附件 99.2

除与Ellomay Luzon Infrastructures Ltd.（前身为U. Dori Energy Infrastructures Ltd.，或Ellomay Luzon Energy）有关的信息外，此处包含的有关Dorad Energy Ltd.或Dorad以及Dorad拥有的发电厂或Dorad发电厂的披露是基于从Dorad收到的信息。除非使用此类术语的上下文需要不同的含义，否则所有提及“Ellomay”、“我们”、“我们”、“我们的”或“公司”均指Ellomay Capital有限公司及其合并子公司。

Ellomay Luzon Energy，是一家以色列私营公司，我们目前持股50%。其余50%目前由Amos Luzon Entrepreneurship and Energy Group Ltd.（f/k/a U. Dori Group Ltd.）或Luzon Group（f/k/a the Dori Group）持有。吕宋集团是一家以色列上市公司，其股票和债券在特拉维夫证券交易所交易。Ellomay Luzon Energy的主要资产是其持有的18.75%的Dorad Energy Ltd.，即Dorad。

Dorad目前运营着一个以天然气为基础的联合循环发电厂，拥有生产约860兆瓦的许可证，位于Ashkelon以南，即Dorad发电厂。Dorad发电厂的产能正在退化，目前约为850兆瓦。Dorad电厂作为总包项目建设，代价以美元计价，于2014年5月开始商业运营。Dorad发电厂生产的电力出售给以色列全国的最终用户和以色列国家电网。根据以色列1996年《电力市场法》或《电力法》及其条例的规定，以及以色列电力局确定的标准和电价，通过现有的输配电网向最终用户输送电力。现有输电和大部分现有配电线路由以色列电力公司（IEC）运营，IEC是以色列唯一持有输电许可证的实体。

Dorad的其他股东是Eilat Ashkelon Infrastructure Services Ltd.，或EAIS（37.5%），一家由Eilat-Ashkelon Pipeline Company Ltd.拥有的以色列私营公司，或EAPC、Edelcom Ltd.，或Edelcom（18.75%），一家由Ori Edelsburg先生间接拥有的以色列私营公司，以及Zorlu Enerji Elektrik Uretim A.S.，或Zorlu（25%），一家土耳其上市公司。Dorad的股东，包括Ellomay Luzon Energy，是日期为2010年11月的股东协议的当事方，该协议包括惯例条款，包括与持有Dorad的股份、对Dorad的投资、其融资和管理、股份转让限制有关的条款，包括优先购买权、优先购买权、与Dorad运营融资有关的安排以及在Dorad的任何股东不履行其融资义务时将实施的机制，包括稀释机制、某些特殊股东或董事会（如适用），多数要求（66%多数或对某些决议有一致投票要求）以及持有Dorad 10%股份的每个股东有权提名、更换或终止Dorad董事会一名成员的服务，条件是股东可以为任命一名董事的目的汇总持股，并且每个董事将有权获得根据任命该董事的股东的持股按该董事任命的董事人数划分而确定的投票权。如下所述，根据Ellomay Luzon Energy股东与Ellomay Luzon Energy之间的股东协议，或Ellomay Luzon Energy股东协议，我们目前有权代表Ellomay Luzon Energy推荐提名Dorad董事会成员。

2025年3月4日，卓鹿股份订立股份购买协议，涵盖其在Dorad的全部持股。一份与包括凤凰保险公司（Phoenix Insurance Company Ltd.）或Dorad SPA在内的多个以色列实体签署的股份购买协议，计划出售Dorad已发行和流通股的15%，或发售股份。

Dorad SPA规定的总购买价格约为4.244亿新谢克尔（约合1.15亿美元），但须进行某些调整，出售的完成将取决于成交的惯例条件（包括Dorad董事会、政府当局和Dorad融资实体的批准以及Zorlu就Dorad已发行和流通股本的剩余10%执行的另一项协议的完成）。Dorad SPA还要求买方在Dorad SPA执行之日向托管代理存入金额约为4.141亿新谢克尔（约合1.127亿美元）的自主担保。

在执行Dorad SPA后，Ellomay Luzon Energy收到了Zorlu的出售通知，即出售通知。根据Dorad的组织章程和股东协议，出售通知涵盖要约股份，Dorad的股东，包括Ellomay Luzon Energy，被要求在30天内作出回应，向接受股东出售要约股份被要求在接受通知送达后的90天内完成。

2025年3月30日，Ellomay Luzon Energy董事会批准就所有发售股份行使Ellomay Luzon Energy的优先购买权。Dorad的组织章程和股东协议规定，如果交付的接受通知的股份数量高于发售股份的数量，则发售股份将按照其在公司的按比例持股在受要约人之间分配，但须经Dorad董事会批准股份转让。

为使Ellomay Luzon Energy能够提供Dorad SPA项下所要求的担保，公司将存入相当于其担保部分的25%的金额（按其在Ellomay Luzon Energy的持股比例），该金额将作为担保物提供给担保的银行。就质押存款而言，公司订立商业票据协议，使其能够获得金额为6000万新谢克尔– 2.1亿新谢克尔的短期贷款，浮动年利率等于以色列Prime贷款利率（目前为6%）+ 0.5%。该商业票据的期限为一年，包括提前偿还的惯常理由。此外，公司及商业票据持有人有权在提前45个工作日通知的情况下实现无故提前还款。公司将根据商业票据协议初步提取金额6000万新谢克尔。

上述与潜在行使优先购买权有关的披露构成1968年《证券法》所定义的前瞻性信息，并基于截至该日期公司和Ellomay Luzon Energy的信息、经验和估计。此类信息和评估也可能无法全部或部分实现，或可能以与预期不同的方式实现，包括由于截至本报告日期公司和Ellomay Luzon Energy未知且不在其控制之下的因素，其中包括，除其他外，Dorad的其他股东行使优先购买权、无法满足交割条件以及下文第1.17节中列出的其他风险因素。

投资及收购Ellomay Luzon Energy的股份

2010年11月25日，我们的全资子公司Ellomay Clean Energy Ltd.或Ellomay Energy Ltd.与Dori Group和Ellomay Luzon Energy就Ellomay Energy Ltd.对Ellomay Luzon Energy的投资订立投资协议或Dori投资协议。根据Dori投资协议的条款，Ellomay Energy Ltd.向Ellomay Luzon Energy投资总额为5000万新谢克尔（约合1000万欧元），并获得Ellomay Luzon Energy股本的40%股权。Dori投资协议或Dori投资拟进行的交易已于2011年1月或Dori交割日完成。

Ellomay Energy Ltd.还被授予收购Ellomay Luzon Energy额外股份的期权，即Dori期权，如果行使该期权，Ellomay Energy Ltd.在Ellomay Luzon Energy的持股百分比将增加至49%，并在获得某些监管批准的情况下–增加至50%。期权的行使价为每1% Ellomay Luzon Energy的已发行和流通股本（在完全稀释的基础上）为240万新谢克尔。2015年5月，我们行使了第一个期权，2016年5月，我们行使了第二个期权，因此，我们目前持有Ellomay Luzon Energy 50%的股份，我们对Dorad的间接所有权为9.375%。为行使此类期权而支付的总金额约为280万新谢克尔，其中包括将其股东向Ellomay Luzon Energy提供的股东贷款与新的所有权结构进行重新调整所需的约40万新谢克尔。

在执行Dori投资协议的同时，Ellomay Energy Ltd.、Ellomay Luzon Energy和Dori Group还订立了Ellomay Luzon Energy股东协议，该协议于Dori截止日期生效。Ellomay Luzon Energy股东协议规定，Dori Group和Ellomay Energy Ltd.各自有权在Ellomay Luzon Energy中提名两名董事（总共四名董事中的一名），只要两名股东之间的持股比例在1：1至1：1.5范围内，此后根据各方持股比例提名该董事人数。Ellomay Luzon Energy股东协议还授予Dori Group和Ellomay Energy Ltd.各自在Dorad提名董事的平等权利，前提是如果Ellomay Luzon Energy有权在Dorad仅提名一名董事，只要Ellomay Energy Ltd.持有Ellomay Luzon Energy至少30%的股份，该董事应由Ellomay Energy Ltd.提名。Ellomay Luzon Energy股东协议进一步包括有关股份转让限制、互惠优先购买权、标记、Ellomay Luzon Energy股份质押限制、实施BMBY分离机制的原则、特殊多数权利等方面的习惯条款。

在Dori交割日之后，Ellomay Energy Ltd.在Ellomay Luzon Energy的持股被转让给Ellomay Clean Energy Limited Partnership，即Ellomay Energy LP，这是一家以色列有限合伙企业，其普通合伙人为Ellomay Energy Ltd.，其唯一有限合伙人为我们。Ellomay Energy LP就Dori投资协议和Ellomay Luzon Energy股东协议取代Ellomay Energy Ltd.。

2022年12月31日，Ellomay Energy LP向Ellomay Luzon Energy提供的当时未偿还股东贷款中的约2230万新谢克尔已转换为资本票据，由Ellomay Luzon Energy全权酌情决定在其执行日期后不少于60个月内支付。股东从吕宋集团的相同金额的贷款于同日转换为类似的资本票据。截至2024年12月31日，没有授予Ellomay Luzon Energy的未偿还股东贷款。

Ellomay Luzon Energy在Dorad董事会的代表目前是Ran Fridrich先生，他也是我们的首席执行官和董事会成员。

据我们所知，2018年2月，就吕宋集团在Ellomay Luzon Energy的持股和权利（包括吕宋集团持有的Ellomay Luzon Energy的股份以及吕宋集团向Ellomay Luzon Energy提供的股东贷款）登记了以吕宋集团在以色列向公众发行的债券持有人为受益人的质押。2024年5月，吕宋集团全额偿还了以吕宋集团对Ellomay Luzon Energy的持股和权利质押为担保的系列债券，并于2024年6月删除了相关质押。此后，也是在2024年6月，再次对吕宋集团在Ellomay Luzon Energy的所有持股和权利进行了质押登记，以利于吕宋集团于2024年5月在以色列向公众发行的新一系列债券的持有人。

2023年2月1日，我们通过在以色列的公开发行发行了2.2亿新谢克尔（截至发行日约为5650万欧元）的2029年3月31日到期的新系列有担保不可转换债券，即E系列有担保债券。此次发行的净收益，扣除顾问费和佣金等相关费用后，约为2.18亿新谢克尔（截至发行日约为5600万欧元）。E系列有担保债券由以下质押作担保：

截至本报告日，根据适用法律和公司及Ellomay Energy LP的组织文件，上述质押有效。更多关于质押的修改、解除、置换或解除权利的信息，请参见管辖E系列有担保债券的信托契据附录7第2.7-2.9节，作为公司日期为2023年1月30日的上架发售报告（备案编号：2023-02-012843）的附件 A所附。

“铁剑”大战

2023年10月7日，哈马斯恐怖组织对以色列国的突然袭击开始，随后大量招募预备役，以色列国宣布战争局势（“铁剑”战争）。在连日来的战斗中，数千枚火箭弹向以色列国发射，弹片多次落在Dorad发电厂地区，对财产和设备造成了非物质损害，但没有对发电厂正在进行的运营造成影响。

安全局势导致以色列经济和商业活动范围减少，除其他外，造成供应和生产链中断、国家运输范围减少、人员短缺、金融资产价值下降以及相对于新谢克尔的外币汇率上升。

由于战争原因，根据以色列能源和基础设施部或能源部向“Tamar”天然气田运营商提供的通知，暂时停止了从储层开采天然气，此后又重新进行了开采。这并未对Dorad的运营产生实质性影响，后者继续运营基于从Energean Israel Ltd.或Energean购买的天然气的发电厂。

Dorad根据截至2025年2月27日（Dorad截至2024年12月31日财务报表的批准日期）的信息估计，当前事件和以色列的安全升级对其业绩产生了影响，但对其短期业务业绩的影响并不重要。Dorad进一步指出，由于这一事件不在Dorad的控制之下，而战斗正在恢复等因素可能会影响Dorad的评估，截至财务报表日，Dorad无法评估战争对其业务活动和中长期业绩的影响程度。Dorad继续定期监测事态发展，并正在检查对其运营和资产价值的影响。

于2022年、2023年及2024年期间，并无就Dorad的股权进行投资，亦无就Dorad的股份进行交易。2020年下半年，Dorad开始研究对Dorad股票进行首次公开发行的可能性。Dorad的管理层与其财务和法律顾问一起研究了所需的阶段以及首次公开募股的可行性。进行该等首次公开发售的决议须待Dorad股东批准（截至2024年12月31日尚未获得批准），以及（其中包括）相关时间的当时市场状况。

2023年8月，Dorad董事会批准派发7000万新谢克尔（约合1700万欧元）的股息，该股息于2023年8月和9月期间派发。就此类股息分配而言，Ellomay Luzon Energy收到了约1300万新谢克尔（约合320万欧元）的金额，并向我们偿还了约650万新谢克尔的金额。

2023年12月28日，Dorad董事会批准派发额外股息，金额为7000万新谢克尔（约合1740万欧元），该股息于2023年12月和2024年1月期间派发。就此类股息分配而言，Ellomay Luzon Energy收到了约1300万新谢克尔（约合330万欧元）的金额，并向我们偿还了约500万新谢克尔的金额，从而全额偿还了股东的贷款。此外，2023年12月Ellomay Luzon Energy宣布并向其股东支付了300万新谢克尔的股息，其中我们收到了150万新谢克尔。

2024年9月2日，Dorad董事会决定派发总额为5000万新谢克尔的股息，该股息于2024年9月期间派发。就该股息分配而言，Ellomay Luzon Energy获得了约940万新谢克尔的金额，此后不久，Ellomay Luzon Energy向其股东分配了约760万新谢克尔的股息（该公司的间接份额约为380万新谢克尔）。

2024年11月25日，Dorad董事会决定派发总额为7500万新谢克尔的额外股息，此后不久就派发了这样的股息。就该股息分配而言，Ellomay Luzon Energy获得了约1400万新谢克尔的金额，此后不久，Ellomay Luzon Energy向其股东分配了约1400万新谢克尔的股息（该公司的间接份额约为700万新谢克尔）。

2024年12月，Ellomay Luzon Energy董事会在收到与第1.16节所述仲裁程序有关的法律费用退款后，批准了金额约为850万新谢克尔（公司间接份额约为425万新谢克尔）的股息分配。

截至2024年12月31日，根据Dorad该期间的财务报表，Dorad用于分配目的的利润（该术语在以色列公司法第302条中定义）约为9.713亿新谢克尔。截至2024年12月31日，Dorad没有股息分配政策。

Dorad信贷工具（于2016年7月更新）（定义如下）包括对Dorad基于遵守财务契约和某些承诺的分配的限制。就Dorad信贷融资而言，“分配”还包括偿还股东的贷款。不符合Dorad信贷安排的分配是立即偿还Dorad获得的融资的原因。有关Dorad信贷融资的更多详细信息，见下文第1.13节。

以下是来自Dorad截至2022年12月31日、2023年和2024年12月31日止年度的财务报表的部分财务信息：

Dorad的财务业绩受到季节性和以色列CPI变化的显着影响。

Dorad截至2024年12月31日止年度的财务业绩包含在公司发布的新闻稿中，并于2025年3月31日提交给MAGNA系统。根据适用于公司的美国证券法的要求，Dorad截至2024年12月31日止年度的财务报表预计将包含在公司截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告中，该报告将提交给SEC和MAGNA。

以下是我们截至2022年12月31日和2023年12月31日止年度财务报表和截至2024年12月31日止年度财务业绩中Dorad部分的部分财务信息：

以色列电力市场分为几个部分：制造、输电、配电、供应和管理。该市场由独立电力委员会主导，独立电力委员会全面控制输配电环节，此前制造和销售了以色列和巴勒斯坦权力机构消耗的大部分电力。IEC仍是以色列最大的电力制造商，截至2023年底的装机容量约为10.5吉瓦（基于以色列电力部门报告，由以色列电力局于2024年9月发布）。根据这样的报告，2023年IEC的装机容量占以色列市场总装机容量（23.7GW）的44%。2023年，IEC的实际电力生产占以色列市场实际电力生产的46%，IEC在供应部分的市场份额占以色列市场供应部分的67%，其余由独立电力生产商代表。IEC控制着输电网络（用于远距离传输电力）和配电网络（用于向最终用户传输电力）。以色列电力局预测，IEC的实际产量将约占2030年以色列制造电力的23%。近年来，多家私营制造商获得了以色列电力局的能源生产许可证。2015年期间，以色列最大的私营电厂Dalia Power Energies Ltd.投产，装机容量约为900兆瓦。2024年，使消费者能够从私人制造商购买电力的供应部分的市场模式监管开始生效，使没有“智能电表”的私人消费者能够从私人供应商购买电力的监管也开始生效。近年来，以色列电力局向不是制造商的供应商发放了向消费者供电的许可证。预计这些步骤将增加供应领域的竞争。有关更多信息，请参看下文第1.7节。

适用于以色列私营部门生产电力的监管框架是根据《以色列电力法》及其颁布的条例规定的，包括1997年《电力市场条例》（授予许可证的条款和程序以及被许可人的义务）、2000年《电力市场原则》（与基本服务供应商的交易）和2005年《电力市场条例（常规私营电力制造商）》或《电力市场条例》。此外，以色列电力局（根据《电力法》第21条建立）和\或以色列电力公司发布的标准、准则和其他指示也适用于以色列私营部门的电力生产。以色列光伏电站的运营还受到相关市政当局、以色列土地管理局和包括能源部、农业部、内政部和国防部在内的各政府实体发布和监督的各种许可、许可和其他法规和要求的约束。

2018年6月，以色列政府发布了关于电力市场改革和IEC结构性变革的第3859号决议。2018年7月，《电力法》第16号修正案通过。这项修正案通过提供将系统管理当局从IEC中移除的安排、与IEC保持输电和部分配电设施、通过迫使IEC出售其拥有的部分电厂增加生产环节的竞争以及开放供应环节进行竞争来实施以色列电力市场改革和减少IEC的垄断权力。

以色列电力局根据以色列电力法和以色列政府以及能源和基础设施部长或部长的政策开展工作。作为其权力的一部分，以色列电力局除其他职责外，授予许可证并监督遵守《以色列电力法》条款和根据该法颁发的许可证的情况，制定关税和更新这些条款的方法，并确定基本服务供应商许可证持有者向其客户和其他电力制造商提供的服务的质量、性质和水平的标准，包括与电力消费、电网连接、供应可靠性、基础设施服务和从许可证持有者购买电力有关的标准。

作为上述2018年改革的一部分，以色列政府将系统管理单位从IEC中分离出来，并将其过渡到一个单独的政府公司。系统管理单位负责电力市场的规划和开发，并维持电力供需平衡和确保电力生产和传输系统的生存能力，管理发电厂通过电网向具有必要可靠性和质量的变电站输送能源，管理生产单位和传输系统的维护工程的时间安排，在竞争性、平等和有利的条件下管理电力贸易，包括签订协议从制造商购买能源可用性和设计输变电系统的开发。

在2020年期间，部长指示IEC的煤炭生产单位逐步过渡到使用天然气制造电力，从2022年开始，一直到2025年。根据这一决定，2019年IEC出售了其在Alon Tavor的生产单位，2020年出售了其在Ramat Hovav的生产单位，2022年出售了其在Hagit Mizrach的生产单位（2022年6月生效）。此外，IEC公布了出售其在Eshkol的生产装置的程序（PQ），以便在2023年将其出售给私人各方，并于2023年11月宣布了买家。出售过程于2024年6月完成，将IEC在以色列电力生产领域的市场份额降至50%以下。2023年11月，IEC公布了在索雷克（以色列中部）以天然气为燃料的新电厂的BOT建设和运营（为期25年）招标，并于2024年12月宣布了招标过程中的获胜者，该集团包括Dorad的间接股东之一，提供了每千瓦时0.03 18新谢克尔的可用电价。这座发电厂预计将于2029年开始运营，将由投标的冬季运营25年，此后移交给国家所有。

如上所述，Noga – Electricity System Management Ltd.是一家管理国家电力系统的以色列政府公司，或System Manager，是为实施2018年电力部门改革而成立的。系统管理器于2020年底开始运行，规划、开发和技术单元以及统计单元移交给它。2021年11月，系统管理单元也如上所述移交给系统管理器，开始全面运行。开始全面运营，系统管理器管理电力系统的规划和开发以及以色列境内电力生产单位的运营。根据以色列电力局于2024年9月发布的以色列电力部门报告，截至2023年底，IEC拥有约44%的产能，其余由私营电力生产商拥有。此外，System Manager负责管理以色列的电力市场。

Dorad在直接向潜在客户销售方面与IEC、私营电力制造商和其他电力销售商竞争。

只要法规不变，由于IEC控制着输电和大部分配电线路以及私营电厂与以色列国家电网的连接，Dorad和其他私营制造商的运营依赖于IEC，也可能受到IEC员工的单方面行动。

截至2024年12月31日，以色列有几家私营发电厂通过不同技术生产和供应电力，包括天然气、柴油、抽水能源、热电联产和可再生能源。据该公司所知，根据公开信息，以色列的主要私营制造商包括OPC Rotem Ltd.电厂（440兆瓦）、Dalia Energy Power Ltd.电厂（900兆瓦）、IPM电厂（450兆瓦）和基于以色列电力部门报告的Nesharim电厂（120兆瓦），该报告由以色列电力局于2024年9月发布，截至2023年底，私营电力生产商在以色列电力装机容量约44%的生产领域拥有市场份额，2023年私营部门生产了约54%的电力。

以色列电力部门领域的运营受《电力市场法》及其下颁布的法规的约束。除其他外，《电力市场法》包括有关生产活动、系统管理、输电、配电、供应和电力贸易的各当事方的许可的规定；有关基本服务提供商许可证持有人及其义务的指示；以及有关以色列电力局、其组成、权力和职责的指示。此外，以色列的天然气运输系统受到以色列天然气管理局的监管，并受到能源部和以色列天然气管理局关于这些问题的监管和决定的监管。

关税和付款

如上文所述，以色列电力局根据生产、基础设施、输电、配电和系统成本的成本确定电力部门的关税，包括陶兹关税，这是针对一定规模以上电力消费者的关税，这些成本根据季节和白天的需求小时群而变化，或陶兹关税。陶兹关税在不同时间的电力生产和供应成本与客户支付的价格之间建立了直接联系。在每个季节，确定了三组小时：高峰（需求量最高的小时）、高（需求量平均的小时）和低（需求量低的小时）。电力价格高峰时最高，高位时处于中间水平，低位时最低。这些费率对Dorad的运营结果产生了实质性影响。

2022年8月28日，以色列电力局发布一项决定，其中，除其他外，确定了需求小时群的变化，根据该决定，消除了“高”集群，将部分季节的高峰时间从中午转移到晚上，并将夏季的月数扩大到4个月（6月– 9月，而不是7月和8月）。该决定于2023年1月1日生效。

以色列电力局确定了私营电力生产商向系统管理器提供可用性和电力的方法和关税，如果这类制造商的所有产能都没有直接出售给客户。以色列电力局的决定规定，即使最终客户没有实际使用电力，系统管理器也将支付可用性费用，具体取决于系统管理器可用的电量。该决定还进一步规定，如果系统管理器向私营制造商购买电力，所支付的电价将不高于发给私营制造商的电价批准中确定的电价。

2022年1月31日，以色列电力局公布了一项关于“2022年IEC客户的电费”的决定，其中规定从2022年2月1日开始，平均生产部分增加约13.6%，并将一直有效到2022年底。2022年4月12日，以色列电力局公布了一项决定，该决定于2022年5月1日生效，内容涉及对2022年电价进行年度更新，据此，除其他外，生产部分与2021年电价相比增加了约9.4%。2022年7月28日，以色列电力局公布了一项题为“2022年年度电价更新”的决定，除其他外，该决定规定，与自2022年8月1日起适用的2021年关税相比，平均生产部分增加约24.3%，该关税将一直有效到2022年底。

2022年12月26日，以色列电力局公布了一项关于“IEC客户2023年电费年度更新”的决定，其中规定从2023年1月1日到2023年底，平均生产部分减少约0.7%。2023年1月26日，以色列电力局公布了一项关于“IEC客户2023年电费年度更新”的决定，其中规定从2023年2月1日到2023年底，平均生产部分减少约1.2%。2023年3月27日，以色列电力局公布了一项关于“正在进行的IEC客户电费更新”的决定，其中规定从2023年4月1日起，平均生产部分减少约1.4%，这一规定一直有效到2024年1月底。

2024年1月29日，以色列电力局公布了一项关于“IEC客户2024年电费年度更新”的决定，与以色列电力局2023年3月公布的有效期至2024年1月（含）的平均生产部分相比，规定平均生产部分减少约1%。2024年12月29日，以色列电力局公布了一项关于IEC消费者2025年电费年度更新的决定，根据该决定，与以色列电力局2024年1月公布的平均生产电价相比，平均生产部分下降了约2.2%，有效期至2024年12月（含）。

2025年3月26日，以色列电力局公布了一项决定，更新了其先前于2024年8月12日作出的关于“常规生产装置监管”的第69407号决定，该决定对容量高于630兆瓦的常规技术能源生产设施的建设和运营方式进行了监管，并在其事项中确定了关税的有效性以及为进入监管目的而延长了获得关税批准的最后期限。更新后的决定规定，关于每千瓦时的可用电价，对于将在2026年6月30日之前获得电价批准的制造商，将更新为0.03 31新谢克尔；对于将在2026年7月1日至2026年12月31日期间获得电价批准的制造商，将更新为0.03 18新谢克尔；对于将在2027年1月1日至2027年6月30日期间获得电价批准的制造商，将更新为0.0305新谢克尔。此外，关于关税批准，对先前的决议进行了修订，将这些批准授予最多四个生产单位（而不是两个），将在2029年12月31日之前达到商业运营的制造商将有权根据该日期之前的商业运营月数每月增加0.75%（这一增加不适用于关税的溢价部分）。更新后的决议将适用于将于2027年6月30日完成财务结算的前四个生产设施。

许可证

以色列电力市场法规定，电力市场的某些行为，包括发电和供电，需要许可证。2014年5月，以色列电力局决议授予Dorad生产许可证，为期二十年（在某些条件下可再延长十年），并授予供应许可证，为期一年。2014年8月，Dorad提出请求，将供应许可再延长十九年，长期供应许可于2015年7月执行。

根据Dorad的生产许可条款，向System Manager的销售是使用可用容量和能源的方法进行的。生产许可证规定Dorad有义务在许可证的操作中遵守最低程度的可用性、规律性和效率，有义务对发电厂进行检查和其中的维护工作，并有义务向以色列电力局报告，包括与在发电厂进行的故障和检查有关的情况。根据供应许可证的条款，Dorad可以向安装了存储消费数据的连续电表的消费者出售电力（仅）。此外，根据供应许可证的条款，要求Dorad的股权不低于电厂规范成本的一定百分比（根据其中相关术语的定义）。

许可证不能直接或间接转让、设押或扣押，生产许可证还规定，不得出售或质押用于执行许可证的任何财产，除非部长事先批准。此外，许可证规定，除其他外，多拉德控制权的转移或产权负担需要部长的批准。如果控制权转让还包括许可证条款的变更，还需要以色列电力局的批准。此外，许可证还包括与直接或间接在Dorad转让权利有关的限制和要求。

在不违反听证权和适用规则的情况下，以色列电力局可经部长批准，在电力市场的一般环境（或与许可证有关的技术，与生产许可证有关的）或为确保电力市场的竞争（与生产许可证有关的）或所提供的服务水平而需要作出改变的情况下，改变授予Dorad的许可证的条件，增加或减少这些条件。以色列电力局也有权在许可证期限结束前终止或暂停许可证，但须遵守许可证持有人举行听证会的权利，例如在违反许可证条款或不遵守领取许可证的资格条件的情况下，所有这些都应按照许可证中规定的条件并根据适用法律的规定。以色列《电力法》规定，除了因不遵守规定而撤销或暂停许可证外，以色列电力局还可以基于其他考虑撤销、暂停或修改许可证，包括许可证对公众服务水平的贡献、消费者的利益以及许可证对电力市场竞争的贡献。以色列《电力法》进一步规定，除因不遵守规定或丧失资格外，撤销、暂停或修改某些许可证，即Dorad持有的范围许可证，需要部长批准。

作为获得许可证的一项条件，Dorad提供了保证，以确保遵守许可证的条件，并赔偿和赔偿以色列国因违反这些条件或因终止、限制或暂停许可证而对其造成的损害。此外，Dorad必须根据其客户在上一年相应期间的消费情况，为其夏季平均每月账单支付的70%的金额提供有利于系统管理器的担保。根据授予Dorad的许可条款，Dorad不得开展可能导致电力市场竞争减少或损害其的行动。这些许可证还包括有关Dorad在许可证期间必须维护的保险的规定。

截至2024年12月31日，Dorad遵守授予其的许可条款。

关税审批

为保证电力生产商有权从以色列电力局获得的关税，以色列电力局给予他们“关税批准”，其中除其他外，包括标准中与不可抗力和保险、保修、更换燃料和制造商在购买电力、购买可用性和能源或购买相关服务方面的关税有关的关税安排所产生的关税。2010年9月，Dorad收到了以色列电力局的电价批准，其中规定了Dorad发电厂在其整个运营期间适用的电价，有效期为自收到生产许可证之日起20年（即至2034年5月），该许可证根据其中规定的机制进行更新，除其他外，包括向系统管理器出售可用性和能源的电价。2013年10月，Dorad收到了根据该协议或《添马舰协议》修订的电价批准，与位于以色列沿海地中海的“添马舰”许可证中的合作伙伴，即添马舰。有关Dorad与System Manager之间协议的更多信息，请参见下文第1.1 1.6节。

以色列电力市场燃料使用情况

2017年，以色列电力局通过了一项关于使用燃料实施总装载计划的决议，根据该决议，系统管理器必须每半年规划电力市场所需的柴油和液化气总量，以便将液化气（如果需要）分配给与最昂贵的天然气协议的制造商，并将根据每个设施在上一个日历年度的双燃料设施总产量中的相对份额尽可能公平地分配柴油。上述规定还定义了使用柴油所需的制造商的供应情况，并规定IEC向电力市场以外的消费者销售天然气不会发生在电力市场天然气短缺的时段。在2024年期间，Dorad没有大量使用柴油。

消费计划与偏差

2019年8月，以色列电力局公布了一项拟议的决议，该决议将接受关于修订偏离消费计划的标准的公开听证会。这些标准规范了在实际消费者消费与电力制造商（如Dorad）提交的消费计划不同的情况下的核算机制，并包括保护制造商免受实际消费量随机偏差的机制。基于以色列电力局的出版物，其中包括征求公众意见（听证过程），以色列电力局提议撤销上述标准中包含的保护措施，声称制造商滥用保护措施并定期提交偏离实际预期消费量的计划和预测，还寻求对制造商实施金融制裁，一旦发生某些偏差事件，制裁金额可能很大。2020年1月27日，以色列电力局发布了一项决议，修订了标准，并在某些特别事件的情况下实施了金融制裁，这些事件的总和可能相当可观。该决议自2020年9月1日起生效。Dorad正准备减少该决议的影响，该决议的执行不会对Dorad的财务业绩产生实质性影响。

2020年11月22日，IEC提交了一份针对Dorad的第三方通知，涉及针对IEC提交的集体诉讼，该诉讼声称IEC在监管私营电力制造商方面存在疏忽，从而损害了电力消费者。针对IEC的索赔称，私营电力制造商根据以色列电力局制定的标准，在他们提交给系统管理器的消费计划中提供了虚假报告。Dorad和其他第三方提交了他们对集体诉讼的回应（和反对意见），索赔人通知法院，他不反对第三方通知。2023年4月10日，地区法院决定驳回IEC提出的向Dorad发送第三方通知的请求。2023年6月11日，IEC就地区法院的裁决向最高法院提出上诉。2024年2月14日，申请人提交了对上诉的答复，2024年3月28日，Dorad提交了对上诉的答复（在法院批准延期后）。上诉聆讯原定于2025年1月6日举行，但于2024年12月16日取消。2025年2月24日，地区法院裁定，鉴于最高法院待决上诉的性质，只要上诉仍未解决，就没有理由继续进行集体诉讼。地区法院进一步指示各方提交适当请求，以审查最高法院上诉的推进情况，并在2025年3月31日之前向地区法院提交最新情况。Dorad根据其法律顾问的意见估计，在现阶段，无法合理评估上诉结果。因此，Dorad的财务报表中没有记录任何拨备。

虚拟供应商

2021年3月，以色列电力局公布了一项决定，其中为不持有生产资料的电力供应商制定了一项法规，并修订了新供应商（“虚拟供应商”）的标准，从2021年9月开始逐步开放供应部分进行竞争。在该规定范围内，供应商可以从系统管理器购买供应给其客户的电力，一般配额最高为400兆瓦，其中100兆瓦为国内消费者基于“先到先得”的原则。2021年7月，Dorad向不持有生产资料的供应商获得了虚拟供应商的供应许可，并为此目的向以色列电力局提供了金额为200万新谢克尔的担保。2022年期间，以色列电力局修订了该条例，取消了虚拟供应商可以从System Manager购买的配额，并使供应商能够从连接到配电网的生产设施购买电力。在Dorad的估计中，该决定的实施，在一定程度上，预计不会对其结果产生实质性影响。

Dorad在实施虚拟供应商决定的影响方面的上述估计构成1968年《证券法》中定义的前瞻性信息，并基于Dorad截至该日的信息、经验和估计。此类信息和评估也可能不会全部或部分实现，或可能以与预期不同的方式实现，包括由于截至本报告日期Dorad和公司未知且不受其控制的因素，其中除其他外，包括Dorad是否以及何时将作为虚拟供应商开始运营、虚拟供应商在以色列市场的发展以及下文第1.17节所列的其他风险因素。

输电网民营厂商市场模型

2022年3月，以色列电力局公布决议，为私人制造商和输电网上的可再生能源提供市场模式。该决议的目的是创建一套统一的规则和一种可能性，以便更好地控制系统管理器对网络负载的控制，特别是考虑到可再生能源大量进入市场。该决议保留了在不同法规下运营的制造商的能力，包括Dorad，继续以实物（或自行）装载的形式运营（根据预测的客户消耗进行生产并将多余的电力出售给系统管理器），并且还允许这些制造商每月自行决定改用中央装载形式，这将使他们有权根据决议中建立的机制获得能源付款，同时以系统边际价格（SMP）从系统管理器购买其客户所需的电力。这一安排于2024年7月1日生效。

2024年8月29日，System Manager的首席执行官向包括Dorad在内的基于市场模式运营的以色列电力制造商发送了一封紧急信函，其中包含一封警告，称System Manager对制造商的行为表示担忧，据称，该行为引发了对电力部门价格偏见和/或系统管理器支付和/或利用市场力量的支付偏见的担忧。信中解释称，自2024年7月1日将市场模式应用于电力部门的私营生产之日起，系统管理机构通过系统管理机构收到的报价与应用市场模式之前的时期相比发生巨大变化，以及滥用电力部门低储备和高需求的情况，识别出引起此类行动关注的行为。这封信声称，这些价格报价据称导致市场价格（系统边际价格（SMP））上涨，并导致向制造商支付的款项异常增加。通过这种方式，价格优惠可以增加没有生产资料的供应商被迫为批发市场上从系统管理器购买的能源支付的款项，以及最终消费者的电价。这，根据信中提出的关切，以相当于不符合法律和电力部门规则的行为（基本服务提供商提供的服务的水平、性质和质量的基准），2018年。考虑到上述情况，系统管理人的函件表示，其打算研究防止上述现象的方法，包括按照电力部门标准106G的规定，例如不付款。

2024年8月31日，Dorad对系统管理公司收到的信函作出回应，完全拒绝信中暗示其行为可能引发损害竞争的哪怕是最轻微的担忧的任何暗示，并指出考虑到Dorad的市场份额很小，很明显它不能滥用其地位，它将继续完全按照其制定的准则和程序运营，以防止任何违法行为。

2024年9月4日，以色列电力局公布了与一项拟议决议有关的听证会，该决议涉及为参与中央装载计划的连接或集成到传输网络中的制造商的补充费率设定费率。根据拟议的决议，在现阶段，将对向制造商支付制造商保护费率（超序装载费率和补贴费率）所依据的电力制造商提交的价格报价或拟议的监管设定上限。根据拟议的监督，有权获得超序装载付款或补差费率的制造商将有权获得根据其报价和以色列电力局设定的费率中的较低者计算的金额，该金额载于拟议决议的附件 A。拟议的决议进一步规定，对听证会的答复将持续到2024年11月17日，并且该决议将自听证会公布之日起追溯适用。

Dorad在回应提交给以色列电力局的听证会时的立场是，提议的决议与以色列电力局作为2011年授予Dorad的关税批准的一部分对Dorad的承诺相矛盾，并且非法损害了Dorad对关税批准的合法和受保护的依赖，该批准的有效期为自Dorad的永久许可之日起20年。此外，Dorad的立场是，关税的批准确立了Dorad在可变可用容量中有权获得的最高天然气能源关税，旨在作为“安全网”，并作为Dorad及其融资实体财务模式的基础。Dorad在其答复中进一步声称，以色列电力局在电价批准中所包含的承诺，被以色列电力局确认为只能在某些条件下（听证会上未满足）才能偏离的基本承诺，自电价批准以来到目前为止，在电力部门引入的各种监管安排，包括市场模式安排下，这些承诺一直保持不变。Dorad的立场是，提议的决议涉及无效的追溯适用，违反了法律，Dorad要求以色列电力局具体澄清，如果提议的决议将以任何方式或内容获得批准，它将不适用于Dorad和/或不会影响Dorad关税批准的有效性和适用性。

多拉德回应听证会的论点也在2024年11月27日以色列电力局举行的口头听证会上提出。2025年2月17日，以色列电力局公布了一项决定，称Dorad对系统运营商的价格投标将按照其关税批准。此外，该决定还规定，在此事得到监管之前，Dorad将无法过渡到中央装载。2025年2月18日，该决定正式生效。Dorad恢复关税批准对Dorad的财务业绩没有影响。

公司目前无法估计聆讯过程的结果，以色列电力局可能会采纳公布的建议决议案、通过经修订的决议案或决定不采纳建议决议案。然而，公司认为，由于Dorad有能力在中央装载形式和市场模式之间进行选择，并且由于听证会上提出的决议将仅适用于不会出售给Dorad私人客户的能源剩余，并根据可用性提供给系统管理器，因此听证会对Dorad的影响将不会对公司产生重大影响。就拟议监管对Dorad和公司的影响而言，上述估计构成1968年《证券法》所定义的前瞻性信息，并基于Dorad和公司截至该日期的信息、经验和估计。此类信息和评估也可能无法全部或部分实现，或可能以与预期不同的方式实现，包括由于截至本报告日期Dorad和公司未知且不在其控制范围内的因素，其中除其他外，包括听证程序的结果、其他监管变化和市场变化，包括以色列的电力供需，以及本节所述的其他因素和下文第1.17节所列的其他风险因素。

环境风险

Dorad发电厂受到以色列各种环境法律法规的约束，包括有关噪音、污染物排放、处理危险材料，包括储存、运输和处置、电磁场辐射和抽水等方面的限制。在不遵守环境法的情况下，Dorad可能会受到财务和刑事制裁、拒绝许可或执照、暂停活动和/或由于损害而增加Dorad的费用，只要这些费用是由于不遵守环境法造成的。

Dorad必须从地方和市政当局获得并维护其运营的各种许可证和许可证。Dorad根据以色列2008年《清洁空气法》持有营业执照、入海排放许可证、有毒许可证和排放许可证。截至2024年12月31日，据Dorad所知，它符合适用于其的环境保护法律法规的要求，与Dorad遵守环境法律相关的持续成本并不重大。

关于Dorad的融资，Dorad的股东承诺，在Dorad承担任何成本或费用或责任的情况下，向Dorad和/或融资实体提供与环境危害相关的赔偿，其中包括与环境危害或污染以及与海水吸收相关的业务计划偏离相关的其他事件。在如上所述提供赔偿的情况下，赔偿金额将不被视为Dorad股东承诺作为项目融资的一部分提供给Dorad的股权的一部分。

气候变化对电力消耗产生影响，在比往年（夏季和冬季）更加极端的高温或寒冷时期，电力消耗会增加和/或延长，并可能对Dorad及其财务业绩产生实质性影响。

Dorad运营的关键成功因素如下：（1）较低的电力生产成本，包括与购买天然气及其供应相关的成本；（2）高效管理电厂运营；（3）以与其他私营电力生产商相比具有竞争力的价格出售电力，因为它们存在和/或将不时作为与客户长期合同的一部分，并向系统管理公司出售可用性和电力；（4）与具有财务弹性的客户签订长期和短期协议的能力；（5）客户分布，包括国内客户，以及与其他实体的合作。

Dorad业务领域的主要进入障碍是适用于电力生产和供应部门的法规，包括需要获得以色列电力局的许可证才能在电力部门运营并遵守许可证的条件。此外，以下也是进入的实质性障碍：（1）监管不稳定，可能阻碍企业家和资助机构在电力部门设立大型项目；（2）为开发和建设电厂的目的，需要投入多种资源，包括要求电厂业主提供资金；（3）为了遵守有关电力供应的合同义务，要求与长期在该领域有经验和专门知识的供应商签约；（4）目前为电厂提供服务的部分供应商为垄断企业（如输气供应商）或不易被替代的供应商，因此对其存在依赖；（5）由于电厂建设和运营所需的专业水平较高，电厂建设和运营取决于聘用和沟通各领域专家的能力，包括在工程和技术领域；（6）发电厂建设至开始生产和供应电力所需的期限为五年至十年，原因包括（其中包括）发电厂的技术、建设和运营的复杂性以及发包人和发电厂遵守各种监管要求的需要和获得发电厂建设资金的需要。

退出活动领域的主要障碍是适用于拥有生产许可证和供应许可证的公司的持股转让的限制，这需要各种批准，包括以色列电力局和融资实体的批准。

天然气供应

2018年，以色列竞争管理局总干事宣布在随后两年内向以色列市场引入另外两家天然气供应商，以便在天然气市场上形成竞争。这一声明冲击了“添马舰”牌照合作方在天然气供应市场的垄断地位。2020年初，Leviathan气田开始供应天然气，Tamar不再是以色列唯一的天然气供应商。2022年，Energean持有的“Karish”和“Tanin”储层开始供应天然气。

根据以色列电力局2024年9月发布的《以色列电力部门报告》，目前以色列生产的电力中约有70%使用天然气生产。

天然气分布

天然气通过以色列天然气运输有限公司供应，该公司目前是以色列天然气运输系统的唯一运营商。输送天然气的能力取决于管道中可输送的天然气容量的大小。添马舰开展了一项增加压缩机的项目，旨在增加通过输送管道的气体数量。Israel Natural Gas Lines Ltd.与其客户（包括Dorad）之间的协议，除其他外，包括客户可能购买的最大容量。截至2024年12月31日，Israel Natural Gas Lines Ltd.与Dorad之间的协议中规定的最大容量足以满足Dorad发电厂的全部产能。在极端情况下，可能会出现天然气供应短缺的情况。然而，Dorad估计，即使出现这样的短缺，例如由于极端天气条件，预计也只会持续几个小时。据Dorad估计，如果出现这种短缺，预计不会对Dorad造成实质性的财务影响。

Dorad与天然气短缺的持续时间和对Dorad的财务影响相关的上述估计构成1968年《证券法》中定义的前瞻性信息，并基于Dorad截至该日期的信息、经验和估计。此类信息和评估也可能不会全部或部分实现，或可能以与预期不同的方式实现，包括由于截至本报告日期Dorad和公司未知且不在其控制之下的因素，其中除其他外，包括监管变化和下文1.17节中列出的其他风险因素。

如上所述，Dorad电厂是一座双燃料电厂。然而，依靠柴油运行的成本昂贵，使用柴油会增加排放到空气中的水平（与基于气体的操作相比）。根据适用的监管要求，Dorad保留了一份柴油库存，打算在工厂无法使用气体运营的情况下，作为满负荷运营100小时的备用设备。根据以色列电力局公布的标准、授予Dorad的关税批准、Dorad与IEC之间的协议以及Dorad与其客户之间的现有协议，如果发生天然气短缺（如上文所述，由于缺乏供应或运输天然气的能力），Dorad将从IEC购买其为履行其对客户的义务所需的能源，并将以零售价格（即不包括这些协议中的折扣）将其出售给客户。

有关Dorad与材料供应商的协议的更多信息，见下文第1.11节。

Dorad发电厂是一个以天然气为基础的联合循环发电厂，拥有生产约860兆瓦的许可证。Dorad发电厂的产能正在退化，目前约为850兆瓦。

Dorad电厂以使用天然气的联合循环技术为基础。联合循环配置是生产电力的现代技术，其中燃气轮机充当原动机。在燃气轮机中燃烧产生电能后，来自燃气轮机排气的热气体被引导通过额外的热交换器产生蒸汽。蒸汽为连接到发电机的蒸汽轮机提供动力，从而产生额外的电能。Dorad发电厂由十二台天然气涡轮机组成，每台装机容量为50兆瓦/吨，两台蒸汽涡轮机，每台装机容量为100兆瓦/吨。这些涡轮机可以快速开启和关闭，在能源效率方面没有材料损失，这根据客户和IEC的预期需求提供了操作灵活性，基于Dorad实施的专有预测系统计算得出。2024年期间，Dorad购买了两台新的燃气轮机，金额对Dorad来说并不重要，预计将于2025年7月和2026年6月投入运营。

电厂故障

在2022年至2024年期间，多拉德发电厂的涡轮机不时发现故障，这使得此类涡轮机暂时无法使用，直到维修。在一个案例中，购买了一台新涡轮机来替换出现故障的涡轮机。Dorad对上述故障确认了一定的赔偿资产，按照相关保险范围。这些故障并未对Dorad的持续运营产生实质性影响。

2022年1月26日，以这种涡轮机暂时停止使用的方式损坏的发电厂内燃气轮机的部件。这一故障并未对Dorad目前的运营造成重大损害，Dorad在折旧和摊销中扣除了计入损益的组件减少的成本，金额约为1000万新谢克尔。2022年第三季度，Dorad用翻新组件替换了这些组件，成本约为2000万新谢克尔。2023年1月12日，Dorad向维修承包商Edeltech O & M Ltd.（f/k/a Ezom Ltd.）或Edeltech O & M发送了索赔要求，要求赔偿上述损失，该损失不在Dorad保险范围内，金额约为460万美元，声称损失是由维修承包商的疏忽造成的。2023年2月5日，维修承包商拒绝了Dorad的要求，并就此事提出了仲裁程序。2023年2月27日，Dorad根据Dorad电厂运维协议，决定启动仲裁机制。2023年5月1日，与商定的仲裁员举行了初步听证会，会议日期定于2024年初。2023年8月6日，Dorad向仲裁员提交了一份索赔声明以及一份请求批准补救措施分叉的请求，该请求于2023年8月16日获得仲裁员的批准。2024年3月18日，举行了初步听证会，讨论了几个问题。根据仲裁员的建议，双方试图达成和解。2024年11月26日，签署了和解协议，2024年12月9日，法官授予其仲裁裁决地位。根据协议，维护承包商向Dorad支付了200万美元的最终总金额（约700万新谢克尔），记录为折旧和摊销项目的减少，并且双方根据Dorad发电厂当前的保单条件就未来责任的分配达成了某些安排。2024年期间，Dorad因上述故障收到了保险公司的赔偿，总额约为620万新谢克尔。

Dorad电厂（“Dorad 2”）的潜在扩建

Dorad正在研究在现有Dorad发电厂区域内建造额外发电厂的可能性，这将成为现有发电厂的一部分。2020年7月13日，Dorad向美国国家基础设施委员会（National Infrastructure Committee，简称NIC）提交了针对公众异议的规划，2021年1月11日，NIC决定推迟最终决定，2021年12月27日，NIC决定将另一座发电厂的建设提升至政府决定。NIC的决定包括发放建筑许可证的条件。

2023年5月28日，以色列政府批准了国家基础设施计划（NIP 11/b），该计划除其他事项外，还管辖Doard拥有的发电厂扩建约650兆瓦。

2023年7月12日，Dorad收到了O.P.C Hadera Expansion Ltd.（OPC）提交的关于以色列政府批准的请愿书副本。2023年7月19日，以色列最高法院以诉讼程序未用尽为由驳回了OPC提交的诉状。2023年7月24日，Dorad收到OPC通过政府秘书致以色列政府的信函副本，要求对OPC日期为2023年7月3日的信函作出紧急回应，并指出如果政府不采取相应行动，OPC将没有其他追索权，并将向法院提交新的请愿书。此外，2023年7月17日，Dorad收到了一份Reindeer Energy Ltd.（或Reindeer）提交的请愿书副本，该请愿书涉及以色列政府的同样批准。2023年7月19日，以色列法院裁定，Reindeer必须在2023年7月24日之前通知法院，为什么不应该删除其请愿书，因为它为时过早，没有支付法律费用的命令，同时保留其索赔，直到该事项通过最终决议。2023年7月25日，Dorad收到一份Reindeer的回复副本，声称该请愿书并不为时过早，并且在现阶段没有法院干预的情况下，竞争在以色列中部建造发电厂的可能性将在2035年前消除，因此，Reindeer声称法院的建议并没有维护其权利，而是消除了它们并损害了公共利益，这需要对请愿书进行讨论。2023年7月27日，法院驳回了Reindeer的诉请，该诉请决议认为时机尚不成熟，在目前情况下没有理由讨论，因为不清楚国家基础设施委员会再次讨论后的建议将是什么，以及以色列政府的最终决议和决议的依据将是什么。

NIP 11/b获批后，Dorad向NIC寻求建筑许可，但在2024年1月11日，Dorad在NIC的一封电子邮件中获悉，其立场是，只要NIP 20/b或NIP 91没有被明确拒绝，就不可能根据NIC和规划管理局法律顾问的法律意见为新电厂颁发建筑许可，该法律意见已于2024年1月15日发送至Dorad。2024年2月7日，Dorad通过其法律顾问，除其他收件人外，向编制上述法律意见的NIC和规划管理局的法律顾问发送了一封信，认为NIC拒绝给予Dorad建筑许可是非法的，违反了NIP 11/B的正确解释。2024年2月26日，Dorad收到了NIC的回应，NIC坚持其立场，即不应推动为扩建电厂发放建筑许可。

2024年2月19日，Dorad从System Manager收到了一份规划调查，以接收发电厂的扩建，这使得电力可以从2028年10月开始取出。

2024年3月13日，Dorad向以色列高等法院提交了一份针对NIC、以色列政府、能源和基础设施部以及政府法律顾问的请愿书，请求向NIC发出有条件的命令，指示其提供拒绝参加“Dorad 2”发电厂建设许可申请的理由，该申请如前所述得到了以色列政府的批准。Dorad还要求，在有条件命令发布后，该命令将成为一项永久性命令，指示NIC根据NIP 11/b处理“Dorad 2”电厂建筑许可的发放。2024年3月13日，以色列高等法院裁定，将在2024年5月16日之前代表被告提交对请愿书的初步答复。2024年5月2日，NIC的法律顾问宣布，在2024年4月17日的以色列政府会议上，决定拒绝NIP 20/B-Hadera电站，因此有可能在at the National Licensing Authority恢复和推动根据NIP 11/B颁发建筑许可证的程序。因此，NIC的法律顾问要求Dorad提交删除请愿书的请求，因为鉴于NIP 20/B被拒绝，请愿书变得多余。考虑到这一事态发展，Dorad向高等法院提交了删除请愿书的请求，但没有发出费用命令。2024年5月8日，发布了一项判决，驳回了该请愿书，但没有发出诉讼费命令。

2024年9月10日，Edelcom Ltd.向特拉维夫以色列地区法院提交了针对Dorad和Dorad其他股东的索赔，请求法院提供以下宣告性判决：（1）宣布根据Dorad的组织章程，Dorad股东大会是批准与Dorad经营领域变化有关的任何决议的授权机构，包括任何新电厂的规划或建设或现有电厂容量的扩大以及任何预算和初步可行性测试，包括“Dorad 2”项目，（2）声明基于Dorad的组织章程，Dorad的董事会是在Dorad的股东批准推进和管理新电厂建设或现有电厂扩建，包括“Dorad 2”项目的决议或进行初步可行性测试后，以及相关预算的授权机构，（3）宣布Dorad的股东或董事会在前述事项中的任何决议只有在全体股东或全体董事（视情况而定）对该决议投赞成票时才会获得批准，以及（4）宣布自2018年以来通过的与“Dorad 2”项目有关的任何决议，直至就该索赔作出裁决，而该裁决并未如索赔中所述被Dorad的授权机构所采纳，均为无效。此外，Edelcom请求法院发布永久禁令，指示Dorad及其其他股东（被告），包括代表他们的任何人，不得采取与Dorad经营领域变化有关的任何行动，包括规划和建设新的发电厂或扩建现有发电厂，包括与“Dorad 2”有关的行动，并批准这些行动的预算和/或进行与此相关的任何测试，除非这些诉讼获得Dorad股东的一致批准，并且法院允许原告将其请求分叉，因为未来可能会出现财务索赔。2024年12月17日，Dorad提出请求，在Limine驳回索赔并延长提出抗辩的最后期限，鉴于这是一种理论上的补救措施，因为Dorad的管理层尚未就该项目提出建议，无论如何，由于法律程序的延误和滥用，该项目尚未提交给Dorad的机构批准。同日，法院将请求转至当事人应诉。2024年12月15日，法院批准了Dorad的请求，延长代表其提出抗辩的最后期限，等待就Dorad的请求在利明驳回作出决定。2025年1月27日，EdelTech在Limine提交了对Dorad驳回请求的回复，并于2025年2月13日，法院驳回了该请求，裁定Dorad必须在30天内对索赔声明作出回应，该声明后来被延长至2025年3月30日。

通过以联合循环技术建造Dorad 2设施扩建Dorad发电厂，将导致Dorad发电厂的总容量约为1,500兆瓦，批准的计划还能够增加容量约为80兆瓦的电池。公司预计，若Dorad 2计划实现并完成扩建，电厂扩建将增加Dorad的收入和收入。扩建尚未获得Dorad的批准，其批准和建设受制于各种条件，其中包括收到公司和其他批准和许可、任何法庭诉讼的结果、获得融资、收到以色列电力局的许可证、监管变化和市场条款和条件，所有这些都不在Dorad或公司的控制范围内。截至本报告发布之日，Dorad尚未就Dorad 2达成最终决定，无法保证是否、何时以及在何种条件下由Dorad推进或推广。与Dorad 2相关的上述估计构成1968年《证券法》所定义的前瞻性信息，并基于Dorad和公司截至该日期的信息、经验和估计。此类信息和评估也可能不会全部或部分实现，或可能以与预期不同的方式实现，包括由于截至本报告日期Dorad和公司未知且不受其控制的因素，其中除其他外，包括发放建筑许可证的时间、在已发放的范围内、收到公司和其他批准、收到资金、Dorad的某些股东和其他第三方启动的法律诉讼的结果和影响、监管和市场变化，以及本节列出的其他因素和1.17节列出的其他风险因素。

保险

Dorad购买必要的保险单，以涵盖与其运营相关的风险（包括在某些情况下的利润损失和网络攻击的保险），根据下文所述的生成和供应许可证适用于它的要求，并根据Dorad信贷融资。

Dorad与多家商业消费者就Dorad发电厂的全部产能（假设所有客户在夏季的最大消费量，其特点是客户的需求高峰）签订了电力供应协议。大多数协议的期限为十年，可以再延长五年，协议并没有要求客户购买最低数量的电力。最终用户包括以色列国防部、Mekorot（以色列的水公用事业和供应公司）、以色列食品制造商（Ossem和Strauss）、以色列连锁酒店（Isrotel）等。电力供应协议主要是根据以色列电力局确定的与一般市场上适用于电力消费者的费率相比降低的费率。Dorad可以出售电力的折扣率没有监管或合同限制。Dorad的供应协议，但在延长供应许可证之前执行的协议除外）必须包括客户的退出权，不迟于开始供电之日起五年。

Dorad有两个客户的收入超过Dorad年收入的10%。截至2024年12月31日止年度，客户A和客户B来自这些客户的收入分别约为5.186亿新谢克尔和3.192亿新谢克尔。Dorad与客户A和客户B签订了长期合同。Dorad估计，如果与他们的合同终止，它将能够替换这些客户，并且这些客户不会对Dorad构成重大信用风险。

Dorad就其替换某些客户的能力以及与这些客户相关的信用风险所作的上述估计构成1968年《证券法》所定义的前瞻性信息，并基于Dorad截至该日的信息、经验和估计。此类信息和评估也可能无法全部或部分实现，或可能以与预期不同的方式实现，包括由于截至本报告日期Dorad和公司未知且不受其控制的因素，这些因素除其他外包括其他电力制造商和供应商提供的条款、私营部门对电力的需求、客户的持续财务稳定性以及下文第1.17节中列出的其他风险因素。

2024年4月，以色列电力局公布了一项决定，通过采用“国内消费者的规范消费模式”（对一年中平均每半小时国内消费者的消费量进行统计估算），使没有“智能电表”的国内消费者能够过渡到私营制造商。基于这一模式，Dorad与一些向国内消费者大规模提供服务的实体签订了合同，目的是向这些实体的国内客户出售电力。

Dorad与几个为家庭消费者提供服务并拥有广泛客户群的实体签订了协议，目的是向其家庭客户出售电力。根据已签署的协议，所有与客户相关的风险均由服务提供实体承担。

有关在向系统管理器出售可用性和电力方面适用于Dorad的安排的信息，请参见下文第1.1 1.6节。

Dorad的客户对电力的需求是季节性的，除其他因素外，还受到该季节盛行的气候的影响。直至2022年12月31日，一年中的月份分为以下三个季节：夏季– 7月和8月；冬季– 12月、1月和2月；中间季节–（春季和秋季），3月至6月和9月至11月。冬夏季节的小时用电需求较高，这些季节的平均每小时用电量高于中间季节，甚至出现了因酷热或寒冷的极端气候条件而出现的高峰需求的特点。此外，Dorad的收入受到Taoz关税（一种根据需求小时群在不同季节和全天范围内变化的电价）的影响，因为平均而言，夏季的Taoz关税高于中冬季节。自2023年1月1日起，陶兹关税和夏季关税构成的变化开始生效。有关这些变化的信息，请参见上文“关税和付款”下的第1.5.2节。

租赁协议

2008年，Dorad与EAIS（Dorad的股东之一，从以色列土地管理局租赁土地）就Dorad发电厂所在的土地（约18.5英亩）执行了一项租约，租期为建设期，并在Dorad发电厂开始商业运营后为期24年零11个月。该租赁协议于2015年4月由以色列土地管理局执行，于2039年5月20日到期。根据租赁协议，每年的付款约为370万新谢克尔，与以色列CPI挂钩。Dorad承诺赔偿EAPC和EAIS支付或将支付的款项和费用，包括因建设发电厂而导致的土地方面的改善、税款支付、费用罚款和其他付款。此外，Dorad的股东签署了以EAPC（将其租赁权转让给EAIS）为受益人的担保，以履行Dorad对EAIS进行赔偿的上述义务。Dorad股东根据担保承担的责任将达到其在Dorad股本中的持股比例（按比例）。

市级税务评估

2022年3月，Dorad收到了阿什克伦市2019年至2022年的市政税收评估，根据对财产大小及其分类错误的索赔，需要额外支付约1800万新谢克尔。Dorad于2022年3月6日提出异议，声称，除其他外，Dorad在2015年与Ashkelon市签署了一项和解协议，该协议规定了直到2025年的市政税的支付，因此没有修改评估的依据。反对被物业税署长驳回，并向物业税事务上诉委员会提出上诉。2024年11月12日，批准了一项2019年至2024年的和解协议，规定一次性支付（2024年11月29日支付）439万新谢克尔，并规定财产税将保持不变，但须遵守协议条款，直至2030年。

办公室租赁

Dorad向第三方租赁办公室，租期目前将于2028年6月到期。

有关授予Dorad与Dorad发电厂有关的生产和供应许可证的信息，见上文第1.5.2节。

截至2024年12月31日，Dorad在其总部拥有16名员工，并采用了员工薪酬计划。

2012年10月15日，Dorad与Tamar签订了Tamar协议，后者是以色列电力市场的天然气供应商之一。根据从Dorad收到的信息，Dorad从Tamar购买天然气用于运营Dorad发电厂，Tamar协议的主要条款如下：

由于天然气供应协议中包含的指数化，Dorad面临美元兑NIS汇率变化的风险。为了最大限度地减少这种风险，Dorad执行了远期交易，以对NIS购买美元。

2019年4月2日，Dorad签订了《添马舰协议》的增编，根据该增编，Dorad从添马舰购买的《添马舰协议》增编中规定的天然气数量将不包括在内，用于计算减少从添马舰购买时的天然气数量，根据《添马舰协议》的指示，并根据增加从添马舰天然气田生产的天然气数量和快速开发天然气田Leviathan的布局指示，Karish和Tanin以及其他领域，日期为2015年8月16日。

2021年3月22日，Dorad签订了《添马舰协议》的增编，根据该增编，双方就2022年1月1日开始Dorad将从添马舰购买的天然气数量达成一致，并且Dorad行使了上文（d）节中规定的选择权，导致Dorad从添马舰购买的天然气数量和价格更新，这对Dorad有利。这份增编还规定，Dorad将有权获得增编中规定金额的赔偿，该金额于2021年第三季度收到。

2021年4月5日，Dorad与Tamar签订了额外的天然气购买协议，即额外的Tamar协议，根据该协议，Dorad有权在截至2025年4月5日的四年期间从Tamar购买额外数量的天然气。作为附加添马舰协议的一部分，Dorad将获得一笔赠款，该赠款除其他外取决于附加添马舰协议中确定的天然气消费数量。Dorad在2022年第一季度收到了50%的赠款，并预计将根据其中规定的条件在额外Dorad协议终止之日收到剩余部分。

添马舰协议的增编及额外添马舰协议须遵守于2021年7月14日达成的若干先决条件。

2023年10月，鉴于以色列的“铁剑”战争，并根据能源部向添马舰运营商发出的指示，停止了从添马舰油藏开采天然气，此后不久又恢复了开采。这一事件并未对Dorad造成实质性影响，它继续使用从Energean购买的天然气运营该发电厂。

Dorad依赖Tamar和Energean（见下文第1.11.2节）及时和充足的天然气供应。以色列有替代天然气供应商，如果无法获得来自添马舰的天然气，可以供应多拉德使用的部分天然气。

2017年10月，Dorad与Energean就从其持有的Karish和Tanin储量中获得天然气签署了一项协议，在14年的时间里，其累积量约为6BCM，最初预计将于2021年下半年完成。根据协议，Dorad将购买运营Dorad发电厂所需的大约一半的天然气，其余的需求将继续由添马舰供应。根据与Energean的协议，如果Dorad没有实际消耗其承担的最低数量，它将被要求支付该数量，此外Dorad每年有义务消耗的最低气体数量。然而，Dorad将被允许在接下来的三年内消费未使用的数量。由于Energean生产设施开始运营的这些延迟，Dorad在2020-2022年期间继续以高于与Energean协议中规定价格的价格从Tamar购买天然气。2022年2月，Dorad与Energean接洽，要求其遵守协议规定的时间表，并就延误向Dorad作出赔偿。Energean于2022年11月初开始向Dorad输送天然气。

2024年，Dorad没有消耗其根据与Energean的协议承诺的最低年度数量。因此，Dorad在其财务状况表中确认了“其他应付款”项下的450万新谢克尔负债和“其他长期负债”项下的5170万新谢克尔长期负债。这些金额代表Dorad根据协议有义务购买的最低数量与当年实际消耗的数量之间的差额的货币价值，或多余的天然气数量。截至2024年12月31日，Dorad估计将在未来三年内完全消耗多余的天然气数量。这一估计构成1968年《证券法》所定义的前瞻性信息。据此，Dorad在其财务状况表中将450万新谢克尔的资产确认为“其他应收款”，并在“长期预付费用”项下确认约5170万新谢克尔的资产。

Dorad对Tamar和Energean都有依赖，以获得及时和充足的天然气供应。如果来自Tamar或Energean的供应减少或停止，以色列有替代天然气供应商可以在Energean的天然气无法获得的情况下供应Dorad使用的部分天然气。

2010年11月，Dorad与以色列天然气管理局批准的政府公司Israel Natural Gas Lines Ltd.执行了一项标准协议，根据该协议，Dorad发电厂与天然气管道相连。Dorad支付了4700万新谢克尔的接驳费，并有义务在以色列天然气管理局的一项决议框架内向以色列天然气公司支付管道内容量的每月固定付款、流经管道的天然气的可变付款和系统付款。

Dorad此前与EIAIS的全资子公司Eilat-Ashkelon Power Plant Services Ltd.（简称EAPPS）订立运营和维护协议，后者持有Dorad 37.5%的股份。该协议项下的某些义务被分包给Zorlu，后者持有Dorad 25%的股份。在2013年期间，EAPPS与Edeltech O & M（据我们所知，Edeltech O & M由Edelcom的控股股东（其持有18.75%的Dorad）拥有75%，其余部分由Zorlu控制的公司持有）就向EAPPS提供分包服务签订了协议。尽管有转让和分包协议，EAPPS仍对协议项下的所有义务向Dorad承担责任。2017年12月，Dorad与Edeltech O & M签署了Dorad电厂运维协议，即Dorad O & M协议，在相同条款下由Edeltech O & M取代EAPPS成为Dorad电厂的运维承包商。2022年8月22日，运营承包商通知Dorad，维修承包商的25%普通股和投票权已转让给Edeltech Holdings 2006 Ltd.，即Edeltech Holdings，自该日起，Edeltech Holdings拥有维修承包商已发行及缴足股本的100%。2022年11月29日，Dorad与EAPPS的协议转让给EAIS。

Dorad O & M协议的期限为24年11个月，自Dorad收到永久许可后开始，在任何情况下的期限均不超过Dorad发电厂房地的租赁期限。根据O & M协议，Dorad接受运营和维护服务，包括购买备件和维修，以支付固定和可变（取决于期间的生产情况）的每月付款。有关与维修承包商有关Dorad发电厂损害的争议的信息，请参见上文第1.6节。

Dorad是与Europe Asia Pipeline Company Ltd.达成协议的一方，该协议规定在其设施中储存柴油并将馏分油运送到发电厂。根据协议，Dorad储存和分配所需数量的柴油，既用于适用法规要求的替代燃料的备用需求，也用于根据协议中详述的条件和期限估计的当前需求，总量约为14,000立方米。

除了向特定商业消费者提供电力外，2010年8月，Dorad与管理从IEC向Dorad提供基础设施服务和电力的IEC达成协议，规定Dorad将根据以色列电力局确定的生产计划、IEC的要求和以色列电力局确定的关税向IEC提供可用性和能源。根据上述协议，IEC将Dorad的发电厂连接到电网，还向Dorad提供基础设施、备用和辅助服务，这些服务是使Dorad能够向当时的私人消费者提供电力所必需的，并考虑到将根据适用于Dorad的标准确定的价格，由以色列电力局不时确定。在该协议中，除其他事项外，就用于和打算用于将Dorad发电厂连接到电网的设备、材料和资产、IEC对其的操作、对其进行检查以及为其提供维护服务等方面作出了规定。

根据Dorad与System Manager的协议，Dorad承诺按照由以色列电力局确定的格式的生产计划，在不打算用于Dorad最终客户的电力水平上向System Manager提供可变可用性，并向System Manager出售其将寻求从提供给它的可变可用性中购买的电力。系统管理人承诺根据2005年电力市场法规（常规私营电力制造商）向Dorad购买可用性和能源容量，期限为自商业运营之日起二十年。如果Dorad不向私人客户出售任何电力，Dorad将有权从System Manager获得其所有免费可用容量的付款。还确定，作为出售能源的交换条件，系统管理方将向Dorad支付Dorad提出向系统管理方出售的价格，但不超过以色列电力局根据适用于Dorad的标准并根据Dorad的电价批准规定的最高价格。

关于新系统管理器Noga的建立，DORAD与IEC的协议由IEC在2021年分配给系统管理器。

Dorad的营运资金基于其流动资产，扣除流动负债。Dorad的流动资产主要由现金及现金等价物和贸易应收款项组成，流动负债主要由银行贷款的本期到期款项、贸易应付款项和其他应付款项组成。

截至2024年12月31日，Dorad的营运资金（经审计）约为5.403亿新谢克尔。Dorad截至2024年12月31日的流动资产约为10.646亿新谢克尔，截至2024年12月31日的流动负债约为5.243亿新谢克尔。

融资协议

Dorad与由Bank Hapoalim Ltd.牵头的财团作为债务安排人和Clal Insurance Company Ltd.集团的Clal Credit and Financing Ltd.作为机构贷款人财团（Dorad Credit Facility）的组织者签订了信贷融资协议，Dorad发电厂的财务结算于2010年11月达成，首次提款于2011年1月收到。Dorad信贷融资规定，该财团将提供高达38.5亿新谢克尔的资金，与以色列CPI指数挂钩，在任何情况下都不会超过项目成本的80%，其余部分将由Dorad的股东提供资金，并将根据项目文件向第三方提供担保。

这笔资金与以色列消费者价格指数挂钩，利率根据Dorad的信用评级每三年更新一次。利率区间介于5.1%至5.29%，截至2024年12月31日，实际利率约为5.1%。资金每半年（每年5月26日和11月26日）偿还一次（利息和本金），自Dorad电厂开始运营之日起六个月开始，此后为期17年。Dorad还需支付年度佣金总额约为0.17百万美元。Dorad信贷融资还包括惯常条款、陈述和保证，包括在某些情况下提前偿还以及与Dorad发电厂有关的Dorad资产和权利的浮动和固定费用，据此，违反陈述和保证很可能导致要求立即偿还，违反Dorad在其许可下的承诺，并可能终止许可。

Dorad信贷便利要求Dorad遵守以下财务标准：（i）连续两个计算期的债务覆盖率为1.10：1，整个计算期的债务覆盖率为1.05：1，以及（ii）最低贷款年限覆盖率为1.10：1。Dorad被要求在每年的5月27日和11月27日检查这些标准的遵守情况。截至2024年12月31日，Dorad符合这些财务标准（基于截至2024年11月27日进行的合规性检查）。

如上所述，Dorad的高级贷款工具与以色列CPI挂钩。由于生产关税与以色列CPI部分挂钩，因此将风险敞口降至最低。但由于生产关税相对于CPI的实际变化延迟公布，Dorad对以色列CPI执行了衍生交易。关于Dorad信贷融资，Dorad的股东（包括Ellomay Luzon Energy）承诺向IEC以及Dorad的各种供应商和服务提供提供提供提供担保，还承诺就某些费用（包括某些环境危害）向Dorad和财团进行赔偿。2024年期间，以色列CPI的涨幅约为3.2%，这使Dorad的融资费用总计增加了约8000万新谢克尔。

Dorad在Dorad电厂建设方面的总投资约为47亿新谢克尔（相当于约11亿欧元）。Dorad Credit Facility规定建立项目的账户，并决定现金流在账户之间的分配。此外，Dorad信贷工具包括执行每个账户的存款和取款的条款和程序，并确定每个资本储备的最低余额。关于Dorad信贷融资，Dorad还为其财产提供了质押，包括固定、浮动和不动产质押。

截至2024年12月31日，Dorad信贷融资的未偿余额约为20.7亿新谢克尔。截至2024年12月31日，Dorad信贷安排不允许额外提款。

关于Dorad信贷融资，Dorad执行了一项账户协议，该协议规范了项目账户的开立以及账户之间现金流的分配。此外，该协议规定了从每个账户进行存款和取款的条件和程序，确定了每个储备基金的最低余额总额，规范了账户之间付款的优先顺序以及与账户管理相关的其他条件，包括关于账户之间转账的条件。备用金包括还本付息基金、重维修基金、分配基金和监管罚款基金。截至202年12月31日，上述储备金的剩余存款总额约为5.32亿新谢克尔。

正如下文第1.17.3节所述，Dorad就新谢克尔/美元汇率和以色列CPI变化进行了对冲交易。

股东借款及担保

关于Dorad信贷融资，Dorad的股东与Dorad和融资实体签署了股权注入协议和次级贷款协议。这些协议包括Dorad的股东承诺，根据协议条款，不时并与Dorad信贷融资的每次提款请求同时，分别和各自按其相对份额分别注入总计高达20%的现金，无论是作为股权还是通过股东贷款的方式，这些现金在任何情况下都将从属于Dorad对融资实体的义务并作为质押。根据注资协议并为保证股东提供其相对份额资金的义务，股东当时提供的现金和银行担保的金额为其承诺的净额，扣除在该日期之前转让给Dorad的任何金额。注资协议包括与Dorad的股东和项目有关的陈述和承诺，违反这些陈述和承诺可能（其中包括）导致要求立即偿还Dorad信贷融资，违反Dorad在其许可下的承诺，并可能终止许可。根据次级贷款协议，自财务结束日开始，任何将被指定为贷款的金额将与以色列CPI挂钩，并将承担10%的年利率，此外还确定，向Dorad股东的任何分配，包括偿还贷款，将可能遵守融资协议中详述的财务标准（见上文）。作为Dorad信贷融资的一部分，Dorad的所有已发行股本质押给Poalim Trust Services Ltd.，作为融资实体的受托人。

截至2024年12月31日，我们（通过Ellomay Luzon Energy）向以色列电力局、系统管理方、以色列电力局和以色列天然气线路有限公司提供的担保总额约为1600万新谢克尔。这些担保是根据Ellomay Luzon Energy与一家以色列银行之间的担保提供协议提供的，该协议包括习惯条款以及公司遵守某些财务标准的承诺，以及Ellomay Luzon Energy股东的一项协议，即在发生某些事件时，包括不遵守财务标准、Dorad信贷融资项下的违约事件、Luzon Group、公司、Ellomay Energy Ltd.、Ellomay Energy LP或Ellomay Luzon Energy违反对银行的承诺以及Luzon Group的控制权发生变更，公司、Ellomay Energy Ltd.和/或Ellomay Energy LP，股东向Ellomay Luzon Energy提供的贷款将从属于Ellomay Luzon Energy根据本协议应向银行支付的金额，并且Ellomay Luzon Energy将不得向其股东分配任何股息或支付任何款项。Ellomay Luzon Energy遵守担保提供协议中包含的财务契约。

Dorad信用评级

如上所述，在Dorad信贷机制下获得的资金与以色列消费者价格指数挂钩，并按每三年根据Dorad的信用评级更新的利率计息。Dorad获得标普 Ma'alot“投资级”评级（AA-），在当地规模。2024年4月9日，Dorad收到债务评级预测更新为ilAA-/稳定。此次预测更新并未对Dorad的信贷额度利率产生影响。按照这一评级，在2027年之前，Dorad信贷工具的利率将保持在5.1%。

Dorad在2020年前（包括2020年）的税务评估被视为已结束（受适用法律的限制）。Dorad与以色列税务局就其提交的2015-2020年税收评估进行了评估讨论。2021年12月30日，Dorad与以色列税务局签署了2015-2020年的最终评估协议，其中确定了Dorad发电厂在整个运营期间的折旧处理，并且Dorad将调整折旧费用，金额约为18.7亿新谢克尔，从而使其在2020纳税年度的纳税义务金额约为2200万新谢克尔（包括利息和关联）。经上述调整的折旧费用自2021年1月1日起等额加入当期业务费用，为期5年（即每年约3.74亿新谢克尔）。关于与支付1.4亿美元有关的仲裁程序（见下文第1.15节），经商定，Dorad将在收到仲裁员的裁决和程序的最终解决后，将仲裁员的裁决结果反映在其提交的第一份税务报告中。

2024年3月，Dorad收到以色列税务局关于2021和2022年税务评估相关材料的请求。

Dorad是一家根据1969年以色列鼓励工业（税收）法条款的“工业公司”，因此有权获得包括电厂加速折旧在内的某些福利。

有关重大合同的信息，见上文第1.7和1.11节。

除了上文第1.6节中更全面描述的与“Dorad 2”相关的法律程序外，我们和Ellomay Luzon Energy以及Dorad的其他几位股东及其代表和Dorad涉及的各种诉讼如下：

批准Ellomay Luzon Energy和Ran Fridrich提出的衍生索赔的请愿书

2015年4月期间，Ellomay Luzon Energy以书面形式与Dorad接洽，要求Dorad采取法律措施，要求Zorlu、Wood Group Gas Turbines Ltd.、Dorad发电厂的工程、采购和施工承包商或Wood Group以及Zorlu在Dorad董事会的代表披露有关Zorlu与Wood Group之间合同关系的详细信息。Ellomay Luzon Energy在信中指出，如果Dorad不按要求行事，Ellomay Luzon Energy打算就此事提起衍生诉讼。

根据这一要求，2015年7月，Ellomay Luzon Energy和Ellomay Luzon Energy在Dorad董事会的代表，也是我们董事会的成员，向特拉维夫-雅法地区法院经济部提交了一份请愿书，即请愿书，要求代表Dorad批准派生诉讼。请愿书针对的是Zorlu、Zorlu在Dorad董事会的现任和过去的代表以及Wood Group及其几家关联公司，所有这些人都是被告。该请愿书要求，除其他外，法院指示被告披露并向Dorad提供与Zorlu和Wood Group之间的合同关系有关的文件和信息，其中包括与Dorad发电厂的EPC协议有关的从Wood Group向Zorlu的资金转移。为谨慎起见，原告进一步要求保留在Dorad收到上述信息和文件后代表Dorad在另一份诉状中要求金钱赔偿的权利。

在2016年4月举行的听证会上，Ori Edelsburg（Dorad的一名董事）和关联公司被添加为额外的答辩人。2016年12月，执行了一项仲裁协议，据此，这一程序以及下文提到的批准Edelcom提出的派生索赔的申请将在法官（已退休）Hila Gerstel面前进行仲裁。Ellomay Luzon Energy和Raphael先生代表Dorad向Zorlu、Edelsburg先生、Edelcom和拥有Edelcom或Edeltech的Edeltech Holdings以及Edelsburg先生和Edelcom Edelsburg Group于2017年2月23日提交了一份索赔声明或索赔，其中他们重复了诉状中包含的索赔，并要求仲裁员有义务共同和个别地向被告支付183,367，953美元，外加利息和与Dorad的关联。2017年4月，被告提交答辩状。在上述抗辩陈述中，Zorlu附上了针对Dorad、Ellomay Luzon Energy和Luzon Group的第三方通知，在该通知框架内，Zorlu重复了其抗辩陈述所依据的主张，并声称，除其他主张外，如果原告对Zorlu的索赔被接受，并将否定Zorlu的权利，则从其与Dorad的协议中获得赔偿和利润，因此Zorlu应获得约9.064亿新谢克尔（约合2.183亿欧元）的赔偿。同样，同样在他们的辩护声明中，Edelcom、Edelsburg先生和Edeltech针对Ellomay Luzon Energy提交了一份第三方通知，声称Ellomay Luzon Energy违反了在合同谈判中诚信行事的义务，并且任何被裁定的金额都将构成非法致富。

2017年10月，持有Dorad公司37.5%股份的EAIS在这一仲裁程序中提交了索赔声明。在索赔声明中，EAIS加入了Ellomay Luzon Energy和Raphael先生在索赔中提出的请求，并提出了与Ellomay Luzon Energy和Raphael先生在索赔中提出的索赔类似的索赔。2017年12月，Zorlu就Ellomay Luzon Energy索赔声明提出请求，其针对的是代表Zorlu服务的董事会成员。2018年1月，仲裁员提供了其裁决，即Dorad董事会成员的作为或不作为的法律效力将归于相关董事会成员代表其行事的Dorad股东实体，而法律裁决（如果有的话）将仅针对Dorad的股东。在2018年1月期间，Edelsburg先生、Edelcom和Zorlu就EAIS提出的索赔提交了答辩状，还针对EAIS、Ellomay Luzon Energy和Luzon Group提交了第三方通知，声称EAIS和Luzon Group在Dorad的账户上充实了自己，但未向其他股东提供披露，并要求，如果Ellomay Luzon Energy和EAIS的立场在主要程序中被接受，仲裁员，除其他外，责成EAIS向Dorad退还迄今已支付的全部租金，并确定Dorad未来无需支付任何租金或确定将租金费用降低至其市场价值并向Dorad退还其向EAIS支付的超额金额，以确定代表EAIS和Ellomay Luzon Energy的董事会成员违反了其对Dorad的信托义务，责成EAIS和Ellomay Luzon Energy支付1.4亿美元的金额，外加4300万美元的利息，这是Zorlu因出售其在Dorad EPC协议下的权利而收到的金额，并裁定就Luzon集团执行的工程和建筑工程而言，Luzon集团和Ellomay Luzon Energy需要向Dorad退款或赔偿被告2400万美元，外加利息和关联，或者确定Edelsburg先生、Edelcom和Zorlu有权从第三方获得他们将被要求支付的全部金额的赔偿。

2019年5月，任命了一名新的仲裁员，并确定了发现程序的日期。2021年2月15日，仲裁员同意由Ran Fridrich先生取代已故的Hemi Raphael先生为申请人。

2023年6月28日，就第1.16节所述仲裁程序发布了如下仲裁裁决：

2023年11月，原告和被告针对仲裁裁决提出上诉。在上诉中，原告除其他外声称，仲裁员在其仲裁裁决决定中犯了错误，要求作出替代裁决，要么接受上诉，撤销仲裁裁决中包含的全部财务支付决定，要么部分撤销仲裁裁决中包含的财务支付决定，并相对减少对原告施加的利息和费用义务。在上诉中，被告对财政支付决定提出上诉，声称裁定的金额本应更高，并对财政支付确定的利率和费用报销范围提出上诉

由于Edelcom没有就仲裁员关于批准Edelcom就创业费提出的派生索赔的申请的决定提出上诉，因此就本申请和索赔而言，仲裁裁决保持不变。

2024年11月14日，指定对仲裁双方就仲裁裁决提出的上诉作出裁决的仲裁员提供了他的裁决，或上诉裁决。在上诉裁决中，仲裁员驳回了被告的大部分索赔和请求，只是将原仲裁裁决中命令被告偿还Dorad的金额从1亿美元减少到9437.5万美元。仲裁员裁定，从2013年1月1日开始，这笔款项将根据1961年《以色列法定利率和联动裁决法》规定的利率承担利息，目前相当于大约3500万美元的额外付款。仲裁员在对上诉的裁决中进一步裁定，原仲裁裁决中命令偿还Dorad和原告的费用将保持不变，各方将承担其与上诉程序有关的费用。仲裁员驳回原告（包括Ellomay Luzon）就原仲裁裁决提出的上诉。

2024年12月期间，Dorad收到了仲裁裁决中确定的全部金额，具体如下：

1.约9437.5万美元（约3.38亿新谢克尔），其中约1.944亿新谢克尔记为固定资产剩余折旧成本的减少，将根据Dorad发电厂的剩余使用寿命按直线法折旧。剩余的1.435亿新谢克尔作为折旧费用的减少在Dorad损益表中记录，代表先前确认的增加的折旧费用的冲回；

2.约3500万美元（约1.27亿新谢克尔），代表适用法律下自2013年1月1日至实际付款日期的利息和挂钩部分，记入损益表的财务收入（利息收入和挂钩差额）项下；和

3.约950万新谢克尔，代表偿还Dorad因各种仲裁程序而产生的法律费用，在损益表的一般和行政费用项下入账。

这些金额对Dorad 2024年损益表的净影响相当于税前利润约为2.8亿新谢克尔（税后利润约为2.156亿新谢克尔）。Dorad根据其法律顾问的意见估计，其立场的可能性，即仲裁中收到的金额不受以色列增值税（目前为18%）被接受的可能性大于被拒绝的可能性。因此，Dorad没有在其财务报表中记录这些付款的增值税准备金。

此外，Ellomay Luzon Energy根据仲裁员的裁决获得了1000万新谢克尔作为法律费用的补发。

批准Edelcom提出的衍生债权的呈请

2016年2月，持有Dorad 18.75%股份的Edelcom和Ori Edelsburg的代表致函Dorad，要求Dorad向持有Ellomay Luzon Energy股份的我们的全资实体Ellomay Energy LP、Luzon Group和Ellomay Luzon Energy提出索赔，指的是Dorad和Luzon Group于2010年11月签署的创业协议，据此，Luzon Group收到了金额约为4940万新谢克尔（约1190万欧元）的管理和创业服务对价付款。根据该协议，吕宋集团承诺自施工承包商将Dorad电厂移交给Dorad之日起12个月内继续直接或间接持有至少10%的Dorad股本。Edelcom函件声称，由于根据Dori投资协议授予我们的管理权和收购Ellomay Luzon Energy额外股份的期权，Dori集团在Dorad的持股在Dori投资协议执行时已降至10%以下。Edelcom信函因此称，Dori Group违反了其根据创业协议所作的承诺。Edelcom信函要求Dorad对Dori Group、Ellomay Luzon Energy、Ellomay Energy LP和Hemi Raphael先生采取一切可能的法律行动，以收回其根据创业协议支付的金额，并通知Ellomay Luzon Energy，在收回创业费之前，Dorad应从Ellomay Luzon Energy有权从Dorad收到的任何金额中扣留相关金额，包括偿还股东贷款和股息分配。2016年7月，Edelcom提交了一份请愿书，要求批准针对Ellomay Energy LP、Luzon Group、Ellomay Luzon Energy和Dorad的派生诉讼。2016年11月，Ellomay Energy LP和Ellomay Luzon Energy提交了一份联合请愿书，要求将这一申请转交给将对上述Ellomay Luzon Energy和Hemi Raphael提交的请愿书进行裁决的同一批法官。2016年11月，Edelcom对这一请求提出了异议。如上所述，2016年12月，签署了一项仲裁协议，据此，本程序以及上述程序将在Hila Gerstel法官（已退休）面前进行仲裁，法院面前的程序被删除。2017年2月23日，Edelcom向仲裁员提交了批准派生索赔的请愿书。2017年4月30日，Ellomay Energy LP提交了对该请愿书的回复，2017年5月1日，Luzon Group提交了对该请愿书的回复。如需更多信息，请参见上文“批准Ellomay Luzon Energy和Ran Fridrich提交的衍生债权的请愿书”。

有关IEC就针对IEC提起的集体诉讼向Dorad提交的第三方索赔的信息，请参阅“消费计划和偏差”下的第1.5.2节。

以色列的安全和经济状况– Dorad发电厂位于以色列南部城镇阿什凯隆，靠近加沙地带。近年来，从加沙地带到以色列南部和中部的暴力和导弹袭击不断升级，从2023年10月7日开始，随着哈马斯导弹和恐怖分子对以色列南部的袭击而升级。有关“铁剑”战争对Dorad和Dorad电厂的影响的更多信息，见上文第1.1节。由于Dorad发电厂的位置，Dorad实施了各种安全措施，以便Dorad发电厂在其房地遭到袭击时能够继续运营。然而，对加沙地带周边地区的任何此类进一步袭击或对Dorad发电厂所在地的任何直接破坏都可能对其造成损害并扰乱其运营，并可能造成损失和延误。此外，Dorad的运营受到以色列总体安全和经济状况的影响，以色列安全或经济状况的任何恶化，包括但不限于由于战争、恐怖袭击、经济衰退或任何其他可能导致用电量或电价下降的事件，可能会损坏Dorad的设施或向Dorad发电厂输送天然气或可能对Dorad的客户产生不利影响，可能会对Dorad的运营和财务业绩产生不利影响。

大流行、自然灾害和火灾——未来对商业的封锁或限制，包括与大流行和健康危机有关的限制，可能会对Dorad的财务业绩产生不利影响。此外，由于使用可燃材料和高温工作环境，Dorad的设备还面临来自自然灾害的风险，包括洪水和地震以及火灾风险。尽管此类损害一般由Dorad的保险单承保，但任何此类故障都可能导致生产中断，可能并非全部由保险承保，并且在发生此类灾害时恢复Dorad发电厂以前的运营可能涉及大量资源和投资，并需要大量时间，因此可能对Dorad的盈利能力产生不利影响。

电费–根据以色列电力市场法，电费及其更新完全由以色列电力局决定。电费对Dorad的运营结果有实质性影响。有关更多信息，请参见上文第1.5.2节。

市场Structure –以色列的电力部门由控制和运营电力分配和传输的IEC主导，也是以色列最大的电力制造商。System Manager是一家新成立的政府公司，与Dorad就购买可用性和电力及其支付Dorad的能力达成协议，可能会受到System Manager任何潜在财务不稳定的影响。系统管理公司无法支付Dorad可能会对Dorad的运营计划产生不利影响，并可能对Dorad的盈利能力产生重大不利影响。

法规和许可证–以色列电力部门受制于各种法律法规，例如系统管理器和IEC收取和支付的关税，以及许可证要求。Dorad就Dorad发电厂向System Manager支付的向Dorad提供的系统运营服务的关税，以及Dorad从System Manager收到的向IEC出售电力和向IEC提供能源供应的费用，均基于以色列监管机构确定的关税。Dorad要求向IEC和System Manager支付的法规和关税的更新和更改，或由System Manager向Dorad支付的更新和更改，可能不一定涉及与Dorad的谈判或协商，可能会被单方面强加给它。资费、系统收费或适用法规的任何变化都可能对我们的运营和运营结果产生不利影响。此外，以色列的一家电力制造商必须持有由以色列电力局颁发的生产和供应永久许可证，其中包括以色列电力局未来可能修订的条款和条件，在某些情况下可以撤销这些条款和条件。如果Dorad不履行许可证规定的义务，或者以色列电力局决定施加额外限制或实质性改变许可证条款，那么，在其获得听证的权利的前提下，Dorad可能会失去一份或全部许可证（生产和供应），或者其条款可能会被实质性修改。未能维持此类许可或对许可条款进行重大修订可能会对Dorad的经营业绩产生不利影响。有关更多信息，请参见上文第1.5.2节。

对服务提供商的依赖– Dorad的运营取决于其运营和维护承包商的专业知识和成功，后者负责Dorad发电厂的日常运营。如果此类承包商提供的服务将导致能源生产延迟或对Dorad发电厂或Dorad的客户造成任何其他损害，Dorad可能会受到损害索赔以及额外费用和损失的影响，因此Dorad的盈利能力可能会受到不利影响。Dorad还依赖某些唯一的供应商提供服务，包括将Dorad制造的电力分配给Dorad客户的IEC、提供Dorad运营所需天然气的以色列天然气线路有限公司以及系统管理器。这些服务的任何分歧或中断都可能对Dorad的运营产生不利影响。

设备故障–重大设备故障可能会限制Dorad的能源生产。尽管通常由保险单承保的设备故障和某些设备缺陷造成的损害仍由制造商和建筑承包商的保证承保，但任何此类故障都可能导致生产中断，可能并非全部由保险承保或由保证承保，而纠正此类故障可能涉及大量资源和投资，因此可能对Dorad的盈利能力产生不利影响。

IT与网络攻击– Dorad的运营取决于其信息技术、通信以及数据检索和分析系统的可用性和准确功能。因此，Dorad面临着网络攻击的风险，要么是专门针对Dorad，要么是针对基础设施或一般的以色列站点。网络攻击的发生可能会导致Dorad的运营停止，并导致Dorad的财务业绩和声誉受损。

环境法规– Dorad发电厂受环境法规的约束，旨在加强对环境的保护并减少环境危害，包括通过对噪音、对环境的有害排放和危险材料的处理施加限制的方式。目前遵守上述要求的成本并不重要。任何违反或其他不遵守适用法律的行为都可能导致Dorad因重新遵守适用法律而受到处罚、罚款和支出而产生额外费用，所有这些都可能对Dorad的盈利能力和经营业绩产生不利影响。

竞争–近年来，以色列的电力生产部门不断扩大和发展，引入了私营电力生产设施和虚拟电力供应商。Dorad面临来自现有或新的电力生产商以及虚拟供应商的竞争，后者将试图直接向私人客户出售电力，包括Dorad的客户或潜在客户。增加的竞争可能会降低Dorad收到的费率，从而降低其收入和盈利能力。

对Ellomay Luzon Energy的共同控制以及Ellomay Luzon Energy股东协议项下的限制–我们目前持有Ellomay Luzon Energy 50%的股权，而后者又持有Dorad的18.75%，因此我们在Dorad的间接权益为9.375%。尽管我们与Ellomay Luzon Energy和Luzon Group订立了Ellomay Luzon Energy股东协议，为我们提供了Ellomay Luzon Energy的共同控制权，但如果对Ellomay Luzon Energy的管理、前景和运营出现意见分歧，这种分歧可能会限制我们指导Ellomay Luzon Energy运营的能力。此外，Ellomay Luzon Energy持有Dorad的少数股权，截至本协议签署之日，我们有权仅提名Dorad的一名董事，根据Ellomay Luzon Energy股东协议，我们有权提名该董事。由于我们在Dorad董事会有一名代表，该董事会共有七名董事，因此我们不控制Dorad的运营。因此，由于我们对Ellomay Luzon Energy拥有共同控制权，而对Dorad的控制权有限，我们可能无法防止某些可能对其业务和经营业绩产生不利影响的发展。自2015年7月以来，Dorad的几个直接和间接股东，包括Ellomay Energy LP，卷入了各种法律诉讼，诉讼于2024年结束，所有这些都如上文第1.15节中更全面描述的那样，并且仍涉及与第1.6节中更全面描述的Dorad发电厂潜在扩建有关的法律诉讼。Ellomay Luzon Energy股东协议包含对我们转让Ellomay Luzon Energy持股的能力的若干限制，包括优先购买权。如果我们选择终止与Ellomay Luzon Energy的合作，上述限制可能会使我们难以终止与Ellomay Luzon Energy的合作，并可能对我们对Ellomay Luzon Energy的投资回报产生不利影响。

设施运营– Dorad发电厂的运营非常复杂，取决于持续的能力：（i）运营各种涡轮机，以及（ii）根据需求快速打开和关闭涡轮机。Dorad的盈利能力还取决于Dorad使用的专有预测系统的准确性。任何缺陷或中断，或预测不准确，都可能导致无法提供Dorad客户所需的电量或过度生产，这两者都可能对Dorad的运营和盈利能力产生重大不利影响。

与信贷便利有关的风险– Dorad发电厂的建设主要由一个融资实体财团根据长期信贷便利提供资金，这种信贷便利规定由财团预先批准Dorad的某些行动和与第三方的合同，并进一步包括可能使放款人能够要求立即偿还信贷便利的事件清单。Dorad及其股东的信用评级发生变化、不遵守融资和其他契约、延迟提供所需的预先批准或与金融实体存在分歧、Dorad的许可证发生重大变化或Dorad失去许可证以及其他因素可能会触发根据融资文件授予贷方的某些权利，并可能对Dorad的运营和盈利能力产生不利影响。

与天然气价格和可用性有关的风险– Dorad与添马舰的合作伙伴签订了长期天然气供应协议。该协议包括“照付不议”机制，但须遵守某些限制和条件，这些限制和条件可能导致Dorad支付其运营实际不需要的天然气费用。此外，2022年11月，Dorad也开始从Energean购买天然气。Dorad的运营取决于Tamar和Energean及时、持续和不间断地供应天然气，以及在与Tamar和Energean的协议期限内是否存在充足的储量。除其他外，由于敌对行动、设备故障、政治因素或自然灾害等原因，天然气供应的任何中断都可能对Dorad的运营和运营结果产生不利影响。此外，根据与Tamar和Energean的供应协议，天然气价格与以色列电力局确定的生产关税挂钩，但不能低于协议中包含的“最终底价”。若未来出现生产关税下调，气价可能达到“地板价”，此后不再进一步下调。任何延误、中断、协议下的天然气价格上涨，或来自Tamar或Energean的天然气供应短缺，都将对Dorad的经营业绩产生不利影响。

汇率波动-由于与Dorad电厂承包商的协议以及天然气供应协议中包含的指数化，Dorad面临美元兑NIS汇率变化的风险。为了最大限度地减少这种风险，Dorad执行了远期交易，以对NIS购买美元。

CPI波动–由于在Dorad的信贷额度下与以色列消费者价格指数挂钩，Dorad面临以色列CPI波动的风险，这可能会对其经营业绩和盈利能力产生不利影响。Dorad为了将风险降到最低而进行了套期保值交易。关于CPI上涨对Dorad融资费用影响的信息，见上文第1.13节。

流动性– Dorad需要向各种第三方支付款项，包括融资财团、气体供应商、运维承包商和气体传输服务提供商。如果Dorad将没有足够的流动性来履行其付款义务，其运营和财务业绩可能会受到重大不利影响。

法律诉讼– Dorad涉及Dorad股东发起的多项仲裁和法庭诉讼，其中包括Ellomay Luzon Energy。股东之间的分歧和争议可能会干扰Dorad的运营，特别是影响Dorad的商业计划和潜在增长。

单独运营– Dorad的唯一运营是Dorad发电厂。因此，任何对Dorad电力计划产生重大不利影响的事件都将对Dorad产生重大不利影响。

下表列出了有关风险因素对Dorad运营的潜在影响的当前假设：

上述有关风险因素的信息，包括对某些事件影响的估计，构成1968年《证券法》所定义的前瞻性信息，并基于Dorad和公司（如适用）截至该日的信息、经验和估计。Ellomay Luzon Energy和Dorad的运营可能会在未来受到额外风险因素的影响，如果每个风险因素成为现实，其影响可能与此处包含的评估有所不同。