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EX-99.1 2 ATQ12026financialsupplement.htm EX-99.1 文件











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重要通知

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本财务补充文件中包含的信息未经审计，仅供参考。

AHL是Apollo Global Management, Inc.的子公司，本财务补充文件中包含的财务报表和附件应与AHL的报告和向美国证券交易委员会提交的其他文件一起阅读，包括其关于表格10-K、表格10-Q和表格8-K的报告。本财务补充文件不构成出售要约或购买要约的邀约，AHL的任何证券，本财务补充文件中的任何内容均不得以任何方式被依赖于投资决策。本财务补充文件所载信息的每个接收者有责任对AHL的业务、财务状况、前景、状况和事务作出自己的独立评估。

AHL不承担更新或更正本财务补充中信息的义务。AHL对本财务补充文件所载任何信息的公平性、正确性、准确性、合理性或完整性不作任何明示或暗示的陈述或保证。对于因使用本财务补充或其内容或对本补充资料所载信息的任何依赖而产生的任何直接、间接或后果性损失（合同、侵权或其他方面），AHL不承担任何责任。

本财务补充包括某些非公认会计准则计量，包括净投资收益、资金成本、其他运营费用、与价差相关的收益、净投资价差、净价差、调整后的AHL普通股股东权益、调整后的杠杆率、净投资资产、净储备负债、与价差相关的收益-不包括值得注意的项目、净投资价差-不包括值得注意的项目和净价差-不包括值得注意的项目。管理层认为，使用这些非公认会计原则措施（这些措施在本财务补充文件的其他地方进行了更详细的定义和讨论，并进行了核对），连同相关的公认会计原则措施，提供的信息可能会增强投资者对AHL运营结果和AHL业务潜在盈利驱动因素的理解。根据美国公认会计原则，这些措施应被视为对AHL业绩的补充，不应被视为替代相应的美国公认会计原则措施。

根据基于原则的债券定义的法定会计准则，某些债务证券被要求作为非债券债务证券进行会计处理。这些非债券债务证券需要向NAIC备案并由NAIC指定。我们未获得指定的非债券债务证券在本财务补充文件的NAIC评级表中显示为“非指定”。“非指定”状态并不表示证券的质量。
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财务要点
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26 Q/Q Y/Y 2025 2026 Y/Y
选定的损益表数据
公认会计原则
AHL普通股股东可获得的净收入（亏损） $ 420 $ 503 $ 1,223 $ 488 $ (1,973) NM NM $ 420 $ (1,973) NM
资产回报率 0.45 % 0.51 % 1.17 % 0.45 % (1.77) % NM NM 0.45 % (1.77) % NM
非公认会计原则
利差相关收益 $ 804 $ 820 $ 872 $ 865 $ 719 (17) % (11) % $ 804 $ 719 (11) %
净利差 1.26 % 1.22 % 1.24 % 1.20 % 0.97 % （23）bps （29）bps 1.26 % 0.97 % （29）bps
净投资利差 1.65 % 1.58 % 1.60 % 1.58 % 1.34 % （24）bps （31）bps 1.65 % 1.34 % （31）bps
利差相关收益，不包括值得注意的项目1
$ 826 $ 820 $ 847 $ 865 $ 719 (17) % (13) % $ 826 $ 719 (13) %
净利差，不包括值得注意的项目1
1.29 % 1.22 % 1.21 % 1.20 % 0.97 % （23）bps （32）bps 1.29 % 0.97 % （32）bps
净投资利差，不包括值得注意的项目1
1.68 % 1.58 % 1.57 % 1.58 % 1.34 % （24）bps （34）bps 1.68 % 1.34 % （34）bps
另类净投资收益delta至长期预期2
$ 29 $ 36 $ 37 $ 28 $ 188 $ 29 $ 188
替代净回报delta对长期预期 0.92 % 1.14 % 1.12 % 0.81 % 5.21 % 0.92 % 5.21 %
对净利差的影响 0.05 % 0.05 % 0.05 % 0.04 % 0.25 % 0.05 % 0.25 %
选定的资产负债表数据
公认会计原则
总资产
$ 381,478 $ 405,309 $ 429,915 $ 442,205 $ 447,804 1 % 17 % $ 381,478 $ 447,804 17 %
商誉 4,067 4,075 4,072 4,072 4,079 — % — % 4,067 4,079 — %
负债总额 353,704 376,105 396,874 406,567 414,104 2 % 17 % 353,704 414,104 17 %
债务 6,301 7,864 7,856 7,848 7,840 — % 24 % 6,301 7,840 24 %
Athene Holding股东权益合计 17,519 18,148 20,411 20,492 17,848 (13) % 2 % 17,519 17,848 2 %
杠杆率 39.7 % 39.7 % 36.5 % 36.4 % 40.1 % NM 40个基点 39.7 % 40.1 % 40个基点
非公认会计原则
总投资资产
$ 343,972 $ 361,795 $ 377,180 $ 386,973 $ 396,834 3 % 15 % $ 343,972 $ 396,834 15 %
投资资产– ACRA非控制性权益
(81,605) (86,755) (91,006) (94,559) (96,544) 2 % 18 % (81,605) (96,544) 18 %
净投资资产
262,367 275,040 286,174 292,414 300,290 3 % 14 % 262,367 300,290 14 %
净储备负债
241,666 254,572 266,451 271,233 279,189 3 % 16 % 241,666 279,189 16 %
名义债务 6,175 7,775 7,775 7,775 7,775 — % 26 % 6,175 7,775 26 %
调整后的Athene Holding普通股股东权益3
21,965 22,212 22,924 22,843 20,955 (8) % (5) % 21,965 20,955 (5) %
调整后杠杆率3
22.9 % 24.9 % 24.3 % 24.4 % 25.9 % 150个基点 300个基点 22.9 % 25.9 % 300个基点
流入数据
有机流入总额 $ 25,563 $ 21,232 $ 22,616 $ 12,687 $ 19,747 56 % (23) % $ 25,563 $ 19,747 (23) %
无机总流入量 — — — 1,340 — NM NM — — NM
总流入 $ 25,563 $ 21,232 $ 22,616 $ 14,027 $ 19,747 41 % (23) % $ 25,563 $ 19,747 (23) %
注意：“NM”表示没有意义的变化。关键术语的描述请参见定义术语部分。有关非GAAP指标的讨论，请参阅财务补充部分的说明，有关非GAAP指标的调节，请参阅非GAAP指标调节部分。1.值得注意的项目包括不寻常的可变性，例如精算经验、假设更新和其他保险调整。2.指报告的另类投资净收益低于（高于）管理层11%的年均回报率的长期预期的金额。管理层的长期预期基于历史经验，为投资者提供了期间可比性的补充信息，以及发展未来业绩预期的基础。无法保证管理层的预期长期平均年回报率将会实现。实际结果可能大不相同。3.调整后的Athene Holding普通股股东权益减少并导致调整后杠杆率增加，主要是由于本季度发布的更新指引导致ACRA被撤销受百慕大企业所得税约束的选举，从而导致对百慕大企业所得税颁布时在23年第四季度确定的剩余百慕大递延税项资产确认全额估值备抵，从而导致一次性税收支出17亿美元。
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简明合并损益表（GAAP观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26 Q/Q Y/Y 2025 2026 Y/Y
收入
保费
$ 127 $ 107 $ 117 $ 2,277 $ 217 (90) % 71 % $ 127 $ 217 71 %
产品收费
265 274 292 306 281 (8) % 6 % 265 281 6 %
投资净收益
3,991 4,429 4,672 4,755 4,769 — % 19 % 3,991 4,769 19 %
投资相关收益（亏损） (828) (5) 2,254 123 (2,078) NM NM (828) (2,078) NM
其他收入
4 6 6 9 4 (56) % — % 4 4 — %
合并可变利益实体的收入
投资净收益 77 80 92 32 68 113 % (12) % 77 68 (12) %
投资相关收益（亏损） 550 468 565 632 407 (36) % (26) % 550 407 (26) %
总收入 4,186 5,359 7,998 8,134 3,668 (55) % (12) % 4,186 3,668 (12) %
福利和费用
对利息敏感的合同利益
1,494 3,428 4,164 3,003 1,591 (47) % 6 % 1,494 1,591 6 %
未来政策及其他政策利
541 527 613 2,752 639 (77) % 18 % 541 639 18 %
市场风险收益重新计量（收益）损失 385 (111) 131 47 259 NM (33) % 385 259 (33) %
递延收购成本摊销、递延销售诱因及所收购业务价值 267 292 355 328 337 3 % 26 % 267 337 26 %
政策和其他运营费用
565 571 591 627 651 4 % 15 % 565 651 15 %
福利和费用总额 3,252 4,707 5,854 6,757 3,477 (49) % 7 % 3,252 3,477 7 %
所得税前收入 934 652 2,144 1,377 191 (86) % (80) % 934 191 (80) %
所得税费用（收益） 175 (34) 266 479 1,673 249 % NM 175 1,673 NM
净收入（亏损） 759 686 1,878 898 (1,482) NM NM 759 (1,482) NM
减：归属于非控股权益的净利润 294 222 619 375 456 22 % 55 % 294 456 55 %
归属于Athene Holding股东的净利润（亏损） 465 464 1,259 523 (1,938) NM NM 465 (1,938) NM
减：优先股股息
45 45 36 35 35 — % (22) % 45 35 (22) %
加：优先股赎回 — 84 — — — NM NM — — NM
Athene Holding普通股股东可获得的净收入（亏损） $ 420 $ 503 $ 1,223 $ 488 $ (1,973) NM NM $ 420 $ (1,973) NM

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利差相关收益（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26 Q/Q Y/Y 2025 2026 Y/Y
价差相关收益
固定收益及其他净投资收益 $ 2,916 $ 3,180 $ 3,425 $ 3,505 $ 3,551 1 % 22 % $ 2,916 $ 3,551 22 %
另类净投资收益 315 319 321 344 210 (39) % (33) % 315 210 (33) %
净投资收益 3,231 3,499 3,746 3,849 3,761 (2) % 16 % 3,231 3,761 16 %
战略资本管理费 29 32 35 35 36 3 % 24 % 29 36 24 %
资金成本 (2,210) (2,470) (2,661) (2,742) (2,807) 2 % 27 % (2,210) (2,807) 27 %
净投资利差 1,050 1,061 1,120 1,142 990 (13) % (6) % 1,050 990 (6) %
其他经营费用 (116) (109) (108) (119) (118) (1) % 2 % (116) (118) 2 %
利息及其他融资成本 (130) (132) (140) (158) (153) (3) % 18 % (130) (153) 18 %
利差相关收益 $ 804 $ 820 $ 872 $ 865 $ 719 (17) % (11) % $ 804 $ 719 (11) %
固定收益及其他净投资收益 4.80 % 4.97 % 5.12 % 5.08 % 5.04 % （4）bps 24个基点 4.80 % 5.04 % 24个基点
另类净投资收益 10.08 % 9.86 % 9.88 % 10.19 % 5.79 % NM NM 10.08 % 5.79 % NM
净投资收益 5.06 % 5.21 % 5.34 % 5.32 % 5.08 % （24）bps 2个基点 5.06 % 5.08 % 2个基点
战略资本管理费 0.05 % 0.05 % 0.05 % 0.05 % 0.05 % 0bps 0bps 0.05 % 0.05 % 0bps
资金成本 (3.46) % (3.68) % (3.79) % (3.79) % (3.79) % 0bps 33个基点 (3.46) % (3.79) % 33个基点
净投资利差 1.65 % 1.58 % 1.60 % 1.58 % 1.34 % （24）bps （31）bps 1.65 % 1.34 % （31）bps
其他经营费用 (0.18) % (0.16) % (0.15) % (0.16) % (0.16) % 0bps （2）bps (0.18) % (0.16) % （2）bps
利息及其他融资成本 (0.21) % (0.20) % (0.21) % (0.22) % (0.21) % （1）英国石油公司 0bps (0.21) % (0.21) % 0bps
利差相关收益 1.26 % 1.22 % 1.24 % 1.20 % 0.97 % （23）bps （29）bps 1.26 % 0.97 % （29）bps
平均净投资资产-固定收益及其他 $ 242,999 $ 255,789 $ 267,607 $ 275,769 $ 281,872 2 % 16 % $ 242,999 $ 281,872 16 %
平均净投资资产----替代品 12,506 12,914 13,000 13,526 14,480 7 % 16 % 12,506 14,480 16 %
平均净投资资产 $ 255,505 $ 268,703 $ 280,607 $ 289,295 $ 296,352 2 % 16 % $ 255,505 $ 296,352 16 %
注：关于价差相关收益的讨论，请参见财务补充部分的说明。
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收益措施的调节
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26 Q/Q Y/Y 2025 2026 Y/Y
ATHENE HOLDING LTD.可用净收入（亏损）的对账。共同持股人分散相关收益
Athene Holding普通股股东可获得的净收入（亏损） $ 420 $ 503 $ 1,223 $ 488 $ (1,973) NM NM $ 420 $ (1,973) NM
减：优先股赎回 — 84 — — — NM NM — — NM
加：优先股股息 45 45 36 35 35 — % (22) % 45 35 (22) %
加：归属于非控股权益的净利润 294 222 619 375 456 22 % 55 % 294 456 55 %
净收入（亏损） 759 686 1,878 898 (1,482) NM NM 759 (1,482) NM
所得税费用（收益） 175 (34) 266 479 1,673 249 % NM 175 1,673 NM
所得税前收入 934 652 2,144 1,377 191 (86) % (80) % 934 191 (80) %
出售AFS证券和抵押贷款的已实现收益（亏损） (143) (61) (51) (367) (214) 42 % (50) % (143) (214) (50) %
未实现、备抵及其他投资收益（损失） 173 (513) 373 238 (430) NM NM 173 (430) NM
再保险资产公允价值变动 102 46 121 26 (66) NM NM 102 (66) NM
抵销投资收益（损失） 19 19 20 17 14 (18) % (26) % 19 14 (26) %
投资收益（损失），扣除抵消 151 (509) 463 (86) (696) NM NM 151 (696) NM
衍生工具及嵌入式衍生工具公允价值变动-指数化年金 (95) 27 267 104 90 (13) % NM (95) 90 NM
筹资协议的非经营性变化 8 (4) 33 63 17 (73) % 113 % 8 17 113 %
市场风险收益公允价值变动 (297) 122 (123) 1 (148) NM 50 % (297) (148) 50 %
未来保单利益负债的非经营性变化 17 4 (3) (33) (1) 97 % NM 17 (1) NM
保险负债及相关衍生工具的非经营性变动 (367) 149 174 135 (42) NM 89 % (367) (42) 89 %
整合、重组等非经营性项目 (30) (32) (36) (23) (33) 43 % 10 % (30) (33) 10 %
股票补偿费用 (11) (11) (13) (14) (10) (29) % (9) % (11) (10) (9) %
优先股股息 45 45 36 35 35 — % (22) % 45 35 (22) %
非控制性权益-税前收入和VIE调整 342 190 648 465 218 (53) % (36) % 342 218 (36) %
减：所得税前收入调整总额 130 (168) 1,272 512 (528) NM NM 130 (528) NM
利差相关收益 $ 804 $ 820 $ 872 $ 865 $ 719 (17) % (11) % $ 804 $ 719 (11) %
注：关于价差相关收益的讨论，请参见财务补充部分的说明。
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按类型划分的归属于Athene的净流量和流出量
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26 Q/Q Y/Y 2025 2026 Y/Y
净流量
零售 $ 9,482 $ 7,256 $ 10,046 $ 7,343 $ 7,270 (1) % (23) % $ 9,482 $ 7,270 (23) %
流量再保险 4,933 2,031 2,542 1,665 2,603 56 % (47) % 4,933 2,603 (47) %
资助协议1
11,144 11,707 9,724 2,800 8,531 205 % (23) % 11,144 8,531 (23) %
养老团体年金 4 1 — 746 — NM NM 4 — NM
其他价差产品2
— 237 304 133 1,343 NM NM — 1,343 NM
有机流入总额 25,563 21,232 22,616 12,687 19,747 56 % (23) % 25,563 19,747 (23) %
无机总流入量3
— — — 1,340 — NM NM — — NM
总流入 25,563 21,232 22,616 14,027 19,747 41 % (23) % 25,563 19,747 (23) %
总流出量4
(8,392) (7,230) (10,638) (9,268) (10,768) 16 % 28 % (8,392) (10,768) 28 %
净流量 $ 17,171 $ 14,002 $ 11,978 $ 4,759 $ 8,979 89 % (48) % $ 17,171 $ 8,979 (48) %
归属于Athene的流入 $ 20,118 $ 15,838 $ 17,138 $ 10,142 $ 15,957 57 % (21) % $ 20,118 $ 15,957 (21) %
归属于ADIP的流入5
4,956 5,019 4,962 3,515 3,453 (2) % (30) % 4,956 3,453 (30) %
流入割让给第三方再保险公司 489 375 516 370 337 (9) % (31) % 489 337 (31) %
总流入 $ 25,563 $ 21,232 $ 22,616 $ 14,027 $ 19,747 41 % (23) % $ 25,563 $ 19,747 (23) %
归属于Athene的流出 $ (7,017) $ (5,813) $ (9,181) $ (7,714) $ (8,612) 12 % 23 % $ (7,017) $ (8,612) 23 %
归属于ADIP的流出5
(1,375) (1,417) (1,457) (1,554) (2,156) 39 % 57 % (1,375) (2,156) 57 %
总流出4
$ (8,392) $ (7,230) $ (10,638) $ (9,268) $ (10,768) 16 % 28 % $ (8,392) $ (10,768) 28 %
按类型划分的可归因于雅典的外流
到期驱动、以合约为基础的资金流出6,12
$ (3,535) $ (2,389) $ (5,525) $ (3,641) $ (4,960) 36 % 40 % $ (3,535) $ (4,960) 40 %
政策持有人驱动的资金外流7
(3,482) (3,424) (3,656) (4,073) (3,652) (10) % 5 % (3,482) (3,652) 5 %
收益导向提款（计划）8
(1,680) (1,609) (1,660) (1,922) (1,845) (4) % 10 % (1,680) (1,845) 10 %
从保单退保-收费（计划）9
(1,058) (1,025) (1,093) (1,198) (1,089) (9) % 3 % (1,058) (1,089) 3 %
来自保单-退保-收费（计划外）10
(744) (790) (903) (953) (718) (25) % (3) % (744) (718) (3) %
核心流出 (7,017) (5,813) (9,181) (7,714) (8,612) 12 % 23 % (7,017) (8,612) 23 %
战略再保险交易 — — — — — NM NM — — NM
归属于Athene的流出 $ (7,017) $ (5,813) $ (9,181) $ (7,714) $ (8,612) 12 % 23 % $ (7,017) $ (8,612) 23 %
年化率11
到期驱动、以合约为基础的资金流出6,12
(5.5) % (3.6) % (7.9) % (5.0) % (6.7) % 170个基点 120bps (5.5) % (6.7) % 120bps
政策持有人驱动的资金外流7
(5.5) % (5.1) % (5.2) % (5.7) % (4.9) % （80）bps （60）bps (5.5) % (4.9) % （60）bps
收益导向提款（计划）8
(2.6) % (2.4) % (2.4) % (2.7) % (2.5) % （20）bps （10）bps (2.6) % (2.5) % （10）bps
从保单退保-收费（计划）9
(1.7) % (1.5) % (1.5) % (1.7) % (1.5) % （20）bps （20）bps (1.7) % (1.5) % （20）bps
来自保单-退保-收费（计划外）10
(1.2) % (1.2) % (1.3) % (1.3) % (0.9) % （40）bps （30）bps (1.2) % (0.9) % （30）bps
核心流出 (11.0) % (8.7) % (13.1) % (10.7) % (11.6) % 90个基点 60个基点 (11.0) % (11.6) % 60个基点
战略再保险交易 — % — % — % — % — % NM NM — % — % NM
归属于Athene的流出 (11.0) % (8.7) % (13.1) % (10.7) % (11.6) % 90个基点 60个基点 (11.0) % (11.6) % 60个基点
1.资助协议包括根据我们的FABN计划发行的资助协议、担保和其他资助协议，其中包括我们的FABR计划和直接资助协议、向FHLB发行的资助协议和长期回购协议。2.其他利差产品流入包括与固定缴款计划相关的保证投资和团体年金合同、稳定价值团体年金合同和结构化结算。3.无机流入总额代表收购和大宗再保险交易。于2025年10月1日，我们与一名日本交易对手订立协议，在共同保险的基础上为一小块终身寿险保单进行再保险。结合该交易，我们与一家领先的死亡率再保险公司签订了一项协议，以重新让渡与该业务块相关的死亡风险。4.总流出包括延期年金的全部和部分保单持有人提款、死亡抚恤金、养老金团体年金福利付款、支付年金的付款以及与利息、到期和资金协议回购相关的付款。5.ADIP代表转让给ACRA的业务中的非控制性权益。6.表示资金协议、养老金团体年金和多年保证固定年金的流出，所有这些都是根据规定的期限发生的，或者在达到其合同期限时基本上失效。金额可能每季度有所不同，具体取决于原始发行的时间。7.表示从指数化年金和其他适用产品流出的资金，这些产品由于投保人的行为而具有不同程度的可预测性。8.表示在合同约定的年度限额内为满足退休收入需求而提取的部分年金。9.表示不再有效的主动退保费用的保单流出。10.表示有效的主动退保费用的保单流出。11.流出率的计算方法为归属于Athene的流出量除以相应期间的平均净投资资产，按年计算。12.2Q'25资金流出不包括11亿美元的长期回购协议到期日，或相应期限的年化利率为1.6%，可能会在各方基于多种因素的共同协议下续签。
8




简明合并资产负债表
未经审计（百万，百分比除外）
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2025年12月31日 2026年3月31日 Δ
物业、厂房及设备
投资
可供出售证券，按公允价值 $ 192,597 $ 190,376 (1) %
交易证券，按公允价值 6,409 6,232 (3) %
股本证券，按公允价值 822 763 (7) %
抵押贷款，按公允价值 91,918 93,077 1 %
投资基金 108 184 70 %
政策性贷款 301 296 (2) %
利息扣留的资金 15,413 14,514 (6) %
衍生资产 9,190 8,352 (9) %
短期投资 175 140 (20) %
其他投资 4,148 4,391 6 %
投资总额 321,081 318,325 (1) %
现金及现金等价物
14,994 17,852 19 %
受限制现金
1,332 1,159 (13) %
对关联方的投资
可供出售证券，按公允价值 26,444 29,415 11 %
交易证券，按公允价值 454 1,376 203 %
股本证券，按公允价值 266 — NM
抵押贷款，按公允价值 1,486 1,557 5 %
投资基金 2,149 3,136 46 %
利息扣留的资金 4,215 3,959 (6) %
短期投资 18 18 — %
其他投资，按公允价值 344 341 (1) %
应计投资收益
3,395 3,601 6 %
可收回再保险
10,282 10,304 — %
递延收购成本、递延销售诱因和所收购业务的价值
8,634 8,812 2 %
商誉 4,072 4,079 — %
其他资产
11,950 11,335 (5) %
合并可变利益实体的资产
投资
交易证券，按公允价值 3,120 3,374 8 %
抵押贷款，按公允价值 2,140 2,031 (5) %
投资基金，按公允价值 24,070 25,649 7 %
其他投资 844 884 5 %
现金及现金等价物 569 298 (48) %
其他资产 346 299 (14) %
总资产
$ 442,205 $ 447,804 1 %
9




简明合并资产负债表，续
未经审计（百万，百分比除外）
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2025年12月31日 2026年3月31日 Δ
负债
利息敏感的合同负债
$ 315,889 $ 326,502 3 %
未来政策利
50,264 48,657 (3) %
市场风险收益 4,930 5,010 2 %
债务 7,848 7,840 — %
衍生负债
5,742 5,835 2 %
应付衍生工具抵押品及回购证券款项
11,085 8,529 (23) %
其他负债
9,097 9,600 6 %
合并可变利益实体的负债 1,712 2,131 24 %
负债总额 406,567 414,104 2 %
股权
优先股
— — NM
普通股
— — NM
额外实收资本 19,238 19,262 — %
留存收益 3,895 1,706 (56) %
累计其他综合损失 (2,641) (3,120) (18) %
Athene Holding股东权益合计 20,492 17,848 (13) %
非控制性权益
15,146 15,852 5 %
总股本 35,638 33,700 (5) %
总负债及权益 $ 442,205 $ 447,804 1 %
10




净投资资产（管理层观点）&机构评级
未经审计（百万，百分比除外）
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2025年12月31日 2026年3月31日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
净投资资产
企业 $ 86,664 29.6 % $ 86,764 28.9 %
CLO 25,401 8.7 % 23,611 7.9 %
信用 112,065 38.3 % 110,375 36.8 %
CML 31,789 10.9 % 32,578 10.9 %
RML 43,326 14.8 % 43,688 14.5 %
RMBS 7,592 2.6 % 7,232 2.4 %
CMBS 9,877 3.4 % 9,662 3.2 %
房地产 92,584 31.7 % 93,160 31.0 %
ABS 38,417 13.1 % 41,802 13.9 %
另类投资 13,868 4.7 % 15,092 5.0 %
州、市、政治分区和外国政府 3,081 1.0 % 3,168 1.1 %
股本证券 2,039 0.7 % 1,975 0.7 %
短期投资 207 0.1 % 146 — %
美国政府和机构 14,225 4.9 % 15,985 5.3 %
其他投资 71,837 24.5 % 78,168 26.0 %
现金及现金等价物 10,490 3.6 % 12,969 4.3 %
其他 5,438 1.9 % 5,618 1.9 %
净投资资产 $ 292,414 100.0 % $ 300,290 100.0 %

上午。贝斯特 标普全球 惠誉 穆迪
财务实力评级
Athene Annuity and Life Company
A + A + A + A1
Athene Annuity & Life Assurance Company of New York
A + A + A + A1
纽约雅典娜人寿保险公司 A + NR NR NR
Athene Annuity Re Ltd。 A + A + A + A1
雅典娜生命再保险有限公司。 A + A + A + A1
雅典娜生命再保险国际有限公司。 A + A + A + A1
Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate 1A Ltd.和Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate 1B Ltd。 A + A + A + A1
Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate 2A Ltd.和Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate 2B Ltd。 A + A + A + A1
Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate International Ltd。 A + A + A + A1
信用评级
Athene Holding Ltd. 一种- A- A- NR
高级笔记 一种- A- BBB + Baa1
次级票据 NR BBB BBB- Baa2
1.关于净投资资产的讨论请参见财务补充说明部分，关于包括关联方在内的投资与净投资资产的对账请参见非公认会计准则计量调节部分。净投资资产包括我们对ACRA投资的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的投资。
11




净另类投资（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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2025年12月31日 2026年3月31日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
净替代投资
发起平台
车轮 $ 739 5.3 % $ 756 5.0 %
雷丁岭 645 4.7 % 644 4.3 %
MidCap Financial 588 4.2 % 571 3.8 %
水族财经 319 2.3 % 331 2.2 %
Skylign 344 2.5 % 350 2.3 %
Apterra 531 3.8 % 538 3.6 %
图集 560 4.0 % 562 3.7 %
卡德马 271 1.9 % 314 2.1 %
其他 733 5.3 % 755 5.0 %
发起平台 4,730 34.0 % 4,821 32.0 %
Apollo等投资
实际资产 1,701 12.3 % 1,677 11.1 %
私募股权 1,086 7.8 % 1,094 7.3 %
结构性股权及其他 927 6.7 % 2,495 16.5 %
股权 3,714 26.8 % 5,266 34.9 %
信用 2,125 15.3 % 866 5.7 %
流动资产和其他 770 5.6 % 697 4.6 %
Apollo等投资 6,609 47.7 % 6,829 45.2 %
总计AAA 11,339 81.7 % 11,650 77.2 %
退休服务
闭塞症 1,124 8.1 % 2,140 14.2 %
尊者 356 2.6 % 358 2.4 %
退休服务 1,480 10.7 % 2,498 16.6 %
Apollo等投资
股权 617 4.5 % 517 3.4 %
信用 417 3.0 % 412 2.7 %
其他 15 0.1 % 15 0.1 %
Apollo等投资 1,049 7.6 % 944 6.2 %
合计非AAA 2,529 18.3 % 3,442 22.8 %
另类投资净额2
$ 13,868 100.0 % $ 15,092 100.0 %
1.有关净投资资产（包括净另类投资）的讨论，请参阅财务补充说明部分，以及关于投资（包括关联方）与净投资资产和投资基金（包括关联方和合并VIE）与净另类投资的对账的非公认会计准则计量调节部分。净投资资产包括我们对ACRA投资的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的投资。另类投资资产净值反映了Athene对AAA和AAA Lux的所有权。截至2026年3月31日和2025年12月31日，Athene对AAA和AAA Lux的合并净拥有百分比分别约为44%和45%。2.另类投资净额不对应于我们简明合并资产负债表上的总投资资金，包括关联方和合并VIE。净另类投资调整了GAAP列报，以包括包含在我们的基金中的按利息扣留的投资基金以及modco再保险投资组合和VIE调整，并排除其他投资。净另类投资包括我们对ACRA投资的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的投资。

12




证券的信用质量
未经审计（百万，百分比除外）
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2025年12月31日 2026年3月31日
AFS证券的信用质量（GAAP观点）
公允价值 占总数的百分比 公允价值 占总数的百分比
NAIC指定
1个A-G $ 121,234 55.4 % $ 120,506 54.8 %
2 A-C 91,503 41.8 % 93,863 42.7 %
总投资等级
212,737 97.2 % 214,369 97.5 %
3 A-C 3,356 1.5 % 2,844 1.3 %
4 A-C 1,732 0.8 % 1,630 0.7 %
5 A-C 487 0.2 % 343 0.2 %
6 697 0.3 % 557 0.3 %
非指定 32 — % 48 — %
低于投资等级合计
6,304 2.8 % 5,422 2.5 %
包括关联方在内的AFS证券合计
$ 219,041 100.0 % $ 219,791 100.0 %
NRSRO指定
AAA/AA/A $ 114,983 52.5 % $ 115,295 52.5 %
BBB 87,497 39.9 % 90,047 41.0 %
非评级1
8,493 3.9 % 7,544 3.4 %
总投资等级 210,973 96.3 % 212,886 96.9 %
BB
2,976 1.4 % 2,312 1.0 %
B
1,722 0.8 % 1,501 0.7 %
CCC
1,652 0.7 % 1,571 0.7 %
CC和更低
436 0.2 % 431 0.2 %
非评级1
1,282 0.6 % 1,090 0.5 %
低于投资等级合计
8,068 3.7 % 6,905 3.1 %
包括关联方在内的AFS证券合计
$ 219,041 100.0 % $ 219,791 100.0 %
1.被NRSRO标记为非评级的证券根据证券各自的NAIC指定被归类为投资或非投资级别。关于建模的LBASS，NAIC指定方法与NRSRO评级方法在重大方面存在差异。NRSRO评级方法侧重于收回所有合同付款的可能性，包括按面值支付的本金，而不考虑进入价格，而NAIC指定方法则考虑按摊余成本进行的投资，以及收回该账面价值的可能性。我们认为NAIC指定方法是在评估信用风险时查看我们的AFS投资组合的最合适方式，因为我们的部分持股是以低于面值的显着折扣购买的。
13




净投资资产信用质量（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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2025年12月31日 2026年3月31日 2025年12月31日 2026年3月31日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
净投资资产信用质量
净投资资产信用质量
NAIC指定
NRSRO指定
1个A-G $ 100,710 54.3 % $ 101,271 53.7 % AAA/AA/A $ 93,681 50.5 % $ 94,838 50.3 %
2 A-C 77,217 41.6 % 80,564 42.8 % BBB 72,669 39.2 % 76,270 40.5 %
非指定 415 0.2 % 389 0.2 %
非评级2
10,069 5.4 % 9,391 5.0 %
总投资等级
178,342 96.1 % 182,224 96.7 % 总投资等级 176,419 95.1 % 180,499 95.8 %
3 A-C 4,007 2.2 % 3,397 1.8 %
BB
3,614 1.9 % 2,860 1.5 %
4 A-C 1,431 0.8 % 1,364 0.7 %
B
1,445 0.8 % 1,288 0.7 %
5 A-C 644 0.3 % 506 0.3 %
CCC
1,769 1.0 % 1,694 0.9 %
6 917 0.5 % 762 0.4 %
CC和更低
770 0.4 % 805 0.4 %
非指定 123 0.1 % 117 0.1 %
非评级2
1,447 0.8 % 1,224 0.7 %
低于投资等级合计
7,122 3.9 % 6,146 3.3 %
低于投资等级合计
9,045 4.9 % 7,871 4.2 %
NAIC指定资产合计3
185,464 100.0 % 188,370 100.0 %
NRSRO指定资产总额3
185,464 100.0 % 188,370 100.0 %
未指定NAIC的资产
未指定NRSRO的资产
商业抵押贷款
商业抵押贷款
CM1
4,091 12.9 % 3,971 12.2 %
CM1
4,091 12.9 % 3,971 12.2 %
CM2
21,476 67.6 % 22,276 68.4 %
CM2
21,476 67.6 % 22,276 68.4 %
CM3
5,592 17.6 % 5,733 17.6 %
CM3
5,592 17.6 % 5,733 17.6 %
CM4
293 0.9 % 277 0.8 %
CM4
293 0.9 % 277 0.8 %
CM5
258 0.8 % 251 0.8 %
CM5
258 0.8 % 251 0.8 %
CM6
53 0.1 % 53 0.2 %
CM6
53 0.1 % 53 0.2 %
CM7
26 0.1 % 17 — %
CM7
26 0.1 % 17 — %
CML总数
31,789 100.0 % 32,578 100.0 %
CML总数
31,789 100.0 % 32,578 100.0 %
住宅按揭贷款
住宅按揭贷款
信誉良好
42,512 98.1 % 42,956 98.3 %
信誉良好
42,512 98.1 % 42,956 98.3 %
迟到90天
563 1.3 % 420 1.0 %
迟到90天
563 1.3 % 420 1.0 %
在丧失抵押品赎回权
251 0.6 % 312 0.7 %
在丧失抵押品赎回权
251 0.6 % 312 0.7 %
RML总数
43,326 100.0 % 43,688 100.0 %
RML总数
43,326 100.0 % 43,688 100.0 %
另类投资
13,868 15,092
另类投资
13,868 15,092
现金及现金等价物 10,490 12,969 现金及现金等价物 10,490 12,969
股本证券
2,039 1,975
股本证券
2,039 1,975
其他4
5,438 5,618
其他4
5,438 5,618
净投资资产
$ 292,414 $ 300,290
净投资资产
$ 292,414 $ 300,290
1.有关净投资资产的讨论，请参阅财务补充说明部分，有关包括关联方在内的总投资与净投资资产的对账，请参阅非公认会计原则计量调节部分。2.NRSRO表示为非评级的证券根据证券各自的NAIC指定被归类为投资或非投资级别。关于建模的LBASS，NAIC指定方法与NRSRO评级方法在重大方面存在差异。3.NAIC和NRSRO指定包括公司证券、CLO、RMBS、CMBS、ABS、州、市政、政治部门和外国政府证券、短期投资以及美国政府和机构证券。4.其他包括对公司自有寿险的投资、应计投资收益、保单贷款和其他净投资资产。
14




净投资资产的信用质量-ABS和CLO（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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2025年12月31日 2026年3月31日 2025年12月31日 2026年3月31日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
ABS的信用质量– NAIC设计 ABS的信用质量– NRSRO指定
1个A-G $ 22,882 59.6 % $ 23,272 55.7 % AAA/AA/A $ 22,696 59.1 % $ 23,134 55.3 %
2 A-C 14,603 38.0 % 17,575 42.0 % BBB 14,789 38.5 % 17,719 42.4 %
非指定 — — % — — %
非评级2
— — % — — %
总投资等级 37,485 97.6 % 40,847 97.7 % 总投资等级 37,485 97.6 % 40,853 97.7 %
3 A-C 442 1.2 % 503 1.2 % BB 447 1.2 % 502 1.2 %
4 A-C 41 0.1 % 37 0.1 % B 36 0.1 % 32 0.1 %
5 A-C 124 0.3 % 97 0.2 % CCC 72 0.2 % 44 0.1 %
6 210 0.5 % 209 0.5 % CC和更低 204 0.5 % 203 0.5 %
非指定 115 0.3 % 109 0.3 %
非评级2
173 0.4 % 168 0.4 %
低于投资等级合计 932 2.4 % 955 2.3 % 低于投资等级合计 932 2.4 % 949 2.3 %
ABS净投资资产 $ 38,417 100.0 % $ 41,802 100.0 % ABS净投资资产 $ 38,417 100.0 % $ 41,802 100.0 %
CLO的信用质量– NAIC指定 CLO的信用质量– NRSRO指定
1个A-G $ 17,138 67.5 % $ 16,039 67.9 % AAA/AA/A $ 17,152 67.5 % $ 16,053 68.0 %
2 A-C 8,210 32.3 % 7,519 31.9 % BBB 8,196 32.3 % 7,505 31.8 %
非指定 — — % — — %
非评级2
— — % — — %
总投资等级 25,348 99.8 % 23,558 99.8 % 总投资等级 25,348 99.8 % 23,558 99.8 %
3 A-C 53 0.2 % 53 0.2 % BB 53 0.2 % 53 0.2 %
4 A-C — — % — — % B — — % — — %
5 A-C — — % — — % CCC — — % — — %
6 — — % — — % CC和更低 — — % — — %
非指定 — — % — — %
非评级2
— — % — — %
低于投资等级合计 53 0.2 % 53 0.2 % 低于投资等级合计 53 0.2 % 53 0.2 %
CLO净投资资产 $ 25,401 100.0 % $ 23,611 100.0 % CLO净投资资产 $ 25,401 100.0 % $ 23,611 100.0 %
1.有关净投资资产的讨论，请参阅财务补充说明部分，有关包括关联方在内的总投资与净投资资产的对账，请参阅非公认会计原则计量调节部分。2.NRSRO表示为非评级的证券根据证券各自的NAIC指定被归类为投资或非投资级别。关于建模的LBASS，NAIC指定方法与NRSRO评级方法在重大方面存在差异。
15




净投资资产的信用质量-RMBS和CMBS（管理层观点）
未经审计（百万，百分比除外）
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2025年12月31日 2026年3月31日 2025年12月31日 2026年3月31日
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
投资资产价值1
占总数的百分比
RMBS的信用质量– NAIC指定 RMBS的信用质量– NRSRO设计
1个A-G $ 6,437 84.8 % $ 6,226 86.1 % AAA/AA/A $ 3,062 40.3 % $ 2,960 40.9 %
2 A-C 492 6.5 % 450 6.2 % BBB 828 10.9 % 780 10.8 %
非指定 — — % — — %
非评级2
1,519 20.0 % 1,421 19.7 %
总投资等级 6,929 91.3 % 6,676 92.3 % 总投资等级 5,409 71.2 % 5,161 71.4 %
3 A-C 244 3.2 % 247 3.4 % BB 37 0.5 % 35 0.5 %
4 A-C 104 1.4 % 99 1.4 % B 82 1.1 % 79 1.1 %
5 A-C 247 3.2 % 144 2.0 % CCC 1,343 17.7 % 1,311 18.1 %
6 59 0.8 % 58 0.8 % CC和更低 363 4.8 % 354 4.9 %
非指定 9 0.1 % 8 0.1 %
非评级2
358 4.7 % 292 4.0 %
低于投资等级合计 663 8.7 % 556 7.7 % 低于投资等级合计 2,183 28.8 % 2,071 28.6 %
RMBS净投资资产 $ 7,592 100.0 % $ 7,232 100.0 % RMBS净投资资产 $ 7,592 100.0 % $ 7,232 100.0 %
CMBS的信用质量– NAIC指定 CMBS的信用质量– NRSRO设计
1个A-G $ 8,139 82.4 % $ 8,016 83.0 % AAA/AA/A $ 7,358 74.5 % $ 7,294 75.5 %
2 A-C 1,090 11.0 % 1,053 10.9 % BBB 1,266 12.8 % 1,163 12.0 %
非指定 — — % — — %
非评级2
274 2.8 % 273 2.8 %
总投资等级 9,229 93.4 % 9,069 93.9 % 总投资等级 8,898 90.1 % 8,730 90.3 %
3 A-C 353 3.6 % 335 3.4 % BB 365 3.7 % 287 3.0 %
4 A-C 119 1.2 % 104 1.1 % B 216 2.2 % 246 2.6 %
5 A-C 66 0.7 % 66 0.7 % CCC 244 2.5 % 186 1.9 %
6 110 1.1 % 88 0.9 % CC和更低 154 1.5 % 213 2.2 %
非指定 — — % — — %
非评级2
— — % — — %
低于投资等级合计 648 6.6 % 593 6.1 % 低于投资等级合计 979 9.9 % 932 9.7 %
CMBS净投资资产 $ 9,877 100.0 % $ 9,662 100.0 % CMBS净投资资产 $ 9,877 100.0 % $ 9,662 100.0 %
1.有关净投资资产的讨论，请参阅财务补充说明部分，有关包括关联方在内的总投资与净投资资产的对账，请参阅非公认会计原则计量调节部分。2.NRSRO表示为非评级的证券根据证券各自的NAIC指定被归类为投资或非投资级别。关于建模的LBASS，NAIC指定方法与NRSRO评级方法在重大方面存在差异。
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净储备负债&转存
未经审计（百万，百分比除外）
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2025年12月31日 2026年3月31日
美元 占总数的百分比 美元 占总数的百分比
净储备负债
指数化年金 $ 87,322 32.2 % $ 86,377 30.9 %
固定利率年金
77,774 28.7 % 82,324 29.5 %
递延年金总额 165,096 60.9 % 168,701 60.4 %
养老团体年金 25,088 9.2 % 24,249 8.7 %
支付年金
5,066 1.9 % 5,239 1.9 %
资助协议1
71,433 26.3 % 75,962 27.2 %
生活及其他
4,550 1.7 % 5,038 1.8 %
净储备负债总额 $ 271,233 100.0 % $ 279,189 100.0 %

季度趋势 Δ 年初至今 Δ
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26 Q/Q Y/Y 2025 2026 Y/Y
净储备负债滚存
净储备负债–期初 $ 225,926 $ 241,666 $ 254,572 $ 266,451 $ 271,233 2 % 20 % $ 225,926 $ 271,233 20 %
总流入2
25,830 21,533 23,379 13,318 19,869 49 % (23) % 25,830 19,869 (23) %
收购和大宗再保险3
— — — 1,340 — NM NM — — NM
归属于ACRA非控股权益的流入 (5,011) (5,091) (5,167) (3,723) (3,470) (7) % (31) % (5,011) (3,470) (31) %
流入割让给第三方再保险公司 (496) (367) (517) (370) (337) (9) % (32) % (496) (337) (32) %
净流入 20,323 16,075 17,695 10,565 16,062 52 % (21) % 20,323 16,062 (21) %
净提款 (7,017) (5,813) (9,181) (7,714) (8,612) 12 % 23 % (7,017) (8,612) 23 %
其他储备变动
2,434 2,644 3,365 1,931 506 (74) % (79) % 2,434 506 (79) %
净储备负债–期末
$ 241,666 $ 254,572 $ 266,451 $ 271,233 $ 279,189 3 % 16 % $ 241,666 $ 279,189 16 %
ACRA非控股权益储备负债展期
储备负债–期初 $ 72,164 $ 76,842 $ 81,809 $ 86,826 $ 89,725 3 % 24 % $ 72,164 $ 89,725 24 %
流入 5,011 5,091 5,167 3,723 3,470 (7) % (31) % 5,011 3,470 (31) %
提款
(1,375) (1,417) (1,457) (1,554) (2,156) 39 % 57 % (1,375) (2,156) 57 %
其他储备变动
1,042 1,293 1,307 730 279 (62) % (73) % 1,042 279 (73) %
储备负债–期末
$ 76,842 $ 81,809 $ 86,826 $ 89,725 $ 91,318 2 % 19 % $ 76,842 $ 91,318 19 %
注：关于净储备负债的讨论请参见财务补充说明部分，关于总负债与净储备负债的对账请参见非公认会计准则计量调节部分。净储备负债包括我们对ACRA储备负债的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的储备负债。1.资助协议包括根据我们的FABN计划发行的资助协议、担保和其他资助协议，其中包括我们的FABR计划和直接资助协议、向FHLB发行的资助协议和长期回购协议。2.总流入等于来自我们的零售、流量再保险、机构和其他利差产品渠道的流入，以及人寿和产品的流入，而不是递延年金或我们的机构产品、续期流入、年金和外币换算调整（如适用）。总流入包括Athene来源的所有流入，包括再保险给ACRA和第三方再保险公司的所有流入。3.收购和大宗再保险交易包括在我们的无机渠道开始时获得的储备负债。于2025年10月1日，我们与一名日本交易对手订立协议，在共同保险基础上为一小部分终身寿险保单进行再保险。结合该交易，我们与一家领先的死亡率再保险公司签订了一项协议，以重新让渡与该业务块相关的死亡风险。

17




递延年金负债特征
未经审计（百万，百分比除外）
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基本退保费用 占总数的百分比 退保费用（扣除MVA） 占总数的百分比
递延年金净账面值的放弃收费百分比
没有退保指控
$ 23,369 14.5 % $ 23,369 14.5 %
0.0% < 2.0%
7,686 4.8 % 2,766 1.7 %
2.0% < 4.0%
6,392 3.9 % 5,492 3.4 %
4.0% < 6.0%
19,705 12.2 % 19,405 12.0 %
6.0%以上 104,423 64.6 % 110,543 68.4 %
$ 161,575 100.0 % $ 161,575 100.0 %
基本退保费用 MVA收费（效益） 退保费用（扣除MVA）
汇总退保费用保障
5.9 % 1.4 % 7.3 %

递延年金 占总数的百分比 平均基本退保费用
递延年金账户净值上剩余的放弃费用年限
没有退保指控
$ 23,369 14.5 % — %
小于2
34,845 21.5 % 5.6 %
2至4以下
44,787 27.7 % 6.2 %
4到6以下
28,741 17.8 % 7.7 %
6到8以下
15,509 9.6 % 7.6 %
8到10以下
12,092 7.5 % 9.6 %
10个或更多
2,232 1.4 % 13.6 %
$ 161,575 100.0 %



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定义术语

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•AAA-Apollo Aligned Alternatives Aggregator，L.P。
•AAA勒克斯-Apollo Aligned Alternatives Lux Aggregator，L.P。
•ABS-资产支持证券
•ACRA-Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate Holding Ltd.（连同其子公司，ACRA1）和Athene Co-Invest Reinsurance Affiliate Holding 2 Ltd.（连同其子公司，ACRA2）
•ADIP-Apollo/Athene专用投资计划（ADIP I）和Apollo/Athene专用投资计划II（ADIP II）
•AFS-可供出售
•AHL-Athene Holding Ltd.
•百慕大CIT-2023年百慕大企业所得税法
•CLO-抵押贷款义务
•CMBS-商业抵押贷款支持证券
•CML-商业抵押贷款
•FABN-融资协议支持票据
•FABR-融资协议支持回购协议
•FHLB-联邦Home Loan银行
•LBASS-贷款支持和结构性证券
•兆伏安-市值调整
•NAIC-全国保险专员协会
•NRSRO-国家认可的统计评级机构
•RMBS-住宅抵押贷款支持证券
•RML-住宅按揭贷款
•ROA-资产回报率
•VIE-可变利益实体
•VOE-投票权实体
19




财务补充说明

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关键运营和非公认会计原则措施
除了我们根据美国公认会计原则提出的结果外，我们还提供了包括非公认会计原则措施在内的某些财务信息。管理层认为，使用这些非公认会计原则措施，连同相关的美国公认会计原则措施，提供的信息可能会增强投资者对我们的经营业绩和我们业务的潜在盈利驱动因素的理解。这些非公认会计原则措施中的大多数旨在从经营业绩中消除市场波动（另类投资除外）的影响，后者包括投资收益（损失），扣除抵消，保险负债和相关衍生工具的非经营性变化，两者均在下文定义，以及整合、重组、股票补偿和某些其他项目，这些项目不属于我们的基本盈利驱动因素，因为这些项目在不同时期的波动方式与这些驱动因素不一致。这些措施应被视为根据美国公认会计原则对我们的结果的补充，不应被视为替代相应的美国公认会计原则措施。

利差相关收益和净利差
与利差相关的收益是一种税前非公认会计准则衡量标准，用于评估我们的财务业绩，包括任何再保险交易的影响，不包括市场波动和与整合、重组和股票补偿以及其他一次性项目相关的费用。我们与价差相关的收益等于调整后的Athene Holding普通股股东可获得的净收入（亏损），以消除以下影响：
•投资收益（损失），抵消净额—包括出售AFS证券和抵押贷款的已实现损益、再保险资产公允价值变动、未实现损益、信用损失准备变动和其他投资损益。未实现、备抵和其他投资损益主要包括交易证券和抵押贷款的公允价值调整、根据公允价值选择权持有的其他投资、未对冲年金指数信用的衍生工具损益、外汇影响以及扣除与投资的相应公允价值变动相关的AmerUS封闭式Block公允价值储备变动后在运营中确认的信用损失拨备变动。投资损益已扣除与退保或终止合同相关的MVA相关的抵销。
•保险负债及相关衍生工具非经营性变动
•衍生工具及嵌入式衍生工具公允价值变动–指数化年金—由衍生工具的公允价值会计对冲指数化年金的指数信用相关影响以及相关期间内含衍生工具负债波动影响组成。指数准备金按当期公允价值计量，超过当期保户指数期限的所有期间均按公允价值计量。然而，购买指数化年金对冲类衍生工具，仅对当期指数期进行对冲。投保人在指数期末续保时，购买新的指数化年金对冲衍生工具，以与新期限保持一致。指数化年金对冲衍生品与指数信用准备金之间的久期差异造成了收益的时点差异。指数化年金对冲衍生品和指数信用准备金的这一时点差异作为非经营性调整计入。我们主要使用与我们的指数化年金产品的指数条款一致的期权进行对冲（通常为1 – 2年）。在经济基础上，我们认为这是合适的，因为保单持有人账户在每个指数期限结束时计入指数表现。然而，由于指数化年金合同中嵌入衍生工具的期限较长，因此存在期限错配，可能会导致会计上的错配。
•资助协议的非经营性变更—由可变融资协议和融资协议支持票据的利率变化引起的时间差异以及这些合约的相关储备增加模式组成。进一步包括与我们提前回购融资协议相关的收益调整（如适用）。
•市场风险收益公允价值变动—主要包括在以公允价值计量我们的市场风险收益时使用的资本市场输入的波动，包括利率变化、股权回报和隐含股权波动的某些影响。
•未来保单利益负债的非经营性变动—包括当美国公认会计原则规定的估值利率低于在定价中假设的经利润调整后的净投资赚取利率时，某些养老金团体年金和其他带有人寿或有事项的支付年金在发行时产生的非经济损失。对于这类存在非经济美国通用会计准则亏损的合同，SRE准备金使用在发行时产生零损益的推算贴现率来增加利息。
•整合、重组及其他非经营性项目—由与收购和大宗再保险成本相关的重组和整合费用，以及某些其他项目，这些项目无法预测或与我们的潜在盈利驱动因素相关。
•股票补偿费用—包括与我们的股票激励计划相关的股票补偿费用，包括长期激励费用，这些费用与我们的潜在盈利驱动因素无关，并且会因我们的计划结构而不时波动。
•所得税费用（收益）—由所有损益表调整的所得税影响组成，通过对所有需缴纳所得税的调整适用适当司法管辖区的税率计算得出。
出于上面更详细讨论的原因，我们认为这些调整是对Athene Holding普通股股东可获得的净收入（亏损）进行的有意义的调整。因此，我们认为使用排除这些项目影响的衡量标准有助于分析我们的业务表现和我们的经营业绩趋势。连同Athene Holding普通股股东可获得的净收入（亏损），我们认为与价差相关的收益提供了一个有意义的财务指标，有助于投资者了解我们的基本业绩和盈利能力。与价差相关的收益不应用来替代Athene Holding普通股股东可获得的净收入（亏损）。

净利差是一种非GAAP衡量标准，用于评估我们的财务业绩和盈利能力。净利差是使用我们的利差相关收益除以相关期间的平均净投资资产计算得出的。为了增强跨期间分析这一衡量标准的能力，临时期间是按年计算的。虽然我们认为这一指标是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作美国公认会计原则下的ROA的替代品。

SRE，不包括值得注意的项目和净利差，不包括值得注意的项目
与价差相关的收益，排除值得注意的项目和净价差，排除值得注意的项目代表SRE和净价差，并进行调整以排除值得注意的项目。值得注意的项目包括不寻常的可变性，例如精算经验、假设更新和其他保险调整。我们使用这些衡量标准来根据预期收益评估业务的长期表现，方法是排除那些预计不频繁或不表明业务正在进行的运营的项目。我们将这些非GAAP衡量标准视为额外的衡量标准，可让管理层和投资者深入了解我们关键的非GAAP运营衡量标准的历史、期间和期间的可比性。


20




财务补充说明，续

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净投资利差
净投资价差是用于分析我们核心业务运营趋势的盈利能力的关键衡量标准。净投资价差衡量的是我们的投资业绩加上我们的战略资本管理费，减去我们的资金总成本。净投资所得率是衡量我们投资业绩的关键指标，而资金成本则是衡量我们的投保人和机构负债义务成本的关键指标。战略资本管理费包括我们为他人管理的业务而收取的管理费。
•净投资赚取率是我们用来评估净投资资产表现的非GAAP衡量标准。净投资赚取率计算为我们的净投资资产收益除以平均净投资资产，为相关期间。为了增强跨期间分析这些措施的能力，中期期间是年化的。为得出我们的净投资收益，对净投资收益的主要调整是（a）净VIE影响（收入、费用和非控制性权益），（b）再保险资产的公允价值变动，（c）持有供交易证券的溢价/折价摊销，（d）外汇衍生品对冲的远期点数损益，（e）对我们ADIP投资的资产净值变化进行调整，以根据我们在投资基金中的所有权确认我们在价差相关收益中的比例份额，以及（f）取消与非控股权益相关的ACRA净投资收益的比例份额。我们通过评估在应收利息中扣留的资金的基础投资，包括支持我们的再保险资产公允价值变动的收入和资产，我们包括那些基础投资的净投资收入，这些投资与再保险资产公允价值变动的美国公认会计原则表述不对应。我们不包括与分出再保险交易相关的业务收入和资产。我们认为，对再保险的调整为我们拥有经济敞口的资产提供了净投资收益率。我们认为，在分析我们的核心业务运营、盈利能力和定价纪律的趋势时，像净投资赚取率这样的衡量标准是有用的。虽然我们认为净投资赚取率是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作美国公认会计原则下的净投资收益的替代品。
•资金成本包括与递延年金和机构产品贷记成本相关的负债成本，以及其他负债成本，但不包括与非控制性权益相关的ACRA资金成本的比例份额。递延年金的入息成本是在我们的固定策略上贷记给投保人的利息，以及在指数化年金策略上的期权成本。就指数化年金而言，提供指数信贷的成本包括为年度指数信贷提供资金所产生的费用，以及在适用情况下计入的最低保证利息。机构产品的入帐成本包括（1）养老金团体年金成本，包括利息入帐、福利支付和其他准备金变动，扣除发行时收到的保费，（2）资金协议成本，包括利息费用和其他准备金变动，以及（3）担保投资合同成本，包括利息费用。此外，计入成本包括外汇衍生品对冲的远期点数损益。其他负债成本包括DAC、DSI和VOBA摊销、一定的市场风险收益成本、除递延年金和机构产品之外的产品的负债成本、保费、产品费用，不包括市值调整，以及一定的其他收入。我们将通过假定再保险交易增加的与业务相关的成本包括在内，不包括与分出再保险交易相关的业务成本。资金成本的计算方法是总负债成本除以相关期间的平均净投资资产。为了增强跨期间分析这些措施的能力，中期期间是年化的。我们认为，在分析我们的核心业务运营、盈利能力和定价纪律的趋势方面，像资金成本这样的衡量标准是有用的。虽然我们认为资金成本是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作美国公认会计原则下的总收益和费用的替代品。

投资净利差，不包括显著项目
净投资价差，不包括显着项目代表净投资价差，调整后不包括显着项目。值得注意的项目包括不寻常的可变性，例如精算经验、假设更新和其他保险调整。我们使用这一衡量标准来评估业务的长期业绩与预期收益，方法是排除那些预计不频繁或不表明业务正在进行的运营的项目。我们将这一非GAAP衡量标准视为一项额外的衡量标准，可让管理层和投资者深入了解我们关键的非GAAP运营衡量标准的历史、期间之间的可比性。

其他经营费用
其他运营费用不包括利息费用、保单收购费用、扣除递延、整合、重组和其他非运营项目、股票薪酬和长期激励计划费用以及与非控制性权益相关的ACRA运营费用的比例份额。我们认为，与其他运营费用一样的衡量标准有助于分析我们核心业务运营和盈利能力的趋势。虽然我们认为其他运营费用是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作根据美国公认会计原则提出的政策和其他运营费用的替代品。

调整后的杠杆率
调整后的杠杆率是一种非公认会计准则衡量指标，用于评估我们的资本结构，不包括AOCI的影响以及预扣资金和MODCO再保险资产以及抵押贷款资产的公允价值累计变化，税后净额。调整后的杠杆率计算为按名义价值调整的总债务，以排除作为股权信用的次级债名义价值的50%加上我们优先股名义价值的50%除以调整后的资本化。调整后的资本化包括我们调整后的Athene Holding普通股股东权益以及我们总债务和优先股的名义价值。调整后的Athene Holding普通股股东权益的计算方法为期末不含AOCI的Athene Holding股东权益、代扣代缴资金和MODCO再保险资产和抵押贷款资产的累计公允价值变动，以及优先股。这些调整以与我们的基本盈利驱动因素不一致的方式逐期波动，因为这种波动的大部分与我们的AFS证券、再保险资产和抵押贷款相关的未实现损益的市场波动有关。除与收购的业务块相关的再投资活动外，我们通常会在整个市场波动期间购买并持有投资至到期，因此，未实现损益的同期影响不一定代表当前的经营基本面或未来业绩。调整后的杠杆率不应作为杠杆率的替代。然而，我们认为对股东权益和债务的调整对于了解我们的资本化、债务和优先股利用率以及整体杠杆能力具有重要意义，因为它们提供了对评级机构如何衡量我们的资本化的洞察力，这是我们如何管理杠杆能力的一个考虑因素。



21




财务补充说明，续

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净投资资产
I在管理我们的业务时，我们分析净投资资产，这并不对应于我们简明综合财务报表及其附注中披露的总投资，包括对关联方的投资。净投资资产代表直接支持我们净储备负债的投资，以及剩余资产。净投资资产被用于净投资赚取率的计算，这使我们能够分析我们的投资组合的盈利能力。投资资产净额包括（a）简明综合资产负债表上的投资总额，其中AFS证券、交易证券和抵押贷款按成本或摊余成本计算，不包括衍生工具，（b）现金及现金等价物和受限制现金，（c）对关联方的投资，（d）应计投资收益，（e）VIE和VOE资产、负债和非控制性权益调整，（f）应付和应收投资净额，（g）分出的保单贷款（抵消了投资总额中的直接保单贷款）和（h）信用损失准备的调整。净投资资产不包括抵消相关现金头寸的衍生抵押品。我们在净投资资产计算中包括支持我们假定的扣留资金和modco协议的基础投资，并排除与分出再保险交易相关的基础投资，以使资产与收到的收入相匹配。我们认为，对再保险的调整提供了对我们有经济敞口的资产的看法。净投资资产包括我们在ACRA投资中的比例份额，基于我们的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的投资的比例份额。我们的净投资资产在相关期间的季度数中取平均值，以计算我们在该期间的净投资赚取率。虽然我们认为净投资资产是一个有意义的财务指标，并增强了我们对投资组合潜在驱动因素的理解，但它不应被用作根据美国公认会计原则列报的总投资（包括关联方）的替代品。

净储备负债
在管理我们的业务时，我们还分析了净储备负债，这与我们简明综合财务报表及其附注中披露的总负债并不对应。净准备金负债代表我们的保单持有人和机构负债义务扣除再保险，用于分析我们负债的成本。净储备负债包括（a）对利息敏感的合同负债，（b）未来保单利益，（c）净市场风险利益，（d）长期回购义务，（e）应付给投保人的股息和（f）其他保单索赔和利益，由可收回的再保险抵消，不包括分出的保单贷款。净储备负债包括我们在ACRA储备负债中的比例份额，基于我们的经济所有权，但不包括与非控制性权益相关的储备负债的比例份额。净储备负债是扣除对第三方再保险公司的分出负债后的净额，因为负债的成本被转嫁给了这些再保险公司，因此，假设我们的再保险交易对手根据我们的协议履行义务，我们对这些负债没有净经济风险。对于此类交易，美国通用会计准则要求分出负债和相关的再保险可收回款项继续记录在我们的简明综合财务报表中，尽管与再保险交易相关的经济风险转移给了交易对手。我们将通过modco再保险协议承担的基础负债包括在我们的净准备金负债计算中，以使负债与发生的费用相匹配。虽然我们认为净储备负债是一个有意义的财务指标，并增强了我们对业务潜在盈利驱动因素的理解，但它不应被用作美国公认会计原则下的总负债的替代品。

销售
销售统计数据与美国通用会计准则下的收入并不对应，但被用作了解我们业务表现的相关衡量标准，因为它与特定时期内产生的流入有关。我们的销售统计数据包括递延和指数化年金的流入，并符合LIMRA对个人年金支付的所有资金的定义，包括支付给初始购买发生在特定时期的新合同的资金以及初始购买发生在特定时期之前的现有合同（包括内部转账）。我们认为，销售额是一个有意义的指标，可以增强我们对业务表现的理解，与我们简明综合损益表中呈现的保费不同。
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非公认会计原则和解
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26
道达尔雅典娜控股有限公司的和解。股东权益与调整后的总资产之比ATHENE HOLDING LTD。普通股东权益
Athene Holding股东权益合计 $ 17,519 $ 18,148 $ 20,411 $ 20,492 $ 17,848
减：优先股 3,154 2,470 2,470 2,470 2,470
Athene Holding有限公司普通股股东权益合计 14,365 15,678 17,941 18,022 15,378
减：累计其他综合损失 (4,561) (3,688) (2,486) (2,641) (3,120)
减：再保险资产公允价值累计变动 (1,459) (1,385) (1,272) (1,171) (1,183)
减：抵押贷款资产公允价值累计变动 (1,580) (1,461) (1,225) (1,009) (1,274)
调整后的Athene Holding普通股股东权益合计1
$ 21,965 $ 22,212 $ 22,924 $ 22,843 $ 20,955
杠杆比率与调整后杠杆比率的调节
总债务 $ 6,301 $ 7,864 $ 7,856 $ 7,848 $ 7,840
加：优先股的50% 1,577 1,235 1,235 1,235 1,235
减：次级债的50% 588 888 888 888 888
减：调整以达到名义 126 183 175 167 159
调整后的杠杆 $ 7,164 $ 8,028 $ 8,028 $ 8,028 $ 8,028
总债务 $ 6,301 $ 7,864 $ 7,856 $ 7,848 $ 7,840
Athene Holding股东权益合计 17,519 18,148 20,411 20,492 17,848
总资本 23,820 26,012 28,267 28,340 25,688
减：累计其他综合损失 (4,561) (3,688) (2,486) (2,641) (3,120)
减：再保险资产公允价值累计变动 (1,459) (1,385) (1,272) (1,171) (1,183)
减：抵押贷款资产公允价值累计变动 (1,580) (1,461) (1,225) (1,009) (1,274)
减：调整以达到名义 126 276 268 260 252
调整后资本化总额 $ 31,294 $ 32,270 $ 32,982 $ 32,901 $ 31,013
杠杆率 39.7 % 39.7 % 36.5 % 36.4 % 40.1 %
累计其他综合损失 (5.8) % (4.4) % (2.7) % (2.9) % (3.9) %
再保险资产公允价值累计变动 (1.8) % (1.7) % (1.4) % (1.3) % (1.5) %
抵押贷款资产公允价值累计变动 (2.0) % (1.7) % (1.3) % (1.1) % (1.6) %
排除50%优先股的调整 (5.0) % (3.8) % (3.8) % (3.7) % (4.0) %
调整剔除50%次级债 (1.9) % (2.8) % (2.7) % (2.7) % (2.9) %
调整以达到名义 (0.3) % (0.4) % (0.3) % (0.3) % (0.3) %
调整后杠杆率1
22.9 % 24.9 % 24.3 % 24.4 % 25.9 %
1.调整后的Athene Holding有限公司普通股股东权益减少并导致调整后杠杆率增加，主要是由于本季度发布的更新指引导致ACRA被撤销受百慕大企业所得税约束的选举，从而导致对百慕大企业所得税颁布时在23年第四季度确定的剩余百慕大递延税项资产确认全额估值备抵，从而产生了17亿美元的一次性税费。



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非公认会计原则和解，续
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 年初至今
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26 2025 2026
雅典娜控股有限公司可获得的净收入（亏损）对账。普通股东分散相关收益，不包括值得注意的项目
Athene Holding普通股股东可获得的净收入（亏损） $ 420 $ 503 $ 1,223 $ 488 $ (1,973) $ 420 $ (1,973)
减：优先股赎回 — 84 — — — — —
加：优先股股息 45 45 36 35 35 45 35
加：归属于非控股权益的净利润 294 222 619 375 456 294 456
净收入（亏损） 759 686 1,878 898 (1,482) 759 (1,482)
所得税费用（收益） 175 (34) 266 479 1,673 175 1,673
所得税前收入 934 652 2,144 1,377 191 934 191
减：所得税前收入调整总额 130 (168) 1,272 512 (528) 130 (528)
利差相关收益 804 820 872 865 719 804 719
值得注意的项目 22 — (25) — — 22 —
利差相关收益，不包括值得注意的项目 $ 826 $ 820 $ 847 $ 865 $ 719 $ 826 $ 719
投资净收益与投资净收益的对账
美国公认会计准则净投资收益 $ 3,991 $ 4,429 $ 4,672 $ 4,755 $ 4,769 $ 3,991 $ 4,769
再保险资产公允价值变动 (63) (65) (75) (80) (94) (63) (94)
VIE收益和非控制性权益 434 382 412 402 285 434 285
外汇衍生品对冲的远期点数调整 24 26 33 30 28 24 28
持作交易摊销 (29) (40) (66) (56) (57) (29) (57)
再保险影响 (40) (39) (44) (34) (27) (40) (27)
ACRA非控制性权益 (1,074) (1,159) (1,250) (1,258) (1,249) (1,074) (1,249)
其他 (12) (35) 64 90 106 (12) 106
得出净投资收益的调整总额
(760) (930) (926) (906) (1,008) (760) (1,008)
净投资收益总额
$ 3,231 $ 3,499 $ 3,746 $ 3,849 $ 3,761 $ 3,231 $ 3,761
净投资收益率与净投资收益率的调节
美国GAAP净投资收益率 6.25 % 6.59 % 6.66 % 6.57 % 6.44 % 6.25 % 6.44 %
再保险资产公允价值变动 (0.10) % (0.10) % (0.11) % (0.11) % (0.13) % (0.10) % (0.13) %
VIE收益和非控制性权益 0.68 % 0.57 % 0.59 % 0.56 % 0.39 % 0.68 % 0.39 %
外汇衍生品对冲的远期点数调整 0.04 % 0.04 % 0.05 % 0.04 % 0.04 % 0.04 % 0.04 %
持作交易摊销 (0.05) % (0.06) % (0.10) % (0.08) % (0.08) % (0.05) % (0.08) %
再保险影响 (0.06) % (0.06) % (0.06) % (0.05) % (0.04) % (0.06) % (0.04) %
ACRA非控制性权益 (1.68) % (1.72) % (1.78) % (1.74) % (1.68) % (1.68) % (1.68) %
其他 (0.02) % (0.05) % 0.09 % 0.13 % 0.14 % (0.02) % 0.14 %
总调整以达到净投资赚率
(1.19) % (1.38) % (1.32) % (1.25) % (1.36) % (1.19) % (1.36) %
净投资收益率 5.06 % 5.21 % 5.34 % 5.32 % 5.08 % 5.06 % 5.08 %
平均净投资资产 $ 255,505 $ 268,703 $ 280,607 $ 289,295 $ 296,352 $ 255,505 $ 296,352
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非公认会计原则和解，续
未经审计（百万，百分比除外）
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季度趋势 年初至今
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26 2025 2026
收益和费用与资金成本的对账
美国公认会计原则福利和费用 $ 3,252 $ 4,707 $ 5,854 $ 6,757 $ 3,477 $ 3,252 $ 3,477
保费 (127) (107) (117) (2,277) (217) (127) (217)
产品收费 (265) (274) (292) (306) (281) (265) (281)
其他收入 (4) (6) (6) (9) (4) (4) (4)
指数化年金期权成本 430 449 469 487 502 430 502
再保险影响 (30) (27) (27) (27) (22) (30) (22)
保险负债和嵌入衍生工具的非经营性变化 (47) (1,045) (1,685) (614) 399 (47) 399
保单及其他经营开支，不包括保单购置开支 (440) (441) (455) (496) (504) (440) (504)
外汇衍生品对冲的远期点数调整 52 74 75 77 76 52 76
AmerUs关闭Block公允价值负债 (18) (6) (20) 2 11 (18) 11
ACRA非控制性权益 (656) (927) (1,220) (933) (704) (656) (704)
其他 63 73 85 81 74 63 74
达到资金成本的调整总额 (1,042) (2,237) (3,193) (4,015) (670) (1,042) (670)
资金总成本 $ 2,210 $ 2,470 $ 2,661 $ 2,742 $ 2,807 $ 2,210 $ 2,807
效益和费用率与资金成本率的对账
美国公认会计原则福利和费用 5.09 % 7.01 % 8.34 % 9.34 % 4.69 % 5.09 % 4.69 %
保费 (0.20) % (0.16) % (0.17) % (3.15) % (0.29) % (0.20) % (0.29) %
产品收费 (0.41) % (0.41) % (0.41) % (0.42) % (0.38) % (0.41) % (0.38) %
其他收入 — % (0.01) % (0.01) % (0.01) % — % — % — %
指数化年金期权成本 0.67 % 0.67 % 0.67 % 0.67 % 0.68 % 0.67 % 0.68 %
再保险影响 (0.05) % (0.04) % (0.04) % (0.04) % (0.03) % (0.05) % (0.03) %
保险负债和嵌入衍生工具的非经营性变化 (0.07) % (1.56) % (2.40) % (0.85) % 0.54 % (0.07) % 0.54 %
保单及其他经营开支，不包括保单购置开支 (0.69) % (0.65) % (0.65) % (0.68) % (0.68) % (0.69) % (0.68) %
外汇衍生品对冲的远期点数调整 0.08 % 0.11 % 0.11 % 0.11 % 0.10 % 0.08 % 0.10 %
AmerUs关闭Block公允价值负债 (0.03) % (0.01) % (0.03) % — % 0.01 % (0.03) % 0.01 %
ACRA非控制性权益 (1.03) % (1.38) % (1.74) % (1.29) % (0.95) % (1.03) % (0.95) %
其他 0.10 % 0.11 % 0.12 % 0.11 % 0.10 % 0.10 % 0.10 %
达到资金成本的调整总额 (1.63) % (3.33) % (4.55) % (5.55) % (0.90) % (1.63) % (0.90) %
资金总成本 3.46 % 3.68 % 3.79 % 3.79 % 3.79 % 3.46 % 3.79 %
平均净投资资产 $ 255,505 $ 268,703 $ 280,607 $ 289,295 $ 296,352 $ 255,505 $ 296,352
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非公认会计原则和解，续
未经审计（百万）
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季度趋势 年初至今
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26 2025 2026
政策和其他经营费用与其他经营费用的对账
美国公认会计原则政策和其他运营费用 $ 565 $ 571 $ 591 $ 627 $ 651 $ 565 $ 651
利息支出 (167) (178) (196) (228) (224) (167) (224)
保单购置费用，扣除递延费用 (125) (130) (136) (131) (147) (125) (147)
整合、重组等非经营性项目 (30) (31) (37) (23) (33) (30) (33)
股票补偿费用 (11) (11) (13) (14) (10) (11) (10)
ACRA非控制性权益 (100) (97) (84) (90) (104) (100) (104)
其他 (16) (15) (17) (22) (15) (16) (15)
调整总额以得出其他业务费用 (449) (462) (483) (508) (533) (449) (533)
其他经营费用 $ 116 $ 109 $ 108 $ 119 $ 118 $ 116 $ 118
2025年12月31日 2026年3月31日
包括关联方和合并观点在内的投资资金与净替代投资的对账
投资基金，包括关联方和合并VIE $ 26,327 $ 28,969
利息扣留的基金内投资基金 859 820
VIE净资产，不含投资基金 (9,098) (10,244)
未实现（收益）损失 (49) (26)
对ADIP的投资 (231) (215)
其他资产 (169) (169)
得出另类投资总额的调整总额 (8,688) (9,834)
另类投资总额 17,639 19,135
ACRA非控制性权益 (3,771) (4,043)
另类投资净额
$ 13,868 $ 15,092
    










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非公认会计原则和解，续
未经审计（百万）
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季度趋势
第一季度’25 2Q’25 第三季度’25 第四季度’25 第一季度’26
包括关联方在内的总投资与净投资资产的对账
投资总额，包括关联方 $ 308,484 $ 329,976 $ 346,389 $ 356,457 $ 358,127
衍生资产 (6,153) (6,901) (8,884) (9,190) (8,352)
现金及现金等价物（包括限制性现金） 13,233 12,049 16,950 16,326 19,011
应计投资收益 2,891 3,176 3,735 3,395 3,601
衍生品抵押品的应收（应付）款净额 (2,793) (1,682) (4,197) (3,458) (2,718)
再保险影响 (4,635) (5,226) (5,904) (6,350) (6,078)
VIE和VOE资产、负债和非控制性权益 17,459 18,066 18,808 19,023 19,360
未实现（收益）损失 15,392 12,202 9,860 10,002 13,230
分出保单贷款 (164) (162) (161) (160) (156)
应收投资款项净额（应付款项） (379) (49) (69) 217 120
信贷损失备抵 720 774 788 763 748
其他投资 (83) (428) (135) (52) (59)
得出投资资产毛额的调整总额
35,488 31,819 30,791 30,516 38,707
总投资资产
343,972 361,795 377,180 386,973 396,834
ACRA非控制性权益 (81,605) (86,755) (91,006) (94,559) (96,544)
净投资资产
$ 262,367 $ 275,040 $ 286,174 $ 292,414 $ 300,290
总负债与净储备负债的对账
负债总额 $ 353,704 $ 376,105 $ 396,874 $ 406,567 $ 414,104
债务 (6,301) (7,864) (7,856) (7,848) (7,840)
衍生负债 (3,365) (4,889) (4,853) (5,742) (5,835)
应付衍生工具抵押品及短期证券回购款项 (4,189) (4,513) (6,319) (7,838) (5,285)
其他负债 (7,329) (8,008) (9,619) (8,888) (9,404)
合并VIE的负债 (1,552) (1,760) (1,700) (1,712) (2,131)
再保险影响 (12,011) (12,251) (12,867) (13,209) (12,763)
分出保单贷款 (164) (162) (161) (160) (156)
市场风险受益资产 (285) (277) (222) (212) (183)
得出准备金负债毛额的调整总额 (35,196) (39,724) (43,597) (45,609) (43,597)
总储备负债 318,508 336,381 353,277 360,958 370,507
ACRA非控制性权益 (76,842) (81,809) (86,826) (89,725) (91,318)
净储备负债
$ 241,666 $ 254,572 $ 266,451 $ 271,233 $ 279,189
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