NASDAQ：CHCI COMSTOCK HOLDING COMPANIES，INC. | NASDAQ：CHCI 2025年第三季度投资者介绍附件 99.2
NASDAQ：CHCI 2披露本演示文稿可能包括根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款做出的“前瞻性”陈述。这些前瞻性陈述可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“估计”、“可能”、“打算”、“预期”、“将”、“应该”、“寻求”或其他类似表达方式来识别。前瞻性陈述主要基于我们的预期，涉及固有的风险和不确定性，其中许多是我们无法控制的。你不应该过分依赖任何前瞻性陈述，这些陈述只能说明所做的日期。任何数量的重要因素都可能导致实际结果与前瞻性陈述预测或建议的结果存在重大差异。Comstock明确表示不承担任何更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。尽管已尽一切努力确保所包含测量的准确性，但所有未来开发测量均基于本投资者演示文稿制作时的可用信息，因此所有平方英尺测量如有更改，恕不另行通知。
NASDAQ：CHCI 3目录康斯托克概览4有远见的领导力5为什么是康斯托克6-8 2025年第三季度更新9最近的亮点10我们的管理投资组合11-16 ESG：创造积极影响17补充信息领导力和董事会20-21公司结构Structure概览22我们的服务23非公认会计准则财务措施的调节24
NASDAQ：CHCI 4 Comstock是华盛顿特区首屈一指的商业开发商和房地产服务提供商▪领先的资产管理商、开发商和运营商的混合用途和中转型物业▪自1985年以来，我们收购、开发、运营、销售了数百万平方英尺的住宅、商业、混合用途物业▪我们迅速扩大的高质量管理资产组合包括Reston Station和Loudoun Station，这两个在大西洋中部非凡之地最大和最突出的混合用途、以交通为导向的开发项目。非凡的经历。证明的结果。我们通过长期管理协议提供一套全面的房地产服务，包括：资产管理开发、建筑管理、物业管理、停车管理、安全和其他有关Comstock服务的完整列表，请参见幻灯片23
NASDAQ：CHCI 5位远见卓识的领导者Chris Clemente –董事长兼首席执行官▪1985年创立康斯托克（纳斯达克：CHCI）▪牵头收购、开发、运营、销售百万平方英尺住宅、商业、混合用途物业▪引导康斯托克从住宅建筑商成功转型为领先的商业开发商和房地产服务商▪作为Comstock Partners的控股CHCI股东和管理合伙人，LC（Anchor Portfolio Owner）有关Comstock领导团队和董事会的完整列表，请参见幻灯片20-21，有关Comstock Partners、LC和康斯托克控股公司之间关系的更多详细信息，请参见幻灯片22，Inc.（C HCI）Dwight Schar – Strategic Advisor & Principal，Comstock Partners，LC▪世界500强住宅建筑商NVR, Inc.（NYSE：NVR）创始人、前董事长兼首席执行官▪带领NVR在多个州开发数十万套住宅，年创收数十亿▪CHCI战略顾问；对其业务转型起到了重要作用，以及基于他在NVR实施的成功模式的收费、轻资产、无债务的商业模式背后的远见卓识▪重要的CHCI股东和Comstock Partners的负责人，LC（Anchor Portfolio Owner）
NASDAQ：CHCI 6为什么Comstock DYNAMIC & Resilient商业模式模型证明了专业知识▪收费为主，轻资产，以及减轻风险并推动收入持续增长的无债务平台▪长期资产管理协议产生可靠的收费和补充收入，并为其最重要的资产提供成本加成的下行保护▪垂直整合运营子公司提供物业管理服务，产生多个经常性费用收入流▪四十年的经验交付数千个住宅单位和数百万平方英尺的混合用途▪具有机构经验和深厚本土市场知识的领导团队▪在开发、授权、并管理横跨大西洋中部和美国东南部地区多个州的复杂房地产项目▪可预测的收入流提供了对未来收益的可见性和稳定增长的基础▪扩大托管投资组合、开发管道和战略投资进一步推动可扩展性和盈利能力▪专注于供应受限市场中的首要房地产资产助长了持续的“质量飞行”需求可规模化增长平台我们每天出现都是为了有所作为——为我们的客户、我们的利益相关者以及我们所服务的社区
NASDAQ：CHCI $ 3.4 $ 5.8 $ 9.0 $ 10.4 $ 11.6 $-$ 2.0 $ 4.0 $ 6.0 $ 8.0 $ 10.0 $ 12.0 $ 14.0 $-$ 10 $ 20 $ 30 $ 40 $ 50 $ 6020202021202220232024 Q3 2025 YTD Cost Plus Property Management and Other Supplementary Fees Incentive Fees Adjusted EBITDA 7 by the numbers：a proven model that delivers our platform drives continuous growth，maintains flexibility，并产生现金——所有这些都以最小的风险▪长期2022年资产管理协议（2022 AMA）涵盖我们最重要的资产（锚定投资组合）产生一致的资产管理费收入并提供成本加成保护▪3家垂直一体化运营子公司（CHCI Commercial，CHCI Residential，ParkX Management）提供合同房地产服务，产生经常性、收费型物业管理和其他收入流▪S附加费收入提供额外上行空间：▪租赁、融资、开发，和建设管理费▪2022财年-24平均克/年= 300万美元▪稳定资产的激励费用▪2022-24财年总计= 1010万美元▪在寻求战略增长机会（资本再投资、收购等）时，可预测的现金流产生和精简的资产负债表提供了增强的敏捷性。请参阅幻灯片24，了解调整后EBITDA与更直接可比的GAAP财务指标的对账REVENUE = 23% CAGR |调整后EBITDA 35% CAGR 5.3美元（百万美元）收入（百万美元）调整后EBITDA预计Q425收入
NASDAQ：CHCI 8派现超值注：同行包括JBG Smith（JBGS）、波士顿地产（BXP）、Elme Communities（ELME）和Federal Realty（FRT）。同行指标（包括债务）代表直线平均数。估值日期截至2025年9月30日。同行倍数为平均数。10.7X LTM 9/30/2025调整后EBITDA倍数同行17.8X 2.5X比率：股价/账面价值同行2.1X 615% 2020-9/30/2025%股价涨幅同行-38 %估值截至2025年9月30日0美元债务同行6.8b美元财务指标26% LTM 9/30/2025 ROE同行-0.9 % 35% 2020-2024年复合年增长率调整后EBITDA增长同行2.3%数字：令人信服的投资机会
NASDAQ：CHCI 9大多元化收入来源1 CHCI商业和CHCI住宅22% 25%资管物业管理ParkX管理收入按业务线（YTD）▪稳定的商业管理组合93%已出租；Q3执行9个商业租赁，代表约7.5万平方英尺的办公和零售空间；年初至今已出租19.3万平方英尺▪住宅管理组合96%出租；年初至今出租超500套；平均就地租金较上年上涨近4%▪在Reston Station的Row交付了2项重要资产：▪JW万豪酒店 Reston站，一家拥有248间客房的豪华酒店，这是弗吉尼亚州有史以来的第一家JW万豪酒店，拥有弗吉尼亚州北部最大的豪华会议和活动空间。▪JW万豪酒店 Residences Reston Station，一座拥有94个单元的豪华公寓塔楼，以创纪录的VA价格出售。运营亮点见幻灯片24，了解调整后EBITDA与最直接可比的GAAP财务指标的对账情况2025年第三季度更新1 1330万美元收入（3%增长VS PY）110万美元调整后EBITDA Q2 50万美元净收入91 AUM |（26%增长VS PY）3890万美元收入（13%增长VS PY）530万美元调整后EBITDA年初至今350万美元净收入6%补充费用收入47%**更多近期交易亮点见下一张幻灯片**
NASDAQ：CHCI 10案例研究：雷斯顿车站对奖杯级办公空间的需求随着重返工作岗位举措变得更加突出，我们的投资组合资产仍然是该地区最受追捧的物业之一我们最近取消了多个新的办公室租约，这些租约将覆盖1800和1870 Reston Row Plaza，这是我们位于雷斯顿车站Row的最新奖杯级塔楼，占地超过310,000平方英尺。有了这些新租约，1870 Reston Row Plaza（Q425交付）现已100%出租。租约还包括1800 Reston Row Plaza的3个整层，包括多个扩建选项。目前正在与租户进行高级谈判，以确保所有剩余的办公空间。这一租赁活动将在Q425产生显着的补充费用收入，并在未来产生更高的经常性资产和物业管理费。PRO FORMA9/30/2025 WTD平均租期8.8年10.5年自2020年以来总租赁平方英尺*1.33m平方英尺。1.64万平方英尺。租赁总面积2025年年初至今19.3万平方英尺。503k平方英尺。商业租赁%全部交付82% 87%稳定93% 94%关键统计–商业投资组合*来自所有已签署租约的总面积，包括续租1800 Reston Row Plaza 1870 Reston Row Plaza
NASDAQ：CHCI 11以上信息截至9/30/25。*不包括还提供停车管理服务以避免重复计算的26个物业；小时/周合计代表所有安全&其他位置，包括重复商业14运营资产230万顺丰住宅7运营资产1700 +个单位，2.0m顺丰32个车库，24K空间37个安全及其他位置*，~5500小时/周商业2资产260K顺丰住宅1资产419套，430K顺丰PARKX 1车库，1200空间HOSPITALITY 1丨JW 丨万豪酒店酒店290K SF，248键商业5资产150万SF住宅5资产~2300套，250万SF HOSPITY 1酒店220K SF，240个关键91运营资产4正在建设中11发展管道我们的管理投资组合驱动近长期增长106 AUM~1000万+ SF $ 5b +在FULD-OUT PARKX
NASDAQ：CHCI 12优质资产。证明的结果。AUM财务业绩2020 LTM 9/30/25%增长收入NOI 5200万美元2200万美元1.34亿美元7600万美元158% 245%住宅2020Q3 2025年增长#单位租赁% 1,12373% 1,73296% 54% 23%商业2020Q3 2025年增长SQFT租赁% 1.8m 79% 2.3m 93%*28% 14% PARKX 2020Q3 2025%增长#车库停车位安全&其他小时/周38,000003224，146375,500967% 202%不适用不适用*稳定资产只
纳斯达克：CHCI 13次追求质量的飞行吸引了一流的租户和合作伙伴主要办公租户主要零售租赁战略合作伙伴0
NASDAQ：CHCI 14锚定投资组合两个在大西洋中部地区最大和最突出的混合用途、以公交为导向的开发项目；包括Comstock Partners拥有的遗留资产，该公司开发、管理和运营RESTON STATION LOUDOUN STATION 90英亩大小50英亩的Metro Silver Line：Wiehle-Reston位置Metro Silver Line：Ashburn 3.1m sqft。商业~70万平方英尺。2,700 +套住宅1,200 +套JW万豪酒店 Reston Station Hospitality Future精品酒店（TBD）创始农场主；VIDA Fitness、EBBIT House、Matchbox、Davios、Tous les Jours、星巴克、AMC影院、星巴克、Juleps Kentucky Tavern、Curry Pizza House、Famous Toastery、Senor Tequila's，更多所有数字均为全面建成后的估计值，一目了然：我们的托管投资组合
NASDAQ：CHCI投资资产15哈特福德BLVD第四十四期COMSTOCK 41*BLVD ANSEL停车场&建筑/公共空间，ParkX Management为其提供补充物业管理服务，包括停车管理、安保、搬运工/清洁工等。ParkX其他投资组合由CHCI部分或全资拥有、并且CHCI为其提供各种房地产服务的物业一览：我们的管理投资组合*图片代表最近获得罗克维尔市规划委员会批准的计划中的未来经济适用房开发项目的渲染图
NASDAQ：CHCI 16 under Construction & Development Pipeline数字为近似值，包括未来的开发资产，完成日期可能会根据市场情况进行调整。Name Location Asset Class Total GSF Units Delivery Date under Construction BLVD HALEY Reston Station Multifamily/Retail 427,0004192025 Two RESTON ROW Reston Station Office 254,000 N/a2025 JEWEL BOX Reston Station Retail 5,786 N/a2025 under Construction subtotal 686,786419 Units Development PIPELINE ONE GRAMERCY Loudoun Station Office 187,000 N/a2027 BLVD GRAMERCY WEST（a）Loudoun Station Office/Retail 187,000 N/a2028 BLVD GRAMERCY WEST（b）LoudoudouCommerce District Phase II Reston Station Multifamily 455,0004502029 LOUDOUN STATION Phase IV（2）Loudoun Station Multifamily/Retail 259,0002492028 LOUDOUN STATION Phase IV（3）Loudoun Station Multifamily/Retail 310,0003002028 Midline District Reston Station Multifamily/Retail 1,200，0001,10020281891 Metro Center DR Reston Station Office 512,000 N/A 2030 Development Subtotal 4,216，000240 Keys/2,326 Units Total under Construction & Development 4,902，786240 Keys/2,745 Unit
NASDAQ：CHCI 17我们认识到，房地产的开发可以对我们共同拥有的周边社区、区域和环境产生重大影响，无论是积极的还是消极的。以合理的方式支持和促进这些举措有助于使我们的共同基金成为更好的生活、工作和娱乐场所，同时提高资产价值，降低风险，并对所有利益相关者产生积极影响。Reston Metro Plaza LEED银级或以上绿色清洁所有建筑：使用环保做法和低毒清洁产品电动充电站阿灵顿Hartford大楼LEED金级认证CarbonCure混凝土自行车架、自行车维修室、自行车上班活动和自行车共享计划Hartford大楼获得能源之星认证，此外还有Reston Metro Plaza和商业区无烟建筑社区参与年度夏季活动、艺术计划、社区捐赠、赞助的社区活动，Habitat for Humanity Transit导向项目鼓励使用和促进公共交通以减少碳足迹非腐蚀性和非毒性冰融2024年最佳工作场所&最佳通勤工作场所ESG：创造积极影响
NASDAQ：CHCI 181900 Reston Metro Plaza，Reston，VA 20190 703.23 0.1985 comstock.com | investorrelations@comstock.com NASDAQ：CHCI
NASDAQ：CHCI 19号补充信息
NASDAQ：CHCI 20th Leadership Team EX EC U TI V E C O M M IT TE SE N IO R L EA D ER SH IP TIMOTHY STEFFAN首席运营官CHRISTOPHer GUTHRIE首席财务官兼执行副总裁Robert DEMCHAK总法律顾问兼公司秘书TRACY SChar营销与设计管理高级副总裁John Harrison发展执行副总裁Paul SCHWARTZ人力资源高级副总裁Michael GUALTIERI丨Ruben MERCADO副总裁兼信息技术主管JIMMY MANDICH副总裁兼财务总监KRIS GREEN高级副总裁，物业和资产管理CHRIS FACAS高级董事总经理，资产管理DYLAN CACASParkX Management CHRIS CLMENTE首席执行官兼CHCI重要股东CHCI管理合伙人Comstock Partners，LC（Anchor Portfolio的所有者）Dwight SChar NVR（NYSE：NVR）前首席执行官兼董事长CHCI的重要股东Comstock Partners的负责人，LC（Anchor Portfolio的所有者）将当地专业知识与行业经验相结合
纳斯达克股票代码：CHCI 21届董事会Chris CleMENTE董事会主席兼首席执行官DAVID GUERNSEY董事薪酬委员会主席TOM HOLLY董事审计委员会成员James MCUTCHEON董事审计委员会主席、薪酬委员会成员、财务专家DAVID PAUL董事薪酬委员会成员Nom。&州长委员会主席罗伯特·平库斯董事审计委员会成员Nom。&州长委员会成员
NASDAQ：CHCI 22公司Structure概览CHRISTOPHER CLEMENTE首席执行官兼主席执行管理团队和BOD公众股东Dwight SCAR via private entity Comstock Holding Companies, Inc.TERM2（NASDAQ：CHCI）asset management and property management fees Comstock Partners LC（“Anchor Portfolio”的所有者）当前AUM为25亿美元+ | Fully build out AUM为50亿美元+ 30% 6% 29% 50% 35%
NASDAQ：CHCI 23家客户▪机构房地产投资者▪HNW家族办公室▪房地产业主▪金融机构▪政府机构资产类型▪办公室▪多家庭▪零售▪酒店▪商业车库▪公共空间▪业主协会服务▪资产管理▪物业管理▪施工管理▪发展▪停车管理▪保安、代客、礼宾、其他▪搬运工/清洁工▪租赁和营销▪设计、规划和权利▪资产资本重组我们的服务
纳斯达克股票代码：CHCI 24这份投资者介绍包含某些非公认会计准则财务指标，包括调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润（“调整后EBITDA”）。我们将调整后EBITDA定义为来自持续经营业务的净收入（亏损），不包括利息费用（扣除利息收入）、所得税、折旧和摊销、基于股票的补偿以及对房地产企业的权益法投资的收益（亏损）的影响。我们使用调整后的EBITDA来评估财务业绩，分析我们业务的基本趋势，并建立在分配资源时使用的运营目标和预测。我们预计每期将使用相同的方法一致地计算调整后的EBITDA。我们认为，调整后EBITDA是一个有用的衡量标准，因为它允许投资者通过提供不受管理层认为不代表我们运营业绩的某些非现金项目影响的财务业绩，更好地了解比较期间的变化。虽然我们认为调整后的EBITDA在评估我们的业务时对投资者有用，但它不是按照公认会计原则编制和列报的，因此应该被视为补充性的。不应孤立地考虑调整后的EBITDA，也不应将其作为根据公认会计原则提出的其他财务业绩衡量标准的替代品。调整后的EBITDA可能与其他公司提出的类似标题的衡量标准不同。Non-GAAP财务指标（未经审计）的对账Non-GAAP财务指标（千美元）2025年9月30日截至12月31日的年度，QTD年初至今20242023202220212020持续经营净收入5413,57614，5607,7847，72816,0392，141利息（收入）费用（218）（622）（672）（96）222235344所得税4501,412（3,835）368125（11,217）25折旧和摊销7323130211212069474股票补偿255794945968834633701（收益）房地产企业亏损（35）（53）2971,187（121）14160调整后EBITDA 1,0665，33811,59710，4238,9945，7983,445