2025年第三季度投资者说明会
2读者应该仔细考虑这些风险，以及我们最近提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告的第1a项“风险因素”以及随后可在www.sec.gov上查阅的文件中详述的风险。我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。安全港声明关于前瞻性声明的警示性说明1995年《私人证券诉讼改革法案》为前瞻性声明提供了“安全港”。本演示文稿或由公司或代表公司所作的任何其他书面或口头陈述可能包括前瞻性陈述，这些陈述反映了公司目前对未来事件和财务业绩的看法。除本演示文稿中包含或以引用方式并入的历史事实陈述外，所有陈述均为前瞻性陈述。在某些情况下，这些前瞻性陈述可以通过使用诸如“可能”、“应该”、“可以”、“预期”、“估计”、“预期”、“计划”、“相信”、“预测”、“潜在”、“目标”、“将”、“目标”、“目标”、“打算”或具有未来或前瞻性性质的类似陈述或其负面或类似术语来识别。本演示文稿中所做的前瞻性陈述，例如与我们的业绩、定价、增长前景、我们的战略举措的结果、我们对我们成功实施和管理技术举措的能力的期望——包括人工智能、我们对当前贸易和地缘政治环境对我们的业务、经济和市场状况的期望，以及其他非历史事实的陈述，反映了我们对未来事件和财务业绩的当前看法，并且是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的。此类陈述涉及可能导致实际结果出现重大差异的风险和不确定性，包括但不限于：保险风险：保险和再保险业务的周期性导致承保能力过剩和保费率不利的时期；自然和人为灾难的频率和严重程度；新出现的索赔、系统性风险以及承保范围和监管问题的影响；准备金充足性；与地缘政治冲突有关的损失；社会和经济通货膨胀的不利影响；我们的损失限制方法失败；我们的分出人未能充分评估风险；以及我们对行业模型的依赖。战略风险：行业竞争和整合；一般经济、资本和信贷市场状况，包括市场流动性不足、利率波动、信用利差、股本证券价格、外币汇率、关税、制裁的演变影响，和国际贸易紧张局势；我们增加使用数据、分析和技术作为我们业务战略的一部分并适应新技术的能力；我们经营或承销业务的某些国家的政治环境发生变化；主要经纪商向我们提供的业务损失；评级机构行动；关键人事变动；潜在的战略机会，包括收购和我们实现这些机会的能力；对环境、社会和治理事项不断变化的预期；以及传染病对我们业务的影响。信用和市场风险：再保险的可用性和可回收性；保费收取风险；以及我们的程序业务中的交易对手违约。流动性风险：无法在到期时获得足够的现金来履行我们的义务。运营风险：技术和网络安全挑战；内部或外包运营流程、人员或系统出现故障；会计政策或做法发生变化。监管风险：法律法规的变化和政府对我们行业的潜在干预；以及无意中不遵守制裁、反腐败、数据保护和隐私要求。与税收相关的风险：法律法规的变化和政府对我们行业的潜在干预；以及无意中不遵守制裁、反腐败、数据保护和隐私要求。
3成为领先的专业承销商，为股东AXIS Aspiration带来持续的最高四分之一稀释后每股普通股账面价值（“DBVPS”）增长
4 AxIS一览我们的战略重点是特殊产品：风险转移解决方案，需要通过差异化的分销渠道和客户资料，由承保专业知识提供定制和量身定制的产品保险再保险保险70亿美元再保险24亿美元94亿美元1创纪录的第三季度运营每股收益3.252美元创纪录的稀释后每股普通股账面价值73.82美元，比过去12个月增长14% 1按细分市场划分的毛保费（“GPW”），截至2025年9月30日的过去十二个月2营业收入（亏损）和每股摊薄普通股营业收入（亏损）是SEC条例G中定义的非GAAP财务指标。与最具可比性的GAAP财务指标、普通股股东可获得的净收入（亏损）和每股摊薄普通股收益（亏损）的对账，以及对这些项目列报理由的讨论将在本文件后面部分提供。3Q25头条新闻74% 26%
5薪酬明显与价值创造挂钩长期激励计划基于年度调整后DBVPS增长和相对股东总回报与投资者社区的一致参与——例如，投资者日，定期参加行业和投资者会议最大透明度继续投资于有利可图的业务增长持续股票回购定期股息战略资本管理管理层和股东之间完全一致的激励强调创造股东价值
622% 22% 18% 10% 10% 9% 5% 4% 1%的总GDP，截至2025年9月30日止的最后十二个月2仅包括网络保险。网络再保险纳入专业线3包括农业再保险、电机再保险、径流线。4可再生能源被纳入财产和海洋与航空。广泛、多样化的专业组合产品组合，GPW，过去12个月1第三季度集团业绩亮点Property4 Cyber2 Liability Marine & Aviation4 Accident & Health Other3 Credit，Surety & Political Risk 94亿美元•毛保费同比增长10%至21亿美元，其中包括6.7亿美元的新业务• AXIS第三季度实现了创纪录的产量•我们正在交付强劲的业绩，随着我们倾向于有针对性、有吸引力的专业线，综合比率达到89.4%就证明了这一点。专业线
7 $ 4.6B $ 5.1B $ 5.2B $ 5.2B $ 5.6B $ 2.5B $ 3.0B $ 3.4B $ 3.8B $ 4.2B $ 2.1B $ 2.1B $ 1.8B $ 1.4B $ 1.4B LTM Q3 2021 LTM Q3 2022 LTM Q3 2023 LTM Q3 2024 LTM Q2 2025 $ 7.5B $ 8.0B $ 8.3B $ 8.8B $ 9.4B $ 4.7B $ 5.4B $ 6.0B $ 6.5B $ 7.0B $ 2.8B $ 2.6B $ 2.3B $ 2.4B LTM Q3 2021 LTM Q3 2022 LTM Q3 2023 LTM Q3 2024 LTM Q3 2025 Specialty Underwriting Portfolio Reshaping ReinsuranceInsurance GPW，过去12个月（“LTM”）净保费收入，过去12个月（“LTM”）25.9%累计增长22.0%累计增长62% 68% 72% 74% 74% 38% 32% 28% 6% 26% 45% 40% 35% 27% 25% 55% 60% 65% 73% 75%
81%的总GDP，截至2025年9月30日的最后十二个月2可再生能源包括在财产和海洋与航空。保险概览产品组合，GPW，过去12个月1 30% Property2 19% Professional Lines Cyber 18% Liability 12% Marine & Aviation 2 8% 7% Accident & Health 6% 70亿美元信贷和政治风险Q3保险业绩亮点•毛保费同比增长11%至17亿美元，其中新业务5.7亿美元•保险实现创纪录的第三季度生产和创纪录的承保收入1.53亿美元•毛保费承保增长归因于除Cyber
91%的总GDP，截至2025年9月30日的过去12个月2个径流线包括巨灾、财产和工程再保险概览产品组合、GPW，过去12个月1个径流线2Marine & Aviation 28% 20% Credit & Surety Motor 17% Liability 15% Professional Lines 9% 7% Agriculture 24亿美元Accident & Health 3% 1% •继续提供积极的底线结果，保持产生持续盈利能力和低波动性的承诺•为再保险承保的毛保费同比增长6%至4.32亿美元，其中农业、汽车和负债线有所增长Q3再保险业绩亮点
1099.6% 99.5% 93.0% 92.3% 73.2% 72.3% 66.4% 66.7% 26.4% 27.2% 26.6% 25.6% 92.3% 90.1% 87.4% 89.5% 57.8% 57.5% 55.0% 57.6% 34.5% 32.6% 32.4% 31.9% 1当前事故年度合并比率是SEC条例G中定义的非GAAP财务指标。与合并比率的调节，最具可比性的GAAP财务指标，以及对其列报理由的讨论将在本文件后面部分提供2当前事故年度损失率是SEC条例G中定义的非GAAP财务指标。与净损失和损失费用比率的调节，最具可比性的GAAP财务指标，本文件后面部分将讨论其列报的基本原理3费用比率包括购置成本率和与承保相关的一般和行政比率改善的承保业绩一致盈利能力当前事故年（“CAY”）综合比率1 CAY损失率2费用比率3保险再保险93.3% 68.3% 25.0% 87.4% 56.4% 31.0% FY 2021 FY 2022 FY 2023 FY 2024 YTD 2025
1114.0% 13.2% 13.5% 12.6% 11.8% 2021财年2022财年2023财年2023财年2024财年年初至今2025“我们如何工作”利用我们的竞争平台，同时推动生产力和效率我们如何工作计划于2023年启动，以增强我们的运营方式和进入市场的方式简化运营结构和流程提高市场的敏捷性和速度交付效率并利用生产力收益增强利用数据、数字和人工智能能力的能力集团G & A比率
12 $ 205 $ 196 $ 208 $ 187 $ 185 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 Q2 2025 Q3 20258% 2% 4% 7% 79% 1包括短期投资、应计应收利息和出售（购买）投资的应收/（应付）净额2包括权益法投资3包括其他投资、股本证券、抵押贷款、现金和现金等价物、短期投资和投资费用良好的投资组合推动强劲的投资回报截至2025年9月30日的投资组合强劲的投资收益现金和投资净收益总额，百万所有其他投资3固定期限A +固定期限组合加权平均信用评级3.2年固定期限平均久期（包括久期对冲）4.8%截至2025年9月30日固定期限市场收益率4.6%固定期限账面收益率18%分配给风险资产168亿美元固定期限现金及等价物1抵押贷款权益证券其他投资2
上午13日最佳财务实力评级AS & P财务实力评级A +资本管理与战略执行保持一致资本部署周期管理和盈利增长对能力的投资资本回报无机机会资本生成资本每年从运营中产生的进一步选择性通过与保险挂钩的证券平台、巨灾债券、向外再保险、损失投资组合转移安排高效的资本管理和强大的资产负债表，债务与总资本比率为17.1% 1债务与总资本比率的计算方法是债务除以总资本。资本总额表示股东权益和债务总额之和。
1411.1% 11.0% 18.6% 18.2% 4.3% 7.9% 20.5% 16.4% 2022财年2023财年2024财年年初至今20251平均普通股权益年化经营回报率（“经营性ROACE”）是SEC条例G中定义的非GAAP财务指标。与ROACE（最具可比性的GAAP财务指标）的对账以及对其列报理由的讨论将在本文件后面部分提供业务结果年化经营ROACE1和ROACE经营ROACE ROACE
15
附录非GAAP财务措施对账
17截至2025年9月30日止九个月及截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度的营业收入和平均普通股权益营业回报率（1）递延税项收益净额是由于确认递延税项资产扣除与百慕大公司所得税相关的递延税项负债，该递延税项负债自2025年1月1日或之后开始的财政年度生效。（2）与普通股股东可得（应占）净收益（亏损）调整相关的税务费用（收益）。税收影响是通过应用适用司法管辖区的法定税率来估算的。Non-GAAP财务指标调节（未经审计）截至9月30日的九个月，截至2025年12月31日的年度202420232022（单位：千，除每股金额外）普通股股东可获得的净收入696,601美元1,051，536美元346,042美元192,833净投资（收益）损失（44,365）138,53474，630456,789外汇损失（收益）138,428（50,822）58,115（157,945）重组费用— 26,31228，99731,426权益法投资收益中的利息（3,669）（17,953）（4,163）（1,995）百慕大递延所得税资产净额（1）—（176,923）——所得税收益（2）（12,330）（18,649）（17,488）（23,177）营业收入774,665美元952,035美元486,133美元497,931美元平均普通股权益经营回报率18.2% 18.6% 11.0% 11.1%
18截至2025年9月30日止三个月的营业收入和每股摊薄普通股营业收入与2024年非公认会计准则财务指标对账（未经审计）截至2025年9月30日止三个月2024年（单位：千，普通股股东可获得的净收入294,301美元173,165美元投资净收益（30,905）（32,182）外汇损失（收益）（13,492）92,204权益法投资收益中的利息（2,083）（1,621）所得税费用（收益）7,454（1,503）营业收入255,275美元230,063美元稀释后普通股每股收益3.74美元2.04美元净投资收益（0.39）（0.38）外汇损失（收益）（0.17）1.08权益法投资收益中的利息（0.03）（0.02）所得税收益（收益）0.10（0.01）每股稀释后普通股营业收入3.25美元2.71美元加权平均稀释后已发行普通股78,60185，000
19当前事故年度综合比率–截至2025年9月30日止九个月及截至2024年12月31日止年度的保险分部、2024年度、2023年度、2022年度及2021年度非公认会计原则财务措施对账（未经审计）截至9月30日止九个月、截至2025年12月31日止年度2024202320222021承保比率：当前事故年度赔付率，不含巨灾和天气相关损失52.3% 52.1% 51.8% 51.0% 51.4%巨灾和天气相关损失比率4.1% 5.5% 3.2% 6.5% 6.4%本事故年度损失率56.4% 57.6% 55.0% 57.5% 57.8%上年度准备金开发比率（1.4%）（0.4%）5.1%（0.5%）（0.7%）净损失和损失费用率55.0% 57.2% 57.0% 57.1%购置成本率19.0% 19.5% 18.7% 18.4% 18.3%与承销相关的一般和行政费用率12.0% 12.4% 13.7% 14.2% 16.2%合并比率86.0% 89.1% 92.5% 89.6% 91.6%本事故年度合并比率87.4% 89.5% 87.4% 90.1% 92.3%
20当前事故年度合并比率–截至2025年9月30日止九个月及截至2024年12月31日止年度的再保险分部、2024年度、2023年度、2022年度及2021年度非公认会计原则财务措施对账（未经审计）截至9月30日止九个月、截至2025年12月31日止年度2024202320222021承保比率：当前事故年度损失率，不含巨灾和天气相关损失68.1% 66.0% 64.8% 62.6% 59.9%巨灾和天气相关损失比率0.2% 0.7% 1.6% 9.7% 13.3%当前事故年度损失率68.3% 66.7% 66.4% 72.3% 73.2%上年准备金开发比率（1.2%）（0.5%）14.6%（0.4%）（0.6%）净损失和损失费用率67.1% 66.2% 81.0% 71.9% 72.6%购置成本率21.9% 22.0% 21.7% 21.9% 21.3%承保相关一般及行政费用率3.1% 3.6% 4.9% 5.3% 5.1%合并比率92.1% 91.8% 107.6% 99.1% 99.0%当前事故年度合并比率93.3% 92.3% 93.0% 99.5% 99.6%
21使用非公认会计原则措施的理由我们以一种我们认为对投资者、分析师、评级机构和其他使用我们的财务信息来评估我们业绩的人有意义和有用的方式展示我们的经营业绩。根据SEC规则和规定，我们使用的一些衡量标准被视为非GAAP财务衡量标准。在本文件中，我们提出了营业收入（亏损）（总额和每股基础）、平均普通股权益的年化营业回报率（“运营ROACE”）、当前事故年度损失率和当前事故年度合并比率，它们是SEC条例G中定义的非GAAP财务指标。我们认为，这些非GAAP财务指标，其他公司可能会以不同的方式定义和计算，有助于解释和增强对我们运营结果的理解。我们认为，这些非GAAP财务指标，可能会被其他公司以不同的方式定义和计算，有助于解释和增强对我们运营结果的理解。然而，这些措施不应被视为替代根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）确定的措施。营业收入（亏损）营业收入（亏损）指税后经营成果，不包括净投资收益（亏损）、外汇损失（收益）、重组费用、权益法投资的收益利息（亏损）和百慕大递延税项资产净额。虽然保费的投资产生收入和投资收益（亏损）是我们经营的一个组成部分，但实现投资收益（亏损）的决心独立于承保过程，并在很大程度上受到市场机会的可得性的影响。此外，不少用户认为，投资收益（亏损）兑现的时机对很多公司来说，有些机会主义。我们合并经营报表中的外汇损失（收益）主要与外汇汇率变动对与保险相关的净负债的影响有关。然而，我们管理投资组合的方式是，我们的投资组合的未实现和已实现外汇损失（收益），包括我们的股本证券的未实现外汇损失（收益）和出售我们的可供出售投资和股本证券实现的外汇损失（收益）在净投资收益（亏损）中确认，以及我们的可供出售投资在其他综合收益（亏损）中的未实现外汇损失（收益），通常会抵消我们的承销组合产生的大部分外汇损失（收益），从而最大限度地减少外汇汇率变动对股东权益总额的影响。因此，我们认为，孤立地在我们的综合经营报表中的外汇损失（收益）对我们的业务表现不是一个有意义的贡献者。因此，营业收入（亏损）中不包括汇兑损失（收益）。2024年的重组费用主要与归因于我们的“我们如何工作”计划的遣散费有关，该计划的重点是简化我们的运营结构。2023年的重组费用主要与计算机软件资产减值和归属于我们的“我们如何工作”计划的遣散费有关。2022年的重组费用主要与遣散费和计算机软件资产减值有关，主要是由于我们退出了巨灾和财产再保险业务，这是降低我们对波动较大的巨灾风险敞口的整体方法的一部分。重组费用主要由业务决策驱动，其性质和时间与承销过程无关。因此，这些费用不计入营业收入（亏损）。权益法投资的收益（损失）利息主要由商业决策驱动，其性质和时机与承销过程无关。因此，该项收入（亏损）不计入营业收入（亏损）。百慕大净递延税项优惠是由于确认递延税项资产扣除与百慕大公司所得税相关的递延税项负债，自2025年1月1日或之后开始的财政年度生效。百慕大净递延税项资产与承销过程无关。因此，该项收入不计入营业收入（亏损）。我们财务报表的某些用户评估的业绩不包括税后净投资收益（损失）、外汇损失（收益）、重组费用、 权益法投资的收益（亏损）利息和百慕大递延所得税资产净额，以了解经常性收入来源的盈利能力。我们认为，显示普通股股东可获得（归属）的净收益（亏损），不包括税后净投资收益（亏损）、外汇损失（收益）、重组费用、权益法投资的收益利息（亏损）和百慕大递延税项净资产，反映了我们业务的基本面。此外，我们认为，该演示文稿使投资者和我们财务信息的其他用户能够以类似于我们的管理层分析基本业务表现的方式分析业绩。我们还认为，这一衡量标准遵循了行业惯例，因此有助于将我们的业绩与同行进行比较。我们认为，关注我们的股票分析师和某些评级机构，以及整个保险行业，出于同样的原因，一般都会将这些项目排除在分析之外。营业收入（亏损）与普通股股东可得（应占）净收入（亏损）的对账，这是最具可比性的GAAP财务指标，在本文件的“非GAAP财务指标对账”部分中进行了介绍。
22使用非公认会计原则措施的理由我们还提出了每股稀释普通股的营业收入（亏损）和年化营业ROACE，它们来自营业收入（亏损）措施，并在本文件的“非公认会计原则财务措施调节”部分分别与上述最具可比性的公认会计原则财务措施、每股稀释普通股的收益（亏损）和年化平均普通股权益回报率（“ROACE”）进行了调节。当前事故年度损失率当前事故年度损失率是指不包括净有利（不利）上年度准备金发展的净损失和损失费比率。我们认为，当前事故年度损失率的表述通过突出与我们的承保活动相关的净损失和损失费用（不包括波动的上一年准备金开发的影响），使投资者更好地了解我们的经营业绩。当前事故年度损失率与净损失和损失费用率的对账，这是最具可比性的GAAP财务指标，在本文件的“非GAAP财务指标对账”部分中进行了介绍。当前事故年度综合比率当前事故年度综合比率表示不包括净有利（不利）上年度准备金发展的承保结果。我们认为，当前事故年度综合比率的列报通过突出我们的承保活动的盈利能力（不包括波动的上一年储备开发的影响），使投资者更好地了解我们的经营业绩。当前事故年度合并比率与合并比率的调节，这是最具可比性的GAAP财务指标，在本文件的“非GAAP财务指标调节”部分中进行了介绍。