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登记声明第333-275898号 根据规则424（b）（2）提交 |
| 本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。 | |
| 初步定价补充 以完成日期为准：日期为2026年5月1日 日期为2026年5月__的2023年12月20日的招股章程的定价补充、2023年12月20日的招股章程补充、2024年5月16日的基础补充第1A号及2025年7月22日的产品补充第1B号 |
封顶增强型返回缓冲票据，
Royal Bank Of Canada |
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加拿大皇家银行将发行三只单独的上限增强回报缓冲票据（就发行而言，“票据”），每只票据与不同股票指数（就发行而言，“基础证券”）的表现挂钩，如下表所示。您可以参与其中一项或多项产品。每项发行均有其各自的条款，本定价补充票据、标的或票据的任何条款中的引用分别适用于每项单独的发行。票据在发售中的表现将不取决于票据在任何其他发售中的表现。
| · | 封顶增强回报潜力—如果最终标的值大于初始标的值，到期时，投资者将获得与参与率相等的收益次基础回报，以最大回报为准。 |
| · | 到期本金的或有回报—如果最终基础价值小于或等于初始基础价值，但大于或等于缓冲价值（初始基础价值的90%），到期时，投资者将获得其票据的本金。如果最终基础价值低于缓冲价值，在到期时，投资者将因最终基础价值低于初始基础价值超过缓冲百分比10%的每1%而损失票据本金的1%。 |
| · | 票据不支付利息。 |
| · | 票据的任何付款均受我们的信用风险影响。 |
| · | 票据将不会在任何证券交易所上市。 |
投资票据涉及多项风险。见本定价补充文件第P-7页开始的“选定的风险考虑因素”和随附的招股说明书、招股说明书补充文件和产品补充文件中的“风险因素”。
美国证券交易委员会（“SEC”）、任何州证券委员会或任何其他监管机构均未批准或不批准票据或通过本定价补充文件的充分性或准确性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。这些票据将不构成由加拿大存款保险公司、美国联邦存款保险公司或任何其他加拿大或美国政府机构或工具承保的存款。这些票据不是无法保释的票据，根据《加拿大存款保险公司法》第39.2（2.3）款，不受转换为我们普通股的限制。
| 底层 |
彭博 |
CUSIP |
最大值 |
参与 |
初始 |
价格到 |
承销 |
收益 |
| 纳斯达克100指数®（the“NDX 索引"） |
NDX | 78017UXN5 | 22.50% - 24.50% |
150% | 911.50美元至 $961.50 |
100.00% | 2.25% | 97.75% |
| 罗素2000®Index（the“RTY 索引"） |
RTY | 78017UXP0 | 25% - 27% | 150% | 909.50美元至 $959.50 |
100.00% | 2.25% | 97.75% |
| 标普 500®Index（the“SPX 索引"） |
SPX | 78017UXM7 | 19% - 21% | 125% | 913.50美元至 $963.50 |
100.00% | 2.25% | 97.75% |
(1)我们或我们的一家关联公司可能会在向其他注册经纪交易商分销票据时支付每1,000美元票据本金最高22.50美元的不同销售优惠。某些交易商购买票据以出售予某些收费顾问账户，可能会放弃部分或全部承销折扣或出售优惠。投资者在这些账户中购买票据的公开发行价格可能在每1,000美元票据本金977.50美元至1,000.00美元之间。此外，我们或我们的关联公司之一可能会向不与我们有关联的经纪交易商支付每1,000美元票据本金最高8.00美元的介绍费。见下文“补充分配计划（利益冲突）”。
我们在交易日期确定的票据的初始估计价值，我们称之为初始估计价值，预计将在上述每1,000美元票据本金金额的范围内，并将低于票据的公开发行价格。有关票据的最后定价补充文件将载列初步估计价值。票据的市场价值在任何时候都会反映许多因素，无法准确预测，可能会少于这个数额。我们在下面更详细地描述初始估计值的确定。
加拿大皇家银行资本市场有限责任公司
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
关键条款
本“关键条款”部分的信息以本定价补充文件及随附的招股说明书、招股说明书补充文件、基础补充文件和产品补充文件中所载的任何更详细的信息为准。
| 发行人： | Royal Bank Of Canada | ||
| 承销商： | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司（“RBCCM”） | ||
| 最低投资： | 1,000美元和超过1,000美元的最低面额 | ||
| 每项发售的具体条款： | 每项发行有其各自的条款，如下文和本定价补充文件的封面所述，每项发行的条款将在交易日期最终确定。 | ||
| 底层 | 初始标的值(1) | 缓冲值(2) | |
| NDX指数 | ，这是90%的 初始标的值 |
||
| RTY指数 | ，这是90%的 初始标的值 |
||
| SPX指数 | ，这是90%的 初始标的值 |
||
| (1)标的在交易日的收盘价值 | |||
| (2)NDX指数和SPX指数四舍五入到小数点后两位，RTY指数四舍五入到小数点后三位 | |||
| 交易日期： | 2026年5月26日 | ||
| 发行日期： | 2026年5月29日 | ||
| 估值日期：* | 2028年5月26日 | ||
| 到期日：* | 2028年6月1日 | ||
| 到期付款： | 投资者将在到期日收到每1,000美元本金的票据：
· 如果最终标的值大于初始标的值，则金额等于：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×（a）基础回报×参与率和（b）最高回报中的较小者）
· 如果最终基础价值小于或等于初始基础价值，但大于或等于缓冲值：1,000美元
·
如果最终标的值小于缓冲值，则金额等于：
$ 1,000 + [ $ 1,000 ×（基础回报+缓冲百分比）]
如果最终的基础价值小于缓冲值，到期时您将损失部分或相当部分的本金。票据的所有付款均受我们的信用风险影响。 |
||
| 参与率： | 本定价补充文件封面所载明，以最高回报为准 | ||
| 最大回报： | 本定价补充文件封面所载明，以交易日确定为准 | ||
| 缓冲百分比： | 10%
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| P-2 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
| 基础回报： | 基础回报，以百分比表示，使用以下公式计算：
Final underlier value – initial underlier value |
| 最终基础价值： | 标的物于估值日的收市价值 |
| 计算剂： | RBCCM |
*可延期。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——确定日期的延期”和“票据的一般条款——支付日期的延期”。
| P-3 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
您的票据的附加条款
您应阅读本定价补充文件连同日期为2023年12月20日的招股章程，并由日期为2023年12月20日的招股章程补充文件补充，内容涉及我们的优先全球中期票据J系列，其中票据是其中的一部分、日期为2024年5月16日的基础补充文件第1A号和日期为2025年7月22日的产品补充文件第1B号。本定价补充文件连同这些文件包含《说明》的条款，并取代所有其他先前或同期口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。
除本定价补充文件和以下所列文件中包含或以引用方式并入的内容外，我们未授权任何人提供任何信息或作出任何陈述。我们对他人可能提供给您的任何其他信息不承担任何责任，也不能对其可靠性提供任何保证。这些文件是仅出售特此提供的票据的要约，但仅限于在合法的情况下和在合法的司法管辖区内出售。每份此类文件中包含的信息仅在其日期是最新的。
如本定价补充文件中的信息与下列文件中包含的信息存在差异，则应以本定价补充文件中的信息为依据。
由于票据涉及与常规债务证券无关的风险，除其他事项外，您应仔细考虑（其中包括）本定价补充文件中“选定的风险考虑因素”和下文所列文件中“风险因素”中所述的事项。我们敦促您在投资票据之前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。
您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者，如果此类地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：
| · | 2023年12月20日招股章程： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000119312523299520/d645671d424b3.htm
| · | 2023年12月20日招股章程补充文件： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000119312523299523/d638227d424b3.htm
| · | 2024年5月16日的基础补充文件第1A号： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000095010324006773/dp211259_424b2-us1a.htm
| · | 2025年7月22日产品补充第1B号： |
https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1000275/000095010325009131/dp231901_424b2-opsn1b.htm
我们在SEC网站上的中央指数密钥，即CIK，是1000275。正如这份定价补充文件中所使用的，“加拿大皇家银行”、“银行”、“我们”、“我们的”和“我们”仅意味着加拿大皇家银行。
| P-4 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
假设回报
下面列出的表格和示例说明了基于初始标的价值的90%的假设缓冲值、125%的假设参与率（每次发行的实际参与率载于本定价补充文件的封面）和12%的假设最高回报（每次发行的实际最高回报将在交易日确定）和10%的缓冲百分比的假设到期支付。该表和示例仅用于说明目的，可能不会显示适用于投资者的实际回报。
| 假设基础 返回 |
到期付款每 本金1000美元 笔记 |
到期付款为 占本金比例 金额 |
| 50.00% | $1,120.00 | 112.000% |
| 40.00% | $1,120.00 | 112.000% |
| 30.00% | $1,120.00 | 112.000% |
| 20.00% | $1,120.00 | 112.000% |
| 10.00% | $1,120.00 | 112.000% |
| 9.60% | $1,120.00 | 112.000% |
| 5.00% | $1,062.50 | 106.25% |
| 2.00% | $1,025.00 | 102.50% |
| 0.00% | $1,000.00 | 100.000% |
| -5.00% | $1,000.00 | 100.000% |
| -10.00% | $1,000.00 | 100.000% |
| -20.00% | $900.00 | 90.000% |
| -30.00% | $800.00 | 80.000% |
| -40.00% | $700.00 | 70.000% |
| -50.00% | $600.00 | 60.000% |
| -60.00% | $500.00 | 50.000% |
| -70.00% | $400.00 | 40.000% |
| -80.00% | $300.00 | 30.000% |
| -90.00% | $200.00 | 20.000% |
| -100.00% | $100.00 | 10.000% |
| 例1 — | 标的值从初始标的值到最终标的值增加2%。 | |
| 基础回报： | 2% | |
| 到期付款： | $ 1,000 +（$ 1,000 ×（a）2% × 125%和（b）12%中的较小者） = 1000美元+（1000美元×（a）2.50%和（b）12%中的较低者） = $1,000 + ($1,000 × 2.50%) = $1,000 + $25 = $1,025 |
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| 在本例中，到期付款为每1000美元票据本金1025美元，回报率为2.50%。
由于最终基础价值大于初始基础价值，投资者获得的回报等于基础回报的125%，但最高回报为12%。
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| P-5 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
| 例2 — | 基础价值从最初的基础价值到最终的基础价值增加20%，从而产生与最大回报相等的回报。 | |
| 基础回报： | 20% | |
| 到期付款： | $ 1,000 +（$ 1,000 ×（a）20% × 125%和（b）12%中的较小者） = 1000美元+（1000美元×（a）25%和（b）12%中的较小者） = $1,000 + ($1,000 × 12%) = $1,000 + $120 = $1,120 |
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| 在本例中，到期付款为每1000美元本金的票据1120美元，回报率为12%，这是最大回报。
这个例子说明了投资者在到期时不会获得超过最大收益的收益。因此，票据的回报可能低于基础证券的回报。
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| 例3 — | 基础价值从初始基础价值到最终基础价值下降5%（即最终基础价值低于初始基础价值但高于缓冲值）。 | |
| 基础回报： | -5% | |
| 到期付款： | $1,000 | |
| 在本例中，到期付款为每1,000美元本金的票据1,000美元，回报率为0%。
由于最终的基础价值大于缓冲价值，投资者将获得票据本金的全额回报。
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| 例4 — | 基础价值从初始基础价值到最终基础价值下降50%（即最终基础价值低于缓冲值）。 | |
| 基础回报： | -50% | |
| 到期付款： | $1,000 + [$1,000 × (-50% + 10%)] = $1,000 – $400 = $600 | |
| 在本例中，到期付款为每1,000美元本金的票据600美元，相当于本金的40%的损失。
由于最终基础价值小于缓冲价值，投资者不会获得票据本金的全额回报。
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票据投资者可能会在到期时损失部分或相当部分的票据本金。
| P-6 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
选定的风险考虑因素
对票据的投资涉及重大风险。我们敦促您在投资票据之前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。适用于票据投资的部分风险概述如下，但我们促请您同时阅读随附的招股说明书、招股说明书补充和产品补充中的“风险因素”部分。除非您了解并能够承担投资于票据的风险，否则您不应购买票据。
与票据条款和Structure相关的风险
| · | 到期可能会损失本金的很大一部分—如果最终基础价值低于缓冲价值，则最终基础价值低于初始基础价值超过缓冲百分比的每1%，您将损失票据本金的1%。到期时，你可能会损失部分或相当一部分本金。 |
| · | 你到期的潜在回报是有限的—您在票据上的回报将不会超过最高回报，无论基础证券的价值是否有任何升值，这可能是重大的。因此，如果您投资于与基础证券的积极表现直接相关的证券，您在票据上的回报可能会低于您的回报。 |
| · | 票据不支付利息，你在票据上的收益可能低于类似期限的常规债务证券的收益—票据将不会像具有相同期限的传统固定利率或浮动利率债务证券那样定期支付利息。你将在票据上获得的回报，可能是负数，可能低于你在其他投资上可以获得的回报。即使您的回报为正，您的回报也可能低于您购买我们的一种常规高级有息债务证券所获得的回报。 |
| · | 对票据的支付受制于我们的信用风险，市场对我们的信誉的看法可能会对票据的市场价值产生不利影响—票据是我们的高级无担保债务证券，您收到票据到期的任何金额取决于我们在到期时支付我们的债务的能力。如果我们拖欠我们的付款义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何金额，您可能会损失您的全部投资。此外，市场对我们的信誉看法的任何负面变化都可能对票据的市场价值产生不利影响。 |
| · | 有关票据的任何付款将根据标的证券于指明日期的收市价值厘定—票据的任何付款将根据标的证券在指定日期的收盘价确定。您将不会受益于任何其他时间确定的更有利的底层价值。 |
| · | 投资票据的美国联邦所得税后果不确定—关于票据的适当美国联邦所得税处理，没有直接的法律权威，票据的税务处理的重要方面存在不确定性。您应该仔细查看此处标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并结合随附产品补充文件中标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并就投资于票据的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问。 |
与票据的初步估计价值及票据的二级市场有关的风险
| · | 票据可能没有活跃的交易市场；二级市场出售可能造成重大损失—票据的二级市场可能很少或根本没有。票据将不会在任何证券交易所上市。RBCCM和我们的其他关联公司可能会为票据做市；但是，他们不需要这样做，如果他们选择这样做，可能会随时停止任何做市活动。由于其他交易商不太可能为票据进行二级市场交易，您可能能够交易您的票据的价格很可能取决于RBCCM或我们的任何其他关联公司愿意购买票据的价格（如果有的话）。即使票据的二级市场发展起来，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松地交易或出售票据。我们 |
| P-7 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
预计任何二级市场的交易成本都会很高。因此，你的票据在任何二级市场的买卖价格之间的差异都可能是巨大的。如果您在到期前出售您的票据，您可能不得不以较您为其支付的价格大幅折价的价格出售，因此，您可能会遭受重大损失。票据并非设计为短期交易工具。因此，你应该能够并愿意将你的票据持有至到期。
| · | 票据初步估计价值将低于公开发售价格—票据的初步估计价值将低于票据的公开发售价格，并不代表我们、RBCCM或我们的任何其他关联公司愿意在任何时间在任何二级市场（如果存在）购买票据的最低价格。如果您试图在到期前出售票据，其市场价值可能低于您为其支付的价格和初始估计价值。这是由于（其中包括）基础证券价值的变化、我们发行此类证券所支付的内部资金利率（低于我们通过发行常规固定利率债务借入资金的利率）以及将承销折扣、介绍费、我们的估计利润以及与我们对票据进行对冲相关的估计成本纳入公开发行价格。这些因素，连同票据期限内的各种信用、市场和经济因素，预计会降低你在任何二级市场上出售票据的价格，并以复杂和不可预测的方式影响票据的价值。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，您可能能够在到期前出售您的票据的价格（如果有的话）可能低于您的原始购买价格，因为任何此类出售价格预计不会包括承销折扣、介绍费、我们的估计利润或与票据相关的对冲成本。此外，您可能出售票据的任何价格都可能反映类似交易的惯常买卖价差。除买卖价差外，为任何二级市场价格确定的票据价值预计将基于二级市场利率，而不是用于为票据定价和确定初始估计价值的内部资金利率。因此，二级市场价格将低于如果使用内部资金利率。 |
| · | 票据的初步估计价值仅为估计，按交易日期计算—票据的初步估计价值是基于我们支付票据款项的义务的价值，以及票据条款中嵌入的衍生工具的中间市场价值。见下文“构造笔记”。我们的估计基于多种假设，包括我们的内部资金利率（代表我们的信用利差的折扣）、对股息、利率和波动性的预期以及票据的预期期限。这些假设是基于对未来事件的某些预测，这可能被证明是不正确的。其他实体可能会以与我们明显不同的价格对票据或类似证券进行估值。 |
票据在交易日期后的任何时间的价值将根据许多因素而变化，包括市场条件的变化，无法准确预测。因此，如果您在任何二级市场出售票据，您将获得的实际价值（如果有的话）应该与票据的初始估计价值存在重大差异。
与利益冲突和我们的交易活动有关的风险
| · | 我们和我们的关联公司的业务和交易活动可能会造成利益冲突—你应该对投资票据的优点进行自己的独立调查。由于我们和我们的关联公司的业务和交易活动，我们和我们的关联公司的经济利益可能不利于您作为票据投资者的利益，我们和我们的关联公司没有义务在采取任何可能影响票据价值的行动时考虑您的利益。我们和我们的关联公司进行的交易可能会对标的资产的价值和票据的市场价值产生不利影响。参见随附产品补充中的“风险因素——与利益冲突相关的风险”。 |
| · | RBCCM作为计算代理的角色可能会造成利益冲突—作为计算代理，我们的关联公司RBCCM将确定基础证券的任何价值，并做出计算票据任何付款所需的任何其他确定。在作出这些决定时，计算代理可能被要求作出酌情判断，包括下文“—与标的相关的风险”中所述的判断。在作出这些酌情判断时，计算代理的经济利益可能会对您作为票据投资者的利益产生不利影响，并且这些决定中的任何一项都可能会对票据的任何付款产生不利影响。计算代理在作出有关票据的任何决定时，将没有义务考虑您作为票据投资者的利益。 |
| P-8 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
与基础资产相关的风险
| · | 你将不会对纳入基础证券的证券有任何权利—作为票据的投资者，您将没有投票权或收取股息或其他分配的权利，或与基础证券中包含的证券相关的任何其他权利。标的物是一个价格回报指数，其回报不反映其成分支付的定期现金股息。 |
| · | 与RTY指数挂钩的票据受小市值公司风险— RTY指数跟踪市值相对较小的公司发行的证券。与大市值公司相比，这些公司通常具有更大的股价波动、更低的交易量和更少的流动性。因此，RTY指数的价值可能会比不只跟踪小市值股票的市场衡量标准波动更大。小市值公司的股价通常也比大市值公司的股价更容易受到不利的商业和经济发展的影响，而且小市值公司的股票可能交易清淡，如果不分红，对许多投资者的吸引力可能会降低。此外，与大市值公司相比，小市值公司往往不那么成熟，财务也不那么稳定，可能依赖于少数关键人员，这使得他们更容易受到人员流失的影响。小市值公司通常受制于较少的分析师覆盖范围，并且可能处于其公司存在的早期且较难预测的时期。与大市值公司相比，小市值公司的收入往往较低，产品线较少多样化，在目标市场的份额较小，财务资源较少，竞争实力较弱。这些公司也可能更容易受到与其产品或服务相关的不利发展的影响。 |
| · | 与NDX指数挂钩的票据受非美国证券相关风险—由于组成NDX指数的部分股本证券由非美国发行人发行，对票据的投资涉及与这些发行人的母国相关的风险。非美国公司的证券价格可能会受到这些国家或全球地区的政治、经济、金融和社会因素的影响，包括政府、经济和财政政策以及货币兑换法的变化。 |
| · | 如果发生变法事件，我们可能会加速与NDX指数挂钩的票据—一旦发生可能（其中包括）禁止或以其他方式实质性限制个人持有票据或NDX指数或其成分或从事交易的法律或监管变更，计算代理可确定发生了法律变更事件，并加速计算代理自行决定的付款的到期日。加速时应付的任何金额可能大大低于如果不加速票据将到期的任何金额。然而，如果计算代理选择不加速票据、票据的价值和任何应付金额，则票据可能会因发生此类法律或监管变化而受到不利影响，也许是显着影响。参见随附产品补充中的“票据总称——法律变更事件”。 |
| · | 票据的任何付款可能会被推迟，并受到市场中断事件发生的不利影响—票据的任何付款时间和金额可能会在发生影响标的的市场中断事件时进行调整。如果市场中断事件持续一段时间，计算代理可能会确定标的的收盘价值。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——指数——股票指数的市场扰乱事件”、“票据的一般条款——确定日期的推迟”和“票据的一般条款——支付日期的推迟”。 |
| · | 对标的资产的调整可能会对票据的任何支付产生不利影响—标的的保荐人可以增加、删除、替代或调整构成标的的证券或对标的进行可能影响其业绩的其他方法变更。计算代理将计算在基础证券发生某些重大变化或对其进行修改时用作基础证券收盘价值的价值。此外，基础证券的保荐人亦可随时中止或暂停计算或刊发基础证券。在这种情况下，计算代理可能会选择一个计算代理确定为与基础证券具有可比性的后续指数，或者，如果没有后续指数可用，计算代理将确定用于作为基础证券收盘价值的值。任何这些行动都可能对标的的价值产生不利影响， |
| P-9 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
因此，票据的价值。参见随附产品补充中的“票据的一般条款——指数——指数的终止或调整”。
| P-10 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
有关底层证券的资料
NDX指数是一种修正后的市值加权指数，旨在衡量在纳斯达克股票市场上市的100家最大的非金融公司的表现。有关NDX指数的更多信息，请参阅“指数—纳斯达克100指数®”在随附的基础补充中。
RTY指数衡量在符合条件的美国交易所上市的2000只美国小市值股票的资本加权价格表现，旨在跟踪美国股票市场小市值部分的表现。有关RTY指数的更多信息，请参阅随附的基础补充文件中的“指数——罗素指数”。
SPX指数由500家公司的股票组成，这些公司被选为美国股票市场的业绩基准。有关SPX指数的更多信息，请参阅随附基础补充文件中的“指数— 标普美国指数”。
历史信息
以下图表列出了2016年1月1日至2026年4月29日期间每次发行的基础证券的历史收盘价。每条红线代表一个假设的缓冲值，基于标的在2026年4月29日的收盘值。我们从彭博金融市场获得图表中的信息，未经独立调查。我们无法向您保证，标的的表现将导致您的所有初始投资的回报。
纳斯达克100指数®
过去的表现并不能表明未来的结果。
| P-11 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
罗素2000®指数
过去的表现并不能表明未来的结果。
| P-12 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
标普 500®指数
过去的表现并不能表明未来的结果。
| P-13 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
美国联邦所得税考虑因素
您应该仔细阅读随附的产品补充文件中题为“美国联邦所得税注意事项”的部分。以下讨论，当与该部分结合阅读时，构成我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置票据的重大美国联邦所得税后果的完整意见。
通常，本讨论假定您以规定的发行价格在原始发行中以现金购买票据，并且不涉及您特有的其他情况，包括与标的相关的任何其他投资可能产生的后果。您应该咨询您的税务顾问，了解任何此类情况可能对您拥有票据的美国联邦所得税后果产生的影响。
我们的律师认为，基于当前的市场条件，将用于美国联邦所得税目的的票据视为“未结交易”的预付金融合同是合理的，如随附产品补充文件中题为“美国联邦所得税考虑因素——对美国持有人的税务后果——被视为未结交易的预付金融合同”的部分所述。这种处理方式存在不确定性，美国国税局（“IRS”）或法院可能不会同意。此外，由于对票据的这种处理和我们律师的意见是基于截至本初步定价补充文件之日的市场情况，每一项都有待于交易日的确认。不同的税收待遇可能对你不利。一般来说，如果这一处理得到尊重，（i）您不应在您的票据的应税处置（包括到期或提前赎回，如适用）之前确认应税收入或损失，以及（ii）您的票据的收益或损失应被视为短期资本收益或损失，除非您持有票据超过一年，在这种情况下，您的收益或损失应被视为长期资本收益或损失。
我们不打算要求IRS就票据的处理作出裁决。对票据的另一种定性可能会对票据所有权和处置的税务后果产生重大不利影响，包括确认收入的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在审议这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对票据投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。
非美国持有者。正如随附产品补充文件中“美国联邦所得税考虑——对非美国持有人的税务后果——《守则》第871（m）节规定的股息等价物”中所讨论的，《国内税收法典》第871（m）节和据此颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对与包括美国股票的美国股票或指数挂钩的某些金融工具支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%的预扣税。经IRS通知修改的财政部规定，对2027年1月1日之前发行的“增量”不为1的金融工具予以豁免。基于我们作出的某些决定，我们预计第871（m）条将不适用于有关非美国持有人的票据。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。如有必要，将在票据的最终定价补充文件中提供有关可能适用第871（m）节的进一步信息。
我们将不需要就美国联邦预扣税支付任何额外金额。
您应该就投资票据的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问，包括可能的替代处理，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税务后果。
| P-14 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |
| 封顶增强型返回缓冲票据， |
分配的补充计划（利益冲突）
票据最初以等于面值的购买价格向投资者发售，但本定价补充文件封面所示的某些账户除外。我们或我们的关联公司之一可能会支付承销折扣，并可能向与我们无关的经纪自营商支付推荐费，在每种情况下，如本定价补充文件封面所述。
如果RBCCM或我们的其他关联公司要在票据中做市（它没有义务这样做），贵国账户报表上显示的票据价值可能基于RBCCM对票据价值的估计。该估计将基于RBCCM根据当时的市场条件、我们的信誉和交易成本可能为票据支付的价格。在发行日之后的大约三个月期间，贵国账户报表上可能显示的票据价值可能高于RBCCM当时对票据的估计价值。这是因为票据的估计价值将不包括承销折扣、介绍费或我们的对冲成本和利润；然而，在该期间贵方账户报表上显示的票据价值最初可能是更高的金额，反映了承销折扣、介绍费以及我们对冲票据的估计成本和利润的增加。这一超额预计将随着时间的推移而减少，直到这一时期结束。在这一时期之后，如果RBCCM回购你的票据，它预计将以反映其估计价值的价格回购。
RBCCM或其其他关联公司或代理可在票据的首次销售中使用本定价补充。此外，RBCCM或我们的其他关联公司可能会在票据首次出售后的做市交易中使用此定价补充。除非我们或我们的代理在销售确认书中另行通知购买者，否则本定价补充文件正在做市交易中使用。
有关票据结算周期的更多信息，请参阅随附的招股说明书中的“分配计划”。有关我们与RBCCM之间关系的更多信息，请参阅随附的招股说明书中的“分配计划——利益冲突”部分。
构建笔记
这些票据是我们的债务证券。正如我们所有的债务证券，包括我们的结构性票据一样，票据的经济条款反映了我们的实际或感知的信誉。此外，由于结构性票据导致我们增加了运营、资金和负债管理成本，我们通常以低于我们可能为具有可比期限的传统固定或浮动利率债务证券支付的利率借入结构性票据下的资金。较低的内部资金利率、承销折扣、介绍费以及与票据相关的对冲相关成本降低了票据对您的经济条款，并导致票据的初始估计价值低于其公开发行价格。与初始估计值不同，为二级市场交易目的而确定的票据的任何价值可能基于二级市场利率，这可能导致票据的价值低于使用我们的初始内部资金利率的情况。
为履行我们在票据下的付款义务，我们可能会选择与RBCCM和/或我们的其他子公司之一订立某些对冲安排（其中可能包括看涨期权、看跌期权或其他衍生工具）。这些对冲安排的条款考虑了许多因素，包括我们的信誉、利率变动、波动性和票据的期限。票据的经济条款和初步估计价值部分取决于这些对冲安排的条款。
见上文“部分风险考虑——与票据初始预估值和票据二级市场相关的风险——票据初始预估值将低于公开发行价格”。
| P-15 | 加拿大皇家银行资本市场有限责任公司 |