附件 1

EX-99.1 2 d934227dex991.htm 展品1 附件 1

下文总结了我们可能会向潜在投资者披露的某些信息，包括财务信息。以下信息更新了我们于2025年4月28日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告（“2024年年度报告”）中包含的信息，以及我们已向SEC提交或提供的任何其他文件中包含的信息，这些文件应与这些文件一起阅读。除上下文另有要求外，本报告中提及的“Cemex”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”均指Cemex、S.A.B. de C.V.及其合并实体。有关我们的重要会计政策包括我们的合并原则的描述，请参见2024年年度报告中包含的经审计的合并财务报表附注29。

除非另有说明，本报告中提及的“$”和“美元”是指美元，提及的“欧元”是指欧元，提及的“英镑”、“英镑”和“英镑”是指英镑，提及的“PS”、“墨西哥比索”和“比索”是指墨西哥比索。“十亿”指的是一亿。本报告中提及的“CPO”是指Cemex，S.A.B. de C.V.的普通参与凭证（Certificados de Participaci ó n Ordinarios），每份CPO代表Cemex，S.A.B. de C.V.的两股A系列普通股，无面值（“A系列股”），以及一股B系列普通股，无面值（“B系列股”）。提及的“ADS”是指Cemex，S.A.B. de C.V的美国存托股票，每份ADS代表10个CPO。

除非另有说明，本报告中对财务和业务信息的讨论不包括我们分别于2024年9月、2024年12月和2025年1月处置的在危地马拉、菲律宾和多米尼加共和国的业务。考虑到这些整个报告经营分部的处置，我们的损益表作为“已终止经营”单行项目的一部分列报，扣除所得税，结果如下：（a）截至2024年3月31日的三个月期间在菲律宾的经营分部；（b）截至2024年3月31日的三个月期间在危地马拉的经营分部；（c）截至2024年3月31日的三个月期间和2025年1月1日至1月30日期间在多米尼加共和国的经营分部。有关更多信息，请参见2024年年度报告中的“项目5 ——经营和财务审查与前景——经营成果——重大交易”、“项目5 ——经营和财务审查与前景——经营成果——终止经营”和“项目5 ——经营和财务审查与前景——近期发展——与我们的业务和运营相关的近期发展——剥离我们在多米尼加共和国的业务”。另见2024年年度报告中我们的2024年经审计综合财务报表附注28。

有关我们的债务和其他财务义务的详细描述，请参见2024年年度报告中我们2024年经审计综合财务报表的附注17.1、17.2和29.4。债务总额加上其他财务责任（其中不包括截至2025年3月31日尚未偿还的5.125%次级票据和9.125%次级票据（分别为“次级票据”）的本金总额2,000万美元）与截至2021年10月29日我们的主要信贷协议下的债务计算不同（最后一次修订于2023年10月30日，并经不时进一步修订和/或重述，“经修订的2021年信贷协议”）；日期为2021年12月20日（最后一次修订于12月6日，2023年及不时进一步修订和/或重述的“墨西哥比索Banorte协议”）；日期截至2022年10月7日（最后一次修订于2024年4月11日及不时进一步修订和/或重述的“2022年欧元信贷协议”，与经修订的2021年信贷协议和墨西哥比索Banorte协议合称“信贷协议”）。更多信息见“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性和资本资源——我们的负债”。在2024年年度报告所载的2024年经审计综合财务报表和截至2025年3月31日和2024年12月31日的未经审计简明综合财务报表以及截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，我们将经修订的2021年信贷协议称为2023年信贷协议。

根据IAS 32，金融工具：列报（“IAS 32”），我们得出结论，次级票据不符合金融负债的定义，因此被归类为其他权益储备中的控股权益股东权益，因此在本报告中被排除在总债务加上其他财务义务之外。鉴于其根据国际财务报告准则（“IFRS”）作为权益工具的资格，次级票据也被排除在“负债”的定义之外

我们在本报告中的多个地方也提到了非国际财务报告准则的衡量标准，包括“经营EBITDA”。“营业EBITDA”等于扣除其他费用前的营业利润净额，加上折旧和摊销费用，在“精选合并财务信息”中有更全面的解释。此外，我们还提到“经营EBITDA利润率”，这是通过将我们的“经营EBITDA”除以我们的收入计算得出的。这些非《国际财务报告准则》计量的列报并不意味着孤立地考虑或替代Cemex，S.A.B. de C.V.根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的《国际财务报告准则》编制的2024年经审计的综合财务业绩。尽管经营EBITDA和经营EBITDA利润率不是经营业绩的衡量标准，也不是现金流的替代方法，也不是国际财务报告准则下财务状况的衡量标准，但经营EBITDA是我们的首席执行官用于审查经营业绩和盈利能力、用于决策目的和分配资源的财务衡量标准。此外，我们的经营EBITDA是债权人用来审查我们为资本支出提供内部资金、偿还或产生债务以及遵守我们融资协议下的财务契约的能力的一种衡量标准。此外，我们的管理层定期按可报告分部和综合基准审查我们的经营EBITDA利润率，作为业绩和盈利能力的衡量标准。这些非国际财务报告准则财务指标没有任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似标题的指标相媲美。本报告中提出的非国际财务报告准则财务措施仅供参考之用，不应被解释为投资、财务或其他建议。

该报告还包括有关水泥、预拌混凝土、熟料、骨料和城市化解决方案的生产、分销、营销和销售的统计数据。我们在内部生成了其中一些数据，还有一些是从我们认为可靠来源的独立行业出版物和报告中获得的。我们没有独立核实这一数据，也没有征求任何组织的同意，以在本报告中提及它们的报告。除非上下文另有说明，所有提及定价举措、价格上涨或下跌，均指我们对我们产品的价格。

我们将本报告中的某些数字近似为最接近的整数或给定的小数点后数位。由于四舍五入的原因，表格中显示为总数的数字可能不是前面数字的算术汇总。

关于前瞻性陈述的警示性陈述

本报告包含《证券法》第27A条和《交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述，我们将在未来提交或提供的报告可能包含这些前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述“安全港”条款。在某些情况下，这些陈述可以通过使用前瞻性词语来识别，例如但不限于“将”、“可能”、“假设”、“可能”、“应该”、“可以”、“继续”、“将”、“可以”、“考虑”、“预期”、“估计”、“预期”、“设想”、“计划”、“相信”、“预见”、“预测”、“潜力”、“目标”、“目标”、“战略”、“打算”、“瞄准”或其他前瞻性词语。除非另有说明，这些前瞻性陈述反映了截至作出此类前瞻性陈述之日，我们基于对当前事实和情况的了解，以及对未来事件的假设，对未来事件的预期和预测。这些前瞻性陈述和信息必然受到风险、不确定性和假设的影响，包括但不限于与我们的计划、目标、目标、目标和期望（操作、财务或其他方面）相关的陈述。尽管我们认为我们的预期是合理的，但我们不能保证这些预期将被证明是正确的，由于各种因素，实际结果可能与历史结果或前瞻性陈述所预期的结果存在重大差异，包括重大差异。可能导致结果不同或可能对我们或我们的合并实体产生影响的一些风险、不确定性、假设和其他重要因素包括但不限于：

•

总体经济、政治和社会状况的变化，包括新政府和这类新政府实施的决定、我们开展业务的国家的法律或法规的变化、选举、通货膨胀、利率和外汇汇率的变化、就业水平、人口增长、汇款流入我们经营所在国家的任何放缓、消费者信心以及

在基础设施不能按预期工作、遇到技术困难或受到我们无法控制的情况（包括网络攻击、灾难性事件、停电、自然灾害、计算机系统或网络故障或其他安全漏洞）造成的入侵、中断或损害的情况下，我们的销售、开票、采购、财务报表和其他可能对我们的销售和运营产生不利影响的流程越来越依赖信息技术基础设施；

•

气候变化的影响，特别是反映在天气条件中的影响，包括但不限于过度雨雪、可用水短缺、野火和自然灾害，如地震、飓风、龙卷风和洪水，这可能会影响我们的设施或我们提供产品和服务的市场或我们的原材料来源；

•

贸易壁垒，包括但不限于关税或进口税，包括美国对我们经营所在的关键市场，特别是墨西哥和欧盟征收的关税或进口税，以及现有贸易政策的变化或自由贸易协定（包括美国-墨西哥-加拿大协定（“USMCA”））的变化或退出，以及施加或威胁贸易壁垒可能对我们开展业务的国家或属于我们全球供应链一部分的国家的整体经济造成的总体影响；

•

卡车、轨道车、驳船、船舶、码头、仓库及其许可经营者、司机、工作人员和工人的可用性和成本，用于运输、装卸我们的材料或在其他方面属于我们供应链的一部分；

•

劳动力短缺和制约因素；

•

我们的聘用能力，有效补偿和留住我们的关键人员并维持令人满意的劳动关系；

•

我们发现和防止洗钱、资助恐怖主义和腐败以及其他非法活动的能力；

•

恐怖主义和有组织犯罪活动、社会动荡，以及地缘政治事件，例如敌对行动、战争和武装冲突，包括当前俄罗斯和乌克兰之间的战争、中东冲突、墨西哥任何与非法活动或有组织犯罪有关的不安全和敌对行动以及任何政府为防止这些非法活动和有组织犯罪而采取的任何行动；

•

大流行病、流行病或传染病爆发的影响以及政府和其他第三方的应对措施，这可能对（其中包括）我们的运营设施满负荷或任何产能运营的能力、供应链、国际业务、流动性的可用性、投资者信心和消费者支出，以及我们的产品和服务的可用性和需求产生不利影响；

•

影响消费品需求的经济变化，从而影响对我们产品和服务的需求；

•

经济放缓或衰退的深度和持续时间、商业环境的不稳定和缺乏信贷；

•

宣布破产或破产，或成为类似程序的主体；

•

自然灾害和其他不可预见的事件（包括全球健康危害，如新冠疫情）；

许多因素可能导致我们的预期、预期结果和/或本报告中表达的预测无法达到和/或没有产生预期的效益和/或结果，因为任何此类效益或结果都受到不确定性、成本、性能以及技术的成功率和/或实施的影响，其中一些技术尚未得到证明，以及其他因素。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明不正确，实际结果可能与前瞻性陈述明示或暗示预期的历史结果、业绩或成就和/或结果、业绩或成就存在重大差异，或者可能对我们或我们的合并实体产生影响。前瞻性陈述不应被视为对未来业绩的保证，结果或发展也不代表后续期间的结果或发展。我们运营的实际结果和我们运营所在的市场条件的发展，或可能实现的其他情况或假设，可能与此处包含的前瞻性陈述中描述或暗示的内容存在重大差异。我们的任何或所有前瞻性陈述都可能被证明是不准确的，上述因素并非详尽无遗。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述，因为此类前瞻性陈述仅在作出之日起生效。本报告中包含的前瞻性陈述和信息是截至本报告发布之日作出的，如有更改，恕不另行通知。除法律要求的范围外，我们明确表示不承担更新或修改本报告中任何前瞻性陈述的任何义务或承诺，无论是否反映新信息、我们对这些前瞻性陈述的预期的任何变化、任何此类陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化，或以其他方式。读者应查看我们向SEC、墨西哥银行和证券委员会（Comisi ó n Nacional Bancaria y de Valores）和墨西哥证券交易所（Bolsa Mexicana de Valores）提交或提供的未来报告。

关于环境、社会和治理（“ESG”）以及与可持续发展相关的数据、指标和方法的警示性声明

本报告包括与ESG和可持续性事项相关的非财务指标、估计或其他具有重大不确定性的信息，这些信息可能包括数据、各种估计和假设的方法、收集和验证，以及/或从第三方获得的基础数据，其中一些数据无法独立验证。

编制本报告所载关于ESG和可持续性事项的某些信息需要应用一些关键的判断、假设和估计。本报告中报告的措施反映了给定时间点的善意估计、假设和判断。存在这些判断、估计或假设随后可能被证明不正确和/或在法律要求的范围内可能需要重述或更改的风险。此外，支持非财务报告的基础数据、系统和控制通常远不如财务报告的系统和内部控制复杂，并且依赖于人工流程。随着方法的不断发展和/或社会化，这可能导致组织之间和/或组织内报告期之间的信息不可比较。会计和/或报告标准的进一步发展或变更可能会对本报告中包含的绩效指标、数据点和目标产生重大影响，读者可能无法在直接同类基础上比较报告期之间的非财务信息绩效指标、数据点或目标。

对于（i）什么构成“绿色”、“社会”、“可持续”或任何其他类似标签的活动、产品或资产；（ii）将特定活动、产品或资产定义为“绿色”、“社会”、“可持续”或任何其他类似标签所需的确切属性；或（iii）气候和可持续筹资和融资活动及其分类和报告，目前没有单一的全球公认或接受的、一致或可比的一套定义或标准（法律、监管或其他方面），也没有广泛的跨市场共识。因此，我们的活动、产品或资产和/或此类活动、产品或资产的报告将满足当前或未来的任何预期或

本报告中的某些章节包含与ESG或可持续发展相关的前瞻性陈述，例如目标、抱负、估计、预测、计划、预测、目标、目标和其他指标，包括但不限于：气候和排放、商业和人权、公司治理、研发（“研发”）和伙伴关系、旨在解决与可持续发展相关关切的产品和服务的开发以及最终确定后与可持续发展相关的目标/抱负，包括实施旨在减少和/或捕获二氧化碳排放的技术和其他举措。这些前瞻性陈述还包括对特定计划的提及，例如我们的“未来在行动”气候行动计划，以及之前披露或未来可能披露的各种ESG相关指标、目标或指标，这些指标、目标或指标都不是保证，任何和所有这些指标最终都可能无法实现或可能在任何时候被放弃，无论是部分、全部或在任何特定时间范围内。这些前瞻性陈述背后有许多重大的不确定性、假设、判断、意见、估计、预测和对未来预期的陈述，可能导致实际结果、业绩、结果或事件与这些前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异，其中包括但不限于：

•

气候变化的程度和速度，包括物理和过渡风险的时机和表现；

•

宏观经济环境；

•

未来气候相关政策的不确定性，包括及时实施和整合充分的政府政策；

•

政府、立法者、监管机构、企业、投资者、客户和其他利益相关者为减轻气候和可持续发展相关风险的影响而采取的行动的有效性；

•

客户行为和需求的变化、缓解可用技术的变化以及任何此类技术的有效性，因为其中一些新技术可能未经验证；

•

推出低碳基础设施；

•

可再生能源在我们价值链中的可用性和采用率；

•

开发碳捕获、循环利用和封存技术，包括采用具有成本效益的碳相关技术，如碳捕获、利用和封存（“CCUS”）；

•

获得准确、可核查、可靠、一致和可比的气候相关数据；

•

气候相关前瞻性方法缺乏透明度和可比性；

•

方法和结果的差异，因为方法的差异可能导致低估或高估，从而夸大气候相关风险的指示；和

•

依赖于假设和未来的不确定性（前瞻性指标的计算很复杂，需要许多方法选择和假设）。

因此，不应过分依赖这些前瞻性陈述。此外，不断变化的国家和国际标准、行业和科学实践、监管要求以及市场

2024年12月，两名土地所有者在加利福尼亚州法院针对我们的美国子公司之一Cemex，Inc.和另一方提交了他们的第一份修正申诉，指控Cemex，Inc.先前在洛杉矶县剥离的业务中释放的物质污染了土地所有者拥有的财产，从而造成价值减少和其他损害。截至本报告发布之日，诉讼程序处于早期阶段，我们无法评估这些索赔是否会导致Cemex，Inc.应支付的任何损害赔偿。但是，如果这一合规问题针对Cemex，Inc.得到不利解决，我们预计任何由此产生的损害赔偿不会对我们的经营业绩、流动性或财务状况产生重大不利影响。

美国征收关税

2025年，美国现任行政当局发布行政命令，除任何先前存在的关税外，还对加拿大能源和能源资源征收（i）10%的从价关税，以及（ii）对墨西哥产品和加拿大产品征收25%的从价关税（受10%从价关税约束的加拿大能源或能源资源除外）。这些关税于2025年3月4日生效，适用于我们作为业务的一部分从墨西哥和加拿大进口到美国的水泥、骨料和其他产品。2025年3月6日，美国行政当局将适用于进口到美国的墨西哥产品和加拿大产品的从价关税推迟到2025年4月2日，前提是相应产品符合USMCA。截至本报告发布之日，这些关税仍处于暂停状态，并未对符合USMCA的墨西哥产品和进口到美国的加拿大产品生效。截至本报告发布之日，我们认为，作为我们业务的一部分，我们从墨西哥和加拿大进口到美国的几乎所有产品都符合USMCA，因此不适用关税。

此外，2025年，美国政府宣布对60个国家征收特定国家互惠关税（“特定国家互惠关税”），并对除墨西哥和加拿大之外的所有其他国家征收10%的基准关税。自2025年4月10日起，对除中国以外的所有国家暂停实施国别互惠关税90天，这些国家的进口在国别互惠关税和其他关税后将被征收至少145%的综合有效税率。在此期间，10%的基准关税将适用于所有国家，但墨西哥和加拿大除外。

2025年5月14日，美国政府和中国同意暂停90天的关税，将美国对中国商品的关税从145%降至30%。

2025年5月28日，美国国际贸易法院撤销了针对所有其他国家的特定国家互惠关税和10%的基准关税，以及针对来自加拿大、墨西哥和中国的进口产品的芬太尼和移民关税，称根据《国际紧急经济权力法》征收此类关税超出了法律权限（“美国公民及移民法裁决”）。美国政府立即对联邦法院的裁决提出上诉。2025年5月29日，一家联邦上诉法院暂时搁置了美国移民局的裁决。同日，哥伦比亚特区地方法院针对相同关税发布了初步禁令。

截至本报告发布之日，根据我们对适用法律法规的解释以及法院的各项裁决，从我们在美国开展业务的主要国家和/或我们一般从这些国家采购我们进口到美国的产品和/或我们行业内进口到美国的产品一般从这些国家采购的产品，我们的产品按国家/地区征收以下关税：（i）墨西哥和加拿大，对符合USMCA标准的产品征收0%的关税，对不符合USMCA标准的产品征收25%的关税，对铝和钢征收25%的关税；（ii）中国，30%，一般；及（iii）其他国家，10%。

如果根据美国行政当局行政命令征收的关税对进口到美国的墨西哥产品生效，即使符合USMCA或特定国家互惠关税生效，考虑到我们进口到美国的几乎所有产品都来自墨西哥、土耳其、越南、沙特阿拉伯、西班牙、中国、泰国、韩国和圭亚那，截至本报告发布之日，取决于生效的从价关税的金额，这些关税可能会对我们的经营、经营业绩、流动性、和财务状况，这可能是重要的。

与我们的业务战略有关的最新发展

继2025年4月1日生效的高层组织变革之后，截至本报告发布之日，我们预计将（i）专注于可持续和盈利增长，（ii）通过“项目前沿”简化运营，（iii）致力于旨在最大化股东回报的有纪律的资本分配，（iv）专注于卓越运营、进一步去杠杆化、增加自由现金流和提高回报，以及（v）将我们的增长战略从增长资本支出转向在美国进行增值的中小型收购。Project Cutting Edge目前是我们的主要节省计划，其主要正在进行的举措侧重于供应链、物流和采购优化，方法是大量利用数字技术和调整我们的分销网络规模，通过电力和燃料组合优化实现运营效率，降低成本和销售，减少一般和管理费用，并通过加强利息支付和维护资本支出实现自由现金流节省。

精选合并财务信息

下文所列截至2024年3月31日和2025年3月31日止三个月期间的财务数据均来自于我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表及其附注，应与之一并阅读，并在整体上以参考方式加以限定。管理层认为，未经审计的简明综合财务报表反映了所有必要的调整（包括正常的经常性项目），以便在所有重大方面正确列报中期业绩。截至2025年3月31日止三个月期间的中期经营业绩并不代表全年的经营业绩预期。

我们在2024年年度报告中的经审计合并财务报表是根据国际财务报告准则编制的，该准则在很大程度上与美国公认会计原则（“GAAP”）不同。SEC的规定不要求根据国际财务报告准则（IASB公布）编制财务报表的外国私营发行人将此类财务报表与美国公认会计原则进行核对。因此，我们不会将我们的财务信息与美国公认会计原则进行核对。

我们截至2025年3月31日和2024年12月31日的未经审计简明综合财务报表以及本报告所载截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表是根据国际财务报告准则编制的，其基础与2024年年度报告所载我们编制和列报经审计综合财务报表所使用的会计政策一致。

CEMEX，S.A.B. DE C.V.和子公司

精选合并财务信息


	对于三- 截至3月31日的月份期间，
	2024			2025
	（百万美元，比率除外以及股份和每股金额）
损益表信息：
收入	$	3,942		$	3,649
销售成本⁽¹⁾		(2,615	)		(2,515	)
毛利		1,327			1,134
营业费用		(906	)		(842	)
扣除其他费用前的营业利润，净额⁽²⁾		421			292
其他费用，净额		(19	)		(46	)
营业收入⁽²⁾		402			246
财务项目⁽³⁾		(139	)		(76	)
应占权益入账被投资单位利润		9			5
所得税前利润		272			175
所得税		(36	)		(51	)
已终止经营⁽⁴⁾		22			618
非控股权益净收入		4			8
控股权益净收益		254			734
基本每股收益⁽⁵⁾⁽⁶⁾		0.0059			0.0169
稀释每股收益⁽⁵⁾⁽⁶⁾		0.0058			0.0166
持续经营业务基本每股收益⁽⁵⁾⁽⁶⁾		0.0054			0.0027
来自持续经营业务的稀释每股收益⁽⁵⁾⁽⁶⁾		0.0053			0.0026
加权-平均流通股数-基本⁽⁵⁾⁽⁷⁾		43,463			43,463
加权-平均流通股数-稀释⁽⁵⁾⁽⁷⁾		44,066			44,122

	截至
	2024年12月31日			2025年3月31日
	（百万美元）
财务状况信息报表：
现金及现金等价物	$	864		$	1,179
持有待售资产及其他流动资产⁽⁸⁾		370			167


	截至
	2024年12月31日		2025年3月31日
	（百万美元）
物业、机器及设备净额及使用权资产净额⁽¹¹⁾		11,240		11,420
其他资产		14,825		15,209
总资产		27,299		27,975
流动债务		189		626
其他流动负债		5,903		5,740
非流动债务		5,340		4,955
其他非流动负债		3,390		3,423
负债总额		14,822		14,744
非控股权益		301		296
合计控股权益		12,176		12,935

	对于三- 截至3月31日的月份期间，
	2024		2025
	（百万美元，比率除外以及股份和每股金额）
其他财务信息：
每股帐面价值⁽⁵⁾⁽⁹⁾	$	0.2763	$	0.2932
经营EBITDA⁽¹⁰⁾		731		601
资本支出		221		249
资产的折旧和摊销		310		309
经营活动提供的持续经营现金流		261		40
来自持续经营业务的每CPO基本收益⁽⁵⁾⁽⁶⁾		0.0159		0.0079
每CPO基本收益⁽⁵⁾⁽⁶⁾		0.0173		0.0499
总债务加上其他财务义务⁽¹¹⁾		8,465		7,401

(1)	销售成本指在销售时刻存货的生产成本，包括生产所涉及的资产折旧、摊销和损耗、与生产工厂存储相关的费用、工厂原材料的运费以及我们预拌混凝土业务的交付费用。我们的销售成本不包括（i）与构成我们销售网络的人员和设备相关的费用以及与销售点仓储相关的费用，以及（ii）成品从我们的生产工厂到我们的销售点以及从我们的销售点到我们客户所在地的运费费用，这些费用都包含在标题为“运营费用”的项目中。

(2)	在损益表中，我们将标题为“扣除其他费用前的营业利润，净额”的项目包括在内，因为这是与确定我们的“营业EBITDA”相关的小计，如2024年年度报告中包含的我们的2024年经审计综合财务报表附注2中所解释的那样。“扣除其他费用前的营业利润，净额”这一行项目允许通过加回折旧和摊销，轻松地将这些财务报表中根据国际财务报告准则的金额与非国际财务报告准则计量的营业EBITDA进行对账。在现行国际财务报告准则下，包括“扣除其他费用前的营业利润净额”等某些小计以及损益表的显示方式因行业和公司的具体需求而有很大差异。

(3)	财务项目包括我们的财务费用和我们的财务收入及其他项目，净额，其中包括养老金负债的净利息成本、财务收入、金融工具的结果、净额（衍生品、固定收益投资和其他证券）、外汇结果、摊余成本对资产和负债的影响及其他，净额。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注6.1和6.2

(4)	考虑到整个报告分部的处置以及重要业务的出售，我们的损益表作为“已终止经营业务”单行项目的一部分列报，扣除所得税，结果如下：（a）截至2024年3月31日的三个月期间在菲律宾的经营分部；（b）截至2024年3月31日的三个月期间在危地马拉的经营分部；（c）截至2024年3月31日的三个月期间和1月1日至

(5)	Cemex，S.A.B. de C.V.的股本由A股和B股组成。每个CPO代表两个A轮份额和一个B轮份额。截至2025年3月31日，Cemex，S.A.B. de C.V.流通股本的99.99%由CPO代表，每份ADS代表10份CPO。根据Cemex，S.A.B. de C.V.于2024年3月22日和2025年3月25日举行的普通股东大会授权的回购计划，在截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间内没有回购CPO。

(6)

每股收益是根据最近三个月的加权平均流通股数量计算得出的。每股CPO基本收益由每期基本每股收益乘以三（每个CPO的基础股数）确定。每CPO基本收益的列报完全是为了方便读者，并不代表IFRS下的衡量标准。如我们截至2025年3月31日和2024年12月31日的未经审计简明综合财务报表附注3.1以及截至此处包括的截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间所示，就我们上述已终止经营业务而言，截至2024年3月31日的三个月期间，“每股基本收益”和“稀释每股收益”分别包括来自“持续经营业务”的0.0053美元和0.0053美元，截至2025年3月31日的三个月期间，“每股基本收益”和“稀释每股收益”分别包括0.0026美元和0.0026美元。此外，截至2024年3月31日的三个月期间，“基本每股收益”和“稀释每股收益”分别包括来自“终止经营业务”的0.0005美元和0.0005美元；截至2025年3月31日的三个月期间，“基本每股收益”和“稀释每股收益”分别包括来自“终止经营业务”的0.01 40美元和0.01 40美元。

(7)

Cemex，S.A.B. de C.V.在截至2024年3月31日的三个月期间没有支付股息。Cemex，S.A.B. de C.V.于2024年3月22日召开的普通股东大会上未提议对留存收益进行资本重组。根据Cemex，S.A.B. de C.V.于2024年3月22日举行的普通股东大会通过的决议，Cemex，S.A.B. de C.V.批准支付1.2亿美元的股息，分四期等额支付。Cemex，S.A.B. de C.V.在截至2025年3月31日的三个月期间向股东支付了第四期也是最后一期现金股息，金额为每股0.01 3974墨西哥比索（相当于每股0.000689美元）。根据Cemex，S.A.B. de C.V.于2025年3月25日举行的普通股东大会通过的决议，Cemex，S.A.B. de C.V.批准支付1.3亿美元的股息，分四期等额支付。

(8)	截至2024年12月31日止年度和截至2025年3月31日止三个月期间，包括分别以2.65亿美元和3300万美元持有待售的其他资产。

(9)	每股帐面价值的计算方法是总控股权益除以流通股数量。

(10)

“营业EBITDA”等于扣除其他费用前的营业利润净额，加上折旧和摊销费用。尽管经营EBITDA不是衡量经营业绩、现金流的替代方法或国际财务报告准则下财务状况的衡量标准，但经营EBITDA是我们的首席执行官用于审查经营业绩和盈利能力、用于决策目的和分配资源的财务衡量标准。此外，经营EBITDA是我们的债权人用来审查我们为资本支出提供内部资金、偿还或产生债务以及遵守我们融资协议下的财务契约的能力的一种衡量标准。见2024年年度报告所载2024年经审计合并财务报表附注17.1。我们的经营EBITDA可能无法与其他公司报告的类似标题的衡量标准进行比较。经营EBITDA在下文与损益表中报告的扣除其他费用前的经营收益净额以及现金流量表中报告的扣除财务费用、次级票据息票和所得税前的持续经营业务的经营活动提供的现金流量进行调节。损益表中报告的财务费用不包括截至2024年3月31日和2025年3月31日止三个月期间的次级票据应计息票，分别为3700万美元和3700万美元，如我们截至2025年3月31日和2024年12月31日的未经审计简明综合财务报表附注17.2以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间所述。

(11)	其他财务义务包括：（a）根据IFRS 16的租赁合同；（b）以应收账款作担保的负债。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注14.2。


	对于三- 截至3月31日的月份期间，
	2024			2025
	（百万美元）
经营活动提供的持续经营现金流量与经营EBITDA的对账
经营活动提供的持续经营现金流	$	261		$	40
加/减：
不包括所得税的营运资本变动		446			485
资产的折旧和摊销		(310	)		(309	)
其他项目，净额		24			76

扣除其他费用前的营业利润，净额		421			292
加：
资产的折旧和摊销		310			309

以下讨论和分析应与我们截至2025年3月31日和2024年12月31日的未经审计简明综合财务报表以及截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间的未经审计简明综合财务报表一并阅读，并通过参考对其进行整体限定。我们的重大会计政策在2024年年度报告中包含的2024年经审计综合财务报表附注29中进行了描述。

于2025年4月28日，我们公布了截至2025年3月31日止三个月的业绩。截至2025年3月31日止三个月期间的中期经营业绩并不表示预期全年或任何后续中期的经营业绩。以下是我们对截至2025年3月31日的三个月期间与上年同期相比的业绩的讨论。

巩固我们的经营业绩

我们在此包含的未经审计的简明综合财务报表包括我们持有控股权益或我们以其他方式控制的所有实体。只有当我们拥有以下所有条件时，才存在控制，并且需要合并：（a）直接或间接指导实体相关活动的权力；（b）我们参与该实体所带来的可变回报风险；（c）利用我们对该实体的权力影响其回报的能力。

当我们具有重大影响力时对联营公司的投资，一般以最低20%的股权推定和/或合营安排，其中我们和其他第三方投资者拥有共同控制权并对安排的净资产享有权利，采用权益法核算。在权益法下，收购后，投资的原始成本根据联营公司股权的比例权益和收益进行调整。

集团附属公司之间的所有结余及往来已于合并中抵销。

停止运营

考虑到整个报告经营分部的处置，我们的损益表作为“已终止经营”单行项目的一部分，列报了以下交易（如下文进一步描述）的经营业绩（扣除所得税）：（a）截至2024年3月31日的三个月期间在菲律宾的经营分部；（b）截至2024年3月31日的三个月期间在危地马拉的经营分部；（c）截至2024年3月31日的三个月期间和2025年1月1日至1月30日期间在多米尼加共和国的经营分部。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注3.1。

收购业务

我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表不包括我们取得控制权之前新收购业务对应的经营业绩。

2025年1月30日，我们完成了向Cementos Progreso Holdings，S.L.（“Progreso”）的子公司及其战略合作伙伴出售我们在多米尼加共和国的业务和在海地的业务的交易，总对价为9.28亿美元，但须根据与现金、债务和营运资本相关的交易结束后调整进行调整。剥离资产主要包括位于多米尼加共和国的一家水泥厂，由两条综合生产线和相关水泥、混凝土和骨料资产组成；海运码头和海地的商业化业务。对于截至2024年3月31日的三个月期间和2025年1月1日至1月30日期间，我们在多米尼加共和国的业务在损益表中的“已终止业务”单行项目中报告，扣除所得税后，包括在截至2025年3月31日的三个月期间出售收益5.93亿美元，扣除在失去控制权和商誉注销之日之前在权益中产生的外币换算影响的重新分类1300万美元。

合并损益表数据

下表列出了我们选定的截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间的合并损益表数据，以收入百分比表示。


	对于三- 截至3月31日的月份期间，
	2024			2025
收入		100	%		100	%
销售成本		(66.3	)		(68.9	)
毛利		33.7			31.1
营业费用		(23.0	)		(23.1	)
扣除其他费用前的营业利润，净额		10.7			8.0
其他费用，净额		(0.5	)		(1.3	)
营业收入		10.2			6.7
财务费用		(3.6	)		(3.0	)
财务收入及其他项目，净额		0.1			1.0
应占权益入账被投资单位利润		0.2			0.1
所得税前利润		6.9			4.8
所得税		(0.9	)		(1.4	)
持续经营净收入		6.0			3.4
已终止经营		0.5			16.9
合并净收入		6.5			20.3
非控股权益净收入		0.1			0.2
控股权益净收益		6.4			20.1

运营结果的关键组成部分

收入

收入主要来自水泥、预拌混凝土、骨料和城市化解决方案的销售和分销，分别占我们截至2024年3月31日和2025年3月31日止三个月的综合外部收入的97%和96%。我们在某一时点或超时确认收入的价格金额，在销售税前，预期因日常活动而提供的商品和服务收到的收入，作为履行合同履约义务，以及对商品和

服务传递给客户。收入因给予客户的任何贸易折扣或数量回扣而减少。关联方往来在合并中予以抵销。可变对价在为合同确认的累计收入金额很可能不会发生重大转回且采用预期值或最可能金额法计量时确认，以根据合同条款和条件预期能更好地预测该金额为准。

销售成本

销售成本指销售时刻存货的生产成本，包括用于转售的原材料和货物、与生产阶段相关的工资、电力、燃料和其他服务、生产、维护、维修和供应所涉及的资产的折旧和摊销、工厂原材料的运费以及我们预拌混凝土业务的交付费用，以及其他生产成本。销售成本不包括（i）与销售活动和在销售点储存产品所涉及的人员、设备和服务有关的费用，这些费用包括在行政和销售费用中，以及（ii）工厂和销售点之间的成品运费以及销售点和客户设施之间的运费，这些费用包括在分销费用中。行政和销售费用以及分销费用计入运营费用。截至2024年3月31日和2025年3月31日止三个月，销售成本占收入的百分比分别为66.3%和68.9%。

营业费用

运营费用包括行政和销售费用以及分销和物流费用。管理费用指与人员、服务和设备相关的费用，包括与管理活动和我们管理层的后台相关的折旧和摊销。销售费用是指具体涉及销售活动的与人员、服务和设备相关的费用，包括折旧和摊销。配送和物流费用是指销售点的仓储费用，包括折旧和摊销，以及工厂和销售点之间的成品运费和销售点与客户设施之间的运费。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，营业费用占收入的百分比分别为23.0%和23.1%。主要经营开支包括运输成本、人员工资、与经营开支有关的资产折旧及摊销，以及专业法律、会计及顾问服务及保养、维修及用品分别占截至2024年3月31日及2025年3月31日止三个月期间的95%及98%。

其他费用，净额

细目其他费用净额主要包括与我们的主要活动没有直接关系或属于非经常性的收入和费用，包括长期资产的减值损失、与出售物业厂房和设备有关的资产处置结果，以及重组成本、与财产损失和自然灾害有关的损失和增量成本等。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，其他费用净额分别为1900万美元和4600万美元。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，其他费用净额占收入的百分比分别为0.5%和1.3%。

财务收入及其他项目，净额

财务收入和其他项目净额包括（i）摊余成本对资产和负债的影响；（ii）设定受益负债的净利息成本；（iii）金融工具产生的结果，净额；（iv）外汇结果，包括与外汇波动对我们以美元以外货币计值的资产和负债的影响有关的外汇损益；（v）财务收入，这与存款和投资相关的收入有关；以及（vi）其他。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，财务收入和其他项目净额占收入的百分比分别为0.1%和1.0%。

所得税包括当期所得税加上递延所得税。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，我们在墨西哥的法定所得税率在这两个期间均为30%。在截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，我们的平均有效税率，即所得税收入或费用的净额除以所得税前的收入或损失，因为这些细列项目在损益表中报告，分别为13.3%和29.4%。如上所述，所得税在损益表中反映的影响包括期间发生的金额和递延所得税金额，根据各子公司适用的所得税法确定，反映了不确定所得税处理的影响。合并递延所得税指在很可能有未来应课税利润可供抵销的情况下，将各附属公司应用已颁布的法定所得税税率或在报告期末实质上已颁布的所得税税率确定的金额，与比较资产和负债的账面价值和应税价值所产生的暂时性差异总额相加，并考虑到亏损结转和其他可收回税项等税收资产。报告期递延所得税的计量反映了我们预计如何收回或结算其资产和负债的账面金额所产生的税务后果。与不同税务管辖区有关的递延所得税资产和负债不予以抵销。已颁布的法定税率变更的影响在该变更正式颁布的期间内确认。

截至2025年3月31日止三个月期间与截至2024年3月31日止三个月期间比较

下表汇总了截至2025年3月31日的三个月期间与截至2024年3月31日的三个月期间相比，我们（i）国内水泥和预拌混凝土销量的百分比（%）增加（+）和减少（-），这完全是指对外部客户的销售，（ii）水泥的出口销量，其中包括对外部客户的销售和集团内从一个可报告经营分部到另一个经营分部的出口销售，以及（iii）我们每个可报告经营分部的国内水泥和预拌混凝土平均销售价格。

可报告的经营分部是指Cemex从事我们可能从中获得收入和产生费用的业务活动的组成部分，其经营业绩由实体的最高管理层定期审查，以决定分配给各分部的资源并评估其业绩，并可获得离散的财务信息。Cemex披露了根据IFRS 8提供13个可报告经营分部的分部信息。我们在区域基础上按地域和业务线运营。于报告期间，我们的业务分为四个地理区域，每个区域均由一名区域总裁监督，具体如下：（1）墨西哥，（2）美国，（3）欧洲、中东和非洲（“EMEA”），包括10个经营分部，其中四个经营分部合并为如下所述的单一可报告经营分部，以及（4）南美、中美洲和加勒比（“SCA & C”），包括10个经营分部，其中八个经营分部合并为如下所述的两个可报告经营分部。为按报告分部确定财务信息而采用的会计政策与2024年年度报告中包含的我们2024年经审计综合财务报表附注29中所述的一致。

截至2025年3月31日，考虑到相似的区域和经济特征和重要性，例如：（a）产品和服务的性质，均与建筑材料和建筑行业有关，（b）生产过程的性质，水泥、预拌混凝土、骨料和城市化解决方案相同，（c）其产品或服务的客户类型，在所有情况下，建筑材料分销商和批发商、政府和大型建筑公司，以及（d）用于分销其产品或提供其服务的方法，这在我们使用第三方运输水泥和骨料以及我们自己的搅拌车车队进行预拌的地区之间非常相似，某些经营分部已被汇总并作为单一的可报告分部列报。这些可报告分部如下：（i）“欧洲、中东和非洲其他地区”指我们在捷克共和国、克罗地亚、埃及和阿联酋的经营分部和活动；（ii）“SCA & C的其他地区”指我们在波多黎各、尼加拉瓜、牙买加和加勒比地区的经营分部和活动，不包括加勒比TCL的业务；（iii）“加勒比TCL”指TCL主要在特立尼达和多巴哥、牙买加、圭亚那和巴巴多斯的经营分部。细列项目“其他活动”，包括将可报告分部的总额与来自持续经营业务的综合金额进行核对，是指以下内容：（1）我们的水泥贸易海运业务，（2）Cemex，S.A.B. de C.V.，（3）其他公司实体和财务子公司，以及（4）具有不同业务线的其他小型子公司。

下表和本“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”部分按可报告经营分部列示的其他数量数据列示了水泥和预拌混凝土的国内销售量，完全包括对外部客户的销售，以及对外部客户和其他经营分部的水泥出口销售量，以及以当地货币计算的水泥和预拌混凝土的国内平均销售价格，这是指对外部客户的销售。


	国内销售量						出口销售卷（组内交易）			出口销售卷至外部客户			国内平均销售额以当地货币计算的价格⁽¹⁾
报告部分	水泥			Ready-Mix 混凝土			水泥			水泥			水泥			Ready-Mix 混凝土
墨西哥		-9	%		-6	%		-27	%		-39	%		+3	%		+5	%
美国		-3	%		-4	%		—			—			扁平			+1	%
欧洲、中东和非洲
英国		+3	%		-1	%		—			—			-4	%		-3	%
法国		—			-11	%		—			—			—			+3	%
德国		+14	%		+3	%		+12	%		—			-4	%		-3	%
波兰		-6	%		-5	%		>+100	%		>+100	%		+2	%		+10	%
西班牙		+4	%		+14	%		-44	%		+31	%		-1	%		+2	%
以色列		—			+29	%		—			—			—			+1	%
欧洲、中东和非洲其他地区		+6	%		+14	%		—			-43	%		-1	%		+3	%
SCA & C
哥伦比亚		扁平			+8	%		—			—			+1	%		+7	%
巴拿马		-4	%		+10	%		+100	%		>+100	%		-2	%		-2	%
加勒比TCL		+3	%		-53	%		—			+33	%		+5	%		+2	%
SCA & C的其余部分		+13	%		+6	%		—			+460	%		-1	%		+1	%

“—”=不适用

(1)	表示以当地货币计算的国内水泥和预拌混凝土价格的平均变化。就我们的欧洲、中东和非洲其他可报告分部（包括非欧元分部）而言，以当地货币计算的加权平均差异是确定的，并按截至报告期末的有效汇率以欧元列报。就我们SCA & C可报告分部的其余部分（包括非美元分部）而言，以当地货币计算的加权平均差异按截至报告期末的有效汇率以美元计算。EMEA其他地区和SCA & C其他可报告分部的加权平均变化基于相应分部的总销量。

综合基础上，我们的国内水泥销量下降2%，从截至2024年3月31日的三个月期间的1050万吨降至2025年可比期间的1020万吨，预拌混凝土销量增长1%，从截至2024年3月31日的三个月期间的10.2立方米增至2025年可比期间的10.3立方米。我们的收入下降了7%，从截至2024年3月31日的三个月期间的39.42亿美元降至2025年同期的36.49亿美元，我们扣除其他费用前的营业利润净额下降了31%，从截至2024年3月31日的三个月期间的4.21亿美元降至2025年同期的2.92亿美元。按报告分部分列的细目见下表。

下表列出了截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间我们每个报告分部的外部收入和包括集团内交易在内的收入的选定财务信息，以及扣除其他费用的营业利润、净额和营业EBITDA。以美元为基础确定的收入变动包括该区域各国当地货币相对于美元在该期间发生的升值或贬值；因此，这种变动与仅以这些国家的当地货币为基础的变动有很大不同。

如上所述，我们的“经营EBITDA”是首席执行官在评估分部业绩和盈利能力以及决定如何分配资源时使用的财务衡量标准，而我们的“其他费用前的经营收益，净额”是我们报表中与经营EBITDA最接近的项目


报告部分	变异在本地货币⁽¹⁾			约货币波动			变化美元			收入包括集团内交易三个月期间截至3月31日，				变化本地货币⁽¹⁾			约货币波动			变化美元			外部收入三个月期间结束 3月31日，
报告部分	变异在本地货币⁽¹⁾			约货币波动			变化美元			2024		2025		变化本地货币⁽¹⁾			约货币波动			变化美元			2024		2025
墨西哥		-9	%		-16	%		-25	%		1,314		981		-9	%		-16	%		-25	%		1,278		955
美国		-4	%		—			-4	%		1,234		1,190		-4	%		—			-4	%		1,234		1,190
欧洲、中东和非洲
英国		-2	%		+1	%		-1	%		216		213		-2	%		+1	%		-1	%		216		213
法国		-8	%		-2	%		-10	%		196		177		-8	%		-2	%		-10	%		196		177
德国		+1	%		-2	%		-1	%		87		89		+1	%		-2	%		-1	%		78		77
波兰		+3	%		-2	%		+1	%		109		112		+3	%		-2	%		+1	%		109		110
西班牙		+7	%		-3	%		+4	%		112		112		+7	%		-3	%		+4	%		100		104
以色列		+24	%		+1	%		+25	%		161		200		+24	%		+1	%		+25	%		161		200
欧洲、中东和非洲其他地区		+7	%		-3	%		+4	%		176		183		+7	%		-3	%		+4	%		176		183
SCA & C
哥伦比亚		+3	%		-7	%		-4	%		113		108		+3	%		-7	%		-4	%		112		108
巴拿马		-11	%		—			-11	%		38		36		-11	%		—			-11	%		34		31
加勒比TCL		+8	%		扁平			+8	%		85		93		+8	%		扁平			+8	%		80		87
SCA & C的其余部分		+10	%		—			+10	%		71		77		+9	%		—			+9	%		71		77
可报告分部		—			—			—			—		—		-9	%		—			-9	%		3,845		3,512
其他活动		—			—			—			—		—		+41	%		—			+41	%		97		137
合并总额		—			—			—			—		—		-7	%		—			-7	%		3,942		3,649

“—”=不适用

(1)	表示以当地货币计算的变化。就我们的欧洲、中东和非洲其他可报告分部（包括非欧元分部）而言，以当地货币计算的加权平均差异是按截至报告期末的有效汇率以欧元确定和列报的。就我们SCA & C可报告分部的其余部分（包括非美元分部）而言，以当地货币计算的加权平均差异以截至报告期末的有效汇率以美元表示。


报告部分	营业利润前其他费用，净额⁽¹⁾ 三个月期间截至3月31日，						加：折旧和摊销				经营EBITDA⁽²⁾ 三个月期间截至3月31日，
报告部分	2024			2025			2024		2025		2024			2025
墨西哥	$	363		$	259		$	57	$	49	$	420		$	308
美国		110			63			127		127		237			190
欧洲、中东和非洲：
英国		—			14			21		22		21			36
法国		(2	)		(5	)		11		10		9			5
德国		(16	)		(19	)		7		7		(9	)		(12	)
波兰		8			9			6		6		14			15
西班牙		4			9			7		7		11			16
以色列		5			16			9		11		14			27
欧洲、中东和非洲其他地区		10			19			11		11		21			30
SCA & C：
哥伦比亚		8			6			6		7		14			13
巴拿马		5			3			4		4		9			7
加勒比TCL		20			21			5		5		25			26
SCA & C的其余部分		11			12			4		3		15			15
可报告分部		526			407			275		269		801			676
其他活动		(105	)		(115	)		35		40		(70	)		(75	)

合并总额	$	421		$	292		$	310	$	309	$	731		$	601

(1)	我们在IFRS下的损益表中包含标题为“未计其他费用的营业利润，净额”的项目，因为这是与确定我们的“营业EBITDA”（未计其他费用的营业利润，净额加上折旧和摊销）相关的小计，如2024年年度报告中包含的2024年经审计综合财务报表附注2所述。

(2)	经营EBITDA是我们的首席执行官用来审查经营业绩和盈利能力、用于决策目的和分配资源的财务指标。此外，经营EBITDA是我们的债权人用来审查我们为资本支出提供内部资金、偿还或产生债务以及遵守我们融资协议下的财务契约的能力的一种衡量标准，如2024年年度报告中包含的我们2024年经审计综合财务报表附注17.1所述。我们的经营EBITDA不是经营业绩的衡量标准，也不是现金流的替代方法，也不是国际财务报告准则下财务状况的衡量标准。此外，运营EBITDA可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。

收入。与2025年同期相比，我们的综合收入下降了7%，从截至2024年3月31日的三个月期间的39.42亿美元降至36.49亿美元。我们的收入减少主要是由于大多数地区的销量减少，部分被我们产品的价格上涨所抵消。下文列出了以报告分部为基础对影响我们收入的各种因素进行的定量和定性分析。为了能够单独分析每个可报告分部，我们下文对数量数据和收入信息的讨论在合并产生的冲销前的外部收入和收入中列报，如我们截至2025年3月31日和2024年12月31日的未经审计简明综合财务报表附注3.2以及此处包含的截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间所述。

墨西哥

截至2025年3月31日止三个月期间，我们在墨西哥的业务对外部客户的国内水泥销量较2024年同期下降9%，预拌混凝土销量较同期下降6%。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在墨西哥的业务收入占合并外部收入的26%（以美元计）。截至2025年3月31日，我们在墨西哥的业务以美元计算占我们总资产的15%。在截至2025年3月31日的三个月期间，水泥量的减少是由于2024年选举前在基础设施和农村公路方面的支出，而预混量的减少部分被墨西哥东北部地区的工业项目和州级基础设施工程所弥补。截至2025年3月31日止三个月，我们在墨西哥业务的水泥出口量较2024年同期下降31%，主要是由于对美国的出口量减少，占截至2025年3月31日止三个月期间墨西哥水泥销量的6%，其中29%对应于外部客户，71%对应于与其他经营分部的交易收入。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在墨西哥的业务的水泥出口总量中，包括对外部客户的出口和对其他运营部门的出口，其中75%运往美国，25%运往我们的SCA & C部门。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在墨西哥的业务的国内水泥平均销售价格按墨西哥比索计算增长了3%，预拌混凝土的平均销售价格按墨西哥比索计算增长了5%。

下图显示了截至2025年3月31日的三个月期间按产品分列的墨西哥对外收入细目：

截至2025年3月31日的三个月期间，我们在美国的业务向外部客户的国内水泥销量较2024年同期下降3%，预拌混凝土销量较同期下降4%。国内水泥销量和预拌混凝土量的下降主要归因于极端天气条件，包括1月份的冰冻条件和比上年少一个工作日。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在美国的业务占我们合并外部收入的33%（以美元计算）。截至2025年3月31日，我们在美国的业务以美元计算占我们总资产的47%。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在美国的业务的平均国内水泥销售价格（以美元计）与2024年同期相比持平，我们的平均预拌混凝土销售价格（以美元计）同期增长1%。

以下图表显示了截至2025年3月31日的三个月期间按产品分列的美国对外收入细目：

LOGO

由于国内水泥和预拌混凝土销量下降，但预拌混凝土销售价格上涨部分弥补，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在美国的业务的外部收入（以美元计算）与2024年同期相比下降了4%。

在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在欧洲、中东和非洲地区的业务包括我们在英国、法国、德国、波兰、西班牙和以色列的业务，这是该地区最重要的业务，此外还有欧洲、中东和非洲的其他部分。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在欧洲、中东和非洲地区业务的收入占我们合并外部收入的29%（以美元计算）。截至2025年3月31日，我们在欧洲、中东和非洲地区的业务以美元计算占我们总资产的20%。下文对影响我们在欧洲、中东和非洲地区主要业务收入的各种因素的影响进行了定量和定性分析。

下图按报告分部列出了欧洲、中东和非洲区域外部收入的地域细分，适用于截至2025年3月31日的三个月期间：

LOGO

英国

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在英国的业务向外部客户的国内水泥销量增加了3%，预拌混凝土销量同期下降了1%。国内水泥销量的增长反映了英国市场状况的改善。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在英国的业务占我们综合外部收入的6%（以美元计）。截至2025年3月31日，我们在英国的业务以美元计算占总资产的5%。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在英国的业务的国内水泥平均销售价格按英镑计算下降了4%，预拌混凝土的平均销售价格按英镑计算下降了3%。

以下图表显示了截至2025年3月31日的三个月期间按产品分列的英国对外收入细目：

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在法国的业务向外部客户销售的预拌混凝土销量下降了11%。数量减少反映了由于各种经济和监管因素导致的需求减少，主要归因于周期持续低迷和政治不稳定。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在法国的业务占我们合并外部收入的5%（以美元计）。截至2025年3月31日，我们在法国的业务以美元计算占我们总资产的3%。截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在法国的业务的预拌混凝土平均销售价格以欧元计算上涨了3%。

下图显示了截至2025年3月31日的三个月期间按产品划分的法国对外收入细目：

LOGO

由于预拌混凝土销量减少，部分被预拌混凝土销售价格上涨所抵消，在截至2025年3月31日的三个月期间，以欧元计算，我们在法国的业务的外部收入与2024年同期相比下降了8%。

截至2025年3月31日止三个月期间，我们在德国的业务对外部客户的国内水泥销量较2024年同期增长14%，预拌混凝土销量较同期增长3%。国内水泥销量的增长主要是由于市场状况改善以及与2024年同期相比出口量增加以及预拌混凝土的增长主要是由于部分市场的需求增加。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在德国的业务按美元计算占我们综合对外收入的2%。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在德国的业务的水泥出口量占我们在德国截至2025年3月31日止三个月期间水泥销量的24%，其中100%对应于对其他经营分部的出口，与2024年同期相比，我们在2025年3月31日止三个月期间的水泥出口量增加了12%，这主要是由于对波兰的出口量增加。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在德国的业务的所有水泥出口量都出口到了我们的欧洲、中东和非洲地区。截至2025年3月31日，我们在德国的业务以美元计算占总资产的2%。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在德国的业务的国内水泥平均销售价格按欧元计算下降了4%，预拌混凝土的平均销售价格按欧元计算下降了3%。

下图显示了截至2025年3月31日的三个月期间按产品划分的德国对外收入细分情况：

LOGO

由于国内水泥和预拌混凝土销量增加，部分被国内水泥和预拌混凝土销售价格下降所弥补，在截至2025年3月31日的三个月期间，以欧元计算，我们在德国业务的外部收入与2024年同期相比增加了1%。

波兰

截至2025年3月31日止三个月期间，我们在波兰的业务对外部客户的国内水泥销量较2024年同期下降6%，预拌混凝土销量较同期下降5%。国内水泥和预拌混凝土销量的下降主要是由于2025年2月期间的恶劣天气、竞争对手的强劲进口以及延长涨价谈判。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在波兰的业务占我们合并外部收入的3%（以美元计算）。我们在波兰业务的水泥出口量占截至2025年3月31日止三个月期间波兰水泥销量的3%，其中95%对应于外部客户的出口收入，与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月期间增长超过100%。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在波兰的业务的所有水泥出口量都出口到了我们的欧洲、中东和非洲地区。截至2025年3月31日，我们在波兰的业务以美元计算占总资产的2%。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在波兰的业务的国内水泥平均销售价格以欧元计算增长了2%，预拌混凝土的平均销售价格以欧元计算增长了10%。

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在西班牙的业务向外部客户的国内水泥销量增长了4%，而预拌混凝土销量同期增长了14%。国内水泥及预拌混凝土销量增加，主要受较好的市场表现所带动。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在西班牙的业务占我们合并外部收入的3%（以美元计算）。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在西班牙的业务的水泥出口量较2024年同期下降20%，占截至2025年3月31日的三个月期间西班牙水泥销量的29%，其中52%对应于外部客户，48%对应于与其他经营分部的交易。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在西班牙的业务的水泥出口总量中，既包括对外部客户的出口，也包括对其他经营部门的出口，其中73%出口到英国，27%出口到欧洲、中东和非洲地区的其他地区。截至2025年3月31日，我们在西班牙的业务以美元计算占总资产的2%。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在西班牙的业务的国内水泥平均销售价格以欧元计算较2024年同期下降1%，预拌混凝土平均销售价格以欧元计算较同期上升2%。

下图显示了西班牙按产品划分的外部收入细分，适用于截至2025年3月31日的三个月期间：

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在以色列的业务向外部客户销售的预拌混凝土销量增加了29%。预拌混凝土量的增长主要是由于以色列-哈马斯冲突后安全局势有所改善，这对2024年头几个月产生了负面影响。此外，异常干燥的天气也促进了产量的增加。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在以色列的业务占我们合并外部收入的5%（以美元计算）。截至2025年3月31日，我们在以色列的业务以美元计算占我们总资产的3%。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在以色列的业务的预拌混凝土平均销售价格按以色列新谢克尔计算上涨了1%。

下图按产品分列以色列对外收入细目，适用于截至2025年3月31日的三个月期间：

LOGO

由于预拌混凝土销量和销售价格增加，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在以色列业务的外部收入（以以色列新谢克尔计算）与2024年同期相比增加了24%。

截至2025年3月31日止三个月，我们在欧洲、中东和非洲其他地区的业务向外部客户的国内水泥销量较2024年同期增长6%，预拌混凝土销量较同期增长14%。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在欧洲、中东和非洲其他地区的业务的水泥出口量占我们在欧洲、中东和非洲其他地区水泥销量的3%，其中100%对应于外部客户，与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间减少了43%。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在欧洲、中东和非洲其他地区的业务收入占我们合并外部收入的5%（以美元计算）。截至2025年3月31日，我们在欧洲、中东和非洲其他地区的业务以美元计算占我们总资产的3%。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在欧洲、中东和非洲其他地区的业务的国内水泥平均销售价格按欧元计算下降了1%，而我们预拌混凝土的平均销售价格按欧元计算同期上升了3%。

以下图表显示了按产品划分的欧洲、中东和非洲其他地区外部收入细分，适用于截至2025年3月31日的三个月期间：

LOGO

由于国内水泥和预拌混凝土销量以及预拌混凝土销售价格的上涨，部分被国内水泥销售价格的下降所弥补，在截至2025年3月31日的三个月期间，以欧元计算，欧洲、中东和非洲其他地区分部的外部收入与2024年同期相比增长了7%。

SCA & C

在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在SCA & C地区的业务包括我们在哥伦比亚、巴拿马的业务、我们在加勒比地区的TCL业务，这是我们在该地区最重要的业务，以及SCA & C部门的其余部分。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在SCA & C地区的业务收入占我们合并外部收入的8%（以美元计算）。截至2025年3月31日，我们在SCA & C地区的业务占我们总资产的8%，以美元计算。下文对影响我们SCA & C地区主要业务收入的各种因素的影响进行了定量和定性分析。

下图显示了截至2025年3月31日的三个月期间，SCA & C地区按报告分部划分的外部收入的地理细分：

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在哥伦比亚的业务向外部客户的国内水泥销量持平，预拌混凝土销量同期增长8%。哥伦比亚预拌混凝土销量增长主要是由于市场走强导致行业复苏。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在哥伦比亚的业务收入占我们合并外部收入的3%（以美元计算）。截至2025年3月31日，我们在哥伦比亚的业务以美元计算占我们总资产的4%。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在哥伦比亚的业务的国内水泥平均销售价格（按哥伦比亚比索计算）上涨了1%，预拌混凝土的平均销售价格（按哥伦比亚比索计算）同期上涨了7%。

下图显示按产品分列的哥伦比亚对外收入细目，适用于截至2025年3月31日的三个月期间：

LOGO

由于国内水泥和预拌混凝土销售价格和预拌混凝土销量上涨，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在哥伦比亚的业务的外部收入（按哥伦比亚比索计算）与2024年同期相比增长了3%。

截至2025年3月31日止三个月期间，我们在巴拿马的业务对外部客户的国内水泥销量较2024年同期下降4%，预拌混凝土销量较同期增长10%。国内水泥销量减少主要是由于市场需求减少。巴拿马预拌混凝土销量增加主要是由于市场需求增加。我们在巴拿马业务的水泥出口量占截至2025年3月31日止三个月期间巴拿马水泥销量的27%，其中80%对应于外部客户，20%对应于与其他经营分部的交易，与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月期间增长超过100%。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在巴拿马业务的收入占我们合并外部收入的1%（以美元计算）。截至2025年3月31日，我们在巴拿马的业务以美元计算占总资产的1%。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在巴拿马的业务的国内水泥平均销售价格按美元计算下降了2%，与2024年同期相比，我们预拌混凝土的平均销售价格按美元计算下降了2%。

下图按产品分列巴拿马对外收入细目，适用于截至2025年3月31日的三个月期间：

LOGO

由于国内水泥销量以及国内水泥和预拌销售价格的下降，部分被预拌销量的增加所弥补，在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在巴拿马的业务的外部收入（以美元计算）与2024年同期相比下降了11%。

加勒比TCL

截至2025年3月31日的三个月期间，我们在加勒比TCL的业务向外部客户的国内水泥销量较2024年同期增长3%，预拌混凝土销量较同期下降53%。水泥销量增加是由更高的需求和更高的出口造成的，而预拌销量减少是由特立尼达的基础设施项目减少造成的。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在加勒比TCL业务的收入占我们合并外部收入的2%（以美元计算）。我们在加勒比TCL分部的业务的水泥出口量占截至2025年3月31日止三个月期间加勒比TCL水泥销量的12%，其中100%对应于外部客户，在截至2025年3月31日止三个月期间较2024年同期增长33%。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在加勒比TCL的业务向SCA & C其他部门出口的所有水泥。截至2025年3月31日，我们在加勒比TCL的业务以美元计算占我们总资产的2%。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在加勒比地区的业务TCL的国内水泥平均销售价格与2024年同期相比上涨了5%，以特立尼达和多巴哥美元计算，以及

由于国内水泥销量增加以及国内水泥和预拌混凝土销售价格上涨，部分被预拌混凝土销量下降所弥补，在截至2025年3月31日的三个月期间，以特立尼达和多巴哥美元计算，我们在加勒比TCL的业务的外部收入与2024年同期相比增长了8%。

SCA & C的其余部分

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在SCA & C其他部门的业务向外部客户提供的国内水泥量增加了13%，而预拌混凝土销量同期增加了6%。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在SCA & C其他部门的业务的水泥出口量占我们在SCA & C其他部门水泥销量的1%，其中100%对应于外部客户，与2024年同期相比，在截至2025年3月31日的三个月期间增加了460%。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在SCA & C其他部门的业务的所有水泥出口量均在同一区域内。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在SCA & C其他部门的业务收入占我们合并外部收入的2%（以美元计算）。截至2025年3月31日，我们在SCA & C其他部门的业务以美元计算占我们总资产的1%。在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在SCA & C其他部门的业务的国内水泥平均销售价格按美元计算下降了1%，而我们的预拌混凝土平均销售价格按美元计算同期增长了1%。

以下图表显示了截至2025年3月31日止三个月期间按产品划分的SCA & C其他外部收入细分：

以美元计，截至2025年3月31日的三个月期间，我们其他活动部门的收入与2024年同期相比增长了41%。我们的其他活动部门的收入主要由我们的国际水泥贸易活动组成，以美元计算占我们截至2025年3月31日的三个月期间综合外部收入的4%。

销售成本

我们的销售成本（包括折旧）下降了4%，从截至2024年3月31日的三个月期间的26.15亿美元降至2025年同期的25.15亿美元。按收入百分比计算，销售成本由截至2024年3月31日止三个月期间的66.3%增加至2025年同期的68.9%。占收入百分比的增长主要是由美国提前进行的维护工作推动的，同时收入也有所下降。然而，我们继续经历能源顺风，包括水泥生产的燃料和电力。我们的销售成本包括我们生产工厂使用的原材料的运费费用。

毛利

由于上述原因，我们的毛利润下降了15%，从截至2024年3月31日的三个月期间的13.27亿美元降至2025年同期的11.34亿美元。毛利占收入百分比由截至2024年3月31日止三个月的33.7%下降至2025年同期的31.1%。此外，我们的毛利可能无法与其他将其所有运费费用计入销售成本的实体直接比较。如下所述，我们将成品从我们的生产工厂到我们的销售点以及从我们的销售点到我们客户所在地的运费费用包括在运营费用中，作为分销和物流费用的一部分。

营业费用

我们的运营费用由行政、销售、分销和物流费用代表，下降了7%，从截至2024年3月31日的三个月期间的9.06亿美元降至2025年同期的8.42亿美元。营业费用占收入的百分比从截至2024年3月31日的三个月期间的23.0%增加到2025年同期的23.1%。占收入百分比的增长主要是由于销售和运营费用下降，而不是同比例下降。我们的减少

由于加薪和更高的专业服务，工资支出增加，部分弥补了运营费用。我们的运营费用包括与销售活动和在销售点储存产品所涉及的人员、设备和服务相关的费用，这些费用作为运营费用的一部分包括在内，以及工厂和销售点之间的成品运费以及销售点和客户设施之间的运费费用，这些费用作为“分销和物流费用”项目的一部分包括在内。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，作为“运营费用”一部分的销售费用分别为1.04亿美元和1.01亿美元。如上所述，我们将成品从我们的生产工厂到我们的销售点以及从我们的销售点到我们客户所在地的运费费用包括在分销和物流费用中，在截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，这些费用合计分别为4.6亿美元和3.99亿美元。分销及物流开支占收入的百分比由截至2024年3月31日止三个月的11.7%下降至2025年同期的10.9%。

其他费用前营业利润，净额

由于上述原因，我们在扣除其他费用前的营业利润净额下降31%，从截至2024年3月31日的三个月期间的4.21亿美元降至2025年同期的2.92亿美元。按收入百分比计算，扣除其他开支前的营运盈利净额由截至2024年3月31日止三个月的10.7%下降至2025年同期的8.0%。此外，下文对影响我们在其他费用前的营业收入的各种因素的影响进行了定量和定性分析，按报告分部为基础进行了净额分析。

折旧及摊销

在截至2025年3月31日的三个月期间，按美元计算，我们的折旧和摊销金额为3.09亿美元，与2024年同期相比下降了0.3%。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们的资本支出为2.49亿美元，与2024年同期的2.21亿美元相比增长了13%。

经营EBITDA

经营EBITDA是我们的首席执行官用来审查经营业绩和盈利能力、用于决策目的和分配资源的关键财务指标。此外，经营EBITDA是我们的债权人用来衡量我们为资本支出提供内部资金、偿还或产生债务以及遵守我们融资协议下的财务契约的能力的一个指标。我们在本报告第18页的表格和截至2025年3月31日和2024年12月31日的未经审计简明综合财务报表附注3.2以及截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间按可报告分部列报“经营EBITDA”。经营EBITDA不是经营业绩的衡量标准，也不是现金流量的替代方法，也不是国际财务报告准则下财务状况的衡量标准。此外，经营EBITDA可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。

考虑到上述影响，我们的经营EBITDA下降了18%，从截至2024年3月31日的三个月期间的7.31亿美元降至2025年同期的6.01亿美元。作为收入的百分比，我们的经营EBITDA利润率（尽管经营EBITDA利润率不是经营业绩的衡量标准、现金流的替代方法或国际财务报告准则下财务状况的衡量标准，管理层仍将其视为相关的盈利能力衡量标准）从截至2024年3月31日的三个月期间的18.5%下降至2025年同期的16.5%。下文是对影响我们在报告分部基础上扣除其他费用、净额和经营EBITDA的各种因素的影响进行的定量和定性分析。

有关未计其他费用的营业利润净额与营业EBITDA的对账，请参阅本报告第12页。

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在墨西哥业务的扣除其他费用前的净营业利润按墨西哥比索计算下降了13%，按美元计算下降了29%。以美元计算，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在墨西哥业务的净营业收入占扣除其他费用的合并营业收入的89%。这一下降主要是由于与新一届联邦政府第一年相关的典型季节性以及选举前支出推动的强劲的上一年比较基数。

此外，在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在墨西哥业务的经营EBITDA按墨西哥比索计算下降了11%，按美元计算下降了27%。此外，以美元计算，我们在墨西哥业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月期间综合经营EBITDA总额的51%。

美国

截至2025年3月31日的三个月期间，我们在美国的业务在扣除其他费用前的净营业利润与2024年同期相比下降了43%，以美元计算。以美元计算，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在美国业务的净营业利润（扣除其他费用前的净额）占我们综合营业利润（扣除其他费用前的净额）的22%。下降的主要原因是我们许多关键市场的天气异常恶劣，部分被我们产品价格上涨所弥补。

在截至2025年3月31日的三个月期间，以美元计算，我们在美国业务的经营EBITDA与2024年同期相比下降了20%。此外，以美元计算，我们在美国业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月期间综合经营EBITDA总额的32%。

欧洲、中东和非洲

英国。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在英国的业务在扣除其他费用前的营业收入净额按英镑计算增长了2,632%，按美元计算增长了2,723%。我们在英国业务的净营业收入（扣除其他费用）占截至2025年3月31日止三个月期间合并营业收入（扣除其他费用前的净额）的5%，以美元计算。

这一增长主要是由于截至2025年3月31日的三个月期间的交易量增加，而2024年同期的交易量特别低，原因是高通胀和高利率影响了住房部门的需求，以及政府的基础设施投资较低。

此外，在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在英国的业务的经营EBITDA以英镑计算增长了66%，以美元计算增长了67%。此外，以美元计算，我们在英国业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月综合经营EBITDA的6%。

法国。在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在法国的业务在扣除其他费用前的净营业利润以欧元计算下降了186%，以美元计算下降了175%。以美元计算，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在法国业务的净营业利润（扣除其他费用后的净额）占我们综合营业利润（扣除其他费用前的净额）的（2%）。减少的主要原因是，由于大多数市场的活动放缓，交易量下降。

在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在法国的业务的经营EBITDA以欧元计算下降了45%，以美元计算下降了46%。此外，以美元计算，我们在法国业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月综合经营EBITDA的1%。

德国。在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在德国的业务在扣除其他费用前的净营业利润以欧元计算下降了23%，以美元计算下降了19%。以美元计，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在德国业务的净营业利润（扣除其他费用前的净额）占我们合并营业利润（扣除其他费用前的净额）的（7%）。减少的主要原因是价格下降以及原材料和能源成本上升，部分被国内市场销量增加导致的收入增加所弥补。

在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在德国的业务的经营EBITDA以欧元计算下降了45%，以美元计算下降了40%。此外，以美元计算，我们在德国业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月期间综合经营EBITDA的（2%）。

波兰。在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在波兰的业务在扣除其他费用前的净营业利润以欧元计算增长了10%，以美元计算增长了10%。以美元计算，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在波兰业务的净营业收入占我们在扣除其他费用前的综合营业收入的3%。这一增长主要是由于我们所有业务的价格上涨以及销售成本，特别是能源成本下降导致的收入增加。

此外，在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在波兰的业务的经营EBITDA以欧元计算增长了8%，以美元计算增长了6%。此外，以美元计算，我们在波兰业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月综合经营EBITDA的2%。

西班牙。在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在西班牙的业务在扣除其他费用前的营业利润净额以欧元计算增长了99%，以美元计算增长了96%。以美元计算，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在西班牙的业务净营业收入占我们在扣除其他费用前的综合营业收入的3%。这一增长主要是由于价格上涨和销售成本降低导致收入增加，特别是维护成本。

在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在西班牙的业务的经营EBITDA以欧元计算增长了38%，以美元计算增长了36%。此外，以美元计算，我们在西班牙业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月综合经营EBITDA的3%。

以色列。截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，以以色列新谢克尔计算，我们在以色列业务的扣除其他费用的净营业利润增长了190%，以美元计算则增长了191%。以美元计，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在以色列业务的净营业收入占我们在扣除其他费用前的综合营业收入的5%。以色列营业收入增加的主要原因是，由于持续的以色列-哈马斯冲突后安全局势改善以及有利的天气条件导致销量增加，收入增加。

在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在以色列业务的经营EBITDA以以色列新谢克尔计算增长了86%，以美元计算增长了86%。此外，以美元计算，我们在以色列业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月期间综合经营EBITDA的4%。

欧洲、中东和非洲其他地区。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在欧洲、中东和非洲其他地区业务的营业收入（未计其他费用的净额）以欧元计算增长了77%，以美元计算增长了72%。以美元计算，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在欧洲、中东和非洲其他地区业务的净营业收入占扣除其他费用的综合营业收入的7%。这一增长主要与我们的收入增加有关。

此外，与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在欧洲、中东和非洲其他地区业务的经营EBITDA以欧元计算增长了40%，以美元计算增长了36%。此外，以美元计算，我们在欧洲、中东和非洲其他地区业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月期间综合经营EBITDA的5%。

SCA & C

哥伦比亚。在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，按哥伦比亚比索计算，我们在扣除其他费用之前的营业收入净额下降了27%，按美元计算下降了31%。以美元计算，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在哥伦比亚业务的净营业利润（扣除其他费用前的净额）占合并营业利润（扣除其他费用前的净额）的2%。减少的主要原因是我们的销售成本增加，主要是由于电力和原材料成本增加，部分被我们产品价格上涨所抵消。

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在哥伦比亚业务的经营EBITDA按哥伦比亚比索计算下降了11%，按美元计算下降了17%。此外，以美元计算，我们在哥伦比亚业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月综合经营EBITDA的2%。

巴拿马。在截至2025年3月31日的三个月期间，我们在巴拿马的业务产生的扣除其他费用的净营业利润与2024年同期相比下降了36%，以美元计算。以美元计算，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在巴拿马业务的净营业收入占扣除其他费用的综合营业收入的1%。减少的主要原因是由于数量、价格下降导致收入减少，以及由于出口增加导致运费增加。

此外，在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，以美元计算，我们在巴拿马业务的经营EBITDA下降了20%。此外，以美元计算，我们在巴拿马业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月综合经营EBITDA的1%。

加勒比TCL。在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，以特立尼达和多巴哥美元计算，我们在加勒比TCL业务的扣除其他费用的净营业利润增长了9%，以美元计算增长了9%。以美元计，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在扣除其他费用之前的加勒比TCL业务净营业利润占我们在扣除其他费用之前的综合营业利润的7%。这一增长主要是由于我们的收入增加。

在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，我们在加勒比TCL的业务的经营EBITDA以特立尼达和多巴哥美元计算增长了7%，以美元计算增长了6%。此外，以美元计算，我们在加勒比TCL业务的经营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月期间综合经营EBITDA的4%。

SCA & C的其余部分。在截至2025年3月31日的三个月期间，以美元计算，我们在SCA & C其他部门的业务产生的扣除其他费用的净营业利润与2024年同期相比增长了9%。以美元计算，截至2025年3月31日的三个月期间，我们在SCA & C其他部门的业务净营业收入占我们在扣除其他费用前的综合营业收入的4%。增长的主要原因是收入增加。

在截至2025年3月31日的三个月期间，与2024年同期相比，以美元计算，我们在SCA & C其他部门的运营EBITDA增长了5%。此外，以美元计算，我们在SCA & C其他部门的运营EBITDA占截至2025年3月31日止三个月期间合并运营EBITDA的2%。

其他费用，净额。以美元计算，我们的其他费用净额增加了142%，从截至2024年3月31日的三个月期间的1900万美元增加到2025年同期的4600万美元，这主要是由于组织转型举措导致的重组成本增加。这个

财务费用。我们的财务费用下降21%，从截至2024年3月31日的三个月期间的1.44亿美元降至2025年同期的1.14亿美元，这主要是由于与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，我们的财务债务减少，我们的财务债务利率下降。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注14.1。

财务收入及其他项目，净额。以美元计，我们的财务收入和其他项目净额增长660%，从截至2024年3月31日的三个月期间的收入500万美元增至2025年同期的收入3800万美元。这一增长主要是由于截至2025年3月31日的三个月期间的外汇结果收益为6700万美元，而2024年同期的收益为2500万美元，这主要是由于墨西哥比索兑美元汇率波动所致。与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，金融工具业绩净亏损1200万美元，部分弥补了这一增加。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注6.2和14.4。

截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，本标题下包括的最重要项目如下：


	截至3个月 3月31日，
	2024			2025
	（百万美元）
财务收入及其他项目，净额：
外汇结果	$	25		$	67
财务收入		10			8
金融工具结果，净额		(4	)		(16	)
设定受益负债净利息成本		(9	)		(7	)
摊余成本对资产负债的影响		(16	)		(14	)
其他		(1	)		—

	$	5		$	38

所得税。我们在损益表中的所得税影响，包括当期所得税加上递延所得税，从截至2024年3月31日的三个月期间的3600万美元支出增加到2025年同期的5100万美元支出。我们目前的所得税费用从

截至2024年3月31日的三个月期间为3600万美元，2025年同期为5600万美元。与2025年同期相比，截至2024年3月31日的三个月期间的所得税费用减少，主要是由于与西班牙前几年的税务罚款有关的一项拨备在2024年部分转回。我们的递延所得税优惠从截至2024年3月31日的三个月期间的递延所得税优惠10万美元增加到2025年同期的递延所得税优惠500万美元。截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表见附注16.1。

持续经营业务净收入。由于上述原因，截至2025年3月31日的三个月期间，我们的持续经营业务净收入从截至2024年3月31日的三个月期间的2.36亿美元减少到2025年同期的1.24亿美元。截至2025年3月31日的三个月期间，持续经营业务净收入占收入的百分比为3.4%。

停止运营。在截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，我们纳入综合损益表的已终止业务的净收入分别为2200万美元和6.18亿美元，其中包括截至2025年3月31日的三个月期间出售我们在多米尼加共和国的业务的净收益5.93亿美元。截至2025年3月31日的三个月期间，已终止经营业务的收入（税后净额）占收入的百分比为16.9%。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注3.1。

合并净收入。由于上述原因，我们截至2025年3月31日的三个月期间的综合净收入（扣除可分配给非控股权益的部分）从截至2024年3月31日的三个月期间的综合净收入2.58亿美元增加到2025年同期的综合净收入7.42亿美元。截至2025年3月31日的三个月期间，综合净收入占收入的百分比为20.3%。

非控股权益净收入。任何期间的非控股权益净收益变动，反映有关期间截至每月月底由非关联第三方持有的我们附属公司的股份百分比及归属于该等附属公司的综合净收益的变动。

非控股权益净收入增长100%，从截至2024年3月31日的三个月期间的收入400万美元增至2025年同期的收入800万美元，这主要是由于其他公司拥有非控股权益的合并实体的净收入增加。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注17.3。

控股利息净收益。控股权益净收益指我们的综合净收益与非控股权益净收益之间的差额，这是我们的综合净收益中归属于非关联第三方持有权益的子公司的部分。由于上述原因，我们的控股权益净收入从截至2024年3月31日的三个月期间的2.54亿美元增加到2025年同期的7.34亿美元。截至2025年3月31日的三个月期间，控股利息净收入占收入的百分比为20.1%。

流动性和资本资源

经营活动

我们主要通过子公司的运营来满足我们的运营流动性需求，并期望在短期和长期继续这样做。尽管我们的经营活动产生的现金流历来满足了我们在经营、偿还债务以及为资本支出和收购提供资金方面的整体流动性需求，但我们的子公司面临来自外汇汇率变化、价格和货币管制、利率、通货膨胀、政府支出、社会不稳定和我们经营所在国家的其他政治、经济和/或社会发展的风险，除其他风险外，其中任何一项都可能大幅减少我们的净收入和经营活动现金。因此，为了满足我们的流动性需求，我们还依靠削减成本和经营改善来优化产能利用率和实现盈利最大化，以及信贷安排下的借款、贷款、债务和股权发行的收益以及资产出售的收益，

包括我们的应收账款证券化。我们由持续经营业务的经营活动提供的综合现金流量从截至2024年3月31日的三个月期间的2.61亿美元减少到2025年同期的4000万美元，这主要是由于上文解释的经营收益减少以及我们对营运资本的投资增加。请参阅此处包含的截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月现金流量财务报表。Cemex管理层认为，营运资金足以满足我们目前的需求。

现金来源和用途

我们在下文对现金来源和用途的审查是指我们截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月合并现金流量表中包含的名义金额。

截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，我们的主要现金来源和用途如下：


	截至三个月期间 3月31日，
	2024			2025
	（百万美元）
经营活动
合并净收入	$	258		$	742
已终止经营		22			618
持续经营净收入		236			124
除营运资金变动外的现金流调整		471			401
营运资金变动，不包括所得税		(446	)		(485	)
经营活动提供的持续经营现金流		261			40
支付的利息费用和所得税		(325	)		(176	)
经营活动使用的来自持续经营的现金流量净额		(64	)		(136	)
经营活动提供的（用于）终止经营的现金流量净额		45			(3	)
利息和所得税后用于经营活动的现金流量净额		(19	)		(139	)
投资活动
购置物业、机器及设备净额		(124	)		(160	)
收购无形资产，净额		(39	)		(105	)
出售附属公司及联营公司，净额		—			862
非流动资产及其他，净额		12			8
由持续经营业务提供（用于）投资活动的现金流量		(151	)		605
已终止经营业务用于投资活动的现金流量净额		(30	)		—
投资活动提供（使用）的现金流量净额		(181	)		605
融资活动
新债务工具收益		1,365			—
偿还债务		(1,036	)		(2	)
其他财政债务，净额		(131	)		(94	)


	截至3月31日的三个月期间，
支付的股息		—		(30	)
衍生金融工具		(47	)	14
次级票据的票息		(26	)	(26	)
非流动负债，净额		(60	)	(42	)
筹资活动提供的（用于）现金流量净额		65		(180	)
来自持续经营业务的现金及现金等价物增加（减少）额		(150	)	289
来自已终止经营业务的现金及现金等价物增加		15		(3	)
外币折算对现金的影响		(13	)	29
期初现金及现金等价物		624		864
期末现金及现金等价物		476		1,179

截至2025年3月31日的三个月期间

在截至2025年3月31日的三个月期间，不包括我们在此期间产生的现金和现金等价物余额2900万美元的正外汇影响，来自持续经营业务的现金和现金等价物增加了2.89亿美元。这一增长是由于我们由持续经营业务的投资活动提供的净现金流量为6.05亿美元，部分被我们用于持续经营业务的经营活动的净现金流量所抵消，在扣除以现金支付的利息费用和所得税1.76亿美元后，该净额为1.36亿美元，我们用于筹资活动的净现金流量为1.8亿美元。

截至2025年3月31日的三个月期间，我们用于经营活动的净现金流包括在营运资本中应用的现金流，不包括所得税，为4.85亿美元。这一数额主要包括用于贸易应付账款的现金流量1.89亿美元、用于贸易应收账款的现金流量1.77亿美元、用于其他应收账款和其他资产的现金流量6000万美元、用于存货的现金流量3400万美元以及用于其他应付账款和应计费用的现金流量2500万美元，用于经营活动的现金流量总额为4.85亿美元。

在截至2025年3月31日的三个月期间，我们由持续经营业务提供的扣除利息支出和所得税前的现金流为4000万美元，与2024年同期相比下降了85%，即2.21亿美元。这一减少的主要原因是，与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，持续经营业务的净收入减少1.12亿美元，营运资本应用的现金流量（不包括所得税）增加3900万美元，这是由于（i）墨西哥应收增值税增加导致其他应收账款和其他资产产生6800万美元的负面影响，（ii）由于石油焦库存水平较高以及我们的材料和备件余额增加导致库存产生2700万美元的负面影响，以及（iii）贸易应付账款产生500万美元的负面影响，部分被其他应付账款和应计费用产生的4900万美元的正面影响以及贸易应收账款产生的1200万美元的正面影响所弥补，原因是销售额下降和收款增加。

考虑到上述原因，在截至2025年3月31日的三个月期间，现金和现金等价物的增加是由于我们的持续活动投资活动提供的现金流量净额6.05亿美元，主要包括处置子公司净额和非流动资产及其他净额，总额为8.7亿美元，部分被购买财产、机器和设备净额以及无形资产投资总额为2.65亿美元所抵消，部分被（i）我们用于经营活动的现金流量净额（扣除以现金支付的利息和所得税1.36亿美元）和（ii）我们用于筹资活动的现金流量净额1.8亿美元（其中包括偿还债务、其他金融义务净额、支付的股息、次级票据息票和非流动负债净额）抵消，总额为1.94亿美元，部分被衍生金融工具抵消，金额为1400万美元。

在截至2024年3月31日的三个月期间，不包括我们在此期间产生的现金和现金等价物余额1300万美元的负面外汇影响，来自持续经营业务的现金和现金等价物减少了1.5亿美元。这一减少是由于我们在经营活动中使用的来自持续经营的净现金流量，在扣除以现金支付的利息费用和所得税3.25亿美元后，为6400万美元，我们在投资活动中使用的来自持续经营的净现金流量为1.51亿美元，部分被我们在筹资活动中提供的净现金流量6500万美元所抵消。

在截至2024年3月31日的三个月期间，我们的经营活动提供的净现金流包括在营运资本中应用的现金流，不包括所得税，为4.46亿美元。这一数额主要包括贸易应收账款使用的现金流量1.89亿美元、贸易应付账款使用的现金流量1.84亿美元、其他应付账款和应计费用使用的现金流量7400万美元以及库存使用的现金流量700万美元，使用的现金流量总额为4.54亿美元。经营活动中使用的现金流量被其他应收账款和其他资产提供的现金流量800万美元部分抵消。

考虑到上述原因，在截至2024年3月31日的三个月期间，现金和现金等价物减少的原因是：（i）在以现金支付利息和所得税后，我们用于持续经营业务的经营活动的现金流量净额为6400万美元；（ii）我们用于持续活动投资活动的现金流量净额为1.51亿美元，主要包括购买财产、机器和设备净额以及无形资产投资，总额为1.63亿美元，部分被非流动资产抵消，金额为1200万美元，部分被融资活动提供的6500万美元净现金流所抵消，其中包括13.65亿美元的新债务工具收益，部分由债务偿还、其他金融债务净额、次级票据息票、衍生金融工具和非流动负债净额补偿，总额为13亿美元。

截至2025年3月31日，我们有以下信贷额度，其中唯一承诺部分指经修订的2021年信贷协议项下的循环信贷额度，年利率介乎4.99%至5.35%，视协议币种而定：


	信贷额度		可用
	（百万美元）
在境外子公司的其他授信额度	$	27	$	27
银行其他授信额度		1,009		1,009
循环信贷额度⁽¹⁾		2,325		2,325

	$	3,361	$	3,361

(1)	包括经修订的2021年信贷协议和2022年欧元信贷协议。

截至2025年3月31日，我们在经修订的2021年信贷协议下的承诺循环信贷部分中有20亿美元可用，在2022年欧元信贷协议下的承诺循环信贷部分中有3亿欧元可用。就银行的其他信贷额度而言，这类未承诺的金额取决于贷方的可用性。我们预计，除了我们已证明有能力持续再融资和替换短期债务外，这通常应能使我们在未来十二个月内满足流动性需求。

我们过去和将来可能不时根据我们的债务协议和工具的限制，并视市场条件和我们的高级管理层认为相关的其他因素，在私下协商或公开市场交易中，通过要约收购或其他方式，以我们认为适当的价格和条款（可能在面值之上、或低于面值），使用我们的经营活动产生的现金或资产出售或债务或资本交易的收益所产生的现金，为我们的债务进行再融资或回购。


	三个月期末实际 3月31日，
	2024		2025
	（百万美元）
墨西哥	$	48	$	45
美国		91		104
欧洲、中东和非洲：
英国		6		11
法国		9		5
德国		7		9
波兰		7		11
西班牙		6		12
以色列		4		7
欧洲、中东和非洲其他地区		12		8
SCA & C：
哥伦比亚		16		20
巴拿马		2		1
加勒比TCL		3		9
SCA & C的其余部分		7		2
其他		3		5
合并总额		221		249
其中：
扩张资本支出		55		93
基本资本支出		166		156

截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，我们分别从持续经营业务中确认了2.21亿美元和2.49亿美元的资本支出。截至2025年3月31日，就我们的重要项目而言，我们的资本支出承诺为11.51亿美元，根据相关项目的演变，预计该金额将在截至2025年12月31日的九个月期间发生。截至2025年12月31日止九个月期间的资本支出计划可能会根据市场和其他情况以及我们的综合业绩和财务资源而发生变化。

我们的债务

截至2025年3月31日，我们在财务状况表中列报的债务，其中不包括次级票据本金总额20000万美元，总额为74.01亿美元（本金金额74.29亿美元，不包括递延发行费用）的债务总额加上其他财务义务。在我们的总债务加上其他财务义务中，21%为流动债务（包括当前到期的非流动债务），79%为非流动债务。截至2025年3月31日，我们的总债务加上其他金融债务中有66%是以美元计价的，16%是以欧元计价的，14%是以墨西哥比索计价的，2%是以英镑计价的，2%是以其他货币计价的。截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表，见附注14.1和14.2。

截至2025年3月31日，我们的债务加上融资租赁总额（其中不包括次级票据本金总额为20亿美元）为67.62亿美元（本金金额为67.91亿美元，不包括递延发行费用）。其中3.92亿美元（本金3.92亿美元）计划到期

2025年期间；11.25亿美元（本金11.30亿美元）计划于2026年到期；8.94亿美元（本金9.03亿美元）计划于2027年到期；8.36亿美元（本金8.45亿美元）计划于2028年到期；9.25亿美元（本金9.29亿美元）计划于2029年到期；11.64亿美元（本金11.64亿美元）计划于2030年到期；14.26亿美元（本金14.28亿美元）计划于2030年之后到期。

2017年7月19日，Cemex，S.A.B. de C.V.及其若干附属公司以不同货币订立金额相当于（合计）41亿美元的融资协议（“2017年融资协议”），所得款项用于为2014年与九家银行订立的信贷协议项下产生的债务以及其他债务偿还义务进行全额再融资，从而使我们能够将银团银行债务当时的平均期限增加至约4.3年，最终到期日为2022年7月。根据2012年9月17日Cemex，S.A.B. de C.V.及其其中指定的某些子公司Citibank Europe PLC，UK Branch（前Citibank International plc）作为融资代理、其中指定的金融机构、票据持有人和其他实体以及作为担保代理的Wilmington Trust（London）Limited（经不时修订和重述的“债权人间协议”）之间的债权人间协议条款，根据2017年融资协议产生的债务与我们的某些其他债务在受偿权上具有同等地位。当时，Cemex，S.A.B. de C.V.及其某些子公司质押了抵押品及其所有收益，以担保我们根据2017年融资协议、我们当时的优先担保票据和我们的其他几项融资安排（“抵押品”）承担的付款义务。其股份构成抵押品的子公司直接或间接共同拥有我们在全球范围内几乎所有的业务。截至2025年3月31日，抵押品已被解除，债权人间协议不再有效，如下所述。

2019年4月2日，执行了2017年融资协议的修订和重述协议，其中包括：（i）将大部分定期贷款批次的2020年7月和2021年1月还款分期延长三年；（ii）将按计划收紧的综合财务杠杆比率限制推迟一年；（iii）为实施IFRS 16作出调整并补偿其对某些财务比率的影响（合称“2019年4月融资协议修订”）。

2019年11月4日，我们通过修订和重述协议对2017年设施协议进行了修订和重述。这些修订（合称“2019年11月设施协议修订”）包括：修订规定最多增加一篮子5亿美元，仅可用于回购代表Cemex，S.A.B. de C.V.股份的股份或证券；修订规定根据2017年设施协议处置非债务人的子公司（定义见2017年设施协议）的非控股权益的新备抵，每个日历年最多为1亿美元；与在墨西哥实施公司重组有关的修订，欧洲和特立尼达水泥集团（定义见2017年设施协议）；以及修订综合杠杆率和综合覆盖率（定义和计算见2017年设施协议），以增加Cemex的灵活性。

2020年5月22日，我们通过修订和重述协议修订并重述了2017年设施协议。这些修订（合称“2020年5月融资协议修订”）包括：（a）对综合覆盖率和综合杠杆率的限制进行修改；（b）根据综合杠杆率对任何欧元贷款的适用保证金高于LIBOR或EURIBOR进行修改，以适应增加的杠杆限制；（c）对我们执行某些资本支出、收购、股票回购和向第三方发放贷款的能力进行某些临时或基于环境的限制。

2020年10月13日，我们通过修订和重述协议进一步修订和重述了2017年设施协议。由于这些修订（合称“2020年10月融资协议修订”），我们将11亿美元的定期贷款期限延长三年，从2022年到2025年，并将循环信贷额度下的11亿美元承诺从2022年到2023年延长一年。此外，在2020年10月15日，我们预付了5.3亿美元，对应于根据2020年10月融资协议修订创建的新定期贷款融资下的2021年7月摊销。

根据2020年10月的融资协议修正案，我们还将作为2017年融资协议一部分的定期贷款下的先前美元敞口的3.13亿美元重新计价为墨西哥比索，以及8200万美元重新计价为欧元。除了根据2017年设施创建的新墨西哥比索部分

继2020年10月的设施协议修正案之后，2017年设施协议下总额为32亿美元的某些部分纳入了五个与可持续发展相关的指标，包括减少二氧化碳净排放量和使用绿色能源的电力等指标。这五个指标的年度表现可能会导致这些批次下的利率差调整总额高达正负五个基点。

连同其他技术修订，根据2020年10月的融资协议修订，我们亦将截至2020年9月30日、2020年12月31日及2021年3月31日止期间的2017年融资协议下的综合杠杆比率契约由7.00：1收紧至6.25：1的限制。此外，在2020年12月17日，根据2020年10月融资协议修正案创建的新定期贷款融资和新循环信贷融资项下的承诺分别增加了9300万美元和4300万美元。随后，我们取消了在2020年10月融资协议修订之前已经存在的定期贷款融资和循环信贷融资下的相同金额的承诺。继上述增加和取消后，2017年融资协议项下的承诺金额实际上保持不变，但上述金额的期限实际上从2022年延长至2025年（对于定期贷款融资承诺）和2023年（对于循环信贷融资承诺）。此外，自2020年12月24日起，在2020年10月设施协议修正案之前存在的循环设施项下的额外1400万美元承付款被取消。

2021年10月5日，我们通过修订协议进一步修订了2017年设施协议。由于这些修订（“2021年10月设施协议修订”，连同2020年10月设施协议修订、2019年4月设施协议修订、2019年11月设施协议修订和2020年5月设施协议修订，“设施协议修订”），2017年设施协议被修改为，当Cemex在任何时候报告连续两个季度期间的综合杠杆率（根据设施协议修订计算）为3.75x或更低时，将触发抵押品留置权的自动解除。管理Cemex当时的优先担保票据的契约条款也包含在根据2017年融资协议解除抵押品时自动解除此类留置权，这些票据也由抵押品的留置权担保。

由于Cemex报告的截至2021年3月31日和2021年6月30日的季度期间的综合杠杆率为3.75倍或更低，Cemex遵守了自动解除为其根据2017年融资协议的债务提供担保的抵押品的留置权的所有要求，进而遵守了其当时受益于同一抵押品的优先担保票据。该抵押品于2021年10月6日解除质押，当时由Cemex Operaciones M é xico，S.A. de C.V.（“COM”）、Cemex Espa ñ a，S.A.（“Cemex Espa ñ a”）和Cemex Innovation Holding Ltd.（“CIH”）的股票组成。此前受益于抵押品的当时优先担保票据是2026年3月欧元票据、2029年11月美元票据、2030年9月美元票据和2031年7月美元票据。

此外，上述抵押品解除导致管辖Cemex及其子公司债权人根据其条款享有的权利的债权人间协议自动终止。

经修订的2021年信贷协议

2021年10月29日，Cemex，S.A.B. de C.V.签订了一份最高32.5亿美元的纽约法律信贷协议，用于为债务再融资（包括2017年融资协议）和一般公司用途（“原2021年信贷协议”）。在2021年11月8日完成最初的2021年信贷协议后，我们全额偿还了2017年融资协议项下的所有未偿债务，以不同货币计，总额为19亿美元。本次还款后，2017年融资协议不再有效。用于偿还2017年融资协议的资金来自最初的2021年信贷协议，该协议由21家金融机构作为贷方参与完成。

2023年6月5日，对原2021年信贷协议进行了修订，规定有担保隔夜融资利率（“SOFR”）作为LIBOR的替代基准利率，这样未来基于SOFR的贷款将产生利息为Term SOFR加上（i）一、三、六的0.11448%、0.26 161%或0.42826%的年利差

2023年10月30日，Cemex，S.A.B. de C.V.签署并完成了对原2021年信贷协议的修订，将原2021年信贷协议项下的定期贷款减少5亿美元，循环承诺增加2.5亿美元，并将信贷协议的期限延长至2028年10月。在修订后的2021年信贷协议生效前不久，已预付了5亿美元的定期贷款。

经修订的2021年信贷协议的主要条款及条件概述如下：

•

2028年10月最终到期；

•

10亿美元的定期贷款（定义见经修订的2021年信贷协议），从2026年10月开始分五次等额半年偿还；

•

2028年10月到期的循环贷款（定义见经修订的2021年信贷协议）下的20亿美元承付款；

•

经修订的2021年信贷协议下的所有贷款按相同利率计息，包括基于SOFR-的贷款（定义见经修订的2021年信贷协议）基准利率100至175个基点之间的适用保证金，具体取决于Cemex的综合杠杆率（定义见经修订的2021年信贷协议），根据上一年度期间的某些与可持续发展相关的绩效指标，此类保证金将进行总额不超过五个基点的正或负调整；

•

符合投资级资本结构的财务契约，贷款整个存续期的最高杠杆率为3.75x，最低利息覆盖率为2.75x；以及

•

由Cemex Corp.、Cemex Concretos，S.A. de C.V.、COM和CIH（统称“再融资担保人”）提供担保。

经修订的2021年信贷协议完全以美元计价，包括一个利率差格，比之前现有的2017年融资协议平均低约25个基点。此外，经修订的2021年信贷协议是根据可持续发展相关融资框架（“SLFF”）发布的，该框架与公司的“Future in Action”气候行动计划及其对碳中和经济的最终愿景相一致。经修订的2021年信贷协议中提及的三个指标的年度表现，与SLFF中规定的指标保持一致，可能会导致调整利率差，最高为正负五个基点，与来自投资级评级借款人的其他与可持续发展相关的贷款一致。

截至2025年3月31日，根据经修订的2021年信贷协议，我们报告的未偿债务总额为10亿美元。截至2025年3月31日，根据经修订的2021年信贷协议，我们在承诺的循环信贷部分下有2,000百万美元的可用资金。

墨西哥比索Banorte协定

2021年12月20日，Cemex，S.A.B. de C.V.根据与原2021年信贷协议基本相似的条款和条件，签订了本金金额为52.31亿比索的墨西哥比索Banorte协议。

2023年12月6日和2023年12月13日，Cemex，S.A.B. de C.V.分别签署并完成了墨西哥比索Banorte协议的再融资，将其期限延长至2028年。墨西哥比索Banorte协议现在规定了一笔5年期摊还60亿比索的定期贷款，利率差取决于杠杆率略低于再融资前的适用利率。其他条款和条件与经修订的2021年信贷协议的条款和条件基本相似。Cemex，S.A.B. de C.V.的义务由再融资担保人提供担保。墨西哥比索Banorte协议下的借款也是根据SLFF发行的。

2022年10月7日，Cemex，S.A.B. de C.V.就一般公司用途（包括为债务再融资）订立并完成了5亿欧元的纽约法律信贷协议（“原2022年欧元信贷协议”）。最初的2022年欧元信贷协议包括一项3年期的非摊销定期贷款工具，贷款应计利息的年利率等于欧元同业拆借利率加上115个基点至190个基点的保证金，具体取决于我们的杠杆比率。

2024年4月11日，Cemex，S.A.B. de C.V.签署并完成了对原2022年欧元信贷协议的修订，据此，我们预付了5000万欧元的现有定期贷款，以4.5亿欧元的定期贷款融资为原2022年欧元信贷协议下的剩余定期贷款再融资，提供了3亿欧元的新循环贷款，将定期贷款融资的期限延长至2029年4月，并将新的循环贷款的期限设定为2028年4月。

2022年欧元信贷协议的主要条款和条件概述如下：

•

（x）2029年4月的定期贷款融资和（y）2028年4月的循环融资的最终到期日；

•

4.5亿欧元定期贷款，从2027年4月开始分五次等额半年偿还；

•

循环贷款下的3亿欧元承诺；

•

2022欧元信贷协议下的所有贷款按相同利率计息，包括较基准欧元同业拆借利率（定义见2022欧元信贷协议）高出140至215个基点的适用保证金，具体取决于Cemex的综合杠杆率（定义见2022欧元信贷协议），根据上一年度的某些与可持续发展相关的绩效指标，此类保证金将进行总额不超过5个基点的正向或负向调整；

•

符合投资级资本结构的财务契约，贷款整个存续期的最高杠杆率为3.75x，最低利息覆盖率为2.75x；以及

•

由再融资担保人提供担保。

2022年欧元信贷协议完全以欧元计价，包括一个利率保证金网格，该网格比最初的2022年欧元信贷协议高出25个基点。此外，2022年欧元信贷协议是根据SLFF发行的。与SLFF规定的指标保持一致的2022年欧元信贷协议中提及的三个指标的年度表现，可能会导致调整利率差，最高为正负五个基点，与来自投资级评级借款人的其他与可持续发展相关的贷款保持一致。截至2025年3月31日，2022年欧元信贷协议的其他条款和条件与经修订的2021年信贷协议的条款和条件基本相似。

如果我们无法遵守我们债务下即将到期的本金，或再融资或延长我们债务的到期期限，我们的债务可能会加速。债务加速增长将对我们的财务状况产生重大不利影响。请参阅“第3项——关键信息——风险因素——与我们的债务和某些其他义务相关的风险——我们有大量债务和其他财务义务。如果我们无法以优惠条款或根本无法获得再融资，我们可能无法在到期时遵守我们的付款义务。我们遵守主要期限和财务契约的能力可能取决于我们实施某些战略举措，包括但不限于进行资产出售，并且无法保证我们将能够实施任何此类举措或在必要时以对我们有利的条款或根本无法执行此类销售”在2024年年度报告中。我们的一些子公司为我们的某些债务出具或提供了担保，如下表所示。

我们目前的大部分未偿债务是为我们的收购融资和为我们的资本支出计划融资而产生的。从历史上看，我们通过经营现金流、证券化、信贷安排下的借款、债务和股票发行收益以及资产出售收益来满足我们的流动性需求（包括进行预定本息支付、债务再融资、为营运资金和计划资本支出提供资金所需的资金）。

如果（i）降低通胀的货币政策失败或引发衰退，（ii）最大经济体的政策出现分歧，导致美元升值并产生负面的跨境影响，（iii）能源和食品价格冲击导致通胀持续更长时间，并对投资和生产率增长造成压力，在复苏道路上增加更多障碍，（iv）全球金融条件收紧引发广泛的新兴市场债务困境，（v）新冠疫情死灰复燃，或任何相关的新冠病毒株，或新的大流行或流行病阻碍增长，进一步影响金融机构将到期日延长至拥有我们的信用评级或与我们具有类似杠杆的公司，这些公司变得更加严格，我们的经营业绩显着恶化，（vi）我们无法完成债务或股票发行，（vii）我们无法完成资产出售，（viii）没有明确监管的加密货币快速增长导致金融不稳定，对全球经济产生负面影响，或（ix）任何资产剥离的收益和/或我们的现金流或资本资源被证明不足，除其他外，我们可能会面临流动性问题，可能无法在我们的债务下遵守我们即将支付的本金或为我们的债务再融资。如果我们无法遵守我们债务下即将到期的本金，或再融资或延长我们债务的到期期限，我们的债务可能会加速。债务加速将对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

从历史上看，我们和我们的子公司曾寻求并获得对我们的若干债务工具的豁免和修订，这些债务工具涉及多项财务比率或其他条款和条件。我们遵守这些比率或其他条款和条件的能力可能会受到当前全球经济状况以及外汇汇率以及金融和资本市场波动的影响，包括新冠肺炎或其他流行病和地缘政治风险（例如俄罗斯和乌克兰之间的冲突以及中东持续冲突）对金融部门的影响，以及我们的贷方向拥有我们信用评级或像我们这样的高杠杆公司授予豁免或修订的能力。我们未来可能需要寻求豁免或修正。然而，我们无法向贵方保证，如有要求，未来将获得任何豁免或修订。如果我们或我们的子公司无法遵守我们的债务工具的规定并且无法获得豁免或修订，则可能会加速此类债务工具下的未偿债务。加速这些债务工具将对我们的财务状况产生重大不利影响。

我们有几项租赁合同下的运营和管理资产。我们对短期租赁和低价值资产的租赁适用确认豁免。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注12.2和14.2。

我们的应收账款融资安排

我们在墨西哥、美国、法国和英国的子公司是与金融机构销售贸易应收账款计划的当事方，简称证券化计划。截至2024年12月31日和2025年3月31日，贸易应收账款包括应收账款分别为7.55亿美元和8亿美元。根据这些计划，我们的子公司实际上不会放弃与所出售的贸易应收账款相关的完全控制权或大部分风险和回报。因此，出售的贸易应收账款不会从财务状况表中终止确认，已提供资金的金额在“其他财务义务”细列项目内确认，并将各年度与出售的贸易应收账款的差额保持为准备金。根据该计划的条款，符合出售条件的贸易应收账款不包括逾期一定天数的金额或对任何客户超过一定限额的集中度。截至2024年12月31日和2025年3月31日，作为准备金保留的已售应收账款部分分别为9700万美元和1.61亿美元。因此，截至2024年12月31日和2025年3月31日，对美国的资助金额分别为6.58亿美元和6.39亿美元。授予贸易应收账款收购方的折扣记录为财务费用，截至2024年3月31日和2025年3月31日，金额分别为1200万美元和1000万美元。我们的证券化计划通常协商一到两年的期限，通常在到期时展期。请参阅我们截至2025年3月31日和2024年12月31日的未经审计简明综合财务报表以及此处包含的2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间的附注8和14.2。

此外，截至2024年12月31日和2025年3月31日，在符合终止确认条件的保理计划下出售的贸易应收账款分别为5400万美元和5800万美元，考虑到我们实际上确实放弃了完全控制权以及与出售的贸易应收账款相关的大部分风险和回报，余额已从财务状况表中终止确认。

次级票据

2021年6月8日，我们在根据《证券法》第144A条规则和第S条规定免于登记的交易中发行了本金总额为10亿美元的5.125%次级票据，该票据没有固定期限，从属于所有优先债务，并且仅优先于股权。扣除发行费用后，我们收到了9.94亿美元。所得款项净额用于全额回购子公司发行的永续债当时未偿还余额及偿还债务。

2023年3月14日，我们在根据《证券法》第144A条规则和S条规定免于登记的交易中发行了本金总额为10.00亿美元的9.125%次级票据，该票据没有固定期限，从属于所有优先债务，并且仅优先于股权。扣除发行费用后，我们

获得9.92亿美元。9.125%次级票据已与绿色融资框架（“GFF”）保持一致，且在发行中获得的所得款项净额已经或将全部或部分用于为GFF下的一个或多个新的或现有的合格绿色项目（“EGP”）提供融资或再融资。EGP包括与污染防治、可再生能源、能源效率、清洁交通、可持续水和废水管理以及生态高效和/或循环经济适配产品、生产技术和工艺相关的项目。有关2025年4月赎回9.125%次级票据的相关信息，请参见2024年年报“项目5 —经营和财务回顾与前景—近期发展——与我们的财务义务相关的近期发展”。

基于次级票据的特征，包括在被认为是实质性的合同条款中，以及法律方面的考虑，根据国际会计准则第32号，我们得出结论，次级票据不符合国际会计准则第32号下金融负债的定义，因此，被归类为控股权益股东权益、其他权益储备。

截至2024年3月31日和2025年3月31日止三个月的次级票据的息票支付被纳入“其他权益储备”，金额分别为3700万美元和3700万美元。

股票回购计划

根据墨西哥法律，Cemex，S.A.B. de C.V.的股东是唯一被授权在任何普通股东大会上批准可分配给股票回购计划的最高资源金额的股东。除非Cemex、S.A.B. de C.V.的股东另有指示，否则我们不需要根据任何此类计划购买任何最低数量的股票。

关于Cemex，S.A.B. de C.V.于2024年3月22日和2025年3月25日举行的普通普通股东大会，批准了一项提案，将5亿美元或等值墨西哥比索的金额设定为，直到下一次普通股东大会，作为Cemex，S.A.B. de C.V.可用于回购其自己的股份或代表此类股份的证券的最高资源金额。Cemex，S.A.B. de C.V.的董事会批准了任何股票回购计划的运作政策和程序，并被授权确定回购和配售此类股份的依据，任命将被授权作出回购或替换此类股份的决定的人员，并任命负责进行交易的人员，并向当局提供相应的通知。Cemex，S.A.B. de C.V.和/或事实上的律师或依次指定的代表，或此类交易的责任人，将在每种情况下确定回购是否以股东权益为抵押，只要股份属于Cemex，S.A.B. de C.V.，或者如果决定将股份转换为未认购的股份以库存方式持有，则以股本为抵押。只要我们在信贷协议和管辖未偿还票据的契约下没有违约，我们在根据信贷协议回购我们股本的股份和管辖未偿还票据的契约方面没有其他限制。

在截至2024年12月31日的年度和截至2025年3月31日的三个月期间，Cemex没有使用Cemex，S.A.B. de C.V.于2023年3月23日、2024年3月22日和2025年3月25日举行的普通股东大会授权的回购计划。因此，鉴于2024年期间没有发生回购CPO的情况，Cemex，S.A.B. de C.V.于2025年3月25日召开的普通股东大会的议程不包括注销Cemex，S.A.B. de C.V.回购的股份。

趋势信息

除本报告其他部分所披露的情况外，我们并不知悉截至2025年3月31日止三个月期间的任何趋势、不确定性、要求、承诺或事件有合理可能对我们的收入、收入、盈利能力、流动性或资本资源产生重大不利影响，或将导致所披露的财务信息不一定表明未来的经营业绩或财务状况。

2021年10月29日，Cemex，S.A.B. de C.V.签订了最初的2021年信贷协议，金额高达32.5亿美元，用于为债务再融资（包括2017年融资协议）和一般公司用途，该协议于2021年11月8日结束。2023年6月5日，对原2021年信贷协议进行修订，规定SOFR作为LIBOR的替代基准利率。2023年10月30日，原2021年信贷协议进一步修订，为部分定期贷款（定义见原2021年信贷协议）和循环承诺（定义见原2021年信贷协议）再融资，并将信贷协议的期限延长至2028年10月。经修订的2021年信贷协议包括一项10亿美元的5年期定期贷款安排，从2026年10月开始分五次等额半年偿还，以及一项20亿美元的5年期承诺循环信贷安排。经修订的2021年信贷协议具有与投资级资本结构一致的财务契约，在整个融资期限内的最高杠杆率为3.75x，最低利息覆盖率为2.75x。经修订的2021年信贷协议完全以美元计价，包括一个利率差格，平均比2017年融资协议低约25个基点。此外，经修订的2021年信贷协议是根据我们最新更新的SLFF发行的第一笔债务，该协议与Cemex的“Future in Action”气候行动计划及其对碳中和经济的最终愿景保持一致。经修订的2021年信贷协议中提及的三个指标的年度表现与SLFF中规定的指标保持一致，可能会导致利率差调整最多为正负五个基点，与来自投资级评级借款人的其他与可持续发展相关的贷款保持一致。Cemex，S.A.B. de C.V.在经修订的2021年信贷协议下的义务由再融资担保人提供担保。

截至2025年3月31日，根据经修订的2021年信贷协议，我们报告的未偿债务本金总额为10亿美元。截至2025年3月31日，根据经修订的2021年信贷协议，经修订的2021年信贷协议下的定期贷款根据经修订的2021年信贷协议，自2026年10月开始的每半年本金付款（因为这些付款可能会因预付款而减少）的摊销情况为2亿美元，加上任何适用的利息。有关2023年信贷协议下的限制和契约的讨论，请参见“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——流动性和资本资源——我们的债务。”

墨西哥比索Banorte协定

2021年12月20日，Cemex，S.A.B. de C.V.根据与原2021年信贷协议基本相似的条款和条件，签订了本金为52.31亿比索的墨西哥比索Banorte协议。我们于2023年12月6日签署，并于2023年12月13日成功完成了墨西哥比索Banorte协议的再融资，将期限延长至2028年。再融资后，该信贷额度由60亿比索5年期摊还定期贷款组成，较原贷款金额增加7.69亿比索。该定期贷款以墨西哥比索计价，利率差取决于杠杆率，略低于再融资前的适用利率。其他条款和条件与经修订的2021年信贷协议的条款和条件基本相似。Cemex，S.A.B. de C.V.的义务由再融资担保人提供担保。墨西哥比索Banorte协议下的借款也是根据SLFF发行的。

截至2025年3月31日，我们已经提取了当时相当于2.93亿美元的墨西哥比索的全部唯一定期贷款。

有关墨西哥比索Banorte协议下的限制和契约的讨论，请参阅“项目3 ——关键信息——风险因素——与我们的债务和某些其他义务相关的风险——信贷协议、管理我们未偿票据的契约以及我们的其他债务协议和/或工具包含若干限制和契约。我们未能遵守此类限制和契约，或无法利用商业机会或由此产生的债务再融资，都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响”，见2024年年度报告。

2022年10月7日，Cemex，S.A.B. de C.V.签订并完成了最初的2022年欧元信贷协议，金额为5亿欧元，用于一般公司用途（包括为债务再融资）。2024年4月11日，对原2022年欧元信贷协议进行了修订，以提前偿还根据该协议未偿还的部分定期贷款，为此类定期贷款的剩余部分再融资，提供新的循环承诺（最终期限为2028年4月），并将根据修订后的信贷协议的定期贷款的最终期限延长至2029年4月。2022年欧元信贷协议包括一项4.5亿欧元的5年期定期贷款融资，从2027年4月开始分五次等额半年偿还，以及一项3亿欧元的4年期承诺循环信贷融资。2022年欧元信贷协议具有与投资级资本结构一致的财务契约，在整个融资期限内的最高杠杆率为3.75x，最低利息覆盖率为2.75x。2022年欧元信贷协议完全以欧元计价，包括一个利率差值网格，该网格比最初的2022年欧元信贷协议高出25个基点。此外，2022年欧元信贷协议是根据SLFF发行的。与SLFF规定的指标保持一致的2022年欧元信贷协议中提及的三个指标的年度表现可能会导致调整利率差，最高为正负五个基点，与来自投资级评级借款人的其他与可持续发展相关的贷款保持一致。Cemex，S.A.B. de C.V.在2022年欧元信贷协议下的义务由再融资担保人提供担保。截至2025年3月31日，我们已根据2022年欧元信贷协议提取了4.5亿欧元的全部定期贷款，并在2022年欧元信贷协议的循环贷款下完全可用。

截至2025年3月31日，根据2022年欧元信贷协议，我们报告的未偿债务总额为4.87亿美元。有关2022年欧元信贷协议下的限制和契约的讨论，请参阅“第3项——关键信息——风险因素——与我们的债务和某些其他义务相关的风险——信贷协议、管理我们未偿票据的契约以及我们的其他债务协议和/或工具包含若干限制和契约。我们未能遵守此类限制和契约，或无法利用商业机会或由此产生的债务再融资，都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响”，见2024年年度报告。

笔记

管理我们2026年到期的3.125%欧元计价票据（“2026年3月欧元票据”）、2029年到期的5.450%美元计价票据（“2029年11月美元票据”）、2030年到期的5.200%美元计价票据（“2030年9月美元票据”）、2031年到期的3.875%美元计价票据（“2031年7月美元票据”）以及墨西哥市场与可持续发展挂钩的长期票据（“CEBURES”，与2026年3月欧元票据、2029年11月美元票据、2030年9月美元票据和2031年7月美元票据合称“票据”）的契约对我们施加了经营和财务限制。除其他外，这些限制限制了我们的能力：（i）产生债务，包括对我们的子公司产生债务的限制，这些子公司不是管理票据的契约的当事方；（ii）支付股票股息；（iii）赎回股票或赎回次级债务；（iv）进行投资；（v）担保债务；以及（vi）创造或承担留置权。

2026年3月欧元纸币。2019年3月19日，Cemex，S.A.B. de C.V.在根据《证券法》规则144A和条例S豁免登记的交易中发行了本金总额为4亿欧元的2026年3月欧元票据。再融资担保人全面无条件地保证履行Cemex，S.A.B. de C.V.在2026年3月欧元票据项下的所有义务。

2029年11月美元纸币。2019年11月19日，Cemex，S.A.B. de C.V.在根据《证券法》第144A条规则和S条豁免登记的交易中发行了本金总额为10亿美元的2029年11月美元票据。再融资担保人全面无条件地保证履行Cemex，S.A.B. de C.V.在2029年11月美元票据项下的所有义务。

2030年9月美元纸币。2020年9月17日，Cemex，S.A.B. de C.V.在根据《证券法》第144A条规则和S条豁免登记的交易中发行了本金总额为10亿美元的2030年9月美元票据。再融资担保人全面无条件地保证履行我们在2030年9月美元票据项下的所有义务。

2031年7月美元纸币。2021年1月12日，Cemex，S.A.B. de C.V.在根据《证券法》第144A条规则和S条豁免登记的交易中发行了本金总额为17.5亿美元的2031年7月美元票据。再融资担保人全额无条件地保证我们在2031年7月期美元票据项下的所有义务的履行。

在2026年3月欧元票据、2029年11月美元票据、2030年9月美元票据或2031年7月美元票据分别获得Cemex、S.A.B. de C.V.两家评级机构投资级评级的任何时间段内，某些子公司将不再受适用于2026年3月欧元票据、2029年11月美元票据、2030年9月美元票据或2031年7月美元票据的契约下的某些契约的约束。

2021年11月8日，在根据原始2021年信贷协议提供资金的同时，并根据管辖我们当时未偿还的优先有担保票据的契约，Cemex签订了补充契约，为当时未偿还的每张票据增加COM和CIH作为新的担保人。Cemex Corp.和Cemex Concretos已经是这些票据的担保人。此外，在根据原2021年信贷协议提供资金和全额偿还2017年融资协议的同时，管理票据的契约中包含的条款规定，票据的任何担保人应在2017年融资协议的再融资与非担保人担保的债务时解除其担保义务，这些条款被触发。因此，信贷协议和票据现在都由再融资担保人提供专门担保。不再为票据提供担保的原始票据担保人为Cemex Espa ñ a、Cemex Asia B.V.、Cemex Finance LLC、Cemex Africa & Middle East Investments B.V.、Cemex France Gestion（S.A.S.）、Cemex Research Group AG和Cemex UK。

CEBURES –长期票据1。2023年10月5日，Cemex，S.A.B. de C.V.以TIIE 28加0.45%的浮动年利率发行本金总额为1,000万比索的长期票据（certificados burs á tiles de largo plazo），期限为3年，注册地为墨西哥。再融资担保人全额无条件地保证我们在长期票据1项下的所有义务的履行。长期票据1是根据SLFF发行的，长期票据1中提及的特定可持续发展绩效目标（“SPT”）的表现可能会导致对长期票据1的财务状况进行调整。长期票据1下的相关SPT包括到2025年底将范围1和范围2每吨水泥制品的二氧化碳排放量减少到564千克。如果我们在既定日期之前没有满足SPT，长期票据1的名义价值将增加20个基点。

CEBURES –长期票据2。2023年10月5日，Cemex，S.A.B. de C.V.以11.48%的固定年利率发行本金总额为50亿比索的7年期长期票据（certificados burs á tiles de largo plazo），注册地为墨西哥。再融资担保人全额无条件地保证我们在长期票据2项下的所有义务的履行。长期票据2是根据SLFF发行的，长期票据2中提及的特定SPT的表现可能会导致对长期票据2的财务状况进行调整。长期票据2下的相关SPT包括到2027年底减少513千克。如果我们没有在既定日期前满足SPT，长期票据2的利率将提高25个基点。

2024年2月20日，我们结束了CEBURES的重新开放和配售，据此，Cemex，S.A.B. de C.V.发行了20亿比索的长期票据1和35亿比索的长期票据2。根据本次重新开放和配售发行的CEBURES的条款和条件与其于2023年10月5日发行的相应系列CEBURES的条款和条件相同，但发行日期和配售价格除外。

截至2025年3月31日，CEBURES下的未偿本金总额为115亿坡元。

就这些发行而言，Cemex通过谈判利率和货币衍生工具，将这些发行的金融风险状况从比索综合改变为美元。

9.125%次级票据。2023年3月14日，Cemex，S.A.B. de C.V.在根据《证券法》第144A条规则和S条规定免于登记的交易中，发行了本金总额为10.00亿美元的9.125%次级票据，无固定期限，从属于所有优先债务，且仅优先于股权。9.125%次级票据根据GFF发行。有关2025年4月赎回9.125%次级票据的相关信息，详见2024年年度报告“I项目5 —经营和财务回顾与展望—近期发展——与我们的财务义务相关的近期发展”。

截至2025年3月31日，我们遵守信贷协议、票据及次级票据项下的付款义务。

商业承诺

于2021年3月31日，我们与IBM（“IBM 2021 MSA”）订立新的主服务协议，该协议为全球范围内业务相关服务的某些普通过程提供框架，包括财务和会计服务。2021年6月30日，我们签署了对IBM 2021年度MSA的修订，其中将高级网络安全服务纳入该协议。2021年9月30日，我们签署了对IBM 2021年度MSA的另一项修订，其中对财务和会计服务进行了修改，以纳入高级订单现金服务。除非提前终止，否则IBM 2021年度MSA下的网络安全服务将于2026年6月30日结束，IBM 2021年度MSA下的财务和会计服务将于2028年12月31日结束。IBM 2021年度MSA包括自动化条款，以及增加消费灵活性和重新评估服务水平要求的条款。我们可以在任何时候通过向IBM提供至少六个月的通知并支付相应的终止费用，自行斟酌并无故终止IBM 2021年度MSA（或其中的一部分）。我们可能会获得其他终止权，但终止费会因终止原因而有所不同。如果我们（i）未能在到期时付款或（ii）破产且未提前支付服务费用，IBM可能会终止IBM 2021 MSA。

2022年2月8日，我们与财务、会计和人力资源领域的数据处理服务（后台）领域的六家服务提供商续签或签订了新协议；以及信息技术（“IT”）基础设施服务、支持和维护我们运营所在国家的IT应用程序，任期为五至七年，平均每年费用约为6000万美元。根据这些协议提供的服务取代了根据2022年8月31日到期的IBM 2012年MPSA提供的服务。

2022年10月，我们与Neoris签订了一项为期五年的协议，从2023年开始，以每年至少5500万美元的金额收购信息技术解决方案和服务。

2024年3月，为了对冲我们在欧盟ETS下排放碳配额（“EUAs”）预期赤字的很大一部分，我们就2029年和2030年采购180万个EUA供我们自己使用订立了实物结算的远期购买承诺，总价为1.57亿美元。

截至2025年3月31日，我们并无依赖任何单一的商品或服务供应商开展业务。


	截至2025年3月31日
	小于 1年		1-3 年		3-5 年		更多比5 年		合计
	（百万美元）
非流动债务	$	626	$	1,142	$	1,568	$	2,273	$	5,609
租约⁽¹⁾		318		451		274		478		1,521
债务和其他财务义务总额⁽²⁾		944		1,593		1,842		2,751		7,130
债务利息支付⁽³⁾		283		463		325		118		1,189
养老金计划和其他福利⁽⁴⁾		151		268		267		636		1,322
购置物业、厂房及设备		278		128		—		—		406
购买服务、原材料、燃料和能源⁽⁵⁾		515		793		417		527		2,252
所需现金总额		2,171		3,245		2,851		4,032		12,299

(1)	表示名义现金流量。截至2025年3月31日，这类租赁合同项下未来付款的净现值为11.81亿美元，其中，3.66亿美元是指一至三年的付款，2.4亿美元是指三至五年的付款。

(2)	包括当前期限的债务支付时间表不考虑未来几年可能发生的任何债务再融资的影响。过去，我们曾将我们的非流动债务替换为其他类似性质的债务。

(3)	浮动利率计价债务的估计现金流使用截至2025年3月31日有效的浮动利率确定。

(4)	表示未来10年在这些福利项下的估计年度付款（见2024年年度报告中包含的我们2024年经审计的合并财务报表附注19），包括这些未来年度新退休人员的估计数。

(5)	未来购买原材料的付款按合同名义现金流量列报。所有合同承诺的未来名义能源付款是根据每年的总平均预期消费量，使用各期间合同中确定的未来能源价格估算的。未来的付款还包括我们对购买燃料、碳配额和其他服务的承诺。

表外安排

我们没有任何合理可能对我们的财务状况、经营业绩和流动性或资本资源产生重大影响的表外安排。

定量和定性市场披露

我们的衍生金融工具

在日常业务过程中，考虑到Cemex，S.A.B. de C.V.董事会制定的指导方针，我们面临信用风险、利率风险、外汇风险、股权风险、商品风险和流动性风险，这些指导方针代表了我们的风险管理框架，并由我们的几个委员会监督。我们的管理层制定了具体政策，确定了尽可能专注于获得自然对冲或风险分散的策略，例如避免客户集中在确定的市场上，或使我们产生债务的货币组合与我们产生现金流的货币组合保持一致。截至2024年12月31日和2025年3月31日，这些策略有时会通过使用衍生金融工具得到补充。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注14.4和14.5。

在报告所述期间，根据我们的风险管理委员会制定的指导方针、我们的债务协议规定的限制以及我们的对冲策略，我们持有衍生工具，目标可能是（视情况而定）：（a）改变风险状况或固定燃料价格；（b）外汇对冲；（c）对预测交易进行对冲；（d）改变市场利益变化的风险


	截至2024年12月31日					截至2025年3月31日
	概念性金额		估计数公允价值			概念性金额		估计数公允价值			成熟度日期
	（百万美元）
净投资对冲	$	713	$	63		$	1,041	$	25			2027年3月
交叉货币互换		658		(100	)		658		(83	)		2030年9月
利率互换。		600		14			600		8			2030年2月
燃油价格套期保值		356		6			312		6			2026年12月
外汇期权		650		41			605		32			2027年3月

	$	2,977	$	24		$	3,216	$	(12	)

损益表中的标题“财务收入和其他项目，净额”包括与确认衍生金融工具在适用期间的公允价值变动相关的损益，在截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，净亏损分别为400万美元和1600万美元。如下所述，我们的净投资对冲的公允价值变动在该期间的其他权益储备中确认，作为我们货币换算结果的一部分。此外，我们与债务相关的未偿还利率掉期的公允价值变动在损益表中确认为我们财务费用的一部分。我们的燃料价格对冲衍生工具的公允价值变动暂时通过其他权益储备确认，并在相关燃料量消耗时分配至运营费用。

我们的净投资对冲。截至2024年12月31日和2025年3月31日，名义金额分别为4.92亿美元和5亿美元的目标期限为1个月至15个月的美元/比索外汇远期合约。我们已指定该计划作为我们对比索净投资的对冲，据此，这些工具的公允市场价值变动被确认为其他权益储备的一部分。在截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，这些合同分别产生了2400万美元和1600万美元的损失，这部分抵消了我们以比索计价的净资产产生的权益中每年确认的货币换算结果。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间产生的损失与这些期间比索对美元的升值有关。

此外，截至2024年12月31日和2025年3月31日，作为我们比索净投资对冲策略的一部分，还有额外的美元/比索上限远期，其结构为期权合约，名义金额分别为2.21亿美元和2.79亿美元。这些被封顶的远期合约包含了该工具可能产生的上行空间限制。此类封顶远期合约的公允市场价值变动也确认为其他权益储备的一部分。在截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，这些合同分别产生了1600万美元和200万美元的损失，这部分抵消了由于截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间比索兑美元升值，我们以比索计价的净资产产生的权益中确认的货币换算影响。

此外，截至2025年3月31日，我们持有名义金额为2.62亿美元的交叉货币掉期合约，这些合约于2025年1月订立。我们将该计划指定为我们对欧元净投资的对冲，据此，这些工具的公允市场价值变动被确认为其他权益储备的一部分，这部分抵消了每年在我们以欧元计价的净资产产生的权益中确认的货币换算结果。此外，与利率段相关的这些合同的公允价值变动最初确认为其他权益储备的一部分，随后通过财务费用进行分配，因为相关贷款的利息费用在损益表中计提。截至2025年3月31日的三个月期间，这些合同的公允价值变动产生了400万美元的损失，在其他权益中确认

我们的交叉货币掉期。截至2024年12月31日和2025年3月31日，我们在两个时期都持有与欧洲央行相关的名义金额为6.58亿美元的交叉货币掉期合约，旨在将此类欧洲央行的汇率和货币风险状况从比索改为美元。我们将这些合同指定为与等量的可变和固定利率债务相关的利率支付的现金流对冲。利率掉期腿的这些合同的公允价值变动最初确认为其他股权储备的一部分，随后通过财务费用进行分配，因为相关贷款的利息费用在损益表中计提，而货币远期腿的公允价值变动直接在损益表中确认，部分抵消了相关比索计价债务的外汇波动。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，这些合同的公允价值变动分别产生了2500万美元和1700万美元的收益，在其他综合收益中确认。此外，在同一时期，我们将业绩从股权重新分类到“财务费用”这一行项目，即2024年的收入为700万美元，2025年的收入为600万美元。

此外，我们在截至2025年3月31日的三个月期间未受伤地输入了不同的交叉货币掉期合约，这导致了700万美元的结算损失，直接在损益表中确认为“财务收入和其他项目，净额”的一部分。

我们的利率互换。出于国际财务报告准则下的会计目的，我们将利率掉期指定为现金流量套期，以固定与等量浮动利率债务相关的利率支付；因此，这些合同的公允价值变动最初确认为其他权益储备的一部分，随后由于相关浮动利率债务的利息费用在损益表中计提而重新分类为财务费用。

截至2024年12月31日和2025年3月31日，我们在这两个期间持有的名义金额为6亿美元的利率掉期，公允价值代表截至2024年12月31日止年度的资产为1400万美元，截至2025年3月31日止三个月期间的资产为800万美元。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，这些合同的公允价值变动分别产生了200万美元的收益和600万美元的损失，在其他股权储备中确认。此外，在同一时期，我们将其他股权储备的业绩重新分类到“财务费用”这一细列项目，即截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间的收入分别为600万美元和300万美元。

我们的燃油价格对冲衍生产品。截至2024年12月31日和2025年3月31日，我们维持掉期和期权合约，以对冲若干业务中某些燃料的价格，主要是柴油和天然气，总名义金额分别为1.34亿美元和1.21亿美元，估计总公允价值代表截至2024年12月31日止年度的资产100万美元和截至2025年3月31日止三个月期间的资产300万美元。通过这些合同，仅为我们自己的消费，我们要么确定这些燃料的价格，要么签订期权合同，限制这些燃料的价格，超过代表在几个业务中估计消耗的这类燃料的一部分的某些数量。这些合同已被指定为柴油或天然气消耗的现金流量套期，因此，公允价值变动暂时通过其他权益储备确认，并随着相关燃料量的消耗循环用于运营费用。在截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，在其他股权储备中确认的这些合同的公允价值变动分别为600万美元和200万美元的收益。此外，在同一时期，我们将其他股权储备的结果循环到“销售成本”和“运营费用”这两个细列项目（如适用），这两个时期的损失为100万美元。

此外，截至2024年12月31日和2025年3月31日，我们分别持有名义金额为1.5亿美元和1.35亿美元的布伦特石油看涨期权价差，目的是在经济上减轻我们分销费用中隐含的部分柴油成本的风险敞口。这些合同的公允价值变动直接在损益表中确认为“财务收入和其他项目，净额”的一部分。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，这些合同分别产生了100万美元的收入和100万美元的亏损。

2024年3月，我们输入了名义金额为8100万美元的煤炭看涨价差。截至2024年12月31日和2025年3月31日，我们持有这些金融衍生工具的名义价值分别为7200万美元和56

外汇期权。截至2024年12月31日和2025年3月31日，我们持有的美元/比索看涨价差期权合约的名义金额分别为6.5亿美元和6.05亿美元。这类合同在2026年3月至2027年3月期间到期，经谈判，以美元计价的价值保持在以比索产生的等值收入之上。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，这些工具的公允价值变动分别产生了500万美元和700万美元的损失，在损益表的“财务收入和其他项目，净额”中确认。截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间产生的损失，与这些期间比索对美元的升值有关。

见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注14.4。

其他衍生金融工具。

关于我们现有的金融衍生品，我们可能会产生净亏损，并受到需要现金的追加保证金通知。同样，如果我们进入新的衍生金融工具，我们可能会产生净亏损并被追加保证金。支付追加保证金所需的现金可能相当可观，并可能减少我们可用于我们的运营或其他资本需求的资金。

与任何衍生金融工具一样，我们承担交易对手的信用风险，包括交易对手可能无法履行对我们的义务的风险。在订立任何衍生金融工具之前，我们根据我们的政策，通过审查信用评级和我们的业务关系，评估作为我们衍生金融工具的潜在对手方的金融机构和公司的信誉。我们选择我们的交易对手的范围是，我们认为他们有财务能力履行与这些工具相关的义务。在当前的财务状况和波动性下，我们无法保证不遵守与此类交易对手商定的义务的风险将始终是最小的。见2024年年度报告所载2024年经审计综合财务报表附注17.4和17.5。

衍生金融工具的公允价值以估计结算成本或市场报价为基础，并以从这些金融工具的对手方收到的对这些价值的确认为依据。衍生金融工具协议的名义金额用于衡量将支付或收取的利息，并不代表信用损失风险敞口的金额。

利率风险、外币风险、股权风险

利率风险。下表列出截至2025年3月31日我们的固定和浮动利率非流动外币计价债务的表格信息。平均浮动利率是根据截至2025年3月31日收益率曲线中的远期利率计算得出的。未来现金流量代表合同约定的本金支付。我们的浮动利率非流动债务的公允价值是通过使用截至2025年3月31日我们可获得的借款利率对未来现金流量进行贴现确定的，汇总如下：


	截至2025年3月31日的预期到期日
非现行债务⁽¹⁾	2025		2026			2027			2028			2029年以后			合计		公平价值
	（百万美元，百分比除外）
可变费率		0		297			467			467			96			1,327		1,327
平均利率		—		5.69	%		5.57	%		5.64	%		3.82	%
固定费率		0		125			241			240			3,022			3,628		3,400
平均利率		—		4.49	%		4.54	%		4.53	%		4.90	%

(1)	上述信息包括非流动债务的当前期限。截至2025年3月31日的非流动债务总额不包括我们的其他财务义务和合并实体发行的总额为38.2亿美元的次级票据。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注14.2。

截至2025年3月31日，我们受到浮动利率波动的影响，如果这些利率提高，可能会对我们的融资成本和净收入产生不利影响。截至2024年12月31日，我国24%的长期债务采用SOFR加权平均利率加95个基点的浮动利率。截至2025年3月31日，我国33%的长期债务采用SOFR加权平均利率加98个基点的浮动利率。截至2024年3月31日和2025年3月31日，如果该日期的利率提高0.5%，在所有其他变量保持不变的情况下，由于浮动利率计价债务的利息支出增加，我们截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间的净收入将分别减少400万美元和200万美元。然而，这一分析不包括我们在截至2024年3月31日和2025年3月31日的三个月期间持有的利率掉期。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注14.4和14.5。

外汇风险。由于我们的地域多元化，我们的收入和成本在不同的国家产生，并以不同的货币结算。然而，我们的一些生产成本，包括燃料和能源，以及我们的一些水泥价格，会定期调整，以考虑到美元与我们经营所在的其他货币之间的波动。截至2025年3月31日的三个月期间，我们的外部收入的26%来自墨西哥，33%来自美国，6%来自英国，5%来自法国，2%来自德国，3%来自波兰，3%来自西班牙，5%来自以色列，5%来自欧洲、中东和非洲其他地区，5%来自哥伦比亚，1%来自巴拿马，2%来自加勒比TCL，2%来自SCA & C其他地区，4%来自其他活动。

截至2025年3月31日，我们的总债务加上其他金融义务的66%是以美元计价的，16%是以欧元计价的，14%是以墨西哥比索计价的，2%是以英镑计价的，2%是以其他货币计价的。因此，我们的外汇敞口主要来自以美元计价的债务与我们在我们经营业务的大多数国家的收入结算所使用的几种货币。我们无法保证我们将从我们的运营中产生足够的美元收入来履行这些义务。截至2025年3月31日，我们实施了一项衍生品融资对冲策略，使用名义金额为6.05亿美元的外汇期权对冲以比索产生的收入的美元价值，以部分应对这一外汇风险。见我们截至2025年3月31日和2024年12月31日以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的未经审计简明综合财务报表附注14.4。作为补充，如果我们的债务组合货币组合、利率组合、市场状况和/或预期中的任何一个发生变化，我们可能会在未来协商其他衍生融资对冲策略。

此外，考虑到Cemex S.A.B. de C.V.与其金融和控股公司活动相关的所有资产、负债和交易的功能货币为美元，将子公司以不同货币（墨西哥比索、欧元、英镑和其他货币）计价的净资产换算为美元存在外汇风险。当美元升值时，Cemex S.A.B. de C.V.以其他货币计值的净资产以美元计值减少，产生负数的外币折算，减少股东权益。相反，当美元贬值时，Cemex S.A.B. de C.V.以其他货币计值的净资产价值将以美元计算增加，从而产生相反的效果。正如上文我们的衍生金融工具部分所述，我们实施了美元/比索外汇远期合约计划，以对冲与我们以墨西哥比索计价的净资产相关的外币换算。见2024年年度报告所载2024年经审计综合财务报表附注17.5和29.3。

股权风险。股权风险指金融工具未来现金流的公允价值因Cemex、S.A.B. de C.V.和/或第三方股份的市场价格变动而发生波动的风险。

考虑到具体目标，我们就第三方股票的权益远期合约进行了谈判。在这些权益类衍生工具下，衍生工具公允价值变动与标的份额价格变动存在直接关系。此类衍生工具的所有公允价值变动，以及仅实物结算工具的某些豁免，在损益表中确认为“财务收入和其他项目，净额”的一部分。在报告所述期间，影响并不显着。截至2025年3月31日，我们没有基于Cemex、S.A.B. de C.V.股票价格的衍生金融工具或任何

流动性风险。流动性风险代表的风险是，我们将没有足够的资金来履行我们的义务。除了我们的经营活动提供的现金流，为了满足我们在经营、偿还债务以及为资本支出和收购提供资金方面的整体流动性需求，我们依靠削减成本和经营改善来优化产能利用率和最大化盈利能力，以及信贷安排下的借款、债务和股票发行的收益以及资产出售的收益。我们面临来自外汇汇率、价格和货币管制、利率、通货膨胀、政府支出、社会不稳定以及我们经营所在国家的其他政治、经济和/或社会发展变化的风险，其中任何一项都可能对我们的业绩产生重大影响并减少经营活动产生的现金。截至2025年3月31日，我们在经修订的2021年信贷协议下的承诺循环信贷部分中有20亿美元可用，在2022年欧元信贷协议下的承诺循环信贷部分中有3亿欧元可用。

截至2025年3月31日，流动负债超过流动资产9.66亿美元，其中包括15.44亿美元的流动债务和其他财务义务。值得注意的是，作为我们管理层实施的运营战略的一部分，我们的运营资本余额为负值。截至2025年3月31日的三个月期间，我们在经营活动中使用的净现金流量为1.39亿美元。此外，截至2025年3月31日，我们在经修订的2021年信贷协议下的承诺循环信贷部分中有20亿美元可用，在2022年欧元信贷协议下的承诺循环信贷部分中有3亿欧元可用，在其他未承诺信贷额度下有10.36亿美元，具体取决于贷方的可用性。

投资、收购和资产剥离

下文描述的交易是我们在截至2025年3月31日的三个月期间完成的主要投资、收购和资产剥离。

投资和收购

截至2025年3月31日的三个月期间没有主要投资或收购。

资产剥离

在截至2025年3月31日的三个月期间，我们进行了9.75亿美元的资产剥离（其中包括3500万美元的固定资产）。

2025年1月30日，我们完成了向Progreso的一家子公司及其战略合作伙伴出售我们在多米尼加共和国的业务和在海地的业务的交易，总对价为9.28亿美元，但须根据与现金、债务和营运资本相关的交易结束后调整进行调整。剥离的资产主要包括位于多米尼加共和国的一家水泥厂，包括两条综合生产线以及相关的水泥、混凝土和骨料资产；海运码头和海地的商业化业务。对于截至2024年3月31日的三个月期间和2025年1月1日至1月30日期间，我们在多米尼加共和国的业务在损益表中扣除所得税后的单一项目“已终止业务”中报告，其中包括截至2025年3月31日的三个月期间的5.93亿美元的销售收益，扣除在失去控制权和商誉注销之日之前在权益中产生的外币换算影响的重新分类1300万美元。

截至2025年3月31日我们的公司结构

Cemex，S.A.B. de C.V.是一家运营和控股公司，主要通过子公司运营其业务，而这些子公司又持有Cemex的水泥、骨料、预拌混凝土和城市化解决方案运营公司以及其他业务的权益。以下图表汇总了Cemex截至2025年3月31日的公司结构。该图表还显示，除非另有说明，就每家公司而言，包括Cemex对每家子公司的大致直接或间接、或合并的股权所有权百分比或经济利益。该图表已被简化，仅显示Cemex的一些主要控股公司和/或运营


Cemex，S.A.B. de C.V.及其子公司：

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间简明综合损益表			F-2

截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月期间综合收益简明报表			F-3

截至2025年3月31日和2024年12月31日的简明综合财务状况表			F-4

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间的简明合并现金流量表			F-5

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间股东权益变动表			F-6

简明综合财务报表附注			F-7

F-1


			（未经审计）截至3月31日的三个月期间，
	笔记		2025			2024
收入			$	3,649			3,942
销售成本				(2,515	)		(2,615	)

毛利				1,134			1,327
营业费用		4		(842	)		(906	)

扣除其他费用前的营业利润，净额				292			421
其他费用，净额		5		(46	)		(19	)

营业收入				246			402
财务费用		6.1		(114	)		(144	)
财务收入及其他项目，净额		6.2		38			5
应占权益入账被投资单位利润				5			9

所得税前利润				175			272
所得税		16.1		(51	)		(36	)

持续经营净收入				124			236
已终止经营		3.1		618			22

合并净收入				742			258
非控股权益净收入		17.3		8			4

控制利息净收入			$	734			254

基本每股收益			$	0.0169			0.0059
持续经营业务基本每股收益			$	0.0027			0.0054
稀释每股收益			$	0.0166			0.0058
来自持续经营业务的稀释每股收益			$	0.0026			0.0053

随附的附注是这些简明综合财务报表的一部分。

F-2


			（未经审计）截至3月31日的三个月期间，
	笔记		2025			2024
合并净收入			$	742			258
以后不会重新分类到损益表的项目
战略股权投资的影响				4			1

				4			1

以后被或可能被重新分类到损益表的项目
指定为现金流量套期的衍生金融工具的结果		14.4		9			33
境外子公司货币换算结果				149			(166	)
直接在其他综合收益中确认的所得税优惠				3			11

				161			(122	)

其他综合收益（亏损）项目合计，净额				165			(121	)

综合综合收入				907			137
非控股权益综合亏损				(5	)		(3	)

控制利息综合收益			$	912			140

随附的附注是这些简明综合财务报表的一部分。

F-3


			（未经审计）
			截至3月31日，			截至12月31日，
	笔记		2025			2024
物业、厂房及设备
流动资产
现金及现金等价物		7	$	1,179			864
贸易应收账款		8		1,781			1,582
其他应收账款				717			715
库存		9		1,556			1,485
持有待售资产及其他流动资产		3.1, 10		167			370

流动资产总额				5,400			5,016

非流动资产
对联营公司和合营公司的投资		11		768			753
其他投资和非流动应收账款				247			256
物业、机器及设备净额及使用权资产净额		12		11,420			11,240
商誉和无形资产，净额		13		9,461			9,361
递延所得税资产				679			673

非流动资产合计				22,575			22,283

总资产			$	27,975			27,299

负债和股东权益
流动负债
流动债务		14.1	$	626			189
其他当期财务义务		14.2		918			927
贸易应付账款				2,928			3,090
应交所得税				440			469
其他流动负债		15		1,454			1,326
与持有待售资产相关的负债		3.1		—			91

流动负债合计				6,366			6,092

非流动负债
非流动债务		14.1		4,955			5,340
其他非流动金融债务		14.2		902			902
养老金和其他离职后福利				545			559
递延所得税负债				548			548
其他非流动负债				1,428			1,381

非流动负债合计				8,378			8,730

负债总额				14,744			14,822

股东权益
控股权：
普通股和额外实收资本		17.1		7,699			7,699
其他权益储备及次级票据		17.2		(615	)		(770	)
留存收益				5,851			5,247

合计控股权益				12,935			12,176
非控股权益		17.3		296			301

总股东权益				13,231			12,477

负债总额和股东权益			$	27,975			27,299

随附的附注是这些简明综合财务报表的一部分。

F-4


			（未经审计）截至3月31日的三个月期间，
	笔记		2025			2024
经营活动
合并净收入			$	742			258
已终止经营				618			22

持续经营净收入				124			236
调整：
资产的折旧和摊销				309			310
长期资产减值损失		5		1			2
应占权益入账被投资单位利润				(5	)		(9	)
出售附属公司、其他处置集团及其他的结果				(31	)		(7	)
财务费用、财务收入及其他项目净额				76			139
所得税		16.1		51			36
营运资金变动，不包括所得税				(485	)		(446	)

经营活动提供的持续经营现金流				40			261

已付利息				(117	)		(153	)
缴纳的所得税		16.2		(59	)		(172	)

经营活动使用的来自持续经营的现金流量净额				(136	)		(64	)
经营活动提供的（用于）终止经营的现金流量净额				(3	)		45

利息和所得税后用于经营活动的现金流量净额				(139	)		(19	)

投资活动
购置物业、机器及设备净额		12		(160	)		(124	)
收购无形资产，净额				(105	)		(39	)
处置子公司，净额		3		862			—
非流动资产及其他，净额				8			12

由持续经营业务提供（用于）投资活动的现金流量				605			(151	)
已终止经营业务用于投资活动的现金流量净额				—			(30	)

投资活动提供（使用）的现金流量净额				605			(181	)

融资活动
新债务工具收益		14.1		—			1,365
偿还债务		14.1		(2	)		(1,036	)
其他财政债务，净额				(94	)		(131	)
支付的股息		17.1		(30	)		—
衍生金融工具		14.4		14			(47	)
次级票据的票息		17.2		(26	)		(26	)
非流动负债，净额				(42	)		(60	)

筹资活动提供的（用于）现金流量净额				(180	)		65

来自持续经营业务的现金及现金等价物增加（减少）额				289			(150	)
终止经营业务产生的现金及现金等价物增加（减少）额				(3	)		15
外币折算对现金的影响				29			(13	)
期初现金及现金等价物				864			624

期末现金及现金等价物		7	$	1,179			476

营运资本变动，不包括所得税：
贸易应收账款			$	(177	)		(189	)
其他应收账款和其他资产				(60	)		8
库存				(34	)		(7	)
贸易应付账款				(189	)		(184	)
其他应付账款和应计费用				(25	)		(74	)

营运资金变动，不包括所得税			$	(485	)		(446	)

随附的附注是这些简明综合财务报表的一部分。

F-5


	笔记		共同股票		额外实缴资本		其他股权储备和从属笔记			保留收益			合计控制利息			非- 控制利息			合计股东' 股权
截至2023年12月31日的余额			$	318		7,381		(363	)		4,428			11,764			352			12,116
期内净收益				—		—		—			254			254			4			258
期内其他综合亏损				—		—		(114	)		—			(114	)		(7	)		(121	)

本期其他综合收益合计				—		—		(114	)		254			140			(3	)		137

宣派股息		17.1		—		—		—			(120	)		(120	)		—			(120	)
股份补偿				—		—		16			—			16			—			16
次级票据应计票息		17.2		—		—		(37	)		—			(37	)		—			(37	)

截至2024年3月31日的余额			$	318		7,381		(498	)		4,562			11,763			349			12,112

截至2024年12月31日的余额				318		7,381		(770	)		5,247			12,176			301			12,477
期内净收益				—		—		—			734			734			8			742
本期其他综合收益				—		—		178			—			178			(13	)		165

本期其他综合收益合计				—		—		178			734			912			(5	)		907

宣派股息		17.1		—		—		—			(130	)		(130	)		—			(130	)
股份补偿				—		—		14			—			14			—			14
次级票据应计票息		17.2		—		—		(37	)		—			(37	)		—			(37	)

截至2025年3月31日的余额			$	318		7,381		(615	)		5,851			12,935			296			13,231

随附的附注是这些简明综合财务报表的一部分。

F-6

Cemex，S.A.B. de C.V.，起源于1906年，是一家根据墨西哥法律组建的公开交易的可变股公司（Sociedad An ó nima Burs á til de Capital Variable），是主要活动面向建筑业的实体的母公司，通过生产、营销、销售和分销水泥、预拌混凝土、骨料、城市化解决方案和其他建筑材料和服务。此外，Cemex，S.A.B. de C.V.在墨西哥开展了重要的业务和运营活动。

Cemex，S.A.B. de C.V.的股票在墨西哥证券交易所（“MSE”）作为普通参与证书（“CPO”）（Certificados de Participaci ó n Ordinaria）上市，代码为“CemexCPO”。每个CPO代表Cemex，S.A.B. de C.V.普通股的两个系列“A”股和一个系列“B”股。此外，Cemex，S.A.B. de C.V.的股票在纽约证券交易所（“NYSE”）以美国存托股票（“ADS”）的形式上市，代码为“CX”。每份ADS代表十份CPO。

这些财务报表附注中使用的术语“Cemex，S.A.B. de C.V.”和/或“母公司”是指没有合并子公司的Cemex，S.A.B. de C.V.。“公司”或“Cemex”是指Cemex，S.A.B. de C.V.及其合并子公司。

2)	陈述和披露的依据

简明综合财务报表是根据国际会计准则第34号中期财务报告（“IAS34”）编制的。部分解释性说明包括在内，以解释对了解Cemex自截至2024年12月31日止年度的上一份年度综合财务报表以来的财务状况和业绩变化具有重要意义的事件和交易。

随附的截至2025年3月31日的简明综合财务状况表，以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的相关损益表、综合收益表、现金流量表和股东权益变动表及其简明综合财务报表附注所载的相关披露未经审计。

经考虑本附注随后所述，2025年3月31日的这些简明综合财务报表所采用的会计政策与Cemex截至2024年12月31日止年度的综合财务报表所采用的会计政策相同。

列报货币和术语定义

简明综合财务报表及所附附注以美利坚合众国（“美国”）美元呈列，但具体提及不同货币的情况除外。当提到“美元”、“美元”、“美元”或“美元”时，它意味着美国的美元。财务报表和附注中的所有金额均以百万计，除非提及每股收益和/或每股价格。当提到“PS”或“比索”时，它的意思是墨西哥比索。当提及“欧元”或“欧元”时，它指的是相当多的欧盟（“EU”）国家中的流通货币。当提到“英镑”或“英镑”时，它的意思是英镑。以前年度报告的美元金额在使用截至报告日的收盘汇率以其他货币进行的基础交易仍未结算时重列。以美元报告的金额不应被解释为此类金额代表这些美元或可以按所示汇率转换为美元的表示。

票据中披露的与未完成的税务和/或法律程序有关的金额（附注16.2和18.2）源自货币与美元不同的法域，截至呈报的最近一年结束时以等值美元呈报。因此，在原始货币不发生任何变化的情况下，这些美元金额将随着时间的推移因汇率变化而波动。

已终止经营业务（注3.1）

Cemex将不分规模的整个地域可报告经营分部的处置、一个重要可报告经营分部的相当大一部分的出售以及一个主要业务线的出售作为已终止经营业务报告。

简明综合损益表

Cemex包括标题为“未计其他费用的营业利润，净额”的项目，因为这是与确定Cemex的“营业EBITDA”（未计其他费用的营业利润，净额加上折旧和摊销）相关的小计，如下文本说明所述。“扣除其他费用前的营业利润，净额”这一细列项目允许通过加回折旧和摊销，根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的国际财务报告准则会计准则（“IFRS”）将这些财务报表中的金额与非国际财务报告准则计量的营业EBITDA进行轻松调节。细目“其他费用，净额”主要包括与Cemex的主要活动不直接相关或属于非经常性的收入和费用，包括长期资产的减值损失、资产处置结果以及重组成本等（附注5）。在现行国际财务报告准则下，包括“扣除其他费用前的营业利润净额”等某些小计以及损益表的显示方式因行业和公司的具体需求而有很大差异。

F-7

尽管经营EBITDA不是衡量经营业绩、现金流量的替代方法或国际财务报告准则下财务状况的衡量标准，但经营EBITDA是Cemex首席执行官用于审查经营业绩和盈利能力、用于决策目的和分配资源的财务衡量标准。此外，经营EBITDA是Cemex债权人用来审查其内部为资本支出提供资金、偿还或产生债务以及遵守其融资协议下的财务契约的能力的一种衡量标准。Cemex在附注3.2（按可报告分部和业务线选择的财务信息）和14.1（金融工具——财务契约）中列出了“经营EBITDA”。Cemex的运营EBITDA可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。

简明合并现金流量表

现金流量表不包括以下不代表现金来源或用途的交易：

融资活动：

•

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，与这些期间谈判达成的租赁合同有关的其他融资债务增加额分别为54美元和84美元；

•

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，截至2024年3月31日和2025年3月31日仍应支付的2025年和2024年宣布的股息部分分别为130美元和120美元（附注17.1）；和

投资活动：

•

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，就这些期间谈判的租赁而言，与租赁合同有关的使用权资产增加分别为54美元和84美元。

2025年采用的新发布的国际财务报告准则

自2025年1月1日起，Cemex采用了未对其经营业绩或财务状况造成任何重大影响的国际财务报告准则修订，现解释如下：


标准		主要议题
国际会计准则第21号修订，汇率变动的影响–缺乏可交换性		修订要求实体采用一致的方法评估一种货币是否可以兑换成另一种货币，以及何时不可兑换，以确定要使用的汇率和要提供的披露。

F-8

2024年12月2日，考虑到与每个交易对手的单独协议以及成交条件的满足，其中包括菲律宾竞争委员会的批准以及购买者对Cemex Holdings Philippines，Inc.（“CHP”）股东的其他要求的满足，包括第三方在CHP中拥有的非控股权益，Cemex完成了将其在菲律宾的业务和资产出售给DACON Corporation、DMCI Holdings，Inc.和Semirara Mining & Power Corporation，与Cemex的控股权相关的总对价为798美元，包括出售土地所有权和矿产开采活动的少数股权投资，以及买方承担的债务。剥离的资产主要包括两个装机容量约为570万吨/年的水泥厂、六个海运配送终端和18个陆地配送中心，以及其他资产和对开采实体的投资。截至2024年3月31日的三个月期间，Cemex在菲律宾的业务在损益表中扣除所得税后的单行项目“已终止业务”中报告。

2024年9月10日，Cemex将其在危地马拉的业务出售给Holcim Ltd的一家子公司，总对价为212美元。剥离的资产主要包括一个装机容量约为每年60万公吨的粉磨厂、三个预混厂和五个配送中心。截至2024年3月31日的三个月期间，Cemex在危地马拉的业务在损益表中扣除所得税后的单行项目“已终止业务”中报告。

2025年1月30日，Cemex完成了将其在多米尼加共和国的业务出售给Cementos Progreso Holdings，S.L.及其战略合作伙伴，总对价为928美元，经过对现金、债务和营运资金余额变化的最终调整。剥离资产主要包括位于多米尼加共和国的一家水泥厂和两条综合生产线以及相关的水泥、混凝土、骨料和海运码头资产。对于2025年1月1日至1月30日期间和截至2024年3月31日的三个月期间，Cemex在多米尼加共和国的业务在Cemex的损益表中报告，扣除所得税，在单行项目“已终止业务”中。

下表列出了Cemex先前提到的与以下相关的已终止业务的损益表的简明合并信息：a）菲律宾截至2024年3月31日的三个月期间；b）危地马拉截至2024年3月31日的三个月期间；c）多米尼加共和国截至2025年1月1日至1月30日期间和截至2024年3月31日的三个月期间。


	三个月截至3月的期间 31, 2025			三个月截至3月的期间 31, 2024
收入	$	26			195
销售成本、运营费用和其他费用，净额		(23	)		(168	)
财务费用净额及其他		—			3

所得税前利润		3			30
所得税		(3	)		(8	)

终止经营业绩		—			22
净处置结果		618			—

终止经营净结果	$	618			22

F-9

该公司的经营分部代表Cemex的组成部分，这些组成部分从事Cemex从中赚取收入和产生费用的业务活动，其经营业绩由Cemex的首席执行官（“CEO”）和高级管理层审查，以决定分配给各分部的资源并评估其业绩，并可获得离散的财务信息。可报告分部是指考虑到某些阈值的经营分部或经营分部的集合，在该阈值下，实体必须根据经营分部的个别结果分别报告占合并收入10%或以上的任何经营分部，包括内部和外部收入，占合并净利润或亏损的10%或以上，和/或所有经营分部合并资产的10%或以上。此外，尽管单独未达到所述的10%门槛，但实体必须根据需要报告尽可能多的单独经营分部，以覆盖实体至少75%的收入。Cemex按地域和业务线运营。Cemex披露了其分部信息，其中包含13个可报告分部。终止经营后，Cemex的业务分为四个区域，每个区域由一名区域总裁监督，具体如下：1）墨西哥，由一个经营和可报告分部组成；2）美国，由一个经营和可报告分部组成；3）欧洲、中东和非洲（“EMEA”），由10个经营分部组成，其中四个合并为如下所述的单一可报告经营分部；4）南部、中美洲和加勒比（“SCA & C”），由10个经营分部组成，其中八个合并为如下所述的两个可报告经营分部。

聚合标准

考虑到重要性，以及类似的区域和/或经济特征，例如：（a）产品和服务的性质，所有这些都与建筑材料和建筑行业有关，（b）生产过程的性质，对于跨地区的水泥、预拌混凝土、骨料和城市化解决方案来说是相同的，（c）其产品或服务的客户类型，在所有情况下，建筑材料分销商和批发商、政府和大型建筑公司，以及（d）用于分销其产品或提供其服务的方法，这在公司使用第三方运输水泥和骨料以及我们自己的搅拌车车队进行预拌的地区之间非常相似，某些经营分部已被汇总并作为单一的可报告分部列报。这些可报告分部如下：a）“EMEA其他地区”可报告分部是指Cemex在捷克共和国、克罗地亚、埃及和阿拉伯联合酋长国的经营分部；b）“SCA & C其他地区”可报告分部是指Cemex在波多黎各、尼加拉瓜、牙买加和加勒比地区的经营分部，不包括特立尼达水泥有限公司（“TCL”）的经营；c）“加勒比TCL”可报告分部是指TCL及其在特立尼达和多巴哥、牙买加、圭亚那和巴巴多斯的子公司的经营分部。细列项目“其他活动”，包括将可报告分部的总额与来自持续经营业务的合并金额进行调节，指以下合并交易：1）水泥贸易海运业务，2）母公司、其他公司实体和财务子公司的非经营性交易，以及3）不同业务线的其他次要子公司。

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间按可报告分部划分的合并损益表的选定信息，不包括按可报告分部划分的权益入账被投资单位的利润份额，如下：


三个月截至2025年3月31日止期间	销售（包括组内交易）		减：组内交易			外部收入		运营中 EBITDA			减：折旧和摊销		运营中收益在其他费用，净额			其他费用，净			金融费用			金融收入和其他项目，净额
墨西哥	$	981		(26	)		955		308			49		259			(4	)		(9	)		35
美国		1,190		—			1,190		190			127		63			6			(17	)		(8	)
欧洲、中东和非洲
英国		213		—			213		36			22		14			(1	)		(3	)		(11	)
法国		177		—			177		5			10		(5	)		(9	)		(3	)		(1	)
德国		89		(12	)		77		(12	)		7		(19	)		—			(1	)		(1	)
波兰		112		(2	)		110		15			6		9			—			(1	)		—
西班牙		112		(8	)		104		16			7		9			—			—			—
以色列		200		—			200		27			11		16			3			(2	)		—
欧洲、中东和非洲其他地区		183		—			183		30			11		19			2			(1	)		—
SCA & C
哥伦比亚¹		108		—			108		13			7		6			(1	)		(1	)		5
巴拿马¹		36		(5	)		31		7			4		3			—			—			—
加勒比TCL²		93		(6	)		87		26			5		21			3			(1	)		—
SCA & C的其余部分¹		77		—			77		15			3		12			—			—			—

可报告分部							3,512		676			269		407			(1	)		(39	)		19
其他活动³							137		(75	)		40		(115	)		(45	)		(75	)		19

合并	$						3,649		601			309		292			(46	)		(114	)		38

歼10


结束的三个月期间 2024年3月31日	销售（包括组内交易）		减：组内交易			外部收入		运营中 EBITDA			减：折旧和摊销		运营中收益在其他费用，净额			其他费用，净			金融费用			金融收入和其他项目，净额
墨西哥	$	1,314		(36	)		1,278		420			57		363			(4	)		(10	)		29
美国		1,234		—			1,234		237			127		110			5			(19	)		(10	)
欧洲、中东和非洲
英国		216		—			216		21			21		—			(1	)		(4	)		(6	)
法国		196		—			196		9			11		(2	)		—			(4	)		—
德国		87		(9	)		78		(9	)		7		(16	)		1			(1	)		(1	)
波兰		109		—			109		14			6		8			—			(1	)		—
西班牙		112		(12	)		100		11			7		4			—			(1	)		—
以色列		161		—			161		14			9		5			—			(2	)		—
欧洲、中东和非洲其他地区		176		—			176		21			11		10			—			(2	)		(9	)
SCA & C
哥伦比亚¹		113		(1	)		112		14			6		8			(3	)		(1	)		—
巴拿马¹		38		(4	)		34		9			4		5			(1	)		—			—
加勒比TCL²		85		(5	)		80		25			5		20			(1	)		(1	)		(1	)
SCA & C的其余部分¹		71		—			71		15			4		11			—			—			—

可报告分部							3,845		801			275		526			(4	)		(46	)		2
其他活动³							97		(70	)		35		(105	)		(15	)		(98	)		3

合并	$						3,942		731			310		421			(19	)		(144	)		5

1	直到2023年6月，在要约收购和退市程序结束后，Cemex Latam Holdings，S.A.（“CLH”），一家在西班牙注册成立的公司，在哥伦比亚证券交易所交易其普通股。CLH是Cemex在哥伦比亚、巴拿马和尼加拉瓜的业务以及直到2024年9月10日在危地马拉的业务的间接控股公司。

2	TCL的股票在特立尼达和多巴哥证券交易所交易。

3	关于外部收入，它主要指Cemex贸易部门进行的水泥和熟料的贸易海上交易，在其余标题中，指Cemex的公司活动。

F-11


截至2025年3月31日	联营公司和合资企业		其他段物业、厂房及设备		合计物业、厂房及设备		合计负债		净资产按细分市场			资本支出¹
墨西哥	$	—		4,282		4,282		1,616		2,666			45
美国		285		12,757		13,042		2,795		10,247			104
欧洲、中东和非洲
英国		6		1,413		1,419		844		575			11
法国		41		880		921		467		454			5
德国		3		523		526		285		241			9
波兰		—		474		474		147		327			11
西班牙		—		676		676		232		444			12
以色列		—		871		871		497		374			7
欧洲、中东和非洲其他地区		11		787		798		308		490			8
SCA & C
哥伦比亚		—		1,021		1,021		276		745			20
巴拿马		—		285		285		74		211			1
加勒比TCL		—		520		520		237		283			9
SCA & C的其余部分		—		228		228		79		149			2

可报告分部		346		24,717		25,063		7,857		17,206			244
其他活动		422		2,457		2,879		6,887		(4,008	)		5
持有待售资产		—		33		33		—		33			—

合并总额	$	768		27,207		27,975		14,744		13,231			249


截至2024年12月31日	联营公司和合资企业		其他段物业、厂房及设备		合计物业、厂房及设备		合计负债		净资产按细分市场			资本支出¹
墨西哥	$	—		4,155		4,155		1,693		2,462			315
美国		285		12,700		12,985		2,903		10,082			486
欧洲、中东和非洲
英国		6		1,386		1,392		848		544			65
法国		38		820		858		412		446			52
德国		3		487		490		279		211			36
波兰		—		426		426		138		288			38
西班牙		—		637		637		234		403			41
以色列		—		895		895		540		355			57
欧洲、中东和非洲其他地区		10		732		742		316		426			79
SCA & C
哥伦比亚		—		954		954		280		674			105
巴拿马		—		281		281		73		208			13
加勒比TCL		—		511		511		238		273			50
SCA & C的其余部分		—		234		234		85		149			21

可报告分部		342		24,218		24,560		8,039		16,521			1,358
其他活动		411		2,063		2,474		6,692		(4,218	)		22
持有待售资产		—		265		265		91		174			—

合并总额	$	753		26,546		27,299		14,822		12,477			1,380

1	资本支出指：a）购买物业、机器和设备，b）剥离成本，以及c）相应期间发生的使用权资产，不包括与资产报废义务相关的资产增加。

F-12

该公司的主要活动面向建筑行业，主要通过生产、营销、销售和分销水泥、预拌混凝土、骨料、城市化解决方案和其他建筑材料和服务。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间按业务领域和可报告分部划分的包括集团内交易和外部客户在内的收入如下：


截至2025年3月31日止三个月	水泥		混凝土		聚合		城市化解决方案		其他		消除			外部收入
墨西哥	$	651		292		77		205		3		(273	)		955
美国		439		672		308		150		—		(379	)		1,190
欧洲、中东和非洲
英国		64		63		88		43		5		(50	)		213
法国		—		130		80		5		—		(38	)		177
德国		41		24		14		15		12		(29	)		77
波兰		75		46		10		2		—		(23	)		110
西班牙		77		34		12		7		—		(26	)		104
以色列		—		169		52		27		—		(48	)		200
欧洲、中东和非洲其他地区		130		72		9		4		5		(37	)		183
SCA & C
哥伦比亚		73		44		12		11		6		(38	)		108
巴拿马		29		9		2		3		1		(13	)		31
加勒比TCL		90		1		2		—		—		(6	)		87
SCA & C的其余部分		67		2		2		8		—		(2	)		77

可报告分部		1,736		1,558		668		480		32		(962	)		3,512
其他活动		—		—		—		—		137		—			137

合并	$														3,649


截至2024年3月31日的三个月期间	水泥		混凝土		聚合		城市化解决方案		其他		消除			外部收入
墨西哥	$	852		366		110		318		3		(371	)		1,278
美国		451		690		331		173		—		(411	)		1,234
欧洲、中东和非洲
英国		66		66		87		45		5		(53	)		216
法国		—		153		83		4		—		(44	)		196
德国		38		24		13		17		11		(25	)		78
波兰		75		44		10		2		—		(22	)		109
西班牙		80		30		11		7		—		(28	)		100
以色列		—		131		43		25		—		(38	)		161
欧洲、中东和非洲其他地区		127		64		8		4		5		(32	)		176
SCA & C
哥伦比亚		77		41		11		13		6		(36	)		112
巴拿马		30		8		2		3		1		(10	)		34
加勒比TCL		82		2		2		—		—		(6	)		80
SCA & C的其余部分		63		2		1		6		—		(1	)		71

可报告分部		1,941		1,621		712		617		31		(1,077	)		3,845
其他活动		—		—		—		—		97		—			97

合并	$														3,942

F-13

行政和销售费用分别指与公司管理层的管理和后台活动以及销售活动相关的人员、服务和设备相关的费用，包括折旧和摊销。配送和物流费用是指销售点的仓储费用，包括折旧和摊销，以及工厂和销售点之间的成品运费和销售点与客户设施之间的运费。

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间按职能分列的合并业务费用如下：


	2025		2024
行政开支^{1, 2}	$	342		342
销售费用²		101		104

行政和销售费用		443		446
配送和物流费用		399		460

营业费用	$	842		906

1	所有重要的研发活动都由Cemex的几个内部领域执行，作为其日常活动的一部分。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，这些部门在行政费用中确认的合并费用总额分别为11美元和11美元。

2	截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，管理费用包括折旧和摊销分别为45美元和41美元，销售费用包括两个期间的折旧和摊销13美元。

5)	其他费用，净额

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，标题“其他费用，净额”的详情如下：


	2025			2024
重组成本¹	$	(38	)		(1	)
出售资产的结果及其他		(7	)		(16	)
减值损失		(1	)		(2	)

	$	(46	)		(19	)

1	重组成本主要指遣散费以及与最终关闭运营场所相关的费用。

财务项目

6.1)

财务费用

合并财务费用是指使用实际利率计量的Cemex债务工具的利息，在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，包括与租赁合同相关的18美元和19美元的利息费用。

6.2)

财务收入和其他项目，净额

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的财务收入和其他项目净额详情如下：


	2025			2024
外汇结果	$	67			25
财务收入		8			10
金融工具结果，净额（附注14.4）		(16	)		(4	)
设定受益负债净利息成本		(7	)		(9	)
摊余成本对资产负债的影响		(14	)		(16	)
其他		—			(1	)

	$	38			5

F-14

本标题中的余额由可用金额的现金和现金等价物组成，表现为低风险、高流动性的短期投资，可随时转换为已知金额的现金，包括隔夜投资，这些投资产生固定回报，自投资之日起到期不到三个月。这些固定收益投资按成本加应计利息入账。应计利息作为“财务收入和其他项目，净额”的一部分计入损益表。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，合并现金及现金等价物包括：


	2025年3月31日		2024年12月31日
现金和银行账户	$	390		330
固定收益证券和其他现金等价物		789		534

	$	1,179		864

8)	应收贸易账款

截至2025年3月31日和2024年12月31日，综合贸易应收账款包括：


	2025年3月31日			2024年12月31日
贸易应收账款	$	1,857			1,659
预期信贷损失备抵		(76	)		(77	)

	$	1,781			1,582

截至2025年3月31日和2024年12月31日，贸易应收账款包括分别在几个国家根据未偿还的贸易应收账款证券化计划和/或有追索权的保理计划出售的800美元和755美元的应收账款，其中，Cemex通常不会有效放弃与所出售的贸易应收账款相关的完全控制权或大部分风险和回报。因此，出售的贸易应收账款并未从财务状况表中终止确认，截至2025年3月31日和2024年12月31日对Cemex的注资金额分别为639美元和658美元，在“其他财务义务”细列项目中确认（附注14.2）。

给予贸易应收账款收购方的折扣记录为财务费用，截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间分别为10美元和12美元。Cemex的证券化计划通常协商一到两年的期限，并且通常在到期时展期。

此外，截至2025年3月31日和2024年12月31日，根据保理计划出售的贸易应收账款分别符合终止确认条件，价格为58美元和54美元，考虑到Cemex放弃控制权以及与出售金额相关的大部分风险和回报，余额已从财务状况表中终止确认。

库存

存货采用成本与可变现净值孰低法估值。存货加权平均成本包括取得存货所发生的支出、生产或转换成本以及使其达到现有位置和状态所发生的其他成本。存货余额发生减值。当出现减值情况时，相关存货按其可变现净值对“销售成本”进行调整。预付给供应商的存货作为其他流动资产的一部分列报。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，存货合并余额汇总如下：


	2025年3月31日		2024年12月31日
成品	$	407		392
材料和备件		396		383
原材料		394		377
在制品		289		266
在途库存		70		67

	$	1,556		1,485

F-15


联营公司	活动		国家		%		2025年3月31日		2024年12月31日
Camcem，S.A. de C.V。		水泥		墨西哥		40.1	$	407		393
混凝土供应有限责任公司		混凝土		美国		40.0		110		111
Lehigh White水泥公司		水泥		美国		36.8		85		85
长沙发聚合有限责任公司		聚合		美国		49.0		54		55
合资企业
Soci é t é d’Exploitation de Carri è res		聚合		法国		50.0		24		23
法国兴业银行M é ridionale de Carri è res		聚合		法国		33.3		14		12
其他公司		—		—		—		74		74

							$	768		753

其中：
购置成本							$	354		388
权益法确认								414		365

12)

物业、机械设备、净额及使用权资产净额

截至2025年3月31日和2024年12月31日，财产、机器设备、净额和使用权资产净额汇总如下：


	2025年3月31日		2024年12月31日
财产、机器和设备，净额	$	10,325		10,152
使用权资产，净额		1,095		1,088

	$	11,420		11,240

12.1)

物业、机械设备、净

截至2025年3月31日和2024年12月31日，合并财产、机器设备净额包括：


	2025年3月31日			2024年12月31日
机械设备	$	12,369			11,962
土地和矿产储量		5,198			5,120
建筑物		2,528			2,426
在建工程		1,305			1,398
累计折旧及损耗		(11,075	)		(10,754	)

	$	10,325			10,152

F-16


	2025年3月31日							2024年12月31日
	成本		累计摊销			携带金额		成本		累计摊销			携带金额
使用寿命不确定的无形资产：
商誉	$	7,480		—			7,480	$	7,441		—			7,441
使用寿命确定的无形资产：
开采权		1,857		(520	)		1,337		1,796		(506	)		1,290
内部开发的软件		1,172		(767	)		405		1,137		(734	)		403
采矿项目		51		(7	)		44		49		(8	)		41
工业产权和商标		29		(17	)		12		29		(17	)		12
其他无形资产		409		(226	)		183		390		(216	)		174

	$	10,998		(1,537	)		9,461	$	10,842		(1,481	)		9,361

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，具有确定使用寿命的无形资产的摊销分别为51美元和43美元，并在运营成本和费用中确认。

13.1)

商誉减值分析

根据国际财务报告准则，Cemex通过确定其商誉余额已分配到的现金产生单位（“CGU”）组的使用价值，强制每年至少在最后一个季度或存在减值指标的任何中期日期分析一次商誉的可能减值。使用价值表示每个现金产生单位未来五年的贴现现金流预测加上使用风险调整贴现率的终值。

截至2025年3月31日和2024年3月31日止期间，没有需要进行商誉减值测试的触发事件。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，按经营分部分配的商誉余额，扣除累计减值调整后如下：


	2025年3月31日		2024年12月31日
墨西哥	$	365		359
美国		6,176		6,176
欧洲、中东和非洲
英国		268		259
法国		203		194
西班牙		58		55
欧洲、中东和非洲其他地区¹		50		50
SCA & C
哥伦比亚		232		220
加勒比TCL		83		83
SCA & C的其余部分²		45		45

	$	7,480		7,441

1	这个标题指的是以色列、捷克共和国、埃及和德国的经营分部。

2	这个标题指的是加勒比和巴拿马的运营部门。2024年，与公司在多米尼加共和国的业务相关的13美元商誉被重新分类为“持有待售资产”（附注3.1）。

F-17

2	截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex未偿债务借款和发行应付票据（合称“发行成本”）分别为28美元和29美元的累计折扣、费用和其他直接成本以减少债务余额的方式列报，并根据实际利率法在相关债务工具到期时摊销为财务费用。

3	表示在每一期间结束时确定的相关债务协议的加权平均实际利率。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex按工具类型汇总的合并债务如下：


2025年3月31日	当前		非现行		2024年12月31日	当前		非现行
银行贷款					银行贷款
国外贷款，2025-2026年	$	37		49	2025年至2026年信贷额度	$	11		81
银团贷款，2026年至2029年		—		1,758	银团贷款，2026年至2029年		—		1,731

		37		1,807			11		1,812

应付票据					应付票据
2025年至2031年中期票据		582		3,134	2025年至2031年中期票据		150		3,538
其他应付票据，2025年至2026年		7		14	其他应付票据，2025年至2027年		6		12

		589		3,148			156		3,550

银行贷款及应付票据合计		626		4,955	银行贷款及应付票据合计		167		5,362
当前期限		—		—	当前期限		22		(22	)

	$	626		4,955		$	189		5,340

截至2025年3月31日止三个月期间和截至2024年12月31日止年度的合并债务变动情况如下：


	2025年3月31日			2024年12月31日
期初债务	$	5,529			6,228
新债务工具收益		—			5,048
偿还债务		(2	)		(5,497	)
外币换算和增值效应		54			(250	)

期末债务	$	5,581			5,529

F-18

由于在报告所述期间发生发行、再融资、替换和/或回购现有债务工具的交易（如适用），Cemex支付了交易成本，包括截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间的溢价和/或赎回成本（合称“交易成本”），总额分别为5美元和5美元。在这些交易成本中，2025年的0美元和2024年的2美元，分别对应于新的债务工具或现有债务的再融资，调整了相关债务工具的账面金额，并在每项工具的剩余期限内摊销。此外，与2025年0美元和2024年2美元的已终止债务工具相关的待摊交易成本也在“财务收入和其他项目，净额”中确认。

截至2025年3月31日合并长期债务到期情况如下：


	银行贷款		应付票据		合计
2026	$	269		151		420
2027		705		4		709
2028		705		2		707
2029		98		750		848
2030年及其后		33		2,238		2,271

	$	1,810		3,145		4,955

与可持续发展挂钩的绿色融资

截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex的合并债务分别为5,581美元和5,529美元，其中包括在其2021年可持续发展相关融资框架（“2021 SLFF”）或2023年可持续发展相关融资框架（“2023 SLFF”，连同2021年SLFF，“SLFF”）下以美元、欧元和比索计价的未偿余额，2025年为4,647美元，2024年为4,597美元，代表公司与Cemex的战略CO相关联和一致的债务₂减排及其对碳中和经济的最终愿景。

截至2025年3月31日，SLFF项下的债务余额，包括未提取的信贷额度，包括银行贷款产生的4083美元债务，包括下文所述的2023年信贷协议。根据2023信贷协议，2023 SLFF中引用的指标的年度表现可能导致利率边际调整总额为正负5个基点¹，与来自投资级评级借款人的其他与可持续发展相关的设施一致。

SLFF下的剩余债务余额与2023年CEBURES有关。其中，146美元或浮动利率腿只与2023年SLFF的一个指标挂钩，可能导致赎回时名义价值增加20个基点。剩余的418美元，或固定利率腿也只与2023年SLFF的一个指标挂钩，并可能导致适用于最近四次半年期息票支付的利率每年增加25个基点。

此外，Cemex的证券化计划（附注8和14.2）与2021年SLFF挂钩，使用一个或多个指标，可能导致每年支付相当于总融资金额最多5个基点的费用。

2023年信贷协议

2023年10月30日，由于对其2021年信贷协议进行再融资，将期限延长至2028年，Cemex签订了“2023年信贷协议”，其中包括1,000美元的5年期摊还定期贷款和2,000美元的5年期承诺循环信贷额度（“RCF”）。2023年信贷协议意味着2021年信贷协议的定期贷款减少500美元，左轮手枪增加250美元。2023年信贷协议完全以美元计价，维持其先前的息差和财务契约，与投资级资本结构一致，其中规定在整个贷款期限内，合并净债务（定义见下文）与合并EBITDA（定义见下文）的最高比率（“合并杠杆率”）为3.75倍，合并EBITDA与利息费用的最低比率（“合并覆盖率”）为2.75倍。截至2025年3月31日和2024年12月31日，2023年信贷协议项下的未偿债务在两个期间均为1,000美元，RCF项下没有欠款。

2023年信贷协议下的所有部分都包括超过SOFR的保证金¹从100个基点¹至175bps，取决于合并杠杆率从低端的小于或等于2.25倍到高端的大于3.25倍不等。

2023年信贷协议下的债务余额，其中债务人为Cemex，S.A.B. de C.V.，为借款人，由Cemex Concretos，S.A. de C.V.、Cemex Operaciones M é xico，S.A. de C.V.、Cemex Innovation Holding Ltd.和Cemex Corp.提供担保。这一担保人结构适用于母公司的所有优先票据和之前的2021年信贷协议。

F-19

2023年信贷协议包含持续的陈述、保证、肯定和否定契约，包括财务契约。截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex遵守了2023年信贷协议中包含的所有契约。Cemex无法保证未来将能够遵守所有此类契约，包括任何财务契约，如果不采取补救措施，不遵守这些契约可能会导致违约事件，从而可能对Cemex的业务和财务状况产生重大不利影响。

1	有担保隔夜融资利率（Secured Overnight Financing Rate，简称“SOFR”）是衡量以国债为抵押的隔夜现金借贷成本的指标。截至2025年3月31日和2024年12月31日，SOFR率分别为4.41%和4.49%。收缩“基点”意味着基点。一百个基点等于1%。

财务契约

根据2023年信贷协议，在连续四个季度的每一期的每个季度末，CMEX必须在相应信贷协议的整个存续期内遵守3.75倍的最高综合杠杆率和2.75倍的最低综合覆盖率。这些财务比率是使用协议条款下的综合金额计算的。

合并杠杆率

•

根据2023年信贷协议，该比率的计算方法是，截至计算日的最近十二个月，“合并净债务”除以“合并EBITDA”。合并净债务等于财务状况表中报告的债务，扣除现金和现金等价物，不包括任何证券化计划下的任何现有或未来义务，以及CMEX的任何次级债务，根据适用的所有衍生工具按市值净值调整，以及其他调整，包括与业务收购或处置有关的调整。

合并EBITDA：根据2023年信贷协议，代表截至计算日的过去十二个月的经营EBITDA，并根据任何已终止的EBITDA进行调整，仅用于计算任何重大处置和/或重大收购的备考基础上的合并杠杆率。

合并覆盖率

•

根据2023年信贷协议，该比率的计算方法是合并EBITDA除以截至计算日的最近十二个月的财务费用。

截至2025年3月31日及2024年12月31日，根据2023年信贷协议，主要综合财务比率如下：


合并财务比率		指的是合规限额和计算于各日期生效
		2025年3月31日		2024年12月31日
杠杆率	限制		<=3.75		<=3.75
	计算		1.90		1.81

覆盖率	限制		>=2.75		>=2.75
	计算		7.20		7.26

由于不遵守商定的财务比率，或者在这种情况下，没有放弃遵守或就此进行谈判，在根据Cemex贷方的请求采取某些程序后，他们可能会要求加快根据2023年信贷协议到期的付款。这种情况将对Cemex的经营业绩、流动性或财务状况产生重大不利影响。Cemex遵守这些比率的能力可能受到经济状况、外汇汇率波动以及金融和资本市场整体状况或其他因素的影响。

Cemex将在以下情况下将其所有非流动债务归类为流动债务：1）截至任何计量日期，Cemex未能遵守任何可能导致违约的契约，包括上述财务比率；和/或2）作为2023年信贷协议一部分的交叉违约条款由其中包含的条款触发。此外，尽管Cemex不会在以下事件中将其非流动债务归类为流动债务，但Cemex将在以下情况下披露这一事实：（i）截至后续计量日期之前的任何日期，Cemex预计在以下情况下不符合此类财务比率：a）涵盖未来12个月的修订和/或豁免；b）很可能在任何商定的补救期间内纠正违规行为并在未来12个月内持续下去；和/或c）就相关债务进行长期再融资的协议。

歼20

如附注8所述，截至2025年3月31日和2024年12月31日，在证券化计划和/或有追索权的保理计划下出售的贸易应收账款的融资金额分别为639美元和658美元，在财务状况表的“其他财务义务”项目内确认。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，这些证券化计划使用的净现金流分别为23美元和58美元。

公司与上述应收账款销售计划相关的其他财务义务的余额是Cemex在前面提到的SLFFs框架下总义务的一部分，这些义务与Cemex的CO战略相关联和一致₂减排及其对碳中和经济的最终愿景。

14.3)

金融工具公允价值

截至2025年3月31日和2024年12月31日，金融资产和负债的账面价值及其公允价值如下：


	2025年3月31日				2024年12月31日
	账面金额		公允价值		账面金额		公允价值
金融资产
衍生金融工具（附注14.4）	$	43		43	$	60		60
其他投资和非流动应收账款		204		196		196		179

	$	247		239	$	256		239

金融负债
长期债务（附注14.1）	$	4,955		4,790	$	5,340		5,145
其他财务义务（附注14.2）		902		871		902		898
衍生金融工具（附注14.4）		87		87		100		100

	$	5,944		5,748	$	6,342		6,143

14.4)

衍生金融工具

在报告所述期间，根据其风险管理委员会制定的准则、债务协议规定的限制及其对冲策略（附注14.5），Cemex持有的衍生工具的目标在以下段落中解释。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex衍生工具的名义金额和公允价值如下：


	2025年3月31日					2024年12月31日
	名义金额		公允价值			名义金额		公允价值
一、外汇远期对冲净投放	$	1,041		25			713		63
ii.交叉货币互换		658		(83	)		658		(100	)
iii.利率互换		600		8			600		14
iv.燃油价格套期保值		312		6			356		6
五、外汇期权		605		32			650		41

	$	3,216		(12	)		2,977		24

损益表中的标题“财务收入和其他项目，净额”包括与确认衍生金融工具在适用期间的公允价值变动相关的某些损益，截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，净亏损分别为16美元和4美元。在报告所述期间，Cemex没有指定为公允价值套期的衍生工具。

F-21

截至2025年3月31日和2024年12月31日，名义金额分别为500美元和492美元的目标期限为1至15个月的美元/比索外汇远期合约。Cemex已将该计划指定为Cemex比索净投资的对冲，据此，这些工具的公允市场价值变动被确认为其他权益储备的一部分。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，这些合同分别产生了16美元和24美元的损失，这部分抵消了Cemex以比索计价的净资产产生的权益中每年确认的货币换算结果。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间产生的损失与这些期间比索对美元的升值有关。

此外，截至2025年3月31日和2024年12月31日，作为Cemex比索净投资对冲策略的一部分，还有额外的美元/比索上限远期，采用期权合约结构，名义金额分别为279美元和221美元。这些被封顶的远期合约包含了该工具可能产生的上行空间限制。此类封顶远期合约的公允市场价值变动也确认为其他权益储备的一部分。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，这些合同分别产生了2美元和16美元的损失，这部分抵消了由于截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间比索对美元升值，Cemex以比索计价的净资产产生的权益中确认的货币换算影响。

此外，截至2025年3月31日，Cemex持有名义金额为262美元的交叉货币掉期合约，这些合约于2025年1月订立。Cemex已将该计划指定为Cemex欧元净投资的对冲，据此，这些工具的公允市场价值变动被确认为其他权益储备的一部分，这部分抵消了每年在Cemex以欧元计价的净资产产生的权益中确认的货币换算结果。此外，与利率段相关的这些合同的公允价值变动最初确认为其他权益储备的一部分，随后通过财务费用进行分配，因为相关贷款的利息费用在损益表中计提。截至2025年3月31日的三个月期间，这些合同的公允价值变动产生了4美元的损失，在其他股权储备中确认。截至2025年3月31日的三个月期间，Cemex将其他股权储备的业绩重新分类为“财务费用”这一细列项目，即收入为1美元。

ii.

交叉货币互换

截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex在这两个时期都持有与2023年CEBURES相关的名义金额为658美元的交叉货币掉期合约，旨在将这类2023年CEBURES的汇率和货币风险状况从比索改为美元。Cemex将这些合同指定为与等量的可变和固定利率债务相关的利率支付的现金流对冲。利率掉期腿的这些合同的公允价值变动最初确认为其他股权储备的一部分，随后通过财务费用分配，因为相关贷款的利息费用在损益表中计提，而货币远期腿的公允价值变动直接在损益表中确认，部分抵消了相关比索计价债务的外汇波动。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，这些合同的公允价值变动分别产生了17美元和25美元的收益，在其他综合收益中确认。此外，在同一时期，Cemex将业绩从股权重新分类到“财务费用”项目，即2025年的收入为6美元，2024年的收入为7美元。

此外，Cemex签订了另一份交叉货币掉期合约，在截至2025年3月31日的三个月期间未受到损害，导致结算损失7美元，直接在损益表中确认为“财务收入和其他项目，净额”的一部分。

iii.

利率互换

出于国际财务报告准则下的会计目的，CMEX将利率掉期指定为现金流对冲，以固定与等量浮动利率债务相关的利率支付。因此，这些合同的公允价值变动最初确认为其他权益储备的一部分，随后由于相关浮动利率债务的利息费用在损益表中计提而重新分类为财务费用。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex在这两个期间持有的名义金额为600美元的利率掉期，公允价值代表截至2025年3月31日止三个月期间的资产为8美元，截至2024年12月31日止年度的资产为14美元。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，这些合同的公允价值变动分别产生了6美元的损失和2美元的收益，在其他股权储备中确认。此外，在同一时期，Cemex将其他股权储备的业绩重新分类到“财务费用”这一细列项目，即2025年的收入为3美元，2024年为6美元。

F-22

截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex维持掉期和期权合约，以谈判对冲若干业务中某些燃料的价格，主要是柴油和天然气，总名义金额分别为121美元和134美元，估计总公允价值代表截至2025年3月31日的三个月期间的资产为3美元，截至2024年12月31日止年度的资产为1美元。通过这些合同，Cemex要么固定这些燃料的价格，要么订立期权合同，限制这些燃料的价格，超过代表几个业务中此类燃料估计消费量的一部分的某些数量。这些合同被指定为柴油或燃气消耗的现金流量套期，因此，公允价值变动暂时通过其他权益储备确认，并随着相关燃料量的消耗循环用于运营费用。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，在其他股权储备中确认的这些合同的公允价值变动分别为2美元和6美元的收益。此外，在同一时期，Cemex回收的其他股权储备的结果适用于“销售成本”和“运营费用”这两个细列项目，这两个时期的损失为1美元。

此外，截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex持有的名义金额分别为135美元和150美元的布伦特石油看涨期权价差，目的是在经济上减轻Cemex分销费用中隐含的部分柴油成本的风险敞口。这些合同的公允价值变动直接在损益表中确认为“财务收入和其他项目，净额”的一部分。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，这些合同分别导致1美元的损失和1美元的收入。

2024年3月，Cemex输入了名义金额为81美元的煤炭看涨期权价差。截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex分别以56美元和72美元的名义持有这些金融衍生工具，目的是从经济上减轻Cemex生产过程中石油焦用量的风险敞口。这些合同的公允价值变动直接在损益表中确认为“财务收入和其他项目，净额”的一部分。截至2025年3月31日的三个月期间，这些合同产生了1美元的亏损。

外汇期权

截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex持有的美元/比索看涨价差期权合约的名义金额分别为605美元和650美元。这类合同在2026年3月至2027年3月期间到期，经协商，以美元计价的价值保持在以比索产生的等值收入之上。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，这些工具的公允价值变动分别产生了7美元和5美元的损失，在损益表的“财务收入和其他项目，净额”中确认。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间产生的损失与这些期间比索对美元的升值有关。

14.5）风险管理

企业风险可能产生于以下任一情形：i）拥有或合理预期拥有的资产价值的潜在变化，ii）已发生或合理预期将发生的负债价值的潜在变化，iii）在正常经营过程中提供、购买或合理预期将提供或购买的服务价值的潜在变化，iv）拥有、生产、制造、加工、销售、租赁或出售或合理预期拥有、生产、制造、加工、销售的资产、服务、投入、产品或商品价值的潜在变化，在正常经营过程中出租或出售，或v）由流动或预期资产或负债产生的利率或外汇风险引起的价值的任何潜在变化。

在日常经营过程中，Cemex面临商品风险，包括来自Cemex在生产过程中常用的燃料、煤炭、石油焦、碳渣、石膏等工业材料等投入品的风险，并使Cemex面临基础商品价格的变化。为了管理这一风险和其他风险，例如信用风险、利率风险、外汇风险、股权风险和流动性风险，考虑到母公司董事会制定的指导方针，这些指导方针代表Cemex的风险管理框架，并由多个委员会监督，Cemex的管理层制定了具体政策，确定旨在尽可能获得自然对冲的战略，例如避免客户集中在确定的市场上，或使Cemex产生债务的货币组合与Cemex产生现金流的货币组合保持一致。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，这些策略有时会得到附注14.4中提到的衍生金融工具的使用的补充，例如为确定这些基础商品的价格而谈判达成的燃料商品远期合约。

主要风险类别如下：

F-23

信用风险是指金融工具的客户或交易对手不履行合同义务，主要来源于贸易应收账款的情况下，CMEX面临的经济损失风险。截至2025年3月31日和2024年12月31日，信用风险暴露的最大值以金融资产余额表示。管理层制定了向客户授权信贷的政策。根据债务人的支付行为，对信用风险敞口进行持续监控。信贷是在逐个客户的基础上分配的，并受到考虑客户支付能力的评估，以及关于到期日的过去行为、逾期余额和拖欠账户。在认为必要的情况下，Cemex的管理层要求其客户和金融交易对手就金融资产提供担保。

公司管理层建立了低风险容忍度的政策，在提供付款条件和交付的一般条件之前，对每个客户的信用度进行单独分析。审查包括有参考资料时的外部评级，在某些情况下还包括银行参考资料。为每个客户建立了购买限额的门槛，这代表了需要不同级别批准的最大购买金额。不符合CMEX规定的偿付能力要求水平的客户不被授予信用条款。截至2025年3月31日，Cemex基于ECL模型（附注8）对潜在预期损失的最佳估计为76美元。

利率风险

利率风险是指一种金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险，只有在固定利率长期债务以公允价值计量的情况下，才会影响CMEX的业绩。Cemex的固定利率长期债务以摊余成本列账，因此不受利率风险影响。Cemex面临的市场利率变动风险主要与其浮动利率的长期债务债务有关，如果这种利率提高，可能会对其融资成本和该期间的业绩产生不利影响。

此外，当市场利率下降时，继续支付确定的固定利率存在机会成本，实体可能在新的贷款或债务发行中获得改善的利率条件。Cemex通过平衡其对固定和浮动利率的敞口来管理其利率风险，同时试图降低其利息成本。Cemex可以重新谈判条件或回购债务，特别是当利率下调带来的估计未来收益的净现值（“NPV”）预计将超过此类重新谈判或回购债务时必须支付的成本和佣金时。

流动性风险

流动性风险是指Cemex将没有足够的可用资金来履行其义务的风险。除了经营活动提供的现金流外，为了满足Cemex运营、偿还债务和为资本支出和其他收购提供资金的整体流动性需求，Cemex依靠削减成本和运营改进来优化产能利用率和实现盈利最大化，以及信贷安排下的借款、债务和股票发行的收益以及资产出售的收益。Cemex面临来自其经营所在国家的外汇汇率、价格和货币管制、利率、通货膨胀、政府支出、社会不稳定和其他政治、经济和/或社会发展变化的风险，其中任何一项都可能对Cemex的业绩产生重大影响并减少经营活动产生的现金。

截至2025年3月31日，流动负债超过流动资产966美元，其中包括1544美元的流动债务和其他财务义务。值得注意的是，作为管理层实施的经营战略的一部分，该公司的营运资金余额为负数。截至2025年3月31日的三个月期间，Cemex在经营活动中使用的现金流量净额为139美元。该公司管理层认为，Cemex将在接下来的十二个月内从运营中产生足够的现金流，以履行其当前的义务。此外，截至2025年3月31日，Cemex在RCF下的承诺信用额度为2000美元和300欧元。截至2025年3月31日，Cemex有2000美元和300欧元的RFC可用。

15)

其他流动负债

截至2025年3月31日和2024年12月31日，合并其他流动负债情况如下：


	2025年3月31日		2024年12月31日
其他应付账款和应计费用¹	$	705		569
规定		429		399
与客户的合同负债²		226		269
应付利息		94		89

	$	1,454		1,326

1	其他应付账款和应计费用主要是指应计的固定和可变雇员福利、保险金和公共服务的应计费用。这些金额属于循环性质，预计将在未来12个月内结算并以类似金额取代。

2	截至2025年3月31日和2024年12月31日，与客户的合同负债分别包括从客户收到的预付款184美元和225美元。

F-24

关于西班牙税务当局（“税务当局”）对2006至2009年相关罚款的问题，2025年2月21日，Cemex Espa ñ a收到国家法院的一项不利决议，驳回了执行2024年9月9日针对西班牙税务当局发布的评估提出的判决的动议，其中Cemex Espa ñ a声称有权要求减少罚款的剩余未偿金额，金额相当于194美元。2025年2月28日，Cemex Espa ñ a向国家法院提出上诉。截至2025年3月31日，国家法院尚未对Cemex Espa ñ a提出的上诉发布任何决议。

17)

股东权益

17.1)

普通股和额外实收资本

截至2025年3月31日和2024年12月31日，合并普通股和额外实收资本细目如下：


	2025年3月31日		2024年12月31日
普通股	$	318		318
额外实收资本		7,381		7,381

	$	7,699		7,699

3月26日，在Cemex，S.A.B. de C.V.的普通普通普通股东大会上，2025年股东批准：（a）从2025年6月开始，在2026年3月完成，分四次等额季度分期支付总额为130美元的现金股息；（b）将500美元或等值比索的金额设定为2025财年期间的最高金额，直至Cemex，S.A.B. de C.V.的下一次普通普通股东大会召开，Cemex，S.A.B. de C.V.可用于收购自己的股份或代表此类股份的证券；（c）任命董事会、审计委员会、企业惯例和财务委员会以及可持续发展、气候行动、社会影响和多样性委员会的成员。

2024年3月22日，Cemex，S.A.B. de C.V.召开普通股东大会。股东在普通普通股东大会上批准的最重要的项目是：（a）分四期（2024年6月、2024年9月、2024年12月和2025年3月）支付总额为120美元的现金股息；（b）将500美元或等值墨西哥比索的金额设定为在2024财政年度期间的最高资源金额，直至Cemex，S.A.B. de C.V.的下一次普通股东大会召开，Cemex，S.A.B. de C.V.可将此金额用于收购其自己的股份或代表此类股份的证券；（c）任命董事会、审计委员会、企业惯例和财务委员会以及可持续发展气候行动、社会影响和多样性委员会的成员；（d）将Cemex，S.A.B. de C.V.的股份中以股份为基础的长期薪酬计划延长至2028年12月31日。在2024年期间，没有根据已发行股份回购计划购买自己的股份。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，Cemex，S.A.B. de C.V.没有就其高管股份薪酬计划发行股票。

F-25

截至2025年3月31日和2024年12月31日，CMEX持有1,000美元于2023年3月发行的9.125%次级票据（“2023年次级票据”）。2023年度次级票据与绿色融资框架（“GFF”）保持一致，所得款项净额应全部或部分用于为其GFF下的一个或多个新的或现有的合格绿色项目（“EGP”）的所得款项用途提供融资。EGP包括与污染防治、可再生能源、能源效率、清洁交通、可持续水和废水管理以及生态高效和/或循环经济适配产品、生产技术和工艺相关的项目。有关赎回这些票据的后续事件，请参见附注20。

此外，截至2025年3月31日和2024年12月31日，CMEX持有1,000美元于2021年6月发行的5.125%次级票据（“2021年次级票据”）。所得款项净额用于全额回购子公司发行的永续债当时未偿还余额及偿还债务。

根据2023年次级票据和2021年次级票据（合称“次级票据”），其中没有到期或偿还日期或强制赎回日期，母公司可全权酌情无限期递延利息。此外，次级票据：（i）不可由次级票据持有人（“票据持有人”）选择赎回，（ii）不享有标准债务契约的利益，及（iii）不包括与Cemex的任何债务有关的付款或契约违约的违约事件。此外，母公司控制着可能导致次级票据偿还的情况，包括Cemex在每次发行五周年的回购选择权、具体的赎回事件以及适用法律规定的重组或破产事件下的事件。在假设母公司清算的情况下，票据持有人将对所有负债清偿后可用的任何剩余净资产享有债权；因此，票据持有人无法保证收取次级票据的本金或任何递延应计利息（如有）。

根据国际会计准则第32号《金融工具：列报》（“IAS 32”），根据包括在被认为是实质性的合同条款中的次级票据的上述特征以及法律考虑，CMEX得出结论，次级票据不符合国际会计准则第32号下金融负债的定义，因为它们不包括以下合同义务：（i）向另一实体交付现金或其他金融资产；或（ii）在可能对发行人不利的条件下与另一实体交换金融资产或金融负债，因此被归类为其他权益储备中的控股权益股东权益。

次级票据的息票支付计入“其他权益储备”，截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间分别为37美元和37美元。

17.3)

非控制权益

非控股权益

非控股权益是指非控股股东在合并子公司的权益和业绩中所占的份额。截至2025年3月31日和2024年12月31日，非控股权益分别为296美元和301美元。截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间，合并净收益中的非控股权益分别为8美元和4美元。这些非控制性权益主要来自以下Cemex的子公司：

•

TCL股票在特立尼达和多巴哥证券交易所交易。截至2025年3月31日和2024年12月31日，TCL在这两个期间均拥有30.17%的普通股的非控股权益。

•

如附注3.1所述，2024年12月2日，Cemex完成出售其在菲律宾的业务和资产。由于出售事项，相关非控股权益被终止确认。

F-26

Cemex涉及各种重大法律诉讼，不利决议被认为很可能发生，并意味着产生损失和/或现金流出或交付Cemex拥有的其他资源。因此，某些拨备和/或损失已在财务报表中确认，这是对现金流出的最佳估计。Cemex认为，它不会在记录的金额上进行重大支出。截至2025年3月31日，与最重大程序有关的2024年12月31日没有任何显着变化。

18.2)

来自法律程序的意外情况

Cemex涉及各种法律诉讼，考虑到发生损失的可能性较小，未要求确认应计项目。尽管如此，在每一程序用尽程序的所有阶段之前，Cemex不能保证达成最终有利的解决方案。

与2024年12月31日相比，截至2025年3月31日最重要的发展如下：

•

有关调查涉及建筑化学品部门在法国的业务，其中包括用于混凝土、水泥和相关建筑产品的化学外加剂和添加剂。2025年3月28日，欧盟委员会发送了额外的信息请求。正在进行这项调查，并不意味着欧盟委员会已经得出结论，Cemex违反了法律。截至2025年3月31日，由于本次调查处于当前阶段，Cemex无法评估调查的可能结果，或在出现不利结果时，是否会对我们的经营业绩、流动性和财务状况产生重大不利影响。

18.3）其他重要进程

•

2025年2月3日，就向国家环境许可局（“ANLA”）提交的扩大Maceo Plant采石场环境提取许可的程序，Cemex被告知，复议申请被驳回，搁置决定得到确认。截至2025年3月31日，Cemex预计将提交修改环境许可证以扩大产能的新请求，但Cemex认为，未能修改环境许可证不会对其业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响。

•

截至2025年3月31日，Cemex完成了获得最相关的许可证和所有授权，用于建设通往Maceo工厂的通路。预计通道将在2025年基本完成以及Maceo工厂的投产。

19)

材料会计政策

19.1)

合并原则

合并财务报表包括Cemex、S.A.B. de C.V.和所有受控实体的财务报表。关联方之间的余额和经营在合并中予以抵销。

对联营企业和共同控制实体的投资采用权益法核算。权益法反映了被投资方的原始成本和CMEX在被投资方股权中的份额以及收购后的收益。

19.2)

使用估计和关键假设

根据国际财务报告准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额，并在财务报表日期披露或有资产和负债，以及该期间收入和支出的呈报金额。利用现有信息对这些假设进行持续审查。实际结果可能与这些估计不同。管理层须作出重大估计和假设的主要项目包括长期资产的减值测试、确认递延所得税资产、确认不确定的税务状况、资产报废义务的计量，以及有关法律诉讼和环境责任的拨备等。管理层需要作出重大判断，以适当评估这些概念的数量。

F-27

以外币计价的交易按各合并实体执行之日的通行汇率以其功能货币入账。以外币计价的货币资产和负债按财务状况表日的现行汇率折算为各合并实体的功能货币，由此产生的外汇波动在收益中确认，但以下情况产生的汇兑波动除外：1）与收购外国实体相关的外币债务；2）与以外币计价的关联方余额相关的波动，其结算在可预见的未来既无计划也不可能发生，因此，此类余额具有永久投资性质。这些波动记入“其他权益储备”，作为外币换算调整的一部分，直至处置对外净投资，此时，权益中的累计金额通过损益表循环使用，作为处置损益的一部分。

合并实体的财务报表使用各自的功能货币确定，按财务状况表的期末汇率和损益表期间内每个月的期末汇率换算为美元。功能货币是各合并实体主要产生和支出现金的货币。相应的换算影响计入“其他权益储备”，并作为外币换算调整的一部分在该期间的其他综合收益表中列报，直至处置对合并实体的净投资。

考虑到其综合活动，就功能货币而言，母公司被视为有两个部门，一个与其金融和控股公司活动有关，其中功能货币是与这些活动有关的所有资产、负债和交易的美元，另一个与母公司在墨西哥的经营活动有关的部门，其中功能货币是与这些活动有关的所有资产、负债和交易的比索。

截至2025年3月31日和2024年3月31日和2024年12月31日，CMEX主要功能货币对美元的财务状况表最重要的收盘汇率和损益表的大致平均汇率（使用该期间内每个月的收盘汇率确定）如下：


	截至2025年3月31日				截至2024年12月31日				截至2024年3月31日
货币	收盘		平均		收盘		平均		收盘		平均
比索		20.48		20.58		20.83		18.55		16.57		16.95
欧元		0.9245		0.9495		0.9654		0.9265		0.9264		0.9237
英镑		0.7740		0.7910		0.7988		0.7819		0.7921		0.7898
哥伦比亚比索		4,193		4,161		4,409		4,104		3,842		3,900

19.4)

新发布的国际财务报告准则尚未通过

有若干修订或新国际财务报告准则已发布但尚未生效的修订或新国际财务报告准则正在分析中，公司管理层预计将在其具体生效日期采用，初步考虑不会对公司财务状况或经营业绩产生任何重大影响，现汇总如下：


标准	主要议题	生效日期
金融工具分类和计量的修订– IFRS 9金融工具和IFRS 7金融工具的修订：披露	对IFRS 9和IFRS 7的修订明确了在结算日终止确认金融负债，允许电子结算的会计选项，并要求对具有或有条款的金融资产和负债进行额外披露，包括环境、社会和治理特征。	2026年1月1日

此外，IFRS 18，财务报表中的列报和披露，取代了IAS 1，自2027年1月1日起生效，在损益表中引入了新的类别和小计，要求披露管理层定义的业绩计量，并对财务信息的位置、汇总和分类提出了新的要求。Cemex正在分析这些格式和呈现方式的变化

20)

随后发生的事件

根据截至2023年3月14日的契约，Cemex于2025年4月10日完成全额赎回其9.125%次级票据（附注17.2）的未偿还本金总额1,000美元。9.125%票据按面值加上1%溢价，连同票据的应计及未付利息赎回，总金额为1,039美元。

F-28


	2025年3月31日		2024年12月31日
持作出售资产（附注3.1）¹	$	33		265
其他流动资产		134		105

	$	167		370


	2025			2024
当期所得税费用¹	$	56			36
递延所得税优惠（费用）		(5	)		—

	$	51			36


	2025年3月31日			2024年12月31日
其他权益储备	$	(2,601	)		(2,756	)
次级票据		1,986			1,986

	$	(615	)		(770	)