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附件 99.2

 

 

TRX黄金公司

 

管理层的讨论和分析

 

截至2023年11月30日止三个月期间

 

 

 

管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

以下管理层对TRX黄金公司（“TRX黄金”或“公司”）的财务状况和经营业绩的讨论和分析（“MD & A”）应与公司截至2023年11月30日止三个月的未经审核中期综合财务报表，以及公司截至2023年8月31日止年度的40-F表格年度报告及年度资料表格所载的公司经审核综合财务报表一并阅读。TRX黄金的财务报表及相关附注均按照国际财务报告准则（“IFRS”）编制。其他信息，包括我们的新闻稿，已在SEDAR +上以电子方式归档，可在www.sedarplus.ca的公司简介和我们的网站www.TRXGold.com上在线查阅。

 

除非另有说明，本MD & A报告我们截至2024年1月12日的活动。对1的引用St2024年第四季度或2024年第一季度，以及参考1St2023年季度或2023年第一季度分别指截至2023年11月30日和2022年11月30日的三个月。除非另有说明，本MD & A中对货币的所有提及均指美元。除非另有明确引用特定表格，否则引用的数字指的是第37页上编号的尾注。

 

关于前瞻性信息的披露和警示性声明

 

本MD & A包含某些前瞻性陈述和前瞻性信息，包括但不限于关于TRX Gold未来业务、运营和生产能力的陈述。除历史事实陈述外，本文所包含的所有陈述均为前瞻性陈述和前瞻性信息，涉及各种风险和不确定性。无法保证此类声明将被证明是准确的，实际结果和未来事件可能与此类声明中的预期存在重大差异。尽管TRX Gold认为此类前瞻性陈述中表达的预期是基于合理的假设，但此类陈述并非对未来业绩的保证。由于各种风险、不确定性和其他因素，TRX黄金的实际成就或其他未来事件或条件可能与前瞻性陈述中反映的存在重大差异。这些风险、不确定性和因素包括一般商业、法律、经济、竞争、政治、监管和社会不确定性；勘探活动和经济评估的实际结果；货币汇率的波动；成本的变化；黄金和其他矿物的未来价格；采矿方法、生产概况和矿山计划；勘探、开发和建设活动的延迟；政府立法和法规的变化；以可接受的条件及时或根本无法获得融资的能力；对财产所有权的争夺；雇员关系和技术人员和承包商的短缺；以及投机性质，及涉及的风险，勘探、开发及采矿业务。

 

Andrew Mark Cheatle先生，P.Geo.，MBA，ARSM，是公司在National Instrument 43-101“矿产项目披露标准”（“NI 43-101”）下的内部合格人员，并已审查并批准了本MD & A中的科学技术信息。Cheatle先生是TRX黄金的首席运营官、董事以及公司子公司的董事，这些子公司包括Buckreef Gold Company Limited（“Buckreef Gold”）和TRX Gold Tanzania Limited（“TRX Gold Tanzania”）。因此，他在NI 43-101下不被认为是独立的。Cheatle先生拥有超过30年的相关行业经验，美国卡佩拉大学工商管理硕士（MBA）（2005年），英国伦敦帝国理工学院皇家矿业学院地质学荣誉学位（1985年）。他是加拿大安大略省专业地球科学家注册专业地球科学家（注册号：0166）。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

本MD & A所载与公司Buckreef项目有关的科学或技术性质的披露已从题为“National Instrument 43-101 Independent Technical Report，Updated Mineral Resource Estimate for the Buckreef Gold Mine Project，Tanzania，East Africa for TRX Gold”且生效日期（“生效日期”）为2020年5月15日的技术报告（“2020技术报告”）中总结或摘录。2020年技术报告由Virimai Projects的Wenceslaus Kutekwatekwa先生（采矿工程师、采矿和项目管理顾问）BSC Hons（Mining Eng.）、MBA、FSAIMM以及Frank Crundwell博士（MBA、PhD、咨询工程师）编写或在其监督下编写，他们每个人都是独立的合格人员，因为该术语在NI 43-101中定义。此处包含的信息受2020年技术报告中规定的所有假设、资格和程序的约束，应参考已向适用的监管机构提交并可在公司简介www.sedarplus.ca上查阅的2020年技术报告的全部细节。在截至2023年8月31日的年度内，公司没有完成任何新的工作，以保证报告先前报告的矿产资源（“MRE”）和矿产储量报表的重大变化。该公司已聘请两个全球公认和受人尊敬的矿业咨询集团对MRE进行全面审查，以及此前根据2003年CIM准则进行的经济分析。这反过来又是在重要的加密和勘探钻探之后，加上在过去18个月中进行的其他所需技术工作。目前正在开展这项工作，以符合2019年11月《矿产估价CIM守则》，这与2003年的指导方针有所不同。无法保证在更新此类工作后（根据2019年CIM代码），不会发生2020年技术报告中披露的MRE和矿产储量变化。

 

本MD & A中提供的某些信息可能分别构成1995年美国《私人证券诉讼改革法案》和加拿大适用的证券立法含义内的“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”。此类前瞻性陈述和信息基于众多假设，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，包括矿产勘探和开发中固有的风险，这可能导致公司的实际结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述和信息明示或暗示的任何预计未来结果、业绩或成就存在重大差异。请投资者参阅我们在美国证券交易委员会（“SEC”）文件中对影响公司的风险因素的描述，包括我们在表格40-F上的年度报告和在表格6-K上的外国私人发行人报告，以及我们也在SEDAR +上发布的年度信息表，以获取有关这些风险、不确定性和其他因素的更多信息。

 

TRX黄金公司

 

TRX黄金正在快速推进Buckreef黄金项目。锚定于2020年5月发布的矿产资源1，该项目目前拥有NI43-101测量和指示矿产资源（“M & I资源”）3588万吨（“MT”），每吨黄金1.77克（“g/t”），含黄金2,036，280盎司（“oz”），推断矿产资源17.8吨，每吨黄金1.11克/吨，含黄金635,540盎司。领导团队专注于通过增加黄金产量以产生正现金流来创造近期和长期股东价值。正现金流将用于勘探钻探，目标是增加当前矿产资源基础，推进代表当前矿产资源90%的更大项目开发。TRX Gold的行动以最高的环境、社会和公司治理（“ESG”）标准为主导，该公司在坦桑尼亚Geita地区近二十年的存在期间发展的关系和计划就是明证。请参阅公司更新的Buckreef黄金项目矿产资源估算，日期为2020年5月15日1并于2020年6月23日在SEDAR +和SEC的公司简介下提交（“2020年技术报告”），以获取更多信息。

 

 

1见警示性声明

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

亮点– 2024年第一季度

 

2024年第一季度，公司继续利用采矿业务产生的现金流为Buckreef Gold的额外增长提供资金。2024年第一季度，公司录得：（i）生产4,927盎司黄金，（ii）收入940万美元，（iii）毛利润370万美元，（iv）经营现金流510万美元，（v）调整后EBITDA 260万美元。该公司在本季度再投资380万美元，通过推进旨在将年加工厂吞吐量扩大75-100 %的项目建设，成功发展Buckreef Gold，同时推进显着扩大的尾矿储存设施（“TSF”）的建设，以适应更高的产量并支持Buckreef Gold的长期增长。这些积极的结果继续证明了Buckreef Gold的巨大机遇，并反映了公司可持续业务计划的成功执行，其中来自运营的现金流为创造价值的活动提供了资金。

 

2024年第一季度的主要亮点包括：

 

· 公司在2024年第一季度实现了零误工伤害（“LTI”），没有可报告的环境或社区相关事件。继2024年第一季度之后，Buckreef Gold第二次实现了100万小时LTI免费工作。

 

· 2024年第一季度，该公司注入了4,927盎司黄金，销售了4,895盎司黄金，产生了510万美元的正运营现金流。

 

· 2024年第一季度，确认收入940万美元，销售成本570万美元，产生毛利370万美元，毛利率40%，调整后EBITDA2260万美元。

 

· 公司利用经营现金流持续推进旨在扩大加工厂吞吐量75-100 %的项目。新的1,000吨/日（“tpd”）球磨机于2023年10月初抵达现场，球磨机底座、罐线基础和外滩墙的土方工程已经开始，这将支持额外的浸出罐。公司已完成深度工程评审，并于2023年11月开始新破碎回路的建设工作。新破碎回路的初始阶段于2024年1月抵达现场，配置为生产适合现有和未来球磨机的细碎矿石‘产品’。预计新的破碎回路将有助于推动提高吞吐量和回收率，并将为增加产量提供能力。预计还将改进材料处理的选择，提供设备冗余以消除或减少工厂停机时间，并改善研磨尺寸，从而能够更高效、更具成本效益地处理硫化矿。混凝土施工已完成，正在养护中。新破碎回路的钢设计、制造和施工继续快速进行，预计将于2024年Q2完成。旨在将吞吐量扩大75-100 %的全流程工厂扩建计划的目标完成日期为2024财年下半年（“H2”）（“F2024”），预计将有利于2024年第四季度的生产。

 

· 该公司继续预计F2024的黄金产量将在25,000 – 30,000盎司之间，按总平均现金成本计算1800 – 900美元/盎司。

 

· 2024年第一季度，该公司宣布任命Shubo Rakhit为TRX黄金董事会主席，此前该公司创始人兼董事长James E. Sinclair去世，享年82岁。Sinclair先生创立了TRX Gold，自2000年起担任董事长兼董事。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

2024财年展望

 

· 公司通过扩建现有的碳入浸出（“CIL”）装置，持续推进旨在将年均吞吐量提高75-100 %的项目。正如第一次工厂升级所展示的那样，建设将无缝集成到现有的运营工厂中。这包括扩大破碎回路和安装1,000tpd的球。新的1000tpd球磨机于2023年10月初抵达现场，球磨机底座、罐线基础和外滩墙的土方工程已经开始，这将支持额外的浸出罐。公司已完成深度工程评审，并于2023年11月开始启动新破碎回路的建设工作。初期阶段破碎设备已安全抵达现场，其他长铅项目均在运输途中。混凝土施工已完成，正在养护中。新破碎回路的钢设计、制造和施工继续快速进行，预计将于2024年Q2完成。Buckreef Gold的目标是在F2024下半年将吞吐量提高75-100 %的全流程工厂扩建的预期完成日期。工厂扩建的总资本成本预计约为600万美元，其中迄今已产生约190万美元。剩余的资本成本将由现有现金资源、运营现金流、矿石库存、黄金远期销售和银行融资的组合提供资金。Buckreef Gold目前正在与坦桑尼亚银行就运营和定期贷款便利进行深入讨论。 

 

· F2024产量和成本指导范围与最初估计并于2023年11月发布时相比没有变化。

 

· 该公司继续预计，按总平均现金成本计算，黄金产量将在25,000-30,000盎司之间1每盎司800-900美元。预计F2024上半年的黄金产量将较低，原因是2024年Q3/Q4期间2,000吨/日加工厂的产能提升和投产。一旦产能提升完成，加工厂在铭牌产能2000 + tpd下实现稳态运营，预计H2 F2024将实现更高的产量和更低的每盎司现金成本。

 

· 来自2000 + tpd加工厂的经营现金流将主要再投资于公司，重点放在价值提升活动上，包括：（i）对2000 + tpd加工厂的增强（以及其他场地升级），（ii）勘探和钻探，重点是Buckreef Main（东北部和南部）、Buckreef West、Anfield、Eastern PorphyRE延伸的潜在矿产资源扩张；（iii）专注于进一步工厂扩张和产量增长的额外资本计划；以及（iv）增强的CSR/ESG计划。

 

· 该公司继续预计F2024年的勘探支出将包括国家矿业公司（“STAMICO”）为一项计划提供的金刚石钻探和反循环钻探服务，其中包括：Buckreef Main Zone（NE和SW）的棕地钻探、Buckreef West、Eastern Porphyry以及Anfield的绿地钻探。F2024的勘探钻探预计将于H2 F2024开始。

 

· 更大的项目，其中‘硫化矿’包括Buckreef主区约90+%的测量和指示矿产资源，是一个关键的中长期价值驱动因素。释放这一价值是公司的重要经营目标。更大的项目将评估高回报的大规模运营的选项。该公司的目标是超过2020年技术报告中概述的指标，包括年产量、剥离率和关键财务指标。公司继续与我们的主要顾问合作推进更大的项目，包括整个矿床的高级冶金测试和更深坑的岩土工程研究。在这项工作的同时，该公司已开始评估一个规模明显更大的加工设施的建设和运营。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

运营和财务细节– 2024年第一季度

 

采矿和加工

 

· 在截至2023年11月30日的三个月中，Buckreef Gold报告了LTI，并记录了0（每百万小时）的安全事故频率。截至2023年11月30日止三个月，包括承包商在内，Buckreef Gold录得的安全事故频率为0（每百万小时）。该公司的两个主要承包商FEMA Builders Limited（“FEMA”）和STAMICO的安全事故频率为0（每百万小时）。

 

· 在2024年第一季度，Buckreef Gold注入了4,927盎司黄金（2023年第一季度：5,395盎司），销售了4,895盎司黄金（2023年第一季度：5,754盎司）。2024年第一季度黄金产量较上年同期下降9%，主要是由于头部品位较低，为2.57克/吨（2023年第一季度：3.06克/吨），平均回收率较低，为81%（2023年第一季度：91%）。虽然头部品位仍高于（2020年）矿产资源估算的平均值，但2023年第一季度处理的更高品位反映了在1000吨/年加工厂投产的同时优先处理的材料。此外，在2023年第一季度，该工厂以比2024年第一季度加工的混合材料（52%氧化物/48%硫化物）更高的黄金回收率加工了100%氧化物材料。

 

· 该公司正在继续与SGS（南非）开展多变的冶金工作，以确定整个矿床和不同深度的黄金回收率和战略。根据初步冶金测试工作结果（2021年）和最近从硫化物矿石中获得的大量样本（2023年）的结果，2024年第一季度81%的回收率在硫化物矿石初步测试工作金回收率的预期范围内（参考2021年6月9日的新闻稿），基于该季度实现的研磨尺寸和保留时间。该公司优先考虑降低CIL罐体中的保留时间，以最大限度地提高2024年第一季度期间浇注的盎司和实现的现金流。通过将研磨尺寸提高到超过80%通过75微米（p80为75 μ），预计回收率将有所改善，这是在2024年第一季度实现的，并将保留时间增加到类似于最近的‘散装样品’测试（参考2023年6月15日的新闻稿）。此外，新破碎回路的投产，其处理能力为3600至4800吨/日，旨在为铣削段提供稳定和更精细的进料，从而提高研磨性。新的破碎回路计划于2024年第二季度上线。今年晚些时候，新的630kW球磨机的投产也有望改善可磨性和黄金回收率。

 

· 在2024年Q1期间，公司开始建设新的破碎回路，作为工厂扩建项目的初始阶段，至2,000 + tpd。新的破碎厂额定处理3600至4800吨/日的矿石，并将用新设备取代现有电路，这些设备包括：原矿（“ROM”）仓、停机坪给料机、输送机、振动灰熊、初级颚式破碎机以及二级和三级圆锥破碎机。破碎厂配置旨在生产适合现有和未来球磨机的细碎矿石‘产品’，以提高研磨尺寸，以更高效、更具成本效益地处理硫化矿。这条新电路还有望帮助推动提高吞吐量、回收率，并继续展示公司的整体设计理念，即简单性、冗余性和耐用性。继Q1/2024后，新破碎回路的混凝土施工已完成，正在养护中。钢材设计、制造和施工继续快速推进，预计2024年Q2完成（图4a、b和c）。

 

· 2024年第一季度开采的矿石总量为102千吨（2023年第一季度：68千吨），开采的废物总量为454千吨（2023年第一季度：438千吨），导致剥采比为4.5（废物：矿石吨）（2023年第一季度：6.5废物：矿石吨）。与去年同期相比，开采的总吨数增加了9%，这主要与更高的开采率有关，以满足2023年第一季度末投产的1000 + tpd加工厂的需求。

 

· 截至2023年11月30日，ROM焊盘库存包含294,715吨，平均品位为1.14克/吨，估计包含10,776盎司黄金。破碎机和磨机之间进一步积累了2.52克/吨的2,175吨破碎磨机饲料库存，其中估计含有176盎司黄金。以截至2023年11月30日的伦敦下午定盘价2035美元/盎司计算，ROM Pad库存和碎矿库存上的盎司黄金的公平市场价值约为2200万美元。自2023年8月31日年底以来，该公司增加了ROM焊盘库存（2,034盎司），但减少了244盎司的破碎矿石库存以支持工厂进料。ROM焊盘库存的这些波动预计将贯穿全年，旨在确保稳态处理。在2024年第一季度，该公司通过1000 + tpd的加工厂（其中包括7个大型CIL罐体）处理库存和开采的材料，因此在电路中报告了黄金，反映了CIL罐体中金属库存的积累。该公司在2023年11月30日报告了884盎司的循环黄金，这反映了在2024年第一季度的黄金洗脱和冶炼活动之后，比2023年8月31日增加了31盎司。电路平衡中的库存和黄金为公司满足F2024的生产指导提供了支持。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

· TSF 2.2建设的第一阶段已经完成，第二阶段的大部分建设工作已基本完成。尚待完成的工作包括完成防渗排水线（已完成90%）、回水塘内溶液排水线和防渗排水线的最终连接、回水塘的小坡面修整和衬砌。一旦完成，TSF 2.2的第2阶段将提供存储到2025年第二季度。TSF 2.2建设的最后阶段计划在2025年第一季度进行，这将提供进一步的存储，直到2026年第一季度开始。正在寻求长期解决方案，包括两个长期尾矿沉积场地，以及使用加厚尾矿（干式堆放）与矿坑废物共同处置。

 

· 继2024年Q1之后，Buckreef Gold第二次实现了100万小时的误工误伤免费工作。

 

探索

 

· 2024年第一季度，该公司主要专注于品位控制钻探，以支持本季度的采矿活动。F2024的勘探钻探预计将于H2F2024开始，重点是在东部斑岩、Buckreef West、推断矿产资源和走向延伸的加密和扩展钻探，包括主带的东北和西南——如果成功，有可能将吨数增加到更高的矿产资源类别。

 

更大的项目

 

· Buckreef Gold已开始为更大的项目降低风险的长铅项目，包括：（i）确定2公里长露天矿坑的最终坑坡的岩土特征。实地工作已于2023年第三季度初与顾问SGS Canada Inc（“SGSC”）和Terrane Geoscience Inc完成；以及（ii）更大项目潜在生产的前5-7年的变异性冶金研究。迄今为止，沿Buckreef Main矿床的整个走向共完成了19个冶金孔（2,367米）。这些钻孔被运往SGS南非进行冶金测试。这两个项目都已接近尾声。

 

· 该公司与Ausenco Engineering Canada Inc.（“Ausenco”）合作，已确定了大型加工厂、尾矿储存设施、潜在的干堆尾矿设施、废石堆和其他相关基础设施的潜在地点。所有地点都将接受2023年第二季度开始的成功‘灭菌钻探’，以及正在进行的规划。

 

· 在2023财年（“F2023”），公司收到了冶金测试计划的重要化验结果，其结果表明：（i）矿化向下倾角和沿矿床走向的连续性；（ii）矿化的宽度和品位极佳。作为即将进行的冶金变异性研究的一部分，利用该计划的核心，该公司计划使用其相对简单的流程图，确认通过现有加工厂进行加工的硫化物材料的适用性。这项研究与先前报道的6,500吨大宗样本结果相结合，预计将对潜在的工厂扩张和类似于现有加工厂的简单流程表产生积极影响。

 

环境、社会和公司治理

 

· 该公司致力于努力达到高ESG标准，并正在实施多个社区项目，同时继续制定更广泛的框架和政策。截至2023年11月30日止三个月，并无任何可报告的环境或社区相关事件。Buckreef Gold在与Geita区和区专员成功合作开展学校、水和健康项目后，在本季度继续开发其ESG项目。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

· Buckreef Gold与Geita区议会和当地选区合作，共同确定侧重于短期到长期教育需求的项目，这些项目反过来又与Buckreef Gold在当地的招聘做法保持一致，包括科学、技术、工程和数学以及性别目标。

 

· Buckreef Gold与Geita区议会于2022年第二季度签署了一份谅解备忘录，以在Lwamgasa、Kaseme、Busanda和Bugulula的病房（作为矿址的主办病房）提供围绕教育的支持。Buckreef Gold根据与Geita区议会达成的协议，为F2024提供了总计4.2亿坦桑尼亚先令（约合18万美元）的预算，用于支持优先领域。该公司预计，建设活动将于2024年第二季度开始，对Busanda、Kaseme和Lwamgasa区的小学、中学和保健中心进行升级。

 

· Buckreef Gold的业务：（i）与坦桑尼亚国家电网相连，并利用大量且越来越多地来自水电设施的电网电力（在坦桑尼亚）；（ii）回收其运营中使用的所有水；（iii）不排放其运营中的水；（iv）雇用由100%坦桑尼亚公民（122名全时雇员、259名合同矿工和项目承包商）组成的劳动力；（v）包括侧重于最大限度地提高当地含量的开发和建设活动；（vi）通过在当地采购所有食物来展示‘100英里的饮食’。此外，该公司正在为更大的项目评估干堆尾矿的利用情况。

 

· 该公司在其活动中支持当地采购，首先在直接病区内采购，然后向地区、地区和国家采购。只有那些在坦桑尼亚买不到的物品或服务是从外部购买的，首先优先考虑东非、非洲，然后是全球。

 

· 该公司将继续制定更广泛的ESG计划，包括根据世界经济论坛的定义进行报告，并确定其在F2024期间对联合国可持续发展目标的贡献。

 

金融

 

· 在2024年第一季度，Buckreef Gold以平均实现价格注入了4,927盎司黄金并出售了4,895盎司黄金1每盎司1,942美元，不包括与OCIM Metals & Mining SA（“OCIM”）的预付黄金购买协议相关的收入和出售的黄金盎司（“平均实现价格（净1”).

 

· 2024年第一季度，公司确认收入940万美元，销售成本570万美元，现金成本1每盎司1,063美元。该公司产生了370万美元的毛利润（40%的毛利率），季度净收入（亏损）为0美元，经营现金流为510万美元，调整后EBITDA1260万美元。收入、毛利、经营现金流和调整后EBITDA的下降1与上一比较期间相比，主要与2024年第一季度销售的黄金盎司减少有关（2023年第一季度：5,754盎司）。

 

· 对于F2024，为减轻F2023期间经历的与柴油发电机组电力使用相关的更高燃料成本的影响，公司聘请了TANESCO和地区政府，以确保Buckreef Gold要求的更好的电网电力连续性。2023年11月，TANESCO启用了一条新的33千伏安培（“千伏安”）电力线，该电力线从更靠近Buckreef的变电站（距离现场60公里，而之前的电力线距离现场250公里）接入电力。新电力线路与Buckreef Gold的连接已于2023年11月完成，预计将为扩建后的工厂提供更稳定、一致的电力供应。该公司正在与当地专家（中证能源）评估其短期和长期电力需求，其中可能包括工业规模电池电力（可充当‘电力稳定器’和备用电源），以减少未来对柴油发电机组电力的依赖。

 

· 截至2023年11月30日，经衍生负债调整后，公司拥有现金830万美元和营运资金350万美元，衍生负债将仅通过发行公司股权和与OCIM预付黄金购买协议相关的递延收入的当期部分进行结算。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

· 2024年第一季度之后，公司签订了一系列黄金零成本领口合约，每月600金盎司，共3000金盎司，将于2024年1月至2024年5月结算，最高和最低金价分别为每金盎司2,150美元和1,850美元。

 

· 2022年第四季度，公司与OCIM签订了500万美元的预付Gold Dor é购买协议（“协议”）。该协议要求分两批向公司提供资金。在截至2023年11月30日的三个月内，公司全额结清了从该协议的第一期中提取的250万美元。2023年7月11日，公司从协议的第二批中提取了100万美元，以换取从2023年10月开始每月交付46.4盎司黄金，在13个月内总共交付603盎司黄金。2023年9月26日，公司从协议的第二批中额外提取了50万美元，以换取自2023年12月开始每月交付23.5盎司黄金，在13个月内总共交付305.4盎司黄金。2023年11月29日，公司从第二批协议中额外提取了100万美元，以换取从2024年2月开始每月交付44.1盎司黄金，在13个月内总共交付573.2盎司黄金。

 

· 截至2023年11月30日，公司在综合财务状况表中确认了520万美元的应收销售税。应收销售税包括分别应收加拿大和坦桑尼亚税务当局的统一服务税和增值税（“增值税”）。坦桑尼亚税收法规允许退还应收增值税或与坦桑尼亚税务局（“TRA”）应缴的其他税款相抵。在截至2023年11月30日的三个月内，公司从TRA收到了130万美元的增值税退税。

 

董事会

 

· 2023年10月9日，该公司宣布创始人兼董事长James E. Sinclair去世，享年82岁。Sinclair先生创立了TRX Gold，自2000年起担任董事长和董事。

 

· 2023年10月23日，公司公告任命Shubo Rakhit为TRX金板董事长。Rakhit先生作为一名备受尊敬的战略家有着杰出的职业生涯，并受到值得信赖的顾问的追捧。他30多年的职业生涯包括在多家全球和加拿大投资银行和咨询公司担任高级职位，包括CIBC、加拿大丰业银行、美国银行证券、毕马威企业融资和Echelon Wealth Partners。Rakhit先生杰出的职业生涯包括领导超过900亿美元的并购交易，以及超过1000亿美元的全球资本市场发行，包括许多著名的转型交易和复杂的资本解决方案，这些交易也包括矿业公司。他的关系实力的特点是真实性和信任，这将有助于公司在组织快速增长之际拓宽资本市场的准入渠道和战略方向。

 

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

 

运营概况

 

Buckreef黄金项目

 

该公司专注于位于维多利亚湖以南Geita地区Geita区的Buckreef黄金项目，位于坦桑尼亚姆万扎市西南约110公里（图1）。Buckreef黄金项目区域可以通过渡轮穿越Smiths Sound，通过一条铺好的国道，然后通过维护良好的未铺好的区域道路进入。Buckreef黄金项目包括五个远景，分别是Buckreef（包括三个远景）、Eastern Porphyry和Anfield。Buckreef金矿项目本身包括三个主要矿化带：Buckreef South、Buckreef Main和Buckreef North。Buckreef黄金项目获得开采和提取黄金的全面许可。

 

Buckreef金矿项目截至2020年5月15日矿产资源情况如下：

 

    实测   表示   推断   合计（实测+指示）
      吨       等级       金       吨       等级       金       吨       等级       金       吨       等级       金  
面积     公吨       克/吨       盎司       公吨       克/吨       盎司       公吨       克/吨       盎司       公吨       克/吨       盎司  
鹿礁     19.98       1.99       1,281,160       15.89       1.48       755,120       17.82       1.11       635,540       35.88       1.77       2,036,280  
东部斑岩     0.09       1.20       3,366       1.02       1.17       38,339       1.24       1.39       55,380       1.10       1.18       41,705  
天博     0.02       0.99       531       0.19       1.77       10,518       0.27       1.92       16,461       0.20       1.70       11,048  
冰娃     0.90       2.84       82,145       0.49       1.48       23,331       0.22       1.49       10,541       1.39       2.36       105,477  
合计     20.99       2.03       1,367,202       17.59       1.46       827,308       19.55       1.14       717,922       38.57       1.77       2,194,510  

 

注：主区以0.4克/吨边界，东部斑岩、冰洼、腾博以0.5克/吨边界

矿产资源含矿产储量

不属于矿产储量的矿产资源不具备经济可行性证明

所有低于540 mRL的资源都被归类为推断

在2到40米的可变宽度上的估计

体积密度范围2.0克/厘米3至2.8克/厘米3

55%归属于公司

生效日期：2020年5月15日

 

截至2020年5月15日技术报告，Buckreef黄金项目矿产储量保持不变，列表如下。

 

Buckreef保护区     吨       等级       原位含金量  
      （公吨）       AU（g/t/）       公斤       盎司  
证明-库存     119,726       1.86       223       7,160  
已证明     9,352,183       1.72       16,092       517,358  
可能     9,730,764       1.36       13,265       426,492  
矿产储量     19,202,673       1.54       29,580       951,010  

 

1）矿产储量包含矿产储量形态、采矿回收、采矿稀释和露天矿预生产开发成本。矿产储量估算包括稀释。

2）矿产储量是使用符合NI 43-101F标准的矿产资源和储量、定义进行估算的。

3）所含金属可能因四舍五入而有所不同。

 

矿产资源和储量报表

 

在本报告所述期间，公司没有完成任何新的工作，以保证报告先前报告的MRE和矿产储量报表的重大变化。该公司已聘请两家全球公认和受人尊敬的矿业咨询集团对MRE进行全面审查。这反过来又是在重要的加密和勘探钻探之后，加上在过去18个月中进行的其他所需技术工作。目前正在开展这项工作，以符合2019年11月《矿产资产估价CIM守则》，这与2003年的指导方针有所不同（请参阅第2页的警示性声明）。

 

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2023年11月30日


图1：维多利亚湖绿岩带Buckreef黄金项目许可证位置

 

 

 

 

 

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2023年11月30日

加工厂和运营

 

2022年9月，Buckreef Gold宣布1000 + tpd氧化物磨机电路调试完成，正在从原来的360 tpd产能开始加速生产。2022年9月，第一批矿石被引入扩建后的加工厂，该团队在2022年10月底将吞吐量提升至1000 + tpd的铭牌产能。1000 + tpd加工厂于2022年11月申报商业化生产。

 

从截至2023年11月30日止三个月的扩大运营中选择运营、财务和库存信息如下：

 

选择经营和财务数据

 

    单位     截至2023年11月30日止三个月       截至二零二二年十一月三十日止三个月  
运营数据                    
开采的矿石   k吨     102       68  
开采的废物   k吨     454       438  
开采总量   k吨     556       506  
带钢比   w：o     4.5       6.5  
采矿率   tpd     6,112       5,557  
采矿成本（可变）   美元/吨   $ 4.25     $ 3.17  
植物矿石碾磨   k吨     74       77  
头部等级   克/吨     2.57       3.06  
植物利用   %     93       95  
植物恢复率   %     81       91  
加工成本（可变）   美元/吨   $ 26.56     $ 18.51  
工厂吞吐量   tpd     817       847  
黄金盎司倾泻而下   盎司     4,927       5,395  
已售金盎司   盎司     4,895       5,754  
财务数据                    
收入1   $（' 000s）     9,404       9,718  
毛利   $（' 000s）     3,717       5,310  
净收入（亏损）   $（' 000s）     (39 )     5,160  
经调整EBITDA2   $（' 000s）     2,587       4,412  
经营现金流   $（' 000s）     5,139       6,648  
平均实现价格（毛额）2   $/oz     1,921       1,689  
平均实现价格（净）2,3   $/oz     1,942       1,689  
现金成本2   $/oz     1,063       733  

 

1收入包括销售副产品银和铜的非实质性金额。

2请参阅“非国际财务报告准则绩效衡量”部分。

3扣除与OCIM黄金预付购买协议相关的收入和出售的黄金盎司数。

 

 

 

 

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2023年11月30日

 

运营讨论

 

黄金生产和销售

 

2024年Q1期间，Buckreef Gold以平均实现价格（净额）倾注4,927盎司黄金，售出4,895盎司黄金1每盎司1,942美元。生产和销售的金盎司与去年同期相比有所下降，主要是由于头部品位下降2.57克/吨（2023年第一季度：3.06克/吨）以及2024年第一季度平均工厂回收率降低至81%（2023年第一季度：91%）。虽然头部品位仍高于（2020年）矿产资源估算值的平均值，但2023年第一季度处理的更高品位反映了在1000吨/年加工厂投产的同时优先处理的材料。此外，在2023年第一季度，该工厂以比2024年第一季度加工的混合材料（52%氧化物/48%硫化物）更高的黄金回收率加工了100%氧化物材料。该公司正在继续与SGS（南非）开展多变的冶金工作，以确定整个矿床和不同深度的黄金回收率和战略。根据初步冶金测试工作结果（2021年）和最近从硫化物矿石中获得的大量样本（2023年）的结果，2024年第一季度81%的回收率在硫化物矿石初步测试工作金回收率的预期范围内（参考2021年6月9日的新闻稿），基于该季度实现的研磨尺寸和保留时间。该公司优先考虑降低CIL罐体中的保留时间，以最大限度地提高2024年第一季度期间浇注的盎司和实现的现金流。通过将研磨尺寸提高到超过80%通过75微米（p80为75 μ），预计回收率将有所改善，这是在2024年第一季度实现的，并将保留时间增加到与最近的‘散装样品’测试类似的时间（请参阅2023年6月15日的新闻稿）。此外，新破碎回路的投产，其处理能力为3600至4800吨/日，旨在为铣削段提供稳定和更精细的进料，从而提高研磨性。新的破碎回路计划于2024年第二季度上线。今年晚些时候，新的630kW球磨机的投产也有望改善可磨性和黄金回收率。

 

采矿

 

2024年第一季度开采的矿石总吨数从去年同期的68千吨增加到102千吨，原因是在2023年第一季度扩建的1000 + tpd加工厂成功投产后，开采率有所提高。2024年第一季度的采矿活动提供了更高比例的矿石吨数与废物吨数，与去年同期（6.5废物：矿石吨数）相比，促进了2024年第一季度的剥采比（4.5废物：矿石吨数）有所改善。

 

每吨（可变）采矿成本主要反映了在按合同雇用FEMA开采矿石、废料以及在Buckreef Gold建造TSF之后的承包商采矿成本。2024年第一季度每吨（可变）采矿成本为4.25美元，高于去年同期（3.17美元），这主要是由于钻探和爆破成本（每吨）增加，因为与去年同期相比，2024年第一季度的采矿活动获得了更高比例的过渡材料和硫化物材料，主要是氧化物材料。

 

加工

 

在2024年第一季度，1000 +吨/日的加工厂实现了以下统计数据：（i）平均吞吐量为817吨/日；（ii）工厂可用性为93%；（iii）平均回收率为81%。2023年第一季度，随着公司继续在更深的地方开采，该工厂以比2024年第一季度处理的混合材料（52%的氧化物/48%的硫化物）更高的黄金回收率处理了100%的氧化物材料。

 

随着在更深的地方进行开采，公司预计将处理更高比例的硫化物矿石，Buckreef Gold已加快建设新的破碎回路，作为工厂扩建项目的初始阶段，达到2,000 + tpd。新的破碎厂额定处理3600至4800吨/日的矿石，将取代现有的电路。新的ROM仓、机坪给料机、振动灰熊、初级颚式破碎机以及二级和三级圆锥破碎机的配置是生产适合现有和未来球磨机的细碎矿石‘产品’。预计新的破碎回路也将有助于推动提高吞吐量和回收率。预计新的破碎回路将为增加产量提供能力，改善材料处理的选择，提供设备冗余以消除或减少工厂停机时间，并改善研磨尺寸，从而能够更高效、更具成本效益地处理硫化矿。混凝土施工已完成，正在养护中。钢材设计、制造和施工继续快速推进，预计2024年Q2初完工。

 

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2023年11月30日

截至2023年11月30日止三个月，每吨加工成本26.56美元高于去年同期（2023年第一季度：每吨18.51美元），主要是由于更高的电力成本、更高的试剂成本、计划外维护、更低的头部等级，以及由于磨机停机（817吨/日vs 1,000 +吨/日的工厂产能）导致的加工厂吞吐量下降对间接工厂成本吸收的影响。电力成本增加主要是由于燃料费用增加，原因是柴油发电机组电力使用比例高于预期，原因是电网电力供应不一致且不稳定，以及TANESCO电网电力线路在2024年9月和10月期间的低电压和负荷削减（与上一年相比影响约为4美元/吨）。新电力线与Buckreef Gold的连接已于2023年11月完成，预计将为扩建后的工厂提供更稳定、一致的电力供应，并在今年剩余时间内改善电力和燃料成本。较高的试剂成本主要是由于与去年同期相比，加工硫化矿的研磨球和氰化物消耗增加，而硫化矿主要是氧化物和过渡材料。较高的维护费用主要与工厂翻新有关，包括对破碎回路进行大修，包括安装新的圆锥破碎机、振动筛和磨机重联。工厂维护和破碎回路的检修预计将适应更长期的硫化矿加工，并降低更长期生产概况的风险。

 

继扩建后的2000吨/日加工设施投产后，预计更高的加工厂吞吐量将提供更大的规模经济，通过更高的间接费用吸收，因此有利于F2024的每吨加工成本。

 

库存、电路中的黄金（GIC）和成品库存

 

截至2023年11月30日，ROM焊盘库存包含294,715吨，平均品位为1.14克/吨，估计包含10,776盎司黄金。破碎机和磨机之间进一步积累了2.52克/吨的2,175吨破碎磨机饲料库存，其中估计含有176盎司黄金。以截至2023年11月30日的伦敦下午定盘价2035美元/盎司计算，ROM Pad库存和碎矿库存上的盎司黄金的公平市场价值约为2200万美元。自2023年8月31日年底以来，该公司增加了ROM焊盘库存（2,034盎司），但减少了244盎司的破碎矿石库存，以支持工厂进料。ROM焊盘库存的这些波动预计将贯穿全年，旨在确保稳态处理。在2024年第一季度，该公司通过1000 + tpd的加工厂（其中包括7个大型CIL罐体）处理库存和开采的材料，因此在电路中报告了黄金，反映了CIL罐体中金属库存的积累。该公司在2023年11月30日报告了884盎司的循环黄金，这反映了在2024年第一季度的黄金洗脱和冶炼活动之后，比2023年8月31日增加了31盎司。电路平衡中的库存和黄金为公司满足F2024的生产指导提供了支持。ROM垫和碎矿库存统计汇总见下表1：

 

表：ROM库存汇总（截至2023年11月30日）
汇总ROM库存     体积（m3)       吨       品位（g/t Au）       金属（oz）  
高品位     2,111       3,963       5.09       648  
中品     63,610       115,749       1.35       5,034  
低等级     91,528       154,623       0.78       3,898  
总计（ROM）     170,609       294,715       1.14       10,776  
破碎矿石（COS）     1,539       2,175       2.52       176  
合计     172,148       296,890       1.15       10,952  

 

 

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2023年11月30日

图2：Buckreef金矿矿产储量露天矿（2024年Q1）

 

 

图3：Buckreef金矿1000 + tpd选厂，展示新的CIL罐体和给新的球磨机的输送机进料（2024年第一季度）

 

 

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2023年11月30日

 

图4a：Buckeef Gold新建和扩建破碎回路在建（2024年Q1）

 

 

图4b：Buckeef Gold新型颚式破碎机和场地建设正在进行中（2024年第一季度）

 

 

 

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2023年11月30日

 

图4c：Buckeef Gold新型圆锥破碎机和场地建设正在进行中（2024年第一季度）

 

 

图5：Buckreef金尾矿储存设施在TSF2.2处扩建（2024年第一季度–第一次升降机完成，TSF现已投入运营）

 

 

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2023年11月30日

图6：Buckreef Gold Infrastructure的Google Earth卫星图像（7月3日rd, 2023)

 

 

注：2023年11月13日检索的谷歌地球图像。在谷歌地球上的搜索引擎中输入“Buckreef Gold”即可检索图像。

 

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2023年11月30日

 

勘探与矿产资源

 

公司继续评估Buckreef Gold资产的全部潜力，并确定发现额外矿产资源及其转化为矿产储量的机会。成功的勘探也将提供更大的生产灵活性和成长性。为实现这一目标，公司与Buckreef Gold合作，已：

 

· F2023公布了安菲尔德和东部斑岩带的近地表钻探结果，亮点为14米@3.5克/吨，其中包括来自东部斑岩47米的3.0米@10.9克/吨，以及来自安菲尔德带43.00米的2.94米分级为13.74克/吨（完整结果见表3）。这些区域位于Buckreef主带以东亚平行的3公里长已确定金矿化带的北端（图7）。这些截获证实了已知的东部斑岩矿床西南方向的多个强矿化带和安菲尔德带上的第一个金刚石钻孔交叉点。这两个矿化带都非常靠近Buckreef主带，并提供了一个机会（假设勘探成功）来托管Buckreef主带之外的未来矿产资源。

 

· 重新评估了Buckreef主区的打击延伸、分支展开和深度潜力。存款全方位开放（见图7）。迄今为止，该公司已对NE延伸段进行了测试，并成功地在额外的300米范围内发现了金矿化。该矿床沿走向一直开放到东北部，未来的加密钻探是有保证的。SW延伸线也进行了大间距钻探测试，勘探计划取得了令人鼓舞的结果。该存款现在保持开放沿罢工至SW。

 

· 集体而言，在NE延伸和SW钻探之间，矿床结构上已知的金矿化走向范围扩大了约500米，或自勘探重新开始以来扩大了近30%。该公司将继续确定提供最佳机会的区域，将黄金盎司添加到矿产资源库存中，并开始加密钻探计划。

 

Buckreef Gold Exploration – 2024年第一季度

 

2024年第一季度，该公司主要专注于品位控制钻探，以支持本季度的采矿活动。F2024的勘探钻探预计将于H2F2024开始，重点是在东部斑岩、Buckreef West、推断矿产资源和走向延伸的加密和扩展钻探，包括主带的东北和西南——如果成功，有可能将吨数增加到更高的矿产资源类别。

 

Buckreef黄金主带钻探结果及解读

 

Buckreef主带的显著矿化截距如图7所示。很明显，该存款在趋势上对东北和西南保持开放。如前所述，该公司已启动一项钻探计划，专门探索向东北和西南地区的潜在矿化延伸。

 

在F2023期间，该公司收到了其勘探计划的化验结果，该计划为Buckreef Gold Main Zone向南的已知矿化提供了另一个延伸。

 

结果对公司是积极和重要的，因为它们继续证明：（i）沿主带矿床西南走向的金矿化的连续性；和（ii）（历史上的）南坑下的持续金矿化。因此，该矿床保持‘深度开放和走向开放’，再加上NE延伸300米（此前宣布），意味着主带矿床走向长度增加约30%，超过2.0公里。

 

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2023年11月30日

亮点包括：

 

· 孔BMDD250相交34.8 m分级@1.26 g/t AU从87.2 m，包括10.0 m分级@3.08 g/t从89.9 m；和

 

· 孔BMDD275相交16.5 m分级@2.01 g/t AU从53.7 m，其中7.0 m分级@3.28 g/t从56.0 m。

 

Notes：Sample Protocol QA/QC – see endnotes。采样宽度不是真实宽度。

 

· Buckreef主区向南再延伸200米：对Buckreef金矿床扩大NE 300米、西南200米的金矿床矿化（Buckreef主带矿床走向长度增加，或已知金矿化，至2.0公里以上），该矿床在Buckreef主带的测量和指示矿产资源中含有超过200万盎司的黄金。该公司在西南地区共钻了24个代表4,255米的钻孔，完整结果见表2。Buckreef主区继续向NE进一步开放，并延伸至Buckreef特殊采矿许可证边界和SW（见图8）。在后者中，趋势与几个历史上的手工规模矿坑一致。

 

 

 

 

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2023年11月30日

 

表2：Buckreef主区南钻孔样本结果汇总

 

Buckreef South Assays
孔ID 孔型 钻孔位置 样本深度 宽度（m） 检测等级（gpt） 岩性 评论
东（m） 北向（m） RL（m） 方位角 点滴 从（m） 至（m）
BMDD248 DD 391,071.5 9,657,427.0 1,214.5 306 -58 143.0 148.0 5.0 0.45 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
              192.5 198.0 5.5 0.38 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
                         
BMDD249 DD 391,042.0 9,657,447.3 1,215.5 306 -54 120.4 128.0 7.6 0.41 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
                         
                         
BMDD250 DD 391,114.5 9,658,259.0 1,227.8 306 -60 30.0 33.0 3.0 0.42 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
              87.2 122.0 34.8 1.26 MSZ 具有轻到强蚀变的矿化剪切带
              89.0 99.0 10.0 3.08 MSZ 强烈蚀变的剪切带
                         
BMDD252 DD 391,061.7 9,657,528.7 1,216.3 306 -48 34.0 38.7 4.7 0.32 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
              79.5 99.0 19.5 0.74 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
                         
                         
BMDD253 DD 390,927.6 9,657,500.0 1,218.1 126 -51 82.1 85.5 3.4 0.96 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
                         
BMDD254 DD 391,137.4 9,657,821.0 1,220.2 306 -57 56.0 59.8 3.8 1.3 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
                         
BMDD256 DD 391,122.7 9,657,787.0 1,219.6 306 -57 27.9 30.0 2.1 1.21 MSZ 具有轻到强蚀变的矿化剪切带
              43.3 45.0 1.7 0.56    
              54.0 57.7 3.7 1.73    
              77.0 81.0 4.0 0.5    
                         
BMDD258 DD 391,078.9 9,657,620.0 1,217.3 306 -50 23.0 25.0 2.0 1.76 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              41.0 44.0 3.0 0.47    
                         
BMDD259 DD 391,156.0 9,657,714.0 1,217.7 306 -53 82.0 83.5 1.5 0.82    
              108.0 110.0 2.0 0.71 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              131.0 136.0 5.0 0.52    
                         
BMDD267 DD 390,966.4 9,657,379.9 1,213.7 305 -62 165.0 167.0 2.0 1.41 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
                         
BMDD273 DD 390,969.4 9,657,256.9 1,210.3 306 -57 36.1 37.7 1.6 0.49 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
                         
BMDD274 DD 390,918.3 9,657,289.7 1,212.0 306 -57 39.4 41.0 1.7 0.78 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
                         
BMDD275 DD 390,940.4 9,657,216.0 1,210.0 306 -57 27.5 29.2 1.8 0.51    
              43.0 52.1 9.1 0.58    
              53.7 70.2 16.5 2.01 MSZ 具有轻到强蚀变的矿化剪切带
              56.0 63.0 7.0 3.27    
              80.3 84.6 4.3 0.96    
                         
BMDD278 DD 390,967.1 9,657,195.1 1,209.2 306 -57 63.6 71.6 8.1 0.65    
              83.0 89.3 6.3 1.00 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              128.0 131.0 3.0 0.74    
                         
BMDD279 DD 390,996.1 9,657,175.3 1,208.9 306 -57 41.0 46.0 5.0 1.13    
              48.0 51.0 3.0 0.63    
              140.6 142.0 1.4 2.72 MSZ 具有轻到强蚀变的矿化剪切带
              148.9 159.4 10.5 0.96    

 

 

Notes：Sample Protocol QA/QC – see endnotes。采样宽度不是真实宽度。

 

 

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2023年11月30日

表3：Buckreef东部斑岩和安菲尔德带采样结果汇总

 

东方斑岩显着分析结果
孔ID 孔型 钻孔位置 样本深度 宽度（m） 检测等级（gpt） 岩性 评论
东（m） 北向（m） RL（m） 方位角 点滴 从（m） 至（m）
                         
BMDD297 DD 391955 9657841 1223 126 55 12.90 19.00 6.10 1.41 FP 保存剪切织物承载石英脉的氧化长英岩pophyry
              61.40 64.00 2.60 2.08 FP  
              70.00 73.82 3.82 3.10 FP 有石英、碳酸根黄铁矿蚀变的微剪长英质斑岩。
              98.80 113.50 14.70 1.22 FP 长英质侵入性干涉的剪切单元与镁铁质volanics。石英碳酸盐、黄铁矿蚀变。
                         
BMDD298 DD 391997 9657844 1223 124 60 27.00 41.00 14.00 3.48 FP 保存剪切织物承载石英脉的氧化长英质斑岩
        包括 27.00 30.00 3.00 10.96  
              47.00 72.23 25.23 1.62 FP 弱剪切长英质斑岩中到强夸特兹，碳酸盐黄铁矿蚀变。
              84.00 89.00 5.00 1.07 FP
                         
BMDD299 DD 391901 9657813 1223 126 60 21.61 28.00 6.39 1.04 FP 中到弱氧化长英石pophyry，保留剪切织物
                       
                         
BMDD300 DD 391989 9657821 1191 126 55 33.65 37.26 3.61 6.80

FP

 

 保存剪切织物和寄主石英脉的中度氧化长英质罂粟

 

 

Anfield Prospect Significant Intercept Assay Results
孔ID 孔型 钻孔位置 样本深度 宽度（m） 检测等级（gpt） 岩性 评论
东（m） 北向（m） RL（m） 方位角 点滴 从（m） 至（m）
AFDD001 DD 391180.90 9657185.00 1210.275 135 -60 43 45.94 2.94 13.74 MB 剪切镁铁质火山岩含石英脉
                         
AFDD002 DD 391164.50 9657169.00 1210.136 135 -60 42.71 44.54 1.83 1.17 MB 剪切镁铁质火山岩
              83.42 88.34 4.92 0.9    
                         
AFDD004 DD 391209.40 9657173.00 1209.381 315 -60 32.45 38.54 6.09 1.41 MB 剪切镁铁质火山岩
                         
AFDD005 DD 391191.90 9657155.00 1209.368 315 -60 17.09 21.35 4.26 1.01 MB 剪切镁铁质火山岩含石英脉
              42.8 44.8 2.00 2.53   剪切镁铁质火山岩
              47.09 51.15 4.06 1.27    
                         
AFDD007 DD 391108.36 9657186.36 1210.026 126 -55 137.5 138.5 1.00 5.71 MB 强烈石英碳酸盐硫铁矿蚀变的剪切镁铁质火山岩
                         

 

Notes：Sample Protocol QA/QC – see endnotes。采样宽度不是真实宽度。

 

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2023年11月30日

 

图7：NE Buckreef主带及东部斑岩位置-安菲尔德带走势

 

 

 

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2023年11月30日

 

图8：Buckreef主带西南延伸段矿化延伸及钻探结果位置示意图

 

 

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2023年11月30日

更大的项目–初步冶金结果、正在进行的测试工作和批量样品的初步结果

 

该公司继续致力于其中长期更大的项目，并已收到其在Buckreef主区的19孔冶金变异采样计划的化验结果。样品被派往SGS南非进行冶金测试工作。

 

该结果对公司来说是积极和重要的，因为它们继续证明：（i）矿化下倾和沿矿床走向的连续性；（ii）矿化的宽度和品位极佳。

 

亮点包括：

 

· 孔BMMT015相交28.0 m分级@10.68 g/t Au从0米；

 

· 孔BMMT020相交123.0 m分级@2.69 g/t AU从3米；

 

· 孔BMMT009相交121.0 m分级@2.96 g/t AU从3米；

 

· 孔BMMT022相交106.0 m分级@4.19 g/t Au从85m、77m分级@3.09 g/t从241m；和

 

· 孔BMMT021相交90.0 m分级@1.56 g/t Au从139米。

 

详细结果见表4，位置见图9。

 

图9：显示冶金钻孔位置及其结果亮点的地图

 

 

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2023年11月30日

 


表4：冶金钻孔样本结果汇总

 

冶金样品测定结果
孔ID 孔型 钻孔位置 样本深度 宽度（m） 检测等级（gpt） 岩性 评论
东（m） 北向（m） RL（m） 方位角 点滴 从（m） 至（m）
BMMT004 DD 391,096.8 9,657,894.8 1,217.7 127 -72 4.0 22.0 17.0 2.17 MSZ 氧化和矿化剪切带
                         
BMMT005 DD 391,134.7 9,657,947.9 1,217.6 119 -88 0.0 21.0 21.0 0.52 MSZ 氧化和矿化剪切带
                         
BMMT006 DD 391,184.0 9,658,008.0 1,217.7 303 -77 4.0 15.6 11.6 0.68 MSZ 氧化和矿化剪切带
                         
BMMT007 DD 391,223.8 9,658,080.1 1,214.7 304 -81 0.0 8.0 8.0 0.39 MSZ 氧化和矿化剪切带
                         
BMMT008 DD 391,292.3 9,658,148.7 1,220.1 306 -77 2.0 94.0 89.0 1.72 MSZ 石英脉络矿化剪切带
                         
BMMT009 DD 391,337.4 9,658,225.5 1,222.1 303 -82 3.0 124.0 121.0 2.96 MSZ 氧化和矿化剪切带
              127.0 148.0 21.0 0.79 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
              152.0 157.0 5.0 0.2 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
                         
BMMT010 DD 391,194.4 9,658,008.3 1,217.5 329 -87 69.0 86.0 17.0 3.82 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              87.0 97.0 10.0 0.82 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
              100.0 129.0 29.0 3.28 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              144.0 170.0 26.0 3.59 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
                         
BMMT011 DD 391,112.2 9,657,940.2 1,217.5 136 -67 20.0 84.0 64.0 1.17 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              85.0 114.0 29.0 0.37 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
              127.0 137.0 10.0 2.08 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
                         
BMMT012 DD 391,253.7 9,658,097.7 1,215.1 242 -75 4.0 28.0 24.0 2.28 MSZ 石英脉络矿化剪切带
                         
BMMT014 DD 391,055.0 9,657,666.9 1,218.3 90 -78 27.0 42.0 15.0 0.59 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
                         
BMMT015 DD 391,231.1 9,658,072.9 1,215.3 310 -80 0.0 28.0 28.0 10.68 MSZ 石英脉络矿化剪切带
                         
BMMT016 DD 391,353.7 9,658,331.9 1,223.4 306 -81 7.0 41.0 34.0 2.03 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              49.0 76.0 27.0 1.45   强烈蚀变的矿化剪切带
              96.0 101.0 5.0 0.37 MSZ 具有轻度蚀变的剪切带
                         
BMMT017 DD 391,469.3 9,658,387.0 1,219.9 142 -80 4.0 26.0 22.0 3.30 MSZ 氧化和矿化剪切带
                         
BMMT018 DD 391,521.8 9,658,681.8 1,218.6 126 -82 4.0 33.0 29.0 2.97 MSZ 石英脉络矿化剪切带
              43.0 53.0 10.0 0.34 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              57.0 141.8 84.8 0.64 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              143.0 169.0 26.0 0.63 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
                         
BMMT019 DD 391,464.1 9,658,771.4 1,220.0 130 -67 50.0 78.0 28.0 2.33 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              86.0 91.0 5.0 0.43 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              100.0 111.0 11.0 0.55 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              135.0 142.0 7.0 0.77 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              161.0 167.0 6.0 0.55 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              200.0 212.0 12.0 0.75 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              214.0 218.0 4.0 0.32 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              222.0 229.8 7.8 0.55 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
                         
BMMT020 DD 391,519.4 9,658,607.6 1,219.9 126 -80 3.0 126.0 123.0 2.69 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              128.0 130.0 2.0 1.55 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              152.0 154.0 2.0 2.00 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              202.0 208.0 6.0 2.82 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
                         
BMMT021 DD 391,493.7 9,658,549.5 1,220.9 134 -85 2.0 80.0 78.0 0.58 MSZ 石英脉状矿化剪切带
              88.0 91.0 3.0 0.33 MSZ 石英脉状矿化剪切带
              118.0 126.0 8.0 0.54 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              139.0 229.0 90.0 1.56 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              238.0 245.0 7.0 0.95 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
                         
BMMT022 DD 391,467.7 9,658,451.6 1,221.0 127 -82 42.0 54.0 12.0 0.3 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              58.0 72.0 14.0 0.76 MSZ 轻度蚀变的矿化剪切带
              85.0 191.0 106.0 4.19 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              194.0 211.0 17.0 1.16 MSZ  
              213.0 240.0 27.0 1.78 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              241.0 318.0 77.0 3.09 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带
              321.0 338.0 17.0 2.95 MSZ 强烈蚀变的矿化剪切带

 

Notes：Sample Protocol QA/QC – see footnote below。采样宽度不是真实宽度。在已钻的19个孔中，有18个已报告，由于主区交叉口不完整，剩余的孔未报告。

 

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2023年11月30日

作为冶金变异性研究的一部分，使用来自19孔钻孔程序（18个采样）的岩心，该公司计划使用其相对简单的流程图，评估通过现有加工厂加工的硫化物材料的适宜性。反过来，这可能会对潜在的工厂扩张产生积极影响。在F2023期间，该公司与Ausenco合作，确定了一个知名的冶金实验室来完成这项工作，该实验室将包括Buckreef Gold的硫化物矿和加工业务的最初5-7年的生产。这项研究将建立在SGSC先前关于矿产资源较深部分的工作以及在处理氧化物、过渡矿产储量过程中收集的数据的基础上。样品被派往SGS南非进行冶金试验工作，目前工作进展顺利，接近完成。

 

正在对样本进行分析：

 

· 总体黄金回收率；
· 工艺设计以实现那些回收率（可研磨性、保留时间、直CIL或
浮选/再研磨）；
· 任何孕液抢夺或难处理的矿物学；
· 酸性矿山排水（如有）特性；及
· 干堆尾矿特征。

 

初步批量抽样结果

 

在2023年5月3日至5月13日期间，Buckreef Gold利用影响矿山时间表的不利潮湿天气条件，通过现有的加工电路，对超过6,615吨新鲜（硫化物）矿石进行了调整和加工。根据此前于2023年12月12日报告的SGS冶金研究，新鲜（硫化物）矿石的表现符合预期。结果是初步的，表明该矿可以通过其现有的加工厂电路成功地处理氧化物和硫化物矿石。

 

亮点包括：

 

· 新鲜（硫化物）磨坊饲料上的金回收率为88.7%。早期迹象表明，新鲜（硫化物）矿石可以通过现有的加工电路成功加工。这与SGS初步研究的结果一致，后者表明在破碎–研磨– CIL电路上黄金回收率为88%；
· 在每小时33.4吨的吞吐速度下，研磨电路实现了80.4%通过75微米
· 2023年5月3日至5月13日为期11天的测试期间处理了约6,615吨新鲜矿石；
· 迄今为止，受到这些结果的鼓舞，该公司将继续完善处理电路，相信可以实现更高的黄金回收率。

 

岩土分析实地工作

 

SGSC – Terrane Geoscience荣获深坑设计岩土工程分析工作。实地工作包括一项钻探计划，该计划构成5个钻孔，长度为1571米。相关详细的现场工作包括封隔器测试、井下电视检视仪、同轴岩石强度测试以及下盘和上壁岩性的标准岩土测井工作已经完成并继续分析结果。选定的样品已被送往加拿大的地质力学实验室进行进一步分析。这项工作的结果将有助于确定最终坑的坑坡角度。这项工作目前已接近完成。

 

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和分析

2023年11月30日

财务摘要– 2023年第四季度和年终

 

截至2023年11月30日止三个月，Buckreef Gold以平均实现价格（净额）倾注4,927盎司黄金，出售4,895盎司黄金1每盎司1,942美元。截至2023年11月30日止三个月，公司确认收入940万美元。

 

包括生产成本、特许权使用费和折旧在内的销售成本为570万美元，在2024年第一季度产生了370万美元的毛利润，即40%。扣除一般和管理费用、衍生金融工具重估、外汇、利息和其他费用以及所得税后，公司2024年第一季度的净收入（亏损）为0美元。

 

2024年第一季度售出的盎司（4,895盎司）产生了510万美元的正运营现金流。正的经营现金流被用于资助创造价值的活动，包括工厂扩建、勘探和推进更大的项目。

 

截至2023年11月30日，经衍生负债调整后，公司的现金余额为830万美元，营运资金为350万美元，衍生负债将仅通过发行公司股权和与OCIM预付黄金购买协议相关的递延收入的当期部分（非现金）进行结算。

 

资本支出

 

截至2023年11月30日止三个月，公司共发生380万美元现金资本支出（含增值税）。由于公司在本季度继续投资于Buckreef Gold资产的基础设施和开发，净增加量增加，包括建造一个显着扩大的TSF（80万美元），与工厂扩建至2000吨/日相关的支出（100万美元），包括破碎设备、建筑活动和钢铁制造，与更大项目相关的研究成本（20万美元），确保雨季进入矿坑的脱水泵（20万美元），以及与FEMA进行资本化的预剥离矿山开发活动，以获得更大范围的矿石，包括更高品位的区块，预计这将有利于2024年的生产。

 

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和分析

2023年11月30日

精选财务信息

 

以下资料摘自公司根据国际财务报告准则编制的截至2023年11月30日止三个月的中期简明综合财务报表。

 

$（000 ' s）     截至2023年11月30日止三个月       截至二零二二年十一月三十日止三个月  
归属于股东的净（亏损）收益和综合（亏损）收益     (966 )     3,512  
每股基本（亏损）收益     (0.00 )     0.01  
总资产     87,063       75,338  
长期金融负债合计     6,382       4,056  

 

财务业绩

 

截至2023年11月30日止三个月

 

    三个月结束
    11月30日，
      2023       2022  
收入   $ 9,404     $ 9,718  
销售成本     (5,687 )     (4,408 )
毛利     3,717       5,310  
一般和行政费用     (2,211 )     (1,837 )
衍生金融工具公允价值变动     199       3,365  
外汇     (80 )     (7 )
利息、净额和其他费用     (473 )     (185 )
所得税费用     (1,191 )     (1,486 )
净收益（亏损）及综合收益（亏损）   $ (39 )   $ 5,160  

归属于非控股权益的净收益及全面收益

     927       1,648  
归属于股东的净（亏损）收益和综合（亏损）收益     (966 )     3,512  

 

收入

 

截至2023年11月30日止三个月，公司确认收入940万美元（2023年第一季度：970万美元）。与上一年比较期间相比，收入减少的主要原因是黄金产量减少和出售的黄金盎司减少，部分被平均实现价格的增加所抵消。期内，公司销售4,895盎司黄金（2023年第一季度：5,754盎司），平均实现价格（净）1每盎司1,942美元（2023年第一季度：每盎司1,689美元）。

 

销售成本

 

截至2023年11月30日止三个月的销售成本为570万美元（2023年第一季度：440万美元），包括生产成本（包括采矿、加工和场地一般和行政成本）、特许权使用费和折旧。资产在其使用寿命内按直线法折旧，或在与其相关的储备上按生产单位折耗。

 

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2023年11月30日

截至2023年11月30日止三个月，公司根据坦桑尼亚7.3%的法定特许权使用费率，录得生产成本450万美元（2023年第一季度：350万美元）和特许权使用费70万美元（2023年第一季度：70万美元）。

 

与上一年比较期间相比，包括生产成本和特许权使用费在内的销售成本增加，主要与2024年第一季度发生的采矿成本和加工成本增加有关。2024年第一季度的采矿成本为每吨4.25美元，高于去年同期（3.17美元），这主要是由于钻探和爆破成本增加，因为与去年同期相比，2024年第一季度的采矿活动获得了更高比例的硫化物矿石，主要是氧化矿和过渡材料。2024年第一季度的加工成本为每吨26.56美元，高于去年同期（2023年第一季度：每吨18.51美元），主要是由于电力成本增加（与上一期间电网电力相比，发电机组使用的燃料消耗增加有关）、更高的试剂成本（由于与上一期间的氧化矿相比，处理硫化矿），以及由于工厂翻新导致的计划外维护，在1000 + tpd的加工厂以商业水平运营一整年之后。

 

2022年11月1日，公司在Buckreef的1,000 + tpd加工厂成功建设、调试并将加工提升至1,000 + tpd的稳态吞吐量后，宣布商业化生产。宣布商业化生产后，矿山开发成本停止资本化，资本化矿山开发成本开始折旧。截至2023年11月30日止三个月，公司录得折旧0.5百万美元（2023年第一季度：0.2百万美元）。与上一年比较期间相比，折旧增加主要与2024年第一季度反映了相对于2023年第一季度的整整一个季度的折旧有关，这反映了在2022年11月1日商业生产申报之后的一个月的折旧。

 

一般和行政费用

 

截至2023年11月30日止三个月，公司录得一般及行政开支220万美元，上年同期为180万美元。与上一年期间相比出现差异的主要原因是咨询费用增加（10万美元），其中包括额外的内部控制和ESG咨询服务、专业费用增加（10万美元），原因是审计相关费用增加，以及由于增加公司人员而导致的工资和福利增加（10万美元），以及由于某些关键管理人员与其雇佣合同相关的股权薪酬归属，导致基于股份的费用增加。

 

衍生金融工具公允价值变动

 

截至2023年11月30日止三个月，公司录得衍生金融工具公允价值变动收益0.2百万美元，而上年同期录得收益3.4百万美元。衍生金融工具重估收益主要与衍生权证负债重估有关（使用Black Scholes期权定价模型估值），主要是由于认股权证剩余期限减少（由于时间推移），部分被公司股价的季度上涨（2024年第一季度：0.40美元，2023年第四季度：0.39美元）所抵消。

 

利息和其他费用

 

截至2023年11月30日止三个月，公司录得利息及其他开支0.5百万美元，上年同期为0.2百万美元。这一增长主要与2023年第四季度记录的填海准备金以及该季度记录的坦桑尼亚税务相关费用和咨询服务增加有关。

 

所得税费用

 

所得税费用是根据管理层对整个财政年度预期的加权平均年度所得税率的估计确认的。截至2023年11月30日止三个月，公司在Buckreef Gold录得净收入（亏损），确认的所得税费用为120万美元（2023年第一季度：150万美元），包括按坦桑尼亚现行法定税率计算的当期所得税费用30万美元（2023年第一季度：40万美元）和递延所得税费用90万美元（2023年第一季度：110万美元）。

 

29

管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

净收益及综合收益

 

该公司报告截至2023年11月30日的三个月期间的净收入（亏损）为零百万美元（归属于股东的净亏损为1.0百万美元，每股基本和稀释亏损为0.00美元），而去年同期的净收入为5.2百万美元（归属于股东的净利润为3.5百万美元，每股基本和稀释收益为0.01美元）。与去年同期相比，净收入减少的主要原因是衍生金融工具的公允价值变动收益减少了0.2百万美元（2023年第一季度：收益340万美元），毛利润减少370万美元（2023年第一季度：530万美元），原因是销售的黄金盎司数减少导致收入减少，加上每吨开采和加工成本增加导致生产成本增加。

 

季度业绩摘要

 

（$（000 ' s），每股金额除外）                                
美元，除非另有说明     2024年第一季度       2023年第四季度       2023年第三季度       2023年第二季度       2023年第一季度       2022年第四季度       2022年第三季度       2022年Q2  
                                 
净收益（亏损）及综合收益（亏损）     (39 )     2,309       (374 )     (50 )     5,160       (2,350 )     3,188       (1,002 )
净收益（亏损）及综合（收益）亏损归因于：                                                                
非控股权益     927       908       890       1,349       1,648       1,857       1,217       956  
普通股股东     (966 )     1,401       (1,264 )     (1,399 )     3,512       (4,207 )     1,971       (1,958 )
净收益（亏损）及综合收益（亏损）     (39 )     2,309       (374 )     (50 )     5,160       (2,350 )     3,188       (1,002 )

 

 

截至2023年11月30日的三个月，公司报告的净收入（亏损）为0美元（归属于股东的净亏损为1.0百万美元），而上一季度（2023年第四季度）的净收入为2.3百万美元（归属于股东的净收入为1.4百万美元）。与上一季度相比，净收入减少的主要原因是衍生金融工具的公允价值变动收益减少了20万美元（2023年第四季度：收益160万美元），原因是公司股价在2023年第三季度至2023年第四季度期间出现了较大幅度的下跌。

 

流动性和资本资源

 

截至2023年11月30日，公司拥有830万美元现金（2023年8月31日-760万美元），营运资金为350万美元，调整后的衍生负债将仅通过发行公司股权结算，以及与OCIM预付黄金购买协议相关的递延收入的当期部分（非现金）（2023年8月31日-450万美元）。

 

现金比2023年8月31日增加70万美元，主要是由于经营现金流增加（2024年第一季度：510万美元），部分被Buckreef Gold的基础设施和开发资本投资所抵消（2024年第一季度：410万美元）。在2024年第一季度，该公司注入了4,927盎司黄金，出售了4,895盎司黄金，并从OCIM协议的第二批中提取了150万美元，所有这些都促成了510万美元的正经营现金流。经营现金流的增加被与建造大幅扩大的TSF相关的资本支出增加（80万美元）、与工厂扩建至2000吨/日相关的支出（100万美元）部分抵消，包括破碎设备、建筑活动和钢铁制造、与更大项目相关的研究成本（20万美元）、确保雨季进入矿坑的脱水泵（20万美元），以及与FEMA进行资本化的预剥离矿山开发活动，以获得更大范围的矿石，包括更高品位的区块，预计这将有利于F2024的生产。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

为了帮助补充公司的流动性并为提高生产力的采购提供资金，在2022年第四季度，公司与OCIM签订了500万美元的预付Gold Dor é采购协议。该协议要求分两批向公司提供资金。在截至2023年11月30日的三个月内，公司全额结清了从该协议的第一期中提取的250万美元。2023年7月11日，公司从协议的第二批中提取了100万美元，以换取从2023年10月开始每月交付46.4盎司黄金，在13个月内总共交付603盎司黄金。2023年9月26日，公司从协议的第二批中额外提取了50万美元，以换取自2023年12月开始每月交付23.5盎司黄金，在13个月内总共交付305.4盎司黄金。2023年11月29日，公司从第二批协议中额外提取了100万美元，以换取从2024年2月开始每月交付44.1盎司黄金，在13个月内总共交付573.2盎司黄金。

 

2024年第一季度之后，公司签订了一系列黄金零成本领口合约，每月600金盎司，共3000金盎司，将于2024年1月至2024年5月结算，最高和最低金价分别为每金盎司2,150美元和1,850美元。

 

为向公司提供额外流动性，在2023年第三季度，公司宣布与H.C. Wainwright & Co.，LLC作为牵头代理和Roth Capital Partners，LLC作为共同代理签订了At the Market Offering Agreement（“ATM”），据此，公司可酌情不时发售和出售总发行价不超过1000万美元的普通股。倘公司选择根据ATM发售出售股份，公司拟将本次发行所得款项净额用作营运资金及其他一般公司用途。迄今为止，尚未根据ATM协议出售任何股份。

 

此外，为向公司提供补充流动资金，于2022年第二季度，TRX Gold与Lincoln Park Capital Fund，LLC（“Lincoln Park”）签订了购买协议。这项协议为TRX Gold提供了在36个月期间内自行决定向林肯公园出售最多1000万美元股票的权利。TRX Gold将控制向林肯公园出售任何资产的时间和金额，并将根据需要使用所得款项来开发Buckreef Gold资产。在2023年第三季度，该公司向林肯公园出售了一次总计20万股普通股，总收益为11万美元。

 

截至2023年11月30日，公司自成立以来累计亏损1.224亿美元（2023年8月31日：1.214亿美元）。

 

承诺

 

为维持现有场地采矿和勘探许可证，公司须支付年度许可证费。截至2023年11月30日，这些许可证保持良好状态，公司正在更新许可证付款情况。

 

或有事项

 

公司涉及正常经营过程中产生的诉讼和纠纷。管理层认为，任何潜在诉讼的结果不会对公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。因此，未计提解决未决诉讼和潜在索赔的准备金。

 

表外安排

 

公司无表外安排。

 

与关联方的交易

 

公司可能会进行正常经营过程中的关联交易。与关联方的交易披露见截至2023年11月30日止三个月的未经审核中期综合财务报表附注15。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

综合股权激励计划

 

自2019年6月26日起，公司采纳日期为2019年6月26日的综合股权激励计划（“综合计划”），综合计划于2019年8月16日获得股东批准，随后于2022年2月25日更新并获得股东批准。

 

综合计划的目的是：（a）通过增强公司及其附属公司吸引、激励和留住雇员、高级职员、董事和顾问的能力来促进公司的利益，董事或高级职员可能是顾问或雇员；（b）奖励这些人的持续贡献；以及（c）鼓励这些人考虑公司的长期公司业绩。

 

综合计划规定授予期权、受限制股份单位（“RSU”）、递延股份单位（“DSU”）和业绩股份单位（“PSU”）（统称“综合计划奖励”），所有这些均在截至2022年8月31日止年度的40-F表格年度报告和2022年1月21日于SEDAR +上提交的信息通函中进行了详细描述。

 

综合计划规定向参与者授予其他基于股份的奖励（“其他基于股份的奖励”），该奖励将包括授予普通股。所有其他基于股份的奖励将通过证明根据综合计划授予的其他基于股份的奖励的协议授予。

 

根据综合计划的规定进行调整，根据综合计划在任何时间根据综合计划奖励发行在外的股份的最高数量不得超过非稀释基础上不时发行在外的普通股总数的10%；但公司为注销而收购普通股不应构成在购买普通股以注销之前任何已发行在外的综合计划奖励的不遵守综合计划。

 

有关综合计划的更多细节，我们请您参阅之前作为证物提交给SEC和SEDAR +的综合计划副本。该综合计划替代公司此前的全部股权补偿计划，包括限制性股票计划和股票期权计划。

 

会计政策变更及关键会计估计和判断

 

公司截至2023年11月30日止三个月的未经审核中期综合财务报表附注3“重要会计政策”中讨论了重大会计政策以及会计政策的任何变更。

 

 

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

 

非国际财务报告准则业绩计量

 

每盎司黄金销售的平均实现价格

 

每盎司黄金销售的平均实现价格是一种非国际财务报告准则的衡量标准，不构成国际财务报告准则认可的衡量标准，也不具有国际财务报告准则定义的标准化含义。每盎司黄金销售的平均实现价格是通过收入除以黄金销售的盎司来计算的。它可能无法与其他黄金生产商的报告和文件中的信息进行比较。

 

    三个月结束   三个月结束
    2023年11月30日   2022年11月30日
每份财务报表的收入   $ 9,404     $ 9,718  
OCIM预付黄金购买协议确认的收入     (922 )     -  
黄金现货销售收入     8,482       9,718  
售出盎司黄金     4,895       5,754  
从OCIM预付黄金购买协议出售的盎司黄金     (527 )     -  
黄金现货销售盎司     4,368       5,754  
平均实现价格（毛额）   $ 1,921     $ 1,689  
平均实现价格净OCIM预付黄金购买协议   $ 1,942     $ 1,689  

 

每盎司出售黄金的现金成本

 

每盎司出售黄金的现金成本是一种非国际财务报告准则的绩效衡量标准，不构成国际财务报告准则认可的衡量标准，也不具有国际财务报告准则定义的标准化含义。每盎司的现金成本可能无法与其他黄金生产商的报告和文件中的信息相比。在2023年Q1宣布1000 + tpd加工厂商业化生产后，矿山开发成本停止资本化，资本化矿山开发成本开始折旧。由于公司使用这一措施来监测我们的黄金开采业务的业绩及其产生正现金流的能力，从2023年第一季度开始，每盎司黄金销售的总现金成本从与黄金生产相关的销售成本开始，并去除折旧。下表根据截至2023年11月30日止三个月的财务报表，提供了每盎司黄金销售的总现金成本与销售商品成本的对账。

 

    三个月结束   三个月结束
    2023年11月30日   2022年11月30日
每份财务报表的销售成本   $ 5,687     $ 4,408  
减：折旧   $ (484 )   $ (193 )
现金总成本   $ 5,203     $ 4,215  
售出盎司黄金1     4,895       5,754  
每盎司出售黄金的现金成本   $ 1,063     $ 733  

 

经调整EBITDA

 

调整后EBITDA是一种非国际财务报告准则的绩效衡量标准，不构成国际财务报告准则认可的衡量标准，也不具有国际财务报告准则定义的标准化含义。调整后的EBITDA可能无法与其他黄金生产商的报告和文件中的信息进行比较。调整后的EBITDA是作为公司业绩和履行义务能力的补充衡量标准。调整后的EBITDA经常被证券分析师、投资者和其他感兴趣的各方用于评估行业内的公司，其中许多公司在报告业绩时会显示调整后的EBITDA。发行人提出调整后的EBITDA是因为投资者、分析师和评级机构认为它有助于衡量这些发行人履行义务的能力。调整后的EBITDA代表扣除利息、所得税和折旧前的净收入（亏损），还消除了一些不被视为表明持续经营业绩的项目的影响。

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

 

某些费用项目被添加，某些收入项目从净收入中扣除，这些项目不太可能重复发生或不代表公司在呈报的报告期或未来经营业绩的基本经营业绩，包括：

 

· 衍生金融工具公允价值变动；
· 与填海条款有关的吸积；
· 以股份为基础的补偿费用；以及
· 与前期税收评估（2012-2020年）相关的税收调整。

 

下表提供了截至2023年11月30日止三个月财务报表的净收入（亏损）和综合收益（亏损）与调整后EBITDA的对账。

 

    三个月结束   三个月结束
    2023年11月30日   2022年11月30日
每个财务报表的净（亏损）收入和综合（亏损）收入     (39 )     5,160  
加：                
折旧     484       193  
利息及其他非经常性费用     340       180  
所得税费用     1,191       1,486  
衍生金融工具公允价值变动     (199 )     (3,365 )
股份支付费用     810       753  
经调整EBITDA     2,587       4,407  

 

公司在整个此次MD & A中将“每盎司黄金销售的平均实现价格”、“每盎司黄金销售的现金成本”和“调整后EBITDA”作为非国际财务报告准则业绩衡量标准，因为TRX Gold认为，这些普遍接受的行业业绩衡量标准为公司的经营业绩提供了有用的指示。公司认为，某些投资者使用这些信息来评估公司的业绩和产生现金流的能力。因此，它们旨在提供额外信息，不应孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩计量。

 

披露流通股数据

 

截至2023年11月30日，共有279,090，734股已发行普通股、38,968，037份已发行认股权证、2,773，077份已发行RSU、0份未发行PSU/DSU，以及15,436，000份已发行股票期权。

 

风险因素

 

公司受到若干其无法控制的外部风险因素的影响。这些因素对大多数矿产勘探和开发公司来说是共同的，其中包括：项目所有权、勘探和开发风险、低迷的股权市场和相关融资风险、商品价格风险、汇率波动、环境风险、保险风险、主权风险。有关影响公司的风险因素的进一步详情，请参阅公司于2023年11月29日向SEC提交的截至2023年8月31日止年度的40-F表格年度报告，并于2023年11月29日在SEDAR +上作为公司的年度信息表格。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

财务报告内部控制（“ICFR”）

 

公司管理层负责根据1934年《证券交易法》第13a-15（f）条的规定，为公司建立和维持对财务报告（“ICFR”）的充分内部控制。公司管理层，包括公司首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”），对截至2023年8月31日公司ICFR的设计和有效性进行了评估。在进行这一评估时，公司管理层使用了Treadway委员会发起组织委员会（“COSO2013”）发布的《内部控制——综合框架》中确立的标准。这一评估包括审查控制的文件，评估控制的设计和运行有效性，并就这一评估得出结论。基于这一评估，管理层得出结论，由于以下重大缺陷，ICFR在截至2023年8月31日止年度无效：（i）公司没有按照COSO2013框架中确立的标准实施和测试公司的所有关键控制，包括信息技术一般控制、ICFR和披露控制和程序。

 

物质弱点的整治

 

上述控制缺陷由管理层在截至2023年8月31日止年度内得出结论。该公司已优先处理重大弱点的补救工作，并正在审计委员会的监督下努力解决该问题。

 

截至2023年8月31日止年度，公司继续加强内部控制，并致力于确保此类控制的设计和有效运作。公司正在实施流程和控制改进，管理层在年内进行了以下变更，以完善内部控制框架，其中包括：

 

· 聘请第三方服务商设计并实施增强型内部控制环境框架。年内，公司继续按业务周期、按实体开发一套关键风险控制矩阵，包括关键控制、业务流程和政策，以提升公司内部控制环境的成熟度水平。该公司还通过在所有关键业务周期内与管理层、员工及其第三方信息技术服务提供商进行演练，继续为每个关键业务周期开发叙述和流程图。管理层一直在实施新设计的内部控制框架，进行测试以确保已实施的控制按预期运作，并正在纠正任何已发现的控制漏洞。

 

· 公司于截至2023年8月31日止年度在整个集团实施了新的企业资源规划（“ERP”）系统，以帮助实现某些对账和人工流程的自动化，并提高财务报表编制和审阅过程的效率和准确性。ERP还降低了人工电子表格错误的风险，并围绕验证与账户对账相关的电子表格的完整性和准确性制定了正式程序。公司将继续扩大软件工具的使用范围，以帮助管理月末和季末活动。

 

· 继续在公司的运营子公司Buckreef Gold Company Limited建立一支经验丰富的财务团队，进行了几次内部人事变动，包括新的站点财务总监和额外的员工人数，以加强对发票、日记账分录和对账的审查和批准，改善职责分离并优化公司的财务报告结算流程。

 

· 继续关注编制正式会计备忘录和会计模型以支持关于技术会计事项的结论，以及开发和使用清单和研究工具以协助在复杂会计问题方面遵守国际财务报告准则。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

截至2023年8月31日止年度，公司与一家第三方服务提供商合作，设计并记录了一套新的和经过改进的内部控制系统，目前正在实施和测试这些新设计的关键控制的运营有效性，目标是纠正所发现的重大缺陷。然而，截至2023年8月31日，由于时间和资源有限，公司未能在规定的报告日期前完成该实施。由于（其中包括）公司员工人数有限，为解决重大弱点而提出的变革将需要时间来实施。

 

公司有意补救该重大弱点，并已聘请第三方服务供应商协助在F2024期间及时审查、评估和测试公司的控制和程序。

 

附加信息

 

该公司是一家加拿大上市公司，在多伦多证券交易所上市，交易代码为“TNX”，在纽约证券交易所美国上市，交易代码为“TRX”。有关公司及其业务活动的更多信息，请访问SEDAR +，网址为www.sedarplus.ca；SEC网址为sec.gov；公司网站为www.TRXgold.com。

 

批准

 

TRX黄金公司董事会已批准2024年第一季度MD & A中包含的披露。这份2024年第一季度MD & A的副本将提供给任何提出要求的人。它也可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca上获得。

 

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管理层的讨论

和分析

2023年11月30日

尾注

 

1请参阅“非国际财务报告准则绩效衡量”部分。

 

2关于样本协议QA/QC的说明：样本监管链由Buckreef Gold地质团队现场管理。报告的结果来自金刚石钻孔岩心样品。要分析的岩心间隔使用机械化岩心切割机分成两半，一半送到实验室进行地球化学分析，剩下的一半保存起来，以备将来参考和使用。金刚石钻孔岩心一直是总部规模，在报告的所有钻孔截距中，回收率始终为100%。

 

采样和分析程序须遵守全面的质量保证和质量控制方案。QA/QC程序涉及在样品流中插入重复样品、空白和经过认证的参考材料。金分析通过标准火法分析协议进行，使用50克的带原子吸收（AAS）表面处理的电荷，并对大于每吨10克的分析进行重量法表面处理。

 

样品制备和分析由坦桑尼亚Mwanza的独立SGS实验室进行。SGS实验室通过ISO17025认证，采用实验室信息管理系统进行样本跟踪、质量控制和报告。

 

本MD & A中总结的结果来自Buckreef Main Zone NEE前景。该前景是已知的Buckreef主带的延伸。这些截获证实，已知的Buckreef主要矿床向东北方向的连续性超过200米。此处报告的交叉口为井下长度，可能不代表真实宽度，但真实宽度估计在长度的50%-60 %之间。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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