递延开发成本-开发项目是指公司各类房地产开发项目上支出的、按照会计准则编纂（“ASC”）360-10长期资产（“ASC-360”）予以资本化的成本。截至2025年9月30日和2024年12月31日，资本化金额分别为1450万美元和1440万美元。

递延开发成本-龙舌兰风险投资是指在公司新的龙舌兰风险投资上花费并根据ASC-360资本化的成本。2025年9月30日和2024年12月31日的资本化金额分别为1.0百万美元和30,000美元。

2025年9月30日和2024年12月31日的财产和设备净额包括：

土地

该公司的2.23万英亩土地大部分是在1911年至1932年间获得的，并在其简明综合资产负债表中按成本列示。20,000多英亩位于茂宜岛西部，主要是从海上延伸到海拔约5,700英尺的毗连地块。该区域包括Kapalua度假村内约900英亩有权进行混合用途开发，这是一个位于西毛伊岛的总体规划、目的地度假村和住宅社区。该公司剩余的约1,500英亩土地位于毛伊岛上部一个通常被称为Hali‘imaile的地区，主要由农田、牧场土地以及工业和零售物业组成。

土地改善

土地改善主要包括道路、公用事业和Kapalua度假村的景观基础设施改善。还包括该公司在西茂宜岛的饮用水和非饮用水系统。该公司的大部分土地改良工程是在1970年代中后期建造并投入使用，或在2017年输送。如果这些资产按当期重置成本列报，折旧费用将高得多。

建筑物

建筑由位于Kapalua度假村、Alaeloa商务中心和Hali‘imaile的餐厅、零售和轻工空间组成，用于公司的租赁业务。该公司的大部分建筑是在20世纪70年代中后期建造并投入使用的。如果这些资产按当期重置成本列报，折旧费用会高得多。

机械设备

机械设备主要包括于2008年在Kapalua度假村安装并用于公司租赁业务的滑索课程设备以及用于我们的土地管理和龙舌兰耕作业务的各种机车车辆和非道路设备。

在建工程

在建工程包括正在进行的Kapalua度假村和Hal‘iimaile项目，包括对建筑物、仓库和商业资产的翻修和改善。

2023年12月，公司与当地开发商订立合资协议，成立夏威夷‘i有限责任公司（“BRE2 LLC”）。该公司对BRE2 LLC的初始出资包括Hali‘imaile的约31英亩前菠萝土地，价值160万美元。第一件拍品在2024年12月以180万美元成交，第二件拍品在2025年2月以240万美元成交。截至2024年12月31日止年度，公司从BRE2 LLC收到了金额为1.0百万美元的分配。截至2025年9月30日的九个月期间收到了约110万美元的分配。剩余投资价值约4万美元已于2025年9月注销。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，应收客户合同款分别为150万美元和430万美元。截至2025年9月30日和2024年12月31日，超过成本和收入的账单分别为0美元和320万美元。

递延许可费收入

自2020年4月1日起，公司与Kapalua Plantation and Bay高尔夫球场的所有者Kapalua Golf（“被许可方”）订立商标许可协议（“协议”）。根据协议中规定的条款和条件，被许可人被授予永久、违约时可终止、可转让、非排他性许可，以使用公司的商标和服务标志来推广其高尔夫球场并销售其许可产品。该公司在2020年3月收到了一笔200万美元的特许权使用费。截至2025年9月30日和2024年9月30日止的9个月，在其15年的估计经济使用寿命内按直线法确认的收入分别为100,000美元。

长期债务包括公司与First Hawaiian银行（“银行”）于2025年12月31日到期的1500万美元循环信贷额度（“信贷额度”）下的未偿金额。截至2025年9月30日，我们的信贷融资提供了1,200万美元，因为公司在截至2024年12月31日的年度内借入了3,000，000美元。信贷便利为循环或定期贷款借款提供了选择。贷款借款利息按银行最优惠利率减去1.125个百分点计算。定期贷款借款的利息可以使用利率互换期权按银行的商业贷款利率固定。公司已质押Kapalua度假村约30,000平方英尺的商业租赁空间，作为信贷融资的担保。出售任何抵押品的净收益必须偿还未偿还的借款，并将永久减少信贷融通的循环承诺金额。信贷融通未使用部分不收取承诺费。该信贷融通于2025年9月30日和2024年12月31日的利率分别为6.375%和6.625%。

信贷便利的条款包括此类融资惯常的各种陈述、保证、肯定、否定和财务契约以及违约事件。财务契约包括最低流动性（定义）为200万美元，总负债最高为4500万美元，以及未经银行事先书面同意限制抵押财产的新债务。

截至2025年9月30日和2024年12月31日，信贷融通的未偿余额为3000000美元。公司于2025年9月30日遵守信贷融资的债务契约。由于公司目前的融资于2025年12月31日到期，公司目前正处于与其银行续签信贷额度的最后阶段，生效日期为2025年12月31日。

截至2025年9月30日和2024年12月31日的应计退休福利包括以下各项：

公司有一项设定受益养老金计划（“设定受益计划”），该计划涵盖其许多前谈判单位员工，以及一项涵盖九名前非谈判单位管理层员工和前高管的无资金的不合格退休计划（“不合格计划”）。2009年，不合格计划被冻结，所有未来归属的额外福利被终止，2011年，定义计划下的养老金福利被冻结，所有未来归属的额外福利被终止。董事会（“董事会”）于2023年批准终止界定计划和不符合条件的计划。

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的养老金和退休后福利的净定期福利成本如下：

在截至2025年9月30日的九个月期间，向确定的计划提供了金额为1,060，000美元的计划现金捐款。2024年无需捐款。

在截至2025年9月30日的九个月内确认了金额为6,557，000美元的和解费用。截至2025年9月30日的九个月期间发生了6,557，000美元的非现金GAAP费用，用于确认终止确定的养老金计划的最新估计成本。在截至2025年9月30日的九个月期间，向定义计划提供了金额为1,060，000美元的现金捐款。2024年不需要对该计划作出任何贡献。587,000美元的最终费用回收在2025年第三季度完成的既定计划最终终止时确认。

于2018年12月31日，夏威夷州卫生署（「 DOH 」）就涉嫌与公司的Upcountry Maui废水处理设施有关的废水废水违规行为发布了一份通知和违规调查结果（「命令」）。该设施建于上世纪60年代，为该公司以前的农业业务中的工人开发的大约200个单户住宅提供服务。该设施由两个1.5英亩的废水稳定池和周围的处置浸出场组成。除其他要求外，该命令包括支付23万美元的行政罚款以及修复和改善新的废水处理厂，除非要求举行听证会以对所指控的违规和处罚提出异议，否则这些将成为最终的和具有约束力的。

2023年完成增建浸出场和安装地面曝气机、污泥清除系统、使用水厂的自然池塘覆盖。废水监测的测试结果表明，出水浓度量在允许范围内。为2024年1月15日准备并提交给公司的可行性研究报告，确定了可用于解决订单的各种技术解决方案。DOH同意在2024年2月15日推迟该命令，因为该公司继续致力于通过批准的纠正行动计划解决和补救该设施的废水出水问题。公司于2024年3月14日提交了解决订单的计划（计划）和建议解决方案。该计划包括安装一个额外的池塘，该池塘将衬里并安装曝气器。现有池塘中的一个将根据需要进行衬砌和改造，另一个池塘将下线，如有需要将用作备用池塘。公司继续与DOH合作，协调计划的时间安排和批准，以实施解决订单的技术解决方案。继续安排会议，以提供最新情况和解决方面正在取得的进展。

2025年8月18日，两个高尔夫球场的所有者TY Management Corporation和Plantation Estates Lot Owners Association（“PELOA”）、Kapalua上的Coconut Grove公寓业主协会、Kapalua Ridge公寓业主协会（位于Kapalua度假村协会内的三个业主协会）以及PELOA成员的夏威夷LLC Hui Momona Farms LLC向夏威夷州第二巡回法院提交了一份诉状，声称该公司没有向他们提供霍诺科豪溪的灌溉用水，原因是据称未能维护从溪流输送水的沟渠系统。该投诉寻求宣告性和禁令救济以及未指明的金钱损失。

2025年9月，公司根据（其中包括）原告违反保护公众信任目的的灌溉使用限制和整个Kapalua社区的消防以及诽谤性陈述，对投诉进行了答复并提出了反诉。在提交申请时，无法确定或估计对公司的财务影响（如果有的话）。公司将针对这些指控进行全面抗辩，并对其反诉进行起诉。

自2019年以来，夏威夷州法律减少了霍诺科豪溪可分流水的供应。由于历史性的干旱影响了毛伊岛，这条溪流还经历了创纪录的低流量。在2025年9月的会议上，负责管理州水法的州机构（水资源管理委员会）解释说，降雨有助于径流和基流流向溪流，在2024年9月至2025年8月期间，霍诺科豪河谷的年降雨量为正常水平的46%。总之，在降雨减少和夏威夷州旨在保护公众信任用途的法律之间，包括饮用水和传统做法，可用于私人商业灌溉的水更少了。

在2024年和2025年，MLP作为Kapalua的开发商和Kapalua度假村协会（“KRA”）的成员，根据管理声明中的既定程序将土地吞并到Kapalua中。根据KRA的记录，被吞并的土地是卡帕鲁亚的一部分。

2025年9月25日，同为上述诉讼原告的两个高尔夫球场的所有者和KRA的一个次级协会向夏威夷州第二巡回法院提起第二项诉讼，针对KRA的某些董事和公司作为KRA的宣告人提起第二项诉讼，声称吞并和相关投票权无效。这两个高尔夫球场的所有者和亚协会利用他们关于吞并和相关投票权的争议，推迟了按照法规要求召开的KRA年度会议。

2025年10月10日，该公司作为Kapalua的KRA成员和开发商，向夏威夷州第二巡回法院提出请求，要求设置法定要求的年度会议。

在提交这两项与KRA相关的诉讼时，无法确定或估计对公司的财务影响（如果有的话）。KRA负责为索赔中提到的董事进行辩护。公司将全面抗辩及检控有关指控。

此外，公司不时成为公司在正常及正常经营活动过程中出现的各种其他索赔、投诉及其他法律诉讼的主体。公司认为，这些其他事项的解决，总的来说，不太可能对公司的综合财务状况或运营产生重大不利影响。

该公司主要向农业经营者出租土地，并主要向餐厅和零售租户出租商业建筑的空间，租期将持续到2048年。这些经营租赁一般规定了商业物业和土地资产的最低租金，在某些情况下还规定了使用商号的许可费、基于租户收入的百分比租金以及偿还公共区域维护和其他费用。某些租约允许承租人选择延长或终止协议。不存在允许承租人购买标的资产的选择权的租赁。受ASC主题842规限的租赁收入，截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月的租赁情况如下：

公司董事和管理层的某些成员通过根据经修订的公司2017年股权和激励奖励计划（“股权计划”）授予的公司普通股股份获得部分薪酬。限制性股票薪酬按照授予日股票价格高低的平均数进行估值。根据股权计划的条款和条件，在执行反映承授人接受各自股份的协议时发行股份。根据股权计划发行的限制性股票具有投票权和定期分红权，但在归属之前不能处置。所有未归属的限制性股票将在承授人终止担任公司董事或受雇于公司时被没收。

公司管理层的某些成员根据其在股权计划下的预定业绩目标和目标的实现情况获得基于股份的薪酬。他们以股份为基础的薪酬包括以普通股股份支付的年度激励和在三年内按季度归属的普通股限制性股票支付的长期激励。董事获得以股份为基础的薪酬，包括在董事的年度服务期内每季度归属的普通股限制性股票。

根据股权计划购买公司普通股股份的期权分别于2024年和2023年授予董事和首席执行官。股票期权授予在承诺日进行估值，以权益工具的公允价值为基础，在其各自的归属期内按直线法确认为股份补偿费用。期权协议规定，如果所有权控制权发生变化，则加速归属。

2023年授予年度董事会服务、董事会委员会服务、董事会主席持续服务的期权的普通股数量分别为250,000股、78,000股、400,000股。对于年度董事会服务和董事会委员会服务，授予的股票期权的合同期限为十年，超过一年每季度归属。每股行使价是根据授予日的高低股价的平均值，即每股12.11美元。使用Black-Scholes期权定价模型的这些赠款的公允价值为每股3.88美元，基于5.25年的预期期限、28%的预期波动率和4.16%的无风险利率。除主席外，向董事授予2023年股票期权的任何相关股份仍未归属。

对于主席的持续董事会服务，股票期权授予的合约期为十年，其中于2024年6月1日归属的股份为133,334股，于2025年6月1日归属的股份为133,333股，将于2026年6月1日归属的股份为133,333股。每股行使价是根据授予日的高低股价的平均值，即每股9.08美元。使用Black-Scholes期权定价模型的这些赠款的公允价值为每股3.94美元，基于6.12年的预期期限、37%的预期波动率和3.49%的无风险利率。截至2025年9月30日，有133,333股未归属的股票期权，或30万美元的未确认补偿成本。

在截至2024年3月31日的三个月内，向首席执行官授予了根据股权计划购买400,000股公司普通股的选择权。股票期权授予的合约期为十年，其中133,334股于2025年1月1日归属，133,333股于2026年1月1日归属，133,333股于2027年1月1日归属。每股行使价是根据授予日的高低股价的平均值，即每股15.75美元。股票期权授予在承诺日进行估值，以公允价值为基础，在2024年1月开始的归属期内按直线法确认为股份补偿费用。基于6.00年的预期期限、31%的预期波动率和3.82%的无风险利率，使用Black-Scholes期权定价模型的授予的公允价值在2024年1月1日为每股6.02美元。截至2025年9月30日，有266,666股未归属的股票期权，或1.0百万美元的未确认补偿成本。

2024年授予年度董事会服务和董事会委员会服务的期权的普通股数量分别为31.25万股和8.7万股。这些期权授予的合同期限为十年，并在一年内每季度授予一次。每股行使价是根据授予日的高低股价的平均值，即每股22.25美元。使用Black-Scholes期权定价模型的这些赠款的公允价值为每股8.87美元，基于5.25年的预期期限、32.1%的预期波动率和4.40%的无风险利率。截至2025年3月31日止三个月，于2024年授予董事年度董事会及委员会服务的96,375股股票期权已归属。向董事授予的2024年股票期权的相关股份没有未归属。

2024年8月5日，董事兼董事会主席R. Scot Sellers、董事Stephen M. Case和首席执行官Race A. Randle自愿签署协议，取消此前授予的股票期权和普通股授予。该股权计划于2023年2月修订，将计划年度内拟授予的股份数量限制提高至40万股。2023年，Sellers先生获得了购买超过40万股上限的6.35万股和18,804股普通股的期权。2024年2月，Randle先生获得了28,511股普通股，超过了40万股的上限。此外，尽管向Case先生授予的股票不超过股权计划限制，但他自愿选择取消2023年向其发行的普通股授予和期权分别为6,659股和56,000股，以及2024年发行的期权和限制性股票分别为3,124股和56,000股。期权和普通股授予的取消导致立即确认剩余的未归属期权奖励和普通股授予。2024年第三季度，63.1万美元因取消而确认为费用，402,000美元因取消Case先生的期权和普通股授予而确认为费用，229,000美元因取消Randle先生的普通股授予而确认为费用。

员工会计公报第107号中描述的简化方法由于缺乏历史期权行权行为而被管理层使用。公司目前不派发股息。截至2025年9月30日，不存在股票期权授予被没收的情况。管理层预计未来的没收不会是重大的。

截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月，基于股份的薪酬支出总计80万美元和210万美元。这些金额中包括分别在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月内归属的50万美元和90万美元的限制性普通股，以及在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月内分别归属的30万美元和120万美元的股票期权。截至2025年9月30日和2024年9月的9个月，基于股份的薪酬支出总计310万美元和470万美元。这些金额中包括分别在截至2025年9月30日和2024年9月的九个月内归属的130万美元和160万美元的限制性普通股，以及在截至2025年9月30日和2024年9月的九个月内分别归属的180万美元和310万美元的股票期权。

公司使用确认阈值和计量属性对财务报表确认和计量在纳税申报表上采取或预期采取的税收状况。公司计提所得税准备采用负债法核算。采用法律或法规制定的税率，对合并财务报表与资产和负债的所得税基础之间的所有暂时性差异计提递延所得税。为2025年9月30日和2024年12月31日的递延所得税资产设立了全额估值备抵。

每股普通股基本净收益（亏损）的计算方法是将净收益（亏损）除以当期已发行普通股的加权平均数。每股普通股摊薄净收益（亏损）的计算类似于每股基本净亏损，只是增加了分母以包括如果发行稀释性潜在普通股本应发行在外的额外普通股数量。潜在摊薄股份来自根据股权计划授予的非既得限制性股票和非合格股票期权。采用库存股法确定潜在稀释性股份的数量。潜在稀释性股份被排除在稀释加权平均已发行普通股的计算之外，因为它们的影响本来是反稀释的。

截至2025年9月30日止三个月和截至2024年9月30日止三个月的基本和稀释加权平均已发行股份分别为1970万股和2040万股。

截至2025年9月30日的九个月，基本和稀释加权平均流通股均为19.7万股。截至2024年9月30日止九个月的基本和稀释加权平均流通股分别为19.7和20.4百万股。

公司可报告的经营分部由独立的业务部门组成，其经营业绩由首席执行官（其首席经营决策者）在评估业绩和决定资源分配时定期审查，并由董事会审查。可报告经营分部如下：

公司可报告经营分部业绩按营业收入（亏损）计量，不含利息、养老金及其他退休后费用。

GAAP建立了计量公允价值的框架，并要求对公允价值计量进行某些披露，以使未经审计的简明综合中期财务报表的读者能够通过建立用于对用于确定公允价值的信息的质量和可靠性进行排名的层次结构来评估用于制定这些计量的输入。GAAP要求金融资产和负债按以下三类之一分类和披露：

第1级：相同资产或负债在活跃市场中的市场报价。

第2级：可观察的基于市场的输入或由市场数据证实的不可观察输入。

第3级：未经市场数据证实的不可观察的投入。

就未经审核简明综合资产负债表及未经审核简明综合现金流量表而言，公司认为所有手头现金均为非限制性现金。由于工具的短期性，应收款项和应付款项的公允价值与其账面价值相近。用于确定截至2025年9月30日止九个月内授予董事的股票期权的估值的方法在年报中包含的我们的综合财务报表附注13中进行了描述。

2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，分部报告（ASC主题280），其中要求公共业务实体在中期和年度基础上披露其可报告分部的重大费用和其他分部项目的信息。ASU2023-07在2023年12月15日之后开始的财政年度和2024年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效。我们采纳了这一指引，从而对我们的可报告分部披露进行了修改，可在我们的简明综合财务报表附注16中找到。

公司重大会计政策详见年度报告第8项附注1。在截至2025年9月30日的九个月内，公司采用了与递延成本相关的新会计政策-龙舌兰风险投资，见我们未经审计的简明综合财务报表附注5。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，所得税（ASC主题740），其中要求公共企业实体在费率调节中提供特定类别的披露，以及按年度按司法管辖区分类支付的所得税的披露。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用。该公司目前正在评估采用ASU2023-09的影响。

2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（ASC主题220），其中要求公共实体披露包含这些费用的每个损益表项目的库存采购、员工薪酬、折旧、无形资产摊销和损耗等信息。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期有效，允许提前采用。该公司目前正在评估采用ASU2024-03的影响。

截至2024年12月31日列报的某些上一年度金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。这一重新分类对先前报告的结果没有影响。资产负债表中报告的递延开发成本已重新分类，将递延开发–开发项目与递延开发–龙舌兰风险投资分开。