美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
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根据证券第13或15（d）节提交季度报告
1934年《交易法》。
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季度期间结束了
2026年3月31日
或
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根据证券第13或15（d）节提交的过渡报告
1934年《交易法》。
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为从到的过渡期。
委员会文件编号
001-34820
（注册人在其章程中指明的确切名称）
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（州或其他司法管辖区
成立法团或组织）
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（I.R.S.雇主
识别号码）
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电话：（
212
)
750-8300
（地址、邮编、电话，包括
注册人主要行政办公室的区号。）
根据该法第12（b）节登记的证券：
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各类名称
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交易代码（s）
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注册的各交易所名称
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KKR集团2061年到期4.625%次级票据
财务公司IX LLC
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用复选标记表明注册人（1）是否已提交1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告
在前12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内），且（2）已受到此类提交的约束
过去90天的要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人是否以电子方式提交了根据第405条规则要求提交的每个交互式数据文件
S-T条例在前12个月内（或要求登记人提交此类档案的较短期限内）。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是
新兴成长型公司。见“大型加速申报人”、“加速申报人”、“较小申报公司”、“新兴成长型公司”定义
《交易法》第12b-2条。
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☒
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加速披露公司
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☐
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非加速披露公司
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☐
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较小的报告公司
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新兴成长型公司
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如为新兴成长型公司，则以复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期以遵守任何
根据《交易法》第13（a）节提供的新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无
☒
截至2026年5月7日，有
897,872,941
注册人已发行普通股的股份。
2
KKR公司。INC。
表格10-Q
季度末2026年3月31日
目 录
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页
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项目1。
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项目2。
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项目3。
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项目4。
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项目1。
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项目1a。
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项目2。
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项目3。
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项目4。
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项目5。
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项目6。
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3
关于前瞻性陈述的警示性说明
本报告包含1933年《证券法》第27A条含义内的前瞻性陈述，如
经修订的（《证券法》）、经修订的1934年《证券交易法》第21E条（《交易法》），
这反映了我们目前对我们的运营和财务业绩等方面的看法。你可以
通过使用诸如“展望”、“相信”、“思考”、“预期”、“潜力”等词语来识别这些前瞻性陈述。
“继续”、“可能”、“应该”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“将”、“计划”、“估计”、“预期”、“能见度”，
“定位”“路径”“信念”这些词的否定版本，其他类似词或其他陈述
不严格与历史或事实有关。在不限制前述内容的情况下，前瞻性陈述可能包括
关于KKR的业务、财务状况、流动性和经营业绩（包括投入的资本）的报表，
未收回的承诺、现金和短期投资、负债水平；未来业务的潜力
增长；KKR & Co. Inc.的流通股普通股及其资本结构；非公认会计原则和分部计量及
绩效指标，包括管理资产（“AUM”）、管理收费资产（“FPAUM”）、
调整后净收入、总营业利润、总分部利润、与费用相关的利润（“FRE”）、保险营业
收益、战略控股经营收益、总投资收益、分部总收益；申报及
KKR股份有限公司股本股息的支付；回购普通股的时间、方式和数量
KKR & Co. Inc.的股票；我们关于KKR战略控股的潜力和未来财务业绩的声明
段，包括对股息支付的预期以及战略中公司和业务的收益
控股板块未来，这类公司和业务未来的成长性，复利潜力
这类分部较长时间的收益；KKR AUM增长的能力，部署资本，实现
未实现的投资增值，以及可能发生此类事件的时间段；KKR管理
对被收购公司和业务的投资和运营；任何交易活动对KKR的影响
经营业绩，包括待出售的投资；扩张和增长机会以及由此产生的其他协同效应
来自收购公司，包括收购Arctos Partners和我们战略控股公司的业务
分部）、内部重组或与第三方的战略合作关系；对我们业务的时机和预期影响
任何新的投资基金、车辆或产品发布；某些交易的时间安排和完成情况
KKR & Co. Inc.于2021年10月8日订立的重组协议；实施或执行，或
的结果，任何战略举措，包括向个人投资者分销金融产品的努力；修改
我们于2023年11月29日公布的薪酬框架，其中降低了目标百分比
费用相关收入的补偿，并提高已实现附带权益的目标百分比和某些
激励费用；以及我们的保险业务的战略举措，以更多地投资于无收益或较低收益的资产类别
像私募股权和实物资产，在美国以外扩张，募集更多第三方跟投保险
资本。前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响。因此，有或将有重要
可能导致实际结果或结果与这些陈述中指出的结果或结果存在重大差异或导致
交易产生的预期收益和协同效应将无法实现。我们认为这些因素包括在
我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中题为“风险因素”的部分（我们的“年度
报告"）.这些因素应与本报告中包含的其他警示性声明一起阅读
以及我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件。我们不承担任何义务
公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展或
另有规定，但法律规定的除外。
本报告中使用的某些术语
在本报告中，“KKR”“我们”“我们”“我们的”是指KKRCo. Inc.及其子公司，包括全球
Atlantic Financial Group LLC（“TGAFG”，连同其保险公司和其他子公司，“Global Atlantic”），
除非上下文另有要求。
提及“Series I优先股东”或“KKR Management”指的是KKR Management LLP，其持有人
我们系列I优先股的唯一流通股。KKR管理由我们的高级员工拥有，其中包括Mr。
Henry Kravis和George Roberts先生（我们的“联合创始人”）。提到“carry pool participants”是指我们当前和
在我们的“套利池”中持有权益的前雇员，这是指由KKR的业务产生的附带权益，即
分配给KKR Associates Holdings L.P.（“Associates Holdings”），其中Carry Pool参与者为有限合伙人。
Associates Holdings目前不是KKR & Co. Inc.的子公司。
KKR Group Partnership L.P.（“KKR Group Partnership”）是一家拥有全部
KKR的业务。除非另有说明，否则提及KKR业务中的股权，或提及
KKR的业务，反映KKRGroup Partnership的总股本权益，并扣除已
4
分配给Carry Pool参与者和KKR集团合伙企业少数股东权益的任何其他持有人。对a的引用
“KKR集团合伙单位”指在1月及之后的期间内，在KKR集团合伙企业中拥有1个A类合伙人权益
1, 2020.“可交换证券”是指有权收购KKR集团合伙单位并有权
把它们换成我们的普通股。截至本报告日期，我们唯一未偿还的可交换证券
为（i）透过KKR Holdings II L.P.（“KKR Holdings II”）发行的受限制持股单位，该等单位根据经修订
及重述的KKR & Co. Inc. 2019年股权激励计划（“2019年股权激励计划”），以及（ii）限制性持股单位
通过KKR Holdings III L.P.（“KKR Holdings III”）发行，不属于2019年股权激励计划项下发行。在
未来，我们可能会发行可能构成可交换证券的限制性持股单位以外的证券。
于2021年10月8日，KKR与KKR控股订立重组协议（“重组协议”）
L.P.（“KKR控股”）、KKR Management、Associates Holdings以及其他相关方。根据重组
协议，各方同意进行一系列综合交易，以实现多项变革性结构
和治理变化，包括（a）KKR收购KKR控股公司及KKR集团持有的所有合伙单位
由它（如下所述已完成），（b）未来由KKR管理层取消投票控制以及Series I
其持有的优先股，（c）未来在每股一票的基础上建立所有普通股的投票权，
包括关于选举董事的问题，以及（d）KKR未来对Carry Pool的控制权。2022年5月31日，KKR
完成对KKR Holdings及其持有的2.583亿份KKR集团合伙单位的收购，并作为交换条件KKR
向KKR控股的有限合伙人发行并交付2.668亿股普通股。在“夕阳
日”（不迟于2026年12月31日），KKR将注销Series I优先股，建立投票权
以每股一票的方式购买所有普通股，并获得套利池的控制权。有关更多信息
重组协议，见本报告中我们财务报表中的附注1“组织”。
KKR的资产管理业务由Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.及其他多家子公司
Global Atlantic以外的KKR股份有限公司。KKR的保险业务由Global Atlantic经营，其中KKR收购了一
2月1日多数控股权，2021而其中KKR收购Global剩余的全部股权
大西洋于2024年1月2日（“2024年GA收购”）。KJR Management（“KJRM”）是一家日本房地产资产管理公司，
其中KKR于2022年4月28日收购。
我们所说的“基金”、“工具”或“投资工具”，指的是五花八门的投资基金、工具和
由KKR的一个或多个子公司提供建议、管理或赞助的账户，包括抵押贷款义务
（“CLO”）、某些运营公司以及业务发展公司（每个，一个“BDC”），除非上下文要求
否则。这些参考资料不包括任何对冲基金合伙企业的投资基金、工具或账户或任何
与我们建立战略合作关系或已获得少数股权的其他第三方资产管理公司
兴趣。除非文意另有所指，提及“基金投资者”或“我们投资工具的投资者”是指
给这些基金和投资工具的第三方投资者。提及“战略投资者伙伴关系”是指
与某些投资者单独管理的账户，这些账户的投资期限通常比我们传统的
基金，并通常提供跨不同投资策略的投资。提及“对冲基金合伙企业”
指与第三方对冲基金管理公司建立战略合作关系，其中KKR拥有少数股权。
除非另有说明，本报告中提及我们在充分交换和稀释后的已发行普通股
基准反映（i）已发行普通股的实际股份，（ii）根据股权奖励可发行的普通股股份
根据2019年股权激励计划实际授予，以及（iii）可交换的可发行普通股股份
证券，包括在KKR Holdings III中的既得合伙权益。我们的已发行普通股在充分交换和
稀释后的基础不包括根据2019年股权激励计划可供发行的普通股股份
尚未授予的股权奖励或D系列所有已发行股份的任何普通股股份
强制可转换优先股是可转换的。
在本报告中，“GAAP”一词指的是美利坚合众国普遍接受的会计原则。我们
在本报告中披露使用方法计算和列报的某些财务指标，而不是在
按照公认会计原则，包括调整后的净收入、资产管理部门总收入、部门总收益、
总投资收益、总运营收益、FRE和战略控股运营收益。我们认为，提供
这些作为我们GAAP结果补充的业绩衡量标准有助于股东评估整体
KKR各业务表现。这些非公认会计准则财务指标不应被视为替代类似
按照公认会计原则计算的财务指标。我们提醒读者，这些非GAAP财务指标可能
与其他投资经理的计算不同，因此，可能无法与类似的衡量标准进行比较
由其他投资经理介绍。这些非公认会计准则财务指标与最直接
根据适用的公认会计原则计算和列报的可比财务指标包括在
"管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—分部资产负债表计量
—与GAAP措施的对账。"本报告还使用了AUM、FPAUM和资本投资等术语。你应该注意
5
我们对这些和其他运营指标的计算可能与其他投资经理的计算不同，
因此，可能无法与其他投资经理提出的类似指标进行比较。这些非公认会计原则和
运营指标在“管理层对财务状况和结果的讨论和分析”一节中定义
运营——关键部门和非GAAP绩效指标——其他条款和资本指标。"
使用本报告中任何定义的术语来表示一个以上的实体、个人、证券或其他项目的统称是
仅为便于参考，绝不意味着此类实体、人员、证券或其他项目是一个
无法区分的群体。例如，尽管在本报告中使用了定义明确的术语“KKR”、“我们”和“我们的”以
指KKR & Co. Inc.及其子公司，KKR & Co. Inc.的每一家子公司都是独立的法人实体，是独立的和
有别于KKR & Co. Inc.及其任何其他子公司。引用的任何KKR实体（包括任何Global Atlantic实体）
本文对自己的财务、合同和法律义务负责。此外，提及“包括”是为了
说明的目的，应理解为“包括但不限于”，除非上下文明确要求
否则。
6
7
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KKR公司。INC。
财务状况简明合并报表
（未经审计）
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（金额单位：千，除份额和每股数据）
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2026年3月31日
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2025年12月31日
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物业、厂房及设备
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资产管理和战略控股
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现金及现金等价物
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受限制的现金和现金等价物
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投资
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应收关联公司款项
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其他资产
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保险
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现金及现金等价物
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受限制的现金和现金等价物
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投资
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可收回再保险
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保险无形资产
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其他资产
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独立账户资产
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总资产
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负债和权益
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资产管理和战略控股
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债务义务
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附属公司款项
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应计费用和其他负债
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保险
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保单负债（市场风险受益负债：$
2026年3月31日和2025年12月31日，分别。）
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债务义务
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按利息扣留应付款项
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应计费用和其他负债
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再保险负债
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独立账户负债
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负债总额
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承付款项和或有事项（见附注24）
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可赎回非控制性权益（见附注23）
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KKR公司。INC。
财务状况简明合并报表
（未经审计）（续）
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（金额单位：千，除份额和每股数据）
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2026年3月31日
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2025年12月31日
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股东权益
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D系列强制可转换优先股，$
截至2026年3月31日和2025年12月31日.
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系列I优先股，$
截至2026年3月31日和2025年12月31日.
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普通股，$
2025，分别。
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普通股与额外实收资本
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留存收益
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累计其他综合收益（亏损）
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(
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(
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KKR & Co. Inc.股东权益合计
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非控制性权益（见附注22）
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总股本
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总负债和权益
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见财务报表附注。
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KKR公司。INC。
财务状况简明合并报表（未经审计）
（续）
（金额单位：千）
以下列示综合财务报表中提供的合并余额部分
归属于合并可变利益实体（“VIE”）的条件。截至 2026年3月31日和2025年12月31日,KKR的
合并VIE主要包括（i）某些抵押融资实体（“CFE”），包括那些持有
抵押贷款债务（“CLO”），（ii）某些投资基金，以及（iii）Global Atlantic形成的某些VIE。The
这些VIE的票据持有人、债权人和权益持有人对任何其他KKR实体的资产没有追索权。
关于合并的CFE和某些投资基金，以下资产可能仅用于结算
这些合并VIE的义务和以下负债仅是这些合并VIE的义务，而不是
一般向KKR。此外，KKR无权从该资产中获得利益，KKR也不承担与该资产相关的风险
由这些VIE持有，超出了KKR在其中的实益权益以及VIE产生的任何收入。既没有明确
安排也不是KKR持有要求KKR提供任何重大持续财务的隐性可变利益
对合并VIE的支持，超出先前承诺的金额，如果有的话。
关于Global Atlantic合并的某些其他VIE，Global Atlantic已向任一（i）
持有投资，包括固定期限证券、消费及其他贷款、可再生能源、交通运输、实
遗产，或（ii）与第三方承诺进行某些再保险活动。这些VIE发行受益权益
主要针对Global Atlantic的保险公司。
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2026年3月31日
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合并
CFE
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合并
基金及其他
投资
车辆
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其他VIE
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合计
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物业、厂房及设备
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资产管理和战略控股
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现金及现金等价物
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受限制的现金和现金等价物
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投资
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其他资产
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保险
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现金及现金等价物
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投资
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其他资产
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总资产
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负债
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资产管理和战略控股
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债务义务
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应计费用和其他负债
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保险
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债务义务
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应计费用和其他负债
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负债总额
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10
KKR公司。INC。
财务状况简明合并报表（未经审计）
（续）
（金额单位：千）
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2025年12月31日
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合并
CFE
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合并
基金及其他
投资
车辆
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其他VIE
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合计
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物业、厂房及设备
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资产管理和战略控股
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现金及现金等价物
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受限制的现金和现金等价物
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投资
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其他资产
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保险
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现金及现金等价物
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投资
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其他资产
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总资产
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负债
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资产管理和战略控股
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债务义务
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应计费用和其他负债
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保险
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债务义务
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应计费用和其他负债
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负债总额
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见财务报表附注。
11
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KKR公司。INC。
简明合并经营报表（未经审计）
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（金额单位：千，除份额和每股数据）
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截至3月31日的三个月，
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2026
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2025
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收入
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资产管理和战略控股
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费用及其他
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资本配置收益（亏损）
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保险
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净保费
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保单费用
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投资净收益
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与投资相关的净收益（亏损）
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(
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(
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其他收益
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总收入
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费用
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资产管理和战略控股
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薪酬和福利
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占用及相关收费
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一般、行政及其他
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保险
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净保单利益和索赔（包括市场风险利益（收益）损失$
为截至3月31日的三个月， 2026和2025，分别；重新计量（增益）损失
关于保单负债：$
分别。）
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保单购置成本摊销
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利息费用
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政策及其他经营费用
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费用总额
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投资收益（亏损）-资产管理及策略控股
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投资活动净收益（亏损）
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(
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股息收入
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利息收入
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利息费用
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(
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(
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总投资收益（亏损）
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税前收入（亏损）
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12
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KKR公司。INC。
简明合并经营报表（未经审计）
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（金额单位：千，除份额和每股数据）
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截至3月31日的三个月，
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|||
|
2026
|
2025
|
||
|
所得税费用（收益）
|
|
|
|
|
净收入（亏损）
|
|
|
|
|
可赎回非控股权益应占净收益（亏损）
|
(
|
|
|
|
归属于非控制性权益的净收益（亏损）
|
(
|
|
|
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
|
|
(
|
|
|
D系列强制可转换优先股股息
|
|
|
|
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
普通股股东
|
$
|
$(
|
|
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
每股普通股
|
|||
|
基本
|
$
|
$(
|
|
|
摊薄
|
$
|
$(
|
|
|
已发行普通股加权平均股数
|
|||
|
基本
|
|
|
|
|
摊薄
|
|
|
|
见财务报表附注。
13
|
KKR公司。INC。
|
||||
|
综合收益（亏损）简明合并报表
（未经审计）
|
||||
|
（金额单位：千）
|
||||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||
|
2026
|
2025
|
|||
|
净收入（亏损）
|
$
|
$
|
||
|
其他综合收益（亏损），税后净额：
|
||||
|
可供出售证券的未实现收益（亏损）及其他
|
(
|
|
||
|
贴现率和特定工具信用风险变动对保单负债的净影响
|
|
(
|
||
|
外币换算调整
|
(
|
|
||
|
综合收益（亏损）
|
(
|
|
||
|
综合收益（亏损）
归属于可赎回非控制性权益
|
(
|
|
||
|
综合收益（亏损）
归属于非控制性权益
|
(
|
|
||
|
归属于KKR & Co. Inc.的综合收益（亏损）
|
$(
|
$
|
||
见财务报表附注。
14
|
KKR公司。INC。
|
|||
|
简明合并权益变动表（未经审计）
|
|||
|
（金额单位：千，除份额和每股数据）
|
|||
|
三个月结束
2026年3月31日
|
|||
|
金额
|
股份
|
||
|
D系列强制可转换优先股
|
|||
|
期初
|
$
|
|
|
|
期末
|
|
|
|
|
系列I优先股
|
|||
|
期初
|
—
|
|
|
|
期末
|
—
|
|
|
|
普通股
|
|||
|
期初
|
|
|
|
|
普通股净交割（股权激励计划）
|
—
|
|
|
|
回购普通股
|
(
|
(
|
|
|
交换KKR受限制控股单位
|
|
|
|
|
定向增发股票发行
|
—
|
|
|
|
期末
|
|
|
|
|
普通股与额外实收资本
|
|||
|
期初
|
|
||
|
普通股净交割（股权激励计划）
|
(
|
||
|
回购普通股
|
(
|
||
|
基于股权的薪酬（非现金贡献）
|
|
||
|
KKR & Co. Inc.所有权权益变动（见附注22）
|
|
||
|
所有权变动的税务影响及其他
|
(
|
||
|
期末
|
|
||
|
留存收益
|
|||
|
期初
|
|
||
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
|
|
||
|
D系列强制可转换优先股股息（$
|
(
|
||
|
普通股股息（$
|
(
|
||
|
期末
|
|
||
|
累计其他综合收益（亏损）（税后净额）
|
|||
|
期初
|
(
|
||
|
其他综合收益（亏损）
|
(
|
||
|
KKR & Co. Inc.所有权权益变动（见附注22）
|
|
||
|
期末
|
(
|
||
|
KKR & Co. Inc.股东权益合计
|
|
||
|
非控制性权益（见附注22）
|
|
||
|
总股本
|
$
|
||
|
可赎回非控制性权益（见附注23）
|
$
|
||
15
|
KKR公司。INC。
|
|||
|
简明合并权益变动表（续）
|
|||
|
（金额单位：千，除份额和每股数据）
|
|||
|
三个月结束
2025年3月31日
|
|||
|
金额
|
股份
|
||
|
D系列强制可转换优先股
|
|||
|
期初
|
$
|
|
|
|
发行D系列强制性可转换优先股（扣除发行费用）
|
|
|
|
|
期末
|
|
|
|
|
系列I优先股
|
|||
|
期初
|
—
|
|
|
|
期末
|
—
|
|
|
|
普通股
|
|||
|
期初
|
|
|
|
|
普通股净交割（股权激励计划）
|
—
|
|
|
|
回拨转限售股
|
—
|
(
|
|
|
定向增发股票发行
|
—
|
|
|
|
期末
|
|
|
|
|
普通股与额外实收资本
|
|||
|
期初
|
|
||
|
普通股净交割（股权激励计划）
|
(
|
||
|
基于股权的薪酬（非现金贡献）
|
|
||
|
KKR & Co. Inc.所有权权益变动（见附注22）
|
|
||
|
所有权变动的税务影响及其他
|
|
||
|
期末
|
|
||
|
留存收益
|
|||
|
期初
|
|
||
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
|
(
|
||
|
普通股股息（$
|
(
|
||
|
期末
|
|
||
|
累计其他综合收益（亏损）（税后净额）
|
|||
|
期初
|
(
|
||
|
其他综合收益（亏损）
|
|
||
|
KKR & Co. Inc.所有权权益变动（见附注22）
|
|
||
|
期末
|
(
|
||
|
KKR & Co. Inc.股东权益合计
|
|
||
|
非控制性权益（见附注22）
|
|
||
|
总股本
|
$
|
||
|
可赎回非控制性权益（见附注23）
|
$
|
||
见财务报表附注。
16
|
KKR公司。INC。
现金流量简明合并报表（未经审计）
|
|||
|
（金额单位：千）
|
|||
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
经营活动
|
|||
|
净收入（亏损）
|
$
|
$
|
|
|
调整净收入（亏损）与经营提供（使用）的现金净额对账
活动：
|
|||
|
基于股权的薪酬
|
|
|
|
|
已实现（收益）亏损净额–资产管理和战略控股
|
(
|
(
|
|
|
未实现（收益）亏损变动–资产管理及策略控股
|
|
(
|
|
|
基于资本配置的（收益）损失–资产管理和战略控股
|
(
|
(
|
|
|
净投资和保单负债相关（收益）损失–保险
|
|
|
|
|
净增值和摊销
|
(
|
(
|
|
|
记入保单持有人账户余额的利息（扣除保单费用）–保险
|
|
|
|
|
其他非现金金额
|
|
|
|
|
经营资产和负债变动产生的现金流量：
|
|||
|
再保险交易和收购，提供的现金净额–保险
|
|
|
|
|
保费变动、应收票据及可收回再保险、再保险净额
应付保费–保险
|
|
|
|
|
递延保单购置成本的变化–保险
|
(
|
(
|
|
|
保单负债和应计项目的变化，净额–保险
|
|
(
|
|
|
合并变动
|
|
(
|
|
|
应付/应付附属公司款项变动
|
(
|
|
|
|
其他资产变动
|
|
|
|
|
应计费用和其他负债变动
|
|
|
|
|
购买的投资–资产管理和战略控股
|
(
|
(
|
|
|
投资收益–资产管理和战略控股
|
|
|
|
|
经营活动提供（使用）的现金净额
|
|
|
|
|
投资活动
|
|||
|
收购，净额
|
(
|
|
|
|
购置固定资产
|
(
|
(
|
|
|
购买的投资–保险
|
(
|
(
|
|
|
投资收益–保险
|
|
|
|
|
其他投资活动净额
|
|
(
|
|
|
投资活动提供（使用）的现金净额
|
|
(
|
|
17
|
KKR公司。INC。
现金流量简明合并报表（未经审计）
（续）
|
|||
|
（金额单位：千）
|
|||
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
融资活动
|
|||
|
D系列强制可转换优先股股息
|
(
|
|
|
|
普通股股息
|
(
|
(
|
|
|
分配予可赎回非控制性权益
|
(
|
(
|
|
|
可赎回非控股权益的贡献
|
|
|
|
|
向非控制性权益分派
|
(
|
(
|
|
|
来自非控制性权益的贡献
|
|
|
|
|
发行D系列强制性可转换优先股（扣除发行费用）
|
|
|
|
|
普通股净交割（股权激励计划）
|
(
|
(
|
|
|
回购普通股
|
(
|
|
|
|
债务收益
|
|
|
|
|
偿还债务义务
|
(
|
(
|
|
|
支付的融资成本
|
(
|
(
|
|
|
订约人存款基金的增加–保险
|
|
|
|
|
订约人存款基金提款–保险
|
(
|
(
|
|
|
再保险交易，提供的现金净额–保险
|
|
|
|
|
其他融资活动，净
|
|
|
|
|
融资活动提供（使用）的现金净额
|
(
|
|
|
|
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响
|
(
|
|
|
|
现金、现金等价物和受限制现金净增加/（减少）
|
$
|
$
|
|
|
现金、现金等价物和受限制现金、期初
|
|
|
|
|
现金、现金等价物和受限制现金、期末
|
$
|
$
|
|
|
现金、现金等价物和受限制现金由以下部分组成：
|
|||
|
期初
|
|||
|
资产管理和战略控股
|
|||
|
现金及现金等价物
|
$
|
$
|
|
|
受限制的现金和现金等价物
|
|
|
|
|
总资产管理和战略持股
|
|
|
|
|
保险
|
|||
|
现金及现金等价物
|
$
|
$
|
|
|
受限制的现金和现金等价物
|
|
|
|
|
保险总额
|
|
|
|
|
现金、现金等价物和受限制现金、期初
|
$
|
$
|
|
|
期末
|
|||
|
资产管理和战略控股
|
|||
|
现金及现金等价物
|
$
|
$
|
|
|
受限制的现金和现金等价物
|
|
|
|
|
总资产管理和战略持股
|
|
|
|
|
保险
|
|||
|
现金及现金等价物
|
$
|
$
|
|
|
受限制的现金和现金等价物
|
|
|
|
|
保险总额
|
|
|
|
|
现金、现金等价物和受限制现金、期末
|
$
|
$
|
|
18
KKR公司。INC。
现金流量简明合并报表（未经审计）
（续）
（金额单位：千）
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
现金流量信息的补充披露
|
|||
|
支付利息
|
$
|
$
|
|
|
所得税付款，扣除退款后的净额
|
$
|
$
|
|
|
经营租赁负债的付款
|
$
|
$
|
|
|
非现金投融资活动的补充披露
|
|||
|
来自非控制性权益的非现金贡献
|
$
|
$
|
|
|
向非控制性权益进行非现金分配
|
$(
|
$
|
|
|
对可赎回非控股权益的非现金分配
|
$(
|
$
|
|
|
非现金偿还债务
|
$
|
$(
|
|
|
债务-净收益（损失）、翻译和其他
|
$
|
$
|
|
|
通过再保险协议获得的承包人存款资金
|
$
|
$
|
|
|
合并变动
|
|||
|
投资–资产管理和战略控股
|
$
|
$
|
|
|
其他资产
|
$
|
$(
|
|
|
应计费用和其他负债
|
$
|
$(
|
|
|
非控制性权益
|
$
|
$
|
|
见财务报表附注。
19
KKR公司。INC。
财务报表附注（未经审计）
（所有金额以千为单位，除股份及每股数据外，另有注明的除外）
1.
组织
KKR & Co. Inc.（NYSE：KKR）通过其子公司（统称“KKR”）是一家全球领先的投资公司，提供
另类资产管理以及资本市场和保险解决方案。KKR旨在产生有吸引力的投资
通过遵循耐心和纪律严明的投资方法、雇用世界级人才以及支持增长来获得回报
其投资组合公司和社区。KKR发起投资基金，投资于私募股权、信贷、实物资产
并拥有管理对冲基金的战略合作伙伴。KKR的保险子公司提供退休、人寿、再保险
Global Atlantic Financial Group LLC（“TGAFG”）管理下的产品，连同其保险
公司及其他附属公司，“Global Atlantic”）。
KKR & Co. Inc.是KKR Group Co. Inc.的母公司，而后者又拥有KKR Group Holdings Corp.，这是
KKR Group Partnership L.P.（“KKRGroup Partnership”）的普通合伙人。KKR株式会社均间接控制KKR集团
合伙企业，并间接持有KKR集团合伙企业（“KKR集团合伙单位”）的A类合伙人权益
代表KKR业务中的经济利益。截至2026年3月31日，KKR & Co. Inc.间接持有公司约
98.8
%
的KKR集团合伙单位。剩余余额由KKR现任和前任员工通过以下方式间接持有
代表在KKR集团合伙单位中的所有权权益的限制性持股单位，可交换为
KKR & Co. Inc.（“可交换证券”）的普通股股份。作为有限合伙人的权益，这些KKR集团
合伙单位没有投票权，并且没有赋予除KKR以外的任何人管理其业务和事务的权利。KKR集团
合伙企业还有未偿还的有限合伙人权益，这些权益提供了由KKR Associates Holdings提供的承销池
L.P.（“Associates Holdings”）和经济条款反映KKR & Co. Inc.的未偿优先单位。
6.25
%系列
D强制可转换优先股（“D系列强制可转换优先股”）。
在本报告中，“KKR”指的是KKR & Co. Inc.及其子公司，包括Global Atlantic，除非上下文
另有要求，尤其是在“KKR”意指资管、战略持股的部分
仅限企业。我们所说的“基金”、“车辆”或“投资工具”，指的是五花八门的投资基金，
车辆，以及由KKR的一个或多个子公司提供建议、管理或保荐的账户，包括已抵押
贷款义务（“CLO”）、某些运营公司和业务发展公司（“BDC”），除非上下文
另有要求。
重组协议
于2021年10月8日，KKR与KKR控股订立重组协议（“重组协议”）
L.P.（“KKR控股”）、KKR Management LLP（持有I系列优先股的唯一流通股）、Associates
控股，以及其他相关各方。根据重组协议，订约方同意进行一系列
的整合交易，以实现一些变革性的结构和治理变革，其中一些是
已于2022年5月31日完成，其他变更将于未来完成。2022年5月31日，KKR完成合并
根据重组协议拟进行的交易（“重组合并”），据此，KKR收购KKR
Holdings（更名为KKR Group Holdings L.P.）及其持有的全部KKR集团合伙单位。
根据重组协议，未来将于日落日发生以下交易（如
定义如下）：
i.KKRManagement LLP及其持有的Series I优先股对KKR & Co. Inc.的控制将消除，
ii.KKR & Co. Inc.所有普通股的投票权，包括与选举董事有关的投票权将由
建立在一个
一
以每股投票为基础，以及
iii.KKR将获得Associates Holdings的控制权，后者是向KKR分配套利收益的实体
员工，也被称为进位池。
“日落日期”将是（i）2026年12月31日和（ii）中较早的日期
六个
-
月
第一次约会的周年纪念日
Henry Kravis先生和George Roberts先生（统称“共同创始人”）均已死亡或永久残疾
（或由KKR Management LLP全权酌情决定同意的任何较早日期）。此外，KKR Management LLP同意不
20
转让其对I系列优先股的唯一份额的所有权，以及，在日落之日发生的变更生效
2.
重要会计政策概要
随附的KKR股份有限公司未经审计的财务报表按照会计
美国普遍接受的原则（“GAAP”）的中期财务信息和说明
表格10-Q上的本季度报告。简明综合财务报表（以下简称
“财务报表”），包括这些附注，未经审计，不包括年度财务报告中要求的部分披露
语句。管理层认为，它已进行了所有必要的调整（仅包括正常的经常性项目），以便
财务报表列报公允，编制财务报表时作出的估计合理
和谨慎。中期呈列的经营业绩不一定代表可能
预期任何其他中期或全年。合并资产负债表数据截至2025年12月31日
均来源于KKR & Co. Inc.的财年10-K表格年度报告中包含的经审计财务报表
结束了2025年12月31日于2026年2月27日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交（我们的“年度
Report "），财务报表应与其中包含的经审计财务报表一并阅读。
此外，在所附财务报表中，简明综合财务状况表为
以下简称“财务状况综合报表”；简明综合报表
运营以下简称“合并运营报表”；简明合并报表
的综合收益（亏损）以下简称“综合综合收益（亏损）表”；
简明合并权益变动表以下简称“合并报表
权益变动”；而简明合并现金流量表以下简称“合并
现金流量表。"
KKR合并KKR集团合伙企业及其合并实体的财务业绩，其中包括账
KKR的投资管理和资本市场公司、某些未合并投资的普通合伙人
基金、合并投资基金的普通合伙人及其各自的合并投资基金、全球
大西洋的保险公司和包括CFE在内的某些其他实体。
综合财务状况报表和综合经营报表中的列报反映了
收购Global Atlantic成就KKR显著的行业多元化。Global Atlantic经营一家保险公司
业务，而KKR经营资产管理业务，该业务管理策略控股分部的营运
（见注21"分部报告" of our financial statements），每一项都有不同的特点。结果，KKR
开发了一种财务报表列报的两层方法，其中Global Atlantic的保险业务
与KKR的资产管理业务分开列报。KKR认为，这些单独的演示文稿提供了一个更
与传统的汇总列报相比，综合财务状况和经营业绩的信息性视图
考虑到除其他因素外，相对
Global Atlantic政策性负债的重要性，这仅仅是发行或承担的保险公司的义务
他们。如果要使用传统的聚合演示，KKR希望消除或合并几个相同的或
类似的标题，这将浓缩演示文稿，但也会降低所呈现的信息水平。KKR也
认为与两层相比，使用传统的聚合表示将不会产生新的行项目
本报告财务报表中包含的列报方式。
在日常业务过程中，KKR的资产管理业务、策略控股业务及保险业务
相互进行交易，其中可能包括根据其投资管理进行的交易
协议和某些融资安排。来自这些融资安排的借款对KKR无追索权
超出指定用于支持此类借款的资产。所有的投资管理和融资安排
among KKR segments are eliminated in consolidation。
所有公司间交易和余额均已消除。当保险业务进行投资于
资产管理业务并表的实体，该投资从投资余额中剔除
合并财务报表列报中的保险层。
所附附注中的某些前期金额已重新分类，以符合本期
列报，包括将前期投资类别调整为当年投资类别
说明4、7、9和10中的介绍。
21
有关KKR重要会计政策的详细讨论以及会计更新的进一步信息
上一年度通过，见注2年度报告中的财务报表。除了下面列出的项目，
期间截至2026年3月31日止三个月，KKR的重要会计政策不存在重大更新的情况。
自2026年第一季度开始生效，公司更改了某些运营费用的列报方式
其合并运营报表。以前分别列报为“保险费用”和“一般、
行政及其他”现以单行项目“政策及其他经营费用”列报。上一期间
金额已重新分类，以符合本期列报方式。这一列报方式的变化对
按照公认会计原则编制财务报表需要管理层作出估计和
影响资产和负债的报告金额、或有资产的确认和披露以及
财务报表日负债及收入、费用、投资收益（亏损）列报金额
和报告期内的所得税。这些估计数包括但不限于（i）投资的估值
和金融工具，（ii）所得税拨备的确定，（iii）商誉减值和无形
资产，（iv）可供出售投资的减值，（v）保单负债的估值，包括市场
风险收益，（vi）保单负债和扣缴资金中嵌入衍生工具的估值，（vii）确定
贷款损失准备金。
特定于投资组合公司所处的每个行业和国家或地区的某些事件
运营，以及一般市场、经济、政治、地缘政治（包括美国变化带来的不确定性
和全球关税政策、不断升级的贸易紧张局势、近期中东冲突的影响），以及监管
条件，以及自然灾害和灾难，包括公共卫生危机，可能对
KKR的投资和盈利能力。此类事件超出了KKR的控制范围，其可能发生的可能性以及
无法预测对KKR使用估算的影响。实际结果可能与这些估计不同，而这种差异
应收账款和合同资产信用损失的计量
2025年7月，FASB发布ASU 2025 – 05，“金融工具—信用损失（主题326）：信用的计量
应收账款和合同资产损失”（“ASU2025 – 05”）。ASU 2025–05简化了当前的应用程序
ASC 606.项下流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失模型。KKR采用了这一
会计准则于截至二零二六年十二月三十一日止年度生效，其采纳对
KKR的合并财务报表。
会计准则的未来应用
费用分类披露
2024年11月，FASB发布ASU2024–03、“损益表—报告综合收益—费用
分类披露（子主题220-40）：损益表费用的分类”（“ASU2024–03”).ASU2024–03
要求公共企业实体提供对某些类别的费用的分类披露，并在年度和
每一份损益表包括职工薪酬、折旧、无形资产摊销在内的临时基础
包含这些费用的费用项目。该更新将在12月15日之后开始的年度期间生效，
2026年和2027年12月15日之后开始的过渡期。KKR目前正在评估采用该指南的影响
关于其合并财务报表和披露。
确定可变利益实体收购中的会计收购人
2025年5月，FASB发布ASU2025–03、“业务组合（专题805）和合并（专题810）：
确定可变利益实体收购中的会计收购方”（“ASU2025–03”).ASU 2025–03要求
主要通过交换股权而进行的收购交易所涉及的实体，当合法被收购方为
符合企业定义的可变利益实体（“VIE”）考虑某些因素来确定哪个实体是
会计收购方。更新将对年度期间和年度报告期间的中期有效
22
2026年12月15日后开始。KKR预计该采用不会对其合并财务产生重大影响
声明或披露。
有针对性地改进内部使用软件的会计核算
2025年9月，FASB发布ASU 2025 – 06，“无形资产—商誉和其他—内部使用软件（子主题
350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理”（“ASU2025 – 06”）。ASU2025 – 06淘汰
软件项目开发阶段的会计考虑；要求在（i）管理时将软件成本资本化
已授权并承诺为该项目提供资金，并且（ii）该项目“很可能”将完成，软件
用于执行其预期功能（‘概率到完成’阈值）。ASU 2025 – 06还加强了指导
围绕‘可能完成’的阈值。更新将对年度期间和年度中期有效
自2027年12月15日之后开始的报告期。KKR目前正在评估采用该指南对其
合并财务报表和披露。
金融工具—信用损失（专题326）：购买的贷款
2025年11月，FASB发布了ASU 2025-08，金融工具-信用损失（主题326）-购买贷款。
ASU2025-08根据主题326中的毛额法扩大购买金融资产的数量。结果
本次更新中，获得的贷款（不包括信用卡）在没有信用恶化的情况下被视为“过时”的定义在
ASU将在收购时采用毛额法，初始信用损失备抵被添加到购买价格中
确定贷款的摊余成本基础。该更新对2026年12月15日之后开始的财政年度有效，
包括这些财政年度内的过渡期，并将前瞻性地适用于在采用时或采用后获得的贷款；
允许提前收养。KKR目前正在评估采用该指南对其合并财务的影响
3.
收入-资产管理和战略控股
包括以下内容：
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截至3月31日的三个月，
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2026
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2025
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管理费
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$
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$
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费用抵免
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(
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(
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交易费用
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监控费
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奖励费用
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费用报销
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咨询费
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总费用和其他
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附带权益
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普通合伙人资本权益
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基于资本配置的总收益（亏损）
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总收入
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$
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$
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|
23
4.
投资活动的净收益（损失）-资产管理和
战略控股
综合经营报表投资活动净收益（亏损）主要包括
已实现和未实现的投资损益（包括归属于国外的汇兑损益
计值的投资和相关活动）和其他金融工具，包括公允价值
选项已选。未实现收益或亏损产生于这些投资的公允价值变动和其他
一段时期内的金融工具。在处置一项投资或金融工具时，先前确认的
未实现损益转回，当期确认抵销已实现损益。
|
截至2026年3月31日止三个月
|
截至2025年3月31日止三个月
|
||||||||||
|
已实现净额
收益（亏损）
|
未实现净额
收益（亏损）
|
合计
|
已实现净额
收益（亏损）
|
未实现净额
收益（亏损）
|
合计
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|
私募股权(1)
|
$
|
$(
|
$(
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$
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$
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$
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信用(1)
|
(
|
(
|
(
|
(
|
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(
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|||||
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合并CFE的投资(1)
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
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实际资产(1)
|
|
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(
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|||||
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其他投资(1)
|
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(
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外汇远期合约和期权(2)
|
(
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(
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(
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|||||
|
证券卖空(2)
|
(
|
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(
|
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|||||
|
其他衍生品(2)
|
(
|
(
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(
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|
(
|
(
|
|||||
|
债务义务和其他(3)
|
|
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投资活动净收益（亏损）(4)
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
$
|
$
|
|||||
(1)见注7"投资."
(2)见注8"衍生品"和注14"其他资产和应计费用及其他负债."
(3)见注16“债务义务.”
(4)截至2026年3月31日和2025、权益法投资净收益（亏损）分别为$
218.6
百万和$
292.2
百万，分别。
5.
投资净收益–保险
我们保险部门的净投资收入主要包括（i）利息收入，包括摊销
溢价和折价的增加，（ii）普通股和优先股的股息收入，（iii）投资收益
权益法核算，（四）实物资产租赁收入。
|
截至3月31日的三个月，
|
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|
2026
|
2025
|
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|
固定期限证券
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$
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$
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抵押和其他应收贷款
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实际资产
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短期及其他投资收益
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从按利息扣减应收款项中假定的收入
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政策性贷款
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分给按利息扣留应付款项的收入
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(
|
(
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总投资收益（亏损）
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减投资费用：
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投资管理和行政
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实际资产折旧及维修
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|
衍生抵押品和回购协议的利息支出
|
|
|
|
|
投资净收益
|
$
|
$
|
|
24
6.
与投资相关的净收益（损失）–保险
来自保险业务的与投资有关的净收益（损失）主要包括（i）来自
处置投资，（二）为交易而持有的投资、股本证券、不动产的未实现收益（损失）
投资公司会计核算下的投资，采用公允价值重新计量的投资
因选择公允价值期权而在收益中确认，（iii）扣留资金的未实现收益（损失）
应收和应付利息，（iv）衍生工具产生的未实现收益（损失）（不包括指定为
套期会计工具），以及（v）信用损失准备金，以及投资的其他减值。
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
可供出售固定期限证券已实现收益（亏损）
|
$(
|
$(
|
|
|
可供出售证券的信用损失准备
|
(
|
(
|
|
|
抵押贷款和其他应收贷款的信贷损失准备金
|
(
|
(
|
|
|
未备资金承付款项的信贷损失准备
|
|
|
|
|
分类为交易的固定期限证券的未实现收益（损失）
|
(
|
|
|
|
根据公允价值期权和股权确认的其他投资的未实现收益（亏损）
投资
|
(
|
|
|
|
实物资产未实现收益（亏损）
|
(
|
|
|
|
实际资产实现收益
|
|
|
|
|
衍生工具净收益（亏损）
|
(
|
(
|
|
|
按应付利息组合代扣资金的已实现收益（损失）
|
|
|
|
|
按应收利息组合扣缴资金的已实现收益（损失）
|
(
|
(
|
|
|
非美元计价投资的外汇收益（损失）
|
(
|
|
|
|
其他已实现收益（亏损）
|
|
(
|
|
|
与投资相关的净收益（亏损）
|
$(
|
$(
|
|
信贷损失准备金
可供出售固定期限证券
环球大西洋：
|
截至2026年3月31日止三个月
|
截至2025年3月31日止三个月
|
||||||||||
|
企业
|
结构化
|
合计
|
企业
|
结构化
|
合计
|
||||||
|
余额，截至期初
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
证券上确认的初始信用损失准备
没有以前确认的津贴
|
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|
|
|
|
|
|||||
|
增加PCD的初始信贷损失津贴
证券
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
因销售（或到期、支付首付或
预付款项）期间的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券变动期内的证券
先前确认的信用损失准备
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
具有a的证券的净增加/减少
先前确认的信用损失准备
|
|
(
|
|
|
|
|
|||||
|
已冲销的余额
|
(
|
|
(
|
(
|
|
(
|
|||||
|
余额，截至期末
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
25
总结如下：
|
截至2026年3月31日止三个月
|
截至2025年3月31日止三个月
|
||||||||||||||
|
商业
抵押贷款
贷款
|
住宅
抵押贷款
贷款
|
消费者
和其他
贷款
应收款项
|
合计
|
商业
抵押贷款
贷款
|
住宅
抵押贷款
贷款
|
消费者
和其他
贷款
应收款项
|
合计
|
||||||||
|
余额，截至
期初
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
拨备净额
（发布）
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
冲销
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
|||||||
|
恢复
以前的金额
已冲销
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
余额，截至期末
期间
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
到期证券如下：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
AFS固定期限证券：
|
|||
|
自愿出售所得款项
|
$
|
$
|
|
|
总收益
|
$
|
$
|
|
|
总损失
|
$(
|
$(
|
|
26
7.
投资
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
资产管理和战略控股
|
|||
|
私募股权
|
$
|
$
|
|
|
信用
|
|
|
|
|
合并CFE的投资
|
|
|
|
|
实际资产
|
|
|
|
|
权益法-资本配置收益
|
|
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
|
投资–资产管理和战略控股(7)
|
$
|
$
|
|
|
保险
|
|||
|
固定期限证券，可供出售，按公允价值(1)
|
$
|
$
|
|
|
抵押和其他应收贷款
|
|
|
|
|
固定期限证券，交易，按公允价值(2)
|
|
|
|
|
实际资产(3)(4)
|
|
|
|
|
其他投资(4)(5)
|
|
|
|
|
按利息扣留的应收款项
|
|
|
|
|
政策性贷款
|
|
|
|
|
投资–保险(6)
|
$
|
$
|
|
|
投资总额
|
$
|
$
|
(1)摊余成本$
94.1
十亿和$
96.7
十亿，扣除信用损失准备$
317.6
百万和$
288.7
百万截至2026年3月31日和
2025年12月31日，分别。
(2)摊余成本$
27.6
十亿和$
27.2
十亿截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。交易固定期限证券主要是
持有以支持按利息扣留应付的资金。这些投资的投资业绩分给第三方再保险公司。
(3)扣除累计折旧后的净额$
800.5
百万和$
782.2
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
(4)实际资产$
1.1
十亿 截至两者2026年3月31日和2025年12月31日，分别与其他投资$
798.3
百万和$
855.0
百万作为
的2026年3月31日和2025年12月31日，分别采用权益会计法核算。此外，Global Atlantic已
选择了公允价值选择权的其他情况下需要采用权益会计法的投资。实的账面金额
已选择公允价值选择权的资产和其他投资$
748.0
百万和$
408.7
百万分别截至2026年3月31日,
而该等投资的账面值为$
730.7
百万和$
436.3
百万分别截至2025年12月31日.Global Atlantic的最大值
与权益法投资相关的损失风险敞口，包括那些选择了公允价值的投资，仅限于这些投资的账面价值
投资加上未提供资金的承诺$
401.9
百万和$
447.2
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。实际资产
包括$
2.3
十亿的若干持作出售的投资截至2026年3月31日；这些资产的估计公允价值，减去出售成本，超过其
账面价值。
(5)其他投资包括股本证券、有限合伙权益、FHLB普通股投资以及其他权益。
(6)Global Atlantic不时与由KKR管理或为其关联机构的交易对手进行投资。截至2026年3月31日和
2025年12月31日，账面价值反映了在Asset Management和Strategic持有的适用投资部分的冲销
控股合并投资工具和其他实体。
(7)截至2026年3月31日和2025年12月31日，投资$
11.4
十亿和$
11.5
十亿采用权益会计法核算
资产类别内私募股权、信贷、实物资产等。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，没有代表大于
5
%总计
投资。
27
固定期限证券
|
成本或
摊余成本
|
津贴
信贷损失(1)(2)
|
未实现毛额
|
公允价值
|
||||||
|
截至2026年3月31日
|
收益
|
损失
|
|||||||
|
AFS固定期限证券组合按类型：
|
|||||||||
|
美国政府和机构
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
||||
|
美国州、市和政治行政区划
|
|
|
|
(
|
|
||||
|
企业
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
住宅抵押贷款支持证券，或“RMBS”
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
商业抵押贷款支持证券，或“CMBS”
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
CLO
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
资产支持证券，或称“ABS”
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
AFS固定期限证券合计
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
||||
(1)表示已在综合经营报表中确认的信用减值累计金额（作为净投资
收益（损失））或被确认为PCD证券购买价格的总额。金额不包括与非信贷相关的未实现损失
减值。
(2)包括购买-信用恶化的固定期限证券的信用损失准备金$(
6.4
）百万.
|
成本或
摊余成本
|
津贴
信贷损失(1)(2)
|
未实现毛额
|
公允价值
|
||||||
|
截至2025年12月31日
|
收益
|
损失
|
|||||||
|
AFS固定期限证券组合按类型：
|
|||||||||
|
美国政府和机构
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
||||
|
美国州、市和政治行政区划
|
|
|
|
(
|
|
||||
|
企业
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
RMBS
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
CMBS
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
CLO
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
ABS
|
|
(
|
|
(
|
|
||||
|
AFS固定期限证券合计
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
||||
(1)表示已在综合经营报表中确认的信用减值累计金额（作为净投资
收益（损失））或被确认为PCD证券购买价格的总额。金额不包括与非信贷相关的未实现损失
减值。
(2)包括购买-信用恶化的固定期限证券的信用损失准备金$(
5.8
）百万.
实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权收回或提前还款
有或没有催缴或提前还款罚款的债务，或环球大西洋可能有权放入或出售债务
回到发行人。结构性证券由于有定期支付且不是一次性到期，因此单独列示
成熟。
|
截至2026年3月31日
|
成本或
摊余成本（净
津贴）
|
公允价值
|
|
|
一年或更短时间内到期
|
$
|
$
|
|
|
一年后至五年到期
|
|
|
|
|
五年后到期至十年
|
|
|
|
|
十年后到期
|
|
|
|
|
小计
|
|
|
|
|
RMBS
|
|
|
|
|
CMBS
|
|
|
|
|
CLO
|
|
|
|
|
ABS和其他结构性证券
|
|
|
|
|
AFS固定期限证券合计
|
$
|
$
|
28
处于持续未变现亏损状态的证券
亏损位置：
|
不到12个月
|
12个月或以上
|
合计
|
||||||||||
|
截至2026年3月31日
|
公平
价值
|
未实现
损失
|
公平
价值
|
未实现
损失
|
公平
价值
|
未实现
损失
|
||||||
|
AFS固定期限证券组合
按类型：
|
||||||||||||
|
美国政府和机构
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
||||||
|
美国州、市、政
细分领域
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
企业
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
RMBS
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
CMBS
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
CLO
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
ABS
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
AFS固定期限证券总额
持续亏损的头寸
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
||||||
|
不到12个月
|
12个月或以上
|
合计
|
||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
公平
价值
|
未实现
损失
|
公平
价值
|
未实现
损失
|
公平
价值
|
未实现
损失
|
||||||
|
AFS固定期限证券组合
按类型：
|
||||||||||||
|
美国政府和机构
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
||||||
|
美国州、市、政
细分领域
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
企业
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
RMBS
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
CMBS
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
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CLO
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|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
ABS
|
|
(
|
|
(
|
|
(
|
||||||
|
AFS固定期限证券总额
持续亏损的头寸
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
||||||
未实现的收益和损失可以通过改变利率或其他几个因素，包括改变信用来创造
传播。Global Atlantic在低于投资级AFS固定期限证券上的未实现亏损总额为$
324.2
百万
和$
279.7
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。AFS定增单笔最大未实现亏损
到期证券为$
45.5
百万和$
43.8
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。全球
大西洋有
5,386
和
4,294
截至目前处于未实现亏损状态的证券2026年3月31日和2025年12月31日,
分别。
截至2026年3月31日，处于12个月或以上未实现亏损头寸的AFS固定期限证券由
信用损失准备金的公允价值和未实现损失毛额为$
1.3
十亿和$
123.4
百万分别截至
2026年3月31日.这些固定期限证券主要涉及企业、RMBS以及美国的州、市和政
细分固定期限证券，这些证券的价值下降主要是由于自
购买这些证券。未实现亏损未在这些固定期限证券的净收入中确认，自
Global Atlantic既不打算出售这些证券，也不认为它更有可能被要求
在收回成本或摊余成本基础之前卖出这些证券。对于价值显著下跌的证券，
利用基础担保物违约预期、市场数据、行业等进行个体证券等级分析
分析师报告。
29
抵押和其他应收贷款
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
商业抵押贷款(1)
|
$
|
$
|
|
|
住宅按揭贷款(1)
|
|
|
|
|
消费贷款(1)
|
|
|
|
|
其他应收贷款(1)(2)
|
|
|
|
|
应收抵押贷款和其他贷款总额
|
$
|
$
|
|
|
信贷损失准备金(3)
|
(
|
(
|
|
|
应收抵押贷款和其他贷款总额，扣除信贷损失准备金
|
$
|
$
|
(1)包括$
12.7
十亿和$
11.2
十亿使用公允价值选择权按公允价值列账的贷款截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
这些贷款的未付本金余额为$
12.9
十亿和$
11.3
十亿截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
(2)截至2026年3月31日，其他应收贷款主要包括商业贷款、可再生能源开发贷款、仓库设施贷款支持
以农业抵押、飞机抵押贷款、居民住房抵押贷款为抵押的$
615.3
百万,$
363.7
百万,$
295.5
百万,$
221.5
百万和$
200.0
百万，分别。截至2025年12月31日，其他应收贷款主要包括经营贷款、仓库
农业抵押贷款支持的设施贷款、可再生能源开发贷款、以飞机为抵押的贷款、以
住宅抵押贷款，of$
415.6
百万,$
368.5
百万,$
347.2
百万,$
245.7
百万，和$
200.2
百万，分别。
(3)包括购买-信贷恶化抵押贷款和其他应收贷款的信用损失准备金$(
40.0
）百万和$(
41.6
）百万截至3月31日，
2026和2025年12月31日，分别。
|
年
|
住宅
|
商业
|
抵押贷款总额
|
||
|
2026年剩余
|
$
|
$
|
$
|
||
|
2027
|
|
|
|
||
|
2028
|
|
|
|
||
|
2029
|
|
|
|
||
|
2030
|
|
|
|
||
|
2031
|
|
|
|
||
|
此后
|
|
|
|
||
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权提前还款（与或
没有提前还款罚款），贷款可以再融资。
Global Atlantic将其抵押贷款组合按地理区域和物业类型进行多样化，以减少
集中风险。
下表按地理区域和物业类型列示抵押贷款情况：
|
抵押贷款–按地理区域划分的账面价值
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
|||||
|
南大西洋
|
$
|
|
$
|
|
|||
|
太平洋
|
|
|
|
|
|||
|
中大西洋
|
|
|
|
|
|||
|
西南中部
|
|
|
|
|
|||
|
山
|
|
|
|
|
|||
|
新英格兰
|
|
|
|
|
|||
|
东北中部
|
|
|
|
|
|||
|
东南中部
|
|
|
|
|
|||
|
西北中部
|
|
|
|
|
|||
|
国际
|
|
|
|
|
|||
|
其他地区
|
|
|
|
|
|||
|
各地理区域合计
|
$
|
|
$
|
|
|||
30
|
抵押贷款–按物业类型划分的账面价值
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
|||||
|
住宅
|
$
|
|
$
|
|
|||
|
多户家庭
|
|
|
|
|
|||
|
工业
|
|
|
|
|
|||
|
办公楼
|
|
|
|
|
|||
|
其他物业类型
|
|
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|
零售
|
|
|
|
|
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|
仓库
|
|
|
|
|
|||
|
按物业类型合计
|
$
|
|
$
|
|
|||
截至2026年3月31日和2025年12月31日，Global Atlantic had$
303.6
百万和$
318.4
百万抵押贷款
分别逾期90天或更长时间或处于止赎过程中，且已被归类为非收入
生产（即处于非应计状态）。Global Atlantic停止对逾期90天以上的贷款计息
到期或正处于止赎过程中，并在收到现金时确认收入。
31
信贷质量指标
应收抵押贷款和消费贷款履约状况
截至目前的业绩状况2026年3月31日和2025年12月31日:
|
按起源年份
|
||||||||||||||
|
截至
2026年3月31日
|
2026
|
2025
|
2024
|
2023
|
2022
|
先前
|
合计
|
|||||||
|
商业抵押贷款
|
||||||||||||||
|
毛冲销
截至3月底止三个月
31, 2026
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
|||||||
|
当前
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
逾期30至59天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期60至89天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期90天或以上或
正在办理止赎
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
商业总额
按揭贷款
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
住宅按揭贷款
|
||||||||||||||
|
毛冲销
截至3月底止三个月
31, 2026
|
$
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
|||||||
|
当前
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
逾期30至59天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期60至89天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期90天或以上或
正在办理止赎
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
住宅合计
按揭贷款
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
消费贷款
|
||||||||||||||
|
毛冲销
截至3月底止三个月
31, 2026
|
$
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
|||||||
|
当前
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
逾期30至59天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期60至89天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期90天或以上或
正在办理止赎
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
消费贷款总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
抵押贷款总额和
消费贷款
应收款项
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
32
|
按起源年份
|
||||||||||||||
|
截至
2025年12月31日
|
2025
|
2024
|
2023
|
2022
|
2021
|
先前
|
合计
|
|||||||
|
商业抵押贷款
|
||||||||||||||
|
毛冲销
十二个月结束
2025年12月31日
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$(
|
|||||||
|
当前
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
逾期30至59天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期60至89天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期90天或以上或
正在办理止赎
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
商业总额
按揭贷款
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
住宅按揭贷款
|
||||||||||||||
|
毛冲销
十二个月结束
2025年12月31日
|
$
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
|||||||
|
当前
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
逾期30至59天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期60至89天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期90天或以上或
正在办理止赎
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
住宅合计
按揭贷款
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
消费贷款
|
||||||||||||||
|
毛冲销
十二个月结束
2025年12月31日
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
|||||||
|
当前
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
逾期30至59天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期60至89天
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
逾期90天或以上或
正在办理止赎
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
消费贷款总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
|
抵押贷款总额和
消费贷款
应收款项
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||||
抵押贷款的贷款价值比
贷款价值比以贷款当期金额相对于贷款价值的百分比表示
基础抵押品。
下表汇总了Global Atlantic对其商业抵押贷款的贷款与价值比率
截至2026年3月31日和2025年12月31日:
|
截至2026年3月31日按发起年份分列的贷款价值比
|
账面价值
贷款价值比
70%及以下
|
账面价值
贷款价值比
71% - 90%
|
账面价值
贷款价值比
超九成
|
总携带量
价值
|
||||
|
2026
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
2025
|
|
|
|
|
||||
|
2024
|
|
|
|
|
||||
|
2023
|
|
|
|
|
||||
|
2022
|
|
|
|
|
||||
|
2021
|
|
|
|
|
||||
|
先前
|
|
|
|
|
||||
|
商业抵押贷款总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
33
|
截至2025年12月31日按发起年份划分的贷款价值比
|
账面价值
贷款价值比
70%及以下
|
账面价值
贷款价值比
71% - 90%
|
账面价值
贷款价值比
超九成
|
总携带量
价值
|
||||
|
2025
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
2024
|
|
|
|
|
||||
|
2023
|
|
|
|
|
||||
|
2022
|
|
|
|
|
||||
|
2021
|
|
|
|
|
||||
|
2020
|
|
|
|
|
||||
|
先前
|
|
|
|
|
||||
|
商业抵押贷款总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
不断变化的经济状况和更新的假设影响了Global Atlantic对可收集性的评估
商业抵押贷款。不断变化的空房和租金被纳入Global Atlantic执行的分析中
计量信用损失备抵。此外，Global Atlantic持续监控其商业抵押贷款
投资组合以识别风险。重点领域是接触特定地理事件或具有
信贷恶化。
Global Atlantic的住宅抵押贷款加权平均贷款价值比e loans是
64
%截至两者3月31日，
2026和2025年12月31日.
贷款修改
Global Atlantic可能会在借款人遇到财务困难时修改贷款条款，以此作为一种手段
优化贷款到期金额的回收。修改可能涉及临时救济，例如对
短时间内（持续产生利息）或可能涉及对一笔贷款进行更实质性的变更。更改
根据修改协议，贷款条款被纳入贷款预期信用损失分析，
根据适用于贷款的备抵模式。
针对商业抵押贷款，针对遇到财务困难的借款人的修改是为个人量身定制的
贷款，可能包括利率减免、期限延长或较少出现的本金减免。对于两个住宅
抵押贷款和消费者贷款，撇开遇到财务困难的借款人最常见的修改
从微不足道的延迟付款，通常涉及将未付款推迟到贷款期限结束，利率
救济，或期限延长。
修改已在三个月结束了2026年3月31日和2025:
|
截至3月底止三个月
2026年3月31日按贷款类型分列
|
延期
应付款项
|
利率减免
|
成熟度
延展
|
组合(1)
|
合计
|
百分比
总携带量
价值
优秀
|
|||||
|
商业抵押贷款
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
|||||
|
住宅按揭贷款
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
消费贷款
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
合计(2)
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
(1)包括涉及延期到期金额、利率减免或期限延长的组合的修改。
(2)不包括在年内修改但在年底全额偿还的贷款。
|
截至3月31日的三个月，
2025年按贷款类型
|
延期
应付款项
|
利率减免
|
成熟度
延展
|
组合(1)
|
合计
|
百分比
总携带量
价值
优秀
|
|||||
|
商业抵押贷款
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
|||||
|
住宅按揭贷款
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
消费贷款
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
合计(2)
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
(1)包括涉及延期到期金额、利率减免或期限延长的组合的修改。
(2)不包括在年内修改但在年底全额偿还的贷款。
34
所有修改组合的商业抵押贷款，利率减免和期限都有
扩展。对于给予利率减免的商业抵押贷款，这一减免可能涉及从浮动利率改为
固定，固定费率下降，或利差下降。期间提供的利率减免三个月结束了3月31日，
2026和2025，按加权平均费率为
7.7
%和
3.0
%，分别。商业的成熟期延长
抵押贷款增加了加权平均
2.9
年和
2.0
年到贷款的期限，为三个月结束了
2026年3月31日和2025，分别。截至2026年3月31日，Global Atlantic承诺提供额外资金
$
42.9
百万针对上述披露的修改后的商业抵押贷款。
|
截至
2026年3月31日按贷款类型
|
当前
|
逾期30-59天
|
逾期60-89天
|
已过去90天或更长时间
到期或进行中
止赎
|
合计
|
||||
|
商业抵押贷款
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
住宅按揭贷款
|
|
|
|
|
|
||||
|
消费贷款
|
|
|
|
|
|
||||
|
合计(1)
|
$
|
$
|
$—
|
$
|
0
|
$
|
$
|
(1)贷款可能在十二个月期间被多次修改；在这种情况下，本表仅将贷款列入一次。
不包括随后偿还的修改后的贷款。
回购协议交易
截至2026年3月31日和2025年12月31日，Global Atlantic以名义参与回购协议
价值$
715.1
百万和$
663.8
百万，分别。作为这些交易的抵押品，Global Atlantic通常会发布AFS
固定期限证券和/或抵押和其他应收贷款，包括在保险–投资于
财务状况综合报表。回购协议的总债务在其他负债中列报
在综合财务状况报表中。
截至2026年3月31日和2025年12月31日如下表所示：
|
截至2026年3月31日
|
一夜之间
|
< 30日
|
30-90天
|
> 90天
|
合计
|
||||
|
住宅按揭贷款
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
质押资产总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
截至2025年12月31日
|
一夜之间
|
< 30日
|
30-90天
|
> 90天
|
合计
|
||||
|
住宅按揭贷款
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
质押资产总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
其他质押和限制
Global Atlantic的某些子公司是联邦Home Loan银行（“FHLB”）系统中区域银行的成员，并且
这样的会员资格要求会员拥有这些FHLB的股票。Global Atlantic拥有合计$
154.1
百万和
$
122.0
百万FHLBs中的库存（按成本法核算）截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。在
此外，Global Atlantic保险公司子公司已与FHLB签订融资协议，要求
Global Atlantic质押合格资产，如固定期限证券和抵押贷款，作为抵押品。资产质押
作为这些融资协议的抵押品，其账面价值为$
8.1
十亿和$
7.1
十亿截至2026年3月31日和
2025年12月31日，分别。
Global Atlantic的一项权益法投资的股本已被质押为抵押证券，用于
被投资单位债务义务的到期偿付和履行。Global Atlantic受此项承诺约束的投资已
账面价值$
850.1
百万和$
873.6
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别.
保险–法定存款
截至2026年3月31日和2025年12月31日，存放于各州和美国的资产的账面价值
政府当局被$
142.7
百万和$
145.1
百万，分别ly。
35
8.
衍生品
资产管理和战略控股
KKR及其若干综合基金已订立衍生工具交易，作为整体风险管理的一部分
为他们的投资策略。这些衍生工具合约未被指定为套期工具进行会计处理
目的。这类合约可能包括与外币和利率相关的远期、掉期和期权合约，以
管理某些资产和负债产生的外汇风险和利率风险。所有衍生工具均在
其他资产或应计费用和其他负债，并在合并报表中按毛额列报
财务状况，以公允价值计量，公允价值变动计入投资净收益（亏损）
随附的综合经营报表中的活动。KKR的衍生金融工具中含有信用
其交易对手可能无法满足协议条款的风险。KKR试图降低这种风险
通过将其交易对手限制在具有强大信用评级的主要金融机构。
保险
Global Atlantic持有主要用于其对冲计划的衍生工具。Global Atlantic已建立
一项对冲计划，旨在减轻主要来自利率和股票价格变动的经济影响，同时
考虑到会计和资本影响。
Global Atlantic对冲与包括固定指数在内的保险负债相关的利率和股票市场风险
年金、指数化万能寿险保单、变额年金保单、变额万能寿险保单等。对于固定-
指数化年金和指数化万能寿险保单，Global Atlantic普遍寻求使用静态对冲来抵消
敞口主要是由其内含衍生品余额的变化造成的。Global Atlantic一般会购买哪些期权
复制计入利率策略，通常以看涨价差的形式出现。看涨价差是买入匹配的看涨期权
通过出售不同的看涨期权。对于可变年金和可变万能寿险保单，Global Atlantic一般寻求
以动态对冲其向投保人提供的担保价值变化的风险敞口。这样做需要
几种金融工具的活跃交易，以应对市场条件的变化。此外，Global Atlantic进入
进入通胀互换，以管理与通胀指数化前提政策相关的通胀风险。
在机构通道或收购的特定再保险交易背景下，Global Atlantic也可能
订立旨在限制目标资产经济价值的短期市场风险的对冲。从时间到
time，Global Atlantic还进行了旨在降低投资收益中的利率和信用风险的对冲，利息
费用，以及资产和负债的公允价值。此外，Global Atlantic进行货币互换并向
管理以外国计价的投资和政策性负债可能产生的任何外汇汇率风险
货币。
Global Atlantic试图通过一项
定期监测过程，评估方案的有效性。Global Atlantic通过以下方式监测其衍生活动
审查投资组合活动和风险水平。Global Atlantic还监督所有衍生品交易，以确保类型
达成的交易的数量，以及从这些交易中获得的结果与Global Atlantic的风险一致
管理战略及其政策和程序。
就与交易所经纪商进行公开衍生交易而持有的受限制现金为$
42.9
百万和$
49.9
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
Global Atlantic还嵌入了与再保险合同相关的衍生工具，这些衍生工具在修改后的
共同保险和基金代扣基础。嵌入衍生工具的存在是因为该安排使再保险公司面临
第三方信用风险。这些嵌入衍生工具计入被扣留的应收款项和按利息支付的款项
财务状况综合报表。
信用风险
Global Atlantic可能会在其交易对手不履约的情况下面临与信用相关的损失
衍生品。通常，Global Atlantic的衍生品目前的信用敞口仅限于正公允价值的
衍生工具减去从交易对手处收到的任何抵押品。
Global Atlantic通过进行高评级的衍生品交易来管理其衍生品的信用风险
金融机构和其他信用良好的交易对手，并在可行的情况下通过中央清算进行交易
36
交易对手。Global Atlantic通过使用净额结算主协议进一步管理其衍生品的信用风险，这
要求处于负债地位的当事人每日过帐担保物。交易对手信用敞口和抵押品价值为
定期监测，并根据交易对手敞口限额进行衡量。衍生品交易的条款可能允许
如果下调Global Atlantic的财务实力评级，则用于交易的终止和结算
低于指定水平。
|
截至2026年3月31日
|
A
s
o
f
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概念性
价值
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衍生产品
物业、厂房及设备
|
衍生产品
负债
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资产管理和战略控股
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外汇合约和期权
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$
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$
|
$
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其他衍生品
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总资产管理和战略持股
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$
|
$
|
$
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保险
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被指定为套期会计工具的衍生工具：
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利率合约
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$
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$
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$
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外币合约
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指定为套期会计工具的衍生工具总额
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$
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$
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$
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不被指定为套期会计工具的衍生工具：
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股票市场合约
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$
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$
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$
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利率合约
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外币合约
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其他合同
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未指定为套期会计工具的衍生工具总额
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交易对手净额结算(2)
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(
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(
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现金抵押品
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(
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(
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保险总额(1)
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$
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$
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$
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计入总资产和负债的公允价值
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$
|
$
|
$
|
(1)不包括嵌入式衍生工具。这些与资产相关的嵌入式衍生工具的公允价值为$
60.0
百万以及这些嵌入的公允价值
与负债相关的衍生工具是$
4.9
十亿截至2026年3月31日.
(2)表示符合条件的净额结算主协议涵盖的衍生工具风险敞口的净额结算。
37
|
截至2025年12月31日
|
概念性
价值
|
衍生产品
物业、厂房及设备
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衍生产品
负债
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资产管理和战略控股
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外汇合约和期权
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$
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$
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$
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其他衍生品
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总资产管理和战略持股
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$
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$
|
$
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保险
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被指定为套期会计工具的衍生工具：
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利率合约
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$
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$
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$
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外币合约
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指定为套期会计工具的衍生工具总额
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$
|
$
|
$
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不被指定为套期会计工具的衍生工具：
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||||||
|
股票市场合约
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$
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$
|
$
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利率合约
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外币合约
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其他合同
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未指定为套期会计工具的衍生工具总额
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交易对手净额结算（2）
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—
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(
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(
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现金抵押品
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—
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(
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(
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保险总额(1)
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$
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$
|
$
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计入总资产和负债的公允价值
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$
|
$
|
$
|
(1)不包括嵌入式衍生工具。这些与资产相关的嵌入式衍生工具的公允价值为$
78.9
百万以及这些嵌入的公允价值
与负债相关的衍生工具是$
5.6
十亿截至2025年12月31日.
(2)表示符合条件的净额结算主协议涵盖的衍生工具风险敞口的净额结算。
指定为会计对冲的衍生工具
如果Global Atlantic有衍生工具被指定并符合会计套期保值的条件，这些衍生工具
工具接受套期会计。
公允价值对冲
环球大西洋指定外汇衍生品合约，包括远期和掉期，以对冲国外
公允价值套期保值中与外币计价债券相关的货币风险。这些外币计价
债券作为AFS固定期限证券入账。被对冲AFS固定期限证券的公允价值变动
由于即期汇率变动从AOCI重新分类为收益，抵消了即期的收益影响
外汇衍生品合约的变动，两者均在投资相关收益（损失）内确认。
这些套期保值的有效性采用现货法进行评估。外汇公允价值变动
与即期-远期差额变动相关的衍生合约被排除在套期保值评估之外
有效性，并在AOCI中递延，并在整个生命周期内使用系统和合理的方法在收益中确认
外汇衍生品合约。符合条件的外汇中AFS固定期限证券的摊余成本
公允价值套期保值为$
4.9
十亿 和$
3.7
十亿截至2026年3月31日和2025年12月31日，res具体而言。
Global Atlantic已指定外汇掉期以对冲与某些政策相关的外汇风险
公允价值套期中的负债。即期汇率变动导致被套期保单负债公允价值变动
在收益中确认，并被外汇掉期即期变动的收益影响所抵消，两者
在净保单利益和索赔范围内确认。这些套期保值的有效性是用现货来评估的
方法。与即期-远期差额变动相关的外汇掉期公允价值变动为
被排除在套期有效性评估之外，在AOCI中递延，并使用系统的方法在收益中确认
和合理的方法在外汇掉期的整个生命周期内。符合条件的外国保单负债的账面价值
交易所公允价值套期保值为$
102.4
百万和
无
截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
Global Atlantic已指定利率互换，以对冲与某些债务和政策相关的利率风险
负债。这些公允价值套期通常符合评估套期有效性的捷径方法。
以下
表列示财务报表分类、账面金额、累计公允价值套期调整
符合条件的对冲债务和保单负债：
38
|
截至2026年3月31日
|
截至2025年12月31日
|
||||||
|
账面金额
对冲负债
|
累计金额
公允价值套期保值
调整包括在
的承载量
对冲负债(1)
|
账面金额
对冲负债
|
累计金额
公允价值套期保值
调整包括在
的承载量
对冲负债(1)
|
||||
|
债务
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$
|
$(
|
$
|
$(
|
|||
|
保单负债
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(
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|
(
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(1)包括$
145.8
百万和$
154.6
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日,
分别。
现金流对冲
Global Atlantic已指定债券远期以对冲计划购买AFS相关的利率风险
现金流套期保值中的固定期限证券。这些安排是对冲到2036年1月的购买，是
预计将影响到2057年的收益。回归分析用于评估这些对冲的有效性。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，累计收益（亏损）为$(
201.2
）百万和$(
213.9
）百万,
分别在目前指定的债券远期累计记入其他综合收益（亏损）项下。
累计其他综合收益（亏损）中递延的金额按
符合条件的购买AFS证券，作为对所购买证券存续期内赚取的收益率的调整，使用
实际利率法。
环球大西洋指定利率互换对冲与浮动利率相关的利率风险
投资，包括AFS固定期限证券和商业抵押贷款。回归分析用于评估
这些对冲的有效性。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，累计收益（亏损）为$(
36.9
）百万和$(
22.3
）百万上
累计其他综合记录的目前指定的利率互换收入（损失），分别。
累计其他综合利得（亏损）中递延的金额同重分类至投资净收益
被套期保值的投资影响收益的期间。
环球大西洋指定外汇掉期以对冲与某些政策相关的外汇风险
现金流套期中的负债。互换的关键条款与对冲负债的关键条款相匹配，使得各自
套期保值关系预期为完全有效（根据ASC 815-20-25-84）。
截至2026年3月31日，累计收益（亏损）为$(
32.3
）百万在目前指定的外汇上
掉期记入累计其他综合损失。累计其他综合损失中递延的金额为
在被套期保单负债影响到期收益的同一期间重新分类为净保单利益和债权
到即期外汇汇率的变化。从累计其他综合损失中为掉期重新分类的金额
套期保值中指定的包括其公允价值因即期汇率变动而发生的变动和分配的部分
它最初的现货-远期差异。
对于所有现金流套期，Global Atlantic估计累计其他综合损益金额
收入（loss）将在未来12个月内重新分类为收益，这并不重要。
净投资对冲
Global Atlantic已指定交叉货币掉期以对冲与某些外国相关的外汇风险
货币计价权益法投资中的净投资套期保值。评估这些对冲的有效性
基于即期汇率的变化。
掉期公允价值变动计入其他综合收益，与换算一致
对冲投资的调整。构成远期汇率和即期汇率之差的组成部分是
在掉期存续期内摊销至净投资收益。截至2026年3月31日和2025年12月31日，累计
与净投资相关的累计其他综合收益中记录的外币折算收益（亏损）
对冲是$(
3.8
）百万和$(
14.1
）百万，分别。
39
衍生结果
票据及相关被套期项目（如适用）。资产管理和战略控股衍生品无一
被指定为套期会计工具。下表仅包括Global Atlantic持有的衍生品。
|
截至2026年3月31日止三个月
|
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|
净
投资-
相关收益
（损失）
|
净
投资
收入
|
净政策
福利和
索赔
|
利息
费用
|
变化
AOCI
|
|||||
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被指定为套期会计工具的衍生工具：
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公允价值对冲
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指定为对冲工具的衍生工具的收益（损失）：
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利率合约
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$—
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$—
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$(
|
$(
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$—
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外币合约
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|
|
(
|
—
|
(
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指定为对冲的衍生工具的总收益（亏损）
仪器
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$
|
$
|
$(
|
$(
|
$(
|
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|
被套期项目收益（损失）：
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|
利率合约
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$—
|
$—
|
$
|
$
|
$—
|
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外币合约
|
(
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—
|
|
—
|
—
|
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|
被套期项目总收益（损失）
|
$(
|
$—
|
$
|
$
|
$—
|
||||
|
不计入评估的收益（亏损）摊销
成效：
|
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|
外币合约
|
$
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
|
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不计入评估的收益（亏损）摊销总额
有效性
|
$
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
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|
公允价值套期总收益（损失），扣除被套期项目
|
$
|
$
|
$—
|
$—
|
$(
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现金流对冲
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外币合约
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$—
|
$—
|
$(
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$—
|
$(
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利率合约
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|
(
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—
|
—
|
(
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现金流量套期总收益（损失）
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$
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$(
|
$(
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$—
|
$(
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|
净投资对冲
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指定为对冲工具的衍生工具的收益（亏损）
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$
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$
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$—
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$—
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$
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净投资对冲总收益（损失）
|
$
|
$
|
$—
|
$—
|
$
|
||||
|
不被指定为套期会计工具的衍生工具：
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|
保险
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|
嵌入式衍生工具----应收款项被扣留
|
$(
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
|
||||
|
嵌入式衍生工具-被扣留的应付款项
|
|
—
|
—
|
—
|
—
|
||||
|
股票指数期权
|
(
|
—
|
—
|
—
|
—
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权益期货合约
|
|
—
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—
|
—
|
—
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利率合约
|
(
|
—
|
—
|
—
|
—
|
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|
信用风险合约
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外汇及其他衍生合约
|
|
—
|
—
|
—
|
—
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|
未指定为对冲的衍生工具总收益（亏损）
保险活动产生的会计工具
|
$(
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
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||||
|
合计
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$(
|
$(
|
$(
|
$—
|
$(
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||||
40
|
截至2025年3月31日止三个月
|
|||||||||
|
净
投资-
相关收益
（损失）
|
净
投资
收入
|
净政策
福利和
索赔
|
利息
费用
|
变化
AOCI
|
|||||
|
被指定为套期会计工具的衍生工具：
|
|||||||||
|
公允价值对冲
|
|||||||||
|
指定为对冲工具的衍生工具的收益（损失）：
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|
利率合约
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$—
|
$—
|
$
|
$
|
$—
|
||||
|
外币合约
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(
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|
—
|
—
|
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||||
|
指定为对冲的衍生工具的总收益（亏损）
仪器
|
$(
|
$
|
$
|
$
|
$
|
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|
被套期项目收益（损失）：
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|
利率合约
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$—
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$—
|
$(
|
$(
|
$—
|
||||
|
外币合约
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|
—
|
—
|
—
|
—
|
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|
被套期项目总收益（损失）
|
$
|
$—
|
$(
|
$(
|
$—
|
||||
|
不计入评估的收益（亏损）摊销
成效：
|
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|
外币合约
|
$
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
|
||||
|
不计入评估的收益（亏损）摊销总额
有效性
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$
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
|
||||
|
公允价值套期总收益（损失），扣除被套期项目
|
$(
|
$
|
$—
|
$—
|
$
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||||
|
现金流对冲
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利率合约
|
$
|
$(
|
$—
|
$—
|
$
|
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|
现金流量套期总收益（损失）
|
$
|
$(
|
$—
|
$—
|
$
|
||||
|
净投资对冲
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指定为对冲工具的衍生工具的收益（亏损）
|
$
|
$
|
$—
|
$—
|
$
|
||||
|
净投资对冲总收益（损失）
|
$
|
$
|
$—
|
$—
|
$
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|
不被指定为套期会计工具的衍生工具：
|
|||||||||
|
保险
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嵌入式衍生工具----应收款项被扣留
|
$(
|
$—
|
$—
|
$—
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$—
|
||||
|
嵌入式衍生工具-被扣留的应付款项
|
(
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—
|
—
|
—
|
—
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股票指数期权
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(
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—
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—
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—
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权益期货合约
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—
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—
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—
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—
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利率合约
|
|
—
|
—
|
—
|
—
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||||
|
外汇及其他衍生合约
|
(
|
—
|
—
|
—
|
—
|
||||
|
未指定为对冲的衍生工具总收益（亏损）
保险活动产生的会计工具
|
$(
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
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|
合计
|
$(
|
$
|
$
|
$—
|
$
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||||
分别如下：
|
截至2026年3月31日
|
毛额
认可
|
毛额
偏移在
声明
金融
条件（1）
|
净额
呈现在
声明
金融
条件
|
抵押品
（收到）/
已质押
|
净额后
抵押品
|
||||
|
衍生资产（不含嵌入
衍生品）
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
||||
|
衍生负债（不包括嵌入式
衍生品）
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
(1)表示符合条件的净额结算主协议涵盖的衍生工具风险敞口的净额结算。
41
|
截至2025年12月31日
|
毛额
认可
|
毛额
偏移在
声明
金融
条件（1）
|
净额
呈现在
声明
金融
条件
|
抵押品
（收到）/
已质押
|
净额后
抵押品
|
||||
|
衍生资产（不含嵌入
衍生品）
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$(
|
||||
|
衍生负债（不包括嵌入式
衍生品）
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
(1)表示符合条件的净额结算主协议涵盖的衍生工具风险敞口的净额结算。
9.
公允价值计量
等级制度。分类为权益法的投资–其他，其公允价值选择权未获选择，以及权益
方法–基于资本分配的收入已被排除在下表之外。
资产，按公允价值：
|
2026年3月31日
|
|||||||
|
I级
|
II级
|
III级
|
合计
|
||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||||
|
私募股权
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
信用
|
|
|
|
|
|||
|
合并CFE的投资
|
|
|
|
|
|||
|
实际资产
|
|
|
|
|
|||
|
其他投资
|
|
|
|
|
|||
|
投资总额(2)(3)
|
$
|
$
|
$
|
$
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|||
|
外汇合约和期权
|
|
|
|
|
|||
|
其他衍生品
|
|
|
|
|
|||
|
按公允价值计算的总资产–资产管理和战略
持股
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
保险
|
|||||||
|
AFS固定期限证券：
|
|||||||
|
美国政府和机构
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
美国州、市和政治行政区划
|
|
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|
|
|||
|
企业
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|
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|
|
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|
结构性证券
|
|
|
|
|
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AFS固定期限证券合计
|
$
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$
|
$
|
$
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|||
|
交易型固定期限证券
|
$
|
$
|
$
|
$
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|||
|
抵押和其他应收贷款
|
|
|
|
|
|||
|
实际资产
|
|
|
|
(1)
|
|
||
|
其他投资
|
|
|
|
(1)
|
|
||
|
按利息扣留的应收款项
|
|
|
|
|
|||
|
可收回再保险
|
|
|
|
|
|||
|
衍生资产(4)
|
|
|
|
|
|||
|
独立账户资产
|
|
|
|
|
|||
|
按公允价值计算的总资产–保险
|
$
|
$
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$
|
$
|
|||
|
按公允价值计算的总资产
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
42
|
2025年12月31日
|
|||||||
|
I级
|
II级
|
III级
|
合计
|
||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||||
|
私募股权
|
$
|
$
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$
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$
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|
信用
|
|
|
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|
合并CFE的投资
|
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实际资产
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|
其他投资
|
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投资总额(3)
|
$
|
$
|
$
|
$
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|
外汇合约和期权
|
|
|
|
|
|||
|
其他衍生品
|
|
|
|
|
|||
|
按公允价值计算的总资产–资产管理和战略
持股
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
保险
|
|||||||
|
AFS固定期限证券：
|
|||||||
|
美国政府和机构
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
美国州、市和政治行政区划
|
|
|
|
|
|||
|
企业
|
|
|
|
|
|||
|
结构性证券
|
|
|
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|
AFS固定期限证券合计
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
交易型固定期限证券
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
抵押和其他应收贷款
|
|
|
|
|
|||
|
实际资产
|
|
|
|
'(1)
|
|
||
|
其他投资
|
|
|
|
'(1)
|
|
||
|
按利息扣留的应收款项
|
|
|
|
|
|||
|
可收回再保险
|
|
|
|
|
|||
|
衍生资产(4)
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
独立账户资产
|
|
|
|
|
|||
|
按公允价值计算的总资产–保险
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
按公允价值计算的总资产
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
(1)公允价值层次表中排除的实物资产和其他投资包括某些按资产净值计量公允价值的基金每
分享作为一种实用的权宜之计。截至2026年3月31日和2025年12月31日，这些实物资产的公允价值分别为$
17.7
百万和$
25.3
百万,
分别与其他投资$
2,194.5
百万 和$
334.7
百万，分别。这些基金投资的策略主要集中在
不动产（主要是不动产）或其他投资，并受到一定的赎回限制。截至两者2026年3月31日和
2025年12月31日，有$
1.3
百万与实物资产和其他投资，分别。
(2)根据ASC 820使用NAV作为实务变通方法以公允价值计量的某些投资未在公允价值中分类
等级制度。本表所列公允价值数额旨在使公允价值等级与
财务状况综合报表。截至2026年3月31日和2025年12月31日，这些资产的公允价值为$
441.1
百万和$
355.1
百万，分别。
(3)截至2026年3月31日和2025年12月31日、权益法投资的公允价值为$
1.7
十亿和$
2.3
十亿，分别。
(4)表示扣除符合条件的净额结算主协议涵盖的衍生工具风险敞口的净额。
43
负债，按公允价值：
|
2026年3月31日
|
|||||||
|
I级
|
II级
|
III级
|
合计
|
||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||||
|
证券卖空
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
外汇合约和期权
|
|
|
|
|
|||
|
未提供资金的左轮手枪承付款
|
|
|
|
(1)
|
|
||
|
其他衍生品
|
|
|
|
|
|||
|
合并CFE的债务义务
|
|
|
|
|
|||
|
按公允价值计算的负债总额–资产管理和
战略控股
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
保险
|
|||||||
|
政策性负债（含市场风险收益）
|
$
|
$
|
$
|
(3)
|
$
|
||
|
封闭式Block保单负债
|
|
|
|
|
|||
|
按利息扣留应付款项
|
|
|
(
|
(
|
|||
|
应付衍生工具(2)
|
|
|
|
|
|||
|
嵌入式衍生工具–对利息敏感的生活产品
|
|
|
|
|
|||
|
嵌入式衍生工具–年金产品
|
|
|
|
|
|||
|
按公允价值计算的负债总额–保险
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
按公允价值计算的负债总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
2025年12月31日
|
|||||||
|
I级
|
II级
|
III级
|
合计
|
||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||||
|
证券卖空
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
外汇合约和期权
|
|
|
|
|
|||
|
未提供资金的左轮手枪承付款
|
|
|
|
(1)
|
|
||
|
合并CFE的债务义务
|
|
|
|
|
|||
|
按公允价值计算的负债总额–资产管理和战略
持股
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
保险
|
|||||||
|
政策性负债（含市场风险收益）
|
$
|
$
|
$
|
(3)
|
$
|
||
|
封闭式Block保单负债
|
|
|
|
|
|||
|
按利息扣留应付款项
|
|
|
(
|
(
|
|||
|
应付衍生工具(2)
|
|
|
|
|
|||
|
嵌入式衍生工具–对利息敏感的生活产品
|
|
|
|
|
|||
|
嵌入式衍生工具–年金产品
|
|
|
|
|
|||
|
按公允价值计算的负债总额–保险
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
按公允价值计算的负债总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
(1)这些未提供资金的循环承诺使用与KKR的III级信贷投资相同的估值方法进行估值。
(2)表示扣除符合条件的净额结算主协议涵盖的衍生工具风险敞口的净额。
(3)包括市场风险收益$
1.4
十亿和$
1.3
十亿截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
44
投入已被用来确定公允价值三个月结束 2026年3月31日和2025，分别。
|
截至2026年3月31日止三个月
|
||||||||||
|
平衡，求你了。
期间
|
转入/
（出）-
变化
合并
|
转让
在
|
转出
|
净
采购/
发行/
销售/
定居点
|
净
未实现
并实现
收益
（损失）
|
变化
OCI
|
余额，结束
期间
|
变化
净
未实现
收益
（损失）
包括在
收益
有关
III级
资产和
负债
仍作为
的
报告
日期
|
变化
净
未实现
收益
（损失）
包括在
OCI相关
至III级
资产和
负债
仍作为
的
报告
日期
|
|
|
物业、厂房及设备(1)
|
||||||||||
|
资产管理和战略控股
|
||||||||||
|
私募股权
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
|
信用
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
(
|
|
|
实际资产
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
(
|
|
|
总资产–
资产
管理
和战略
持股
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
|
保险
|
||||||||||
|
AFS固定期限
证券：
|
||||||||||
|
企业固定
到期证券
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
|
结构化
证券
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
(
|
|
固定AFS总额
成熟度
证券
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
|
交易固定
到期证券
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
抵押和
其他贷款
应收款项
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
实际资产
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
(
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
(
|
|
|
被扣留的资金
应收款项
利息
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
再保险
可回收
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
总资产–
保险
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
$(
|
$(
|
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
$(
|
$(
|
45
|
截至2025年3月31日止三个月
|
||||||||||
|
平衡，求你了。
期间
|
转入/
（out）–
变化
合并
|
转让
在
|
转出
|
净
采购/
发行/
销售/
定居点
|
净
未实现
并实现
收益
（损失）
|
变化
OCI
|
余额，结束
期间
|
变化
净
未实现
收益
（损失）
包括在
收益
有关
III级
资产和
负债
仍作为
的
报告
日期
|
变化
净
未实现
收益
（损失）
包括在
OCI相关
至III级
资产和
负债仍
截至
报告
日期
|
|
|
物业、厂房及设备
|
||||||||||
|
资产管理和战略控股
|
||||||||||
|
私募股权
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
信用
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
|
实际资产
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
总资产–
资产
管理
和战略
持股
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
保险
|
||||||||||
|
AFS固定期限
证券：
|
||||||||||
|
企业固定
到期证券
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
结构化
证券
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
固定AFS总额
成熟度
证券
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
交易固定
到期证券
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
(
|
|
|
抵押和
其他贷款
应收款项
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
实际资产
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
被扣留的资金
应收款项
利息
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
再保险
可回收
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
总资产–
保险
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
(1)截至2026年3月31日和2025年12月31日、权益法投资的公允价值为$
1.5
十亿和$
2.1
十亿，分别。
46
|
截至2026年3月31日止三个月
|
|||||
|
采购
|
发行情况
|
销售
|
定居点
|
净购买量/
发行/销售/
定居点
|
|
|
物业、厂房及设备
|
|||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||
|
私募股权
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
|
信用
|
|
|
(
|
|
|
|
实际资产
|
|
|
(
|
|
(
|
|
其他投资
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
总资产–资产管理和战略
持股
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
|
保险
|
|||||
|
AFS固定期限证券：
|
|||||
|
企业固定期限证券
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
|
结构性证券
|
|
|
(
|
(
|
|
|
AFS固定期限证券合计
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
|
交易型固定期限证券
|
|
|
(
|
(
|
|
|
抵押和其他应收贷款
|
|
|
(
|
(
|
|
|
实际资产
|
|
|
(
|
(
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
(
|
|
|
可收回再保险
|
|
|
|
(
|
(
|
|
总资产–保险
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
|
合计
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
|
截至2025年3月31日止三个月
|
|||||
|
采购
|
发行情况
|
销售
|
定居点
|
净购买量/
发行/销售/
定居点
|
|
|
物业、厂房及设备
|
|||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||
|
私募股权
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
|
信用
|
|
|
(
|
(
|
(
|
|
实际资产
|
|
|
(
|
|
(
|
|
其他投资
|
|
|
(
|
(
|
|
|
总资产–资产管理和战略
持股
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
|
保险
|
|||||
|
AFS固定期限证券：
|
|||||
|
企业固定期限证券
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
|
结构性证券
|
|
|
(
|
(
|
|
|
AFS固定期限证券合计
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
|
交易型固定期限证券
|
|
|
(
|
(
|
|
|
抵押和其他应收贷款
|
|
|
(
|
(
|
|
|
实际资产
|
|
|
(
|
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
|
|
|
可收回再保险
|
|
|
|
(
|
(
|
|
总资产–保险
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
|
合计
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
47
|
截至2026年3月31日止三个月
|
|||||||||
|
平衡，求你了。
期间
|
转入/
（出）-
变化
合并
|
转入
|
转出
|
净购买量/
销售/
定居点/
发行情况
|
未实现净额
并实现
收益（亏损）
|
OCI变化
|
余额，结束
期
|
净额变动
未实现
收益（亏损）
包括在
收益
与水平有关
III资产和
负债仍
截至
报告日期
|
|
|
负债
|
|||||||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||||||
|
未获资助
左轮手枪
承诺
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
合计
负债–
资产
管理
和战略
持股
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
保险
|
|||||||||
|
保单负债
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
|
已关闭Block
保单负债
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
被扣留的资金
应付款项
利息
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
嵌入式
衍生工具–
兴趣-
敏感生活
产品
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
嵌入式
衍生工具–
年金
产品
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
合计
负债–
保险
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$(
|
$
|
$
|
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$(
|
$
|
$
|
48
|
截至2025年3月31日止三个月
|
|||||||||
|
平衡，求你了。
期间
|
转入/
（出）-
变化
合并
|
转入
|
转出
|
净购买量/
销售/
定居点/
发行
|
未实现净额
并实现了
收益（亏损）
|
OCI变化
|
余额，结束
期
|
净额变动
未实现
收益（亏损）
包括在
收益
相关
第三级资产
和负债
截至目前仍持有
报告
日期
|
|
|
负债
|
|||||||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||||||
|
未获资助
左轮手枪
承诺
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
负债总额
–资产
管理
和战略
持股
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
保险
|
|||||||||
|
保单负债
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
|
已关闭Block
保单负债
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
被扣留的资金
应付款项
利息
|
(
|
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
嵌入式
衍生工具–
兴趣-
敏感生活
产品
|
|
|
|
|
(
|
(
|
|
|
|
|
嵌入式
衍生工具–
年金
产品
|
|
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
负债总额
–保险
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
|
截至2026年3月31日止三个月
|
|||
|
发行情况
|
定居点
|
净发行/结算
|
|
|
负债
|
|||
|
资产管理和战略控股
|
|||
|
未提供资金的左轮手枪承付款
|
$
|
$
|
$
|
|
总负债–资产管理和战略持股
|
$
|
$
|
$
|
|
保险
|
|||
|
保单负债
|
$
|
$(
|
$
|
|
封闭式Block保单负债
|
|
(
|
(
|
|
嵌入式衍生工具–对利息敏感的生活产品
|
|
(
|
(
|
|
嵌入式衍生工具–年金产品
|
|
(
|
|
|
总负债–保险
|
$
|
$(
|
$(
|
|
合计
|
$
|
$(
|
$(
|
49
|
截至2025年3月31日止三个月
|
|||
|
发行情况
|
定居点
|
净发行/结算
|
|
|
负债
|
|||
|
资产管理和战略控股
|
|||
|
未提供资金的左轮手枪承付款
|
$
|
$
|
$
|
|
总负债–资产管理和战略持股
|
$
|
$
|
$
|
|
保险
|
|||
|
保单负债
|
$
|
$(
|
$
|
|
封闭式Block保单负债
|
|
(
|
(
|
|
嵌入式衍生工具–对利息敏感的生活产品
|
|
(
|
(
|
|
嵌入式衍生工具–年金产品
|
|
(
|
|
|
总负债–保险
|
$
|
$(
|
$
|
|
合计
|
$
|
$(
|
$
|
资产管理和战略控股记录的已实现和未实现损益总额-III级资产和
负债在随附的综合报表中的投资活动净收益（损失）中列报
保险时的操作-III级资产和负债在净投资收益和保单收益和索赔中报告
在随附的综合经营报表中.
用于以公允价值计量和报告的合并金融资产和负债，并归入
截至III级2026年3月31日.因为输入信息只包括信息合理的那些项目
可用，以下显示的余额可能不等于此类III级资产和负债报告的总金额：
|
水平三届物业、厂房及设备
|
公允价值
3月31日，
2026
|
估值
方法论和投入
|
不可观察的输入（s）(1)
|
加权
平均(2)
|
范围
|
影响到
估值
从安
增加
输入(3)
|
||||||
|
资产管理和战略控股
|
|
|
|
|
||||||||
|
私募股权
|
$
|
对市场的投入
可比公司，已打折
现金流与交易
价格
|
归属于市场可比公司的权重
|
|
|
(4)
|
||||||
|
|
折现现金流的权重
|
|
|
|
(5)
|
|||||||
|
|
|
交易价格所赋予的权重/其他
|
|
|
|
(6)
|
||||||
|
|
|
|
||||||||||
|
|
|
市场可比
|
企业价值/LTM EBITDA倍数
|
|
|
|
增加
|
|||||
|
企业价值/远期EBITDA倍数
|
|
|
|
增加
|
||||||||
|
|
|
贴现现金流
|
贴现率
|
|
|
|
减少
|
|||||
|
|
|
企业价值/EBITDA退出倍数
|
|
|
|
增加
|
||||||
|
信用
|
$
|
产量分析
|
产量
|
|
|
|
减少
|
|||||
|
净杠杆
|
|
|
减少
|
|||||||||
|
EBITDA倍数
|
|
|
增加
|
|||||||||
|
实际资产
|
$
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
对市场的投入
可比公司，已打折
现金流、直接收入
资本化和交易
价格
|
归属于直接收入的权重
大写
|
|
|
(7)
|
||||||||
|
折现现金流的权重
|
|
|
(5)
|
|||||||||
|
归属于市场可比公司的权重/
其他
|
|
|
(4) (6)
|
|||||||||
|
市场可比
|
企业价值/LTM EBITDA倍数
|
|
|
增加
|
||||||||
|
企业价值/远期EBITDA倍数
|
|
|
增加
|
|||||||||
|
直接收入资本化
|
当前资本化率
|
|
|
减少
|
||||||||
|
贴现现金流
|
退出资本化率
|
|
|
减少
|
||||||||
|
无杠杆贴现率
|
|
|
减少
|
|||||||||
|
贴现率
|
|
|
减少
|
|||||||||
|
企业价值/EBITDA退出倍数
|
|
|
增加
|
|||||||||
50
|
其他
投资
|
$
|
(8)
|
对市场的投入
可比公司，已打折
现金流与交易
价格
|
归属于市场可比公司的权重
|
|
|
|
(4)
|
||||
|
折现现金流的权重
|
|
|
|
(5)
|
||||||||
|
交易价格的权重
|
|
|
|
(6)
|
||||||||
|
市场可比
|
企业价值/LTM EBITDA倍数
|
|
|
|
增加
|
|||||||
|
企业价值/远期EBITDA倍数
|
|
|
|
增加
|
||||||||
|
贴现现金流
|
贴现率
|
|
|
|
减少
|
|||||||
|
企业价值/EBITDA退出倍数
|
|
|
|
增加
|
||||||||
|
保险(9)
|
||||||||||||
|
企业固定
成熟度
证券
|
$
|
贴现现金流
|
贴现率差
|
|
|
减少
|
||||||
|
结构化
证券
|
$
|
贴现现金流
|
贴现率差
|
|
|
减少
|
||||||
|
抵押和
其他贷款
应收款项
|
$
|
贴现现金流
|
贴现率差
|
|
|
减少
|
||||||
|
实际资产
|
$
|
贴现现金流
|
贴现率
|
|
|
减少
|
||||||
|
终端资本化率
|
|
|
减少
|
|||||||||
|
再保险
可回收
|
$
|
费用现值
从开放区块支付
加上持有的资本成本
负债的支持。
|
费用假设
|
$
|
平均
费用
假设是
之间$
$
增加了
通货膨胀。The
年度通货膨胀
率为
增加了
|
增加
|
||||||
|
不可观察的输入是一个
市场参与者的观点
费用，风险边际
关于不确定性
费用水平和成本
所持资本的资本
以支持负债。
|
费用风险边际
|
|
减少
|
|||||||||
|
资本成本
|
|
|
增加
|
|||||||||
|
贴现现金流
|
死亡率
|
|
增加
|
|||||||||
|
退保率
|
|
增加
|
(1)在确定其中某些投入时，管理层会评估多种因素，包括经济状况、行业和市场发展，
可比公司市场估值及公司具体动态包括退出策略和变现机会。KKR有
确定市场参与者在对投资和债务进行估值时会考虑这些投入。“LTM”是指最后十二个
个月，而“EBITDA”是指未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。
(2)投入根据纳入该范围的投资的公允价值进行加权。
(3)除非另有说明，本栏表示因增加至
相应的不可观察的输入。减少不可观察的输入会产生相反的效果。这些方面的显著增减
孤立的输入可能会导致公允价值计量显着增加或减少。
(4)由市场可比较法的权重增加的方向性改变将增加第三级的公允价值
投资如果市场可比法导致估值高于贴现现金流法和交易价格。相反
如果市场可比法导致估值低于贴现现金流法和交易价格，则将是正确的。
(5)由加权重归因折现现金流法的方向性改变将提升III级公允价值
投资如果现金流折现法导致估值高于市场可比法，交易价格和直接
收益资本化方法。如果贴现现金流法导致估值低于市场，则情况正好相反
可比法、交易价格和直接收益资本化方法。
(6)由赋予交易价格或里程碑的权重增加的方向性变化将增加第三级的公允价值
如果交易价格或里程碑导致估值高于市场可比和贴现现金流法的投资。The
如果交易价格或里程碑导致估值低于市场可比法和贴现现金流，则情况正好相反
方法。
(7)直接收益资本化法权重增加的方向性改变将提高第三级公允价值
投资，如果直接收益资本化方法导致估值高于贴现现金流法。相反的情况将是正确的
如果直接收益资本化方法导致估值低于贴现现金流法。
(8)主要包括投资于非私募股权公司的普通股、优先股、认股权证和期权、实物资产、信贷、
权益法-其他，或合并CFE的投资。
51
(9)对应收款项按利息预扣的款项已从上表中剔除。如附注所述12–再保险，扣留的应收款项
at interest是通过资金扣留合同创建的。支持这些应收账款的资产是为Global Atlantic的利益以信托形式持有的。
因此，嵌入衍生工具估值中使用的不可观察输入值是支持资金的投资资产的组成部分
被扣留的再保险协议。
|
I级二、二
负债
|
公允价值
3月31日，
2026
|
估值
方法学
|
不可观察的输入（s）(1)
|
加权
平均(2)
|
范围
|
影响到
估值
从安
增加
输入(3)
|
||||||
|
资产管理和
战略控股
|
||||||||||||
|
未获资助
左轮手枪
承诺
|
$
|
产量分析
|
贴现率
|
|
|
减少
|
||||||
|
保险(4)
|
||||||||||||
|
保单负债
|
$
|
公允下的保单负债
价值期权：
|
||||||||||
|
最佳现值
估算负债现金流。
不可观察的输入包括
市场参与者的观点
风险保证金包含在
贴现率which
反映了可变性
现金流。
|
风险保证金率
|
|
|
减少
|
||||||||
|
投保人行为也
一个重大的不可观察的
输入，包括失效，
投降和死亡。
|
退保率
|
|
|
减少
|
||||||||
|
死亡率
|
|
|
增加
|
|||||||||
|
市场风险受益：
|
||||||||||||
|
使用非期权的公允价值
和期权估值
方法
|
工具特有信用风险（10和30年）
|
|
减少
|
|||||||||
|
投保人行为也
一个重大的不可观察的
输入，包括失效，
投降，还有死亡。
|
死亡率
|
|
|
减少
|
||||||||
|
退保率
|
|
|
减少
|
|||||||||
|
已关闭Block
保单负债
|
$
|
费用现值
从开放区块支付
加上持有的资本成本
负债的支持。
|
费用假设
|
$
|
平均
费用
假设是
之间$
$
增加了
通货膨胀。The
年度通货膨胀
率为
增加了
|
增加
|
||||||
|
工具特有信用风险
|
|
|
减少
|
|||||||||
|
不可观察的输入是一个
市场参与者的观点
费用，风险边际
关于不确定性
费用水平和成本
所持资本的资本
以支持负债。
|
费用风险边际
|
|
减少
|
|||||||||
|
资本成本
|
|
|
增加
|
|||||||||
|
贴现现金流
|
死亡率
|
|
增加
|
|||||||||
|
退保率
|
|
增加
|
||||||||||
52
|
I级二、二
负债
|
公允价值
3月31日，
2026
|
估值
方法学
|
不可观察的输入（s）(1)
|
加权
平均(2)
|
范围
|
影响到
估值
从安
增加
输入(3)
|
||||||
|
嵌入式
衍生工具–
利益敏感
生活用品
|
$
|
政策持之以恒是一个
重大不可观察
输入。
|
流失率
|
|
减少
|
|||||||
|
死亡率
|
|
减少
|
||||||||||
|
所用期权的未来成本
对冲合约
义务
|
期权预算假设
|
|
增加
|
|||||||||
|
工具特有信用风险
|
|
|
减少
|
|||||||||
|
嵌入式
衍生工具–
年金产品
|
$
|
投保人行为是一种
重大不可观察
投入，包括利用
并失效。
|
利用：
|
|||||||||
|
固定指数年金
|
|
增加
|
||||||||||
|
退保率：
|
||||||||||||
|
零售国际汽联
|
|
增加
|
||||||||||
|
机构国际汽联
|
|
减少
|
||||||||||
|
死亡率：
|
||||||||||||
|
零售国际汽联
|
|
减少
|
||||||||||
|
机构国际汽联
|
|
减少
|
||||||||||
|
所用期权的未来成本
对冲合约
义务
|
期权预算假设：
|
|||||||||||
|
零售国际汽联
|
|
增加
|
||||||||||
|
机构国际汽联
|
|
增加
|
||||||||||
|
工具特有信用风险
|
|
|
减少
|
(1)在确定其中某些投入时，管理层会评估多种因素，包括经济状况、行业和市场发展，
可比公司市场估值及公司具体动态包括退出策略和变现机会。KKR有
确定市场参与者在对投资和债务进行估值时可能会考虑这些投入。“LTM”是指最后
十二个月，“EBITDA”是指未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。
(2)投入根据纳入该范围的投资的公允价值进行加权。
(3)除非另有说明，本栏表示因增加至
相应的不可观察的输入。减少不可观察的输入会产生相反的效果。这些方面的显著增减
孤立的输入可能会导致公允价值计量显着增加或减少。
(4)上表已剔除扣减应付利息资金的内嵌衍生工具部分的公允价值。投资
支持按利息余额扣留应付的资金由Global Atlantic以信托形式持有。因此，使用的不可观察输入
嵌入衍生工具的估值是支持再保险分出协议的投资的一个组成部分。
在上表中，某些私募股权投资可能在收购后的一段时间内按成本估值为
公允价值的最佳指标。此外，私募股权投资的某些估值可能全部或部分
参照待定或已完成交易的可观察估值计量得出。
用于确定III级估值的各种不可观察输入值可能对
估值。这些投入孤立地显着增加和减少以及这些投入之间的相互关系可能
如上表所示，导致公允价值计量显着增加或减少。
53
不以公允价值结转的金融工具
资产管理和战略控股金融工具主要按经常性公允价值计量，
注中披露的除外16"债务义务."
截至目前未按公允价值列账2026年3月31日和2025年12月31日:
|
公允价值等级
|
|||||||||
|
截至2026年3月31日
|
账面价值
|
I级
|
II级
|
III级
|
公允价值
|
||||
|
（千美元）
|
|||||||||
|
金融资产：
|
|||||||||
|
保险
|
|||||||||
|
抵押和其他贷款
应收款项
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
|
政策性贷款
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
|
FHLB普通股及其他
投资
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
|
被扣留的资金应收账款
利息
|
|
0
|
|
0
|
|
0
|
|
—
|
|
|
现金及现金等价物
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
|
受限制的现金和现金
等价物
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
|
金融资产总额
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
|
金融负债：
|
|||||||||
|
保险
|
|||||||||
|
保单负债–保单持有人
账户余额
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
|
被扣留的资金应付款项
利息
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
|
债务义务
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
|
证券卖出下
回购协议
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
—
|
|
|
金融负债总额
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
$—
|
$
|
54
|
公允价值等级
|
|||||||||
|
截至2025年12月31日
|
账面价值
|
I级
|
II级
|
III级
|
公允价值
|
||||
|
（千美元）
|
|||||||||
|
金融资产：
|
|||||||||
|
保险
|
|||||||||
|
抵押和其他贷款
应收款项
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
政策性贷款
|
|
|
|
|
|
||||
|
FHLB普通股及其他
投资
|
|
|
|
|
|
||||
|
被扣留的资金应收账款
利息
|
|
|
|
|
|
||||
|
现金及现金等价物
|
|
|
|
|
|
||||
|
受限制的现金和现金
等价物
|
|
|
|
|
|
||||
|
金融资产总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
金融负债：
|
|||||||||
|
保险
|
|||||||||
|
保单负债–保单持有人
账户余额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
被扣留的资金应付款项
利息
|
|
|
|
|
|
||||
|
债务义务
|
|
|
|
|
|
||||
|
证券卖出下
回购协议
|
|
|
|
|
|
||||
|
金融负债总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
55
10.
公允价值期权
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
物业、厂房及设备
|
|||
|
资产管理和战略控股
|
|||
|
信用
|
$
|
$
|
|
|
合并CFE的投资
|
|
|
|
|
实际资产
|
|
|
|
|
私募股权
|
|
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
|
总资产管理和战略持股(1)
|
$
|
$
|
|
|
保险
|
|||
|
固定期限证券
|
$
|
$
|
|
|
抵押和其他应收贷款
|
|
|
|
|
实际资产
|
|
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
|
可收回再保险
|
|
|
|
|
保险总额
|
$
|
$
|
|
|
总资产
|
$
|
$
|
|
|
负债
|
|||
|
资产管理和战略控股
|
|||
|
合并CFE的债务义务
|
$
|
$
|
|
|
总资产管理和战略持股
|
$
|
$
|
|
|
保险
|
|||
|
保单负债
|
$
|
$
|
|
|
保险总额
|
$
|
$
|
|
|
负债总额
|
$
|
$
|
(1)截至2026年3月31日和2025年12月31日，权益法投资的公允价值为$
1.7
十亿和$
1.3
十亿，分别。
56
价值期权当选：
|
截至2026年3月31日止三个月
|
截至2025年3月31日止三个月
|
|||||||||||
|
已实现净额
收益
（损失）
|
净
未实现
收益
（损失）
|
合计
|
已实现净额
收益
（损失）
|
净
未实现
收益
（损失）
|
合计
|
|||||||
|
物业、厂房及设备(1)
|
||||||||||||
|
资产管理和战略
持股
|
||||||||||||
|
信用
|
$(
|
0
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
|||||
|
合并CFE的投资
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||
|
实际资产
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||
|
私募股权
|
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||
|
其他投资
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||||||
|
总资产管理和战略
持股
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
||||||
|
保险
|
||||||||||||
|
固定期限证券
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
$(
|
$(
|
||||||
|
抵押和其他应收贷款
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
实际资产
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
其他投资
|
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||
|
保险总额
|
$(
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$
|
||||||
|
总资产
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
$(
|
||||||
|
负债
|
||||||||||||
|
资产管理和战略
持股
|
||||||||||||
|
合并CFE的债务义务
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
||||||
|
总资产管理和战略
持股
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
||||||
|
保险
|
||||||||||||
|
保单负债
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
||||||
|
保险总额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
||||||
|
负债总额
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
||||||
(1)截至2026年3月31日和2025年12月31日，权益法投资净收益（亏损）为$(
20.9
）百万和$
41.7
百万，分别。
57
11.
保险无形资产和负债
综合财务状况报表截至2026年3月31日和2025年12月31日:
|
3月31日，
|
12月31日，
|
||
|
2026
|
2025
|
||
|
递延收购成本，或称“DAC”
|
$
|
$
|
|
|
获得的业务价值
|
|
|
|
|
再保险成本无形资产
|
|
|
|
|
递延销售诱导
|
|
|
|
|
保险无形资产总额
|
$
|
$
|
递延购置成本
2026年3月31日和2025:
|
截至2026年3月31日止三个月
|
|||||||||
|
固定费率
年金
|
固定指数化
年金
|
利息
敏感生活
|
其他
|
合计
|
|||||
|
余额，截至年初
期
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
大写
|
|
|
|
|
|
||||
|
摊销费用
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
余额，截至期末
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
截至2025年3月31日止三个月
|
|||||||||
|
固定费率
年金
|
固定指数化
年金
|
利息
敏感生活
|
其他
|
合计
|
|||||
|
余额，截至年初
期
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
大写
|
|
|
|
|
|
||||
|
摊销费用
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||
|
余额，截至期末
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
获得的业务价值
三个月结束了2026年3月31日和2025:
|
截至2026年3月31日止三个月
|
|||||||||||
|
固定费率
年金
|
固定
指数化
年金
|
利息
敏感生活
|
变量
年金
|
其他
|
合计
|
||||||
|
余额，截至期初
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
摊销费用
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
余额，截至期末
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
截至2025年3月31日止三个月
|
|||||||||||
|
固定费率
年金
|
固定
指数化
年金
|
利息
敏感生活
|
变量
年金
|
其他
|
合计
|
||||||
|
余额，截至期初
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
摊销费用
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
余额，截至期末
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
58
下表反映了所收购业务的负值，或按产品划分的“负VOBA”负债前滚
类别三个月结束了 2026年3月31日和2025:
|
截至2026年3月31日止三个月
|
|||||||||||
|
固定费率
年金
|
固定
指数化
年金
|
利息
敏感生活
|
变量
年金
|
其他
|
合计
|
||||||
|
余额，截至期初
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
摊销费用
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
余额，截至期末
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
截至2025年3月31日止三个月
|
|||||||||||
|
固定费率
年金
|
固定
指数化
年金
|
利息
敏感生活
|
变量
年金
|
其他
|
合计
|
||||||
|
余额，截至期初
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
摊销费用
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
余额，截至期末
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
递延销售诱导
2026年3月31日:
|
三个月结束
2026年3月31日
|
|
|
固定指数化
年金
|
|
|
余额，截至期初
|
$
|
|
大写
|
|
|
摊销费用
|
(
|
|
余额，截至期末
|
$
|
未实现收入储备和未实现前端负载
类别三个月结束了 2026年3月31日和2025:
|
截至3月31日的三个月，
|
||||
|
2026
|
2025
|
|||
|
普勒内德
|
||||
|
余额，截至期初
|
$
|
$
|
||
|
延期
|
|
|
||
|
本期摊销至收益
|
(
|
(
|
||
|
余额，截至期末
|
$
|
$
|
||
59
12.
再保险
Global Atlantic与第三方维持多项再保险条约，据此Global Atlantic承担年金
和共同保险、修改后的共同保险或被扣留的资金的人寿保单。Global Atlantic还维持其他
包括割让某些年金、人寿和健康保单在内的再保险条约。
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
保单负债：
|
|||
|
直接
|
$
|
$
|
|
|
假定
|
|
|
|
|
保单负债总额
|
|
|
|
|
割让(1)
|
(
|
(
|
|
|
保单负债净额
|
$
|
$
|
(1)在综合财务状况表内可收回的再保险范围内报告。
一个关键的信用质量指标是交易对手的A.M.最佳财务实力评级。上午。最佳收视率是一个独立的
再保险公司履行对投保人的持续义务的能力的意见。Global Atlantic减轻交易对手信用风险
通过要求各种形式的抵押品和信用增级，包括从事利息扣留的资金和
修改后的共同保险交易。
以下为Global Atlantic可收回再保险的摊余成本基础
以及按信用质量指标和任何相关信用增强措施按利息扣留的应收款项Global Atlantic
已获得降低交易对手信用风险：
|
截至2026年3月31日
|
截至2025年12月31日
|
||||||||||
|
上午最佳评级(1)
|
再保险
可回收和
被扣留的资金
应收款项
利息
|
信用
增强功能(2)
|
再保险净额
信用
曝光(3)
|
再保险
可回收和
被扣留的资金
应收款项
利息
|
信用
增强功能(2)
|
再保险净额
信用
曝光(3)
|
|||||
|
A + +
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
A +
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
A
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
A-
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
B + +
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
B +
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
B
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
B-
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
C++/C +
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
未评级或私人
评级(4)
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
(1)随着A.M. Best发布新的评级，评级会定期更新（至少每年更新一次）。
(2)信用增级主要包括按利息扣留应付的资金。
(3)包括$
29.6
百万和$
25.6
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日分别针对再保险持有
可按利息收回和扣留的应收款项。
(4)包括$
45.5
十亿和$
43.0
十亿截至2026年3月31日和2025年12月31日分别与将股份转让予某些保证人有关
参与Global Atlantic来源的合格机构和个人市场活动的投资工具。
截至两者2026年3月31日和2025年12月31日，Global Atlantic had$
2.3
十亿截留的应收款项
兴趣与
六个
修改后的共同保险和基金代扣合同相关交易对手。支持的资产
按利息余额扣留的应收款项以信托形式持有，以造福于Global Atlantic。
60
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
净保费：
|
|||
|
直接
|
$
|
$
|
|
|
假定
|
|
|
|
|
割让
|
(
|
(
|
|
|
净保费
|
$
|
$
|
|
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
保单费用：
|
|||
|
直接
|
$
|
$
|
|
|
假定
|
|
|
|
|
割让
|
(
|
(
|
|
|
净保单费用
|
$
|
$
|
|
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
净保单利益和索赔：
|
|||
|
直接
|
$
|
$
|
|
|
假定
|
|
|
|
|
割让
|
(
|
(
|
|
|
净保单利益和索赔
|
$
|
$
|
|
Global Atlantic为其再保险客户持有抵押品，并向其提供抵押品。Global Atlantic举行$
51.8
十亿和
$
49.0
十亿，分别， 以代其再保险公司支付利息的代扣代缴资金形式的抵押品
2026年3月31日和2025年12月31日.截至两者2026年3月31日和2025年12月31日，再保险公司持有抵押品$
1.1
十亿 代表Global Atlantic.Global Atlantic向其再保险客户提供的抵押品的很大一部分
以信托持有资产的形式为交易对手的利益提供。截至2026年3月31日和12月31日，
2025，这些信托持有超过$
107.4
十亿和$
107.3
十亿他们被要求持有的资产，以支持
储备$
103.6
十亿和$
104.1
十亿，分别。在信托持有的现金中，Global Atlantic分类$
178.1
百万
和$
139.1
百万作为限制截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
61
13.
归属于KKR & CO的净收入（损失）。INC。每股普通股
股票
每股普通股计算如下：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
普通股股东
|
$
|
$(
|
|
|
（-）累计D系列强制可转换优先股息(1)
|
|
|
|
|
KKR & Co. Inc.可获得的净收入（亏损）。
普通股股东-基本
|
$
|
$(
|
|
|
（+）D系列强制可转换优先股息（如果摊薄）(2)
|
|
|
|
|
KKR & Co. Inc.可获得的净收入（亏损）。
普通股股东-稀释
|
$
|
$(
|
|
|
每股普通股基本净收入（亏损）
|
|||
|
已发行普通股加权平均股数-基本
|
|
|
|
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
每股普通股-基本
|
$
|
$(
|
|
|
每股普通股摊薄净收益（亏损）
|
|||
|
已发行普通股加权平均股数-基本
|
|
|
|
|
增量普通股：
|
|||
|
假设归属稀释性股权奖励(3)
|
|
|
|
|
D系列强制可转换优先股的假设转换(2)
|
|
|
|
|
已发行普通股加权平均股数-稀释
|
|
|
|
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
每股普通股-稀释
|
$
|
$(
|
|
(1)对于三个月结束 2025年3月31日，KKR & Co. Inc.普通股股东可获得的净收入（亏损）-基本反映累计
D系列强制可转换优先股的未宣布股息$
13.5
百万.
(2)对于三个月结束 2026年3月31日和2025，if转换下计算的D系列强制可转换优先股的影响
方法没有稀释性。
(3)对于三个月结束 2026年3月31日，已发行普通股的加权平均股数–稀释后包括未归属的股权奖励，
包括某些已满足其基于市场价格的归属条件但未满足其基于服务的归属条件的股权奖励。为
三个月结束2025年3月31日，所有未归属的股权奖励均在计算归属于KKR的摊薄净收益（亏损）时剔除&
Co. Inc.每股普通股，因为将这些未归属的股权奖励计入增量股份将减少每股普通股亏损
股票，因为纳入这类奖励具有反稀释性。归属后，这些奖励稀释了KKR集团合伙企业的所有权权益
股权持有人，包括KKR & Co. Inc.和可交换证券持有人，按照其各自的所有权百分比。
可交换证券
基于补偿"）已从计算归属于KKR & Co. Inc.的每股净收益（亏损）中剔除
的普通股-稀释，因为这些单位的交换不会稀释KKR & Co. Inc.在KKR中的所有权权益
团体伙伴关系。见注1"组织机构"在我们的财务报表中。
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
加权平均已归属受限制持股单位
|
|
|
|
市场条件奖
KKR还授予限制性股票单位和限制性持股单位，这些单位均受制于基于服务的归属
条件和基于市场价格的归属条件（以下简称“市场条件奖”）。截至3月31日，
2026，所有未归属的市场条件奖励均已满足其基于市场价格的归属条件。这些市场状况
62
在其服务条件得到满足之前，奖励仍未归属。见注19"基于股权的薪酬"在我们的金融
语句。
14.
其他资产和应计费用及其他负债
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
资产管理和战略控股
|
|||
|
未结算投资销售(1)
|
$
|
$
|
|
|
应收款项
|
|
|
|
|
应收经纪人款项(2)
|
|
|
|
|
递延税项资产，净额
|
|
|
|
|
应收利息
|
|
|
|
|
固定资产，净额(3)
|
|
|
|
|
外汇合约和期权(4)
|
|
|
|
|
商誉(5)(6)
|
|
|
|
|
无形资产(6)(7)
|
|
|
|
|
衍生资产
|
|
|
|
|
预缴税款
|
|
|
|
|
预付费用
|
|
|
|
|
经营租赁使用权资产(8)
|
|
|
|
|
递延融资成本
|
|
|
|
|
其他
|
|
|
|
|
总资产管理和战略持股
|
$
|
$
|
|
|
保险
|
|||
|
递延税项资产，净额
|
$
|
$
|
|
|
应计投资收益
|
|
|
|
|
商誉
|
|
|
|
|
无形资产(9)
|
|
|
|
|
保费和其他应收账款
|
|
|
|
|
其他
|
|
|
|
|
衍生资产
|
|
|
|
|
经营租赁使用权资产(8)
|
|
|
|
|
市场风险受益资产
|
|
|
|
|
未结算投资销售(1)和衍生抵押应收款
|
|
|
|
|
保险总额
|
$
|
$
|
|
|
其他资产合计
|
$
|
$
|
(1)主要包括尚未发生现金结算的已售投资应收第三方款项。
(2)系指证券交易产生的在结算经纪人处持有的金额。
(3)扣除累计折旧及摊销后的净额$
402.6
百万和$
383.1
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
折旧和摊销费用$
22.0
百万和$
18.6
百万为三个月结束 2026年3月31日和2025，分别是
包括在随附的综合经营报表中的一般、行政和其他。此外，KKR的固定资产有
主要位于美国。
(4)指用于管理某些外币计价投资产生的外汇风险的衍生金融工具。这样的
工具以公允价值计量，公允价值变动计入投资活动净收益（损失）的随附
合并经营报表。见注4"投资活动净收益（亏损）-资产管理和战略控股"在我们的
与这些工具相关的公允价值净变动的财务报表。
(5)截至2026年3月31日，商誉的账面价值在报告单位入账并评估减值。截至2026年3月31日，有
大约$(
87.0
）百万计入AOCI的累计外币折算调整数与记录为
收购KJRM。
(6)2026年1月2日，KKR收购了航空金融业务，Altavair，和确认的商誉$
167
百万分配给资产
管理分部、无形资产$
46
百万，以及可赎回的非控制性权益$
60
百万.2025年7月，KKR收购HealthCare
版税管理有限责任公司和确认的商誉$
8.6
百万分配给资产管理部门，无形资产$
141.6
百万，和
非控制性权益$
28.3
百万.
(7)截至2026年3月31日，大约有$(
296.6
）百万计入AOCI的累计外币折算调整数
因收购KJRM而入账的无形资产。
63
(8)对于资产管理公司而言，不可撤销的经营租赁包括在北美、欧洲、亚洲和澳大利亚的办公空间租赁。KKR为承租人
根据经营租赁条款。经营租赁成本为$
27.9
百万和$
27.1
百万为三个月结束 2026年3月31日和
2025分别。对于保险而言，不可撤销的经营租赁包括北美办公空间和土地的租赁。对于三个月
结束了 2026年3月31日和2025，经营租赁成本为$
3.9
百万和$
5.1
百万，分别。
(9)确定使用寿命的无形资产在资产使用寿命内采用直线法平均摊销
8.0
年.The
使用寿命不确定的无形资产不进行摊销。确定寿命无形资产摊销费用为$
14.2
百万和$
4.7
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
资产管理和战略控股
|
|||
|
应付携带池的金额(1)
|
$
|
$
|
|
|
未结算投资购买(2)
|
|
|
|
|
证券卖空(3)
|
|
|
|
|
衍生负债
|
|
|
|
|
应计薪酬和福利
|
|
|
|
|
应付利息
|
|
|
|
|
外汇合约和期权(4)
|
|
|
|
|
应付账款和应计费用
|
|
|
|
|
应交税费
|
|
|
|
|
不确定的税务状况
|
|
|
|
|
未提供资金的左轮手枪承付款
|
|
|
|
|
经营租赁负债(5)
|
|
|
|
|
递延税项负债，净额
|
|
|
|
|
其他负债
|
|
|
|
|
总资产管理和战略持股
|
$
|
$
|
|
|
保险
|
|||
|
未结算投资购买(2)和衍生抵押负债
|
$
|
$
|
|
|
应计费用
|
|
|
|
|
衍生负债
|
|
|
|
|
根据回购协议出售的证券
|
|
|
|
|
保险经营结算过程中的余额
|
|
|
|
|
经营租赁负债(5)
|
|
|
|
|
应计职工相关费用
|
|
|
|
|
应付利息
|
|
|
|
|
应付前母公司税款
|
|
|
|
|
其他税务相关负债
|
|
|
|
|
应付账款和佣金
|
|
|
|
|
当期应交所得税
|
|
|
|
|
保险总额
|
$
|
$
|
|
|
应计费用和其他负债合计
|
$
|
$
|
(1)表示因KKR的投资基金和跟投工具而产生的应付给现任和前任KKR员工的附带权益金额
提供附带权益。
(2)主要包括尚未发生现金结算的投资采购欠第三方的款项。
(3)代表KKR在未来时点交付特定证券的义务。此类证券以公允价值计量，公允变动
在随附的综合经营报表中投资活动净收益（亏损）中记录的价值。见注4"净收益
投资活动（亏损）-资产管理及策略控股"在我们的财务报表中对相关的公允价值净变动
用这些仪器。
(4)指用于管理某些外币计价投资产生的外汇风险的衍生金融工具。这样的
工具以公允价值计量，公允价值变动计入投资活动净收益（损失）的随附
合并经营报表。见注4"投资活动净收益（亏损）-资产管理和战略控股"在我们的
与这些工具相关的公允价值净变动的财务报表。
(5)F或Asset Management，办公空间经营租赁的剩余租赁期限约为
1
年到
16
年，其中一些
包括将租约从
2
年到
10
年.加权平均剩余租期为
12.5
年和
12.7
年截至
2026年3月31日和2025年12月31日，分别。加权平均贴现率分别为
3.8
%截至两者2026年3月31日和12月31日，
2025.为了保险，办公空间经营租赁的剩余租赁期限约为
2
年到
9
年，其中一些
包括延长租约至多
10
年.加权平均剩余租期为
6.6
年和
6.8
年截至2026年3月31日
和2025年12月31日，分别。加权平均贴现率分别为
4.9
%截至两者2026年3月31日和2025年12月31日.加权
64
土地的平均剩余租赁期限为
41.9
年和
42.0
年截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别。为资产
管理和战略控股和保险，为换取新的经营租赁负债而获得的非现金使用权资产分别为$
12.4
15.
可变利益实体
合并VIE
KKR合并某些VIE，其中确定KKR为主要受益人。合并后的VIE为
主要是CLO和由KKR发起的某些投资基金。这些VIE的首要目的是提供战略
特定投资机会赚取投资收益、当期收益或两者兼而有之，以换取管理费和
演出收入。对于这些VIE，KKR的投资策略有所不同；然而，基本面风险相似
特征，包括投入资金损失和管理费、业绩收入损失。KKR不提供
履约担保，并且没有其他财务义务向这些合并VIE提供资金，超出金额
先前承诺的，如果有的话。此外，KKR还将Global Atlantic组建的某些VIE合并为（i）持有
投资，包括固定期限证券、消费和其他贷款、可再生能源、交通运输和房地产，
或（ii）与第三方承诺进行某些再保险活动。
未合并VIE
KKR在某些VIE中持有可变权益，这些VIE未合并，因为已确定KKR不是
主要受益人。未并表的VIE主要包括由KKR发起的某些投资基金以及
作为Global Atlantic保留经济利益的某些投资伙伴关系。KKR的投资策略不同之处在于
投资基金；然而，基本面风险具有相似的特征，包括投入资金的损失和
管理费和业绩收入。KKR因投资于美国证券交易委员会（SEC）而面临的最大损失风险敞口
未合并投资基金是此类投资的账面价值，包括KKR的资本权益和任何未实现
附带权益。因此，按未合并投资基金类型分列KKR的参与情况不会
提供更多有用的信息。对于这些由KKR作为发起人的未合并投资基金，KKR可能有一个
作为普通合伙人向此类投资基金提供承诺的义务。截至2026年3月31日、KKR关于公司承诺
这些未合并的投资基金是$
1.7
十亿.KKR大致上并无提供任何财务支持，惟其
截至2026年3月31日.此外，Global Atlantic有未提供资金的承诺$
401.9
百万截至
2026年3月31日.
对于KKR被确定为不是主要受益人但其拥有
可变利益如下：
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
投资
|
$
|
$
|
|
|
应收（致）联属公司款项，净额
|
|
|
|
|
最大损失风险
|
$
|
$
|
|
|
保险
|
|||
|
实际资产
|
$
|
$
|
|
|
其他投资
|
|
|
|
|
最大损失风险
|
$
|
$
|
|
|
最大损失风险总额
|
$
|
$
|
65
16.
债务义务
KKR订立信贷协议并发行债务用于其一般经营和投资目的。
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
|||||||||
|
按剩余期限
期间结束日期
|
融资
可用
|
校长
|
携带
价值
|
公允价值
|
融资
可用
|
校长
|
携带
价值
|
公允价值
|
||
|
循环信贷便利：(1)
|
||||||||||
|
1年以下
|
$
|
$—
|
$—
|
$—
|
$
|
$—
|
$—
|
$—
|
||
|
1-5年
|
|
—
|
—
|
—
|
|
—
|
—
|
—
|
||
|
5年后
|
|
—
|
—
|
—
|
|
—
|
—
|
—
|
||
|
小计
|
|
—
|
—
|
—
|
|
—
|
—
|
—
|
||
|
KKR美元优先票据：(2)(3)(5)(7)
|
||||||||||
|
1年以下
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
1-5年
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
5年后
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
小计
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
KKR日元高级票据：(2)(3)(5)
|
||||||||||
|
1年以下
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
1-5年
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
5年后
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
小计
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
KKR欧元优先票据：(2)(3)(5)
|
||||||||||
|
1年以下
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
1-5年
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
5年后
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
小计
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
KKR次级票据：(2)(3)(6)
|
||||||||||
|
1年以下
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
1-5年
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
5年后
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
小计
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
KFN美元优先票据：(2)(3)(4)
|
||||||||||
|
1年以下
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
1-5年
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
5年后
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
小计
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
KKR & KFN票据合计
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
其他债务义务：(1)(2)(7)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||
(1)可用的融资按任何已签发信用证中规定的美元金额减少。
(2)账面价值包括：（i）未摊销票据贴现（扣除溢价）（如适用）和（ii）未摊销债务发行成本（如适用）。融资
与发行票据相关的成本已从票据负债中扣除，并在票据存续期内摊销。
(3)票据利率固定，加权平均利率如下：
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
|
|
KKR美元优先票据
|
|
|
|
KKR日元优先票据
|
|
|
|
KKR欧元优先票据
|
|
|
|
KKR次级票据
|
|
|
|
KFN美元优先票据
|
|
|
66
(4)这些债务在公允价值层级中被分类为III级，并使用与KKR III级信用相同的估值方法进行估值
投资。
(5)票据在公允价值等级中被归类为II级，公允价值由第三方经纪人报价确定。
(6)票据在公允价值等级中被划分为I级，公允价值由活跃市场中的报价确定，因为债务公开
上市。
(7)截至2026年3月31日和2025年12月31日，本金价值、账面价值及公允价值反映适用债务部分的抵销
Global Atlantic持有的债务。
KCM
364
-日
循环信贷机制
2026年3月27日，KKR Capital Markets Holdings L.P.和某些其他资本市场子公司（“KCM
借款人"）取代了现有的
364
天
与新的循环信贷协议
364
天
循环信贷协议（the
" KCM
364
-日
循环信贷便利”）与瑞穗银行股份有限公司作为行政代理人，与一个或多个贷款方
到此为止。KCM
364
-日
循环信贷便利取代了之前的
364
天
截至4月2日的循环信贷额度，
2025年，KCM借款人与行政代理人之间，与一个或多个先前融资的贷款方，其中
根据其条款于2026年3月27日终止。KCM
364
-日
循环信贷融资提供循环
借款最多$
750
百万，将于2027年3月26日到期，与现有的$
750
百万
5
-年
旋转
其为KKR的资本市场业务提供的信贷融通（“KCM
五个
-年
循环信贷便利"）。如果a
根据KCM进行借款
364
-日
循环信贷协议，利率将根据类型而有所不同
请求缩编。与KCM一样
五个
-年
循环信贷融资，KCM下的借款
364
-日
旋转
Credit Facility may only be used for KKR的资本市场业务。该融资的唯一义务人是参与KKR的实体
资本市场业务，其负债对KKR业务的其他部分无追索权。KCM
364
-日
旋转
信贷融通包含惯常的陈述和保证、违约事件以及肯定和否定契约，
包括一项财务契约，规定KCM借款人的最高债务与权益比率，这基本上是
类似于在KCM中发现的
五个
-年
循环信贷便利。KCM借款人在KCM下的义务
364
-日
循环信贷融资由KCM借款人的某些资产作担保，包括对某些股权的质押
KCM借款人的子公司。
其他资产管理和战略控股债务义务
KKR的若干合并投资基金已与金融机构订立融资安排，
一般向这类投资基金提供流动性。这些融资安排一般不是直接义务
KKR投资基金的普通合伙人（超过KKR的资金权益）或其管理公司。这样的
借款期限不一，按浮动利率计息。借款一般由投资担保
用借款收益和/或每个相应基金的未收回资本承诺购买。当一个
投资工具借款，收益仅供该投资工具使用，不可用于
其他投资工具或KKR的利益。每个投资工具中的抵押品也只能用于借款
由该投资工具而非针对其他投资工具或KKR的借款。
在某些其他情况下，由拥有多数股权的综合杠杆投资直接持有的投资和其他资产
车辆和其他实体的资金来自以其拥有的投资和资产为抵押的借款。
除了作为抵押品的投资或资产或KKR拥有的资本外，这些借款对KKR无追索权
承诺为此类投资工具提供资金。这类借款的期限各不相同，一般按固定利率计息
费率。
此外，合并后的CFE向第三方投资者发行债务证券，这些证券以其持有的资产作抵押
CFE。CFEs发行的债务证券仅由CFEs持有的资产支持，不以其资产作抵押
任何其他KKR实体。CFE还可能与银行建立仓库设施，为CFE提供流动性。CFE的债务
义务除了CFE的资产外，对KKR无追索权。
|
融资
可用
|
校长
|
携带
价值(1)
|
公允价值
|
加权
平均
息率
|
加权平均
剩余
以年为单位的成熟度
|
||||||
|
合并基金的融资便利及其他
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
|
|||||
|
合并CFE的债务义务
|
|
|
|
|
(2)
|
|
|||||
|
$
|
$
|
$
|
$
|
(1)包括以基金投资、基金跟投、杠杆投资工具持有的其他资产为抵押的借款$
3.4
十亿.
67
(2)合并CFEs的优先票据加权平均利率为
4.9
%.合并CLO的次级票据没有
合同利率，但从相应CLO工具的超额现金流中按比例获得净分配金额。
因此，次级票据的加权平均借款利率基于该期间的现金分配（如有）。
合并CLO的债务义务以每个各自CLO工具持有的资产和一个的资产作抵押
CLO车辆不得用于清偿他人债务。截至2026年3月31日，合并CLO的公允价值
资产是$
34.0
十亿.这些抵押品包括现金和现金等价物、投资和其他资产。
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
|||||||||
|
按剩余期限
期间结束日期
|
融资
可用
|
校长
|
携带
价值(1)
|
公允价值(2)
|
融资
可用
|
校长
|
携带
价值(1)
|
公允价值(2)
|
||
|
循环信贷便利：
|
||||||||||
|
1年以下
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||
|
1-5年
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
5年后
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
小计
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
高级笔记：(4)
|
||||||||||
|
1年以下
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
1-5年
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
5年后
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
小计
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
次级票据：(4)
|
||||||||||
|
1年以下
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
1-5年
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
5年后
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
小计
|
—
|
|
|
|
—
|
|
|
|
||
|
合并的债务义务
专用车辆(3)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||
(1)截至2026年3月31日和2025年12月31日，包括采购会计调整$
25.2
百万和$
26.9
百万,
分别为净发债成本$(
53.9
）百万和$(
54.2
）百万被套期债务累计公允价值损失分别为
$(
139.1
）百万和$(
123.5
）百万，分别。采购会计调整的摊销为$
1.8
百万对于这两个三个月
结束了 2026年3月31日和2025，分别。
(2)这些债务在公允价值层级中被分类为III级，并使用与KKR III级信用相同的估值方法进行估值
投资。
(3)这些债务义务主要包括未由KKR或Global Atlantic提供担保的合并后共同投资工具的债务义务。
(4)票据利率固定，加权平均利率如下：
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
|
|
高级笔记
|
|
|
|
次级票据
|
|
|
全球大西洋保险运营公司循环信贷工具
2026年1月16日，Global Atlantic Limited（Delaware）与GA FinCo（合称“GA担保人”）及若干直接
及担保人的间接保险公司附属公司（该等保险公司附属公司、“GA OPCO
借款人”，连同担保人“GA OPCO信贷各方”）订立信贷协议（“GA OPCO
Credit Agreement”）与作为行政代理人（“GA行政代理人”）和其他贷款人
不时与之聚会。
GA OPCO信贷协议向GA OPCO借款人提供无抵押循环信贷融资（“GA
OPCO Credit Facility "）的本金总额为$
3.0
十亿截至二零二六年一月十六日止，可选择要求
增加最多额外的融资金额$
500
百万，本金总额为$
3.5
十亿，受
某些条件，包括从新的或现有的贷方获得新的或增加的承诺。The GA OpCo Credit
设施是一个
364
天
设施，计划于2027年1月15日到期，可能会不时延长至
额外
364
天
期限由GA OpCo借款人选择，但须经适用的贷款人同意，以及GA
OPCO借款人可随时预付、终止或减少GA OPCO信贷安排下的承诺，而无
68
处罚。GA OPCO信贷融资下的借款可用于包括营运资金在内的一般公司用途。
GA OPCO信贷融资项下借款的利息将基于（i）有担保隔夜融资期限中的任一项
率（SOFR），加上基于企业评级网格的保证金，范围从
1.10
%到
1.375
%，或（ii）备用基地
率，加上基于企业评级网格的保证金，范围从
0.10
%到
0.375
%.
GA OPCO信贷协议的某些其他条款包括：（i）要求GALD及其某些
并表子公司不超过规定的债务与总资本比率且满足净值阈值；（二）
惯常的陈述、肯定的契约和某些否定的契约；和（iii）惯常的违约事件，在
贷款人将有能力加速GA OPCO信贷安排下的所有未偿还贷款的情况发生
并终止承诺。
债务契约
KKR（含Global Atlantic）的借款包含多种债务契约。这些盟约没有，在管理层的
意见，对KKR的经营业务或投资策略构成重大限制，截至2026年3月31日.KKR（包括全球
Atlantic）在所有重大方面均遵守该等债务契约，截至2026年3月31日.
17.
政策负债
综合财务状况报表截至2026年3月31日和2025年12月31日:
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
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投保人账户余额
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$
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$
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未来保单利益的责任
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年金化、身故或其他保险利益的额外责任
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市场风险收益负债
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|
|
|
|
其他政策性负债(1)
|
|
|
|
|
保单负债总额
|
$
|
$
|
(1)其他政策性负债截至2026年3月31日和2025年12月31日主要由与合同持有人相关的嵌入式衍生工具组成
存款资金($
7.5
十亿和$
7.8
十亿分别）、再保险成本负债（$
3.1
十亿和$
3.1
十亿分别）、保单负债
根据公允价值期权核算（$
1.1
十亿和$
1.1
十亿，分别）、负VOBA（$
660.0
百万和$
678.4
百万分别）和
未决索赔（$
386.7
百万和$
355.8
百万，分别).
投保人账户余额
2025，以及保户账户余额加权平均利率、风险净额、现金退保价值
截至这些日期：
|
截至2026年3月31日止三个月
|
|||||||||||
|
固定费率
年金
|
固定指数化
年金
|
利息
敏感生活
|
资金
协议
|
其他(1)
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合计
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|
截至期初余额
|
$
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$
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$
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$
|
$
|
$
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|
发行和收到的溢价
|
|
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|
福利金发放、退保和
提款
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
利息(2)
|
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|
|
|
|||||
|
其他活动(3)
|
(
|
|
(
|
(
|
|
(
|
|||||
|
截至期末余额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
减：可收回再保险
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
截至期末余额，净额
可收回再保险
|
$
|
$
|
$
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$
|
$
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$
|
|||||
|
平均利率
|
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|
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|
净风险金额，再保险总额(4)
|
$
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$
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$
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$
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$
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$
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|
现金退保价值(5)
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$
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$
|
$
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$
|
$
|
$
|
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(1)“其他”包括与无生命意外事件的支付年金、preneed、变额年金和生命产品相关的活动。
69
(2)利息包括计入投保人账户价值的利息，以及在投保人账户余额的其他组成部分中产生的利息，
包括投资型合同价值、嵌入衍生工具的合同持有人存款的托管金额、融资协议以及其他
关联储备。
(3)“其他活动”包括保单收费、手续费及佣金、转让、假设变动、公允价值变动、套期公允价值影响
调整。
(4)净风险金额表示保单面值与同一保单下累计准备金的差额。
(5)报告的现金退保价值扣除任何适用的退保费用，扣除再保险。
|
截至2025年3月31日止三个月
|
|||||||||||
|
固定费率
年金
|
固定指数化
年金
|
利息
敏感生活
|
资金
协议
|
其他(1)
|
合计
|
||||||
|
截至期初余额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||||
|
发行和收到的溢价
|
|
|
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|
|
|
|||||
|
福利金发放、退保和
提款
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||
|
利息(2)
|
|
|
|
|
|
|
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|
其他活动(3)
|
(
|
|
(
|
|
|
(
|
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|
截至期末余额
|
$
|
$
|
$
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$
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$
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减：可收回再保险
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(
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(
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(
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(
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(
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截至期末余额，净额
可收回再保险
|
$
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$
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$
|
$
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$
|
$
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平均利率
|
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|
净风险金额，再保险总额(4)
|
$
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$
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$
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$
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$
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$
|
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|
现金退保价值(5)
|
$
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$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
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(1)“其他”包括与无生命意外事件的支付年金、preneed、变额年金和生命产品相关的活动。
(2)利息包括计入投保人账户价值的利息，以及在投保人账户余额的其他组成部分中产生的利息，
包括投资型合同价值、嵌入衍生工具的合同持有人存款的托管金额、融资协议以及其他
关联储备。
(3)“其他活动”包括保单收费、手续费及佣金、转让、假设变动、公允价值变动、套期公允价值影响
调整。
(4)净风险金额表示保单面值与同一保单下累计准备金的差额。
(5)报告的现金退保价值扣除任何适用的退保费用，扣除再保险。
以基点为单位的差异，记入投保人名下的费率与各自保证的最低限额之间的差异。账户
如下文披露的数值与保单持有人账户余额不同，因为它们不包括与指数信用相关的余额，
合同持有人存款基金主机余额、资金协议和其他相关准备金。此外，投保人
账户余额包括未反映在账户价值中的假定业务的折扣和溢价。
|
截至2026年3月31日
|
|||||||||||
|
受保证最低限额限制的可调整贷记率的账户价值：
|
|||||||||||
|
保证最低贷记范围
费率：
|
在保证
最低
|
1-49以上
有保障
最低
|
50-99以上
有保障
最低
|
100 - 150
以上
有保障
最低
|
大于
高于150个基点
有保障
最低
|
合计
|
|||||
|
不到
|
$
|
$
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$
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$
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$
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大于
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合计
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$
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$
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$
|
$
|
$
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|
占总数的百分比
|
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|
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|||||
70
|
截至2025年12月31日
|
|||||||||||
|
受保证最低限额限制的可调整贷记率的账户价值：
|
|||||||||||
|
保证最低贷记范围
费率：
|
在保证
最低
|
1-49以上
有保障
最低
|
50-99以上
有保障
最低
|
100 - 150
以上
有保障
最低
|
大于
高于150个基点
有保障
最低
|
合计
|
|||||
|
不到
|
$
|
$
|
$
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$
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$
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$
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大于
|
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合计
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$
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$
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$
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$
|
$
|
$
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|
占总数的百分比
|
|
|
|
|
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|
|||||
未来保单利益的责任
有限支付合同三个月结束了2026年3月31日和2025:
|
三个月结束
|
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|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
|||||||||||
|
支付
年金(1)
|
其他(2)
|
合计
|
支付
年金(1)
|
其他(2)
|
合计
|
|||||||
|
预期净保费现值
|
||||||||||||
|
截至期初余额
|
$
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$(
|
$(
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$
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$(
|
$(
|
||||||
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|||||||
|
按原贴现率计算的余额
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
$(
|
$(
|
||||||
|
实际与预期差异的影响
经验
|
|
|
|
|
(
|
(
|
||||||
|
调整后的期初余额
|
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||
|
发行情况
|
|
(
|
(
|
|
(
|
(
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利息
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|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||
|
收取的净保费
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
按原贴现率计算的期末余额
|
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||
|
贴现率变动的影响
假设
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
截至期末余额
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
$(
|
$(
|
||||||
|
预期未来政策现值
福利
|
||||||||||||
|
截至期初余额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||||
|
按原贴现率计算的余额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||||
|
实际与预期差异的影响
经验
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||
|
调整后的期初余额
|
|
|
|
|
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|
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|
发行情况
|
|
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|
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利息
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||||||
|
福利金支付
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||
|
按原贴现率计算的期末余额
|
|
|
|
|
|
|
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|
贴现率变动的影响
假设
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||
|
截至期末余额
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
未来保单利益的净负债
|
|
|
|
|
|
|
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|
减：可收回再保险(3)
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||
|
未来保单利益的净负债，
再保险可收回款项净额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||||
71
(1)支付年金一般只在合同开始时收到一次保费。因此，未来保单利益的负债一般会
不反映支付年金未来保费的现值。
(2)“其他”由与长期护理保险、变额年金、传统寿险、普利保险、固定利率年金相关的活动组成
产品。与长期护理保险相关的死亡和发病风险已让给第三方再保险公司。
(3)与未来保单利益负债相关的再保险可收回款项扣除
$(
190.3
）百万和$
155.8
百万为三个月结束了2026年3月31日和2025，分别。
下表汇总了与传统和限定付款合同相关的毛保费金额
在综合经营报表中确认的三个月结束了2026年3月31日和2025:
|
毛保费
|
|||
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
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2026
|
2025
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支付年金
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$
|
$
|
|
|
其他
|
|
|
|
|
产品总数
|
$
|
$
|
|
下表反映了未来政策的加权平均久期和加权平均利率
福利负债截至2026年3月31日和2025年12月31日:
|
截至2026年3月31日
|
|||
|
支付年金
|
其他
|
||
|
加权-平均利率、原始贴现率
|
|
|
|
|
加权-平均利率、当前贴现率
|
|
|
|
|
加权-平均负债期限（年，流动利率）
|
|
|
|
|
截至2025年12月31日
|
|||
|
支付年金
|
其他
|
||
|
加权-平均利率、原始贴现率
|
|
|
|
|
加权-平均利率、当前贴现率
|
|
|
|
|
加权-平均负债期限（年，流动利率）
|
|
|
|
以下反映预期未来毛保费和预期未来收益的未贴现期末余额
以及传统和有限支付合同的付款，截至2026年3月31日和2025年12月31日:
|
截至2026年3月31日
|
||||
|
支付年金
|
其他
|
|||
|
预期未来福利金支付，未贴现
|
$
|
$
|
||
|
预期未来福利金支付，贴现（原贴现率）
|
|
|
||
|
预期未来福利金支付，贴现（当前贴现率）
|
|
|
||
|
预期未来毛保费，未贴现
|
|
|
||
|
预期未来毛保费、折现（原折现率）
|
|
|
||
|
预期未来毛保费，折现（当前贴现率）
|
|
|
||
|
截至2025年12月31日
|
||||
|
支付年金
|
其他
|
|||
|
预期未来福利金支付，未贴现
|
$
|
$
|
||
|
预期未来福利金支付，贴现（原贴现率）
|
|
|
||
|
预期未来福利金支付，贴现（当前贴现率）
|
|
|
||
|
预期未来毛保费，未贴现
|
|
|
||
|
预期未来毛保费、折现（原折现率）
|
|
|
||
|
预期未来毛保费，折现（当前贴现率）
|
|
|
||
72
对于三个月结束了 2026年3月31日和2025，Global Atlantic recognized$
259.2
百万和$(
184.1
）百万在
其他综合收益（损失）（毛额再保险影响），分别因未来保单变动
更新贴现率带来的收益估算。期间三个月结束了 2026年3月31日和2025，没有
用于确定贴现率的方法的变化。
年金化、身故或其他保险利益的额外责任
三个月结束了2026年3月31日和2025:
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
截至期初余额
|
$
|
$
|
|
|
经验变化的影响
|
(
|
(
|
|
|
截至期初的调整后余额
|
|
|
|
|
发行情况
|
|
|
|
|
评估
|
|
|
|
|
支付的福利
|
(
|
(
|
|
|
利息
|
|
|
|
|
截至期末余额
|
|
|
|
|
减：未实现投资损益的影响
|
|
|
|
|
减：可收回再保险，期末
|
|
|
|
|
余额、期末、可收回再保险净额及未实现影响
投资损益
|
$
|
$
|
|
年金化、身故或其他保险利益的额外责任主要与二级担保有关
某些对利息敏感的生活产品，以及预先需要的保险。
合并经营报表中的其他保险利益三个月结束了2026年3月31日和2025:
|
毛额评估
|
|||
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
合并经营报表收入内确认的总金额
|
$
|
$
|
|
以下反映额外负债的加权平均期限及加权平均利率
年金化、身故或其他保险福利截至2026年3月31日和2025年12月31日:
|
截至
|
|||
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
加权-平均利息、当期贴现率
|
|
|
|
|
加权-平均负债期限（年）
|
|
|
|
73
市场风险收益
|
三个月结束
|
||||||||||||
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
|||||||||||
|
固定-
指数化
年金
|
变量-和
其他
年金
|
合计
|
固定-
指数化
年金
|
变量-和
其他
年金
|
合计
|
|||||||
|
截至期初余额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||||
|
截至期初余额，前
特定仪器变动的影响
信用风险
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||||
|
发行情况
|
|
|
|
|
|
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||||||
|
利息
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|
|
|
|
|
|
||||||
|
收取的归属费用
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
福利金支付
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||
|
利率变动的影响
|
(
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||
|
股票市场变化的影响
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
实际体验的效果不同于
假设
|
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||
|
其他未来预期变动的影响
假设
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
截至期末余额前
特定仪器变动的影响
信用风险
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
特定工具变更的影响
信用风险
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
截至期末余额
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
减：截至期末可收回再保险
期间
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||
|
截至期末余额，净额
可收回再保险
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||||
|
净风险金额
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||||
|
加权-平均已获合同年限
持有人（年）
|
|
|
|
|
|
|
||||||
以下反映了上表所反映的市场风险收益与金额的对账情况
分别在合并财务状况表中以资产和负债状况报告截至3月31日，
2026和2025年12月31日:
|
截至2026年3月31日
|
截至2025年12月31日
|
|||||||||||
|
资产
|
责任
|
净
|
资产
|
责任
|
净
|
|||||||
|
固定指数年金
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
||||||
|
可变和其他年金
|
|
|
(
|
|
|
(
|
||||||
|
合计
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
$(
|
||||||
用于衡量市场风险收益的重要输入、判断和假设
重要的投保人行为和其他假设输入对市场风险收益的计算包括
利率、特定工具信用风险、死亡率、退保率、使用率。Global Atlantic reviews its
假设至少每年一次，必要时更频繁。因此，作为审查期间进行的审查的一部分三个
月结束 2025年3月31日，更新了固定指数年金激活的假设，这导致了$
43.9
百万增加到税前净收入。
74
独立账户负债
独立账户资产和负债由Global Atlantic为
某些变额年金和对利息敏感的人寿保险合同。其中一些合同包括最低保证
例如保证向投保人支付最低金额的GMDB和GMWB。
支持这些变额年金和对利息敏感的人寿保险合同的资产以公允价值计量
并在综合财务状况表中作为独立账户资产列报。等值金额为
报告为单独账户负债。市场风险收益资产和负债为最低担保进行估值和
与独立账户资产和独立账户负债分开列报。有关市场风险的更多信息
收益见本脚注“—市场风险收益”。针对投保人死亡率评估的保单费用，
行政和其他服务计入综合经营报表的“保单费用”。
|
三个月结束
|
||||||||||||
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
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|
变量
年金
|
兴趣-
敏感生活
|
合计
|
变量
年金
|
兴趣-
敏感生活
|
合计
|
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截至期初余额
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$
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$
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$
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$
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$
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$
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保费和存款
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退保、提款和福利
付款
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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投资业绩
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(
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(
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(
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(
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(
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(
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其他
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(
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(
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(
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(
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(
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截至期末余额
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$
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$
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$
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$
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截至期末的现金退保价值(1)
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$
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$
|
$
|
$
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$
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$
|
||||||
(1)归属于独立账户的现金退保价值不反映退保费用的影响；退保费用归属于
一般账户中记录的投保人账户余额。
账户：
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
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资产类型：
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管理波动权益/固定收益混合基金
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$
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$
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股权
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固定收益
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货币市场
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替代
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支持独立账户负债的总资产
|
$
|
$
|
18.
所得税
KKR & Co. Inc.是一家美国联邦所得税目的的国内公司，受美国联邦、州和地方
对其应纳税所得额份额征收企业一级的所得税。此外，KKR Group Partnership及其某些
子公司作为美国联邦税收目的的合伙企业运营，但作为某些州、地方或非美国税收的应税实体
目的。此外，KKR的某些公司子公司，包括Global Atlantic的某些子公司，是国内
以美国联邦所得税为目的的公司，须缴纳美国联邦、州和地方所得税。
截至3个月2026年3月31日和2025，KKR & Co. Inc.的实际税率为
40.0
%和
11.2
%,
分别。有效税率与21%美国联邦所得税率相差三个月结束3月31日，
2026和2025主要由于报告的税前净收益（亏损）中未归属于KKR的部分但
而是归因于（i）第三方有限合伙人在合并投资基金中的权益不受
KKR & Co.Inc.及其子公司应缴纳的税款及（ii）代表所有权权益的可交换证券
在KKR集团合伙企业中任职，直至交换为KKR & Co. Inc.的普通股。
75
每个报告期，KKR评估可用的正面和负面证据，以估计未来是否充分
产生应纳税所得额，变现现有递延所得税资产。Global Atlantic的递延所得税资产被认为
更有可能实现，因此，不需要估值备抵。这是合理可能的
市场长期波动可能对Global Atlantic的经营业绩及其实现税务规划的能力产生负面影响
战略，并可能保证在下一次对其递延所得税资产的一部分建立估值备抵
12个月。
19.
基于股权的薪酬
激励奖励三个月结束 2026年3月31日 和2025，分别。
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
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2026
|
2025
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资产管理(1)
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$
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$
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|
保险
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|
合计
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$
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$
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|
(1)对于三个月结束2026年3月31日，KKR录得与收购相关的股票对价为$
3.0
百万.
KKR股权激励奖励
根据KKR的股权激励计划，KKR被允许授予代表所有权权益的股权奖励
KKR股份有限公司普通股。2019年3月29日，经修订和重述的KKR股份有限公司2019年股权激励计划（第
《2019年股权激励计划》）生效。继2019年股权激励计划生效后，KKR不再
根据经修订和重述的KKR & Co. Inc. 2010年股权激励计划进一步授予，以及2019年股权
激励计划成为KKR唯一一次由KKR股份有限公司提供新增股权奖励的计划，此次股权奖励总数
代表根据2019年股权激励计划可能发行的普通股股份相当于
15
%的
普通股和KKR集团合伙单位（不含KKR集团合伙单位）的股份总数
KKR股份有限公司或其全资子公司持有的），每年调整一次。截至2026年3月31日,
57,196,800
股份可能根据2019年股权激励计划发行。KKR也以限制性股票的形式发行了股权授
通过KKR Holdings III L.P.（“KKR Holdings III”）持有的单位，这些单位不是根据2019年股权激励计划发行的，也不是
目前由某些现任和前任KKR员工持有。授予的股权奖励一般包括（i）限制性股票
在归属时转换为KKR & Co. Inc.普通股（或现金等价物）的单位，以及（ii）限制性持股
在归属和某些其他条件下可交换为KKR & Co. Inc.普通股的单位，
包括下面描述的那些。
2026年4月，公司根据2019年股权激励计划授予的股权激励奖励代表
大约
29
百万普通股股份，其奖励受市场价格和悬崖服务归属的约束
基于普通股平均价格的条件范围从$
150
到$
250
和接受者的持续服务通过
2031年5月1日，除若干例外情况（包括如果市场价格条件在2031年5月1日至
2033年5月1日继续服务至该日期）。2026年4月公司还授予股权激励奖励
根据2019年股权激励计划代表约
2
百万普通股的股份，其受
基于时间的归属条件基于接受者的持续服务
五年
，但有某些例外情况。都
套股权奖励有转让限制从
1
到
5
年在归属之后。
服务归属奖
KKR授予受基于服务归属约束的限制性股票单位和限制性持股单位，通常超过
三个到
五个
-年
自授予之日起的期限（以下简称“服务归属奖励”）。在某些情况下，这些
服务归属奖励可能有一个百分比的奖励在授予时立即归属，以及某些服务归属
奖励的归属期可能长于
五年
.此外，部分但不是全部的服务归属奖励受
转让限制和/或最低保留所有权要求。一般来说，转让限售期，如果
适用，适用于（i）
一年
关于二分之一于任何归属日期归属的奖励及（ii）
两年
与
尊重对方二分之一于该归属日期归属的奖励。在向KKR提供服务的同时，部分但不是全部
这些奖励还受制于最低保留所有权规则，要求奖励接受者持续持有股份
普通股等价物至少等于
15
%拥有或拥有最低限度的累计既得奖励
保留所有权要求。服务归属奖励的持有人在此类奖励之前不参与分红
已满足其归属要求。
76
与这些服务归属奖励的归属相关的费用基于KKR & Co. Inc.的收盘价。
授予日的普通股，因未归属的预期股息缺乏参与权而折现
股权奖励。费用在授予期限内按直线法确认，并假定没收率最高为
截至2026年3月31日，大约有$
697
百万与未归属相关的估计未确认费用总额
服务-归属奖励，预计将在加权平均剩余必要服务期内确认
下图：
|
股份
|
加权
平均赠款
日期公允价值
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|
余额，2026年1月1日
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$
|
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已获批
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|
|
既得
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(
|
|
|
|
没收
|
(
|
|
|
|
余额，2026年3月31日
|
|
$
|
市场条件奖
KKR还授予限制性股票单位和限制性持股单位，这些单位均受制于基于服务的归属
条件和基于市场价格的归属条件。以下是市场条件奖的讨论，不包括
联合首席执行官奖（定义和讨论如下）。
将授予的市场条件奖（联席CEO奖除外）的数量取决于（i）市场价格
KKR普通股达到某些价格目标的情况，这些目标的范围从$
45.00
到$
140.00
及（ii）受雇的雇员
由KKR在某个日期，通常范围从五个到
六年
自授予之日起（非自愿除外
无故终止、死亡和永久伤残）。市场价格归属条件满足时，平均
期间KKR普通股收盘价
20
连续交易日达到或超过股价目标。持有人
市场条件奖不参与分红，直到这类奖项同时满足其服务性和市场
基于价格的归属要求。此外，这些奖励还受到额外的转让限制和最低
归属后保留所有权要求。
由于服务规定的存在，该等市场条件奖励的归属期（除
联席CEO奖励）是明确的，因此，薪酬费用将在该期间按（i）直线法确认
自授出日期起至授予者须受雇于KKR及（ii）承担没收之日止
率高达
7
%每年根据预期营业额计算。授予的奖励的公允价值基于蒙特卡洛
模拟估值模型。此外，授予日公允价值假设市场条件奖励持有人将
在此类奖励满足其所有归属要求之前，不得参与分红。
用于估计这些市场条件奖励的授予日公允价值的假设：
|
加权
平均
|
范围
|
||
|
授予日公允价值
|
$
|
$
|
|
|
截止估值日收盘KKR股价
|
$
|
$
|
|
|
无风险利率
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|
|
|
|
波动性
|
|
|
|
|
股息收益率
|
|
|
|
|
预期权益成本
|
|
|
截至2026年3月31日，大约有$
307
百万与这些相关的估计未确认费用总额
未归属的市场条件奖励，预计将在加权平均剩余必要范围内获得认可
服务期限
1.4
年.
77
介绍如下：
|
股份
|
加权
平均赠款
日期公允价值
|
||
|
余额，2026年1月1日
|
|
$
|
|
|
已获批
|
|
|
|
|
既得
|
(
|
|
|
|
没收
|
(
|
|
|
|
余额，2026年3月31日
|
|
$
|
截至2026年3月31日，所有市场条件奖励均已满足其基于市场价格的归属条件。这些
市场条件奖励在其服务条件（如上所述）得到满足之前保持未归属。
联合首席执行官奖
于2021年12月9日，董事会批准授予
7.5
百万对KKR共同所有人的限制性持股单位-
同时受基于服务的归属条件和基于市场价格的归属条件约束的首席执行官
（以下简称“联席CEO奖”）。对于两位联席首席执行官来说，
20
%的联合首席执行官奖有资格
归属于以下每个KKR普通股价格目标：$
95.80
,$
105.80
,$
115.80
,$
125.80
和$
135.80
.市场
以价格为基础的归属条件满足的情况是，在期间KKR普通股的平均收盘价
20
连续交易日
达到或超过股价目标。除基于市场价格的归属条件外，为使授予
归属，联席行政总裁须于2026年12月31日受雇于KKR（非自愿除外
无故终止、死亡和永久伤残）。
这些奖励将在联席首席执行官终止时自动取消和没收，以较早者为准
服务（非自愿无故终止、死亡或永久伤残除外）或不符合市场
2028年12月31日前基于价格的归属条件（如按市价归属则需继续服务
2026年12月31日后满足条件）。联席CEO奖不参与分红，直到这类奖项同时满足
他们基于服务和市场价格的归属要求。此外，这些奖励还需额外转让
限制和归属后的最低保留所有权要求。
由于服务要求的存在，这些联席CEO奖的归属期是明确的，因此，
补偿费用将在授予日至12月期间按直线法确认
2026年31日给定派生服务期小于显性服务期。授予的奖励的公允价值为
基于蒙特卡洛模拟估值模型。此外，授予日公允价值假设这些联席CEO奖
在此类奖励满足其所有归属要求之前，不会参与分红。
用于估计这些联席CEO奖的授予日公允价值的假设：
|
授予日公允价值
|
$
|
|
截止估值日收盘KKR股价
|
$
|
|
无风险利率
|
|
|
波动性
|
|
|
股息收益率
|
|
|
预期权益成本
|
|
截至2026年3月31日，大约有$
109
百万与这些相关的估计未确认费用总额
未归属的联合CEO奖，预计将从4月1日,2026至2026年12月31日。截至
2026年3月31日，所有联席CEO奖均已满足其基于市场价格的归属条件。联合首席执行官奖仍然存在
在他们的服务条件（如上文所述）得到满足之前未归属。
78
20.
关联方交易
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
应收未合并投资基金款项
|
$
|
$
|
|
|
应收投资组合公司款项
|
|
|
|
|
应收关联公司款项
|
$
|
$
|
应付附属公司款项包括：
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
应收税款项下应付现任和前任雇员款项
协议
|
$
|
$
|
|
|
应付未合并投资基金款项
|
|
|
|
|
附属公司款项
|
$
|
$
|
21.
分部报告
KKR通过以下方式运营
三个
列示如下并反映其主要经营决策的可报告分部-
makers，他们是联席首席执行官，分配资源并评估绩效：
•资产管理–资产管理业务提供范围广泛的投资管理服务，以
投资基金、车辆和账户（包括保险和战略控股部门），并提供
资本市场为投资组合公司和第三方提供服务。这一可报告的部分还反映了其如何
业务部门主要通过单一费用池协同运作。
•保险–保险业务由Global Atlantic经营，Global Atlantic是美国领先的退休和人寿
提供一套广泛的保障、遗产和储蓄产品以及再保险解决方案的保险公司
面向个人和机构市场的客户。Global Atlantic主要通过赚取价差来产生收入
其投资收益与投保人利益成本之间。
•战略控股–战略控股业务收购和管理运营公司的权益，这些公司是
为KKR所有。该部门主要从这些业务的股息中产生收入。股息是
列报扣除支付给资产管理分部的管理费后的净额。如果KKR要出售一部分或全部
在Strategic Holdings中报告的业务，已实现的损益将作为已实现的投资收益列报，
扣除支付给资产管理部门的绩效费。
KKR用于做出经营决策和评估KKR报告中业绩的分部盈利能力衡量标准
分部在KKR & Co. Inc.与任何持有人之间的收入（亏损）分配生效之前呈报
可交换证券、以及KKR建议、管理的投资资金、工具和账户的合并或
赞助商（包括CFE）。对于每个分部，主要经营决策者使用分部收益的关键衡量标准来
在年度预算和预测过程中为该部分分配资源。KKR的分部盈利能力衡量标准
不包括：（i）基于股权的补偿费用，（ii）所购无形资产的摊销，以及（iii）与交易相关的和
非经营项目，如果有的话。交易相关和非经营性项目产生于公司行为，这些行为包括：（i）
减值，（ii）来自收购的交易成本，包括任何与收购相关的股票对价，（iii）折旧
KKR拥有和占用的不动产，（iv）或有负债，扣除任何回收后的净额，（v）某些整合、重组，
和其他营业外支出，以及（vi）影响期间可比性的其他收益或费用，不
反映了KKR的持续运营业绩。
79
当管理层将分部间交易考虑在
评估各自分部的结果。这些交易包括（i）资产所赚取的管理费
Management segment作为Global Atlantic旗下保险公司的投资顾问，（ii）管理层和业绩
资产管理部门从战略控股部门赚取的费用，以及（iii）利息收入和支出
基于资产管理部门从保险部门借款的借贷安排。所有这些相互-
分部交易由每个分部根据适用的管理协议记录。此外，由于
我们分部业务的综合性质以及作为我们战略资本分配决策的一部分，分部间资产
转移已经并可能继续发生。在分部报告的这些情况下，资产按其公允价值转让，
转让时不确认收益或损失。收益在变现事件和交易时确认
第三方。总分部盈利代表KKR的资产管理、保险及
战略控股部门：
•资产管理分部收益是用于作出经营决策和
评估资产管理部门的业绩。这项措施是在所得税前提出的，是
包括：（i）与费用相关的收益，（ii）已实现的绩效收入，（iii）已实现的绩效收入
补偿，（iv）已实现投资收益，（v）已实现投资收益补偿。资产
管理部门收益不包括以下影响：（i）投资的未实现收益（损失），（ii）未实现
附带权益，以及（iii）未实现的附带权益补偿。KKR作为顾问赚取的管理费，
其投资基金、工具和账户的管理人或发起人，包括其全球大西洋保险公司
和战略控股部门，计入资产管理部门收益。
•保险营业收入是用于作出经营决策和评估的分部盈利能力衡量标准
保险板块表现。这项措施是在所得税前提出的，包括：（i）
净投资收益，（二）保险净成本，以及（三）一般、行政和其他费用。保险
营业利润不包括以下因素的影响：（i）投资收益（损失），其中包括已实现的收益（损失）相关
与资产/负债匹配的投资策略和未实现的投资收益（损失）和（ii）非经营性
保单负债及衍生工具的变动，其中包括（a）市场风险收益的公允价值变动及
以公允价值计量的其他保单负债及相关福利付款，（b）归属于担保的费用
收益，（c）用于管理与保单负债相关的风险的衍生工具，以及（d）损失 在合同签发时
关于支付年金。保险经营收益包括（i）与资产/负债无关的已实现损益
匹配的投资策略和（ii）我们的资产管理赚取的投资管理成本
分部为全球大西洋保险公司的投资顾问。
•战略控股分部收益是用于作出经营决策和
评估战略控股部门的业绩。这项措施是在所得税前提出的，是
包括：股息、净额和已实现投资收益净额。战略控股部门收益不包括
未实现收益（损失）对投资的影响。战略控股部门收益包括管理费
以及资产管理部门赚取的绩效费支出。
KKR在每个报告分部的重大费用化原则下披露了全部分部费用。有没有
将在其他分部类别中披露的费用，因为分部收入减去分部费用等于
每个报告分部的利润的分部计量。
自2026年第一季度开始生效，该信息定期提供给KKR的首席运营决策
保险部门的制造商更改为将某些运营费用从“一般、行政和
其他”改为“保险净成本”。上期分部信息已重铸以符合本期
演示文稿。这一重新分类对保险营业利润没有影响。
分部介绍
80
|
截至3月31日的三个月，
|
||||
|
2026
|
2025
|
|||
|
资产管理
|
||||
|
管理费(1)(2)
|
$
|
$
|
||
|
交易和监控费，净额
|
|
|
||
|
费用相关业绩收入
|
|
|
||
|
费用相关补偿
|
(
|
(
|
||
|
其他营业费用
|
(
|
(
|
||
|
费用相关收益
|
|
|
||
|
已实现业绩收入
|
|
|
||
|
已实现业绩收入补偿
|
(
|
(
|
||
|
已实现投资收益(3)
|
|
|
||
|
已实现投资收益补偿
|
(
|
(
|
||
|
资产管理分部收益
|
$
|
$
|
||
|
保险
|
||||
|
投资净收益(1) (4)
|
$
|
$
|
||
|
保险净成本
|
(
|
(
|
||
|
一般、行政及其他
|
(
|
(
|
||
|
保险营业收入
|
$
|
$
|
||
|
战略控股
|
||||
|
股息，净额(2)
|
$
|
$
|
||
|
战略控股营业利润
|
|
|
||
|
已实现投资收益净额(3)
|
|
|
||
|
战略控股分部收益
|
$
|
$
|
||
|
分部总收益
|
$
|
$
|
||
(1)包括 $
175.8
百万和$
159.7
百万 资产管理部门从保险部门赚取的
的截至2026年3月31日止三个月和2025，分别。
(2)包括$
10.9
百万和$
7.9
百万资产管理部门从战略控股公司获得的收入
分段为截至2026年3月31日止三个月和2025，分别。
(3)包括资产管理部门从战略控股部门赚取的部门间业绩费用。有
无
业绩
为这两个项目赚取的费用截至2026年3月31日止三个月和2025.
(4)包括分部间利息支出$
3.6
百万和$
4.9
百万为截至2026年3月31日止三个月和2025，分别。
|
截至3月31日，
|
||||
|
2026
|
2025
|
|||
|
分部资产：
|
||||
|
资产管理
|
$
|
$
|
||
|
保险
|
|
|
||
|
战略控股
|
|
|
||
|
分部资产合计
|
$
|
$
|
||
|
截至3月31日的三个月，
|
||||
|
不计入分部盈利的非现金开支
|
2026
|
2025
|
||
|
基于股权的薪酬
|
||||
|
资产管理
|
$
|
$
|
||
|
保险
|
|
|
||
|
非现金支出合计
|
$
|
$
|
||
81
总分部金额的调节
|
截至3月31日的三个月，
|
||||
|
2026
|
2025
|
|||
|
GAAP总收入
|
$
|
$
|
||
|
合并及其他影响
|
|
|
||
|
资产管理调整：
|
||||
|
基于资本配置的收入（亏损）（GAAP）
|
(
|
(
|
||
|
已实现附带权益
|
|
|
||
|
已实现投资收益
|
|
|
||
|
Capstone费用
|
(
|
(
|
||
|
费用报销
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(
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(
|
||
|
战略持股调整：
|
||||
|
已实现投资收益和分红
|
|
|
||
|
保险调整：
|
||||
|
净保费
|
(
|
(
|
||
|
保单费用
|
(
|
(
|
||
|
其他收益
|
(
|
(
|
||
|
投资（收益）损失(1)
|
|
|
||
|
保单负债和衍生品的非经营性变化
|
|
|
||
|
分部总收入(2)
|
$
|
$
|
||
(1)包括被扣留的应收款项和应付款项嵌入衍生工具的资金损益。
(2)分部总收入包括（i）管理费，（ii）交易和监控费，净额，（iii）与费用相关的业绩收入，（iv）
已实现业绩收入，（v）已实现投资收益，（vi）净投资收益，（vii）股息，净额。
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截至3月31日的三个月，
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2026
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2025
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GAAP费用总额
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合并及其他影响
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(
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资产管理调整：
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基于股权的薪酬
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未实现的附带权益补偿
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无形资产摊销
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交易相关和非经营性项目
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(
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(
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可报销费用
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Capstone费用
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保险调整：
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净保费
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保单费用
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其他收益
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保单负债的非经营性变动
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基于股权的薪酬
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(
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(
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无形资产摊销
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(
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(
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交易相关和非经营性项目
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(
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(
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分部费用合计(1)
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$
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(1)分部费用总额由（i）费用相关补偿、（ii）已实现业绩收入补偿、（iii）已实现投资收益组成
赔偿，（iv）保险净成本，（v）一般、行政及其他，及（vi）其他经营开支。
82
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截至3月31日的三个月，
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2026
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2025
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税前收入（亏损）（GAAP）
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$
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合并及其他影响
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(
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利息支出，净额
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资产管理调整：
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未实现（收益）损失
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未实现附带权益
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(
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未实现的附带权益补偿
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交易相关和非经营性项目(1)
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基于股权的薪酬
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基于股权的薪酬-基于绩效
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取得的无形资产摊销
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战略持股调整：
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未实现（收益）损失
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(
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保险调整：
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投资（收益）损失(2)
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保单负债和衍生品的非经营性变化
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(
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交易相关和非经营性项目(1)
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基于股权的薪酬
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取得的无形资产摊销
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分部总收益
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$
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$
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(1)对于截至2026年3月31日止三个月，交易相关及其他非经营项目包括（i）$
30
百万与交易相关
成本及其他公司行动及（ii）$
18
百万与某些整合、重组和其他非经营费用相关的成本
我们的资产管理和保险业务。
(2)包括被扣留的应收款项和应付款项嵌入衍生工具的资金损益。
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截至
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2026年3月31日
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2025年3月31日
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GAAP资产总额
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合并和重新分类的影响
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(
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进货池重新分类
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(
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分部资产合计
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$
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$
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22.
股权
股东权益
普通股
KKR & Co.Inc.的普通股有权根据其公司注册证书的规定投票，Delaware General
公司法和纽约证券交易所（“NYSE”）的规则。受适用于任何股份的优惠所规限
在支付股息时已发行的优先股，普通股持有人有权获得
如果董事会酌情决定宣布股息，然后从合法可用的资金中获得股息
仅限于董事会可能确定的时间和金额。普通股无权
优先购买权，且不受转换、赎回或偿债基金条款的约束。
系列I优先股
除特拉华州法律要求在解散事件时进行的任何分配外，系列I的持有人
优先股没有任何获得股息的经济权利。系列I优先股有权对各种
可以提交股东表决的事项和股东代表证明书载明的其他事项
合并。一旦发生解散事件，I系列优先股的每个持有人将有权获得相当于$
0.01
83
每股系列I优先股。系列I优先股将于日落日（定义见注1
"组织机构"），计划不迟于2026年12月31日举行。
D系列强制可转换优先股
2025年3月7日，KKR股份有限公司发布
51,750,000
股，或$
2.59
十亿D系列的总清算优先权
强制可转换优先股。
除某些例外情况外，只要D系列强制性可转换优先股的任何份额仍然
未偿还，不会就KKR & Co. Inc.普通股的股份宣布或支付股息或分派，面值$
0.01
每股，或排名低于D系列强制可转换优先股的任何其他类别或系列股票，且不
普通股或排名低于D系列强制性可转换优先股的任何其他类别或系列股票将
由KKR & Co.Inc.或其任何子公司购买、赎回或以其他方式收购，除非，在每个
例，所有先前各股息期的累计未支付股息均已宣布以现金支付，股份
普通股或其组合，或已预留足够金额的现金或普通股股份数目
用于支付此类股息，针对D系列强制性可转换优先股的所有已发行股票。此外，
当D系列强制性可转换优先股（i）的股份股息未于
任何股息支付日期（或，在任何平价股票的股息支付日期与该股息不同的情况下
支付日期为与该股息支付日期相关的定期股息期内的股息支付日期），或
（ii）已申报，但一笔现金或足以支付该款项的普通股股份数目并无
于适用的定期记录日期为其持有人的利益而预留，不得宣派或派付股息
任何平价股票，除非就D系列强制性可转换优先股的股份宣派股息，以使
就D系列强制性可转换优先股的股份宣布的此类股息的相应金额以及此类
平价股票的股份应在D系列强制可转换优先股的股份持有人之间按比例分配
股票和当时发行在外的任何平价股票的持有人。
除非提前转换，否则D系列强制性可转换优先股的每一股将自动转换为
强制转换日期，预期为2028年3月1日，转换为
0.3312
股份及
0.4140
股份
普通股，在每种情况下，均须遵守指定证书中描述的惯常反稀释调整
阐述D系列强制性可转换优先股的条款。普通股的股份数量
转换时可发行将根据普通股的平均成交量加权平均每股价格确定
股票超过
20
开始的连续交易日期间，包括
21
ST预定交易日即刻
2028年3月1日前。
D系列强制性可转换优先股的股息将在以下情况下以累积方式支付：
由KKR & Co. Inc.的董事会或其授权委员会（该委员会将因收到
KKR集团合伙企业就我们在KKR集团持有的D系列镜像优选单位进行的分配
合伙）按每年
6.25
%关于清算优先权$
50.00
每股D系列强制可转换
优先股，并可能以现金支付，或在某些限制下，以普通股股份支付，或在某些
限制，现金和普通股股份的任何组合。
如果宣布，D系列强制性可转换优先股的股息将在3月1日、6月按季度支付
每年的1日、9月1日及12月1日至（包括）2028年3月1日，由2025年6月1日开始。
在KKR & Co. Inc.自愿或非自愿清算、清盘或解散时，D系列的每个持有人
强制性可转换优先股将有权获得清算优先权，金额为$
50.00
每股
D系列强制性可转换优先股，加上相当于此类累计和未支付股息的金额
股份，不论是否申报，至（但不包括）规定的清算、清盘或解散日期，该等金额为
在清偿债务和其他
欠KKR & Co. Inc.的债权人和其股票持有人的D系列强制执行优先级的负债
可转换优先股，并在向排名低于
D系列强制性可转换优先股，包括但不限于普通股。
股份回购计划
根据KKR的回购计划，KKR & Co. Inc.的普通股股份可能会不时在
公开市场交易、私下协商交易或其他方式。任何时间、方式、价格及金额
回购将由KKR酌情决定，并将取决于多种因素，包括法律要求，
价格和经济及市场状况。除了回购普通股外，回购计划还将
用于报废（以现金结算或以净额结算方式缴纳预扣税金额）的股权
84
根据我们的2019年股权激励计划授予的奖励，代表获得普通股的权利。KKR预计，
该计划将一直有效，直到使用了最高批准的美元金额。该计划不需要KKR到
分别回购或撤销任何特定数量的普通股或股权奖励，该计划可能
随时暂停、延长、修改或终止。2026年3月修订股份回购计划
使得当股份回购计划下的剩余可用金额变为$
50
百万或更少，总
股份回购计划下的可用金额将自动增加额外$
500
百万到那时
剩余可用金额（“股份回购计划增加门槛”）。截至2026年5月1日
大约$
122
百万留在该计划下。总可用金额的任何额外增加后
达到股份回购计划的增加门槛将需要获得KKR董事会的单独批准
& Co. Inc.回购计划没有到期日。
根据回购计划退休：
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截至3月31日的三个月，
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2026
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2025
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回购的普通股股份
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已退休普通股的股权奖励
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KKR & Co. Inc.所有者权益变动
限制性持股单位的归属导致KKR集团合伙企业的所有权发生变更，而KKR保留
控股权益，并作为控股权益与非控股权益之间的股权交易进行会计处理。
非控制性权益
合并实体中的非控制性权益是指在KKR中持有的不可赎回的所有权权益
主要是通过：
（一）KKR合并基金中的第三方基金投资者及某些其他实体；
（二）KKR资本市场业务条线的第三方；
（三）某些持有可交换证券的现任和前任雇员；和
（四）Global Atlantic某些合并实体的第三方投资者。
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截至3月31日的三个月，
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2026
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2025
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期初余额
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$
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归属于非控制性权益的净收益（亏损）
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(
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其他综合收益（亏损），税后净额
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基于股权的薪酬（非现金贡献）
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KKR & Co. Inc.所有者权益变动
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(
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(
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出资
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资本分配
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(
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(
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合并变动
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期末余额
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$
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$
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23.
可赎回非控股权益
可赎回的非控制性权益主要代表某些KKR投资基金的非控制性权益和
特定期限届满后基金投资者定期赎回的载体，或
可在不得以其他方式提取资本的期间提取，但须支付赎回费。
上述可赎回的合并基金投资者权益列示为可赎回非控制性
85
在随附的综合财务状况报表中的权益，并作为应占净收益（亏损）列报
至随附综合经营报表中的可赎回非控制性权益。可赎回时
金额成为合法应付给基金投资者的款项，它们被归类为负债并计入应付账款、应计
费用，以及随附的综合财务状况表中的其他负债。
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截至3月31日的三个月，
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2026
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2025
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期初余额
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$
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$
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可赎回非控股权益应占净收益（亏损）
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(
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出资
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资本分配
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(
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(
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收购的影响– Altavair（见附注14）
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期末余额
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$
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$
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24.
承诺与或有事项
截至2026年3月31日，KKR有无资金准备的承诺，包括$
9.1
十亿到其投资基金和车辆。
这些未提供资金的承诺还包括对杠杆投资工具和结构性交易的资金要求
为车辆的部分投资损失提供资金或以其他方式承担责任和/或为车辆提供流动性
某些终止事件.
除了这些未收回的承诺和对KKR的投资资金和车辆的资助义务外，KKR已
主要就承销交易、债务融资、循环信贷订立合同承诺
设施，以及KKR资本市场业务线中的银团。截至2026年3月31日，这些资本市场承诺
达$
0.6
十亿.这些金额是否真正获得资金，是全部还是部分，取决于合同条款
这类资本市场的承诺，包括满足或放弃任何成交或融资条件。KKR的资本
市场业务与第三方有安排，特定情况下有望降低KKR风险
在承销某些债务交易时。因此，我们的无资金资本市场承诺截至2026年3月31日,
已减少以反映预期由此类第三方提供资金的金额。截至2026年3月31日，KKR的资本
市场业务线已订立此类安排，总名义金额为$
5.0
十亿.
环球大西洋有购买或资助投资的承诺$
6.2
十亿截至2026年3月31日.这些
承诺包括与抵押贷款、其他贷款便利和实际资产.对于那些承诺
代表提供信贷的合同义务，Global Atlantic已记录负债为$
28.1
百万对于当前
预期信用损失截至2026年3月31日.
此外，Global Atlantic还签订了购买贷款的协议。Global Atlantic在这些条款下的义务
根据包括重新定价机制在内的各种规定，协议可能会发生变化、缩减和取消，
尽职调查审查、绩效或资金池质量等因素。
Global Atlantic有与发展阶段可再生能源项目相关的某些或有筹资义务
金额$
322.2
百万截至2026年3月31日，到期日期发生在2027年3月和2027年9月.
出于会计目的，这些或有筹资义务被视为对债务的担保
发展阶段的可再生能源项目。
KKR不可撤销的经营租赁包括在世界各地租赁办公空间。没有材料租金
假期、或有租金、租金优惠或与任何这些物业相关的租赁改善奖励
租约。除基本租金外，某些租赁协议须遵守升级条款，租金费用
在租赁协议期限内按直线法确认。Global Atlantic还为其
可再生能源综合投资。
86
管辖KKR的结转支付投资资金和车辆的合伙文件中一般包括“回拨”
规定，如果触发，可能会产生要求普通合伙人返还金额为
基金在基金存续期结束时向基金投资者进行分配。根据追回义务，在清算时
对于一只基金，普通合伙人被要求返还，通常是在税后基础上，先前分配的进位在一定程度上
表示，由于后期投资的业绩减少，该公司收到的利差分配总额
基金期限内的普通合伙人超过该普通合伙人最终有权获得的金额，
包括任何性能阈值的影响。KKR为其普通合伙人的回拨义务提供了担保。
截至2026年3月31日，大约$
195
百万附带权益受此追回义务的约束，假设
所有适用的结转支付投资基金在其2026年3月31日公允价值。尽管KKR将是
被要求将全部金额汇给有权获得回拨款项的基金投资者，KKR将
有权要求偿还约$
90
百万该金额中的一部分来自Associates Holdings，后者不是KKR
子公司。截至2026年3月31日，Associates Holdings有权获得足够的现金储备来偿还全部$
90
百万
那是因为KKR。如果要清算所有结转支付资金的投资在
零
值，一种可能性
管理层的意见将是遥远的，回拨义务本来应该是大约$
5.4
十亿截至2026年3月31日.
当交易完成时KKR收购其普通合伙人时，KKR将获得Associates Holdings的控制权
预计在日落日期发生（定义见附注1"组织机构"），将不迟于12月31日发生，
2026.
附带权益根据所列合同条件在综合经营报表中确认
在管理该基金的协议中犹如该基金于报告日终止及清盘及该基金的
投资按当时估计的公允价值变现。根据附带权益赚取的金额由
这些基金的普通合伙人，但以累计投资回报为正且在适用情况下优先
已达到退货门槛。如果这些已赚取的投资金额在后续期间减少或转为负值，
确认的附带权益将被冲回，并且在收到的附带权益分配总额的范围内
基金期限内的普通合伙人超过该普通合伙人最终有权获得的金额，且a
追回义务将被记录在案。对于合并的基金，这种追回义务（如果有的话）反映为
综合财务状况表中的非控制性权益增加。对于不并表的基金，
这种追回义务，如果有的话，反映为KKR投资余额的减少，因为这是附带权益的地方
最初记录。
赔偿和其他保证
对于未来可能对其提出的索赔，KKR可能会产生或有负债。KKR订立合约，以
包含多种陈述、保证和契约，包括赔偿。KKR和KKR的某些
投资基金提供并提供了一定的信用支持，如赔偿和担保等，涉及品种
的事项，包括欺诈、故意不当行为和其他相关不法行为的无追索权剥离担保
为（i）我们所进行的某些房地产投资（包括KKR的公司房地产）提供融资，以及（ii）
KKR管理或保荐的某些投资工具。
KKR还提供并提供与其业务相关的信贷支持，包括：
i.就其若干附属公司就数量有限的投资工具所承担的义务而言，KKR
管理，
ii.关于代表某些雇员向第三方贷方承担的还款和资金义务，
不包括其行政人员，就其个人投资于KKR投资基金及a
加杠杆的多资产投资工具，
iii.我们的子公司对我们的投资工具的融资义务，以及
iv.我们的某些投资工具为其投资损失的一部分提供资金或以其他方式承担责任和/或
在某些终止事件发生时为他们提供流动性。
此外，KKR已同意向其合并投资工具之一投标，最多可获得固定数量的股份
如果此类股份的资产净值低于2027年6月1日的约定价值，KKR将在其中拥有权益。
87
如果交易未完成，KKR还可能对应付给业务或资产出卖人的某些费用承担责任，
受限于此类业务或资产的收购协议中规定的某些条件（如有）。
此外，Global Atlantic业务之前由高盛集团（连同其
子公司，“高盛 Sachs”）。与2013年Global Atlantic与高盛 Sachs的分离有关，Global
Atlantic与高盛 Sachs签订税收优惠支付协议。根据税收优惠支付协议，
Global Atlantic（FIN）Company（“GA FinCo”），一家特拉华州公司，TGAFG的全资间接子公司，the
Global Atlantic业务的控股公司，有义务以可用现金进行年度付款，由
Global Atlantic Financial Group Limited就约
25
-年
期间。截至2026年3月31日，the
剩余待支付金额的现值为$
44.5
百万.虽然这些付款是次级的和可延期的，
推迟这些付款将导致GA FinCo和Global Atlantic Financial Group的分配受到限制
有限。
除非上述另有说明，KKR在本节所述安排下的最大风险敞口“—
赔偿和其他担保”目前未知，因为这些条款中没有规定或名义金额
这些事项的安排和KKR的责任将需要在未来向KKR提出索赔。
法律程序
KKR不时涉及各种法律程序、索取资料、诉讼、仲裁、索赔
与开展KKR业务有关的附带事项。KKR的业务也受到广泛的监管，这可能会导致
针对他们的监管或其他法律诉讼。而且，在日常业务过程中，KKR是并且可以是
与收购、破产、无力偿债等事件有关的众多诉讼中的被告或原告。这样的
诉讼可能涉及索赔，或可能以对其拥有的某些投资的价值产生不利影响的条款解决
KKR的基金和Global Atlantic的保险公司。
肯塔基问题
2017年12月，KKR & Co. L.P.（现为KKR Group Co. Inc.）及其时任联席首席执行官Henry Kravis
和乔治·罗伯茨，在肯塔基州法院提起的诉讼（“2017年诉讼”）中被列为被告，指控，其中
其他事项，Prisma就某些单独管理的账户违反信义及其他职责
Capital Partners LP，以前是KKR的子公司，为肯塔基州退休系统进行管理。也被列为被告在
诉讼涉及肯塔基州退休系统的某些现任和前任受托人和官员，Prisma Capital Partners
LP，以及肯塔基州退休系统的其他各种服务提供商及其相关人员。2017年的行动是
因缺乏肯塔基州宪法地位，在肯塔基州最高法院的指示下被驳回。这次解聘
于2024年2月16日成为决赛。
2020年7月21日，总检察长办公室代表肯塔基州联邦（“Kentucky AG”），
在同一肯塔基州法院提起新的诉讼（“2020 AG诉讼”），提出的指控与这些指控基本相同
在2017年的诉讼中提出，包括针对当时的KKR & Co. Inc.（现为KKR Group Co. Inc.）和Kravis先生以及
罗伯茨。2024年5月1日，初审法院驳回了关于驳回KKR & Co. Inc.和Messrs.提起的2020年AG诉讼的动议。
克拉维斯和罗伯茨。
2024年4月8日，在收到肯塔基州审判法院在2020年AG行动中的许可后，肯塔基州AG
修改了其在2020年AG诉讼中的投诉，增加了一项违约索赔。The Kentucky AG also filed an action（the
“2024 AG诉讼”）与2020 AG诉讼基本相同，包括新的违约索赔。4月23日，
2024年，KKR & Co. Inc.、Kravis和Roberts先生以及其他被告采取行动，打击肯塔基州股份公司修改后的诉状
在2020年AG诉讼中，暂停对违约索赔和2024年AG诉讼的审议，直至审判法院的
就驳回2020年AG诉讼的动议作出裁决，并驳回肯塔基州AG合并2020年AG的动议
行动和2024年AG行动。这些动议被驳回，初审法院将2020年AG诉讼与
2024年AG行动。2024年6月17日，KKR & Co. Inc.、Msrs. Kravis和Roberts以及其他被告提出新的动议，要求
驳回合并的2020年AG行动和2024年AG行动。
2021年1月，2017年度诉讼原告部分代理律师代理提起新的一套
原告，他们声称是肯塔基州退休系统的“第3级”成员（“第3级原告”），声称基本上
与2017年行动中的指控相同。2021年7月9日，第3级原告送达了一份修正申诉，该申诉旨在
主张，代表肯塔基州退休制度的一类受益人，就违反信托义务和民事提出直接索赔
《敲诈者影响和腐败组织法》（“RICO”）规定的违规行为。这一投诉被移至美国。
肯塔基州东区地方法院，该法院已下达命令，暂停审理此案，直至完成
2020年AG行动。2021年8月20日Tier3原告及其他个人原告在肯塔基州提交第二份诉状
88
州法院（“第二次第3级诉讼”），据称代表肯塔基州退休系统的基金，指控同样
与7月9日一样，针对当时的KKR & Co. Inc.（现为KKR Group Co. Inc.）以及Kravis和Roberts先生的索赔
修正申诉，但没有RICO或集体诉讼指控。2024年5月1日，初审法院驳回动议
驳回KKR & Co. Inc.以及Kravis和Roberts先生提起的第二项第3级诉讼。2024年7月3日，KKR股份有限公司，
Kravis先生和Roberts先生以及其他被告提交了一份禁止令状，要求肯塔基州上诉法院下令
初审法院驳回第二次第3级诉讼。于2024年11月12日，上诉法院驳回要求发出令状的请求
禁止。被告通过向肯塔基州最高法院申请禁止令，对这一否认提出了上诉。The
第二个Tier 3 Action被搁置，等待这份请愿书的结果。
2022年3月24日，在肯塔基州联邦提起的另一项宣告性判决诉讼中，就
当时的KKR & Co. Inc.（现KKRGroup Co. Inc.）和
Prisma Capital Partners LP，肯塔基州法院的结论是，它对KKR & Co.Inc.具有属人管辖权，因为
行动，并表示赔偿条款违反了肯塔基州宪法，因此无法执行。上
2023年12月1日，肯塔基州上诉法院推翻了初审法院关于个人
对KKR公司拥有管辖权，但确认了初审法院的裁决，即赔偿条款违反了肯塔基州
宪法，并且无法执行。2024年2月5日，肯塔基州上诉法院驳回了KKR公司的诉讼请求。
Inc.和其他公司进行重新审理。2024年4月8日，KKR株式会社等被告宣告性判决案件立案
向肯塔基州最高法院提出动议，要求酌情审查上诉法院2023年12月1日的裁决。上
2024年8月14日，肯塔基州最高法院批准对肯塔基州股份公司宣告性判决案
对KKR & Co. Inc.的属人管辖权以及赔偿条款的可执行性和合宪性
并于2025年9月22日由KKR株式会社等多名被告提起开庭陈述。英联邦
Kentucky于2025年11月21日提交了回复简报，KKR & Co. Inc.等被告于2025年11月21日提交了回复简报
2025年12月15日。
2025年1月8日，KKR、Kravis和Roberts先生、Prisma Capital Partners L.P.以及其他某些被告进入
与肯塔基州联邦、肯塔基州公共养老金管理局达成协议，县雇员退休
System和Kentucky Retirement Systems（“KPPA实体”）就2020年AG行动和2024年AG行动达成和解。在五月
2025年12月12日，肯塔基州审判法院进入一项命令，拒绝进入各方联合提议的批准
结算。由于收到法院的批准是和解成为最终的合同条件，该
和解协议终止。KKR、Messrs. Kravis和Roberts、Prisma Capital Partners L.P.以及其他被告
作为和解协议的一方，继续否认任何责任、不当行为或损害，坚持认为
和解不是承认任何过错、责任、不当行为或损害，并坚持认为他们进入了
和解完全是为了避免进一步的法律费用，不便，以及繁琐和旷日持久的诉讼的分心。
对于针对KKR以及Kravis和Roberts先生的所有索赔，KKR打算继续进行有力的抗辩。
2025年11月19日，肯塔基州公共养老金管理局（“KPPA”）提出动议，干预合并
2020 AG Action和2024 AG Action，以主张对KKR & Co. Inc.、Prisma Capital Partners LP和Prisma Capital的索赔
合作伙伴有限责任公司。上12月2025年8月8日，法院进入了由各方提交的同意命令，批准了KPPA的动议，以
干预并下令暂停与KPPA干预投诉有关的所有简报和截止日期，以待作出决定
肯塔基州最高法院在肯塔基州股份公司宣告性判决行动引起的上诉中。
股东衍生诉讼
2024年7月30日，向特拉华州衡平法院提交了股东派生申诉，随后被
于2024年8月7日修订（首次修订申诉书），并于2025年8月19日进一步修订（第二次修订
投诉）。执行第二次修正申诉声称，除其他事项外，联合创始人和目前的各种
以及KKR & Co. Inc.的前执行官和董事违反信托义务并浪费公司资产
与重组协议拟进行的交易有关，据此，除其他事项外，公司-
KKR的创始人、某些现任和前任高管以及其他高级管理人员收到了KKR发来的普通股。
该诉讼寻求代表KKR & Co. Inc.追偿注销在重组中发行的股份、金钱损失，
禁令救济、恢复原状和其他补救措施。KKR & Co. Inc.和其他被告提出动议，要求解雇该名操作人员
2025年10月6日第二次修正申诉。2025年12月18日，原告提出反对动议
驳回第二次修正申诉。被告于2026年2月13日提出应诉。
89
监管事项
KKR目前是，并预期会继续不时成为，受制于各种审查、查询及
各种美国和非美国政府和监管机构的调查。此类检查、查询和
调查可能导致启动民事、刑事或行政诉讼程序，或处以罚款，
对KKR及其人员的处罚或其他补救措施。KKR将接受其受监管业务的定期检查
由各种美国和非美国政府和监管机构，包括但不限于证券交易
Commission（“SEC”）、金融业监管局（“FINRA”）、英国金融行为监管局、中央银行
爱尔兰、新加坡金融管理局、美国各州保险监管机构、百慕大金融管理局。
KKR还可能受到民事、刑事、行政或其他查询或调查（通过请求
信息、民事调查要求、传票或其他方式）由上述任何政府和监管机构
机构以及任何其他美国或非美国政府或监管机构，包括但不限于SEC、美国
美国司法部（“DOJ”）、美国各州总检察长，以及类似的非美国政府或监管机构。
如先前披露，自2022年以来，KKR一直受到美国司法部反垄断司（“DOJ”）的调查
与KKR根据合并前通知要求进行的某些备案的准确性和完整性有关
根据1976年《哈特-斯科特-罗迪诺法案》（“HSR”），针对2021年和2022年的某些交易。2025年1月14日，美国司法部提交
美国纽约南区地方法院针对KKR提起的民事反垄断诉讼（“DOJ诉讼”）
以及KKR赞助的多家投资实体（“KKR被告”）指控其违反了HSR法案。美国司法部的投诉
就KKR被告涉嫌违反HSR法的行为请求各种救济，包括金额的民事处罚
待定和各种公平救济，包括潜在的非法所得和针对未来违规行为的禁令救济
HSR法案。2025年1月14日，KKR向美国联邦地方法院提交了一份诉状（“KKR诉状”），内容涉及
哥伦比亚以美国代理助理司法部长的正式身份对多哈·梅基提起诉讼
反垄断部门、美国司法部、美国联邦贸易委员会（简称“FTC”）、美利坚合众国就高铁-
美国司法部进行的相关调查。于2025年1月16日，KKR自愿驳回提交于
美国哥伦比亚特区联邦地方法院，重新提交美国纽约南区联邦地方法院为
与司法部投诉有关。KKR诉状要求提供各种形式的救济，包括宣告性判决，即：（i）
KKR没有违反《高铁法案》；（ii）美国司法部和联邦贸易委员会对《高铁法案》的解释含糊不清，违反宪法；以及（iii）
美国司法部寻求违反美国宪法的超额罚款。KKR拟大力抗辩美国司法部
投诉，并于2025年4月17日提出驳回DOJ投诉的动议。美国司法部提出动议，要求驳回KKR
投诉日期为2025年4月23日，而KKR和DOJ同意驳回一项KKR投诉罪名，并搁置其余
美国司法部驳回请求的动议，等待对KKR驳回美国司法部诉状的动议的解决。美国司法部继续其
对KKR过去的某些HSR备案进行调查，并且KKR继续就这些调查提供合作。
美国司法部可能会对KKR、其员工或投资组合提起额外的民事或刑事诉讼或采取其他行动
公司，其中可能包括对过去的HSR申请或交易或其他声称的进一步反垄断调查
违法。无法确定DOJ投诉、KKR投诉、DOJ的可能结果
调查，或此类其他程序或其他行动，其中任何一项都可能导致一系列不利的财务和非
对KKR的财务后果。即使在当事人能够解决未决诉讼的情况下，也有可能
任何此类和解都可能涉及巨额罚款和/或其他可能的补救措施。此外，KKR是
目前，并可能不时成为，受美国司法部反垄断部门的其他调查和其他
美国或非美国政府当局涉及反垄断事务，包括欧盟委员会的调查
有关收购Telecom Italia S.P.A.及FiberCop S.P.A.之若干基础设施资产的事KKR现
配合这些其他调查。
或有损失
只有当法律或监管程序的应计负债出现损失时，KKR才会为这些事项建立应计负债
既可能发生又可合理估计的或有事项。KKR在其财务报表中包括任何
Global Atlantic财务报表中包含的监管、诉讼和相关事项准备金。没有损失
对于当时不太可能或无法合理估计（或两者兼而有之）此类损失的事项，记录意外情况
决心。此类事项也有可能导致超过任何应计金额的损失。程度
KKR可以在任何特定时期内估计合理可能的损失的总量范围，这些决定涉及重大
鉴于固有地很难确定某一事项的任何损失是否可能或甚至可能或
估算许多法律、政府和监管事务中的任何损失金额。
估计应计负债或合理可能的损失涉及由于许多不确定性而作出的重大判断，
其中包括：（i）诉讼程序可能处于早期阶段；（ii）所寻求的损害赔偿可能是未指明的、无法支持的，
无法解释或不确定；（iii）发现可能尚未开始或不完整；（iv）可能存在不确定性
未决上诉或动议的结果；（v）可能有重大事实问题需要解决；（vi）可能有新
90
将提出的法律问题或未解决的法律理论或大量当事人；或（vii）程序涉及
监管审查、询问或调查。无法预测所有未决诉讼的最终结果，
仲裁、索赔、政府或监管部门的审查、调查、调查和诉讼，以及一些
上述讨论的事项寻求或可能寻求潜在的大额或不确定的救济。因此，管理层无法作为
本报告提交之日的估计与未决事项有关的合理可能损失的数额或范围
对阵KKR。此外，作为或有损失计提或披露为合理可能损失的任何金额可能部分
或全部，但须缴纳保险或其他款项，如缴款和赔偿，这可能会减少任何最终损失。
截至提交本报告之日，根据目前可获得的信息，管理层不认为
针对KKR的未决事项的结果将对其财务报表产生重大不利影响。然而，
鉴于在其中某些事项中寻求或可能寻求的潜在大额和/或不确定的救济以及
诉讼、仲裁、索赔以及政府或监管部门的审查、查询、
调查和诉讼程序，某些事项的不利结果可能会产生重大不利影响
关于KKR未来任何期间的财务业绩。此外，无法保证不会发生重大损失
来自尚未主张的索赔或尚未确定潜在损失很可能发生的索赔或
可能且可合理估计。
其他融资安排
Global Atlantic与非关联第三方有融资安排，以支持其关联特别
目的再保险人。与这些融资安排相关的费用总额为$
4.7
百万和$
4.5
百万为三个
月份结束了2026年3月31日和2025，并分别在合并报表中计入保险费用
的操作。截至2026年3月31日和2025年12月31日，与第三方融资安排的总容量
各方是$
2.6
十亿和$
2.6
十亿，分别。
事项以外的其他事项已披露以上，融资安排并无未偿还或未支付的余额
与截至两者的非关联第三方2026年3月31日和2025年12月31日.
25.
随后发生的事件
股息
股息$
0.195
KKR & Co. Inc.的每股普通股已申报，并于2026年5月5日.
这笔股息将于2026年5月29日日收市时登记在册的普通股股东的2026年5月15日.
股息$
0.78125
每股D系列强制性可转换优先股已申报，并于
公布于2026年5月5日并留作支付之用。这笔股息将于2026年6月1日致系列记录持有人
D强制性可转换优先股截至收盘时2026年5月15日.
战略收购Arctos
2026年5月4日，KKR完成了对Arctos Partners，LP（“Arctos”）的收购，后者是一家提供战略
向体育特许经营权和私人投资基金赞助商提供增长资本和流动性解决方案，条款符合
那些之前披露的。
91
项目2。管理层对财务状况的讨论与分析及
经营成果
以下讨论和分析应结合未经审计的简明综合财务
KKR & Co. Inc.及其合并子公司的报表，以及本文件其他地方所载的相关附注
报告和我们的年度报告，包括经审计的综合财务报表及相关附注和
“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”和“业务”部分包含
其中。此外，这一讨论和分析包含前瞻性陈述，涉及众多风险和
不确定性，包括“关于前瞻性陈述的注意事项”和“业务
本报告中的“环境”和我们的年度报告中的“风险因素”，以及我们向SEC提交的其他文件。
实际结果可能与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。
本报告其他地方所载未经审核简明综合财务报表及相关附注为
以下简称“财务报表”。此外，简明综合财务状况报表
本文简称“财务状况综合报表”；简明综合报表
运营在本文中称为“合并运营报表”；简明合并报表
综合收益（亏损）在此简称为“综合综合收益（亏损）表”；该
简明合并权益变动表在此简称为“合并权益变动表
股权”；而简明合并现金流量表在此简称为“合并
现金流。”
概述
KKR是一家全球领先的投资公司，提供另类资产管理以及资本市场和保险
解决方案。我们的目标是通过遵循耐心和有纪律的投资方法来产生有吸引力的投资回报，
雇用世界级人才，并支持我们投资组合公司和社区的增长。
KKR成立于1976年，首创杠杆收购策略，一直是私募股权行业的领军人物，为
五十年。自我们公司成立以来，我们已将我们的投资策略和产品范围从
传统私募股权到其他另类资产类别，如杠杆信贷、另类信贷、基础设施、实
房地产、能源、成长股权、核心私募股权。在同一时期，我们从一家专注于美国的公司扩大到
全球运营，截至目前在全球设有35个办事处2026年3月31日.我们的业务进一步扩大，收购了
Global Atlantic in 2021，which today conducts our insurance business providing retirement and life insurance solutions。截至
2026年3月31日，我们管理着7580亿美元的资产，其中2200亿美元来自Global Atlantic。
我们的三个报告分部符合KKR的商业模式：
我们的（i）资产管理、（ii）保险和（iii）战略控股的业务模式对应于我们的三个报告
段。我们有目的地创造了一种商业模式，我们认为这种模式使我们能够长期、持久、经常性地增长
收益，重点关注大型可寻址市场，在这些市场我们可以成为行业领导者。重要的是，这些部件是建造的
发挥我们作为一家公司的核心优势：投资敏锐度、资本配置专长和我们的协作文化。
92
业务板块
资产管理
在资产管理方面，我们有五个业务线：（i）私募股权，（ii）实物资产，（iii）信贷和Liquid Strategies，（iv）
资本市场，以及（v）主要活动。
我们管理的资产在过去15年中不断增长和多样化，涵盖私募股权、实物资产和
信贷和Liquid Strategies，如下图所示。KKR是从一个相对以美国为中心、传统
私募股权公司转向全球另类资产管理公司。截至2010年12月31日，我们的传统私募策略
占我们总AUM的70%以上。截至2026年3月31日，传统私募不到我们总AUM的25%。
管理资产（十亿美元）：
Liquid Strategies
另类信贷
信贷和流动性
策略(1)
$329
+18%
复合年增长率
杠杆信贷
房地产
实际资产(2)
$198
基础设施&
能源
成长股权
核心私募股权
私募股权
$231
传统私人
股权
(1)截至2026年3月31日，另类信贷AUM包括s 920亿美元的资产基础融资、490亿美元的企业私人信贷（包括390亿美元的
直接贷款）和80亿美元的战略投资。
(2)房地产信贷在由不动产担保或与不动产有关的投资的风险回报范围内提供贷款，包括高级抵押贷款、夹层
北美和欧洲的贷款和抵押贷款支持证券。截至2026年3月31日，房地产信贷AUM合计440亿美元.不动产权益
按地域寻找核心、核心+和机会型房地产投资机会：北美、欧洲和亚太地区。截至2026年3月31日,
房地产权益AUM合计400亿美元.这包括通过我们的子公司管理两只公开上市的日本REITs所得的120亿美元，
KJRM。
(3)K系列汽车套件通过各种分销渠道提供给美国和世界各地其他司法管辖区的投资者。我们有
运营或投资于私募股权公司、基础设施资产、信贷投资、房地产的K系列车辆。截至2026年3月31日，合计
K系列AUM为380亿美元,在过去三年中增长显著。
作为一家资产管理公司，我们赚取经常性管理费和与费用相关的业绩收入，用于提供
向委托我们提供资金的机构和个人投资者提供投资管理服务和专业知识。
我们为管理这些资产收取的费用金额取决于基础投资策略、流动性状况以及
最终，我们有能力为客户带来有吸引力的投资回报。
我们作为经纪自营商提供资本市场服务赚取交易费，我们还赚取交易和
监控费用，作为我们投资组合公司管理的一部分。
我们从投资工具收到的附带权益使我们有权获得特定百分比的投资收益
这是由投资的第三方资本产生的。我们通过将自己的资金一起投资来赚取投资收益
我们的基金和其他投资工具以及我们资产负债表上拥有的其他资产的投资者。
93
运营费用，包括占用费用和其他典型的运营费用，在单个
鉴于我们在资产管理中的五个业务线的协作性质，费用池。
保险
我们的保险业务以Global Atlantic品牌运营。Global Atlantic is a leading retirement and life
保险公司，在提供广泛的保障、遗产和储蓄产品方面拥有超过20年的业绩记录，以
面向个人和机构市场客户的客户和再保险解决方案。
Global Atlantic主要通过赚取投资收益之间的差价来产生收入。
发起资产和支付给投保人的所需利益成本。Global Atlantic还赚取由
投保人就某些类型的保险合同和第三方投资者支付的费用，在我们的资产中报告
管理部门。截至2026年3月31日，Global Atlantic serves over350万投保人.
下表显示Global Atlantic按业务和产品分列的新业务量 三个月
截至2026年3月31日和2025.
|
截至3月31日的三个月，
|
||||
|
（百万美元）
|
2025
|
2026
|
||
|
个人渠道(1):
|
||||
|
退休产品
|
$3,492
|
$1,591
|
||
|
Preneed Life
|
257
|
301
|
||
|
机构渠道(2)(3)
|
$3,664
|
$1,893
|
||
(1)个别市场的新业务量称为销售额。在Global Atlantic的个人市场渠道，销售年金包括所有的钱
支付给新的和现有的合同。个人市场渠道销售普利永寿按面额投保，不含保
投保人可能会随着时间的推移支付的经常性保费。
(2)Block再保险交易可能是偶发性的，交易量可能会波动。同样，在FABN计划中发布的资助协议受制于
资本市场状况和交易量可能会波动。流动和养老金风险转移新业务量通常发生在全年。见“—
与我们业务相关的风险——由于我们业务的性质，我们的部分收益和现金流具有很大的可变性”在我们的年度报告中。
(3)Global Atlantic机构市场渠道的新业务量基于假定的资产，扣除任何分出佣金，为毛
对参与Global Atlantic来源的合格再保险交易的投资工具和其他第三方的任何转分
再保险公司。
战略控股
我们的战略控股部门，我们在2024年第一季度开始报告，收购和管理权益
在公司拥有的运营公司中。今天，这些公司主要包括我们参与我们的核心
私募股权策略。我们已经收购了，未来我们预计还会继续收购，其他长期资产外
的，以及除此之外，我们参与我们的核心私募股权战略。Strategic Holdings不限于收购
特定行业的公司。我们打算在更长时间内持有我们战略控股部门的公司
时间，我们认为这些公司中的大多数风险状况通常低于投资的典型情况
通过我们传统的私募股权策略。我们目前预计我们的战略控股部门将主要产生
从我们在这些业务的所有权股份中获得股息的收入，以及在出售任何所有权时的收入
股权，实现此类出售的投资收益。截至2026年3月31日，我们的战略控股部门由我们的
19家公司的所有权股份。
第三方投资者在我们的核心私募股权基金中支付的费用和附带权益继续在
我们的资产管理部门，不在我们的战略控股部门报告。我们的资产管理部门
在我们的战略控股部门收取季度管理费。此外，我们的资产管理部门收费
出售我们在战略控股部门所包括的公司的权益产生的业绩费。The
管理和绩效费用是为了代表我们资产提供咨询服务的成本而收取的
管理分部，而不是确定我们的资产管理分部承担的可分配成本，以支持我们的
战略控股板块。
94
根据截至2026年3月31日，以下为KKR按比例增持的股份
LTM调整后EBITDA的部分(1)截至2025年12月31日，Strategic Holdings中的运营公司数量：
|
按地理
|
按行业
|
根据截至2026年3月31日，以下为KKR按比例增持的股份
LTM调整后收入的一部分(1)和LTM调整后EBITDA(1)截至12月Strategic Holdings的运营公司数量
31, 2025:
|
调整后收入(1)
|
经调整EBITDA(1)
|
|
|
45亿美元
|
11亿美元
|
(1)表示管理层目前用来监测以公允价值为基础进行的业务的经营业绩的措施
战略控股营业利润中确认的股息。
营商环境
我们的资管、保险、战略持股板块受各种市场、经
我们经营所在的各个国家和地区的情况。市场和经济状况预计将
继续以各种方式对我们的财务状况、经营业绩和我们的业务产生重大影响，
我们无法控制，包括我们进行新投资的能力，我们管理的投资的估值，
我们在退出投资时实现的投资收益金额，这种实现活动的时机，我们的能力
筹资或销售我们的各种投资和保险产品和服务，以及我们的资本市场活动水平，
正如我们在年度报告的“风险因素”部分所讨论的那样。
美国在截至2026年3月31日的三个月内，经济继续同步增长
通胀超过美国联邦储备委员会2.0%的目标利率。截至2026年3月31日止三个月，
美国联邦储备委员会维持联邦基金利率不变。
截至2026年3月31日止三个月欧元区实际国内生产总值（“GDP”）增长为
中度积极。欧洲截至2026年3月31日止三个月，欧洲央行维持
利率与截至2025年12月31日止季度持平，维持存款利率2.0%不变，为
欧元区核心通胀仍略高于欧洲央行2%的通胀目标。
在亚洲，日本经济在2026年第一季度经历了温和增长，这得益于具有韧性的出口和
消费者支出。日本央行在截至2026年3月31日的三个月内维持利率不变，使其
政策利率为0.75%。中国截至2026年3月31日止三个月经济增长，主要受强劲
出口和工业生产，但继续面临不利因素，包括国内需求疲软和持续
房地产行业收缩。
95
美国和我们经营所在的其他国家和地区的几个关键经济指标包括：
•GDP。美国截至3月31日止三个月实际GDP年率扩张2.0%，
2026年，相比之下截至2025年12月31日止三个月的年化增长率为0.5%。欧元区真实
截至2026年3月31日止三个月GDP年化率扩张0.8%，与0.8%一致
截至2025年12月31日止三个月的年化扩张。在日本，预计实际GDP将扩大
截至2026年3月31日止三个月升幅为1.2%，低于三个月1.3%的年化升幅
截至2025年12月31日。截至3月底止三个月中国实际GDP年化率扩张5.2%
2026年12月31日，高于截至2025年12月31日止三个月报告的4.8%的年化增长率。
•利率.截至2026年3月31日，美国联邦储备委员会设定的联邦基金目标利率为3.625%，
与截至2025年12月31日的3.625%持平。欧洲设定的基准短期利率
截至2026年3月31日，央行为2.0%，与截至2025年12月31日的2.0%持平。基准短-
截至2026年3月31日日本央行设定的定期利率为0.75%，持平于12月的0.75%
31, 2025.截至2026年3月31日中国人民银行设定的基准利率为3.0%，持平
从截至2025年12月31日的3.0%。
•通货膨胀。截至2026年3月31日，美国核心消费者价格指数同比上涨2.6%，同
变化为截至2025年12月31日的同比增长2.6%。欧元区核心通胀上升
截至2026年3月31日为2.3%，与2025年12月31日持平。日本核心通胀率同比上升1.4%-
截至2026年3月31日的年基，较截至2025年12月31日的年基1.5%略有下降。核心
截至2026年3月31日，中国通胀率同比为1.1%，低于截至12月31日的1.2%，
2025.
•失业。截至2026年3月31日，美国失业率为4.3%，低于截至12月31日的4.4%，
2025.截至2026年3月31日，欧元区失业率为6.2%，低于截至2025年12月31日的6.3%。The
截至2026年3月31日，日本失业率为2.6%，与截至2025年12月31日的2.6%持平。The
截至2026年3月31日，中国失业率为5.3%，高于截至2025年12月31日的5.1%。
美国和我们经营所在的其他国家和地区的几个关键金融市场指标
包括：
•股票市场。截至2026年3月31日止三个月，标普 500指数下跌-4.3 %，MSCI欧洲指数
下跌-2.7 %，MSCI亚太指数上涨0.1%，MSCI世界指数下跌-3.5 %，以美元计
条款，以包括股息在内的总回报为基础。芝加哥期权证明的股票市场波动
衡量波动率的交易所市场波动率指数（VIX）截至2026年3月31日收于25.3，从
截至2025年12月31日为15.0。
•信贷市场。截至2026年3月31日的三个月期间，美国投资级公司债券利差
（BoFA Merrill Lynch US Corporate Index）扩大11个基点。非投资级信用指数分别为
截至2026年3月31日止三个月下跌，其中标普/LSTA杠杆贷款指数下跌-0.6 %，公
BofAML HY Master II指数下跌-0.5 %。截至2026年3月31日止三个月，10年期政府
美国国债收益率上涨15个基点，德国上涨15个基点，日本上涨29个基点，
英国上涨44个基点，中国下跌3个基点。
•商品市场。截至2026年3月31日止三个月期间，WTI原油3年期远期价格
增长约10.9%，天然气3年远期价格从约4.51美元/
MMBTU截至2025年12月31日至2026年3月31日每MMBTU 3.06美元。日本现货LNG进口价
从截至2026年3月31日的每百万英热单位约11.03美元增至2026年3月31日的每百万英热单位约11.19美元
2025年12月31日。
•外汇汇率。截至2026年3月31日止三个月，欧元下跌1.6%，英镑下跌1.8%，
日元兑美元汇率下跌1.3%，人民币兑美元汇率分别上涨1.4%。
美国和世界各国经历了更高水平的市场波动和不确定性
除其他外，受到地缘政治和全球贸易担忧的推动，包括征收关税和威胁征收关税
受美国自2025年4月以来对其某些贸易伙伴的影响以及近期中
东。这种波动性和不确定性增加了我们所处的商业环境中的各种风险和不确定性
运营并可能产生各种影响，包括对我们某些投资工具的投资的估值、
我们的资本市场交易、部署和变现的节奏和数量，以及我们的筹资活动。
96
与我们业务相关的其他趋势、不确定性和风险
有关风险的重要附加细节，请参阅我们的年度报告中的“风险因素”部分，
不确定性，以及可能对我们的业务产生重大有利或不利影响的其他情况，包括
市场和经济状况对投资估值的影响以及我们面临的竞争影响。这些
风险、不确定性、其他情况应结合本营商环境部分及整
我们年度报告中的风险因素部分。具体参见“风险因素——与我们业务相关的风险——全球、区域和
我们无法控制的局部事件，包括地缘政治事件和自然灾害，可能会产生重大不利影响
KKR》、《风险因素—与我们业务相关的风险—我们在竞争激烈的行业中经营》、《风险因素—风险
与我们的投资活动相关—我们无法控制的各种难以量化的情况和事件或
预测可能会对我们投资的估值产生重大影响”，以及“风险因素——与我们的保险相关的风险
活动——我们在竞争激烈的行业中运营。”
GAAP下的会计基础和关键财务指标
我们使用某些财务指标和关键运营指标来管理我们的业务，因为我们相信这些指标
衡量我们经营活动的生产力。我们根据以下规定编制合并财务报表
美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）。见附注2“重大
会计政策”在我们的财务报表中以及本节中包含的“—关键会计政策和估计”
下面。我们的关键部门和非GAAP财务指标和运营指标将在下文讨论。
关键部门和非GAAP绩效指标
管理层使用以下关键分部和非公认会计准则绩效衡量标准来制定运营和
资源部署决策以及评估KKR业务的绩效。它们包括某些金融
使用不按照公认会计原则的方法计算和列报的计量。这些表现
在实施KKR & Co. Inc.之间的收入（损失）分配之前，将提出下述措施。
和可交换证券的持有人以及作为可交换证券的持有人，合计代表了整个KKR业务。此外，这些表现
在未对某些投资基金和抵押融资进行合并的情况下提出措施
KKR管理的实体（“CFE”）。
我们认为，在我们的GAAP的补充基础上提供这些分部和非GAAP业绩衡量标准
结果有助于股民评估KKR业务的整体表现。这些非公认会计原则措施应该
不被视为替代按照公认会计原则计算的财务指标。和解这些非-
GAAP衡量标准与按照GAAP计算和列报的最直接可比的财务衡量标准，
在适用的情况下，包含在“—分部资产负债表措施—与GAAP措施的对账。”
调整后净收入
调整后净收入（“ANI”）是衡量KKR收益的绩效指标，来源于KKR报告的分部
结果。ANI用于评估KKR业务运营的绩效并衡量潜在可获得的收益
用于分配给其权益持有人或再投资于其业务。ANI等于总分部收益减去利息
调整后收益的费用、净额和其他以及所得税。利息支出、净额及其他包括（i）利息支出
关于不归属于任何特定分部的债务义务和（ii）D系列的累计股息支出
强制性可转换优先股，扣除现金和短期投资赚取的利息收入。所得税
调整后收益表示假设所有调整后收益均为
分配给KKR & Co. Inc.并以相同的有效税率征税，该税率假设所有可交换为股票的证券
KKR & Co. Inc.的普通股进行了交换。影响所得税的经济假设和方法
调整后的收益与根据美国公认会计原则计算当期所得税拨备所使用的收益相似。股权为基础
ANI中不包括补偿费用，因为（i）KKR认为授予员工的股权奖励成本
不会对可能可用于分配给其股权持有人或再投资于其
业务和（ii）排除此项费用使KKR的报告指标与相应指标更具可比性
由KKR所在行业的其他上市公司提供，KKR认为这些公司可以增强投资者的比较能力
KKR对其他这些公司的业绩。调整后收入的所得税包括税收减免的好处
产生于基于股权的薪酬，这减少了该期间调整后收益的所得税。如果税
将从基于股权的薪酬中扣除的款项排除在调整后收益的所得税之外，KKR的ANI将
更低，KKR的有效税率就会看起来更高，即使更低的所得税金额会有
97
期间实际已支付或应付。KKR另行披露基于权益的扣税金额
报告期间的补偿以及将其纳入该期间ANI的影响。KKR做出这些调整时
计算ANI，以便更准确地反映预期可用于或可用于
向KKR的股权持有人进行分配或再投资于KKR的业务。然而，ANI不代表也不习惯
根据KKR的股息政策计算实际股息，这是每期固定的金额，ANI不应被视为
度量KKR的流动性。
分部总收益
分部总收益是一个绩效衡量标准，KKR认为它对股东有用，因为它提供了一个
未考虑KKR认为不存在的项目引起的经营业绩的补充计量
或与KKR的经营直接相关。分部总盈利不包括：（i）基于股权的薪酬费用，（ii）
获得的无形资产的摊销，以及（iii）交易相关和非经营性项目，如果有的话。交易相关和
非经营性项目主要产生于公司行为，包括：（i）减值，（ii）交易成本从
收购，包括任何与收购相关的股票对价，（iii）KKR拥有的房地产的折旧和
占用，（iv）或有负债，扣除任何回收，（v）某些整合、重组和其他非经营性
费用，以及（vi）影响期间可比性且不反映KKR进行中的其他收益或费用
运营绩效。当管理层考虑时，分部间交易不会从分部业绩中消除
评估各分部业绩的那些交易。这些交易包括（i）赚取的管理费
由我们的资产管理部门作为全球大西洋保险公司的投资顾问，（ii）管理和
我们的资产管理部门因收购和管理我们所包括的公司而赚取的业绩费用
战略控股部门，以及（iii）基于借贷安排的利息收入和支出，其中我们的资产
管理部门从我们的保险部门借款。所有这些分部间交易均由每
基于适用的管理协议的分部。此外，由于我们分部业务的综合性质
作为我们战略性资本配置决策的一部分，分部间资产转移已经并可能继续发生。在
分部报告中的这些情况，资产按公允价值转让，不确认变现时
转移。收益在变现事件和与第三方的交易时确认。分部总收益
代表KKR的资产管理、保险和战略控股部门的总分部收益。
资产管理分部收益
资产管理分部收益是分部盈利能力的衡量标准，用于做出经营决策和
评估资产管理部门的业绩。这项措施是在所得税前提出的，由
of：（i）费用相关收益，（ii）已实现绩效收入，（iii）已实现绩效收入补偿，（iv）已实现
投资收益，及（v）已实现投资收益补偿。资产管理部门收益不包括
影响：（i）投资的未实现收益（损失），（ii）未实现附带权益，以及（iii）未实现附带权益
补偿。KKR作为顾问、管理人或保荐人为其投资基金、车辆和
账户，包括其全球大西洋保险公司和战略控股部门，都包含在Asset
管理部门收益。
保险营业收入
保险营业利润是用来做出经营决策和评估
保险板块表现。该计量在所得税前列报，包括：（i）净额
投资收益，（ii）保险净成本，及（iii）一般、行政及其他开支。保险经营
收益不包括以下因素的影响：（i）投资收益（损失），其中包括与资产/负债相关的已实现收益（损失）
匹配的投资策略和未实现的投资收益（损失）和（ii）保单负债的非经营性变化和
包括（a）市场风险收益公允价值变动和其他以公允计量的保单负债的衍生工具
价值和相关的福利支付，（b）归属于保证福利的费用，（c）用于管理风险的衍生工具
与保单负债相关，以及（d）支付年金合同发行时的损失。保险营业收入
包括（i）与资产/负债匹配投资策略无关的已实现损益和（ii）投资
我们作为全球大西洋投资顾问的资产管理部门赚取的管理成本
保险公司。
战略控股分部收益
战略控股分部盈利是用于作出经营决策和评估的分部盈利能力衡量标准
战略控股部门的表现。这项措施是在所得税前提出的，包括：
98
股息、净额及已实现投资收益净额。战略控股分部盈利不包括未实现的影响
投资收益（损失）。战略控股分部收益包括管理费和业绩费支出
由资产管理部门赚取。
费用相关收益
与费用相关的收益是一种用于评估资产管理部门产生收益的绩效衡量标准
与KKR的投资收益相比，这些收入是在更经常性的基础上计量和收到的。KKR
相信这项措施对股东有用，因为它提供了对我们的收费资产盈利能力的额外洞察
管理和资本市场业务。FRE等于（i）管理费，包括保险所支付的费用和
战略控股分部到资产管理分部以及常春藤车辆和其他再保险工具支付的费用，
（ii）交易和监控费用，净额和（iii）与费用相关的绩效收入，减去（x）与费用相关的补偿，以及
（y）其他经营费用。
与费用相关的绩效收入是指来自某些AUM的绩效费用的已实现部分具有
期限不定且在变现时不立即要求向投资者返还投入资本的
的投资。与费用相关的绩效收入包括预期从我们收到的绩效费用（i）
经常性的投资资金、工具和账户，以及（ii）不依赖于涉及
投资基金、工具或账户持有的投资。
费用相关补偿是指补偿费用，不包括基于股权的补偿，从（i）
管理费，（ii）交易及监控费用净额，及（iii）与费用有关的业绩收入。
其他经营开支指（i）占用及相关费用及（ii）其他经营开支之和。
战略控股营业利润
Strategic Holdings Operating Earnings is a performance measure used to assess the firm’s earnings from companies and
通过其战略控股部门报告的业务。Strategic Holdings运营收益目前包括
公司从通过公司参与我们的核心业务获得的业务中获得的股息所产生的收益
私募股权策略。Strategic Holdings运营收益目前等于股息减去管理费
由我们的资产管理部门赚取。管理层使用这一衡量标准来评估战略控股部门的
从以更经常性的基础计量和收到的收入中产生的收益，而不是依赖
上，来自投资活动的变现。
总营业收入
总营业收入是一种绩效衡量指标，表示（i）FRE、（ii）保险营业收入、
及（iii）战略控股营运收益。KKR认为这项措施对股东有用，因为它提供了额外的
洞察与投资相比，KKR每个部门的最经常性收益形式的盈利能力
收益。
总投资收益
总投资收益是一种绩效衡量指标，表示（i）净实现绩效收入和
（二）已实现投资收益净额。KKR认为这一措施对股东很有用，因为它提供了更多关于
KKR各分部实现投资的收益。
资产管理部门总收入
资产管理部门总收入是一种绩效衡量指标，代表资产的已实现收入
管理分部（不包括未实现的附带权益和未实现的投资收益（损失）），是
（i）管理费，（ii）交易和监控费，净额，（iii）与费用相关的绩效收入，（iv）已实现的总和
业绩收入，及（v）已实现投资收益。资产管理部门收入不包括已实现
根据战略控股分部列报的业务表现赚取的投资收益。KKR
相信这种绩效衡量标准对股东很有用，因为它提供了对所有形式的已实现的额外洞察
我们的资产管理部门产生的收入。
99
关键运营和资本指标
管理资产
管理资产是指由KKR提供咨询或保荐的所管理的资产（包括核心私募股权）
KKR有权从中获得管理费或业绩收入（当前或将来发生此类事件时），一般
伙伴资本，以及由我们的战略BDC合伙企业管理、建议或赞助的资产以及该对冲基金和其他
KKR持有所有权权益的管理人。我们认为这项措施对股东是有用的，因为它提供了
进一步了解KKR及其对冲基金和其他管理公司的融资活动以及在
他们的投资基金和其他管理或发起的资本。KKR计算截至任意日期的AUM金额作为总和
of：（i）KKR的投资基金及若干跟投工具的投资的公允价值；（ii）未催缴的资本
来自这些基金的承诺，包括未催缴的资本承诺，而KKR目前没有从中赚取
管理费或业绩收入；（iii）Global Atlantic保险公司的资产价值；（iv）面值
未偿还CLO；（v）KKR在对冲基金和KKR持有所有权的其他管理人的AUM中按比例分配的部分
利息；（vi）KKR的战略BDC合伙企业的所有AUM；（vii）某些非美国投资资产的收购成本
房地产投资信托基金及（viii）由KKR管理或担保的其他资产的价值。按比例分配的部分
对冲基金和其他管理人的AUM是根据KKR在这类实体中的所有权权益百分比计算的
乘以该实体各自的AUM。KKR对AUM（i）的定义并非基于可能设置的AUM的任何定义
投资基金、工具、账户或资本被纳入本项下的其他实体的管理文件中的第
定义，（ii）包括KKR不担任投资顾问的资产，及（iii）不根据任何
监管定义。
投入资本
投入资本是指（i）KKR的投资基金（包括核心私募股权）投入的资本总额
和Global Atlantic保险公司，（ii）KKR的主要活动业务线作为共同投资，如果有的话，以及KKR的
投资基金，及（iii）KKR的主要活动业务线与由
KKR的资本市场业务线，如果有的话。投入的资本被用来衡量给定期间在KKR的投资活动
期间。我们认为这一措施对股东有用，因为它提供了跨KKR业务的资本部署措施
线条。投资的资本包括使用信贷便利等投资融资安排进行的投资（如适用）。
投入的资本不包括（i）对某些杠杆信贷策略的投资，（ii）KKR的主要活动投入的资本
不是与KKR的投资基金一起共同投资的业务线，以及（iii）由KKR的委托人投资的资本
不投资于与银团交易相关的活动业务线由KKR的资本市场业务线。
由KKR资本市场业务条线向除KKR的投资基金或委托人以外的第三方发起的资本银团
活动业务条线不计入投入资本。
收费AUM
收费AUM仅代表KKR有权从中获得管理费的AUM。我们相信这
Measure对股东很有用，因为它提供了对KKR赚取管理层所依赖的资本基础的额外洞察
费用。FPAUM是用于计算管理费的所有单项费用基数的总和，与AUM在
以下方面：（i）不包括KKR无权收取管理费的资产和承诺
（例如，其有权获得的资产和承诺仅为业绩收入或在其他方面不
目前有权获得管理费）和（ii）某些资产，主要在其私募股权基金中，反映为基于
关于资本承诺和投入资本而不是公允价值，因为费用不受交易会变化的影响
基础投资的价值。
未兑现的承诺
未赎回承诺是KKR的投资资金和未备兑的资本承诺总额
持股支付的跟投工具（包括核心私募股权）已收到基金投资人向
为未来投资提供资金，未收回承诺金额不因使用借款投入的资金而减少
投资基金的认购便利，直到从我们的基金投资者那里调用资金。我们认为这一措施对
股东，因为它提供了对KKR投资基金和carry可用资本数量的额外洞察
支付共同投资工具进行未来投资。未收回的承诺不会减少投资
使用基金层面的投资融资安排或我们已承诺进行但仍保留的投资完成
在报告日没有资金。
100
简明合并经营业绩分析s（GAAP基础-未经审计）
以下是我们在GAAP基础上的简明综合经营业绩的讨论三个月
截至2026年3月31日和2025.你应该结合财务报表和相关内容阅读这篇讨论
本报告其他地方的注释。有关影响我们分部结果的因素的更详细讨论
这些期间，见“—分部经营业绩分析。”看我们年报中的“风险因素”和“—商
环境》在这份报告中获得更多有关风险、不确定性以及其他市场和经济条件的信息，
可能会影响我们的业务、财务业绩、经营业绩和估值。
自2026年第一季度开始生效，KKR已修改其某些运营费用的列报方式
合并经营报表。以前分别列报为“保险费用”和“一般、
行政及其他”现以单行项目“政策及其他经营费用”列报。上一期间
金额已重新分类，以符合本期列报方式。这一列报方式的变化对
此前报告的合并总费用、税前收入以及归属于KKR的净利润。
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
收入
|
|||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||
|
费用及其他
|
$1,186,842
|
$886,810
|
$300,032
|
||
|
资本配置收益（亏损）
|
841,853
|
1,159,105
|
(317,252)
|
||
|
2,028,695
|
2,045,915
|
(17,220)
|
|||
|
保险
|
|||||
|
净保费
|
561,970
|
323,364
|
238,606
|
||
|
保单费用
|
325,694
|
338,473
|
(12,779)
|
||
|
投资净收益
|
1,989,064
|
1,783,280
|
205,784
|
||
|
与投资相关的净收益（亏损）
|
(652,697)
|
(1,436,337)
|
783,640
|
||
|
其他收益
|
65,257
|
55,488
|
9,769
|
||
|
2,289,288
|
1,064,268
|
1,225,020
|
|||
|
总收入
|
4,317,983
|
3,110,183
|
1,207,800
|
||
|
费用
|
|||||
|
资产管理和战略控股
|
|||||
|
薪酬和福利
|
1,051,681
|
1,333,103
|
(281,422)
|
||
|
占用及相关收费
|
37,837
|
34,465
|
3,372
|
||
|
一般、行政及其他
|
381,729
|
300,332
|
81,397
|
||
|
1,471,247
|
1,667,900
|
(196,653)
|
|||
|
保险
|
|||||
|
净保单利益和索赔（包括市场风险利益（收益）
损失$86,338和$221,394，分别；重新计量（增益）
保单负债损失：$—和$42,252，分别。）
|
1,880,028
|
1,708,294
|
171,734
|
||
|
保单购置成本摊销
|
142,921
|
97,971
|
44,950
|
||
|
利息费用
|
73,881
|
69,571
|
4,310
|
||
|
政策及其他经营费用
|
302,058
|
287,219
|
14,839
|
||
|
2,398,888
|
2,163,055
|
235,833
|
|||
|
费用总额
|
3,870,135
|
3,830,955
|
39,180
|
||
101
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
投资收益（亏损）-资产管理及策略
持股
|
|||||
|
投资活动净收益（亏损）
|
(316,379)
|
1,086,591
|
(1,402,970)
|
||
|
股息收入
|
268,017
|
273,890
|
(5,873)
|
||
|
利息收入
|
741,591
|
785,857
|
(44,266)
|
||
|
利息费用
|
(678,187)
|
(654,499)
|
(23,688)
|
||
|
总投资收益（亏损）
|
15,042
|
1,491,839
|
(1,476,797)
|
||
|
税前收入（亏损）
|
462,890
|
771,067
|
(308,177)
|
||
|
所得税费用（收益）
|
185,385
|
86,569
|
98,816
|
||
|
净收入（亏损）
|
277,505
|
684,498
|
(406,993)
|
||
|
可赎回非控制性应占净收益（亏损）
利益
|
(983)
|
8,494
|
(9,477)
|
||
|
归属于非控制性权益的净收益（亏损）
|
(126,741)
|
861,928
|
(988,669)
|
||
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
|
405,229
|
(185,924)
|
591,153
|
||
|
D系列强制可转换优先股股息
|
40,430
|
—
|
40,430
|
||
|
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
普通股股东
|
$364,799
|
$(185,924)
|
$550,723
|
||
简明合并经营业绩（GAAP基础-未经审计）-资产
管理和战略控股
收入
对于截至2026年3月31日止三个月和2025，收入包括以下方面：
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
管理费
|
$759,829
|
$531,699
|
$228,130
|
||
|
费用抵免
|
(140,699)
|
(136,262)
|
(4,437)
|
||
|
交易费用
|
378,083
|
388,329
|
(10,246)
|
||
|
监控费
|
59,822
|
48,671
|
11,151
|
||
|
奖励费用
|
47,398
|
1,328
|
46,070
|
||
|
费用报销
|
55,568
|
32,208
|
23,360
|
||
|
咨询费
|
26,841
|
20,837
|
6,004
|
||
|
总费用和其他
|
1,186,842
|
886,810
|
300,032
|
||
|
附带权益
|
816,031
|
1,068,262
|
(252,231)
|
||
|
普通合伙人资本权益
|
25,822
|
90,843
|
(65,021)
|
||
|
基于资本配置的总收益（亏损）
|
841,853
|
1,159,105
|
(317,252)
|
||
|
总收入
|
$2,028,695
|
$2,045,915
|
$(17,220)
|
||
102
费用及其他
总费用和其他截至2026年3月31日止三个月,增加了与三个月结束
2025年3月31日，主要是由于管理费和在较小程度上的奖励费增加，这是
交易费的下降部分抵消了这一影响。
关于期间影响我们交易手续费的因素的更详细讨论，见《—资产分析
管理部门经营业绩。"
管理费增加的主要原因是（i）北美基金开始收取管理费
XIV在2025年第二季度，（ii）我们在过去十二个月筹集的新资本所赚取的管理费
私募股权和基础设施K系列工具，以及（iii）过去筹集的新资金所赚取的管理费
12个月Global Infrastructure Investors V.增加的部分被（i）管理费减少所抵消
由于2025年第二季度进入投资后时期而从北美基金XIII赚取的现
根据投入资本而非承诺资本并以较低的费率支付费用，以及（ii）减少
从Americas Fund XII D赚取的管理费Q3管理费率出现阶梯式下降
2025.
应收并表投资基金及其他投资工具的管理费于
GAAP下的合并。然而，由于这些金额由非控制性权益提供资金并从中赚取，
GAAP下的并表，KKR在并表投资基金净收益中的分配份额及其他
投资工具按消除的费用金额增加。据此，归属于KKR的净利润（亏损）
如果此类投资基金和其他投资工具不合并，将保持不变。为更详细的
关于期间影响我们管理费的因素的讨论，见《—资管板块分析
经营成果。"
由于（i）我们的私募股权交易费用水平较高，费用抵免额较上一期间有所增加
业务线和（ii）我们的私募股权和实物资产业务线中更高水平的监控费用。所欠费用贷项
合并投资基金和其他投资工具在按照公认会计原则进行合并时被剔除。然而，
因为这些款项是欠非控制性权益的，所以在根据公认会计原则进行合并后，KKR分配的
合并投资基金及其他投资工具的净收入按费用贷记额减少
被淘汰的。因此，如果此类投资资金和
其他投资工具未合并。从KKR投资组合公司赚取的交易和监控费用为
不会在合并时消除，因为这些费用是从未合并的公司赚取的。此外，
我们在资本市场业务中赚取的交易费用不与基金投资者分享。因此，某些交易
费用反映在我们的收入中，没有相应的费用抵免。
资本配置收益（亏损）
基于资本配置的收益（亏损）为截至2026年3月31日止三个月，为正，主要是由于净
对我们许多未合并的可赚取投资工具的基础投资的升值，最值得注意的是
Global Impact Fund II，我们的私募股权和基础设施K系列工具，以及亚洲基金IV。资本配置为主
收入（亏损）三个月结束 2025年3月31日，为正值，主要是由于
对我们许多未合并的账面收益投资工具的基础投资，最著名的是亚洲基金IV、北
美国基金十三，以及全球基础设施基金四。
KKR计算每只投资基金应支付给KKR的附带权益，根据基金协议，
如同相关投资的公允价值已于报告日实现，无论该等金额是否
已实现。由于相关投资的公允价值在报告期之间存在差异，需要
对记录为附带权益的金额进行调整，以反映（i）积极的业绩，从而导致
分配给普通合伙人的附带权益增加或（ii）将导致到期金额的负面业绩
至KKR低于先前确认的金额，从而导致分配给
普通合伙人。在每种情况下，都需要计算累积结果的附带权益，而不是
迄今为止记录的附带权益，并进行必要的正向或负向调整。
103
投资活动净收益（亏损）
投资活动净收益（亏损）截至2026年3月31日止三个月
投资活动净亏损截至2026年3月31日止三个月，由已实现净额组成
收益1.065亿美元和未实现净亏损（422.9）百万美元.见附注4 "投资活动净收益（亏损）
– Asset Management and Strategic Holdings " in our financial statements for details of net gains and losses from Investment
按资产类别划分的活动。
与我们的普通合伙人在我们未合并基金中的资本权益相关的投资损益未反映
在我们对投资活动净收益（损失）的讨论和分析中。我们与这些相关的经济学
如上文所述，投资收益和损失反映在基于资本分配的收入（损失）中。
对于截至2026年3月31日止三个月，投资活动产生的净收益（亏损）主要是由（i）
我们对Barracuda Networks, Inc.（技术部门）和PetVet Care Centers，LLC的投资出现市值损失
（医疗保健部门），（ii）合并CLO中持有的某些投资的按市值计价损失，以及（iii）按市值计价
某些合并信贷资金的损失。这些按市值计价的损失被（i）按市值计价的收益部分抵消
我们对1-800 Contacts，Inc.（医疗保健行业）和USI，Inc.（金融服务行业）的投资以及（ii）盯市
某些外汇远期合约的收益。
每一资产类别的净投资收益（损失）受适用于每一资产的估值方法的影响，如
以及每项投资的特定因素。对于 截至2026年3月31日止三个月，净投资收益（亏损）为
主要产生于以下资产类别：
•私人股权（包括核心私募股权），主要受经营业绩混合影响
某些投资组合公司和不同行业的市场倍数变化。市场倍数变化
在III级估值的市场可比方法中使用的不同地区和行业之间存在差异
投资；和
•实资产，这主要得益于某些基础设施的整体积极经营业绩和
能源资产。市场可比数据中使用的不同地区和行业的市场倍数变化各不相同
III级投资的估值方法。
详见我们年报中的“风险因素”和“—营商环境”，了解更多关于可能
影响我们的业务、财务业绩、经营业绩和估值。
投资活动净收益（亏损）三个月结束 2025年3月31日
投资活动净收益三个月结束 2025年3月31日，由已实现净额组成
收益7020万美元和未实现净收益10.164亿美元.见注4"投资活动净收益（亏损）-
资产管理和战略控股"在我们的财务报表中详细了解已实现和未实现的损益
来自按资产类别划分的投资活动。
与我们的普通合伙人在我们未合并基金中的资本权益相关的投资损益未反映
在我们对投资活动净收益（损失）的讨论和分析中。我们与这些相关的经济学
如上文所述，投资收益和损失反映在基于资本分配的收入（损失）中。
对于三个月结束 2025年3月31日，投资活动产生的净收益（亏损）主要受标记-
主要与我们对USI，Inc.和IVI-RMA Global，S.L.（医疗保健行业）的投资以及PO相关的市场收益
S ö derberg & Partner Holding AB（金融服务部门）。这些按市值计价的收益被按市值计价部分抵消
市场损失主要与我们对PetVet Care Centers，LLC的投资以及合并持有的某些投资有关
CLO。
影响每种投资策略的因素因资产类别的性质和估值而异
采用的方法。对于三个月结束 2025年3月31日，净投资收益（损失）主要产生
在以下资产类别中：
•私募股权（含核心私募），主要受整体经营向好影响
某些投资组合公司的表现。市场倍数变化各地区和部门各不相同用于
III级投资估值的市场可比方法；和
104
•基建，主要受惠于若干基建整体经营表现向好
资产，部分被略高的资本成本假设所抵消。市场倍数变化各不相同
III级投资估值市场可比方法中使用的区域和行业。
股息收入
期间截至2026年3月31日止三个月，股息收入主要来自（i）我们对USI，Inc.的投资。
（金融服务部门）和（ii）对我们合并的机会型房地产股票基金的各种投资。
期间三个月结束 2025年3月31日,股息收入主要来自（i）我们对大西洋航空的投资
FBO Inc.（基础设施：运输部门）和Grupo Alvic FRMobiliario（零售部门）和（ii）的各种投资
我们合并的某些机会主义房地产股票基金。
投资组合公司和合并基金的重大股息通常不会重复季度股息，
虽然它们可能在未来发生，但它们的大小和频率是可变的。用于讨论其他影响
KKR分红收益情况，详见“—资产管理分部经营业绩分析。”
利息收入
期内利息收入减少截至2026年3月31日止三个月，相较于三个月结束
2025年3月31日,主要是由于（i）较低的市场利率的影响，例如有担保隔夜融资
利率（“SOFR”），在本期间对合并CLO中持有的浮动利率信贷投资和我们的某些
合并另类信贷基金和（ii）某些合并另类信贷基金的投资货币化
2025年3月31日之后。减少的部分被合并的关闭CLO的影响所抵消
随后 2025年3月31日.有关影响KKR利息收入的其他因素的讨论，请参见“— Asset Analysis
管理部门经营业绩。"
利息费用
期间利息支出的增加截至2026年3月31日止三个月，相较于三个月结束
2025年3月31日,主要是由于（i）关闭CLO的影响，这些CLO在 2025年3月31日,
及（ii）未偿还借款金额增加。增加的部分被减少的部分抵消，原因是
本期较低的市场利率（如SOFR）对持有的浮动利率债务的影响
合并CLO以及在某些合并基金和其他投资工具。对于其他因素的讨论
影响了KKR的利息支出，详见“—关键部门和非GAAP业绩衡量标准。”
费用
薪酬和福利
期间薪酬和福利的减少 截至2026年3月31日止三个月，相较于三个
月结束 2025年3月31日,主要是由于较低的应计附带权益补偿水平
本期赚取的附带权益收入水平。
占用及相关收费
入住率和相关费用的增加截至2026年3月31日止三个月，相较于三个
月结束 2025年3月31日,主要是由于2025年3月31日之后开始的新办公室租赁。
一般、行政及其他
期间一般、行政及其他开支的增加 截至2026年3月31日止三个月，相较于
的三个月结束 2025年3月31日,主要是由于我们的投资可偿还的费用水平较高
资金和更高水平的信息技术和企业一般和行政成本。
105
简明合并经营业绩（GAAP基础-未经审计）-保险
收入
对于截至2026年3月31日止三个月和2025，收入包括以下方面：
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
净保费
|
$561,970
|
$323,364
|
$238,606
|
||
|
保单费用
|
325,694
|
338,473
|
(12,779)
|
||
|
投资净收益
|
1,989,064
|
1,783,280
|
205,784
|
||
|
与投资相关的净收益（亏损）
|
(652,697)
|
(1,436,337)
|
783,640
|
||
|
其他收益
|
65,257
|
55,488
|
9,769
|
||
|
保险总收入
|
$2,289,288
|
$1,064,268
|
$1,225,020
|
||
净保费
净保费增加了为截至2026年3月31日止三个月，与三个月结束 3月31日，
2025，主要是由于假定流量支付年金和直接养老金风险转移赚取的新保费增加
在机构市场渠道，而在个人市场渠道的普利保险产品（均以任一生命
或有事项或发病风险。）新业务的初始保费一般会被保单的类似变化所抵消
在净保单利益和索赔范围内报告的准备金（如下文“费用——净保单利益和
索赔”）。
投资净收益
投资净收益增加了为截至2026年3月31日止三个月，与三个月结束
2025年3月31日，主要是由于（i）由于机构资产增长导致管理的平均资产增加
和个别市场渠道因前十二个月新增业务量累计影响，
及（二）由于投资组合轮换进入收益率更高的固定期限债务证券，平均投资组合收益率增加，以及
投资另类资产类别，如实物资产。
与投资相关的净收益（亏损）
与投资相关的净收益（损失）构成如下：
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
股票指数期权
|
$(332,019)
|
$(339,801)
|
$7,782
|
||
|
利率合约
|
(64,847)
|
174,989
|
(239,836)
|
||
|
权益期货合约
|
21,109
|
28,694
|
(7,585)
|
||
|
外汇及其他衍生合约
|
80,822
|
(75,833)
|
156,655
|
||
|
被扣留的资金应付嵌入式衍生工具
|
279,317
|
(423,563)
|
702,880
|
||
|
被扣留的资金应收款项嵌入衍生工具
|
(18,830)
|
(24,066)
|
5,236
|
||
|
衍生工具净收益（亏损）
|
(34,448)
|
(659,580)
|
625,132
|
||
|
净其他投资收益（亏损）
|
(618,249)
|
(776,757)
|
158,508
|
||
|
与投资相关的净收益（亏损）
|
$(652,697)
|
$(1,436,337)
|
$783,640
|
||
衍生工具净收益（亏损）
以应付利息代扣代缴的基金嵌入衍生工具公允价值的增加额三个月结束
2026年3月31日主要受截留基金的相关投资的公允价值变动所推动
应付利息投资组合，主要由固定期限证券（指定为会计交易
用途）、抵押及其他应收贷款、实物资产投资。基金的基础投资
106
按应付利息扣缴的投资组合在截至2026年3月31日止三个月并在此期间增加
的三个月结束 2025年3月31日，导致相关嵌入衍生工具分别产生收益和亏损。The
基础投资组合的公允价值变动主要是由于市场兴趣变动–在三个月期间
截至2026年3月31日，市场利率普遍上升（例如10和30年期美债收益率
证券的绝对值普遍较高，期间有所增加）。相比之下，在三个月
结束了 2025年3月31日，市场利率普遍下降（例如10和30年期美债收益率
证券的绝对值普遍较低，期间有所下降）。
The减少在利率合约的公允价值中，主要受期间市场利率上升的推动
的截至2026年3月31日止三个月，相较于市场利率在三个月结束
2025年3月31日，导致利率合约亏损截至2026年3月31日止三个月，与a
利率合约收益三个月结束 2025年3月31日.
The增加在外汇和其他衍生工具合约的公允价值中，主要受（i）和
美元对欧元和英镑汇率升值截至2026年3月31日止三个月，作为
与美元兑欧元和英镑贬值相比三个月结束 3月31日，
2025，以及（ii）未平仓外汇衍生合约的名义金额增加。
The增加在权益类指数期权的公允价值中，主要由标的指数的表现所驱动。
Global Atlantic购买权益指数期权对冲嵌入衍生工具在指数化万能寿险和
固定指数年金产品（其在净保单利益和理赔中核算的变化）。全球大多数
Atlantic的股票指数期权基于标普 500指数，该指数在两个交易日期间均有所下降。截至3月底止三个月
31, 2026和2025.此外，截至2026年3月31日，股票市场未平仓合约的平均名义金额，
与2025年3月31日相比有所增加。
净其他投资收益（亏损）
其他投资净收益（损失）构成如下：
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
不支持资产的投资的已实现收益（亏损）-
负债匹配策略
|
$—
|
$9,520
|
$(9,520)
|
||
|
可供出售固定期限已实现收益（亏损）
证券
|
(97,816)
|
(1,117,445)
|
1,019,629
|
||
|
信贷损失津贴
|
(228,416)
|
(84,670)
|
(143,746)
|
||
|
分类为固定期限证券的未实现收益（损失）
交易
|
(284,283)
|
259,207
|
(543,490)
|
||
|
其他投资的未实现收益（亏损）计入
a公允价值期权和股权投资
|
(42,275)
|
42,075
|
(84,350)
|
||
|
实物资产未实现收益（亏损）
|
(12,269)
|
19,329
|
(31,598)
|
||
|
实际资产已实现收益（亏损）
|
16,775
|
10,501
|
6,274
|
||
|
按应付利息代扣资金已实现收益（亏损）
投资组合
|
29,007
|
75,986
|
(46,979)
|
||
|
按应收利息扣款资金已实现收益（损失）
投资组合
|
(1,775)
|
(50,267)
|
48,492
|
||
|
非美元计价的外汇收益（损失）
投资
|
(50,308)
|
76,093
|
(126,401)
|
||
|
其他
|
53,111
|
(17,086)
|
70,197
|
||
|
其他投资相关收益（亏损）净额
|
$(618,249)
|
$(776,757)
|
$158,508
|
||
The增加其他与投资相关的收益（损失）净额截至2026年3月31日止三个月，相较于
的三个月结束 2025年3月31日，是p主要是由于可供出售固定资产的已实现亏损减少
到期证券，因本季度投资组合重新定位交易减少。抵消这一增长的是
（i）分类为交易的固定期限证券的未实现收益（亏损）因市场兴趣增加而减少
季内利率，（ii）按揭及其他应收贷款的信贷损失准备增加及可用于-
期间出售固定期限证券截至2026年3月31日止三个月，（iii）外汇收益减少
107
因美元兑欧元和英镑升值导致非美元计价投资（亏损）
期间截至2026年3月31日止三个月，以及非美元计价投资的名义金额增加
（大部分被上文提到的外汇衍生品合约的变化所抵消“衍生品净收益（亏损）
Instruments "），以及（vi）A.按公允价值期权和实际价值核算的投资未实现收益（损失）减少
资产，主要由于相关细分市场倍数的不利变化。
费用
净保单利益和索赔
净保单利益和索赔增加了为截至2026年3月31日止三个月，与三个月
结束了 2025年3月31日，主要由于（i）来自假定流量支付年金的新业务流量增加，直接
养老金风险转移，以及preneit保险产品（均具有生命意外或发病风险）在三个月
截至2026年3月31日，与三个月结束 2025年3月31日，以及（ii）由于
较高的入计率和老业务的正常流失起源于低利率环境。
上述净保单利益和索赔的增加被部分抵消通过（i）市场风险的下降有利于损失
截至二零二六年三月三十一日止三个月比较截至二零二六年三月三十一日止三个月2025年3月31日，这在很大程度上是由
通过提高长期市场利率（例如10年期和30年期美国国债收益率）和更广泛的信贷
点差截至2026年3月31日止三个月，相较于长期市场利率的下降和
期内信用利差收窄三个月结束 2025年3月31日，（ii）嵌入衍生工具的价值变动
在Global Atlantic的固定指数化年金产品中；（正如上文在" —综合经营业绩（GAAP
Basis）— Revenues — Net Investment related gains（losses）"，Global Atlantic purchases equity index options to hedge
该风险，其公允价值变动计入衍生工具利得（损失），并且通常会抵消
内含衍生工具公允价值变动在净保单利益和债权中列报），以及（iii）非重复性
与假设审查相关的不利影响三个月结束 2025年3月31日如下所述。
准备金、递延收入和费用所依据的假设旨在表示对
预期应支付予投保人的利益，以及预期可向投保人收取的费用或保费
在未来的时期。Global Atlantic审查其储备、递延收入和支出的充足性，以及假设
这些项目的基础至少每年一次，通常是在第三季度，被称为“假设审查”。对于这三个
截至2025年3月31日止的月份，有净不利假设审查影响4230万美元关于收入前
税，这主要是由于与固定指数的某些福利附加条款相关的激活假设发生变化
年金。
保单购置成本摊销
保单购置成本摊销增加了为截至2026年3月31日止三个月，与三个
月结束 2025年3月31日，主要是由于（i）再保险成本资产摊销增加，以及（ii）
主要由递延和摊销的购置成本推动的递延购置成本摊销增加
年金和普利保险新业务量增长。
利息费用
利息支出增加了为截至2026年3月31日止三个月，与三个月结束
2025年3月31日，主要是由于未偿债务总额增加。
政策及其他经营费用
政策和其他运营费用增加了 为截至2026年3月31日止三个月，与三个
月结束 2025年3月31日，主要是由于（i）赔偿费用增加，（ii）摊销增加
某些保险分销无形资产，以及（iii）行政和专业费用增加。抵消这些
增长是由于个别渠道新业务量减少导致佣金支出减少，主要是在
固定利率年金，与截至2025年3月31日的三个月相比。
108
其他简明合并经营业绩（GAAP基础-未经审计）
所得税费用（收益）
截至2026年3月31日的三个月，所得税费用为1.85亿美元，而三个月的所得税费用为8700万美元
截至2025年3月31日止的月份。有效税率也有所提高，主要受非控制性影响
利息，其收益（亏损）无须缴付应由KKR股份有限公司及其附属公司缴付的税款。据报道
注中18"所得税"计算截至2026年3月31日止3个月的实际税率为40%，
包括归属于非控股权益持有人的投资损失的影响。为了讨论那些
影响了KKR的税收拨备，请参阅本报告其他部分包含的我们财务报表中的附注18“所得税”。
可赎回非控股权益应占净收益（亏损）
可赎回非控股权益应占净收益（亏损）主要与应占净收益（亏损）有关
向第三方有限合伙人在合并投资基金及其他投资工具中的权益时
非控制性权益具有赎回特征，这不仅仅在KKR的控制范围内。应占净收益（亏损）
至可赎回非控制性权益减少截至2026年3月31日止三个月,与三个
月结束 2025年3月31日，主要是由于这些合并投资基金的投资活动净亏损
和其他投资工具。
归属于非控制性权益的净收益（亏损）
归属于非控股权益的净收益（亏损）主要与归属于（i）非
合并投资基金和其他投资工具中的可赎回第三方有限合伙人权益和（ii）
代表KKR集团合伙企业所有权权益的可交换证券，直至交换为共同
KKR & Co. Inc.股票归属于非控股权益的净收入（亏损）减少截至3月底止三个月
31, 2026，与三个月结束 2025年3月31日，主要是由于投资活动的净损失
我们的某些合并投资基金和其他投资工具。
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）
归属于KKR & Co. Inc.的净利润（亏损）截至2026年3月31日止三个月，为净正数为
与净亏损相比三个月结束 2025年3月31日，主要由于（i）较低水平的保险投资─
相关损失和（ii）较高水平的资产管理费相关收入，部分被（i）较低水平的
我们的资产管理业务基于资本配置的收入和（ii）按市值计价的投资相关损失
归属于我们的资产管理和战略持股活动的KKR & Co. Inc.。
简明合并财务状况报表（GAAP基础-未经审计）
请参阅我们以公认会计原则为基础的合并财务状况报表2026年3月31日和12月31日，
2025在本报告所载的我们的财务报表中。
KKR & Co. Inc.股东权益-普通股从2025年12月31日主要由于（i）未实现
记入其他全面收益的Global Atlantic可供出售证券的亏损，（ii）股息至
普通股和优先股股东，以及（iii）普通股回购，部分被净收益抵消
归属于KKR & Co. Inc.普通股股东。
简明合并现金流量表（GAAP基础-未经审计）
以下是对我们的合并现金流的讨论截至2026年3月31日止三个月和2025.你
应结合本报告其他地方包含的财务报表和相关说明阅读本讨论。
合并现金流量表包括我们合并实体的现金流量，其中包括某些
Global Atlantic成立的合并投资基金、CLO和某些可变利益实体，尽管事实
我们可能在那些投资基金和CFE中只持有少数经济利益。我们合并的资产
投资基金和CFE，按总额计算，可能比我们业务的资产大得多，因此，可能
对我们合并现金流量表中反映的现金流量产生重大影响。主要现金流
109
我们的合并基金和CFE的活动涉及：（i）基金投资者的出资；（ii）使用基金的资本
投资者进行投资；（iii）为某些负债投资提供资金；（iv）通过
投资变现；及（v）将投资变现产生的现金流量分配予基金投资者。因为我们的
合并投资基金在会计上被视为投资公司，其中某些现金流
金额包含在我们的经营现金流中。
经营活动提供（使用）的现金净额
我司经营活动提供（使用）的现金净额为17亿美元和25亿美元期间三个月结束
2026年3月31日和2025，分别。我们的经营活动主要包括：（i）购买的投资（资产
管理层和战略持股），扣除投资收益（资产管理和战略持股）
（0.2）亿美元和（0.4）亿美元期间截至2026年3月31日止三个月和2025（二）已实现收益净额
投资（资产管理和战略持股）的（亏损）1.065亿美元和7020万美元期间三个
截至2026年3月31日止月份和2025（三）投资未实现收益（损失）变动（资产
管理层和战略持股）的（0.4）亿美元和10.0亿美元期间截至2026年3月31日止三个月和
2025（四）基于资本配置的收益（亏损）（资产管理和战略持股）8亿美元和
12亿美元期间截至2026年3月31日止三个月和2025，分别为（v）投资净额及保单负债-
的相关收益（损失）（保险）（0.4）亿美元和（17）亿美元期间截至2026年3月31日止三个月和2025,
分别，及（vi）计入保单持有人账户余额的利息（扣除保单费用）（保险）14亿美元和$1.2
十亿期间截至2026年3月31日止三个月和2025，分别。投资基金是投资公司
根据公认会计原则，并以公允价值反映其投资和其他金融工具。
投资活动提供（使用）的现金净额
我司投资活动提供（使用）的现金净额为23亿美元和（3.1）亿美元期间三个月结束
2026年3月31日和2025，分别。我们的投资活动主要包括：（i）购买的投资（保险），净
投资收益（保险），的24亿美元和（3.1）亿美元期间截至2026年3月31日止三个月
和2025（二）收购，扣除收购的现金，（37.9）百万美元期间三个月结束 3月31日，
2026，及（iii）购买固定资产（27.4）亿美元和（20.8）百万美元期间截至3月31日的三个月，
2026和2025，分别。
融资活动提供（使用）的现金净额
我国筹资活动提供（使用）的现金净额为（17）亿美元和36亿美元期间三个月结束
2026年3月31日和2025，分别。我们的融资活动主要包括：（i）捐款，扣除分配
to，our non-controlling and redeemable non-controlling interests of（0.4）亿美元和2亿美元期间三个月
截至2026年3月31日和2025（二）收到的收益，扣除偿还债务后，分别7亿美元和
（0.5）亿美元期间截至2026年3月31日止三个月和2025，分别为（iii）发行系列的收益
D强制可转换优先股（扣除发行费用）of25亿美元期间截至3月31日的三个月，
2025，（四）合同持有人存款资金（保险）的增加，扣除提取（16）亿美元和15亿美元
期间截至2026年3月31日止三个月和2025，分别为（v）普通股股息1.648亿美元和
1.554亿美元期间截至2026年3月31日止三个月和2025，分别与（vi）D系列强制性
可转换优先股股息（40.4）百万美元期间三个月结束 2026年3月31日.
110
分部经营业绩分析
以下是以分部为基础讨论我们业务的结果，以供三个月结束 2026年3月31日
和2025.您应该结合“—非公认会计原则分析”下包含的信息阅读这篇讨论
业绩计量"以及本报告其他地方所载的财务报表和相关说明。见“风险因素”
在我们的年度报告和本报告中的“—商业环境”中了解有关可能影响我们的因素的更多信息
业务、财务表现、经营业绩、估值。
资产管理分部经营业绩分析
下表分别列示了KKR资产管理分部经营业绩对公三个
月结束 2026年3月31日和2025.
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
管理费
|
$1,192,504
|
$917,334
|
$275,170
|
||
|
交易和监控费，净额
|
252,709
|
261,509
|
(8,800)
|
||
|
费用相关业绩收入
|
23,762
|
21,277
|
2,485
|
||
|
费用相关补偿
|
(257,195)
|
(210,021)
|
(47,174)
|
||
|
其他营业费用
|
(195,405)
|
(167,496)
|
(27,909)
|
||
|
费用相关收益
|
1,016,375
|
822,603
|
193,772
|
||
|
已实现业绩收入
|
755,964
|
347,920
|
408,044
|
||
|
已实现业绩收入补偿
|
(558,773)
|
(259,931)
|
(298,842)
|
||
|
已实现投资收益
|
121,901
|
217,957
|
(96,056)
|
||
|
已实现投资收益补偿
|
(18,285)
|
(32,694)
|
14,409
|
||
|
资产管理分部收益
|
$1,317,182
|
$1,095,855
|
$221,327
|
||
管理费
下表按业务条线列示管理费：
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
管理费
|
|||||
|
私募股权
|
$459,885
|
$334,792
|
$125,093
|
||
|
实际资产
|
383,489
|
280,578
|
102,911
|
||
|
信贷和Liquid Strategies
|
349,130
|
301,964
|
47,166
|
||
|
管理费总额
|
$1,192,504
|
$917,334
|
$275,170
|
||
截至2026年3月31日止三个月私募基金管理费增长主要
归因于（i）北美基金XIV于2025年第二季度开始的管理费，以及（ii）
过去十二个月在我们的私募股权K系列工具上筹集的新资金所赚取的管理费，扣除
一定的收益分享安排。增加的部分被（i）从
北美基金XIII因2025年二季度进入投后时期，现支付费用
基于投入资本而非承诺资本并以较低的费率，及（ii）管理费减少
由于2025年第三季度管理费率下降，从Americas XII获得。期间三个
月结束 2026年3月31日，大约3010万美元的管理费是从筹集的新资本中赚取的
追溯至相关基金投资期开始之日。
截至2026年3月31日止三个月的Real Asset管理费增加主要归因于
到（i）过去十二个月在Global Infrastructure Investors V和at
我们的基础设施K系列车辆，扣除某些收入分享安排，以及（ii）更高水平的管理费
从Global Atlantic赚取的收入主要是由于流入的资产增长。期间三个月结束 3月31日，
111
2026，约4060万美元的管理费是通过追溯至
相关基金的投资期限。
截至2026年3月31日止三个月的Credit and Liquid Strategies管理费增幅为
主要归因于（i）投资于某些另类信贷策略账户的资本增加，导致
其收费基础增加，以及（ii）从两国新发行的CLO赚取的管理费水平提高
美国和欧洲在三个月结束 2026年3月31日.
交易和监控费，净额
下表按业务项目列示交易和监控费用净额：
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
交易和监控费，净额
|
|||||
|
私募股权
|
$18,636
|
$18,913
|
$(277)
|
||
|
实际资产
|
7,667
|
9,855
|
(2,188)
|
||
|
信贷和Liquid Strategies
|
2,759
|
3,397
|
(638)
|
||
|
资本市场
|
223,647
|
229,344
|
(5,697)
|
||
|
交易和监控费用总额，净额
|
$252,709
|
$261,509
|
$(8,800)
|
||
我们的私募股权、实物资产以及信用和Liquid Strategies业务条线赚取交易和监控费用来自
投资组合公司，并且根据与我们某些投资基金的管理协议条款，我们是
要求与我们的基金投资者分担全部或部分此类费用。对于我们的大多数投资基金来说，交易和
监控费贷记基金管理费最高不超过交易金额的100%，监控费
归因于该投资基金，这导致我们的监控和交易费用下降。我们的资本市场
业务线赚取交易手续费，一般不与基金投资者分摊。
交易和监控费用净额减少主要是由于我们赚取的交易费水平较低
资本市场业务线。资本市场交易费用减少主要是由于数量减少
资本市场交易的三个月结束 2026年3月31日.总体来看，我们完成了91个资本市场
交易三个月结束 2026年3月31日，其中7只为股权发行，84只为债权
发行数量，相比之下有111笔交易三个月结束 2025年3月31日，其中12只代表股权
发行和99代表债券发行。我们赚取与承销、银团和其他资本相关的费用
市场服务。而我们在这一业务条线上承接的每一笔资本市场交易分别
协商，我们的费率一般在承销或银团股票发行方面高于在
债券发行，以及我们为类似交易赚取的费用金额通常与整体交易规模相关。
我们的资本市场费用产生于涉及我们的私募股权、实物资产和信贷的活动
和Liquid Strategies业务线以及来自第三方公司。对于三个月结束 2026年3月31日,
我们在资本市场业务部门的交易费用中约有14%是从非关联第三方赚取的，作为
相比约19%的三个月结束 2025年3月31日.我们的交易费用由费用组成
从北美、欧洲和亚太地区赚来的。对于三个月结束 2026年3月31日，大约
我们48%的交易费用是在北美以外地区产生的，相比之下，大约46%的交易费用是在北美以外地区产生的。三个
月结束 2025年3月31日.我们的资本市场业务线依赖于整体资本市场环境，
这主要受股票价格、信用利差和波动性的影响。我们的资本市场业务线做
不产生监控费。
112
费用相关业绩收入
下表按业务线列示与费用相关的绩效收入：
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
费用相关业绩收入
|
|||||
|
私募股权
|
$846
|
$—
|
$846
|
||
|
实际资产
|
4,980
|
1,765
|
3,215
|
||
|
信贷和Liquid Strategies
|
17,936
|
19,512
|
(1,576)
|
||
|
与费用相关的业绩收入总额
|
$23,762
|
$21,277
|
$2,485
|
||
与费用相关的绩效收入是指（i）预期从我们的投资中收到的绩效费用
更经常发生的基金、投资工具和账户，以及（ii）不依赖于涉及
投资基金、工具或账户持有的投资。
与费用相关的绩效收入的增长为三个月结束 2026年3月31日 与之前相比
期间主要是由于业绩收入从我们的多元化核心基础设施基金在我们的真实
本期资产业务条线。
费用相关补偿
费用相关补偿的增加三个月结束 2026年3月31日 与上一期间相比为
主要是由于与较高的费用相关收入水平相关的更高水平的薪酬记录。
其他营业费用
其他经营费用的增加三个月结束 2026年3月31日与上一期间相比为
主要是由于较高的入住率、信息技术以及一般和行政成本。
费用相关收益
费用相关收益的增加为三个月结束 2026年3月31日 与上一期间相比为
主要是由于（i）我们的私募股权、实物资产以及信用和Liquid Strategies的管理费水平更高
业务线和（ii）主要在我们的不动产业务线中获得的更高水平的与费用相关的绩效收入，
部分被（i）较高水平的费用相关补偿和其他运营费用以及（ii）较低水平的
如上所述，在我们的资本市场业务线中赚取的交易费用。
已实现业绩收入
下表按业务条线列示已实现业绩收入：
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
已实现业绩收入
|
|||||
|
私募股权
|
$693,643
|
$334,060
|
$359,583
|
||
|
实际资产
|
45,173
|
9,367
|
35,806
|
||
|
信贷和Liquid Strategies
|
17,148
|
4,493
|
12,655
|
||
|
已实现业绩收入总额
|
$755,964
|
$347,920
|
$408,044
|
||
113
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
私募股权
|
|||||
|
美洲基金XII
|
$241,140
|
$—
|
$241,140
|
||
|
亚洲基金III
|
133,327
|
—
|
133,327
|
||
|
核心投资工具
|
130,169
|
187,886
|
(57,717)
|
||
|
北美基金XI
|
89,421
|
—
|
89,421
|
||
|
欧洲基金V
|
—
|
89,459
|
(89,459)
|
||
|
全球影响基金
|
—
|
13,215
|
(13,215)
|
||
|
其他
|
99,586
|
43,500
|
56,086
|
||
|
已实现业绩收入总额
|
$693,643
|
$334,060
|
$359,583
|
||
在我们的私募股权业务条线实现业绩收入为三个月结束 2026年3月31日包括
主要是（i）出售我们在Novaria Group（工业部门）和BrightSpring Health的投资的已实现收益
Americas Fund XII持有的Services（NASDAQ：BTSG）、J.B. Chemicals and Pharmaceuticals Limited（Healthcare Sector）持有的
Asian Fund III、North America Fund持有的Crosby Group（Manufacturing Sector）XI和（ii）业绩收入来自我们的
核心私募股权工具。
在我们的私募股权业务条线实现业绩收入为三个月结束 2025年3月31日 包括
主要是（i）来自我们核心投资工具的业绩收入，（ii）出售我们投资的已实现收益
在European Fund V和Global Impact Fund共同持有的Citation Topco Limited（服务行业）中，以及（iii）激励费用从
某些杠杆化的多资产投资工具。
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
实际资产
|
|||||
|
Crescent Energy Company
|
$22,387
|
$—
|
$22,387
|
||
|
房地产跟投基金
|
20,095
|
—
|
20,095
|
||
|
全球基础设施投资者II
|
—
|
8,744
|
(8,744)
|
||
|
其他
|
2,691
|
623
|
2,068
|
||
|
已实现业绩收入总额
|
$45,173
|
$9,367
|
$35,806
|
||
在我们的实物资产业务线实现业绩收入为三个月结束 2026年3月31日包括
主要是出售我们在Benchmark Senior Living（房地产行业）的投资的已实现收益和
从Crescent Energy Company（纽约证券交易所代码：CRGY）（“Crescent Energy”）赚取的绩效费。
在我们的实物资产业务线实现业绩收入为三个月结束 2025年3月31日 包括
主要是出售我们持有的Q-Park N.V.（基础设施：运输部门）投资的已实现收益
全球基础设施投资者II。
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
信贷和Liquid Strategies
|
|||||
|
Lending Partners III
|
$2,236
|
$—
|
$2,236
|
||
|
另类信贷工具
|
—
|
1,159
|
(1,159)
|
||
|
其他
|
14,912
|
3,334
|
11,578
|
||
|
已实现业绩收入总额
|
$17,148
|
$4,493
|
$12,655
|
||
在我们的Credit and Liquid Strategies业务线实现了业绩收入三个月结束 3月31日，
2026 主要包括（i）从Marshall Wace赚取的业绩费用和（ii）在Lending Partners III实现的收益。
114
在我们的Credit and Liquid Strategies业务线实现了业绩收入三个月结束 3月31日，
2025主要包括从Marshall Wace和我们与英国的次级咨询协议中赚取的绩效费
投资基金经理。
已实现业绩收入补偿
已实现业绩收入补偿的增加三个月结束 2026年3月31日 与
上一期间主要是由于与较高的已实现水平相关的较高记录的补偿水平
演出收入。
已实现投资收益
下表列示了我们主要活动业务线的已实现投资收益：
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
已实现投资收益合计
|
$121,901
|
$217,957
|
$(96,056)
|
||
已实现投资收益减少主要是由于利息收入、股息、净
实现收益。实现投资收益的多少取决于我们的资金和资产的交易活跃度
管理分部资产负债表，可能因期而异。
对于三个月结束 2026年3月31日，已实现投资收益主要由已实现收益构成
主要来自出售我们对J.B. Chemicals and Pharmaceuticals Limited、BrightSpring Health服务的投资，以及
克罗斯比集团。部分抵消已实现收益的是已实现亏损，其中最显著的是已实现亏损
来自资本市场业务部门出售各种循环信贷额度。
截至2025年3月31日止三个月，已实现投资收益主要包括（i）已实现收益
由于出售了我们在BridgeBio Inc.（纳斯达克股票代码：BBIO）和Cititation Topco Limited的投资，（ii）实现了从
外汇远期合约的结算，以及（iii）主要来自我们在CLO投资的利息收入。部分
抵消这些已实现收益的是已实现损失，其中最重要的是（i）与
结构性多资产投资工具及（ii）因出售各种循环信贷融资而实现亏损。
已实现投资收益包括来自KKR Capstone的净收益（亏损）。对于三个月结束 3月31日，
2026，归属于KKR Capstone的费用总额为2680万美元，归属于KKR Capstone的费用总额为26.4美元
百万。用于将部门收入和费用与GAAP收入和费用进行调节时与KKR Capstone相关的调整
见所附财务报表附注21“分部报告”。
截至本备案之日，我们有待处理或已结束的交易2026年3月31日那是
预计导致已实现业绩收入和已实现投资收益至少12亿美元，这是预期的
将在2026年剩余时间内实现。预计实现包括约80%的已实现业绩
入和约20%实现投资收益。参见“—流动性—流动性来源”了解更多
信息。其中一些交易并不完整，需要满足成交条件，包括
监管部门的批准；因此，无法保证此类交易是否或何时会完成。此外，我们
可能会根据提交本报告之日后发生的交易或其他事件实现收益或损失，这可能
影响，正面或负面，我们已实现业绩收入和已实现投资收益的总金额。
因此，不能对我们实际实现的业绩收入和实现的投资收益在
2026年剩余时间或未来期间将是。
已实现投资收益补偿
已实现投资收益补偿减少三个月结束 2026年3月31日 与
上一期间主要是由于与较低的已实现水平有关的记录的赔偿水平较低
投资收益。
115
运营和资本指标
另请参阅“基金业绩指标”，了解有关我们投资基金、工具和账户的更多信息。
私募股权、实物资产和信用及Liquid Strategies业务线，包括投资业绩、资
承诺，未收回的资本承诺，以及各自的投入资本。另见“风险因素”和" —商业
Environment " in this report for more information about the factors that may impact our business，financial performance，
经营业绩和估值。
以下表格展示了我们的关键资产管理部门运营和资本指标：
|
截至
|
|||||
|
（百万美元）
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
改变
|
||
|
管理资产
|
$757,877
|
$743,858
|
$14,019
|
||
|
管理下的收费资产
|
$614,845
|
$604,144
|
$10,701
|
||
|
未兑现的承诺
|
$124,857
|
$118,433
|
$6,424
|
||
|
截至
|
|||||
|
（百万美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
投入资本
|
$21,772
|
$18,974
|
$2,798
|
||
管理资产
私募股权
下表反映了我们私募股权业务条线AUM从2025年12月31日到三月
31, 2026:
|
（百万美元）
|
|
|
2025年12月31日
|
$229,374
|
|
新筹集资金
|
4,697
|
|
分配和其他
|
(6,517)
|
|
赎回
|
(74)
|
|
价值变化
|
3,567
|
|
2026年3月31日
|
$231,047
|
我们私募股权业务线的AUM是2310亿美元在2026年3月31日,安增加的16亿美元，相较于
2294亿美元在2025年12月31日.
该增长主要归因于（i）从北美基金XIV筹集的新资本和我们的私募股权K-
系列车辆，以及（ii）投资价值升值主要来自Global Impact Fund II、Asian Fund IV和我们的私人
股权K系列汽车。部分抵消增长的是主要由于已实现的对基金投资者的分配
收益，最引人注目的是来自Americas Fund XII、North America Fund XI和Asian Fund III。
对于三个月结束 2026年3月31日,我们传统的私募股权投资组合的价值升值了
下降1%。这包括公众持股投资的股价上涨6%和我们的价值没有变化
私人持有的投资。对于 三个月结束 2026年3月31日,我们的成长型股票投资组合的价值
（包括我们的全球影响策略）增长16%，我们的核心私募股权投资组合价值下降
3%.
116
实际资产
下表反映了我们实物资产业务线AUM从2025年12月31日到三月
31, 2026:
|
（百万美元）
|
|
|
2025年12月31日
|
$192,480
|
|
新筹集资金
|
7,805
|
|
分配和其他
|
(2,962)
|
|
赎回
|
(142)
|
|
价值变化
|
747
|
|
2026年3月31日
|
$197,928
|
我们不动产业务线的AUM是1979亿美元在2026年3月31日，an增加的54亿美元，相较于
1925亿美元在2025年12月31日.
这一增长主要归因于（i）我们的基础设施K系列汽车筹集的新资金，全球
基础设施投资者V，以及多元化核心基础设施基金，并在较小程度上，（ii）投资增值
Global Infrastructure Investors III和Energy and Growth Income Fund II的价值。部分抵消增加的是（i）
支付给Global Atlantic保单持有人的款项，以及（ii）由于已实现收益而向基金投资者进行的分配，最显着的是
来自我们的一个基础设施单独管理的账户，其中有一个公共养老金计划和Real Estate Partners Americas II.
对于三个月结束 2026年3月31日，我们的基础设施投资组合的价值升值2%及
我们的机会型房地产股权投资组合的价值贬值了1%。
信贷和Liquid Strategies
下表反映了我们的信用与Liquid Strategies业务条线AUM从12月31日，
2025到2026年3月31日:
|
（百万美元）
|
|
|
2025年12月31日
|
$322,004
|
|
新筹集资金
|
15,248
|
|
分配和其他
|
(7,286)
|
|
赎回
|
(2,855)
|
|
价值变化
|
1,791
|
|
2026年3月31日
|
$328,902
|
我武信贷与Liquid Strategies业务条线AUM合计3289亿美元在2026年3月31日，an增加的69亿美元
与AUM相比3220亿美元在2025年12月31日.
增加的主要原因是（i）从Global Atlantic流入和各种替代信贷筹集的新资本
和杠杆信贷投资基金，（ii）发行CLO，以及在较小程度上（iii）投资价值增值
Marshall Wace管理的资产。部分抵消增长的是（i）支付给Global Atlantic投保人的款项，（ii）
向某些另类和杠杆信贷基金的基金投资者分配和赎回，以及（iii）赎回
在Marshall Wace。
117
管理下的收费资产
私募股权
下表反映了我们私募股权业务条线FPAUM从2025年12月31日到
2026年3月31日:
|
（百万美元）
|
|
|
2025年12月31日
|
$151,239
|
|
新筹集资金
|
5,561
|
|
分配和其他
|
(2,848)
|
|
赎回
|
(74)
|
|
若干基金的收费基数净变动
|
(438)
|
|
价值变化
|
252
|
|
2026年3月31日
|
$153,692
|
我们私募股权业务线的FPAUM是1537亿美元在2026年3月31日，增加25亿美元，相较于
1512亿美元在2025年12月31日.
这一增长主要归因于从北美基金XIV和我们的私募股权K系列筹集的新资本
车辆。部分抵消增长的是主要由于（i）已实现收益而向基金投资者进行的分配，
最值得注意的是来自亚洲基金III，（ii）欧洲基金IV免除费用以换取延长基金期限和（iii）
下一代科技成长基金III因基金进入投后而产生的费基变动
期间为2026年第一季度，在此期间，我们通过投资资本而非承诺资本赚取费用。
来自私募股权基金和其他投资工具的未催缴资本承诺，而KKR目前未从中获得
赚取的管理费约为177亿美元在2026年3月31日，其中包括资本承诺
为已完成投资期限的基金预留后续投资。这个资本一般会开始
在动用资金或基金投资期开始时赚取管理费。The
与这笔资金相关的平均年管理费率约为0.97%.我们开始赚钱的日期
费用（如上文所述）不能保证发生，并且可能不会在很长一段时间内发生。If and when such
赚取管理费，现有FPAUM的一部分可能会停止支付费用或支付较低的费用，从而抵消一部分
赚取的任何新管理费。
实际资产
下表反映了我们实物资产业务线FPAUM从2025年12月31日到三月
31, 2026:
|
（百万美元）
|
|
|
2025年12月31日
|
$163,451
|
|
新筹集资金
|
7,959
|
|
分配和其他
|
(2,136)
|
|
赎回
|
(142)
|
|
价值变化
|
(311)
|
|
2026年3月31日
|
$168,821
|
我们不动产业务线的FPAUM是1688亿美元在2026年3月31日，增加53亿美元，相较于
1635亿美元在2025年12月31日.
该增长主要归因于我们的基础设施K系列车辆筹集的新资金，全球
基础设施投资者V，以及全球大西洋流入投资于基础设施。部分抵消增长的是（i）
支付给Global Atlantic保单持有人的款项，以及（ii）由于已实现收益而向基金投资者进行的分配，最显着的是
从我们的一个基础设施单独管理的账户与公共养老金计划和多样化的核心基础设施
基金。
来自实物资产投资基金和其他投资工具的未赎回资本承诺，KKR从中
目前未赚取管理费的金额约为150亿美元在2026年3月31日，其中包括资本
118
为已完成投资期的基金保留的后续投资承诺。这笔资金将
一般在部署资金时或在基金启动时开始赚取管理费
投资期。与这笔资金相关的平均年管理费率约为1.21%.日期
我们开始赚取费用（如上文所述）不保证会发生，并且可能不会在较长时间内发生
时间。如果并在赚取此类管理费时，现有FPAUM的一部分可能会停止支付费用或支付较低的费用，
从而抵消了所赚取的任何新管理费的一部分。
信贷和Liquid Strategies
下表反映了我们的信用和Liquid Strategies业务条线的FPAUM从12月
31, 2025到2026年3月31日:
|
（百万美元）
|
|
|
2025年12月31日
|
$289,454
|
|
新筹集资金
|
12,518
|
|
分配和其他
|
(8,438)
|
|
赎回
|
(2,855)
|
|
价值变化
|
1,653
|
|
2026年3月31日
|
$292,332
|
我司信用和Liquid Strategies业务条线的FPAUM于2923亿美元在2026年3月31日，增加28亿美元，
与2895亿美元在2025年12月31日.
增加的主要原因是（i）从Global Atlantic流入和部署在各
另类信贷和杠杆信贷投资基金，（ii）发行CLO，在较小程度上，（iii）投资
Marshall Wace管理的资产价值增值。部分抵消增长的是（i）向Global Atlantic支付的款项
投保人，（ii）在某些另类和杠杆信贷基金向基金投资者分配和赎回，以及
（iii）Marshall Wace的赎回。
KKR目前未从中赚取管理费的信用投资基金的未催缴资本承诺
金额约为313亿美元在2026年3月31日，其中包括为后续预留的资本承诺
已完成投资期的基金的投资。这笔资金一般会开始赚管理层
动用资金时或基金投资期开始时的费用。年平均
与这笔资金相关的管理费率约为0.53%.我们开始赚取费用的日期不是
保证发生，并且可能在很长一段时间内不会发生。如果并在赚取此类管理费时，a
现有FPAUM的一部分可能会停止支付费用或支付较低的费用，从而抵消任何新的管理费用的一部分
赚到了。
详见我们年报中的“风险因素”和“—营商环境”，了解更多关于可能
影响我们的业务、财务表现、经营业绩和估值。
未兑现的承诺
私募股权
截至2026年3月31日，我们的私募股权业务线有533亿美元剩余的未收回的承诺可能
呼吁对新交易进行投资，截至2025年12月31日，这一数字为523亿美元。增加的主要是
归因于基金投资者的新资本承诺在很大程度上被基金投资者要求的资本所抵消
期间的投资。
实际资产
截至2026年3月31日，我们的Real Assets业务线有374亿美元剩余的未收回的承诺可能
呼吁对新交易进行投资，截至2025年12月31日，这一数字为350亿美元。增加的主要是
归因于基金投资者的新资本承诺，部分被基金投资者调用的资本所抵消
期间进行投资。
119
信贷和Liquid Strategies
截至2026年3月31日，我们的信用和Liquid Strategies业务线有341亿美元剩余未收回的承诺
与截至2025年12月31日的311亿美元相比，这可能被要求对新交易进行投资。增加
主要归因于基金投资者的新资本承诺，部分被来自
基金投资者在该期间进行投资。
投入资本
私募股权
对于三个月结束 2026年3月31日,22亿美元的资本由我们的私募股权业务线投资，作为
与43亿美元为三个月结束 2025年3月31日.减少的主要原因是13亿美元
投资于我们核心私募股权战略的资本减少，投资于我们传统业务的资本减少6亿美元
私募股权策略。期间三个月结束 2026年3月31日，27%配置在私募股权上的资金在
北美的交易，27%在欧洲，46%在亚太地区。大型私募数量
在任何季度或年初至今期间进行的投资都是不稳定的，因此会产生大量资本
投资于一个时期或几个时期可能并不表明未来时期的资本部署水平相似。
实际资产
对于三个月结束 2026年3月31日,83亿美元of capital was invested by our Real Assets business line，as
与56亿美元为三个月结束 2025年3月31日.这一增长主要是由27亿美元推动的
投资于我们基础设施战略的资本增加以及投资于我们房地产的资本增加7亿美元
战略，部分被投资于我们能源战略的资本减少6亿美元所抵消。期间三个月结束
2026年3月31日，57%部署在不动产的资本在北美的交易中，25%在欧洲，18%在
在亚太地区。任何季度或年初至今的大额实物资产投资数量都不稳定
因此，在一个时期或几个时期投入的大量资本可能并不代表类似的
未来期间的资本部署水平。
信贷和Liquid Strategies
对于三个月结束 2026年3月31日,112亿美元of capital was invested by our credit and Liquid Strategies
业务线，与91亿美元为三个月结束 2025年3月31日.增加的主要原因是
在我们的另类信贷策略中部署了更高水平的资本，最显着的是基于资产的金融。期间三个
月结束 2026年3月31日，88%的资本部署在北美的交易中，10%在欧洲，2%在
在亚太地区。
120
保险板块经营业绩分析
下表载列关于KKR保险分部经营业绩对公三个月
结束了 2026年3月31日和2025.自2026年第一季度开始生效，定期向
对保险部门的管理进行了修改，将某些运营费用从“一般、行政
和其他”改为“保险净成本”。上期分部信息已重铸以符合本期
演示文稿。这一重新分类对保险营业利润没有影响。
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
投资净收益
|
$1,900,612
|
$1,729,343
|
$171,269
|
||
|
保险净成本
|
(1,453,334)
|
(1,287,983)
|
(165,351)
|
||
|
一般、行政及其他
|
(186,948)
|
(182,588)
|
(4,360)
|
||
|
保险营业收入
|
$260,330
|
$258,772
|
$1,558
|
||
投资净收益
净投资收益增加三个月结束 2026年3月31日，与三个月结束
2025年3月31日，主要由于（i）新业务的累积影响导致平均管理资产增加
过去12个月的交易量增长，以及（ii）由于重新定位投资组合，平均投资组合收益率更高
成更高收益的固定期限债务证券，并投资于另类资产类别，如实物资产。
保险净成本
保险净成本增加三个月结束 2026年3月31日，与三个月结束
2025年3月31日，主要是由于（i）机构和个人市场渠道的储备增长，因为
前十二个月新业务量的累积影响，以及（ii）由于
更高的入计率和老业务的例行流失起源于较低的利率环境。
一般、行政及其他开支
一般、行政和其他费用增加三个月结束 2026年3月31日，与
三个月结束 2025年3月31日，主要是由于（i）主要反映较高水平的利息支出
借款，以及（ii）专业和技术相关费用增加。
保险营业收入
保险营业收入增长三个月结束 2026年3月31日，与三个月
结束了 2025年3月31日，主要是由于平均资产增加导致投资净收益增加
管理和更高的投资组合收益率，部分被累积影响导致的保险净成本增加所抵消
新业务量增长和更高的入计率。
121
战略控股分部经营业绩分析
下表列示了KKR战略控股分部经营业绩对公三个
月结束 2026年3月31日和2025:
|
三个月结束
|
||||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
|||
|
股息，净额
|
$48,296
|
$31,486
|
$16,810
|
|||
|
战略控股营业利润
|
48,296
|
31,486
|
16,810
|
|||
|
已实现投资收益净额
|
—
|
—
|
—
|
|||
|
战略控股分部收益
|
$48,296
|
$31,486
|
$16,810
|
|||
股息，净额
对于三个月结束 2026年3月31日，股息，净额由来自USI保险的股息收入组成
Services LLC和Viridor Limited（能源和能源转型部门）。对于三个月结束 2025年3月31日,
股息，净额由Atlantic Aviation FBO Inc.和ERM Worldwide Group Limited的股息收入组成
（服务业）。对于三个月结束 2026年3月31日，我司资产收取的承包管理费
管理部分为1090万美元，用于三个月结束 2025年3月31日，管理费为7.9美元
百万。
已实现投资收益净额
对于三个月结束 2026年3月31日和2025年3月31日没有实现投资收益净额
我们的战略控股部门。
战略控股分部收益
战略控股部门收益三个月结束 2026年3月31日，较前一
期由于较高的股息水平。
122
非GAAP绩效指标分析
以下是对我们的非GAAP绩效衡量标准的讨论三个月结束 2026年3月31日和
2025.
|
三个月结束
|
|||||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
改变
|
||
|
费用相关收益
|
$1,016,375
|
$822,603
|
$193,772
|
||
|
保险营业收入
|
260,330
|
258,772
|
1,558
|
||
|
战略控股营业利润
|
48,296
|
31,486
|
16,810
|
||
|
总营业收入
|
1,325,001
|
1,112,861
|
212,140
|
||
|
已实现业绩收入净额
|
197,191
|
87,989
|
109,202
|
||
|
已实现投资收益净额
|
103,616
|
185,263
|
(81,647)
|
||
|
总投资收益
|
300,807
|
273,252
|
27,555
|
||
|
分部总收益
|
1,625,808
|
1,386,113
|
239,695
|
||
|
利息支出、净额和其他
|
(128,304)
|
(91,470)
|
(36,834)
|
||
|
调整后收益的所得税
|
(247,965)
|
(260,655)
|
12,690
|
||
|
调整后净收入
|
$1,249,539
|
$1,033,988
|
$215,551
|
||
总营业收入
总营业收入的增长三个月结束 2026年3月31日与上一期间相比为
主要是由于与费用相关的收益水平较高，在较小程度上是由于保险运营收益和战略
持股运营收益。对于手续费相关收益、保险经营收益、战略持股的讨论
经营收益，见“—资管板块经营成果分析”，“—保险板块分析
经营业绩》、《——战略控股分部经营业绩分析》。
总投资收益
总投资收益的增加为三个月结束 2026年3月31日与上一期间相比为
主要是由于较高水平的净实现业绩收入，被较低水平的净实现投资收益所抵消。
关于已实现业绩收益净额和已实现投资收益净额的讨论，见《—资产分析
管理分部经营业绩》及《—战略控股分部经营业绩分析》。
分部总收益
分部总收益增加三个月结束 2026年3月31日与上一期间相比为
主要是由于总营业收益增加，在较小程度上是总投资收益增加。
调整后净收入
调整后的净收入增加三个月结束 2026年3月31日与上一期间相比为
主要是由于分部总收益水平较高，部分被利息支出、净额和其他的增加所抵消。
利息支出、净额和其他
利息支出增加，净额及其他为三个月结束 2026年3月31日与上一期间相比
主要是由于2025年3月发行的D系列强制性可转换优先股支付的股息。
调整后收益的所得税
调整后收益所得税减少三个月结束 2026年3月31日与之前相比
期间主要是由于更高水平的某些所得税减免和抵免。
123
对于三个月结束 2026年3月31日和2025，股权补偿的税收利益金额
计入调整后收益所得税的分别为2140万美元和3080万美元。税收的纳入
受益于调整后净收入中基于股权的薪酬，该措施的效果是将该措施提高了2%和3%
的三个月结束 2026年3月31日和2025，分别。
基金业绩指标
私募股权
下表列出截至2026年3月31日，有关我们目前的私募股权及其他投资
我们有能力赚取附带权益的私募股权业务线中报告的车辆。这个数据不
反映对投资的收购或处置、投资价值的变化或分配发生在2026年3月31日.
|
投资期限
|
金额（百万美元）
|
|||||||||
|
开始
日期(1)
|
结束
日期(2)
|
承诺(3)
|
未调用
承诺
|
已投资
|
已实现
|
剩余
成本(4)
|
剩余
公允价值
|
应计毛额
携带
利息
|
||
|
私募股权业务线
|
||||||||||
|
北美基金十四
|
4/2025
|
4/2031
|
$21,893
|
$21,893
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
|
$—
|
|
|
北美基金十三
|
8/2021
|
4/2025
|
18,400
|
1,432
|
17,271
|
566
|
16,786
|
23,446
|
1,062
|
|
|
美洲基金XII
|
5/2017
|
5/2021
|
13,500
|
1,386
|
12,754
|
18,506
|
7,873
|
16,320
|
1,442
|
|
|
北美基金XI
|
11/2012
|
1/2017
|
8,718
|
48
|
10,203
|
25,152
|
1,172
|
1,707
|
190
|
|
|
2006年基金(5)
|
9/2006
|
9/2012
|
17,642
|
—
|
17,309
|
37,423
|
—
|
—
|
—
|
|
|
千年基金(5)
|
12/2002
|
12/2008
|
6,000
|
—
|
6,000
|
14,129
|
—
|
—
|
—
|
|
|
方兴未艾基金
|
6/2022
|
6/2028
|
4,328
|
2,194
|
2,134
|
—
|
2,134
|
2,511
|
32
|
|
|
欧洲基金六
|
6/2022
|
6/2028
|
7,521
|
2,537
|
4,984
|
—
|
3,888
|
5,749
|
—
|
|
|
欧洲基金V
|
7/2019
|
2/2022
|
6,379
|
505
|
5,997
|
2,909
|
4,552
|
6,640
|
390
|
|
|
欧洲基金IV
|
2/2015
|
3/2019
|
3,512
|
16
|
3,648
|
5,726
|
1,621
|
2,187
|
96
|
|
|
欧洲基金III(5)
|
3/2008
|
3/2014
|
5,506
|
—
|
5,360
|
10,647
|
—
|
—
|
—
|
|
|
欧洲基金II(5)
|
11/2005
|
10/2008
|
5,751
|
—
|
5,751
|
8,533
|
—
|
—
|
—
|
|
|
亚洲基金IV
|
7/2020
|
7/2026
|
14,735
|
3,857
|
12,061
|
4,229
|
11,108
|
16,204
|
954
|
|
|
亚洲基金III
|
8/2017
|
7/2020
|
9,000
|
1,267
|
8,274
|
11,601
|
4,628
|
8,680
|
884
|
|
|
亚洲基金II
|
10/2013
|
3/2017
|
5,825
|
—
|
7,507
|
6,723
|
1,270
|
744
|
—
|
|
|
亚洲基金(5)
|
7/2007
|
4/2013
|
3,983
|
—
|
3,974
|
8,728
|
—
|
—
|
—
|
|
|
下一代科技成长基金三
|
11/2022
|
3/2026
|
2,740
|
734
|
2,006
|
—
|
2,006
|
2,302
|
—
|
|
|
下一代科技成长基金II
|
12/2019
|
5/2022
|
2,088
|
53
|
2,270
|
1,846
|
1,610
|
2,390
|
137
|
|
|
下一代科技成长基金
|
3/2016
|
12/2019
|
659
|
2
|
671
|
1,314
|
241
|
871
|
66
|
|
|
医疗保健战略增长基金II
|
5/2021
|
5/2027
|
3,789
|
1,421
|
2,368
|
103
|
2,245
|
3,556
|
177
|
|
|
医疗保健战略增长基金
|
12/2016
|
4/2021
|
1,331
|
86
|
1,409
|
1,085
|
987
|
1,674
|
130
|
|
|
全球影响基金II
|
6/2022
|
6/2028
|
2,711
|
1,374
|
1,337
|
—
|
986
|
3,237
|
340
|
|
|
全球影响基金
|
2/2019
|
3/2022
|
1,242
|
187
|
1,238
|
646
|
975
|
1,450
|
92
|
|
|
共同投资工具及其他
|
各种
|
各种
|
43,072
|
3,430
|
40,360
|
18,205
|
30,328
|
37,711
|
1,844
|
|
|
核心投资者II
|
8/2022
|
8/2027
|
11,814
|
7,957
|
3,858
|
122
|
3,858
|
4,495
|
(22)
|
|
|
核心投资者I
|
2/2018
|
8/2022
|
8,500
|
23
|
10,501
|
2,683
|
8,767
|
17,525
|
(21)
|
|
|
其他核心车辆
|
各种
|
各种
|
7,625
|
1,175
|
6,526
|
2,313
|
5,787
|
9,356
|
11
|
|
|
未分配承付款(6)
|
不适用
|
不适用
|
1,684
|
1,684
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
私募股权总额
|
$239,948
|
$53,261
|
$195,771
|
$183,189
|
$112,822
|
$168,755
|
$7,804
|
|||
(1)起始日代表基金管理文件中定义的基金投资期的开始，可能会或可能不会与
开始计提管理费的日期。
(2)结束日期代表基金管理文件中定义的基金投资期的结束日期，一般不是
管理费停止累计。初始按承诺资本收取管理费的基金，结束日一般为
在此之日或之后开始计算管理费，而不是以投入资本为基础，并且可能，对于某些基金，开始计算
使用较低的费率。
(3)该承诺代表对基金的总资本承诺，包括第三方基金投资者的资本承诺和一般
伙伴。外币承付款项已按当日通行的汇率折算成美元2026年3月31日.
(4)剩余成本代表普通合伙人和有限合伙人的初始投资，为资本回报而减少。
(5)“已投资”和“已实现”栏不包含恢复基金未使用资本承诺的任何已实现投资的金额
投资者，如果有的话。
(6)“未分配承诺”是指从我们的战略投资者伙伴关系收到的尚未分配给特定
投资策略。
124
实际资产
下表列出截至2026年3月31日，与我们目前的不动产和其他投资有关
在我们的Real Assets业务线中报告的车辆，我们有能力赚取附带权益。这个数据不
反映对投资的收购或处置、投资价值的变化或分配发生在2026年3月31日.
|
投资期限
|
金额（百万美元）
|
|||||||||
|
开始
日期(1)
|
结束
日期(2)
|
承诺(3)
|
未调用
承诺
|
已投资
|
已实现
|
剩余
成本(4)
|
剩余
公允价值
|
应计毛额
携带
利息
|
||
|
实物资产业务线
|
||||||||||
|
全球基础设施投资者V
|
7/2024
|
7/2030
|
$17,295
|
$13,613
|
$3,795
|
$113
|
$3,795
|
$4,033
|
$14
|
|
|
全球基础设施投资者IV
|
8/2021
|
6/2024
|
16,609
|
1,731
|
15,249
|
1,703
|
14,554
|
19,620
|
1,030
|
|
|
全球基础设施投资者III
|
7/2018
|
6/2021
|
7,174
|
467
|
7,073
|
5,828
|
3,718
|
5,153
|
215
|
|
|
全球基础设施投资者II
|
12/2014
|
6/2018
|
3,040
|
133
|
3,167
|
5,764
|
560
|
961
|
48
|
|
|
全球基础设施投资者
|
9/2010
|
10/2014
|
1,040
|
—
|
1,050
|
2,228
|
—
|
—
|
—
|
|
|
亚太基础设施投资者III
|
12/2025
|
12/2031
|
4,473
|
4,473
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
亚太基础设施投资者II
|
9/2022
|
9/2028
|
6,348
|
3,117
|
3,633
|
797
|
2,943
|
4,330
|
262
|
|
|
亚太基础设施投资者
|
1/2020
|
9/2022
|
3,792
|
592
|
3,562
|
2,286
|
2,213
|
3,097
|
197
|
|
|
多元化核心基建基金
|
12/2020
|
(5)
|
14,343
|
1,959
|
12,384
|
1,723
|
12,265
|
13,512
|
—
|
|
|
全球气候转型基金(6)
|
7/2024
|
7/2030
|
3,128
|
3,128
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
Real Estate Partners Americas IV
|
11/2024
|
11/2028
|
2,272
|
2,272
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
Real Estate Partners Americas III
|
1/2021
|
9/2024
|
4,253
|
523
|
3,979
|
379
|
3,713
|
4,246
|
—
|
|
|
Real Estate Partners Americas II
|
5/2017
|
12/2020
|
1,921
|
116
|
1,988
|
3,094
|
137
|
57
|
1
|
|
|
房地产合作伙伴美洲
|
5/2013
|
5/2017
|
1,229
|
15
|
1,024
|
1,444
|
—
|
—
|
(4)
|
|
|
房地产合作伙伴欧洲II
|
3/2020
|
12/2023
|
2,066
|
238
|
2,032
|
625
|
1,654
|
1,447
|
—
|
|
|
房地产合作伙伴欧洲
|
8/2015
|
12/2019
|
710
|
99
|
694
|
806
|
173
|
81
|
(18)
|
|
|
亚洲房地产合作伙伴
|
7/2019
|
7/2023
|
1,682
|
353
|
1,380
|
617
|
971
|
864
|
—
|
|
|
Property Partners Americas
|
12/2019
|
(5)
|
2,571
|
46
|
2,525
|
179
|
2,525
|
2,304
|
—
|
|
|
房地产信贷机会伙伴II
|
8/2019
|
6/2023
|
950
|
—
|
976
|
487
|
855
|
869
|
29
|
|
|
房地产信贷机会合作伙伴
|
2/2017
|
4/2019
|
1,130
|
122
|
1,008
|
697
|
964
|
1,002
|
5
|
|
|
能源相关车辆
|
各种
|
各种
|
4,357
|
62
|
4,493
|
2,543
|
954
|
1,584
|
58
|
|
|
共同投资工具&其他
|
各种
|
各种
|
21,037
|
2,070
|
19,027
|
4,668
|
16,915
|
17,985
|
131
|
|
|
未分配承付款(7)
|
不适用
|
不适用
|
1,384
|
1,384
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—
|
|
|
实际资产总额
|
$122,804
|
$36,513
|
$89,039
|
$35,981
|
$68,909
|
$81,145
|
$1,968
|
|||
(1)起始日代表基金管理文件中定义的基金投资期的开始，可能会或可能不会与
开始计提管理费的日期。
(2)结束日期代表基金管理文件中定义的基金投资期的结束日期，一般不是
管理费停止累计。初始按承诺资本收取管理费的基金，结束日一般为
在此之日或之后开始计算管理费，而不是以投入资本为基础，并且可能，对于某些基金，开始计算
使用较低的费率。
(3)该承诺代表对基金的总资本承诺，包括第三方基金投资者的资本承诺和一般
伙伴。外币承付款项已按当日通行的汇率折算成美元2026年3月31日.
(4)剩余成本代表普通合伙人和有限合伙人的初始投资，为资本回报而减少。
(5)开放式基金。
(6)在cludes一款专注于亚洲的工具，有不同的基金条款。
(7)“未分配承诺”是指从我们的战略投资者伙伴关系收到的尚未分配给特定
投资策略。
私募股权与真实资产表现
下表列出截至2026年3月31日，有关我们的某些历史表现
自成立以来的私募股权和实物资产投资工具，我们认为这说明了我们投资的好处
方法。该数据未反映自2026年3月31日，或收购或处置
投资、投资价值的变化或在该日期之后发生的分配。以下信息不
意在代表任何特定期间的任何过去或未来业绩，但所述期间除外
下面。过去的表现并不能保证未来的结果。
125
|
私募股权和实物资产业务线
投资基金及其他工具
|
承诺(2)
|
已投资
|
已实现(4)
|
未实现
|
总价值
|
毛额
内部收益率(5)
|
净
内部收益率(5)
|
毛额
倍数
已投资
资本(5)
|
|||
|
（百万美元）
|
|
||||||||||
|
投资总额
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
遗留资金(1)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
1976年基金
|
$31
|
$31
|
$537
|
$—
|
$537
|
39.5%
|
35.5%
|
17.1
|
|||
|
1980年基金
|
357
|
357
|
1,828
|
—
|
1,828
|
29.0%
|
25.8%
|
5.1
|
|||
|
1982年基金
|
328
|
328
|
1,291
|
—
|
1,291
|
48.1%
|
39.2%
|
3.9
|
|||
|
1984年基金
|
1,000
|
1,000
|
5,964
|
—
|
5,964
|
34.5%
|
28.9%
|
6.0
|
|||
|
1986年基金
|
672
|
672
|
9,081
|
—
|
9,081
|
34.4%
|
28.9%
|
13.5
|
|||
|
1987年基金
|
6,130
|
6,130
|
14,949
|
—
|
14,949
|
12.1%
|
8.9%
|
2.4
|
|||
|
1993年基金
|
1,946
|
1,946
|
4,143
|
—
|
4,143
|
23.6%
|
16.8%
|
2.1
|
|||
|
1996年基金
|
6,012
|
6,012
|
12,477
|
—
|
12,477
|
18.0%
|
13.3%
|
2.1
|
|||
|
小计-遗留资金
|
16,475
|
16,475
|
50,269
|
—
|
50,269
|
26.1%
|
19.9%
|
3.1
|
|||
|
包括的资金
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
欧洲基金（1999）
|
3,085
|
3,085
|
8,758
|
—
|
8,758
|
26.9%
|
20.2%
|
2.8
|
|||
|
千年基金（2002）
|
6,000
|
6,000
|
14,129
|
—
|
14,129
|
22.0%
|
16.1%
|
2.4
|
|||
|
欧洲基金II（2005）
|
5,751
|
5,751
|
8,533
|
—
|
8,533
|
6.1%
|
4.5%
|
1.5
|
|||
|
2006年度基金（2006）
|
17,642
|
17,309
|
37,423
|
—
|
37,423
|
11.9%
|
9.3%
|
2.2
|
|||
|
亚洲基金（2007）
|
3,983
|
3,974
|
8,728
|
—
|
8,728
|
18.9%
|
13.7%
|
2.2
|
|||
|
欧洲基金III（2008）
|
5,506
|
5,360
|
10,647
|
—
|
10,647
|
16.4%
|
11.2%
|
2.0
|
|||
|
E2投资者（附件基金）（2009）
|
196
|
196
|
200
|
—
|
200
|
0.6%
|
0.5%
|
1.0
|
|||
|
华夏成长基金（2010）
|
1,010
|
1,010
|
1,166
|
—
|
1,166
|
3.7%
|
—%
|
1.2
|
|||
|
自然资源基金（2010年）
|
887
|
887
|
168
|
—
|
168
|
(24.3)%
|
(25.9)%
|
0.2
|
|||
|
全球基础设施投资者（2010年）
|
1,040
|
1,050
|
2,228
|
—
|
2,228
|
17.6%
|
15.6%
|
2.1
|
|||
|
North America Fund XI（2012）
|
8,718
|
10,203
|
25,152
|
1,707
|
26,859
|
23.4%
|
18.8%
|
2.6
|
|||
|
亚洲基金II（2013）
|
5,825
|
7,507
|
6,723
|
744
|
7,467
|
(0.2)%
|
(1.6)%
|
1.0
|
|||
|
Real Estate Partners Americas（2013）
|
1,229
|
1,024
|
1,444
|
—
|
1,444
|
15.8%
|
10.9%
|
1.4
|
|||
|
能源收益与成长基金（2013年）
|
1,589
|
1,589
|
1,221
|
—
|
1,221
|
(6.2)%
|
(8.6)%
|
0.8
|
|||
|
Global Infrastructure Investors II（2014）
|
3,040
|
3,167
|
5,764
|
961
|
6,725
|
19.2%
|
16.6%
|
2.1
|
|||
|
欧洲基金IV（2015年）
|
3,512
|
3,648
|
5,726
|
2,187
|
7,913
|
20.6%
|
15.5%
|
2.2
|
|||
|
房地产合作伙伴欧洲（2015）
|
710
|
694
|
806
|
81
|
887
|
8.6%
|
5.7%
|
1.3
|
|||
|
下一代科技成长基金（2016年）
|
659
|
671
|
1,314
|
871
|
2,185
|
27.7%
|
23.5%
|
3.3
|
|||
|
康养战略成长基金（2016）
|
1,331
|
1,409
|
1,085
|
1,674
|
2,759
|
17.0%
|
12.3%
|
2.0
|
|||
|
美洲基金XII（2017）
|
13,500
|
12,754
|
18,506
|
16,320
|
34,826
|
23.4%
|
19.5%
|
2.7
|
|||
|
房地产信贷机会伙伴（2017）
|
1,130
|
1,008
|
697
|
1,002
|
1,699
|
9.1%
|
7.8%
|
1.7
|
|||
|
核心投资者I（2018）
|
8,500
|
10,501
|
2,683
|
17,525
|
20,208
|
14.0%
|
12.4%
|
1.9
|
|||
|
亚洲基金III（2017）
|
9,000
|
8,274
|
11,601
|
8,680
|
20,281
|
23.7%
|
18.5%
|
2.5
|
|||
|
Real Estate Partners Americas II（2017）
|
1,921
|
1,988
|
3,094
|
57
|
3,151
|
23.8%
|
19.2%
|
1.6
|
|||
|
Global Infrastructure Investors III（2018）
|
7,174
|
7,073
|
5,828
|
5,153
|
10,981
|
12.4%
|
9.7%
|
1.6
|
|||
|
全球影响力基金（2019年）
|
1,242
|
1,238
|
646
|
1,450
|
2,096
|
14.8%
|
10.6%
|
1.7
|
|||
|
欧洲基金V（2019）
|
6,379
|
5,997
|
2,909
|
6,640
|
9,549
|
12.2%
|
9.5%
|
1.6
|
|||
|
能源收益与成长基金II（2018）
|
994
|
1,199
|
689
|
1,419
|
2,108
|
14.0%
|
12.4%
|
1.8
|
|||
|
亚洲房地产合作伙伴（2019）
|
1,682
|
1,380
|
617
|
864
|
1,481
|
2.4%
|
(0.5)%
|
1.1
|
|||
|
下一代科技成长基金II（2019）
|
2,088
|
2,270
|
1,846
|
2,390
|
4,236
|
18.2%
|
14.3%
|
1.9
|
|||
|
房地产信贷机会伙伴II（2019）
|
950
|
976
|
487
|
869
|
1,356
|
9.9%
|
7.7%
|
1.4
|
|||
|
亚太基础设施投资者（2020）
|
3,792
|
3,562
|
2,286
|
3,097
|
5,383
|
15.4%
|
11.5%
|
1.5
|
|||
|
亚洲基金四（2020）
|
14,735
|
12,061
|
4,229
|
16,204
|
20,433
|
23.3%
|
17.5%
|
1.7
|
|||
|
Real Estate Partners Europe II（2020）
|
2,066
|
2,032
|
625
|
1,447
|
2,072
|
0.7%
|
(1.5)%
|
1.0
|
|||
|
Real Estate Partners Americas III（2021）
|
4,253
|
3,979
|
379
|
4,246
|
4,625
|
5.2%
|
3.4%
|
1.2
|
|||
|
康养策略成长基金II（2021）
|
3,789
|
2,368
|
103
|
3,556
|
3,659
|
24.4%
|
15.7%
|
1.5
|
|||
|
北美基金十三（2021）
|
18,400
|
17,271
|
566
|
23,446
|
24,012
|
15.0%
|
11.3%
|
1.4
|
|||
|
Global Infrastructure Investors IV（2021）
|
16,609
|
15,249
|
1,703
|
19,620
|
21,323
|
13.8%
|
10.6%
|
1.4
|
|||
|
核心投资者II（2022）
|
11,814
|
3,858
|
122
|
4,495
|
4,617
|
8.3%
|
7.4%
|
1.2
|
|||
|
亚太基础设施投资者II（2022）
|
6,348
|
3,633
|
797
|
4,330
|
5,127
|
28.4%
|
20.7%
|
1.4
|
|||
|
Ascendant Fund（2022）
|
4,328
|
2,134
|
—
|
2,511
|
2,511
|
18.5%
|
8.5%
|
1.2
|
|||
|
下一代科技成长基金三（2022）
|
2,740
|
2,006
|
—
|
2,302
|
2,302
|
11.3%
|
4.8%
|
1.1
|
|||
|
欧洲基金VI（2022）
|
7,521
|
4,984
|
—
|
5,749
|
5,749
|
9.3%
|
5.7%
|
1.2
|
|||
|
全球影响基金II（2022）
|
2,711
|
1,337
|
—
|
3,237
|
3,237
|
63.1%
|
46.2%
|
2.4
|
|||
|
Global Infrastructure Investors V（2024）(3)
|
17,295
|
3,795
|
113
|
4,033
|
4,146
|
—%
|
—%
|
—
|
|||
|
全球气候转型基金（2024年）(3)
|
3,128
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—%
|
—%
|
—
|
|||
|
Real Estate Partners Americas IV（2024）(3)
|
2,272
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—%
|
—%
|
—
|
|||
|
北美基金十四（2025）(3)
|
21,893
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—%
|
—%
|
—
|
|||
|
亚太基础设施投资者III（2025）(3)
|
4,473
|
—
|
—
|
—
|
—
|
—%
|
—%
|
—
|
|||
|
小计-包括在内的基金
|
274,440
|
207,461
|
201,741
|
168,867
|
370,608
|
15.7%
|
12.0%
|
1.8
|
|||
|
所有基金
|
$290,915
|
$223,936
|
$252,010
|
$168,867
|
$420,877
|
25.5%
|
18.5%
|
1.9
|
|||
(1)这些资金并未作为收购KKR & Co.（Guernsey）L.P.（原名KKR Private
Equity Investors，L.P.）于2009年10月1日发布。
(2)承付款项不以美元计价的，该等金额已按当日通行的汇率折算成美元
2026年3月31日.
(3)对我们首次投资至少24个月的投资基金计算总IRR、净IRR和投资资本的总倍数
之前2026年3月31日.因此，我们没有计算这些基金的总内部收益率、净内部收益率和投资资本的总倍数。
126
(4)一项投资在被处置或以其他方式产生处置收益或当期收益时被视为已实现
由相关基金派发。
(5)IRR衡量的是基金投资在持有期内产生的年复合回报总和。净IRR在给予后计算
影响已实现和未实现的附带权益的分配以及任何适用的管理费用和组织费用的支付。
总内部收益率是在对已实现和未实现的附带权益进行分配以及支付任何适用的管理费用之前计算的
费用和组织费用。
投资资本的总倍数以绝对值衡量基金投资产生的总价值。投入资本的每一倍
计算方法是将基金投资的已实现和未实现价值总额相加，除以投资的资本总额
基金。此类金额不会影响已实现和未实现的附带权益的分配或任何适用的管理费用的支付或
组织费用。
KKR的私募股权和实物资产基金可能会利用第三方融资工具向此类基金提供流动性。上述净IRR和毛IRR分别为
自基金投资人到期缴款之时起至基金投资人收到基金相关分配款项之时止计算，并于
使用这类融资工具通常会减少用于计算内部收益率的时间，这往往会在以下情况下增加内部收益率
公允价值随时间增长，当公允价值随时间下降时IRR下降。
更多信息见《风险因素—与我们的投资活动相关的风险—我们投资的未来结果
可能与我们的任何历史回报不同，也可能无法达到我们的任何历史回报水平”在我们的年度报告中。
信贷和Liquid Strategies
下表列出截至2026年3月31日,与我们目前的信贷投资工具有关
我们有能力赚取附带权益的信用和Liquid Strategies业务线。这一数据没有反映
收购或出售投资、投资价值变动或分配后发生 2026年3月31日.
|
投资期限
|
金额（百万美元）
|
||||||||
|
开始
日期(1)
|
结束
日期(2)
|
承诺(3)
|
未调用
承诺
|
已投资
|
已实现
|
剩余
成本(4)
|
剩余
公允价值
|
应计毛额
携带
利息
|
|
|
信用和Liquid Strategies业务
行
|
|||||||||
|
机会基金II
|
11/2021
|
1/2026
|
$2,420
|
$897
|
$1,427
|
$291
|
$1,302
|
$1,598
|
$53
|
|
错位机会基金
|
8/2019
|
11/2021
|
2,967
|
268
|
2,522
|
1,866
|
1,292
|
1,310
|
69
|
|
特殊情况基金II
|
2/2015
|
3/2019
|
3,525
|
284
|
3,241
|
2,651
|
615
|
640
|
—
|
|
特殊情况基金
|
1/2013
|
1/2016
|
2,274
|
1
|
2,273
|
1,899
|
94
|
138
|
—
|
|
夹层合作伙伴
|
7/2010
|
3/2015
|
1,023
|
33
|
990
|
1,166
|
184
|
2
|
—
|
|
基于资产的金融合作伙伴II
|
3/2024
|
3/2028
|
5,571
|
4,420
|
1,151
|
—
|
1,151
|
1,242
|
12
|
|
基于资产的金融合作伙伴
|
10/2020
|
7/2025
|
2,059
|
385
|
1,674
|
627
|
1,493
|
1,619
|
81
|
|
私人信贷机会伙伴II
|
12/2015
|
12/2020
|
2,245
|
188
|
2,057
|
1,089
|
1,264
|
1,117
|
—
|
|
借贷伙伴IV
|
3/2022
|
9/2026
|
1,150
|
173
|
977
|
201
|
977
|
1,001
|
15
|
|
Lending Partners III
|
4/2017
|
11/2021
|
1,498
|
540
|
958
|
1,247
|
390
|
338
|
30
|
|
Lending Partners II
|
6/2014
|
6/2017
|
1,336
|
157
|
1,179
|
1,276
|
—
|
3
|
—
|
|
借贷伙伴
|
12/2011
|
12/2014
|
460
|
40
|
420
|
466
|
—
|
1
|
—
|
|
Lending Partners Europe II
|
5/2019
|
9/2023
|
837
|
159
|
678
|
792
|
193
|
199
|
9
|
|
Lending Partners Europe
|
3/2015
|
3/2019
|
848
|
184
|
662
|
632
|
53
|
49
|
—
|
|
亚洲信贷机会II
|
2/2025
|
12/2028
|
1,795
|
1,604
|
191
|
—
|
191
|
186
|
—
|
|
亚洲信贷机会
|
1/2021
|
5/2025
|
1,084
|
197
|
887
|
330
|
713
|
866
|
42
|
|
其他替代信贷工具
|
各种
|
各种
|
19,037
|
8,191
|
10,898
|
7,427
|
5,738
|
7,136
|
(9)
|
|
总信贷和Liquid Strategies
|
$50,129
|
$17,721
|
$32,185
|
$21,960
|
$15,650
|
$17,445
|
$302
|
||
(1)起始日代表基金管理文件中定义的基金投资期的开始，可能会或可能不会与
开始计提管理费的日期。
(2)结束日期代表基金管理文件中定义的基金投资期的结束日期，一般不是
管理费停止累计。初始按承诺资本收取管理费的基金，结束日一般为
在此之日或之后开始计算管理费，而不是以投入资本为基础，并且可能，对于某些基金，开始计算
使用较低的费率。
(3)该承诺代表对基金的总资本承诺，包括第三方基金投资者的资本承诺和一般
伙伴。外币承付款项已按当日通行的外汇汇率折算成美元2026年3月31日.
(4)剩余成本代表普通合伙人和有限合伙人的初始投资，为资本回报而减少。
127
下表列出了KKR管理的某些杠杆信贷策略从开始到
2026年3月31日.以下信息无意代表任何过去或未来的业绩
除下文所列期间以外的任何特定期间。过去的表现并不能保证未来的任何结果。
|
杠杆信用策略
|
成立日期
|
毛额
回报
|
净
回报
|
基准(1)
|
基准
毛额
回报
|
|||||
|
多资产信用综合
|
2008年7月
|
7.04%
|
6.35%
|
50% 标普/LSTA贷款指数，50% BOAML HY Master II指数(2)
|
5.77%
|
|||||
|
机会信贷(3)
|
2008年5月
|
10.17%
|
8.69%
|
50% 标普/LSTA贷款指数，50% BOAML HY Master II指数(3)
|
5.94%
|
|||||
|
银行贷款
|
2011年4月
|
5.77%
|
5.20%
|
标普/LSTA贷款指数(4)
|
4.81%
|
|||||
|
高收益
|
2011年4月
|
6.21%
|
5.63%
|
BOAML HY Master II指数(5)
|
5.60%
|
|||||
|
欧洲杠杆贷款(6)
|
2009年9月
|
4.81%
|
4.29%
|
CS INST西欧杠杆贷款指数(7)
|
3.93%
|
|||||
|
欧洲信贷机会(6)
|
2007年9月
|
6.84%
|
5.61%
|
标普欧洲杠杆贷款（所有贷款）(8)
|
4.50%
|
(1)本文所指的基准包括标普/LSTA杠杆贷款指数（“The 标普/LSTA Loan Index”）、标普/LSTA U.S. B/BB Ratings Loan Index（the
“标普/LSTA BB-B贷款指数”）、美银美林高收益大师II指数（“BOAML HY Master II指数”）、美银美林BB-B
美国高收益指数（the“BOAML HY BB-B Constrained”）、瑞士信贷机构西欧杠杆贷款指数（the " CS INST West
欧洲杠杆贷款指数"），以及标普欧洲杠杆贷款（所有贷款）。标普/LSTA贷款指数是美国贷款的每日可交易指数
寻求反映符合特定标准的最大机构贷款的市场加权表现的市场。BOAML HY Master II指数为
高收益公司债券的指数。它旨在衡量广泛的高收益市场，包括较低评级的证券。The CS inst West
欧洲杠杆贷款指数仅包含定价在90以上的机构贷款工具，不包括TL和TLA工具以及评级为CC、C或处于
默认。标普欧洲杠杆贷款指数反映机构杠杆贷款组合投资于
欧洲信贷。虽然我们的杠杆信用策略的收益反映了收益和股息的再投资，但没有一个指数在
上图反映了这种再投资，其效果是提高了这些策略报告的相对绩效，而不是
指数。此外，这些指数不受管理费、激励分配或费用的限制。
(2)业绩表现基于银行贷款、高收益、结构化信用策略账户的混合组合。用于以下目的的基准
多资产信用复合策略的比较基于65%的标普/LSTA贷款指数和35%的BOAML HY Master II指数至2022年5月，并
从2022年6月起，50%的标普/LSTA贷款指数，50%的BoAML HY Master II指数。
(3)机会信贷策略投资于无预设配置的高收益证券和公司贷款。用于以下目的的基准
本文提出的机会主义信用策略的比较是基于50%的标普/LSTA贷款指数和50%的BOAML HY Master II指数。资金
在这一战略范围内，可能会利用第三方融资工具来提高投资回报。在使用融资便利的情况下，金额
提取便利在计算资产净值时从基金资产中扣除，当资产净值时往往会增加收益
随着时间的推移而增长，当资产净值随着时间的推移而减少时，回报就会减少。
(4)业绩是基于主要投资于杠杆贷款的投资组合的组合。为银行进行比较而使用的基准
Loans策略基于标普/LSTA贷款指数。
(5)业绩是基于主要投资于高收益证券的投资组合的组合。用于比较目的的基准
高收益策略以BOAML HY Master II指数为基础，以BOAML、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY、HY HY HY HY HY HY
(6)呈列的回报是根据当地货币计算的。
(7)业绩是基于主要投资于更高质量杠杆贷款的投资组合的组合。用于比较目的的基准
为欧洲杠杆贷款策略是基于CSINST西欧杠杆贷款指数。
(8)业绩表现基于主要投资于欧洲机构杠杆贷款的投资组合。用于以下目的的基准
比较为欧洲信贷机会策略是基于标普欧洲杠杆贷款（所有贷款）指数。
128
下表列出了有关我们的另类信贷投资基金的信息，其中投资者有资本
承诺从开始到2026年3月31日.下文提供的信息无意代表任何
除下文所列期间以外的任何特定期间的过去或未来业绩。往绩不
任何未来结果的保证。
|
信贷和Liquid Strategies
投资基金
|
投资
期间开始
日期
|
承诺
|
已投资(1)
|
已实现(1)
|
未实现
|
合计
价值
|
毛额
内部收益率(2)
|
净
内部收益率(2)
|
倍数
已投资
资本(3)
|
|||||||||
|
（百万美元）
|
||||||||||||||||||
|
机会基金II
|
2021年11月
|
$2,420
|
$1,427
|
$291
|
$1,598
|
$1,889
|
16.4%
|
12.5%
|
1.3
|
|||||||||
|
错位机会基金
|
2019年8月
|
2,967
|
2,522
|
1,866
|
1,310
|
3,176
|
8.4%
|
6.4%
|
1.3
|
|||||||||
|
特殊情况基金II
|
2015年2月
|
3,525
|
3,241
|
2,651
|
640
|
3,291
|
0.3%
|
(1.4)%
|
1.0
|
|||||||||
|
特殊情况基金
|
2013年1月
|
2,274
|
2,273
|
1,899
|
138
|
2,037
|
(2.3)%
|
(4.1)%
|
0.9
|
|||||||||
|
夹层合作伙伴
|
2010年7月
|
1,023
|
990
|
1,166
|
2
|
1,168
|
6.5%
|
2.7%
|
1.2
|
|||||||||
|
基于资产的金融合作伙伴II
|
2024年3月
|
5,571
|
1,151
|
—
|
1,242
|
1,242
|
13.1%
|
9.0%
|
1.1
|
|||||||||
|
基于资产的金融合作伙伴
|
2020年10月
|
2,059
|
1,674
|
627
|
1,619
|
2,246
|
13.9%
|
10.4%
|
1.3
|
|||||||||
|
私人信贷机会伙伴II
|
2015年12月
|
2,245
|
2,057
|
1,089
|
1,117
|
2,206
|
1.6%
|
(0.1)%
|
1.1
|
|||||||||
|
借贷伙伴IV
|
2022年3月
|
1,150
|
977
|
201
|
1,001
|
1,202
|
15.0%
|
11.8%
|
1.2
|
|||||||||
|
Lending Partners III
|
2017年4月
|
1,498
|
958
|
1,247
|
338
|
1,585
|
13.7%
|
11.2%
|
1.7
|
|||||||||
|
Lending Partners II
|
2014年6月
|
1,336
|
1,179
|
1,276
|
3
|
1,279
|
2.8%
|
1.4%
|
1.1
|
|||||||||
|
借贷伙伴
|
2011年12月
|
460
|
420
|
466
|
1
|
467
|
3.2%
|
1.6%
|
1.1
|
|||||||||
|
Lending Partners Europe II
|
2019年5月
|
837
|
678
|
792
|
199
|
991
|
16.6%
|
13.3%
|
1.5
|
|||||||||
|
Lending Partners Europe
|
2015年3月
|
848
|
662
|
632
|
49
|
681
|
0.9%
|
(0.9)%
|
1.0
|
|||||||||
|
亚洲信贷机会II
|
2025年2月
|
1,795
|
191
|
—
|
186
|
186
|
不适用
|
不适用
|
1.0
|
|||||||||
|
亚洲信贷机会
|
2021年1月
|
1,084
|
887
|
330
|
866
|
1,196
|
14.6%
|
11.1%
|
1.3
|
|||||||||
|
其他替代信贷工具
|
各种
|
19,037
|
10,898
|
7,427
|
7,136
|
14,563
|
不适用
|
不适用
|
不适用
|
|||||||||
|
所有基金
|
|
$50,129
|
$32,185
|
$21,960
|
$17,445
|
$39,405
|
|
|
||||||||||
(1)循环资本不计入投入和变现的金额。
(2)这些信贷资金利用第三方融资工具向这类资金提供流动性，在这种情况下，IRR从时间资本计算
基金投资者应在基金投资者收到基金的相关分配时缴款。此类融资便利的使用
通常会减少用于计算IRR的投入资本金额，这往往会在公允价值增长时增加IRR
随着时间的推移，当公允价值随着时间的推移而降低IRR。IRR衡量的是基金产生的总年度复合回报
持有期内的投资，计算时考虑了回收的资本。提出的净内部收益率是在生效后计算的
分配已实现和未实现的附带权益以及支付任何适用的管理费用和组织费用。总内部收益率为
在实施附带权益的分配以及支付任何适用的管理费用和组织费用之前计算。
(3)投资资本的倍数以绝对值衡量基金投资所产生的总价值。投入资本的每一倍是
计算方法是将基金投资的已实现和未实现价值总额相加，除以基金投资的资本总额
投资者。融资便利的使用通常会减少投入资本的数量，否则将用于计算倍数
投入资本，当公允价值随时间增长时往往会增加倍数，当公允价值随时间下降时往往会减少倍数。这样的
金额不会影响将基金投资的任何已实现和未实现收益分配给基金的普通合伙人
附带权益或支付任何适用的管理费用，计算时不考虑循环资本。
有关市场状况对我们投资的价值和业绩的影响的更多信息，请参阅
"风险因素—与我们业务相关的风险—困难的市场和经济条件可以，并且周期性地，实质性
并对KKR产生不利影响。”及“风险因素—与我们的投资活动相关的风险—我们投资的未来结果
可能与我们的任何历史回报不同，也可能无法达到我们的任何历史回报水平”在我们的年度报告中。
129
分部资产负债表措施
资产管理分部投资组合
如果我们的投资在未来期间以高于或低于其成本的价值实现，调整后的净收入
将分别受到任何此类收益或损失金额的正面或负面影响，在该期间
实现事件发生。
我们在资产管理部门按资产类别划分的投资截至2026年3月31日具体如下：
|
截至2026年3月31日
|
||||||
|
资产管理分部投资(1)
|
成本
|
公允价值
|
公允价值作为
百分比
总资产
管理
投资
|
|||
|
（千美元）
|
||||||
|
传统私募
|
$1,474,950
|
$3,243,448
|
41%
|
|||
|
成长股权
|
269,737
|
1,019,211
|
13%
|
|||
|
私募股权合计
|
1,744,687
|
4,262,659
|
54%
|
|||
|
房地产
|
1,488,172
|
1,243,305
|
16%
|
|||
|
基础设施
|
289,734
|
547,007
|
7%
|
|||
|
能源
|
31,946
|
343,207
|
4%
|
|||
|
实际资产合计
|
1,809,852
|
2,133,519
|
27%
|
|||
|
另类信贷
|
498,078
|
582,830
|
7%
|
|||
|
杠杆信贷
|
479,349
|
390,088
|
5%
|
|||
|
信贷总额
|
977,427
|
972,918
|
12%
|
|||
|
其他
|
692,495
|
629,967
|
7%
|
|||
|
资产管理部门投资总额
|
$5,224,461
|
$7,999,063
|
100%
|
|||
(1)投资是一个仅用于KKR资产负债表一部分的财务列报目的的术语，包括对
经营KKR资产管理和保险业务的子公司，包括KKR投资基金的普通合伙人权益。
呈列的投资主要为KKR资产管理分部持有的以公允价值计量的资产，其中，
不包括Global Atlantic和Marshall Wace持有的基础投资。本表不包括对我们的战略控股和
保险分部，注中提供了更多信息21"分部报告"在我们的财务报表中。
保险分部投资组合
截至2026年3月31日，保险分部的投资组合（按未合并基准，不包括
消除公司间余额）包括以下几类投资：
|
（千美元）
|
截至2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||||||
|
固定期限证券，可供出售
|
$92,067,828
|
47%
|
$95,672,043
|
48%
|
||||
|
抵押和其他应收贷款
|
52,779,605
|
27%
|
53,638,617
|
27%
|
||||
|
固定期限证券，买卖
|
26,670,358
|
14%
|
26,419,591
|
13%
|
||||
|
实际资产
|
15,401,351
|
8%
|
15,369,758
|
8%
|
||||
|
其他投资
|
8,041,000
|
4%
|
6,936,028
|
3%
|
||||
|
被扣留的应收款项，按利息计
|
2,267,167
|
1%
|
2,324,346
|
1%
|
||||
|
投资总额
|
$197,227,309
|
$200,360,383
|
||||||
的部分保险部门的由浮动费率资产组成的投资组合是26%和27%截至
2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
130
固定期限证券的信用质量
截至2026年3月31日, 95%，和91%的保险部门的固定期限证券被视为投资
NAIC和NRSRO证券估值办公室评级下的等级，分别。截至 2025年12月31日,95%,
和91% 根据NAIC和NRSRO的评级，固定期限证券分别被视为投资级。
无法获得NRSRO评级的证券，如果具有NAIC指定，则被视为投资级
“1”或“2”。
NAIC证券估值处评估险企固定期限证券投资为监管
报告和资本评估目的，并将证券分配给称为“NAIC”的六个信用质量类别之一
指认。”如果没有可用的评级，NAIC允许使用内部开发的评级。这些称号是
一般类似于可销售的固定期限证券的NRSRO的信用质量指定，但某些
如下所述的结构性证券。NAIC认定“1”为最高质量，“2”为高质量，包括固定
到期证券通常被NRSRO视为投资级别。NAIC指定“3”至“6”包括固定
到期证券通常被NRSRO视为低于投资级别。
根据NAIC流程和程序手册，根据以下标准授予NRSRO评级：（i）
证券由一项NRSRO评级的等值标普评级；（ii）最低NRSRO的等值标普评级，当
该证券由两个NRSRO评级；以及（iii）如果该证券的评级由
三个或更多NRSRO。如果最低的两个NRSRO的评级相等，那么这样的评级将是分配的评级。NRSRO’
所述期间可获得的评级为标普、惠誉、穆迪、DBRS，Inc.和Kroll Bond Rating Agency，Inc.。如果没有
评级可以从评级机构获得，然后使用内部开发的评级。
在按利息组合预扣应收款项的资金内，98%和97%的固定期限证券是投资
截至NAIC指定的等级2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
交易固定期限证券主要是在投资业绩为
根据各自再保险协议的条款分给再保险公司。
可供出售固定期限证券未实现损益
保险分部对可供出售（“AFS”）固定期限证券的投资按公允价值列报
作为未实现损益在其他全面收益中记录的公允价值变动，扣除税项和抵销。
未实现的收益和损失可以由利率的变化或由信用利差的变化创造。
截至2026年3月31日和2025年12月31日,保险部分有低于投资的未实现亏损总额
级AFS固定期限证券3.702亿美元和3.138亿美元基于NRSRO评级，以及2.469亿美元和
1.877亿美元分别基于NAIC评级。截至2026年3月31日，未实现亏损未在净收益中确认
关于这些固定期限证券自保险部分既不打算出售证券，也不认为
更有可能的是，它将被要求在收回其成本或摊余成本基础之前出售这些证券。
抵押及其他应收贷款的信贷质素
应收抵押贷款和其他贷款包括商业和住宅抵押贷款、消费贷款和其他
应收贷款。截至两者2026年3月31日和2025年12月31日,27%Global Atlantic的总投资包括
抵押贷款和其他应收贷款，分别。
保险部门投资于美国抵押贷款，包括第一留置权和夹层商业抵押贷款
和第一留置权住宅抵押贷款。对于商业抵押贷款组合，最普遍的物业类型是
多户住宅，截至目前约占投资组合的一半2026年3月31日和
2025年12月31日.办公和零售物业约占20%和21%截至2026年3月31日
和2025年12月31日，分别。
保险部门的商业抵押贷款被指定为NAIC指定，指定为“CM1”和
“CM2”被认为是投资级别。截至两者2026年3月31日和2025年12月31日,91%商业广告
抵押贷款组合分别根据NAIC指定被评为投资级。超的支付状态
99%商业抵押贷款组合的最新情况2026年3月31日和2025年12月31日，分别。
贷款价值比以贷款当期金额相对于贷款价值的百分比表示
基础抵押品。截至 2026年3月31日和2025年12月31日，大约90%和89%分别为
131
商业抵押贷款的贷款价值比为70%或更低，截至两者2026年3月31日和2025年12月31日,
2% 贷款价值比分别超过90%。
不断变化的经济状况和更新的假设影响保险分部对可收回性的评估
商业抵押贷款。不断变化的空置率和租金被纳入所执行的分析中，以衡量
信用损失备抵。此外，保险分部持续监控其商业抵押贷款组合
识别风险。重点领域是受特定地理事件影响或情况恶化的房产
信用。
保险部门的住宅抵押贷款组合主要包括由单一家庭支持的抵押贷款
租赁物业、优质贷款、再履约贷款经修改后折价购买的再
恢复到表演状态。保险部门还以回购形式向交易对手提供融资
由抵押贷款担保的协议，包括履约和不良抵押贷款。
截至2026年3月31日，付款情况97% 的居民抵押贷款组合是当前的，并且大约
2.586亿美元逾期90天或以上或正在办理止赎（代表1%占住宅抵押贷款总额的
投资组合）。截至2025年12月31日，付款情况97%居民抵押贷款组合的当前和
大约2.734亿美元逾期90天或以上或正在办理止赎（代表1%占总数的
住宅抵押贷款组合）。
居民按揭贷款加权平均贷款价值比为64% 截至两者2026年3月31日和
2025年12月31日.
保险部门的消费贷款组合主要由家装贷款、住宅太阳能
贷款、学生贷款、汽车贷款。截至2026年3月31日,97%的消费者贷款组合处于当前状态和
大约3370万美元逾期90天或以上或正在办理止赎（代表1%占总消费者
贷款组合）。
有关更多信息，请参阅本报告所附财务报表附注7“投资”
保险部门的投资组合。
附加信息
向股民提供关于KKR按分部核算的净资产、KKR账面价值的补充资料
是332亿美元截至2026年3月31日，其中包括现金和短期投资50亿美元.KKR的账面价值
包括其对Global Atlantic的净投资、对资产管理和战略控股部门的投资，以及
某些其他资产和负债的净影响，包括所得税。KKR的账面价值不包括可分配给
KKR投资基金的投资者和其他非控股权益持有人。截至3个月2026年3月31日
资产管理部门将7亿美元的投资转移到保险部门，没有收益或损失
转让时被承认。
132
与GAAP措施的对账
归属于KKR & Co. Inc.普通股股东的净利润（亏损）
|
三个月结束
|
|||
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
2025年3月31日
|
|
|
净收入（亏损）-KKR普通股股东（GAAP）
|
$364,799
|
$(185,924)
|
|
|
优先股股息
|
40,430
|
—
|
|
|
归属于非控制性权益的净收益（亏损）
|
(127,724)
|
870,422
|
|
|
所得税费用（收益）
|
185,385
|
86,569
|
|
|
税前收入（亏损）（GAAP）
|
$462,890
|
$771,067
|
|
|
合并及其他影响
|
53,946
|
(1,017,351)
|
|
|
优先股股息
|
(40,430)
|
—
|
|
|
调整后收益的所得税
|
(247,965)
|
(260,655)
|
|
|
资产管理调整：
|
|||
|
未实现（收益）损失
|
177,131
|
379,337
|
|
|
未实现附带权益
|
(9,664)
|
(807,713)
|
|
|
未实现的附带权益补偿
|
7,733
|
646,170
|
|
|
交易相关和非经营性项目(1)
|
34,009
|
10,551
|
|
|
基于股权的薪酬(2)
|
68,396
|
78,277
|
|
|
基于股权的薪酬-基于绩效(2)
|
82,319
|
84,599
|
|
|
取得的无形资产摊销
|
3,168
|
—
|
|
|
战略持股调整：
|
|||
|
未实现（收益）损失
|
120,613
|
(321,408)
|
|
|
保险调整：
|
|||
|
投资（收益）损失
|
508,943
|
1,358,940
|
|
|
保单负债和衍生品的非经营性变化
|
(26,058)
|
86,631
|
|
|
交易相关和非经营性项目(1)
|
13,961
|
152
|
|
|
基于股权的薪酬
|
26,360
|
20,692
|
|
|
取得的无形资产摊销
|
14,187
|
4,699
|
|
|
调整后净收入
|
$1,249,539
|
$1,033,988
|
|
|
利息支出，净额
|
83,011
|
74,509
|
|
|
优先股股息
|
40,430
|
13,477
|
|
|
归属于非控制性权益的净利润
|
4,863
|
3,484
|
|
|
调整后收益的所得税
|
247,965
|
260,655
|
|
|
分部总收益
|
$1,625,808
|
$1,386,113
|
|
|
已实现业绩收入净额
|
(197,191)
|
(87,989)
|
|
|
已实现投资收益净额
|
(103,616)
|
(185,263)
|
|
|
总营业收入
|
$1,325,001
|
$1,112,861
|
|
|
总投资收益
|
300,807
|
273,252
|
|
|
折旧及摊销
|
20,547
|
13,233
|
|
|
经调整EBITDA
|
$1,646,355
|
$1,399,346
|
|
(1)截至3个月2026年3月31日，交易相关和非经营项目包括（i）与交易相关成本相关的3000万美元和
其他公司行为，以及（ii）与我们资产的某些整合、重组和其他非运营费用相关的1800万美元成本
管理和保险业务。
(2)包含于2026年4月授予的股权激励奖励，并假设没有额外的授予和没收，截至本备案之日，预计
资产管理公司2026年第二季度基于股权的薪酬预计约为1.9亿美元的相关费用
基于时间的归属奖励和基于绩效的归属奖励。这一估计受到各种假设的影响，可能会受到积极或
负面，受各种因素影响，包括但不限于如果在2026年第二季度提供额外赠款或没收现有赠款
发生在2026年第二季度，这可能会大幅改变我们的估计。
133
KKR & Co. Inc.股东权益-普通股
|
截至
|
|
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
|
（千美元）
|
|
|
KKR & Co. Inc.股东权益-普通股（GAAP）
|
$27,952,749
|
|
合并及其他影响
|
330,118
|
|
可交换证券
|
367,286
|
|
累计其他综合（收益）损失（AOCI）和其他（保险）
|
4,701,127
|
|
以公允价值计量的贷款累计未实现（收益）损失（保险）
|
(104,073)
|
|
KKR账面价值(1)
|
$33,247,207
|
(1)账面价值是一种非公认会计原则的业绩衡量标准，它提供了对根据（i）不包括净
分配给KKR投资基金的投资者和其他非控股权益持有人的资产，（ii）包括归属于
对于某些可交换为KKR & Co. Inc.普通股股份的证券，（iii）包括对Global Atlantic的净投资、对
资产管理和战略控股分部，以及（iv）包括某些其他资产和负债的净影响，包括净影响
KKR在公认会计原则下计算的税务资产和负债。账面价值不包括KKR & Co. Inc. D系列中任何一项的转换所产生的摊薄影响
强制可转换优先股。如果D系列强制性可转换优先股的所有流通股都转换为KKR & Co。
Inc.普通股截至2026年3月31日，我们的账面价值将增加25亿美元，我们的已发行普通股将增加
由21.4百万股份。2026年3月31日后，代表2100万股普通股的股权奖励归属，并将计入
从2026年第二季度开始的调整后流通股。
现金和现金等价物-资产管理和战略控股
|
截至
|
|
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
|
现金和现金等价物-资产管理和战略控股（GAAP）
|
$9,273,480
|
|
合并及其他影响
|
(4,587,552)
|
|
短期投资
|
281,697
|
|
现金和短期投资
|
$4,967,625
|
投资-资产管理和战略控股
|
截至
|
|
|
（千美元）
|
2026年3月31日
|
|
投资-资产管理和战略控股（GAAP）
|
$128,050,466
|
|
合并及其他影响
|
(119,769,705)
|
|
短期投资
|
(281,697)
|
|
投资-资产管理部门
|
$7,999,064
|
134
流动性
我们通过以下方式管理我们的流动性和资本需求：（a）在合并我们的资金之前关注我们的现金流
和CFE及短期资产负债变动的影响，我们预计将在一
年，以及（b）寻求通过各种来源保持获得充足流动性的机会。整体流动性框架和
我们保险业务的现金管理方法也是基于寻求建立一个投资组合，即现金
流匹配，提供符合我们保险公司预期现金流出的保险资产现金流入到
支付他们的债务。我们的主要现金流活动通常涉及（i）从运营中产生现金流；（ii）产生
投资活动的收入，通过投资于产生收益的投资（即利息和股息），以及
通过出售投资和其他资产；（iii）为我们已作出的资本承诺提供资金，并推进
Capital to，our funds and CLO；（iv）developing and funding new investment strategies，investment products，and other growth
举措，包括收购其他投资、资产和业务；（v）承销和资助资本
在我们的资本市场业务中的承诺；（vi）向我们的股东和我们的优先股的任何持有人分配现金流
股票，如果有的话；（vii）根据信贷协议支付借款、利息支付和还款，我们的高级和
次级票据，以及其他借款安排。见“—流动性”、“—流动性需求”和" —股息和股票
回购。"
有关可能影响我们的因素的更多信息，请参阅本报告中的“风险因素”和“—商业环境”
业务、财务表现、经营业绩、估值。
流动性来源
我们流动性的主要来源包括从以下方面收到的金额：（i）我们的经营活动，包括赚取的费用
从我们的基金、投资组合公司和资本市场交易；（ii）从我们的投资中实现附带权益
资金；（iii）产生收益的投资的利息和股息，包括我们对CLO的投资；（iv）在我们的
保险业务、新增保费相关现金流入、保户存款、再保险交易、资金
协议，包括通过成为FHLB的成员；（v）投资和其他资产的变现和出售，包括
为组建基金（包括CLO和其他投资工具）而转让投资或其他资产；（vi）
借款，包括我们循环信贷额度下的垫款、债务发行、回购协议和其他
借款安排。此外，我们可能会从发行我们或我们子公司的股权中产生现金收益
证券。我们可以根据各种信贷安排、其他借款安排和其他来源获得资金
我们与主要金融机构达成的或我们从资本市场获得的流动性。对于一个
讨论我们的债务义务，包括我们的债务证券、循环信贷协议和贷款，见注16"债务
义务"在我们的财务报表中。
我们的许多投资基金，比如我们的私募股权和实物资产基金，都提供附带权益。关于
我们的结转投资基金，附带权益毕竟有资格分配给基金的普通合伙人
满足以下条件：（i）发生了变现事件（例如，出售投资组合公司、股息等）；（ii）车辆
自成立以来已实现正的整体投资回报，在适用的情况下超过了业绩障碍，并且是
应计附带权益；及（iii）就公允价值低于成本的投资而言，成本已退回基金
投资者的金额足以将剩余成本降低至投资的公允价值。即使在前面所有的
条件满足后，基金的普通合伙人可自行决定推迟分配carried
对它的兴趣到以后。此外，这些基金一般包括所谓的“追回”条款，该条款规定
普通合伙人必须返还支付的超过普通合伙人有权获得的任何附带权益
在基金期限结束时收到，如下文进一步讨论。
截至2026年3月31日，如上文所述，我们的某些投资基金已满足第一和第二个标准，但确实
不符合第三个标准。在这些情况下，附带权益会在合并经营报表中产生，但不会
在发生变现事件时以现金形式分配给我们作为投资基金的普通合伙人。对于一只拥有公平
价值高于成本，总体而言，并在其他方面应计附带权益，但有一项或多项投资的公允价值为
低于成本，这类投资的成本与公允价值之间的差额被称为“净值洞”。净额结算时
存在漏洞，个别投资的已实现收益，否则将允许普通合伙人获得结转
利息分配被用于将投资资本返还给我们基金的有限合伙人，金额等于
网孔。一旦净额漏洞被填补（i）资本回报等于那些净额漏洞
公允价值低于成本的投资或（ii）公允价值低于成本的投资的公允价值增加
成本，则已实现的附带权益将在实现事件时分配给普通合伙人。一只基金，在
支付现金套利的头寸是指预计将向普通合伙人支付附带权益的基金
下一个实质性的变现事件，这包括没有净值洞的基金以及净值洞的基金是
135
规模足够小，以至于预计下一个重大变现事件将导致支付结转
兴趣。战略投资者与基金投资者的合作关系可能需要在他们投资的各种基金之间进行净额结算，
如果这些基金投资者投资于我们的基金，这可能会减少我们本来可以赚取的附带权益
不存在战略投资者合伙关系的基金。截至2026年3月31日，净赚超过5000万美元
存在于Global Impact Fund II和Global Impact Fund金额分别为2.97亿美元和5900万美元，分别。The
截至2026年3月31日都超出了他们的净洞。按照
根据上述标准，其他基金目前存在并可能在未来发展净值洞，净值洞为
那些基金和其他基金可能会在未来增加或减少。
如果投资基金已经分配了附带权益，但随后没有足够的价值来提供
在投资基金存续期结束时分配附带权益，一般要求普通合伙人返还
此前向基金投资者分配了附带权益。获得分配的现任和前任雇员
受追回影响的附带权益将被要求向KKR返还此类分配的金额。然而，却是KKR的
有义务向基金投资者返还可能被追回的附带权益。截至2026年3月31日，大约$195
百万先前分配的附带权益的总和，受到追回义务的约束，假设所有
适用的结转支付投资基金按截至2026年3月31日.截至3月31日，
2026,有没有投资基金承担超过5000万美元的追回义务尚未减少的净
实现业绩收入。见附注24“承诺和或有事项——或有偿还保证”在我们的
本报告其他地方包括的财务报表，以供进一步参考。另请参阅包含在
“基金绩效指标”中本项目2所列表格中的附带权益一栏，以获取更多信息
追回义务。
流动性需求
我们预计，我们的主要流动性需求将包括履行各种义务所需的现金，包括，不
限制，以：
•继续支持和发展我们的资产管理业务，包括播种新的投资策略，
支持我们的投资工具对现有和未来基金、共同投资作出的资本承诺
以及以其他方式支持我们所赞助的投资工具，以及收购其他资产、业务和
为我们的企业进行投资；
•继续支持和壮大我们的保险事业；
•继续支持和发展我们的战略控股业务，包括通过收购新的运营
公司；
•普遍发展和扩展我们的业务，包括通过收购或推出新的、互补的或相邻的
企业；
•为我们的一个或多个基金的利益对投资组合公司或其他投资进行仓库投资，
账户或CLO或其他投资工具等待基金贡献承诺资本
此类投资工具的投资者，并为运营或其他需求向其垫资；
•杠杆投资工具或结构性交易的资金需求；
•偿债义务包括在到期、付息日或在
赎回；
•基金现金运营费用和或有事项，包括诉讼事项和担保；
•缴纳企业所得税和其他税费；
•在我们的保险业务中向投保人支付与投资、再投资、再保险或
资助协议活动；
•支付根据我们的应收税款协议可能到期的金额；
•根据我们的普通股股息政策或我们的优先条款支付现金股息
股票；
136
•在我们的资本范围内承销承诺、垫付贷款收益和基金银团承诺
市场业务；
•衍生工具合约的过帐或退回抵押品；
•满足对我国资本市场业务的监管要求、CLO的风险自留要求（以
可能适用的范围），或解决不受监管和监管的子公司的资本需求，包括资本
以及我们的保险和经纪自营商子公司的抵押品要求（如适用）；和
•根据股份回购计划回购我们的普通股或撤销股权奖励或
回购或赎回我们发行的其他证券（有关KKR的股份回购计划的讨论，请参阅
注意事项22"股权"在我们的财务报表中）。
资本承诺
管理我们的主动投资基金的协议一般要求基金的普通合伙人作出
对这类基金的最低资本承诺，一般为基金总资本承诺的2%至8%
最终收盘，但对某些基金来说可能更大（i）我们正在追求更新的策略，（ii）第三方投资者
需求有限，且（iii）较大的承诺与资产配置策略一致。
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|
截至2026年3月31日，KKR有无资金准备的承诺，包括91亿美元向其投资基金和其他
投资工具横跨私募股权、实物资产以及信贷和Liquid Strategies业务条线。这些没有资金
承诺包括对某些投资工具的27亿美元未收回的资本承诺
对核心私募股权战略的投资。这些未提供资金的承诺还包括对杠杆的资金要求
为投资工具和结构化交易提供资金或以其他方式对工具的部分投资损失承担责任
和/或在某些终止事件发生时向车辆提供流动性。
除了这些未赎回的承诺和对KKR的投资资金和投资工具的资助义务外，
KKR已订立合约承诺，主要涉及承销交易、债务融资、循环
信贷便利，以及我们资本市场业务部门的股权银团。截至2026年3月31日，这些资本市场
承付额达6亿美元.这些金额是否真正获得全部或部分资助，取决于
此类资本市场承诺的合同条款，包括满足或放弃任何成交条件或
资金。我们不时在我们的资本市场业务中为上述各种资本市场承诺提供资金
通过提取我们在我们可用于我们资本的可用信贷额度下的全部或几乎全部可用借款
市场业务线。我们通常期望我们的资本市场业务的这些借款能够及时偿还，因为这些
承诺被联合给第三方或以其他方式履行或终止，尽管在某些情况下我们可能会选择
保留一部分承诺，用于我们自己的投资。另外，KKR的资本市场业务有安排
与第三方，从而有望在承销某些债务时降低特定情况下KKR的风险
交易。因此，我们的无资金资本市场承诺截至2026年3月31日已减少以反映
预计由此类第三方提供资金的金额。截至2026年3月31日，KKR资本市场业务线已进入
入代表名义总额为50亿美元.有关我们资本市场的更多信息
业务条线的风险，详见《风险因素—与我们业务相关的风险—我们的资本市场活动使我们面临重大
风险”在我们的年度报告中。
应收税款协议
2022年5月30日，KKR终止了与KKR控股的应收税款协议，但不涉及交换
在该日期之前完成的KKR控股股权。截至2026年3月31日，一笔未贴现的应付款项3.351亿美元有
在代表管理层对金额的最佳估计的财务报表中记录在应付联属公司款项中
目前预期所欠的某些在终止征税之前发生的对KKR控股股权的交换
应收账款协议。截至2026年3月31日,1.558亿美元税项下已支付的累计现金
自成立以来的应收账款协议。
137
股息和股票回购
我们已宣布派发每股普通股0.195美元的股息，并将于2026年5月29日致持有人
我们的普通股截至收盘时的记录2026年5月15日.
已宣布派发每股D系列强制性可转换优先股0.78 125美元的股息，并为
付款2026年6月1日截至收盘时向D系列强制性可转换优先股的记录持有人
上2026年5月15日.
当KKR & Co. Inc.收到KKR集团合伙企业的分配时，可交换证券持有人将收到其
从KKR集团合伙企业按比例获得此类分配的份额。
向我们的普通股或优先股股东宣布和支付股息将由我们全权酌情决定
董事会，我们的股息政策可能随时改变。我们在2026年2月5日宣布，我们目前的
股息政策将是向我们的普通股持有人支付股息，年度总额为每股0.78美元（或
季度股息每股0.195美元）开始的股息与截至3个月的业绩公布
2026年3月31日。宣派股息由我们的董事会根据多项
因素，包括KKR未来的财务业绩以及董事会认为相关的其他考虑因素，
以及遵守KKR & Co. Inc.的公司注册证书和适用法律的条款。对于美国联邦所得税
目的，我们支付的任何股息（包括我们的优先股股息）一般将被视为合格股息
美国个人股东的收入在我们当前或累计收益和利润中支付的范围内，如
为美国联邦所得税目的而确定。无法保证未来股息将按预期发放
或根本没有，或将维持我们普通股或优先股的任何特定股息政策。此外，
KKR集团合伙企业及我们的其他子公司进行分配的申报和支付也可能受
法律、合同和监管限制，包括我们的债务协议中包含的限制。
自2015年以来，KKR已经回购，或退休的股权奖励代表，共97.7百万股普通股
为31亿美元，这相当于平均价格为$31.56每股。a截至2026年5月1日，约有1.22亿美元
仍在KKR的股份回购计划下。欲了解更多信息See》第二部分——第2项——未登记出售股权
证券及所得款项用途。”
合同义务、承诺和或有事项
在日常业务过程中，我们与我们的合并基金和CFE订立的合同安排可能
需要未来的现金支付。合同安排包括（1）承诺为购买投资提供资金或
其他资产（包括作为我们投资基金的普通合伙人为资本承诺提供资金的义务）或为
衍生交易或其他方面的抵押品，（2）在我们的优先票据、次级票据下产生的债务，以及
其他负债，（3）我司资本市场业务承销交易或出借资金的承诺，（4）
书面保单下产生的义务，（5）其他合同义务，包括与
保单管理的第三方管理人，以及（6）承诺为业务、运营或
我们子公司的投资。此外，我们可能会因可能对我们提出的索赔而产生或有负债。
未来。有关这些或有负债的更多信息，请参见附注24"承诺与或有事项"在我们的
财务报表。
表外安排
我们没有任何表外融资或负债，除了合同承诺和其他法律
我们在正常业务过程中发生的或有事项。
138
关键会计政策和估计
根据公认会计原则编制我们的财务报表需要我们的管理层做出估计和
影响资产负债报备金额的判断、或有资产的确认和披露及
财务报表日负债及收入、费用、投资收益（亏损）列报金额
和报告期内的所得税。这些估计数包括但不限于（i）投资的估值
和金融工具，（ii）所得税拨备的确定，（iii）商誉减值和无形
资产，（iv）可供出售投资的减值，（v）保单负债的估值，包括市场
风险收益，（vi）保单负债和扣缴资金中嵌入衍生工具的估值，（vii）确定
贷款损失准备金。我们的管理层将这些估计和判断建立在可获得的信息、历史
经验和其他我们认为在当时情况下合理的假设。然而，这些估计，
判断和假设往往是主观的，可能会根据不断变化的环境或
我们分析的变化。如果实际金额最终与估计、判断或假定的金额不同，则修正
计入实际金额已知期间的财务报表。我们相信我们的关键
如果我们要改变基本估计，会计政策可能会产生截然不同的结果，
判断或假设。
有关我们关键会计政策的进一步讨论，见注2"重要会计政策摘要"在
我们的财务报表包含在本报告中。
会计基础
我们将KKR集团合伙企业及其合并实体的财务业绩合并，其中包括
我们的投资顾问、经纪交易商、环球大西洋的保险公司、某些普通合伙人
未合并投资基金、合并投资基金的普通合伙人及其各自的合并
投资基金，以及包括CFE在内的某些其他实体。
当一个实体合并时，我们反映合并实体的账目，包括其资产、负债、
收入、费用、投资收益、现金流量和其他金额，按总额计算。虽然巩固了一
投资基金或实体对归属于KKR或KKR股东的净利润金额不产生影响
KKR报告的股权，合并后确实会对GAAP下的财务报表列报产生重大影响。这是
由于合并实体的账目按毛额反映，而这些实体的可分配份额
归属于第三方的金额作为单行项目反映。账户所在的单行项目
归属于第三方的记录在合并报表中作为非控制性权益列报
综合报表的财务状况及归属于非控制性权益的净收益（亏损）
运营。
综合财务状况报表和综合经营报表中的列报反映了
收购Global Atlantic成就KKR显著的行业多元化。Global Atlantic经营一家保险公司
业务，而KKR经营资产管理业务，该业务管理策略控股分部的营运
（见注21"分部报告"）在本报告所载的我们的财务报表中，每一份报表都具有不同的
特点。因此，KKR制定了一种财务报表列报的两层方法，其中Global
Atlantic的保险业务与KKR的资产管理业务分开列示。KKR认为，这些
单独的演示文稿提供了比综合财务状况和经营业绩更翔实的视图
传统的汇总演示文稿以及单独报告Global Atlantic的保险业务是合适的，
除其他因素外，Global Atlantic的保单负债的相对重要性，该负债不是KKR的义务（除
发行它们的保险公司）。如果使用传统的聚合呈现方式，KKR希望
消除或合并几个相同或相似的标题，这将压缩演示文稿，但也会减少
所呈现的信息水平。KKR还认为，使用传统的聚合表示法不会导致新的
行项目与本报告中财务报表中包含的两层列报方式进行了比较。
在日常经营过程中，KKR的资管、策略控股、保险业务进
彼此之间的交易，其中可能包括根据其投资管理协议进行的交易和
融资安排。来自这些融资安排的借款对超过资产的KKR无追索权
承诺支持此类借款。KKR的资产之间的所有投资管理和融资安排
管理、战略控股、保险业务在并表中剔除。
所有公司间交易和余额均已消除。
139
合并
KKR将其通过多数投票权或作为主要受益人控制的所有实体合并
可变利益实体（“VIE”）。以下讨论旨在提供补充信息，说明如何
合并原则的应用会影响我们的财务业绩，以及管理层实施这些原则的流程
原则，包括重大判断领域。关于我们关于合并的会计政策的详细说明，详见
注意事项2"重要会计政策摘要"在本报告所载我们的财务报表中。
作为合并程序的一部分，KKR评估：（i）是否持有实体的可变权益，（ii）是否
实体是VIE，（iii）KKR的参与是否会使其成为主要受益人。The determination that KKR
持有投资工具的控股财务权益显着改变了我们合并报表的列报方式
财务报表。
评估我们是否巩固了我们管理的投资工具需要应用显着
判断。这些判断既适用于我们参与投资工具的时间，也适用于正在进行的
依据并包括但不限于：
•确定我们的管理费、附带权益或激励费用是否代表可变利益-我们
判断我们赚取的费用是否与这些费用所需的努力程度相称
并以市场价格计算。在作出这一判断时，我们考虑到，除其他外，第三方投资的程度
在实体中以及我们在VIE中持有的任何其他权益的条款。
•确定一个法律实体是否符合VIE的条件-对于那些KKR持有可变利益的实体，
管理层确定这些实体中的每一个是否都有资格成为VIE，如果有，KKR是否是
主要受益人。实体是否VIE的评估一般是定性的，这
需要判断力。这些判断包括：（i）确定风险中的股权投资是否足以
允许实体在没有额外次级财务支持的情况下为其活动提供资金，（ii）评估是否
权益持有人作为一个群体，可以做出对经济绩效有重大影响的决策
实体，（iii）确定是否应合并两方或多方的股权，以及（iv）确定
股权投资人是否有与其承担的吸收损失义务成比例的表决权或权利
接收实体的回报。不符合VIE资格的实体通常被评估为合并投票
利益实体。在投票权益实体模式下，KKR通过以下方式整合其控制的实体
多数投票权。
•断定KKR是否有吸收损失的义务或获得利益的权利可能潜在
对VIE意义重大——由于GAAP中没有明确的门槛来定义“潜在意义重大”，我们必须应用
对定量和定性因素进行判断和评估，得出是否达到这一阈值的结论。
对这些判决的变更可能会导致法律实体的合并结论发生变化。
公允价值计量
公允价值是在有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格
在当前市场条件下的计量日市场参与者之间。有关我们的更多信息
公允价值计量会计政策，详见“注2—重要会计政策摘要—公允价值
Measurements”在我们的年度报告中。
第三级估值方法
我们的投资和金融工具受到我们以外的各种经济状况和事件的影响
难以量化或预测的控制，这可能对我们投资的估值产生重大影响，
因此，在附带权益和投资收益上我们实现了。
III级投资的估值存在内在的不确定性，无法保证，在
清算，KKR将实现我们估值中反映的价值。我们的估值可能与那些
如果投资存在活跃的市场，就会被使用，并且有合理的可能性，差额
可能很重要。详见我们年度报告中的“风险因素”及本报告中的“—营商环境”更多信息
关于可能影响我们业务、财务业绩、经营业绩和估值的因素。
140
如上文所述，对我们的III级估值有重大影响的关键不可观察输入值包含在附注中
9"公允价值计量"在我们的财务报表中。
跨越直接持有的总III级私募股权投资组合（含核心私募股权投资）和
通过我们资产管理部门的合并和未合并投资工具，整体权重
归因于市场可比估值方法、现金流折现估值方法、估值
该投资组合的III级私募股权投资（包括核心私募股权）基于待售的方法
投资）是39%、56%、5%分别截至2026年3月31日.
跨总III级实物资产投资组合直接持有和通过合并和非合并持有
我们资产管理分部的投资工具，整体权重归属于市场可比估值
方法、现金流折现估值方法、直接收益资本化估值方法和一
该III级实物资产投资组合基于待售的估值方法为3%、88%、2%及
7%,分别截至2026年3月31日.
第三级估值程序
我们财务报表的第三级计量所涉及的估值过程是按季度完成的
并旨在使III级投资的估值受到适当水平的一致性、监督和审查。
对于归类为III级的私募股权和实物资产投资，投资专业人士准备初步
基于其对财务和经营数据的评估、公司具体动态、市场估值的
可比公司，以及其他因素。KKR开始其III级资产公允价值确定程序
在报告期结束前约一个月，并且KKR遵循额外程序以确保其
其III级资产的公允价值确定在相关报告日期是适当的。这些初步
估值一般由KKR聘请的独立估值公司进行审查，以履行某些程序，以便
评估KKR估值的合理性。某些实物资产投资的估值完全由
独立估值公司，无需我们的投资专业人士准备初步估值，而是
这类独立估值公司依赖其作为经纪商或估值公司可获得的估值信息。用于信贷
投资，KKR聘请独立估值公司协助对分类为
III级。截至2026年3月31日，不到我们所有分部的III级投资总价值的5%
没有在独立估值公司的参与下进行估值。
对于III级投资，KKR设有全球估值委员会，负责协调和实施
公司的估值流程，以确保在整个投资组合中应用估值原则的一致性，以及
报告期之间。全球估值委员会得到特定资产类别估值委员会的协助，
负责审查和批准各自资产类别中所有初步III级估值的至少
按季度计算。这些估值委员会的成员由投资专业人士和
来自法律、合规、财务等业务运营职能的专业人员，他们并不主要负责
投资的管理。投资的所有III级估值也须经全球
估价委员会，由资深雇员组成，包括投资专业人士和来自
业务运营职能，包括KKR的首席财务官、首席法务官兼总法律顾问、首席
合规官。一旦Level III估值获得全球估值委员会的批准，这种介绍
估值是提供给审计委员会，然后是提供给KKR & Co. Inc.的董事会。Level III估值为我们的
保险部门的投资在提交给全球大西洋估值委员会之前获得批准
全球估值委员会。
如上所述，III级投资使用具有重大不可观察输入的内部模型进行估值，而我们的
这些投资的公允价值的确定可能与如果
容易观察到的输入已经存在。额外的外部因素可能会导致那些价值，而投资的价值对于
存在容易观察到的输入，随着时间的推移而增加或减少，这可能会在我们的收益和
我们不时报告的资产金额和股东权益。
投资公允价值变动影响确认的附带权益金额以及金额
就我们各业务部门的投资以及通过我们的合并基金确认的投资收益为
如下所述。我们估计直接和通过持有的投资的公允价值立即下降10%
合并投资基金一般会导致净收益（损失）金额从
直接和通过投资基金持有的投资的投资活动和对金额影响较大的
确认的附带权益，无论投资是使用可观察的市场价格估值还是
管理层估计有重大的不可观察的定价投入。关于合并投资基金，
141
投资收益的相应减少对归属于KKR的净利润的影响一般
显着低于上述金额，因为我们的综合公允价值变动的大部分
资金将归属于非控制性权益，因此我们只会在我们的持有范围内受到影响
权益和我们在合并投资基金和投资工具中的所有权。
截至2026年3月31日，在由（如适用）某些有限程序的独立估值公司完成后
要求他们对某些III级投资履行义务，独立估值公司得出结论，公平
经其审核的投资的价值，由KKR（包括Global Atlantic）厘定，乃合理的。有限的
程序不涉及一般情况下的审计、审查、汇编或任何其他形式的审查或证明
接受审计准则，并未对所有III级投资进行。我们负责确定公平
投资的善意价值，以及由独立估值公司履行的有限程序是
补充我们为确定公允价值而须进行的查询及程序
以公认会计原则为基础的相称投资。
截至2026年3月31日，不存在跨业务板块投资占总投资比例超过5%的情况
以公认会计原则为基础的投资。我们在GAAP和分部基础上的投资收益可能会受到公众波动的影响
市场。见我们的年度报告中的“风险因素”和本报告中的“—营商环境”，以了解有关因素的讨论
可能会影响我们的投资、财务业绩、经营业绩和估值的估值，以及“—分部余额
Sheet Measures "，以获取有关我们在分部基础上的最大持股的更多信息。
业务组合
KKR采用收购会计法对企业合并进行会计处理，在这种会计方法下，收购价格为
收购以管理层确定的公允价值分配给所收购的资产和承担的负债为
收购日期。
管理层在收购日对所收购资产和所承担负债的公允价值的确定依据
情况下可获得的最佳信息，可能包含管理层自己的假设，并涉及
重大程度的判断。我们使用我们的最佳估计和假设，准确地将公允价值分配给有形和
取得日取得的可辨认无形资产和承担的负债以及其使用寿命
收购的无形资产。在对我们收购的某些无形资产进行估值时，关键估计的例子包括，
但不限于、未来预期现金流入流出、未来筹资假设、预计使用寿命、
贴现率和所得税率。我们对未来现金流的估计是基于历史数据，各种内部
估计和某些外部来源，并基于与我们的计划和估计一致的假设
用于管理收购的基础资产。我们根据预计的无形资产使用寿命估计
我们预计从该资产中产生经济利益的时期。我们的估计基于假设我们
相信是合理的，但那是不可预测的，本质上是不确定的。意外事件和情况可能
可能影响此类假设、估计或实际结果的准确性或有效性的情况发生。
所得税
在估计所得税、当期和递延税项的计提（受益）准备时需要有重大判断
余额（包括估值备抵）、应计利息或罚款，以及不确定的税务状况。在评估这些
判断，我们考虑，除其他项目外，应税收入的预测（包括这种收入的性质），
从历史业绩开始，并纳入对未来税前营业收入金额的假设。这些
关于未来应纳税所得额的假设需要做出重大判断，并且与计划和估计相一致，
KKR用于管理其业务。税务评估的估计或实际成本的修订最终可能是实质性的
不同于记录的应计项目和未确认的税收优惠，如果有的话。请看注18"所得税"在我们的金融
本报告中的声明，以获取更多详细信息。
142
关键会计政策和估计–资产管理和战略控股
收入
费用及其他
费用和其他主要包括（i）提供投资管理服务产生的管理和奖励费用
向未合并的基金、CLO、其他投资工具和单独管理的账户；（ii）在
与成功的投资交易和来自资本市场活动的联系；（iii）监测提供的费用
为投资组合公司提供服务；（iv）某些投资基金和投资组合公司的费用报销；以及
（v）咨询费。这些费用基于管理协议的合同条款，并在
赚取，这与相关服务的执行期间重合，在交易费用的情况下，
在交易完成时。监控费可规定首次公开发行后的终止付款或
控制权变更。这些终止付款在相关交易结束期间确认。
基于承诺资本或投入资本的交易费计算和管理费计算通常做
不需要酌处权，因此不需要使用重大估计或判断。管理费
基于资产净值的计算取决于投资工具内基础投资的公允价值。
在确定基金内相关投资的公允价值时作出估计和假设，并
可能会因所使用的估值方法以及经济状况而有所不同。
资本配置收益（亏损）
基于资本分配的收入（亏损）是从那些由KKR担任普通合伙人的安排中赚取的，并且
包括来自KKR资本权益的收入或损失以及赋予KKR不成比例的“附带权益”
投资基金有限合伙人的投资收益或亏损分配。
附带权益在基金的投资价值增值超过《中国证券报》规定的某些回报门槛时确认
他们的合伙协议。KKR根据金额确认归属于资本分配型收益的收入
将根据基金合伙协议在每个期末到期，如同基金在该期末终止一样
日期。因此，确认的金额反映了KKR应占关联基金标的损益的
以当时公允价值相对于上一期末公允价值计量的投资。因为
与以往一样在缺乏可观察市场价格的情况下计量投资公允价值的内在不确定性
讨论过，这些估计值可能与如果有现成市场就会使用的值有很大差异
投资是存在的，合理的可能性是，差异可能是重大的。
费用
薪酬和福利
薪酬和福利费用包括（i）由工资和工资组成的基本现金薪酬，（ii）福利，
（iii）carry pool allocations，（iv）equity based compensation，and（v）酌情现金红利。
可自由支配的现金红利
补基现金薪酬、福利、carry池配置、权益类薪酬，我们典型
支付酌情派发的现金红利，在合并报表中计入薪酬福利费用
运营，主要基于（i）管理费和其他费用相关收入（包括奖励费）的水平，（ii）
已实现的业绩收入，其中包括已实现的附带权益，以及（iii）已实现的投资收益在
年。作为酌情现金红利支付的金额（如有）由我们全权酌情决定，因人而异
和期间，包括没有现金奖金。我们在付款成为时计提可自由支配的现金红利
可能和合理估计，这通常处于我们决定支付可自由支配现金的时期
奖金并基于多项因素，包括资产管理分部收入的确认，以及其他
年内确定的因素。
我们期望通过为资产管理部门的每个组成部分分配一个百分比范围来支付我们的员工
收入。我们预计将使用大约：（i）15%-20 %的费用相关收入，（ii）70%-80 %的已实现附带权益和
不包括在与费用相关的业绩收入或从我们的对冲基金合伙企业赚取的激励费用中，以及（iii）
10%-20 %的已实现投资收益和对冲基金合伙企业激励费用，用于支付我们资管员工。
143
因为这些幅度独立适用于适用的资产管理分部收入组成部分，并在一个
按年计算，支付的金额占资产管理分部总收入的百分比将有所不同，例如，
可能在已实现附带权益相对较高的时期较高，在已实现附带权益相对较低的时期较低
附带权益。我们决定是否支付酌情现金红利，并确定适用收入的百分比
组件仅在实现事件发生时支付赔偿。不存在任何合同或其他约束
要求我们向资产管理员工支付酌情现金奖金的义务，但有限
情况。
进位池分配
关于我们提供附带权益的资金，我们分配了一部分已实现和未实现的附带权益
我们向Associates Holdings赚取的利息，我们称之为套利池，我们的资产管理从中
员工和某些其他套利池参与者有资格获得附带权益分配。分配是
根据Associates Holdings与我们之间的固定安排确定，我们不行使酌处权
是否在发生变现事件时向carry池进行分配。我们指的是我们的附带权益部分
分配给carry池作为carry池百分比。
自2024年1月2日起生效，KKR对所有基金适用最高80%的套利池百分比，这是一个套利池百分比
超过投资基金先前确定的套利池百分比，如下文进一步讨论，这取决于
基金的年份。此次增加carry池百分比获得了KKR独立董事的多数赞成，并
未经KKR独立多数同意，不得将套利池百分比提高至80%以上
董事。2023年12月31日后收盘的基金，套利池比例固定为80%。对于之前收盘的基金
至2023年12月31日，套利池百分比按40%、43%或65%的固定百分比计算（取决于
Fund’s vintage）for carried interest realized up to a high water mark，which is established based on the unrealized carried
2024年1月2日存在的利息余额，根据公式加上额外的百分比金额最高可达80%
分配，前提是任何期末未实现的附带权益余额超过高水位线。这就强加了一个
基于累计未实现附带权益收入金额的这类基金的套息池分配限制
2023年12月31日之后赚取。
对于2023年12月31日前结束的基金，如果2023年12月31日之后的累计附带权益为
不足以为这种公式化的分配提供资金，收益分配恢复到之前有效的套利池百分比
这一修改。因此，在修改2024年1月2日生效的套利池百分比后，累计
未实现的附带权益不足以为超过前期的额外公式化分配百分比提供资金-
现有40%、43%和65%的进位池百分比，因此截至该日期没有确认增量费用。
2023年12月31日之前收盘的所有基金适用的套利池百分比将不低于其适用的
2023年12月31日之前的carry pool百分比为40%、43%或65%（对于2020年12月31日之后关闭但
2023年12月31日前，套利池比例固定为65%；对于2017年6月30日后收盘但在
2020年12月31日，套利池百分比固定为43%；套利池百分比固定为较老的40%
为KKR套利池做出贡献的基金），且不会超过80%。这一修改的意图是，对于所有基金
在2024年1月2日之前收盘的，在每只基金最终清算时，分配的已实现附带权益将等于
历史基金套利池分配达到高水位线，仅分配已实现的附带权益超过
当且仅当任何期末未实现的附带权益余额时，高水位线将按80%分配
超过高水位线。在任何情况下，附带权益的分配都不会超过可分配总额的80%
任何时候的附带权益。
KKR在应计费用和其他负债中作为补偿性利润分享安排在套利池中核算
在随附的综合财务状况报表内连同相关附带权益
收入，记为补偿费用。每期记录的负债反映了法定权利
如果未实现的附带权益总额按记录在
每个报告日期。一旦附带权益收入发生逆转，相关的套利池分配（如果有的话）也将发生逆转。
因此，该等补偿费用须同时作出正负调整。
在日落日期（不迟于2026年12月31日），KKR将获得Associates Holdings的控制权和
将开始就根据有限合伙协议分配套利收益作出决定
联营公司控股。直至日落之日，我们的联合创始人将继续就分配
根据Associates Holdings的有限合伙协议，将收益结转给自己和他人，前提是
向联合创始人分配的任何套利收益将按照与过去惯例一致的百分比进行。用于额外
有关日落日期及重组协议的资料，见附注1"组织机构"在我们的财务报表中
包括在这份报告中。
144
基于股权的薪酬
除了上述基于现金的薪酬和carry池分配外，员工还获得股权
我们的股权激励计划下的奖励，其中大部分受制于基于服务的归属，通常在三到五年内
自授予之日起的期限，其中部分还需满足市场化条件。某些
这些奖励受归属后转让限制和最低保留所有权要求的约束。
与发行股权奖励相关的补偿费用在授予日以公允价值计量。在
在确定任何奖励赠款的总公允价值时，我们对授予日的公允价值做出判断，特别是对于
某些基于市场条件的具有归属条件的股权奖励，其授予日公允价值基于
概率分布式蒙特卡罗模拟。见注19"基于股权的薪酬，”在我们的财务报表中
包括在本报告中，以供进一步讨论和活动这些奖项。
投资收益（亏损）–投资活动净收益（亏损）
投资活动产生的净收益（损失）包括已实现和未实现的收益和损失
投资活动以及从某些权益法投资中获得的收益。净收益（亏损）波动来自
报告期之间的投资活动主要是由我们投资组合的公允价值变动驱动的
以及实现投资。的公允价值，以及确认收益的能力，我们的投资是
受到全球金融市场的显着影响，进而影响投资活动的净收益（损失）
在任何特定时期内得到认可。在处置一项投资时，以前确认的未实现损益为
冲回并在当期确认抵销已实现损益。由于我们的投资是公平进行的
值，期间之间的波动可能会很大，因为随着时间的推移，我们估值过程的输入数据会发生变化。对于一个
进一步讨论我们的公允价值计量和投资的公允价值，见上文" —关键会计政策和
估计——公允价值计量。"
关键会计政策和估计–保险
保单负债，或通俗地说，“准备金”，是过去收到的保费或评估中留出的部分
在到期时履行未来的政策和合同义务。准备金和未来保费产生利息，
也可以用来支付未来的债务。Global Atlantic建立储备以支付未来的政策利好，
索赔，以及其人寿保单和年金合同的某些费用。
Global Atlantic的储备金是根据包含许多精算假设和预测的模型估算的。这些
假设和预测本质上是不确定的，涉及重大判断，包括关于
保费、福利、索赔、费用、利息抵免、投资结果的水平和/或时间（包括权益市场
returns）、死亡率、寿命和持久性。
准备金所依据的假设旨在代表对期间经验的估计，即
政策福利是应付的。Global Atlantic审查其储备的充足性以及这些储备背后的假设
至少每年储备一次。然而，Global Atlantic无法精确地确定实际发生的数量或时间
福利金。如果实际经验好于或等于假设，那么准备金将足以
为未来的福利和开支做好准备。如果经验比假设更差，可能需要额外的准备金来
满足未来的政策和合同义务。这将导致Global Atlantic在该期间的净收入支出
哪些超额收益被支付或准备金增加发生。
对于Global Atlantic的大部分有效保单，包括其对利息敏感的人寿保单和大多数年金合同，
基础保单准备金等于账户价值。对于这些产品，账户价值代表了Global Atlantic的
有义务向投保人偿还在Global Atlantic的存款金额。然而，有几个
除账户价值外，还明确计算了保单准备金的重要业务块，包括
变额年金、固定指数年金、利息敏感型人寿产品（含有二次保障的），以及
先决条件政策。
145
市场风险收益
市场风险利益是指既能为投保人提供保护，又能使其免受其他-
名义资本市场风险，并使Global Atlantic面临非名义资本市场风险。市场风险收益包括
固定年金和变额年金产品的某些合同特征，包括对投保人的最低保证，
例如保证最低死亡抚恤金（“GMDB”）、保证最低退出抚恤金（“GMWB”），以及长-
定期护理福利（以返还账户价值加上账户价值的一到两倍为上限）。
Global Atlantic的一些可变年金和固定指数年金合同包含GMDB功能，该功能提供了一个
保证死亡时领取的抚恤金不低于规定的最低金额，即使账户余额
减少为零。这一数额是基于要么支付到合同中的净存款，要么积累在a
特定费率、合同周年日的最高历史账户价值，或者有时是这些价值的组合。如果
GMDB高于死亡时的经常账户价值，Global Atlantic产生与差额相等的成本。
Global Atlantic发行固定指数年金和可变年金合同，保证最低提款
功能。GMWB是一种可选福利，合同所有人有权提取其福利的最大金额
每年基数。
一旦行使，生活福利功能为年金投保人提供最低保证收入流
生活。投保人的年收益给付一般按年提取百分数乘以给付
基地。福利基数在保单中定义，一般为初始保费，由任何部分提取和
增加一个定义的百分比、公式或指数学分。任何生活津贴金都先从账户中扣除
价值。Global Atlantic负责支付账户价值已
达到零。
这些收益的最终成本将取决于市场收益水平和合同担保水平，如
以及投保人行为，包括退保、退保、利益利用等。为Global Atlantic的固定指数
年金产品，成本还包括影响最终成本的某些非担保条款，例如贷记上限
Global Atlantic可以自行决定每年重置的费率。
有关更多信息，请参见我们财务报表中的附注17“保单负债”。
截至2026年3月31日，净市场风险负债余额合计14亿美元.截至2026年3月31日，负债余额
对于市场风险收益是12亿美元用于固定指数年金和2.228亿美元用于可变年金和其他年金。The
假设利率变动导致净市场风险收益负债余额增加（减少），
表中汇总了特定工具信用风险、权益市场价格、预期死亡率、预期退保情况
下面。此敏感性仅考虑此类变化的直接影响，而不考虑任何其他假设中使用的变化或
在计量这类余额时考虑的项目。
|
截至2026年3月31日
|
||||
|
（千美元）
|
固定指数年金
|
其他
|
||
|
余额
|
$1,159,749
|
$222,803
|
||
|
假设变化：
|
||||
|
+ 50个基点利率
|
(154,125)
|
(35,341)
|
||
|
-50个基点利率
|
171,258
|
38,991
|
||
|
+ 50bps工具特有信用风险
|
(155,321)
|
(18,863)
|
||
|
-50个基点工具特有信用风险
|
171,746
|
20,496
|
||
|
+ 10%股权市场价格
|
(73,824)
|
(32,485)
|
||
|
-10 %股权市场价格
|
52,339
|
35,574
|
||
|
预期死亡率的95%
|
63,458
|
4,086
|
||
|
预期死亡率的105%
|
(59,687)
|
(3,546)
|
||
|
90%的预期退保
|
31,453
|
1,437
|
||
|
预期退保的110%
|
(29,977)
|
(1,414)
|
||
注：市场风险收益负债余额假设变动未反映相关对冲的影响。
146
根据公允价值期权计提的保单负债
Global Atlantic提供和承担的可变年金合同为合同持有人提供了GMDB。负债
因为这些福利被计入保单负债。Global Atlantic选择公允价值期权计量负债
这些可变年金合同中的某些价值为2.541亿美元截至2026年3月31日.公允价值计算为
估计死亡抚恤金的现值减去GMDB费用的现值，使用1000个风险中性情景。
Global Atlantic使用美国国债利率加上针对特定工具信用风险的调整对现金流进行贴现
综合财务状况表。这些福利的负债变动计入保单福利
和合并经营报表中的索赔。
截至2026年3月31日，采用公允价值期权核算的变额年金合计2.541亿美元.增加
使用公允价值选择权入账的可变年金准备金（减少）因假设变动
利率、特定工具信用风险、权益市场价格、预期死亡率、预期退保
下表汇总。这种敏感性仅考虑此类变化的直接影响，而不考虑任何其他变化
此类余额计量中使用的假设或考虑的项目。
|
截至2026年3月31日
|
||
|
（千美元）
|
可变年金
|
|
|
余额
|
$254,107
|
|
|
假设变化：
|
||
|
+ 50个基点利率
|
(16,475)
|
|
|
-50个基点利率
|
17,810
|
|
|
+ 50bps工具特有信用风险
|
(10,032)
|
|
|
-50个基点工具特有信用风险
|
10,379
|
|
|
+ 10%股权市场价格
|
(13,470)
|
|
|
-10 %股权市场价格
|
16,044
|
|
|
预期死亡率的95%
|
(4,695)
|
|
|
预期死亡率的105%
|
4,494
|
|
|
90%的预期退保
|
105
|
|
|
预期退保的110%
|
(131)
|
注：负债余额假设变动未反映相关套期影响。
未来投保人利益的责任
未来保单利益的负债，是预计未来保单利益将支付给或在
代表投保人和某些相关费用减去预计未来将收取的净保费的现值
来自投保人的，在确认保费收入时计提。负债是使用当前假设估计的，即
包括死亡率、发病率、失误和费用。目前的这些假设是基于考虑到全球
大西洋的历史经验、行业数据等因素，并每季度更新一次，本期变化在
该负债在综合损益表中确认为福利费用的单独组成部分。
截至2026年3月31日，未来保单利益负债合计142亿美元，扣除再保险，拆分$12.5
十亿与支付年金产品相关，以及17亿美元人寿及其他保险产品（包括假定长期-
定期护理保险，其中Global Atlantic将死亡率和发病率风险追溯至第三方再保险公司）。增加
（减少）由于利率、信用利差、预期死亡率、预期退保的假设变化
和失误汇总于下表。这种敏感性只考虑这些变化的直接影响，而不考虑
此类余额计量中使用的任何其他假设或考虑的项目的变化。
147
|
截至2026年3月31日
|
||||
|
（千美元）
|
支付年金
|
其他
|
||
|
余额
|
$12,523,843
|
$1,683,664
|
||
|
假设变化：
|
||||
|
+ 50个基点利率
|
(217,890)
|
(470,702)
|
||
|
-50个基点利率
|
233,752
|
507,260
|
||
|
+ 50bps信用利差
|
(165,764)
|
(356,480)
|
||
|
-50个基点信用利差
|
171,753
|
370,947
|
||
|
预期死亡率的95%(1)
|
77,728
|
40,664
|
||
|
预期死亡率的105%(1)
|
(73,821)
|
(38,668)
|
||
|
90%的预期退保/失效
|
—
|
(10,910)
|
||
|
预期退保/失效的110%
|
—
|
9,935
|
||
注：未来保单利益余额负债假设变动未反映相关对冲的影响。
(1)包括终止伤残保险的法令。
年金化、身故、其他保险金附加责任：不失效保证
Global Atlantic有有效的对利息敏感的人寿合同，它向投保人提供二次担保。
保单可以保持有效，即使基础保单账户价值为零，只要合同二次保障
已满足要求。Global Atlantic面临的主要风险是，根据这些保单收取的保费，合
以Global Atlantic在该保费上赚取的投资回报，最终不足以支付投保人的利益
以及与发布和管理这些政策相关的费用。Global Atlantic持有额外储备
与这些保证的联系。
具有二次担保的利息敏感型人寿产品相关的附加准备金计算采用
与上述“—关键会计政策和估计–保险—保单负债—
市场风险收益。”与这些二级担保相关的费用在合同有效期内通过以下方式确认
每一期重新估值的准备金的应计和随后的释放。准备金的计算依据
评估，在一系列经济情景下纳入可能发生的义务的可变性
不同的环境。准备金变动在合并报表中计入保单利益和债权
运营。
截至2026年3月31日，主要利息敏感型人寿的额外负债余额合计62亿美元，净额
再保险。额外负债余额增加（减少）额，由于假设利率变动，
股权市场价格、年度股权增长、预期死亡率、预期退保汇总于下表。
此敏感性仅考虑此类变化的直接影响，而不考虑在或项目中使用的任何其他假设的变化
计息敏感年限无失效保证责任余额计量时考虑的。
|
截至2026年3月31日
|
||
|
（千美元）
|
兴趣敏感的生活
|
|
|
余额
|
$6,225,044
|
|
|
假设变化：
|
||
|
+ 50个基点利率
|
1,728
|
|
|
-50个基点利率
|
(1,742)
|
|
|
+ 10%股权市场价格
|
(1,315)
|
|
|
-10 %股权市场价格
|
635
|
|
|
年股本增长降低1%
|
7,196
|
|
|
预期死亡率的95%
|
(53,273)
|
|
|
预期死亡率的105%
|
52,461
|
|
|
90%的预期退保
|
23,413
|
|
|
预期退保的110%
|
(22,919)
|
注：年金、身故或其他保险给付余额对利息敏感的生命附加责任假设变动未反映
相关对冲的影响。
148
保单负债中嵌入衍生工具和被扣留的资金
环球大西洋固定指数年金、变额年金、指数化万能寿险产品含权益指数化
特征，被视为嵌入式衍生工具，要求以公允价值计量。
Global Atlantic将内含衍生工具计算为未来预计收益的现值超过
预计保证收益，使用期权预算作为指数化账户价值增长率。此外，公允价值
嵌入衍生工具减少，以反映Global Atlantic债务上的工具特定信用风险（即Global
大西洋自身信用风险）。
利率变化、未来指数信用、特定工具信用风险、预计退出和退保
活跃度，固定指数年金和利率敏感型寿险产品上的死亡率可对价值产生显著影响
嵌入的导数。
嵌入式衍生工具的估值–固定指数年金
固定指数年金合同允许投保人选择固定利率收益率或市场指数化策略
计入利息的依据是某一指数的表现，例如标普 500指数，或其他指数。市场
指数化策略是一种嵌入式衍生工具，类似于看涨期权。嵌入衍生工具的公允价值计算为
因预计保单合同价值超过预计最低数额而产生的福利现值
保证合同价值。保单合约价值的预测是基于对未来保单增长的假设，
其中包括对预期指数信用、未来股票期权成本、波动性、利率和保单持有人的假设
行为。最低保证合同价值的预测包括对投保人行为的相同假设，如
用于投射保单合同价值。内含衍生现金流采用无风险利率进行折现
与Global Atlantic自身信用评级挂钩的特定工具信用风险增加。
嵌入式衍生工具的估值–对利息敏感的生活产品
利息敏感型人寿产品允许投保人的账户价值基于一定权益的表现而增长
指数，这就产生了一种类似于看涨期权的嵌入式衍生工具。与指数相关的嵌入式衍生工具是
与主合同分叉，以公允价值计量。内含衍生工具的估值为现值
未来预计收益超过预计保证收益，使用期权预算作为指数化账户
价值增长率和保底利率作为保底账户价值增长率。现值基于
在估值日或发行日确定的贴现率曲线以及假定的失效和死亡率。折扣
利率等于与Global Atlantic自身信用评级挂钩的特定工具信用风险增加的预测国债利率。
贴现率和其他假设如价差和/或期权预算的变化可能会对
嵌入式衍生工具。
修正同保或基金中嵌入衍生工具的估值被扣留
Global Atlantic的再保险协议包括修改后的共同保险和扣留资金的共同保险
包括要求分出公司支付本金加上回报的条款的安排
根据分出公司在指定资产组合上的收益比例。因为资金的回报
代扣代缴的应收或应付款项与东道国保险合同没有明确和密切的关联，这些合同被视为
包含嵌入衍生工具，以公允价值计量。Global Atlantic受到利率和
资产的信用风险。贴现率和其他假设的变化可能会对这一嵌入的
派生。嵌入衍生工具的公允价值按利息计入代扣代缴的应收款项和资金
在我们的综合财务状况表中按利息项目预扣应付款项。的公允价值变动
嵌入衍生工具在综合经营报表中计入与投资相关的净损益。
149
截至2026年3月31日，嵌入衍生负债余额合计70亿美元对于固定指数年金，以及
4.346亿美元对兴趣敏感的生活。对固定指数年金上嵌入衍生工具的增加（减少）和
指数化万能寿险由于利率、信用利差、权益市场价格的假设变化是
下表汇总。这种敏感性仅考虑此类变化的直接影响，而不考虑任何其他变化
此类余额计量中使用的假设或考虑的项目。
|
截至2026年3月31日
|
||||
|
（千美元）
|
固定指数年金
|
兴趣敏感生活
|
||
|
余额
|
$7,037,204
|
$434,567
|
||
|
假设变化：
|
||||
|
+ 50个基点利率
|
(106,516)
|
(4,695)
|
||
|
-50个基点利率
|
111,831
|
4,889
|
||
|
+ 50bps信用利差
|
(136,153)
|
(4,695)
|
||
|
-50个基点信用利差
|
141,010
|
4,889
|
||
|
+ 10%股权市场价格
|
781,693
|
36,893
|
||
|
-10 %股权市场价格
|
(718,536)
|
(63,296)
|
||
注：市场风险收益负债余额假设变动未反映相关对冲的影响。
截至2026年3月31日，经修改的共同保险或基金代扣安排的内嵌衍生工具余额为
26亿美元净资产（6000万美元在基金中按利息扣留应收款项，以及（26）亿美元在被扣留的应付款项中
利息）。对固定指数年金和利息敏感型寿险产品内含衍生工具的增（减）为
下表汇总了利率和投资信用利差假设变化的结果。这个
敏感性仅考虑此类变化的直接影响，而不考虑在或项目中使用的任何其他假设的变化
在衡量这些余额时考虑到的。
|
截至2026年3月31日
|
||||
|
（千美元）
|
嵌入式导数on
被扣留的资金
应收款项
|
嵌入式导数on
被扣留的应付款项
|
||
|
余额
|
$60,028
|
$(2,555,171)
|
||
|
假设变化：
|
||||
|
+ 50个基点利率
|
(4,152)
|
(1,434,048)
|
||
|
-50个基点利率
|
9,127
|
1,519,163
|
||
|
+ 50bps投资信用利差
|
(42,276)
|
(1,495,984)
|
||
|
-50个基点投资信用利差
|
42,276
|
1,581,099
|
||
注：预扣应收应付款项嵌入衍生工具余额的假设变动未反映相关对冲或交易的影响
支持以利息扣留的资金的资产。
最近发布的会计公告
关于最近发布的会计公告的全面讨论，见注2"重要会计摘要
政策"在本报告所载我们的财务报表中。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露。
我们相信在结束的三个月内，我们的市场风险没有发生重大变化2026年3月31日.对于一个
关于我们市场风险的讨论一般，请参阅我们截至本年度的10-K表格年度报告12月31日，
2025.此外，关于当前风险、不确定性以及其他市场和经济情况的讨论，见
“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——营商环境。”
150
项目4。控制和程序。
评估披露控制和程序
我们维持披露控制和程序（因为该术语在第13a-15（e）条和第15d-15（e）条下的
Exchange Act），旨在确保我们在提交或提交的报告中要求披露的信息
由我们根据《交易法》在SEC规定的时间段内记录、处理、汇总和报告
规则和表格，这些信息被积累并传达给管理层，包括联席首席执行官
主管人员和首席财务官（视情况而定），以便就要求的披露做出及时决定。任何控件
和程序，无论设计和操作得多么好，都只能提供实现期望的合理保证
控制目标。
我们进行了评估，在我们管理层的监督和参与下，包括共同-
首席执行官及首席财务官，就设计及营运的有效性及本处披露
控制和程序截至2026年3月31日.基于这一评估，我们的联席首席执行官和首席财务
官员的结论是，截至2026年3月31日，我们的披露控制和程序有效地完成了他们的
目标在合理保证水平。
财务报告内部控制的变化
我们对财务报告的内部控制没有变化（因为该术语在《交易法》第13a-15（f）条中定义）
截至三个月内发生2026年3月31日，受到重大影响，或有合理可能受到重大影响的
影响，我们对财务报告的内部控制。
151
第二部分——其他信息
项目1。法律程序。
关于KKR法律程序的讨论，见附注中标题为“法律程序”的部分24
"承诺与或有事项"在本报告其他地方所载的我们的财务报表中，本报告并入
通过参考。
项目1a。风险因素。
《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—
营商环境》在本次报告中，我们年度报告中披露的风险因素未发生重大变化。
项目2。未登记的股权证券销售和收益使用
截至3月31日止三个月的股份回购，2026
根据我们目前的股票回购计划，KKR被授权不时回购其普通股
公开市场交易、私下协商交易或其他方式。任何时间、方式、价格及金额
普通股回购将由KKR酌情决定，并将取决于多种因素，包括法律
要求、价格和经济及市场条件。KKR预计，该计划没有到期日，将
继续有效，直到使用了最高批准的美元金额。该计划不需要KKR到
回购任何特定数量的普通股，该计划可能会被暂停、延长、修改或
随时停产。除了上述的普通股回购外，回购程序使用
用于股权奖励的报废（以现金结算方式或以净额结算方式缴纳预扣税金额）
根据我们的股权激励计划发行，代表获得普通股股份的权利。
截至2026年5月1日，约有1.22亿美元仍在KKR的股份回购计划下。
下表列出了有关由KKR & Co.Inc.或其代表进行的回购或任何
我们普通股的“关联购买者”（定义见《交易法》第10b-18（a）（3）条）期间
提出了。在截至3月31日的三个月中，2026，回购普通股2,173，970股，并578
股权奖励被撤销。
|
发行人购买普通股
|
|||||||
|
（金额以千为单位，股份和每股金额除外）
|
|||||||
|
总数
股份
已购买
|
平均价格
每股支付
|
总数
股份
购买为
部分公开
宣布
计划或
节目
|
约
美元价值
股票
可能还
已购买
根据计划
或程序(1)
|
||||
|
月# 1
（2026年1月1日至2026年1月31日）
|
—
|
$—
|
—
|
$439,178
|
|||
|
月# 2
（2026年2月1日至2026年2月28日）
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21,598
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$92.60
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21,598
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$437,133
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月# 3
（2026年3月1日至2026年3月31日)
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2,152,372
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$87.92
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2,152,372
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$247,877
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共计通过2026年3月31日
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2,173,970
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2,173,970
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$247,877
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(1)我们现有的股票回购计划是在2024年4月宣布的。2026年3月，对股票回购计划进行了修订，当
股份回购计划下的剩余可用金额变为5000万美元或更少，股份回购项下的可动用总金额
程序将自动增加额外的5亿美元至当时剩余可用金额（“股份回购计划增
门槛”）。截至2026年5月1日，约有1.22亿美元留在该计划下。任何额外增加到可用总数
达到股份回购计划增加门槛后的金额将需要获得KKR & Co. Inc.董事会的单独批准。
回购计划没有到期日。
152
截至2026年3月31日止三个月未登记出售股权
2026年3月30日，我们向我们的一位基金投资者发行了15,105股KKR & Co.Inc.普通股
与该基金投资者就其投资支付的费用有关的安排。股份获发行
根据《证券法》第4（a）（2）条，豁免发行人不涉及公开发行的发行。
项目3。拖欠高级证券。
不适用。
项目4。矿山安全披露。
不适用。
项目5。
其他信息
.
KKR & Co. Inc. 2026年度股东大会（“年度会议”）将于2026年5月29日（星期五）在
美国东部时间上午9点。年会将仅以虚拟会议形式举行。只有登记在册的股东
2026年5月18日收市后可参加会议。要接收有关如何参加会议的进一步信息，
请于2026年5月18日期间通过发送电子邮件至Investor-Relations@kkr.com进行注册，并附上以下信息
和2026年5月27日。请在邮件主题行写上“KKR 2026年度会议登记”，包含您的全部
名、地址、截至股权登记日您所拥有的普通股股份数量，并准备确认
截至记录日期，您对该等股份的所有权。请注意，会上将不会对KKR的业务进行讨论
年度会议，并且任何事项都将提交给其普通股股东进行投票。因此，没有共同的行动
股东将在年会上接受采访。
153
项目6。展览。
以下是作为本报告一部分提交或提供的所有证物清单：
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附件编号
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附件的说明
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3.1
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3.2
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10.1 †
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31.1
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31.2
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31.3
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32.1
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32.2
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32.3
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101
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根据S-T条例第405条，采用内联XBRL格式的交互式数据文件（可扩展业务报告
语文）：（i）截至2026年3月31日及12月31日的财务状况简明综合报表，
2025年，（二）截至2026年3月31日止三个月的简明综合经营报表及3月
2025年3月31日，（三）截至3月31日止三个月的综合收益简明报表，
2026年及2025年3月31日；（四）截至3个月的简明综合权益变动表
2026年3月31日及2025年3月31日，（v）三个月的简明综合现金流量表
截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止，以及（vi）简明综合财务报表附注。
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104
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封面页交互式数据文件，采用内联XBRL格式，包含在附件 101中。
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↓本协议中包含的某些信息被省略，因为它并不重要，而且是
注册人视为私人或机密。
注册人特此同意应SEC的要求向其提供长期债务工具的副本，这些工具定义了权利
未偿还的长期债务持有人，但无需在此提交备案。
作为本报告的证据提交的协议和其他文件并非旨在提供事实信息或
除有关协议或其他文件本身的条款外的其他披露，而你不应
为此目的依赖他们。特别是，我们在这些协议中作出的任何陈述和保证或其他
文件仅在相关协议或文件的特定背景下制作，可能无法描述
截至作出决定之日或任何其他时间的实际情况。
154
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排签署本报告
由以下签署人代表其正式授权。
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KKR公司。INC。
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签名：
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Robert H. Lewin
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Robert H. Lewin
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首席财务官
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（首席财务和会计干事）
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日期：
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2026年5月8日
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