易趣-20251231

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-K


☒			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至本财政年度 12月31日 , 2025 .

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为从到的过渡期。

委托文件编号 001-37713

eBay Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

特拉华州

77-0430924

（国家或其他司法
公司或组织）

（I.R.S.雇主
识别号）

汉密尔顿大道2025号

圣何塞

加州

95125

（主要行政办公室地址）

（邮编）

注册人的电话号码，包括区号：

( 408 ) 376-9659

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易符号	注册的交易所名称
普通股	EBAY	纳斯达克全球精选市场

根据该法第12（g）节登记的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。有 ☒无☐

如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐ 无 ☒

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有 ☒无☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有 ☒无☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

☒

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有 ☐ 无☒

截至2025年6月30日，注册人的非附属公司持有的注册人普通股的总市值为$ 34,086,444,146 基于纳斯达克全球精选市场报告的收盘销售价格。

448 截至2026年2月13日已发行在外流通普通股的百万股。

以引用方式纳入的文件

第三部分通过引用纳入了注册人2026年年度股东大会最终代理声明中的信息。

eBay Inc.

表格10-K

截至2025年12月31日止财政年度


		页
第一部分
项目1。	商业	5
项目1a。	风险因素	12
项目1b。	未解决的员工评论	33
项目1c。	网络安全	33
项目2。	物业	34
项目3。	法律程序	35
项目4。	矿山安全披露	35
第二部分
项目5。	市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券	36
项目6。	[保留]	37
项目7。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	38
项目7a。	关于市场风险的定量和定性披露	54
项目8。	财务报表和补充数据	56
项目9。	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	56
项目9a。	控制和程序	56
项目9b。	其他信息	56
项目9c。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。	56
第三部分
项目10。	董事、执行官和公司治理	57
项目11。	高管薪酬	57
项目12。	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	57
项目13。	若干关系及关联交易、董事独立性	57
项目14。	首席会计师费用和服务	57
第四部分
项目15。	展品和财务报表附表	58
项目16。	表格10-K摘要	58

第一部分

前瞻性陈述

这份10-K表格年度报告包含1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述，包括涉及预期、计划或意图的陈述，包括但不限于关于我们的业务战略、重点类别、特定国家投资、横向举措、宏观经济状况、季节性趋势、新的和更新的产品和举措、技术优先事项、消费者信心、需求和支出、地缘政治事件、关税、跨境贸易、全球贸易政策、外汇汇率波动和波动、所得税、利率上升，新的和不断变化的法规的影响，以及对我们的业务和运营的通胀压力，以及与上述任何相关的任何趋势。你通常可以通过“能力”、“目标”、“预期”、“相信”、“承诺”、“继续”、“可能”、“设计”、“发展”、“估计”、“预期”、“预测”、“未来”、“目标”、“影响”、“打算”、“可能”、“维持”、“可能”、“正在进行”、“机会”、“展望”、“计划”、“可能”、“潜在”、“预测”、“可能”、“追求”、“保持”、“寻求”、“应该”、“战略”、“努力”、“目标”、“价值”、“将”、“将”等类似表述或变体。我们的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括，除其他外：

•我们的经营和财务业绩存在重大差异，包括GMV和净收入；

•我们在我们参与的市场中竞争的能力；

•我们从我们的广告产品（包括我们的推广列表）中产生收入的能力；

•我们产生消费者参与和支出的能力；

•我们跟上技术变化的能力，包括新兴的AI技术，以及消费者需求和期望变化的能力；

•我们开展国际业务并从我们的国际业务中产生收入的能力以及我们面临的与此相关的成本和风险；

•全球贸易政策变化对我国收入、利润和支持跨境贸易能力的影响；

•我们管理买卖双方信任保护计划的能力；

•系统故障和业务中断对我们业务的风险；

•运营和持续投资于我们的支付和金融服务产品；

•我们平台的欺诈风险；

•任何网络攻击或数据安全漏洞的影响；

•我们吸引、留住和发展高级管理人员和其他关键员工的能力；

•我们和我们的客户对第三方供应商的依赖，其中一些是我们的竞争对手；

•我们的收购、处置、合资、战略伙伴关系和战略投资的影响；

•影响我们业务的广泛和日益增加的监管和监督的影响；

•客户行为的责任风险，包括卖家在我们平台上销售的产品；

•隐私、用户数据保护和网络安全领域监管水平不断提高的影响；

•与知识产权相关的第三方指控的相关风险；

•当前和潜在的诉讼以及涉及我们的监管和政府调查、调查和诉讼；

•各司法管辖区不断演变的销售和其他税收制度的影响；

•我们保护或执行我们的知识产权的能力；

•与环境、社会和治理事项相关的利益相关者期望相关的风险和成本；

•由于PayPal的分配而可能面临的索赔和负债风险；

•承担比预期更大的税务负债的风险；

•利率波动，以及与之相关的监管指引的变化；

•外币汇率波动；

•我们有能力产生足够的现金流来偿还我们的债务，并遵守我们未偿债务工具中的财务契约；和

•我们的股票回购可能无法实现或可能无法实现预期目标的风险。

关于这些风险和不确定性的更完整描述包含在本年度报告的10-K表格“第1A项：风险因素”中，以及我们的合并财务报表、相关附注以及本报告其他地方出现的其他信息以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件中

（“SEC”）。本10-K表格年度报告中的信息基于截至本10-K表格年度报告日期已知的事件和情况，本10-K表格年度报告中的任何前瞻性陈述仅在本10-K表格年度报告日期发表。我们不打算，也不承担任何义务，在本报告日期之后更新我们的任何前瞻性陈述，以反映实际结果或未来事件或情况。鉴于这些风险和不确定性，请读者注意不要过分依赖此类前瞻性陈述。

网站披露

我们使用我们的网站（www.ebayinc.com）向公众公布重大非公开信息，并遵守我们根据《公平披露条例》（“Reg FD”）承担的披露义务。我们还利用我们的网站与公众交流我们的公司、我们的服务和其他事项。我们的SEC文件、新闻稿以及最近的公开电话会议和网络广播也可以在我们的网站上找到。我们在网站上发布的信息可被视为Reg FD下的重要信息。我们鼓励投资者和其他对我们公司感兴趣的人查看我们在我们网站上发布的信息。载于或可透过本网站查阅的资料，不属于本10-K表格年度报告的一部分。

项目1：商业

除非另有明确说明或文意另有所指，当我们在本年度报告的10-K表格中提及“我们”、“我们的”、“我们”、“eBay”或“公司”时，我们指的是eBay Inc.及其合并子公司。

概述

eBay Inc.于1995年在加利福尼亚州圣何塞成立，是一家全球商业领导者，它连接人们并建立社区，为所有人创造经济机会。我们的技术为全球190多个市场的数百万买家和卖家赋能，为每个人提供成长和繁荣的机会。我们的Marketplace平台，包括我们位于www.ebay.com的在线市场及其本地化同行、我们的平台外市场和我们的移动应用程序套件，共同创造了世界上最大和最有活力的市场之一，用于发现巨大的价值和独特的选择。2025年，eBay实现了近800亿美元的商品总交易量（“GMV”）。

我们的策略

作为全球商业领导者和第三方市场，我们的技术和服务旨在为全球买家提供选择和广泛的相关库存，并使卖家能够接触eBay全球1.35亿买家。我们的商业模式设计得这样，当我们的卖家成功时，我们就成功了。我们主要通过付费交易、第一方广告和运费收取的费用获得收入。

eBay的战略的核心是通过为我们的客户提供值得信赖、引人入胜的购物体验，为发烧友重塑电子商务的未来。我们的方法利用我们30多年的全球商务专业知识和先进技术数据，包括使用人工智能（“AI”），以增强市场体验、减少交易摩擦并提高运营效率。近年来，我们围绕三个基础支柱——相关经验、可扩展的解决方案和神奇的创新——发展了我们的战略重点，每一个支柱都旨在推进我们赋予爱好者权力和加强eBay市场生态系统的使命。

•相关经验专注于提供个性化、直观和值得信赖的购物旅程，激发发现并培养忠诚度，特别是在我们的焦点类别中，例如机动车辆零件和配件、收藏品、翻新物品、服装、奢侈品和运动鞋。通过增强的搜索、人工智能驱动的发现工具和精选体验，我们的目标是让爱好者更容易找到和购买他们喜欢的东西。

•可扩展解决方案为从个人企业家到全球企业的各种规模的卖家提供工具和基础设施，让他们能够在eBay的平台上高效增长。我们继续投资于人工智能增强的上市能力、先进的广告解决方案、全球运输改进和灵活的支付选项，以简化用户体验、扩大覆盖范围并减少eBay上的交易摩擦。

•神奇的创新加快技术进步的步伐，以重新定义人们在eBay上的买卖方式。人工智能增强的房源、直播商务体验和下一代个性化等举措体现了我们如何增强市场，使其对我们的社区更具活力、效率和吸引力。

这些基础支柱共同巩固了我们对信任和安全、社区建设和卖家赋权的持续承诺。通过培育一个值得信赖和包容的市场，并为卖家提供成功的工具，我们的目标是加强eBay生态系统的弹性和活力。

多年来，我们收购和处置了业务、技术、服务和产品，我们对某些业务保持战略投资。我们管理我们的投资，以确保它们支持eBay的战略方向，并补充我们在价值创造、盈利和资本分配方面的严格方法。我们预计将继续评估和考虑潜在的战略交易，作为我们战略的一部分，包括收购业务、技术、服务、产品和其他资产，以及战略投资和合资企业。

我们的客户产品

我们的Marketplace平台使买家和卖家能够从我们的全球规模以及在技术、营销和客户服务方面的持续投资中受益。我们提供一套全面的功能和服务，旨在增强整体客户体验，利用创新和基于信任的计划来简化商务、提高效率并加强我们全球市场的参与度和消费者信心。

对于卖家，我们继续在整个上市工作流程中扩展AI，使用生成式AI（“Gen AI”）预填充商品详细信息，生成优化的标题和描述，并在某些情况下识别产品图像，从而实现更快、更完整的上市。我们还继续扩大我们的金融服务产品，包括Seller Capital，它帮助我们的合作伙伴自成立以来向小企业提供了超过10亿美元的累计资金，以及在关键市场提高灵活性和可靠性的新支付合作伙伴关系。我们继续通过引入新的仪表板和数据驱动工具来增强我们的第一方广告解决方案，这些工具可以帮助卖家更有效地提高知名度和优化性能。此外，我们继续与合作伙伴一起扩大我们的航运计划，以提供综合航运解决方案，降低成本、提高交付透明度并应对跨境航运挑战。

对于买家来说，我们将继续投资于能够在我们的Marketplace平台上增强发现、信任和便利性的技术。我们的AI增强功能和服务为我们增强的发现平台内的动态产品推荐馈送提供动力，以及我们的AI购物代理试点，该试点提供针对个人偏好的个性化搜索结果。这些创新让买家更容易发现相关库存，并与反映其兴趣和风格的产品建立联系。

我们继续通过为发烧友买家设计的增强功能扩展我们的焦点类别，包括通过与PSA的合作伙伴关系进行一键卡分级和交易卡转售、AI增强的发现工具以及通过eBay Live提供的交互式直播购物体验。我们还推出了Secure Purchase，可实现涵盖融资、保险和所有权转让的端到端数字车辆交易，为收藏和高价值的汽车购买创造无缝体验。

我们继续通过促进安全性、可靠性和透明度的计划，专注于加强我们Marketplace平台的买家信心和信任。eBay退款保证计划允许买家在物品未到达、损坏或有缺陷或与其描述存在重大差异时获得退款，并适用于通过符合条件的付款方式完成的大多数购买。在我们的汽车零部件和配件类别中，我们提供了能够实现可信和便捷交易的工具，包括自动化装配数据，以帮助买家识别其车辆的正确零部件，并提供选择专业安装服务的选项，同时还为符合条件的购买提供免费退货。我们还扩展了eBay翻新目的地计划，提供来自经过验证的品牌和顶级卖家的库存，并提供标准化的条件分级和保修范围，为买家提供对产品质量和价值的信心。此外，我们的真实性保证计划继续通过在主要地理市场认证符合条件的奢侈品、收藏品和高价值物品来增强信任和透明度。总的来说，这些计划表明了我们持续致力于为全球买家维护安全、可靠和透明的市场体验。

我们的影响和责任

由于卖家的进入成本较低，我们为所有类型的客户提供了一种高度可访问的方式，让他们在一个包容各方并将所有背景的人联系在一起的全球市场中进行互动。因此，我们优先考虑我们的影响计划，以推动经济赋权和可持续商业领域向前发展。关键的经济项目包括eBay for Charity、eBay基金会和我们的小型企业扶持努力，例如我们的Up & Running赠款计划。

eBay for Charity赋能买家和卖家支持世界各地的慈善机构。2025年，eBay for Charity与GLIDE基金会、Make-A-Wish、V癌症研究基金会、GLAAD和Homes for Our Troops等合作。2025年，买家和卖家通过eBay for Charity筹集了近1.98亿美元，用于支持慈善机构。

eBay基金会帮助建立经济上充满活力和繁荣的社区。在2025年期间，eBay基金会通过战略赠款和我们的员工礼物匹配计划提供了超过1700万美元的资助，主要用于在世界各地的社区推进包容性创业的非营利组织。迄今为止，eBay基金会已向全球1800多家非营利组织提供了超过1.5亿美元的奖励。

自该公司于1995年成立以来，电子商务一直是eBay宗旨的一个组成部分。作为循环经济的先驱，eBay创建了一个人们可以买卖二手商品的在线市场。这有助于保护世界自然资源，避免了通常用于生产新商品的部分碳排放、水、能源和废物。

2025年，eBay连续第二年将eBay控制的办公室和数据中心的用电量100%来自可再生能源。eBay致力于通过评估我们未来的能源需求和采购可再生能源以满足任何计划的增长来延续这一趋势。eBay还制定了减排目标，包括基于科学的近期和长期目标，以及已通过基于科学的目标倡议验证的2045年净零排放目标。根据这些气候目标，eBay在2025年进行了全面的气候情景分析，以更好地了解与领先气候模型相关的气候相关风险和机遇。这项工作确定了可以管理的几个风险和机会领域，以增强eBay的长期可持续性，并突出了eBay在消费者对转售和可持续购物的需求不断增加的情况下实现增长的独特地位。

2025年，eBay获得了多个行业奖项，包括《新闻周刊》评选的美国最环保公司、《时代》杂志评选的全球最具可持续性公司、《财富》杂志评选的最具创新力公司和《福布斯》女性最伟大公司。

财务信息

我们根据GMV来衡量我们在目标市场的足迹。GMV由适用期间内用户在我们的Marketplace平台上的所有付费交易的总价值组成，其中包括运费和税费，不对退货或取消进行调整。2025年，我们创造了近800亿美元的GMV，其中51%是在美国以外地区产生的。我们认为，GMV提供了一个有用的衡量标准，用于衡量在特定时期内通过我们的Marketplace平台流动的整体付费交易量。

我们通过两项活动产生净收入，Marketplace活动主要包括在我们安全和值得信赖的Marketplace平台上连接买家和卖家的服务的佣金，以及广告活动，主要包括向卖家收取的推广其房源的费用。我们的收入主要来自于在我们的Marketplace平台上支付的交易的GMV的接受率。我们将take rate定义为净收入除以GMV。

2025年底，eBay全球活跃买家1.35亿，直播房源25亿。“活跃买家”一词是指截至任何日期，在过去12个月期间内在我们的Marketplace平台上为交易付款的所有买家账户。买家可能会不止一次注册，因此，可能会有不止一个账户。

竞争

我们的业务遇到了来自众多来源的激烈竞争。我们的用户可以通过各种相互竞争的线上、移动和线下渠道列出、出售、购买和支付类似的物品。这些包括但不限于零售商、分销商、清算人、进出口公司、拍卖商、目录和邮购公司、名录、搜索引擎、商业参与者（消费者对消费者、企业对消费者和企业对企业）、购物渠道和网络。随着我们的产品供应不断拓宽到新的物品类别和新的商业业态，我们预计这些新产品将面临来自其他线上、移动和线下渠道的日益激烈的竞争。我们的竞争基于众多因素，包括价格、产品选择、服务、技术和地理范围。围绕这些因素，我们消费者的期望和我们面临的竞争类型是激烈的，并且可以迅速演变。

有关影响我们业务的竞争因素的更多信息，请参阅“第1A项：风险因素”中的信息，标题为“全球范围内电子商务和直播商务领域的实质性和日益激烈的竞争可能会影响我们的业务”和“我们面临可能对我们的业务造成重大损害的激烈竞争”。

政府监管

政府监管影响我们业务的关键方面。特别是，在我们经营的许多国家，我们都受到影响电子商务行业的法律法规的约束。

2025年，《一大美丽法案》提出了新的和修订后的扣缴和申报要求。例如，所有处理付款的企业都被要求为所有收到超过2万美元且交易超过200笔的卖家出具1099-K表格；但是，存在要求企业为其首笔交易向卖家扣留并出具1099-K表格的情况。

2025年，美国政府取消了由来已久的“de minimis”豁免（根据1930年《关税法》第321条），此前允许低价值包裹（价值800美元或以下）无需关税或正式清关即可进入美国。该豁免首先于2025年5月2日取消对原产于中国大陆和香港的货运，然后对2025年8月29日生效的所有包裹取消。因此，所有进口产品，无论其价值如何，现在都必须遵守适用的关税、税收、费用和标准的海关合规程序。eBay买家和卖家等进口商必须提供额外数据才能进入（例如，10位统一关税表代码、原产国等），所有货物现在都需缴纳适用的关税。这些发展从根本上改变了跨境交易的处理方式，尤其是当卖家直接向美国买家发货时，它们增加了许多跨境卖家的成本、复杂性和合规负担，这可能导致跨境交易量减少或供应链和履行战略的重新配置。

欧盟宣布，还将在2026年7月取消目前设定为150欧元的最低限度豁免。对于所有包含价值低于150欧元商品的包裹，将引入每件商品3欧元的简化税。此外，预计将于2026年对所有从欧盟以外进入欧盟的包裹实行所谓的每件包裹“手续费”。预计英国也将效仿，取消其微量豁免，尽管时间仍不确定。

我们受制于不同司法管辖区的报告要求，包括在美国、欧盟、英国和中国，更多司法管辖区继续颁布类似要求。税收征收和/或报告责任以及与遵守复杂的销售和使用税征收、汇款和审计要求相关的额外成本，可能会给我们Marketplace平台上的买家和卖家造成额外负担。

欧盟《数字服务法》（简称“DSA”）于2024年2月对所有在线平台生效。DSA对在欧洲运营的在线市场规定了法律义务，要求它们核实并确保所需信息的准确性和披露，以及第三方商家发布的产品的安全性和真实性。DSA还在数字平台上强制执行新的内容审核义务、通知义务、广告限制和其他要求，这给我们带来了额外的运营负担和合规成本。此外，2023年底，英国《在线安全法》（简称“OSA”）成为法律，2024年，英国《数字市场、竞争和消费者法》（简称“DMCCA”）成为法律。OSA围绕监测和处理有害内容制定了要求，并要求我们花费资源来遵守新规定。DMCCA扩大调查和执法权力

竞争和市场管理局，修改英国合并控制规则，创建新的消费者保护制度。

有关影响我们业务的法规以及我们的法律和监管风险的更多信息，请参阅“监管和法律风险”类别下“第1A项：风险因素”中的信息。

季节性

我们预计，我们的Marketplace平台上的交易量将随着一般消费者的购买模式而变化。季节性趋势一直是，而且我们预计未来将受到宏观经济状况的影响，包括关税和全球贸易政策、外汇汇率波动，以及我们和竞争对手的新产品和更新产品和举措。请参阅标题“季节性”下的“项目7：管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的补充信息。

技术

eBay Marketplace平台使用了专有技术和服务以及他人提供的技术和服务的组合。我们开发了直观的用户界面；买方、卖方和开发者工具；以及交易处理、数据库和网络应用程序，帮助我们的用户在我们的Marketplace平台上可靠、安全地完成交易。我们的技术基础设施简化了大量数据的存储和处理，简化了大规模全球产品和服务的部署和操作，并使大型计算机集群的大部分管理自动化。我们的基础设施是围绕行业标准架构设计的，以便在发生中断或灾难性事件时减少停机时间。

我们的规模使我们能够进行有针对性的投资，从而增强我们为全球客户提供服务的能力。例如，我们开发了专有计算基础设施，与领先的技术提供商建立了战略合作伙伴关系，并建立了私有云环境。这些投资对于支持可扩展、可靠的运营和提供高质量的客户体验至关重要。我们继续在持续维护数百万用户所依赖的强大平台与旨在支持eBay市场在未来几十年的长期发展的投资之间取得平衡。

为了支持我们对创新的承诺和更好的客户体验，我们进行了多年的演变，以实现我们的Marketplace平台的现代化。我们使用了先进技术，例如AI和GenAI，以更好地预测买家、卖家和开发者的需求，从而为希望发展业务的企业家和小企业赋能，并使每个人都更容易使用Marketplace平台。我们的目标是在先进技术的推动下创造高度个性化和鼓舞人心的购物体验。

有关技术相关风险的信息，请参阅“第1A项：风险因素”中的信息，标题为“我们面临来自网络攻击和数据安全漏洞的重大风险”、“系统故障和业务中断可能会损害我们的业务”以及“在隐私、保护用户数据和网络安全领域加强监管可能会损害我们的业务”。

知识产权

我们认为保护我们的知识产权，包括我们的商标（特别是那些涵盖eBay名称的商标）、专利、版权、域名、商业外观和商业秘密对我们的成功至关重要。我们依靠美国和国际上的联邦、州和普通法权利，以及各种行政程序来保护我们的知识产权。我们还依靠合同限制来保护我们在产品和服务方面的所有权。我们经常与我们的雇员和承包商签订保密和发明转让协议，并与与我们开展业务的各方签订保密协议，以限制访问和披露我们的专有信息。

我们经常在美国和国际上寻求注册我们的域名、商标和专利。此外，我们在美国和国际上提交了专利申请，涵盖了我们专有技术的某些方面。有效的商标、版权、专利、域名、商业外观和商业秘密保护通常维护成本很高，可能需要诉讼。我们必须在一些司法管辖区保护我们的知识产权和其他所有权，这一过程既昂贵又耗时，而且可能不会成功。

我们已在美国和国际上将我们的核心品牌注册为商标和域名，并制定了一项积极的计划，以继续确保在感兴趣的市场上获得与我们的品牌相对应的商标和域名。如果我们无法注册或保护我们的商标或域名，我们可能会在我们的商标或域名未被注册或保护的任何司法管辖区受到不利影响。我们过去已经许可，并期望在未来将我们的某些专有权利，例如商标，许可给其他人。

不时有第三方声称，其他人将来很可能会声称，我们侵犯了他们的知识产权。我们通常在任何时候都会参与一些这样的法律诉讼。请参阅“第1A项：风险因素”中的信息，标题为“我们面临客户行为的重大责任风险，包括卖家在我们平台上销售的产品”和“我们面临来自第三方的风险，这些第三方声称我们侵犯了他们的知识产权，或者当我们的客户侵犯了他们的知识产权时我们负有责任。”

人力资本管理

截至2025年12月31日，我们在全球雇佣了约12,300名员工，其中，约7,200人位于美国。eBay拥有强大的以人为中心的计划，以在全球范围内吸引、支持和留住我们的员工。我们的招聘、发展、薪酬和福利、健康和我们的eBay DNA旨在反映我们的价值观，确保eBay在全球人才市场的竞争力，并确保我们支持员工的福祉。eBay的管理层专注于提供发展和支持我们的员工的计划，并将他们与我们的客户、我们的社区和彼此联系起来。我们相信，我们的员工对我们的整体成功很重要。我们董事会的薪酬和人力资本委员会（我们的“董事会”）负责监督我们的人力资本管理战略和实践，包括我们的人才招聘、发展和保留、员工敬业度、继任计划和公司文化。

文化与eBay DNA

我们通过构成eBay DNA的五个信念，将我们连接人和建设社区的宗旨变为现实：赋能我们的社区、大胆创新、以影响力交付、为每个人服务和以诚信行事。我们的DNA塑造了我们创新、支持员工和服务数百万买家和卖家的方式。

作为一个全球市场，当不同的声音影响我们的设计、决策和交付方式时，我们就会茁壮成长。包容性帮助我们预测需求、减少摩擦、解锁独特的库存并建立跨社区的信任。对于员工来说，我们投资于他们的福祉、能力建设和归属感——认识到在生活的关键时刻支持人们会推动保留率、创新和业务连续性。归属感激发创造力、参与度和长期业绩，使其对人和企业都有好处。对于客户，我们设计的体验旨在反映全球多样性，提高可发现性，支持各种规模的卖家，确保安全性和可访问性，并促进负责任地使用人工智能。通过在我们的领导和运营方式中嵌入包容性，我们促进了创新，加强了市场，并为员工、客户和股东创造了持久的价值。

我们与我们的人民持续互动，通过扩大健康资源，为他们及其家人支持他们的身体、经济和心理健康。作为这些努力的一部分，我们继续专注于确保我们的员工及其家人能够获得高质量的护理。我们还寻求使这种护理负担得起。全年，我们强调员工福祉的重要性，并持续为管理者和同行提供心理健康培训。我们相信，我们对福利支持计划的承诺，通过在重要时刻支持eBay员工及其家人，加强了我们吸引和留住实现业务目标和推动股东价值所需的顶尖人才的能力。

我们致力于道德，以诚信行事。我们定期通过持续的培训和鼓励领导者和员工之间对话的“来自高层的基调”话题，交流开放、诚实、道德和真实的重要性。我们还举办一年一度的道德与合规周，重点是庆祝道德决策和行为，并教育员工了解我们的计划以及他们可以获得的资源，以支持他们以诚信行事。通过培养一种鼓励直言的道德文化，我们相信我们可以降低公司风险，保护我们的业务，并最终为股东的最大利益服务。

除了分享反馈的多个渠道，我们还通过eBay Listens计划定期对员工进行调查。我们询问信任和参与，他们在多样性、包容性和归属感方面的经验，

道德和诚信，我们还要求对管理者进行向上反馈。我们相信，我们的员工欢迎与我们分享他们的观点，并对他们的投入如何塑造几个战略计划和我们的价值观感到鼓舞，包括我们在影响和责任等关键领域的承诺。我们相信，这些计划可以提高员工的敬业度和凝聚力，并允许在实现我们的业务目标和推动股东价值方面发挥创造力和创新。

可用信息

我们的互联网地址是www.ebay.com。我们的投资者关系网站位于investors.ebayinc.com。我们在我们的投资者关系网站“财务信息-SEC备案”标题下免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及在以电子方式向SEC提交（或提供给SEC）www.sec.gov后在合理可行的范围内尽快对这些报告进行的修订。

我们在投资者关系网站上通过网络直播我们的收益电话会议以及我们与投资界成员一起参与或主办的某些活动。此外，我们还提供有关我们财务业绩的新闻或公告通知，包括SEC文件、投资者活动、新闻和收益发布以及我们投资者关系网站上的博客，以及我们的公司网站和包括LinkedIn和X在内的社交媒体渠道。投资者的公司可持续发展信息可在我们的投资者关系网站的“ESG投资者”标题下查阅。公司治理信息，包括我们的董事会治理准则、董事会委员会章程和行为准则，也可在我们的投资者关系网站的“公司治理”标题下查阅。

我们的网站和网络广播的内容以及可通过我们的网站、网络广播和社交媒体渠道访问的信息未通过引用并入本年度报告的10-K表格或我们向SEC提交（或提供给）的任何其他报告或文件中，对我们的网站和网络广播的任何引用均仅旨在作为非活动的文本引用。

项目1a：风险因素

风险因素汇总

以下风险摘要概述了我们在正常经营活动过程中面临的主要风险：

商业、经济和经营风险

•我们的经营和财务业绩，包括GMV和净收入，都出现了显着的差异。

•我们面临激烈的竞争，这可能对我们的业务造成重大损害。

•如果我们的广告产品，包括我们推广的房源没有竞争力，我们将失去广告收入，我们的业务将受到损害。

•我们的业务依赖于消费者参与和支出，这使得我们的运营结果对变化、影响事件、消费者信心、平台参与和购买趋势特别敏感。

•我们可能无法跟上技术变化，包括新兴的AI技术，以及消费者需求和期望的变化。

•我们的国际业务使我们面临各种不确定性、成本和风险，这可能会损害我们的业务。

•跨境贸易是我们重要的收入和利润来源，全球贸易政策的变化会对我们的客户产生重大影响，并对我们的业务造成重大损害。

•我们的买方和卖方信任和保护计划增加了我们的成本和损失率，未能有效管理此类计划可能会损害客户对在我们平台上进行交易的信任，从而可能损害我们的业务。

•系统故障和业务中断可能会损害我们的业务。

•我们的支付和金融服务产品需要持续投资，并使我们面临巨大的法律、运营和第三方风险。

•我们的平台面临重大欺诈风险。

•我们面临来自网络攻击和数据安全漏洞的重大风险。

•我们的成功很大程度上取决于吸引、留住和发展我们的高级管理人员和其他关键员工。

•我们和我们的客户在产品和服务方面部分依赖于第三方，其中一些产品和服务由我们的竞争对手控制，这些产品和服务的变化可能会损害我们的业务。

•我们的收购、处置、合资经营、战略合作伙伴关系和战略投资给我们的业务带来了潜在的重大风险。

监管和法律风险

•我们受到广泛且日益增加的监管和监督，这可能会对我们的业务产生不利影响。

•我们面临客户行为的重大责任风险，包括卖家在我们平台上销售的产品。

•在隐私、保护用户数据和网络安全领域加强监管可能会损害我们的业务。

•我们面临来自第三方的风险，这些第三方声称我们侵犯了他们的知识产权，或者当我们的客户侵犯了他们的知识产权时我们负有责任。

•我们受制于并非主要用于在线商务的法律法规，政府和监管机构经常对我们进行诉讼、询问和调查，因为他们寻求扩展新的和现有的法律以达到我们的商业模式。

•我们的业务以及我们的卖家和买家可能会受到不同司法管辖区不断变化的销售和其他税收制度的影响，这可能会损害我们的业务。

•我们可能无法充分保护或强制执行我们自己的知识产权。

•我们与环境、社会和治理事项相关的披露和利益相关者的期望可能会带来额外的成本，并使我们面临新的风险。

•由于PayPal的分发，我们可能会面临索赔和责任。

财务风险

•我们可能面临比预期更大的税务负债。

•利率的波动，以及与此类利率相关的监管指引的变化，可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

•我们面临外汇汇率波动的风险，这可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

•我们有大量债务，我们不能保证我们将始终产生足够的现金流来偿还我们现有和未来的债务。未能遵守我们的债务条款可能会对我们的现金流和流动性产生重大不利影响。

•我们的股票回购是自由裁量的，即使生效，也可能无法达到预期的目标。

风险因素

您应该仔细查看以下关于可能影响我们的业务、经营业绩和财务状况的风险的讨论，以及我们的合并财务报表及其附注以及本报告中出现的其他信息，以获取有关影响我们的风险的重要信息。当前的全球经济和地缘政治事件和状况以及不断演变的监管审查可能会放大其中的许多风险。这些风险并不是唯一可能影响我们的风险。我们在提交本文件时未意识到或认为不重要的其他风险也可能成为对我们的业务产生不利影响的重要因素。

商业、经济和经营风险

我们的经营和财务业绩，包括GMV和净收入，都出现了显着的差异。

我们所有的GMV，以及我们每个季度几乎所有的净收入都来自该季度涉及销售的交易。因此，要准确预测我们的GMV、我们的净收入的金额和来源、每股收益（亏损）、营业收入（亏损）以及我们的其他关键运营和财务业绩指标，本质上是很困难的。

在我们的经营历史中，我们的经营和财务业绩每季度都有显着差异，我们预计我们的业绩将继续大幅波动，原因有多种，包括“风险因素”中描述的所有风险，包括以下内容：

•我们在吸引和留住卖家和买家方面取得的成功；

•消费者信心和可自由支配支出趋势的变化，包括利益从我们的任何主要关注类别转移；

•我们营销工作的成功；

•竞争对我们的业务和行业的影响；

•我们为卖家将访问转化为销售的能力；

•我们在执行我们的战略方面取得的成功以及我们战略的任何变化所产生的影响；

•产品发布的时机和成功，包括我们可能会推出的新服务和功能；

•费用的数额和时间安排；和

•地缘政治、法律和监管环境的变化，以及我们对这些发展的反应。

鉴于我们业务的快速演变性质和上述因素，我们的经营和财务业绩的期间比较可能没有意义，您不应依赖它们作为未来业绩的指示。

我们面临激烈的竞争，这可能对我们的业务造成重大损害。

我们经营的业务和市场竞争激烈。我们与广泛且不断增长的线上和线下业务竞争，这些业务在我们经营的众多行业和地区提供类似的商品和服务，包括传统零售、电子商务、直播商务、广告、搜索引擎、社交媒体和人工智能驱动的工具（如代理商和聊天机器人）。

要取得成功，我们必须跨越以下因素进行有效竞争：

•吸引、留住和吸引全球买家和卖家的能力；

•品牌认知度；

•我们库存的价格、广度和相关性；

•买家很容易就能找到他们想要的库存；

•买卖双方信任在我们的平台上进行交易；

•使用我们产品和服务的用户体验；

•客户服务；

•社区凝聚力、互动和规模；

•系统可靠性和安全性；

•交付和付款的可靠性；

•买方对交货选择和速度、运输成本和退货的偏好；和

•服务费，包括来自付费交易、第一方广告和运费。

虽然我们认为我们在这些因素方面有效竞争，但我们的竞争对手，包括下文讨论的任何业务、渠道和买卖替代方案，可能在全球或重要地区的这些因素方面更加成功，这将减少我们Marketplace平台上的买家和卖家的数量，并可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

我们面临的重大竞争风险包括：

•竞争壁垒较低–竞争对手可以通过使用商业上可用的软件或与成功的电子商务、搜索、广告或社交媒体公司合作，以象征性的成本轻松推出自己的平台。当我们对竞争环境的变化做出反应时，我们已经做出，并预计在未来做出的定价决策可能会对我们的创收模式产生负面影响。

•我们可能跟不上买方的预期–买家围绕用户体验的期望和偏好，包括客户服务、购买便利性、低（或无）成本运费、交付选项（如提货和送货上门）、交付速度、退货便利性和退货政策，不断演变，我们可能难以有效应对。例如，我们的卖家满足不断变化的交付预期可能不切实际或效率低下，我们可能缺乏与竞争对手的运输补贴相匹配的资源。

•我们可能无法像拥有广阔生态系统的大型竞争对手那样有效地吸引消费者–我们的一些竞争对手，例如阿里巴巴、Alphabet（谷歌）、亚马逊、苹果和Meta（Facebook和Instagram），比我们规模更大，拥有更多资源，在其他行业或某些重要市场拥有主导和安全的地位，或者向消费者和商家提供我们不提供的其他商品和服务以及产品生态系统，这可以驱使消费者转向并让他们锁定他们的平台，而不是使用我们的平台。

•我们无法匹配所有竞争对手的资源–与我们相比，拥有其他收入来源或更多资源的竞争对手可以在营销和促销活动以及买家获取上花费更多，采取更激进的定价政策，并在网站、移动平台以及应用程序和系统开发上投入更多资源。

•我们可能无法与所有专业竞争对手的灵活性和专业知识相匹敌–狭隘地专注于特定商品的竞争对手可能比我们在创建买方和卖方社区以及迎合这些社区的需求方面做得更好。专业竞争者可能拥有更多资源，可以在这些社区内快速高效地进行创新，而不会对这些社区之外的买家和卖家造成干扰。此外，我们的增长战略越来越强调我们的焦点类别，例如电机零件和配件、收藏品、翻新商品和经过认证的奢侈品。我们的焦点品类买家和卖家往往有独特的产品和服务需求。我们平台的规模和复杂性可能使我们难以像我们的专业竞争对手那样快速高效地满足我们焦点品类消费者的独特需求。

•消费者有各种各样的替代品与我们竞争–消费者有其他选择，例如传统的百货公司、仓库、精品店、折扣店和百货商店（以及这些传统零售商的线上和移动运营）、在线零售商、直接面向消费者的产品、在线聚合和分类服务、社交媒体平台、新型“直播商务”企业和其他购物渠道，例如线下和在线家庭购物网络。例如，消费者可以使用社交媒体、在线聚合和分类广告购买和销售商品

平台，例如Facebook Marketplace。这些消费者还可以求助于购物对比网站，例如Google Shopping，以及支持购买的社交网络，例如Instagram和TikTok。一些消费者，包括年轻人群的消费者，可能更喜欢这些替代购物形式中的一些，而不是我们基本上固定价格的房源和传统的拍卖式房源形式。

•第三方搜索可能会将消费者引向我们的竞争对手–我们使用产品搜索引擎和付费搜索广告来帮助用户找到我们的网站，消费者越来越多地使用横向搜索引擎、购物比较网站和AI聊天机器人等更新技术来寻找产品，但这些服务也有可能将用户转移到其他在线购物目的地。

•我们可能跟不上卖方的预期–在我们平台上销售商品的消费者和商家也有很多选择，包括一般的电子商务市场，如亚马逊和阿里巴巴，以及专注于离散类别产品的更专业的市场。卖家也可能选择通过替代渠道销售商品，例如通过诸如Shopify之类的多渠道服务或社交媒体平台。消费者和卖家也可以通过自己的网站进行创作和销售，并且可以选择购买在线广告，而不是使用我们的服务或为我们的广告产品付费。

•在一些地区，我们可能很难跟上当地的平台-本地竞争对手可能对本地文化和商业有更好的了解，并更有能力快速有效地提供这些本地消费者想要的体验，这可能会降低我们平台的消费者流量。

如果我们的广告产品，包括我们推广的房源没有竞争力，我们将失去广告收入，我们的业务将受到损害。

我们从我们的推广清单（第一方广告产品）以及在较小程度上的第三方广告中获得了可观的收入。为了维持或增加我们的广告收入，我们必须继续为客户提供引人注目的广告产品，特别是考虑到人工智能技术有可能改变消费者搜索产品的方式（例如，使用人工智能代理和聊天机器人）。如果客户认为我们的广告产品效果不佳，没有像平台外替代品那样有效地推动快速销售，包括代理商和聊天机器人等人工智能技术，他们可能不会为这些服务付费，他们可能会被驱使去尝试竞争平台和替代品。如果我们无法有效竞争广告支出，我们的业务和经营业绩可能会受到损害。

我们的业务依赖于消费者参与和支出，这使得我们的运营结果对变化、影响事件、消费者信心、平台参与和购买趋势特别敏感。

我们的商业模式依赖于消费者的参与和支出，这很难预测，并且由于许多因素可能存在重大差异，包括宏观经济状况（如失业、通货膨胀、纳税义务的变化、获得信贷的机会、全球贸易和关税政策的变化、对经济衰退的担忧、总体经济的不确定性以及消费者信心的变化）；吸引公众注意力的地缘政治事件和事件（如战争、战争威胁、社会或政治动荡或恐怖活动）；自然和人为造成的灾害以及气候变化的影响（如地震、飓风、干旱、洪水、野火、海平面上升，以及能源和运输成本增加）；电力短缺或停电；重大公共卫生问题和流行病；季节性和可能不持久的买卖趋势；对再商业的文化胃口普遍转变；我们的促销和营销活动；以及新技术（如直播商务和人工智能购物代理）。例如，随着全球用户适应不断变化的全球贸易政策和关税，我们在整个2025年看到了消费者支出的重大变化。此外，多年来，随着买家追逐最新的热门商品，我们经历了无数次非耐用需求激增。我们依靠来自全球各地卖家的独特库存来产生买家对我们平台的兴趣，上述任何因素也可能影响卖家在我们平台上提供的库存数量，这可能会对买家支出产生重大负面影响。

消费者支出的变化和我们平台上用户参与度的变化可能会突然发生，并且很难预测。我们过去曾多次经历消费者支出和平台需求的实质性变化，包括上述因素的结果，我们将在未来经历类似的变化。任何此类变化，无论原因如何，都可能对我们的业务以及我们的经营和财务业绩产生重大不利影响。

我们可能无法跟上技术变化，包括新兴的AI技术，以及消费者需求和期望的变化。

我们的行业受制于快速的技术变革，我们消费者的需求和期望可以迅速改变。预测我们的消费者想要的变化，学习新技术和开发新的产品和服务可能是复杂、耗时和昂贵的，我们对新创新的投资可能不会产生预期的商业或财务收益。如果我们未能预测或识别技术趋势或未能投入适当资源来适应这些趋势，我们的业务可能会受到损害。

例如，我们看到消费者越来越多地使用聊天机器人、虚拟助手和其他由大型语言模型提供支持的Gen AI技术搜索产品，而不是使用传统的搜索引擎。如果AI技术出于任何原因不以传统搜索引擎的速度向eBay发送推荐，我们平台上的消费者流量可能会减少，这将对我们的业务和运营结果产生负面影响。如果eBay未能在鼓励消费者访问我们平台的方式上进行创新，并确保我们的平台针对AI代理进行优化，我们可能会面临流量下降。

我们正在投入大量资金、管理时间和资源，以利用AI技术改进我们的产品、服务和控制，并建立和扩展我们的能力。在开发我们的Gen AI能力以及优化和利用我们的数据集或其他具有AI技术的技术资产方面，我们可能比我们的某些竞争对手更慢，效率也更低。我们也可能无法识别消费者想要的AI技术，未能对这些AI技术进行充分投资，或者未能及时、有效和合规地将这些技术纳入我们的产品和服务。与我们的竞争对手相比，这些结果中的任何一个都可能使我们的业务处于竞争劣势，其中许多竞争对手可能尚未存在或尚未被识别。如果我们因任何原因未能收到足够的AI推荐给我们的平台，或未能建立、许可或获得对我们的买家和卖家都重要的AI技术能力，我们的买家和卖家或两者都可能选择eBay的替代品，这可能会减少我们的平台流量并对我们的业务和运营结果造成重大损害。

我们预计，适用于我们经营所在行业的新服务和技术将不断涌现。这些新服务和技术可能优于我们目前在产品和服务中使用的技术，或使其过时。将新技术纳入我们的产品和服务可能需要大量支出，需要相当长的时间，最终可能不会成功。例如，在时尚等某些产品类别中，我们经历了消费者对交付选项的需求增加，例如提货和送货上门，以及运输选项，例如低成本（或无）成本运输，而我们目前并未在我们经营的所有地区大规模提供这些选项。

此外，采用未经测试的新技术存在一定的内在风险。例如，当我们追求新的人工智能技术时，存在这样的风险，即人工智能增强产品可能会产生不准确、误导、有偏见或错误的结果（例如，目前在Gen AI模型中看到的幻觉行为）或其他可能损害我们的声誉、业务或买卖双方的意外结果或行为。在某些情况下，我们使用开源或其他第三方Gen AI软件和数据集，这可能会导致知识产权纠纷，包括知识产权所有权或版权侵权纠纷。我们所依赖的一些人工智能和其他技术系统和服务是由第三方服务提供商提供和管理的。如果此类其他第三方系统或服务的成本波动或未按预期执行或运行，无论是由于技术的固有缺陷、错误的实施或网络安全事件，此类事件可能会严重干扰我们满足客户不断变化的预期的能力，并对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

随着新技术在我们的行业内出现并被采用，我们还面临着法律法规将影响我们及时、有效和合规地开发和实施技术的能力的风险。某些法域已经颁布或正在考虑颁布与人工智能技术特别相关或涉及人工智能技术的全面或有针对性的法律框架，通常以不同或相互冲突的方式。如果适用，我们或我们的服务提供商未能或被认为未能遵守此类要求，可能会导致法律责任、诉讼、监管调查、合规问题或声誉或其他损害，所有这些都可能对我们的财务业绩和商业声誉产生负面影响。例如，欧盟全面的《人工智能法案》（“欧盟AI法案”）于2024年8月生效，该法案为不遵守规定可能导致高达3500万欧元或全球营业额7%的罚款的AI系统制定了参数。美国的人工智能监管也在扩大，以人工智能为重点的法律预计将于2026年在加利福尼亚州和科罗拉多州等州生效。我们某些最重要市场的人工智能法规，包括美国和

欧盟（“欧盟”）最终可能比其他市场更具限制性，这可能会使我们与在限制性较小的市场运营的公司相比处于不利地位。

我们已投入并计划继续投入大量时间、金钱和管理资源来开发新技术、产品和服务，包括上述技术、产品和服务。我们无法保证我们的努力将帮助我们以及时或具有成本效益的方式或根本无法实现我们的目标，我们也无法保证我们能够在不对我们的日常运营和消费者满意度产生负面影响的情况下开展这些项目，而任何此类失败或负面影响都可能对我们的业务造成重大损害。

我们的国际业务使我们面临各种不确定性、成本和风险，这可能会损害我们的业务。

我们的国际业务，特别是在英国和德国，以及在大中华区的跨境销售，近年来创造了近一半的净收入。我们的国际业务受到各种不确定性、成本和风险的影响，包括：

•全球或区域经济和市场状况；

•消费者信心和对非必需品需求的局部差异；

•与本地化产品、服务和客户数据相关的成本，包括以当地货币进行交易的能力；

•使我们的产品和服务适应当地的偏好（例如，支付方式）；

•进出口法规和全球贸易政策、限制、制裁和反制裁（或其威胁）的影响，例如新的或改变的关税（或其威胁）、贸易法规和协议，以及取消对美国进口的800美元de minimis豁免和其他国家的类似de minimis豁免；

•使中央管理具有挑战性的距离、语言和文化差异；

•严格的地方劳动法律法规；

•信用风险和部分地区支付欺诈程度较高；

•利润汇回限制、外币兑换限制或特定货币的外币汇率极端波动；

•全球或区域地缘政治事件，包括政治或社会动荡、经济不稳定、镇压、人权、武装冲突、战争行为（或其威胁）和恐怖主义；

•地方人类和自然灾害、气候变化影响以及公共卫生问题和流行病；

•全球或区域供应链挑战，包括运输成本的波动、运输和接收能力的限制、关税支付的复杂性以及其他供应链中断；

•遵守旨在打击贿赂、洗钱和资助恐怖活动的法律，例如美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》和欧盟《反洗钱指令》；

•反垄断和竞争法规；

•税收法律法规；

•与主权债务和其他债务有关的经济不确定性；

•不同的、不确定的、或更严格的用户保护、数据保护、数据本地化、隐私、AI等数据和消费者保护和环境法律；

•影响我们业务运营的不同、不确定或更严格的当地法律、许可要求和报告义务；

•支付中介条例；和

•应收账款催收难度加大。

上述任何情况的发生都可能对我们的业务造成重大损害。此外，如果我们违反适用于我们国际业务的任何复杂法律法规，我们将受到巨额罚款、处罚和制裁，包括对业务运营的剥离和禁止或限制。监管机构还可能在事后诸葛亮的情况下评估我们的历史合规判断、监测阈值、升级决定或报告决定，并可能根据当时可获得的信息得出与当时做出的结论不同的结论。这些结果中的任何一个都可能对我们的业务、声誉和运营结果产生重大不利影响。

各国政府实施制裁和出口管制，禁止我们和我们的客户从事或促进与各国、企业、组织和个人的贸易或金融交易。在国际上扩大我们的业务增加了出口管制和经济

制裁适用于我们的法律法规，以及违规风险。这些法律法规及其解释和执行经常变化，涉及很大的不确定性，可能是由我们无法控制的政治和其他因素驱动的。此外，我们可以对我们的员工、承包商、代理商和客户的行为承担责任，无论我们为遵守这些法律法规而制定的政策和程序如何。我们对客户行为的控制有限，有些人可能试图通过虚假陈述、转运、使用中间人或虚假产品说明来规避制裁或出口管制，增加了合规和执法风险。我们依靠自动化和手动的合规控制来识别和防止被禁止的交易，但这些控制可能并不完全有效，特别是在信息不完整、不准确或第三方故意歪曲的情况下。

跨境贸易是我们重要的收入和利润来源，全球贸易政策的变化会对我们的客户产生重大影响，并对我们的业务造成重大损害。

跨境贸易是我们收入和利润的重要来源。跨境贸易也代表了我们在某些重要市场的主要（或在某些情况下，仅）存在，例如大中华和其他各种国家。因此，全球贸易政策的变化可能会对买卖双方产生重大影响，从而对我们的业务造成重大损害。例如，提高关税、运费、交货时间或以其他方式限制或使跨境贸易更加困难或不切实际的贸易政策可能会减少我们平台上的买卖活动，这可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

全球贸易政策在整个2025年发生了重大变化。例如，美国对几个国家实施了关税和其他贸易限制，其中许多国家的回应是实施自己的关税和贸易限制。在某些情况下，关税和限制的数量在整个2025年发生了变化，增加了复杂性。此外，美国取消了对进口商品征收800美元“微量”关税的豁免，这对此前能够使用这一豁免的某些eBay交易造成了影响。这种变化已经并可能继续导致贸易措施升级。例如，一些国家宣布了报复性关税，欧盟宣布将在2026年7月取消150欧元的“de minimis”豁免，并要求每个包裹收取3欧元的费用，英国预计将紧随其后，取消对低价值进口产品的135英镑“de minimis门槛”。这些发展从根本上改变了跨境交易的处理方式，尤其是当卖家直接向美国、欧盟和潜在的英国发货时，它们增加了许多跨境卖家的成本、复杂性和合规负担，这可能导致跨境交易量减少或供应链和履行战略的重新配置。预计2026年7月，美国海关当局将对受监管消费品的进口商实施新的电子备案要求，以证明符合美国产品安全标准，这将增加我们的客户将物品进口到美国的运营负担，并可能导致他们从事更少的交易，这将损害我们的业务。全球贸易发展，包括实施关税和贸易限制的时间和方式、贸易限制的数量、范围和性质、美国和其他国家对关税和贸易限制的法律挑战、以及受到新的或附加关税和贸易限制的国家，通常继续迅速演变，并可能随时发生意外变化，使我们无法准确预测未来发展或其对我们的业务和经营业绩的最终影响。

任何进一步的贸易政策发展，特别是在美国、英国和欧盟等关键地区，都可能严重影响在我们平台上买卖的物品和可用库存的成本，限制我们和卖家及时或合算地提供和交付产品的能力，或以其他方式对我们的消费者在我们平台上买卖的能力产生不利影响。此外，适应新的和变化的贸易限制可能是昂贵的、耗时的，并且对我们的买家和卖家非常具有破坏性。例如，关税的适用一般基于商品的制造地点，而不是销售地点。这些区别可能会让我们的卖家感到困惑，并导致平台解决方案无法满足我们所有的客户。如果我们没有根据制造地点准确计算海关费用的解决方案，我们对消费者卖家的业务可能会被劝阻使用我们的平台。然而，这些相同的解决方案可能会阻止我们的消费者对消费者卖家使用我们的平台，因为它们会增加他们正在销售的商品的成本。来自一个或多个地区的卖家流失可能会对我们平台上可用库存的广度和相关性产生负面影响，这可能导致买家流量减少并损害我们的业务。

国际上买卖商品成本的任何过去或未来变化，甚至公众认为任何此类变化即将发生或可能在未来发生，都可能降低消费者信心和使用我们平台的消费者数量，将消费者推向替代竞争对手或买卖

渠道，并导致我们平台上的买卖减少。任何此类结果都可能大幅降低消费者在我们平台上的活动，并损害我们的业务、财务业绩和运营结果。

我们的买方和卖方信任和保护计划增加了我们的成本和损失率，未能有效管理此类计划可能会损害客户对在我们平台上进行交易的信任，从而可能损害我们的业务。

我们花费大量时间和资源管理我们的买方和卖方保护计划。虽然我们认为这些计划对于在我们的平台上产生买方和卖方信任至关重要，但它们增加了我们的开支，增加了实际和威胁诉讼，并使我们面临涉及卖方欺诈和不履约的监管风险增加，所有这些都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，如果我们未能有效管理这些程序，客户可能会失去在我们平台上进行交易的信任，这可能会损害我们的业务。

例如，我们的eBay退款保证计划旨在补偿那些没有收到他们购买的物品或已经收到与所描述的不同的物品的用户。我们花费并预计将继续花费大量时间和资源来管理该计划，而涉及任何卖方欺诈或不履约责任的诉讼、立法或法规可能会增加我们的成本，导致不利的判决、和解或监管罚款和禁令，并以其他方式损害我们的业务。此外，我们依靠运输公司交付在我们的Marketplace平台上购买的物品，并提供跟踪和交付确认。如果这些运营商遇到性能问题，包括延迟、损失、损坏或不准确的跟踪信息，我们可能会根据我们的eBay退款保证计划产生更高的成本和损失率。虽然我们可能会在某些情况下向承运人寻求补偿或其他追偿，但这种追偿可能会被延迟、有争议或不足以抵消我们的损失。

由于买家通过其支付卡发行商发起的强制交易逆转，我们已经经历并预计将继续经历通过我们的支付平台进行的退款带来的成本增加。这些强制交易撤销可出于多种原因发起，包括但不限于涉嫌卖方欺诈或不履约，我们反对此类撤销的努力可能不会成功。

我们在某些市场提供认证服务，包括我们的真实性保证计划，以增加买家使用我们平台的信心。如果我们无法有效管理认证过程，包括我们部分物品认证所依赖的第三方服务提供商，或者如果我们的买家和卖家不重视这些过程，客户可能会对我们的Marketplace平台失去信任，我们的声誉可能会受到损害，甚至会受到诉讼，这对我们来说可能是昂贵和耗时的，并会损害我们的业务。

系统故障和业务中断可能会损害我们的业务。

我们已经经历并将继续经历系统故障，这些故障会中断我们平台和服务的可用性或降低速度或功能。这些事件已经导致并将在未来导致收入损失。这些事件的发生可能有多种原因，包括硬件和软件缺陷或故障、拒绝服务、凭证填充等网络攻击以及其他类型的攻击、人为错误、地震、飓风、洪水、火灾、自然灾害、持续干旱、电力损失、电信服务中断、欺诈、军事或政治冲突、恐怖袭击、计算机病毒或其他事件。我们的系统也受到妥协、破坏和故意破坏的行为。我们的一些系统不是完全多余的，我们的灾难恢复规划永远不可能足以涵盖所有可能发生的情况。

如果我们的网站和移动应用程序或支付服务的可用性长期中断或速度或其他功能降低，可能会对我们的业务造成重大损害。我们服务的频繁或持续中断可能导致当前或潜在用户认为我们的系统不可靠，导致他们转向我们的竞争对手或避开我们的网站，并可能永久损害我们的声誉和品牌。我们的客户可以就因业务中断而遭受的任何损失向我们寻求重大赔偿，而这些索赔，即使不成功，对我们来说，处理起来可能既费时又费钱。

我们还依赖第三方提供的设施、组件和服务，如果第三方设施、组件或服务出现业务中断或不符合我们的预期，我们的业务可能会受到重大不利影响。例如，我们的任何第三方托管设施的关闭（出于任何原因）可能会导致系统中断和延迟，导致关键数据丢失并导致长

我们的服务中断。虽然我们携带营业中断保险，但可能不足以赔偿我们因营业中断可能造成的损失。

我们的支付和金融服务产品需要持续投资，并使我们面临巨大的法律、运营和第三方风险。

我们已经投资并计划继续将内部资源投入到我们的支付和金融服务产品中，其中包括通过我们的合作伙伴帮助为小企业提供资金的卖方资本，以及使我们能够接受来自多种来源的支付的支付合作伙伴关系，例如信用卡、数字钱包和“先买后付”选项。我们认为，这些产品增加了我们平台的可访问性和消费者参与度，但它们也增加了我们的业务风险。

支付和其他金融服务受复杂且不断发展的法律法规的约束，这些法律法规因我们经营所在的地区而异。例如，我们必须遵守众多法域的许可和登记要求、审计、资本维护、资金处理和隔离、消费者披露、数据处理、认证和其他报告要求。如果我们或我们的第三方服务提供商未能遵守（甚至面临未能遵守的索赔）适用法律法规，我们可能会失去我们的许可证，面临巨额罚款和处罚，面临消费者责任索赔，要求更改或停止某些产品、功能、支付方式或金融服务产品，甚至被迫停止在关键地区的运营，这将对我们的业务和声誉造成重大损害。我们的合规计划必然涉及基于判断的决定和优先顺序，监管机构可能会不同意这些决定，即使是出于善意做出的决定。我们不断评估并期望继续为我们的消费者实施新的支付方式和金融服务，这可能会使我们面临代价高昂的额外监管和合规要求，并使我们面临更高的欺诈和监管风险。

我们依赖第三方服务提供商提供服务，其中包括信用卡处理、支付支付、货币兑换、身份验证、制裁筛查以及欺诈分析和检测。如果我们的服务提供商未能充分履行职责、经历中断、网络攻击或其他安全事件、财务困境或资不抵债，我们的客户可能无法支付和接收付款或使用他们首选的付款方式，这可能会增加我们的成本，将卖家赶出我们的市场，导致潜在的法律责任，并对我们的业务造成重大损害。

此外，我们和我们的第三方服务提供商可能会不时遇到服务中断、错误和其他故障，这可能会对在我们的平台上进行的支付产生不利影响，并导致消费者对我们的支付系统失去信心。我们的服务提供商还可能意外终止或修改其服务，包括增加费用，这可能会对我们以竞争性条款（或根本没有）向客户提供支付服务的能力产生负面影响，或导致适用法律法规规定的不遵守风险增加。转型的第三方服务提供商通常需要大量的财务和人员资源，我们可能无法找到合适的替代服务提供商。

根据与我们的第三方支付处理商的协议，我们还间接（在某些情况下直接）受到支付卡协会运营规则和认证要求的约束。这些规则和要求，包括支付卡行业数据安全标准和管理电子资金转账的规则，可能会发生变化或重新解释，这会增加我们的合规成本，并使其难以确保持续合规。任何不遵守都可能导致我们违反对第三方支付处理商的合同义务，对我们处以罚款，限制（或取消）我们接受消费者更喜欢的支付形式的能力，并增加我们的成本和我们向消费者收取的支付服务的费率，这可能会对我们的业务造成重大损害。此外，法律法规的变化，包括任何地区信用卡或借记卡交换率的变化，都可能对我们平台上的支付产生不利影响，并降低我们的支付系统的利润。

维护我们的支付服务并提供客户想要的服务是昂贵的。如果我们未能为平台上的支付投入足够的资源，我们的支付和金融服务可能无法正常运行或与有竞争力的产品保持同步，这可能会对消费者参与和我们平台上的支出产生负面影响。

我们的支付系统容易受到非法使用的影响，包括洗钱、恐怖主义融资、欺诈和向受制裁方付款。如果我们的合规计划和内部控制措施限制此类非法活动是

无效，政府当局可能会对我们提起法律诉讼或以其他方式暂停我们在一个或多个市场提供支付或金融服务的能力，这将对我们的业务造成重大损害。

我们的平台面临重大欺诈风险。

我们面临与平台欺诈有关的声誉和运营风险。我们定期收到并预计将继续收到来自买方的投诉，称未收到所购买的商品，以及来自卖方的投诉，称未收到所售商品的付款。在一些欧洲和亚洲司法管辖区，买方有权在规定的时间段内退出由专业卖方进行的销售。虽然在某些情况下，我们可以暂停未能履行对其他用户义务的用户的账户，但我们不能总是要求用户付款（例如当存档的付款方式失败时）或交付货物。虽然我们有消费者保护计划，并积极寻求尽量减少平台上的欺诈，但我们的努力可能无法满足所有消费者（例如想要特定商品而不是退款的买家），无法消除所有欺诈交易，也无法保证我们的努力将满足所有客户。如果我们的努力未能有效解决欺诈问题或对我们的产品或服务的吸引力产生负面影响，买家和卖家可能会迁移到我们的竞争对手，这可能会损害我们的声誉并对我们的经营业绩产生重大不利影响。

我们面临来自网络攻击和数据安全漏洞的重大风险。

我们和我们的服务提供商收集、存储、使用、保留、披露、转移和处理来自我们的用户和员工的大量机密、个人和敏感信息，包括交易、身份、生物识别、健康、支付和财务信息。我们的大量用户授权我们直接向他们的支付卡账户收取我们或在某些情况下在我们的金融服务中使用的第三方服务提供商收取的所有交易和其他费用。

我们和我们的服务提供商面临各种网络安全威胁和风险或无意或有意的数据泄露和安全事件。网络安全威胁可以采取多种形式，包括攻击我们的网络和数据中心或我们的服务提供商的网络和数据中心的恶意软件程序，包括勒索软件，社会工程攻击，包括网络钓鱼和假冒，针对我们网站的攻击，例如凭证填充、拒绝或降级服务攻击以及针对我们、我们的员工、用户和我们的服务提供商的类似类型的攻击。由于我们公司的规模和我们拥有的机密信息的数量，我们还面临着员工和服务提供商的无意和故意的数据披露、系统或访问滥用、未经授权的访问或其他不当行为的风险。

我们为员工提供网络安全培训。例如，我们定期培训我们的员工，提升处理敏感数据的团队的技能，并为我们的员工，包括我们的领导者，开展定制培训和桌面练习。我们还实施了政策、程序、技术、物理和行政安全控制，旨在保护我们的系统免受此类事件的影响。然而，任何培训或安全控制措施都无法针对此类攻击和事件提供绝对保护，如果我们的控制因任何原因失败，可能会导致数据的不当访问、使用或披露。例如，在2014年，我们经历了一次重大数据泄露事件，涉及未经授权访问包含多达1.45亿用户记录的数据库。在过去三年中，我们经历并向监管机构报告了数据泄露事件，但我们认为最近发生的这些事件并不重要，也没有导致任何处罚或制裁。然而，未来的事件可能会对我们的业务、运营结果或声誉产生重大影响。有关我们的网络安全风险管理、治理和监督的更多信息，请参阅“第1C项：网络安全。”

我们已经看到攻击复杂程度的提高，未来的攻击很可能变得越来越复杂，针对性很强，特别是由于人工智能的快速发展。例如，黑客利用AI生成的语音模拟我们的CEO，以我们为目标，但未成功。我们预计，利用人工智能的网络攻击将继续并不断发展。我们的信息技术和基础设施有时曾经并且可能在未来容易受到网络攻击，包括勒索软件攻击，或者安全事件和第三方可能能够访问我们的员工和用户数据，包括存储在我们的系统上或通过我们的系统访问的支付和财务数据。

任何实际或未遂的网络攻击、违规或数据事件，甚至是关于此类攻击、违规或事件的毫无根据的公开谣言，都可能对我们的业务、声誉、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。eBay不必成为此类攻击、违规或事件的直接目标，它们才会对我们的运营产生重大不利影响。例如，对关键服务提供商的网络攻击，或他们使用的软件中的漏洞，可能会扰乱我们的服务或危及用户和员工的数据

委托给该服务提供商。我们对我们的服务提供商进行基于风险的评估，但我们不控制我们的服务提供商，我们对他们的数据安全进行监控的能力有限，因此我们无法保证他们的安全措施将是足够的。此外，我们和我们的员工、用户和服务提供商也可能不会在事件发生后的相当长的一段时间内发现网络攻击、违规或其他事件，这可能会放大此类事件导致的任何不利结果。

我们维护网络安全保险，并寻求在我们与服务提供商的合同中包含合理的合同和赔偿保护。然而，我们根据保险单或服务提供商合同追回的任何金额（如果有的话）可能不足以充分补偿我们的网络安全和数据泄露责任和损失，以及此类事件对我们业务造成的声誉损害。

我们的成功很大程度上取决于吸引、留住和发展我们的高级管理人员和其他关键员工。

我们未来的业绩在很大程度上取决于我们吸引、留住和激励高级管理层和其他关键员工的能力，包括高技能工程师、产品开发人员和人工智能技术专家。失去服务，或我们无法吸引高素质的高级管理层和其他关键员工，可能会损害我们的业务。对高技能个人的竞争非常激烈，尤其是在我们公司总部所在的硅谷。在做出雇佣决定时，我们行业的候选人会考虑总薪酬，包括限制性股票单位等基于股份的奖励，以及企业文化和我们建立和维持一个受欢迎的工作场所的能力。如果我们的薪酬计划不被视为具有竞争力，包括由于我们的股价波动，或者我们的工作场所不被视为受欢迎，我们吸引、留住和激励员工的能力可能会受到削弱，这可能会损害我们的业务。

在我们经营限制移民的任何地区的法律或监管发展都可能影响我们吸引、留住和激励人员的能力。我们没有与我们的任何关键员工签订长期雇佣协议，也没有在我们作为收购的一部分可能承担的保单之外维持任何“关键人物”人寿保险保单。我们的业务主要是非工会的，但我们在美国以外有一些工作委员会。包括美国在内的重要员工群体的工会或相关活动可能会导致更高的成本和其他必要的运营变化，以应对不断变化的条件并与工人代表建立新的关系。此外，我们不时宣布包括裁员在内的重组计划，我们可能会在未来发布类似公告。任何此类计划都可能转移管理层的注意力，对员工士气和更替产生不利影响，并损害我们作为雇主的声誉，这可能会增加吸引、留住和激励合格人员以及维护我们的企业文化的难度。

我们和我们的客户在产品和服务方面部分依赖于第三方，其中一些产品和服务由我们的竞争对手控制，这些产品和服务的变化可能会损害我们的业务。

我们和我们的客户依赖于对我们的成功至关重要的各种第三方产品和服务，包括自动化和管理房源的卖家工具、管理房源并与库存管理软件接口的商家工具、帮助我们的卖家列出商品的店面、交付在我们平台上销售的商品的运输供应商、支付处理和金融服务、物品认证服务、第三方流量驱动因素，如搜索引擎、社交网络，以及越来越多的人工智能技术，如聊天机器人和购物代理。

价格上涨、服务终止、中断或中断、产品和服务变更，以及阻止这些第三方提供我们或我们的客户所依赖的产品或服务的任何其他问题都可能对我们的业务造成重大损害。例如，国内或国际航运和邮政费率上涨可能会降低某些卖家产品的竞争力，而邮政服务的变化和中断可能要求某些卖家使用可能更昂贵、更慢或不方便的替代品，这反过来可能会减少我们网站上的交易数量，从而对我们的经营业绩产生负面影响。同样，我们的买家可用的付款和交付选项的变化，或运输速度或成本，可能会降低买家在我们平台上的参与度和支出。此外，如果卖家无法使用自动化其清单的工具，或者如果这些工具的提供商不再在其服务中自动使用eBay清单，我们的卖家可能会通过我们的竞争对手之一或根本不销售他们的商品，这可能会降低我们库存的广度和相关性并损害我们的业务。

此外，我们和我们的客户所依赖的一些产品和服务由我们的竞争对手控制或拥有，这增加了这些产品和服务的定价、可用性以及条款或操作可能以损害我们业务的方式发生变化的风险。例如，我们的应用程序的分发依赖于主要的在线应用程序商店。如果这些应用商店提供商修改或实施新条款，我们可能会被迫修改我们的产品，以保持我们留在该应用商店的能力。如果我们无法使用或适应此类服务的运营变化，我们可能会面临此类服务的更高成本，面临整合或技术壁垒或失去客户，这可能会对我们的业务造成重大损害。此外，我们依靠谷歌搜索将大量流量引导至我们的平台。Alphabet不时对其算法和方法进行更改，减少了指向我们平台的流量，他们可能会继续这样做，包括以推广其竞争产品或服务的方式。如果我们的电子商务竞争对手决定通过传统搜索引擎少做广告，或者根本不做广告，或者如果消费者越来越多地转向AI聊天机器人和代理商等AI技术进行购物交易，传统搜索引擎可能会失去相关性。因此，我们可能会遇到指向我们的搜索流量减少，并被迫比我们预期的更早或更显着地调整我们的广告做法。

我们已将某些对我们的运营至关重要的重要职能外包给第三方提供商，包括一些客户支持、支付和金融服务、产品开发职能以及某些认证服务。如果我们的服务提供商的表现不令人满意，我们的运营可能会受到干扰，用户满意度可能会下降，这可能会对我们的业务造成重大损害。我们和我们的客户所依赖的第三方供应商可能不会继续以可接受的条件提供其产品或服务，或者根本不会，我们可能无法及时有效地以可接受的条件从其他第三方采购替代品，或者根本不会。

我们的收购、处置、合资经营、战略合作伙伴关系和战略投资给我们的业务带来了潜在的重大风险。

我们过去已收购、处置、投资并与许多业务建立战略伙伴关系和合资企业，我们预计未来将继续这些活动。这些交易可能涉及重大风险，包括：

•无法按照我们期望的时间表和条款完成任何交易；

•关键客户、商户、供应商及其他关键业务合作伙伴的流失；

•由于收购或处置后薪酬、管理、报告关系、企业文化和战略的变化，员工士气下降、雇用和保留问题，以及关键人员流失；

•将管理时间和重点从经营我们的核心业务转移到任何交易上；

•难以提供或获得必要的过渡服务，可能导致资源和管理重点的转移；

•所收购业务的新的、不同的或更复杂的运营、系统（包括会计、管理、信息、人力资源等行政系统）、技术、产品和人员进行整合的固有难度和成本；

•延迟整合或不实施整合可能导致的低效率和缺乏协同效应，以及由此可能产生的不可预见的困难和支出；

•作为一家更大的公众公司，经常需要实施或改善较小的被收购业务的控制、程序和政策，以达到我们的标准；

•与我们在我们可能不熟悉的新市场、地区和业务领域的扩张相关的风险；

•交易产生的衍生诉讼；

•可能会延迟或取消交易、对我们的运营施加限制或导致后续诉讼的反垄断或其他类似监管强制执行和限制；

•与谈判、融资和完成收购相关的成本和债务增加；

•暴露于我们业务不熟悉的监管制度，这可能会分流管理时间和公司资源；

•被收购或处置业务的活动的责任，包括知识产权、支付服务、诉讼索赔或纠纷、违法、违规、商事纠纷、税务责任及其他已知和未知的责任，可能未被基础交易协议中的保险或赔偿条款充分覆盖；

•如果我们收购或处置某些业务或资产，例如包含重要受监管数据的业务，可能对我们施加的监管批准和控制、政策和程序要求；

•任何股价波动、财务业绩和汇率波动，以及无法快速清算对其他业务的投资；

•我们无法控制或影响我们投资或建立战略伙伴关系或合资企业的不同业务的行为，以及我们的声誉可能因与第三方不良行为者的密切关联而受到损害的可能性；

•我们可能无法在预期的时间范围内实现此类交易的预期收益，或根本无法实现的可能性；和

•被收购企业的系统、控制和流程中的错误或违规行为可能导致我们的合并财务报表出现重大缺陷或重大缺陷的风险。

由于先前的一项交易，我们拥有大量Aurelia Netherlands TopCo B.V.（“Aurelia”）的股份，约占Aurelia已发行股权的8.3%。由于Aurelia是一家私人控股公司，没有易于确定的公允价值，我们无法对其施加重大影响，因此我们的投资在计量备选方案下进行了会计处理，其中账面价值按成本减去减值（如果有的话），加上或减去相同或类似投资的有序交易中可观察到的价格变化所导致的变化进行计量。我们在Aurelia的投资价值可能因我们无法控制的因素而波动，价值下降可能要求我们记录减值，这可能对我们的财务业绩产生重大不利影响。此外，任何价值下跌都可能影响我们以有利的市场条件退出投资的能力或我们清算股票的能力。我们出售Aurelia股票的能力也受到某些合同义务的限制。这些潜在问题中的任何一个，如果意识到，都可能损害我们的业务或对我们的财务业绩产生负面影响。

监管和法律风险

我们受到广泛且日益增加的监管和监督，这可能会对我们的业务产生不利影响。

我们在多个领域受到影响我们运营的法律法规的约束，包括消费者保护；数据隐私和数据安全；负责任的人工智能；知识产权所有权和侵权；被盗、假冒、不安全或其他被禁止的商品；公司和消费者税；反垄断和不正当竞争或商业行为；进出口限制；反腐败；劳动和就业；广告；数字内容；房地产；支付和金融服务；账单；电子商务/市场或在线平台责任；促销；服务质量；电信；分销和运输；移动通信和媒体；环境包装和废物；气候相关监管；能源消耗；健康和安全；可访问性；以及反贿赂，洗钱和资助恐怖活动。

我们不时扩大我们的业务，包括我们提供的产品和服务，我们对其他公司的投资，以及我们的地理范围。如果我们继续这样做，我们和我们的客户可能会受到更多的审查和额外的法律法规。遵守这些法律法规可能需要进行不受用户欢迎的运营变更，增加我们的成本或减少我们的收入。例如，我们近年来向支付和金融服务领域的扩张使我们的运营受到重大而复杂的新法律法规的约束。此外，在2025年，我们收购了端到端在线汽车交易解决方案提供商Caramel。作为此次收购的结果，我们必须遵守各州的汽车所有权转让、身份和付款验证、金融和保险要求。我们还开始提供直播商务，由于其互动性和实时性，可能会使我们面临与消费者保护、内容审核、健康和安全以及可访问性等监管领域相关的额外风险和更严格的审查。

近期全球监管和立法重点关注的一个领域是儿童网络安全。在英国，英国《在线安全法》要求在线服务提供商保护儿童免受有害内容的侵害。美国立法者正在考虑类似的提议，包括通过强制家长控制、加强隐私保护、年龄验证以及限制访问令人上瘾的功能和聊天机器人来加强对在线儿童的保护。美国多个州还通过了法律，要求应用商店向平台提供标准化的“年龄信号”。虽然监管机构和立法者主要关注社交媒体平台，但这些

法律法规的类型可能会扩大到包括提供电子商务、直播商务或其他在线服务的平台，这可能会对我们平台和业务的用户数量产生负面影响。

随着我们国际活动的扩展和本地化，我们也越来越有义务遵守我们经营所在国家或市场的法律。我们的服务可在全球范围内使用，我们为商品销售提供便利，并为全球客户提供服务。我们经营所在的某些司法管辖区可能会声称，我们或我们的客户需要根据许多因素遵守当地法律，包括我们的服务器或我们的客户的位置、销售的产品或提供的服务。一般来说，美国以外的法律对我们的业务不如美国的法律有利。我们已实施旨在确保遵守适用法律法规的政策和程序，但无法保证我们的客户、雇员、承包商或代理不会违反我们或他们可能成为受制于的任何法律法规，或我们的政策和程序，因为我们的业务扩展和发展。合规成本可能更高，或可能要求我们改变我们的商业惯例或限制我们的服务产品，对我们或我们的客户实施任何法规可能会单独或总体上降低我们的产品和服务对我们的客户的吸引力，这可能会对我们的业务造成重大损害。此外，我们可能会受到多个重叠的法律或监管制度的约束，这些制度对我们的业务提出了相互冲突的要求。任何被指控的不遵守行为都可能使我们受到各种处罚，包括刑事起诉、巨额罚款、禁止我们的服务，此外，我们还可能在针对此类行为进行辩护时产生重大成本，其中任何一项都可能对我们的声誉、业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。

我们面临客户行为的重大责任风险，包括卖家在我们平台上销售的产品。

当我们的卖家在我们的平台上列出或销售他们声称受监管、非法、不安全或侵权的产品时，监管机构和民事诉讼当事人已经寻求并可能会继续寻求追究我们的责任。例如，美国司法部（“DOJ”）试图就他们声称违反联邦法律的产品的第三方销售追究我们的责任。其他第三方，包括政府监管机构和执法官员，有时指控我们的服务协助和教唆违反有关销售假冒物品的法律、限制或禁止数字商品（例如书籍、音乐和软件）可转让（进而转售）的法律、赃物围栏、召回物项法、选择性分销渠道法、海关法、远程销售法以及受美国出口管制的在美国境外销售物品。同样，侵犯知识产权的指控，包括但不限于假冒物品，已经导致并可能继续导致权利所有者的威胁和实际诉讼，有时。此外，我们还受到消费者声称他们从第三方卖家购买的产品给他们造成人身伤害或财产损失的索赔。

我们认为，我们可以免受其中许多索赔的影响，因为提出这些索赔所依据的法规和普通法理论尚未最终适用于我们的商业模式和/或因为我们受到各种法律的责任保护，包括美国的47 U.S.C. § 230、欧盟的第6条DSA和英国的《电子商务条例2002》的Reg.19下的托管抗辩。然而，随着我们的产品和服务产品以及我们的商业模式随着时间的推移不断发展，这种情况可能会发生变化，我们的历史和这些法律并不能保证我们不会因此类索赔而遭受损失。例如，根据我们与DOJ达成的2024年和解协议，我们支付了5900万美元，并同意实施有关我们监测违反我们服务条款的清单的强化流程，以完全解决DOJ关于不遵守《受控物质法》的指控。详见“附注11 ——承诺和或有事项——诉讼及其他法律事项”。即使我们成功地限制或避免了第三方销售的监管责任，由于我们平台上的用户、股东和其他利益相关者的额外民事诉讼，我们经常面临大量额外的诉讼费用。

法律因司法管辖区而异，世界各地监管机构的情绪会根据我们无法控制的因素随时间而变化。我们看到，挑战这些保护措施的诉讼有所增加，减少或取消我们业务所依赖的许多保护措施的立法和监管提案也有所增加。例如，美国正在考虑限制或取消47项U.S.C. § 230（《通信规范法案》）的提案，该法案限制了互联网平台上发布的第三方内容的责任。我们还看到美国的立法提案试图让在线市场对第三方卖家使用假冒商标承担共同责任。在英国，DMCCA扩大了对消费者保护的监管监督权限。欧盟还通过了与其市场上产品的安全性和可持续性有关的某些附加法规，这给我们直接以及我们的卖家和供应商带来了新的义务。欧盟通用产品安全条例对我们的业务提出了额外要求

关于将危险产品从我们的市场中移除，使产品可追溯，以及相关事项。有时，我们受到某些欧盟成员国监管机构的检查和调查，涉及我们平台上的产品是否符合其和欧盟的标签、文件和产品安全标准。我们预计未来像这样的产品安全监管努力和调查将继续下去，这些努力和调查的结果无法确定地预测。无论结果如何，由于法律成本、管理资源分流、公众认知、消费者在我们平台上的损失以及其他类似因素，这些努力和调查可能会对我们产生重大不利影响。

近年来，DSA对在欧洲运营的在线市场规定了法律义务，要求它们核实商业卖家的身份，并尽最大努力评估交易员适当披露所需信息，以及第三方商家发布的产品的安全性和真实性信息。DSA还在数字平台上强制执行新的内容审核义务、通知义务、广告限制和其他要求，这给我们带来了额外的运营负担和合规成本。我们收到了德国一家监管机构的信息请求，该监管机构涉嫌潜在不遵守DSA的规定。我们无法确定这项调查是否会导致任何行动或处罚，包括罚款或名誉损害。无论如何，这样的调查可能会分流管理层的时间和公司资源。对于像我们这样的在线平台，不遵守DSA可能会导致高达全球年收入6%的罚款，这将对我们的业务产生不利影响。同样，在英国，OSA围绕监测和处理有害内容制定了要求，并要求我们花费资源来遵守新规。世界各地的监管机构不时转移他们的关注重点，我们无法控制或始终预测他们最新的关注领域是否会影响我们的市场平台或其特定方面。最近，某些欧盟成员国的监管机构增加了对某些快时尚市场发起挑战的活动。某些欧盟成员国还颁布了反浪费法规，对卖家产生直接义务，并对我们施加合规核查义务。这些法规因欧盟成员国而异，给我们的卖家和我们带来了额外的运营负担和合规成本。

保护我们免于对第三方销售承担责任的法律法规的不利变化，或对此类法律法规的不利解释或涉及此类法律法规的诉讼，可能会使我们遭受重大民事或刑事损害，限制我们可以在我们的Marketplace平台上允许的项目，要求我们修改我们的业务模式，并对我们的业务施加大量额外的合规成本和运营限制。这些结果中的任何一个都可能降低我们的Marketplace平台对消费者的吸引力，减少我们的利润或以其他方式损害我们的业务和运营结果。

在隐私、保护用户数据和网络安全领域加强监管可能会损害我们的业务。

我们受制于世界各地与数据保护、隐私、网络安全以及个人数据的收集、使用、共享、保留、删除、安全、转移和其他处理相关的频繁变化的复杂法律。这些法律可能因国家而异，且解释和适用不一致。在许多情况下，这些法律不仅适用于用户数据、员工数据和第三方交易，还适用于我们、我们的子公司以及与我们有商业关系的其他各方之间的信息传输。这些法律，以及这些领域的监管审查，可能会继续以我们无法预测的方式在全球范围内扩张，这可能会对我们的业务造成重大损害。

遵守这些法律可能会限制我们向客户提供某些服务的能力。例如，《通用数据保护条例》（“GDPR”）广泛适用于我们在欧盟的业务所收集的个人数据，并对个人数据的处理规定了重大的合规义务。此外，在处理用户和员工个人数据方面，我们必须遵守欧盟数据保护标准。监管机构拥有广泛的执法权力，如果我们未能遵守GDPR（或者如果监管机构声称我们遵守了），我们可能会受到重大监管执法行动的影响，这可能要求我们修改或暂停关键业务活动，或导致巨额罚款、私人诉讼和声誉损害。例如，我们看到了对来自欧盟和其他司法管辖区的跨境数据转移的法律挑战和监管审查，以及美国对美国公民的某些个人数据转移的紧急限制，这可能会严重影响我们在整个组织或与第三方进行跨境数据转移的能力，这可能会严重损害我们的业务。

在美国，许多州已经通过了普遍适用和全面的消费者隐私法，我们预计这一趋势将继续下去。这些州法律为这些州的居民提供了隐私权，并对在这些州开展业务的组织施加了相应的义务。这些法律要求我们作出

披露我们的数据收集、使用和共享做法，他们创造了用户权利，例如访问、删除和更正个人数据的权利。随着各州通过隐私法，我们面临的隐私要求更加多样化，增加了监管环境的复杂性。遵守GDPR、美国各州法律以及其他当前和未来适用的美国和国际隐私、数据保护、网络安全和其他与数据相关的法律成本高昂且资源密集。任何违反（或被认为违反）这些法律的行为都可能使我们面临重大损害赔偿、罚款和声誉损害，其中任何一项都可能对我们的业务造成重大损害。由于我们向用户发送的电子邮件、短信和其他通信数量巨大，为每次违规行为提供特定金钱损失赔偿或罚款的通信法可能会导致特别大的赔偿或罚款。

此外，我们的成功部分取决于我们收集和使用与商家、消费者和其他个人有关的数据的能力。立法提案和现有法律法规越来越侧重于追踪技术的使用，例如“cookie”、电子通信和营销。例如，在欧洲经济区和英国，监管机构越来越注重遵守与定向广告生态系统相关的要求。欧洲监管机构在声称与定向广告活动相关未获得适当同意的某些情况下开出了巨额罚单。如果进一步限制、规范或以其他方式阻止追踪技术的使用，我们收集的用户信息的数量或准确性将会下降，这可能会使我们更难吸引和留住客户。

全球政府监管机构也在对平台实施新的数据报告要求，以确保用户税收合规。这些法律（例如，欧盟的行政合作委员会指令（EU）2021/514（“DAC 7”）和英国的数字销售报告立法（“DSR”））可能会使用户更不愿意使用我们的服务，原因是围绕个人数据收集和报告的敏感性增加（例如，要求根据《互联网平台公司提交税务相关信息的规定》向中国主管税务机关报告中国卖家的身份和收入信息），即使在适用法律法规规定的情况下也是如此。通常，我们的卖家要求我们的服务帮助他们遵守复杂的监管要求。培训我们的卖家并为他们提供遵守复杂法规所需的平台工具和功能需要大量的时间和投资。过去，我们未能提供足够的合规培训和平台功能，因此我们曾将消费者从我们的平台赶走。如果我们由于新的和不断变化的法规而在未来出现类似的失败，我们的业务可能会受到损害。

我们面临来自第三方的风险，这些第三方声称我们侵犯了他们的知识产权，或者当我们的客户侵犯了他们的知识产权时我们负有责任。

第三方频繁声称，并将继续声称，我们侵犯了他们的知识产权。例如，我们曾多次因涉嫌专利侵权被起诉，我们在各种专利诉讼中都是被告，我们预计未来还会在其他知识产权诉讼中被列为被告。随着我们的产品和服务的范围和复杂性不断扩大，这些索赔涉及我们业务的各个方面。此类索赔可能直接或间接针对我们和/或我们的客户（他们可能有权根据与我们的合同获得合同赔偿）提出，随着我们进入新的业务领域或收购业务，我们面临更多此类索赔的风险。

我们还面临越来越大的风险，第三方声称我们对侵犯其知识产权的卖家内容负责。我们历来依赖《数字千年版权法案》、《兰汉姆法案》和《通信规范法案》等法律来抗辩责任。然而，随着这些法律的演变、法院的解释和监管机构的修改，以及随着我们扩大业务范围（包括我们提供的产品和服务的范围以及我们的地域业务），并在eBay等在线中介的潜在责任不明确或不太有利的司法管辖区受到法律的约束，我们预计会看到责任增加。任何此类索赔，无论是否有功，都是耗时且昂贵的辩护和解决，可能需要对我们开展业务的方法进行代价高昂的改变，或者可能要求我们以不利的条款签订代价高昂的特许权使用费或许可协议。

随着软件行业知识产权所有者和产品数量的增加以及这些产品的功能进一步重叠，以及随着我们通过收购或许可获得技术，我们可能会越来越多地受到专利诉讼和其他侵权索赔，包括版权和商标侵权索赔。例如，围绕人工智能技术的知识产权所有权和许可权，包括Gen AI，没有得到美国法院或美国或国际法或

法规，以及在我们的产品和服务中使用或采用第三方Gen AI技术及其相关数据集可能会导致知识产权侵权或盗用的索赔，或者导致无法对第三方执行我们的权利，这在每种情况下都可能损害我们的业务和财务业绩。

我们使用“开源”软件可能会使我们受到某些不利条件的限制，包括以下条件：（i）我们公开我们基于、纳入或使用开源软件创建的任何修改或衍生作品的源代码，（ii）我们根据特定开源许可条款许可此类修改或衍生作品，（iii）我们放弃使用开源软件衍生的任何创新的知识产权，或（iv）我们以低成本或免费提供包含开源软件的产品。几乎没有法律先例或权威指导来规范某些开源许可条款的解释（尤其是适用于新技术环境），因此这些条款对我们业务的潜在影响是不确定的，这些条款的执行或其他合规行动可能会导致对我们的产品或服务的意外义务或限制。我们可能会为任何关于我们未能遵守开源许可条件的指控进行辩护而产生大量法律费用，并且我们可能会受到重大损害，被禁止提供使用或分发开源软件的我们的产品，被要求发布专有源代码，被要求从第三方获得许可或以其他方式被要求遵守不利条件，除非并且直到我们遵守开源条款，这可能无法以具有成本效益的方式实现。上述任何情况都可能扰乱我们提供产品的能力，延迟创新，或对我们的业务、经营业绩和财务业绩造成重大损害。

知识产权索赔可能会直接针对我们和/或我们可能会赔偿的客户，这要么是因为我们有合同义务，要么是因为我们选择作为业务事项这样做。此类索赔，无论是否有理，在辩护和解决时可能既费时又费钱，并可能要求我们对开展业务的方法做出代价高昂的改变，签订代价高昂的特许权使用费或许可协议，停止开展某些业务，或支付大量款项以满足不利的判决或解决索赔，其中任何一项都可能对我们的业务造成重大损害。

我们受制于并非主要用于在线商务的法律法规，政府和监管机构经常对我们进行诉讼、询问和调查，因为他们寻求扩展新的和现有的法律以达到我们的商业模式。

我们受制于美国和全球范围内不是为互联网业务和在线商务设计的各种法律法规。这些法律法规是否以及如何适用于我们的业务并不总是很清楚。一些例子包括有关财产所有权、版权、商标等知识产权问题的法律法规、平行进口和分销管制、税收、诽谤和诽谤、淫秽等。其中许多法律是在互联网、在线商务以及我们的业务所依赖的技术出现之前通过的，或者没有充分解决这些问题。因此，这些法律经常成为无法预测的司法和监管解释以及私人和政府索赔的主题，这可能会损害我们的业务。

监管机构可能会在任何时候寻求适用原本不打算在我们的行业或我们的运营中适用的法律法规，他们可能会以与过去不同的方式并以对我们的业务不利的方式解释法律法规。例如，美国许多州和包括加利福尼亚州在内的外国司法管辖区都有关于“拍卖”和“二手交易商”或“典当商”处理财产的规定。几个州和一些外国司法管辖区已尝试将这些规定适用于我们的业务和我们的客户，其他国家可能会在未来尝试这样做。如果成功，遵守这些规定可能需要增加成本或减少收入的运营变化，包括禁止某些项目或限制某些地点的上市格式。我们还可能受到罚款或其他处罚，而原本不打算适用于我们行业的法规的应用或重新解释所产生的任何负面结果都可能对我们的业务造成重大损害。

我们还经常受到索赔、诉讼（包括集体诉讼和个人诉讼）、政府调查、执法行动和其他涉及反垄断和不正当竞争或商业行为、隐私、消费者保护、无障碍索赔、证券、税务、劳动和就业、制裁、合规、汇款、金融服务、商业纠纷、我们的用户产生的内容、服务和其他事项的诉讼。随着我们规模的扩大，我们的业务范围和地理覆盖范围的扩大，我们的产品和服务的复杂性增加，这些纠纷和查询的数量和意义都在增加。

这类索赔、诉讼、政府调查以及其他诉讼的结果和影响无法确切预测。为我们的未决诉讼和其他程序确定准备金是一个复杂的、需要大量事实的过程，需要接受判决的要求。如果在一个报告期内解决了一项或多项对我们不利的事项，金额超出了管理层的预期，那么对我们该报告期的经营业绩或财务状况的影响可能是重大的。这些诉讼还可能导致刑事制裁、同意令、名誉损害、损害我们与各种政府机构和监管机构的关系，或命令阻止我们提供某些产品或服务，或要求以代价高昂的方式改变我们的商业惯例，或要求开发不侵权或以其他方式改变的产品或技术。即使此类事项不会导致不当行为的调查结果，对传票、调查、审计或其他执法活动的回应也可能需要大量支出，施加操作限制，或要求改变控制或做法。任何这些后果都可能对我们的业务造成重大损害。

我们的业务以及我们的卖家和买家可能会受到不同司法管辖区不断变化的销售和其他税收制度的影响，这可能会损害我们的业务。

销售和使用税、增值税（“VAT”）、货物和服务税（包括“数字服务税”）、营业税、预扣税和毛收款税等间接税以及税务信息报告义务对像我们这样的企业以及对我们的买卖双方的适用是一个复杂且不断演变的问题。评估适用的税务义务需要作出重大判断，因此记录的金额是估计数，可能会进行调整。在许多情况下，最终的税收确定是不确定的，因为不清楚新的和现有的税收法规何时以及如何适用于我们的业务或我们的卖家的业务。在某些情况下，我们可能难以或不可能验证我们的卖家提供给我们的信息，我们必须依赖这些信息来确定可能适用于我们与我们的卖家业务相关的任何义务，因为这些法规的复杂性适用于特定产品或服务，而且我们的Marketplace平台上销售的许多产品和服务都是独特的或手工制作的。如果我们被发现在如何处理我们的纳税义务方面存在缺陷，我们的业务可能会受到不利影响。

某些司法管辖区的税务机关，包括一些我们的客户从中进行交易但我们在其他方面没有业务的税务机关，有时声称我们欠缴未缴税款，包括服务税和我们费用的间接税，我们预计将来会收到此类索赔。虽然这些索赔没有导致任何重大的税务责任，但我们不能保证未来的索赔不会损害我们的业务。我们为在我们经营所在的各个国家范围内适用的应税采购支付进项增值税。在大多数情况下，我们有权从各国收回这笔进项增值税。然而，由于我们独特的商业模式，允许这种填海的法律和规则的适用有时是不确定的。一个或多个国家成功宣称我们无权收回增值税可能会损害我们的业务。

多个司法管辖区正在寻求或最近已经对像我们这样促进全球在线商务的企业征收额外的报告、记录保存、间接税征收和汇款义务，或基于收入的税收。例如，美国和其他国家的税务部门已将电子商务平台作为计算、征收和汇出通过互联网进行的交易的间接税的手段，并已颁布法律，其他国家正在考虑类似的立法。迄今为止，已有45个州、哥伦比亚特区和波多黎各颁布了互联网销售税立法，预计未来几年还会有更多州通过立法。我们的业务还受制于美国卖家的联邦信息报告要求。2025年7月，《One Big Beautiful Bill Act》明确了1099-K表格的联邦报告门槛，要求报告所有收到超过20,000美元且每年交易超过200笔的卖家的总付款。然而，在某些情况下，商家被要求在首次交易时向某些卖家扣留并签发1099-K表格。税收征收责任以及与复杂的销售和使用税征收、汇款和审计要求或报告相关的额外成本，可能会给我们网站和移动平台上的买家和卖家造成额外负担。此外，如果我们未能准备并遵守这些和类似的报告和记录保存义务，可能会导致巨额罚款和其他制裁，对我们在某些司法管辖区开展业务的能力产生不利影响，并损害我们的业务。

此外，如果此类要求继续发生变化，或者扩展到其他司法管辖区，而我们无法向我们的卖家提供令人满意的解决方案，则增加的合规负担或更高的有效成本可能会降低在我们的Marketplace平台上销售的吸引力。这可能会对我们平台上买家可用库存的广度和相关性产生负面影响，我们的业务可能会受到重大损害。

我们可能无法充分保护或强制执行我们自己的知识产权。

我们认为，保护我们的知识产权，包括我们的商标、专利、版权、域名、商业外观和商业秘密，对我们的成功很重要。我们寻求通过依赖美国和国际上适用的法律法规以及各种行政程序来保护我们的知识产权。在提供或采购产品和服务时，我们还依赖合同限制来保护我们的所有权，包括与我们的员工和承包商签订的保密和发明转让协议，以及与我们开展业务的各方签订的保密协议。这些保密协议可能会被违反，并且在未经授权使用或泄露机密信息或所有权的情况下可能无法提供适当的补救措施。

然而，有效的知识产权保护可能并不是在提供我们的产品和服务的每个国家都可以获得，我们为保护我们的知识产权而采取的合同安排和其他步骤可能无法阻止第三方侵犯或盗用我们的知识产权或阻止他人自主开发同等或优越的知识产权。商标、版权、专利、域名、商业外观和商业秘密保护的维护成本非常高，可能需要诉讼。我们的专有权利可能无法获得或获得专利保护，特别是在软件方面，或者专利申请可能不会发布。我们必须在相当多的司法管辖区保护我们的知识产权和其他所有权，这一过程既昂贵又耗时，而且可能不会在每个司法管辖区都取得成功。此外，我们可能无法发现或确定任何未经授权使用我们的所有权的程度。我们过去已经许可，并期望在未来将我们的某些专有权利，例如商标或受版权保护的材料，许可给其他人。这些被许可方可能会采取降低我们专有权利价值或损害我们声誉的行动。任何未能充分保护或执行我们的知识产权，或这样做所产生的重大成本，都可能对我们的业务造成重大损害。

我们与环境、社会和治理事项相关的披露和利益相关者的期望可能会带来额外的成本，并使我们面临新的风险。

我们自愿建立并公开披露了某些环境、社会和治理（“ESG”）目标，例如避免浪费的目标以及与再商业和减少温室气体排放相关的积极经济影响，包括我们的净零排放目标。这些声明反映了我们目前的计划和愿望，并不能保证我们将能够实现这些计划和愿望。利益相关者和监管机构对ESG事项的期望不断演变，利益相关者之间和利益相关者内部的分歧越来越大，ESG事项一直是监管机构和利益相关者日益关注的主题，以及正在出现和不断变化的监管要求和框架。实施新的法律、法律的变化、监管要求、政策、国际协定或对其解释的变化、监管机构执法优先事项的变化，以及我们经营所在市场的不同或相互竞争的法规和标准，以及与我们的核心产品和服务之外的事项有关的事项，包括环境可持续性、气候变化、人力资本和就业事项，可能会导致更高的合规和其他成本，从而对我们的业务产生不利影响。

我们未能实现或准确跟踪和报告我们的任何既定目标，或以其他方式满足不断变化的利益相关者和监管期望，可能会对我们的声誉、财务业绩和增长产生不利影响，并使我们面临投资界、监管机构和其他利益相关者越来越多的审查。如果我们的ESG目标或表现被认为不够充分或比竞争对手差，如果我们被那些不同意我们在ESG问题上的公开立场的人盯上，或者如果我们没有成功地在投资者和其他利益相关者之间管理ESG相关预期，这可能会削弱利益相关者的信任，影响我们的声誉，使我们遭受诉讼或股东积极主义，这可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。

我们遵守ESG报告要求的成本，包括欧盟新的ESG标准和举措，例如《企业可持续发展报告指令》，以及新的加州气候披露要求，例如《气候企业数据问责法》和《气候相关金融风险法》，其未来范围和实施仍不确定，可能是重大的，任何不遵守或对我们披露的信息的负面反应都可能使我们承担责任或损害我们的业务和声誉。

由于与新的人工智能技术相关的数据中心增长可能会造成负面的环境和社会影响，利益相关者对负责任地使用人工智能的期望继续增长。这包括更多地使用电力和水等自然资源，以及对位于人工智能数据附近的社区的影响

中心运营。未能识别和解决这些利益相关者的担忧并制定有关负责任地使用人工智能的公司政策可能会对eBay造成声誉损害或以其他方式损害品牌价值，这可能会对我们的业务产生负面影响。

由于PayPal的分发，我们可能会面临索赔和责任。

我们与PayPal订立了分离和分销协议以及其他各种协议，以管理分销和两家公司的关系。这些协议规定了具体的赔偿和责任义务，并可能导致我们与PayPal之间的纠纷。我们根据协议对PayPal拥有的赔偿权利可能不足以保护我们。此外，我们对PayPal的赔偿义务可能很大，这些风险可能会对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。

财务风险

我们可能面临比预期更大的税务负债。

我们对所得税和其他税务负债的全球拨备的确定需要估计和重大判断，并且不时会出现最终税务确定不确定的交易和计算。与许多其他跨国企业一样，我们在美国和多个外国司法管辖区都要缴税，并构建了我们的业务以降低我们的有效税率。我们对纳税义务的确定始终受到适用的国内外税务机关的审计和审查，我们目前正在接受世界各地税务机关的多项调查、审计和审查，包括与我们的业务结构有关的调查、审计和审查。任何此类审计或审查的任何不利结果都可能损害我们的业务，最终的税务结果可能与我们财务报表中记录的金额不同，并可能对我们在做出此类决定的期间或期间的财务业绩产生重大影响。虽然我们根据我们认为合理的假设和估计建立了储备，以覆盖这些可能发生的情况，但这些储备可能被证明是不够的。

此外，我们未来的所得税可能会受到以下因素的不利影响：我们的辖区收益组合的变化、我们的递延税项资产和负债的估值变化、我们的投资估值变化、我们的外汇风险管理计划的收益、或税法、法规或会计原则的变化，以及某些离散项目。

利率的波动，以及与此类利率相关的监管指引的变化，可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

近年来，我们的借贷成本受到了利率上升的显着影响。虽然美联储在整个2025年都在降息，但我们的借贷成本仍然相对持平。此外，未来的固定利率债务可能仍然比即将到期和正在再融资的现有固定利率债务更昂贵。尽管截至2025年12月31日，我们在循环信贷额度下没有未偿还的借款，但该信贷额度适用浮动利率，因此，如果我们在未来根据该额度借款，我们将面临利率风险。我们过去已订立、将来也可能订立利率对冲安排，但我们不能保证这些安排将充分减轻增加的借贷成本。

投资于固定利率和浮动利率生息工具都面临不同程度的利率风险。正如“附注5 ——投资”中所详述的那样，由于利率下降和我们投资组合中的自然到期日，我们的固定利率投资证券的公允市场价值近年来有所增加。在以往利率上升的时期，我们看到了公允价值的下降，这可能在未来再次发生。此外，费率可能进一步下降，我们预计这将导致投资收益减少，公允价值相应增加。

我们面临外汇汇率波动的风险，这可能会对我们的财务业绩产生负面影响。

因为我们将近一半的净收入来自美国以外地区，但我们的财务业绩以美元报告，我们的财务业绩受到外币汇率波动的影响，或者说外汇汇率。我们很多国际聚焦平台的运营结果都暴露在国外

汇率波动，因为适用的子公司的财务业绩从当地货币换算成美元用于财务报告目的。

虽然我们不时进行交易以对冲我们的部分外币换算风险敞口，但无法预测或消除这种风险敞口的影响。外汇汇率波动可能会对我们的财务业绩产生重大影响，这可能会对我们的普通股和债务证券的交易价格产生重大影响。

我们有大量债务，我们不能保证我们将始终产生足够的现金流来偿还我们现有和未来的债务。未能遵守我们的债务条款可能会对我们的现金流和流动性产生重大不利影响。

我们有大量未偿债务，未来我们可能会产生大量额外债务，包括根据我们的商业票据计划、我们的循环信贷额度或通过公开或私募发行债务证券。我们的未偿债务，以及我们可能产生的任何额外债务，可能会对我们的业务产生重大不利影响，包括：

•要求我们将运营现金流和其他可用现金的很大一部分用于偿还债务，从而减少可用于其他目的的现金数量，包括资本支出、股息、股票回购和收购；

•增加我们对业务低迷、竞争压力以及总体经济和行业状况不利变化的脆弱性；

•信用评级机构对我们的债务证券授予的评级发生不利变化可能会增加我们的借贷成本；

•限制我们为营运资金、资本支出、收购、股份回购、股息或其他一般公司及其他目的获得额外融资的能力；和

•限制了我们在规划或应对业务和行业变化方面的灵活性。

我们的股票回购是自由裁量的，即使生效，也可能无法达到预期的目标。

经董事会（或其授权委员会）批准，我们不时根据我们的股票回购计划回购我们的普通股股份。2026年2月，我们的董事会审计委员会授权在我们的股票回购计划下增加20亿美元，此外还在2024年授权了50亿美元。截至2025年12月31日，仍有约8亿美元可用于未来回购我们的普通股。我们普通股的市场价格有时会低于我们回购股票的价格，因此无法保证根据我们的股票回购计划进行的任何回购将提高股东价值。此外，无法保证我们过去或未来的股票回购将能够成功地减轻近期和未来员工股权薪酬奖励归属的稀释效应。回购股票的时间和实际数量取决于多种因素，包括公司和监管要求、价格和其他市场条件以及管理层对适当使用我们的现金的决定，因此，我们的股票回购计划可能随时受到限制或终止，恕不另行通知。

项目1b：未解决的工作人员评论

不适用。

项目1c：网络安全

风险管理和战略

我们的风险管理方法旨在识别、评估、优先考虑和管理可能影响我们执行公司战略和实现业务目标的能力的风险敞口。作为我们全面的企业风险管理（“ERM”）计划的一部分，我们执行风险评估，在评估中，我们根据概率、即时性和潜在规模，映射并优先确定通过下述流程识别的网络安全风险，包括与我们使用第三方服务提供商相关的风险。我们将网络安全风险视为我们面临的关键企业风险之一，这些评估有助于为我们的ERM战略和监督流程提供信息。例如，与其他电子商务公司一样，我们面临着重大风险，即我们的信息技术和基础设施可能容易受到网络攻击（包括勒索软件攻击）或其他安全事件的影响，因此，未经授权的第三方可能能够访问我们的人员或用户的个人信息或用户支付卡数据，这些信息存储在我们的系统上或通过我们的系统可以访问。我们不能保证我们的信息技术和基础设施能够永远不受这些风险的影响。有关我们面临的网络安全相关风险的更多信息，请参阅标题“我们面临来自网络攻击和数据安全漏洞的重大风险”下的“第1A项：风险因素”中的信息。

作为ERM计划的一部分，我们评估、识别和管理网络安全风险和漏洞的流程嵌入到我们的整个业务中。除其他事项外，我们（i）对我们的信息系统进行审计和测试（包括独立第三方顾问的审查和评估），以帮助确定需要持续关注和改进的领域；（ii）审查政府实体和我们参与的其他组织发布的网络安全威胁信息；（iii）为所有员工提供网络安全意识培训，并加强对信息安全和其他专门人员的培训；（iv）对所有人员进行网络钓鱼模拟测试；（v）对第三方供应商进行安全风险评估，以评估控制、缓解措施和合同义务，以及与可能对eBay数据和信息系统产生不利影响的网络安全事件和其他风险相关的报告义务；（vi）对新收购的公司进行安全风险评估以及对产品和技术进行重大更改，以及（vii）进行桌面练习，以模拟和测试对网络安全事件的响应。我们还维持“负责任的披露”和“漏洞赏金”计划，鼓励专业安全研究人员向我们报告潜在的安全漏洞。我们使用这些流程和其他流程的结果，以及对行业实践的基准测试，来改进我们的网络安全实践、程序和技术。我们还实施并维护了网络安全事件响应计划，其中包括分类、评估、升级、遏制、调查和补救网络安全事件的流程，以及遵守可能适用的法律义务和减轻品牌和声誉损害。此外，我们还保有保险，以防范网络安全事件带来的潜在损失。

治理和监督

我们的ERM计划使我们的董事会能够与管理层就我们的网络安全风险管理实践和能力的有效性建立相互理解，包括审查我们的风险敞口和风险承受能力、跟踪新出现的风险以及确保某些关键风险适当升级以供董事会及其委员会定期审查的职责分工。作为其更广泛的风险监督活动的一部分，董事会直接或通过其委员会监督来自网络安全威胁的风险。正如其各自的章程所反映，董事会技术委员会（“技术委员会”）协助董事会管理网络安全和数据管理风险，而董事会风险委员会（“风险委员会”）则监督我们的ERM职能和结构，包括治理结构以及我们的风险评估和风险管理指南和流程。董事会审计委员会（“审计委员会”）还监督我们对网络安全实践和控制的审计，以及我们对财务报告的内部控制，包括与财务报告相关的信息系统的内部控制。

作为其ERM监督活动的一个要素，风险委员会定期审查我们的企业风险评估结果，技术委员会定期审查与网络安全相关的风险评估，以及管理层检测、监测和管理此类风险的战略。技术委员会与我们的首席技术官（“CTO”）和首席信息安全官（“CISO”）讨论这些风险，并定期向董事会报告这些审查和讨论的实质内容。每个年，技术委员会还接收我们的CTO和CISO关于网络安全和数据管理风险的“深潜”报告，而整个董事会也不时与我们的CTO和CISO讨论网络安全风险。此外，我们的CTO和CISO还可能酌情向风险委员会、技术委员会或全体董事会报告某些网络安全风险的管理和朝着商定缓解目标取得的进展，以及任何信息安全团队检测到的网络安全威胁或事件带来的潜在实质性风险，及其整治。

我们维持一项信息安全政策，该政策已获得董事会批准，并授权给我们的 CISO，作为我们信息安全职能的负责人，管理我们的信息安全计划的权力和责任。我司CISO向我司CTO报告，负责对我们面临的网络安全风险进行日常识别、评估和管理。与其他高级管理人员一样，我们的CTO和CISO也负责将网络安全风险放在首位，并培养一种风险意识实践文化。根据事件的威胁级别或严重程度，根据需要定期向CTO和CISO报告现有的和新出现的网络安全风险，并与之进行讨论。

我们的CTO，Mazen Rawashdeh，自2019年7月起任职，此前自2016年5月起担任我们的首席基础设施和架构官。在此之前，他曾在Twitter担任基础设施工程和运营副总裁，负责全球基础设施工程超过四年。他获得了计算机科学和数学专业的BSCS。我们的CISO Sean Embry自2015年8月起任职，此前曾在赛富时担任负责基础设施和运营工程的高级主管，任期三年。他获得了管理信息系统和决策科学的BSBA，以及信息技术管理的MBA学位。

根据我们的信息安全事件应对计划，我们的信息安全团队评估其检测到的任何事件的严重性，并遵循计划中嵌入的升级程序，分别根据需要向上报告给CISO和CTO、管理层的其他成员和董事会。除了上述普通课程董事会和技术委员会的报告和监督外，我们还维持披露控制和程序，包括在我们的网络安全事件响应计划内，这些控制和程序旨在分析我们的风险管理框架涵盖的潜在重大事件，包括网络安全事件或威胁。

项目2：物业

我们在美国和全球其他23个国家拥有和租赁各种物业。我们将这些物业用于行政和行政办公室、数据中心、产品开发办公室和客户服务办公室。我们的总部位于加利福尼亚州圣何塞，占地约50万平方英尺。我们拥有的数据中心仅位于犹他州。下表列出截至2025年12月31日我们持续经营的自有和租赁物业的总面积（单位：百万）：


	美国	其他国家	合计
自有设施	1.1	—	1.1
租赁设施	0.7	0.9	1.6
设施总数	1.8	0.9	2.7

我们不时考虑与我们的长期设施需求相关的各种替代方案。虽然我们认为我们现有的设施足以满足我们的即时需求，但可能有必要开发和改善我们拥有或租赁或获得额外或替代空间的土地，以适应未来的任何增长。

项目3：法律程序

本年度报告第10-K表第IV部分第15项所载合并财务报表“附注11 —承诺和或有事项—诉讼和其他法律事项”项下的信息以引用方式并入本文。

项目4：矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5：注册人共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券的市场

普通股

我们的普通股自1998年9月24日起在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为“EBAY”。截至2026年2月13日，有2,734名普通股记录持有人，尽管我们认为我们普通股的受益所有人数量明显更多。

股息政策

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们分别支付了总计5.31亿美元和5.33亿美元的现金股息。2026年2月，我们的审计委员会根据董事会授权，宣布将于2026年3月20日向截至2026年3月6日在册的股东支付每股普通股0.31美元的现金股息。任何未来现金股息的时间、宣布、金额和支付由董事会（或其授权委员会）酌情决定，并将取决于许多因素，包括我们的可用现金、营运资金、财务状况、经营业绩、资本要求、我们的信贷协议中的契约、适用法律和董事会认为相关的其他业务考虑。

性能测量比较

下图显示了在2020年12月31日（截至2020年12月31日止年度的最后一个交易日）对（i）我们的普通股、（ii）纳斯达克综合指数、（iii）标普 500指数和（iv）标普 500信息技术指数进行的100美元投资（以及此后的任何股息再投资）的累计总股东回报。

我们下图所示的股价表现并不代表未来的股价表现。图表和相关信息不应被视为“征集材料”或被视为向SEC“提交”，也不应通过引用将此类信息并入过去或未来向SEC提交的任何文件中，除非此类文件特别说明此类图表和相关信息通过引用并入此类文件。

发行人及关联购买人购买权益性证券的情况

截至2025年12月31日止三个月的股票回购活动如下：


期间结束	购买的股票总数	平均支付价格每股(2)		购买的股份总数公开宣布的方案	可能的股票的大约美元价值尚未根据计划购买(1)
2025年10月31日	2,269,806	$	92.08	2,269,806	$	1,214,473,504
2025年11月30日	2,509,427	$	82.89	2,509,427	$	1,006,474,218
2025年12月31日	2,495,815	$	83.34	2,495,815	$	798,474,297
	7,275,048			7,275,048

(1)我们的股票回购计划旨在以程序化方式抵消股权补偿计划稀释的影响，并根据市场条件和其他因素，对我们的普通股进行机会性和程序性回购，以减少我们的流通股数量并向股东返还价值。根据我们的股票回购计划进行的任何股份回购可通过公开市场交易、大宗交易、私下协商交易（包括加速股份回购交易）或其他方式在管理层认为适当的时间和金额进行，并将由我们的营运资金或其他融资替代方案提供资金。

2026年2月，我们的审计委员会根据董事会授予的权力，在此前于2024年授权的50亿美元之外，授权在我们的股票回购计划下增加20亿美元。我们的股票回购计划自授权之日起没有到期日。

在截至2025年12月31日的三个月中，我们根据股票回购计划回购了6.25亿美元的普通股。截至2025年12月31日，共有8亿美元可用于未来回购我们的普通股。

我们预计，受制于市场条件和其他不确定性，将继续对我们的普通股进行机会性和程序性回购。然而，我们的股票回购计划可能随时受到限制或终止，恕不另行通知。回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括公司和监管要求、价格和其他市场条件以及管理层对适当使用我们的现金的决定。

(2)不包括无关紧要的经纪人佣金和应计消费税。

项目6：[保留]

项目7：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

您应结合第一部分“前瞻性陈述”、第一部分第1项“业务”、第一部分第1A项“风险因素”以及合并财务报表和本报告中包含的相关附注，阅读以下管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。这份关于10-K表格的年度报告的这一部分一般讨论2025年和2024年的项目以及2025年和2024年之间的年度比较。关于2023年项目的讨论以及2024年和2023年的年度比较不包括在这份关于10-K表格的年度报告中，可在公司截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中找到。

概览

商业

eBay Inc.是一家全球商业领导者，它连接人们并建立社区，为所有人创造经济机会。我们的技术为全球190多个市场的数百万买家和卖家赋能，为每个人提供成长和繁荣的机会。我们的Marketplace平台，包括我们位于www.ebay.com的在线市场及其本地化的同行，我们的平台外市场和我们的移动应用程序套件，共同创造了世界上最大和最有活力的市场之一，用于发现巨大的价值和独特的选择。

随着我们执行战略，包括跨焦点类别、国别投资和横向举措，商品总销量（“GMV”）在2025年期间有所增长。跨品类购物、横向创新、针对特定国家的举措以及电子商务的增长推动了改善。这些影响达到顶峰，再加上消费者寻求价值，抵消了我们三个最大市场的可自由支配支出压力，这些压力主要来自地缘政治事件、通胀压力、外汇汇率波动、利率上升和消费者信心下降。

外汇中性演示文稿

除了根据美国公认会计原则（“GAAP”）列报净收入外，我们还列报外汇中性（“外汇中性”）净收入，以补充我们根据公认会计原则列报的经营业绩，并通过排除外汇变动对报告净收入的同比正面或负面影响，增强投资者对我们全球业务业绩的理解。我们将外汇中性净收入定义为GAAP净收入减去汇率影响，我们通过将前期外币汇率应用于本年度交易货币金额来计算，不包括对冲活动。我们认为，通过隔离可能不代表我们核心经营业绩的外币汇率波动的影响，呈现外汇中性的净收入为管理层和投资者提供了有用的信息。此外，由于我们历来向投资者报告了某些外汇中性结果，我们认为，继续纳入这些外汇中性措施可为我们的财务报告提供一致性。外汇中性净营收是非公认会计准则财务指标，不基于任何一套全面的会计规则或原则，其计算方式可能与其他公司使用的其他“外汇中性”、“恒定货币”或类似名称的指标不同。外汇中性净收入不作为GAAP净收入的替代方案，仅应用于结合GAAP净收入评估我们的经营业绩。

财年亮点

与2024年的103亿美元相比，净收入增长8%至111亿美元。净收入的增长主要是由于更高的GMV、第一方广告的渗透率增加以及我们英国航运计划的增加。净收入的增长被与我们的英国消费者对消费者倡议相关的较低费用部分抵消。

营业利润率从2024年的22.5%下降至20.5%，这主要是由于与法律事务和重组相关的非经常性一般和行政费用增加，以及与我们的航运计划相关的成本增加。

2025年，我们从持续经营活动中产生的现金流为20亿美元，而2024年为24亿美元。

我们回购了25亿美元的普通股，并支付了5.31亿美元的现金股息。

我们收到了与我们在Aurelia的股权投资相关的2.25亿美元现金分配。

我们发行了本金总额为10亿美元的优先票据，包括本金总额为6亿美元、2029年到期的4.250%固定利率票据和本金总额为4亿美元、2035年到期的5.125%固定利率票据。

我们赎回了之前未偿还的2025年11月到期的5.900%优先票据的本金总额4.25亿美元。我们还在到期日偿还了我们之前未偿还的2025年到期的1.900%优先票据的8亿美元本金总额。

我们发行了本金总额为20亿美元的商业票据票据，并在到期日偿还了之前未偿还的商业票据本金总额为25亿美元。

2026年2月，我们的审计委员会根据董事会授权，宣布将于2026年3月20日向截至2026年3月6日在册的股东支付每股普通股0.31美元的现金股息。

2026年2月，我们的审计委员会根据董事会授权，在此前于2024年授权的50亿美元之外，授权在我们的股票回购计划下增加20亿美元。

2026年2月，我们达成了一项最终协议，以约12亿美元现金收购Depop，Inc.，这是一家领先的C2C时尚市场，专注于电子商务，拥有高度参与的Z世代和千禧一代客户群，但须进行一定的购买价格调整。该交易目前预计将于2026年第二季度完成，但需满足某些成交条件并获得所需的监管批准。

经营成果

我们有一个可报告的分部，它反映了首席运营决策者、我们的总裁和首席执行官如何审查和评估业务绩效。这一可报告的部分包括我们位于www.ebay.com的在线市场及其本地化同行、我们的平台外市场和我们的移动应用程序套件。该分部的会计政策与本报告其他部分所载综合财务报表“附注1 —公司及重要会计政策摘要”所述相同。

净收入

我们从以下活动中获得收入：

市场收入主要包括与连接服务相关的佣金，包括最终价值费、上市费、特设费和外汇兑换费。Marketplace收入还包括商店订阅费、运费和某些其他费用。市场收入因客户激励计划而减少，包括折扣、优惠券和奖励。

广告收入主要包括向卖家收取的在我们的Marketplace平台上推广其房源的费用，以及第三方广告费用。

下表列出所示期间的净收入（单位：百万，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025		%变化		2024		%变化		2023
市场收入(1)	$	9,107	5	%	$	8,648	—	%	$	8,669
广告收入(1)	1,993		22	%	1,635		13	%	1,443
净收入	$	11,100	8	%	$	10,283	2	%	$	10,112

(1)从2025年1月1日开始，我们开始将之前报告为Marketplace收入的某些非实质性收入归类为广告收入。报告的金额2025反映这一更新的列报基础。根据这一更新的列报基础，2024年市场和广告收入将分别为85.92亿美元和16.91亿美元，2023年分别为86.18亿美元和14.94亿美元。

季节性

我们预计，我们的Marketplace平台上的交易量将随着一般消费者的购买模式而变化。净收入的季节性趋势一直是，而且我们预计未来将受到宏观经济状况的影响，包括关税和全球贸易政策、外汇汇率波动，以及我们和竞争对手新的和更新的产品和举措。下表列出了我们的总净收入以及这些净收入在所示期间的连续季度变动（单位：百万，百分比除外）：


	季度末
	3月31日			6月30日			9月30日			12月31日
2023
净收入	$	2,510		$	2,540		$	2,500		$	2,562
较上一季度变动%	—		%	1		%	(2)		%	2		%
2024
净收入	$	2,556		$	2,572		$	2,576		$	2,579
较上一季度变动%	—		%	1		%	—		%	—		%
2025
净收入	$	2,585		$	2,730		$	2,820		$	2,965
较上一季度变动%	—		%	6		%	3		%	5		%

按地域划分的净收入

收入归属于美国和国际地区，主要基于客户所在国家。下表按地域列出所示期间的净收入（单位：百万，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025			%变化		2024			%变化		2023
美国	$	5,789		11	%	$	5,238		3	%	$	5,073
占净收入的百分比	52		%			51		%			50		%

国际	5,311			5	%	5,045			—	%	5,039
占净收入的百分比	48		%			49		%			50		%

净收入(1)(2)	$	11,100		8	%	$	10,283		2	%	$	10,112

(1)净收入包括2025年4100万美元的对冲损失，而2024年的对冲损失为5400万美元，2023年的对冲收益为5600万美元。

(2)相对于美元的外汇变动在2025年产生了4700万美元的有利影响，而在2024年和2023年分别产生了200万美元和5200万美元的有利影响。与2024年相比，2025年期间外汇汇率变动的影响主要归因于美元兑欧元和其他主要货币走弱。

我们的Marketplace平台在全球运营，产生了以外币计价的某些收入，主要是英镑和欧元。美元的逐年升值或贬值可能对我们的财务业绩产生重大影响；我们已经经历并可能在未来继续经历外汇波动加剧，包括由于关税和全球贸易声明。通过我们的对冲计划，我们积极监测外汇波动，并试图缓解重大波动。如上表所示，我们在国际上产生了大约一半的净收入。因此，我们受制于本报告第一部分“第1A项：风险因素”下讨论的与在国外开展业务相关的风险。

关键运营指标

GMV和take rate是我们认为影响我们净收入的重要因素。

GMV包括在适用期间内我们的Marketplace平台上用户之间的所有付费交易的总价值，其中包括运费和税费，不对退货或取消进行调整。我们认为，GMV提供了衡量特定时期内通过我们的Marketplace平台流动的整体付费交易量的有用指标。

外汇中性GMV定义为GMV减去汇率效应，我们通过将前期外币汇率应用于本年度交易货币金额来计算。

取款率定义为净收入除以GMV，表示净收入占我们Marketplace平台总销量的百分比。我们认为，take rate提供了一个有用的衡量标准，衡量我们在特定时期通过Marketplace平台上的服务将交易量货币化的能力。我们使用take rate来确定关键的收入驱动因素。

下表列出了所示期间的净收入以及我们的GMV和take rate的关键运营指标。下表还列出了所示期间外汇中性净收入和外汇中性GMV（各自定义如上）与我们报告的净收入和GMV的对账（单位：百万，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025							2024			%变化
	据报道(1)			汇率效应		外汇-中性		据报道			据报道		外汇-中性
净收入	$	11,100		$	47	$	11,053	$	10,283		8	%	7	%

GMV	$	79,609		$	713	$	78,896	$	74,667		7	%	6	%

取款率	13.94		%					13.77		%	0.17	%


	截至12月31日止年度，
	2024							2023			%变化
	据报道(1)			汇率效应		外汇-中性		据报道			据报道		外汇-中性
净收入	$	10,283		$	2	$	10,281	$	10,112		2	%	2	%

GMV	$	74,667		$	430	$	74,237	$	73,206		2	%	1	%

取款率	13.77		%					13.81		%	(0.04)	%

(1)净收入包括2025年4100万美元的对冲损失，而2024年的对冲损失为5400万美元，2023年的对冲收益为5600万美元。

与2024年相比，2025年的净收入有所增长，这主要是由于更高的GMV、第一方广告渗透率的提高以及我们英国航运计划的增加。净收入的增长被与我们的英国消费者对消费者倡议相关的较低费用部分抵消。

与2024年相比，2025年GMV的增长主要是由于我们的战略举措的持续执行以及整个2025年美国消费者需求的改善。包括收藏品、汽车零部件和配件、奢侈品、翻新、服装和运动鞋在内的焦点类别的GMV增长超过了我们市场的其余部分。GMV的增长被关税的影响部分抵消，包括取消美国的de minimis贸易豁免。

在2025年期间，随着买卖双方适应美国新的贸易政策，我们经历了取消订单的增加。这一趋势可能会持续下去，这取决于未来全球贸易政策的状况以及我们的买家和卖家适应这些变化或应对围绕全球贸易政策的不确定性的速度。退货率和取消率的变化会影响我们的GMV增长率和相关的取消率。因此，我们在上面澄清了，我们对GMV的定义包括退货和取消。我们一直在之前报告的GMV中包含退货和取消。

在美国，GMV增长是由我们的战略举措的持续执行和消费者需求的有利趋势推动的，这反映在跨品类的广泛实力上，尤其是在收藏品方面表现强劲。GMV的增长还归因于已售商品和平均售价的增长、Klarna买家支付选项的扩展以及较低漏斗营销支出的效率。

国际GMV增长主要是由跨境贸易推动的，主要是大中华区和日本对我们主要市场的出口增加。在英国，随着我们最近加强了消费者对消费者倡议，销量有所增加。到2025年，整个国际市场持续严峻的宏观经济条件部分抵消了这些增长。

净收入成本

净收入成本指与客户支持、站点运营和付款处理相关的成本。这些成本的重要组成部分主要包括员工薪酬（包括基于股票的薪酬）、承包商成本、设施成本、设备折旧和摊销费用、银行交易费、信用卡交换和评估费、认证成本、运输成本和间接税费用。下表列出所示期间的净收入成本（单位：百万，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025			%变化		2024			%变化		2023
净收入成本(1)(2)	$	3,169		10	%	$	2,880		2	%	$	2,833
占净收入的百分比	29		%			28		%			28		%

(1)净收入成本分别在2025年、2024年和2023年期间扣除了非实质性对冲活动。

(2)相对于美元的外汇变动对2025年的净收入成本产生了2100万美元的不利影响，而2024年和2023年的不利影响分别为700万美元和200万美元。

与2024年相比，2025年净收入成本增加的主要原因是运输成本增加了1.08亿美元，推广上市产品的成本增加了6100万美元，由于与我们的服务器和网络设备使用寿命变化相关的上一年收益而产生的折旧费用增加了5500万美元，客户支持成本增加了3700万美元，支付处理成本增加了3200万美元，认证成本增加了1100万美元，部分被多年合同结算带来的3700万美元收益和间接税费用减少了3500万美元所抵消。

营业费用

下表列出了所示期间的运营费用（单位：百万，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025			%变化		2024			%变化		2023
销售与市场营销	$	2,394		3	%	$	2,319		5	%	$	2,217
占净收入的百分比	22		%			23		%			22		%
产品开发	1,642			11	%	1,479			(4)	%	1,544
占净收入的百分比	15		%			14		%			15		%
一般和行政	1,198			31	%	914			(24)	%	1,196
占净收入的百分比	11		%			9		%			12		%
交易损失	396			12	%	353			(2)	%	360
占净收入的百分比	4		%			3		%			4		%
收购无形资产的摊销	24			**		20			**		21
总营业费用(1)	$	5,654		11	%	$	5,085		(5)	%	$	5,338

(1)相对于美元的外汇变动对2025年的运营费用产生了3400万美元的不利影响，而2024年的不利影响为900万美元，2023年的有利影响为1600万美元。

**百分比变化没有意义

销售与市场营销

销售和营销费用主要包括营销计划成本、员工薪酬（包括基于股票的薪酬）、某些用户优惠券和奖励、承包商成本、设施成本和设备折旧。营销计划成本是指跨各种渠道产生的促销费用，例如付费搜索、联盟营销、展示广告、品牌活动和买方/卖方沟通。

与2024年相比，2025年期间的销售和营销费用增加主要是由于员工相关成本增加了3000万美元，以及由于外汇变动的不利影响而增加了2300万美元。

产品开发

产品开发费用主要包括员工薪酬（包括基于股票的薪酬）、承包商成本、设施成本和设备折旧。产品开发费用扣除主要平台和其他产品开发工作所需的资本化，包括我们技术平台的开发和维护。我们的首要技术优先事项包括在我们的Marketplace平台上大规模改进由智能计算提供支持的卖家工具和买家体验。

与2024年相比，2025年产品开发费用的增加主要是由于与员工相关的成本增加。

2025年和2024年的资本化平台开发成本分别为1.34亿美元和1.08亿美元。这些成本在未来期间摊销时主要反映为净收入成本。

一般和行政

一般和行政费用主要包括雇员薪酬（包括基于股票的薪酬）、承包商成本、设施成本、设备折旧、法律费用、重组、保险费和专业费用。我们的法律费用，包括与各种正在进行的法律诉讼相关的费用，可能会在不同时期大幅波动。

与2024年相比，2025年期间一般和行政费用的增加主要是由于9100万美元的高级领导过渡和重组费用、2025年期间记录的6100万美元的法定应计费用、5600万美元的员工相关费用以及2024年5600万美元的法定应计费用释放。

交易损失

交易损失主要包括我们的买家保护计划、未经授权使用信用卡的退款以及由于未交付商品或服务而导致的与商家相关的退款造成的损失。我们预计我们的交易损失将取决于许多因素，包括我们的保护计划的变化、宏观经济状况和数量。

与2024年相比，2025年交易损失增加的主要原因是数量以及运输计划的增加以及买卖双方欺诈和回收率的不利波动。

权益投资及认股权证收益（亏损）净额

股权投资和认股权证的收益（亏损）净额主要包括与我们各类股权投资相关的损益，包括我们对Adevinta ASA（“Adevinta”）、Adyen N.V.（“Adyen”）、Aurelia、GMarket Global LLC（“GMarket”）的股权投资，以及从Adyen收到的认股权证公允价值变动产生的损益。下表列出所示期间股权投资和认股权证的收益（损失）净额（单位：百万，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025		%变化		2024		%变化		2023
Adevinta股权投资公允价值未实现变动	$	—	(100)	%	$	(234)	(113)	%	$	1,782
出售Adevinta股份的已实现公允价值变动	—		(100)	%	78		100	%	—
已实现的Adyen出售股份的公允价值变动	—		(100)	%	(57)		(100)	%	—
出售Aurelia股份的已实现公允价值变动	—		(100)	%	(11)		(100)	%	—
GMarket股权投资未实现公允价值变动	—		(100)	%	(12)		88	%	(96)
GMarket出售股份的已实现公允价值变动	—		**		(1)		**		—

其他投资收益（亏损）	10		233	%	3		175	%	(4)
认股权证公允价值变动	(5)		(103)	%	158		5	%	150
股权投资和认股权证的总收益（亏损），净额	$	5	(107)	%	$	(76)	(104)	%	$	1,832

**百分比变化没有意义

与2024年相比，2025年期间股权投资和认股权证净收益（亏损）的变化主要是由于在2024年出售我们在Adevinta、Adyen和GMarket的投资（包括行使Adyen认股权证）后，2025年的活动减少。有关我们的股权投资的更多详情，请参阅“附注5 —投资”。

利息支出、利息收入及其他，净额

利息支出主要包括借款金额的利息费用、根据我们的信贷协议未借款金额的承诺费以及我们未偿债务证券和商业票据的利息支出（如适用）。利息收入和其他，净额主要包括现金、现金等价物、投资和客户账户赚取的利息、外汇交易损益和收购的交易成本。下表列示所示期间的利息支出和利息收入及其他净额（单位：百万，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025			%变化		2024			%变化		2023
利息支出	$	(246)		(5)	%	$	(259)		(2)	%	$	(263)
占净收入的百分比	(2)		%			(3)		%			(3)		%

利息收入	$	265		(3)	%	$	272		33	%	$	204
外汇及其他	6			**		23			**		(7)
总利息收入及其他，净额	$	271		(8)	%	$	295		50	%	$	197
占净收入的百分比	2		%			3		%			2		%

**百分比变化没有意义

与2024年相比，2025年期间的利息支出有所减少，这主要是由于未偿债务的平均名义金额较低。

与2024年相比，2025年期间的利息收入有所下降，这主要是由于固定收益投资的平均名义金额较低。

所得税拨备

下表列出所示期间的所得税和实际税率拨备（单位：百万，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023

所得税拨备	$	311		$	297		$	932
实际税率	13.5		%	13.0		%	25.1		%

与2024年相比，我们2025年的有效税率增加，主要是由于审计结算导致2025年的收益减少，以及相对于2024年确认的出售GMarket的收益，《一大美丽法案》的净影响。这些影响被基于股票的薪酬的超额税收优惠增加部分抵消。

我们定期接受国内和国际税务机关的审查。我们认为，已为这些检查最终可能导致的任何调整预留了足够的金额，尽管这些检查存在固有的不确定性。

流动性和资本资源

现金流


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
	（百万）
提供（使用）的现金净额：
持续经营活动	$	2,009	$	2,414	$	2,431
持续投资活动	1,420		2,213		240
持续融资活动	(3,661)		(3,806)		(2,450)
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响	51		(28)		5
现金、现金等价物和受限制现金净减少-终止经营	(50)		—		(5)
现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少）	$	(231)	$	793	$	221

持续经营活动

我们的经营现金流主要来自我们在Marketplace平台上从客户收到的现金，被销售和营销、员工薪酬和付款处理费用的现金支付所抵消。

与2024年的24亿美元相比，2025年持续经营活动提供的现金为20亿美元，这主要是由于为所得税和其他营运资金流动支付的现金增加了6.85亿美元，但被净收入增加的8.17亿美元部分抵消。

持续投资活动

2025年持续投资活动提供的现金14亿美元，主要来自到期投资和出售投资的收益87亿美元，部分被投资支付的现金67亿美元以及财产和设备5.25亿美元所抵消。

2024年持续投资活动提供的现金为22亿美元，主要来自到期和出售投资的123亿美元收益，以及出售我们在Adevinta、Aurelia、Adyen和GMarket的股权投资的收益分别为24亿美元、10亿美元、5.73亿美元和3.22亿美元，部分被为投资支付的现金139亿美元以及财产和设备的4.58亿美元所抵消。

购买投资和到期以及出售投资的大部分抵消效应是由我们对投资的管理造成的。随着我们眼前的现金需求发生变化，购买和销售活动将会波动。

持续融资活动

2025年持续融资活动使用的37亿美元现金主要是由25亿美元的普通股回购、与商业票据相关的24亿美元债务偿还和与我们2025年到期的5.900%和1.900%优先票据相关的12亿美元以及支付的5.31亿美元现金股息推动的，部分被我们商业票据计划下的借款20亿美元、债务发行收益10亿美元和应收应付活动净额2亿美元所抵消。

2024年持续融资活动使用的现金为38亿美元，主要是由于31亿美元的普通股回购、与2024年到期的3.450%优先票据相关的7.5亿美元债务偿还以及支付的5.33亿美元现金股息，部分被我们的商业票据计划下的借款4.41亿美元和应收应付活动净额3.05亿美元所抵消。

汇率变动在2025年和2024年对现金、现金等价物和受限现金的正面和负面影响分别是由于美元兑其他货币分别走弱和走强。

流动性和资本资源要求

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的资产分类为现金和现金等价物以及短期和长期非股权投资，总额分别为48亿美元和72亿美元。这些金额不包括分别为客户持有的与市场活动相关的现金10.17亿美元和7.63亿美元，这两项分别在我们综合资产负债表的“客户账户和应收资金”中单独确认，并在“客户账户和应付资金”中确认相应负债。这些金额也不包括与保护客户资金相关的受限现金、我们的全球休假计划以及托管的其他补偿安排，总额分别为1.71亿美元和9000万美元。我们相信，这些资产，连同预期从运营中产生的现金、根据我们的信贷协议和商业票据计划可获得的借款，以及我们进入资本市场的机会，将足以满足我们在未来12个月和可预见的未来的重大现金需求。

地缘政治事件、通胀压力、外汇汇率波动、利率升高，以及全球关税和贸易政策的变化和不确定性，对美国和国际金融市场和经济体都造成了实质性干扰，且持续时间不确定。这些事件的影响已经增加，并可能继续增加，我们的借贷成本和其他资本成本以及其他方面对我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性产生不利影响。无法确定地预测这些事件的未来影响，我们无法保证我们有时会以我们认为可以接受的条件获得外部融资，或者根本无法保证，或者我们未来不会遇到其他流动性问题。

我们有某些固定的合同义务和承诺，其中包括用于一般运营目的的未来估计付款。我们的业务需求变化、合同取消条款、浮动利率以及其他因素可能导致实际付款与估计不同。我们无法就这些付款的时间和金额提供确定性。以下部分总结了我们的固定合同义务和承诺以及其他重大现金需求。

高级笔记

2025年，我们发行了本金总额为10亿美元的优先票据，包括本金总额为6亿美元、2029年到期的4.250%固定利率票据和本金总额为4亿美元、2035年到期的5.125%固定利率票据。

2025年，我们赎回了之前未偿还的2025年11月到期的5.900%优先票据的本金总额4.25亿美元。支付的现金代价总额为4.25亿美元，因为赎回价格等于本金额的100%。此外，我们支付了本金的应计和未付利息。

2025年，我们在到期日偿还了之前未偿还的1.900%优先票据的8亿美元本金总额。

2024年，我们在到期日偿还了之前未偿还的3.450%优先票据的7.5亿美元总本金。

2023年，我们偿还了12亿美元我们之前未偿还的本金总额浮动利率和2.750%优先票据在到期日.

截至2025年12月31日，我们有本金总额为68亿美元的未偿还固定利率优先票据，其中8亿美元将在12个月内支付。与优先票据相关的未来利息支付总额为26亿美元，在12个月内支付总额为2.37亿美元。发行这些优先票据所得款项净额用于一般公司用途，其中包括资本支出、股份回购、偿还债务和收购。

商业票据

我们有一个商业票据计划，根据该计划，我们可以在任何时候发行本金总额不超过15亿美元的到期商业票据，自发行之日起最长期限为397天。2025年，我们发行了本金总额为20亿美元的商业票据，其中本金总额为16亿美元的原始到期日为90天或更短，本金总额为4亿美元

本金金额的原始到期日超过90天，我们在到期日偿还了之前未偿还的商业票据的25亿美元总本金金额。截至2025年12月31日，我们没有未偿还的商业票据。

信贷协议

我们有一份将于2029年1月到期的信贷协议，其中提供了一项无担保的20亿美元五年期循环信贷额度。我们还可能在适用的贷方同意的情况下，将循环信贷额度下的承诺增加最多10亿美元。根据信贷协议借入的资金可用于营运资金、资本支出、收购和其他一般公司用途，并按（i）基于芝加哥商品交易所就相关利息期公布的有担保隔夜融资利率的惯常前瞻性期限利率加上0.1%的调整或（ii）惯常的基准利率公式，加上0%至0.375%的保证金（基于我们的公开债务评级）计息。信贷协议的契诺在本报告所载综合财务报表的“附注9 —债务”中讨论。截至2025年12月31日，我们没有未偿还的商业票据；因此，有20亿美元的借贷能力可用于信贷协议允许的其他目的。

租约

我们拥有办公空间、数据中心以及我们根据租赁安排使用的其他公司资产的经营租赁。截至2025年12月31日，我们有4.92亿美元的固定租赁付款义务，其中1.37亿美元将在12个月内支付。有关我们租赁的更多详细信息，请参阅本报告所载合并财务报表的“附注10 ——租赁”。

购买义务

采购义务金额包括广告、资本支出（包括计算机设备、软件应用程序、工程开发服务、建筑合同和运输相关资产）以及在日常业务过程中订立的其他货物和服务的最低采购承诺。截至2025年12月31日，我们的采购义务为2.71亿美元，其中1.64亿美元将在12个月内支付。

所得税

解决和/或结束审计的时间高度不确定。鉴于有待审查的剩余年数和正在审查的事项数量，我们无法估计对未确认的税收优惠总额余额可能进行的全面调整。

截至2025年12月31日，我们分类为现金和现金等价物以及短期和长期非股权投资的资产包括在我们的某些海外业务中持有的资产，总额为6.5亿美元。当我们将这些资金汇回美国时，我们将被要求在美国某些州缴纳所得税，并在汇回发生期间就这些金额缴纳适用的外国预扣税。我们为将资金汇回美国的税收影响计提了递延税款。有关我们的所得税的更多详细信息，请参阅上文我们的经营业绩中的“所得税拨备”和本报告中包含的合并财务报表的“附注14 ——所得税”。

收购Depop，Inc。

2026年2月，我们达成了一项最终协议，以约12亿美元现金收购Depop，Inc.，但须进行一定的收购价格调整。该交易目前预计将于2026年第二季度完成，但需满足某些成交条件并获得所需的监管批准。我们打算用手头现金为交易提供资金。

股票回购

我们的股票回购计划旨在以程序化方式抵消股权补偿计划稀释的影响，并根据市场条件和其他因素，对我们的普通股进行机会性和程序性回购，以减少我们的流通股数量并向股东返还价值。根据我们的股票回购计划进行的任何股票回购将由我们的营运资金或其他融资选择提供资金。

我们预计将继续对我们的普通股进行机会性和程序性回购，这取决于市场条件和其他不确定性。然而，我们的股票回购计划可能随时受到限制或终止，恕不另行通知。回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括公司和监管要求、价格和其他市场条件以及管理层对适当使用我们的现金的决定。

在2025年期间，我们根据股票回购计划回购了25亿美元的普通股。截至2025年12月31日，共有8亿美元可用于未来回购我们的普通股。有关我们的股票回购计划的更多信息，请参阅本报告中包含的合并财务报表的“附注12 ——股东权益”。

股息

我们在2025年和2024年分别支付了总计5.31亿美元和5.33亿美元的现金股息。2026年2月，我们的审计委员会根据董事会授权，宣布将于2026年3月20日向截至2026年3月6日在册的股东支付每股普通股0.31美元的现金股息。

其他资本资源要求

我们积极监控持有我们现金和现金等价物以及非股权投资的重要交易对手，主要关注本金安全，其次关注提高这些资产的收益率。我们在不同的交易对手之间分散我们的现金和现金等价物以及投资，以便在这些交易对手中的任何一个失败或遇到困难时减少我们的风险敞口。迄今为止，我们没有经历任何重大损失或无法获得我们投资的现金、现金等价物或短期投资；但是，我们无法保证获得我们投资的现金、现金等价物或短期投资不会受到金融市场不利条件的影响，包括但不限于地缘政治事件、通胀压力、全球关税和全球贸易政策的变化和不确定性以及外汇汇率波动的影响。在任何时间点，我们的经营账户和客户账户中都有存放和投资于各种第三方理财机构的资金。

我们订立了各种赔偿协议，并且在日常业务过程中，我们与与我们有商业关系的各方的某些协议中包含了有限赔偿条款。由于我们有限的先前赔偿索赔历史以及每项特定条款所涉及的独特事实和情况，无法确定这些不同赔偿条款下的最大潜在损失。迄今为止，在我们的综合损益表中确认的与我们的赔偿条款相关的损失并不重大，无论是单独的还是集体的。有关我们的赔偿规定的更多信息，请参阅本报告所载合并财务报表的“附注11 ——承诺和或有事项”。

关键会计政策、判断和估计

一般

编制我们的合并财务报表和相关附注要求我们作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响资产、负债、收入和费用的报告金额，以及或有资产和负债的相关披露。我们的估计基于历史经验和在当时情况下被认为是合理的各种其他假设，其结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。我们的高级管理层已与我们的董事会审计委员会讨论了这些估计的制定、选择和披露。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。

如果一项会计政策要求根据作出估计时高度不确定事项的假设作出会计估计，并且如果合理地可以使用不同的估计，或合理地可能定期发生的会计估计变更可能对合并财务报表产生重大影响，则该会计政策被视为至关重要。我们认为，以下关键会计政策反映了在编制我们的合并财务报表时使用的更重要的估计和假设。以下对重要会计政策、判断和估计的描述应与我们的合并财务报表和相关附注以及本报告中包含的其他披露内容一起阅读。

交易损失

交易损失主要包括与我们的买家保护计划相关的索赔、未经授权使用信用卡的退款以及因未交付商品或服务而导致的与商家相关的索赔。估计未来交易损失需要做出重大判断，因为实际损失取决于不确定事件和结果。在制定我们的估计时，我们考虑了几个关键因素，包括：（1）历史损失经验及其在估计预期未来损失方面的相关性；（2）买方保护索赔和退款活动的近期变化是否代表暂时波动或持续趋势；（3）交易量和组合的变化对预期损失率的影响；（4）修改买方保护计划的影响；以及（5）争议解决和退款活动的预期结果和时间。对这些假设的判断变化可能会影响交易损失的时间或金额。

所得税

我们的年度税率是基于我们的收入、法定税率和我们在我们经营所在的各个司法管辖区可获得的税务规划机会。税法复杂，纳税人和各自的政府税务机关有不同的解释。在确定我们的税务费用和评估我们的税务状况时需要做出重大判断，包括评估不确定性和对外国收入征税的复杂性。我们每季度审查我们的税务状况，并在获得新信息时调整余额。税务头寸是根据所审查的头寸维持的估计概率评估潜在的不确定性储备。我们的所得税率受到适用于我们的外国收入的税率的影响，包括美国对外国收入的最低税。我们的知识产权摊销产生的递延税收优惠是以公允价值为基础的，这是与外国税务机关商定的。递延所得税优惠可能会根据税率的变化而不时发生变化。管理层没有将我们的外国子公司在资产负债表日的未分配收益无限期再投资的具体计划。

递延税项资产是指可用于减少未来年度应纳税所得额应缴所得税的金额。这些资产的产生是因为资产和负债的财务报告和税基之间的暂时性差异，以及净经营亏损和税收抵免结转。我们通过评估来自所有来源的未来预期应税收入的充分性来评估这些未来税收减免和抵免的可收回性，包括应税暂时性差异的转回、预测的营业利润和可用的税收筹划策略。这些收入来源严重依赖基于许多因素的估计，包括我们的历史经验以及短程和长程业务预测。截至2025年12月31日，根据我们的评估，递延所得税资产很可能无法实现，我们对某些净经营亏损和税收抵免结转有估值备抵。

我们根据美国公认会计原则（GAAP）确认和计量不确定的税务状况，据此，我们仅在税务状况在税务当局审查时更有可能维持的情况下，根据该状况的技术优点，确认不确定的税务状况带来的税收优惠。这些头寸在合并财务报表上确认的税收优惠，然后根据最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠进行衡量。我们在纳税申报表中报告了因所采取或预期将采取的不确定税务立场而导致的未确认的税收优惠的负债。GAAP还要求，与不确定税务状况的预期最终解决方案相关的判断变化应在发生这种变化的季度的收益中确认。我们在所得税费用中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款（如有）。

我们在世界各地的多个税收管辖区提交年度所得税申报表。不确定的税务状况可能要经过若干年才能被相关税务机关审计并最终解决。虽然通常很难预测任何特定不确定税收状况的最终结果或解决时间，但我们认为，我们的所得税准备金反映了最可能的结果。我们根据不断变化的事实和情况酌情调整这些准备金以及相关利息。任何特定头寸的结算都可能需要使用现金。

我们未来的有效税率可能会受到以下因素的不利影响：在我们的法定税率较低的国家，收益低于预期，而在我们的法定税率较高的国家，收益高于预期，我们的递延税项资产或负债的估值发生变化，或税法、法规或会计原则的变化或解释。此外，我们还要接受美国国税局以及各州和外国税务机关对我们的所得税申报表的持续审查。我们定期评估这些检查产生不利结果的可能性，以确定我们的所得税拨备是否充足。

根据我们截至2025年12月31日止年度的业绩，我们的所得税拨备占税前收入的百分比变动一个百分点将导致拨备增加或减少2300万美元，从而导致稀释后每股收益变动约0.05美元。

商誉

被收购公司的收购价格在无形资产和被收购业务的有形资产净值之间进行分配，收购价格的剩余部分确认为商誉。

截至2025年12月31日，我们的商誉总额为45亿美元。我们每年评估我们报告单位的商誉减值，如果事件或情况变化表明账面价值可能无法收回，则更经常评估。商誉在报告单位层面进行减值测试，首先进行定性评估，以确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大。如果报告单位未通过定性评估，则将报告单位的账面价值与其公允价值进行比较。报告单位的公允价值采用市场法和现金流折现法估算。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，则商誉被视为减值。现金流折现法采用预期未来经营成果。市场法使用可比公司信息来确定收入和收益倍数，从而对我们的报告单位进行估值。未能实现这些预期结果或市场倍数可能会导致报告单位未来的商誉减值。我们对截至2025年8月31日和2024年的商誉进行了年度减值测试。截至2025年12月31日，我们确定无需对商誉账面价值进行减值。见本报告所载合并财务报表“附注3 ——商誉”。

法律或有事项

关于某些未决诉讼和其他索赔，我们估计了可能损失的范围，扣除了预期的赔偿，并通过在我们的综合损益表中的费用计提了此类损失。这些估计是基于我们对每个资产负债表日的事实和情况的评估，可能会根据新信息和未来事件发生变化。

我们不时会涉及在日常业务过程中出现的纠纷和监管问询。我们目前涉及法律诉讼，其中一些在本报告所载合并财务报表的“附注11 ——承诺和或有事项”中讨论。我们认为，我们对针对我们的索赔有立功抗辩，我们打算积极进行自我辩护。然而，即使成功，我们对某些行动的防御也将代价高昂，可能需要管理层投入大量时间，并导致大量运营资源被转移。如果原告在某些索赔上胜诉，我们可能会被迫支付重大损害赔偿和许可费，修改我们的商业惯例，甚至被禁止开展我们的大部分业务。任何此类结果都可能对我们的业务造成重大损害，并可能对财务状况、经营业绩或现金流量造成重大不利影响。

最近的会计公告

关于最近的某些会计公告对我们的合并财务报表的影响，请参阅本报告所载合并财务报表的“附注1 ——公司和重要会计政策摘要”。

项目7a：关于市场风险的定量和定性披露

利率风险

我们面临与我们的投资和未偿债务相关的利率风险。此外，不利的经济状况和事件（包括股票和/或债务或信贷市场的波动或困境）可能会影响区域和全球金融市场。这些事件和情况可能导致我们减记我们的资产或投资。我们寻求减少不利经济状况和事件或利率变化可能导致的盈利波动。

我们投资活动的首要目标是保住本金，同时提高收益率，同时不显著增加风险。为实现这一目标，我们维持我们的现金等价物、客户账户以及各种资产类型的短期和长期投资，包括银行存款、公司债券、商业票据以及政府和机构证券。截至2025年12月31日，我们的现金和投资总额中约有42%存放在“现金和现金等价物”和“客户账户”中。因此，利率的变化将影响利息收入。如下文所述，我们的固定利率证券的公允市场价值可能会因利率上升而受到不利影响，如果我们被迫出售因利率变化而市值下降的证券，我们可能会蒙受本金损失。

截至2025年12月31日，我们的公司债券、商业票据以及政府和机构证券的余额为29亿美元，约占我们现金和投资总额的42%。投资于固定利率和浮动利率生息工具都具有不同程度的利率风险。由于利率上升，我们的固定利率投资证券的公平市场价值可能受到不利影响。一般来说，期限较长的固定利率证券比期限较短的证券面临更大的利率风险。虽然浮动利率证券一般比固定利率证券承受的利率风险小，但如果利率下降，浮动利率证券产生的收益可能低于预期，如果利率上升，也可能遭受市值下降。部分由于这些因素，如果我们卖出因利率变化而市值下降的证券，我们的投资收益可能会低于预期，或者我们可能会蒙受本金损失。假设利率上升1%（100个基点），我们截至2025年12月31日和2024年12月31日的投资公允价值将分别减少3000万美元和4900万美元。

利率的进一步变化将影响我们循环信贷额度下的任何借款的“利息支出”，这些借款以浮动利率计息，以及我们进行的任何商业票据借款和我们未来可能发行的任何债务证券的利率，因此，将影响“利息支出”。有关我们债务的更多详细信息，请参阅本报告中包含的我们合并财务报表的“附注9 ——债务”。

股权价格风险

股权投资

我们的股权投资主要是对私营公司的投资。我们的综合经营业绩包括，作为“股权投资和认股权证净收益（亏损）”的组成部分，我们在按权益会计法入账的股权投资的净收益或亏损中所占的份额以及根据公允价值选择权入账的股权投资的公允价值变动。没有易于确定公允价值的股权投资按成本减减值入账，并根据同一被投资方发行的相同或类似投资的有序交易取得的后续可观察价格变动进行调整。此类权益投资基础变动在“权益投资和认股权证收益（亏损）净额”中确认。

截至2025年12月31日，我们的股权投资总额为9.29亿美元，约占我们现金和投资总额的14%，主要与我们对Adevinta的股权投资有关。

有关我们投资的更多详细信息，请参阅本报告中包含的我们合并财务报表的“附注5 ——投资”。

外汇风险

我们的Marketplace平台在全球运营，导致某些收入和成本以外币计价，主要是英镑和欧元，使我们面临外汇风险，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。我们以各种外币进行业务交易，在国际上有可观的收入和成本。此外，我们向我们的国际子公司收取使用知识产权和技术以及我们提供的某些企业服务的费用。我们面临外汇汇率波动风险的现金流和经营业绩可能与预期存在重大差异，我们可能会因外汇波动和相关对冲活动而录得重大收益或损失。

我们有一个外汇风险管理计划，旨在识别重大外汇风险，管理这些风险，并通过购买外汇兑换合同减少货币波动对我们报告的综合现金流量表和经营业绩的潜在影响。该计划的有效性和由此产生的外汇衍生品合约的使用有时受到我们实现现金流量套期会计的能力的限制。有关我们的衍生工具的更多详细信息，请参阅本报告中我们合并财务报表的“附注6 ——衍生工具”。

我们使用外汇衍生品合约来帮助保护我们预测的美元等值收益免受外币汇率不利变化的影响。这些对冲合约减少但无法消除不利的货币汇率变动的影响。出于会计目的，这些合同大多被指定为现金流量套期。对于符合条件的现金流量套期，衍生工具的收益或损失最初作为“累计其他综合收益”（“AOCI”）的组成部分报告，随后在预测交易影响收益的同一期间重新分类为收益。对于未为会计目的指定为现金流量套期的合同，衍生工具的收益或损失立即在我们的综合损益表的收益中确认。然而，只有一定的收入和成本才有资格进行现金流量套期会计。

下表说明了截至2025年12月31日存在的被指定为现金流量套期保值的未完成外汇合同和未被指定为套期会计的外汇合同的公允价值以及假设的外汇汇率不利变化对公允价值的税前影响。外币合约的敏感度基于外汇汇率20%的不利变动，对相关功能货币。


	公允价值资产/（负债）		公允价值敏感性
	（百万）
外汇合约-现金流对冲	$	15	$	(89)
外汇合约-未指定用于套期会计	$	4	$	(34)

由于我们的风险管理计划非常有效，上述潜在的价值损失将在很大程度上被基础敞口价值的变化所抵消。

我们还使用外汇合约来抵消我们以子公司功能货币以外的货币计值的资产和负债的外汇风险。这些合约减少但并不能完全消除货币汇率变动对我们资产和负债的影响。我们的资产和负债的外币损益在“利息收入及其他，净额”中确认，由外汇合约的损益抵消。

我们考虑了货币汇率的历史趋势，并确定所有货币汇率在近期内出现20%的不利变化是合理可能的。考虑到外汇远期到位的抵消影响，这些变化将对截至2025年12月31日的所得税前收入产生非实质性不利影响。

项目8：财务报表和补充数据

本年度报告第IV部分第15（a）（1）项有关表格10-K的综合财务报表及附注载于本年度报告有关表格10-K的其他地方。

项目9：会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

项目9a：控制和程序

评估披露控制和程序：根据《交易法》规则13a-15（b）或15d-15（b）要求对我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年《证券交易法》或《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e））进行的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2025年12月31日起生效。

内部控制的变化：在我们最近完成的财政季度期间发生的与《交易法》规则13a-15（d）或15d-15（d）要求的评估相关的我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》规则13a-15（f））没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或合理地可能产生重大影响。

管理层关于财务报告内部控制的年度报告：我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，根据以下框架对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估内部控制-综合框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会发布。基于其在框架下的评估内部控制-综合框架，我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制于2025年12月31日有效。

截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所罗兵咸永道会计师事务所审计，正如他们在本年度报告表格10-K的第15（a）1项中所述的报告中所述。

项目9b：其他信息

上 2025年11月20日 , Jamie Iannone ，我们的总裁兼首席执行官 , 通过旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条规则肯定性抗辩条件的书面交易计划（“10b5-1计划”），该计划旨在生效至 2026年11月6日，但须遵守惯例例外。他的10b5-1计划规定不时出售他持有的eBay普通股的一部分股份，最高可达 240,000 合计股份。

项目9c：关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10：董事、执行官和公司治理