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美国
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| 证券交易委员会 | ||||||||
| 华盛顿特区20549 | ||||||||
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表格
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截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
委托文件编号
001-11411
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||
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（主要行政办公室地址）
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（邮编）
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注册人的电话号码，包括区号：(
763
)
542-0500
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） |
注册的各交易所名称
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒无☐
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有☐无
☒
注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$
2,285,523,000
截至2025年6月30日，基于该日期在纽约证券交易所报告的注册人普通股每股最后销售价格。截至2026年2月6日，
56,690,669
注册人的普通股，面值0.01美元，已发行。
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以引用方式纳入的文件：
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将于2026年4月30日或前后举行的注册人年度股东大会的最终代理声明的部分内容，将在本报告涵盖的财政年度结束后的120天内提交给美国证券交易委员会（“2026年代理声明”），通过引用并入本表10-K第III部分。
Polaris Inc.
2025年表格10-K年度报告
目 录
| 页 | ||||||||
| 第一部分 | ||||||||
| 项目1。 | ||||||||
| 项目1a。 | ||||||||
| 项目1b。 | ||||||||
| 项目1c。 | ||||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 第二部分 | ||||||||
| 项目5。 | ||||||||
| 项目6。 | ||||||||
| 项目7。 | ||||||||
| 项目7a。 | ||||||||
| 项目8。 | ||||||||
| 项目9。 | ||||||||
| 项目9a。 | ||||||||
| 项目9b。 | ||||||||
| 项目9c。 | ||||||||
| 第三部分 | ||||||||
| 项目10。 | ||||||||
| 项目11。 | ||||||||
| 项目12。 | ||||||||
| 项目13。 | ||||||||
| 项目14。 | ||||||||
| 第四部分 | ||||||||
| 项目15。 | ||||||||
| 项目16。 | ||||||||
2
第一部分
项目1。商业
Polaris Inc.前身为Polaris Industries Inc.，是一家特拉华州公司，成立于1994年，是Polaris Industries Partners LP的继承者。此处使用的“Polaris”、“公司”、“我们”、“我们的”等术语是指Polaris Inc.、其子公司及其前身于1954年开始开展业务的业务和运营情况。我们设计、设计、制造和销售动力运动车，包括：越野车（“ORV”），包括全地形车（“ATV”）和并排车；军用和商用ORV；雪地摩托；摩托跑车；四轮摩托车；和船。我们还设计和制造或采购零件、服装和配件（“PG & A”），其中包括售后配件和服装。我们的产品在网上销售，并通过主要位于美国、加拿大、西欧、澳大利亚和墨西哥的经销商和分销商进行销售。
业务板块
我们经营三个业务板块：Off Road，On Road，and Marine。我们的产品通过北美约2400家独立经销商网络进行销售。在国际上，产品通过25家子公司销售给1,500多家独立国际经销商和70家独立分销商，服务于北美以外的90多个国家。我们的大多数经销商和分销商都是多线的，也携带竞争对手的产品；但是，有些经销商携带我们的全线产品，虽然相对一致，但实际携带我们产品的经销商数量可能会因时而异。
越野：
越野部分主要由ORV和雪地摩托组成。ORV是一种四轮汽车，专为越野使用而设计，可以穿越各种地形，包括沙丘、小径和泥地。这些车辆可以是多客或单客，用于钓鱼和狩猎等运动的休闲和越野和沙丘骑行，以及用于农场、牧场和建筑工地的实用用途。ORV行业由ATV和并排车辆组成。在国际上，ATV和side-by-sides主要由与北美类似的制造商在西欧、澳大利亚和墨西哥销售。
预计北美和全球ORV行业零售额汇总如下：
| 截至12月31日的12个月， | ||||||||||||||||||||
| 估计数*行业销量概数（单位） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 北美ATV零售销售 | 255,000 | 265,000 | 270,000 | |||||||||||||||||
| 北美并排零售额 | 525,000 | 510,000 | 550,000 | |||||||||||||||||
| 北美ORV零售额 | 780,000 | 775,000 | 820,000 | |||||||||||||||||
| 全球ATV零售销售 | 395,000 | 390,000 | 370,000 | |||||||||||||||||
| 全球并排零售额 | 575,000 | 555,000 | 595,000 | |||||||||||||||||
| 全球ORV零售额 | 970,000 | 945,000 | 965,000 | |||||||||||||||||
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*估计未经审计，基于内部生成的管理层估计，包括基于对我们竞争行业的第三方调查的推断得出的估计。更多信息请参见市场和行业数据部分。
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并排市场在过去几年中一直表现强劲，这主要是由于制造商的持续创新。2025年，我们继续保持北美越野车市占率领先。我们的ORV阵容包括并排的RZR运动、并排的RANGER实用程序、通用 并肩跨界，北极星XPEDITION 冒险并肩和运动员 ATV。全线横跨90款车型，包括两驱、四驱和六驱通用及休闲车。在我们的许多细分市场，我们提供年轻、超值、中型、高级和极端性能的车辆，它们有单人和多人座位安排。2025年ORV的关键产品介绍和升级包括全新超值产品RANGER 500中型多功能车，以及RANGER XD 1500内部的更新，包括两个新的装饰级别，Mountaineer和Texas Edition。在RZR产品组合中，我们推出了重新设计的RZR XP和全新的72英寸宽RZR XP S。此外，我们还为我们广受欢迎的RZR Pro R型号添加了市场上最大的屏幕，即10.4英寸触摸屏。
我们直接向北美约1,300家经销商和1,000家国际经销商组成的网络销售我们的ORV。我们的许多ORV经销商和分销商也是雪地摩托授权经销商。我们生产和交付我们的
3
以经销商、经销商、客户订单为基础的全年产品。经销商层面的ORV零售销售活动推动订单，这些订单被纳入每种产品的生产计划。国际分销商ORV订单全年接单。我们为ORV经销商使用我们的零售流量管理（“RFM”）订购系统，该系统允许经销商每天订购并创建有助于减少订单履行时间的细分库存订单。
美国、加拿大等全球市场的ORV行业竞争激烈。作为ORV原始设备制造商（“OEM”），我们的竞争主要来自北美和亚洲制造商。此类市场的竞争基于多种因素，包括价格、质量、可靠性、造型、产品特性、保修以及制造商生产车辆以满足不断变化的消费者需求的能力。
雪地摩托自1954年以来一直以Polaris的名称生产。我们估计，截至2025年3月31日、2024年和2023年3月31日的12个月季节，全球雪地摩托行业销量总计分别约为90,000辆、110,000辆和12.5万辆。
在截至2025年3月31日的12个月雪地摩托赛季中，我们保持了北美市场份额第二的位置。我们生产的雪地摩托全线由68款车型组成，从入门车型到实用和经济车型，再到性能和竞争车型。
2025年，我们在Mountain、Trail、Crossover、Sport Utility和WideTrack产品中推出了多项雪地摩托更新，包括新的SnowCheck独家限量版车型和扩大的显示器可用性。关键的性能提升包括升级悬架、传动系统共享化以及核心细分领域更新的车型配置。
北极星雪地摩托主要在美国、加拿大和北欧销售。我们直接向北美约550家经销商网络销售我们的雪地摩托，主要位于美国和加拿大的雪带地区，以及超过300家国际经销商。我们在春季为客户提供预购的SnowCheck程序，协助我们进行生产规划。该方案允许我们的客户通过选择各种选项，包括底盘、轨道、悬挂、颜色和配件，来订购一辆真正的工厂定制雪地摩托。雪地摩托的制造一般从上一季的冬末开始，一直持续到当季的深秋或初冬。
全球雪地摩托行业主要由北美和日本的竞争对手组成。具有竞争力的市场份额地位在很大程度上受到产品新闻（造型、技术、性能）和定价的推动。
我们的商业和政府/国防业务设计和制造支持运输人员和运输设备的各种商业和政府应用的车辆，以及战术防御车辆。我们的国防车辆，包括ATV和具有军事应用修改功能的并排车辆，为最多五名乘客提供多功能移动性，包括我们的DAGOR、Sportsman MV和MRZR模型。我们还提供超过25款商用ORV车型。
我们的商业和政府/国防业务各自在我们的传统经销商渠道之外拥有自己的分销网络，通过这些渠道分销各自的车辆。ProXD是我们的车辆品牌之一，通过一个由全球约250家经销商组成的网络进行销售，并且在允许的情况下也直接面向客户。
我们为我们的越野部门设计、设计、生产或供应各种替换零件、润滑油和Polaris工程配件。ORV配件包括绞车、保险杠/护刷、犁、架子、车轮和轮胎、驾驶室系统、照明和音响系统、货箱配件和轨道。我们还销售与我们的ORV相关的全系列装备和服装，包括头盔、夹克、手套、裤子和帽子。雪地摩托配件包括车盖、牵引产品、倒车套件、电动起动器、履带、拉手、包和挡风玻璃。我们还为我们的雪地摩托销售全系列的装备和服装，包括头盔、护目镜、夹克、手套、靴子、围兜、裤子和帽子。齿轮和服装是根据我们的规格设计的，从独立的供应商购买，由我们通过我们的经销商、分销商和在线销售。
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用于越野领域的PG & A产品包括我们的OEM品牌以及其他组合品牌，包括Kolpin、Pro Armor、Klim、509和Trail Tech。Kolpin、Pro Armor和Trail Tech服务于各种配件相关需求。Kolpin是一个生活方式品牌，专门为各种越野车和越野户外爱好者提供专用和通用的配件。Pro Armor提供了一个阵容，专门为性能并排车辆、雪地摩托和ATV提供配件。我们服装类别中的品牌包括Klim，它是雪地摩托和越野活动的高级技术骑行装备的售后市场领导者，以及509，它专门从事雪地摩托和越野服装、头盔和护目镜。Kolpin、Pro Armor和Trail Tech通过Apex Product Group进行营销，这是一个统一的销售、客户服务、分销和垂直整合的制造组织。Apex允许我们通过战略零售和电子商务市场以及经销商（北极星和非北极星）接触客户，以接触北极星和其他OEM产品的所有者。Klim和509分别拥有自己的经销商/分销商网络。
在路上：
Our On Road segment historically designed and manufactured motorcycles，moto-roadster，light-duty halling，and passenger vehicles.我们的On Road segment historically designed and manufactured motorcycles，moto-roadster，light duty halling，and passenger vehicles。2025年10月10日，我们就出售印度摩托车业务的多数股权达成了最终协议，此次出售于2026年第一季度完成。我们目前设计和制造摩托跑车，轻型拖运，以及乘用车。
我们目前的阵容包括Slingshot，这是一款在摩托车旅行细分市场竞争的三轮露天跑车。这一细分市场的竞争基于多个因素，包括造型、价格、质量、可靠性以及支持品牌的经销商网络。2025年，Slingshot阵容更新，提升了颜色、风格，并重新引入了Grand Touring LE车型。
我们为摩托车和我们的moto-roadster产品设计、设计、生产或采购各种替换零件、润滑油和配件。摩托车配件包括性能提升、鞍包、车把、靠背、排气、挡风玻璃、座椅和各种镀铬配件。我们还销售全系列的装备和服饰，包括休闲服、头盔、手套、夹克、裤子和帽子。齿轮和服装从独立供应商处采购，并由我们通过我们的经销商、分销商进行销售，并在网上以我们的品牌名称进行销售。On Road部门的PG & A产品包括我们的OEM品牌以及其他组合品牌，包括Klim和509。
弹弓直接通过独立拥有的经销商和分销商进行分销。Slingshot目前在全球拥有约275家经销商。我们为这些经销商利用我们的RFM订货系统，该系统允许经销商每日订货，并创建有助于减少订单履行时间的细分备货订单。
我们还设计和制造支持各种商业和工业工作应用的车辆，包括轻型运输、工业和城市/郊区通勤子行业的产品。我们的车辆品牌包括主要在西欧销售的Goupil和Aixam。我们提供这些品牌的15个型号。这些企业各自都有自己的配送网络，通过这些网络配送各自的车辆。Goupil和Aixam通过在某些西欧国家的子公司以及通过几家经销商和分销商为这些国家以外的市场直接向法国的客户进行销售。
海洋：
我们的海洋部门设计和制造旨在参与休闲海洋行业关键领域竞争的船只，特别是浮船和甲板船。包括我们竞争的细分市场，我们估计美国2025年摩托艇市场总销售额约为150亿美元，其中浮桥是其中较大的细分市场之一。
我们的品牌Bennington、Godfrey和Hurricane战略定位，在一系列价位上拥有超过500款基础车型。我们还提供定制布局和功能，并与大多数发动机制造商合作，使客户能够制造出符合其规格的船。我们认为，我们的本宁顿和戈弗雷品牌的组合是目前浮船市占率领先的。
2025年，Polaris Marine为Bennington、Godfrey和Hurricane品牌推出了2026年款船艇。本宁顿重新设计了旗舰QX系列，并推出了新的S Sport和Luxe车型。S Sport和Luxe车型创造了新的入门级船艇系列，内饰更加豪华。戈弗雷在其阵容中重新设计并推出了两款完全升级的车型，包括其旗舰三盘车型，该车型被《划船》杂志授予年度浮舟船。戈弗雷还推出了升级的摩纳哥模型，这是其阵容中的第一级高级船。
我们由约600家全球经销商组成的广泛、经验丰富且忠诚的网络是一种竞争优势，有助于产生稳定的需求。主要集中在北美，这个经销商网络被组织成不同的销售
5
由经验丰富的销售代表和领导层支持的领域。通过使用休赛期激励计划，我们全年坚持生产水平，最大限度地减少对劳动力和供应商网络的干扰。
北极星历险记
我们的Polaris Adventures业务与当地户外用品商合作，利用我们的许多全球车辆平台提供独特的乘坐体验。Polaris Adventures包括Polaris Adventures Elite，该公司向当地的服装商提供专有技术和服务，以增强整体客户体验。自2017年以来，Polaris Adventures网络已完成超过2,000，000次骑行，截至2025年12月31日，已有超过250个地点。Polaris Adventures业务的财务业绩包括在越野、公路和海洋部分，具体取决于乘坐体验中使用的车辆平台。
金融服务安排
平面图融资。我们与Polaris Acceptance（美国）有安排，该公司是Polaris与富国银行银行，N.A.的子公司的合资企业，以及富国银行的关联公司（他们为许多国家和地区的客户提供平面图融资，包括加拿大、法国、德国、英国和斯堪的纳维亚半岛），为我们的许多经销商提供平面图融资。我们销售的ORV、雪地摩托、摩托车、船只和相关PG & A的大部分资金都是根据这些安排提供的，据此，我们在产品发货后的几天内收到付款。我们在一定限度内参与经销商融资的成本，并已同意在一定情况下并受到一定限制从财务公司回购产品。根据这些协议，没有发生重大损失。
客户融资。我们不直接向我们产品的最终用户提供消费者融资。相反，我们与第三方金融公司签订了协议，为这些终端消费者提供融资服务。我们在这些协议下没有关于残值或信贷回收风险的重大或有负债。
制造和分销业务
截至提交本年度报告之日，我们的产品主要在我们的18个全球制造工厂进行组装，其中许多是跨业务部门共享的。我们在制造过程的几个关键部件上进行垂直整合，包括塑料注塑、精密加工、焊接、离合器组装和涂装。原材料和其他零部件从第三方供应商处采购。我们与一家船用发动机制造商有长期供应合同，这要求一定数量的发动机采购总量，并包括优惠的定价，以及各种增长和数量激励。
合同承运人将我们的产品从我们的制造和分销设施运送给我们的客户。我们维护几个租赁的批发商品配送中心，在这些中心完成某些型号的最终设置和装配，然后再发货给经销商、分销商和客户。
我们的产品通过超过40个分销中心的网络分销给我们的经销商、分销商和客户，包括第三方供应商。
销售与市场营销
我们的营销活动主要是为了促进和与消费者沟通，以使我们的经销商和分销商在全球范围内的营销和销售努力成为可能。我们为我们的经销商和分销商提供并宣传折扣或回扣计划、零售融资或其他激励措施，以保持价格竞争力，以加速向消费者的零售销售。我们通过数字、电视、印刷品、户外、广播、活动和赞助直接向消费者宣传我们的品牌。我们利用公共关系和伙伴关系来推动赢得媒体。我们提供广告资产和内容，并部分包销经销商和分销商的广告，其程度和条款因品牌和年度而异。我们还提供打印材料、标牌等促销品，供经销商使用。我们在2025年、2024年和2023年分别为销售和营销活动花费了5.05亿美元、5.004亿美元和5.423亿美元。我们的公司总部设施位于明尼苏达州的麦地那，我们在世界各地维护着众多的销售和行政设施。
工程、研发、新产品介绍
截至本年度报告提交之日，我们约有1200名员工，从事现有产品的开发和测试以及新产品的研发和改进生产
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techniques，主要位于明尼苏达州的怀俄明州；明尼苏达州的麦地那；明尼苏达州的罗索；密歇根州的诺维；印第安纳州的埃尔克哈特；墨西哥的蒙特雷；以及印度的班加罗尔。
我们利用内燃机测试设施为我们的产品设计发动机配置。我们利用专门设施在我们的产品中匹配发动机、排气系统和离合器性能参数，以实现所需的油耗、动力输出、噪音水平和其他目标。我们工程部有能力做小批量的新产品样机，用于测试和制造程序的规划。此外，我们还维护着众多设施，每一种产品都在实际使用条件下进行了广泛的测试。我们利用位于明尼苏达州怀俄明州的工厂为我们的发动机和动力总成系列以及ORV进行工程、设计和开发，并利用位于明尼苏达州罗索的工厂进行雪地摩托、ATV和动力总成的研发。我们利用我们位于印第安纳州埃尔克哈特的设施进行工程、设计和开发，用于我们的船只研发。
知识产权
我们的产品以各种有价值的商标在全球范围内销售。截至本年度报告提交之日，我们全球业务中使用的关键商标包括POLARIS和POLARIS星标志，以及我们每个主要产品平台的文字和/或设计标记，包括RANGER、RZR、GENERAL、POLARIS XPEDITION、SPORTSMAN、SLINSHOT、BENNINGTON和KLIM。我们通过在美国和许多其他司法管辖区注册，酌情保护这些商标。根据不同的司法管辖区，商标一般只要在使用中或其注册得到适当维护且未被发现成为通用商标，就是有效的。商标注册一般也可以无限期续期，只要商标在使用。
我们继续专注于开发和营销创新产品，其中许多产品利用或体现了我们的专有专业知识、商业秘密和专有技术。我们在美国和其他司法管辖区拥有强大的专利组合，我们认为这是我们最有价值的资产之一，但我们不认为我们的业务实质上依赖于任何单一专利或一组相关专利。
产品安全与监管事务
世界各地的联邦、州/省和地方政府已经颁布和/或正在考虑颁布与产品安全和消费者使用相关的法律法规。例如，在美国：（i）消费品安全委员会（“CPSC”）对与雪地摩托和越野车相关的产品安全问题进行联邦监督；（ii）美国国家公路交通安全管理局（“NHTSA”）对与摩托车和弹弓相关的产品安全问题进行联邦监督；（iii）美国海岸警卫队及其外国同等机构对我们的海洋产品的海洋安全法规进行监督。此外，我们的产品设计符合行业协会颁布的各种适用的自愿安全标准。虽然我们目前正在有效管理全球这些不同监管计划和标准的遵守情况，但我们经营所在的任何司法管辖区的监管环境变化都可能对我们的总销售额、财务状况、盈利能力或现金流产生重大不利影响。关于这些风险的更详细讨论，请看项目1a。风险因素本年度报告。
人力资本管理
最佳团队，最佳文化是北极星的战略支柱，也是我们长期成功的关键部分。我们的员工仍然是我们成功的核心。为了认识到员工的价值，我们建立了一个以北极星价值观为基础的工作环境，并以敬业文化为基础。在我们的员工持股计划（“ESOP”）和股权薪酬计划的推动下，我们的员工也是我们最大的股东群体之一。
人数。由于我们业务的季节性和生产周期的变化，全年的总就业水平各不相同。2025年，我们专注于高效运营，并缩减了员工规模。截至2025年12月31日，我们在全球拥有约14,500名全职员工，约有5,000名受薪职位。我们的员工分布在24个国家，其中约47%的员工位于美国以外。在2026年第一季度，我们完成了印度摩托车业务的分离，这进一步减少了我们的劳动力。
治理。我们的董事会积极监督我们的人力资本管理实践。董事会各委员会定期审查来自业务的关键绩效指标，包括员工关系反馈、保留和减员统计，以及关键人才继任。每年，我们的全体董事会都会审查人力资本战略，
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核心流程、领导力发展和继任、员工敬业度和保留、工作场所公平性以及整体员工绩效。
文化。我们相信北极星文化是一种竞争优势，我们的环境不断发展，以支持员工和业务绩效。我们人力资本管理战略的一个核心要素是员工敬业度。我们多方面的员工倾听策略包括我们的新员工脉搏调查、全球受薪员工敬业度调查、两年一次的道德文化调查以及离职面试。作为我们人才战略的一部分，我们通过外部合作伙伴关系和员工发展计划，如成功成为北极星领导者和北极星领导力发展计划1-3，战略性地和有意地培养员工成为下一代领导者。这些项目为高潜力员工提供了获得经验和为下一级角色做准备的机会。
吸引和发展早期职业人才仍然是我们人才战略的关键要素。我们投资于早期人才的发展，为我们的实习生提供每周的发展机会。我们的实习项目是我们跨越工程、运营、销售、营销、财务、人力资源和信息技术的早期职业领导力发展项目的关键管道。对于我们的实习生和发展计划参与者，我们在明尼苏达州举办为期多天的峰会活动，提供向高管学习、与同行建立联系、参与专业发展活动以及体验Polaris产品的机会。
员工福利。我们相信，对福祉的整体关注，包括我们员工的健康、安全和财务保障，推动了我们的成功，并且是我们最佳团队、最佳文化支柱的关键关注点。我们向员工提供总奖励方案，包括有竞争力的基本工资、加强所有权文化的直接劳动水平的年度激励、产品折扣、全面的健康和保健福利，以及包括员工持股计划、我们的员工股票购买计划（“ESPP”）在内的股权补偿计划，以及针对某些水平的额外激励股权授予。
金融教育和健康教育是我们的一些重点，我们继续提供教育健康课程，并推出了额外的计划来支持员工的福祉。我们努力以多种方式支持员工的财务健康，包括提供财务健康教育，支持员工驾驭市场波动和通胀。我们还为员工提供免费的一对一财务辅导课程，让员工接受针对其优先事项的辅导。我们认为，我们全面的总奖励方案广泛关注员工福祉，有助于我们吸引、激励和留住优质候选人和员工的能力，以推动我们的战略使命，继续成为动力运动领域的全球领导者。
我们员工的安全仍然是一个核心价值。我们的目标是“不做任何伤害”，其中很大一部分重点是让员工在工作场所以及在户外享受自己的冒险时都将安全放在首位。2025年，我国海军陆战和公路航段没有发生误时伤。2025年，我们引入了潜在服务伤害或死亡（“PSIF”）概念，重点关注与我们的伤害和事件相关的潜在风险，以帮助我们针对高风险事件实施纠正行动，而不仅仅是那些导致实际伤害的事件。我们还继续扩大我们的骑手安全意识活动，以帮助进一步教育员工在我们的国际业务中安全、负责任地使用我们的产品，此外还为我们的国内业务提供现有的教育机会。每个月，员工都会收到关于不同主题的更新，包括我们的骑手安全政策、所需的防护装备、如何帮助孩子们安全骑行、道路规则、雪崩训练等等。无论骑车上班还是游玩，以安全负责的方式运营车辆是当务之急。
市场和行业数据
我们从内部调查、第三方信息和管理层估计的组合中获得了本年度报告中提出的市场和行业数据。报道我们市场和行业的消息来源有限。因此，本年度报告中提供的大部分市场和行业数据是基于内部生成的管理层估计，包括基于对我们所竞争行业的第三方调查的推断得出的估计。虽然我们相信内部调查、第三方信息和我们的估计是可靠的，但我们没有核实它们，也没有得到任何独立来源的核实，我们不能保证第三方网站所载信息是最新的、最新的或准确的。虽然我们并不知悉有关本年报所呈列的市场和行业数据的任何错误陈述，但任何此类展望未来的数据是否准确涉及风险和不确定性，并且可能会根据各种因素发生变化，包括在“前瞻性陈述”和“风险因素”标题下讨论的因素。
8
可用信息
我们的互联网网站是http://www.polaris.com。我们在以电子方式向美国证券交易委员会（SEC）提交此类报告后，在合理可行的范围内尽快在我们的网站上或通过我们的网站免费提供我们的年度、季度和当前报告，以及对这些报告的任何修订。我们还通过我们的网站提供我们的公司治理材料，包括我们的公司治理准则、我们董事会的审计委员会、薪酬委员会、公司治理和提名委员会以及技术委员会的章程、我们的商业行为和道德准则以及我们的公司责任报告。任何希望收到这些公司治理材料副本的股东或其他利害关系方应致函Polaris Inc.，地址为2100 Highway 55，Medina，Minnesota 55340，注意：投资者关系部或发送电子邮件至polaris.investorrelations@polaris.com。本网站所载信息不属于本年度报告的一部分。此外，SEC还维护一个互联网站点，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交文件的发行人的其他信息（http://www.sec.gov）。
前瞻性陈述
这份年度报告不仅包含历史信息，还包含旨在符合1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款的“前瞻性陈述”。这些“前瞻性陈述”通常可以这样识别，因为该声明的上下文将包括诸如我们或我们的管理层“相信”、“预期”、“预期”、“估计”或类似含义的词语。同样，描述我们未来计划、目标或目标的陈述，例如未来销售、未来现金流和资本要求、运营举措、供应链、关税缓解战略、货币波动、利率和商品成本，是涉及某些风险和不确定性的前瞻性陈述，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异，这些陈述也是前瞻性的。前瞻性陈述也可在口头陈述中不时作出，包括电话会议和/或向公众开放的网络广播。
潜在风险和不确定因素包括：公司成功实施制造运营战略和供应链举措的能力；公司成功及时采购必要零部件和材料的能力；公司制造产品并向经销商交付产品以满足需求的能力，包括由于供应链中断；公司识别并满足最佳经销商库存水平的能力；公司准确预测和维持消费者需求的能力；公司通过定价或其他措施缓解不断增加的投入成本的能力；公司从印度摩托车分离中获得预期收益的能力，包括分离是增值的，在预期时间内或根本没有；与我们的印度摩托车业务分离相关的实际税前费用金额；产品供应，竞争对手的促销活动和定价策略可能会降低我们的产品对消费者的吸引力；公司对创新和新产品进行战略投资的能力，包括与我们的竞争对手相比；影响消费者支出或消费者信贷的经济状况，包括经济衰退状况和利率变化；制造设施中断；产品召回和/或保修费用；产品返工成本；运费和关税成本（关税减免或降低关税的能力，特别是考虑到现任总统政府的政策和对此采取的报复行动）；环境和产品安全监管活动；天气对公司供应链的影响，制造业务和消费者需求；商品成本；国际贸易政策和协议的变化；未投保的产品责任和集体诉讼索赔（包括寻求惩罚性赔偿的索赔）以及由于公司业务性质而产生的其他诉讼费用；Polaris股票价格变动对激励补偿计划成本的影响；外币汇率波动；消费零售和批发信贷市场的不确定性；关联合作伙伴的表现；税收政策的变化；与经销商和供应商的关系；以及总体全球经济、社会和政治环境。投资者还被要求考虑公司向美国证券交易委员会提交的文件中讨论的其他风险和不确定性。除法律另有要求外，公司不对任何人承担提供其前瞻性陈述更新的任何义务。
在本年度报告中作出的任何前瞻性陈述或以其他方式仅在此类陈述之日发表，我们不承担更新此类陈述以反映实际结果或影响此类前瞻性陈述的因素或假设的变化的义务。但是，我们建议您查阅向SEC提交或提供给SEC的未来10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告中有关相关主题的任何进一步披露。
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关于我们的执行官的信息
以下是截至2026年2月13日我们的行政人员的姓名、年龄、职称、首次获委任为行政人员的年份，以及至少最近五年的受雇情况：
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Michael T. Speetzen
首席执行官
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Speetzen先生于2021年4月被任命为首席执行官；在此之前，Speetzen先生自2021年1月起担任临时首席执行官。Speetzen先生于2015年8月加入Polaris，担任执行副总裁兼首席财务官。
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本杰明·杜克
海军陆战队总裁
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杜克先生于2022年5月被任命为海军陆战队总裁。在此之前，自2019年加入北极星以来，杜克先生一直担任Godfrey和Hurricane Boats的总经理。在加入Polaris之前，Duke先生是制造公司Briggs和Stratton的工作现场和备用电源集团总裁。
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Robert P. Mack
首席财务官兼财务和企业发展执行副总裁
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Mack先生于2021年4月被任命为首席财务官。Mack先生还担任财务和企业发展执行副总裁。Mack先生自2021年1月起担任临时首席财务官，最初于2016年加入Polaris，担任企业发展和战略高级副总裁以及全球相邻市场和海洋总裁。
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James P. Williams
高级副总裁兼首席人力资源官
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威廉姆斯先生于2011年4月加入北极星，担任高级副总裁兼首席人力资源官。
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Matthew S. Winings
高级副总裁、总法律顾问和公司秘书
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45 | Winings先生于2025年3月被任命为高级副总裁、总法律顾问和公司秘书。他于2023年加入北极星，担任副总裁兼助理总法律顾问。在加入Polaris之前，Winings先生曾在发动机设备制造公司康明斯公司工作了十多年，担任过各种高级领导职务。 | ||||||||||||
公司的执行官由董事会酌情选举产生，没有固定任期。本公司任何执行人员或董事之间或之间不存在亲属关系。
项目1a。风险因素
以下是我们已知的可能对我们的业务、财务状况、现金流或经营业绩产生重大不利影响以及对我们普通股投资价值产生不利影响的因素。
宏观经济风险
我们的业务可能对经济状况很敏感，包括那些影响客户支出的情况。
我们的经营业绩一直并可能继续对整体经济状况的变化保持敏感，主要是在北美和欧洲，这些变化会影响我们产品的支出，包括可自由支配的支出。影响客户可支配收入和预算的一般经济状况的减弱和波动，例如就业水平、通货膨胀、商业状况、政府财政援助水平、政府监管和关税变化的影响、住房市场状况的变化、资本市场、税率、储蓄率、利率、燃料和能源成本、自然灾害或其他恶劣天气条件的经济影响、战争行为、恐怖主义行为以及消费者信贷的可用性，可能会减少我们产品的总体支出或减少支出。我们的销售增长和盈利能力不时受到影响，未来可能受到消费者支出普遍减少或消费者在动力运动、船只和售后市场产品方面的支出减少的影响。如果我们的客户普遍减少用于商业设备的支出，或者政府预算或实际支出减少，可能会对我们的相关销售产生不利影响。
这些因素的不利变化以前和将来可能导致对我们产品的需求水平下降，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响。
此外，我们与富国银行 Bank，N.A.的子公司和亨廷顿银行的子公司有当前和先前的金融服务安排，要求我们根据此类安排的条款并受到某些限制回购融资和收回的产品。时不时地，我们也可能会选
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提供有利于这些安排或与之相关的担保或其他信贷支持，包括根据这些安排增加产能。如果经济状况的不利变化导致根据这些安排提供的贷款违约增加，我们的合同回购义务（或任何担保或其他信贷支持下的要求）可能会对我们的流动性产生不利影响并损害我们的业务。
原材料、商品、零部件和运输成本的短缺或增加可能会对我们的业务产生负面影响。
用于制造我们产品的主要商品是铝、钢、铜、石油基树脂和某些稀土金属，以及用于运输产品的柴油燃料。我们的盈利能力受到我们在产品中使用的原材料和商品的价格波动以及采购材料、商品和组装我们产品所需的其他零部件的运费和运费的波动的影响。过去，由于高需求和供应链中断推动的通胀环境，我们经历了这些商品和材料成本的显着上涨。所有这些都可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，对一类被称为正向和多氟烷基物质（“PFAS”）的化学品施加的更多限制，这些化学品广泛用于大量产品，包括纳入我们产品的零件和材料，可能会对我们的供应链产生负面影响，因为含PFAS产品的可用性可能会降低或无法获得，这将对我们的业务、运营、收入、成本和竞争地位产生不利影响。无法保证将以类似的成本或根本无法获得含全氟辛烷磺酸零件和材料的合适替代品。
我们的业务可能会受到包括关税在内的贸易事项的不利影响。
对进口至美国的商品征收关税，或因应此类关税而采取的反措施，已增加并可能在未来增加我们产品的商品成本，并降低我们在全球销售产品的能力，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。美国政府对来自某些贸易互惠标准下未获豁免的国家的所有进口产品实施普遍关税，并对来自主要贸易伙伴的进口产品征收更高的关税。我们目前从受此类关税约束的国家采购组件，这些组件用于我们在美国和墨西哥的设施。我们年销售额的一部分来自我们在墨西哥的工厂生产的产品，我们在全球销售我们的产品。由于目前的关税，我们预计，由于高通胀的挑战加上关税增加的影响，供应链挑战、商品成本波动、经济不确定性以及客户和消费者面临的经济压力将增加。然而，关税政策环境正在迅速演变，无法确切预测这些和任何新关税最终可能对我们的行业或我们的财务状况产生的影响。任何关税的最终影响将取决于各种因素，包括此类关税维持多久、此类关税的最终水平以及其他国家如何应对美国的关税。尽管我们已采取措施减轻这些潜在影响，并继续评估可能适当的额外措施，但当前和拟议的关税以及这些其他因素已经并可能在未来对我们的盈利能力产生了重大负面影响。我们将继续评估这些因素及其潜在影响。
市场与竞争风险
我们在所有产品线都面临激烈的竞争。未能与竞争对手进行有效竞争可能会对我们的业务和经营业绩产生负面影响。
我们经营的市场竞争激烈。此类市场的竞争基于几个因素，包括价格、质量、可靠性、造型、产品特性和保修。在经销商层面，竞争基于额外因素，包括产品可用性、销售、服务和营销支持计划（如融资和合作广告），以及经销商和客户感知。我们的某些竞争对手更加多元化，拥有有利的制造足迹，可能会在知识产权、产品开发、促销和广告或在线存在方面投入更多资金。如果我们无法与竞争对手的新的或增强的产品或型号竞争，或在数字市场竞争，我们留住和吸引客户的能力以及未来的业务表现可能会受到重大不利影响。在国际上，我们的产品通常面临某些外国竞争对手在各自国家制造和销售产品的更多竞争。这使得这些竞争对手能够以更低的价格销售产品，这可能会对我们在这些国家的竞争力产生不利影响。此外，我们的产品与许多其他娱乐、实用和工作产品竞争客户的可自由支配支出。未能与这些其他竞争对手有效竞争，调整我们的制造和生产
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满足波动需求的水平，或调整定价以抵消通货膨胀、关税或增加的供应链成本，可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响，并对我们的业绩产生重大不利影响。
如果我们无法继续增强现有产品并开发和销售响应客户需求和偏好的新产品或增强产品，我们可能会遇到对我们产品的需求减少，我们的业务和经营业绩可能会受到负面影响。
除非我们能够继续增强现有产品、开发和营销新的产品和服务，包括在数字化和电气化市场，否则我们可能无法在市场上有效竞争，并最终满足我们竞争的全球市场客户的需求和偏好。产品开发需要大量的财政资源、技术资源、创新（包括技术进步，如人工智能、机器学习和增强现实）和其他资源。无法保证 我们在研发方面的投入水平将是产品创新方面的充分竞争优势，这可能会使我们的业务受到影响。产品改进和新产品推出还需要在技术、产品和制造工艺层面进行重大的工程、规划、设计、开发和测试，我们可能无法及时开发产品改进或新产品。我们竞争对手的新产品可能质量更好，击败我们的产品推向市场，在功能和价格方面比其他产品更具吸引力。
我们的持续成功取决于对我们的北极星品牌的积极看法，如果这种看法被削弱，可能会对我们的销售产生不利影响。
我们相信我们的北极星品牌的实力是我们的客户选择我们产品的原因之一。要想成功，我们必须维护自己的声誉。声誉价值在很大程度上基于看法和观点，广泛的社交媒体访问使任何人都可以轻松地提供公众反馈，从而影响对我们公司的看法。可能很难控制负面宣传，不管它是否准确。虽然声誉可能需要几十年才能建立，但任何负面事件都会迅速侵蚀信任和信心，特别是如果它们导致负面的主流和社交媒体宣传、政府调查或诉讼。负面事件，例如引起质量和安全问题或与我们的产品或我们的员工、供应商或经销商的行为或声明相关的事件，可能会对我们的业务造成明显的负面影响，包括销售损失或员工保留和招聘困难。此外，我们的供应商和我们选择与之开展业务的其他人的声誉可能会影响我们的声誉。
公众对我们产品的社会可接受性的负面看法或对我们产品在某些地点的访问或使用的任何增加限制可能会对我们的业务或经营业绩产生重大不利影响。
对该公司产品的需求部分取决于其社会接受度。公众对公司产品的环境影响或其感知安全性的担忧可能会导致公众对我们销售的产品的感知减弱。政府、社区、媒体或活动人士施加压力，要求限制排放或感知到的土地和水影响，也可能对消费者对公司产品的看法产生负面影响，或限制客户进入可以使用我们产品的区域。公司产品的社会接受度的任何下降都可能对销售产生负面影响，或导致法律、规则和法规发生变化，阻止其进入某些地点或限制其在某些地区或特定时间的使用或使用方式，这也可能对销售产生负面影响。公司产品的社会接受度的任何实质性下降都可能影响公司留住现有客户或吸引新客户的能力，进而可能对其业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
我们不时通过收购、非合并投资、联盟、新的合资企业和合作伙伴关系以及资产剥离来管理我们的投资组合，这可能会带来风险，并可能损害我们的业务。
我们不时通过有针对性的收购、非合并投资、联盟、新的合资企业和合伙企业，以及通过资产剥离（每一项都是“战略交易”）来管理我们的投资组合。我们相信，这类战略交易为我们现有的品牌和产品组合增加了价值。或者，我们可能无法确定一个有吸引力的战略交易。战略交易的收益可能需要比预期更多的时间来发展或融入我们的运营或与我们的业务分离，我们无法保证任何战略交易最终会产生预期的收益。
无法保证战略交易将完成，或者如果完成，它们将获得成功。战略交易对我们预测和评估市场需求、潜在协同效应和成本节约、做出正确会计估计以及实现预期业务目标和目的的能力构成风险。作为我们
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继续增长，部分是通过战略交易，我们的成功取决于我们预测和有效管理这些风险的能力。如果收购的业务没有实现预测结果或以其他方式未能达到预测，可能会影响我们的业绩。
在许多情况下，战略交易会带来一些整合或分离风险。例如，收购可能：需要比预期更多的时间或资源才能完全融入我们的运营和系统，从而造成运营中断；创造比预期更多的成本；转移管理层的注意力；创造失去客户、供应商或其他关键业务关系的可能性；并造成留住员工的困难。无法成功整合新业务可能会导致更高的生产成本、销售损失或以其他方式对收益和财务业绩产生负面影响。
剥离活动，包括最近完成的Indian Motorcycle的分离，带来了类似的风险，包括可能：扰乱核心、相邻或收购业务的运营；需要比预期更多的时间或资源才能完全完成；去杠杆化制造业务或降低采购效率；如果公司无法降低固定成本（包括公司间接费用），则会降低毛利；无法为股东实现预期价值；转移管理层的注意力；造成失去客户、供应商或其他关键业务关系的可能性；并给留住员工带来困难。无法成功管理与公司剥离活动相关的风险，包括最近完成的Indian Motorcycle的分离，可能会导致更高的生产成本、销售损失或以其他方式对收益和财务业绩产生负面影响。
我们目前预计，由于预期的收益和成本节约，印度摩托车的分离将增加我们的调整后EBITDA和调整后每股收益。印度摩托车分离的预期收益和成本节约可能无法完全或根本实现，可能需要比预期更长的时间，并且可能需要比预期更多的非经常性成本和支出才能实现。此外，Indian Motorcycle的分离可能会产生目前没有预料到的其他不利影响。
操作风险
我们供应商运营的中断可能会扰乱我们的生产计划。
我们的运营和维持生产的能力取决于我们的供应商按时交付足够数量的系统、组件、原材料和零件，以制造我们的产品并满足我们的生产计划。例如，如果我们遇到对我们的产品制造至关重要的各种组件的供应中断和采购挑战，我们的运营可能会受到负面影响。
在某些情况下，我们采购的系统、组件、原材料和零部件最终来自单一来源或地理位置，可能面临供应中断的更大风险。如果有必要，我们可能无法快速或根本无法开发替代采购。任何数量的因素，包括增加或新的贸易限制、劳工中断、灾难性天气事件、传染病或疾病的发生、合同或其他纠纷、不利的经济或行业条件、港口、铁路或卡车交付延误、战争行为或其他履约问题或财务困难或偿付能力问题，都可能扰乱我们供应商的运营，并导致我们供应链的不确定性或导致我们的供应中断，进而可能扰乱我们的运营。
由于系统、组件、原材料或零件的短缺情况恶化、延长或其他意外短缺，导致我们的生产计划出现重大中断，已经并可能继续导致我们无法满足客户需求、改变生产计划、推迟产品推出计划或完全暂停生产，这可能导致收入损失，这可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。这些中断已经并可能在未来继续对我们的前景和经营业绩产生不利影响。
我们在北美和国际上的几个地点生产我们的产品，并从这些地点分销我们的产品。对我们产品需求水平的意外变化或任何这些设施的任何中断或制造延迟都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们在世界各地的各种设施组装车辆。我们的设施通常旨在为特定的地理市场生产特定的模型。没有任何一个设施被设计来制造我们的全系列车辆。我们还有几个地点可作为Wholegoods和PG & A配送中心、仓库和办公设施。此外，我们与其他第三方制造商有代我们制造产品的协议，我们的某些配送中心由第三方管理。如果这些或其他设施因供应链限制、劳动力中断、法律或法规要求的变化、传染病或疾病的发生或灾难性天气事件（包括
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气候变化导致的事件），无法在受影响的工厂生产或分销产品可能会导致我们的声誉受损、供应短缺、供应的交货期过长、成本增加、收入下降和客户流失。我们可能不得不停止受影响设施的运营，或者可能无法轻松地将生产或分销转移到其他设施或弥补损失的生产。此外，由于劳动力短缺、零件短缺、新的生产线以及制造新的优质产品的启动的复杂性，我们的制造效率低下，可能会对运营产生负面影响。此外，我们继续根据现任总统政府征收的关税评估我们的制造业足迹，并且已经并打算继续将我们的中国制造转移到其他设施以应对此类关税。无法保证我们当前或未来的制造和分销足迹将有所改善并足以满足客户需求，或者我们将能够以更有效的方式成功地扩大或收缩我们的制造和分销能力，这可能导致收入损失、利润率下降和市场份额损失。
尽管我们为我们的财产损失和我们的业务因伤亡而中断投保，但此类保险可能不足以涵盖我们所有的潜在损失。我们制造能力的任何中断都可能对我们生产足够库存产品的能力产生不利影响，或可能要求我们产生额外费用以生产足够的库存，因此，可能对我们的净销售额和经营业绩产生不利影响。我们制造设施的中断或延误可能会损害我们满足客户需求的能力，我们的客户可能会取消订单或从我们的竞争对手购买产品，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们依赖供应商、融资来源和其他战略合作伙伴，他们可能对经济状况敏感，可能会以对他们与我们的关系产生不利影响的方式影响他们的业务。
我们通过众多供应商采购零部件和原材料，并为我们的经销商和消费者与数量有限的产品融资合作伙伴建立了关系。如果经济或商业状况恶化导致我们的供应商或融资来源的财务状况减弱，或者如果通货膨胀、经济或对我们产品的需求的不确定性导致这些业务合作伙伴自愿或非自愿减少或终止与我们的关系、施加不太有利的条款或要求担保或信贷支持，我们的销售增长和盈利能力可能会受到不利影响。
未能建立和维持适当数量的经销商和分销商关系或由于经济状况疲软导致这些关系恶化可能会对我们的业务和经营业绩产生负面影响。
我们通过众多经销商和分销商分销我们的产品，并依靠他们将我们的产品零售给我们的最终客户，并就这些产品提供服务。由于宏观经济业务状况恶化或声誉受损，我们的经销商或分销商的财务状况减弱可能会对我们的销售增长和盈利能力产生负面影响。此外，对我们产品的需求疲软或质量问题或我们一方未能积极管理我们产品的经销商库存水平可能会导致经销商和分销商自愿或非自愿减少或终止与我们的关系。此外，如果我们未能为我们的每一种产品建立和维持适当数量的经销商和分销商，我们可能无法获得或维持足够的市场覆盖，以达到我们产品所需的零售销售水平。
我们的运营需要管理层的大量关注和财务资源，使我们面临全球经济、政治、监管、会计和商业因素带来的困难，并且可能无法取得成功或产生理想的销售和盈利水平。
为增加我们的全球影响力而进行的投资，包括增加员工和经销商以及继续投资于业务基础设施和运营，可能无法产生我们预期的回报，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。我们的运营和销售还面临以下风险：政治和经济不稳定、美国与我们开展业务或开展业务的国家之间的贸易和政治紧张局势、全球各地税务和贸易当局加强执法和审查、战争行为、为外国定制产品的成本增加、劳动力市场状况、征收关税和其他贸易壁垒或成本、政府法律法规的影响、所得税和预扣税的影响、政府征用和不同市场的商业行为差异，以及多重、不断变化的，并经常执行不一致的法律、规则和条例，包括与环境、健康和安全事项有关的规则。在我们经营所在的任何司法管辖区实现任何这些风险或政治、监管和商业环境的不利变化，都可能对我们的总销售额、财务状况、盈利能力或现金流产生重大不利影响。
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天气状况可能会减少需求，并对我们某些产品的净销售和生产产生负面影响。
不利的天气条件或自然灾害可能会减少需求，并对公司某些产品的销售产生负面影响。不利的天气，包括部分由气候变化造成的条件，或任何特定地理区域的自然灾害都可能对公司产品在该区域的销售产生不利影响。例如，冬季降雪不足在过去和将来都可能对雪地摩托的销售产生重大不利影响；过多的降雨（包括飓风或其他极端风暴事件造成的）可能对各地区雨季期间越野车和船只的销售产生重大不利影响；某些地区降雨不足可能会限制船只的使用，并可能对船只的销售产生重大不利影响；野火可能会破坏我们的客户乘坐我们的越野车的区域。天气状况也可能扰乱我们的制造和分销设施、我们的供应链或我们的经销商，这可能会影响我们制造或销售产品以满足客户需求的能力。此类中断可能是由自然灾害、恶劣天气和/或与气候变化相关的事件造成的，例如龙卷风、飓风、地震、洪水、海啸、台风、干旱、火灾、其他极端天气条件或自然灾害以及因此类事件而发生的事件，例如缺水和自然资源、停电或短缺，或电信故障。这些天气状况可能对我们在美国和国际上的设施和关键基础设施构成物理风险，扰乱我们的供应链和第三方供应商的运营，并可能影响运营结果。无法保证天气条件或自然灾害不会对我们的任何产品的销售、生产能力或组件供应连续性产生实质性影响。
我们的运营依赖于吸引和留住高级管理人员和熟练员工。我们未来的成功取决于我们为我们组织的所有领域识别、雇用、发展、激励、保留和提升技术人才的持续能力，以及为我们的高级管理人员保留或提供充分的继任规划的能力。
我们的成功取决于吸引和留住合格的人才。我们维持和发展业务的能力要求我们雇用、保留和发展一支高技能和多样化的管理团队和员工队伍。公司管理团队的许多成员和其他关键员工在公司所处行业以及与其业务、产品和客户方面拥有丰富的经验。公司管理团队成员或其他关键员工的计划外流失，特别是如果再加上难以找到合格的替代人员，可能会对公司发展和推行其业务战略的能力产生负面影响，从而可能对公司的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。此外，该公司的成功在很大程度上取决于其吸引和留住熟练员工的能力。对合格和熟练员工的竞争非常激烈，未能招聘、培训和留住此类员工可能会对其业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
产品特有风险
针对我们的任何重大诉讼索赔中的重大不利裁定可能会对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。
我们在美国和其他地方受到涉及各种问题的法律诉讼，包括财产损失或严重身体伤害的产品责任诉讼，包括死亡、保修诉讼，以及指控产品缺陷、产品召回、经济损失、违反保修、违反各种消费者保护法等索赔的集体诉讼。这些诉讼中的一个或多个诉讼的负面结果，无论是根据判决、裁决还是和解，都可能导致裁决或支付损害赔偿（我们未为其投保或我们的保险单不足以完全涵盖），包括惩罚性赔偿或罚款、声誉损害、中断或修改我们的业务或其他制裁，以及法律和其他成本，其中任何一项都可能是重大的，并可能对我们的业务、经营业绩和现金流产生负面影响。
公司为超过我们自保留存门槛的保单期间与事故相关的产品责任索赔购买超额保额。与保险公司的纠纷过去曾影响，未来也可能影响我们在这些政策下的复苏。此外，某些通常不在商业超额保单承保范围内的索赔将被排除在承保范围之外，例如经济损失索赔、虚假营销索赔以及潜在的惩罚性赔偿。
如果我们是法律诉讼的主体，无论所涉索赔的是非曲直或案件或索赔的最终结果如何，任何诉讼的辩护成本都可能很高，导致我们的保险费增加，并用尽任何可用的保险范围。对我们提出的导致作出判决或我们进行和解但未被保险覆盖或未被充分覆盖（尤其是未保险问题），或属于我们保险下的保留责任的索赔，可能会对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。
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由于产品保修索赔或产品召回而产生的重大产品维修和/或更换成本可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们一般为我们的车辆、船只和相关配件提供有限保修。我们还可能根据当地法规和惯例确定或与某些促销计划相关，在某些地理市场提供更长的保修。我们还根据EPA和CARB的要求，为我们的ORV、雪地摩托和摩托车中的某些与排放相关的部件提供有限排放保修。我们的标准保修要求我们通过我们的经销商网络，在这样的保修期内维修或更换有缺陷的产品。
如果对我们的产品实施召回，我们可能因此而产生的维修和更换费用可能会对我们的业务产生重大不利影响。过去的产品召回损害了我们的声誉，使我们失去了客户。未来的产品召回可能会越来越多地引起消费者对我们产品的安全性或可靠性的质疑，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大影响。
监管、知识产权、网络安全和隐私风险
我们的业务、财产和产品受到广泛的美国联邦、州和国际安全、环境、贸易和其他政府法规的约束，任何不遵守这些法规的行为都可能损害我们的声誉，使我们面临损害，并以其他方式对我们的业务产生不利影响。
我们的业务、财产和产品受众多国际、联邦、州和其他政府法律、规则和法规的约束，其中包括：气候变化；向空气排放；向水排放；对水和土地使用以及水的可用性施加限制；产品和相关包装；使用某些化学品；进出口合规，包括但不限于产品的分类和估价、原产国认证要求以及与供应链中的强迫劳动有关的法律；工人和产品用户的健康和安全；消费者隐私；能源效率；产品生命周期；户外噪音法律；以及生成、使用、危险物质、废物和其他管制物资的处理、标签、收集、管理、储存、运输、处理、处置。我们无法预测已通过或未来的法律、规则和法规对我们的业务、物业或产品的最终影响。
这些法律、规则或法规中的任何一项或对其的更改可能会导致我们为实现或保持合规而产生大量费用，要求我们修改我们的设施或产品，对我们的供应链实施更改，限制我们的扩张能力，或修改我们对员工的方法，每一项都可能最终对我们某些产品的价格或需求以及我们开展业务的方式产生不利影响。不遵守任何这些法律、规则或法规可能会导致我们的声誉受损和/或可能导致罚款和其他处罚，包括限制我们的产品进口到一个或多个司法管辖区，以及在一个或多个司法管辖区销售我们的产品，直到实现合规。
我们依赖专利、商标法和合同条款来保护我们的所有权可能不足以保护我们的知识产权免受可能销售类似产品的其他人的影响，并可能导致代价高昂的诉讼。
我们的知识产权可作为侵权或盗用指控或行动对第三方强制执行，前提是这些指控或行动得到有效和可强制执行的专利或商标的证明，或以足以符合商业秘密资格的合理保密方式予以维护。尽管我们尽了最大努力，但我们无法保证我们将从我们拥有或许可给我们的任何未决或未来专利申请中获得任何专利，或者根据任何已发布专利授予的权利要求将足够广泛，以保护我们的技术免受任何当前或未来的竞争对手的影响。此外，我们不能保证我们的任何技术不受已发布专利的保护，否则将被有管辖权的法院视为商业秘密或以其他方式保护免受侵权。在缺乏直接适用和可执行的知识产权保护的情况下，我们可能很容易受到竞争对手的损失，这些竞争对手试图复制我们的技术或产品设计，利用我们的商业秘密和专有技术，或玷污或削弱我们品牌的商誉，所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。即使有适用和可执行的知识产权保护，其他人可能会发起诉讼，质疑我们的知识产权的有效性，声称我们侵犯了他们的知识产权，或者他们可能会使用他们的资源来设计类似的产品，这些产品尽可能近地重新创造，但在技术上并不侵犯我们的专利。如果其他人发起诉讼质疑我们专利的有效性或声称我们侵犯了他们的专利，我们可能会为捍卫我们的知识产权而承担大量费用。如果我们提起诉讼以保护我们的知识产权不被他人盗用或侵犯，也可能会产生大量费用。如果任何知识产权相关诉讼的结果对我们不利，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会
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受影响。无论与我们的知识产权相关的诉讼是否成功，本文所述的正在进行的诉讼可能会显着增加我们的成本并转移管理层对我们业务运营的注意力，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。虽然我们采取一切合理措施核实我们的产品、技术和标记没有侵犯他人的知识产权，但我们不能保证他们不会或不会。与潜在侵犯第三方知识产权有关的指控、诉讼、停止和终止函、法院下令的禁令等可能导致重大成本、损害和重大不确定性。
我们可能会受到网络安全事件以及我们的信息技术系统、数据和产品可能对我们的业务产生不利影响的其他中断的影响。
网络安全威胁、事件和类似的中断在全球范围内一直在以更加频繁和严重的水平发生，并且在未来很可能会继续增加频率和严重程度。随着技术进步的发展和我们对技术的依赖增加，我们的业务受到网络安全威胁和事件的风险，包括试图未经授权访问我们的系统和网络，或我们的第三方供应商和服务提供商的系统和网络，运营中断，数据损坏或机密或个人信息被盗，以及其他网络安全事件。
我们使用许多信息技术系统，其中一些由第三方管理或托管，并制造产品，其中一些由第三方管理，以经营我们的业务。这些系统和产品处理潜在的敏感信息，包括知识产权；Polaris和我们的经销商、供应商和其他商业伙伴的专有商业信息；以及消费者和员工的个人信息。这些信息技术系统和产品，包括由第三方管理或托管的系统和产品，可能容易受到各种威胁、病毒、恶意软件、勒索软件、网络钓鱼、拒绝服务和其他网络攻击的破坏、破坏、破坏或破坏，这些攻击可能是随机的、有针对性的，或者是有权访问我们系统的个人的不当行为或错误的结果。尽管我们监测不断演变的网络安全威胁，实施了旨在管理与这些类型威胁相关的风险的各种措施，并投资于数据和信息技术的层层保护，但这些措施和支持它们的系统可能被证明是不充分的，无法保证我们的努力将防止我们的信息技术系统、产品、数据和/或运营受到干扰或破坏。
我们经历了网络攻击，管理我们的信息技术系统的第三方以及其他第三方供应商和服务提供商也是如此，但据我们所知，我们没有因此类网络攻击而经历任何对我们的信息技术系统、产品、数据或运营的实质性破坏或破坏。然而，我们可能会在未来经历实质性的中断或破坏。我们的信息技术系统、产品、数据或运营的此类中断或破坏可能会对我们的业务产生不利影响，其中包括：（i）我们的业务运营中断；（ii）我们的信息技术系统和产品处理的信息（例如知识产权、机密或专有信息或个人信息）受损或丢失；（iii）对我们产品的性能和/或安全的影响；（iv）对我们的声誉造成损害；（v）要求通知政府当局或受影响的个人；以及（vi）政府执法、诉讼或监管程序。
我们可能被要求进行重大投资，以补救、减轻或补救任何失败的影响，包括但不限于损害我们的声誉、我们和/或我们的业务合作伙伴（包括第三方供应商和服务提供商）可能受到的法律索赔、因适用的隐私和其他法律、负面宣传或可能影响我们的业务和财务业绩的其他事件而产生的监管或执法行动。
我们的业务、数据、服务和产品受到美国（联邦和州）以及国际上日益复杂的数据隐私和网络安全法律法规的约束，任何不遵守这些法律法规的行为都可能损害我们的声誉，使我们面临损害，并以其他方式对我们的业务产生不利影响。
作为一家全球性公司，我们受美国和其他国家有关个人数据处理的法律法规的约束，包括但不限于与个人数据的收集、存储、处理、使用、披露、转移和安全相关的法律法规。此外，我们可能被要求遵守新出现和既定的车辆网络安全法规，这些法规管理对车辆内电子系统、软件和数据的保护。这些法律法规包括，例如，欧盟《通用数据保护条例》（“GDPR”）、《加州消费者隐私法》（“CCPA”）、美国商务部《供应链安全规则》、《欧盟网络复原力法案》（“CRA”）、《欧盟机械法规》、《联合国第155号网络安全和网络安全管理制度条例》以及其他类似的隐私和网络安全法。这些法律法规
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正在不断演变、发展，并变得更加复杂、具有惩罚性和限制性，这造成了重大的不确定性，因为这些法律可能会因国家而异地解释和适用，并可能产生不一致或相互冲突的要求。我们为遵守隐私和网络安全法律所做的持续努力可能会导致巨大的成本和挑战，随着时间的推移，这些成本和挑战可能会增加，尤其是在我们推出新的互联产品的情况下。我们或第三方服务提供商未能遵守我们的隐私或网络安全相关法律义务的任何失败或被认为的失败可能会导致政府执法行动、诉讼或负面宣传，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
财务和资本Structure风险
外币汇率波动可能导致我们报告的销售额和净利润下降。
美元与加元、澳元、欧元、瑞士法郎、墨西哥比索和某些其他外币的关系不断变化，不时对我们的经营业绩产生负面影响。美元相对于这些外币的价值波动可能会对我们的产品在国外市场的价格、我们为产品进口某些组件所产生的成本以及我们的国外资产负债表的换算产生不利影响。美元与这些货币关系的波动最近对我们的财务业绩产生了相应的负面影响。虽然我们通过不时订立外汇套期保值合约积极管理我们对波动的外币汇率的风险敞口，但这些合约对外币计价的交易进行套期保值，合约公允价值的任何变化将被被套期保值交易的基础价值变化所抵消。
零售信贷市场恶化和波动可能会限制我们的零售客户购买我们产品的融资能力。
我们与第三方有安排，向在美国和加拿大购买我们产品的消费者提供零售融资，在较小程度上，在其他国际市场购买我们的产品。此外，许多客户使用不与我们合作的贷方的融资，例如当地银行和信用合作社。无法保证零售融资将继续以我们的客户以前可获得的相同金额和相同条款提供。如果不能以令人满意的条件向客户提供零售融资，消费者的需求可能会受到重大影响，我们的销售和盈利能力可能会受到不利影响。
我们有未偿债务，必须遵守债务协议中的限制性契约。我们债务协议中的条款可能会对我们的经营灵活性产生不利影响，带来违约风险，并降低我们应对经济下滑的灵活性。
我们的信贷协议包含财务和限制性契约，这些契约可能会限制我们借入额外资金或利用商业机会的能力，其中包括。债务增加或收入减少可能导致我们未能遵守这些财务契约。不遵守这些契约可能会导致违约事件，如果不予以纠正或豁免，可能会导致我们的所有债务加速偿还，或以其他方式对我们的财务状况、经营业绩和偿债能力产生重大不利影响。
我们的未偿债务以及我们的信贷协议中包含的财务和限制性契约可能对我们的财务状况和经营业绩产生重要影响，包括增加我们对利率上升的脆弱性，因为我们的信贷协议下的债务以浮动利率计息。此外，如果我们无法用可比的新债务取代现有债务，我们的未偿债务金额可能会限制我们筹集额外资本的能力或增加未来债务的借贷成本，并且除其他外，可能会降低我们应对不断变化的商业和经济条件的灵活性，要求我们使用部分现金流来偿还债务，与债务义务较低的竞争对手相比，使我们处于不利地位。再者，每个信用评级机构都会定期检讨其评级，不能保证我们目前的信用评级会保持不变。如果信用评级机构降低我们的信用评级，或者如果我们失去投资级评级，我们筹集额外资本的能力可能会面临进一步的限制，并面临现有和未来债务的借贷成本增加。我们支付债务和为债务再融资的能力取决于我们未来产生现金的能力。
一般风险
额外的税收支出或税收风险可能会影响我们的财务业绩。
我们须在我们经营所在的不同司法管辖区缴纳所得税和其他营业税。我们的纳税义务取决于这些不同司法管辖区产生的收益。我们对所得税和现金税的拨备
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负债可能受到多种因素的不利影响，包括法定税率较低的法域的税前收入低于预期，法定税率较高的法域的税前收入高于预期，递延所得税资产和负债的估值变化以及不同法域的税收法律法规变化。我们还与某些要求公司遵守某些契约的税收优惠进行了谈判并成为其缔约方。我们还受到各个税务机关对我们的所得税申报表的持续审查。对先前提交的纳税申报表的审计和审查结果以及对我们的税务风险的持续评估或任何税收优惠的损失可能会对公司的所得税拨备和现金税负债产生不利影响。此外，我们和我们的子公司开展业务或有重大业务的任何司法管辖区的税法、条约或法规或其解释发生重大变化可能会对我们产生不利影响。
例如，我们还受到代表成员国联盟的经济合作与发展组织（“OECD”）和影响我们经营所在国家税收政策的欧盟委员会等协会就税收相关事项采取的行动的影响。特别是，经合组织协调了140多个司法管辖区之间的谈判，目标是就国际税收框架的各种实质性变化达成共识，包括15%的全球最低征税制度（“第二支柱”）。第二支柱于2024年开始在我们运营所在的几个司法管辖区生效，这将增加我们的税务合规负担和成本。我们继续监测这些立法发展，这些发展基于现有信息，并未对财务报表产生重大影响。
此外，《一大美丽法案》（“OBBBA”）于2025年7月4日颁布。OBBBA包括恢复100%奖金折旧、根据新的《国内税收法》（“IRC”）第174A条立即支出国内研究和实验（“R & E”）支出，以及根据IRC第163（j）条修改利息扣除限制。此外，OBBBA还包括对国际税收条款的修改，特别是对氟氯化碳测试净收入（“NCTI”）的处理，正式名称为全球无形低税率收入（“GILTI”）和外国衍生扣除资格收入（“FDEI”），正式名称为外国衍生无形收入（“FDII”）。修订后的NCTI制度取消了合格商业资产投资（“QBAI”）豁免，采用逐国计算，并减少了IRC第250条下的扣除额，这可能会增加公司对外国收入的有效税率。FDDEI扣除额也进行了调整，可能会影响与公司出口相关收入相关的税收优惠。OBBBA预计不会对我们未来期间的合并财务报表产生重大影响。
商誉和商号的账面价值减值可能会对我们的综合经营业绩和净值产生负面影响。
商誉和无限期无形资产，例如我们的商品名称，在收购时按公允价值入账，不进行摊销，但至少每年或在出现减值指标时更频繁地进行减值审查。我们对是否发生商誉减值的判断是基于我们每个报告单位的公允市场价值与其账面价值的比较。重大和意外的情况变化，例如商业环境的重大和长期不利变化、对公司品牌和商号的负面看法、意外竞争和/或技术或市场的变化，已经要求并可能在未来要求计提减值准备，这可能会对我们报告的收益产生负面影响，并减少我们的综合净值和股东权益。
与环境、社会和治理考虑相关的预期使我们面临潜在的责任、成本增加、声誉损害和其他对我们业务的不利影响。
许多政府、监管机构、投资者、员工、客户和其他利益相关者越来越关注与企业相关的环境、社会和治理（“ESG”）和可持续性问题，包括气候变化和温室气体排放、数据隐私、人工智能、人力资本和工作场所公平。我们通过我们网站上提供的信息、新闻声明和其他通讯，包括通过我们的“Geared for Good”ESG报告，就我们的ESG目标和举措做出声明。应对这些ESG事项涉及实施新的流程和程序以遵守新的法律，并涉及风险和不确定性，包括“前瞻性陈述”中描述的风险和不确定性。这些努力可能需要投资，这些投资可能会受到我们无法控制的因素的影响。此外，一些利益相关者可能不同意我们的目标和倡议，利益相关者的关注点可能会随着时间而变化和演变。我们还可能因战略变化、此类目标和举措的相关性降低或市场条件变化而修改、放弃或替换我们的目标和举措，我们可能会采取某些利益相关者或监管机构认为与此类目标和举措背道而驰的行动。对于我们的ESG和可持续发展重点应该放在哪里，利益相关者也可能有非常不同的看法，包括不同的
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我们经营所在的各个司法管辖区的监管机构的看法。我们在实现目标、推进我们的倡议、遵守我们的公开声明、遵守联邦、州或国际ESG法律法规、或满足不断变化的利益相关者期望和标准方面的任何失败或被认为的失败，都可能导致声誉受损、投资者信心丧失、针对我们的法律和监管诉讼，并对我们的业务、声誉、经营业绩、财务状况和股价产生重大不利影响。此外，近年来，美国各地“反ESG”情绪高涨，多个州和联邦政府提出或颁布了反ESG政策、立法或倡议，或发布了相关法律意见。本届总统政府于2025年发布了一项行政命令，反对私营部门的多样性、公平和包容性（“DEI”）举措，提请人们进一步关注为美国政府提供产品和服务的公司。此类反ESG和反DEI相关政策、立法、倡议、诉讼、法律意见和审查可能导致我们面临额外的合规义务，成为调查、执法行动或诉讼的对象，或维持声誉损害。
项目1b。未解决的员工评论
不适用。
项目1c。网络安全
网络安全风险管理与战略。
Polaris’实施了一项网络安全风险管理计划，该计划是Polaris整体企业风险管理计划的一部分，旨在与行业标准的网络安全框架保持一致，解决信息安全和产品安全问题，包括联网车辆、嵌入式系统和相关技术。
Polaris的网络安全风险管理计划是根据NIST网络安全框架进行评估的，该框架包含每个核心功能（即识别、保护、检测、响应和恢复）的流程，以评估、管理和减轻来自网络安全威胁的风险。我们的网络安全风险管理计划还包括管理第三方网络安全风险的基于风险的流程。
这些流程涵盖：对第三方服务提供商进行网络安全评估；将网络安全义务纳入与第三方提供商的合同；以及接收和响应第三方服务提供商的网络安全事件通知等。我们的网络安全团队参与
第三方安全专家
协助我们评估、识别和管理来自网络安全威胁的风险的流程，例如，包括评估我们的网络安全风险管理计划的成熟度、渗透测试、员工意识测试、网络钓鱼测试以及事件监控和响应，包括进行桌面练习。
网络安全治理。
我们的
高级副总裁兼首席数字和信息官
，拥有30年技术领导力，领导Polaris网络安全风险管理项目。他得到了网络安全专业人员的支持，这些人员包括具有一系列信息和产品安全经验的人员，从拥有网络安全学位的职业早期专业人员到拥有多项网络安全相关认证和二十多年经验的经验丰富的专业人员。
高级副总裁兼首席数字和信息官接收我们网络安全团队关于网络安全事件的预防、检测、缓解和补救的报告。
我们的全
董事会
对我们的网络安全风险管理计划进行监督，并每季度或酌情更频繁地从高级副总裁兼首席数字和信息官那里收到有关该计划的最新信息。这些更新包括有关我们的网络安全风险和风险管理的信息
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项目2。物业
以下列出截至2025年12月31日公司的重要物业，包括分类为持有待售的若干物业：
| 位置 | 设施类型/用途 | 初级段* | 拥有或租赁 | 平方英尺 | ||||||||||||||||||||||
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明尼苏达州麦地那
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总部 | 公司 | 拥有 | 130,000 | ||||||||||||||||||||||
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明尼苏达州罗索
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Wholegoods制造与研发 | 关了 | 拥有 | 818,000 | ||||||||||||||||||||||
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阿拉巴马州亨茨维尔
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Wholegoods制造业 | 关闭/开启 | 主要拥有 | 1,400,000 | ||||||||||||||||||||||
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墨西哥蒙特雷
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Wholegoods制造业 | 关了 | 主要租赁 | 3,200,000 | ||||||||||||||||||||||
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印第安纳州埃尔克哈特
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Wholegoods制造业 | M | 主要拥有 | 1,420,000 | ||||||||||||||||||||||
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波兰奥波莱
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Wholegoods制造业 | 关闭/开启 | 租赁 | 365,000 | ||||||||||||||||||||||
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爱荷华州Spirit Lake
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Wholegoods制造业 | 上 | 拥有 | 448,000 | ||||||||||||||||||||||
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法国查纳斯
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Wholegoods制造业 | 上 | 拥有 | 196,000 | ||||||||||||||||||||||
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法国Bourran
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Wholegoods制造与研发 | 上 | 租赁 | 105,000 | ||||||||||||||||||||||
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法国艾克斯莱班
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Wholegoods制造与研发 | 上 | 拥有 | 98,000 | ||||||||||||||||||||||
| 法国Andancette | Wholegoods制造与研发 | 上 | 拥有 | 190,000 | ||||||||||||||||||||||
| 越南永福省 | Wholegoods制造与研发 | 上 | 主要拥有 | 300,000 | ||||||||||||||||||||||
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威斯康星州奥西奥拉
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零部件&发动机制造 | 关闭/开启 | 拥有 | 293,000 | ||||||||||||||||||||||
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明尼苏达州蒙蒂塞洛
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零部件制造 | 关闭/开启 | 拥有 | 109,000 | ||||||||||||||||||||||
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明尼苏达州怀俄明州
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研发设施 | 关闭/开启 | 拥有 | 272,000 | ||||||||||||||||||||||
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内华达州弗恩利
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配送中心 | 关闭/开启 | 拥有 | 475,000 | ||||||||||||||||||||||
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俄亥俄州威尔明顿
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配送中心 | 关闭/开启 | 主要拥有 | 658,000 | ||||||||||||||||||||||
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Vermillion，南达科他州
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配送中心 | 关闭/开启 | 拥有 | 610,000 | ||||||||||||||||||||||
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爱达荷州里格比
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配送中心和办公设施 | 关闭/开启 | 拥有 | 108,000 | ||||||||||||||||||||||
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明尼苏达州普利茅斯
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办公设施 | 公司 | 主要拥有 | 170,000 | ||||||||||||||||||||||
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*图注：Corp-Corporate（all segments），Off-Off Road，ON-On Road，M-Marine
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包括上面列出的材料属性和没有列出的属性，我们有大约800万平方英尺的全球制造和研发空间。此外，我们还有大约700万平方英尺的全球仓库和配送中心空间。对于我们车辆的产品开发和测试，我们利用各种土地，包括我们的制造和工程设施附近的自有或公共土地，德克萨斯州拥有的专门用于测试我们的ORV的土地，以及世界各地提供适当测试条件的其他公共土地。我们在西欧、澳大利亚、巴西、印度、中国、日本、墨西哥也有国际办公设施。
我们拥有用于制造我们产品的几乎所有工具和机械。我们对我们的设施进行持续的资本投资。这些投资提高了我们产品的产能。我们相信，我们目前的制造和分销设施的规模是足够的，并且适合我们目前的制造和分销需求。
项目3。法律程序
我们参与了与我们的业务相关的多项法律诉讼，目前预计这些诉讼均不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流量或我们业务的财务业绩产生重大影响。
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截至提交本年度报告之日，我们参与了由同一原告律师提起的某些集体诉讼和推定的集体诉讼，并在很大程度上重复了关于各种州消费者保护法的相同指控，这些法律侧重于侧翻保护结构对在加利福尼亚州销售的各种北极星越野车的认证。加州联邦法院提起的首个案件与此事有关——古兹曼/奥尔布赖特—首次在公司截至2020年12月31日止年度的10-K表格年度报告中报告。地区法院对两位原告的诉讼请求作出了简易判决，原告对此提出了上诉。第九巡回法院于2022年9月发布了两项裁决，推翻了地区法院的即决判决裁决，并将案件发回地区法院，并指示在不影响原告的情况下驳回一名原告的诉讼请求。诉讼请求被驳回的原告在不存在偏见的情况下，在加利福尼亚州法院重新提起了推定的集体诉讼，名称为奥尔布赖特.2023年6月，奥尔布赖特法院批准了双方的规定，在联邦法院作出关于类别认证的决定之前，中止该案件。古兹曼案例。2023年9月27日，地区法院在古兹曼进入了一项命令，部分授予并部分拒绝了原告的类别认证动议。地方法院为原告根据《加州消费者法律补救法》寻求金钱赔偿的索赔认证了加州的一个类别，但拒绝了对原告根据美联储寻求禁令救济的索赔的类别认证。R. Civ。第23（b）（2）页。2023年10月11日，Polaris提交了一份请愿书，对地区法院授予班级认证的命令部分提出上诉。2023年12月14日，第九巡回法院驳回了北极星的申诉。2026年1月16日，州法院在奥尔布赖特签订了一项命令，将于2026年3月24日举行听证会，以审查该案诉讼程序的中止。原告律师相关案例—Hellman/Berlanga—在公司截至2021年6月30日的季度报告中首次报告。从那以后，赫尔曼原告已被驳回，并于2023年5月将余下的原告贝尔兰加Case提出了要求等级认证的动议，我们对此表示反对。2024年7月16日，联邦地区法院下达了一项命令，部分批准并部分驳回原告的类别认证动议。联邦地区法院为原告寻求金钱损害赔偿的索赔认证了加利福尼亚州的一个类别，但拒绝了对原告寻求禁令救济的索赔的类别认证。2024年7月17日，联邦地区法院下令，古兹曼案件和贝尔兰加为所有目的合并案件。2025年2月27日，联邦地区法院撤销了预审截止日期和2025年5月5日的审判日期。法院将根据其对未决即决判决和集体取消认证动议的裁决发布新的时间表和审判日期。
关于上述每一项集体诉讼和推定的集体诉讼，我们无法提供对将发生损失的可能性的任何合理评估或对可能损失范围的任何合理估计。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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第二部分
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券
Polaris Inc.的普通股股票在纽约证券交易所交易，代码为PII。2026年2月6日，公司普通股有1782名在册股东，我们普通股在纽约证券交易所的最后一次报告出售价格为每股69.33美元。公司历史上进行过现金分红，预计未来将继续进行可比的现金分红，但须经公司董事会批准，具体视市场等情况而定。
股票表现图
下图比较了公司普通股的五年累计股东总回报（股价增值加上再投资股息）与两个指数的可比累计收益率：标普中盘400指数和标普综合1500休闲产品指数。
该图假设在2020年12月31日收盘时投资100美元于公司普通股和每个指数，并将自该日期至2025年12月31日的所有股息再投资。图表上的点表示截至所示各年最后一个工作日的表现。
假设在2020年12月31日收盘时投资100美元
假设股息再投资
截至2025年12月31日止财政年度
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
Polaris Inc.
|
$ | 100.00 | $ | 117.80 | $ | 110.71 | $ | 106.55 | $ | 66.94 | $ | 77.64 | |||||||||||||||||||||||
|
标普中型股400指数
|
100.00 | 124.76 | 108.47 | 126.29 | 143.89 | 154.68 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 标普综合1500休闲产品指数 | 100.00 | 121.26 | 84.71 | 88.50 | 75.75 | 95.74 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Polaris Inc.、标普中盘400指数、标普综合1500休闲产品指数5年累计总回报比较
本业绩图表不应被视为根据经修订的《1934年证券交易法》（“交易法”）第18条向SEC“征集材料”或“提交”，或以其他方式受该条规定的责任约束，也不应被视为通过引用并入我们根据经修订的《1933年证券法》或《交易法》提交的任何文件中。
下表列出了在截至2025年12月31日的财政年度第四季度期间由Polaris或代表Polaris购买其自有股票的信息。
发行人购买股本证券
| 期 | 总数 购买的股票 |
平均支付价格 每股 |
作为公开宣布的计划的一部分而购买的股份总数 |
根据该计划可能尚未购买的股票的大约美元价值(1)
|
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|
2025年10月1日– 31日
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— | $ | — | — | $ | 1,109,330,034 | |||||||||||||||||
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2025年11月1日– 30日
|
— | $ | — | — | $ | 1,109,330,034 | |||||||||||||||||
|
2025年12月1日– 31日
|
— | $ | — | — | $ | 1,109,330,034 | |||||||||||||||||
| 合计 | — | $ | — | — | |||||||||||||||||||
（1）2023年10月，除了2021年4月股票回购计划中仍未偿还的金额外，公司董事会授权购买最多10亿美元的公司已发行普通股。截至2025年12月31日，公司获授权回购最多额外$
1.1
亿的公司普通股。股份回购计划没有到期日。
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项目6。[保留]
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下讨论涉及公司的经营业绩和财务状况，应与本年度报告其他部分所载的综合财务报表及其附注一并阅读。本年度报告的这一部分一般讨论2025年和2024年的项目以及2025年和2024年的逐年比较。本年度报告中未包含的2023年项目的讨论以及2024年和2023年之间的年度比较，可在我们截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中找到。
概览
2025年销售额总计72亿美元，与2024年相比大致持平。这主要是由于促销成本增加导致出货量下降和净定价下降，大部分被产品组合所抵消。
我们14亿美元的毛利润比2024年的15亿美元下降了7%。毛利润占销售额的百分比下降，主要是由于关税费用增加、促销成本增加导致净定价下降以及激励补偿成本增加，部分被有利的运营成本和保修费用减少所抵消。
全年归属于Polaris Inc.的净亏损为4.655亿美元，合每股摊薄净亏损8.18美元，而2024年全年归属于Polaris Inc.的净利润为1.108亿美元，合每股摊薄收益1.95美元。这些减少主要是由于印度摩托车业务被归类为持有待售而记录的减值和其他费用、记录的商誉和其他无形资产减值费用、增加的关税费用和增加的奖励补偿成本，部分被有利的运营成本所抵消。我们报告的2025年调整后EBITDA为4.102亿美元，而2024年为6.354亿美元。有关我们如何定义和计算调整后EBITDA以及净（亏损）收入与调整后EBITDA的对账的信息，请参阅“非GAAP财务指标”。
2025年10月10日，我们就出售印度摩托车业务的多数股权达成了最终协议。截至2025年12月31日止年度，印度摩托车业务的经营业绩在我们的On Road分部报告，截至2025年12月31日，其资产和负债分类为持有待售。此次出售于2026年第一季度结束。
2026年1月29日，我们宣布董事会宣布2026年第一季度的季度现金股息为每股0.68美元，比上一季度的现金股息增加了1%，这是连续第31年向股东增加股息。
全球经济状况
我们继续监测宏观经济趋势以及国际贸易关系和贸易政策的不确定性和变化，包括与关税有关的变化。美国政府对来自某些贸易互惠标准下未获豁免的国家的所有进口产品实施普遍关税，并对来自主要贸易伙伴的进口产品征收更高的关税。受影响的国家已经并可能征收报复性关税，此类行动可能导致受此类关税影响的国家升级其他贸易措施。虽然某些关税的有效性正在美国最高法院的未决诉讼中受到质疑，但无法保证此类诉讼的结果。关税政策环境正在迅速演变，无法保证不会征收额外或增加的关税。
我们目前从受此类关税约束的国家采购组件，这些组件用于我们在美国和墨西哥的设施。我们年销售额的一部分来自我们在墨西哥的工厂生产的产品，我们在全球销售我们的产品。由于目前的关税，我们预计，由于高通胀的挑战加上关税增加的影响，供应链挑战、商品成本波动、经济不确定性以及客户和消费者面临的经济压力将增加。为了减轻关税对我们供应链和制造业的影响，我们继续评估采购替代品，与供应商进行谈判，并努力提高符合有利贸易协议的发货百分比。增量关税和变化的贸易政策对我们2025年的财务业绩产生了显着影响，并可能在未来继续对我们的业绩产生不利影响。我们将继续评估关税对我们的运营和盈利能力的影响。
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合并经营业绩
综合经营业绩如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 改变 2025年对比2024年 |
2023 | 改变 2024年对比2023年 |
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| 销售 | $ | 7,152.0 | $ | 7,175.4 | — | % | $ | 8,934.4 | (20) | % | |||||||||||||||||||
| 销售成本 | $ | 5,783.3 | $ | 5,708.6 | 1 | % | $ | 6,974.5 | (18) | % | |||||||||||||||||||
| 毛利 | $ | 1,368.7 | $ | 1,466.8 | (7) | % | $ | 1,959.9 | (25) | % | |||||||||||||||||||
| 销售额占比 | 19.1 | % | 20.4 | % | -130个基点 | 21.9 | % | -149个基点 | |||||||||||||||||||||
| 营业费用： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 销售和营销 | $ | 505.0 | $ | 500.4 | 1 | % | $ | 542.3 | (8) | % | |||||||||||||||||||
| 研究与开发 | 371.9 | 336.9 | 10 | % | 374.3 | (10) | % | ||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 541.8 | 436.5 | 24 | % | 422.8 | 3 | % | ||||||||||||||||||||||
| 商誉减值 | 52.6 | — | NM | — | NM | ||||||||||||||||||||||||
| 持作出售的处置组亏损 | 330.4 | — | NM | — | NM | ||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | $ | 1,801.7 | $ | 1,273.8 | 41 | % | $ | 1,339.4 | (5) | % | |||||||||||||||||||
| 销售额占比 | 25.2 | % | 17.8 | % | + 744个基点 | 15.0% | + 276个基点 | ||||||||||||||||||||||
| 金融服务收入 | $ | 84.3 | $ | 97.6 | (14) | % | $ | 80.4 | 21 | % | |||||||||||||||||||
| 营业（亏损）收入 | $ | (348.7) | $ | 290.6 | NM | $ | 700.9 | (59) | % | ||||||||||||||||||||
| 营业外支出： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | $ | 131.4 | $ | 137.0 | (4) | % | $ | 125.0 | 10 | % | |||||||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 | $ | 52.6 | $ | 12.8 | NM | $ | (44.5) | NM | |||||||||||||||||||||
| 所得税前（亏损）收入 | $ | (532.7) | $ | 140.8 | NM | $ | 620.4 | (77) | % | ||||||||||||||||||||
| 所得税（利益）拨备 | $ | (67.9) | $ | 29.6 | NM | $ | 117.7 | (75) | % | ||||||||||||||||||||
| 有效所得税率 | 12.8 | % | 21.0 | % | -829个基点 | 19.0 | % | + 207个基点 | |||||||||||||||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | (464.8) | $ | 111.2 | NM | $ | 502.7 | (78) | % | ||||||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净（收入）亏损 | (0.7) | (0.4) | 75 | % | 0.1 | NM | |||||||||||||||||||||||
| 归属于Polaris Inc.的净（亏损）收入 | $ | (465.5) | $ | 110.8 | NM | $ | 502.8 | (78) | % | ||||||||||||||||||||
| 销售额占比 | (6.5) | % | 1.5 | % | -805个基点 | 5.6 | % | -408个基点 | |||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 410.2 | $ | 635.4 | (35) | % | $ | 1,020.9 | (38) | % | |||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 5.7 | % | 8.9 | % | -311个基点 | 11.4 | % | -257个基点 | |||||||||||||||||||||
| 归属于Polaris Inc.股东的稀释每股净（亏损）收入 | $ | (8.18) | $ | 1.95 | NM | $ | 8.71 | (78) | % | ||||||||||||||||||||
| 加权平均稀释流通股 | 56.9 | 56.8 | — | % | 57.7 | (2) | % | ||||||||||||||||||||||
| NM =没有意义 | |||||||||||||||||||||||||||||
26
销量：
销售额同比下降是由于促销成本增加导致出货量下降和净定价下降，部分被有利的产品组合所抵消。
合并销售变动的构成部分如下：
| 公司总销售额与上一年相比的变化百分比 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 成交量 | (3) | % | (21) | % | |||||||
| 产品组合和价格 | 3 | 1 | |||||||||
| 货币 | — | — | |||||||||
| — | % | (20) | % | ||||||||
销量同比下降主要是由于休闲ORV、雪地摩托和On Road出货量减少，部分被公用事业ORV出货量增加所抵消。由于ORV的销售组合增加，产品组合有利。这种好感度被较高的促销成本推动的较低净定价部分抵消。
按地理区域划分的销售额如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 占总销售额的百分比 | 2024 | 占总销售额的百分比 | 2025年与2024年的变化百分比 | 2023 | 占总销售额的百分比 | 2024年与2023年的变化百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ | 5,662.3 | 79 | % | $ | 5,629.0 | 79 | % | 1 | % | $ | 7,122.2 | 80 | % | (21) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 加拿大 | 419.9 | 6 | % | 446.2 | 6 | % | (6) | % | 584.0 | 6 | % | (24) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他国家 | 1,069.8 | 15 | % | 1,100.2 | 15 | % | (3) | % | 1,228.2 | 14 | % | (10) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 7,152.0 | 100 | % | $ | 7,175.4 | 100 | % | — | % | $ | 8,934.4 | 100 | % | (20) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
在美国的销售额增长主要是由于海运和ORV出货量增加，但部分被雪地摩托和摩托车出货量减少所抵消。
加拿大销量下降主要是由于雪地摩托出货量减少。汇率变动对2025年的销售产生了两个百分点的不利影响。
在其他国家的销售减少，主要是由于道路上的发货量减少。汇率变动对2025年的销售产生了两个百分点的有利影响。
销售成本：
下表反映了我们的销售成本，单位为美元，占销售额的百分比：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 占总销售成本的百分比 | 2024 | 占总销售成本的百分比 | 2025年与2024年的变化 | 2023 | 占总销售成本的百分比 | 2024年与2023年的变化 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
采购材料和物流
|
$ | 4,801.8 | 83 | % | $ | 4,693.6 | 82 | % | 2 | % | $ | 5,802.9 | 83 | % | (19) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 人工成本 | 627.4 | 11 | % | 628.8 | 11 | % | — | % | 756.7 | 11 | % | (17) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
折旧及摊销
|
218.2 | 4 | % | 220.8 | 4 | % | (1) | % | 205.8 | 3 | % | 7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 保修 | 135.9 | 2 | % | 165.4 | 3 | % | (18) | % | 209.1 | 3 | % | (21) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售总成本 | $ | 5,783.3 | 100 | % | $ | 5,708.6 | 100 | % | 1 | % | $ | 6,974.5 | 100 | % | (18) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售额占比 | 80.9 | % | 79.6 | % | + 130个基点 | 78.1 | % | + 149个基点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
销售成本同比增长主要是由于关税费用增加导致材料成本增加，部分被保修费用减少所抵消。
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毛利：
2025年毛利润占销售额的百分比下降主要是由于关税费用增加、促销成本增加导致净定价下降以及激励补偿成本增加，部分被有利的运营成本和保修费用减少所抵消。
营业费用：
2025年的运营费用，以绝对美元计，占销售额的百分比，增加的主要原因是，由于印度摩托车业务被归类为持有待售、商誉和其他无形资产减值费用入账，以及一般、行政和研发费用增加，导致减值和其他费用入账。
金融服务收入：
下表反映了我们的金融服务收入：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 改变 2025年对比2024年 |
2023 | 改变 2024年对比2023年 |
||||||||||||||||||||||||
|
Polaris Acceptance合资公司收入
|
$ | 42.1 | $ | 53.8 | (22) | % | $ | 41.5 | 30 | % | |||||||||||||||||||
|
零售信贷协议收入
|
39.5 | 42.7 | (7) | % | 39.0 | 9 | % | ||||||||||||||||||||||
|
其他金融服务活动净收入（费用）
|
2.7 | 1.1 | NM | (0.1) | NM | ||||||||||||||||||||||||
|
金融服务收入总额
|
$ | 84.3 | $ | 97.6 | (14) | % | $ | 80.4 | 21 | % | |||||||||||||||||||
| 销售额占比 | 1.2 | % | 1.4 | % | -18个基点 | 0.9 | % | + 46个基点 | |||||||||||||||||||||
金融服务收入在2025年下降了14%，这主要是由于利率和经销商库存水平降低导致Polaris Acceptance的批发融资收入下降。
利息支出：
2025年利息支出减少的主要原因是平均债务水平降低。
其他费用（收入），净额：
2025年其他费用增加的主要原因是与公司持有的一项战略投资相关的减值费用入账。其他费用（收入）也受到货币汇率变动的影响以及对与我们的国际子公司相关的货币交易的相应影响。
所得税拨备：
2025年的所得税优惠主要是由于产生的税前亏损，部分被与不可扣除减值费用相关的不利调整所抵消。
调整后EBITDA：
调整后的EBITDA，以绝对美元计，占销售额的百分比，在2025年有所下降，这主要是由于激励补偿成本增加、关税费用增加以及促销成本增加导致的净定价下降，部分被有利的运营成本所抵消。
加权平均稀释流通股：
加权平均稀释后流通股在2025年全年增加，主要是由于股票回购减少，部分被2025年净亏损导致的以股票为基础的股权奖励的稀释效应减少所抵消。
分部经营业绩
下面的摘要提供了对我们三个可报告分部的运营结果的讨论，Off Road，On Road，and Marine。这些细分市场中的每一个都由服务于多个终端市场的各种产品组成。我们根据销售额和毛利来评估业绩。公司金额包括成本不
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分配给分部，包括某些制造成本，某些外币交易的影响，以及某些激励补偿成本和相关调整。
我们按报告分部划分的销售额和毛利润，包括相应的PG & A，以及与公司成本和其他活动相关的金额，如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 销售额百分比 | 2024 | 销售额百分比 | 2025年与2024年的变化百分比 | 2023 | 销售额百分比 | 2024年与2023年的变化百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 越野 | $ | 5,713.1 | 80 | % | $ | 5,706.7 | 79 | % | — | % | $ | 6,984.4 | 78 | % | (18) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 在路上 | 926.5 | 13 | % | 987.8 | 14 | % | (6) | % | 1,184.6 | 13 | % | (17) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海洋 | 512.4 | 7 | % | 480.9 | 7 | % | 7 | % | 765.4 | 9 | % | (37) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 7,152.0 | 100 | % | $ | 7,175.4 | 100 | % | — | % | $ | 8,934.4 | 100 | % | (20) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 销售额百分比 | 2024 | 销售额百分比 | 2025年与2024年的变化百分比 | 2023 | 销售额百分比 | 2024年与2023年的变化百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 越野 | $ | 1,155.1 | 20.2 | % | $ | 1,160.5 | 20.3 | % | — | % | $ | 1,531.6 | 21.9 | % | (24) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 在路上 | 157.2 | 17.0 | % | 179.4 | 18.2 | % | (12) | % | 240.4 | 20.3 | % | (25) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 海洋 | 72.5 | 14.2 | % | 80.6 | 16.8 | % | (10) | % | 169.0 | 22.1 | % | (52) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 企业成本及其他 | (16.1) | 46.3 | NM | 18.9 | NM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总毛利 | $ | 1,368.7 | 19.1 | % | $ | 1,466.8 | 20.4 | % | (7) | % | $ | 1,959.9 | 21.9 | % | (25) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| NM =没有意义 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
越野：
包括PG & A销售在内的非公路销售在2025年大致持平。这主要是PG & A销售和公用事业ORV出货量增加的结果，但大部分被雪地摩托和休闲ORV出货量减少所抵消。越野部分的平均每单位销售价格下降了大约2%，这主要是由于促销成本增加导致净定价下降。
2025年，面向北美以外客户的销售额大致持平。这主要是ORV出货量减少的结果，但大部分被雪地摩托出货量增加所抵消。
毛利润占销售额的百分比在2025年下降，主要是由于增加的关税费用和促销成本增加导致的净定价下降，但部分被有利的运营成本、较低的保修费用和有利的产品组合所抵消。
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关于我们2025年终端市场的更多信息：
•Polaris北美公用事业单位零售销售增长中个位数百分比
•Polaris北美娱乐不包括青年单元零售销售下降高sigle位数百分比
•Polaris North America ORV不包括青年单位零售总额增长低个位数百分比
•预计北美行业ORV不包括青年单位零售额增长低个位数百分比
•不包括青年经销商库存的Polaris North America ORV总量下降约9%
•截至2025年12月31日的2025-2026赛季迄今北极星北美雪地摩托单位零售额增长高达40%
•截至2025年12月31日的2025-2026赛季迄今北美行业雪地摩托单位零售额估计增长10%左右
•Polaris北美雪地摩托经销商库存总量下降约43%
在路上：
公路销售，包括PG & A销售，在2025年下降了6%，这主要是由于整个产品组合的出货量下降。On Road部门的平均每单位销售价格增长了约4%，这主要是由于产品组合和更高的净定价。
2025年，面向北美以外客户的On Road销售额下降了6%，这主要是由于在欧洲的销售额下降。
毛利润占销售额的百分比在2025年下降，主要是由于不利的产品组合和增加的关税费用，部分被有利的运营成本所抵消。
关于我们2025年终端市场的更多信息：
•印度摩托车北美单位零售销售下降低个位数百分比
•预计北美行业900CC巡洋舰、旅行和标准摩托车单位零售销售下降高个位数百分比
•Polaris北美摩托车经销商库存下降约6%
海洋：
由于出货量增加，海运销售额增长了7%。主要由于产品组合，海事部门的平均单位销售价格下降了约1%。
毛利润占销售额的百分比在2025年下降，主要是由于较高的运营成本和不利的产品组合，部分被较高的净定价所抵消。
关于我们2025年终端市场的更多信息：
•Polaris美国浮桥单位零售额下降高个位数百分比
•估计美国行业浮桥单位零售销售下降低两位数百分比
•北极星美国甲板船单位零售销售下降高达百分之十几
•估计美国行业甲板船单位零售销售下降高达百分之十几
非GAAP财务指标
为了补充我们根据公认会计原则编制和列报的合并财务报表，我们使用某些非公认会计原则财务指标，如下所述，以了解和评估我们的核心经营业绩。这些非GAAP财务指标可能与其他公司使用的类似标题的指标不同，它们的呈现是为了增强投资者对我们财务业绩的整体理解，不应被视为替代或优于根据GAAP编制和呈现的财务信息。
我们使用调整后EBITDA的非GAAP财务指标，其定义为净（亏损）收入，不包括利息费用、所得税费用、折旧和摊销，以及某些其他非现金、非经常性或非经营性
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不时影响净（亏损）收入的项目。例如，与某些公司重组活动相关的成本，例如收购和资产剥离，被列为非公认会计原则调整。我们使用调整后EBITDA利润率的非GAAP财务指标，定义为调整后EBITDA除以调整后净销售额。我们认为，调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率有助于确定我们业务的潜在趋势，否则这些趋势可能会被我们从调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率中排除的费用的影响所掩盖。
我们认为，这些措施提供了有关我们财务业绩的有用信息，增强了对我们过去业绩和未来前景的整体理解，并允许在我们的管理层用于财务和运营决策的关键指标方面提高透明度。我们提出这些非公认会计准则衡量标准，是为了帮助投资者通过管理层的眼光看待我们的财务业绩，因为我们相信，这些衡量标准为投资者提供了一个额外的工具，可用于将我们在多个时期的核心财务业绩与我们行业的其他公司进行比较。
调整后的EBITDA有局限性，不应与根据公认会计原则确定的净（亏损）收入隔离、替代或更有意义。某些被排除在调整后EBITDA之外的项目是理解和评估公司财务业绩的重要组成部分。我们对调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的表述不应被解释为我们的业绩将不受异常或非经常性项目影响的推断。
下表列出了最具可比性的GAAP财务指标净（亏损）收入与所列每个期间的调整后EBITDA的对账：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （百万美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 销售 | $ | 7,152.0 | $ | 7,175.4 | $ | 8,934.4 | |||||||||||
|
产品风起(5)
|
(9.2) | (0.7) | — | ||||||||||||||
| 调整后销售额 | $ | 7,142.8 | $ | 7,174.7 | $ | 8,934.4 | |||||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | (464.8) | $ | 111.2 | $ | 502.7 | |||||||||||
| 所得税（利益）拨备 | (67.9) | 29.6 | 117.7 | ||||||||||||||
| 利息支出 | 131.4 | 137.0 | 125.0 | ||||||||||||||
| 折旧 | 263.5 | 264.4 | 241.2 | ||||||||||||||
|
无形摊销(1)
|
23.0 | 21.9 | 17.7 | ||||||||||||||
|
其他附属公司的分派(2)
|
— | — | (1.4) | ||||||||||||||
|
购置相关成本(3)
|
0.2 | 1.4 | 1.3 | ||||||||||||||
|
重组(4)
|
20.1 | 23.4 | 8.2 | ||||||||||||||
|
产品风起(5)
|
10.4 | 10.0 | — | ||||||||||||||
|
集体诉讼诉讼费用(6)
|
8.0 | 7.0 | 8.5 | ||||||||||||||
|
减值费用(7)
|
155.9 | 29.5 | — | ||||||||||||||
|
持作出售的处置组亏损(8)
|
330.4 | — | — | ||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 410.2 | $ | 635.4 | $ | 1,020.9 | |||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 5.7 | % | 8.9 | % | 11.4 | % | |||||||||||
| （一）系企业合并、资产收购取得的无形资产摊销费用 | |||||||||||||||||
| （2）表示收到的与公司持有的一项减值投资有关的分派 | |||||||||||||||||
| （3）表示对整合和收购相关费用的调整 | |||||||||||||||||
| （4）代表企业重组调整 | |||||||||||||||||
| （5）表示与产品风减相关的调整，包括公司On Road分部内的FTR产品线和公司OONRoad分部内的Timbersled产品线 | |||||||||||||||||
| （6）代表某些集体诉讼相关费用的调整 | |||||||||||||||||
| （7）指与公司On Road分部相关的商誉减值费用、与公司ONGO分部相关的其他无形资产相关的减值费用、与公司持有的战略投资相关的减值费用 | |||||||||||||||||
| （8）表示按公允价值减估计交易成本金额报告持有待售印度摩托车业务所记录的减值及其他费用 | |||||||||||||||||
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流动性和资本资源
我们流动性的主要来源一直是经营和融资活动提供的现金，包括我们的信贷额度和发行长期债务所需的资金。我们资金的主要用途一直是新产品开发、资本投资、向股东派发现金股息、回购和退休普通股以及收购。生产和发货的季节性导致营运资金需求在年内和每年之间波动。
我们认为，经营活动、我们信贷额度下的借贷能力以及未来发行或借入长期债务将产生的现有现金余额和现金流，将足以为至少未来12个月和此后可预见的未来的运营、新产品开发、资本投资、向股东派发现金股息以及回购和退休普通股提供资金。
现金流
下表汇总了经营、投资和筹资活动产生的现金流量：
| （百万美元） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 2025年对比2024年 |
2023 | 改变 2024年对比2023年 |
|||||||||||||||||||||||||
| 提供（用于）的现金总额： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动 | $ | 741.0 | $ | 268.2 | $ | 472.8 | $ | 925.8 | $ | (657.6) | |||||||||||||||||||
| 投资活动 | (139.5) | (270.9) | 131.4 | (462.0) | 191.1 | ||||||||||||||||||||||||
| 融资活动 | (693.0) | (59.2) | (633.8) | (431.3) | 372.1 | ||||||||||||||||||||||||
经营活动：
2025年经营活动提供的净现金增加主要是营运资本改善的结果，部分被较低的净收入所抵消。
投资活动：
现金的主要来源和用途是用于购买财产、设备和工具，以在我们的制造、分销和产品开发设施中保持产能和能力，以及从Polaris Acceptance获得分配和贡献。用于投资活动的现金净额减少，原因是财产、设备和工具采购减少，以及2024年的战略投资在2025年没有发生。
融资活动：
用于筹资活动的现金净额增加主要是由于与2024年债务安排下的净借款相比，2025年债务安排下的偿还净额以及股票回购减少。2025年的净偿还总额为5.436亿美元，而2024年的净借款为1.658亿美元。
融资安排：
我们是经修订和补充的无担保主票据购买协议的一方，根据该协议，我们之前发行了优先票据。所有未偿还的无抵押优先票据已于2025年6月使用公司无抵押信贷额度下的循环贷款收益全额预付。
我们还加入了一项无担保信贷安排，其中包括一项将于2029年12月到期的14亿美元浮动利率循环贷款安排，根据该安排，我们有无担保借款。截至2025年12月31日，循环贷款融资项下未偿还借款为3540万美元。我们的信贷额度还包括一项定期贷款额度，据此，截至2025年12月31日，未偿还贷款额度为4.75亿美元。我们被要求在未来12个月内根据定期贷款融资支付总额为25.0百万美元的本金。我们于2025年6月修订了有关信贷安排的协议（“信贷安排修订”），以修改现有信贷协议中截至2025年6月30日止至2026年6月30日（含）的每个季度的财务契约（“契约宽限期”）。在契约救济期间，信贷便利修正案限制我们回购股票和支付除常规季度股息和某些其他例外情况以外的股息，并限制
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我们的某些子公司可能产生的债务金额。对于信贷安排，按照信贷协议中定义的调整后期限SOFR加上适用的附加百分比的利率收取利息。截至2025年12月31日，我们在循环贷款工具上有14亿美元的可用资金。
2024年7月，我们修改了信贷安排，提供新的增量364天定期贷款，金额为4亿美元（“增量定期贷款安排”）。在发行时，增量定期贷款工具的期限截至2025年7月。信贷便利修正案将增量定期贷款便利的到期日延长至2026年6月26日。增量定期贷款融资已于2025年11月使用公司于2025年11月在承销公开发行中发行的2031年到期优先票据的收益全额预付。
信贷协议包含要求我们维持一定财务比率的契约，包括最低利息覆盖率和最高杠杆比率。协议要求我们保持不低于3.00至1.00的利息覆盖率和不超过3.50至1.00的杠杆率，以滚动四个季度为基础。利息覆盖率计算为当时最近结束的四个财政季度的调整后EBITDA与利息支出。杠杆比率的计算方法是合并融资债务减去现金和现金等价物，上限为3亿美元，与当时最近结束的四个财季的调整后EBITDA之比。2025年6月完成的信贷便利修正案修改了与契约救济期间的利息覆盖率和杠杆率相关的要求。在契约救济期内，截至2025年6月30日、2025年9月30日和2025年12月31日止季度的利息覆盖率为2.50至1.00，截至2026年3月31日和2026年6月30日止季度的利息覆盖率为2.00至1.00。在契约救济期间，截至2025年6月30日的季度的杠杆比率为4.00至1.00，截至2025年9月30日的季度为4.50至1.00，截至2025年12月31日、2026年3月31日和2026年6月30日的季度为5.50至1.00。
2023年11月，我们在一次承销公开发行中发行了本金总额为5亿美元、2029年到期的6.95%优先票据。扣除承销折扣和其他费用和开支后，我们从票据发行中获得了约4.92亿美元的净收益。6.95%优先票据的年利率为6.95%，将于2029年3月到期。2025年11月，公司在承销公开发行中发行了本金总额为5亿美元、2031年到期的5.60%优先票据。扣除承销折扣和其他费用和开支后，该公司从此次发行中获得了约4.97亿美元的净收益。5.60%优先票据的利率为5.60%，于2031年3月到期。公司的所有优先票据均受契约约束，并在提前赎回时受惯例契约和补足条款的约束。
2018年7月2日，根据2018年5月29日的合并协议和计划，我们完成了对Boat Holdings，LLC的收购，Boat Holdings，LLC是一家私人持有的特拉华州有限责任公司，总部位于印第安纳州埃尔克哈特，制造船只（“Boat Holdings”）。作为Boat Holdings合并协议的组成部分，我们承诺向前所有者支付一系列延期至2030年7月的款项。原始贴现应付款项为7670万美元，其中3680万美元截至2025年12月31日未偿还。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们遵守了所有债务契约。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的债务与总资本比率分别为65%和62%。此外，截至2025年12月31日，我们有5840万美元的未偿信用证，主要与原材料采购义务有关。
股份回购：
根据我们的股票回购计划，我们在2025年期间没有在公开市场交易中回购我们的普通股。截至2025年12月31日，根据我们的股票回购计划，我们仍有多达11亿美元的普通股可供回购。
批发客户融资安排：
我们与某些财务公司有安排，为我们的经销商提供有担保的平面图融资。这些安排通过在不使用我们的营运资金的情况下为经销商购买我们的产品提供融资来提供流动性。ORV、雪地摩托、摩托车、船只和相关PG & A在全球范围内的大部分销售都是根据类似安排融资的，我们在产品发货后的几天内收到付款。截至2025年12月31日和2024年12月31日，交易商根据这些安排在全球范围内融资的未偿还金额分别约为20.855亿美元和22.555亿美元。我们在一定限度内参与经销商融资的成本。
根据这些安排，我们已同意回购这些财务公司收回的产品。截至2025年12月31日，潜在回购债务总额约为3.339亿美元。我们的财务
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这些回购协议下的风险敞口仅限于交易商就被收回产品未支付的金额加上收回成本与转售被收回产品收到的金额之间的差额。在所述期间内，没有根据这些协议发生重大损失。
零售客户融资安排：
我们与第三方财务公司达成协议，为我们产品的终端消费者提供融资选择。我们在这些协议下没有关于残值或信贷回收风险的重大或有负债。在2025年期间，消费者通过这些安排资助了我们在美国销售的30%的车辆。与这些机构在2025日历年签订的分期信贷合同额为14.363亿美元，比2024年下降了3%。
关键会计政策和关键会计估计
我们采用了各种会计政策，按照美国公认会计原则编制合并财务报表。我们的重要会计政策在综合财务报表附注附注1中有所描述。其中一些重要的会计政策要求我们做出困难、主观或复杂的判断或估计。如果一项会计估计同时满足以下两个标准，则该估计被认为是至关重要的：（i）该估计要求对作出会计估计时高度不确定的事项作出假设，以及（ii）本可合理使用不同的估计，或合理可能发生的估计变化可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。管理层认为有助于充分理解和评估我们报告的财务业绩最关键的重要会计政策包括：收入确认、销售促销和激励、产品保修、产品负债以及商誉和其他无形资产。
收入确认。对于大多数整车、船只和PG & A，当我们将产品的控制权转移给我们的客户（主要是经销商和分销商）时确认收入。关于我们提供的服务，收入在服务完成时或在服务协议期限内按预期在服务期内履行义务所产生的成本的比例确认。收入是根据我们预期有权获得的对价金额来衡量，以换取所转让的商品或服务。销售、增值和与创收活动同时向客户收取的其他税款不计入收入。当收益权存在时，我们调整对收益估计效果的考虑。我们根据历史销售水平、历史销售回报水平的时间和幅度作为销售额的百分比、产品类型、客户类型以及这种体验对未来的预测来估计预期回报。我们已同意在一定限度内回购财务公司收回的产品。我们在这些回购协议下的财务风险仅限于交易商就回购产品未支付的金额加上收回成本与转售被收回产品收到的金额之间的差额。
销售促销和奖励。我们计提估计的销售推广和奖励费用，这些费用被确认为销售的组成部分，用于衡量我们预期获得的对价金额，以换取转让商品或提供服务。销售推广和激励计划的例子包括经销商和消费者回扣、数量激励、零售融资计划和销售助理激励。销售推广和奖励费用是根据每个产品线的当前方案、计划方案和历史费率估算的。我们将这些金额作为负债记录在合并资产负债表中，直到最终支付。截至2025年12月31日和2024年12月31日，累计销售促销和奖励分别为2.784亿美元和2.49亿美元。如果市场状况决定需要加强或减少促销和激励计划，或者客户使用率与历史趋势不同，实际结果可能与这些估计不同。促销和奖励应计的调整是在实际使用情况已知时进行的，以便根据截至资产负债表日的市场情况适当估计产生消费者需求所需的金额。
产品保修。我们通常为我们的车辆和船只提供为期六个月至十年的有限保修，具体取决于产品。我们根据当地法规和惯例在某些地理市场提供更长的保修，也可能提供与某些促销计划相关的更长保修。我们的标准保修要求我们，通常是通过我们的经销商网络，在这样的保修期内维修或更换有缺陷的产品。保修准备金是根据管理层使用历史费率和趋势的最佳估计，在销售给经销商或分销商时建立的。我们将这些金额作为负债记录在合并资产负债表中，直到最终支付。截至2025年12月31日及2024年12月31日，应计保修负债为
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分别为1.355亿美元和1.628亿美元。根据实际索赔经验对保修准备金进行调整，以便正确估计解决截至资产负债表日已售产品的未来和现有索赔所需的金额。保修准备金包括与召回有关的估计费用，在可能和可估计的情况下计提。可能对保修计提产生影响的因素包括：制造质量的变化、产品组合的变化、保修覆盖期限的变化、对产品使用的影响（包括天气）、产品召回和销量的变化。估计到期应付的金额可能与未来最终发生的金额存在重大差异，并对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
产品责任。我们在正常经营过程中受制于产品责任索赔。我们每年为产品责任索赔购买超额保险。我们在保单日期前自行投保产品责任理赔，直至保单日期后购买的保险范围。任何损失产生的估计成本，在很可能已经发生损失且损失金额可以合理估计时，计入经营费用。在评估产品责任事项的可能结果和潜在损失时，需要有重大的判断和估计。我们利用考虑索赔经验和历史趋势的精算分析，以及对当前索赔的分析，来帮助确定适当的损失准备金水平。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们分别有3.741亿美元和3.853亿美元的应计款项，用于可能支付与我们产品相关的产品责任诉讼相关的未决索赔。应收保险公司的款项，在适用的范围内，减少了我们对产品责任索赔的财务风险。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们分别记录了1.825亿美元和2.271亿美元与产品负债应计相关的可能保险赔偿。对我们提出的重大产品责任索赔作出不利裁定可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
善意。商誉至少每年进行一次减值测试，并在事件或情况变化表明资产可能发生减值时更频繁地进行减值测试。截至第四季度第一天，我们完成了年度商誉减值测试。
我们可能会先进行定性评估，以确定每个报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。定性评估要求我们考虑事件或情况，包括宏观经济状况、行业和市场考虑、成本因素、整体财务业绩、管理层或关键人员变动、战略变化、客户变化、报告单位净资产的构成或账面金额变化以及我们的股价变化。如果在对事件和情况的整体性进行评估后，确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大，或者如果我们选择绕过定性测试而进行定量测试，则进行定量商誉减值测试。定量测试包括将每个报告单位的公允价值与包括商誉在内的报告单位的账面金额进行比较。如果估计的公允价值低于报告单位的账面值，则按差额金额确认减值，以分配给该报告单位的商誉总额为限。
在定量商誉减值测试下，考虑现金流折现分析和市场法确定各报告单位的公允价值。确定报告单位的公允价值需要使用重大判断，包括贴现率、我们长期业务计划中关于未来收入和费用的假设、资本支出、营运资本的变化，这些取决于内部预测、对每个报告单位的长期增长的估计以及贴现率的确定。这些计划考虑了许多因素，包括历史经验、预期的未来经济状况、原材料价格的变化以及对我们参与的行业和终端市场的增长预期。这些假设是在五年的长期规划期内确定的。每个被评估的报告单位的收入和EBITDA的五年增长率各不相同。预计五年后的收入和EBITDA将以与行业预期一致的终端增长率增长。实际结果可能与我们估值中使用的结果存在显着差异。预测的未来现金流量使用为每个报告单位制定的贴现率进行折现。贴现率是使用市场可观察输入值以及我们对各报告单位未来现金流量固有风险的评估得出的。
在使用市场法估计公允价值时，我们为每个报告单位确定了一组在规模和产品供应方面相似的可比上市公司。这几组可比公司被用来根据基于市场的总投资资本作为收入和EBITDA的倍数来开发倍数。我们通过将这些可比收入和EBITDA倍数应用于我们报告单位的经营业绩来确定我们的估计值。各报告单位的最终公允价值是在考虑两种估值结果的情况下确定的
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方法。用于估计这些公允价值的输入值包括反映我们对市场参与者将使用的输入值的假设的重大不可观察输入值，因此，公允价值评估被归类于公允价值层次结构的第3级。
2025年第二季度，由于财务业绩持续下滑和行业状况长期恶化，公司确定On Road报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大。因此，公司于2025年第二季度对On Road报告单位进行了中期量化商誉减值测试。作为这一分析的结果，公司在2025年第二季度记录了与On Road报告单位的商誉相关的5260万美元的减值费用。在减值费用之后，On Road报告单位没有剩余商誉余额。
2025年第四季度，我们完成了年度减值测试。由于各报告单位的公允价值超过其账面价值，确定商誉未发生减值。我们完成了对越野和海洋报告单位的定量商誉测试。由于截至年度测试日期并无商誉余额，故未对On Road报告单位进行评估。非公路和海事报告单位的公允价值与账面价值之间的差异均超过10%。虽然管理层认为预测、贴现率以及做出的其他假设和判断是合理的，但海事报告单位的估计公允价值尤其取决于未来的行业实力，这将带来销售改善、利润率扩张和现金流增长。因此，无法保证我们在分析中所做的估计和假设将被证明是对未来的准确预测。如果未来经营业绩与我们当前预测中的不同或我们对我们所竞争市场的假设发生变化，则可能会在未来的会计期间记录减值费用。
其他无形资产。我们的主要可识别无形资产包括：经销商/客户关系和品牌/商品名称。使用寿命有限的可辨认无形资产摊销，使用寿命不确定的可辨认无形资产不摊销。每当有事件或情况变化显示账面值可能无法收回时，须进行摊销的可辨认无形资产均会进行减值测试。使用寿命不确定的可辨认无形资产每年或在事件或情况变化表明该资产可能发生减值时更频繁地进行减值测试。截至第四季度第一天，我们完成了对使用寿命不确定的可辨认无形资产的年度减值测试。
我们可识别的、使用寿命不确定的无形资产包括品牌/商品名称。减值测试包括品牌/商号的公允价值与其账面价值的比较。公允价值采用特许权使用费减免法确定。这种方法假定品牌/商品名称具有价值，其程度是所有者免除了为从他们那里获得的利益支付特许权使用费的义务。这种方法要求我们对相关品牌/商品名称的未来收入进行估算，适当的权益费率和贴现率。预测收入来自我们的年度预算和长期业务计划，特许权使用费基于品牌盈利能力。贴现率是使用在制定报告单位贴现率时使用的市场可观察输入值以及我们对每个相应品牌/商品名称的未来现金流固有风险的评估得出的。
2025年第四季度，我们完成了对无限期无形资产的年度减值测试，也对我们的可摊销已开发技术无形资产进行了减值测试。由于就出售印度摩托车业务达成最终协议，2025年第四季度记录了1750万美元的减值费用，涉及公司On Road部门的无限期品牌/商品名称。此外，我们在2025年第四季度记录了5390万美元的减值费用，这些费用与公司越野部门的无限期品牌/商号和可摊销的已开发技术无形资产有关，原因是这些资产的计划用途发生了变化。经认定，其余所有无形资产均未发生减值。
新会计公告
见第二部分项目8，“财务报表和补充数据——附注1 ——组织和重要会计政策—新会计公告.”
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项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
通货膨胀、外汇汇率和利率
通货膨胀：
我们承受某些采购商品和原材料的市场价格波动带来的市场风险，包括钢、铝、铜、石油基树脂、某些稀土金属和柴油。此外，我们是包含各种商品的组件和零件的采购商，包括钢、铝、橡胶等，这些都集成在我们的产品中。虽然这类材料通常可从众多供应商处获得，但商品原材料会受到价格波动的影响。此外，某些商品、原材料、零部件和零部件的最终成本可以根据国际贸易关系和贸易政策的变化而波动，包括与关税相关的变化。我们通常根据与供应商确定的市场价格购买商品和组件，作为购买过程的一部分。我们订立商品套期保值合约，以管理钢铁和柴油等某些商品的波动市场价格。商品总量，不包括关税和相关项目的影响，与2024年相比，对我们2025年的毛利率产生了大致中性的影响。根据我们目前对大宗商品价格的展望，排除关税和相关项目的影响，我们预计与2025年相比，大宗商品总量将对我们2026年的毛利率产生不利影响。
外汇汇率：
美元与外币之间不断变化的关系会对我们的财务业绩产生实质性影响。
欧元：我们通过全资子公司和分销商在欧元区开展业务。我们还在以欧元计价的交易中直接为我们的美国业务从某些供应商购买组件。欧元兑美元汇率波动影响销售额、销售成本和净（亏损）收入。
加元：我们通过一家全资子公司在加拿大开展业务。美元相对于加元的关系影响销售额、销售成本和净（亏损）收入。
其他货币：我们通过全资子公司在多个国家开展业务，主要是在欧洲、墨西哥和澳大利亚。我们还向其他国家的某些分销商销售产品，并在以这些外币计价的交易中直接为我们的美国业务从某些供应商购买组件。美元相对于这些其他货币的关系会影响销售额、销售成本和净（亏损）收入。
可以通过进行敏感性分析来量化外汇风险，假设美元的价值与我们交易的其他货币相比发生了假设变化。我们对欧元和加元的敞口最大。在所有其他条件相同的情况下，在当前的年交易量下，假设美元与欧元相比波动10%会影响年营业收入约1700万美元，假设美元与加元相比波动10%会影响年营业收入约4100万美元。
我们通过订立外汇套期保值合约积极管理我们对波动的外币汇率的敞口。截至2025年12月31日，我们的部分外汇风险敞口通过以下未平仓外汇对冲合约得到缓解：
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外币
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外币套期保值合约 | |||||||||||||||||||
| 货币头寸 | 名义金额（百万美元） |
未平仓合约平均汇率
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| 澳元 | 长 | $ | 18.3 | 0.65美元兑1澳元 | ||||||||||||||||
| 加元 | 长 | $ | 127.6 | 0.72美元兑1加元 | ||||||||||||||||
| 墨西哥比索 | 短 | $ | 55.6 | 18.9比索兑1美元 | ||||||||||||||||
2025年，在考虑了现有的外币套期保值合约后，外币对净（亏损）收入的影响较2024年为负。与2025年相比，我们预计货币将对2026年的净收入产生积极影响。
我们所有国际实体中的资产和负债均按资产负债表日的有效外汇汇率换算。折算损益作为累计其他综合损失的一部分反映在合并资产负债表的股东权益部分。我们所有国际实体的收入和支出均按一年中每个月有效的平均外汇汇率换算。某些
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与我们合并资产负债表上报告的以实体功能货币以外的货币计值的公司间头寸相关的资产和负债按资产负债表日的外汇汇率换算，相关损益计入净（亏损）收入。
利率：
我们是与不同贷方的无担保信贷安排的一方，该安排包括14亿美元的循环贷款安排和5亿美元的定期贷款安排。循环贷款和定期贷款的利息按信贷协议中定义的调整后定期SOFR加上适用的附加百分比的浮动利率计算。截至2025年12月31日，循环贷款融资有3540万美元未偿还，定期贷款融资有4.75亿美元未偿还。我们进行利率互换是为了管理与我们的债务相关的固定和可变利率的风险敞口。根据截至2025年12月31日我们债务组合中包含的未对冲浮动利率债务，利率上升或下降100个基点将增加或减少约100万美元的利息支出。
我们的优先票据按固定利率计息。由于现行利率的潜在变动，我们受制于固定利率借款的公允价值变动。固定利率借款的公允价值变动对产生的利息金额、现金流量或我们的财务状况没有影响。
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项目8。财务报表和补充数据
财务报表索引
| 页 | |||||
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管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层负责建立和维护公司财务报告的充分内部控制制度。这一制度旨在为财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。
我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
管理层对截至2025年12月31日财务报告内部控制制度的有效性进行了评估。在进行这一评估时，管理层使用了Treadway委员会（COSO）发起组织委员会在内部控制中提出的标准—— 2013年综合框架。根据管理层的评估和这些标准，管理层得出结论，公司的财务报告内部控制制度自2025年12月31日起生效。
管理层截至2025年12月31日的财务报告内部控制已由独立注册会计师事务所Ernst & Young LLP审计，如下页所示，他们在报告中对此发表了无保留意见。
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/S/米ICHAELT. SPEETZEN
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| Michael T. Speetzen | ||
| 首席执行官 | ||
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/S/r奥伯特P.MACK
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| Robert P. Mack | ||
| 首席财务官 | ||
2026年2月13日
关于我们内部控制和程序的进一步讨论载于本年度报告第9A项，标题为“控制和程序”。
40
独立注册会计师事务所的报告
向Polaris Inc.的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制-综合框架》（2013年框架）中确立的标准（COSO标准），对Polaris Inc.截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，Polaris Inc.（公司）根据COSO准则，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并（亏损）收益、综合（亏损）收益、权益和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年2月13日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/安永会计师事务所
明尼苏达州明尼阿波利斯
2026年2月13日
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独立注册会计师事务所的报告
向Polaris Inc.的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的Polaris Inc.（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并收益（亏损）表、综合（亏损）收益表、权益表和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制-综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月13日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计中产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
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| 产品责任 | ||||||||
| 事项说明 | 截至2025年12月31日，公司与公司产品相关的产品责任诉讼应计金额为3.741亿美元。如综合财务报表附注14所述，公司在正常业务过程中受制于产品责任索赔。该公司记录了利用历史趋势和精算分析很可能且可合理估计的损失的产品负债应计，以及对当前索赔的分析。该公司根据管理层围绕可用或适用保险范围的解释和估计，估计与其产品负债应计相关的可能保险赔偿的价值。截至2025年12月31日，该公司应收保险金总额为1.825亿美元。 由于与预计未来产品负债成本的估计相关的不确定性，审计管理层对产品责任诉讼的应计费用很复杂。管理层为制定预计未来产品负债成本估计所采用的方法须进行精算分析，该分析须根据诸如未来可能收到的索赔数量、与索赔相关的产品类型以及解决索赔的相关预期成本等假设进行。这些假设对产品负债计提有显著影响。 |
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| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们对产品负债计提流程进行了了解、评估设计并测试了内部控制的运行有效性。这些措施包括控制管理层对估计中使用的精算分析的评估，管理层对产品负债趋势的监督，包括发生的索赔变动和结算成本，以及用于预测未来成本的基础索赔数据的完整性和准确性。 为了评估产品负债应计的合理性，我们的审计程序包括测试管理层精算分析中使用的基础索赔数据的完整性和准确性，这些数据用于预测索赔的未来成本。此外，我们从内部法律顾问和管理层的询问以及从内部和外部法律顾问获得的法律信函中评估了索赔和支出活动。为了检验产品责任索赔的计量，我们对偶然性的计量方法进行了评估，并测试了用于确定一个损失范围的数据的准确性和完整性。 |
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| 商誉 | ||||||||
| 事项说明 | 截至2025年12月31日，公司与海事报告单位相关的商誉为2.306亿美元。如综合财务报表附注1所述，商誉至少每年（截至第四季度第一天）进行减值测试，并在事件或情况变化表明资产可能发生减值时更频繁地进行减值测试。 由于确定报告单位公允价值所需的估计，审计管理层对该报告单位的年度商誉减值评估是复杂且具有判断力的。特别是，单位估值中使用的公允价值估计对重大假设很敏感，例如贴现率、收入增长率和息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率的变化，这些都受到对未来市场或经济状况的预期的影响。 |
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| 我们如何在审计中处理该事项 | 我们获得了理解，评估了设计并测试了对公司年度商誉评估的控制的运营有效性，包括对上述公允价值计量中使用的重大假设的控制。 为测试公司海事报告单位的估计公允价值，我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）评估所使用的方法，并直接测试公司在其分析中使用的重要假设和基础数据，包括评估这些基础数据的完整性和准确性。我们利用内部估值专家协助评估公允价值计量中应用的公允价值方法和使用的重要假设。我们将管理层使用的重要假设与当前行业和经济趋势、历史业绩、同行业的指导性公众公司和战略计划进行了比较。我们对重大假设进行了敏感性分析，以评估假设变动可能导致的报告单位公允价值变动。 |
|||||||
/s/
安永会计师事务所
我们自2002年起担任公司的核数师。
2026年2月13日
43
Polaris Inc.
合并资产负债表
（单位：百万，每股数据除外）
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 应收贸易账款，净额 |
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| 库存，净额 |
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| 预付费用及其他 |
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| 应收所得税 |
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| 持有待售流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 物业及设备净额 |
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| 投资金融关联公司 |
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| 递延所得税资产 |
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| 商誉和其他无形资产，净额 |
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| 经营租赁资产 |
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| 其他长期资产 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 当前融资义务 | $ |
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$ |
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| 应付账款 |
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| 应计费用 |
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| 其他流动负债 |
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| 持有待售流动负债 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期融资义务 |
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| 其他长期负债 |
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| 负债总额 | $ |
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$ |
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| 递延补偿 | $ |
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$ |
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| 股东权益： | |||||||||||
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优先股$
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普通股$
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$ |
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$ |
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| 额外实收资本 |
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| （累计赤字）留存收益 | (
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| 累计其他综合损失，净额 | (
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(
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| 股东权益合计 |
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| 非控制性权益 |
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| 总股本 |
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| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
|
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随附的脚注是这些综合报表的组成部分。
44
Polaris Inc.
合并（亏损）损益表
（单位：百万，每股数据除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 销售成本 |
|
|
|
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| 毛利 |
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|
|
||||||||||||||
| 营业费用： | |||||||||||||||||
| 销售和营销 |
|
|
|
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| 研究与开发 |
|
|
|
||||||||||||||
| 一般和行政 |
|
|
|
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| 商誉减值 |
|
|
|
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| 持作出售的处置组亏损 |
|
|
|
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| 总营业费用 |
|
|
|
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| 金融服务收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业（亏损）收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 营业外支出： | |||||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税前（亏损）收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税（利益）拨备 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 净（亏损）收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净（收入）亏损 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 归属于Polaris Inc.的净（亏损）收入 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于Polaris Inc.普通股股东的每股净（亏损）收益： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 摊薄 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
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| 加权平均流通股： | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 摊薄 |
|
|
|
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随附的脚注是这些综合报表的组成部分。
45
Polaris Inc.
综合（亏损）收益表
（百万）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额： | |||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
|
(
|
|
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| 衍生工具未实现收益（亏损） |
|
(
|
(
|
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| 退休计划和其他活动 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 综合（亏损）收入 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于非控股权益的综合（收益）亏损 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 归属于Polaris Inc.的综合（亏损）收益 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随附的脚注是这些综合报表的组成部分。
46
Polaris Inc.
合并权益报表
（单位：百万，每股数据除外）
| 数 股份 |
共同 股票 |
额外 付费- 在资本 |
保留 收益 |
累计 其他综合收益（亏损） |
非控股权益 | 总股本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2022年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
员工股票薪酬
|
|
— |
|
— | — | — |
|
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|
递延补偿
|
— | — |
|
|
— | — |
|
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|
员工计划下的股票发行收益
|
|
— |
|
— | — | — |
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|
支付的现金股利(1)
|
— | — | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股的回购和报废
|
(
|
— | (
|
(
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入（亏损）
|
— | — | — |
|
— | (
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他综合收益
|
— | — | — | — |
|
— |
|
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|
余额，2023年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
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|
员工股票薪酬
|
|
— |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
递延补偿
|
— | — | (
|
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
员工计划下的股票发行收益
|
|
— |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
支付的现金股利(1)
|
— | — | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股的回购和报废
|
(
|
— | (
|
(
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
增加非控制性权益
|
— | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
向非控股权益派发现金股息
|
— | — | — | — | — | (
|
(
|
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|
净收入
|
— | — | — |
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他综合损失
|
— | — | — | — | (
|
— | (
|
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|
余额，2024年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
员工股票薪酬
|
|
— |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
递延补偿
|
— | — |
|
(
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
员工计划下的股票发行收益
|
|
— |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
支付的现金股利(1)
|
— | — | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股的回购和报废
|
(
|
— | (
|
(
|
— | — | (
|
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| 向非控股权益派发现金股息 | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净（亏损）收入
|
— | — | — | (
|
— |
|
(
|
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|
其他综合收益
|
— | — | — | — |
|
— |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
余额，2025年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
(1)
Polaris Inc.宣布并支付现金股息$
2.68
, $
2.64
，和$
2.60
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的每股收益。
随附的脚注是这些综合报表的组成部分。
47
Polaris Inc.
合并现金流量表
（百万）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动： | |||||||||||||||||
| 净（亏损）收入 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
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| 调整净（亏损）收入与经营活动提供的现金净额： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
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| 非现金补偿 |
|
|
|
||||||||||||||
| 金融服务的非现金收入 | (
|
(
|
(
|
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| 递延所得税 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 减值费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 持作出售的处置组亏损 |
|
|
|
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| 其他，净额 |
|
|
(
|
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| 经营性资产负债变动情况： | |||||||||||||||||
| 应收账款 | (
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| 库存 |
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|
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| 应付账款 |
|
(
|
(
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| 应计费用 |
|
|
|
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| 应交/应收所得税 |
|
(
|
|
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| 预付费用及其他，净额 |
|
(
|
(
|
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| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
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| 投资活动： | |||||||||||||||||
| 购置财产和设备，净额 | (
|
(
|
(
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| 对金融附属公司的投资 | (
|
(
|
(
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| 财务附属公司的分配 |
|
|
|
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| 对其他附属公司的投资和分配 | (
|
(
|
(
|
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| 收购已开发技术资产 |
|
(
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| 收购及出售业务，扣除收购现金 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 用于投资活动的现金净额 | (
|
(
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(
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| 融资活动： | |||||||||||||||||
| 融资义务下的借款 |
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| 融资义务项下的偿还 | (
|
(
|
(
|
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| 普通股的回购和报废 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 向股东派发现金红利 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 向非控股权益派发现金股息 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 员工计划下的股票发行收益 |
|
|
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||||||||||||||
| 用于筹资活动的现金净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 货币汇率对现金余额的影响 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金净增加（减少）额 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 |
|
|
|
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| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 补充现金流信息： | |||||||||||||||||
| 为融资义务支付的利息 | $ |
|
$ |
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$ |
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| 缴纳的所得税 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 以下列出合并资产负债表内现金、现金等价物和受限制现金的分类： | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 持有待售流动资产 |
|
|
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| 其他长期资产 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
随附的脚注是这些综合报表的组成部分。
48
Polaris Inc.
合并财务报表附注
注1。
组织和重要会计政策
Polaris Inc.（“Polaris”或“公司”），一家特拉华州公司，及其子公司从事动力运动车辆的设计、工程、制造和营销，这些车辆包括：越野车（“ORV”），包括全地形车（“ATV”）和并排车；军用和商用ORV；雪地摩托；摩托车；摩托跑车；四轮摩托车；船只；以及相关零部件、服装和配件（“PG & A”），其中包括售后配件和服装。Polaris产品在线上和通过独立经销商和分销商网络在全球范围内销售。公司产品的主要市场为美国、加拿大、西欧、澳大利亚和墨西哥。
列报依据。随附的合并财务报表包括Polaris及其控股子公司的账目。所有公司间交易和余额已在合并中消除。金融服务收入作为营业收入的组成部分列报，以更好地反映持续经营的收入，其中金融服务具有重大影响。
该公司根据会计准则编纂（ASC）主题810对实体的合并进行评估。本专题要求管理层评估一个实体或利益是否为可变利益实体，以及该公司是否为主要受益人。公司利用该指引分析了公司的关系，并得出结论认为不存在需要公司合并的可变利益实体。
估计数的使用。按照美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
公允价值计量。公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中，在资产或负债的主要或最有利的市场上，为转移一项资产或负债而收到或支付的交换价格（退出价格）。以公允价值计量的资产和负债采用以下等级进行分类，其依据是截至计量日估值投入的透明度：
1级—相同资产或负债在活跃市场中的报价。
2级—除第1级价格以外的可观察输入值，例如类似资产或负债的报价；不活跃市场的报价；或在资产或负债的几乎整个期限内可观察或可由可观察市场数据证实的其他输入值。
3级—由很少或没有市场活动支持且对资产或负债的公允价值具有重要意义的不可观察的投入。
在进行公允价值计量时，必须在可获得时使用可观察的市场数据。当用于计量公允价值的输入值属于层次结构的不同层次时，公允价值计量的分类层次以对公允价值计量具有重要意义的最低层次输入值为基础。公司对不符合条件的递延补偿资产和负债采用市场法计量公允价值，对外币合同、利率合同、商品合同采用收益法计量。市场法使用涉及相同或可比资产或负债的市场交易产生的价格和其他相关信息，而对于收益法，公司使用重要的其他可观察输入值对其用于对冲外币、利率交易和商品交易的衍生工具进行估值。
49
以经常性公允价值计量的资产和负债汇总如下（单位：百万）：
| 输入电平 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||
| 不合格递延补偿资产 | 1级 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 外币合同，净额 | 2级 |
|
— | |||||||||||||||||
| 利率合约，净额 | 2级 | — |
|
|||||||||||||||||
| 商品合约，净额 | 2级 |
|
— | |||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||
| 不合格递延补偿负债 | 1级 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 外币合同，净额 | 2级 | — | (
|
|||||||||||||||||
| 利率合约，净额 | 2级 | (
|
— | |||||||||||||||||
| 商品合约，净额 | 2级 | — | (
|
|||||||||||||||||
其他金融工具的公允价值。公司短期金融工具，包括现金及现金等价物、贸易应收款项、应付账款和流动融资债务，由于其短期性，其账面价值与其公允价值相近。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司融资债务的公允价值约为$
1,575.9
百万美元
2,103.5
分别为百万，主要使用第2级投入确定，方法是根据目前可以借入类似数额债务的市场报价利率对预计现金流量进行折现。融资债务的账面价值为$
1,539.5
百万美元
2,072.4
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
公司在非经常性基础上以公允价值计量某些资产和负债。这包括持有待售处置组的资产和负债，以账面价值或公允价值减去出售成本后的较低者计量。有关更多信息，请参阅附注4。当事件或情况表明已发生减值时，公司将对一项投资进行减值并确认损失。亏损金额以公允价值计量投资确定。有关更多信息，请参阅附注12。
现金等价物。该公司将购买的所有原始期限为90天或更短的高流动性投资视为现金等价物。现金等价物按成本列报，近似公允价值。这类投资主要由货币市场共同基金组成。
受限制的现金。公司将在使用和提取方面受到限制的现金金额在合并资产负债表中的其他长期资产中分别分类。该公司的受限现金主要包括由于合同限制而无法用于一般用途的信托账户中持有的现金。
对其他关联公司的投资。公司对其他关联公司的投资计入合并资产负债表的其他长期资产，代表公司对其他公司的非流通证券的战略投资。对于每项投资，公司评估影响力水平，以确定是否对
50
财产和设备。财产和设备按历史成本列报。折旧在各自资产的预计使用寿命内采用直线法确定，金额从
10
-
40
建筑和改善的年限和
3
-
7
年设备和工具。融资租赁项下记录的资产折旧计入折旧费用。全额折旧工装每年从会计记录中剔除。该公司录得$
263.5
百万，$
264.4
百万，以及$
241.2
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的折旧费用分别为百万。该公司的大部分财产和设备位于北美。
每当有事件或情况变化表明资产组的账面值可能无法收回时，公司会审查长期资产的减值情况。截至2025年12月31日，由于就出售印度摩托车业务订立最终协议，公司确定处置集团内若干物业及设备及经营租赁资产的账面值不可收回，并对该等资产进行减值测试。公允价值是根据最终销售协议计量的，分析结果导致减值费用$
77.8
万元计入合并（亏损）收益表中持有待售处置组损失。
商誉及其他无形资产。商誉至少每年进行减值测试，并在事件或情况变化表明资产可能发生减值时更频繁地进行减值测试。公司截至四季度首日完成年度商誉减值测试。
公司可能会先进行定性评估，以确定每个报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。定性评估要求公司考虑的事件或情况包括宏观经济状况、行业和市场考虑、成本因素、整体财务业绩、管理层或关键人员变动、战略变化、客户变化、报告单位净资产构成或账面金额变化以及公司股价变化。如果在对事件和情况的整体性进行评估后，确定报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大，或者如果公司选择绕过定性测试而进行定量测试，则进行定量商誉减值测试。定量测试包括将每个报告单位的公允价值与包括商誉在内的报告单位的账面金额进行比较。如果估计的公允价值低于报告单位的账面值，则按差额金额确认减值，以分配给该报告单位的商誉总额为限。
在定量商誉减值测试下，考虑现金流折现分析和市场法确定各报告单位的公允价值。确定报告单位的公允价值需要使用重大判断，包括因为它涉及公司长期业务计划中关于未来收入和费用、资本支出、营运资本变化的假设，而这些假设取决于内部预测、对每个报告单位的长期增长的估计以及贴现率的确定。这些计划考虑了许多因素，包括历史经验、预期的未来经济状况、原材料价格的变化以及对公司参与的行业和终端市场的增长预期。
2025年第二季度，由于财务业绩持续下滑和行业状况长期恶化，公司确定On Road报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大。因此，公司于2025年第二季度对On Road报告单位进行了中期量化商誉减值测试。由于这一分析，公司记录的减值费用为$
52.6
2025年第二季度与On Road报告单位的商誉相关的百万。在减值费用之后，On Road报告单位没有剩余商誉余额。
对于2025年第四季度的年度测试，公司选择对越野和海洋报告单位进行定量商誉测试。由于截至年度测试日期并无商誉余额，故未对On Road报告单位进行评估。
公司的主要可辨认无形资产包括：经销商/客户关系和品牌/商号。使用寿命有限的可辨认无形资产摊销，使用寿命不确定的可辨认无形资产不摊销。每当有事件或情况变化显示账面值可能无法收回时，须进行摊销的可辨认无形资产均会进行减值测试。使用寿命不确定的可辨认无形资产每年或在事件或情况变化表明该资产可能发生减值时更频繁地进行减值测试。公司可辨认无形资产的不确定
51
生命包括品牌/商品名称。减值测试包括品牌/商号的公允价值与其账面价值的比较。公司对使用寿命不确定的可辨认无形资产完成截至每年第四季度第一天的年度减值测试。
收入确认。公司通过向客户转让商品或服务的控制权来履行履约义务时确认收入。收入按公司预期有权获得的代价金额计量，以换取所转让的商品或服务。与创收活动同时向客户收取的销售、增值和其他税收不计入收入。在某一时点转移给客户的商品和服务收入占公司收入的大部分。随时间转移的产品或服务产生的收入在附注3的合同负债部分讨论。
对于大多数整车、船只和PG & A，公司将控制权转移，并在将产品从其制造设施、配送中心或车辆持有中心运送给客户时确认销售。公司收到的对价金额和确认的收入随其向客户提供的营销激励和回扣的变化而变化。付款条件因客户而异，公司的大部分销售由客户根据平面图融资安排提供资金，据此，公司在产品发货后的几天内收到付款。
退货权存在时，公司对预计退货期影响的对价进行调整。该公司根据历史销售水平、历史销售回报水平的时间和幅度作为销售额的百分比、产品类型、客户类型以及对未来这种体验的预测来估计预期回报。公司在预期最有可能收到的对价金额发生变化或对价变得固定时调整其对收入的估计，以较早者为准。
根据安排的条款，公司也可能会推迟确认收到的部分对价，因为它必须履行未来的义务。公司采用可观察价格确定单独履约义务的单独售价。当对车辆、船只或PG & A的控制权转移给客户时，公司已选择将运费和运费成本确认为销售成本中的一项费用。
该公司向车主销售单独定价的延长服务合同（“ESC”），将机械覆盖范围扩展到基础有限保修之外，以及预付维修协议。包括基础有限保修在内，这些单独定价的服务合同期限从12个月到84个月不等。公司通常在合同开始时收到付款，并在协议期限内按履行合同项下义务预计产生的成本的比例确认收入。
52
产品保修。该公司通常为其车辆和船只提供有限保修，期限为
六个月
到
十年
，视产品而定。公司在当地法规和惯例确定的某些地域市场提供更长的保修，也可能提供与某些促销计划相关的更长的保修。公司的标准保修要求公司，一般通过其经销商网络，在此类保修期内维修或更换有缺陷的产品。保修准备金是根据管理层使用历史费率和趋势的最佳估计，在销售给经销商或分销商时建立的。公司将这些金额作为应计费用中的负债记录在合并资产负债表中，直至最终支付。根据实际索赔经验对保修准备金进行调整，以便正确估计解决截至资产负债表日已售产品的未来和现有索赔所需的金额。保修准备金包括与召回有关的估计费用，在可能和可估计的情况下计提。可能对保修准备金产生影响的因素包括：制造质量的变化、产品组合的变化、保修覆盖期限的变化、对产品使用的影响（包括天气）、产品召回和销量的变化。
所列期间的保修准备金活动情况如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 计入费用的增加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已支付的质保索赔，净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
租约。公司租赁某些制造设施、仓库、配送中心、办公场所、土地、设备。初始期限为12个月或以下的租赁不记入资产负债表；公司在租赁期内按直线法确认这些租赁的租赁费用。公司不将非租赁部分与其相关的租赁部分分开，而是将与该租赁部分相关的每个单独的租赁和非租赁部分作为所有基础资产类别的单一租赁部分进行核算。由于公司的大部分租赁没有提供隐含费率，公司在确定租赁付款现值时使用其根据开始日可获得的信息估计的增量借款利率。
某些租约包括一个或多个续租选择，续租条款可将租期从到
10
年或更长时间。当合理确定该选择权将被行使时，此类选择权计入租赁期。某些租赁还包括购买租赁财产的选择权。资产和租赁物改良的折旧年限受预期租赁期限的限制，除非存在公司合理确定可行使的所有权转让或购买选择权。某些租赁协议包括根据使用情况可变或根据通货膨胀定期调整的租金付款。公司的租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契约。
股份职工薪酬。公司对以股份为基础的薪酬奖励，包括向员工发放的股票期权和其他以股权为基础的薪酬，按公允价值进行会计处理。确定合适的公允价值模型并计算授予日以股份为基础的奖励的公允价值需要判断。公司利用Black-Scholes期权定价模型估计员工股票期权的公允价值，利用Monte Carlo模型估计包含市场条件的员工绩效限制性股票单位的公允价值。这些定价模型还需要使用输入假设，包括预期波动率、预期寿命、预期股息率、预期无风险收益率。公司利用历史波动性，因为公司认为这反映了市场状况。奖项的预期寿命基于历史演习模式。
53
无风险利率假设基于与奖励条款相适应的观察利率。股息收益率假设基于公司的派息历史。
在一个期间内确认的股份奖励的补偿成本金额是基于最终预期归属的奖励部分。公司在授予时估计没收，如果实际没收与这些估计不同，则在后续期间修订这些估计。该公司分析历史数据以估计归属前的没收，并记录预期归属的那些奖励的股份补偿费用。如果进行没收调整，将影响毛利和运营费用。
衍生工具和套期保值活动。衍生工具的公允价值变动在收益中确认，除非衍生工具符合套期保值条件。要获得套期保值资格，公司必须正式记录、指定和评估接受套期会计的交易的有效性。本公司并无将任何金融合约用于交易目的。
公司订立外汇合约，以减轻其某些以外币计价的采购承诺和从其外国子公司转移资金的货币风险的潜在影响。这些合同符合在列报期间作为现金流量套期入账的标准。结算时公司外汇合约的损益在合并（亏损）收益表中计入销售成本。这些合同在综合资产负债表中记入预付费用和其他或其他流动负债。未实现损益作为累计其他综合损失净额的组成部分入账。
公司订立利率掉期以对冲与公司债务相关的可变利率付款。这些合同符合在所列期间作为现金流量套期入账的标准。结算时公司利率掉期损益记入合并（亏损）收益表的利息费用。这些合同在综合资产负债表中记入预付费用和其他或其他流动负债。未实现损益作为累计其他综合损失净额的组成部分入账。
公司订立商品套期保值合约，以管理整合到公司产品中的某些采购商品和原材料的波动市场价格。结算时公司商品套期保值合约的损益在综合收益（亏损）表中计入销售成本。这些合同在综合资产负债表中记入预付费用和其他或其他流动负债。未实现损益作为累计其他综合损失净额的组成部分入账。
外币换算。公司境外子公司的记账本位币通常为各自的当地货币。公司在境外实体的资产负债按资产负债表日的有效汇率折算。折算损益作为累计其他综合损失的一部分反映，净额在合并资产负债表的股东权益部分。公司所有外国实体的收入和支出均按该季度每个月的有效平均外汇汇率换算。包括以所涉实体功能货币以外的货币计值的公司间交易在内的交易损益计入其他费用（收入），净额计入综合（亏损）收益表。
新会计公告。
损益表费用分拆。2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-03，“损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。”ASU2024-03旨在增强对费用性质和功能的透明度。修订要求在年度和中期基础上披露新的财务报表，在相关收入中分类规定的费用类别
54
报表费用说明。这一标准将适用于公司截至2027年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及此后的定期报告。ASU2024-03的采用预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响，但在公司截至2027年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及此后的定期报告中采用时，将需要进行额外披露。
预计不存在对公司合并报表或相关披露产生重大影响的其他新会计公告。
注2。
补充资产负债表信息
| 以百万计 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 库存 | ||||||||||||||
| 原材料和外购组件 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 服务零件、成衣及配件 |
|
|
||||||||||||
| 成品 |
|
|
||||||||||||
| 减：准备金 | (
|
(
|
||||||||||||
| 库存，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 财产和设备 | ||||||||||||||
| 土地、建筑物及改善 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 设备和工具 |
|
|
||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应计费用 | ||||||||||||||
| Compensation | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 保修 |
|
|
||||||||||||
| 销售促销和奖励 |
|
|
||||||||||||
| 经销商保留 |
|
|
||||||||||||
| 其他应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 应计费用总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他流动负债 | ||||||||||||||
| 当前经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应付所得税 |
|
|
||||||||||||
| 其他流动负债合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他长期负债 | ||||||||||||||
| 长期经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应交长期所得税 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债 |
|
|
||||||||||||
| 其他长期负债 |
|
|
||||||||||||
| 其他长期负债合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
55
注3。
收入确认
下表按主要产品类型和地域对公司收入进行了分类（单位：百万）：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 越野 | 在路上 | 海洋 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 按产品类型划分的收入 | |||||||||||||||||||||||
| 批发商品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| PG & A |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 按地域划分的收入 | |||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 加拿大 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| APLA |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 越野 | 在路上 | 海洋 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 按产品类型划分的收入 | |||||||||||||||||||||||
| 批发商品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| PG & A |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 按地域划分的收入 | |||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 加拿大 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| APLA |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 越野 | 在路上 | 海洋 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 按产品类型划分的收入 | |||||||||||||||||||||||
| 批发商品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| PG & A |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 按地域划分的收入 | |||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 加拿大 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| APLA |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
合同负债。合同负债涉及在公司履行各自合同项下之前就合同开始时收到的现金对价确认的递延收入，一般与出售单独定价的ESC有关。该公司为与ESC相关的自保风险提供资金。ESC的保费是
56
主要在协议期限内按预期为履行合同项下义务而产生的成本的比例在收入中确认。保修费用确认为已发生。
列报期间ESCS递延收入准备金的活动如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已售新合约 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现有合同确认的收入 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
公司预计将确认约$
36.9
2025年12月31日之后的12个月内未实现金额的百万美元，相比之下
35.6
截至2024年12月31日的百万。这些金额在综合资产负债表的应计费用中入账。记入其他长期负债的金额总计$
78.5
百万美元
75.7
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
注4。
持有待售资产及负债
2025年10月10日，公司订立最终协议，以名义销售价格出售印度摩托车业务的多数股权。Indian Motorcycle是一家垂直整合的制造商和分销商，包括在该公司的On Road部门中的全线摩托车。公司亦同意向买方提供若干过渡服务，一般为期最长一年，视乎服务性质而定。
与印度摩托车业务相关，公司记录了与品牌/商号无形资产、物业和设备以及经营租赁资产相关的减值费用。有关减值的更多信息，请参阅附注1和8。截至2025年12月31日，印度摩托车业务已被归类为持有待售。据此，公司按公允价值减出售成本记录处置集团的资产。截至2025年12月31日止年度，公司录得的总费用为$
330.4
与处置组有关的百万，包括与欠买方的现金有关的金额，已计入综合（亏损）收益表的持有待售处置组亏损。这些费用导致了$
52.4
百万所得税优惠。处置组中资产和负债的公允价值是根据最终销售协议计量的，该协议被视为公允价值层次结构中的第3级输入。
除了出售印度摩托车业务的最终协议外，该公司还承诺剥离其位于越南的摩托车制造工厂的计划。该制造设施的资产和负债也代表一个处置集团。处置组主要类别资产负债合并账面值如下（百万）
:
| 2025年12月31日 | ||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
||||||
| 库存，净额 |
|
|||||||
| 预付费用及其他 |
|
|||||||
| 物业及设备净额 |
|
|||||||
| 递延所得税资产 |
|
|||||||
| 持作出售的处置组的估值备抵 | (
|
|||||||
| 持有待售流动资产 |
|
|||||||
| 应付账款 |
|
|||||||
| 应计费用和其他 |
|
|||||||
| 持有待售流动负债 | $ |
|
||||||
此次出售于2026年2月2日完成。将于2026年第一季度确认的出售印度摩托车业务的亏损受惯例收盘调整的影响，预计对公司的合并财务报表不会产生重大影响。
57
注5。
股份补偿
以股份为基础的计划。公司根据股东批准的Polaris Inc. 2024年综合激励计划（“综合计划”）为公司员工和董事的利益授予长期股权激励和奖励。最多
4,404,739
普通股可根据综合计划发行。
根据综合计划迄今授予的股票期权奖励一般归属到
三年
自授予日起，十年后到期。此外，自2007年以来，公司共授予
329,000
根据综合计划向其非雇员董事递延股票单位（授予
49,000
,
22,000
和
16,000
分别为2025年、2024年和2023年的单位），将在董事会服务结束或控制权发生变更时转换为普通股。根据综合计划授予的受限制单位和基于业绩的受限制单位（统称“限制性股票”）一般在授予日起一至三年内归属。根据基于业绩的奖励发行的股票的最终数量取决于某些业绩衡量标准的实现情况。
根据Polaris Inc.董事递延薪酬计划（“董事计划”）和综合计划，非Polaris高级职员或雇员的董事会成员可以每年选择获得普通股等价物来代替董事费，这些费用将在董事会服务结束时转换为普通股。或者，根据董事计划的条款，这些普通股等价物可能会分散投资到其他投资，直到董事会服务结束。根据董事计划授权的股份已于2017年用尽，并于
500,000
授权的普通股股份，
73,000
已赚取普通股等价物和
427,000
截至2025年12月31日，已向退休董事发行股份。2017年至今，公司累计授予
110,000
根据综合计划授予其非雇员董事的普通股等价物（授予
19,000
,
12,000
和
12,000
分别为2025、2024和2023年的单位）。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司在普通股等价物计划下的负债总额为$
8.4
百万美元
6.5
分别为百万。
公司维持一项长期激励计划，根据该计划向某些员工发放奖励。长期激励计划奖励以限制性股票单位和股票期权形式授予，作为股权奖励入账。
股份补偿费用。在一个期间内确认的股份奖励的补偿成本金额是基于最终预期归属的奖励部分。
股权激励费用总额如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 期权奖励 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 其他股份奖励 |
|
|
|
||||||||||||||
| 税前股份补偿总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 税收优惠 |
|
|
|
||||||||||||||
| 计入净收益的股份补偿费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
这些以股份为基础的报酬费用在综合（亏损）收入报表中反映在销售成本和经营费用中。截至2025年12月31日，有$
41.6
与未归属的股权奖励相关的未确认的股份补偿费用总额的百万。未确认的股份补偿费用预计将在加权平均期间内确认
1.1
年。包括在未确认的股份补偿费用中的费用约为$
4.2
百万与股票期权和$
37.4
万用于限制性股票。
除上述股份补偿费用外，公司还发起了一项符合条件的非杠杆员工持股计划（ESOP）。分配给合格参与者账户的股份根据服务年限按不同的百分比费率归属，不需要收款人支付现金。更多信息见附注6。
58
一般股票期权和限制性股票信息。
以下汇总截至2025年12月31日止年度综合计划的股票期权活动和加权平均行使价：
| 综合计划 （活跃） |
|||||||||||
| 未完成的期权 | 加权-平均行使价 | ||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 |
|
$ |
|
||||||||
|
已获批
|
|
|
|||||||||
|
已锻炼
|
|
|
|||||||||
|
没收/过期
|
(
|
|
|||||||||
| 截至2025年12月31日余额 |
|
$ |
|
||||||||
|
截至2025年12月31日可行使的期权
|
|
$ |
|
||||||||
截至2025年12月31日未行使期权和未行使且可行使期权的加权平均剩余合同期限为
5.4
年和
3.7
年，分别。预计几乎所有未归属的未行使期权都将归属。
以下假设用于估计所授予期权的加权平均公允价值$
13.58
, $
31.79
和$
43.39
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
加权平均波动率
|
|
|
|
||||||||||||||
|
预期股息率
|
|
|
|
||||||||||||||
|
预期期限（年）
|
|
|
|
||||||||||||||
|
加权平均无风险利率
|
|
|
|
||||||||||||||
具有股东总回报（TSR）市场条件的绩效奖励的授予日公允价值是使用蒙特卡洛模拟模型利用以下加权平均假设估计的：
| 2024 | 2023 | ||||||||||
|
加权平均波动率
|
|
|
|||||||||
|
预期股息率
|
|
|
|||||||||
|
预期期限（年）
|
|
|
|||||||||
|
加权平均无风险利率
|
|
|
|||||||||
公司以历史股价作为公司波动率假设的基础。假定的无风险利率基于授予时有效的美国国债利率。预期期限以归属期为准。2025年期间没有授予TSR业绩份额奖励。用于记录2024年和2023年TSR业绩份额奖励补偿费用的加权平均公允价值为$
95.00
和$
138.98
每个奖项，分别。
59
下表汇总了截至2025年12月31日止年度的限制性股票活动：
| 流通股 | 加权-平均授予价格 | ||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 |
|
$ |
|
||||||||
|
已获批
|
|
|
|||||||||
|
既得
|
(
|
|
|||||||||
|
没收/取消
|
(
|
|
|||||||||
| 截至2025年12月31日余额 |
|
$ |
|
||||||||
|
预期截至2025年12月31日归属
|
|
$ |
|
||||||||
上述授出的股份包括
零
2025年期间未授予业绩限制性股票单位奖励。
截至2025年12月31日预期归属的限制性股票的总内在价值为$
90.6
百万。内在价值基于公司在一年中最后一个交易日的收盘股价。截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度，根据综合计划授予的赠款在授予日的加权平均公允价值为$
40.76
, $
107.33
和$
110.39
，分别。
注6。
员工储蓄计划
员工持股计划（ESOP）。公司发起一项合格的非杠杆员工持股计划，根据该计划，最多
8,200,000
可授予普通股股份。这些股份将根据该日历年度获得的现金报酬总额分配到合格参与者的账户。员工的员工持股计划账户平均归属后和
三年
服务，且不要求收款人支付现金。参与者可指示公司以现金方式直接向参与者支付各自的股息或将股息再投资于参与者的员工持股计划账户。符合资格要求的员工可以参加员工持股计划。允许符合特定年龄和服务要求的参与者在受到限制的情况下将余额转移到Polaris 401（k）退休储蓄计划，以实现投资多样化。与员工持股计划相关的费用总额为$
16.2
百万，$
15.2
百万美元
17.3
2025年、2024年和2023年分别为百万。截至2025年12月31日
3,010,487
计划中持有的股份。
确定的缴款计划。该公司赞助了一项401（k）固定缴款退休计划，该计划几乎涵盖了所有美国雇员。公司匹配
100
员工缴款的百分比，最高可达合格薪酬的5%。所有捐款立即归属。定额供款退休计划的成本为$
28.3
百万，$
31.2
百万美元
31.9
2025年、2024年和2023年分别为百万。
补充高管退休计划（SERP）。该公司发起了一项SERP，为公司的执行官提供了一种替代方案，以推迟部分工资、现金奖励薪酬和公司匹配贡献。延期和供款存放在拉比信托基金中，并存放在与该计划的负债相匹配的基金中。拉比信托的资产在合并资产负债表中记入其他长期资产，SERP负债在合并资产负债表中计入其他长期负债。资产负债余额为$
53.5
百万美元
50.1
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
公司的执行官和董事有机会推迟某些限制性股票单位。这些限制性股票单位可以Polaris普通股或现金形式赎回。在持有期过后，执行官可以选择将既得奖励分散到SERP下可用的其他资金中。如果奖励分散，则必须以现金赎回。可能归属的奖励（高管尚未选择递延），以及已递延但尚未归属且可能归属的奖励在综合资产负债表的临时权益部分报告为递延补偿，因为这些奖励具有尚未完全在公司控制范围内的赎回特征。记录在临时权益中的奖励按公允价值确认，就好像报告日也是赎回日一样，与基于股票的补偿的任何差额都记录在留存收益中。截至2025年12月31日，
106,000
股票的公允价值为$
6.7
百万的临时股权，其中包括$
10.5
百万的赔偿成本和一美元
3.8
百万累计公允价值调整计入留存收益。
60
注7。
融资协议
融资债务的账面价值和平均相关利率如下（单位：百万）：
| 截至2025年12月31日的平均利率 | 成熟度 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||
| 增量定期贷款工具 | — | — | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 私人优先票据 | — | — |
|
|
|||||||||||||||||||
| 2029年到期的优先票据 |
|
2029年3月 |
|
|
|||||||||||||||||||
| 循环贷款融资 |
|
2029年12月 |
|
|
|||||||||||||||||||
| 定期贷款工具 |
|
2029年12月 |
|
|
|||||||||||||||||||
| 2031年到期的优先票据 |
|
2031年3月 |
|
|
|||||||||||||||||||
| 融资租赁义务 |
|
到2029年各种
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 应付票据及其他 |
|
到2030年各种
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 未摊还债务发行成本和折扣 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 融资债务总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 减：当期融资义务 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 长期融资债务总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
以下汇总了公司信贷安排下的活动（以百万计）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
截至12月31日借款总额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
年内平均未偿还借款
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
年内最高未偿还借款
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
截至12月31日加权平均利率
|
|
|
|
||||||||||||||
发债成本和贴现在综合资产负债表中确认为相关长期债务账面价值的减少，并在相关债务的预期剩余期限内在综合（亏损）收益表中摊销至利息费用。
截至2025年12月31日，该公司已开立的信用证总额为$
58.4
百万。这些金额主要与库存采购有关，并随着采购的收到而减少。
私人高级笔记。2010年12月，公司订立无抵押总票据购买协议。2018年7月，公司发行$
350
根据总票据购买协议于2028年7月到期的百万无抵押优先票据。所有未偿还的无抵押优先票据已于2025年6月使用公司无抵押信贷额度下的循环贷款收益全额预付。
无担保信贷额度。公司维持一项无抵押信贷融资，该融资由定期贷款融资（“定期贷款融资”）和循环贷款融资（“循环贷款融资”）组成。2018年7月，该公司修改了信贷安排，将其定期贷款安排增加到$
1,180
百万。2024年12月还完成了一项修正，将定期贷款工具降至$
500.0
百万，其中$
475.0
百万截至2025年12月31日未偿还，并将定期贷款融资的到期日延长至2029年12月。公司须根据定期贷款融资支付本金总额$
25.0
未来12个月百万。该修正案于2024年12月完成，还将循环贷款融资增加到$
1.4
亿，其中$
35.4
万元，截至2025年12月31日未偿还，并将到期日延长至2029年12月。2025年6月，公司进一步修订信贷安排（“信贷安排修订”），以修改截至2025年6月30日止至2026年6月30日（含）的每个季度现有信贷协议中的财务契约（“契约宽限期”）。在契约救济期间，信贷融资修正案限制公司回购股份和支付除常规季度股息和某些其他例外情况以外的股息，并限制公司某些子公司可能产生的债务金额。定期贷款融资和循环贷款融资下的利息按信贷协议中定义的调整后定期SOFR加上适用的附加百分比的利率收取。
61
2024年7月，该公司修改了信贷安排，提供新的增量364天定期贷款，金额为$
400
万（“增量定期贷款工具”）。在发行时，增量定期贷款工具的期限截至2025年7月。信贷便利修正案将增量定期贷款便利的到期日延长至2026年6月26日。增量定期贷款融资已于2025年11月使用公司于2025年11月在承销公开发售中发行的2031年到期优先票据的收益全额预付。
信贷协议包含要求公司保持一定财务比率的契约，包括最低利息覆盖率和最高杠杆比率。协议要求公司保持利息覆盖率不低于
3.00
至1.00且杠杆率不超过
3.50
四个季度滚动至1.00。利息覆盖率计算为当时最近结束的四个财政季度的调整后EBITDA与利息支出。杠杆比率的计算方法是合并融资债务减去现金和现金等价物，上限为3亿美元，与当时最近结束的四个财季的调整后EBITDA之比。2025年6月完成的信贷便利修正案修改了与契约救济期间的利息覆盖率和杠杆率相关的要求。在契约救济期内，利息保障比率为
2.50
截至2025年6月30日、2025年9月30日和2025年12月31日的季度业绩，以及
2.00
截至2026年3月31日和2026年6月30日的季度业绩降至1.00。在契约救济期内，杠杆比率为
4.00
截至2025年6月30日的季度业绩降至1.00，
4.50
截至2025年9月30日的季度业绩降至1.00，并
5.50
截至2025年12月31日、2026年3月31日和2026年6月30日的季度业绩降至1.00。截至2025年12月31日，公司遵守了所有此类契约。
高级笔记。2023年11月，公司发行$
500
百万本金总额
6.95
在承销公开发售中于2029年到期的优先票据的百分比。该公司收到约$
492
扣除包销折扣及其他费用及开支后的发行所得款项净额百万。The
6.95
%优先票据的利率为
6.95
%，2029年3月到期。2025年11月，公司发行$
500
百万本金总额
5.60
在承销公开发售中于2031年到期的优先票据的百分比。该公司收到约$
497
扣除包销折扣及其他费用及开支后的发行所得款项净额百万。The
5.60
%优先票据的利率为
5.60
%，2031年3月到期。公司的所有优先票据均受契约管辖，并在提前赎回时受惯例契约和补足条款的约束。
与收购相关的延期付款。2018年7月2日，根据日期为2018年5月29日的合并协议和计划，公司完成了对Boat Holdings，LLC的收购，Boat Holdings，LLC是一家私人持有的特拉华州有限责任公司，总部位于印第安纳州埃尔克哈特，制造船只（“Boat Holdings”）。作为Boat Holdings合并协议的组成部分，公司已承诺在合并截止日期后向前所有者支付一系列延期付款，直至2030年7月。原贴现应付款项为$
76.7
百万，其中$
36.8
万元，截至2025年12月31日未偿还。未偿余额在合并资产负债表中计入长期融资义务和当期融资义务。
注8。
商誉及其他无形资产
商誉和其他无形资产，扣除累计摊销，截至2025年12月31日和2024年12月31日如下（单位：百万）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 商誉 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 其他无形资产，净额 |
|
|
|||||||||
| 商誉和其他无形资产总额，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
62
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度按可报告分部划分的商誉账面值变动情况如下（单位：百万）：
| 越野 | 在路上 | 海洋 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 取得的商誉及相关调整 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 货币换算对外国商誉余额的影响 | (
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 商誉减值 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 货币换算对外国商誉余额的影响 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
2025年第二季度，由于财务业绩持续下滑和行业状况长期恶化，公司确定On Road报告单位的公允价值低于其账面价值的可能性较大。因此，公司于2025年第二季度对On Road报告单位进行了定量商誉减值测试。
在定量商誉减值测试下，采用现金流折现分析和市场法确定报告单位的公允价值。确定报告单位的公允价值需要使用重大判断，包括围绕贴现率的判断、公司长期经营计划中关于未来收入和费用的假设、资本支出、营运资本的变化，这些取决于内部预测、对报告单位长期增长的估计以及加权平均资本成本的确定。这些计划考虑了许多因素，包括历史经验、预期的未来经济状况、原材料价格的变化以及公司参与的行业和终端市场的增长预期。用于估计公允价值的输入值包括反映公司对市场参与者将使用的输入值的假设的重大不可观察输入值，因此，公允价值评估被归入公允价值等级的第3级。
如果包含商誉的报告单位的账面价值超过其公允价值，则该商誉被视为减值，并按账面价值超过公允价值的金额确认减值损失，不得超过分配给该报告单位的商誉账面值。
由于这一分析，公司记录的减值费用为$
52.6
2025年第二季度与On Road报告单位的商誉相关的百万。在减值费用之后，On Road报告单位没有剩余商誉余额。该项费用计入综合（亏损）收益表的商誉减值。
2025年没有记录与非公路或海事报告单位相关的商誉减值费用。截至2025年12月31日，累计减值损失共计$
52.6
万在公司目前可报告分部结构下。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度其他无形资产账面净值变动情况如下（单位：百万）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 毛额 | 累计摊销 | 毛额 | 累计摊销 | ||||||||||||||||||||
| 其他无形资产，期初 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 取得的其他无形资产 |
|
— |
|
— | |||||||||||||||||||
| 处置的其他无形资产 | — | — | (
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他无形资产减值 | (
|
|
(
|
— | |||||||||||||||||||
| 摊销费用 | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||
| 货币换算对外汇余额的影响 |
|
— | (
|
— | |||||||||||||||||||
| 其他无形资产，期末 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
63
其他无形资产构成如下（单位：百万）：
| 2025年12月31日 | 加权-平均使用年限（年） | 总账面金额 | 累计摊销 | 净 | |||||||||||||||||||
|
可摊销-经销商/客户相关和其他
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
|
不可摊销-品牌/商品名称
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||
|
其他无形资产合计，净额
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 加权-平均使用年限（年） | 总账面金额 | 累计摊销 | 净 | |||||||||||||||||||
|
可摊销-经销商/客户相关
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 可摊销-开发技术 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
|
不可摊销-品牌/商品名称
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||
|
其他无形资产合计，净额
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||
2025年第四季度，由于就出售印度摩托车业务达成最终协议，减值费用为$
17.5
百万为公司On Road分部的相关不可摊销品牌/商品名称入账。这笔费用包含在在合并（亏损）收入报表中。额外减值费用$
53.9
百万在2025年第四季度记录，与公司越野部门的一个不可摊销的品牌/商号和可摊销的开发技术有关，原因是这些资产的计划用途发生了变化。这些费用包括在综合（亏损）收入报表的一般和行政费用中。2024年，公司记录的减值费用为$
9.5
百万与不可摊销品牌/商号相关，亦已计入综合（亏损）收益表的一般及行政开支。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的其他无形资产摊销费用为$
23.0
百万，$
21.9
百万美元
17.7
分别为百万。
未来五年内可辨认其他无形资产的预计未来摊销费用如下（单位：百万）：
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | |||||||||||||||||||||||||
| 估计摊销费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
注9。
所得税
公司的所得税前（亏损）收入包括以下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
美国
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
国外
|
|
|
|
||||||||||||||
|
所得税前（亏损）收入
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
64
所得税（福利）准备金包括以下（以百万计）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 当前： | |||||||||||||||||
|
联邦
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
状态
|
|
|
|
||||||||||||||
|
国外
|
|
|
|
||||||||||||||
|
延期
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
所得税总（福利）拨备
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
缴纳的所得税包括以下（以百万计）：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||
| 联邦 | $ |
|
|||
|
状态
|
|
||||
|
国外：
|
|||||
|
法国
|
|
||||
| 墨西哥 |
|
||||
| 加拿大 |
|
||||
| 其他 |
|
||||
|
外国合计
|
|
||||
|
支付的所得税总额
|
$ |
|
|||
所得税（福利）拨备和联邦法定所得税率与公司实际税率的对账情况如下：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||
| 金额 | 百分比 | ||||||||||
|
美国联邦法定税率
|
$ | (
|
|
% | |||||||
|
州和地方税，扣除联邦福利
|
(
|
|
|||||||||
|
外国税收影响：
|
|||||||||||
|
法国
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|
不可扣减商誉减值
|
|
(
|
|||||||||
|
其他
|
|
(
|
|||||||||
|
瑞士
|
|
(
|
|||||||||
|
其他外国法域
|
|
(
|
|||||||||
|
跨境税法的效力
|
(
|
|
|||||||||
|
不可课税或不可扣除项目：
|
|||||||||||
|
基于股票的补偿
|
|
(
|
|||||||||
|
其他
|
|
(
|
|||||||||
|
税收抵免：
|
|||||||||||
|
研发税收抵免
|
(
|
|
|||||||||
|
其他
|
(
|
|
|||||||||
|
估值备抵变动
|
|
(
|
|||||||||
|
未确认税收优惠的变化
|
|
(
|
|||||||||
|
有效所得税率
|
$ | (
|
|
% | |||||||
65
截至2025年12月31日止年度，州所得税净收益包括主要来自阿拉巴马州、明尼苏达州和威斯康星州的暂时性差异的递延税收影响，被德克萨斯州、俄亥俄州、俄勒冈州、华盛顿州、田纳西州、北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州和路易斯安那州的当期州所得税费用所抵消。这些司法管辖区合计代表州和地方所得税净效应的50%以上。
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2024 | 2023 | ||||||||||
|
联邦法定利率
|
|
% |
|
% | |||||||
|
州所得税，扣除联邦福利
|
(
|
|
|||||||||
|
员工持股计划
|
(
|
(
|
|||||||||
|
国内国际规定
|
|
(
|
|||||||||
|
研发税收抵免
|
(
|
(
|
|||||||||
|
基于股票的补偿
|
|
(
|
|||||||||
|
估价津贴
|
|
|
|||||||||
|
外国税率差异
|
|
|
|||||||||
|
外国衍生的无形收入
|
(
|
(
|
|||||||||
|
其他永久性差异
|
|
|
|||||||||
|
有效所得税率
|
|
% |
|
% | |||||||
与某些非美国子公司相关的未分配收益被视为永久再投资。虽然这些收益将不再需要缴纳美国增量税，但如果公司要实际分配这些收益，它们可能需要缴纳额外的外国所得税和/或应付给非美国国家的预扣税。由于与这种假设计算相关的复杂性，确定与这些未分配收益相关的未确认的递延外国所得税负债是不可行的。
公司对所得税采用负债会计法，在已颁布的税法规定的情况下，根据财务报表与资产和负债的计税基础之间的差异估计的未来税收影响确定递延税款。
递延所得税净额包括以下各项（单位：百万）：
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 递延所得税： | |||||||||||
|
库存
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
应计费用和其他
|
|
|
|||||||||
|
无形资产
|
(
|
(
|
|||||||||
|
资本化研究支出
|
|
|
|||||||||
|
财产和设备
|
(
|
(
|
|||||||||
|
经营租赁资产
|
(
|
(
|
|||||||||
|
经营租赁负债
|
|
|
|||||||||
|
职工薪酬福利
|
|
|
|||||||||
|
净经营亏损和其他亏损结转
|
|
|
|||||||||
|
估价津贴
|
(
|
(
|
|||||||||
|
递延所得税资产净额合计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年12月31日，公司拥有未使用的国际净经营亏损结转$
112.5
百万。净经营亏损结转将在2026年至2032年的不同日期到期，某些司法管辖区有无限期结转期限。
66
公司将与未确认的税收优惠相关的负债分类为合并资产负债表中其他长期负债内的长期应付所得税。公司将与所得税头寸相关的潜在利息和罚款确认为综合（亏损）收益表中所得税拨备的组成部分。与潜在利息相关的准备金记录为长期应付所得税的组成部分。与储备金相关的州税和利息的联邦福利被记录为递延税的组成部分。截至2025年12月31日未确认的税收优惠的全部余额，如果确认，将影响公司的有效税率。公司须遵守的某些税务管辖区仍可对2017年至2025年的纳税年度进行审查。
期初和期末未确认税收优惠的对账情况如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
截至1月1日的余额，
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
前几年税收头寸的毛额增长
|
|
|
|||||||||
|
本年度税务职位的毛增长
|
|
|
|||||||||
|
减少是由于结算和其他上一年的税务状况
|
(
|
|
|||||||||
|
因诉讼时效失效而减少
|
(
|
(
|
|||||||||
|
截至12月31日余额，
|
|
|
|||||||||
|
截至12月31日与潜在利息和罚款相关的准备金，
|
|
|
|||||||||
|
截至12月31日未确认的税收优惠，
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
注10。
股东权益
股份回购计划。
公司进行了以下股份回购（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 回购及清退股份总数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 投资总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
2023年10月，Polaris董事会授权回购最多额外$
1.0
亿元的公司已发行普通股，此外其2021年4月股票回购计划中仍未偿还的金额。公司在2025年期间未根据股份回购计划在公开市场交易中回购其普通股股份。截至2025年12月31日，公司获授权回购最多额外$
1.1
亿的公司普通股。根据股份回购计划回购任何股份将取决于管理层对市场状况的评估。上述报告的金额是为促进与股份补偿奖励相关的交易而进行的回购。
股票购买计划。公司维持员工股票购买计划（“购买计划”）。共
3.0
万股普通股，用于本计划。购买计划允许符合条件的员工每月在
95
月初和月底股票价格平均值的百分比。截至2025年12月31日，约
1.7
已根据购买计划购买百万股。
股息。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度每普通股宣布和支付的季度和年度现金股息总额如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 每普通股宣布和支付的季度股息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 每股普通股宣布和支付的股息总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
2026年1月29日，Polaris董事会宣布定期派发现金股息$
0.68
于2026年3月16日支付给在2026年3月2日营业结束时该等股份的记录持有人的每股股份。
每股净（亏损）收益。每股基本净（亏损）收入的计算方法是，普通股股东可获得的净（亏损）收入除以每个期间已发行普通股的加权平均数，包括
67
根据董事计划、综合计划的员工持股计划和递延股票单位赚取的股份。每股摊薄净（亏损）收益是根据库存股票法计算的，并计算以计算根据综合计划发行的未行使股票期权和某些以股份为基础的奖励的摊薄影响。由于公司在2025年期间出现净亏损，未行使的股票期权和某些以股份为基础的奖励不包括在稀释每股净亏损的计算中，因为这种影响本来是反稀释的。
这些金额的对账情况如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 董事计划及递延股票单位 |
|
|
|
||||||||||||||
| 员工持股计划 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已发行普通股——基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 限制性股票奖励的稀释效应 |
|
|
|
||||||||||||||
| 股票期权奖励的稀释效应 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已发行普通股和潜在普通股——稀释 |
|
|
|
||||||||||||||
在2025年、2024年和2023年期间，由于期权行使价格高于市场价格，因此其影响将是反稀释的，因此未纳入计算稀释后每股净（亏损）收益的期权数量为
3.3
百万，
2.8
百万和
1.7
分别为百万。由于公司在2025年期间出现净亏损，增加了
0.9
根据综合计划，百万份未行使的股票期权和某些以股份为基础的奖励不包括在稀释每股净亏损的计算中，因为其影响将是反稀释的。
累计其他综合损失。
累计其他综合损失余额税后净额变动情况如下（单位：百万）：
| 外币换算 | 现金流套期保值衍生品 | 退休计划活动 | 累计其他综合损失 | ||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 重新分类至损益表 |
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 公允价值变动 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日余额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
与公司指定为套期工具的现金流量衍生工具相关的损益信息见附注15。
注11。
金融服务安排
Polaris Acceptance是公司与富国银行Bank，N.A.（“富国银行”）的直接子公司富国银行商业分销财务公司的合资企业，该公司得到各自全资子公司之间的合作协议的支持，为公司在美国销售的ORV、雪地摩托、摩托车、船只和相关PG & A提供几乎所有资金，据此，公司在产品发货后的几天内收到付款。截至2025年12月31日，应收Polaris Acceptance款项总额为$
33.1
百万。
公司子公司有一
50
Polaris Acceptance的百分比股权。公司在Polaris Acceptance收入中的可分配份额已作为金融服务收入的组成部分列入综合（亏损）收入报表。合伙协议有效期至2027年2月。
该公司对Polaris Acceptance的总投资为$
131.5
百万元，截至2025年12月31日，按权益法核算，并在合并资产负债表中记入对财务关联公司的投资。截至2025年12月31日，根据这一安排为交易商提供融资的应收账款净额的未偿金额为$
1,781.4
百万。
公司已同意回购Polaris Acceptance收回的产品，每年最高可达
15
占平均月末未偿Polaris Acceptance应收款和证券化应收款总额的百分比
68
在上一个日历年期间。对于2025日历年，潜力
15
与Polaris Acceptance收回的产品有关的百分比总回购义务约为$
275.0
百万。
北极星验收财务信息汇总如下（未经审计）（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
收入
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
利息和运营费用
|
|
|
|
||||||||||||||
|
净收入
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
应收融资款项，净额
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
总资产
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
应付票据
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
其他负债
|
|
|
|||||||||
|
合伙人的资本
|
|
|
|||||||||
|
负债总额和合伙人的资本
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
Polaris Acceptance于2024年第三季度开始为该公司在美国销售的几乎所有船只提供融资。此次融资此前由亨廷顿银行（“Huntington”）的一家子公司完成，该公司仍可能被要求回购Huntington收回的产品，最高可达
100
占未偿亨廷顿应收账款余额总额的百分比。截至2025年12月31日，亨廷顿收回的产品的潜在回购债务总额约为$
12.1
百万。
公司有其他与其外国子公司有关的融资安排，其中已同意回购被抵债产品。2025日历年，潜在回购债务总额约为$
46.8
百万。
公司在这些回购协议下的财务风险仅限于经销商或分销商就被收回产品未支付的金额加上收回成本与转售被收回产品收到的金额之间的差额。在所述期间内，这些协议项下未发生重大损失。
截至2025年12月31日，交易商根据与财务公司的安排在全球范围内融资的未偿还金额约为$
2,085.5
百万。作为其营销计划的一部分，公司对经销商融资成本的贡献达到一定的限度，并受制于一定的条件。此类支出在综合（亏损）收入报表中作为销售额的减少列报。
注12。
对其他附属公司的投资
公司对其他公司的非流通证券有一定的战略投资。该公司有$
7.5
百万美元
54.4
截至2025年12月31日和2024年12月31日的此类投资分别为百万。这些投资在综合资产负债表中作为其他长期资产的组成部分入账。
公司对一项投资进行减值，并在事件或情况表明已发生减值时确认损失。定性因素表明一项投资发生减值的，确认损失等于该投资的账面价值与公允价值之间的差额。公司利用第3级公允价值输入值对非流通证券投资进行减值评估。2025年期间，公司记录的减值费用为$
49.4
因善意投资要约而与战略投资有关的百万。2024年期间，公司记录的减值费用为$
20.0
万与战略投资有关。这些减值记录在
69
注13。
租约
公司租赁信息汇总如下（单位：百万）：
| 截至12月31日， | |||||||||||||||||
| 分类 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||
| 经营租赁资产 | 经营租赁资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 融资租赁资产 |
|
|
|
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| 租赁资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||
| 当前 | |||||||||||||||||
| 经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 融资租赁负债 |
|
|
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| 长期 | |||||||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||||||||
| 融资租赁负债 |
|
|
|||||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
(1)融资租赁资产记入累计摊销净额$
16.6
百万美元
13.2
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 租赁成本 | 分类 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||
|
经营租赁成本(1)
|
营业费用和销售成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 融资租赁成本 | |||||||||||||||||
| 租赁资产摊销 | 营业费用和销售成本 |
|
|
||||||||||||||
| 租赁负债利息 | 利息支出 |
|
|
||||||||||||||
| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
(1)包括短期租赁和可变租赁成本，这并不重要。
| 租赁负债到期 |
经营租赁(1)
|
融资租赁 | 合计 | |||||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 2027 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2030 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 此后 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 租赁付款总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 减：利息 |
|
|
||||||||||||||||||
| 租赁付款现值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日，已签署但尚未开始的租约的最低租赁付款额为
无
t材料。截至2025年12月31日，没有合理确定将被行使的延长租赁条款的选择权。
70
| 截至12月31日， | ||||||||||||||
| 租期及贴现率 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 加权-平均剩余租期（年） | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
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| 加权平均贴现率 | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 融资租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 其他信息 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金 | ||||||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资租赁产生的经营现金流 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁产生的融资现金流 |
|
|
||||||||||||
| 取得的租赁资产换取新的经营租赁负债 |
|
|
||||||||||||
注14。
承诺与或有事项
产品责任。公司在正常经营过程中受产品责任索赔。公司每年为产品责任理赔购买超额保额，受自保留存和合计限额限制。任何损失产生的估计成本，在很可能已经发生损失且损失金额可以合理估计时，计入营业费用。该公司利用考虑索赔经验和历史趋势的精算分析，以及对当前索赔的分析，来帮助确定适当的损失准备金水平。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的应计费用为$
374.1
百万美元
385.3
万，分别用于与公司产品相关的产品责任诉讼相关的未决索赔的可能支付。这一应计项目作为应计费用的组成部分列入合并资产负债表。在适用的范围内，应收保险公司的款项减少了我们对产品责任索赔的财务风险，并作为预付费用和其他的组成部分列入综合资产负债表。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司录得$
182.5
百万美元
227.1
百万，分别用于与产品负债应计相关的可能的保险追偿。
诉讼。公司受到在正常业务过程中产生的诉讼和索赔，包括与知识产权、商业事项、雇佣、保修、产品责任索赔和推定的集体诉讼有关的事项。有关某些未决集体诉讼和推定集体诉讼的更多详细信息，请参见第I部分第3项–法律程序。
管理层认为，目前不太可能有任何针对或涉及公司的未决法律诉讼对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。然而，在其中许多事项中，鉴于实际和潜在索赔的各种潜在结果，包括导致某一年的判决超出保单限额的法律诉讼或为我们可能无法投保的某些保单年度寻求惩罚性赔偿、未来裁决的不确定性、可能的类别认证、逆势方的行为或激励措施以及公司无法控制的其他因素，因此在确定损失是否可能或合理可能发生或估计可能损失的规模或范围方面存在固有的困难。因此，公司的损失准备金可能会不时发生变化，实际损失可能会超过应计金额，其数额可能对公司在任何特定报告期的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。
监管。在正常经营过程中，公司产品受美国联邦政府和个别州以及国际监管机构颁布的与安全、环境、其他法规相关的广泛法律法规的约束。不遵守适用法规可能会导致罚款、处罚或其他成本。
71
注15。
衍生工具和套期保值活动
公司面临一定的外币汇率、利率、商品价格波动风险。为降低此类风险敞口，公司有选择地使用衍生金融工具。是否以及何时执行衍生工具的决定，以及工具的期限，可能会因市场条件、工具的相对成本和对冲能力而在不同时期有所不同。持续时间与潜在风险暴露的时间挂钩，定期监测两者之间的联系。本公司并无将任何金融合约用于交易目的。衍生工具合约含有信用风险，以致我们的银行交易对手可能无法满足协议条款。这种信用风险的数额一般限于此类合同中的未实现收益（如果有的话）。通过将这些交易对手限制在信用质量高的主要金融机构，并在这些金融机构之间分散风险，可以最大限度地降低此类风险。
公司在世界各地开展业务，由于外币相对于其报告货币美元的价值变化，公司面临与某些产品采购活动和公司间现金流相关的市场风险。公司的外汇管理目标是减轻货币波动对其美元现金流价值的潜在影响，并减少子公司层面某些现金流的可变性。公司积极管理某些预测的外汇风险，并利用集中的货币管理操作，利用潜在机会自然抵消外汇风险。该公司利用外币兑换合同来减轻与澳元、加元、墨西哥比索相关的外币汇率波动的影响。公司的外币兑换合约，一般期限在一年以下，在呈列期间符合作为现金流量套期入账的标准。
该公司通过管理其对固定和可变利率的敞口来管理其利率风险，同时试图优化其利息成本。公司订立利率掉期交易以对冲定期贷款融资的可变利率付款。就这些合同而言，公司根据固定利率支付利息，并根据信贷协议中定义的调整后期限SOFR加上适用的附加百分比收取浮动利率利息付款。这些合同的到期日到2026年2月，符合在所述期间作为现金流量套期保值入账的标准。
订立商品套期保值合约是为了管理整合到公司产品中的某些采购商品和原材料的波动市场价格。公司的商品合同，期限在一年以下，符合在列报期间作为现金流量套期进行会计处理的标准。
公司被指定为现金流量套期的衍生金融工具的名义价值和公允价值如下（单位：百万）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 名义价值（美元） | 公允价值-资产 | 公允价值-负债 | 名义价值（美元） | 公允价值-资产 | 公允价值-负债 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币合同 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
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| 利率合约 |
|
|
(
|
|
|
|
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| 商品合约 |
|
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
资产计入预付费用和其他，负债计入合并资产负债表的应计费用。资产和负债在存在抵消权的情况下，在合并资产负债表中予以抵销。
72
与公司指定为现金流量套期的衍生金融工具相关的损益金额如下（单位：百万）：
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||||||||
| 指定为现金流量套期保值的衍生工具 | 从累计其他综合收益重新分类为收入的收益（损失）位置 | 从AOCI重新分类为收入的收益（亏损） | 其他综合收益中确认的收益（损失） | |||||||||||
| 外汇合约 | 销售成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
| 利率合约 | 利息支出 |
|
(
|
|||||||||||
| 商品合约 | 销售成本 | (
|
|
|||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||||||
| 指定为现金流量套期保值的衍生工具 | 从累计其他综合收益重新分类为收入的收益（损失）位置 | 从AOCI重新分类为收入的收益（亏损） | 其他综合收益中确认的收益（损失） | |||||||||||
| 外汇合约 | 销售成本 | $ |
|
$ | (
|
|||||||||
| 利率合约 | 利息支出 |
|
|
|||||||||||
| 商品合约 | 销售成本 | (
|
(
|
|||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
||||||||||
税后未实现收益或亏损作为股东权益中累计其他综合损失的组成部分入账。衍生工具的收益和损失，代表对冲无效或被排除在有效性评估之外的对冲成分，目前在综合（损失）收益表中确认，对于所列期间并不重要。
注16。
分部报告
公司的可报告分部基于公司的内部报告方法，由服务于多个终端市场的各种产品组成。这些结果并不一定表明如果每个分部在所述期间是一个独立的独立实体，就会发生的业务结果。这些经营分部的内部报告部分基于公司首席运营决策者（“CODM”），即其首席执行官使用的报告和审查流程。该公司主要使用毛利润——一种根据美国公认会计原则确定的衡量标准——来评估分部盈利能力并就资源分配做出决策。公司的主要经营决策者没有利用分部资产信息来评估业绩和作出资源分配决策，因此没有提供此类披露。公司有
三个
经营分部：1）非公路、2）公路、3）海事，均为可报告分部。公司的合并销售额完全来自其运营
三个
可报告分部。公司金额包括未分配给分部的成本，包括某些制造成本、某些外币交易的影响、某些奖励补偿成本和相关调整。
公司已根据定期提供给公司主要经营决策者的金额确定其重要的分部费用类别，以评估分部盈利能力并推动战略决策。可报告分部销售及
73
公司计量分部损益毛利中包含的重大可报告分部费用类别和金额如下（单位：百万）：
| 截至2025年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 越野 | 在路上 | 海洋 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 采购物资、物流和人工 |
|
|
|
|
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| 折旧及摊销 |
|
|
|
|
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| 保修 |
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| 可报告分部毛利 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 企业成本及其他 | (
|
||||||||||||||||||||||
| 总毛利 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 越野 | 在路上 | 海洋 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 采购物资、物流和人工 |
|
|
|
|
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| 折旧及摊销 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 保修 |
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|
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| 可报告分部毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 企业成本及其他 |
|
||||||||||||||||||||||
| 总毛利 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||
| 越野 | 在路上 | 海洋 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 采购物资、物流和人工 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 保修 |
|
|
|
|
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| 可报告分部毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 企业成本及其他 |
|
||||||||||||||||||||||
| 总毛利 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
不适用。
项目9a。控制和程序
公司在包括公司首席执行官及其首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，对截至本年度报告所涵盖期间结束时公司披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条）的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，公司的首席执行官和首席财务官得出结论认为，截至本年度报告涵盖的期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的，以确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息（1）在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（2）积累并传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以允许及时就所需披露作出决定的方式。截至2025年12月31日止季度，未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
74
公司内部控制报告载于本年度报告第8项后，标题为“管理层关于财务报告内部控制的报告”。
公司财务报告内部控制的有效性已经安永会计师事务所（PCAOB ID：
42
），一家独立的注册公共会计师事务所，如本文所载其报告所述。
项目9b。其他信息
交易安排
在截至2025年12月31日的财政季度，公司的任何董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未通过、修改或终止a
规则
10b5-1
交易安排或
非规则
10b5-1
交易安排（每个术语在S-K条例第408项中定义）。
项目9c。 关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。
不适用。
75
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
将于2026年3月17日或前后为其2026年年度股东大会提交的Polaris最终代理声明（“2026年代理声明”）中题为“提案1 –选举董事—有关被提名人和董事的信息”、“公司治理—董事会委员会”、“公司治理—商业行为和道德准则”、“公司治理—内幕交易政策和程序”和“未履行的第16（a）节报告”的章节通过引用并入本文。另见本文第一部分第1项“注册人的执行官”。
项目11。高管薪酬
公司2026年代理声明中题为“董事薪酬”、“薪酬讨论与分析”、“薪酬委员会报告”、“高管薪酬”、“终止或控制权变更时的潜在付款”以及“薪酬比例披露”的部分以引用方式并入本文。
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
公司2026年代理声明中题为“股权补偿计划信息”和“某些受益所有人和管理层的证券所有权”的部分以引用方式并入本文。
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
公司2026年代理声明中题为“公司治理——董事独立性”和“公司治理——某些关系和关联交易”的章节以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
公司2026年代理声明中题为“向独立注册公共会计师事务所支付的费用”的部分以引用方式并入本文。
76
第四部分
项目15。附件和财务报表附表
（a）以下文件作为本年度报告的一部分提交：
（一）财务报表
第39页财务报表索引中列出的财务报表包含在本年度报告的第二部分中。
（二）财务报表附表
附表二—估值及合资格账目载于本年报第78页。
所有其他补充财务报表附表已被省略，因为它们不适用或不是必需的，或者其中要求列出的信息已包含在综合财务报表或其附注中。
（三）展品
本年报的展品载列于第79至82页表格10-K的年报之附件索引。
任何该等展品的副本将在收到任何该等人对任何该等展品的书面要求后，以合理成本提供予截至2026年2月13日为公司股东的任何人。此类请求应发送至Polaris Inc.，地址为2100 Highway 55，Medina，Minnesota 55340，收件人：投资者关系部。
（b）展品
载于上文项目15（a）（3）。
（c）财务报表附表
载于上文项目15（a）（2）。
项目16。表格10-K摘要
没有。
77
Polaris Inc.
附表二—估值和合格账户
| 呆账备抵 | 期初余额 | 计入成本及开支的增加 |
其他
变化(1)
|
期末余额 | |||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
|
2023年：从资产科目中扣除—应收账款呆账备抵
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
2024年：从资产账户中扣除——应收账款呆账备抵
|
$ |
|
$ |
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$ | (
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$ |
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|||||||||||||||
|
2025年：从资产科目中扣除—应收账款呆账备抵
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
(1)核销的无法收回的应收账款，扣除回收款项
|
库存储备
|
期初余额 | 计入成本及开支的增加 |
其他
变化(2)
|
期末余额 | |||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
|
2023年：从资产账户中扣除—陈旧存货备抵
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
2024年：从资产账户中扣除——陈旧存货备抵
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
2025年：从资产账户中扣除—陈旧存货备抵
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
(2)包括库存处置、回收净额以及列报为持有待售的余额
|
递延税项资产估值津贴
|
期初余额 |
计入成本及开支的增加(3)
|
其他
变化(4)
|
期末余额 | |||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||
|
2023年：从资产账户中扣除—递延所得税资产备抵
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
2024年：从资产账户中扣除——递延所得税资产备抵
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
2025年：从资产账户中扣除—递延所得税资产备抵
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
(3)与亏损、信贷、减值和不含税收优惠的资本损失相关的增加
(4)与使用亏损结转和某些递延税项资产有关的减少
78
Polaris Inc.
Exhibit Index to Annual Report on
表格10-K
截至2025年12月31日止财政年度
| 附件编号 |
说明
|
||||
|
Polaris Industries Inc.、Polaris Sales Inc.、Beam Merger Sub，LLC、Boat Holdings，LLC及持有人代表于2018年5月29日签署的合并协议及计划（不包括时间表和展品，公司同意应要求向证券交易委员会提供补充），通过引用附件 2.1并入公司于2018年5月30日提交的关于表格8-K的当前报告。
|
|||||
| Polaris Inc.的公司注册证书于2023年4月28日生效，通过引用公司于2023年5月1日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 3.1并入。 | |||||
| Polaris Inc.的章程，自2023年4月28日起生效，通过引用附件 3.2并入公司于2023年5月1日提交的表格8-K的当前报告。 | |||||
| 证券说明，藉参考该公司截至2024年3月31日止季度的10-Q表格季度报告的附件 4.1并入。 | |||||
| Base Indenture，日期为2023年11月16日，由公司与U.S. Bank Trust Company，National Association作为受托人签署，通过引用公司于2023年11月16日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.1并入。 | |||||
| 第一份补充契约，日期为2023年11月16日，由公司与作为受托人的美国银行信托公司National Association签署，通过引用公司于2023年11月16日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.2并入。 | |||||
| 第二份补充契约，日期为2025年11月13日，由公司与U.S. Bank Trust Company，National Association作为受托人签署，通过引用公司于2025年11月13日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 4.1并入。 | |||||
| Polaris Industries Inc.补充退休/储蓄计划，经修订和重述，自2014年7月23日起生效，通过引用附件 10.a并入公司截至2014年9月30日止季度的10-Q表季度报告。* | |||||
| Polaris Industries Inc.补充退休/储蓄计划的修订自2018年1月1日起生效，该修订通过参考公司截至2017年12月31日止年度的10-K表格年度报告的附件 10.b纳入。* | |||||
| 经修订和重述的Polaris Inc.董事递延薪酬计划于2019年10月24日生效，该计划通过参考公司截至2019年12月31日止年度的10-K表格年度报告的附件 10.c纳入。* | |||||
| Polaris Industries Inc.高级管理人员年度激励计划，经修订和重述，于2018年2月27日生效，该计划通过参考公司截至2018年3月31日止季度的10-Q表格季度报告的附件 10.a纳入。* | |||||
|
Polaris Inc. 2007年综合激励计划（经修订和重述，2020年4月30日），通过引用附件A并入公司于2020年3月13日提交的2020年年度股东大会委托书。*
|
|||||
| 根据Polaris Industries Inc. 2007年综合激励计划于2007年授予非雇员董事的递延股票的递延股票奖励协议表格，该表格通过参考附件 10.t纳入公司截至2007年12月31日止年度的10-K表格年度报告。* | |||||
| 根据公司经修订和重述的2007年综合激励计划授予非雇员董事的递延股票单位奖励协议的表格，通过参考公司于2016年5月3日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.1纳入。* | |||||
| 根据Polaris Industries Inc. 2007年综合激励计划（经2015年4月30日修订和重述）订立的非合格股票期权奖励协议表格，通过参考公司于2015年7月13日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.3纳入。* | |||||
|
根据Polaris Inc. 2007年综合激励计划（经修订及重述，于2019年4月25日）订立的非合格股票期权奖励协议表格，并藉提述附件 10.p纳入公司截至2019年12月31日止年度的10-K表格年报。*
|
|||||
79
| 根据Polaris Inc. 2007年综合激励计划（经修订及重述于2020年4月30日）订立的非合资格股票期权奖励协议表格，并藉提述附件 10.u纳入公司截至2020年12月31日止年度的10-K表格年报。* | |||||
| 根据Polaris Inc. 2007年综合激励计划（经修订及重述的2020年4月30日）订立的限制性股票奖励协议表格，并藉参考附件 10.w纳入公司截至2020年12月31日止年度的10-K表格年报。* | |||||
| 根据Polaris Inc. 2007年综合激励计划（经修订及重述的2020年4月30日）订立的业绩限制性股票奖励协议表格，该表格已通过参考TERM10纳入公司截至2020年12月31日止年度的10-K表格年度报告。* | |||||
| 根据Polaris Inc. 2007年综合激励计划（经修订及重述，于2020年4月30日）订立的非合格股票期权奖励协议表格（2023年），并藉藉参考附件 10.a纳入公司截至2023年3月31日止季度的表格10-Q季度报告。* | |||||
| 根据Polaris Inc. 2007年综合激励计划（经修订及重述于2020年4月30日）订立的限制性股票奖励协议表格（2023年），并藉参考附件 10.c纳入公司截至2023年3月31日止季度的表格10-Q季度报告。* | |||||
| 根据Polaris Inc. 2007年综合激励计划（经修订及重述的2020年4月30日）订立的业绩限制性股票奖励协议（2023）表格，并藉参考附件 10.e纳入公司截至2023年3月31日止季度的季度报告表格10-Q。* | |||||
| 公司与James P. Williams于2011年1月12日发出的聘书，该聘书通过引用附件 10.CC纳入公司截至2011年12月31日止年度的10-K表格年度报告。* | |||||
| Polaris Industries Inc.、Polaris Sales Europe S à rl、任何其他外国借款人（定义见其中）（以后成为其一方）、其中指定的贷款人、美国银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为行政代理人、左翼牵头安排人和牵头账簿管理人、美林证券（Merrill Lynch）、Pierce、Fenner & Smith Incorporated、富国银行 Securities，LLC和MUFG银行有限公司作为联席牵头安排人、联合账簿管理人和银团代理，以及西部银行、五三银行银行、JP Morgan Chase Bank N.A.、PNC银行、全国协会和BMO Harris银行不适用，作为文件代理，通过引用附件 10.1并入公司于2018年7月2日提交的关于表格8-K的当前报告。 | |||||
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日期为2020年4月9日的第四次经修订和重述信贷协议的增量修订，以引用方式并入公司于2020年4月13日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.01。
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日期为2020年5月26日的第四次经修订和重述的信贷协议的第1号修订，通过引用公司于2020年5月29日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.01纳入。
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日期为2021年1月15日的第四次经修订和重述的信贷协议的第2号修订，通过引用公司于2021年1月19日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.01并入。
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| 公司、其签署页所列的某些关联公司、签署页所列的贷款人以及作为行政代理人的美国银行全国协会于2021年6月30日对截至2018年7月2日的第四次经修订和重述的信贷协议作出的日期为2021年6月30日的第3号修订，该修订通过引用公司于2021年6月30日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.01并入。 | |||||
| 公司、其签署页所列的某些关联公司、其签署页所列的贷款人以及作为行政代理人的美国银行全国协会于2021年12月17日对截至2018年7月2日的第四次经修订和重述的信贷协议作出的第4号修订，通过引用公司于2021年12月21日提交的关于表格8-K的当前报告的方式将其并入公司的附件 10.01。 | |||||
| 公司、其签署页所列的某些关联公司、其签署页所列的贷款人以及作为行政代理人的美国银行全国协会于2022年12月16日对截至2018年7月2日的第四次经修订和重述的信贷协议作出的第5号修订，通过引用公司于2022年12月20日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.01并入。 | |||||
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| 公司、其签署页所列的某些关联公司、签署页所列的贷款人以及作为行政代理人的美国银行全国协会对截至2018年7月2日的第四份经修订和重述的信贷协议作出的日期为2023年11月7日的第6号修订，该修订通过引用公司于2023年11月7日提交的表格8-K的当前报告的附件附件 10.1并入。 | |||||
| 日期为2024年7月26日的对日期为2018年7月2日的第四份经修订和重述的信贷协议的第7号修订，由公司、其签署页所列的某些关联公司、其签署页所列的贷方和美国银行全国协会作为行政代理人，通过引用公司于2024年7月26日提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.1并入。 | |||||
| 日期为2024年12月13日的对日期为2018年7月2日的第四份经修订和重述的信贷协议的第8号修订，由公司、其签署页所列的某些关联公司、其签署页所列的贷方和美国银行全国协会作为行政代理人，通过引用附件 10.ddd并入公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告。 | |||||
| 日期为2025年6月27日的对日期为2018年7月2日的第四份经修订和重述的信贷协议的第9号修订，由公司、其签署页所列的某些关联公司、签署页所列的贷款人以及作为行政代理人的美国银行全国协会作为行政代理人，通过引用附件附件 10.1并入公司于2025年7月2日提交的关于表格8-K的当前报告。 | |||||
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Michael T. Speetzen与公司于2021年4月29日签订的要约函协议，该协议通过引用附件 10.1并入公司于2021年5月4日提交的表格8-K的当前报告。*
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| Robert P. Mack与公司于2021年4月29日签订的要约函协议，该协议通过引用附件 10.2并入公司于2021年5月4日提交的表格8-K的当前报告。* | |||||
| Polaris Inc. 2024年综合激励计划，通过引用于2024年3月13日提交的2024年年度股东大会注册人代理声明的附录B并入。* | |||||
| 根据Polaris Inc. 2024年综合激励计划订立的限制性股票奖励协议表格（2024年），该表格已通过参考附件 10.a纳入公司截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。* | |||||
| 首席执行官遣散协议表格，自2025年4月30日起生效，通过引用附件 10.b并入公司截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。* | |||||
| 首席财务官遣散协议表格，于2025年4月30日生效，通过参考附件 10.c纳入公司截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。* | |||||
| 第16节高级职员遣散协议的表格，自2025年4月30日起生效，并通过参考附件 10.d纳入公司截至2025年3月31日止季度的10-Q表格季度报告。* | |||||
| 公司与Michael D. Dougherty于2025年10月10日签订的交易奖金和离职福利协议，通过引用附件 10.1并入公司于2025年10月14日提交的8-K表格的当前报告。* | |||||
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| Registrant的子公司。 | |||||
| 安永会计师事务所的同意。 | |||||
| 授权书。 | |||||
| 交易法规则13a-14（a）要求的首席执行官认证。 | |||||
| 《交易法》规则13a-14（a）要求的首席财务官认证。 | |||||
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C. 1 350提供的证明。 | |||||
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C. 1 350提供的证明。 | |||||
81
| Polaris Inc.补偿回拨政策，自2023年10月2日起生效，通过引用截至2023年12月31日止年度的10-K表格上的附件 97并入。 | |||||
| 101 | Polaris Inc.于2026年2月13日向SEC提交的采用内联可扩展商业报告语言（iXBRL）格式的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的以下财务信息：（i）截至2025年12月31日和2024年12月31日的综合资产负债表，（ii）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合（亏损）收益表（iii）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合（亏损）收益表，（iv）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合权益表，（v）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表，以及（vi）合并财务报表附注。 | ||||
| 104 |
公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告封面以iXBRL格式化。
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*管理合同或补偿计划。
82
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已于2026年2月13日在明尼苏达州明尼阿波利斯市正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并获得正式授权。
| Polaris Inc. | ||||||||
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签名：
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/S/米ICHAELT. SPEETZEN
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| Michael T. Speetzen | ||||||||
| 首席执行官 | ||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以所示身份和日期代表注册人签署如下。
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签名
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标题
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日期
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/s/Michael T. Speetzen
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首席执行官 （首席执行官） |
2026年2月13日 | |||||||||
| Michael T. Speetzen | |||||||||||
|
/s/Robert P. Mack
|
首席财务官 （首席财务会计干事） |
2026年2月13日 | |||||||||
| Robert P. Mack | |||||||||||
| * | 董事 | 2026年2月13日 | |||||||||
| George W. Bilicic | |||||||||||
|
*
|
董事 | 2026年2月13日 | |||||||||
| Gary E. Hendrickson | |||||||||||
|
*
|
董事 | 2026年2月13日 | |||||||||
| Gwenne A. Henricks | |||||||||||
|
*
|
董事 | 2026年2月13日 | |||||||||
|
Darryl R. Jackson
|
|||||||||||
| * | 董事 | 2026年2月13日 | |||||||||
| Bernd F. Kessler | |||||||||||
| * | 董事 | 2026年2月13日 | |||||||||
| Lawrence D. Kingsley | |||||||||||
| * | 董事 | 2026年2月13日 | |||||||||
| Gwynne E. Shotwell | |||||||||||
| * | 董事会主席 | 2026年2月13日 | |||||||||
| John P. Wiehoff | |||||||||||
|
*签名：
|
/s/Michael T. SPEETZEN | 2026年2月13日 | |||||||||
| （Michael T. Speetzen事实上的律师） | |||||||||||
*Michael T. Speetzen，根据由上述每名姓名由“*”并作为证物在此提交，通过在此签署其姓名确实特此代表上述每一位高级管理人员和董事以上述每一位姓名出现的身份签署并执行Polaris Inc.的这份报告。
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