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MARA Holdings，Inc.（连同其子公司，“公司”或“MARA”）是一家数字基础设施公司，旨在将能源转换为高价值的计算工作负载。该公司主要利用比特币挖矿作为其核心业务。在此基础上，该公司已开始寻求机会，将其基础设施容量扩展到相邻的高价值工作负载，包括人工智能（“AI”）、高性能计算（“HPC”）和关键IT。随着公司扩张的推进，它打算根据经济性和需求跨工作负载分配产能，以优化资产利用率。该公司在各地开展业务 19 数据中心 四个 洲，对于总能源投资组合约 1.9 千兆瓦。

大写“B”的“比特币”一词用于表示实现高度可用、公开、永久和去中心化分类账的比特币协议。用小写“b”和“BTC”的术语“bitcoin”来表示数字资产比特币。

列报依据和合并原则

随附的未经审核简明综合财务报表包括公司及其全资及控股附属公司的账目。所有公司间账户和交易，包括任何非控制性权益，已在合并中消除。公司已根据美国公认会计原则（“GAAP”）和美国证券交易委员会（“SEC”）适用于中期财务信息的规定编制简明合并财务报表，这些规定允许在自最近一期年度财务报表以来未发生重大变化的情况下遗漏某些信息。这些简明综合财务报表反映了所有调整，仅包括正常的经常性调整，管理层认为，这些调整对于公允地陈述公司在所列期间的财务状况、经营业绩和现金流量是必要的。中期期间的业务结果不一定表明2026年任何未来财政期间或截至2026年12月31日的全年的预期结果。

这些财务报表应与公司于2026年3月2日向SEC提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的财务报表和相关说明一并阅读。

估计和假设的使用

 

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。编制公司财务报表所固有的最重要的会计估计包括数字资产和相关应收款的计量、企业合并中获得的资产和承担的负债的公允价值、确定财产和设备以及使用寿命有限的无形资产的使用寿命、长期资产的可收回性、商誉减值、衍生工具的估值、基于股票的补偿、递延所得税和或有损失。实际结果可能与这些估计不同。

重新分类

某些前期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。这些重新分类对报告的财务状况、经营业绩或现金流量没有影响。对任何前期披露的影响都不重要。

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重要会计政策摘要

除下文所述的更新外，截至2026年3月31日止三个月，我们的重大会计政策并无重大变化。有关详细讨论，请参阅公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。

外币换算

该公司的报告货币为美元。境外子公司财务报表采用资产负债表日的当期汇率和收入、费用的当期平均汇率折算成美元。由此产生的换算调整在简明综合权益报表内确认为累计其他综合损失的组成部分。

现金、现金等价物和受限制现金

 

本公司认为所有高流动性投资和原期限为三个月或以下的其他短期投资在购买时均为现金等价物。受限制现金主要指支持商业信用证并被限制提款的现金余额。为管理与这些工具相关的风险，该公司在银行机构、货币市场基金和联邦存款保险公司受保存款之间保持存款的多元化配置。

截至2026年3月31日，约 27 %的现金及现金等价物以外币计价，由公司的外国子公司持有并按合同指定用于其经营活动。有关更多信息，请参阅附注3 –收购和战略伙伴关系。

能源衍生品

公司由于先前的收购而获得了一份商品掉期合约，由于提供净额结算的条款，该合约符合衍生工具的定义，于2027年12月31日到期。

截至2026年3月31日，公司衍生资产工具的估计公允价值为$ 8.3 百万，使用分类在公允价值等级第2级下的可观察的基于市场的输入进行估计。贴现现金流模型中用于估计公允价值的重要假设包括贴现率和电力远期曲线。

下表列示衍生工具的公允价值变动：

						截至3月31日的三个月，
（单位：千）						2026						2025
衍生工具，期初						$	49,319					$	8,947
衍生工具公允价值变动						( 41,045 )						26,828
衍生工具，期末						$	8,274					$	35,775

可赎回非控制性权益

公司根据ASC 810对可赎回非控股权益进行会计处理，合并和ASC 480，区分负债和权益（“ASC 480”）。可赎回非控制性权益是指在合并子公司中的所有权权益，这些权益不归属于公司，产生于Exaion收购，并可能根据持有人的选择、在公司无法控制的某些事件发生时或在固定或可确定的日期以固定或可确定的价格进行赎回。由于赎回并非仅在公司控制范围内，此类权益在简明综合资产负债表的“可赎回非控制性权益”中被归类为永久股权之外。

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可赎回非控制性权益初始按发行日的公允价值入账。随后，如果可赎回的非控制性权益目前可赎回，或很可能成为可赎回，则账面金额将调整为每个报告期的赎回价值，任何变动均确认为对留存收益的调整。归属于可赎回非控制性权益的净亏损根据子公司业绩的比例份额入账，归属于可赎回非控制性权益的外币折算影响记录在简明综合资产负债表的夹层权益部分。

截至2026年3月31日，由于认为赎回不太可能，可赎回非控股权益的账面价值并未调整至赎回价值。有关Exaion收购的更多信息，请参阅附注3 –收购和战略合作伙伴关系。

下表列出截至2026年3月31日可赎回非控股权益的变动：

（单位：千）
2025年12月31日余额						$	—
发行附属公司的非控股权益						89,116
归属于可赎回非控股权益的净亏损						( 1,899 )
可赎回非控股权益的外币换算影响						( 2,199 )
2026年3月31日余额						$	85,018

重组成本

重组成本反映了公司为提高运营效率和使资源与战略目标保持一致而采取的重组举措所产生的费用。重组成本主要包括员工离职成本、资产注销费用、合同终止成本、腾出设施的成本以及与批准的重组计划相关的其他直接费用。成本在公司管理层批准重组计划且相关金额既可能又可估计时确认。

截至2026年3月31日止三个月，公司管理层承诺并启动了一项重组计划（“2026年重组计划”），以响应公司的战略决策，将资源重新分配给人工智能计划和相关的关键IT和HPC机会，以及比特币价格的显着下跌。本期间发生的重组费用为$ 45.9 百万，主要包括$ 41.8 与消除某些商业活动有关的百万美元和$ 3.9 百万与员工相关的离职成本，包括遣散费、解雇福利和股权奖励修改。重组费用记录在简明综合经营报表中。与员工离职福利相关的成本$ 2.9 截至2026年3月31日计提百万，预计将在下一季度支付。

所得税

实际税率

持续经营业务的有效税率（“ETR”）为 2.40 %和 18.26 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动%。截至2026年3月31日止三个月的ETR与美国法定税率21%存在显着差异，这主要是由于建立了估值津贴，此外还包括不可扣除的高级职员薪酬，这是一个永久性差异，会降低整体税收优惠。与去年同期相比，ETR下降反映了这些项目的净影响，主要是由于在本期建立了估值准备。

在截至2026年3月31日的三个月内，公司根据所有现有证据确定，其联邦和州递延所得税资产很可能无法变现。得出这一结论的主要原因是累计净经营亏损，这限制了支持未来应税收入的能力，以及公司持有的比特币公允价值大幅下降。在ASC 820下，公允价值计量，比特币公允价值变动在简明综合经营报表中确认，但在处置前不征税；因此，价值下降减少了递延税项负债和相关来源

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实现递延所得税资产的未来应纳税所得额。因此，该公司继续保持全额估值备抵$ 463.3 截至2026年3月31日的联邦和州递延所得税资产的百万元。

中期所得税

公司使用适用于年初至今业绩的实际有效税率而不是估计的年度有效税率记录中期期间的所得税费用或收益。这一方法不同于以往各期，在以往各期中，公司采用了估计的年度税率。做出这一改变是因为公司确定无法再可靠地估计其年度有效税率，这主要是由于比特币公允价值的波动性以及由此导致的公司递延税项状况的可变性。

不确定因素

该公司提交联邦和州所得税申报表。2022-2025纳税年度一般仍需接受美国国税局和各州税务机关的审查，尽管该公司目前没有在任何司法管辖区接受审查。公司目前预计不会在未来十二个月内确认任何剩余未确认的税收优惠。

最近的会计公告

 

公司不断评估任何新的会计公告以确定其适用性。当确定新的会计公告可能影响公司的财务报告时，公司进行分析以确定对其简明综合财务报表的任何必要变更，并确保有适当的控制措施以确定公司的简明综合财务报表正确地反映了该变更。

2025年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2025-11，中期报告（专题270）：窄范围改善（“ASU 2025-11”）。ASU2025-11通过提供所需临时披露的总清单和建立重大期后事件披露原则，提高了临时报告指南的可通用性。新准则对公司在2027年12月15日之后开始的年度期间内的中期有效，允许提前采用。公司目前正在评估采用这一标准对披露的影响。

2025年9月，FASB发布ASU2025-06，无形资产-商誉和其他-内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算（“ASU2025-06”）。ASU2025-06消除了软件项目开发阶段的会计考虑，并明确了开始资本化成本所适用的阈值。新准则对公司自2028年1月1日开始的年度和中期有效，并允许前瞻性、修改的前瞻性、追溯性或提前采用。公司目前正在评估采用该标准的影响。

2025年7月，FASB发布ASU2025-05，金融工具—信用损失（专题326）：应收账款和合同资产信用损失计量（“ASU2025-05”）。ASU2025-05提供了一种实用的权宜之计，即在编制预测作为估计信贷损失的一部分时，假设当前的经济状况对于资产的剩余寿命不会发生变化。新准则对公司自2026年1月1日开始的年度期间和这些年度期间内的中期有效，允许提前采用，并应在未来基础上应用。公司于中期期间采用了ASC 2025-05，对简明合并财务报表没有重大影响。

2025年5月，FASB发布ASU2025-03，业务组合（专题805）和巩固（专题810）：在收购可变利益实体（“ASU2025-03”）中确定会计收购人，修订了在涉及收购符合企业定义的可变利益实体的交易中识别会计收购人的指南。该指南旨在减少实践中的多样性，并提高收购会计应用的一致性。新标准对公司有效为

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其年度期限从2027年1月1日开始，允许提前采用。公司目前正在评估采用该标准的影响。

2024年12月，FASB发布ASU2024-04，债务-带有转换和其他选择的债务（子主题470-20）：可转换债务工具的诱导转换（“ASU2024-04”）。ASU2024-04明确了确定可转换债务工具的某些结算是否应作为诱导转换进行会计处理的要求，以提高相关性和一致性。新准则对公司自2026年1月1日开始的年度期间和这些年度报告期内的中期有效，允许提前采用。公司在中期期间采用ASU2024-04，对简明合并财务报表没有重大影响。

2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用的分类（“ASU2024-03”）。ASU2024-03要求在财务报表附注中额外披露某些费用，以提高简明综合经营报表中费用标题的透明度。此外，2025年1月，FASB发布了ASU2025-01，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40），明确ASU2024-03的生效日期。新准则对公司自2027年1月1日开始的年度期间和自2028年1月1日开始的中期期间生效，允许提前采用。公司目前正在评估采用该标准的影响。

喜达屋

于2026年2月26日，公司与数据中心开发平台喜达屋数字风险投资有限责任公司（“喜达屋”）订立战略协议（“战略协议”），以在公司现有投资组合内的选定电力丰富站点上开发、融资和运营数字基础设施。根据战略协议，公司可能会贡献某些场地，并保留至多一个 50 新成立的合资企业的%所有权权益，而喜达屋将领导工程、采购和建设活动，确保超大规模租赁并运营资产。请参阅附注15 –承诺和或有事项，了解更多信息。

Exaion

2026年2月20日，公司通过控股子公司MARA France SAS（“MARA France”）收购EDF Pulse Holding（“EDF”）子公司Exaion SAS（“Exaion”）的控股股权，总现金对价为$ 174.5 百万（欧元 148.0 百万），包括营运资金调整。Exaion是一家总部位于法国的开发商和运营商，专注于高性能计算数据中心并提供安全的云和AI基础设施，扩展了公司在AI/HPC基础设施方面的能力，并增强了公司交付安全和可扩展的云解决方案的能力。

此次收购是通过同时于2026年2月20日执行的两步交易完成的。总对价包括（i）$ 135.6 百万（欧元 115.0 万）用于Exaion新发行的股票和（ii）购买了$ 38.9 百万（欧元 33.0 万元）的现有股东的股份，其中$ 11.8 百万（欧元 10.0 百万）被置于托管，条件是Exaion在2026财年与EDF实现了特定的收入目标。解除托管的金额将根据实际实现的收入分配给前股东，任何未使用的部分将返还公司。

本次收购按照ASC 805采用收购会计法作为企业合并进行会计处理，业务组合.

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下表根据截至2026年2月20日所收购资产和承担的负债的估计公允价值汇总了收购价格的初步分配情况：

（单位：千）						2026年2月20日
取得的可辨认资产和承担的负债的确认金额：
现金及现金等价物						$	135,663
数字资产						472
应收账款						3,975
其他流动资产						641
财产和设备						755
使用权资产						2,667
无形资产						44,231
应付账款和应计费用						( 4,459 )
租赁负债						( 2,667 )
递延税项负债						( 10,159 )
已查明净资产总额						171,119
商誉						92,517
取得的净资产						263,636
可赎回非控股权益-看跌期权						( 12,975 )
可赎回非控制性权益						( 76,141 )
可赎回非控股权益总额						( 89,116 )
购买总对价						$	174,520

公司确认商誉$ 92.5 百万（欧元 78.4 万）与Exaion收购相关。商誉按购买价款超过取得的净资产的部分计算。商誉主要归因于增长和效率机会、预期的协同效应和扩大的市场机会。与外国子公司相关的商誉按适用的报告期末汇率换算，换算调整记入累计其他综合收益。

取得的无形资产在预计使用寿命内按直线法摊销。 下表汇总了截至购买日已取得的已识别无形资产的购买价格分配和加权平均剩余使用寿命：

类别						收购的无形资产						加权平均使用寿命 （年）
发达技术						$	17,692					5
客户关系						20,641						5
商品名称						5,898						10
取得的可辨认无形资产合计						$	44,231

开发的技术代表了支持Exaion高性能计算操作的专有平台。客户关系反映了现有合同关系和非合同关系的价值，包括与关键客户的关系。商品名代表欧洲市场上已确立的品牌认知度。

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无形资产的公允价值是根据使用贴现现金流量分析估计的，该分析使用了重大的不可观察输入值，或第3级输入值。

就Exaion收购而言，创始高管和EDF（统称“少数股东”）持有价值$ 13.0 百万（欧元 11.0 百万），使用几何布朗运动期权定价模型确定，这使他们有权要求公司回购 100 他们在Exaion的股份的%以现金。看跌期权可在已定义的 三个月 自收购日期四周年开始的窗口，赎回价格基于（i）固定底价或（ii）符合条件的未来股权发行中的每股价格中的较大者，但须符合特定条件。在收购日，公司确认Exaion的可赎回非控制性权益总额为$ 89.1 百万，包括（i）基本非控制性权益$ 76.1 百万元及（ii）看跌期权公允价值$ 13.0 百万。该看跌期权嵌入且与少数股东的股权不可分割，可完全由其选择行使，不在公司控制范围内。因此，可赎回的非控股权益在公司简明综合资产负债表上被归类为夹层权益。公司在期权估值的基础上，采用隐含权益法对非控股权益进行了初步计量。有关更多信息，请参阅附注2 –重要会计政策摘要，“可赎回非控制性权益”。

此外，截至收购日期，公司确认了MARA France的不可赎回的非控制性权益，代表不归属于公司的第三方所有权权益。请参阅附注11 –股东权益，了解更多信息。

公司打算就收购向Exaion的某些关键高管授予基于业绩的股票单位，以激励这些管理层并使他们的利益与公司的战略目标保持一致。截至2026年3月31日， 无 已授予基于绩效的股票单位，因此， 无 相关股票补偿费用已确认。

交易结构包括未来潜在的股权注入$ 129.7 百万（欧元 110.0 万）由公司注入Exaion以换取新发行的股份。该潜在承诺不包括在转让的初始对价中，因为它不构成或有对价，不符合衍生工具的定义，也不代表现时义务。据此，公司将在承诺履行时对股权注入进行前瞻性会计处理。

Exaion的运营结果已包含在公司截至收购日期的简明综合运营报表中。

由于此次收购对公司的财务业绩并不重要，因此未提供备考财务信息。

Meerkat收购

2026年1月21日，公司收购了位于内布拉斯加州中部的运营数据中心，与 42 来自Mining of the West，LLC（the“Meerkat Acquisition”）的铭牌容量的兆瓦（“MW”），总对价为$ 25.2 万，包括交易费用。收购的主要资产为物业和设备$ 25.2 百万与非实质性营运资本调整。该收购作为不符合业务定义的资产收购入账。总对价根据所收购资产和承担的负债的相对公允价值进行分配，并 无 商誉确认。此次收购旨在降低我们的平均开采成本，同时加强我们自有的基础设施足迹。

公司按照ASC 606、与客户订立合约的收入（“ASC 606”）。收入准则的核心原则是，实体应确认收入，以描述向客户转让承诺的商品或服务的金额，该金额反映了公司预期有权获得的对价，以换取这些商品或服务。为实现这一核心原则，采用了以下五个步骤：

 

•第一步：确定与客户的合同；

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•第二步：识别合同中的履约义务；

•第三步：确定交易价格；

•第四步：将交易价款分配给合同中的履约义务；以及

•第五步：在公司履行履约义务时确认收入。

为了识别与客户签订的合同中的履约义务，实体必须评估合同中承诺的商品或服务，并识别每一种可区分的承诺商品或服务。如果同时满足以下两个标准，则履约义务符合ASC 606对“可明确区分的”商品或服务（或捆绑的商品或服务）的定义：

•客户可以自己或与客户随时可以获得的其他资源（即商品或服务能够区分）一起从该商品或服务中受益；和

•实体向客户转让该商品或服务的承诺可与合同中的其他承诺分开识别（即转让该商品或服务的承诺在合同范围内是可区分的）。

如果一种商品或服务不是可区分的，则该商品或服务与其他承诺的商品或服务相结合，直到识别出可区分的一捆商品或服务。

交易价格是实体预期有权获得的对价金额，以换取向客户转让承诺的商品或服务。与客户的合同中承诺的对价可能包括固定金额、可变金额，或两者兼而有之。在确定交易价格时，主体必须考虑以下所有因素的影响：

•变量考虑；

•约束可变对价的估计；

•合同中存在重大融资成分；

•非现金对价；和

•应付客户的代价。

可变对价仅在后续解决与可变对价相关的不确定性时，会计合同项下确认的累计收入金额很可能不会发生重大转回的情况下计入交易价格。

交易价格按相对独立售价基准分配至每项履约义务。

分配给每项履约义务的交易价格在该履约义务得到履行时确认，视情况在某一时点或一段时间内。

五步模型在公司挖矿托管运营中的应用

公司正在进行的主要或中央操作是向交易请求者提供比特币交易验证服务，此外还通过公司运营的矿池作为运营商（“运营商”）（此类活动，“挖矿”）向比特币网络提供比特币交易验证服务，并与作为参与者（“参与者”）的第三方比特币矿工集体（此类集体，“矿池”）一起向第三方矿池运营商提供执行哈希计算的服务。

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下表列出公司作为运营商和参与者的那些安排的收入分类：

												截至3月31日的三个月，
（单位：千）																		2026						2025
与客户签订合同的收入
采矿运营商-交易费用																		$	1,008					$	2,781
采矿参与者																		15,320						10,789
托管服务																		1,085						1,151
与客户签订的合同收入总额																		17,413						14,721
挖矿运算符-区块奖励																		156,250						196,360
其他收入(1)																		951						2,803
总收入																		$	174,614					$	213,884

(1)其他收入主要包括支持公司比特币挖矿业务的第三方软件安排产生的金额，以及收购Exaion的收入。有关更多信息，请参阅附注3 –收购和战略合作伙伴关系。

采矿运营商

作为运营商，该公司向交易请求者提供交易验证服务，此外还有比特币网络。交易验证服务是公司日常活动的产出；因此，公司将交易请求人视为客户，并将交易费用确认为根据ASC 606与客户签订的合同产生的收入。比特币网络不是一个实体，因此它不符合客户的定义；但是，该公司得出的结论是，类推应用ASC 606来阻止从比特币网络获得的奖励是合适的。公司目前有权获得的大宗奖励为 3.125 比特币，继2024年4月19日发生的减半之后。在减半之前，公司有权获得的整块奖励为 6.25 来自区块的每次成功验证的比特币。该公司还有权获得交易请求者为每次成功验证区块而支付的以比特币支付的交易费用。公司在确定每个单独合同的起始和期限时评估了以下因素，以验证区块和履行其履约义务如下：

•对于每一份单独的合同，当事人的权利、交易价格、付款条件都是固定的，并在每一份单独的合同开始时就已知。

•交易请求者和比特币网络各自拥有单方面可强制执行的权利，可以随时终止各自的合同而不受处罚。

•对于这些各自的合同中的每一个，合同开始和完成在区块验证时同时发生；即合同开始于单个区块链交易的验证，并且合同的期限不超过；每个各自的合同都包含执行交易验证服务的单一履约义务，并且该履约义务在区块成功验证的时间点得到满足。

公司按照ASC 606-10-32-21在合同开始时计量非现金对价（区块奖励和交易费用）的估计公允价值，此时通过成功验证一个区块来履行对请求者和网络的履约义务。公司使用在公司成功验证区块时使用公司的比特币主要交易平台确定的比特币现货报价来衡量截至每个单独合同开始时固定的非现金对价。

与提供比特币交易验证服务相关的费用，例如托管费、电费和相关费用被记录为购买的能源成本。数字资产挖掘设备的折旧记为折旧和摊销。

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矿业参与者

公司参股第三方运营矿池。当公司作为第三方运营矿池的参与者时，公司向第三方矿池运营商提供执行哈希计算的服务。公司认为第三方矿池运营商是其主题606下的客户。合同开始和公司可强制执行的对价权利自公司开始向矿池运营商提供哈希计算服务时开始。合同的每一方当事人都有权在任何时候单方面终止合同，而不因此种终止而对另一方当事人进行任何赔偿。因此，一份合同的期限不到一天，可以全天连续多次续签。隐含续期选择权不是一项重大权利，因为初始合同中没有预付或增量费用，并且续期选择权的条款、条件和补偿金额按当时的市场利率。

公司有权根据资金池运营商的支付模式，以区块奖励和交易费用的形式获得非现金补偿，以比特币支付。根据第三方运营矿池的类型，支付方法有所不同。每股全额付费（FPPS）池支付区块奖励和交易费用，较少的矿池费用和每股付费（PPS）池支付区块奖励较少的矿池费用，但没有交易费用。对于FPPS和PPS池，即使一个区块未成功通过矿池运营商验证，公司也有权获得非现金对价。基于成功的矿池支付成功开采的区块的部分份额和交易费用，只有在区块成功验证时才会减少池操作员费用。

在截至2026年3月31日的三个月和2025年期间，公司参与了FPPS矿池。

FPPS矿池

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司主要参与了使用FPPS支付方式的矿池。一旦开始按照运营商的规范在每天从午夜UTC开始到23：59：59结束UTC的24小时内为池运营商执行哈希计算，该公司就有权获得赔偿。公司根据FPPS支付方式向池运营商提供哈希计算有权获得的非现金对价由区块奖励和交易费用减去池运营商费用构成，确定如下：

•区块奖励形式的非现金对价是基于从午夜UTC开始到23：59：59结束UTC的每日24小时期间，按照以下公式在比特币网络上预计产生的总区块：公司提供给池运营商的每日哈希计算，作为根据网络难度确定的比特币网络隐含哈希计算的百分比，乘以预计在同一每日期间产生的比特币网络区块奖励总额。

•交易请求者支付的交易费用形式的非现金对价，是根据以下公式，以自午夜UTC开始至23：59：59 UTC结束的每日24小时期间内实际支付的费用总额的份额为基础：24小时期间在比特币网络上产生的实际交易费用总额占比特币网络在同一24小时期间内实际产生的区块奖励总额的百分比，乘以公司在上述相同的24小时期间内获得的区块奖励。

•公司赚取的区块奖励和交易费用由运营商根据矿池合同根据费率时间表运营矿池收取的矿池费用减少。矿池费仅在公司进行哈希计算并在每天UTC午夜开始的同一24小时期间根据池运营商的支付公式产生收入的情况下才会产生。

根据第606-10-32-5至606-10-32-7段，上述非现金对价是可变的，因为赚取的区块奖励金额取决于公司执行的哈希计算量；公司有权获得的交易费用金额取决于相同24小时期间的实际比特币网络交易费用；并且相同24小时期间的运营商费用是可变的，因为它们是根据池运营商的协议根据区块奖励和交易费用总额确定的。虽然非现金对价是可变的，但公司有能力在合同开始时估计可变对价

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具有合理确定性，无显著收入反转风险。公司不限制这种可变对价，因为当不确定性随后得到解决并在控制权转移的同一天，即合同开始的同一天确认非现金对价时，很可能不会发生从合同中确认的收入金额的重大转回。

公司根据使用公司的比特币主要交易平台确定的自UTC午夜开始至合约生效当日23：59：59结束的24小时内的简单日均比特币即期汇率计量非现金对价。公司于订约服务的控制权转移至泳池营运商的同一天确认非现金代价，即合约开始的同一天。

托管服务

该公司运营多个比特币挖矿站点，为机构规模的加密挖矿公司提供托管服务。托管服务包括托管服务和托管服务。托管服务包括为采矿公司提供有遮蔽的数据中心空间、电力、冷却和互联网连接。托管服务一般包括为客户提供技术支持和维护服务，此外还包括托管服务。截至2026年3月31日，公司没有剩余的与托管服务相关的客户。

托管服务收入随着客户同时接收和消耗公司业绩的收益而随时间确认。托管服务收入在控制权转移至客户时按时点确认，履行履约义务。托管服务的交易价格根据能源消耗情况而变化，托管服务价格为每个矿工固定费率。公司确认托管服务收入的范围是此类收入不会发生重大逆转。托管服务客户一般在公司履行履约义务的当月提前开具发票，并就公司履约前收到的任何预付款记录递延收入。每月交易价格一般会根据客户设备消耗的兆瓦小时（“MWh”）数量以及在执行其他每月合同服务时发生变化。在每个月月底，向客户开具所提供服务的实际欠款账单。公司根据ASC 606-10-55-18中的发票权实务变通办法确认托管服务的收入，该办法允许随着时间的推移确认收入，因为公司的最终付款发票权与迄今为止转让给客户的服务价值直接对应。

与提供托管服务相关的费用记录为第三方托管和其他能源成本，托管设备的折旧记录为折旧和摊销。

数字资产

下表分别列出截至2026年3月31日和2025年12月31日公司的重要数字资产持有量：

						截至2026年3月31日
（单位：千，数量除外）						数量						成本基础						公允价值
比特币						25,308						$	1,859,170					$	1,726,995
比特币-应收账款(1)						9,995						210,834						681,946
比特币总持有量						35,303						2,070,004						2,408,941
其他数字资产												8,678						1,903
截至2026年3月31日持有的数字资产总额												$	2,078,682					$	2,410,844

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						截至2025年12月31日
（单位：千，数量除外）						数量						成本基础						公允价值
比特币						38,507						$	3,277,867					$	3,369,245
比特币-应收账款(1)						15,315						1,075,665						1,340,055
比特币总持有量						53,822						4,353,532						4,709,300
其他数字资产												8,585						2,391
截至2025年12月31日持有的数字资产总额												$	4,362,117					$	4,711,691

(1)该公司持有的比特币应收账款包括作为抵押品借出或质押的比特币，不包括信用损失准备金。请参阅附注5 –数字资产，“数字资产-应收账款，净额”，以及附注13 –债务，了解更多信息。

公司赚了 37 和 33 正在等待从公司权益法被投资方ADGM实体（定义见下文）分配的比特币，这些比特币分别被排除在公司截至2026年3月31日和2025年12月31日的持股之外。

数字资产-应收账款，净额

借贷

公司与多个交易对手订立主证券贷款协议，以从我们持有的部分比特币产生回报。根据这些安排借出的金额被确认为数字资产贷款应收款。截至2025年12月31日，公司累计贷 9,377 根据这些协议向交易对手提供比特币。截至2026年3月31日止三个月，公司召回 3,635 比特币，将根据这些协议借出的比特币总额降至 5,742 比特币。

交易

公司可能会不时订立结构化安排，以积极管理公司持有的部分比特币，目的是产生回报，同时限制下行风险。截至2026年3月31日和2025年12月31日，该公司持有的比特币的非实质性部分存放在这些账户中。

借款

截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司共 4,253 和 5,938 比特币分别作为抵押品质押，与信贷额度下的未偿还借款有关。有关更多信息，请参阅附注13 –债务。

数字资产----应收账款净额包括以下内容：

（单位：千）						2026年3月31日						2025年12月31日
数字资产应收款-借贷						$	391,730					$	820,468
数字资产应收款-交易						1						1
数字资产应收款-借款						290,215						519,586
应收数字资产总额						681,946						1,340,055
减：信用损失准备						( 1,425 )						( 3,187 )
数字资产-应收账款，净额						$	680,521					$	1,336,868

上述数字资产应收款项初始按转让时的公允价值确认，随后每个报告期按公允价值重新计量。公允价值变动在简明综合经营报表中确认为“数字资产公允价值变动-应收款项，净额”。

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信贷损失准备金反映了公司目前对贷款和结构性交易安排中使用的比特币以及与未偿还借款相关的作为抵押品的比特币相关的潜在信贷损失的估计。信用损失作为估值账户入账，直接冲抵简明合并资产负债表上的数字资产应收款。根据季度分析，贷款信用损失准备金的变动在简明综合经营报表的“其他”中记为信用损失准备金。

该公司每季度对借款人的信誉进行评估。为确定信用损失准备，将具有类似风险特征的金融资产集中在一起。我们的金融资产按敞口期限和分配的风险评级进行汇总。公司考虑信用评级和其他各种因素，包括数字资产应收款的抵押品和/或安全性。该公司的考虑与主要信用评级机构目前使用的评级保持一致。

鉴于与数字资产应收款相关的历史数据有限，以及与数字资产应收款相关的损失，公司选择依赖外部数据进行预期信用损失的计算。公司采用违约盈利（“PD”）损失给定违约（“LGD”）法估算信用损失准备金。为了应用PD LGD方法，管理层考虑了数字资产应收款的生命周期、合理且可支持的预测以及PD LGD。

截至2026年3月31日，该公司记录了相应的信贷损失备抵$ 1.4 万，基于PD LGD方法。截至2025年12月31日，该公司有数字资产应收款未清，记录的信贷损失备抵为$ 3.2 百万。

截至2026年3月31日和2025年12月31日的财产和设备构成如下：

（单位：千，使用寿命除外）						使用寿命（年）						2026年3月31日						2025年12月31日
土地(1)						—						$	3,685					$	3,510
土地改良						9						53,515						34,409
建筑和改善						25						91,587						91,486
采矿设备						3						2,022,076						2,057,933
集装箱						10 - 15						134,608						120,000
采矿和运输设备						4 - 15						328,355						295,332
在建工程						—						4,548						75,653
其他						7						8,053						7,327
财产、设备毛额共计												2,646,427						2,685,650
减：累计折旧摊销												( 1,240,295 )						( 1,195,015 )
物业及设备净额												$	1,406,132					$	1,490,635

 

(1) 有关公司融资土地租赁的进一步信息，请参阅附注14 –租赁。

截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月与财产和设备有关的折旧费用为$ 186.6 百万美元 154.8 分别为百万。

在截至2026年3月31日的三个月中，公司重新评估了某些采矿钻机的预期未来用途，导致加速折旧$ 20.1 百万计入简明综合经营报表“折旧及摊销”。

此外，在截至2026年3月31日的三个月内，公司确认了减值费用$ 41.8 作为2026年重组计划的一部分，与消除涉及采矿设备和设备的某些业务活动有关的百万。这笔费用在简明合并报表上计入“重组费用”

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运营声明。截至2025年3月31日止三个月，公司并无就其物业及设备产生任何减值开支。

资产报废义务

公司的资产报废义务代表将数据挖掘站点恢复到原始状态的未来成本的估计现值。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司与资产报废义务相关的增值费用为$ 0.2 百万美元 0.3 分别为百万。资产报废义务在租赁期限内增加。

截至2026年3月31日和2025年12月31日的投资构成如下：

（单位：千）						2026年3月31日						2025年12月31日
权益法投资						$	40,659					$	42,680
其他投资						91,168						91,134
投资总额						$	131,827					$	133,814

权益法投资

ADGM实体

于2023年1月27日，公司订立股东协议，以组建阿布扎比全球市场公司（“ADGM实体”），其中公司拥有 20 %所有权权益，按权益法投资核算。ADGM实体于2023年9月开始采矿作业。

截至2026年3月31日止三个月，公司应占净亏损为$ 2.2 百万，包括约$ 3.2 百万的折旧和摊销。截至2025年3月31日止三个月，公司应占净亏损近 零 ，包括大约$ 3.1 百万的折旧和摊销。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，公司从ADGM实体收到了公允价值约为$ 3.6 百万美元 8.8 分别为百万。这些股息不包括在公司应占净亏损中，反映为权益法投资账面价值的减少。

截至2026年3月31日，公司对ADGM实体的投资为$ 40.7 百万，并反映在简明合并资产负债表的“投资”中。

其他投资

其他投资包括不时对股本证券作出的战略投资。

股本证券投资

维拉乌拉

截至2026年3月31日，公司对关联方Velaura AI，Inc.（“Velaura”）（原名Auradine，Inc.）及若干分拆实体的投资账面金额为$ 85.4 百万，反映在简明合并资产负债表的“投资”中。请参阅附注16 –关联方交易，了解更多信息。

2025年2月19日，公司折算$ 1.2 百万美元，从其先前的Velaura SAFE投资到优先股，并购买了Velaura优先股的额外股份，购买价格为$ 20.0 百万。2025年2月19日购买的优先股与公司对Velaura优先股的其他投资类似，因此，公司录得$ 11.9 百万作为投资收益调整其账面价值

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根据ASC 321中的计量替代方案对可观察价格进行的投资，投资-股票证券（“ASC 321”）。此外，该公司还额外录得$ 2.7 百万投资收益，以根据ASC 321将其对Velaura普通股投资的账面价值调整至可观察的价格。投资收益在简明综合经营报表中记入“其他”。

其他投资

在截至2025年3月31日的三个月内，公司注销了先前的投资$ 2.3 万，因为公司认为有迹象显示账面价值可能无法收回。投资损失在简明综合经营报表中记入“其他”。

商誉

下表列示商誉账面金额变动情况：

（单位：千）
2025年12月31日余额																								$	—
Exaion收购																								92,517
外币换算调整																								( 2,030 )
2026年3月31日余额																								$	90,487

2026年2月20日，公司完成对Exaion的收购，确认商誉，即收购价款超过取得的净资产公允价值的部分。有关更多信息，请参阅附注3 –收购和战略合作伙伴关系。截至2025年12月31日，公司已 无 善意。

无形资产

下表分别列示了截至2026年3月31日和2025年12月31日公司在简明合并资产负债表中计入“无形资产，净值”的无形资产情况：

									截至2026年3月31日
（单位：千）												成本						累计摊销												净
发达技术												$	17,692					$	( 295 )											$	17,397
客户关系(1)												21,641						( 1,344 )												20,297
商品名称												5,898						( 49 )												5,849
资本化软件开发成本												822						( 61 )												761
累计翻译调整																														( 1,181 )
无形资产总额												$	46,053					$	( 1,749 )											$	43,123

						截至2025年12月31日
（单位：千）						成本						累计摊销						其他						净
客户关系						$	1,000					$	( 291 )					$	—					$	709
知识产权(2)						2,633						( 1,536 )						( 1,097 )						—
资本化软件开发成本						287						( 8 )						—						279
无形资产总额						$	3,920					$	( 1,835 )					$	( 1,097 )					$	988

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(1)在截至2026年3月31日的三个月内，该公司退出了其自有站点之一的客户托管安排，因此，完全摊销了客户关系的剩余账面价值$ 0.6 百万.

(2) 就截至2025年12月31日止年度的重组活动而言，公司完全消除了$ 1.1 百万与其技术运营相关的内部知识产权。

与无形资产相关的摊销费用为$ 1.4 百万美元 0.3 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

下表列示截至2026年3月31日公司有限寿命无形资产预计未来摊销情况，不含累计折算调整：

年份						金额 （单位：千）
2026年（剩余）						$	6,601
2027						8,637
2028						8,256
2029						8,256
2030						8,256
此后						4,298
合计						$	44,304

 

本公司按经常性或非经常性基准以公允价值计量若干金融及非金融资产及负债。公司采用公允价值层次结构，优先考虑用于计量公允价值的估值技术的输入。公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中，出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格，本质上是一种退出价格，以资产或负债的最高和最佳使用为基础。

公允价值等级的等级为：

 

			1级：			相同资产或负债在活跃市场中的市场报价等可观察输入值
			2级：			可观察的基于市场的投入或经市场数据证实的不可观察投入
			3级：			很少或没有市场数据的不可观察投入，这需要使用报告实体自己的假设

 

现金及现金等价物、受限制现金、其他应收款、按金、预付费用和其他流动资产、供应商预付款、应付账款和应计费用在简明综合资产负债表中报告的账面金额与其根据这些工具的短期到期情况估计的公允市场价值相近。此外，公司经营租赁负债和其他长期负债在简明综合资产负债表中报告的账面金额接近公允价值，因为相关利率接近公司目前可获得的利率。

金融资产和负债根据对其公允价值计量具有重要意义的最低输入水平在公允价值层次中整体分类。公司通过考虑从第三方定价来源获得的估值来衡量其有价证券和投资的公允价值。定价服务采用行业标准估值模型，包括收入和基于市场的方法，对这些模型，所有重要的输入数据都是可以直接或间接观察到的，以估计公允价值。这些输入包括报告的相同或类似证券的经纪自营商报价交易、发行人信用利差、基准证券和其他可观察到的输入。

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公允价值的经常性计量

下表分别列示了截至2026年3月31日和2025年12月31日公司以经常性基础以公允价值计量的资产和负债以及公司在公允价值层级内对每一项资产和负债的估计水平的信息：

（单位：千）			2026年3月31日账面价值合计						活跃市场报价 （1级）						其他可观察到的重要投入 （2级）						重要的不可观察输入 （三级）
资产：
货币市场账户			$	74,018					$	74,018					$	—					$	—
美国政府票据和证券			194,276						194,276						—						—
数字资产			1,728,898						1,728,898						—						—
数字资产-应收账款，净额(1)			680,521						—						680,521						—
衍生工具(2)			8,274						—						8,274						—
负债：
或有对价负债(3)			25,553						—						—						25,553

（单位：千）			2025年12月31日总账面价值						活跃市场报价 （1级）						其他可观察到的重要投入 （2级）						重要的不可观察输入 （三级）
资产：
货币市场账户			$	20,549					$	20,549					$	—					$	—
美国政府票据和证券			381,927						381,927						—						—
数字资产			3,371,636						3,371,636						—						—
数字资产-应收账款，净额(1)			1,336,868						—						1,336,868						—
衍生工具(2)			49,319						—						49,319						—
负债：
或有对价负债(3)			13,758						—						—						13,758

(1)数字资产的公允价值----应收账款净额采用市场法估计，利用可观察的市场价格和其他相关市场数据，这些数据被视为第2级投入。请参阅附注5 – Digital Assets，“Digital Assets-receivable，net，”了解更多信息。

(2)衍生工具的公允价值是使用贴现现金流量法估计的，该方法考虑了包括当前市场价格和电力远期曲线在内的各种假设，这些假设被视为第2级输入。市场价格和电力远期曲线的波动可能导致衍生工具公允价值的显着增加（减少）。有关更多信息，请参阅附注2 –重要会计政策摘要，“衍生工具”。

(3) 表示截至2026年3月31日预期未来将为先前收购支付的与收购相关的对价的估计金额。实现里程碑的可能性增加或减少可能导致或有对价的公允价值发生重大变化。请参阅附注15 –承诺和或有事项，了解更多信息。

该公司在简明合并资产负债表中包括货币市场账户和美国政府票据和现金及现金等价物证券。

在截至2026年3月31日的三个月内或截至2025年12月31日的年度内，没有发生等级1、2或3之间的转移。

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未按公允价值确认的金融工具的公允价值

下表列示了截至2026年3月31日和2025年12月31日公司在简明合并资产负债表中未按公允价值确认的金融工具的相关信息：

（单位：千）			2026年3月31日账面价值合计						活跃市场报价 （1级）						其他可观察到的重要投入 （2级）						重要的不可观察输入 （三级）
负债：
应付票据			$	2,266,169					$	1,845,352					$	—					$	—

（单位：千）			2025年12月31日总账面价值						活跃市场报价 （1级）						其他可观察到的重要投入 （2级）						重要的不可观察输入 （三级）
负债：
应付票据			$	3,249,927					$	2,617,165					$	—					$	—

在截至2026年3月31日的三个月内或截至2025年12月31日的年度内，没有发生等级1、2或3之间的转移。

 

每股净亏损按照ASC 260计算，每股收益.每股基本亏损的计算方法是，将归属于普通股股东的净亏损除以该期间已发行普通股的加权平均数。

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司录得净亏损，因此，所有具有潜在稀释性的证券均被排除在计算每股普通股摊薄净亏损之外，因为将其包括在内将具有反稀释性。 下表列出了排除的潜在反稀释性证券总数：

												截至3月31日的三个月，
																		2026						2025
认股权证																		—						324,375
限制性股票单位																		13,447,900						8,856,663
基于业绩的限制性股票单位(1)																		21,846,716						13,484,103
可转换票据(2)																		49,355,929						82,106,952
反稀释股份合计																		84,650,545						104,772,093

(1) 反稀释基于业绩的限制性股票单位最高可达249%作为可能归属的最大潜在股份数量。有关更多信息，请参阅附注12 –基于股票的补偿。

(2) 参见附注13–债务，以获取更多信息。

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下表列出每股基本及摊薄亏损的计算方法：

												截至3月31日的三个月，
（单位：千，份额和每股数据除外）																		2026						2025
普通股每股基本及摊薄收益：
归属于普通股股东的净亏损																		$	( 1,259,619 )					$	( 533,199 )
普通股加权平均股数																		380,157,050						344,098,009
每股普通股净亏损																		$	( 3.31 )					$	( 1.55 )

 

普通股

截至2026年3月31日，公司已 800,000,000 面值$的普通股授权股份 0.0001 每股。

市场发售协议

2025年3月28日，公司根据ATM协议启动了一项新的市场上（“ATM”）发行计划，根据该计划，公司可通过总发行价格最高为$ 2.0 十亿。截至二零二六年三月三十一日止三个月，公司已 不是 在ATM机下出售任何普通股。

累计其他综合损失

截至2026年3月31日止三个月，累计其他综合亏损完全包括与我们的外国子公司有关的外币换算调整。有 无 截至二零二六年三月三十一日止三个月累计其他全面亏损的重新分类。有 无 截至2025年3月31日止三个月的累计其他综合亏损。

非控制性权益

截至2026年3月31日，股东权益中的非控制性权益总计$ 16.2 百万。该金额代表合并子公司第三方所有权权益的不可赎回部分。在截至2026年3月31日的三个月中，股东权益中的非控制性权益增加，主要是由于发行了与收购Exaion相关的MARA France的非控制性权益。股东权益中非控制性权益的变动在简明综合权益报表中列报。有关更多信息，请参阅附注3 –收购和战略合作伙伴关系。

2018年股权激励计划

 

公司经修订和重述的2018年股权激励计划（“2018年计划”）规定向员工、董事、顾问和其他服务提供商发行股票期权、限制性股票、限制性股票单位（“RSU”）、优先股和其他奖励。

截至2026年3月31日，该公司共 5,262,626 根据2018年计划为未来发行保留的普通股股份。

公司根据年度长期激励计划（“LTIP”）向员工授予奖励，以使激励结构与公司的长期目标保持一致，促进保留，并促进实现目标结果。LTIP奖励包括基于服务的RSU和基于绩效的限制性股票单位（“PSU”）。PSU的归属取决于公司是否达到规定的绩效衡量标准和是否继续受雇。

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限制性股票单位

该公司向员工、董事和顾问授予基于服务的RSU。授予员工的RSU通常归属于a 四年 自授予之日起的期限；但是，在某些情况下，授予的全部或部分可以立即归属。授予董事的受限制股份单位一般归属于a 一年 期间。公司在授予日计量受限制股份单位的公允价值，并根据分级归属归属法在每个单独归属批次自授予日起的必要服务期内以直线法确认费用。

该公司基于服务的RSU活动摘要如下：

			RSU数量						加权平均授予日公允价值
截至2025年12月31日			7,644,581						$	15.50
已获批			6,905,889						8.06
没收			( 21,385 )						17.48
既得			( 1,081,185 )						14.90
2026年3月31日未归属			13,447,900						$	11.72

截至2026年3月31日，约有$ 88.7 百万与未归属的基于服务的RSU相关的未确认的基于股票的补偿总额，预计将在下一次确认 2.7 年。

基于业绩的限制性股票单位

作为长期激励计划的一部分，公司向某些员工授予PSU。PSU的归属通常基于在特定业绩期间实现预定的基于业绩的和基于市场的条件，通常是在 四年 自授予之日起的期限，并在归属日之前继续受雇。基于绩效的条件主要基于与公司长期战略目标相一致的财务和运营指标。受归属约束的PSU数量可以介于 0 %和 249 目标奖励金额的百分比，基于适用的基于绩效和基于市场的条件的实现水平。

该公司的PSU活动摘要如下：

			PSU数量						加权平均授予日公允价值(1)
截至2025年12月31日			3,798,141						$	20.38
已获批			6,837,681						9.36
没收			( 11,358 )						33.97
既得			( 1,203,546 )						22.82
2026年3月31日未归属			9,420,918						$	12.05

(1) 加权平均授予日公允价值反映了公司修改后的2024年LTIP奖励的增量影响，导致 200 截至2024年12月修改日期目标水平达成%。

截至2026年3月31日，约有$ 97.1 百万与未归属的PSU相关的未确认的基于股票的补偿总额，预计将在下一次确认 2.0 年。

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基于股票的补偿费用

下表按奖励类型汇总了公司基于股票的补偿费用：

												截至3月31日的三个月，
（单位：千）																		2026						2025
基于业绩的限制性股票单位																		$	14,752					$	24,323
限制性股票单位																		17,121						24,792
股票补偿费用总额																		$	31,873					$	49,115

下表列出了公司简明合并经营报表中按财务报表项目划分的基于股票的补偿费用信息：

												截至3月31日的三个月，
（单位：千）																		2026						2025
运营和维护成本																		$	681					$	91
一般和行政																		29,155						48,920
研究与开发																		670						104
重组成本(1)																		1,367						—
股票补偿费用总额																		$	31,873					$	49,115

(1)系指与2026年重组计划相关确认的基于股票的补偿费用。有关更多信息，请参阅附注2 –重要会计政策摘要，“重组成本”。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司未偿债务的账面净值包括：

（单位：千）																		2026年3月31日						2025年12月31日
2026年12月笔记																		$	48,077					$	48,077
2031年9月票据																		300,000						300,000
2030年3月笔记																		632,540						1,000,000
2031年6月票据																		291,584						925,000
2032年8月票据																		1,025,000						1,025,000
信用额度																		150,000						350,000
总债务																		2,447,201						3,648,077
减：未摊销原发行贴现及发债费用																		( 31,032 )						( 48,150 )
总债务减去未摊销的原始发行折扣和发债成本																		2,416,169						3,599,927
减：长期债务流动部分																		( 197,908 )						( 397,845 )
长期负债合计																		$	2,218,261					$	3,202,082

截至2026年3月31日，该公司拥有$ 150.0 其信用额度下未偿还的百万，未来十二个月内到期。此外，$ 48.1 2026年12月票据的剩余本金中的百万将于2026年12月到期。该公司历来进入资本市场，为现有债务再融资并发行新债务；然而，此类融资可能并不总是可用的。截至2026年3月31日，该公司认为其拥有充足的流动资源，包括现金和现金等价物$ 513.7 百万和

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公司持有的比特币公允价值$ 2.4 亿，包括数字资产-应收账款，净额，以履行其当前义务。

可转换优先票据

公司以非公开发行方式发行以下可转换票据（统称“可转换票据”）：

•$ 1.025 十亿本金总额 0.0 %于2032年到期的可转换优先票据（“2032年8月票据”）

•$ 925.0 百万本金总额 0.0 %于2031年到期的可转换优先票据（“2031年6月票据”）

•$ 1.0 十亿本金总额 0.0 %于2030年到期的可转换优先票据（“2030年3月票据”）

•$ 300.0 百万本金总额 2.125 %于2031年到期的可转换优先票据（“2031年9月票据”）

•$ 747.5 百万本金总额 1.0 %于2026年到期的可转换优先票据（“2026年12月票据”）

下表汇总了每份可转换票据的关键条款：

						2026年12月						2031年9月						2030年3月						2031年6月						2032年8月
发行日期						2021年11月						2024年8月						2024年11月						2024年12月						2025年7月
到期日						2026年12月1日						2031年9月1日						2030年3月1日						2031年6月1日						2032年8月1日
剩余本金（单位：千）						$	48,077					$	300,000					$	632,540					$	291,584					$	1,025,000
规定的利率						1.0		%				2.125		%				0.0		%				0.0		%				0.0		%
付息日期						6月1日& 12月1日						3月1日& 9月1日						3月1日& 9月1日						6月1日& 12月1日						2月1日& 8月1日
净收益(1) （单位：千）						$	728,082					$	291,595					$	979,176					$	907,908					$	1,014,022
实际利率						1.0		%				2.6		%				0.4		%				0.3		%				0.1		%
持有人看跌期权日期(2)						不适用						2029年3月1日						2027年12月1日						2027年6月4日及2029年6月4日						2030年1月4日
初始转换率						13.1277						52.9451						38.5902						28.9159						49.3619
初始转换价格						$	76.17					$	18.89					$	25.91					$	34.58					$	20.26
股份本金价格						$	1,000					$	1,000					$	1,000					$	1,000					$	1,000

(1) 所得款项净额在发行时已扣除与每份可转换票据发行相关的惯常发行费用（“发行费用”）。公司在简明综合经营报表中将这些发行费用作为本金的减少进行核算，并将发行费用从相应的债务发行日到到期日摊销为利息费用。

(2)持有人认沽期权日期指适用可换股票据的票据持有人可能要求公司以现金回购其各自票据的全部及任何部分的日期，回购价格等于 100 待购回该等票据本金的百分比，加上截至（但不包括）购回日期的应计及未付特别利息。

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2030年3月票据和2031年6月票据部分清偿债务

2026年3月30日和2026年3月31日，公司分别与其2030年3月票据和2031年6月票据（合称“已回购票据”）的某些持有人签订了个别、私下协商的回购协议，以回购约$ 367.5 2030年3月票据本金总额百万美元和约$ 633.4 2031年6月票据的本金总额分别为百万。回购被视为债务的清偿。该公司录得$ 70.6 根据已回购票据的账面价值、支付的现金和简明综合经营报表上的相关交易成本计算的债务清偿收益百万。

公司可能会不时寻求在到期日之前回购额外票据，无论是通过私下协商购买、公开市场购买还是其他方式。

信用额度

2024年10月，公司担保授信额度（“原授信额度”），2025年3月，公司订立新授信额度（“新授信额度”，与原授信额度合称“原授信额度”）。2026年1月，公司订立了额外的信贷额度（“2026年信贷额度”，连同先前的信贷额度，“信贷额度”），新的交易对手借款总额为$ 150.0 百万，由 3,250 比特币。2026年信贷额度计息利率为 7.0 年度%，到期日为2027年1月。

在截至2026年3月31日的三个月中，该公司提取了$ 150.0 2026年信贷额度下的百万美元，同时将比特币作为抵押品转让给交易对手，转让时公允价值为$ 334.6 百万。该公司使用2026年信贷额度的收益，连同比特币销售收益，全额偿还了先前信贷额度下的未偿还借款。

截至2026年3月31日，信贷额度项下未清余额总额为$ 150.0 百万。信贷额度由 4,253 比特币和包括要求抵押品与未偿还借款保持平衡的规定。如果为我们的借款提供担保的抵押品的价值波动低于或高于设定的阈值，公司将被要求提供额外的抵押品，或可能撤回多余的抵押品（如适用），以维持商定的水平。在信用额度仍未偿还的情况下，质押的比特币不能用于其他用途。

下表汇总了截至2026年3月31日公司未偿债务的剩余本金偿还情况：

年份						剩余付款 （单位：千）
2026年（剩余）						$	48,077
2027						150,000
2028						—
2029						—
2030						632,540
此后						1,616,584
合计						$	2,447,201

截至2026年3月31日， 该公司主要在美国和国际上拥有办公空间、采矿设施和土地的经营和融资租赁。

该公司是一项关于使用通电加密货币采矿设施的安排的缔约方，根据该安排，公司根据使用情况支付每兆瓦的电费。公司已确定已嵌入

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经营租赁 two 受此安排管辖的设施，并已选择不将租赁和非租赁部分分开。支付这些 two 经营租赁完全是可变的，并且基于电力使用情况，并在发生时计入费用。

下表列示截至2026年3月31日和2025年12月31日公司经营租赁和融资租赁相关资产负债情况：

（单位：千）									2026年3月31日						2025年12月31日
物业、厂房及设备			资产负债表分类
经营租赁使用权（“ROU”）资产			经营租赁使用权资产						$	34,221					$	32,324
融资租赁ROU资产			物业及设备净额						2,840						2,847
总ROU资产									$	37,061					$	35,171
负债
当前部分：
经营租赁负债			经营租赁负债，流动部分						$	2,617					$	1,722
融资租赁负债			融资租赁负债，流动部分						173						173
长期部分：
经营租赁负债			经营租赁负债，扣除流动部分						41,184						39,714
融资租赁负债			融资租赁负债，扣除流动部分						3,817						3,817
租赁负债总额									$	47,791					$	45,426

租赁成本按直线法记入营业费用。公司的租赁费用总额包括以下各项：

												截至3月31日的三个月，
（单位：千）																		2026						2025
租赁成本：
经营租赁成本																		$	1,478					$	1,012
融资租赁成本：
ROU资产摊销(1)																		7						7
租赁负债利息																		—						—
短期租赁租金支出																		64						145
可变租赁成本																		22,282						22,282
租金支出总额																		$	23,831					$	23,446

(1) 融资租赁ROU资产的摊销计入简明合并经营报表的“折旧和摊销”。

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有关公司租赁活动的更多信息如下：

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
经营租赁产生的经营现金流						$	468					$	492
加权-平均剩余租期（年）：
经营租赁						18.7						17.5
融资租赁						95.0						96.0
加权平均贴现率：
经营租赁						7.2		%				7.2		%
融资租赁						7.2		%				7.2		%

下表列出截至2026年3月31日公司未来的最低租赁付款：

 

（单位：千）
年份						经营租赁						融资租赁
2026年（剩余）						$	3,921					$	173
2027						6,631						178
2028						6,356						183
2029						6,227						189
2030						6,192						194
此后						48,229						88,714
合计						77,556						89,631
减：推算利息						( 33,755 )						( 85,641 )
租赁负债现值						$	43,801					$	3,990

承诺

收购和伙伴关系

2026年2月26日，公司与喜达屋订立战略协议，共同开发、融资和运营AI和HPC基础设施。根据战略协议，公司已承诺贡献若干场地，并保留至 50 在新成立的合资企业中的%所有权权益。截至2026年3月31日，所有场地继续被视为持有并在公司运营中使用，因为没有任何场地超出开发前阶段，且贡献所需的其他条件未得到满足。此外，任何潜在贡献的时间以及公司由此产生的保留所有权权益仍存在不确定性。根据战略协议，该公司负责为开发前阶段的所有核定追击费用提供资金，其中$ 136.3 所有站点合计获批百万。

矿工和其他采矿设备

截至2026年3月31日止三个月，没有根据现有采矿机和其他采矿设备采购协议支付款项，也没有签订新的协议。截至2026年3月31日，剩余承付款约为$ 42.0 百万未偿还。

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该公司与服务提供商签订合同，在部署其设备的数据中心托管其设备和运营支持。根据这些安排，公司预计将至少支付约$ 382.8 下一次付款总额百万 两年 .

或有对价负债

就某些收购而言，公司可能被要求根据未来事件的发生向卖方支付额外款项。截至2026年3月31日，或有对价总额的估计公允价值约为$ 25.6 百万，其中$ 11.8 百万与Exaion收购有关。有关更多信息，请参阅附注3 –收购和战略伙伴关系。

或有事项

法律程序

公司不时可能会因日常业务过程中产生的各种索赔、诉讼和法律诉讼。

按照ASC 450，或有事项、如果很可能发生与下列法律事项相关的或有损失，且损失金额能够合理估计，则在简明合并资产负债表中记录应计项目。截至2026年3月31日，公司已确定与某些诉讼事项相关的负债预计不会对公司的财务报表产生重大影响。公司将继续监测每一个相关的法律问题，并在获得新信息和事态发展时调整应计项目。

莫雷诺诉MARA案

2023年3月30日，美国内华达州地区法院针对公司及现任和前任高级管理人员提起了一项推定的集体诉讼，指控根据经修订的《1934年证券交易法》（“交易法”）第10（b）和20（a）条提出的索赔，该索赔源于公司于2023年2月28日发布的会计重述公告。2024年3月29日，法院指定了主要原告和律师。2024年6月4日，首席原告提交了一份修正后的集体诉讼诉状，名为Langer et al. v. Marathon et al.修正后的诉状中的指控与2023年3月30日的推定集体诉讼诉状中的指控基本相似。

2024年8月5日，被告提出动议，驳回修正后的诉状。2024年12月6日，驳回经修订的集体诉讼申诉的动议获得全面简报。2025年3月3日，美国内华达州地区法院听取了公司驳回修正申诉的动议，并批准了该动议，同时还批准了原告 三十天 修改他们的投诉以避免永久解雇。2025年4月2日，主要原告提交了第二份修正后的集体诉讼诉状。公司于2025年6月2日动议驳回第二份经修订的投诉。2025年9月10日，驳回第二次修正申诉的动议获全面简讯。于2026年2月13日就公司提出的驳回第二次经修订投诉的动议举行聆讯。2026年3月31日，法院以有偏见为由驳回了此案。2026年4月30日，主要原告向美国第九巡回上诉法院提交了上诉通知。

衍生投诉

2023年6月22日，佛罗里达州布劳沃德县第17司法巡回法院针对公司董事会某些现任成员和高级管理人员提起股东派生诉讼，指控基于与2023年3月30日的推定集体诉讼投诉中的指控基本相似的违反信托义务和不当得利的索赔。莫雷诺.

2023年7月8日，美国内华达州地区法院针对公司董事会和高级管理层的现任和前任成员提交了第二份股东派生申诉，指控根据《交易法》第14（a）、10（b）和21D条以及违反信托义务、不当得利和浪费公司资产提出的索赔，其依据的指控与2023年3月30日的推定集体诉讼申诉中的指控基本相似。莫雷诺.

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2023年7月12日，美国内华达州地区法院针对公司董事会和高级管理层现任和前任成员提交了第三份股东派生申诉，指控根据《交易法》第14（a）条提出索赔并违反信托义务，其依据的指控与2023年3月30日的推定集体诉讼申诉中的指控基本相似。莫雷诺.

2023年7月13日，针对公司董事会现任成员和高级管理层，在佛罗里达州布劳沃德县第17司法巡回法院提交了第四份股东派生申诉（连同2023年6月22日提交的申诉，“佛罗里达州派生诉讼”），指控违反信托义务、不当得利和浪费公司资产的索赔，其依据的指控与2023年3月30日的推定集体诉讼申诉中的指控基本相似。莫雷诺.

2023年8月14日 two 美国内华达州地区法院待决的派生诉讼被合并（“内华达州派生诉讼”）。2024年4月1日，美国内华达州地区法院任命了内华达州衍生诉讼原告的共同首席律师。2024年6月25日，原告在内华达州衍生诉讼中提交了一份经修正的合并申诉，指控违反信托义务、不当得利、浪费公司资产、根据《交易法》第14（a）条提出的索赔以及根据《交易法》第10（b）和21D条作出的贡献。2024年8月9日，被告动议驳回内华达州衍生诉讼中的修正申诉。

2023年10月16日，在佛罗里达州布劳沃德县第17司法巡回法院巡回法庭待决的派生诉讼的各方提交了一项商定的命令，在内华达州派生诉讼完成之前暂停这两项诉讼。2024年7月25日，佛罗里达州衍生行动被行政关闭。

2024年11月7日，在内华达州衍生诉讼中驳回修正申诉的动议得到了充分的简报。2025年2月20日，美国内华达州地区法院审理了公司驳回修正申诉的动议，并批准了该动议，同时还批准了原告 三十天 修正以避免永久解雇。2025年3月21日，原告提交了第二份经修正的合并申诉。公司于2025年5月20日提出动议，要求驳回第二份经修订的综合投诉。2025年8月20日，驳回第二次修正申诉的动议获得全面简报。于2026年2月13日就该公司的驳回动议举行聆讯，目前各方正等待法院的裁决。

Ho诉MARA

 

2021年1月14日，原告Michael Ho（“Ho”）提交民事诉状，指控（其中包括）公司违反保密协议，从他与公司分享的商业敏感信息中获利，并拒绝就他在确保公司收购一家能源供应商方面所扮演的角色对其进行赔偿。投诉最初指称 六个 诉因：（1）违反书面合同，（2）违反默示合同，（3）准合同，（4）提供服务，（5）故意干扰预期经济关系和（6）疏忽干扰预期经济关系。

2021年2月22日，公司提出了对索赔的一般否认，并主张了某些肯定性抗辩。2021年2月25日，公司将该诉讼移至美国加州中区联邦地区法院。公司随后就每项诉讼因由提出了即决判决动议。由于法院的简易判决裁决和Ho对某些索赔的自愿驳回，判决时唯一剩下的诉讼因由是违反书面合同。

2024年7月8日，法院开始对唯一剩余索赔进行陪审团审判。2024年7月18日，陪审团裁定该公司违反保密协议，并作出判决，金额为$ 138.8 百万。2024年9月18日，法院作出相同金额的判决，另加判决后利息。公司没有支付任何部分的奖励。

2024年10月16日，公司作为法律事项提交了重新请求判决的动议（或者，作为替代，要求重新审判和汇款），寻求推翻或大幅减少损害赔偿裁决。同日，公司提出动议，要求更正判决中规定的判决后利率，何鸿燊提出动议，要求判给判决前利息。在2024年第四季度，该公司获得了一笔欠款的担保债券。

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2025年5月7日，法院依法驳回了公司的判决和重新审判动议，但授予了 20 减少陪审团裁决的百分比。法院还驳回了何的判决前判决利息动议，但判给了判决后判决前利息。2025年6月2日，公司向美国第九巡回上诉法院提交了上诉通知，并于2025年9月25日提交了开庭上诉摘要。简报会于2026年1月16日结束。

Malikie Innovations Ltd.等诉MARA

 

2025年5月12日，非执业实体Malikie Innovations Ltd.（“Malikie”）在美国德克萨斯州西区地方法院对公司提起诉讼，指控公司的比特币挖矿业务侵犯了与比特币网络中使用的加密技术相关的某些专利。2025年7月21日，公司提出动议，驳回与其中一项主张的专利有关的索赔，该专利仍在审理中。2025年12月17日，公司提交了期初索赔施工情况简介。双方随后完成了索赔施工情况简报。

2025年12月23日和24日，公司向美国专利商标局（“美国专利商标局”）提交了Malikie主张的每项专利的单方面复审申请。2026年3月10日，美国专利商标局批准了单方面复审的最终请求，带来了所有 六个 Malikie在单方面复审下主张的专利。2026年1月20日，公司提出了一项动议，要求在要求的单方面复审结果之前中止诉讼；该动议仍然悬而未决。2026年3月4日，法院举行了索赔建造听证会，2026年3月12日，地方法官发布了索赔建造令，法院尚未采纳。Discovery于2026年3月5日开幕，目前正在进行中。截至2026年5月7日，Malikie已向美国专利商标局局长提交请愿书，寻求取消对所有声称的专利的单方面重新审查。

截至2025年3月31日止三个月，公司转换$ 1.2 百万从其先前未偿还的Velaura SAFE投资优先股，并购买了Velaura优先股的额外股份，购买价格为$ 20.0 百万。截至2026年3月31日，公司对Velaura的总投资持股为$ 85.4 百万，反映了先前购买的优先股、行使认股权证以获得普通股以及根据ASC 321对投资账面价值进行的调整。公司持有 一 Velaura董事会席位。

公司做到了 不是 在截至2026年3月31日的三个月内向Velaura预付任何款项，截至2026年3月31日，已 无 对Velaura的剩余未偿余额或承诺，因为所有先前承诺的金额已全额支付。截至二零二五年三月三十一日止三个月，公司预付款项$ 22.3 万美元给Velaura用于产品采购，未偿余额为$ 57.2 百万，截至2025年3月31日。

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下表补充披露了简明合并现金流量表信息：

						截至3月31日的三个月，
						2026						2025
现金及现金等价物						$	513,653					$	196,215
受限制现金						12,000						12,000
现金、现金等价物和限制性现金总额						$	525,653					$	208,215
补充资料：
支付所得税的现金						$	—					$	—
支付利息的现金						6,448						97
非现金投融资活动补充日程表：
从数字资产转移的数字资产，扣除流动部分						$	560,823					$	325,296
转移至数字资产的数字资产，扣除流动部分						184,803						—
收到设备后从预付给供应商款项改叙为财产和设备						7,988						84,685
其他资产中的财产和设备购置						—						2,500
收购产生的或有代价						11,504						10,000
获得的资产报废义务						—						3,250
权益法投资收到的股利						3,556						8,814
分配予非控制性权益						175						326

于2026年4月29日，公司透过附属公司MARA USA Corporation订立股权购买协议，以收购 100 Long Ridge Energy & Power LLC（“Long Ridge”）已发行和未偿还会员权益的%来自FTAI Infrastructure Inc.的子公司，基本购买价格约为$ 1.5 亿，受惯例收购价格调整，包括承担长岭现有债务。

Long Ridge的资产包括一 485 俄亥俄州汉尼拔MW联合循环燃气轮机发电厂（预计增加至 505 2026年下半年MW）及以上 1,600 拥有供水、光纤和铁路基础设施的连片英亩土地。该设施毗邻该公司现有的俄亥俄州汉尼拔数据中心业务。

为为该交易提供资金，公司与巴克莱银行 PLC（“巴克莱银行”）订立承诺函，据此，巴克莱银行承诺提供 364天 高级担保过桥定期贷款融资，本金总额最高可达$ 785.0 万，意在支持公司承担Long Ridge现有债务。

交易的完成取决于惯例成交条件，包括根据《哈特-斯科特-罗迪诺法案》和联邦能源监管委员会的监管批准。如果交易未在2026年11月30日之前完成（或在某些监管条件仍未满足的情况下于2027年6月30日），则股权购买协议可由任何一方终止。在某些情况下，公司可能需要支付$ 75.0 百万。

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上 2026年2月6日 , Vicki Mealer-Burke ，a 公司董事会成员 , 终止 旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条肯定抗辩条件的交易计划，该交易计划于2025年9月9日通过，用于出售 21,551 公司普通股的股份。

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