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eHTh-20250331
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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格 10-Q
☒ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告
已结束的季度期间 2025年3月31日
或
☐ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
对于从到的过渡期

委员会文件编号： 001-33071
_____________________________________________
eHealth, Inc.
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
_____________________________________________
特拉华州
56-2357876
（成立或组织的州或其他司法管辖区） （I.R.S.雇主识别号）

13620 RANCH ROAD 620 N，套房A250
奥斯汀 , 德克萨斯州 78717
 （主要行政办公室地址）

( 737 ) 248-2340
（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：
各类名称 交易代码 注册的各交易所名称
普通股，每股面值0.00 1美元 EHTH 纳斯达克股票市场有限责任公司

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。 有 ☒无☐
用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。 有 ☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速披露公司 ☐ 加速披露公司
☒
非加速披露公司 ☐ 较小的报告公司
☒
新兴成长型公司 ☐
若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无 ☒
注册人普通股的股份数量，每股面值0.00 1美元，截至2025年5月2日是 30,326,646 股份。



关于前瞻性陈述的警示性说明

除历史信息外，这份10-Q表格季度报告还包含经修订的1933年证券法第27A条（“证券法”）和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述。“预期”、“预期”、“相信”、“估计”、“目标”、“目标”、“项目”、“希望”、“打算”、“计划”、“寻求”、“继续”、“可能”、“可能”、“应该”、“可能”、“预测”、“依赖”、“预测”、“定位”等词语和类似表述的变体或否定旨在识别此类前瞻性陈述。除其他外，这些声明包括关于以下方面的声明：

•我们对估计成员和批准成员的期望；
•我们对每个已批准会员的佣金和应收佣金的受限生命周期价值的估计；
•我们对收入、运营成本、现金流和盈利能力的预期；
•我们对我们的战略和投资的期望；
•我们对我们的业务、行业和市场趋势的预期，包括市场机会、消费者需求和我们的竞争优势；
•我们对我们的医疗保险、个人和家庭、小型企业和其他辅助产品的期望，包括预期趋势和我们注册会员的能力；
•我们对运营举措的期望；
•我们对增长战略和成本节约举措的期望；
•未来和现有法律法规对我们业务的影响；
•公共卫生危机、流行病、自然灾害和其他极端事件的影响；
•宏观经济状况的影响，包括影响美国或国际金融体系的不利事件或看法、关税和贸易紧张局势、通胀压力和政治气候对我们业务的影响；
•我们对佣金率、转化率、计划终止率和持续时间、会员保留率和会员获取成本的预期；
•我们对保险代理许可和生产力的期望；
•我们对受益人投诉、客户体验和招生质量的期望；
•我们对业务季节性的预期；
•预期的竞争，包括来自政府运营的健康保险交易所和其他来源的竞争；
•我们对营销和广告投资的预期以及我们的营销和战略合作伙伴渠道的预期贡献；
•我们收到佣金和其他款项的时间；
•我们的重要会计政策和相关估计；
•流动性和资本需求；
•政治、立法、监管和法律挑战；
•针对我们提起的任何诉讼或任何政府执法行动的案情或潜在影响，包括第II部分第1项-“法律程序”和本报告其他部分披露的法律程序；和
•关于我们未来运营、财务状况、前景和业务战略的其他声明。

我们将这些前瞻性陈述建立在我们目前对未来事件的预期之上。这些陈述不是对未来业绩的保证，涉及难以预测的风险、不确定性和假设。由于各种原因，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述所暗示的结果存在重大差异，包括我们在年度医疗保健开放注册期、医疗保险年度注册期、医疗保险优势开放注册期和其他特殊注册期内保留现有成员和注册新成员的能力；法律、法规和指导方针的变化，包括与医疗改革有关或与医疗保险计划的营销和销售有关的变化；竞争，包括来自政府运营的健康保险交易所和其他来源的竞争；我们业务的季节性和经营业绩的波动；我们准确估计会员资格、佣金和应收佣金的终生价值的能力；我们电子商务平台上运营商之间产品供应的变化，以及我们估计的认可会员向付费会员的转化率的变化，以及由此产生的每一种对我们佣金收入的影响；我们的收入集中于少数健康保险运营商；我们执行增长战略和其他业务举措的能力；我们的高级


管理层或其他关键员工；我们招聘、培训、保留和确保持牌保险代理人或福利顾问的生产力的能力，和其他人员；面临安全风险以及我们保护机密数据安全和隐私的能力；我们与健康保险公司的关系；我们的运营商广告和赞助计划的成功；我们在营销和销售健康保险计划方面的成功以及我们的单位获取成本；随着我们的业务发展和执行我们的业务计划和其他战略举措，我们有效管理我们的运营的能力；对健康保险公司的需要与医疗保险相关保险产品营销相关的监管批准；私人健康保险市场的变化；消费者对我们的服务的满意度以及我们为提高注册质量而采取的行动；会员转化率的变化；佣金率的变化；我们向符合补贴资格的个人销售合格的健康保险计划的能力，以及通过政府运营的健康保险交易所为符合补贴资格的个人注册的能力；我们从对业务的投资中获得预期收益的能力，包括会员增长和保留计划；我们对营销合作伙伴的依赖；我们营销努力的成功和成本，包括品牌、在线广告，直接面向消费者的邮件、电子邮件、社交媒体、电话、短信、电视、广播等营销工作；佣金报告的接收时间和准确性；健康保险公司的支付做法；对我们在中国的业务的依赖；我们的债务义务的限制；我们与可转换优先股投资者的投资协议中的限制；我们筹集额外资本的能力；遵守保险、隐私、网络安全和其他法律法规；我们正在或可能不时参与的诉讼、政府执法行动或监管调查的结果，包括美国马萨诸塞州地区检察官办公室于2025年5月1日对我们和某些被告提起的指控，指控其违反了《联邦虚假索赔法》；我们的信息技术系统、电子商务平台和底层网络基础设施的性能、可靠性和可用性，包括我们可能实施的任何新系统；我们部署新的和不断发展的技术的能力，例如人工智能；公共卫生危机、流行病、自然灾害和其他极端事件；总体经济和宏观经济状况，包括通货膨胀、衰退、政治事件、不稳定或地缘政治紧张局势、关税和贸易紧张局势或其他国际争端，金融、银行和信贷市场中断；我们有效管理自我保险计划的能力；以及在本报告第II部分第1A项“风险因素”标题下确定的那些因素以及我们在其他证券交易委员会文件中讨论的那些因素。鉴于这些风险和不确定性，请注意不要过分依赖此类前瞻性陈述。本报告中包含的前瞻性陈述仅在本报告发布之日作出。除适用法律要求外，我们不承担并明确拒绝任何义务更新任何这些陈述或公开宣布任何前瞻性陈述的任何修订结果，无论是由于新信息、未来事件、假设变化或其他原因。

由于这些前瞻性陈述涉及风险和不确定性，有一些重要因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异。



风险因素汇总

以下是我们面临的主要风险的摘要，其中任何风险都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响：

•我们参与的市场竞争激烈。如果我们不能有效地与当前和未来的竞争对手竞争，包括与政府运营的健康保险交易所竞争，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到影响。
•如果我们失去与健康保险公司的关系或我们与健康保险公司的关系被修改，我们的业务可能会受到损害。
•我们的很大一部分收入来自少数几家健康保险公司。我们与他们的关系的任何减值或他们的业务减值都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
•如果我们无法成功吸引合格的潜在客户并将其转化为我们获得佣金的会员，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。
•如果我们无法留住现有会员，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。
•我们的营销努力可能不会成功或可能变得更加昂贵，这两种情况都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
•如果我们的运营商广告和赞助计划不成功，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。
•我们在中国的运营涉及许多风险，这些风险可能会增加开支，使我们面临更多的负债，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
•我们的业务本质上是季节性的，如果我们不能成功应对业务季节性的变化，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。
•我们的高级管理层或其他关键员工的变动可能会影响我们的业务、经营业绩和财务状况。
•我们的业务成功取决于我们能否及时招聘、培训和留住合格的持牌保险代理人、或福利顾问以及其他人员，以提供卓越的客户服务并支持我们的战略举措，同时还能控制我们的劳动力成本。
•如果我们未能成功执行我们的运营和战略计划，我们的业务可能会受到损害。
•健康保险行业或制度的变化和发展，包括法律法规的变化，可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
•包括医疗保险计划在内的健康保险计划的营销和销售受到众多、复杂且经常变化的法律、法规和指导方针的约束。不遵守或更改法律、法规和准则，或更改其解释或执行方式，可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
•我们过去和将来可能会受到各种法律诉讼，包括诉讼、政府执法行动或监管调查，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
•如果我们未能保持我们的健康保险许可证，或以其他方式遵守适用于销售健康保险的众多法律法规，我们可能无法经营我们的业务。
•加强对隐私和数据安全问题的监管关注以及扩大法律可能会影响我们的业务并使我们面临更多的责任。
•如果我们无法通过特定渠道联系我们的消费者或营销我们产品的可用性，我们的业务可能会受到损害。
•如果我们未能妥善维护现有或实施新的信息系统，我们的业务可能会受到重大不利影响。
•与在我们的业务运营中使用新的和不断发展的技术（例如人工智能）有关的问题可能会导致责任、声誉损害以及对我们的经营业绩和财务状况的不利影响。
•我们的业务存在安全风险。如果我们遇到成功的网络攻击或安全漏洞或无法以其他方式保护我们所持有的数据的机密性和完整性，包括敏感的个人信息，我们的业务将受到损害。


•我们的佣金收入可能会受到我们从认可会员到付费会员的估计转换率、我们对平均计划期限的预测或我们对可能的佣金金额的预测的变化的负面影响。
•我们的经营业绩将受到一些因素的影响，这些因素影响了我们对每个获批准成员的佣金的受限制的终生价值的估计。
•如果我们从承运商收到的佣金报告不准确或未及时发送给我们，我们的业务和经营业绩可能会受到损害，我们可能不会认识到我们会员的趋势。
•我们不会直接从我们的健康保险公司收到有关会员资格取消的信息，这使得我们很难确定当前条件对我们的会员资格保留的影响，也很难准确估计截至特定日期的会员资格。
•我们与贷方和可转换优先股投资者的协议包含影响我们业务的限制，并使我们面临可能对我们的流动性和财务状况产生重大不利影响的风险。
•运营和发展我们的业务很可能需要额外的资金。如果我们无法获得资本，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到影响。
•我们未来的经营业绩很可能会出现波动，可能会低于我们的指引和其他预期，这可能会对我们普通股的价值产生负面影响。
•我们普通股的价格一直并可能继续波动，您的投资价值可能会下降。
•我们的可转换优先股投资者拥有的权利、偏好和特权不是由我们的普通股股东的权利持有的，并且是优先于我们的普通股股东的权利，并且可能对我们施加影响。这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响，导致我们的可转换优先股投资者的利益与我们的普通股股东的利益不同，并使收购我们变得更加困难。
•我们可能无法充分保护我们的知识产权，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
•我们的自我保险计划可能会使我们面临重大和意外的成本和损失。
•我们的业务、经营业绩和财务状况可能受到政治事件、政治不稳定、贸易和其他国际争端、地缘政治紧张局势或自然灾害的影响。
•不利的经济状况，包括增长缓慢、衰退、高失业率、通货膨胀、金融和信贷市场中断，可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的风险因素并不保证截至本报告发布之日不存在此类情况，也不应被解释为此类风险或情况未全部或部分实现的肯定性声明。


eHealth, Inc.
表格10-Q

目 录
第一部分 财务资料 页
项目1。
2
2
3
4
5
6
项目2。
27
项目3。
46
项目4。
46
第二部分
其他 信息
项目1。
48
项目1a。
48
项目5。
75
项目6。
76
77


1


第一部分.财务信息
项目1。    财务报表
eHealth, Inc.
简明合并资产负债表
（单位：千，未经审计）
  2025年3月31日 2024年12月31日
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物 $ 121,092   $ 39,197  
短期有价证券 34,495   43,043  
应收账款 3,387   16,807  
合同资产–应收佣金–当前 197,493   242,467  
预付费用及其他流动资产 12,974   12,961  
流动资产总额 369,441   354,475  
合同资产–应收佣金–非流动 725,764   757,523  
物业及设备净额 4,123   4,437  
经营租赁使用权资产 11,265   12,081  
受限制现金 3,090   3,090  
其他资产 23,479   23,819  
总资产 $ 1,137,162   $ 1,155,425  
负债、可转换优先股和股东权益
流动负债：
应付账款 $ 7,349   $ 23,448  
应计薪酬和福利 44,974   43,888  
应计营销费用 9,071   16,612  
短期债务 68,765   —  
租赁负债–流动 7,841   7,732  
其他流动负债 5,354   4,331  
流动负债合计 143,354   96,011  
长期负债 —   68,458  
递延所得税–非流动 40,400   38,870  
租赁负债–非流动 18,739   20,731  
其他非流动负债 5,061   5,418  
负债总额 207,554   229,488  
承付款项和或有事项（附注8）
可转换优先股 347,985   337,509  
股东权益：
普通股 43   43  
额外实收资本 776,569   773,371  
库存股票，按成本 ( 199,998 ) ( 199,998 )
留存收益 5,274   15,246  
累计其他综合损失 ( 265 ) ( 234 )
股东权益合计 581,623   588,428  
总负债、可转换优先股和股东权益 $ 1,137,162   $ 1,155,425  

随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
2


eHealth, Inc.
综合收益（亏损）简明合并报表
（单位：千，每股金额除外，未经审计）
三个月结束
3月31日，
2025 2024
收入：    
佣金 $ 98,946   $ 80,927  
其他 14,173   12,037  
总收入 113,119   92,964  
运营成本和费用：
营销和广告 41,189   38,737  
客户服务和注册 37,221   32,901  
技术与内容 12,601   13,305  
一般和行政 17,310   19,619  
减值、重组及其他费用 —   6,313  
总运营成本和费用 108,321   110,875  
运营收入（亏损）
4,798   ( 17,911 )
利息支出 ( 2,648 ) ( 2,809 )
其他收入，净额 1,576   2,391  
所得税前收入（亏损）
3,726   ( 18,329 )
所得税拨备（受益） 1,776   ( 1,345 )
净收入（亏损）
1,950   ( 16,984 )
优先股股息 ( 5,781 ) ( 5,480 )
优先股赎回价值变化 ( 6,141 ) ( 5,247 )
归属于普通股股东的净亏损
$ ( 9,972 ) $ ( 27,711 )
 
归属于普通股股东的每股净亏损：
基本和稀释 $ ( 0.33 ) $ ( 0.96 )
每股金额中使用的加权平均股数：
基本和稀释 29,997   28,912  
综合收益（亏损）：
净收入（亏损）
$ 1,950   $ ( 16,984 )
可供出售债务证券的未实现亏损，税后净额
( 37 ) ( 23 )
外币换算调整 6   45  
综合收益（亏损）
$ 1,919   $ ( 16,962 )

随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
3


eHealth, Inc.
股东权益的简明合并报表
（单位：千，未经审计）


截至2025年3月31日止三个月
  普通股 额外实缴
资本		 库存股票
留存收益
累计其他综合损失
股东权益合计
  股份 金额 股份 金额
截至2024年12月31日的余额 43,225   $ 43   $ 773,371   13,379   $ ( 199,998 ) $ 15,246   $ ( 234 ) $ 588,428  
与股权激励计划有关的普通股发行 252   — — — — — —  
回购股份以履行员工扣缴税款义务 — — ( 699 ) 75   — — — ( 699 )
与可转换优先股相关的股息和增值 — — — — — ( 11,922 ) — ( 11,922 )
股票补偿 — — 3,897   — — — 3,897  
其他综合亏损，税后净额
— — — — — — ( 31 ) ( 31 )
净收入
— — — — — 1,950   — 1,950  
截至2025年3月31日的余额 43,477   $ 43   $ 776,569   13,454   $ ( 199,998 ) $ 5,274   $ ( 265 ) $ 581,623  


截至2024年3月31日止三个月
  普通股 额外实缴
资本		 库存股票
留存收益（累计赤字）
累计其他综合损失
股东权益合计
  股份 金额 股份 金额
截至2023年12月31日的余额 41,457   $ 41   $ 798,786   12,828   $ ( 199,998 ) $ 7,284   $ ( 82 ) $ 606,031  
与股权激励计划有关的普通股发行 545   1   — — — — — 1  
回购股份以履行员工扣缴税款义务 — — ( 1,256 ) 172   — — — ( 1,256 )
与可转换优先股相关的股息和增值 — — — — — ( 10,727 ) — ( 10,727 )
股票补偿 — — 5,718   — — — — 5,718  
其他综合收益，税后净额 — — — — — — 22   22  
净亏损 — — — — — ( 16,984 ) — ( 16,984 )
截至2024年3月31日的余额 42,002   $ 42   $ 803,248   13,000   $ ( 199,998 ) $ ( 20,427 ) $ ( 60 ) $ 582,805  

随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
4


eHealth, Inc.
简明合并现金流量表
（单位：千，未经审计）

三个月结束
3月31日，
  2025 2024
经营活动：
净收入（亏损） $ 1,950   $ ( 16,984 )
调整净收益（亏损）与经营活动提供的净现金：
折旧及摊销 471   533  
内部开发软件摊销 3,463   3,873  
基于股票的补偿费用 3,789   5,540  
递延所得税 1,529   ( 1,382 )
减值费用 —   5,492  
其他非现金项目 ( 306 ) ( 75 )
经营性资产负债变动情况：
应收账款 13,421   2,586  
合同资产–应收佣金 77,048   73,095  
预付费用及其他资产 ( 978 ) 460  
应付账款 ( 16,034 ) ( 937 )
应计薪酬和福利 1,087   132  
应计营销费用 ( 7,541 ) ( 10,936 )
递延收入 ( 332 ) 8,080  
应计费用和其他负债 ( 446 ) 1,284  
经营活动所产生的现金净额 77,121   70,761  
投资活动：
资本化的内部使用软件和网站开发成本 ( 3,118 ) ( 2,286 )
购置财产和设备及其他资产 ( 308 ) ( 204 )
购买有价证券 ( 27,362 ) ( 13,797 )
赎回收益及有价证券到期 36,260   6,000  
投资活动提供（使用）的现金净额 5,472   ( 10,287 )
融资活动：
回购股份以履行员工扣缴税款义务 ( 699 ) ( 1,255 )
与租赁有关的本金付款 —   ( 4 )
筹资活动使用的现金净额 ( 699 ) ( 1,259 )
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 1   49  
现金、现金等价物和受限制现金净增加额 81,895   59,264  
期初现金、现金等价物和限制性现金 42,287   118,812  
期末现金、现金等价物和限制性现金 $ 124,182   $ 178,076  

 随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

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eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

注1– 业务和重要会计政策摘要

业务说明–易康，Inc.是一家特拉华州公司，及其合并子公司（统称“易康”）是一家领先的私人健康保险市场，拥有提供消费者参与、教育和健康保险参保解决方案的技术和服务平台。我们的使命是通过他们的健康保险参保和相关选择、何时、何地和如何选择他们的偏好，对消费者进行专业指导。我们的平台利用技术，通过在传统上复杂、混乱和不透明的健康保险购买过程中帮助消费者，解决了一个庞大且不断增长的市场中的一个关键问题。我们的全渠道消费者参与平台将我们的产品与竞争对手区分开来，使消费者能够在线使用我们的服务，通过与有执照的保险代理人或福利顾问的电话，或通过包括实时代理聊天和共同浏览功能的混合在线辅助互动。我们创建了一个以消费者为中心的市场，为消费者提供广泛的保险产品选择，其中包括数以千计的Medicare Advantage、Medicare Supplement、Medicare Part D处方药、个人、家庭、小型企业和其他辅助健康保险产品，来自Over 180 全国的健康保险运营商。我们的计划推荐工具通过根据保险范围拟合度的计划数据分析消费者健康相关信息来管理这种广泛的计划选择。该工具由统一的数据平台提供支持，可供我们的电子商务消费者和福利顾问使用。我们努力成为消费者在健康保险市场旅程中最值得信赖、最公正、最透明的合作伙伴。

除非文意另有所指或文意另有所需，否则本季度报告表格10-Q中提及“易康”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”是指易康，Inc.及其综合直接及间接全资附属公司。

陈述的基础–随附的截至2025年3月31日的简明综合资产负债表以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的其他简明综合财务报表未经审计。截至2024年12月31日的简明合并资产负债表来自于我们于2025年2月27日向美国证券交易委员会提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的经审计的合并财务报表。随附的财务报表和相关附注应与我们的10-K表格年度报告中包含的经审计的综合财务报表和相关附注一起阅读。

随附的简明综合财务报表是根据中期财务信息的美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的，反映了公允列报中期业绩所需的所有正常经常性调整。简明综合财务报表包括易康，Inc.及其直接及间接全资附属公司的账目。所有公司间账户和交易已在合并中消除。根据这些规则和条例，通常包含在根据美国公认会计原则编制的财务报表中的某些信息和披露已被压缩或省略。某些前期金额已重新分类，以符合我们当前期间的列报方式。

未经审计的简明综合财务报表与我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的经审计综合财务报表的编制基础相同，其中包括为公允列报我们截至2025年3月31日和2024年12月31日的财务状况以及我们在列报期间的经营业绩所需的所有调整。截至2025年3月31日止三个月的业绩不一定表明任何后续期间或截至2025年12月31日止年度的预期业绩，因此，不应被视为未来业绩的指标。

6



eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）
重要会计政策、估计及判断–按照美国公认会计原则编制简明综合财务报表和相关披露要求管理层做出影响简明综合财务报表和附注中报告和披露的金额的估计、判断和假设。我们会持续评估我们的估计，包括与但不限于投资的公允价值、我们预计为每个批准的成员群组收取的佣金、递延所得税的估值备抵、不确定的税务状况以及确定基于股票的薪酬所使用的假设相关的估计。我们对某些资产和负债的账面价值的估计基于历史经验以及我们认为合理的各种其他假设。实际结果可能与这些估计不同。我们在截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中讨论的重大会计政策没有重大变化。

最近采用的会计公告

截至2025年3月31日止三个月，我们没有采纳任何新的会计公告。

最近发布的会计公告尚未被采纳

所得税（专题740）—2023年12月，FASB发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进，这将要求公共实体每年在费率调节中披露特定类别，以及额外披露已缴纳的所得税。ASU对公共实体在2024年12月15日之后开始的财政年度预期生效，允许提前采用。我们目前正在评估采用这一ASU对我们的合并财务报表和相关披露的影响。

损益表–报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）—2024年11月，FASB发布了ASU2024-03，利润表–报告综合收益–费用分拆披露（子主题220-40）：损益表费用分拆.该ASU将要求提供有关特定类别费用（购买库存、员工薪酬、折旧、无形资产摊销和损耗）的更详细信息，这些费用包含在损益表正面显示的某些费用标题中。ASU在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的中期期间生效。ASU可以前瞻性地适用于本ASU生效日期之后的报告期间发布的财务报表，也可以追溯到财务报表中列报的所有以前期间，并且允许提前采用。我们目前正在评估采用这一ASU对我们的合并财务报表和相关披露的影响。
7



eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）
注2– 收入

收入分类– 下表描述了按产品划分的收入分类，与我们评估财务业绩的方式（以千为单位）一致：
三个月结束
3月31日，
2025 2024
医疗保险
医疗保险优势 $ 74,986   $ 61,996  
医疗保险补充 8,604   5,478  
医疗保险D部分 2,443   2,685  
医疗保险总额 86,033   70,159  
个人和家庭(1)
不合格健康计划 918   1,645  
合格健康计划 1,765   2,046  
个人和家庭共计 2,683   3,691  
附属
短期 370   388  
牙科 2,234   877  
视界 769   689  
其他 2,459   734  
附属合计 5,832   2,688  
小型企业 3,434   3,616  
佣金奖金及其他 964   773  
佣金总收入 98,946   80,927  
其他收入
赞助和广告收入 8,139   10,189  
收费和其他收入 6,034   1,848  
其他收入合计 14,173   12,037  
总收入 $ 113,119   $ 92,964  
_____________
(1)我们将我们的个人和家庭计划产品定义为主要医疗个人和家庭健康保险计划，其中不包括与医疗保险相关的、小型企业或辅助计划。个人和家庭健康保险计划包括合格计划和不合格计划。合格的健康计划符合《平价医疗法案》的要求，并通过相关辖区的政府运营的健康保险交易所提供。不合格的健康计划不符合《平价医疗法案》的要求，不通过相关司法管辖区的政府运营的健康保险交易所提供。购买不合格健康计划的个人，不能获得与购买不合格计划相关的补贴。

8



eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）
按分部划分的佣金收入见下表（单位：千）：
三个月结束
3月31日，
2025 2024
医疗保险
期内获批会员的佣金收入 $ 81,754   $ 69,752  
前期批准的会员佣金净收入(1)
7,965   1,002  
医疗保险部门佣金总收入 $ 89,719   $ 70,754  
雇主和个人
期内获批会员的佣金收入 $ 3,858   $ 5,677  
期内小企业会员续展佣金收入 2,850   3,028  
前期批准的会员佣金净收入(1)
2,519   1,468  
雇主和个人分部佣金总收入 $ 9,227   $ 10,173  
期内获批会员佣金收入总额 $ 85,612   $ 75,429  
期内小企业会员续展佣金收入 2,850   3,028  
前期批准的会员佣金净收入总额(1)(2)
10,484   2,470  
佣金总收入 $ 98,946   $ 80,927  
_____________
(1)这些金额反映了我们对相关报告期之前批准的某些成员的现金收款的修订估计，这些估计被确认为相关报告期内的收入调整。来自前期批准的会员的净佣金收入，即净调整收入，既包括某些前期群组收入的增加，也包括收入的减少。
(2) 截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的前期批准的会员佣金净收入总额的税后影响为$ 0.26 和$ 0.06 分别为每股基本股份和稀释股份。
注3– 补充财务报表信息

现金、现金等价物和受限制现金

我们认为从购买之日起原始期限为90天或更短的所有投资都是现金等价物。现金及现金等价物按公允价值列报。我们还投资于以公允价值计量和记录的有价证券。见附注4 –公允价值计量进一步讨论我们的有价证券。

我们的现金、现金等价物和受限现金余额汇总如下（单位：千）：
2025年3月31日 2024年12月31日
现金 $ 27,982   $ 10,927  
现金等价物 93,110   28,270  
现金及现金等价物 121,092   39,197  
受限制现金 3,090   3,090  
现金、现金等价物和受限制现金总额 $ 124,182   $ 42,287  

截至2025年3月31日和2024年12月31日$ 3.1 百万在我们的简明综合资产负债表上被归类为非流动资产的受限制现金。该金额用于抵押与某些租赁承诺相关的信用证。
9



eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）

合同资产和应收账款

我们使用来自内部和外部来源的相关可用信息估计信用损失准备金，这些信息与过去的事件、当前状况以及合理和可支持的预测有关。具体来说，为了衡量违约概率参数，我们利用了Capital IQ、标准普尔和穆迪的分析。我们对违约损失的估计是通过使用我们的历史收款数据以及通过我们对其他保险相关公司的研究和审查获得的历史信息确定的。我们的违约估计风险敞口是通过将这些内部和外部数据来源应用于我们的应收佣金余额来确定的。因此，我们应用即时回归方法，并在计算我们的信用损失敞口时恢复到历史损失信息。信用损失费用每季度评估一次，并计入我们综合收益（损失）简明综合报表的“一般和行政”项目。有 无 截至2025年3月31日止三个月或截至2024年12月31日止年度的注销。

信用损失准备变动汇总如下（单位：千）：
2025年3月31日 2024年12月31日
期初余额 $ 2,222   $ 2,118  
津贴变动 ( 315 ) 104  
期末余额 $ 1,907   $ 2,222  


我们的合同资产–应收佣金活动，扣除信用损失准备，汇总如下（单位：千）：
医疗保险部门
E & I分部
合计
2024年12月31日期初余额
$ 936,940   $ 63,050   $ 999,990  
期内获批会员的佣金收入 81,754   3,858   85,612  
期内小企业会员续展佣金收入 —   2,850   2,850  
前期批准的会员佣金净收入 7,965   2,519   10,484  
现金收入 ( 168,715 ) ( 7,279 ) ( 175,994 )
信用损失准备净变动 293   22   315  
2025年3月31日期末余额
$ 858,237   $ 65,020   $ 923,257  

信用风险

我们面临集中信用风险的金融工具主要包括现金、现金等价物、有价证券、合同资产——应收佣金和应收账款。我们将现金和现金等价物投资于各大银行和金融机构，有时此类投资超过了联邦保险的限额。我们在中国各大银行也有以美元和人民币计价的存款，不受美国联邦政府的保险。在中国的存款为$ 2.4 截至2025年3月31日，百万。见注4–公允价值计量有关我们有价证券的更多信息。

10



eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）
我们不要求为我们的合同资产或应收账款提供抵押品或其他担保。 占我们合同总资产10%或以上的承运商–应收佣金和应收账款余额汇总如下：
  2025年3月31日 2024年12月31日
哈门那 29   % 28   %
联合医疗(1)
29   % 27   %
安泰(1)
17   % 17   %
_____________
(1)百分比包括运营商的子公司。

预付费用及其他 当前 资产– 我们的预付费用和其他流动资产汇总如下（单位：千）：
  2025年3月31日 2024年12月31日
预付软件和维护合同 $ 5,996   $ 5,582  
预付营销和其他费用 2,742   2,405  
预付牌照 1,924   2,358  
预付保险 957   1,296  
其他流动资产 1,355   1,320  
预付费用及其他流动资产 $ 12,974   $ 12,961  
注4– 公允价值计量

我们将公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，资产或负债在主要或最有利的市场上将收到或支付的转移负债的价格（退出价格）。我们用来计量公允价值的估值技术最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用。 我们将用于计量公允价值的输入值分为以下几个层次：

1级 相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价。
2级 类似资产或负债在活跃市场中未经调整的报价；相同或类似资产或负债在不活跃市场中未经调整的报价；该资产或负债可观察到的报价以外的输入值。
3级 资产或负债的不可观察输入值。

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eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）
我们以经常性基础以公允价值计量的金融资产按其在公允价值层级内的分类汇总如下（单位：千）：
2025年3月31日
账面价值 1级 2级 3级 合计
物业、厂房及设备
现金等价物
货币市场基金 $ 13,055   $ 13,055   $ —   $ —   $ 13,055  
商业票据 76,661   —   76,661   —   76,661  
政府证券 3,394   —   3,394   —   3,394  
短期有价证券
商业票据 27,613   —   27,613   —   27,613  
政府证券 6,882   —   6,882   —   6,882  
以公允价值计量的资产总额 $ 127,605   $ 13,055   $ 114,550   $ —   $ 127,605  

  2024年12月31日
  账面价值 1级 2级 3级 合计
物业、厂房及设备
现金等价物
货币市场基金 $ 15,090   $ 15,090   $ —   $ —   $ 15,090  
商业票据 10,562   —   10,562   —   10,562  
政府证券 2,618   —   2,618   —   2,618  
短期有价证券
商业票据 17,799   —   17,799   —   17,799  
政府证券 25,244   —   25,244   —   25,244  
以公允价值计量的资产总额 $ 71,313   $ 15,090   $ 56,223   $ —   $ 71,313  

我们努力在计量公允价值时利用现有的最佳信息。我们的货币市场基金是根据活跃市场中的报价以公允价值计量的，在公允价值等级中被划分为第1级。我们的可供出售有价证券，包括商业票据和期限在一年以下的政府证券，在可用的范围内使用市场报价或利用市场可观察输入值的替代定价来源和模型以公允价值计量，在公允价值层次结构中被归类为第2级。截至2025年3月31日止三个月或截至2024年12月31日止年度，没有层级之间的转移。

下表按合同期限汇总了我们的现金等价物和可供出售的债务证券（单位：千）：
截至2025年3月31日 截至2024年12月31日
摊余成本 公允价值 摊余成本 公允价值
1年到期 $ 127,626   $ 127,605   $ 71,297   $ 71,313  

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eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）
与信用无关的可供出售债务证券未实现损益计入累计其他综合损失汇总如下（单位：千）：
2025年3月31日
摊余成本 未实现收益 未实现亏损 公允价值
现金等价物
货币市场基金 $ 13,055   $ —   $ —   $ 13,055  
商业票据 76,675   —   ( 14 ) 76,661  
政府证券 3,394   —   —   3,394  
短期有价证券
商业票据 27,620   —   ( 7 ) 27,613  
政府证券 6,882   —   —   6,882  
合计 $ 127,626   $ —   $ ( 21 ) $ 127,605  

2024年12月31日
摊余成本 未实现收益 未实现亏损 公允价值
现金等价物
货币市场基金 $ 15,090   $ —   $ —   $ 15,090  
商业票据 10,565   —   ( 3 ) 10,562  
政府证券
2,618   —   —   2,618  
短期有价证券
商业票据 17,792   7   —   17,799  
政府证券 25,232   12   —   25,244  
合计 $ 71,297   $ 19   $ ( 3 ) $ 71,313  

截至2025年3月31日和2024年12月31日 43 和 11 分别处于单独或合计不重要的未实现净亏损头寸的证券。在截至2025年3月31日的三个月或截至2024年12月31日的一年中，我们没有就我们的可供出售债务证券记录任何信用损失。我们不打算出售这些证券，在收回其摊余成本基础之前，我们很可能不会被要求出售这些证券。我们确认利息收入$ 1.4 百万美元 2.2 截至2025年3月31日止3个月及2024年3月31日止3个月分别录得百万 .
注5– 股权

股票回购计划–在截至2025年3月31日或2024年3月31日的三个月内，我们没有股票回购活动，除了为履行员工预扣税款义务而回购股票。截至2025年3月31日和2024年3月31日，我们共f 13.5 百万 和 13.0 百万股，分别以库藏形式持有。截至2025年3月31日和2024年3月31日 2.8 百万和 2.3 百万股，分别为先前由雇员交出的库藏股份，以应付与归属若干受限制股份单位有关的扣缴税款，以及 10.7 百万股之前根据我们过去的回购计划回购的股票。

出于会计目的，根据我们的股票回购计划回购的普通股是根据适用交易的结算日期记录的。这些回购的股份以库存形式持有，并采用成本法列报。

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（未经审计）
基于股票的薪酬费用– 我们基于股票的补偿费用按以下期间的奖励类型汇总（单位：千）：
三个月结束
3月31日，
2025 2024
限制性股票单位
$ 3,137   $ 4,636  
基于业绩的股票单位 446   407  
普通股期权 166   400  
员工股票购买计划 40   97  
基于股票的补偿费用总额 $ 3,789   $ 5,540  
确认的相关税收优惠 $ 910   $ 1,312  

下表汇总了列报期间按经营职能划分的基于股票的补偿费用（单位：千）：
  三个月结束
3月31日，
  2025 2024
营销和广告 $ 497   $ 644  
客户服务和注册 264   524  
技术与内容 688   974  
一般和行政 2,340   3,398  
基于股票的补偿费用总额 $ 3,789   $ 5,540  
内部使用软件资本化金额 108   178  
股票薪酬总额 $ 3,897   $ 5,718  
注6 — 可转换优先股

根据2021年2月17日与H.I.G. Capital的投资工具Echelon Health SPV，LP（“H.I.G.”）签订的投资协议（“H.I.G.投资协议”），我们以私募方式向H.I.G.发行并出售， 2,250,000 A系列可转换优先股（“A系列优先股”）的股份，面值$ 0.001 每股，总购买价格为$ 225.0 2021年4月30日（“交割日”）的百万元。我们收到了$ 214.0 百万与H.I.G.私募的净收益，扣除销售佣金和某些交易费用，总额为$ 11.0 百万。我们的A系列优先股在我们的简明合并资产负债表中被视为临时权益，我们已确定不存在需要确认为衍生资产或负债的重大嵌入特征。A系列优先股在公司事务的任何自愿或非自愿清算、解散或清盘时的股息权利和资产分配权利方面，排名高于公司所有其他股本证券。

投票权–根据2021年4月30日向特拉华州州务卿提交的A系列优先股指定证书（“指定证书”），A系列优先股与普通股一起作为单一类别对提交给普通股持有人投票的所有事项进行投票。

股息– A系列优先股在转换后的基础上参与支付给我们普通股持有人的所有股息。2021年4月30日至2023年6月30日期间，应计股息为 8 每年按$的标示价值计算的百分比 100 每股，以实物支付（“PIK”）。2023年6月30日之后，应计股息为 8 年度%，与 6 % PIK和 2 %以现金支付的拖欠款项。股息每半年复合一次，并且是PIK
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（未经审计）
并于每年6月30日及12月31日（如适用）以现金支付拖欠款项。PIK股息是累计和按照H.I.G.投资协议的定义，加入到应计价值中。截至2025年3月31日，我们累积了$ 1.4 万用于现金分红。

董事会提名权–截至2025年3月31日，H.I.G.已指定 One 公司董事会成员和一名董事会观察员。

转换权– A系列优先股可随时按转换率（“转换价格”）转换为普通股，并可进一步调整，转换后可发行的普通股股份数量受到某些限制，每项限制均在H.I.G投资协议中规定。截至2025年3月31日，转换价格等于$ 79.5861 每股。

公司强制转换A系列优先股–在收盘日期三周年或之后的任何时间，如果我们的普通股每股成交量加权平均价格大于 167.5 当时的转换价格的% 20 A中的连续交易日 30 日交易日期间，公司将有权按照指定证书的转换率将全部（但不少于全部）A系列优先股转换为普通股。

赎回认沽权–在截止日期六周年或之后的任何时间，A系列优先股持有人有权促使公司以现金赎回全部或任何部分A系列优先股，金额等于（i）中较大者 135 截至赎回日每股应计价值的%，加上尚未添加到应计价值中的应计PIK股息和（ii）按当时应计价值按该A系列优先股转换后的基础上应支付的每股金额，加上尚未添加到应计价值中的应计PIK股息，在（i）或（ii）任何一种情况下，加上本应就该等转换以现金结算的任何未支付的现金股息（（i）和（ii）中较高者，“赎回价格”）。

赎回赎回权–在截止日期六周年当日或之后的任何时间，公司有权（但无义务）赎回合法可用资金并以现金代价赎回全部（但不少于全部）A系列优先股至少 30 天前以等于赎回价格的金额发出书面通知。

契约和流动性要求–只要H.I.G.继续至少拥有 30 在私募中最初向其发行的A系列优先股%，需要获得H.I.G.的同意，公司才能产生某些债务并采取H.I.G.投资协议中规定的某些其他公司行动。要求公司维持资产覆盖率（定义见H.I.G.投资协议），这是 2.5 x自2023年8月起。此外，H.I.G.投资协议要求公司在某些时期保持最低流动性金额（定义见H.I.G.投资协议），范围从$ 65.0 百万至$ 125.0 百万。未能维持截至该日期或H.I.G.投资协议要求的时间段的最低资产覆盖率或最低流动性金额，只要H.I.G.继续拥有至少 30 在私募中最初向其发行的A系列优先股的百分比，使H.I.G.有权根据其中规定的条件和限制，获得额外权利，包括提名权 One 公司董事会的额外成员，有权批准公司的年度预算，有权批准聘用或终止某些关键高管，并有权批准产生某些债务。截至2023年9月30日，我们未能维持最低资产覆盖率，这使H.I.G.有权获得上述额外权利。2024年3月13日，我们的董事会提名和公司治理委员会批准了H.I.G.指定的董事会观察员的任命。截至2024年11月30日，我们不再遵守最低流动性额度。不遵守最低资产覆盖率或最低流动性金额并不赋予H.I.G.加速赎回A系列优先股的权利。

截至2025年3月31日，预计A系列优先股赎回价值等于 135 截至兑付日每股应计价值的百分比，加上尚未加入的应计PIK股息
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（未经审计）
应计价值，大幅超过截至2025年3月31日A系列优先股可转换成的普通股的公允价值。我们选择应用增值方法，将A系列优先股的账面价值调整为其最早赎回日期，即2027年4月30日的赎回价值。为使A系列优先股增值至其估计赎回价值而确认的金额被视为视为股息，并在可用的范围内记录为留存收益的减少，如果没有，则记录为额外实收资本的减少。由于上述赎回认沽权，预计赎回价值将在后续期间发生变化，我们选择前瞻性地确认此类变化。 无 A系列优先股的股份已转换，A系列优先股可转换为 3.7 截至2025年3月31日的百万股普通股。

下表汇总了我们的A系列优先股的收益和变化（单位：千）：
总收益 $ 225,000  
减：发行费用 ( 10,975 )
所得款项净额 $ 214,025  
截至2024年12月31日的余额 $ 337,509  
应计实物分红 4,335  
优先股赎回价值变化 6,141  
截至2025年3月31日的余额
$ 347,985  
注7– 归属于普通股股东的每股净亏损

我们的A系列优先股被视为一种参与证券，这要求使用两类方法来计算基本和稀释每股金额。在两级分类法下，普通股股东可获得的当期收益根据累积的股息和未分配收益中的参与权在普通股股东和参与证券之间分配。归属于普通股股东的净亏损不分配给可转换优先股，因为A系列优先股的持有者没有分担亏损的合同义务。归属于普通股股东的每股基本净亏损的计算方法是，将普通股股东可获得的净亏损除以该期间已发行普通股的加权平均数。每股普通股股东应占摊薄净亏损的计算方法是，将该期间普通股股东可获得的净亏损除以该期间已发行普通股和普通股等价物的加权平均数。每股普通股股东应占摊薄净亏损反映了所有潜在的稀释普通股等值股份，包括转换优先股、股票期权、限制性股票单位和根据我们的员工股票购买计划将发行的股份。
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（未经审计）

下表列出了归属于普通股股东的每股基本和摊薄净亏损的计算（单位：千，每股金额除外）：
三个月结束
3月31日，
2025 2024
分子：
归属于普通股股东的净亏损
$ ( 9,972 ) $ ( 27,711 )
分母：
每股计算中使用的股份–基本 29,997   28,912  
普通股的稀释效应 —   —  
每股计算中使用的股份–稀释 29,997   28,912  
归属于普通股股东的每股净亏损–基本和稀释
$ ( 0.33 ) $ ( 0.96 )

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的每一个月，我们都有可能稀释每股净亏损的已发行证券，但在计算稀释每股净亏损时，这些证券的假定转换或行使所产生的股份被排除在外，因为它们的影响本来是反稀释的。 被排除在稀释每股净亏损计算之外的加权平均已发行反稀释股份数量如下（单位：千）：
三个月结束
3月31日，
2025 2024
可转换优先股 3,680   3,469  
限制性股票单位
1,303   2,204  
基于业绩的股票单位 440   97  
普通股期权 213   218  
员工股票购买计划 20   8  
合计 5,656   5,996  
附注8– 承诺与或有事项

服务和许可义务

我们与第三方供应商订立服务及许可协议，以提供各种服务，包括网络接入、设备维护及软件许可。由于这些协议的好处是在适用的合同期内统一体验的，我们以直线法记录相关的服务和许可费用，尽管其中某些协议下的实际现金支付义务随协议条款波动。

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（未经审计）
截至2025年3月31日，我们在不可撤销的订约承办服务和许可义务项下的未来最低付款如下（单位：千）：
截至12月31日止年度，
2025年（剩余） $ 5,456  
2026 4,453  
2027 606  
2028 —  
2029 —  
此后 —  
合计 $ 10,515  

经营租赁

参考注10–租约用于与我们的经营租赁相关的承诺。

自保

我们为员工提供全面的重大医疗福利。我们在自保的基础上维持相当大一部分的美国雇员健康保险福利，最高可达$ 0.3 每人每年百万，截至2025年3月31日的最高索赔责任为$ 26.0 百万。因此，我们根据提出的索赔和已发生但尚未报告的索赔的估计数记录自保责任。截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们的自保责任余额为$ 2.1 我们简明合并资产负债表“应计薪酬和福利”行中的百万。

或有事项

我们不时收到来自政府机构的查询，也可能受到在正常业务过程中产生的各种法律诉讼和索赔。我们评估或有事项以确定我们简明综合财务报表中潜在应计的可能性程度和可能损失的范围。倘估计损失或有事项很可能已产生负债且损失金额可合理估计，则在简明综合财务报表中计提估计损失或有事项。

截至2025年3月31日，我们没有就与法律诉讼或事项相关的损失或有事项记录任何与诉讼相关的重大应计项目，或已确定不利结果是合理可能或可估计的。法律诉讼或其他或有事项可能对我们的经营业绩、财务状况或现金流量具有重大影响，即使我们最终胜诉，我们可能会不时达成和解以解决此类诉讼。与解决索赔、诉讼和其他或有事项有关的法律费用一般在发生时计入费用。

法律程序

2025年5月1日，我们了解到一qui tam根据美国马萨诸塞州地方法院于2025年5月1日或前后进入的命令，针对易康，Inc.及其子公司eHealthInsurance Services，Inc.提起的诉讼已启封。Thequi tam行动，美国ex rel。Andrew Shea诉易康，Inc.等人，最初于2021年11月2日以密封方式提交，由一名前易康营销代表代表美国根据《联邦虚假索赔法》提起。诉状称，我们与eHealthInsurance Services，Inc.、西维斯健康公司、安泰人寿保险公司、Aetna，Inc.、哈门那公司、Elevance Health, Inc.TERM2、GoHealth，Inc.和SelectQuote，Inc.在被告的注册和营销活动方面违反了《联邦虚假索赔法》。除其他外，该投诉寻求三倍的损害赔偿、民事处罚和费用。2025年1月13日，美国提交选举通知，以部分干预美qui tam行动。在这份通知中，这份通知也是根据法院的命令解封的，进入了
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（未经审计）
在2025年5月1日或前后，美国表示决定对原诉状中提到的包括我们在内的某些被告的诉讼进行干预。我们对指控提出异议，并计划大力为自己辩护。
附注9– 分段和地理信息

可报告分部

我们的经营分部和报告分部已根据会计准则编纂（“ASC”）280、分部报告.我们的业务结构由 two 可报告经营分部：（i）医疗保险，以及（ii）雇主和个人（“E & I”）。我们的医疗保险分部包括根据产品和服务的性质、客户的类型或类别、用于分销产品和服务的方法、监管环境的性质和经济特征的相似性进行汇总的经营分部。

医疗保险部分主要包括作为记录经纪人从我们销售医疗保险相关健康保险计划（包括医疗保险优势、医疗保险补充和医疗保险D部分处方药计划）中赚取的佣金，以及在较小程度上销售给符合医疗保险资格的受益人的辅助产品，包括但不限于牙科和视力保险以及医院赔偿计划。我们的佣金可能包括某些奖金支付，这通常是基于达到预定的目标销售水平或其他目标，由健康保险公司确定。医疗保险部分还包括与我们的广告计划相关的收入，该计划允许与医疗保险相关的运营商在我们开发、托管和维护的单独网站上购买广告，或据此我们执行其他服务，作为营销以及我们向第三方交付和销售由我们的电子商务平台和我们的营销活动产生的与医疗保险相关的健康保险线索。医疗保险部门还从我们的收费业务流程外包服务（“BPO”）中产生收入，在这些服务中，我们不是记录经纪人，现金是在确认收入时提前或接近时收取的。

E & I部分主要包括我们销售个人和家庭计划所赚取的佣金，包括合格和不合格计划、小企业健康保险计划以及销售给我们的非医疗保险资格消费者的辅助产品，包括但不限于牙科、视力和短期保险。在较小程度上，E & I部分包括从我们的在线赞助计划中赚取的金额，该计划允许运营商在我们的网站上购买特定市场的广告空间以及我们的技术许可活动。

我们报告分部信息的依据是我们的首席执行官（即我们的首席运营决策者（“CODM”））如何定期审查我们的经营业绩、分配资源并在年度预算和预测过程中就我们的业务运营做出决策以及评估实际业绩。我们的主要经营决策者在决定向我们的分部分配资本和人员时，每月考虑我们的分部业绩计量的预算与实际差异。这些业绩衡量指标包括分部总收入和分部毛利（亏损）。在2024年第四季度之前，我们将分部盈利能力的衡量标准报告为分部利润（亏损）。因此，在所有重大方面，上期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。

分部毛利（亏损）计算为适用分部的总收入减去可变营销和广告费用、分部CC & E费用和适用分部的收入成本。可变营销和广告费用指从我们的直接营销和营销合作伙伴渠道获取会员所产生的成本，不包括固定间接费用，例如与人员相关的成本、咨询费用以及分配给营销和广告部门的其他运营成本。分部CC & E费用包括我们在注册过程中协助申请人所产生的费用，不包括分配给CC & E部门的运营成本。

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（未经审计）
我们可报告分部的业绩汇总如下（单位：千）：
三个月结束
3月31日，
  2025 2024
医疗保险：
总收入
$ 103,669   $ 82,388  
可变营销和广告
( 33,753 ) ( 30,248 )
医疗保险CC & E ( 34,469 ) ( 29,949 )
收益成本
300   ( 143 )
医疗保险部门毛利润
$ 35,747   $ 22,048  

三个月结束
3月31日，
  2025 2024
雇主和个人：
总收入
$ 9,450   $ 10,576  
可变营销和广告
( 1,190 ) ( 776 )
E & I CC & E ( 2,180 ) ( 2,277 )
收益成本
( 92 ) ( 118 )
E & I分部毛利
$ 5,988   $ 7,405  

三个月结束
3月31日，
  2025 2024
合并：
总收入
$ 113,119   $ 92,964  
可变营销和广告
( 34,943 ) ( 31,024 )
分部CC & E
( 36,649 ) ( 32,226 )
收益成本
208   ( 261 )
分部毛利合计
$ 41,735   $ 29,453  

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（未经审计）
列报期间我们的分部毛利与综合综合收益（亏损）简明报表的对账如下（单位：千）：

三个月结束
3月31日，
  2025 2024
分部毛利合计
$ 41,735   $ 29,453  
其他营销和广告(1)
( 6,454 ) ( 7,452 )
其他CC & E(2)
( 572 ) ( 675 )
技术与内容 ( 12,601 ) ( 13,305 )
一般和行政 ( 17,310 ) ( 19,619 )
减值、重组及其他费用 —   ( 6,313 )
利息支出 ( 2,648 ) ( 2,809 )
其他收入，净额 1,576   2,391  
所得税前收入（亏损） $ 3,726   $ ( 18,329 )
__________
(1)其他营销和广告费用包括固定营销和广告、以前资本化的人工、折旧和股份补偿费用。
(2)其他CC & E成本包括以前资本化的人工、折旧和股份补偿成本。

于呈列期间并无分部间收入交易。除合同资产–应收佣金外，按分部列报注3–补充财务报表信息，我们的主要经营决策者没有按分部对资产进行单独评估，因此，没有按分部列报资产。

地理信息

我们的长期资产主要包括财产和设备、网络和内部开发的软件。我们长期存在的资产归功于它们所处的地理位置。 按地理区域分列的长期资产汇总如下（单位：千）：
2025年3月31日 2024年12月31日
美国 $ 25,425   $ 26,033  
中国 255   299  
合计 $ 25,680   $ 26,332  
 
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（未经审计）
重要客户

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的收入基本上全部来自位于美国的客户。 占我们总收入10%或以上的运营商汇总如下。大部分收入来自医疗保险部门。
三个月结束
3月31日，
  2025 2024
哈门那 24   % 26   %
联合医疗(1)
24   % 15   %
安泰(1)
14   % 23   %
____________
(1)百分比包括运营商的子公司。
注10– 租约

我们的租赁组合主要包括办公空间的经营租赁，我们的租赁有剩余的租赁条款 1 年至 5 年。其中某些租约有免费或不断升级的租金支付条款。我们根据租赁条款以直线法确认租赁费用，尽管其中某些协议下的实际现金支付义务随协议条款波动。大多数租约都包含续约选择权，这些选择权的行使由我们自行决定。

在2022年第三季度成为远程第一工作场所之后，我们在美国执行了几次办公空间的转租。转租将贯穿主要租约的剩余期限。截至2025年3月31日，我们预计共产生$ 11.5 截至2030年1月31日的未来转租收入中的百万。转租收入在我们的综合综合收益（亏损）简明报表中按直线法作为租赁费用的减少入账。

我们在出现减值指标时，按照ASC 360的资产减值准备对使用权资产进行测试，物业、厂房及设备.2024年，作为我们持续的成本节约举措的一部分，我们重新评估了我们占用的租赁办公空间，以确定多余的空间可以腾出并可能转租。我们还重新评估了我们之前腾出的尚未转租的租赁办公空间的当前市场状况。因此，我们确定当时存在减值指标，并对我们的使用权资产进行了减值测试，包括租赁物改良。我们采用收益法，通过进行贴现现金流分析对资产组进行估值，并确定对于某些租赁，账面净值超过了基于第3级输入的物业预期获得的估计贴现未来现金流，包括当前转租市场租金、未来转租市场状况和贴现率。我们录得$ 5.5 与我们的经营租赁使用权资产以及物业、厂房和设备相关的百万减值费用，反映在我们截至2024年3月31日止三个月的综合收益（亏损）简明综合报表中的“减值、重组和其他费用”项目中。我们录了 无 截至2025年3月31日止三个月与我们的经营租赁使用权资产及相应的物业、厂房及设备相关的减值费用。见附注11 –减值、重组及其他费用进一步讨论我们的资产减值费用。

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（未经审计）
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的经营租赁费用构成部分如下（单位：千）：
三个月结束
3月31日，
2025 2024
经营租赁费用 $ 1,218   $ 1,737  
经营转租收入 ( 689 ) ( 576 )
经营租赁总成本 $ 529   $ 1,161  

有关我们租约的补充资料如下（单位：千美元）：
三个月结束
3月31日，
2025 2024
为计入经营租赁负债计量的金额支付的现金 $ 2,285 $ 2,231
2025年3月31日 2024年12月31日
经营租赁加权-平均剩余租期（年） 3.7 4.6
用于确认经营租赁使用权资产的加权平均折现率 5.7   % 5.7   %


截至2025年3月31日，我们的经营租赁负债到期情况如下（单位：千）：
截至12月31日止年度，
2025年（剩余）
$ 6,879  
2026 7,693  
2027 6,950  
2028 4,998  
2029 3,008  
此后 196  
租赁付款总额(1)
$ 29,724  
减去推算利息 ( 3,144 )
合计 $ 26,580  
____________
(1)2025年剩余时间和截至2026年12月31日、2027年、2028年、2029年及其后各年的不可撤销转租收益为$ 2.0 百万， $ 2.9 百万，$ 3.0 百万，$ 3.1 百万，$ 1.1 百万，以及$ 0.1 万，分别未列入上表。
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（未经审计）
注11 — 减值、重组及其他费用

下表详细列出了列报的每个期间的减值、重组和其他费用（单位：千）：
三个月结束
3月31日，
2025 2024
资产减值费用 $ —   $ 5,492  
重组及重组收费
—   821  
减值、重组及其他费用 $ —   $ 6,313  

资产减值

我们做到了 不是 截至2025年3月31日止三个月产生任何资产减值费用。截至2024年3月31日止三个月，我们确认非现金、税前资产减值费用$ 5.5 百万,与我们综合收益（亏损）简明综合报表中“减值、重组及其他费用”项目中的几个租赁办公空间有关。这些费用包括$ 5.1 百万经营租赁使用权资产减值和$ 0.4 截至2024年3月31日止三个月物业及设备减值百万。参考注10–租约有关我们的租赁减值费用的更多信息。

重组

我们做到了 无 截至二零二五年三月三十一日止三个月的任何重组或重组费用，截至二零二五年三月三十一日止 无 我们简明合并资产负债表上的重组应计项目。截至2024年3月31日止三个月，我们确认$ 0.8 我们的综合收益（亏损）简明综合报表中“减值、重组和其他费用”项目中的百万税前重组费用，主要与由于我们的成本削减努力而产生的员工解雇福利有关。所有重组费用均以现金结算，没有修改股权奖励。

附注12– 债务

2022年2月28日，我们订立了定期贷款信贷协议，其中规定了$ 70.0 百万有担保定期贷款信贷融资，Blue Torch Finance LLC作为行政代理人和抵押代理人，以及其他贷款方（“原始信贷协议”）。于2022年8月16日，我们订立原信贷协议的第一次修订（“第一次修订”）（经第一次修订修订，“第一次修订信贷协议”）。第一修正案以调整后期限SOFR（定义见第一修正案）取代基于LIBOR的调整后欧元汇率（定义见原始信贷协议），作为原始信贷协议下贷款的参考利率。于2024年11月1日，我们订立第一次经修订信贷协议的第二次修订（「第二次修订」）（经第一次修订及第二次修订修订，「信贷协议」），其中（其中包括）（i）将信贷协议的到期日由2025年2月延长至2026年2月，（ii）取消信贷协议所设想的“退出费”，并以“适用的溢价”取而代之，该溢价在任何自愿或强制性提前偿还贷款的情况下应予支付，以及（iii）减少适用于SOFR贷款的保证金和适用于基准利率贷款的保证金。信贷协议项下贷款的所得款项可用作营运资金及一般公司用途，以及支付与订立信贷协议有关的费用及开支。

根据《ASC 470-50，债务修改和清偿》，第二修正案作为债务修改进行会计处理。$ 1.1 截至2024年12月31日止季度支付给信贷协议贷方的百万延期费已记录为直接从信贷协议的票面金额中扣除
24



eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）
贷款。类似于$ 5.1 原信贷协议产生的百万平仓成本，延期费在我们简明综合全面收益（亏损）表“利息费用”项下的信贷协议剩余期限内按直线法摊销。此外，我们支付了$ 1.3 作为第二修正案的一部分，在截至2024年12月31日的季度中，第三方成本为百万。结算费用或债务发行费用的摊销总额为$ 0.3 截至二零二五年三月三十一日止三个月之百万元人民币 0.4 截至2024年3月31日止三个月的百万元，并在我们的综合综合收益（亏损）简明综合报表的“利息支出”项目中记录。有$ 1.2 截至2025年3月31日的未摊还发行费用百万。定期贷款的账面价值近似于公允价值，基于第2级输入（在不太活跃的市场中可观察到的市场价格），因为利率在选定的利息期内是可变的，并且与我们可以借入资金的当前利率相似。贷款的账面价值为$ 68.8 截至2025年3月31日，百万。

根据我们的选择，信贷协议下的贷款按基于调整后期限SOFR或基准利率的利率计息，在每种情况下加上保证金。基准利率是最优惠利率中最高的，联邦基金利率加 0.50 %和三个月调整后期限SOFR加 1.00 %.第二修正案将保证金从 7.50 %至 7.00 调整后的定期SOFR贷款和从 6.50 %至 6.00 基准利率贷款的百分比。截至2025年3月31日，利率为 11.57 %.截至二零二五年三月三十一日及二零二四年三月三十一日止三个月，我们的利息开支为$ 2.0 百万和$ 2.3 百万，分别。

此外，作为信贷协议的一部分，我们产生了$ 0.3 万年费，按年支付。信贷协议项下的未偿债务将于到期日全额支付。信贷协议将于2026年2月到期。我们有权随时全部或部分提前偿还信贷协议项下的贷款，但须遵守在信贷协议项下贷款的任何自愿提前还款或某些强制性提前还款情况下应支付的“适用溢价”，金额相当于 1.00 %的贷款被预付，加上，仅在2025年3月1日或之前预付的贷款的情况下，额外的“补足”金额。我们在信贷协议下的义务由我们的某些重要国内子公司以及我们几乎所有的资产和此类担保人的资产提供担保，在每种情况下，均受惯例排除的约束。

信贷协议中的财务契约要求我们将流动性（定义见信贷协议）保持在或高于$ 25.0 百万截至任何月份的最后一个日历日。信贷协议还要求截至任何月份最后一个日历日的未偿还金额低于 50 占我们合同总资产的百分比-应收佣金（即应收当期和非当期佣金）。截至2025年3月31日，我们遵守了我们的贷款契约。

附注13– 所得税

下表汇总了我们对所得税的拨备（受益）和我们在所述期间的有效税率（以千为单位，有效税率除外）：
三个月结束
3月31日，
2025 2024
所得税前收入（亏损） $ 3,726   $ ( 18,329 )
所得税拨备（受益） 1,776   ( 1,345 )
实际税率 47.7   % 7.3   %

对于截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，我们通过对报告期的所得税前收入（亏损）应用年度有效税率的估计来计算我们的所得税拨备（受益）。

截至2025年3月31日止三个月，我们录得所得税拨备$ 1.8 百万，代表有效税率为 47.7 %，高于法定联邦税率主要是由于
25



eHealth, Inc.
简明合并财务报表附注
（未经审计）
州税、不可扣除的股票薪酬、游说费用和上一年的离散调整，部分被研发信贷所抵消。截至2024年3月31日止三个月，我们确认所得税收益为$ 1.3 百万，代表有效税率为 7.3 %，低于法定联邦税率主要是由于基于股票的薪酬调整、不可扣除的游说费用和全球无形低税收入的增加，部分被研发信贷和州税所抵消。

评估我们的递延税项资产的可变现性取决于几个因素，包括在这些暂时性差异成为可扣除期间相关司法管辖区未来应纳税所得额的可能性和金额（如果有的话）。我们通过考虑现有的正面和负面证据来预测应税收入，包括我们的营业收入和亏损历史以及我们用来管理业务的财务计划和估计。这些假设需要对未来的应纳税所得额做出重大判断。因此，如果对未来应纳税所得额的估计发生变化，被视为可变现的递延所得税资产的金额将在未来期间进行调整。我们继续确认截至2025年3月31日的递延税项资产，因为我们认为这类递延税项资产很有可能实现，但某些净经营亏损和贷项除外，这些净经营亏损和贷项对我们的未来应纳税所得额存在增加的不确定性，并且缺乏其他应纳税所得额来源，这些资产具有估值备抵。

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项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

请阅读以下讨论和分析，连同我们在本季度报告表格10-Q其他地方所载的简明综合财务报表和随附的附注，以及我们在截至2024年12月31日止年度的表格10-K年度报告（“年度报告”）中所载的经审核综合财务报表。本讨论和分析包含前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于许多因素，例如在“关于前瞻性陈述的注意事项”、“风险因素”以及本季度报告的10-Q表格和我们的年度报告中的其他部分中描述的因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。


概述

我们是一家领先的私人健康保险市场，拥有提供消费者参与、教育和健康保险注册解决方案的技术和服务平台。我们的使命是通过他们的健康保险注册和相关选项，何时，在哪里，以及他们如何偏好，专业地指导消费者。我们的平台利用技术，通过在传统上复杂、混乱和不透明的健康保险购买过程中帮助消费者，解决了一个庞大且不断增长的市场中的一个关键问题。我们的全渠道消费者参与平台将我们的产品与竞争对手区分开来，使消费者能够在线使用我们的服务，通过与有执照的保险代理人或福利顾问的电话，或通过包括实时代理聊天和共同浏览功能的混合在线辅助互动。我们创建了一个以消费者为中心的市场，为消费者提供广泛的保险产品选择，包括来自全国180多家健康保险公司的数千种Medicare Advantage、Medicare Supplement、Medicare Part D处方药、个人、家庭、小型企业和其他辅助健康保险产品。我们的计划推荐工具通过根据保险范围拟合度的计划数据分析消费者健康相关信息，从而策划这一广泛的计划选择。该工具由统一的数据平台提供支持，可供我们的电子商务消费者和福利顾问使用。我们努力成为消费者在健康保险市场旅途中最值得信赖、最公正、最透明的合作伙伴。


业务更新

我们的2025财年增长战略的重点是追求刻意的收入多样化和业务规模，发展我们对所有产品和渠道的品牌知名度，提高我们平台上的会员保留率和转化率，同时继续发展我们的电话销售组织，推进我们的数字技术领先地位，以及加强和扩大健康保险运营商合作伙伴关系。

在2025年第一季度，我们保持了在最近的年度注册期间（“AEP”）建立的势头，该期间观察到强劲的消费者需求受到近期Medicare Advantage计划福利和保费变化、主要由于运营商面临更高的医疗成本和监管压力而导致的计划取消和市场退出的推动。因此，我们在2025年第一季度实现了强劲的Medicare Advantage注册增长，与2024年同期相比，Medicare Advantage提交的总数增长了25%，其中包括我们的备案经纪人和收费业务流程外包（“BPO”）安排。提交描述了个人通过我们的易康平台在线提交或在我们的福利顾问协助下完成的申请，其中个人向福利顾问提供授权，以向保险承运人合作伙伴提交申请。在申请将由保险承运人进行审查之前，个人可能需要采取额外的行动，并不是所有提交的申请最终都会成为批准的成员。此外，我们观察到，与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月，我们的运营现金流有所改善，反映出新入学的现金收款强劲。

在2025年第一季度，我们对注册后留用策略进行了投资，并将留用和客户服务团队的规模扩大了近一倍。尽管进行了这项投资，但与2024年同期相比，2025年第一季度的医疗保险单位利润率经历了有意义的扩张。此外，我们开始试点
27


在2025年第二季度期间，将人工智能集成到我们电话招生平台的多个组件中。


选定指标摘要

我们依靠某些指标来估计和确认佣金收入，评估我们的业务表现并促进战略规划。我们的佣金收入受多项因素影响，包括但不限于：

•经相关健康保险承运人批准的医疗保险相关、个人与家庭、小企业及附属健康保险计划申请人数；
•医疗保险相关、个人和家庭、小企业和辅助健康保险计划的批准成员数量，我们从中获得了首次佣金支付；以及
•我们销售的医疗保险相关、个人和家庭及辅助健康保险计划的批准成员的受限终身价值（“LTV”），以及我们销售的小企业计划的批准成员的估计年度价值。

批准成员

获批准会员代表在我们作为记录经纪人的当前期间内，已提交的申请或提交中获得相关保险承运人批准的已确定产品的个人数量。这些申请可以在当前时期或以前时期提交。并非所有获得批准的会员最终都会成为付费会员。

下表显示所列期间按产品划分的批准成员：
三个月结束
3月31日，		 %变化
2025 2024
医疗保险
医疗保险优势 82,671 65,750 26 %
医疗保险补充 2,565 6,182 (59) %
医疗保险D部分 2,642 3,575 (26) %
医疗保险总额 87,878 75,507 16 %
个人和家庭 5,817 7,160 (19) %
附属 16,925 13,950 21 %
小型企业 1,190 1,642 (28) %
核准成员总数 111,810 98,259 14 %

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–截至2025年3月31日止三个月，获批准会员总数较2024年同期增长14%，受以下推动：

•医疗保险批准成员增长16%，原因是：
◦Medicare Advantage获批会员增加26%，原因是Medicare Advantage经纪人提交的记录增加了21%，这主要是由于近期市场动荡导致消费者需求持续增加、可变营销支出增加以及电话销售转化率同比提高的福利顾问数量增加，
◦部分被Medicare Supplement和Medicare Part D批准成员分别下降59%和26%所抵消，这主要是由部分Medicare Supplement的转移造成的
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我们的Amplify平台内的记录安排到收费安排的经纪人，以及从独立的Medicare Part D计划的转变。
•辅助批准成员增长21%，主要是由于有针对性地增加了医院赔偿计划成员和增加了视力计划批准成员，部分被牙科和短期批准成员的下降所抵消；
•个人和家庭计划以及小企业健康保险计划批准成员分别下降19%和28%，主要是由于我们继续专注于在E & I部门实施运营增强，导致数量下降。

每一获批成员的佣金的估计受限制终身价值

下表显示了我们在所述期间按产品分列的每个批准成员的佣金的估计约束LTV：
三个月结束
3月31日，		 %变化
  2025 2024
医疗保险 (1) (2)
医疗保险优势 $ 907 $ 952 (5) %
医疗保险补充 1,256 957 31 %
医疗保险D部分 167 237 (30) %
个人和家庭(1)
不合格健康计划 386 385 — %
合格健康计划 415 402 3 %
附属(1)
短期 118 184 (36) %
牙科 134 124 8 %
视界 88 84 5 %
小型企业(1)
249 215 16 %
__________
(1)医疗保险、个人和家庭及辅助计划的每位获批准成员的佣金的限制性LTV是指根据我们的收入确认政策应用限制后，估计在获批准成员的计划的估计寿命内收取的佣金。小型企业每位获批会员佣金的限制性LTV代表我们预计在接下来的十二个月内从该计划中收取的估计佣金。该估计是由多种因素驱动的，包括但不限于合同佣金率、承运人组合、估计的平均计划期限、监管环境、取消与我们有关系的健康保险公司提供的保险计划以及应用的限制。应用这些限制是为了帮助确保仅在与未来应收计划佣金相关的不确定性随后得到解决时，估计在核定成员计划的估计寿命内收取的佣金才被确认为收入，前提是确认的累计收入金额很可能不会发生重大逆转。这些因素可能导致不同时期的价值不同。有关受约束LTV的更多信息，请参见“关键会计估计”在我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。

(2)截至2025年3月31日止三个月，适用于我们预期在承运人批准申请后出售该计划所获得的佣金总估计生命周期价值的约束分别为5.5%、9%和7%，而截至2024年3月31日止三个月，则分别为7%、9%和7%。

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月– 每个获批成员的佣金的受限LTV变化主要包括：
•Medicare Advantage计划减少5%，反映出与2024年第一季度同类群组相比，2025年第一季度同类群组的保留假设不太有利，部分被波动性下降和观察到的LTV趋势导致的较低约束所抵消；
•医疗保险补充计划增加31%，主要是由于与2024年第一季度相比，2025年第一季度队列有利的承运人和合同组合以及有利的保留假设；
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•医疗保险D部分计划减少30%，主要是由于不利的承运人和合同组合，与2024年第一季度相比，2025年第一季度群组的保留假设有所改善，部分抵消了这一影响；
•合格健康计划增加3%，主要是由于入学质量提高；
•短期计划减少36%，主要是由于监管变化降低了短期健康计划的任期限制，导致不利的保留假设同比下降；和
•牙科、视力和小型企业计划分别增长8%、5%和16%，主要受有利的承运人和合同组合推动。

估计成员人数

估计会员人数是指根据我们在估计期间收到或应用佣金付款的会员人数以及在估计期间我们预期收到佣金付款的认可会员人数，估计截至所示日期的活跃会员人数。从新批准的计划到收到健康保险公司的佣金支付，通常有长达几个月的滞后，由于年度和开放注册期，在我们财年的第四季度和第一季度最为明显。购买并活跃于多个独立保险计划的会员将被算作不止一次的会员。例如，同时活跃于个人和家庭健康保险计划和独立牙科计划的成员将被算作两个持续成员。

健康保险承运人开具账单并收取我们会员支付的保险费。运营商不会向我们报告截至给定日期我们拥有的会员数量。我们大多数终止保单的会员是通过停止向承运人支付保费或直接通知承运人而不通知我们取消的方式这样做的。还有，我们的一些会员缴纳保费的频率低于每月。鉴于为确认取消而观察未支付佣金所需的月数，我们估计截至指定日期在保单上活跃的会员数量。

在我们对特定日期的会员资格进行了估计之后，我们可能会收到来自健康保险公司的信息，如果我们在估计日期之前收到信息，这些信息将会影响估计。我们可能会收到佣金付款或其他信息，这些信息表明未被纳入我们之前一段时间的估计的成员实际上是当时的活跃成员，或者被纳入我们估计的成员实际上不是我们的活跃成员。例如，我们对信息运营商提供给我们的信息进行核对，可能会确定我们在历史上没有被支付欠我们的佣金，这将导致我们低估了会员资格。相反，由于我们之前估计为活跃的会员的保单取消，运营商可能会要求我们退还前期支付的佣金。我们不更新我们在前几期报告的估计会员人数。相反，我们在当前期间的成员估计中反映了有关我们历史成员的最新信息。如果与我们的初步估计相比，我们在历史成员资格方面存在重大差异，同时我们保持前期数据与先前报告的金额一致，我们可能会在其他通信或披露中提供更新的信息。由于我们从保险公司收到信息的延迟，我们会员的实际趋势在比一个季度到下一个季度更长的时期内最为明显，这使得我们很难确定当前条件对我们会员保留的影响。各种情况可能导致我们在估计我们的成员方面所做的假设和估计不准确，这将导致我们的成员估计不准确。

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下表显示截至下列日期按产品分列的成员估计数：
截至3月31日， %变化
  2025 2024
医疗保险 (1)
医疗保险优势 601,431 594,457 1 %
医疗保险补充 90,917 92,799 (2) %
医疗保险D部分 180,076 187,534 (4) %
医疗保险总额 872,424 874,790 — %
个人和家庭 (1)
69,652 80,928 (14) %
附属(1)
175,270 179,224 (2) %
小型企业 (2)
41,317 45,084 (8) %
估计成员总数 1,158,663 1,180,026 (2) %
__________________
(1)估计医疗保险相关、个人和家庭以及辅助健康保险计划的成员人数，我们分别取以下各项的总和：（i）我们在估计日期前一个月内收到或申请佣金支付的会员人数（在使用假设的会员在估计期间取消的历史经验减少该人数后）；（ii）在该期间内批准的会员人数（在使用假设的不接受其批准的政策的会员人数和估计的会员取消的历史经验减少该人数后）。如果我们通过健康保险承保人的确认确定佣金支付延迟或截至估计日期不准确，我们将调整估计会员人数，以同时反映我们期望收到或退还佣金支付的会员人数。此外，如果我们在估计期间已收到与给定月份相关的几乎所有佣金付款，我们将采用在估计月份我们已收到或应用佣金付款的会员人数。对于辅助健康险计划，1至3个月的期限因保险产品不同而不同，很大程度上取决于相关承运人的佣金支付和相关报告的及时性。

(2)为了估算小企业健康保险计划上的成员数量，我们使用集团获批时的初始成员数量，如果集团或承运人向我们报告了此类变化，我们会更新此数量以用于成员的变化。但是，团体一般不通知我们，保单取消和团体规模增减直接通知承运人。健康保险承保人往往不会向我们传达保单取消信息或团体规模变化。我们经常在年度续订时获悉政策取消和团体规模变化，并在报告期间相应更新我们的会员统计数据。

2025年3月31日对比2024年3月31日–与2024年3月31日相比，截至2025年3月31日，估计会员总数下降了2%，原因是：

•个人和家庭计划、辅助计划和小企业计划估计会员人数分别同比下降14%、2%和8%，主要是由于我们专注于在E & I部门实施运营增强，批准的申请减少；
•Medicare估计会员人数同比持平主要是由于：
◦由于批准的申请增加，Medicare Advantage的估计会员人数增加了1%，
◦部分被医疗保险补充计划和医疗保险D部分计划分别减少2%和4%所抵消，这是由于我们的Amplify平台内的一些记录安排经纪人转向收费安排导致批准的申请减少，这些安排不包括在估计的会员中，以及由于从独立的医疗保险D部分计划转移，医疗保险D部分计划批准的申请减少。

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会员获取

营销举措是我们增加收入战略的重要组成部分，主要是为了鼓励消费者完成健康保险申请。我们计算和评估每个批准成员的客户服务和注册（“CC & E”）成本以及每个批准成员的可变营销成本。我们在招生过程中产生了协助申请人的CC & E费用。可变营销成本指从我们的直接营销和营销合作伙伴渠道获取会员所产生的成本。可变营销成本不包括固定间接费用，如人员相关成本、咨询费用和分配给营销和广告部门的其他运营成本。

用于计算上述每个会员获取指标的分子是CC & E以及营销和广告的相应运营费用中与我们销售的Medicare Advantage、Medicare Supplement和Medicare Part D处方药计划（统称“Medicare计划”）以及所有个人和家庭主要医疗计划和短期健康保险计划（统称“IFP计划”）的会员获取直接相关的部分，我们分别是这些计划的备案经纪人。用于计算每个度量的分母是基于一个派生度量，该度量表示获得的新成员的相对价值。对于医疗保险计划，我们将其称为派生指标Medicare Advantage（“MA”）-等效批准成员，对于IFP计划，我们将其称为派生指标IFP等效批准成员。MA-equivalent批准成员和IFP-equivalent批准成员的计算基于期间医疗保险计划和IFP计划的加权批准成员数量，批准成员数量根据他们购买的产品的相对LTV进行调整。由于任何产品的LTV都是在不同时期波动的，因此给予每只产品的权重是根据我们采用会计准则编纂（“ASC”）606时它们的相对LTV确定的，与客户订立合约的收入.

下表显示了列报期间每个批准成员的CC & E成本和每个批准成员的可变营销成本：
三个月结束
3月31日，		 %变化
2025 2024
医疗保险
每个MA-equivalent批准成员的CC & E成本(1)
$ 361 $ 419 (14) %
每个MA-equivalent批准成员的可变营销成本(1)
393 415 (5) %
每个MA-equivalent获批成员的总购置成本 $ 754 $ 834 (10) %
个人和家庭计划
每个IFP等效批准成员的CC & E成本(2)
$ 189 $ 161 17 %
每个IFP等效批准成员的可变营销成本(2)
119 58 105 %
每个IFP等值核准成员的总购置成本 $ 308 $ 219 41 %
__________________
(1)我们通过将已获批准的Medicare Advantage和Medicare Supplement成员总数以及在所述期间内已获批准的Medicare Part D成员总数的25%相加来计算MA等效批准成员的数量。
(2)我们通过将已获批准的合格和不合格健康计划成员总数以及所示期间短期批准成员总数的33%相加，计算出IFP等效批准成员的数量。

32


医疗保险

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–在截至2025年3月31日的三个月中，与2024年同期相比，每个MA-equivalent获批会员的总购置成本减少了80美元，即10%，原因是：

•由于以下原因，每名MA-equivalent获批成员的CC & E成本减少58美元，即14%：
◦与2024年同期相比，福利顾问组合的任期更长，以及更多地使用筛查人员接听受益人的电话，带来的效率，以及
◦在增强的培训协议和新的面向代理商的销售工具的推动下，我们的销售队伍运营持续优化。
•每名MA-equivalent获批会员的可变营销成本下降22美元，即5%，这主要是由于随着我们的品牌继续扩大规模，营销效率持续提高，从而能够改善我们的营销渠道组合。

个人和家庭

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–在截至2025年3月31日的三个月中，与2024年同期相比，每个IFP等值批准成员的总购置成本增加了89美元，即41%，原因是：

•由于个人和家庭计划以及短期计划批准成员的总体下降，每个IFP等效批准成员的CC & E成本增加28美元，即17%；和
•每个IFP等效批准成员的可变营销成本增加61美元，即105%，这主要是由于我们追求E & I部门的增长以及个人和家庭计划以及短期计划批准成员的下降导致营销支出增加。


关键会计政策和估计

按照美国公认会计原则编制财务报表和相关披露要求我们做出影响简明综合财务报表和随附附注中报告的金额的判断、假设和估计。这些估计和假设是基于当前事实、历史经验以及我们认为在当时情况下合理的各种其他因素，以确定从其他来源不易看出的资产、负债、收入和费用的报告金额。如果我们的估计与实际结果之间存在重大差异，我们未来的综合收益（亏损）结果可能会受到影响。

如果由于对高度不确定事项进行会计处理所必需的主观性和判断程度或此类事项易发生变化，以及估计和假设对财务状况或经营业绩的影响，估计或假设的性质是重大的，则会计政策被视为至关重要。我们认为反映我们更重要的估计、判断和假设，并且对理解和评估我们报告的财务业绩最为关键的会计政策如下：

•收入确认和合同资产----应收佣金；
•基于股票的薪酬；以及
•所得税会计。

我们于2025年2月27日向美国证券交易委员会提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中描述的对我们的简明综合财务报表和相关附注产生重大影响的关键会计政策和估计没有任何变化。请参考管理层对财务状况和结果的讨论与分析
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运营载于我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第II部分第7项，以全面讨论我们的其他重要会计政策和估计。


经营成果

下表列出了我们在所述期间的经营业绩和占总收入的相关百分比（单位：千美元）：
  三个月结束
3月31日，
  2025 2024
收入    
佣金 $ 98,946 87 % $ 80,927 87 %
其他 14,173 13 % 12,037 13 %
总收入 113,119 100 % 92,964 100 %
运营成本和费用(1)
营销和广告 41,189 36 % 38,737 42 %
客户服务和注册 37,221 33 % 32,901 35 %
技术与内容 12,601 11 % 13,305 14 %
一般和行政 17,310 15 % 19,619 21 %
减值、重组及其他费用 — — % 6,313 7 %
总运营成本和费用 108,321 96 % 110,875 119 %
运营收入（亏损） 4,798 4 % (17,911) (19) %
利息支出 (2,648) (2) % (2,809) (3) %
其他收入，净额 1,576 1 % 2,391 3 %
所得税前收入（亏损） 3,726 3 % (18,329) (20) %
所得税拨备（受益） 1,776 2 % (1,345) (1) %
净收入（亏损） $ 1,950 2 % $ (16,984) (18) %
____________
(1)运营成本和费用包括以下金额的股票补偿费用（单位：千）：
  三个月结束
3月31日，
  2025 2024
营销和广告 $ 497 $ 644
客户服务和注册 264 524
技术与内容 688 974
一般和行政 2,340 3,398
基于股票的补偿费用总额 $ 3,789 $ 5,540

34


收入

我们的佣金收入、其他收入和总收入汇总如下（单位：千美元）：
  三个月结束
3月31日，		 改变
  2025 2024 $ %
佣金 $ 98,946 $ 80,927 $ 18,019 22 %
占总收入% 87 % 87 %
其他 14,173 12,037 2,136 18 %
占总收入% 13 % 13 %
总收入 $ 113,119 $ 92,964 $ 20,155 22 %

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月内，佣金收入增加了18.0百万美元，即22%，原因是：

•我们的医疗保险部门的佣金收入增加了1900万美元，即27%，这是由以下因素推动的：
◦整体Medicare计划批准成员增长16%，具体受Medicare Advantage批准成员增长26%的推动，以及
◦截至2025年3月31日的三个月中，前期调整收入净额为8.0百万美元，而2024年同期为1.0百万美元。
•我们的E & I部门的佣金收入减少了90万美元，即9%，原因是：
◦个人和家庭计划和小企业计划批准成员分别下降19%和28%，
◦部分被前期注册的净调整收入增加所抵消，截至2025年3月31日的三个月内，净调整收入为250万美元，而2024年同期为150万美元，同时我们E & I部门的大多数产品的每个获批成员的受限LTV佣金有所改善。

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月内，其他收入增加了210万美元，即18%，原因是我们的收费BPO安排扩大推动收费收入增加了420万美元，但被赞助和广告收入减少200万美元部分抵消。

见选定指标摘要以上和分段信息以下供进一步讨论。


市场营销和广告

营销和广告费用主要包括与我们的直接营销和营销合作伙伴会员获取渠道相关的会员获取费用，此外还包括与支持我们产品的营销、业务发展、合作伙伴管理、公共关系和运营商关系人员相关的补偿和其他费用。营销和广告费用还包括收入成本，其中包括与销售给会员的健康保险计划相关的付款，这些会员是由与我们有收入分享安排的营销合作伙伴推荐到我们的网站的。我们在我们的直接营销获取渠道中确认直接营销费用发生期间，包括在消费者点击直接在线渠道的广告期间。我们一般会根据消费者在我们的平台上提交健康保险申请对我们的营销合作伙伴的转介进行补偿，无论消费者的申请是否得到健康保险承运人的批准，或营销合作伙伴向我们转介与医疗保险相关的线索。

我们的一些营销合作伙伴有分层安排，其中我们向营销合作伙伴支付的每份提交申请的金额随着我们从营销合作伙伴收到的提交申请量的增加而增加
35


增加。我们在营销合作伙伴的推荐导致提交健康保险申请期间确认这些支出。我们的营销合作伙伴渠道的广告费用在发生时计入费用。由于营销合作伙伴推荐或从我们的直接营销渠道访问我们网站的访客而导致提交的申请增加，过去和将来都可能导致营销和广告费用显着高于我们的预期。

我们的营销和广告费用汇总如下（单位：千美元）：
三个月结束
3月31日，		 改变
2025 2024 $ %
营销和广告 $ 41,189 $ 38,737 $ 2,452 6 %
占总收入% 36 % 42 %

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月内，营销和广告费用增加了250万美元，即6%，这主要是由于可变广告费用增加了390万美元，部分被固定营销费用减少了100万美元所抵消。可变广告费用的增加是由于我们增加了对直接营销渠道的投资以及增加了联属伙伴渠道。

客户服务和注册

客户服务和注册费用主要包括参与协助致电我们顾问注册中心的申请人的人员的补偿、福利和许可费用，以及在注册过程中协助申请人的福利顾问。

我们的客户服务和注册费用汇总如下（单位：千美元）：
  三个月结束
3月31日，		 改变
  2025 2024 $ %
客户服务和注册 $ 37,221 $ 32,901 $ 4,320 13 %
占总收入% 33 % 35 %

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月内，客户服务和注册费用增加了430万美元，即13%。这一增长主要是由于与更多的筛查人员、持牌福利顾问和留用顾问相关的人员和薪酬成本增加了580万美元，但由于咨询和许可成本降低，其他运营费用减少了130万美元，部分抵消了这一增长。

技术与内容

技术和内容费用主要包括与开发和增强我们的网站技术以及维护我们的网站相关的人员的补偿和福利费用。我们的技术和内容集团的一部分位于我们在中国的全资子公司，那里的技术开发成本通常低于美国。

我们的技术和内容费用汇总如下（单位：千美元）：
  三个月结束
3月31日，		 改变
  2025 2024 $ %
技术与内容 $ 12,601 $ 13,305 $ (704) (5) %
占总收入% 11 % 14 %

36


截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月中，技术和内容费用减少了70万美元，即5%，这主要是由于内部开发软件的摊销减少了40万美元，人员和薪酬成本减少了30万美元，股票薪酬费用减少了30万美元，但被其他运营成本，特别是咨询费用增加了40万美元部分抵消。

一般和行政

一般和行政费用包括在我们的行政、财务、投资者关系、政府事务、法律、合规、人力资源、设施和内部信息技术部门工作的人员的薪酬和福利费用。这些费用还包括支付给外部专业服务的费用，包括审计、税务、法律、政务和信息技术费用。

我们的一般和行政费用汇总如下（单位：千美元）：
  三个月结束
3月31日，		 改变
  2025 2024 $ %
一般和行政 $ 17,310 $ 19,619 $ (2,309) (12) %
占总收入% 15 % 21 %

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月中，一般和行政费用减少了230万美元，即12%，主要是由于专业费用减少了110万美元，股票薪酬费用减少了110万美元。

减值、重组及其他费用

我们的减值、重组和其他费用主要包括遣散费、过渡费和其他相关费用和减值费用。我们的减值、重组和其他费用汇总如下（单位：千美元）：
  三个月结束
3月31日，		 改变
  2025 2024 $ %
减值、重组及其他费用 $ — $ 6,313 $ (6,313) (100) %
占总收入% — % 7 %

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–截至2025年3月31日止三个月，我们没有产生减值、重组和其他费用，而2024年同期的减值、重组和其他费用为630万美元。2024年的这些费用包括与我们的几个租赁办公空间相关的550万美元减值，其中包括510万美元的经营租赁使用权资产减值以及40万美元的财产和设备减值。由于我们在2024财年第一季度的成本削减努力，我们还产生了80万美元的重组费用，这些费用主要与员工解雇福利有关。

37


利息费用

利息支出主要包括利息支出和与我们的信贷协议相关的债务发行成本摊销。见附注12 –债务在我们的简明综合财务报表附注了解更多信息。我们的利息支出汇总如下（单位：千美元）：
  三个月结束
3月31日，		 改变
  2025 2024 $ %
利息支出 $ (2,648) $ (2,809) $ 161 6 %
占总收入% (2) % (3) %

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月内，利息支出减少了0.2百万美元，即6%，这主要是由于利率下降所致。

其他收入，净额

其他收入净额主要包括利息收入和从2010年至2012年由经纪人合作伙伴转移给我们的医疗保险计划成员获得的佣金赚取的保证金。

我们的其他收入净额汇总如下（单位：千美元）：
  三个月结束
3月31日，		 改变
  2025 2024 $ %
其他收入，净额 $ 1,576 $ 2,391 $ (815) (34) %
占总收入% 1 % 3 %

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–截至2025年3月31日止三个月，其他收入净额为160万美元，而截至2024年3月31日止三个月为240万美元。这一变化主要是由于在截至2025年3月31日的三个月内，短期投资回报不太有利，平均短期投资余额下降，导致利息收入减少80万美元。

所得税拨备（受益）

我们的所得税拨备（受益）汇总如下（单位：千美元）：
  三个月结束
3月31日，		 改变
  2025 2024 $ %
所得税拨备（受益） $ 1,776 $ (1,345) $ 3,121 (232) %
实际税率 47.7 % 7.3 %

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–我们截至2025年3月31日止三个月的有效税率为47.7%，高于截至2024年3月31日止三个月的7.3%有效税率，这主要是由于基于股票的薪酬调整、研发信贷和州税的波动。截至2025年3月31日止三个月，我们的有效税率高于法定联邦税率，这主要是由于州税、不可扣除的股票薪酬、游说费用和上一年的离散调整，部分被研发信贷所抵消。


38


分段信息

我们报告分部信息的依据是我们的首席执行官（即我们的首席运营决策者（“CODM”））如何定期审查我们的经营业绩、分配资源并在年度预算和预测过程中就我们的业务运营做出决策以及评估实际业绩。我们的主要经营决策者在决定向我们的分部分配资本和人员时，每月考虑我们的分部业绩计量的预算与实际差异。这些业绩衡量指标包括分部总收入和分部毛利（亏损）。在2024年第四季度之前，我们将分部盈利能力的衡量标准报告为分部利润（亏损）。因此，在所有重大方面，上期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。

我们的业务结构由两个经营分部组成：

•医疗保险；和
•雇主和个人。

我们的主要经营决策者没有按分部单独评估资产，但应收佣金除外，因此没有按分部列报资产。

医疗保险部分主要包括作为记录经纪人从我们销售医疗保险相关健康保险计划（包括医疗保险优势、医疗保险补充和医疗保险D部分处方药计划）中赚取的佣金，以及在较小程度上销售给符合医疗保险资格的受益人的辅助产品，包括但不限于牙科和视力保险以及医院赔偿计划。我们的佣金可能包括某些奖金支付，这通常基于达到预定的目标销售水平或其他目标，由健康保险公司确定。医疗保险部分还包括与我们的广告计划相关的收入，该计划允许与医疗保险相关的运营商在我们开发、托管和维护的单独网站上购买广告，或据此我们执行其他服务，作为营销以及我们向第三方交付和销售由我们的电子商务平台和我们的营销活动产生的与医疗保险相关的健康保险线索。医疗保险部门还从我们的收费BPO服务中产生收入，在这些服务中，我们不是记录的经纪人，现金是在确认收入时提前或接近时收取的。

E & I部分主要包括我们销售个人和家庭计划所赚取的佣金，包括合格和不合格计划、小企业健康保险计划和销售给我们的非医疗保险资格消费者的辅助产品，包括但不限于牙科、视力和短期保险。在较小程度上，E & I部分包括从我们的在线赞助计划中赚取的金额，该计划允许运营商在我们的网站上购买特定市场的广告空间以及我们的技术许可活动。

分部毛利（亏损）计算为适用分部的总收入减去可变营销和广告费用、分部CC & E费用和适用分部的收入成本。可变营销和广告费用指从我们的直接营销和营销合作伙伴渠道获取会员所产生的成本，不包括固定间接费用，例如与人员相关的成本、咨询费用以及分配给营销和广告部门的其他运营成本。分部CC & E费用包括我们在注册过程中协助申请人所产生的费用，不包括分配给CC & E部门的运营成本。

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我们的经营分部收入和分部毛利汇总如下（单位：千）：

三个月结束
3月31日，
  2025 2024 %变化
医疗保险：
总收入
$ 103,669 $ 82,388 26 %
可变营销和广告
(33,753) (30,248) (12) %
医疗保险CC & E (34,469) (29,949) (15) %
收益成本
300 (143) 310 %
医疗保险部门毛利润
$ 35,747 $ 22,048 62 %

三个月结束
3月31日，
  2025 2024 %变化
雇主和个人：
总收入
$ 9,450 $ 10,576 (11) %
可变营销和广告
(1,190) (776) (53) %
E & I CC & E (2,180) (2,277) 4 %
收益成本
(92) (118) 22 %
E & I分部毛利
$ 5,988 $ 7,405 (19) %

三个月结束
3月31日，
  2025 2024 %变化
合并：
总收入
$ 113,119 $ 92,964 22 %
可变营销和广告
(34,943) (31,024) (13) %
分部CC & E
(36,649) (32,226) (14) %
收益成本
208 (261) 180 %
分部毛利合计
$ 41,735 $ 29,453 42 %
40



列报期间我们的分部毛利与综合综合收益（亏损）简明报表的对账如下（单位：千）：
三个月结束
3月31日，
  2025 2024
分部毛利合计
$ 41,735 $ 29,453
其他营销和广告(1)
(6,454) (7,452)
其他CC & E(2)
(572) (675)
技术与内容 (12,601) (13,305)
一般和行政 (17,310) (19,619)
减值、重组及其他费用 — (6,313)
利息支出 (2,648) (2,809)
其他收入，净额 1,576 2,391
所得税前收入（亏损） $ 3,726 $ (18,329)
__________
(1)其他营销和广告费用包括固定营销和广告、以前资本化的人工、折旧和股份补偿费用。
(2)其他CC & E成本包括以前资本化的人工、折旧和股份补偿成本。


医疗保险部门

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月中，我们的医疗保险部门的收入增加了2130万美元，即26%，这主要是由于：
•医疗保险部门佣金收入增加1900万美元，原因是：
◦Medicare Advantage计划佣金收入增加1300万美元，受Medicare Advantage计划批准成员增长26%的推动，以及
◦调整后净收入较高，截至2025年3月31日止三个月为8.0百万美元，而截至2024年3月31日止三个月为1.0百万美元。
•医疗保险部门其他收入增加230万美元，这是由于我们的收费BPO安排增加了420万美元，但被赞助和广告收入减少200万美元部分抵消。

截至2025年3月31日止三个月，我们的医疗保险部门毛利润为3570万美元，与2024年同期相比增加了1370万美元或62%，主要受以下因素推动：
•医疗保险部门收入增加2130万美元，
•部分被可变营销和广告费用增加350万美元以及分部CC & E费用增加450万美元所抵消，这主要是由于我们继续执行吸引和留住受益人的举措，包括与2024年相比拥有更多的筛查人员和福利顾问群体。


41


雇主和个人部门

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月–与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月内，我们E & I部门的收入减少了110万美元，即11%，主要是由于以下原因导致佣金收入减少了90万美元：

•与2024年同期相比，个人和家庭计划以及小企业计划批准成员分别下降19%和28%；
•部分被调整后净收入同比增加所抵消，截至2025年3月31日止三个月为250万美元，而截至2024年3月31日止三个月为150万美元；

截至2025年3月31日的三个月，我们的E & I部门毛利润为6.0百万美元，与2024年同期相比减少了1.4百万美元，即19%，这主要是由于：
•E & I部门收入减少110万美元；和
•可变营销和广告费用增加0.4百万美元，主要是由于我们正在进行的E & I部门的运营增强投资。


流动性和资本资源 

截至2025年3月31日，我们的现金、现金等价物和短期有价证券为1.556亿美元。在截至2025年3月31日的三个月中，我们产生了7710万美元的经营现金流，总结如下。我们历来主要通过我们的运营、股票发行和债务融资产生的现金为我们的运营提供资金。我们最近几期现金的主要用途是为营运资金提供资金、购买短期投资、履行与限制性股票单位结算有关的预扣税款义务、支付我们的经营租赁义务以及服务和许可义务，以及遵守我们的偿债要求和优先股股息支付义务。

现金及现金等价物

我们的现金、现金等价物和短期有价证券汇总如下（单位：千）：
2025年3月31日 2024年12月31日
现金及现金等价物 $ 121,092 $ 39,197
短期有价证券 34,495 43,043
现金、现金等价物和短期有价证券合计 $ 155,587 $ 82,240

现金等价物由自购买之日起原定期限为90天或更短的金融工具组成，主要包括货币市场基金、商业票据和政府证券。截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们还保持了310万美元的限制性现金。

材料现金需求

我们的物质现金需求包括我们的经营租赁以及服务和许可义务。见附注10 –租赁在我们的简明综合财务报表附注有关我们经营租赁义务的详细信息。我们与第三方供应商订立服务及许可协议，以提供各种服务，包括网络接入、设备维护和软件许可。这些服务和许可协议的条款一般长达三年。我们以直线法记录相关服务和许可费用，尽管其中某些协议下的实际现金支付义务随协议条款波动。见附注8 –承诺和或有事项在我们的简明综合财务报表附注。

42


截至2025年3月31日，短期债务为840万美元用于租赁，760万美元用于服务和许可。截至2025年3月31日，长期债务为2130万美元用于租赁，290万美元用于服务和许可。我们希望通过我们现有的现金和现金等价物以及运营产生的现金为这些债务提供资金。

可转换优先股

根据与Echelon Health SPV，LP（“H.I.G.”）日期为2021年2月17日的投资协议（“H.I.G.投资协议”），我们以私募方式向H.I.G.发行并出售了2,250，000股A系列可转换优先股（“A系列优先股”），总购买价格为2.25亿美元，并于2021年4月30日获得2.14亿美元的净收益.a截至2025年3月31日，我们已累计支付现金股息140万美元。 H.I.G.投资协议还提供了2027年4月或之后的某些赎回权。此外，公司须维持至少2.5倍的资产覆盖率（定义见H.I.G.投资协议）（“最低资产覆盖率”）和最低流动性金额（定义见H.I.G.投资协议）。未能在H.I.G.投资协议要求的日期或时间段内保持最低资产覆盖率或最低流动性金额，只要H.I.G.继续拥有最初在私募中向其发行的A系列优先股的至少30%，则H.I.G.有权根据其中规定的条件和限制，享有额外权利，包括提名一名额外成员进入公司董事会的权利、批准公司年度预算的权利，批准聘用或终止某些关键高管的权利以及批准产生某些债务的权利。见注6—可转换优先股在我们的注意事项 简明合并财务报表包含在表格10-Q的本季度报告中，以获取更多信息。

截至2023年9月30日，我们未能维持最低资产覆盖率，这使H.I.G.有权获得上述额外权利。2024年3月13日，我们董事会提名和公司治理委员会批准任命H.I.G.指定的董事会观察员。截至2024年11月30日，我们不再遵守最低流动性额度。不遵守最低资产覆盖率或最低流动性金额并不意味着H.I.G.有权加速赎回A系列优先股，预计也不会对我们产生和获得足够现金以满足我们短期或长期要求的能力产生重大影响。

定期贷款信贷协议

2022年2月28日，我们与Blue Torch Finance LLC（作为行政代理人和抵押品代理人）以及其他贷款方签订了定期贷款信贷协议，提供7000万美元的有担保定期贷款信贷额度（“原始信贷协议”），该协议随后于2022年8月16日进行了修订（“第一修正案”），将我们的借款基准从LIBOR更新为SOFR（经第一修正案修订，“第一修正案信贷协议”）。于2024年11月1日，我们订立第一次经修订信贷协议（经第二次修订，即「信贷协议」修订）的第二次修订（「第二次修订」），将信贷协议的到期日由2025年2月延长至2026年2月，并（其中包括）降低自第二次修订生效日期开始的定期贷款的整体利率。信贷协议项下的未偿债务将于到期日全额支付。作为信贷协议的一部分，我们每年产生30万美元的费用，每年支付。根据我们的选择，信贷协议下的贷款按基于调整后期限SOFR或基准利率的利率计息，在每种情况下加上保证金。基准利率是最优惠利率、联邦基金利率加0.50%和三个月调整后期限SOFR加1.00%中最高的。第二修正案减少了 调整后定期SOFR贷款的保证金从7.50%降至7.00%，基准利率贷款的保证金从6.50%降至6.00%。截至2025年3月31日，利率为11.57%。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，我们分别产生了200万美元和230万美元的利息支出。截至2025年3月31日，信贷协议项下贷款的账面价值为6880万美元我们遵守了我们的贷款契约。见附注12–债务在我们的简明综合财务报表附注包含在本季度报告的10-Q表格中，以获取有关信贷协议的更多信息。

43


现金的提供和使用

我们认为，我们目前的现金、现金等价物和短期有价证券，包括我们根据H.I.G.投资协议于2021年4月30日获得的股权融资的收益和我们根据信贷协议于2022年2月28日获得的定期贷款，以及预期的现金收款将足以为我们在表格10-Q上提交本季度报告日期后至少12个月的运营提供资金，包括根据市场条件为我们在2026年2月到期的信贷协议下的定期贷款再融资或选择其他替代安排。

我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们的注册量、会员人数、留存率、电话销售转化率，以及我们在技术和内容、营销和广告、客户服务和注册等举措方面的投资水平。此外，我们的现金状况可能会受到我们为推行我们的战略而进行的投资水平的影响。如果可用资金不足以资助我们未来的活动或执行我们的财务战略，我们可能会通过银行债务筹集额外资本，或在此类资金来源可用的范围内进行公共或私人资本融资。如果需要从外部来源获得额外融资，我们可能无法以我们可以接受的条款或根本无法筹集。

现金活动

我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的现金流量汇总如下（单位：千）：
  三个月结束
3月31日，
  2025 2024
经营活动所产生的现金净额 $ 77,121 $ 70,761
投资活动提供（使用）的现金净额 5,472 (10,287)
筹资活动使用的现金净额 (699) (1,259)

经营活动

经营活动提供的净现金主要包括净收入（亏损），根据某些非现金项目进行调整，包括递延所得税、基于股票的补偿费用、折旧和摊销、内部开发软件的摊销、其他非现金项目，以及营运资本和其他活动变化的影响。
 
应收佣金的收取取决于我们从健康保险公司收到佣金支付和相关佣金报告的时间。如果我们在一个季度内遇到从一家重要的健康保险公司收到佣金支付的延迟，我们该季度的经营现金流可能会受到不利影响。

虽然我们在申请获得批准时将受限的LTV确认为收入，但我们收取批准的申请产生的现金佣金通常会在几年内发生。然而，与批准的申请相关的费用通常在入学时发生，并且通常在发生时支付。因此，经批准的申请产生的现金流量净额一般在收入确认期间为负数，并在会员的整个存续期内变为正数。在会员增长时期，与新会员和持续会员相关的现金收入可能低于获取新会员的现金支出，并可能对我们的经营现金流产生不利影响。

我们的收费BPO安排产生收费收入，计入其他收入，并在收入确认时提前或接近收取现金。

截至2025年3月31日止三个月 –截至2025年3月31日的三个月期间，经营活动提供的现金净额为7710万美元，原因是净经营资产和负债的变化为6620万美元，非现金项目的调整为890万美元，净收入为200万美元。净额变动提供的现金
44


截至2025年3月31日止三个月的经营资产和负债主要包括合同资产----应收佣金减少7700万美元和应收账款减少1340万美元，但被应付账款减少1600万美元和应计营销费用减少750万美元部分抵消。非现金项目的调整主要包括380万美元的股票补偿费用、350万美元的内部开发软件摊销以及因递延所得税变化而增加的150万美元。

截至2024年3月31日止三个月–截至2024年3月31日的三个月期间，经营活动提供的现金净额为7080万美元，主要是由于净经营资产和负债变动7380万美元和非现金项目调整数1400万美元，但被净亏损1700万美元部分抵消。截至2024年3月31日的三个月期间，净经营资产和负债变动提供的现金主要包括合同资产----应收佣金减少7310万美元和应收账款减少260万美元以及递延收入增加810万美元，但被应计营销费用减少1090万美元部分抵消。非现金项目的调整主要包括550万美元的减值费用、550万美元的股票补偿费用和390万美元的内部开发软件摊销，部分被递延所得税变化导致的减少140万美元所抵消。

投资活动

我们的投资活动主要包括购买和赎回有价证券、购买计算机硬件和软件以增强我们的网站和顾问注册中心的运营以及资本化的内部使用软件。

截至2025年3月31日止三个月 –截至2025年3月31日的三个月，投资活动提供的现金净额为550万美元，主要包括有价证券到期和赎回的收益3630万美元，被用于购买有价证券的2740万美元和资本化的内部使用软件和网站开发成本310万美元部分抵消。

截至2024年3月31日止三个月 –截至2024年3月31日的三个月，用于投资活动的现金净额1030万美元，主要包括用于购买有价证券的1380万美元和资本化的内部使用软件和网站开发费用230万美元，部分被有价证券到期和赎回的收益600万美元所抵消。

融资活动

截至2025年3月31日止三个月 –截至2025年3月31日的三个月，用于融资活动的现金净额为70万美元，原因是为履行员工预扣税款义务而回购了70万美元的股票。

截至2024年3月31日止三个月 –截至2024年3月31日的三个月，用于融资活动的现金净额为130万美元，这主要是由于为履行员工预扣税款义务而回购了130万美元的股票。

季节性

开放招生期推动了我们业务的季节性。我们的大部分佣金收入通常在每个日历年的第四季度根据ASC 606确认，与客户订立合约的收入.我们历来在第四季度医疗保险AEP期间出售了很大一部分今年的医疗保险计划，这种情况发生在10月15日第至12月7日第，当符合Medicare资格的个人被允许更改其下一年的Medicare Advantage和Medicare Part D处方药承保范围时。因此，我们在第四季度产生了与新的医疗保险计划相关的注册相关的很大一部分佣金收入。此外，由于从1月1日开始的Medicare Advantage开放注册期，我们的Medicare Advantage计划相关佣金收入在第一季度也高于第二和第三季度St至3月31日St，Medicare Advantage计划参保人可在
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另一个Medicare Advantage计划或退出他们的Medicare Advantage计划，并返回原来的Medicare计划。任何改变或额外的招生期限都可能改变我们业务的季节性。

根据联邦《患者保护和平价医疗法案》以及《医疗保健和教育和解法案》的相关修正案，IFP计划的年度开放注册期在日历年的第四季度进行。因此，我们在第四季度产生了与IFP计划相关的入学相关的很大一部分佣金收入。在联邦便利市场作为州健康保险交易所运营的州，个人和家庭通常无法在年度注册期之外购买个人和家庭健康保险，除非他们因某些合格事件而有资格获得特殊注册期，例如失去雇主赞助的健康保险或搬到另一个州。延长公开参保或特殊参保期间，可能会改变我国个人和家庭健康保险业务的季节性。

由于医疗保险AEP和平价医疗法案下的开放注册期，我们在第四季度产生了很大一部分营销和广告费用。我们预计，在可预见的未来，营销和广告费用的这一季节性趋势将持续下去。

全职内部福利顾问代表了我们电话销售能力的大部分。我们计划全年保持我们的内部电话销售福利顾问，扣除自然减员，并期望通过扩大我们提供的辅助产品和运营商呼叫中心外包计划来提高我们的内部福利顾问在注册期之外的利用率。我们还聘请不是全职员工的季节性顾问来支持我们季节性的高交易量。新代理招聘的规模是由我们当年的招生增长目标推动的。我们的客户服务和注册费用通常在第四季度最高，在第二季度最低。
最近的会计公告

见注1–业务和重要会计政策摘要在我们的简明综合财务报表附注关于最近发布的可能对我们产生影响的会计准则的表格10-Q的本季度报告。


项目3。关于市场风险的定量和定性披露

作为《交易法》第12b-2条中定义的“较小的报告公司”，我们不需要提供本项目所要求的信息。


项目4。    控制和程序

评估我们的披露控制和程序

我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了《交易法》第13a-15（e）条规定的我们的披露控制和程序的有效性，截至本季度报告所涵盖的10-Q表格期间结束时。

根据管理层的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，可以合理保证，我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时决定所要求的披露。

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财务报告内部控制的变化

在截至2025年3月31日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

对控制有效性的固有限制

我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，认为我们的披露控制和我们对财务报告的内部控制旨在为实现其目标提供合理保证，并且在合理保证水平上是有效的。然而，我们的管理层并不期望我们的披露控制或我们对财务报告的内部控制将防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能因为一个简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，无法保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标；随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，可能会发生由于错误或欺诈造成的错报而无法被发现。



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第二部分。其他信息
项目1。法律程序

在我们的日常业务过程中，我们已经收到并可能继续收到来自州和联邦监管机构有关各种事项的询问。我们已经成为，并可能在未来成为，在我们的正常业务过程中涉及诉讼。如果我们在任何司法管辖区被发现违反法律或法规，我们可能会受到各种罚款和处罚，包括吊销我们在这些州销售保险的许可证，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。在一个司法管辖区撤销我们的任何许可证或处罚可能会导致我们的许可证被吊销或我们在其他司法管辖区面临处罚。此外，没有一个司法管辖区的健康保险许可证，承运人不会为我们在该司法管辖区销售的产品向美国支付佣金，我们也无法在该司法管辖区销售新的健康保险产品。我们还可能受到损害，因为相关宣传损害了我们作为与健康保险及其负担能力相关的客观信息的可信来源的声誉。无论结果如何，为自己辩护也可能代价高昂。

我们的重大法律程序在我们的表格10-Q的本季度报告第一部分第I项中描述简明综合财务报表附注在附注8 – 承诺和或有事项。
项目1a。风险因素

除了本季度报告中的10-Q表格和我们向证券交易委员会提交的其他文件中的其他信息外，在评估我们的业务时应仔细考虑以下风险因素，因为它们可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大影响。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。由于以下因素，以及影响我们经营业绩的其他变量，过去的财务业绩不应被视为未来业绩的可靠指标，投资者不应使用历史趋势来预测未来期间的结果或趋势。我们的风险因素并不保证截至本报告发布之日不存在此类情况，也不应被解释为此类风险或情况未全部或部分实现的肯定性声明。

与我们业务相关的风险
我们参与的市场竞争激烈。如果我们不能有效地与当前和未来的竞争对手竞争，包括与政府运营的健康保险交易所竞争，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到影响。

销售健康保险计划的市场特点是竞争激烈，我们面临与不断演变的分销模式、行业和监管标准、消费者价格敏感性和宏观经济状况相关的挑战。为了与我们当前和未来的竞争对手保持竞争力，我们需要继续增强我们的网站和顾问注册运营的在线和移动健康保险购物体验和功能，我们当前和未来的消费者可能会使用这些体验和功能从我们这里购买健康保险产品。我们还需要与健康保险运营商合作，以便能够在我们的平台上提供各种优质的健康保险计划，供我们的消费者选择。我们还将需要有效营销我们的服务，并以具有成本效益的方式在相关注册期间将大量有兴趣购买健康保险的消费者吸引到我们的网站和顾问注册中心。

除其他外，我们在销售与医疗保险相关的以及雇主和个人健康保险计划方面与政府运营的健康保险交易所竞争。联邦政府运营着一个网站，医疗保险受益人可以在该网站上购买医疗保险优势和医疗保险D部分处方药计划，或者被转介给运营商购买医疗保险补充计划。我们还与原始医疗保险计划竞争。联邦政府还运营着个人和小企业可以购买健康保险的网站，他们还拥有线下客户支持和注册能力。我们的竞争对手还包括美国各地的当地保险代理人，他们在自己的社区销售健康保险计划，公司
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主要通过电视做广告的公司，以及运营呼叫中心或网站的公司，这些公司提供报价信息或通过电话或在线方式购买健康保险的机会，包括潜在客户聚合器服务。尽管我们与许多健康保险运营商合作，以他们的名义营销和销售他们的保险计划，但他们中的许多人也通过呼叫中心、互联网广告和他们自己的网站直接向消费者营销和销售他们的计划来与我们竞争。近年来，我们还看到来自全国性电话销售保险经纪人的竞争加剧。

我们目前和潜在的一些竞争对手拥有比我们更长的经营历史、更大的客户群、更大的品牌认知度以及明显更多的财务、技术、营销和其他资源。与我们相比，我们当前和未来的竞争对手可能能够为其品牌和服务开展更广泛的营销活动，将更多资源用于网站和系统开发，协商更优惠的佣金率和佣金优先付款，并向潜在员工、营销合作伙伴和第三方服务提供商提供更具吸引力的报价。来自政府运营的健康保险交易所和其他竞争对手的竞争压力可能会导致我们的营销成本增加，尤其是在医疗保险年度参保期间，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
如果我们失去与健康保险公司的关系或我们与健康保险公司的关系被修改，我们的业务可能会受到损害。

我们业务的成功取决于我们是否有能力以有利的经济条件与健康保险公司建立新的和维持现有的关系。我们与这些健康保险公司的关系的任何减值或重大财务减值，或我们无法与其他健康保险公司建立新的关系，都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们与健康保险公司的合同关系通常是非排他性的，可由任何一方以任何理由在短时间内终止。在许多情况下，健康保险公司也可能在短时间内单方面修改我们的协议条款，包括佣金率。健康保险承保人可能会决定降低我们的佣金，依靠他们自己的内部分销渠道销售他们自己的计划，决定不销售他们的计划或以其他方式限制或禁止我们销售他们的计划。运营商也可能出于各种原因修改我们与他们的协议，包括出于竞争或监管原因、对我们与他们合作的会员的经济性不满意或因为他们不想与我们的品牌相关联。特别是，销售医疗保险相关计划业务适用的法律法规复杂，变化频繁。如果我们或我们的福利顾问违反美国医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）规定的任何要求，或适用的联邦或州法律或法规，如果我们的医疗保险产品销售或营销引起过多投诉，健康保险公司可能会终止与我们的关系或要求我们采取纠正行动。

我们与一家健康保险公司的关系终止、佣金费率降低，或我们与一家承运人的关系的修改或变化在过去已经减少，并且可能在未来减少，我们提供的健康保险计划的品种、质量和可负担性，导致佣金损失，包括过去和/或未来销售的佣金，导致我们用于收入确认目的的估计受限LTV减少，导致现有和潜在成员的损失，对我们的盈利能力产生不利影响或产生其他不利影响。任何这些都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。健康保险承运人还可能决定退出某些州或市场、改变福利产品或在很大程度上增加保费，这可能导致我们会员的健康保险计划被终止或我们的会员购买新的健康保险计划或决定根本不支付健康保险。如果我们失去这些成员，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。
我们的很大一部分收入来自少数几家健康保险公司。我们与他们的关系的任何减值或他们的业务减值都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的收入已经集中在少数几家健康保险公司，我们预计少数几家健康保险公司将继续占我们收入的很大一部分，用于
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可预见的未来。例如，哈门那、Aetna及UnitedHealthcare分别占我们截至2025年3月31日止三个月总收入的24%、14%及24%，占我们截至2024年3月31日止三个月总收入的26%、23%及15%。正如本风险因素部分其他部分所讨论的那样，我们与健康保险公司的合同关系通常是非排他性的，任何一方都可以出于任何原因在短时间内终止。特别是，鉴于我们的医疗保险计划销售集中在少数运营商，如果我们失去与健康保险运营商的关系以推销他们的医疗保险计划，甚至是暂时的，或者如果健康保险运营商失去其医疗保险产品会员资格或他们开展业务的能力受到损害，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。
如果我们无法成功吸引合格的潜在客户并将其转化为我们获得佣金的会员，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

我们的收入主要来自健康保险公司支付给我们的与医疗保险相关的健康保险以及会员通过我们的服务购买的个人和家庭健康保险计划的佣金。我们的业务成功在很大程度上取决于我们是否有能力吸引合格的潜在客户进入我们的招生平台，并以具有成本效益的方式提供相关和可靠的经验，以将这些潜在客户转化为我们获得佣金的付费会员。我们采用不同的营销渠道，并可能不时调整我们的会员获取策略，以吸引访问者访问我们的网站，并与联系我们顾问注册中心的消费者进行沟通。如果我们营销和销售与医疗保险相关的健康保险以及个人和家庭健康保险的能力在医疗保险或个人和家庭健康保险参保期间因任何原因受到限制，例如技术故障、我们的电子商务或电话平台的运营中断、资源分配减少、我们的营销工作延迟、减少或无效交付，或任何无法及时雇用、许可、培训、认证和保留我们的福利顾问来销售健康保险，我们可能会获得更少的会员，我们的会员人数会减少，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。我们的业务还可能受到我们在平台上提供的产品和服务组合的变化、通过我们的直接营销、营销合作伙伴和战略合作伙伴营销会员获取渠道推荐给我们的消费者组合的变化（包括销售线索的质量）以及季节性影响的不利影响。此外，不利的市场事件或经济状况，例如通货膨胀或失业率水平的变化，或选举等政治事件，都可能影响消费者的行为和对医疗保险的需求。如果更多的消费者决定延迟注册或减少或终止通过我们销售的计划的覆盖范围，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。

我们已经采取并可能采取额外行动，以改善消费者体验，增强计划建议的准确性，减少快速退学和受益人投诉，并提高我们的入学质量和转化率。尽管我们过去曾投资，并可能不时投资于我们业务的各个领域，包括技术和内容、客户关怀和注册，以及营销和广告，以在注册期之前提高我们会员注册的数量和质量，但此类投资可能不会导致批准和付费会员数量的显着改善，或者可能不像我们预期的那样具有成本效益。
如果我们不通过政府经营的健康保险交易所有效地注册符合补贴资格的个人，我们的业务可能会受到损害。

为了提供个人和家庭获得平价医疗法案补贴必须购买的合格健康计划，我们必须满足某些条件，例如从适用的政府健康保险交易所获得这样做的许可，与健康保险交易所或交易所的合作伙伴订立或保持协议，确保通过健康保险交易所完成注册和补贴申请，并遵守隐私、安全和其他标准。如果互联网为基础的代理商和经纪人如我们使用互联网完成合格的健康计划选择目的，其网站可能会被要求满足某些额外的要求。为了帮助管理与将个人和家庭纳入合格健康计划相关的额外费用和监管负担，我们依赖第三方供应商帮助遵守相关要求的某些方面，我们的合格计划注册主要通过联邦便利市场（“FFM”）进行，该市场目前在大多数州运行全部或部分健康保险交易所。
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我们在满足向现有成员和新的潜在成员提供合格健康计划的条件和要求以及通过FFM或任何类似的基于州的交易所让他们注册方面可能会遇到困难。FFM可能随时停止允许我们或我们的第三方供应商将个人纳入合格的健康计划或更改这样做的要求。此外，相关政府法规或机构可能会阻止我们与第三方供应商高效合作，包括及时接收和使用第三方供应商的数据。此外，我们可能无法与获准使用该流程的第三方供应商保持关系，我们可能无法通过FFM将个人纳入合格的健康计划，或者可能被要求使用劣质流程来这样做。未来使用FFM的州数量也可能减少，降低我们通过FFM注册会员的能力。

此外，如果我们无法保持与政府运营的健康保险交易所整合的解决方案，或者如果健康保险交易所网站和其他流程不稳定或对消费者不友好、高效且与我们通过交易所将个人和家庭纳入合格健康计划的流程兼容，我们将无法成功保留和获得会员，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

同样，对于使用基于州的交易所而不是FFM的州，我们可能无法建立或维持稳定、对消费者友好、高效或兼容的法律安排或技术流程，以便通过此类基于州的交易所，直接与运行此类基于州的交易所的政府实体或通过允许我们访问此类基于州的交易所的适当第三方，将成员纳入合格的健康计划。

如果我们不能满足通过FFM或类似的州级交易所提供合格健康计划和注册会员的条件和要求，或者如果我们不能及时、高效和具有成本效益地成功采用和维持解决方案，以应对不断变化的环境，使我们能够继续通过FFM和州级交易所有效注册大量会员，我们可能会失去现有会员，无法吸引新会员，并可能产生额外费用，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
如果我们无法留住现有会员，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。

通过我们销售的健康保险计划，我们从健康保险运营商那里获得佣金。当其中一个计划被取消时，或者如果我们不继续作为计划上的代理人，我们将不再获得相关佣金。健康保险承保人可能会出于多种原因选择终止其健康保险计划，而当会员更新其健康保险计划时，他们也可能会选择不通过我们销售的不同计划，或者我们不再是该计划上的代理人。消费者也可能直接从其他来源，例如我们的竞争对手购买个人和家庭以及与医疗保险相关的健康保险计划，我们不会继续成为保单上的代理人并获得相关佣金。

我们发展和保留会员资格的能力取决于各种因素，包括代理人的生产力和注册经验、运营商提供对会员有吸引力的计划的能力、参保人在Medicare年度注册期内外改变其健康计划的能力和倾向，以及转诊的来源。如果代理生产力、注册率和会员保留率下降，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。我们保留会员通过我们购买的健康保险计划的时间的任何减少都可能对我们用于确认收入的估计受限LTV产生不利影响，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。如果我们遇到比我们在确认佣金收入时估计的更高的健康保险计划终止率，我们可能无法收回所有相关的应收佣金，这可能导致LTV减少和合同资产-应收佣金的注销，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

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我们的营销努力可能不会成功或可能变得更加昂贵，这两种情况都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们将大量资源用于我们的营销工作，这可能不会成功或可能变得更加昂贵，这两种情况都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。我们营销努力的数量或有效性的任何下降都可能导致这项业务的收入或增长和盈利能力下降。

我们最近更新了我们的品牌标识，并期望继续投资以维护我们的品牌标识。我们相信，我们的品牌标识将加强我们与现有的关系，并有助于吸引新会员、营销合作伙伴和健康保险运营商。我们当前和潜在的一些竞争对手比我们拥有更高的品牌认知度和明显更多的财务、技术、营销和其他资源，他们可能会尝试复制我们的努力，对我们的品牌搜索词进行竞争性竞标，以重新引导寻求我们品牌的流量，或者为他们的品牌和服务进行更广泛的营销活动。我们的品牌推广活动可能无法成功维持或吸引新会员、营销合作伙伴或健康保险运营商，因此可能无法增加收入。如果这些活动产生了增加的收入，增加的收入可能无法抵消我们产生的费用，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们通过直接渠道，包括直接邮寄、电视、互联网搜索、社交媒体和电子邮件，接触目标受众的消费者，这对我们业务的成功至关重要。我们依赖能够以具有成本效益的方式有效接触目标受众的媒体平台，而这些媒体场所仍然是我们的消费者受众活跃和能够接受我们信息的场所。我们预计，随着我们的市场竞争日益激烈，这些媒体平台可能会变得越来越昂贵。我们的直接渠道营销活动可能不会成功或产生增加的收入，如果这些活动产生增加的收入，增加的收入可能无法抵消我们产生的费用，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

我们依赖互联网搜索引擎和社交媒体平台来吸引很大一部分访问我们网站的消费者。如果我们无法在具有成本效益的基础上在搜索引擎或社交媒体平台上有效地投放广告，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。我们的网站流量的很大一部分来自通过互联网搜索引擎（如谷歌）和社交媒体平台（如Facebook）搜索健康保险的消费者。吸引消费者访问我们网站的一个关键因素是，我们是在回应与健康保险有关的互联网搜索时还是在社交媒体平台上显着显示。搜索引擎通常提供两种类型的搜索结果：算法列表和付费广告。我们依靠两者来吸引消费者访问我们的网站，并以其他方式产生对我们服务的需求。如果我们在搜索结果列表中不那么显眼，或从搜索结果列表中完全删除，或者如果互联网搜索引擎变得不可用，我们网站的流量将会下降，我们可能无法取代这些流量，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。使用替代营销渠道可能会导致我们增加营销支出，这也会增加我们的会员获取成本，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们依靠我们的营销合作伙伴将潜在消费者推荐给我们的电子商务平台和顾问注册中心。我们与营销合作伙伴关系的成功取决于许多因素，包括但不限于营销合作伙伴持续积极的市场存在、声誉和增长、营销合作伙伴营销我们的网站和服务的有效性、每个营销合作伙伴遵守适用的法律、法规和准则、我们与营销合作伙伴谈判的合同条款，包括我们同意支付的营销费用，以及我们准确及时地跟踪、支付和管理营销合作伙伴的能力。这些营销合作伙伴包括金融和在线服务公司、附属组织、在线广告商和内容提供商，以及其他营销供应商。我们还与战略营销合作伙伴建立了关系，包括向客户推广我们的医疗保险平台的医院和连锁药店，以及其他供应商集团、健康和其他数字和亲和力集团。我们会根据提交的健康保险申请或每次推荐的基础上对我们的许多营销合作伙伴的推荐进行补偿，或者，如果他们获得销售健康保险的许可，我们可能会分享我们从健康保险运营商为营销合作伙伴推荐的每个成员赚取的一定比例的佣金。我们也有
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与利用我们平台和工具方面的营销合作伙伴的关系。鉴于我们对营销合作伙伴的依赖，如果由于推荐竞争加剧或商业上不太有利的条款，我们无法与大量营销合作伙伴保持成功的关系，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

正如本风险因素部分其他部分所讨论的，医疗保险计划的营销和销售受联邦和州一级众多法律、法规和指导方针的约束。最近对CMS营销指南的修改导致营销材料归档过程更加复杂和耗时，需要向CMS归档数量明显增加的我们和我们的营销合作伙伴的营销材料。如果我们的营销合作伙伴的营销材料不符合CMS营销指南或其他与Medicare计划相关的法律、规则和法规，这种不遵守可能导致我们失去接收有意从该营销材料中购买Medicare相关计划的个人的推荐的能力或被延迟这样做。如果CMS或健康保险运营商要求更改、不批准或延迟批准这些材料，我们可能会失去一个重要的医疗保险计划需求来源，我们的医疗保险业务的运营可能会受到不利影响。如果我们在医疗保险或个人和家庭健康保险参保期间失去营销合作伙伴推荐，我们的业务将受到重大不利影响。
如果我们的运营商广告和赞助计划不成功，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

我们开发、托管和维护运营商专用的医疗保险计划网站，并可能通过我们的医疗保险计划广告计划开展其他营销和广告活动或提供其他服务。我们还允许健康保险运营商通过我们的赞助计划在我们的网站上购买非医疗保险产品的广告位。我们的赞助和广告计划的成功取决于多个因素，包括健康保险运营商愿意为广告服务支付的金额、赞助和广告计划作为运营商获得额外会员的一种具有成本效益的方法的有效性、消费者对健康保险运营商产品的需求、我们吸引消费者到我们的电子商务平台或我们的顾问注册中心并将这些消费者转化为会员的能力，以及作为广告主题的健康保险计划的成本、收益和品牌认知度等。如果经济状况、医疗改革或其他因素影响健康保险公司愿意为广告支付的金额，我们的广告和赞助计划将受到不利影响。此外，运营商更加关注入学质量以及会员投诉的减少可能会对我们成功谈判和运营赞助和广告计划的能力产生不利影响。此外，鉴于医疗保险计划的营销和销售所适用的法规，并且鉴于这些法规往往很复杂，经常变化，并受到不断变化的解释或执法行动的影响，我们将来可能不会被允许销售医疗保险计划相关的广告服务。如果我们未能在这些领域取得成功或这些因素对我们不利，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。此外，由于我们与有限数量的健康保险运营商保持关系以销售其医疗保险计划，我们与医疗保险计划相关的广告收入集中在少数几家健康保险运营商，我们产生医疗保险计划相关广告收入的能力将因任何这些关系的终止或不续签以及健康保险运营商愿意为这些服务支付的金额减少而受到损害。

我们在中国的运营涉及许多风险，这些风险可能会增加开支，使我们面临更多的负债，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们在中国的子公司负责我们的部分业务，包括维护和更新我们的电子商务平台，以及在我们的财务、客户服务和注册职能范围内执行特定任务。我们依赖第三方供应商与我们在中国的子公司进行沟通。如果我们通过这些供应商与这些员工沟通的能力失败，并且我们无法及时更新我们的软件或对我们的数据库和系统实施其他更改等，我们的业务将受到损害。我们不时收到健康保险公司有关我们在中国的运营以及我们为保护我们在中国的员工可能能够访问的数据而实施的安全措施的询问。作为这些调查的一部分，我们实施了与我们在中国的业务有关的额外安全措施。尽管如此，我们可能会被要求实施进一步的安全措施，以继续我们在中国的业务的某些方面。我们也可能是
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要求将我们在中国的业务的某些方面带回美国，这可能是耗时和昂贵的，并会损害我们的经营业绩和财务状况。由于对我们中国业务的担忧，健康保险公司也可能终止我们的关系，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们在中国的运营也让我们面临不同的法律、规则和条例，包括不同的知识产权法，这些法律对我们的知识产权的保护不如美国的法律。美国和中国的贸易法律也可能对向美国或从美国进口编程或技术施加限制。我们还受制于中国和美国的某些法律、规则和规定，包括与反贿赂和反腐败、隐私、数据传输、数据安全、劳工、税收、外汇管制和现金汇回有关的法律、规则和规定。近年来，中美两国都通过并提出了规范这些领域的法律。这类法律、法规和标准复杂、模棱两可，可能会发生变化或解释，从而造成合规和执行方面的不确定性。遵守这些法律法规可能会导致我们产生大量成本或要求我们改变在中国的业务运营。违反适用法律法规可能会对我们的品牌产生不利影响，影响我们与健康保险公司的关系，并可能导致监管执法行动以及民事或刑事处罚和罚款，其中任何一项都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的业务可能会受到中国经济或政治状况的变化、中国与美国或其他国家的关系以及我们继续在中国开展当前业务的能力的不利影响。任何此类变化都可能是由地缘政治问题、自然灾害、战争或其他事件或情况引起的。例如，特朗普总统曾表示，他的政府可能会通过大幅提高进口到美国的商品的关税，对与中国的贸易施加更大的限制。美中关系的任何恶化都可能加剧紧张局势，给我们在中国和与中国公司的业务往来带来更大的不确定性，并可能要求我们将在中国的业务的某些方面带回美国，这可能是耗时、昂贵和破坏性的。

这些风险可能导致我们产生增加的费用，并可能损害我们在中国有效和成功地管理我们的运营的能力。此外，美中关系的任何重大或长期恶化都可能对我们在中国的业务产生不利影响。在中国开展业务的某些风险和不确定性完全在中国政府的控制范围内，中国法律对我国对外投资和在中国境内开展业务的范围进行了规定。国际紧张局势升级增加了与我们在中国的业务相关的风险。美国或中国政府可能会限制或切断我们与中国业务的沟通能力，或者可能采取迫使我们关闭在中国业务的行动。我们在中国雇佣了很多技术和内容员工，我们在中国还有其他员工支持我们的业务。我们在中国业务的任何中断都会对我们的业务产生不利影响。如果由于政治或地缘政治问题、法律变化、健康保险公司的询问或其他原因，我们被要求将我们业务的某些方面移出中国，我们可能会产生增加的费用，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

我们的业务本质上是季节性的，如果我们不能成功应对业务季节性的变化，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

由于医疗保险和个人及家庭健康计划年度参保期的时间安排，可能会不时发生变化，我们的财务业绩会出现波动，并且无法在每个季度进行比较。Medicare年度参保期发生在每年的10月15日至12月7日，个人和家庭健康保险开放参保期通常发生在大多数州每年的11月1日至12月或1月15日，而Medicare Advantage开放参保期，在此期间，参加Medicare Advantage计划的符合Medicare资格的个人可以切换到原始Medicare计划或切换到不同的Medicare Advantage计划，运行时间为每年的1月1日至3月31日。因此，我们传统上在第四季度以及在较小程度上在第一季度经历了提交的医疗保险相关申请和批准成员数量的增加，并在第三和第四季度与开放注册期间相关的医疗保险计划相关费用增加，包括营销和广告费用。然而，由于认可消费者的佣金支付给我们超
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时间，我们的经营业绩，特别是我们的经营现金流，可能会受到营销和广告费用大幅增加的不利影响。

医疗保险或个人和家庭健康计划入保期的时间变化、采用新的或特殊的入保期、适用于购买健康保险的资格和补贴的变化以及管理健康保险销售的法律法规的变化可能不时发生，我们可能无法及时调整业务的季节性变化，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
我们的高级管理层或其他关键员工的变动可能会影响我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的成功取决于我们的高级管理层和其他关键员工的表现，以及我们为组织所有领域吸引和留住合格人员的能力。我们可能无法及时、以竞争性条件或根本无法成功吸引和留住人员。我们的执行官和其他员工可以随时终止雇佣关系，这些人的流失可能会损害我们的业务，特别是如果我们未能成功制定足够的继任计划。近年来，我们任命了几位新的执行官和跨多个职能的其他高级领导，未来我们可能会经历更多的变化。例如，在2024年，我们任命了一位新的首席营收官和一位新的首席财务官。此外，在2024年8月，我们的首席执行官通知公司，他决定在任命继任者后从公司首席执行官的职位上退休，我们目前正在寻找他的继任者。我们的高级管理层成员或其他关键员工的过渡和离职可能会导致额外的减员。领导层的任何重大变动都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成不利影响。

我们还依赖相对少数的员工担任某些关键角色，这些关键员工的流失可能会损害我们的业务。例如，我们被要求与每个保险承运人指定单一的指定承保代理人。我们的少数员工担任代写，每个担任代写的员工为若干承运人这样做。当代理代写的员工与我们终止雇佣关系时，我们需要将代写的人换成另一位有医保牌照的员工。由于我们在全国的影响力，以及我们的会员购买其计划的运营商数量众多，改变代写程序的过程在过去需要，并且在未来可能需要一段相当长的时间才能完成。如果过渡不成功，我们销售健康保险计划的能力可能会中断，我们与特定保险公司的代理关系可能会终止，我们的佣金支付可能会停止或延迟，因此，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。
我们的业务成功取决于我们能否及时招聘、培训和留住合格的持牌保险代理人、或福利顾问以及其他人员，以提供卓越的客户服务并支持我们的战略举措，同时还能控制我们的劳动力成本。

我们的全渠道消费者参与平台使消费者能够使用我们专有的在线搜索引擎发现、比较和购买健康保险计划，并通过电话、在线聊天或通过共同浏览等混合在线辅助互动获得持牌保险代理人或福利顾问的协助。我们的顾问注册中心运营对我们的成功至关重要，并且取决于我们招募、培训和有效管理我们的持牌福利顾问和其他支持顾问注册中心运营的人员的能力。要销售与医疗保险相关的健康保险产品，我们的福利顾问必须获得他们销售计划所在州的许可，并与在每个适用州提供计划的健康保险运营商进行认证和指定。我们的福利顾问的许可、认证和任命依赖于我们的工作人员、州保险部门、政府交易所和健康保险运营商。我们可能会在年内，特别是在医疗保险年度参保期间，遇到招聘和留住足够数量的福利顾问和支持人员的困难。

即使我们成功招聘了持牌福利顾问和支持人员，但未能留住、培训和确保我们的福利顾问和运营我们顾问注册中心的其他个人的生产力可能会导致销售计划、转化率和收入低于预期，获得成本更高，每
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会员和更高的计划终止费率，其中任何一项都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。如果我们的福利顾问没有达到我们对他们期望的标准，或者如果我们没有产生足够的呼叫量让我们的福利顾问保持生产力，我们出售的计划数量、转换和保留率可能会受到负面影响，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。如果我们在顾问注册中心运营中进行的投资没有带来我们在进行这些投资时所期望的回报，我们可能会获得更少的会员，遭受会员减少，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

鉴于我们的业务本质上是季节性的，如果我们未能成功招聘、培训和留住合格的福利顾问和其他员工，我们的福利顾问或其他员工没有达到高标准的表现，或者我们对顾问注册中心运营的投资没有产生预期回报，除本风险因素中讨论的其他因素外，我们在Medicare年度参保期间销售与Medicare相关的健康保险计划的能力将受到损害，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

如果我们未能成功执行我们的运营和战略计划，我们的业务可能会受到损害。

我们未来的业绩在很大程度上取决于我们执行运营和战略计划的能力。我们的成功在很大程度上取决于我们实现收入多元化和扩大业务规模的能力。我们过去在营销和广告、技术和内容、客户服务和招生方面进行了重大投资，未来也可能进行重大投资。我们的增长战略还包括继续投资以扩大我们在所有产品和渠道的品牌知名度，并投资于提高我们的会员保留努力和转化率，同时继续投资于我们的电话销售组织。我们还可能达成与我们的业务和增长目标一致的战略交易或合作伙伴关系。

追求和投资于这些举措可能会增加我们的开支和组织复杂性，转移管理层对其他业务关注的注意力，还会涉及本风险因素部分其他地方描述的风险和不确定性，包括我们的举措未能实现我们的收入多元化、会员保留、增长或盈利目标、转换和电话销售组织改进不足、未能发展我们的品牌、我们无法加强和扩大我们的健康保险公司合作伙伴关系、我们的投资资本回报不足、法律和监管合规风险，可能导致我们无法实现投资的预期收益并产生意外负债的法律法规和其他问题的潜在变化。如果我们未能成功执行我们的运营和战略计划，或者如果我们未能实现投资的预期收益，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

此外，我们在整个2022年和2023年实施了多项转型举措和计划，旨在提高我们的销售和营销组织的有效性，并使我们的成本结构合理化，我们可能会在未来不时启动更多此类计划。虽然这些举措过去和预计都是为了改善我们的运营，但由于多种因素，我们可能无法成功实现我们可能采取的任何此类重组计划或举措的预期收益，其中包括实施此类重组计划的成本高于预期、管理层对正在进行的业务活动的分心、我们的声誉和品牌形象受到损害，包括负面宣传、超出计划削减的劳动力流失以及本风险因素部分其他部分所述的风险和不确定性。即使我们确实以预期的方式实施和管理这些计划和举措，我们由此产生的估计成本节约是基于几个可能被证明是不准确的假设，因此，我们无法向您保证我们将实现这些成本节约。

我们的自我保险计划可能会使我们面临重大和意外的成本和损失。

为了帮助控制与员工健康福利相关的整体长期成本，我们开始在自保的基础上维持大部分美国员工健康保险福利，自2023年1月1日起生效。为了限制我们的风险，我们有第三方止损保险，它为我们的个人和总索赔成本的责任设置了一个限制。我们为截至每个资产负债表日已发生但未支付的美国索赔的估计成本记录一项负债。我们的估计负债是基于我们认为合理的假设
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在当前情况下，并将根据变化的情况视需要进行调整。然而，我们的实际负债可能会超过我们对损失的估计。我们还可能遇到数量出乎意料的大量索赔，导致成本或负债超出我们的预测，这可能导致我们记录额外费用。我们的自保准备金可能被证明是不足的，导致负债超过我们可用的保险和自保。如果成功向我们索赔，但不在我们的保险范围内或超过我们的保单限额，我们的业务可能会受到负面和重大影响。这些波动可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

与法律法规相关的风险

健康保险行业或制度的变化和发展，包括法律法规的变化，可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们业务的成功取决于美国医疗保险系统的私营部门，包括医疗保险计划，该计划受制于联邦和州一级不断变化的监管环境。美国医疗保险制度和医疗保险计划的变化和发展可能会减少对我们服务的需求，并损害我们的业务。正在进行的医疗改革努力和措施可能会扩大政府赞助的覆盖范围的作用，包括关于单一付款人或所谓“全民医保”的提议或其他可能对我们目前的一系列健康保险产品产生减少或消除市场影响的提议。如果颁布，这可能会对健康保险行业产生深远影响。一些提案将寻求消除私人市场，而另一些提案将把政府资助的选择权扩大到更多的人口，或以其他方式增加政府对该行业的监督或竞争，或减少根据医疗保险计划支付给经纪人的费用或佣金。或者，其他提议可能会增加私营部门在医疗保健方面的作用，但实施的方式会降低易康在帮助消费者选择和参加保险计划方面的作用。我们无法预测医疗改革举措或其他监管变化对我们运营的全面影响，因为这些举措是否会成功的不确定性，以及颁布的任何条款的条款和时间的不确定性，以及任何这些条款对各种医疗保健和保险行业参与者的影响。如果采取消除或减少健康保险或医疗保险的私人来源的法律、法规或规则，或以其他方式降低易康在将消费者与保险计划联系起来方面的作用，对我们产品的需求可能会受到不利影响，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

近年来，医疗保险部门经历了多项变革，包括逐步转向市场整合和合理化，更加注重注册质量、盈利能力和更长期的成员关系。这些变化的部分原因是监管变化、更高的护理成本以及STAR方法变化等其他行业发展。例如，某些原定于2024年10月生效的CMS新规则（“CY2025最终规则”）被设定为减少代理人和经纪人的支付金额，并通过Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划以及双重合格的特殊需求计划注册来规范合同条款。虽然CMS部分推翻了CY2025最终规则，以应对第三方诉讼中的初步禁令命令，但对CY2025最终规则提出质疑的未决诉讼仍在进行中，因此，CY2025最终规则可能如何影响我们的运营和业务仍存在重大不确定性。每年，CMS都会公布Medicare Advantage计划的报销费率，即使这些费率被认为更优惠，但对于运营商是否能够覆盖利润率或维持其计划战略以避免其福利提供、保费和地理业务目标和覆盖范围进一步中断而言，这些费率是否足够仍然存在很大的不确定性。

我们预计，在可预见的未来，医疗保险市场将保持流动性。特朗普总统的当选和共和党对国会参众两院的控制可能会导致立法、监管、实施和/或废除与政府健康计划相关的法律和规则（包括医疗保险、医疗补助和平价医疗法案）发生重大变化，并导致不确定性。例如，特朗普总统发布了多项行政命令，推翻了拜登政府的几项医疗保健政策，更多的行政命令可能即将出台。美国众议院议员也开始考虑一系列针对医疗补助、医疗保险和其他福利计划的立法提案，我们预计将继续有针对报销方法和符合政府医疗保健计划资格的个人数量的提案。此外，政府效率部（“DOGE”）的工作人员
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已向CMS的关键支付和签约系统提供访问权限，这与DOGE努力确定提高效率的机会以及识别欺诈和无效使用政府资源有关。虽然我们无法预测DOGE的行动，但CMS支出有可能发生变化，这最终可能会影响我们的财务状况和经营业绩。

包括医疗保险计划在内的健康保险计划的营销和销售受到众多、复杂且经常变化的法律、法规和指导方针的约束。不遵守或更改法律、法规和准则，或更改其解释或执行方式，可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

美国医疗保健行业受到高度监管，并受到联邦和州一级众多、复杂且经常变化的法律、法规和指导方针的约束。遵守这些不断变化的法律和法规可能会涉及大量成本，导致我们以新的营销和产品举措和战略进入市场的能力出现重大延迟，或者要求我们改变我们的业务做法，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。不遵守规定还可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。它还可能导致罚款、损害赔偿、禁止我们开展业务以及损害我们的声誉。特别是，Medicare Advantage和Medicare Part D处方药计划的营销和销售主要由CMS监管，但也受州法律的约束。医疗保险补充计划的营销和销售主要由州保险部门在各州的基础上进行监管。适用于医疗保险计划营销和销售的法律法规众多，模棱两可且复杂，变化频繁，尤其是CMS针对医疗保险优势和医疗保险D部分处方药计划发布的法规和指南。我们已经改变，并且很可能将不得不继续改变我们的营销和销售流程，以遵守这些法律、法规和准则。

我们销售其医疗保险计划的健康保险运营商批准我们的网站、我们的顾问注册中心呼叫脚本和我们的大部分营销材料。我们必须获得这些批准，才能作为保险代理人向符合医疗保险资格的个人推销和销售医疗保险计划。我们还被要求定期向康哲药业报备很多这样的材料。此外，我们的医疗保险计划营销合作伙伴关系的某些方面已经在过去，并将在未来，受到CMS和健康保险运营商的审查。CMS、国家保险部门或健康保险承运人可能会决定反对或不批准我们的在线平台、销售功能或营销材料和流程的某些方面，并可能会确定我们的医疗保险相关业务的某些现有方面不符合法律要求。CMS会审查我们销售其医疗保险计划的健康保险运营商，这些健康保险运营商可能会对我们、我们的代理人和我们的合作伙伴采取的行动负责，包括我们的营销材料和导致投诉或退学的行动。健康保险公司越来越多地根据其注册质量评估经纪人的绩效，包括投诉、保留率、消费者满意度和数量。因此，健康保险公司可能会终止与我们的关系，或者如果我们的医疗保险产品销售、营销和运营不合规或引起过多投诉，他们可能会要求我们采取其他纠正措施。我们与健康保险公司的关系终止或发生变化可能会减少我们能够提供的产品，可能导致过去和未来销售的佣金损失，否则可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。与销售健康保险计划及相关产品和服务、其解释或执行方式有关的法律、法规和指南的变更可能会影响我们开展业务的方式、我们的电子商务平台或我们销售医疗保险计划和其他产品，或者我们可能被阻止完全经营我们创收活动的某些方面，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。我们已经收到，并可能在未来收到来自康哲药业或国家保险部门的关于我们的营销和业务实践以及遵守法律法规的询问。政府发起的查询和诉讼可能会对我们的健康保险许可证产生不利影响，要求我们支付罚款，要求我们修改营销和商业惯例，导致诉讼，并以其他方式损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

每年，CMS都会发布与医疗保险计划相关的新规则，这可能会对我们的运营、业务、经营业绩和财务状况产生重大影响。例如，CMS提出了计划于2025年底生效的新规则（“CY2026拟议规则”），除其他外，这将增加营销和传播所需审查和备案的范围和复杂性，并要求经纪人和
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代理人在电话上做出额外声明或披露，这将增加援助受益人所需的时间，并可能限制易康及时援助所有受益人的能力。康哲药业随后宣布，将推迟对某些营销条款采取行动，但可能会对其进行评估，以便未来制定规则。这些额外要求如果颁布，可能会影响我们用于营销工作的合作伙伴关系的可行性，可能会增加相关诉讼的机会，并可能阻碍或以其他方式损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

此外，每个州都在规范其保险市场，包括通过规范保险公司设定保费的能力以及禁止如易康等经纪人和代理人以某些方式进行竞争，例如提供降价和返利或以某些方式进行营销。有关提供、销售和购买健康保险的法律法规很复杂，可能会发生变化，未来的变化可能会对我们的业务不利。例如，我们认为对我们的业务有利的大多数适用的州法律中的一个长期条款是，一旦健康保险费由承运人设定并得到州监管机构的批准，它们就是固定的，一般不受保险公司或代理人的谈判或贴现。此外，国家法规一般禁止运营商、代理商和经纪人在销售健康保险时向其会员提供经济奖励，例如回扣。因此，我们目前不与运营商或其他代理商和经纪人就我们网站上提供的健康保险计划的价格进行竞争。这些规定的变化、强制执行或遵守可能会影响消费者对我们服务的需求，或导致健康保险公司降低我们的佣金率，这可能会减少我们的收入。如果我们无法适应监管变化，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们一直并可能在未来受到各种法律诉讼，包括诉讼或政府强制执行行动，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们现在并可能在未来参与各种法律诉讼、诉讼、政府调查和执法行动，包括与劳动和就业相关的索赔、与我们营销或销售健康保险有关的索赔、知识产权索赔以及与我们遵守证券法有关的索赔。例如，2022年1月，我们收到了美国马萨诸塞州地区检察官办公室的传票，除其他外，寻求有关我们与保险公司的安排的信息，并于2025年5月1日收到了一份qui tam此前针对我们提起的诉讼，指控我们的营销活动违反了《联邦虚假索赔法》，该诉讼已被解封，美国马萨诸塞州地区检察官办公室提交了一份诉状，部分干预了qui tam行动。我们可能会收到类似的查询，或在未来受到类似的强制执行行动。此类询问、强制执行行动、诉讼以及对我们提出的任何其他索赔，无论有无依据，都可能非常耗时，解决起来可能成本高昂，并可能转移管理层的注意力和其他资源。这些索赔还可能使我们承担重大的损害赔偿责任，危及我们的经营许可并损害我们的声誉。我们的保险和赔偿可能不涵盖已经或可能对我们提出的所有索赔。如果我们在这些法律诉讼中的辩护不成功，我们可能会被迫支付损害赔偿或罚款、订立同意法令、停止提供我们的服务或改变我们的商业惯例，其中任何一项都会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

如果我们未能保持我们的健康保险许可证，或以其他方式遵守适用于销售健康保险的众多法律法规，我们可能无法经营我们的业务。

我们被要求在我们经营健康保险业务的每个州保持有效的许可证，并遵守该州特定的销售、文件和管理做法。我们必须保持我们的健康保险牌照，以继续销售计划，并继续从健康保险运营商那里获得佣金。此外，每名代表我们办理健康保险业务的员工必须在一个或多个州保持有效的许可证。由于我们拥有在所有50个州和哥伦比亚特区开展业务的健康保险许可证，遵守与健康保险相关的法律、规则和法规是困难的，并给我们的业务带来了巨大的成本。除其他事项外，每个司法管辖区的保险部门通常有权：

•授予、限制、暂停、吊销经营保险业务许可证；
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•对代理人、代理机构的涉险活动和行为进行调查；
•要求并规范健康保险销售招揽相关信息披露；
•授权如何、由哪些人员、在什么情况下可以报价公布保费和销售一份保单；
•批准哪些实体可以从承运人获得佣金，以及在何种情况下可以向其支付佣金；
•规范涉险广告内容，包括网页等营销行为；
•审批保单表格，要求具体待遇和待遇水平并规范保费费率；
•处以罚款和其他处罚；和
•提出继续教育要求。

由于保险法律法规的复杂性、周期性的修改和不同的解释，我们可能并不总是，也不一定总是遵守。新的法律法规和指导方针也可能与互联网上销售健康保险、与人工智能等现代技术或与我们的平台的各个方面或营销或销售健康保险计划的方式不兼容。未能遵守适用于我们业务的保险法律、法规和指南或其他法律法规可能会导致重大责任、额外的保险部门许可要求、要求修改我们的广告和业务惯例、更改我们现有的技术或平台、限制、暂停和/或撤销我们销售健康保险的许可、终止我们与健康保险公司的关系以及损失佣金和/或我们无法销售健康保险计划，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。此外，由于要求向其他司法管辖区报告一个司法管辖区的不利监管行动，一个司法管辖区的不利监管行动可能会导致处罚，并对我们在其他司法管辖区的许可地位、业务或声誉产生不利影响。即使针对我们的任何监管或其他行动中的指控被证明是错误的，任何周边的负面宣传都可能损害消费者、营销合作伙伴或健康保险运营商对我们的信心，这可能会严重损害我们的品牌。此外，随着我们扩大产品基础，我们可能会受到额外的法律法规的约束。

加强对隐私和数据安全问题的监管关注以及扩大法律可能会影响我们的业务并使我们面临更多的责任。

我们的业务受到州和联邦两级正在通过的新出现的隐私法的约束，这些法律带来了独特的合规挑战。我们的服务涉及收集和存储消费者的机密和个人身份信息，并将某些个人信息传输给他们选择的健康保险公司和政府。例如，我们收集姓名、地址、信用卡和社保号码以及消费者处方药和提供者信息等健康信息。我们还持有大量与我们现任和前任雇员有关的个人信息。因此，我们受制于有关个人信息的访问、使用和披露的各种州和联邦法律和合同要求。遵守州和联邦隐私相关法律，特别是加州消费者隐私法等州立法及其最近的修正案，以及日益强大的行业标准安全框架，将导致成本增加，原因是对隐私合规、监督和监测的需求增加，以及为实现和证明合规而开发的新流程。美国或第三方服务提供商的潜在违规行为以及执法行动的影响，可能会导致我们的业务成本增加和声誉损害。隐私和网络安全立法格局正在州和联邦层面迅速演变。这些变化给企业以系统的方式遵守新的法律义务带来了挑战。这些新的法律要求可能会改变我们开展业务的方式，并可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

任何认为我们的做法、产品或服务侵犯个人隐私或数据保护权利的看法都可能使我们受到公开批评、集体诉讼、声誉损害，或受到监管机构、行业组织或其他第三方的调查或索赔，其中任何一项都可能扰乱或对我们的业务产生不利影响，并使我们承担更大的责任。如果实施了额外的数据隐私或数据安全法律，或我们的健康保险承运人或其他合作伙伴确定对我们施加有关数据隐私安全的要求，我们可能无法及时遵守此类要求或此类要求可能与我们当前的流程不兼容。
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改变我们的流程可能既耗时又昂贵，如果不能及时实施所需的变更，可能会导致我们无法在特定司法管辖区或为特定的健康保险公司销售健康保险计划，或使我们对不合规承担责任，其中任何一项都会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。与我们合作的健康保险运营商也可能要求我们遵守额外的隐私和数据安全标准才能与我们开展业务。遵守隐私和数据安全标准的情况会定期进行评估，我们可能并不总是遵守这些标准。如果我们不遵守规定，我们可能无法接受来自消费者的信息，我们与健康保险公司的关系可能会受到不利影响或终止，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

如果我们无法通过特定渠道联系我们的消费者或营销我们产品的可用性，我们的业务可能会受到损害。

除其他渠道外，我们使用电子邮件、电话和短信文本向潜在会员推销我们的服务，并将其作为与现有会员沟通的主要手段。其中一些通信可能受到TCPA和其他电话营销法律（包括州法律）的约束，这些法律在某些方面限制了我们使用电话或短信文本进行营销的能力。关于将电子邮件、电话和短信文本用于营销目的的法律法规不断演变，技术、市场或消费者偏好的变化可能导致采用额外的法律法规或对现有法律法规的解释发生变化。如果通过新的法律或法规，或对现有法律法规进行解释或强制执行，对我们向会员或潜在会员发送电子邮件、电话或短信的能力施加额外限制，我们可能无法以具有成本效益的方式与他们进行沟通。虽然我们制定了遵守TCPA和其他电话销售法律的政策，但我们过去一直，并且将来可能成为，受制于我们违反TCPA的说法。如果我们被发现违反了TCPA，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。TCPA等与电话营销相关的法律法规也存在执行和诉讼风险的定期更新和变化。

除了对使用电子邮件的法律限制外，互联网服务提供商、电子邮件服务提供商等还试图阻止未经请求的电子邮件的传输，即俗称的“垃圾邮件”。许多互联网和电子邮件服务提供商与组织有关系，其目的是检测并通知互联网和电子邮件服务提供商该组织认为正在发送未经请求的电子邮件的实体。如果由于这些组织的报告或其他原因，互联网或电子邮件服务提供商将来自我们的电子邮件识别为“垃圾邮件”，我们可能会被列入限制名单，该名单将阻止我们向会员或潜在会员发送电子邮件。同样，电话运营商可能会屏蔽或对来自呼叫中心的电话或短信发出消费者警告。消费者越来越多地筛选他们收到的电子邮件、电话和短信，包括使用筛选工具和警告；因此，我们的会员或潜在会员可能无法可靠地收到我们的信息，无论这些信息是否构成营销。如果由于立法、法律或监管行动、封锁、筛选技术或其他原因，我们无法通过电子邮件、电话或短信与我们的会员和潜在会员进行有效沟通，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

与我们或我们的服务有关的任何法律责任、监管处罚、投诉或负面宣传可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们在我们的网站上、通过我们的顾问注册中心、在我们的营销材料中以及以其他方式提供有关一般健康保险以及我们营销和销售的健康保险计划的信息，包括与保险费、承保范围、福利、提供者网络、除外责任、限制、可用性、计划比较和保险公司评级有关的信息。为了维护我们网站上相当多的健康保险计划信息，需要大量的自动化和手动工作。我们还利用我们网站上提供的信息以及我们以其他方式收集的信息发布旨在教育消费者、促进公众辩论以及促进州和联邦一级改革的报告。如果我们在我们的网站、通过我们的顾问注册中心、在我们的营销材料或其他方面提供的信息不准确或被解释为具有误导性，或者如果我们没有适当地帮助个人和企业购买健康保险，会员、健康保险承运人和其他人可能会试图追究我们的损害赔偿责任或要求我们采取纠正行动。此外，我们与健康保险公司的关系可能会终止或受损，并
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监管机构可能试图对我们进行处罚，迫使我们停止使用我们的网站、营销材料或其中的某些方面，吊销我们在特定司法管辖区交易健康保险业务的许可证，和/或损害我们在其他司法管辖区交易健康保险业务的许可证地位。任何这些情况都可能导致我们的佣金收入损失，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

在经营我们业务的日常过程中，我们和我们的健康保险承保人合作伙伴收到了关于我们提供的信息不准确或具有误导性的投诉。我们已经收到，并可能在未来收到来自健康保险公司、CMS、国家保险部门、监管机构或其他立法机构关于我们的营销和业务实践以及遵守法律法规的询问。我们通常会通过解释我们认为我们如何遵守相关法规来回应这些询问，或者我们可能会修改与询问相关的做法。例如，在2024年，我们收到了美国参议院财政委员会的请求，要求提供有关我们与潜在客户生成、营销和参加Medicare Advantage健康计划相关的商业实践的信息。这些类型的查询和相关索赔处理起来可能既耗时又昂贵，可能会转移我们管理层的注意力和其他资源，可能会影响我们与健康保险公司的关系，并可能导致对我们的服务失去信心。因此，无论我们是否能够成功解决这些索赔，它们都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

与财务、会计和税务事项相关的风险

我们的佣金收入可能会受到我们从认可会员到付费会员的估计转换率、我们对平均计划期限的预测或我们对可能的佣金金额的预测的变化的负面影响。

我们的佣金收入主要由健康保险公司的佣金组成，是使用我们预期收到的佣金的估计LTV计算得出的。我们每季度重新计算所有优秀群组的LTV。因此，访问我们的电子商务平台和顾问注册中心寻求购买健康保险的消费者转化为批准会员的速度直接影响了我们的收入。此外，被批准的消费者成为付费会员的速度会影响我们批准会员的受限LTV，从而影响我们能够确认的收入。

许多因素已经影响并可能在未来影响任何特定时期的这些转化率，其中一些因素超出了我们的控制范围。这些因素包括但不限于：

•消费者购物行为因我们无法控制的情况而发生变化，例如经济状况、经济衰退、通货膨胀、公共卫生危机或疾病、消费者支付健康保险的能力或意愿、影响美国或国际金融体系的不良事件或看法、不利的天气条件或自然灾害、失业率、失业救济的可用性或提议或颁布的影响我们业务的立法或监管变化，包括医疗改革；
•我们的电子商务平台和/或与我们的顾问注册中心的消费者体验的质量和变化；
•监管要求，包括那些使我们电子商务平台上的体验变得繁琐或难以导航或降低消费者在注册期之外购买计划的能力的要求；
•我们提供的健康保险计划的种类、竞争力、质量和可负担性；
•我司电子商务平台或顾问招生中心运营出现系统故障或中断；
•通过我们的直接、营销合作伙伴和战略合作伙伴营销会员获取渠道推荐给我们的消费者组合的变化，包括销售线索的质量；
•适用于消费者提交的申请的健康保险承运人指南，我们的技术与健康保险承运人的融合程度，承运人对该申请作出决定所花费的时间以及提交的申请获得健康保险承运人批准的百分比；
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•我们的福利顾问在协助消费者方面的有效性，包括健康保险代理人的任期；以及
•我们通过政府运营的健康保险交易所将符合补贴资格的个人纳入合格健康计划的能力以及我们被要求使用的过程的有效性。

我们的转化率可能会受到通过我们的会员获取渠道推荐给我们的消费者组合的变化以及他们是否与经验更丰富的健康保险代理人互动的影响。我们已经并可能在未来根据监管或健康保险运营商的要求对我们的电子商务平台、电话操作、营销材料或注册流程进行更改，或采取其他举措，以试图改善消费者体验、增加保留率，或出于其他原因。这些变化在过去和将来都可能产生对我们的转化率产生不利影响的意外后果。在我们的电子商务平台或通过我们的顾问注册中心通过电话提交健康保险申请并转化为经批准和付费会员的消费者百分比下降可能会导致我们按每位会员获得会员的成本增加，并影响我们在任何特定时期的收入。如果我们将访问我们的电子商务平台或通过我们的顾问注册中心电话的消费者转化为会员的比率受到影响，我们的会员资格可能会下降，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的经营业绩将受到影响我们对每个批准成员的佣金的受限LTV估计的因素的影响。

我们通过应用该产品的最新估计受限LTV来确认该期间批准的计划的收入。有约束的LTV是估计值，基于多项假设，其中包括但不限于对批准会员转化为付费会员的转化率、预测的平均计划期限和我们预计每个批准会员的计划将获得的预测佣金的估计。这些假设是基于历史趋势，需要我们的管理层在解释这些趋势和应用这些限制时做出重大判断。我们历史趋势的变化将导致我们在未来期间受限的LTV估计发生变化，因此可能对我们在未来这些期间的收入和财务业绩产生不利影响。因此，我们估计受限制的LTV所依据的因素的负面变化，例如批准会员向付费会员的转换减少、健康保险计划终止增加或我们预计因向会员出售计划而获得的终身佣金金额减少或其他变化可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。LTV变化可能导致收入增加或减少，应收佣金相应增加或减少。此外，如果我们最终收到的佣金付款少于我们在确认佣金收入时估计的金额，我们将需要注销剩余的应收佣金余额，这将对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

获批会员成为付费会员的比率是我们估算受约束LTV的一个重要因素。如果我们经历批准会员转变为付费会员的速度下降，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。

预测的平均计划期限是我们估计约束LTV的另一个重要因素。当一个计划被取消，或者如果我们不在保单上保持代理，我们就不再收取相关佣金。我们预测的平均计划期限和健康保险计划终止率是根据我们的历史数据按计划类型计算得出的。因此，我们预测的平均计划期限减少或无法产生准确的预测平均计划期限可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

佣金率也是我们估算受约束LTV的一个重要因素。我们收到的佣金率受到多种因素的影响，包括我们的会员选择的特定健康保险计划、提供这些计划的运营商、我们会员的居住州、这些司法管辖区的法律法规、通过我们购买的计划的平均保费以及医疗改革。我们的每位会员的佣金收入过去有所下降，未来可能会下降，这是由于合同佣金率的降低、我们在特定时期销售产品的运营商组合的变化以及健康保险计划终止率的增加，所有这些都超出了我们的控制范围，可能会在短期内发生
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注意。如果这些因素和其他因素导致我们每个会员的佣金收入下降，我们的收入可能会下降，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到损害。鉴于医疗保险相关以及个人和家庭健康保险购买集中在参保期间，我们可能会在短时间内经历我们的成员选择的医疗保险相关以及个人和家庭健康保险产品组合的转变。此类转变或其他原因导致的我们每位会员平均佣金收入的任何减少都将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

制约因素的确定也是需要管理层做出重大判断的一个因素。出于收入确认目的，对LTV施加了限制，并有助于确保仅在与该计划未来应收佣金相关的不确定性随后得到解决时，很可能不会发生确认的累计收入金额的重大逆转的情况下，才能将预期从经批准的成员计划中收取的估计终生佣金总额确认为收入。我们通过将现金收款模式与我们的假设进行比较来确定每个产品的约束，并分析变化的驱动因素。然后，我们应用判断来评估历史现金收款与LTV之间的差异是否代表了未来期间可以预期的差异。我们还分析情况是否发生了变化，并考虑到可能影响未来期间预期收取的现金金额的因素，包括但不限于佣金率、运营商组合、计划期限、法律法规的变化以及与我们有关系的健康保险公司提供的保险计划的取消，从而考虑对LTV投入的任何已知或潜在的修改。我们每年评估我们的约束的适当性，当我们观察到足够多的证据表明假设背后的长期预期发生变化时，我们会更新我们的假设。虽然我们在近期确认了正的净调整收入，但无法保证我们将继续确认正的净调整收入。如果我们低估了适用于LTV的初始约束，我们可能会被要求增加约束或在未来期间记录减值，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

如果我们从承运商收到的佣金报告不准确或未及时发送给我们，我们的业务和经营业绩可能会受到损害，我们可能不会认识到我们会员的趋势。 

我们依靠健康保险运营商及时准确地报告我们赚取的佣金，我们根据我们从健康保险运营商收到的报告计算我们的佣金收入，编制我们的财务报告、预测和预算并指导我们的营销和其他运营工作。曾出现过我们认定健康保险承运人向我们报告的计划取消数据不准确的情况。健康保险公司在报告取消计划时的不准确程度可能会导致我们改变取消估计，这可能会对我们的收入产生不利影响。我们设计了控制来评估收到的数据的完整性和准确性，据此我们应用判断并根据历史数据和当前趋势进行估计，以独立确定承运人是否准确报告了应付给我们的佣金。我们还与运营商持续操作程序，从而对潜在的低于或高于报告的情况进行核对，并解决差异。例如，当我们对健康保险运营商提供给我们的信息进行核对时，我们可能会确定历史上没有向我们支付欠我们的佣金，这将导致我们低估了我们的会员资格。相反，由于我们之前估计为活跃的会员的计划取消，健康保险公司可能会要求我们返还前期支付的佣金。如果健康保险公司低估或未能及时或根本无法准确报告应付给我们的佣金，我们对受限LTV的估计可能会受到不利影响，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。此外，来自保险公司的报告和与保险公司的对账中的任何不准确之处也可能影响我们对受限制的LTV的估计或我们对基于历史趋势的未来期间佣金收入的估计，包括与合同佣金率和预期健康保险计划取消相关的趋势。

我们不会直接从我们的健康保险公司收到有关会员资格取消的信息，这使得我们很难确定当前条件对我们的会员资格保留的影响，也很难准确估计截至特定日期的会员资格。

我们依赖健康保险公司和其他机构来获取与我们的会员资格相关的数据。例如，关于健康保险计划，健康保险运营商不直接向我们报告会员取消情况。其他
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比起小企业健康保险，我们通过分析会员是否停止支付一段时间，从运营商提供的支付数据中推断取消，我们可能几个月都不会得知取消。我们大多数终止其计划的会员是通过停止向承运人支付保险费或通知承运人来这样做的，并且不通知我们取消。对于我们的小企业会员，团体一般会直接通知承运人保单取消和团体规模增减。我们的保险承保人合作伙伴往往不会向我们传达这些信息，我们往往需要花费大量时间来了解小企业集团的取消和我们在集团内部的成员资格变化。我们往往要等到集团年度续展的时候才知道政策取消。

鉴于为确认取消而观察不支付佣金所需的月数，我们估计截至指定日期在健康保险计划上活跃的成员数量。在我们估算了一段时间的会员资格后，我们可能会收到来自健康保险公司的信息，如果我们在估算日期之前收到信息，这些信息将会影响估算。我们可能会收到佣金付款或其他信息，这些信息表明未被包括在我们之前一段时间的估计中的成员实际上是当时的活跃成员，或者被包括在我们估计中的成员实际上不是活跃成员。由于Medicare年度注册和其他开放注册期，我们可能由于健康保险交易量的显着增加和其他原因无法及时从我们的运营商收到信息，这可能会损害我们的会员估计的准确性。由于这些和其他原因，包括如果当前的会员取消趋势与我们用来估计我们的会员资格的过去取消趋势不一致，或者如果运营商随后报告了他们之前向我们报告的佣金支付的变化，我们的实际会员资格可能与我们的估计存在重大差异。如果我们的实际会员人数与我们的估计不同，我们收入确认中受约束的LTV部分也可能不准确，包括由于对我们的会员维持其健康保险计划的平均时间的估计不准确。由于我们在接收有关我们会员资格的信息方面遇到的延迟，我们很难确定当前条件对我们会员保留的影响。各种情况，包括与市场相关的因素，如入院期时间的变化、参保者在医疗保险年度入院期之外改变其健康计划的能力、转诊的来源、他们的入院经验以及我们业务特有的其他因素，都可能导致我们在估计我们的会员资格时所做的假设和估计不准确，这将导致我们的会员资格估计不准确。

我们与贷方和可转换优先股投资者的协议包含影响我们业务的限制，并使我们面临可能对我们的流动性和财务状况产生重大不利影响的风险。

于2022年2月28日，我们与Blue Torch Finance LLC（作为行政代理人和抵押品代理人）及其他贷款方订立定期贷款信贷协议，该协议于2022年8月16日及2024年11月1日再次修订（经修订，“信贷协议”）。信贷协议为我们提供了7000万美元的定期贷款。

信贷协议包含某些强制性提前还款触发器，并对我们的业务和我们获得额外融资的能力施加了某些契约和限制。信贷协议包含惯常的肯定性契约，包括有关支付税款和其他义务、维持保险、报告要求和遵守适用法律法规的契约。信贷协议还包含限制我们的能力的限制，其中包括产生债务、授予留置权、进行某些限制性付款、进行根本性改变、出售资产、与关联公司进行交易、签订繁重的协议、预付某些债务或修改我们的组织文件，在每种情况下，除某些例外情况外。此外，信贷协议载有财务契约，要求我们（x）维持截至每月月底的最低流动性水平，及（y）维持一个比率，使信贷协议项下于任何月底的未偿还债务金额不超过截至该月底的若干应收佣金价值的50%。信贷协议项下的违约事件包括（其中包括）在某些情况下受宽限期限制、付款违约、与某些其他重大债务的交叉违约、违反契诺或陈述和保证、我们公司控制权的变化、与我们和我们的子公司有关的某些破产和无力偿债事件、对全部或重要部分的限制
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我们的业务和对我们或其任何子公司（或其任何高级管理人员）的起诉，或针对相同的刑事诉讼，这可能导致我们和我们子公司财产的重要部分被没收。

如果我们由于本风险因素部分中描述的任何因素或其他原因而出现现金流下降，我们可能难以支付我们的债务到期的利息和本金金额并满足我们的信贷协议中规定的财务契约。如果我们无法产生足够的现金流或以其他方式获得根据信贷协议进行所需付款所需的资金，或者如果我们未能遵守我们的债务要求，我们可能会根据我们的信贷协议违约。任何未获贷款人豁免的违约，均可能导致信贷协议项下的义务加速履行，并导致信贷安排项下的适用利率上升。它还将允许我们的贷方就为信贷协议提供担保的所有抵押品行使权利和补救措施，这些抵押品包括我们几乎所有的资产。任何此类违约都可能对我们的流动性和财务状况产生重大不利影响。

2021年2月17日，我们与Echelon Health SPV，LP（“H.I.G.”）签订投资协议，据此，H.I.G.以2.25亿美元的总价购买了225万股A系列可转换优先股（“A系列优先股”）（“H.I.G.投资协议”）。H.I.G.投资协议包含某些负面经营契约，只要H.I.G.继续拥有最初向其发行的A系列优先股至少30%的股份，这些契约将一直有效。要求公司保持资产覆盖率和最低流动性金额（在每种情况下，如H.I.G.投资协议中所定义）。未能在H.I.G.投资协议要求的日期或时间段保持最低资产覆盖率或最低流动性金额，只要H.I.G.继续拥有最初在私募中向其发行的A系列优先股的至少30%，则H.I.G.有权根据其中规定的条件和限制，获得额外权利，包括有权向我们的董事会提名一名额外成员，有权批准我们的年度预算，批准聘用或终止某些关键高管的权利以及批准产生某些债务的权利。自2023年9月30日计量日起，我们未达到最低资产覆盖率，截至2024年11月30日，我们已不再遵守最低流动性金额。截至2025年3月31日，H.I.G.继续拥有至少30%的股份。

我们的贷方或H.I.G.对我们开展业务施加的这些限制可能会对我们的业务产生重大不利影响，除其他外，这会限制我们利用可能对业务和其他股东有利的融资、合并、收购和其他公司机会的能力。即使信贷协议被终止，我们未来可能产生的额外债务可能会使我们受到类似或额外契约的约束，这可能会对我们的业务运营造成限制。同样，我们与任何未来投资者的投资或融资安排可能会使我们受到类似或额外契约的约束。

运营和发展我们的业务很可能需要额外的资金。如果我们无法获得资本，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到影响。

经营和发展我们的业务预计需要对我们的业务进行进一步投资。我们已经从经营活动中产生了负现金，并可能在未来继续从经营活动中产生负现金。我们可能会不时寻求通过债务和/或股权融资筹集额外资金，以追求战略举措或对我们的业务进行投资。如果我们寻求通过债务或股权融资筹集资金，这些资金可能会被证明无法获得，可能只能以我们无法接受的条款获得，或者可能导致我们的股东被大幅稀释或杠杆水平更高。

我们在信贷协议下的定期贷款将于2026年2月到期。我们为现有或未来债务再融资的能力将取决于资本市场，包括现行利率，以及我们的财务状况和业绩，除其他外，这受制于我们无法控制的经济、金融、竞争和其他因素。此外，我们的信贷协议和H.I.G.投资协议包含限制我们产生额外债务、发行某些类型的股本证券，其权利和优先权优先于我们的A系列优先股或与我们的A系列优先股享有同等权益、进行某些类型的投资或获得额外融资的能力。根据H.I.G.投资协议的条款，我们目前需要获得H.I.G.的同意才能产生一定的债务，这可能会限制我们获得额外融资的能力。如果我们无法为我们现有或未来的债务再融资，获得足够的融资或获得
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在我们需要时以我们满意的条款进行融资，我们可能会拖欠我们现有或未来的债务，我们继续追求业务目标和应对商业机会或挑战的能力可能会受到损害，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

如果我们未能保持适当和有效的内部控制，我们编制准确财务报表的能力可能会受到损害，这可能会对我们的经营业绩、我们经营业务的能力和我们的股价产生不利影响。

我们有一个复杂的商业组织。确保我们对财务报告有充分的内部控制以及适当的会计控制和程序，以帮助确保我们能够及时编制准确的财务报表，这是一项代价高昂且耗时的工作，需要经常重新评估。这一过程因我们业务运营的扩展和会计要求的变化而变得复杂。我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，并不期望我们对财务报告的内部控制将防止所有错误或所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标将得到满足。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。随着时间的推移，控制可能会变得不充分，因为可能会发生条件的变化或政策或程序遵守程度的恶化。由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，可能会出现由于错误或欺诈导致的错报而无法被发现。我们无法保证未来不会发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷或重大弱点。任何未能维持或实施所需的新的或改进的控制，或我们在实施这些控制时遇到的任何困难，都可能导致重大缺陷或重大弱点，导致我们未能及时履行我们的定期报告义务或导致我们的财务报表出现重大错报。任何此类失败也可能对定期管理评估和年度审计师证明报告有关披露控制的结果以及我们根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节及其下颁布的规则要求的财务报告内部控制的有效性产生不利影响。存在重大缺陷可能会导致我们的财务报表出现错误，从而可能导致重述财务报表，导致我们未能及时履行报告义务，并导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，从而导致我们的股价下跌并可能对我们提起诉讼。

我们的所得税拨备的变化或因审查我们的收入或其他纳税申报表或税法变化而产生的不利结果可能会对我们的业绩产生不利影响。 

我们的所得税拨备受到波动的影响，并可能受到与我们的预测存在重大差异的收益、我们的递延所得税资产和负债的估值变化、基于股票的薪酬的税务影响、税务审查的结果或税法、法规、会计原则的变化（包括对不确定的税务状况进行会计处理或对其解释）的不利影响。如果我们的所得税拨备由于税务审查而受到波动或不利结果的影响，我们的经营业绩可能会受到损害。需要作出重大判断，以确定与所得税会计相关的美国公认会计原则中规定的确认和计量属性。此外，我们还要接受美国国税局和其他税务机关对我们的所得税申报表的审查。我们评估这些检查产生不利结果的可能性，以确定我们的所得税拨备是否充足。可能有风险表明，这些检查的结果将对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们使用净经营亏损抵消未来应税收入的能力可能受到某些限制。

我们有用于联邦和州所得税目的的净营业亏损结转，以抵消未来的应税收入。我们的某些联邦和州净营业亏损结转将分别于2034年和2025年开始到期。未来应税收入的缺乏将对我们利用这些净经营亏损结转的能力产生不利影响。此外，利用净经营亏损结转可能会受到每年大幅
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根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第382条和类似的州条款的要求，由于可能已经发生或未来可能发生的所有权变更而造成的限制。这些所有权变更限制可能会限制净经营亏损结转和其他税收属性的金额，这些税收属性可以分别用于抵消未来的应税收入和税收。一般来说，《守则》第382条所定义的“所有权变更”是由三年期间的交易或一系列交易导致某些股东对公司已发行股票的所有权变更超过50个百分点（按价值计算）。如果我们的股票所有权未来发生变化导致第382条所有权变更，我们使用剩余净经营亏损结转的能力可能会进一步受到限制。

与我们的技术相关的风险

如果我们未能妥善维护现有或实施新的信息系统，我们的业务可能会受到重大不利影响。

我们的电子商务平台、云联络中心和底层网络基础设施的性能、可靠性和可用性对于我们的财务业绩、品牌以及与会员、营销合作伙伴和健康保险运营商的关系至关重要。尽管我们经常尝试增强我们的平台和系统基础设施，但如果我们无法准确预测我们的网站或呼叫中心流量增加的速度或时间或其他原因，则可能会出现系统故障和中断，其中一些原因完全超出我们的控制范围。我们可能会遇到重大故障和中断，这将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。如果这些失败或中断发生在医保年度参保期间、医保优势开放参保期间或医改开放参保期间，对我们的负面影响将尤为明显。

我们部分依赖第三方供应商，包括云基础设施和带宽提供商，来运营我们的电子商务平台和顾问注册中心。消费者使用我们的网站和访问我们的服务依赖于在线、移动和其他服务提供商访问我们的网站和服务。我们的远程员工依赖第三方服务提供商访问我们的系统和其他代理生产力工具。我们无法预测这些供应商是否会根据我们的需要提供额外的网络容量，我们的网络或供应商的网络可能无法实现或保持足够高的数据传输容量。由于这些困难，访问我们的顾问注册中心或我们的网站的任何重大中断或增加我们网站的响应时间都可能损害我们的创收能力，损害我们的声誉以及我们与保险公司、营销合作伙伴以及现有和潜在成员的关系，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。此外，任何数据丢失都可能导致客户流失，并使我们承担潜在责任。如果我们的员工由于这些服务提供商遇到的技术困难而无法有效地在家工作，我们的业务运营也可能受到干扰。其中许多服务提供商过去曾经历过重大中断、延误和其他困难，未来可能会经历这些困难。如果这些第三方在提供我们所需的服务或满足我们对这些服务的标准方面遇到困难，可能会使我们难以经营我们业务的某些方面。我们和我们的供应商的设施、数据库和系统很容易受到人为错误、火灾、洪水、地震和其他自然灾害、电力损失、电信故障、物理或电子入侵、计算机病毒、网络攻击、恐怖主义行为、其他损害我们系统的企图和类似事件的破坏或中断。

特别是，我们的顾问招生中心运营的成功取决于对正常运行的信息技术系统的维护。CMS规则要求我们的健康保险代理员工在销售医疗保险计划时使用CMS批准的脚本，并且我们记录并维护与销售医疗保险计划相关的电话交互记录。我们在顾问注册中心的运营中依赖电话、通话录音、客户关系管理等系统和技术，其中一些我们依赖于第三方，包括我们的电话和通话录音系统。这些系统过去曾出现过短暂故障，可能会因系统升级、停电、远程工作增加或其他事件而出现额外中断。我们的顾问注册中心系统和技术的有效性和稳定性对于我们销售健康保险计划的能力至关重要，尤其是在关键时期，例如在医疗保险注册期间，任何这些系统和技术的故障或中断或无法处理增加的数量将损害我们的业务、经营业绩和财务状况。
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与在我们的业务运营中使用人工智能等新的和不断发展的技术有关的问题可能会导致责任、声誉损害以及对我们的经营业绩和财务状况的不利影响。

我们计划利用我们的人工智能（“AI”）卓越中心来帮助指导和优先考虑我们在2025年的人工智能和技术计划。然而，与在我们的业务运营中使用人工智能相关的社会、道德和运营问题可能会导致责任、声誉损害和额外成本。如果我们的AI实施、部署或治理无效或不充分，可能会导致损害公众对AI使用的接受程度或对个人、客户或社会造成伤害的事件，或导致我们的运营无法按预期工作或产生意想不到的结果。此外，使用第三方模型可能会带来安全和隐私风险。世界各地的司法管辖区都在制定和通过专门适用于人工智能使用的新法规。除其他影响外，这些法规和不断变化的人工智能监管环境可能会导致跨司法管辖区的人工智能法规和框架之间的不一致，增加我们的合规、治理和研发成本，并增加我们面临与我们使用人工智能相关的索赔的风险。

我们的业务存在安全风险。如果我们遇到成功的网络攻击或安全漏洞或无法以其他方式保护我们所持有的数据的机密性和完整性，包括敏感的个人信息，我们的业务将受到损害。

维护我们产品和服务的安全性对我们、我们的消费者以及与我们合作的健康保险公司来说至关重要。尽管我们采取了预防措施，但我们无法保证我们的设施和系统以及我们的第三方服务提供商的设施和系统不会出现安全漏洞、网络攻击、破坏行为、计算机病毒、恶意软件、错位或丢失数据、编程和/或人为错误或其他类似事件。我们可能需要花费大量资源来防范安全漏洞或缓解和补救安全漏洞造成的问题。用于获得未经授权的访问或破坏系统的技术经常变化。例如，攻击者利用人工智能和机器学习对目标发起了更自动化、更有针对性和更协调的攻击。因此，我们可能无法预测新出现的技术或先发制人地实施适当的预防措施。此外，我们的第三方服务提供商可能会导致我们负责的安全漏洞。

对我们的安全或我们其中一家供应商的安全的任何妥协或感知到的妥协都可能损害我们的声誉，导致与政府运营的健康保险交易所和我们的会员、营销合作伙伴和健康保险运营商的关系终止，减少对我们服务的需求，并使我们承担重大责任和费用以及监管行动和诉讼，其中任何一项都会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。随着越来越多的公司和个人远程工作或以其他方式在线工作，犯罪分子可利用的攻击面正在增加。因此，网络安全事件的风险增加了。我们不能保证我们的预防努力，或者我们的供应商或服务提供商的努力会成功。这些实际和潜在的违反我们的安全措施的行为以及关于我们、我们的员工、我们的客户或其最终用户的专有信息或敏感、个人或机密数据的意外丢失、无意披露或未经授权的传播，包括由于黑客攻击、欺诈、诡计或其他形式的欺骗而导致此类信息或数据的潜在丢失或披露，可能会使我们、我们的员工、我们的客户或受影响的个人面临丢失或滥用这些信息的风险。这可能会导致诉讼和责任或罚款、我们遵守代价高昂且时间密集的通知要求、政府调查或疏忽，或失去客户信心，其中任何一项都可能损害我们的业务或损害我们的品牌和声誉，从而需要时间和资源来减轻这些影响。

我们可能无法充分保护我们的知识产权，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的知识产权是我们业务的重要资产，我们相信我们的技术目前使我们在医疗保险相关、个人、家庭和小企业健康保险的分销方面具有竞争优势。我们依靠专利、版权、商标和商业秘密法、保密程序和合同条款的组合来建立和保护我们在美国的知识产权。我们保护知识产权的努力可能需要修改或更有效，我们的商标或专利可能被认定为无效或无法执行。此外，与知识产权有关的法律并不发达
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在中国，而我们的知识产权在中国可能不像在美国那样受到尊重。我们可能无法有效监管未经授权使用我们的知识产权、商业秘密和其他机密信息，即使我们确实发现了违规行为，也可能需要诉讼来强制执行我们的知识产权。我们进行的任何强制执行努力，包括诉讼，都可能是耗时和昂贵的，可能会转移我们管理层的注意力，并可能导致法院判定我们的知识产权或其他权利不可执行。如果我们未能成功地以具有成本效益的方式保护我们的知识产权、商业秘密和机密信息，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到损害。

与我们普通股所有权相关的风险

我们未来的经营业绩很可能会出现波动，可能会低于我们的指引和其他预期，这可能会对我们普通股的价值产生负面影响。

我们的经营业绩可能会因多种因素而波动，包括本风险因素部分其他地方描述的因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。例如，在这些因素中，我们根据会计准则编纂（“ASC”）606的要求对佣金收入的估计所依据的假设可能会随着时间而发生显着变化。因此，逐期比较我们的经营业绩可能没有意义，您不应依赖我们过去的业绩作为我们未来业绩的指标，特别是考虑到我们的业务和行业正在经历重大变化，这是由于医疗改革、竞争、运营商和监管机构优先事项的转变以及我们决定追求的举措。我们不时发布的指引包含前瞻性陈述，并基于我们管理层编制的预测。这些预测必然是投机性的，可以预期，我们提供的指导所依据的部分或全部假设将不会实现或与实际结果有很大差异。我们的实际结果已经并可能在未来与我们的指导有所不同，变化可能是重大的。如果我们的收入或经营业绩与我们的指引不同或低于投资者或证券分析师的预期，我们普通股的价格可能会大幅下跌。过去，当我们的收入和经营业绩与我们的指导和投资者或证券分析师的预期不同时，我们普通股的价格就会受到影响。

我们普通股的价格一直并可能继续波动，您的投资价值可能会下降。

我们普通股的交易价格一直在波动，很可能会继续大幅波动。我们普通股的交易价格取决于许多因素，包括本风险因素部分中描述的因素，其中许多因素超出了我们的控制范围，可能与我们的经营业绩无关。这些波动可能导致您损失对我们普通股的全部或部分投资，因为您可能无法以或高于您支付的价格出售您的股票。可能导致我们普通股交易价格波动的因素包括：

•整体股票市场不时出现价格和数量波动，包括由于通货膨胀、或政治或地缘政治不稳定以及公众或市场对此的反应；
•我们的竞争对手股票的市场价格和交易量的波动，包括历史上经历过高水平波动的高科技股；
•我们为筹集额外资本而进行的任何新的债务和/或股权融资；
•我们可能达成的任何战略交易或合作伙伴关系；
•适用于我们业务的新法律或法规或现有法律或法规的新解释，包括与医疗保健行业相关的发展以及医疗保险计划的营销和销售；
•我们的经营业绩或业务增长率的实际或预期变化；
•其他科技或保险经纪公司的经营业绩和股票市场估值的变化一般和我们的竞争对手；
•证券分析师未能保持对我们的覆盖，跟踪我们公司的任何证券分析师更改财务估计或我们未能达到这些估计或投资者的期望；
•我们或我们的股东出售我们普通股的股份；
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•我们或我们的竞争对手关于新产品或服务的公告；
•公众对我们的新闻稿、其他公开公告和向SEC提交的文件的反应；
•涉及我们或我们行业其他公司的谣言和市场猜测；
•关于我们的负面宣传，包括关于我们的准确和不准确的第三方评论或报道；
•我们的业务、竞争对手的业务或一般竞争格局的实际或预期发展；
•我们控制成本的能力，包括我们的运营费用；
•涉及我们、我们的行业或两者兼而有之的诉讼，或监管机构对我们或竞争对手的运营进行的调查；
•与我们的知识产权或其他专有权利有关的发展或争议；
•美国或我们的竞争对手宣布或完成对业务或技术的收购；
•会计准则、政策、指引、解释、原则的变更；
•我们管理层的任何重大变化；
•影响美国或国际金融体系的不良事件或看法；
•对美国与我们经营业务的其他国家之间的关系征收关税或其他重大变化；和
•总体经济状况、政治不稳定和我们市场的缓慢或负增长。

此外，整个股票市场，特别是科技公司的市场，经历了价格和数量的极端波动，这些波动往往与这些公司的经营业绩无关或不成比例。广阔的市场和行业因素可能会严重影响我们普通股的市场价格，无论我们的实际经营业绩如何。此外，作为一家上市公司，我们面临股东诉讼的风险，特别是如果我们遇到普通股价格下跌的情况。过去，随着整体市场和特定公司证券市场价格的波动时期，经常会对受影响的公司提起证券集体诉讼。我们一直，而且将来可能会受到这种法律行动的制约。

我们的投资价值受到与利率和信用利差变化相关的重大资本市场风险以及其他投资风险的影响。这些因素可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们的财务状况和经营业绩受到投资组合表现的影响。我们的投资价值面临资本市场风险，我们的经营业绩、流动性、财务状况或现金流量可能受到已实现亏损、减值和未实现头寸变化的不利影响，原因是：市场大幅波动、利率变化、信用利差和违约变化、缺乏定价透明度、市场流动性减少、股权价格下跌、国家、州/省或地方法律的变化以及外币兑美元汇率的走强或走弱。减记或减值水平受到我们对出售价值下降的证券的意图的评估以及由于违约或现金流估计恶化而造成的实际损失的影响。如果我们重新定位或重新调整部分投资组合并在未实现亏损头寸中出售证券，我们将产生非暂时性减值费用或已实现亏损。任何此类收费可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

发行我们可转换优先股基础的普通股股票将稀释我们普通股持有人的所有权和相对投票权，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。

A系列优先股可根据持有人的选择随时根据A系列优先股指定证书中确定的当时适用的转换率转换为普通股股份。这种转换将稀释我们普通股现有持有者的所有权权益。此外，由于我们的A系列优先股持有人有权在转换后的基础上投票（受A系列优先股指定证书中规定的某些投票限制和转换计算的限制），与我们的普通股持有人一起就提交给我们的持有人投票的所有事项投票
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普通股，A系列优先股的发行有效降低了我们普通股持有者的相对投票权。

A系列优先股转换后可发行的普通股在公开市场的任何销售都可能对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。根据H.I.G.投资协议，我们A系列优先股的持有人在收盘时转换A系列优先股时发行的普通股拥有惯常的转售登记权。任何对我们普通股的转售都会增加我们普通股可供公开交易的股份数量。在公开市场上转售大量我们的普通股，或认为可能发生此类出售，可能会对我们普通股的价格产生重大不利影响。

我们的可转换优先股投资者拥有的权利、偏好和特权不是由我们的普通股股东的权利持有的，并且是优先于我们的普通股股东的权利，并且可能对我们施加影响。这可能会对我们的流动性和财务状况产生不利影响，导致我们的可转换优先股投资者的利益与我们的普通股股东的利益不同，并使收购我们变得更加困难。

H.I.G.，我们A系列优先股的初始购买者和当前持有者，拥有（i）清算优先权，（ii）优先于我们所有其他股本证券的股息权，（iii）从2027年4月30日开始的赎回权，（iv）要求我们就某些控制权变更事件回购其任何或全部A系列优先股的权利，以及（v）与某些公司交易相关的转换价格调整，每项调整均受A系列优先股指定证书中包含的条款、条件和例外情况的约束。这些股息和股票回购和赎回义务可能会影响我们的流动性，并减少可用于营运资金、资本支出、增长机会、收购和其他一般公司用途的现金流量。

H.I.G.投资协议授权H.I.G.有权提名一名个人参加我们的董事会选举，只要它继续拥有至少30%的可发行普通股或在转换最初向其发行的A系列优先股时发行的普通股。H.I.G.指定的董事也有权在我们董事会的委员会任职，但须遵守适用的法律和证券交易所规则。H.I.G.提名Aaron C. Tolson进入我们的董事会。Tolson先生于2021年8月30日被任命为我们的董事会I类董事，截至本报告发布之日，他担任董事会薪酬委员会、提名和公司治理委员会以及政府和监管事务委员会的成员。

此外，只要H.I.G.继续拥有最初在私募中向其发行的A系列优先股的至少30%，未能在H.I.G.投资协议要求的日期或时间段内保持最低资产覆盖率或最低流动性金额，则H.I.G.有权根据其中规定的条件和限制，获得额外权利，包括向我们的董事会提名一名额外成员的权利。H.I.G.指定的任何董事的利益可能与我们的证券持有人的整体利益或我们的其他董事的利益不同。

如果H.I.G.使用额外的权利，可能会分散我们的管理注意力，破坏我们的运营，或阻碍我们执行运营和战略计划的能力。H.I.G.投资协议的条款也可能限制我们获得额外融资的能力或增加我们的借贷成本，这可能对我们的财务状况产生不利影响。截至本报告日期，根据H.I.G.投资协议的条款，我们必须获得H.I.G.的同意才能产生任何债务，这可能会限制我们获得额外融资的能力。这些优先权还可能导致H.I.G.与我们普通股持有者之间的利益分歧。此外，出售我们公司，作为控制权变更事件，可能要求我们回购A系列优先股，这可能会导致收购我们公司的成本更高，并可能阻止可能对我们的股东有利的拟议交易。

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我们的公司注册证书和章程中包含的反收购条款，以及特拉华州法律的规定，可能会损害收购企图。

我们的公司注册证书、章程和特拉华州法律包含的条款可能会导致我们的董事会认为不可取的收购变得更加困难、延迟或阻止。我们的公司治理文件包括以下条款：

•创建一个成员交错任期三年的分类董事会；
•授权非指定优先股，可以由我们的董事会发行，无需股东批准，可能包含投票、清算、股息和其他优于我们普通股的权利；
•限制我们的董事和高级职员的责任并向其提供赔偿；
•限制我们的股东在特别会议之前打电话和带来业务的能力；
•要求提前通知股东提案，以便在我们的股东大会上进行业务和提名我们的董事会候选人；
•控制董事会和股东大会的召开和时间安排的程序；和
•向我们的董事会提供明确的权力，以推迟先前安排的年度会议和取消先前安排的特别会议。

这些规定，单独或一起，可能会延迟或阻止恶意收购和控制权变更或我们管理层的变化。

作为一家特拉华州公司，我们还受到特拉华州法律条款的约束，包括《特拉华州一般公司法》第203条，该条款禁止一些持有我们已发行普通股15%以上的股东在未经我们几乎所有已发行普通股持有人批准的情况下从事某些业务合并。

我们的公司注册证书、章程或特拉华州法律的任何条款，如果具有延迟或阻止控制权变更的效果，可能会限制我们的股东获得我们普通股股份溢价的机会，也可能会影响一些投资者愿意为我们的普通股支付的价格。

我们的章程指定位于特拉华州的州或联邦法院作为我们与股东之间几乎所有纠纷的独家论坛，并规定联邦地区法院将是解决任何声称根据《证券法》产生的诉讼因由的投诉的独家论坛。这些规定可能会限制我们的股东就与我们或我们的董事、高级职员、股东或雇员之间的纠纷选择司法裁判所的能力。

我们的章程规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则（1）代表我们提起的任何派生诉讼或程序，（2）声称违反我们的任何董事、股东、高级职员或其他雇员对我们或我们的股东所负的信托义务的任何诉讼，（3）根据特拉华州一般公司法的任何条款引起的任何诉讼的唯一和排他性法院，我们的公司注册证书或我们的章程或（4）主张受内政原则管辖的索赔的任何其他诉讼应由特拉华州衡平法院（或者，如果衡平法院没有管辖权，则由特拉华州的另一州法院或特拉华州联邦地区法院），除非该法院裁定存在不受该法院管辖的不可缺少的一方（且不可缺少的一方在该裁定后十天内不同意该法院的属人管辖权）的任何主张，该主张归属于该法院以外的法院或法院的专属管辖权或该法院对其没有标的管辖。这一规定不适用于为强制执行《交易法》及其规则和条例所产生的义务或责任而提起的任何诉讼。

《证券法》第22条确立了联邦和州法院对《证券法》索赔的并行管辖权。因此，州法院和联邦法院都有权审理这类索赔。为防止必须在多个司法管辖区就索赔提起诉讼以及不同法院做出不一致或相反裁决的威胁，除其他考虑因素外，我们的章程还规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则美国联邦地区法院将是解决问题的唯一和排他性法院
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任何声称根据《证券法》产生的诉讼因由并针对与我们的证券发行有关的任何人的投诉。

任何个人或实体购买或以其他方式取得或持有或拥有（或继续持有或拥有）我们任何证券的任何权益，应被视为已通知并同意上述附例条文。尽管我们认为这些专属法院地条款使我们受益，因为在各自适用的诉讼类型中提高了特拉华州法律和联邦证券法的适用一致性，但专属法院地条款可能会限制股东就与我们或我们的现任或前任董事、高级职员、股东或其他雇员的纠纷向其选择的司法法院地提出索赔的能力，这可能会阻止针对我们以及我们的现任和前任董事、高级职员、股东和其他雇员的此类诉讼。我们的股东不会被视为由于我们的专属法院条款而放弃遵守联邦证券法及其下的规则和条例。

此外，其他公司组织文件中类似的专属法院地条款的可执行性在法律诉讼中受到质疑，如果在诉讼或其他方面受到质疑，法院可能会裁定这些类型的条款不适用或不可执行。如果法院发现我们的章程中包含的排他性法院地条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会因在其他司法管辖区解决此类诉讼而产生大量额外费用，所有这些都可能损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

宏观经济与行业风险

我们的业务、经营业绩和财务状况可能受到政治事件、政治不稳定、贸易和其他国际争端、地缘政治紧张局势或自然灾害的影响。

政治事件、政治不稳定、贸易和其他国际争端、地缘政治紧张局势、冲突、自然灾害、公共卫生问题和其他极端事件可能对公司及其客户、消费者和其他渠道合作伙伴产生重大不利影响。

例如，美国最近颁布并提议颁布新的重大关税。此外，特朗普总统已指示各联邦机构进一步评估美国贸易政策的关键方面，并就美国贸易政策、条约和关税的潜在重大变化进行了持续的讨论和评论。虽然其中某些关税已被推迟或取消，但美国与其他国家在此类贸易政策、条约和关税方面的未来关系仍存在重大不确定性。这些事态发展，或认为其中任何一种情况都可能发生，可能导致当前全球经济状况恶化和全球金融市场稳定，并可能显着升级贸易紧张局势，减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。正如本风险因素部分其他部分所讨论的，我们在中国的子公司为我们运营的某些方面提供支持，并面临与贸易和其他国际争端以及地缘政治紧张局势相关的风险。任何新的或限制措施的变化都可以在很少或不提前通知的情况下宣布，这可能会造成不确定性。任何这些因素都可能抑制经济活动，限制我们在中国开展业务，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

不利的经济状况，包括增长缓慢、衰退、高失业率、通货膨胀、金融和信贷市场中断，可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

客户和消费者对我们的健康保险计划产品的需求可能会受到不利的宏观经济条件的影响，包括增长缓慢或衰退、高失业率、通货膨胀、市场波动或其他负面经济因素。疲软的经济状况可能会对消费者信心和支出产生不利影响，并对我们的产品和服务的需求产生重大不利影响。此外，消费者信心和支出可能因应财政和货币政策变化、金融市场波动、收入或资产价值下降以及其他经济因素而受到重大不利影响。

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此外，流动性有限、违约、不履约或其他影响金融机构的不利发展，或对这些或类似风险的看法，在过去和将来都可能导致整个市场的流动性问题。这种不利的事态发展可能会影响与我们有业务往来的各方及其流动性。这些宏观经济因素可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。金融机构、信贷市场和/或更广泛的金融服务业的任何中断都可能导致整个市场的流动性短缺，可能会限制我们在需要时或在我们认为可以接受的条件下获得优先流动性来源，我们的借贷成本可能会增加。经济或信贷危机可能发生，并损害信贷可用性和我们在需要时筹集资金的能力。

大规模健康问题，包括流行病（如新冠疫情），也已经并可能在未来对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。例如，我们不得不调整我们的运营，以应对新冠肺炎大流行以及由此导致的公共和私人基础设施中断。

根据新的或改变的限制和挑战改变我们的业务做法可能是昂贵、耗时且对公司运营造成干扰的，公司可能无法有效减轻此类事件的所有不利影响。

项目5。其他信息

董事及执行人员的证券交易计划

在我们上一个财政季度，没有任何董事或高级管理人员，如规则16a-1（f）所定义， 通过 或 终止 “规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个都在条例S-K项目408中定义。
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项目6。展览

（a）展品
除附件32.1和32.2中注明的情况外，以下附件作为本季度报告的一部分以表格10-Q提交或通过引用并入。
附件
数		 此处以引用方式并入
附件的说明 表格 日期
31.1 †
31.2 †
32.1 ‡
32.2 ‡
101.INS † XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中
101.SCH † 内联XBRL分类法扩展架构文档
101.CAL † 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档
101.DEF † 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档
101.LAB † 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档
101.PRE † 内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档
104
公司截至2025年3月31日止三个月的10-Q表格季度报告封面，格式为内联XBRL，载于附件 101
↓随函提交。
⑥随函提供。

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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。

eHealth, Inc.
日期： 2025年5月7日 /s/弗朗西斯·索伊斯特曼
弗朗西斯·索伊斯特曼
首席执行官
（首席执行官）
日期： 2025年5月7日
/s/约翰·多兰
约翰·多兰
首席财务官
（首席财务官）