技术报告，美国犹他州加菲尔德县牛蛙项目

单反项目编号：123.V02544.00008

编制人

单反国际公司

科尔大道1658号，套房100

Lakewood，CO 80401

为

Energy Fuels Inc.

联合大道225号，套房600

Lakewood，CO 80229

美国

生效日期-2024年12月31日

签署日期-2025年5月9日

目 录

i

二、

三、

四、

表格

v

数字

六

七、

附录表格

八、

1.0总结

1.1执行摘要

SLR International Corporation（SLR）被Energy Fuels Inc.（Energy Fuels）聘用，以编制关于Bullfrog项目（Bullfrog或该项目）的独立技术报告，该项目位于美国犹他州加菲尔德县。Energy Fuels是Energy Fuels资源（美国）公司（TERM1）的母公司，后者拥有该项目100%的股权。EFR是一家总部在美国的铀和钒勘探和矿山开发公司。Energy Fuels在纽约证券交易所美国证券交易所上市（代码：UUUU）和多伦多证券交易所上市（代码：EFR）。

本技术报告满足加拿大国家仪器43-101矿产项目披露标准（NI 43-101）和美国证券交易委员会（SEC）对采矿注册人的现代化财产披露要求，如S-K条例第229.1300小节、从事采矿作业的注册人披露（S-K 1300）和项目601（b）（96）技术报告摘要中所述。

本报告的目的是披露初步经济评估（PEA）的结果。PEA一词在本技术报告中通篇使用，与S-K 1300下的初步评估（IA）一致。

本报告由Stuart Collins，P.E.，Jeffrey L. Woods，MMSA QP，Lee（Pat）Gochnour，MMSA QP，Mark B. Mathisen，C.P.G.，Grant A. Malensek，M.Eng.，P.Eng.和Tedros Tesfay，SME（RM）编写，他们都是S-K 1300和NI 43-101（SLR QP）含义内的合格人员（QP）。Mathisen、Miranda和Collins先生于2024年7月15日至18日访问了该项目。

Bullfrog由位于犹他州西南部的科罗拉多高原地理省内的两个毗连的砂岩型铀矿—— Copper Bench和Indian Bench组成。自前寒武纪末期以来，科罗拉多高原一直是一个相对稳定的结构性省份。在古生代和中生代，科罗拉多高原是一个稳定的陆架，没有主要的地向沉积区，除了在宾夕法尼亚州期间，在科罗拉多州西南部的Paradox盆地和邻近的犹他州积累了数千英尺的黑色页岩和蒸发。

该项目位于科罗拉多高原地理省的次省亨利山脉盆地东南侧。亨利山盆地是一个细长的南北走向双倾向斜，呈封闭盆地形式。它被东南方向的纪念碑隆起所包围，西南方向的环崖隆起，北面的圣拉斐尔隆起。

该项目目前正在开发中，准备作为地下作业进行生产，从中矿化材料将根据收费铣削协议在位于犹他州布兰丁附近的White Mesa Mill进行加工，该工厂位于项目以南约127英里（英里）处。正在开展环境许可和合规活动，以开始采矿作业。

1-1

1.1.1结论

SLR QPs提供了以下按地区划分的结论：

1.1. 1.1地质矿产资源

• Bullfrog矿床被认为是板状砂岩为主的铀矿床。

•该项目为高级勘探阶段物业，由EFR 100%持股。该项目位于采矿业发达的地区，靠近必要的基础设施和资源。

•截至本技术报告生效之日，EFR前身的历史记录表明，Bullfrog矿床已完成约1,694个钻孔。在这1,694个钻孔中，有949个钻孔，总计910,780英尺的钻孔被用于本次矿产资源估算历史地表钻孔缺失项圈信息、岩性信息或相应的辐射测井，即化验数据，被排除在外。

• SLR QP认为，钻孔测井和采样程序符合行业标准，足以进行矿产资源估算。SLR QP不知道任何可能对结果的准确性和可靠性产生重大影响的钻探、采样或回收因素。

•矿产资源已根据S-K 1300中的矿产资源定义进行分类，这些定义与加拿大矿业、冶金和石油学会（CIM）2014年5月10日的矿产资源和矿产储量定义标准（CIM，2014）一致，这些定义通过引用并入NI 43-101。

•在SLR QP看来，用于Bullfrog矿产资源估算的假设、参数和方法适合于矿化和采矿方法的风格。

• SLR QP认为Bullfrog采用的估算程序，包括合成、顶切、变异、块模型构建和插值是合理的，符合行业标准实践。

• SLR QP认为区块模型足以公开披露并支持采矿活动。矿产资源估算的生效日期为2024年12月31日。

• SLR QP认为，对矿床设置、岩性、矿化的结构控制以及矿化风格和设置的了解，足以支持MRE达到指定的分类水平。

• SLR QP认为，用于确定矿产资源中满足经济开采合理前景要求的那些部分的资源边界品位和采矿形状适合这种类型的铀矿床和矿化。

1.1.1.2采矿和矿产储量

•该项目目前没有矿产储量。

•在500英尺至1,200英尺地表以下深度的Westwater地层相对平坦的铺设盐洗段中存在矿化。

1-2

• Bullfrog项目由Copper Bench（东南）和Indian Bench（西北）矿区组成。

•矿区将通过一个13,520英尺长的坑道下降通道进入地下矿山。

•矿山寿命包括四年的生产前期和15年的有效矿山寿命（基本情况），跨越八个相互交织的矿区（1区至8区）。Alternative Case活动矿山寿命为12年。

•在Bullfrog采用的主要开采方法将是房和柱、漂移和填充、分装。鉴于运输和治疗的高成本，EFR敏锐地意识到需要保持较低的稀释度。EFR有很多与Bullfrog地质、采矿属性相似的矿山。EFR已在他们的其他地下作业中采用了上述采矿方法。

•对2英尺厚的采矿区块采用了4英尺的最小采矿厚度。

•经计算采场稀释度为28%。

•对矿产资源采矿采场应用了85%的采矿回收率。

•预计流入矿山作业的地下水将在每分钟20加仑（gpm）至50 gpm之间；需要进一步的水文地质建模和分析来证实这一点。SLR QP已将用于矿山作业减压的脱水井计入资本和运营成本。

• Base Case矿山计划包括180万吨（mton），平均品位0.28% eU₃O₈，含970万磅（MLB）欧盟₃O₈.基础案例中包含的吨位中约有20%被归类为推断资源。替代情况，仅包括指示资源，包括1.5公吨，平均品位为0.27欧元₃O₈，含7.7毫升EU₃O₈.

•预计Bullfrog将每月向EFR位于犹他州布兰丁以南6英里、Bullfrog矿山以南约127英里的White Mesa Mill供应约10,000吨矿化材料（每年120,000吨（tpa））。White Mesa Mill是美国唯一一家活跃、运营中的铀厂。

1.1. 1.3选矿

• Bullfrog矿化材料将在犹他州现有的White Mesa磨坊进行收费碾磨。矿化材料将通过运输卡车运往白梅萨磨坊。

•该工厂自1981年开始运营，配备了所需的设备，使用经过验证的工艺生产氧化铀（U₃O₈）产品，名为“黄饼”。此外，虽然不属于本技术报告中的生产计划，但该厂也具备生产五氧化二钒（V₂O₅).

•磨机操作可以接收来自Bullfrog项目和其他各种EFR矿山的原矿（ROM）材料。材料将从卡车上倾倒到工厂的矿化材料垫上，并按类型储存，以便根据需要进行混合。将对材料进行称重、取样和铀品位探测。矿化材料垫区容量约为45万吨。

1-3

•该厂利用搅拌热酸浸出和溶剂萃取回收铀。历史上的冶金测试和类似矿化材料的磨机生产记录证实，这种加工方法将回收95%的所含铀。

•该工厂历来是在竞选活动的基础上运行的，并在可获得的含铀材料时对其进行加工。

1.1. 1.4基础设施

•该项目将有柴油发电用于地下作业、通风机、地面基础设施、脱水井等。

•该项目用水将由脱水井供应，这是地下矿井减压所需的。

•高效运营Bullfrog矿山所需的主要地面基础设施建筑和区域包括以下方面：

o地下矿山设备维修店

o设备洗涤槽

o仓库设施

o为工人干矿，

o办公室

o紧急医疗服务（EMS）设施

o警卫棚和停车场

o水处理厂和蒸发池

o燃料库

o废物储存设施

o矿石堆存区

o爆炸物储存设施

o地下通讯

o脱水井

o通风井和风扇

o发电机、变电站、站点配电线路

o项目通路和工地道路

o击剑

1.1. 1.5环境

• EFR全面了解监管要求、许可、授权以及每一项的适用机构。他们为符合这些要求的选定学科发起了选定的环境基线收集。

•已为项目区域进行的环境基线研究是在2014年至2016年期间建立的，以支持许可。该基线可作为记录现有场地条件（以及此后发生的变化）的极好基准，并可用于评估提议的填海做法是否成功。

•该项目位于一个监管管辖区，该管辖区最近有允许类似项目活动的经验。

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1.1. 1.6资本和运营成本

• 初步直接资本成本估计为3600万美元。间接成本和业主成本估计合计占直接成本的20%。应急费用估计为直接、间接和业主成本的25%。四年预产期的初始总资本成本估计为5500万美元。

• 初始资金成本估算准确度为+ 50%/-50 %。

• 维持资本成本估计为3800万美元。许可和关闭费用估计为400万美元。

• 矿山运营成本的平均寿命估计为每吨碾磨307.63美元。

1.1.2建议

SLR提出了两个阶段的勘探计划，总预算约为2,203，000美元，以推进该项目，从2025年开始（表1-1）。第2阶段取决于第1阶段的顺利完成。

表1-1：拟议的Energy Fuels 2025年预算-牛蛙项目

1-5

勘探计划的目标概述如下。

1.1. 2.1地质矿产资源

SLR QP提供以下与项目的地质和矿产资源方面相关的建议：

第1阶段：开发钻探计划

1进行20至30个钻孔开发钻探计划，旨在将推断资源量升级为指示资源量，并验证历史报告的均衡值。预计每个洞的平均深度约为930英尺。

2利用瞬时裂变中子（PFN）钻孔地球物理测井作为采集岩心的替代方法，以节省平衡分析成本。PFN测井已被证明是一种可靠的平衡分析方法，并且在美国类似的铀矿床上具有很强的性能记录。

3使用Deswik采场优化器（Deswik.SO）形状优化更新项目的矿产资源估算。

SLR QP估计每钻脚成本为25美元/英尺，其中包括使用PFN工具的平衡分析成本。

第2阶段：更新资源估算和预可行性研究

1在第一阶段钻探和矿产资源更新之后，完成项目的预可行性研究（PFS）。

1.1. 2.2采矿和矿产储量

1作为PFS的一部分，进行必要的工作以估算矿产储量。包含在工作计划预算中的以下任务将需要成为PFS的一部分。

o对遇到的首个矿区进行开发钻探。

o在遇到的第一个采区和沿下降路线进行岩土孔的钻探和分析，以支持地面控制设计。

o进行水文研究，量化项目所需的矿山降压和脱水数量。

o更新矿山计划设计和时间表，包括设备和现场服务要求，以支持目标生产率。

2调查替代采矿方法，比如在软土地上使用掘进机。

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1.1. 2.3选矿

1继续White Mesa Mill的间歇性操作与维护程序。

2评估历史运营数据，以确定可能的流程改进或修改，以提高工厂生产率/经济性，并在开始生产之前进行这些更改。

3对Bullfrog矿化材料进行台架试验，确定工艺参数。

1.1. 2.4基础设施

1用于支持未来采矿活动的地面基础设施的设计和估算成本，包括项目通道、地面设施、水处理厂、沉淀池和蒸发池。

1.1. 2.5环境

水文

1鉴于没有特定地点的钻孔日志、监测井以及关于透过率和存储的数据，安装井以提高对拟议项目地点下方地下水系统的了解。还应进行抽水试验，以确定抽采率，以及生产井附近纳瓦霍砂岩含水层的透过率和储水系数。

2利用特定地点的钻孔测井和渗透率数据，开发三维地质模型，然后是数值模型，以验证纳瓦霍砂岩的水收支，并评估其横向和纵向与相邻地层的水力连通性。井下作业的矿井入水估算应通过地下水监测程序确认，并结合渗水收集和项目的数值建模过程。

基线研究、许可、填海。

1审查和记录以前的环境基线研究，根据当前和预期许可工作的要求补充或更新这些研究，并记录自最初许可工作以来基线的变化。

2完成对社会经济影响、空气质量和气象学的额外研究。

3跟踪（并酌情参与）可能对项目的许可和环境要求产生影响的新立法。

4随着许可证的申请和获得，开始开发一个环境管理系统，该系统可以捕获和描述环境计划和要求。

5即使机会可能有限，也要寻找同时复垦的机会，以尽量减少采矿期间和关闭时的财务义务。

6一旦施工完成，用覆盖物、表面装甲和/或和植被稳定新的干扰，以尽量减少侵蚀。

7开发重新植被试验田，最终确定复垦种子组合（es）。

1-7

1.1. 2.6资本和运营成本

1对于下一阶段的研究，根据PFS级别的设计完成详细的资本成本估算。

1.2经济分析

1.2.1基本情况-指示和推断资源

本技术报告所载的经济分析部分基于推断的矿产资源，属初步性质。推断的矿产资源被认为在地质上过于投机，无法对其进行经济考虑，从而能够将其归类为矿产储量。这份PEA所依据的经济预测能否实现尚不确定。推断的矿产资源吨位约占本基本案例经济分析中使用的矿产资源的20%。需要注意的是，与矿产储量不同，矿产资源并没有显示出经济可行性。

根据矿山生产计划的寿命以及资本和运营成本估计，产生了税后现金流预测。下文提供了关键标准的摘要。

1.2.1.1经济标准

收入

•磨机饲料加工总量：1765千吨

• LOM中推断矿产资源吨位百分比：20%

•平均头部品位：0.28%欧盟U₃O₈

•平均开采率：从地下开采每月1万吨（每年12万吨）。

•适用于稀释采场形状的边界品位为0.15%。

•欧盟₃O₈以100%应付价格出售。

•所有价格均以美元计价，项目位于犹他州，生产的所有产品均在国内销售。

•金属价格：90美元/磅欧盟₃O₈.

•净冶炼厂回报包括精炼、运输和保险成本。

•收入在生产时确认。

•平均磨机回收率：95%

•总回收量U₃O₈：9,226 llb

成本

• 预产期：四年（年-4至年-1）。

• 矿山寿命：15年。

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• 矿山生命资本总额为9700万美元，初始资本总额为5500万美元，许可和关闭总额为400万美元，维持资本总额为3800万美元。

• 矿山寿命期间的平均运营成本为每吨碾磨307.63美元。

税收和特许权使用费

除犹他州征收2.6%的遣散费矿物税外，Bullfrog生产没有特许权使用费。所得税假设包括21%的联邦所得税税率和4.50%的犹他州所得税税率。单位产量（UOP）折旧与22%的百分比损耗对比成本损耗一起使用。

1.2.1.2现金流分析

以独立为基础考虑该项目，在整个矿山寿命期间，未贴现的税后现金流总计1.47亿美元，从开始生产开始大约5.8年就会发生简单的回收。8%贴现率下的税后净现值（NPV）为3100万美元，税后内部收益率（IRR）为14%。

本研究中包含的推断矿产资源量约占总矿产资源吨的20%。推断的矿产资源在地质上是投机性的，这个PEA所依据的经济预测能否实现并不确定。

税后现金流概要见表1-2。图1-1按年份列示了应付款金属。

表1-2：基本情况税后现金流汇总

1-9

图1-1：基本情况应付U₃O₈

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1.2.1.3敏感性分析

项目风险可以从经济和非经济两个方面来识别。通过运行现金流敏感性检查了主要经济风险：

•欧盟₃O₈价格

•磨机回收

•头级

•运营成本

•生产前资本成本

•矿山寿命

敏感性分析揭示了关键经济因素——如金属价格、运营成本和回收率——的变化，这些因素可以显着影响项目的净现值（NPV）和内部收益率（IRR）。了解这些敏感性对于有效的风险管理和战略决策至关重要。

1.2.2替代情况-仅指示

SLR QP还对仅考虑指示矿产资源的替代案例进行了分析，在基本案例生产计划中的176万吨中，指示矿产资源约占142万吨，即80%。该项目没有估计的实测资源。SLR QP已确定，使用基本案例中概述的假设和投入，以大约12%的内部收益率，仅具有指示矿产资源吨位的独立替代案例是经济的。SLR QP指出，虽然替代案例不包含推断的矿产资源，但指示矿产资源不是储量，也没有证明经济可行性。本次PEA中包含的经济预测能否实现并不确定。

EFR计划对已知矿化材料进行额外的定义钻探，以将推断的矿产资源转换为指示矿产资源。

1.2. 2.1经济标准

收入

•磨机饲料加工总量：1,419千吨

•平均头部品位：0.27%欧盟U₃O₈

•平均开采率：从地下开采每月1万吨（每年12万吨）。

•适用于稀释采场形状的边界品位为0.15%。

•欧盟₃O₈以100%应付价格出售。

•所有价格均以美元计价，项目位于犹他州，生产的所有产品均在国内销售。

•金属价格：90美元/磅欧盟₃O₈.

•净冶炼厂回报包括精炼、运输和保险成本。

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•收入在生产时确认。

•平均磨机回收率：95%

•总回收量U₃O₈：7,324磅

成本

• 预产期：四年（年-4至年-1）。

• 矿山寿命：12年。

• 矿山生命资本总额为9700万美元，初始资本总额为5500万美元，许可和关闭总额为400万美元，维持资本总额为3800万美元。

• 矿山寿命期间的平均运营成本为每吨碾磨307.63美元。

税收和特许权使用费

除犹他州征收2.6%的遣散费矿物税外，Bullfrog生产没有特许权使用费。所得税假设包括21%的联邦所得税税率和4.50%的犹他州所得税税率。单位产量（UOP）折旧与22%的百分比损耗对比成本损耗一起使用。

1.2. 2.2现金流分析

以独立的方式考虑该项目，在整个矿山寿命期间，未贴现的税后现金流总计9760万美元，从开始生产大约5.7年就会发生简单的回收。8%贴现率下的税后净现值（NPV）为1870万美元，税后内部收益率（IRR）为12.4%。

另类案例的现金流分析汇总于表1-3。图1-2按年份列示了应付金属。

表1-3：备选案例税后现金流汇总

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图1-2：另类应付案例U₃O₈

1.2. 2.3敏感性分析

项目风险可以从经济和非经济两个方面来识别。通过运行现金流敏感性检查了主要经济风险：

•欧盟₃O₈价格

•磨机回收

•头级

•运营成本

•生产前资本成本

•矿山寿命

敏感性分析揭示了关键经济因素——例如金属价格、运营成本和回收率——的变化，这些因素可以显着影响项目的净现值（NPV）和内部收益率（IRR）。了解这些敏感性对于有效的风险管理和战略决策至关重要。

1.3技术总结

1.3.1物业说明及位置

Bullfrog项目由两个独立的毗连矿床组成，也被称为Copper Bench和Indian Bench。该项目位于犹他州加菲尔德县东部，距离鲍威尔湖上的牛蛙盆地码头以北17英里，距离犹他州汉克斯维尔镇以南约40英里。它位于犹他州276号州道以西3英里处，在犹他州提卡布以北约5英里处。

该项目的大致中心有以下坐标：

• Universal Transverse Mercato（UTM）：526,649.08 mE，4,184861.5m N区12s

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•地理：北纬37 ° 48‘38.71“，西经110 ° 41’50.09”（小数度37.8 10753，-110.697247）

• State Plane 1983 Utah South FIPS 4303（US feet）system：1,872，319.9 26 E，10,260，078.280 N

1.3.2土地保有权

EFR在该项目中的财产地位包括位于美国土地管理局（BLM）土地上的168项未获得专利的采矿权利要求，占地约2344英亩。如果符合《国家环境保护法》（NEPA）规定，BLM将授予在非专利采矿权利要求上进行勘探、开发和采矿活动的地面准入。该项目由EFR 100%持股，所有索赔信誉良好。

1.3.3历史

在第一次世界大战期间，钒是从亨利山脉东侧和南侧盐洗暴露露头的小型矿床中开采出来的。在20世纪40年代和50年代，人们对钒和铀的兴趣都增加了，沿着裸露的盐洗露头开发了许多小型矿山。

在1960年代后期，Gulf Minerals（Gulf）在Henry Mountains Complex矿区西南方向获得了一个重要的陆地位置，并钻了大约70个孔，但几乎没有取得什么明显的成功。1970年和1971年，RioAMex公司在东西向区域进行了40孔钻探计划，该区域横跨Bullfrog矿区的南端和Tony M-Frank M矿区的北端。其中一些钻孔截获了大量的铀矿化。

Bullfrog和Southwest矿床以及Tony M矿床的所有权历史从1970年代中期独立演变至2005年初。Bullfrog和Southwest矿床最初由埃克森Minerals公司（Exxon）勘探，Tony M矿床由密歇根州消费者电力公司（Consumers）的子公司Plateau勘探开发。2005年，国际铀业公司（IUC）将这三个矿床合并为一个更大的土地包。2021年，EFR剥离了Tony M资产和Southwest矿床，保留了与Bullfrog矿床（Copper Bench和Indian Bench）相关的矿产权利要求。

埃克森在1974年和1975年对该地区进行了侦察，结果在1975年和1976年获得了第一批“牛蛙”索赔。1977年的第一次钻探计划导致发现了后来的西南矿床。随后又提出了额外的索赔要求，钻探继续进行，首先是埃克森美孚的勘探集团，然后是其前期开发集团。在西南和铜台区发现了几个铀和钒带，在印度台区也发现了显示潜在经济品位的矿化。随着20世纪80年代初铀市场的下滑，埃克森美孚准备了一份预可行性报告，随后停止了对该物业的开发。随后，埃克森美孚于1982年1月将该物业出售给阿特拉斯Minerals公司（Atlas）。

阿特拉斯公司于1982年7月签订了从埃克森公司购买Bullfrog资产的协议。1982年7月至1983年7月，Atlas完成了112个钻孔，在大约100英尺的中心划定了西南和铜台基矿床。1983年8月，Atlas委托Pincock，Allen and Holt，Inc.（PAH）进行开发西南和铜台基矿床的可行性研究。从1983年7月到1984年3月，Atlas完成了整个Bullfrog矿区的岩心钻探计划，以及圈定Indian Bench矿床的旋转钻孔计划。1983年11月，Atlas将Bullfrog矿床更名为“Edward R. Farley Jr. Deposit”，但该名称已不再使用。

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Atlas继续持有Bullfrog物业，直到1990年公司决定考虑出售该物业。在那一年，亚利桑那州图森市的Mine Reserves Associates，Inc.（MRA）被保留，以编制印度基准矿床的矿产库存和可开采储量估计，并将结果纳入整个项目的储量基础。Milne and Associates（Milne）的Steve Milne是PAH研究的首席工程师，他于1990年11月参与更新PAH可行性研究并完成对选定采矿/铣削场景的优化研究。完成的米尔恩研究于1990年12月提交给Atlas。

阿特拉斯没有出售Bullfrog的财产，并于1991年将其归还给埃克森美孚。1992年末，与EFR没有任何关系的Energy Fuels Nuclear Inc.（EFNI）通过其子公司Energy Fuels勘探公司行事，从埃克森公司购买了该物业。EFNI对Bullfrog物业进行了地质审查和内部经济分析。1997年，IUC成为Bullfrog财产的所有者，这是IUC收购EFNI所有资产的一部分。IUC没有对这些资产进行勘探活动。

2006年12月1日，IUC将其与丹尼森矿业公司（DMI）的业务合并，DMI成为IUC的子公司。IUC随后更名为丹尼森。

2012年6月，Energy Fuels通过收购丹尼森及其关联公司的美国矿业部门，获得了亨利山脉综合体100%的股份。

2021年10月，EFR将Tony M财产和Southwest矿床剥离给Consolidated Uranium，Inc.（CUR），保留了与Bullfrog（Copper Bench和Indian Bench）矿床相关的矿产权利要求。

1.3.4地质和矿化

Copper Bench和Indian Bench矿床被归类为砂岩托管铀矿。砂岩型铀矿床通常出现在沉积在大陆河流环境中的细粒至粗粒沉积物中。铀可能来自含有异常高浓度铀的风化岩石，从砂岩本身或邻近的地层单元中浸出。然后在含氧地下水中运输，直到在氧化-还原界面的还原条件下从溶液中沉淀出来。还原条件可能是由砂岩中的碳质物质、硫化物、碳氢化合物、硫化氢或卤水等还原剂引起的。

Bullfrog矿区的铀矿化由侏罗纪年龄Morrison组盐洗段最下部的有利砂岩层组成，那里存在碎屑有机碎屑。矿化主要由钴铁矿组成，伴有少量铀矿，通常与钒矿化密切相关。铀矿化表现为粒间扩散，以及沙粒和有机碎屑上和之间的涂层和/或水泥。钒在位于地下水位以下的原生矿化带中以montroseite（含水氧化钒）和vanadium chlorite的形式出现。

亨利山盆地矿床的钒含量与科罗拉多高原上许多其他盐洗托管矿床相比相对较低。此外，亨利山盆地矿床出现在广阔的冲积砂堆中，而不是像科罗拉多州西部的Uravan矿带矿床那样，出现在主要的砂岩通道中。然而，亨利山盆地矿床确实具有与Uravan矿床相同的一般特征地球化学，因此被归类为盐洗型矿床。

1-16

1.3.5勘探状况

自2012年收购Bullfrog资产以来，Energy Fuels未对该项目进行过勘探工作。

1.3.6矿产资源

矿产资源已根据SEC S-K 1300定义进行分类，这些定义与2014年5月10日的加拿大矿业、冶金和石油学会（CIM）矿产资源和矿产储量定义标准（CIM（2014）定义）一致，这些定义通过引用并入NI 43-101。

矿产资源估算是使用常规区块建模方法完成的。SLR使用的一般工作流程包括从绘图、钻孔测井和采样数据中构建代表Seequent的Leapfrog Geo（Leapfrog Geo）中侏罗纪Morrison组（JM）的地质或地层模型，用于定义代表下盐洗砂岩段（JMS）中间部分的上下带铀矿化接触的离散域和表面。地质模型随后被用于约束使用Seequent的Leapfrog Edge（Leapfrog Edge）软件完成的资源估算。资源估算采用正则化、未旋转整块方法，逆距离立方（ID³）的方法，以及1.0英尺、未封顶的复合材料来估算当量铀（EU₃O₈）在三遍搜索方法中评分。硬边界与椭球面搜索范围一起使用，通过地质和矿化线框图通知搜索椭圆方向。密度值是根据历史容重记录分配的。

使用标准行业技术验证了估计值，包括与复合样本的统计比较和平行反距离平方（ID²）、普通克里金（OK）和最近邻（NN）估算值、条带图，以及横截面和平面图中的视觉评论。在进行区块建模工作以确保总体岩性和分析一致性后，完成了将区块与钻孔进行比较的视觉审查，并在定稿前进行了同行审查。

表1-4总结了基于90美元/磅铀价的矿产资源估算，使用的边界品位为0.150%欧盟₃O₈，生效日期为2024年12月31日。

表1-4：矿产资源汇总-牛蛙项目-2024年12月31日

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SLR QP认为，考虑到本报告第1和26节总结的建议，任何与可能影响经济开采前景的所有相关技术和经济因素有关的问题都可以通过进一步的工作来解决。没有其他已知的环境、许可、法律、社会或其他因素会影响该矿产资源的开发。

基于Bullfrog矿床与科罗拉多高原和亨利山矿区其他过去生产铀矿的相似性，Bullfrog拟议的采矿方法将包括随机室和柱子操作与通过撤退系统提取柱子、分体射击、漂移和填充相结合。

虽然对矿产资源的估计是基于SLR QP的判断，即最终经济开采存在合理的前景，但不能保证矿产资源最终会转化为矿产储量。

1.3.7矿产储量

项目目前无矿产储量。

1.3.8开采方法

盐洗段是矿化层的宿主，主要由砂岩与互层页岩和泥岩组成。Copper Bench和Indian Bench地平线位于盐洗成员的上部区域。

提出该矿床将通过两种方法进行开发和开采：1）在开发过程中使用地面支撑的改良室柱方法，以确保顶板稳定性，特别是在弱地面条件下；2）对岩石质量较差的区域进行漂移和填充（DF）。

室柱式采矿是一种简单、低资本成本的采矿方法，根据所遇到的岩石强度和地质构造，可以预期70%至90%的采矿回收率。尽管预计柱子将保持未开采状态，即使有严密的回填和人工支撑，但该方法具有足够的灵活性，可以实现所需的生产率，控制边界品位，并保持安全的工作条件。当开采高度较高（> 12英尺）时，必须修改操作顺序，因为需要多切口和堆叠柱（宽高比低），并且必须使用回填以确保柱的稳定性。这种方法在矿化较厚的区域（12英尺至16英尺高）成为切割和填充方法的混合体，因为细长的柱子对顶板支撑无效，而强大的整体回填支撑必须增强局部顶板支撑。

随着矿化带采场厚度（从4英尺到16英尺）和倾角/倾角（从平坦到15 °）的广泛范围，本研究项目选择的采矿方法之一是阶梯室和支柱（SRP）。永久柱子将以预先设计的模式留下，水泥堆石（CRF）将被放置在采空区作为回填土。这种方法推荐用于较低品位的矿化镜片，允许移动设备在Bullfrog遇到的下降/暴跌范围内有效使用。

漂移和填充（DF）采矿方法非常适合可变品位区域的选择性精密采矿，并且相当灵活，导致提取比很高。任何时候的空地体积都很小，因为在相邻的漂移被开采之前，漂移被开采并立即回填。开发可以放在矿化区，最大限度减少废石。这种方法不太适合高生产率，除非许多采场同时开放，这需要横向广泛的矿化带。当地支持（通过多切口的屋顶布线）的成本很高，因为所有切口都必须完全支持。建议将DF采矿用于Bullfrog的更高品位矿化镜片，那里需要最大的回收率。这种方法被广泛应用于地面条件相似的其他矿山，将导致更高的采矿回收率，因为留下永久柱子的需求将显着减少。然而，这种方法需要高质量、高强度的工程回填才能获得成功。对于DF方法，将在采空区放置高强度CRF。

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对散装采矿方法进行了调查，特别是对厚（高达20英尺）区域进行了调查。考虑的一种方法涉及使用工程胶结回填土在交错的一级和二级面板中开采厚区域。经评估，由于岩石条件较弱，该方法被认为不适用。较低的岩石强度和有限的站立时间使得这种方法不切实际，因为采场壁相对较高，在台架过程中会暴露出来。

矿产资源估算开发中使用的最小厚度为三英尺。矿化带的厚度范围超过3英尺至16英尺，Deswik.SO使用了保守的4英尺高的采场。厚度从3英尺到8英尺的矿化带将一次开采。厚度超过12英尺的矿化带将在两个连续的上部切口中开采，每个切口大约是整个带厚度的二分之一。

在Copper Bench和Indian Bench，将使用位于矿化带下方的专用钻井层的长孔钻头进一步确定矿化层。

拟议的矿山寿命（LOM）时间表是根据位于矿化矿区附近的产量下降启动开发而制定的。Copper Bench和Indian Bench的矿区将通过5400英尺的双下降拖运方式连接起来。下降的最后一段将成为单一的运输方式。

将竖井与各矿化带（包括双坡道）连接起来的二次开发将以10英尺宽、12英尺高的10英尺轮驱动。将初级开发与矿区连接起来的生产开发将是个别采场，将以10英尺宽、8英尺高、10英尺长的轮子驱动。

八个矿区各自的采矿顺序取决于开发进度。一般情况下，开采进度按顺序排列，以优先开采每个矿段最大和最高品位的带。在矿化带堆叠的地方，将按自上而下的顺序进行开采。

采场开采在开工约四年后开始，运营矿山寿命长达15年。假设每年有350个营业日，在矿山的整个生命周期内，生产速度平均为每月约10,000短吨。

矿区三个主要含水层的减压工作将使用11口减压井和地下长孔完成，这些井将向几个地下泵站供水，这些泵站最终将向位于其中一个下降通道的铜台式污水泵供水。据估计，在70 ° F至80 ° F的温度下，该矿将排放标称20gpm的水。地面井将额外产生100gpm，导致总排放率高达150gpm。

该矿床将基于单程通风利用一系列单独和独立的进排气网络进行开发和开采。设计要求共10次通风升高，双子下降。进气来源将是两个下降和七个通风提升中的两个；印度板凳的新风进气提升将配备紧急疏散吊装设备。沿矿化的下坡约为13,500英尺长。

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该项目的LOM统计数据汇总于表1-5。

表1-5：矿山生产统计关键牛蛙寿命

1.3.9矿物加工

White Mesa Mill目前正在减少操作计划加工材料，因为它们变得可用。

该研磨机使用半自生（SAG）研磨机，该研磨机在闭环中运行，带有用于粉碎的振动筛。磨机进给通过前端装载机送入粉碎电路。该电路的铭牌生产速率为每小时150短吨（stph）。

该工厂使用常压热酸浸，然后是逆流倾析（CCD）和澄清剂级来去除悬浮物。经澄清的孕浸出液（PLS）报告溶剂萃取（SX）电路，其中铀和钒从水溶液中提取成有机相。然后用盐和硫酸从有机相中剥离铀。

将SX中的有机物中的铀剥离后，再用无水氨析出铀，溶解后再沉淀，以提高产品质量。然后使用离心机对所得沉淀物进行洗涤和脱水，以产生最终的U₃O₈名为“黄饼”的产品。黄饼在多缸烘干机中烘干，并用重约800磅至1,000磅的桶包装，运往铀转换器。

酸浸厂的尾矿储存在许可的40英亩尾矿槽中，该尾矿槽位于磨坊场地的西南部和南部。用完的工艺溶液被储存在蒸发槽中，以便与允许蒸发的多余溶液一起重复使用。

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1.3.10项目基础设施

该项目目前是一个‘绿地’场地，即目前没有矿山基础设施。该场地所需的基础设施将包括支持采矿作业的地面设施，如仓库、燃料库、爆炸物储存设施和办公室；通风井和风扇；水处理厂和蒸发池；脱水井；矿化材料库存；以及废石储存设施。计划由现场柴油发电机供电，需配建变电站。现场用水将由现场脱水井供应。

该项目目前提供蜂窝电话覆盖和星链卫星服务。

将需要一条从犹他州76号高速公路向西通往该项目的3英里长的通路。

1.3.11市场研究

铀不在公开市场上交易，由于买卖双方私下谈判合同，许多私下的销售合同没有公开披露。现货价格一般受到当前库存和投机性短期买盘的推动。基于月末价格的月度长期行业平均铀价由UX Consulting，LLC、Trade Tech，LLC发布。一种公认的采矿业做法是使用通过整理来自可靠来源的商品价格预测而获得的共识预测价格。

SLR收集的共识预测显示，长期平均价格约为80.00美元/磅。一般行业惯例是用一致的长期预测价格估算矿产储量，用高出10%到20%的价格估算矿产资源。

对于矿产资源估算和现金流预测，SLR QP选择了一个U₃O₈价格为90.00美元/磅，基于成本、保险和运费（CIF）到客户设施，基于独立预测。SLR QP认为这一价格是合理的，符合基于独立长期预测和与矿产资源估算一起使用的加价的行业惯例。

目前，EFR并无就该项目提供材料、用品或劳务订立任何长期协议。建设和运营将需要谈判和执行几个供应材料、服务、用品的合同。

1.3.12环境、许可和社会考虑

EFR已于2014年开始并于2015年和2016年补充进行项目区域的选定环境研究。这些工作的方法和工作范围是由EFR与美国土地管理局（BLM）和犹他州自然资源部石油、天然气和矿业司（DOGM）协调确定的。基线研究可作为记录现有场地条件的极好基准。

拟议项目的许可将需要联邦、州和地方（县）机构的批准。这些批准包括：

•来自BLM的运营和复垦债券计划

•犹他州DOGM的意向和回收保证金通知

•来自加菲尔德县的有条件使用许可

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•国家机构的各种其他批准，包括空气质量许可证、地下水和地表水排放许可证、池塘建设和运营许可证、化粪池许可证和水权。

BLM和DOGM之间已经制定了一份谅解备忘录（MOU），以促进职责重叠的协调审查和批准过程。EFR对监管要求、许可、授权以及每一项的适用机构都有全面的了解。

包含项目区域的土地目前被指定为多种用途，主要用于牲畜放牧、野生动物栖息地和娱乐（主要是越野车）。复垦将使项目的受干扰区域恢复到相同的采矿前土地用途。根据州和联邦的要求，在开始采矿之前，将要求并在此之前制定回收计划和履约保证金。

1.3.13资本和运营成本估算

矿山寿命（LOM）资本成本估算汇总于表1-6。

表1-6：LOM资本成本汇总

表1-7汇总的LOM平均运营成本包括采矿、一般和管理、产品到销售点的运费（White Mesa Mill）、White Mesa Mill的收费铣削成本，以及各种特许权使用费和遣散费。项目运营成本以2023年美元为基础进行估算。

表1-7：LOM运营单位成本汇总

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2.0简介

SLR International Corporation（SLR）被Energy Fuels Inc.（Energy Fuels）聘用，以编制关于Bullfrog项目（Bullfrog或该项目）的独立技术报告，该项目位于美国犹他州加菲尔德县。Energy Fuels是Energy Fuels资源（美国）公司（TERM1）的母公司，后者拥有该项目100%的股权。EFR是一家总部在美国的铀和钒勘探和矿山开发公司。Energy Fuels在纽约证券交易所美国证券交易所上市（代码：UUUU）和多伦多证券交易所上市（代码：EFR）。

本技术报告满足加拿大国家仪器43-101矿产项目披露标准（NI 43-101）和美国证券交易委员会（SEC）对采矿注册人的现代化财产披露要求，如S-K条例第229.1300小节、从事采矿作业的注册人披露（S-K 1300）和项目601（b）（96）技术报告摘要中所述。

本报告的目的是披露初步经济评估（PEA）的结果。PEA一词在本技术报告中通篇使用，与S-K 1300下的初步评估（IA）一致。

本报告由Stuart Collins，PE，Jeffrey L. Woods，MMSA QP，Lee（Pat）Gochnour，MMSA QP，Mark B. Mathisen，C.P.G.，Grant A. Malensek，M.Eng.，P.Eng.和Tedros Tesfay，SME（RM）编写，他们都是S-K 1300和NI 43-101（SLR QP）含义内的合格人员（QP）。Mathisen、Miranda和Collins先生于2024年7月15日至18日访问了该项目。

Bullfrog由位于犹他州西南部的科罗拉多高原地理省内的两个毗连的砂岩型铀矿—— Copper Bench和Indian Bench组成。自前寒武纪末期以来，科罗拉多高原一直是一个相对稳定的结构性省份。在古生代和中生代，科罗拉多高原是一个稳定的陆架，没有主要的地向沉积区，除了在宾夕法尼亚州期间，在科罗拉多州西南部的Paradox盆地和邻近的犹他州积累了数千英尺的黑色页岩和蒸发。

该项目位于科罗拉多高原地理省的次省亨利山盆地东南侧。亨利山盆地是一个细长的南北走向双倾向斜，形态为闭合盆地。它被东南方向的纪念碑隆起所包围，西南方向的环崖隆起，北面的圣拉斐尔隆起。

该项目最初构成了Henry Mountains Complex的一部分，该综合体由Tony M矿和矿床组成，统称为Tony M资产，以及西南、Copper Bench和Indian Bench矿床，统称为Bullfrog资产。2021年10月，IsoEnegy Ltd.（前身为Consolidated Uranium Inc.（CUR））向EFR收购了Tony M物业和Southwest矿床。作为历史上的Bullfrog财产的一部分而出现在北部的其余矿床（Copper Bench和Indian Bench）仍然属于EFR所有权。

该项目目前正在开发中，为投产做准备。正在开展环境许可和合规活动以开始运营。EFR设想进行一项地下作业，其中矿化材料将根据收费铣削协议在位于犹他州布兰丁市127路英里（英里）外的Energy Fuels White Mesa Mill进行加工。该工厂历来以竞选活动为基础，在可获得的情况下加工含铀材料。

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2.1信息来源

本技术报告中包含或在编制过程中使用的信息和数据来源，除EFR拥有的私人信息外，还来自公开来源，包括过去财产所有者的信息和数据来源。

这份技术报告由SLR QP在Yenlai Chee，M.Sc.，SLR Senior资源地质学家和Hugo M. Miranda，M.Eng.，MBA，SME（RM），SLR首席采矿工程师的协助下编写。独立的单反QPs Mathisen和Collins在Miranda先生的陪同下，于2024年7月15日至18日在看护和维护下参观了该项目。SLR QP参观了项目的各个部分、钻孔位置和基础设施，并就当前和未来的操作与EFR项目人员进行了讨论。

表2-1汇总了本技术报告的QP职责。

表2-1：QP职责汇总

在编写本技术报告期间，与EFR的人员进行了讨论：

• Daniel Kapostasy，P.G.，Energy Fuels资源（美国）公司技术服务副总裁。

• Race Fisher，Energy Fuels资源（美国）公司常规采矿总监。

• Scott Bakken，P.G.，监管事务副总裁，Energy Fuels资源（美国）公司。

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本技术报告取代单反公司于2022年2月22日完成的上一份技术报告（2022年技术报告）。

所审查的文件和其他信息来源列于本技术报告第27节参考资料的末尾。

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2.2简称一览表

这份技术报告通篇使用了美国的重量和单位系统。吨，除非另有说明，否则以短吨（吨）2,000磅报告。除非另有说明，本技术报告中的所有货币均为美元（US $）。

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3.0对其他专家的依赖

这份技术报告由SLR QP为EFR的母公司Energy Fuels准备。本文所包含的信息、结论、意见和估计基于：

• SLR QP在编写本技术报告时可获得的信息。

•本技术报告中规定的假设、条件和资格。

3.1对注册人提供的信息的依赖

就本技术报告而言，SLR QP依赖于Energy Fuels在2022年2月7日由Parsons Behle & Latimer出具的题为“采矿索赔状态报告-犹他州加菲尔德县Bullfrog矿”的法律意见书中提供的所有权信息。该意见在第4节财产描述和位置以及本技术报告摘要中得到了依据。SLR QP没有研究Bullfrog项目的产权或矿权，因为我们认为依赖负责维护这些信息的Energy Fuels法律顾问是合理的。

经技术服务副总裁Daniel Kapostasy P.G.、EFR在2024年10月10日的电子邮件中证实，如第4节财产描述和位置以及摘要的相关章节所述，SLQ QP一直依赖Energy Fuels来支付项目的特许权使用费和其他产权负担的法律方面。这种依赖被认为是合理的，因为信息是由直接了解产权和协议的注册人的高级技术官员提供的。Kapostasy先生是有执照的专业地质学家，Energy Fuels是项目运营商，有权访问并负责法律和财务记录。单反QP审查了通信和支持上下文，没有理由质疑所依赖信息的准确性或完整性。

SLR QP依赖于适用的税收和其他政府征税或利益的指导，适用于收入或收入，以评估第22节经济分析中所述矿产储量的可行性，以及本技术报告摘要的相关章节。这一信息在2025年5月7日的电子邮件中得到了EFR税务经理Kara Beck的证实。自确认之日起，SLR QP不知道美国税码有任何变化。这种依赖被认为是合理的，因为Beck女士是Energy Fuels雇用的合格税务专业人士，直接负责与项目相关的税务事宜。Energy Fuels作为项目运营商和注册人，对适用于其运营的公司税务责任保持当前的了解。SLR QP已审查所提供的通信和背景，并认为该信息可靠且适合用于矿产储量的经济评估。

SLR QP已采取所有适当步骤，在他们的专业意见中，以确保来自Energy Fuels的上述信息是可靠的。

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4.0属性描述和位置

4.1地点

Bullfrog项目由两个独立的毗连矿床组成，也被称为Copper Bench和Indian Bench。该项目位于犹他州加菲尔德县东部，距离鲍威尔湖上的牛蛙盆地码头以北17英里，距离犹他州汉克斯维尔镇以南约40英里。它位于犹他州276号州道以西3英里处，在犹他州提卡布以北约5英里处（图4-1）。

该项目的大致中心有以下坐标：

•通用横向墨卡托（UTM）：526,649.08mE，4,184861.5m N区12s

•地理：北纬37 ° 48‘38.71“，西经110 ° 41’50.09”（小数度37.8 10753，-110.697247）

• State Plane 1983 Utah South FIPS 4303（US feet）system：1,872，319.9 26 E，10,260，078.280 N

4.2土地保有权

EFR在该项目中的财产位置包括位于美国土地管理局（BLM）土地上的128项未获得专利的采矿权利要求，占地约2344英亩（图4-2）。如果符合《国家环境保护法》（NEPA）的规定，BLM将授予在非专利采矿权利要求上进行勘探、开发和采矿活动的地面准入。该项目由EFR 100%拥有，于2012年6月从Denison Mines Corp.及其关联公司收购。

每年9月续展的所有索赔，在2025年9月1日之前信誉良好（届时将理所当然地续展下一年）。所有未获得专利的采矿索赔都需缴纳每年200美元的联邦采矿索赔维持费，每次向BLM索赔。表4-1列出了涵盖该项目的矿产权利要求。

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表4-1：Energy Fuels所持债权一览表

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注意事项：

1.段-乡镇-范围

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图4-1：位置图

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图4-2：土地保有权地图

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4.3所需许可和状态

该项目2024年的年度采矿索赔持有成本为25,600美元。

环境基线研究已完成。正如第20节进一步讨论的那样，目前正在进行许可和合规相关活动，以准备提交适当的许可申请以开始运营。

4.4特许权使用费

构成该项目的168项索赔没有特许权使用费负担。

4.5其他重大风险

SLR QP不知道该项目有任何环境责任。EFR已获得就该项目进行拟议工作所需的所有许可。SLR QP不知道任何其他可能影响访问、标题或在项目上执行拟议工作程序的权利或能力的重要因素和风险。

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5.0可达性、气候、当地资源、基础设施和地理学

5.1可访问性

通往该项目的道路由铺设的276号犹他州州道通往，该州道位于犹他州汉克斯维尔和犹他州牛蛙盆地码头之间。加菲尔德县维护的一条未经改善的碎石路从276号高速公路（就在19英里标记以北）向西延伸至该项目。该项目的北端可通过沿276号高速公路在犹他州Ticaboo向北约10.4英里（接近17英里标记）的Eggnog Star Spring County Road进入。未经改善的泥土勘探道路网络为项目提供了通道，但崎岖地形区域除外。

5.2植被

植被主要由小植物组成，包括一些主要品种黑刷、山艾树和兔刷。也有几只小杜鹃。

5.3气候

气候明显干旱，年平均降水量约为8英寸，此外还有约12英寸的积雪。当地记录显示，气温范围从最低-10 ° F到最高110 ° F。这些条件允许全年进行勘探。

5.4当地资源

可以从该地区招聘熟练劳动力，该地区有开采铀矿的传统。物资和供应品通过卡车从犹他州盐湖城大约275英里处运送到现场，从科罗拉多州大章克申大约190英里处运送。距离犹他州布兰丁附近的Energy Fuels的White Mesa Mill工厂有127英里。

5.5基础设施

该项目位于犹他州一个相对偏远的地区，一般附近的配套基础设施有限。如果项目开发，预计电力将由柴油发电机提供，水将由一口井提供。犹他州Ticaboo镇位于该项目以南约5英里处。紧随其后的社区是犹他州的汉克斯维尔，这是一个几百人的小镇，位于项目以北约40英里处。Bullfrog Basin Marina简易机场位于项目区以南约15英里处。

5.6生理

该项目位于Mt. Hillers（海拔10,723英尺）的南侧下部，在Mount Ellsworth和Mt. Holmes（海拔7,930英尺）的西部和西北部。陆地表面从这些山脉向西南偏南倾斜至鲍威尔湖，平均海拔约为3700英尺。

该区域上方的浮雕约为400英尺。项目区域内的海拔范围从海拔5,000英尺（ft ASL）到项目北端上方的5,400英尺ASL。地形为典型的峡谷地地形，部分区域被沟壑和峡谷顶壁深度解剖，其余由平缓起伏的碎石长凳组成，覆盖了项目区域的北部。项目几个部分的地形特别崎岖，人迹罕至，是项目部分地面钻孔图案不规则的首要原因。

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亨利山脉综合体地区附近没有常年溪流，但有短暂的溪流，它们都是响应积雪融化和降雨而流动的。在财产区的西部，初级地表水从位于Morrison组上方的Tununk页岩底部的一系列渗漏和泉水中流出。主要的区域水源由侏罗纪-三叠纪纳瓦霍砂岩含水层中开发的水井提供。纳瓦霍砂岩位于Bullfrog矿区约1,800英尺的深度，位于盐洗（JMS）含铀区下方约1,000英尺处。

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6.0历史

在第一次世界大战期间，钒是从亨利山脉东侧和南侧盐洗暴露露头的小型矿床中开采出来的。在20世纪40年代和50年代，人们对钒和铀的兴趣都增加了，沿着裸露的盐洗露头开发了许多小型矿山。

在2005年之前，两个历史属性（Tony M和Bullfrog）的所有勘探、矿山开发和相关活动都是独立进行的。因此，许多关于Bullfrog和Tony M属性的历史活动被单独讨论，除非进行相关和比较。

在1960年代后期，Gulf Minerals（Gulf）在Henry Mountains Complex Property西南方向获得了一个重要的陆地位置，并钻了大约70个孔，但几乎没有取得什么明显的成功。1970年和1971年，RioAMEX公司在东西向区域进行了40孔钻探计划，该区域横跨Bullfrog矿区的南端和Tony M-Frank M矿区的北端。其中一些钻孔截获了大量的铀矿化。

Bullfrog物业和前Tony M物业的勘探和开发历史从1970年代中期独立演变至2005年初。Bullfrog物业最初由埃克森勘探，而前Tony M物业由密歇根州消费者电力公司（Consumers）的子公司Plateau勘探开发。

6.1先前所有权

1982年，阿特拉斯Minerals公司（Atlas）从埃克森美孚手中收购了Bullfrog资产，随后于1991年将其归还给埃克森美孚。Bullfrog地产随后于1992年被埃克森公司出售给EFNI。1997年，IUC成为Bullfrog财产的所有者，这是IUC收购EFNI所有资产的一部分。

高原于1974年开始在Shootaring峡谷以东进行勘探，并于1977年初在前Tony M地产上钻探了峡谷以西的第一个洞。1978年9月1日开始研制Tony M下降和地雷。在Plateau之下，Shootaring Canyon铀加工设施（Ticaboo Mill）是在Tony M矿山入口以南约四英里处开发的。Ticaboo工厂于1982年4月13日开始运行测试，工厂于1982年6月1日宣布准备运行。经过广泛的地下开发，由于消费者在密歇根州米德兰的两用核电站的建设被取消，托尼M矿于1984年年中投入维护和保养。Plateau的Tony M矿铀生产一直致力于Midland工厂。

1990年中期，前Tony M物业的所有权从Plateau转移至Nuclear Fuels Services，Inc.（NFS）。在任职期间，NFS对前Tony M物业进行了包括划定钻探和地质分析在内的各种调查。记录“Tony M矿体中铀和钒矿储量的地质分析”的报告是由Nuclear Assurance Corporation（NAC，1989）为NFS编写的。NFS在由39个旋转孔组成的前Tony M矿区进行钻探，目标是划定高品位铀矿化带。此外，在NFS的合作下，BP Exploration Inc.于1991年在北部的前Tony M矿区（Robinson & McCabe 1997）钻了一个地层岩心孔（91-8-14c）。

1994年，怀俄明州里弗顿的美国能源公司（USEC），当时是Ticaboo Mill（它从Plateau收购）的所有者，签订了一项协议，从NFS收购Tony M矿和Frank M矿床。USEC一直持有这些矿产资产，直到上世纪90年代末，由于铀市场价格持续低迷，它放弃了这些资产。在此期间，USEC还进行了一项计划，以关闭Tony M矿山并回收受干扰的表层区域，其中包括回填入口和封顶矿山通风孔。拆除建筑物、构筑物，开垦复耕地形。

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2005年2月，犹他州提供了涵盖盐湖子午线16区镇区35 South（T35S）Range 11 East（R11E）的犹他州矿产租约，供拍卖。托尼M矿的入口和托尼M矿床的南部都位于这一州段。IUC是中标者，犹他州将第16节租给了IUC。随后，IUC签订了一项协议，以收购位于第16节和Bullfrog财产索赔之间的犹他州矿产租赁和17项未获得专利的联邦矿脉采矿权（TIC）。

2006年12月1日，IUC将其业务与丹尼森矿业 Inc.（DMI）的业务合并，收购了DMI的所有已发行和流通股，随后将其名称修改为Denison Mines Corp.（Denison）。2007年2月，丹尼森收购了前Plateau Tony M物业，使其与Bullfrog物业共同拥有，并将这些物业更名为Henry Mountain Complex。

2007年，Ticaboo Mill被Uranium One Inc.从USEC购买。2015年，安菲尔德能源公司从Uranium One Inc.手中收购了该工厂。该工厂目前正在维护和保养中。

2012年6月，EFR通过收购Denison及其关联公司的美国矿业部门，获得了Henry Mountains Complex 100%的股份。

2021年10月，EFR将Tony M财产和Southwest矿床剥离给IsoEnergy Ltd.（前身为CUR），保留了与Bullfrog（Copper Bench和Indian Bench）矿床相关的矿产权利要求。

6.2勘探开发历史

用于盐洗铀/钒矿床以及具体用于该项目的主要勘探方法是对主体砂岩进行旋转钻探，然后使用伽马探针对钻孔进行测井。通常，仅从几个孔中收集核心来确定钒含量并确定是否存在任何不平衡问题。

丹尼森及其前身IUC除了审查现有数据和关键评估外，没有对这些物业进行任何实际工作，直到2005年底开始了包括地下侦察和许可在内的某些活动。美国自然资源部犹他州石油、天然气和采矿部门于2005年12月2日发布了勘探意向通知E/017/044。此外，IUC于2006年3月6日向BLM提交了一份进行矿产勘探的意向通知，UTU-80017。勘探活动通知于2005年9月7日发送至第16条的所有者犹他州机构和信托土地管理局（SITLA）。

6.2.1 Bullfrog和Southwest Deposits财产历史

埃克森在1974年和1975年对该地区进行了侦察，结果在1975年和1976年获得了第一批“牛蛙”索赔。1977年的第一次钻探计划导致发现了后来的西南矿床。随后质押了额外的索赔，并继续钻探，首先是埃克森美孚的勘探集团，然后是其前期开发集团。在西南和铜台区发现了几个铀和钒带，在印度台区也发现了显示潜在经济品位的矿化。随着20世纪80年代初铀市场的下滑，埃克森美孚准备了一份预可行性报告，随后停止了对Bullfrog资产的开发。随后，埃克森美孚于1982年1月将Bullfrog的资产出售给了阿特拉斯Minerals公司（Atlas）。

6-2

阿特拉斯公司于1982年7月签订了从埃克森公司购买Bullfrog资产的协议。1982年7月至1983年7月，Atlas完成了112个钻孔，在大约100英尺的中心划定了西南和铜台基矿床。1983年8月，Atlas委托Pincock，Allen and Holt，Inc.（PAH）进行开发西南和铜台基矿床的可行性研究。从1983年7月到1984年3月，Atlas完成了整个Bullfrog矿区的岩心钻探计划，以及圈定Indian Bench矿床的旋转钻孔计划。1983年11月，Atlas将Bullfrog矿床更名为“Edward R. Farley Jr. Deposit”，但该名称已不再使用。

Atlas继续持有Bullfrog物业，直到1990年公司决定考虑出售该物业。在那一年，亚利桑那州图森市的Mine Reserves Associates，Inc.（MRA）被保留，以准备印度基准矿床的矿产库存和可开采储量估计，并将结果纳入整个项目的储量基础。Milne and Associates（Milne）的Steve Milne是PAH研究的首席工程师，他于1990年11月参与更新PAH可行性研究并完成对选定采矿/铣削场景的优化研究。完成的Milne研究于1990年12月提交给Atlas（Milne & Associates，1990）。

阿特拉斯没有出售Bullfrog的财产，并于1991年将其归还给埃克森美孚。1992年末，与EFR无关的EFNI，通过其子公司Energy Fuels勘探公司行事，从埃克森公司购买了Bullfrog资产。EFNI对Bullfrog物业进行了地质审查和内部经济分析。1997年，International Uranium Corp.（IUC）成为Bullfrog财产的所有者，这是IUC收购EFNI所有资产的一部分。IUC没有对这些资产进行勘探活动。

2006年12月1日，IUC将其业务与DMI的业务合并，DMI成为IUC的子公司。IUC随后更名为丹尼森。

EFR于2012年6月通过收购Denison在美国的资产，收购了Copper Bench、Indian Bench和Southwest这三家矿床。该项目并无进行任何矿山开发，且EFR亦无就该项目进行任何勘探工作。

6.3过去的生产

该项目未发生过往生产。

6-3

7.0地质背景和成矿作用

7.1区域地质

该项目是犹他州西南部科罗拉多高原地理省的一部分。自前寒武纪末期以来，科罗拉多高原一直是一个相对稳定的结构性省份。在古生代和中生代，科罗拉多高原是一个稳定的陆架，没有主要的地向沉积区，除了在宾夕法尼亚州期间，在科罗拉多州西南部的Paradox盆地和邻近的犹他州积累了数千英尺的黑色页岩和蒸发。

晚白垩世和早第三纪的拉氏造山运动期间基底岩的褶皱和断层产生了科罗拉多高原的主要构造特征。然而，与邻近地区相比，它对高原的影响只是轻微的。近乎水平的地层平缓弯曲，产生隆起和盆地。

当地盆地深部内早第三纪河流和湖相沉积，后至中第三纪时有裂石性侵入和广泛的火山活动。闪长岩和独居石斑岩的侵入穿透了几个地点的沉积物，形成了科罗拉多高原中部的石器山脉。类似成分的堤坝和门槛沿高原东部边缘侵入，可能发生在中新世。沿着高原南缘和西缘的断层，紧随其后的是亨利山脉盆地的土生隆起和高原向东北倾斜，以及塑造了目前地貌的持续侵蚀。

7.2当地地质

该项目位于科罗拉多高原地理省下属的亨利山盆地东南侧。亨利山盆地是一个细长的南北走向双倾向斜，呈封闭盆地形式。它被东南方向的纪念碑隆起所包围，西南方向的环崖隆起，北面的圣拉斐尔隆起。

该项目位于Mt. Hillers（10,723英尺）以南，以及Mount Ellsworth和Mt. Holmes（7,930英尺）西北。项目区外露岩石年代为侏罗纪、白垩纪。该项目的主岩是侏罗纪Morrison组（JM）盐洗段（JMS）的下层砂岩。此外，Tony M铀矿化的一小部分（即百分之几）发生在下伏Tidwell段（PAH 1985）的最上部。

图7-1展示了牛蛙地区的地质图。

7.2.1地层学

该项目的地表露头包括项目区北部Mancos页岩的Tununk页岩段以及南部的Dakota砂岩和Morrison组。下面给出地层序列的详细地质描述。项目区地层剖面如图7-2、图7-3所示。

7.2.1.1 Mancos页岩（Tununk页岩成员）

Mancos页岩的Tununk页岩段是一种深灰色至蓝灰色、薄层状、钙质、局部化石的海相页岩。含有细粒石英砂岩层。在亨利山脉盆地地区，它的厚度为440英尺至720英尺（Doelling和Willis 2018年）。

7-1

7.2.1.2达科他砂岩

达科他砂岩是一种灰橙色到浅棕色的局部化石砂岩，在地层的上半部与浅橄榄色灰色页岩互层。达科他州在地层中部包含大部分较薄但局部较厚的煤层和深棕色至黑色的碳质粘土岩、灰色页岩、粉砂岩，以及在地层下部的一些灰橙色至白色粗粒砂岩层（Doelling and Willis 2018）。

7.2.1.3莫里森阵型

莫里逊组是晚侏罗世时代的复杂河流矿床，占地面积约60万平方英里（mi²），包括西部13个州的部分地区和加拿大三个省的一小部分，远在科罗拉多高原边界的北部和东部。

在科罗拉多州和犹他州主要盐洗铀生产的大多数地区，莫里森组仅由盐洗组和一致上覆的Brushy盆地组组成。Tidwell成员在某些地区是盐洗成员的基础。

Morrison组（Brushy盆地成员-JMB）

Brushy盆地段由杂色泥岩和粘土岩、微砂岩、砾岩组成。在项目区域，Brushy盆地的厚度介于0英尺至300英尺（Doelling和Willis 2018年）。

Morrison组（盐洗成员-J）

盐洗段细分为三大相。在这三个相中的每一个相中都发现了铀钒矿体，但绝大多数的矿石都是从互层砂岩和泥岩相中开采出来的。在露头，盐洗暴露为一个或多个块状、壁架形成的砂岩，数量因地区而异。更接近源头地区，如亚利桑那州，盐洗主要是块状砂岩或砾岩砂岩，仅被少数、薄薄的粉砂岩或粘土互层打破。离源区较远的地方，如Uravan矿带地区，常见的是三个或更多不连续的砂岩壁架，一般与大约等量的厚、横向持久性粉砂岩或泥岩互层。

盐洗的砂岩被归类为改性或不纯石英岩，范围从正长石英岩到长石或凝灰质正长石英岩。碳酸盐水泥是盐洗中比较常见的成分。盐洗段的砂质地层在整个亨利盆地都含有许多可开采浓度的铀，其中大部分相对较小。亨利山矿床，连同毗邻的矿床，构成了科罗拉多高原上最大的盐洗托管铀矿集中地。

在包括项目区在内的南亨利山脉盆地，盐洗成员的厚度从400英尺到510英尺不等。在Tony M矿床的北部，岩心孔91-8-14c与盐洗段444英尺相交。下部盐洗砂岩粒度较细，而上部盐洗砂岩由较粗粒碎屑岩组成。下盐洗在项目区约150英尺厚，从项目区向北变薄，沙质变少。砂岩占层序的80%，其余为粉砂岩和泥岩。显著的铀矿化仅发生在这个较低的单元。

7-2

Tidwell和Summerville地层（JT和JS）

Morrison组的Tidwell段与上Summerville组交织，使得接触难以定义。Tidwell由浅灰色和绿灰色、细粒、石灰质砂岩和石灰质中等红色或绿色页岩的交替薄层组成。Summerville组是一种红棕色、有肋或薄层状粉砂岩和泥岩以及棕色至白色、细粒砂岩。在当地，它包括靠近顶部的粉红色和白色石膏。在地层顶部附近，Summerville包含互层红色和灰色泥岩、粉红色和白色石膏、灰色石灰岩和灰色砂岩，它们是上覆Tidwell组的一部分（Doelling和Willis 2018）。

7.2.2构造地质学

该项目的构造地质反映了从纪念碑隆起向西平缓倾斜，朝向亨利山脉盆地的轴线，但地层受到邻近的希勒斯山和埃尔斯沃思山侵入性火成体影响的地方除外。因此，Bullfrog的地层向西和西南方向倾斜了几度。

7-3

图7-1：区域地质图

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图7-2：区域地层柱

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图7-3：洗盐构件下缘下部细节

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7.3矿化

7.3.1铀矿化

亨利山盆地地区的铀钒矿化与科罗拉多高原其他地方观察到的矿化相似。

它在含有碎屑有机碎屑的盐洗段下河砂相（下缘）内以颗粒内扩散的方式发生。矿化主要由钴铁矿组成，伴有少量铀矿，通常与钒矿化密切相关。矿化表现为粒间扩散，以及沙粒和有机碎屑上和之间的涂层和/或水泥（Northrop和Goldhaber，1990年）。

盐洗会员的下缘已细分为上、中、下单位指定为上-下、中-下、下-下。这些子单元中的每一个依次细分为上、中、下层位。Bullfrog矿床主要出现在中下单元的上部和下部（即基部上方60英尺至100英尺），在下下单元的上部发现轻微矿化。在下伏的Tidwell地层中也可以看到轻微的矿化。

表7-1汇总了亨利山脉复合体矿化砂层的命名惯例。

表7-1：亨利山脉综合体矿化砂命名公约

Tony M矿床的盐洗主床的骨架矿物主要是石英，（平均占岩石的70%到79%）和少量、可变数量的长石（从1%到14%，平均4%）。岩石碎片平均约为7%，但从1%到60%不等。辅助矿物形成大约2%或更少的岩石。砂岩被归类为改性或不纯石英岩，范围从正长石英岩到长石正长石英岩。

7-7

盐洗砂岩由碳酸盐、二氧化硅和/或粘土矿物胶结，平均约占所研究样品总体积的17%。方解石是最常见的碳酸盐。在矿化带中，粘土矿物比例增加，碳酸盐含量减少。矿化带的碳酸盐也以白云石的存在为标志。有机碳通常以0.1至0.2重量%（wT %）的浓度出现，但在某些区域范围可达1wT %或更高。有机物的主要类型是煤化的碎屑植物碎片和微量（< 1%）的非结构化有机物。这种碎屑碎片以个别细长碎片的形式出现，长度在几十微米到5毫米左右。含铀钒带局部富集硅化原木、碳化有机碎屑、黄铁矿等。

与矿化带直接相关的最高浓度存在1%至12%的石英过度生长。

美国地质调查局（USGS）研究中发现的其他“矿石阶段”矿物包括黄铁矿（0%至3.3%）、石英过度生长（0%至17%）、白云石和方解石（Wanty等，1990）。托尼M矿内的石英过度生长往往肉眼可见。虽然白云石与矿化带伴生，但高度矿化带的方解石丰度下降。之所以会出现这种情况，是因为方解石推迟了含钒绿泥石和其他优先堵塞矿化带孔隙的“矿石阶段”矿物的沉积。

主要的铀矿化层位表现为横向不连续的、水平的深色物质带，被缺乏铀但富含钒的较轻区域垂直分隔。在小范围内（英寸到英尺），深色物质通常表现出岩性控制，遵循跨床层或与碎屑有机碎屑口袋密切相关，尽管不是直接集中在其中。

Bullfrog矿床沿西北走向向Tony M-西南矿床东北部延伸约3.5英里。Bullfrog矿床的矿化厚度为3英尺至6英尺，但偶尔会在项目区某些部分超过12英尺的辐射测井上显示。

该矿床年龄为1.15亿年，表明Morrison组Brush盆地段沉积后不久形成的矿化作用（Ludwig 1986 from Wanty et al. 1990）。

7.3.2钒矿化

钒以montroseite（含水氧化钒）和vanadium chlorite的形式存在于位于地下水位以下的原生矿化带（即Tony M矿床的北部）。Montroseite是这一区间内唯一发现的氧化钒矿物。一种不寻常的含钒绿泥石或夹层含钒绿泥石-绿土是唯一被承认的自生粘土矿物。碎屑石英晶粒的粒度和分选特性在主岩内部各不相同；晶粒较粗、分选较好的跨床层总是矿化程度更高（Wanty et al. 1990）。

在地下水位以上，没有氯化钒，而存在着montroseite和一套次生铀钒矿物。这些包括tyuyamunite、metatyuyamunite、rauvite和carnotite，所有这些都已在Tony M矿床南部的样本中被发现。Carnotite是次生含水钾-钒-铀矿物，而其他三种都是钙替代钾的类似矿物。后来的矿物出现在经过近地表二次氧化的区域的地下水位以上。

7-8

V₂O₅：U₃O₈盐洗型矿床中的重量比约为1：1至20：1与V₂O₅：U₃O₈根据美国原子能委员会（AEC）1956年至1965年期间1.83万吨的生产记录，例行报告为5：1。只专注于南亨利山脉（又称小落基山脉）矿区，V₂O₅：U₃O₈比率明显较低，范围从大约1.3：1到大约2.0：1。这一数值还基于1956年至1965年期间的生产记录，其中包括来自所有位于Tony M矿（Doelling 1967）几英里范围内的几个小型矿山生产的约6,900吨。

测定矿床中钒的浓度比进行铀的等效测定要昂贵和耗时得多。虽然使用伽马测井可以以低成本有效地间接测定铀含量，但化学分析是确定钒含量的唯一方法。

Northrop and Goldhaber（1990）确立了Henry Mountains矿区铀和钒矿化之间的关系并不简单。矿化层段中的钒富集发生在比铀更厚的层段上。Northrop和Goldhaber（1990）发现，虽然铀和钒经常在每个含铀水平的顶部达到其最大浓度，但钒的垂直分布经常与铀不同。

虽然较高品位的铀与较高品位的钒伴生有明显的趋势，但这种关系有些不稳定，高品位的铀样品经常有低浓度的钒。

7.3.3其他要素

表7-2显示了与铀和钒一起出现的几种微量元素的浓度。

表7-2：各类岩石复合材料的微量元素浓度

CaCO平均浓度₃是加工成本的考虑，范围从5.4%到11.1%。Northrop和Goldhaber（1990）观察到，矿化带含有显著浓度的亚氯酸钒和其他充孔矿物的特征有效地阻断了大量碳酸盐的沉积，因此矿化带的碳酸盐含量通常低于非矿化的盐洗砂岩。

发现高于检测水平的钼浓度仅发生在接近矿化层的地方，通常每个矿化层都有一个伴生的钼富集带。矿化层段中的钒和铬富集发生在比铀和/或钼更厚的层段上。

7-9

8.0存款类型

砂岩型铀矿床通常出现在沉积在大陆河流环境中的细粒至粗粒沉积物中。铀要么来自含有异常高浓度铀的风化岩石，从砂岩本身中浸出，要么从相邻的地层单元中浸出。然后在含氧水中运输，直到在氧化还原前沿的还原条件下从溶液中沉淀出来。还原条件可能是由砂岩中的碳质物质、硫化物、碳氢化合物、硫化氢或卤水等还原剂引起的。

砂岩托管的铀矿主要有三大类型：科罗拉多高原的板状钒铀盐洗型、新墨西哥地区Grants的含铀腐殖质矿床以及怀俄明州的卷状矿床。盐洗矿床与其他砂岩承载的铀矿床之间的差异是显著的。其中一些与众不同的差异如下：

•矿床主要是钒，附属铀。

•其中一个矿化相是含钒粘土矿物。

•这些沉积物通常与碎屑植物垃圾有关，但不是重新分布的腐殖质材料。

•矿床完全发生在还原砂岩内，没有相邻的氧化砂岩舌头。

与许多Uravan矿床相比，Henry Mountains盆地矿床的钒含量相对较低。此外，亨利山盆地矿床出现在广阔的冲积砂堆中，而不是像科罗拉多州的Uravan矿床那样，出现在主要的砂岩通道中。Henry Mountains盆地矿床确实具有Uravan矿床的特征地球化学，被归类为盐洗型矿床。

Northrop和Goldhaber（1990）的广泛研究表明，Henry Mountains盆地矿床形成于下伏卤水与上覆含氧流动水的界面，溶液中携带铀和钒。在含有碳质碎屑的砂岩内出现界面的地方，矿化的还原和沉积得到增强。随着卤水表面向上迁移，多个矿化层段以有利的间隔发育。地球化学研究表明，铀和钒是从盐洗砂岩或上覆的Brushy盆地成员中浸出的。

8-1

9.0探索

自2012年收购物业以来，EFR并无就该项目进行任何勘探或岩土工程活动。

9.1水文地质学

9.1.1概述

拟议中的Bullfrog地下矿山由两个相邻的砂岩型铀矿组成，分别是Copper Bench和Indian Bench。项目区外露岩石年代为侏罗纪和白垩纪。该铀矿位于侏罗纪Morrison组（JM）下盐洗成员的砂岩内，主要由棺材矿组成，还有少量的铀矿和钒。矿化带在盐洗成员基部上方60英尺至100英尺处发现（Western Water & Land 2015）。

SLR QP不知道项目区域内地下水系统的任何特定地点水文地质数据。然而，由于地下水资源的均匀性，利用附近区域的数据是合理的。审查了三份水文地质报告和其他相关文件，构成了这一部分的基础（Mower 1980；Blanchard 1986；Western Water & Land 2015）。有关鲍威尔湖地区地质地层的详细描述，以及基于对其中一些地层的粒度分析的水力传导性信息，可以在Blanchard（1986）及其参考著作中找到，包括Stokes（1964）、Hackman和Wyant（1973）以及Peterson和Pipiringos（1979）。

在Plateau开发Tony M矿的过程中，100gpm量级的水流入被泵送到地面，在蒸发池中进行处置。对流入量的估计表明，拟议中的Bullfrog矿的同时最大流入量不应超过126gpm（Plateau 1981）。

正如Mower（1980）所指出的，SLR QP最近的一次调查证实，2015年的一次搜索在项目区域一英里半径范围内确定了一个地表水权和四到六个地下水井权。与Mower（1980）、LASR Geo Consulting（2008）、Energy Fuels（Western Water & Land，2015）此前的研究一致，在该半径范围内未发现泉水。虽然附近没有常年溪流，但由于暴雨和融雪，确实会出现短暂的溪流。该项目目前处于高级勘探阶段，正在开展环境许可和合规活动以开始运营。

EFR或其他方未收集到特定地点的数据；但本节将审查项目现场周围区域的可用水文地质数据。

9.1.2主要发现

9.1. 2.1初级含水层

该地区的原生含水层包括Navajo砂岩、Wingate砂岩和Entrada砂岩，其中Navajo和Entrada砂岩是最常用的（Blanchard 1986）。纳瓦霍砂岩是最古老的地层，拥有可用于评估饮用水和磨坊水源的水文数据，是一个厚厚的含水层，可容纳大量优质水，使其适合于两种用途（Mower 1980；Blanchard 1986）。

虽然项目区纳瓦霍砂岩上方的地质地层确实含有地下水，但它们的产量低和水质差使它们不适合供应磨坊或镇址。一般来说，包括这些地层在内的格伦峡谷群内的含水层，通过直接渗入裸露基岩区域的降水，特别是在东南部地区或亨利山脉底部，以及通过附近基岩的渗流，得到补给。

9-1

除纳瓦霍砂岩外，以下概述了亨利山区冲积层和基岩地层内的其他含水层以及项目地点（Western Water & Land，2015）。

9.1. 2.2二次含水层和围水层

以下是亨利山脉地区冲积层和基岩地层以及项目现场（Western Water & Land，2015年）内其他含水层的概况。

冲积层和山麓砾石：-亨利山区最上层的含水单元由未固结的第四纪矿床组成。这些冲积沉积物中的水是间歇性的，源于排水流动、降水渗透和下伏基岩的排放。一项弹簧和渗水调查在Bullfrog项目现场附近发现了几个弹簧，但这些弹簧都不在拟建设施方圆一英里的范围内。

Mancos页岩：尽管Manco页岩通常是一个封闭单元，但可以从其砂岩层中产生少量水，在Bullfrog项目现场附近发现了泉水和渗漏。

达科他砂岩：在Mancos页岩下方，达科他砂岩可能会产生少量水，但不被视为重要的含水层。

Brushy盆地：属于Morrison组的一个成员，Brushy盆地是达科他砂岩下面的一个围合单元，一般不会出水，形成牛蛙设施区域的基础。

盐洗段：项目区最浅的地下水在莫里逊组的盐洗段中发现，虽然它不是主要的含水层，产量低质量的水。充电很可能是由于周围基岩的降水渗透或渗漏而发生的。项目以南的Tony M矿因洗盐构件渗入地下水而需要脱水，抽水速度从15gpm到120gpm不等。

Summerville地层：位于盐洗段下方，不太可能出水，被认为是围堵层。

Entrada砂岩：它是该地区的一个主要含水层，很可能是由存在裸露基岩和断裂地层的降水补充的，特别是在亨利山脉附近。额外的补给可能来自埃尔斯沃思山西南部附近基岩和沙丘沙地的渗漏。在Entrada砂岩中筛选的井在Western Water & Land（2015）报告中有详细介绍。

Carmel地层：该地层向Ticaboo以东的泉水提供有限的水并渗入；它主要充当Entrada砂岩和Glen峡谷群的Navajo砂岩之间的围堵层。

9.1.3历次许可和监管文件汇总

该项目目前处于高级勘探阶段，正在进行环境许可和合规活动以开始运营。Western Water & Land（2015）制作了一份报告，以满足犹他州环境质量部对地下水排放许可证的要求，并支持EFR的采矿和勘探许可工作。根据与EFR的电子邮件通信（2024年8月1日），目前该站点尚未获得许可证；但是，详细说明所需许可证的许可矩阵已经完成。

9-2

9.1.4水文地质认识总结

纳瓦霍砂岩虽然没有在项目现场暴露，但位于地表以下1,000英尺至2,999英尺之间，估计厚度约为797英尺（割草机1980）。含水层的电位面在Carmel组基部上方至少164英尺处，表明Carmel起到了约束床的作用（图9-1）。

SLR QP不知道项目区域内这一地层可获得的任何具体水文地质数据；然而，地层的均匀性允许使用来自附近位置的水文地质数据。在Plateau Resources Ltd.磨坊附近的Navajo砂岩含水层中进行的抽水试验显示，透过率为234 m ²/天，蓄水系数约为3 x 10 φ（割草机1980）。由于纳瓦霍砂岩的典型统一性质以及缺乏两个地区之间砂岩发生重大变化的证据，这些数值可以应用于该项目。然而，如果Hillers山的形成导致砂岩中的压裂增加，Bullfrog项目的透过率和存储系数可能会略高一些。

流入矿山，需要从地下作业进行脱水，估计每0.6英里的矿山大约为每分钟22加仑（每秒1.4升）。位于项目南部的Tony M矿的脱水记录了15 gpm至120 gpm之间的泵送速率（Mower 1980）。报告的脱水结果。的Tony M很可能是项目现场脱水潜力的一个指标，因为它们的邻近和相似的地质条件，但根据SLR QP，需要进一步的实地工作和分析以实现更大的细化。

没有特定地点的水质数据；在项目区域方圆一英里范围内，历史监测井数据显示了在Piper图上可能被归类为“盐水”的硫酸钠/碳酸钠水型。在三个采样日期（Western Water & Land 2015），水中的铀浓度范围为2.6μ g/L至22.2μ g/L。

Western Water & Land（2015）的报告包括Tony M矿和一英里半径以外的几口井的水质数据。地下水水质分析表明，井样中的总溶解固体（TDS）范围为237至808毫克/升，符合犹他州II类保护标准。相比之下，来自Tony M矿的TDS水平要高得多，从1,970到3,660毫克/升不等。Western Water & Land（2015）的报告包括来自Tony M矿（位于项目属性边界之外）和一英里半径以外的几口井的水质数据。Tony M矿的水，从地下储水坑收集而来，始终显示出硫酸镁到硫酸钙类型，在Piper图上分类接近“永久硬度”。由于矿层岩层中的矿物溶解，该成分与下盐洗单元中的地下水不同（Western Water & Land 2015）。

9.1.5潜在的地雷影响

SLR QP建议，应通过收集特定地点的水文地质数据和进行数值建模来评估拟议的地下矿山对项目区地下水和地表水的潜在影响。

鉴于缺乏项目现场的化学数据，脱水期间对水处理的需求尚不确定。一旦矿山全面投入运营，地下水监测计划对于评估现有地下作业和新安装的监测井的数据至关重要。

9-3

图9-1：Navajo Sandston的电位面

资料来源：改编自Mower 1980。

9-4

10.0钻孔

历史上，该项目勘探的基本工具是通过使用公称直径为5.1英寸的tricone钻头进行旋转钻探，并辅以金刚石钻探（DD或岩心），深度可达1,200英尺。Bullfrog的勘探钻孔用于使用辐射探头确定岩性和铀含量。

钻孔套环位置记录在钻孔时创建的原始钻孔日志和辐射测井日志上，包括局部网格或修改后的NAD 1983犹他州级飞机FIBPS 4303（US feet）中的东边和北边坐标以及套环高程，单位为海拔英尺。由于矿化的水平分层性质，通常不进行井下偏差调查，因为所有钻孔都是垂直的。

自获得该项目以来，Energy Fuels未进行任何钻探。

10.1历史牛蛙钻探

埃克森美孚于1977年开始在Bullfrog矿区进行钻探。据报道，在1982年7月将Bullfrog物业出售给Atlas公司之前，埃克森美孚公司钻了1782个洞。从1982年7月到1983年7月，Atlas完成了112个钻孔，在大约100英尺的中心划定了西南和铜台基矿床。1983年7月后，Atlas在整个Bullfrog矿床完成了额外的49个岩心孔钻探计划，以及133个旋转钻孔计划，以在大约200英尺的中心划定Indian Bench矿床。一些地区的钻孔间距是不规则的，在崎岖的地形不允许进入的地方间距更大。分析指出，印度Bench矿床与Copper Bench矿床相似，是Copper Bench矿床的西北延续。印度台架矿化与铜台架矿化发生在同一盐洗段地层间隔。项目矿化深度近1100英尺，矿床基部标高约4500英尺ASL。

截至本技术报告生效之日，据报告，埃克森公司和阿特拉斯公司（Schafer 1991）在Bullfrog资产上共完成了2,232个钻孔。此次钻探包括在CUR于2021年10月获得的西南矿床上空完成的钻探。

10.2岩心钻探

记录显示，EFR的前身在西南、铜台山、印度台山矿床共钻出81个岩心孔。正如第11.1.5节所讨论的，这些孔很可能被用于平衡分析工作。已知没有来自任何矿床的岩心存在，因此无法用于本技术报告的分析，但这对资源估算工作不重要。

10-1

图10-1：牛蛙钻孔位置图

10-2

11.0样品制备、分析、安全

11.1样品制备、分析、安全

11.1.1伽马测井

铀的勘探钻探的独特之处在于不需要从一个洞中回收岩心来确定金属含量。由于铀的放射性性质，测量衰变产物或“女儿”的探针可以用井下伽马探针进行测量；这一过程被称为伽马测井。虽然伽马探针不能测量直接的铀含量，但收集到的数据（以每秒计数或CPS为单位）可以与探针校准数据一起使用，以确定等效的U₃O₈等级百分比（% eU₃O₈).如果该地区不存在不平衡问题，这些等级是非常可靠的。不平衡将在下文讨论。伽马测井在非铀钻探中很常见，通常用于辨别岩石类型。

最初的地表钻孔井下伽马测井是由Century Geophysical Corp.（Century）和Professional Logging Services，Inc.（PLS）根据与埃克森美孚的合同对Bullfrog资产进行的。Atlas还与Century签订了这项服务的合同。标准测井套件包括辐射伽马、电阻率和自电位测量，并辅以干孔的中子-中子调查。对大部分钻孔进行了偏差调查。Century使用了其Compulog系统，该系统由车载辐射测井设备组成，其中包括一台数字计算机。在磁带上以1/10英尺的增量记录自然伽马（每秒计数，或称cps）、自电位（毫伏）和电阻（ohms），然后通过计算机处理，形成图形可复制的形式。数据从磁带传输到计算机，用于资源估算。

Exxon、Atlas和Plateau及其承包商Century和PLS遵循的程序有据可查，当时遵循了参与铀勘探和开发的公司的最佳做法和标准。现场采集井下伽马数据和现场数据转换限制了样本污染或篡改的可能性。

11.1. 1.1校准

为伽马探针报告精确%欧盟₃O₈值伽马探针必须定期校准。这些探针是通过在AEC历史上和目前由DOE维护的测试坑中运行探针来校准的。科罗拉多州大章克申、新墨西哥州格兰茨和怀俄明州卡斯珀都有试验坑。测试坑已知% U₃O₈值，由探针测量。死区时间（DT）和K因子可以根据在测试坑中运行探针来计算。这些值是将CPS转换为% eU所必需的₃O₈.死区时间说明了孔洞的大小，以及在探针和围岩之间的空间中发生的衰变。DT以微秒（μ sec）为单位进行测量。K因子只是一个校准系数，用于将DT校正后的CPS转换为% eU₃O₈.

每季度或每半年校准一次通常就足够了。如果观察到数据变化，或探头损坏，应更频繁地进行校准。

11.1.1.2方法

完成旋转孔后，将在裸眼上方放置一辆地球物理测井车，并将一个探头降低到孔的总深度。通常，这些探针需要多个不同的读数。在铀矿床中，通常会对钻孔进行伽马、电阻率、标准电位和钻孔偏差的测井。等级计算中仅使用伽马。一旦探针在孔底，探针升起时开始记录。数据的质量受到探头从孔中移除的速度的影响。经验表明，20英尺/分钟的速度足以获取资源建模的数据。数据记录在CPS中，CPS是对铀子产物，特别是Bismuth-24的铀衰变的测量。然后使用校准因子对该数据进行处理，以计算出EU₃O₈等级。从历史上看，欧盟₃O₈使用AEC半振幅方法计算等级，该方法在厚度上给出了等级。目前，欧盟₃O₈等级倾向于通过软件以0.5英尺的间隔计算。根据探测车和仪器仪表的制造商不同，采用不同的方法计算EU₃O₈等级，但所有，包括AEC方法，都是基于下面给出的两个方程。

11-1

第一个方程将CPS转换为针对确定为校准过程一部分的死区时间（DT）进行校正的CPS

第二个方程将死时间修正后的CPS（N）转换为% eU₃O₈利用K因子（K）

根据钻井和测井环境的不同，可以添加额外的乘数，以纠正各种环境因素。通常，这些因素包括钻孔泥浆的水因素，如果在钻钢中进行测井，则包括管道因素，如果已知矿床处于不平衡状态，则包括不平衡因素。关于水和管道因素的表格一应俱全。

11.1.2核心采样

11.1. 2.1样品制备

以下信息摘自1983 Report on Disequality Variability（Bhatt 1983）报告的2012 Technical Report（Roscoe et al.，2012）和1983 Report on Bullfrog Laboratory Studies（Rajala，1983）报告的由EFR报告的2012 Technical Report（Roscoe et al.，2012）。自EFR2012年收购该物业以来，EFR未在该项目进行任何钻探，因此未准备额外样本进行分析。没有数据可供SLR QP审查，纳入信息仅供参考。

阿特拉斯公司钻了一些岩心孔，从中取样分析岩心。以下是Rajala（1983）报告的用于制备复合材料的方法的描述。

每个复合材料都由0.5英尺的钻芯间隔组成，组合的方式可以给出超过0.2% U的复合头分析₃O₈.仅有二分之一的全芯可用于复合制备。印度Bench、Southwest、Copper Bench复合样品分别含有45、104、90个岩心间隔。在可能的情况下，使用每个间隔的相等重量制备复合材料，但由于样品重量很小（例如大约50克），对于某些间隔，复合材料的总重量是有限的。每个负10目间隔在滚动垫子上混合，然后再为复合材料分割出适当的重量。

这些复合材料被储存在圆柱形容器中，然后放在一组卷筒上至少八小时，以实现间隔的完全混合。将混合好的样品放在滚动的垫子上，并用铲子将其压平。一个头部样本，连同500克检测样本，通过对初级样本的随机切割分离出来。头部样本被粉碎至零下100目进行化学分析。

11-2

11.1. 2.2鉴定分析程序

每个区间都为U进行了分析₃O₈，V₂O₅，以及CACO₃.初始U₃O₈以荧光法进行分析，样本大于0.02% U₃O₈正在大量重新运行。Atlas荧光测量实验室也执行了最初的V₂O₅分析和阿特拉斯矿藏实验室重复V₂O₅对测定大于0.2% V的样品的测定₂O₅.最CACO₃分析只在矿场实验室进行过一次。分析结果载于第10节选矿和冶金测试。Atlas实验室的认证和认可未知，因为该实验室已不复存在。它独立于EFR。

11.1.3辐射均衡

铀矿床中的不平衡是当量欧盟之间的差异₃O₈等级和测定U₃O₈成绩。不平衡可以是阳性，即测定品位大于等效品位，也可以是阴性，即测定品位小于等效品位。当铀衰变的子产物准确地表示存在的铀时，铀矿床就处于平衡状态。平衡发生在铀沉积后，并且在大约一百万年后没有被添加到流体中或被流体去除。不平衡是在钻井过程中通过两种不同的方法（计数法（闭罐）和化学测定）取取和测量一块岩心时确定的。如果确定了正向或负向不平衡，则可以将不平衡因子应用于欧盟₃O₈等级来解释这个问题。

埃克森美孚利用Core Labs的结果，对西南地区和Copper Bench矿床的岩心钻探样本进行了分析。埃克森发现潜在经济品位截获在核心的放射性不平衡，测量为化学% U的比率₃O₈以记录辐射等效（% eU₃O₈），从0.80到1.35不等，平均为1.06，接近均衡值1.0。Milne（1990）报告称，虽然当时Atlas对来自另外40个钻孔的岩心样本的调查并不完整，但Atlas没有发现明显的不平衡问题。

Bhatt（1983）利用1980年至1982年期间从Tony M矿的小车收集的2354个复合样本的结果，完成了对该地区铀不平衡的最全面分析。根据采样记录，Bhatt根据矿山的不同产地划分了分析结果。这为估算铀在矿床不同区域的相对不平衡状态提供了依据。Bhatt的结果汇总见表11-1。

Bhatt报道称，密罐铀和化学铀的分析是在Ticaboo Mill的Plateau实验室进行的。高原实验室的认证和认可情况未知，因为它已不再运作，并且它曾独立于EFR。Bhatt还报告称，许多独立的检查分析被送到独立的商业实验室，作为一种质量保证做法。

表11-1：高原不平衡研究

11-3

根据分析，Bhatt得出结论：

•不平衡状态因矿床内的不同位置而异。

•除南部有一小块矿床外，不平衡因素为正。

• U小于0.06%的低档料₃O₈贫铀。

•含0.06%以上U的较高等级材料₃O₈是浓缩铀。

Bhatt还得出结论，Tony M矿床的化学品与辐射铀品位（在品位x厚度（GT）边界为0.28%-ft）的总体加权不平衡因子约为1.06。Tony M的不平衡因子与Exxon确定的Bullfrog Property的Southwest和Copper Bench矿床的因子1.06相似。

基于现有信息，原始伽马对数数据及后续转化为% eU₃O₈数值是可靠的，但对铀U的估计略显保守₃O₈等级。此外，没有证据表明辐射不平衡会对Copper Bench-Indian Bench矿床的铀资源估计产生负面影响。

11.2样本安全

自收购这些物业以来，EFR未进行过任何核心采样。所有报告的核心采样都是由之前的运营商Exxon和Atlas进行的。报告的样品制备、历史取芯处理、样品安全性无法确认。

11.3质量保证和质量控制

EFR地质学家在Bullfrog矿床中确定了25个孪生钻孔（由Exxon和Atlas钻探），其中23个在2016年由AMEC（现为Wood）进行了审查，以确定通常含有高品位铀的“原始”钻孔与通常含有较低品位铀的“孪生”钻孔之间存在较大差异的原因。表11-2给出了数据库中非孪生钻孔和孪生钻孔的统计数据。

11-4

表11-2：项目和孪生数据库漏洞统计

AMEC将“原始”和“孪生”之间的厚度和品位下降归因于选择偏差，即选择品位更高和矿化带更厚的钻孔为孪生，而不是原始钻孔测井方法的问题。“孪生”的数据比“原始”更符合更大的项目库。AMEC在其建议中建议EFR孪生20个额外的孔，“原件”平均来自每5^第项目数据库中的百分位。截至本技术报告出具时，EFR未在Bullfrog进行任何钻探。

11.4结论

在SLR QP看来，Bullfrog的历史辐射测井、分析和安全程序足以用于矿产资源的估算。单反QP还认为，根据现有信息，原始伽马对数数据及后续转化为% eU₃O₈价值观是可靠的。此外，没有证据表明预计辐射不平衡会对铀资源估计产生负面影响。

SLR QP认为，EFR使用的样本安全性、分析程序和QA/QC程序符合行业最佳实践，足以对矿产资源进行估算。

11-5

12.0数据验证

数据验证是确认数据已按适当程序生成、从其原始来源准确转录到项目数据库并适用于本技术报告所述用途的过程。

作为资源估算程序的一部分，钻探数据由EFR人员抽查，并由SLR QP审核完整性和有效性。具体地说，任何出现高于或低于周边数据的数据，都是通过审查原始地球物理测井来确认的。这一数据审查包括确认钻探深度足以反映矿化层位，母砂地质解释正确，矿化厚度和品位正确。

用于计算Bullfrog属性的矿产资源估算的主要分析数据是井下地球物理测井数据。虽然自上一次矿产资源估算于2012年完成以来资源估算方法发生了变化（Roscoe等，2012），但EFR没有对该项目进行额外的钻探或完成任何额外的数据分析，井下地球物理数据库自2012年以来保持不变。

与Bullfrog矿床相关的钻井和辐射测井数据在2012年由RPA（现为SLR）审计，在2016年由EFR工作人员和AMEC（现为Wood）顾问审计。在对Bullfrog数据的所有审查中，完成了对历史记录的审计，以确保编制当前矿产资源估算时使用的铀矿化的品位、厚度、高程和位置与项目钻孔原始伽马测井显示的矿化相对应。EFR及其前身审查了现有信息，以验证欧盟的可靠性₃O₈井下伽马测井确定的品位。下文提供了这些研究的结果。

12.1 RPA Henry Mountain Complex数据审查（2012年）

2012年，RPA对历史记录进行了审计，以确保铀矿化的品位、厚度、标高和位置与亨利山脉复合体钻孔原始伽马测井显示的矿化程度相对应。RPA审查了现有信息，以验证欧盟的可靠性₃O₈井下伽马测井确定的品位。

埃克森美孚和Plateau此前都开展了项目，调查各自矿床中铀的化学平衡状态，并验证欧盟的可靠性₃O₈井下伽马测井确定的品位。这是通过比较钻芯的化学分析结果、岩芯样品的闭罐辐射分析以及所讨论岩芯层段的井下伽马测井结果来完成的。Plateau还对从Tony M矿中提取的矿化材料进行了更广泛的采样计划，该矿产量为189,332吨，约占矿山总产量的80%。对这些样品的分析被用来确定矿床大部分区域内的化学和辐射铀品位之间的关系（Bhatt，1983）。

虽然RPA审查了Bhatt 1983年报告中描述的这一核查计划的详细结果，但RPA无法获得这一调查的原始分析。西南矿床岩心分析方案和高原矿山生产采样方案的结果均表明，虽然矿床中化学平衡状态确实因区而异，但总体来看，品位的伽马测井估计略显保守，低估了平均U₃O₈等级最高可达6%。RPA也同意Bhatt的结论，即品位< 0.06% U的矿化材料₃O₈具有低于辐射铀含量的化学铀含量，处于负不平衡状态。据报道，Atlas开展了一项分析核心样本的计划，结果与此类似。RPA无法访问Atlas调查的任何数据。

12-1

RPA没有验证对Copper Bench或Indian Bench矿床的任何化学分析，因为没有可用的岩心样品。

12.2 EFR-AMEC Bullfrog存款数据审查（2016年）

2016年，EFR与AMEC（现为Wood）签订合同，为Bullfrog矿床的Copper Bench和Indian Bench部分进行新编制的钻孔数据库的审查。作为计算Bullfrog矿床Copper Bench和Indian Bench部分更新资源的第一步，该数据库的汇编工作已经完成。该更新资源在本技术报告第11节中提供。

EFR地质学家审查了Bullfrog矿床的所有原始钻探日志，并输入了井下伽马数据。从地球物理测井中解读出莫里逊组盐洗段的上-下、中-下、下-下砂层。AMEC地质学家审查了这项工作，并提供了一份报告，详细介绍了他们的报告和发现。建议包括：

1彻底检查相对于表面地形线框的孔洞的项圈标高

2在孔洞刺穿线框的线框表面，彻底检查去勘测地层接触的x，y，z坐标与坐标

3解读围栏上的矿化带而不是横截面，折断线框触点钻孔

4使用GAMLOGBF2版本将自然伽马转换为EU₃O₈用于PD系列孔。使用Compulog eU₃O₈Century为BF系列钻孔提供的数值。

第1项考虑了z方向的勘测半身像或将z高程转换为当前坐标系的错误。所有项圈都与2005年在项目区域进行的空中测量的z值绑定，此后已得到更正。项目2和3是指用于约束块模型的线框的生成。由于新资源是使用GT等高线而非区块模型完成的，因此这两项建议不适用于当前的矿产资源估算。第4项指的是如何将来自gamma日志的每秒计数（CPS）值转换为% eU₃O₈价值观。Century Geophysical拥有一款名为COMPULOG的专有软件，可自动将CPS转换为% eU₃O₈第4项建议对那些漏洞按原样使用该数据。对于那些未被Century记录的钻孔（后来的PD系列钻孔由Professional Logging Services钻孔），AMEC建议使用Scott（1962）开发的GAMLOG算法的更新版本将CPS转换为% eU₃O₈.该转换是由AMEC完成的，这些值是当前Bullfrog矿床钻孔数据库中使用的值。

关于从EFR地质学家所做的地球物理日志中进行的地质拾取，AMEC得出的结论是拾取是准确的，并且没有实际意义，也没有必要对地质单元进行细分。

基于这些对Bullfrog矿床原始伽马测井中显示的铀矿化品位和厚度的审查以及与计算机生成的GT复合材料的比较，SLR QP认为原始伽马测井数据和随后转换为eU₃O₈数值可靠，适用于矿产资源估算。

12-2

12.3单反数据验证（2021年）

SLR QP于2021年7月访问了该项目和毗邻的Tony M-Southwest物业，以支持CUR2021年从EFR收购Tony M和Southwest矿床。与EFR技术团队进行了讨论，发现他们对矿化类型及其加工特征，以及分析结果如何与结果联系在一起有很强的了解。SLR QP以MS Excel系列电子表格和ARCGIS数字文件的形式收到了来自EFR的项目数据进行独立审查。SLR QP使用提供的信息来验证矿产资源插值、吨、品位和分类。

12.3.1钻孔数据库审计

在编制2022年技术报告时，SLR QP重新审视了2012年完成的工作，对历史记录进行了审计，并对钻孔数据库进行了一系列验证测试，以确保编制当前矿产资源估算时使用的铀矿化品位、厚度、标高和位置与项目钻孔原始伽马测井所指示的矿化程度相对应。

单反QP的测试包括寻找唯一、缺失、重叠的间隔，总深度比较，重复钻孔，属性边界限制，以及验证% eU的可靠性₃O₈井下伽马测井确定的品位转换。没有遇到错误，也没有发现重大问题。

12.3.2 GT等高线审计

根据其对矿床原始伽马测井显示的铀矿化品位和厚度的审查，并与计算机生成的GT复合材料进行比较，SLR QP认为原始伽马测井数据和随后转换为EU₃O₈用于编制矿产资源估算的数值是可靠的。

SLR QP使用GT钻头截距等高线方法对历史多边形模型进行了校验估算。等高线方法已由Agnerian和Roscoe（2002）描述，并已被用于估算铀资源数十年，特别是在美国西部。

将中-上（MU）、中-下（ML）和下（L）层位砂岩（带）内每个钻孔截距的总GT值绘制在平面图和轮廓上。结果表明，虽然成矿的连续性是可变的，但在平面和剖面的每个砂岩单元内都存在局部连续性，表现为细长的板状或不规则形状。矿化作用也发生在砂岩域内的各个层位。所含的U磅₃O₈用等高线方法估计的与历史多边形估计值在相同的一般范围内。

12.4单反数据验证（2024年）

12.4.1钻孔数据库审计

SLR审计并验证了用于上一次资源估算（2022年）的钻孔数据库，以确保铀矿化的品位、厚度、高程和位置在编制矿产资源估算时是可靠的。由于自上次矿产资源估算以来没有发生可能影响数据库完整性的额外勘探或钻探活动，SLR QP继续接受该数据库为准确且适合矿产资源估算的数据库。

12-3

12.4.2 GT等高线审计

利用经过验证的钻孔数据库，在Leapfrog Geo中进行了趋势分析，以验证GT钻孔截距等高线方法的多边形模型确定的区域。

趋势分析模型得到与GT等高线方法识别U区相似的结果₃O₈就像之前定义的中上（MU）、中下（ML）、下（L）。

12.5限制

不存在限制对项目钻孔数据库进行独立验证的能力的限制。已经有足够的钻探来开发矿产资源模型。

12.5.1结论

SLR QP认为，数据库包含有效数据，Bullfrog财产的核查程序符合行业标准，数据适合于矿产资源估算。

12-4

13.0选矿和冶金检测

白梅萨磨坊位于犹他州东南部布兰丁以南6英里处。工程于1979年6月动工，1980年5月竣工。EFNI的建造是基于科罗拉多高原上许多小型低品位矿山的预期重新开放，该工厂的设计目的是每天处理2000吨矿化材料。该工厂的运营速度超过了每天2000吨的设计速度。该厂已进行改造，以处理来自亚利桑那地带的更高品位的矿石，以及常见的科罗拉多高原矿石。亚利桑那州带状矿石的处理速度通常低于科罗拉多高原矿石的处理速度。基本磨机工艺是采用溶剂萃取回收铀、钒的硫酸浸出工艺。

自1980年以来，该厂在一系列活动中断断续续地运作，以加工来自亚利桑那地带的矿石以及来自科罗拉多高原几个更高品位矿山的矿石。总体来看，该厂已生产了约30mlb U₃O₈和33 MLB V₂O₅.

13.1冶金检测

以下信息摘自EFR报告的2012年牛蛙实验室研究技术报告（Roscoe et al. 2012）和1983年牛蛙实验室研究报告（Rajala 1983）。自EFR于2012年收购该项目以来，尚未对该项目完成任何额外的冶金测试，也没有可供SLR审查的数据。

1983年，Atlas对来自Bullfrog矿床的钻芯进行了测试，以确定冶金参数（Rajala，1983）。强酸浸出的顺应性结果表明总体回收率为99% U₃O₈和90% V₂O₅.对温和酸浸和碱性浸出的额外测试给出了97% U的回收率₃O₈和40% V₂O₅两者兼而有之。强酸浸出的耗酸量为每吨350磅。

将每个矿床的样本进行组合，给出具有代表性的复合材料。每个复合材料由0.5英尺的钻芯间隔组成，组合的方式可以给出超过0.2% U的复合头分析₃O₈.Southwest、Copper Bench和Indian Bench复合样品分别包含16个钻孔岩心间隔的104个岩心间隔、7个钻孔的90个岩心间隔和4个钻孔的45个岩心间隔。将铀、钒、碳酸钙的分析结果与根据复合物中包含的每个单独岩心样品的加权值计算的值进行比较。分析结果见表13-1。

表13-1：复合头部分析与计算头部等级分析的比较

1982年，Shootaring Canyon磨坊从Tony M矿加工了约27,000吨矿化材料；然而，SLR无法获得详细信息。

13-1

2007年11月-2008年12月0.131%欧盟累计162384吨₃O₈，含429,112磅U₃O₈，被卡车运至犹他州布兰丁的White Mesa Mill进行加工。该材料中，0.165%欧盟时为90025吨₃O₈（297,465磅）由Denison从Tony M矿提取，以0.091%欧盟元采出72,359吨₃O₈（131,647磅）来自先前运营商开采的库存材料。据此，对Tony M材料的回收率估计为95%。由于Copper Bench和Indian Bench矿床与Tony M矿床相似，预计该项目将获得类似的回收率。

13.2充分性意见

QP支持基于历史测试工作的冶金工艺预期性能的结论。

13-2

14.0矿产资源估算

14.1总结

矿产资源已根据SEC S-K 1300定义进行分类，这些定义与2014年5月10日的加拿大矿业、冶金和石油学会（CIM）矿产资源和矿产储量定义标准（CIM（2014）定义）一致，这些定义通过引用并入NI 43-101。

矿产资源估算是使用常规区块建模方法完成的。SLR使用的一般工作流程包括从绘图、钻孔测井和采样数据中构建代表Seequent的Leapfrog Geo（Leapfrog Geo）中的Morrison组（JM）的地质或地层模型，然后用于定义代表下盐洗砂岩构件（JMS）的下部区域和上部区域（即表7-1中确定的ML和MU区域的组合）的离散域和表面。地质模型随后被用于约束使用Seequent的Leapfrog Edge（Leapfrog Edge）软件完成的资源估算。资源估算采用正则化、未旋转整块方法，逆距离立方（ID³）方法，以及1.0英尺，未封顶的复合材料来估计铀（EU₃O₈）采用三遍搜索方法。硬边界与椭球搜索范围一起使用，通过地质和矿化线框通知搜索椭圆方向。密度值是根据历史容重记录分配的。

使用标准行业技术验证了估计值，包括与复合样本的统计比较和平行反距离平方（ID²）、普通克里金（OK）、最近邻（NN）估算、条带图、横截面和平面的视觉评论。在进行区块建模工作以确保总体岩性和分析一致性后，完成了将区块与钻孔进行比较的视觉审查，并在定稿前进行了同行审查。

表14-1总结了基于90美元/磅铀价的矿产资源估算，使用0.150%欧盟的边界品位₃O₈，生效日期为2024年12月31日。

14-1

表14-1：截至2024年12月31日矿产资源汇总

SLR QP认为，考虑到本报告第1和26节总结的建议，任何与可能影响经济开采前景的所有相关技术和经济因素有关的问题都可以通过进一步的工作来解决。SLR QP不知道有任何环境、许可、法律、社会或其他因素会影响该矿产资源的开发。

基于Bullfrog矿床与科罗拉多高原和Henry Mountain矿区其他过去生产铀矿的相似性，Bullfrog拟议的采矿方法将包括长孔回采的组合，以及随机的房间和柱子操作，由撤退系统进行柱子提取。

虽然对矿产资源的估计是基于SLR QP的判断，即最终经济开采存在合理的前景，但不能保证矿产资源最终会转化为矿产储量。

14.2资源数据库

截至本技术报告生效之日，EFR前身的历史记录表明，Bullfrog矿床已完成约1,694个钻孔。在1,694个钻孔中，949个钻孔总计910,780英尺的钻孔用于本次矿产资源估算。历史表层孔洞缺失项圈信息、岩性信息或相应的辐射测井，即化验数据，被排除在外。矿化建模中使用的可用数据汇总见表14-2。图10-1显示了钻孔的位置。

14-2

表14-2：矿产资源估算中使用的钻孔数据汇总

分析指出，印度台架矿床就像铜台架矿床，是铜台架矿床的西北风延续。印度台基矿化与铜台基矿化发生在JMS的同一地层区间。Copper Bench-Indian Bench矿床矿化地表以下深度近1100英尺。该矿床的基高约为4,500英尺ASL。

14.3地质解释

14.3.1岩性模型

项目现场的大部分铀矿化位于中到粗粒砂岩中，这些砂岩在侏罗纪Morrison组（JM）的盐洗段（JMS）中表现出高度的大规模板状交叉分层。强烈的矿化似乎集中在盐洗的中下半部分，尽管在整个单元的垂直范围内都存在异常浓度的铀。

Bullfrog矿床的地质地层是从钻芯或井下地球物理测井中解释的。该矿化带被细分为两个主要单元，上（U）和下（L）单元。地质单元顶部和底部输入数据库和辐射井下EU₃O₈化验值根据这些数据分配了一个地质单元。

14.3.2成矿模型

14.3. 2.1等级轮廓

Bullfrog的矿化域已通过SLR构建，使用先前的GT轮廓结果（2022年技术报告中报告的Agnerian和Roscoe 2003）作为指导。GT方法是一种最佳应用于估计相对平面体的水平和垂直延伸的技术，即矿化体的两个维度远大于第三个维度。对于盐洗砂岩单元，利用Leapfrog Geo中的数值建模程序（图14-1）在平面视图中绘制了使用品位的全长复合值的钻孔截距并进行了轮廓处理。然后确立了0.01%的最小边界品位值作为铀矿化的外向界限，以被视为资源量，而GT和厚度等高线则用于评估品位连续性方向（图14-2）。

14-3

图14-1：牛蛙数值等级轮廓模型

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图14-2：牛蛙数值等级轮廓模型显示0.01% U₃O₈截止边界

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14.3.3最终估算域模型

使用0.004% U的天然铀阈值品位构建矿化线框域₃O₈和0.01% U₃O₈打造影响力区域（AOI）。在盐洗托管的铀矿床中，矿化物质和贫瘠物质之间通常存在非常尖锐的界限；在Bullfrog，该数值被定义为自然边界。AOI随后用于在矿产资源估算中切割或限制盐洗砂岩单元内上、下矿化带的矿化。图14-3显示了Bullfrog盐洗段U区和L区的矿化线框。

14-6

图14-3：Bullfrog最终AOI（0.01% EU₃O₈）矿化域模型

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14.4探索性数据分析

利用地质模型对钻孔数据库进行编码，并在矿化带内识别样品。这些样本被逐组从数据库中提取出来，对各自的域进行统计分析，然后通过直方图和概率图的方式进行分析。

为两个较低盐洗层（U和L）中的每一个都生成了品位统计数据，以更好地了解铀矿化情况。选取了矿化线框模型中包含的代表性样品。一些贫瘠的区间（0.000% U₃O₈）被包括在线框中以保持连续性。每个层位的一般铀统计数据列于表14-3。

表14-3：牛蛙化验（% eU₃O₈)

14.5高等级测定的处理

14.5.1封顶水平

当分析分布呈正偏或接近对数正态时，不稳定的高品位分析值可能对矿床的平均品位产生不成比例的影响。处理这些异常值以减少其对平均等级的影响的一种方法是在特定等级水平上削减或限制它们。

等级封顶是一种技术，用于减轻在等级估计过程中一小群高等级样本异常值可能产生的潜在影响。这些高等级样本被认为不能代表一般样本人群，因此被限制在更能代表一般数据人群的水平。尽管是主观的，但在对具有显着品位变异性的矿床进行品位估计时，品位封顶是一种常见的行业做法。在没有生产数据来校准封顶水平的情况下，可以通过检查化验分布来估计“首次通过”切割水平。

SLR采用了几种统计分析方法来研究高等级异常值的存在进行等级估计，包括频率直方图的编制、% eU的概率图₃O₈级、十分位分析，以及可视化这些复合材料及其在空间中的分布。位于矿化盐洗砂岩内部的所有矿化截距一起使用，以评估风险并确定是否需要一个高品位值上限来限制其影响。

SLR QP认为，该项目的矿产资源估算不需要高品位封顶。

14.6合成

复合材料是使用Leapfrog建模软件包的井下合成功能从未封顶的原始分析值创建的。

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插值时使用的选定复合长度由主要采样长度、最小开采宽度、估计的区块大小、矿化类型和品位连续性告知。在AOI矿化估算域内收集的所有辐射测量样品（探针数据）均在0.5英尺处收集。缺失的钻孔和未采样的辐射测量数据被赋予等效的铀品位值为零。平均%欧盟₃O₈在不同复合样本长度上对等级进行复核和比较，以评估不同长度下的等级连续性。鉴于这种分布并考虑到矿化的宽度，SLR选择复合到一英尺，从矿化域线框穿刺点开始，一直持续到孔出域的点（硬边界）。表14-4汇总了各地区的综合统计数据。

图14-4：估计域样本长度的牛蛙直方图

资料来源：SLR 2024

表14-4：按地区划分的铀复合数据汇总

SLR QP认为，复合方法和长度适合这种类型的矿化和矿床类型。

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14.7趋势分析

14.7.1变异谱

使用一英尺复合材料构建铀矿化连续性分析的半变异函数模型，用于矿化域的等效品位（% eU₃O₈）使用Leapfrog Edge软件。井下变异谱用于模拟金块效应（即非常近距离的测定变异性）。

% eU沿连续性特定方向的实验和建模半变异函数示例₃O₈at Bullfrog见表14-5和图14-5。

Bullfrog的大部分钻探是在一个100英尺的网格上进行的，这在历史上被认为足以有效地划定矿化带的几何形状和范围。注意到，变异图中有一个相对温和的各向异性，一般反映了历史钻孔模式和网格，并说明了超过100英尺的连续性。井下变异图显示了一个相对较短的范围和较低的金块，这很可能反映了矿化带的平均厚度和品位分布。

对变异函数的SLR QP审查发现，将它们用于矿产资源估算是合理和适当的。

表14-5：变异格值

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图14-5：主轴变异函数

资料来源：SLR 2024。

图14-6：半主轴变异函数

资料来源：SLR 2024。

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图14-7：小轴变异函数

资料来源：SLR 2024。

14.8体积密度

没有关于牛蛙属性的已知密度研究。位于南部的Tony M物业的历史容重记录表明吨位系数从14英尺不等³/吨至17英尺³/吨。根据2006年技术报告（Pool 2006），吨位系数为14.9英尺³/吨被埃克森美孚和阿特拉斯用于估算Bullfrog资产的所有矿产资源，而密度为14.7英尺³/吨用于Tony M属性。Plateau使用了15.5英尺的散装吨位系数³/吨用于Tony M属性矿产资源估算，而EFNI使用了15.0英尺的密度³为Bullfrog财产。最大相差0.4英尺³/吨约为2.0%，SLR QP考虑吨位因素为15英尺³/吨为矿产资源估算目的可靠合理。

吨位因数可由比重（SG）得出，公式如下：

吨位系数=（SG*62.427962)/2000

其中SG以2.13 g/cm表示³，这是科罗拉多高原地区铀矿砂的典型。

尽管SLR QP认为，假设矿化带的密度与项目以南采矿作业报告的密度相似，风险相对较低，但应进行额外的密度测定，特别是在矿化带，以确认和支持未来的资源估计。

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14.9 Block模型

使用了一种正则化的、未旋转的整块方法，据此将块分配给其质心所在的域。使用面向0.0方位角的Leapfrog Edge版2023.1软件构建块模型^o，倾角为0.0 °，在X（沿走向）和Y（跨走向）方向分别以50英尺x 50英尺的块大小进行0.0 °的俯冲，在Z（垂直或台架高度）方向进行2.0英尺的俯冲，以尊重模拟的地质表面。

该模型完全封闭了建模的岩性线框，模型原点（最高海拔的左上角）位于1983 Utah South FIPS 4303（US feet）State Plane 1877,500 E，10,264，970 N，海拔5,000英尺（FASL）。

表14-6和表14-7提供了区块范围和变量的摘要。

SLR QP得出结论，区块模型参数适用于这类矿床，足以用于估算矿产资源。

表14-6：Block模型设置汇总

表14-7：Block模型变量汇总

14.10搜索策略和等级插值参数

14.10.1估算方法

关键元素变量铀被使用ID插值³方法论。品位估算由矿化地质带和靶区边界控制。硬边界被用来限制不同矿化域之间复合材料的使用。

搜索椭球体的搜索半径和旋转的选择由% eU的变异函数进行建模连续性指导₃O₈.此外，还建立了搜索半径，以确保估计域中的所有区块都得到估计。

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