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“公司”、“我们”、“我们的”或“我们的”等词语是指Selective Insurance Group, Inc.（“母公司”）及其子公司，除非另有明确说明或上下文另有要求。我们按照（i）美国（“美国”）公认会计原则（“GAAP”）和（ii）美国证券交易委员会（“SEC”）有关中期财务报告的规则和条例编制了中期未经审计的综合财务报表（“财务报表”）。这些要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响所报告的财务报表余额以及或有资产和负债的披露。实际结果可能与这些估计不同。所有重要的公司间账户和交易在合并中被消除。

我们的财务报表反映了我们认为是正常的、经常性的、为公平列报我们的经营业绩和财务状况所必需的所有调整。我们的财务报表涵盖截至2025年6月30日的第二季度（“2025年第二季度”）和2024年6月30日（“2024年第二季度”），以及截至2025年6月30日的六个月期间（“2025年六个月”）和2024年6月30日（“2024年六个月”）。我们的财务报表不包括GAAP和SEC要求的经审计年度财务报表的所有信息和披露。由于中期经营业绩不一定代表全年业绩，我们的财务报表应与我们向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2024年年度报告”）中的合并财务报表一起阅读。

我们在2025年的六个月内没有采用任何会计公告。

日后生效的公告

2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税披露的改进（“ASU 2023-09”）。ASU 2023-09修订了披露要求，以提供更大的所得税透明度。每年需额外披露以下信息：（i）费率调节中的特定必要类别，（ii）满足数量门槛的调节项目的额外信息，（iii）按司法管辖区分类的已缴纳所得税金额，以及（iv）按联邦、州和外国分类的持续经营活动的所得税费用（或收益）。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的年度期间生效。修正可以前瞻性地适用。允许追溯适用和提前收养。由于只需要额外披露，ASU2023-09不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。

2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表费用分拆（“ASU 2024-03”）。ASU2024-03要求分类披露损益表费用。这个ASU不会改变损益表上的费用标题；相反，它要求在财务报表脚注内的披露中将某些费用标题分解为特定类别。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的年度报告期和2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期有效。这个ASU可以前瞻性地应用。允许追溯适用和提前收养。由于ASU2024-03仅要求额外披露，因此不会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。

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补充现金流量信息如下：

						六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024
期间支付（收到）的现金用于：
利息						$	14,278					14,209
联邦所得税						83,269						46,000
为计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营租赁产生的经营现金流						5,053						3,884
融资租赁产生的经营现金流						139						65
融资租赁产生的融资现金流						1,403						1,266
非现金项目：
与股本证券有关的公司行动1						—						29,250
与固定收益证券相关的公司行为，可供出售（“AFS”）1						39,742						10,250
AFS固定收益证券转换为权益证券						736						—
将商业抵押贷款（“CML”）转换为另类投资						3,300						—
根据融资租赁安排取得的资产						—						5,947
根据经营租赁安排取得的资产						2,062						10,257
非现金购买财产和设备						13						9

1公司行为的例子包括同类交易、非现金收购和股票分割。

下表提供了合并资产负债表中报告的现金和受限现金与合并现金流量表中报告的金额的对账：

（千美元）						2025年6月30日						2024年12月31日
现金						$	357					91
受限制现金						37,878						62,933
合并现金流量表中显示的现金和受限制现金总额						$	38,235					63,024

受限制现金金额是指从国家洪水保险计划（“NFIP”）收到的现金，只能用于支付Write Your Own计划下的洪水索赔。

(a) 关于我们截至2025年6月30日和2024年12月31日的AFS证券的信息如下：

2025年6月30日						成本/ 摊销 成本						信贷损失准备金						未实现 收益						未实现 损失						公平 价值
（千美元）
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构						$	146,074					—						54						( 16,687 )						129,441
外国政府						11,520						( 21 )						35						( 1,011 )						10,523
各州和政治分区的义务						490,639						( 390 )						1,271						( 32,862 )						458,658
公司证券						3,356,690						( 9,571 )						54,889						( 87,916 )						3,314,092
抵押贷款债务（“CLO”）和其他资产支持证券（“ABS”）						2,294,816						( 7,230 )						27,345						( 38,751 )						2,276,180
住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）						2,029,324						( 11,422 )						10,438						( 84,773 )						1,943,567
商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）						760,455						( 99 )						3,936						( 20,086 )						744,206
AFS固定收益证券合计						$	9,089,518					( 28,733 )						97,968						( 282,086 )						8,876,667

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2024年12月31日						成本/ 摊销 成本						信贷损失准备金						未实现 收益						未实现 损失						公平 价值
（千美元）
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构						$	139,906					—						2						( 19,753 )						120,155
外国政府						10,656						( 21 )						—						( 1,333 )						9,302
各州和政治分区的义务						483,609						( 570 )						550						( 32,359 )						451,230
公司证券						3,181,046						( 14,924 )						25,259						( 123,201 )						3,068,180
CLO和其他ABS						2,065,611						( 4,889 )						22,116						( 49,689 )						2,033,149
RMBS						1,812,744						( 11,544 )						3,880						( 112,722 )						1,692,358
CMBS						782,506						—						1,478						( 31,024 )						752,960
AFS固定收益证券合计						$	8,476,078					( 31,948 )						53,285						( 370,081 )						8,127,334

下表提供了我们AFS固定收益证券在所示期间的信用损失准备金的滚动：

截至2025年6月30日的季度						期初余额						本期证券备抵无前备抵						对信用恶化的购买信用恶化资产的初始备抵						增加（减少）有事先备抵的证券，不包括出售证券的意向（或要求）						出售证券的减持						期间被认定为出售意向（或要求）的证券的减持						期末余额
（千美元）
外国政府						$	19					—						—						2						—						—						21
各州和政治分区的义务						419						27						—						( 36 )						( 20 )						—						390
公司证券						12,616						306						—						( 2,979 )						( 372 )						—						9,571
CLO和其他ABS						5,499						182						—						1,607						( 58 )						—						7,230
RMBS						11,342						—						—						185						( 105 )						—						11,422
CMBS						280						—						—						( 181 )						—						—						99
AFS固定收益证券合计						$	30,175					515						—						( 1,402 )						( 555 )						—						28,733

截至2024年6月30日的季度						期初余额						本期证券备抵无前备抵						对信用恶化的购买信用恶化资产的初始备抵						增加（减少）有事先备抵的证券，不包括出售证券的意向（或要求）						出售证券的减持						期间被认定为出售意向（或要求）的证券的减持						期末余额
（千美元）
外国政府						$	29					—						—						( 3 )						—						—						26
各州和政治分区的义务						695						18						—						( 74 )						—						—						639
公司证券						15,442						846						—						( 126 )						( 212 )						—						15,950
CLO和其他ABS						2,627						271						—						126						( 2 )						—						3,022
RMBS						11,580						—						—						171						( 91 )						—						11,660
CMBS						8						—						—						4						—						—						12
AFS固定收益证券合计						$	30,381					1,135						—						98						( 305 )						—						31,309

截至2025年6月30日止六个月						期初余额						本期证券备抵无前备抵						对信用恶化的购买信用恶化资产的初始备抵						增加（减少）有事先备抵的证券，不包括出售证券的意向（或要求）						出售证券的减持						期间被认定为出售意向（或要求）的证券的减持						期末余额
（千美元）
外国政府						$	21					—						—						—						—						—						21
各州和政治分区的义务						570						32						—						( 106 )						( 106 )						—						390
公司证券						14,924						935						—						( 5,142 )						( 1,146 )						—						9,571
CLO和其他ABS						4,889						1,652						—						876						( 187 )						—						7,230
RMBS						11,544						—						—						138						( 260 )						—						11,422
CMBS						—						99						—						—						—						—						99
AFS固定收益证券合计						$	31,948					2,718						—						( 4,234 )						( 1,699 )						—						28,733

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截至2024年6月30日止六个月						期初余额						本期证券备抵无前备抵						对信用恶化的购买信用恶化资产的初始备抵						增加（减少）有事先备抵的证券，不包括出售证券的意向（或要求）						出售证券的减持						期间被认定为出售意向（或要求）的证券的减持						期末余额
（千美元）
外国政府						$	35					—						—						( 3 )						( 6 )						—						26
各州和政治分区的义务						669						37						—						( 59 )						( 8 )						—						639
公司证券						12,999						2,362						—						1,166						( 568 )						( 9 )						15,950
CLO和其他ABS						2,854						427						—						( 255 )						( 4 )						—						3,022
RMBS						11,649						—						—						202						( 191 )						—						11,660
CMBS						6						2						—						4						—						—						12
AFS固定收益证券合计						$	28,212					2,828						—						1,055						( 777 )						( 9 )						31,309

在2025年六个月和2024年六个月期间，我们没有注销或收回我们的AFS固定收益证券。

有关我们用于计量预期信用损失的方法和重要投入、我们确认核销无法收回金额的会计政策以及我们对应计利息的处理的信息，请参阅附注2。项目8中的“重要会计政策摘要”。我们2024年年度报告的“财务报表及补充数据”。AFS证券的应计利息为$ 84.1 截至2025年6月30日的百万美元 74.3 截至2024年12月31日的百万。我们在2025年六个月和2024年六个月没有记录任何应计利息的重大注销。

(b) 关于我们AFS组合未实现损失的量化信息如下：

2025年6月30日						不到12个月												12个月或更长时间												合计
（千美元）						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构						$	6,275					( 40 )						108,474						( 16,647 )						114,749						( 16,687 )
外国政府						—						—						9,592						( 1,011 )						9,592						( 1,011 )
各州和政治分区的义务						155,940						( 3,377 )						219,996						( 29,485 )						375,936						( 32,862 )
公司证券						243,575						( 3,677 )						969,247						( 84,239 )						1,212,822						( 87,916 )
CLO和其他ABS						330,552						( 6,239 )						504,728						( 32,512 )						835,280						( 38,751 )
RMBS						557,024						( 10,152 )						647,612						( 74,621 )						1,204,636						( 84,773 )
CMBS						58,645						( 1,928 )						368,295						( 18,158 )						426,940						( 20,086 )
AFS固定收益证券合计						$	1,352,011					( 25,413 )						2,827,944						( 256,673 )						4,179,955						( 282,086 )

2024年12月31日						不到12个月												12个月或更长时间												合计
（千美元）						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构						$	14,708					( 70 )						105,326						( 19,683 )						120,034						( 19,753 )
外国政府						—						—						9,302						( 1,333 )						9,302						( 1,333 )
各州和政治分区的义务						153,996						( 3,539 )						247,735						( 28,820 )						401,731						( 32,359 )
公司证券						684,999						( 11,699 )						1,083,392						( 111,502 )						1,768,391						( 123,201 )
CLO和其他ABS						349,786						( 6,296 )						601,057						( 43,393 )						950,843						( 49,689 )
RMBS						714,061						( 21,206 )						677,574						( 91,516 )						1,391,635						( 112,722 )
CMBS						184,394						( 2,870 )						417,472						( 28,154 )						601,866						( 31,024 )
AFS固定收益证券合计						$	2,101,944					( 45,680 )						3,141,858						( 324,401 )						5,243,802						( 370,081 )

我们目前不打算出售上表中概述的任何证券，我们也不认为我们将被要求出售其中任何证券。与2024年12月31日相比，2025年6月30日的未实现亏损总额减少，是由于基准美国国债利率下降。考虑到这些因素以及我们根据我们的信用损失政策对这些证券的审查，如附注2所述。项目8中的“重要会计政策摘要”。《财务报表和补充数据》。根据我们的2024年年度报告，我们得出的结论是，除了截至2025年6月30日记录的信用损失准备金之外，这些余额不需要额外的信用损失准备金。这一结论反映了我们目前对发行投资证券和标的担保物的主体的财务状况和未来前景的判断。

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（c） 2025年6月30日AFS和持有至到期（“HTM”）固定收益证券，按合同期限如下所示。使用每种证券的预期期限计算RMBS、CMBS、CLO等ABS证券的期限。预期到期日可能与合同到期日不同，因为发行人可能有权在有或没有催缴或提前偿还罚款的情况下催缴或提前偿还债务。

 

						AFS						HTM
（千美元）						公允价值						账面价值						公允价值
一年或更短时间内到期						$	549,570					135						134
一年后至五年到期						3,627,442						16,082						15,985
五年后到期至10年						3,664,357						8,335						8,338
10年后到期						1,035,298						—						—
固定收益证券总额						$	8,876,667					24,552						24,457

（d） 下表按策略总结了我们的另类投资组合：

						2025年6月30日																		2024年12月31日
（千美元）						账面价值						剩余承诺						最大损失风险						账面价值						剩余承诺						最大损失风险
另类投资
私募股权						$	325,848					170,686						496,534						346,020						182,355						528,375
私人信贷						62,133						99,121						161,254						52,100						99,185						151,285
实际资产						47,014						36,270						83,284						42,776						38,950						81,726
另类投资总额						$	434,995					306,077						741,072						440,896						320,490						761,386

我们根据合同承诺进行额外投资，以达到上述剩余承诺。我们在2025年或2024年期间没有提供任何非合同财务支持。

下表显示了我们另类投资组合的汇总财务信息总额，包括我们不拥有的部分。由于这些投资中的大多数以四分之一的滞后时间向我们报告结果，汇总的财务报表信息是截至3月31日的3个月和6个月期间：

损益表信息						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（百万美元）						2025						2024						2025						2024
投资净收益（亏损）						$	251.4					242.4						$	652.1					( 103.6 )
已实现收益						950.6						1,554.2						1,562.6						3,385.1
未实现升值（折旧）净变动						975.9						2,850.2						2,855.3						6,669.2
净收入						$	2,177.9					4,646.8						$	5,070.0					9,950.7
另类投资收益计入我们合并损益表的“已赚取的净投资收益”						$	4.0					10.5						$	11.1					17.4

（e）我们已将某些AFS固定收益证券作为与我们与印第安纳波利斯联邦Home Loan银行（“FHLBI”）和纽约联邦Home Loan银行（“FHLBNY”）的借款关系相关的抵押品。我们还于2025年6月30日在各州和监管机构存放了某些证券，以遵守保险法。我们保留关于作为抵押品质押的所有证券的所有权利。

下表汇总了这些证券在2025年6月30日的市值：

（百万美元）						FHLBI抵押品						FHLBNY抵押品												州和 监管存款						合计
美国政府和政府机构						$	—					—												24.3						24.3
各州和政治分区的义务						—						—												1.8						1.8
RMBS						65.7						20.9												0.5						87.1
CMBS						0.4						7.3												—						7.7
作为抵押品的质押总额						$	66.1					28.2												26.6						120.9

（f）我们没有暴露于任何单一发行人的信贷集中风险大于 10 截至2025年6月30日或2024年12月31日，除某些美国政府机构以外，我们的股东权益%。

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（g） 所赚取的税前净投资收益的构成部分如下：

						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024						2025						2024
固定收益证券						$	115,733					93,935						$	220,815					188,037
CML						3,761						3,145						7,376						5,939
股本证券						4,908						1,877						8,475						6,785
短期投资						5,267						4,680						11,500						8,199
另类投资						4,004						10,517						11,083						17,398
其他投资						163						118						394						381
投资费用						( 5,868 )						( 5,630 )						( 10,984 )						( 10,248 )
获得的净投资收益						$	127,968					108,642						$	248,659					216,491

与去年同期相比，2025年第二季度和2025年六个月获得的净投资收益增加，主要是由于积极的投资组合管理、运营现金流部署以及发行我们的 5.90 2025年第一季度优先票据的百分比。有关我们的更多信息 5.90 %优先票据发行，见附注12。项目1中的“负债”。本表10-Q之「财务报表」。

（h） 下表汇总了所示期间的已实现和未实现投资损益净额：

						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024						2025						2024
销售毛收益						$	2,154					4,387						$	3,881					6,522
销售毛损						( 2,394 )						( 1,251 )						( 4,777 )						( 3,216 )
处置的已实现净收益（损失）						( 240 )						3,136						( 896 )						3,306
股本证券未实现净收益（亏损）						3,640						( 93 )						4,690						599
固定收益证券净信用损失收益（费用），AFS						887						( 1,233 )						1,516						( 3,883 )
CML的净信用损失收益（费用）						( 115 )						( 32 )						( 150 )						136
我们有出售意向的证券的损失						—						( 481 )						( 759 )						( 496 )
已实现和未实现投资收益（损失）净额						$	4,172					1,297						$	4,401					( 338 )

如上表所示，在股本证券收入中确认的未实现损益净额包括以下各项：

						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024						2025						2024
权益证券收益中确认的未实现收益（亏损）：
关于期末我们投资组合中剩余的证券						$	3,018					2,617						$	3,539					2,906
关于期间出售的证券						622						( 2,710 )						1,151						( 2,307 )
权益证券收入中确认的未实现收益（亏损）总额						$	3,640					( 93 )						$	4,690					599

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我们投资组合中的金融资产主要以综合资产负债表所披露的公允价值计量。 下表列示了截至2025年6月30日和2024年12月31日我们金融负债的账面金额和公允价值：

						2025年6月30日												2024年12月31日
（千美元）						账面金额						公允价值						账面金额						公允价值
金融负债
长期债务：
7.25 %优先票据						$	49,933					56,274						49,931						54,657
5.90 %优先票据						399,914						408,864						—						—
6.70 %优先票据						99,603						105,970						99,590						103,057
5.375 %优先票据						294,682						268,221						294,627						273,464
3.03 FHLBI借款%						60,000						59,158						60,000						58,516
长期债务小计						904,132						898,487						504,148						489,694
未摊还债务发行成本						( 6,262 )												( 2,492 )
融资租赁义务						4,879												6,282
长期负债合计						$	902,749											507,938

有关我们金融工具的公允价值技术的讨论，请参阅附注2。项目8中的“重要会计政策摘要”。我们2024年年度报告的“财务报表及补充数据。”

下表提供了我们在2025年6月30日和2024年12月31日以公允价值计量和记录的金融资产的量化披露：

2025年6月30日												公允价值计量使用
（千美元）						物业、厂房及设备 测量于 公允价值						报价在 活跃市场 相同资产/ 负债（第1级）						重要其他 可观察 输入 （2级）						重大不可观察 输入 （三级）
说明
按经常性计量：
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构						$	129,441					38,533						90,908						—
外国政府						10,523						—						10,523						—
各州和政治分区的义务						458,658						—						451,128						7,530
公司证券						3,314,092						—						3,046,271						267,821
CLO和其他ABS						2,276,180						—						1,795,143						481,037
RMBS						1,943,567						—						1,943,567						—
CMBS						744,206						—						743,867						339
AFS固定收益证券合计						8,876,667						38,533						8,081,407						756,727
股本证券：
普通股1						316,224						99,665						—						—
优先股						1,835						1,835						—						—
总股本证券						318,059						101,500						—						—
短期投资						531,441						521,542						9,899						—
以公允价值计量的资产总额						$	9,726,167					661,575						8,091,306						756,727

---

2024年12月31日												公允价值计量使用
（千美元）						物业、厂房及设备 测量于 公允价值						报价在 活跃市场 相同的资产/负债 （1级）						重大 其他可观测输入 （2级）						重大不可观察 输入 （三级）
说明
按经常性计量：
AFS固定收益证券：
美国政府和政府机构						$	120,155					35,518						84,637						—
外国政府						9,302						—						9,302						—
各州和政治分区的义务						451,230						—						443,804						7,426
公司证券						3,068,180						—						2,825,501						242,679
CLO和其他ABS						2,033,149						—						1,665,155						367,994
RMBS						1,692,358						—						1,692,358						—
CMBS						752,960						—						752,620						340
AFS固定收益证券合计						8,127,334						35,518						7,473,377						618,439
股本证券：
普通股1						211,767						41,445						—						808
优先股						1,834						1,834						—						—
总股本证券						213,601						43,279						—						808
短期投资						509,318						474,225						35,093						—
以公允价值计量的资产总额						$	8,850,253					553,022						7,508,470						619,247

1 投资额达$ 216.6 截至2025年6月30日的百万美元 169.5 2024年12月31日的百万，使用每股净资产值（或其实用权宜之计）以公允价值计量，未在公允价值等级中分类。这些投资不可赎回，基础资产在每个报告期的清算时间未知。本表中的公允价值金额旨在允许对公允价值等级与以公允价值计量的总资产进行调节 .

下表汇总了2025年六个月和2024年六个月的第3级变化：

2025年6月30日
（千美元）									国家和政治分区的义务						公司证券						CLO和其他ABS						RMBS						CMBS						普通股						合计
公允价值，2024年12月31日									$	7,426					242,679						367,994						—						340						808						619,247
该期间净收益（亏损）总额包括在：
其他综合收益（亏损）（“OCI”）									59						3,874						228						—						( 2 )						—						4,159
已实现和未实现收益（亏损）净额									117						141						21						—						—						655						934
获得的净投资收益									—						23						28						—						5						—						56
采购									—						12,684						62,211						—						—						—						74,895
销售									—						—						—						—						—						—						—
发行情况									—						—						—						—						—						—						—
定居点									( 72 )						( 9,156 )						( 31,732 )						—						( 4 )						( 1,463 )						( 42,427 )
转入第3级									—						17,576						85,788						—						—						—						103,364
转出第3级									—						—						( 3,501 )						—						—						—						( 3,501 )
公允价值，2025年6月30日									$	7,530					267,821						481,037						—						339						—						756,727
期末持有资产收益中包含的本期未实现收益（亏损）变动									117						140						21						—						—						—						278
期末持有资产计入OCI的当期未实现收益（损失）变动									59						3,877						( 452 )						—						( 2 )						—						3,482

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2024年6月30日
（千美元）			州和政治分区的义务						公司证券						CLO和其他ABS						RMBS						CMBS						普通股						合计
公允价值，2023年12月31日			$	7,834					297,332						245,313						—						356						854						551,689
该期间净收益（亏损）总额包括在：
OCI			( 112 )						1,203						969						—						( 2 )						—						2,058
已实现和未实现收益（亏损）净额			—						218						39						—						—						213						470
获得的净投资收益			—						( 494 )						( 7 )						—						( 1 )						—						( 502 )
采购			—						5,261						30,119						4,886						—						—						40,266
销售			—						—						—						—						—						—						—
发行情况			—						—						—						—						—						—						—
定居点			( 68 )						( 7,269 )						( 4,726 )						—						( 4 )						—						( 12,067 )
转入第3级			—						28,896						19,537						—						—						—						48,433
转出第3级			—						( 31,434 )						( 27,524 )						—						—						—						( 58,958 )
公允价值，2024年6月30日			$	7,654					293,713						263,720						4,886						349						1,067						571,389
期末持有资产收益中包含的本期未实现收益（亏损）变动			—						226						39						—						—						213						478
期末持有资产计入OCI的当期未实现收益（损失）变动			( 112 )						850						969						—						( 2 )						—						1,705

下表列示了2025年6月30日和2024年12月31日第3级资产公允价值计量中使用的重大不可观察输入值的量化信息：

2025年6月30日

（千美元）

以公允价值计量的资产

估值技术

不可观察的输入

范围

加权平均

内部估值：

公司证券

$

157,700

贴现现金流

非流动性蔓延

( 4.4 )% - 5.3 %

1.7 %

CLO和其他ABS

294,694

贴现现金流

非流动性蔓延

( 1.8 )% - 19.6 %

1.9 %

内部估值合计

452,394

其他1

304,333

3级证券合计

$

756,727

2024年12月31日

（千美元）

以公允价值计量的资产

估值技术

不可观察的输入

范围

加权平均

内部估值：

公司证券

$

147,294

贴现现金流

非流动性蔓延

( 4.4 )% - 5.3 %

1.7 %

CLO和其他ABS

249,506

贴现现金流

非流动性蔓延

( 0.97 )% - 19.6 %

1.9 %

内部估值合计

396,800

其他1

222,447

3级证券合计

$

619,247

1 其他包括经纪人报价或其他第三方定价，而用于制定估值的投入缺乏透明度。这些不可观察输入的数量细节既没有提供给我们，也没有合理地提供给我们，因此不包括在上表中。

对于上表中使用贴现现金流分析估值的证券，我们在确定公允价值时应用非流动性价差。增加这一假设将导致较低的公允价值计量。

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下表提供了我们在2025年6月30日和2024年12月31日未按公允价值计量但按公允价值披露的金融资产和负债的量化信息：

2025年6月30日												公允价值计量使用
（千美元）						资产/ 负债 披露于 公允价值						报价在 活跃市场 相同资产/ 负债 （1级）						重要其他 可观测输入 （2级）						重大 不可观察 输入 （三级）
金融资产
HTM：
公司证券						$	24,457					—						24,457						—
总HTM固定收益证券						24,457						—						24,457						—
CML						$	266,197					—						—						266,197
金融负债
长期债务：
7.25 %优先票据						$	56,274					—						56,274						—
5.90 %优先票据						408,864						—						408,864						—
6.70 %优先票据						105,970						—						105,970						—
5.375 %优先票据						268,221						—						268,221						—
3.03 FHLBI借款%						59,158						—						59,158						—
长期负债合计						$	898,487					—						898,487						—

2024年12月31日												公允价值计量使用
（千美元）						资产/ 负债 披露于 公允价值						报价在 活跃市场 相同资产/ 负债 （1级）						重要其他 可观测输入 （2级）						重大 不可观察 输入 （三级）
金融资产
HTM：
公司证券						$	24,735					—						24,735						—
总HTM固定收益证券						24,735						—						24,735						—
CML						$	224,842					—						—						224,842
金融负债
长期债务：
7.25 %优先票据						$	54,657					—						54,657						—
6.70 %优先票据						103,057						—						103,057						—
5.375 %优先票据						273,464						—						273,464						—
3.03 FHLBI借款%						58,516						—						58,516						—
长期负债合计						$	489,694					—						489,694						—

下表提供了我们在所示期间的应收保费余额的信用损失准备金的滚动：

						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024						2025						2024
期初余额						$	21,600					20,000						$	20,400					18,900
预期信贷损失的本期变动						1,933						2,488						5,799						4,272
冲抵信贷损失准备金的核销						( 2,314 )						( 1,720 )						( 5,203 )						( 2,776 )
复苏						581						332						804						704
信贷损失备抵，期末						$	21,800					21,100						$	21,800					21,100

有关评估我们对应收保费的预期信用损失估计所使用的方法的讨论，请参阅附注2。项目8中的“重要会计政策摘要”。我们2024年年度报告的“财务报表及补充数据。”

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我们根据自愿再保险安排评估和监测我们的再保险公司的财务状况，以尽量减少我们因再保险公司破产而遭受重大损失的风险。 下表提供了（i）按财务实力评级对我们的再保险可收回余额的分类，以及（ii）我们截至2025年6月30日和2024年12月31日的逾期再保险可收回余额的账龄分析：

						2025年6月30日
（千美元）						当前						逾期						可收回再保险总额
受评再保险公司财务实力评级
A + +						$	116,797					1,057						117,854
A +						499,487						4,408						503,895
A						122,212						1,066						123,278
A-						6,342						243						6,585
受评再保险公司总数						744,838						6,774						751,612
非评级再保险公司
联邦和州池						122,503						—						122,503
除联邦和州池之外						9,269						4						9,273
非评级再保险公司合计						131,772						4						131,776
可收回再保险总额，毛额						$	876,610					6,778						883,388
减：信贷损失准备金																		( 2,000 )
可收回再保险总额，净额																		881,388

						2024年12月31日
（千美元）						当前						逾期						可收回再保险总额
受评再保险公司财务实力评级
A + +						$	111,481					225						111,706
A +						483,317						5,205						488,522
A						131,087						819						131,906
A-						5,421						149						5,570
受评再保险公司总数						731,306						6,398						737,704
非评级再保险公司
联邦和州池						318,785						—						318,785
除联邦和州池之外						6,647						9						6,656
非评级再保险公司合计						325,432						9						325,441
可收回再保险总额，毛额						$	1,056,738					6,407						1,063,145
减：信贷损失准备金																		( 2,000 )
可收回再保险总额，净额																		1,061,145

$ 196.3 与2024年12月31日相比，截至2025年6月30日的“联邦和州池”减少了百万，主要与2024年12月31日预留的飓风海伦损失索赔付款有关。这些损失与我们参与NFIP编写您自己的程序有关，并且是 100 %割让给NFIP。

下表提供了我们的再保险可收回余额在所示期间的信用损失准备金的滚动：

						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024						2025						2024
期初余额						$	2,000					1,700						$	2,000					1,700
预期信贷损失的本期变动						—						—						—						—
冲抵信贷损失准备金的核销						—						—						—						—
复苏						—						—						—						—
信贷损失备抵，期末						$	2,000					1,700						$	2,000					1,700

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有关用于评估我们对再保险可收回余额的预期信用损失估计的方法的讨论，请参阅附注2。项目8中的“重要会计政策摘要”。我们2024年年度报告的“财务报表及补充数据。”

下表列出了所示期间的承保保费、已赚保费以及发生的损失和损失费用的直接、假定和分出的再保险金额。有关再保险的更多信息，请参阅附注9。项目8中的“再保险”。我们2024年年度报告的“财务报表及补充数据。”

						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024						2025						2024
保费写入：
直接						$	1,490,805					1,399,738						$	2,913,656					2,715,649
假定						5,441						6,413						11,418						12,398
割让						( 207,617 )						( 180,050 )						( 396,002 )						( 345,325 )
净						1,288,629						1,226,101						2,529,072						2,382,722
已赚保费：
直接						1,373,080						1,242,696						2,713,526						2,448,064
假定						5,922						5,779						12,073						11,970
割让						( 190,945 )						( 168,244 )						( 378,785 )						( 328,859 )
净						1,188,057						1,080,231						2,346,814						2,131,175
发生的损失和损失费用：
直接						929,929						1,009,819						1,760,601						1,763,386
假定						5,137						5,058						10,635						11,039
割让						( 111,168 )						( 89,329 )						( 201,013 )						( 144,585 )
净						$	823,898					925,548						$	1,570,223					1,629,840

下表提供了期初和期末准备金余额的损失准备金和损失费用的前滚：

						六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024
损失和损失费用毛准备金，期初						$	6,589,801					5,336,911
减：未付损失和损失费用可收回的再保险，期初						1,022,245						618,601
损失和损失费用准备金净额，期初						5,567,556						4,718,310
发生在以下情况的索赔的已发生损失和损失费用：
本年度						1,535,575						1,442,719
前几年						34,648						187,121
发生的损失和损失费用共计						1,570,223						1,629,840
发生在以下情况的索赔的已付损失和损失费用：
本年度						320,366						347,501
前几年						865,344						753,658
已付损失和损失费用总额						1,185,710						1,101,159
损失和损失费用准备金净额，期末						5,952,069						5,246,991
加：未付损失和损失费用可收回的再保险，期末						859,087						656,534
损失和损失费用毛额准备金，期末						$	6,811,156					5,903,525

上一年2025年六个月储备发展不利$ 34.6 百万，包括$ 50.0 百万不利的伤亡准备金开发，部分被$ 15.4 百万有利物业储备发展。我们的标准商业线路部分驱动了不利的伤亡准备金开发，包括（i）$ 25.0 百万美元用于我们的商用汽车业务，主要与2022年至2024年事故年份的严重程度增加有关，以及（ii）$ 20.0 百万美元在我们的一般责任业务范围内，主要是由于2022年和2023年事故年份的严重程度较高。我们也有发展不利的$ 5.0 百万在我们的个人汽车业务线，主要与事故年2024年的严重程度增加有关。

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2024年6个月的上一年储备发展不利$ 187.1 百万，包括$ 211.0 百万不利的伤亡准备金开发，部分被$ 23.9 百万有利物业储备发展。我们的标准商业线路部分驱动了不利的伤亡准备金开发，包括（i）$ 216.0 百万美元在我们的一般责任业务范围内，主要是由于2020至2023年事故年份的严重程度增加，（ii）$ 10.0 百万美元用于我们的商用汽车业务，部分被（iii）$ 15.0 百万利好伤亡准备金开发在我司工伤赔偿业务条线。

此外，在2024年的六个月中，在我们的标准个人险种部分，我们有不利的伤亡准备金发展$ 5.0 百万在我们的个人汽车业务线，抵消了有利的发展$ 5.0 百万在我们的房主业务线。

我们评估我们的结果 四个 可报告分部如下：

•我们的标准商业险种、标准个人险种和E & S险种的评估依据是（i）税前和税后承保结果（已赚取的净保费、发生的损失和损失费用、保单持有人股息、保单购置成本和其他承保费用），（ii）它们的股本回报率（“ROE”）贡献，以及（iii）它们的综合比率。

•我们的投资部门主要根据税后净投资收益及其对ROE的贡献进行评估。税后净已实现和未实现损益也包含在我们的投资分部业绩中。

在计算每个分部的结果时，我们不对利息费用或公司费用进行调整。没有任何分部有单独的投资组合或分配的资产。

(a) 下表列出了按分部划分的收入以及与合并收入的对账。

分部收入						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024						2025						2024
标准商业线路：
已赚净保费：
一般责任						$	305,843					280,097						$	600,530					553,512
商用汽车						288,759						260,652						572,344						512,372
商业物业						191,027						168,511						377,557						330,064
工伤赔偿						82,024						82,316						161,060						170,093
企业主政策						48,416						41,641						95,309						81,562
债券						13,255						12,468						26,513						24,556
其他						8,311						7,808						16,532						15,444
杂项收入						5,920						5,214						10,780						12,348
标准商业线路总收入						943,555						858,707						1,860,625						1,699,951
标准个人线路：
已赚净保费：
个人汽车						51,287						57,544						104,255						114,504
房主						48,312						46,055						96,255						90,168
其他						2,778						2,822						5,522						5,595
杂项收入						577						594						1,148						1,235
标准个人险种总收入						102,954						107,015						207,180						211,502
E & S行：
已赚净保费：
伤亡线路						87,400						73,887						172,519						145,525
物业线						60,645						46,430						118,418						87,780
杂项收入						51						27						129						53
E & S线路总收入						148,096						120,344						291,066						233,358
投资：
获得的净投资收益						127,968						108,642						248,659						216,491
已实现和未实现投资收益（损失）净额						4,172						1,297						4,401						( 338 )
总投资收入						132,140						109,939						253,060						216,153
总收入						$	1,326,745					1,196,005						$	2,611,931					2,360,964

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(b) 下表列出了有关我们分部的税前和税后收入、重大费用以及与所示期间综合业绩的对账的信息。

截至2025年6月30日的季度						标准商业线						标准个人额度						E & S线路						保险业务总额						投资						可报告分部合计
（千美元）
分部总收入						$	943,555					102,954						148,096						1,194,605						132,140						1,326,745
发生的损失和损失费用：
巨灾损失净额						50,881						14,591						14,460						79,932						—						79,932
非巨灾财产损失和损失费用						131,883						28,271						13,085						173,239						—						173,239
（有利）/不利上年度伤亡准备金发展						45,000						—						—						45,000						—						45,000
本年度伤亡损失费用						439,002						27,115						59,610						525,727						—						525,727
发生的损失和损失费用总额						666,766						69,977						87,155						823,898						—						823,898
产生的承销费用净额：
对分销合作伙伴的佣金						173,406						6,522						33,769						213,697						—						213,697
工资和员工福利						78,667						8,805						7,498						94,970						—						94,970
其他分部开支						49,709						9,100						4,503						63,312						—						63,312
发生的净承销费用总额						301,782						24,427						45,770						371,979						—						371,979
给投保人的红利						1,151						—						—						1,151						—						1,151
分部收入（亏损），联邦所得税前						( 26,144 )						8,550						15,171						( 2,423 )						132,140						129,717
联邦所得税（费用）福利																								509						( 27,423 )						( 26,914 )
分部收入（亏损），联邦所得税后																								( 1,914 )						104,717						102,803
联邦所得税前后分部收入（亏损）与综合收入的对账
分部总收入（亏损）																																				129,717
利息支出																																				( 13,256 )
公司开支																																				( 7,556 )
联邦所得税前收入																																				108,905
联邦所得税（费用）福利对分部收入（损失）																																				( 26,914 )
利息和公司费用的联邦所得税（费用）福利																																				3,952
联邦所得税（费用）福利总额																																				( 22,962 )
净收入																																				85,943
优先股股息																																				( 2,300 )
普通股股东可获得的净收入																																				83,643

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截至2024年6月30日的季度						标准商业线						标准个人额度						E & S线路						保险业务总额						投资						可报告分部合计
（千美元）
分部总收入						$	858,707					107,015						120,344						1,086,066						109,939						1,196,005
发生的损失和损失费用：
巨灾损失净额						50,858						25,396						14,280						90,534						—						90,534
非巨灾财产损失和损失费用						124,505						45,350						15,633						185,488						—						185,488
（有利）/不利上年度伤亡准备金发展						176,000						—						—						176,000						—						176,000
本年度伤亡损失费用						396,591						30,694						46,241						473,526						—						473,526
发生的损失和损失费用总额						747,954						101,440						76,154						925,548						—						925,548
产生的承销费用净额：
对分销合作伙伴的佣金						157,351						8,124						26,870						192,345												192,345
工资和员工福利						69,070						8,644						6,533						84,247												84,247
其他分部开支						44,159						8,108						4,286						56,553												56,553
发生的净承销费用总额						270,580						24,876						37,689						333,145						—						333,145
给投保人的红利						1,054						—						—						1,054												1,054
分部收入（亏损），联邦所得税前						( 160,881 )						( 19,301 )						6,501						( 173,681 )						109,939						( 63,742 )
联邦所得税（费用）福利																								36,473						( 22,652 )						13,821
分部收入（亏损），联邦所得税后																								( 137,208 )						87,287						( 49,921 )
联邦所得税前后分部收入（亏损）与综合收入的对账
分部总收入（亏损）																																				( 63,742 )
利息支出																																				( 7,202 )
公司开支																																				( 9,154 )
联邦所得税前收入																																				( 80,098 )
联邦所得税（费用）福利对分部收入（损失）																																				13,821
利息和公司费用的联邦所得税（费用）福利																																				2,958
联邦所得税（费用）福利总额																																				16,779
净收入																																				( 63,319 )
优先股股息																																				( 2,300 )
普通股股东可获得的净收入																																				( 65,619 )

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截至2025年6月30日止六个月
（千美元）						标准商业线						标准个人额度						E & S线路						保险业务总额						投资						可报告分部合计
分部总收入						$	1,860,625					207,180						291,066						2,358,871						253,060						2,611,931
发生的损失和损失费用：
巨灾损失净额						70,692						21,704						30,893						123,289						—						123,289
非巨灾财产损失和损失费用						260,675						64,759						26,501						351,935						—						351,935
（有利）/不利上年度伤亡准备金发展						45,000						5,000						—						50,000						—						50,000
本年度伤亡损失费用						872,065						55,183						117,751						1,044,999						—						1,044,999
发生的损失和损失费用总额						1,248,432						146,646						175,145						1,570,223						—						1,570,223
产生的承销费用净额：
对分销合作伙伴的佣金						343,578						13,873						66,475						423,926						—						423,926
工资和员工福利						158,258						17,400						15,093						190,751						—						190,751
其他分部开支						101,449						18,674						8,500						128,623						—						128,623
发生的净承销费用总额						603,285						49,947						90,068						743,300						—						743,300
给投保人的红利						2,134						—						—						2,134						—						2,134
分部收入（亏损），联邦所得税前						6,774						10,587						25,853						43,214						253,060						296,274
联邦所得税（费用）福利																								( 9,075 )						( 52,541 )						( 61,616 )
分部收入（亏损），联邦所得税后																								34,139						200,519						234,658
联邦所得税前后分部收入（亏损）与综合收入的对账
分部总收入（亏损）																																				296,274
利息支出																																				( 22,829 )
公司开支																																				( 25,654 )
联邦所得税前收入																																				247,791
联邦所得税（费用）福利对分部收入（损失）																																				( 61,616 )
利息和公司费用的联邦所得税（费用）福利																																				9,664
联邦所得税（费用）福利总额																																				( 51,952 )
净收入																																				195,839
优先股股息																																				( 4,600 )
普通股股东可获得的净收入																																				191,239

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截至2024年6月30日止六个月
（千美元）						标准商业线						标准个人额度						E & S线路						保险业务总额						投资						可报告分部合计
分部总收入						$	1,699,951					211,502						233,358						2,144,811						216,153						2,360,964
发生的损失和损失费用：
巨灾损失净额						89,353						37,241						19,182						145,776						—						145,776
非巨灾财产损失和损失费用						239,546						87,228						29,886						356,660						—						356,660
（有利）/不利上年度伤亡准备金发展						211,000						—						—						211,000						—						211,000
本年度伤亡损失费用						763,888						61,315						91,201						916,404						—						916,404
发生的损失和损失费用总额						1,303,787						185,784						140,269						1,629,840						—						1,629,840
产生的承销费用净额：
对分销合作伙伴的佣金						311,321						15,623						52,011						378,955						—						378,955
工资和员工福利						141,344						18,083						12,298						171,725						—						171,725
其他分部开支						89,691						16,648						8,294						114,633						—						114,633
发生的净承销费用总额						542,356						50,354						72,603						665,313						—						665,313
给投保人的红利						4,308						—						—						4,308						—						4,308
分部收入（亏损），联邦所得税前						( 150,500 )						( 24,636 )						20,486						( 154,650 )						216,153						61,503
联邦所得税（费用）福利																								32,476						( 44,518 )						( 12,042 )
分部收入（亏损），联邦所得税后																								( 122,174 )						171,635						49,461
联邦所得税前后分部收入（亏损）与综合收入的对账
分部总收入（亏损）																																				61,503
利息支出																																				( 14,383 )
公司开支																																				( 24,652 )
联邦所得税前收入																																				22,468
联邦所得税（费用）福利对分部收入（损失）																																				( 12,042 )
利息和公司费用的联邦所得税（费用）福利																																				8,773
联邦所得税（费用）福利总额																																				( 3,269 )
净收入																																				19,199
优先股股息																																				( 4,600 )
普通股股东可获得的净收入																																				14,599

“其他分部费用”主要包括（i）为许可证支付的费用，（ii）折旧费用，以及（iii）运营我们业务运营的一般间接费用，包括差旅、邮资、电话和公用事业费用。“发生的损失和损失费用”包括与理赔人员相关的部分工资和职工福利。

（c） 下表列出了我们分部的ROE贡献以及合并后业绩的综合比率的对账。

净资产收益率						截至6月30日的季度，															截至6月30日的六个月，
						2025									2024						2025						2024
标准商业线路部分						( 2.6 )			%						( 18.4 )						0.4			%			( 8.6 )
标准个人险种段						0.9									( 2.2 )						0.5						( 1.4 )
E & S线段						1.5									0.7						1.3						1.2
保险业务总额						( 0.2 )									( 19.9 )						2.2						( 8.8 )
获得的净投资收益						13.0									12.5						12.9						12.5
已实现和未实现投资收益（损失）净额						0.4									0.1						0.2						—
投资部分共计						13.4									12.6						13.1						12.5
其他						( 2.5 )									( 2.2 )						( 2.8 )						( 2.6 )
净资产收益率						10.7									( 9.5 )						12.5						1.1

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合并比率			截至6月30日的季度，																											截至6月30日的六个月，
			2025															2024												2025															2024
			金额						比									金额						比						金额						比									金额						比
标准商业线路：
已赚净保费			$	937,635														853,493												$	1,849,845														1,687,603
发生的损失和损失费用			666,766						71.1			%						747,954						87.6						1,248,432						67.5			%						1,303,787						77.2
产生的承销费用净额1			295,862						31.6									265,366						31.1						592,505						32.0									530,008						31.4
给投保人的红利			1,151						0.1									1,054						0.1						2,134						0.1									4,308						0.3
承销收入（亏损）			( 26,144 )						102.8									( 160,881 )						118.8						6,774						99.6									( 150,500 )						108.9
标准个人线路：
已赚净保费			102,377															106,421												206,032															210,267
发生的损失和损失费用			69,977						68.3									101,440						95.3						146,646						71.2									185,784						88.3
产生的承销费用净额1			23,850						23.3									24,282						22.8						48,799						23.7									49,119						23.4
承销收入（亏损）			8,550						91.6									( 19,301 )						118.1						10,587						94.9									( 24,636 )						111.7
E & S行：
已赚净保费			148,045															120,317												290,937															233,305
发生的损失和损失费用			87,155						58.9									76,154						63.3						175,145						60.2									140,269						60.1
产生的承销费用净额1			45,719						30.9									37,662						31.3						89,939						30.9									72,550						31.1
承销收入（亏损）			15,171						89.8									6,501						94.6						25,853						91.1									20,486						91.2
保险业务总额：
已赚净保费			1,188,057															1,080,231												2,346,814															2,131,175
发生的损失和损失费用			823,898						69.3									925,548						85.7						1,570,223						66.9									1,629,840						76.5
产生的承销费用净额1			365,431						30.8									327,310						30.3						731,243						31.2									651,677						30.6
给投保人的红利			1,151						0.1									1,054						0.1						2,134						0.1									4,308						0.2
承销收入（亏损）			( 2,423 )						100.2									( 173,681 )						116.1						43,214						98.2									( 154,650 )						107.3

1“产生的承销费用净额”包括分配给各报告分部的“其他收入”。

我们员工的主要养老金计划是美国选择性保险公司的退休收入计划（“养老金计划”）。养老金计划不对新进入者开放，其福利在2016年3月31日后停止累积。有关美国选择性保险公司（“SICA”）退休计划的更多信息，请参见附注15。项目8中的“退休计划”。我们2024年年度报告的“财务报表及补充数据。”

以下表格提供了有关养老金计划的信息：

						养老金计划
						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（千美元）						2025						2024						2025						2024
定期养老金净成本（收益）：
利息成本						$	3,973					3,888						$	7,946					7,776
计划资产预期收益率						( 5,339 )						( 5,383 )						( 10,678 )						( 10,765 )
未确认精算损失净额摊销						868						955						1,736						1,910
定期养老金总净成本（福利）1						$	( 498 )					( 540 )						$	( 996 )					( 1,079 )

1定期养老金净成本（福利）的组成部分包括在合并损益表的“发生的损失和损失费用”和“其他保险费用”中。

						养老金计划
						截至6月30日止六个月
						2025						2024
加权-平均费用假设：
贴现率						5.69		%				5.02		%
计算利息成本的实际利率						5.42						4.91
计划资产预期收益率						6.60						6.40

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2025年第二季及2025年六个月及2024年第二季及2024年六个月的综合收益（亏损）毛额及税后净额的构成部分如下：

2025年第二季度
（千美元）						毛额						税						净
净收入（亏损）						$	108,905					22,962						85,943
OCI的组成部分：
投资证券未实现收益（亏损）:
期内未实现持有收益（亏损）						41,864						8,790						33,074
在收益中确认信用损失的证券的未实现收益（损失）						11,022						2,315						8,707
重新分类为净收入（亏损）的金额：
出售和有意出售AFS证券的已实现（收益）损失净额						( 434 )						( 91 )						( 343 )
信用损失（收益）费用						( 887 )						( 186 )						( 701 )
投资证券未实现收益（亏损）总额						51,565						10,828						40,737
设定受益养老金和退休后计划：
重新分类为净收入（亏损）的金额：
精算（收益）损失净额						873						184						689
固定福利养老金和退休后计划总额						873						184						689
其他综合收益（亏损）						52,438						11,012						41,426
综合收益（亏损）						$	161,343					33,974						127,369
2024年第二季度
（千美元）						毛额						税						净
净收入（亏损）						$	( 80,098 )					( 16,779 )						( 63,319 )
OCI的组成部分：
投资证券未实现收益（亏损）：
期内未实现持有收益（亏损）						( 8,347 )						( 1,753 )						( 6,594 )
在收益中确认信用损失的证券的未实现收益（损失）						( 3,705 )						( 778 )						( 2,927 )
重新分类为净收入（亏损）的金额：
出售和有意出售AFS证券的已实现（收益）损失净额						43						10						33
信用损失（收益）费用						1,233						258						975
投资证券未实现收益（亏损）总额						( 10,776 )						( 2,263 )						( 8,513 )
设定受益养老金和退休后计划：
重新分类为净收入（亏损）的金额：
精算（收益）损失净额						967						203						764
固定福利养老金和退休后计划总额						967						203						764
其他综合收益（亏损）						( 9,809 )						( 2,060 )						( 7,749 )
综合收益（亏损）						$	( 89,907 )					( 18,839 )						( 71,068 )

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六个月2025
（千美元）						毛额						税						净
净收入（亏损）						$	247,791					51,952						195,839
OCI的组成部分：
投资证券未实现收益（亏损）:
期内未实现持有收益（亏损）						111,124						23,335						87,789
在收益中确认信用损失的证券的未实现收益（损失）						23,788						4,995						18,793
重新分类为净收入（亏损）的金额：
出售和有意出售AFS证券的已实现（收益）损失净额						( 708 )						( 149 )						( 559 )
信用损失（收益）费用						( 1,516 )						( 318 )						( 1,198 )
投资证券未实现收益（亏损）总额						132,688						27,863						104,825
设定受益养老金和退休后计划：
重新分类为净收入（亏损）的金额：
精算（收益）损失净额						1,745						367						1,378
固定福利养老金和退休后计划总额						1,745						367						1,378
其他综合收益（亏损）						134,433						28,230						106,203
综合收益（亏损）						$	382,224					80,182						302,042
2024年六个月
（千美元）						毛额						税						净
净收入（亏损）						$	22,468					3,269						19,199
OCI的组成部分：
投资证券未实现收益（亏损）：
期内未实现持有收益（亏损）						( 23,907 )						( 5,020 )						( 18,887 )
在收益中确认信用损失的证券的未实现收益（损失）						( 6,837 )						( 1,436 )						( 5,401 )
重新分类为净收入（亏损）的金额：
出售和有意出售AFS证券的已实现（收益）损失净额						( 35 )						( 7 )						( 28 )
信用损失（收益）费用						3,883						815						3,068
投资证券未实现收益（亏损）总额						( 26,896 )						( 5,648 )						( 21,248 )
设定受益养老金和退休后计划：
重新分类为净收入（亏损）的金额：
精算（收益）损失净额						1,934						406						1,528
固定福利养老金和退休后计划总额						1,934						406						1,528
其他综合收益（亏损）						( 24,962 )						( 5,242 )						( 19,720 )
综合收益（亏损）						$	( 2,494 )					( 1,973 )						( 521 )

下表列示截至2025年6月30日的累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）各组成部分（税后净额），包括余额和变动：

2025年6月30日						投资证券未实现净收益（亏损）																		固定福利养老金和退休后计划						AOCI共计
（千美元）						信用损失相关1						全部 其他						投资 小计
余额，2024年12月31日						$	( 72,206 )					( 178,057 )						( 250,263 )						( 86,582 )						( 336,845 )
重新分类前的OCI						18,793						87,789						106,582						—						106,582
从阿拉伯石油国际组织改叙的数额						( 1,198 )						( 559 )						( 1,757 )						1,378						( 379 )
本期净OCI						17,595						87,230						104,825						1,378						106,203
余额，2025年6月30日						$	( 54,611 )					( 90,827 )						( 145,438 )						( 85,204 )						( 230,642 )

1系收益中确认信用损失的证券的未实现收益（损失）变动。

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阿拉伯石油国际组织改叙如下：

									季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，												未经审计的综合损益表中受影响的项目
（千美元）									2025						2024						2025						2024
出售和有意出售AFS证券的已实现（收益）损失净额
已实现（收益）损失净额									$	( 434 )					43						$	( 708 )					( 35 )						已实现和未实现投资收益（损失）净额
税（惠）费									91						( 10 )						149						7						联邦所得税费用总额（福利）
税后净额									( 343 )						33						( 559 )						( 28 )						净收入（亏损）
信用损失相关
信用损失（收益）费用									( 887 )						1,233						( 1,516 )						3,883						已实现和未实现投资收益（损失）净额
税（惠）费									186						( 258 )						318						( 815 )						联邦所得税费用总额（福利）
税后净额									( 701 )						975						( 1,198 )						3,068						净收入（亏损）
固定福利养老金和退休后生活计划
精算损失净额									200						223						401						445						发生的损失和损失费用
精算损失净额									673						744						1,344						1,489						其他保险费用
合计									873						967						1,745						1,934						联邦所得税前收入（亏损）
税（惠）费									( 184 )						( 203 )						( 367 )						( 406 )						联邦所得税费用总额（福利）
税后净额									689						764						1,378						1,528						净收入（亏损）
这一期间的改叙共计									$	( 355 )					1,772						$	( 379 )					4,568						净收入（亏损）

下表汇总了我们在2025年6月30日和2024年12月31日的未偿债务：

未偿债务						发行日期						到期日						息率						原始金额						2025												进位价值
（千美元）																														未摊销发行成本						债务贴现						2025年6月30日						2024年12月31日
长期
FHLBI						12/16/2016						12/16/2026						3.03		%				60,000						—						—						60,000						60,000
高级笔记						11/16/2004						11/15/2034						7.25		%				50,000						92						67						49,841						49,831
高级笔记						2/20/2025						4/15/2035						5.90		%				400,000						3,871						86						396,043						—
高级笔记						11/3/2005						11/1/2035						6.70		%				100,000						187						397						99,416						99,391
高级笔记						3/1/2019						3/1/2049						5.375		%				300,000						2,112						5,318						292,570						292,434
融资租赁义务																																										4,879						6,282
长期负债合计																														6,262						5,868						902,749						507,938

短期债务活动

于2025年6月30日，母公司与其中指明的贷款人（“贷款人”）及作为行政代理人的富国银行银行全国协会订立信贷协议（“信贷额度”）。根据信贷额度，贷款人已同意向母公司提供$ 100 百万循环信贷额度，可增至$ 200 经贷款人同意的百万。信用额度将于2028年6月30日到期，根据母公司债项评级浮动利率。作为借款人，母公司是2022年11月7日信贷协议的一方，金额为$ 50 百万循环信贷额度，可增至$ 125 万与贷款人的同意（“事先信贷协议”）。先前的信贷协议定于2025年11月7日到期。母公司在订立信贷额度时终止先前信贷协议。先前信贷协议的终止并未导致对母公司的任何处罚。于2025年六个月期间，并无根据信贷额度或先前信贷协议进行的借款。

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我们的信用额度包含此类信贷融资惯常的陈述、保证和契约，包括但不限于我们有义务维持最低综合净值的财务契约、综合债务与总资本的最高比率，以及限制我们以下能力的契约：（i）合并或清算；（ii）产生债务或留置权；（iii）处置资产；（iv）进行投资和收购；以及（v）与关联公司进行交易。

下表概述了有关信贷额度中某些契约的信息：

所需截至

实际截至

2025年6月30日

2025年6月30日

合并净值1

不少于

$ 2.3 十亿

$ 3.6 十亿

债务与总资本化比率1

不超过

35 %

20.0 %

1按照授信额度计算。

除了上述要求外，信贷额度还包含一项交叉违约条款，规定如果我们未能遵守任何条件、契约或协议（包括本金总额至少为$ 30 百万）导致或允许本金加速。信贷额度还将FHLBI和FHLBNY的借款限制在 10 各自成员企业上一年度准入资产的%。

长期债务活动

在2025年第一季度，我们发行了$ 400 百万 5.90 2035年到期优先票据折价$ 0.1 百万，导致$ 395.9 扣除债务发行费用后的净收益约为百万美元 4.1 百万。The 5.90 %优先票据将于每年的4月15日和10月15日支付利息，自2025年10月15日开始。此次发债的收益被用于一般企业用途，包括支持有机增长。

有关我们的债务和债务契约的更多信息，请参见附注11。项目8中的“负债”。我们2024年年度报告的“财务报表及补充数据。”

2020年12月2日，我们宣布董事会授权$ 100 万股股票回购方案，无设定到期日或终止日。我们的回购计划不要求我们收购任何特定的普通股金额。该计划授予管理层酌情权，以根据市场条件和其他考虑因素确定根据授权进行的任何股份回购的时间和金额。在2025年的六个月里，我们回购了 233,611 我们在该计划下的普通股股份，价格为$ 19.4 万，包括佣金。所有回购都在2025年第一季度完成，我们有$ 56.1 截至2025年6月30日剩余计划容量的百万。

下表列出了按基本和稀释基础计算的每股普通股收益（“EPS”）：

						季度结束 6月30日，												六个月结束 6月30日，
（单位：千，每股金额除外）						2025						2024						2025						2024
普通股股东可获得的净收入（亏损）：						$	83,643					( 65,619 )						$	191,239					14,599
加权平均已发行普通股：
加权平均已发行普通股-基本						60,844						60,897						60,855						60,862
稀释性证券的影响-股票补偿计划						439						—						421						382
加权平均已发行普通股-稀释						61,283						60,897						61,276						61,244
EPS：
基本						$	1.37					( 1.08 )						$	3.14					0.24
摊薄						1.36						( 1.08 )						3.12						0.24

截至2025年6月30日，我们认为我们没有涉及任何可能对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响的法律诉讼。

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在开展业务的日常过程中，我们是各种法律诉讼的当事人。大多数是涉及我们的索赔诉讼 十个 保险子公司（统称“保险子公司”）作为（i）为向我们的客户提出的第三方索赔进行辩护或提供赔偿的责任保险人，（ii）为针对他们提出的第一方承保索赔进行辩护的保险人，或（iii）就我们的保险承保义务寻求宣告性判决的责任保险人。我们通过建立未支付的损失和损失费用准备金对此类活动进行会计处理。考虑到潜在损失和辩护费用准备金，我们预计普通课程索赔诉讼的任何潜在最终责任将不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

不时有我保险子公司在其他法律诉讼中被列为被告，有的主张索赔金额可观。原告可能将这些诉讼归类为集体诉讼，并就涉及我们业务实践的指控寻求州或国家类别的司法认证，例如根据工人赔偿和个人和商业汽车保险政策对医疗提供者进行不适当的报销或对汽车零部件进行不适当的报销。同样，我们的保险子公司可以在寻求合同外损害赔偿、惩罚性赔偿或处罚的个人诉讼中被指定为被告，往往指控在处理保险索赔时存在恶意。我们认为，我们对这些指控有有效的抗辩，并通过建立未支付的损失和损失费用准备金来解释此类活动。考虑到估计损失和辩护费用准备金，我们预计这些其他法律诉讼的任何潜在最终责任将不会对我们的综合财务状况产生重大影响。诉讼结果本质上是不可预测的，在某些诉讼中寻求的金额很大或不确定。不利结果可能对我们的综合经营业绩或发生这些结果的季度或年度期间的现金流量产生重大不利影响。

2025年7月4日，一大美丽法案法案（简称“法案”）成为法律。立法延伸和修改了多个税收条款，有些影响了我们当前和未来几年的税收。按照规则，我们必须在颁布期间反映税收变化，那是2025年7月。据此，我们目前正在分析该法案的影响，包括允许100%奖金折旧和国内研发费用全额费用化的条款。

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