附件 99.2

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

2025年上半年财务摘要

经营业绩-截至2025年6月30日止六个月对比截至2024年6月30日止六个月

收入

我们分别于截至2024年6月30日及2025年6月30日止六个月按业务分部划分的收入分类摘要如下：

我们的总收入从截至2024年6月30日止六个月的约人民币2.908亿元减少至截至2025年6月30日止六个月的约人民币1.882亿元（约合2630万美元），减少约人民币1.026亿元或35.3%，主要是由于我们的客户对互联网AR广告的需求下降。

收入成本

我们分别于截至2024年6月30日及2025年6月30日止六个月按业务分部划分的收入成本分类摘要如下：

我们的总收入成本从截至2024年6月30日止六个月的约人民币2.032亿元减少至截至2025年6月30日止六个月的约人民币1.361亿元（19.0百万美元），减少约人民币67.1百万元或33%。这一减少与收入的减少是一致的。

毛利

我们的毛利减少约人民币3550万元，从截至2024年6月30日止六个月的约人民币8760万元减少至截至2025年6月30日止六个月的约人民币5210万元（730万美元）。减少是由于经济不确定因素和客户预算收紧，广告商需求减少，这导致广告集成商的业务减少，导致我们的广告服务使用率下降。

营业费用

截至2025年6月30日止六个月，我们产生了约人民币7060万元（约合990万美元）的运营费用，较截至2024年6月30日止六个月的约人民币9090万元减少约人民币2030万元或22.4%，减少主要是由于研发费用减少。

销售费用由截至2024年6月30日止六个月的约人民币120万元减少约人民币80,194元或6.6%至截至2025年6月30日止六个月的约人民币110万元（0.2百万美元）。略有下降是由于截至2025年6月30日止六个月的租金支出、工资支出和社会保险支出的正常波动。

一般及行政开支由截至2024年6月30日止六个月的人民币1,770万元增加约人民币1,860万元或105.1%至截至2025年6月30日止六个月的约人民币3,620万元（510万美元）。该增加乃主要由于本期间录得的股票补偿开支上升所致。

研发费用由截至2024年6月30日止六个月的约人民币75.8百万元减少约人民币42.4百万元或55.9%至截至2025年6月30日止六个月的约人民币33.5百万元（470万美元）。有关减少乃由于我们的研发技术逐步成熟、研发项目逐步完成及结束，以及于截至2025年6月30日止六个月期间发起的研发项目数目减少。

其他收入，净额

其他收入总额，净额由截至2024年6月30日止六个月的约人民币17.0百万元增加约人民币1.30亿元或764.6%至截至2025年6月30日止六个月的约人民币1.471亿元（美元20.5百万元）。增加主要是短期投资收益所致。

准备金

截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月的所得税拨备分别为人民币140万元和人民币230万元（0.3百万美元）。所得税拨备增加约人民币0.9百万元，或64.8%，乃净收益增加所致。

净收入

由于上述综合因素，我们的净收入从截至2024年6月30日止六个月的净收入约人民币1230万元增加至截至2025年6月30日止六个月的净收入约人民币1.263亿元（约合1760万美元）。

归属于WIMI Hologram Cloud，Inc.的净利润

剔除约人民币2000万元（280万美元）的非控股权益后，归属于控股公司的净收益从截至2024年6月30日止六个月的净收益约人民币770万元增加至截至2025年6月30日止六个月的净收益约人民币1.063亿元（1480万美元）。

基本和稀释每股收益

截至2025年6月30日的六个月，每股基本和摊薄收益分别为人民币10.32元（1.44美元）和人民币4.54元（0.63美元），而2024年同期每股基本和摊薄收益为人民币0.78元。

流动性和资本资源

截至2025年6月30日，我们的现金、现金等价物和短期投资约为人民币31.896亿元（约合4.456亿美元）。截至2025年6月30日，我们的营运资金约为人民币23.775亿元（3.321亿美元）。在评估我们的流动性时，我们监控和分析我们的手头现金以及我们的运营和资本支出承诺。迄今为止，我们通过运营、债务和股权融资产生的现金流为我们的营运资金需求提供了资金。

下表提供了有关我们的现金、现金等价物和短期投资的概要信息：

下表提供了有关我们在本报告中提出的财务报表期间的净现金流量的摘要信息：

经营活动

截至2024年6月30日止六个月，经营活动提供的现金净额约为人民币1.502亿元，主要由于其他应付款及应计负债增加约人民币1.087亿元及短期投资收益增加人民币3970万元。现金流也被预付服务费减少760万元和应付账款减少680万元所抵消。

截至2025年6月30日止六个月，经营活动提供的现金净额约为人民币2.137亿元（2980万美元），这主要是由于其他应收款和预付费用增加约人民币2340万元、其他应付款和应计负债增加约人民币1.165亿元以及股票补偿费用增加约人民币2220万元。现金流也被250万元的应付账款减少所抵消。

投资活动

截至2024年6月30日止六个月，用于投资活动的现金净额约为人民币2.185亿元，这主要是由于出售短期投资增加约人民币2.498亿元。现金流入也被人民币5.131亿元的短期投资购买所抵消。

截至2025年6月30日止六个月，用于投资活动的现金净额约为人民币3.612亿元（5050万美元），这主要是由于出售短期投资增加约人民币1.645亿元以及处置子公司收到的现金约人民币300万元。现金流入也被人民币5.287亿元的短期投资购买所抵消。

与某些投资和交易相关的风险

我们的短期投资包括持有与投机性和高度波动的数字资产相关的结构性金融产品，包括与比特币相关的证券衍生品。这些基础资产的价值受到极端价格波动和监管不确定性的影响。这些基础资产价格的不利变动可能导致投资于这些产品的资本出现重大或全部损失，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。

我们的资本管理策略是保持可观的现金储备，以确保运营和研发的可行性，特别是在市场不确定或低迷的情况下，而不是以寻求投资回报为首要目的。然而，目前将这些储备的一部分部署到短期投资中，除了市场风险之外，还产生了风险。我们在可能被视为“投资证券”的资产中的大量头寸可能会导致公司被视为1940年《美国投资公司法》下的“投资公司”，这将使我们受到繁重和限制性的规定。为了减轻这种风险，2025年6月30日，我们的董事会通过了一项决议，宣布我们打算依赖该法案下的规则3a-2提供的临时安全港。该规则为公司采取措施确保其不被视为投资公司提供了一年的期限。然而，无法保证我们将能够在这一年的时间框架内使我们的资产构成合规。不这样做可能会对我们的业务产生重大不利影响，因为我们可能会被迫注册为投资公司或面临其他重大监管处罚。

融资活动

截至2024年6月30日止六个月，融资活动提供的现金约为人民币2.866亿元，这主要是由于向非控股权益发行股份收到的现金增加约人民币1.524亿元以及发行可转换票据增加约人民币1.457亿元。现金流入也被支付给母公司的1770万元抵消。

截至2025年6月30日止六个月，融资活动提供的现金约为人民币10.540亿元（1.472亿美元），这主要是由于向非控股权益发行股份收到的现金增加约人民币7.756亿元、发行可转换票据增加约人民币2.634亿元以及短期贷款-银行融资所得款项增加约人民币25.0百万元。现金流入亦被支付给银行融资的款项人民币1,000万元抵销。