投资者说明会2024年5月1
免责声明本文件及任何相关的口头陈述不构成认购、购买或以其他方式收购Vector Group Ltd.（“Vector”、“Vector烟草集团”或“公司”）或其子公司的任何股权或债务证券或其他工具的要约或邀请，本文件或其陈述所载的任何内容均不应构成任何合同或承诺的基础。在某些司法管辖区分发本文件和任何相关口头陈述可能受到法律限制，拥有本文件或任何相关口头陈述的人应自行了解并遵守任何此类限制。任何未能遵守这些限制的行为都可能构成违反任何此类其他司法管辖区的法律。此处包含的信息不构成投资、法律、会计、监管、税收或其他建议，并且该信息未考虑您的投资目标或法律、会计、监管、税收或财务状况或特定需求。对这类事项和市场形成自己的观点和结论，并对信息作出自己的独立评估，由您全权负责。以下演示文稿可能包含“前瞻性陈述”，包括演示文稿中可能包含的反映Vector对未来事件和财务业绩的预期或信念的任何陈述。这些前瞻性陈述受到某些风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与公司或代表公司作出的任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异，包括Vector资本支出的变化影响其预期自由现金流的风险，以及Vector向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表格年度报告中描述的其他风险因素，以及Vector截至2024年3月31日止季度期间的10-Q表格季度报告中描述的其他风险因素。另请参阅Vector于2015年10月2日、2016年11月15日、2018年6月14日、2019年5月3日、2022年3月1日、2024年2月14日和2024年5月2日提交的关于表格8-K的当前报告（ 委员会文件编号 1-5759），以获取本演示文稿中与标记为“已调整”的非公认会计原则财务措施相关的信息，包括警示性和解释性语言。由于这些或其他因素，实际取得的结果可能与这些前瞻性陈述中包含的预期结果存在重大差异。由于此类不确定性和风险，提醒潜在投资者不要过分依赖此类前瞻性陈述，这些陈述仅在做出此类陈述之日起生效。公司不承担任何义务，也不承诺更新或修改本演示文稿中的前瞻性陈述，除非适用法律要求。2
投资亮点&投资组合1）截至2023年12月31日止年度，Vector的净收入为1.835亿美元。调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标。有关净收入与调整后EBITDA的对账，请参阅公司于2024年5月2日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 99.1表2。还请参阅第23页的表格，了解净收入与调整后EBITDA的对账情况。2）截至2023年12月31日止年度，Vector来自烟草部门的营业收入为3.467亿美元。烟草调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，在公司于2024年5月2日提交的当前8-K表格报告中定义。还请参阅第23页的表格，了解净收入与调整后EBITDA的对账情况。3拥有两项主要业务的控股公司GAAP财务业绩历史强劲收益3.678亿美元截至2024年3月31日的十二个月调整后EBITDA（1）截至2024年3月31日的十二个月3.75亿美元烟草调整后EBITDA（2）截至2023年12月31日的年度报告的GAAP净收入为1.835亿美元，截至2024年3月31日的十二个月为1.836亿美元截至2023年12月31日的年度报告的营业收入为3.28亿美元，截至3月31日的十二个月报告的营业收入为3.315亿美元，2024 Tobacco offers the best value propositions in the U.S. cigarette industry Real estate diversified portfolio of real estate enterprises On December 29,2021，Vector completed the distribution to its stockholders of Douglas Elliman Inc. as a standard public trading company
投资亮点&投资组合（续）1）成本优势仅适用于低于适用的市场份额豁免（约占美国销售卷烟总量的1.93%）的卷烟。4保持可观的流动性经验丰富的管理团队MSA成本优势截至2024年3月31日Vector首席执行官、首席运营官、首席财务官和总法律顾问平均任期30年Vector 7%的股权由管理团队和董事实益拥有相对于美国最大烟草公司的永久成本优势截至2024年3月31日的4.28亿美元现金、有价证券和控股公司的长期投资2013年至2023年期间1.59亿美元至1.7亿美元的年度成本优势范围（1）截至2024年3月31日Liggett的现金为8400万美元，这将主要用于支付Liggett目前的MSA负债（2024年3月31日为7500万美元）+ =截至2024年3月31日的合并现金、有价证券和长期投资5.12亿美元
烟草经营5
持续且强劲的现金流概览6美国第4大卷烟制造商；成立于1873年的核心折扣品牌Montego、Eagle 20’s、Pyramid、Grand Prix、Liggett Select和Eve平均零售价低于领先的高级品牌30% 10% 50%折扣品类的势头和增长对于定价在深度折扣部分的品牌来说，由于永久的MSA祖父市场份额合作伙伴品牌USA、Bronson和Tourney，当前销量的大约35%免于付款，截至3月31日的十二个月，烟草调整后EBITDA为3.75亿美元，2024（1）截至2024年3月31日的十二个月中，与烟草业务相关的资本支出为610万美元，包括下文所述的1330万美元当前资本支出承诺，其中970万美元已获得资金，与2024年的工厂现代化相关。0.95美元（2）与美国最大烟草公司相比，2024年在美国销售的首批卷烟的每包成本优势为1.93%根据《MSA》，Liggett没有付款义务，除非其市场份额超过在美国销售的卷烟总量约1.65%的豁免，Vector Tobacco没有付款义务，除非其市场份额超过在美国销售的卷烟总量约0.28%的豁免1）Vector截至12月31日止年度，烟草部门的营业收入为3.467亿美元，截至2024年3月31日的十二个月，分别为2023年和3.511亿美元。烟草调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，在公司于2024年5月2日提交的当前8-K表格报告中定义。另请参阅第2页本文件的免责声明。2）成本优势仅适用于低于适用的市场份额豁免（约占美国销售卷烟总量的1.93%）的卷烟。1.59亿美元-1.70亿美元（2）2013-2023年Liggett和Vector Tobacco的MSA豁免年度成本优势范围
历史资料来源：MSA CRA批发出货数据库。注：Liggett和Vector Tobacco业务自2007年以来的所有时期都合并为一个单一的分部。1）截至2020年12月31日、2021年、2022年和2023年12月31日止年度，Vector烟草部门的营业收入分别为319.5美元、360.3美元、347.0美元和346.7美元，截至2024年3月31日止十二个月的营业收入为351.1美元。烟草调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，定义见公司于2022年3月1日和2024年5月2日提交的8-K表格当前报告的附件 99.1表2和表5。另请参阅公司于2015年10月2日、2016年11月15日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 99.2表2，以及公司于2020年2月28日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 99.1表5。7t o b ac co a d ju st e d eb it d a（1）（$ m ill io n s）d o m e stic m arke t s h是于1998年11月签署的MSA，该协议生效，利吉特作为随后的参与制造商，建立了相对于三家美国最大烟草公司的永久成本优势。Liggett还引入了深度折扣品牌Liggett Select利用公司因1999年MSA而产生的成本优势，重新推出了深度折扣品牌Grand Prix 2005，将Pyramid重新定位为深度折扣品牌，以应对2009年联邦大幅提高消费税对Eagle 20的重新定位作为全国性深度折扣品牌2013将深度折扣品牌蒙特哥扩展到所有市场2020-2021年蒙特哥成为美国最大的折扣品牌202379美元77美元121美元111美元127美元130美元144美元146美元158美元170美元165美元158美元174美元186美元198美元198美元209美元243美元268美元253美元249美元270美元328美元364美元351美元371美元37美元5 1.2% 1.5% 2.2% 2.4% 2.5% 2.3% 2.2% 2.4% 2.5% 2.5% 2.7% 3.5% 3.8% 3.5% 3.3% 3.4% 3.3% 3.3% 3.7% 4.0%4.0% 4.1% 4.1% 5.4% 5.5% 5.6% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6%
调整后的美国烟草行业市场份额（1），（2）资料来源：Maxwell报告对截至2003年（2004年2月）、2006年（2007年2月）和2014年（2015年3月）的卷烟行业销售估计以及2023年的内部估计。1）Maxwell报告中报告的2003、2006和2014年对于雷诺美国的实际市场份额分别为29.6%、27.6%和23.1%，对于ITG品牌，分别为2.9%、3.7%和2.7%。调整后的市场份额是由Vector烟草集团有限公司通过将每个品牌的历史市场份额应用于此类品牌的当前所有者来计算的。因此，该图假设每家公司在2003年1月1日拥有其当前品牌。2003年雷诺美国传统品牌市场份额中包括2004年被雷诺美国收购的Brown & Williamson公司的市场份额。2015年，雷诺美国收购了制造Prominent Premium品牌的罗瑞拉德烟草公司，并出售一系列品牌。2）不包括规模较小的厂商，2003年、2006年、2014年和2023年累计市场份额分别为9.8%、7.9%、8.9%和11.7%。846.7% 48.8% 47.4% 43.2% 20.9% 19.2% 18.4% 13.9% 2.9% 3.7% 2.7% 3.8% 2.4% 2.4% 3.4% 5.5% 0.3% 0.4% 1.5% 3.1% 7.7% 8.8% 12.4% 11.9% 9.3% 8.8% 6.7% 200320062014 LTM 3/31/2024200320062014 LTM 3/31/2024200320062014 LTM 3/31/2024200320062014 LTM 3/31/202428.9% 28.4% 32.4% 28.9% 菲利普莫里斯美国TERMLiggett 2.89% 3.65% 2.71% 3.83% 2.44% 2.36% 3.36% 5.49% 9.26% 8.81% 6.74% 6.66% 200320062014 LTM 3/31/24200320062014 LTM 3/31/2412.31/2412.31/2412.31/2412.31/2412.31/2412.31/2412.31/2412.31/2412.31/2412.31/31/2412.31/31/2412.31ITG于2015年收购的品牌Legacy brands Santa Fe tobacco –于2002年被RAI收购ITG Brands
美国卷烟行业按细分市场划分的销量变化（1）9-10.0 %-14.9 % 10.5%-20 %-15 %-10 %-5 %0% 5% 10% 15%溢价传统折扣深度折扣C ha ng e in V o lu m e 87.9%的深度折扣销量在非EDLP网点销售（2），（3）资料来源：Management Science Associates，Inc.（“MSAI”）截至2024年3月31日的52周的RIS数据库。该数据库的来源是烟草分销商的报告，他们是MSAI RIS数据库的组成部分，代表分销商向美国销售香烟的零售商发货的大约95%。1）截至2024年3月31日止52周。2）深度折扣品类目前包括全国零售均价低于优品烟龙头品牌平均约50%的品牌。Montego在截至2023年12月31日的52周内占Liggett销量的62%，包含在深度折扣类别中，所有其他Liggett品牌包含在传统折扣类别中。3）每日低价（“EDLP”）商店被定义为参与R. J. Reynolds Tobacco Company合同贸易计划的零售店，该计划要求此类零售店为EDLP品牌定价并向消费者销售，价格等于或低于商店中销售的任何香烟产品的最低价格。利格特单位销量传统折扣35%，深度折扣65%（2）美国卷烟行业单位销量传统折扣14.9%，深度折扣14.9%（2）
Liggett的交易量在非EDLP商店中的权重更大（1）1018.2% 81.8% EDLP非EDLP 53.3% 46.7% EDLP非EDLP Liggett行业来源：MSAI截至2024年3月31日的52周的RIS数据库。1）EDLP商店被定义为参与R. J. Reynolds Tobacco Company合同贸易计划的零售店，该计划要求此类零售店为EDLP品牌定价并向消费者销售，价格等于或低于商店中销售的任何香烟产品的最低价格。(1) (1)(1) (1)
批发清单价格上涨-2021-2024年11个品牌Liggett Select、Eve和Grand PrixPyramidEagle 20 ' s MontegoAction生效日期每包金额2021年$ 0.14 $ 0.14 $ 0.14 $-清单价格上涨2021年1月25日0.140.140.14-清单价格上涨2021年6月28日0.150.15-清单价格上涨2021年9月27日2022 $ 0.15 $ 0.15 $ 0.15 $ 0.10清单价格上涨2022年1月31日0.160.16-清单价格上涨2022年4月29日---0.10Promotional Spending Reduction May 1,20220.16 0.16 0.16 0.16 0.16 0.16 0.10清单价格上涨2022年10月28日2023 $ 0.16 $ 0.16 $ 0.16 $ 0.10清单价格上涨2023年1月27日0.20 0.16 0.16 0.16 0.16 0.16清单价格上涨2023年4月28日0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 0.2020232024 $ 0.30 $ 0.17 $ 0.17 $ 0.14增持清单价格2024年1月26日0.30 0.17.01 70.12增持清单价格2024年4月26日
平均每包价格（零售）– EDLP商店（1）和非EDLP（1），（2）商店12 $ 7.70 $ 5.52 $ 8.07 $ 6.96 N/A $ 8.36 $ 6.68 $ 8.10 $ 6.71 $ 4.93 $ 0.00 $ 0.00 $ 1.00 $ 2.00 $ 3.00 $ 4.00 $ 5.00 $ 6.00 $ 7.00 $ 8.00 $ 9.00 The largest premium brand second largest discount brand prominent discount brand relaunched in 2021 Pyramid Eagle 20 ' s Montego（largest discount brand）A ve ra g e p ac k P ric e EDLP non-EDLP（1），（2）（1），（2）资料来源：公司对Liggett市场的估计截至2024年3月31日的131）EDLP商店被定义为参与R. J. Reynolds烟草公司合同贸易计划的零售店，该计划要求此类零售店为EDLP品牌定价并向消费者销售，价格等于或低于商店中销售的任何香烟产品的最低价格。2）公司零售定价估计包括国家消费税，因此，平均品牌定价估计可能受到零售店人口样本中地域多样性程度的影响。
Liggett的分布以价值为中心1344.5% 37.5% 7.2% 10.8%便利店烟草网点、大众售货员和综艺店杂货店所有其他65.0% 13.8% 5.6% 15.6%便利店烟草网点、大众售货员和综艺店杂货店所有其他Liggett行业来源：MSAI截至2024年3月31日的52周的RIS数据库。
零售量分析– EDLP（1），（2）商店和非EDLP（1），（2）商店1460.0% 77.8% 84.2% 50.2% 22.6% 9.1% 40.0% 22.2% 15.8% 49.8% 77.4% 90.9% 0% 20% 40% 60% 80% 100%最大溢价品牌第二大折扣品牌突出折扣品牌于2021年重新推出Pyramid Eagle 20的Montego（最大折扣品牌）% o f B ra nd V o lu m e EDLP非EDLP（1），（2）资料来源：MSAI截至2024年3月31日止13周的RIS数据库。1）EDLP商店被定义为参与R. J. Reynolds Tobacco Company的合同贸易计划的零售店，该计划要求此类零售店为一个EDLP品牌定价并向消费者销售，价格等于或低于该商店销售的任何香烟产品的最低价格。2）公司零售定价估计包括国家消费税，因此，平均品牌定价估计可能受到零售店人口样本中地域多样性程度的影响。(1), (2)
烟草诉讼和监管更新诉讼—— 2013年，Liggett与大约4900名Engle后代原告达成和解•到2028年，Liggett每年支付大约400万美元•截至2024年3月31日，仍有9起Engle后代案件悬而未决—— Liggett目前也是大约85起与Engle吸烟无关的个人案件的被告；更多的案件继续被提起，特别是在马萨诸塞州。—有两项据称的集体诉讼和一项医疗保健成本回收诉讼正在审理中，但都属于非主动监管——自1998年以来，MSA限制了烟草产品的广告和营销——某些州和城市已经通过立法，其中包括禁止销售薄荷醇香烟•根据穆迪2024年2月的分析，与同行相比，Liggett受到薄荷醇监管限制或禁令的影响较小，因为其薄荷醇类别的风险敞口占销量的百分比较低。—《家庭吸烟预防和烟草控制法案》（2009年）授予FDA监管（但未禁止）烟草产品的权力• 2022年5月4日，FDA公布了一项拟议规则，禁止薄荷醇作为卷烟中的特征性香精。2024年4月26日，FDA宣布无限期延迟公布最终规则。• 2022年6月21日，FDA表示计划发布一项拟议规则，建立烟草产品标准，将香烟中的尼古丁水平降低到非成瘾性水平，该规则原定于2024年4月提出15
房地产运营16
房地产概览New Valley LLC拥有在不同资产类别中运营的房地产企业的权益，包括公寓和混合用途开发项目、公寓楼、酒店和商业物业New Valley拥有约1.71亿美元（1）投资，截至2024年3月31日，在广泛的房地产企业投资组合中，2021年12月29日，Vector作为一家独立的上市公司完成了对Douglas Elliman Inc.股东的分配。Douglas Elliman Inc.（NYSE：DOUG）拥有Vector Through New Valley以前拥有的房地产经纪、辅助服务运营和PropTech投资业务。New Valley在众多房地产物业和项目中的权益仍归Vector所有。1）净回笼现金。17
房地产摘要（1）1）有关拥有的每个房地产项目的百分比，请参阅Vector Group Ltd.截至2024年3月31日止季度的10-Q表格年度报告第7项–“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的“房地产投资摘要”部分，2）包括资本化为房地产企业的利息支出11,781美元。18（$千）净现金投资累计收益/（亏损）（2）账面价值（2）预计建设结束日期范围投资数量按成本计算的房地产投资美国5,800 $-$ 5,800 $ N/A1.0 % 3公寓和混合用途开发（拥有少数股权）美国118,997 $（28,153）$ 90,844 $ 2023-20254.1%-77.8% 17公寓（拥有少数股权）美国12,870 $（6,043）$ 6,827 $ N/A1.5 %-50% 2酒店（拥有少数股权）美国（270）$ 301 $ 31 $ 20230.4%-12.3% 2国际6,048（6,048）-不适用49.0% 15,778 $（5,747）$ 31 $ 3商业和其他（拥有少数股权）美国14,682 $ 911 $ 15,593 $ N/A 1.6%-49.0% 2总计158,127 $（39,032）$ 119,095 $ 27汇总佛罗里达州35,646 $ 9,005 $ 44,651 $ 12田纳西州27,3664，34131,7071纽约市SMSA 47,612（28,697）18,9158北卡罗来纳州7,5009108，4101内华达州2,4126，4418,8531阿拉巴马州11,600（4,773）6,8271加利福尼亚州19,943（20,211）（268）2国际6,048（6,048）-1158,127 $（39,032）$ 119,095 $ 27（单位：千美元）
财务数据19
调整后的历史财务数据1）收入包括435美元的联邦消费税，521美元。分别为486美元、474美元。2）2021年12月29日，Vector烟草集团通过向Vector烟草集团 Ltd.的股东分配TERM3的普通股，完成了将其房地产经纪、服务和PropTech投资业务分配给一家新的独立上市公司Douglas Elliman Inc.（纽约证券交易所代码：DOUG）。Douglas Elliman Inc.拥有的房地产经纪、服务和PropTech投资业务的历史业绩不包括在收入中，现在在Vector Group Ltd.的合并经营报表中反映为已终止经营业务的收入（扣除所得税）。3）Vector列报期间的净收入分别为219.5美元、158.7美元、183.5美元和183.5美元。调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标。请参阅公司目前分别于2022年3月1日和2024年5月2日提交的关于表格8-K的报告中的附件 99.1，了解非GAAP财务指标与GAAP的对账情况。还请参阅第23页的表格，了解净收入与调整后EBITDA的对账情况。4）调整后的EBITDA是在持续经营的基础上使用GAAP与非GAAP财务信息的对账计算得出的。和解位于第23页。由于Douglas Elliman Inc.的业绩反映在已终止经营业务中，因此它们不包括在上述财务信息中。20 $ 759收入（1），（2）（百万美元）$ 18 $ 16 $-$ 1,202 $ 1,425 $ 1,424 $ 1,415 $ 1,220 $ 1,441 $ 1,424 $ 1,415202120222023 LTM 3/31/2024调整后EBITDA（3），（4）（百万美元）（$ 19）（$ 7）（$ 7）$ 4 $ 8 $ 0 $…$ 364 $ 351 $ 371 $ 375 $ 311 $ 352 $ 363 $ 363202120222023公司及其他不动产烟草LTM 3/31/2024
摘要21
Vector烟草集团Vector Group Ltd.，一家拥有烟草和房地产业务的控股公司，截至2024年3月31日持有合并现金、投资证券和长期投资为5.12亿美元（1）（4.28亿美元，不包括在Liggett的现金），Vector的首席执行官、首席运营官、首席财务官和总法律顾问在公司的平均任期为30年，并与董事一起实益拥有Vector普通股约7%的股份烟草部门Liggett是美国第四大卷烟制造商，在截至3月31日的过去十二个月中拥有5.5%的批发市场份额和5.8%的零售市场份额，2024 Liggett是唯一一家将2013年12月31日的单位销售额与截至2023年12月31日止年度的单位销售额进行比较时，市场份额和单位销量均有所增加的美国主要卷烟制造商，截至2024年3月31日止十二个月的烟草调整后EBITDA为3.75亿美元（2）房地产部门New Valley拥有多元化的非合并房地产投资组合，截至2024年3月31日，该投资组合的账面价值为1.19亿美元。New Valley在美国各地市场的房地产企业投资组合，包括纽约市、迈阿密、洛杉矶、拉斯维加斯和纳什维尔摘要1）截至2024年3月31日，总金额为5.12亿美元，其中包括在Liggett的8400万美元现金。2）Vector截至2023年12月31日止年度的烟草部门营业收入为3.467亿美元，截至2024年3月31日止十二个月的营业收入为3.511亿美元。烟草调整后EBITDA是一种非公认会计准则财务指标，定义见公司2022年3月1日和2024年5月2日提交的8-K表格当前报告的附件 99.1。还请参阅第23页的表格，了解净收入与调整后EBITDA的对账情况。22
调整后EBITDA调节来源：公司文件。1）为公司可转债嵌入衍生工具公允价值变动确认的收益。2）指公司按权益法核算的投资确认的收益中的权益。3）指公司对若干房地产业务的投资确认的（收益）亏损中的权益，而这些业务并未在其财务业绩中合并。4）代表以股票为基础的薪酬摊销。5）代表烟草部门诉讼的应计.。6）代表烟草分部解决与主和解协议相关的长期争议。7）交易费用包括与公司于2021年12月29日将Douglas Elliman Inc.分拆为独立的公众公司有关的费用。8）由于四舍五入，某些数字可能不会相加（百万美元）（百万美元）2021202220233/31/20243/31/2023LTM 3/31/2024归属于Vector Group Ltd.的净收入219.5美元158.7美元183.5美元34.8美元34.7美元34.7美元183.6美元归属于终止经营业务的Vector烟草集团有限公司的净（收入）亏损（72.1）-----利息支出112.71 10.7 108.627.5 27.5 108.6税费支出62.86 1.96 4.91 3.31 3.6 4.8归属于非控股权益的净亏损（0.2）-----折旧和摊销7.87.27.0 1.6 1.76.9 EBITDA 33 0.5 $ 338.5 $ 364.0 $ 77.2 $ 77.4 $ 363.9 $可转换债务中嵌入衍生工具的公允价值变动（1）------投资（收益）损失中的权益（2）（2.7）5.0（1.3）（2.1）0.2（3.6）房地产风险投资（收益）损失中的权益（3）（10.3）5.9（2.2）10.7 1.96.6债务清偿损失（收益）21.4（0.4）0.5-0.10.4股票补偿费用（4）14.87.8 10.1 3.3 2.11 1.3诉讼和解及判决费用（5）0.2 0.2 18.8-0.3 18.7 MSA结算的影响（6）（2.7）（2.1）（0.7）0.1（0.3）（0.6）交易费用（7）10.5------出售资产净收益（0.9）-----其他，净额（10.7）（2.7）（26.0）（6.4）（3.6）（28.9）归属于向量的调整后EBITDA 350.1美元352.2美元363.2美元82.8美元78.1美元367.8美元按烟草部门划分的营业收入（亏损）360.3美元347.0美元346.7美元83.0美元78.6美元375.0美元房地产4.18.0 0.3-0.10.2公司及其他（43.9）（16.0）（19.0）（5.2）（4.4）（7.4）营业收入320.4美元339.0美元328.0美元77.8美元74.3美元367.8美元按烟草部门划分的归属于向量的调整后EBITDA 364.4美元351.1美元370.6美元84.4美元80.0美元370.6美元房地产4.38.1 0.3-0.10.3
