2026年财政年度第二季度
投资者问答
2026年3月3日
前瞻性陈述
参考本文件末尾提供的前瞻性陈述披露。
| 财务亮点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元，每股数据除外） |
三个月结束
1月31日，
|
改变 |
六个月结束
1月31日，
|
改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 2,125,856 | $ | 2,018,107 | 5.3 | % | $ | 4,514,979 | $ | 4,160,891 | 8.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 251,254 | $ | 245,197 | 2.5 | % | $ | 572,228 | $ | 526,639 | 8.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率% | 11.8% | 12.1% | （30）bps | 12.7% | 12.7% | — bps | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| THOR应占净收入（亏损） | $ | 17,803 | $ | (551) | n/m | $ | 39,472 | $ | (2,383) | n/m | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 每股摊薄收益（亏损） | $ | 0.34 | $ | (0.01) | n/m | $ | 0.75 | $ | (0.04) | n/m | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
EBITDA(1)
|
$ | 95,290 | $ | 76,344 | 24.8 | % | $ | 202,830 | $ | 158,077 | 28.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
|
经调整EBITDA(1)
|
$ | 98,054 | $ | 87,015 | 12.7 | % | $ | 229,059 | $ | 194,797 | 17.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||||
(1)请参阅本新闻稿中包含的非GAAP指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账
快速参考内容
| 问答 | |||||||||||
| 市场更新与展望 | |||||||||||
| 运营更新 | |||||||||||
| 战略更新 | |||||||||||
| 财务更新 | |||||||||||
| 分部数据 | |||||||||||
| 关键季度分部数据摘要–北美可牵引房车 | |||||||||||
| 关键季度分部数据摘要–北美机动房车 | |||||||||||
| 关键季度细分数据摘要–欧洲房车 | |||||||||||
| 非公认会计原则和解 | |||||||||||
| 前瞻性陈述 | |||||||||||
问答
市场更新&展望
1.北美独立经销商库存水平是否有足够的定位，并与THOR最初对2026年春季销售季节的展望保持一致？
a.尽管最近的解读自相矛盾，但总体而言，我们的北美独立经销商在进入春季销售旺季前保持谨慎乐观，考虑到经销商周转和市场情绪，我们认为经销商库存处于适当水平。截至2026财年第二季度末，THOR产品的北美独立经销商库存约为79,100台，而去年同期末约为86,200台。这种下降在很大程度上可以归因于Heartland更新以及经销商需要将这款新产品完全重新加载到渠道中。
由于涉及经销商库存水平和备货节奏变化的可能性，我们仍然认为，新冠疫情买家被压抑的以旧换新活动的时机有可能与即将到来的春季销售旺季保持一致，但各种宏观经济不确定性继续给消费者和经销商带来压力。虽然最近最高法院引入了边际关税减免的前景，但随后的关税行动造成了持续的不确定性。根据密歇根大学对消费者的调查，消费者情绪在冬季月份有所回落，但我们确实看到1月份的情绪略有改善，我们乐观地认为，如果通胀压力继续消退并且贸易噪音减弱，这可能是上升趋势的开始。然而，中东近期事件造成的不确定性可能会缓和消费者情绪的任何积极势头。总体而言，我们预计经销商将继续审慎管理库存，直到随着即将到来的春季销售旺季开始，市场拐点要求改变路线。
2.随着THOR进入2026财年下半年，北美零售趋势最近有什么变化吗？
a.与我们在9月份所传达的情况相比变化不大，因为我们仍处于季节性缓慢时期，同时零售环境也不得不应对不利天气。许多经销商注意到，由于与天气相关的关闭，1月份的人流量减少，并失去了销售天数。有鉴于此，我们在2026财年第一季度观察到的一些积极的行业零售趋势因2026财年第二季度冬季月份放缓而变得迟钝。我们对2026财年的指引保持不变，该指引假设与上一财年相比，本财年北美零售将经历中低个位数的下降，但由于零售趋势的这种平缓，该指引保持不变。虽然我们在2026财年上半年的行业零售额趋势符合我们的指导假设，但我们看到一些THOR产品细分市场的零售表现相对强劲。截至2025年12月31日的三个日历月，与去年同期相比，我们的可牵引零售销售趋势优于整体行业趋势，而在机动方面，我们在同一比较期间看到我们的C类产品的零售增长超出了行业趋势。随着新的和重新配置的产品到达经销商地段，我们对我们在这些积极的零售趋势基础上再接再厉的能力充满信心。此外，我们将继续利用数据工具和企业销售策略，这将有助于我们在不利天气和宏观经济挑战消退时实现零售份额增长。
2
3.您如何描述本财年前六个月的欧洲零售环境？进入THOR 2026财年下半年，它是否仍面临逆风？
a.由于各种宏观经济逆风持续存在，与2025财年相比，欧洲市场仍处于零售环境相对平淡的轨道上。主要是，欧洲的整体生活成本是抑制有意义的零售增长的一个驱动因素。根据欧洲大篷车联合会（“ECF”）的数据，2025日历年欧洲的零售注册总量比上一年下降了2.5%。这一变化是由大篷车注册量下降10.9%推动的，但被该期间大篷车和露营车注册量增长0.6%所抵消。消费者的偏好继续从大篷车产品转移，价格诱人的露营车单位在短期内加剧了这种情况。鉴于我们在大篷车和露营车产品领域的强大影响力，我们希望能够根据这一消费者转变继续调整我们的生产和产品供应。
尽管零售注册量在2025日历年略有下降，但欧洲对房车生活方式的兴趣并未减弱。在最近于1月份于德国斯图加特举行的Caravan – Motor – Touristik（“CMT”）贸易展上，与CMT 2025相比，到会人数增加了约3%，我们旗下品牌在展会上的销售额也增加了约3%。对房车生活方式的持续热情支持了我们的信念，即随着价格激进的产品继续通过渠道出清，将有进一步的机会通过用我们最近推出或重新设计的需求产品取代地段空间来扩大我们的市场份额。
4.您对北美消费者的状况有何评价？
a.虽然我们的财年开始时消费者信心较低，但目前在北美消费者的健康状况和轨迹方面，经济中出现了喜忧参半的信号。2月份的消费者信心指数超出预期，最近实施的税收改革在本税季迄今产生了更高的退税，早期分析显示，退税占去年退税的百分比增加了约10%。此外，通胀已经开始显示出消退的迹象，这可能给了美联储在2026年实施降息的空间。更高的退税、通胀压力的缓解和利率的降低通常对消费者来说都是积极的因素，尤其是在我们的行业内部，由于可自由支配的支出和关于拥有成本的减免的重要性。
不幸的是，最近的事件使消费者前景变得模糊，并为消费者增加了额外的不确定性。在最高法院最近的裁决后征收新的关税水平导致关税影响持续波动，而最新的生产者价格指数重新引发了对通胀的担忧，使人们对即将到来的任何降息的规模和时间都产生了怀疑。此外，中东最近发生的事件加剧了宏观经济逆风，头条新闻可能会打压消费者情绪。
随着我们进入春季销售旺季，这些宏观经济力量的发展将在我们的财务业绩上体现得淋漓尽致。我们的重点是管理企业风险并根据我们的内部计划执行，以便相对于特定的市场条件提供强劲的结果。我们的战略举措已成功地使我们能够对市场做出反应，如果消费者顺风在本财年的剩余时间内占上风，则可以提高产量。
3
运营更新
1.最近宣布的THOR北美房车运营模式演变的起源是什么，预期的长期收益是什么？
a.几十年来，THOR的分散结构一直是对我们成功的关键影响，它允许我们不断增长的品牌家族拥有一定程度的自主性，同时推动市场领先的业绩。房车行业近年来变化迅速，因为经销商整合以及需要通过企业级战略进一步发挥我们的规模等因素带来了挑战。为了应对这种不断变化的格局，并继续超出我们独立经销商和终端客户的预期，2026年2月23日，我们宣布了我们北美房车运营模式的战略演变，为我们的大多数北美房车OEM业务建立了两个运营房车集团。
尽管实施过程仍然摆在我们面前，但我们已经建立了关键的基础方面，这些方面使我们能够在这一演变中向前迈进。着眼于这种运营结构的变化，我们在前几个时期一直有意采取各种战略举措，以简化运营并允许向我们的房车集团模式进行有效过渡。各种企业级努力也有助于我们发起这一变革，我们不断增长的数据战略和利用我们的底盘购买力就是两个例子。为了实现这些企业级努力，我们已经集结了必要的人才和支持团队，这将是新RV Group模式下未来企业级举措的关键。
新的北美房车集团运营模式将把THOR的大多数北美房车主机厂组织成两个集团。One Group将包括Jayco、Entegra、Open Range、Heartland和Tiffin品牌，由Jayco总裁Ken Walters领导。另一个集团将包括Thor Motor Coach、Keystone、Dutchmen和Crossroads品牌，由Thor Motor Coach总裁Jeff Kime领导。Airstream和KZ将继续独立运营。虽然我们的分散模式推动了我们的创业文化的各个方面将得到保留，但公司预计，随着时间的推移，这些运营中的房车集团的建立将产生有意义的结构性收益，其驱动因素是：
•战略采购协调和供应商调整，支持长期成本纪律和供应连续性；
•操作标准化和流程改进，提高跨品牌的效率、质量和一致性；
•品牌和产品组合调整，使资本配置和产品投资更加集中；以及
•企业范围的数据、系统和数字集成，加强分析、预测、客户参与能力，并在THOR公司家族中实现统一的经销商门户体验。
由于这一运营模式的全面实施将随着时间的推移而展开，因此产生的节省和获得的协同效应将不会立竿见影。最初的努力将侧重于结构调整和治理清晰度，随后随着协调的成熟，将产生运营效益。重要的是，我们关注的是可持续改善——而不是量化协同节约的头条新闻。随着可衡量结果的出现，我们将评估提供额外特异性的适当性。在Jayco的领导下，Heartland的成功整合为我们的北美房车运营公司的进化提供了一个测试案例，我们集结的人才团队已准备好大规模执行这一进化的推进。
4
2.针对欧洲房车市场持续的逆风，你们在欧洲细分市场采取了哪些行动？
a.欧洲市场在最近几个季度仍然受到挑战，我们的欧洲部分也不能幸免于其影响。除了利润率承压外，与2024日历年相比，欧洲部分在整个2025日历年的零售额下降了2.5%，这导致随着经销商补库存和渠道拉动减速，我们在欧洲工厂的生产水平得到了衡量。作为回应，我们的管理团队已经并将继续实施多项重组举措，以使我们的产能合理化。这些举措的重点是适当调整我们的劳动力和足迹，同时还将生产合理化到具有现有产能的更高效的地点。此外，我们的销售团队一直在努力解决主流产品领域的疲软问题，最引人注目的是EHG的模型更新，其中包括在更新产品发布之前提供一段时间的利润率较低的产品。
尽管重组成本和利润率较低的产品供应在最近几段时间对欧洲分部的毛利率和底线表现造成了压力，但我们认为该分部定位良好，可以在未来高效运营，同时具有足够的灵活性，可以利用市场反弹。根据需要，我们将继续寻找使我们的业务与欧洲市场现实保持一致的重组机会。虽然当前的欧洲市场趋势极大地影响了销量并对我们的利润率施加了压力，但我们打算通过寻找和实施进一步改善我们的利润率状况的生产策略来控制我们可以控制的事情，以在面对市场逆风时实现更好的底线结果。
3.你们的自有供应商战略进展如何，最近对Synergy Designs的收购如何符合这一战略？
a.通过收购供应公司，我们着手实现收入来源多元化，稳定一部分供应商基础，并在价值链的多个层面之间创造优势合作。在大宗商品市场动荡的情况下，Postle为我们提供了一个稳定可靠的铝供应商，同时提供了稳健和多样化的盈利能力。AirXCel让我们在零部件和售后市场零部件供应方面站稳了脚跟，这使得我们能够通过赢得合同和产品介绍实现强劲增长和扩张，这使整个房车行业在供应空间中成为值得信赖的合作伙伴。Postle和AirXCel的成功以及由此获得的市场胜利使得我们有必要进行扩张，这使我们能够战略性地重新利用现有的THOR属性供供应公司使用，同时调整我们的RV生产足迹。由于我们强大的创新管道，我们相信我们的供应公司面前有广泛的增长机会，因为它们继续在供应链中提供有吸引力的替代品。
这些实体一直并将继续增加我们的收入和利润，增长既来自于有机增长，也来自于收购。THOR最近收购了Synergy Designs，这是一家在Airxcel管理下运营的软货制造商。Synergy Designs将增强我们的产品组合，是我们不断扩大的家具业务的关键收购。随着我们对他们的生产能力和产能进行投资，我们对其赢得额外合同的能力充满信心。我们的供应公司管理团队过去在收购整合方面取得了成功，我们对他们通过Synergy Designs再次这样做的能力充满信心，因为我们发现了进一步扩大我们在房车行业内供应内容份额的额外战略契合和增长机会。
5
战略更新
1.对于THOR的零售市场份额，您在各个细分领域看到了哪些趋势？
a.对于我们之前经历过份额压力的北美可牵引部分，我们已经稳定了旅行拖车的市场份额。对于第五轮，我们确实在最近几个时期看到了一些份额侵蚀，但已经采取了有意的行动来解决这种侵蚀。Heartland重置和Keystone品牌刷新都是有针对性的举措，旨在加强产品定位、提升价值主张并重新获得第五轮品类的份额。我们相信，随着市场趋于稳定，这些努力使我们能够更有效地竞争。
我们对北美电动产品的整体零售市场趋势保持稳定。我们的份额表现始终如一，我们继续专注于产品创新、经销商调整和运营纪律，以保持我们在这一细分领域的竞争地位。
大多数品类的欧洲市场份额也保持稳定。大篷车是个例外，这是一个经历更广泛结构性侵蚀的细分市场，但目前还不是我们欧洲细分市场财务业绩的主要驱动力。总体而言，我们认为我们的份额表现反映了一种有纪律的方法，以使生产与需求保持一致，同时将关键品牌定位于随着情况正常化而实现复苏和增长。
2.能否提供基于Harbinger混合动力底盘打造的Entegra Embark车型的更新？
a.Entegra Embark代表了我们的一项重要创新举措，将欧洲风格的设计与Harbinger系列混合动力底盘平台相结合。我们相信，这款产品有潜力通过提供现代、更高效的驾驶体验以及独特的设计和功能，扩大电动房车的吸引力。
我们将在未来60天内投入Embark的生产，最初的市场参与是与租赁合作伙伴的受控发布，使我们能够密切监控真实世界的性能、客户使用模式、可靠性和整体响应。这种衡量方法将使我们能够在更广泛的零售分销之前完善设计元素和功能。假设业绩和客户反馈符合我们的预期，我们的目标是在2027财年扩大零售分销。
3.是什么导致THOR决定将首席信息官提升为执行官职位？
a.将首席信息官提升至执行官级别，反映出数据、数字平台和人工智能在整个企业中的战略重要性日益增加。随着THOR在全球范围内不断扩大规模并在更具活力的市场环境中运营，技术不再仅仅是一种支持功能——它是运营纪律、决策质量和长期价值创造的核心驱动力。
在过去几年中，我们建立了强大的企业数据基础，服务于所有运营公司，包括我们的欧洲业务。正式确定首席信息官角色可确保企业技术战略与最高领导层的业务优先事项直接保持一致。这一举措加强了我们对利用数据作为竞争优势的承诺，因为我们开始实施我们进化的北美房车运营模式，继续发展我们的供应公司，并提高我们所有运营公司的业绩。
6
财务更新
1.尽管销量下降了14.2%，但2026财年第二季度的北美Towable毛利率与去年同期相比仅下降了50个基点。你是如何保持利润率弹性的？
a.由于较高的材料和间接费用，2026财年第二季度的毛利率百分比与去年同期相比有所下降，但部分被有利的产品组合和较低的保修成本所抵消。Heartland重组后的利润率结构改善逐渐产生了积极的结果，而价格更高的第五轮的持续有利组合使我们的可牵引利润率在销量下降的背景下更具弹性。我们改版后的第五轮产品供应使我们能够利用行业经历的混合转变。此外，我们对渠道库存进行了密切监测，以管理促销活动需求，THOR Towable产品的经销商库存与去年同期相比下降了11.1%。我们严格的生产方法，在驾驭宏观经济逆风和季节性放缓的冬季月份的同时，使我们能够在未来维持并扩大有弹性的利润率。
2.您预计THOR的可牵引量在2026财年下半年的趋势如何？关于经销商发出的潜在订单量减少的信号，你有什么担心吗？
a.我们认为，随着经销商发出进一步库存合理化的信号，并应对2026年年初经历的恶劣天气造成的销售损失，我们在2026财年下半年的可销售销量可能会受到挑战。截至2026年1月31日，我们的北美可牵引积压订单与2025年1月31日相比下降了42.1%，当时经销商增加了库存，因为预期由于宏观经济的不确定性，市场的拐点没有实现。
在当前年度，随着销售旺季的基调兑现，经销商表现得更加谨慎，并寻求更贴近需求的订单。我们认为这不一定代表销量不可避免的回调，因为销售季节和零售拉动的发展将决定这一点。相反，我们认为这是某些经销商在不断变化的房车行业格局中对库存管理理念的潜在改变。作为回应，我们将继续审慎管理我们的生产水平，并在潜在的产量较低的环境中持续评估和管理我们的利润率结构。长期来看，我们认为经销商更小规模、更频繁的订货行为对渠道管理是健康的，有利于独立经销商和THOR的盈利能力。我们修订后的2026财年全年指引考虑到了下半财年可拖曳量下降的风险。
7
3.THOR的Motorized部门继续产生强劲的季度业绩。关键驱动因素有哪些？
a.截至2026年1月31日的三个月，我们北美机动部门的净销售额与去年同期相比增长了29.3%，此前我们在2026财年第一季度经历了类似的同比收入增长。2026财年第二季度净销售额增长是由我们的B类和C类产品线引领的单位出货量增长28.3%推动的，单位出货量分别同比增长20.8%和44.3%。该分部出货量的增长进一步受到每单位整体净价上涨1.0%的影响，这主要是由于产品组合转向更偏重于C类单位而不是我们价格更适中的B类单位，以及A类部门内部转向我们价格更高的柴油单位。
我们2026财年第二季度的销量增长还得益于交付，以满足我们租赁车队客户的批量订单。此外，我们强劲的机动化销量继续受益于我们的团队利用我们通过数据战略向他们提供的工具，这些工具瞄准了与消费者产生共鸣的关键价位。识别这些关键价位的成功体现在，我们在截至2025年12月31日的三个月中，C类市场份额与去年同期相比增长了120个基点。
2026财年第二季度北美摩托化毛利率百分比从去年同期的7.8%增至9.5%。170个基点的涨幅在很大程度上是数量杠杆和劳动力成本改善的作用。我们认为，相对于我们计划中所包含的内容，我们的B类和C类产品的成功提供了持续的上行空间，因为它们可以在即将到来的整个销售季节为我们的利润率提供数量杠杆。
8
4.THOR欧洲分部2026财年第二季度的财务业绩与2026财年第一季度的业绩走势相似，尽管净销售额增长了11.8%，但毛利率百分比与去年同期相比下降了220个基点。在销售额增加的背景下，推动盈利能力下降的关键投入是什么，这种情况会持续到THOR的2026财年下半年吗？雷神如何应对这些挑战？
a.虽然我们欧洲分部的财务业绩在最近几个时期基本上没有变化，但我们仍然积极在更广泛的范围内寻求更多的关键举措，以应对市场逆风并在长期内加强该分部。首先，需要注意的是，按固定汇率计算，2026财年第二季度销售额与去年同期相比大致持平。我们的欧洲分部正在经历的利润率压力部分源于主要竞争对手继续加速提供折扣优惠，部分原因是他们在前几个时期建立的渠道水平提高的反应。此外，少数房车租赁公司由于金融不稳定被迫清算车队，增加了价格激进的单位的供应。
为了应对这些压力，管理层围绕促销活动实施了控制措施，以保护利润率水平，导致我们2026财年第二季度的折扣百分比低于去年同期。最近一段时间，保修成本也略有升高，我们的管理团队已迅速采取行动，解决这些升高的水平，并实施流程，将这些成本恢复到基线水平。此外，我们正在不断努力提高我们的利润率，我们的采购团队与我们的供应链合作，努力改善购买条件。除了管理层采取举措遏制促销活动、解决保修成本上升和改善购买条件外，我们还认为，与上半年相比，欧洲部分将在2026财年下半年经历利润率缓解，从利润率较低的特别版单元过渡到计划在2026财年第三季度早期进入市场的更新产品。
除了利润率压力，欧洲分部的底线盈利能力也受到重组成本的影响。2026财年第二季度，欧洲分部因战略性工厂重组举措而产生了510万美元的员工离职费用。这些举措将使我们能够进一步解决我们的一些欧洲品牌所经历的长期压力，并改善我们未来的成本结构。
9
5.哪些因素影响了您的决定，尽管上半财年的盈利产生强劲，但仍不上调您的2026财年全年指引？
a.我们2026财年第二季度的业绩延续了第一财季产生的势头。我们北美摩托化部门强劲的顶线和底线业绩，加上与资产出售相关的收益，为我们带来了强劲的盈利。这一表现让我们对本财年剩余时间的预期轨迹有了更多的了解。然而，由于对消费者情绪和通胀的潜在影响，以及其他潜在影响，最近的地缘政治事件使得预测我们的财政下半年轨迹远没有那么确定。
不上调指引的决定反映了一种意识，即宏观经济不确定性增加的速度快于解决的速度。由于最近发布的经济指标以及中东冲突可能对房车零售需求的驱动因素产生的不确定影响，我们在通胀、关税政策和消费者情绪方面开始看到的积极趋势现在的轨迹不太确定。我们认为，在对我们的全年指引进行任何更新之前，考虑到额外的时间和财务业绩是谨慎的做法。我们维持的指引并不假设Heartland重组、Keystone更新、重组举措或我们在2026财年北美房车业务的战略演变会带来有意义的增量财务贡献。这些努力是战略性的，其定位是支持未来的市场份额恢复和利润率改善，而不是近期指导。
我们认为，从历史上看，我们稳健、审慎的指导方法已被证明是合适的，尤其是在一个仍然非常活跃的市场中。在本财年剩余时间里，我们将继续评估即将到来的数据和宏观经济影响，并进行相应调整。我们的目标是提供一个平衡的前景，承认潜在的不利因素并反映当前的需求状况，同时将公司定位于跨周期的持久业绩。
对于2026财年，该公司的全年指引包括：
•合并净销售额在90亿美元至95亿美元之间
•毛利率中位稳定，市场走强有上行空间
•每股摊薄收益在3.75美元至4.25美元区间
10
关键季度分部数据摘要–北美可牵引房车
美元以千为单位
| 净销售额： | 截至1月31日的三个月， | 改变 | |||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 北美可拖曳 | |||||||||||||||||
| 旅行预告片 | $ | 403,599 | $ | 518,620 | (22.2) | % | |||||||||||
| 第五轮 | 306,886 | 309,646 | (0.9) | % | |||||||||||||
| 北美可拖曳总数 | $ | 710,485 | $ | 828,266 | (14.2) | % | |||||||||||
| #个单位： | 截至1月31日的三个月， | 改变 | |||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 北美可拖曳 | |||||||||||||||||
| 旅行预告片 | 16,608 | 23,140 | (28.2) | % | |||||||||||||
| 第五轮 | 4,969 | 4,873 | 2.0 | % | |||||||||||||
| 北美可拖曳总数 | 21,577 | 28,013 | (23.0) | % | |||||||||||||
| 订单积压： |
截至1月31日，
|
改变 | |||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 北美可拖曳 | $ | 621,461 | $ | 1,073,758 | (42.1) | % | |||||||||||
|
TWABLE RV市场份额汇总：(1)
|
日历年度 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 美国市场 | 37.8 | % | 37.9 | % | |||||||||||||
| 加拿大市场 | 37.0 | % | 38.7 | % | |||||||||||||
| 合并北美市场 | 37.7 | % | 38.0 | % | |||||||||||||
(1)资料来源：Statistical Surveys，Inc.，2025和2024日历年。
注：Stat Surveys报告的数据基于官方的州和省记录。这些信息会进行调整，不断更新，并经常受到各州或各省延迟报告的影响。
11
关键季度分部数据摘要–北美机动房车
美元以千为单位
| 净销售额： | 截至1月31日的三个月， | 改变 | |||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 北美摩托化 | |||||||||||||||||
| A类 | $ | 169,898 | $ | 148,009 | 14.8 | % | |||||||||||
| C类 | 297,219 | 204,053 | 45.7 | % | |||||||||||||
| 乙类 | 109,954 | 94,236 | 16.7 | % | |||||||||||||
| 北美摩托化合计 | $ | 577,071 | $ | 446,298 | 29.3 | % | |||||||||||
| #个单位： | 截至1月31日的三个月， | 改变 | |||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 北美摩托化 | |||||||||||||||||
| A类 | 841 | 847 | (0.7) | % | |||||||||||||
| C类 | 2,744 | 1,902 | 44.3 | % | |||||||||||||
| 乙类 | 939 | 777 | 20.8 | % | |||||||||||||
| 北美摩托化合计 | 4,524 | 3,526 | 28.3 | % | |||||||||||||
| 订单积压： | 截至1月31日， | 改变 | |||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 北美摩托化 | $ | 1,042,227 | $ | 1,124,735 | (7.3) | % | |||||||||||
|
摩托房车市场份额汇总：(1)
|
日历年度 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 美国市场 | 47.7 | % | 47.0 | % | |||||||||||||
| 加拿大市场 | 44.2 | % | 49.9 | % | |||||||||||||
| 合并北美市场 | 47.5 | % | 47.2 | % | |||||||||||||
(1)资料来源：Statistical Surveys，Inc.，2025和2024日历年。
注：Stat Surveys报告的数据基于官方的州和省记录。这些信息可能会进行调整，不断更新，并经常受到各州或各省延迟报告的影响。
12
关键季度细分数据摘要–欧洲房车
美元以千为单位
| 净销售额： | 截至1月31日的三个月， | 改变 | |||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 欧洲的 | |||||||||||||||||
| 大篷车 | $ | 391,940 | $ | 335,646 | 16.8 | % | |||||||||||
| 露营车 | 188,257 | 165,964 | 13.4 | % | |||||||||||||
| 大篷车 | 34,275 | 42,180 | (18.7) | % | |||||||||||||
| 其他 | 70,000 | 68,675 | 1.9 | % | |||||||||||||
| 欧洲合计 | $ | 684,472 | $ | 612,465 | 11.8 | % | |||||||||||
| #个单位： | 截至1月31日的三个月， | 改变 | |||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 欧洲的 | |||||||||||||||||
| 大篷车 | 4,767 | 4,471 | 6.6 | % | |||||||||||||
| 露营车 | 3,247 | 3,138 | 3.5 | % | |||||||||||||
| 大篷车 | 1,451 | 1,833 | (20.8) | % | |||||||||||||
| 欧洲合计 | 9,465 | 9,442 | 0.2 | % | |||||||||||||
| 订单积压： | 截至1月31日， | 改变 | |||||||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||||||||
| 欧洲的 | $ | 1,832,102 | $ | 1,644,015 | 11.4 | % | |||||||||||
|
欧洲房车市场份额汇总：(1)
|
日历年度 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
|
大篷车和露营车(2)
|
25.5 | % | 24.9 | % | |||||||||||||
| 大篷车 | 16.8 | % | 18.0 | % | |||||||||||||
(1)资料来源：房车行业协会e.V.（“CIVD”）和欧洲房车联合会（“ECF”），即2025及2024年历年。来自ECF的数据会进行调整，不断更新，并经常受到各国延迟报告的影响（包括英国在内的一些国家不报告OEM特定数据，因此被排除在市场份额计算之外）。
(2)CIVD和ECF一起报告大篷车和露营车。
注：暂无欧洲房车市场行业批发出货数据。
13
非公认会计原则和解
下表对合并净收益（亏损）与合并EBITDA和调整后EBITDA进行了核对：
| EBITDA调节 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 三个月结束 1月31日， |
六个月结束 1月31日， |
||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损）（GAAP） | $ | 14,641 | $ | (3,089) | $ | 37,810 | $ | (3,962) | |||||||||||||||||||||
| 加回： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 9,420 | 11,950 | 18,437 | 27,178 | |||||||||||||||||||||||||
| 所得税拨备 | 6,351 | 1,489 | 15,670 | 1,206 | |||||||||||||||||||||||||
| 无形资产折旧和摊销 | 64,878 | 65,994 | 130,913 | 133,655 | |||||||||||||||||||||||||
| EBITDA（非公认会计原则） | $ | 95,290 | $ | 76,344 | $ | 202,830 | $ | 158,077 | |||||||||||||||||||||
| 加回： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 7,947 | 8,073 | 18,897 | 18,610 | |||||||||||||||||||||||||
| 后进先出准备金变动，净额 | 3,104 | (1,500) | 3,104 | (1,500) | |||||||||||||||||||||||||
| 非现金外币损失（收益） | (4,589) | 1,254 | (1,079) | 4,646 | |||||||||||||||||||||||||
| 投资相关损失（收益） | 640 | 2,635 | 1,065 | 5,277 | |||||||||||||||||||||||||
| 战略举措 | 7,691 | — | 22,741 | 15,459 | |||||||||||||||||||||||||
| 其他损失（收益），包括PP & E的销售 | (12,029) | 209 | (18,499) | (5,772) | |||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA（非公认会计原则） | $ | 98,054 | $ | 87,015 | $ | 229,059 | $ | 194,797 | |||||||||||||||||||||
EBITDA和调整后EBITDA是包括在内的非公认会计准则业绩衡量标准，用于说明和提高公司不同时期业绩的可比性，特别是在有异常或一次性项目的时期。EBITDA定义为扣除净利息支出（收入）、所得税拨备（收益）和折旧摊销前的净收入（亏损）。调整后的EBITDA反映了对EBITDA的调整，以确定管理层认为会显着影响各期之间收益结果评估的项目。公司在评估和管理公司运营时考虑了这些非公认会计原则措施，并认为讨论针对这些项目调整的结果对投资者来说是有意义的，因为它提供了对正在进行的基本运营趋势的有用分析。调整后的衡量标准不符合，也不是对GAAP衡量标准的替代，它们可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准进行比较。
14
前瞻性陈述
本新闻稿包含的某些陈述属于1995年美国私人证券诉讼改革法案、经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的“前瞻性”陈述。这些前瞻性陈述是基于管理层当前对未来和预期发展及其对THOR影响的预期和信念做出的，本质上涉及不确定性和风险。这些前瞻性陈述并不是未来业绩的保证。我们无法向您保证，实际结果不会与我们的预期产生重大差异。可能导致重大不同结果的因素包括，除其他外：通货膨胀对我们产品成本以及对一般消费者需求的影响；原材料和商品价格波动的影响，包括关税的影响，和/或原材料、商品或底盘供应限制；战争、军事冲突、恐怖主义和/或网络攻击的影响，包括国家支持的或赎金攻击；能源或燃料的成本和/或可用性的突然或重大不利变化的影响，包括地缘政治事件造成的变化，对我们的运营成本、原材料价格、对我们的供应商的影响，对我们的独立经销商或零售客户的依赖；对生产中使用的某些部件（包括底盘）的一小群供应商的依赖；利率和利率波动及其对总体经济的潜在影响，特别是对我们的独立经销商和消费者以及我们的盈利能力的潜在影响；根据需求或市场份额的快速变化快速提高或降低产量的能力，同时也管理相关成本，包括与劳动力相关的成本和产能成本；发生的保修和召回索赔的水平和规模；我们的供应商为其产品中的任何缺陷提供财务支持的能力；我们的独立经销商的财务健康状况及其通过各种经济条件成功管理的能力；立法、贸易、监管和税法和/或政策发展，包括它们对我们的独立经销商的潜在影响，零售客户或对我们供应商的影响；遵守政府监管的成本；与当前或未来诉讼或监管审计或调查相关的不利结果或结论的影响；公众对环境的看法以及与环境相关的成本，社会和治理事项；法律和合规问题，包括与最近完成的交易可能出现的问题；实现战略调整或其他重组行动的预期收益的能力；消费者信心水平和可自由支配的消费者支出水平；汇率波动的影响；可能对我们的独立经销商和/或零售消费者产生负面影响的限制性贷款做法；管理层变动；新的和现有的产品和服务的成功；保持强大品牌和开发满足消费者需求的创新产品的能力；消费者偏好的变化；与收购相关的风险，包括：收购的速度和成功完成、其整合及其财务影响、从收购中实现预期经营协同效应的水平、与收购相关的未知或低估负债的可能性、收购的现有客户的潜在损失以及我们留住被收购公司关键管理人员的能力；生产所需人员短缺以及劳动力成本和相关员工福利增加，以在需求旺盛时吸引和留住生产人员；对关键独立经销商的销售损失或减少，和我们的独立经销商的库存水平决定；中断向独立经销商交付单位或中断向我们的设施交付原材料，包括底盘；增加运费和运输成本；保护我们的信息技术系统（包括机密和个人信息）免受数据泄露、网络攻击和/或网络中断的能力；资产减值费用；竞争；回购协议项下损失的影响；美元走强对以美元计价产品的国际需求的影响；一般经济、市场、生产和/或销售我们产品的各个国家的公共卫生和政治状况；不利天气条件和/或与天气相关事件的影响；我们产品生产所在的各个司法管辖区不断变化的排放和其他相关气候变化法规的影响， 使用和/或出售；我们的投资和资本配置策略或我们战略计划的其他方面的变化；以及市场流动性状况、信用评级和其他可能影响我们获得未来资金和债务成本的因素的变化。
这些及其他风险和不确定性在我们截至2026年1月31日止季度的10-Q表格季度报告和截至2025年7月31日止年度的10-K表格年度报告第1A项中进行了更全面的讨论。
除法律要求外，我们不承担任何义务或承诺传播对本新闻稿中包含的任何前瞻性陈述的任何更新或修订，或反映我们在本新闻稿发布之日之后预期的任何变化或任何陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化。
15