Investorpresotext2026年

6-K 1 投资者presotext2026.htm Investorpresotext2026年

美国

证券交易委员会

华盛顿，

哥伦比亚特区20549

_________________

表格6-K

外国私营机构的报告

发行人

根据第13a-16条或第15d-16条规则

1934年证券交易法

日期：2026年4月30日

瑞银股份公司

（注册人姓名）

Bahnhofstrasse 45,8001 Zurich，Switzerland

（主要行政办公室地址）

委员会文件编号：1-36764

瑞银集团

（注册人姓名）

Bahnhofstrasse 45,8001 Zurich，Switzerland

Aeschenvorstadt 1,4051 Basel，Switzerland

（主要行政办公室地址）

委员会文件编号：1-15060

以复选标记表明注册人是否提交或将以表格封面提交年度报告

20-F或表格40-

表格20-F

☒

表格40-F

☐

这份6-K表格由瑞银 AG 2016年第一季度财报电话会议记录和

分析师问答，紧随本页之后出现。

2026年第一季度业绩

2026年4月29日

演讲人

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

，集团首席

执行官，

和

托德

塔克纳

集团首席财务

军官

包括分析师问答环节

成绩单。

幻灯片的编号参考

到第一

2026年季度业绩

演示文稿。材料和a

网络直播

重播可在

www.ubs.com/investors

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

幻灯片3 –关键消息

谢谢你，莎拉，大家早上好。

在一个

日益复杂

环境，我们

交付出色

第一季度业绩，

与一个

17%回报

关于CET1

资本和70%的成本收入比让我们走上实现2026年财务目标的轨道。

我们的表现

本季度反映

我们的领导职位

在世界的

最大和

增长最快的市场

在我们所有的核心业务和地区拥有广泛的实力。

本季度开始

背景下

稳定的

全球增长

和宽松

通货膨胀。然而，

条件迅速

转变，市场变得更

在不确定性加剧的驱动下出现波动

由于对人工智能驱动的中断的担忧

和

这

冲突

在

这

中

东。

作为

这

环境

变成了

脆弱，

我们的

订婚

与

客户

随着他们转向瑞银以保护其资产并发现机会，这种情况愈演愈烈。

亚太是

出色的表演者

作为

我们无与伦比的

客户特许经营权

和一

银行做法

在

地区

产生了大约三分之一的

集团除税前利润及带动强劲净新

全球财富中的资产增长

管理。

The

投资

银行

还

已交付

例外

表现，

支持的

由

增加了

协作

与

全球

财富

管理

和

有利

环境

为

我们的

商业

混合

和

领先

特许经营权

在

外汇

包括

贵金属、现金股票、融资、股权资本市场。我们实现了这一点

不改变我们的

有纪律的资源分配方法。

广泛地说，

我们

锯

强

流入

跨越

我们的

资产聚集

平台

而

促进

高架

私人，

企业和

机构客户

活动和

维持贷款

势头。在

瑞士，我们

授予或

续订

40左右

十亿瑞士

法郎

贷款给

企业和

家庭作为

客户继续

要依靠

在我们的

当地和

全球专业知识。

尽管围绕私人信贷的不确定性持续存在，

我们继续看到强劲的需求

对于替代品。领导

由

我们的

私人

市场

和

对冲

基金

祭品，

统一

全球

替代品

锯

记录

每季度

新的

客户

承诺。

作为我们

移动通过

第二个

季度，

市场有

大致上保持不变

有弹性，反映

期望

持久外交解决方案

到中间

东方冲突是

可以实现。这就是说，

而客户仍然

订婚和

活跃，

风险

是

还在

升高，

和

条件

可以

换挡

迅速，

影响

情绪

和

活动

水平。

在

这个

环境，

我们的

重点

保持

上

配套

客户

直通

纪律严明

执行，

作为

很好

作为

审慎

和

选择性投资方法侧重于多样化和本金保护。

转向

到整合。在

进行曲，我们成功

交付了一个

最关键和

复杂的事业

在我们的整合之旅中：瑞士预订客户的迁移。因此，我很高兴地说，迁移

前瑞士信贷客户对瑞银的

平台现已完成。客户端激活和反馈积极

和

留存率

有远

超过了我们的

期望。为

这个，我会

喜欢

感谢我们的

客户为

他们继续

信任

和耐心，以及我的同事们保持最高标准的服务和客户关注。

我们现在

转我们的努力

朝着大幅

完成整合

到年底

并恢复

水平

盈利能力我们

之前有

收购。这个

是必要的

让我们的生意

甚至更多

有弹性和

准备好了

为

这

未来。

部分

的

这个

将

包括

继续

与

这

最

痛苦的

部分

的

这

整合：

减少

我们的

劳动力符合我们之前传达的计划。

定稿

整合，

包括

退役

这

遗产

基础设施，

允许我们

要强化

我们的

专注于发展我们的业务。我们继续在整个集团进行投资，以提供瑞银的广度和深度

通过一个

全一银行

接近，从前到后。这将支持

增强

客户体验

并准备

我们到

进一步推动

效率。The

最近

季度

续

在

这

第一

季度净

新增贷款

50亿，而

净新增存款

负2

十亿很大程度上反映了

流出

定期存款，部分被流入活期和储蓄账户所抵消。

从区域来看，亚太地区又实现了一个季度的突出表现，产生了税前

利润600

万，增长40%

同比。

记录的区域

两位数增长

所有收入项目

和

实现了税前

利润率49%。

一起

与净新

资产流入

190亿，代表

增长9%

率，这些结果凸显了我们亚洲特许经营的竞争优势。展望未来，我们将继续

投资

我们的天赋

和能力

跨越关键增长

市场等

作为澳大利亚，

台湾和日本，而

杠杆化

我们在大中华区、新加坡和东南亚的据点。

在

美洲，基础广泛

收入势头

带动利润

增长

26%和

税前

边际

13.7%,

反映

我们的

续

重点

上

结构性

改进

在

盈利能力

和

更强

成果

为

客户，

顾问

和

这

财富

特许经营

总体而言。

净

新增贷款

都是

十亿，

这

连续第8次

季度

的

借贷

增长，彰显

持续进展

增强我们的

银行能力

在

地区。支持

由强

同店

业绩，净额

新增资产

是积极的

在5

十亿。为

第二季度，

我们预计

NNA到

被

受美国季节性税收相关流出低至两位数数十亿美元的影响。全年，我们

继续

到

期待

净新

物业、厂房及设备

在

美洲

到

被

积极，

支持

两者同店

增长

和

健康的招聘管道。

欧洲、中东和非洲地区的表现也非常出色，

随着利润增长

的44%，以及8

百分点的改善

成本-

收入比

至62%。

瑞士增加

其税前

利润由

20%.看着

前方，我们

期待我们的

欧洲、中东和非洲和

瑞士特许经营权将看到持续的盈利增长，这得益于持续的客户势头和支持

通过成本效率作为

瑞士信贷财富

瑞士平台

已退役

未来几个月。

转向部门收入，该季度增长了12%。

经常性净

手续费收入增长

下降10%

至36亿，

支持

积极的市场

性能和更多

比

12个月净新增收费资产600亿。

交易

---------------------------------------------------------------------------------------------------

收入

玫瑰

17%

到

1.7

十亿，

与

亚太地区，

欧洲、中东和非洲

和

这

美洲

交付

两位数

增长，反映强劲

结构性产品的动量

和贵金属。这个

强调我们继续

表现优于

交易收入，

驱动

强大的客户

参与和

差异化投资

银行

合作，因为客户积极重新平衡投资组合。

净利息

收入

17亿

玫瑰

比12%

同比

和2%

依次，

与

季度环比

反映有利的存款组合转变的趋势。展望2Q，我们预计长城汽车净利息收入仍

大体持平，因为较高的贷款量被较低的存款再投资收益率所抵消。

以长城汽车为单位的运营费用

上涨6%。

当排除可变薪酬时，

诉讼和货币

效果，

成本下降2%。

幻灯片11 –个人和企业银行业务（瑞郎）

转到幻灯片11上的个人和企业银行业务。

财产险交付

第一季度

税前利润

710

百万瑞士

法郎，上涨

19%，与

收入增长

和纪律严明

成本管理相结合，产生10个百分点的正向经营杠杆。

在很大程度上拥有

完成了

客户账户

迁移

P & C as

我们进入了

这一年，

释放的容量

是现在

支持更深入的客户参与。

这导致净新

存款30个半亿，净额

新增贷款

24亿，净新增投资产品增长11%。

合计

营收增长3%，扣非利息收入增长10%抵消了NII的不利影响。

跨越

个人

银行业

和

企业

和

机构

客户，

非NII

增长

是

基础广泛，

与

相似

两个专营权的贡献。在我们的零售业务中，净新投资流动的积极势头，

一起

支撑市场

趋势，续

开车

保管和

授权费用

增长，而

在C & IC

收入

扩张在很大程度上反映了

活动强劲

结构化和银团

金融。本季度

还包括一个

信用

与已完成的Swisscard交易相关的2700万。

净利息

收入下降

下降3%

同比，

反映

持续影响

的

零费率环境

在

地方自

去年六月。

正如强调的那样

此前，瑞士的变化

法郎利息

费率在

任一方向

将受益

中国财险的收入。环比来看，NII稳定，预计这一趋势将在第二季度持续。

信用损失费用总计

5500万瑞士

法郎。虽然

季度反映最低

净阶段3

收费自

这

信用

瑞士银行

收购，我们

继续

到

预计CLE

到

平均左右

百万

瑞士人

法郎

每

季度

鉴于持续的宏观经济不确定性。

运营中

开支

拒绝了

由

7%,

演示

续

有效

成本

管理。

我们

期待

进一步

效率作为传统的瑞士信贷平台将在2026年期间逐步退役。

幻灯片12 –资产管理

转到幻灯片12上的资产管理。

税前

利润

增加了

由

21%

到

252

百万，

驱动的

由

收入

增长

旁边

进行中

紧

成本

管理。

合计

收入上升

4%.净

管理费

都涨了

6%，驱动

主要由

更高的平均

投资资产，

尽管存在长期的利润率压力。演出费

同比下降，主要是由于来自

CIG和

奥康纳缺席，

完成后

其销售情况

在本季度。

这部分是

偏移量

由于统一全球替代方案中更高的绩效费用。

由

这

结束

的

三月，

我们

已交付

十亿

的

净

新的

钱，

代表

年化

增长，

作为

我们

继续

受益于

我们的战略

重点关注

可扩展、差异化

能力。流量

被领导

由13

十亿

进入ETF，反映了对我们的持续需求

去年推出的核心产品系列，以及强劲的净流入

50亿美元进入我们在美国的SMA发行。

UGA

继续

建立势头，

结局

这

季度

与

3440亿

投资的

物业、厂房及设备

和

吸引新

的承诺

120亿，

拆分3

和9

资产之间

管理和

全球财富

管理。流入

在整个平台上基础广泛，对私募股权和对冲基金的需求明显强劲。

运营中

开支

都是

更低，

作为

我们

维持

成本

严谨

而

继续

到

投资

在

这

平台

到

支持运营效率。

幻灯片13 –投资银行

上到

幻灯片13

和

投资银行。

交付了它的

最赚钱

第一季度

记录在案，

与税前

利润12亿，增长75%，税前ROE为25%。

本季度的业绩反映了直接发挥我们优势的市场环境，作为业务

成功

被抓获

机会

而

维持一个

纪律严明的方法

到

资源

部署。

收入

攀升31%

至4

亿，以

既全球

银行和

全球市场

按比例出资

到顶线

增长。

全球银行业收入上升

增长30%至7.33亿。咨询收入

高出8%，

在我们最强的驱动下

第一

季度

在

并购，

与

显着

表演

在

这

美洲

和

欧洲、中东和非洲。

资本

市场

增长了

45%,

与

各产品增长

和地理位置。我们继续

受益于我们的

对ECM的战略投资，其中

收入

超过

同比翻倍，

跑赢费用

跨池

所有地区，

支持

更高的IPO，

后续

和

可兑换

发行。

在

DCM，

我们

已交付

两位数

增长，

而

LCM

增加了

谦虚

针对较低的费用池。

转向

到全球

市场，the

业务发布

最好的

季度业绩

记录在案。

收入达到

3.3

十亿，作为每个

美洲的，

亚太地区和欧洲、中东和非洲，包括

瑞士，产生更多

超过10亿

在收入中。

股票收入

增加了

28%，驱动

按实力

跨越现金

股票，主要

经纪和

股票衍生品，

而FRC收入增长38%，包括贵金属在内的外汇市场表现强劲，领涨。持续投资

在技术上，

我们的全球多元化

足迹，并关闭

与Global的整合

财富管理

继续

以支持整个平台的高水平客户参与和势头。

与该季度强劲的收入增长相一致，

营业费用增长17%。

幻灯片14 –非核心和旧版

幻灯片上

14.非核心

和Legacy的

税前亏损

为9700万

作为负

收入

1100万

和运营

1.6亿的费用被早些时候提到的信用损失释放部分抵消。

在收入范围内，

筹资成本

70左右

百万在很大程度上

补偿由

收益

信贷和

证券化

产品组合。

不包括诉讼、费用

本季度下降70%

同比环比增长26%，带来累计

成本

减少

对比

这

2022

基线

到

84%.

看着

前方，

我们

继续

到

期待

到

出口

2026

与

不包括诉讼的年化运营费用约为

5亿和年化净筹资成本

不到2亿。

另外

到

强

成本

管理层，NCL

一直在持续

到

成功

减少

和去风险

其余额

工作表

自成立于瑞士信贷收购后不久。包括第一次减少8亿

季度，

这

团队

有

已退出

周围

93%

的

其

信用

和

市场

风险

风险加权资产，

带来

这

3月底

余额

基本符合其2026年全年目标。

到

综上所述，我们的1Q

业绩彰显进步

我们正在穿越

集团。我们

交付强劲

金融

结果，

已完成

客户

账户

迁移

上

这

瑞士人

平台，

和

续

到

执行

与

纪律。随着我们进入决赛

阶段整合，我们越来越注重定位

该公司为

2026年以后的可持续增长。

有了这个，让我们开始提问。

分析师问答（CEO兼CFO）

Flora Bocahut，巴克莱银行

是的，

早上好，感谢您回答我的问题。所以，我的第一个问题是关于回购。

很明显你今天在回购计划上改变了措辞，你现在打算完成30亿

美元到7月底，所以到第二季度的结果。那么问题来了，究竟是什么推动了这种变化？你能

或许可以帮助我们了解你将观察到第二季度业绩来决定的关键催化剂是什么，以及

我们应该考虑到什么样的幅度，是否应该能够用Q2的业绩来补足回购？

第二个问题是关于长城汽车，特别是关于亚太地区，因为这个季度相当强劲，无论是在

净新增资金，同时就本季度我们看到的贷款再杠杆而言，

连续第二个。所以可以

你可能会多谈谈亚太地区的实力，

是什么推动了它，你认为它的可持续性如何？

谢谢你。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

所以谢谢你的提问。是啊，当然了，我们换了语言，基本上是两个人的反映

我们为2026年资本回报计划设定或描述的四个条件，即成功

随着信贷的迁移，一体化取得了进展，这是[ that ]实现的一个重要里程碑

瑞士客户登上瑞银平台。而这就是现在让我们基本退役，实现全

我们设想的协同效应。第二，是非常强劲的业务表现，正如你所看到的，这是

让我们能够产生更多的资本。我认为这两个条件让我们感到舒服，我们可以

加快当前的股票回购计划——在7月底我们报告第二季度时执行

结果–同时仍保持开放的其他两个条件。我们希望在年底前继续运营

14%左右的CET1资本，当然，我们也在关注首都周边的发展

要求。所以这两个条件还是存在的。我说现在谈论这个问题还为时过早

我们下半年要做的事情的规模。

托德

塔克纳

嗨，弗洛拉。关于第二个关于长城汽车在亚太地区的问题，

很明显，综合特许经营权的力量是

明显有助于增长和盈利。

你可以看到，在我们一直以来的数字中

逐季印刷。

如你所知，我们的重点一直是通过加深钱包份额来增加整个地区的资产，由

加速战略合作伙伴关系，还通过加强高净值联接渠道，特别是

通过对数字化的投资，以及加大对精选顾问的影响力招聘。所以我们认为

这方面的证据在2016年第一季度的业绩、两位数的NNA和NNFGA增长以及非常强大的授权中显而易见

渗透，同时也继续推动其领头羊，这是交易收入，

在一个环境中

我们的建议和结构专业知识明显不同。关于你的问题，我也要这么说

关于贷款，较低的美元利率也支持了我们所看到的贷款增长。

Kian Abouhossein，摩根大通

是啊。

非常感谢您回答我的问题。首先，向塞尔吉奥喊话。感谢您回答我们所有的

问题，如果我的数学是正确的，12.5年，并希望更长的时间。

现在我的两个问题，首先是与美国财富管理有关的问题。你

有正的净新资产在

美洲。你之前谈到了上半年的潜在流出，并在第二季度表示

显然由于税收情况，这可能会发生。但我只是试着理解我们应该怎么想

发生在第一季度，相对

特别是你之前的指导。其次，

在这种情况下，

顾问离职。我们完成了吗？正如你提到的，加速招聘。那么我们是否应该期待净

新员工将度过下半场。

然后第二个问题又回到了母公司和资本。你提到了18亿的计提。我是

感兴趣的是你目前在母行的累计准备金，实际涨了多少-

流在第一季度。

谢谢你。

托德

塔克纳

嗨Kian。感谢您的提问。在第二个，只是很快，所以如果你回忆，

我们上次累积了90亿

年和我们已经支付了上半年的那上半年，45亿，实际上刚刚更早的这个

月。正如我所提到的，1.8是一个应计项目，我们将在2027年分配。

关于美国财富和流动的问题。所以首先，让我稍微备份一下，提一下

重要的是，美国企业正在继续致力于推动盈利增长的各种杠杆，

与税前

利润率现已连续六个季度改善。这种势头是由更强劲的银行业推动的

能力，顺便说一下，净新增贷款连续八个季度持续增长就证明了这一点，

以及交易收入的实力，包括通过与投资银行在

向客户提供我们全面的能力。Now，on flow this quarter：we are encouraged by the

结果，特别是因为流量是由同店生产驱动的。所以这告诉我策略是

工作。同时，就指引而言，是一个季度。我指导了第二季度的税收外流。所以

我们将继续专注于继续投资于我们的顾问队伍、我们的平台以及我们的能力，以

推动可持续的盈利能力提升。

Kian Abouhossein，摩根大通

所以，抱歉，我们是否应该考虑一下净顾问增加为

下半场？

托德

塔克纳

因此，Kian，我只想说，我们对我们为推动积极的全年NNA所采取的步骤感到满意，而

认识到与先前宣布的FA存在滞后效应

将继续以流动形式出现的运动

几个季度。也就是说，我们正在积极招募和投资符合我们盈利能力的团队

野心。我还要指出，鉴于有记录，整个行业的FA之间的轮换仍然很高

估值，但我们继续预计这些动态将在2026年期间在我们自己的账簿上正常化。

Kian Abouhossein，摩根大通

好的。而且只是在储备上。

能不能提醒一下现在母行的累计备付金是多少？

托德

塔克纳

因此，我们有108亿的资本储备，减去我提到的4月份缴纳的4.5。

Kian Abouhossein，摩根大通

谢谢你。

Stefan Stalmann，自主研究

早安。非常感谢您接受我的提问。我想问问，拜托，你到底有没有

看到了，或者你是否期望看到中东富有客户带来的任何好处，这可能会改变他们的

资产流入瑞士或亚洲预订中心。

而且在你的Unified Global Alternatives平台上，明显有相当多的新闻流在

季度，也许已经从去年开始涉及私人市场，特别是私人信贷。你有没有看到

所有这些市场言论对你的客户的行为和你的客户在该领域的偏好的影响？谢谢你

非常多。

托德

塔克纳

嘿斯特凡。所以我觉得公平地说，在尊重

中东冲突，安全和资产负债表的信任

如你所知，财富管理仍然是决定性因素，海湾冲突正在加强这些优先事项。

虽然现在看到任何有意义的变动还为时过早，但我们认为，这至少正在导致一些客户

重新评估预订中心选项。我们相信，我们与Middle的深厚长期关系

东方客户很好地定位了我们，如果有移动，受益于随着时间的推移任何变化的动态。但

在这个阶段，显然还为时过早，无法通过数字看到任何东西。

关于你关于私人信贷的问题。我认为公平地说，我们的富人对私人信贷的兴趣

客户在当前环境下被更多地衡量，明显反映了宏观不确定性和偏好

用于流动性和资本保值。我们已经看到，正如我认为你所指出的，更高的赎回请求

这是由获利回吐或剩余门控甚至流动性调整考虑驱动的。那个存在

表示，参与度确实仍然很高，我们继续看到对结构良好的战略的需求在

私人信贷作为这一收入袖子的一部分，尽管有更多的谨慎和抛售活动。

也值得指出

当你查看我们的客户在其投资组合中对私人信贷的敞口水平时，这是相当次要的。

因此，虽然你在更广泛的替代品中可能有某种中等个位数的百分比，

这只是其中的一小部分

私人信贷。但话虽如此，我们仍然看到，在结构化的情况下，这类投资有需求

妥妥的。

Stefan Stalmann，自主研究

哦，绝对的。非常感谢。

加拿大皇家银行Anke Reingen

是的。早上好，感谢您回答我的问题。第一个是刚刚对条例的影响，我是

想知道当你评估你的资本比率时，你看的是分阶段的还是满负荷的？这就是2

与2027年1月相比，已经有10亿美元进入，然后是‘29。所以如果你能告诉我们满载或分阶段，

评估是什么。

然后用Q4业绩，你给了我们一些全年的净利息收入指引，

全球财富

管理层和财产险，考虑到利率前景，我只是想知道这是否发生了变化。非常感谢

很多。

托德

塔克纳

谢谢你。谢谢，安科。所以，关于条例影响，只是为了解开它，审慎估值的变化

调整将于2027年1月1日开始。所以没有阶段。因此，当我们到达那里时，我们将在

我们的首都——这就是预期——马上。在软件上，有

是允许到1月1日的过渡期

2029年，这在这一点上是我们打算充分利用。但这取决于看到完整的软件包在

介入期。但我们正在考虑这一点，在这一点上，意图是利用过渡期

并因此受到资本化软件的影响，使我们在2029年1月1日的资本比率受到打击。

关于NII指导。我只想说，在第二季度，我对第二季度的展望确实反映了，在全球财富

管理层无论如何，降低美元利率，正如我在评论中提到的，有一些下行压力

关于存款保证金。这是为什么？因为反映在我们复制投资组合中的资产收益率重新定价下降的速度更快

比利率更低时的存款。

现在，本季度的任何进一步上涨都可能来自有利的存款组合

正如我们在第一季度看到的那样发生变化，净新增贷款增长甚至更强劲。所以有这个好处。但又一次，因为

对利率的影响，这就是我的指引，环比持平。

现在更长期的前景

长城汽车的任何回升都将基于持续的贷款增长和更大的美元汇率稳定性。

那将

导致更高的互换利率，这将开始帮助缓解复制投资组合带来的再投资逆风

这反映在当前的连续前景中。这样，再加上预期存款增长没有任何

我们的扫货和经常账户余额显着稀释，可能会为NII在更长时间内提供一些上行空间

长城汽车。

Joseph Dickerson，Jefferies

嗨。谢谢你接受我的问题。就议会进程而言，这显然是形状的相当关键

关于今年及以后的预期回购：你从这个过程中寻找的结果是什么？

非常感谢。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

谢谢你。那么，我们完全理解，从瑞士信贷危机中吸取的所有教训都不得不反思

关于我们如何调整瑞士的监管框架。但我们继续认为，指导原则

应该是拥有一些与国际接轨的东西，这让我们能够继续作为一个有竞争力的

位于瑞士的银行。所以我认为，这个框架[是]相当清晰。所以我们没有要求任何我

会说是例外。

而最重要的问题是，当我们经历这个过程时，正如我重申的那样，这不仅仅是解决

资本的质量和我们怎么看改善那部分，就是要充分体现信贷的经验教训

瑞士危机，根源。我们都知道，给了瑞士信贷巨大的让步，而这就是

为什么最后，他们的外国子公司出了问题。而这个元素其实从来没有

公开辩论中提到。因此，我们需要确保将做出决定的人充分

了解当前的监管框架有多强大，顺便说一下，

是允许G-

SIB将吸收1家G-SIB，在五天内偿还授予瑞士信贷的所有担保和紧急流动性规定

几个月，同时让你们投资者对我们管理业务的能力相当有信心。

所以我们要反映这几种从危机中吸取的真实教训，而不是只看绝对水平

的资本和去极端的解决方案没有帮助，在一天结束的时候，

不仅是银行，还有大多数

重要的是我们的客户。因为归根结底，这会降低银行的竞争力，而在

为家庭、企业、我们的客户服务，对国家也不是很好，我相信。

Joseph Dickerson，Jefferies

太好了。谢谢你。

Chris Hallam，高盛 Sachs

是的。早安。two

问题。首先，关于资本。我同意幻灯片25上的220亿数字更干净

看看比90亿，还有CET1对同行的要求可能比对同行更符合逻辑

报告的比率。但当涉及到应急计划和需要做出的决定时，外国

参与进程应该会延续到明年上半年。

鉴于这些方面的过渡期

潜在的变化，您能否等待该过程的结果完全明确后再做出任何决定

如何调整你的操作足迹或你的重点领域？或者你将不得不开始制作真实世界

商业决策早于你对外国潜艇获得全面和最终明确的时间点？这是第一个

问题。

其次，更广泛

一篇关于网络风险的文章，在我们最近看到的人工智能加速的背景下——

启用了威胁检测和攻击复杂性，你能谈谈你是如何管理网络的吗

韧性，既在自己的平台上，也通过CS整合？拥有那些人工智能驱动的威胁模型

改变了您评估遗留系统中剩余风险的方式？我们是否应该期待任何增量投资

还是由于不断演变的威胁形势而造成的运营限制？谢谢你。

塞尔吉奥·P。

埃尔莫蒂

嗯，谢谢你，克里斯。到

可以肯定的是，围绕这个话题，我们已经经历了两年的不确定性，而且

到现在为止，它几乎已经嵌入了我们必须操作和接受它作为一种方式的方式中

作案手法。这并不理想，因为，当然，外面的环境相当具有挑战性，但我认为，我们在

很高兴我们至少完成了整合[

编辑：迁移

]我们创造了韧性方面的

盈利能力，这让我们基本上接受了这样一个事实，即现在必须经历一个民主进程。这是一个

非常复杂的事情，

现在期望议会在很短的时间内做出决定是不合理的

一段时间对这样一种情况，也考虑到极端不同的看法，这是如何发挥作用的。所以我

认为有一件事是明确的，我们是

不会贸然下结论或做出具有战略意义的决定

任何意义上的影响，在有最终结果之前。我知道这并不理想，但我们必须真正考虑

未来五年、十年、二十年对银行最有利的是什么，而不是对未来几年有利的是什么

季度。不幸的是，这种不确定性，

是我们必须忍受的东西。我们无法控制

那，但我们希望局势能很快得到解决。

在网络方面。当然，cyber是过去几年一直处于雷达屏幕中心的东西

年我们所有的行业，但不仅仅是在金融服务行业。

我们正在投资大量

资源–技术，

还有人力资源–真正找出保护我们资产的最佳方式，我们的

客户的资产和数据。我们继续这样做，因为我们也看到了这些最近的事态发展。相信我，我们

正在与我们的技术合作伙伴保持非常密切的联系。你可以想象，我们是专业的客户

技术提供商，也是那些非常深入地参与最近这一发现的公司，

所以我们得到，

间接地，

也是能够实施所有必要步骤来保护我们的资产的好处。所以这是

将继续是一个很大、很大的问题，将继续需要大量投资和

资源，既在技术上，也在人。如今，网络风险与信用和市场风险同等重要。

Chris Hallam，高盛 Sachs

非常感谢。

花旗Andrew Coombs

早安。一份在投行，一份回来亚洲财富管理请。

首先是投行。只是把立法放在一边，我们已经有了巴塞尔终局之战提案在

美国。所以，就你将要看到的竞争水平而言，好奇你认为这意味着什么

从那个领域的美国投行？还有，如果我一路回到你们的2018年投资者日，我记得

你有这样的雄心：该部门40%的利润来自咨询和执行，60%来自融资

和结构化衍生品，显然资本密集度更高。从那时起，很多事情都发生了变化，40%/60%也是如此

拆分仍然是一个公平的假设，还是现在大不相同？

然后我的第二个问题，关于APAC GWM，你特别提到了澳大利亚，台湾，

日本，以及一些

你正在进行选择性招聘的地区。你能不能再多谈谈在岸

与离岸

你所看到的趋势以及这对你的投资决策过程有何影响？谢谢你。

托德

塔克纳

嘿，安迪。

所以就巴塞尔协议III和美国关于资本的残局而言，至少提案——我认为这是公平的

表示，在资本部署方面，美国银行有相当多的干粉。这看起来很漂亮

对任何观看的人来说都是显而易见的。我们显然正在全球范围内参与竞争。

我们的全球足迹，我们认为，

使我们与众不同，我们的轻资本方法使我们与众不同。我们是

在环境中竞争得非常好，

在我们选择参与的投资银行领域。所以

对我们来说，我们认识到激烈的竞争，

但我们喜欢我们的机会。

就你的问题与多年前的分歧而言，我想我会回去检查一下自己，算一算，但我

不要认为这是大规模的。如果我不得不提供一个猜测，我可能会稍微翻转一下比率，但我认为这是

可能不是很糟糕。也要提很多融资也可以在相当资源做

高效的方式–因为你提到过，后者的资源密集度要高得多，它不必

在针对Prime的一些活动中保持这种状态。但我的直觉是，我会把这个比例反过来。

就亚太地区而言，我一直很清楚，[我们]已经在投资

以巩固我们的据点。我摸了

关于已经在对我们为推动该地区进一步业绩和增长而正在做的事情的先前回应中

我们正在寻求利用我们的领导地位，进入亚太地区部分地区的这些司法管辖区

我们甚至可以增长得更快更远。

这就是为什么我们在亚洲范围内调用其中一些增长市场

太平洋在我们自己的据点之上。我们看到在岸/离岸动态仍然肯定存在，但我们

在大中华区也处于如此有利的地位，以至于我们能够在这方面利用双方的力量。

Jeremy Sigee，法国巴黎银行

早上好。谢谢你。请给我继续理财的几个后续就好。首先，对美国

你触及的业务，你在本季度又减少了50名顾问。这是一个滞后效应吗

那种

你去年看到的出口？还是今年你遭遇的新鲜出发、新鲜偷猎？那是

我的

第一个问题。

然后第二个问题只是继续在亚洲和欧洲、中东和非洲的惊人实力上，在财富上

管理。我只是想知道你正在进行哪些客户对话，以及这种对话在多大程度上是由恐惧驱动的

宏观风险等因素，或更多是财富创造和动物精神的回升，以及投资

食欲由此而来。

托德

塔克纳

嘿，杰里米。

美国商业方面也是如此。是的，你看到的员工人数指标是

我们的实际情况。那又怎样

意味着有一个内在的滞后效应，即当顾问离开这些职位时。它非常类似于流动本身，这

我认为，这是我之前针对Kian的问题提到的观点。所以，那里

是某些领域的滞后效应

我们围绕员工人数和流动情况打印的措施。这就是为什么我也一直在给出更广泛的情况

话题，这样也有前景，人们可以理解更广泛的动态。

横跨财富管理业务，看，你问的是环境和情绪。所以，很明显

我们一直看到的是背景——如果我描述第一季度，尤其是

后半部分曾经是海湾

冲突开始了——这导致客户保持投资，同时积极重新平衡和对冲他们的

投资组合。这支持了对结构性产品、外汇解决方案和股票衍生品的强劲需求，与

健康的数量和有纪律的风险使用。还需要补充的是，我们的顾问正在关注首席信息官

蓝图，因此对话往往反映了首席信息官的观点、方向，这为交易提供了信息

偏好。同样如你所见，很多人[正在]委托我们管理，在咨询或酌情

基础，他们的财富。我们看到授权渗透率创历史新高。所以从这个意义上说，我们正在进行的讨论

与客户交往会引起共鸣。

Jeremy Sigee，法国巴黎银行

这真的很有帮助。非常感谢。

Amit Goel，Mediobanca

嗨。谢谢你。所以我有两个关于资本的问题。

第一个只是关于CET1杠杆率和缓冲。所以我只是想知道什么样的缓冲

您是否希望在相对于终端状态要求下运行？在我看来，这将达到约3.9%

张贴条例，已经写好了。备考，缓冲区，

看起来不会特别大。所以就

好奇你在想那里是什么样的水平。

其次仅就今年的股票回购能力而言，我很欣赏

这取决于议会

就可能发生或可能不会发生的事情进行辩论，但看起来独立AG还剩下大约50亿

分红和员工股份回购后的准备金。所以只是好奇你是否乐意继续

以104%的价格在集团运行股权双倍杠杆，和/或如果您愿意增加该杠杆以给

自己有能力支付更多。还是你还在寻求让这一点更接近100%大关？谢谢你。

托德

塔克纳

嘿，阿密特。所以首先谈到杠杆率，我认为目前公平地说，Tier1杠杆率在

集团和瑞银集团合并是我们所掌握的最具边际约束力的指标

相对于最低要求的缓冲区。因此，同时，如果你仔细想想，瑞士下的风险密度

系统相关的银行资本规则会建议大约三分之一的密度，我们是

运行30%左右。为什么

是吗？刚刚考虑到外汇敏感性，因此相对于杠杆，美元疲软更加明显。我们是

尽管存在巴塞尔协议III和运营风险，但显然能够在业务中以显着的RWA效率运营银行。所以

这就是我们目前所处的位置。我的期望和希望始终是在哪里管理这两个比率

可能不会比另一种更具边际约束力。但考虑到去年的外汇走势，

那是

使杠杆率受到更多限制，因此我们非常专注于确保我们很好地管理这一点。你

看见

关于我们如何调整从AG到集团的公司间红利，我们如何构建我们的AT1

堆栈，还有

我们如何尽可能转变存款负债，以实现资金价值最大化。

听着，关于股份回购能力和最终股权双杠杆，现在谈到哪里还为时过早

我们会继续这样做。我们还得拭目以待。塞尔吉奥刚刚在回答克里斯的问题时提到，我们必须

看看这几个季度，看看结果如何。然后一旦我们有了那种能见度，那种清晰度，

那我们

可以回来聊聊权益双杠杆率之类的事情。就目前而言，我们的期望仍然是

已经朝着瑞士信贷收购前的水平迈进。这仍然是我们的基本情况。

Giulia Aurora Miotto，摩根士丹利

是啊。

嗨。早安。谢谢你接受我的问题。我有两个，都在长城汽车的PBT边缘，一个

关于美国，一个关于亚洲。所以在美国，瑞银在本季度末获得了银行牌照的最终批准，20日

三月。然而，我们看到贷款和存款方面取得了良好进展，PBT利润率已经接近14%。所以我

想知道这最后一次批准如何改变你们在美国的盈利能力指标的改善速度？

那么，我们现在是否可以看到贷款正增长和最终盈利能力的提升，或者这将是渐进的？

第一个问题。

第二个问题，在保证金方面不包括美国的PBT目标是在40%以上，亚洲一枝独秀，

本季度接近49%。你会说那里

仍有改善空间或至少保持这一水平

利润率，或者这可能是一个非凡的季度，我们将回到接近40的水平？谢谢

你。

托德

塔克纳

谢谢，朱利亚。只是也许在第二个第一个，我们显然对我们第一季度的表现感到相当鼓舞

全面，包括在亚太地区

财富。它展示了我提到的能力和特许经营权。

同时，整体业绩对集团来说，是一个季度。本季度表现异常强劲。

以及宏观环境仍不明朗。因此，如果环境是有利的，则存在潜在的上行空间

其中一些措施。但一般我不会外推1Q，本身，整整一年，只是

现阶段在我们的指导中反映任何这些都为时过早。

在银行牌照点上。好吧，首先我们很高兴你看到我们正在取得的进展，也在

税前利润率。我们很高兴现在有了许可证。这些一直在我们的计划中。团队

一直非常有效地能够落地它，但它一直在我们的计划和展望中，它有助于

随着时间的推移推动税前利润率改善。我想说的是，我们已经在做事情了，

我们正在建立能力，但也更多地关注整个美国咨询小组围绕

我认为，我们所拥有的银行业务能力让很多没有倾向于的顾问大开眼界

我们在业务这一方面支持他们的能力。它确实有所帮助，这一直在推动一些

我们不断看到的银行业季度环比的结果。获得许可只会加速这一进程。它会

也有助于更好地塑造资产负债表的存款端，因为这将创造机会

更多经营性存款，以有助于创造税前边际的方式重塑贷存比

吸积。

Giulia Aurora Miotto，摩根士丹利

谢谢你。

Benjamin Goy，德意志银行

嗨，那可能就是两个后续问题。首先是关于地缘政治的不确定性，通常这是负面的

与客户的交易活跃度相关，但似乎更多的是买入心态或者只是持有

风险资产。只是感兴趣这在过去几年中可能发生了怎样的变化。

然后你触及到了你在投行的轻资本焦点，但有没有可能在某种程度上给出一个

风味看杠杆敞口扩张两位数？市场基础是多少

机会，所以称之为周期性？还有多少只是更多的竞争，同样来自美国球员？谢谢你。

托德

塔克纳

我没有得到第一个问题，对不起。可能是我。但是让我来回答第二个，我能够

glean。投资银行杠杆的增加。很简单。只是本季度的活动水平

知情的传统流动性需求相对于客户。这就是推动资产负债表走高的原因。这是

这

我们在本季度与客户看到的非常活跃的水平。你介意重复第一个吗？对不起。

Benjamin Goy，德意志银行

谢谢你。第一个，是地缘政治的不确定性很可能是几十年来最高的。尽管如此，

交易活动仍然非常积极。所以想知道这两者之间的基本负相关关系是否

两者发生了变化，你的客户更多地可持续地从事风险资产。

也可能太混乱了，我们可以把它下线。

托德

塔克纳

是的。谢谢，本。我们

刚收到问题，抱歉，我想可能是音频。所以在地缘政治方面

不确定性，看，在短期内，我们在最近一段时间看到了这一点

是创造

市场波动。我们看到一年前美国4月初宣布关税的时候，当这

冲突开始了，你可能会回到一个时间线上，看看，有波动。

问题真的沸腾了

取决于波动性是否仍然具有建设性，或者它正在引领将是相当困难的事情

市场环境与避险。

你也会对此有自己的看法，但我认为随着市场对近期外交

解决冲突，我认为人们一直保持投资——尽管有一些谨慎，也许是投资

策略有变，更多保护本金，更多从对冲交易看事情

透视。但总的来说，尽管存在所有地缘政治不确定性，但人们仍在保持投资。正如我们所说，

甚至

在我们的展望中，情况可能会迅速发生变化。我们认识到

当你观察环境时。为

例如，如果外交解决方案不被视为可以持久和在近期实现的事情

term，这可能会改变。然后在这一点上我们必须看到。但可以肯定的是，近期的波动造成了

机会，只要客户仍然致力于寻求我们提供的建议。

Benjamin Goy，德意志银行

非常感谢。

莎拉·麦基

谢谢你。我认为所有问题都到此结束。我只是非常感谢你的加入，我们期待着

在7月底向您更新我们的第二季度业绩。谢谢你。

关于前瞻性陈述的警示性声明

本文件包含声明

构成“前瞻性陈述”，

包括

但不限于

管理层对瑞银的展望

财务业绩、相关报表

达到预期效果

交易和战略

倡议

关于瑞银的业务

和未来发展

和目标。

虽然这些

前瞻性陈述代表

瑞银的判断，

期望和

有关目标

所述事项，若干风险，不确定因素

和其他重要因素可能导致实际

发展和结果大不相同

来自瑞银的

期望。

在

特别是，

全球

经济

可能遭殃

重大不利

效果

从

不断增加

政治紧张局势

之间

世界强国，

变化

到

国际贸易

政策，包括

那些