投资者presot1q25

6-K 1 投资者presotext1q25.htm 投资者presot1q25

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

_________________

表格6-K

外国私营机构的报告

发行人

根据第13a-16条或第15d-16条规则

1934年证券交易法

日期：2025年4月30日

瑞银股份公司

（注册人姓名）

Bahnhofstrasse 45,8001 Zurich，Switzerland

（主要行政办公室地址）

委员会文件编号：1-36764

瑞银集团

（注册人姓名）

Bahnhofstrasse 45,8001 Zurich，Switzerland

Aeschenvorstadt 1,4051 Basel，Switzerland

（主要行政办公室地址）

委员会文件编号：1-15060

用复选标记表明注册人是否提交或将提交年度

表格封面下的报告

20-F或表格40-

表格20-F

☒

表格40-F

☐

这份6-K表格由1Q25财报电话会议备注的成绩单组成

和分析师问答，其中

立即出现在此页面之后。

2025年第一季度业绩

2025年4月30日

演讲嘉宾

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

，集团行政总裁，

和

托德

塔克纳

集团首席财务

军官

包括分析师

问答环节

成绩单。

幻灯片的数字指的是

2025年第一季度业绩报告。材料和a

网络直播

重播可在

www.ubs.com/investors

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

幻灯片3 –关键消息

谢谢你，莎拉，早安，

每个人。

我们的强

结果在

第一个

季度演示

再次

我们的能力

交付

为利益相关者

在不同的

市场情况。

The

季度

是

特征化

由

实质性

换挡

在

投资者

情绪

和

增长

期望，

旁边

时期

市场大幅波动。

这削弱了

积极的季节性影响

我们通常

体验

开始

这一年，

和锤炼

看涨

展望

市场有

出来了

2024年，

并进入

第一个

很少

1月的几周。

在这样的背景下，这些结果反映了力量

和我们多元化全球的规模

特许经营，我们坚定不移的

承诺

客户，纪律严明

成本管理

和

实质性

取得的进展

在整合

瑞士信贷。

所有这一切都以人人共享的资产负债表为基础

季节。

一季度净利润达

17亿，而我们的底层

CET1资本回报率保持不变

在11.3%，支持

通过在我们的核心业务中发挥积极的经营杠杆作用。

净新

流入我们的

资产聚集平台被

稳健，包括

320亿

在净

新资产在

全球

财富

管理

和

十亿

净

新的

钱

在

资产

管理。

虽然

我们

还没有

见过

专业

资产配置的战略转变，

的广度和深度

我们的建议和全球

能力帮助客户保护

他们的财富和导航市场波动。

我们看到了重要的

对任务解决方案的需求，结构化

产品和替代品，包括新产品

内

我们的

统一

全球

替代品

单位，

哪里

合计

物业、厂房及设备

已达到

几乎

300

十亿。

为

我们的

客户

在

瑞士，我们

不断交付

在我们的

承诺

成为一个

可靠的伙伴。

期间

季度，

我们同意了

或

续贷400亿瑞士法郎。

在

投资银行，

我们继续

执行

在我们的

轻资本战略。The

投资我们

制作于

我们的地区

具有战略重要性

允许我们

进一步取胜

市场份额。全球

实现的市场

其最佳季度

记录在案。

在全球银行业务方面，我们的表现优于

并购中的费用池和

ECM，尽管具有挑战性

市场背景。我是

也很高兴看到我们正在建立在我们的

已经健康的管道。

作为

第二季度

开始了，

揭幕仪式

意义重大

更改为

关税

贸易伙伴

由

美国

行政管理

增加了

不确定性和

市场

波动性，

而

在

一些

天，

交易

卷

超过

他们的

新冠时代峰值约30%。

我是

特别高兴

方式

我们的同事

能够

加强与

机构和

这一时期的私人客户。我们所做的投资

加强我们的基础设施是

还清，与

随着我们提供便利，我们的运营证明是稳定和有弹性的

跨资产类别的客户活动。

展望未来，

经济

前进的道路

特别是

不可预测，而且

范围

可能的

结果是

宽。的前景

对全球征收更高关税

贸易带来重大风险

对全球增长和

通货膨胀。虽然

我们感到鼓舞的是，谈判正在进行中，这是一段长时间的讨论

猜测将会到来

a成本。不确定性是

可能影响

情绪和领先企业

和投资者推迟

关于的重要决定

战略、资本配置和投资。

在

这个

环境，

我们

期待

金融

市场

到

保持

敏感

到

新的

事态发展，

都是

正

和

阴性，这

很可能

领导

进一步

峰值

波动性。

在光

对此，

我们是

坚定不移

为我们服务

客户，执行我们的增长战略并关注

通过我们的整合计划。

就这一点而言，在

第一次课程

季度，我们完成了迁移的准备工作

一百多万

客户

在瑞士对瑞银

平台和持续

集成95 PB

的数据。我们搬了一个

小型试点集团

的客户在4月初，我们正按计划完成第一个

年底的主要移民潮

第二季度。

我们是

高兴于

我们的进步

在非核心

和遗产

作为我们

继续

减少

复杂性

我们的运营

直通

书籍关闭

和

退役

应用程序。而且，

我们的主动

消减努力

有

证明如此

有效的

我们有

一直能

要升级

我们的信用

和市场

风险加权资产

雄心壮志

2025年和2026年。

我们的CET1资本比率

与之站在一起

我们的指导

14.3%.这个，结合

随着大幅降低风险

的

此次收购和我们高度资本生成的战略，让我们对实现2025年目标的能力充满信心

资本回报

目标。这些

保持

视情况而定

维持一个

CET1资本

比

左右

14%和

的

没有材料，

立即的变化

对当前

资本制度。我们的

资本实力也

支持我们的

能力

部署投资以加强我们在全球的领导地位

并为瑞银的未来定位。

我们正在努力进一步增强我们的客户服务和能力，以提高在美洲的盈利能力。在

与此同时，我们正在通过扩展我们的产品来巩固我们作为亚太地区第一财富管理机构的地位

在

增长最快

市场

跨越

地区，而

加强我们的

领导职务

在欧洲、中东和非洲

和瑞士。

作为

突出显示

在

2月，

技术

投资

是

钥匙

使能者

为

增长。

我们

是

鼓励

由

我们的

发展

和

领养

的

生成

人工智能。

解决方案

作为

我们

赋权

我们的

同事

与

工具

到

改善

生产力，并向客户提供量身定制的解决方案。

最后，

我们是

高兴于

我们的强者

表现这

季度和

继续

操作从

一种立场

的

力量。但

我们是

不自满，

作为我们

只是

约三分之二

的

方式

恢复瑞银的

收购前

盈利水平。

从这个意义上说，

下一阶段

整合尤其重要

收获全部

福利

的

收购

为

我们的

客户

和

股东，

和

交付

上

我们的

长期

野心。

在

的

与此同时，我们将继续专注于

我们能控制的：为我们的

客户，实现我们的财务目标

并继续充当经济引擎

我们所服务的社区的增长。

有了这个，我交给托德。

托德

塔克纳

幻灯片5 –由积极经营推动的1Q25盈利能力

核心业务部门的杠杆作用

谢谢塞尔吉奥，早上好

每个人。

在我的发言中，我将参考

到美国的基本结果

美元，年复一年地赚

比较，除非

另有说明。

期间

第一季度

2025我们的核心

企业增长了

合并税前盈利能力

增加15%

强

正向操作

杠杆。总体来说，

我们集团

利润前

税收是

26亿，

下降1%

同比。

集团

收入大致持平

在120亿和

上涨6%

我们的核心特许经营权。运营中

费用也

稳定

92亿，

当我们继续

以成功降低

我们与生产无关的成本

整个集团，抵消

更高的财务顾问和可变薪酬

本季度应计项目。

我们的每股收益为51美分，我们实现了11.3%

CET1资本回报率和成本/收入

比77.4%。

幻灯片6 – 1Q25展示了我们多元化的实力

商业模式

作为

图示

幻灯片6，

这个

季度的基础

业绩彰显

的

实力

的

我们的

特许经营和

多元化的商业模式，特别是在具有挑战性的

和复杂的市场。

通过支持

客户在

方式

区分瑞银，

同时维护

锋利的

重点关注

成本和

资源效率，

Global的每个

财富管理、资产管理

和投资银行

实现税前两位数

增长，

吸收

净

利息

收入

逆风

那

在

特别

称重

上

我们的

个人

和

企业

银行业务。我们的非核心和遗产

该部门第一季度业绩表现强劲，尽管不及预期

去年第一季度业绩。

在报告的基础上，我们21亿的税前利润包括

收购带来的7亿收入调整-

最近的产品

时期。这个说，

我们是

获得牵引力

在交付

差异化和更高

保证金产品，

包括在

我们的信贷投资

集团，

以及在看到强劲的净新承诺的UGA

季度和投资资产增长

13%对比

到一年前。

演出费为30

万，符合

前一年，且收入较高

从我们的信用能力。

净

新的

钱

是

正

十亿，

与

强

流量

在

钱

市场和

活跃的

固定

收入，作为

很好

作为

对SMA的持续需求，这看到了

本季度流入45亿。

营业费用

都是

10%

较低为

资产

管理再

-工具

增长

由

继续

到

使强

在精简基础设施和运营模式方面取得进展。

幻灯片13 –投资银行

上幻灯片13和投资银行。

在IB

我们交付了税前

盈利696

万，同增72%，

和回报

关于归属权益

16%，全部

而

从最终巴塞尔协议的实施中吸收增量RWA

III FRTB规则。

营收增长24%至30亿，受

全球市场，这是该季度表现最好的一个季度

记录在案。

银行业务收入减少

下降4%至

5.64亿，广义

符合

收费池。

而市场

环境

称重

上

我们的

银行业

结果

跨越

产品

和

地区，

和

尽管

成长中

经济

不确定性，

我们的

管道

继续

到

建造。

我们

保持

顶

在

宣布

并购

和

锯

续

势头

在

我们的

授权交易书。

在

咨询，

顶线增长

是

17%,

而资本

市场

收入

拒绝了

13%,

主要是

到期

到

更软

主办人

活动。

在

的

美洲，

的

混合

内

的

LCM

费

池子

转移了

朝向

企业

和

离开

从

赞助商，我们在哪里

更集中。

在ECM中，虽然

1%的收入

跌幅跑赢大盘

费用

泳池，

我们仍然专注于我们的管道建设，这是预期的

在中期内产生有意义的回报。

区域方面，亚太地区

整体银行业务收入增长

比增长超70%

上一季度和

已交付

这是并购领域有记录以来表现最好的第一季度。

Markets的收入增长了32%，达到25亿。在活动和波动加剧的市场背景下

在股票和外汇方面，

我们的IB在哪里

更加集中，我们利用了

获得的增强能力

瑞士信贷和我们对技术的多年投资。

我们看到所有地区都出现了增长，美洲、亚太地区和瑞士均实现了最佳季度业绩

记录在案的表现。

股票收入达到新的

高，股权驱动

衍生品，所有股票均上涨

地区和受支持的

由Cash Equities和Prime Brokerage提供。FRC增长27%，

主要由外汇驱动。

营业费用上升14%，主要反映人员增加

费用。

幻灯片14 –非核心和旧版

在幻灯片14上，非核心和Legacy的税前亏损为2亿

营收2.84亿。

筹资成本

左右

1.3亿

比抵消

按收入

从位置

出口，特别是

在结构化

产品。

这个

包括在内

的

预计

增益

的

周围

100

百万

从

收盘

的

出售

的

信用

瑞士的

美国

抵押贷款服务公司去年宣布，

这也消除了运行率

成本在100左右

百万/

年票。

运营中

开支

都是

向下

38%

同比

和

12%

依次，

作为

NCL

继续

到

使

优秀

在消除成本方面取得进展。

剩余部分

的

年，我们预计NCL

生成

一个底层

税前亏损，不包括

诉讼，of

周围

17亿，

包括收入

左右

负300

万，主要

来自资金

成本。收入

从进位，

续

出口

和

剩余

公平

价值

职位

是

预计

到

净

周围

零，

和

底层

运营中

费用平均应约为4.5亿/

四分之一。

虽然

当前环境

可能放缓

步伐

出口，

它是

不太可能

实质性影响

金融

业绩

我们的

NCL投资组合。

作为例子，

对冲

宏

书，和

的性质

我们现在

小得多

信用账簿，

使两个投资组合的估值不那么容易受到影响

市场波动。

Slide 15 – NCL run down continuing at pace

现在进入幻灯片

15.自从

第二季度

2023，非核心和

遗产已释放

上涨近7

十亿资本，

降低成本基数超六成收跌74%

在他们创办的1.4万本书中

与。

截至3月底，风险加权

NCL的资产为7

比去年同期低十亿

上一季度，随着头寸退出

跨证券化

产品、信贷

和宏

超过

抵消

通胀影响

的

最终巴塞尔

III标准。

本季度再次

NCL团队娴熟的专业知识让我们远远领先于我们的去风险计划。给定

这一加速进展，我们正在升级我们的雄心，现在的目标是推动NCL的信用和市场风险加权资产

到2025年底低于80亿，并到约

到2026年底达到40亿。

虽然

我们

期待

的

减少

在

余额

工作表

到

继续

到

贡献

到

NCL的

成本

表现，

作为

我已经

突出显示在

过去，进一步的储蓄

从技术，

房地产

并解决正在进行的

诉讼事项将

需要更长的时间才能实现。这是我们2026年的基础

我在上个季度提供的退出率成本指导。

有了这个，让我们开始提问。

分析师问答（CEO

和首席财务官）

Jeremy Sigee，Exane BNP Paribas

早安。非常感谢。

首先，只是一个基本的。你正在累积整个2025年的事实

股票回购表明你打算这样做

几乎不管规则草案是什么样子的，什么时候

它们将于6月出版。这是一个公平的解释吗？

然后我的第二个问题有点宽泛。你能谈谈你的财富如何

管理客户在

美国关税后4月不同地区有反应？他们是对银行做得更多还是做得更少

与

银行？他们的风险偏好是什么？如果你能

谈谈那个，那就太好了。谢谢你。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

谢谢你，杰里米。不，考虑到我所说的，这不是一个公平的代表，我们的语言没有

改变了

我们说，非常清楚的是，我们正在积累基于

基于我们今天所知道和所看到的，基于我们的强大

业绩，基于我们强大的资本状况。

当然，所有这一切都受制于

我们继续

发展，嗯，在财务目标方面，

整合，正如我们指出的，

任何材料和即时

监管制度发生变化。

那么，关于4月份的活动，我只能说

当然，我们有一个，正如我在发言中提到的，

我们

客户活动和波动性大幅飙升

在第一周的前几周

四月的几天。所以，

甚至比高峰时还实现了30%的增长

COVID时代，这是相当特殊的。

但这很公平

要说如果你看看最近10天或

所以，有一种疲劳感进来了。你也会在金融领域看到它

市场。我认为，许多国家的市场正稳定在当前水平附近

资产类别和更多

在这个意义上的观望态度等等

这是一个更加正常化的环境。

Jeremy Sigee，Exane BNP Paribas

谢谢你。

Giulia Aurora Miotto，摩根士丹利

是啊。嗨。早上好，感谢您回答我的问题。所以，第一个，

听到这个我很惊讶

亚洲正在重新杠杆化。这是一个相当积极的发展。

我想知道这是否带来了

也通过了4月还是仅仅是Q1的现象，

然后被关税讨论关闭。

然后是第二个问题，当然，

我必须问一下资本，五月是

那里的下一个催化剂，或者

至少我们会在那里学到一些东西。有什么发展吗

你可以在哪些方面与我们分享

到

期待，以及政府将采取的措施

法令，什么将被提交议会，是啊，

任何更新

想法会有所帮助。谢谢你。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

让我接第二个，托德接第一个问题。没有其他发展

比

公告的更新时间表

现在看到的提案，将在

第一周

[编辑：星期]

六月。所以，我们不知道什么是

本提案的内容在– also，if

条例或立法程序之间有任何分歧。所以，我们

处于观望状态，我们将看到

五到六周后的每个人。

托德

塔克纳

还有Giulia，我会说退后一步很有帮助

看看这里的大局，关于借贷问题。

我的意思是，

显然对长城汽车来说，这是我们的战略要务之一

是增加贷款，尽管是有选择的和有利可图的。作为一个

客户增强关系收入的驱动因素，所以

我们对看到的事态发展感到高兴

在

1Q。我的意思是，我们不能推测事情在哪里

鉴于目前的环境，肯定会发生变化。但

我们对第一季度的表现感到满意，而且

仍然是我们的战略重点。

Giulia Aurora Miotto，摩根士丹利

谢谢你。

Kian Abouhossein，摩根大通

是啊。感谢您回答我的问题。我想回到美国财富管理领域。

如果可以的话

Run –你显然已经做了一些战略上的改变

围绕美国财富管理业务，两者

上

补偿，还有激励，等等。

如果我看一下年终与

现在，你有削减

在顾问中。我只是想看看我们应该去哪里

想想美国财富中值得去的顾问数字。

以及应该如何

我们围绕净新流量进行思考，但也会产生影响

在这方面，因为你发表了一些声明

在

上个季度可能会恶化，但

也体现在税前利润率的改善方面。所以，有点

围绕你所拥有的变化采取整体方法

完成和影响。

其次，刚刚回到联邦委员会的报告，你能不能就拿

退后一步，只给

你目前对你与其他人的定位的看法

银行，但也有你能想到的潜在抵消

about为了抵消某种额外的资本要求，甚至

从大局来看，如果你能谈谈

关于那个？

托德

塔克纳

嗨，Kian。那么，在财富一号上，让我们缩小

有点，只是重申我们正在按节奏执行我们的

计划和我们的战略。你

知道，很清楚，

环比来看，我们可以看到波动。但这话说了，我们是

看看我们实现的雄心，如你所知，一个结构性的青少年中期

税前利润率。我们将其视为

两到三年的旅程。

当我们放大时，真正在我们的平台上的问题

和顾问们，首先，我会说我们的平台是稳定的。

有

为我们的战略提供了广泛支持，该战略旨在更好地调整顾问激励措施

与战略

公司的目标。这一点得到了证明。

我们所看到的强劲的同店净新资金，也许

的

我们看到的最强劲的净新资金超过了许多

第一季度的季度业绩。

就人数而言，我只想说

我们的招聘渠道很强大。有一些减员

那

可以期待。事实上，我们正在观察整个

行业，鉴于2024年的市场动态与

2025年初和前景将

在整个行业中创造一些变化

咨询的

重新定位。但我不会在其中强调任何内容

我们自己的平台。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

Kian，在我回答问题之前，能不能具体说明一下

你所说的定位对比是什么意思

其他银行？

Kian Abouhossein，摩根大通

是的，塞尔吉奥。我故意把它开着，只是为了看看，把地板留给一些人

程度。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

好的。

Kian Abouhossein，摩根大通

到

看看什么–是的，你能告诉我们什么和

你对它的想法，因为它显然是一个

非常开放的问题。

我们也很难看透。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

但你知道的，Kian，通话时间定在10：30和10：30，所以我

不太确定我有这么多时间要经历

那。所以，但问题很清楚，

当我查看瑞士的监管框架时，

这是其中之一

最苛刻的。尤其是在

我们全面实施了巴塞尔协议III，我认为

就相对而言

游戏，我们感到舒服的，我们有一个强大的

和苛刻的政权。资本和实力是

我们的关键支柱之一。

说到这里，我们都知道有一点

在不一定过多的时间

积极的。和

因此，这是我能说的唯一考虑因素。

我们谈论的是相对术语。所以，因为在

结束

那天，正如我们常说的，

我们不仅在资本回报率方面展开竞争，

但我们也在竞争

为了资本。因此，拥有一个有吸引力的、可持续的

也能带来适当回报的企业是

判断和平衡任何

监管制度。那是

我能说的。

所以说，关于一套措施，一套措施只能决定

当你知道什么的时候分析了

是结果。因此，我们将需要评估

该提案的具体内容是

影响和时机。

Kian Abouhossein，摩根大通

还有塞尔吉奥，很快，你是否期望用那份报告评估出足够的清晰度？

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

我希望，我不期待。

Kian Abouhossein，摩根大通证券

好的。谢谢。

Stefan Stalmann，Bernstein Autonomous

嗨。早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安非常感谢

非常感谢接受我的问题。我有两个

大写的，请。第一个

在母行上，满载的CET1比率是我认为

期间下降约60个基点

季度。

有什么特别需要强调的事情发生在

四分之一？

而第二个，更多一点，让我们说，战略性的。群体中的风险密度其实已经来了

相当下跌

有点。现在略低于31%。和

我认为希望总是在某种程度上

巴塞尔协议IV将有点解除

这一风险密度接近35%，这并不重要

无论杠杆还是风险加权资产驱动都不再

你的资本要求。但现在是31%，看起来

你被杠杆而不是风险深深束缚了

未来的加权资产。你指望这个

从你能看到的情况来看完全改变？如果没有，会

它

对你跑步的方式有任何影响

你未来的资本管理？

托德

塔克纳

谢谢。谢谢，斯特凡，这些问题。

感谢您提出这些建议。所以，首先在

资本，the

母行环比减少，正如我在评论中提到的

来自应计a

我们预计在2026年支付的股息

相对于2025年的整体收益

母行。所以，这是一个

有效推动资本比率的股息应计

在我们的指导范围内。

在第二个，这是一个非常好的点

关于你关于风险密度即将到来的观点

在。你知道，

我会说，

你也是对的，我会说更多地受到杠杆的限制，而不是

风险加权。但要记住，我们

将我们的CET1资本比率设置在风险加权上

基础作为我们的重点目标。所以，从这个意义上说，

这对我们来说变成了

绑定，除非真正的杠杆成为绑定。

但要回答你的问题，关于你

可以做这件事或原因是什么或

我会这么说吗，你

看看我们是如何能够真正压低RWA的，因为技术

它的性质，以我们的方式

能够管理down work…also work

获得模型、方法论、数据质量、

所有的问题，对外的覆盖范围

收视率，所有有帮助的事情

我们开车下来。

我认为，不幸的是，杠杆率只是更简单，优化的沃土更少。

所以，你

saw，as I commented that we had the SACCR increase，while on RWA we had a more fertile ground to

优化。所以，我认为你的观察是正确的，但我

这次不要看到它，因为我们打算

操作一个

CET1资本金比例在14%左右，这对我们是有约束力的，

即使你是对的，杠杆是–我们有

少了

比我们在杠杆端的缓冲

在风险加权方面去.....。

在我们前进的过程中，一切都没有改变

向前。我们就是这么想的。

Stefan Stalmann，Bernstein Autonomous

好的。非常感谢。

Benjamin Goy，德意志银行

是啊。嗨。早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早two

有问题，请从我这边问。首先在你的印度

合伙，或许你能

就在岸、离岸动态发表更广泛的评论，我们应该期待

在新兴市场去

forward，即使在印度这样的大市场，你也要

建立伙伴关系。

其次，市场现在再次定价，瑞士的负利率。刚刚

纳闷，短-

期限，任何影响或，低于零，如果没有太多类似的增量负面影响。较长期

问题是50%的成本收入比目标

在你的瑞士业务中，我认为已经完成或

基于更多

积极的利率前景以及你打算如何

实现这一目标或更多是由于

成本

边？更长期的问题是50%的成本收入比目标

在你的瑞士业务中，我想是

做或基于更积极的利率前景

以及你打算如何实现这一目标或

更多是由于

从成本端走出来？谢谢你。

托德

塔克纳

是的。嗨，本杰明，让我谈谈第二个问题。那么，就您对市场定价的观察

和负利率，正如我们在利率中指出的那样

敏感性，正如我之前评论过的，我们当然

看见

利率变动中的凸性要么

下降或上升，从某种意义上说，无论利率

转入负值

领土或向上移动，这将增加我们的

财产险业务的净利息收入。所以，在那

感

到被定价的程度和程度

这实际上发生了，我们看到了我们的上行空间

NII。

你问到关于成本/收入比目标的预期，我们有

到2026年底。我会

说这是我们继续对此执行

期待。这是我们的期望

这个阶段。不变

这给出了目前的利率预期。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

因此，关于印度，我认为我们看到了一种长期趋势的发展

为印度市场在国内和但

也在

同时，我们也看到了机会

适用于印度居民在外预订业务。

看着我们的

当前设置，我们看到了，我们决定最好的

追求下一阶段增长和增长的方式

对我们来说，在印度的机会是合作

拥有唯一完全独立的资产

印度的采集者。等等

通过那个，通过我们的组合购买一个

stake，还把我们现在的业务带进了360，

我们现在可以为未来发挥杠杆作用了。

因此，我们看到了全面的非常好的前景

不仅在全球分享我们的最佳实践，而且

也在学习国内市场。

我们会从那里拿走它。所以，我认为，我们非常乐观

关于印度的长期潜在增长。

Benjamin Goy，德意志银行

谢谢你。

Amit Goel，Mediobanca

嗨。谢谢你。也许只是更多的后续行动

问题，但只是早前有关股权的言论

双倍杠杆和某种期待得到

降至第二季度的110%。然后继续

把它带回

后几个季度的收购前水平。我还是有点好奇，为什么？是什么推动了

这样做的速度，以及善意

的，成本是多少或者后果是什么

如果你要保持在110%？因为让我们说

如果这群人是

在母行层面降低杠杆，什么

将阻止该集团在

群？后果是什么，或者是什么

是把它从110%降下来的好处

105%还是100%？所以，这就是问题所在。

然后只是在PCB业务上，再次

我很欣赏对if rates的回应，例如，if they

是要去的

负，等等，凸度。我只是想知道你在想什么卷

那里给了

汇率变动。任何颜色都会

有帮助。谢谢你。

托德

塔克纳

谢谢，阿密特。所以，首先，你的问题

就更高的后果而言或

的好处

更低的肯定，我们看待它的方式是更低的

一，也就是说我们收购前的水平，the

方式

我们在历史上经营过。一是更加审慎。

这符合我们的战略。第三，它只是提供了更多

灵活性。所以，如果你在较高水平操作，然后你遇到任何压力，那么你已经有效卖出了

你的

缓冲，

这就是为什么谨慎操作的原因

在我和塞尔吉奥的水平上

过去一两个季度的突出表现，因为

我在上个季度提出了这个话题。

财险量方面。当我们看，我们看

向前看，我想说，在这一点上，贷款前景是

就数量和方式而言，目前持平

如果这肯定是一种缓解措施，那么资产负债表

优化

他们做过的，企业做过的

资产端，带动了盈利能力、归属回报率

股权、营收超RWA、增值、增值。所以，我想说这是贷款方面的主要关注点。

存款前景也相对平淡，可能有些

在竞争非常激烈的情况下短期温和下跌一点

市场，我们不是在追逐我们看到竞争对手购买的地方

以高得多的利率存款来保护

他们的借书簿。所以，我们的存款前景稳定，

我会说。但又一次，那里我们调整了存款

为精选产品定价以提供帮助。但在最后

今天，正如我之前所说，当然是最大的帮助

将是利率要么下降要么上升

从一种零周长，因为那真的是最

财产险业务NII视角下的增值。

Amit Goel，Mediobanca

谢谢你。

Andrew Coombs，花旗集团

嗨。早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安我有两个后续，

请。一个关于资本，一个关于长城汽车

NII。On capital，coming all

回到杰里米第一个问题的方法，你已经采取了

方法的改变。你已经完全积累了

回购而不是承担资本影响

当您执行时。我能不能

问什么是

这样做的理由？这是什么东西

你也设想这样做吗？

还有关于长城汽车NII的第二个问题，我认为

在全年业绩中，你谈到了第一季度

向下

中低个位数依次排列。你最终下跌了7%。你说那1个百分点

是由于重新分割。但尽管如此，它看起来

比你原来的指导差一点。

所以，

也许你可以解释一下为什么它进来了

比你最初预想的稍微差一点？

然后更广泛地说，你对长城汽车NII的全年指导是不变的。但它之前被预言

上

下半场持平于上半场

一半。你现在是否看到第二次略有恢复

一半？

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

所以，谢谢你，安德鲁。所以，关于资本，再次，我认为这是，主要驱动因素

这里也是要管理我们的比例在

尊重我们的指导。通过做应计项目，

我们基本上认为它更接近我们的“14%左右”。但

最

重要的是，我认为这才是真正发生变化的因素，那就是我们从有野心

到拥有

一种意图。

我的意思是，这一切仍然受制于条件

我们总是以财务业绩为标准。

还有，不

监管框架的重大和即时变化。

但很明显，现在我们有了–因为

的

结果和我们在整合中取得的进展，以及一切

我们可以控制的，我们觉得

舒服地认为这是要走的路。

所以，你总可以期待，只要我们

感觉野心和意图之间有变化，

还有，

从会计角度看，我们将以审慎的方式计提

我们认为这也是更多

审慎–那种储备，然后为了然后执行

关于资本回报计划。

托德

塔克纳

还有安德鲁，关于第二个问题。是啊，我在细分变化上给点颜色的原因是，是

只是为了解释一下三角洲。但与

这解释了，你有点进入

中单位数范围，其中

是我们从第四季度开始依次引导进入第一季度的地方。

就前景而言，向前看，你是对的。我的意思是，

我重申全年NII指导

长城汽车。我再次看到贷款前景，

取决于利率环境，但贷款

前景将

积极，也取决于宏观经济环境。

但现在，直到我们看到任何激烈的

变化，贷款前景一直在增加

NII就长城汽车今年余下时间而言。

此外，存款前景也有所帮助，

再次，受制于宏观经济发展。

但我们也

看到一些优惠的FTD逆风逐渐减弱。

所以最终这也有助于

存款

利润率增加。所以，出于这些原因，我保留了

全年指引稳定。正如我所说，提供

The explanation to sort of movement into the Q1

指导范围。

Andrew Coombs，花旗集团

太好了。谢谢，两位。

Chris Hallam，高盛 Sachs

是的。大家早上好。谢谢你接受我的问题。你

在准备好的评论中提到

LCM费用池转向企业和外地

来自赞助商。您可以分享的任何见解

与赞助商社区进行更广泛的讨论，您预计他们在未来几个季度将如何行动

基于我们今天看到的运营背景？和

也许你会在什么时候考虑重新评估

的

2026年银行业收入雄心？我猜，在光线下

今年迄今活动水平放缓的原因？

然后第二，我只想重新来过

这种立即发生重大变化的风险

向监管机构

政权。所以，我很欣赏这些过程可能没有它那么清晰

是，结果的范围可能已经

扩大，但也有即时性的风险

增加了？感觉好像，如果有什么东西被推

到

右边一点点，显然有希望会

仍然是某种阶段性的，一

会

假设，所以只是对此的任何想法。

谢谢你。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

好吧，听着，我觉得一般来说它是……上

同比来看，保荐相关活动下降

是更重要的，但我想说，总的来说，

保荐机构也像大家一样在观望

态度。很多交易被搁置。他们不是

必然被取消。当然，如果你看

在，到

某种程度上对资金面和利差的看法水平

信贷市场可能会把一些交易放在，

在

问题。但是，一般来说意义上

是人们在等着看情况是否澄清

在下一个

几个月后他们就要走了

进入执行任一计划

附加收购或

处置，IPO。所以，我觉得最

我们现在看到的重要问题是

潜力的管道

交易仍然健康并在增加。所以，

我们认为这一点不会停止。

所以，来问你的问题，我觉得当

我们将改变我们的前景

过周期和

顶线上的野心将是

当，如果，我们有实质性的改变

在市场条件和在

行业银行业务增长前景。我们的意图是成为一个相对的赢家out

的

它通过获得钱包份额保持不变。所以，如果

我们必须改变我们的收入假设，我们是

绝对不会改变我们的市场

分享改善投资并将其货币化的雄心

我们做到了

在过去24个月的平台上。

关于第二个，我的意思是，看，它是

只是谨慎——我们无法控制这一进程。我们不

知道会发生什么。所以，我们不能

就重要性而言，排除任何

的变化，以及

时机。所以，你要把这种语言更多地理解为一种谨慎的方式

强调我们是– that

这是一种可能性，这并不一定反映出我们的期望或不期望。

克里斯·哈勒姆，

高盛萨克斯

好的。谢谢，塞尔吉奥。

汇丰银行Piers Brown

是的。早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安我有两个。一项关于FRC，因此同比增长27%。它比很多打印要强得多

你的同龄人。我只是想知道，是不是

业务组合相关？你提到了外汇的实力，还是做

你觉得你还在赢回市场份额

那笔生意？

然后第二个问题，不好意思来了

再次回到资本上，但你确实说过

在第四季度

你有进一步的子公司遣返可能

正在筹备中。我想你提到了50亿美元

来自CSI

也许更多的东西会从IHC里出来。

能否介绍一下这两方面的最新进展

战线？谢谢。

托德

塔克纳

嗨，皮尔斯。所以，关于第一个问题，是的，the

FRC同比价格回升是由我们表现强劲的外汇推动的，

集中。你知道我们有……这是一个艰难的季度，我认为对于那些在利率和信贷方面更多的人来说。

而我们，如你所知，集中在那里，所以我们没有那种影响，

所以我们受益于

我们在FRC领域获得了很好的指数化。

关于资本问题，就

一个更新，是的，你没记错，还有额外的资本

到

被遣返出一些外国潜艇，特别是

英国的那个。在美国也是如此。

我们正在和监管机构走正常流程，批准他们的资本释放，

这是

说我们继续努力降低投资组合，

主要是非核心和遗留投资组合，在那些

实体。和

随着我们不断取得进展，资本确实过剩，

包括从监管的角度来看，

在他们保守的镜头下，他们会给我们

the – they’ll signal the okay and then we'll repatriate

那个，在

未来几个季度的进程。

汇丰银行Piers Brown

好吧。太好了。谢谢你。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

谢谢你。所以，没有更多的问题了。所以，感谢您的来电

In and for your questions。和投资者关系

任何后续行动，团队随时为您服务。

所以祝你有美好的一天。谢谢你。

警示性声明

关于前瞻性陈述

这份文件包含

声明

构成“前瞻性

statements”，包括

但不限于管理层对

瑞银的财务表现，有关预期效果的报表

交易和战略举措

关于瑞银的

商业与未来

发展和目标

或打算

实现气候、可持续性

和其他社会

目标。虽然这些

前瞻性

语句代表

瑞银的判断，

期望和

有关的目标

所描述的事项，

一个数字

风险，

不确定性和

其他重要

因素可能导致实际

发展和成果

与瑞银的预期大相径庭。

特别是，全球经济可能会受到

重大不利

世界间政治紧张局势加剧的影响

权力，改变国际

贸易政策，包括那些相关的

关税和贸易壁垒，以及

持续的冲突

在中间

东部也是

作为持续

俄罗斯–乌克兰战争。瑞银的

收购

瑞士信贷

集团已实质

改变了它的

展望

和战略方向并介绍了

新的运营挑战。The integration of the

瑞士信贷实体进入

瑞银结构预计将

继续

到2026年，并呈现出显着

运营和执行风险，包括

瑞银可能面临的风险

无法实现成本

减持和业务

预期的好处

交易，那

它可能会招致

更高的成本到

执行集成

of 瑞士信贷

并且认为

收购的业务可能

有

更大的风险

或负债

比预期的要好。

继

失败

瑞士信贷，

瑞士是

考虑到重大

更改为

它的首都，

决议和

监管

政权，其中，

如果提议

并被采纳，

可能会显着

增加我们的

资本要求

或强加

其他费用

瑞银。

这些因素

创造更大

不确定性

关于前瞻性陈述。可能影响瑞银的其他因素

实现其计划、前景和

其他目标还包括，

但不限于：（i）瑞银在多大程度上

成功地执行了其

战略计划，包括其成本削减

和效率举措及其

管理其风险加权资产（RWA）和杠杆率分母（LRD）水平、流动性覆盖率和其他金融资源的能力，包括

变化

风险加权资产

和产生的负债

从更高

市场波动和

尺寸

的

合并集团；

（二）该

度到

哪个瑞银

是成功的

在

对其业务实施变革以满足不断变化的市场、监管和其他条件；（iii）通货膨胀

及主要市场的利率波动；（四）

宏观经济环境的发展

并在

瑞银所在的市场

操作或到

它被暴露了，

包括证券价格的变动

或

流动性、信贷

利差，货币汇率，

住宅和商业真实

房地产市场、总体经济状况以及

国家贸易的变化

关于财务状况或信用状况的政策

瑞银的客户和交易对手，以及对客户

情绪和活动水平；（v）变化

的

资本和资金的可用性，包括瑞银信用利差和瑞银信用评级的任何不利变化，以及资金的可用性和成本

满足债务要求

符合总损失吸收能力（TLAC）的条件；

（vi）中央的变化

银行政策或实施

金融立法

以及瑞士、美国、英国、欧盟和其他金融中心的监管

强加的，或导致的，或可能这样做在

未来，更严格

或特定实体

资本，TLAC，

杠杆率，

净稳定

资金比例，

流动性和

资金需求，

加强运营

弹性要求，

增量税要求、附加税、限制

允许的活动、对薪酬的限制、对资本转移的限制和

流动性

并分担运营成本

集团或其他措施，

以及这些将产生的影响

或将对瑞银的

商业活动；（vii）瑞银的能力

成功实现可解决性

及相关监管规定及

潜在的需要

进一步修改

法律结构或预订

模型

瑞银在

对法律的回应

和监管要求

和任何额外的

所需经费

其收购

信用的

瑞士集团，或

其他发展；

（viii）瑞银的能力

维护和

改进其系统

和控制

遵守制裁

在a

及时的方式和

用于检测

和预防

洗钱以满足不断变化的监管要求

和期望，特别是在

当前地缘政治动荡；（ix）产生的不确定性

从

国内压力

在某些

主要经济体；

（x）变动

在瑞银的

竞争地位，

包括是否

差异

监管资本

和其他

要求

主要金融中心对瑞银的

在某些业务领域的竞争能力；（xi）变化

在适用于其的行为标准中

企业

可能导致

从新

法规或

新执法

现有的

标准，包括

措施

强加新

和增强

职责时

与客户互动并在

的执行和处理

客户交易；（xii）the

瑞银可能承担的责任

被曝光，或是可能的制约因素

或

制裁

那

监管

当局

可能

强加

上

瑞银，

到期

到

诉讼，

契约性

索赔

和

监管

调查，

包括

的

潜力

为

取消资格

某些企业，

潜在的大

罚款或

罚款，

或

损失

许可证或

特权作为

结果

监管或

其他

政府制裁，以及

作为诉讼、监管的效果

和类似的事情已经

操作风险部分

的风险加权资产；（十三）瑞银的能力

以保留和吸引

创造收入和管理所必需的员工，

支持和控制其业务，这可能

受竞争影响

因素；（十四）会计或税务准则或政策的变更，以及影响确认收益或损失的确定或解释，估值

商誉、认

递延税

资产及其他

事项；（十五）瑞银的

能力

实施新技术和

业务方法，包括

数字

服务、人工智能和其他技术，以及与现有和新的金融服务提供商成功竞争的能力，其中一些

可能不会受到同等程度的监管；（xvi）对瑞银风险管理、风险控制、衡量和

建模，和

的

财务模型

一般；（十七）

发生

可操作的

失败，这样的

作为欺诈，

不当行为，未经授权

交易、金融

犯罪，

网络攻击、数据泄露和系统故障，其风险随着持续高水平的网络攻击而增加

威胁；（xviii）对能力的限制

of 瑞银 AG，UBS AG and regulated

瑞银集团的子公司将作出

付款或分配，包括

由于对能力的限制

其子公司

进行贷款或分配，直接或间接进行，或在财务困难的情况下，由于FINMA或监管机构行使瑞银在

其他国家在保护措施、重组和清算程序方面的广泛法定权力；（xix）变化程度

在监管、资本或

法律结构、财务结果

或其他因素可能

影响瑞银的能力

维持其规定的资本

回报目标；（xx）不确定性

瑞银集团、各国政府和其他方面为瑞银集团实现与气候、环境和社会事务相关的目标可能需要采取的行动范围，

以及

不断演变的性质

基础科学

和工业和

的可能性

不同之间的冲突

政府标准

和监管制度；

（xxi）的能力

瑞银集团向

进入资本市场；

（二十三）能力

瑞银集团向

成功恢复

灾难或

其他业务连续性问题

由于a

飓风，洪水，地震，恐怖袭击，战争，

冲突、流行病、安全漏洞、网络攻击、断电、电信故障或

其他自然或

人为事件；及（二十三）这些或其他因素或未预料到的影响

事件，包括媒体报道和猜测，可能会对其声誉产生影响

以及额外的后果

这可能对

其业务和业绩。

因素所处的顺序

上述内容不具指示性

的

它们发生的可能性

或潜在的幅度

他们的后果。瑞银的

业务和财务业绩可能

受影响

其他因素

在其过去和未来的文件和报告中确定，包括向美国提交的文件和报告

美国证券交易委员会（SEC）。更多详细信息

关于这些因素载于

提供的文件

瑞银和瑞银提交的文件

与SEC，包括

瑞银和瑞银集团年度

报告

截至2024年12月31日止年度的表格20-F。瑞银没有任何义务（并明确表示不承担任何义务）更新或更改其远期-

looking statements，whether as a result of new information，

未来的事件，或其他。

瑞银集团的注册商标和未注册商标。所有权利

保留

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，该

注册人已妥为

导致本报告由以下签署人代表他们签署，因此

正式授权。

瑞银股份公司

签名：

/s/David Kelly

姓名：

David Kelly

职位：

董事总经理

签名：

/s/埃拉·科佩蒂-坎皮

姓名：

埃拉·科佩蒂-坎皮

职位：

执行董事

瑞银集团

签名：

/s/David Kelly

姓名：

David Kelly

职位：

董事总经理

签名：

/s/埃拉·科佩蒂-坎皮

姓名：

埃拉·科佩蒂-坎皮

职位：

执行董事

日期：

2025年4月30日