附件 15.a（iv）

 

DeGolyer和MacNaughton

春谷路5001号
东800套房

德克萨斯州达拉斯75244

 

2026年2月16日

 

Alessandro Tiani先生
储备金主管
Eni S.P.A。

via艾米利亚1

20097年圣多纳托米兰内塞
意大利

 

女士们先生们：

 

根据贵公司的要求，第三方的这份报告对截至2025年12月31日Eni S.P.A.（Eni）通过其持有的Azule Energy S.P.A. 50.00%的公司所有权所代表的某些资产的估计净探明石油、凝析油、液化石油气（LPG）和天然气储量的范围进行了独立评估。这项评估于2026年2月16日完成。本文评估的资产包括位于安哥拉近海的工作权益（表1）。埃尼集团表示，这些资产占截至2025年12月31日埃尼集团净探明储量的净当量桶基础的3.0%，埃尼集团的净探明储量估算是根据美国证券交易委员会（SEC）条例S – X规则4 – 10（a）（1）–（32）的储量定义编制的。我们认为，埃尼公司为编制截至2025年12月31日的探明储量估计所采用的程序和方法符合美国证券交易委员会的现行要求。我们审查了埃尼公司提供给我们的信息，即它代表埃尼公司对截至2025年12月31日与我们独立评估的相同资产的净储量估计。本报告是根据S – K条例第1202（a）（8）项规定的准则编写的，将用于Eni提交给SEC的某些文件中。

 

此处估算的储量以Eni表示的净储量表示。总储量定义为2025年12月31日后这些资产剩余的估计石油总量。净储备定义为归属于埃尼集团持有的权益的总储备扣除他人持有的全部权益后的那部分。

 

德戈莱尔和麦克诺顿

 

对储量的估计应仅被视为随着进一步的生产历史和更多信息的出现而可能发生变化的估计。这种估计不仅基于目前可获得的信息，而且这种估计还受到在解释这种信息时应用判断因素所固有的不确定性的影响。

 

本报告编写过程中使用的信息由埃尼公司或代表埃尼公司提供。在编写本报告时，我们未经独立核实，依赖埃尼公司或代表埃尼公司提供的有关所评估的财产权益、此类财产的生产、当前运营和开发成本、当前生产价格、与当前和未来运营和销售生产有关的协议以及被接受为所代表的各种其他信息和数据的信息。未考虑实地考察为本报告的目的所必需。

 

定义 的 储备金

 

本报告中包含的石油储量被归类为已探明。本报告仅对探明储量进行了评估。本报告中使用的储量分类符合规则4 – 10（a）的储量定义

（1）–（32）美国证券交易委员会第S – X条。在现有经济和运营条件下，并假设使用既定生产方法和设备延续当前监管做法，从已知储层中判断储量在未来几年具有经济可采性。在对产量-下降曲线的分析中，使用与本报告生效日期一致的价格和成本，包括考虑仅由合同安排提供但不包括基于未来条件的升级的现有价格的变化，仅对现有经济和运营条件下的经济生产速度极限进行了储量估计。石油储量分类如下：

 

探明石油和天然气储量–探明石油和天然气储量是指那些通过对地球科学和工程数据的分析，可以合理确定地估计为经济可生产的石油和天然气的数量——从某一特定日期开始，从已知的储层开始，在现有的经济条件、作业方法和政府规定下——在提供作业权的合同到期之前，除非有证据表明展期是合理确定的，无论是否使用确定性或概率性方法进行估算。提取碳氢化合物的项目必须已经开始，或者作业者必须合理地确定它将在合理的时间内开始该项目。

 

（i）被视为已探明的水库面积包括：

 

（a）通过钻探确定并受到流体接触（如果有的话）限制的区域，以及（b）根据现有的地球科学和工程数据，可以合理确定地判断储层与其具有连续性并包含经济上可生产的石油或天然气的相邻未钻探部分。

 

（ii）在没有流体接触数据的情况下，除非地球科学、工程或性能数据和可靠技术以合理的确定性建立较低的接触，否则储层中的探明数量受到井穿透中所见的最低已知碳氢化合物（LKH）的限制。

 

德戈莱尔和麦克诺顿

 

（iii）如果从油井穿透直接观测已经确定了最高已知石油（HKO）高程，并且存在伴生气顶的潜力，则只有在地球科学、工程或性能数据和可靠技术以合理的确定性建立较高接触的情况下，才能在储层的结构较高部分分配探明石油储量。

 

（iv）通过应用改良采收技术（包括但不限于流体注入）可以经济生产的储量在以下情况下被纳入探明分类：

（a）试验项目在水库的某一区域进行的试验成功，其性质不比水库整体更有利，在水库或类似水库中运行已安装的程序，或使用可靠技术的其他证据确立了项目或程序所依据的工程分析的合理确定性；（b）该项目已获得所有必要的各方和实体，包括政府实体的开发批准。

 

（五）现有经济条件包括确定水库经济产量的价格和成本。价格应为报告所涵盖期间结束日期前12个月期间的平均价格，确定为该期间内每个月的第一天价格的未加权算术平均值，除非价格由合同安排确定，不包括基于未来条件的升级。

 

已开发的油气储量–已开发的油气储量是指可以预期回收的任何类别的储量：

 

（i）通过现有设备和操作方法的现有井或所需设备的成本与新井的成本相比相对较小的井；和

 

（ii）如果开采是通过不涉及油井的方式进行的，则通过已安装的开采设备和在储量估算时运作的基础设施。

 

未开发石油和天然气储量–未开发石油和天然气储量是指任何类别的储量，预计将从未钻探面积上的新井中回收，或从重新完井需要相对重大支出的现有井中回收。

 

（i）未钻探面积上的储量应限于那些在钻探时合理确定产量的直接抵消开发间隔的区域，除非存在使用可靠技术的证据，证明在更远的距离上经济可生成性具有合理确定性。

 

（二）只有通过了一项开发计划，表明计划在五年内进行钻探，未钻探位置才能被归类为具有未开发储量，除非具体情况证明需要更长的时间。

 

（iii）在任何情况下，未开发储量的估计不得归因于考虑应用流体注入或其他改进的采收技术的任何面积，除非此类技术已被[第210.4 – 10（a）条定义]中定义的同一储层或类似储层的实际项目证明有效，或被使用可靠技术建立合理确定性的其他证据证明有效。

 

德戈莱尔和麦克诺顿

 

方法论 和 程序

 

储量估算是通过使用适当的地质、石油工程和评估原则和技术编制的，这些原则和技术符合SEC第S – X条规则第4 – 10（a）（1）–（32）条的储量定义，并符合石油行业普遍认可的做法，如2019年6月25日SPE理事会批准的题为“与油气储量信息估算和审计相关的标准（2019年6月修订）”的石油工程师协会出版物中所介绍的做法。对各油藏分析所采用的方法或方法组合，根据相似油藏的经验、开发阶段、基础数据的质量和完整性以及生产历史进行了调整。

 

根据目前的油田开发阶段、生产表现、埃尼公司或代表埃尼公司提供的开发计划，以及对用测试或生产数据抵消现有油井的区域的分析，储量被归类为已探明。

 

探明未开发储量估算是根据埃尼公司或代表埃尼公司提供的开发计划中确定的机会进行的。

 

埃尼公司表示，它已通过其公司所有权确认，运营商致力于由埃尼公司或代表埃尼公司提供的开发计划，并且运营商拥有执行开发计划的财务能力，包括钻井和完井以及设备和设施的安装。

 

在适用时，采用容积法估算原始石油到位（OOIP）和原始天然气到位（OGIP）。编制了Structure图以划定每个储层，并构建了等渗图以估算储层体积。电气测井、放射性测井、岩心分析和其他可用数据被用来编制这些地图以及估计孔隙度和水饱和度的代表性数值。

 

在适用的情况下，对OOIP和OGIP应用恢复因子后得到最终恢复的估计值。这些采收率因素是基于对储层固有能量类型的考虑、对石油的分析、属性的结构位置以及生产历史。在适用的情况下，利用其他工程方法，根据储层性能分析，包括产量速率、储层压力、储层流体特性，估算采收率因子。

 

对枯竭型油藏或其性能揭示出可靠的开采率下降趋势或其他诊断特征的油藏，通过应用适当的下降曲线或其他性能关系估算储量。在对产量-下降曲线的分析中，储量仅按本报告储量标题定义的经济生产极限进行估算，或至生产协议到期时进行估算，以先发生的为准。在储量估算中，对每个许可证应用了当前的生产许可限制（包括已知的延期，如本文所述）。

 

在某些情况下，储量是通过纳入与可获得更完整数据的类似井或储层的类比元素来估算的。

 

在未开发储量评价中，利用可获得更完整历史性能数据的类似油藏的井数据进行型井分析。

 

在某些领域，回顾了埃尼公司进行的油藏模拟研究。还审查了与未来实地开发有关的现有数据。

 

由埃尼公司或代表埃尼公司从截至2025年12月31日钻探的井中提供并为本次评估提供的数据用于编制此处的储量估算。这些储量估计是基于仅在2025年7月或2025年8月之前可获得的某些物业的月度产量数据的考虑。截至2025年12月31日的估计累计产量从估计最终总采收率中扣除以估计总储量。这就要求对产量进行长达5个月的估计。

 

本文估算的石油和凝析油储量将通过正常的现场分离进行回收。本文估算的液化石油气储量主要由丙烷和丁烷部分组成，是低温工厂加工的结果。本报告中包含的石油、凝析油、LPG储量以百万桶（106bbl）为单位表示。在这些估计中，1桶等于42美国加仑。为报告目的，石油、凝析油和液化石油气储量已分别估算，并在此以总量列示。

 

此处估计的气体数量表示为可销售气体和燃料气体。可销售气体的定义是，由于现场分离产生的收缩，经过还原后从储层中产生的总气体；处理，包括去除非烃类气体以满足管道规范；以及火炬和其他损失，但不是燃料使用造成的。此处估算的天然气储量报告为可销售的天然气储量；因此，燃料气体被列为储量。气体数量在60华氏度（⑤ F）的温度基数和14.696磅/平方英寸绝对（psia）的压力基数下表示。本报告中包含的气体数量以十亿立方英尺（109ft3）表示。

 

德戈莱尔和麦克诺顿

 

气体数量是通过将从中产生气体的储层类型来确定的。非伴生气是油藏初始条件下的气体，油藏中不存在油。伴生气既是气盖气，也是溶液气。气盖气是初始储层条件下的气体，与下伏油带相通。溶解气是在油藏初始条件下溶解在油中的气体。本文估算的气体数量包括伴生气体和非伴生气体。

 

初级 经济 假设

 

本报告采用埃尼公司或代表埃尼公司以美元（US $）提供的初始价格、费用和成本编制而成。未来价格是使用SEC和财务会计准则委员会（FASB）制定的准则估算的。以下经济假设用于估算此处报告的储量：

 

石油、凝析油、液化石油气、天然气价格

 

石油、凝析油、液化石油气和天然气价格由埃尼公司或代表埃尼公司为每个合同区域提供，并在油田的剩余生产年限内保持不变。价格以参考价格为基础，计算为报告所述期间结束前12个月期间内每个月第一天价格的未加权算术平均值，除非价格由合同协议确定。该时段布伦特标号价格为69.29美元/桶。归属于物业寿命期间估计探明储量的体积加权平均价格为每桶石油68.13美元、每桶凝析油50.70美元、每桶液化石油气29.32美元。埃尼公司表示，天然气价格是由合同协议确定的。归属于物业寿命期间估计探明储量的体积加权平均天然气价格为每千立方英尺销售天然气3.40美元。

 

运营费用、资本成本、放弃成本

 

运营费用的估计是基于埃尼公司或代表埃尼公司提供的信息，并基于现有的经济条件。在某些情况下，由于预期经营状况的变化，可能使用了高于或低于当前费用的未来费用，但没有应用可能由通货膨胀导致的普遍升级。未来资本支出是使用埃尼提供的当前资本成本预测估算的，未根据通货膨胀进行调整。在商定的情况下，某些资本成本预测包括合同支出。

 

废弃成本，即与设备拆除、油井封堵以及与废弃相关的复垦和恢复相关的成本，是使用埃尼公司提供的信息估算的，未根据通货膨胀进行调整。在未开发储量的情况下，在估算中考虑了增量放弃成本。

 

在确定此处估计的未开发储量的经济可行性时，酌情考虑了运营费用、资本成本和废弃成本。

 

德戈莱尔和麦克诺顿

 

财政条款和东道国税收

 

埃尼集团确定了某些合同区域，这些区域是与安哥拉政府签订的特定协议管辖的区域内的一组油田。东道国税收，在适用的情况下，是支付给安哥拉政府的税收。本报告中使用的经济模型是根据适用于这些合同区的财政条款构建的。在每个合同区域内，对每个领域的预计产量、运营费用和资本成本进行了汇总。这些加总的预测被用作经济模型的输入。

 

我们认为，本报告所载有关石油、凝析油、液化石油气和天然气的估计探明储量的信息是根据会计准则更新932-235-50-4、932-235-50-6、932-235-50-7和932-235-50-9段编制的，采掘业–石油和天然气（主题932）：FASB的石油和天然气储量估计和披露（2010年1月）和规则S – X的规则4 – 10（a）（1）–（32）和规则302（b）、1201和规则1202（a）（1）、（2）、（3）、（4）、（8）SEC的S – K条例；但前提是，未在年初列报已探明已开发储量和已探明未开发储量的估计数。

 

如果上述列举的规则、条例和报表要求作出会计或法律性质的确定，我们作为工程师，必然无法就上述信息是否符合其规定或足够发表意见。

 

总结 的 结论

 

DeGolyer和MacNaughton对埃尼公司通过其对Azule Energy S.P.A.的50%公司所有权代表其持有权益的位于挪威近海的某些资产的估计净探明石油、凝析油、液化石油气和可销售天然气储量的范围进行了独立评估。埃尼公司表示，其估计的归属于被评估资产的净探明储量是基于SEC的探明储量定义。

 

埃尼集团表示，截至2025年12月31日，其归属于Azule Energy S.P.A.的估计净探明储量（占埃尼集团净储量的3.0%）汇总如下，以百万桶（106bbl）和十亿立方英尺（109ft3）表示：

 

	埃尼估计
	探明储量净额
	截至2025年12月31日
	石油，凝析油，	适销对路
	和液化石油气	气体
	（106bbl）	（109ft3）
证明总数	160	228

 

德戈莱尔和麦克诺顿

 

在比较DeGolyer和MacNaughton以及Eni编制的详细净探明储量估算时，发现总量差异不到5%。DeGolyer和MacNaughton认为，埃尼就上述评估和提及的资产编制的净探明储量估计与DeGolyer和MacNaughton的估计没有重大差异。

 

虽然石油和天然气行业可能不时受到监管变化的影响，可能会影响行业参与者回收其储量的能力，但我们不知道有任何此类政府行动会限制回收2025年12月31日的估计储量。

 

DeGolyer and MacNaughton是一家独立的石油工程咨询公司，自1936年以来一直在世界各地提供石油咨询服务。DeGolyer和MacNaughton在埃尼没有任何财务利益，包括股票所有权。我们的收费并不取决于我们的评估结果。本报告是应埃尼集团的要求编写的。DeGolyer和MacNaughton使用了其认为必要和适当的所有假设、数据、程序和方法来编写本报告。

 

	提交了，
	/s/DeGolyer和MacNaughton
	DeGOLYER和MacNAUGHTON
	德州注册工程公司F-716
	/s/彼得·劳登
	Peter Laudon，PE，P.G。
	副总裁
	DeGolyer和MacNaughton

 

德戈莱尔和麦克诺顿

 

证书 的 资格

 

I，Peter Laudon，Petroleum Engineer with DeGolyer and MacNaughton，5001 Spring Valley Road，Suite 800 East，Dallas，Texas，75244，U.S.A.，兹证明：

 

1.我是DeGolyer和MacNaughton的副总裁，该公司确实编写了日期为2026年2月16日的第三方致埃尼的报告，并且我作为副总裁负责编写第三方的这份报告。

 

2.我曾就读于堪萨斯大学，并于1988年取得地质学理学学士学位，并于密苏里大学罗拉分校就读，并于1992年取得地质学理学硕士学位，并于1995年取得石油工程理学学士学位；我是一名持牌专业地质学家，我是德克萨斯州的持牌专业工程师；我是美国石油地质学家协会的成员，石油工程师协会、石油评估工程师协会、专业测井分析师协会、美国石油地质学家协会；并表示我在油气藏研究和评估方面拥有超过32年的经验。

 

	/s/彼得·劳登
	Regnald A. Boles，体育。
	执行副总裁
	DeGolyer和MacNaughton

 

 

德戈莱尔和麦克诺顿

 

表1

 

Block 面积 领域		Block 面积 领域		Block 面积 领域		Block 面积 领域
Block 0		Block 14K		Block 17		Block 31/21
A & B区		莲子		克洛夫		31/21
班扎拉 邦博科 卡宾达A液化气		莲子   Block 15		克拉沃 利里奥 O11W		谷神星 科迪莉娅 迪奥内
卡宾达B液化气		Kizomba A		OVM		Hebe
科孔戈		乔卡尔霍		达莉娅		勒达
昆古洛 林巴 林巴SW 龙巴		克洛查斯 亨戈 马林巴 Kizomba B		达莉娅 锰 郁金香 吉拉索尔		米兰达 奥伯龙 波西亚 特贝
马富梅拉 马龙戈北 马龙戈西		巴武卡 南巴武卡 迪坎扎		Girassol – Jasmin 罗莎 帕兹·弗洛尔		泰拉 泰坦尼亚 天野
内姆巴 北恩多拉 恩萨诺 恩辛加 Numbi		卡科查 基桑杰 利肯贝 马瓦科拉 蒙多		相思 Perpetua-Hortensia 齐尼亚   Block 18
桑哈		蒙多		大普鲁托尼奥
塔库拉 武科 万巴		蒙多南   萨西-巴图克		塞西奥 钴矿 克罗米奥
利福阿		巴图克		加里奥
利福阿 南恩多拉		萨西		帕拉迪奥 普拉蒂纳
南恩多拉		Block 15/06		普鲁托尼奥
		东枢纽
Block 1 & 2-NGC		Aoxe		Block 31
1 & 2 NGC		阿吉迪博		PAJ
马博奎罗		北卡巴卡		阿斯利阿
基卢马   Block 14		Cabaca SE 库伊卡 卡林巴		朱诺 帕拉斯 PSVM
BBLT		Lumpembe		Marte
伯利兹 北伯利兹 本格拉		UM 45 UM 8 西枢纽		普鲁陶 萨图尔诺 金星
北本格拉 洛比托		阿戈戈 姆蓬吉
通博科		北姆蓬吉
TL		恩敦古
兰达纳 北兰达纳 通布阿		Ochigufu 桑戈斯 万杜姆布