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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格20-F

[ _ ]根据《1934年证券交易法》第12（b）或12（g）条作出的登记声明

或

[ x ]根据第13或15（d）节提交的年度报告

1934年证券交易法

截至2024年12月31日止财政年度

或

[ _ ]根据第13或15（d）节提交的过渡报告

1934年证券交易法

或

[ _ ]贝壳公司根据第13或15（d）条提交的报告

1934年证券交易法

要求本壳公司报告的事件发生日期：

为从____到____的过渡期

委托档案号：001-36185

Dynagas Lng Partners Lp

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

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不适用

（注册人姓名翻译成英文）

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马绍尔群岛共和国

（成立法团或组织的管辖权）

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Poseidonos大道和Foivis 2街

16674希腊雅典Glyfada

（主要行政办公室地址）

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Michael Gregos

Poseidonos大道和Foivis 2街

16674希腊雅典Glyfada

电话：+ 302108917960

（公司联系人的姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址）

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根据该法第12（b）节注册或将注册的证券：

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根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：无

根据该法第15（d）条有报告义务的证券：无

请注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量：

36,747，129个普通单位

35,526个普通合伙人单位

3,000，0009.00% A系列累计可赎回优先单位

2,200，0008.75% B系列固定至浮动利率累计可赎回永续优先股

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

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如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。

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注意–勾选上述方框将不会免除根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。

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用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。

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通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人，还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“新兴成长型公司”的定义。

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如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则↓。[_]

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↓“新的或经修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

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用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。[ X ]

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如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

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用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐用复选标记表明注册人编制本次备案中包含的财务报表所依据的会计基础：

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[ X ]美国公认会计原则

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[ _ ]国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则

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[ _ ]其他

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如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。

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[ _ ]项目17

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[ _ ]项目18

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如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

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（仅适用于过去五年内涉及破产程序的发行人）

用复选标记表明在根据法院确认的计划分配证券之后，注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15（d）条要求提交的所有文件和报告。

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本年度报告中的资料介绍

这份截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告或本年度报告，应与本年度报告所载的综合财务报表及附注一并阅读。除非文意另有所指，本年度报告中提及的“Dynagas LNG Partners”、“合伙企业”、“我们”、“我们的”和“我们”或类似术语均指Dynagas LNG Partners LP及其全资子公司，包括Dynagas Operating LP。Dynagas Operating LP直接或间接拥有拥有我们船队中液化天然气运输船的实体的100%权益，我们将其称为“船队”。本年度报告中提及我们的“普通合伙人”是指Dynagas LNG Partners LP的普通合伙人Dynagas GP LLC。本年度报告中对我们的“保荐人”的提及均指Dynagas Holding Ltd.及其除我们或我们的子公司之外的子公司，对我们的“管理人”的提及均指Dynagas Ltd.，该公司由我们的董事会主席Georgios Prokopiou先生全资拥有。本年度报告中提及的“Prokopiou家族”是指本公司董事长Georgios Prokopiou先生及其家庭某些成员。

本年度报告中所有提及的“SEFE”、“Equinor”、“Yamal”和“NextDecade”均指SEFE Marketing and Trading Singapore Pte Ltd（前身为Gazprom Marketing & Trading Singapore Pte Ltd）、Equinor ASA（前身为Statoil ASA）、Yamal Trade Pte. Ltd.和NextDecade Corporation（NASDAQ：NEXT），以及它们的某些子公司或关联公司，它们是我们目前或未来的承租人。

除另有说明外，本年度报告中凡提及“美元”、“美元”、“美元”，均指美国法定货币。我们使用“LNG”一词来指液化天然气，我们使用“CBM”一词来指立方米来描述我们船只的运载能力。

此处提及的“SEC”是指美国证券交易委员会；此处提及的“NYSE”是指纽约证券交易所；此处提及的“合伙协议”是指我们第四次修订和重述的有限合伙协议；此处提及的“U.S. GAAP”是指美国普遍接受的会计原则。

此处提及的“2024租赁融资”是指合伙企业的某些子公司与国开行金融租赁有限公司于2024年6月19日就我们的四艘船舶OB River、Clean Energy、Amur River和Arctic Aurora签订的售后回租协议。

本文提及的“6.75亿美元信贷融资”是指合伙企业与主要国际银行签订的5年期银团6.75亿美元高级担保定期贷款，已于2024年6月29日偿还。

此处提及的“主协议”是指合伙企业与管理人之间就向合伙企业拥有或控制的船舶提供商业、技术、船员、会计和船舶行政服务的主管理协议。

此处提及的“综合协议”是指与我们的赞助商签订的经修订和重述并目前有效的综合协议。综合协议为我们提供了权利，但没有义务，从我们的赞助商购买根据初始期限为四年或更长时间的合同获得或放置的任何液化天然气运输船，只要综合协议具有充分的效力和效力。请参阅“第7项。主要单位持有人暨关联交易— B.关联交易。”

“亚马尔液化天然气项目”是指俄罗斯北部亚马尔半岛的液化天然气生产终端。该接收站由三列LNG列车组成，总容量为每年1650万公吨LNG，需要冰级指定船只从该设施运输LNG，我们船队中的两艘船只已为此签订了合同。亚马尔液化天然气项目由NOVATEK（50.1%）、TOTAL E & P Yamal（20%）、中国石油天然气勘探开发公司（CNODC）（20%）、Yaym Limited（9.9%）合资。请参阅“第4项。关于合作伙伴关系的信息— B.业务概览。”

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前瞻性陈述

本年度报告包含有关未来事件和我们的运营、业绩和财务状况的某些前瞻性陈述（该术语在经修订的1934年《证券交易法》第21E条或《交易法》中定义），特别包括我们在发展和扩展业务方面取得成功的可能性。1995年的《私人证券诉讼改革法案》（PSLRA）为前瞻性陈述提供了安全港保护，以鼓励公司提供有关其业务的预期信息。

我们希望利用PSLRA的安全港条款，并将这一警示性声明纳入这一安全港立法。本报告以及我们或代表我们所作的任何其他书面或口头陈述可能包括前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对未来事件和财务业绩的看法。具有预测性、取决于或提及未来事件或条件的陈述，或包含“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“项目”、“可能”、“将”、“可能”、“寻求”、“继续”、“可能”、“可能”、“预测”、“将”、“可能”、“潜在”、“应该”等词语的陈述，以及类似的表达方式均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述仅反映管理层截至本年度报告发布之日的当前观点，并不旨在对未来业绩作出任何保证。因此，告诫单位持有人不要依赖任何前瞻性陈述。

前瞻性陈述出现在本年度报告的多个地方，其中包括以下方面的陈述：

本年度报告中的前瞻性陈述是反映高级管理层判断的估计，涉及已知和未知的风险和不确定性。这些前瞻性陈述基于一些假设和估计，这些假设和估计固有地受到重大不确定性和意外事件的影响，其中许多超出了我们的控制范围。实际结果可能不会发生或与此类前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异。因此，这些前瞻性陈述应结合各种重要因素加以考虑，包括本年度报告在“项目3”标题下提出的因素。关键信息—— D.风险因素。”这些因素和本年度报告中描述的其他风险因素并不一定都是可能导致实际结果或发展与我们的任何前瞻性陈述中表达的结果或发展存在重大差异的重要因素。鉴于这些不确定性，提醒潜在投资者不要过分依赖此类前瞻性陈述。

我们不承担任何义务，特别是拒绝任何义务，更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用法律可能要求。新的因素不时出现，我们不可能预测所有这些可能对我们的结果产生不利影响的因素。此外，我们无法评估每个此类因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。如果更新了其中一项更具前瞻性的陈述，则不应推断将对这些或其他前瞻性陈述进行额外更新。

我们不对我们的单位或我们的债务证券的表现作出预测或声明。本年度报告和我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的其他文件中包含的各种披露，试图就可能影响我们的业务、前景和运营结果的风险和因素向相关方提供建议，应仔细审查和考虑。

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目 录

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第一部分

不适用。

不适用。

不适用。

不适用。

下文讨论的风险主要与我们经营所在的行业和我们的一般业务有关。其他风险主要与证券市场和我们证券的所有权有关，包括我们的普通单位、我们的9.00% A系列累积可赎回优先股或我们的A系列优先股，以及我们的8.75% B系列固定至浮动利率累积可赎回永久优先股或我们的B系列优先股。发生本节所述的任何事件都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或可用于我们单位分配的现金以及我们证券的交易价格产生重大不利影响。

风险因素汇总

以下是本节进一步详细描述的风险因素的摘要。

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风险因素

与我们的伙伴关系相关的风险

我们的船队仅由六艘液化天然气运输船组成。对这些船只的可用性或运营的任何限制都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响，并可能显着降低或消除我们支付未偿还单位（包括我们的首选单位）的分配的能力。

我们的船队仅由六艘液化天然气运输船组成。如果我们的任何船只由于停租时间、提前终止有效的定期租船而无法产生收入，或者如果我们未能以与我们的平均历史费率一样优惠的租船租金或根本无法获得新的租船，我们未来的流动性、现金流、经营业绩以及向我们的未偿单位（包括优先单位）的持有人进行季度分配和其他分配的能力可能会受到重大不利影响。

我们的增长能力可能会受到资本配置策略的不利影响。

我们目前的资本配置策略是将我们的资本配置集中在偿还债务上，并优先考虑资产负债表实力，以便为未来的潜在增长重新定位，因为我们的资本成本允许我们以可接受的条件获得债务和股权资本。因此，我们的增长可能没有那些将可用现金再投资以扩大持续运营的企业那么快。

我们目前的所有收入和现金流都来自数量有限的承租人，任何这些承租人的损失都可能导致我们蒙受损失或以其他方式对我们的业务产生不利影响。

我们已经并且相信我们将继续从有限数量的承租人那里获得我们所有的收入，例如SEFE、Equinor、Yamal和NextDecade。截至2024年12月31日止年度，我们从三家租船公司获得营业收入，SEFE占39%，Yamal占34%，Equinor占我们总收入的27%。我们船队的所有租船合同都有固定条款，但可能会因某些事件而提前终止，包括但不限于租船人因财务无力、与我们意见分歧或其他原因未能向我们支付租船付款。我们的每一对手方履行与我们签订的租船合同下各自义务的能力将取决于我们无法控制的若干因素，其中可能包括（其中包括）一般经济状况、液化天然气航运业的状况、天然气的现行价格、流行病和流行病、俄罗斯和乌克兰发生的事件或由此可能实施的任何制裁，以及对手方的总体财务状况。如果交易对手未能履行其在与我们的协议下的义务，我们可能无法根据该章程实现收入并可能蒙受损失，这可能对我们的业务、财务状况、现金流、经营业绩以及向我们的单位持有人支付任何分配（包括减少分配）的能力产生重大不利影响。

此外，除其他外，承租人可在以下情况下行使其终止租船的权利：

此外，如果船只没有按照某些合同规格履行，我们收到的租船付款可能会减少。例如，如果船舶平均航速低于我们保证的航速，或者为船舶提供动力所消耗的燃料量超过保证量，租船租金可能会减少。

此外，在低迷的市场条件下，我们的承租人可能不再需要一艘当时正在承租的船只，或者可能能够以较低的费率获得一艘类似的船只。因此，租船人可能会寻求重新谈判其现有租船协议的条款或避免其在这些合同下的义务。此外，与我们有租船合同的第三方可能会受到俄罗斯和乌克兰事件、由此产生的制裁或其他地缘政治事件等的影响，这可能会对其履约能力产生不利影响。如果我们的租船人未能履行其对我们的义务或试图重新谈判我们的租船协议，则可能难以获得此类船只的替代就业，并且我们获得的任何新的租船安排可能会以较低的费率进行，并且可能无法被我们的贷方接受。

如果我们的任何租船合同被终止，我们可能无法以与我们当前租船合同一样对我们有利的条款重新部署相关船只，或者根本无法重新部署。如果我们无法重新部署已终止租船的船舶，我们将不会从该船舶获得任何收入，我们可能需要支付持续的必要费用，以维持该船舶处于适当的运营状态。这些因素中的任何一个都可能减少我们的收入和现金流。此外，我们的任何承租人、租船或船只的损失，或根据我们的任何租船的租船租金下降，都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况以及向我们的单位持有人进行分配的能力产生重大不利影响，并导致我们的债务协议项下的违约事件。

我们船只的干坞需要大量支出，并导致收入损失，因为我们的船只在干坞期间处于停租状态。停租天数或在干船坞期间进行的任何维修或投资的成本的任何显着增加都可能对我们的盈利能力和现金流产生重大不利影响。鉴于干坞期间可能出现不可预见的问题，我们可能无法准确预测我们的任何船只干坞所需的时间。如果我们的一艘或多艘船舶干坞时间超过预期，或者维修费用高于我们的预算，则可能对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响，包括可分配给单位持有人的任何现金。

由于我们的机队规模较小，干坞完工时间的任何延迟或额外工作天数造成的成本超支都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响，并可能显着降低或消除我们支付我们共同或优先单位中的一个或两个单位的任何分配的能力。

清洁能源、OB河和阿穆尔河完成了预定的干船坞，以及2022年压载水处理系统（“BWTS”）的各自安装。2023年，我们按照现行规定完成了叶尼塞河、勒拿河、北极极光的预定干船坞包括BWTS的安装。

我们筹集资本以偿还或再融资我们的债务或为我们的维持或增长资本支出提供资金的能力将取决于某些财务、业务和其他因素，其中许多因素超出我们的控制范围。我们共同单位的价值可能使我们难以或不可能进入股票或与股票挂钩的资本市场。如果我们无法用运营现金或增量银行贷款或通过发行债务或股本证券为这些义务和支出提供资金，我们进行现金分配的能力可能会减弱，或者我们的财务杠杆可能会增加，或者我们的单位持有人可能会被稀释。如果我们需要获得更昂贵和/或更具限制性的资金来源，我们的业务可能会受到不利影响。

为了为我们现有和未来的债务义务和资本支出以及任何未来增长提供资金，我们可能需要使用来自运营的现金、产生借款和/或寻求获得其他融资来源，包括资本市场。我们获得潜在资金来源的途径以及我们未来的财务和经营业绩将受到当前经济状况以及金融、商业、监管和其他因素的影响，其中许多因素超出了我们的控制范围。如果我们无法进入资本市场、筹集额外的银行融资，或达成其他融资安排或产生足够的现金流来满足我们的债务、资本支出和其他业务需求，我们可能会被迫采取以下行动：

这些措施可能不会成功，无法以可接受的条件提供，或使我们能够履行我们的债务、资本支出和其他义务。其中一些措施可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。此外，我们的融资协议可能会限制我们实施其中一些措施的能力。使用来自运营的现金和未来可能出售的某些资产将减少可用于分配给我们单位持有人的现金。我们获得银行融资或进入资本市场的能力可能受到我们在进行任何此类融资或发行时的财务状况以及不利市场条件的限制。我们共同单位的价值可能无法使我们进入股票或与股票挂钩的资本市场。即使我们成功获得了必要的资金，此类未来融资的条款可能会限制我们向单位持有人支付现金分配或按目前的方式经营我们的业务的能力。此外，产生额外债务可能会显着增加我们的利息支出和财务杠杆，发行额外的股本证券可能会导致单位持有人显着稀释，并将增加维持我们的季度分配所需的现金总额，我们目前仅向我们的共同和我们的首选单位持有人提供这种分配。

重大疾病爆发和政府对此的应对措施可能会对我们的业务产生不利影响。

全球公共卫生威胁，例如在我们经营所在的世界各地不时发生的高度传染性疾病或病毒的爆发，可能会扰乱全球金融市场和经济状况，并对我们的经营以及我们的承租人和其他客户的经营产生不利影响。

一些国家针对流行病和流行病采取的措施可能会限制我国船只上的船员轮调。机组人员轮换的延误导致了机组人员疲劳问题，这可能导致延误和与为留住现有机组人员而支付的机组人员工资相关的额外费用或其他操作问题。为了在当前环境下进行机组轮换，我们已经并可能还会产生与检测、个人防护设备、隔离以及机票费用等旅行费用相关的额外费用。

疫情和大流行还可能影响人员运营支付系统，我们通过该系统从租船中获得收入或支付我们的费用，从而导致付款延迟。包括我们在内的各行各业的组织都正确地关注员工的福祉，同时确保他们的运营不受干扰，同时，适应新的运营方式。由于这类员工被鼓励甚至被要求远程操作，这大大增加了网络安全攻击的风险。

上述任何事件或其他流行病和流行病的发生或持续发生可能对我们的业务、经营业绩、现金流量、财务状况、我们的船只价值以及我们支付分配的能力产生重大不利影响。

未能及时完成或整合我们以具有成本效益的方式进行的收购，或根本没有完成，可能会对我们的业务、我们的增长计划以及我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

未来的收购（如果有的话）取决于（其中包括）我们与保荐人的持续关系以及与该关系相关的其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围，包括我们有能力（i）从我们的保荐人维持现有或新建船舶的潜在下拉管道，（ii）就我们的保荐人的任何潜在收购船舶获得贷款人和承租人的必要同意，以及（iii）通过股权和债务资本市场交易以对我们有利的条款为我们的业务提供资金，这在很大程度上取决于有利的市场条件。我们目前没有权利收购我们的赞助商拥有的任何船只资产。

我们认为，与我们的保荐人和第三方相关的各方的其他收购机会可能会不时出现，任何此类收购都可能是重大的。对船只或业务的任何收购可能在此类收购时或之后无法盈利，并且可能是负现金流或可能无法产生足够的现金流来证明投资的合理性。此外，任何潜在的收购或投资机会都可能使我们面临可能损害或对我们的业务、财务状况、经营业绩和向我们的单位持有人进行现金分配（减少或根本没有）的能力产生重大不利影响的风险，包括我们可能：

此类收购和投资机会可能不会导致交易的完成。此外，我们可能无法为出现的任何此类收购或投资获得所需融资的可接受条款。我们无法预测任何收购公告或完成将对我们的共同单位或优先单位的交易价格产生的影响（如果有的话）。

未来的任何收购都可能带来一些预期和未预期的风险，包括对所收购船只或业务的未来结果或预期成本降低或预期因收购船只或业务而实现的其他协同效应的不正确假设的风险，未能成功和及时整合任何已收购船只或业务的运营或管理的风险，以及将管理层的注意力从现有业务或其他优先事项上转移的风险。我们还可能因遵守与此类收购相关的各种国际或国内法律而承担额外成本和费用。如果我们未能以及时和具有成本效益的方式完成和整合我们从我们的赞助商那里获得的收购，或者根本没有完成我们的业务，未来增长计划、财务状况、经营业绩和可供分配的现金可能会受到重大不利影响。

我们面临与我们的合同交易对手有关的某些风险，这些交易对手未能履行其在此类合同下的义务可能导致我们蒙受重大损失，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。

我们已订立，并可能在未来订立，与船厂订立合约、租船、新造船及改装合约，与金融机构、我们的保荐人及其他对应方订立债务协议，利率互换、外币互换、股权互换等协议。此类协议使我们面临交易对手风险。我们的每个交易对手履行与我们签订的合同项下义务的能力将取决于我们无法控制的若干因素，其中可能包括（其中包括）一般经济状况、交易对手的整体财务状况以及停工或其他劳资纠纷。如果交易对手未能履行其根据与我们的协议承担的义务，我们可能会蒙受重大损失，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。此外，与我们有融资安排或租船合同的第三方可能会受到俄罗斯和乌克兰发生的事件或由此可能实施的任何制裁的影响，这可能会对其根据此类合同履行的能力产生不利影响。

我们目前所有的收入和现金流都来自数量有限的租船人。我们的任何承租人的损失可能导致我们遭受损失或以其他方式对我们的业务产生不利影响。

在建立现金储备和支付费用和开支后，我们可能没有足够的运营现金来使我们能够支付未偿还单位的分配。

我们的董事会全权酌情并根据我们的合伙协议和适用法律就分配的支付作出决定，并且无法保证我们将向或继续向我们的单位持有人进行与我们在前几个季度或未来的相同金额的分配。此外，我们经营船只的市场波动很大，我们无法确定地预测任何时期可供分配的现金数量（如果有的话），因此，我们可能会以较低的金额或不是全部支付分配。向我们的单位持有人分配的现金水平将受制于（其中包括但不限于）我们2024年租赁融资或未来债务协议中包含的条款和条件、市场状况以及我们从运营中产生的现金等因素。

如上所述，我们可以在我们的共同和优先单位上分配的现金数量部分取决于我们从我们的运营中产生的现金数量，这可能会根据本节中描述的风险在每个季度之间波动，其中包括：

此外，可供分配予我们单位持有人的实际现金金额将取决于其他因素，包括：

我们从业务中产生的现金金额可能与我们在该期间的损益存在重大差异，这将受到非现金项目的影响。我们还可能产生费用或负债，或受制于未来减少或消除我们可用于分配的现金数量的其他情况。由于这一点和上述其他因素，我们可能会在我们录得亏损的期间进行现金分配，而在我们录得收益的期间可能不会进行现金分配。

我们未来的运营成功取决于我们扩大与现有租船人关系、与新租船人建立关系以及获得新的期租合同的能力，为此，我们面临着来自拥有大量资源和潜在新进入者的老牌公司的实质性竞争。

截至本年度报告发布之日，我们已经为我们船队中的船只获得了估计为9.5亿美元的合同积压，其中1.1亿美元是与Yamal签订的某些期租合同中包含的可变租用部分。与Yamal签订的这些期租合同的租费率是根据两个组成部分计算的——资本成本部分和运营成本部分。资金成本部分为每日固定金额。运营成本部分的每日金额，旨在将船舶运营成本包括干坞费用全部转嫁给承租人，每年设定并在每年年底进行调整，以补偿我们运营船舶所产生的实际成本。干船坞费用在干船坞一年内提前预算，并在干船坞后立即由亚马尔公司报销。因此，由于相关船只的运营成本逐年变化，就此类可变租金率赚取的实际收入金额可能与收入积压估计中包含的金额不同，后者是根据合同开始时商定的预算计算的。

尽管我们目前估计合同积压，但我们的主要目标之一是，在我们现有的包机安排到期或提前终止时，尽可能签订更多的多年期定期租船合同，我们也可能在可能的情况下寻求就扩大我们的机队签订更多的多年期定期租船合同。液化天然气运输船获得多年租船合同的过程竞争激烈，一般涉及密集的筛选程序和竞争性投标，通常会持续几个月。我们认为，LNG运输船定期租船的授予基于与船舶和船舶运营商相关的多种因素，包括：

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我们预计，一些经验丰富的公司将在为潜在的液化天然气项目提供海上运输服务方面展开实质性竞争，这些公司包括其他独立船东以及拥有和运营液化天然气运输船的国家资助实体和主要能源公司，并可能通过使用其船队为第三方运输液化天然气与独立船东展开竞争。其中一些竞争对手拥有比我们大得多的财政资源和更大的车队。包括口碑较强、拥有丰富资源和经验的企业在内的一批海上运输企业，近年来纷纷进入LNG运输市场，还有其他船东和管理者未来也可能尝试参与LNG市场。这种竞争加剧可能会导致期租更大的价格竞争。由于这些因素，我们可能无法扩大与现有承租人的关系，或在有利可图的基础上获得新的定期租船合同，如果有的话，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量，包括可用于向我们的单位持有人分配的现金产生重大不利影响。

任何包机终止都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们的船只受雇于数量有限的承租人。我们现有和未来的承租人已经并且很可能有权在某些情况下终止我们当前或未来的租船合同，例如船舶灭失或损坏无法修复、我们不履行我们在租船合同下的义务，或超出租船协议所载允许范围的停租。此外，我们的承租人之一Yamal主要从液化天然气港口进行贸易，据我们所知，该公司由俄罗斯实体拥有或控制。由于近期俄乌冲突持续不断，美国（“美国”）、欧盟（“欧盟”）、加拿大等西方国家和组织宣布并颁布自2022年2月至本报告发布之日，对俄罗斯实施了多项制裁措施。然而，俄罗斯和乌克兰之间的战争仍在继续，这可能会导致除了美国、欧洲以及其他国家已经宣布的制裁之外，还会实施进一步的经济制裁，这可能会对我们的租船人产生不利影响，并导致我们与亚马尔公司的期租合同提前终止。

一艘船期租下的终止权不会自动赋予承租人终止其与我们的其他租船合同的权利。然而，租船合同的终止可能会严重影响我们与客户的关系以及我们在液化天然气航运行业的声誉，在某些情况下，产生终止权的事件可能会潜在地影响我们与同一租船人签订的多份租船合同。因此，任何终止权的存在都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量，包括可供分配给我们单位持有人的现金产生重大不利影响。

我们未来的资金需求是不确定的，我们可能需要在未来筹集更多的资金。

我们未来的资金需求将取决于许多因素，包括船只购置的成本和时机、由于技术进步而对现有船只进行改造或改装的成本、适用的环境或其他法规或标准的变化、客户要求或其他方面。我们获得银行融资或进入资本市场进行未来发行的能力可能受到我们在进行任何此类融资或发行时的财务状况以及我们无法控制的不利市场条件的限制。

以可接受的条件获得额外资金可能是不可能的。如果我们通过发行股票或股票挂钩证券筹集额外资金，我们的单位持有人可能会遇到稀释或减少或没有每单位分配。债务融资（如果有的话）可能涉及限制我们的运营或我们产生额外债务的能力的契约，或按照我们过去的做法或其他方式支付分配。

此外，由于我们当前和未来的资金需求、再融资需求、净收入减少或运营费用增加、未偿债务的本金和利息支付、营运资金需求、维护和重置资本支出或预期或未预期的现金需求，我们可能缺乏足够的现金以减少的水平或根本没有向我们的单位持有人支付分配。筹集的任何债务或额外股权融资可能包含对我们或我们的单位持有人不利的条款。如果我们无法筹集到足够的资金，我们可能不得不清算我们的部分或全部资产，或者延迟、缩小范围，或者取消我们的部分或全部机队扩张计划。任何这些因素都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响，包括可用于分配给我们的共同和优先单位持有人的现金。

SOFR的波动和使用SOFR作为基准的潜在变化可能会影响我们的盈利能力、收益和现金流。

提高有担保隔夜融资利率或“SOFR”，包括由于美国联邦储备委员会提高美国利率以应对通胀上升，将影响我们现有贷款协议和未来融资安排下的应付利息金额，进而可能对我们的盈利能力、收益、现金流和支付股息的能力产生不利影响。如果SOFR的表现不同于预期，或者如果我们的贷方坚持采用不同的参考利率来取代SOFR，这可能会增加我们的借贷成本（以及反映交易的管理成本），这将对我们的盈利能力、收益和现金流产生不利影响。

我们的财务状况可能在任何时候受到重大不利影响，因为我们没有订立利率对冲安排，以对冲适用于我们的债务协议和我们未来可能订立的任何其他融资安排的利率风险。

为了管理我们在SOFR或任何其他替代利率下的利率波动风险，我们已经并可能不时使用利率衍生工具来有效固定我们的一些浮动利率债务。然而，无法保证使用这些衍生工具（如果有的话）可以有效地保护我们免受不利的利率变动的影响。利率衍生工具的使用可能会通过这些衍生工具的盯市估值影响我们的结果。此外，利率衍生品的不利变动可能要求我们将现金作为抵押品，这可能会影响我们的自由现金头寸。我们预计，如果我们就可能从关联或非关联第三方收购其他船只而订立额外债务协议，我们对利率变化的敏感度将在未来增加。

我们之前已订立并可能在未来有选择地订立衍生工具合约，以对冲我们的整体利率风险敞口。进行掉期交易和衍生品交易具有内在的风险，并为产生重大费用提供了各种可能性。我们未来采用的衍生品策略可能不会成功或有效，因此我们可能会产生大量额外的利息成本，并在我们的财务报表中确认此类安排的损失。此类风险可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。

我们无法向您保证，我们对财务报告的内部控制和程序将是足够的。

我们受制于《交易法》的报告要求，以及SEC的其他规则和规定，包括2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》或《萨班斯-奥克斯利法案》，以及纽交所的其他要求。《萨班斯-奥克斯利法案》第404节要求我们评估并确定我们对财务报告的内部控制的有效性，如果我们继续作为加速申报人或成为大型加速申报人，则提供我们独立注册公共会计师事务所的相关证明。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。我们投入大量时间和资源来确保遵守这些监管要求。我们与我们的法律、会计和财务顾问合作，确定应对我们的财务和管理控制系统进行更改的任何领域，以管理我们的增长和我们作为一家上市公司的义务。我们将继续评估公司治理、公司控制、内部审计、披露控制和程序以及财务报告和会计制度等领域。我们将在其中任何一个领域和其他领域做出改变，包括我们对财务报告的内部控制，我们认为这是必要的。然而，我们可能采取的这些和其他措施可能不足以使我们能够及时和可靠地履行我们作为一家上市公司的义务。此外，遵守适用于上市公司的报告和其他要求为我们创造了额外的成本，需要管理层的时间和关注。我们可能无法预测或估计我们可能产生的额外成本的金额、此类成本的发生时间或我们的管理层对这些事项的关注将对我们的业务产生的影响程度。

我们的普通合伙人的控制权可能会在未经单位持有人同意的情况下转让给第三方。

我们的普通合伙人可能会在合并或出售其全部或几乎全部资产时将其普通合伙人权益转让给第三方，而无需单位持有人的同意。此外，我们的合伙协议并不禁止我们的普通合伙人的成员将其各自在我们的普通合伙人中的成员权益转让给第三方的能力。

我们的保荐机构及其关联机构可能会与我们竞争。

根据与我们的保荐人和我们的普通合伙人的综合协议，我们的保荐人及其关联公司（除我们和我们的子公司外）通常同意，在综合协议期限内，不收购、拥有、运营或承包根据初始期限为四年或更长时间的合同获得或放置的任何液化天然气运输船。然而，综合协议包含可能允许我们的保荐人或其任何关联公司在某些情况下与我们竞争的重要例外情况，这可能会损害我们的业务。例如，我们的保荐人及其关联公司，受制于综合协议中包含的限制，可以根据四年或更长时间的租约拥有和运营液化天然气运输船，如果我们在根据综合协议条款向我们提供此类船只时不收购这些船只，则可能与我们的船只产生竞争。见“第7项。主要单位持有人暨关联交易— B.关联交易。”

我们的首席执行官Tony Lauritzen先生、Michael Gregos先生、首席财务官先生以及某些其他高级职员并未将所有时间都投入到我们的业务中，这可能会阻碍我们成功运营的能力。

我们的首席执行官Tony Lauritzen先生、首席财务官先生Michael Gregos先生以及为我们履行执行官职能的某些其他高级职员不需要全职处理我们的事务，并且与我们的保荐人及其关联公司一起参与其他业务活动，这可能导致他们花费的时间少于成功管理我们的业务所需的适当或必要的时间。仅根据我们的车队和我们的赞助商及其关联公司在未来十二个月内拥有的车队的预期相对规模，我们估计劳里岑先生、格雷戈斯先生和某些其他官员可能会将他们每月业务时间的很大一部分用于我们的业务活动，而他们的剩余时间则用于我们的赞助商及其关联公司的业务。然而，根据业务的各种情况和需求，例如业务的战略活动的相对水平，实际分配的时间可能会不时有很大差异。因此，我们的高级管理人员也为我们的普通合伙人的关联公司提供服务，他们的时间和精力可能会出现重大竞争，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

单位持有人的投票权有限，我们的合伙协议限制了拥有超过4.9%共同单位的单位持有人的投票权。

与公司的普通股持有者不同，普通单位的持有者在影响我们业务的事项上只有有限的投票权。就那些提交给共同单位持有人投票的事项而言，共同单位的每个记录持有人可以根据持有人在有权就该事项投票的所有持有人在美国的百分比权益进行投票，尽管可以发行具有特殊投票权的额外有限合伙人权益。

A系列优先股和B系列优先股的持有人，虽然通常没有投票权，但投票权有限。见“—与我们的A轮和B轮优选单位相关的风险。”

除下文所述的有关个人或团体拥有当时尚未行使的任何类别或系列有限合伙人权益的4.9%以上的情况外，于记录日期的有限合伙人将有权获得我们有限合伙人会议的通知并在会上投票，并就可能征求批准的事项采取行动。

我们将每年召开一次有限合伙人会议，选举一名或多名董事会成员，并就适当提交会议的任何其他事项进行投票。我们的有限合伙人或其任何适用类别要求或允许采取的任何行动，可以在适用的有限合伙人会议上采取，也可以在不举行会议的情况下采取，前提是描述如此采取的行动的书面同意由授权或在会议上采取该行动所需的有限合伙人权益数量的持有人签署。我们的有限合伙人的会议可以由我们的董事会召集，也可以由拥有被提议召开会议的类别的至少20%的未偿有限合伙人权益的有限合伙人召集。有限合伙人可在会议上亲自或委托代理人投票。已召集会议的类别、类别或系列的多数未偿有限合伙人权益的持有人，亲自或由代理人代表，将构成法定人数，除非有限合伙人的任何行动需要获得有限合伙人权益较大百分比的持有人的批准，在这种情况下，法定人数将是较大百分比。

单位的每个记录持有人可以根据持有人在我们的百分比权益进行投票，尽管可以发行额外的具有特殊投票权的有限合伙人权益。然而，为保持我们根据经修订的1986年美国国内税收法典第883条（“法典”）豁免美国联邦所得税的能力，如果在任何时候，除我们的普通合伙人及其关联公司以外的任何个人或团体，或我们的普通合伙人或其关联公司的直接或随后批准的受让人或董事会批准的受让人，合计获得我们当时未偿还的任何类别或系列有限合伙人权益的4.9%以上的实益所有权，该个人或集团将失去其所有此类或系列的有限合伙人权益超过4.9%的投票权，但A系列优先股和B系列优先股除外，在发送有限合伙人会议通知、计算所需票数（提名一人参加我们的董事会选举除外）、确定是否达到法定人数或出于其他类似目的时，此类有限合伙人权益将不会被视为尚未行使。任何该等有限合伙人权益超过4.9%的投票权将有效地在持有该类别或系列少于4.9%投票权的其他有限合伙人权益（如适用）之间按比例重新分配。我们的普通合伙人、其关联公司和经我们董事会事先批准获得有限合伙人权益的人将不受这4.9%的限制，除非在选举当选董事时投票给他们的共同单位。除非实益拥有人与其代名人之间的安排另有规定，否则在代名人或街道名称账户中持有的单位将由经纪人或其他代名人根据实益拥有人的指示进行投票。

根据合伙协议，要求或允许向共同单位、A系列优先单位或B系列优先单位的记录持有人提供或作出的任何通知、要求、请求报告或代理材料将由我们或由转让代理交付给记录持有人。

我们的合伙协议限制了我们的普通合伙人以及我们的董事和高级管理人员可能对我们的单位持有人承担的责任，并限制了单位持有人对我们的普通合伙人或我们的董事和高级管理人员采取的行动可用的补救措施。

我们的合伙协议规定，我们的董事会有权独家监督和指导我们的运营、管理和政策。《马绍尔群岛有限合伙企业法》或《合伙企业法》规定，成员或经理的“职责和责任可能会受到合伙协议条款的扩大或限制。”正如《合伙企业法》所允许的那样，我们的合伙协议包含的条款降低了我们的普通合伙人以及我们的董事和我们的高级管理人员可能被马绍尔群岛法律以其他方式持有的标准。例如，我们的伙伴关系协议：

为了成为我们合伙企业的成员，共同单位持有人必须同意受合伙协议条款的约束，包括上述条款。

我们的管理人将为向我们提供的服务确定的费用和成本补偿将是可观的，无论我们的盈利能力如何，都将支付，并将减少我们可用于分配给单位持有人的现金。

我们的管理人由Georgios Prokopiou先生全资拥有，根据主协议（以及基础船舶管理协议）（定义见“第7项”），负责对我们船队中的船舶进行商业和技术管理。主要单位持有人暨关联交易— B.关联交易—船舶管理”）。我们目前向我们的经理支付每天3095美元的费用，用于我们的每艘自有或光船租入的船只，为它们提供技术、商业、保险、会计、融资、供应、船员和加油服务。此外，我们向管理人支付相当于总租船租金和压舱物奖金的1.25%的商业管理费，这是支付给船舶所有人或经营者的金额，作为将船舶定位到将船舶交付给承租人的港口的全部或部分成本的补偿。截至2024年12月31日止年度，我们就车队的商业和技术管理产生了总计约860万美元的费用。除非另有约定，管理费每年增加3%，在我们之间，经我们的冲突委员会批准，与我们的经理。如果我们的管理人因提供管理服务而产生了重大的不可预见的费用，则应付船舶的管理费可能会进一步增加，增加的金额将由我们与我们的管理人商定，该金额将由我们的冲突委员会审查和批准。

此外，我们于2014年3月21日与我们的管理人签订了一份执行服务协议，即执行服务协议，追溯效力至我们的IPO结束之日，据此，我们的管理人向我们提供我们的执行官的服务，他们直接向我们的董事会报告。根据执行服务协议，我们的管理人有权获得每年538,000欧元的执行服务费，最初的五年期限并自动续订连续五年期限，除非提前终止，按月等额分期支付。于首个任期届满后，行政服务协议自动续期五年，并将继续自动续期五年，除非提前终止。截至2024年12月31日，我们就此协议发生了约60万美元的费用。

根据我们于2014年12月30日订立的行政服务协议或行政服务协议，自我们的IPO结束之日起生效，我们的管理人还向我们提供某些行政和支持服务（包括某些财务、会计、报告、秘书和信息技术服务），我们目前为此每月支付10,000美元的费用，加上所有相关成本和费用，按季度分期支付。截至2024年12月31日，我们就此协议发生了10万美元的费用。

有关我们的主协议、行政服务协议和行政服务协议的说明，请参阅“第7项。主要单位持有人暨关联交易— B.关联交易。”根据主协议（以及相关船舶管理协议）、执行服务协议和行政服务协议应付的费用和开支将在不考虑我们的财务状况或经营业绩的情况下支付。支付此类费用可能会对我们向单位持有人支付现金分配的能力产生不利影响。

我们的合伙协议包含的条款可能会阻止个人或团体试图罢免我们目前的管理层或我们的普通合伙人，即使公共单位持有人不满意，他们也无法在未经我们保荐人同意的情况下罢免我们的普通合伙人，除非我们的保荐人对我们的所有权权益减少；所有这些都可能降低我们普通单位的交易价格。

我们的合伙协议包含的条款可能会阻止个人或团体试图罢免我们目前的管理层或我们的普通合伙人。

这些规定的效果可能是降低共同单位的交易价格。

作为单位持有人，如果法院裁定单位持有人诉讼构成对我们业务的控制，您可能不承担有限责任。

作为根据马绍尔群岛法律组建的合伙企业的有限合伙人，如果您参与对我们业务的“控制”，您可能会在与普通合伙人相同的程度上对我们的义务承担责任。我们的普通合伙人通常对合伙企业的义务承担无限责任，例如其债务和环境责任，但合伙企业的合同义务明确作出而无需诉诸我们的普通合伙人，包括合伙协议中规定的那些义务除外。此外，有限合伙人权益持有人对有限合伙义务的责任限制在我们开展业务的一些司法管辖区没有明确确立。

我们可以借钱来支付分配，这将减少可用于我们业务运营的信贷量。

我们的合伙协议允许我们进行营运资金借款以支付分配。因此，如果我们有可用的借贷能力，并且我们被允许根据我们的债务和其他协议进行分配，我们可以对我们所有的单位进行分配，即使我们的运营产生的现金可能不足以支付此类分配。我们进行分配的任何营运资金借款将减少我们可用于经营业务的营运资金借款金额。有关更多信息，请参阅“第5项。运营和财务审查与前景。”

我们依赖我们的附属管理人来管理我们的车队，并提供执行管理和财务支持服务。

我们根据与我们的关联管理人的主协议将我们车队的商业和技术管理分包，包括船员、维护和维修，以进行我们车队的商业和技术管理。失去我们管理人的服务或未能履行对我们的义务可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。此外，我们的经理还为我们提供重要的管理、行政、行政、财务和其他支持服务。

此外，我们签订新租船合同和扩大客户关系的能力在很大程度上取决于我们能否利用我们与管理人的关系及其在航运业的声誉和关系。如果我们的管理人的声誉或关系遭受实质性损害，可能会损害我们的能力：

如果我们的管理人未能令人满意地履行这些服务，如果他们取消了与我们的协议，或者如果他们停止向我们提供这些服务，我们的业务将受到损害。我们的运营成功和执行增长战略的能力将在很大程度上取决于我们的经理对这些服务的满意表现以及我们经理的声誉。

我们目前的定期租船合同和2024年的租赁融资阻止我们更换经理。

我们在未经事先书面同意的情况下将我们船队中船只的管理人变更为另一关联或第三方管理人的能力，受到我们当前定期租船合同中的规定、我们2024年租赁融资的条款以及管理人就2024年租赁融资交付的管理人承诺的禁止。此外，我们无法向您保证，未来分别与我们现有或新的出租人、贷款人或租船人签订的债务协议或定期租船合同将不包含类似条款。

由于我们的管理人是一家私人控股公司，关于它的公开信息很少或根本没有，投资者可能很少对可能影响我们管理人的可能对我们产生重大不利影响的潜在财务和其他问题提前发出警告。

我们的管理人继续为我们的利益提供服务的能力将部分取决于其自身的资金实力。我们无法控制的情况可能会损害我们的管理人的财务实力，并且由于它是私人持有，除非我们的管理人开始违约，否则有关其财务实力的信息不太可能公开。因此，我们单位的投资者可能很少对影响我们管理人的问题进行预先警告，即使这些问题可能对我们产生重大不利影响。

我们的管理人可能无法吸引、提供和留住关键管理人员，这可能会对我们的管理有效性和我们的经营业绩产生负面影响。

我们的成功在很大程度上取决于我们的执行官的能力和努力，他们的服务由我们的经理根据执行服务协议提供给我们。虽然我们相信我们拥有一支经验丰富的管理团队，但我们的一名或多名高级管理人员在任何较长时间内的流失或不可用可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

缺乏合格的军官和船员可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。

LNG运输船需要经过专门培训的技术熟练的军官人员。随着世界液化天然气运输船队的不断增长，对技术熟练的军官和船员的需求一直在增加。如果我们或我们的第三方船舶管理人无法雇用技术熟练的工作人员和船员，我们将无法为我们的船舶配备足够的人员。技术熟练人员的供应大幅减少或我们的管理公司无法吸引和留住这些合格人员可能会损害我们的运营能力，或增加我们船只的船员成本，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并显着降低我们向共同和优先单位持有人支付季度分配的能力。

我们是一家控股公司，我们向单位持有人进行现金分配的能力将受到我们目前持有的投资价值以及子公司资金分配的限制。

我们是一家控股公司，其资产主要由我们子公司的股权组成。因此，我们向单位持有人进行现金分配的能力将取决于我们运营子公司的表现。如果我们无法从我们的子公司获得足够的资金，我们将无法支付分配，除非我们从其他来源获得资金。我们可能无法以我们可以接受的条件从其他来源获得必要的资金。

由于我们缺乏多元化，我们的液化天然气运输业务的不利发展可能会降低我们向单位持有人进行分配的能力。

我们完全依赖于我们的液化天然气运输船产生的现金流。由于我们缺乏多元化，与我们保持更多样化的资产或业务线相比，液化天然气航运行业的不利发展可能对我们的财务状况和经营业绩产生明显更大的影响。

如果我们无法从我们的赞助商或其他第三方收购LNG船，我们可能会探索扩展到其他航运领域的机会。

截至本年度报告日期，我们根据综合协议收购我们保荐人现有船舶权益的所有剩余期权已到期未行使。

根据我们、我们的保荐人和我们的普通合伙人之间订立的综合协议，我们继续有权但没有义务从我们的保荐人购买根据初始期限为四年或更长时间的合同获得或放置的任何液化天然气运输船，只要综合协议具有完全效力和效力。如果我们寻求并且无法从我们的赞助商或其他第三方成功谈判收购液化天然气船，我们可能会寻求扩展到航运业的其他部门。

此外，我们不断评估我们认为将增加收益、提高单位持有人价值或符合合伙企业最佳利益的潜在交易。这些交易可能包括寻求业务合并；收购船只或相关业务（或以其他方式扩大我们的业务），包括在液化天然气航运部门以外的部门（例如油轮部门）；偿还现有债务；回购我们的单位；以及进行短期投资和其他交易。

如果我们无法以可接受的条款进行此类交易，或者根本无法进行，我们可能无法实施我们的业务战略，这将对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并损害我们偿还债务的能力。

我们可能会遇到减少收入和增加成本的船只的运营问题。

液化天然气运输船非常复杂，其操作在技术上具有挑战性。海上运输作业会受到机械风险和问题的影响，其中包括（其中包括）机械故障、人为失误、战争、恐怖主义、疾病、检疫或各国的政治行动造成的业务中断。运营问题可能导致收入损失或高于预期的运营费用或需要额外的资本支出。任何这些结果都可能损害我们的业务、财务状况、经营业绩以及向我们的单位持有人进行现金分配的能力。

我们董事会采取的行动可能会对可分配给单位持有人的现金数量产生重大不利影响。

可分配给单位持有人的现金金额受我们董事会有关以下事项的决定的影响：

此外，我们和我们的关联公司的借款不构成违反我们的普通合伙人或我们的董事对我们的单位持有人所承担的任何义务，包括具有使我们的普通合伙人或其关联公司能够获得分配或激励分配权的目的或效果的借款。

我们的合伙协议规定，我们和我们的子公司可以从我们的普通合伙人及其关联公司借入资金。然而，我们的普通合伙人及其关联公司不得向我们或我们的子公司借入资金。

与我们行业相关的风险

我们未来的增长和业绩取决于液化天然气产量的持续增长以及液化天然气和液化天然气航运的需求。

一个完整的LNG项目，除了LNG的海上运输，还包括生产、液化、储存、再气化和分销设施。基础设施投资增加导致近年来液化天然气产能扩张，但新液化设施建设的材料延迟可能会限制可用于运输的液化天然气数量，从而降低船只利用率。虽然全球液化天然气需求持续上升，但其上升速度低于此前的预测，其增长速度也因几个因素而波动，包括经济持续不确定、天然气和其他能源价格波动、北美等地区非常规来源的天然气生产持续加速以及包括液化项目在内的新建或扩建液化天然气项目的高度复杂和资本密集性质。液化天然气生产和液化天然气及液化天然气航运需求的持续增长可能受到若干因素的负面影响，这些因素包括但不限于：

对液化天然气和液化天然气航运的需求减少或液化天然气产能的任何减少或限制，可能会对我们在当前租船安排到期或提前终止时获得未来多年定期租船的能力产生重大不利影响，或对我们收购的任何新船产生重大不利影响，这可能会损害我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流，包括可分配给我们单位持有人的现金。

整体液化天然气需求增长的波动可能会对我们获得未来定期租船的能力产生不利影响。

根据Drewry Shipping Consultants Ltd.或Drewry的数据，液化天然气贸易在2016年和2024年期间有所增长。虽然印度和中国是2016-18年度液化天然气贸易的主要推动者，但欧洲在2019年发挥了主导作用。2019年中国LNG进口增速同比下滑14.8%至6190万吨。此前，2017年中国液化天然气进口量同比增长46.1%，2018年为41.1%。与2018年相比，2019年法国的液化天然气进口量增加了一倍多，达到1600万吨。2019年，西班牙的液化天然气进口量同比增长61.0%，达到1610万吨。2019年，液化天然气贸易同比增长11.5%，达到3.49亿吨。然而，亚洲主要进口国日本和韩国的需求在2019年有所下降，因为优先事项的变化标志着人们重新转向核能并更加关注可再生能源。2020年，全球液化天然气贸易在2020年仅同比增长0.7%，而2019年同比增长13.3%，2018年同比增长7.8%。随着亚洲国家液化天然气需求低迷，许多美国货物被取消。2021年全球液化天然气贸易同比增长6.5%，主要受全球经济复苏和液化天然气需求增加的推动。来自欧洲的液化天然气进口增加，导致2022年全球液化天然气贸易量同比增长7.8%，达到每年4.014亿吨。全球经济放缓和高库存水平限制了2023年的液化天然气贸易增长。由于液化天然气液化设施增长有限和欧洲需求低迷，2024年液化天然气贸易增长进一步放缓。

波动的天然气和石油价格可能会对我们的增长前景和经营业绩产生不利影响。

某些地理区域的天然气价格波动较大。天然气价格受到我们无法控制的众多因素的影响，包括但不限于以下方面：

由于欧洲高液化天然气需求、低库存水平和地缘政治不确定性，液化天然气价格在2022年飙升。在2022年8月达到峰值后，由于欧洲冬季温和和欧洲库存水平较高，液化天然气价格有所下降。由于欧洲和亚洲的高库存水平、温和的冬季以及全球液化天然气供应增加，液化天然气价格在2023年有所下降。尽管中东局势持续紧张，但由于欧洲需求下降和供应稳定，2024年液化天然气价格有所下降。当前天然气和液化天然气价格持续低迷可能会以多种方式对我们产生负面影响，包括以下方面：

如果活跃的现货LNG航运市场持续发展，我们未来可能更难签订多年期租合同。

我们的主要策略之一是尽可能签订更多的液化天然气运输船长期定期租船合同。大多数新的液化天然气项目的航运需求继续以多年为基础提供，尽管持续时间少于24个月的即期航次和期租水平在过去几年有所增长。如果一个活跃的现货市场继续发展，我们可能会在我们当前的租船合同到期或提前终止时或对于我们未来收购的任何船只增加签订多年期租合同的难度，因此，我们的现金流可能不太稳定。此外，活跃的现货液化天然气市场可能要求我们根据不断变化的市场价格签订租船合同，而不是基于固定费率的合同，这可能导致在运输液化天然气的市场价格低迷期间我们的现金流减少，这可能导致资金不足以支付我们的船只的融资和其他成本。

液化天然气运输船的租金可能会大幅波动。如果我们在寻求新的包机时费率更低，我们的收入和现金流可能会下降。

我们不时以优惠价格租入或重新租入任何船只的能力将取决于（其中包括）液化天然气行业的普遍经济状况。由于与当前和未来船舶运力相关的供需平衡发生变化，液化天然气运输船的租金可能会随着时间而波动。这种供需关系在很大程度上取决于我们无法控制的一些因素。LNG包机市场与世界天然气价格和能源市场相连，这是我们无法预测的。对天然气或液化天然气需求的大幅或长期下降可能会对我们以可接受的费率租用或重新租用我们的船只或获得并盈利运营新船只的能力产生不利影响。新造船出租率与新造船价格相关。在我们可能正在寻求新租船的时候，租船费率可能低于我们目前租船的租船费率。如果我们在寻求新租船合同时租船费率较低，我们的收入和现金流，包括可用于分配给单位持有人的现金，可能会大幅下降，因为我们可能只能以降低或无利可图的费率签订新租船合同，或者我们可能不得不在租船费率更不稳定的现货市场获得租船合同。长时间的低租船租费率或低船舶利用率也可能对我们的资产价值产生重大不利影响。

船只价值可能会大幅波动，如果在我们试图处置船只时这些价值较低，我们可能会蒙受损失。

影响船只价值的因素包括：

随着我们的船只老化，与维护和运营它们相关的费用预计会增加，如果我们不为维护和更换资本支出保持足够的现金储备，这可能会对我们的业务和运营产生重大不利影响。此外，更换船只的成本可能很高。如果租船合同终止，我们可能无法以优惠的价格重新部署受影响的船只，我们可能会寻求处置它们，而不是继续承担维护和融资的成本。租船费率和就业机会的持续下降可能会对我们船只的市场价值产生不利影响，我们需要遵守的某些比率和财务契约就是以此为基础的。我们船只的市场价值大幅下降可能会影响我们遵守当前或未来债务协议中的契约。我们无法以合理价值处置船只可能会导致其销售损失，并对我们购买替换船只的能力产生不利影响。我们无法以合理价值处置船只也可能对我们的经营业绩、财务状况和我们向单位持有人支付分配的能力产生不利影响。

船舶供应过剩或计划项目的延误或放弃可能会导致我们在未来寻求租船时能够获得的租船费率降低。

德鲁里表示，在2011年至2025年2月期间，由于建造和交付新的液化天然气运输船以及船舶拆毁水平较低，全球液化天然气运输船船队从360艘增长到774艘。德鲁里表示，只有33艘液化天然气运输船，占目前在役液化天然气船的4.3%，拥有冰级1A级和冰级1A级超级指定或同等评级。

尽管2008年、2009年和2010年全球新造船订单大幅下降，但鉴于福岛核灾难，2011年和2012年的订单活动有所增加。德鲁里称，2011年共有56艘LNG运输船新造船订单，2012年为34艘。2013年和2014年的订购活动保持坚挺，共下了100个新造订单。新订单在2015年有所下降，为32个，紧随其后的是2016年仅有7个新订单。然而，2017年新增14艘LNG订单；2018年低新造船价格和高租船费率吸引了LNG市场的投资，年内订购了76艘LNG运输船（其中包括LNG加注和小型LNG运输船）。强劲的新订单势头在2019年继续保持，2019年订购了61艘LNG运输船。2020年，订购了55艘LNG船。卡塔尔的液化天然气新造船泊位预订和液化天然气贸易复苏快于预期促使公司在新造船价格走强之前获得新船。2021年和2022年LNG船新订单激增，分别订购84艘和175艘LNG船。卡塔尔的巨型液化天然气运输船订单占2022年总订单的66艘，而在造船能力紧张、新造船价格不断上涨的市场中，主要船东纷纷加入，以确保造船槽。2023年，LNG航运投资有所缓解，2023年新增73艘LNG船订单。到2027年造船能力吃紧以及新造船价格高企在一定程度上打击了一些船东的积极性。2024年，订购了96艘液化天然气船。德鲁里表示，截至2025年2月，新造船订单包括总运力6000万立方米的船舶，相当于目前全球液化天然气运输船队运力的47.1%。这些新造船的交付将分散在2025-2030年之间。

据德鲁里介绍，截至2025年2月，LNG交易船队中规模在149000-155000立方米的LNG运输船共有51艘，其中45艘拥有膜式货物封控系统。订货簿上没有同尺寸段的LNG运输船，其具有苔藓球形围护系统。

投资者、贷方和其他市场参与者对我们的环境、社会和治理（“ESG”）政策越来越多的审查和预期的变化可能会给我们带来额外的成本或使我们面临额外的风险。

所有行业的公司都面临着与其ESG政策相关的日益严格的审查。投资者倡导团体、某些机构投资者、投资基金、贷方和其他市场参与者越来越关注ESG实践，近年来关注其投资的影响和社会成本。股东提交的关于环境问题的提案，特别是与气候相关的提案连续第二年增加，那些提交的环境提案确实进行了投票，获得了比前几年更大的股东支持。与ESG和类似事项相关的关注度和积极性增加可能会阻碍获得资本，因为投资者和贷方可能会因为对公司ESG实践的评估而决定重新分配资本或不承诺资本。不适应或不遵守投资者、贷方或其他行业股东的期望和标准，这些期望和标准正在演变，或被认为没有对ESG问题日益增长的关注做出适当回应的公司，无论是否有法律要求这样做，都可能遭受声誉损害并产生与诉讼相关的成本，此类公司的业务、财务状况和/或股价可能会受到重大不利影响。

我们可能会面临来自投资者、贷方和其他市场参与者的越来越大的压力，他们越来越关注气候变化，要求优先考虑可持续能源实践，减少我们的碳足迹，并促进可持续发展。因此，我们可能会被要求实施更严格的ESG程序或标准，并从2028年起根据企业可持续发展报告指令（“CSRD”）在欧盟强制报告这些程序或标准，以便我们现有和未来的投资者和贷方继续投资于我们并对我们进行进一步投资，特别是考虑到我们所从事的原油运输的高度集中和特定贸易。这种ESG企业转型要求增加资源分配，以服务于该领域的必要变革，增加成本和资本支出。如果我们没有达到这些标准，我们的业务和/或我们获得资本的能力可能会受到损害。

此外，2024年3月6日，SEC通过了最终规则，要求在公司的年度报告和注册声明中广泛披露与气候相关和ESG相关的信息。最终规则载于Release No. 33-11275。最终规则将增加广泛的规范性披露项目，要求包括外国私人发行人在内的公司披露与气候相关的风险和某些排放。此外，最终规则将要求在公司经审计财务报表的附注中纳入某些与气候相关的财务指标。这些规则在联邦法院受到质疑，2024年4月，SEC宣布将自愿保持规则的有效性，等待司法审查。2025年2月11日，SEC代理主席表示该规则存在严重缺陷，并要求第八巡回上诉法院暂停诉讼。目前尚不清楚这些规则是否会被强制执行或废除。遵守这些新规则的成本，如果它们被颁布，可能是巨大的，并可能对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

此外，由于环境、社会和治理因素，某些投资者和贷方可能会将液化天然气运输公司，例如我们，完全排除在其投资组合之外。债务和股权资本市场的这些限制可能会影响我们的增长能力，因为我们的增长计划可能包括进入股权和债务资本市场。如果这些市场不可用，或者如果我们无法以可接受的条件获得替代融资手段，或者根本无法实施我们的业务战略，这将对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并损害我们偿还债务的能力。此外，我们很可能会产生额外的成本，并需要额外的资源来监测、报告和遵守广泛的ESG要求。上述任何情况的发生都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

影响液化天然气运输船的进一步技术进步和其他创新可能会降低我们在寻求新工作时能够获得的包租租金，这可能会对我们的资产价值和我们未来的财务业绩产生不利影响。

LNG运输船的租船费率、资产价值和运营寿命由多个因素决定，包括但不限于船舶的效率、运营灵活性和实际寿命。效率包括速度和燃油经济性。灵活性包括进入港口、利用相关对接设施以及通过运河和海峡的能力。物理寿命与原始设计和建造、正在进行的维护以及运营压力对资产的影响有关。如果未来开发出更先进的船舶设计，并建造出比我们的船队更高效、更灵活或实际寿命更长的新船，来自这些技术更先进的液化天然气运输船的竞争可能会对我们在当前租船安排到期或提前终止时寻求重新租船时能够获得的租船租金产生不利影响。这种不利影响还可能降低我们船只的转售价值，并对我们的收入和现金流产生不利影响，包括可用于向我们的单位持有人分配的任何现金。

如果我们不能满足承租人的质量和合规要求，我们可能无法以盈利方式运营我们的船只，这可能对我们未来的财务业绩产生不利影响。

客户，尤其是液化天然气行业的客户，对整个价值链（包括航运和运输部分）的供应商的质量和合规标准有着高度且日益增加的关注。我们持续遵守这些标准和质量要求对我们的运营至关重要。相关风险可能以多种方式实现，包括一艘或多艘船舶的质量和/或合规方面的突然和意外违规，和/或随着时间的推移发生的一艘或多艘液化天然气运输船的质量持续下降。此外，来自液化天然气行业成分的持续、修改和不断增加的要求和标准可能会使我们满足这些要求和标准的能力进一步复杂化。合伙企业突然或在一段时间内对一艘或多艘液化天然气运输船的任何不合规行为，或我们的承租人超出我们交付的数量增加或修改要求，都可能对我们未来的业绩、经营业绩、现金流、财务状况和我们向单位持有人进行分配的能力产生重大不利影响。

汇率波动风险敞口将导致我们的现金流和经营业绩波动。

从历史上看，我们的收入以美元产生，但我们以多种货币产生资本、运营和管理费用，其中包括欧元。如果美元大幅走弱，我们将被要求将更多的美元兑换成其他货币以履行我们的义务，这可能会导致我们可用于分配给单位持有人的现金减少或没有现金。因为我们以美元报告我们的经营业绩，美元价值的变化也可能导致我们报告的收入和收益的波动。此外，在美国公认会计原则下，所有以外币计价的货币资产和负债，如现金和应付账款，均根据报告期末的现行汇率进行重新估值和报告。这种重估可能导致我们在某些时期报告重大的非货币外币汇兑损益。

运营费用、干坞成本、燃料成本和/或其他资本支出的增加可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。

我们的运营费用和干船坞资本支出取决于多种因素，包括船员成本、供应、甲板和发动机储存和备件、润滑油、保险、维护和维修以及船厂成本，其中许多因素超出我们的控制范围，可能会影响整个航运业。此外，虽然根据我们的定期租船，我们不承担燃料（燃料）的成本，但当我们的船只例如在进出干船坞或停租时，燃料是我们运营中的一笔重大开支。燃料的价格和供应是不可预测的，并根据我们无法控制的事件和因素而波动，包括地缘政治发展（例如俄罗斯和乌克兰之间正在进行的战争，以及中东正在进行的战争和敌对行为）、石油和天然气的供需、石油输出国组织（OPEC）和其他石油和天然气生产国的行动、产油国和地区的战争和动荡、政治不稳定、区域生产模式和环境问题。这些事件和因素可能会进一步增加船舶运营和干坞成本，这可能会对我们未来的业绩、经营业绩、现金流、财务状况以及我们向单位持有人进行分配的能力产生重大不利影响。

此外，维持船舶处于良好运营状态所必需的资本支出和其他成本通常会随着船舶的老化而增加。因此，我们的船只的运营成本和所需的资本支出很可能在未来增加，这将直接影响我们未来的业绩、经营业绩、现金流、财务状况以及我们向单位持有人进行分配的能力。

液化天然气运输船的运营具有内在风险，涉及我们任何船只的重大损失或环境后果的事件可能会损害我们的声誉和业务。

由于以下事件和因素，我们的船只及其各自的货物面临损坏或丢失的风险，这些事件和因素包括但不限于：

涉及我们任何船只的事故可能导致以下任何一种情况：

任何这些事件都可能对我们未来的业绩、经营业绩、现金流、财务状况以及我们向单位持有人进行分配的能力造成重大不利影响。如果我们的船只受到损害，它们可能需要修复。船只维修的费用是不可预测的，而且可能是巨大的。我们可能要支付保险单不涵盖的维修费用。这些船只维修期间的收益损失，以及这些维修的实际成本，将减少或对我们的经营业绩产生重大不利影响。如果我们的任何船只卷入具有潜在环境后果风险的事故，由此产生的媒体报道也可能对我们的业务、经营业绩和现金流产生重大不利影响，进而可能削弱我们的财务状况，并对我们向单位持有人支付分配的能力产生重大不利影响。

我们的保险可能不足以覆盖我们的财产可能发生的损失或我们的运营造成的损失。

LNG运输船的运营本身就存在风险。虽然我们持有与行业标准一致的保障和赔偿保险，但我们所有的潜在风险可能没有得到充分的保险，任何特定的索赔可能不会得到支付或承保。保险涵盖的任何索赔都将受到免赔额的限制，并且由于可能会提出大量索赔，这些免赔额的总额可能是重大的。我们的某些保险范围是通过相互保护和赔偿协会维持的，作为此类协会的成员，如果会员索赔超过协会准备金，我们可能会被要求在预算保费之外支付额外费用。

我们可能无法在未来以商业上合理的费率获得足够的保险。例如，更加严格和日益增加的环境法规导致保险成本增加，未来可能导致缺乏针对海洋灾害、环境损害或污染风险的保险。海洋灾害可能超出我们的保险范围，这可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。任何未投保或投保不足的损失都可能损害我们的业务和财务状况。此外，由于我们的某些行为，例如我们的船舶未能在适用的海事自律组织中保持各自的认证，我们的保险可能会被保险人撤销。

恐怖袭击导致的保险市场变化也可能使我们更难获得某些类型的保险。此外，在我们现有保单续保或到期时，我们可能获得的保险可能比我们现有的承保范围要贵得多或受到限制。

我们在中国开展业务，中国的法律制度尚未完全发展，存在固有的不确定性，可能会限制我们可获得的法律保护。

截至本年度报告日期，我们已与一家中国金融机构就我们的四艘船舶订立售后回租协议，并可能在未来进一步与中国交易对手订立售后回租协议。请参阅“第5项。经营和财务回顾与前景— B.流动性和资本资源— 2024年租赁融资。”虽然我们的售后回租协议受英国法律管辖，但我们可能难以在中国执行仲裁庭或英国法院（或其他非中国法院）作出的判决。此类售后回租协议，以及我们与中国交易对手订立的任何额外协议，可能会受到中国新法规的约束，这些法规可能要求我们承担新的或额外的合规或其他行政成本，并向中国政府支付新的税款或其他费用。

美国最近提议对中国运营的船只、中国制造的船只、运营中国制造船只的非中国公司以及在中国造船厂有新造船订单的公司征收新的港口费，并限制一定比例的美国产品在美国船只上运输，这可能对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响。

美国贸易代表（USTR）最近根据1974年《贸易法案》第301条提出了重大贸易行动，旨在解决中国在海运、物流和造船业的主导地位问题。这些拟议的行动，如果获得通过，有可能大幅增加停靠美国港口的船舶的港口费用和总体运营费用。具体地说，美国贸易代表办公室正在提议一系列服务费用，这些费用将起到直接增加港口相关成本的作用。

该提议将包括针对中国运营商的服务费，针对中国实体运营的船只进入美国港口的每种情况，收取高达100万美元的服务费。或者，可以按每个港口入口每载重吨船只最高1000美元的费率计算费用。

另一项提议的服务费侧重于船队由中国建造的船只组成的运营商。根据这项提议，非中国运营商拥有的中国建造的船只进入美国港口，每次收费可能高达150万美元。此外，正在考虑采用分级收费结构，基于运营商船队中中国建造船舶的比例。船队比例为50%或更多为中国建造的运营商，每次靠港可能面临高达100万美元的费用；对于船队比例大于25%、低于50%为中国建造的运营商，每次靠港费用可能高达75万美元；而对于船队比例大于0%且低于25%为中国建造的船只的运营商，每次入港的港口费可能高达50万美元。另一种正在考虑的选择是，如果运营商船队的25%或更多由中国建造的船只组成，则每个港口入口将额外收取高达100万美元的费用。

进一步提议的服务费针对的是拥有中国船舶新造船订单的运营商。这笔费用将基于运营商已向中国造船厂订购或预计在未来24个月内从它们收到的船只的百分比。运营商与中国造船厂的船舶订单比例达到或超过50%，可能会被收取每个船舶入口最高100万美元的费用。对于那些在中国造船厂的订单占比大于25%到小于50%的，费用可能达到75万美元，对于那些大于0%到小于25%的，每个船只入口可能高达50万美元。另一种可能性是，如果运营商未来24个月的船舶总订单中有25%或更多是在中国造船厂，则每个港口入口的固定费用最高可达100万美元。

除了这些直接的费用增加，拟议的行动还包括旨在促进美国船只运输美国货物的“服务限制”。这些限制措施将在几年内分阶段实施，首先要求一小部分美国出口产品由美国运营商在悬挂美国国旗的船只上运输，随着时间的推移升级到更大的百分比，其中一部分特别规定必须在悬挂美国国旗和美国制造的船只上。另一项拟议的限制措施将要求美国商品必须使用悬挂美国国旗、由美国制造的船只出口，只有在运营商证明每个日历年至少有20%的美国产品是使用悬挂美国国旗和由美国制造的船只运输的情况下才允许例外。这些限制可能会减少对包括我们在内的非美国建造船只的需求。

这些拟议行动的实际执行情况仍不确定。最终采取的任何措施的最终形式、范围和生效日期可能与目前的提议有很大不同。此外，具体细节，例如与中国租赁融资机构的售后回租安排的适用性，尚未明确。在售后回租安排中，中国租赁融资人是船舶的注册船东。此外，来自中国或其他国家的报复性措施可能会进一步加剧全球航运业内部的干扰和成本增加。

除了直接提高港口费，中国或其他国家的报复行动可能会间接影响港口相关成本。例如，中国可能对停靠中国港口的非中国原产船只征收报复性港口费或限制，这可能会扰乱全球航运模式，并可能增加包括美国港口在内的全球港口的拥堵和成本。

在我们运营的六艘船只中，没有一艘是在中国建造的。然而，我们已与中国金融机构订立并可能于日后进一步订立售后回租交易。此外，我们可能会就购买在中国建造的二手船或在中国造船厂建造的新造船订立造船合同。鉴于这些拟议的港口相关费用的潜在规模以及围绕其实施的诸多不确定性，目前无法完全预测最终的财务影响。然而，如果实施与已提出的措施类似的措施，我们租用的船只或船只的港口费以及我们停靠美国港口的航次的运营成本可能会大幅增加。即使港口费通常由承租人承担，如果因我们的所有权或（视情况而定）相关船只的运营而评估港口费，承租人可能会要求我们承担这些费用或以其他方式降低适用的租船费率。这反过来可能会显着降低我们的盈利能力，对我们有效竞争的能力产生负面影响，并对我们的运营和财务业绩产生重大不利影响。

我们的船只可能会受到损害，我们可能会面临意想不到的成本和停租天数。

如果我们拥有的船只受损，受损船只将在维修期间停租，这将减少我们的收入和现金流，包括可用于分配给单位持有人的现金。此外，船只维修的费用是不可预测的，而且可能是巨大的。如果发生维修费用，无论是全部还是部分，我们的保险单都没有涵盖，我们可能需要支付这样的维修费用，这将减少我们的收益和现金流。

不稳定的经济状况可能会对我们以可接受的条款获得融资或为我们当前或未来的信贷融资和其他融资安排再融资的能力产生不利影响，这可能会阻碍或阻止我们经营或扩展我们的业务。

各种宏观经济因素，包括通胀上升、利率上升、全球供应链限制、贸易战和整体经济状况的影响以及全球金融市场当前和未来状况导致的不确定性，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和支付分配的能力产生不利影响。通货膨胀和利率上升可能会增加我们的运营成本和借贷成本，从而对我们产生负面影响。利率、信贷市场的流动性和资本市场的波动也可能影响我们的业务运营和我们以优惠条件筹集资金的能力，或者根本没有影响。不利的经济状况也影响了对液化天然气和液化天然气航运的需求，这可能导致我们租用船舶获得的费率显着下降。此外，船员、机油和燃料以及其他用品的成本可能会增加。此外，由于金融机构和其他方面的失败，我们持有的现金和投资可能会遭受损失。困难的经济状况也可能导致我们的应收账款因信用违约而出现更高的损失率。因此，全球经济低迷可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和支付分配的能力产生重大不利影响。

世界经济继续面临一系列现实和潜在的挑战，包括俄罗斯与乌克兰、以色列与哈马斯、俄罗斯与North Atlantic条约组织（NATO）之间的持续战争、紧张局势、中国与台湾争端、美国与中国贸易关系、伊朗与西方之间的不稳定、美国与朝鲜之间的敌对行动、中东地区的政治动荡和冲突、南海地区、红海地区（包括胡塞武装控制的对过境红海的船只发动导弹袭击）以及在其他地理国家和地区，世界各地的恐怖主义或其他袭击（包括威胁）、战争（或威胁战争）或国际敌对行动以及流行病或流行病。

这种不稳定性和波动性可能会对银行、其他金融机构和贷方提供信贷的普遍意愿产生负面影响，特别是在航运业，因为船舶的资产价值历来波动较大。尽管全球信贷市场最近的发展一直支持借贷和再融资，但我们不能确定，如果需要，并在需要的范围内，以可接受的条件或根本无法获得融资。全球金融市场状况和当前经济状况可能会对我们以不会稀释现有单位持有人或根本不会阻止我们发行股票的价格发行额外股票的能力产生不利影响。经济状况也可能对我们共同单位的市场价格产生不利影响。

2022年2月开始，美国、欧盟、英国等多国宣布就上述乌克兰冲突对俄罗斯实施多项经济制裁，可能对我们的业务造成不利影响。由于恐怖主义袭击、敌对行动或外交或政治压力，美国或其他国家针对中东、亚洲或其他地区国家的贸易活动受到限制的贸易关税、贸易禁运或其他经济制裁也可能对我们的业务产生不利影响。2022年3月8日，拜登总统发布行政命令，禁止向美国进口包括液化天然气在内的某些俄罗斯能源产品。此外，除其他限制外，该行政命令禁止美国人在俄罗斯能源领域进行任何新的投资。

此外，由于市场状况，我们可能无法获得我们现有的现金。例如，如果银行和金融机构因金融状况影响银行系统和金融市场而在未来倒闭并进入接管或资不抵债，我们获取现有现金的能力可能会受到威胁，并可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。此外，如果一家银行或公众认为某家银行不稳定，该银行可能会制定程序或规则来限制提款和获得资金，如果实施，将对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

我们无法确定融资或任何替代方案将在所需范围内提供，或者我们将能够在到期时或之前或每个租期结束时以可接受的条款或根本无法确定我们当前或未来的信贷安排和其他融资安排，包括我们的2024年租赁融资，为其提供融资或再融资。如果在需要时无法获得融资或再融资，或只能在不利的条件下获得，我们可能无法履行到期的义务，或者我们可能无法增强我们现有的业务，完成新造船（如果有的话）和额外船只的收购，或以其他方式利用出现的商业机会。

网络攻击可能会严重扰乱我们的业务。

我们在运营和业务管理中依赖信息技术系统和网络。成功的网络攻击可能对我们的业务和运营造成重大不利影响，包括我们的运营和系统的安全，以及我们的船只和设施的可用性，或导致未经授权发布信息或数据或更改我们系统中的信息或数据，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响，包括可用于向我们的单位持有人分配的现金。我们受有关收集、使用、保留、披露、安全和转移个人数据的法律、指令和法规的约束。这些法律、指令和条例及其解释和执行不断演变，可能因司法管辖而不一致。遵守新出现和不断变化的隐私和数据保护要求可能会导致我们产生大量成本或要求我们改变我们的业务做法。不遵守我们与隐私、安全和数据保护相关的法律义务可能会导致政府实体或其他人的处罚、罚款或法律诉讼、声誉损失、个人和客户的法律索赔以及重大的法律和财务风险，并可能影响我们留住和吸引客户的能力。网络或安全威胁性质的变化或增加和/或行业标准和法规的变化可能要求我们采用额外或修改的程序来监测网络安全，这可能要求我们产生额外费用和/或额外的资本支出。然而，此类规定的影响目前很难预测。

此外，据报道，针对乌克兰政府和该地区其他国家的网络攻击与俄乌战争有关。如果此类攻击对全球关键基础设施或金融机构或我们产生连带影响，此类发展可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。目前，很难评估这种威胁的可能性和任何潜在影响。

2023年7月，SEC通过规则，要求强制披露重大网络安全事件，以及网络安全治理和风险管理实践。未能披露此类事件可能会导致SEC实施禁令、罚款和其他处罚。遵守这些义务可能会导致我们产生大量成本，并可能增加围绕任何网络安全事件的负面宣传。

遵守船级社规定的安全和其他要求的成本可能非常高，并可能对我们的业务产生不利影响。

每艘商用LNG运输船的船体和机械必须经过船级社分类。船级社证明该船舶已按照该船级社适用的规则和规定建造和维护。此外，每艘船只都必须遵守所有适用的国际公约以及经船级社验证的船只船旗国的规定。最后，每艘船舶必须顺利进行定期检验，包括根据船级社规则进行的年度、中期和五年特别检验。

任何船只如不维持其等级，将失去保险范围，无法进行交易，而该船只的船东将违反其融资安排下的相关契约。未能维持我们一艘或多艘船舶的等级可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响，包括可用于向我们的单位持有人分配的现金。

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液化天然气航运行业受制于实质性的环境和其他法规，这可能会显着限制我们的运营或增加我们的开支。

我们的业务受到广泛和不断变化的国际、国家、州和地方环境法律、法规、条约、公约和标准的重大影响，这些法律、法规、条约、公约和标准在国际水域、我们的船只运营所在国的管辖水域以及我们的船只注册所在国生效。这些要求涉及遵守适用立法和最大限度减少我们的环境足迹（我们在船上和岸上的运营）。我们预计在遵守这些要求方面将产生大量费用，包括但不限于与空气排放相关的费用，包括温室气体、硫排放、压载水管理、维护和检查、制定和实施应急程序以及保险范围。我们还可能产生大量成本，包括清理成本、民事和刑事处罚和制裁、因违反此类法律法规或根据此类法规承担责任而暂停或终止运营以及第三方索赔。

此外，这些要求可能会影响我们船只的转售价值或使用寿命，要求减少货运能力，需要对船只进行改装或操作上的改变或限制，或导致减少环境问题保险范围的可用性。这些影响可能进一步导致无法进入某些管辖水域或港口或在某些港口被拘留。我们必须获得政府批准和许可才能运营我们的船只，还必须维护环境手册和计划。在获得此类政府批准方面的任何延误都可能增加我们的开支，而此类批准的条款和条件可能会对我们未来的业绩、经营业绩、现金流、财务状况以及我们向单位持有人进行分配的能力产生重大不利影响。

未来可能会通过额外的法律法规，这可能会限制我们开展业务的能力或增加我们的运营成本，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。例如，可能会通过有关船舶回收、排污系统、排放控制（包括温室气体排放）以及压载水处理和压载水处理的新的或修订的立法。美国颁布了立法法规，要求对远洋船舶的空气和水排放进行更严格的控制。此类立法或法规可能要求额外的资本支出或运营费用（例如增加低硫燃料的成本或与安装清洗废气的洗涤器相关的成本），以便我们保持我们的船只遵守国际和/或国家法规。如果我们进入新的市场或交易，我们也可能会受到额外的法律法规或任何可能生效的新立法的约束。

我们还认为，保险承保人、监管机构和承租人对环境、质量和安全的担忧加剧，通常会导致额外的监管要求，包括加强风险评估和安全要求，以及对海上运输市场上所有液化天然气运输船提出更高的检查和安全要求。这些要求可能会增加我们运营的成本，未能遵守这些要求可能会影响我们的船只获得并可能收取、保险或获得进入我们船只运营的不同港口所需证书的能力。

一些环境法律法规，例如美国1990年的《石油污染法》或OPA，规定了业主、经营者和消亡或光船租船人因石油污染和相关损害承担潜在的无限连带责任和/或严格责任。OPA适用于船舶在美国水域排放的任何机油，包括液化天然气运输船排放的燃料和润滑油，即使这些船舶不将机油作为货物运输。船只必须在船上携带特定于船只的非罐式船只应对计划，以解决与排放任何石油有关的突发事件。此外，美国多个与通航航道接壤的州已颁布立法，规定潜在的无限严格责任，不考虑其水域内污染物排放的过错。我们还受制于美国以外的其他法律和公约，这些法律和公约规定液化天然气运输船的所有人或经营者对污染承担严格责任，例如1976年的《海事索赔责任限制公约》，或“伦敦公约”。

其中一些法律和公约，包括《OPA》和《伦敦公约》，可能包括责任限制。然而，这些限制可能不适用于某些情况，例如，溢漏是由船舶所有人或经营者的故意或鲁莽行为造成的。2010年深水地平线漏油事故导致了更多的监管举措，包括提高OPA下的责任上限。2014年2月24日，美国海洋能源管理局（BOEM）提出了一项规则，该规则根据通货膨胀情况提高了OPA下离岸设施的责任限额，自2015年1月起生效。美国安全和环境执法局（BSEE）于2023年8月发布了最终的“油井控制规则”，该规则加强了测试和性能要求，并可能影响海上钻井作业，并导致我们为遵守该规则而产生额外成本。

遵守OPA和其他环境法律法规也可能导致船舶所有人和经营者因额外的维护和检查要求、为潜在的泄漏事故制定应急安排、获得强制性保险范围和满足财务责任要求而产生更多的成本。

请参阅“第4项。关于合作伙伴关系的信息— B.业务概览—环境和其他法规。”

与船舶回收有关的安全和环境要求的发展可能会导致成本上升和意想不到的成本。

2009年《香港国际船舶安全及无害环境回收公约》，即《香港公约》，旨在确保船舶一旦达到运营寿命结束即被回收，不会对环境、人类健康和安全造成任何不必要的风险。香港公约将于2025年6月26日生效，并将要求每艘被送去回收的船舶携带其危险材料的库存。在某些情况下被禁止使用或安装的危险材料，在《香港公约》的附录中列出。船舶将被要求进行调查，以在初始、整个生命周期和船舶被回收之前核实其危险材料的库存。2013年11月20日，欧洲议会和欧盟理事会通过了《船舶回收条例》，该条例保留了《香港公约》的要求，并要求某些悬挂欧盟成员国国旗的商业海船只能在欧洲许可船舶回收设施清单所列设施中进行回收。我们被要求在2020年12月31日之前遵守欧盟船舶回收法规，因为我们的船舶在欧盟地区进行贸易。我们的一艘船只，即北极极光，是一艘悬挂马耳他国旗的船只。马耳他是欧盟成员国。

这些监管发展可能会导致造船厂、修理厂和回收厂的成本上升。这可能会导致船舶的剩余废料价值下降，船舶可能无法支付成本以遵守最新要求，这可能会对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

气候变化和温室气体限制可能会对我们的运营和市场产生不利影响，并可能导致我们产生大量成本，并直接在批发市场上采购低硫燃料油，用于海上储存和在我们的船只上继续消费。

2011年，IMO同意在MARPOL附件六中加入关于“能源效率”的新章节，并通过了强制性船舶能效法规——新船舶能效设计指数（EEDI），以及所有船舶的船舶能效管理计划（SEEMP）。EEDI随后得到加强，并通过进一步修订加快了部分最后期限。2016年，IMO对船舶采用强制性IMO数据收集系统（DCS），以收集和报告5000 GT以上船舶的燃料油消耗数据—— 2019年完成的第一个日历年数据收集。IMO DCS涵盖船舶进行的任何海上活动，包括疏浚、管道铺设和海上设施。IMO DCS涵盖的所有船舶的SEEMPs必须包括对数据收集和报告方法的描述。自2012年以来发起的一系列由IMO牵头的全球项目支持发展中国家批准《防扩散条约》附件六和实施能效措施，并支持和鼓励试点项目、创新和研发。从2023年1月开始，附件六要求进行EEXI和CII认证。首次年度报告将于2023年完成，首次评级将于2024年给出。

2023年7月，国际海事组织通过了2023年国际海事组织关于减少船舶GHG排放的战略，其中确定了多个层面的雄心：这包括到2050年将国际航运的温室气体年排放量与2008年的水平相比减少至少一半，并努力在本世纪内尽快完全淘汰航运产生的GHG排放：到2030年将国际航运的碳强度（以减少每次运输工作的二氧化碳排放量），作为整个国际航运的平均水平，至少减少40%。在MEPC 82上，提出了中期措施，包括基于目标的船用燃料标准、分阶段强制使用GHG强度较小的燃料以及全球GHG排放定价机制。

我们继续评估在遵守IMO和其他规则和规定方面的不同选择。我们所有的船只都是长期定期租船，燃料费用由租船人承担。因此，我们的船只燃烧低硫燃料的能力可能会成为我们的承租人或潜在承租人有关使用我们船只的决定的因素。低硫燃料比含硫0.50%的标准船用燃料更昂贵，并且可能由于需求增加而变得更昂贵或难以获得。

我们的运营和我们船只的性能，以及因此我们的运营结果、现金流和财务状况，可能会受到负面影响，因为无法获得合规的含硫燃料油，质量低或不一致，如果无法提供除油设施以允许我们的船只在需要时接受合规燃料，或者在发生上述任何其他事件时。遵守这些和其他相关监管变化的成本可能很大，并可能对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。因此，超出我们预期的燃料价格上涨可能会对我们的租船人产生不利影响，并在一定程度上影响我们在租船谈判时的盈利能力。此外，未来燃料可能会变得更加昂贵，这可能会降低我们业务相对于其他运输方式的盈利能力和竞争力。虽然我们持有货物保险，以保护我们免受所采购商品的某些损失或损坏风险的影响，但我们可能没有足够的保险来承保此类操作风险造成的任何损失，这可能对我们产生重大不利影响。任何未投保或投保不足的重大损失或责任都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况以及我们的可用现金产生重大不利影响。

自2024年1月1日起，海运已被纳入排放权交易计划（ETS），并有一个分阶段实施期。船东需要购买和交出一些代表其MRV记录的特定报告期碳排放敞口的排放配额。负责遵守欧盟ETS的个人或组织应为航运公司，定义为从船东承担船舶运营责任的船东或任何其他组织或个人，如管理人或光船承租人。遵守海运欧盟ETS会导致额外的合规和管理成本，以便将指令的规定适当地纳入我们的业务常规。作为欧盟Fit-for-55的一部分的额外欧盟法规，一旦生效，也可能影响我们在合规和管理成本方面的财务状况。

此外，2023年7月25日，欧盟欧洲理事会根据其Fit-for-55一揽子计划的FuelEU倡议，通过了《燃料欧盟海事条例2023/1805》（“FuelEU”），该条例对覆盖船舶所用能源的可接受年度温室气体强度设定了限制。除其他外，FuelEU要求自2025年1月1日起，覆盖船舶所用燃料的温室气体强度降低2%，并考虑每五年额外降低（到2050年达到80%）。航运公司可能会与其他航运公司建立集合机制，以实现合规、将剩余排放存入银行并从未来年度借入合规余额。FuelEU合规文件必须保存在船上，以在2026年6月30日之前显示合规。ETS和FuelEU计划都对停靠欧盟港口的船只的管理产生了重大影响，增加了船只运营的复杂性和监测，以及与之相关的成本，并影响了与我们的期租承租人的关系。

在我们经营并负有监管责任的地区，例如欧盟分类学，其领土分类学法规可能会危及获得资本的水平。例如，欧盟已经引入了一套经济活动标准，应将其框定为‘绿色’，称为欧盟分类法。只要我们是一家符合非财务报告指令（NFRD）先决条件的欧盟公司，我们就有资格报告我们的分类学资格和一致性。根据当前版本的法规，拥有运输化石燃料资产的公司被视为不符合欧盟分类法。此类规定的结果可能是资本成本增加和/或由于金融机构遵守欧盟分类法而逐渐减少获得融资的机会。

此外，虽然国际航运产生的温室气体排放目前不受《联合国气候变化框架公约京都议定书》的约束，后者要求采用国家实施减少某些气体排放的国家计划，或《巴黎协定》（下文将进一步讨论），但未来可能会通过一项新的条约，其中包括对航运排放的限制。遵守与气候变化相关的法律、法规和义务的变化会影响后续船舶设计中的推进选项，并可能增加我们与购置新船、运营和维护现有船舶相关的成本，并要求我们安装新的排放控制措施、获得配额或缴纳与我们的温室气体排放相关的税款，或管理和管理温室气体排放计划。创收和战略增长机会也可能受到不利影响。

与气候变化相关的对石油和天然气生产行业的不利影响，包括公众对气候变化对环境影响的日益关注，也可能对对我们的服务需求产生影响。例如，加强对温室气体的监管或其他与气候变化有关的担忧，可能会减少未来对石油和天然气的需求，或为使用替代能源创造更大的激励。对石油和天然气生产行业的任何长期重大不利影响都可能对我们的业务产生重大的财务和运营不利影响，我们目前无法确切预测。

我们在全球开展业务，包括在我们的业务以及我们的消费者客户的活动可能受到气候变化负面影响的国家、州和地区。气候变化给我们和我们的客户带来了眼前和长期的风险，预计风险会随着时间的推移而增加。气候风险可能来自物理风险（与气候变化的物理影响相关的急性或慢性风险）和转型风险（与向低碳经济转型的监管和法律、技术、市场和声誉变化相关的风险）。物理风险可能会损坏或摧毁我们或我们的客户和客户的财产和其他资产，并扰乱我们或他们的运营。例如，气候变化可能导致更经常发生的极端天气事件，这可能导致我们的业务运营中的物理损害和额外波动，以及潜在的交易对手风险和其他金融风险。转型风险可能导致法规或市场偏好发生变化，进而可能对我们的经营业绩或我们和客户的声誉产生负面影响。例如，像液化天然气这样的碳密集型行业面临气候风险，例如与向低碳经济转型相关的风险，以及可能面临与新技术相关风险的低碳行业。有关气候风险管理和实践的持续立法或监管不确定性和变化可能会导致更高的监管、合规、信用和声誉风险和成本。

如果我们未能遵守国际安全法规，我们可能会承担更大的责任，这可能会对我们的保险范围产生不利影响，并可能导致某些港口被拒绝进入或被拘留。

我国船舶的运营受到IMO国际安全管理规范（“ISM规范”）中规定的要求的影响。ISM守则要求船东、船舶管理人和光船租船人制定和维护广泛的“安全管理制度”，其中包括采用安全和环境保护政策，规定安全操作的指示和程序，并描述处理紧急情况的程序。如果我们未能遵守ISM守则，我们可能会承担更多的责任，或者可能会使我们受影响船只的现有保险失效或减少可用的保险范围，而这种失败可能会导致某些港口被拒绝进入或被扣留。USCG和欧盟当局强制遵守ISM和国际船舶和港口设施安全守则（“ISPS守则”），并禁止不合规的船只在美国和欧盟港口进行交易。这可能对我们未来的业绩、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。鉴于IMO继续审查和引入新法规，无法预测IMO可能会通过哪些额外法规，以及此类法规可能对我们的运营产生何种影响（如果有）。

由于这类公约、法律和条例经常被修订，我们无法预测遵守这类公约、法律和条例的最终成本或其对我们船只的转售价格或使用寿命的影响。可能会通过额外的公约、法律和法规，这可能会限制我们开展业务的能力或增加我们开展业务的成本，并可能对我们的运营产生重大不利影响。各种政府和准政府机构要求我们就我们的运营获得某些许可、执照、证书和财务保证。

请参阅“第4项。关于合作伙伴关系的信息— B.业务概览-航运业的环境和其他法规”，以讨论适用于我们的环境和其他法规。

安全、环境和其他政府及其他要求使我们承担责任，遵守当前和未来的法规可能需要大量额外支出，这可能对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。

我们的运营受到广泛且不断变化的国际、国家、州和地方法律、法规、条约、公约和在国际水域生效的标准、我们的液化天然气船只运营所在的司法管辖区以及此类船只注册所在的国家或地区的影响，其中包括有关管理和处置有害物质和废物、清理石油泄漏和其他污染、空气排放以及水排放以及压载和舱底水管理的法律和法规、条约、公约和标准。这些条例包括但不限于美国1990年石油污染法或OPA、美国海岸警卫队或USCG的要求、美国环境保护署或EPA、美国1980年《环境综合应对、赔偿和责任法》或CERCLA、美国清洁水法、美国2002年《海上运输安全法》以及国际海事组织或IMO的条例，包括1974年《国际海上人命安全公约》或SOLAS、1973年《国际防止船舶造成污染公约》或MARPOL，包括在其下指定排放控制区（ECA）、1969年《国际油污损害民事责任公约》（CLC）和1966年《国际负荷线公约》。特别是，IMO的海洋环境保护委员会（“MEPC”）73，对禁止在船舶上运输含硫量高于0.5%的燃料的附件六的修订已于2020年3月1日生效，并可能导致我们产生大量成本。遵守这些规定可能会对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。

此外，船舶船级社和国际海事组织《船舶安全运营和污染防治国际管理规范》或《ISM规范》中规定的要求，也对我国船舶提出了重要的安全和其他要求。在遵守当前和未来的环境要求方面，船舶所有人和运营商还可能在满足新的维护和检查要求、为潜在泄漏制定应急安排以及获得保险范围方面产生大量额外成本。政府对船只的监管，特别是在安全和环境要求领域的监管，预计未来将变得更加严格，并要求我们对我们的船只进行大量资本支出以使其保持合规，甚至完全回收或出售某些船只。

其中许多要求旨在降低石油泄漏和其他污染的风险，我们遵守这些要求可能代价高昂。这些要求还可能影响我们船只的转售价值或使用寿命，要求减少货运能力、船舶改装或操作变更或限制，导致环境问题的保险范围减少或导致无法进入某些管辖水域或港口，或在某些港口被扣留。

根据当地、国家和外国法律以及国际条约和公约，如果我们的船只释放石油或其他有害物质或与我们当前或历史运营有关的其他情况，我们可能会承担重大责任，包括清理义务、自然资源损害和第三方人身伤害或财产损害索赔。由于违反环境法律、法规和其他要求或承担责任，我们还可能受到重大处罚、罚款和其他民事或刑事制裁，包括在某些情况下扣押或扣留我们的船只。环境法往往对石油和有害物质的泄漏和释放规定了严格的补救责任，这可能使我们承担责任，而不考虑我们是否疏忽或有过错。例如，OPA影响到所有将石油运往、运出或在美国境内的船东。根据OPA，船东、经营者和光船租船人对包括美国周边200海里专属经济区在内的美国水域的石油排放负有连带严格责任。同样，美国以外的大多数国家都采用的CLC对国际水域的石油污染规定了责任。OPA明确允许个别国家就其境内发生的危险材料和石油污染事件实施自己的责任制度，前提是它们至少接受根据OPA确立的责任水平。美国沿海各州颁布了污染预防责任和应对法，其中许多规定了无限责任。此外，2010年钻井平台Deepwater Horizon爆炸，以及随后向墨西哥湾释放石油，或其他事件，已导致并可能进一步导致对航运和海工行业的监管以及对法定责任计划的修改，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。漏油还可能导致重大责任，包括其他国际和美国联邦、州和地方法律规定的自然资源损害的罚款、处罚、刑事责任和补救费用，以及第三方损害，并可能损害我们在我们船只的现有或潜在承租人中的声誉。我们被要求满足潜在的石油（包括船用燃料）泄漏和其他污染事件的保险和财务责任要求。尽管我们已安排保险以涵盖某些环境风险，但无法保证此类保险将足以涵盖所有此类风险或任何索赔将不会对我们的业务、经营业绩、现金流量和财务状况以及可用现金产生重大不利影响。

有关压载水排放的法规于2019年9月生效，可能会对我们的收入和盈利能力产生不利影响。

国际海事组织对压载水管理系统实施了更新的指导方针，具体规定了允许从船只压载水中排放的最大活生物量。根据国际油污防治或IOPP更新调查的日期，2017年9月8日前建造的现有船只，必须遵守更新后的D-2标准。对于大多数船只来说，遵守D-2标准将涉及安装船上系统，以处理压载水并消除不需要的生物。2017年9月8日或之后建造的船舶在交付时遵守D-2标准。我们所有的船只在完成预定的专项调查期间，都在2022年和2023年安装了船上压载水管理系统。

此外，美国的法规目前正在发生变化。尽管2013年的船只通用许可证（VGP）计划和美国国家入侵物种法案（NISA）目前有效，以规范压载物排放、交换和安装，但2018年12月4日签署成为法律的船只附带排放法案（VIDA）要求美国环境保护署（EPA）制定国家性能标准。2020年10月26日，美国环保署发布了《VIDA下的血管附带排放国家性能标准拟议规则制定通知》，并于2020年11月，举行了虚拟公开会议。2023年10月18日，美国环保署公布了《船舶附带排放国家性能标准补充通知》，其中分享了美国环保署从USCG收到的新压载水信息。补充通知的评论将于2023年12月18日到期。2024年9月20日，美国环保署最终确定了长度为79英尺及更长的非娱乐船只附带排放方面的国家性能标准，并于2024年10月9日公布了船只附带排放国家性能标准。在公布的两年内，要求USCG制定相应的实施条例。如果USCG用整整两年的时间来敲定相应的执法标准，目前的2013年VGP计划将一直有效到2026年。美国多个州对船舶通用许可证增加了具体要求，包括提交意向通知或NOI，或保留许可授权和检查记录（PARI）表格和提交年度报告。新规定可能要求安装新设备，这可能会导致我们产生大量成本。请参阅“第4项。关于合作伙伴关系的信息— B.业务概览—环境和其他法规。”

政治不稳定、恐怖分子或其他袭击、战争、国际敌对行动和全球公共卫生威胁可能影响海运运输业，从而可能对我们的业务产生不利影响。

我们是一家国际公司，在美国境外开展业务。我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和支付分配的能力（如果有的话）未来可能会受到我们船只受雇或注册所在国家和地区不断变化的经济、政治和政府状况的不利影响。此外，我们所处的经济部门很可能受到政治冲突影响的不利影响。

当前，世界经济面临一系列持续挑战，包括美中贸易紧张局势、以色列与哈马斯之间的战争加剧中东地区紧张局势、世界各地持续存在恐怖袭击威胁、乌克兰和其他地理区域和国家持续不稳定和冲突等近期发生的事件，以及中国稳定增长。

此外，各国政府可能会转向，并且已经转向贸易壁垒，以保护其国内产业免受外国进口的影响，从而抑制航运需求。如果美国对进口产品征收重大关税或其他限制以及受影响的外国采取相关反制措施，我们的业务，包括经营业绩、现金流和财务状况，可能会受到不利影响。2025年4月，特朗普总统对所有国家征收10%的基准关税、对来自欧盟的进口产品征收20%的关税、对日本进口商品征收24%的关税、对印度商品征收26%的关税、对中国出口产品加征34%的关税等新关税，使美国对中国商品的关税总额达到54%。这些关税很可能与对等关税相对应，从而增加了全球贸易战的可能性。如果对包括液化天然气在内的更广泛的进口产品征收进一步的关税，或者如果受影响的国家颁布报复性贸易措施，这些因素可能会减少对海上运输液化天然气的需求，导致客户流失，并损害我们在关键市场的竞争地位。此外，持续的贸易紧张局势和未来贸易政策的不确定性可能会对全球经济状况和消费者信心产生负面影响，进一步影响我们的业务表现。

此外，在俄罗斯通过我们的客户Yamal吞并克里米亚之后，俄罗斯和乌克兰之间的欧洲政治紧张局势持续，我们可能会直接或间接地受到影响，该客户是从俄罗斯进行贸易的。俄乌战争可能导致进一步的地区和国际冲突或武装行动。这场冲突扰乱了供应链，导致能源市场和全球经济不稳定，对经历波动的液化天然气市场产生了影响。

从2022年2月开始，拜登总统和几位欧洲领导人宣布就上述乌克兰冲突对俄罗斯实施各种经济制裁，鉴于俄罗斯作为全球原油和天然气主要出口国的角色，这可能会对我们的业务产生不利影响。我们的业务还可能受到贸易关税、贸易禁运或其他经济制裁的不利影响，这些制裁限制了美国或其他国家因恐怖主义袭击、敌对行动或外交或政治压力而针对中东、亚洲或其他地区国家开展的贸易活动。

2022年3月8日，拜登总统发布行政命令，禁止向美国进口俄罗斯的某些能源产品，包括原油、石油、石油燃料、石油、液化天然气和煤炭。此外，除其他限制外，该行政命令还禁止美国人在俄罗斯能源领域进行任何投资。尽管乌克兰冲突的全球影响仍存在很大不确定性，特别是由于特朗普政府的政策，但这种紧张局势可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

最近，以色列和哈马斯之间的战争导致中东地区的紧张局势加剧，包括胡塞武装对红海船只的导弹袭击。虽然以色列和哈马斯于2025年1月15日宣布停火，但并不确定停火是否会持续下去。此外，特朗普总统吞并加沙的提议引发了人们的担忧，即也门胡塞武装组织可能会再次威胁穿越红海的商业船只，此前该组织曾在2025年1月宣布，将在以色列-哈马斯停火后停止针对大多数船只。这种情况已经并可能在未来不时对液化天然气运输造成不利后果。

此外，公共卫生威胁，例如高度传染性疾病或病毒的爆发，在我们开展业务的世界各地不时发生，包括中国、日本和韩国，甚至可能成为流行病，这可能导致对原油运输的需求显着下降。此类事件也可能对我们的运营产生不利影响，包括及时轮换我们的船员、完成任何未完成或未来的新造船项目或干船坞维修工程的时间以及我们客户的运营。船员轮调不及时，可能会因此对我国船员的身心健康和船舶的安全运行造成不利影响。

任何这些国家的经济下滑都可能对我们未来的业绩、经营业绩、现金流、财务状况以及我们向单位持有人进行分配的能力产生重大不利影响。

未能遵守美国《反海外腐败法》和其他司法管辖区其他适用的反贿赂立法可能会导致罚款、刑事处罚、合同终止并对我们的业务产生不利影响。

我们可能会在世界各地的一些国家开展业务，包括已知有腐败名声的国家。我们致力于根据适用的反腐败法律开展业务，并采用了一致的商业行为和道德准则，旨在确保遵守经修订的1977年美国《反海外腐败法》。然而，我们面临的风险是，我们、我们的关联实体或我们或他们各自的高级职员、董事、雇员和代理人可能会采取被确定为违反此类反腐败法律的行动，包括《美国反海外腐败法》。任何此类违规行为都可能导致巨额罚款、制裁、民事和/或刑事处罚、限制某些司法管辖区的业务，并可能对我们的业务、经营业绩或财务状况以及我们向单位持有人进行分配的能力产生重大不利影响。此外，实际或被指控的违规行为可能会损害我们的声誉和开展业务的能力。此外，发现、调查和解决实际或被指控的违规行为代价高昂，可能会消耗我们高级管理层的大量时间和注意力。

如果我们的船只停靠位于美国政府或其他政府当局实施制裁或禁运的国家或地区的港口，可能会导致处以罚款或处罚，并对我们的声誉和我们证券的市场产生不利影响。

尽管我国没有任何船只在2024年期间违反适用的制裁或禁运法律，停靠位于美国政府或其他适用的政府当局（“受制裁的司法管辖区”）实施的全国或全境全面制裁和/或禁运对象的国家或领土上的港口，并且我们努力采取合理设计的预防措施以减轻此类风险，但未来我国船只可能会根据租船人的指示和/或未经我们同意停靠受制裁司法管辖区的港口。如果此类活动导致违反适用的制裁或禁运法律，我们可能会受到罚款、处罚或其他制裁，我们的声誉和我们共同单位的市场可能会受到不利影响。

制裁和禁运法律法规的适用范围各不相同，因为它们并不都适用于相同的涵盖人员或禁止相同的活动，随着时间的推移，此类制裁和禁运法律法规可能会得到修订或扩大。我们当前或未来的对手方可能与正在或未来可能成为美国、欧盟和/或其他国际机构实施的制裁或禁运对象的个人或实体有关联。如果我们确定此类制裁或禁运要求我们终止我们或我们的子公司参与的现有或未来合同，或者如果我们被发现违反了此类适用的制裁或禁运，我们的经营业绩可能会受到不利影响，我们可能会面临罚款或处罚，或者我们可能会遭受声誉损害。

此外，尽管我们认为，我们在2024年一直遵守所有适用的制裁和禁运法律法规，并打算保持这种遵守，但无法保证我们将来会遵守，特别是因为某些法律的范围可能不明确，可能会受到不断变化的解释。任何此类违规行为都可能导致罚款、处罚或其他制裁，这可能会严重影响我们进入美国资本市场和开展业务的能力，并可能导致一些投资者决定或被要求剥离其对我们的权益，或不对我们进行投资。此外，某些机构投资者可能有投资政策或限制，阻止他们持有与美国政府认定为恐怖主义国家赞助者的国家有合同的公司的证券。这些投资者不投资或撤资我们共同单位的决心可能会对我们共同单位的交易价格产生不利影响。此外，由于不涉及我们或我们船只的行动，我们的承租人可能违反适用的制裁和禁运法律法规，而这些违规行为可能反过来对我们的声誉产生负面影响。投资者对我们共同单位价值的看法可能会受到战争后果、恐怖主义影响、内乱和我们经营所在国家或地区的政府行动的不利影响。此外，承租人和我们之前就我们的船只与之订立合同的其他方可能与现在或将来可能成为美国或其他适用的政府机构实施的制裁或禁运法律的对象的个人或实体有关联，包括因应与俄罗斯和乌克兰有关的事件。如果我们确定此类制裁要求我们终止现有合同，或者如果我们被发现违反了此类制裁或禁运法律，我们可能会遭受声誉损害，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

关于美国对俄制裁，美国外国资产控制办公室（OFAC）管理一项部门制裁计划，该计划针对俄罗斯经济的特定行业或部门。与部门制裁识别名单（“SSI名单”）下指定的公司的交易并非完全禁止。根据OFAC的50%规则，一家拥有50%或更多股份的公司，由SSI上市实体合计持有也将受到与SSI上市实体相同的限制。我们与Yamal Trade Pte（“Yamal”）有租船关系，根据行政命令13662的指令2，该公司可能由SSI上市实体间接拥有50%或更多股份。此外，根据第14066号行政命令，美国对来自俄罗斯联邦的某些能源产品输入美国实施限制，以及对俄罗斯联邦能源部门的新投资。此外，2025年1月10日，美国根据第14024号行政命令发布了一项决定，将俄罗斯联邦的能源部门指定为制裁目标，并对任何被确定在俄罗斯联邦经济的能源部门开展业务的人实施制裁。未来，美国可能会实施更大的制裁，包括但不限于将Yamal或其他交易对手加入OFAC的特别指定国民和被阻止人员名单（“SDN名单”）。此外，我们参与某些其他活动，例如我们与Yamal或其他SSI上市实体或其子公司的交易，或者如果我们与不受这些国家政府控制的受美国制裁和禁运法约束的国家的其他个人或实体签订租船合同，根据与其政府控制的国家或实体无关的第三方合同从事与这些国家相关的业务，我们的声誉和我们证券的市场可能会受到不利影响，或以其他方式从事美国、欧盟或其他制裁所禁止的活动，并在此种制裁可能适用的范围内。此外，由于我们从数量有限的租船人那里获得并预计将继续获得我们的所有收入，如果我们确定我们因适用的制裁而被要求，终止我们与Yamal或我们的任何其他租船人的关系，或者如果这些或未来实施的任何额外制裁的负面影响威胁到Yamal液化天然气项目的可行性，或以其他方式导致Yamal或我们的任何其他租船人终止与我们的关系，我们的业务将受到重大不利影响。任何这些事件都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

政府可能会在战争或紧急时期征用我们的船只，导致收入损失。

我们的一艘或多艘船只注册的辖区政府可以申请所有权或扣押我们的船只。当政府控制一艘船只并成为其所有人时，就会发生所有权被征用的情况。还有，一个政府可以征用我们的船只出租。当政府控制一艘船只并有效地成为按规定租船费率的承租人时，就会发生征租。通常，征用发生在战争或紧急状态期间，尽管政府可能会选择在其他情况下征用船只。尽管我们希望在我们的一艘或多艘船只被征用时有权获得政府赔偿，但如果有任何付款的金额和时间，将是不确定的。政府征用我们的一艘或多艘船舶将导致我们定期租船下的停租日，并可能导致我们违反债务协议中的契约，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量（包括可分配给我们的单位持有人的现金）产生重大不利影响。

海事索赔人可能会扣押我们的船只，这可能会中断我们的现金流。

船员、船舶的货物和服务供应商、货物托运人和其他当事人可能有权就未清偿的债务、索赔或损害对船舶享有海事留置权。在许多法域，索赔人可通过止赎程序扣押船只，以寻求为其索赔获得担保。我们的一艘或多艘船只被扣押或扣押可能会中断我们的现金流，并要求我们支付大笔资金才能解除扣押或扣押。此外，在一些法域，例如南非，根据“姊妹船”责任理论，索赔人可以同时扣押受索赔人海事留置权约束的船只和任何“关联”船只，后者是同一船东拥有或控制的任何船只。索赔人可能试图就与我们的另一艘船只有关的索赔对我们船队中的一艘船只主张“姊妹船”责任。

我们可能会受到可能对我们产生不利影响的诉讼。

我们将来可能会不时涉及诉讼事项。这些事项可能包括（其中包括）合同纠纷、人身伤害索赔、环境索赔或诉讼、有毒侵权索赔、雇佣事宜、证券集体诉讼索赔和政府对税收或关税的索赔以及我们在日常业务过程中产生的其他诉讼。我们无法确切预测任何索赔或其他诉讼事项的结果。任何诉讼事项的最终结果以及与起诉或为此类诉讼辩护相关的潜在成本，包括转移管理层对这些事项的注意力，都可能对我们产生不利影响，并且，如果发生可以合理预期会对我们产生重大不利影响的诉讼，可能会导致我们的债务协议项下的违约事件。有关未决诉讼索赔的信息，请参见“第8项。财务信息— A.合并报表及其他财务信息—法律诉讼。”

与我们共同单位有关的风险

我们普通单位的价格可能会波动。

我们的普通单位的价格可能会波动，并可能因以下因素而波动：

世界各地的证券市场正在经历显着的价格和数量波动。我们的普通单位的市场价格也可能会波动。这种市场波动，以及总体经济、市场或政治状况，可能会降低我们共同单位的市场价格，尽管我们的经营业绩。

我们共同单位的价格过去波动，最近波动，未来可能波动，因此，我们共同单位的投资者可能会蒙受重大损失。

我们普通单位的价格过去有波动，最近有波动，未来可能有波动。我们的普通单位的价格可能会在可预见的未来经历与我们的经营业绩或前景无关的快速和大幅下降或上涨。股票市场总体上，特别是航运公司的市场经历了极端的波动，这种波动往往与特定公司的经营业绩无关。由于这种波动，投资者对我们共同单位的投资可能会遭受重大损失。我们共同单位的市场价格可能受到许多因素的影响，包括以下因素：

这些广阔的市场和行业因素可能会严重损害我们共同单位的市场价格，无论我们的经营业绩如何，并且可能与实际或预期的经营业绩、财务状况或其他价值指标的任何改善不一致。由于我们共同单位的价格过去一直波动，最近一直波动，未来可能波动，我们共同单位的投资者可能会蒙受重大损失。过去，随着市场的波动期，往往会对公司提起证券集体诉讼。如果对我们提起此类诉讼，可能会导致大量成本，并转移管理层的注意力和资源，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和增长前景产生重大不利影响。不能保证我们普通单位的价格会保持在目前的价格。

此外，近期，某些公司的证券因证券卖空者而出现股价大幅极端波动，被称为“轧空”。这些空头挤压造成了这些公司和市场的极端波动，并导致这些公司的每股价格以与合伙企业的基本价值脱节的显着通胀率进行交易。随着对这些股票的兴趣减弱，每股价格稳步下降，许多以虚高的价格购买这些公司股票的投资者面临损失其原始投资的很大一部分的风险。虽然我们没有理由相信我们的单位将成为空头挤压的目标，但无法保证我们未来不会，如果您以与我们的潜在价值明显脱节的速度购买我们的单位，您可能会损失相当大的部分或全部投资。

单位持有人可能面临偿还分配的责任义务。

在某些情况下，单位持有人可能不得不偿还错误退回或分配给他们的金额。根据《合伙企业法》，如果分配会导致我们的负债超过我们资产的公允价值，我们可能不会向我们的单位持有人进行分配。马绍尔群岛法律规定，自不允许分配之日起的三年期间内，收到分配且在分配时知道其违反马绍尔群岛法律的有限合伙人将就分配金额向有限合伙承担责任。成为被替代的有限合伙人的受让人对转让人在成为有限合伙人时为受让人所知的向合伙企业作出贡献的义务承担责任，如果可以从合伙协议中确定责任，则对未知的义务承担责任。由于合伙人的合伙权益而对合伙人承担的负债和对合伙企业无追索权的负债，在确定是否允许分配时不计算在内。

我们可能会在未经我们的共同单位持有人批准的情况下发行额外的股本证券，包括优先于共同单位的证券，这将稀释共同单位持有人的所有权权益。

我们可以在没有我们的共同单位持有人批准的情况下，发行无限数量的额外单位或其他股本证券。此外，我们可能会发行无限数量的优先于分配、清算和投票权的普通单位的单位。这些出售也可能削弱我们未来通过出售我们的股本证券筹集额外资本的能力。美国发行额外的普通单位或同等或高级的其他股本证券可能会产生以下影响：

我们是根据马绍尔群岛法律组建的有限合伙企业，马绍尔群岛没有完善的合伙法体系。

我们组织在马绍尔群岛共和国，该国没有完善的判例法或破产法体系，因此，根据马绍尔群岛法律，单位持有人可能比在美国的典型管辖下拥有更少的权利和保护。我们的合伙事务受我们的合伙协议和《合伙法案》管辖。《合伙企业法》的条款类似于美国多个州的有限合伙法，最著名的是特拉华州。《合伙企业法》还规定，应适用和解释使其与特拉华州修订的《统一合伙企业法》一致，并且只要不与《合伙企业法》或马绍尔群岛法院的裁决相冲突，应根据特拉华州的非成文法（或判例法）进行解释。然而，马绍尔群岛几乎没有（如果有的话）解释《合伙企业法》的法庭案件，与此形成鲜明对比的是，特拉华州拥有相当完善的判例法体系来解释其有限合伙法规。因此，我们无法预测马绍尔群岛法院是否会得出与特拉华州法院相同的结论。例如，根据马绍尔群岛法律，我们的单位持有人的权利和我们的普通合伙人的信托责任并没有像特拉华州现有的司法先例那样明确确立。因此，与美国类似组织的有限合伙企业的单位持有人相比，单位持有人在面对我们的普通合伙人及其管理人员和董事的行动时可能更难以保护他们的利益。此外，马绍尔群岛共和国没有完善的破产法体系。因此，在我们的合伙企业破产的情况下，可能会出现破产程序的延迟以及单位持有人和债权人在破产程序后获得追偿的能力。

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根据纽交所规则，我们是“外国私人发行人”，因此我们有权豁免适用于国内公司的纽交所某些公司治理标准，我们共同单位的持有人可能无法获得对受纽交所所有公司治理要求约束的公司单位持有人提供的相同保护。

作为美国证券法和纽交所规则下的“外国私人发行人”。我们受到与美国注册登记人不同的披露要求，以及不同的财务报告要求。作为一家外国私人发行人，我们根据《交易法》豁免（其中包括）某些规定提供代理报表和内容的规则，我们的执行官、董事和主要单位持有人豁免《交易法》第16条中包含的报告和短期利润回收条款。此外，根据《交易法》，我们不需要像根据《交易法》注册证券的美国公司那样频繁或迅速地向SEC提交定期报告和财务报表，包括以8-K表格提交季度报告或当前报告。根据纽交所规则，“外国私人发行人”的公司治理要求不那么严格。除某些例外情况外，纽交所的规则允许“外国私人发行人”遵循其母国惯例，以代替纽交所的上市要求。

根据纽约证券交易所董事独立性要求，我们的大多数董事有资格成为独立董事。然而，我们无法向您保证，我们将在未来继续保持一个独立的董事会。此外，我们的薪酬委员会可能有一名或多名非独立董事担任委员会成员。因此，除其他事项外，非独立董事可能会参与确定我们管理层的薪酬、进行单位和期权奖励以及解决有关我们合伙企业的治理问题。

因此，在未来，我们共同单位的持有人可能不会享有向受所有纽交所公司治理要求约束的公司股东提供的相同保护。

有关我们公司治理实践的描述，请参阅“第6项。董事、高级管理层和员工。”

由于我们是根据马绍尔群岛的法律组建的，因此可能很难为我们提供法律程序或执行对我们、我们的董事或我们的管理层的判决。

我们是根据马绍尔群岛的法律组建的，我们几乎所有的资产都位于美国境外。此外，我们的董事和高级管理人员通常是或将是非美国居民，这些非居民的全部或大部分资产位于美国境外。因此，如果我们共同单位的持有人认为他们的权利根据证券法或其他方式受到侵犯，他们可能很难或不可能在美国对我们或这些个人提起诉讼。即使我们共同单位的持有人成功地提起了这种诉讼，马绍尔群岛和其他司法管辖区的法律可能会阻止或限制他们对我们的资产或我们的董事或高级职员的资产执行判决。

我们的合伙协议指定特拉华州衡平法院为我们的单位持有人可能发起的某些诉讼的任何索赔、诉讼、诉讼或诉讼的唯一和排他性论坛，除非马绍尔群岛法律另有规定，这可能会限制我们的单位持有人就与合伙企业的纠纷获得有利的司法论坛的能力。

我们的合伙协议规定，除非马绍尔群岛法律另有规定，特拉华州衡平法院将是以下任何主张的唯一和排他性论坛：

无论在合同、侵权、欺诈或其他方面发现的此类索赔、诉讼、诉讼或程序是否基于普通法、法定、衡平法、法律或其他理由，或属于派生或直接索赔。任何个人或实体购买或以其他方式获得我们共同单位的任何权益，应被视为已通知并已同意上述规定。这一论坛选择条款可能会限制我们的单位持有人获得他们认为有利于与我们或我们的董事、高级职员或其他雇员或单位持有人发生纠纷的司法论坛的能力。

我们组织文件中的规定可能会产生反收购效果。

我们的合伙协议包含的条款可能会使第三方更难在未经我们董事会同意的情况下收购我们。这些规定需要我们的董事会批准和我们的普通合伙人的事先同意才能进行收购。

这些规定还可能使我们的单位持有人难以更换或罢免我们目前的董事会，或可能产生阻止、延迟或阻止第三方收购我们的要约的效果，即使第三方的要约可能被许多单位持有人认为是有益的。因此，单位持有人为其共同单位获得溢价的能力可能受到限制。

与我们的债务相关的风险

我们的债务水平可能会限制我们在获得额外融资和寻求其他商业机会方面的流动性和灵活性。

截至2024年12月31日，我们的未偿长期债务总额约为3.229亿美元，包括2024年租赁融资项下的未偿金额。我们预计，我们运营现金流的很大一部分将用于偿还我们未偿债务的本金和利息。

我们目前的债务和我们可能产生的未来债务可能会影响我们未来的运营，因为我们运营现金流的很大一部分将专门用于支付此类债务的利息和本金，而不会用于其他目的。我们的债务水平可能会限制我们在获得额外融资、寻求其他商业机会和向单位持有人支付分配方面的灵活性。我们的债务协议中包含的契约可能会影响我们在规划和应对业务或经济状况变化方面的灵活性，限制我们处置资产的能力或对此类处置所得收益的使用施加限制，抵御当前或未来的经济或行业低迷并与我们行业中的其他人竞争战略机会，并限制我们为营运资金、资本支出、收购、一般公司和其他目的获得额外融资的能力以及我们向单位持有人进行分配的能力。

此外，我们2024年租赁融资项下的租船租赁本金将在OB河、清洁能源和阿穆尔河的五年内摊销，在北极极光的十年内摊销。在每个租期结束时，我们可能无法以我们可接受的条款或根本无法偿还或再融资2024年租赁融资项下的未偿金额。我们以我们可接受的条款获得额外融资或为现有债务再融资的能力可能取决于（其中包括）我们的租船人的实际或感知的信誉、我们船队的市场价值以及当时的市场状况。如果我们无法履行我们的债务义务，并且我们在2024年租赁融资项下发生违约，除其他外，我们在该项下的出租人可能会收回这些船只并取消其对确保我们2024年租赁融资的其他资产的留置权，这将削弱我们继续开展业务的能力。请参阅“第5项。经营和财务回顾与前景—— B.流动性和资本资源——我们的借款活动—— 2024年租赁融资。”

我们偿还债务的能力将取决于（其中包括）我们未来的财务和经营业绩，而这将受到当前经济状况以及金融、商业、监管和其他因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的。如果我们的经营业绩不足以偿还我们当前或未来的债务，我们将被迫采取行动，例如减少或消除向我们的单位持有人的分配，减少或推迟我们的业务活动、收购、投资或资本支出，出售资产，重组或为我们的债务再融资，或寻求额外的股权资本或破产保护。我们可能无法以令人满意的条件实施任何这些补救措施，或者根本无法实施。

我们可能无法遵守我们的债务协议中的契约或对我们施加经营和财务限制的任何未来财务义务。

我们现有和未来的某些债务协议（可能以我们船只的抵押作担保）对我们施加并将对我们施加某些经营和财务限制，包括确保债务协议的未偿金额不超过贷款协议项下抵押船只的总公平市场价值的一定百分比，限制我们的运营或产生额外债务的能力，支付与我们过去做法一致的分配或发行股权，这将导致我们的保荐人停止直接拥有我们全部共同合伙权益的大部分。我们2024年租赁融资以及我们未来签订的任何新的或经修订的债务协议中的运营和财务限制和契约，可能会对我们为未来运营或资本需求提供资金或参与、扩大或开展我们的业务活动的能力产生不利影响。

如果我们的租船费率或船舶价值在未来出现实质性下降，我们可能会寻求从我们的贷方获得有关此类财务比率和契约的豁免或修订，或者我们可能会被要求采取行动减少我们的债务或以违反我们的业务目标的方式行事，以满足任何此类财务比率并满足任何此类财务契约。我们无法控制的事件，包括我们经营所在航运市场的经济和商业状况变化、利率发展、我们银行的融资成本变化、船只收益和资产估值变化、对俄罗斯实施的制裁、疫情爆发和疾病大流行，可能会影响我们遵守这些盟约的能力。我们无法向您保证，我们将满足这些比率或满足这些契约，或者我们的贷方将放弃任何未能做到这一点或修改这些要求。

我们现有和未来的债务协议中包含的运营限制可能会禁止或以其他方式限制我们的能力，其中包括：

违反我们当前或未来债务协议中的任何契约，或我们无法维持我们当前或未来债务协议下所要求的财务比率，将阻止我们根据此类债务协议借入额外资金，并可能导致违约。因此，我们可能需要寻求我们的贷款人或出租人的许可，以便从事一些行动。我们的贷款人或出租人的利益可能与我们的不同，我们可能无法在需要时获得贷款人的许可。这可能会限制我们支付A系列优先股和B系列优先股的分配、为我们未来的运营或资本需求提供资金、进行收购或寻求商机的能力。

此外，我们的债务协议或其他未来融资安排可能会禁止在我们的债务协议下发生违约事件时向我们的A轮和B轮优先单位持有人支付分配，其中可能包括（其中包括）以下内容：

违反我们现有或未来债务协议中所载的任何条款可能构成该债务协议项下的违约事件，除非我们的贷方予以纠正或放弃或修改，否则我们的贷方有权（其中包括）宣布未偿债务连同应计利息和其他费用立即到期应付，或要求我们提供额外抵押品，增强我们的股权和流动性，增加我们的利息支付，将我们的债务偿还到我们遵守贷款契约的水平，出售我们船队中的船只，将我们的债务重新归类为流动负债，并加速我们的债务，取消他们对我们的船只和为我们的债务协议提供担保的其他资产的留置权，这将削弱我们继续开展业务的能力。

见“项目5。经营和财务回顾与前景— B.流动性和资本资源。”

与我们的A轮和B轮优先股相关的风险

我们的A系列优先股和B系列优先股从属于我们的债务，A系列优先股和B系列优先股持有人的利益可能会因发行额外的优先股，包括额外的A系列优先股或B系列优先股，以及其他交易而被稀释。

我们的A系列优先股和B系列优先股从属于我们现有和未来的所有债务。我们债务的本金和利息的支付减少了可用于分配的现金，因此，我们在清算或其他情况下支付分配、赎回或支付我们的A系列优先股和我们的B系列优先股的清算优先权的能力可能会受到我们债务持有人的事先付款的约束。

以与我们的A系列优先股和B系列优先股同等或优先的价格发行额外的有限合伙人权益将稀释我们的A系列优先股和B系列优先股持有人的权益（如适用），任何优先证券或平价证券或额外债务的发行都可能影响我们支付A系列优先股和B系列优先股的分配、赎回或支付清算优先权的能力。与我们的A系列优先股和B系列优先股有关的任何条款均不保护我们的A系列优先股和B系列优先股的持有人（如适用），如果发生高杠杆或其他交易，包括合并或出售、租赁或转让我们的全部或几乎全部资产或业务，这可能会对我们的A系列优先股和我们的B系列优先股的持有人产生不利影响。

如果发生任何清算事件，您的清算优先权的金额是固定的，您将无权获得任何更大的付款，无论情况如何。

如果我们的事务发生任何清算、解散或清盘，无论是自愿或非自愿的，清算事件时到期的付款固定为每单位25.00美元的赎回价格加上相当于截至清算日期（包括清算日期）的所有累积和未支付的分配的金额。如果，在清算事件的情况下，支付此金额后还有剩余资产要分配，您将无权收取或参与这些金额。此外，如果您的A系列优先股或B系列优先股的市场价格高于适用的清算优先权，您将无权在我们清算时从我们收到市场价格。

作为A系列优先股或B系列优先股的持有人，您的投票权极其有限。

作为A系列优先股或B系列优先股的持有人，您的投票权极其有限。我们的共同单位是唯一一类拥有充分投票权的有限合伙人权益。A系列优先股和B系列优先股的持有人通常没有投票权。然而，如果我们的A系列优先股或我们的B系列优先股或任何其他平价证券（如适用）支付的六个季度分配（无论是否连续）出现拖欠，则该A系列优先股或B系列优先股的持有人将有权作为一个类别与所有其他类别或系列平价证券（如适用）共同投票，而这些类别或系列平价证券已被授予并可行使类似投票权，以选举一名额外董事担任我们的董事会成员，并且我们的董事会规模将根据需要增加，以适应此类变化（除非A系列优先股、B系列优先股和已被授予类似投票权的平价证券（如适用）的持有人，作为一个类别进行投票，此前已选出我们董事会的一名成员，然后该董事继续在董事会任职）。A系列优先股和B系列优先股的此类持有人选举我们董事会成员的权利将继续存在，直至A系列优先股和B系列优先股的所有累积和未支付的分配均已全额支付。

市场利率可能会对我们的A系列优先股和B系列优先股的价值产生不利影响。

影响我们的A系列优先股和B系列优先股价格的因素之一将是此类A系列优先股和B系列优先股的分配收益率（作为我们的A系列优先股或B系列优先股价格的百分比，如适用）相对于市场利率。市场利率上升可能导致我们的A系列优先股或B系列优先股的潜在购买者预期分配收益率高于适用的A系列优先股或B系列优先股所支付的收益率，而更高的利率可能会增加我们的借贷成本，这可能会减少可用于向我们的单位持有人分配的资金。因此，较高的市场利率可能会导致我们的A系列优先股或B系列优先股的市场价格下降。

A系列优先股和B系列优先股可由我们选择赎回。

我们可以选择在2020年8月12日或之后赎回全部或不时赎回部分A系列优先单位。如果我们赎回您的A系列优先单位，您将有权获得相当于每单位25.00美元的赎回价格加上相当于截至赎回之日的所有累积和未支付的分配的金额。自2023年11月22日起，我们可选择赎回全部或不时赎回部分B系列优先股。如果我们赎回您的B系列优先单位，您将有权获得相当于每单位25.00美元的赎回价格加上相当于截至赎回之日的所有累积和未支付的分配的金额。我们很可能会选择仅在现行利率下降时才行使我们的可选赎回权，这将对您将赎回所得再投资于与适用系列优先单位的收益率相等或更高的可比投资的能力产生不利影响，前提是该系列优先单位未被赎回。我们可以选择在多个场合行使我们的部分赎回权。

我们不断评估我们认为提高单位持有人价值或符合合伙企业最佳利益的潜在交易，其公告可能会对单位持有人和其他利益相关者产生不利影响。

我们不断评估我们认为将增加收益、提高单位持有人价值或符合合伙企业最佳利益的潜在交易，其中可能包括寻求其他业务合并、收购船只或相关业务、扩大我们的业务、偿还现有债务、单位回购、短期投资、私有化交易或其他交易。任何此类交易的公告和未决可能会对我们的单位持有人、与客户的关系和第三方服务提供商产生不利影响。

与利益冲突有关的风险

我们的保荐人、我们的普通合伙人及其各自的关联公司在我们拥有重大利益，并且对我们和我们的共同单位持有人存在利益冲突和有限的责任，这可能允许他们偏袒他们自己的利益而损害您的利益。

Prokopiou家族的成员控制着我们的赞助商、我们的经理和我们的普通合伙人。截至2025年4月8日，我们的保荐人拥有15,595，000个我们的普通单位，约占已发行普通单位的42.6%，我们的普通合伙人拥有我们0.1%的普通合伙人权益和我们100%的激励分配权，因此可能对我们的行为具有相当大的影响力。我们的赞助商和Prokopiou家族成员的利益可能与您的利益不同，上述关系可能会产生利益冲突。我们无法向你保证，任何利益冲突都会以对你有利的方式解决。

由于我们的普通合伙人及其关联公司，包括Dynagas Holding Ltd.，以及我们和我们的非关联有限合伙人之间的关系，存在并可能在未来产生利益冲突。我们的普通合伙人有受托责任以有利于我们和我们的单位持有人的方式做出与我们的管理层有关的任何决定。同样，我们的董事会负有受托责任，以有利于我们、我们的普通合伙人和我们的有限合伙人的方式管理我们。我们的某些高级管理人员和董事也将是我们的保荐人或其关联公司的高级管理人员，并将对我们的保荐人或其关联公司负有受托责任，这可能导致他们采取不成比例地使我们的保荐人或其关联公司受益的业务战略，或者不符合我们或我们的单位持有人的最佳利益的业务战略。由于这些关系，我们和我们的非关联有限合伙人，以及我们的保荐人及其关联公司，包括我们的普通合伙人之间可能会产生利益冲突。虽然我们的大多数董事是由我们的共同单位持有人选举产生的，但我们的普通合伙人通过其指定的董事，对我们董事会的决策具有一定的影响力。我们的董事会有一个由独立董事组成的冲突委员会。我们的董事会可以但没有义务寻求冲突委员会的批准，以解决一方面由于我们的保荐人及其关联公司与另一方面由于我们和我们的非关联有限合伙人之间的关系而可能产生的利益冲突。这些冲突的解决可能不符合我们或我们的单位持有人的最佳利益。我们、我们的管理人员和董事以及我们的普通合伙人将不对A系列优先股和B系列优先股的持有人承担任何受托责任，但根据合伙协议负有善意和公平交易的合同义务除外。不能保证会以有利于我们的方式解决利益冲突。

这些冲突除其他外包括以下情况：

我们的普通合伙人对我们的义务限制了其责任。

我们的普通合伙人限制了其在合同安排下的责任，因此另一方仅对我们的资产有追索权，而不是对我们的普通合伙人或我们普通合伙人的任何关联公司，或他们各自的任何资产有追索权。合伙协议规定，我们的普通合伙人为限制其或我们的责任而采取的任何行动均不违反我们的普通合伙人对普通单位持有人所承担的受托责任，也不违反我们的普通合伙人对A系列和B系列优先股持有人的诚信和公平交易的合同义务，即使我们本可以在没有责任限制的情况下获得更有利的条款。

我们的合伙协议或任何其他协议都不要求我们的保荐人追求有利于我们或利用我们的资产或决定追求或发展什么市场的商业战略。我们保荐机构的董事和执行官有受托责任为我们保荐机构的股东的最佳利益做出这些决定，这可能与我们的利益背道而驰。

由于我们的某些高级管理人员和董事也是我们的保荐人及其关联公司的高级管理人员，因此这些董事对我们的保荐人及其关联公司负有受托责任，这可能导致他们采取不成比例地使我们的保荐人受益的业务战略，或者在其他方面不符合我们或我们的单位持有人的最佳利益。

我们的普通合伙人被允许考虑除我们之外的其他各方的利益，例如我们的保荐人。

我们的合伙协议包含的条款降低了我们的普通合伙人将被马绍尔群岛信托责任法持有的标准。例如，我们的合伙协议允许我们的普通合伙人以个人身份做出多项决定，而不是以我们的普通合伙人身份。这使我们的普通合伙人有权仅考虑其所希望的利益和因素，它没有义务或义务对我们、我们的关联公司或任何单位持有人的任何利益或影响因素给予任何考虑。我们的普通合伙人以个人身份作出的决定将由其唯一所有者Dynagas Holding Ltd.作出。具体而言，如果我们的普通合伙人行使其认购权、优先购买权、注册权或在重置与其激励分配权相关的目标分配水平时决定接收普通单位的权利、同意或拒绝同意任何合并或合并合伙企业、任命任何董事或投票选举任何董事，我们的普通合伙人将被视为以个人身份行事，对我们的合伙协议的修正案进行投票或不投票，这些修正案需要对未偿还的单位进行投票、自愿退出合伙、转让（在我们的合伙协议允许的范围内）或不转让其拥有的单位、普通合伙人权益或激励分配权，或在合伙解散时投票。

我们的普通单位未来在公开市场的大量销售可能会导致我们的普通单位的价格下跌。

我们已根据我们的合伙协议向我们的保荐人及其某些关联公司授予注册权。根据某些条件，这些单位持有人有权要求我们提交登记报表，涵盖他们拥有的我们的任何普通或其他股本证券，或将这些证券包括在我们已经或可能为我们自己或其他单位持有人提交的登记报表中。截至本年度报告日期，我们的保荐人拥有15,595，000个普通单位。在根据适用的登记声明进行登记和出售后，这些证券将成为可自由交易的证券。我们的保荐人出售我们的若干共同单位或其他证券可能会导致我们共同单位的价格下降。

普通单位持有人、我们的A系列优先单位持有人和我们的B系列优先单位持有人无权根据与我们的协议强制执行我们的普通合伙人及其关联公司的义务。

一方面，我们与我们的普通合伙人及其关联公司之间的任何协议，不会也不会授予我们的共同单位、A系列优先股和B系列优先股的持有人在我们之外单独执行我们的普通合伙人及其关联公司对我们有利的义务的权利。

一方面，我们与我们的普通合伙人及其关联公司之间的合同不会是公平谈判的结果。

我们的合伙协议或我们与普通合伙人及其关联公司之间的任何其他协议、合同和安排都不是或将是公平谈判的结果。我们的合伙协议一般规定，任何关联交易，例如我们与我们的普通合伙人及其关联公司之间的协议、合同或安排，必须是：

我们的管理人向我们提供我们的执行官以及某些管理和行政服务，也可以代表我们与其任何关联公司订立额外的合同安排；但是，我们的管理人的任何关联公司没有义务订立任何此类合同。

普通单位受我们普通合伙人的有限认购权约束。

我们的普通合伙人可以按照合伙协议的规定行使其赎回和购买普通单位的权利，或将此权利转让给其关联公司之一或我们。我们的普通合伙人可能会使用自己的自由裁量权，不受信托义务的限制，来决定是否行使这项权利。我们的普通合伙人没有义务在行使这一有限认购权时就其将回购的普通单位的价值获得公平意见。因此，共同单位持有人可能有以不可取的时间或价格从单位持有人购买的共同单位。

我们可能会选择不为我们自己或共同单位的持有人保留单独的律师。

为我们提供服务的律师、独立会计师和其他人员已被我们的董事会聘用。为我们提供服务的律师、独立会计师和其他人员由我们的董事会或冲突委员会挑选，可以为我们的普通合伙人及其关联公司提供服务。如果我们的普通合伙人及其关联公司与我们或共同单位的持有人之间发生利益冲突，我们可能会为我们自己或共同单位的持有人保留单独的律师，这取决于冲突的性质。我们不打算在大多数情况下这样做。

税务风险

除下列风险因素外，请见“第10项。附加信息— E. Taxation”，以更全面地讨论拥有和处置我们的共同单位、A系列优先单位和B系列优先单位的重大马绍尔群岛和美国联邦所得税后果。

我们可能需要缴税，这将减少我们可用于分配给单位持有人的现金。

我们和我们的子公司可能需要在我们组织或经营所在的司法管辖区缴纳税款，从而减少了可供分配的现金数量。在计算我们在这些司法管辖区的税务义务时，我们被要求就并非完全没有疑问且我们尚未收到管理当局裁决的事项采取各种税务会计和报告立场。我们无法向您保证，一旦对这些立场进行审查，适用当局将同意我们的立场。税务机关的成功挑战可能会导致对我们或我们的子公司征收额外税款，进一步减少可用于分配的现金。此外，我们的业务或所有权的变化可能导致对我们或我们在开展业务的司法管辖区的子公司征收额外税款。请参阅“第10项。附加信息— E.税收。”

我们可能需要为美国来源的收入缴税，这将减少我们的收益和现金流。

根据《守则》，美国来源的船舶拥有或租船公司，例如我们，一般须缴纳4%的美国联邦所得税，除非该公司有资格根据税务条约或《守则》第883条和根据其颁布的《财政部条例》免税。美国来源总运输收入包括归属于运输开始或结束，但不同时开始和结束的运输的总运输收入的50%，在美国。

我们认为，我们有资格在截至2024年12月31日的纳税年度获得这一法定免税，我们打算出于美国联邦所得税报告的目的采取这一立场。然而，存在我们无法控制的事实情况，可能导致我们在未来的纳税年度失去这项免税优惠，从而受到上述4%的美国联邦所得税的约束。值得注意的是，我们共同单位的持有者仅限于拥有此类共同单位4.9%的投票权。假设此类限制被视为根据第883条确定投票权的有效，那么我们5%的单位持有人不能拥有我们共同单位的50%或更多。如果与这些预期相反，我们的5%单位持有人将拥有50%或更多的共同单位，我们将没有资格根据第883条获得豁免，除非我们能够确定在由5%单位持有人组成的紧密持有组中，有足够的5%单位持有人是就第883条而言的合资格股东，以阻止紧密持有组中的非合资格5%单位持有人在纳税年度内拥有超过一半天数的我们的共同单位50%或更多。为了确立这一点，作为合格股东的足够5%的单位持有人必须遵守某些旨在证明其作为合格股东身份的文件和证明要求。这些要求是繁重的，不能保证我们能够满足它们。征收这项税收可能会对我们的业务产生负面影响，并将导致收益和可用于向我们的单位持有人支付分配款项的现金减少。有关更详细的讨论，请参见“第10项。附加信息— E.税收。”

美国税务部门可以将我们视为“被动的外国投资公司”，这将对美国单位持有人产生不利的美国联邦所得税后果。

为美国联邦所得税目的被视为公司的非美国实体，如果其在任何纳税年度的毛收入至少75%由“被动收入”组成，或至少50%的资产平均价值产生或被持有用于产生“被动收入”，则将被视为美国联邦所得税目的的“被动外国投资公司”（或PFIC）。就这些测试而言，“被动收入”包括股息、利息、出售或交换投资财产的收益，以及从非关联方收到的与积极开展贸易或业务有关的租金和特许权使用费以外的租金和特许权使用费。就这些测试而言，来自服务绩效的收入不构成“被动收入”。PFIC的美国股东在PFIC获得的收入、他们从PFIC获得的分配以及他们从出售或以其他方式处置其在PFIC的权益中获得的收益（如果有的话）方面受到不利的美国联邦所得税制度的约束。根据我们目前和预计的操作方法，我们认为我们在截至2024年12月31日的年度不是PFIC，并且预计不会成为任何未来纳税年度的PFIC。为此，我们打算采取的立场是，我们的子公司从我们的某些定期租船活动中获得的收入不应构成被动收入，以确定我们是否是PFIC。

我们的立场并非没有疑问，有可能美国国税局，或美国国税局，或法院会不同意这一立场。此外，尽管我们打算以避免在每个纳税年度被归类为PFIC的方式处理我们的事务，但我们无法向您保证，我们的业务性质在未来不会发生变化，并且我们不会在任何纳税年度成为PFIC。如果美国国税局发现我们在任何纳税年度都是或曾经是PFIC（并且无论我们在随后的纳税年度是否仍然是PFIC），我们的美国单位持有人将面临不利的美国联邦所得税后果。见“第10项。附加信息— E. Taxation”，更详细地讨论如果我们被视为PFIC，美国联邦所得税对美国单位持有人的后果。

待定和未来的税法变化可能会给我们带来显着的额外税收。

待定和未来的税法变化可能会给我们带来显着的额外税收。例如，经济合作与发展组织公布了“工作方案”，分为两大支柱。支柱一侧重于基于市场化概念而非历史上的“常设机构”概念在征税管辖区之间分配集团利润。支柱二，除其他外，引入了全球最低税。上述提议（在达成国际共识并通过实施法律的情况下）和其他未来可能的税收变化可能会对我们产生不利影响。任何要求我们缴纳更多税款的要求或立法都可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况以及我们支付股息的能力产生重大不利影响。

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Dynagas LNG Partners LP于2013年5月30日在马绍尔群岛共和国成立为有限合伙企业，目的是拥有、经营和收购LNG运输船以及与之相关的其他商业活动。2013年10月，我们从我们的赞助商那里获得了三艘LNG运输船，即清洁能源、OB河和阿穆尔河（前身为清洁力量），我们将其称为我们的初始船队。2013年11月，我们完成了承销的首次公开募股（“我们的首次公开募股”），据此，合伙企业以每普通单位18.00美元的价格向公众发售和出售8,250，000个普通单位。就首次公开募股的结束而言，合伙企业的保荐人Dynagas Holding Ltd.，一家由合伙企业的主席兼主要单位持有人Georgios Prokopiou先生及其某些亲密家庭成员实益全资拥有的公司，以每普通单位18.00美元的价格向公众发售和出售4,250，000个普通单位。就首次公开募股而言，合伙企业订立了某些协议，包括与我们的保荐人签订的综合协议，该协议为合伙企业提供了以根据其中所载条款和条件确定的购买价格购买某些已确定的液化天然气运输船的权利。首次公开募股后，我们扩大了初始船队，并在2014年和2015年根据我们根据当时有效的综合协议获得此类船只的权利，从我们的保荐人处收购了北极极光、叶尼塞河和勒纳河，每艘都是2013年建造的冰级液化天然气运输船，以及相关的期租合同。

截至2025年4月8日，我们有36,642，256个普通单位、35,526个普通合伙人单位、3,000，0009.00% A系列累积可赎回优先单位，或A系列优先单位和2,200，000个B系列固定至浮动累积可赎回永久优先单位或B系列优先单位。截至2025年4月8日，我们的保荐人实益拥有合伙企业约42.6%的股权（不包括A系列优先股和B系列优先股）和我们的普通合伙人100%，后者拥有合伙企业0.1%的普通合伙人权益和我们100%的激励分配权。我们的保荐人不拥有任何A系列优先股或B系列优先股。我们的普通单位，即A系列优先单位和B系列优先单位在纽约证券交易所或纽约证券交易所交易，交易代码分别为“DLNG”、“DLNG PR A”和“DLNG PR B”。

我们的主要行政办公室位于希腊雅典Poseidonos Avenue和Foivis 2 Street 16674 Glyfada。我们在那个地址的电话号码是+ 302108917960。我们的网站是www.dynagaspartners.com。SEC维护着一个互联网站，其中包含报告、代理和信息声明，以及以电子方式向SEC提交的有关发行人的其他信息。SEC的互联网站地址是http://www.sec.gov。这些网站所载的资料均未纳入本年度报告或构成本年度报告的一部分。更多信息请见“第5项。经营和财务回顾与前景—— B.流动性和资本资源——我们的借款活动。”

自2013年11月首次公开募股以来，我们一直是一家有限合伙企业，专注于拥有和运营液化天然气运输船，将我们的船队从首次公开募股时的三艘增加到2015年底的六艘。然而，由于已上市的中游能源大师有限合伙企业（“MLP”）行业面临重大挑战，我们的股权资本成本在很长一段时间内保持在较高水平，使得新收购的融资具有挑战性。我们船队中的所有船只目前都与国际能源公司签订了多年期租合同，包括SEFE、Equinor、Yamal和NextDecade，我们预计这将为我们提供固定费用合同、可预测的现金流和高利用率的好处。

我们目前将资本配置的重点放在偿还债务上，优先考虑资产负债表的实力，以便在我们的资本成本允许我们以可接受的条件获得债务和股权资本的情况下，为未来的潜在增长重新定位合伙企业。因此，如果我们能够在未来以合伙企业可接受的条款筹集新的债务或股权资本，我们打算利用与我们的承租人、我们的保荐人和我们的管理人的声誉、专业知识和关系来发展我们的核心业务，并可能在能源或其他能源相关项目（包括浮式储存再气化装置、液化天然气基础设施项目）的运输方面寻求进一步的业务和增长机会，保持具有成本效益的运营，并为我们当前和潜在的承租人提供可靠的海运运输服务。此外，随着机会的出现，我们可能会从我们的赞助商和第三方收购更多的船只和/或从事普通航运行业或液化天然气或能源行业附带的投资机会。就此类增长计划而言，我们可能会订立额外的融资安排，为我们的保荐人、其关联公司或此类第三方卖方可能为我们可能收购的船舶和业务而制定的现有安排或安排进行再融资，并且，在有利的市场条件下，我们可能会在公共或私人市场筹集资金，包括通过产生额外的债务、债务或我们的证券的股票发行或其他交易。然而，我们无法向您保证，我们将增长或保持我们的车队规模，或者我们将继续以我们过去或根本没有支付的金额支付每单位分配，或者我们将能够执行我们的增长计划。有关与我们业务相关的风险的更多信息，请参阅“第3项。关键信息—— D.风险因素。”

我们的舰队

截至2024年12月31日，我们拥有并运营着一支由六艘LNG运输船组成的船队，其中包括三艘现代汽轮机LNG运输船，清洁能源、OB河和阿穆尔河（以前称为清洁部队），以及三艘现代三燃料柴油电动（“TFDE”）推进技术冰级LNG运输船，北极极光、叶尼塞河和勒纳河，我们统称其为“船队”。截至2024年12月31日，我船队中的船舶平均船龄为14.4年，是根据多年租期签约的，平均剩余租期约为6.1年。目前，我们船队中的所有船只都与SEFE、Equinor、Yamal和NextDecade等国际能源公司签订了多年期租合同。

截至本年度报告日期，我们船队的估计合同收入积压约为9.5亿美元，其中1.1亿美元是与Yamal的某些定期租船合同中包含的可变租金要素。与Yamal签订的这些期租合同的可变租费率是根据两个组成部分计算的——资本成本部分和运营成本部分。资金成本部分为每日固定金额。运营成本部分的每日金额，旨在将船舶的运营成本包括干坞费用全部转嫁给承租人，每年设定并在每个季度末进行调整，以补偿我们运营船舶所产生的实际成本。干船坞费用在干船坞一年内提前预算，并在干船坞之后立即由亚马尔公司报销。因此，由于相关船舶运营成本的年度变化，就此类可变租金率的此类运营成本部分赚取的实际收入金额可能与收入积压估计中包含的金额不同。截至本年度报告日，平均剩余合同期限约为5.8年。我们船队的估计合同收入积压不包括延长的选项，并假设在整个租期内得到充分利用。实际获得的收入金额和实际获得收入的期间可能与上述金额和期间有所不同，原因包括，例如，维修项目的停租、停机、计划内或不计划内的干坞、取消或提前终止船只雇用协议，以及其他可能导致收入低于我们每天平均合同积压的因素。我们的车队由我们的管理人Dynagas Ltd.管理，该公司是一家由Georgios Prokopiou先生控股的公司。见“第7项。主要单位持有人暨关联交易— B.关联交易。”

除清洁能源外，我们船队中的所有船只都被指定为劳埃德船级社冰级标号1A FS，即冰级，相当于俄罗斯海事船级社规则的ARC4，船体和机械的名称，并且完全过冬，这意味着它们被设计为停靠在冰封和恶劣环境的码头，并能够承受高达零下30摄氏度Celsius的温度。德鲁里称，截至2025年2月，仅有33艘LNG运输船，占全球LNG船队LNG船的4.3%，拥有冰级1A级和冰级1A级超级指定或同等评级。此外，在2012年，我们是世界上第一家在北海航线上运营液化天然气运输船的公司，这是一条从大西洋到太平洋的航道，完全在北极水域。我们的管理人仍然是目前这样做的有限的船只运营商之一。此外，我们认为，我们船队中的每艘船都具有最佳尺寸，运载能力约为150000至155000立方米，这使我们能够最大限度地提高运营灵活性，因为这类中大型LNG船与世界各地现有的大多数LNG接收站兼容。我们认为，这些规范增强了我们的贸易能力和未来的就业机会，因为它们为我们的租船人提供了更大的贸易路线多样性。

我们认为，我们船队中每艘船只的关键特征包括以下几点：

据德鲁里介绍，截至2025年2月28日，全球LNG贸易船队中仅有51艘LNG运输船，包括我们船队中的6艘船，规模区间为149000-155000立方米，其中45艘拥有膜式货物封控系统。订单中没有同尺寸段的LNG运输船，其具有苔藓球形安全壳系统，这是一种在挪威设计的成熟的球形安全壳系统，已使用多年。下表列出截至本年度报告日期有关我们船队的补充资料：

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*正如这份年度报告中所使用的，“TFDE”是指三燃料柴油电力推进系统。

我们的租船策略及承租人

我们寻求在可能的情况下雇用我们的船只与国际能源公司签订多年定期租船合同，为我们提供稳定现金流和高利用率的好处。我们以通常固定的每日费率租用我们的船只一段固定时间，但其中可能包含一个可变部分，以调整通货膨胀和/或抵消运营费用增加的影响等。

阿穆尔河受雇于与SEFE签订的为期13年的租船合同，该合同将于2028年到期。

欧布河受雇于与SEFE签订的为期十年的租船合同，该合同将于2028年到期。

清洁能源公司根据与SEFE签订的为期八年的租船合同受雇，该合同将于2026年到期。在目前的章程到期后，清洁能源公司将与NextDecade签订为期两年的章程，该合同计划于2028年到期。

Arctic Aurora号受雇于与Equinor签订的为期三年的租船合同，该合同将于2026年到期。在目前的租船合同到期后，Arctic Aurora号受雇于与NextDecade签订的为期七年的租船合同，该合同计划将于2033年到期。

自2022年4月4日Gazprom Marketing and Trading（GMT Singapore）的间接母公司Gazprom Germania（及其所有子公司）被置于德国政府（Federal Network Agency）的控制之下并更名为SEFE GmbH以来，Amur River、Ob River和Clean Energy的租船合同均由德国政府控制。与SEFE定期租船的船只不再从俄罗斯液化天然气港口进行贸易。

2018年8月14日，在完成其强制性法定五年一次的特别调查和干坞后，叶尼塞河的交付比其与亚马尔就亚马尔液化天然气项目签订的多年租船合同预期的要早。因此，我们与Yamal达成协议，将固定租期从15年延长至15年加180天。租船合同的初始期限可由租船人选择延长三个连续期限，每五年一次。

2019年7月1日，Lena River开始根据其与Yamal在Yamal液化天然气项目中签订的多年期租合同受雇，初始期限为15年，可根据租船人的选择将每个期限分别延长三个连续的五年期限。

根据前几段所述的租船合同和这些合同下承诺的最低预期天数（不包括延期选择权），截至2025年4月10日，我们估计合同收入积压约为9.5亿美元，其中1.1亿美元与与Yamal的某些定期租船合同中包含的运营费用和估计租金部分有关，但须根据每年内发生的实际运营成本进行年度调整。因此，尽管我们目前估计的合同积压，但由于相应船只的运营成本逐年变化，就这种可变租金率赚取的实际收入数额可能与收入积压估计数中包含的数额不同。平均剩余合同期限约为5.8年。

由于我们控制范围内或超出我们控制范围的事件，我们可能无法履行这些合同，我们的交易对手可能会出于各种原因寻求取消或重新谈判我们的合同。我们无法或我们的交易对手无法根据各自的合同义务履行，可能会影响我们实现上述估计合同积压的能力，并可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流量以及我们根据这些协议实现合同收入的能力产生重大不利影响。如果我们的某些船只签约使用的亚马尔液化天然气项目因任何原因被放弃或未得到充分利用，包括由于液化天然气需求的变化，或者如果我们因适用的制裁等原因被要求终止与亚马尔或我们的任何其他租船人的关系，我们估计的合同积压可能会受到不利影响。我们提醒不要过分依赖有关或估计合同积压的信息。

2024年，我们从主要从俄罗斯液化天然气港口进行贸易的Yamal获得了34%（2023年：43%）的收入。由于俄罗斯和乌克兰之间的战争，美国（“美国”）、欧盟（“欧盟”）、加拿大等西方国家和组织宣布并颁布了自2022年2月至本报告发布之日的多项针对俄罗斯的制裁措施。然而，迄今为止，此类制裁并未明确禁止液化天然气运输，也未对合伙企业的期租合同产生任何不利影响。然而，俄罗斯和乌克兰之间的战争仍在进行中，这可能会导致除了美国、欧盟和其他司法管辖区已经宣布的制裁之外，还会实施进一步的经济制裁，这可能会对我们的租船人以及我们与亚马尔的期租合同未来的收入产生不利影响。

有关我们客户集中度的信息，请参阅“第11项。关于市场风险的定量定性披露——信用风险集中。”

国际液化天然气（LNG）航运业

本节介绍的所有信息和数据，包括对国际液化天然气（LNG）航运业各部门的分析，均由独立咨询和研究公司Drewry Shipping Consultants，Ltd.或Drewry提供。德鲁里表示，此处包含的统计和图形信息来自其数据库和其他来源。与此相关，Drewry告知：（a）Drewry数据库中的某些信息来自估计或主观判断；（b）其他海事数据收集机构数据库中的信息可能与Drewry数据库中的信息不同；（c）尽管Drewry在汇编此处的统计和图形信息时采取了合理的谨慎态度，并认为其准确和正确，但数据汇编须遵守有限的审计和验证程序。

天然气市场综述

天然气是全球能源的关键来源之一，包括石油、煤炭、水电、太阳能、风能、核能等。在过去三十年中，对天然气的需求增长速度超过了对任何其他化石燃料的需求。自20世纪70年代初以来，天然气在全球一次能源消费总量中所占份额从1970年的18.1%上升到2024年的25.4%。

天然气在一次能源消费中所占份额：1970-2024年¹

（%–基于百万吨石油当量）

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（一）临时概算

资料来源：BP Statistical Review，Shell LNG Outlook，Drewry

天然气具有多项优势，使其成为未来具有竞争力的能源来源。除了供应充足之外，天然气是碳密集度最低的化石燃料，受旨在遏制温室气体排放的各种监管政策影响最小。近年来，由于全球经济增长、能源需求增加、消费者希望能源来源多样化、市场放松管制、有竞争力的定价以及人们认识到与煤炭和石油相比，天然气是一种更清洁的能源，天然气的消费量稳步上升。发电中天然气的二氧化碳排放和污染物水平比燃煤电厂的二氧化碳排放和污染物水平低50%至60%。在典型的汽车发动机中燃烧时，天然气比汽油/瓦斯油排放的散热气体少15%到20%。

天然气主要用于发电和供暖。根据Energy Institute Statistical Review of World Energy 2024，截至2020年底，全球天然气储量估计为188.1万亿立方米（立方米），按目前的消费速度，这足够近46年的供应。2014-2024年期间，天然气消费量每年增长2.0%，其中非洲每年增长3.6%，亚太每年增长3.1%，中东每年增长2.7%，其次是北美每年增长2.4%。继2020年下降2.1%后，2021年全球天然气消费量飙升5.0%，主要受全球经济大幅复苏的推动。由于液化天然气价格高企，2022年全球天然气消费量有所下降。2023年，天然气消费获得了中国放宽新冠疫情限制的支持，但部分被欧洲和亚洲可再生能源和核能的增长所抵消。2024年全球天然气消费量同比增长2.8%，主要受电力消费增加的推动。

在过去十年中，天然气消费增长的很大一部分来自亚太、中东和非洲地区，这些地区的天然气消费量在2014年至2024年期间增长了近1.3倍。

世界天然气消费量：1970-2024年¹

（百万吨油当量）

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（一）临时概算

资料来源：BP Statistical Review，Energy Institute Statistical Review，Drewry

国际能源署（IEA）曾表示，全球天然气储量足够大，足以适应未来几十年天然气需求的快速扩张。尽管天然气储量和产量普遍存在，但生产地区和消费地区之间的地理差异一直是国际天然气贸易的主要刺激因素。

世界天然气产量：1970-2024年¹

（百万吨油当量）

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（一）临时概算

资料来源：BP Statistical Review，Energy Institute Statistical Review，Drewry

由于水平钻井和水力压裂法等新技术的出现，以获取和开采页岩气储量，北美的天然气产量有所增加。美国（U.S.）国内天然气产量在一年中的大部分时间里都超过了国内天然气消费量，这可能会降低未来的天然气进口率。此外，美国国内产量上升可能会压低国内天然气价格，并提高美国天然气出口的可能性。

由于这些发展，北美天然气市场正处于与世界其他地区不同的周期中，与其他市场存在价格差异，如下图所示。区域价差创造了套利机会，也起到了新增产能建设的催化剂作用。鉴于这些条件，从美国出口液化天然气的兴趣有所增长，过去几年出现了一些新的液化工厂。

液化天然气价格在2022年飙升后，最近两年呈现下降趋势。尽管中东局势持续紧张，但由于欧洲需求下降和供应稳定，2024年液化天然气价格有所下降。2023年，由于欧洲和亚洲的高库存水平、温和的冬季以及卡塔尔液化天然气的全球供应改善、澳大利亚的Prelude设施以及埃及的液化天然气出口在暂停后恢复，液化天然气价格受到了影响。由于欧洲高液化天然气需求、低库存水平和地缘政治不确定性，液化天然气价格在2022年飙升。由于来自欧洲的高液化天然气需求，亚洲和欧洲的液化天然气价格在2021年后期都出现了飙升。

然而，由于国际市场液化天然气价格大幅下跌导致一些新规划设施推迟，这一价差自2014年以来已大幅减少。2018年后期，日本、韩国和台湾等关键亚洲市场的天然气价格因冬季需求坚挺而上涨，而中国的液化天然气价格在2018年12月因货物供应充足和需求低迷而走软。虽然2018年第三季度的高补库存活动使中国冬季液化天然气进口保持稳定，但尽管季节性消费增加，液化天然气价格却未能改善。2019年，由于欧洲和亚洲的高库存、北半球的温和冬季以及中国液化天然气需求势头放缓，液化天然气价格有所下降。由于经济增长放缓以及从煤炭转向液化天然气的步伐放缓，中国的液化天然气需求在2019年步履蹒跚。然而，由于冬季比预期更严酷，亚洲国家的液化天然气价格在2020年12月和2021年1月飙升，但此后随着冬季主导的取暖需求消退而走软。风能产量低、俄罗斯管道供应减少以及液化天然气进口疲软推动欧洲液化天然气价格在2021年走高，而强劲的需求和与欧洲的竞争导致亚洲现货价格上涨。

天然气价格：2010年-2025年2月

（美元/百万英热单位）

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资料来源：GTIS，Drewry

液化天然气市场

要将天然气转变为液化形式，必须将天然气超级冷却到大约零下260华氏度的温度。这一过程将气体减少到气态时其原始体积的大约1/600。减少体积，可以通过远距离的船舶进行经济的储存和运输。液化天然气在双壳船上通过专门建造的罐体通过海上运输到接收终端，在那里卸载并储存在高度绝缘的罐体中。然后，LNG在接收站的再气化设施中返回其气态或再气化。最后，再气化的液化天然气通过管道输送，分配给天然气客户。

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资料来源：Drewry

液化天然气供应

全球在建LNG新增产能1.939亿吨，规划新增LNG产能353.1万吨，正在考虑5.289亿吨投机性LNG产能，暂无确定计划。

世界液化天然气产能– 2025年1月

（百万吨/年）

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资料来源：Drewry

因此，由于几个新的生产设施目前正在建设中，并将在未来几年投产，液化天然气产能将大幅扩张。一般来说，每增加100万吨液化天然气生产能力，就会产生多达两艘标准现代化液化天然气运输船的需求。

在过去十年中，更多的国家进入了液化天然气出口市场。2024年12月，有20家液化天然气生产商和出口商。世界液化天然气贸易量从2014年的2.433亿吨上升到2024年估计的4.124亿吨。

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液化天然气出口：2010-2024年¹

（百万吨）