美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
附表14a
（细则14a-101）
根据《公约》第14（a）节提交的代理声明
1934年证券交易法
（修订号。 )
由注册人提呈☐
由注册人以外的一方提交
选中相应的框：
| ☐ | 初步代理声明 |
| ☐ | 机密，仅供委员会使用（在规则14a-6（e）（2）允许的情况下） |
| ☐ | 最终代理声明 |
| ☐ | 确定的附加材料 |
| ☒ | 根据规则14a-12征集材料 |
维罗纳制药公司
（注册人的名称在其章程中指明）
MERCK SHARP & DOHME LLC
（提交代理声明的人的姓名，如非注册人）
缴纳备案费（勾选所有适用的方框）：
| ☒ | 无需任何费用 |
| ☐ | 之前用前期材料支付的费用 |
| ☐ | 根据《交易法》规则14a-6（i）（1）和0-11，项目25（b）要求在展品中的表格上计算的费用 |
由默沙东 Sharp & Dohme LLC备案
根据《公约》第14a-12条规则
经修订的1934年证券交易法
标的公司：维罗纳制药股份有限公司。
这份备案文件包含一份投资者电话会议的记录，该电话会议称，默沙东 & Co.，Inc.于2025年7月9日举行的投资者电话会议涉及默沙东 Sharp & Dohme LLC对TERM3 Sharp & Dohme LLC的潜在收购维罗纳制药TERM1 Pharma PLC（“维罗纳制药”）。
附加信息和在哪里可以找到
就维罗纳制药与默沙东之间的拟议交易而言，维罗纳制药将向美国证券交易委员会（“SEC”）提交一份附表14A的代理声明。此外，维罗纳制药可能会就拟议交易向SEC提交其他相关材料。敦促维罗纳制药的投资者和证券持有人仔细阅读代理声明（根据2006年英国公司法的要求，其中将包括有关维罗纳制药的安排计划的解释性声明）和已提交或将向SEC提交的任何其他相关材料，以及对这些材料和文件的任何修订或补充，因为它们包含或将包含有关拟议交易和相关事项的重要信息，因此在可获得时应完整无缺地阅读这些材料和文件。最终版本的代理声明将通过邮寄或以其他方式提供给维罗纳制药的证券持有人。投资者和证券持有人将能够通过EDGAR网站www.sec.gov、维罗纳制药网站投资者关系页面https://www.veronapharma.com/investors/、通过IR@veronapharma.com与维罗纳制药投资者关系部门联系，或在默沙东网站www.merck.com上免费获取一份委托书（如果有）以及包含拟议交易信息的其他文件副本。
参加征集人员
维罗纳制药、默沙东及其某些董事和高级管理人员可能被视为参与了就拟议交易向维罗纳制药的股东征集代理的活动。有关维罗纳制药的董事和执行官的信息，包括对他们通过证券持有或其他方式的直接利益的描述，将包含在代理声明中（如果有）。您还可以在维罗纳制药于2025年3月18日提交的2025年度股东大会的代理声明以及维罗纳制药向SEC提交的其他文件中找到有关维罗纳制药董事和执行官的更多信息，这些文件可在SEC的网站（www.sec.gov）上查阅，包括在此类代理声明之后向SEC提交的表格3或表格4中的任何实益所有权声明。有关默沙东及其董事和执行官的信息，请参见默沙东于2025年4月9日提交的代理声明以及默沙东向SEC提交的其他文件，这些文件可在SEC的网站（www.sec.gov）上查阅，包括在此类代理声明之后向SEC提交的表格3或表格4中的任何实益所有权声明。维罗纳制药股东可通过阅读代理声明以及向美国证券交易委员会提交或将提交的与拟议交易有关的任何其他相关文件，获取有关就拟议交易征集代理的参与者的直接和间接利益的额外信息，包括维罗纳制药董事和执行官在拟议交易中的利益，这些信息可能与一般维罗纳制药股东的利益不同。您可以使用上述来源获得这些文件的免费副本。
美国新泽西州拉威市默克制药公司前瞻性陈述
美国新泽西州拉威市默克制药公司（“公司”）的这份通讯包括1995年美国《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义内的“前瞻性陈述”，包括与公司提议的对维罗纳制药的收购有关的“前瞻性陈述”，请读者注意不要过分依赖此类陈述。此类前瞻性陈述包括但不限于公司和维罗纳制药完成交易协议所设想的交易的能力，包括各方满足条件以完成由此设想的交易的能力、关于完成交易的预期时间表的陈述、公司和维罗纳制药的信念和期望，以及关于公司拟议收购维罗纳制药中寻求实现的利益的陈述、收购对公司和维罗纳制药的潜在影响、交易协议任何终止的可能性，以及维罗纳制药产品的预期收益和成功
和候选产品。这些陈述是基于公司管理层当前的信念和期望，并受到重大风险和不确定性的影响。无法保证完成拟议交易的条件将在预期的时间表上得到满足或完全满足，或者任何管道候选者将获得必要的监管批准，或者他们将被证明在商业上是成功的。如果基本假设被证明不准确或风险或不确定性成为现实，实际结果可能与前瞻性陈述中所述的结果存在重大差异。
风险和不确定性包括但不限于拟议交易时间的不确定性；将提出竞争性要约或收购提议的风险；交易协议所载的完成拟议交易的各种条件可能不会得到满足或放弃的可能性（包括但不限于，未能获得维罗纳制药股东对拟议交易的批准以及未能获得英格兰和威尔士高等法院的制裁）；交易协议所设想的交易造成的中断的影响以及交易的公告和未决对维罗纳制药业务的影响；与交易有关的股东诉讼可能导致重大抗辩、赔偿和责任费用的风险；一般行业状况和竞争；一般经济因素，包括利率和货币汇率波动；美国和国际上的制药行业监管和医疗保健立法的影响；医疗保健成本控制的全球趋势；技术进步、竞争对手获得的新产品和专利；新产品开发中固有的挑战，包括获得监管批准；公司准确预测未来市场状况的能力；制造困难或延误；国际经济的金融不稳定性和主权风险；对公司专利和其他创新产品保护的有效性的依赖；以及面临诉讼，包括专利诉讼和/或监管行动。
公司不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。可能导致结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异的其他因素可在该公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及该公司提交给美国证券交易委员会（SEC）的其他文件中找到，这些文件可在SEC的网站（www.sec.gov）上查阅。
默沙东 & Co Inc Call收购维罗纳制药 PLC（更正版）
↓活动详情
日期：2025-07-09
公司：默克制药公司
股票代码：MRK-US
ú公司参与者
Peter Dannenbaum-默克制药公司，投资者关系高级副总裁
Robert M. Davis-默克制药公司，董事长兼首席执行官
Dean Y. Li-默克制药公司，执行副总裁兼默沙东研究实验室总裁
Jannie Oosthuizen-默克制药公司，默沙东 Human Health US总裁
Caroline A. Litchfield-默克制药公司，首席财务官兼执行副总裁
ú其他参与者
Mohit Bansal-分析师
Carter Gould-分析师
Courtney Breen-分析师
Evan David Seigerman-分析师
Luisa Hector-分析师
Trung Huynh-分析师
Umer Raffat-分析师
Chris Schott-分析师
Steve Scala-分析师
Akash Tewari-分析师
James Shin-分析师
Tim Anderson-分析师
Asad Haider-分析师
管理讨论部分
接线员
感谢您的支持。欢迎您收看美国新泽西州拉威市默沙东公司投资者活动，宣布收购维罗纳制药公共有限公司。此时，所有与会者都处于只听模式，直到今天大会的问答环节。这通电话正在录音。如有异议，此时可断开。
我现在想把电话转给投资者关系高级副总裁Peter Dannenbaum先生。先生，可以开始了。
彼得·丹嫩鲍姆
谢谢你，常春藤。大家早上好。欢迎您收看默沙东的投资者电话会议，重点介绍已宣布的对维罗纳制药的收购。
第1页，共18页
我们今天上午的议程包括默沙东的董事长兼首席执行官Rob Davis，他将主持我们的演讲。紧随Rob之后的将是丨默沙东研究实验室总裁Dean Li博士；Human Health US总裁Jannie Oosthuizen；首席财务官 Caroline Litchfield Caroline Litchfield。问答将在演示之后进行。
在开始之前，我想提醒您，我们今天所做的一些陈述可能被视为1995年美国私人证券诉讼改革法案安全港条款含义内的前瞻性陈述。此类声明是基于我们公司管理层当前的信念做出的，并受到重大风险和不确定性的影响。
如果我们的基本假设被证明不准确或不确定性成为现实，实际结果可能与前瞻性陈述中所述的结果存在重大差异。我们提交给SEC的文件，包括2024年10-K中的第1A项，确定了某些风险因素和警示性声明，这些因素和声明可能导致公司的实际结果与我们今天上午所做的任何前瞻性声明中预测的结果存在重大差异。
默沙东 & Company.，Inc.美国新泽西州Rahway不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务。
在今天的电话会议中，我们的发言人准备好的发言将伴随着幻灯片演示。这些幻灯片和我们的SEC文件被发布到我们公司网站的投资者关系部分。
有了这个，我会把电话转给罗布。
Robert M. Davis
谢谢，彼得，大家早上好。默沙东正在进入一个快速变革期。我们的管道急剧扩张，并继续成功推进。最近几周，我们宣布了大量重要的数据读数和批准，这增强了我们对正在取得的强劲进展的信心。
我们正在过去的商业成功基础上再接再厉，现在正在推出重要的新药和疫苗。事实上，我们预计未来几年将受益于大约20个额外的新增长动力，几乎所有这些动力都具有重磅炸弹潜力。简而言之，我们以科学为主导的战略正在奏效，我们对自己的未来充满信心。但正如我们之前所说，我们的工作还没有完成，我们继续紧迫地评估科学和价值驱动的商业发展机会，并着眼于推动近期和长期增长和价值创造。
那么，今天很高兴和大家聊一聊关于收购维罗纳制药的事情。多年来，我们一直在跟踪维罗纳的进展，包括他们在临床和现在商业上取得的成功。我们对他们迄今为止所取得的成就印象深刻，并且非常高兴能将这个团队带到默沙东并帮助实现他们的愿景。
这笔交易是我们公司果断行动的又一个例子，当令人信服的科学和价值一致。我们对它将为默沙东和我们的股东带来的好处充满信心。
维罗纳为我们带来了Ohtuvayre，这是20多年来首个用于成人慢性阻塞性肺疾病（COPD）吸入式维持治疗的新机制。Ohtuvayre于2024年由Verona成功推出，由于它为患有COPD这一非常大的疾病领域的患者提供了巨大的临床益处，正在经历非常迅速的吸收。
第2页，共18页
收购维罗纳与我们沟通的业务发展战略是一致的，是基于Ohtuvayre背后令人信服的科学。Ohtuvayre的加入加强并补充了我们的心肺产品组合，并解决了一个重大未满足医疗需求的领域。
Ohtuvayre还为我们过渡到更多元化的未来提供了另一个重要的基石。我们对其持续增长轨迹非常有信心，并期望实现数十亿美元的峰值商业潜力，它将在短期和长期内增加我们的收入增长。我们热烈欢迎维罗纳强大的科学和人才加入默沙东，并期待着从他们的技能互补中受益，做出进一步的贡献。
重要的是，我们在财务上处于有利地位，可以完成这笔交易，同时保持我们寻求更多业务发展机会的能力，我们仍然精力充沛，高度专注于提供创新药物和疫苗，以满足重要的未满足需求，并在长期内维持我们的成功。
我们现在正朝着拥有一套更加多样化的未来增长动力的投资组合过渡。Ohtuvayre的加入是定位我们随着时间的推移成功驾驭KEYTRUDA LOE的又一步。我们认识到还有更多工作要做，并将继续致力于推进我们的内部管道，并以更多以科学为主导的外部创新作为补充。
有了这个，我想把电话转给Dean，他将更多地谈论支撑Ohtuvayre个人资料的科学和临床数据的实力。
李迪院长
谢谢你，罗布。大家早上好。很高兴今天早上能和大家一起来和大家谈谈这个通告。Ohtuvayre代表了一个引人注目的科学机会，有可能解决COPD方面未满足的重大需求。它非常符合我们寻找最好的外部科学的战略，补充了我们的内部创新，并增强了我们在心肺病学方面的存在和专业知识。
慢性阻塞性肺疾病是一个广义的术语，用于描述以气流受限和呼吸困难为特征的进行性呼吸系统疾病。肺气肿和慢性支气管炎是COPD最常见的两种类型。COPD的常见症状包括呼吸困难和持续咳嗽或产生明显粘液的咳嗽、气喘、胸闷和乏力。它是全球第四大死亡原因。
COPD仍然是一种需求严重未得到满足的疾病。尽管有多种治疗方案，但许多患者持续出现症状，严重影响了他们完成常规日常任务的能力。特别是，病情加重的患者更有可能出现更糟糕的结果，这些患者中约有一半在首次因严重COPD病情加重住院后的四年内死亡。
Ohtuvayre是首个将支气管扩张剂和非甾体抗炎活性结合在一个分子中的成人COPD维持治疗的吸入疗法，也是20多年来首个维持治疗COPD的新型吸入机制。Ohtuvayre是磷酸二酯酶3和磷酸二酯酶4的选择性双重抑制剂，导致细胞内第二信使分子环AMP和环GMP水平升高，负责将信号从细胞外部传递到细胞内部。这种作用机制导致缓解COPD症状的变化，包括支气管扩张、炎症减轻和睫毛功能增强。
第3页，共18页
Ohtuvayre在多项3期研究中被评估为单一疗法，或者，除了背景疗法之外，还用于中度至重度症状性COPD患者。背景疗法包括并发LAMA/LABA或LABA和吸入皮质类固醇组合。ENHANCE-1和ENHANCE-2试验均达到了主要终点，其中Ohtuvayre导致12小时或FEV1曲线下一秒区域的强制呼气量基线变化87毫升和94毫升。
峰值FEV1和晨谷型FEV1以及所有亚组也证明了一致的益处。这些结果为Ohtuvayre作为中重度症状性COPD患者的高效治疗方法提供了强有力的临床验证。
除了肺功能的改善，Ohtuvayre与安慰剂的对比在两项试验中都证明了中度或重度COPD恶化的减少，并在两项试验的预先指定的汇总分析中得到证实。重要的是，在所有被检查的亚组中都显示出了一致的益处。Ohtuvayre在临床试验中证明了积极的安全性，与安慰剂相比，不良事件的发生率较低。AEE大于1%报告与Ohtuvayre，高于安慰剂包括背痛、高血压、尿路感染和腹泻。
重要的是，48周的安全概况与24周的概况相似。由于不良事件导致的总体停药率较低。几项举措正在进行中，以利用Ohtuvayre的新型作用机制，并通过额外的适应症、联合疗法和替代配方扩大其效用。今天，我们将更详细地谈两个有希望的机会。非囊性纤维化支气管扩张中的潜在扩增和雾化固定剂量组合Ohtuvayre加格隆溴铵，一种毒蕈碱拮抗剂。
2期研究正在非囊性纤维化支气管扩张患者中进行，这是一种以反复感染和进行性肺损伤为特征的慢性疾病。目前，没有FDA批准的疗法专门针对这种情况。如果成功，我们认为这可能是一个有吸引力的适应症扩展机会，并支持持续发展。
与此同时，发展战略包括研究Ohtuvayre与格隆溴铵的雾化固定剂量组合，这是一种用于COPD维持治疗的LAMA疗法。Ohtuvayre在增强的临床试验中被用于LAMA疗法之上，体外数据支持通过结合这两种机制在支气管平滑肌和分离支气管中产生强大的协同效应。此外，固定剂量组合将为患者和提供者提供更简化的选择。
最后，我也想附和罗布的评论，强调维罗纳在临床上取得的强大成就，以及他们在推进这一重要疾病领域的科学方面取得的成功。
有了这个，我将把电话转给Jannie，她将更详细地强调Ohtuvayre的商业机会。
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Jannie Oosthuizen
谢谢院长，大家上午好。正如Dean指出的那样，COPD患者仍有大量未满足的需求。COPD是导致全球死亡的第四大原因，估计每年有300万人死于这种疾病，这给医疗保健系统带来了巨大的成本。
鉴于这种疾病的进展性，患者通常需要额外的治疗来控制他们的病情。超过一半的慢阻肺患者出现持续症状，如呼吸困难或呼吸急促、活动减少和潜在的恶化，这些症状通常需要干预或住院治疗，通常需要一个多月才能恢复。
常见的背景疗法包括三大类维持治疗：LAMA、LABA和吸入皮质类固醇，COPD治疗的目标是控制症状和降低恶化的风险。Ohtuvayre是唯一在单一分子中结合支气管扩张和非甾体抗炎特性的产品，有可能重新定义COPD患者的维持治疗范式。这符合医学界减少类固醇使用的目标。
Ohtuvayre被纳入2025年慢性阻塞性肺病全球倡议或GOLD治疗指南。自从纳入GOLD指南以来，Ohtuvayre被广泛的患者用于维持COPD。随着时间的推移，我们看到了在这一指示人群中扩大使用的充足机会，延续了我们向患者提供新颖、科学驱动的解决方案的记录。
Ohtuvayre的患者机会很重要。仅在美国，就有大约1500万人被诊断患有慢阻肺；其中约860万人正在接受某种形式的维持治疗。接受维持治疗的患者中约有50%持续出现症状，凸显出需要额外的治疗方案。
美国发射才刚刚开始。这些成年COPD患者中只有一小部分正在接受Ohtuvayre治疗，这凸显了对更多患者产生积极影响并推动我们公司增长的巨大机会。
维罗纳团队已经通过将这种重要药物带给患者而产生了有意义的影响，此次上市有了一个良好的开端。Ohtuvayre上市前8个月，第一季度销售额约为1.14亿美元，较2024年第四季度增长近一倍，达到7100万美元。所有基础的关键启动指标都表现得非常好。
与2024年第四季度相比，第一季度新患者开药增长超过25%，总处方量增加到约2.5万张。约60%的配药处方是补充，鉴于这种疾病的慢性性质，这一点将变得越来越重要。
迄今为止，Ohtuvayre的大约50%的使用是在接受三重背景疗法的患者中，包括那些使用吸入式皮质激素的患者。随着时间的推移，鉴于Ohtuvayre的利益-风险特征，我们认为Ohtuvayre有机会在维持治疗范式中更早地使用。
医师处方人的深度和广度也有强劲增长，自推出以来达到约5300张，每个处方人开出的处方数量稳步增长。我们相信，随着时间的推移，我们的能力和规模的实力将导致所有这些关键指标的进一步增长。
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现在，让我走一走Ohtuvayre的更长期机会。我们有很高的积极性和良好的条件，以最大限度地发挥这种一流药物的潜力。凭借Ohtuvayre用于成人COPD维持治疗的广泛标签和有利的利益-风险特征，我们认为它有可能成为尽管正在接受背景治疗但仍持续出现症状的患者的首选维持治疗。
我们将致力于通过增加促销资源来加速推出，以扩大客户覆盖面。我们预计Ohtuvayre将继续受到医生和患者的强劲吸收，这要归功于其差异化的作用机制和临床益处。这将通过已建立的有利的付款人覆盖范围来实现。
COPD治疗市场规模庞大且不断增长。在美国，它目前每年约为170亿美元，预计到2032年将达到约270亿美元。我们认为，随着对医生和患者的推广支持和教育的增加，Ohtuvayre有潜力在2030年代中期成为价值数十亿美元的疗法。我们很高兴添加这一重要疗法，以补充我们不断增长的心肺商业足迹。
我现在把电话转给卡罗琳。
卡罗琳·利奇菲尔德
谢谢你，珍妮。默沙东的财务状况稳健，这使我们能够宣布收购Verona，同时保留大量能力，以在出现更多有吸引力的机会时追求我们的资本配置优先事项，包括未来的业务发展。
正如Jannie强调的那样，鉴于庞大的患者群体中存在大量未满足的需求以及Ohtuvayre为患者提供的显着益处，我们认为存在数十亿美元的峰值收入潜力，并且它可以成为默沙东近期和2030年代中期有意义的增长驱动力。我们相信，这项交易有潜力为患者和股东创造价值。
谈及交易的财务细节，默沙东已同意以每股ADS 107美元的价格收购维罗纳制药的所有流通股，较昨日收盘股价溢价23%，较60日成交量加权均价溢价39%。这导致总交易价值约为100亿美元，即扣除约2亿美元的现金、投资和债务后的98亿美元。
我们可以灵活地通过手头现金、商业票据和发行新债的组合为交易融资，我们预计不会对我们的信用评级产生影响。我们预计该交易将在今年第四季度完成，这取决于维罗纳的股东批准和监管批准以及英格兰和威尔士高等法院的制裁。
我们认为，这笔交易将在前12个月对非GAAP每股收益摊薄约0.16美元，即与交易融资相关的成本，部分被Ohtuvayre的业绩所抵消。我们预计该交易将导致购买价格的大部分资本化，作为Ohtuvayre的无形资产，并随着时间的推移在我们的GAAP业绩中摊销。
我们平衡的资本配置方法保持不变。我们将利用我们强劲的资产负债表和不断增长的现金流，继续优先投资于我们丰富的投资组合和管道。我们仍然致力于随着时间的推移为我们的股息提供资金和增长，并且我们在我们强大的投资级信用评级范围内保持能力，以追求额外的价值提升和创新驱动的业务发展交易，这仍然是一个重要的优先事项。
第6页，共18页
最后，我们打算今年继续以我们之前沟通的速度进行股票回购。
感谢您的关注。我现在把电话转回给彼得。
彼得·丹嫩鲍姆
谢谢你，卡罗琳。常春藤，如果可以请你开始问答环节。
问答部分
接线员
绝对的。我们的第一个问题来自富国银行的Mohit Bansal。请继续。
分析师：莫希特·班萨尔
提问–莫希特·班萨尔：太好了。非常感谢你接受我的问题并祝贺这笔交易。我的问题和你谈到的与LAMA结合的扩张机会有关，还有支气管炎的机会。一、在（00：21：22）那些机会中，你渴望的价值有多大？第二，既然COPD也是年龄稍大的人的一种疾病，而且Medicare可能会出现，那么这种固定剂量组合是否可以成为一个机会，从而在更长期内对产品也进行某种生命周期管理？谢谢你。
答案– Robert M. Davis：那么，Dean，你为什么不谈谈他提到的其中一些领域，然后我们再谈谈估值？
答——李迪院长：是的。我的意思是，我要说的是，我们对接下来的第一步感兴趣，而你正在谈论接下来可能发生的事情。一个是你布置的这些组合式雾化器。是啊。这可能非常重要。与其说是生命周期管理，不如说是我会留给Jannie谈的。但我认为，这实际上是患者需要和希望向前发展的东西。
与适应症扩展相关的机会也存在。你提到了其中一个适应症扩展，维罗纳在其他适应症中做了其他临床信号发现。所以，我们只需要看看这些数据是什么样的。
而且很明显，有可能考虑改变交付模式，与其说是在雾化器，不如说是在其他方面。这些都是维罗纳正在考虑的事情，也是我们在进行这次并购时需要向维罗纳学习的所有事情。
答案– Caroline A. Litchfield：然后，就估值而言，估值实际上是由COPD驱动的。尽管如此，我们已经纳入了使用标准POS（00：23：06）调整的一些新适应症的潜力。
第7页，共18页
答案– Peter Dannenbaum：太好了。谢谢你，莫希特。下一个问题，请常春藤
接线员
接下来，我们将从康托尔出发前往卡特古尔德。请继续。
分析师：Carter Gould
提问– Carter Gould：太好了。恭喜达成交易。罗布，你谈到了继续使用BD的愿望，但我猜，具体是想得到你的愿望——一种做比维罗纳更大或更大的交易的欲望。从历史上看，当我们想到Acceleron、普罗米修斯等等时，你们似乎还没有真正超过100亿美元到120亿美元的范围。2028年后的挑战受到了很好的理解。是否有一种不情愿或某种内置的州长让你无法考虑潜在的更大交易？谢谢你。
答案– Peter Dannenbaum：是的。不，卡特，我很欣赏这个问题。正如我们过去所说，我们的战略旨在着眼于我们在哪里看到像我们这里一样的伟大科学机会，带来一流的新行动机制，以及我们在哪里看到好的科学，强大的科学，如果我们能看到价值，它就适合我们的战略和投资组合，我们就会采取行动。
正如我们过去所谈到的，我们看到的甜蜜点是10亿美元到150亿美元的范围。但正如我们也一直指出的那样，我们愿意超越这一点，寻找合适的机会，我们继续有兴趣寻找一系列机会，从我们的早期资产，阶段1，阶段2，以及一直到商业化资产，就像我们在这里所做的那样。它总是从科学、投资组合价值的问题开始，但我们并没有放弃任何机会，我们非常有兴趣继续做进一步的BD以增加我们所拥有的，这是我们将加速的一个非常强大的内部管道。
答案– Peter Dannenbaum：太好了。谢谢，卡特。下一个问题，请回答，常春藤。
接线员
接下来，我们将从伯恩斯坦出发前往考特尼·布林。请继续。
分析师：Courtney Breen
提问–考特尼·布林：太棒了。嗨，大家好。非常感谢您提出问题。这个可能是专门给Jannie的，真的考虑到了伸缩能力。我感兴趣的是，您期望哪些参数能够真正帮助扩展，以及与当前的商业业务以及您为其他资产部署的能力有多少重叠。
我们是否应该预期，相对于目前对维罗纳收入轨迹的一致预期，这种扩展能力可能会加速这些预期，或者提高峰值预期？所以希望，你能在那里给我们一些细节。谢谢你。
第8页，共18页
回答– Jannie Oosthuizen：是的，谢谢你，考特尼。是啊，问得好。所以，我认为这确实是我们作为默沙东为这款产品带来的，在Ohtuvayre背后加入我们的规模和商业卓越方面。很明显，我们在这个心肺领域有一款与WinREVAIR合作的锚定产品。这不是一个完全重叠的领域，但这是一个我们可以凭借实力运营的领域，无论是商业能力还是临床能力都在向前发展。
至于我们将把这个带到哪里，我认为，正如大家所看到的，维罗纳在第一年的发射轨迹方面做得很好，我们当然决心继续保持这种势头。因此，我们将努力恢复这一势头并继续推动它向前发展，然后，在接触更多处方者方面真正扩大我们的商业足迹。
我们已经看到，每次有额外的销售代表进来时，销售额就会上升，很明显，当你达到更广泛的处方者基础时，这个领域大约有14,500名医生在开处方。因此，我认为我们的规模带来了良好的能力，可以相当迅速地扩展到更广泛的处方者基础，教育并让Ohtuvayre被添加到现有的背景疗法中，尤其是在那些症状持续存在的患者中。
正如我之前所说，到2032年，这一领域将从今天的约170亿美元扩大到270亿美元。因此，有充足的增长机会谈到了我们可以继续利用这项资产以及进一步的生命周期发展来解决的未满足的需求。因此，我认为有充足的机会将其打造成一项重要的业务，并随着时间的推移对患者产生巨大影响。
答案– Robert M. Davis：也许我只是–如果我能补充一点，显然，我也很感激你关于共识的问题。我只想说，显然，鉴于慢阻肺患者仍有大量未满足的需求，我们与分析师一样对这一机会感到兴奋。而在空间治疗有意义市场份额的其他产品的同时，这是唯一一款具有差异化机制的产品，迪安谈到的双重机制，在扩张和抗炎谱上都带来了非甾体缓解。所以，这非常重要。
因此，我们继续——我们将真的尽一切努力，正如珍妮所说，最大限度地渗透这一点。我不想具体谈共识，但我只想说，正如Jannie所说和我之前所说，我们对这至少是一个数十亿美元产品的机会非常有信心。
随着我们的前进，我们将确定最好分享哪些数据，让您了解我们的进展。但我只想给你留下我们真的相信这有潜力成为COPD患者维持治疗的首选药物，基于我提到的支气管扩张和非甾体抗炎作用的独特组合。所以，我们对此感到兴奋，并认为我们真的能够做好事。
答案– Peter Dannenbaum：太好了。谢谢你，考特尼。下一个问题，请回答，常春藤。
接线员
接下来我们就来聊一聊BMO资本市场的Evan Seigerman。请继续。
第9页，共18页
分析师：Evan David Seigerman
提问–埃文·大卫·塞格曼：嗨，伙计们。非常感谢你接受我的问题。也许可以向我介绍更多关于您与当前呼吸系统特许经营可能产生的潜在商业协同效应的细节。你能撬动你有营销和帮助WinREVAIR的乡亲们吗？你真的需要在这里进行更多以初级保健为重点的建设吗？
回答– Jannie Oosthuizen：是的，不，好问题。因此，我认为这显然是一个从这开始的锚定位置——它跨越了肺病学和心脏病学。多数高处方者更专注于PAH具体。但毫无疑问，有很多商业协同作用。即使你看看WinREVAIR是如何定位的，WinREVAIR作为一种治疗的定位也是——与我们如何带来Ohtuvayre或Ohtuvayre如何带着可以在众多领域使用的广泛标签进入这个市场有很多相似之处——随着他们在疾病旅程中的进展，不同的患者细分市场。所以，我认为在定位和商业方面有很多类似的做法，我们在教育和采用这种待遇之后会怎么走。
你说得对。我的意思是，它将超越—— WinREVAIR PAH社区是一个规模小得多、集中度高得多的罕见病处方群，而对于COPD，我们更关注的是总共14,500名真正构成处方大头的处方者。因此，我们相信，作为默沙东，我们可以真正扩展到处方者群体，我们将继续关注——当我们关注进入该领域的其他资产时，迪安也许可以谈到一些管道机会，我们将继续能够从临床和商业角度利用这些资产。
答案– Y. Li院长：是的，我就说我们专注于COPD中的Ohtuvayre，我们谈论的是PAH中的WinREVAIR。但是我们有MK-5475，我们在这个空间探索，我们在这个空间探索tulisokibart，还有MK-2225在这个一般空间。因此，我们认为，不仅在商业端，而且在临床端和医护端，都会有充分的协同可能。从某种意义上说，对于许多这些肺部疾病，从研究方面来说，更集中的疾病。
回答– Jannie Oosthuizen：而你问到了初级保健，就像我不会说这正是初级保健一样。我认为，就我们如何商业化而言，这将是该领域非常有效的建设。所以，再一次，如果你看看这1.45万，那些真的是肺科医生以及高呼吸道疾病治疗者，它并不是真正的初级保健场所。因此，我们认为，这将是一个非常有效的构建，以使该产品商业化。
答案– Peter Dannenbaum：谢谢你，埃文。下一个问题，请，常春藤。
接线员
接下来，我们将从贝伦贝格出发，前往路易莎·赫克托。请继续。
分析师：Luisa Hector
提问– Luisa Hector：你好。谢谢你接受我的问题。我想知道你是否可以就现在的时间安排多说些什么。然后，也许只是在雾化器的易用性上有些颜色？看起来很简单，但一天两次。那么，你对治疗持续性和依从性的假设是什么？最长12个月的模型要不要一天用两次？谢谢你。
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答——李迪院长：是的。所以，我只想说，当一个人看数据的时候，然后，我把它转给珍妮，我真正感兴趣的是——我谈到了FEV1的那种改善，但真正有趣的是，是那个峰值，那个峰值FEV1，当你看那两三个小时，我的意思是，这对我们的病人来说是实质性的。而且是两次——基本上是一天两次，他们感觉真的不一样。这就是目标。但我相信，所有患者报告的反馈都证明了这一点。
因此，我相信如果你看看FEV1曲线，它可能会向我暗示，一个真正想要呼吸并且空气中含有更多O2的患者，会想要使用这个，但就这方面的商业持久性而言，我会把它转向Jannie。
回答– Jannie Oosthuizen：是的，不，这是个好问题。我的意思是，这是一种通过（00：33：28）雾化器递送的药物，患者大约需要5到7分钟，每天两次递送药物。这是唯一能把这种治疗机制传递给患者的方式，对吧。就Dean的观点而言，患者真的感觉很好。如果你考虑到这确实是一个症状持续存在的人群，我认为会有这种感觉更好的需求，这会促使患者在早上和可能在晚上重新开始雾化。
话虽如此，就我们如何看待我们的预测和预测的合规性而言，我们显然将此视为一组假设之一。因此，它确实具有特点——根据患者的症状，它可能会不时变化，具体取决于他们所处的位置。有些星期，他们可能一天雾化两次，有时，一天只雾化一次。因此，这些显然——这是我们在如何看待整体预测的一组假设中确实考虑的一个因素。
答案– Caroline A. Litchfield：然后，就为什么现在而言，首先，我会从我们公司将业务发展作为重中之重开始，所以我们继续评估一些不同的资产、公司，在价值观和科学相一致的地方，我们将采取行动。我们关注了一段时间的维罗纳就是这样一家公司。对于这项交易的科学性、未被满足的医疗需求以及为患者和股东增加价值的机会，我们感到非常兴奋。所以，这就是为什么现在。
答案– Peter Dannenbaum：太好了。谢谢，路易莎。下一个问题，请，常春藤。
接线员
接下来，我们将前往瑞银集团的Trung Huynh。请继续。
分析师：Trung Huynh
提问– Trung Huynh：嗨，伙计们。感谢您的提问。恭喜成交。所以，这里只是一对情侣。首先关于定位，您是否看到了在使用这个的潜在更温和的患者中使用的转变？那么，使用单支支气管扩张剂、双支气管扩张剂的患者，你是不是只是——未来会不会有一个指南，让他们尽量避免使用类固醇？然后，就欧盟而言，鉴于增强试验是针对安慰剂进行的，而EMA通常需要一个主动比较器，您如何看待那里的监管路径？你的数十亿目标包括前美国吗？谢谢。
答– Y.李院长：那么，让我来回答这个问题的一部分，这就是关于类固醇的问题。所以，类固醇在这个领域确实是很重要的药物，但它们有许多Field习以为常和知道的不良影响。并且有一种趋势可以看到是否有一种不同的方法可以产生抗炎，而无需承担与皮质类固醇相关的所有风险。因此，有这种可能性，这可能会创造这种机会。
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我只想强调的另一点是，我们不能增强FEV1，但我会指出恶化数据。而且我认为恶化数据并不是正面交锋。所以，对于我要说的话，要稍微小心一点。但是，如果你看一下慢性疾病减少36%和43%的点估计——就COPD恶化而言，并将其与类固醇、生物制剂或任何其他东西进行比较，你会坐在那里并得出36%的点估计，就它可以减少慢性恶化而言，43%是一个相当明显的数字。这不是正面交锋，但这些数字是一个引起我注意的数字。珍妮？
答案– Jannie Oosthuizen：是的。然后，Trung，就你的问题而言，这个产品可以更早使用吗？绝对的。我的意思是，这个标签非常宽泛。这可以添加到任何背景疗法中，用于有无法控制的疾病，或持续症状的维持性患者。事实上，维罗纳曾表示，他们目前的销售额大约50%来自接受三联疗法的患者，这将是你更严重的患者。那么，另一半是更早从患者那里来的吧？
所以，你可以加上这个即使是轻微的疾病，仍然有一些患者的症状不受控制。因此，它可以在早期添加。再一次，当你添加Ohtuvayre时，你真的添加了两个效果。你加入支气管扩张以及消炎活性，这在以前从来不是一个产品的选项。
因此，我认为这对无法控制的患者来说是一种强大的额外治疗。And the guidelines – the GOLD guidelines already support this，right？所以，这些指导方针真的到位了。他们受到广泛关注。因此，我们相信，随着我们向前迈进，具体来说，随着医生获得更多经验，我们看到他们开始越来越早地为患者使用它。因此，我们非常有信心，我们将看到Ohtuvayre的早期使用有所扩展。
答案– Caroline A. Litchfield：然后，就全球机会而言，我们将评估在美国以外市场的潜在申报和推出，我们的估值主要由美国驱动。
答案– Peter Dannenbaum：没错。谢谢你，Trung。下一个问题，请，常春藤。
接线员
接下来，我们就来关注来自EvercoreISI的Umer Raffat。请继续。
分析师：Umer Raffat
提问– Umer Raffat：嗨，伙计们。感谢您提出我的问题。我觉得商业方面的很多问题都被问到了。所以，我想先关注一下这个资产的久期。具体地说，看起来这里非常明显地对热力学最不稳定的多晶型物进行了合法的押注。
我的问题有两个部分。第一，我很好奇，作为勤奋过程的一部分，默沙东有没有经历作为这种现有组合物的一部分而生成的多晶型物的所有迭代，这种组合物在技术上已经失去专利了？我很好奇你是否查看了单个多晶型体上的那些数据集，大概任何泛型都会想要解决这些问题。
其次，如果IP的持续时间是六到七年，你的100亿美元的NPV数学还会起作用吗？非常感谢。
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答– Robert M. Davis：是的，Umer，谢谢你的提问。也许我会首先说，当你想到专利时，正如你所指出的，这就是——关键专利是多形体专利，它围绕着这个分子的真正悬浮制剂。我可以告诉你，我们花了大量时间和勤奋，了解如何生产多晶型物的所有不同方法，是否会有围绕专利的变通方法以及所需的技术挑战。
而考虑到默沙东在这个领域的历史，如果你甚至回到一些资产，我们有过欢呼，我们内部有很多人，他们实际上对吸入空间非常了解，我们相当有信心，围绕着多形体专利进行生产的技术挑战是非常高的。因此，我们认为，我们有保护到2030年代中期，无论是在专利本身方面还是在变通的风险方面，无论我们对我们有能力保护到2030年代中期非常有信心，这对于向前迈进的决定非常重要。
由于它与价值相关，很明显，我们有，就像我们在每笔交易中所做的那样，我们研究了一系列情景，我们对我们所看到的交易的概率价值进行了概率化的研究。在所有这些情况下，我们认为在这个价位，我们已经很好地覆盖了。
答案– Peter Dannenbaum：太好了。还有别的吗，迪恩？好的。谢谢，乌梅尔。下一个问题，请，常春藤。
接线员
接下来，我们来看摩根大通的Chris Schott。请继续。
分析师：Chris Schott
提问– Chris Schott：嗨。太好了。太感谢了。只是想从这里回来肺部延伸机会。所以，也许只是两个部分。第一，关于非CF的适应症，能不能谈谈你在设定中能看到疗效的信心？
然后，我的第二个问题只是围绕药物的吸入器，我猜，就这与雾化器的商业形象而言，这有多困难，有多重要？太感谢了。
答– Y.李院长：吸入器之类的东西，我来拿。我们认为吸入器可能是一个非常重要的东西——随着Ohtuvayre本身以雾化形式推进（00：42：05），该领域将真正想要的东西。所以，这是一个我知道维罗纳感兴趣的地方，这是一个我们会感兴趣的地方。正如Rob所说，考虑到默沙东和Schering-Plough的历史，我们在这方面拥有内部专业知识。
在其他适应症方面，维罗纳探索的其他适应症是，正如我们所说的，COPD，它有然后（00：42：31）哮喘，他们也有一个2期支气管扩张。我们将渴望看到支气管扩张的结果，因为结果出来了。如果结果是积极的，这可能是对该领域的重要贡献。
答案– Caroline A. Litchfield：我唯一要补充的是，我们所赋予的价值实际上是基于目前对雾化器的处理。因此，向前迈进，采用新的配方将是有利的。
答案– Peter Dannenbaum：太好了。谢谢，克里斯。下一个问题，请，常春藤。
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接线员
接下来我们就来看看来自高宏集团的Steve Scala。请继续。
分析师：史蒂夫·斯卡拉
提问– Steve Scala：非常感谢。我也想问一下专利的情况。因此，我想知道您是否可以识别出长期存在的受多晶型专利保护的产品。在我看来，充其量，默沙东现在有一个10年的专利悬垂，我们可能永远不会得到澄清，或者可能会有这样的事件可以提供这种澄清。在最坏的情况下，一个特许经营不会持续多久，只要它是需要的。我很欣赏先灵人有很强的专长，但竞争也在取得进展。那么，如何才能让我们对这个话题更加适应呢？谢谢。
答– Robert M. Davis：嗯，首先，我只想重申我们对这个话题的信心，以及我们认为专利财产围绕着多晶型物和变通方法很强大的事实，我们看到的一切都会指向，你必须回到表格1，这是我们已经涵盖的获得专利的多晶型物。所以我不会说，有一个具体的清算事件我可以指出，但有很多例子表明，空间中的产品——在可吸入空间中已经有很长的寿命，甚至在他们自己的IP保护到期后，只是考虑到制造这些形式的可吸入分子的复杂性非常非常复杂。这不是一件容易的事。
所以，这就是为什么，正如我们评估的那样，我们向前迈进，对此非常有信心。所以我只是重申这种信心。
我不知道，迪恩，你有没有补充什么。但我们将不得不继续观看它，并在这方面教育你们所有人。但我可以告诉你，这不是我们强烈关注的事情。
答——李迪院长：是的。我只想补充一下，如果我们谈论的是口服药中的多晶型物，那是一回事。但是，具有吸入所需特性的多晶型物，需要你创建与先导分子相同的药代动力学/药效学，这不是一项简单的任务，特别是如果你正在寻找一种稳定的多晶型物可以做到这一点。所以，是的，多晶型物不同于物质的组成，但吸入药物的这个空间也不同于药物的其他部分。
答案– Peter Dannenbaum：太好了。谢谢，史蒂夫。下一个问题，请，常春藤。
接线员
接下来，我们将从杰富瑞前往Akash Tewari。请继续。
分析师：Akash Tewari
提问– Akash Tewari：嘿，非常感谢。因此，看起来维罗纳的交易支付比我认为我们在历史上看到的要温和得多。其中有多少是生物技术CEO们务实地认识到一个小分子的外卖倍数[技术难度]（00：46：02），你如何看待在IRA谈判期后对Verona投资组合进行建模？谢谢你。
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答案– Robert M. Davis：是的，你闯进闯出了一点点。但我想我抓住了一个问题，那就是我们如何看待我们支付的溢价，以及一个事实，那就是你可能已经看到他们的股票在过去几个月里有相当多的上涨，其中有多少有外卖溢价。但只是给你一种我们所处位置的事实，如果你看看我们所处的位置与昨天的收盘价相比，它大约有23%的溢价。
如果你看它–这很重要，如果你看超过60天的VWAP，它大约有39%的溢价。所以，在我们的意义上，我们觉得我们肯定是在为维罗纳支付一个充分和公平的价格，这将使维罗纳股东获得良好的回报，同时也让我们也能够有合理的回报。因此，我对我们所处的位置感到非常满意，无论是从我们的角度来看它所表现的纪律，还是从另一边有很好的回报这一事实来看。就投资回报率而言，我认为这对双方都是双赢的。
然后，因为它与爱尔兰共和军有关.....。
(00:47:19)
答案– Caroline A. Litchfield：我们已经模拟了从2034年开始的影响。
答案– Peter Dannenbaum：太好了。谢谢，阿卡什。下一个问题，请，常春藤。
接线员
接下来我们就来聊一聊来自德意志银行的James Shin。请继续。
分析师：James Shin
提问– James Shin：嗨，早上好，团队。谢谢你的提问。我有一份给迪恩，一份给珍妮。迪安，我很欣赏Ohtuvayre的双重机制，FEV1的改善，类固醇的减少，（00：47：44）也显示出类似的效果。那么，除了你所指出的可能使Ohtuvayre与众不同的恶化之外，还有什么别的吗？然后，Jannie，是不是市场就这么大，可以容纳所有这些不同的机制？谢谢你。
答– Y.李院长：所以，你们分手了一点。所以我只想强调一下PDE3/PDE4的作用机制是新颖的。它以双重方式做到这一点。我认为非甾体抗炎部分将在该领域变得越来越重要。在过去的5、10年里，这已经很重要了，因为人们已经从全身性类固醇变成了吸入式类固醇，而现在，正试图更多地保留类固醇。
因此，我相信这将是重要的。有一个广泛的标签。当你举其他一些例子时，我要强调的一件事是，这是一个广泛的标签。它适用于所有与COPD相关的患者进行亚群分析，而不仅仅是那些嗜酸性粒细胞高的患者。我想我听到你说的一些例子是在慢阻肺人群的一个子集里。
如果你看看这种药物在广泛的COPD中的点估计，而不仅仅是在高嗜酸性粒细胞中，这个百分比的竞争非常好，从点估计来看实际上比你给出的其他一些例子要高。珍妮？
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答案– Jannie Oosthuizen：是的。我只想对空间中的渗透问题说，有很多治疗选择。我想说，这可能是可以添加到这些患者身上的最具差异化的治疗方法之一。罗布早些时候谈到，还有其他差异化程度要低得多的治疗方法已经占据了相当大的份额。
因此，我们认为这种具有双重机制的产品可以添加到现有的任何治疗方法中。它带来了一个额外的成分，对吧，无论是对生物制剂的支气管扩张，还是对任何其他支气管扩张剂的炎症，我认为Ohtuvayre具有独特的优势，可以为正在使用的产品增加显着的好处。
它可以取代一些早期吸入式皮质激素的使用，我们知道有一些尝试减少这种使用。所以，我认为这提供了一个不同的角度——即使与生物制剂结合，这也提供了另一个追踪炎症的角度，对吗？因此，我认为Ohtuvayre处于有利地位，可以广泛用于患者范围和治疗选择组合。
答案– Peter Dannenbaum：太好了。谢谢，詹姆斯。艾薇，我们有时间再问几个问题。
接线员
看起来我们还剩两个。我们的下一个问题来自美国银行的Tim Anderson。请继续。
分析师：Tim Anderson
提问– Tim Anderson：你好，能听到我说话吗？
答案–身份不明的发言人：是的。早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安，早安谢谢你。
身份不明的发言人
提问–身份不明的发言人：我是Richard Wagner（00：50：41），代表Tim Anderson。我想回到吸入类固醇之前的机会。Jannie曾指出，维罗纳自己曾表示，一半的使用是在这一部分。最初的反馈是什么，无论是在您的尽职调查范围内，还是从维罗纳从该细分领域的医生那里传达给您的？
而就隐含的销售加速而言，这是否会是默沙东在短期内的推动，或者更确切地说，它会专注于可能与WinREVAIR处方者重叠更多的更严重的COPD患者？
答案– Jannie Oosthuizen：是的。是的，这是一个很好的问题，我会从我们在勤奋中学到的东西来回答，而且我认为维罗纳之前提到的是，当你很早就看的时候，Tier1处方者在前60天内采用Ohtuvayre方面非常强烈，我们已经看到，一旦医生开始在更严重的患者中使用它，我认为任何新药都是开始计算风险受益比的合乎逻辑的地方，但我们已经看到，一旦在更严重的患者中开始，他们会迅速转移到更轻的情况，并将其添加到双重治疗中。
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因此，这给了我们很大的信心，即在三重或更严重的人群中将会有一个强大的地位，但基本上，我认为基于患者的反馈，我认为Dean提到其中一些患者在雾化后确实感觉良好，以便这种治疗越来越多地被早期患者采用并伴随着双重，甚至可能对仍然有持续症状的患者进行单一治疗。
答案– Peter Dannenbaum：太好了。谢谢，理查德（00：52：41）。最后一个问题，请回答，常春藤。
接线员
而我们最后一个问题来自于高盛 Sachs的Asad Haider。请继续。
分析师：Asad Haider
提问– Asad Haider：太好了。感谢您提出问题，并祝贺这笔交易。从我这里分两份。首先是Dean还是Jannie，也许只是进一步双击一下你是如何考虑在非CF适应症中定位的，特别是关于Insmed的brensocatib，它可能会在下个月获得批准？我们应该如何考虑该迹象到达市场的时机？
然后，对于Rob来说，就进一步的BD而言，随着这笔交易现在被收入囊中，你现在在默沙东投资组合的其他地方看到了扩大规模或倾斜的机会吗？谢谢你。
答– Y.李院长：我只回答第一个问题。在我们没有数据之前很难谈定位，我们现在也没有数据。因此，在我们真正看到干净的数据之前，我不想猜测这一点，我们可以与维罗纳团队、我们和更广泛的社区一起展示和审查这些数据。
答案– Robert M. Davis：是的。也许只是补充一下，然后我认为Jannie（00：53：41）早些时候说过，但我会加强它。推动这笔交易的估值是COPD。我们确实有一些与非CF人群支气管扩张相关的价值假设，但是当你加上技术成功的概率或成功的概率时，所以风险调整这些数字，它对总交易来说很小。因此，这并不意味着我们对此不感到兴奋，但我不希望人们认为这是交易的驱动因素。是慢阻肺。
然后，因为它涉及到进一步的BD，就你的观点而言，我们将继续与焦点合作，继续增加我们的投资组合，与我们一直在做的事情一致，重点领域，我会回到我们一直说的话，这就是我们首先从我们在哪里看到有趣的科学开始。因此，我们从不涉及治疗领域，我们从有有趣科学的地方开始，然后，我们研究考虑到治疗领域的策略和投资组合重叠。
如果你看看哪里继续有引人注目的科学，很明显，肿瘤学，我们打算继续成为肿瘤学领域的领导者，正如我们所说的那样，在未来十年，那里的投资组合更加广泛和多样化，我们看到了继续寻找那里的机会。
免疫学也继续是一个领域。所以它相当广泛——心脏代谢，这是我们今天比赛的所有领域都会是我们关注的事情，但首先我们会看到令人信服的科学。
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太好了。谢谢，阿萨德。并感谢大家今天的时间和关注。提醒一下，我们将在7月17日下周四举办一场电话会议，重点介绍我们的HIV管道和机会。因此，希望你们中的许多人将参加此次电话会议，我们期待届时与你们交谈。非常感谢。
谢谢大家。
接线员
感谢大家参加今天的大会。你可能会断开你的线路，好好休息一天。
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