与标普 500期货挂钩的可自动赎回或有息票股票挂钩证券35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER将于2029年11月8日到期

（关键术语续下一页）

（1）花旗集团 Global Markets Holdings Inc.目前预计，该证券在定价日的预估价值将至少为865.00美元/只，将低于发行价。证券的估计价值是基于CGMI的专有定价模型和我们的内部资金利率。这并不是向CGMI或我们的其他关联公司表明实际利润，也不是表明CGMI或任何其他人可能愿意在发行后的任何时间从您那里购买证券的价格（如果有的话）。见本定价补充“证券的估值”。

（2）有关该证券的分配的更多信息，请参阅本定价补充文件中的“分配补充方案”。除了承销费，CGMI及其关联公司可能会从与此次发行相关的预期对冲活动中获利，即使证券价值下降。见随附招股说明书“募集资金用途及套期保值”。

投资证券涉及与投资常规债务证券无关的风险。见PS-5页开始的“风险因素摘要”。

证券交易委员会和任何州证券监督管理委员会均未批准或不批准该证券或认定本定价补充文件及随附的产品补充文件、标的补充文件、募集说明书补充文件和募集说明书真实、完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

您应该阅读本定价补充连同随附的产品补充、基础补充、招股说明书补充和招股说明书，可通过以下超链接访问：

招股章程补充文件及招股章程各日期为2023年3月7日

这些证券不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险或担保，也不是银行的义务或担保。

附加信息

证券条款载于随附的产品补充说明书、募集说明书补充说明书和募集说明书，并由本定价补充说明书补充。随附的产品补充、招股说明书补充和招股说明书中包含本定价补充不重复的重要披露内容。例如，随附的产品补充包含有关如何确定标的的收盘价值以及在发生市场中断事件和与标的相关的其他特定事件时可能对证券条款进行调整的重要信息。随附的标的补充包含有关标普 500的重要披露^®指数，标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER最终依据的是该指数。在决定是否投资该证券时，请务必阅读随附的产品补充、基础补充、招股说明书补充和招股说明书以及本定价补充。本定价补充文件中使用但未定义的某些术语在随附的产品补充文件中定义。

假设示例

下面第一节中的示例说明如何确定是否将支付或有息票以及证券是否会在估值日期（也是潜在的自动赎回日期）之后自动被要求赎回。下面第二节中的示例说明了如何确定证券的到期付款，假设证券未在到期前自动赎回。这些例子仅用于说明目的，并未显示所有可能的结果，也不是对证券可能支付的任何款项的预测。

以下示例基于以下假设值，并不反映实际的初始标的价值、票息障碍价值或最终障碍价值。实际初始标的价值、票息障碍价值和最终障碍价值，见本定价补充封面。我们使用了这些假设值，而不是实际值，来简化计算并帮助理解证券的运作方式。但是，您应该了解，证券上的实际支付将根据实际初始标的价值、票息障碍价值和最终障碍价值计算，而不是以下所示的假设值。为便于分析，以下数字已四舍五入。

或有息票支付的假设示例以及在估值日期（也是潜在的自动赎回日期）之后自动提前赎回时的任何支付

下面的三个假设示例说明了如何确定是否将支付或有息票以及证券是否将在假设的估值日期（也是潜在的自动赎回日期）之后自动赎回，假设基础在假设的估值日期的收盘价如下所示。

例1：假设估值日，标的收盘价值大于票息障碍值但小于初始标的值。因此，证券的投资者将在相关的或有息票支付日收到或有息票支付，证券将不会自动赎回。

例2：假设估值日，标的收盘价值小于票息障碍价值。因此，投资者在相关的或有息票支付日将不会收到任何款项，证券也不会自动赎回。

该证券的投资者在该估值日之后的或有息票支付日，如果标的在该估值日的收盘价值低于票息障碍值，则不会获得该证券的或有息票。

例3：假设估值日，标的收盘价值同时大于票息障碍价值和初始标的价值。因此，这些证券将在相关的或有息票支付日自动赎回，金额为1000.00美元的现金加上相关的或有息票支付。

如果假设的估值日期也不是潜在的自动赎回日，则证券将不会在相关的或有息票支付日自动赎回。

证券到期兑付的假设实例

接下来的三个假设示例说明了证券到期付款的计算，假设证券没有提前自动赎回，最终基础价值如下所示。

例4：最终标的值大于最终屏障值。因此，在到期时，您将收到规定的证券本金金额加上到期的或有息票支付，但您将不参与标的的升值。

例5：最终标的值小于最终屏障值。因此，在到期时，您将收到按以下方式计算的每份证券的付款：

到期付款= 1000.00美元+（1000.00美元×基础收益）

= $1,000.00 + ($1,000.00 × -70.00%)

= $1,000.00 + -$700.00

= $300.00

在这种情况下，由于最终的基础价值小于最终的障碍价值，你将损失你在证券上的投资的很大一部分。此外，由于最终标的价值低于票息障碍值，您将不会在到期时收到任何或有票息付款。

例6：最终标的值小于最终屏障值。因此，在到期时，您将收到按以下方式计算的每份证券的付款：

到期付款= 1000.00美元+（1000.00美元×基础收益）

= $1,000.00 + ($1,000.00 × -80.00%)

= $1,000.00 + -$800.00

= $200.00

在这种情况下，由于最终的基础价值小于最终的障碍价值，你将损失你在证券上的投资的很大一部分。此外，由于最终标的价值低于票息障碍值，您将不会在到期时收到任何或有票息付款。

可能标的的收盘价值将低于每个估值日的票息障碍值，并低于最终估值日的最终障碍值，这样您在证券期限内将不会收到任何或有票息付款，并且在到期时将收到大大低于您的证券规定的本金金额，甚至可能一无所获。

风险因素汇总

对证券的投资比对常规债务证券的投资风险要大得多。证券须承担与投资于我们的常规债务证券（由Citigroup Inc.提供担保）相关的所有风险，包括我们和花旗集团公司可能违约我们在证券下的义务的风险，还须承担与标的证券相关的风险。因此，该证券仅适用于能够了解证券的复杂性和风险的投资者。应结合自己的具体情况，咨询自己的财务、税务和法律顾问，了解投资该证券的风险以及该证券的适当性。

以下是投资者对该证券的若干关键风险因素的总结。您应该阅读这份摘要，同时阅读随附产品补充文件中从第EA-7页开始的“与证券相关的风险因素”一节中包含的与证券投资相关的风险的更详细描述。您还应仔细阅读随附的招股说明书补充文件和随附招股说明书中以引用方式并入的文件中包含的风险因素，包括Citigroup Inc.最近的10-K表格年度报告和随后的10-Q表格任何季度报告，其中更笼统地描述了与花旗集团公司业务相关的风险。

有关证券的风险

证券。由于证券的表现取决于标的在有限日期的收盘价值，证券将对估值日期或附近的标的收盘价值波动特别敏感。你应该明白，标的的收盘价值在历史上一直是高度波动的。

因为参考我们未偿债务的交易工具没有活跃的市场，CGMI根据参考我们的母公司Citigroup Inc.（我们的母公司）和证券到期所有付款的担保人的债务的交易工具的市场价格确定我们的二级市场利率，但CGMI可自行决定进行调整。因此，我们的二级市场利率并不是市场决定的衡量我们信用度的指标，而是反映了市场对我们母公司信用度的看法，并根据CGMI在到期前购买证券的偏好等酌定因素进行了调整。

临时上调幅度将在临时调整期间稳步下降至零。见本定价补充“证券的估值”。

非美国投资者应注意，对该证券负有代扣代缴责任的人可以代扣支付给非美国投资者的任何息票款项，一般按30%的比率代扣。在我们对证券负有代扣代缴责任的范围内，我们打算如此代扣代缴。

您应该仔细阅读随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑因素”和“与证券相关的风险因素”以及本定价补充文件中“美国联邦税收考虑因素”下的讨论。您还应该咨询您的税务顾问，了解投资证券的美国联邦税收后果，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税收后果。

与标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER相关的风险

以下关于与我们在本节中称为“指数”的标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER相关的风险的讨论，应与本定价补充文件附件A中对指数的描述一起阅读，其中定义并进一步描述了本节中提及的一些术语和概念。

标的期货指数下跌。该指数方法以以下关键假设为前提：（1）业绩与波动率之间将存在反向关系，从而使标的期货指数在较低波动率时趋于上涨，在较高波动率时趋于下跌；（2）标普 500的隐含波动率^®指数，该指数来源于标普 500上交易所交易期权的市场价格^®指数在每周的再平衡日，将是标的期货指数未来一周波动的有效预测指标；以及（3）35%将是标的期指的杠杆敞口和去杠杆敞口之间划清界限的有效波动水平。无法保证这些假设在任何给定的时间段内都将被证明是正确的。如果这些假设中的任何一个没有被证明始终正确，那么该指数可能表现不佳，原因是在下跌时对基础期货指数的高杠杆敞口和/或在上涨时减少了对基础期货指数的敞口。

指数是涨是跌，无法预测。该指数未来的实际表现可能与该指数的历史或假设回测水平没有任何关系。

证券的附加条款

市场扰乱事件。为确定标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER是否发生市场扰动事件，所附产品补充文件中“证券描述—与基础指数挂钩证券的某些附加术语—市场扰动事件和预定交易日的定义及相关定义”部分中对“基础指数”的每次提及均视为替换为对“基础指数、标普 500期货超额收益指数或标普 500^®指数”。对构成标的指数的证券的随附产品补充中“证券的描述——与标的指数挂钩的证券的某些附加术语——市场扰乱事件和预定交易日的定义及相关定义”一节中的引用，应视为包含构成标的指数的期货合约。

标普 500期货35%边波动率6%递减指数（美元）ER相关信息

有关标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER的信息，请参见本定价补充文件附件A。

假设回测及历史业绩信息

本节包含对由标普 Dow Jones Indices LLC计算的标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER进行假设回测的表现信息。2024年5月10日之前的所有标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER表现信息均为假设和回测信息，因为在该日期之前并不存在标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER。假设的回测性能信息受到很大的限制。标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER的发起人在事后诸葛亮的情况下制定了该指数的规则——也就是说，如果规则存在于假设的回测期间，那么该规则将如何导致标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER的表现。因此，在假设的回测期间的任何时间，标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER升值，这一事实可能无法准确或可靠地表明指数方法的任何基本方面。此外，如果覆盖不同的历史时期，则标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER的假设回测表现可能看起来会有所不同。假设回测期间存在的市场状况可能无法代表未来将存在的市场状况。

此外，利用标普 500期货35%边波动率6%递减指数（美元）ER确定标普 500隐含波动率的SPXW期权^®指数自2022年5月11日起，仅在每个工作日与到期日进行交易。当SPXW期权于2005年首次推出时，只有周五到期可用。2016年2月23日新增周三到期；2016年8月15日新增周一到期；2022年4月18日新增周二到期；2022年5月11日新增周四到期。为计算该指数假设的回测表现，在随后没有交易SPXW期权的工作日结束的一周期间的隐含波动率是通过在紧接该工作日之前和紧接该工作日之后到期的SPXW期权之间进行插值计算得出的。此外，在2016年9月30日，由于数据可得性，使用了标普 500期货超额收益指数当日的收盘水平代替其时间加权平均值。由于这些原因，如果每个工作日都有到期的SPXW期权可用，而如果像现在这样，并且如果标普 500期货超额收益指数的时间加权平均值在2016年9月30日可用，那么在2022年5月11日之前对标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER进行的假设回测表现可能与该指数35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER的表现有所不同。

无法预测标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER是上涨还是下跌。通过提供下文假设的回测和历史表现信息，我们并不表示标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER很可能实现与所示相似的收益或损失。事实上，假设的业绩结果与任何特定投资随后取得的实际结果之间经常存在着尖锐的差异。假设业绩信息的局限性之一是它不涉及财务风险，无法考虑所有会影响实际业绩的因素。标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER未来的实际表现可能与其假设的回测或历史表现无关。

历史信息

标普 500期货35%边波动率6%递减指数（美元）ER 2024年10月29日收盘价为515.2708。下图显示了2014年1月2日-2024年5月9日期间标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER的假设回测收盘价，以及2024年5月10日-2024年10月29日期间标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER的历史收盘价。下图垂直红线左侧的所有数据均为假设和回测数据。我们从Bloomberg L.P.获得了收盘数值，未经独立验证。您不应将标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER的假设回测和历史值作为未来表现的指标。

标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER –假设回测和历史收盘价 2014年1月2日至2024年10月29日

美国联邦税务考虑

您应该仔细阅读随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑因素”和“与证券相关的风险因素”以及本定价补充文件中“风险因素摘要”下的讨论。

由于缺乏任何控制性法律权威，投资该证券的美国联邦税收后果存在很大的不确定性。关于我们根据适用法律可能对证券有的任何信息报告要求，我们打算（在没有相反的行政裁决或司法裁决的情况下）将用于美国联邦所得税目的的证券视为带有相关息票支付的预付远期合约，这些息票支付将根据您的常规税务会计方法在收到或应计时间被视为您的总收入。我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP认为，根据现行法律，对证券的这种处理是合理的；但是，我们的律师告知我们，它无法肯定地得出结论，认为这种处理更有可能得到支持，并且替代处理是可能的。此外，我们律师的意见是基于截至本初步定价补充之日的市场情况，并以定价日确认为准。

假设对证券的这种处理受到尊重，并受制于随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑因素”中的讨论，根据现行法律，应产生以下美国联邦所得税后果：

我们不打算要求IRS就证券的处理作出裁决。证券的另一种特征可能对证券所有权和处分的税务后果产生重大不利影响，包括确认收入的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在考虑这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。您应就证券可能的替代税务处理以及适用法律的潜在变化咨询您的税务顾问。

非美国持有者的预扣税。由于证券的税务处理的重要方面是不确定的，因此对证券负有代扣代缴责任的人可以代扣支付给非美国持有人（定义见随附的产品补充文件）的任何息票付款，一般按30%的税率代扣。在我们（或我们的关联公司）对证券代扣责任的范围内，我们打算这样代扣。为了申请豁免或减少30%的预扣税，您可能需要遵守证明要求，以证明您不是美国人，并且有资格根据适用的税收协定获得此类豁免或减少。您应就证券的税务处理咨询您的税务顾问，包括获得任何预扣金额退款的可能性以及上述证明要求。

正如随附产品补充文件中“美国联邦税收考虑——对非美国持有人的税收后果”中所讨论的，《守则》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对就与美国股票（“美国基础股票”）或包含美国基础股票的指数相关的某些金融工具向非美国持有人支付或视为支付的股息等价物征收30%的预扣税。第871（m）节一般适用于根据适用的财政部法规中规定的测试确定的、实质上复制一个或多个美国基础股票经济表现的工具。然而，经IRS通知修改的条例豁免了2027年1月1日之前发行的“增量”不为1的金融工具。根据截至本初步定价补充文件之日我们提供的证券条款和陈述，我们的律师认为，证券不应被视为与任何美国基础股权相关的法规含义内的“增量”为1的交易，因此不应根据第871（m）条缴纳预扣税。然而，有关根据第871（m）条处理证券的最终决定将在证券的定价日期作出，并且有可能根据截至该日期的情况，根据第871（m）条对证券征收预扣税。

证券不受第871（m）条约束的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这种处理方式。此外，第871（m）节很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您的其他交易。你应就第871（m）条对证券的潜在适用咨询你的税务顾问。

我们将不会被要求就扣留的金额支付任何额外的金额。

您应该阅读随附产品补充中标题为“美国联邦税收考虑”的部分。前面的讨论，当与该部分结合阅读时，构成Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置证券的重大美国联邦税收后果的完整意见。

您还应该就证券投资的美国联邦所得税和遗产税后果的所有方面以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税收后果咨询您的税务顾问。

补充分配计划

CGMI是花旗集团 Global Markets Holdings Inc.的关联公司，也是此次证券销售的承销商，该公司担任委托人，此次发行中出售的每只证券将获得40.00美元的承销费。从这笔承销费中，CGMI将向不隶属于CGMI的选定交易商支付他们出售的每份证券40.00美元的固定销售优惠。为免生疑问，如证券在到期前自动赎回，本定价补充文件中所述的任何费用或销售优惠将不予退还。

有关更多信息，请参阅随附的产品补充文件中的“分配计划；利益冲突”以及随附的招股说明书补充文件和招股说明书中的每一份“分配计划”。

证券的估值

CGMI根据专有定价模型计算了本定价补充文件封面所载证券的估计价值。CGMI的专有定价模型通过估计将复制证券支付的假设一揽子金融工具的价值来生成证券的估计价值，该金融工具包括一种固定收益债券（“债券部分”）和一种或多种证券经济条款基础的衍生工具（“衍生部分”）。CGMI使用基于我们内部资金利率的贴现率计算了债券部分的估计值。CGMI基于专有的衍生定价模型计算了衍生成分的估计价值，该模型根据各种输入生成了构成衍生成分的工具的理论价格，包括本定价补充文件中“风险因素概要——证券到期前的价值将基于许多不可预测的因素而波动”中描述的因素，但不包括我们或Citigroup Inc.的资信情况。这些投入可能是市场可观察的，也可能是基于CGMI在其酌情判断中作出的假设。

证券的估计价值是证券条款和CGMI专有定价模型输入的函数。截至本初步定价补充文件之日，由于无法确定CGMI专有定价模型的输入值在定价日将是多少，因此无法确定证券在定价日的估计价值。

在证券发行后的大约十二个月期间，CGMI愿意从投资者那里购买证券的价格（如果有的话），以及CGMI或其关联公司编制的任何经纪账户报表（CGMI也可能通过一个或多个财务信息供应商发布的价值）上将显示的证券价值，将反映价格或价值的临时上调，否则将被确定。这一临时上调代表了CGMI或其关联公司预计在证券期限内实现的对冲利润的一部分。本次临时上调金额将在十二个月的临时调整期内以直线法递减至零。然而，CGMI没有义务在任何时候向投资者购买该证券。见“风险因素概要—证券将不会在任何证券交易所上市，您可能无法在到期前卖出。”

联系方式

客户可以联系当地的经纪代表。第三方分销商可致电（212）723-7005与花旗结构性投资销售联系。

© 2024 花旗集团 Global Markets Inc.版权所有。Citi和Citi以及Arc Design是花旗集团公司或其关联公司的商标和服务标志，在世界各地使用和注册。

附件a
标普 500期货35%边波动率说明6%递减指数（美元）ER

概述

标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER，我们在本附件中将其称为“指数”，由标普 Dow Jones Indices LLC计算、维护和发布。本定价补充文件中包含的有关该指数的所有信息均来源于标普 Dow Jones Indices LLC提供的信息。这些信息反映了标普道琼斯指数有限责任公司的政策，并可能因此而发生变化。标普 Dow Jones Indices LLC没有义务继续发布，也可能会停止发布该指数。这些证券仅代表花旗集团 Global Markets Holdings Inc.（由Citigroup Inc.提供担保）的义务。标普 Dow Jones Indices LLC未以任何方式参与此次发行，并且没有与证券或证券持有人有关的义务。该指数于2024年5月10日首次发布，因此具有有限的表现历史。

该指数以波动率为目标跟踪对标普 500期货超额收益指数（我们称之为“标的期货指数”）的敞口，减去每年6%的递减。该指数的波动率目标为35%，当标普的隐含波动率为500时，它试图通过对其对标的期货指数的敞口施加杠杆（最高可达500%）来实现这一目标^®指数小于波动率目标，并通过将其对标的期货指数的敞口降低到低于100%的情况下，当标普 500的隐含波动率^®指数大于波动目标。

基础期货指数跟踪假设投资的表现，按季度滚动，在标普 500的期货合约中^®指数，并相应地有望反映标普 500指数的表现^®指数减去隐含融资成本，详见本定价补充附件B。标普 500指数^®指数由500家发行人的普通股组成，这些发行人被选中为美国股票市场的大资本细分市场提供业绩基准。有关标普 500指数的更多信息^®指数，详见随附标的补充中的“股票指数说明— The 标普 U.S. Indices”。

该指数方法以以下关键假设为前提：（1）业绩与波动率之间将存在反向关系，从而使标的期货指数在较低波动率时趋于上涨，在较高波动率时趋于下跌；（2）标普 500的隐含波动率^®指数，该指数来源于标普 500上交易所交易期权的市场价格^®指数在每周的再平衡日，将是标的期货指数未来一周波动的有效预测指标；以及（3）35%将是标的期指的杠杆敞口和去杠杆敞口之间划清界限的有效波动水平。如果这些假设被证明始终正确，那么该指数有潜力通过在杠杆基础上参与上涨和在去杠杆基础上参与下跌来跑赢基础期货指数。然而，无法保证这些假设在任何特定时间段内都将被证明是正确的。如果这些假设中的任何一个没有被证明始终正确，那么该指数可能表现不佳，原因是在下跌时对标的期货指数的高杠杆敞口和/或在上涨时减少了对标的期货指数的敞口。

如果指数不能始终如一地成功地在标的期货指数上涨之前增加标的期货指数的敞口，在标的期货指数下跌之前减少标的期货指数的敞口，那么该指数预计也将受到“衰减”效应的影响，这将加剧因对标的期货指数下跌具有高杠杆敞口而导致的指数下跌。衰减效应将是由于该指数的每个分类指数每周重新设置其对标的期货指数的杠杆敞口（如下文更详细描述），并将在一周内标的期货指数朝一个方向移动、下一周朝另一个方向移动的任何时间体现出来。之所以会产生衰减效应，是因为在上涨之后但在下跌之前重置杠杆将导致该指数对该下跌的敞口增加，而在下跌之后但在上涨之前重置杠杆将导致该指数对该上涨的敞口减少。这种事实模式重复得越多，指数的表现相对于标的期货指数的表现就越低。

重要的是要了解该指数提供了对标普 500的敞口^®索引显示：

由于这些特征，该指数的表现可能会明显逊于标普 500指数^®指数。该指数的表现可能会明显逊于标普 500指数^®指数如果不能持续成功地在标的期货指数上涨之前增加标的期货指数的敞口，在标的期货指数下跌之前减少标的期货指数的敞口。该指数的表现可能明显逊于标普 500指数^®指数即使因为隐含的融资成本和减少而在这些方面持续取得成功，或者因为指数在下跌时对标的期货指数的敞口减少，但可能仍然反映出明显大于100%的参与标的期货指数的下跌。

该指数的某些特征–包括它参考的是标的期货指数，而不是标普 500^®直接指数，以及每年减少6% –旨在降低我们和我们的关联公司就证券进行的对冲交易的成本，与没有这些特征的其他可比指数相比。与没有这些特征的其他可比指数相比，这些特征将降低指数的表现。对冲成本的降低可能会使证券的某些条款比其他情况更有利于您。然而，不能保证这些更

优惠条款将抵消这些特征对指数表现的负面影响，最终你的证券回报率可能会比没有这些更优惠条款但指数不包含这些特征的情况下更不有利。

该指数由Bloomberg L.P.发布，股票代码为“SPXF3EV6”。

不存在任何投资者因与指数挂钩的投资而有权获得的实际资产。该指数仅仅是按照本节所述方法进行的数学计算。

这种对指数的描述只是对计算指数的规则的总结。你应该明白，这个总结比用来计算指数的精确数学公式更笼统。指数规则中描述了指数的数学计算，该规则由标普 Dow Jones Indices LLC维护并随时可能更改。指数将由指数规则中规定的数学和其他术语管理和计算，而不是对指数的这种描述。如果对指数的这种描述与指数规则相冲突，则由指数规则控制。

花旗集团 Global Markets Inc.（“CGMI”）与该指数的发起人合作制定管理该指数构成和计算的指导方针和政策，并在该角色中对该指数方法做出判断和确定。尽管CGMI不再具有作出与指数有关的任何判断和确定的作用，但CGMI先前作出的判断和确定可能会继续对指数水平和您的证券价值产生积极或消极的影响。CGMI没有义务在其制定管理指数的指导方针和政策方面考虑您作为证券投资者的利益。

波动目标

该指数寻求反映对基础期货指数的敞口，同时将指数波动率维持在35%的波动率目标。该指数将其对标的期货指数的敞口分为五个分类指数，每个分类指数对应一个工作日。周一有1个分类指数，周二有1个，以此类推。每个分类指数被设置为代表该分类指数对应的工作日指数值的20%，我们将其称为该分类指数的“再平衡日期”。任何一天的指数值都是当天五个子指数值的加权总和。

在每个工作日，指数根据标的期货指数在未来一周的表现重置该工作日的分类指数杠杆。我们将给定子指数从该子指数的一个再平衡日期到下一个再平衡日期对标的期货指数的敞口程度称为该子指数的“杠杆”。在每个再平衡日期为该分类指数设定的每个分类指数的杠杆将等于（a）该指数35%的波动率目标除以（b）标普 500的隐含波动率^®在该再平衡日期观察到的指数，受制于最高500%。

例如，如果标普 500的隐含波动率^®某分类指数在再平衡日期的指数为17.50%，该分类指数将反映相对于该分类指数在该再平衡日期至下一个再平衡日期的基础期货指数表现的200%杠杆（计算为波动率目标35%除以隐含波动率17.50%）。如果一个分类指数对标的期货指数从一个再平衡日期到下一个重新平衡日期的表现具有200%的杠杆作用，这意味着在实施递减之前，该分类指数的价值变化将是标的期货指数在该期间的回报的200%，无论是正收益还是负收益。相应地，如果基础期货指数在该期间的收益为-5 %，则该分类指数在同一期间的价值变化将为-10 %，然后才实施递减。

作为另一个例子，如果标普 500的隐含波动率^®某分类指数在再平衡日期的指数为43.75%，该分类指数将反映相对于该分类指数在该再平衡日期至下一个再平衡日期的基础期货指数表现的80%杠杆（计算为波动率目标35%除以隐含波动率43.75%）。在这种情况下，该分类指数从适用的再平衡日期到下一个日期的价值变化将是基础期货指数在该期间收益的80%，无论是正收益还是负收益，然后才会使递减生效。因此，如果基础期货指数在该期间的收益为5%，则该分类指数在同一期间的价值变化将为4%，然后才实施递减。在任何时候，当任何子指数相对于基础期货指数的杠杆低于100%时，可能会认为差额对应的子指数的一部分实际上是未投资的，该部分不会产生利息或其他回报。

分类指数对标的期货指数的杠杆敞口在该分类指数的每个再平衡日期的盘中重置，其依据是：

我们将一个分类指数的再平衡日期东部时间下午1：00称为该再平衡日期的“再平衡时间”。

分类指数在该分类指数最近一次再平衡时间后的任何一天的收盘值，包括在发生再平衡时间的再平衡日期，将反映基础期货指数从该再平衡时间的时间加权平均值到该日的收盘值的表现乘以在该再平衡时间重置的该分类指数的杠杆，减去减少量。

各分类指数在再平衡时间之间的价值以紧接前一次再平衡时间（在再平衡窗口期间确定）的分类指数时间加权平均值的25%为下限。因此，任何次级指数的价值从一个再平衡时间到下一个再平衡时间可能下降的最大幅度为75%。

如果任何分类指数的再平衡日期为假日，则该再平衡日期将被推迟到不是假日的下一个工作日。此外，对于计划内或计划外的全天市场休市或盘中休市（“休市”一词被视为包括缺乏数据可用性），适用的分类指数将在所有必要数据可用的下一个工作日重新平衡。

隐含波动率

该指数根据对标普 500的隐含波动率的衡量，在每个再平衡日期为该子指数重置每个子指数相对于基础期货指数的杠杆^®在该再平衡日期观察到的下周指数。波动性是衡量在特定时间间隔内计量的资产价值变化的幅度和频率。价值变化的幅度和频率越大，波动性就越大。隐含波动率是衡量一种资产的预期未来波动率，它是根据该资产的期权价格得出的。期权的理论价值在很大程度上取决于标的资产的波动性。相应地，如果对期权理论价值的其他输入进行假设，则可以推导出该期权的市场价格所隐含的标的资产的波动率。

该指数推导出标普 500的隐含波动率^®指数来自于在CBOE期权交易所交易的标普 500 Weeklys（SPXW）期权价格。SPXW期权是对标普 500的期权^®每个工作日有到期日（且下午4：00到期时间）的指数，市场节假日除外。该指数决定了标普 500的隐含波动率^®基于SPXW期权在该分类指数的下一个再平衡日期到期的市场价格的分类指数再平衡日期的指数。

该指数使用黑色理论期权定价模型的以下输入来推导隐含波动率：

该指数使用这些输入和黑色理论期权定价模型，从SPXW看涨期权的价格中得出隐含波动率，这些期权的价格是平值的或执行价格是虚值的（即高于平值的执行价格），SPXW看跌期权的价格是平值的或执行价格是虚值的（即低于平值的执行价格）。（该指数不包括“Delta”低于1%的期权，其中“Delta”是衡量期权价值变化对标普 500指数价值变化的敏感程度的指标^®Index.）该指数在东部时间上午11：30至上午11：35的计算窗口期间，在每分钟结束时从这些价格计算隐含波动率。在给定的再平衡日期，这些隐含波动率的平均值是标普 500的隐含波动率^®该指数用于重置适用的子指数在该再平衡日期的杠杆的指数。

该指数衡量的隐含波动率为一周隐含波动率（以下一段为准），因为它反映了市场对从一个再平衡日期到下一个再平衡日期的一周期间的波动率的预期，但以年化术语表示。

如果给定的工作日是假期，那么通常会在该工作日重新平衡的分类指数将在不是假期的下一个工作日进行重新平衡。例如，如果周一是假日，那么周一的分类指数将在接下来的周二重新平衡。在这种情况下，该指数将在该周二重新平衡两个分类指数——周一分类指数和周二分类指数。周一分类指数将根据该周二确定的该周二至下周一期间的隐含波动率进行再平衡（假设下周一不是节假日），周二分类指数将根据该周二确定的该周二至下周二期间的隐含波动率进行再平衡。

减少

该指数为递减指数，指该指数的每个分类指数的价值将以每年6%的速度减少。6%的递减额是在再平衡日期之间，以适用的子指数在最近的再平衡时间的时间加权平均值计算的。

减幅将显著拖累指数表现。

假设回测与历史标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER表现与历史标普 500的比较^®指数表现

下面的图表列出了假设回测和历史表现的标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER与历史表现的对比丨标普标普 500^®指数。第一个图表显示了比较

2014年1月2日至2024年10月29日期间的业绩数据，每一项均归一化为2014年1月2日的收盘值为100.00，以便于比较。第二张图显示了2022年1月3日至2024年10月29日期间的比较业绩数据，每一张都标准化为2022年1月3日的收盘值为100.00，以便于进行比较。标普 500指数的表现^®下面显示的指数是其价格回报表现——即不反映股息的表现。标普 500指数的总回报表现^®指数（即反映股息的表现）将大于下面显示的价格回报表现。

2024年5月10日之前的所有标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER表现信息均为假设性和回测性信息，因为在该日期之前，标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER并不存在。假设的回测表现信息受制于上述“关于标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER”中所述的重大限制。

在下图中，“SPXF3EV6”指的是标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER，“SPX”指的是标普 500^®指数。

2014年1月2日至2024年10月29日

2022年1月3日至2024年10月29日

标普 500期货过去的表现边缘波动6%下降指数（美元）ER与标普 500期货35%边缘波动6%下降指数（美元）ER与TERM2 500指数之间的相对表现不是未来表现的指标

使用上图所示的历史表现信息，下表显示了标普 500期货35%边缘波动率6%递减指数（美元）ER相较于标普 500的年化（年化复合）表现^®最近一年、最近三年和最近五年的指数，分别截至2024年10月29日。

许可协议

标普 Dow Jones Indices LLC（“标普 Dow Jones”）和花旗集团 Global Markets Inc.签订了一项独家许可协议，规定向花旗集团 Inc.及其关联公司许可使用标普 Dow Jones拥有和发布的与某些金融产品（包括证券）有关的指数的权利，以换取费用。“Standard & Poor’s”和“标普”是标准普尔金融服务有限责任公司（Standard & Poor’s Financial Services LLC，简称“标普”）的商标。“道琼斯”是Dow Jones Trademark Holdings，LLC（“道琼斯”）的注册商标。商标已被许可给标普道琼斯，并已被许可给花旗集团公司及其关联公司使用。

标普 Dow Jones和花旗集团 Global Markets Inc.之间的许可协议规定，在本定价补充文件中必须说明以下语言：

“该证券并非由标普 Dow Jones、Dow Jones、标普或其各自的关联公司（统称“标普 Dow Jones Indices”）赞助、背书、销售或推广。标普道琼斯指数公司不对证券持有人或任何公众成员就一般投资于证券或特别是投资于证券的可取性作出任何明示或暗示的陈述或保证。标普道琼斯指数与花旗集团公司及其关联公司的唯一关系（日常业务过程中达成的交易除外）是对标普 Dow Jones Indices和该指数的某些商标、商号和服务标记的许可，这些商标、商号和服务标记由TERM3 Dow Jones Indices确定、组成和计算，而不考虑Citigroup Inc.、其关联公司或该证券。标普道琼斯指数公司没有义务在确定、组成或计算指数时考虑Citigroup Inc.、其关联公司或证券持有人的需要。标普道琼斯指数公司不负责也没有参与确定将发行的证券的时间、价格或数量，或参与确定或计算将证券转换为现金的方程式。标普道琼斯指数公司在证券的管理、营销或交易方面不承担任何义务或责任。

标普道琼斯指数不保证指数或其中包含的任何数据的准确性和/或完整性，并且标普道琼斯指数不对其中的任何错误、遗漏或中断承担责任。对于CITIGROUP INC.、证券持有人或任何其他人或实体因使用指数或其中包含的任何数据而获得的结果，标普 DOW JONES INICE不作任何明示或暗示的保证。标普 DOW JONES INCES不作任何明示或暗示的保证，并明确否认所有保证、对特定目的或对指数或其中包含的任何数据的使用的商业性或适当性。在不限制上述任何规定的情况下，在任何情况下，标普道琼斯指数均不对任何利润损失或间接、惩罚性、特殊或后果性损害承担任何责任，即使已通知其可能性。标普 DOW JONES INCES与CITIGROUP INC.之间没有任何协议或安排的第三方受益人。”

附件b
关于标普 500期货超额收益指数的说明

我们从公开可得信息中得出本定价补充文件中包含的有关标普 500期货超额收益指数的所有信息，包括但不限于其构成、计算方法及其成分的变化。我们没有独立核实过这类信息。此类信息反映了标普 Dow Jones Indices LLC的政策，并可能因此而发生变化。标普 500期货超额回报指数由标准普尔金融服务有限责任公司（“标普”）开发，由标普 Dow Jones Indices LLC计算、维护和发布。标普 Dow Jones Indices LLC没有义务继续发布，并且可能会停止发布标普 500期货超额收益指数。

标普 500期货超额收益指数跟踪标普 500上的期货合约^®指数。标普 500指数^®Index由Bloomberg L.P.报告，股票代码为“SPX”。标普 500指数^®指数由500家发行人的普通股组成，这些发行人被选中为美国股票市场的大资本细分市场提供业绩基准。有关标普 500指数的更多信息^®指数，详见随附标的补充中的“股票指数说明— The 标普 U.S. Indices”。我们参考了标普 500^®指数作为标普 500期货超额收益指数的“参考指数”。

标普 500期货超额收益指数是一个以期货为基础的指数。作为一种基于期货的指数，它所反映的不仅是其参考指数（标普 500^®Index），同时也是该参考指数中被融资头寸的隐含成本。这种融资持仓的成本将对标普 500期货超额收益指数的价值产生不利影响。市场利率的任何上升都将有望进一步增加这一隐性融资成本，并将加大对标普 500期货超额收益指数表现的负面作用。由于这种隐含的融资成本，预计标普 500期货超额收益指数将跑输标普 500的总回报表现^®指数。

标普 500期货超额收益指数推出日期为2010年8月2日，由Bloomberg L.P.报告，股票代码为“SPXFP”。

指数计算

标普 500期货超额收益指数跟踪假设头寸的表现，按季度滚动，在最近到期的E-mini 标普 500期货合约中。由E-mini 标普 500期货合约构建，标普 500期货超额收益指数包含在标普 500期货超额收益指数中当该期货合约临近到期时替换当前E-mini TERM3 500期货合约的条款（也称为“滚动”）。这种替换发生在每季度一天的滚动期内，也就是期货合约最后交易日的前五天。

标普 500期货超额收益指数由标的E-迷你标普 500期货合约的价格变动计算得出。在任一交易日t，标普 500期货超额收益指数的值计算如下：

哪里：

市场中断是指由于不可预见的事件，例如计算机或电力故障、天气状况或其他事件，交易所未能开盘从而无法进行交易的情况。如果在滚动日期发生任何此类事件，滚动将在不存在市场干扰的下一个工作日发生。

标普 500期货超额收益指数是一个超额收益指数，在此背景下意味着其表现将完全基于其标的期货合约结算价的变化。超额收益指数有别于总收益指数，总收益指数除了反映标的期货合约结算价的变化外，还会反映以该期货合约为抵押的假设现金头寸的利息。

E-mini 标普 500期货合约

E-mini 标普 500期货合约于1997年推出，在芝加哥商业交易所交易，股票代码为“ES”。芝加哥商业交易所交易E-mini 标普 500期货合约，到期日分别为每年的3月、6月、9月和12月。

E-mini 标普 500期货合约与下文“—一般期货合约”下所述期货合约的不同之处在于，E-mini 标普 500期货合约仅以现金结算，这意味着构成标普 500的500只股票^®期货合约结算时并未实际交割指数。因此，E-mini 标普 500期货合约不是实际买卖标普 500中股票的合约^®指数。然而，在所有其他相关方面——包括每日“盯市”和根据当前结算价与初始期货价格之间的差异来实现收益或损失—— E-mini 标普 500期货合约与下文“——期货合约”中所述的类似。

期货合约一般

一般来说，期货合约是在未来到期日以今天约定的价格买入或卖出标的资产的协议。如果标的资产在到期日的价值高于期货合约规定的价格，那么该合约的购买者将在该合约上实现收益，如果价值较低，购买者将蒙受损失。

例如，假设1月份订立的期货合约要求买方在4月份以1000美元的价格买入标的资产。如果标的资产在4月份价值1200美元，那么在4月份期货合约结算时，购买者将以1000美元的价格买入价值1200美元的标的资产，实现200美元的收益。反之，如果标的资产在4月份价值800美元，那么在4月份结算期货合约时，购买者将以1000美元的价格购买价值仅为800美元的标的资产，从而产生200美元的损失。

该期货合约买方的收益或损失与1月份直接购买标的资产和4月份出售该标的资产本可实现的收益或损失不同。这是因为期货合约是投资标的资产的“杠杆”方式。换句话说，购买期货合约类似于借钱购买标的资产，因为（i）它使投资者能够获得标的资产的敞口，而无需预先支付其全部成本，并且（ii）它需要融资成本。

这种融资成本隐含在标的资产现货价格与期货价格的价差中。“期货价格”是市场参与者今天可能约定的未来买入或卖出标的资产的价格，“现货价格”是标的资产即时交割的现价。期货价格由市场供需决定，独立于现货价格，但仍普遍预期期货价格将以一种反映融资成本的方式与现货价格相关（因为如果它没有这样做，将有机会让交易者确定利润，即所谓的“套利”）。例如，如果1月的期货价格为1000美元，则1月的现货价格可能为975美元。如果标的资产在4月份价值1200美元，期货合约的收益将为200美元（1200美元减1000美元），而以1月份现货价格进行的直接投资的收益将为225美元（1200美元减975美元）。与直接投资相比，期货合约的较低收益反映了这一隐性融资成本。由于这种融资成本，即使标的资产现货价格在期货合约期限内上涨，买方也有可能在期货合约上发生亏损。这一融资成本的金额预计将随着一般市场利率的提高而增加。

期货合约是在交易所交易的标准化工具。每个交易日，交易所根据当日市场参与者订立该期货合约的期货价格，确定该期货合约的结算价（也可称为收盘价）。期货合约未平仓合约“盯市”，保证金要求每个交易日过帐。这意味着，在每个交易日，将某一期货合约的当期结算价与买方订立该期货合约时的期货价格进行比较。如果当前结算价较初始期货价格有所下降，那么买方将被要求将该期货合约的价值下降存入账户。反之，如果当前的结算价格已经上涨，购买者将在其账户中收到该现金价值。相应地，期货合约上的收益或损失按日有效实现，直至该期货合约上的头寸平仓时为止。

因为期货合约有到期日，如果希望在某一特定标的资产上保持期货合约的连续头寸（而不是提货），则必须将一份期货合约滚动到另一份合约。这通常是通过在现有期货合约到期日临近时平仓并同时订立新的期货合约（以当时盛行的期货价格为基础的新期货价格）与较晚的到期日来实现的。

历史标普 500期货超额收益指数表现与历史标普 500的比较^®指数表现

下图给出了标普 500期货超额收益指数历史表现与标普 500历史表现的对比^®指数由2014年1月2日至2024年10月29日，各正常化至2014年1月2日的收盘值为100.00，以便于比较。标普 500指数的表现^®下面显示的指数是其价格回报表现——即不反映股息的表现。标普 500指数的总回报表现^®指数（即反映股息的表现）将大于下面显示的价格回报表现。

在下图中，“SPXFP”所指的是标普 500期货超额收益指数，“SPX”所指的是标普 500^®指数。

标普 500期货超额收益指数的过往表现以及标普 500期货超额收益指数与标普 500指数之间的相对表现并不是未来表现的指标

使用上图中的历史表现信息，下表显示了标普 500期货超额收益指数相较于标普 500的年化（年化复合）表现^®最近一年、最近三年和最近五年的指数，分别截至2024年10月29日。