美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
|
|
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 | ||||
季度末
2025年3月31日
或
|
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从到的过渡期
委员会文件编号：
1-13087
（BXP，Inc.）
委员会文件编号：
0-50209
（波士顿地产有限合伙）
（注册人在其章程中指明的确切名称）
| BXP，公司。 |
|
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号码） | |||||||
| 波士顿地产有限合伙企业 |
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号码） | |||||||
（主要行政办公地址）（邮编）
(
617
)
236-3300
（登记人电话，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 注册人 | 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | |||||||||||||||||
| BXP，公司。 |
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
BXP：
有
x无☐波士顿地产有限合伙企业：
有
x无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
BXP：
有
x无☐波士顿地产有限合伙企业：
有
x无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
BXP：
波士顿地产有限合伙企业：
大型加速申报人☐加速申报人☐
非加速披露公司
x较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。
BXP，Inc. TERM0☐☐ Limited Partnership
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
BXP：是
☐
无x波士顿地产有限合伙企业：是
☐
无x
注明截至最后实际可行日期发行人各类普通股的已发行股份数量。
| BXP，公司。 | 普通股，每股面值0.01美元 |
|
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| （注册人） | （类） |
（2025年4月28日未结清）
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解释性说明
本报告综合了BXP公司和波士顿地产有限合伙企业截至2025年3月31日止的10-Q表格季度报告。除非另有说明或文意另有所指，否则提及“BXP”系指BXP，Inc.（原名Boston Properties, Inc.），一家特拉华州公司，已选择作为房地产投资信托基金（“REIT”）征税，提及“BPLP”和“运营合伙企业”系指特拉华州有限合伙企业波士顿地产 Limited Partnership。BPLP是BXP开展其几乎所有业务并直接或通过子公司拥有其几乎所有资产的实体。BXP是BPLP的唯一普通合伙人，也是BPLP的有限合伙人。BXP作为BPLP的唯一普通合伙人，对BPLP的日常管理拥有排他性控制权。因此，除非另有说明或文意要求，否则提及“公司”、“我们”、“我们的”和“我们的”是指BXP、BPLP以及那些由BXP并表的子公司的统称。
截至2025年3月31日，BXP拥有约
89.6
BPLP %的所有权权益。余下约10.4%权益由有限合伙人拥有。BPLP的其他有限合伙人（1）将其在物业中的直接或间接权益贡献给BPLP以换取BPLP中有限合伙权益的普通单位或（2）根据BXP的股票期权和激励计划获得BPLP的长期激励计划单位，或两者兼而有之。根据BPLP的有限合伙协议，单位持有人可随时出示其BPLP的共同单位进行赎回（但须遵守在单位发行时商定的契约，这些契约可能会在一段时间内限制这种权利，一般是自发行起一年）。在提出赎回的普通单位时，BPLP必须将该单位赎回为等于BXP普通股份额当时价值的现金。但是，代替BPLP的现金赎回，BXP可以选择通过发行BXP普通股股份以换取普通单位的方式收购如此投标的任何普通单位。如果BXP选择这样做，其普通股将以一对一的方式交换为普通单位。这种一换一的兑换比例会有特定的调整，以防止稀释。BXP普遍预计，它将选择在每次此类演示时发行其普通股以进行赎回，而不是让BPLP支付现金。随着每次此类交换或赎回，BXP在BPLP中的百分比所有权将增加。此外，每当BXP发行其普通股而非收购BPLP的普通单位时，BXP必须向BPLP贡献其收到的任何收益净额，并且BPLP必须向BXP发行一定数量的BPLP普通单位，数量等于如此发行的BXP普通股的股份数量。这种结构通常被称为伞式合伙REIT，即UPREIT。
公司认为，将BXP和BPLP的10-Q表格季度报告合并到这份报告中：
•增强投资者对BXP和BPLP的理解，使他们能够像管理层看待和经营业务一样，从整体上看待业务；
•消除重复披露并提供更简洁易读的表述，因为大部分披露同时适用于BXP和BPLP；和
•通过编制一份合并报告而不是两份单独的报告，创造时间和成本效率。
公司认为，结合BXP和BPLP作为一家并表公司的运营方式来看，了解BXP和BPLP之间的少数差异非常重要。BPLP的财务业绩并入BXP的财务报表。BXP除对BPLP的投资外，不存在任何其他重大资产、负债或经营情况，也不存在自己的员工。BPLP，而不是BXP，一般执行除涉及BXP证券的交易以外的所有重大业务关系。BPLP持有BXP几乎所有的资产，包括在子公司和合资企业中的所有权权益。BPLP负责该业务的运营，其结构为没有公开交易股权的合伙企业。除了BXP的股权发行所得款项净额（以BPLP的资本出资以换取BPLP的普通或优先合伙单位（如适用））外，BPLP产生公司业务所需的所有剩余资本。这些来源包括营运资金、经营活动提供的现金净额、其信贷额度下的借款、发行有担保和无担保债务和股本证券以及处置某些财产和合资企业权益所获得的收益。
股东权益、合伙人资本和非控制性权益是BXP和BPLP合并报表主要差异领域。BPLP的有限合伙人在BPLP的财务报表中作为合伙人的资本入账，在BXP的财务报表中作为非控制性权益入账。BPLP财务报表中的非控制性权益包括非关联合伙人在各种
巩固伙伴关系。BXP财务报表中的非控制性权益包括在BPLP和BPLP的有限合伙人中的相同非控制性权益。股东权益和合伙人资本之间的差异，是由于BXP和BPLP各自发行的股权不同而产生的。
此外，BXP和BPLP的合并财务报表在房地产资产总额方面存在差异，这是由于此前BXP对与BPLP的非发起人普通单位赎回有关的普通股发行应用了购置会计。这一会计处理导致BXP在此类赎回时的房地产资产增加，导致截至2025年3月31日，BXP与BPLP相比的房地产净额之间的差异约为2.344亿美元，即1.1%，以及在出售这些具有房地产增值分配的房产时出售房地产的折旧费用、减值损失和收益的相应差异。由于公司采用了新的会计准则，要求任何后续赎回仅作为股权交易入账，收购会计在2009年开始的预期基础上被作废。
为帮助投资者更好地了解BXP与BPLP的主要区别，本报告中的以下项目分别为BXP和BPLP提供信息：
•项目1。财务报表（未经审计），其中包括以下对BXP和BPLP的具体披露：
•注3。房地产；
•注10。股东权益/合伙人资本；
•注11。分部资料；及
•注12。每股收益/普通单位；和
•项目2。管理层对财务状况和运营结果以及流动性和资本资源的讨论和分析，包括每个实体的特定信息（如适用）。
本报告还包括单独的第一部分-项目4。控制和程序和第二部分-第2项。BXP和BPLP各自的未注册股权证券销售和收益使用部分，以及BXP和BPLP各自的单独附件31和32认证。
BXP公司。与波士顿地产有限合伙企业
表格10-Q
截至2025年3月31日止季度
目 录
| 页 | ||||||||
| 项目1。 | ||||||||
| BXP，公司。 | ||||||||
| 波士顿地产有限合伙企业 | ||||||||
| BXP，Inc.与波士顿地产有限合伙企业 | ||||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 项目1。 | ||||||||
| 项目1a。 | ||||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 项目5。 | ||||||||
| 项目6。 | ||||||||
第一部分.财务信息
项目1 —财务报表。
|
BXP公司。
合并资产负债表
（未经审计，单位：千，股份和面值金额除外）
|
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| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
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不动产，按成本（与可变利益实体（“VIE”）相关的金额）$
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$ |
|
$ |
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|
使用权资产-融资租赁（与VIE相关的金额为$
|
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|
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|
使用权资产-经营租赁（与VIE相关的金额为$
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|
减：累计折旧（与VIE相关金额$（
|
(
|
(
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| 房地产总额 |
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|
现金和现金等价物（与VIE相关的金额为$
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|
托管中持有的现金（与VIE相关的金额为$
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| 证券投资 |
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|
租户和其他应收款，净额（与VIE相关的金额$
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| 应收票据，净额 |
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| 关联方应收票据，净额 |
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| 销售类租赁应收款，净额 |
|
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|
应计租金收入，净额（与VIE相关的金额$
|
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|
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|
递延费用，净额（与VIE相关的金额$
|
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|
预付费用和其他资产（与VIE相关的金额为$
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| 对未合并合资企业的投资 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和权益 | ||||||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||
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应付抵押票据，净额（与VIE相关的金额为$
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$ |
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$ |
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| 无抵押优先票据，净额 |
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| 无担保信贷额度 |
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| 无抵押定期贷款，净额 |
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| 无担保商业票据 |
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|
租赁负债-融资租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
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|
租赁负债-经营租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
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|
应付账款和应计费用（与VIE相关的金额为$
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| 应付股息及分派 |
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|
应计应付利息
|
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|
其他负债（与VIE相关的金额为$
|
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| 负债总额 |
|
|
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1
|
BXP公司。
合并资产负债表
（未经审计，单位：千，股份和面值金额除外）
|
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| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
|
承付款项和或有事项（见附注8）
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|
可赎回递延股票单位—
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| 股权： | ||||||||||||||
| 归属于BXP公司的股东权益： | ||||||||||||||
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超额股票，$
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优先股，$
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普通股，$
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额外实收资本
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| 股息超过收益 | (
|
(
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|
以成本计价的国债普通股，
|
(
|
(
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| 累计其他综合损失 | (
|
(
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| 归属于BXP的股东权益合计 |
|
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| 非控制性权益： | ||||||||||||||
| 波士顿地产有限合伙企业的普通单位 |
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| 物业伙伴关系 |
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| 总股本 |
|
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| 总负债及权益 | $ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
2
BXP公司。
综合业务报表
（未经审计，以千为单位，每股金额除外）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 收入 | |||||||||||
| 租赁 | $ |
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$ |
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| 停车及其他 |
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| 酒店 |
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| 开发和管理服务 |
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|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
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| 总收入 |
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| 费用 | |||||||||||
| 运营中 | |||||||||||
| 出租 |
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| 酒店 |
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| 一般和行政 |
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| 管理服务合同的工资和相关成本 |
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| 交易成本 |
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| 折旧及摊销 |
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| 费用总额 |
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| 其他收入（费用） | |||||||||||
| 来自未合并合营企业的收入（亏损） | (
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| 销售型租赁损失 | (
|
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| 利息及其他收入（亏损） |
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| 证券投资收益（亏损） | (
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| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (
|
|
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| 减值损失 |
|
(
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| 债务提前清偿损失 | (
|
|
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| 利息支出 | (
|
(
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| 净收入 |
|
|
|||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 | |||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | (
|
(
|
|||||||||
| 非控制性权益—经营合伙企业的共同单位 | (
|
(
|
|||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ |
|
$ |
|
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| 归属于BXP的基本每股普通股收益。 | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
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| 已发行普通股加权平均数 |
|
|
|||||||||
| 归属于BXP的稀释每股普通股收益。 | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
已发行普通股和普通股等价物的加权平均数
|
|
|
|||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
3
BXP公司。
综合收益表
（未经审计，单位：千）
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
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| 其他综合收益（亏损）： | ||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | (
|
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| 利率合约摊销（一） |
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| 其他综合收益（亏损） | (
|
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| 综合收益 |
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| 归属于非控股权益的净利润 | (
|
(
|
||||||||||||
| 归属于非控制性权益的其他全面（收益）亏损 |
|
(
|
||||||||||||
| 归属于BXP的综合收益 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
_______________
(1)
BXP，Inc.合并经营报表中主要从综合收益重新分类至利息费用的金额
.
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
4
|
BXP公司。
合并权益报表
（未经审计，单位：千）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 普通股与额外实收资本 | 超额收益的股息 | 库存股， 按成本 |
累计其他综合损失 | 非控制性权益-共同单位 | 非控制性权益-物业合伙 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股权，2024年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 将经营合伙单位赎回为普通股 |
|
|
|
— | — | — | (
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — | — |
|
— | — |
|
|
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| 宣布的股息/分派 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据购股计划发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权和激励计划的净活动 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
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| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — | (
|
— | — | — | — |
|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 利率合约的有效部分 | — | — | — | — | — | (
|
(
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益的重新分配 | — | — |
|
— | — | — | (
|
— |
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|
权益，2025年3月31日
|
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$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
Equity，2023年12月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 将经营合伙单位赎回为普通股 |
|
|
|
— | — | — | (
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — | — |
|
— | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣布的股息/分派 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 根据购股计划发行的股份 |
|
— |
|
— | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票期权和激励计划的净活动 |
|
— |
|
— | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | — | — | — | — | — |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益的重新分配 | — | — | (
|
— | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股票，2024年3月31日
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
5
|
BXP公司。
合并现金流量表
（未经审计，单位：千）
|
|||||||||||
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|||||||||
| 减值损失 |
|
|
|||||||||
| 使用权资产摊销-经营租赁 |
|
|
|||||||||
| 销售类型租赁摊销 | (
|
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| 非现金补偿费用 |
|
|
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| 来自未合并合营企业的亏损（收入） |
|
(
|
|||||||||
| 未并表合营企业经营活动产生的现金流量净额分配情况 |
|
|
|||||||||
| 证券投资（收益）损失 |
|
(
|
|||||||||
| 当前预期信贷损失备抵 | (
|
|
|||||||||
| 利息支出的非现金部分 |
|
|
|||||||||
| 债务提前清偿造成的损失 |
|
|
|||||||||
| 销售型租赁损失 |
|
|
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| 非房地产投资未实现（收益）损失 |
|
(
|
|||||||||
| 资产负债变动： | |||||||||||
| 租户和其他应收款，净额 |
|
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|||||||||
| 应计租金收入，净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 预付费用及其他资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 使用权资产-经营租赁 |
|
(
|
|||||||||
| 租赁负债-经营租赁 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付账款和应计费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 应计应付利息 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 租户租赁成本 | (
|
(
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|||||||||
| 调整总数 |
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| 经营活动所产生的现金净额 |
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| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 在建工程 | (
|
(
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| 建筑和其他基本建设改善 | (
|
(
|
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| 租户改善 | (
|
(
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|||||||||
| 未并表合营企业并表时收购房地产（扣除现金） |
|
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| 对未合并合营企业的出资 | (
|
(
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| 投资非房地产投资 | (
|
|
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| 应收票据发行（含关联方） | (
|
(
|
|||||||||
| 证券投资，净额 |
|
|
|||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 偿还应付按揭票据 | (
|
(
|
|||||||||
| 偿还/赎回无抵押优先票据 | (
|
(
|
|||||||||
| 无担保信贷额度借款 |
|
|
|||||||||
| 偿还无抵押信贷额度 | (
|
|
|||||||||
6
|
BXP公司。
合并现金流量表
（未经审计，单位：千）
|
|||||||||||
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 无抵押定期贷款借款 |
|
|
|||||||||
| 偿还无抵押定期贷款 | (
|
|
|||||||||
| 融资租赁债务的付款 | (
|
(
|
|||||||||
| 商业票据计划借款 |
|
|
|||||||||
| 商业票据计划的还款 | (
|
|
|||||||||
| 递延融资成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 股权交易净活动 | (
|
(
|
|||||||||
| 股息及分派 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 |
|
|
|||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金和现金等价物及托管现金净减少额 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和托管持有的现金，期初 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金，期末 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 现金及现金等价物与托管现金的调节： | |||||||||||
| 现金及现金等价物，期初 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 托管中持有的现金，期初 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和托管持有的现金，期初 | $ | 1,335,196 | $ | 1,612,567 | |||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 托管中持有的现金，期末 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金，期末 | $ | 479,207 | $ | 766,634 | |||||||
| 补充披露： | |||||||||||
| 支付利息的现金（扣除资本化金额） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 利息资本化 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非现金投融资活动： | |||||||||||
| 核销完全折旧的房地产 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 计入应付账款和应计费用的不动产变动 | $ |
|
$ | (
|
|||||||
| 以租赁负债换取的使用权资产-经营租赁 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 财产合伙企业非控制性权益的非现金出资，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本化经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 对未合并的合营企业的投资在合并时消除 | $ |
|
$ | (
|
|||||||
| 合并时入账的应付按揭票据 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 合并时记录的房地产和无形资产 | $ |
|
$ | (
|
|||||||
| 宣派但未派发的股息及分派 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非控制性权益转换为股东权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 向雇员及非雇员董事发行受限制证券 | $ |
|
$ |
|
|||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
7
|
波士顿地产有限合伙企业
合并资产负债表
（未经审计，以千为单位，单位金额除外）
|
||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
|
不动产，按成本（与可变利益实体（“VIE”）相关的金额）$
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
使用权资产-融资租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
使用权资产-经营租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
减：累计折旧（与VIE相关金额$（
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 房地产总额 |
|
|
||||||||||||
|
现金和现金等价物（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
托管中持有的现金（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 证券投资 |
|
|
||||||||||||
|
租户和其他应收款，净额（与VIE相关的金额$
|
|
|
||||||||||||
| 应收票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 关联方应收票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 销售类租赁应收款，净额 |
|
|
||||||||||||
|
应计租金收入，净额（与VIE相关的金额$
|
|
|
||||||||||||
|
递延费用，净额（与VIE相关的金额$
|
|
|
||||||||||||
|
预付费用和其他资产（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 对未合并合资企业的投资 |
|
|
||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债和资本 | ||||||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||
|
应付抵押票据，净额（与VIE相关的金额为$
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 无抵押优先票据，净额 |
|
|
||||||||||||
| 无担保信贷额度 |
|
|
||||||||||||
| 无抵押定期贷款，净额 |
|
|
||||||||||||
| 无担保商业票据 |
|
|
||||||||||||
|
租赁负债-融资租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
租赁负债-经营租赁（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
|
应付账款和应计费用（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 应付股息及分派 |
|
|
||||||||||||
|
应计应付利息
|
|
|
||||||||||||
|
其他负债（与VIE相关的金额为$
|
|
|
||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||
8
|
波士顿地产有限合伙企业
合并资产负债表
（未经审计，以千为单位，单位金额除外）
|
||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
|
承付款项和或有事项（见附注8）
|
||||||||||||||
|
可赎回递延股票单位—
|
|
|
||||||||||||
| 非控制性权益： | ||||||||||||||
|
可赎回合伙单位—
|
|
|
||||||||||||
| 资本： | ||||||||||||||
|
波士顿地产有限合伙企业合伙人的出资—
|
|
|
||||||||||||
| 累计其他综合损失 | (
|
(
|
||||||||||||
| 合伙人资本总额 |
|
|
||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 |
|
|
||||||||||||
| 总资本 |
|
|
||||||||||||
| 负债和资本总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
9
波士顿地产有限合伙企业
综合业务报表
（未经审计，以千为单位，单位金额除外）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 收入 | |||||||||||
| 租赁 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 停车及其他 |
|
|
|||||||||
| 酒店 |
|
|
|||||||||
| 开发和管理服务 |
|
|
|||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
|
|
|||||||||
| 总收入 |
|
|
|||||||||
| 费用 | |||||||||||
| 运营中 | |||||||||||
| 出租 |
|
|
|||||||||
| 酒店 |
|
|
|||||||||
| 一般和行政 |
|
|
|||||||||
| 管理服务合同的工资和相关成本 |
|
|
|||||||||
| 交易成本 |
|
|
|||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|||||||||
| 费用总额 |
|
|
|||||||||
| 其他收入（费用） | |||||||||||
| 来自未合并合营企业的收入（亏损） | (
|
|
|||||||||
| 销售型租赁损失 | (
|
|
|||||||||
| 利息及其他收入（亏损） |
|
|
|||||||||
| 证券投资收益（亏损） | (
|
|
|||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (
|
|
|||||||||
| 减值损失 |
|
(
|
|||||||||
| 债务提前清偿损失 | (
|
|
|||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
|||||||||
| 净收入 |
|
|
|||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 | |||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | (
|
(
|
|||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的每普通单位基本收益 | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 未偿还的共同单位加权平均数 |
|
|
|||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的稀释后每普通单位收益 | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
未偿还的普通和普通等值单位加权平均数
|
|
|
|||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
10
波士顿地产有限合伙企业
综合收益表
（未经审计，单位：千）
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他综合收益（亏损）： | ||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | (
|
|
||||||||||||
| 利率合约摊销（一） |
|
|
||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | (
|
|
||||||||||||
| 综合收益 |
|
|
||||||||||||
| 归属于非控股权益的综合收益 | (
|
(
|
||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的综合收益 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
_______________
(1)
在波士顿地产有限合伙企业的合并经营报表中，主要从综合收益重新分类到利息支出的金额。
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
11
|
波士顿地产有限合伙企业
资本和非控股权益合并报表
（未经审计，单位：千）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 单位 | 资本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
普通合伙人 | 有限合伙人 | Partners’Capital（普通和有限合伙人） | 累计 其他 综合损失 |
非控制性 利益-物业伙伴关系 |
总资本 | 非控制性权益-可赎回合伙单位 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股权，2024年12月31日 |
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 来自捐款和未得报酬的活动净额 |
|
|
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — |
|
— |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | — | (
|
— | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回合伙单位的转换 |
|
|
|
— | — |
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整以反映按赎回价值计算的可赎回合伙单位 | — | — |
|
— | — |
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — | (
|
— |
|
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | (
|
(
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
权益，2025年3月31日
|
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| Equity，2023年12月31日 |
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 来自捐款和未得报酬的活动净额 |
|
|
|
— | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 该期间分配的净收入 | — | — |
|
— |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 | — | — | (
|
— | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回合伙单位的转换 |
|
|
|
— | — |
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整以反映按赎回价值计算的可赎回合伙单位 | — | — |
|
— | — |
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约的有效部分 | — | — | — |
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利率合约摊销 | — | — | — |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 | — | — |
|
— |
|
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | — | — | — | — | (
|
(
|
— | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股票，2024年3月31日
|
|
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
12
|
波士顿地产有限合伙企业
合并现金流量表
（未经审计，单位：千）
|
|||||||||||
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|||||||||
| 减值损失 |
|
|
|||||||||
| 使用权资产摊销-经营租赁 |
|
|
|||||||||
| 销售类型租赁摊销 | (
|
|
|||||||||
| 非现金补偿费用 |
|
|
|||||||||
| 来自未合并合营企业的亏损（收入） |
|
(
|
|||||||||
| 未并表合营企业经营活动产生的现金流量净额分配情况 |
|
|
|||||||||
| 证券投资（收益）损失 |
|
(
|
|||||||||
| 当前预期信贷损失备抵 | (
|
|
|||||||||
| 利息支出的非现金部分 |
|
|
|||||||||
| 债务提前清偿造成的损失 |
|
|
|||||||||
| 销售型租赁损失 |
|
|
|||||||||
| 非房地产投资未实现（收益）损失 |
|
(
|
|||||||||
| 资产负债变动： | |||||||||||
| 租户和其他应收款，净额 |
|
|
|||||||||
| 应计租金收入，净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 预付费用及其他资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 使用权资产-经营租赁 |
|
(
|
|||||||||
| 租赁负债-经营租赁 | (
|
(
|
|||||||||
| 应付账款和应计费用 | (
|
(
|
|||||||||
| 应计应付利息 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 租户租赁成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 调整总数 |
|
|
|||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|||||||||
| 投资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 在建工程 | (
|
(
|
|||||||||
| 建筑和其他基本建设改善 | (
|
(
|
|||||||||
| 租户改善 | (
|
(
|
|||||||||
| 未并表合营企业并表时收购房地产（扣除现金） |
|
|
|||||||||
| 对未合并合营企业的出资 | (
|
(
|
|||||||||
| 投资非房地产投资 | (
|
|
|||||||||
| 应收票据发行（含关联方） | (
|
(
|
|||||||||
| 证券投资，净额 |
|
|
|||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 偿还应付按揭票据 | (
|
(
|
|||||||||
| 偿还/赎回无抵押优先票据 | (
|
(
|
|||||||||
| 无担保信贷额度借款 |
|
|
|||||||||
| 偿还无抵押信贷额度 | (
|
|
|||||||||
13
|
波士顿地产有限合伙企业
合并现金流量表
（未经审计，单位：千）
|
|||||||||||
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 无抵押定期贷款借款 |
|
|
|||||||||
| 偿还无抵押定期贷款 | (
|
|
|||||||||
| 融资租赁债务的付款 | (
|
(
|
|||||||||
| 商业票据计划借款 |
|
|
|||||||||
| 商业票据计划的还款 | (
|
|
|||||||||
| 递延融资成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 股权交易净活动 | (
|
(
|
|||||||||
| 分配 | (
|
(
|
|||||||||
| 出售财产合伙权益的收益和财产合伙非控制性权益的贡献 |
|
|
|||||||||
| 分配给财产合伙企业的非控制性权益 | (
|
(
|
|||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金和现金等价物及托管现金净减少额 | (
|
(
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和托管持有的现金，期初 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金，期末 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 现金及现金等价物与托管现金的调节： | |||||||||||
| 现金及现金等价物，期初 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 托管中持有的现金，期初 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和托管持有的现金，期初 | $ | 1,335,196 | $ | 1,612,567 | |||||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 托管中持有的现金，期末 |
|
|
|||||||||
| 现金及现金等价物和托管现金，期末 | $ | 479,207 | $ | 766,634 | |||||||
| 补充披露： | |||||||||||
| 支付利息的现金（扣除资本化金额） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 利息资本化 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非现金投融资活动： | |||||||||||
| 核销完全折旧的房地产 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 计入应付账款和应计费用的不动产变动 | $ |
|
$ | (
|
|||||||
| 以租赁负债换取的使用权资产-经营租赁 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 财产合伙企业非控制性权益的非现金出资，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本化经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 对未合并的合营企业的投资在合并时消除 | $ |
|
$ | (
|
|||||||
| 合并时入账的应付按揭票据 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 合并时记录的房地产和无形资产 | $ |
|
$ | (
|
|||||||
| 已申报但未支付的分派 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 可赎回合伙单位转换为合伙人的资本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 向雇员及非雇员董事发行受限制证券 | $ |
|
$ |
|
|||||||
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
14
BXP公司。与波士顿地产有限合伙企业
合并财务报表附注
1.组织机构
BXP是一家完全整合、自我管理和自我管理的房地产投资信托基金。BXP是其运营合伙企业BPLP的唯一普通合伙人，于2025年3月31日拥有约
89.6
% (
89.7
2024年12月31日的%）在BPLP的普通和有限合伙权益。除非另有说明或文意要求，“公司”指的是BXP及其子公司，包括BPLP及其合并子公司。BPLP的合伙权益包括：
•合伙权益的共同单位（也称为“OP单位”）和
•合伙权益的长期激励单位（又称“LTIP单位”）
除非另有特别说明，否则所有提及OP单位的内容均不包括BXP持有的单位。OP单位的持有人可随时将OP单位提交给BPLP赎回（但须遵守在向特定持有人发行OP单位时商定的契约，这些契约可能会在一段时间内限制此类赎回权，一般
One
自发行之日起一年）。在提出赎回的OP单位时，BPLP有义务将OP单位赎回为等于BXP普通股（“普通股”）份额价值的现金。代替此类现金赎回，BXP可以选择收购OP单位以
One
普通股的份额。因为在任何时候流通在外的普通股的数量都等于BXP拥有的OP单位的数量，
One
普通股的份额一般相当于
One
OP单位，可能支付给OP单位持有人的季度分配等于可能支付给普通股股东的季度股息。
公司将LTIP单位作为一种基于时间的限制性股权补偿形式以及作为一种基于绩效的员工股权补偿形式，并且之前已以（1）2012年卓越绩效计划奖励（“2012年OPP单位”）和（2）2013-2025年多年期、长期激励计划奖励（也称为“MYLTIP单位”）的形式授予LTIP单位，每一种单位在满足某些基于绩效和基于时间的归属条件后，可转换为
One
行动股。The2012年OPP单位和2013-2022年MYLTIP单位的年度计量期已经结束，BXP的总股东回报（“TSR”）足以供员工赚取，因此有资格归属于部分奖励。除非且直至获得，2023-2025年MYLTIP单位的权利、优惠和特权与授予员工的其他LTIP单位（包括已获得的2012年OPP单位和2013-2022年MYLTIP单位）不同。因此，除非另有特别说明，所有对LTIP单元的引用均不包括2023-2025年的MYLTIP单元。LTIP单位（包括已赚取的2012年OPP单位和已赚取的2013-2022年MYLTIP单位），无论是否已归属，都将获得与OP单位相同的每单位季度分配，相当于普通股的每股股息（见附注9和13）。
物业
于2025年3月31日，公司在以下资产组合中拥有或拥有合营权益
185
商业房地产物业（“物业”）合计约
53.4
百万净可出租平方英尺，主要是办公物业，包括
九
在建/重建物业合计约
3.0
百万净可出租平方英尺。于2025年3月31日，物业包括：
•
162
办公物业（包括
六个
在建/重建物业）；
•
14
零售物业（包括
One
在建物业）；
•
八个
住宅物业（包括
two
在建物业）；及
•
One
酒店。
2.重要会计政策摘要
BXP除对BPLP的投资外，不存在任何其他重大资产、负债或经营情况，也不存在自己的员工。BPLP，而不是BXP，一般执行除涉及BXP证券交易以外的所有重大业务关系。公司拥有财务和经营控制权的所有控股子公司和合资企业以及公司确定其为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）均包括在综合财务报表中。所有重要的公司间余额和交易已在合并中消除。本公司对所有其他未合并的合营企业采用权益法核算。因此，公司应占这些合资企业和公司的收益计入综合净收益。
15
公司的估计基于历史经验和其认为在当时情况下合理的各种其他假设，包括非常事件的影响，其结果构成对资产和负债的账面价值、对未来可收回性的评估以及财务报表中受使用估计影响的其他领域作出重大判断的基础。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。
可变利益实体（VIE）
合并可变利益实体
截至2025年3月31日，BXP已确定
九
合并VIE，包括BPLP。不包括BPLP，合并VIE包括（i）以下
六个
在役物业：第五大道767号（即通用汽车大厦）、时代广场7号（原时代广场大厦）、列克星敦大道601号、宾尼街300号、大西洋码头办公楼及联邦街100号、（ii）麦迪逊大道343号（分类为未来发展所持土地）及（iii）宾尼街290号（现正发展中）。
该公司合并这些VIE是因为它是主要受益者。第三方在这些合并实体中的权益（不包括BPLP的权益）在随附的合并财务报表中反映为财产合伙企业的非控制性权益（见附注9）。
此外，BXP唯一的重要资产是其对BPLP的投资，因此，BXP几乎所有的资产和负债都是BPLP的资产和负债。
未合并的可变利益实体
截至2025年3月31日，BXP已确定
two
归类为VIE的未合并合资实体。CAB 290 Coles Venture LLC和CAB 290 Coles Holdco LLC的合资企业是VIE，因为公司没有合并实体，因为它没有权力指导那些综合起来对VIE业绩影响最大的活动，因此，公司不被视为主要受益人。
公允价值计量
公司在为披露目的对其金融工具进行估值时遵循公允价值计量的权威指引。下表列出了2025年3月31日和2024年12月31日为披露目的而进行估值的金融工具，以及它们在会计准则编纂（“ASC”）820“公允价值计量和披露”（“ASC 820”）中定义的分类水平。
16
| 金融工具 | 水平 | ||||
| 无担保商业票据 | 1级 | ||||
| 证券投资 | 1级 | ||||
| 无抵押优先票据（1） | 1级 | ||||
| 关联方应收票据 | 3级 | ||||
| 应收票据 | 3级 | ||||
| 销售类应收租赁款 | 3级 | ||||
| 应付按揭票据 | 3级 | ||||
| 无担保信贷额度 | 3级 | ||||
| 无抵押定期贷款 | 3级 | ||||
_______________
由于公司对其金融工具的估值基于上述水平，并涉及使用估计，因此其金融工具的实际公允价值可能与这些估计存在重大差异。此外，截至适用报告期末，公司对这些工具的估计公允价值不是对未来报告期间的估计或实际公允价值的预测，也不一定是指示性的。
在2025年3月31日和2024年12月31日，公司有$
500.0
根据其无担保商业票据计划（见附注6）未偿还的百万美元。由于其期限较短，且所述利率大致为当前市场利率，未偿还商业票据借款的公允价值约为公司于2025年3月31日和2024年12月31日的账面值。
该公司的非房地产投资列于合并资产负债表的预付和其他资产内，约为$
7.7
百万美元
7.1
分别为2025年3月31日和2024年12月31日的百万。非房地产投资以资产净值作为现实的权宜之计。
非经常性公允价值
下表列示了截至2025年3月31日和2024年12月31日公司非经常性公允价值金融工具的合计账面价值及公司对应的公允价值估计数（单位：千）：
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 携带 金额 |
估计数 公允价值 |
携带 金额 |
估计数 公允价值 |
||||||||||||||||||||
| 关联方应收票据，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 应收票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 销售类租赁应收款，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 应付抵押票据，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 无抵押优先票据，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 无担保信贷额度 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 无抵押定期贷款，净额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 无担保商业票据 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
经常性公允价值
衍生品
除上述金融工具外，公司还使用利率互换协议来管理其利率风险（见附注7和14）。这些工具的估值是使用广泛接受的估值技术确定的，包括对每种衍生工具的预期现金流量进行贴现现金流分析。该分析反映了衍生工具的合约条款，包括到期期限，并使用
17
可观察到的基于市场的输入，包括利率曲线。为符合ASC 820的规定，公司在公允价值计量中纳入了信用估值调整，以适当反映自身的不履约风险和相应交易对手的不履约风险。尽管公司已确定用于对其衍生工具进行估值的大部分输入值属于公允价值等级的第2级，但与其衍生工具相关的信用估值调整使用第3级输入值，例如对当前信用利差的估计，以评估公司及其交易对手违约的可能性。公司评估了信用估值调整对其衍生品头寸整体估值影响的重要性，确定信用估值调整对其衍生品头寸整体估值影响不大。因此，公司已确定其衍生工具估值整体被归类于公允价值等级的第2级。
下表列示了截至2025年3月31日和2024年12月31日公司利率掉期的合计公允价值（单位：千）：
| 公允价值 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 利率互换 | $ | (
|
$ |
|
||||||||||
投资
公司以公允价值对权益类证券投资进行会计处理，公允价值变动产生的损益当期确认收益。公司维持递延薪酬计划，旨在允许BXP的高级职员和非雇员董事在税前基础上递延该高级职员当前收入或非雇员董事当前薪酬的一部分，并根据该高级职员或非雇员董事选择的特定投资的表现获得这些递延金额的延税回报。公司在计划项下的义务为未来向计划参与者支付递延补偿的无担保承诺。截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司维持约$
38.1
百万美元
39.4
万，分别单独记账，用途不受限制。公司确认收益（亏损）约为$（
0.4
）百万和$
2.3
分别于截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月期间，其在与公司递延补偿计划相关的账户中的投资，主要由于公允价值的可观察变动。
3.房地产
BXP
2025年3月31日和2024年12月31日不动产构成如下（单位：千）：
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 使用权资产-融资租赁 |
|
|
||||||||||||
| 使用权资产-经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 为未来发展而持有的土地（1） |
|
|
||||||||||||
| 建筑物和装修 |
|
|
||||||||||||
| 租户改善 |
|
|
||||||||||||
| 家具、固定装置和设备 |
|
|
||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
||||||||||||
| 合计 |
|
|
||||||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
(1)
包括开发前费用。
18
BPLP
2025年3月31日和2024年12月31日不动产构成如下（单位：千）：
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 使用权资产-融资租赁 |
|
|
||||||||||||
| 使用权资产-经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 为未来发展而持有的土地（1） |
|
|
||||||||||||
| 建筑物和装修 |
|
|
||||||||||||
| 租户改善 |
|
|
||||||||||||
| 家具、固定装置和设备 |
|
|
||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
||||||||||||
| 合计 |
|
|
||||||||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
(1)包括开发前费用。
发展
上2025年1月16日，公司将部分在役的Reston Next Retail，一个拥有约
33,000
位于弗吉尼亚州雷斯顿的净可出租平方英尺。
上2025年3月31日，公司开始重建位于马萨诸塞州沃尔瑟姆市的1050 Winter Street。冬季街1050号是一座重建约
162,000
净可出租平方英尺办公物业。项目全面预租（见附注14）。
4.租约
出租人
下表汇总了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月在公司经营和销售类租赁项下确认并纳入公司综合经营报表的租赁收入构成部分（以千）：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 租赁收入 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 固定合同付款 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 可变租赁付款 |
|
|
||||||||||||
| 销售型租赁收入 |
|
|
||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
19
5.对未合并合资企业的投资
截至2025年3月31日和2024年12月31日，对未合并合资企业的投资包括以下内容：
| 投资的账面价值（一） | ||||||||||||||||||||||||||
| 实体 | 物业 | 名义所有权% | 2025年3月31日 | 12月31日， 2024 |
||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||
| Square 407有限合伙 |
|
|
% | $ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| WP Project Developer LLC |
|
|
% | (2) |
|
|
||||||||||||||||||||
| 500 North Capitol Venture LLC |
|
|
% | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 501 K街有限责任公司 |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| Podium Developer LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 住宅大厦开发商有限责任公司 |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 酒店大厦开发商有限责任公司 |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 办公大楼开发商有限责任公司 |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 1265 Main Office JV LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| BNY Tower Holdings LLC |
|
|
% | (3) | (
|
(
|
||||||||||||||||||||
| CA-Colorado Center，LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 7750 Wisconsin Avenue LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| BP-M 3HB Venture LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| Platform 16 Holdings LP |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| Gateway Portfolio Holdings LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| Rosecrans-Sepulveda Partners 4，LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| Safeco Plaza REIT LLC |
|
|
% | (4) |
|
|
||||||||||||||||||||
| 360 PAS Holdco LLC |
|
|
% | (5) |
|
|
||||||||||||||||||||
| PR II/BXP Reston Gateway LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 751 Gateway控股有限责任公司 |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 200 Fifth Avenue JV LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| ABXP Worldgate Investments LLC |
|
|
% |
|
|
|||||||||||||||||||||
| CAB 290 Coles Venture LLC |
|
|
% | (6) |
|
不适用 | ||||||||||||||||||||
| CAB 290 Coles Holdco LLC |
|
|
% | (6)(7) |
|
不适用 | ||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
_______________
(1)
赤字余额总额约为$
48.2
百万美元
33.5
分别于2025年3月31日和2024年12月31日的百万计入公司合并资产负债表的其他负债。
(2)
公司拥有Wisconsin Place Office的全资子公司还拥有一
33.33
拥有该项目土地、停车场及基础设施的合营实体的%权益。
(3)
该财产包括来自便利设施合资企业的净权益余额。
(4)
公司所有权包括（1）a
33.0
%于合营公司的直接权益，及（2）额外
1.0
各合伙人通过其在合资企业中拥有权益的两个实体各自的%权益。
(5)
公司所有权包括（1）a
35.79
%于合营公司的直接权益，（2）额外
35.02
%间接拥有合营企业，及（3）额外
1.0
在合作伙伴通过其拥有其在合资企业中的权益的实体中的%权益。
(6)
该实体为VIE（见注2）。
(7)
T
该公司同意资助最多$
65.0
通过其优先股权投资获得所需资金的百万。公司的优先股权投资有望获得一
13.0
%内部收益率（“IRR”），将于资产稳定后两年或2030年3月5日（以较早者为准）全额赎回。
20
公司的某些未合并的合资协议包括规定，在某些特定时间，每个合伙人有权发起购买或出售其在合资企业中的权益。根据公司的某些合资协议，如果达到某些回报门槛，一个或多个合作伙伴可能有权获得额外的促进利息或付款。
公司未合并合营企业合并汇总资产负债表如下：
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 房地产和在产品开发、网（1） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 其他资产（2） |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债和成员/合作伙伴权益 | |||||||||||
| 抵押贷款和应付票据，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 其他负债（3） |
|
|
|||||||||
| 成员/合伙人的权益 |
|
|
|||||||||
| 负债总额和成员/合伙人权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 公司的股权份额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 基差（4） | (
|
(
|
|||||||||
| 公司对未合并合营企业投资的账面价值（5） | $ |
|
$ |
|
|||||||
_______________
(1)
截至2025年3月31日和2024年12月31日，这一数额包括使用权资产----经营租赁总额约为$
18.7
百万美元
19.0
分别为百万。
(2)
截至2025年3月31日和2024年12月31日，这一数额包括销售类应收租赁款，净额共计约$
14.2
百万美元
14.1
分别为百万。
(3)
截至2025年3月31日和2024年12月31日，这一数额包括租赁负债----经营租赁总额约为$
30.5
百万。
(4)
该金额代表公司历史成本基础与合营企业层面反映的基础之间的合计差额，通常在相关资产和负债的存续期内摊销。基差是由于投资减值、通过控制权未发生变化的合资企业进行的收购以及将以前由公司拥有的资产转移到合资企业时产生的。截至2024年12月31日止年度，公司对其在Colorado Center、Gateway Commons和Safeco Plaza的投资确认了约$
168.4
百万，$
126.1
百万，以及$
46.8
分别为百万。此外，一定的收购、交易等成本可能不会反映在合资公司层面的净资产中。公司的基差差异包括：
| 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业 | （单位：千） | ||||||||||
| 科罗拉多中心 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 第五大道200号 |
|
|
|||||||||
| 网关共享资源 | (
|
(
|
|||||||||
| 赛富广场 | (
|
(
|
|||||||||
| 码头72 | (
|
(
|
|||||||||
| 公园大道南360号 | (
|
(
|
|||||||||
| 16号平台 | (
|
(
|
|||||||||
这些基差（不包括土地）将在相关资产和负债的剩余年限内摊销。额外的$
35.8
百万美元
36.3
百万其他基差分别于2025年3月31日和2024年12月31日不包括在上。
(5)
赤字余额总额约为$
48.2
百万美元
33.5
分别于2025年3月31日和2024年12月31日的百万元在公司合并资产负债表的其他负债中反映。
21
本公司未合并合营企业的合并经营汇总报表如下：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 总收入（1） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 费用 | |||||||||||
| 运营中 |
|
|
|||||||||
| 交易成本 |
|
|
|||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|||||||||
| 费用总额 |
|
|
|||||||||
| 其他收入（费用） | |||||||||||
| 债务提前清偿损失 | (
|
|
|||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
|||||||||
| 衍生工具未实现收益（亏损） | (
|
|
|||||||||
| 净收入（亏损） | $ | (
|
$ |
|
|||||||
| 公司应占净收入（亏损） | $ | (
|
$ |
|
|||||||
| 出售/合并收益 |
|
|
|||||||||
| 基差（2） |
|
(
|
|||||||||
| 来自未合并合营企业的收入（亏损） | $ | (
|
$ |
|
|||||||
_______________
(1)
包括直线租金调整数约$
3.4
百万美元
7.7
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，分别为百万元。
(2)
包括折旧和摊销约$（
1.4
）百万和$
2.9
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，分别为百万元。包括衍生工具未实现收益（亏损）约$（
2.2
）百万和$
2.7
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，分别为百万元。
于2025年2月27日，公司拥有的合营
50
%所有权权益，订立$
252.0
由马里兰州贝塞斯达的威斯康辛大道7750号担保的百万抵押贷款。该贷款计划于2035年3月1日到期，按固定利率计息为
5.49
年度%，并要求按月还本付息。贷款所得款项用于偿还现有的$
252.0
物业抵押的百万建设贷款。还款导致合资企业确认债务提前清偿造成的损失约$
0.1
与截至2025年3月31日止三个月的未摊销财务成本相关的百万。7750 Wisconsin Avenue是一处办公物业，拥有约
736,000
净可出租平方英尺。
2025年3月5日，公司收购了一
19.46
在一家合资企业中的%权益，该合资企业正在开发位于新泽西州泽西市的290 Coles Street，总购买价格约为$
20.0
百万。此外，该公司同意资助最多$
65.0
通过优先股权投资获得所需资金的百万。公司的优先股权投资有望获得一
13.0
% IRR，将于物业稳定后两年或2030年3月5日（以较早者为准）全数赎回。于2025年3月5日，合资公司订立$
225.0
百万建设贷款，在建设贷款协议要求的所有普通股和优先股投资获得资金后，将为建设成本提供资金。贷款按等于Term SOFR plus的浮动利率计息
2.50
年度%，并计划于2029年3月5日额外到期
One
-年度延期选择，但须符合某些条件。建成后，科尔斯街290号预计将成为一座
670
-单位住宅物业，其零售空间聚合约
560,000
净可出租平方英尺。
22
6.债务
无抵押优先票据
以下汇总截至2025年3月31日未偿还的无担保优先票据（单位：千美元）：
| 息票/stated rate | 有效率（1） | 本金金额 | 到期日（2） | ||||||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% | $ |
|
|
||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 5年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10.5年无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10.75年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 11年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 12年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10.7年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 10年期无抵押优先票据 |
|
% |
|
% |
|
|
|||||||||||||||||
| 本金总额 |
|
||||||||||||||||||||||
| 减： | |||||||||||||||||||||||
| 未摊销折扣净额 |
|
||||||||||||||||||||||
| 递延融资成本，净额 |
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
(1)
发行日收益率包括票据贴现、利率合约结算和融资成本摊销的影响。
(2)
到期前无本金到期。
2025年1月15日，BPLP偿还$
850.0
百万其本金总额
3.200
2025年1月15日到期的%优先票据。以可用现金和BPLP 2024年8月发行的收益完成了偿还
5.750
%于2035年到期的无担保优先票据。还款价格约为$
863.6
百万，等于所述本金加上约$
13.6
万至但不包括还款日期的应计未付利息。
无抵押信贷融资和无抵押定期贷款
2025年3月28日，BPLP修订并重申其循环信贷协议（经修订和重申，“2025信贷便利”）。2025年信贷机制规定借款总额最高可达$
2.950
亿元，通过无抵押循环信贷融资和无抵押定期贷款融资，但须遵守惯例条件。除其他外，修正和重述（1）将循环信贷额度（“循环贷款”）的承诺总额从$
2.0
十亿到$
2.250
亿，（2）将循环贷款到期日由2026年6月15日延长至
2030年3月29日
，而（3）增加了一个$
700.0
万元无抵押定期贷款融资（“定期贷款融资”），初始到期日为
2029年3月30日
，与
two
,
六个
-延长一个月的选项，每个选项都受惯例条件的约束。此外，BPLP可能会将2025年信贷安排下的承诺总额提高到最高可达$
3.5
十亿通过增加循环贷款和/或通过产生一笔或多笔定期贷款，在每种情况下，取决于增加的银团和其他习惯条件。关于修正和重述，公司确认债务提前清偿造成的损失约为$
0.3
百万与未摊销发起成本相关的期间截至2025年3月31日止三个月.
23
根据2025年信贷便利，BPLP有义务按季度分期支付（1）循环便利下承诺总额的便利费用，年利率从
0.10
%至
0.30
%基于BPLP的信用评级和（2）每份信用证未提取金额的年费从
0.70
%至
1.40
%基于BPLP的信用评级。
基于BPLP于2025年3月31日的信用评级，（1）对于循环贷款下基于SOFR-的贷款，年利率差为
0.850
%，（2）定期贷款融资项下基于SOFR的贷款，年利率差为
1.05
%（经调整）（见附注14），（3）对于循环贷款和定期贷款融资下的基准利率贷款，保证金为
零
基点和（4）循环贷款项下承诺的融资费用为
0.20
年度%。
2025年信贷融资包含惯常的陈述和保证、肯定和否定契约以及违约条款事件，包括未能支付债务、违反契约和破产以及其他破产事件，这可能导致加速偿还所有未偿金额的义务以及取消信贷协议下所有未偿承诺。
除其他契约外，2025年信贷融通要求BPLP维持：（1）杠杆率不超过60%，但在一年内降回60%的前提下，杠杆率可增至不超过65%，（2）有担保债务杠杆率不超过55%，
（3）至少1.40的固定费用覆盖率，（4）无担保债务杠杆率不超过60%，但在一年内降至60%的条件下，无担保债务杠杆率可增加至不超过65%，（5）至少1.75的无担保债务利息覆盖率和（6）允许投资的限制。
截至2025年3月31日，BPLP遵守了这些财务限制和要求中的每一项。
在2025年3月28日收盘时，BPLP吸引了全部$
700.0
2025年信贷机制下的定期贷款机制的百万美元，其收益用于全额偿还剩余的$
700.0
百万美元的未偿还借款
1.2
亿元无抵押定期贷款融资（“2023年无抵押定期贷款”）。2023年无抵押定期贷款计划于2025年5月16日到期。没有与偿还2023年无抵押定期贷款相关的提前还款罚款。
截至2025年3月31日，BPLP有$
300.0
百万美元
700.0
循环贷款和定期贷款融资项下的未偿债务分别为百万美元。2025年信贷工具被用作BPLP的$
750.0
百万无抵押商业票据计划（“商业票据计划”）（见“无抵押商业票据"下文）。因此，BPLP打算至少维持2025年信贷安排下的可用性，其金额等于未偿还的无担保商业票据的金额。
无抵押商业票据
24
7.衍生工具和套期保值活动
BPLP与衍生交易对手的协议包含规定，如果BPLP对基础债务违约，包括贷款人未加速偿还债务的违约，那么BPLP也可能被宣布为掉期衍生义务违约。截至2025年3月31日，公司未发布与协议相关的任何抵押品。
有效的对冲工具
BPLP在开始时和持续的基础上评估其衍生品的有效性。如认为套期有效，则公允价值在公司合并资产负债表中记入“累计其他综合损失”，后续在公司重分类为“利息费用”综合业务报表在被套期保值的预测交易影响收益的期间。BPLP的衍生金融工具是指定为有效套期的现金流量套期，按其估计的公允价值经常性列账（见附注2）。公司做到了
不是
于截至2025年3月31日止三个月期间招致任何无效。
截至2025年3月31日，BPLP和SMBP LLC的衍生品合约包括以下内容（单位：千美元）（见附注14）：
| 衍生工具 | 总名义金额 | 行使率区间 | 资产负债表位置 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 生效日期 | 到期日 | 低 | 高 | 公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| BPLP： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
2023年12月15日 |
|
|
% | — |
|
% | 其他负债 | $ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2024年9月27日 |
|
|
% | — |
|
% | 不适用 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| SMBP LLC（1） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2023年12月14日 |
|
|
% | — |
|
% | 不适用 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)公司的一家合并子公司，是由其Santa Monica Business Park物业抵押的抵押贷款项下的借款人。
下表列出了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月因公司现金流量套期而确认的收益或（损失）在财务报表中的位置（单位：千）：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 与在其他综合收益（损失）中确认的有效部分相关的收益（损失）金额（1） | $ | (
|
$ |
|
||||||||||
| 与随后重新分类为收益的有效部分相关的收益（损失）金额（2） | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 与无效部分相关的收益（损失）金额和有效性测试排除的金额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
_______________
(1)
包括公司与其未合并合资物业未偿还衍生工具的有效部分相关的收益（亏损）份额。
(2)
包括先前利率计划的金额。
25
8.承诺与或有事项
一般
在正常经营过程中，公司对其履行服务进行担保或对第三方的过失进行赔偿。此外，在正常业务过程中，公司向若干租户保证公司的附属公司有义务完成建筑物的建设、就其租约支付租户改善津贴和经纪佣金以及因延迟交付其房地而产生的有限成本。
该公司与贷款人和开发需求有关的信用证和履约义务总额约为$
20.3
2025年3月31日，百万。
公司的某些合资协议包括规定，在某些特定时间，每个合伙人有权发起购买或出售其在合资企业中的权益。有时，根据公司的某些合资协议，如果达到某些回报门槛，公司或其合作伙伴可能有权获得额外的促进利息或付款。
公司（或公司拥有所有权权益的企业）不时同意并可能在未来同意（1）就其借款提供部分本金、利息和其他金额的担保，（2）就其借款提供惯常的环境赔偿和无追索权剥离（例如针对欺诈、虚假陈述和破产的担保），以及（3）为完成开发项目向贷方、租户和其他第三方提供担保。公司与第三方合资伙伴订立协议，据此，合作伙伴同意向合资公司偿还其根据担保支付的任何款项的份额。在某些情况下，公司因提供担保而从适用的合资企业赚取费用。
关于出售Metropolitan Square，大约
657,000
位于华盛顿特区的平方英尺办公楼，公司在其中拥有
20
%的股权，该公司同意成为最多$
20.0
夹层贷款下的百万。夹层贷款的最高本金金额为$
100.0
万，且仅从属于现有的高级贷款。夹层贷款可按需提取用于未来的租赁、运营和其他成本，所借金额将按年利率
12
%，按月复合。截至2025年3月31日，该公司已资助约$
5.5
夹层贷款下的百万。
法律事项
公司受制于日常业务过程中产生的各种法律诉讼和索赔。这些事项一般都在保险范围内。管理层认为，该等事项的最终结果不会对公司的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。
关于于2010年收购纽约市的一处办公物业，公司与卖方订立协议，据此，卖方可根据该物业未来的租赁表现赚取各种费用（即固定、额外和最终费用）。该公司最初应计的费用约为$
1.5
百万作为它将欠卖方的费用的估计。2020年，卖方向纽约州最高法院、纽约州郡提起对公司的诉讼，声称根据协议所欠的对价大大超过初始储备金金额。公司与卖方之间的分歧涉及合同解释的重大问题，更重要的是计算费用的方法，包括推动计算的各种投入（包括事实和假设）。
2024年1月25日，纽约最高法院部分批准了卖方的即决判决动议，裁定公司根据双方的购买协议条款欠卖方“额外费用”和“最终费用”。法院于2024年2月8日发布了一项后续命令，确认了其先前的命令，即卖方有权获得双方协议中所述的费用。公司同意支付且已为其建立约$
2.2
万（含利息），应付卖方的费用金额（如有）尚未确定。2024年12月9日，法院作出判决，判给卖方固定费用（包括利息）约$
2.7
万，公司在判决后支付了这笔费用。对于额外费用和最终费用，卖方于2025年1月7日提交了指定特别裁判的请求。另外，公司于2025年1月15日提交上诉通知，以维持公司就公司是否有责任支付额外费用和最终费用的问题就授予简易判决提出上诉的能力。公司须于2025年7月15日（自上诉通知书起计六个月）前完成上诉。
26
在法院于2025年2月18日指定的特别裁判作出裁决之前，法院仍未解决额外费用和最终费用的损害赔偿裁决问题。公司对卖方算计提出异议，拟继续积极抗辩。然而，无法保证公司将在诉讼中胜诉。如果法院最终同意卖方的计算，那么应付卖方的金额理论上可能高达额外的$
31
卖方诉状中索赔的百万，另加利息。尽管公司对这些计算提出异议，但无法保证公司的最终责任不会是重大的。
2024年4月26日，赛默飞世尔的子公司Brammer Bio MA，LLC（“Brammer”）以及该公司位于马萨诸塞州剑桥市的290 Binney Street开发项目的资讯方，就某些正在进行的建设活动向马萨诸塞州萨福克县高等法院提交了针对该公司的诉状。
2023年第一季度，公司开始开发Binney Street 290号，约为
573,000
净可出租平方英尺实验室/生命科学物业，即
100
%预租给阿斯利康制药公司（“阿斯利康”）。公司有一个
55
拥有290 Binney Street的合资企业的%权益。Brammer转租位于Binney Street 250号的房地，该公司约
67,000
毗邻Binney Street 290号的净可出租平方英尺生命科学物业。
Brammer称，由于该公司建造了Binney Street 290号，它因侵入Binney Street 250号房屋并失去其产权而面临无法弥补的损害的威胁。Brammer还声称，Binney Street 290号开发项目已经并正在对其制造业务造成重大干扰，它已经并将继续以客户和客户损失的形式遭受损害。Brammer提起诉讼是为了安静的所有权、违约、非法侵入和滋扰，它正在寻求宣告性和禁令救济和具体履行，据称是为了保护其在位于Binney Street 250号的房产中的财产权益。
2024年5月16日，布拉默的初步禁令动议被初审法院驳回。布拉默随后对该决定提出上诉，根据马萨诸塞州民事诉讼规则，选择向马萨诸塞州上诉法院的单一法官和一个完整的上诉小组提出上诉。2024年7月16日，分配给上诉的单一法官发布命令，拒绝就上诉呈请的实质内容作出裁决。布拉默仍有权继续进行全体小组听证会，尽管尚未确定任何此类听证会的日期。与此同时，案件的其余部分正按标准诉讼时间表进行。
该公司认为其对Brammer的索赔有立功抗辩，并打算大力抗辩。然而，无法保证公司将在诉讼中胜诉。如果公司被禁止进行进一步的建设活动，则可能会遭受建设延误，这可能导致其无法按照公司与阿斯利康的租约所设想的时间表交付已完工的建筑物，或者根本无法交付，这可能导致对阿斯利康和其他第三方的经济处罚。尽管公司无法估计合理可能发生损失的所有相关事项的损失范围，但如果法院授予禁令救济或判给Brammer金钱损失，可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
根据纽约警察局的付费详细计划，该公司是代表某些个人提起的所谓集体和集体诉讼工资和工时诉讼的指定被告，这些个人在公司位于纽约市的建筑物中提供下班、穿制服的安保服务。除公司外，原告还被列为被告的九十多（
90
）市内其他实体机构。原告于2025年1月24日向美国纽约南区地方法院提起诉讼，并根据《公平劳动标准法》、《纽约劳动法》和《自由职业不自由法案》提出索赔。原告随后于2025年2月7日和2025年2月24日修改了诉状。每一项申诉都声称，原告没有得到拖欠他们的某些工资或没有得到及时支付，原告没有收到法律要求的某些工资支付通知。该公司尚未提交响应性诉状，发现尚未开始。因此，公司无法估计合理可能发生损失的损失范围。尽管公司认为其对索赔有立功抗辩，并打算积极抗辩，但无法保证公司将在诉讼中胜诉。
27
9.非控制性权益
非控制性权益涉及非由BXP拥有的BPLP权益以及非由公司全资拥有的合并财产合伙企业权益。截至2025年3月31日，BPLP的非控制性权益包括以下各项：
| 运营单位 | LTIP单元（1） | 2023年MYLTIP单位 | 2024年MYLTIP单位 | 2025年MYLTIP单位 | ||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
(1)
包括
688,027
员工根据公司在2012年至2022年期间授予的多年长期激励奖励（即2012年OPP和2013-2022年MYLTIP奖励）获得的LTIP单位。
非控制性权益—共同单位
截至2025年3月31日止三个月，
112,308
OP单位由持有人提出赎回（包括合共
9,425
在转换LTIP单位、2012年OPP单位和MYLTIP单位时发行的OP单位）并由BXP赎回以换取同等数量的普通股。
截至2025年3月31日，BPLP的2023-2025年MYLTIP单位未完成。在各自结束前-每个计划的年度履约期，MYLTIP单位持有人有权获得相当于十分之一的单位分派（
10
%）的OP单位应支付的定期季度分配，但将无权获得任何特别分配。在每个计划的三年业绩期结束后，（1）MYLTIP奖励获得者根据建立业绩池而获得的已归属和未归属的MYLTIP单位数量（如有）将有权获得每单位金额等于在OP单位上支付的定期和特别分配的分配，以及（2）就2023-2025 MYLTIP单位而言，公司将对最终获得的MYLTIP单位进行“追赶性”现金支付，金额等于定期和特别股息（如有），在业绩期间就相当于所赚取的2023-2025年MYLTIP单位数量的普通股股份申报，减去在业绩期间就所有已授予的2023-2025年MYLTIP单位实际支付的分配。
2025年1月31日-公司2022年度MYLTIP奖励的计量期结束，根据BXP的绝对和相对TSR表现，确定最终支付为
59
目标%，或合计约$
5.4
百万（生效员工离职后）。结果，一个集合
177,919
此前授予的2022年度MYLTIP单位将自动被没收。
下表列出BPLP在2025年和截至2024年3月31日的三个月内支付或申报的OP单位、LTIP单位和MYLTIP单位的分配情况：
| 记录日期 | 付款日期 | 每个OP单位和LTIP单位的分配 | 每个MYLTIP单位的分配情况 | |||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2025年4月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 2025年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年3月28日 | 2024年4月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年12月29日 | 2024年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
OP单位的持有人可随时将OP单位提交给BPLP赎回（但须遵守在向特定持有人发行OP单位时商定的契约，这些契约可能会在一段时间内限制此类赎回权，一般
One
自发行之日起一年）。在提出赎回的OP单位时，BPLP必须将OP单位赎回为等于BXP普通股份额当时价值的现金。BXP可全权酌情选择支付现金或发行股份的方式承担和履行赎回义务
One
普通股的份额。基于纽约证券交易所普通股的最后一次报告价格$
67.19
于2025年3月31日，OP单位（不包括BXP拥有的OP单位）和LTIP单位（包括2012年OPP单位和2013-2022年MYLTIP单位）的价值（假设在每种情况下转换其所有条件均已满足），如果在2025年3月31日赎回所有这些单位，则价值约为$
1.3
十亿。
28
非控制性权益—物业合伙企业
物业合伙企业的非控制性权益包括与公司财务业绩合并的企业的外部股权，因为公司对拥有物业的实体行使控制权。不属于公司所有的这些企业的股权，总额约为$
1.9
2025年3月31日和2024年12月31日的10亿美元计入随附的合并资产负债表中的非控制性权益——财产合伙企业。
10.股东权益/合伙人资本
截至2025年3月31日，BXP
158,323,327
已发行普通股的股份。
截至2025年3月31日，BXP拥有
1,767,422
普通合伙单位和
156,555,905
BPLP中的有限合伙单位。
2023年5月17日，BXP延长了其“在市场上”（“ATM”）的股票发行计划，通过该计划，它可能会不时出售最高总额为$
600.0
百万普通股通过销售代理超过a
三个
----------------------------------------------------根据ATM股票发行计划，BXP还可能与某些销售代理的关联公司就其普通股的远期销售进行远期销售交易。这个程序取代了BXP之前的$
600.0
原定于2023年5月22日到期的百万ATM股票发行计划。BXP打算将任何发行的所得款项净额用于一般商业目的，其中可能包括投资机会和减少债务。
无
普通股已根据该ATM股票发行计划发行。
截至2025年3月31日止三个月期间，BXP已发行
112,308
与从有限合伙人赎回同等数量的可赎回OP单位有关的普通股股份。
下表列出了BXP在2025年以及在截至2024年3月31日的三个月内支付或宣布的每股股息以及BPLP每OP单位和LTIP单位的分配：
| 记录日期 | 付款日期 | 股息（每股） | 分配（每单位） | |||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 2025年4月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 2025年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2024年3月28日 | 2024年4月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
| 2023年12月29日 | 2024年1月30日 | $
|
$
|
|||||||||||||||||
11.分段信息
经营分部被定义为企业的组成部分，这些组成部分从事可能从中获得收入和产生费用的业务活动，并可获得由首席经营决策者（“CODM”）定期评估的离散财务信息。主要经营决策者决定应如何分配资源，并定期评估业绩，至少每季度一次。该公司的CODM是其首席执行官和总裁。CODM按地理区域和物业类型审查经营业绩和财务报告。此外，考虑到公司合资企业投资组合的规模，CODM利用公司在净营业收入（“NOI”）中的份额，其中包括公司在来自合并和未合并合资企业的NOI中的份额，作为其在评估每个部门的业绩和决定如何分配资源时的损益衡量标准。
CODM使用公司的NOI份额，在一致和可比的基础上评估每个地理区域的盈利能力和业绩，支持资本资源分配决策，包括与每个细分市场的开发、再开发、收购和处置活动相关的决策。此外，该公司认为其在NOI中所占份额可用作损益衡量标准，并认为它提供了有关其经营业绩和财务状况的有用信息，因为在不同时期进行比较时，该份额反映了出租率、租金、运营成本以及在无杠杆基础上的收购和开发活动的趋势对运营的影响，提供了从归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润中无法立即明显看出的视角。
未按分部报告资产信息是因为公司和CODM未提供分部资产信息，因此未使用此衡量标准评估业绩或分配资源。公司物业的资产价值在综合资产负债表中按历史成本列报，可能无法反映当前市场价值。因此，折旧和摊销费用不在
29
段。以下不包括在公司的NOI份额中，因为它们不一定与房地产资产的经营业绩挂钩，并且通常发生在公司层面而不是物业层面：开发和管理服务收入、管理服务合同直接偿还工资和相关成本、未合并合资企业的收入（亏损）、利息和其他收入（亏损）、证券投资的收益（亏损）、非房地产投资的未实现收益（亏损）、公司一般和行政费用、管理服务合同的工资和相关成本、交易成本，折旧和摊销费用、销售型租赁损失、减值损失、债务提前清偿损失、利息费用和归属于非控股权益的净利润。该公司所提供的NOI份额可能无法与其他对NOI定义不同的REITs或房地产公司所报告的内容进行比较。
该公司按地理区域划分的分部为波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区。该公司还按物业类型提供每个细分市场的信息，包括办公（包括办公、生命科学和零售）、住宅和酒店。公司展示了不同的物业类型，因为每种类型的收入来自不可比较的租赁结构。
下表列出了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月公司在NOI中所占份额与归属于BXP公司的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润的对账情况。
BXP
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||
| 公司在NOI中所占份额 | $ |
|
$ |
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加：
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| 开发和管理服务收入 |
|
|
||||||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
|
|
||||||||||||
| 来自未合并合营企业的收入（亏损） | (
|
|
||||||||||||
| 利息及其他收入（亏损） |
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|
||||||||||||
| 证券投资收益（亏损） | (
|
|
||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (
|
|
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|
归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入
|
|
|
||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 一般和行政费用 |
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|
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|
管理服务合同的工资和相关成本
|
|
|
||||||||||||
| 交易成本 |
|
|
||||||||||||
| 折旧和摊销费用 |
|
|
||||||||||||
| 销售型租赁损失 |
|
|
||||||||||||
| 来自未合并合营企业的净营业收入 |
|
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| 减值损失 |
|
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| 债务提前清偿损失 |
|
|
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| 利息支出 |
|
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| 净收入 |
|
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| 减： | ||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 |
|
|
||||||||||||
|
非控制性权益—经营合伙企业的共同单位
|
|
|
||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
30
BPLP
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||
| 公司在NOI中所占份额 | $ |
|
$ |
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加：
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| 开发和管理服务收入 |
|
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|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
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||||||||||||
| 来自未合并合营企业的收入（亏损） | (
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|
||||||||||||
| 利息及其他收入（亏损） |
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| 证券投资收益（亏损） | (
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|
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| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (
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|
归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入
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|
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减：
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| 一般和行政费用 |
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管理服务合同的工资和相关成本
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| 交易成本 |
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| 折旧和摊销费用 |
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| 销售型租赁损失 |
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| 来自未合并合营企业的净营业收入 |
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| 减值损失 |
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| 债务提前清偿损失 |
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| 利息支出 |
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| 净收入 |
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| 减： | ||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 |
|
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| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
下表列出了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的合并财务报表收入与租金收入的对账情况。
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 开发和管理服务 |
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|
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| 管理服务合同直接偿还工资和相关费用 |
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| 总租金收入 | $ |
|
$ |
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||||||||||
下表列出了公司在每个地理区域的NOI份额，由物业类型，包括办公（其中包括办公、生命科学和零售）、住宅和酒店三个月 截至2025年3月31日和2024年（单位：千美元）。
31
截至2025年3月31日止三个月：
| 波士顿 | 洛杉矶 | 纽约 | 旧金山 | 西雅图 | 华盛顿特区 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 住宅 |
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| 酒店 |
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| 合计 |
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| 占总数的百分比 |
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% |
|
% |
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% |
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% |
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% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 租金支出： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 |
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|
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|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店 |
|
|
|
|
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|
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||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
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| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 占总数的百分比 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
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| 减：归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入 | (
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| 加：公司应占未合并合营企业净营业收入 |
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| 公司在净营业收入中所占份额 | $ |
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32
截至2024年3月31日止三个月：
| 波士顿 | 洛杉矶 | 纽约 | 旧金山 | 西雅图 | 华盛顿特区 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | $ |
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| 住宅 |
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| 住宅 |
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| 酒店 |
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| 合计 |
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| 占总数的百分比 |
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| 减：归属于物业合伙企业非控制性权益的净营业收入 | (
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| 加：公司应占未合并合营企业净营业收入 |
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| 公司在净营业收入中所占份额 | $ |
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12.每股收益/普通单位
BXP
33
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||
| 收入 （分子） |
股份 （分母） |
每股 金额 |
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| （单位：千，每股金额除外） | |||||||||||||||||
| 基本收益： | |||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ |
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| 稀释证券的影响： | |||||||||||||||||
| 基于股票的薪酬 |
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| 摊薄收益： | |||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ |
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$ |
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| 截至2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||
| 收入 （分子） |
股份 （分母） |
每股 金额 |
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| （单位：千，每股金额除外） | |||||||||||||||||
| 基本收益： | |||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ |
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$ |
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| 稀释证券的影响： | |||||||||||||||||
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基于股票的薪酬
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| 摊薄收益： | |||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ |
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$ |
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BPLP
34
| 截至2025年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||
| 收入 （分子） |
单位 （分母） |
每单位 金额 |
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| （单位：千，单位金额除外） | |||||||||||||||||
| 基本收益： | |||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ |
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$ |
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| 稀释证券的影响： | |||||||||||||||||
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基于股票的薪酬
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| 摊薄收益： | |||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ |
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$ |
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| 截至2024年3月31日止三个月 | |||||||||||||||||
| 收入 （分子） |
单位 （分母） |
每单位 金额 |
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| （单位：千，单位金额除外） | |||||||||||||||||
| 基本收益： | |||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ |
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$ |
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| 稀释证券的影响： | |||||||||||||||||
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基于股票的薪酬
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| 摊薄收益： | |||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ |
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$ |
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13.股票期权与激励计划
2025年1月22日，BXP薪酬委员会批准了根据BXP，Inc. 2021年股票激励计划（“2021年计划”）向BXP的某些执行官授予的2025年多年期长期激励计划（“2025 MYLTIP”）奖励。
2025年MYLTIP奖项由三部分组成。其中两个组成部分的权重均为40%，分别利用了BXP的股东总回报和BXP的稀释后运营资金（“FFO”）每股增长超过
-年衡量期间作为绩效指标和第三个组成部分，加权20%，使用平均杠杆比率作为绩效指标。
获得的奖励将从
零
最多
354,940
LTIP单位取决于BXP在三个组件下的性能，目标约为
177,470
LTIP单位。根据ASC 718,2025年MYLTIP裁决的总价值约为$
12.7
百万。
2025年1月31日-公司2022年度MYLTIP奖励的计量期结束，根据BXP的绝对和相对TSR表现，确定最终支付为
59
目标%，或合计约$
5.4
百万（生效员工离职后）。结果，一个集合
177,919
此前授予的2022年度MYLTIP单位将自动被没收。
截至2025年3月31日止三个月期间，BXP已发行
49,486
发行的受限制普通股及BPLP的股份
390,825
LTIP单元和
354,940
根据2021年计划，向员工和生命科学顾问委员会成员提供2025年MYLTIP单位。员工和生命科学顾问委员会成员支付了$
0.25
每LTIP单位和2025年MYLTIP单位。当发行时，LTIP单位在经济上并不等同于一股普通股，但随着时间的推移，如果公司资产价值有足够的增值，其价值可以增加到与普通股一对一的平价。LTIP单位的总价值包含在BXP和BPLP的合并资产负债表中的非控制性权益中。授予员工的限制性普通股和LTIP单位的绝大部分归属于
四个
等额年度分期付款。限制性普通股在授予日根据授予的股票数量和纽约证券交易所报价的BXP普通股在授予日的收盘价以公允价值计量。该价值在相应的员工服务期内按比例确认为费用。受限制普通股的股份
35
截至2025年3月31日的三个月内授予的价值约为$
3.6
百万。授予的LTIP单位价值约为$
26.0
百万使用蒙特卡罗模拟法模型。由于2012年OPP单位和2013-2025年MYLTIP单位同时受服务条件和市场条件的约束，公司在分级归属归属法下确认相关补偿费用。在分级归属归属法下，在不同日期归属的奖励的每一部分作为单独的奖励入账，并在与该部分相适应的期间内确认，因此每一部分的补偿成本应在该部分归属时全额确认。公司在其基于股票的赔偿裁决中确认发生的没收。已归属和未归属的限制性股票股份所支付的股息，直接计入BXP公司合并资产负债表中超过收益的股息以及波士顿地产有限合伙企业合并资产负债表中超过收益的部分。与限制性股票、LTIP单位和MYLTIP单位相关的基于股票的补偿费用总额约为$
23.0
百万美元
18.5
截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，分别为百万元。截至2025年3月31日，共有（1）笔总额约为$
36.7
百万与未归属的限制性股票和LTIP单位相关的未确认补偿费用和（2）总计约$
3.8
百万与未归属的2023-2025年MYLTIP单位相关的未确认补偿费用，预计将在加权平均期间内确认约
2.8
年。
14.后续事件
2025年4月5日，该公司在马萨诸塞州沃尔瑟姆市将1050 Winter Street部分投入使用。冬季街1050号是一座重建约
162,000
净可出租平方英尺办公物业。项目全面预租。
2025年4月8日，BPLP订立利率互换合约，名义金额为$
300.0
百万替换$
300.0
日到期的利率互换合约百万
2025年4月1日
.利率互换订立，以固定利率固定每日简单SOFR为
3.6775
自2025年4月7日起至截至
2026年4月6日
.
2025年4月22日，BPLP修订了管理其2025年信贷安排的信贷协议，取消了SOFR转换调整
10
此前适用于定期贷款工具的基点。除上述情况外，信贷协议的重要条款保持不变（见附注6）。
36
项目2 —管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
以下讨论应与本报告其他地方出现的财务报表及其附注一并阅读。
这份关于表格10-Q的季度报告，包括以引用方式并入本文的文件，包含联邦证券法、经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述的安全港条款中，我们将这一声明包括在内，目的是在每种情况下，在适用的范围内遵守这些安全港条款。这些前瞻性陈述主要包含在标题下，但不仅仅包含在标题下“风险因素”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”我们提醒投资者，前瞻性陈述是基于当前的信念、对未来事件的预期以及我们管理层做出的假设以及目前可获得的信息。使用时，“预期”、“相信”、“预算”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“项目”、“应该”、“将”等词语，以及不只与历史事件相关的类似表述，旨在识别前瞻性陈述。这些陈述受风险、不确定性和假设的影响，并非对未来业绩或事件的保证，未来业绩或事件可能受到已知和未知风险、趋势、不确定性和因素的影响，在某些情况下，这些风险、趋势、不确定性和因素超出了我们的控制范围。如果这些已知或未知的风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明不正确，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。我们提醒您，虽然前瞻性陈述在我们做出这些陈述时反映了我们的善意信念，但它们不是对未来业绩或事件的保证，并且在我们做出此类陈述后发生时会受到实际事件的影响。因此，投资者在依赖前瞻性陈述时应谨慎行事，这些陈述是基于做出这些陈述时的结果、趋势和假设，以预测未来的结果或趋势。
可能导致实际结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异的最重要因素包括与总体经济和资本市场状况的不利变化相关的风险和不确定性，包括持续的通货膨胀、利率上升、供应链中断、资本市场的错位和波动，以及消费者和客户行为的潜在长期变化、客户偏好和空间利用率的持续变化，以及以下其他重要因素以及（i）我们截至12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中描述的风险，2024年，包括在“风险因素”标题下描述的那些，（ii）我们随后根据《交易法》提交的文件，以及（iii）第II部分第1A项中本表10-Q中列出的风险因素（如果有）。
可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的存在重大差异的一些风险和不确定性，除其他外，包括以下方面：
•动荡或不利的全球经济和政治状况，包括总统行政当局的政策变化，例如新的和增加的关税可能对（1）我们当前和潜在客户及其对办公空间的需求和（2）建筑材料的成本和可用性以及我们的建筑和开发活动的经济回报、地缘政治冲突的影响、健康危机和信贷市场的混乱可能对经济状况产生不利影响和/或限制我们获得具有成本效益的资本，这可能对我们的商业机会产生重大不利影响，经营业绩和财务状况；
•影响房地产行业的一般风险（包括但不限于无法以有吸引力的条款订立或续签租约、客户偏好和空间利用率的持续变化、对客户财务状况的依赖以及来自房地产其他开发商、业主和运营商的竞争）；
•未能有效管理我们向新市场和子市场的增长和扩张，或未能成功整合收购和发展；
•我们的合资伙伴履行其义务的能力；
•影响物业开发和建设的风险和不确定性（包括但不限于供应链中断、劳动力短缺、建设延误、建设成本增加、成本超支、无法获得必要的许可、可能导致在建设期间限制客户责任的协商租赁条款的客户会计考虑，以及公众对此类活动的反对）；
37
•与融资的可用性和条款以及使用债务为收购和开发提供资金或为现有债务再融资相关的风险，包括更高的利率对融资成本和/或可用性的影响；
•与远期利率合约和衍生工具相关的风险以及此类安排的有效性；
•与实际或受到威胁的恐怖袭击相关的风险；
•遵守《美国残疾人法案》和其他类似法律的成本；
•未投保损失和环境污染的潜在责任；
•与气候变化和恶劣天气事件相关的风险，以及旨在减少气候变化影响的监管努力；
•与安全漏洞、事件和通过网络攻击、网络入侵或其他方式造成的损害相关的风险，以及对我们的信息技术（IT）网络和相关系统的其他重大破坏，这些都支持我们的运营和我们的建筑物；
•与可能导致巨额金钱损失和其他费用的法律诉讼和其他索赔相关的风险；
•与BXP可能无法获得经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）规定的REIT资格相关的风险；
•税收和环境法律可能发生的不利变化；
•新采用的会计原则对我们的会计政策和财务结果的期间比较的影响；
•与可能的州和地方税务审计相关的风险；和
•与我们对无法保证持续服务的关键人员的依赖相关的风险。
上述风险并非详尽无遗。本报告其他章节可能 包括可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，我们在竞争非常激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险因素不时出现，管理层无法预测所有风险因素，我们也无法评估所有风险因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。鉴于这些风险和不确定性，投资者不应过度依赖前瞻性陈述作为对实际结果的预测。投资者还应参考我们最近的10-K表格年度报告和未来期间的10-Q表格季度报告，以及我们向SEC提交时的8-K表格当前报告，以及我们可能不时通过8-K表格或其他形式的当前报告向公众提供的其他材料，以讨论可能导致实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述明示或暗示的内容存在重大差异的风险和不确定性。我们明确表示不承担更新任何前瞻性陈述以反映基本假设或因素、新信息、未来事件或其他方面的变化的任何责任，并且您不应在本报告日期之后依赖这些前瞻性陈述。
概述
BXP是美国最大的公开交易办公房地产投资信托基金（REITs）（基于截至2025年3月31日的总市值）之一，主要开发、拥有和管理一流的工作场所。我们的物业集中在美国六个充满活力的门户市场——波士顿、洛杉矶、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区。BPLP是BXP开展其几乎所有业务并（直接或通过子公司）拥有其几乎所有资产的实体。我们主要通过向客户出租一流的工作场所来产生收入和现金。在作出租赁决策时，我们会考虑（其中包括）客户及其开展业务的行业的信誉、租赁期限、在开始时和整个租赁期限内应支付的租金、客户过账的任何保证金或信用证的金额、租户改善津贴、免费租期和其他房东优惠的成本、预期运营费用和房地产税、我们预计根据公认会计原则（“GAAP”）开始确认租赁收入的日期，我们物业目前及预期的空置率及市场整体（包括转租空间）、目前及预期未来对空间的需求、其他客户的扩展权利的影响及一般经济因素。
38
我们认为，我们的关键竞争优势是我们对办公资产类别和客户的承诺，因为该行业的许多竞争对手已经撤资，拥有强大的资产负债表，可以在有担保和无担保债务市场以及私人和公共股权市场获得资本，以及经过几十年的有意开发、收购和处置而汇集的美国一流工作场所的最优质投资组合之一。客户及其顾问越来越关注其建筑物所有者的这些属性，这使BXP在竞争对手中脱颖而出。
我们认为一流的工作场所是位置优越的建筑，这些建筑是现代化结构或已进行现代化改造以与较新的建筑竞争，经过专业管理和维护，并提供客户需求量很大的一系列和类型的便利设施，这些设施专注于实体工作环境在招聘和留住最优秀和最聪明的员工方面的重要性。因此，这些房产吸引了信誉良好的客户，并在其市场上获得了较高水平的租金。我们不认为“首屈一指的工作场所”这一表述是根据房地产行业的任何标准上市标准对我们的物业进行的分类。因此，我们提醒投资者，我们对“首要工作场所”的使用和定义可能与其他公司可能使用的类似表达方式和传统分类的使用和定义不同。
我们的核心战略始终是在具有高进入壁垒和有吸引力的需求驱动因素的门户市场开发、收购和管理一流的工作场所，并专注于与跨市场部门的财务实力雄厚的客户执行长期租约。我们相信，这一战略提供了竞争优势，有助于BXP将自己与竞争对手区分开来，因为我们的客户有兴趣在充满活力、舒适且无障碍的顶级工作场所租赁空间，以鼓励更多的面对面工作。这种兴趣加速了办公行业对质量的逃离。在过去几年中，BXP的经验和业绩与更大的市场和媒体情绪出现了分歧，因为一流的工作场所在实现的出租率和入住率方面的表现一直大幅优于更广泛的办公市场。我们相信这种分歧验证了我们的战略，并将BXP与其他办公公司区分开来。
我们五个传统中央商务区（“CBD”）市场（波士顿、纽约、旧金山、西雅图和华盛顿特区）的顶级工作场所在几个关键指标上的表现始终优于这些CBD更广泛的写字楼市场，包括入住率、净吸纳量水平、租金和房东优惠。这种优异表现在BXP的投资组合中很明显，在该投资组合中，我们约88%的年化租金义务份额主要来自位于CBD的一流工作场所。我们将年化租金义务定义为截至2025年3月31日客户在现有租约下的每月合同基本租金（不包括百分比租金和租金减免）和预算报销，乘以12。我们的年化租金义务份额计算为合并金额，加上我们从未合并的合资企业获得的金额份额（根据我们的经济百分比所有权权益计算），减去我们的合作伙伴从我们的合并合资企业获得的金额份额（根据合作伙伴的经济百分比所有权权益计算）。截至2025年3月31日，我们的CBD资产有89.8%已占用，92.3%已出租（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
截至2025年3月31日，（1）我们的就地租赁的加权平均剩余租赁期限，基于平方英尺，包括我们未合并的合资企业签署但不包括住宅单位的租赁，约为7.9年，以及（2）我们的20个最大客户，基于平方英尺，约为9.8年。
展望
市场正经历资本市场波动加剧、对潜在通胀和利率上升的担忧加剧以及消费者信心下降。这些因素导致许多人预测2025年美国国内生产总值（“GDP”）增长可能出现衰退或下降，而最近关于第一季度GDP下降0.3%的报告与这些预测并不矛盾。
对于BXP而言，租赁活动的主要驱动因素仍然是企业信心和面对面的工作场所行为。尽管我们最初担心客户可能会因应更加不确定的运营环境而推迟或取消空间需求，但我们迄今尚未观察到这一趋势。在目前正在谈判的约100万平方英尺中，仅有一个潜在用户——约占8,000平方英尺——以当前市场状况为由选择不继续推进。我们的整体租赁渠道保持活跃和稳健。
39
在生命科学领域，联邦对美国国立卫生研究院和其他研究组织的拟议资金削减，以及美国食品和药物管理局批准的不确定性，正在造成额外的不利因素。这些挑战正导致生命科学界的一些投资者和运营商重新考虑新的财务承诺，这可能会影响该行业的租赁速度。
如果美国经济进入衰退，我们预计整体租赁需求将会走软；然而，我们也认为，由于劳动力市场疲软，衰退可能会导致利率下降和远程工作的潜在下降。关于建筑成本，虽然关税预计会提高某些材料的价格，但由于我们的项目中使用的非美国来源材料比例有限以及承包商之间的激烈竞争，我们预计对我们的整体建筑预算的影响不大。
鉴于美国和全球经济的不确定轨迹，我们继续通过确保充裕的流动性、管理我们的杠杆、寻求额外的融资机会和在可自由支配的资本支出方面保持纪律来为BXP成功定位，同时继续有选择地投资（包括通过收购和开发）在首要的工作场所机会。我们仍然专注于：
•继续拥抱我们在首要工作场所细分市场的领导地位，并利用我们在投资组合质量、客户关系、开发技能、市场渗透率和可持续性方面的实力以盈利方式建立市场份额；
•租赁我们在役和开发物业的可用空间，以及主动关注未来租约到期；
•完成我们开发物业的建设和租赁；
•追求有吸引力的资产类别邻接，我们有成功的记录，如住宅开发；
•继续提高我们投资组合的整体质量，并通过出售资产积极回收资本，视市场情况而定，我们认为这些资产不再符合我们的投资组合策略或在当前市场上可能吸引溢价定价；
•以可持续和负责任的方式积极管理我们的运营；和
•通过积极管理流动性优先考虑风险管理，与合资伙伴进行更广泛的投资以管理我们的债务水平，并在新的投资承诺中具有高度选择性。
以下是2025年第一季度租赁和投资活动概况以及近期业务亮点。
租赁活动和占用
要在任何租赁环境中取得成功，我们认为必须考虑到客户-房东关系的方方面面。对此，我们认为，我们的竞争租赁优势基于以下属性：
•我们对客户在当地市场的短期和长期空间利用和便利设施需求的了解；
•我们以可持续和负责任的方式开发和运营一流工作场所的业绩记录；
•我们作为市场上一流工作场所的高质量开发商、所有者和管理者的声誉；
•我们的财务实力，包括我们为我们的租赁义务份额提供资金和维持首要建筑标准的能力；和
•我们与当地经纪人的关系。
尽管我们经营的所有市场仍需要持续的增量吸收才能构成宏观复苏，但我们继续看到低可用性正在推动建设性客户行为的一些强势领域。在纽约和波士顿尤其如此，它们占我们年化租金义务份额的62%。由于客户选择财务状况良好的顶级工作场所，拥有长期承诺的建筑物业主
40
根据他们由最好的物业管理团队运营的物业，我们预计将继续成功获得市场份额。
根据第一季度租赁结果、我们目前正在谈判的交易管道以及可能的额外活动，我们看到对我们2025年400万平方英尺的租赁计划的影响有限，其中包括约300万平方英尺的空置空间租赁和已知的2025年到期。
在2025年第一季度，我们执行了91份租约，总面积超过110万平方英尺，加权平均租期约为10.9年。这一结果表明，与2024年第一季度相比，租赁的平方英尺数量增加了25%。本季度值得注意的租约包括位于纽约州纽约市第五大道200号的约24.4万平方英尺租约和位于马萨诸塞州沃尔瑟姆的约16.2万平方英尺租约，这两个租约均为空置空间。
截至2025年3月31日，我们在役办公和零售物业的整体入住率为86.9%，较2024年12月31日下降60个基点，主要是由于已知位于纽约州纽约第五大道200号的约350,000平方英尺租约到期，其中大部分空间在第一季度重新出租。我们将占用定义为已签署租约且已开始按照公认会计原则确认收入的空间。
包括我们已签署租约但尚未开始按照公认会计原则确认收入的空置空间，截至2025年3月31日，我们在役办公和零售物业的租赁率约为89.4%。租赁百分比环比保持稳定，表明BXP的租赁活动和管道持续强劲，第一季度在第五大道200号执行的租赁就是明证。
投资活动
我们仍在积极寻求核心市场和资产类型的机会，主要有两类交易对手：需要资本重组的高杠杆资产的贷方和寻求从办公室资产类别中剥离的机构所有者。迄今为止，较高质量办公资产的市场交易活动有限，尽管业主越来越多地测试市场以了解定价。
我们不断评估当前和未来市场的可能收购需要租赁或重新定位的“增值”资产，以及与我们在每个选定市场拥有、管理、开发和改善一流工作场所的长期战略相一致的收购。在这种环境下，额外的新收购机会可能会增加，我们将继续致力于开发和收购资产，以提高我们的长期增长，并通过专注于一流的工作场所来满足客户需求。
根据这一战略，2025年3月5日，我们与CrossHarbor Capital和Albanese Organization完成了组建合资企业，以开发290Coles Street，这是一个完全有权、拥有670个单元的市场价格的住宅项目，可将新泽西州泽西市的哈德逊河和曼哈顿天际线尽收眼底。估计投资总额（包括股权投资的利息结转）约为4.558亿美元。BXP拥有该合资企业19.46%的普通股权益，还将提供高达6500万美元的所需资本作为优先股。此外，合资公司订立了一笔2.25亿美元的建筑贷款，其利率为定期SOFR加2.50%的年利率，并于2029年3月5日到期，附加一年的延期选择权，但须符合某些条件。
截至2025年3月31日，我们的开发/重建管道由九个物业组成，我们预计这些物业建成后将总计约300万净可出租平方英尺。我们在这些项目的估计总成本中所占份额约为24亿美元，其中约12亿美元尚待投资。截至2025年4月28日，不包括住宅项目的在管商业空间预租比例为62%，高于2025年2月21日的50%。
随着我们继续专注于推动未来增长的新投资，我们定期审查我们的投资组合，以确定那些不再符合我们的投资组合战略或可能在当前市场上吸引溢价定价的潜在销售候选者。此外，BXP区域团队正在为我们持有的一些郊区土地寻求替代用途，其中包括最高和最佳用途可能不是办公的空置办公楼。
我们目前正在就八块土地的处置进行积极谈判，如果成功，这些处置将在未来24个月内产生约2.50亿美元的总净收益。其中一些销售需要重新授权，我们预计这将导致相对更长的关闭时间比
41
典型交易。然而，无法保证我们将按照目前设想的条款和时间表完成任何这些交易或根本不会完成。
以下是我们每个市场的简要概述。
波士顿
在2025年第一季度，我们在波士顿地区执行了约304,000平方英尺的租约，并开始了约153,000平方英尺的租约。已开始的租约中约有98,000平方英尺空置时间不到一年，净租金债务比之前的租约增加了约15.7%。
截至2025年3月31日，我们约840万平方英尺的波士顿CBD在役投资组合约96.1%已占用，约97.9%已出租（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
截至2025年3月31日，我们在剑桥约270万平方英尺的在役CBD投资组合的入住率约为97.2%，租赁率约为98.1%（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
截至2025年3月31日，我们约450万平方英尺的Route 128-Mass Turnpike在役组合约77.0%已占用，约80.0%已出租（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
洛杉矶
我们的洛杉矶（“洛杉矶”）约230万平方英尺的在役资产组合目前主要集中在西洛杉矶，包括约110万平方英尺的科罗拉多中心，我们拥有其中50%的股份，以及21栋建筑、约120万平方英尺的圣莫尼卡商业园。截至2025年3月31日，我们的LA在役物业约83.9%已占用，86.6%已出租（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
纽约
在2025年第一季度，我们在纽约地区执行了约420,000平方英尺的租约，并开始了约237,000平方英尺的租约。已开始的租约中约有91,000平方英尺的空置时间不到一年，与之前的租约相比，净租金债务增加了约4.3%。
截至2025年3月31日，我们的纽约CBD在役投资组合约占88.1%，约92.3%已出租（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
旧金山
在2025年第一季度，我们执行了约263,000平方英尺的租约，并在旧金山地区开始了约284,000平方英尺的租约。约250,000平方英尺已开始的租约空置时间不到一年，净租金债务比之前的租约增加了约0.1%。
截至2025年3月31日，我们的旧金山CBD在役物业约81.7%已被占用，约83.7%已出租（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
西雅图
我们在西雅图的在役物业组合包括Safeco Plaza，一个约763,000平方英尺的物业，我们拥有其中33.67%的权益，以及Madison Centre，一个约755,000平方英尺的物业。截至2025年3月31日，这些在役物业约81.9%已被占用，约84.4%已出租（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
42
华盛顿特区
在2025年第一季度，我们执行了约80,000平方英尺的租约，并在华盛顿特区开始了约97,000平方英尺的租约。已开始的约36,000平方英尺的租赁空置不到一年，净租金债务比之前的租赁减少约14.3%。
截至2025年3月31日，我们位于华盛顿特区的CBD在役物业约89.3%已被占用，约90.8%已出租（包括我们已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
我们华盛顿特区区域投资组合的一个重要组成部分是雷斯顿镇中心，这是北弗吉尼亚州一个屡获殊荣的混合用途开发项目。雷斯顿是科技、云服务、网络安全和国防情报公司的枢纽。截至2025年3月31日，我们约460万平方英尺的Reston CBD投资组合约有94.9%已被占用，约97.2%已出租（包括已根据公认会计原则签署租约但尚未开始的空置空间）。
租赁统计
下表详细列出了我们投资组合中的空置和租赁活动，包括100%的未合并合资企业，这些活动在截至2025年3月31日的三个月内开始确认收入：
| 截至2025年3月31日止三个月 | ||||||||
| （方英尺） | ||||||||
| 期初可用的空置空间 | 6,122,074 | |||||||
| 来自物业处置/停用物业的空置空间（1） | (462,680) | |||||||
| 期间内到期或终止的租约 | 1,623,731 | |||||||
| 可供租赁的总空间 | 7,283,125 | |||||||
|
1St发电租赁
|
18,919 | |||||||
|
2nd与新客户的代租
|
388,069 | |||||||
|
2nd发电租约续期
|
527,960 | |||||||
| 租赁总空间（2） | 934,948 | |||||||
| 期末可供出租的空置空间 | 6,348,177 | |||||||
| 期间执行的租约（3） | 1,118,470 | |||||||
|
第二代租赁信息: (4)
|
||||||||
| 期内开始的租约，单位：平方呎 | 916,029 | |||||||
| 加权平均租赁期限 | 64个月 | |||||||
| 加权平均免租期 | 143天 | |||||||
| 每平方英尺总交易成本（5） | $74.01 | |||||||
| 毛租金增加（减少）（6） | 1.52 | % | ||||||
| 净租金增加（减少）（7） | 2.17 | % | ||||||
__________________
(1)截至2025年3月31日止三个月停止服务的物业的总平方英尺包括Reservoir Place的201,634平方英尺和Reston Corporate Centre的261,046平方英尺。
(2)系指截至2025年3月31日止三个月内已开始按照公认会计原则确认租赁收入的租赁.
(3)系指在截至2025年3月31日的三个月内执行的租赁，根据公认会计原则，我们（1）在该期间开始确认租赁收入或（2）将在后续期间开始确认租赁收入，其中包括目前正在开发中的物业的租赁。租赁总平方英尺e截至2025年3月31日止三个月已开始确认收入的已执行项目为122,095平方英尺。
43
(4)第二代租赁定义为我们之前租赁的空间的租赁。在三个月内开始确认收入的916,029平方英尺的第二代租赁中 截至2025年3月31日，前期已签订793,934平方英尺的租约。
(5)总交易成本包括租户改善和租赁佣金，但不包括根据公认会计原则的免费租金优惠和其他诱因。
(6)表示截至2025年3月31日止三个月在前12个月内占用的620,626平方英尺第二代租约的新租约与到期租约的总租金（基本租金加上费用报销）增加；不包括管理层认为是临时的租约，因为预计客户不会长期占用该空间。
(7)表示截至2025年3月31日止三个月在前12个月内占用的620,626平方英尺第二代租约的新租约与到期租约的净租金（毛租金减去运营费用）增加。
截至2025年3月31日止三个月的交易及近期业务亮点包括以下内容：
发展活动
•2025年1月16日，我们将Reston Next Retail部分投入使用，这是一个位于弗吉尼亚州Reston的零售项目，净可出租面积约为33,000平方英尺。
•上2025年3月31日，我们在马萨诸塞州沃尔瑟姆市开始重建冬日街1050号。1050 Winter Street是一个重新开发的净可出租面积约为162,000平方英尺的办公物业。2025年4月5日，这一物业部分投入使用。项目全面预租。
未合并的合资企业活动
•2025年2月27日，我们拥有50%所有权权益的一家合资企业签订了一笔2.52亿美元的抵押贷款，由马里兰州贝塞斯达的威斯康辛大道7750号提供担保。该贷款计划于2035年3月1日到期，按固定年利率5.49%计息，每月需还本付息。贷款所得款项用于偿还该物业抵押的现有2.52亿美元建筑贷款。这笔还款导致该合资企业在截至2025年3月31日的三个月内确认了与未摊销融资成本相关的约10万美元债务提前清偿损失。7750 Wisconsin Avenue是一处办公物业，净可出租面积约为736,000平方英尺。
•2025年3月5日，我们收购了一家合资企业19.46%的权益，该合资企业正在开发位于新泽西州泽西市的290 Coles Street，总收购价约为2000万美元。此外，我们同意通过优先股权投资为所需资本提供高达6500万美元的资金。我们的优先股权投资预计将获得13.0%的内部收益率（“IRR”），并将在资产稳定后两年或2030年3月5日（以较早者为准）全额赎回。2025年3月5日，合资公司签订了2.25亿美元的建设贷款，在建设贷款协议要求的所有普通股和优先股投资获得资金后，将为建设成本提供资金。这笔贷款的浮动利率等于Term SOFR加上2.50%的年利率，计划于2029年3月5日到期，附加一年的延期选择权，但须符合某些条件。竣工后，290 Coles Street预计将是一个拥有670个单元的住宅物业，零售空间总计约56万净可出租平方英尺。
债务活动
•2025年1月15日，BPLP偿还了2025年1月15日到期的3.200%优先票据本金总额8.50亿美元。此次偿还以可用现金和BPLP 2024年8月发行2035年到期的5.750%无担保优先票据的收益完成。还款价格约为8.636亿美元，等于规定的本金加上截至但不包括还款日期的应计未付利息约1360万美元。
•2025年3月28日，BPLP修订并重申其循环信贷协议（经修订和重申，“2025信贷便利”）。2025年信贷便利通过无担保循环信贷便利和无担保定期贷款便利提供总额高达29.50亿美元的借款，但须符合惯例条件。除其他事项外，修订及重述（1）增加总
44
循环信贷额度（“循环贷款”）的承诺从20亿美元增加到22.50亿美元，（2）将循环贷款的到期日从2026年6月15日延长至2030年3月29日，以及（3）增加了一笔7亿美元的无担保定期贷款融资（“定期贷款融资”），初始到期日为2029年3月30日，有两个六个月的延期选择权，每个选择权均受惯例条件限制。关于修正和重述，我们确认了与未摊销发起成本相关的提前清偿债务损失约30万美元。截至2025年3月31日止三个月.
在2025年3月28日收盘时，BPLP提取了2025年信贷融资下的全部7.00亿美元定期贷款融资，其收益用于全额偿还其12亿美元无担保定期贷款融资（“2023年无担保定期贷款”）下的剩余7.00亿美元未偿还借款。2023年无抵押定期贷款计划于2025年5月16日到期。没有与偿还2023年无抵押定期贷款相关的提前还款罚款。
2025年4月22日，BPLP修订了其2025年信贷安排，取消了此前适用于定期贷款安排的10个基点的SOFR转换调整。除上述情况外，管辖2025年信贷融资的第十份经修订和重述的信贷协议的重要条款保持不变（见综合财务报表附注6）。
•2025年3月28日，BPLP将根据其商业票据计划（“商业票据计划”）可能发行的无担保商业票据金额从5亿美元增加到7.5亿美元。除增加该计划的最大容量外，商业票据计划的所有其他条款保持不变（见综合财务报表附注6）。
衍生工具和套期保值活动
•于2025年4月8日，BPLP订立名义金额为3亿美元的利率掉期合约，以取代于2025年4月1日到期的3亿美元利率掉期合约。利率互换订立，以固定年利率3.6775%的Daily Simple SOFR，期限自2025年4月7日起至2026年4月6日止。
关键会计估计
管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析讨论了我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。按照公认会计原则编制这些财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计和假设不同。
我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告包含对我们关键会计估计的讨论。自截至2024年12月31日止年度以来，我们的关键会计估计没有发生重大变化。
截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的营运业绩
与2024年相比，截至2025年3月31日的三个月内，归属于BXP公司的净利润和归属于波士顿地产有限合伙公司的净利润分别减少约1870万美元和2120万美元，详情见下表，原因如下文标题下所述“截至二零二五年三月三十一日止三个月与截至二零二四年三月三十一日止三个月的比较」内「项目2 —管理层对财务状况及营运结果的讨论及分析」。”
The以下是归属于BXP，Inc.的净利润与归属于波士顿地产有限合伙企业的净营业收入和净利润的对账至截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的净营业收入。有关净营业收入（“NOI”）的详细讨论，包括管理层认为NOI对投资者有用的原因，请参见第48页。
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BXP
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 增加/ （减少） |
% 改变 |
|||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ | 61,177 | $ | 79,883 | $ | (18,706) | (23.42) | % | ||||||||||||||||||
| 归属于非控制性权益的净利润： | ||||||||||||||||||||||||||
|
非控制性权益—经营合伙企业的共同单位
|
6,979 | 9,500 | (2,521) | (26.54) | % | |||||||||||||||||||||
|
物业合伙企业的非控制性权益
|
18,749 | 17,221 | 1,528 | 8.87 | % | |||||||||||||||||||||
| 净收入 | 86,905 | 106,604 | (19,699) | (18.48) | % | |||||||||||||||||||||
|
其他费用：
|
||||||||||||||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | 163,444 | 161,891 | 1,553 | 0.96 | % | |||||||||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 | 338 | — | 338 | 100.00 | % | |||||||||||||||||||||
| 减值损失 | — | 13,615 | (13,615) | (100.00) | % | |||||||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | 2,490 | 100.00 | % | |||||||||||||||||||||
|
其他收入：
|
||||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (483) | 396 | (879) | (221.97) | % | |||||||||||||||||||||
| 证券投资收益（亏损） | (365) | 2,272 | (2,637) | (116.07) | % | |||||||||||||||||||||
|
利息及其他收入（亏损）
|
7,750 | 14,529 | (6,779) | (46.66) | % | |||||||||||||||||||||
| 来自未合并合营企业的收入（亏损） | (2,139) | 19,186 | (21,325) | (111.15) | % | |||||||||||||||||||||
| 其他费用： | ||||||||||||||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销费用 | 220,107 | 218,716 | 1,391 | 0.64 | % | |||||||||||||||||||||
|
交易成本
|
768 | 513 | 255 | 49.71 | % | |||||||||||||||||||||
|
管理服务合同的工资和相关成本
|
4,499 | 4,293 | 206 | 4.80 | % | |||||||||||||||||||||
|
一般和行政费用
|
52,284 | 50,018 | 2,266 | 4.53 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他收入： | ||||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
4,499 | 4,293 | 206 | 4.80 | % | |||||||||||||||||||||
|
开发和管理服务收入
|
9,775 | 6,154 | 3,621 | 58.84 | % | |||||||||||||||||||||
| 净营业收入 | $ | 511,798 | $ | 508,820 | $ | 2,978 | 0.59 | % | ||||||||||||||||||
46
BPLP
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 增加/ （减少） |
% 改变 |
|||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ | 69,859 | $ | 91,080 | $ | (21,221) | (23.30) | % | ||||||||||||||||||
| 归属于非控制性权益的净利润： | ||||||||||||||||||||||||||
|
物业合伙企业的非控制性权益
|
18,749 | 17,221 | 1,528 | 8.87 | % | |||||||||||||||||||||
| 净收入 | 88,608 | 108,301 | (19,693) | (18.18) | % | |||||||||||||||||||||
|
其他费用：
|
||||||||||||||||||||||||||
|
加：
|
||||||||||||||||||||||||||
|
利息支出
|
163,444 | 161,891 | 1,553 | 0.96 | % | |||||||||||||||||||||
| 债务提前清偿损失 | 338 | — | 338 | 100.00 | % | |||||||||||||||||||||
| 减值损失 | — | 13,615 | (13,615) | (100.00) | % | |||||||||||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | 2,490 | 100.00 | % | |||||||||||||||||||||
|
其他收入：
|
||||||||||||||||||||||||||
|
减：
|
||||||||||||||||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (483) | 396 | (879) | (221.97) | % | |||||||||||||||||||||
| 证券投资收益（亏损） | (365) | 2,272 | (2,637) | (116.07) | % | |||||||||||||||||||||
|
利息及其他收入（亏损）
|
7,750 | 14,529 | (6,779) | (46.66) | % | |||||||||||||||||||||
| 来自未合并合营企业的收入（亏损） | (2,139) | 19,186 | (21,325) | (111.15) | % | |||||||||||||||||||||
| 其他费用： | ||||||||||||||||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销费用 | 218,404 | 217,019 | 1,385 | 0.64 | % | |||||||||||||||||||||
|
交易成本
|
768 | 513 | 255 | 49.71 | % | |||||||||||||||||||||
|
管理服务合同的工资和相关成本
|
4,499 | 4,293 | 206 | 4.80 | % | |||||||||||||||||||||
|
一般和行政费用
|
52,284 | 50,018 | 2,266 | 4.53 | % | |||||||||||||||||||||
| 其他收入： | ||||||||||||||||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||||||||||||||
|
管理服务合同直接偿还工资和相关费用
|
4,499 | 4,293 | 206 | 4.80 | % | |||||||||||||||||||||
|
开发和管理服务收入
|
9,775 | 6,154 | 3,621 | 58.84 | % | |||||||||||||||||||||
| 净营业收入 | $ | 511,798 | $ | 508,820 | $ | 2,978 | 0.59 | % | ||||||||||||||||||
于2025年3月31日和2024年3月31日，我们分别拥有或拥有185处和187处商业房地产物业组合的合资权益（在每种情况下，“总物业组合”）。由于总物业组合内的变化，以下财务数据显示收入和费用在不同期间发生了显着变化。因此，我们不认为我们关于总物业组合的期间财务数据提供了对我们经营业绩的完整理解。因此，截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月的经营业绩比较，分别显示各比较期间内由我们拥有及在役物业（「相同物业组合」）的变动，以及所收购、投入使用、或为发展或重建而持有或出售的投资组合所包括的物业的变动。
在我们对经营业绩的分析中，特别是为了使各期之间的净经营收入比较更有意义，重要的是提供在每个呈报期间我们在役和拥有的物业的信息。我们指的是在我们呈报和拥有的最早期间开始之前获得或投入使用的物业，以及在我们呈报的最近期间结束时投入使用的物业，作为我们的同一物业组合。因此，同一物业组合不包括在呈报的最早期间开始后收购、投入使用或持有或用于开发或再开发的物业，或在呈报的最近期间结束前处置的物业。
47
NOI是一种非GAAP财务指标，等于归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业（如适用）的净利润，这是最直接可比的GAAP财务指标，加上（1）归属于非控股权益的净利润、利息费用、债务提前清偿损失、减值损失、销售类租赁损失、折旧和摊销费用、交易成本、管理服务合同以及公司一般和行政费用产生的工资和相关成本减去（2）非房地产投资的未实现收益（损失）、证券投资的收益（损失）、利息和其他收入（损失），来自未合并合资企业的收入（亏损）、直接偿还管理服务合同的工资和相关成本以及开发和管理服务收入。我们在内部使用NOI作为业绩衡量标准，并相信它为投资者提供了有关我们的经营业绩和财务状况的有用信息，因为在不同时期进行比较时，它反映了出租率、租金、运营成本以及在无杠杆基础上的收购和开发活动的趋势对运营的影响，提供了从归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润中无法立即显现的视角。例如，利息支出不一定与房地产资产的经营业绩挂钩，往往发生在企业层面，而不是财产层面。同样，即使融资收益可能用于公司层面（例如，用于其他投资活动），也可能在财产层面产生利息费用。此外，折旧和摊销费用，因为历史成本核算和使用寿命估计，可能会扭曲物业层面的经营业绩衡量。我们展示的NOI可能无法与其他对NOI定义不同的REITs或房地产公司报告的NOI进行比较。
我们认为，为了理解我们的经营业绩，NOI应与我们合并财务报表中呈现的归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润一起检查。NOI不应被视为可以替代归属于BXP，Inc.的净利润或归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润（根据公认会计原则确定）或任何其他公认会计原则财务指标，并且仅应与我们根据公认会计原则编制的财务信息一起考虑并作为对其的补充。
由于BXP此前对与BPLP的有限合伙权益的普通单位（“OP单位”）的非保荐赎回有关的普通股发行应用了收购会计，因此BXP和BPLP之间的折旧费用可能存在差异。这种会计处理导致在BXP分配给某些物业的房地产资产增加。对于某些存在房地产阶梯化配置的物业，BXP的房地产资产与BPLP相比的差异，在出售这些物业时会产生相应的折旧费用差异。有关更多信息，请参阅本季度报告封面10-Q表格后面的解释性说明。
截至二零二五年三月三十一日止三个月与截至二零二四年三月三十一日止三个月比较
下表显示了相同物业组合和总物业组合的选定运营信息。同一物业组合包括148处物业，总计约4140万净可出租平方英尺，不包括未合并的合资企业。同一物业组合包括在2024年1月1日或之前获得或投入使用的物业，以及截至2025年3月31日拥有和投入使用的物业。总物业组合包括在2024年1月1日之后收购、投入使用、或为开发或再开发而持有或在2025年3月31日或之前处置的其他物业的影响。本表包括同一物业组合与总物业组合的对账，同时提供截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月有关收购、投入使用、或持有用于开发或重建或出售的物业的信息。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，我们没有出售任何物业。
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| 同一物业组合 | 物业 收购投资组合 |
物业 已投入使用 投资组合 |
于或持有的物业 发展或 重建 投资组合 |
物业组合合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 增加/ （减少） |
% 改变 |
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 增加/ （减少） |
% 改变 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 租金收入：（1） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
租赁收入（不含终止收入）
|
$ | 769,554 | $ | 756,436 | $ | 13,118 | 1.73 | % | $ | 8,100 | $ | 7,483 | $ | 17,702 | $ | 3,074 | $ | 3,444 | $ | 7,697 | $ | 798,800 | $ | 774,690 | $ | 24,110 | 3.11 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
终止收入
|
246 | 1,999 | (1,753) | (87.69) | % | — | — | — | — | — | — | 246 | 1,999 | (1,753) | (87.69) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
租赁收入
|
769,800 | 758,435 | 11,365 | 1.50 | % | 8,100 | 7,483 | 17,702 | 3,074 | 3,444 | 7,697 | 799,046 | 776,689 | 22,357 | 2.88 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 停车及其他收入 | 29,650 | 31,087 | (1,437) | (4.62) | % | 372 | 317 | 1 | — | (73) | 29 | 29,950 | 31,433 | (1,483) | (4.72) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总租金收入（1） | 799,450 | 789,522 | 9,928 | 1.26 | % | 8,472 | 7,800 | 17,703 | 3,074 | 3,371 | 7,726 | 828,996 | 808,122 | 20,874 | 2.58 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产运营费用 | 313,740 | 298,568 | 15,172 | 5.08 | % | 3,203 | 3,008 | 4,193 | 1,650 | 4,545 | 5,245 | 325,681 | 308,471 | 17,210 | 5.58 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入（亏损），不包括住宅和酒店 | 485,710 | 490,954 | (5,244) | (1.07) | % | 5,269 | 4,792 | 13,510 | 1,424 | (1,174) | 2,481 | 503,315 | 499,651 | 3,664 | 0.73 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅净营业收入（二） | 6,451 | 6,998 | (547) | (7.82) | % | — | — | — | — | — | — | 6,451 | 6,998 | (547) | (7.82) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 酒店净营业收入（2） | 2,032 | 2,171 | (139) | (6.40) | % | — | — | — | — | — | — | 2,032 | 2,171 | (139) | (6.40) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入（亏损） | $ | 494,193 | $ | 500,123 | $ | (5,930) | (1.19) | % | $ | 5,269 | $ | 4,792 | $ | 13,510 | $ | 1,424 | $ | (1,174) | $ | 2,481 | $ | 511,798 | $ | 508,820 | $ | 2,978 | 0.59 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)租金收入等于收入减去开发和管理服务收入以及根据综合运营报表从管理服务收入直接偿还工资和相关成本，不包括下文提到的住宅和酒店收入。我们在内部使用租金收入作为业绩衡量标准，并在计算其他非GAAP财务衡量标准（例如NOI）时使用，这为投资者提供了有关我们业绩的信息，这些信息从可比的非GAAP衡量标准中并不能立即显现出来，并允许投资者比较不同时期的经营业绩。
(2)有关NOI的详细讨论，包括管理层认为NOI对投资者有用的原因，请参见第48页。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的住宅净营业收入分别由住宅收入12348美元和12684美元减去住宅费用5897美元和5686美元组成。根据综合经营报表，截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的酒店净营业收入分别为酒店收入9597美元和8186美元减去酒店费用7565美元和6015美元。
49
同一物业组合
租赁收入（不含终止收入）
与2024年相比，截至2025年3月31日的三个月，来自同一物业组合的租赁收入（不包括终止收入）增加了约1310万美元。这一增长是由于我们每平方英尺的平均收入增加了约2.74美元，贡献了约2360万美元，由于我们的平均入住率从89.8%下降到88.6%，部分被约1050万美元所抵消。
终止收入
与2024年相比，截至2025年3月31日的三个月，解雇收入减少了约180万美元。
截至2025年3月31日止三个月的终止收入与同一物业组合中的两名客户有关，总额约为20万美元。
截至2024年3月31日止三个月的终止收入涉及同一物业组合的11个客户，总额约为200万美元，主要与在旧金山提前终止租约的客户有关。
停车及其他收入
与2024年相比，截至2025年3月31日的三个月内，停车和其他收入减少了约140万美元。其他收入减少约170万美元，部分被停车收入增加约30万美元所抵消。其他收入的减少主要与2024年收到的与我们在波士顿地区的一处物业的水损坏有关的保险收益有关，该损失在2025年没有再次发生。
房地产运营费用
与2024年相比，截至2025年3月31日止三个月，来自同一物业组合的房地产运营费用增加了约1520万美元，即5.1%，主要是由于（1）水电费增加约810万美元，即23.7%，（2）维修和保养增加约480万美元，即10.3%，以及（3）其他房地产运营费用增加约230万美元，即1.0%。公用事业的增加主要与我们波士顿地区的房产有关，与截至2024年3月31日的三个月相比，该地区在截至2025年3月31日的三个月内经历了更冷的气温。维修和保养的增加主要与我们纽约地区的物业有关。
收购的物业组合
下表列出了在2024年1月1日至2025年3月31日期间获得的财产。与2024年相比，截至2025年3月31日止三个月的租金收入和房地产运营费用分别增加了约0.7百万美元和0.2百万美元，详情如下。
| 方英尺 | 租金收入 | 房地产运营费用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 | 获得日期 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约大道901号 | 2024年1月8日 | 508,130 | $ | 8,472 | $ | 7,800 | $ | 672 | $ | 3,203 | $ | 3,008 | $ | 195 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
已投入使用的物业组合
下表列出在2024年1月1日至2025年3月31日期间投入使用或部分投入使用的物业。与2024年相比，截至2025年3月31日的三个月，我们的物业投入使用投资组合的租金收入和房地产运营费用分别增加了约1460万美元和250万美元，详情如下。
50
| 季度初步投入使用 | 季度全面投入使用 | 租金收入 | 房地产运营费用 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 | 方英尺 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 180 CityPoint | 2023年第三季度 | 2024年第三季度 | 329,195 | $ | 3,929 | $ | 3,074 | $ | 855 | $ | 1,769 | $ | 1,389 | $ | 380 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 103 CityPoint | 2023年第四季度 | 2024年第四季度 | 112,841 | — | — | — | 431 | 261 | 170 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博伊尔斯顿街760号 | 2024年第二季度 | 2024年第二季度 | 118,000 | 2,412 | — | 2,412 | 295 | — | 295 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Reston Next Office Phase II | 2024年第三季度 | 不适用 | 90,000 | 57 | — | 57 | 53 | — | 53 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾尼街300号 | 2024年第四季度 | 2024年第四季度 | 239,908 | 11,305 | — | 11,305 | 1,632 | — | 1,632 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Retail | 2025年第一季度 | 不适用 | 33,000 | — | — | — | 13 | — | 13 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 922,944 | $ | 17,703 | $ | 3,074 | $ | 14,629 | $ | 4,193 | $ | 1,650 | $ | 2,543 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
发展或重建组合内或为发展或重建而持有的物业
下表列出了在2024年1月1日至2025年3月31日期间处于或持作发展或再发展的物业。与2024年相比，截至2025年3月31日止三个月，我们在开发或重建投资组合中的物业产生的租金收入和房地产运营费用分别减少了约440万美元和70万美元，详情如下。
| 为发展/重建而举行的开始日期 | 租金收入 | 房地产运营费用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 | 方英尺 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为发展或重建而持有（1） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦办公园区 | 2023年3月31日 | 167,000 | $ | 211 | $ | 257 | $ | (46) | $ | 569 | $ | 417 | $ | 152 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Shady Grove创新区（2） | 2024年3月31日 | 129,000 | 2 | (45) | 47 | 149 | 251 | (102) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈特韦尔大道17号 | 2024年6月30日 | 30,000 | (4) | 470 | (474) | 117 | 123 | (6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬日街1100号 | 2024年9月30日 | 293,000 | 831 | 1,063 | (232) | 917 | 1,187 | (270) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金斯敦一号 | 2024年9月30日 | 154,000 | 412 | 591 | (179) | 391 | 368 | 23 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿企业中心 | 2025年1月1日 | 261,000 | 13 | 3,275 | (3,262) | 680 | 1,056 | (376) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 水库场所（3） | 2025年3月31日 | 361,000 | 1,875 | 2,085 | (210) | 1,244 | 1,406 | (162) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1,395,000 | 3,340 | 7,696 | (4,356) | 4,067 | 4,808 | (741) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重建 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 达特茅斯街171号 | 2024年3月28日 | 不适用 | — | — | — | 87 | — | 87 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬日街1050号（4） | 2025年3月31日 | 162,000 | 31 | 30 | 1 | 391 | 437 | (46) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 162,000 | 31 | 30 | 1 | 478 | 437 | 41 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1,557,000 | $ | 3,371 | $ | 7,726 | $ | (4,355) | $ | 4,545 | $ | 5,245 | $ | (700) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)这些物业不再被视为“在役”，因为每个物业的占用百分比低于50%，并且我们预计该物业将在未来进行开发/再开发。这些物业将被视为为开发或再开发而持有，直到最后一位客户腾出该物业并且该物业不再产生收入。
(2)Shady Grove创新街区的这一部分由两栋建筑组成，分别是盖瑟路2098号和Shady Grove路15825号。
(3)Reservoir Place是一座约52.6万平方英尺的办公楼，其中约16.5万平方英尺仍在使用。
(4)1050 Winter Street于2024年3月31日不再被视为“在职”。冬季街1050号于2025年3月31日开始重建。
51
住宅净营业收入
与2024年相比，截至2025年3月31日的三个月，我们的住宅相同物业的净营业收入减少了约0.5百万美元。
以下为我们截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的住宅相同物业的入住率及房价资料。
| 平均月租率（1） | 每占用平方英尺的平均出租率 | 平均实物占用（2） | 平均经济占用（3） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 姓名 | 2025 | 2024 | 变动（%） | 2025 | 2024 | 变动（%） | 2025 | 2024 | 变动（%） | 2025 | 2024 | 变动（%） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proto肯德尔广场 | $ | 3,243 | $ | 3,154 | 2.8 | % | $ | 6.00 | $ | 5.79 | 3.6 | % | 94.5 | % | 94.9 | % | (0.4) | % | 93.5 | % | 94.4 | % | (1.0) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 大西洋码头的阁楼 | $ | 4,606 | $ | 4,257 | 8.2 | % | $ | 5.12 | $ | 4.70 | 8.9 | % | 98.8 | % | 95.0 | % | 4.0 | % | 98.5 | % | 94.5 | % | 4.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 在雷斯顿签名 | $ | 3,041 | $ | 2,774 | 9.6 | % | $ | 3.13 | $ | 2.85 | 9.8 | % | 94.1 | % | 95.5 | % | (1.5) | % | 93.9 | % | 95.5 | % | (1.7) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 斯凯琳 | $ | 3,282 | $ | 3,478 | (5.6) | % | $ | 4.14 | $ | 4.37 | (5.3) | % | 90.6 | % | 87.9 | % | 3.1 | % | 89.2 | % | 86.7 | % | 2.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
(1)平均月租率的计算方法是，根据公认会计原则确定的（a）租金收入除以（b）适用的财政期间内每个月的占用单位数量，得到的商数的平均值。
(2)平均实物占用定义为（1）平均占用单位数除以（2）总单位数，以百分比表示。
(3)平均经济占用被定义为（1）总可能收入减去空置损失除以（2）总可能收入，以百分比表示。可能的总收入是通过按合同费率对平均占用单位和按市场租金对平均空置单位进行估值来确定的。空置损失是通过以当前市场租金对空置单位进行估值确定的。通过以市场租金衡量空置单元，平均经济占用率考虑了住宅物业内不同大小和位置的单元对住宅物业的总可能毛收入的不同经济影响这一事实。我们在计算平均经济占用时使用的“市场租金”是根据我们住宅物业的管理人员根据他们租用其住宅物业单位的经验和公开的市场数据设定的当前市场价格。其他人报告的一个地区的实际市场租金和此类租金的趋势可能与我们使用的市场租金存在重大差异。一段时期的市场租金是基于该时期的平均市场租金，不反映现金优惠的任何影响。
酒店净营业收入
波士顿万豪酒店剑桥酒店截至2025年3月31日止三个月净营业收入约为2.0百万美元，与截至2024年3月31日止三个月相比减少约0.1百万美元。
以下反映了我们关于波士顿万豪酒店剑桥酒店截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的入住率和房价信息。
| 2025 | 2024 | 变动（%） |
||||||||||||||||||
| 入住率 | 74.9 | % | 71.0 | % | 5.5 | % | ||||||||||||||
| 平均日费率 | $ | 258.17 | $ | 254.86 | 1.3 | % | ||||||||||||||
| REVPAR | $ | 193.36 | $ | 181.05 | 6.8 | % | ||||||||||||||
其他营业收入和费用项
开发和管理服务收入
与2024年相比，截至2025年3月31日的三个月，开发和管理服务收入增加了约360万美元。开发服务收入和管理服务收入分别增加约130万美元和230万美元。开发服务收入的增长主要与波士顿地区租户改善项目相关的费用增加有关。管理服务收入的增长主要与纽约市一家未合并合资企业赚取的租赁佣金有关。
52
一般和行政费用
与2024年相比，截至2025年3月31日止三个月的一般和行政费用增加了约230万美元，主要是由于补偿费用增加了约280万美元，但被其他一般和行政费用减少约50万美元部分抵消。补偿费用的增加与补偿费用增加约550万美元有关，这主要与基于年龄的归属和员工薪酬的年度增加有关，部分被我们的递延补偿计划价值减少约270万美元所抵消。
与出租物业开发直接相关的工资被资本化并计入我们综合资产负债表上的房地产资产，并在适用资产或租赁期的使用寿命内摊销。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的资本化工资分别约为440万美元和410万美元。这些费用不包括在上述一般和行政费用中。
交易成本
与2024年相比，截至2025年3月31日的三个月的交易费用增加了约30万美元。一般而言，与组建新的合资企业和进行其他交易有关的交易成本在发生时计入费用。
折旧和摊销费用
由于BXP之前对与BPLP的非保荐OP单位赎回有关的普通股发行应用了收购会计，因此BXP和BPLP之间的折旧费用可能存在差异。这种会计处理导致在BXP分配给某些物业的房地产资产增加。对于某些存在房地产阶梯化配置的物业，BXP的房地产资产与BPLP相比的差异，会产生相应的折旧费用差异。有关更多信息，请参阅紧随本季度报告封面页的表格10-Q的解释性说明。
BXP
与2024年相比，截至2025年3月31日止三个月的折旧和摊销费用增加了约140万美元，详情如下。
| 投资组合 |
截至3月31日止三个月折旧及摊销，
|
|||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 同一物业组合 | $ | 209,995 | $ | 211,498 | $ | (1,503) | ||||||||||||||
| 收购的物业组合 | 3,829 | 3,434 | 395 | |||||||||||||||||
| 已投入使用的物业组合 | 4,899 | 1,297 | 3,602 | |||||||||||||||||
| 发展或重建组合内或为发展或重建而持有的物业 | 1,384 | 2,487 | (1,103) | |||||||||||||||||
| $ | 220,107 | $ | 218,716 | $ | 1,391 | |||||||||||||||
BPLP
与2024年相比，截至2025年3月31日止三个月的折旧和摊销费用增加了约140万美元，详情如下。
53
| 投资组合 |
截至3月31日止三个月折旧及摊销，
|
|||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 同一物业组合 | $ | 208,292 | $ | 209,801 | $ | (1,509) | ||||||||||||||
| 收购的物业组合 | 3,829 | 3,434 | 395 | |||||||||||||||||
| 已投入使用的物业组合 | 4,899 | 1,297 | 3,602 | |||||||||||||||||
| 发展或重建组合内或为发展或重建而持有的物业 | 1,384 | 2,487 | (1,103) | |||||||||||||||||
| $ | 218,404 | $ | 217,019 | $ | 1,385 | |||||||||||||||
从管理服务合同直接偿还工资和相关成本以及从管理服务合同直接偿还工资和相关成本
我们已确定，从第三方收到的与管理服务合同有关的工资和相关成本的报销金额应按总额而不是按净额反映，因为我们已确定我们是这些安排下的委托人。我们预计，这两个财务报表项目一般会相互抵消。
其他收支项目
来自未合并合营企业的收入（亏损）
与2024年相比，截至2025年3月31日止三个月，来自未合并合资企业的收入（亏损）减少了约2130万美元，这主要是由于在截至2024年3月31日止三个月期间收购我们的合资伙伴在纽约大道901号的经济所有权权益时确认的约2180万美元收益在截至2025年3月31日止三个月期间没有发生。
利息及其他收入（亏损）
与2024年相比，截至2025年3月31日止三个月的利息和其他收入（亏损）减少了约680万美元，这主要是由于我们的未偿现金余额减少以及相应的利息收入减少。
证券投资收益（亏损）
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的证券投资收益（损失）与我们为降低与我们维持的针对BXP高级职员和前非雇员董事的递延薪酬计划相关的市场风险而进行的投资有关。根据递延薪酬计划，每位有资格参与的高级管理人员或非雇员董事被允许在税前基础上递延该高级管理人员当前收入或非雇员董事薪酬的一部分，并根据该高级管理人员或非雇员董事选择的特定投资的表现获得这些递延的延税回报。为了降低我们与这些计划相关的市场风险，我们通常在一个不受使用限制的单独账户中获得与每位高级职员或非雇员董事选择的类似或相同的投资。这使我们能够在我们的递延薪酬计划下与同等资产大体匹配我们对BXP高级职员或前非雇员董事的负债，从而限制了我们的市场风险。这些投资的业绩记录为证券投资的收益（损失）。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，我们分别就这些投资确认了约（0.4）百万美元和230万美元的收益（损失）。相比之下，我们的一般和行政费用在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月内分别增加（减少）约（0.4）百万美元和230万美元，原因是我们在递延薪酬计划下的负债增加（减少），这与参与计划的BXP的高级职员和前非雇员董事选择的特定投资的业绩相关。
非房地产投资未实现收益（亏损）
我们投资于非房地产投资，这些投资主要是以环境为重点的投资基金。因此，在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月内，我们分别确认了约（0.5）百万美元和0.4百万美元的未实现收益（亏损），原因是投资的公允价值发生了可观察到的变化。
54
销售型租赁损失
在截至2025年3月31日的三个月中，我们确认了大约250万美元的额外成本，这在以前是或有的，与我们位于弗吉尼亚州雷斯顿的Reston Next物业的土地土地租赁有关。我们于2020年与第三方酒店开发商订立地租，并于2022年修订。该修订导致终止确认与地面租赁相关的资产，并将地面租赁归类为销售型租赁，从而确认了约1010万美元的销售型租赁收益。
减值损失
2024年3月31日，我们评估了位于马里兰州罗克维尔的Shady Grove部分房产的预期持有期。基于持有期短于预期，我们将预计出售给第三方开发商的部分物业的账面价值下调至2024年3月31日的估计公允价值。因此，BXP和BPLP各自确认了约1360万美元的减值损失。我们的估计公允价值是基于会计准则编纂820中定义的第3级输入和第三方的未决报价。
债务提前清偿损失
2025年3月28日，BPLP修订并重申其循环信贷协议（见注6至合并财务报表）.关于修正和重述，我们确认了与未摊销发起成本相关的提前清偿债务损失约30万美元。截至2025年3月31日止三个月.
利息费用
与2024年相比，截至2025年3月31日止三个月的利息支出增加了约160万美元，详情如下。
| 成分 |
截至2025年3月31日止三个月的利息开支较2024年3月31日的变动
|
|||||||
| （单位：千） | ||||||||
| 利息支出增加，原因是： | ||||||||
| 发行本金总额8.5亿美元于2024年8月26日于2035年到期的5.750%优先票据 | $ | 12,225 | ||||||
| 无担保商业票据 | 5,845 | |||||||
| 利息支出增加总额 | 18,070 | |||||||
| 减少至利息支出，原因是： | ||||||||
| 于2025年1月15日偿还2025年到期的3.200%优先票据本金总额8.5亿美元 | (5,821) | |||||||
| 与无抵押定期贷款和无抵押信贷融资相关的利息减少，净额 | (3,701) | |||||||
| 抵押贷款融资（1） | (2,408) | |||||||
| 于2024年2月1日偿还2024年到期的3.800%优先票据本金总额7亿美元 | (2,237) | |||||||
| 与开发项目相关的资本化利息增加 | (936) | |||||||
| 融资费摊销费用 | (611) | |||||||
| 应付融资租赁利息减少 | (587) | |||||||
| 其他利息支出（不含优先票据） | (216) | |||||||
| 利息支出减少总额 | (16,517) | |||||||
| 利息支出变动合计 | $ | 1,553 | ||||||
(1)包括抵押贷款及（如适用）由（1）325 Main Street、355 Main Street、90 Broadway和Cambridge East Garage（又称Kendall Center Green Garage）抵押的公允价值债务和掉期调整
55
位于马萨诸塞州剑桥市，（2）位于加利福尼亚州圣莫尼卡的圣莫尼卡商业园及（3）位于华盛顿特区的纽约大道901号.
与出租物业开发直接相关的利息支出资本化，计入我们合并资产负债表上的房地产资产，并在房地产或租赁期的使用寿命内摊销。随着部分物业投入使用，我们停止将该部分的利息资本化，然后将利息计入费用。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的资本化利息分别约为1030万美元和940万美元。这些费用不包括在上面提到的利息费用中。
截至2025年3月31日，我们的浮动利率债务包括（1）BPLP的22.5亿美元循环信贷融资、（2）BPLP的7.00亿美元定期贷款融资和（3）BPLP的7.50亿美元商业票据计划。截至2025年3月31日，循环信贷融资、定期贷款融资和商业票据计划下的未偿债务分别为3亿美元、7亿美元和5亿美元。
此外，我们还拥有由Santa Monica Business Park和我们的325 Main Street、355 Main Street、90 Broadway和Cambridge East Garage（也称为Kendall Center Green Garage）物业抵押的1亿美元无抵押定期贷款融资（“2024年无抵押定期贷款”）和8亿美元抵押票据，这些物业以浮动利率计息，所有这些都已通过利率掉期进行对冲，以在全部或部分适用债务期限内固定SOFR（见综合财务报表附注14）。
关于我们截至2025年3月31日的合并债务摘要，请参阅标题“流动性与资本资源—债务融资》内“项目2 ——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”
物业合伙企业的非控制性权益
与2024年相比，截至2025年3月31日的三个月内，物业合伙企业的非控制性权益增加了约150万美元，详情如下。
| 物业 |
截至3月31日止三个月Property Partnerships的非控制性权益，
|
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| 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||||||||
| 第五大道767号（通用汽车大厦） | $ | 2,583 | $ | 2,849 | $ | (266) | ||||||||||||||
| 7时代广场（原时代广场大厦）（1） | 3,102 | 5,282 | (2,180) | |||||||||||||||||
| 列克星敦大道601号 | 2,582 | 2,103 | 479 | |||||||||||||||||
| 联邦街100号 | 2,761 | 2,901 | (140) | |||||||||||||||||
| 大西洋码头写字楼 | 3,840 | 4,071 | (231) | |||||||||||||||||
| 麦迪逊大道343号（2） | (4) | — | (4) | |||||||||||||||||
| 宾尼街300号（3） | 3,522 | 5 | 3,517 | |||||||||||||||||
| 宾尼街290号（4） | 363 | 10 | 353 | |||||||||||||||||
| $ | 18,749 | $ | 17,221 | $ | 1,528 | |||||||||||||||
_______________
(1)减少的主要原因是来自客户的租赁收入减少。
(2)物业为未来发展而持有。
(3)物业已于2024年10月31日全面投入服务。
(4)Property目前正在开发中。
非控制性权益—经营合伙企业的共同单位
对于BXP，截至2025年3月31日的三个月内，与2024年相比，非控制性权益——运营合伙企业的普通单位减少了约250万美元，这主要是由于可分配收入减少。由于我们的所有权结构，BPLP的财务报表上没有相应的项目。
56
流动性和资本资源
一般
我们未来十二个月及以后的主要流动性需求是：
•为正常经常性开支提供资金；
•履行到期债务的偿债和本金偿还义务，包括：
•2025年9月26日到期的2024年无担保定期贷款的未偿本金为1亿美元，根据惯例条件，我们对此有三个为期一年的延期选择，
•于2026年2月1日到期的10.00亿美元3.650%无抵押优先票据，以及
•根据商业票据计划到期的金额；
•Fund capital calls from our unconsolidated joint venture investments to fund development costs，capital improvement，leasing costs and debt principal repayment；
•资金开发和再开发费用；
•基金资本支出，包括重大翻修、租户改善和租赁成本；
•直接或间接通过收购股权为可能的物业收购提供资金；和
•作出所需的最低分配，以使BXP能够维持其在守则下的REIT资格。
我们希望通过以下一种或多种方式来满足这些需求：
•经营活动产生的现金流；
•合营企业现金流的分配；
•现金及现金等价物余额；
•BPLP 2025年信贷安排下的借款、无抵押定期贷款、短期过桥贷款和建设贷款；
•长期有担保和无担保债务（含无担保可交换债务）；
•出售不动产及拥有不动产的合营企业的权益；
•私募股权来源，包括机构投资者；和
•发行BXP股本证券和/或BPLP中合伙权益的优先或普通单位。
我们利用多种融资来源为我们的长期资本需求提供资金。我们将BPLP的2025年信贷融资主要用作为收购机会提供资金、为未偿债务再融资、为短期开发成本和营运资金提供资金的过渡性融资。我们还使用BPLP的2025年信贷工具来支持商业票据计划。尽管我们可能会寻求通过建设贷款为我们的开发项目提供资金，这可能需要BPLP提供担保，但每个特定项目的融资来源最终取决于几个因素，其中包括，项目的规模和持续时间、项目是否由合资企业拥有、预租的程度、我们的可用现金以及在特定时间获得具有成本效益的资本。
57
下表列出截至2025年3月31日在建/重建物业的信息（单位：千美元）：
| 融资 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 建筑/重建物业 | 预计稳定日期 | 位置 | #建筑物 | 估计平方英尺 | 投资至今（1）（2）（3） | 预计总投资（1）（2） | 可用总数（1） |
截至2025年3月31日
(1)
|
预计未来股权要求（1）（2）（4） | 租赁百分比（5） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 办公室 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 360 Park Avenue South（71%所有权）（重建） | 2026年第四季度 | 纽约州纽约 | 1 | 450,000 | $ | 366,619 | $ | 418,300 | $ | 156,470 | $ | 156,470 | $ | 51,681 | 28 | % | (6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Reston Next Office Phase II | 2026年第二季度 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 1 | 90,000 | 47,117 | 61,000 | — | — | 13,883 | 9 | % | (7) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 冬季街1050号（重建） | 2025年第三季度 | 马萨诸塞州沃尔瑟姆 | 1 | 162,000 | 6,308 | 38,700 | — | — | 32,392 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第12街725号（重建） | 2030年第四季度 | 华盛顿特区 | 1 | 320,000 | 54,445 | 349,600 | — | — | 295,155 | 87 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建/重建中的Office Properties总数 | 4 | 1,022,000 | 474,489 | 867,600 | 156,470 | 156,470 | 393,111 | 56 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 实验室/生命科学 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Binney Street 290号（55%所有权） | 2026年第二季度 | 马萨诸塞州剑桥 | 1 | 573,000 | 262,076 | 508,000 | — | — | 245,924 | 100 | % | (8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 651 Gateway（50%所有权）（重建） | 2026年第三季度 | 加利福尼亚州南旧金山 | 1 | 327,000 | 134,007 | 167,100 | — | — | 33,093 | 21 | % | (9) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建/重建中的实验室/生命科学物业总数 | 2 | 900,000 | 396,083 | 675,100 | — | — | 279,017 | 71 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 住宅 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇街121号（439个单位） | 2029年第二季度 | 马萨诸塞州剑桥 | 1 | 492,000 | 136,163 | 597,800 | — | — | 461,637 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科尔斯街290号（670个单位）（19.46%所有权） | 2029年第三季度 | 新泽西州泽西城 | 1 | 547,000 | 20,090 | 88,700 | 56,400 | — | 12,210 | — | % | (10) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科尔斯街290号-零售 | — | 13,000 | — | — | — | — | — | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建住宅物业合计 | 2 | 1,052,000 | 156,253 | 686,500 | 56,400 | — | 473,847 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 零售 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷斯顿Next Retail | 2025年第四季度 | 弗吉尼亚州雷斯顿 | 1 | 33,000 | 25,390 | 26,600 | — | — | 1,210 | 13 | % | (11) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建零售物业合计 | 1 | 33,000 | 25,390 | 26,600 | — | — | 1,210 | 13 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 在建/重建物业总数 | 9 | 3,007,000 | $ | 1,052,215 | $ | 2,255,800 | $ | 212,870 | $ | 156,470 | $ | 1,147,185 | 62 | % | (12) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
___________
(1)代表我们的份额。
(2)迄今为止的每一项投资、估计总投资和估计未来股权要求均代表我们在收购费用中的份额（如适用），并反映我们在项目稳定之前预计产生的估计净收入/费用中的份额，包括截至2025年3月31日实际收到或支付的任何金额。
(3)包括约6860万美元的未付但应计建筑费用和租赁佣金。
(4)不包括约6860万美元未支付但应计的建筑费用和租赁佣金。
(5)指截至2025年4月28日租赁的百分比，包括未来开始日期的租赁。
(6)截至2025年3月31日，这一物业已有30%投入使用。
(7)截至2025年3月31日，这一物业已有6%投入使用。
(8)项目预算反映了我们与290 Binney Street相关的合资成本的55%份额。我们有唯一的义务建造一个地下电气保险库，估计总成本为1.839亿美元。我们已经签订了一份合同，在完成后以8410万美元的固定价格将电气保险库出售给第三方。9980万美元的净投资将包括在我们在Binney Street 290号的外部基础上。截至2025年3月31日，我们已经为保险库投资了8440万美元。
58
(9)2025年1月1日，根据我们的会计政策，我们停止权益法投资的利息资本化。截至2025年3月31日，合营伙伴（亦为管理伙伴）将项目归类为在建项目。因此，我们继续将该项目反映为在建项目。截至2025年3月31日，这一物业已有27%投入使用。
(10)于2025年3月5日，我们收购290 Coles Street的19.46%权益。预算代表我们对项目预算和融资的19.46%所有权，其中包括我们的优先股权份额。我们在收盘时贡献了2000万美元的普通股。此外，我们承诺以13.0%的内部收益率提供高达6500万美元的优先股。截至2025年3月31日，没有优先股出资。
(11)2025年1月16日，这一项目部分投入使用。
(12)租赁百分比不包括住宅单位。
59
我们寻求通过维持我们的物业的质量标准来最大化我们现有物业的收入，这些标准促进了高入住率并允许租金上涨，同时减少客户周转率并控制运营费用。我们的收入来源还包括我们的物业管理、租赁、开发和建筑业务产生的第三方费用、现金存款所赚取的利息以及不时出售资产。我们相信这些资本来源将继续为我们的短期流动性需求提供必要的资金。一个或多个资本来源的重大不利变化可能会对我们的净现金流以及我们在现有债务到期时偿还或再融资的能力产生不利影响。
截至2025年3月31日，我们有九个物业正在发展或重建中。我们的在这些项目的估计总投资中所占份额约为24亿美元，其中约12亿美元将在2030年前获得资金。
在2025年第一季度，我们通过偿还债务和延长期限进一步加强了我们的资产负债表。 值得注意的交易包括：
•2025年1月15日，我们在到期时偿还了本金总额为8.50亿美元的3.200%无担保优先票据。此次偿还以可用现金和我们2024年8月发行的本金总额为8.50亿美元、2035年到期的5.750%无担保优先票据的收益完成。
•2025年2月27日，我们拥有50%所有权权益的一家合资企业签订了一笔2.52亿美元、10年期、无追索权的CMBS贷款，该贷款由马里兰州贝塞斯达的威斯康辛大道7750号提供担保。这笔贷款按固定年利率5.49%计息，计划于2035年3月1日到期。威斯康星大道7750号是一个约736,000平方英尺的首要工作场所，100%出租给万豪国际酒店集团公司的关联公司
•2025年3月5日，拥有新泽西州泽西市科尔斯街290号的合资企业签订了一笔2.25亿美元的建筑贷款，该贷款按定期SOFR加2.50%的浮动利率计息，于2029年3月5日到期，附加一年的延期选择权，但须满足某些条件。我们拥有合资企业19.46%的所有权权益。
•2025年3月28日，BPLP修订并重申其循环信贷协议，通过其无担保循环信贷融资和无担保定期贷款融资提供总额高达29.5亿美元的借款。该修正案将循环贷款的承诺总额从20亿美元增加到22.5亿美元，将到期日延长至2030年3月29日，并将7.00亿美元的无担保定期贷款融资的到期日延长至2029年3月30日，有两个六个月的延期选择，每个选择都受惯例条件的限制。这笔7亿美元的无抵押定期贷款计划于2025年5月到期。
•2025年3月28日，我们将根据商业票据计划可能发行的无担保商业票据金额从5亿美元增加到7.5亿美元。商业票据计划由我们2025年信贷安排下的可用容量提供支持。
截至2025年3月31日，我们在截至2026年5月到期的未合并合资债务中所占份额约为4.536亿美元。这笔债务在截至2026年5月的不同时间到期，我们预计将通过再融资、可用现金余额、资产出售收益、利用BPLP的2025年信贷融资、商业票据计划收益、有担保债务或无担保债务的组合为偿还这笔债务提供资金。
我们预计2025年的净利息支出将高于2024年，原因是（i）由于（1）2025年持续的开发成本和（2）在2025年1月15日到期偿还我们的8.50亿美元无担保优先票据以及（ii）再融资债务的利率较高，导致2025年的预计利息收入较低。
截至2025年4月28日，我们拥有约3.867亿美元的可用现金（其中约1.43亿美元归属于我们的合并合资伙伴）。我们的流动性和资本资源取决于多种因素。我们认为，截至2025年4月28日，我们获得资本的渠道和我们强大的流动性，包括BPLP 2025年信贷安排下可用的约14亿美元和我们的可用现金，足以为我们现有开发和再开发项目的剩余资本需求提供资金，在到期时偿还我们的到期债务（如果没有再融资或延期），满足我们的REIT分配要求，并且仍然允许我们
60
对有吸引力的投资机会采取机会主义行动。我们目前正在就八块土地的处置进行积极谈判，如果成功，这些处置将在未来24个月内产生约2.50亿美元的总净收益。其中一些销售需要重新授权，我们预计这将导致比典型交易相对更长的收盘期。然而，无法保证我们将按照目前设想的条款和时间表完成任何这些交易或根本不会完成。
我们可能会寻求增强我们的流动性，为我们当前和未来的发展活动提供资金，寻求更多有吸引力的投资机会，并进行再融资或偿还债务。根据当时的利率、公共和私人债务和股票市场的整体情况，以及我们当时现有的和预期的杠杆，我们可能会决定获得这些资金来源中的一个或多个。这样做可能会导致在我们使用收益之前产生更多的现金和现金等价物，并且取决于流动性来源、更高的利息支出或股票数量。
根据BXP 6亿美元的“在市场上”发行股票计划，我们没有出售任何股票。
REIT税收分配考虑因素
股息
作为房地产投资信托基金，BXP受到多项组织和运营要求的约束，包括要求BXP目前分配至少90%的年度应税收入（不包括资本收益并进行某些其他调整）。我们的政策是让BXP分配至少100%的应税收入，包括资本利得，以避免缴纳联邦税。BPLP有限合伙权益的普通和LTIP单位（不包括未赚取的MYLTIP单位）的持有人获得的每单位分配与每股BXP普通股支付的相同。
BXP董事会将根据我们实际和预计的应税收入（包括销售收益）、流动性需求和其他情况继续评估BXP的股息率，并且无法保证BXP董事会未来宣布的股息将与当前季度的股息金额不会存在重大差异。
销售
如果我们以收益出售资产，并且不能以递延税款的方式将收益有效地用于我们的开发活动或收购，BXP将在适当的时候决定是否更好地宣布特别股息、采用股票回购计划、减少债务或保留现金以供未来投资机会。这样的决定将取决于许多因素，其中包括：发展和收购机会的时机、可用性和条款、我们当时和预期的杠杆、来自其他来源的资本的成本和可用性、BXP普通股的价格和REIT分配要求。我们预计，至少，BXP将分配至少该金额的BXP所需收益，以避免就任何资产出售实现的适用收益支付公司层面的税款。
在特定案例中，我们可能会不时出售由应税REIT子公司（“TRS”）持有的资产，无论是否由于用途变化、结构问题以符合适用的REIT法规或其他原因。TRS进行的此类出售将需要缴纳联邦和地方税。
现金流量汇总
以下对我们现金流量的简要讨论是基于合并现金流量表，并不意味着对我们在以下所述期间现金流量变化的全面讨论。
截至2025年3月31日和2024年3月31日，现金和现金等价物以及托管现金总额分别约为5亿美元和8亿美元，减少约3亿美元。下表列示现金流量变动情况：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 210,036 | $ | 197,595 | $ | 12,441 | |||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (309,143) | (286,619) | (22,524) | ||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (756,882) | (756,909) | 27 | ||||||||||||||
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我们的主要现金流来源与我们的物业运营有关。截至2025年3月31日，我们的就地租赁（包括我们未合并的合资企业签署的租赁，不包括住宅单位）的加权平均期限约为7.9年，历史上出租率在86%至92%的范围内。通常，我们的物业产生相对稳定的现金流，为我们提供资源来支付运营费用、偿债和满足定期季度股息和分配支付要求。此外，在过去几年中，我们通过出售我们的一些物业以及通过有担保和无担保借款筹集资金。
现金用于投资活动，为收购、开发、对未合并合资企业的净投资以及维护和重新定位资本支出提供资金。用于投资活动的现金三个月截至2025年3月31日及2024年3月31日止详情如下：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||
| 在建工程（1） | $ | (138,796) | $ | (181,636) | |||||||
| 建筑和其他基本建设改善 | (57,395) | (32,087) | |||||||||
| 租户改善 | (60,338) | (53,377) | |||||||||
| 未并表合营企业并表时收购房地产（扣除现金）（2） | — | 6,086 | |||||||||
| 对未合并合营企业的出资（3） | (52,611) | (26,457) | |||||||||
| 投资非房地产投资 | (434) | — | |||||||||
| 应收票据发行（含关联方） | (600) | (573) | |||||||||
| 证券投资，净额 | 1,031 | 1,425 | |||||||||
| 投资活动所用现金净额 | $ | (309,143) | $ | (286,619) | |||||||
用于投资活动的现金发生变化的主要原因如下：
(1)截至2025年3月31日止三个月的在建工程包括与Reston Next Office Phase II和Reston Next Retail相关的持续支出，这些支出在截至2025年3月31日止三个月内部分投入使用。此外，我们产生了与我们继续开发/重建290 Binney Street、121 Broadway、725 12th Street和1050 Winter Street相关的成本。
截至2024年3月31日止三个月的在建工程包括与180 CityPoint和103 CityPoint相关的持续支出，这两个项目在2023年期间部分投入使用。此外，我们因继续开发/重建Reston Next Office二期、760 Boylston Street、290 Binney Street、300 Binney Street和121 Broadway而产生相关成本。
(2)2024年1月8日，我们完成了对合资伙伴在拥有位于华盛顿特区的901 New York Avenue的合资公司的50%经济所有权权益的收购，总收购价为1,000万美元，我们获得了净营运资金，包括约1,610万美元的现金和现金等价物。
(3)截至2025年3月31日止三个月对未合并合资企业的出资主要包括对我们的751 Gateway、290 Coles Street和360 Park Avenue South合资企业的现金出资分别约2120万美元、2000万美元和620万美元。于2025年3月5日，我们就开发290 Coles Street（见综合财务报表附注5）订立新的合营公司。
截至2024年3月31日止三个月对未合并合资企业的出资主要包括分别向我们的Gateway Commons、360 Park Avenue South和Platform 16合资企业提供的约990万美元、670万美元和570万美元的现金出资。
截至2025年3月31日止三个月，用于融资活动的现金总额约为7.569亿美元。这笔款项主要包括偿还BPLP于2025年1月15日到期的本金总额为8.50亿美元的3.200%无担保优先票据，以及支付我们向股东和单位持有人的定期股息和分配，部分被BPLP循环信贷安排下的借款所抵消。未来的债务支付在下文标题下讨论“债务融资.”
62
大写
下表列出了合并市值和BXP的市值占比，以及对应的合并债务与合并市值的比例和BXP的债务与BXP的市值占比（单位：千，百分比除外）：
| 2025年3月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 股份/未偿还单位 | 普通股等值 | 等值（1） | |||||||||||||||||||||
| 普通股 | 158,323 | 158,323 | $ | 10,637,722 | |||||||||||||||||||
| 共同经营伙伴单位 | 18,419 | 18,419 | 1,237,573 | (2) | |||||||||||||||||||
| 总股本 | 176,742 | $ | 11,875,295 | ||||||||||||||||||||
| 合并债务 | $ | 15,671,692 | |||||||||||||||||||||
| 加： | |||||||||||||||||||||||
| BXP应占未合并合资债务的份额（3） | 1,385,545 | ||||||||||||||||||||||
| 减去： | |||||||||||||||||||||||
| 合伙人的合并债务份额（4） | 1,362,866 | ||||||||||||||||||||||
| BXP的债务份额 | $ | 15,694,371 | |||||||||||||||||||||
| 合并市值 | $ | 27,546,987 | |||||||||||||||||||||
| BXP的市值占比 | $ | 27,569,666 | |||||||||||||||||||||
| 合并债务/合并市值 | 56.89 | % | |||||||||||||||||||||
| BXP的负债占比/BXP的市值占比 | 56.93 | % | |||||||||||||||||||||
_______________
(1)估值基于2025年3月31日BXP在纽约证券交易所的普通股收盘价每股67.19美元。
(2)包括长期激励计划单位（包括2012年OPP单位和2013-2022年MYLTIP单位，但不包括2023-2025年MYLTIP单位，因为三年业绩期截至2025年3月31日尚未结束）。
(3)更多信息见第68页。
(4)更多信息见第67页。
合并债务与合并市值比是REIT领域分析师常用的衡量杠杆率的指标。我们以百分比表示这一衡量标准，它的计算方法是（a）我们的综合债务除以（b）我们的综合市值，即我们未偿还股本证券的市值加上我们的综合债务。合并市值是以下各项之和：
（1）我们的合并债务；加
（2）（x）纽约证券交易所报告的2025年3月31日BXP普通股的每股收盘价乘以（y）之和的乘积：
（i）BXP已发行普通股的数量，
（ii）BPLP中未偿还的OP单位的数目（不包括BXP持有的OP单位），
（iii）所有未偿还LTIP单位转换时可发行的OP单位数量，假设LTIP单位转换的所有条件均已满足，以及
（iv）转换2012年OPP单位时可发行的OP单位数量，以及以LTIP单位形式发行的2013-2022年MYLTIP单位数量。
合并市值的计算不包括以MYLTIP奖励形式发行的LTIP单位，除非并直到达到某些业绩门槛并获得这些单位。由于其三年业绩期尚未结束，截至2025年3月31日，2023-2025年的MYLTIP单位不包括在此计算中。
63
我们还呈现了BXP的市值占比和BXP的债务占比/BXP的市值占比，计算方法相同，只是在分子和分母上都使用了BXP的债务占比而不是我们的合并债务。BXP的债务份额定义为我们的合并债务加上我们对未合并合资企业的债务份额（根据我们的所有权百分比计算），减去我们的合作伙伴对我们合并合资企业的债务份额（根据根据基差调整后的合作伙伴的所有权百分比权益计算）。管理层认为，BXP的债务份额为投资者提供了有关我们财务状况的有用信息，因为它包括我们来自未合并合资企业的债务份额，不包括我们的合作伙伴来自合并合资企业的债务份额，在每种情况下均以相同的基础呈现。我们有几家重要的合资企业，以这种方式提出各种财务状况衡量标准，可以帮助投资者在考虑到我们在这些合资企业中的经济利益后，更好地了解我们的财务状况和/或经营业绩。我们提醒投资者，计算BXP的债务份额时使用的所有权百分比可能无法完整、准确地描述在合并或未合并的合资企业中持有权益的所有法律和经济影响。例如，除了合伙人在利润和资本方面的利益外，风险协议在决策（包括日常和重大决策）、分配、利益可转让性、融资和担保、清算和其他事项方面的权利分配各不相同。此外，在某些情况下，我们对合资企业施加重大影响，但不对其进行控制，在这种情况下，GAAP要求我们使用权益会计法对合资实体进行会计处理，并且我们不会出于财务报告目的将其合并。在其他情况下，GAAP要求我们合并合资企业，即使我们的合作伙伴拥有相当大的百分比权益。因此，管理层认为，不应将BXP在财务指标中所占份额的列报视为一种替代，而应仅被视为与我们按照公认会计原则列报的财务信息一起并作为对其的补充。
我们提出这些补充比率是因为我们的杠杆程度可能会影响我们为营运资金、资本支出、收购、发展或其他一般公司目的获得额外融资的能力，并且因为不同的投资者和贷方会考虑其中一个或两个比率。投资者应了解，这些比率部分是BXP普通股市场价格的函数，因此会随着此类价格的变化而波动，它们不一定反映我们产生额外债务为我们的活动融资的能力或我们管理现有债务义务的能力。然而，对于像BXP这样的公司，其资产主要是产生收入的房地产，这些比率可能会为投资者提供另一个杠杆指标，只要它们与债务与财务分析师使用的其他衡量资产价值的比率和其他财务比率一起评估，以及我们未偿债务的各个组成部分。
有关我们未合并的合资企业债务的讨论，请参阅“流动性和资本资源—对未合并合资企业的投资-有担保债务”within“项目2 —管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”有关我们合并的合资公司债务的讨论，请参见“流动性和资本资源——应付抵押票据”内“项目2 —管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析.”
债务融资
截至2025年3月31日，我们的未偿综合债务约为157亿美元，约占上述综合市值的56.89%，其中包括（1）约98亿美元（扣除贴现和递延融资费用）的公开交易无担保优先票据，加权平均GAAP利率为每年4.13%，到期时间为2026年至2035年，（2）43亿美元（扣除递延融资费用和公允价值利息调整）的特定财产抵押债务，加权平均GAAP利率为每年4.05%，加权平均剩余期限为3.6年，（3）08亿美元（扣除递延融资费用和公允价值利息调整）的加权平均GAAP年利率为5.59%、2025年和2029年到期的无抵押定期贷款，（4）05亿美元的加权平均年利率为4.66%、自发行日起加权平均期限为48天的无抵押商业票据借款，以及（5）循环信贷融资下的03亿美元借款。
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下表汇总了我们未偿债务的总账面价值，以及2025年3月31日和2024年3月31日的合并债务融资统计数据。
| 3月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （千美元） | |||||||||||
| 债务摘要： | |||||||||||
| 余额 | |||||||||||
| 应付抵押票据，净额 | $ | 4,277,710 | $ | 4,368,367 | |||||||
| 无抵押优先票据，净额 | 9,797,824 | 9,794,527 | |||||||||
| 无担保信贷额度 | 300,000 | — | |||||||||
| 无抵押定期贷款，净额 | 796,158 | 1,199,430 | |||||||||
| 无担保商业票据 | 500,000 | — | |||||||||
| 合并债务 | 15,671,692 | 15,362,324 | |||||||||
| 加： | |||||||||||
| BXP在未合并合资债务中的份额，净额（1） | 1,385,545 | 1,373,986 | |||||||||
| 减去： | |||||||||||
| 合伙人在合并应付抵押票据中所占份额，净额（2） | 1,362,866 | 1,360,873 | |||||||||
| BXP的债务份额 | $ | 15,694,371 | $ | 15,375,437 | |||||||
| 3月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 合并债务融资统计： | |||||||||||
| 占总债务的百分比： | |||||||||||
| 固定费率（3） | 90.45 | % | 100.00 | % | |||||||
| 可变费率 | 9.55 | % | — | % | |||||||
| 合计 | 100.00 | % | 100.00 | % | |||||||
| 期末GAAP加权平均利率： | |||||||||||
| 固定费率（3） | 4.12 | % | 4.17 | % | |||||||
| 可变费率 | 5.19 | % | — | % | |||||||
| 合计 | 4.22 | % | 4.17 | % | |||||||
| 息票/stated加权-期末平均利率： | |||||||||||
| 固定费率（3） | 3.95 | % | 3.93 | % | |||||||
| 可变费率 | 5.12 | % | — | % | |||||||
| 合计 | 4.06 | % | 3.93 | % | |||||||
| 期末加权-平均期限（年）： | |||||||||||
| 固定费率（3） | 4.6 | 4.6 | |||||||||
| 可变费率 | 2.9 | — | |||||||||
| 合计 | 4.5 | 4.6 | |||||||||
_______________
(1)更多信息见第68页。
(2)更多信息见第67页。
(3)截至2025年3月31日，BPLP的1亿美元2024年无抵押定期贷款和我们的两笔抵押贷款总额约为8亿美元，以浮动利率计息。截至2024年3月31日，2023年无抵押定期贷款和我们的两笔抵押贷款总额约为9.00亿美元，按浮动利率计息。我们订立的利率掉期合约有效地固定了这些贷款对全部或部分适用债务期限的可变性，因此，它们反映在我们的固定利率统计数据中。
无抵押优先票据
关于BPLP截至2025年3月31日未偿还的无担保优先票据的说明，见综合财务报表附注6。
65
2025年1月15日，BPLP偿还了2025年1月15日到期的3.200%优先票据本金总额8.50亿美元。此次偿还以可用现金和BPLP 2024年8月发行2035年到期的5.750%无担保优先票据的收益完成。还款价格约为8.636亿美元，等于规定的本金加上截至但不包括还款日期的应计未付利息约1360万美元。
无抵押信贷融资和无抵押定期贷款
2024年9月27日，BPLP签订了1亿美元的2024年无抵押定期贷款。在签订2024年无担保定期贷款后，BPLP行使了提取全部1亿美元的选择权。2024年无抵押定期贷款将于2025年9月26日到期，有三个、一年的延期选择，但须符合惯例条件。
2025年3月28日，BPLP修订并重申了其循环信贷协议。2025年信贷便利通过无担保循环信贷便利和无担保定期贷款便利提供总额高达29.50亿美元的借款，但须符合惯例条件。除其他事项外，修订和重述（1）将循环贷款的承诺总额从20亿美元增加到22.50亿美元，（2）将循环贷款的到期日从2026年6月15日延长至2030年3月29日，以及（3）增加了初始到期日为2029年3月30日的7亿美元定期贷款融资，并有两个六个月的延期选择，每个选项均受惯例条件限制（见综合财务报表附注6和14）。关于修正和重述，我们确认了与未摊销发起成本相关的提前清偿债务损失约30万美元。截至2025年3月31日止三个月.
在2025年3月28日收盘时，BPLP提取了2025年信贷融资下的全部7.00亿美元定期贷款融资，其收益用于全额偿还其2023年无担保定期贷款下的7.00亿美元未偿还借款。2023年无抵押定期贷款计划于2025年5月16日到期。没有与偿还2023年无抵押定期贷款相关的提前还款罚款。截至2025年3月31日和2025年4月28日，BPLP的定期贷款融资项下有7.00亿美元的未偿本金。
2025年信贷安排被用作7.50亿美元商业票据计划（见下文“无担保商业票据”）的支持。因此，BPLP打算至少维持2025年信贷安排下的可用性，其金额等于未偿还的无担保商业票据的金额。
截至2025年3月31日，BPLP在其循环信贷安排下有3亿美元的借款，未偿信用证总额约为540万美元，5亿美元被用作商业票据计划的支持。截至2025年4月28日，BPLP在其循环信贷安排下有8500万美元的借款，未偿信用证总额约为540万美元，7.50亿美元被用作商业票据计划的支持。因此，在2025年3月31日和2025年4月28日，BPLP有能力借款约14亿美元。
无抵押商业票据
2025年3月28日，BPLP将根据商业票据计划可能发行的无担保商业票据金额从5亿美元增加到7.5亿美元。除增加该计划的最大容量外，商业票据计划的所有其他条款保持不变。根据该计划的条款，BPLP可能会不时发行无担保商业票据，在任何一次发行时未偿还的最高总金额为7.50亿美元，期限不同，最长可达一年。商业票据计划下可用的金额可能会不时借入、偿还和再借入。这些票据以私募方式出售，与BPLP的所有其他无担保优先债务，包括其未偿还的优先票据，享有同等地位。商业票据计划由2025年信贷安排下的可用容量提供支持。
截至2025年3月31日，BPLP有总额为5亿美元的未偿无担保商业票据，按加权平均年利率约4.66%计息，自发行之日起的加权平均期限为48天。截至2025年4月28日，BPLP的未偿商业票据总额为7.50亿美元，按加权平均年利率约4.72%计息，自发行日起加权平均期限为46天。
66
应付按揭票据
以下为截至2025年3月31日的未偿还应付抵押票据净额：
| 物业 | 规定利率 | GAAP利率（1） | 规定的本金金额 | 公允价值调整和递延融资成本，净额 | 账面金额 |
账面金额（合作伙伴’分享）
|
到期日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
全资
|
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| 纽约大道901号 | 5.00 | % | 5.06 | % | $ | 201,191 | $ | (476) | $ | 200,715 | 不适用 | (2) | 2029年1月5日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣莫尼卡商业园 | 4.05 | % | 6.65 | % | 200,000 | (1,449) | 198,551 | 不适用 | (3)(4) | 2028年10月8日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 90 Broadway，325 Main Street，355 Main Street，and Cambridge East Garage（又称Kendall Center Green Garage） | 6.04 | % | 6.27 | % | 600,000 | (4,795) | 595,205 | 不适用 | (3)(5) | 2028年10月26日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | 1,001,191 | (6,720) | 994,471 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并合资企业 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
第五大道767号（通用汽车大厦）
|
3.43 | % | 3.64 | % | 2,300,000 | (7,628) | 2,292,372 | $ | 916,976 | (3)(6)(7) | 2027年6月9日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 列克星敦大道601号 | 2.79 | % | 2.93 | % | 1,000,000 | (9,133) | 990,867 | 445,890 | (3)(8) | 2032年1月9日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | 3,300,000 | (16,761) | 3,283,239 | 1,362,866 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 4,301,191 | $ | (23,481) | $ | 4,277,710 | $ | 1,362,866 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)由于包含融资费用摊销、套期保值交易的影响（如有）以及会计准则编纂805“业务合并”要求的调整，以反映贷款和掉期按其公允价值（如有）进行的调整，GAAP利率与规定的利率不同。
(2)该贷款有剩余的一年延期选择权，但须满足某些条件。
(3)抵押贷款要求仅支付利息，到期时应支付气球付款。
(4)抵押贷款按每日简单SOFR加每年1.38%的浮动利率计息。贷款项下借款人订立利率掉期合约，以自2023年2月1日起至2025年4月1日止期间按加权平均固定利率2.675%固定Daily Simple SOFR。于2025年4月8日，我们订立利率互换合约，将Daily Simple SOFR按加权平均固定年利率3.6775%定价，期限自2025年4月7日起至2026年4月6日止。所述利率反映了基于利率互换合同的加权平均固定利率加上每年1.38%。账面金额包括约60万美元的公允价值利息调整。自2025年7月19日起，按揭贷款至到期日按每日简单SOFR加年利率1.60%计息。
(5)抵押贷款按每日复合SOFR加2.25%的浮动利率计息。BPLP订立了三份名义金额合计6.00亿美元的利率掉期合约，以在2023年12月15日开始至2028年10月26日结束的期间将每日复合SOFR固定在3.79 25%的加权平均固定利率上。所述利率反映基于利率互换合同的加权平均固定利率加上每年2.25%。
(6)该物业由我们拥有60%权益的合并实体拥有。合伙人应占账面值已就基差进行调整。
(7)就贷款的再融资而言，我们保证合并实体有义务为租户改善成本和津贴、租赁佣金和免费租金义务提供各种准备金，以代替现金存款。截至2025年3月31日，担保项下的最高筹资义务约为640万美元。我们从合资企业赚取提供担保的费用，并与我们的合作伙伴达成协议，以偿还合资企业根据担保支付的任何款项的份额。
(8)该物业由我们拥有55%权益的合并实体拥有。
衍生工具和套期保值活动
截至2025年3月31日，我们有9亿美元的未偿利率掉期，其中选择了套期会计，公允价值约为（4.1）万美元。有关这些利率互换的说明，见综合财务报表附注7。于2025年4月8日，我们订立名义金额为3亿美元的利率掉期合约，以取代于2025年4月1日到期的3亿美元利率掉期（见综合财务报表附注14）。
67
对未合并合资企业的投资-有担保债务
我们对未合并的合资企业进行投资，我们的有效所有权权益介于约19%至约71%之间。这些企业中有14家有抵押贷款债务。我们对这些实体施加重大影响，但不对其进行控制。因此，我们采用权益会计法对其进行核算。另见合并财务报表附注5。截至2025年3月31日，这些合资企业产生的债务账面总额，包括我们和合作伙伴的份额，约为32亿美元（其中我们的比例份额约为14亿美元）。下表汇总了这些合资物业在2025年3月31日的未偿债务。除了表中特别指出的其他担保外，我们已同意惯常的环境赔偿和无追索权剥离（例如，针对欺诈、虚假陈述和破产的担保）以及在某些贷款上完成开发项目。
| 物业 | 名义所有权% | 规定利率 | GAAP利率（1） | 期限浮动利率+利差 | 规定的本金金额 | 递延融资成本，净额 | 账面金额 | 账面金额（我们的份额） | 到期日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公园大道南360号 | 71.11 | % | 6.82 | % | 7.13 | % | 期限SOFR + 2.50% | $ | 220,000 | $ | (1,662) | $ | 218,338 | $ | 155,260 | (2)(3)(4) | 2027年12月13日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 市集广场北 | 50.00 | % | 6.74 | % | 6.91 | % | SOFR + 2.41% | 125,000 | (140) | 124,860 | 62,430 | (2)(3)(5) | 2025年11月10日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大街1265号 | 50.00 | % | 3.77 | % | 3.84 | % | 不适用 | 33,454 | (188) | 33,266 | 16,633 | 2032年1月1日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多中心 | 50.00 | % | 3.56 | % | 3.59 | % | 不适用 | 550,000 | (420) | 549,580 | 274,790 | (2) | 2027年8月9日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 码头72 | 50.00 | % | 6.83 | % | 7.10 | % | SOFR + 2.50% | 198,383 | (376) | 198,007 | 99,004 | (2)(6) | 2025年12月18日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 铜锣湾上的枢纽-领奖台 | 50.00 | % | 7.35 | % | 7.75 | % | 每日简单SOFR + 2.50% | 154,278 | (270) | 154,008 | 77,004 | (2)(3)(7) | 2025年9月8日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Hub50House | 50.00 | % | 4.43 | % | 4.51 | % | SOFR + 1.35% | 185,000 | (984) | 184,016 | 92,008 | (2)(8) | 2032年6月17日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 铜锣街100号 | 50.00 | % | 5.80 | % | 5.89 | % | 期限SOFR + 1.48% | 333,579 | (250) | 333,329 | 166,664 | (2) | 2025年9月5日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威斯康星大道7750号（万豪国际酒店总部） | 50.00 | % | 5.49 | % | 5.54 | % | 不适用 | 252,000 | (1,312) | 250,688 | 125,344 | 2035年2月27日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 赛富广场 | 33.67 | % | 4.82 | % | 6.68 | % | SOFR + 2.32% | 250,000 | (481) | 249,519 | 84,013 | (2)(9) | 2026年9月1日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西北北国会街500号 | 30.00 | % | 6.83 | % | 7.16 | % | 不适用 | 105,000 | (333) | 104,667 | 31,325 | (2)(10) | 2026年6月5日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第五大道200号 | 26.69 | % | 4.34 | % | 5.60 | % | 期限SOFR + 1.41% | 600,000 | (6,136) | 593,864 | 153,185 | (2)(11) | 2028年11月24日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈德逊大道3号 | 25.00 | % | 11.93 | % | 11.93 | % | 期限SOFR + 7.61% | 80,000 | — | 80,000 | 20,000 | (2)(12) | 2024年8月7日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Skymark-Reston Next Residential | 20.00 | % | 6.32 | % | 6.64 | % | SOFR + 2.00% | 139,925 | (501) | 139,424 | 27,885 | (2)(3)(13) | 2026年5月13日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科尔斯街290号 | 19.46 | % | 不适用 | 不适用 | 不适用 | — | — | — | — | (2)(3)(14) | 2029年3月5日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 3,226,619 | $ | (13,053) | $ | 3,213,566 | $ | 1,385,545 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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(1)GAAP利率与规定的利率不同，原因是包含了融资成本的摊销，其中包括抵押记录费用、对冲交易的影响（如果有）以及根据会计准则编纂805“企业合并”要求的调整，以反映贷款的公允价值（如果有）。
(2)这笔贷款只需要支付利息，到期时还需支付气球付款。
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(3)该贷款包括某些延期选择，但须符合某些条件。
(4)贷款的浮动利率等于定期SOFR加上2.50%的年利率。这家合资企业与一家金融机构签订了利率上限协议，将其在2026年1月15日之前的名义金额为2.20亿美元的定期SOFR利率增加的风险敞口限制在每年5.00%的上限。
(5)贷款按浮动利率计息，相等于（1）（x）SOFR和（y）2.41%或（2）2.80%之和的年息。
(6)贷款的浮动利率等于（1）（x）SOFR或（y）0.25%中的较大者，加上（2）每年2.50%。
(7)合资公司在2025年9月2日之前签订了名义金额总计1.543亿美元的利率掉期合同，通过利率掉期合同到期产生了每年约7.35%的固定利率。
(8)合资公司于2032年4月10日之前订立名义金额合计1.85亿美元的利率掉期合约，在利率掉期合约到期期间产生每年约4.432%的固定利率。
(9)贷款按浮动利率计息，相等于（x）2.35%或（y）SOFR加2.32%的较大者。这家合资企业与一家金融机构签订了利率上限协议，以在2025年9月1日之前限制其在名义金额为2.50亿美元的情况下以每年2.50%为上限的SOFR利率增加的风险敞口。
(10)负债包括（x）按固定年利率6.23%计息的7,000万美元应付按揭贷款（附注A）及（y）按固定年利率8.03%计息的3,500万美元应付按揭贷款（附注B）。我们向合资公司提供了1050万美元的票据B抵押融资。我们这部分贷款反映为关联方应收票据，在我们的综合资产负债表上为净额。
(11)合资公司于2028年6月之前签订了名义金额总计为6亿美元的利率掉期合约，从而在利率掉期合约到期之前形成了每年约4.34%的固定利率。递延融资成本，净额包括在收购时以公允价值反映贷款和利率掉期所需的调整。
(12)截至2025年3月31日，这笔贷款处于到期违约状态，未偿余额，包括应计未付利息和违约利息，约为1.230亿美元。合资公司正在就一项新的第三方贷款进行谈判，然而，无法保证合资公司将按照目前设想的条款和时间表或根本不进行新的第三方贷款。我们是贷款的贷款人，贷款和应计利息分别在我们的综合资产负债表上反映为关联方应收票据净额和租户及其他应收款净额。
(13)该建筑融资的借贷能力为1.40亿美元。
(14)在2.25亿美元的建筑贷款下没有提取任何金额。贷款将按等于定期SOFR加2.50%的浮动利率计息。
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州和地方税务事项
因为BXP是有组织的，并且有资格作为房地产投资信托基金，所以它通常不需要缴纳联邦所得税，而是需要缴纳某些州税和地方税。在正常的业务过程中，我们拥有房地产的某些实体或者已经经历，或者正在经历税务审计或其他查询。尽管我们认为，在正在进行的审计中，我们有大量的论据支持我们的立场，但在某些情况下，没有关于具体争议点的控制性先例或解释性指导。总的来说，迄今为止从进行正在进行的审计的司法管辖区收到的税务缺陷通知并不重要。然而，无法保证未来的审计不会增加频率，或此类审计的最终结果不会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
运营资金
根据美国全国房地产投资信托协会（“Nareit”）理事会通过的修订后的运营资金定义（“FFO”），我们通过调整归属于TERMP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产 Limited Partnership的净利润（按照公认会计原则计算），分别为销售物业的收益（或损失）（包括控制权变更、我们资产负债表上合并的可折旧房地产的减值损失）计算BXP和BPLP各自的FFO，由于未合并的合资企业持有的可折旧房地产的公允价值以及我们在与房地产相关的折旧和摊销中所占的份额出现可衡量的下降，导致我们对未合并的合资企业的投资出现减值损失。FFO是一种非GAAP财务指标。我们认为，FFO的表述，结合所需的GAAP财务指标的表述，提高了投资大众对REITs经营成果的理解，有助于使REIT经营成果的比较更有意义。管理层通常认为FFO是理解和比较我们的经营业绩的有用衡量标准，因为通过排除与销售相关的损益或先前折旧的经营性房地产资产控制权变更、减值损失以及房地产资产折旧和摊销（根据历史成本会计和使用寿命估计，类似资产的所有者可能存在差异），FFO可以帮助投资者比较一家公司房地产在报告期内的经营业绩以及其他公司的经营业绩。
我们对FFO的计算可能无法与其他REITs或房地产公司报告的FFO进行比较，这些REITs或房地产公司没有按照当前的Nareit定义定义该术语，或者对当前的Nareit定义有不同的解释。我们认为，为了便于清楚地了解我们的经营业绩，FFO应与我们合并财务报表中列报的归属于BXP，Inc.的净利润和归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润一起检查。FFO不应被视为可替代归属于BXP，Inc.的净利润或归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润（根据公认会计原则确定）或任何其他公认会计原则财务指标，仅应与我们根据公认会计原则编制的财务信息一起考虑，并作为对这些信息的补充。
70
BXP
下表列示截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月归属于BXP，Inc.于FFO的净收入的对账情况：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ | 61,177 | $ | 79,883 | ||||||||||
| 加： | ||||||||||||||
| 非控制性权益—经营合伙企业的共同单位 | 6,979 | 9,500 | ||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 18,749 | 17,221 | ||||||||||||
| 净收入 | 86,905 | 106,604 | ||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 220,107 | 218,716 | ||||||||||||
| 财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额 | (20,464) | (18,695) | ||||||||||||
| BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销 | 17,327 | 20,223 | ||||||||||||
| 与公司相关的折旧和摊销 | (716) | (419) | ||||||||||||
| 非房地产折旧和摊销 | 2,130 | 2,130 | ||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | ||||||||||||
| 减值损失 | — | 13,615 | ||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 出售/合并收益计入未合并合营企业的收入（亏损） | — | 21,696 | ||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (483) | 396 | ||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 18,749 | 17,221 | ||||||||||||
| 归属于经营合伙企业共同单位持有人（包括BXP，Inc.）的运营资金（FFO） | 289,513 | 302,861 | ||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 非控制性权益——运营合伙企业的共同单位从运营中获得的资金份额 | 28,922 | 31,588 | ||||||||||||
| 归属于BXP的运营资金。 | $ | 260,591 | $ | 271,273 | ||||||||||
| Our percentage share of funds from operations — basic | 90.01 | % | 89.57 | % | ||||||||||
| 加权平均流通股—基本 | 158,202 | 156,983 | ||||||||||||
71
下表列示截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的收入（分子）和股份/单位（分母）归属于BXP，Inc.的净利润与归属于BXP的稀释FFO的对账情况：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||
| 归属于BXP的净利润 | $ | 61,177 | $ | 79,883 | ||||||||||
| 加： | ||||||||||||||
| 非控制性权益—经营合伙企业的共同单位 | 6,979 | 9,500 | ||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 18,749 | 17,221 | ||||||||||||
| 净收入 | 86,905 | 106,604 | ||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 220,107 | 218,716 | ||||||||||||
| 财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额 | (20,464) | (18,695) | ||||||||||||
| BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销 | 17,327 | 20,223 | ||||||||||||
| 与公司相关的折旧和摊销 | (716) | (419) | ||||||||||||
| 非房地产折旧和摊销 | 2,130 | 2,130 | ||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | ||||||||||||
| 减值损失 | — | 13,615 | ||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 出售/合并收益计入未合并合营企业的收入（亏损） | — | 21,696 | ||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (483) | 396 | ||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 18,749 | 17,221 | ||||||||||||
| 归属于经营合伙企业共同单位持有人（包括BXP，Inc.）的运营资金（FFO） | 289,513 | 302,861 | ||||||||||||
| 稀释证券的影响： | ||||||||||||||
| 基于股票的补偿 | — | — | ||||||||||||
| 稀释FFO | 289,513 | 302,861 | ||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 非控制性权益——运营合伙企业的普通单位在稀释FFO中所占份额 | 28,835 | 31,558 | ||||||||||||
| 归属于BXP，Inc.的稀释FFO（1） | $ | 260,678 | $ | 271,303 | ||||||||||
(1)BXP截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的摊薄后营运资金占比分别为90.04%及89.58%。
72
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 股/股（千） | ||||||||||||||
| 运营基本资金 | 175,752 | 175,255 | ||||||||||||
| 稀释证券的影响： | ||||||||||||||
| 基于股票的补偿 | 430 | 149 | ||||||||||||
| 来自运营的稀释资金 | 176,182 | 175,404 | ||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 非控制性权益——运营合伙企业的普通单位从运营中获得的稀释资金份额 | 17,550 | 18,272 | ||||||||||||
| 归属于BXP（1）的营运摊薄资金（1） | 158,632 | 157,132 | ||||||||||||
_______________
(1)BXP截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的摊薄后营运资金占比分别为90.04%及89.58%。
BPLP
下表列示了截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月内归属于波士顿地产Limited Partnership的净收入与FFO的对账情况：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ | 69,859 | $ | 91,080 | ||||||||||
| 加： | ||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 18,749 | 17,221 | ||||||||||||
| 净收入 | 88,608 | 108,301 | ||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 218,404 | 217,019 | ||||||||||||
| 财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额 | (20,464) | (18,695) | ||||||||||||
| BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销 | 17,327 | 20,223 | ||||||||||||
| 与公司相关的折旧和摊销 | (716) | (419) | ||||||||||||
| 非房地产折旧和摊销 | 2,130 | 2,130 | ||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | ||||||||||||
| 减值损失 | — | 13,615 | ||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 出售/合并收益计入未合并合营企业的收入（亏损） | — | 21,696 | ||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (483) | 396 | ||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 18,749 | 17,221 | ||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的营运资金（一） | $ | 289,513 | $ | 302,861 | ||||||||||
| 加权平均流通股—基本 | 175,752 | 175,255 | ||||||||||||
_______________
(1)我们的计算包括OP单位和既得LTIP单位（包括既得的2012年OPP单位和既得的2013-2022年MYLTIP单位）。
73
下表列示截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的收益（分子）及股份/单位（分母）归属于波士顿地产有限合伙的净收益与摊薄FFO的对账情况：
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的净利润 | $ | 69,859 | $ | 91,080 | ||||||||||
| 加： | ||||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 18,749 | 17,221 | ||||||||||||
| 净收入 | 88,608 | 108,301 | ||||||||||||
| 加： | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 218,404 | 217,019 | ||||||||||||
| 财产合伙企业的非控制性权益的折旧和摊销份额 | (20,464) | (18,695) | ||||||||||||
| BXP应占未合并合资企业的折旧和摊销 | 17,327 | 20,223 | ||||||||||||
| 与公司相关的折旧和摊销 | (716) | (419) | ||||||||||||
| 非房地产折旧和摊销 | 2,130 | 2,130 | ||||||||||||
| 销售型租赁损失 | 2,490 | — | ||||||||||||
| 减值损失 | — | 13,615 | ||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 出售/合并收益计入未合并合营企业的收入（亏损） | — | 21,696 | ||||||||||||
| 非房地产投资未实现收益（亏损） | (483) | 396 | ||||||||||||
| 物业合伙企业的非控制性权益 | 18,749 | 17,221 | ||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的营运资金（一） | 289,513 | 302,861 | ||||||||||||
| 稀释证券的影响： | ||||||||||||||
| 基于股票的补偿 | — | — | ||||||||||||
| 归属于波士顿地产有限合伙企业的摊薄营运资金 | $ | 289,513 | $ | 302,861 | ||||||||||
(1)我们的计算包括OP单位和既得LTIP单位（包括既得的2012年OPP单位和既得的2013-2022年MYLTIP单位）。
| 截至3月31日的三个月， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 股/股（千） | ||||||||||||||
| 运营基本资金 | 175,752 | 175,255 | ||||||||||||
| 稀释证券的影响： | ||||||||||||||
| 基于股票的补偿 | 430 | 149 | ||||||||||||
| 来自运营的稀释资金 | 176,182 | 175,404 | ||||||||||||
重大现金承诺
我们与供应商有各种与我们的物业管理有关的服务合同。此外，我们在日常业务过程中订立的某些其他合同可能会延长一年以上。这些合同包括规定取消的条款，取消处罚不大或没有取消处罚。合同期限一般在三到五年之间。
在截至2025年3月31日的三个月中，我们支付了大约7770万美元，用于为与租户相关的义务提供资金，包括租户改善和租赁佣金。
此外，在截至2025年3月31日的三个月内，我们和我们未合并的合资伙伴承担了约1.307亿美元的新租户相关义务，涉及约95.49万
74
第二代租约的平方英尺，约合每平方英尺137美元。截至2025年3月31日止三个月，我们签订了约16.36万平方英尺的第一代租约。开发物业的租户相关义务纳入项目“预计总投资”中所指“第2项——管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性和资本资源。”总体而言，在截至2025年3月31日的三个月中，我们签订了约110万平方英尺空间的租约，并承担了约1.567亿美元的与租户相关的总债务，约合每平方英尺140美元。
75
项目3 —关于市场风险的定量和定性披露。
我们面临一定的市场风险，其中最主要的风险之一是利率的变化。除非我们订立利率掉期或其他衍生工具以固定利率，否则利率上升可能会导致我们的2025年信贷安排、2024年无抵押定期贷款、商业票据计划、某些抵押贷款和其他以浮动利率计息的债务项下的利息支出增加。当我们的固定利率债务到期并需要再融资时，利率上升也可能导致利息支出增加。
截至2025年3月31日，我们的债务中约有133亿美元按固定利率计息，因此这些工具的公允价值不受市场利率变化的影响。剩余的约24亿美元未偿债务按浮动利率计息，包括约8亿美元的无担保定期贷款、5亿美元的无担保商业票据借款、BPLP循环信贷机制下的3亿美元以及约8亿美元的有担保债务。然而，我们已就我们的有担保债务和BPLP的2024年无担保定期贷款签订了名义金额总计8.00亿美元的利率互换协议，从而确定了全部或部分适用债务期限的利率（有关利率互换合同的信息，请参见综合财务报表附注7和14）。因此，截至2025年3月31日，我们有大约15亿美元的浮动利率债务未偿还。
下表列出了我们截至2025年3月31日按到期日排序的总债务债务账面价值、估计公允价值以及相应的加权平均GAAP利率（如适用）。
下表不包括我们未合并的合资公司债务。有关我们未合并的合资公司债务，包括利率掉期的讨论，见合并财务报表附注5和“项目2—管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—流动性和资本资源—对未合并合资企业的投资-有担保债务。”
| 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030+ | 合计 | 估计公允价值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （千美元） 抵押贷款债务，净额 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定费率 | $ | (600) | $ | (611) | $ | 2,301,592 | $ | 3,341 | $ | 182,961 | $ | 997,271 | $ | 3,483,954 | $ | 3,073,726 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
GAAP平均利率
|
5.06 | % | 5.06 | % | 3.64 | % | 5.06 | % | 5.06 | % | 2.93 | % | 3.52 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可变利率 | (1,759) | (1,596) | (1,596) | 798,707 | — | — | 793,756 | 795,017 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | $ | (2,359) | $ | (2,207) | $ | 2,299,996 | $ | 802,048 | $ | 182,961 | $ | 997,271 | $ | 4,277,710 | $ | 3,868,743 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 无担保债务，净额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定费率 | $ | (8,277) | $ | 1,990,365 | $ | 741,736 | $ | 992,956 | $ | 844,563 | $ | 5,236,481 | $ | 9,797,824 | $ | 9,265,592 | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
GAAP平均利率
|
— | % | 3.63 | % | 6.92 | % | 4.63 | % | 3.51 | % | 3.92 | % | 4.13 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可变利率 | 599,624 | — | — | — | 696,534 | 300,000 | 1,596,158 | 1,599,427 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | $ | 591,347 | $ | 1,990,365 | $ | 741,736 | $ | 992,956 | $ | 1,541,097 | $ | 5,536,481 | $ | 11,393,982 | $ | 10,865,019 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 总债务 | $ | 588,988 | $ | 1,988,158 | $ | 3,041,732 | $ | 1,795,004 | $ | 1,724,058 | $ | 6,533,752 | $ | 15,671,692 | $ | 14,733,762 | |||||||||||||||||||||||||||||||
于2025年3月31日，上述固定利率债务的加权平均规定利率为每年3.86%。截至2025年3月31日，我们的未偿浮动利率债务总额约为24亿美元，其中9.00亿美元为利率掉期。在2025年3月31日，我们浮动利率债务的加权平均规定利率，包括利率互换的影响，为每年5.21%。如果我们浮动利率债务的市场利率高出100个基点，截至2025年3月31日止三个月的总利息支出将增加约600万美元。
我们对衍生工具的使用还涉及某些额外风险，例如交易对手信用风险、套期保值合约的可执行性以及利率的意外和重大变化将导致合约中基差的重大损失的风险。我们认为，这些交易对手未能履行其义务的可能性很小，我们通过将交易对手限制在符合既定信贷和资本准则的主要银行来最大限度地减少我们的风险敞口。不能保证我们会充分防范上述风险。
76
公允价值金额仅通过考虑假设利率对我们的金融工具的影响而确定。由于具体行动的不确定性，我们可能会承诺将市场利率上升的可能影响降至最低，本分析假设我们的财务结构没有变化。
项目4 ——控制和程序。
BXP，公司。
（a）对披露控制和程序的评估。截至本报告涵盖期间结束时，我们的管理层在BXP公司首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官）的参与下，评估了我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法第13a-15（e）条）的有效性。基于该评估，BXP，Inc.的首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序在本报告涵盖的期间结束时是有效的。
（b）财务报告内部控制的变化。在我们截至2025年12月31日的财政年度的第一季度，BXP，Inc.的财务报告内部控制（定义见经修订的1934年证券交易法第13a-15（f）条）没有发生任何变化，这已经或合理地可能会对BXP，Inc.的财务报告内部控制产生重大影响。
波士顿地产有限合伙企业
（a）对披露控制和程序的评估。截至本报告涵盖期间结束时，波士顿地产有限合伙企业的唯一普通合伙人BXP，Inc.的管理层在其首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官）的参与下，评估了我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法规则13a-15（e））的有效性。基于该评估，BXP，Inc.的首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序在本报告涵盖的期间结束时是有效的。
（b）财务报告内部控制的变化。在我们截至2025年12月31日的财政年度第一季度，其对财务报告的内部控制（定义见经修订的1934年《证券交易法》第13a-15（f）条）没有发生对其财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
77
第二部分。其他信息
项目1 —法律程序。
我们受制于在正常业务过程中出现的法律诉讼和索赔。这些事项一般都在保险范围内。管理层认为，这些事项的最终结果不会对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。
项目1a ——风险因素。
除下文更新的范围或本季度报告表格10-Q其他地方披露的事实信息与此类风险因素有关的范围（包括但不限于第一部分“第2项——管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”）外，第一部分“第1A项”披露的风险因素并无重大变化。风险因素”，载于我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告。
项目2 —未登记出售股本证券及所得款项用途
BXP，公司。
(a)没有。
(b)不适用。
（c）发行人购买股本证券。
| 期 | (a) 普通股股份总数 已购买 |
(b) 每股普通股支付的平均价格 |
（c） 作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数 |
（d） 根据计划或计划可能尚未购买的股份的最大数量（或大约美元价值） |
|||||||||||||
| 2025年1月1日– 2025年1月31日 | 17,512 | (1) | $ | 70.16 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||
| 2025年2月1日– 2025年2月28日 | 1,913 | (2) | $ | 0.01 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||
| 2025年3月1日– 2025年3月31日 | 420 | (1) | $ | 69.00 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||
| 合计 | 19,845 | $ | 63.38 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||
___________
(1)代表员工为履行这些员工与限制性普通股归属相关的预扣税款义务而向BXP交出的BXP普通股股份。
（2）代表因终止某名员工与BXP的雇佣关系而回购的BXP的限制性普通股股份。根据适用的限制性股票奖励协议的条款，BXP以每股0.01美元的价格回购这些股份，这是该员工最初为这些股份支付的金额。
波士顿地产有限合伙企业
(a)每次BXP发行普通股股份（在提出赎回时作为交换普通单位的情况除外），它都会将此类发行的收益贡献给BPLP，以换取同等数量的合伙单位，其权利和优先权类似于所发行的股份。在截至2025年3月31日的三个月内，就BXP根据Boston Properties, Inc. 2021年股票激励计划向员工发行限制性普通股以及根据Boston Properties, Inc. 1999年员工股票购买计划购买普通股而言，BPLP向BXP发行了总计55,869个普通股单位，以换取约40万美元，即向BXP发行此类普通股的总收益。这些单位是依据经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）节规定的注册豁免而发行的。
(b)不适用。
（c）发行人购买股本证券。
78
| 期 | (a) 购买的单位总数 |
(b) 每单位平均支付价格 |
（c） 作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的单位总数 |
（d） 根据计划或计划可能尚未购买的单位的最大数量（或大约美元价值） |
|||||||||||||
| 2025年1月1日– 2025年1月31日 | 195,431 | (1) | $ | 6.69 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||
| 2025年2月1日– 2025年2月28日 | 1,913 | (2) | $ | 0.01 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||
| 2025年3月1日– 2025年3月31日 | 420 | (3) | $ | 69.00 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||
| 合计 | 197,764 | $ | 6.75 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||
___________
(1)包括177,919个2022 MYLTIP单位。该等2022年度MYLTIP单位的计量期已于2025年1月31日结束，BXP对股东的总回报足以供员工赚取，因此有资格归属于部分2022年度MYLTIP单位。根据适用的2022年MYLTIP奖励协议的条款，以每单位0.25美元的价格回购177,919个未赚取的2022年MYLTIP单位，这是每位员工最初为这些单位支付的金额。还包括BXP先前持有的17,512个普通单位，这些单位因员工向BXP交出BXP的限制性普通股股份而被赎回，以履行这些员工在限制性普通股归属方面的预扣税款义务。
(2)代表BXP先前持有的普通单位，这些单位因涉及终止一名员工与BXP的雇佣关系而回购BXP的限制性普通股股份。根据适用的限制性股票授予协议的条款，这些股份以每股0.01美元的价格回购，这是该雇员最初为这些股份支付的金额。
(3)代表BXP先前持有的普通单位，这些普通单位因员工向BXP交出BXP的限制性普通股股份而被赎回，以履行这些员工与限制性普通股归属相关的预扣税款义务。
项目3 —优先证券违约。
没有。
项目4 ——矿山安全披露。
没有。
项目5 —其他信息。
(a)没有。
(b)没有。
（c）在截至2025年3月31日的三个月内，我们的董事或高级职员（定义见经修订的《1934年证券交易法》第16a-1（f）条）均未通过，
终止
或修改规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（因为这些术语在条例S-K第408项中定义）。
79
项目6 —展品。
(a)附件
| 10.1 | — | |||||||
| 10.2 | — | |||||||
| 31.1 | — | |||||||
| 31.2 | — | |||||||
| 31.3 | — | |||||||
| 31.4 | — | |||||||
| 32.1 | — | |||||||
| 32.2 | — | |||||||
| 32.3 | — | |||||||
| 32.4 | — | |||||||
| 101.SCH | — | 内联XBRL分类法扩展架构文档。（随函提交。） | ||||||
| 101.CAL | — | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。（随函提交。） | ||||||
| 101.LAB | — | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。（随函提交。） | ||||||
| 101.PRE | — | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。（随函提交。） | ||||||
| 101.DEF | — | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。（随函提交。） | ||||||
| 104 | — | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，其中包含附件101中包含的适用分类扩展信息。*).（随函提交。） | ||||||
80
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| BXP公司。 | ||||||||
| 2025年5月6日 |
mICHAELR. WALSH
|
|||||||
| Michael R. Walsh | ||||||||
| 首席会计官 （正式授权人员及主要会计人员） |
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81
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| 波士顿地产有限合伙企业 | ||||||||
| By：BXP，Inc.，其普通合伙人 | ||||||||
| 2025年5月6日 |
mICHAELR. WALSH
|
|||||||
| Michael R. Walsh | ||||||||
| 首席会计官 （正式授权人员及主要会计人员） |
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82