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1.列报依据和重要会计政策

列报依据

一般

本报告中使用的“Valero”、“我们”、“我们的”和“我们”等词语可能指瓦莱罗能源公司、其一个或多个合并子公司，或它们作为一个整体的全部。本报告中使用的“DGD”一词可能指其全资合并子公司Diamond Green Diesel Holdings LLC，或两者作为一个整体。

这些中期未经审计的财务报表是根据中期财务信息的美国（美国）公认会计原则（GAAP）以及表格10-Q和1934年证券交易法条例S-X第10条的说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和附注。管理层认为，这些中期未经审计的财务报表反映了所有被认为必要的调整，以便公平地说明我们提出的中期业绩。除非另有披露，所有此类调整都属于正常的经常性性质。中期经营业绩不一定代表截至2026年12月31日止年度的预期业绩。 这些中期未经审计财务报表应与我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的经审计财务报表及其附注一并阅读。

截至2025年12月31日的资产负债表来自我们截至该日的经审计财务报表。如需更多信息，请参阅我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的经审计财务报表及其附注。

重新分类

某些上一年的金额已重新分类，以符合2026年的列报方式。这些变化是由于（i）以前在我们的损益表中计入材料成本和其他的所得税以外的税项和（ii）递延费用和其他资产的变化以及长期负债的变化（以前在我们的现金流量表中计入“递延费用和贷项以及其他经营活动的变化，净额”）的单独列报。此外，与可供出售（AFS）债务证券投资相关的活动单独列报的上一年金额已在我们的现金流量表中重新分类为“其他投资活动，净额”。

重要会计政策

估计数的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求我们做出影响这些中期未经审计财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。我们将持续根据目前可获得的信息审查我们的估计。事实和情况的变化可能会导致修订估计数。

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2.减值及其他事项

2025年3月，我们批准了一项计划，在2026年4月底之前闲置加工装置并停止我们Benicia炼油厂的炼油业务。此外，我们考虑了我们在加利福尼亚州剩余业务的战略替代方案。由于这些行动，我们的炼油部分记录了以下影响：

•在2025年第一季度，我们对Benicia和Wilmington炼油厂进行了潜在减值评估，得出的结论是，截至2025年3月31日，它们的账面价值无法收回。因此，我们确认合并资产减值损失$ 1.1 十亿。

•上述可收回性评估中包括确认预期资产报废债务$ 337 百万。在截至2026年3月31日的三个月内，我们结算了约$ 100 百万与我们的Benicia炼油厂相关的资产报废义务。

•我们缩短了Benicia炼油厂的估计使用寿命，因此，自2025年4月以来一直将净资产、厂房、设备和其他非流动资产的修正账面价值折旧至估计残值。因此，我们记录了大约$ 100 截至2026年3月31日止三个月的折旧和摊销费用百万。

•我们为Benicia炼油厂受影响的员工实施了一项过渡计划，其中包括留用奖励金和离职福利。在2025年第三季度，我们确认了一笔$ 50 万用于这些一次性费用，计入营业费用（不含折旧摊销费用）。这笔款项的一部分已在2026年第一季度支付给符合条件的员工，我们预计将在2026年第二季度末分配剩余余额。

•在2025年第四季度，我们降低了与加州业务相关的某些库存水平，这些库存水平导致了历史成本高于当前成本的后进先出（LIFO）库存层的清算。因此，材料和其他费用增加了$ 37 百万。

在2026年第一季度，我们开始通过分阶段的方式使加工装置空转，并停止了我们Benicia炼油厂的燃料生产装置的运行。按照我们的计划，所有处理单元的完全空转已于2026年4月完成。虽然我们评估炼油厂物业未来使用的潜在再开发方案，但我们计划维持所有必要的运营许可，并保持设施处于安全、清洁和闲置状态。此外，我们预计将继续通过进口或其他替代供应安排履行我们对北加州市场客户的合同义务.从2026年第二季度开始，与我们的Benicia炼油厂退役和再开发相关的活动将在我们分部信息中的其他公司费用中报告，如附注10所披露。

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3.库存

库存包括以下（以百万计）：

			3月31日， 2026						12月31日， 2025
炼油厂原料			$	1,629					$	1,880
精炼石油产品和混合原料			4,317						4,182
可再生柴油原料和产品			867						809
乙醇原料和产品			335						314
材料和用品			408						406
库存			$	7,556					$	7,591

截至2026年3月31日和2025年12月31日，后进先出存货的重置成本（市值）超过其后进先出账面值$ 11.2 十亿美元 2.6 分别为十亿。我们的非LIFO库存占$ 1.3 十亿美元 1.2 分别占我们截至2026年3月31日和2025年12月31日总库存的十亿。

4.债务

公共债务

2026年3月10日，我们发行了$ 850 百万 5.150 2036年3月10日到期的优先票据百分比。这次发债的收益总计$ 850 万扣除承销折扣及其他发债费用前。

2025年2月，我们发行了$ 650 百万 5.150 2030年2月15日到期的优先票据百分比。这次发债的收益总额为$ 649 万扣除承销折扣及其他发债费用前。我们用净收益的一部分偿还了$ 189 百万未偿本金余额 3.65 2025年3月15日到期的优先票据百分比和$ 251 百万未偿本金余额 2.850 2025年4月15日到期的百分比高级票据。

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信贷便利

我们的未偿还借款、开具的信用证以及我们的信贷额度下的可用性如下（单位：百万）：

															2026年3月31日
			设施 金额						成熟度 日期						优秀 借款						信用证 已发行（a）						可用性
承诺的设施：
瓦莱罗左轮手枪			$	4,000					2030年10月						$	—					$	2					$	3,998
应收账款销售 设施			1,300						2026年7月						—						不适用						1,300
VIE的承诺设施（b）：
DGD左轮手枪（c）			400						2029年2月						100						39						261
DGD贷款协议（d）			100						2029年6月						—						不适用						100
伊诺瓦左轮手枪（e）			1,000						2028年2月						10						不适用						990
未承诺设施：
信用证便利			不适用						不适用						不适用						6						不适用
VIE（b）的未承诺融资：
DGD信用证融资			不适用						不适用						不适用						68						不适用

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(a)截至2026年3月31日签发的信用证在2026年至2027年的不同时间到期。

(b)VIE的债权人对我们没有追索权。

（c）2026年2月，DGD将这一与金融机构银团的无担保循环信贷安排（DGD Revolver）修改为（i）将到期日延长至2029年2月，以及（ii）将参考利率从调整后的期限SOFR、有担保隔夜融资利率（SOFR）修改为期限SOFR，并从调整后的每日简单SOFR修改为每日简单SOFR。DGD左轮手枪的浮动利率为 6.169 截至2026年3月31日的百分比。

（d）2026年2月，DGD修订了与其成员的无抵押循环贷款协议（DGD贷款协议），将到期日延长至2029年6月。DGD贷款协议显示的金额代表可从非控股成员处获得的融资金额和未偿还的借款，因为DGD与我们在该融资下的任何交易在合并中被消除。

（e）Central Mexico Terminals（定义见附注7）拥有与IEnova（定义见附注7）的无担保循环信贷额度（IEnova Revolver）。 IEnova左轮手枪的浮动利率是 7.511 百分比和 7.835 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百分比。

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我们的信贷额度下的活动如下（单位：百万）：

			三个月结束 3月31日，
			2026						2025
借款：
应收账款销售设施			$	1,850					$	1,800
DGD左轮手枪			300						50
DGD贷款协议			50						—
伊诺娃左轮手枪			—						—
还款：
应收账款销售设施			( 1,850 )						( 1,800 )
DGD左轮手枪			( 200 )						( 50 )
DGD贷款协议			( 50 )						—
伊诺娃左轮手枪			( 14 )						( 12 )

其他披露

“利息和债务费用，扣除资本化利息”构成如下（单位：百万）：

									三个月结束 3月31日，
															2026						2025
利息和债务费用															$	146					$	142
减：资本化利息															6						5
利息和债务费用，资本化净额 利息															$	140					$	137

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5.承诺与或有事项

亚瑟港炼油厂火灾

2026年3月23日，我们的亚瑟港炼油厂经历了炼油厂的一个馏分油加氢处理装置发生火灾，导致炼油厂全面关闭。截至本10-Q表季度报告之日，阿瑟港炼油厂已恢复了产能减少的运营，并继续努力确定事故的最终原因，评估损失的全部程度，并实施任何维修或更换计划。我们目前预计，该事件将导致2026年的额外资本支出，这应该由保险支付，但须遵守我们的自保保留。然而，任何此类资本支出和保险收益的最终时间和金额目前尚不确定，目前无法合理估计。此类资本支出也可能发生在与可能收到任何保险收益不同的时期。该事件的最终结果以及由此对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生的影响仍存在不确定性。

我们收到了多起诉讼，包括一项拟议的集体诉讼，指控邻近社区的人身伤害、财产损失、滋扰。其中有几项诉讼寻求超过$ 1 百万。虽然我们打算对此类未决行动进行有力的防御，但其最终结果和影响目前尚不确定，目前无法合理估计任何潜在的损失或损害。我们继续与各监管部门合作审查该事件，讨论正在进行中。截至表格10-Q的本季度报告日期，尚未启动任何正式监管行动或程序。未来可能出现的监管行动或程序（如果有的话）目前尚不确定，我们目前无法对此作出任何合理估计。

贸易和其他政策事项

现任政府领导下的美国联邦政府在2025年和2026年期间实施了新的或修订的关税，这些关税对我们的业务产生了负面影响，特别是我们的可再生柴油部门，包括根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的关税。2026年2月20日，美国最高法院裁定，根据IEEPA征收的关税无效。2026年4月20日，美国海关与边境保护局（CBP）推出了一种系统，该系统是为处理IEEPA关税退款申请而开发的。根据CBP为退款流程初始阶段确定的资格参数，DGD准备并提出了金额为$ 51 万，已获CBP受理。根据收益或有事项的会计核算，我们在2026年4月记录了这笔款项的应收账款。我们将继续监测与贸易和关税相关事项相关的发展，并评估其对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流的潜在影响。

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6.股权

库存股票

我们根据董事会（Board）的授权购买已发行普通股的股份，包括根据股份购买计划（见下表）和关于我们的员工股票薪酬计划。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，我们为库房购买了 2,327,023 股份及 2,074,605 股，分别。

我们的董事会授权我们根据以下各种计划购买我们已发行普通股的股票，这些计划没有到期日期（单位：百万）：

程序名称						授权 日期						总成本 授权												剩余 可用于 截至购买 2026年3月31日
2024年9月计划						2024年9月19日						$	2,500											$	1,206
2026年2月计划						2026年2月25日						2,500												2,500

累计其他综合损失

按构成部分分列的累计其他综合损失税后净额变动情况如下（单位：百万）：

						截至3月31日的三个月，
						2026																								2025
						国外 货币 翻译 调整						定义 惠益 计划 项目						收益 （亏损） 上 现金流 对冲						合计						国外 货币 翻译 调整						定义 惠益 计划 项目						收益 （亏损） 上 现金流 对冲						合计
截至开始时的余额 期间						$	( 602 )					$	130					$	3					$	( 469 )					$	( 1,264 )					$	( 2 )					$	( 6 )					$	( 1,272 )
其他综合 收入（亏损）前 改叙						( 190 )						—						( 74 )						( 264 )						162						—						( 1 )						161
重新分类的数额 从累计 其他综合 损失						—						( 1 )						24						23						—						( 2 )						2						—
汇率的影响						—						( 2 )						—						( 2 )						—						2						—						2
其他综合 收入（亏损）						( 190 )						( 3 )						( 50 )						( 243 )						162						—						1						163
截至年底的余额 期间						$	( 792 )					$	127					$	( 47 )					$	( 712 )					$	( 1,102 )					$	( 2 )					$	( 5 )					$	( 1,109 )

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7.可变利益实体

合并VIE

当我们在一个我们是主要受益人的实体中拥有可变权益时，我们会合并VIE。 截至2026年3月31日，重要的合并VIE包括：

•DGD，与美国达尔令国际公司的子公司建立的合资企业，该公司拥有并经营 two 将废物和可再生原料（主要是动物脂肪、用过的食用油、植物油和不可食用的蒸馏器玉米油（DCO））加工成可再生柴油、可再生石脑油和纯可持续航空燃料（SAF）的工厂1；和

•Central Mexico Terminals，a collective group of 三个 Infraestructura Energ é tica Nova，S.A.P.I. de C.V.（IENova）的子公司，后者是一家墨西哥公司，是美国上市公司桑普拉能源的间接子公司。我们与墨西哥中部码头有代表可变利益的终止协议。我们没有墨西哥中部码头的所有权权益。

合并VIE的资产只能用于清偿自己的债务，合并VIE的债权人对我们的其他资产没有追索权。我们一般不给VIE提供资金担保。虽然我们向一些VIE提供了信贷便利，以支持他们的建设tion或收购活动和营运资金需求，这些交易被消除 在 巩固。 我们的 金融 位置， 结果 的 运营， 和 现金 流量 是 受影响 根据合并VIE的表现，扣除公司间抵销，以我们在每个VIE的所有权权益为限。

下表列出了合并VIE的重要资产和负债的汇总资产负债表信息，这些资产和负债包含在我们的资产负债表中（单位：百万）：

			DGD						中央 墨西哥 终端						其他						合计
2026年3月31日
物业、厂房及设备
现金及现金等价物			$	162					$	2					$	31					$	195
其他流动资产			1,496						20						86						1,602
物业、厂房及设备净额			3,593						614						61						4,268
负债
流动负债，包括流动部分 债务和融资租赁义务			$	341					$	36					$	2					$	379
债务和融资租赁义务，减去流动 部分			609						—						—						609

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1 DGD使用加氢处理的酯和脂肪酸（HEFA）工艺生产可再生混合成分合成石蜡煤油（SPK）。SPK也就是通常所说的“整洁的SAF”。当前的航空法规允许SPK与常规航空燃料的混合比例最高可达50%，以供飞机使用。这种混合物通常被称为“混合SAF”或“SAF”。

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			DGD						中央 墨西哥 终端						其他						合计
2025年12月31日
物业、厂房及设备
现金及现金等价物			$	196					$	2					$	30					$	228
其他流动资产			1,106						18						49						1,173
物业、厂房及设备净额			3,643						619						61						4,323
负债
流动负债，包括流动部分 债务和融资租赁义务			$	297					$	43					$	4					$	344
债务和融资租赁义务，减去流动 部分			616						—						—						616

非合并VIE

我们在未合并的VIE中持有可变权益，因为我们不被视为主要受益人。这些非合并VIE对我们的财务状况或经营业绩并不重要，并作为股权投资入账。

8.员工福利计划

与我们的设定受益计划相关的净定期福利成本的组成部分如下（单位：百万）：

			养老金计划												其他退休后 福利计划
			2026						2025						2026						2025
截至3月31日止三个月
服务成本			$	27					$	27					$	1					$	1
利息成本			32						34						3						3
计划资产预期收益率			( 58 )						( 55 )						—						—
摊销：
净精算收益			( 2 )						( 2 )						( 2 )						( 2 )
前期服务成本			2						2						—						—
结算损失			1						1						—						—
净定期福利成本			$	2					$	7					$	2					$	2

除服务成本部分外的净定期福利成本部分（即非服务成本部分）计入“其他收入，净额”。

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9.每股普通股收益（亏损）

每股普通股收益（亏损）计算如下（美元和百万股，每股金额除外）：

												三个月结束 3月31日，
																		2026						2025
每股普通股收益（亏损）：
归属于Valero股东的净利润（亏损）																		$	1,263					$	( 595 )
减：分配给参与证券的收益																		4						1
普通股股东可获得的净收入（亏损）																		$	1,259					$	( 596 )
加权平均已发行普通股																		298						314
每股普通股收益（亏损）																		$	4.22					$	( 1.90 )
每股普通股收益（亏损）–假设稀释：
归属于Valero股东的净利润（亏损）																		$	1,263					$	( 595 )
减：分配给参与证券的收益																		4						1
普通股股东可获得的净收入（亏损）																		$	1,259					$	( 596 )
加权平均已发行普通股																		298						314
稀释性证券的影响																		—						—
加权平均已发行普通股– 假设稀释																		298						314
每股普通股收益（亏损）–假设稀释																		$	4.22					$	( 1.90 )

参与证券包括根据我们的2020年综合股票激励计划授予的限制性股票和业绩奖励。稀释性证券包括参与证券。 对于截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，我们计算了每股普通股收益（亏损）——假设使用两类法进行稀释，并酌情包括稀释性证券。

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10.收入和分部信息

与客户订立合约的收入

收入分类

收入列于下表"分段信息”按产品分类，因为这是管理层确定的有利于我们财务报表用户的分类水平。

合同余额

合同余额如下（单位：百万）：

			3月31日， 2026						12月31日， 2025
应收客户合同款， 计入应收账款净额			$	8,610					$	6,233
合同负债，计入应计费用			61						60

剩余履约义务

我们与客户有现货和定期合同，其中大部分是现货合同，没有剩余的履约义务。对于期限为一年或更短的合同，我们不披露剩余的履约义务。我们剩余期限合同的交易价格包括固定部分和可变对价（即商品价格），两者全部分配给完全未得到满足的承诺，即转让构成单一履约义务一部分的可明确区分的货物。固定组件不重要，变量考虑具有高度不确定性。因此，截至2026年3月31日，我们尚未披露分配给我们剩余履约义务的交易价格总额。有关与我们的Benicia炼油厂相关的合同义务的更多信息，请参见附注2。

分段信息

我们有 三个 可报告分部——炼油、可再生柴油和乙醇。每个部门都是一个战略业务部门，通过采用独特的技术和营销策略提供不同的产品和服务，其运营和经营业绩分别进行管理和评估。经营业绩根据分部产生的营业收入（亏损）计量，其中包括直接归属于相应分部管理层的收入和费用。分部间销售一般来自按现行市场汇率进行的交易。以下为各分部业务经营情况说明。

•The炼油板块包括我们石油精炼厂的运营、营销我们精炼石油产品的相关活动，以及支持我们炼油业务的物流资产。我们的炼油厂制造并由该分部销售的主要产品包括汽油和混合原料、馏分油和其他产品。

•The可再生柴油部分包括附注7中讨论的合并合资企业DGD的运营，以及营销低碳燃料的相关活动。由DGD制造并由该分部销售的主要产品为可再生柴油、可再生石脑油及纯净SAF。该部门向炼油厂出售一些可再生柴油和纯SAF

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用于分别掺入石油基柴油和常规喷气燃料的部分，然后作为成品出售给该部分的客户。

•The乙醇部分包括我们的乙醇工厂的运营以及营销我们的乙醇和副产品的相关活动。我们的乙醇工厂生产的主要产品是乙醇和酒糟。该部门向炼油部门出售一些乙醇，用于掺入汽油，作为成品汽油产品出售给该部门的客户。

未包括在任何可报告分部中的业务被包括在公司和其他类别中。如附注2所述，从2026年第二季度开始，与我们的Benicia炼油厂退役和再开发相关的活动将在其他公司费用中报告。

我们的首席运营决策者（CODM）是我们的董事会主席、首席执行官和总裁。我们的主要经营决策者主要在年度预算过程中，使用按分部划分的营业收入（亏损）为每个分部分配资源（包括员工、财产以及财务或资本资源）。我们的主要经营决策者在评估各分部的经营业绩时，按月考虑按分部划分的营业收入（亏损）的预算与实际差异。

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下表反映了有关我们可报告分部的信息，并包括与我们的所得税费用（收益）前综合收入（亏损）的对账（以百万计）：

						炼制						可再生 柴油						乙醇						合计
截至2026年3月31日止三个月
收入：
来自外部客户的收入						$	30,805					$	711					$	865					$	32,381
分部间收入						2						703						302						1,007
						30,807						1,414						1,167						33,388
按分部划分的收入调节 合并收入
消除部门间收入																								( 1,007 )
合并收入总额																								$	32,381
减：
销售成本：
材料及其他费用（a）						25,178						1,112						894
所得税以外的税种						1,721						—						—
营业费用（不含折旧 和摊销费用反映如下）						1,346						85						164
折旧和摊销费用						732						78						19
销售总成本						28,977						1,275						1,077
其他经营费用						24						—						—
分部营业收入						$	1,806					$	139					$	90					$	2,035
按分部划分的营业收入调节 所得税费用前收入
消除分部间利润																								( 7 )
未分配金额：
其他公司开支（b）																								( 297 )
其他收入，净额																								132
利息和债务费用，资本化净额 利息																								( 140 )
所得税费用前收入																								$	1,723
其他分部披露
分部资产						$	47,506					$	5,634					$	1,569					$	54,709
长期资产支出（c）						402						33						7						442

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见页面上的注释19.

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						炼制						可再生 柴油						乙醇						合计
截至2025年3月31日止三个月
收入：
来自外部客户的收入						$	28,757					$	493					$	1,008					$	30,258
分部间收入						2						407						217						626
						28,759						900						1,225						30,884
按分部划分的收入调节 合并收入
消除部门间收入																								( 626 )
合并收入总额																								$	30,258
减：
销售成本：
材料及其他费用（a）						24,769						895						1,032
所得税以外的税种						1,500						—						—
营业费用（不含折旧 和摊销费用反映如下）						1,291						78						154
折旧和摊销费用						594						68						19
销售总成本						28,154						1,041						1,205
资产减值损失						1,131						—						—
其他经营费用						4						—						—
分部营业收入（亏损）						$	( 530 )					$	( 141 )					$	20					$	( 651 )
按分部对账营业收入（亏损） 所得税优惠前亏损
消除部门间损失																								23
未分配金额：
其他公司开支（b）																								( 272 )
其他收入，净额																								120
利息和债务费用，资本化净额 利息																								( 137 )
所得税优惠前亏损																								$	( 917 )
其他分部披露
分部资产						$	45,755					$	5,283					$	1,621					$	52,659
长期资产支出（c）						533						95						8						636

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(a)材料和其他成本是清洁燃料生产信贷的净额 关于某些低碳运输燃料的合格销售 $ 178 百万美元 20 截至2026年3月31日止三个月，我们的可再生柴油和乙醇部门分别获得百万美元 51 截至2025年3月31日止三个月的可再生柴油分部的百万。

(b)其他公司费用包括一般和管理费用以及折旧和摊销费用，反映在我们的综合损益表的第2.

（c）长期资产的总支出包括与资本支出、递延周转和催化剂成本相关的金额。

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与我们的合并资产对账的可报告分部的总资产如下（单位：百万）：

			3月31日， 2026						12月31日， 2025
可报告分部资产总额			$	54,709					$	51,316
企业资产			7,807						6,938
消除公司间 应收款项和其他资产			( 374 )						( 266 )
合并资产总额			$	62,142					$	57,988

与我们的长期资产综合支出对账的可报告分部的长期资产支出如下（单位：百万）：

									三个月结束 3月31日，
															2026						2025
可报告分部的长期资产支出															$	442					$	636
企业 长期资产支出															6						23
长期资产合并支出总额															$	448					$	659

下表按可报告分部提供了我们主要产品来自外部客户的收入分类（单位：百万）：

									三个月结束 3月31日，
															2026						2025
精炼：
汽油和混合原料															$	12,431					$	12,374
馏分															15,461						13,376
其他产品收入															2,913						3,007
炼油总收入															30,805						28,757
可再生柴油：
可再生柴油															566						391
可再生石脑油															37						39
整洁的SAF															108						63
可再生柴油总收入															711						493
乙醇：
乙醇															676						787
酒糟															189						221
乙醇总收入															865						1,008
收入															$	32,381					$	30,258

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们在权益法核算的非合并合资公司的投资为$ 680 百万美元 684 百万，分别，所有这些

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与炼油部门相关，反映在我们资产负债表中的“递延费用和其他资产净额”中。

11.补充现金流动信息

为确定经营活动提供的现金净额，净收益（亏损）经（其中包括）流动资产和流动负债变动调整如下（单位：百万）：

			三个月结束 3月31日，
			2026						2025
流动资产减少（增加）：
应收款项，净额			$	( 3,707 )					$	( 457 )
库存			( 16 )						693
预付费用及其他			( 71 )						63
流动负债增加（减少）：
应付账款			3,310						( 42 )
应计费用			( 102 )						( 13 )
应缴所得税以外的税项			( 139 )						( 84 )
应付所得税			422						( 3 )
流动资产和流动负债变动			$	( 303 )					$	157

截至2026年3月31日止三个月的流动资产和流动负债变动主要是由于以下原因：

•应收款项增加是由于与2025年12月相比，2026年3月精炼石油产品价格上涨以及相关销量增加；以及

•应付账款增加是由于原油和其他原料价格上涨，加上与2025年12月相比，2026年3月采购的相关数量增加。

截至2025年3月31日止三个月的流动资产和流动负债变动主要是由于以下原因：

•应收款项增加的主要原因是，与2024年12月相比，2025年3月精炼石油产品销售量增加，加上相关价格上涨，但因收款$ 246 百万用于搅拌机的应收税收抵免；和

•库存减少的主要原因是，与2024年12月相比，2025年3月的库存水平较低。

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与利息和所得税相关的现金流情况如下（单位：百万）：

			三个月结束 3月31日，
			2026						2025
超过资本化金额支付的利息， 包括融资租赁利息			$	96					$	84
缴纳的所得税，净额			63						35

与我们的经营和融资租赁相关的补充现金流信息如下（单位：百万）：

			截至3月31日的三个月，
			2026												2025
			运营中 租约						金融 租约						运营中 租约						金融 租约
为包括在 租赁负债的计量：
经营现金流			$	138					$	29					$	127					$	29
融资现金流			—						61						—						65
新的租赁余额变动 和修改后的租约			118						—						100						10

截至2026年3月31日或2025年3月31日的三个月内，除上表所述情况外，没有重大的非现金投资和融资活动。

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12.公允价值计量

经常性公允价值计量

以下表格提供了关于我们资产负债表中按公允价值确认的资产和负债的信息（以百万计），这些资产和负债按照我们用于确定截至2026年3月31日和2025年12月31日公允价值的投入的公允价值层次分类。

我们选择抵消与同一交易对手执行的多个类似衍生工具合同确认的公允价值金额，包括如下所示的任何相关现金抵押资产或义务；但是，按层级划分的公允价值金额在以下表格中按总额列示。我们没有受总净额结算安排约束的衍生品合约，这些合约反映在我们的资产负债表中。

			2026年3月31日
																					合计 毛额 公平 价值						效果 反制- 党 净额						效果 现金 抵押品 净额						净 携带 价值 余额 工作表						现金 抵押品 付费或 收到 不抵消
			公允价值等级
			1级						2级						3级
物业、厂房及设备
商品衍生品 合同			$	5,199					$	—					$	—					$	5,199					$	( 5,100 )					$	—					$	99					$	—
实物购买 合同			—						2						—						2						不适用						不适用						2						不适用
清洁燃料生产 学分			—						—						140						140						不适用						不适用						140						不适用
某些投资 福利计划			90						—						4						94						不适用						不适用						94						不适用
AFS投资 债务证券			—						28						—						28						不适用						不适用						28						不适用
外币 合同			10						—						—						10						不适用						不适用						10						不适用
合计			$	5,299					$	30					$	144					$	5,473					$	( 5,100 )					$	—					$	373
负债
商品衍生品 合同			$	5,444					$	—					$	—					$	5,444					$	( 5,100 )					$	( 344 )					$	—					$	( 166 )
实物购买 合同			—						7						—						7						不适用						不适用						7						不适用
混合程序 义务			—						149						—						149						不适用						不适用						149						不适用
合计			$	5,444					$	156					$	—					$	5,600					$	( 5,100 )					$	( 344 )					$	156

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			2025年12月31日
																					合计 毛额 公平 价值						效果 反制- 党 净额						效果 现金 抵押品 净额						净 携带 价值 余额 工作表						现金 抵押品 付费或 收到 不抵消
			公允价值等级
			1级						2级						3级
物业、厂房及设备
商品衍生品 合同			$	490					$	—					$	—					$	490					$	( 448 )					$	( 7 )					$	35					$	—
实物购买 合同			—						1						—						1						不适用						不适用						1						不适用
清洁燃料生产 学分			—						—						55						55						不适用						不适用						55						不适用
某些投资 福利计划			92						—						4						96						不适用						不适用						96						不适用
AFS投资 债务证券			1						26						—						27						不适用						不适用						27						不适用
合计			$	583					$	27					$	59					$	669					$	( 448 )					$	( 7 )					$	214
负债
商品衍生品 合同			$	453					$	—					$	—					$	453					$	( 448 )					$	( 5 )					$	—					$	( 39 )
实物购买 合同			—						4						—						4						不适用						不适用						4						不适用
混合程序 义务			—						85						—						85						不适用						不适用						85						不适用
外币 合同			2						—						—						2						不适用						不适用						2						不适用
合计			$	455					$	89					$	—					$	544					$	( 448 )					$	( 5 )					$	91

我们以公允价值确认的资产和负债以及我们用于制定其公允价值计量的估值方法和输入值的描述如下：

•商品衍生品合约主要由交易所交易期货组成，用于减少价格波动对我们的经营业绩和现金流的影响，如附注13所述。这些合约采用基于商品交易所报价的市场法以公允价值计量，并被归入公允价值层次结构的第1级。

•实物采购合同代表固定价格玉米采购合同的公允价值。这些采购合同的公允价值采用基于商品交易所报价或独立定价服务的市场法计量，并归类于公允价值层次结构的第2级。

•清洁燃料生产抵免代表DGD打算代表另一合资成员出售的税收抵免的公允价值。这些税收抵免被归类为公允价值等级的第3级，并根据历史销售价格和第三方顾问估计，使用市场法以公允价值计量。估值中使用的重要的不可观察输入值包括每1.00美元信用价值的预期市场折扣。

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•某些福利计划的投资包括信托持有的投资证券，目的是履行我们在某些美国非合格福利计划下的部分义务。按公允价值层次结构第1级分类的计划资产，采用基于国家证券交易所报价的市场法以公允价值计量。公允价值层次结构第3级分类的计划资产为保险合同，其公允价值由保险人提供。

•AFS债务证券投资主要由商业票据和美国政府国库券组成，期限在一年内。第一级分类的证券采用基于国家证券交易所报价的市场法以公允价值计量，第二级分类的证券采用基于自主定价服务报价的市场法以公允价值计量。证券的摊余成本基础 近似 公允价值。 截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的已实现和未实现损益微乎其微。

•混合计划义务代表我们为购买满足我们在各种政府和监管混合计划下的混合义务所需的合规信用而承担的责任，例如美国环境保护署（EPA）的可再生燃料标准（RFS）、加州低碳燃料标准（LCFS）、加拿大清洁燃料法规、英国可再生运输燃料义务以及我们运营所在的其他司法管辖区的类似计划（统称为可再生和低碳燃料计划）。混合方案义务被归类为公允价值层次结构的第2级，并使用基于独立定价服务报价的市场法以公允价值计量。

•外币合同包括与我们的海外业务相关的外汇兑换和购买合同，以管理我们以我们业务的当地（功能）货币以外的货币计价的交易的汇率波动风险。这些合同采用基于外币报价汇率的市场法以公允价值计量，并被归入公允价值层次结构的第1级。

非经常性公允价值计量

有 无 截至2026年3月31日和2025年12月31日以非经常性基础以公允价值计量的资产或负债。

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金融工具

我们的金融工具包括现金和现金等价物、受限制现金、应收账款、某些福利计划的投资、AFS债务证券投资、应付款项、债务义务、经营和融资租赁义务、商品衍生合同和外币合同。 现金及现金等价物、受限制现金、应收款项、应付款项以及经营和融资租赁义务的估计公允价值与其账面值相近；债务的账面价值和公允价值见下表（单位：百万）。

									2026年3月31日												2025年12月31日
			公允价值 等级制度						携带 金额						公平 价值						携带 金额						公平 价值
金融负债：
债务（不含融资租赁 义务）			2级						$	9,191					$	9,051					$	8,261					$	8,190

某些福利计划的投资、AFS债务证券投资、商品衍生合约、外币合约按公允价值确认，详见“经常性公允价值计量”上面。

13.价格风险管理活动

一般

我们面临的市场风险主要与大宗商品价格波动、遵守可再生和低碳燃料计划所需的信贷价格以及外汇汇率有关。我们订立衍生工具以管理其中一些风险，包括与我们购买或生产的各种商品有关的衍生工具，以及外汇兑换和购买合同，如下文“按风险类型分列的风险管理活动.”这些衍生工具记录为以其公允价值计量的资产或负债（见附注12），概述如下"衍生工具公允价值。”这些衍生工具对我们的收益和其他综合收益（亏损）的影响汇总如下“衍生工具对收益和其他综合收益（损失）的影响.”

按风险类型分列的风险管理活动

商品价格风险

我们面临与原料（主要是原油、废物和可再生原料以及玉米）价格波动相关的市场风险；我们生产的产品；以及我们运营中使用的天然气和电力。为了减少价格波动对我们的经营业绩和现金流的影响，我们使用了商品衍生工具，例如期货和期权。我们的风险控制小组每天监测和管理我们在商品衍生工具中的头寸，以确保遵守我们规定的风险管理政策，该政策定期与我们的董事会和/或相关董事会委员会进行审查。

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我们主要使用商品衍生工具，这些工具要么被指定为现金流量套期保值，要么为经济套期保值目的而订立。虽然这两类衍生品都用于管理商品价格风险敞口，但它们在风险管理重点和会计处理方面有所不同，如下所述。

•现金流量套期–现金流量套期是正式指定并符合套期会计条件的衍生工具。这些对冲的目标是通过以市场价格锁定预测采购和/或产品销售的价格来减少现金流的可变性。

•经济对冲–经济套期是指不被指定为会计目的套期工具的衍生工具。这些衍生品主要用于管理与某些原料和产品库存相关的商品价格波动风险，在某些情况下，还用于预测采购和/或产品销售。尽管经济套期可能实现与现金流量套期类似的经济风险管理目标，但其公允价值变动目前已在我们的损益表中确认。

截至2026年3月31日，我们有以下作为现金流套期保值和经济套期保值的优秀商品衍生工具，以及与以固定价格购买玉米的实物相关的商品衍生工具。该信息按工具类型和到期年份（以千桶为单位的数量，但以千蒲式耳为单位的玉米合约除外）列出了未平仓合约的名义数量。

名义合同 卷由 到期年份

2026

指定为现金流量套期的衍生工具：

精炼石油产品：

期货–做空

2,071

指定为经济套期保值的衍生品：

原油和精炼石油产品：

期货–多头

180,088

期货–做空

186,476

期权–多头

100

玉米：

期货–多头

55,960

期货–做空

112,600

实物合约–多头

55,130

可再生和低碳燃料计划价格风险

我们面临与遵守可再生和低碳燃料计划所需的信用额度价格波动相关的市场风险。为了管理这种风险，我们签订了购买这些信贷的合同。其中一些合约是衍生工具；然而，我们选择了正常的购买例外，并不以公允价值记录这些合约。可再生和低碳燃料

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方案要求我们根据年度配额，将一定数量的可再生和低碳燃料掺入我们在各自管辖范围内生产或进口的以石油为基础的运输燃料中，以便在其中消费。如果我们无法按照规定的配额进行混合，我们必须购买合规信用（主要是可再生识别号（RINs））。满足我们在可再生和低碳燃料计划下的信贷义务的成本为$ 653 百万美元 332 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。这些金额反映在材料成本和其他方面。

外币风险

我们面临与我们的海外业务相关的交易的汇率波动风险，这些交易以我们业务的当地（功能）货币以外的货币计价。为了管理我们对这些汇率波动的敞口，我们经常使用外币合约。出于会计目的，这些合同未被指定为套期工具，因此被归类为经济套期。截至2026年3月31日，我国有外汇合约购买$ 530 百万美元。这些承诺于2026年4月24日或之前到期。

衍生工具公允价值

下表提供了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们的衍生工具的公允价值（以百万计）以及我们资产负债表中反映公允价值的细列项目的信息。有关我们衍生工具公允价值的更多信息，请参见附注12。

如附注12所示，我们对根据总净额结算安排与同一交易对手执行的多个类似衍生合约确认的净公允价值金额，包括现金抵押资产和债务。然而，下表是按资产总额和负债总额列报的，这导致在负债账户中反映某些资产，在资产账户中反映某些负债：

			资产负债表 位置						2026年3月31日												2025年12月31日
									资产 衍生品						责任 衍生品						资产 衍生品						责任 衍生品
指定的衍生工具 作为套期保值工具：
商品合约			应收款项，净额						$	193					$	363					$	31					$	7
未指定的衍生工具 作为套期保值工具：
商品合约			应收款项，净额						$	5,006					$	5,081					$	459					$	446
实物购买合同			库存						2						7						1						4
外币合同			应收款项，净额						10						—						—						—
外币合同			应计费用						—						—						—						2
合计									$	5,018					$	5,088					$	460					$	452

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市场风险

我们的价格风险管理活动涉及到未来的固定价格承诺的接收或支付。这些交易产生了市场风险，即未来市场条件的变化可能会降低一种工具的价值的风险。我们根据定期与董事会和/或相关董事会委员会审查的政策，每天密切监测和管理我们的市场风险敞口。市场风险由我们的风险控制小组监控，以确保遵守我们规定的风险管理政策。 我们不需要任何抵押品或其他证券来支持我们进入的衍生工具。 我们也没有任何衍生工具要求我们维持最低投资级信用评级。

衍生工具对收益和其他综合收益（损失）的影响

下表提供了由于我们的现金流量套期的公允价值调整而在收益和其他综合收益（损失）中确认的损失的信息（单位：百万）：

衍生品在 现金流量套期保值 关系						损失地点 在收入中确认 关于衍生品												三个月结束 3月31日，
																					2026						2025
商品合约：
亏损 认可于 其他综合 收入（亏损）						不适用																		$	( 190 )					$	( 4 )
重新分类的损失 从累计 其他综合 损失转化为收入						收入																		( 61 )						( 7 )

对于现金流量套期，截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的套期有效性评估中没有排除任何衍生工具损益的组成部分。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，现金流对冲主要与可再生柴油的预测销售有关。截至2026年3月31日，预计将在未来12个月内重新分类为收入的估计递延税后亏损并不重大。截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月按构成部分划分的累计其他综合亏损变动（税后净额）载于附注6。

下表提供了关于我们的经济套期保值和外币套期保值在我们的衍生工具收入中确认的收益（损失）以及我们的损益表中反映此类收益（损失）的细列项目的信息（单位：百万）：

衍生品Not 指定为 套期保值工具						收益（亏损）位置 在收入中确认 关于衍生品												三个月结束 3月31日，
																					2026						2025
商品合约						收入																		$	( 168 )					$	—
商品合约						材料成本及其他																		174						( 18 )
外币合同						材料成本及其他																		17						( 4 )

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