fNF-20260331

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-Q


☒			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

已结束的季度期间 2026年3月31日

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

委员会文件编号： 001-32630

Fidelity National Financial, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


内华达州						16-1725106
（国家或其他司法公司或组织）						（I.R.S.雇主识别号）

河滨大道601号

杰克逊维尔 , 佛罗里达州 , 32204

（主要行政办公地址，含邮政编码）

( 904 ) 854-8100

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

各班级名称

交易代码

注册的各交易所名称

FNF普通股，面值0.0001美元

FNF

纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有 ☒或不☐

以复选标记表明注册人是否已以电子方式提交根据条例S-T规则第405条规定须提交的每一份交互式数据文件（§本章第232.405条）在前12个月内（或要求注册人提交此类档案的较短期限内）。有 ☒或不¨

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
		新兴成长型公司	☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有 ☐ 或不☒

注册人已 269,157,540 截至2026年4月30日已发行和流通在外的普通股股份。

表格10-Q

季度报告

截至2026年3月31日的季度


			页

第一部分.财务信息
项目1。简明合并财务报表：
简明合并资产负债表（未经审计）			2
简明综合收益表（未经审计）			3
综合综合收益简明报表（未经审核）			4
简明合并权益报表（未经审计）			5
简明合并现金流量表（未经审计）			6
未经审核简明综合财务报表附注			7
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析			61
项目3。关于市场风险的定量和定性披露			8 5
项目4。控制和程序			85

第二部分。其他信息
项目1。法律程序			8 6
项目1a。风险因素			86
项目2。未登记出售权益性证券、所得款项用途及发行人购买权益性证券			86
项目3。优先证券违约			87
项目4。矿山安全披露			87
项目5。其他信息			87
项目6。展品			88
签名			89

Fidelity National Financial, Inc.和子公司

简明合并资产负债表

（单位：百万，面值除外）


	3月31日， 2026		12月31日， 2025
	（未经审计）
物业、厂房及设备
投资：
截至2026年3月31日和2025年12月31日按公允价值可供出售的固定期限证券，摊余成本$ 57,703 和$ 57,161 分别扣除信贷损失准备金$ 91 和$ 112 分别包括质押的固定到期证券$ 470 和$ 446 分别与有担保信托存款有关	$	54,407	$	54,561
固定期限证券，按公允价值期权下的公允价值	93		—
优先证券，按公允价值	432		436
股本证券，按公允价值	410		493
衍生投资	898		1,156
按揭贷款，净额$ 97 和$ 86 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日	8,459		7,891
对未合并附属公司的投资（2026年和2025年包括$ 270 和$ 262 与合并可变利益实体（“VIE”）持有的投资相关，2026年和2025年包括按公允价值$ 260 和$ 270 ，分别）	5,299		5,166
其他长期投资（2026年和2025年包括$ 246 和$ 248 与合并VIE持有的投资有关）	1,579		1,572
短期投资（2026年和2025年包括$ 33 和$ 116 与合并VIE持有的投资有关）	1,655		1,920
投资总额	73,232		73,195
现金及现金等价物，截至2026年3月31日和2025年12月31日包括$ 329 和$ 261 与有担保信托存款有关的已质押现金（2026年和2025年包括$ 1 和$ 2 与合并VIE持有的投资有关）	2,467		2,636
应收贸易和票据，扣除备抵$ 30 和$ 31 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日	473		473


可收回的再保险，扣除准备金$ 18 和$ 18 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日	19,979		17,551
商誉	5,216		5,272
预付费用及其他资产	2,116		2,012
市场风险利好资产	308		285
租赁资产	336		336
其他无形资产，净额	6,761		6,641
标题植物	424		424
物业及设备净额	187		189


总资产	$	111,499	$	109,014
负债和权益
负债：
合同持有人资金	$	63,474	$	62,726
未来政策利	10,748		10,755
应付账款和应计负债	3,344		3,828
市场风险收益负债	968		903
应付票据	4,402		4,400
所有权索赔损失准备金	1,704		1,700
为再保险负债扣留的资金	16,487		14,191
有担保信托存款	802		731
租赁负债	367		368
应付所得税	46		1
递延税项负债	438		439

负债总额	102,780		100,042


股权：

FNF普通股，$ 0.0001 面值；授权 600 截至二零二六年三月三十一日及二零二五年十二月三十一日止之股份发行人的证券变动月报表 269 和 271 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日	—		—

优先股，$ 0.0001 面值；授权 50 股份；已发行和未偿还，无	—		—
额外实收资本	6,068		6,042
留存收益	5,586		5,484
累计其他综合损失	( 1,895 )		( 1,678 )
库存股， 63 和 61 截至2026年3月31日和2025年12月31日的股份，分别按成本	( 2,505 )		( 2,424 )
富达国民金融，Inc.股东权益合计	7,254		7,424
非控股权益	1,465		1,548
总股本	8,719		8,972
总负债及权益	$	111,499	$	109,014

见简明综合财务报表附注

Fidelity National Financial, Inc.和子公司

收益简明合并报表

（单位：百万，每股数据除外）


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（未经审计）
收入：
直接产权保险费	$	583	$	510
代理产权保险费	788		681
托管、产权相关及其他费用	1,111		1,065

利息及投资收益	822		760
已确认损益，净额	( 78 )		( 287 )
总收入	3,226		2,729
费用：

人事费	827		770
代理佣金	608		528

其他经营费用	398		377
惠益及其他政策储备变动	484		524
市场风险收益损失	73		109
折旧及摊销	215		196
所有权索赔损失准备金	62		54
利息支出	61		60
费用总额	2,728		2,618
所得税前收益和未合并关联公司收益中的权益	498		111
所得税费用	175		29
未合并关联公司收益中的权益前收益	323		82
未合并关联公司的权益（亏损）收益	( 2 )		1


净收益	321		83
减：归属于非控股权益的净利润	78		—
归属于富达国民金融普通股股东的净利润	$	243	$	83




每股收益

归属于普通股股东的每股净收益，基本	$	0.90	$	0.30



归属于普通股股东的每股净收益，摊	$	0.90	$	0.30



加权平均已发行普通股-基本	269		273
加权平均已发行普通股-稀释	269		273

见简明综合财务报表附注

Fidelity National Financial, Inc.和子公司

综合收益简明合并报表

（百万）


	截至3月31日的三个月，

	2026		2025
	（未经审计）
净收益	$	321	$	83

其他综合收益（亏损）：
投资和其他金融工具的未实现（亏损）收益（不包括对未合并关联公司的投资）（1）	( 591 )		267
对未合并关联公司投资的未实现收益（2）	—		8
外币折算未实现（亏损）收益（三）	( 11 )		6
计入净收益的未实现损益变动的重新分类调整（4）	25		( 2 )
当前贴现率变动-未来保单利益（五）	162		( 86 )
工具特有信用风险的变化——市场风险收益（六）	38		23

归属于非控股权益的其他综合亏损（7）	105		( 30 )
F & G外部税基变化	55		—
其他综合收益	( 217 )		186
综合收益	104		269
减：归属于非控股权益的综合盈利	78		—
归属于富达国民金融普通股股东的综合收益	$	26	$	269

(1) 扣除所得税（福利）开支$（ 154 ）百万和$ 63 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

(2) 扣除所得税费用$ 2 截至二零二五年三月三十一日止三个月之百万元。

(3) 扣除所得税（福利）开支$（ 3 ）百万和$ 1 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

(4) 扣除所得税费用$ 6 截至2026年3月31日止三个月之百万元。

(5) 扣除所得税费用（收益）$ 43 百万美元（ 21 ）分别截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月之百万元。

(6) 扣除所得税费用$ 10 百万美元 6 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

(7) 扣除所得税费用（收益）$ 29 百万美元（ 8 ）分别截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月之百万元。

见简明综合财务报表附注

Fidelity National Financial, Inc.和子公司

简明合并权益报表

（单位：百万，每股数据除外）

（未经审计）


		Fidelity National Financial, Inc.普通股股东

	FNF						累计
	共同				额外		其他		财政部				非-
	股票				实缴	保留	综合		股票				控制	合计
		股份	$				资本		收益		亏损		股份	$		利益		股权
余额，2025年1月1日		331	$	—			$	5,976	$	5,982	$	( 2,052 )	56	$	( 2,152 )	$	778	$	8,532


股票期权的行使		—	—				4		—		—		—	—		—		4



F & G普通股发行		—	—				8		—		—		—	—		109		117
其他综合收益-投资和其他金融工具的未实现收益		—	—				—		—		267		—	—		—		267
其他综合收益-对未合并关联公司投资的未实现收益		—	—				—		—		8		—	—		—		8
其他综合收益-外币折算未实现收益		—	—				—		—		6		—	—		—		6
计入净收益的未实现损益变动的重新分类调整		—	—				—		—		( 2 )		—	—		—		( 2 )
工具特有信用风险变化-市场风险收益		—	—				—		—		23		—	—		—		23
当期贴现率变动-未来保单利益负债		—	—				—		—		( 86 )		—	—		—		( 86 )
股票补偿		—	—				20		—		—		—	—		1		21
为税收和库存而代扣代缴的股份		—	—				—		—		—		—	—		( 2 )		( 2 )

合并子公司发行股份摊薄		—	—				—		—		—		—	—		—		—
回购库存股		—	—				—		—		—		1	( 25 )		—		( 25 )
宣布的股息，$ 0.50 每普通股		—	—				—		( 137 )		—		—	—		—		( 137 )
与非控制性权益相关的其他全面亏损		—	—				—		—		( 30 )		—	—		30		—
附属公司向非控股权益宣派股息		—	—				—		—		—		—	—		( 12 )		( 12 )
净收益		—	—				—		83		—		—	—		—		83
余额，2025年3月31日		331	$	—			$	6,008	$	5,928	$	( 1,866 )	57	$	( 2,177 )	$	904	$	8,797

余额，2026年1月1日		332	$	—			$	6,042	$	5,484	$	( 1,678 )	61	$	( 2,424 )	$	1,548	$	8,972






其他综合收益-投资和其他金融工具的未实现收益		—	—				—		—		( 591 )		—	—		—		( 591 )

其他综合亏损-外币折算未实现亏损		—	—				—		—		( 11 )		—	—		—		( 11 )
计入净收益的未实现损益变动的重新分类调整		—	—				—		—		25		—	—		—		25
当期贴现率变动—未来保单利益负债		—	—				—		—		162		—	—		—		162
工具特有信用风险变化-市场风险收益		—	—				—		—		38		—	—		—		38
与非控制性权益相关的其他全面亏损		—	—				—		—		105		—	—		( 105 )		—
股票补偿		—	—				21		—		—		—	—		2		23

回购库存股		—	—				—		—		—		2	( 81 )		—		( 81 )


F & G回购F & G股票		—	—				9		—		—		—	—		( 38 )		( 29 )
宣布的股息，$ 0.52 每普通股		—	—				—		( 141 )		—		—	—		—		( 141 )







F & G外部税基变化		—	—				( 4 )		—		55		—	—		—		51
附属公司向非控股权益宣派股息		—	—				—		—		—		—	—		( 20 )		( 20 )

净收益		—	—				—		243		—		—	—		78		321
余额，2026年3月31日		332	$	—			$	6,068	$	5,586	$	( 1,895 )	63	$	( 2,505 )	$	1,465	$	8,719

见简明综合财务报表附注

Fidelity National Financial, Inc.和子公司

简明合并现金流量表

（百万）


	截至3月31日的三个月，

	2026		2025
	（未经审计）
经营活动产生的现金流量：
净收益	$	321	$	83
调整净收益与经营活动提供的净现金：
折旧及摊销	215		196
未合并关联公司收益中的权益	2		( 1 )
出售投资和其他资产及资产减值损失，净额	26		24
出售业务收益	( 14 )		—
计入合同持有人账户余额的利息/指数计入	49		125
市场风险收益变化，净	73		109
递延保单购置成本和递延销售诱因	( 284 )		( 287 )
向合同持有人评估的死亡率和管理费用	( 115 )		( 79 )
非现金租赁费用	32		33
经营租赁付款	( 34 )		( 35 )
来自未合并关联公司的分配、投资回报率	33		7
基于股票的补偿成本	23		21
有限合伙企业NAV变动，净额	( 106 )		( 63 )
衍生工具、权益类证券、优先证券、其他资产估值变动净额	66		259
资产和负债变动，扣除收购影响：
衍生抵押负债变动	( 396 )		( 135 )
可收回再保险变动	14		( 13 )
未来政策利好变化	197		210
从再保险公司截留的资金变化	787		648
贸易应收款项净减少额	7		34


所有权索赔损失准备金净增（减）额	4		( 18 )
所得税净变动	167		11
其他资产和其他负债净变动	( 192 )		( 14 )
经营活动所产生的现金净额	875		1,115
投资活动产生的现金流量：

投资证券的销售、催缴及到期收益	2,973		3,071



增加财产和设备、资本化软件和产权工厂	( 27 )		( 37 )
购买投资证券	( 4,079 )		( 5,128 )
短期投资证券出售及到期所得款项净额	265		1,890


收购和处置	73		—
对未合并附属公司的额外投资	( 264 )		( 665 )
来自未合并关联公司的分配、投资回报	122		81








其他投资活动净额	( 8 )		3
投资活动所用现金净额	( 945 )		( 785 )


























筹资活动产生的现金流量：

债务发行	—		375

还本付息	—		( 300 )

支付的股息	( 140 )		( 136 )
附属公司向非控股权益股东支付的股息	( 20 )		( 12 )

子公司回购自有股权	( 30 )		( 2 )
担保信托存款净变动	70		77

支付前期收购的或有对价	( 14 )		( 18 )
承包人账户存款	2,669		2,789
合同持有人账户提款	( 2,557 )		( 2,194 )

购买库存股票	( 78 )		( 24 )
F & G普通股发行	—		117
其他融资活动	1		3
筹资活动提供的现金净额（用于）	( 99 )		675
现金及现金等价物净（减少）增加额	( 169 )		1,005
期初现金及现金等价物	2,636		3,479
期末现金及现金等价物	$	2,467	$	4,484

见简明综合财务报表附注

Fidelity National Financial, Inc.和子公司

未经审计简明合并财务报表附注

(未经审计）

注A — 财务报表的基础

本报告中中期财务信息未经审计，包括根据美国公认会计原则（“GAAP”）以及S-X条例的表格10-Q和第10条的说明编制的富达国民金融，Inc.及其子公司（统称“我们”、“我们的”、“公司”或“FNF”）的账目。管理层认为，为公允列报而认为必要的所有调整均已包括在内。所做的所有调整都属于正常的、反复出现的性质。本报告应与我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告（我们的“年度报告”）一并阅读。

业务说明

我们是（i）产权保险、托管和其他与产权相关服务的领先供应商，包括贷款次级服务、估值、违约服务和房屋保修，（ii）对房地产和抵押行业的交易服务，以及（iii）年金和人寿保险产品。FNF是美国最大的产权保险公司之一，通过其产权保险承保人-富达国民信息服务产权保险公司（“FNTIC”）、芝加哥产权保险公司（“Chicago Title”）、联邦土地产权保险公司（“Commonwealth Title”）、Alamo Title Insurance和National Title Insurance of New York Inc.开展业务，这些公司共同发行的产权保险单比美国任何其他产权公司都多。通过我们的子公司ServiceLink Holdings，LLC（“ServiceLink”），我们提供抵押交易服务，包括与产权相关的服务以及抵押贷款的生产和管理便利化。我们还是一家领先的保险解决方案供应商，通过我们拥有多数股权的子公司F&G Annuities & Life（“F & G”）为零售年金和人寿客户及机构客户提供服务。

有关我们可报告分部的信息refer至注H分段信息.

近期动态

F & G Life Re Ltd.（“F & G Life Re”）

2026年3月1日，F & G完成向Ancient Financial Holdings，LP（“Ancient”）非关联第三方出售其位于百慕大的子公司F & G Life Re。由于此次交易，我们不再持有控股财务权益，并将F & G Life Re。出售后，F & G Life Re更名为Ancient Re Ltd.（“Ancient Re”），不再被视为关联方。黑石保留了对inforce资产的资产管理，涉及某些inforce FIA政策，Ancient根据新的远期流量再保险协议管理资产，自2026年3月1日起生效，以让出某些MYGA业务。出售对价包括收到的现金约$ 102 百万和a 19.9 %于Ancient的有限合伙权益，导致截至2026年3月31日止三个月的税前收益约$ 14 百万，受制于预计将于2026年第二季度或第三季度完成的某些交易结束后调整。该收益记入未经审核简明综合收益表的已确认损益净额。收益的计算包括终止确认F & G Life Re的净资产，其中包括约$ 56 百万。

所得税

所得税费用为$ 175 百万美元 29 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。我们的估值备抵增加导致的所得税费用为$ 17 百万美元 4 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。所得税费用占所得税前利润的百分比为 35 %和 26 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动%。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月的所得税费用占税前利润的百分比增加，主要是由于我们对F & G的投资的外部基差调整了递延所得税负债，以及F & G在截至2026年3月31日止三个月的F & G Life Re的外部基差调整。

每股收益

未经审计的简明综合收益表所示的每股基本收益是通过将特定时期普通股股东可获得的净收益除以该时期已发行普通股的加权平均数计算得出的。在收益为正的时期，稀释每股收益的计算方法是，普通股股东可获得的净收益除以已发行普通股的加权平均数加上假定的潜在稀释性证券的转换。对于我们确认净亏损的期间，每股摊薄亏损等于每股基本亏损，因为假设转换具有潜在稀释性的证券的影响被认为具有反稀释性。我们已授予某些股票期权和限制性股票的股份，这些股票已被视为普通股等价物，用于计算已报告正收益期间的稀释每股收益。

期权或其他工具，它们提供了购买具有反稀释性的我们普通股股票的能力，被排除在稀释每股收益的计算之外。有无截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月未偿还的反稀释工具。

未合并的自有分销投资

我们通过我们未合并的自有分销投资及其附属公司支付了大约$ 14 百万美元 15 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。收购费用在随附的未经审计简明综合收益表中递延并在折旧和摊销中摊销。

最近的会计公告

尚未通过的声明

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。此次更新中的修订通过在人员成本、折旧和摊销等标题中披露更详细的特定费用信息，增强了某些费用标题的透明度。修订还要求披露相关费用标题中未单独分类的剩余金额的定性描述。本次更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间的所有上市公司有效。允许提前采用，修订应前瞻性地适用于生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或追溯适用于财务报表中列报的所有以前期间。我们预计不会提前采用这一标准，并且正在评估这一标准及其在采用时对我们披露的影响。

2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，无形资产—商誉和其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理。本次更新中的修订通过删除所有对项目阶段的引用来细化资本化阈值。修订要求，当管理层已授权并承诺为软件项目提供资金时，以及当项目很可能将完成且软件将用于执行预期功能时（“概率到完成的认可阈值”），实体应将软件成本资本化。此外，修正案明确了内部使用软件成本的披露要求。本次更新中的修订对2027年12月15日之后开始的年度和中期报告期间的所有公司有效。允许提前采用，修订应采用前瞻性、追溯性或修改后的过渡方法。我们预计不会提前采用这一标准，并且正在评估这一标准及其对采用的影响。

注B — 产权索赔损失准备金汇总表

所有权索赔损失准备金汇总如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（百万）
期初余额	$	1,700		$	1,713

可追偿保险变动	( 1 )			( 7 )
与以下有关的索赔损失准备金：
本年度	62			54

所有权索赔损失准备金共计	62			54
已支付的索赔，扣除与以下相关的补偿：
本年度	( 7 )			( 1 )
前几年	( 50 )			( 64 )
已支付的所有权索赔总额，扣除补偿后的净额	( 57 )			( 65 )
产权保险索赔损失准备金期末余额	$	1,704		$	1,695
产权保险索赔损失准备金占产权保险费的比例	4.5		%	4.5		%

我们不断update损失准备金估计随着新的信息被知晓、新的损失模式出现，或随着其他促成因素被考虑并纳入索赔损失准备金分析。由于所有权索赔的复杂性、索赔得到支付的时间长、个人索赔的美元金额差异很大以及其他因素，估计未来的所有权损失付款很困难。

由于过程中固有的不确定性以及管理层使用的判断，最终负债可能会大于或小于我们目前的准备金。如果实际索赔损失发展与目前的预期不同，并且没有被其他因素抵消，则可能需要在未来期间进行额外的准备金调整，以将我们记录的准备金保持在我们精算师中心估计的合理范围内。

注C — 金融工具公允价值

我们对公允价值的计量是基于市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设，其中可能包括固有风险、对资产的出售或使用的限制，或不履约风险，其中可能包括我们自己的信用风险。我们估计交换价格是市场参与者在主要市场上出售资产或转移负债的有序交易中的价格（“退出价格”），或在没有主要市场的情况下该资产或负债的最有利市场，而不是收购资产或承担负债将支付的价格（“进入价格”）。我们将以公允价值计量的金融工具分为三级公允价值层次，基于对各自估值技术的输入的优先顺序，以及资产净值。公允价值计量的三级层级定义如下：

1级-数值为在计量日可获得的活跃市场中相同资产和负债的未经调整的报价。

2级-输入值包括活跃市场中类似资产或负债的报价、不活跃市场中愿意交易者的报价，或工具期限内可观察或可由市场数据证实的其他输入值。这些输入包括市场利率和波动性、利差和收益率曲线。

3级-某些投入是不可观察的（很少或没有市场活动支持），对公允价值计量具有重要意义。不可观察的投入反映了公司根据在当时情况下可获得的最佳信息，对假设的市场参与者将使用什么来确定资产或负债在报告日的交易价格的最佳估计。

资产净值("资产净值"）-某些股权投资使用NAV作为确定公允价值的实际权宜之计进行计量。此外，我们未合并的关联公司（主要是有限合伙企业）主要使用权益会计法进行会计处理，公允价值使用NAV确定，作为一种实用的权宜之计。我们的账面价值反映了我们在未合并关联公司财务报表中以NAV表示的按比例所有权百分比，如果我们确定NAV的计算不符合投资公司公允价值原则，我们可能会对其进行调整。未合并关联公司的基础投资可能有重大的不可观察输入值，可能包括但不限于估值模型或贴现现金流模型中应用的可比倍数和加权平均资本成本率。此外，管理层每季度与普通合伙人进行一次查询，以确定自上一期财务报表以来是否发生了任何信贷或其他市场事件，以确保任何重大事件都适当地计入当期估值和投资收益。

在某些情况下，用于计量公允价值的输入值可能会落入公允价值层次的不同层次。在这种情况下，一项投资在公允价值层次结构中的水平是基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。我们评估特定输入值对公允价值计量整体的重要性，需要进行判断，并考虑投资的特定因素。

当确定将一项资产或负债分类在公允价值等级的第3级时，该确定是基于不可观察输入值对整体公允价值计量的重要性。由于某些证券在流动性较低或流动性较差的市场交易，定价信息有限或没有定价信息，因此这些证券的公允价值的确定在本质上更加困难。除不可观察的投入外，第3级公允价值投资可能包括可观察的组成部分，这些组成部分是主动报价或可向基于市场的来源验证的组成部分。

我们需要披露公允价值的金融工具的估计公允价值，包括以经常性基础以公允价值计量和列账的金融资产和负债，但本脚注后面披露的投资合同、其他长期投资的部分和债务除外，按照前面描述的层次汇总如下：


	2026年3月31日
	1级		2级		3级		资产净值		公允价值
物业、厂房及设备	（百万）
现金及现金等价物	$	2,467	$	—	$	—	$	—	$	2,467
固定期限证券，可供出售：
资产支持证券（“ABS”）	—		8,324		10,281		—		18,605
商业抵押贷款支持证券	—		4,997		—		—		4,997
企业	39		21,405		3,382		—		24,826
混血儿	34		571		14		—		619
市政当局	—		1,364		3		—		1,367
住宅抵押贷款支持证券	—		2,655		3		—		2,658
美国政府	950		15		—		—		965
外国政府	105		242		23		—		370
固定期限证券，按公允价值期权（a）下的公允价值	93		—		—		—		93
股本证券：
优先股本证券	170		254		8		—		432
普通股本证券	353		—		22		35		410
衍生投资	2		889		7		—		898
对未合并附属公司的投资	—		—		260		—		260
其他长期投资（a）	—		246		39		—		285
短期投资	1,516		65		74		—		1,655
指数化年金/IUL分出嵌入衍生工具，纳入再保险可追偿	—		—		630		—		630
应收贷款，计入预付费用和其他资产	—		—		24		—		24

市场风险利好资产	—		—		308		—		308
抵押服务权（“MSRs”）	—		—		140		—		140

以公允价值计量的金融资产总额	$	5,729	$	41,027	$	15,218	$	35	$	62,009
负债

衍生品：
指数化年金/指数化万能寿险（“IUL”）嵌入衍生工具，计入契约持有人基金	$	—	$	—	$	6,380	$	—	$	6,380

利率和外币掉期，计入应付账款和应计负债	—		6		2		—		8



再保险相关嵌入式衍生工具，计入再保险负债预扣资金	—		( 122 )		—		—		( 122 )

或有对价，计入应付账款和应计负债	—		—		61		—		61
市场风险收益负债	—		—		968		—		968
按公允价值计算的金融负债总额	$	—	$	( 116 )	$	7,411	$	—	$	7,295

（a）包括已选择公允价值选择权的VIE中的某些权益。参见附注d投资了解更多详情。


	2025年12月31日
	1级		2级		3级		资产净值		公允价值
物业、厂房及设备	（百万）
现金及现金等价物	$	2,636	$	—	$	—	$	—	$	2,636
固定期限证券，可供出售：
资产支持证券	—		8,644		10,094		—		18,738
商业抵押贷款支持证券	—		5,200		—		—		5,200
企业	40		21,263		3,145		—		24,448
混血儿	36		558		15		—		609
市政当局	—		1,390		3		—		1,393
住宅抵押贷款支持证券	—		2,848		3		—		2,851
美国政府	938		15		—		—		953
外国政府	107		238		23		—		368
股本证券：
优先股本证券	174		254		8		—		436
普通股本证券	441		—		17		35		493

衍生投资	—		1,156		—		—		1,156
对未合并附属公司的投资	—		—		270		—		270
其他长期投资（a）	—		248		41		—		289
短期投资	1,764		82		74		—		1,920
指数化年金/IUL分出嵌入衍生工具，纳入再保险可追偿	—		—		399		—		399
应收贷款，计入预付费用和其他资产	—		—		24		—		24
市场风险利好资产	—		—		285		—		285
MSR	—		—		129		—		129

以公允价值计量的金融资产总额	$	6,136	$	41,896	$	14,530	$	35	$	62,597
负债


衍生品：
指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金	$	—	$	—	$	6,542	$	—	$	6,542
利率和外币掉期，计入应付账款和应计负债	—		3		9		—		12

股票期权	1		—		—		—		1
再保险相关嵌入式衍生工具，计入再保险负债预扣资金	—		75		—		—		75
或有对价，计入应付账款和应计负债	—		—		72		—		72
市场风险收益负债	—		—		903		—		903
按公允价值计算的金融负债总额	$	1	$	78	$	7,526	$	—	$	7,605

（a）包括已选择公允价值选择权的VIE中的某些权益。参见附注d投资了解更多详情。

估值方法

现金及现金等价物

这些工具在未经审核简明综合资产负债表中呈报的账面值近似公允价值。

固定期限、优先和权益证券

我们根据市场参与者在为证券定价时使用的假设来衡量我们证券的公允价值。根据固定期限、优先或股权证券的特定特征选择最合适的估值方法，然后我们将一致地应用该估值方法来计量该证券的公允价值。我们的公允价值计量基于市场法，即利用涉及相同或可比证券的市场交易产生的价格和其他相关信息。市场方法的输入来源包括第三方定价服务、独立经纪人报价或定价矩阵。我们在估值方法中使用可观察和不可观察的输入。可观察的输入包括基准收益率、报告的交易、经纪自营商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、出价、报价以及包括市场研究出版物在内的参考数据。此外，市场

监测指标以及行业和经济事件，并在达到某些阈值时获得进一步的市场数据。

对于某些安全类型，可能会使用额外的输入，或者上述某些输入可能不适用。采用市场法估值技术的权益类证券公允价值计量采用的重要输入值为可比证券收益率。收益率的增加或减少将分别导致更低或更高的公允价值计量。对于仅有经纪商报价的证券，做市商或经纪自营商的报价是从公认为市场参与者的来源获得的。我们认为，经纪人报价是可以根据以经纪人报价或略高价格执行的历史交易执行交易的价格。

我们分析第三方估值方法和相关输入进行评估，以确定公允价值层级内的适当水平。然而，截至2026年3月31日或2025年12月31日，我们没有调整从第三方收到的价格。

某些股权投资使用资产净值作为确定公允价值的实用权宜之计进行计量。

衍生金融工具

衍生合约既可以在交易所交易，也可以在柜台交易。如果有活跃的交易活动，交易所交易衍生品通常属于公允价值等级的第1级。用两种方法对场外衍生品进行估值。当有必要的输入可用时，某些衍生工具使用估值定价模型进行估值，这些模型代表了如果我们取消或行使衍生工具或进入抵消头寸，我们在资产负债表日预期将收到或支付的金额。估值模型需要多种输入，其中包括使用市场可观察的输入，包括利率、收益率曲线波动率、外币汇率等因素。这些场外衍生品通常被归类在公允价值层次结构的第2级，作为流动性市场中的大多数交易，我们可以验证模型输入和模型选择不涉及重大管理层判断。当估值模型无法获得输入数据时，某些场外衍生品使用独立的经纪商报价进行估值，该报价基于不可观察的市场数据并归类于第3级。

我们的资金代扣再保险协议中与再保险相关的嵌入衍生工具的公允价值是根据从再保险负债中代扣资金的支持资产的公允价值变动（总收益互换）或公允价值变动（再保险人应承担的指数信用义务）估计的。资产的公允价值基于类似资产的市场报价或从使用几乎所有市场可观察输入值的模型中获得（第2级），因此嵌入衍生工具的公允价值基于市场可观察输入值并被归类为第2级。

指数化年金/IUL嵌入衍生工具的公允价值计量，代表纳入合同持有人资金的保单的指数化计入特征，以及分出部分、再保险指数化计入特征嵌入衍生工具被记录为可收回再保险的组成部分，采用期权预算法结合市场可观察信息和重大不可观察输入值确定。市场可观测的输入是期权和国债利率的市场价值。不可观察的重要输入是预算的期权成本（即未来期间购买股票期权为股票指数化挂钩特征提供资金的预期成本）、退保率、死亡率乘数和不履约价差。将2026年3月31日和2025年12月31日的死亡率乘数应用于2012年个人年金死亡率表。孤立地增加或减少期权的市场价值将分别导致更高或更低的公允价值计量。国库率、死亡率乘数、退保率或单独的不履约价差的增减将分别导致公允价值计量的较低或较高。通常，任何一个不可观察输入的变化不会直接导致任何其他不可观察输入的变化。

对未合并附属公司的投资

我们选择了对未合并关联公司的某些投资的公允价值选择权（“FVO”），因为我们认为这更好地使它们与对未合并关联公司的其他投资保持一致，这些投资使用NAV作为确定公允价值的实用权宜之计进行计量。使用公允价值计量的投资包含在第3级，这些投资的公允价值是使用关联公司的利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）的倍数确定的。EBITDA基于关联公司的财务信息。该倍数来自对涉及可比公司的交易的市场分析。这些输入被认为是不可观察的，因为并非所有市场参与者都能获得这些数据。

其他长期投资

我们持有一只基金挂钩票据，它根据专用回报基金的实际收益，提供基于嵌入衍生工具价值的到期额外付款。嵌入衍生工具的公允价值基于一项不可观察的输入，即资产负债表日基金的NAV。嵌入衍生工具类似于股票期权

基金的资产净值，行使价为零由于F & G将不会被要求在基金挂钩票据到期时支付任何额外款项，以收取到期日基金的资产净值。Black-Scholes模型将基金的NAV确定为股权期权的公允价值，而不考虑用于期权定价模型其他输入的价值。基金的NAV由基金管理人在每个日历月末提供，代表投资者在资产负债表日退出投资将获得的价值。因此，Black-Scholes模型中使用的关键不可观察输入是基金的价值。随着基金价值的增加或减少，内含衍生工具的公允价值将增加或减少。见附注E中有关可供出售嵌入衍生工具的进一步讨论衍生金融工具.

短期投资

这些工具在未经审核简明综合资产负债表中呈报的账面值近似公允价值。某些短期投资的估值基于第三方定价服务或经纪人报价，并被归类为第2级或第3级。

或有代价

或有对价按公允价值计量，采用贴现现金流模型，应用蒙特卡洛模拟的估计EBITDA在每个计量期和相对于合同EBITDA里程碑的每个模拟路径。蒙特卡洛模拟利用风险调整贴现率、波动性假设和无风险利率来评估概率Roar，LLC（“Roar”）的EBITDA轨迹达到所需的里程碑，以便进行盈利支付。现金流折现法将基于F & G信用状况的公司特定贴现率应用于未来预期的盈利支付，根据模拟的平均结果计算出估计的公允价值。

MSR

MSR使用贴现现金流分析以公允价值计量，并使用计算机定价模型计算，该模型纳入了市场参与者在估计未来净服务收入现金流时使用的假设。这些假设包括预付费率、贴现率、服务成本（包括拖欠和止赎成本）、托管账户收益、合同服务费收入和辅助收入的估计。对确定MSR公允价值具有重要意义的假设包括有条件提前还款率和贴现率。MSR包含在随附的未经审计简明合并资产负债表的预付费用和其他资产中。与MSR相关的已实现损益是由于期间假设变化导致公允价值变动的结果，这些变动计入随附的未经审计简明综合收益表中的已确认损益净额。

市场风险收益（“MRB”）

MRB（包括再保险MRB）使用归属费用计量方法以公允价值计量，其中归属费用是可从投保人收取（或支付给再保险公司）的用于支付超额利益的明确附加费用。公允价值采用风险中性估值法，基于当前风险净额、市场数据、内部及行业经验等因素计算得出。余额的计算使用的假设包括死亡率、全部和部分退保、骑手福利利用率、包括非履约价差和风险边际在内的无风险费率、期权的市场价值以及经济情景。投保人行为假设至少每年进行一次审查，通常在第三季度进行，以进行任何修订。再保险MRB使用与直接MRB一致的方法进行估值，但反映再保险公司信用的非履约利差除外。见附注N中关于MRB的进一步讨论市场风险收益.

关于截至2026年3月31日和2025年12月31日以公允价值计量的金融工具的经常性第3级公允价值计量所使用的重大不可观察输入值的量化信息，不包括未在内部开发且公司无法随时获得的重大定量不可观察输入值的资产和负债（主要是那些使用经纪人报价和某些第三方定价服务进行估值的资产和负债），如下：


	公允价值截至		估值技术	不可观察的输入（s）	区间（加权平均）
	2026年3月31日
	（百万）				2026年3月31日
物业、厂房及设备


资产支持证券	$	99	第三方估值	贴现率	3.83 % - 13.17 % ( 6.68 %)



企业	9		贴现现金流	贴现率	75.00 % - 100.00 % ( 98.68 %)
企业	676		第三方估值	贴现率	3.67 % - 9.07 % ( 6.32 %)

市政当局	3		第三方估值	贴现率	5.20 % - 5.20 % ( 5.20 %)



住宅抵押贷款支持证券	3		第三方估值	贴现率	5.69 % - 5.69 % ( 5.69 %)
外国政府	5		第三方估值	贴现率	8.16 % - 8.16 % ( 8.16 %)

优先股本证券	1		贴现现金流	贴现率	100.00 % - 100.00 % ( 100.00 %)
普通股本证券	5		贴现现金流	贴现率	8.20 % - 8.20 % ( 8.20 %)

对未合并附属公司的投资	260		市场可比公司分析	EBITDA倍数	6.5 x- 14.9 x（ 10.89 x）



其他长期投资：
可供出售嵌入衍生工具	39		布莱克斯科尔斯模型	AnchorPath基金市值	100.00 %
可追偿再保险：
指数化年金/IUL分出嵌入衍生工具	630		贴现现金流	期权市值	0.00 % - 56.64 % ( 1.80 %)
				死亡率乘数	80.00 % - 115.00 % ( 100.00 %)
				退保率	0.25 % - 50.00 % ( 3.35 %)
				部分提款率	2.00 % - 25.64 % ( 2.54 %)
				非履约价差	0.96 % - 2.49 % ( 1.51 %)
				期权成本	0.56 % - 5.20 % ( 1.99 %)
预付费用及其他资产：
应收贷款	24		贴现现金流	风险调整贴现率	6.63 % - 6.63 % ( 6.63 %)
				抵押品波动	32.50 % - 32.50 % ( 32.50 %)







市场风险利好资产	308		贴现现金流	死亡率乘数	80.00 % - 115.00 % ( 100.00 %)

				退保率	0.25 % - 30.00 % ( 5.23 %)
				部分提款率	0.00 % - 25.64 % ( 2.47 %)
				非履约价差	0.54 % - 1.01 % ( 0.81 %)
				GMWB利用	50.00 % - 75.00 % ( 63.34 %)
MSR	140		贴现现金流	贴现率	7.71 % - 10.82 % ( 8.72 %)
				有条件提前还款率	5.81 % - 13.95 % ( 7.78 %)
以公允价值计量的金融资产总额（a）	$	2,202
负债








衍生品：
指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金	$	6,380	贴现现金流	期权市值	0.00 % - 28.32 % ( 2.84 %)

				死亡率乘数	80.00 % - 115.00 % ( 100.00 %)
				退保率	0.25 % - 50.00 % ( 6.47 %)
				部分提款率	2.00 % - 35.71 % ( 2.69 %)
				非履约价差	0.54 % - 1.01 % ( 0.81 %)
				期权成本	0.50 % - 6.09 % ( 2.81 %)
或有对价，计入应付账款和应计负债	61		贴现现金流	风险调整贴现率	12.00 % - 12.00 % ( 12.00 %)
				EBITDA波动	35.00 % - 35.00 % ( 35.00 %)





市场风险收益负债	968		贴现现金流	死亡率乘数	80.00 % - 115.00 % ( 100.00 %)
				退保率	0.25 % - 30.00 % ( 5.23 %)
				部分提款率	0.00 % - 25.64 % ( 2.47 %)
				非履约价差	0.54 % - 1.01 % ( 0.81 %)
				GMWB利用	50.00 % - 75.00 % ( 63.34 %)
按公允价值计算的金融负债总额	$	7,409

（a）资产$ 13,016 百万和负债$ 2 百万未在内部开发且公司无法随时获得的重要定量不可观察输入（主要是那些使用经纪人报价和某些第三方定价服务进行估值的输入）不包括在上表的相应总数中。


	公允价值截至		估值技术	不可观察的输入（s）	区间（加权平均）
	2025年12月31日
	（百万）				2025年12月31日
物业、厂房及设备


资产支持证券	$	92	第三方估值	贴现率	4.36 % - 7.15 % ( 5.80 %)












企业	8		贴现现金流	贴现率	5.50 % - 100.00 % ( 98.73 %)



企业	661		第三方估值	贴现率	3.45 % - 8.68 % ( 5.84 %)

住宅抵押贷款支持证券	3		第三方估值	贴现率	5.41 % - 5.41 % ( 5.41 %)
外国政府	5		第三方估值	贴现率	5.73 % - 5.73 % ( 5.73 %)
市政当局	3		第三方估值	贴现率	4.94 % - 4.94 % ( 4.94 %)
对未合并附属公司的投资	270		市场可比公司分析	EBITDA倍数	7.4 x- 15.5 x（ 12.10 x）

优先股本证券	1		贴现现金流	贴现率	100.00 % - 100.00 % ( 100.00 %)
普通股本证券	12		贴现现金流	贴现率	8.10 % - 14.00 % ( 14.29 %)

MSR	129		贴现现金流	贴现率	6.38 % - 10.69 % ( 8.00 %)
				有条件提前还款率	5.85 % - 13.65 % ( 7.77 %)
其他长期投资：
可供出售嵌入衍生工具	41		布莱克斯科尔斯模型	AnchorPath基金市值	100.00 %


可追偿再保险：
指数化年金/IUL分出嵌入衍生工具	399		贴现现金流	期权市值	0.00 % - 31.77 % ( 2.74 %)
				死亡率乘数	80.00 % - 115.00 % ( 100.00 %)
				退保率	0.25 % - 50.00 % ( 3.33 %)
				部分提款率	2.00 % - 6.50 % ( 2.22 %)
				非履约价差	0.53 % - 1.15 % ( 0.90 %)
				期权成本	1.39 % - 5.30 % ( 1.98 %)
预付费用及其他资产：
应收贷款	24		贴现现金流	风险调整贴现率	6.35 % - 6.35 % ( 6.35 %)
				抵押品波动	35.00 % - 35.00 % ( 35.00 %)



市场风险利好资产	285		贴现现金流	死亡率	80.00 % - 115.00 % ( 100.00 %)
				退保率	0.25 % - 30.00 % ( 5.33 %)
				部分提款率	0.00 % - 25.64 % ( 2.47 %)
				非履约价差	0.43 % - 0.85 % ( 0.64 %)
				GMWB利用	50.00 % - 75.00 % ( 63.03 %)
以公允价值计量的金融资产总额（a）	$	1,933
负债


衍生品：
指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金	$	6,542	贴现现金流	期权市值	0.00 % - 40.13 % ( 3.84 %)

				死亡率乘数	80.00 % - 115.00 % ( 100.00 %)
				退保率	0.25 % - 50.00 % ( 6.68 %)
				部分提款率	2.00 % - 35.71 % ( 2.69 %)
				非履约价差	0.43 % - 0.85 % ( 0.64 %)
				期权成本	0.50 % - 6.09 % ( 2.78 %)
或有对价，计入应付账款和应计负债	72		贴现现金流	风险调整贴现率	11.50 % - 11.50 % ( 11.50 %)
				EBITDA波动	35.00 % - 35.00 % ( 35.00 %)
				交易对手贴现率	6.30 % - 6.30 % ( 6.30 %)


市场风险收益负债	903		贴现现金流	死亡率乘数	80.00 % - 115.00 % ( 100.00 %)
				退保率	0.25 % - 30.00 % ( 5.33 %)
				部分提款率	0.00 % - 25.64 % ( 2.47 %)
				非履约价差	0.43 % - 0.85 % ( 0.64 %)
				GMWB利用	50.00 % - 75.00 % ( 63.03 %)
按公允价值计算的金融负债总额	$	7,517

（a）资产$ 12,597 百万和负债$ 9 百万未在内部开发且公司无法随时获得的重要定量不可观察输入（主要是那些使用经纪人报价和某些第三方定价服务进行估值的输入）不包括在上表的相应总数中。

以下表格汇总了本公司以公允价值计量且分类在公允价值等级第3级的金融工具的变动情况。三个截至2026年3月31日和2025年3月31日的月份。以下损益可能包括部分由于作为估值方法组成部分的可观察输入值引起的公允价值变动。


	截至2026年3月31日止三个月
	开始时的余额期间			总收益（亏损）					采购		销售		定居点		净转入（转出） 3级（a）		期末余额期		计入OCI的未实现变动
			包括在收益			包括在 AOCL
物业、厂房及设备	（百万）
可供出售的固定期限证券：
资产支持证券	$	10,094		$	11		$	( 45 )	$	596	$	( 84 )	$	( 338 )	$	47	$	10,281	$	( 42 )

企业	3,145			—			( 42 )		312		( 18 )		( 14 )		( 1 )		3,382		( 41 )
混血儿	15			—			( 1 )		—		—		—		—		14		—
市政当局	3			—			—		—		—		—		—		3		—
住宅抵押贷款支持证券	3			—			—		—		—		—		—		3		—
外国政府	23			—			—		—		—		—		—		23		—



优先股本证券	8			—			—		—		—		—		—		8		—
普通股本证券	17			—			—		5		—		—		—		22		—
衍生投资	—			10			—		—		—		( 3 )		—		7		—
对未合并附属公司的投资	270			( 10 )			—		—		—		—		—		260		—
短期投资	74			—			—		—		—		—		—		74		—
其他长期投资：
可供出售嵌入衍生工具	41			—			( 2 )		—		—		—		—		39		( 2 )
可追偿再保险：
指数化年金/IUL分出嵌入衍生工具	399			( 24 )			—		257		—		( 2 )		—		630		—

预付费用及其他资产：
应收贷款	24			—			—		—		—		—		—		24		—
MSR	129			( 4 )			—		15		—		—		—		140		—



按公允价值计算的第3级资产小计	$	14,245		$	( 17 )		$	( 90 )	$	1,185	$	( 102 )	$	( 357 )	$	46	$	14,910	$	( 85 )
市场风险受益资产（b）	285																308
按公允价值计算的第3级资产总额	$	14,530															$	15,218
负债

衍生品：
指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金	$	6,542		$	( 284 )		$	—	$	256	$	—	$	( 134 )	$	—	$	6,380	$	—

外币掉期，计入应付账款和应计负债	9			( 7 )			—		—		—		—		—		2		—
或有对价，计入应付账款和应计负债	72			( 11 )			—		—		—		—		—		61		—
按公允价值计算的第3级负债小计	$	6,623		$	( 302 )		$	—	$	256	$	—	$	( 134 )	$	—	$	6,443	$	—
市场风险收益负债（b）	903																968
按公允价值计算的第3级负债合计	$	7,526															$	7,411

（a）截至2026年3月31日的三个月内，净转入第3级的资金完全来自第2级。

（b）见附注N市场风险收益对于净市场风险收益资产负债的滚动活动。



	截至2025年3月31日止三个月
	开始时的余额期间		总收益（亏损）				采购		销售		定居点		净转入（转出） 3级（a）		期末余额期		计入OCI的未实现变动
			包括在收益		包括在 AOCL
物业、厂房及设备	（百万）
可供出售的固定期限证券：
资产支持证券	$	8,143	$	1	$	3	$	1,029	$	( 143 )	$	( 185 )	$	—	$	8,848	$	2

企业	2,957		( 13 )		34		353		( 314 )		( 11 )		—		3,006		33
混血儿	—		—		—		6		—		—		—		6		—
市政当局	—		—		—		4		—		—		—		4		—
住宅抵押贷款支持证券	3		—		—		—		—		—		—		3		—
外国政府	4		—		—		19		—		—		—		23		—

优先股本证券	8		( 1 )		1		—		—		—		—		8		—
普通股本证券	10				—		—		—		—		—		10		—
衍生投资	3				( 2 )		—		—		—		—		1		( 2 )
对未合并附属公司的投资	272		—		—		—		—		—		—		272		—
短期投资	37		—		—		3		—		—		—		40		—
其他长期投资：
可供出售嵌入衍生工具	32		—		—		—		—		—		—		32		—
可追偿再保险：
指数化年金/IUL分出嵌入衍生工具：	98		( 5 )		—		36		—		—		—		129		—

其他资产	65		—		—		2		—		—		—		67		—



预付费用及其他资产：
应收贷款	11		—		—		—		—		—		—		11		—

按公允价值计算的第3级资产小计	$	11,545	$	( 18 )	$	36	$	1,416	$	( 457 )	$	( 196 )	$	—	$	12,331	$	33
市场风险受益资产（a）	189														187
按公允价值计算的第3级资产总额	$	11,734													$	12,518
负债

衍生品：
指数化年金/IUL嵌入衍生工具，纳入契约持有人基金	$	5,220	$	( 67 )	$	—	$	256	$	—	$	( 93 )	$	—	$	5,316	$	—
外币掉期，计入应付账款和应计负债	—		—		1		—		—		—		—		1		( 1 )

或有对价，计入应付账款和应计负债	74		2		—		—		—		( 12 )		—		64		—
按公允价值计算的第3级负债小计	$	5,294	$	( 65 )	$	1	$	256	$	—	$	( 105 )	$	—	$	5,381	$	( 1 )
市场风险收益负债（a）	549														635
按公允价值计算的第3级负债合计	$	5,843													$	6,016

（a）见附注N市场风险收益对于净市场风险收益资产和负债的滚动活动。

公允价值期权

我们为合并VIE持有的某些投资选择了FVO，包括在其他长期投资中报告的某些贷款。见附注D投资有关我们对VIE投资的更多信息。如上所述，我们还选择了对未合并关联公司的某些其他投资以及应收贷款的FVO。

下表列出了有关选择公允价值期权的资产的信息。


	3月31日，			12月31日，
	2026		2025
物业、厂房及设备
固定期限证券，按公允价值期权下的公允价值	$	93		$	—
对未合并附属公司的投资	$	260		$	270
其他贷款，其他长期投资内（a）
公允价值	$	246		$	248
未付本金合计	249			250
应收贷款，预付费用和其他资产内（b）
公允价值	$	24		$	24
未付本金合计	24			24

（a）逾期90天或以上贷款的公允价值和未付本金余额为$ 4 百万美元 0 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。截至2026年3月31日，美国$ 4 百万拖欠贷款处于非应计状态。

（b）没有逾期90天或以上的贷款或处于非应计状态。

下表列出了关于选择公允价值选择权的资产的公允价值变动对未经审计的简明综合收益表的影响的信息，这些变动在已确认损益中列报，净额。


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
固定期限证券，按公允价值期权下的公允价值	$	1	$	—
对未合并附属公司的投资	( 10 )		—

其他贷款	( 1 )		—

不以公允价值结转的金融工具的估值方法和相关投入

以下讨论概述了用于确定我们不以公允价值计量的金融工具的公允价值的方法和假设。制定这些用于计量公允价值的假设需要相当大的判断力。因此，所显示的估计数不一定表明在我们所有金融工具的一次性、当前市场交换中将实现的金额。

抵押贷款

抵押贷款的公允价值是根据内部信用等级、期限、未来收益，采用现金流折现法确定的。这种基于收益的方法来自我们的第三方供应商。信誉良好的抵押贷款的内部评级基于物业类型、位置、市场状况、占用、偿债覆盖率、贷款价值比、租赁质量、借款人和付款记录。用于计量我们抵押贷款公允价值的输入值在公允价值层次结构中被归类为第3级。

对未合并附属公司的投资

在我们的F & G部门，对未合并关联公司的投资的公允价值主要是使用NAV作为一种实用的权宜之计确定的，并包含在下表的NAV栏中。确认收入和调整账面值是由于相关财务报表的可用性而延迟的，这些报表通常是延迟一到三个月从普通合伙人处获得的。在我们的标题部分，在权益会计法下核算的对未合并关联公司的投资为$ 286 百万美元 288 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

政策性贷款

保单贷款按未付本金余额列报，以基础保单的现金退保价值全额抵押。保单贷款的账面价值接近公允价值，在公允价值等级中被划分为第3级。

公司自有寿险（计入其他长期投资）

公司自有人寿保险（“COLI”）是一种人寿保险计划，用于为某些员工福利费用提供资金。COLI的公允价值以可变现净值为基础，一般为现金退保价值。COLI在公允价值等级中被归类为第3级。

其他投资资产（计入其他长期投资）

银行贷款的公允价值采用现金流折现法估计，折现率基于加权平均资本成本（“WACC”）。这种基于收益率的方法来自第三方供应商，WACC通过确定资产在每个期末承保时的假设资本结构来建立市场参与者贴现率。银行贷款在公允价值等级中被归类为第3级。对于成本法投资，我们的账面价值接近公允价值。成本法投资在公允价值等级中被划分为第1级。

投资合同

投资合同包括递延年金（指数化年金和固定利率年金）、IUL保单、资金协议和养老金风险转移（“PRT”），以及不存在人生或有事项的即期年金合同。计入契约持有人基金的指数化年金/IUL嵌入衍生工具被排除在外，因为它们以公允价值计量。递延年金（指数化年金和固定利率年金）和IUL合同的公允价值基于其现金退保价值（即公司为消除负债将产生的成本），因为这些合同通常是在没有年金化日期的情况下发行的。没有人寿或有事项的资金协议和PRT以及即期年金合同的公允价值是使用更新后的收益率曲线和截至各自报告日的国债利差计算新的公允价值利率得出的。公司没有被要求，也没有估计涉及重大死亡或发病风险的合同项下负债的公允价值，因为这些负债属于保险合同的定义，这些保险合同是要求披露公允价值的金融工具的例外情况。

其他

亚特兰大联邦Home Loan银行（“FHLB”）普通股按成本列账，近似公允价值。FHLB普通股的账面金额代表其可以卖回给FHLB的价值，在层级中被归类为第2级。

债务

债务的公允价值，除F & G信贷协议外，均以市场报价为基础。F & G信贷协议的账面价值将接近公允价值，因为利率将与我们目前在类似条款下可以借款的利率相当。截至2026年3月31日及2025年12月31日，F & G信贷协议项下并无未偿还余额。用于计量我们未偿债务的公允价值的输入值在公允价值层次中被归类为第2级。

下表提供了我们的金融工具的账面价值和估计公允价值，这些金融工具在未经审计的简明综合资产负债表上以公允价值以外的金额列示，按照前面描述的公允价值层次进行汇总。


	2026年3月31日
	1级		2级		3级		资产净值		估计公允价值合计		账面金额
物业、厂房及设备	（百万）
FHLB普通股	$	—	$	146	$	—	$	—	$	146	$	146
商业抵押贷款	—		—		3,303		—		3,303		3,515
住宅按揭贷款	—		—		4,668		—		4,668		4,944
对未合并附属公司的投资	—		—		—		4,753		4,753		4,753
政策性贷款	—		—		157		—		157		157
其他投资资产	18		—		—		77		95		95
公司自有寿险	—		—		894		—		894		894

应收贸易和票据，扣除备抵	—		—		473		—		473		473
合计	$	18	$	146	$	9,495	$	4,830	$	14,489	$	14,977

负债
投资合同，计入合同持有人资金	$	—	$	—	$	52,123	$	—	$	52,123	$	57,094
债务	—		4,059		—		—		4,059		4,402

合计	$	—	$	4,059	$	52,123	$	—	$	56,182	$	61,496


	2025年12月31日
	1级		2级		3级		资产净值		估计公允价值合计		账面金额
物业、厂房及设备	（百万）
FHLB普通股	$	—	$	155	$	—	$	—	$	155	$	155
商业抵押贷款	—		—		3,025		—		3,025		3,242
住宅按揭贷款	—		—		4,424		—		4,424		4,649
对未合并附属公司的投资	—		—		—		4,608		4,608		4,608
政策性贷款	—		—		147		—		147		147
其他投资资产	18		—		—		75		93		93
公司自有寿险	—		—		887		—		887		887
应收贸易和票据，扣除备抵	—		—		473		—		473		473
合计	$	18	$	155	$	8,956	$	4,683	$	13,812	$	14,254

负债
投资合同，计入合同持有人资金	$	—	$	—	$	51,027	$	—	$	51,027	$	56,184
债务	—		4,204		—		—		4,204		4,400
合计	$	—	$	4,204	$	51,027	$	—	$	55,231	$	60,584

对于将NAV用作公允价值的实用权宜之计的投资，我们在这些投资中的平仓能力没有任何重大限制，除了获得普通合伙人的批准，我们也不认为在清算的情况下很可能会收到低于NAV的价格。

我们在每个报告期审查公允价值等级分类。估值属性可观察性的变化可能导致某些金融资产或负债的重新分类。此类重新分类按发生变动的报告期的期初公允价值报告为进出第3级或其他级别之间的转移。转入和转出第3级与主要定价来源的变化以及用于确定公允价值的外部信息的可观察性变化有关。

注D — 投资

我们对固定期限证券的投资通常被指定为可供出售（“AFS”），并按公允价值（扣除预期信用损失准备金）列账，未实现损益包含在累计其他综合损失（“AOCL”）中，扣除递延所得税。我们选择了合并VIE持有的某些固定期限证券的FVO。有关我们对VIE投资的更多信息，请参见下文。我们的优先和权益证券投资按公允价值列账，未实现损益计入净收益。

我们的投资包括资产支持准备金，作为与资金扣留协议的共同保险的一部分。扣留投资资产的资金在其各自的细列项目内列报。见附注lF & G 再保险，有关资金扣留协议的更多信息。

公司截至2026年3月31日和2025年12月31日的合并AFS投资汇总如下：


	2026年3月31日
	摊余成本		预期信贷损失备抵		未实现总收益		未实现损失毛额		公允价值
可供出售证券	（百万）
资产支持证券	$	18,868	$	( 20 )	$	119	$	( 362 )	$	18,605
商业抵押贷款支持证券	5,179		( 63 )		35		( 154 )		4,997
企业	27,372		( 7 )		155		( 2,694 )		24,826
混血儿	643		—		3		( 27 )		619
市政当局	1,587		—		3		( 223 )		1,367
住宅抵押贷款支持证券	2,672		( 1 )		59		( 72 )		2,658
美国政府	967		—		3		( 5 )		965
外国政府	415		—		1		( 46 )		370
可供出售证券总额	$	57,703	$	( 91 )	$	378	$	( 3,583 )	$	54,407


	2025年12月31日
	摊余成本		预期信贷损失备抵		未实现总收益		未实现损失毛额		公允价值
可供出售证券	（百万）
资产支持证券	$	18,853	$	( 25 )	$	166	$	( 256 )	$	18,738
商业抵押贷款支持/资产支持证券	5,341		( 61 )		58		( 139 )		5,199
企业	26,538		( 25 )		302		( 2,368 )		24,447
混血儿	625		—		6		( 22 )		609
市政当局	1,604		—		4		( 215 )		1,393
住宅抵押贷款支持证券	2,846		( 1 )		76		( 70 )		2,851
美国政府	954		—		5		( 3 )		956
外国政府	400		—		5		( 37 )		368
可供出售证券总额	$	57,161	$	( 112 )	$	622	$	( 3,110 )	$	54,561

存放在各州监管机构的证券公允价值为$ 157 百万美元 155 分别为2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司持有$ 50 百万美元 54 百万，分别为超过十二个月期间未产生收益的投资。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司的应计应收利息余额（不包括下文“抵押贷款”项下讨论的与抵押贷款相关的应计应收利息余额）为$ 592 百万美元 542 百万，分别。应计应收利息在未经审计的简明合并资产负债表中分类为预付费用和其他资产。

根据我们的FHLB协议，支持融资协议负债的投资被质押为担保FHLB融资协议负债的抵押品，我们无法用于一般目的。抵押投资的公允价值为$ 4,422 百万美元 4,621 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

截至2026年3月31日和2025年12月31日按合同期限划分的固定期限证券AFS的摊余成本和公允价值如下所示。实际到期日可能与合同到期日不同，因为发行人可能有权收回或提前偿还债务。


	2026年3月31日				2025年12月31日
	（百万）				（百万）
	摊余成本		公允价值		摊余成本		公允价值
企业、非结构化混合、市政和政府证券：
一年或更短时间内到期	$	777	$	771	$	623	$	619
一年后至五年到期	6,027		5,999		5,597		5,626
五年后到期至十年	5,832		5,737		5,811		5,812
十年后到期	18,348		15,640		18,090		15,716
小计	30,984		28,147		30,121		27,773
其他证券，其中规定定期付款：
资产支持证券	18,868		18,605		18,853		18,738
商业抵押贷款支持证券	5,179		4,997		5,341		5,199

住宅抵押贷款支持证券	2,672		2,658		2,846		2,851
小计	26,719		26,260		27,040		26,788
固定期限可供出售证券总额	$	57,703	$	54,407	$	57,161	$	54,561

预期信贷损失备抵

我们定期审查AFS证券是否存在我们确定与信用相关的公允价值下降。对于我们的固定期限证券，我们在确定我们的未实现损失是否与信用相关时一般会考虑以下几点，如果是，则考虑信用损失的幅度：

•公允价值低于摊余成本基础的程度；

•值下降的原因（信用事件、外币或利率相关，包括广义信用利差扩大）；

•发行人的财务状况和近期前景（包括发行人目前的信用等级以及根据发行人的资金实力全额收回本金的概率）；

•基础担保物的当期拖欠和不良资产；

•预期未来违约率；

•按年份、地理区域、行业集中度或财产类型划分的抵押品价值；

•与发起相比截至资产负债表日的从属级别或其他信用增级；和

•合同和监管现金义务以及发行人履行此类义务的计划。

我们确认在未实现损失头寸中的固定期限证券的预期信用损失准备金，当它被确定时，使用上面讨论的因素，未实现损失的一个组成部分与信用有关。我们使用贴现现金流模型计量信用损失，该模型利用单一最佳估计现金流，确认的信用损失仅限于证券的未实现损失总额（即公允价值下限）。现金流使用债券购买时的隐含收益率和资产和抵押贷款支持证券以及浮动利率证券的当前账面收益率进行贴现。我们在未经审计的简明综合收益表中确认已确认损益中的预期信用损失净额，并抵消在AOCL中确认的非信用减值金额。我们不对应计投资收益计量信用损失准备，因为当出现可收回性问题时，我们通过利息和投资收益注销应计利息。

我们在确定是否有必要注销证券的摊余成本时考虑以下几点：

•我们认为与证券相关的金额已经无法收回；

•我们打算出售一种证券；或者

•更有可能的是，我们将被要求在恢复之前出售一种证券。

如果我们打算出售一种固定期限的证券，或者很可能我们将被要求在收回其摊余成本基础之前出售该证券，并且该证券的公允价值低于摊余成本，我们将把该证券减记为当前公允价值，并在扣除先前确认为预期信用损失准备金的任何金额后，在所附未经审计的简明综合收益表中将相应费用记入已确认的损益净额。如果我们不打算出售固定期限的证券，或者我们很可能不会被要求在收回其摊余成本基础之前出售固定期限的证券，但认为与证券相关的金额无法收回，则视为已发生减值，并将摊销成本减记至估计回收价值，并在扣除先前确认为预期信用损失准备的任何金额后，记入已确认损益，在随附的未经审计简明综合收益表中净额。未实现亏损的剩余部分由AOCL持有。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的AFS证券预期信用损失备抵为$ 91 百万美元 112 分别为百万。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，AFS证券的公允价值和未实现亏损毛额，不包括处于未实现亏损头寸并计有预期信用损失准备金的证券，按投资类别和低于摊余成本的公允价值持续时间汇总如下：


	2026年3月31日
	不到12个月				12个月或更长时间				合计
	公允价值		未实现毛额损失		公允价值		未实现毛额损失		公允价值		未实现毛额损失
可供出售证券	（百万）
资产支持证券	$	6,481	$	( 128 )	$	2,023	$	( 225 )	$	8,504	$	( 353 )
商业抵押贷款支持证券	1,169		( 11 )		957		( 111 )		2,126		( 122 )
企业	7,905		( 183 )		9,712		( 2,513 )		17,617		( 2,696 )
混血儿	166		( 4 )		311		( 23 )		477		( 27 )
市政当局	234		( 6 )		1,024		( 216 )		1,258		( 222 )
住宅抵押贷款支持证券	456		( 3 )		351		( 67 )		807		( 70 )
美国政府	551		( 4 )		82		( 1 )		633		( 5 )
外国政府	86		( 2 )		189		( 43 )		275		( 45 )
可供出售证券总额	$	17,048	$	( 341 )	$	14,649	$	( 3,199 )	$	31,697	$	( 3,540 )
处于未变现亏损头寸少于十二个月的可供出售证券总数											3,930
处于12个月或更长时间未实现亏损头寸的可供出售证券总数											2,146
处于未实现亏损状态的可供出售证券总数											6,076


	2025年12月31日
	不到12个月				12个月或更长时间				合计
	公允价值		未实现毛额损失		公允价值		未实现毛额损失		公允价值		未实现毛额损失
可供出售证券	（百万）
资产支持证券	$	4,756	$	( 30 )	$	2,160	$	( 209 )	$	6,916	$	( 239 )
商业抵押贷款支持证券	542		( 11 )		1,051		( 106 )		1,593		( 117 )
企业	3,419		( 55 )		10,097		( 2,312 )		13,516		( 2,367 )
混血儿	61		( 1 )		372		( 21 )		433		( 22 )
市政当局	201		( 3 )		1,050		( 212 )		1,251		( 215 )
住宅抵押贷款支持证券	208		( 2 )		390		( 67 )		598		( 69 )
美国政府	353		( 1 )		84		( 2 )		437		( 3 )
外国政府	60		—		148		( 37 )		208		( 37 )
可供出售证券总额	$	9,600	$	( 103 )	$	15,352	$	( 2,966 )	$	24,952	$	( 3,069 )
处于未变现亏损头寸少于十二个月的可供出售证券总数											1,962
处于12个月或更长时间未实现亏损头寸的可供出售证券总数											2,194
处于未实现亏损状态的可供出售证券总数											4,156

截至2026年3月31日和2025年12月31日的未实现亏损是由于与F & G收购时或购买证券时（如果更晚）相比，库存利率更高造成的。我们相信我们拥有的未实现亏损头寸不是截至2026年3月31日录得的预期信用损失准备金主要归因于利率上升、近期流动性不足和其他宏观经济不确定性，而不是发行人特定的信用担忧。

抵押贷款

我们的按揭贷款以商业和住宅物业作抵押。

商业抵押贷款

商业抵押贷款（“CML”）约占 5 %和 4 分别于2026年3月31日和2025年12月31日在未经审计的简明合并资产负债表上报告的投资总额的百分比。我们投资组合中的抵押贷款一般由高质量的商业第一留置权和夹层房地产贷款组成。抵押贷款主要用于产生收入的物业，包括工业物业、零售建筑、多户住宅和办公楼。我们按地理区域和物业类型分散我们的CML投资组合，以试图降低集中度风险。我们根据相关当前信息不断评估CML，以确保物业的表现处于一致且可接受的水平，以确保相关债务的安全。按物业类型和地理区域划分的CML、估值备抵总额的分布情况如下表所示：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	总账面价值		占总数的百分比		总账面价值		占总数的百分比
属性类型：	（百万）				（百万）


酒店	$	9	—	%	$	9	—	%
工业	710		20		671		21
混合使用	20		1		21		1
多家庭	1,253		35		1,150		35
办公室	340		10		345		11
零售	293		8		327		10
学生住房	83		2		83		3
其他	830		24		654		19
CML总数，估值备抵毛额	$	3,538	100	%	$	3,260	100	%
预期信贷损失备抵	( 23 )				( 18 )
CML总数，扣除估值备抵	$	3,515			$	3,242

美国地区：
东北中部	$	172	5	%	$	124	4	%
东南中部	86		2		86		3
中大西洋	370		10		356		11
山	472		13		396		12
新英格兰	183		5		183		6
太平洋	706		20		709		22
南大西洋	1,188		35		1,157		34
西北中部	167		5		69		2
西南中部	194		5		180		6

CML总数，估值备抵毛额	$	3,538	100	%	$	3,260	100	%
预期信贷损失备抵	( 23 )				( 18 )
CML总数，扣除估值备抵	$	3,515			$	3,242

个人贷款，或其中的一部分，在确定无法收回时予以冲销。截至二零二六年三月三十一日止三个月及截至二零二五年十二月三十一日止年度，并无就CML进行冲销。截至2026年3月31日和2025年12月31日，按贷款账龄（按发起年份）分类的CML如下，估值备抵总额：


	2026年3月31日

	按发起年份摊余成本
	2026		2025		2024		2023		2022		先前		合计
CML	（百万）
当前（逾期不到30天）	$	319	$	612	$	292	$	195	$	292	$	1,819	$	3,529
逾期30-89天	—		—		—		—		—		—		—
逾期90天或以上	—		—		—		—		—		9		9
CML总数	$	319	$	612	$	292	$	195	$	292	$	1828	$	3,538


	2025年12月31日

	按发起年份摊余成本
	2025		2024		2023		2022		2021		先前		合计
CML	（百万）
当前（逾期不到30天）	$	646	$	295	$	194	$	292	$	1,252	$	569	$	3,248
逾期30-89天	—		—		—		—		—		—		—
逾期90天或以上	—		—		—		—		—		12		12
CML总数	$	646	$	295	$	194	$	292	$	1,252	$	581	$	3,260

贷款价值比（“LTV”）和偿债覆盖率（“DSC”）是通常用来评估抵押贷款风险和质量的衡量标准。LTV比率以贷款金额相对于基础物业价值的百分比表示。LTV比率超过100%表示未偿还的贷款金额超过基础抵押品。DSC比率基于最近收到的财务报表，表示为物业净收入金额与其偿债付款的百分比。DSC比率低于1.00表明物业的运营没有产生足够的收入来支付债务。We normalize our DSC ratios to a 25 年摊销期，用于我们的一般贷款备抵评估。

下表按LTV和DSC比率类别列示已记录的CML投资，并按所示LTV比率、2026年3月31日和2025年12月31日的估值备抵毛额估计公允价值:


	债务-服务覆盖率						总金额	占总数的百分比		估计公允价值		占总数的百分比
	>1.25		1.00 - 1.25		<1.00
2026年3月31日	（百万）
LTV比率：
低于50.00%	$	720	$	53	$	—		$	773	22	%	$	757	23	%
50.00%至59.99%	875		6		47			928		26		860		26
60.00%至74.99%	1,405		387		15			1,807		51		1,656		50
75.00%至84.99%	7		14		9			30		1		30		1
CML总数	$	3,007	$	460	$	71		$	3,538	100	%	$	3,303	100	%

2025年12月31日
LTV比率：
低于50.00%	$	594	$	16	$	—		$	610	19	%	$	596	19	%
50.00%至59.99%	850		36		37			923		28		852		28
60.00%至74.99%	1,415		288		6			1,709		52		1,560		52
75.00%至84.99%	—		9		9			18		1		17		1
CML总数	$	2,859	$	349	$	52		$	3,260	100	%	$	3,025	100	%


	2026年3月31日

	按发起年份摊余成本
	2026		2025		2024		2023		2022		先前		合计
CML	（百万）
LTV比率：
低于50.00%	$	125	$	147	$	87	$	67	$	21	$	326	$	773
50.00%至59.99%	45		155		—		54		150		524		928
60.00%至74.99%	136		310		201		70		112		978		1,807
75.00%至84.99%	13		—		4		4		9		—		30
CML总数	$	319	$	612	$	292	$	195	$	292	$	1,828	$	3,538
CML
DSC比率
大于1.25x	$	194	$	436	$	142	$	182	$	283	$	1,770	$	3,007
1.00x-1.25x	116		169		150		13		—		12		460
小于1.00x	9		7		—		—		9		46		71
CML总数	$	319	$	612	$	292	$	195	$	292	$	1,828	$	3,538


	2025年12月31日

	按发起年份摊余成本
	2025		2024		2023		2022		2021		先前		合计
CML	（百万）
LTV比率：
低于50.00%	$	148	$	49	$	66	$	21	$	75	$	251	$	610
50.00%至59.99%	157		36		53		149		320		208		923
60.00%至74.99%	341		206		70		113		857		122		1,709
75.00%至84.99%	—		4		5		9		—		—		18
CML总数	$	646	$	295	$	194	$	292	$	1,252	$	581	$	3,260
CML
DSC比率
大于1.25x	$	469	$	140	$	182	$	283	$	1,240	$	545	$	2,859
1.00x-1.25x	169		155		12		—		—		13		349
小于1.00x	8		—		—		9		12		23		52
CML总数	$	646	$	295	$	194	$	292	$	1,252	$	581	$	3,260

当贷款的付款超过逾期30天时，我们将抵押贷款确认为拖欠。截至二零二六年三月三十一日及二零二五年十二月三十一日止一如上表所示，拖欠本金或利息支付的CML。

住宅按揭贷款

住宅按揭贷款（“RML”）约占 7 %和 6 截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们在未经审计的简明合并资产负债表上报告的投资总额的百分比。我们的RML主要是封闭式的，摊销贷款和 100 %的物业位于美国。我们按州分散我们的RML投资组合，以试图降低集中度风险。从最高到最低集中度的各州的RML分布情况反映在下表中，毛额估值津贴：


	2026年3月31日
	摊余成本		占总数的百分比
美国各州：	（百万）
加州	$	375	7	%
佛罗里达州	270		6
纽约	270		6
所有其他州（a）	4,103		81
总RML，估值备抵毛额	5,018		100	%
预期信贷损失备抵	( 74 )
RML总数，扣除估值备抵	$	4,944

（a）截至2026年3月31日，各州个人集中度低于5%。


	2025年12月31日
	摊余成本		占总数的百分比
美国各州：	（百万）
加州	$	288	6	%
佛罗里达州	246		5
纽约	232		5




所有其他州（a）	3,951		84
总RML，估值备抵毛额	4,717		100	%
预期信贷损失备抵	( 68 )
RML总数，扣除估值备抵	$	4,649

（a）截至2025年12月31日，各州个人集中度低于5%。

RML具有履约或不良贷款的主要信用质量指标。我们将不良RML定义为逾期90天或以上或处于非应计状态的不良RML，按月评估。截至2026年3月31日和2025年12月31日，RML的信用质量如下：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	摊余成本		占总数的百分比		摊余成本		占总数的百分比
业绩指标：	（百万）				（百万）
表演	$	4,893	98	%	$	4,650	99	%
不良	125		2		67		1
总RML，估值备抵毛额	5,018		100	%	4,717		100	%
预期贷款损失准备金	( 74 )				( 68 )
RML总数，扣除估值备抵	$	4,944			$	4,649

个人贷款，或其中的一部分，在确定无法收回时予以冲销。有无 RML在截至2026年3月31日止三个月或截至2025年12月31日止年度记录的冲销。截至2026年3月31日和2025年12月31日，按贷款账龄（按发放年份）划分的RML如下，估值备抵总额：


	2026年3月31日

	按发起年份摊余成本
	2026		2025		2024		2023		2022		先前		合计
RML	（百万）
当前（逾期不到30天）	$	195	$	1,758	$	715	$	313	$	746	$	1,099	$	4,826
逾期30-89天	—		14		6		—		38		10		68
逾期90天或以上	—		5		13		22		37		47		124
RML总数	$	195	$	1,777	$	734	$	335	$	821	$	1,156	$	5,018


	2025年12月31日

	按发起年份摊余成本

	2025		2024		2023		2022		2020		先前		合计
RML	（百万）
当前（逾期不到30天）	$	1,568	$	736	$	327	$	798	$	731	$	419	$	4,579
逾期30-89天	15		2		17		29		4		3		70
逾期90天或以上	2		4		4		12		21		25		68
RML总数	$	1,585	$	742	$	348	$	839	$	756	$	447	$	4,717

截至2026年3月31日和2025年12月31日按摊余成本划分的非应计贷款如下：


	2026年3月31日		2025年12月31日
非应计贷款摊销成本	（百万）
住宅按揭：	$	125	$	67
商业抵押：	9		12
非应计抵押贷款总额	$	134	$	79

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的非应计应收融资确认了非实质性利息收入。

对拖欠90天或以上的贷款停止计息是我们的政策。对于拖欠90天以下的贷款，除非确定应计利息无法收回，否则应计利息。如果一笔贷款拖欠90天或更长时间，我们的一般政策是启动止赎程序，除非制定了使贷款流动的锻炼安排。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们有$ 134 百万美元 79 逾期超过90天的抵押贷款分别为百万。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们有$ 174 百万美元 111 百万，分别为处于止赎过程中的住宅抵押贷款。

预期信贷损失备抵

我们使用给定违约模型的违约概率/损失来估计我们的商业和住宅抵押贷款组合的预期信用损失。对该模型的重要输入包括（如适用）贷款的当前绩效、基础抵押品类型、地点、合同期限、LTV、DSC以及债务收入比或FICO。该模型使用a预测损失两年合理且可支持的预测，然后恢复到a 三年期间到全市场的历史亏损经验。我们的抵押贷款预期信用损失准备金的变动在确认的损益中确认，净额在随附的未经审计的简明综合收益表中。

我们的按揭贷款组合的备抵汇总如下：


	截至2026年3月31日止三个月
		（百万）

		住宅按揭		商业抵押贷款		合计
期初余额		$	( 68 )	$	( 18 )	$	( 86 )
贷款损失拨备（费用）利益		( 6 )		( 5 )		( 11 )




期末余额		$	( 74 )	$	( 23 )	$	( 97 )


	截至2025年3月31日止三个月
	（百万）

	住宅按揭		商业抵押贷款		合计
期初余额	$	( 53 )	$	( 17 )	$	( 70 )
贷款损失拨备（费用）利益	( 3 )		—		( 3 )




期末余额	$	( 56 )	$	( 17 )	$	( 73 )

预期信用损失准备金不是根据CML的应计利息收入计量的，因为我们有一个流程来注销进入非应计状态（逾期90天或更长时间）的贷款的利息。预期信用损失准备金是根据RML的应计利息收入计量的，对于截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月而言并不重要。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，CML应计应收利息余额共计$ 11 百万美元 11 万元，RML应计应收利息共计$ 47 百万美元 45 百万，分别。应计应收利息在未经审计的简明合并资产负债表中分类为预付费用和其他资产。

利息及投资收益

随附的未经审核简明综合收益表报告的利息及投资收益的主要来源如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
固定期限证券，可供出售	$	582	$	569
股本证券	7		8
优先证券	6		6
抵押贷款	105		82

投资现金和短期投资	34		53

有限合伙企业	101		55
税收递延财产交换收入	30		29
其他投资	30		22
总投资收益	895		824
投资费用	( 73 )		( 64 )
利息及投资收益	$	822	$	760

利息和投资收入显示为扣除归属于某些基金被扣留的再保险协议的金额，这些金额根据这些协议的条款转嫁给再保险人。归属于这些协议的利息和投资收入，因此不包括在上表总额中，为$ 228 百万美元 184 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

确认损益，净额

在随附的未经审计简明综合收益表中报告的已确认损益净额的相关详细信息如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
固定期限可供出售证券的已实现亏损净额	$	( 32 )	$	( 2 )
股本证券已实现/未实现亏损净额（1）	( 50 )		( 38 )
优先证券已实现/未实现亏损净额（2）	( 5 )		( 2 )
其他投资资产已实现/未实现亏损净额	( 7 )		( 1 )
预期信贷损失备抵变动	2		( 22 )
出售F & G Life Re的已实现净收益	14		—
衍生工具和嵌入式衍生工具：
某些衍生工具的已实现损益	25		( 25 )
某些衍生工具的未实现亏损	( 285 )		( 159 )
再保险相关嵌入衍生工具公允价值变动（三）	261		( 41 )
其他衍生工具及嵌入衍生工具公允价值变动	( 1 )		3
衍生工具和嵌入式衍生工具已实现/未实现亏损净额	—		( 222 )
已确认损益，净额	$	( 78 )	$	( 287 )

（1）包括净估值损失$ 56 百万美元 43 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

（2）包括净估值损失$ 5 百万美元 1 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

（3）再保险相关嵌入衍生工具公允价值变动系再保险条约相关活动所致。

已确认的损益，净额显示为归属于某些基金被扣留再保险协议的金额的净额，这些金额根据这些协议的条款转嫁给再保险人。因这些协议而确认的损益，因此不包括在上表总额中，为$ 260 百万美元（ 42 ）分别截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月之百万元。

出售固定期限证券的收益以及与这些交易相关的总损益如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
收益	$	1,013	$	2,084
总收益	4		12
毛损失	( 8 )		( 14 )

可变利益实体

我们对VIE的参与主要是通过对提供多元化投资资产类别投资组合敞口的实体进行投资。VIE是指在没有额外财务支持的情况下没有足够的股权为其自身活动提供资金的实体，其中投资者缺乏控制性财务权益的某些特征，或者该实体的结构具有非实质性投票权。VIE由其‘主要受益人’合并，这是给予既从VIE获得利益又拥有做出关键经济决策的实质性权力的实体的指定。我们对我们在VIE中的可变权益进行持续的定性评估，以确定我们是否拥有控股财务权益，因此是否是VIE的主要受益人。我们在合并财务报表中合并了我们确定为主要受益人的VIE的资产和负债（如适用）。

合并可变利益实体

我们得出的结论是，我们是某些VIE的主要受益人，在这些VIE中，我们既有权指导VIE最重要的活动，也有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有重要意义的利益。

截至2026年3月31日的合并VIE是由第三方管理的结构性投资。这些结构性投资设立为特殊目的载体（“SPV”），旨在持有特定资产，包括有限合伙企业、中间市场贷款、短期投资以及现金和现金等价物。每个VIE的资产可以用

只是为了解决VIE的义务。纳入合并资产负债表的合并VIE持有的资产负债信息如下：


	2026年3月31日		2025年12月31日

资产：	（百万）

对未合并附属公司的投资	$	270	$	262
固定期限证券，按公允价值期权下的公允价值	93		—
其他长期投资	246		248
短期投资	33		116
现金及现金等价物	1		2
总资产	$	643	$	628




合并VIE投资总额	$	643	$	628

我们没有被要求为这些VIE提供超出我们合同义务的财务支持。我们与这些综合VIE相关的最大损失风险仅限于我们投入的资本加上任何未提供资金的资本承诺（请参阅附注F中的未提供资金的承诺承诺与或有事项).截至2026年3月31日，我们合并VIE的最大损失敞口为$ 893 百万。

未合并VIE

我们拥有未在我们的财务报表中合并的VIE投资。虽然我们参与了我们投资的这些VIE带来的好处，但并不巩固，但为每个各自的VIE做出关键经济决策的实质性权力在于不在我们共同控制下的实体。正是由于这个原因，我们不被视为未并表的VIE投资的主要受益者。

我们主要以被动投资者的身份投资于各种有限合伙企业和有限责任公司。这些投资主要投向偏向于当前收入、实际资产或私募股权的信贷基金。有限合伙企业和有限责任公司的权益按权益法核算，并计入我们未经审计的简明合并资产负债表中对未合并关联公司的投资。此外，我们投资于结构性投资，这些投资可能是VIE，但我们不是主要受益者。这些结构性投资通常投资于固定收益投资，由第三方管理，包括资产支持证券、商业抵押贷款支持证券和住宅抵押贷款支持证券，这些证券包含在我们未经审计的简明合并资产负债表上可供出售的固定期限证券中。

我们对这些VIE的最大损失敞口仅限于我们在有限合伙企业未经审计的简明综合资产负债表中报告的投资账面金额和我们某些固定期限证券的摊销成本，此外还包括任何所需的无资金承诺（另请参阅附注F承诺与或有事项).

下表汇总了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们未合并VIE的账面价值和最大损失敞口：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	（百万）				（百万）
	账面价值		最大损失暴露		账面价值		最大损失暴露
对未合并附属公司的投资	$	5,277	$	6,491	$	5,145	$	6,389
固定期限证券	25,894		28,164		26,419		28,803
未合并VIE投资总额	$	31,171	$	34,655	$	31,564	$	35,192

注e — 衍生金融工具

参见附注c金融工具的公允价值衍生金融工具所用公允价值方法的说明。

衍生金融工具，包括嵌入指数化年金和IUL合约的衍生工具，以及再保险的名义和账面金额如下：


	2026年3月31日						2025年12月31日
	总概念		物业、厂房及设备		负债		总概念		物业、厂房及设备		负债
	（百万）
指定为套期保值工具的衍生工具
利率互换（a）	$	1,600	$	—	$	—	$	850	$	11	$	1

外币掉期（a）	—		—		—		21		—		3
被指定为套期保值工具的衍生工具合计	1,600		—		—		871		11		4

未指定为套期保值工具的衍生工具
股票期权（a）	30,812		837		—		29,651		1,062		—
利率互换（a）	6,734		52		7		6,453		83		3
外币掉期（a）	687		6		2		503		—		6
期货合约（a）	76		2		—		68		—		1
其他衍生投资（a）	90		—		—		93		—		—
其他嵌入式衍生工具（b）	—		39		—		—		41		—
指数化年金/IUL嵌入衍生工具（c）	—		630		6,380		—		399		6,542
再保险相关嵌入式衍生工具（d）	—		—		( 122 )		—		—		75
未指定为套期保值工具的衍生工具合计	38,399		1,566		6,267		36,768		1,585		6,627
衍生品总额	$	39,999	$	1,566	$	6,267	$	37,639	$	1,596	$	6,631

(a)衍生资产的公允价值在衍生投资中列报，衍生负债的公允价值在未经审计的简明综合资产负债表的应付账款和应计负债中列报。

(b)公允价值计入未经审核简明综合资产负债表的其他长期投资。

（c）负债的公允价值计入承包人资金，分出部分计入未经审计的简明综合资产负债表上可收回的再保险。

（d）再保险相关嵌入衍生工具的公允价值计入未经审计的简明合并资产负债表上为再保险负债预扣的资金，无论处于净资产或净负债状况。

未经审计的简明综合收益表中包含的收益损失、衍生工具确认的净额和收益损失、被套期项目确认的净额的金额和地点如下：


	截至2026年3月31日止三个月								截至2025年3月31日止三个月
	确认收益（损失），衍生工具净额		已确认收益（损失），被套期项目净额		收益及衍生工具政策储备的其他变动		利益及被套期项目保单准备金的其他变动		确认收益（损失），衍生工具净额		已确认收益（损失），被套期项目净额		收益及衍生工具政策储备的其他变动		利益及被套期项目保单准备金的其他变动
	（百万）
指定为套期保值工具的衍生工具
利率互换	$	—	$	—	$	( 11 )	$	11	$	—	$	—	$	9	$	( 10 )

外币掉期	( 1 )		1		—		—		( 1 )		1		—		—
被指定为套期保值工具的衍生工具合计	( 1 )		1		( 11 )		11		( 1 )		1		9		( 10 )

未指定为套期保值工具的衍生工具
股票期权	( 247 )		—		—		—		( 234 )		—		—		—
利率互换	( 28 )		—		—		—		52		—		—		—
外币掉期	12		—		—		—		—		—		—		—
期货合约	3		—		—		—		5		—		—		—
其他衍生投资	2		—		—		—		( 4 )		—		—		—
其他嵌入衍生工具	( 1 )		—		—		—		—		—		—		—
指数化年金/IUL嵌入衍生工具	—		—		( 260 )		—		—		—		( 62 )		—
再保险相关嵌入式衍生工具	261		—		—		—		( 41 )		—		—		—
未指定为套期保值工具的衍生工具合计	2		—		( 260 )		—		( 222 )		—		( 62 )		—
衍生品总额	$	1	$	1	$	( 271 )	$	11	$	( 223 )	$	1	$	( 53 )	$	( 10 )

以下金额记录在未经审计的简明综合资产负债表中，与被套期资产和（负债）的账面金额以及公允价值套期账面金额中包含的累计基差调整相关：


	2026年3月31日				2025年12月31日
未经审计的简明合并资产负债表中包含被套期项目的项目	被套期资产账面价值（负债）		计入被套期资产（负债）账面价值的公允价值套期保值调整累计金额		被套期资产账面价值（负债）		计入被套期资产（负债）账面价值的公允价值套期保值调整累计金额
	（百万）
固定期限证券，AFS，按摊余成本	$	—	$	—	$	21	$	—
合同持有人资金	( 1,611 )		—		( 862 )		( 11 )

截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，衍生工具的收益损失，从套期保值有效性评估中排除的净额并不重要。

截至2026年3月31日止三个月，被指定为外国固定期限AFS证券公允价值套期保值的外币掉期到期，公允价值套期会计终止。截至2026年3月31日，没有与停产相关的重大影响，也没有累积的公允价值套期保值调整。有无截至2026年3月31日和2025年12月31日终止套期会计的被套期资产和负债的累计公允价值套期调整。

指定为套期保值工具的衍生工具

我们利用利率掉期和外币掉期被指定并作为公允价值套期保值来降低某些融资协议的利率风险，并降低外国AFS固定期限证券的某些外汇风险敞口的风险。对于融资协议的公允价值套期，公允价值变动在Benefits和保单准备金的其他变动中报告。对于AFS固定期限证券的公允价值套期，纳入有效性评估的公允价值变动在确认损益中报告，净额在未经审计的简明综合收益表中。被排除在套期有效性评估之外的成分的公允价值变动计入其他综合收益，并通过定期结算在净收益中确认。

未指定为套期保值工具的衍生工具

指数化年金/IUL嵌入式衍生品、股票期权和期货

我们有指数型年金和IUL合约，允许持有人选择利率回报或与权益指数挂钩的成分，其中计入合约的利息与各种权益指数的表现挂钩，例如标普 500指数。这一特征代表了GAAP下的嵌入式衍生工具。指数化年金/IUL嵌入衍生工具按公允价值估值，并在未经审计的简明综合资产负债表中计入承包人资金负债，再保险指数化贷记特征嵌入衍生工具的分出部分，在未经审计的简明综合资产负债表中记录为可收回的再保险组成部分。公允价值变动作为福利和其他保单准备金变动的组成部分列入未经审计的简明综合收益表。

我们在适用的市场指数上购买由股票期权和期货合约（特别是指数化年金合约）组合组成的衍生工具，为指数年金/IUL合约持有者到期的指数信用提供资金。股权期权是为匹配基础保单的资金需求而购买的一年、二年、三年、五年和六年期权。在指数化保单的各自周年日，用于计算利息信用的指数被重置，我们购买新的股票期权为下一个指数信用提供资金。我们通过指数化年金/IUL合约的条款管理这些购买的成本，这些条款允许我们在每个合约的周年日更改上限、利差或参与率，但须遵守保证的最低限度。权益期权和期货合约的公允价值变动一般设计为通过当期信用期抵消与指数表现相关的指数化年金/IUL嵌入衍生工具的公允价值变动部分。股权期权和期货合约按公允价值打标，公允价值变动在未经审计的简明综合收益表中作为已确认损益净额的组成部分包括在内。权益期权和期货合约的公允价值变动包括在工具期限届满或提前终止时确认的损益和未平仓合约的公允价值变动。

其他市场敞口根据市场情况和我们的风险承受能力定期进行套期保值。我们的指数化年金/IUL对冲策略经济地对冲了权益收益，并使我们面临未对冲的市场敞口导致负债与对冲资产公允价值变动出现背离的风险。我们使用多种技术，包括直接估计市场敏感性，每天监测这种风险。我们打算随着市场情况和我们的风险承受能力的变化，继续调整对冲策略。

利率互换

我们利用利率互换来降低与浮动利率投资相关的收益的利率变化带来的市场风险。对于利率互换，我们与另一方约定，在特定的时间间隔内，交换固定利率和浮动利率之间与约定的名义本金挂钩的差额。

利率掉期按公允价值变动计入公允价值，包括应计利息和收到或支付的相关定期现金流量，在未经审计的简明综合收益表中作为已确认损益净额的组成部分包括在内。

外币掉期

我们利用外币掉期来降低外汇汇率波动带来的市场风险，这些波动会影响与我们外币计价投资相关的收益。通过外币掉期，我们与另一方约定，在规定的时间间隔内，将一种货币的本金和利息支付交换为另一种货币的本金和利息支付，基于商定的名义金额。

外币掉期按公允价值变动计入公允价值，包括应计利息和收到或支付的相关定期现金流量，在未经审计的简明综合收益表中作为已确认损益净额的组成部分包括在内。

再保险相关嵌入式衍生品

F & G在共同保险资金扣留的基础上分出某些业务。支持共保的资产的投资结果被隔离在资金扣留账户内，并根据再保险协议的合同条款直接传递给再保险人，这就产生了被视为总回报互换的嵌入式衍生工具。这些总收益互换与基础再保险协议没有明确和密切的联系，因此需要分叉。对于再保险指数化年金产品的安排，资金扣留账户额外包含代表再保险人应承担的指数信用义务的嵌入式衍生工具，从而产生复合嵌入式衍生工具。这些嵌入衍生工具在未经审计的简明合并资产负债表上的再保险负债预扣资金中报告，无论处于净资产状况还是净负债状况。相关损益在未经审计的简明综合收益表的确认损益净额中列报。

信用风险

如果我们的交易对手不履约，我们将面临信用损失，并将有关这种不履约风险的假设反映在我们的衍生工具的公允价值中。不履约风险是基于未平仓合约公允价值减去所持抵押品的净交易对手敞口。我们维持要求所有衍生品合约受国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）主协议管辖的政策。

我们通过以下方式管理与我们的交易对手不履约相关的信用风险：（i）与信誉良好的交易对手进行衍生交易；（ii）酌情获得抵押品，例如现金和证券；以及（iii）建立交易对手风险敞口限额，这些限额须接受定期管理审查。

任何资产负债表日的净信用风险都可能反映抵押品结算的时间，因为在资产负债表日附近发出或收到的抵押品催缴通知可能要到下一个结算日才能完全反映在抵押品余额中。有关我们持有的衍生工具（不包括期货合约）的信用损失风险敞口的信息如下：


	公允价值		抵押品（a）		净信用风险（a）
	（百万）
2026年3月31日	$	879	$	737	$	142
2025年12月31日	1,137		1,185		34

(a)约$ 110 万追加担保物于2026年4月1日到账。

抵押协议

作为我们在ISDA表格上的场外衍生品协议的一部分，我们被要求作为常规做法维持最低评级。根据一些ISDA协议，我们同意维持一定的财务实力评级。低于这些水平的降级使协议项下的交易对手有权终止双方之间的未平仓衍生品合约，届时我们或交易对手应付的任何金额将取决于基础合约的市场价值。我们目前的评级不允许任何交易对手有权终止ISDA协议。在某些交易中，美国和交易对手都签订了抵押品支持协议，要求任何一方在净敞口超过预先确定的阈值时提供抵押品。对于所有交易对手，除了一，阈值设置为零 .截至2026年3月31日和2025年12月31日，交易对手公布的抵押品为$ 737 百万美元 1,185 分别为百万。这包括现金抵押$ 533 百万美元 928 百万，我们分别在未经审计的简明合并资产负债表的应付账款和应计负债中记录了一笔关联的应付款项。收到的现金担保物在法律上没有分离，公司可能会在正常业务过程中使用。公司有义务在相关衍生工具合约交割或终止时，或根据此类协议的抵押品条款以其他方式返还等量的抵押品，包括在市场条件变化导致公司按市值计价的头寸下降的情况下。其余担保物指收到的未在未经审计的简明合并资产负债表中报告的证券担保物。因此，如果衍生品的各方在使所持有的现金和证券抵押品生效后未能完全按照合同条款履行，我们将因信用风险而蒙受的最大损失金额为$ 142 百万美元 34 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

我们被要求每天向我们的交易对手支付有效的联邦基金利率，用于支付给我们的现金抵押品。现金抵押品再投资于隔夜投资扫货产品，计入未经审计的简明合并资产负债表的现金及现金等价物，以降低利息成本。现金抵押品变动计入未经审核简明综合现金流量表衍生抵押品负债变动。

我们举行了 182 和 172 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的期货合约。期货合约的公允价值代表累计未结算变动保证金（未平仓交易权益，扣除现金结算）。我们就期货合约的初始保证金和变动保证金向交易对手提供现金抵押，该保证金在未经审计的简明合并资产负债表中计入现金和现金等价物。交易对手为这类合同持有的现金担保物金额为$ 6 百万美元 4 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

注f — 承诺与或有事项

法律和监管或有事项

在日常业务过程中，我们涉及与我们的运营相关的各种未决和威胁诉讼事项，其中一些包括惩罚性或惩戒性损害赔偿索赔。关于我们的产权保险业务，这一习惯诉讼包括但不限于由产权和托管索赔引起或与之相关的各种各样的案件，我们通过我们的损失准备金为这些案件计提准备金。见附注b产权索赔损失准备金汇总表供进一步讨论。此外，与其他公司一样，我们的普通课程诉讼包括一些集体诉讼和所谓的集体诉讼，这些诉讼提出了与我们运营的各个方面相关的指控。我们认为，除下文讨论的事项（如果有的话）外，没有任何行动背离我们业务附带的习惯诉讼。

我们在做出应计和披露决定时会持续审查诉讼和其他法律和监管事项（统称为“法律诉讼”）。在评估合理可能和可能的结果时，管理层的决定基于其对最终结果的评估，假设所有上诉都已用尽。对于已确定损失很可能且可合理估计的法律诉讼，已记录基于已知事实且代表我们最佳估计的负债。我们对法律和监管事项的应计费用为$ 8 百万美元 7 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。我们目前记录的金额中，没有一个被认为对我们的财务状况单独或总体而言具有重要意义。实际损失可能与记录的金额存在重大差异，我们未决法律诉讼的最终结果通常尚无法确定。虽然如果出现不利结果，其中一些事项可能会对我们任何特定时期的经营业绩或现金流产生重大影响，但目前我们认为，目前未决法律诉讼的最终解决方案，无论是单独解决还是整体解决，都不会对我们的财务状况产生重大不利影响。

2025年6月10日，一场名为，Patrick Ayers诉William P. Foley、Douglas K. Ammerman、Halim Dhanidina、Thomas M. Hagerty、Daniel D. Lane、Heather H. Miller、Sandra D. Morgan、John D. Rood、TERM4、Peter O. Shea, Jr.、Fidelity National Financial, Inc.，C.A. No. 2025-0650-LWW，于美国特拉华州衡平法院对FNF及其董事会非雇员成员提起诉讼，指控他们在2022、2023和2024年违反了与其赔偿相关的信托义务，并获得了不公正的致富。原告寻求对任何所谓的过度和不公平的赔偿支付进行追缴，代表FNF追回损害赔偿，以及改革某些公司治理和内部措施以保护FNF及其未来的股东。2025年8月1日，被告基于多种理由提出驳回诉讼的动议。该动议于2026年3月9日进行了辩论，目前正等待法院作出决定。目前，我们认为该诉讼不会对我们的业务、运营或财务业绩产生实质性影响。

富达担保人寿保险公司（“FGLInsurance”）是美国德克萨斯州南区地方法院（“德克萨斯州南区”）提起的诉讼的被告，Insurance Distribution Consulting，LLC诉富达担保人寿保险公司，第3号案件：23-CV-00126。向独立营销组织（“IMO”）提供咨询服务的原告称，FGLInsurance未能支付拖欠原告的佣金，并将原告IMO客户之一Syncis的佣金转移给另一家IMO Freedom Equity Group，LLC（“Freedom Equity”）。此外，原告称，在FGL Insurance据称购买了Syncis和Freedom Equity的部分所有权权益后，原告提出出售其与Syncis合同中的权益，但FGL Insurance拒绝了，导致原告指控原告唯一成员是少数种族的歧视行为违反了42 U.S.C. § 1981的法律规定。原告称FGLInsurance据称未能支付佣金导致的违约损失超过$ 162 万，FGL Insurance拒绝购买原告在其与Syncis的合同中的权益给其造成的损失超过$ 11 百万。FGL Insurance否认这些指控，并否认与原告存在任何支付佣金的合同或协议。2025年4月21日，FGL Insurance提交了即决判决的初步动议。2025年6月5日，原告修改了诉状，将额外的违约索赔包括在内，促使FGLInsurance于2025年7月18日提出第二项即决判决动议，以解决新的指控。两项即决判决动议均于2026年2月20日进行辩论。2026年3月2日，地方法官发布备忘录和建议（“建议”），建议批准FGL Insurance的即决判决动议，并驳回其于2025年6月9日提出的将原告的专家证词排除为不可受理的动议，认为没有实际意义。原告已对建议提出异议，FGL Insurance已作出回应。主审法官将对建议和反对意见进行复核，预计将发布命令采纳、拒绝或

修改它们。2025年7月18日，针对Syncis对IDC发起的单独违约诉讼，富达担保人寿控股公司的子公司Peak Altitude Equity，LLC（“Peak”）收到了Insurance Distribution Consulting，LLC（“IDC”）提起的新诉讼，作为反诉。该案名为Syncis Insurance Solutions，LLC v. Insurance Distribution Consulting，LLC，Case No. 2：25-CV-03874，正在美国加利福尼亚中区地方法院（“加利福尼亚中区”）审理，IDC对Peak指控的某些事实与IDC对FGL Insurance提起的诉讼中声称的事实重叠。2025年9月8日，匹克提出动议，以各种理由驳回IDC的反诉。加州中区正在等待一项决定。FGL Insurance和Peak将在诉讼中对原告的索赔进行有力的抗辩。随着这些案件的不断演变，无法合理估计原告最终将在其索赔上占上风或FGL Insurance或Peak将对争议承担责任的可能性。目前，我们认为该诉讼不会对我们的业务、运营或财务业绩产生实质性影响。

F & G是被告在 two 与MOVEIT文件传输软件涉嫌漏洞导致F & G某些客户的个人信息涉嫌泄露有关的推定集体诉讼。F & G的供应商Pension Benefit Information，LLC（“PBI”）在向F & G和许多其他公司客户提供审计和地址研究服务的过程中使用了MOVEit软件。Miller v. F & G，No. 4：23-CV-00326，于2023年8月31日在爱荷华州南区对F & G提起诉讼。Miller声称，他是F & G的客户，其信息在MOVEIT事件中受到影响，并带来了普通法侵权和默示合同索赔。Cooper v. Progress Software Corp.，No. 1：23-CV-12067，was filed against F & G and 五个 2023年9月7日在麻萨诸塞州选区的其他被告。Cooper还声称，他是F & G的客户，并提出了类似的普通法侵权索赔，并声称索赔是所谓合同的所谓第三方受益人。Well over 150 类似的诉讼也已针对受MOVEIT事件影响的其他实体提起，其中包括一些与PBI使用MOVEIT相关的此类诉讼。2023年10月4日，美国多区诉讼司法小组根据28 U.S.C. § 1407创建了一项多区诉讼（“MDL”），以处理信息可能因涉嫌MOVEIT漏洞而受到损害的个人提起的所有诉讼。Miller和Cooper都已转入MDL，并在MDL案例1：23-md-03083-ADB-PGL下合并。该案正在一个经过修改的领头羊结构下进行，以决定关键问题并促进互惠发现，原告针对所有领头羊被告的合并集体诉讼投诉已于2024年12月6日提交。F & G没有被选为领头羊被告，目前还没有安排涉及像F & G这样的非领头羊被告的进一步诉讼。目前，我们认为该事件不会对我们的业务、运营或财务业绩产生实质性影响。

我们不时收到来自州保险部门、总检察长和其他监管机构关于与我们业务有关的各种事项的询问和信息请求。有时这些采取民事调查要求或传票的形式。我们配合所有这类查询，我们已经回复或正在回复多个政府机构的查询。此外，监管机构和法院一直在处理止赎以及相关流程和文件所产生的问题。各政府实体正在研究产权保险产品、市场、定价和商业惯例，以及潜在的监管和立法变化，这可能会对我们的业务和运营产生重大影响。我们不时因违反规定或其他事项被评估罚款或与此类当局达成和解，这可能要求我们支付罚款或索赔或采取其他行动。我们预计，此类罚款和和解，无论是单独还是合计，都不会对我们的业务、运营或财务业绩产生重大不利影响。

在我们的F & G部门，截至2026年3月31日，我们有未提供资金的承诺，基于投资和协议执行或签署的时间与实际投资和协议获得资金或完成的时间相比。有些投资要求资金在几个月或几年的时间内发生。截至2026年3月31日按承诺类型分列的未提供资金的承付款汇总如下：


	2026年3月31日
承诺类型	（百万）
其他固定期限证券、AFS	$	158
商业抵押贷款	71
住宅按揭贷款	423
其他资产	113

合并VIE：
其他长期投资	250
未合并VIE：
有限合伙企业	1,195
资产支持贷款	210
固定期限证券、资产支持证券	572
直接贷款	1,043
合计	$	4,035

在Roar购买协议的同时，我们与Roar的卖家执行了一项单独的贷款协议，为我们提供最高$ 40 百万。这笔贷款将于2027年8月5日到期。未偿本金余额为$ 24 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。余额计入未经审计简明合并资产负债表的预付费用和其他资产。公允价值变动在未经审计的简明综合收益表的已确认损益净额内列报。利息收入记入未经审核简明综合收益表的利息及投资收益，并于赚取时确认。未提供资金的贷款承诺的剩余部分包含在上述其他资产细目的未提供资金的承诺表中。参见附注c 金融工具公允价值有关此应收贷款的公允价值计算的信息。

注G — 股息

2026年5月6日，我公司董事会宣布派发现金股息$ 0.52 每股，将于2026年6月30日支付给截至2026年6月16日在册的FNF普通股股东。

注H — 分段信息

下表汇总了提供给作为公司首席执行官的首席运营决策者（“CODM”）的按分部划分的运营结果。公司在可报告分部基础上衡量盈利能力和业绩的主要方法是持续经营业务的收入和净收益，这也是主要经营决策者用来评估分部业绩的衡量标准，并且是决定分部之间资本分配的因素。

有关我们可报告分部的财务信息摘要如下表所示。重要的费用类别和金额与定期提供给主要经营决策者的分部级别信息一致。

截至及截至二零二六年三月三十一日止三个月：


	标题		F & G		企业及其他		消除		合计
	（百万）
直接产权保险费	583		—		—		—		583
代理产权保险费	788		—		—		—		788
托管、产权相关及其他费用	588		496		27		—		1,111
利息及投资收益	91		723		36		( 28 )		822
已确认损益，净额	( 46 )		( 32 )		—		—		( 78 )
分部总收入	2,004		1,187		63		( 28 )		3,226
重大分部开支：
人事费	748		60		19		—		827
代理佣金	608		—		—		—		608
其他经营费用	340		33		25		—		398
惠益及其他政策储备变动	—		484		—		—		484
重大分部开支总额	1,696		577		44		—		2,317
其他分部项目：
折旧及摊销	35		173		7		—		215
所有权索赔损失准备金	62		—		—		—		62
市场风险受益收益	—		73		—		—		73
利息支出	—		41		20		—		61
其他分部项目合计	97		287		27		—		411
分部费用合计	1,793		864		71		—		2,728
所得税前收益（亏损）和未合并关联公司收益中的权益	211		323		( 8 )		( 28 )		498
所得税费用	69		74		32		—		175
未合并关联公司收益中的权益前收益（亏损）	142		249		( 40 )		( 28 )		323
未合并关联公司收益中的权益	( 2 )		—		—		—		( 2 )
持续经营净收益（亏损）	$	140	$	249	$	( 40 )	$	( 28 )	$	321
物业、厂房及设备	$	8,139	$	101,035	$	2,325	$	—	$	111,499
商誉	2,799		2,124		293		—		5,216

截至及截至2025年3月31日止三个月：


	标题		F & G		企业及其他		消除		合计
	（百万）
直接产权保险费	510		—		—		—		510
代理产权保险费	681		—		—		—		681
托管、产权相关及其他费用	525		505		35		—		1,065
利息及投资收益	83		666		39		( 28 )		760
已确认损益，净额	( 25 )		( 263 )		1		—		( 287 )
分部总收入	1,774		908		75		( 28 )		2,729
重大分部开支：
人事费	672		67		31		—		770
代理佣金	528		—		—		—		528
其他经营费用	313		41		23		—		377
惠益及其他政策储备变动	—		524		—		—		524
重大分部开支总额	1,513		632		54		—		2,199
其他分部项目：
折旧及摊销	36		153		7		—		196
所有权索赔损失准备金	54		—		—		—		54
市场风险收益损失	—		109		—		—		109
利息支出	—		40		20		—		60
其他分部项目合计	90		302		27		—		419
分部费用合计	1,603		934		81		—		2,618
所得税前收益（亏损）和未合并关联公司收益中的权益	171		( 26 )		( 6 )		( 28 )		111
所得税费用（收益）	42		( 5 )		( 8 )		—		29
未合并关联公司收益中的权益前收益（亏损）	129		( 21 )		2		( 28 )		82
未合并关联公司收益中的权益	1		—		—		—		1
持续经营净收益（亏损）	$	130	$	( 21 )	$	2	$	( 28 )	$	83
物业、厂房及设备	$	7,723	$	88,013	$	2,473	$	—	$	98,209
商誉	2,799		2,179		293		—		5,271

我们各部分的活动包括以下内容：

•标题。该分部由我们的产权保险承保人的业务和相关业务组成。该分部提供核心产权保险和托管以及其他与产权相关的服务，包括贷款次级服务、估值、违约服务和房屋保修。

•F & G.该分部主要包括我们的年金和人寿保险相关业务的运营。该分部发行广泛的年金和人寿产品组合，包括递延年金（指数化年金和固定利率年金）、即期年金和IUL。该部门还提供融资协议和PRT解决方案。

•公司及其他。这个分部由母公司控股公司、我们的房地产科技子公司以及我们剩余的房地产经纪业务组成。该分部还包括某些其他未分配的公司管理费用以及它与我们的标题分部之间的收入和费用的冲销。

•消除。该分部包括消除F & G支付给FNF的公司间股息，这些股息包括在企业和其他分部中。

注意一— 补充现金流信息

就某些现金支付和非现金投融资活动提供以下补充现金流量信息：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
支付的现金：	（百万）
利息	$	57	$	54
所得税	2		6
递延销售诱因	73		71
非现金投融资活动：

根据再保险协议转让的投资	—		( 500 )

作为出售F & G Life Re的非现金对价而收到的投资	38		—
本期可供出售应收款项投资出售收益变动	( 38 )		1
期间应付可供出售投资的购买变动	37		52

以租赁使用权资产换取确认的租赁负债	9		9
租赁负债的重新计量	19		14
与收购有关的承担的负债
收购资产的公允价值	1		5
减：采购总价	1		3
承担的负债和非控制性权益	$	—	$	2

注J — 收入确认

收入分类

我们的收入包括：


			截至3月31日的三个月，
			2026		2025
收入流	损益表分类	段	总收入
保险合同收入：			（百万）
直接产权保险费	直接产权保险费	标题	$	583	$	510
代理产权保险费	代理产权保险费	标题	788		681
寿险保费、保险及投资产品手续费、其他	托管、产权相关及其他费用	F & G	496		505
家居保修	托管、产权相关及其他费用	标题	36		36
保险合同总收入			1,903		1,732
客户合同收入：
托管费用	托管、产权相关及其他费用	标题	208		187
其他与产权相关的费用和收入	托管、产权相关及其他费用	标题	171		152
ServiceLink，不含产权溢价、托管费、转服务费	托管、产权相关及其他费用	标题	94		83

房地产科技	托管、产权相关及其他费用	公司及其他	33		33


与客户签订的合同收入总额			506		455
其他收入：
贷款次级服务收入	托管、产权相关及其他费用	标题	79		67
其他	托管、产权相关及其他费用	公司及其他	( 6 )		2
利息及投资收益	利息及投资收益	各种	822		760
已确认损益，净额	已确认损益，净额	各种	( 78 )		( 287 )
总收入	总收入		$	3,226	$	2,729

我们的直接产权保险费在基础交易完成时确认为收入，因为收益过程随后被认为是完整的。产权保险费率监管因州而异。保费是根据与各州各自的保险部协调而预先确定的费率向客户收取的。与此类收入相关的现金通常在基础房地产交易结束时收取。代理产权业务的溢价收入在基础产权订单和交易完成（如适用）时确认。

我们的家庭保修业务的收入是从与客户签订的为主要家电提供保修的合同中产生的。基本上我们所有的家居保修合同都是一年长度和收入在合同期限内按比例确认。

我们产权部分的托管费和其他与产权相关的费用和收入与直接产权保险费密切相关，主要与管理房地产交易的结算相关，包括代表交易参与者处理资金、收集和记录所需的结算文件、提供公证和验房服务，以及其他与房地产或产权相关的活动。收入主要在基础房地产交易完成或服务完成时确认。与此类收入相关的现金通常在收盘时收取。

ServiceLink的收入，不包括其产权溢价、代管费和贷款次级服务费，主要包括房地产评估服务以及止赎处理和便利服务的收入。房地产评估服务收入在所有评估工作完成、向客户出具最终报告、向客户开单时确认。止赎处理和便利服务的收入主要在服务完成和向客户的账单完成时确认。

F & G的收入来自主要位于美国的外部客户。我们F & G分部的人寿保险保费反映与生命相关的PRT、传统人寿保险产品以及与生命相关的即期年金产品的保费，在应收投保人款项时确认为收入。我们已将大部分传统人寿业务让给了非关联的第三方再保险公司。在封基合约再保的同时，我们继续保留溢价骑手的回报。保险和投资产品费用及其他主要包括IUL保单的保险费用、IUL保单的未实现收入负债（“URL”）、主要针对固定指数年金（“FIA”）保单的保单附加费用以及根据超过保单持有人允许的免罚金金额的保单提款评估的退保费用。

指数化年金、固定利率年金、即期年金和无人生或有事项的PRT的保费和年金存款收款，以及就资金协议收到的金额，在财务报表中作为存款负债（即合同持有人资金）而不是作为销售额或收入报告。同样，向客户支付的现金报告为承包者资金负债的减少，而不是费用。作为存款负债入账的产品的收入来源包括净投资收益、退保、保险费用和从承保人资金中扣除的其他费用，以及投资的已实现净收益（损失）。作为存款负债入账的产品的费用组成部分包括利率敏感和指数产品收益（主要是记入账户余额的利息或向投保人提供指数信用的对冲成本）、所获业务价值摊销（“VOBA”）、递延购置成本（“DAC”）和递延销售诱导（“DSI”）、其他运营成本和费用以及所得税。

房地产技术收入主要包括向房地产专业人士提供的软件使用的订阅费。收入在提供服务的月份确认。

贷款次级服务收入由ServiceLink的某些子公司产生，并与代表其客户为抵押贷款提供服务相关。收入在基础工作完成并开票时确认。贷款次级服务收入适用于ASC主题860的确认要求。

利息和投资收益主要包括固定期限证券持有的利息支付以及股权和优先证券持有的股息以及有限合伙企业的投资收益。

我们没有披露（i）最初预期期限为一年或更短的合同的未履行履约义务的价值，这些合同主要与我们的房屋保修业务的收入有关，以及（ii）我们按我们有权就所提供的服务开具发票的金额确认收入的合同。

合同余额

下表提供了有关贸易应收款和递延收入的信息：


	2026年3月31日		2025年12月31日
	（百万）
应收账款	$	368	$	375
递延收入（合同负债）	93		95

递延收入主要记录在我们的房屋保修合同中。家庭保修产品的收入在保单有效期内确认，这主要是一年 .未确认部分在未经审计简明综合资产负债表的应付账款和其他应计负债中作为递延收入入账。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，我们确认了$ 37 百万and $ 35 百万的收入，分别在相应期间期初计入递延收入。

网址

下表为截至二零二六年三月三十一日止三个月及截至二零二五年三月三十一日止三个月的万能寿险产品滚存网址：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
1月1日余额，	$	551	$	401
资本化	49		41
摊销	( 8 )		( 6 )
3月31日余额，	$	592	$	436

对于IUL，用于摊销URL的现金流假设反映了公司对投保人行为的最佳估计。我们每年都会审查现金流假设，一般在第三季度。

注K — 获得的业务价值（“VOBA”）、递延收购成本（“DAC”）和递延销售诱导（“DSI”）

下表与截至2026年3月31日和2025年12月31日未经审计的简明合并资产负债表上的其他无形资产净额对账。


	2026年3月31日		2025年12月31日

	（百万）
客户关系和合同	$	330	$	349
获得的业务价值	1,161		1,196
递延购置成本	3,752		3,637
递延销售诱因	944		891
分销资产价值	60		62
计算机软件	286		289
商标、商号、其他	228		217

其他无形资产合计，净额	$	6,761	$	6,641

以下表格按产品向前滚动VOBA为三个月截至2026年3月31日和2025年3月31日：


	指数化年金		固定利率年金		即期年金		环球生活		传统生活		合计

	（百万）
2026年1月1日余额	$	770	$	18	$	178	$	119	$	111	$	1,196

摊销	( 29 )		( 1 )		( 2 )		( 1 )		( 2 )		( 35 )

2026年3月31日余额	$	741	$	17	$	176	$	118	$	109	$	1,161

	指数化年金		固定利率年金		即期年金		环球生活		传统生活		合计

	（百万）
2025年1月1日余额	$	892	$	22	$	184	$	126	$	125	$	1,349

摊销	( 31 )		( 1 )		( 2 )		( 1 )		( 3 )		( 38 )

2025年3月31日余额	$	861	$	21	$	182	$	125	$	122	$	1,311

VOBA摊销费用$ 35 百万美元 38 万元计入未经审核简明综合收益表的折旧及摊销三个月分别截至2026年3月31日和2025年3月31日。

以下表格按产品向前滚动DAC为三个月截至2026年3月31日和2025年3月31日。


	指数化年金		固定利率年金		环球生活		共计（a）

	（百万）
2026年1月1日余额	$	2,205	$	402	$	1,021	$	3,628
资本化	126		8		77		211
摊销	( 54 )		( 28 )		( 16 )		( 98 )

2026年3月31日余额	$	2,277	$	382	$	1,082	$	3,741

	指数化年金		固定利率年金		环球生活		共计（a）

	（百万）
2025年1月1日余额	$	1,874	$	376	$	781	$	3,031
资本化	126		21		69		216
摊销	( 45 )		( 25 )		( 12 )		( 82 )

2025年3月31日余额	$	1,955	$	372	$	838	$	3,165

（a）不包括与融资协议支持票据（“FABN”）和PRT相关的微不足道的DAC。

DAC摊销费用$ 98 百万美元 82 万元计入未经审核简明综合收益表的折旧及摊销三个月分别截至2026年和2025年3月31日，不包括与FABN和PRT相关的微不足道的金额。

下表列出了DAC与上表的对账情况，该表与截至2026年3月31日和2025年12月31日未经审计的简明合并资产负债表进行了对账：


	2026年3月31日		2025年12月31日

	（百万）
指数化年金	$	2,277	$	2,205
固定利率年金	382		402

环球生活	1,082		1,021

FABN	7		5
PRT	4		4
合计	$	3,752	$	3,637

下表为我们的指数化年金产品滚动转发DSI三个月截至2026年3月31日和2025年3月31日：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
1月1日余额，	$	891	$	625
资本化	73		71
摊销	( 20 )		( 14 )
3月31日余额，	$	944	$	682

DSI摊销费用为$ 20 百万美元 14 万元计入未经审核简明综合收益表的折旧及摊销三个月分别截至2026年3月31日和2025年3月31日。

用于摊销VOBA和DAC的现金流假设与用于估计人寿或有即期年金和PRT的未来保单利益（“FPB”）的假设一致。如适用，这些假设将与这些余额在同一时期进行审查和解锁。对于不参与的传统人寿合同，VOBA摊销为直线，不使用现金流假设。对于指数化年金合同，用于摊销VOBA、DAC和DSI的现金流假设与用于估计内含衍生工具和MRB价值的假设一致，并将与这些余额在同一时期进行审查和解锁（如适用）。对于固定利率年金和IUL，用于摊销VOBA的现金流假设，DAC反映了公司对投保人行为的最佳估计，与指数化年金和即期年金的假设发展一致。

F & G每年审查一次现金流假设，一般在第三季度进行。2025年，F & G对所有重要假设进行了审查，并修订了与其递延年金（指数年金和固定利率年金）和IUL产品相关的几个假设。截至2026年3月31日的三个月，F & G更新了期权预算假设。截至2025年12月31日止年度，F & G更新了期权预算、退保、失效、死亡率和死亡率改善以及免费部分提款的假设。对于这两个期间，这些假设更新导致部分DAC和DSI余额的摊销率增加，主要是指数化年金的摊销率。自上次假设更新以来，对这些假设的所有更新都使F & G更符合内部和整体行业经验。

自2025年12月31日以来，无形资产的预计未来摊销费用未发生重大变化。

注L — F & G再保险

该公司向其他保险公司提供部分保单风险再保险。使用弥偿性再保险不解除保险人对分出保险的责任。保险人无论是否有权或有能力从再保险人获得赔付，均需足额支付其保险责任金额。超出公司自留额度的风险部分再保险。该公司主要寻求再保险范围，以管理损失风险，增强我们的资本状况，分散风险和收益，并管理新的业务量。当条约充分转移保险风险，任何购置成本补偿减少保单购置成本递延和维护费用补偿减少产生的直接费用时，公司遵循再保险会计。否则，如果保险风险转移不充分，或者风险被转移的标的保单为不含保险风险的投资合同，公司按照存款会计处理。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们在未经审计的简明合并资产负债表中记录了一笔非实质性的再保险成本。

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，再保险对已赚净保费、净产品费用和产生的净福利（已付福利和准备金变动）的影响如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026						2025
	（百万）
	已赚净保费		净产品费用		产生的净收益		已赚净保费		净产品费用		产生的净收益
直接	$	353	$	170	$	534	$	343	$	180	$	577

割让	( 20 )		( 24 )		( 50 )		( 22 )		( 12 )		( 53 )
净	$	333	$	146	$	484	$	321	$	168	$	524

就已付和未付索赔的再保险应付或可收回的金额不受定期或最高限额的限制。无公司签发的保单已向任何外国公司提供再保险，该外国公司由非主要从事保险业务的一方直接或间接控制。本公司未订立任何再保险协议，在该再保险协议中，除不支付保费或其他类似信用问题外，再保险人可单方面取消任何再保险。

再保险交易

以下汇总了截至2026年3月31日期间第三方再保险协议的重大变化：

古代Re：自2026年2月28日起，在将F & G Life Re出售给Ancient的同时，F & G针对某些有效的FIA保单修订了与F & G Life Re的现有再保险协议，并于2026年3月1日生效，增加了一个新的远期流动部分，以让出某些MYGA保单，两者均以共同保险基金扣留的配额份额为基础。

截至2026年3月31日止三个月，第三方再保险协议并无其他重大变动。

以下汇总了我们截至2026年3月31日和2025年12月31日可收回的再保险：

母公司/
主要再保险人

可收回再保险（a）

协议类型

产品
已覆盖

会计

2026年3月31日

2025年12月31日

（百万）

Aspida（b）

8,522

8,589

共同保险基金被扣留

某些MYGA

存款

盛捷再保险有限公司（c）

5,607

5,071

共同保险基金被扣留

某些MYGA和递延年金

存款

共同保险基金被扣留

某些国际汽联

再保险

埃弗莱克

1,875

1,868

共同保险

某些MYGA（d）

存款

古RE

1,735

—

共同保险基金被扣留

某些国际汽联和某些MYGA

存款

威尔顿安心保险公司

1,026

1,032

共同保险

传统、IUL、UL（e）的Block

再保险

其他（f）

1,228

1,003

可收回再保险，拨备毛额

19,993

17,563

预期信贷损失备抵

( 18 )

可收回再保险，扣除预期信用损失准备金

19,975

17,545

（a）再保险可收回款项不包括在某些传统人寿保单提前终止的情况下将收回的未到期分出保费。

（b）包括Aspida Life Re Ltd.和Aspida Re Cayman Ltd.。

（c）余额代表与Somerset签订的所有再保险协议可收回的再保险总额。

（d）可追偿再保险以再保险公司置于法定舒适信托中并为我们的唯一利益而维持的资产作抵押。

（e）还包括根据第XXX条和准则AXXX条按法定基础报告的某些须缴纳冗余准备金的FGL保险寿险保单。

（f）代表所有其他再保险人，没有一家再保险人的账面价值超过可收回再保险总额的5%。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，F & G的存款资产为$ 15,007 百万美元 13,279 百万，分别在可收回再保险中列报，扣除未经审计的简明合并资产负债表上的信用损失准备金。

公司发生风险费$ 11 截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的百万元，与再保险协议有关。

信贷损失

该公司使用给定违约模型的违约概率/损失估计再保险可收回款项的预期信用损失。模型的重要输入包括再保险公司的信用风险、预期的恢复时间、全行业的历史违约经验、高级无担保债券回收率以及信用增级特征。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的预期信用损失准备金没有重大变化。

被扣留的资金

以下资产是为支持我们与我们的共同保险相关的准备金而持有的资金扣留协议，并在以下未经审计的简明合并资产负债表中的细列项目中报告（单位：百万）：


	2026年3月31日		2025年12月31日
	（百万）
固定期限，AFS	$	14,204	$	12,530
股本证券	65		60
衍生工具	76		55
抵押贷款	217		65
对未合并附属公司的投资	936		752

政策性贷款	1		1

现金及现金等价物	920		702
应计应收利息，计入预付费用和其他资产	152		146
应付账款和应计负债及调节项目（a）	( 84 )		( 120 )
净资产	$	16,487	$	14,191

（a）调节项目主要是结算或清算过程中的净余额。

再保险风险集中

如上文所述，F & G与第三方再保险公司Aspida、Somerset Reinsurance Ltd.（“Somerset”）、Everlake、Ancient Re Ltd.（“Ancient Re”）和Wilton Reassurance Company（“Wilton Re”）存在重大集中的再保险风险，如果这些再保险公司中的任何一家未能履行其在各种再保险条约下的义务，这些风险可能会对我们的财务状况产生重大影响。我们利用公开评级（参见下表）和个别再保险人的评级报告对个别再保险人的财务状况和财务实力进行监测，试图降低这类再保险人的违约风险。此外，通过担保信托、资金扣留账户、不可撤销信用证等多种形式的担保物或担保物安排，进一步缓释不履约风险。我们认为，截至2026年3月31日，Aspida、Somerset、Everlake、Ancient Re和Wilton Re因定期条约结算而应支付的所有金额，扣除任何适用的信用损失准备金，均可收回。下表列出截至2026年3月31日的财务实力评级：

母公司/主要再保险人

财务实力评级

AM贝斯特

标普

惠誉

穆迪

阿斯必达

A-

—

萨默塞特

BBB +

—

埃弗莱克

—

Ancient Re Ltd。

—

威尔顿再

A +

—

A-

—

“—”表示未评级

注m — F & G保险子公司财务信息及监管事项

我们的美国保险子公司FGL Insurance、FGL NY Insurance、Raven Re和Corbeau Re向州保险监管机构提交财务报表，除Raven Re外，向全国保险专员协会（“NAIC”）提交财务报表，这些报表是根据这些机构规定或允许的法定会计原则（“SAP”）编制的。规定的SAP包括NAIC的会计实务和程序手册以及州法律、法规和行政规则。经许可的SAP包括所有未经规定但经州监管机构批准的会计做法。SAP财务报表与按照公认会计原则编制的财务报表的主要区别在于，SAP财务报表未反映VOBA、DAC和DSI，某些债券组合可能以摊余成本列报，资产和负债在列报时扣除了再保险，承包人负债的估值通常使用更保守的假设，以及某些资产不予承认。因此，SAP的经营业绩以及SAP的资本和盈余可能与可比项目的GAAP基础财务报表中报告的金额存在很大差异。

我们的非美国保险子公司，开曼群岛实体F & G Cayman Re Ltd（“F & G Cayman Re”）向其监管机构开曼群岛金融管理局（“CIMA”）提交财务报表。

美国公司

我们的主要保险子公司经审计的法定财务报表是基于12月31日的年结。我们全资拥有的美国受监管保险子公司截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的法定净收益，以及截至2026年3月31日和2025年12月31日的法定资本和盈余如下：


	子公司（户籍州）(a)
	FGL保险（IA）		FGLNY保险（NY）		Raven Re （VT）		科尔博再（VT）
法定净收益（亏损）：	（百万）
截至二零二六年三月三十一日止三个月	$	( 14 )	$	3	$	8	$	( 40 )
截至2025年3月31日止三个月	( 127 )		4		10		( 52 )




法定资本和盈余：
2026年3月31日	$	1,551	$	125	$	190	$	228
2025年12月31日	1,735		122		182		236

（a）FGL NY Insurance、Raven Re、Corbeau Re为FGL Insurance的子公司，不得将栏目相加。

规定和允许的做法

FGL保险-FGLInsurance适用爱荷华州行政法典191第97章规定的爱荷华州规定的会计惯例，“对用于对冲指数化保险产品贷记利息增长的某些衍生工具进行会计处理并对指数化保险产品准备金进行会计处理，”为其指数化年金和IUL产品。在这些替代会计做法下，对冲指数产品贷记利息增长的股权期权衍生工具按摊余成本入账，相应摊销记为净投资收益的减少，指数化年金准备金根据标准估值法和精算准则XXXV计算，假设与当前指数期限相关的股权期权的市场价值为零，而不考虑此类期权的可观察市场价值。

此外，根据从爱荷华州保险司收到的许可做法，FGLInsurance持有其有限合伙权益之一，该权益符合SSAP第48号规定的会计处理条件，“对合资企业、合伙企业和有限责任公司的投资，”按每股净资产值计算。这与SSAP第48号不同，后者要求此类投资基于被投资方的基础GAAP股权（在任何减值考虑之前）进行。此外，Raven Re和Corbeau Re的财务报表中包含了佛蒙特州金融监管部批准的某些允许的做法。如果没有这些允许的法定会计做法，截至2026年3月31日和2025年12月31日，瑞文再保险的风险资本将高于最低监管要求。如果没有这些被允许的法定会计做法，截至2026年3月31日和2025年12月31日，Corbeau Re的风险资本将低于最低监管要求。

规定和允许的做法导致法定资本和盈余增加$ 249 2026年3月31日和2025年12月31日均为百万。如果没有这种允许的法定会计做法，截至2026年3月31日和2025年12月31日，FGLInsurance的风险资本将高于最低监管要求。

我们的美国保险子公司的规定和允许的做法没有重大变化，这在我们的10-K表格年度报告中有详细说明，截至2026年3月31日，我们的保险子公司的监管状态没有其他重大变化。

非美国公司

F & G Cayman Re提交的财务报表是根据其监管机构规定或允许的SAP编制的，这可能与GAAP存在重大差异。因此，SAP的经营业绩以及SAP的资本和盈余可能与可比项目的GAAP基础财务报表中报告的金额存在很大差异。

F & G Cayman Re有 two 许可做法，已获CIMA批准。F & G Cayman Re拥有CIMA批准的许可做法，可将为支持再保险交易而获得的信用证（“LOC”）的价值作为认可资产包括在内。此外，F & G Cayman Re还拥有经CIMA批准的许可做法，即对于PRT再保险交易，使用根据最佳估计准备金计算调整的美国法定账面价值（与ASU 2018-12之前的GAAP一致，金融服务-保险（主题944），有针对性地改进长期合同的会计处理）。这些准备金计算将接受与其他GAAP负债余额一致的年度假设审查。如果F & G Cayman Re未被允许使用最佳估计准备金计算来计算PRT假定准备金，或将LOC的价值包括为一项认可资产，则法定盈余将为$ 13 百万美元 20 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。如果没有这些允许的法定会计做法，F & G Cayman Re的风险资本将在2026年3月31日和2025年12月31日低于最低监管要求。

我们在SAP旗下全资拥有的开曼群岛保险子公司的净收入和资本及盈余如下：


	子公司（户籍国）
	F & G Cayman Re（开曼群岛）
	（百万）
法定净收益（亏损）：
截至二零二六年三月三十一日止三个月	$	( 9 )
截至2025年3月31日止三个月	15




法定资本和盈余：
2026年3月31日	$	1,145
2025年12月31日	1134

规定和允许的法定会计做法对我们根据公认会计原则编制的未经审计的简明合并财务报表没有影响。

注N — 市场风险收益

下表列出截至2026年3月31日止三个月和截至2025年12月31日止年度与指数化年金和固定利率年金相关的MRB余额和变动情况：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	指数化年金		固定利率年金		指数化年金		固定利率年金
	（百万）
余额、期初、净负债	$	812	$	1	$	420	$	1

余额、期初、工具特有信用风险变动影响前	$	684	$	1	$	322	$	1
发放和福利金	45		—		147		—
收取的应占费用和应计利息	44		—		156		—
与预期不同的实际投保人行为	53		—		45		—
假设变动及其他	( 10 )		—		8		—


市场相关走势的影响	( 12 )		—		6		—
余额、期末、工具专用信用风险变动影响前	804		1		684		1
工具特有信用风险变化的影响	80		—		128		—
余额、期末、净负债	884		1		812		1
减：再保险市场风险收益	225		—		195		—
余额、期末、再保险净额	$	659	$	1	$	617	$	1

加权-按总AV加权的投保人平均达到年龄（年）	67.82		84.74		67.84		84.69
净风险金额	$	2,082	$	2	$	1,900	$	2

下表按资产状况中的金额和负债状况中的金额对MRB与未经审计的简明合并资产负债表中的MRB金额进行了核对：


	2026年3月31日						2025年12月31日
	直接		再保险		合计		直接		再保险		合计
	（百万）
MRB资产
指数化年金	$	80	$	228	$	308	$	88	$	197	$	285
固定利率年金	—		—		—		—		—		—
MRB资产总额	$	80	$	228	$	308	$	88	$	197	$	285

MRB负债
指数化年金	$	964	$	3	$	967	$	900	$	2	$	902
固定利率年金	1		—		1		1		—		1
MRB负债总额	$	965	$	3	$	968	$	901	$	2	$	903

截至2026年3月31日止三个月的MRB负债净额增加，主要是由于收取了归属费用、应计利息、实际到预期的投保人行为以及在该期间内签发的合同的MRB准备金。

截至2026年3月31日的三个月，对MRB计算的公允价值估计的投入作出了显着变化，其中包括无风险利率上升导致与指数化年金相关的MRB发生有利变化，以及股票市场相关预测的增加导致与指数化年金相关的风险净额减少，从而导致相关MRB的价值发生有利变化。

截至2025年12月31日止年度的MRB负债净额增加，主要是由于收取了归属费用、应计利息、期间内签发的合同的MRB准备金以及精算假设的变化。这些增长被市场相关变动的影响部分抵消，包括更高的无风险利率和股票市场相关预测增加的影响。

截至2025年12月31日止年度，对MRB计算的公允价值估计的投入所作的显着变化包括：无风险利率上升导致与指数化年金相关的MRB发生有利变化；股票市场相关预测下降导致与指数化年金相关的风险净额增加，导致相关MRB的价值发生不利变化。

此外，用于计算MRB的现金流假设反映了公司对投保人行为的最佳估计。F & G每年审查一次现金流假设，一般在第三季度进行。2025年，F & G对所有重要假设进行了审查，并与MRB一起修订了与其递延年金（指数化年金和固定利率年金）相关的几个假设。截至2026年3月31日的三个月，F & G更新了期权预算假设。自先前的假设更新以来，对这些假设的所有更新都使F & G更符合内部和整体行业经验。这些更新总计导致截至2026年3月31日止三个月的MRB负债净额减少。对于截至2025年12月31日的年度，F & G更新了假设，包括退保率、死亡率和死亡率改善、部分提款、预计CPI以及期权预算。自先前的假设更新以来，对这些假设的所有更新都使F & G更符合内部和整体行业经验。这些更新总计导致截至2025年12月31日止年度的MRB负债净额增加。

注O — 订约人资金

下表汇总了合同持有人资金账户余额和变动情况：


	2026年3月31日
	指数化年金			固定利率年金			普世生活			FABN（b）		FHLB（b）
	（百万美元）
余额，年初	$	33,226		$	19,265		$	3,292		$	3,324	$	2,898
发行情况	1,644			184			60			750		901
收到的保费	8			—			163			—		—
保单收费（a）	( 57 )			—			( 103 )			—		—
退保和提款	( 978 )			( 605 )			( 33 )			—		—
福利金支付	( 115 )			( 93 )			( 5 )			( 30 )		( 1,122 )

贷记利息	245			222			57			39		25
其他	( 4 )			—			—			—		—
余额，期末	33,969			18,973			3,431			4,083		2,702
调节项目（c）	( 47 )			2			92			—		—
总负债，期末	33,922			18,975			3,523			4,083		2,702
减：可收回再保险	5,655			12,834			883			—		—
净负债，再保险后	$	28,267		$	6,141		$	2,640		$	4,083	$	2,702

加权平均入计率	2.96		%	4.76		%	7.07		%	不适用		不适用
风险净额（d）	不适用			不适用			$	29,648		不适用		不适用
现金退保价值（e）	$	31,607		$	17,783		$	2,641		不适用		不适用


	2025年12月31日
	指数化年金			固定利率年金			普世生活			FABN（b）		FHLB（b）
	（百万美元）
余额，年初	$	30,235		$	17,442		$	2,817		$	2,463	$	2,852
发行情况	6,714			3,801			229			1,148		2,241
收到的保费	31			—			593			—		—
保单收费（a）	( 222 )			—			( 378 )			—		—
退保和提款	( 3,831 )			( 2,485 )			( 130 )			—		—
福利金支付	( 536 )			( 358 )			( 21 )			( 395 )		( 2,298 )

贷记利息	830			866			182			107		103
其他	5			( 1 )			—			1		—
余额，期末	33,226			19,265			3,292			3,324		2,898
调节项目（c）	321			2			115			11		—
总负债，期末	33,547			19,267			3,407			3,335		2,898
减：可收回再保险	3,198			12,863			887			—		—
净负债，再保险后	$	30,349		$	6,404		$	2,520		$	3,335	$	2,898

加权平均入计率	2.65		%	4.84		%	6.13		%	不适用		不适用
风险净额（d）	不适用			不适用			$	29,581		不适用		不适用
现金退保价值（e）	$	30,920		$	18,034		$	2,533		不适用		不适用

（a）列入承包者资金的合同一般根据账户余额收取保险费和/或每月摊款。

（b）FABN和FHLB被视为融资协议，属于遵循利息会计法的投资合同，因此不受ASU2018-12披露要求的约束。然而，公司选择在分类前滚中列报这些协议的负债，因为我们认为这将为财务用户提供有意义的信息。

（c）调节项目将账户余额与GAAP负债总额进行调节。对于指数化年金和万能寿险，调节项目代表嵌入衍生工具，包括主合同的组合和嵌入衍生工具的公允价值。对FABN而言，调节项目是由于公允价值套期会计的影响而进行的基差调整。

（d）对于那些在发生死亡时应予支付的给付保证，风险净额一般定义为超过资产负债表日经常账户余额的当期保证最低死亡给付。

（e）这些金额为再保险总额。

下表将合同持有人资金的账户余额与所附未经审计简明合并资产负债表中的合同持有人资金负债进行了对账：


	2026年3月31日		2025年12月31日
	（百万）
指数化年金	$	33,922	$	33,547
固定利率年金	18,975		19,267
即期年金	259		262
普世生活	3,523		3,407
传统生活	4		4
FABN	4,083		3,335
FHLB	2,702		2,898
PRT	6		6
合计	$	63,474	$	62,726

每年，通常是在第三季度，F & G都会审查与政策利益和产品保障准备金相关的假设。截至2026年3月31日止三个月和截至2025年12月31日止年度，根据投保人行为、经验和利率变动，F & G反映了对近期和预期近期投保人行为的退保假设的更新，以及用于计算承包人资金内嵌衍生工具部分公允价值的某些指数化年金假设的更新。这些变动导致合同持有人资金减少约$ 5 百万美元 22 截至二零二六年三月三十一日止三个月及截至二零二五年十二月三十一日止年度，分别为百万元。

下表按保证最低入计率范围和相关差异范围（以基点为单位）列出账户价值，利率在贷记给投保人和相应的保证最低限度之间：


	2026年3月31日
保证最低入计率范围	在保证最低限度		1 基点- 50 以上基点		51 基点- 150 以上基点		大于 150 以上基点		合计
指数化年金	（百万）
最高1.50%	$	701	$	422	$	295	$	777	$	2,195
1.51%-2.50%	534		17		767		655		1,973
大于2.50%	203		—		—		2		205
小计	$	1,438	$	439	$	1,062	$	1,434	$	4,373
无保证最低入计率									29,596
合计									$	33,969

固定利率年金
最高1.50%	$	101	$	88	$	676	$	15,350	$	16,215
1.51%-2.50%	3		6		24		444		477
大于2.50%	709		1		5		1,566		2,281
合计	$	813	$	95	$	705	$	17,360	$	18,973

普世生活
最高1.50%	$	3,042	$	9	$	—	$	28	$	3,079
1.51%-2.50%	—		—		—		—		—
大于2.50%	351		—		1		—		352
合计	$	3,393	$	9	$	1	$	28	$	3,431


	2025年12月31日
保证最低入计率范围	在保证最低限度		1 基点- 50 以上基点		51 基点- 150 以上基点		大于 150 以上基点		合计
指数化年金	（百万）
最高1.50%	$	659	$	464	$	298	$	812	$	2,233
1.51%-2.50%	548		17		633		630		1,828
大于2.50%	212		1		—		1		214
小计	$	1,419	$	482	$	931	$	1,443	$	4,275
无保证最低入计率									28,951
合计									$	33,226

固定利率年金
最高1.50%	$	94	$	75	$	792	$	15,548	$	16,509
1.51%-2.50%	4		6		16		466		492
大于2.50%	727		2		5		1,530		2,264
合计	$	825	$	83	$	813	$	17,544	$	19,265

普世生活
最高1.50%	$	2,898	$	9	$	—	$	31	$	2,938
1.51%-2.50%	—		—		—		—		—
大于2.50%	353		—		1		—		354
合计	$	3,251	$	9	$	1	$	31	$	3,292

注p — 未来政策利

下表汇总了非参与传统合约的预期净溢价现值和预期FPB现值的余额和变化：


	传统生活
	2026年3月31日		2025年12月31日
预期净保费	（百万美元）
余额，年初	$	585	$	631
按原贴现率计算的期初余额	700		780

与预期经验的实际差异的影响	( 2 )		1
与预期差异调整后的余额	698		781

应计利息	3		15
收取的净保费	( 22 )		( 96 )

按原贴现率计算的期末余额	679		700
贴现率假设变动的影响	( 120 )		( 115 )
余额，期末	$	559	$	585

预计FPB
余额，年初	$	1,855	$	1,933
按原贴现率计算的期初余额	2,167		2,368

与预期经验的实际差异的影响	( 3 )		( 21 )
与预期差异调整后的余额	2,164		2,347

应计利息	12		50
福利金支付	( 50 )		( 230 )

按原贴现率计算的期末余额	2,126		2,167
贴现率假设变动的影响	( 334 )		( 312 )
余额，期末	$	1,792	$	1,855

未来保单利益的净负债	$	1,233	$	1,270
减：可收回再保险	498		489
未来保单利益的净负债，再保险后可收回	$	735	$	781

未来投保人利益的加权-平均责任期限（年）	6.02		6.84

以下表格汇总了限定付款合同的预期FPB现值的余额和变化：


	PRT
	2026年3月31日		2025年12月31日
	（百万美元）
余额，年初	$	8,112	$	6,054
按原贴现率计算的期初余额	8,268		6,417
现金流假设变动的影响	—		( 36 )
与预期经验的实际差异的影响	1		13
与预期差异调整后的余额	8,269		6,394
发行情况	333		2,206
应计利息	99		331
福利金支付	( 202 )		( 663 )

按原贴现率计算的期末余额	8,499		8,268
贴现率假设变动的影响	( 321 )		( 156 )
余额，期末	$	8,178	$	8,112



未来保单利益的净负债，再保险后可收回	$	8,178	$	8,112

未来投保人利益的加权-平均责任期限（年）	7.62		7.80


	即期年金
	2026年3月31日		2025年12月31日
	（百万美元）
余额，年初	$	1,276	$	1,297
按原贴现率计算的期初余额	1,679		1,732

与预期经验的实际差异的影响	4		( 11 )
与预期差异调整后的余额	1,683		1,721
发行情况	5		17
应计利息	13		54
福利金支付	( 28 )		( 113 )

按原贴现率计算的期末余额	1,673		1,679
贴现率假设变动的影响	( 431 )		( 403 )
余额，期末	$	1,242	$	1,276

未来保单利益的净负债	$	1,242	$	1,276
减：可收回再保险	104		106
未来保单利益的净负债，再保险后可收回	$	1,138	$	1,170

未来投保人利益的加权-平均责任期限（年）	12.22		12.32

下表汇总了有限支付合同的递延利润负债（“DPL”）的余额和变化：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	即期年金		PRT		即期年金		PRT
	（百万）
余额，年初	$	90	$	7	$	90	$	6


与预期经验的实际差异的影响	( 2 )		1		2		1
与预期差异调整后的余额	88		8		92		7
发行情况	1		—		6		1
应计利息	—		—		1		—
摊销	( 2 )		—		( 9 )		( 1 )
余额，期末	$	87	$	8	$	90	$	7

下表将净FPB与未经审计的简明合并资产负债表中的FPB进行了核对。即期年金的DPL和PRT在未经审计的简明合并资产负债表中与FPB一起列报，并已作为调节项目列入下表：


	2026年3月31日		2025年12月31日
	（百万）
传统生活	$	1,233	$	1,270
即期年金	1,242		1,276
PRT	8,178		8,112
即期年金DPL	87		90
PRT DPL	8		7
合计	$	10,748	$	10,755

下表提供了非参与传统和有限支付合同的未贴现和贴现预期毛保费以及预期未来收益和费用的金额：


	未贴现				打折
	3月31日，				3月31日，
	2026		2025		2026		2025
传统生活	（百万）
预期未来福利金支付	$	2,458	$	2,720	$	1,794	$	1,938
预期未来毛保费	821		923		601		671
即期年金
预期未来福利金支付	$	3,082	$	3,168	$	1,242	$	1,297
预期未来毛保费	—		—		—		—
PRT
预期未来福利金支付	$	13,431	$	10,535	$	8,178	$	6,360
预期未来毛保费	—		—		—		—

下表汇总了在未经审计的简明综合收益表中确认的与非参与传统和有限支付合同相关的收入和利息金额：


	毛保费（a）				利息费用（b）
	3月31日，				3月31日，
	2026		2025		2026		2025
	（百万）
传统生活	$	23	$	26	$	9	$	9
即期年金	5		6		13		14
PRT	324		311		99		74
合计	$	352	$	343	$	121	$	97

（a）计入未经审核简明综合收益表的人寿保险保费及其他费用。

（b）列入未经审核简明综合收益表的福利及保单储备的其他变动。

下表列出加权平均利率：


	2026年3月31日		2025年12月31日
传统生活
利息增加率	2.36	%	2.35	%
当前贴现率	5.07	%	4.77	%
即期年金
利息增加率	3.22	%	3.20	%
当前贴现率	5.59	%	5.29	%
PRT
利息增加率	4.96	%	4.87	%
当前贴现率	5.28	%	4.98	%

以下表格总结了FPB死亡率和失效的实际经验和预期经验：


	2026年3月31日
	传统生活		即期年金		PRT
死亡率
实际体验	1.3	%	1.1	%	3.5	%
预期经验	1.6	%	1.7	%	2.5	%
失效
实际体验	—	%	—	%	—	%
预期经验	0.5	%	—	%	—	%


	2025年12月31日
	传统生活		即期年金		PRT
死亡率
实际体验	2.4	%	2.4	%	2.6	%
预期经验	1.6	%	1.7	%	2.5	%
失效
实际体验	—	%	—	%	—	%
预期经验	0.6	%	—	%	—	%

下表提供了队列的净溢价率（“NPR”）大于100%（因此上限为100%）（百万美元）的期间的额外信息：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	队列X			说明	队列X			说明
封顶前的NPR	103		%	期限与溢价非NY队列的回报	104		%	期限与溢价非NY队列的回报
NPR封顶前的储备	$	1,113		期限与溢价非NY队列的回报	$	1,145		期限与溢价非NY队列的回报
NPR封顶后的储备	1,122			期限与溢价非NY队列的回报	1,156			期限与溢价非NY队列的回报
损失费用	9			期限与溢价非NY队列的回报	11			期限与溢价非NY队列的回报

F & G在截至2026年3月31日的三个月和截至2025年12月31日的年度对假设进行了更改。计算我们的FPB时使用的重要假设输入如下所述。有关我们的FPB变化的更多详细信息，请参阅上面的表格。

传统生活

传统的生命线业务主要由2010年之前出售的保单组成。随着这一业务线的不断老化，从这些合同中支付的福利将是准备金出现的主要驱动力，从而降低了准备金余额。

计算传统人寿FPB的重要假设输入包括死亡率、失效（包括因未支付保费和现金退保价值退保而导致的失效）和贴现率（包括增值和流动）。F & G每年都会审查现金流假设，通常是在第三季度。2025年，F & G更新了退保和失效的假设。对这些假设的更新使F & G更符合自先前假设更新以来的内部和整体行业经验。这些假设更新导致截至2025年12月31日止年度的FPB负债减少。2026年，没有对FPB负债中使用的任何重大假设进行更新。

作为当前贴现率基础的市场数据在2026年从2025年使用的数据更新，导致贴现率增加，从而推动FPB下降。

即期年金（终身或有）

计算即期年金（人寿或有）的FPB的重要假设输入包括死亡率和贴现率（增值和流动）。F & G每年都会审查现金流假设，通常是在第三季度。2025年，F & G对重大现金流假设进行了审查，没有对死亡率做出任何改变。作为当前贴现率基础的市场数据在2026年从2025年使用的数据更新，导致贴现率增加，从而推动FPB下降。

PRT（生命特遣队）

PRT这条业务线签发了大量的2026年和2025年合同，这是增加这两个时期的准备金余额的首要影响。

计算PRT（生命或有条件）的FPB的重要假设输入包括死亡率和贴现率（吸积率和活期率）。此外，对于具有递延支付流的PRT合同，退休年龄和选定的支付形式是重要的假设。F & G每年都会审查现金流假设，通常是在第三季度。2025年，F & G对重大现金流假设进行了审查，未对任何重大假设进行任何变更。作为当前贴现率基础的市场数据在2026年从2025年使用的数据更新，导致贴现率增加，从而推动FPB下降。

保费不足测试

F & G对其长期合同进行年度保费不足测试，但不参与传统和有限支付合同的FPB除外。F & G还对所有长期合同的VOBA进行年度保费不足测试。保费不足测试是通过审查用于计算保险负债的假设，确定现有合同负债与未来毛保费现值之和是否足以覆盖未来将支付给或代表投保人的利益和结算成本的现值并收回未来利润的未摊销现值来进行的。预期投资收益，根据F & G的经验，在对长期合同进行溢价不足测试时予以考虑。F & G于2024年第四季度开始计提增加传统人寿VOBA摊销的负债。负债余额在2026年3月31日和2025年12月31日均不重要。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

本10-Q表格季度报告中包含的并非纯粹历史性的陈述属于经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述，包括关于我们对未来的期望、希望、意图或战略的陈述。本文件中包含的所有前瞻性陈述均基于我们在本文件发布之日可获得的信息，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。重要的是要注意，由于许多因素，我们的实际结果可能与此处包含的前瞻性陈述存在重大差异，包括但不限于：F & G分销对关系的潜在影响，包括员工、供应商、客户和竞争对手；总体经济、商业和政治状况的变化，包括金融市场的变化和与国际冲突相关的地缘政治不确定性；消费者支出；政府支出；政府停摆；资本市场的波动和强势；投资者和消费者信心；外汇汇率；大宗商品价格；通胀水平；贸易政策变化；商品关税和贸易制裁；贸易战；供应链中断；房地产活动水平的疲软或不利变化，这可能是由（其中包括）高利率或利率上升、抵押贷款资金供应有限或美国经济疲软造成的；我们可能无法找到合适的收购候选者，业务领域的收购不一定限于我们的传统重点领域，或难以完成和整合收购；我们依赖产权保险承保人的分配作为我们现金流的主要来源；我们的运营子公司面临的重大竞争；遵守政府对我们运营子公司的广泛监管；以及我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告（我们的“年度报告”）的“关于前瞻性信息的声明”、“风险因素”和其他章节以及向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中详述的其他风险。

除非上下文另有说明，否则此处使用的术语“我们”、“我们”、“我们的”、“公司”或“FNF”是指Fidelity National Financial, Inc.及其子公司的统称。

以下讨论应与我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告一并阅读。

概述

有关我们业务的描述，包括最近业务发展的描述，请参阅附注A中的讨论财务报表的基础本报告第I部分第1项所载未经审核简明综合财务报表，该报表以引用方式并入本第I部分第2项。

商业趋势和条件

标题

我们的产权部门收入与包括销售、抵押融资和抵押再融资在内的房地产活动水平密切相关。房地产活动水平或房地产销售均价的下降将对我们的产权保险收入产生不利影响。

我们发现，住宅房地产活动一般取决于以下因素：

•抵押贷款利率；

•抵押贷款资金供应；

•住房库存和房价；

•商业地产供需情况；以及

•美国经济的实力，包括就业水平。

美国抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association，简称“MBA”）最新预测，截至2026年4月20日，在其“抵押贷款融资预测”（以万亿计）中对2025-2028年美国住宅抵押贷款发起市场规模的估计（实际为2025财年）如下表所示：


	2028		2027		2026		2025
购买来源	$	1.5	$	1.5	$	1.4	$	1.3
再融资发起	$	0.7	$	0.7	$	0.8	$	0.7
美国抵押贷款发放总额预测	$	2.2	$	2.2	$	2.2	$	2.0

截至2026年4月20日，MBA预计2026年和2027年住宅购买发起将增加，2028年将持平，并预计2026年住宅再融资发起将增加，2027年将减少，2028年将持平。预计2026年总体抵押贷款发放将增加，2027年和2028年将持平。

继2024年通胀下降后，美联储将联邦基金利率目标区间降至4.25% – 4.50%，截至2025年3月31日该区间保持不变。在2025年期间额外降息后，截至2026年3月31日，美联储将联邦基金利率维持在3.50% – 3.75%的目标区间。截至2026年3月31日止三个月，30年期固定利率抵押贷款的平均利率为6.1%，而2025年同期为6.8%。

待售房屋供应短缺、房价上涨、高抵押贷款利率、包括失业率上升的可能性在内的劳动力市场受到干扰、政府关门、美国贸易政策的变化，包括关税和与国际冲突相关的地缘政治不确定性，在2025年造成了住宅房地产市场的一些波动，这种波动一直持续到2026年。与2025年同期相比，2026年3月的成屋销售下降了1%，而与2025年同期相比，成屋销售价格中位数增至408,800美元，约为1%。

用来衡量美国经济健康状况的其他经济指标，包括失业率，一直保持强劲。2026年3月和2025年3月失业率分别为4.3%和4.2%。

我们在办公、工业、能源、酒店、零售、多户家庭等领域发行商业产权保险保单。商业产权保险的需求根据投资者偏好、融资可获得性、特定领域供需等多种因素而有所不同。由于商业地产交易一般倾向于由特定区域的商业空间供需驱动，而不是由利率波动驱动，我们认为我们的商业地产产权保险业务对上述行业周期的依赖程度低于我们的住宅地产产权业务。包括美国税改和美国货币政策转变在内的因素已经或预计将对美国的融资可用性产生不同的影响。较低的企业和个人税率以及资本支出的企业可抵税性为商业房地产投资提供了更大的能力和激励。近年来，我们经历了商业房地产市场的需求波动。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月的商业交易量和每档商业费用有所增加。

我们持续监测抵押贷款发放趋势，并相信，基于我们在所有经济周期中产生行业领先的营业利润率的能力，我们有能力根据房地产活动的不利变化调整我们的运营，并在需求增加时利用增加的交易量。

季节性。H历史上，房地产交易产生了房地产行业的季节性收入波动。由于1月和2月的房屋销售量普遍较低，第一个日历季度通常是收入最弱的季度。就收入而言，第二和第三个日历季度通常是最强劲的季度，这主要是由于春季和夏季月份的住宅交易量增加。由于商业实体希望在年底前完成交易，第四季度通常表现强劲。我们注意到，通过近年来的转售和再融资交易，由于利率的变化，出现了短期波动。

F & G

以下因素代表了影响我们F & G部门发展及其历史财务业绩的一些关键趋势和不确定性，我们认为这些关键趋势和不确定性将在未来继续影响我们F & G部门的业务和财务业绩。

市场情况

市场状况可能会迅速变化，对我们的业绩产生重大的正面或负面影响。由于消费者在做出财务决定时犹豫不决，波动可能会给销售带来压力并减少需求。我们预计各种宏观经济因素将继续推动不确定性和不稳定性，这可能对公司在2026财年产生重大影响。这些因素包括，除其他外，消费者支出、商业投资、政府支出、政府关门、资本市场的波动和强势、投资者和消费者信心、外汇汇率、大宗商品价格、通胀水平、贸易政策变化、商品关税和贸易制裁、贸易战、美中关系以及供应链中断。

鉴于我们所服务的市场的不确定性增加，我们无法预测当前环境将持续多久，也无法预测财务和运营影响对我们的意义。为了增强我们产品和服务的吸引力和盈利能力，我们不断监测客户的行为，年金化率和流失率就是明证，它们会因市场状况的变化而变化。见“第一部分。项目1a。风险因素”，载于我们于2026年2月26日向SEC提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告，以进一步讨论可能影响市场状况的风险因素。

利率环境

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的准备金、扣除再保险和固定利率年金的加权平均入计率分别为61亿美元和4.76%以及64亿美元和4.84%。我们的一些F & G产品，尤其是我们的固定利率年金，包括有保证的最低入计率。即使我们投资组合的收益下降，我们也必须支付保证的最低入计率，这将对收益产生负面影响。此外，我们预计更多的投保人将在低利率环境下持有较高保底利率的保单更长的期限。相反，如果我们为产品支付的平均利率没有相应上升，我们投资组合的平均收益率上升将增加收益。同样，我们预计，随着利率上升和其他新业务产品的相对价值增加，保单持有人将不太可能持有具有现有担保的保单，这将对我们的收益和现金流产生负面影响。

有关利率风险的更详细讨论，请参阅我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告第II部分第7A项。

美国人口老龄化

我们认为，美国人口老龄化将继续增加对退休储蓄、增长和收入解决方案的需求，包括对我们的指数化年金和指数化万能寿险（“IUL”）产品的需求。根据美国人口普查局的数据，我们为不断增长的退休人口提供服务，每天有超过11,000名美国人年满65岁，预计未来25年65-100岁的人将增加30%。随着越来越多的人口开始撤出资产，将储蓄转化为收入，这种增长的影响可能会在一定程度上被资产外流所抵消。

影响我们经营业绩的行业因素和趋势

我们经营的保险行业部门专注于中等收入美国人的需求。服务不足的中等收入市场对我们来说是一个重大的增长机会。作为解决未满足的退休规划需求的工具，我们认为，许多中等收入的美国人已经成长为欣赏我们的指数化年金产品等年金所提供的财务确定性的人。例如，固定指数年金市场从2002年的近120亿美元销售额增长到2025年的1270亿美元销售额，注册指数挂钩年金（“RILA”）市场从2019年的170亿美元销售额增长到2025年的760亿美元销售额。此外，这一市场需求对IUL市场产生了积极影响，从2002年的1亿美元年销售额扩大到2025年的30亿美元年销售额。

有关影响我们经营业绩的行业因素和趋势的更详细讨论，请参阅我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告第二部分第7项。

关键会计政策和估计

我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告第II部分第7项中描述的会计估计是我们认为在编制未经审计的简明综合财务报表时至关重要的会计估计。截至2026年3月31日止三个月，公司的关键会计政策或估计没有变化。管理层必须作出估计和假设，这些估计和假设可能会影响在未经审计的简明综合财务报表日期的资产和负债的报告金额以及与或有资产和负债有关的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际数额可能与这些估计数不同。

经营成果

合并经营业绩

净收益。下表列出所示期间的某些财务数据：




	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
收入：
直接产权保险费	$	583	$	510
代理产权保险费	788		681
托管、产权相关及其他费用	1,111		1,065

利息及投资收益	822		760
已确认损益，净额	(78)		(287)
总收入	3,226		2,729
费用：
惠益及其他政策储备变动	484		524
人事费	827		770
代理佣金	608		528

其他经营费用	398		377

市场风险收益损失（收益）	73		109
折旧及摊销	215		196
所有权索赔损失准备金	62		54
利息支出	61		60
费用总额	2,728		2,618
所得税前收益和未合并关联公司收益中的权益	498		111
所得税费用	175		29
未合并关联公司收益中的权益	(2)		1
净收益	$	321	$	83

收入

与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月中，总收入增加了4.97亿美元。

与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月净收益增加了2.38亿美元。

我们可报告分部的收入和净收益的变化将在下面的分部层面进一步详细讨论。

费用

我们的运营费用主要包括人事成本；其他运营费用，这在我们的产权业务中是随着订单的接收和处理而产生的；代理佣金，这是作为产权代理收入确认的；以及福利和保单准备金的其他变化，在我们的F & G部门中，这些费用在保单持有人根据其选定的策略赚取的期间内计入收益。对于传统人寿和即期年金，保单福利索赔在发生索赔期间计入费用，扣除再保险追偿。产权保险费、托管和与产权相关的费用一般在基础交易结束或提供其他服务时确认为收入。直接所有权运营收入通常滞后于费用约45-60天，因此毛利率可能会波动。市场环境的变化、直接运营和代理运营之间的业务组合，以及我们各个业务部门的贡献，历来都对利润率和净利润产生了影响。我们已经实施了计划，并采取了必要的行动，以保持费用水平与收入流一致。然而，在降低可控固定成本方面存在短期滞后，无论收入水平如何，都会产生一定的固定成本。

人员成本包括基本工资、佣金、福利、基于股票的薪酬和支付给员工的奖金，是我们最重要的运营支出之一。

代理佣金是指我们的第三方代理根据各自代理合同条款保留的保费部分。

递延年金、指数化年金和IUL保单的福利费用包括计入合同持有人账户余额的指数信贷和利息，以及超过合同账户余额的福利索赔，扣除再保险追偿。保单准备金的其他变动包括指数化年金嵌入衍生工具公允价值变动、二次保障福利支付准备金变动等。保单准备金的其他变化还包括寿险产品准备金的变化。

其他运营费用主要包括设施费用、产权厂房维护、保费税（保险承保人需就产权保费支付，以代替特许经营权和其他州税）、评估费以及ServiceLink产品供应和其他与产权相关的产品的其他销售成本、邮资和快递服务、计算机服务、专业服务、差旅费、一般保险以及我们的贸易和应收票据的坏账费用。

所有权索赔损失准备金包括对预期所有权和与所有权相关的索赔和代管损失的估计。

归属于我们可报告分部的费用变化将在下文的分部层面进一步详细讨论。

截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，所得税费用分别为1.75亿美元和2900万美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们的估值备抵增加导致的所得税费用分别为1700万美元和400万美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，所得税费用占所得税前利润的百分比分别为35%和26%。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月的所得税费用占税前利润的百分比增加，主要是由于我们对F & G的投资的外部基差调整递延所得税负债，以及F & G在截至2026年3月31日止三个月的F & G Life Re的外部基差调整。

经济合作与发展组织制定了被称为全球抗税基侵蚀支柱二最低税收规则或支柱二的指南，该规则通常规定最低有效税率为15%，并打算适用于从2024年开始的纳税年度。截至2026年3月31日，基于我们开展业务的国家已颁布立法，公司预计这些规则不会对我们的所得税拨备产生重大影响。

2025年7月4日，公法119-21，即俗称的一大美丽法案法案（“OBBBA”）签署成为法律。OBBBA包括一系列可能影响公司财务业绩的广泛的税收改革条款。OBBBA税务条款的应用并未导致公司截至2026年3月31日止三个月的总所得税费用或有效税率发生重大变化。

该公司认为其非美国收益将无限期地在美国境外再投资，前提是这些收益不需要根据反递延税制度缴纳美国所得税。鉴于我们打算将这些收益无限期地再投资，公司没有对这些收益计提递延所得税负债。确定与这些收益相关的未确认的递延所得税负债是不可行的。

标题

下表列出了我们标题部分的运营结果：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
收入：	（百万）
直接产权保险费	$	583	$	510
代理产权保险费	788		681
托管、产权相关及其他费用	588		525
利息及投资收益	91		83
已确认损益，净额	(46)		(25)
总收入	2,004		1,774
费用：
人事费	748		672
代理佣金	608		528
其他经营费用	340		313
折旧及摊销	35		36
所有权索赔损失准备金	62		54

费用总额	1,793		1,603
所得税前收益和未合并关联公司收益中的权益	$	211	$	171

直接冠名运营开出的订单（千）	389		343
直接产权运营关闭的订单（千）	234		201
每档费用（美元）	$	3,655	$	3,761

在截至2026年3月31日的三个月中，Title部门的总收入较2025年同期增加了2.3亿美元，即13%。

下表列示了我们直接和代理运营产生的产权保险费的百分比：


	截至3月31日的三个月，
			%				%
	2026		合计		2025		合计
	（百万美元）
直接运营的产权溢价	$	583	43	%	$	510	43	%
代运营产生的产权溢价	788		57		681		57
产权溢价总额	$	1,371	100	%	$	1,191	100	%

截至2026年3月31日的三个月，产权保费较2025年同期增加了1.8亿美元，即15%。这一增长包括直接运营的产权溢价增加7300万美元，即14%，代理运营的产权溢价增加1.07亿美元，即16%。

下表列示了我们直营的购买和再融资交易产生的已开平仓产权保险订单的百分比：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
从购买交易中打开产权保险订单（1）	67	%	75	%
再融资交易开启产权保险单（一）	33		25
	100	%	100	%

购买交易产生的封闭式产权保险订单（1）	63	%	75	%
来自再融资交易的封闭式产权保险单（1）	37		25
	100	%	100	%

（1）百分比不包括对非实质性数量的非购买和非再融资订单的考虑。

截至2026年3月31日止三个月，直接运营的产权保费较2025年同期有所增加。该增长归因于每档平均费用和已结单订单量的增加。

我们经历nCed增加c截至2026年3月31日止三个月，购买和再融资交易的产权保险订单量较2025年同期有所下降。截至2026年3月31日止三个月的已完成订单总量为23.4万份，而截至2025年3月31日止三个月的已完成订单总量为20.1万份。这意味着截至2026年3月31日止三个月较2025年同期整体增长16%。这一增长主要是由于与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月的住房库存增加。

截至2026年3月31日止三个月，总已开业产权保险订单量较2025年同期有所增加。

在截至2026年3月31日的三个月中，我们直接运营的每个文件的平均费用为3,655美元，而在截至2025年3月31日的三个月中为3,761美元。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月每档平均费用的下降反映了再融资交易相对于已完成订单总量的比例增加。每档费用往往会随着再融资和购买交易组合的变化而变化，因为购买交易涉及出借人保单和所有者保单的签发，导致费用更高，而再融资交易只需要出借人保单，导致费用更低。

在截至2026年3月31日的三个月中，来自代理业务的产权溢价较2025年同期增加了1.07亿美元，即16%。

截至2026年3月31日止三个月的托管、产权相关及其他费用较2025年同期增加6300万美元，即12%。截至2026年3月31日的三个月，托管和产权相关费用较2025年同期增加了2200万美元，即12%。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月的托管和产权相关费用增加，主要是由于已关闭的订单量增加。在截至2026年3月31日的三个月中，不包括托管和与所有权相关的费用在内的其他费用增加了4100万美元，增幅为12%。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月的其他费用（不包括托管和与所有权相关的费用）的增加归因于各种非实质性项目。

利息和投资收益水平主要取决于证券市场、利率和可用于投资的现金数量。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月的利息和投资收益相对持平。

截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，确认的净亏损分别为4600万美元和2500万美元。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月的已确认损益的波动净额主要归因于我们的股权和优先证券持有的非现金估值变动的波动以及各种其他非重要项目。

人员成本包括基本工资、佣金、福利、股票薪酬、支付给员工的奖金，是我们最重要的运营支出之一。截至2026年3月31日的三个月，人事费用较2025年同期增加7600万美元，增幅为11%。增加的原因是，与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月，健康保险索赔增加、通货膨胀的工资增加以及收入增加导致的可变成本增加。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，人事成本占直接产权溢价和托管、产权相关及其他费用总收入的百分比分别为64%和65%。标题部分的平均员工人数为22,854人截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月分别录得21,399宗。

截至2026年3月31日的三个月内，其他运营费用较2025年同期增加了2700万美元，增幅为9%。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，其他运营费用占总收入（不包括代理保费、利息和投资收益以及确认损益）的百分比分别为29%和30%。

代理人佣金是指代理人根据各自代理合同条款保留的保费部分。我们保留的代理佣金和由此产生的代理保费百分比，根据房地产成交惯例和国家规定的地区差异而有所不同。

下表说明了代理人保费与代理人佣金的关系：


	截至3月31日的三个月，
	2026		%		2025		%
	（百万美元）
代理保费	$	788	100	%	$	681	100	%
代理佣金	608		77	%	528		78	%
净留存代理人保费	$	180	23	%	$	153	22	%

截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，产权保险的索赔损失准备金分别为6200万美元和5400万美元。该拨备反映了所有期间平均4.5%的产权溢价拨备率。我们每季度持续监测和评估我们的损失拨备水平、实际支付的索赔以及损失准备金头寸。这一损失拨备率是为本年度保单的损失设置的，但由于前几年的发展和我们的索赔期限较长，它定期包括前几年保单的估计不利或积极发展的金额。

F & G

分部概览

通过我们拥有多数股权的F & G子公司，我们拥有横跨零售和机构市场的五个分销渠道。我们的三个零售渠道包括基于代理的独立营销组织（“IMO”）、银行和经纪交易商。我们与我们的领先IMO及其代理人网络建立了深厚、长期的关系，以服务于中等收入市场的需求，并开发有竞争力的年金和人寿产品，以适应他们不断变化的需求。在2020年年中FNF归属权以及F & G随后的评级上调后，我们推出了银行和经纪交易商。此外，在2021年，我们向两个机构市场推出了发起式融资协议支持票据（“FABN”）和养老金风险转移（“PRT”）交易。FABN计划通过投资银行通过资本市场交易的方式向机构客户提供融资协议。根据FABN计划签发的融资协议是对亚特兰大联邦Home Loan银行（“FHLB”）签发的融资协议的补充。PRT解决方案业务由经验丰富的团队提供支持，我们与券商和机构顾问合作进行分销。这些市场利用了我们现有团队基于传播的能力以及我们与Blackstone ISG-I Advisors LLC（“Blackstone”）的战略合作伙伴关系。

在设定我们的旗舰指数化年金产品相对于我们的目标净利率的特征和定价时，我们考虑了我们对以下方面的预期：（1）我们赚取的净投资收益与计入保单持有人的利息和对冲我们在保单上风险的成本之和之间的差额；（2）费用，包括退保费用和骑手费用，部分被我们支付给保单持有人的归属红利所抵消；以及（3）一些相关费用，包括福利和准备金变化、购置成本以及一般和管理费用。

我们历史经营业绩的关键组成部分

通过我们的保险子公司，我们发行广泛的延期年金组合（指数化年金和固定利率年金）、IUL保险、即期年金、资金协议和PRT解决方案。递延年金是一种在税收递延基础上累积价值的合同，通常在合同签发一定年限后开始进行指定的定期或一次性付款。IUL保险是一种补充类型的合同，在现金价值账户中积累价值，并在投保人死亡时向指定受益人提供赔付。即时年金是一种在一个年金期内（例如，一个月或一年）开始支付特定款项的合同，通常在一段时间内支付本金和利息收益。根据爱荷华州保险司的定义，资助协议是指保险公司接受和积累资金并在未来日期支付一笔或多笔款项的协议，其金额不基于向其签发资助协议的人的死亡率或发病率意外情况。实质上，融资协议提供商发行固定期限合同，利率固定或浮动，以换取单一的前期溢价。我们的PRT产品可与收入年金相媲美，因为我们通常会收到一笔单一的前期保费，以换取支付未来收入支付的保证流，这些收入通常在性质上是固定的，但期限可能会根据参与者的死亡率经验而有所不同。

在公认会计原则下，递延年金（指数化年金和固定利率年金）、即时年金和没有人寿或有事项的PRT的保费收取，以及为融资协议收到的存款在财务报表中作为存款负债（即合同持有人资金）报告，而不是作为销售额或收入报告。同样，向客户支付的现金被报告为合同持有人资金负债的减少，而不是费用。作为存款负债入账的产品的收入来源是净投资收益、退保费用、保险费用和从合同持有人资金中扣除的其他费用（即未实现收入负债的摊销（“URL”）），以及投资的已实现净收益（损失）。作为存款负债核算的产品的费用组成部分是利率敏感和指数产品收益（主要是记入账户余额的利息或向投保人提供指数信用的对冲成本），摊

所收购业务的价值（“VOBA”）、递延收购成本（“DAC”）和递延销售诱导（“DSI”），以及其他运营成本和费用。

F & G通过进行衍生品交易，对冲其与产品相关的股权市场风险敞口的某些部分。我们购买的衍生工具主要包括股票期权，以及在较小程度上购买适用政策基础的股票指数的期货合约（特别是指数化年金合约）。这些衍生工具被用来抵消指数年金和IUL合约下保单持有人到期的指数信用的准备金影响。所有这些股票期权中的大多数是为匹配指数化年金/IUL合约的资金需求而购买的一年期期权。我们试图通过我们的指数化年金/IUL合同的条款来管理这些购买的成本，这些合同允许我们在每个保单周年日更改上限、利差或参与率，但须遵守必须保持的某些有保证的最低限度。股票期权和期货合约按公允价值计价，公允价值变动计入投资净收益（损失）的组成部分。权益期权和期货合约的公允价值变动包括在工具期限届满或提前终止时确认的损益和未平仓合约的公允价值变动。此外，为了降低利率变化和外汇汇率波动对我们与浮动利率和外币计价投资相关的收益的市场风险，我们执行支付-浮动和接收-固定利率掉期，并利用外币掉期。

MRBs是一种合约或合约特征，既为合约持有人提供保护，使其免受非名义资本市场风险（股权、利息和外汇风险）的影响，又使公司面临非名义资本市场风险。MRB（包括再保险MRB）采用风险中性估值方法以公允价值计量，该方法基于当前风险净额、市场数据、内部和行业经验以及其他因素。MRBs公允价值变动一般反映实际投保人行为（包括退保）、利率变动、权益市场收益变动等影响。通常，较高的利率和股票回报率会带来收益，而较低的利率和股票回报率会导致亏损。再保险MRB使用与直接MRB一致的方法进行估值，但反映再保险公司信用的非履约利差除外。

作为存款负债入账的产品收益主要来自所赚取的净投资收益超过计入保单持有人的利息总和以及我们对冲指数化年金/IUL保单风险的成本，其中包括为指数化年金/IUL相关的指数信用提供资金所产生的费用。在为年度指数信用提供资金而购买的股票期权到期或提前终止时收到的收益被记录为衍生工具公允价值变动的一部分，并在很大程度上被年金合同持有人基金余额赚取的指数信用的费用所抵消。

F & G经营业绩

我们F & G分部截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的营运业绩如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
收入	（百万）
寿险保费及其他费用	$	479	$	489
利息及投资收益	723		666
自有分销收入	17		16
已确认损益，净额	(32)		(263)
总收入	1,187		908
福利和开支
惠益及其他政策储备变动	484		524
市场风险收益损失	73		109
折旧及摊销	173		153
人事费	60		67
其他经营费用	33		41
利息支出	41		40

福利和费用总额	864		934

所得税前收益（亏损）和未合并关联公司收益中的权益	$	323	$	(26)

收入

寿险保费及其他费用

人寿保险保费和其他费用主要反映与生命有关的PRT和传统人寿保险产品的保费，在应收投保人款项时确认为收入，以及主要针对指数年金保单的保单附加费用、IUL保单的保险成本，以及根据超过投保人允许的免罚金额（最高为上一年价值的10%，受某些限制）的保单提款评估的退保费用。下表汇总了未经审计的简明综合收益表上的人寿保险保费和其他费用：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
终身或有养老金风险转移保费	$	324	$	311
传统寿险和终身或有即期年金保费	9		10


退保指控	56		57
投保人费用及其他收入	90		111
寿险保费及其他费用（a）	$	479	$	489

a）截至2026年3月31日止三个月报告的分出保费净额为2000万美元，分出产品费用净额为2200万美元，分出产品费用净额为2400万美元，分出产品费用净额为1200万美元和分别为2025年。

•与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的终身或有养老金风险转移保费有所增加，反映了PRT交易的时间安排。PRT保费随期间波动。

•与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的退保费用相对没有变化。这些费用主要反映从保单持有人提取退保费用和市值调整（“MVA”），主要是我们的指数化年金和IUL保单，并受利率环境变化的影响。

•与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的保单持有人费用和其他收入减少，主要反映了截至2025年3月31日止三个月的再保险校准调整的影响，部分被较高的保证最低提款福利（“GMWB”）骑手费用（扣除再保险）所抵消。GMWB骑手费用基于投保人的利益基础，在保单年度结束时收取。

利息及投资收益

以下是利息和投资收益汇总：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
固定期限证券	$	561	$	549
优先股本证券	3		3
普通股本证券	4		5
抵押贷款	105		82
投资现金和短期投资	17		34
有限合伙企业	101		54
其他投资	5		2
总投资收益	796		729
投资费用	(73)		(63)
利息及投资收益	$	723	$	666

利息和投资收入显示为扣除根据这些协议条款转给再保险公司的某些资金扣留再保险协议的应占金额。利息及投资收益

截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，归属于这些协议的金额分别为2.28亿美元和1.84亿美元，因此不包括在上表总额中。

已确认损益，净额

以下是已确认损益净额中包含的主要组成部分的摘要：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
固定期限可供出售证券、权益类证券和其他投资资产已实现和未实现亏损净额	$	(47)	$	(16)
出售F & G Life Re的已实现净收益	14		—
预期信贷损失备抵变动	1		(22)
某些衍生工具的已实现和未实现亏损净额	(260)		(184)
再保险相关嵌入衍生工具公允价值变动	261		(41)
其他衍生工具及嵌入衍生工具公允价值变动	(1)		—
已确认损益，净额	$	(32)	$	(263)

确认的损益，净额显示为扣除根据这些协议的条款转嫁给再保险人的某些基金扣留再保险协议的应占金额。截至2026年3月31日的三个月期间，归属于这些协议的已确认收益（损失）为2.6亿美元，因此不包括在上表总额中，截至2025年3月31日的三个月期间分别为（42）百万美元。

•截至2026年3月31日的三个月，固定期限证券、股本证券和其他投资资产的已实现和未实现净亏损主要是固定期限证券的已实现净亏损。

•截至2026年3月31日止三个月，已确认损益净额包括出售F & G Life Re、出售给Ancient Financial Holdings，LP（“Ancient”）一家非关联第三方的税前收益1400万美元，但须遵守预计将于2026年第二季度或第三季度完成的某些交割后调整。

•截至2025年3月31日止三个月，固定期限证券、股本证券和其他投资资产的已实现和未实现净亏损主要是由于我们的股本证券按市值计价的亏损。

•预期信用损失备抵的变化主要与可供出售证券有关。

•就所有期间而言，某些衍生工具的已实现和未实现净亏损主要涉及用于对冲指数年金和IUL产品的股票期权和期货的已实现和未实现净收益（亏损），包括期权和期货到期收益以及利率掉期公允价值变动。有关某些衍生品收益（亏损）的主要驱动因素，请参见下表。

•我们的资金代扣（“FWH”）再保险协议中与再保险相关的嵌入式衍生工具的公允价值是根据从再保险负债中代扣资金的资产的公允价值变动（总收益互换）或公允价值变动（再保险人应承担的指数信用义务）估计的。

我们在产品对冲策略中使用了静态（权益期权）和动态（期货多头合约）工具的组合。股票期权和期货合约通常基于各种股票指数的表现，例如标普 500指数，以及其他债券和黄金市场指数。

我们利用利率掉期来降低与我们的浮动利率投资相关的收益的利率变化带来的市场风险，我们利用外币掉期来降低外汇汇率波动带来的市场风险，这些波动会影响与我们的外币计价投资相关的收益。

下表汇总了对冲本公司指数化年金、万能寿险产品和浮动费率投资的某些衍生工具的已实现和未实现收益（损失）的组成部分：


	截至3月31日的三个月，
	2026			2025
	（百万美元）
股票期权：
已实现收益（亏损）	$	22		$	(20)
未实现亏损变动	(269)			(214)
期货合约：
未来合约到期收益（亏损）	4			(1)
未实现（亏损）收益变动	(1)			6
外币掉期损失
外汇掉期损失	(3)			—
未实现收益（亏损）变动	14			(1)
利率互换（亏损）收益	(29)			49
其他衍生投资：
其他衍生投资的收益（亏损）	2			(3)
公允价值净变动合计	$	(260)		$	(184)

期间标普 500指数的年度点对点变动	17		%	6		%
有担保隔夜融资利率	3.68		%	4.41		%

•某些衍生工具的已实现收益（损失）与股票期权和期货合约所依据的指数的表现以及到期时衍生工具的价值与购买时的价值相比直接相关。

•由于股权期权和期货合约的公允价值净变动导致的未实现收益（损失）的变化是由指数的标的表现驱动的，例如标普 500指数，股权期权和期货合约所依据的指数在每个相应期间相对于保单持有人买入日的相应指数。

•外币及利率掉期的公允价值净变动主要受掉期合约所依据的外币汇率及利率指数波动所推动。

投保人的平均指数信用如下：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
平均入贷率	4	%	5	%
标普 500指数：
点对点策略	5	%	5	%
月均策略	3	%	4	%
月度点对点策略	2	%	4	%
3年高水位线	15	%	2	%

•由于指数化年金合同和某些IUL合同（上限、价差和参与率）中的合同特征，记入合同持有人资金余额的实际金额可能与指数增值不同，这使我们能够管理为年度指数信用提供资金而购买的期权的成本。

•所述期间的贷记项是根据将该期间每个发行日的标普 500指数与相应上一年度期间的同一发行日进行比较得出的。

福利和开支

惠益及其他政策储备变动

以下是Benefits和其他政策储备变化中包含的主要组成部分的摘要：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
PRT协议	$	338	$	314
指数化年金/IUL市场相关负债变动	(377)		(240)
指数贷记、利息贷记和奖金	538		438
政策储备的其他变化	(15)		12
惠益及政策储备的其他变动（a）	$	484	$	524

（a）截至2026年3月31日止三个月报告的扣除割让福利和保单准备金其他变动后的净额分别为5000万美元和5300万美元和分别为2025年。

•与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月，主要代表期间与PRT溢价相关的准备金变动的PRT协议有所增加，这反映了PRT交易的时间安排。PRT交易可能会随时间波动。

•分别于截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的指数化年金/IUL市场相关负债变动，主要受权益市场变动、非表现利差及相应期间的无风险利率所推动。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，无风险利率和非绩效利差的变化（减少）使直接指数化年金市场相关负债分别增加了（1.45）亿美元和4700万美元。所有期间市场相关负债变动的其余市值变动主要由权益市场影响驱动。见"收入—确认损益，净额"以上是对某些衍生工具的未实现净收益（损失）的总结和讨论。

•每年，通常是在第三季度，我们都会审查与政策利益和产品保障准备金相关的假设。

◦在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月中，根据投保人行为、经验和利率变动，我们反映了对近期和预期近期投保人行为的退保假设的更新，以及用于计算合同持有人资金中嵌入衍生工具部分公允价值的某些指数化年金假设的更新。这些变动导致截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的总福利和保单准备金的其他变动分别增加（减少）约（10）百万美元和（21）百万美元。

•与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月的指数贷项、贷记利息和奖金均有所增加，这主要反映了由于相应期间的市场波动以及与PRT协议增长相关的贷记利息增加，导致指数贷项和贷记指数化年金和其他政策的利息增加。

•与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月保单准备金的其他变化有所下降，主要反映了与年金产品再保险相关的分出存款资产增值增加较多。

市场风险收益损失

以下是市场风险收益损失汇总：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
市场风险收益损失	$	73	$	109

•市场风险收益损失（收益）主要由发行、收取的归属费用、市场相关变动的影响（包括权益市场和无风险利率的变化）、与期间假设的预期变化相比的实际投保人行为驱动。市场风险收益损失（收益）报告净额再保险。

•与截至2025年3月31日止三个月相比，截至2026年3月31日止三个月市场风险福利损失（收益）的变化主要反映了有利的市场相关变动，与预期相比，部分被不利的实际投保人行为所抵消。

折旧及摊销

以下是包含在折旧和摊销中的主要组成部分的汇总：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
DAC、VOBA和DSI摊销	$	153	$	134


其他无形资产摊销及固定资产折旧	20		19
折旧及摊销	$	173	$	153

•DAC、VOBA和DSI按固定费率对分组合同在相关合同预计期限内进行近似直线摊销。截至2026年3月31日止三个月的折旧和摊销较截至2025年3月31日止三个月有所增加，主要反映了与业务增长相关的DAC和DSI增加。此外，由于我们进行了年度精算假设更新过程，一些DAC和DSI余额的摊销率增加，主要是指数化年金。

人员成本和其他运营费用

以下是人员成本和其他运营费用的汇总：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025
	（百万）
人事费	$	60	$	67
其他经营费用	33		41
人事费和其他业务费用共计	$	93	$	108

•截至2026年3月31日止三个月的人员成本和其他运营费用分别低于截至2025年3月31日止三个月，主要反映了与销量和资产增长相一致的成本、严格的费用管理，包括2025年第二季度采取的一次性管理行动，以及对我们运营平台的持续投资。

投资组合

我们可能投资的资产类型受到各种州法律的影响，这些法律规定了适用于保险公司的合格投资资产。在这些法律的参数范围内，我们投资于考虑到四个主要投资目标的资产：（i）保持稳健的绝对回报；（ii）提供可靠的收益率和投资收益；（iii）保全资本；（iv）提供流动性以履行保单持有人和其他公司义务。

我们的投资组合旨在贡献稳定的收益，不包括市场效应的短期标记，并平衡不同资产类别的风险，主要投资于高质量的固定收益证券。

我们的投资包括资产支持准备金，作为与资金扣留协议的共同保险的一部分。扣留投资资产的资金在其各自的细列项目内列报。见附注lF & G 再保险，以表格10-Q向本季度报告第一部分第1项所载未经审核简明综合财务报表，以获取有关资金扣留协议的更多信息。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们投资组合的公允价值在这两个期间约为690亿美元，分为以下资产类别和行业：


	2026年3月31日				2025年12月31日
	公允价值		百分比		公允价值		百分比

固定期限证券，可供出售（“AFS”）：	（百万美元）
美国政府充分信任和信用	$	434	1	%	$	493	1	%
美国政府赞助的实体	121		—		196		—
美国市镇、州和领地	1,330		2		1,355		2
外国政府	265		—		261		—
公司证券：
金融、保险和房地产	9,295		14		9,309		14
制造业、建筑业和采矿业	1,343		2		1,386		2
公用事业、能源及相关板块	3,800		5		3,681		5
批发/零售贸易	4,011		6		3,732		5
服务、媒体和其他	5,059		7		5,142		8
混合型证券	619		1		609		1
非机构住宅抵押贷款支持证券	2,531		4		2,649		4
商业抵押贷款支持证券	4,953		7		5,155		8
资产支持证券（“ABS”）	7,811		11		7,842		11
抵押贷款义务和贷款支持私人义务（“CLO”）	10,789		16		10,890		16
可供出售证券的固定期限总额	52,361		76		52,700		77
固定期限证券，按公允价值期权下的公允价值	93		—		—		—
股本证券（a）	336		1		341		1
有限合伙：（包括2026年和2025年FV分别为36.22亿美元和37.08亿美元的另类投资，扣除扣减再保险协议的资金应占金额）（b）	93
私募股权	2,196		3		2,079		3
实际资产	919		1		886		1
信用	1,638		2		1,643		2
有限合伙企业	4,753		6		4,608		6
商业抵押贷款	3,303		5		3,025		4
住宅按揭贷款	4,668		7		4,424		6
其他（主要是衍生品、公司自有人寿保险和未合并的自有分销投资）（包括2026年和2025年FV为4.28亿美元的另类投资）（b）	2,594		4		2,859		4
短期投资	992		1		1,043		2
投资总额	$	69,100	100	%	$	69,000	100	%

利息和投资收入（年初至今，扣除应占资金代扣再保险协议的金额）：
另类投资（b）	$	86	12	%	$	242	9	%
所有其他非替代投资收益	637		88	%	2,595		91
合计	$	723	100	%	$	2,837	100	%
（a）包括投资级不可赎回优先股（2026年3月31日和2025年12月31日分别为1.96亿美元和1.97亿美元）。
（b）另类投资主要包括某些有限合伙企业和其他股权，包括归类为对未合并关联公司的投资的有限责任公司和归类为其他长期投资的某些公司拥有的人寿保险（“COLI”）。

保险法规规定了我们的人寿保险子公司被允许进行的投资类型，并限制了可用于任何一种投资类型的资金金额。根据这些法规和规定，以及我们的业务和投资战略，我们通常寻求主要投资于广泛领域的高等级固定收益资产，包括公司证券、美国政府和政府赞助的机构证券以及结构性证券等。

NAIC的证券估值办公室（“SVO”）负责对国有监管保险公司拥有的证券进行日常信用质量评估和估值。当此类证券有资格获得监管备案时，保险公司会向SVO报告证券的所有权。SVO对这些证券进行信用分析，目的是指定NAIC指定或单价。通常，如果某一证券已被国家认可的统计评级

组织（“NRSRO”），SVO利用该评级并根据NAIC公布的NRSRO评级与NAIC指定的比较分配NAIC指定。

NAIC使用在多种经济情景下估计安全级别预期损失的模型来确定非机构住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）和商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）的评级。对于2013年1月1日之前发行的这类资产，保险人在适用资产中的摊余成本基础可以影响所授予的评级。在下表中，我们根据上述NAIC评级方法（在某些情况下与评级机构指定不对应）给出了基于评级的结构性证券评级。所有NAIC指定（例如NAIC 1-6）均基于NAIC方法。

下表汇总了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们的固定期限AFS组合按NRSRO评级或NAIC指定等值的信用质量：


		2026年3月31日							2025年12月31日
NRSRO评级	NAIC指定		摊余成本		公允价值		公允价值百分比			摊余成本		公允价值		公允价值百分比
		（百万美元）
AAA/AA/A	1		$	34,182	$	32,216	62	%		$	34,360	$	32,738	62	%
BBB	2		18,715		17,665		34			18,300		17,524		34
BB	3		1,821		1,707		3			1,705		1,660		3
B	4		519		473		1			495		464		1
CCC	5		123		109		—			127		107		—
CC和更低	6		271		191		—			305		207		—
合计			$	55,631	$	52,361	100	%		$	55,292	$	52,700	100	%

下表显示了我们截至2026年3月31日和2025年12月31日的投资资产和现金及现金等价物的构成（单位：百万），其中一部分代表作为与资金被扣留再保险安排的共同保险的一部分而扣留的资金支持准备金。


	2026年3月31日						2025年12月31日
投资资产	不包括被扣留资金的投资		被扣留的资金		合计		不包括被扣留资金的投资		被扣留的资金		合计
固定期限，AFS	$	38,157	$	14,204	$	52,361	$	40,170	$	12,530	$	52,700
固定期限证券，按公允价值期权下的公允价值	93		—		93		—		—		—
股本证券	271		65		336		281		60		341
衍生工具	813		76		889		1,093		55		1,148
抵押贷款	8,242		217		8,459		7,826		65		7,891
对未合并附属公司的投资	4,077		936		5,013		4,126		752		4,878
其他长期投资	1,288		—		1,288		1,294		—		1,294
政策性贷款	156		1		157		146		1		147
短期投资	992		—		992		1,043		—		1,043
投资资产总额	54,089		15,499		69,588		55,979		13,463		69,442
现金及现金等价物	404		920		1,324		784		702		1,486
投资资产和现金及现金等价物合计	$	54,493	$	16,419	$	70,912	$	56,763	$	14,165	$	70,928

投资集中度

下表列出了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们的固定期限和权益证券的公允价值和占总固定期限和权益证券公允价值百分比的前十大结构化证券和行业类别。


	2026年3月31日
前10大集中度	公允价值（百万）		占总公允价值的百分比
CLO	$	10,789	20	%
ABS	7,811		15
商业抵押贷款支持证券	4,953		9
多元化金融服务	4,011		8
整笔贷款抵押抵押债务	2,515		5
银行业	2,325		4
保险	1,900		4
电动	1,449		3
市政	1,330		2
管道	1,007		2
合计	$	38,090	72	%


	2025年12月31日
前10大集中度	公允价值		占总公允价值的百分比
CLO	$	10,890	21	%
ABS	7,842		15
商业抵押贷款支持证券	5,155		10
多元化金融服务	4,161		8
整笔贷款抵押抵押债务	2,630		5
银行业	2,246		4
保险	1,902		4
电动	1,413		3
市政	1,355		2
管道	945		2
合计	$	38,539	74	%

截至2026年3月31日按合约期限划分的固定期限AFS证券的摊余成本和公允价值如下所示。实际到期日可能与合同到期日不同，因为发行人可能有权收回或提前偿还债务。


	2026年3月31日
	摊余成本		公允价值
公司、非结构混合、市政、外国和美国政府证券：	（百万）
一年或更短时间内到期	$	456	$	452
一年后至五年到期	4,977		4,963
五年后到期至十年	5,319		5,227
十年后到期	18,215		15,514
小计	28,967		26,156
其他证券，其中规定定期付款：
资产支持证券	18,863		18,600

商业抵押贷款支持证券	5,135		4,953

住宅抵押贷款支持证券	2,666		2,652
小计	26,664		26,205
固定期限可供出售证券总额	$	55,631	$	52,361

非机构RMBS风险敞口

我们对非机构RMBS证券的投资是基于购买价格与NAIC 1评级之间的保守和充分缓冲、对利率普遍缺乏敏感性、对提前还款率的正凸性以及证券价格与正在展开的住房市场复苏之间的相关性。

截至2026年3月31日，我们对次级证券和另类-A（“Alt-A”）RMBS证券的投资公允价值分别为400万美元和4700万美元，截至2025年12月31日分别为400万美元和4800万美元。截至2026年3月31日和2025年12月31日，分别约有94%和92%的次级和Alt-A RMBS敞口获得NAIC 2级或更高评级。

ABS和CLO敞口

我们的ABS敞口在很大程度上因基础抵押品和发行人类型而多样化。我们的CLO风险敞口通常是CLO的高级部分，它们有杠杆贷款作为其基础抵押品。

截至2026年3月31日，CLO和ABS头寸的交易价格分别为未实现净亏损4400万美元和未实现净亏损1.99亿美元。截至2025年12月31日，CLO和ABS头寸的交易价格分别为4200万美元的未实现净收益和1.33亿美元的未实现净亏损。

下表汇总了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们的AFS ABS投资组合按NRSRO评级或NAIC指定等值的信用质量。


		2026年3月31日				2025年12月31日
		公允价值		百分比		公允价值		百分比
NRSRO评级	NAIC指定	（百万美元）
AAA/AA/A	1	$	5,336	68	%	$	5,457	70	%
BBB	2	2,071		27		2,018		26
BB	3	188		2		190		2
B	4	55		1		17		—
CCC	5	19		—		10		—
CC和更低	6	142		2		150		2
合计		$	7,811	100%		$	7,842	100%

下表汇总了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们AFS CLO投资组合按NRSRO评级或NAIC指定等值的信用质量。


		2026年3月31日			2025年12月31日
		公允价值		百分比	公允价值		百分比
NRSRO评级	NAIC指定	（百万美元）
AAA/AA/A	1	$	7,368	68%	$	7,366	67%
BBB	2	2,385		22	2,466		23
BB	3	803		8	835		8
B	4	207		2	196		2
CCC	5	—		—	—		—
CC和更低	6	26		—	27		—
合计		$	10,789	100%	$	10,890	100%

市政债敞口

下表汇总了我们截至2026年3月31日和2025年12月31日的市政债券敞口。


	2026年3月31日				2025年12月31日
	摊余成本		公允价值		摊余成本		公允价值
	（百万美元）
一般义务债券	$	212	$	175	$	221	$	186
特别收益债券	1,318		1,142		1,325		1,156
证书参与	16		13		16		13
合计	$	1,546	$	1,330	$	1,562	$	1,355

在所有市政债券中，最大的发行人分别占该类别的5%和4%，在2026年3月31日和2025年12月31日的总投资组合中均不到1%，截至2026年3月31日的NAIC评级为1。我们在市政债券方面的重点是NAIC 1评级工具，截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的市政债券敞口中分别有99%和98%被评为NAIC 1。

抵押贷款

商业抵押贷款

我们按地理区域和物业类型分散我们的商业抵押贷款（“CML”）投资组合，以试图降低集中度风险。我们根据相关当前信息不断评估CML，以确保物业的表现达到确保相关债务的水平。贷款价值比（“LTV”）和偿债覆盖率（“DSC”）用于评估CML的风险和质量。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的房地产组合抵押贷款的加权平均DSC比率分别为2.2倍和2.3倍，两个时期的加权平均LTV比率为57%。

当贷款付款逾期超过30天时，我们考虑CML拖欠。对于确定需要取消抵押品赎回权的抵押贷款，账面价值减至基础抵押品的公允价值，扣除在取消抵押品赎回权时获得和出售的估计成本。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们有1个CML拖欠本金或利息。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们在止赎过程中没有CML。见附注D投资到本报告中包含的未经审计的简明合并财务报表，以获取有关我们的CML的更多信息，包括我们按物业类型、地理区域、LTV和DSC比率的分布。

住宅按揭贷款

我们的住宅抵押贷款（“RML”）主要是封闭式的，摊销贷款，100%的物业在美国。我们按州分散我们的RML投资组合，以试图降低集中度风险。RML有一个主要的信用质量指标，要么是履约贷款，要么是不良贷款。我们将不良RML定义为逾期90天或以上和/或处于非应计状态的不良RML。

当贷款拖欠超过90天时，将其置于非应计状态。如果一笔贷款出现超过90天的拖欠，我们的一般政策是启动止赎程序，除非可以制定使贷款流动的锻炼安排。见附注D投资到本季度报告表格10-Q中包含的未经审计的简明合并财务报表，以获取有关我们的RML的更多信息。

未实现亏损

截至2026年3月31日和2025年12月31日处于未变现亏损状态的固定期限AFS证券和权益证券的摊余成本和公允价值如下：


	2026年3月31日
	证券数量	摊余成本		预期信贷损失备抵		未实现亏损		公允价值
固定期限证券，可供出售：	（百万美元）
美国政府充分信任和信用	31	$	373	$	—	$	(3)	$	370
美国政府赞助的机构	56	78		—		(3)		75
美国市镇、州和领地	180	1,440		—		(219)		1,221
外国政府	44	226		—		(42)		184


公司证券：
金融、保险和房地产	1,065	6,740		—		(633)		6,107
制造业、建筑业和采矿业	243	1,195		—		(148)		1,047
公用事业、能源及相关板块	716	3,269		—		(514)		2,755
批发/零售贸易	788	3,347		—		(491)		2,856
服务、媒体和其他	886	4,906		—		(890)		4,016
混合型证券	48	504		—		(27)		477
非机构住宅抵押贷款支持证券	247	808		—		(69)		739
商业抵押贷款支持证券	357	2,545		(59)		(154)		2,332
资产支持证券	1,226	8,994		(14)		(362)		8,618
可供出售证券的固定期限总额	5,887	34,425		(73)		(3,555)		30,797
股本证券	26	359		—		(92)		267
投资总额	5,913	$	34,784	$	(73)	$	(3,647)	$	31,064

	2025年12月31日
	证券数量	摊余成本		预期信贷损失备抵		未实现亏损		公允价值
固定期限证券，可供出售：	（百万美元）
美国政府充分信任和信用	23	$	346	$	—	$	(2)	$	344
美国政府赞助的机构	49	29		—		(2)		27
美国市镇、州和领地	174	1,424		—		(211)		1,213
外国政府	38	188		—		(35)		153
公司证券：
金融、保险和房地产	719	4,854		(17)		(514)		4,323
制造业、建筑业和采矿业	169	993		—		(124)		869
公用事业、能源及相关板块	561	2,740		—		(464)		2,276
批发/零售贸易	546	2,613		—		(438)		2,175
服务、媒体和其他	707	4,265		—		(816)		3,449
混合型证券	40	456		—		(22)		434
非机构住宅抵押贷款支持证券	193	652		(1)		(68)		583
商业抵押贷款支持证券	267	1,942		(59)		(139)		1,744
资产支持证券	569	7,231		(23)		(256)		6,952
可供出售证券的固定期限总额	4,055	27,733		(100)		(3,091)		24,542
股本证券	23	304		—		(89)		215
投资总额	4,078	$	28,037	$	(100)	$	(3,180)	$	24,757

截至2026年3月31日和2025年12月31日，固定期限可供出售和股票投资组合的未实现亏损毛额分别为36.47亿美元和31.80亿美元。投资组合的大多数组成部分都表现出价格贬值，这主要是由较高的国债利率引起的。截至2026年3月31日和2025年12月31日，处于未实现亏损状态的所有证券的摊销成本总额分别为347.84亿美元和2803.7亿美元。截至2026年3月31日和2025年12月31日，服务、媒体和其他的未实现亏损头寸最大的投资类别的平均市值/账面价值分别为82%和81%。总体而言，服务、媒体和其他分别占2026年3月31日和2025年12月31日未实现亏损头寸总额的24%和26%。

观察名单分析下的固定期限可供出售证券的摊余成本和公允价值以及投资级证券（NRSRO评级为BBB/Baa或更高）处于亏损状态的月数截至2026年3月31日和2025年12月31日如下：


	2026年3月31日
	证券数量	摊余成本		公允价值		信贷损失准备金		未实现损失毛额
投资等级：	（百万美元）
不到六个月	3	$	16	$	15	$	—	$	(1)
六个月以上十二个月以下	—	—		—		—		—
十二个月或更长时间	88	1,306		838		—		(468)
总投资等级	91	1,322		853		—		(469)

低于投资等级：
不到六个月	4	7		7		—		—
六个月以上十二个月以下	3	16		15		—		(1)
十二个月或更长时间	15	260		192		—		(68)
低于投资等级合计	22	283		214		—		(69)
合计	113	$	1,605	$	1,067	$	—	$	(538)

	2025年12月31日
	证券数量	摊余成本		公允价值		信贷损失准备金		未实现损失毛额
投资等级：	（百万美元）
不到六个月	—	$	—	$	—	$	—	$	—
六个月以上十二个月以下	—	—		—		—		—
十二个月或更长时间	80	1,159		750		—		(409)
总投资等级	80	1,159		750		—		(409)

低于投资等级：
不到六个月	3	35		17		(18)		—
六个月以上十二个月以下	2	33		32		—		(1)
十二个月或更长时间	7	119		94		—		(25)
低于投资等级合计	12	187		143		(18)		(26)
合计	92	$	1,346	$	893	$	(18)	$	(435)

预期信贷损失及观察名单

F & G准备了一份观察名单，以识别用于评估预期信用损失的证券。编制观察名单所采用的因素包括相对于摊余成本的公允价值、评级和负面评级行动等因素。对观察名单上的每一只证券进行详细分析，以进一步评估是否存在信用减值损失指标，并在存在的情况下计算预期信用损失备抵或证券摊余成本的直接减记。

观察名单不包括结构性证券，因为我们有单独的流程来评估结构性证券的信用质量。

共有81只和71只结构性证券，公允价值分别为3.57亿美元和2.37亿美元，截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们分别拥有潜在的信用敞口。我们对这些结构性证券的分析，包括现金流测试，得出截至2026年3月31日和2025年12月31日的预期信用损失准备金分别为8400万美元和8600万美元。

主权债务风险敞口和某些其他风险敞口

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的投资组合分别有相当数量的欧洲主权债务直接敞口。我们没有在俄罗斯或乌克兰的投资以及在该地区边缘国家的微量投资。

利息及投资收益

关于我们的利息和投资收益以及确认的收益和（损失）的讨论，净额参见附注D投资至本季度报告第I部分第1项中有关表格10-Q的未经审核简明综合财务报表。

AFS证券

有关我们AFS证券的更多信息，包括截至2026年3月31日和2025年12月31日按合同期限划分的摊余成本、未实现收益（亏损）毛额、公允价值以及固定期限AFS证券的摊余成本和公允价值，请参阅附注D投资至本季度报告第I部分第1项中有关表格10-Q的未经审核简明综合财务报表。

金融工具集中度

有关我们的金融工具集中度的某些信息，请参阅附注D投资至本季度报告第I部分第1项中有关表格10-Q的未经审核简明综合财务报表。

衍生品

如果我们的交易对手不履行衍生工具的义务，我们将面临信用损失。我们试图通过从大型、成熟的金融机构购买这类衍生工具来降低这种信用风险。

如果我们的交易对手的净敞口超过预先确定的阈值，我们还持有从交易对手收到的衍生工具抵押品的现金和现金等价物，以及作为衍生工具抵押品质押的美国政府证券。

我们被要求每天向交易对手支付有效的联邦基金利率，用于向F & G发布的现金抵押品，用于每日按市值计价的保证金变化。我们通过对衍生现金抵押品进行再投资，降低了与根据各种ISDA协议从交易对手处发布的现金抵押品相关的负利息成本。该方案允许将收到的抵押现金投资于评级为A1/P1的短期国库券、银行存款和商业票据，这些都包括在未经审计的简明合并资产负债表的现金和现金等价物中。

见注e衍生金融工具向本季度报告第I部分第1项中关于表格10-Q的未经审计简明综合财务报表提供有关我们的衍生工具和我们的衍生工具信用损失风险敞口的更多信息。

企业及其他

企业和其他部门由母公司控股公司和我们的房地产科技子公司的业务组成。该分部还包括某些其他未分配的公司管理费用以及它与我们的标题分部之间的收入和费用的冲销。

下表列出了我们的公司和其他部门的运营结果：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

收入：	（百万）


托管、产权相关及其他费用	$	27	$	35
利息及投资收益	36		39
已确认损益，净额	—		1
总收入	63		75
费用：
人事费	19		31

其他经营费用	25		23
折旧及摊销	7		7

利息支出	20		20
费用总额	71		81
持续经营亏损、未合并关联公司收益中的所得税和权益前	$	(8)	$	(6)

企业和其他部门的收入代表我们的非产权房地产技术子公司产生的收入以及某些企业递延补偿计划的按市值计价的估值变化。

截至2026年3月31日的三个月，企业和其他部门的总收入比2025年同期减少了1200万美元，即16%。截至2026年3月31日止三个月较2025年同期减少的主要原因是，与我们的递延薪酬计划资产相关的估值减少了800万美元。利息和投资收入包括截至2026年3月31日止三个月从F & G收到的股息2800万美元和截至2025年3月31日止三个月的股息2800万美元。从F & G收到的股息在合并时予以抵销。

截至2026年3月31日的三个月内，公司及其他部门的人员成本较2025年同期减少了1200万美元，降幅为39%。截至2026年3月31日止三个月较2025年同期有所下降，主要是由于上述与我们的递延薪酬计划资产相关的估值下降800万美元，收入和人员成本均有所下降。

截至2026年3月31日的三个月，企业和其他部门的其他运营费用较2025年同期增加了200万美元，即9%。截至2026年3月31日止三个月较2025年同期有所增加，乃归因于各种非物质性项目。

流动性和资本资源

现金需求。我们目前的现金需求包括人员成本、运营费用、索赔付款、税收、债务利息和本金的支付、资本支出、业务收购、股票回购以及普通股股息。我们在2026年第一季度支付了每股0.52美元的股息，约合1.4亿美元给我们的普通股股东。2026年5月6日，我们的董事会宣布派发每股0.52美元的现金股息，将于2026年6月30日，向截至2026年6月16日.关于我们向股东支付股息的能力，我们的留存收益没有任何限制，尽管某些子公司向我们支付股息的能力有限制，如下所述。任何未来股息的宣布由我们的董事会酌情决定。

截至2026年3月31日，我们的现金和现金等价物为24.67亿美元，短期投资为16.55亿美元，循环信贷安排下的可用容量为8亿美元，修订后的F & G信贷协议下的可用容量为7.5亿美元。

我们不断评估我们的资本配置策略，包括与我们的股息金额、减少债务、回购我们的股票、投资于我们子公司的增长、进行收购和/或保存现金有关的决策。我们认为，当前运营的所有预期现金需求将通过内部产生的资金、子公司的现金股息、投资证券产生的现金、潜在出售非战略性资产、潜在发行额外债务或股本证券以及我们的循环信贷融资和F & G信贷融资的借款来满足。我们的短-

定期监测定期和长期流动性需求，以确保我们能够满足我们的现金需求。我们预测所有子公司的需求，并定期审查其短期和长期预计的资金来源和用途，以及此类预测背后的资产、负债、投资和现金流假设。

我们的产权保险子公司从赚取的保费和各自的投资组合中产生现金，这些资金足以支付索赔和其他负债。由于我们与我们的所有权索赔损失准备金相关的所有权部分投资组合规模巨大，我们没有具体将我们的投资期限与支付索赔所需的现金流出相匹配，而是在更短的时间范围内管理流出。

我们内部产生资金的两个重要来源是子公司的股息和其他付款。作为一家控股公司，我们以股息的形式从我们的子公司收到现金，并作为我们产生的运营和其他管理费用的补偿。报销在我们和我们的子公司之间的管理协议的指导方针范围内支付。我们的保险子公司在分红和分配的能力上受到国家规定的限制。每个适用的住所地州都规定了我们的产权承销商可以在多大程度上支付股息或进行其他分配。截至2025年12月31日，我们的净资产中有11.41亿美元未经保险相关部门事先批准被限制支付股息。我们的产权保险子公司可以在2026年剩余时间内支付或支付约3.49亿美元的股息。我们的承保产权公司和非保险子公司不像我们的保险子公司受到同等程度的监管。

法律允许的最高股息并不一定表明保险人实际支付股息的能力，这可能受到业务和监管考虑的限制，例如股息对盈余的影响，这可能会影响保险人的评级或竞争地位、可承保的保费金额以及未来支付股息的能力。此外，根据业务和监管条件，我们未来可能需要在我们的承销商中保留现金，甚至向其中一家或多家提供现金，以维持其评级或法定资本状况。这种要求可能是投资损失、准备金费用、当前经济环境中不利的经营条件或监管机构改变法定会计要求的结果。

我们运营产生的现金流将用于一般公司用途，包括对运营进行再投资、偿还债务、支付股息、回购股票、推行其他战略举措和/或保存现金。

经营现金流.截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，我们的运营提供的现金流总额分别为8.75亿美元和11.15亿美元。2026年期间经营活动提供的现金减少2.4亿美元，主要是由于与衍生抵押负债变化相关的净现金流出增加2.61亿美元，与其他资产和其他负债变化相关的净现金流出增加1.78亿美元，部分被与从再保险公司扣留的资金变化相关的净现金流入增加1.39亿美元以及与2026年期间净收益增加相关的现金流入增加所抵消。

投资现金流。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们用于投资活动的现金流分别为9.45亿美元和7.85亿美元。2026年期间用于投资活动的现金增加1.6亿美元，主要是由于与短期投资的销售和到期相关的净收益减少16.25亿美元，部分被与购买投资证券相关的现金流出减少10.49亿美元和对未合并关联公司的投资减少4.01亿美元所抵消。

资本支出。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，财产和设备以及资本化软件的资本支出总额分别为2700万美元和3700万美元。

融资现金流。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们由融资活动提供的现金流量（用于）分别为（99）百万美元和6.75亿美元。2026年期间与筹资活动相关的现金流量变化为7.74亿美元，这主要是由于合同持有人账户提款现金流出增加3.63亿美元，购买库存股票现金流出增加5400万美元，F & G增加购买F & G普通股2700万美元，合同持有人账户存款现金流入减少1.2亿美元，与2025年公开发行7.30% F & G票据相关的现金流入为3.75亿美元，与2025年F & G发行普通股相关的现金流入为1.17亿美元，与2025年赎回3亿美元的5.50% F & G优先票据相关的现金流出部分抵消。

融资安排。有关我们的融资安排的说明，请参阅附注F应付票据载于本公司截至本年度的10-K表格年度报告第II部第8项2025年12月31日.

股本交易.2024年7月31日，我们的董事会批准了一项新的、自2024年7月31日起生效的三年期股票回购计划（“2024年回购计划”），根据该计划，我们被授权在2027年7月31日之前购买最多2500万股我们的FNF普通股。我们在截至2026年3月31日的三个月内根据2024年回购计划以约8200万美元回购了1,740，000股FNF普通股，平均价格为

$47.00.在2026年3月31日之后，截至2026年5月6日收市，我们以约1400万美元的价格回购了总计30万股股票，根据该计划，平均价格为46.11美元。自最初启动2024年回购计划以来，我们已以总计3.47亿美元的价格回购了总计6,466，224股FNF普通股，平均价格为每股53.67美元。

股票和优先证券投资。我们的股权和优先证券投资可能会有很大的波动。目前通行的会计准则要求我们在收益中记录截至任何给定期末持有的股权和优先证券投资的公允价值变动。我们在未来期间的经营业绩预计将受到这种波动的影响。

表外安排。除了我们下文讨论的未提供资金的投资承诺外，t自我们发布截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告以来，我们的表外安排没有发生重大变化。

截至2026年3月31日，我们根据执行投资的时间与实际投资获得资金的时间相比，有未提供资金的投资承诺，因为有些投资要求资金在几个月或几年的时间内发生。请参阅注f承诺与或有事项转至本季度报告第I部分第1项中关于表格10-Q的未经审核简明综合财务报表，以了解有关未备付投资承诺的更多详情。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

我们在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中描述的市场风险并无重大变化。

项目4。控制和程序

截至本报告所述期间结束时，我们在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估，该术语在经修订的1934年证券交易法规则13a-15（e）中定义。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息是：（a）在委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告；（b）积累并传达给管理层，包括我们的主要执行和首席财务官，视情况允许及时就所需披露作出决定。

没有变化我们对财务报告的内部控制发生在三个月结束2026年3月31日已对我们的财务报告内部控制产生重大影响，或合理可能产生重大影响。

第二部分

项目1。法律程序

见附注F中对法律程序的讨论承诺与或有事项至本季度报告第I部分第1项中有关表格10-Q的未经审核简明综合财务报表，该报表以引用方式并入第II部分第1项。

项目1a。风险因素

截至本季度报告表格10-Q日期，“第IA项”中披露的风险因素并无重大变化。风险因素”，载于我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。

项目2。未登记出售权益性证券、所得款项用途、发行人购买权益性证券

下表汇总了截止三个月内FNF回购股本证券的情况2026年3月31日:


期	购买的股票总数	每股支付的平均价格		作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数（1）	根据计划或计划可能尚未购买的最大股份数量（2）

1/1/2026 - 1/31/2026	60,000	$	55.48	60,000	20,513,776
2/1/2026 - 2/28/2026	75,000	51.91		75,000	20,438,776
3/1/2026 - 3/31/2026	1,605,000	46.46		1,605,000	18,833,776
合计	1,740,000	$	47.00	1,740,000

（1）2024年7月31日，我们的董事会批准了一项自2024年7月31日起生效的三年期股票回购计划，根据该计划，我们被授权在2027年7月31日之前购买最多2500万股我们的FNF普通股。

（2）截至适用月份的最后一天。

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

截至二零二六年三月三十一日止三个月期间，公司没有任何董事或高级人员通过或终止 a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408（a）项中定义。

项目6。展品

（a）展品：

















31.1**						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证。

31.2**						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。

32.1***						首席执行官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对定期财务报告进行认证，18 U.S.C.第1350条。

32.2***						首席财务官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对定期财务报告进行认证，18 U.S.C.第1350条。

101.INS*						内联XBRL实例文档*

101.SCH						内联XBRL分类法扩展架构文档

101.CAL						内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档

101.DEF						内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档

101.PRE						内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档

101.LAB						内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档

104						采用内联XBRL格式的封面页交互式数据文件，包含在附件 101中。


*实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。

**随函提交。

***提供，而不是归档。

签名

根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。

日期：

2026年5月8日

Fidelity National Financial, Inc.

（注册人）

签名：

/s/Anthony J. Park

Anthony J. Park

首席财务官
（首席财务会计干事）