2026年第一季度致股东信| 2026年5月6日1各位股东，在我们为下一章做准备时，我们的重点仍然是执行我们的关键战略优先事项：在全球范围内扩展HBO Max，让我们的工作室恢复行业领先地位，并优化我们的全球线性网络。这三个优先事项指导了华纳兄弟探索公司转型的多年进程。在第一季度，我们针对这些战略优先事项维持了——而且在许多情况下加速了——我们在2025年实现的进展。在过去四年中，我们一直重申将HBO Max扩展为全球流媒体服务的必要性。今天，这一愿景已成功实现。继年初在德国和意大利强劲推出后，我们于3月26日在英国和爱尔兰推出了HBO Max。随着这些产品的推出，HBO Max现已在全球所有主要目标市场上市，HBO Max的多年国际推广已基本完成。虽然最近推出的这些产品代表了HBO Max全球可用性的显着扩展，但我们也看到，在我们产品核心的推动下，现有市场的渗透率将持续增长，这仍然是激发消费者需求和参与度的高质量内容。在《七国骑士》和《皮特》等全球tentpole标题的推动下，我们在Like Water for Chocolate和Dona Beja等当地语言内容上的投资不断增加，以及在2026年冬季奥运会等大型活动的访问权，我们在第一季度末有意义地超过了我们超过1.4亿全球流媒体订阅用户的指引（1）。凭借持续的势头，我们有望在2026年底前超过1.5亿全球用户。我们工作室重回领导地位的情况在第一季度仍然可见。我们为华纳兄弟电影集团（“WBMPG”）令人瞩目的多年转变感到无比自豪。2022年，电影集团在财务和关键成功方面都跌到了我们行业的最后一位。通过创造性的冒险精神、财务纪律以及从绿色照明到生产再到分销的流程变革，WBMPG如今重新成为行业领导者。最近，美国电影集团在2026年3月获得了11项奥斯卡奖——这是其传奇历史上最多的一次——证明了这一复兴。这包括一战又一战的六场胜利——包括最佳影片—— WBMPG自2012年以来的第一场胜利，罪人四场胜利，武器一场胜利。我们将继续坚定地投资于开发一系列强大的戏剧和电视内容，我们乐观地认为，观众将对WBMPG和华纳兄弟电视公司（“WBTVG”）即将发布的版本做出反应。尽管存在持续的长期挑战，我们的全球线性网络部门继续在市场上脱颖而出，并表现出韧性。值得注意的是，我们看到本季度美国在体育、新闻和一般娱乐领域的交付趋势出现了连续改善。TNT体育对2026年NCAA男子疯狂三月锦标赛的转播平均吸引了近1100万观众，这是自2015年以来我们网络的最高收视率。此外，NCAA男子冠军赛的场均观看人数超过1800万，在TNT体育史上观看人数最多。CNN季度表现强劲，跨平台总时长同比增长30%，其中包括自2022年以来在线性电视上的最佳总时长表现，收视率增长35%
2026年第一季度股东信| 2026年5月6日2与上一年相比，进一步证明CNN是突发新闻的首选值得信赖的新闻来源。我们的通用娱乐网络也是一个亮点，在本季度的前10名无剧本新生有线电视系列中有6个，其中包括前三名中的两个。在我们的国际网络中，我们看到波兰、英国、德国和瑞典等关键市场的收视份额持续增长，进一步巩固了我们作为国际主要参与者的地位。Streaming我们对HBO Max的抱负一直是建立一个全球规模和高利润的流媒体业务，我们同时交付了全球用户和利润规模。通过对高质量内容的投资以及强大且不断改善的用户体验，我们现在为订户提供优质服务，促进参与度和留存率。这反过来又支持了我们的全球扩张和市场渗透战略。我们第一季度的流媒体业绩强化了我们的信念，即我们正走在正确的战略道路上，我们的势头正在加速。值得关注且广受赞誉的内容使HBO Max在竞争激烈的流媒体领域脱颖而出。事实上，HBO Max的活跃节目平均全球观众超过2000万，比以往任何时候都多。本季度，我们首播了《皮特》第二季和《七国骑士》第一季，平均每集全球观众人数分别超过2000万和3600万。此外，本季度首播的喜剧《公鸡》和限定剧集《DTF圣路易斯》引起了观众的强烈共鸣。值得注意的是，《公鸡》是十多年来最受关注的HBO喜剧，并且已经续订了第二季。在国际上，像Water for Chocolate（墨西哥）和Maxima（阿根廷）这两个我们的顶级本土语言系列，是各自市场上最成功的回归系列。随着广受欢迎的Dona Beja系列在巴西的复兴，我们也很高兴能够继续向Telenovela领域扩张。在欧洲、中东和非洲，今年的冬季奥运会是我们有史以来流媒体最多的冬季奥运会，流媒体消费比之前的奥运会翻了一番还多。这种内容势头将持续到第二季度及以后。《Euphoria》第三季有了一个梦幻般的开端，前两集迄今已为全球观众带来了超过2300万的观看量，该系列是该服务有史以来排名前3的系列之一。《皮特》在第二季结束时，在4月初成为全美排名第一的流媒体冠军。我们对即将到来的名单感到无比兴奋，《龙之家》第三季将于6月上映，这是一部来自全球热播剧《生活大爆炸》的新系列，名为《斯图尔特未能拯救大自然药业》将于7月上映，《DC的灯笼》将于8月首映，而备受期待的《哈利波特与魔法石》将于圣诞节上映。事实上，《哈利·波特与魔法石》的首支预告片成为HBO历史上最受关注的预告片，前72小时内的点击量超过了3.08亿次。我们令人难以置信的内容阵容是推动健康和可持续的用户相关收入和有意义的长期盈利能力的燃料。与用户相关的收入（2）增长在第一季度环比加速400个基点至8%（不含外汇）（3）。分销收入增长强劲
2026年第一季度股东信| 2026年5月6日3加速至7%（不含外汇），这得益于现有市场和通过新市场推出的强劲用户增长，以及2025年第四季度美国价格上涨的好处。如前所述，我们继续看到第四季度价格上涨对客户流失的影响有限，这进一步凸显了HBO Max为订户提供的价值。尽管NBA缺席带来了500个基点的逆风，但第一季度的广告收入增长也加速了。我们继续在全球范围内增加广告支持的订阅用户，全球零售总额的50%采用广告支持层。强劲的营收增长帮助推动Streaming调整后EBITDA（4）增长17%（不含外汇）至近4.4亿美元。我们也很高兴第一季度在德国、意大利、英国和爱尔兰推出HBO Max。迄今为止，我们在英国和德国的发布进展尤其顺利，零售用户的收购趋势超出了内部预期，而意大利一直保持一致。随着这些发布的完成，我们现在的重点是继续推动市场渗透和更大的货币化，以在可预见的未来支持与用户相关的健康收入和调整后的EBITDA增长。正如我们在过去四年中所证明的那样，我们将继续通过一种有纪律的、数据驱动的方法，在内容、营销和产品增强方面进行投资。总体而言，我们继续预计收入和调整后EBITDA将再创强劲表现。我们预计，我们强劲的内容名单、订户收益和产品增强将推动参与度和留存率，并加速与订户相关的收入增长。对于第二季度，有两个项目需要注意，这将影响同比可比性：1。NBA缺席，广告收入面临16%的除汇逆风；以及2。此前披露的与前关联方的国内分销续约，拖累了分销收入增长，将在本月底前完成。STUDIOS我们的工作室部门继续稳步推进我们的目标，即在首发电影和电视、内容库、视频游戏和体验业务的多元化投资组合的支持下，调整后EBITDA至少达到30亿美元。WBTVG继续是行业领先的真人电视供应商之一，在20多个流媒体和线性平台上拥有超过80部活跃剧集。我们在第一季度交付了几部值得注意的作品，包括：《杀手的记忆》——在成为福克斯在18-49岁成年人中表现最好的网络剧后续订第二季；《公鸡》（HBO）；《收缩》——续订第四季，目前排名第二，仅次于Ted Lasso（另一部WBTVG作品）；《皮特》（HBO Max）；以及已经续订第30季的《好声音》（NBC）第29季。值得注意的第一季度额外订单包括雅培小学（ABC）和乔治&曼迪的第一次婚姻（CBS）的下季，这两部线性电视上表现最好的喜剧；以及一部新的Netflix系列，我吸女孩。正如我们在上个季度概述的那样，2026年标志着WBTVG的拐点
2026年第一季度股东信| 2026年5月6日4因为我们预计流媒体在首次交付中所占比例将首次超过广播和有线电视的总和。2026年和2027年的WBMPG计划代表了我们对平衡、注重质量战略的持续关注。我们预计影院上映数量将从2025年的11部增加到2026年的14部，并在2027年增加到18部。我们即将推出的名单中的关键标题包括全球帐篷，如《沙丘：第三部》和《指环王：对咕噜的追捕》；DC系列，如《超女》、《Clayface》、《蝙蝠侠：第二部》和《超人的续集之明日之人》；原创故事，如《伟大的超越》、《惊慌的小心》和《掘金者》；New Line Cinema在恐怖方面的卓越表现，标题包括《邪恶的死伤》和《魔法：第一次圣餐》；以及华纳兄弟影业动画的回归，今年晚些时候首映的《戴帽子的猫》将于明年上映，Bad Fairies和Margie Claus紧随其后。我们行业领先的影视制作创造了我们100多年华纳兄弟图书馆的深度和广度——这是我们工作室的独特实力。正如我们之前提到的，图书馆平均每年产生超过50亿美元的收入。这一经常性收入流有助于抵消影视制作固有的波动性，是我们第一季度业绩的重要贡献者。Studios第一季度收入和调整后EBITDA分别增长31%（不含外汇）和156%（不含外汇），这主要是由于HBO Max国际发布会推动的公司间内容许可。随着HBO Max在国际上的推出，之前授权给第三方的某些Studios电影和电视库内容现在正在内部授权给HBO Max。虽然工作室的毛利润是在综合基础上预先消除的，但我们预计，随着时间的推移，这些毛利润将在综合基础上实现，因为工作室的内容有助于推动HBO Max的订户获取、参与和保留。展望第二季度，我们将面临与《我的世界》电影《罪人》和《最终目的地：血脉》强劲表现的艰难对比。此外，WBTVG去年续签了一份tentpole库标题的内部内容许可协议。就全年而言，我们继续预计2026年调整后EBITDA将与2025年调整后EBITDA相对一致。Global Linear Network Global Linear Network部门继续表现出韧性，尽管面临行业逆风，但仍有能力产生可观的利润和现金流。我们专注于优化业务和管理成本，因为我们希望保持现金流的产生。在本季度，我们看到了2026年冬季奥运会和NCAA March Madness的破纪录表现，CNN的强劲参与度，以及在一般娱乐、新闻和体育领域的持续交付趋势改善。这些因素帮助推动了第一季度广告趋势的基本改善，收入和调整后EBITDA分别下降9%（不含外汇）和10%（不含外汇）。我们的全球足迹，包括我们作为欧洲顶级广播公司和拉丁美洲领先的付费电视组合的地位，提供了相对于同行的有意义的多元化和差异化。
2026年第一季度股东信| 2026年5月6日5我们的领先地位得到了包括体育在内的本地节目投资的支持。例如，在第一季度，与2022年冬季奥运会相比，我们欧洲线性网络上的2026年冬季奥运会的收视率增长了50%以上。总体而言，我们的国际网络，特别是在欧洲、中东和非洲地区，继续表现出更强的韧性，表现优于我们的美国网络。在美国，我们看到整个投资组合的交付趋势有所改善。从体育开始，除了一场强劲的2026年NCAA男子疯狂三月锦标赛外，NHL常规赛的平均收视率增长了17%，在前9天的报道中，季后赛的收视率增长了76%。同样，MLB常规赛开局不错，TBS上的收视率本赛季迄今增长了68%。我们的通用娱乐网络实现了16%的同比交付趋势环比改善，本季度同比下降8%。在本季度，TLC和TBS（不包括体育）的平均黄金时段收视率分别增长了19%和16%，与上一年相比，这得益于TLC上突然出现的阿米什人和TBS上不切实际的小丑的强劲表现。基本广告收入趋势在本季度显着改善，报告的广告收入（不含外汇）下降12%，环比改善200个基点，尽管相对于2025年第四季度，NBA缺席带来了300个基点的逆风。尽管整体广告市场保持健康，分散的CPM获得了较前期更高的溢价，但鉴于更广泛的宏观不确定性，能见度仍然有限。我们正在积极监测地缘政治和宏观环境，正如我们过去所做的那样，我们将采取适当行动，帮助减轻对我们结果的任何潜在影响。对于第二季度，我们预计潜在的国内交付趋势将与第一季度大致相似。此外，如前所述，我们预计NBA缺席将对同比广告收入造成20%的除汇负面影响。这将被与在我们的网络上播放NCAA疯狂三月四强和冠军赛相关的广告收入净400个基点的除汇收益以及本年度没有举行NHL斯坦利杯决赛所部分抵消。重申一下，由于运营费用的减少将抵消广告收入的减少，预计缺席NBA将对2026年上半年的调整后EBITDA产生好处。此外，尽管失去了NBA，但当我们在2025年上半年完成关键的美国分销续约时，我们的网络组合获得了低个位数的加盟费率增长，其中包括持平的TNT加盟费率。就全年而言，我们继续预计运营费用将实现高个位数的同比改善。自由现金流&资产负债表自由现金流（5）（*）为负4.76亿美元，包括约1亿美元的离职和交易相关成本。在基本基础上，自由现金流的同比下降是由于我们的流媒体和工作室部门的净内容投资增加，现金税增加
Q1 2026股东信| 2026年5月6日6次缴款，流动资金的时间安排。这些因素被较低的现金利息支付部分抵消。提醒一下，第一季度往往是我们季节性最低的自由现金流季度。展望未来，同时业务继续在我们历史上33%至50%的FCF折算（6）（*）在基础基础上的范围，我们预计将通过与派拉蒙Skydance Corporation（“派拉蒙”）的交易完成而产生额外的交易相关现金成本。最后，在第一季度，我们偿还了大约1.2亿美元的债务到期，并在本季度末以净杠杆（7）（*）的3.4x.交易更新2026年2月27日，我们和派拉蒙宣布了一项最终合并协议，根据该协议，派拉蒙将收购WBD，以组建一家全球首屈一指的媒体和娱乐公司，专注于扩大消费者的选择范围，并在全球范围内为创意人才赋能。2026年4月23日，在WBD股东特别会议上，WBD股东以压倒性多数通过了派拉蒙收购WBD的提议。股东投票标志着一个重要的里程碑，我们继续预计交易将在第三季度完成。在我们的财报电话会议上，我们将不会再回答关于这个话题的任何问题。结论我们继续在战略和运营优先事项方面取得强劲进展。从体育到新闻再到一般娱乐，我们的网络通过对激励粉丝的内容类别和类型的投资，继续通过影响力和相关性使自己脱颖而出。与此同时，我们在HBO Max的内容、营销、产品和技术以及全球足迹方面所做的投资正在带来强劲的回报，加速与用户相关的收入增长和有意义的调整后EBITDA就是明证。最后，由于许多人的辛勤工作，我们的工作室再次在关键和财务上获胜，创造了定义文化的电影和电视，并朝着我们的30亿美元+调整后EBITDA目标前进。综合来看，这些企业在各自市场的竞争日益有效，并以强劲势头迈入下一个篇章。
2026年第一季度股东信| 2026年5月6日72026年展望Warner Bros. Discovery, Inc.（“Warner Bros. Discovery”、“WBD”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）可能会就本通讯提供前瞻性评论。公司无法提供非公认会计原则前瞻性评论与可比公认会计原则措施的对账，因为目前公司无法确定调整的发生或影响，例如未来外汇汇率变化或未来收购或资产剥离的影响，这些影响将被排除在此类公认会计原则措施之外。因此，公司正依赖S-K条例第10（e）（1）（i）（b）项规定的例外情况来排除这些对账。关于前瞻性陈述的警示性声明本通讯中所载信息构成1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义内的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括但不限于关于公司对未来的期望、信念、意图或战略的陈述，可以通过“预期”、“相信”、“可能”、“继续”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“应该”、“将”和“将”等前瞻性词语或类似词语来识别。这些前瞻性陈述基于当前的预期、预测和假设，其中涉及风险和不确定性，并基于截至本文发布之日华纳兄弟探索公司可获得的信息。前瞻性陈述包括但不限于关于WBD与派拉蒙Skydance Corporation（“PSKY”）之间拟议交易（“拟议交易”）的好处、未来财务和经营业绩、合并后公司的计划、目标、期望和意图的陈述，以及其他非历史事实的陈述。此类声明基于WBD管理层当前的信念和期望，受到我们无法控制的重大风险和不确定性的影响。可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果不同的风险和不确定性如下：（1）拟议交易的完成可能不会按照预期的条款和时间或根本不会发生；（2）任何事件的发生，可能导致拟议交易终止的变更或其他情况；（3）可能无法获得拟议交易的必要监管批准或可能在未预期的条件下获得的风险；（4）可能无法及时满足拟议交易的任何成交条件的风险；（5）与拟议交易有关的诉讼相关的风险；（6）由于拟议交易导致正在进行的业务运营中断管理时间相关的风险；（7）公告的影响，拟议交易的未决或完成对WBD留住客户、留住和雇用关键人员以及与供应商、分销商、广告商、内容提供商、供应商和其他业务合作伙伴保持关系的能力，以及对其经营业绩和一般业务的影响；（8）公告或拟议交易的完成对WBD普通股市场价格的负面影响；（9）与一般经济潜在影响相关的风险，有关公司或拟议交易的政治和市场因素；（10）编制财务预测所使用的估计和假设所涉及的固有不确定性；（11）获得或完成与拟议交易相关的融资或再融资的能力；（12）WBD或PSKY管理层对上述任何因素的反应。由于与其业务相关的风险和不确定性，包括与分立和拟议交易相关的风险，WBD的实际结果可能与所述或暗示的结果存在重大差异。关于额外风险和不确定性的讨论包含在WBD提交给美国证券交易委员会的文件中，包括但不限于WBD最近的10-K表格年度报告、10-Q表格和8-K表格报告以及WBD就拟议交易提交的最终代理声明。WBD没有任何义务，并且
2026年第一季度股东信| 2026年5月6日8明确表示不承担任何义务，更新、更改或以其他方式修改可能不时作出的任何前瞻性陈述，无论是书面或口头陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，但适用法律要求的范围除外。请阅读本通讯的人士注意，不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本文发布之日发表。非GAAP财务指标除了根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的财务指标外，本通讯还可能包含某些非GAAP财务指标，标识为“（*)”.非GAAP财务指标与最接近的GAAP财务指标之间的对账可在华纳兄弟探索公司投资者关系网站的趋势时间表和“季度业绩”部分找到：https://ir.wbd.com。Warner Bros. Discovery, Inc.的定义和来源（1）流媒体订阅者：公司将“核心流媒体订阅”定义为：（i）discovery +、HBO、HBO Max、Max的零售订阅，或我们已直接或通过第三方从流媒体平台确认订阅收入的高级体育产品（定义见下文）；（ii）Discovery +、HBO、HBO Max、Max的批发订阅，或我们已从与第三方的固定费用安排中确认订阅收入且个人用户已激活其订阅的高级体育产品；（iii）批发订阅Discovery +、HBO、HBO Max、Max，或我们已按每位订阅者基础确认订阅收入的高级体育产品，包括托管Discovery +、HBO、HBO Max、Max品牌环境的第三方服务，或我们已按每位订阅者基础确认订阅收入的高级体育产品；（iv）零售或批发订阅独立品牌，以独立方式销售的区域产品，包括Discovery +、HBO、HBO Max、Max和/或高级体育产品，我们已为此确认订阅收入（根据上文（i）–（iii））；以及（v）免费试用的用户，在其免费试用到期的紧接月份的下一个日历月的前7天内转换为我们已确认订阅收入的订阅。该公司将“高级运动产品”定义为一种战略优先、以运动为重点的产品，在独立的基础上销售并直接提供给消费者。上述（四）中所指的当前“独立品牌、区域性产品”由TVN/Player组成。多个WBD流媒体产品（上面列出）的订阅者被算作每个单独的WBD流媒体产品订阅的付费订阅者。我们可以将Core Streaming订阅的总数称为“订阅者”。此处包含的“订阅者”的报告数量和此处使用的“流媒体订阅”定义不包括：（i）订阅流媒体产品的个人，但Discovery +、HBO、HBO Max、Max（一种高级体育产品）和独立品牌的区域产品（目前由TVN/Player组成）除外，这些产品可能由我们或某些合资伙伴或关联方不时提供；（ii）属于公司可能不时确定的非战略合作伙伴关系或短期安排的有限数量的国际Discovery +订阅者；（iii）国内和国际Cinemax订阅者，和国际基本HBO订阅用户；（iv）免费试用的用户，但如上所述在下个月的前七天内转换为流媒体订阅的免费试用用户除外。
2026年第一季度股东信| 2026年5月6日9公司将“国内认购人”定义为美国或加拿大的认购。该公司将“国际订户”定义为基于美利坚合众国或加拿大以外的订阅。（2）订阅相关收入：公司将“订阅相关收入”定义为流媒体细分领域的分发和广告收入之和。该公司使用与用户相关的收入来监测和评估公司的流媒体收入表现。该公司认为，这一措施与投资者相关，因为它突出了与公司流媒体产品相关的创收。（3）外汇影响可比性：汇率对我们业务的影响是理解我们的结果的逐期比较的重要因素。例如，随着美元相对于其他外币走弱，我们的国际收入受到有利影响，而随着美元相对于其他外币走强，我们的国际收入受到不利影响。我们认为，除了根据美国公认会计原则报告的业绩外，以固定货币为基础（“不含外汇”）的业绩列报提供了有关我们经营业绩的有用信息，因为不含外汇的列报不包括外汇波动的影响，并突出了我们的核心经营业绩。以固定货币为基础的业绩列报应被视为对根据美国公认会计原则报告的财务业绩的衡量标准的补充，而不是替代。Ex-FX变化表示经外币影响调整后的期间环比变化百分比。对于2026年期间，除外汇变动计算为以基准利率换算的当年金额之间的差额，基准利率是作为我们预测过程的一部分在财政年度早期确定的每一种货币的即期汇率（“2026年基准利率”），与以相同的2026年基准利率换算的上一年金额。此外，与恒定货币环境的假设一致，我们的外汇前业绩排除了我们的外币对冲活动的影响，以及已实现和未实现的外币交易损益。正如我们所介绍的那样，以固定货币为基础的结果可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准进行比较。（4）调整后EBITDA：公司根据收入和调整后EBITDA等财务指标评估经营分部的经营业绩。“调整后EBITDA”定义为营业收入，不包括：（i）员工股份薪酬，（ii）折旧和摊销，（iii）重组和设施整合，（iv）某些减值费用，（v）业务和资产处置的损益，（vi）第三方交易和整合成本，（vii）内容的采购会计公允价值升级摊销，（viii）内容的资本化利息摊销，以及（ix）影响可比性的其他项目。公司利用这一衡量标准评估分部的经营成果和业绩，进行分析比较，确定提高业绩的战略，并为每个分部分配资源。该公司认为，调整后的EBITDA与投资者相关，因为这使他们能够使用管理层使用的相同指标来分析每个部门的经营业绩。公司将基于员工股份的薪酬、重组、某些减值费用、业务和资产处置的损益以及交易和整合成本排除在调整后EBITDA的计算之外，因为它们对期间之间的可比性产生了影响。集成成本包括变革性系统实施和集成，例如企业资源规划系统，可能需要几年时间才能完成。公司还剔除了固定资产折旧和无形资产摊销、采购会计公允价值增值摊销等内容（计入合并成本的
2026年第一季度股东信| 2026年5月6日10收入），以及内容资本化利息的摊销，因为这些金额不代表当前报告期间的现金支付。我们在2025年初前瞻性地更新了某些企业配置。对前期的影响并不重要。（5）自由现金流：公司将自由现金流定义为经营活动产生的现金流减去购置物业和设备。该公司认为，自由现金流是管理层和投资者对公司流动性的重要指标，包括其减少债务、进行战略投资和向股东返还资本的能力。百万截至2026年3月31日止三个月经营活动提供的现金$（208）减：购买物业和设备（268）自由现金流$（476）（6）自由现金流转换：公司定义“自由现金流转换”，自由现金流除以调整后EBITDA。该公司认为，这一衡量标准与投资者相关，因为它是一种经常用于评估公司财务状况的财务衡量标准。（7）净杠杆：公司将“净杠杆”定义为净债务（总债务334亿美元减去现金、现金等价物和限制性现金33亿美元）除以最近四个季度调整后EBITDA之和88.42亿美元的计算。该公司认为，这一衡量标准与投资者相关，因为它是一种经常用于评估公司财务状况的财务衡量标准。