第1页，共16页联合健康报告2026年第一季度业绩• 2026年第一季度收入为1117亿美元，同比增长2% •每股收益为6.90美元，调整后每股收益为7.23美元• 2026年全年收益展望上调至每股17.35美元以上；调整后每股收益超过18.25美元，以不同格式查看这些信息，包括图表，发布在我们的网站上，请单击此处：https://www.unitedhealthgroup.com/content/dam/UHG/PDF/investors/2026/unh-reports-first-quarter-2026-results.pdf（2026年4月21日）联合健康（纽约证券交易所代码：UNH）今天公布了2026年第一季度业绩，业绩得到过去几个季度采取的行动的支持。联合健康首席执行官斯蒂芬·赫姆斯利（Stephen Hemsley）表示：“我们将继续帮助为我们所服务的人们和护理提供者简化医疗保健并使其现代化，从而带来更大的价值、可负担性、透明度和连通性。”该公司预计2026年全年调整后净利润将超过每股18.25美元。2026年第一季度合并营收为1117亿美元，运营收益为90亿美元。净利率为5.6%，去年同期为5.7%。运营现金流为89亿美元，是净收入的1.4倍，截至2026年3月31日，债务资本比为42.9%。联合健康 2026年第一季度的医疗费用率为83.9%，比2025年第一季度下降90个基点。2026年第一季度的运营成本率为13.8%，而2025年第一季度为12.4%，这反映了为推动改善消费者和护理提供者体验和提高运营效率而进行的投资，以及对其员工和所服务社区的投资。该公司继续在2025年下半年开始的举措基础上再接再厉，在运营、管理、技术、消费者和供应商体验、社区参与和公司治理等重要领域加强。行动包括：•将该组织的重点重新放在美国医疗保健上，退出非美国业务。•刷新近半数百强领导角色。•加速简化和现代化，包括大量人工智能和网络安全投资。•在数据和流程互操作性、事先授权、透明度、药房实践等领域推进有意义的变革。•创建董事会公共责任委员会，任命一名牵头独立董事和新的委员会主席，新增一名独立董事并加快董事会招聘进程。•通过联合健康基金会将社区参与和支持加倍。本季度，该公司签订了一项收购Alegeus Technologies的协议，这是一家为面向消费者的医疗保健账户提供福利管理的医疗保健技术平台，反映出该公司致力于推进更灵活、以消费者为中心的解决方案。此次收购将接受监管审查，预计将在2026年下半年完成，到2026年盈利中性。联合健康还完成了Optum UK的出售
Page 2 of 16 business，4亿美元净收益承诺给联合健康基金会，并达成了一项回购至少20亿美元普通股的安排，预计将在2026年第二季度末完成。2026年第一季度关键业绩指标• 2026年第一季度调整后净收益为每股7.23美元。• 83.9%的医疗保健比率包含了先前披露的Optum Health损失合同准备金带来的20个基点的积极影响。• 13.8%的运营成本率反映了对人员、流程和技术（包括人工智能）的增量投资，以提高绩效并支持未来的创新、现代化、增长和收益。• UnitedHealthcare为4910万消费者提供服务，营业利润率从2025年第一季度的6.2%扩大40个基点至6.6%。• Optum在其业务中为超过1.22亿消费者提供了支持，推动了637亿美元的收入和33亿美元的收益，利润率为5.2%。• Optum Health运营收益为11亿美元。调整后的营业利润为13亿美元，不包括与2025年第四季度披露的第三方损失合同和重组行动相关的影响。
第3页，共16页联合健康 2026年第一季度业绩季度财务业绩截至2026年3月31日的三个月2025年3月31日2025年12月31日收入1117亿美元1096亿美元1132亿美元运营收益90亿美元91亿美元04亿美元净利率5.6% 5.7%-• 联合健康 2026年第一季度收入为1117亿美元，而去年同期为1096亿美元。• 2026年第一季度运营收益为90亿美元，反映了运营改善和持续投资。• 2026年第一季度医疗保健比率为83.9%，2025年第一季度为84.8%。同比下降是由于强劲的医疗成本管理和有利的储备开发，部分被持续提高的利用率和单位成本趋势所抵消。•应付索赔天数为48.6天，而2025年第四季度为44.1天，2025年第一季度为45.5天。环比变化是由季节性和索赔支付时间驱动的。未完成销售天数为21.6，而2025年第四季度为18.8，去年同期为22.3，反映出正常的季节性。•与2025年的12.4%相比，2026年第一季度的运营成本率为13.8%，反映了对人员、流程和技术的投资，以推动改善消费者和护理提供者的体验并提高运营效率。•运营现金流为89亿美元，是净收入的1.4倍，反映了强劲的收益和营运资本账户的变化。•截至2026年3月31日，债务资本比为42.9%，2025年第四季度为43.9%，2025年第一季度为44.6%。该公司继续将长期债务资本比目标定为约40.0%，并预计将在2026年下半年达到这一水平。•该公司预计将在2026年第二季度末回购至少20亿美元的普通股。
第4页，共16页UnitedHealthcare 2026年第一季度业绩UnitedHealthcare向个人和雇主以及政府计划受益人提供医疗保健福利。UnitedHealthcare致力于通过改善健康和保健、提高接受的护理质量、简化保健体验和降低护理总成本来提高客户和消费者获得的价值。季度财务业绩截至2026年3月31日的三个月2025年3月31日2025年12月31日收入863亿美元846亿美元871亿美元运营收益57亿美元52亿美元03亿美元运营利润率6.6% 6.2% 0.4% UnitedHealthcare • UnitedHealthcare 2026年第一季度收入为863亿美元，而2025年第一季度为846亿美元。UnitedHealthcare在2026年第一季度为4910万人提供服务，而2025年底为4980万人。• UnitedHealthcare 2026年第一季度运营收益为57亿美元，而2025年第一季度为52亿美元。营业利润率为6.6%，而2025年第一季度为6.2%，这主要是由于所有业务线的重新定价，以应对成本趋势仍然较高但符合预期。UnitedHealthcare Employer & Individual • UnitedHealthcare Employer & Individual 2026年第一季度收入为201亿美元，而2025年第一季度为198亿美元。• 2026年第一季度服务的人数增加了41.5万人，雇主自筹资金产品的增长被团体全额保险和个人产品的减员部分抵消。UnitedHealthcare Medicare & Retirement • UnitedHealthcare Medicare & Retirement 2026年第一季度收入为421亿美元，同比增长1%，这是由于趋势驱动的重新定价行动部分被服务的老年人数量的减员所抵消。•通过Medicare Advantage服务的老年人，包括为纳入Medicaid的复杂人群提供服务的项目，在2026年第一季度减少了96.5万人。UnitedHealthcare Community & State • UnitedHealthcare Community & State 2026年第一季度收入为241亿美元，同比增长4%，主要受医疗补助费率更新的推动。• 2026年第一季度服务的人数减少了220,000人，这主要是由于州资格变更的早期影响。
第5页，共16页Optum 2026年第一季度业绩Optum业务为整个医疗保健领域的参与者提供服务，包括付款人、护理提供者、雇主、政府、生命科学公司和消费者。Optum利用市场领先的信息、分析和技术产生临床洞察力，通过优化护理质量、降低护理成本和改善消费者体验，帮助提高整体健康系统绩效。季度财务业绩截至2026年3月31日的三个月2025年3月31日2025年12月31日收入637亿美元639亿美元703亿美元运营收益33亿美元39亿美元01亿美元运营利润率5.2% 6.1% 0.1% Optum Health • Optum Health 2026年第一季度收入241亿美元同比下降3%，反映出基于价值的护理成员减少。• 2026年第一季度运营收益为11亿美元，利润率为4.7%。调整后的运营收益为13亿美元，利润率为5.4%，不包括2025年第四季度采取的第三方损失合同准备金和重组行动的积极影响。同比变化是由持续投资和医疗成本保持高位推动的，部分被整个业务的运营改善所抵消。Optum Insight • Optum Insight 2026年第一季度营收为51亿美元，去年同期为50亿美元。• 2026年第一季度运营收益为10亿美元，而2025年第一季度为12亿美元。同比下降的原因是对人员、技术和新产品的持续投资。Optum RX • Optum RX 2026年第一季度收入为357亿美元，同比增长2%，受专业药房增长的推动，部分被UHC会员流失所抵消。• 2026年第一季度的运营收益为12亿美元，而2025年第一季度为13亿美元。同比下降主要是由于UHC的会员流失和对人员的投资导致的交易量减少。调整后的剧本为3.83亿，去年为4.08亿。
第6页，共16页关于联合健康联合健康（NYSE：UNH）是一家健康护理和福祉公司，其使命是通过两个截然不同且相辅相成的业务，帮助人们过上更健康的生活，并帮助使卫生健康系统更好地为每个人服务。Optum在技术和数据的帮助下提供护理，为人们、合作伙伴和提供者提供实现更好健康所需的指导和工具。UnitedHealthcare提供全方位的健康福利，实现负担得起的覆盖，简化医疗保健体验并提供获得高质量护理的机会。访问www.unitedhealthgroup.com上的联合健康，并在LinkedIn上关注联合健康。收益电话会议正如之前宣布的那样，联合健康将在美国东部时间今天上午8点与投资者举行的电话会议上讨论公司的业绩、战略和未来前景。联合健康将从公司网站（www.unitedhealthgroup.com）的投资者关系页面主持本次电话会议的网络直播。电话会议结束后，投资者关系页面将进行网络直播重播，直至2026年5月5日。这份收益发布和日期为2026年4月21日的8-K表格，也可以从该公司网站的投资者关系页面访问。非美国通用会计准则财务信息本新闻稿介绍非美国通用会计准则财务信息，作为根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）提供的结果的补充。本新闻稿末尾的随附表格提供了非GAAP财务信息与最直接可比的GAAP财务指标的对账。前瞻性陈述本文件中包含的陈述、估计、预测、指导或展望包括旨在利用联邦证券法“安全港”条款的“前瞻性”陈述。“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“预测”、“展望”、“计划”、“项目”、“应该”等词语以及类似的表达方式可识别前瞻性陈述。这些声明可能包含有关金融前景、经济状况和趋势的信息，并涉及风险和不确定性。实际结果可能与管理层预期的结果存在重大差异，具体取决于某些因素的结果，这些因素包括：我们有效估计、定价和管理医疗成本的能力；现有医疗保健法律或法规的新的或变化，或其执行或应用；网络攻击、其他隐私/数据安全事件，或我们未能遵守相关法规；政府计划下收到的收入减少或现金流延迟；医疗保险的变化，CMS星级评定计划或应用风险调整数据验证审计；美国司法部关于我们参与医疗保险计划的法律诉讼；我们维持和实现影响收入的质量评分改善的能力；未能维护有效和高效的信息系统或我们的技术产品未按预期运行；与我们提供药房护理服务的业务相关的风险和不确定性；竞争压力，包括我们维持或增加市场份额的能力；我们的公共部门合同授予发生变化或面临挑战；未能实现有针对性的运营成本生产力提高；未能与医疗保健支付者、医生、医院和其他服务提供者发展和保持令人满意的关系；税法和法规潜在变化的影响；与诉讼、政府调查、审计或审查相关的成本和其他责任增加；与我们越来越多地使用人工智能和其他新兴技术相关的风险和不确定性；未能完成，管理或整合战略交易；与出售我们在南美的剩余业务相关的风险和不确定性；与大规模医疗紧急情况、流行病、自然灾害和其他极端事件引起的公共卫生危机相关的风险；未能吸引、发展、留住和管理关键员工和高管的继任；我们的投资组合表现；我们的商誉和无形资产减值；未能保护我们的数据库、软件和相关产品的所有权；我们的信用评级被下调；以及我们从我们受监管的子公司或从外部融资获得足够资金来为我们的义务提供资金的能力，再投资于我们的业务，将我们的债务与总资本比率维持在目标水平，维持我们的季度股息支付周期，或者继续回购我们的普通股。上述清单并非详尽无遗。我们讨论这些事项，以及可能影响我们的业务运营、财务状况和运营结果的某些风险， 在我们提交给SEC的文件中，包括我们关于10-K、10-Q和8-K表格的报告中，有更充分的说明。就其性质而言，前瞻性陈述并非对未来业绩或结果的保证，并受到难以预测或量化的风险、不确定性和假设的影响。实际结果可能与本文件或我们之前的任何通信中明示或暗示的预期存在重大差异。你不应该过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅代表作出这些陈述之日的情况。我们不承诺更新或修改任何前瞻性陈述，除非法律要求。投资者：媒体：investor _ relations@uhg.com uhgmedia@uhg.com
联合健康集团收益发布时间表和补充信息截至2026年3月31日的季度•简明合并经营报表•简明合并资产负债表•简明合并现金流量表•按业务划分的收入-补充财务信息•按业务划分的收益-补充财务信息•分部调整-前期财务信息和绩效指标•服务人员和绩效指标-补充财务信息•非公认会计准则财务指标的调节第7页，共16页
联合健康集团简明合并经营报表（百万，每股数据除外；未经审计）截至3月31日止三个月，2026年2025年收入溢价......................................................................................................................................................................................87,561美元86,534件产品......................................................................................................................................................................13,25013，036项服务....................................................................................................................................................................................................9,7798，972投资和其他收入................................................................................................................................1,1311，033总收入......................................................................................................................1,171，21109,575营业成本医疗成本......................................................................................................................................................................................73,48973，411营业成本......................................................................................................................................................................................15,39013，594销售产品成本.......................................................................................................................................................................................................12,82312，390折旧和摊销......................................................................................................................................................12.................................................................................... 102,731，100,456经营收益................................................................................................................................8,9909，119利息支出....................................................................................................................................................（955）（998）出售附属公司亏损及持有待售的附属公司.........................................................................................（72）（15）所得税前利润......................................................................................................................................7,9638，106所得税拨备.........................................................................................................................（1,482）（1,632）净利润................................................................................................................6,4816，474归属于非控制性权益的盈利....................................................................................（201）（182）归属于联合健康普通股股东的净利润......................................................................6,280美元-6,292美元----------------------------------------------------------------------------第8页，共16页
联合健康集团简明合并资产负债表（百万；未经审计）2026年3月31日2025年12月31日资产现金和短期投资.....................................................................................................................31,229美元28,121美元应收账款，净额......................................................................................................................26,58723，018其他流动资产......................................................................................................................................................33,31139，443流动资产总额......................................................................................................................91,12790，582长期投资.......................................................................................................................................56,78854，251其他长期资产....................................................................................................................................................................................... 164,729164，748总资产......................................................................................................................................................................................................................312,644美元30美元流动负债................................................................................................................................67,98869，491流动负债合计......................................................................................................................................................114,124114，897长期债务，减去流动到期日....................................................................................................................71,44072，320其他长期负债......................................................................................................................................21,76120，666可赎回的非控制性权益......................................................................................................................................1,4241，608股权.................................................................................................................................... 103,895100，090总负债、可赎回的非控制性权益和股权......................................................................... 312,644美元309,581美元第9页，共16页
联合健康集团简明合并现金流量表（百万；未经审计）截至2026年3月31日止三个月2025年经营活动净收益......................................................................................................................................................6,481美元6,474美元非现金项目：折旧和摊销................................................................................................................................1,0291，061递延所得税和其他......................................................................................................................2 36161以股份为基础的补偿......................................................................................................................3 48375出售子公司及持作出售的子公司的亏损....................................................................................................7 215经营性资产和负债净变动................................................................................................................................................................7 46（2,630）经营活动产生的现金流量...................................................................................................................................................................。购买净额.......................（2,352）1,217购买财产、设备和资本化软件....................................................................................（763）（898）为收购和其他交易支付的现金，净额......................................................................................................... —（702）偿还护理提供者贷款-网络攻击....................................................................................................................8 2891其他，净额....................................................................................................................................................586（582）用于投资活动的现金流量....................................................................................................（2,447）（74）融资活动普通股回购......................................................................................................................................... —（3,000）支付的股利......................................................................................................................................................................................（2,005）（1,912）短期借款和长期债务净变动.........................................................................................................（400）3,911其他，净额.........................................................................................................................................（587）1,100筹资活动产生的现金流量（用于）....................................................................................................（2,992）99汇率变动对现金及现金等价物的影响....................................................................................（7）15现金及现金等价物增加，包括持有待售业务内的现金................................................3,4665，496减：持有待售业务内的现金变动...................................................................................170（91）现金及现金等价物净增加额...................................................................................................................3,6365，405现金及现金等价物，期初......................................................................................................24,36525，312现金及现金等价物，期末......................................................................................................................................................28,001美元30,717第10页，共16页
UNITEDHealth Group按业务划分的收入-补充财务信息（百万；未经审计）Optum 联合健康合并（a）UnitedHealthcare Optum Health（c）Optum Insight（c）Optum RX Total Optum（a）截至2026年3月31日的三个月总收入.......................................................86,265美元24,109美元5,125美元35,736美元63,749美元111,721美元重组和其他（2）......................................... — 3（77）—（74）（74）调整后收入（b）.....................................................86,265美元24,112美元5,048美元35,736美元63,675美元111,647美元截至2025年3月31日的三个月20262025 UnitedHealthcare Employer & Individual-Domestic......................................................................................................................19,206美元19,066美元UnitedHealthcare Employer & Individual-Global......................................................................................................................................9 12782 UnitedHealthcare Employer & Individual-Total......................................................................................................20,11819，848 UnitedHealthcare Medicare & Retirement......................................................................................................42,08241，705 UnitedHealthcare Community & State......................................................................................................................................24,06523，064 UnitedHealthcare总收入.....................................................................................................................................................................86,265美元（b）关于非公认会计原则措施的说明，见第15页。（c）前期金额已重新调整，以反映Optum Financial的调整。进一步讨论见第13页。注：有关非GAAP调整的更多信息，请参见尾注。第11页，共16页
UNITEDHealth Group按业务划分的收益-补充财务信息（以百万计，百分比除外；未经审计）Optum 联合健康 ConsolidatedUnitedHealthcare Optum Health（b）Optum Insight（b）Optum RX截至2026年3月31日的三个月运营收益总计Optum......................................................5,694美元1,141美元963美元1,192美元3,296美元8,990美元净投资组合剥离和南美影响（1）.。— 306（528）（8）（230）（230）重组及其他（2）......................................... —（135）339 — 204204调整后运营收益（a）.......................................5,694美元1,312美元774美元1,184美元3,270美元8,964美元营业利润率........................................................ 6.6% 4.7% 18.8% 3.3% 5.2% 8.0%调整后营业利润率（a）........................................ 6.6% 5.4% 15.3% 3.3% 5.1% 8.0%截至3月31日止三个月，2025年运营收益......................................................................5,226美元1,411美元1,164美元1,318美元3,893美元9,119美元营业利润率......................................................................6.2% 5.7% 23.2% 3.8% 6.1% 8.3%（a）非公认会计准则计量说明见第15页。（b）前期金额已重新调整，以反映Optum Financial的调整。进一步讨论见第13页。注：有关非GAAP调整的更多信息，请参见尾注。第16页
UNITEDHEALTH集团分部调整-上一期间财务信息和业绩指标（以百万计，百分比除外）（未经审计）2026年1月1日Optum财务分部调整，我们重新调整了某些业务，以应对我们所服务的市场的变化以及随着卫生系统发展而出现的机会。Optum Financial，包括历史上被纳入Optum Health的Optum Bank，现在被纳入Optum Insight。我们的可报告分部保持不变，前期分部财务信息已重新调整，以符合2026年的列报方式。没有因Optum Financial重组而对UnitedHealthcare、Optum RX或Optum的业绩产生影响。下表提供了重新调整的细分信息和Optum Health消费者在可比较的前期服务的汇总。截至2025年3月31日止三个月2025年6月30日2025年9月30日2025年12月31日2025年12月31日2024年收入：Optum Health......................................................................... 24,837美元24,725美元25,422美元25,067美元100,051美元103,516美元Optum Insight...................................................................5,0275，2325,3205，45521,03420，356 Optum RX.......................................................................35,13238，45939,67941，456154,726133，231 Optum Eliminations.........................................................（1,111）（1,191）（1,244）（1,645）（5,191）（4,146）Optum......................................................... 63,885美元67,225美元69,177美元70,333美元270,620美元252,957美元运营收益：Optum Health........................................................................。% Optum Insight......................................................................2 3.22 3.01 7.3 3.2 16.5 19.5 Optum RX.................................................................... 3.8 3.7 3.97.04.6 4.4 Optum................................................................................6.14.6 3.6 0.1 3.56.6 2025年3月31日2025年6月30日2025年9月30日2025年12月31日Optum Health服务的消费者（百万）................................................................................95959392第13页，共16页
UNITEDHEALTH Group People Served and Performance Metrics-Supplemental Finance Information（Unaudited）UnitedHealthcare客户资料（单位：千）服务人数2026年3月31日2025年12月31日3月31日，2025年商业：以风险为基础................................................................................................................7,7258，1658,410收费....................................................................................................2,34021，48521,590商业总额................................................................................................30,06529，65030,000医疗保险优势................................................................................................7,5558，4458,245医疗补助................................................................................7,1607，3807,570医疗保险补充（标准化）................................................................4,2704，2854,310社区和高级总额......................................................................................................18,98520，11020,125 Total UnitedHealthcare-Medical...................................................................................49,05049，76050,125 Supplemental Data Medicare Part D Standing................................................................................................2,74022025年Optum Health服务消费者（百万）（a）...................................................939295 Optum RX季度调整脚本（百万）...................................................................383424408（a）已重新调整前期金额，以反映Optum Financial的重新调整。进一步讨论见第13页。第14页，共16页
联合健康集团非公认会计准则财务指标的调节使用非公认会计准则财务指标调整后的每股净收益、调整后的运营收益、调整后的营业利润率和调整后的收入属于非公认会计准则财务指标。非GAAP财务指标应被视为根据GAAP编制的财务指标的补充，但不应被视为替代或优于根据GAAP编制的财务指标。对这些衡量标准所做的调整如下：无形摊销：调整后的每股净收益不包括相关GAAP衡量标准中的无形摊销。由于摊销会根据公司收购活动的规模和时间而波动，管理层认为，这种排除提供了一个更有用的比较，可以比较公司不同时期的基础业务表现和趋势。无形资产贡献公司创收的同时，无形摊销并无直接关联。因此，相关收入计入调整后每股收益。净投资组合剥离和南美影响：调整后的每股净收益、调整后的运营收益和调整后的营业利润率不包括净投资组合剥离和南美影响。净投资组合剥离和南美影响与管理层在2025年第四季度采取的行动有关，这是对我们的资产和业务进行战略审查的结果，旨在推进和扩大我们的业务，包括我们在Optum Health的基于价值的护理业务。在2026年第一季度，这些行动导致截至2025年12月31日之前归类为持有待售业务的销售净收益以及其他持有待售业务的净增量亏损，包括我们剩余的南美业务。投资组合剥离不代表公司的基础业务，管理层认为，排除这些项目可以更有用地比较公司不同时期的基础业务表现和趋势。重组和其他：调整后的每股净收益、调整后的运营收益、调整后的营业利润率和调整后的收入不包括重组和其他项目。2026年第一季度，重组和其他项目包括对联合健康基金会的捐款（4亿美元），由处置Optum Insight业务的现金收益提供资金。这被2025年第四季度建立的损失合同准备金减少（1.37亿美元）和股本证券净估值收益（5900万美元）部分抵消。这些项目不代表公司的基础业务，管理层认为，排除这些项目可以更有用地比较公司的基础业务表现和不同时期的趋势。截至2026年12月31日的预计年度的调整后每股收益不包括损失合同准备金预计减少的4.02亿美元以及2026年第一季度确认的1.37亿美元。第15页，共16页
联合健康集团调节非公认会计准则财务措施（百万，每股数据除外；未经审计）调整后每股净收益截至3月31日的三个月，预计截至12月31日的年度，202620252026归属于联合健康普通股股东的净利润......................................................................6,280美元6,292美元> 15,800美元无形资产摊销.......................................................................................................................................3 34417~1,325净投资组合剥离和南美影响（1）.........................................................................（158）—~（60）重组和其他（2）......................................................................................................204 —~（200）调整的税收影响....................................................................................（82）（102）~（255）调整后归属于联合健康普通股股东的净利润...................................................................................6,578美元6,607美元> 16,610美元稀释后每股收益........................................................................................................................................................ 6.90美元6.85美元> 17.35美元无形资产摊销每及其他每股收益.....................................................................................................................0.22 —~（0.20）每股调整的税收影响....................................................................................................................（0.09）（0.11）~（0.30）调整后稀释每股收益......................................................................................................... 7.23美元7.20美元> 18.25美元尾注（1）截至2026年3月31日止三个月的净投资组合剥离和南美影响包括处置和持有待售业务的净收益以及与持有待售南美业务相关的7200万美元增量亏损。截至2025年3月31日的三个月，处置和南美影响的净收益并不显着。（2）截至2026年3月31日止三个月的重组及其他包括股本证券的净估值收益。截至2025年3月31日的三个月，净估值收益并不显着。第16页，共16页