以引用方式纳入的文件

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公司了解预防、评估、识别和管理与网络安全威胁相关的重大风险的重要性。评估、识别和管理来自网络安全威胁的风险的网络安全流程已被纳入公司整体风险评估流程的一部分。 我们定期在我们的运营中实施这些网络安全流程、技术和控制措施，以评估、识别和管理重大风险。 具体而言，我们聘请第三方网络安全公司协助进行网络和端点监测、云系统监测和评估我们的事件响应程序。 此外，我们采用定期渗透测试和桌面练习，为我们的风险识别和重大网络安全威胁评估提供信息。

为管理来自网络安全威胁的物质风险，并防范、检测和准备应对网络安全事件，我们开展了以下列出的活动：

a.监测新出现的数据保护法律，并对我们的流程实施变更以遵守；

b.对我们的员工进行定期的客户数据处理和使用需求培训；

c.对参与我们处理敏感数据的系统和流程的员工进行年度网络安全管理和事件培训；

d.定期对所有员工进行钓鱼邮件模拟；以及

e.投保网络安全风险保险，为网络安全事件产生的潜在损失提供保障

我们的事件响应计划协调我们和第三方网络安全提供商为准备从网络安全事件中响应和恢复而采取的活动，其中包括对事件进行分类、评估严重性、调查、升级、遏制和补救的流程，以及遵守潜在适用的法律义务和减轻品牌和声誉损害。

作为上述流程的一部分，我们与顾问合作审查我们的网络安全计划，以帮助确定需要持续关注、改进和合规的领域。

我们的流程还包括评估与我们在正常业务使用过程中使用第三方服务提供商相关的网络安全威胁风险，包括那些在我们的供应链中或有权访问我们的客户和员工数据或我们的系统的人。第三方风险包含在我们上面讨论的风险管理流程中。此外，我们在选择和监督我们的第三方服务提供商时评估网络安全考虑因素，包括对有权访问我们的系统和设施的第三方进行尽职调查，这些系统和设施包含系统和数据。

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合并原则.Sekisui House U.S.，Inc.（“SHUS”、“本公司”、“我们”、“我们的”或“我们的”，指Sekisui House U.S.，Inc.及其子公司）的合并财务报表中包含了SHUS及其全资子公司的账户。所有公司间余额和交易已在合并中消除。某些以前年度的余额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

合并。2024年4月19日，公司完成了公司、SH Residential Holdings，LLC（“母公司”或“SHRH”）、母公司的全资子公司Clear Line，Inc.（“合并子公司”）以及仅就合并协议第6.2节、第6.17节和第9.15节而言，Sekisui House，Ltd.（“担保人”或“SHL”）于2024年1月17日签署的合并协议和合并计划（“合并协议”）所设想的交易，规定合并子公司与公司合并并并入公司，公司继续作为存续公司（“合并”）。详见附注22，合并。

伍德赛德合并。于2025年12月1日，母公司向公司贡献（无偿）母公司在其全资附属公司Woodside Group，LLC（“Woodside”）的全部权益。Woodside是一家住宅建筑公司，业务遍及亚利桑那州、加利福尼亚州、爱达荷州、内华达州和犹他州。

紧接出资前，该公司的唯一股东亦为Woodside的唯一股东。由于拥有共同所有权，在交易完成时，该收购被视为共同控制交易，并且不在会计准则编纂（“ASC”）主题805中企业合并指导意见的范围内，业务组合（"ASC 805-50 "）。截至2024年4月19日，这两个实体被视为处于共同控制之下，这是唯一股东获得公司控制权的日期，因此对两家公司都拥有控制权。合并财务报表包含伍德赛德的财务业绩和自2024年4月19日开始的财务信息。详见附注23，共同控制合并.

业务说明.我们在亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、佛罗里达州、爱达荷州、马里兰州、内华达州、新墨西哥州、俄勒冈州、田纳西州、德克萨斯州、犹他州、弗吉尼亚州和华盛顿州都有住宅建设业务。我们的住宅建设运营的主要职能包括土地收购和开发、住宅建设、采购、营销、销售、销售和客户服务。我们主要建造和销售独栋独立式住宅，这些住宅的设计和建造是为了满足当地客户的偏好。我们是所有项目的总承包商，并保留场地开发和房屋建设的分包商。

我们的金融服务业务包括HomeAmerican Mortgage Corporation（“HomeAmerican”），它主要为我们的购房者发起抵押贷款，American Home Insurance Agency，Inc.（“American Home Insurance”），它向我们的购房者提供第三方保险产品，以及American Home Title and Escrow Company（“American Home Title”），它为公司和我们在科罗拉多州、佛罗里达州、马里兰州、内华达州和弗吉尼亚州的购房者提供产权代理服务。金融服务业务还包括StarAmerican Insurance Ltd.（“StarAmerican”），该公司为我们的大多数住宅建筑子公司提供保险，其中包括公司包装计划下分包商的某些承担责任。

演示文稿.由于某些资产和负债同时具有短期和长期特征，我们的资产负债表列报方式未分类。

会计估计的使用.按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

现金及现金等价物.公司定期将资金投资于原期限为三个月或以下的高流动性投资，如美国政府证券、商业银行存款、商业票据、存单、货币市场基金和定期存款，这些投资在合并资产负债表和合并现金流量表中计入现金和现金等价物。

有价证券。我们的债务证券包括购买时原始到期日不到六个月的美国政府国债，被视为可供出售投资，因此以公允价值入账

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所有公允价值变动初步计入其他全面收益。定期审查债务证券的减值情况。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有有价证券。

受限现金.我们从签订房屋销售合同的客户那里收到现金定金。在某些州，我们被限制将这类存款用于一般用途，除非我们采取措施解除该州对从购房者那里收到的这类存款施加的限制，这可能包括张贴一揽子担保债券。我们有$ 0.0 百万美元 1.2 分别于2025年12月31日和2024年12月31日与购房者存款相关的限制性现金百万。

贸易和其他应收款.贸易和其他应收款主要包括房屋销售应收款，这反映了将从产权公司或与已关闭房屋相关的外部经纪人收到的现金。通常，我们会在房屋关闭的几天内收到产权公司和外部经纪人的现金。截至2025年12月31日和2024年12月31日，应收客户合同款为$ 5.3 百万美元 13.6 百万，并分别计入随附的综合资产负债表的贸易和其他应收款。

为出售而持有的按揭贷款，净额.持作出售的按揭贷款根据市场报价和从第三方收到的估计市场价格按公允价值入账。使用公允价值可以抵消抵押贷款以及用于套期保值的衍生工具和金融工具的公允价值变动，而无需遵守套期会计的要求。

库存.我们的库存主要与我们打算建造和销售房屋的社区相关，包括模型和未售出的房屋。存货包括直接拿地、土地开发建设、资本化利息、房地产税和间接建设成本，其中包括田间建设管理工资和福利、水电费和其他建设相关成本。

按照ASC主题360，物业、厂房及设备（“ASC 360”），房屋建筑存货，不包括分类为持有待售的存货，按成本列账，除非事件和情况表明相关细分的账面价值可能无法收回。我们在每个季度末以细分级别为基础评估存货的减值情况，因为每个此类细分代表可识别现金流的最低水平。在作出这一决定时，除其他外，我们对每个细分领域进行以下审查：

•实际和趋势“营业利润率”（定义为房屋销售收入减去房屋销售成本以及与细分领域直接相关的所有增量成本，包括销售佣金和营销成本）；

•积压房屋的预测营业利润率；

•实际和趋势净到家订单；

•可供出售的房屋；

•每个子市场的市场信息，包括竞争水平、房屋止赎水平、目前出售的房屋的面积和风格以及地块面积；以及

•表明账面价值可能无法收回的已知或可能的事件。

如果事件或情况表明我们的存货的账面价值可能无法收回，则通过比较来自单个细分的未贴现估计未来现金流量（包括资本化利息）与其账面价值，对资产进行减值审查。如果未折现的未来现金流量低于该细分的账面价值，则将该细分的账面价值减记至其当时估计的公允价值。我们一般通过使用贴现率计算估计未来现金流量的现值来确定每个细分的估计公允价值，贴现率是第3级输入（见附注6，公允价值计量，财务报表附注中公允价值输入值的定义），与被评估的细分领域风险相称。对每个单独细分的资产账面价值可收回性的评估可能会受到我们对未来房屋销售收入、房屋建设成本和每套房屋开发成本的估计的显着影响，所有这些都是第3级投入。

如果土地分类为持有待售，我们按照ASC 360，以账面价值或公允价值减去预计出售成本后的较低者计量。在确定公允价值时，我们主要依赖最近的谈判价格，即第3级投入（见附注6，公允价值 测量，用于公允价值输入的定义）。如果无法获得协商价格，我们将考虑几个因素，包括但不限于当前市场状况、近期可比销售交易

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和市场分析研究。如果公允价值减去估计出售成本低于当前账面价值，则土地减值降至其估计公允价值减去出售成本。

与销售设施相关的成本。与将作为房屋一部分出售的房屋的内部和外部升级相关的成本，例如墙面处理和额外升级的景观美化，记录为库存。装修和准备样板房或不作为样板房一部分出售的现场销售设施的费用，如家具、销售设施停车场的建设或销售中心的建设，作为财产和设备，净额资本化。与小区营销、样板房准备销售相关的其他费用在发生时计入费用。

物业及设备净额.物业及设备按成本减累计折旧列账。对于与现场销售设施相关的物业和设备，折旧按交付房屋时的生产法单位入账。对于所有其他财产和设备，折旧在相关资产的估计使用寿命内以直线法记录，其范围从 2 到 16 年。财产和设备的折旧和摊销费用为$ 36.3 百万，$ 38.0 百万美元 23.9 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元，分别记入房屋建筑的销售、一般和管理费用或我们的综合经营和综合收益报表的金融服务部分的费用。

下表按主要资产类别列出我们的房屋建筑物业及设备的成本及账面价值。

						成本						累计 折旧和 摊销						携带 价值
2025年12月31日：						（千美元）
销售设施						$	114,042					$	( 63,840 )					$	50,202
飞机						23,346						( 1,799 )						21,547
计算机软件和设备						38,213						( 28,220 )						9,993
租赁权改善						15,803						( 12,417 )						3,386
其他						8,557						( 6,599 )						1,958
合计						$	199,961					$	( 112,875 )					$	87,086
2024年12月31日：
销售设施						$	106,351					$	( 64,971 )					$	41,380
飞机						54,576						( 16,405 )						38,171
计算机软件和设备						36,608						( 26,997 )						9,611
租赁权改善						15,237						( 10,598 )						4,639
其他						9,630						( 7,205 )						2,425
合计						$	222,402					$	( 126,176 )					$	96,226

递延税项资产，净额.递延所得税反映（1）用于财务报告目的的资产和负债的账面值与（2）用于所得税目的的金额之间的暂时性差异的净税务影响。递延税项资产和负债使用预期该等暂时性差异转回的年度有效的现行已颁布税率计量。如果根据现有证据的权重，递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现（可能性超过50%），则针对递延所得税资产记录估值备抵。

可变利益实体.根据ASC主题810，合并（“ASC 810”），我们分析我们的土地选择权合同和其他合同安排，以确定相应的土地出卖人是否为可变利益实体（“VIE”），如果是，我们是否为主要受益人。尽管我们对所选择的土地没有合法所有权，但ASC 810要求一家公司合并VIE，如果该公司被确定为主要受益人。在确定我们是否是主要受益人时，我们会考虑（其中包括）我们是否有权指导对VIE经济绩效影响最大的VIE活动，包括但不限于确定或限制VIE的范围或目的，出售或转让VIE拥有或控制的财产，或为VIE安排融资。我们也会考虑我们是否有义务吸收VIE的损失或者从VIE获得利益的权利。我们得出的结论是，截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们不是我们根据土地选择权合同购买土地的任何VIE的主要受益者。

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对未合并实体的投资。对公司有重大影响的未合并实体的投资采用权益法核算。公司根据权益会计法确认其在未合并实体的收益和亏损中的比例份额，在我们的综合经营和综合收益报表的房屋建筑部分中记录在利息和其他收入中。对不符合权益法核算要求的未合并主体的投资，按成本法核算。对未合并实体的所有投资均包含在随附的合并资产负债表中对未合并实体的投资中。

与未合并实体和任何相关融资协议相关的现金流的时间因实体而异。如果需要额外的出资并获得未合并实体的批准，公司将需要按比例贡献这些资本需求的一部分，以不稀释公司在未合并实体中的所有权。虽然未来可能需要出资，但公司认为此类出资的总额将是有限的。公司与未合并实体相关的最大财务风险敞口不会超过合并投资和有限追索权担保总额。

对按成本法核算的未合并实体的投资总额$ 3.0 百万，截至2025年12月31日和2024年12月31日。公司有 two 对按权益法核算的未合并实体的投资，总额为$ 4.7 百万美元 40.9 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。公司在这些实体中的所有权权益范围从 20 %至 35 %.

对未合并实体的投资根据ASC主题323进行可收回性测试， 投资-权益法和合资企业 （“ASC 323”）。如果一项投资的价值损失不是暂时性的，则该投资减记为公允价值。截至2025年12月31日和2024年12月31日，对未合并实体的所有投资均被视为可收回。

该公司根据ASC 810进行持续的VIE重新评估，以确定该公司是否是其对未合并实体的任何投资的主要受益人。该公司已确定其不是其投资的主要受益人。因此，截至2025年12月31日和2024年12月31日，无需合并未合并实体。

善意。根据ASC主题350，无形资产–商誉和其他 （“ASC350”)，如果事件或情况变化表明此类资产的账面值可能无法收回，我们将每年或更频繁地评估商誉的可能减值。我们采用三步法评估商誉的可变现性。第一步是定性评估，分析与特定报告单位相关的当前经济指标。例如，我们分析经济、市场和行业状况、业务战略、成本因素和财务业绩等方面的变化，以确定是否存在特定报告单位公允价值显著下降的指标。如果定性评估表明报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性不大，则无需进一步测试。

如果定性评估表明报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性更大，我们将进行第二步，即我们根据贴现的未来概率加权现金流计算报告单位的公允价值。如果这一步表明报告单位的账面价值超过其公允价值，我们将进行第三步，即报告单位的公允价值将分配给资产和负债，就像在企业合并中那样。当商誉账面值超过其第三步计算的预计公允价值时发生减值。

基于我们的分析，我们得出截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的商誉分别为 无 t受损。

未确认的税收优惠的责任。ASC主题740，所得税，为在财务报表中确认和计量在纳税申报表中采取或预期采取的不确定税务立场提供指导。

纳税地位的评估是一个两步走的过程，第一步是认定。我们根据职位的技术优点来确定是否更有可能在税务审查时维持税务职位，包括解决任何相关的上诉或诉讼。税务职位的技术价值源于法定和司法权威（立法和法规、立法意图、条例、裁决和判例法）及其对税务职位事实和情况的适用性。如果一个税务职位未达到更有可能确认的门槛，则该职位的收益不在财务报表中确认。

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第二步是测量。对满足更有可能确认门槛的税务状况进行衡量，以确定在财务报表中确认的利益金额。税务状况被衡量为在与税务当局最终解决后实现的可能性大于50%的最大利益金额。一旦确定了未确认的税收优惠总额，我们还将计提任何利息和罚款，以及预期因联邦或州纳税申报表修订而产生的任何抵消。我们将这些项目在所得税费用中的合计影响记录在合并经营和综合收益表中。如果在不允许不确定的税务状况的情况下需要或预期这种结算，这种税务状况将与类似的递延税项资产抵消，用于净经营亏损结转、类似的税务亏损或税收抵免结转，则该负债被视为相关递延税项资产的净经营亏损结转、类似的税务亏损或税收抵免结转的减少。否则，我们将在合并资产负债表中的应计负债和其他负债中记录相应的负债。

保修应计.我们的房屋在出售时提供有限的第三方保修，根据我们与第三方保修发行人的协议，我们负责执行所有的工作，第一 两年 的保修范围，并支付第二年之后需要执行的某些工作。我们记录一般和结构性保修索赔的应计项目，以及已知的、不寻常的保修相关支出的应计项目。我们的保修应计费用是根据历史付款经验记录的，估计金额足以支付保修期内的材料和外部人工的预期成本。确定封闭式住宅的保修应计率和评估我们在期末的保修应计余额是基于内部开发的分析，其中包括已知事实和对情况的解释，其中包括我们在历史保修付款水平和不被视为正常和经常性索赔的保修付款方面的趋势。

保修金是根据保修应计记录的。可能会为未通过我们执行的独立保修应计分析覆盖的已知、不寻常的保修相关支出建立额外准备金。个人房屋发生的保修金，可能与房屋关闭时为其设立的相关准备金不同。对保修索赔的实际支出进行汇总评估，以确定是否应记录对历史保修应计的调整。

我们使用历史支付数据和其他相关信息，评估准备金的合理性和充足性，以及最初计入房屋销售成本的单位准备金金额，以及每季度任何超额准备金转回的时间。我们的应计保修包含在我们综合资产负债表的房屋建筑部分的应计负债和其他负债中，对我们的应计保修的调整在我们的综合运营和综合收益报表的房屋建筑部分记录为房屋销售成本的增加或减少。见附注11，保修应计，至合并财务报表。

保险准备金。StarAmerican发行的与保单相关的估计损失准备金的建立基于精算研究，其中包括已知事实和对情况的解释，包括我们对类似案例的经验和涉及索赔支付模式、未决未付索赔水平、产品组合或集中度、索赔严重程度、取决于所开展业务的频率模式以及不断变化的监管和法律环境的历史趋势。估计我们最终保险损失时使用的保险支付经验的变化可能会对我们的保险准备金产生重大影响。见注12，保险和建筑缺陷索赔准备金，至合并财务报表。

建筑缺陷理赔自保准备金。与（1）预计将由第三方保险单或StarAmerican保险单承保的建筑缺陷索赔的自保保留（“SIR”）部分和（2）预计不会由保险单承保的任何建筑缺陷索赔的全部成本相关的我们的房屋建筑子公司将发生的估计损失建立准备金是基于精算研究，其中包括与为我们的保险准备金建立的类似的已知事实。见注12，保险和建筑缺陷索赔准备金，至合并财务报表。

诉讼准备金。我们和我们的某些子公司在各种案件中被列为被告。我们根据每个病例目前可获得的信息，为这些病例的估计暴露进行储备。见附注16，承诺与或有事项，至合并财务报表。

衍生工具和金融工具.我们面临与持有待售抵押贷款利率波动、抵押贷款利率锁定承诺、有价证券和债务相关的市场风险。HomeAmerican在正常业务过程中使用的金融工具包括抵押贷款支持证券的远期销售，即在特定未来日期以特定价格出售特定金融工具的承诺、强制性交割远期贷款出售承诺，即投资者在特定时间段内以特定价格购买贷款的义务，以及尽力交割远期贷款出售承诺，即投资者以特定价格购买贷款的义务

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受制于基础抵押贷款被资助和关闭。这些工具是SHUS用来对冲利率波动的唯一重要衍生工具和金融工具。对于远期销售承诺、抵押贷款支持证券的远期销售以及在报告期末仍未偿还的发起抵押贷款的承诺，我们将这些金融工具的公允价值变动记录在收入在综合经营和综合收益表的金融服务部分，与我们综合资产负债表的金融服务部分的其他资产或应付账款和应计负债相抵，具体取决于变化的性质。有关我们有关利率锁定承诺的政策的进一步讨论，请参阅下面我们的“HomeAmerican的收入确认”会计政策部分。我们的衍生品协议中没有与信用风险相关的或有特征，交易对手风险被认为是最小的。

房屋建筑分部的收入确认。当我们履行了销售协议内的履约义务时，我们确认房屋销售收入，这通常是当房屋的所有权和所有权在房屋关闭日期转移给买方时。送货上门的收入包括基本销售价格和任何购买的选项和升级，并因任何销售价格激励而减少。

在我们建造的某些州，我们并不总是能够在关闭住宅之前完成某些户外功能（例如景观或游泳池）。如果这些单独的交付物在房屋关闭时不完整，我们将递延与不完整的户外功能相关的房屋销售收入，并在户外功能完成时确认该收入。

预计将在未来任何年度确认的与剩余履约义务（如有）相关的收入和预计将确认为收入的合同负债，不包括与原预计期限为一年或更短的合同相关的收入，并不重要。

房屋建筑分部的土地及地段收入。出售土地的收入和销售成本在物业所有权已转让给买方、已收到足够对价、且公司无重大未来履约义务时确认。自2025年12月1日起，在Woodside合并后，公司将其会计政策与Woodside保持一致，将土地出售收入视为该实体根据ASC 606进行的前瞻性日常活动的产出，与客户签订合同的收入。2025年12月1日以前的土地出让收入和土地销售成本计入合并经营和综合收益表内的其他收益（费用）。土地出售总收入$ 11.0 百万美元 18.2 万，土地销售成本$ 11.4 百万美元 16.5 百万元分别于截至2025年12月31日及2023年12月31日止年度确认于其他收入（开支）。有 无 截至2024年12月31日止年度的土地销售。

房屋建筑分部的其他收入。其他收入主要包括公司就向客户提供的建筑管理服务赚取的项目管理费以及部分土地和地块出售合同中包含的利润参与协议。来自项目管理安排的收入根据里程碑的完成情况或公司产生的成本确认。

HomeAmerican的收入确认.HomeAmerican记录的收入主要反映（1）发起费和（2）贷款的相应出售或预期未来出售，这将包括释放或保留贷款服务权的估计收益。发起费用在发起贷款时确认。当向客户作出利率锁定承诺时，我们将出售抵押贷款的预期收益，加上预期出售相关服务权的估计收益，并根据拉动百分比（定义为利率锁定承诺产生的可能性）进行调整，记录为收入。随着利率锁定承诺越来越接近发起，出售该贷款的预期收益加上其服务权将更新以反映当前市场价值，并且该利率锁定承诺的公允价值增减通过收入记录。同时，将根据当前市场情况更新发起的利率锁定承诺的预期拉通百分比，如果发生变化，则视需要调整收入。发起后，我们的抵押贷款，一般包括其服务权，根据我们与贷款的第三方购买者订立的销售协议出售给第三方购买者。我们就销售协议中转让的贷款状况作出陈述和保证。出售协议一般包括声明，承认转让贷款意在双方构成出售。出售抵押贷款是在满足以下标准（其中包括）的情况下发生的：（1）第三方在公平交易中转让贷款已支付公平对价，（2）实质上属于出售的所有权的所有通常风险和报酬已由我们转移给第三方购买者；以及（3）我们没有实质性的持续参与抵押贷款。

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我们以公允价值计量持有待售的抵押贷款，公允价值变动在每个报告日的收益中报告。出售抵押贷款的净收益作为收入的一部分列入综合经营和综合收益报表的金融服务部分。

房屋销售成本.房屋销售成本包括每个房屋的特定建筑成本和所有适用的土地收购、土地开发和相关成本（已发生和估计将发生）、保修成本以及财务和关闭成本。我们使用特定的识别方法，目的是累积住宅建设成本，并根据住宅建设前地块的相对公允价值，将成本分配给与土地收购和土地开发相关的细分领域内的每个地块。细分领域内的拍品通常具有可比的公允价值，因此，我们通常将成本平均分配给细分领域内的每个拍品。当一个房屋被关闭并且履约义务已逐户完成时，我们会记录所有房屋销售成本。

当一个家庭被关闭时，我们可能没有支付完成家庭建设所需的所有费用。这包括（1）已在房屋上完成但尚未开单的施工或（2）仍需在房屋上进行的工作（例如有限的打卡清单项目或某些户外功能）。对于这些项目中的每一项，我们创建预计将产生的总成本的估计，并且在不包括户外功能的情况下，这些项目的估计总成本，减去迄今为止支付的任何金额，都包含在家庭销售成本中。实际结果可能与此类估计不同。对于不完整的户外功能，我们将推迟这个单独的独立交付的收入和任何销售成本，直到完成。

基于股票的薪酬。ASC主题718，补偿—股票补偿（“ASC 718”）要求以股份为基础的补偿费用按照等于根据补偿安排授予的股份支付的公允价值的金额计量和确认。确定合适的公允价值模型和计算股票期权奖励的公允价值需要判断，包括估计股票价格波动、年度没收率和奖励的预期寿命。对于以公正的服务和/或业绩条件授予的股票期权奖励，我们使用Black-Scholes期权定价模型估计公允价值。对于任何授予的包含市场条件的股票期权奖励，我们使用蒙特卡罗模拟模型估计公允价值。Black-Scholes期权定价模型和Monte Carlo模拟都利用以下输入来计算股票期权的估计公允价值：（1）我们普通股在计量日（一般为授予日）的收盘价；（2）行权价格；（3）预期股票期权期限；（4）预期波动率；（5）无风险利率；（6）预期股息率。员工股票期权的预期期限表示股票期权预计仍未行使的期间，主要来自历史行使模式。预期波动率是根据我们对公司交易所交易期权价格得出的隐含波动率的审查确定的。无风险利率假设是根据与我们员工股票期权预期期限相适应的观察利率确定的。预期股息率假设基于我们的历史派息。我们确定股票期权奖励在授予之日的估计公允价值。先前授予的股票期权奖励记录的公允价值不会随着上述假设的后续变化而调整；例如，我们普通股的价格上涨或下跌。然而，上述投入的变化，特别是我们普通股的价格、预期股票期权寿命和预期波动性，显着改变了未来授予股票期权的估计公允价值。

每年的没收率是在授予时估计的，如有必要，如果实际没收率与我们的估计不同，则在后续期间进行修订。

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采用新会计准则

2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，“所得税（主题740）：所得税披露的改进”（“ASU 2023-09”），旨在增强所得税披露的透明度和决策有用性。这一修正案修改了所得税披露规则，要求各实体披露（1）费率调节中的特定类别和满足数量门槛的调节项目的附加信息，（2）已支付的所得税金额（扣除已收到的退款）（按联邦、州和外国税收分类）以及已支付的所得税等于或高于已支付的所得税总额扣除退款后的5%的个别司法管辖区，（3）所得税费用或福利前的持续经营收入或损失（按国内和国外分列）和（4）持续经营的所得税费用或福利（按联邦、州和国外分列）。该指南对2024年12月15日之后开始的年度期间有效，允许对尚未发布或可供发布的年度财务报表提前采用。ASU2023-09应在预期基础上应用，同时允许追溯应用。我们在2025年第四季度通过了这项修正案。由于采用，对我们的综合资产负债表或综合经营报表和综合收益没有实质性影响。脚注13（所得税）进行了更新，以符合新的要求披露。

最近的会计公告尚未采用

2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，“损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）”（“ASU 2024-03”）。本次更新中的修订加强了对公共业务实体费用的披露，并提供了有关合并财务报表中某些费用标题中包含的费用类型的更详细信息。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间生效。允许提前收养。我们目前正在评估采用这一新指南对我们的合并财务报表和相关披露的潜在影响。

2025年7月，FASB发布ASU 2025-05，“金融工具–信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量”（“ASU-2025-05”），允许实体使用实用权宜之计估计预期信用损失。ASU 2025-05将在我们截至2026年12月31日的财政年度和本年度报告期内的中期报告期间生效，允许提前采用。公司目前正在评估采用ASU2025-05可能对我们的合并财务报表和披露产生的影响。

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下表详细列出了房屋建筑利息和其他收入以及金融服务其他收入（费用），净额：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
房屋建筑			（千美元）
利息及其他收入
利息收入			$	14,967					$	51,431					$	70,458
其他收益			2,050						4,101						3,109
合计			$	17,017					$	55,532					$	73,567
金融服务
其他收入，净额
利息收入			$	13,516					$	19,957					$	16,345
出售资产损失			( 17 )						—						—
合计			$	13,499					$	19,957					$	16,345

下表列出现金流量信息和非现金投融资活动的补充披露。

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
			（千美元）
支付的现金：
利息，利息净额资本化			$	3,682					$	3,543					$	917
所得税			$	39,803					$	79,757					$	161,454
非现金活动：
转让应付母公司的票据以换取供款			$	329,967					$	—					$	—
向母公司转让关联方票据以换取出资			$	99,900					$	—					$	—
对未合并实体的投资收到的土地分配款			$	39,201					$	—					$	—

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经营分部被定义为企业的一个组成部分，可获得离散的财务信息，并由首席经营决策者（“CODM”）或决策小组定期审查，以评估业绩并作出经营决策。我们已确定我们的CODM为 一 关键执行官——首席执行官（“CEO”）。主要经营决策者对分部业绩的评估基于所有可报告分部的分部税前收入。税前收入在分部层面用于预测和实际结果，以评估每个分部的业绩，并进一步协助分部之间关于资本和其他资源分配的决策。

我们已将每个住宅建筑部门确定为一个运营部门。我们的房屋建筑经营分部被汇总到下文所述的可报告分部中，因为它们在以下方面相似：（1）经济特征；（2）住房产品；（3）购房者类别；（4）监管环境；以及（5）用于建造和销售房屋的方法。我们的住宅建筑可报告分部在以下州进行了持续运营：

•西部（亚利桑那州、加利福尼亚州、内华达州、新墨西哥州、俄勒冈州、德克萨斯州和华盛顿州）

•芒廷（科罗拉多州、爱达荷州和犹他州）

•东部（佛罗里达州、马里兰州、田纳西州和弗吉尼亚州）

我们的金融服务业务包括以下经营分部：（1）HomeAmerican；（2）StarAmerican；（3）American Home Insurance；及（4）American Home Title。由于其对综合税前收入的贡献，我们认为HomeAmerican是一个可报告的分部（“抵押贷款业务”）。其余经营分部已汇总为 一 可报告分部（“其他”），因为它们单独不超过（1）合并收入的10%；（2）（a）未报告亏损的所有经营分部的合并报告利润或（b）报告亏损的所有经营分部的合并报告亏损的正值中的较高者；或（3）合并资产。

企业是一个非经营部门，通过集中财务、财务、信息技术、保险、风险管理、诉讼和人力资源等关键行政职能，制定和实施战略举措并支持我们的经营部门。企业产生的一部分费用根据各自的资产百分比分配给房屋建筑经营分部，在较小程度上，企业费用的一部分分配给金融服务分部。Corporate的大部分人员和资源主要用于与房屋建筑部分相关的活动，因此，任何未分配的公司费用的余额都包含在我们的综合运营和综合收益报表的房屋建筑运营部分中。

以下表格列出与我们的房屋建筑和金融服务业务有关的经营业绩：

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			截至2025年12月31日止年度
			（千美元）
			房屋建筑																								金融服务
			西						山						易事特						企业						抵押贷款业务						其他						合计
房屋销售收入			$	2,729,618					$	1,585,697					$	603,039					$	—					$	—					$	—					$	4,918,354
卖地收入			$	69,091					$	1,356					$	—					$	—					$	—					$	—					$	70,447
其他收入			$	110					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	110
收入			$	—					$	—					$	—					$	—					$	54,831					$	54,631					$	109,462
房屋销售成本			$	( 2,284,139 )					$	( 1,320,409 )					$	( 522,608 )					$	—					$	—					$	—					$	( 4,127,156 )
存货减值			$	( 49,953 )					$	( 11,425 )					$	( 16,275 )					$	—					$	—					$	—					$	( 77,653 )
土地销售成本			$	( 47,869 )					$	( 1,090 )					$	—					$	—					$	—					$	—					$	( 48,959 )
其他销售成本			$	( 21 )					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	( 21 )
销售、一般和管理费用			$	( 341,128 )					$	( 154,299 )					$	( 83,441 )					$	( 23,435 )					$	—					$	—					$	( 602,303 )
交易成本			$	—					$	—					$	—					$	4,827					$	—					$	—					$	4,827
利息及其他收入(1)			$	1,100					$	302					$	407					$	15,208					$	—					$	—					$	17,017
费用(2)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	( 45,807 )					$	( 23,543 )					$	( 69,350 )
其他收入（费用），净额(3)			$	( 5,831 )					$	( 1,622 )					$	( 8,278 )					$	( 3,022 )					$	5,430					$	8,069					$	( 5,254 )
税前收入			$	70,978					$	98,510					$	( 27,156 )					$	( 6,422 )					$	14,454					$	39,157					$	189,521

			截至2024年12月31日止年度
			（千美元）
			房屋建筑																								金融服务
			西						山						易事特						企业						抵押贷款业务						其他						合计
房屋销售收入			$	3,799,471					$	1,650,330					$	830,060					$	—					$	—					$	—					$	6,279,861
卖地收入			$	45,672					$	4,417					$	—					$	—					$	—					$	—					$	50,089
其他收入			$	6,225					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	6,225
收入			$	—					$	—					$	—					$	—					$	92,770					$	55,916					$	148,686
房屋销售成本			$	( 3,102,957 )					$	( 1,345,306 )					$	( 690,730 )					$	—					$	—					$	—					$	( 5,138,993 )
存货减值			$	( 13,100 )					$	( 400 )					$	( 4,750 )					$	—					$	—					$	—					$	( 18,250 )
土地销售成本			$	( 31,415 )					$	( 4,276 )					$	—					$	—					$	—					$	—					$	( 35,691 )
其他销售成本			$	( 5,821 )					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	( 5,821 )
销售、一般和管理费用			$	( 345,583 )					$	( 144,602 )					$	( 88,185 )					$	( 165,269 )					$	—					$	—					$	( 743,639 )
交易成本			$	—					$	—					$	—					$	( 39,361 )					$	—					$	—					$	( 39,361 )
利息及其他收入(1)			$	( 249 )					$	652					$	382					$	54,747					$	—					$	—					$	55,532
费用(2)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	( 54,261 )					$	( 20,506 )					$	( 74,767 )
其他收入（费用），净额(3)			$	3,594					$	2,379					$	( 1,456 )					$	( 11,903 )					$	7,799					$	12,158					$	12,571
税前收入			$	355,837					$	163,194					$	45,321					$	( 161,786 )					$	46,308					$	47,568					$	496,442

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			截至2023年12月31日止年度
			（千美元）
			房屋建筑																								金融服务
			西						山						易事特						企业						抵押贷款业务						其他						合计
房屋销售收入			$	2,624,373					$	1,267,586					$	628,337					$	—					$	—					$	—					$	4,520,296
收入			$	—					$	—					$	—					$	—					$	76,479					$	46,091					$	122,570
房屋销售成本			$	( 2,169,721 )					$	( 1,017,088 )					$	( 497,678 )					$	—					$	—					$	—					$	( 3,684,487 )
存货减值			$	( 19,350 )					$	( 10,350 )					$	—					$	—					$	—					$	—					$	( 29,700 )
销售、一般和管理费用			$	( 218,706 )					$	( 96,345 )					$	( 66,688 )					$	( 48,155 )					$	—					$	—					$	( 429,894 )
利息及其他收入(1)			$	2,371					$	526					$	307					$	70,363					$	—					$	—					$	73,567
费用(2)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	( 41,555 )					$	( 21,387 )					$	( 62,942 )
其他收入（费用），净额(3)			$	593					$	( 491 )					$	( 56 )					$	304					$	5,832					$	10,513					$	16,695
税前收入			$	219,560					$	143,838					$	64,222					$	22,512					$	40,756					$	35,217					$	526,105

（1）包括利息收入和出售其他资产的收益（损失）。

（2）包括利息费用、一般和行政费用。

（3）包括放弃的项目成本（房屋建筑）和利息收入（金融服务）。

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下表汇总了我们房屋建筑和金融服务业务的总资产。我们西部、山区和东部分部的资产主要包括存货，而我们企业分部的资产主要包括现金和现金等价物、贸易和其他应收款以及递延所得税资产。 我们金融服务业务中的资产主要包括现金和现金等价物以及持有待售的抵押贷款。

			12月31日，
			2025						2024
			（千美元）
房屋建筑资产
西			$	3,714,822					$	3,300,899
山			1,309,645						1,429,116
易事特			890,772						593,167
企业			485,394						1,022,110
房屋建筑资产总额			$	6,400,633					$	6,345,292
金融服务
抵押贷款业务			$	167,802					$	260,899
其他			70,772						229,952
金融服务资产总额			$	238,574					$	490,851
总资产			$	6,639,207					$	6,836,143

下表显示了我们的基本和稀释EPS计算：

						截至12月31日止年度，
						2023
分子
净收入						$	401,005
减：分配给参与证券的已分配收益						( 895 )
减：分配给参与证券的未分配收益						( 1,353 )
归属于普通股股东的净利润（基本每股收益的分子）						398,757
加回：分配给分红证券的未分配收益						1,353
减：重新分配给参与证券的未分配收益						( 1,329 )
二分类法下摊薄每股收益的分子						$	398,781
分母
加权平均已发行普通股						73,505,508
加：股票期权的稀释效应						1,347,513
加：或有可发行股权奖励的摊薄影响						504,944
二分类法下摊薄每股收益的分母						75,357,965
每股普通股基本收益						$	5.42
每股普通股摊薄收益						$	5.29

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ASC主题820，公允价值计量（“ASC 820”），对公允价值进行了定义，建立了公允价值计量准则，并要求就公允价值计量进行披露。ASC 820建立了三层公允价值层次结构，其中对计量公允价值时使用的输入值进行优先排序。这些层级包括：第1级，定义为可观察的输入值，例如活跃市场中的报价；第2级，定义为除活跃市场中的报价外，直接或间接可观察的输入值；第3级，定义为很少或根本没有市场数据的不可观察输入值，因此要求实体制定自己的假设。

下表列出经常性计量金融工具公允价值的公允价值和方法，但账面价值接近公允价值的除外：

												公允价值
金融工具						等级制度						2025年12月31日						2024年12月31日
												（千美元）
为出售而持有的按揭贷款，净额						2级						$	142,418					$	236,806
衍生工具和金融工具，净额
锁定利率承诺						2级						$	( 6,398 )					$	( 277 )
抵押贷款支持证券的远期销售						2级						$	( 3,432 )					$	4,047
强制交割远期贷款出售承诺						2级						$	80					$	515
尽力交付远期贷款销售承诺						2级						$	( 7 )					$	3

采用以下方法和假设对各类别金融工具截至2025年12月31日和2024年12月31日的公允价值进行了估计。

为出售而持有的抵押贷款，净额。我们持有待售的按揭贷款，按经常性基准以公允价值计量，包括（1）根据出售承诺而持有待售的按揭贷款及（2）未根据出售承诺而持有待售的按揭贷款。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 46.6 百万美元 95.6 百万元，分别按公允价值计入承诺出售的持有待售抵押贷款。这些贷款的公允价值基于这些抵押贷款的市场报价，这些抵押贷款是第2级公允价值输入。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 95.9 百万美元 141.2 万元，分别按公允价值计提不属于出售承诺的持有待售抵押贷款。这些贷款的公允价值主要基于从第三方收到的估计市场价格，这是第2级公允价值输入。截至2025年12月31日及2024年12月31日，所有持有待售按揭贷款的未付本金余额为$ 147.1 百万美元 251.9 分别为百万。

销售抵押贷款的净收益（损失）作为收入的一部分包含在我们的综合运营和综合收益报表的金融服务部分中。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们录得持有待售抵押贷款亏损，净额为$ 109.3 百万，$ 13.6 百万，以及$ 0.8 分别为百万。

衍生工具和金融工具，净额。我们的衍生工具和金融工具，包括（1）利率锁定承诺、（2）抵押贷款支持证券的远期销售、（3）强制交割远期贷款销售承诺和（4）尽力交割远期贷款销售承诺，均根据类似工具的市场价格以经常性基础上的公允价值计量。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们在这些衍生工具和金融工具上录得净收益（亏损）$（ 6.4 ）百万，$ 7.3 百万美元 1.0 百万，分别在我们的综合经营报表和综合收益的金融服务部分的收入。 下表列出2025年12月31日和2024年12月31日衍生工具和金融工具的名义金额：

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						概念值
金融工具						2025年12月31日						2024年12月31日
						（千美元）
锁定利率承诺						$	75,792					$	57,807
抵押贷款支持证券的远期销售						$	154,500					$	189,000
强制交割远期贷款出售承诺						$	45,183					$	101,557
尽力交付远期贷款销售承诺						$	4,628					$	1,306

对于公司不以公允价值反映的金融资产和负债，采用以下方法和假设对各类金融工具的公允价值进行了估计。

现金及现金等价物 （不包括原到期日为三个月或以下）、受限制现金、贸易及其他应收款项、应收母方款项、预付款项及其他资产、应付款项、关联方应付款项、应计 和其他 我们循环信贷额度的负债和借款。公允价值接近账面价值。

抵押回购便利。与我们的按揭回购融资有关的债务（见附注14，信用额度和总债务义务，供进一步讨论）是近似于当前市场利率的浮动利率，期限相对较短，一般在 30 天。公允价值接近账面价值，并基于第2级输入。

高级笔记. 下表中优先票据的估计价值基于第2级输入，主要反映了由多个来源提供的我们优先票据的估计价格。

			2025年12月31日												2024年12月31日
			携带 金额						公允价值						携带 金额						公允价值
			（千美元）
$ 300 百万 3.850 2030年1月到期的优先票据净额			$	298,758					$	289,370					$	298,478					$	282,124
$ 350 百万 2.500 2031年1月到期优先票据净额			348,321						311,117						348,010						303,020
$ 500 百万 6.000 2043年1月到期优先票据净额			491,858						470,270						491,596						499,370
$ 350 百万 3.966 2061年8月到期优先票据，净额			346,229						228,183						346,183						255,605
合计			$	1,485,166					$	1,298,940					$	1,484,267					$	1,340,119

应付票据，净额。作为于2025年12月1日执行Woodside合并的一部分，定期债务协议（“Woodside票据”）已转让给母公司，自2025年10月28日起生效，Woodside或SHUS不存在任何持续义务。应付票据的估计公允价值为$ 320.3 截至2024年12月31日的百万，基于2级投入，主要反映通过多个来源的估计价格。

关联方说明。作为于2025年12月1日执行Woodside合并的一部分，Woodside将关联方票据转让给母公司，自2025年10月28日起生效，Woodside或SHUS不存在任何持续义务。与我们的关联方票据相关的债务估计公允价值为$ 97.5 截至2024年12月31日的百万，基于2级投入，主要反映通过多个来源的估计价格。

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下表按可报告分部列出与我们的房屋建筑库存有关的信息。

			12月31日， 2025						12月31日， 2024
			（千美元）
已建成或在建房屋：
西			$	1,552,054					$	1,579,950
山			507,158						577,512
易事特			367,629						387,857
小计			2,426,841						2,545,319
土地及发展中土地：
西			2,180,481						1,716,644
山			506,150						498,104
易事特			500,941						158,241
小计			3,187,572						2,372,989
持有待售土地
西			46,763						49,434
山			6,867						6,069
易事特			—						—
小计			53,630						55,503
总库存			$	5,668,043					$	4,973,811

    

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截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度按分部确认的存货减值如下表所示。

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
			（千美元）
已建成或在建房屋：
西			$	29,526					$	5,163					$	3,673
山			2,930						400						1,533
易事特			9,611						1,922						—
小计			42,067						7,485						5,206
土地及发展中土地：
西			20,427						7,937						15,677
山			8,495						—						8,817
易事特			6,664						2,828						—
小计			35,586						10,765						24,494
存货减值总额			$	77,653					$	18,250					$	29,700

下表提供了列报期间的量化数据（如适用），用于确定减值存货的公允价值。

						减值数据																					量化数据
三个月结束						受损细分领域数量						存货 减值						公允价值 减值后存货									贴现率
						（千美元）
2025年12月31日						7						$	17,400					$	52,862								12		%	—			18 %
2025年9月30日						11						45,050						118,895									12		%	—			18 %
2025年6月30日						8						15,203						58,512									12		%	—			15 %
合计												$	77,653
2024年9月30日						4						$	7,800					$	34,290											15 %
2024年6月30日						4						4,550						27,834									12		%	—			15 %
2024年3月31日						3						5,900						17,634									12		%	—			18 %
合计												$	18,250
2023年12月31日						3						$	2,200					$	13,273								12		%	—			15 %
2023年9月30日						2						6,200						17,116									15		%	—			18 %
2023年6月30日						1						13,500						17,886												18 %
2023年3月31日						1						7,800						13,016												18 %
合计												$	29,700

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我们按照ASC主题835将开发期间的利息资本化到存货，利息（“ASC 835”）。资本化为存货成本的房屋建筑利息在相关单元或地段交付期间计入销售成本。如果我们的房屋建筑债务超过了ASC 835中定义的合格资产，我们将支出所产生的部分利息。合格的住宅建筑资产包括正在积极销售或正在开发的项目内的所有地段和住宅，不包括未售出的成品住宅或成品模型。 下表汇总了房屋建筑兴趣活动。在下文所列的所有期间，我们的合格资产都超过了我们的房屋建筑债务，因此，所产生的所有利息已资本化。

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
			（千美元）
产生的房屋建筑利息			$	83,252					$	81,834					$	69,901
减：利息资本化			( 83,252 )						( 81,834 )						( 69,901 )
房屋建筑利息费用化			$	—					$	—					$	—
利息资本化，期初			$	72,775					$	64,659					$	59,921
加：在Woodside合并中假设			—						16,620						—
加：期间资本化的利息			83,252						81,834						69,901
减：先前计入房屋及土地销售成本的资本化利息			( 72,136 )						( 90,338 )						( 65,163 )
利息资本化，期末			$	83,891					$	72,775					$	64,659

下表列出了房屋建筑预付款和其他资产的构成部分。

			12月31日，
			2025						2024
			（千美元）
经营租赁使用权资产			$	27,195					$	25,280
土地期权存款			32,903						69,604
预付款项			40,929						53,085
循环信贷融资的递延债务发行成本，净额			9,401						5,943
其他			11,078						10,019
合计			$	121,506					$	163,931

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下表列出了有关房屋建筑应计负债和其他负债的信息。

			12月31日，
			2025						2024
			（千美元）
应计补偿及相关费用			$	78,551					$	115,152
客户及代管存款			14,476						14,434
保修应计（注11）			58,138						58,426
租赁负债			28,367						27,406
土地开发和住宅建设应计费用			41,162						40,194
应计利息			31,178						32,102
应付所得税			6,129						—
建筑缺陷索赔自保留款（注12）			24,673						24,389
应付留存额			31,309						24,446
其他应计负债			125,981						90,729
应计负债和其他负债合计			$	439,964					$	427,278

下表列出有关金融服务应付账款和应计负债的信息。

			12月31日，
			2025						2024
			（千美元）
保险准备金（注12）			$	100,835					$	96,851
应付账款和其他应计负债			17,926						24,816
应付账款和应计负债合计			$	118,761					$	121,667

下表汇总了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度与我们的保修应计相关的应计、调整和付款活动。应计保修金增加，原因是$ 6.3 截至2024年12月31日止年度的百万保修调整。这一调整是由于较高的一般保修相关支出。我们会根据付款趋势不时更改我们的保修应计费率。 对这些费率所做的任何改变都不会对我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的保修费用或房屋销售毛利率产生重大影响。

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
			（千美元）
期初余额			$	58,426					$	44,082					$	46,857
在Woodside合并中假设			—						7,456						—
费用拨备			26,750						31,070						24,122
现金支付			( 27,038 )						( 30,432 )						( 26,897 )
调整			—						6,250						—
期末余额			$	58,138					$	58,426					$	44,082

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下表汇总了我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的建筑缺陷索赔自保留存额。这些准备金作为应计负债和其他负债的组成部分列入综合资产负债表的房屋建筑部分。

			12月31日，
			2025						2024						2023
			（千美元）
期初余额			$	24,389					$	11,433					$	10,466
在Woodside合并中假设			—						12,693						—
费用拨备			1,728						2,332						1,461
现金付款，扣除追回款			( 2,135 )						( 2,069 )						( 1,384 )
调整			691						—						890
期末余额			$	24,673					$	24,389					$	11,433

自2025年9月30日起，Allegiant向StarAmerican更新、转让和转让其与保单有关的所有权利、所有权、利益和义务，包括保险准备金、索赔、福利、保费以及其他应付或应收款项。自2025年12月19日起，Allegiant解散。

下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度我们与Allegiant和StarAmerican相关的保险准备金。与Allegiant相关的所有保险准备金均已转移至StarAmerican，自2025年9月30日起生效。这些准备金作为应付账款和应计负债的组成部分列入综合资产负债表的金融服务部分。

			12月31日，
			2025						2024						2023
			（千美元）
期初余额			$	96,851					$	89,326					$	84,108
费用拨备			13,354						18,620						15,370
现金付款，扣除追回款			( 12,775 )						( 6,196 )						( 10,152 )
调整			3,405						( 4,899 )						—
期末余额			$	100,835					$	96,851					$	89,326

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由于脚注22中描述的合并，自2024年4月20日起，公司被纳入Sekisui House US Holdings（“SHUSH”）（SHRH的母公司）美国联邦所得税合并税组。尽管公司合并后的业绩包含在SHUSH综合申报表中，但我们的所得税拨备的计算主要就像我们是全年的单独纳税人一样。然而，在某些情况下，公司与SHUSH之间的交易使用综合纳税申报规则进行评估，并且在分税安排中处理单独公司方法之间的任何负债差异。

公司已采用ASC 2023-09项下的规定，从2025年第四季度开始前瞻性地加强所得税披露。

截至2025年12月31日止年度，我们的所得税前收入包括以下各项：

			截至12月31日止年度，
			2025
			（千美元）
国内收入			$	189,521
国外收入			—
总收入			$	189,521

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我们为截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的所得税拨备包括以下内容：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
			（千美元）
现行税收规定：
联邦			$	50,888					$	71,017					$	87,445
状态			17,176						19,461						27,247
当前合计			68,064						90,478						114,692
递延税项拨备：
联邦			( 22,959 )						8,194						8,802
状态			( 7,456 )						3,239						1,606
递延总额			( 30,415 )						11,433						10,408
准备金			$	37,649					$	101,911					$	125,100

所得税拨备与将2025年、2024年和2023年21%的法定联邦所得税税率应用于所得税前收入所计算的金额不同，原因如下：

			截至12月31日止年度，
			2025			%						2024						2023
			（千美元）
按法定税率征收美国联邦税			$	39,799		21.0		%				$	104,252					$	110,482
州和地方所得税，扣除联邦（国家）所得税影响1			6,213			3.3		%				12,934						19,523
外国税收影响			—			—		%				—						—
对高管薪酬的限制			—			—		%				5,374						6,509
未确认的税收优惠的变化			1,300			0.7		%				24,694						( 263 )
跨境税法的效力			—			—		%				—						—
基于股票的薪酬意外之财			—			—		%				( 28,510 )						( 6,701 )
税收抵免			( 10,522 )			( 5.6 )		%				( 19,821 )						( 8,938 )
与合并相关的福利付款			—			—		%				( 9,342 )						—
本期颁布的税法或税率变化的影响			( 1,231 )			( 0.6 )		%				969						432
交易成本			—			—		%				4,755						—
估值备抵变动			45			—		%				221						1,524
不可课税或不可扣除项目：
对前期拨备的调整			2,249			1.2		%				—						—
其他			( 204 )			( 0.1 )		%				6,385						2,532
准备金			$	37,649		19.9		%				$	101,911					$	125,100
实际税率			19.9		%							20.5		%				23.8		%

12025年，没有汇总的州税占这一类别税收影响的大部分（超过50%）。

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递延所得税反映用于财务报告目的的资产和负债的账面值与用于所得税目的的金额之间的暂时性差异的净税务影响。 产生递延所得税资产净额的重大暂时性差异的税务影响如下：

			12月31日，
			2025						2024
			（千美元）
递延所得税资产：
州净营业亏损结转			$	4,572					$	3,996
保修、诉讼及其他准备金			24,258						21,102
应计赔偿			13,391						5,165
资产减值费用			19,150						10,763
库存，为税收目的资本化的额外净成本			32,101						17,496
对未合并和合并实体的投资			4,063						6,026
其他，净额			2,693						2,389
递延所得税资产总额			100,228						66,937
估价津贴			( 3,987 )						( 3,996 )
递延税项资产总额，扣除估值备抵			96,241						62,941
递延税项负债：
财产、设备和其他资产			19,572						18,161
房屋销售利润递延			3,264						3,344
国家延期			2,456						3,102
其他，净额			7,549						5,349
递延所得税负债总额			32,841						29,956
递延所得税资产净额			$	63,400					$	32,985

在2025年12月31日，我们有 无 联邦净经营亏损或替代性最低税收结转。然而，我们有$ 4.6 百万受税收影响的州净营业亏损结转。州运营亏损结转，如果未使用，将于2028年开始到期。

2025年12月31日，我们的估值备抵为$ 4.0 万，较上年无变化。估值备抵与各种州净经营亏损结转有关，由于结转期有限，加上某些州存在的活动极少，此时实现不确定。

截至2025年12月31日，已支付（已收到的退款）所得税的现金净额包括以下各项：

			截至12月31日止年度，
			2025
			（千美元）
联邦			$	29,271
州和地方合并管辖范围			777
分门别类的州和地方司法管辖区
亚利桑那州			1,439
加州			6,332
科罗拉多州			1,166
佛罗里达州			930
犹他州			691
维吉尼亚			( 803 )
为所得税支付的现金净额			$	39,803

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在2025年12月31日和2024年12月31日，我们对不确定税务头寸的总负债为$ 25.0 百万美元 25.0 分别为百万。 下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度我们对不确定税务状况的总负债中未确认的总税收优惠部分的活动：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024
			（千美元）
年初未确认税收优惠总额			$	25,027					$	405
与上一年税务状况相关的增加			91						45
与本年度税务职位有关的增加			—						24,652
适用的诉讼时效失效			( 121 )						( 75 )
年底未确认的税收优惠总额			$	24,997					$	25,027

在截至2025年12月31日的年度内，我们经历了$ 0.1 百万在与合并和州税务申报相关的税收储备的不确定税收头寸中。在2025年12月31日和2024年12月31日，有$ 25.0 百万美元 25.0 百万，分别为未确认的税收优惠，如果确认，将降低我们的有效税率。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度扣除联邦福利的利息和罚款为$ 1.3 百万，$（ 0.1 ）百万和$（ 0.1 ）分别计入合并经营报表和综合收益表的所得税准备。我们不知道有任何税务职位有合理可能在未来十二个月内使未确认的税收优惠总额发生重大变化。

公司及其子公司在美国联邦司法管辖区和各州司法管辖区提交所得税申报表。截至2022年至2025年的日历纳税年度，我们将接受美国联邦所得税审查。此外，我们还要接受2021年至2025日历纳税年度的各种州所得税审查。

循环信贷安排。2024年11月19日，公司与一组贷款人订立经修订和重述的无抵押循环信贷协议（“循环信贷融资”），该协议可用于一般公司用途。2025年10月15日，公司就其循环信贷融资订立信贷协议第一修正案（“第一修正案”）。第一修正案将总承诺增加到$ 1.40 亿元（“承诺”）并延长融资终止日期$ 1.36 到2029年10月15日的融资承诺中的10亿美元，剩余的$ 40.0 2028年11月17日百万承诺继续终止。第一修正案还规定，承付款项总额可增至不超过$ 1.90 亿（“手风琴”功能）应我们的要求，但须收到现有或额外贷方的额外承诺，并且在额外贷方的情况下，须征得共同行政代理人的同意。循环信贷安排包括一笔$ 185.0 信用证百万分限额。

循环信贷融资下的借款按等于定期SOFR或每日简单SOFR（在每种情况下如循环信贷融资中所定义）的浮动利率计息，加上两者之间的适用保证金 1.125 %和 1.625 年率%，或如公司选择，则基准利率加上适用的保证金 0.125 %和 0.625 年度%。上述“适用保证金”由基于循环信贷工具中定义的公司杠杆率的时间表确定。循环信贷机制还规定了惯常费用，包括应付给每个贷款人的承付费用，范围从 0.15 %至 0.30 基于公司杠杆比率的年度%。

循环信贷融资由我们的大多数住宅建筑部门子公司提供全额和无条件的连带担保。担保的期限是通过终止循环信贷融资。该设施包含我们认为这类协议惯常的各种陈述、保证和契约。在违约的情况下，担保人将被要求根据协议履行。财务契约包括综合杠杆测试和利息覆盖率测试，以及综合有形净值契约，所有这些都在循环信贷工具中定义。

循环信贷融资还包含惯常的违约事件，包括但不限于付款违约、陈述和保证的重大不准确、契约违约、破产和无力偿债程序、对某些其他协议的交叉违约、违反任何财务契约和控制权变更。在任何违约事件发生时和持续期间，行政代理人经要求的放款人同意或在其指示下，可以加速支付其项下的义务，并行使各种其他惯常的违约补救措施。我们

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相信截至2025年12月31日，我们遵守了循环信贷融资中包含的陈述、保证和契约。

根据循环信贷融资的条款，我们产生了与未使用的承诺费用相关的成本。在2025年12月31日和2024年12月31日，有$ 35.5 百万美元 43.6 百万，分别为未偿信用证，这减少了循环信贷融资下可供借入的金额。我们有$ 0.0 百万美元 0.0 截至2025年12月31日和2024年12月31日，循环信贷融资项下的未偿债务分别为百万。截至2025年12月31日，循环信贷机制下的可用资金约为$ 1.36 十亿。

抵押回购便利。HomeAmerican与多家贷方签订抵押贷款回购便利，这些贷方通过提供合格抵押贷款的销售提供流动性，并由HomeAmerican同意在未来某个日期回购抵押贷款。HomeAmerican是抵押贷款回购便利的一方，已与两家贷方达成抵押贷款回购便利，后者向HomeAmerican提供总额高达$ 300.0 截至2025年12月31日止的百万元（最多可增加$ 150.0 百万在特定条件下就其中一个贷款人而言）。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，HomeAmerican拥有$ 106.3 百万美元 177.6 百万美元，分别是HomeAmerican根据抵押回购便利有义务回购的抵押贷款。HomeAmerican在抵押回购便利下有义务回购的抵押贷款作为债务融资安排入账，并在综合资产负债表中作为抵押回购便利报告。抵押贷款回购便利下的定价基于SOFR。

抵押回购便利包含各种陈述、保证以及肯定和否定契约，我们认为这是这类协议的惯例。负面契约包括（其中包括）（i）最低调整后有形净值要求，（ii）最高调整后有形净值比率，（iii）最低调整后净收入要求，以及（iv）最低流动性要求。上述大写术语在抵押回购工具中定义。我们认为，截至2025年12月31日，HomeAmerican遵守了抵押回购便利中包含的陈述、保证和契约。

自2025年4月16日起，HomeAmerican与其中一家抵押回购便利贷款机构订立了一项豁免和同意协议，其中，贷款人通过允许调整后的有形净值低于$ 21.0 截至2025年2月28日止月份之百万元。

伍德赛德循环信贷额度和偿还协议。2018年4月13日，Woodside与瑞穗银行（Mizuho Bank，Ltd.）订立无抵押循环信贷协议（“Woodside Line of Credit”），用于一般公司用途。伍德赛德信贷额度于2023年6月30日修订。协议中的承诺最高达$ 250.0 万（“承诺”）。伍德赛德信贷额度于2024年6月30日到期，伍德赛德未续签。

Woodside信用额度下的借款按浮动利率计息，该利率基于贷方计算的银行利率加点差，或联邦基金利率加点差加a 0.40 年度%保证金。Woodside信用额度还规定了惯常费用，包括应付的承诺费 0.15 年度%。

Woodside信用额度由SHL提供全额无条件担保。该设施包含各种陈述、保证和契约，我们认为这是这类协议的惯例。Woodside信用额度还包含惯常的违约事件，包括但不限于付款违约、陈述和保证的重大不准确、契约违约、破产和无力偿债程序、对某些其他协议的交叉违约以及违反任何财务契约。在任何违约事件发生时和持续期间，银行有能力加速支付其项下的债务，并行使各种其他惯常违约补救措施。

高级笔记。我们的优先票据没有担保，虽然优先票据契约包含对有担保债务和其他交易的一些限制，但它们不包含财务契约。我们的优先票据由我们的大多数住宅建筑部门子公司在无担保基础上共同和单独提供全额无条件担保，担保的终止日期为优先票据到期时。担保人将被要求在发生违约情况时履行.。我们认为，我们遵守了优先票据契约中的陈述、保证和契诺。

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我们在2025年12月31日和2024年12月31日的债务，扣除任何未摊销的债务发行成本或折扣后，情况如下：

			12月31日，
			2025						2024
			（千美元）
$ 300 百万 3.850 2030年1月到期的优先票据净额			$	298,758					$	298,478
$ 350 百万 2.500 2031年1月到期优先票据净额			348,321						348,010
$ 500 百万 6.000 2043年1月到期优先票据净额			491,858						491,596
$ 350 百万 3.966 2061年8月到期优先票据，净额			346,229						346,183
合计			$	1,485,166					$	1,484,267

应付票据，净额。Woodside与三井住友银行（“SMBC”）签订了定期债务协议（“Woodside Note”），价格为$ 330.0 百万利率为 2.09 %.Woodside Note由SHL担保。截至2024年12月31日，未偿还本息余额为$ 330.0 百万。Woodside票据已转让给母公司，自2025年10月28日起生效，Woodside或SHUS不存在任何持续义务。

该公司与Surland Companies，LLC有一张期票，价格为$ 31.0 万元，无息至到期日，2025年12月31日。在到期日之后，该票据的年利率为 10 %.本承兑票据与土地出售购买及相关递延购买价格有关。自2025年12月31日起，公司支付了$ 31.0 根据与Surland Companies，LLC的期票到期的百万。

公司间无抵押循环信贷协议。Woodside与母公司签订了一份无担保循环信贷协议，承诺金额为$ 250.0 百万。该协议于2024年11月20日生效，终止日期为2026年6月30日。并自动延长至 一年 期间，除非任何一方在年度期间结束时提供了书面终止通知。伍德赛德有 无 截至2024年12月31日的未偿余额。

借款按浮动利率计息，利率等于母公司根据与母公司第三方银行的协议产生的总利率和费用的加权平均数，并包括母公司根据与SHL的协议产生的任何担保费用。协议还规定了惯例费用，包括母公司第三方银行每年征收的总承诺费的加权平均数的承诺费。

该协议包含我们认为这类协议惯常的各种陈述、保证和契约。该协议还包含惯常的违约事件，包括但不限于付款违约、陈述和保证的重大不准确、破产和破产程序。在任何违约事件发生时和持续期间，母公司有能力加速支付其项下的义务，并行使各种其他习惯性违约补救措施。作为于2025年12月1日执行Woodside合并的一部分，公司间无抵押循环信贷协议于2025年11月30日终止。

关联方说明。2023年6月，伍德赛德借了$ 99.9 根据无抵押公司间贷款协议条款向母公司提供的百万。未偿还的贷款本金按 6.21 年度%。这笔贷款的利息将于每年5月和11月的最后一个工作日通过贷款到期支付。允许但不要求在整个贷款期限内支付本金。未偿本息于2030年6月7日到期应付。截至2024年12月31日，全$ 99.9 万元关联方应付票据仍未偿付。$ 99.9 百万关联方票据已转让给母公司，自2025年10月28日起生效，Woodside或SHUS均不存在持续义务。

2023年6月，伍德赛德借了$ 99.9 根据无抵押公司间贷款协议的条款，从Sekisui House US Holdings，LLC获得百万。未偿还的贷款本金按 6.21 年度%。这笔贷款的利息将于每年5月和11月的最后一个工作日通过贷款到期支付。允许但不要求在整个贷款期限内支付本金。未偿本息于2030年6月7日到期应付。截至2024年12月31日，全$ 99.9 万元关联方应付票据仍未偿付。$ 99.9 百万关联方票据已转让给母公司，自2025年10月28日起生效，Woodside或SHUS均不存在持续义务。

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SHL是Woodside Note的担保人。SHL向Woodside收取担保费 0.48 未偿贷款总额的年率%。伍德赛德将担保费作为利息的一部分。Woodside票据已转让给母公司，自2025年10月28日起生效，Woodside或SHUS不存在任何持续义务。

Woodside与母公司签订了一份无担保循环信贷协议，承诺金额为$ 250.0 百万。协议于2024年11月20日生效，终止日为2026年6月30日，自动延期至 一年 期间，除非任何一方在年度期间结束时提供了书面终止通知。截至2024年12月31日，伍德赛德没有未偿余额。

借款的浮动利率等于母公司根据与母公司第三方银行的协议产生的总利率和费用的加权平均数，包括母公司根据与SHL的协议产生的任何担保费用。协议还规定了惯例费用，包括母公司第三方银行每年征收的总承诺费的加权平均数的承诺费。

该协议包含我们认为这类协议惯常的各种陈述、保证和契约。该协议还包含惯常的违约事件，包括但不限于付款违约、陈述和保证的重大不准确、破产和破产程序。在任何违约事件发生时和持续期间，母公司有能力加速支付其项下的义务，并行使各种其他习惯性违约补救措施。作为于2025年12月1日执行Woodside合并的一部分，公司间无抵押循环信贷协议于2025年11月30日终止。

下表汇总了由于关联方票据和公司间无抵押循环信贷协议以及公司间担保费用而产生、资本化到存货、以及费用化的利息：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024
			（千美元）
资本化利息，年初			$	6,593					$	—
在Woodside合并中假设			—						5,305
产生的利息			6,912						6,449
销售成本内的利息			( 5,719 )						( 5,160 )
资本化利息，年底			$	7,786					$	6,593

SHRH和关联公司被视为2024年4月19日合并结束后期间的关联方。截至2025年12月31日，该公司拥有$ 45.5 百万应收母公司账款，主要与现金扫账相关的伍德赛德应收账款有关。截至2024年12月31日，公司应收母公司账款为$ 248.5 万，主要涉及与现金清扫账户相关的Woodside应收账款、与公司出资的合并相关的付款以及与母公司的其他各类交易，这些交易包含在合并资产负债表的应收母公司账款中。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司拥有$ 1.6 百万美元 2.5 万元，分别为关联方票据项下应付利息、对SHL的担保费、与母公司及关联公司的其他各类应付款项相关的关联方应付款项。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，伍德赛德确认$ 7.1 百万美元 1.0 与母公司现金池安排相关的百万利息收入在合并经营及综合收益表的利息及其他收益中。

公司是与母公司及其关联公司签订的商标许可协议的一方，根据该协议，公司支付使用这些商标的使用费。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司确认$ 2.4 百万美元 0.6 百万销售、一般及行政开支内的特许权使用费于综合营运及综合收益报表内。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司分别从母公司及其部分关联公司购买了440万美元和110万美元的建筑材料，例如框架材料、外墙板和其他相关材料，供公司的住宅建筑子公司使用。这些金额在支付时在综合资产负债表的存货中确认，并在房屋关闭时在综合经营报表和综合收益表的房屋销售成本中确认。

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合并资产负债表内存货为$ 10.5 百万美元 30.5 截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司从SHRH的关联公司购买的土地的百万。该公司卖出$ 8.4 百万土地予SHRH附属公司于截至2025年12月31日止年度并无收益或亏损。该公司曾 无 截至2024年12月31日止年度向SHRH附属公司出售土地。

Woodside与母公司的关联公司签订远期承诺协议，以锁定一项承诺，以促进为其房屋关闭提供融资，金额为$ 6.9 百万美元 0.6 截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，分别为百万美元，其中$ 6.8 百万美元 0.6 万元确认为合并经营报表和综合收益的房屋销售收入和$ 0.1 百万美元 0.2 截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表中的预付款项和其他资产分别为百万。

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担保债券和信函 信用。我们被要求获得担保债券和信用证，以支持我们在土地开发和细分改善、房主协会会费、保修工作、承包商许可费和保证金存款方面的义务。截至2025年12月31日，我们有未偿还的担保债券和信用证总额为$ 677.5 百万美元 169.1 百万，分别包括$ 133.6 百万信用证由HomeAmerican签发。完成与这些债券和信用证有关的债务的估计费用约为$ 343.5 百万美元 136.2 分别为百万。截至2025年12月31日的所有信用证，不包括HomeAmerican签发的信用证，要么是根据我们的无担保循环信贷安排签发的（见附注14，信用额度和总债务义务，供进一步讨论循环信贷融资）或独立双边信用证协议。我们预计，这些履约保证金和信用证担保的义务一般将在正常业务过程中并根据适用的合同条款履行。在履行义务的范围内，相关的履约保证金和信用证应予解除，我们不应有任何持续性义务。然而，如果任何此类履约保证金或信用证被调用，我们的赔偿义务可能要求我们偿还履约保证金或信用证的发行人。

我们做了 无 与第三方义务有关的重大担保。

诉讼准备金。由于房屋建筑业务的性质，我们在日常业务过程中产生的各种索赔、投诉和其他法律诉讼中被列为被告，包括产品责任索赔和与房屋销售和融资相关的索赔。管理层认为，这些普通课程事项的结果不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 37.5 百万美元 10.4 百万，分别为合并资产负债表中应计负债和其他负债中记录的法定应计项目。

2024年11月13日，Western Pennsylvania的Building Trades Pension Fund代表其自身以及M.D.C. Holdings, Inc.（“MDC”）的一个假定的类似情况的股东类别，向特拉华州衡平法院提交了针对Larry A. Mizel（“Mizel先生”）、David D. Mandarich（“Mandarich先生”）和SHRH的集体诉讼。诉状称，除其他外，就SHRH及其关联公司收购MDC一事而言，Mizel先生和Mandarich先生违反了他们对MDC的信托义务，SHRH协助和教唆了这种违约行为。根据赔偿协议，SHUS在该事项上有义务对Mizel先生和Mandarich先生进行赔偿。对于此类赔偿义务，SHUS计划针对推定的集体原告的这些指控进行有力的辩护。于2025年3月3日或前后，所有针对SHRH的申索均被驳回，且不影响。2026年1月15日左右，各方签署了一份条款清单，以和解西宾夕法尼亚州的Building Trades Pension Fund集体诉讼投诉，金额为$ 25.0 万，预计将由公司第三方保险提供商全额覆盖。

手数期权合约.在日常业务过程中，我们订立地段期权购买合同（“期权合同”），一般通过现金存款或信用证，以获得在未来时点以预定条款购买土地或地段的权利。使用此类土地选择权和其他合同通常使我们能够降低与直接土地所有权和开发相关的风险，减少我们的资本和财务承诺，并最大限度地减少我们综合资产负债表上的土地库存数量。在某些情况下，这些合同将在该期间结束后不久结算。我们对期权合约的义务一般限于没收相关保证金。截至2025年12月31日，我们的信用证和现金存款总额为$ 15.5 百万美元 26.8 与购买期权相关的风险分别为百万 6,488 很多。

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下表列出了2025年、2024年和2023年期间HomeAmerican向其主要第三方购买者出售的抵押贷款的百分比。在2025、2024或2023年期间，没有其他第三方购买超过我们抵押贷款的10%。

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
房地美			8		%				8		%				23		%
PennyMac贷款服务有限责任公司			25		%				34		%				16		%
PHH抵押贷款			19		%				24		%				16		%
金妮·梅			5		%				3		%				11		%
库珀先生			21		%				2		%				—		%
旗舰银行			—		%				10		%				9		%

员工股权激励计划。2011年4月27日，我司股东批准了M.D.C Holdings，Inc. 2011年股权激励计划（“2011年股权激励计划”），该计划规定向公司员工授予不合格股票期权、激励股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位及其他股权奖励。根据2011年股权激励计划授予的股票期权的行权价格至少等于我们普通股在股票期权授予日的公允市场价值，通常归属期限长达 五年 并且过期了 十年 授出日期后。2021年4月27日，2011年股权激励计划终止，根据计划和奖励协议的条款和条件，在计划终止时尚未兑现的奖励仍未兑现。有 无 截至2025年12月31日和2024年12月31日根据2011年股权激励计划预留授予的MDC普通股的剩余股份。

2021年4月26日，我司股东批准了M.D.C Holdings，Inc. 2021年股权激励计划（“2021年股权激励计划”），该计划规定向公司员工授予不合格股票期权、激励股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位等以股票为基础的奖励和现金奖励。根据2021年股权激励计划授予的股票期权，其行权价格至少等于股票期权授予日我国普通股的公允市场价值，一般归属期限为 五年 并到期 十年 授出日期后。2023年4月17日，我们的股东批准了《M.D.C. Holdings, Inc. 2021年股权激励计划第一修正案》，该计划增加了根据该计划可获得的普通股股票数量 3.0 百万股。因合并事项，2021年股权激励计划终止。有 无 截至2025年12月31日和2024年12月31日根据2021年股权激励计划预留授予的MDC普通股的剩余股份。

作为合并的一部分，根据2011年股权激励计划和2021年股权激励计划授予的当时尚未行使的限制性股票奖励和业绩股票单位奖励全部归属、注销并自动转换为获得一定金额现金的权利。同样，根据2011年股权激励计划和2021年股权激励计划授予的当时尚未行使的股票期权全部归属、注销并自动转换为获得一定金额现金的权利。

董事股权激励计划。自2011年4月27日起，我司股东批准了《M.D.C. Holdings, Inc. 2011年非职工董事股票期权计划》（“2011年董事股票期权计划”），其中规定向公司非职工董事授予不合格股票期权。自2016年3月29日起，我们的股东批准了对2011年董事股票期权计划的修订，为非雇员董事提供了一种替代选择，以选择获得限制性股票奖励以代替股票期权。根据经修订的2011年董事股票期权计划，于每年8月1日，每位非雇员董事获授予（1）购买期权 25,000 MDC普通股的股份或（2）对公司产生相当于股票期权的费用的限制性股票的股份。自2020年4月20日起，我司股东批准了对2011年董事股票期权计划的修订和重述，以（1）将2011年董事股票期权计划更名为M.D.C. Holdings, Inc. 2020年非雇员董事股权计划（该等经修订和重述的2011年董事计划，“2020年董事股权计划”），（2）将每份股票期权的年度授予所涵盖的股份数量增加至 33,067 股（不增加计划授权的股份总数），以反映在未来的基础上公司宣布的股票股息，（3）规定年度授予涵盖的股份数量应在未来因任何资本重组、拆分、反向拆分、合并、交换、股息或其他分配而增加或减少的已发行股票数量按比例增加或减少

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以股票形式支付，及（4）将2020年董事股权计划的终止日期延长至2030年4月20日。根据2020年董事股权计划授予的每份期权立即归属，成为可行使 六个月 授予后，到期 十年 自授予之日起。期权行权价格必须等于我们普通股在授予期权之日的公允市场价值（如计划中所定义）。根据2020年董事股权计划授予的每项限制性股票奖励归属 七个月 授予日之后。由于合并，2020年董事股权计划终止。有 无 截至2025年12月31日和2024年12月31日，根据2020年董事股权计划为奖励而保留的MDC普通股的剩余股份。

作为合并的一部分，根据2020年董事股权计划授予的限制性股票的股份已全部归属、注销并自动转换为收取一定金额现金的权利。同样，根据2020年董事股权计划授予的当时尚未行使的股票期权全部归属、注销并自动转换为获得一定金额现金的权利。

员工福利计划.根据《国内税收法》第401（k）节，我们有一个固定缴款计划，每个员工可以选择在当前的税收限额内进行缴款。自2018年及之后生效，我们将按照以下比率匹配员工缴款 50 占第一位的百分比 6 %的赔偿，截至2025年12月31日，我们已累计$ 4.0 百万与将在2026年第一季度为2025年活动贡献的比赛有关。截至2024年12月31日，我们已累计$ 3.5 与2025年第一季度为2024年活动贡献的比赛相关的百万。截至2023年12月31日，我们已累计$ 3.0 与2024年第一季度为2023年活动贡献的比赛相关的百万。

股票期权奖励活动. 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们的期权计划下的股票期权活动（经重述适用于股票股息）如下。

			截至12月31日止年度，
			2025												2024												2023
			数量 股份						加权- 平均 运动 价格						数量 股份						加权- 平均 运动 价格						数量 股份						加权- 平均 运动 价格
未平仓股票期权活动
优秀，年初			—						不适用						3,184,473						$	28.45					4,684,481						$	26.30
已获批			—						不适用						—						—						—						—
已锻炼			—						不适用						( 1,653 )						17.20						( 1,500,008 )						21.74
没收			—						不适用						—						不适用						—						—
已取消			—						不适用						( 3,182,820 )						28.46						—						—
未结清，年底			—						$	—					—						$	—					3,184,473						$	28.45

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			截至12月31日止年度，
			2025												2024												2023
			数量 股份						加权- 平均 公允价值						数量 股份						加权- 平均 公允价值						数量 股份						加权- 平均 公允价值
未归属股票期权活动
优秀，年初			—						$	—					—						$	—					144,000						$	8.73
已获批			—						—						—						—						—						—
既得			—						—						—						—						( 144,000 )						8.73
没收			—						—						—						—						—						—
未归属，年底			—						$	—					—						$	—					—						$	—

由于合并，截至合并结束前尚未完成的所有期权奖励全部归属、取消并自动转换为获得一定金额现金的权利。

截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度行使的期权总内在价值（截至行权日的每股价格与行权价之间的差额，乘以未行使的期权数量）为$ 0.1 百万美元 33.7 百万，分别。截至2025年12月31日止年度，没有未行使或已行使的期权。

与股票期权相关的补偿费用总额为$ 0.0 百万，$ 0.0 百万美元 0.2 分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们从这笔费用中确认的税收优惠为$ 0.0 每年百万。

截至2025年12月31日 无 预计公司未来将确认为费用的与股票期权相关的未确认补偿成本。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司从行使股票期权奖励中获得的现金为$ 0.0 百万，$ 0.0 百万美元 32.6 分别为百万。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们从行使或注销的股票期权中实现的税收优惠为$ 0.0 百万，$ 24.7 百万美元 6.7 分别为百万。

限制性股票奖励活动. 2025年12月31日、2024年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日的非既得限制性股票奖励，经重述后适用于股票股息，这些年度的变动情况如下：

			截至12月31日止年度，
			2025												2024												2023
			数量 股份						加权- 平均 授予日期 公允价值						数量 股份						加权- 平均 授予日期 公允价值						数量 股份						加权- 平均 授予日期 公允价值
未归属，年初			—						$	—					444,649						$	45.18					363,801						$	46.58
已获批			—						—						—						—						289,694						43.14
既得			—						—						( 444,348 )						45.17						( 205,193 )						44.66
没收			—						—						( 301 )						55.40						( 3,653 )						51.96
未归属，年底			—						$	—					—						$	—					444,649						$	45.18

作为合并的一部分，截至紧接合并完成前的所有RSA未偿还款项，无论已归属或未归属，均已全部归属、注销并自动转换为获得一定金额现金的权利。

与限制性股票奖励相关的补偿费用总额为$ 0.0 百万，$ 4.5 百万美元 16.2 分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们从这笔费用中确认的税收优惠为$ 0.0 百万，$ 2.9 百万美元 1.2 分别为百万。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止各年度归属的限制性股票的总内在价值为$ 0.0 百万，$ 27.7 百万美元 7.9 分别为百万。

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业绩 分享 单位奖。公司每年向执行主席、首席执行官和首席财务官（“CFO”）每人授予长期业绩份额单位奖励（“PSU”）。PSU是根据公司的业绩赚取的，在一段时间内 三年 （“业绩期”），通过在“基期”内增加房屋销售收入来衡量。每项奖励的条件是公司实现至少百分之十五的房屋销售平均毛利率（不包括减值）（ 15 %）超过履约期。目标目标将获得，如果公司的 三年 业绩期内的平均房屋销售收入（“业绩收入”）至少超过基期内的房屋销售收入（“基期收入”） 10 %但低于 20 %.如果绩效收入至少超过基础收入 5 %但低于 10 %, 50 将获得目标目标（“门槛目标”）的百分比。如果绩效收入至少超过基础收入 20 %, 200 将获得目标目标的百分比（“最大目标”）。获得的PSU数量应调整为与门槛目标、目标目标和最大目标之间的部分绩效成比例。

根据ASC 718，PSU在授予日按其公允价值进行估值。这些授予的公允价值等于授予日MDC股票的收盘价减去相应归属期内预期未来股息的贴现现金流（因为这些PSU不参与股息）。在很可能实现业绩目标之前，ASC 718不允许确认与基于业绩的股票奖励相关的费用。

2021PSU赠款。2021年PSU奖励于2024年2月2日归属。 截至2023年12月31日止年度，公司记录的与奖励相关的所需股份奖励费用为$ 7.1 百万基于其对业绩目标实现概率的评估。

2023PSU赠款。对于截至2024年4月19日的年初至今期间，公司得出结论，任何绩效指标的实现尚未达到记录补偿费用所需的概率水平，因此，没有确认与这些裁决相关的费用。作为合并的一部分，截至紧接合并完成前所有未归属的PSU，无论已归属或未归属，均已完全归属、注销并自动转换为获得一定金额现金的权利。因此， 无 确认了与这些奖励相关的股份补偿费用。

现金分红。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的每一年中，我们支付的股息为$ 0.55 每股（合并前）和$ 2.10 每股，分别。合并后的2024年，我们支付了$ 114.2 百万。2025年，我们分红了$ 195.2 百万。

普通股回购计划。截至2024年4月19日，我们被授权回购最多 4,000,000 我们普通股的股份。我们做到了 不是 在截至2024年12月31日或2023年12月31日的年度内根据该回购计划回购我们普通股的任何股份。回购计划在合并后结束。

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通过对Woodside的共同控制权收购，公司在ASC 805项下以母公司历史成本反映转让的资产负债业务组合，其中包括$ 65.2 百万商誉。商誉包含在我们合并资产负债表的商誉和无形资产净额中。根据ASC 350，我们每年评估商誉的可收回性，如果存在减值指标，则更频繁地评估。

商誉账面金额汇总如下（单位：千）：

			房屋建筑												金融服务
			西			山			易事特			企业			抵押贷款业务			其他			合计
截至2024年1月1日的余额			$	6,008		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	6,008
新增			56,382			8,857			—			—			—			—			65,239
截至2024年12月31日的余额			62,390			8,857			—			—			—			—			71,247
新增			—			—			—			—			—			—			—
截至2025年12月31日余额			$	62,390		$	8,857		$	—		$	—		$	—		$	—		$	71,247

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2024年4月19日，公司完成了合并协议所设想的交易，由公司、母公司、合并子公司以及仅为合并协议第6.2节、第6.17节和第9.15节之目的的担保人完成，规定合并子公司与公司合并并并入公司，公司继续作为存续公司。在合并生效时（“生效时间”）：

（i）每股普通股，面值$ 0.01 每股公司股份（“公司普通股”）截至紧接生效时间前已发行股份（公司普通股股份除外）（a）（1）由公司作为库存股持有；（2）由母公司或合并子公司直接持有；或（3）由母公司或合并子公司的任何直接或间接全资子公司持有，在每种情况下，紧接生效时间前（统称“拥有的公司股份”），（b）由紧接生效时间前公司的任何直接或间接全资子公司持有，（c）由有权要求并已适当和有效要求按照DGCL第262条对该等公司普通股股份进行评估并在所有方面遵守的持有人（“异议股份”）持有，或（d）受归属限制和/或没收回公司（“公司RSA”））自动转换为收取$ 63.00 每股，以现金支付，不计利息（“合并对价”）；

（ii）每股拥有的公司股份自动注销并不复存在，而将不会交付任何代价或付款以换取或就该等代价或付款；及

（iii）公司的任何直接或间接全资附属公司所持有的每一股公司普通股股份，在紧接合并完成后转换为该存续法团的股份数目，其总值等于合并对价。

合并协议还规定，在生效时，凭借合并：

（i）购买根据任何公司股权计划授出的公司普通股股份的每份期权（每份，“公司期权”）于紧接生效时间前尚未行使且未获行使的股份（不论已归属或未归属）已全部归属、注销并自动转换为收取现金金额（如有）的权利（如有），等于（a）（1）合并对价超过（2）该公司期权每股行使价的部分（如有）乘以（b）受该公司期权约束的公司普通股股份数量的乘积，须缴纳任何必要的预扣税款；但条件是，适用的每股行使价高于合并对价的任何公司期权将被取消而不考虑；

（ii）截至紧接生效时间前尚未偿付的每份公司RSA，不论已归属或未归属，均已全部归属、注销，并自动转换为收取现金金额（不计利息）的权利，该金额等于（a）受该公司RSA规限的公司普通股股份总数乘以（b）合并对价的乘积，但须缴纳任何规定的预扣税款；和

（iii）与根据任何公司股权计划（每份，“公司PSU”）授予的公司普通股股份有关的每项业绩股票单位奖励（不论已归属或未归属），在紧接生效时间之前已发行的全部归属、注销并自动转换为收取现金的权利，该现金金额等于（a）根据最大业绩受该公司PSU约束的公司普通股股份总数乘以（b）合并对价的乘积，但须缴纳任何规定的预扣税款。

合并协议进一步规定，在生效时，凭借合并，每一股已发行和流通的普通股，面值$ 0.01 每股，Merger Sub应自动转换为并成为 一 存续公司股票的全额支付和不可评估份额。这导致 100 以美元计的普通股股份 0.01 已发行和未偿还的每股面值。

合并的总对价约为$ 4.9 亿，其中公司出资$ 664.6 百万。这些金额中包括$ 53.2 截至2024年12月31日止年度的百万补偿费用，与截至合并完成时的股权奖励归属有关，这些费用包含在综合经营和综合收益表的销售、一般和管理费用项目中。

2024年4月19日，纽约证券交易所（“NYSE”）向SEC提交了一份取消上市和注册表格25的通知，以实现公司普通股的所有股份从纽约证券交易所退市，以及根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第12（b）条取消公司普通股的注册。因此，该公司的普通股将不再在纽交所上市。

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2024年4月30日，公司向SEC提交了一份关于表格15的证明，要求根据《交易法》第12（g）条终止公司普通股股份的登记，并暂停公司根据《交易法》第13条和第15（d）条就公司普通股股份承担的报告义务。

2024年6月13日，公司向SEC提交了一份关于表格15的认证，要求终止公司股票的登记 6.000 %根据《交易法》第12（g）条于2043年到期的优先票据，以及根据《交易法》第13和15（d）条暂停公司对公司所有优先票据的报告义务。

母公司已根据收购会计法将合并与公司视为被收购方进行会计核算。公司和母公司选择不推低采购会计调整以反映以公允价值收购的资产和负债，因此未对财务报表中反映的金额进行调整。

公司发生$ 39.4 截至2024年12月31日止年度与合并有关的交易费用百万。在截至2025年12月31日的年度内，随着2025年最终法规的发布，$ 4.8 计入上年交易成本的百万消费税不再适用，相应于2025年冲回。这两项金额均记入综合经营和综合收益报表的交易成本细目。 无 截至2023年12月31日止年度的交易相关成本。此外，该公司还发生了$ 19.4 截至2024年12月31日止年度的百万费用，与主要高管与合并有关的交易奖金有关，这些费用包含在综合运营和综合收益表的销售、一般和管理费用细目中。

2025年12月1日，母公司向公司贡献（无偿）母公司在其全资子公司Woodside的全部权益。Woodside是一家住宅建筑公司，业务遍及亚利桑那州、加利福尼亚州、爱达荷州、内华达州和犹他州。

取得的资产和承担的负债按母公司在共同控制之日的历史账面值列报，净资产确认为额外实收资本。 下表汇总了截至2024年4月19日取得的资产和承担的负债的历史余额：

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						（千美元）
获得的资产
房屋建筑：
现金及现金等价物						$	20,987
贸易和其他应收款						9,386
应收母公司应收账款						2,117
总库存						1,372,565
物业及设备净额						22,889
递延税项资产，净额						5,574
预付及其他资产						67,999
对未合并实体的投资						44,374
商誉和无形资产，净额						68,951
获得的房屋建筑资产总额						$	1,614,842
承担的负债
房屋建筑：
应付账款						$	49,035
应计及其他负债						107,538
关联方应付款项						3,051
关联方说明						99,900
循环信贷额度						10,000
应付票据，净额						359,831
承担的房屋建筑负债总额						$	629,355
净资产						$	985,487

2026年1月15日左右，各方签署了一份条款清单，以和解西宾夕法尼亚州的Building Trades Pension Fund集体诉讼投诉，金额为$ 25.0 万，预计将由公司第三方保险提供商全额覆盖。

2026年1月1日，母公司向公司贡献（无偿）母公司在其全资子公司Chesmar和Holt的全部权益。Chesmar和Holt是住宅建筑公司，在德克萨斯州、俄勒冈州和华盛顿州都有业务。

紧接此次出资之前，该公司的唯一股东也是Chesmar和Holt的唯一股东。由于在交易完成时拥有共同所有权，此次收购被视为共同控制交易，并且不在ASC 805-50中企业合并指南的范围内。截至2024年4月19日，这两个实体被视为处于共同控制之下，这是唯一股东获得公司控制权的日期，因此对两家公司都拥有控制权。

下表汇总了截至2024年4月19日于2026年1月取得的资产和将承担的负债的历史余额：

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			霍尔特			切斯马尔
获得的资产
房屋建筑：
现金及现金等价物			$	19,952		$	27,056
贸易和其他应收款			18,213			6,714
应收母公司应收账款			1,170			—
总库存			493,430			665,338
物业及设备净额			1,426			582
递延税项资产，净额			5,368			14,321
预付及其他资产			21,982			42,498
对未合并实体的投资			—			15,262
商誉和无形资产，净额			3,506			168,189
获得的房屋建筑资产总额			$	565,047		$	939,959
金融服务：
现金及现金等价物			$	—		$	13,032
受限现金			—			433
为出售而持有的按揭贷款，净额			—			20,301
应收关联方款项			—			46
其他资产			—			8,369
收购的金融服务资产总额			—			42,181
总资产			$	565,047		$	982,140
承担的负债
房屋建筑：
应付账款			$	16,024		$	33,864
应计及其他负债			44,365			47,156
关联方应付款项			149			304
关联方说明			—			—
关联方授信额度			20,000			—
循环信贷额度			—			185,000
应付票据，净额			102,689			100,000
承担的房屋建筑负债总额			$	183,228		$	366,324
金融服务：
应付账款和应计负债			$	—		$	2,029
抵押回购便利			—			24,767
承担的金融服务负债总额			—			26,796
负债总额			$	183,228		$	393,121
净资产			$	381,819		$	589,019

如附注1所述，以下季度财务数据包含自2024年4月19日被视为受共同控制之日开始的Woodside财务业绩，重要会计政策摘要。

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			三个月结束
			2025年3月31日			2025年6月30日			2025年9月30日			2025年12月31日
			（千美元）
总收入			$	1,224,106		$	1,394,652		$	1,160,695		$	1,209,459
房屋建筑收入			$	1,215,506		$	1,393,569		$	1,163,499		$	1,145,781
存货减值			$	—		$	( 15,203 )		$	( 45,050 )		$	( 17,400 )
毛利率（住宅建筑）			$	216,957		$	191,441		$	144,021		$	182,702
销售、一般和管理费用（房屋建筑）			$	( 152,617 )		$	( 162,274 )		$	( 149,917 )		$	( 137,495 )
所得税前收入			$	78,929		$	49,639		$	2,723		$	58,229
净收入			$	65,779		$	38,901		$	2,367		$	44,825

			三个月结束
			2024年6月30日			2024年9月30日			2024年12月31日
			（千美元）
总收入			$	1,635,256		$	1,737,030		$	1,638,688
房屋建筑收入			$	1,622,371		$	1,714,625		$	1,617,663
存货减值			$	( 4,550 )		$	( 7,800 )		$	—
毛利率（住宅建筑）			$	300,963		$	319,973		$	284,498
销售、一般和管理费用（房屋建筑）			$	( 244,504 )		$	( 170,529 )		$	( 194,456 )
所得税前收入			$	61,372		$	185,943		$	122,889
净收入			$	43,330		$	158,109		$	97,276

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