美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从 到
委员会文件编号
1-1023
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | ||||
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, |
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, |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||||||||||||||
注册人的电话号码，包括区号：
212
-
438-1000
根据该法第12（b）节登记的证券
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。
有☐
无
☑
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式日期文件。
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
| ☑ |
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☐ | 加速披露公司 | ☐ | 非加速披露公司 |
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较小的报告公司 |
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新兴成长型公司 | ||||||||||||||||||||
目 录
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否对其管理层的评估提交了报告和证明
根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C。
7262（b））由编制或出具审计报告的注册会计师事务所出具。
☑
如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
有
☐
无☑
截至2025年6月30日的第二财季最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值为$
161.0
亿，基于纽约证券交易所报告的普通股收盘价527.29美元/普通股。就此计算而言，假设超过10%的注册人已发行股票的董事、执行官和实益拥有人是关联公司。截至2026年1月30日，注册人已发行普通股的股份数量为
298.8
百万股，不包括Markit Group Holdings Limited Employee Benefit Trust持有的720万股已发行普通股。
第三部分通过引用纳入了2026年年度股东大会最终代理声明中的信息。
2
目 录
目 录
| 第一部分 | ||||||||
| 项目 | 页 | |||||||
| 1 | ||||||||
| 1A。 | ||||||||
| 1b。 | ||||||||
| 1C。 | ||||||||
| 2 | ||||||||
| 3 | ||||||||
| 4 | ||||||||
| 第二部分 | ||||||||
| 5 | ||||||||
| 6 | ||||||||
| 7 | ||||||||
| 7A。 | ||||||||
| 8. | ||||||||
| 9. | ||||||||
| 9A。 | ||||||||
| 9b。 | ||||||||
| 9C。 | ||||||||
| 第三部分 | ||||||||
| 10 | ||||||||
| 11 | ||||||||
| 12 | ||||||||
| 13 | ||||||||
| 14 | ||||||||
| 第四部分 | ||||||||
| 15 | ||||||||
| 16 | ||||||||
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目 录
前瞻性陈述
本报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义的“前瞻性陈述”。这些陈述表达了管理层目前对未来事件、趋势、突发事件或结果的看法，出现在本报告的各个地方，并使用了“预期”、“假设”、“相信”、“继续”、“估计”、“预期”、“预测”、“未来”、“打算”、“计划”、“潜力”、“预测”、“项目”、“战略”、“目标”和类似术语，以及“可能”、“可能”、“可能”、“应该”、“将”和“将”等未来或条件时态动词。例如，管理层在处理以下主题时可能会使用前瞻性陈述：突发事件的结果；监管机构未来的行动；公司业务战略和创收方法的变化；公司服务和产品的发展和表现；收购和处置的预期影响；公司的有效税率；公司的成本结构、股息政策、现金流或流动性；以及预期将Mobility分离为一家独立的上市公司。
前瞻性陈述受到固有风险和不确定性的影响。可能导致实际结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异的因素包括，除其他外：
•全球经济、金融、政治和监管状况（包括GDP增长放缓或衰退、贸易限制（例如关税）、银行业不稳定和通货膨胀），以及导致不确定性和波动的因素（例如供应链风险）、地缘政治不确定性（包括军事冲突）、自然和人为灾难、内乱、公共卫生危机（例如流行病），以及立法、监管、贸易和政策变化导致的状况，包括来自美国行政当局的情况；
•债务、股票、大宗商品、能源和汽车市场的波动性和健康状况，包括信贷质量和利差、信贷期限概况的构成和组合、流动性水平和未来债务发行、从主动到被动的股权流动、全球股票平均资产价格的波动、对跟踪指数和评估的投资产品的需求以及某些交易所交易衍生品的交易量；
•公司经营所在行业和地区内和跨行业的信用评级需求和市场情况；
•公司维持足够的物理、技术和行政保障措施以保护机密信息和数据安全的能力，以及系统或网络中断导致监管处罚和补救成本或不当披露机密信息或数据的可能性；
•诉讼、政府和监管程序、调查和调查的结果；
•市场上对影响公司信誉或以其他方式影响市场对独立信用评级、基准、指数和其他服务的完整性或效用的看法的担忧；
•美国和国外的并购活动水平；
•公司未来现金流和资本投资水平；
•竞争性产品（包括那些纳入人工智能（“AI”）的产品）和定价的效果，包括新产品开发和全球扩张的成功程度；
•客户成本削减压力的影响；
•客户和其他市场参与者对我们产品和服务的需求下降；
•我们开发新产品或技术、将我们的产品与新技术（例如AI）相结合或与新的或现有竞争对手提供的新产品或技术竞争的能力；
•其他公司引入竞品（包括AI开发的竞品）或技术；
•我们有能力保护我们的知识产权不受未经授权的使用和侵犯，包括被使用人工智能技术的其他人使用，并在不侵犯第三方知识产权的情况下经营我们的业务，包括通过我们自己在我们的产品和服务中使用人工智能；
•我们吸引、激励和留住关键员工的能力，尤其是在竞争激烈的商业环境中；
•我们成功驾驭关键组织变革的能力；
•欧洲、美国和全球其他地区不断演变的监管环境影响到我们的每一项业务及其提供的产品，以及我们对这些业务的遵守情况；
•公司因不遵守其经营所在司法管辖区适用的外国和美国法律法规，包括与伊朗、俄罗斯和委内瑞拉等国家有关的制裁法、美国《反海外腐败法》和2010年《英国反贿赂法》等反腐败法律、禁止向政府官员支付腐败款项的当地法律以及进出口限制，而面临潜在的刑事制裁或民事处罚；
•公司进行收购和处置并成功整合我们收购的业务的能力；
•公司客户、供应商或竞争对手的整合；
•公司及其第三方服务供应商维持充足的物理和技术基础设施的能力；
•公司成功地从灾害或其他业务连续性问题中恢复的能力，例如地震、飓风、洪水、内乱、抗议、军事冲突、恐怖袭击、爆发流行病或传染病、安全漏洞、网络攻击、数据泄露、电力损失、电信故障或其他自然或人为事件；
4
目 录
•外币汇率波动对公司营收和净利润的影响；
•适用税务或会计规定的变动对公司的影响；
•未在预期时间段内完成或根本没有完成流动性分离；
•Mobility的分离有资格获得美国联邦所得税目的的免税待遇的能力；
•与拟议的Mobility分离有关的对公司业务的任何干扰；
•因将Mobility和公司的业务分离而丧失协同效应而对两项业务的经营业绩产生不利影响，或因Mobility分离而产生的公司未实现分离的所有预期收益；和
•在Mobility分离后，两家上市公司的普通股合并价值不等于或大于公司普通股的价值，如果没有发生分离。
上述因素并非详尽无遗。公司及子公司经营环境动态，新风险频出。因此，该公司提醒读者不要过分依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅代表作出这些陈述的日期。公司不承担更新或修改任何前瞻性陈述以反映作出之日之后发生的事件或情况的义务，除非适用法律要求。有关公司业务的更多信息，包括有关可能对其经营业绩和财务状况产生重大影响的因素的信息，均包含在公司提交给SEC的文件中，包括第1A项，风险因素在这份10-K表格的年度报告中。
风险因素汇总
我们的业务受到风险和不确定性的影响，如果实现这些风险和不确定性，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，这些在项目1A中有更充分的讨论，风险因素在这份10-K表格的年度报告中。这些风险包括但不限于以下各项：
•我们在全球市场的规模、规模和作用增加了我们面临网络攻击和其他网络安全风险的风险。
•我们无法与竞争对手的新产品或增强产品和服务进行创新和竞争，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们无法成功开发、调整或实施新的和改进的流程和技术可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•免费或相对便宜的信息来源的增加可能会大大减少对我们产品和服务的需求。
•人工智能带来了新的和不断演变的风险，我们的人工智能方法可能不会成功。
•我们使用开源软件可能会导致诉讼或对我们将产品和服务商业化的能力施加意想不到的限制。
•我们无法充分获得、保护和维护我们的知识产权和其他专有权利可能会影响我们的竞争地位。
•我们一直，并且可能在未来，受到知识产权纠纷的影响，这些纠纷的辩护成本很高，可能会损害我们的业务和经营业绩。
•我们严重依赖网络系统和互联网，任何故障或中断都可能对我们为客户服务的能力产生不利影响。
•我们的运营和基础设施可能出现故障或故障。
•面临诉讼以及政府和监管程序、调查和询问可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们运营所在的全球隐私、数据本地化、运营弹性和数据保护立法、监管和商业环境的变化和加强执法可能会对我们收集、编译、使用和发布数据的能力产生重大不利影响，要求我们披露有关我们的安全环境的信息。
•未来的立法、监管改革或政策变化，尤其是突然的变化，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•加强对我们在美国、欧洲和其他地方的评级业务的监管可能会增加我们开展业务的成本。
•我们的指数和能源业务受制于不断变化的全球监管环境，这已经并可能继续导致运营义务、风险敞口、合规风险和开展业务的成本增加。
•我们的国际商业活动必须符合国际贸易限制，包括美国财政部外国资产控制办公室管理的经济制裁规定。
•我们可能会因我们的产品而承担责任或面临声誉损害。
•在国内和/或全球资本市场发行和交易的证券数量的变化、资产水平和流入投资产品的资金、高利率、金融市场的利率变化和波动性以及能源和商品市场的波动影响我们的业务、财务状况或经营业绩。
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目 录
•无法吸引、留住或培训关键的合格人员，或无法驾驭关键的管理过渡，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•计划将我们的Mobility业务分离为一家独立的、公开上市的公司取决于是否满足多项条件，可能无法在目前设想的时间表上完成，或者根本无法完成，也可能无法实现预期的收益。
•我们的收购、资产剥离和其他战略交易可能不会产生预期的结果。
•我们经营所在的市场竞争激烈，我们无法成功竞争可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•运营成本和费用的大幅增加可能会对我们的盈利能力产生重大不利影响。
•合并客户、减少客户的人员配置水平或减少客户的支出可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们依赖其他供应商的产品和服务，包括某些数据、软件和服务供应商，我们业务的许多方面。
•如果我们、我们的第三方服务提供商或我们的客户遇到灾难或其他业务连续性问题，我们无法成功恢复可能会导致重大财务损失、人力资本损失、监管行动、声誉损害、受损的客户关系或法律责任。
•我们的声誉、信誉和品牌是我们公司和我们业务的关键资产和竞争优势，如果我们在市场上受到负面影响，财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。
•我们面临与我们业务的全球性质相关的多重风险，这些风险可能对我们的声誉、业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•将我们业务的某些方面外包可能会导致重大财务损失、成本增加、监管行动和处罚、声誉损害、未经授权访问我们的系统、系统或网络中断，或不当披露机密信息。
•可持续性和能源扩张事项带来运营、商业和监管风险。
•我们在新的和不断增长的市场的扩张和投资可能不会成功，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
•我们的债务，或下调我们的信用评级，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
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目 录
第一部分
项目1。商业
概述
S&P Global Inc.（连同其合并子公司，“标普全球”、“公司”、“注册人”、“我们”、“我们”或“我们的”）是一家全球化、多元化且高度差异化的全球资本、能源和大宗商品以及汽车市场基准、数据、分析和工作流程解决方案提供商。资本市场包括资产管理公司、投资银行、商业银行、保险公司、交易所、贸易公司和发行人；能源和大宗商品市场包括能源、化工、航运、金属、碳和农业领域的生产商、消费者、贸易商和中介机构；汽车市场包括制造商、供应商、经销商、服务商店和客户。我们通过第三方和专有分销渠道提供的广泛产品和服务为全球客户提供服务。根据纽约州的法律，我们于1925年12月成立。
我们的业务
我们的业务包括五项业务：标普全球市场情报（“市场情报”）、标普全球评级（“评级”）、标普全球能源（“能源”）、标普全球流动性（“流动性”）和标普道琼斯指数（“指数”）。截至2023年5月2日，我们完成了对工程标准和相关技术知识的提供商标普全球工程解决方案（“工程解决方案”）的出售，结果截至该日期均已包含在内。有关与我们业务相关的竞争条件和监管环境的讨论，请参阅第7项中包含的“MD & A – Segment Review”，管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析，在这份10-K表格的年度报告中。
2025年4月29日，我们宣布董事会决定将我们的移动业务部门完全分离，创建一家新的上市公司。该交易将通过向标普全球股东分拆新公司的股份的方式实施，预计对于标普全球股东而言，该交易将免征美国联邦所得税，预计将于2026年年中完成，但须满足习惯法律和监管要求并获得批准。
市场情报
Market Intelligence是一家与专用工作流解决方案集成的多资产类别数据和分析的全球供应商。Market Intelligence的能力组合旨在帮助交易和投资专业人士、政府机构、企业和大学跟踪业绩、产生阿尔法、识别投资理念、了解竞争和行业动态、进行估值并管理信用风险。Market Intelligence服务的主要客户包括投资管理公司、投资银行、私募股权公司、保险公司、商业银行、企业、专业服务公司、政府机构和监管机构。
市场情报包括以下业务线：
•数据、分析与洞察—一个桌面产品套件，为全球金融和企业专业人士提供数据、分析和第三方研究，其中包括Capital IQ平台（包括标普 Capital IQ Pro、Capital IQ、Office和移动产品）以及广泛的研究、参考数据、市场数据、衍生分析和估值服务，涵盖公共和私人资本市场，通过灵活的基于Feed或API的交付机制提供。这还包括面向公众公司的发行人解决方案、面向海运和贸易市场的一系列产品、对金融机构、电信、科技和媒体领域的数据和洞察，以及能源转型和可持续性以及供应链数据分析；
•企业解决方案—软件和工作流程解决方案，帮助我们的客户管理和分析数据；识别风险；降低成本；并满足全球监管要求。该产品组合包括行业领先的金融科技解决方案，如华尔街办公室、企业数据管理器、Information Mosaic和iLevel。我们的Global Markets Group产品提供涵盖多种资产的簿记建档平台，包括市政债券、股票和固定收益；和
•信用与风险解决方案—商业部门，销售Ratings的信用评级和相关数据以及研究、高级分析和金融风险解决方案，其中包括基于订阅的产品，RatingsXpress®，RatingsDirect®和信用分析。
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目 录
Market Intelligence的订阅收入主要来自于通过feed和网络渠道分发数据、估值服务、分析、第三方研究和信用评级相关信息。订阅收入还包括软件和托管产品，它们在合同期内提供对我们平台的维护和持续访问。Market Intelligence的经常性可变收入是指根据处理的交易数量、管理的资产或估值的头寸数量等因素规定费用的服务合同的收入。Market Intelligence的非订阅收入主要与某些咨询、定价会议和活动以及分析服务有关。
评级
Ratings是信用评级、研究和分析的独立提供商。信用评级是关于发行人相对信用度的前瞻性意见。它们是投资者在决定购买债券和其他固定收益投资时可以使用的几种工具之一。我们的评级表达了我们对发行人（例如公司或州或市政府）按时足额履行其财务义务的能力和意愿的看法。我们的信用评级还可以与单个债务发行的信用质量有关，例如公司或市政债券，以及该发行可能违约的相对可能性。
评级在全球超过25个国家设有办事处，是世界金融基础设施的重要组成部分，150多年来一直在为投资者的投资和财务决策以及进入资本市场提供信息和独立基准方面发挥着主导作用。评级服务的关键成分是投资者、企业、政府、市政当局、商业和投资银行、保险公司、资产管理公司和其他债务发行人。
随着资本市场的不断发展，在持续的监管变化的推动下，通过其全球网络、在企业市场的稳固地位和强大的投资者声誉，评级处于有利地位，可以利用机会。
评级将其收入分为交易和非交易。交易收入主要包括与以下相关的费用：
•与新发行企业和政府债务工具、以及结构性融资债务工具相关的评级；以及
•银行贷款评级。
非交易收入主要包括监控信用评级的费用、基于客户关系的定价计划的年费、实体信用评级的费用以及Crisil的全球研究和分析费用。
能源
Energy是能源和商品市场信息和基准价格的领先独立提供商。能源提供必要的价格数据、分析、行业洞察以及软件和服务，使能源和商品市场能够以更高的透明度和效率运行。能源和大宗商品市场包括能源、化工、航运、金属、碳和农业领域的生产商、消费者、贸易商和中间商。
能源包括以下业务线：
•能源与资源数据与洞察—包括石油、天然气、电力和可再生能源、石化、金属和钢铁、农业和其他大宗商品的数据、新闻、见解和分析；
•价格评估—包括价格评估和基准，以及远期曲线；
•上游数据&洞察—包括勘探和生产数据和洞察力、软件和分析；以及
•咨询和交易服务—包括咨询服务、会议、活动和全球贸易服务。
Energy的收入主要通过以下来源产生：
•订阅收入—主要来自订阅我们的市场数据和市场洞察（价格评估、市场报告和评论和分析）以及其他信息产品和软件术语许可；
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目 录
•基于销售使用情况的特许权使用费—主要是将我们的专有市场价格数据和价格评估授权给商品交易所；和
•非订阅收入—会议赞助、咨询业务、活动和永久软件许可。
流动性
Mobility是一家领先的解决方案提供商，服务于包括整车制造商（原始设备制造商或原始设备制造商）、汽车供应商、移动服务提供商、零售商、消费者以及金融和保险公司在内的全汽车价值链。
Mobility包括以下业务领域：
•经销商—包括预测未来买家的分析、有针对性的营销，以及允许人们购物、购买、服务和销售二手车的车辆历史数据；
•制造业—包括横跨整个汽车价值链的洞察、预测和咨询服务，从产品规划到营销、销售和售后市场；以及
•金融—包括支持贷方和保险公司的报告和数据馈送.
Mobility的收入主要通过以下来源产生：
•订阅收入—Mobility的核心信息产品为所有全球原始设备制造商、大多数世界领先供应商以及大多数北美顶级经销商提供关键信息和洞察力。Mobility在新车和二手车市场都有业务。Mobility提供有关未来汽车销售和生产的数据和洞察力，包括对技术和汽车零部件的详细预测；为汽车制造商和经销商提供市场报告产品、预测分析和营销自动化软件；并为经销商提供车辆历史报告、二手车清单和服务保留服务。Mobility还向金融机构出售一系列服务，以支持其营销、保险承保和理赔管理活动；和
•非订阅收入—非周期性数据的交易销售——通常与OEM营销支出或安全召回活动等基础业务指标相关——以及咨询和咨询服务。
指数
Indices是一家全球指数提供商，为投资顾问、财富管理公司和机构投资者维护各种估值和指数基准。Indices的使命是提供透明的基准来帮助决策，与金融界合作创造创新产品，并为投资者提供监测世界市场的工具。
当投资者将资金引导至其专有设计或拥有的指数、其指数基于销售使用的特许权使用费以及数据订阅安排时，指数从与资产挂钩的费用中获得收入。具体而言，Indices从以下来源产生收入：
•投资工具—ETF和共同基金等与资产挂钩的费用，这些费用基于标普道琼斯指数的基准，通过基于资产和基础基金的费用产生收入；
•交易所交易衍生品—根据在各交易所上市的衍生品合约的交易量产生基于销售使用情况的特许权使用费；
•与指数相关的许可费用—场外衍生品和零售结构性产品的固定或可变年度和每期发行的资产挂钩费用；和
•数据和定制指数订阅费用—支持指数基金管理、投资组合分析和研究的费用。
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分段和地理数据
截至2025年12月31日止三年，我们的可报告分部对营业收入、费用、营业利润、长期资产和地理区域的相对贡献载于附注12 –分段和地理信息合并财务报表项目8下，合并财务报表和补充数据，在这份10-K表格的年度报告中。
人力资本
截至2025年12月31日，我们在全球拥有约44,500名长期雇员，其中亚洲约26,200人，美国和加拿大11,050人，欧洲、中东和非洲6,200人，拉丁美洲1,050人。
我们在全球各地工作的员工的健康、安全和福祉是公司的优先事项，我们在世界各地的设施遵循内部和外部审计的职业健康和安全政策。
董事会监督&管理层实施人力资本战略
我们的董事会和公司管理层认为有效的人力资本管理对公司执行战略的能力至关重要。因此，董事会和薪酬与领导力发展委员会监督并定期与我们的首席执行官、首席人事官和其他高级领导层成员就广泛的人员主题进行接触，包括人才吸引、发展和领导层继任规划；薪酬和福利；工作场所文化、健康、安全和福祉；以及员工敬业度和留任。 在管理层面，我们的首席人事官负责领导公司人力资本管理战略的制定和执行，也称为我们的“人”战略，与公司其他高层领导一起工作。
竞争性薪酬方案
提供具有市场竞争力和业绩驱动的薪酬是我们招聘、人才管理和保留战略的关键。因此，管理层定期评估员工反馈、竞争对手研究和市场数据，以确保我们的项目保持竞争力。 我们的补偿计划包括以下组合：
•年薪，其中基薪由角色、范围、外部市场费率和相对于地理位置的内部平价决定。与角色要求相比，认可所展示的熟练程度和技能。
•年度奖金结构为现金奖励，通过年度计划作为我们主要的绩效付费工具。针对个人、团队、团体表现认可成就。
•为我们的战略领导者授予股权奖励，授予以留住关键人才并激励个人成就和更广泛的组织目标。认可对战略增长、运营一致性和产品创新产生积极影响的贡献。
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我们还通过在全球范围内提供具有竞争力的健康和退休福利，以及各种福利计划，专注于我们人民的福祉。
保留和参与
为了吸引和留住执行长期战略所需的高素质人才，我们培养了一种以绩效为导向的工作场所文化，以促进员工敬业度、满意度和职业发展。我们通过各种渠道邀请员工反馈意见，进行公开沟通和参与，包括与我们的业务负责人和董事会成员进行小组员工圆桌讨论，以及员工敬业度调查。我们还通过提供广泛的全球培训和学习计划来投资于员工的职业发展，以帮助员工扩展他们的知识、技能和经验，包括技术培训、职业指导和领导力发展计划。
可用信息
标普全球的投资者关系网站提供访问10-K表格的年度报告、代理报表、10-Q表格的季度报告、8-K表格的当前报告、收益发布以及对根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订的权限。在线访问，请访问http://investor.spglobal.com。索取打印件，可免费发送电子邮件至investor.relations@spglobal.com或邮寄至Investor Relations，S&P Global Inc.,55 Water Street，New York，NY 10041-0001。有意者也可拨打投资者关系免费电话866-436-8502（国内来电）或212-438-2192（国际来电）。我们网站上的信息不是，也不应被视为本文件的一部分，或被纳入本文件或我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的任何文件中。
此外，这些申报可通过其EDGAR申报系统www.sec.gov在委员会网站上向公众提供。
项目1a。风险因素
本10-K表格年度报告中包含的以下风险因素和其他信息应仔细考虑。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。这些风险可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务运营。
我们是全球资本、能源和商品以及汽车市场的基准、数据、分析和工作流程解决方案的全球化、多元化和高度差异化的供应商。资本市场包括资产管理公司、投资银行、商业银行、保险公司、交易所、贸易公司和发行人；能源和大宗商品市场包括能源、化工、航运、金属、碳和农业领域的生产商、消费者、贸易商和中介；汽车市场包括制造商、供应商、经销商、服务商店和客户。某些风险因素适用于我们的某些个别分部，而其他风险因素适用于全公司。
网络安全、技术和创新风险
我们在全球市场的规模、规模和作用增加了我们面临网络攻击和其他网络安全风险的风险。我们的信息系统和网络以及我们的第三方服务提供商的信息系统和网络面临与网络安全和保护机密信息（包括重大非公开信息）相关的风险，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们的运营依赖于我们的信息系统和网络以及我们的第三方服务提供商（包括我们的供应商、数据合作伙伴和分销合作伙伴）的信息系统和网络对机密、敏感和其他类型的数据和信息的安全处理、存储和传输。网络威胁不断演变，越来越难以发现和成功防御。因此，网络威胁在过去和将来可能会挫败我们或我们的第三方服务提供商为预测、检测、避免或减轻此类威胁而采取的措施。
•我们的业务经常能够获得有关公司客户的重大非公开信息，包括主权、公共和私营公司以及世界各地的其他第三方，未经授权披露这些信息可能会影响此类客户证券的交易市场，并可能损害此类客户的竞争地位。我们自己的一些产品和服务也包含可能影响交易市场的重大非公开信息。由于网络攻击和我们的信息系统和网络上发生的其他未经授权的事件而未经授权披露这些信息可能会导致我们的客户对我们保护机密信息的能力失去信心，从而导致客户停止与我们开展业务。
•我们和我们的第三方服务提供商（包括我们的供应商、数据合作伙伴和分销合作伙伴）面临的网络威胁正在迅速演变，并变得日益复杂，包括拒绝服务攻击、勒索软件、间谍软件、错误信息、网络钓鱼/暗算/钓鱼攻击、商业危害攻击，
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目 录
typosquatting、自动攻击、员工错误、疏忽或渎职、使用恶意代码或蠕虫、支付欺诈以及在我们或我们的第三方服务提供商（包括我们的供应商、数据合作伙伴和分发合作伙伴）的信息系统和网络上或通过其进行的其他未经授权的事件，这些事件源自各种各样的来源，包括犯罪分子、恐怖分子、国家资助的行为者、出于经济动机的行为者、内部行为者和外部服务提供商。公司面临的网络风险范围从大多数行业常见的网络攻击，到更复杂和更有针对性的攻击，包括由国家支持的行为者实施的攻击，其目的是获得对某些信息或信息系统或网络的未经授权的访问，部分原因是我们在全球市场上的突出地位，例如我们对主权国家和企业发行人发行的债务的评级，我们在基准业务中即将发生的方法变化，或我们的指数构成。我们的第三方服务提供商，包括我们的供应商、数据合作伙伴和分销合作伙伴，也是各种网络攻击的对象，包括由国家支持的行为者实施的攻击。
•我们和我们的第三方服务提供商，包括我们的供应商、数据合作伙伴和分销合作伙伴，定期经历不同程度的网络攻击、数据泄露和其他网络威胁。多年来，这类攻击、破坏和威胁的数量有所增加，我们预计这一数量将继续增加。违反我们或我们的第三方服务提供商（包括我们的供应商、数据合作伙伴和分销合作伙伴）的信息系统和网络可能会导致我们或此类第三方的网站、应用程序或数据处理出现重大中断或故障，或可能危及有关我们、我们的业务或我们的客户的重大信息的保密性和完整性。虽然到目前为止，我们还没有经历过对我们产生重大不利影响的网络攻击或数据泄露，但我们可能会在未来经历这样的事件。
•在日常业务过程中，我们会接触到广泛部署的第三方软件的漏洞。虽然这些漏洞迄今尚未对公司造成重大不利影响，但它们要求我们定期投入时间和资源进行补救。尽管我们做出了努力，但我们可能会在未来因此类脆弱性而对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。
•由于网络事件、攻击或其他安全漏洞，我们的数据和信息（包括个人数据）被盗用、不当修改、破坏、腐败或无法获得，或对此类事件的感知，可能会损害我们的品牌和声誉，导致诉讼、监管行动、制裁或其他法定处罚，或导致客户对我们的安全措施和可靠性失去信心。尽管迄今为止此类事件尚未对公司产生重大影响，但未来的事件可能会严重损害我们留住客户和获得新客户的能力，导致财务损失要么未投保，要么未通过我们维护的任何保险完全承保，并导致与解决或减轻与任何此类事件相关的风险相关的费用增加。我们可能需要花费大量资源来减轻任何错误、中断、延迟或停止服务的影响，并且我们可能对我们的第三方服务提供商（包括我们的供应商、数据合作伙伴和分销合作伙伴）没有足够的追索权。此外，我们未能及时或准确地向相关方传达网络事件，包括由于我们的第三方服务提供商（包括我们的供应商、数据合作伙伴和分销合作伙伴）未能及时告知我们影响其信息系统或网络的事件，可能会导致监管或诉讼风险，以及声誉损害。
•我们投入大量资源来维护和定期更新我们的系统和流程，这些系统和流程旨在保护我们的信息系统、软件、网络和其他技术资产的安全，以及属于企业和我们的客户和员工的信息的机密性、完整性和可用性，我们预计将继续花费大量额外资源来加强这些保护。然而，这些措施无法提供绝对的安全性，可能会被规避或过时，我们为防止或缓解网络事件而采取的额外措施可能代价高昂或无效。此外，碎片化的安全工具可能会造成可见性差距，并增加错过威胁和响应速度变慢的风险。
•我们在收购过程中进行网络尽职调查；然而，在收购完成后，我们不时发现被收购实体的信息系统和网络中的弱点和漏洞，这些弱点和漏洞使我们面临意想不到的责任，或使我们自己的信息系统或网络更容易受到网络攻击。
•上述任何情况都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们无法与竞争对手的新产品或增强产品和服务进行创新和竞争，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们在竞争激烈的市场中运营，这些市场不断变化以适应客户的需求。由于我们经营环境的迅速变化，我们可能会遇到新的或现有竞争对手对我们业务的重大威胁。为了保持竞争地位，我们投资于创新、新产品和增强功能，包括交付产品和服务的新方式。这些由我们的投资产生的新产品或增强产品有时不会，未来也可能不会达到我们预期或历史上经历的市场接受度、利润或盈利水平。我们无法与竞争对手的新产品或增强产品和服务进行创新和竞争，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们无法成功开发、调整或实施新的和改进的流程和技术可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
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•技术的快速变化是我们经营的所有市场的一个关键特征。为了在未来取得成功，我们将需要部署改进的工艺和技术，以及时和经济高效的方式创新、设计、开发、组装、测试、营销和支持新产品和对现有产品的增强。
•支持新产品和增强现有产品的创新和不断发展要求实施新的和经过改进的流程和技术，这些都需要相关的变革管理努力。虽然我们使用一定水平的内部和外部资源来减轻与实施流程和技术改进相关的风险，但仍在开发中的新流程和技术往往比既定流程和技术面临更多风险。此外，我们的某些新流程需要手动输入或收集数据，然后才能实现自动化，这使它们面临更大的人为错误风险。我们还可能在执行方面面临意想不到的挑战，这可能需要管理层比预期更多的关注，从而从其他业务中分流管理层的时间和精力。上述和其他不可预见的因素也可能导致额外的财政资源承诺和业务中断。
•我们已经将我们技术的重要部分过渡到基于云的基础设施，这是复杂的、耗时的，并且涉及大量支出。我们对云服务的利用对于开发和向客户提供产品和服务、为未来增长扩展我们的业务、维护数据以及以其他方式运营我们的业务至关重要；任何此类实施都涉及转换到新系统所固有的风险，包括信息丢失和对我们正常运营的潜在干扰。我们可能会在设计或实施或维护新的基于云的系统时发现可能对我们的业务产生不利影响的实质性缺陷。外包系统中断或我们与外包供应商之间的通信链接对我们运营数据系统的能力产生负面影响，并损害我们向客户提供服务的能力。
•增强现有产品和开发新产品通常需要跨公司各个部门、职能和业务线的有效协作。跨部门、职能和业务线的无效或不充分协作会降低我们在地域扩张、增强产品、创新、增加销量、提升品牌知名度（并可能导致品牌混淆）方面的能力，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。
免费或相对便宜的信息来源的增加可能会大大减少对我们产品和服务的需求，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
近年来，更多免费或相对廉价的公共信息来源变得可用，公共云计算和开源软件的进步有望持续。鉴于数据对我们的产品和服务的重要性，可公开获得的免费或相对便宜的信息的持续增长可能会大大减少对我们产品和服务的需求。由于某些公司和组织选择在我们的产品和服务上使用公开提供的免费或相对便宜的信息，因此削减成本的举措也可能导致需求大幅减少。尽管我们相信我们的分析、工具、交付机制和应用程序增强了我们的产品和服务，但如果大量较小的客户或关键数量的较大客户选择使用免费或相对便宜的公共信息来源来替代我们的产品或服务，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
人工智能（“AI”）带来了新的和不断演变的风险，我们的人工智能方法可能不会成功，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
人工智能是一种快速发展的技术，正在从根本上改变数据的收集、生产、保护、许可、处理和消费方式。鉴于数据对我们产品和服务的重要性，人工智能继续成为我们业务和行业中越来越重要的一部分。虽然我们建立了全公司范围的人工智能战略，以推动我们在流程、产品和服务中的数据保护、许可和人工智能集成方法，但人工智能创造了许多不断演变的风险和机会，并可能加剧其他风险，包括本文所述的风险：
•为了保持竞争力，我们在各种人工智能举措上进行了大量投资。无法保证这些投资将导致产品和服务的开发达到我们预期或历史上所经历的市场认可、利润或盈利水平。人工智能在我们的产品、服务和流程中的持续增强部分取决于我们吸引和留住具有关键人工智能和数据科学经验的有才华的员工的能力，这取决于许多因素，包括当前的市场条件和竞争相同人才的公司提供的薪酬方案。虽然我们提供有竞争力的薪酬和福利待遇，但对具有关键人工智能和数据科学经验的人才的激烈竞争正在导致难以吸引和留住有技能的员工。如果我们在招聘工作中不那么成功，或者如果我们无法吸引、留住或培训关键的合格人员，我们在各种人工智能举措中开发和交付投资的能力可能会受到不利影响。
•目前集成和商业化人工智能的方法数量众多，随着人工智能的不断发展，其中许多方法可能无法获得市场认可或过时。目前，我们无法预测哪些AI产品将最终获得成功。此外，AI系统的开发、测试和部署
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需要持续投资，并且由于此类系统所涉及的计算成本的性质，可能会大幅增加我们产品的成本状况。尽管我们进行了投资，但如果我们将人工智能整合到产品和服务中的方法未能获得市场认可，或者我们保护数据和知识产权的方法最终不够充分，我们的产品和服务可能会变得不那么适销对路或竞争力下降，或者可能已经过时。
•我们的竞争对手正在以可能大幅减少对我们产品和服务需求的方式部署人工智能（例如，通过以使信息收集和处理相对便宜或免费的方式部署人工智能，或者通过利用人工智能构建与我们的产品和服务竞争的产品和服务）。“现成”人工智能模型的出现也可能会增加新的和现有的竞争对手开发可能与我们的产品和服务竞争的技术和应用的能力。
•我们生产和开发具有AI能力的产品和服务的能力取决于其他供应商的产品和服务，包括某些数据、软件和服务供应商。我们具有AI能力的产品和服务可能在某些能力和基础设施方面依赖第三方AI提供商。如果任何此类提供商要限制、中止或实质性改变我们的访问条款，我们可能无法及时或以具有成本效益的方式从其他来源获得可比数据，或者根本无法获得。如果我们依赖第三方AI模型，供应商可能会停止此类模型，或者他们的模型能力可能会变得不足或过时。尽管这些问题迄今尚未对我们产生重大不利影响，但任何此类问题的未来发生都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•人工智能带来了可能影响其采用的风险和挑战，包括社会和道德风险。例如，我们具有AI功能的产品和服务可能包含导致隐私问题、准确性问题、意外偏见或歧视性输出的错误或缺陷。错误或缺陷可能存在于产品生命周期的任何部分，并且可能持续存在，尽管有测试和/或其他质量保证做法。公司内部监督或测试不足会增加此类错误或缺陷可能无法被发现或减轻的风险。未能适当补救我们的产品中可能出现的任何社会或道德问题可能会导致物质品牌或声誉损害、竞争损害、法律责任或公众信心损失，或对我们的产品和服务的适销性或竞争力造成实质性降低。此外，我们未能继续制定和采用与人工智能相关的道德和透明的政策和程序，可能会对我们的声誉和客户信心产生负面影响。任何这些社会、道德或运营问题都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
•恶意行为者正在利用人工智能对我们和我们的第三方服务提供商（包括我们的供应商、数据合作伙伴和分销合作伙伴）发起日益复杂的网络攻击，如果成功，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。虽然我们相信我们有适当的政策、流程和内部控制来确保我们的信息技术的稳定性，提供安全，防止未经授权访问我们的系统并保持业务连续性，但我们的业务可能会受到重大干扰，我们的业务、财务状况或运营结果可能会因意外的系统故障、数据损坏或未经授权访问我们的系统而受到重大不利影响。
•人工智能领域复杂且发展迅速，新的和增强的法律法规（或不充分的法律或法规）、现有法律对人工智能技术的新颖应用、政府或监管审查、诉讼和道德问题可能会对我们保护数据和知识产权、开发和提供有效使用人工智能的产品和服务、与其他人工智能产品或服务竞争、通过有效使用人工智能来提高现有产品或服务的效率以保持竞争力或将人工智能纳入我们的内部运营的能力产生重大不利影响，或可能大幅增加我们在研究、开发和监管合规方面的负担和成本。
•我们尚不知道我们经营所在司法管辖区的知识产权法律法规是否将使我们能够有效保护我们的知识产权不被人工智能意外使用。第三方也可以将我们的数据与AI工具一起使用，以创建他们自己的洞察力，并有可能取代我们的产品和服务。在越来越多的司法管辖区，我们还受到各种不断演变的有关人工智能的法律法规的约束。此外，全球人工智能立法、监管、执法和政策活动正在快速、持续发展，并创造了复杂的监管合规环境。此类措施增加了我们的运营成本，需要大量的管理时间和注意力，并可能导致负面宣传，并使我们承担可能损害我们业务的重大成本，包括罚款或损害以及要求或命令我们修改或停止现有业务做法。将AI整合到我们的产品和服务中，可能会增加不当处理个人数据的风险，进一步加剧此类风险。
•我们的产品和流程中使用的人工智能技术可能会在其输出中包含或复制第三方内容，这可能会使我们面临与侵犯、盗用或以其他方式侵犯他人知识产权相关的风险，包括第三方的商标、版权、专利和其他知识产权，包括来自我们的竞争对手或非执业实体的风险，这可能会使我们面临旷日持久和昂贵的诉讼，并可能对我们未来的业务产生重大不利影响。我们也可能无法保护我们的数据免受第三方AI系统的意外使用或访问。
•我们管理客户使用我们数据的方法受到人工智能的影响。我们的方法必须有效平衡保护我们的数据和使我们的客户能够利用我们的数据满足他们的需求。鉴于人工智能不断演变的性质，目前我们无法预测我们的方法是否会成功。如果我们的方法最终不够充分，我们可能会大幅稀释我们的数据价值和/或失去可观的市场份额或收入。
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上述任何因素均可能对我们的业务、声誉、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们使用开源软件可能会导致诉讼或对我们将产品和服务商业化的能力施加意想不到的限制。
我们在技术中使用开源软件，通常是作为更大的产品或服务中的小组件。开源代码也包含在我们依赖的一些第三方软件中。许多开源许可的条款模棱两可，并未得到美国（“U.S.”）或其他法院的解释。这些许可的解释方式可能会对我们将产品和服务商业化的能力施加意想不到的条件或限制，以不利的条款许可软件或要求我们向第三方寻求许可以提供我们的产品和服务，或要求我们重新设计我们的产品和服务或采取其他补救行动，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们还可能受到声称违反许可条款的当事人的诉讼，这对我们来说可能是昂贵的辩护。
我们无法充分获得、保护和维护我们的知识产权和其他专有权利可能会影响我们的竞争地位。
•我们认为我们的许多产品和服务是专有的，我们的成功部分取决于保护我们的知识产权、专有信息和技术。我们依靠各种措施来维护、保护和执行我们的知识产权组合，包括商标和专利保护、商业秘密法、法律盗用原则、保密程序和合同限制，所有这些都只提供有限的保护。特别是，此类措施可能无法防止侵犯、侵犯、滥用或盗用我们的知识产权或专有或机密信息。例如，我们经常面临未经授权使用我们的指数和价格评估的情况，我们阻止此类使用的努力需要大量时间和费用，而且并不总是成功的。
•我们已在美国和某些国际司法管辖区申请了专利，但此类保护可能代价高昂，可能无法在我们经营所在或我们寻求执行此类权利的所有国家获得，或者在实践中可能难以执行。我们申请了商标注册，并参与了美国和某些国际司法管辖区的商标执法和商标异议，以保护我们的品牌、善意和声誉。这些努力不能保证注册会发出，我们的商标权会被强制执行，或者侵犯我们商标权的行为会得到适当解决。我们在美国贸易代表办公室维护的优先观察名单和/或观察名单上的一些国家开展业务，这些国家目前被认为对知识产权的保护普遍低于其他一些司法管辖区。我们经营所在的司法管辖区缺乏强有力的专利和其他知识产权保护，这增加了我们在未经授权披露或使用我们的知识产权方面的脆弱性，并破坏了我们的竞争地位。此外，即使在对知识产权有强有力保护的司法管辖区，我们执行知识产权的能力也可能受到试图侵犯或盗用我们知识产权的竞争对手或其他第三方的数量，以及针对此类未经授权的使用进行防御所需的时间和资源的影响。
•无法保证任何未来的专利、商标或其他知识产权注册将为我们的未决或未来申请颁发，或我们当前或未来的任何专利、商标或其他知识产权将是有效的、可执行的、范围足够广泛的，为我们的技术或其他专有权利提供充分保护，或为我们提供任何竞争优势。通过额外的商标、专利或其他知识产权申请来保护我们的知识产权的任何额外投资都可能是耗时和昂贵的，无论是申请成本还是维护成本。我们对是否以及在何处寻求特定技术的专利、版权和商标保护以及何时依赖商业秘密保护做出商业决策，而我们选择的方法最终可能被证明是不够的。我们收购的企业也可能拥有知识产权组合，这增加了管理我们的知识产权组合和保护我们的竞争地位的复杂性。未能充分获得、保护和维护我们的知识产权可能会损害这些资产的价值和由此产生的收入，并损害我们的声誉并影响我们有效竞争的能力。
•我们不能保证我们将成功地维护、保护或强制执行我们的商业秘密的机密性，或者我们对此类商业秘密的保密和保密协议将在发生任何未经授权的使用、盗用或其他披露时为我们的商业秘密、专有技术或其他专有信息提供足够的保护。强制执行当事人非法披露或盗用商业秘密或专有技术的主张，难度大、事实密集、费用高、耗时长，结果难以预料。此外，商业秘密和专有技术可能难以保护，美国境内外的一些法院不太愿意或不愿意保护商业秘密和专有技术。此外，这些协议并不妨碍我们的竞争对手独立开发与我们的产品相当或优于我们的产品的产品或服务。如果我们的任何商业秘密被竞争对手或其他第三方合法获取或自主开发，我们将无权阻止他们利用该技术或信息与我们竞争，并且
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我们的竞争地位将受到重大不利损害。商业秘密保护的丧失可能使第三方更容易通过复制功能与我们的产品和服务竞争，而普遍的数据泄露可能会随着时间的推移使我们的能力变得多余。
•我们的产品和服务包含通过各种数字和其他媒体交付的知识产权。我们取得预期成果的能力部分取决于我们捍卫知识产权免受侵权和盗用的能力。我们的业务、财务状况或经营业绩可能会因我们经营所在的司法管辖区和市场对知识产权和所有权的法律和技术保护不足或不断变化而受到重大不利影响。
•我们的产品还包含第三方来源的知识产权。我们不时面临第三方的索赔，称我们侵犯了他们的知识产权，这可能会导致相关来源协议的终止、诉讼或声誉受损，或者可能要求我们以不利的条款签订特许权使用费和许可协议，或者停止销售或重新设计受影响的产品。
•上述任何因素均可能对我们的业务、声誉、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们一直，并且可能在未来，受到知识产权纠纷的影响，这些纠纷的辩护成本很高，可能会损害我们的业务和经营业绩。
我们的成功部分取决于我们在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知识产权的情况下运营业务的能力。我们一直并可能在未来受到索赔和诉讼，指控我们或我们的产品或服务侵犯、盗用或以其他方式侵犯他人的知识产权，包括第三方的商标、版权、专利和其他知识产权，包括来自我们的竞争对手或非执业实体。我们还可能获悉可能侵犯、盗用或以其他方式侵犯我们的商标、版权、专利和其他知识产权。专利和其他知识产权诉讼可能旷日持久且代价高昂，结果难以预测，并可能导致重大和解费用或支付重大损害赔偿。此外，胜诉的索赔人可以获得一项判决，要求我们停止提供某些产品或服务，或阻止我们开展我们的业务，就像我们过去所做的或未来可能希望做的那样。我们还可能被要求为使用此类知识产权寻求许可并支付版税，这些知识产权可能无法以商业上可接受的条款获得，或者根本无法获得。或者，我们可能会被要求修改我们的产品和服务，这可能需要大量的努力和费用，最终可能不会成功。
我们严重依赖网络系统和互联网，任何故障或中断都可能对我们为客户服务的能力产生不利影响。
•我们的产品和服务以电子方式交付，我们的客户依赖于我们在基于计算机的网络上快速处理交易和交付大量数据的能力。我们的客户还依赖于我们的电子交付系统、我们的网站和互联网的持续容量、可靠性、弹性和安全性。
•由于基础设施或网络故障、恶意或有缺陷的软件、人为错误、自然灾害、云或第三方互联网提供商的服务中断或政府监管增加，我们以电子方式交付产品和服务的能力可能会受到损害。延迟我们以电子方式交付产品和服务的能力可能会损害我们的声誉并导致客户流失。
我们的运营和基础设施可能出现故障或故障，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们开展业务的能力可能会受到支持我们业务的基础设施和我们所在社区的中断的重大不利影响，包括纽约市、我们的总部所在地以及我们在其中设有办事处和业务的全球主要城市。
•这可能包括涉及我们或与我们开展业务或通过其开展业务的第三方使用的物理或技术基础设施的中断，无论是由于人为错误、自然灾害、电力损失、电信故障、网络攻击、数据泄露、闯入、破坏、故意破坏行为、恐怖主义行为、政治动乱、战争或其他原因。技术故障也可能是由于实施不力或治理不善造成的。我们为确保和规划我们主要操作系统的潜在中断所做的努力并不总是成功的，未来的中断可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
•我们依靠我们的信息技术环境和某些关键数据库、系统、应用程序和服务（例如Amazon Web Services（“AWS”））来支持关键的产品和服务产品。我们相信，我们有适当的政策、流程和内部控制，以确保我们的信息技术的稳定性，提供不受未经授权访问我们系统的安全性并保持业务连续性，但我们的业务可能会受到重大干扰，我们的业务、财务状况或运营结果可能会因意外的系统故障、数据损坏或未经授权访问我们的系统而受到重大不利影响。
•我们有时会因内部系统或人为错误而经历中断和其他中断，未来可能会因类似错误而出现中断或其他中断。虽然我们已采取措施解决这些问题
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错误，我们可能会在未来遇到中断或其他中断，而此类中断或中断可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们或我们的第三方服务提供商使用的物理或技术基础设施可能会过时或受到限制、不可用、与我们产品的未来版本不兼容、无法全面或准确，或无法有效运营，如果我们无法及时或有效地更换它，我们的业务可能会受到不利影响。
•我们的大多数较小的办公地点和低风险系统也没有完全冗余的系统，我们的灾难恢复计划不包括恢复非必要的服务。如果我们的某个地点或系统发生中断，而我们在这些地点的人员或依赖此类系统的人员无法使用其他系统或无法与其他地点通信或前往其他地点，这些人员为我们的客户提供服务和互动的能力可能会受到影响。
•我们无法肯定地预测我们未能有效解决和解决这些延误和中断可能导致的所有不利影响，或者第三方的失败。我们的运营或基础设施中断可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
法律和监管风险
面临诉讼以及政府和监管程序、调查和询问可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•在正常的业务过程中，无论是在美国还是在国外，我们和我们的子公司都是众多法律诉讼的被告，并且经常成为政府和监管程序、调查和调查的对象，如项目7所述，管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析，载于本年度报告的10-K表格及附注13 –承诺与或有事项合并财务报表项目8下，合并财务报表和补充数据，在这份10-K表格的年度报告中，我们面临着未来将出现额外诉讼、调查和询问的风险。
•其中许多诉讼、调查和询问经常与我们的评级、指数和能源业务的活动有关。此外，各政府和自律机构经常对我们遵守适用法律法规的情况进行询问和调查，包括与我们受监管的产品和服务、反垄断事项以及环境、社会和治理（“ESG”）事项等其他事项相关的情况。我们亦不时面对与税务事宜有关的诉讼、调查或查询。增强我们的产品和服务并结合不断变化的监管要求我们不断评估我们的监管和合规义务，政府和自律机构可能会进行调查，以确定我们的产品和服务是否使我们受到额外监管。这些诉讼、调查或调查中的任何一项都会给公司带来额外费用，需要高级管理层的关注，并可能最终导致不利的判决、损害赔偿、罚款、处罚、活动限制、对我们的产品和服务的需求减少，或对我们的现金流产生负面影响，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•鉴于诉讼、政府和监管执行事项以及不断变化的政治情绪所固有的不确定性，我们无法预测我们目前面临的事项的最终结果或其解决的时间，或者在大多数情况下无法合理估计活动限制的最终判决或影响可能是什么。我们目前面临或未来可能面临的事项的结果可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•随着诉讼或解决未决事项的过程（视情况而定）的进展，我们不断审查可获得的最新信息，并评估我们预测此类事项的结果以及对我们的综合财务状况、现金流量、业务和竞争地位的影响（如果有的话）的能力，这有时要求我们在综合财务报表中记录负债。
•在缺乏与美国现有法律保护或责任标准相当的外国司法管辖区，与法律诉讼相关的风险可能会加剧。此外，已经并可能继续颁布新的法律法规，确立较低的责任标准、转移举证责任或放宽诉状要求，从而增加了在美国和外国司法管辖区对公司诉讼成功的风险。这些诉讼风险通常难以评估或量化，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们可能没有足够的保险或准备金来覆盖这些风险，这些风险的存在和程度通常在相当长的一段时间内仍然未知，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们经营所在的全球隐私、数据本地化、运营弹性和数据保护立法、监管和商业环境的变化和加强执法可能会对我们收集、汇编、使用和发布数据的能力产生重大不利影响，要求我们披露有关我们的安全环境的信息，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们，以及我们收集、汇编、存储、使用、加工、转让、发布和销售的某些类型的信息，受各司法管辖区有关保护个人和敏感信息的法律法规的约束
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这是我们经营的。我们跨越国界移动数据以开展业务，因此，在越来越多的司法管辖区，我们受到有关隐私、数据保护和数据安全的各种不断演变的法律法规的约束。此外，全球隐私、数据本地化、数据维护、数据传输、运营弹性（例如，《欧盟数字运营弹性法案》）、数据保护立法、监管、执法和政策活动正在快速、持续发展，并创造了复杂的监管合规环境。某些隐私和数据保护倡导者、政府监管机构、诉讼律师和新闻界也日益关注隐私、数据和消费者保护问题，并由此产生越来越多的法规。我们所受的某些法律法规与有关个人的个人身份信息（“PII”）有关。这类法律法规对PII的收集、使用、加工、存储、转让进行了约束，并附加了我们必须遵守的其他义务。成本和调整我们的业务实践以遵守不断演变的法律和法规，这些法律和法规规范和限制某些数据的处理和转移，这是并且我们预计将继续是重要的。此外，这些措施，以及任何相关的询问或调查或任何其他政府行为，增加了我们的运营成本，需要大量的管理时间和注意力，并可能导致负面宣传，并使我们承担可能损害我们业务的重大成本，包括罚款或损害以及要求或命令我们修改或停止现有业务做法。个人数据不慎泄露的风险会随着新的复杂技术的引入而增加，进一步加剧此类风险。
•公众对个人信息的使用和转移以及旨在加强数据保护、信息安全以及消费者和个人隐私的规定的关注有所增加。这些领域的法律继续发展，法院和执法行动对这些法律的不断变化的性质和解释，包括在美国（包括越来越多的美国州）、欧盟（“欧盟”）、中华人民共和国和印度等司法管辖区，可能会对我们处理员工、商业、供应商和客户数据产生重大影响，进而影响我们的商业行为。
•这些法律法规的范围很广，对处理包括个人数据在内的某些数据的实体提出了许多要求，例如与处理敏感数据有关的要求、在某些情况下征得个人数据所涉及的个人的同意、向个人提供有关数据处理活动的信息、实施保护个人数据安全和机密性的保障措施、提供数据泄露通知以及在参与将有权访问个人数据的第三方流程时采取某些措施。这些法律法规的复杂性和数量都在增加，有时会发生变化，并且可能在我们经营所在的各个司法管辖区之间发生冲突。我们有可能因为这类法律法规而被禁止或限制收集或传播某些类型的数据或提供某些产品或服务。例如，如果在我们的业务中为某些目的收集或使用某些类型的数据需要同意，我们可能无法，或者我们可能无法获得适当的第三方同意。此外，如果我们的业务未能遵守这些法律或法规，我们可能会在一个或多个司法管辖区受到重大诉讼和民事或刑事处罚（包括金钱损失、监管执法行动或罚款），以及可能导致数据、品牌资产和业务损失的声誉损害。例如，如果不遵守GDPR或英国GDPR，可能会被处以高达2000万欧元（或英国GDPR下的1750万英镑）或全球年收入4%的较高者的罚款。此外，在违反DPPA的情况下，美国法院可能会判给每个个人个人信息2500美元的违约金。此外，任何有关我们的数据处理做法的询问或调查，或任何其他政府行为，都可能需要大量的管理时间和注意力，并可能导致负面宣传并使我们面临增加的成本，以及我们修改现有业务做法的要求或命令。随着执法计划的成熟和更好的工具加强对合规问题的识别，这些法律法规的执法力度可能会增加。
•我们投入了有意义的时间和财政资源，以遵守当前和未来适用的国际和美国隐私、网络安全、数据保护和相关法律法规。我们已经并预计将继续进行资本投资和其他支出，以加强网络安全准备并防止未来的网络事件和违规行为，包括与额外安全技术、人员和专家相关的成本。我们未来产生的任何此类费用，可能是重大的，将影响我们在这些费用发生期间的经营业绩，但可能不会有意义地限制未来试图破坏我们的信息或信息技术系统的成功。
•持续的隐私和数据保护问题可能会导致新的或修订的法律法规。未来有关信息收集、汇编、使用和发布的法律法规可能会对我们的运营或数据处理造成限制，导致合规或诉讼费用增加和/或负面宣传或收入损失，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。我们也有可能被禁止收集或传播某些类型的数据，这可能会影响我们满足客户需求的能力，或者要求改变我们的流程、技术和数据管理。
•我们还不时受到或面临声称我们受到与合同有关的个人和其他数据的额外义务的约束，或由于声称自律义务或行业标准适用于我们的实践。我们还受制于我们的隐私政策条款和对第三方的隐私相关义务，并可能面临我们不遵守此类条款的索赔或指控，这可能导致代价高昂的诉讼，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
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未来的立法、监管改革或政策变化，尤其是突然的变化，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
未来的立法、监管改革或政策变化，例如金融服务监管改革、包括石油在内的能源或大宗商品特定监管、与定价提供者相关的监管、信用评级数据、可持续性或企业责任事项、数据隐私、运营弹性和网络安全、税收监管、政府支持的企业改革和增加的基础设施支出以及贸易政策的重大变化（包括制裁和关税），可能会影响我们的业务。目前，我们在世界各地经营业务的司法管辖区有许多法律法规最近已被采纳但尚未实施，或已被提议或正在考虑，我们或我们的客户将或可能成为受制于这些法律法规，但目前它们对我们的业务和经营业绩的影响仍不确定。立法、法规或政策的变化增加了我们未能适当适应合规义务变化的可能性，尤其是当这些变化突然发生时，例如在政府更迭之后。上述任何变化都可能增加我们的诉讼和监管风险，直接影响我们的经营业绩和现金流，对我们提供产品和服务的能力产生不利影响，或对我们的产品和服务的需求产生不利影响，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。此类变化还可能通过在我们经营所在的市场中造成更大的波动性和不确定性而影响我们的业务。目前，我们无法预测这些变化的范围或性质，也无法评估这些潜在变化可能对我们的经营业绩或现金流产生的总体影响。
加强对我们在美国、欧洲和其他地方的评级业务的监管可能会增加我们开展业务的成本，因此可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•金融服务业受到高度监管，发展迅速，并受制于美国、欧洲和其他地区加强监管的潜力。评级公司开展的业务受全球各司法管辖区的法律监管，包括2006年美国信用评级机构改革法案、美国多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案、1934年美国证券交易法、欧盟信用评级机构法规、英国信用评级机构法规。
•美国国会、国际证监会组织（“IOSCO”）、SEC、欧盟委员会，包括通过欧洲证券市场管理局（“ESMA”）和英国金融行为监管局（“FCA”），以及评级机构开展业务的其他国家的监管机构，已经审查了评级机构的作用及其流程，以及对发布信用评级或信用评级机构活动进行更大监督或监管的必要性，他们可能会在未来进行此类审查。与信用评级机构有关的其他法律、法规和规则由地方、国家和多国机构不时审议，未来可能继续审议，例如，包括寻求减少监管和投资者对信用评级的依赖或增加信用评级机构之间竞争的规定、关于信用评级机构薪酬和轮换的规定，以及适用于信用评级机构的责任标准。除信用评级产品和服务外，正在考虑或将来可能考虑的其他可能影响评级提供的辅助服务和其他服务的法律、法规和规则。例如，针对ESG评级提供商的监管监督制度可能会对一些评级的辅助服务和其他服务施加新的监管要求，例如欧洲议会和理事会于2024年11月通过的关于ESG评级活动透明度和完整性的欧盟法规，或自2028年6月起由FCA于2025年发布的监管ESG评级提供商的立法和规则草案。
•信用评级法律和法规，以及任何其他类似的未来规则制定，可能会导致对信用评级的需求减少和/或成本显着增加，我们可能无法将其传递给客户。此外，这类法律法规的范围、解释和管理可能存在不确定性。我们可能需要承担大量费用和/或采取与我们的业务目标不一致的行动，以遵守此类法律法规并减轻罚款、处罚或其他制裁的风险。法律诉讼可能会变得越来越冗长，对赔偿责任的不确定性和风险可能会增加。难以准确评估立法和监管要求对我们的业务和我们客户的业务的未来影响，它们可能会影响评级作为评级转让过程的一部分与发行人的沟通，改变评级评级评级的开发方式，影响评级或其客户或信用评级用户的运营方式，影响对我们的评级或我们其他产品和服务的需求，并改变信用评级业务的经济性。这些发展中的每一项都可能大大增加与发布我们的信用评级或我们的其他产品和服务相关的成本和法律风险，并可能对我们的运营、盈利能力和竞争力、对我们的信用评级或我们的其他产品和服务的需求以及使用我们的信用评级的方式产生重大不利影响。
•有关评级机构的更多信息在第7项下提供，管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析，在这份10-K表格的年度报告中。
我们的指数和能源业务受制于不断变化的全球监管环境，这已经并可能继续导致经营义务、风险敞口、合规风险和开展业务的成本增加，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
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•除了广泛且不断演变的美国法律法规外，外国司法机构已采取措施，加强对金融服务业以及能源和大宗商品行业的监管。
•Energy已将其运营与IOSCO发布的《石油价格报告机构原则》（“PRA原则”）保持一致，并且按照IOSCO在其关于PRA原则的最终报告中的建议，已与其发布基准的其他商品的《PRA原则》保持一致。Indices已将其治理制度、控制框架和运营与IOSCO发布的《财务基准原则》（“财务基准原则”）保持一致，并聘请一名独立审计员对其遵守财务基准原则的情况进行年度合理保证审查。
•能源和指数受欧盟（“欧盟基准法规”）和英国（“英国基准法规”）的金融和商品基准监管以及其他司法管辖区不断增加的基准监管的约束。能源由荷兰金融市场管理局监管欧盟基准法规。指数最近从荷兰金融市场管理局的监管过渡到ESMA对欧盟基准法规的监管。Indices还受英国基准监管条例的FCA监管。Indices还受澳大利亚基准法规的约束，根据该法规，它必须获得澳大利亚证券和投资委员会的许可，并接受澳大利亚证券和投资委员会关于其管理标普ASX 200指数的监管。
•能源领域S1业务提供的某些产品和服务受欧洲议会和理事会于2024年11月通过的关于ESG评级活动透明度和完整性的欧盟法规的约束，还将受《2000年金融服务和市场法（受监管活动）（ESG评级）令2025》的约束，并且需要自2028年6月起，就其提供的ESG评级接受FCA的监管。
•自2018年以来，欧盟被称为金融工具市场指令和监管（统称为“MiFID II”）的一揽子立法措施已在所有欧盟成员国实施。随着时间的推移，MiFID II和市场滥用监管可能会给指数和能源在欧盟的活动带来额外的监管负担，但它们对公司的影响和成本尚未产生实质性影响。
•欧盟委员会已经通过或提出了各种监管干预方案，以解决能源价格高企的问题，其中包括对交易所交易的天然气产品实行价格限制机制、引入熔断机制和制定液化天然气进口基准。
•这些法律、法规和原则对我们的能源和指数业务产生了影响，增加了它们的运营义务、风险敞口、合规风险和开展业务的成本。随着监管环境的不断演变，此类影响可能会持续或变得更糟，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们的国际商业活动必须符合国际贸易限制，包括美国财政部外国资产控制办公室管理的经济制裁规定，这可能会影响我们向我们开展业务的某些国家营销和/或销售我们的产品和服务的能力。未能遵守这些法律法规可能会导致巨额罚款和处罚以及对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩的相关重大不利影响。
•作为一家全球性公司，我们受到国际贸易限制，包括经济和金融制裁法律和禁运。这些法律包括禁止或限制向被禁运或受制裁的国家、地区、政府、个人和实体销售或供应某些产品和服务。
•某些地区的禁运和制裁法律正在迅速变化，包括伊朗、俄罗斯和委内瑞拉。这些禁运和制裁法已经影响并可能在未来影响我们继续向这些地区推销和/或销售我们的产品和服务的能力，并反过来对我们在这些地区的收入产生不利影响。例如，针对俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突，美国、欧盟、英国、加拿大等国政府对俄罗斯和白俄罗斯的某些行业领域和各方实施了金融和经济制裁。
•额外的国际贸易限制措施可能随时颁布，可能需要改变我们的运营并增加我们不遵守规定的风险。
•未能遵守这些法律法规可能导致巨额罚款和处罚以及对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩的相关重大不利影响。公司此前已就此类事项结清并支付了罚款。
我们可能会因我们的产品而承担责任或面临声誉损害。
•我们的一些产品和服务支持客户的投资流程和其他活动，这些客户总体上管理或拥有数万亿美元的资产。使用我们的产品或服务作为此类活动的一部分，包括投资过程，不时使我们面临客户或其资产由我们的客户管理的各方对大量美元金额的索赔。此类索赔迄今尚未对我们产生重大不利影响，但未来的索赔可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•由于我们在全球市场的角色，我们面临更高的诉讼和声誉损害风险。
•我们开发或许可的产品，以及这些产品所依赖的专有方法、模型和工艺，不时包含未被发现的错误或缺陷，尽管有测试和/或其他质量保证做法。
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此外，我们的许多产品使用了新的和不断发展的技术，这些技术可能包含其自身未被检测到的错误或缺陷。错误或缺陷可能存在于产品生命周期的任何部分，并且可能会持续存在，尽管有测试和/或其他质量保证做法。公司内部监督或测试不足会增加此类错误或缺陷可能无法被发现或减轻的风险。部署包含此类错误或缺陷的产品可能会损害我们的声誉，与补救此类错误或缺陷相关的成本可能会影响我们的盈利能力。
•任何与我们的产品或服务有关的索赔，即使是最终结果对我们有利的索赔，都涉及我们的管理、人员、财务和其他资源的重大承诺，并可能对我们的声誉产生负面影响。此外，此类索赔和诉讼可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
业务和运营风险
在国内和/或全球资本市场发行和交易的证券数量的变化、资产水平和流入投资产品的资金、高利率、金融市场的利率变化和波动性以及能源和商品市场的波动影响我们的业务、财务状况或经营业绩。
•我们的业务受到美国和世界能源和商品市场以及金融市场的总体经济状况和波动的影响。
•全球的经济状况和波动通常受到负面或不确定的经济和政治状况的影响。此外，自然和人为灾害、公共卫生危机（例如流行病）以及军事行动或冲突，例如俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区持续的军事冲突以及美国对委内瑞拉的干预，给全球资本、能源和大宗商品市场带来波动和不确定性，并对总体经济状况产生负面影响。我们重要市场的动荡、负面或不确定的经济和政治状况通常会削弱我们重要市场或其他市场的商业信心，这些市场日益相互依存。由于我们在全球开展业务，并在许多市场拥有重要业务，因此任何这些市场的波动性增加或经济放缓通常会对我们的经营业绩产生不利影响。例如，军事冲突通常会导致不利和不确定的经济状况，例如对全球商品和服务需求产生负面影响；造成供应链中断（例如，台湾直道各地的紧张局势可能导致半导体供应中断）；增加运输、能源和其他原材料的成本；并导致网络安全事件增加。这种情况通常会导致全球经济和我们经营所在的市场更加动荡和混乱，从而对我们的经营业绩产生不利影响。
•由于我们基于信用评级和发行的收入的一个重要组成部分是基于交易的，并且本质上取决于在资本市场发行的受评债务证券的数量和美元数量，不利的金融或经济条件要么降低投资者对受评债务证券的需求，要么降低发行人发行受评债务证券的意愿或能力，这会降低评级提供信用评级的债务发行的数量和美元数量。
•不利的金融或经济状况会降低投资者对债务或股本证券的需求，或降低发行人发行此类证券的意愿或能力，从而对市场情报中与债务和股本发行相关的某些业务部门的收入产生负面影响。
•我们的指数业务受到市场波动、基于我们指数的投资产品的资产水平或名义价值以及某些交易所交易衍生品交易量的影响。不确定的经济状况、政治动荡和多种其他因素可能导致市场波动和资本市场波动，以及投资风格的变化，除其他因素外，这些因素可能会影响投资者投资和维持对指数挂钩投资产品的投资的决定。
•利率或信用利差高企或上升、金融市场或利率环境波动、重大政治或经济事件、重要发行人的违约以及其他市场和经济因素可能会对债务发行的总体水平、某些类别借款人的债务发行计划、衍生品交易水平和/或所提供的信用敏感产品类型产生负面影响，从而影响我们的评级分部以及我们的市场情报、能源和指数分部的部分内容，并在未来可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们的能源业务受到能源和大宗商品市场波动的影响。我们关键市场的这种波动可能会导致对我们产品的需求减少，从而影响我们的收入和利润率。商品价格参考的变化，无论是价格评估、基准还是实物商品和商品衍生品的相关交易活动，都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•高利率或利率上升、金融市场或利率环境波动、重大政治或经济事件以及其他市场和经济因素可能会影响新车和二手车的供需，从而影响我们的移动业务。
•汽车供应链中断影响汽车行业的生产，通常会影响我们的移动业务。
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•宏观经济环境的任何疲软，包括由于经济衰退、通货膨胀、高利率或利率上升以及其他因素，都可能限制我们所服务市场的客户预算，可能导致他们的员工人数减少，以及对我们基于订阅的产品的需求减少。
•上述因素一般会影响我们的业绩，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
无法吸引、留住或培训关键的合格人员，或无法驾驭关键的管理过渡，可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们产品和服务的开发、维护、销售和支持取决于我们高技能、受过教育和培训的关键人员的知识、经验和能力。因此，我们的业务依赖于成功吸引、留住和培训有才华的员工，并在竞争激烈的商业环境中驾驭关键的管理过渡。我们吸引和留住有才华的员工的能力取决于许多因素，包括当时的市场状况和竞争相同人才的公司提供的薪酬方案。虽然我们提供有竞争力的薪酬和福利待遇，但我们市场内对人才的激烈竞争正在导致难以吸引和留住有技能的员工。关键管理过渡涉及固有风险，这种过渡期可能具有破坏性，并可能导致具有深厚机构或技术知识的人员流失。如果我们的招聘工作不那么成功，或者如果我们无法吸引、留住或培训关键的合格人员或驾驭关键的管理过渡，我们开发和交付成功的产品和服务或实现战略目标的能力可能会受到不利影响，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
计划将我们的Mobility业务分离为一家独立的、公开上市的公司取决于是否满足多项条件，可能无法在目前设想的时间表上完成，或者根本无法完成，也可能无法实现预期的收益。
2025年4月29日，我们宣布打算通过分拆给我们的股东来实现我们的移动业务的分离。拟议的分离受制于各种条件，性质复杂，并可能受到意外事态发展的影响。此次分离旨在符合美国联邦所得税目的的免税交易资格。无法保证分离的最终时间，也无法保证这种分离将会完成。意外的事态发展可能会延迟、阻止或以其他方式对分离产生不利影响，包括但不限于一般或金融市场条件的中断或在满足所需条件方面的潜在问题或延迟。这种事态发展可能会导致按照不如预期有利的条款或条件进行分离。此外，我们可能无法实现我们预期从分离中产生的全部战略和财务利益，或者这些利益可能会被推迟或根本不会发生。分离的预期收益是基于一些假设，其中一些可能被证明是不正确的。我们还预计将产生与分离有关的重大费用，即使分离未完成，也将产生某些费用。执行分离将继续需要我们的高级管理层和员工投入大量资源、时间和注意力，这可能会将注意力和资源从其他项目和我们业务的日常运营中转移开。如果我们没有在合理的时间段内完成分离，我们可能会经历金融市场的负面反应。在拟议的分立之后，这两家上市公司的股票总价值可能不会等于或大于如果没有发生分立，我们的股票价值。上述因素可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或我们的股票价格产生重大不利影响。
我们的收购、资产剥离和其他战略交易可能不会产生预期结果，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们已经并预计将继续进行收购、资产剥离和其他战略交易，以加强我们的业务并发展我们的公司。此类交易带来了重大挑战和风险，因为收购、资产剥离和其他战略交易的市场竞争激烈，尤其是考虑到行业整合，这影响了我们完成此类交易的能力。
•如果我们未能成功完成此类交易或没有出现此类扩张机会，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。
•如果此类交易完成，此类交易的预期增长和其他战略目标可能无法完全实现，或可能需要比预期更长的时间才能实现，多种因素可能会对此类交易的任何预期收益产生不利影响。我们的收购、资产剥离和其他战略交易面临困难，包括但不限于以下方面：
◦整合的过程比预期的更昂贵或需要更多的资源；
◦一项收购改变了我们的市场构成和产品组合，难以获得此类市场或产品所需的技能；
◦延迟或难以巩固公司和行政基础设施并消除重复操作，包括在整合财务报告、信息技术基础设施、数据和内容管理系统和产品平台、通信和其他系统方面的问题；
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◦在协调企业文化、运营实践、管理理念、员工发展和薪酬计划、内部控制、合规计划和其他政策、程序和流程方面的延迟或困难；
◦承担意外负债；
◦意外的监管和运营困难和支出，包括影响我们开展尽职调查能力的监管挑战；
◦未能保持员工士气或留住当前或收购业务的关键人员；
◦未能保留现有的业务和运营关系；
◦根据需要大量管理和运营资源的过渡服务协议产生的持续运营或财务义务，这些资源限制了我们全面实施降低成本和提高效率举措或我们过渡计划其他方面的能力，或转移管理层对其他业务运营的关注；
◦难以协调地理上分离的组织，包括合并办事处；
◦由于对我们整体产品供应的不协同效应或不利影响大于预期，资产剥离对我们收入增长的影响大于预期；
◦要求通过持续的股权所有权、担保、赔偿、其他财务或运营义务或过渡服务义务持续财务参与被剥离业务的资产剥离；
◦产生与资产剥离相关的减值费用或其他损失；和
◦转移管理层对其他业务运营的关注。
•收购、资产剥离和其他战略交易未能按预期履行可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们经营所在的市场竞争激烈，我们无法成功竞争可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•信用评级、金融研究、市场数据和解决方案、基于指数的产品、汽车数据、能源和大宗商品分析和价格评估以及有关这些市场的相关新闻和信息的市场竞争激烈。我们的业务在国内和国际上的竞争基于许多因素，包括其产品的质量、客户服务、声誉、价格、地理范围、产品范围和技术创新。
•虽然我们的业务面临来自传统内容和分析提供商（包括交易所）的竞争，但我们也面临来自非传统提供商的竞争，其中许多是我们的客户，例如资产管理公司、投资银行、私募股权和技术主导的公司，这些公司正在为其核心业务增加内容和分析能力。
•竞争格局也经历了以并购、合资或战略伙伴关系形式的整合，这导致竞争对手的资本化程度更高或能够通过协同效应获得竞争优势。
•在我们业务经营所在的一些国家，政府已经并可能在未来向当地的竞争对手（特别是信用评级机构）提供财务或其他支持，并且已经并可能在未来不时建立官方信用评级机构、信用评级标准、基准或基准提供者，或评估当地发行人的程序。
•我们不时竞争的市场变化促使我们降低对产品和服务收取的费用，以保持竞争力。此外，我们的某些费用是基于我们客户的表现，当我们的客户表现低迷时，包括由于他们的市场变化，这些费用会受到负面影响。
•如果我们无法成功地与竞争对手竞争，我们可能会被要求大幅降低我们的产品或服务的成本，或者我们可能会失去大量的市场份额、收入或客户，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
运营成本和费用的大幅增加可能会对我们的盈利能力产生重大不利影响。
•我们的主要支出包括员工薪酬和资本投资。
•我们提供有竞争力的薪酬和福利待遇，以吸引和留住发展和扩大业务所需的优质员工。薪酬和福利成本受到一般经济因素的影响，包括但不限于医疗保险成本的变化、退休福利、通货膨胀、特定于我们劳动力所需技能组合的趋势，以及我们市场内对合格员工的竞争程度。
•我们对信息技术数据中心和其他技术举措进行了大量投资，此类投资可能不会增加收入。
•我们的多种产品依赖第三方数据供应商提供的数据，我们非常依赖AWS来提供、开发和维护我们的云基础设施。由于多种原因，我们正面临来自第三方服务提供商的日益增加的成本，包括通胀压力以及与我们所需数据日益复杂相关的成本。
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•尽管我们认为我们在投资策略和执行实施计划方面是审慎的，但这些投资的最终可收回性或有效性尚不清楚。
•上述任何运营成本和费用的大幅增加都可能对我们的盈利能力产生重大不利影响。
合并客户、减少客户的人员配置水平或减少客户的支出可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们的企业拥有主要由来自企业、金融服务、能源和大宗商品以及汽车行业的成员组成的客户群。跨这些行业的并购导致的客户整合可能会导致公司数量和劳动力的减少，这可能会影响我们客户群的规模。
•我们那些努力降低运营成本的客户可能会寻求降低他们在我们的产品和服务上的支出。如果大量较小的客户或关键数量的较大客户减少在我们这里的支出，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。
•或者，客户可能会使用其他策略，通过与更少的供应商合并支出来减少他们在金融、能源和商品市场以及汽车产品和服务方面的总体支出，包括选择其他提供更低成本产品的供应商，或者通过自行采购他们对金融、能源和商品市场以及汽车产品和服务的需求。如果我们的很大一部分客户群选择与其他供应商而不是我们合并他们在金融、能源和商品市场以及汽车产品和服务方面的支出或自行采购他们的产品和服务需求，或者如果我们的大部分业务流失给价格较低的竞争对手，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们依赖其他供应商的产品和服务，包括某些数据、软件和服务供应商，我们业务的许多方面。我们不时失去数据、产品和服务的关键外部供应商或这些供应商的数据、产品或服务出现错误或被延迟，导致中断或无法向我们的客户提供他们想要的信息、产品或服务。
•我们生产产品和服务以及开发新产品和服务的能力取决于其他供应商的产品和服务，包括某些数据、软件和服务供应商。我们从许多第三方数据来源获得数据。我们的业务依赖于我们为我们自己的内部运营目的以及为客户使用我们的产品和服务的利益而获取数据的能力。我们的某些第三方数据来源为我们提供了支持我们的产品和服务的关键数据集，而这些产品和服务可能无法随时获得合适的替代来源。如果任何此类提供商限制、终止或实质性更改我们的访问条款，我们可能无法及时或以具有成本效益的方式从其他来源获得可比数据，或者根本无法获得可比数据，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们的一些产品和服务及其相关价值依赖于我们的第三方数据供应商的更新，我们的大多数信息和数据产品和服务依赖于持续访问历史和当前数据。
•由于多种原因，我们的数据访问可能会出现中断，包括我们与第三方数据提供商续签协议的困难、第三方数据提供商使用的软件发生变化、行业参与者努力限制访问数据、第三方数据提供商可能向我们收取的费用增加以及法律或监管变化。如果我们的任何关键数据提供商终止与我们的关系，或者任何关键数据提供商的数据流中断，我们的竞争地位可能会受到负面影响。如果这些第三方数据提供商遇到难以满足我们的要求或标准、出现不利的审计结果、违反我们的协议或适用法律的条款、未能获得或维持适用的许可证、暂时或永久停止运营、面临财务困境或其他业务中断、增加其费用，或者如果我们与这些第三方数据提供商建立的关系恶化、到期或以其他方式终止，无论是由于宏观经济条件或其他原因，我们可能会遭受成本增加，在我们能够找到同等供应商或开发替代技术或运营之前，我们可能无法提供类似的服务或运营我们业务的某些方面，这可能会损害我们的财务状况和声誉。此外，如果我们未能成功识别或找到高质量的第三方数据提供商，如果我们未能与他们协商具有成本效益的关系，或者如果我们未能有效地管理这些关系，则可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们的许多供应商也是我们的竞争对手，他们不时通过谈判改变他们向我们提供的数据和产品的条款，以便在市场上获得优势，这可能会对我们的业务造成重大损害。
•我们以多种方式利用第三方来源提供的某些信息和数据，包括市场参与者收集的信息和来自世界各地某些证券交易所的大量数据。
•我们的供应商的数据不时出现错误、延迟、存在设计缺陷、无法以可接受的条款获得或根本无法获得。虽然这些问题迄今尚未对我们产生重大不利影响，但任何此类问题的未来发生都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
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•我们供应商的合并减少了我们与之合作的公司的数量，这影响了我们某些产品和服务的供应商基础的规模，并导致我们的某些供应商合作伙伴收取的费用增加。
•我们与数据供应商的一些协议允许他们在短时间内取消。终止重要数据协议或排除或限制使用重要的第三方数据资产或与之相关的诉讼可能导致可供我们使用（并向我们的客户提供）的可用信息大幅减少，并可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
如果我们、我们的第三方服务提供商或我们的客户遇到灾难或其他业务连续性问题，我们无法成功恢复可能会导致重大财务损失、人力资本损失、监管行动、声誉损害、受损的客户关系或法律责任。
•如果我们或我们的第三方服务提供商遇到本地或区域灾难或其他业务连续性问题，例如地震、飓风、洪水、内乱、抗议、军事冲突、恐怖袭击、公共卫生危机（例如大流行）、安全漏洞、网络攻击、数据泄露、断电、电信故障或其他自然或人为灾难，我们继续运营的能力将部分取决于我们或我们的第三方服务提供商人员的可用性、我们或我们的第三方服务提供商的办公设施以及我们或我们的第三方服务提供商的计算机、电信和其他相关系统和操作的正常运行。如果发生任何此类灾难或其他业务连续性问题，我们可能会遇到与我们业务的特定领域有关的运营挑战，例如关键执行官或人员，或者我们可能会面临我们无法控制的第三方服务提供商的运营挑战，这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
•政府为预防或遏制灾害或其他业务连续性问题（例如旅行限制、就地避难令、企业停工或隔离）而采取的措施可能会对我们的运营、我们的第三方服务提供商或客户的运营产生负面影响，或者可能会限制我们与客户互动以及有效维持和发展我们的运营的能力，包括通过确保新的订阅和续订。
•灾难或其他业务连续性问题对我们客户的负面影响可能导致我们的产品和服务面临定价压力或延迟续订，以及新销售面临挑战，这反过来会减少收入，最终影响我们的经营业绩。
•我们定期评估并采取措施，以改善我们现有的业务连续性计划和关键管理层继任。然而，如果发生大规模灾难或影响我们在区域内或跨区域的某些关键运营区域，或者如果我们、我们的第三方服务提供商或我们的客户遇到灾难或其他业务连续性问题，我们无法成功恢复，则可能会严重中断我们的业务运营并导致重大财务损失、人力资本损失、监管行动、声誉损害、客户关系受损或法律责任。
我们的声誉、信誉和品牌是我们公司和我们业务的关键资产和竞争优势，如果我们在市场上受到负面影响，财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。
•我们的信誉、信誉、品牌的实力是关键的竞争优势。
•鉴于我们在金融、能源和大宗商品以及汽车市场的角色，我们吸引和留住客户的能力受到外部对我们的声誉、信誉和品牌的看法的独特影响。
•我们提供信用评级、定价和估值服务、基准产品、指数以及ESG评分和数据，其中许多取决于第三方或市场参与者的贡献或投入。我们的客户和其他市场参与者希望我们能够证明我们的产品和服务是独立生产的，不容易受到操纵。我们认为，我们的产品和服务在设计时采用了适当的方法、流程和程序，以保持独立性和完整性；但是，我们可能无法阻止第三方或市场参与者合作或串通，试图操纵他们的投入，从而操纵我们产品和服务的产出。我们不时涉及与我们的产品和服务所服务的市场和利益相关者有关的第三方调查或诉讼。任何涉及我们的信用评级、定价和估值服务、基准、指数以及ESG评分和数据的独立性和完整性的失败、负面宣传、调查或诉讼都可能导致对这些产品和服务的管理失去信心，并可能损害我们的声誉和我们的业务。
•负面看法或宣传可能会损害我们在客户、潜在客户、监管机构和公众中的声誉，这反过来可能会对我们吸引和留住客户、员工和供应商以及进行收购或其他组合的合适人选的能力产生负面影响等。例如，对于我们的可持续发展和企业责任政策和实践或我们的可持续发展产品、方法或评分，我们已经面临并可能在未来面临负面看法或宣传，包括由于我们公开披露的可持续发展和企业责任目标、目标或实践的修订、暂停或撤回，或未能达到，或由于与不断发展的、在某些情况下相互冲突的市场标准、监管机构和其他利益相关者的期望以及法规和行为准则不一致。此外，可持续发展和企业责任州、联邦和国际法律、法规、标准和监管期望正在演变、变化，有时是相互冲突的，我们未能或被认为未能遵守
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此类法律、法规、标准或预期可能导致某些利益相关者的不良反应，包括政府当局、监管机构、股东和客户，包括启动私人诉讼或政府和监管程序、调查、调查和诉讼。
•我们各部门都在积极参与对经济状况的分析和提供看法，包括评估造成波动和经济不确定性的事件的影响，例如俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区持续的军事冲突、台海紧张局势和美国对委内瑞拉的干预。尽管我们在开展工作时非常谨慎，我们表达的观点和假设，我们得出的结论，我们采取的行动（包括但不限于评级行动，修改我们指数的构成等），以及我们各部门所做的工作很可能会受到事后诸葛亮的严格审查。在之前的波动和经济不确定性时期之后，我们面临着重大的监管和媒体审查。这种审查在过去和将来可能会影响我们的声誉、品牌和信誉，并导致私人诉讼或政府和监管程序、调查、询问和诉讼。
•鉴于我们的企业经常掌握有关我们客户的重大非公开信息，我们的数据可能被不当使用，包括我们的员工和有权访问关键系统的第三方供应商的内幕交易。我们过去经历过涉及员工的内幕交易事件，并不总是能够阻止员工或第三方供应商的不当行为。我们采取预防措施来发现和防止此类活动，包括为我们的员工提供内幕交易政策培训、为我们的第三方供应商承担合同义务，以及要求对重大非公开信息进行访问限制的政策，但不能保证此类预防措施能够阻止不当行为。由于员工或第三方供应商的不当行为而导致的任何对我们客户信心的破坏都可能损害我们的声誉。
•对我们的声誉、信誉和品牌的损害可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们面临与我们业务的全球性质相关的多重风险，这些风险可能对我们的声誉、业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•我们活动的地域广度使我们面临重大的法律、经济、运营、市场、合规和声誉风险。除其他外，这些风险包括与以下方面有关的风险：
◦世界各地的经济和政治状况，
◦通货膨胀，
◦高利率或利率、货币汇率或能源和大宗商品市场波动，
◦外国政府可能对我们的非美国子公司向我们兑换货币或支付股息或其他汇款施加的限制，
◦不同的会计原则和标准，
◦税收增加或美国或外国税法变化，
◦遵守由外国政府机构管理的各种外国法律法规（包括税收制度）的潜在成本和困难，其中一些可能与美国或其他法律来源发生冲突，
◦适用法律和监管要求的变化，包括数据本地化和运营弹性要求，
◦我们经营所在司法管辖区政府当局影响贸易、跨境数据转移和外国投资的限制性行动，特别是在这些司法管辖区政府当局之间的紧张局势加剧期间，包括出口限制和关税及关税等保护性措施、有利于当地竞争对手的政府干预、数据本地化努力以及对外国所有权水平的限制，
◦国有化、征收、价格管制、收回经营许可、政府实体单方面解除合同，
◦与具有更高熟悉度、更长运营历史和/或地方政府或其他机构支持的地方评级机构的竞争，以及
◦内乱、抗议、恐怖主义、不稳定的政府、地缘政治的不确定性和法律制度，以及其他因素。
任何这些领域的不利发展都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•此外，我们还受制于适用于我们海外业务的复杂的美国、欧洲和其他当地法律法规，包括贸易制裁法、反腐败和反贿赂法，如美国《反海外腐败行为法》和2010年英国《反贿赂法》、反洗钱法以及其他金融犯罪法。我们与这些主题相关的内部控制、政策和程序以及员工培训和合规计划并不总是有效地防止员工、承包商或代理违反或规避此类内部政策并违反适用的法律法规。违反此类法律可能会对我们的声誉、业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。
•遵守适用于我们国际业务的国际和美国法律法规增加了在外国司法管辖区开展业务的成本。违反这类法律法规，可能会被处以罚款和
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对我们的声誉、业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响的处罚、刑事制裁、行政补救或限制业务行为。
将我们业务的某些方面外包可能会导致重大财务损失、成本增加、监管行动和处罚、声誉损害、未经授权访问我们的系统、系统或网络中断，或不当披露机密信息。
•我们已将某些职能外包给第三方服务提供商，以发挥领先的专业化能力并实现成本效率，此类职能可能会进一步外包。有时，我们的第三方服务商不履行我们的标准，产生可靠的结果，及时履行，或根本不履行。我们还面临风险，即我们的第三方服务提供商可能无法遵守法律要求或维护我们专有信息的机密性。这些第三方未能履行其对我们的合同、监管、保密或其他义务，可能会导致重大财务损失、更高的成本、监管行动和声誉损害。
•外包这些功能还涉及第三方服务提供商可能无法维持足够的物理、技术和行政保障措施来保护我们的机密信息和数据的安全的风险。这些第三方未能不时维护这些保障措施会导致未经授权访问我们的系统或系统或网络中断，过去有时会导致并可能在未来导致不当披露机密信息或数据、监管处罚或补救成本。虽然这类事件迄今尚未对公司产生重大影响，但未来的事件可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
•AWS为企业运营提供分布式计算基础设施平台，即通常所说的“云”计算服务。目前，我们在AWS上运行了大量的计算。鉴于此，我们使用AWS的任何中断或干扰都将影响我们的运营，我们的业务将受到不利影响。
•我们依赖与我们开展业务的第三方的业务基础设施和系统，并将运营和技术功能的维护和开发外包给他们，包括我们的AWS“云”计算服务。我们的服务供应商不时经历系统故障或故障、中断、停机、网络攻击、财务状况的不利变化、破产或其他不利条件。虽然此类事件迄今尚未对公司产生重大影响，但未来的事件可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。因此，我们计划增加外包给“云”或其他第三方的基础设施数量，这可能会增加我们的风险敞口。
可持续性和能源扩张事项带来运营、商业和监管风险。
实物商品和商品衍生品市场可能会受到市场参与者和政策制定者解决可持续性和能源扩张问题的决定的影响。消费者和机构围绕可持续性和能源扩张事项的偏好继续发生变化，我们的产品或服务可能无法满足面临这些问题的客户的需求，这可能会对我们的业务和收入产生不利影响。偏好的变化，包括由于市场或政治情绪的变化，也可能对我们客户的运营或财务状况产生不利影响，这可能导致来自这些客户的收入减少。我们还面临与州、联邦和国际可持续发展法规、立法和监管预期相关的风险，这些风险正在不断演变、变化，有时甚至相互冲突，可能会影响我们和我们的客户，并导致监管、合规或运营成本增加。我们还面临与我们是否就能源消费和来源或其他可持续性或能源扩张事项采取政策立场的看法相关的声誉风险。这些与可持续性和能源扩张事项相关的风险正在继续快速演变，我们预计随着时间的推移，此类风险可能会继续增加。
我们在新的和不断增长的市场的扩张和投资可能不会成功，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们认为，仍有重大机会将我们的业务扩展到主要的地理和产品市场（包括私人市场、能源扩张、供应链智能、财富、去中心化金融和新兴市场），我们正处于此类扩张努力的过程中。扩展到这些市场需要管理层的大量投资和关注。这些市场可能无法按预期发展，或者我们可能无法在这些市场取得成功，在这种情况下，我们可能无法收回为将业务扩展到这些市场而花费的投资，或者可能放弃在更有利可图的市场中的机会，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们的债务，或下调我们的信用评级，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
•出于多种原因，我们可能会产生大量额外债务（包括有担保债务），包括为收购提供资金，这可能会对我们未来的运营产生重大影响，包括：使其更
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我们难以履行我们的债务义务和其他正在进行的业务义务，这可能会导致违约；如果我们未能遵守管理我们的债务工具的协议中包含的财务和其他契约，则会发生违约事件，这可能导致我们的所有债务立即到期应付或要求我们就财务或其他契约的修订进行谈判，这可能会导致我们产生额外的费用和开支；限制我们在规划或应对业务变化方面的灵活性，并增加我们对业务变化的脆弱性，我们经营的行业，以及整体经济；与债务较少或杠杆率较低的任何竞争对手相比，我们处于竞争劣势；并增加了我们面对不利经济和行业状况影响的脆弱性。
•我们履行债务工具下的付款和其他义务的能力取决于我们在未来产生大量现金流的能力。这在某种程度上受制于一般经济、金融、竞争、立法、监管等因素以及我们无法控制的其他因素。我们无法确定我们的业务将从运营中产生现金流，或者未来借款将根据我们现有的或任何未来的信贷额度或其他方式提供给我们，其金额足以使我们能够履行我们的债务义务并为其他流动性需求提供资金。
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项目1b。未解决员工意见
没有。
项目1c。网络安全
风险管理和战略。
综合风险管理
我们聘请第三方服务对我们的安全控制进行评估，无论是通过渗透测试、独立审计还是就最佳实践进行咨询，以应对新的挑战。这些评估包括测试安全控制的设计和操作有效性。我们还与我们的国防工业基地同行、政府机构、信息共享和分析中心以及网络安全协会共享和接收威胁情报。
第三方风险管理
网络安全威胁风险的影响
治理。
董事会对网络安全威胁的监督
公司董事会（“董事会”）对公司的风险管理框架负有监督责任，包括公司面临的技术和网络安全风险。
我们的董事会和审计委员会在过去几年中对与技术和网络安全相关的风险的适当董事会和委员会监督结构进行了重大考虑。全体董事会听取管理层关于企业范围技术、网络安全风险管理以及管理层总体技术和网络安全环境的简报。具体来说，全体董事会收到首席数字解决方案官和CISO的半年度报告。
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董事会与审计委员会协调，以确保董事会和委员会层面对公司的技术和网络风险状况、企业技术和网络战略以及信息安全举措进行积极监督。此外，董事会已将监督公司关键风险（包括网络安全）的主要责任授予审计委员会。审计委员会审查技术和网络安全风险，以及公司的风险缓解流程和内部控制程序，以保护敏感的业务信息。审计委员会还定期收到首席数字解决方案官和CISO关于公司技术和网络安全计划的最新信息。此外，在考虑重大资本支出和收购时，财务委员会负责监督管理层在技术和相关风险方面的战略，包括网络安全风险。董事会还定期收到审计委员会关于其委员会层面深入审查的最新情况。
管理的作用
项目2。物业
我们的公司总部位于位于55 Water Street，New York，NY 10041的租赁场所。我们在154个地点租赁办公设施；35个在美国。此外，我们在6个地点拥有不动产，其中2个在美国。我们的物业主要包括我们每个部门使用的办公空间。我们相信，我们所有的设施都得到了很好的维护，适合和充分满足我们目前的需要。
项目3。法律程序
有关我们的法律程序的资料，请参阅附注13 –承诺与或有事项在第8项下，合并财务报表和补充数据，在这份10-K表格的年度报告中。
对于根据S-K条例第103（c）（3）（iii）项披露与作为当事方的政府实体的环境诉讼，我们选择披露我们合理地认为此类诉讼将导致100万美元或更多的金钱制裁（不包括利息和费用）的事项。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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关于我们的执行官的信息
以下人士为公司执行人员：
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||||||||
| Martina L. Cheung | 50 | 总裁兼首席执行官 | ||||||||||||
| Eric W. Aboaf | 61 | 执行副总裁、首席财务官 | ||||||||||||
| 克里斯托弗·F·克雷格 | 52 | 高级副总裁、首席财务官 | ||||||||||||
| 市场情报 | ||||||||||||||
| Saugata Saha | 50 | 标普全球标普全球市场情报总裁&首席企业数据官 | ||||||||||||
| 评级 | ||||||||||||||
| Yann Le Pallec | 57 | 标普全球评级总裁 | ||||||||||||
| 能源 | ||||||||||||||
| 大卫·厄恩斯伯格 | 51 | 标普全球能源总裁 | ||||||||||||
| 流动性 | ||||||||||||||
| 威廉·埃格尔 | 55 | 标普全球流动性总裁 | ||||||||||||
| 指数 | ||||||||||||||
| 凯瑟琳·克莱 | 58 | 标普道琼斯指数公司首席执行官 | ||||||||||||
| 标普全球函数 | ||||||||||||||
| 吉里什·加内桑 | 45 | 执行副总裁、首席人事官 | ||||||||||||
| Steven J. Kemps | 61 | 执行副总裁、首席法务官 | ||||||||||||
| 莎莉·摩尔 | 50 | 执行副总裁、首席客户官 | ||||||||||||
| 克里斯蒂娜·托梅 | 45 | 高级副总裁、首席传播官 | ||||||||||||
阿波夫先生2025年2月至今担任执行副总裁、首席财务官。Aboaf先生从美国道富集团加入标普全球，于2016年12月加入担任执行副总裁，自2017年2月起担任执行副总裁兼首席财务官，自2022年5月起担任副董事长。
张女士，在2024年11月成为总裁兼首席执行官之前，自2022年2月起担任总裁，标普全球评级，自2019年1月起担任标普全球市场情报总裁，自2015年9月起担任标普全球市场情报部门风险服务主管，自2014年3月起担任标普全球首席战略官，自2010年加入公司以来担任标普全球评级运营副总裁。
克莱女士自2025年11月起担任标普道琼斯指数公司首席执行官。Clay女士从Cboe Global Markets, Inc.加入标普全球，自2023年10月起担任执行副总裁兼衍生品全球主管，在此之前自2021年3月起担任执行副总裁兼CBOE Data Vantage全球主管。
克雷格先生自2018年9月起担任高级副总裁、首席财务官，还自2025年6月起领导企业业务服务。Craig先生还于2024年2月至2025年2月期间担任临时首席财务官。
热切先生，在2025年8月成为总裁之前，标普全球 Mobility，自2021年12月起担任CARFAX首席执行官，在此之前曾担任CARFAX经销商业务副总裁达17年。
Ernsberger先生，在2025年11月成为标普全球能源总裁之前，自2024年11月起担任标普全球能源联席总裁，自2022年3月起担任标普全球能源市场报告和交易解决方案主管，自2020年1月起担任标普全球能源（当时称为标普全球 Platts）定价与市场洞察全球主管。
Ganesan先生，在2024年11月成为执行副总裁、首席人事官之前，自2021年10月加入公司以来，曾担任高级副总裁、标普全球人事。在加入公司之前，Ganesan先生自2018年11月起担任道明银行集团多元化和包容性全球主管和美国人才主管。
肯普斯先生，此前于2021年10月成为执行副总裁、首席法务官，自2016年8月起担任执行副总裁、总法律顾问。
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Le Pallec先生，在2024年11月成为标普全球评级总裁之前，自2017年4月起担任执行董事总经理、标普全球评级全球评级服务主管。
摩尔女士，在2024年11月成为执行副总裁、首席客户官之前，自2022年2月起担任执行副总裁、战略、并购和合作伙伴关系全球主管，在此之前，自2018年1月起担任IHS Markit执行副总裁、企业发展与战略联盟全球主管。
萨哈先生，在成为标普全球市场情报总裁兼标普全球首席企业数据官之前，自2021年1月起担任标普全球 Energy（当时称为标普全球 Platts）总裁。
Twomey女士，在2024年11月成为高级副总裁、首席传播官之前，自2024年1月起担任标普全球全球传播部主管，自2020年3月起担任标普全球评级和标普全球可持续发展1副总裁、传播部主管。
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第二部分
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券
普通股
S&P Global Inc.的普通股在纽约交易所（“NYSE”）交易，股票代码（“SPGI”）。截至2026年1月30日，我们普通股的记录持有人大约为2585人。
下面的绩效图表将我们过去五年的累计股东总回报率与整体市场的绩效指标（即标普 500）以及同行群体进行了比较。同行集团由以下公司组成：穆迪公司、芝加哥商品交易所、MSCI Inc.、FactSet Research Systems Inc.、Verisk分析，Inc.和洲际交易所集团 Returns假设在2020年12月31日投资100美元，总回报包括截至2025年12月31日的股息再投资。
股息
我们预计将继续执行定期支付现金股息的政策，尽管无法保证未来的股息支付，因为它们取决于未来的收益、资本要求和我们的财务状况。2025年和2024年我们普通股的每股定期季度股息如下：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
2025年每季度0.96美元
|
$ | 3.84 | |||||||||
|
2024年每季度0.91美元
|
$ | 3.64 | |||||||||
2026年1月14日，董事会批准了每股0.97美元的季度普通股股息。
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普通股的转让代理人和注册官
ComputerShare是标普全球的转让代理。Computershare为公司的注册股东维护记录，并可协助提供各种股东相关服务。
股东信函应邮寄至：
计算机共享
邮政信箱43006
普罗维登斯，RI 02940-3006
隔夜信件应邮寄至：
计算机共享
罗亚尔街150号，101号套房
MA广州02021
探访投资者中心™在线查看和管理股东账户信息的网站：www.computershare.com/investor
为股东协助：
| 在美国和加拿大： | 888-201-5538 | ||||
| 美国和加拿大以外地区： | 201-680-6578 | ||||
| 针对听障人士的TDD： | 800-490-1493 | ||||
| 美国和加拿大以外的TDD： | 781-575-4592 | ||||
| 电子邮件地址： | web.queries@computershare.com | ||||
| 股东在线查询 | https://www-us.computershare.com/investor/联系方式 | ||||
回购股本证券
2025年11月13日，董事会批准了一项股份回购计划，授权购买3000万股（“2025年回购计划”），约占当时我们已发行普通股总股份的10%。在2025年第四季度期间，我们没有根据2025年回购计划回购任何股份，截至2025年12月31日，根据2025年回购计划仍有3000万股股份。2022年6月22日，董事会批准了一项股份回购计划，授权购买3000万股（“2022年回购计划”），约占当时我们已发行普通股总股份的9%。在2025年第四季度，我们根据2022年回购计划获得了460万股，其中包括我们于2025年8月12日签订的加速股份回购（“ASR”）协议所获得的60万股。截至2025年12月31日，2022年回购计划下剩余270万股。有关我们的ASR协议的进一步讨论可在附注9-股权到合并财务报表和补充数据，在10-K表格的年度报告中。
回购的股份可用于一般公司用途，包括发行股份用于股票补偿计划和抵消行使员工股票期权的稀释影响。我们的2025年回购计划和2022年回购计划没有到期日，这些计划下的购买可能会根据市场情况不时在公开市场和私下交易中进行。
下表提供了我们根据2022年回购计划（c栏）在2025年第四季度购买已发行普通股的信息。除了这些购买之外，（a）栏中的股份数量还包括向我们提供的普通股股份，以履行我们的员工在授予限制性股票奖励方面的预扣税款义务（我们根据这些股份在归属日的公允市场价值回购这些股份）。
除了下文提到的回购之外，本季度没有其他股票回购。
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目 录
| 期 | （a）购买的股份总数 | （b）每股平均支付价格 | （c）购买的股份总数为 部分公开宣布的计划 |
（d）根据计划可能尚未购买的最大股份数量 | ||||||||||||||||||||||
|
2025年10月1日-10月31日1
|
621,000 | $ | 513.68 | 618,259 | 6.8 | 百万 | ||||||||||||||||||||
| 2025年11月1日-11月30日 | 4,763 | 497.02 | — | 6.8 | 百万 | |||||||||||||||||||||
|
2025年12月1日-12月31日2
|
4,074,473 | 521.73 | 4,024,226 | 2.7 | 百万 | |||||||||||||||||||||
| 合计—季度 | 4,700,236 | $ | 514.16 | 4,642,485 | 2.7 | 百万 | ||||||||||||||||||||
1包括我们于2025年8月12日订立的ASR协议所收到的60万股。
2包括我们在2025年12月4日签订的ASR协议启动时收到的400万股。每股支付的平均价格信息不包括本次加速股份回购交易。
股权补偿方案
有关根据我们的股权补偿计划授权的证券的信息，请参见第12项，若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项.
项目6.[保留]
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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下管理层的讨论与分析（“MD & A”）分别叙述了S&P Global Inc.（连同其合并子公司，“标普全球”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的经营业绩和财务状况。MD & A提供了有关我们认为对理解我们的运营结果和可比性很重要的因素以及可能影响我们未来结果的某些其他因素的信息。MD & A应与本年度报告中包含的截至2025年12月31日止年度的10-K表格合并财务报表和附注一并阅读，这些报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。
MD & A包括以下部分：
•概述
•经营成果
•流动性和资本资源
•非公认会计原则财务信息的调节
•关键会计估计
•最近发布或采用的会计准则
以下某些陈述是1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。此外，对未来经营业绩和现金流量的任何预测都存在很大的不确定性。见本报告第4页的前瞻性陈述。
概览
我们是全球资本、能源和商品以及汽车市场的基准、数据、分析和工作流程解决方案的全球化、多元化和高度差异化的提供商.资本市场包括资产管理公司、投资银行、商业银行、保险公司、交易所、贸易公司和发行人；能源和大宗商品市场包括能源、化工、航运、金属、碳和农业领域的生产商、消费者、贸易商和中介机构；汽车市场包括制造商、供应商、经销商、服务商店和客户。
我们的业务包括五项业务：标普全球市场情报（“市场情报”）、标普全球评级（“评级”）、标普全球能源（“能源”）、标普全球流动性（“流动性”）和标普道琼斯指数（“指数”）。
•Market Intelligence是一家与专用工作流程解决方案集成的多资产类别数据和分析的全球供应商。
•Ratings是信用评级、研究和分析的独立提供商。
•Energy是能源和商品市场信息和基准价格的领先独立提供商。
•Mobility是一家领先的解决方案提供商，服务于包括整车制造商（原始设备制造商或原始设备制造商）、汽车供应商、移动服务提供商、零售商、消费者以及金融和保险公司在内的全汽车价值链。
•Indices是一家全球指数提供商，为投资顾问、财富管理公司和机构投资者维护各种估值和指数基准。
2025年4月29日，我们宣布董事会决定将我们的移动业务部门完全分离，创建一家新的上市公司。该交易将通过向标普全球股东分拆新公司的股份的方式实施，预计对于标普全球股东而言，该交易将免征美国联邦所得税，预计将于2026年年中完成，但须满足习惯法律和监管要求并获得批准。
截至2023年5月2日，我们完成了工程标准和相关技术知识提供商标普全球工程解决方案（“工程解决方案”）的销售，结果截至该日期均已包含在内。见注2 —收购和资产剥离到本年度报告10-K表格第8项下的合并财务报表，合并财务报表和补充数据，以供进一步讨论。
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股东回报
在截至2025年12月31日的三年中，我们通过股票回购和季度股息相结合的方式向股东返还了约151亿美元：我们完成了约116亿美元的股票回购，并派发了总计约35亿美元的定期季度股息。此外，在2026年1月14日，董事会批准了每股0.97美元的季度普通股股息。
关键成果
| （百万） | 截至12月31日止年度， |
%变化1
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 15,336 | $ | 14,208 | $ | 12,497 | 8% | 14% | |||||||||||||||||||||
|
营业利润 2
|
$ | 6,478 | $ | 5,580 | $ | 4,020 | 16% | 39% | |||||||||||||||||||||
| %营业利润率 | 42 | % | 39 | % | 32 | % | |||||||||||||||||||||||
|
净收入摊薄每股收益
|
$ | 14.66 | $ | 12.35 | $ | 8.23 | 19% | 50% | |||||||||||||||||||||
1整个MD & A表格中的百分比变化是根据实际数字计算的，而不是所提供的四舍五入数字。
2截至2025年12月31日止年度经营溢利 包括2.73亿美元的处置收益、1.57亿美元的员工遣散费、9200万美元的处置相关成本、4800万美元的收购相关成本、4800万美元的法律成本、执行领导团队过渡成本，净额4200万美元、租赁减值2100万美元、法定要求的劳动法应计调整900万美元、法律和解追回300万美元和资产注销100万美元.截至2024年12月31日止年度经营溢利 其中包括1.27亿美元的员工遣散费、1.33亿美元的IHS Markit合并费用、5900万美元的处置收益、2000万美元的法律费用、900万美元的处置相关费用、800万美元的执行领导团队过渡费用、700万美元的法定奖金应计调整、200万美元的租赁减值和100万美元的收购相关净收益。截至2023年12月31日止年度的营业利润包括2.36亿美元的合并成本、1.84亿美元的员工遣散费、7700万美元的收购相关成本、7000万美元的处置损失、2400万美元的处置相关成本、1400万美元的租赁减值、900万美元的资产减值和100万美元的资产核销。营业利润还包括截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的11亿美元收购无形资产摊销。
2025
由于我们所有可报告分部的增长，收入增长了8%。评级的增长是由非交易和交易收入的增长推动的。非交易收入增加主要是由于监控收入增加和我们的Crisil子公司收入增加。交易收入增加是由于公司债券评级收入增加，部分被银行贷款评级收入减少所抵消。由增加的抵押贷款义务（“CLO”）发行推动的结构性融资收入增加也促进了交易收入增长。Market Intelligence的增长主要是由于Data，Analytics & Insights的订阅收入增长，这受到2024年5月收购Visible Alpha和2025年11月收购Intelligence的有利影响，企业解决方案中工作流程解决方案的增长以及RatingsXpress的增长®和RatingsDirect®，部分被2024年8月出售Fincentric的不利影响所抵消。Indices的增长主要是由于更高的资产挂钩费用收入、更高的交易所交易衍生品收入和更高的数据订阅收入。Energy的增长主要是由于根据企业使用合同向我们现有客户提供的产品扩大，推动了对市场数据和市场洞察产品的持续需求，基于销售使用的特许权使用费收入增加，以及2025年CERAWeek出席人数增加推动的会议收入增加。Mobility的增长主要是由于经销商业务的新业务持续增长、金融业务的强劲承销量和市场份额增长以及合同条款改善的有利影响推动的经销商和金融业务的增长。外汇汇率有利影响不到1个百分点。
营业利润增长16%。剔除2025年较高的处置收益8个百分点、2024年较高的IHS Markit合并成本5个百分点和2024年较高的收购无形资产摊销1个百分点的影响，部分被2025年较高的处置相关成本3个百分点、2025年较高的收购相关成本与2024年较高的收购相关净收益2个百分点、2025年较高的员工遣散费1个百分点以及2025年较高的租赁减值1个百分点所抵消，2025年行政领导团队费用增加1个百分点，2025年法律费用增加1个百分点，营业利润增长11%。这一增长主要是由于收入增长和激励措施减少，部分被年度绩效增长和增加员工人数以及对战略举措的投资推动的更高薪酬成本所抵消。外汇汇率有利影响不到1个百分点。
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2024
由于我们所有可报告分部的增长，收入增长了14%，但部分被Engineering Solutions因2023年5月2日出售而导致的减少所抵消。评级的增长是由交易和非交易收入的增长推动的。交易收入增长主要是由于公司债券评级收入和银行贷款评级收入的增长，这是由于再融资活动增加导致发行量增加。非交易收入增加，原因是监控收入增加和新增实体信用评级收入增加。Market Intelligence的增长主要是由于Data、Analytics & Insights的订阅收入增长、Enterprise Solutions的工作流程解决方案增长以及RatingsXpress的增长®，RatingsDirect®和信用分析。Energy的收入增长主要是由于对市场数据和市场洞察产品的持续需求。Indices的增长主要是由于更高的资产挂钩费用收入、更高的场外衍生品收入、更高的交易所交易衍生品收入和更高的数据订阅收入。Mobility的增长主要是由于经销商业务的新业务增长以及金融业务的强劲承保量。Market Intelligence的收入分别受到2024年5月收购Visible Alpha的有利影响，以及分别在2024年8月和2024年11月剥离Fincentric和PrimeOne业务的不利影响。Energy的收入受到2024年5月收购World Hydrogen Leaders的有利影响。Mobility的收入受到2023年2月收购Market Scan的有利影响。外汇汇率有利影响不到1个百分点。
营业利润增长39%。若不计入2024年处置收益与处置损失相比的影响，则2023年净额为7个百分点，2023年合并成本较高的IHS Markit为5个百分点，2024年与收购相关的净收益较2023年与收购相关的成本为4个百分点，2023年员工遣散费较高为3个百分点，2023年与处置相关的成本较高为1个百分点，2023年租赁减值较高为1个百分点，部分被2024年收购的无形资产摊销增加2个百分点和2024年法律费用增加1个百分点所抵消，营业利润增长21%。这一增长主要是由于收入增长，但部分被财务业绩导致的激励措施增加、年度绩效增长和战略举措投资推动的薪酬成本增加以及技术成本增加所抵消。外汇汇率产生1个百分点的有利影响。
我们的策略
我们是全球资本、能源和商品以及汽车市场的基准、数据、分析和工作流程解决方案的全球化、多元化和高度差异化的供应商。我们的使命是推进基本智能。
我们行业领先的基准、差异化数据和解决方案提供了独特的价值主张，为客户提供了做出更自信决策并保持领先一步的能力。我们的战略侧重于三个关键目标：推进市场领先地位，扩大高增长邻接，以及放大企业能力和人工智能集成。在2026年，我们专注于实现这些关键战略优先事项。
推进市场领导地位
•通过一流的产品提供市场领先的价值主张，包括世界级的基准和高度差异化的数据，这些产品正在改变用户体验、加速创新和优化上市，以提高客户保留率和增长；和
•通过满足客户不断变化的需求的差异化产品和一流的客户体验，扩大值得信赖的、持久的客户关系。
拓展高增长邻接
•在私人市场、能源扩张、供应链智能、财富和去中心化金融等高增长邻接领域加速发展，此外还有领先的人工智能和技术，如区块链和量子计算。
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扩大企业能力和人工智能
•通过我们的集成运营模式实现增长、创新和运营杠杆，该模式消除了企业数据、企业技术和客户覆盖团队之间的孤岛。
•通过将新技术和人工智能整合和扩展到我们的产品和运营中，并利用战略合作和新的潜在商业模式，推动前沿创新，符合客户的期望；
•通过继续大规模添加差异化数据集来增强我们的数据资产，从而实现新的收入、效率和上市时间；
•利用技术、流程和技能创新，通过以人为本的文化、技能聚焦、人+ AI流程重新设计以及一致的激励措施，为我们的员工赋权、提高生产力，并传递企业影响力；和
•不断提高我们对风险管理的持续承诺。
我们相信，实现我们的关键战略优先事项将通过长期盈利增长创造股东价值，我们预计将继续为股东提供有针对性的资本回报。
由于多种因素可能对经营业绩产生不利影响，包括全球信贷市场的长期困难以及影响我们业务的监管环境的变化，因此无法保证我们将成功实施这些战略中的任何一项或多项。见项目1a，风险因素在这份10-K表格的年度报告中。
关于我们部门2026年前景的进一步预测和讨论可在“–运营结果”中找到。
经营成果
综合审查
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 15,336 | $ | 14,208 | $ | 12,497 | 8% | 14% | |||||||||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 运营相关费用 | 4,563 | 4,361 | 4,141 | 5% | 5% | ||||||||||||||||||||||||
| 销售和一般费用 | 3,417 | 3,196 | 3,159 | 7% | 1% | ||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 1,179 | 1,173 | 1,143 | 1% | 3% | ||||||||||||||||||||||||
| 费用总额 | 9,159 | 8,730 | 8,443 | 5% | 3% | ||||||||||||||||||||||||
| 处置（收益）损失，净额 | (273) | (59) | 70 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||
| 未合并子公司收益中的权益 | (28) | (43) | (36) | (35)% | 20% | ||||||||||||||||||||||||
| 营业利润 | 6,478 | 5,580 | 4,020 | 16% | 39% | ||||||||||||||||||||||||
| 其他（收入）费用，净额 | (36) | (25) | 15 | (45)% | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 287 | 297 | 334 | (3)% | (11)% | ||||||||||||||||||||||||
| 所得税准备金 | 1,407 | 1,141 | 778 | 23% | 47% | ||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 4,820 | 4,167 | 2,893 | 16% | 44% | ||||||||||||||||||||||||
| 减：归属于非控股权益的净利润 | (349) | (315) | (267) | (11)% | (18)% | ||||||||||||||||||||||||
| 归属于S&P Global Inc.的净利润 | $ | 4,471 | $ | 3,852 | $ | 2,626 | 16% | 47% | |||||||||||||||||||||
N/M-表示等于或超过100%或无意义的变动
39
目 录
收入
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 15,336 | $ | 14,208 | $ | 12,497 | 8% | 14% | |||||||||||||||||||||
| 订阅收入 | 7,865 | 7,346 | 6,963 | 7% | 5% | ||||||||||||||||||||||||
| 非订阅/交易收入 | 3,144 | 2,986 | 2,093 | 5% | 43% | ||||||||||||||||||||||||
| 非交易收入 | 2,054 | 1,858 | 1,730 | 11% | 7% | ||||||||||||||||||||||||
| 与资产挂钩的费用 | 1,206 | 1,046 | 859 | 15% | 22% | ||||||||||||||||||||||||
| 基于销售使用情况的特许权使用费 | 444 | 393 | 348 | 13% | 13% | ||||||||||||||||||||||||
| 循环变量 | 623 | 579 | 504 | 8% | 15% | ||||||||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅收入 | 51 | % | 52 | % | 55 | % | |||||||||||||||||||||||
| 非订阅/交易收入 | 21 | % | 21 | % | 17 | % | |||||||||||||||||||||||
| 非交易收入 | 13 | % | 13 | % | 14 | % | |||||||||||||||||||||||
| 与资产挂钩的费用 | 8 | % | 7 | % | 7 | % | |||||||||||||||||||||||
| 基于销售使用情况的特许权使用费 | 3 | % | 3 | % | 3 | % | |||||||||||||||||||||||
| 循环变量 | 4 | % | 4 | % | 4 | % | |||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | $ | 9,322 | $ | 8,640 | $ | 7,542 | 8% | 15% | |||||||||||||||||||||
| 国际收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲地区 | 3,531 | 3,256 | 2,822 | 8% | 15% | ||||||||||||||||||||||||
| 亚洲 | 1,640 | 1,491 | 1,375 | 10% | 8% | ||||||||||||||||||||||||
| 世界其他地区 | 843 | 821 | 758 | 3% | 8% | ||||||||||||||||||||||||
| 国际总收入 | $ | 6,014 | $ | 5,568 | $ | 4,955 | 8% | 12% | |||||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | 61 | % | 61 | % | 60 | % | |||||||||||||||||||||||
| 国际收入 | 39 | % | 39 | % | 40 | % | |||||||||||||||||||||||
40
目 录
2025
营收较2024年增长8%。订阅收入在2025年有所增长，这主要是由于数据、分析和洞察力的增长、企业解决方案中工作流程解决方案的增长以及RatingsXpress的增长®，RatingsDirect®，部分被Market Intelligence于2024年8月出售Fincentric的不利影响所抵消；对能源市场数据和市场洞察产品的持续需求；经销商业务内的新业务增长、金融业务内强劲的承销量和市场份额增长，以及Mobility合同条款改善的有利影响；以及Indices更高的数据订阅收入。非认购/交易收入增长受公司债券评级收入和评级结构性融资收入增长带动。非交易收入增加主要是由于监控收入增加以及我们的Crisil子公司在Ratings的收入增加。指数的资产挂钩费用增加主要是由于ETF和共同基金管理的资产水平提高。基于销售使用的特许权使用费的增长是由Indices的交易所交易衍生品收入增加以及我们的专有市场数据授权给Energy的商品交易所所推动的。由于销量增加，Market Intelligence的经常性可变收入增加。更多信息见下文“分部审查”。
汇率利好影响增收不到1个百分点。这一影响是指通过使用上一年的平均汇率重新计算当年国外业务结果而估算的固定货币比较。
2024
营收较2023年增长14%。2024年订阅收入增长主要是由于数据、分析和洞察力的增长、企业解决方案工作流程解决方案的增长以及RatingsXpress的增长®，RatingsDirect®和Credit Analytics，对能源市场数据和市场洞察产品的持续需求以及经销商业务的新业务增长以及Mobility金融业务的强劲承保量，部分被Engineering Solutions因2023年5月2日出售而减少的部分抵消。非认购/交易收入增长主要是由于公司债券评级收入和银行贷款评级收入增长，这是由于再融资活动增加导致发行量增加。非交易收入增加，原因是监控收入增加和新增实体信用评级收入增加。指数的资产挂钩费用增加主要是由于ETF和共同基金管理的资产水平提高以及场外衍生品收入增加。基于销售使用的特许权使用费增加的原因是，Indices的交易所交易衍生品收入增加，以及我们的专有市场数据被授权给Energy的商品交易所。由于销量增加，Market Intelligence的经常性可变收入增加。Market Intelligence的收入受到2024年5月收购Visible Alpha的有利影响，并分别受到2024年8月和2024年11月剥离Fincentric和PrimeOne业务的不利影响。Energy的收入受到2024年5月收购World Hydrogen Leaders的有利影响。Mobility的收入受到2023年2月收购Market Scan的有利影响。有关更多信息，请参阅下面的“分部审查”。
汇率利好影响增收不到1个百分点。这一影响是指通过使用上一年的平均汇率重新计算当年国外业务结果而估算的固定货币比较。
41
目 录
费用总额
以下表格按分部提供我们截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的营运相关开支及销售及一般开支的分析：
| （百万） | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营- 相关费用 |
销售和 一般开支 |
运营- 相关费用 |
销售和 一般开支 |
运营- 相关费用 |
销售和 一般开支 |
||||||||||||||||||||||||||||||
|
市场情报1
|
$ | 2,082 | $ | 1,215 | $ | 2,016 | $ | 1,186 | 3% | 2% | |||||||||||||||||||||||||
|
评级2
|
1,072 | 607 | 1,033 | 593 | 4% | 2% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
能源3
|
735 | 483 | 701 | 459 | 5% | 5% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
流动性4
|
530 | 519 | 487 | 493 | 9% | 5% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
指数5
|
271 | 265 | 245 | 237 | 10% | 12% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
分部间抵销6
|
(200) | — | (186) | — | 8% | 不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
分部合计
|
4,490 | 3,089 | 4,296 | 2,968 | 5% | 4% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
公司未分配费用7
|
73 | 328 | 65 | 228 | 12% | 44% | |||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 4,563 | $ | 3,417 | $ | 4,361 | $ | 3,196 | 5% | 7% | ||||||||||||||||||||||||||
不适用-表示等于或超过100%或无意义的变动
12025年，销售和一般费用包括5600万美元的员工遣散费、2100万美元的收购相关成本、1000万美元的处置相关成本、500万美元的执行领导团队过渡成本以及300万美元的法定劳动法应计调整。2024年的销售和一般费用包括7700万美元的员工遣散费、3600万美元的IHS Markit合并成本、1200万美元的与收购相关的净收益以及300万美元的执行领导团队过渡成本。
22025年，销售和一般费用包括4200万美元的法律费用和1700万美元的员工遣散费。2024年，销售和一般费用包括2000万美元的法律费用、600万美元的法定奖金应计调整和500万美元的员工遣散费。
32025年，销售和一般费用包括1900万美元的员工遣散费和100万美元的法定劳动法应计调整。2024年的销售和一般费用包括1400万美元的IHS Markit合并成本、1300万美元的员工遣散费、100万美元的资产冲销以及100万美元的处置相关成本。
42025年，销售和一般费用包括1500万美元的员工遣散费、700万美元的处置相关费用、400万美元的执行领导团队过渡福利和300万美元的法律和解追偿。2024年的销售和一般费用包括700万美元的员工遣散费、400万美元的IHS Markit合并成本、200万美元的收购相关成本以及100万美元的负债冲销。
52025年，销售和一般开支包括400万美元的员工遣散费和100万美元的收购相关费用。2024年的销售和一般费用包括400万美元的IHS Markit合并成本和100万美元的员工遣散费。
6分部间抵销主要涉及向Market Intelligence收取使用费，用于使用和分发由评级公司开发的内容和数据的权利。
72025年，销售和一般费用包括7400万美元的处置相关费用、2500万美元的收购相关费用、4700万美元的员工遣散费、4100万美元的执行领导团队过渡费用、2100万美元的租赁减值、600万美元的法律费用、500万美元的法定劳动法应计调整和100万美元的资产注销。2024年的销售和一般费用包括7500万美元的合并成本、2400万美元的员工遣散费、800万美元的收购相关成本、800万美元的处置相关成本、500万美元的执行领导团队过渡成本、100万美元的租赁减值和100万美元的资产注销。
营业相关费用
与2024年相比，与运营相关的费用增加了5%，主要是由于更高的薪酬成本和更高的技术成本，部分被奖励和外部服务费用的减少所抵消。
分部间抵销主要涉及向Market Intelligence收取使用费，用于使用和分发由评级公司开发的内容和数据的权利。
42
目 录
销售和一般费用
销售及一般开支增长7%。剔除2024年较高的IHS Markit合并成本4个百分点的影响，部分被2025年较高的处置相关成本2个百分点、2025年较高的购置相关成本1个百分点、2025年较高的员工遣散费1个百分点、2025年较高的执行领导团队过渡成本1个百分点、2025年较高的租赁减值费用1个百分点和2025年较高的法律费用1个百分点所抵消，销售和一般费用增加4%。这一增长主要是由于薪酬成本增加，但部分被激励成本下降所抵消。
折旧及摊销
2025年折旧和摊销为11.79亿美元，而2024年为11.73亿美元，主要是由于2024年5月收购Visible Alpha和2025年11月收购With Intelligence推动的新资产购买和更高的无形资产摊销导致折旧增加，部分被Market Intelligence全额摊销的资产所抵消。
以下表格按分部提供截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的营运相关开支及销售及一般开支分析：
| （百万） | 2024 | 2023 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营- 相关费用 |
销售和 一般开支 |
运营- 相关费用 |
销售和 一般开支 |
运营- 相关费用 |
销售和 一般开支 |
||||||||||||||||||||||||||||||
|
市场情报1
|
$ | 2,016 | $ | 1,186 | $ | 1,946 | $ | 1,165 | 4% | 2% | |||||||||||||||||||||||||
|
评级2
|
1,033 | 593 | 963 | 468 | 7% | 27% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
能源3
|
701 | 459 | 644 | 461 | 9% | —% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
流动性4
|
487 | 493 | 408 | 502 | 19% | (2)% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
指数5
|
245 | 237 | 221 | 219 | 11% | 8% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 工程解决方案 | — | — | 85 | 27 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
分部间抵销6
|
(186) | — | (177) | — | 5% | 不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
分部合计
|
4,296 | 2,968 | 4,090 | 2,842 | 5% | 4% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
公司未分配费用8
|
65 | 228 | 51 | 317 | 27% | (28)% | |||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 4,361 | $ | 3,196 | $ | 4,141 | $ | 3,159 | 5% | 1% | ||||||||||||||||||||||||||
不适用-表示等于或超过100%或无意义的变动
12024年的销售和一般费用包括7700万美元的员工遣散费、3600万美元的IHS Markit合并成本、1200万美元的与收购相关的净收益以及300万美元的执行领导团队过渡成本。2023年的销售和一般费用包括9000万美元的员工遣散费、6900万美元的收购相关成本、4900万美元的IHS Markit合并成本、500万美元的资产减值和100万美元的资产冲销。
22024年，销售和一般费用包括2000万美元的法律费用、600万美元的法定奖金应计调整和500万美元的员工遣散费。2023年，销售和一般开支包括1000万美元的员工遣散费和100万美元的资产减值。
32024年的销售和一般费用包括1400万美元的IHS Markit合并成本、1300万美元的员工遣散费、100万美元的资产冲销以及100万美元的处置相关成本。2023年的销售和一般费用包括3500万美元的合并成本、2600万美元的员工遣散费以及200万美元的收购相关成本。
42024年的销售和一般费用包括700万美元的员工遣散费、400万美元的IHS Markit合并成本、200万美元的收购相关成本以及100万美元的负债冲销。2023年的销售和一般费用包括900万美元的员工遣散费、300万美元的IHS Markit合并成本以及200万美元的收购相关成本。
52024年的销售和一般费用包括400万美元的IHS Markit合并成本和100万美元的员工遣散费。2023年的销售和一般费用包括500万美元的员工遣散费和400万美元的IHS Markit合并费用。
6分部间抵销主要涉及向Market Intelligence收取使用费，用于使用和分发由评级公司开发的内容和数据的权利。
72024年的销售和一般费用包括7500万美元的合并成本、2400万美元的员工遣散费、800万美元的收购相关成本、800万美元的处置相关成本、500万美元的执行领导团队过渡成本、100万美元的租赁减值和100万美元的资产注销。2023年的销售和一般费用包括1.47亿美元的合并成本、4300万美元的员工遣散费、2400万美元的处置相关成本、1400万美元的租赁减值以及400万美元的收购相关成本。
43
目 录
营业相关费用
与2023年相比，与运营相关的费用增加了5%，这主要是由于更高的薪酬成本、更多的激励措施和更高的技术成本，部分被Engineering Solutions因2023年5月2日出售而减少所抵消。
分部间抵销主要涉及向Market Intelligence收取使用费，用于使用和分发由评级公司开发的内容和数据的权利。
销售和一般费用
与2023年相比，销售和一般费用增长了1%。剔除2023年较高的4个百分点的合并成本、2023年较高的收购相关成本3个百分点、2023年较高的员工遣散费3个百分点以及2023年较高的处置相关成本1个百分点的影响，部分被2024年1个百分点的法律费用、销售和一般费用增长11%所抵消。这一增长主要是由于激励措施增加和薪酬成本增加，部分被Engineering Solutions因2023年5月2日出售而减少所抵消。
折旧及摊销
2024年折旧和摊销为11.73亿美元，而2023年为11.43亿美元，这主要是由于2024年5月收购Visible Alpha导致无形资产摊销增加。
（收益）处置损失，净额
截至2025年12月31日止年度，我们录得与以下处置相关的税前收益2.73亿美元，计入处置（收益）损失，净额在综合损益表中：
•在2025年10月，我们在处置（收益）损失中录得2.7亿美元的税前收益（税后1.87亿美元），在与出售OSTTRA相关的综合收益表中净额，包括与我们的投资相关的累计其他综合收益的影响。
•2025年5月，我们在处置（收益）损失中记录了300万美元的税前收益（税后200万美元），在与2024年8月在我们的市场情报部门出售Fincentric相关的综合损益表中净额。
在截至2024年12月31日的年度内，我们完成了以下处置，产生了5900万美元的税前收益，该收益计入了处置的（收益）损失，净额在综合损益表中：
•2024年11月，我们在处置（收益）损失中录得3800万美元的税前收益（税后2700万美元），在与出售我们市场情报部门的PrimeOne业务相关的综合损益表中为净额。
•2024年8月，我们在处置（收益）损失中录得税前收益2100万美元（税后1200万美元），在与我们市场情报部门出售Fincentric相关的综合损益表中为净额。
在截至2023年12月31日的年度内，我们完成了以下处置，并收到了以下或有付款，导致税前亏损7000万美元，计入处置（收益）损失，净额在综合收益表中：
•截至2023年12月31日止年度，我们在与出售Engineering Solutions相关的综合损益表中的销售和一般费用（税后1.82亿美元，扣除1.57亿美元的递延税项负债）中的处置、净额和处置相关成本的税前亏损（收益）为1.2亿美元。
•在2023年第一季度，继2022年6月出售杠杆评论和数据（“LCD”）以及相关的杠杆贷款指数系列后，我们收到了一笔或有付款。或有付款应在与LCD客户关系过渡相关的某些条件达成后于交割后六个月支付。在截至2023年12月31日的年度内，或有付款产生了与在我们的市场情报部门出售LCD相关的4600万美元（税后3400万美元）的税前收益，以及与在我们的指数部门出售一系列杠杆贷款指数相关的400万美元（税后300万美元）。
44
目 录
营业利润
我们认为经营利润是评估我们的经营业绩的重要衡量标准，我们评估我们经营的每个可报告业务分部的经营利润。
我们内部通过参考经营利润来管理我们的运营，主要根据每个分部对经营利润的贡献分配经济资源。分部营业利润定义为扣除公司未分配费用和未合并子公司收益中的权益前的营业利润。
下表对分部营业利润与总营业利润进行了核对：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
|
市场情报1
|
$ | 991 | $ | 875 | $ | 714 | 13% | 22% | |||||||||||||||||||||
|
评级2
|
3,013 | 2,707 | 1,864 | 11% | 45% | ||||||||||||||||||||||||
|
能源3
|
943 | 845 | 704 | 12% | 20% | ||||||||||||||||||||||||
|
流动性4
|
378 | 312 | 260 | 21% | 20% | ||||||||||||||||||||||||
|
指数5
|
1,271 | 1,103 | 925 | 15% | 19% | ||||||||||||||||||||||||
|
工程解决方案6
|
— | — | 19 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||
| 分部营业利润合计 | 6,596 | 5,842 | 4,486 | 13% | 30% | ||||||||||||||||||||||||
|
公司未分配费用7
|
(146) | (305) | (502) | 52% | 39% | ||||||||||||||||||||||||
|
未合并子公司收益中的权益8
|
28 | 43 | 36 | (35)% | 20% | ||||||||||||||||||||||||
| 营业利润总额 | $ | 6,478 | $ | 5,580 | $ | 4,020 | 16% | 39% | |||||||||||||||||||||
不适用-表示等于或超过100%或无意义的变动
12025年包括5600万美元的员工遣散费、2100万美元的收购相关成本、1000万美元的处置相关成本、500万美元的执行领导团队过渡成本、300万美元的法定劳动法应计调整和300万美元的处置收益。2024年包括7700万美元的员工遣散费、5900万美元的处置收益、3600万美元的IHS Markit合并成本、1200万美元的与收购相关的净收益以及300万美元的执行领导团队过渡成本。2023年包括9000万美元的员工遣散费、6900万美元的收购相关成本、4900万美元的IHS Markit合并成本、4600万美元的处置收益、500万美元的资产减值和100万美元的资产注销。2025、2024和2023包括来自收购的无形资产摊销，分别为5.88亿美元、5.91亿美元和5.61亿美元。
22025年包括4200万美元的法律费用和1700万美元的员工遣散费。2024年包括2000万美元的法律费用、600万美元的法定奖金应计调整和500万美元的员工遣散费。2023年包括1000万美元的员工遣散费和100万美元的资产减值。2025年、2024年和2023年，分别包括600万美元、1400万美元和800万美元的收购无形资产摊销。
32025年包括1900万美元的员工遣散费和100万美元的法定劳动法应计调整。2024年包括1400万美元的合并成本、1300万美元的员工遣散费、100万美元的资产冲销以及100万美元的处置相关成本。2023年包括3500万美元的合并成本、2600万美元的员工遣散费以及200万美元的收购相关成本。2025、2024和2023包括来自收购的无形资产摊销，分别为1.3亿美元、1.3亿美元和1.31亿美元。
42025年包括1500万美元的员工遣散费、700万美元的处置相关费用、400万美元的执行领导团队过渡福利和300万美元的法律和解追偿。2024年包括700万美元的员工遣散费、400万美元的IHS Markit合并成本、200万美元的收购相关成本以及100万美元的负债冲销。2023年包括900万美元的员工遣散费、IHS Markit 300万美元的合并成本以及200万美元的收购相关成本。2025、2024和2023包括来自收购的无形资产摊销，分别为3.03亿美元、3.03亿美元和3.01亿美元。
52025年包括400万美元的员工遣散费和100万美元的收购相关费用。2024年包括400万美元的合并成本、100万美元的处置损失和100万美元的员工遣散费。2023年包括500万美元的员工遣散费、400万美元的处置收益以及400万美元的IHS Markit合并成本。2025、2024和2023分别包括3700万美元、3600万美元和3600万美元的收购无形资产摊销。
62023包括100万美元的收购无形资产摊销。
72025年包括2.7亿美元的处置收益、7400万美元的处置相关成本、2500万美元的收购相关成本、4700万美元的员工遣散费、4100万美元的执行领导团队过渡成本、2100万美元的租赁减值、600万美元的法律费用、500万美元的法定劳动法应计调整和100万美元的资产注销。2024年包括7500万美元的合并成本、2400万美元的员工遣散费、800万美元的收购相关成本、800万美元的处置相关成本、500万美元的执行领导团队过渡成本、200万美元的处置收益、100万美元的租赁减值和100万美元的资产注销。2023年包括IHS Markit合并成本1.47亿美元、处置损失1.2亿美元、员工遣散费4300万美元、处置相关成本2400万美元、租赁
45
目 录
减值1400万美元，收购相关成本400万美元。2025、2024和2023分别包括400万美元、300万美元和300万美元的收购无形资产摊销。
82023年包括200万美元的资产减值。2025、2024和2023分别包括4100万美元、5600万美元和5600万美元的收购无形资产摊销。
2025
分部营业利润—分部营业利润较2024年增长13%。若不计入2024年较高的处置收益1个百分点和2025年较高的收购相关成本1个百分点的影响，部分被2024年1个百分点的IHS Markit合并成本所抵消，则分部经营利润增长12%。这一增长主要是由于收入增长和激励成本下降，部分被年度绩效增长和增加员工人数以及对战略举措的投资推动的更高薪酬成本所抵消。有关更多信息，请参阅下面的“分部审查”。
企业未分配费用—公司未分配费用包括公司职能、精选举措、未占用办公空间和Kensho的成本，包括在销售和一般费用中。与2024年相比，企业未分配费用减少了52%。剔除2025年较高的处置相关成本17个百分点、2025年较高的收购相关成本5个百分点、2025年执行领导团队过渡成本10个百分点、2025年租赁减值5个百分点、2025年员工遣散费变化6个百分点、2025年法律成本2个百分点以及2025年法定要求的劳动法应计调整1个百分点的影响，部分被2024年20个百分点的IHS合并成本和2025年较高的处置收益72个百分点所抵消，企业未分配费用增长6%，主要是由于2025年更高的补偿成本。
未合并子公司收益中的权益— 该公司与芝加哥商品交易所进行了一项50/50共有控制权的合资安排的投资，该安排将每家公司的贸易后服务合并为一家合资企业OSTTRA。该合资企业提供贸易处理和风险缓释业务，并纳入了芝加哥商品交易所的优化业务（Traiana、TriOptima和Reset）以及公司的MarkitSERV业务。此次合并旨在提高两项业务的运营效率，从而更有效地为客户提供跨利率、外汇、股权和信贷资产类别的场外市场增强平台和服务。未合并子公司收益中的权益包括因与IHS Markit合并而收购的OSTTRA合资企业。截至2025年12月31日止年度，未合并子公司的收益权益为2800万美元，截至2024年12月31日止年度为4300万美元。
2025年10月10日，公司与芝加哥商品交易所完成向全球领先投资公司Kohlberg Kravis Roberts & Co.（“KKR”）出售OSTTRA。OSTTRA的交易条款相当于31亿美元的企业总价值，但须按惯例进行购买价格调整，根据50/50的合资企业，该价格将由公司和芝加哥商品交易所平分。我们从出售15亿美元现金（税后14亿美元）中获得收益，但须根据购买价格调整。截至2025年12月31日止年度，我们为公司录得税前收益2.7亿美元（税后1.87亿美元），包括与我们的投资相关的累计其他综合收益的影响。
外汇汇率对营业利润的有利影响不到1个百分点。这种影响指的是货币比较和货币资产和负债的重新计量。货币影响是通过使用上一年的平均汇率重新计算当年海外业务的结果来估计的。重新计量影响是基于以个别业务功能货币以外的货币计值的资产和负债的本年度和上年度汇率波动之间的差异。
2024
分部营业利润—分部经营利润较2023年增长30%。若不计入2024年与收购相关的成本相比7个百分点的净收益、2023年更高的员工遣散费3个百分点、2023年更高的IHS Markit合并成本3个百分点、2024年更高的处置收益1个百分点，部分被更高的2024年收购无形资产摊销3个百分点、2024年法律费用2个百分点以及2024年法定要求的奖金应计调整1个百分点所抵消，分部经营利润增长22%。这一增长主要是由于收入增长，部分被财务业绩导致的奖励增加、年度绩效增长推动的更高薪酬成本和更高的技术成本所抵消。有关更多信息，请参阅下面的“分部审查”。
公司未分配费用 —公司未分配费用包括公司职能、精选举措、未占用办公空间和Kensho的成本，包括在销售和一般费用中。与2023年相比，企业未分配费用减少了39%。剔除2023年处置损失8个百分点的影响，较高的IHS Markit合并
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目 录
2023年成本上升5个百分点，2023年员工遣散费上升1个百分点，2023年租赁减值上升1个百分点，2023年处置相关成本上升1个百分点，企业未分配费用增长23%，主要是由于更高的激励和补偿成本。
未合并子公司收益中的权益—公司与芝加哥商品交易所就一项50/50共有控制权的合资安排进行投资，该安排将公司的每一项贸易后服务合并为一家新的合资企业OSTTRA。该合资企业提供贸易处理和风险缓释业务，并纳入了芝加哥商品交易所的优化业务（Traiana、TriOptima和Reset）以及该公司的MarkitSERV业务。此次合并旨在提高该公司业务的运营效率，从而更有效地为客户提供跨利率、外汇、股权和信贷资产类别的场外市场增强平台和服务。未合并子公司收益中的权益包括因与IHS Markit合并而收购的OSTTRA合资企业。截至2024年12月31日止年度，未合并子公司的收益权益为4300万美元，截至2023年12月31日止年度为3600万美元。
外汇汇率对营业利润产生了1个百分点的有利影响。这种影响指的是货币比较和货币资产和负债的重新计量。货币影响是通过使用上一年的平均汇率重新计算当年海外业务的结果来估计的。重新计量影响是基于以个别业务功能货币以外的货币计值的资产和负债的本年度和上年度汇率波动的差异。
其他（收入）费用，净额
其他（收入）费用，净额主要包括我们的退休和退休后计划的净定期福利成本。其他收入，2025年净额为3600万美元，其他收入，2024年净额为2500万美元，其他费用，2023年净额为1500万美元。2023年期间，一次性提款超过了我们美国退休计划的预期年度服务和利息成本总额，触发了2300万美元非现金税前和解费用的确认。不包括2024年收购产生的无形资产摊销600万美元，以及2023年的税前结算费用，其他（收入）费用净额分别为2025年、2024年、2023年的3600万美元、3100万美元、900万美元。与2024年相比，2025年其他收入净额的增加主要是由于我们在2025年按市值计价投资的收益。与2023年相比，2024年的其他（收入）费用净额增加主要是由于2024年的净定期福利成本增加，以及与2023年的亏损相比，我们在2024年按市值计价的投资获得收益。
利息支出，净额
利息支出，与2024年相比，2025年净减少1000万美元至2.87亿美元，这主要是由于投资现金产生的利息收入增加。与2023年相比，2024年的利息支出净额减少了3700万美元，这主要是由于受益于我们的净投资对冲计划、2024年与商业票据借款相关的支出减少以及来自投资现金的利息收入增加。见附注5-债务到本年度报告10-K表格第8项下的合并财务报表，合并财务报表和补充数据，以供进一步讨论。
准备金
我们的有效税率在2025年、2024年和2023年分别为22.6%、21.5%和21.2%。各年税率的波动主要是由于资产剥离的税费以及各司法管辖区收入组合的变化。
经济合作与发展组织（“经合组织”）在第二支柱下引入了国际税收框架，规定全球最低税率为15%，通过参与法域的地方立法实施。在我们经营所在的司法管辖区颁布的第二支柱税项的影响已反映在我们的业绩中，并未对我们的合并财务报表产生重大影响。
2026年1月5日，经合组织发布行政指导，概述了一个框架，在该框架下，美国家长群体可能被排除在经合组织全球最低税收规则的适用范围之外。每个成员管辖区都需要将这一指导意见纳入当地法律，采用的时间和方式可能会有所不同。我们将继续监测与该指南相关的发展情况，并将在获得更多信息时评估对我们财务报表的影响。
分部回顾
市场情报
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目 录
Market Intelligence是一家与专用工作流程解决方案集成的多资产类别数据和分析的全球供应商。Market Intelligence的能力组合旨在帮助交易和投资专业人士、政府机构、企业和大学跟踪业绩、产生阿尔法、识别投资理念、了解竞争和行业动态、进行估值和管理信用风险。
2026年1月12日，我们完成了将市场情报部门内的企业数据管理和thinkFolio业务出售给Symphony Technology Group（“STG”），这是一家专注于打造和扩展市场领先的软件、数据和分析公司的私募股权公司。预计该交易不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2025年11月25日，我们以18亿美元完成了对Motive Partners的With Intelligence的收购。此次收购是我们市场情报部门的一部分。该公司将Intelligence的专有数据、基准测试和工作流程解决方案与标普全球在私人市场情报和分析方面值得信赖的专业知识和品牌相结合，为替代品和私人市场参与者创建最全面的数据产品之一。收购With Intelligence对我们的合并财务报表并不重要。
2025年11月10日，我们完成了对ORBCOMM Inc.自动识别系统（AIS）数据服务业务的收购。AIS业务是用于跟踪和监测船只的卫星数据服务的领先供应商，可提高海事可见性并为全球政府和商业客户提供支持商业智能和决策的关键洞察力。此次收购是我们市场情报部门的一部分。收购AIS对我们的合并财务报表并不重要。
2025年6月6日，我们完成了对私营金融科技公司TeraHelix的收购。TeraHelix通过提供架构数据模型的框架，帮助解决复杂的企业级数据挑战，以实现跨平台、系统和存储架构的流畅互操作。此次收购是我们市场情报部门的一部分，通过有意义地增强跨类别和平台链接数据集的能力，加强了我们以客户为中心的数据、技术和人工智能方法。收购TeraHelix对我们的合并财务报表并不重要。
2024年12月31日，我们完成了对领先的生成式人工智能工具提供商ProntoNLP的收购，让用户能够从非结构化和结构化数据中获得差异化的洞察。此次收购是我们市场情报部门的一部分，其知识产权有望为更广泛的企业范围应用提供动力。ProntoNLP的专有模型和基于LLC的信号工具将加强标普全球的文本数据分析能力。收购ProntoNLP对我们的合并财务报表并不重要。
2024年11月1日，我们完成了PrimeOne业务的出售，这是我们为全球Prime金融业务提供服务的外包技术平台。截至2024年12月31日止年度，我们在处置（收益）损失中录得税前收益3800万美元（税后2700万美元），净额计入与我们市场情报部门出售PrimeOne相关的综合损益表。
2024年8月15日，我们完成了Fincentric的出售，前身为Markit Digital。此次出售遵循了我们在2024年2月宣布的探索Fincentric战略机会的意图。Fincentric是标普全球首屈一指的数字解决方案提供商，专注于为零售券商和其他金融机构开发移动应用程序和网站。Fincentric专门设计前沿的金融数据可视化、界面和投资者体验。Fincentric是通过与IHS Markit的合并被标普全球收购的，是我们市场情报部门的一部分。截至2025年12月31日止年度，我们在处置（收益）损失中录得税前收益300万美元（税后200万美元），在2024年8月与出售Fincentic相关的综合损益表中为净额。截至2024年12月31日止年度，我们在处置（收益）损失中录得税前收益2100万美元（税后1200万美元），净额计入与我们市场情报部门出售Fincentric相关的综合损益表。
2024年5月1日，我们完成了对Visible Alpha的收购，Visible Alpha是深度行业和细分共识数据的金融科技提供商，在Market Intelligence的Capital IQ Pro平台上打造基础投资研究能力的优质产品。此次收购是我们市场情报部门的一部分，进一步增强了整体Visible Alpha和标普 Capital IQ Pro产品的深度和广度。收购Visible Alpha对我们的合并财务报表并不重要。
2023年1月，我们完成了对金融服务行业首屈一指的图表提供商ChartIQ的收购。ChartIQ是一种专业的等级图表解决方案，允许用户通过一个完全交互式的基于Web的库来可视化数据，该库可无缝地跨Web、移动和桌面运行。它提供了先进的能力，包括交易可视化、期权分析、技术分析等。此外，ChartIQ允许客户将供应商提供的数据与他们自己的专有内容、替代数据集或分析相结合，进行可视化。此次收购进一步增强了我们的标普 Capital IQ Pro
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平台等工作流解决方案，为行业提供领先的可视化能力。收购ChartIQ对我们的合并财务报表并不重要。
2023年1月，我们完成了对第三方供应商风险评估提供商TruSight Solutions LLC（“TruSight”）的收购。此次收购被整合到我们的市场情报部门，通过向客户提供高质量的经过验证的评估数据，进一步扩展了标普全球第三方供应商风险管理解决方案的广度和深度，旨在进一步减轻金融服务行业服务提供商的供应商尽职调查负担。收购TruSight对我们的合并财务报表并不重要。
2023年第一季度，在出售Leveraged Commentary and Data（“LCD”）后，我们收到了一笔或有付款，产生了4600万美元的税前收益（税后3400万美元），该收益计入了处置（收益）损失，净额在综合损益表中。
见附注2-收购和资产剥离到本年度报告10-K表格第8项下的合并财务报表，合并财务报表和补充数据，以供进一步讨论。
市场情报包括以下业务线：
•数据、分析与洞察—一个桌面产品套件，为全球金融和企业专业人士提供数据、分析和第三方研究，其中包括Capital IQ平台（包括标普 Capital IQ Pro、Capital IQ、Office和移动产品）以及广泛的研究、参考数据、市场数据、衍生分析和估值服务，涵盖公共和私人资本市场，通过灵活的基于Feed或API的交付机制提供。这还包括面向公众公司的发行人解决方案、面向海运和贸易市场的一系列产品、对金融机构、电信、科技和媒体领域的数据和洞察，以及能源转型和可持续性以及供应链数据分析；
•企业解决方案—软件和工作流程解决方案，帮助我们的客户管理和分析数据；识别风险；降低成本；并满足全球监管要求。该产品组合包括行业领先的金融科技解决方案，如华尔街办公室、企业数据管理器、Information Mosaic和iLevel。我们的Global Markets Group产品提供涵盖多种资产的簿记建档平台，包括市政债券、股票和固定收益；和
•信用与风险解决方案—商业部门，销售Ratings的信用评级和相关数据以及研究、高级分析和金融风险解决方案，其中包括基于订阅的产品，RatingsXpress®，RatingsDirect®和信用分析。
Market Intelligence的订阅收入主要来自于通过feed和网络渠道分发数据、估值服务、分析、第三方研究和信用评级相关信息。订阅收入还包括软件和托管产品，它们在合同期内提供对我们平台的维护和持续访问。Market Intelligence的经常性可变收入是指根据处理的交易数量、管理的资产或估值的头寸数量等因素规定费用的服务合同的收入。Market Intelligence的非订阅收入主要与某些咨询、定价会议和活动以及分析服务有关。
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下表提供了截至12月31日止年度的收入和分部经营利润信息：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 4,916 | $ | 4,645 | $ | 4,376 | 6 | % | 6 | % | |||||||||||||||||||
| 订阅收入 | $ | 4,107 | $ | 3,882 | $ | 3,685 | 6 | % | 5 | % | |||||||||||||||||||
| 经常性可变收入 | $ | 623 | $ | 579 | $ | 504 | 8 | % | 15 | % | |||||||||||||||||||
|
非订阅收入
|
$ | 186 | $ | 184 | $ | 187 | 2 | % | (2) | % | |||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅收入 | 83 | % | 84 | % | 84 | % | |||||||||||||||||||||||
| 经常性可变收入 | 13 | % | 12 | % | 12 | % | |||||||||||||||||||||||
| 非订阅收入 | 4 | % | 4 | % | 4 | % | |||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | $ | 2,924 | $ | 2,766 | $ | 2,600 | 6 | % | 6 | % | |||||||||||||||||||
| 国际收入 | $ | 1,992 | $ | 1,879 | $ | 1,776 | 6 | % | 6 | % | |||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | 59 | % | 60 | % | 59 | % | |||||||||||||||||||||||
| 国际收入 | 41 | % | 40 | % | 41 | % | |||||||||||||||||||||||
|
营业利润1
|
$ | 991 | $ | 875 | $ | 714 | 13 | % | 22 | % | |||||||||||||||||||
| %营业利润率 | 20 | % | 19 | % | 16 | % | |||||||||||||||||||||||
12025年包括5600万美元的员工遣散费、2100万美元的收购相关成本、1000万美元的处置相关成本、500万美元的执行领导团队过渡成本、300万美元的法定劳动法应计调整和300万美元的处置收益。2024年包括7700万美元的员工遣散费、5900万美元的处置收益、3600万美元的IHS Markit合并成本、1200万美元的与收购相关的净收益以及300万美元的执行领导团队过渡成本。2023年包括9000万美元的员工遣散费、6900万美元的收购相关成本、4900万美元的IHS Markit合并成本、4600万美元的处置收益、500万美元的资产减值和100万美元的资产注销。2025、2024和2023包括来自收购的无形资产摊销，分别为5.88亿美元、5.91亿美元和5.61亿美元。
2025
收入增长6%，主要是由于Data，Analytics & Insights的订阅收入增长，这受到2024年5月收购Visible Alpha和2025年11月收购Intelligence的有利影响，企业解决方案中工作流解决方案的增长，以及RatingsXpress的增长®和RatingsDirect®，部分被2024年8月出售Fincentric的不利影响所抵消。由于销量增加，经常性可变收入增加也促进了收入增长。外汇汇率有利影响不到1个百分点。
营业利润增长13%。不计入2024年处置收益3个百分点的影响，2025年与收购相关的净成本与2024年与收购相关的收益相比为2个百分点，部分被2024年2个百分点的IHS合并成本、2024年更高的1个百分点的员工遣散费所抵消，营业利润增长11%主要是由于收入增长、外部服务费用减少和激励措施减少，部分被年度绩效增长以及与收购Visible Alpha相关的额外员工人数和费用推动的更高薪酬成本所抵消。外汇汇率产生2个百分点的有利影响。
2024
收入增长6%，主要是由于Data、Analytics & Insights的订阅收入增长、Enterprise Solutions的工作流程解决方案增长以及RatingsXpress的增长®，RatingsDirect®和Credit Analytics，部分被截至2024年12月31日止年度的注销增加所抵消。收入增长受到2024年5月收购Visible Alpha的有利影响，并分别受到2024年8月和2024年11月剥离Fincentric和PrimeOne业务的不利影响。由于销量增加，经常性可变收入增加也促进了收入增长。外汇汇率有利影响不到1个百分点。
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营业利润增长22%。若不计入2024年与收购相关的成本相比16个百分点的净收益、2024年更高的处置收益2个百分点、2023年更高的员工遣散费2个百分点、2023年更高的IHS Markit合并成本2个百分点以及2023年1个百分点的资产减值的影响，部分被2024年更高的收购无形资产摊销6个百分点所抵消。营业利润增长5%主要是由于收入增长，部分被年度绩效增长推动的更高薪酬成本所抵消，与收购Visible Alpha相关的激励措施增加、技术成本和费用增加。外汇汇率产生3个百分点的有利影响。
行业亮点与展望
2026年市场情报的关键战略举措包括利用技术投资和地域扩张开发新产品和增强功能。
法律和监管环境
数据、分析能力、研究服务和软件服务市场竞争激烈，从老牌公司到快速发展的市场颠覆者，不一而足。Market Intelligence在国内和国际上的竞争基于许多因素，包括其数据的质量和范围、分析能力、研究服务、软件服务、客户服务、声誉、价格、地理范围和技术创新。
市场情报受到全球监管，尤其是在欧盟、英国、美国，在其他司法管辖区也越来越受到监管。欧盟、英国和美国的几项法律法规已通过但尚未实施，或已提出或正在考虑，市场情报公司或其客户将或可能成为这些法律法规的主体，包括与定价提供者、可持续性、信用评级数据、数据隐私和网络安全以及技术和组织复原力相关的法律法规。例如，欧盟于2022年12月通过了《数字运营弹性法案》（“DORA”），该法案于2025年初生效。DORA对（i）许多市场情报金融市场客户施加运营弹性和网络安全标准和义务，包括需要技术和/或组织投资的技术和组织标准和责任，这些客户旨在将此类义务转嫁给市场情报等供应商，以及（ii）被欧盟指定为“关键第三方提供商”的信息和通信技术提供商，在某些情况下包括市场情报。英国金融行为监管局公布了一份关于建立英国运营弹性框架的咨询意见，如果该框架获得通过，可能会影响我们的市场情报金融市场客户，他们可能希望将此类义务转嫁给市场情报等供应商。此外，我们经营所在司法管辖区的政府和自律机构不时对我们的市场进行市场研究，这可能会导致施加影响我们业务的补救措施。
在我们的市场情报业务中越来越多地使用人工智能，使市场情报受到不断演变且可能复杂的法律要求的影响。例如，2024年通过的《欧盟人工智能法案》（简称“欧盟AI法案”）为欧盟开发和使用人工智能建立了法律框架。欧盟AI法案按风险对AI系统进行分类，并对高风险应用提出严格要求。我们将继续评估对我们的产品、服务和实践的潜在影响，以确保遵守欧盟人工智能法案，包括我们使用的任何人工智能的透明度和数据治理义务。欧盟AI法案可能会导致额外的合规义务，特别是与我们利用AI技术的运营相关的义务。
目前，最近通过或提议的任何此类法律或法规或市场研究对市场情报的确切影响仍不确定，但它们可能会增加市场情报的监管风险，并预计会增加与市场情报的某些活动相关的成本和法律风险。此外，此类法律法规可能会对Market Intelligence提供其产品和服务的能力产生不利影响，或导致对其产品和服务的需求发生变化。如果Market Intelligence未能遵守任何此类法律或法规，它可能会受到重大诉讼、民事或刑事处罚、金钱损失、监管执法行动或罚款。监管发展也可能为Market Intelligence提供商业机会，以开发进一步或不同的服务，从而使其客户能够更好地遵守规定。
有关我们的市场情报业务中固有的竞争风险和其他风险的进一步讨论，请参阅第1A项，风险因素，在这份10-K表格的年度报告中。有关我们市场情报业务的法律和监管环境的进一步讨论，请参阅附注13 –承诺与或有事项合并财务报表项目8下，合并财务报表和补充数据，在这份10-K表格的年度报告中。
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评级
Ratings是信用评级、研究和分析的独立提供商。信用评级是关于发行人相对信用度的前瞻性意见。它们是投资者在决定购买债券和其他固定收益投资时可以使用的几种工具之一。我们的评级表达了我们对发行人（例如公司或州或市政府）按时足额履行其财务义务的能力和意愿的看法。我们的信用评级还可以与单个债务发行的信用质量有关，例如公司或市政债券，以及该发行可能违约的相对可能性。
2025年11月7日，纳入我们评级部门的Crisil完成了对麦肯锡PriceMetrix公司的收购，该公司是财富管理行业绩效基准测试和数据驱动洞察的领先提供商。此次收购扩大了Crisil在整个财富管理价值链中的基准产品。收购麦肯锡PriceMetrix公司对我们的合并财务报表并不重要。
评级将其收入分为交易和非交易。交易收入主要包括与以下相关的费用：
•与新发行企业和政府债务工具、以及结构性融资债务工具相关的评级；以及
•银行贷款评级。
非交易收入主要包括监控信用评级的费用、基于客户关系的定价计划的年费、实体信用评级的费用以及Crisil的全球研究和分析费用。非交易收入还包括就使用和分发由评级公司开发的内容和数据的权利向Market Intelligence收取的部门间版税。2025年、2024年和2023年的版税收入分别为1.72亿美元、1.62亿美元和1.54亿美元。
下表提供了截至12月31日止年度的收入和分部经营利润信息：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 4,724 | $ | 4,370 | $ | 3,332 | 8 | % | 31 | % | |||||||||||||||||||
| 交易收入 | $ | 2,470 | $ | 2,326 | $ | 1,425 | 6 | % | 63 | % | |||||||||||||||||||
| 非交易收入 | $ | 2,254 | $ | 2,044 | $ | 1,907 | 10 | % | 7 | % | |||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 交易收入 | 52 | % | 53 | % | 43 | % | |||||||||||||||||||||||
| 非交易收入 | 48 | % | 47 | % | 57 | % | |||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | $ | 2,711 | $ | 2,500 | $ | 1,824 | 8 | % | 37 | % | |||||||||||||||||||
| 国际收入 | $ | 2,013 | $ | 1,870 | $ | 1,508 | 8 | % | 24 | % | |||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | 57 | % | 57 | % | 55 | % | |||||||||||||||||||||||
| 国际收入 | 43 | % | 43 | % | 45 | % | |||||||||||||||||||||||
|
营业利润1
|
$ | 3,013 | $ | 2,707 | $ | 1,864 | 11 | % | 45 | % | |||||||||||||||||||
| %营业利润率 | 64 | % | 62 | % | 56 | % | |||||||||||||||||||||||
12025年包括4200万美元的法律费用和1700万美元的员工遣散费。2024年包括2000万美元的法律费用、600万美元的法定奖金应计调整和500万美元的员工遣散费。2023年包括1000万美元的员工遣散费和100万美元的资产减值。2025、2024和2023分别包括600万美元、1400万美元和800万美元的收购无形资产摊销。
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目 录
2025
收入增长8%，受外汇汇率1个百分点的有利影响。交易收入增加主要是由于公司债券评级收入增加，部分被银行贷款评级收入减少所抵消。由增加的抵押贷款义务（“CLO”）发行推动的结构性融资收入增加也促进了交易收入增长。非交易收入增加主要是由于监控收入增加和我们的Crisil子公司收入增加。交易和非交易收入也受益于跨产品类别的合同条款改善。
营业利润增长11%。剔除2025年法律费用增加1个百分点的影响，营业利润增长12% 主要是由于收入增长和激励成本下降，部分被年度绩效增长和员工人数增加以及战略投资增加导致的更高薪酬成本所抵消。外汇汇率有利影响不到1个百分点。
2024
营收增长31%，受汇率低于1个百分点的有利影响。交易收入增长主要是由于再融资活动增加导致发行量增加推动公司债券评级收入和银行贷款评级收入增长。CLO发行增加推动的结构性融资收入增加也促进了交易收入增长。非交易收入增加主要是由于监控收入增加和新的实体信用评级收入增加。交易和非交易收入也受益于跨产品类别的合同条款改善。
营业利润增长45%。剔除2024年法律费用1个百分点的影响，由于收入增长，营业利润增长了46%，但部分被财务业绩导致的激励增加以及年度绩效增长和额外员工人数推动的更高薪酬成本所抵消。外汇汇率产生1个百分点的有利影响。
开票发行量
我们在评级范围内定期监测计费发行量。发行票据不包括不影响交易收入的项目，例如来自频繁发行人计划的发行、未评级债务以及大多数国际公共财政，以更有效地将发行活动与交易收入的变动相关联。
下表提供了基于Ratings截至12月31日止年度的内部数据馈送的计费发行水平：
| （十亿） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
| 投资级票据发行* | $ | 1,662 | $ | 1,497 | $ | 1,102 | 11% | 36% | |||||||||||||||||||||
| 高收益票据发行* | $ | 586 | $ | 501 | $ | 258 | 17% | 94% | |||||||||||||||||||||
| 其他开票发行** | $ | 2,078 | $ | 1,914 | $ | 1,179 | 9% | 62% | |||||||||||||||||||||
| 开票发行总额 | $ | 4,327 | $ | 3,911 | $ | 2,539 | 11% | 54% | |||||||||||||||||||||
注-由于四舍五入，列报的总数可能不相加。
*包括企业、金融服务和基础设施。
** 包括银行贷款、结构性融资和政府。
2025
由于高收益率、投资级和结构性融资的增加，2025年票据发行有所上升。借贷利差收紧带动再融资高收益，人工智能相关发行带动票据发行投资级提升。结构性融资票据发行增加主要受CLO新发行推动。
2024
由于持续有利的市场条件驱使发行人利用收紧的借款利差，2024年票据发行有所增加。再融资继续推动高收益，同时并购和其他非再融资活动也推动了投资级别和银行贷款的票据发行增加。结构性融资票据发行增加主要受CLO新发行推动。
53
目 录
行业亮点与展望
受非交易和交易收入增长的推动，2025年收入有所增长。交易收入增加主要是由于公司债券评级收入增加，部分被银行贷款评级收入减少所抵消。CLO发行增加推动的结构性融资收入增加也促进了交易收入增长。非交易收入增加主要是由于监控收入增加和我们的Crisil子公司收入增加。
2026年评级的一些关键战略举措包括促进2025年收入增长的私人市场机会，以及地域扩张。
法律和监管环境
一般
评级及其评级的许多证券在美国和其他国家都受到广泛监管，因此现有和拟议的法律法规可能会影响公司的运营及其运营所在的市场。已通过但尚未实施或已提出或正在考虑的其他法律法规。此外，在某些国家，政府可能会向以当地为基础的评级机构提供财政或其他支持。例如，政府可能会不时建立官方评级机构或信用评级标准或程序，以评估当地发行人。我们对已通过的新法律、法规和规则进行了审查，我们已按要求实施或正在计划实施变更。我们认为，此类新的法律、法规或规则不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。与信用评级机构有关的其他法律、法规和规则由地方、国家、外国和多国机构不时审议，未来可能继续审议，例如，包括寻求减少监管和投资者对信用评级的依赖或增加信用评级机构之间竞争的规定、关于信用评级机构薪酬和轮换的规定，以及适用于信用评级机构的责任标准。同样，正在通过或考虑或未来可能考虑的其他法律、法规和规则可能会影响评级除了其信用评级产品和服务之外提供的辅助服务和其他服务，例如针对ESG评级提供者的监管监督制度，例如欧洲议会和理事会于2024年11月通过的欧盟关于ESG评级活动透明度和完整性的法规（“欧盟ESG评级法规”），或英国FCA于2025年发布的自2028年6月起对ESG评级提供商进行监管的立法和规则草案（“英国ESG评级监管框架”）。采用任何此类法律、法规或规则对我们的影响仍不确定，但可能会增加与评级活动相关的成本和法律风险，或对我们的竞争能力和/或我们的薪酬产生不利影响，或导致对我们的产品和服务的需求发生变化。
在我们的评级业务中越来越多地使用人工智能，使评级受到不断演变且可能复杂的法律要求的影响，这可能会导致我们利用人工智能技术的评级业务运营承担额外的合规义务。
在美国和国外的正常业务过程中，评级（或由评级组成的法律实体）是众多法律诉讼的被告，经常成为政府和监管程序、调查和调查的对象。其中许多诉讼、调查和询问与评级的评级活动有关，并且是或已经由评级证券的购买者提起。此外，各政府和自律机构频繁对评级遵守适用法律法规的情况进行问询和调查。任何这些诉讼、调查或调查最终都可能导致不利的判决、损害赔偿、罚款、处罚、活动限制或对我们的现金流产生负面影响，这可能会对我们的综合财务状况、现金流、业务或竞争地位产生不利影响。
美国
在某些情况下，我们评级部门开展的业务受2006年《信用评级机构改革法案》（“改革法案”）、《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》（“多德弗兰克法案”）、1934年《证券交易法》（“交易法”）和/或我们评级部门开展业务的州或其他司法管辖区的法律的监管。金融服务业受制于美国可能加强监管
标普全球评级是一家信用评级机构，在SEC注册为国家认可的统计评级组织（“NRSRO”）。SEC于1975年首次开始非正式指定NRSRO，用于根据SEC净资本规则确定注册经纪商和交易商的资本费用时使用其信用评级。改革法案为选择注册为NRSRO的评级机构创建了一个新的SEC注册系统。根据《改革法案》，SEC被赋予对NRSRO的权力和监督，可以在某些情况下谴责NRSRO、撤销其注册或限制或暂停其注册。SEC根据《改革法案》、《多德弗兰克法案》和《交易法》实施的规则，除其他外，涉及防止或滥用重大非公开信息、利益冲突、内部控制的文件和评估，以及提高评级绩效和方法的透明度。当前版本的标普全球评级表格NRSRO的公开部分，请访问标普全球评级的网站。
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目 录
欧洲联盟
在欧盟（“EU”），信用评级行业通过一个泛欧洲监管框架进行注册和监管，该框架由三套立法行动汇编而成。2009年，欧洲议会通过了一项法规（“CRA1”），建立了欧盟信用评级行业监督制度，并于2010年生效。CRA1要求对在欧盟运营的信用评级机构进行注册、正式监管和定期检查。评级于2011年10月获准注册。2011年1月，欧盟成立了欧洲证券和市场管理局（“ESMA”），除其他外，该局对整个欧盟的注册信用评级行业负有直接监管责任。
增强信用评级机构监管框架的附加规则于2013年生效。通常被称为CRA3，这些规则，除其他外：
•对主权发行人的评级施加各种额外的程序要求；
•要求成员国通过法律，对故意或重大过失不遵守适用法规的信用评级机构规定责任；
•对证券发行人聘请的信用评级机构进行再证券化评级施加强制轮换要求，这可能会限制信用评级机构可以为特定发行人的此类证券发布评级的年限；
•超过某些所有权门槛的，对信用评级机构或其股东施加限制；以及
•对服务定价提出额外的程序性和实质性要求。
自2025年1月以来，欧盟的评级一直受制于《数字运营弹性法案》下新的运营弹性和网络安全标准，包括可能需要技术和/或组织投资的技术和组织标准和责任。
欧盟ESG评级条例将于2026年年中开始适用，可能会对评级的一些辅助服务和其他服务施加新的监管要求。
金融服务业受制于欧盟可能加强监管。
英国
在退出欧盟后，英国（“英国”）建立了信用评级机构监督制度，其规则与欧盟现行规则密切相关。Ratings于2021年1月1日获得英国金融行为监管局（“FCA”）的注册许可。有可能由于其中一项立法制度发生变化，或者由于FCA和ESMA采取了不同的做法，导致未来英国适用于信用评级机构的规则与欧盟的规则出现分歧。
英国ESG评级监管框架预计将从2028年6月起全面适用，并可能对评级的一些辅助服务和其他服务施加新的监管要求。
其他司法管辖区
在美国、欧盟和英国之外，监管机构和政府官员也一直在对信用评级机构实施正式监督。评级受其运营所在的大多数外国司法管辖区的监管，并继续与全球监管机构密切合作，以促进监管要求的全球一致性。未来可能会有更多国家的监管机构出台新规。
有关我们评级业务固有的竞争风险和其他风险的进一步讨论，请参阅第1A项，风险因素，在这份10-K表格的年度报告中。有关我们评级业务的法律和监管环境的进一步讨论，请参阅附注13 –承诺与或有事项合并财务报表项目8下，合并财务报表和补充数据，在这份10-K表格的年度报告中。
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目 录
能源
Energy是能源和商品市场信息和基准价格的领先独立提供商。能源提供必要的价格数据、分析、行业洞察以及软件和服务，使能源和大宗商品市场能够以更高的透明度和效率运行。
2024年5月14日，我们完成了对World Hydrogen Leaders的收购，这是全球公认的氢相关会议和活动、数字培训和市场情报的投资组合。此次收购是我们能源部门的一部分，补充了Energy的全球会议业务，并为客户提供氢气和衍生价值链的全面覆盖，以及能源转型和可持续性解决方案，包括氢气价格评估、排放因素和市场研究。收购World Hydrogen Leaders对我们的合并财务报表并不重要。
能源包括以下业务线：
•Energy & Resources Data & Insights —包括石油、天然气、电力和可再生能源、石化、金属和钢铁、农业和其他大宗商品的数据、新闻、见解和分析；
•价格评估——包括价格评估和基准、远期曲线；
•上游数据和洞察力——包括勘探和生产数据和洞察力、软件和分析；以及
•咨询和交易服务——包括咨询服务、会议、活动和全球交易服务。
Energy的收入主要通过以下来源产生：
•订阅收入—主要来自订阅我们的市场数据和市场洞察（价格评估、市场报告和评论和分析）以及其他信息产品和软件术语许可；
•基于销售使用情况的特许权使用费—主要是将我们的专有市场价格数据和价格评估授权给商品交易所；和
•非订阅收入—会议赞助、咨询业务、活动和永久软件许可。
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目 录
下表提供了截至12月31日止年度的收入和分部经营利润信息：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 2,299 | $ | 2,142 | $ | 1,946 | 7 | % | 10 | % | |||||||||||||||||||
| 订阅收入 | $ | 2,016 | $ | 1,873 | $ | 1,707 | 8 | % | 10 | % | |||||||||||||||||||
| 基于销售使用情况的特许权使用费 | $ | 120 | $ | 103 | $ | 81 | 17 | % | 27 | % | |||||||||||||||||||
|
非订阅收入
|
$ | 163 | $ | 166 | $ | 158 | (2) | % | 5 | % | |||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅收入 | 88 | % | 87 | % | 88 | % | |||||||||||||||||||||||
| 基于销售使用情况的特许权使用费 | 5 | % | 5 | % | 4 | % | |||||||||||||||||||||||
| 非订阅收入 | 7 | % | 8 | % | 8 | % | |||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | $ | 885 | $ | 835 | $ | 773 | 6 | % | 8 | % | |||||||||||||||||||
| 国际收入 | $ | 1,414 | $ | 1,307 | $ | 1,173 | 8 | % | 11 | % | |||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | 39 | % | 39 | % | 40 | % | |||||||||||||||||||||||
| 国际收入 | 61 | % | 61 | % | 60 | % | |||||||||||||||||||||||
|
营业利润1
|
$ | 943 | $ | 845 | $ | 704 | 12 | % | 20 | % | |||||||||||||||||||
| %营业利润率 | 41 | % | 39 | % | 36 | % | |||||||||||||||||||||||
12025年包括1900万美元的员工遣散费和100万美元的法定劳动法应计调整。2024年包括1400万美元的合并成本、1300万美元的员工遣散费、100万美元的资产冲销以及100万美元的处置相关成本。2023年包括3500万美元的合并成本、2600万美元的员工遣散费以及200万美元的收购相关成本。2025年和2024年包括1.3亿美元收购产生的无形资产摊销。2023年包括1.31亿美元的收购无形资产摊销。
2025
收入增长7%，主要是由于根据企业使用合同向现有客户提供的产品扩大，推动对市场数据和市场洞察产品的持续需求，以及2025年CERAWeek出席人数增加推动的会议收入增加。由于所有大宗商品领域基于普氏能源资讯的合约交易量增加，将我们的专有市场数据授权给商品交易所的基于销售使用的特许权使用费增加也促进了收入增长。所有四个业务线都为2025年的收入增长做出了贡献，其中能源与资源数据与洞察力、价格评估和咨询与交易服务业务是最重要的驱动因素，其次是上游数据与洞察力业务，增幅不到1%。外汇汇率不利影响不到1个百分点。
营业利润增长12%。若不考虑2024年5个百分点的合并成本的影响，部分被2025年2个百分点的较高员工遣散费所抵消，营业利润增长9%。这一增长主要是由于收入增长和激励措施减少，但部分被年度绩效增长和员工人数增加、对战略举措的投资以及与收购World Hydrogen Leaders相关的费用导致的更高的薪酬成本所抵消。外汇汇率不利影响不足1个百分点。
2024
收入增长10%，主要是由于根据企业使用合同向我们现有客户提供的产品扩大，推动了对市场数据和市场洞察产品的持续需求。由于所有大宗商品行业基于普氏能源资讯的合约交易量增加以及咨询收入增加，从我们的专有市场数据许可到商品交易所的基于销售使用的特许权使用费增加也促进了收入增长。收入受到2024年5月收购World Hydrogen Leaders的有利影响。所有四个业务线都为2024年的收入增长做出了贡献，其中价格评估、能源与资源数据与洞察力以及咨询与交易服务业务是最重要的驱动因素，其次是上游数据与洞察力业务。外汇汇率不利影响不到1个百分点。
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目 录
营业利润增长20%。若剔除2023年较高的IHS Markit合并成本5个百分点和2023年较高的员工遣散费3个百分点的影响，营业利润增长12%。这一增长主要是由于收入增长被年度绩效增长、更高的激励措施、对战略举措的投资以及与收购World Hydrogen Leaders相关的费用推动的更高的薪酬成本部分抵消。外汇汇率有利影响不到1个百分点。
行业亮点与展望
2025年，对市场数据和市场洞察产品的持续需求，主要由于交易量增加，从我们的专有市场数据许可和价格评估到商品交易所的基于销售使用的特许权使用费增加，以及更高的会议收入促进了收入增长。
2026年能源的关键战略举措包括利用技术投资和地域扩张开发新产品和增强功能。
法律和监管环境
Energy的价格评估业务受到越来越多的监管审查。能源在欧盟（“欧盟基准法规”）和英国（“英国基准法规”）受到大宗商品基准监管，在其他司法管辖区也受到越来越多的监管。能源已获得授权，目前由荷兰金融市场管理局根据欧盟基准法规进行监管，当欧盟基准法规（以及英国基准法规下的等效法规）下的过渡期结束时，它可能需要在包括英国在内的其他司法管辖区以及在欧洲以外实施类似立法的司法管辖区采取类似步骤。美国联邦能源监管委员会并不直接监管能源，但它确实对能源实施了标准，它还对能源公司的客户以及美国天然气和电力市场的第三方数据提供商拥有监管权。
自2018年以来，欧盟被称为金融工具市场指令和监管（统称为“MiFID II”）的一揽子立法措施已在所有欧盟成员国实施。MiFID II包括以下条款，除其他外：（i）对基准的许可施加新的条件和要求，并规定非歧视性地进入交易所和清算所；（ii）修改某些类别衍生品的分类和处理；（iii）扩大交易场所的类别受监管的；（iv）要求分拆投资研究，并指导资产管理公司如何从研究支付账户或公司利润中支付研究费用；（v）规定某些衍生品在交易所的强制性交易（补充2011年《欧盟市场基础设施条例》中的强制性衍生品清算要求）。随着时间的推移，MiFID II和市场滥用监管可能会给欧盟的能源活动带来额外的监管负担，但它们对公司的影响和成本尚未产生实质性影响。
2012年10月，IOSCO发布了《石油价格报告机构原则》（“PRA原则”），旨在提高受IOSCO成员监管的衍生品合约中所参考的石油价格评估的可靠性。能源公司已将其运营与PRA原则保持一致，并且按照国际奥委会在其关于PRA原则的最终报告中的建议，已与其发布基准的其他商品的PRA原则保持一致。
在我们的能源业务中越来越多地使用人工智能，使能源面临不断变化且可能复杂的法律要求，这可能会导致我们利用人工智能技术的能源业务运营承担额外的合规义务。
我们经营所在司法管辖区的政府和自律机构不时对我们的市场进行市场研究，这可能会导致施加影响我们业务的补救措施。
其他可能影响能源的法律、法规和规则正在通过、修订或考虑或可能在未来考虑，例如针对ESG评级提供者的监管监督制度，例如欧洲议会和理事会于2024年11月通过的欧盟ESG评级活动透明度和完整性条例（“欧盟ESG评级条例”）。欧盟ESG评级法规将于2026年年中开始适用，可能会对Energy的一些辅助服务和其他服务提出新的监管要求。能源还将受到《2000年金融服务和市场法（受监管活动）（ESG评级）令2025》的约束，并需要从2028年6月起接受英国金融行为监管局对其提供的ESG评级的监管。采用任何此类法律、法规或规则对我们的影响仍不确定，但可能会增加与Energy的活动相关的成本和法律风险，或对我们的竞争能力和/或我们的薪酬产生不利影响，或导致对我们的产品和服务的需求发生变化。
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目 录
有关我们能源业务固有的竞争风险和其他风险的进一步讨论，请参阅本10-K表格年度报告中的项目1a，风险因素。有关我们能源业务的法律和监管环境的进一步讨论，请参阅本10-K表格年度报告中项目8，合并财务报表和补充数据下的附注13 –合并财务报表的承诺和或有事项。
流动性
Mobility是一家领先的解决方案提供商，服务于包括整车制造商（原始设备制造商或原始设备制造商）、汽车供应商、移动服务提供商、零售商、消费者以及金融和保险公司在内的全汽车价值链。
2023年2月，我们完成了对Market Scan Information Systems Inc.（“Market Scan”）的收购，后者是一家领先的汽车定价和激励智能提供商，包括汽车支付即服务TM以及其强大的支付计算引擎。Market Scan加入Mobility后，能够在与现有服务互补的领域整合详细的交易情报，为经销商、原始设备制造商、贷方和其他市场参与者提供服务。收购Market Scan对我们的合并财务报表并不重要。
Mobility包括以下业务领域：
•经销商—包括预测未来买家的分析、有针对性的营销，以及允许人们购物、购买、服务和销售二手车的车辆历史数据；
•制造业—包括横跨整个汽车价值链的洞察、预测和咨询服务，从产品规划到营销、销售和售后市场；以及
•金融—包括支持贷方和保险公司的报告和数据馈送.
Mobility的收入主要通过以下来源产生：
•订阅收入—Mobility的核心信息产品为所有全球原始设备制造商、大多数世界领先供应商以及大多数北美顶级经销商提供关键信息和洞察力。Mobility在新车和二手车市场都有业务。Mobility提供有关未来汽车销售和生产的数据和洞察力，包括对技术和汽车零部件的详细预测；为汽车制造商和经销商提供市场报告产品、预测分析和营销自动化软件；并为经销商提供车辆历史报告、二手车清单和服务保留服务。Mobility还向金融机构出售一系列服务，以支持其营销、保险承保和理赔管理活动；和
•非订阅收入—非周期性数据的交易销售——通常与OEM营销支出或安全召回活动等基础业务指标相关——以及咨询和咨询服务。
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目 录
下表提供了截至12月31日止年度的收入和分部经营利润信息：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 1,747 | $ | 1,609 | $ | 1,484 | 9 | % | 8 | % | |||||||||||||||||||
| 订阅收入 | $ | 1,422 | $ | 1,299 | $ | 1,169 | 10 | % | 11 | % | |||||||||||||||||||
|
非订阅收入
|
$ | 325 | $ | 310 | $ | 315 | 5 | % | (2) | % | |||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅收入 | 81 | % | 81 | % | 79 | % | |||||||||||||||||||||||
| 非订阅收入 | 19 | % | 19 | % | 21 | % | |||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | $ | 1,451 | $ | 1,325 | $ | 1,223 | 9 | % | 8 | % | |||||||||||||||||||
| 国际收入 | $ | 296 | $ | 284 | $ | 261 | 4 | % | 9 | % | |||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | 83 | % | 82 | % | 82 | % | |||||||||||||||||||||||
| 国际收入 | 17 | % | 18 | % | 18 | % | |||||||||||||||||||||||
|
营业利润1
|
$ | 378 | $ | 312 | $ | 260 | 21 | % | 20 | % | |||||||||||||||||||
| %营业利润率 | 22 | % | 19 | % | 18 | % | |||||||||||||||||||||||
12025年包括1500万美元的员工遣散费、700万美元的处置相关费用、400万美元的执行领导团队过渡福利和300万美元的法律和解追偿。2024年包括700万美元的员工遣散费、400万美元的IHS Markit合并成本、200万美元的收购相关成本以及100万美元的负债冲销。2023年包括900万美元的员工遣散费、300万美元的IHS Markit合并成本以及200万美元的收购相关成本。2025年和2024年包括3.03亿美元收购产生的无形资产摊销。2023年包括3.01亿美元收购产生的无形资产摊销。
2025
收入增长9%，主要是由于经销商业务的新业务持续增长、强劲的承销量和金融业务的市场份额增长推动了经销商和金融业务的增长。此外，交易商和金融业务受到合同条款改善的有利影响。非订阅收入增长受到不利影响，原因是围绕关税的市场状况和围绕电动汽车采用的不确定性导致制造业务的可自由支配预算收紧；以及召回活动减少。外汇汇率不利影响不到1个百分点。
营业利润增长21%。剔除2025年12个百分点的执行领导团队过渡福利、2025年8个百分点的法律和解回收、2024年10个百分点的IHS Markit合并成本和2024年更高的5个百分点的收购相关成本的影响，部分被2025年更高的22个百分点的员工遣散费、2025年更高的20个百分点的处置相关成本、2024年2个百分点的资产核销和2025年更高的1个百分点的收购无形资产摊销所抵消营业利润增长11%。这一增长主要是由收入增长推动的，但部分被年度绩效增长和员工人数增加、广告和促销成本增加以及战略投资增加导致的薪酬成本增加所抵消。外汇汇率产生1个百分点的有利影响。
2024
收入增长8%，主要是由于经销商业务的新业务持续增长和金融业务的强劲承销量推动了经销商和金融业务的增长。由于召回活动和营销服务减少，制造业务的非订阅收入减少，部分抵消了这些增长。Mobility的收入受到2023年2月收购Market Scan的有利影响。外汇汇率产生1个百分点的不利影响。
营业利润增长20%。剔除2023年较高的员工遣散费19个百分点、2024年负债核销4个百分点和2023年较高的购置相关成本4个百分点的影响，部分
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目 录
被2024年更高的无形资产摊销8个百分点和2024年更高的IHS Markit合并成本8个百分点所抵消，营业利润在收入增长的推动下增长了9%，部分被年度绩效增长、更高的激励、战略投资的增加以及与收购Market Scan相关的费用导致的更高的薪酬成本所抵消。外汇汇率产生1个百分点的不利影响。
行业亮点与展望
这三个业务线都为2025年的收入增长做出了贡献，其中经销商和金融业务是最重要的驱动因素，其次是制造业务。非订阅收入增长受到不利影响，原因是围绕关税的市场状况和围绕电动汽车采用的不确定性导致制造业务的可自由支配预算收紧；以及召回活动减少。
2025年4月29日，我们宣布董事会决定将我们的移动业务部门完全分离，创建一家新的上市公司。该交易将通过向标普全球股东分拆新公司的股份的方式实施，预计对于标普全球股东而言，该交易将免征美国联邦所得税，预计将于2026年年中完成，但须满足习惯法律和监管要求并获得批准。
法律和监管环境
我们的Mobility业务收集、编译、存储、使用、转移、发布和/或出售的某些类型的信息受其运营所在的不同司法管辖区的法律法规的约束。公众越来越关注隐私、数据和消费者保护问题，并由此产生越来越多的法规。我们的移动业务受制于的某些法律法规涉及与个人相关的个人身份信息。这类法律法规约束了个人身份信息的收集、使用、处理、存储、转移，并规定了我们必须遵守的其他义务。为了开展我们的业务，在某些情况下，我们的移动业务还会跨越国界移动数据，因此可能会受到越来越多司法管辖区有关隐私、数据保护和数据安全的各种不断发展和发展的法律法规的约束。多个司法管辖区已通过这方面的法律，如美国《驾驶员隐私保护法》（简称“DPPA”）、《格拉姆-利奇-布莱利法案》、《欧盟通用数据保护条例》（简称“GDPR”）、英国《GDPR》（实施为英国法律的GDPR版本）、加拿大《魁北克法》第25条和拟议的联邦法案C-27、2017年通过的《中华人民共和国网络安全法》、经《加利福尼亚州隐私权和强制执行法》修改的《加利福尼亚州消费者隐私法》以及美国其他多个州的众多其他类似综合数据隐私和安全法，以及考虑实施类似法律法规的众多其他司法管辖区。这些法律法规的复杂性和数量都在增加，变化频繁，我们的Mobility业务运营的各个司法管辖区之间的冲突也越来越大，这给我们带来了更大的合规风险和成本。我们的移动业务可能会因此类法律法规而被禁止或限制收集或传播某些类型的数据或提供某些产品或解决方案。如果我们的移动业务未能遵守这些法律或法规，我们可能会受到重大诉讼和民事或刑事处罚（包括一个或多个司法管辖区的金钱损失、监管执法行动或罚款），以及可能导致数据、品牌资产或业务损失的声誉损害。例如，如果不遵守GDPR或英国GDPR，可能会被处以高达2000万欧元（或英国GDPR下的1750万英镑）或全球年收入4%的较高者的罚款。此外，在违反DPPA的情况下，美国法院可能会判给每位受影响个人2500美元的违约金。与制裁和出口管制法律相关的不断变化的格局带来了额外的风险。与这些法律相关的格局正在迅速演变，并对这些法律涵盖的所有业务提出了合规挑战。
我们的出行业务还受到其他面向消费者保护的法规的约束，例如将于2026年10月1日生效的《加州打击汽车零售诈骗法案》，该法案可能会影响我们的出行业务的产品和解决方案。此外，在我们的移动业务中越来越多地使用人工智能，使移动性受到不断演变且可能复杂的法律要求的影响。例如，2024年通过的欧盟AI法案为欧盟开发和使用AI建立了法律框架，并可能导致我们利用AI技术的Mobility业务运营承担额外的合规义务。
有关我们的移动业务固有的竞争风险和其他风险的进一步讨论，请参阅第1A项，风险因素，在这份关于表格10-K的年度报告中。有关我们移动业务的法律和监管环境的进一步讨论，请参见附注13–承诺与或有事项合并财务报表项目8下，合并财务报表和补充数据，在这份10-K表格的年度报告中。
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目 录
指数
Indices是一家全球指数提供商，为投资顾问、财富管理公司和机构投资者维护各种估值和指数基准。Indices的使命是提供透明的基准来帮助决策，与金融界合作创造创新产品，并为投资者提供监测世界市场的工具。
2025年10月1日，我们完成了对ARC集团旗下ARC Research的收购，ARC集团是私人财富市场领先的投资业绩数据、对标能力和洞察力的独立提供商。此次收购是我们指数部门的一部分，扩大了我们提供创新、高质量基准和数据解决方案的能力，以满足财富管理机构、私人银行和财务顾问不断变化的需求。收购ARC Research对我们的合并财务报表并不重要。
当投资者将资金引导至其专有设计或拥有的指数、其指数基于销售使用的特许权使用费以及数据订阅安排时，指数从与资产挂钩的费用中获得收入。具体而言，Indices从以下来源产生收入：
•投资工具—ETF和共同基金等与资产挂钩的费用，这些费用基于标普道琼斯指数的基准，通过基于资产和基础基金的费用产生收入；
•交易所交易衍生品—根据在各交易所上市的衍生品合约的交易量产生基于销售使用情况的特许权使用费；
•与指数相关的许可费用—场外衍生品和零售结构性产品的固定或可变年度和每期发行的资产挂钩费用；和
•数据和定制指数订阅费用—支持指数基金管理、投资组合分析和研究的费用。
下表提供了截至12月31日止年度的收入和分部经营利润信息：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 1,850 | $ | 1,628 | $ | 1,403 | 14% | 16% | |||||||||||||||||||||
| 与资产挂钩的费用 | $ | 1,206 | $ | 1,046 | $ | 859 | 15% | 22% | |||||||||||||||||||||
| 订阅收入 | $ | 320 | $ | 292 | $ | 277 | 10% | 6% | |||||||||||||||||||||
| 基于销售使用情况的特许权使用费 | $ | 324 | $ | 290 | $ | 267 | 12% | 9% | |||||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 与资产挂钩的费用 | 65 | % | 64 | % | 61 | % | |||||||||||||||||||||||
| 订阅收入 | 17 | % | 18 | % | 20 | % | |||||||||||||||||||||||
| 基于销售使用情况的特许权使用费 | 18 | % | 18 | % | 19 | % | |||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | $ | 1,482 | $ | 1,322 | $ | 1,147 | 12% | 15% | |||||||||||||||||||||
| 国际收入 | $ | 368 | $ | 306 | $ | 256 | 20% | 20% | |||||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | 80 | % | 81 | % | 82 | % | |||||||||||||||||||||||
| 国际收入 | 20 | % | 19 | % | 18 | % | |||||||||||||||||||||||
|
营业利润 1
|
$ | 1,271 | $ | 1,103 | $ | 925 | 15% | 19% | |||||||||||||||||||||
|
减：归属于非控股权益的净利润
|
$ | 322 | $ | 284 | $ | 241 | 13% | 18% | |||||||||||||||||||||
| 净营业利润 | $ | 949 | $ | 819 | $ | 684 | 16% | 20% | |||||||||||||||||||||
| %营业利润率 | 69 | % | 68 | % | 66 | % | |||||||||||||||||||||||
| %净营业利润率 | 51 | % | 50 | % | 49 | % | |||||||||||||||||||||||
12025年包括400万美元的员工遣散费和100万美元的收购相关费用。2024年包括IHS Markit 400万美元的合并成本、100万美元的处置损失和100万美元的员工遣散费。2023年包括500万美元的员工遣散费、400万美元的处置收益以及400万美元的IHS Markit合并成本。2025年包括3700万美元收购产生的无形资产摊销。2024年和2023年包括3600万美元的收购无形资产摊销。
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目 录
2025
Indices的收入增长了14%，这主要是由于ETF和共同基金的管理资产（“AUM”）水平提高、交易所交易衍生品收入增加以及数据订阅收入增加推动了资产挂钩费用收入的增长。与2024年相比，ETF的期末AUM增长25%至5.480万亿美元，与2024年相比，ETF的AUM平均水平增长24%至4.772万亿美元。外汇汇率产生1个百分点的有利影响。
营业利润增长15%。不计入2024年6个百分点的合并成本和2024年2个百分点的处置损失的影响，部分被2025年更高的员工遣散费5个百分点、2025年收购相关成本2个百分点以及2025年收购产生的无形资产摊销更高的1个百分点所抵消，营业利润增长15%，原因是收入增长和激励成本下降，部分被年度绩效增长推动的更高薪酬成本以及战略投资增加所抵消。外汇汇率产生1个百分点的不利影响。
2024
Indices的收入增长16%，这主要是由于ETF和共同基金的AUM水平提高、场外衍生品收入增加、交易量持续强劲和数据订阅收入增加推动的交易所交易衍生品收入增加，推动资产挂钩费用收入增加。与2023年相比，ETF的AUM平均水平增长33%至3.836万亿美元，ETF的期末AUM增长33%至4.389万亿美元。外汇汇率不利影响不到1个百分点。
营业利润增长19%。剔除2024年处置损失的影响，而2023年处置收益为4个百分点，部分被2023年更高的员工遣散费3个百分点所抵消，营业利润增长18%，原因是收入增长部分被年度绩效增长、更高激励和战略投资增加推动的更高薪酬成本所抵消。外汇汇率产生1个百分点的不利影响。
行业亮点与展望
2025年收入增长主要是由于ETF和共同基金的AUM水平提高、交易所交易衍生品收入增加以及数据订阅收入增加推动了资产挂钩费用收入的增长。指数继续成为ETF市场空间的领先指数提供商。
2026年指数的关键战略举措，包括私人市场和财富，仍然是指数关注的领域，并为2025年的收入增长做出了贡献。
法律和监管环境
金融基准行业受欧盟（“欧盟基准法规”）、英国（“英国基准法规”）、澳大利亚（“澳大利亚基准法规”）特定基准法规的约束。其他多个司法管辖区，包括美国、印度、加拿大和南非，也在考虑通过新的或现有的制度对金融基准进行监管。
尽管它们的范围各不相同，但欧盟基准法规、英国基准法规和澳大利亚基准法规的要求是相似的。Indices目前在荷兰（由欧洲证券和市场管理局（ESMA）监督）为其在欧盟的基准活动和在英国（由金融行为监管局授权）为其 英国的基准活动。澳大利亚基准法规要求获得澳大利亚证券和投资委员会（“ASIC”）的许可，Indices已获得该许可。这些基准法规已经并可能继续导致指数的运营义务、风险敞口、合规风险和开展业务的成本增加。
2013年7月，IOSCO发布了《金融基准原则》（“金融基准原则”），意在促进金融基准的可靠性。金融基准原则涉及治理、基准质量和问责机制，包括与指数发布的指数有关的问题。Indices已采取措施，使其治理制度、控制框架和运营与金融基准原则保持一致，并聘请独立审计师对其遵守金融基准原则的情况进行年度合理保证审查。
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目 录
在我们的指数业务中越来越多地使用人工智能，使指数受到不断演变且可能复杂的法律要求的约束，这可能会导致我们利用人工智能技术的指数业务运营承担额外的合规义务。
我们经营所在司法管辖区的政府和自律机构不时对我们的市场进行市场研究，这可能会导致施加影响我们业务的补救措施。
有关我们的指数业务中固有的竞争风险和其他风险的进一步讨论，请参阅项目1a，风险因素，载于本10-K表格年度报告。有关我们的指数业务的法律及监管环境的进一步讨论，请参阅附注13 –承诺与或有事项合并财务报表项目8下，合并财务报表和补充数据，在这份10-K表格的年度报告中。
工程解决方案
截至2023年5月2日，我们完成了工程标准和相关技术知识提供商Engineering Solutions的销售，结果一直包含到该日期。见附注2-收购和资产剥离在本年度报告表格10-K中的项目8，合并财务报表和补充数据下的合并财务报表，以获取有关出售工程解决方案的信息。
下表提供了截至12月31日止年度的收入和分部经营利润信息：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’24对比’23 | ’23对比’22 | |||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | — | $ | — | $ | 133 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
| 订阅收入 | $ | — | $ | — | $ | 125 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
|
非订阅收入
|
$ | — | $ | — | $ | 8 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅收入 | — | % | — | % | 94 | % | |||||||||||||||||||||||
| 非订阅收入 | — | % | — | % | 6 | % | |||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | $ | 72 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||||||
| 国际收入 | $ | 61 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||||||
| 占总收入的百分比： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 美国收入 | — | % | — | % | 54 | % | |||||||||||||||||||||||
| 国际收入 | — | % | — | % | 46 | % | |||||||||||||||||||||||
|
营业利润1
|
$ | — | $ | — | $ | 19 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||
| %营业利润率 | — | % | — | % | 14 | % | |||||||||||||||||||||||
不适用–表示等于或超过100%或无意义的变动
12023年包括100万美元收购产生的无形资产摊销。
流动性和资本资源
我们继续保持强劲的财务状况。我们运营资金的主要来源是来自我们业务的现金，我们的核心业务一直是强大的现金产生者。在2026年，手头现金、运营现金流和我们现有信贷额度下的可用性预计将足以满足短期内和可预见的未来任何额外的运营和经常性现金需求。我们将现金用于各种需求，包括但不限于：对我们业务的持续投资、战略收购、股票回购、股息、偿还债务、资本支出和对我们基础设施的投资。
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目 录
现金流量概览
截至2025年12月31日和2024年12月31日，现金、现金等价物和限制性现金为17亿美元。
| （百万） | 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 提供（用于）的现金净额： | ||||||||||||||||||||
| 经营活动 | $ | 5,651 | $ | 5,689 | $ | 3,710 | ||||||||||||||
| 投资活动 | (704) | (255) | 562 | |||||||||||||||||
| 融资活动 | (4,930) | (4,998) | (4,280) | |||||||||||||||||
2025年，自由现金流从2024年的53亿美元降至51亿美元，这主要是由于用于资本支出和分配给非控股权益持有人的现金增加，以及如下文所述的经营活动提供的现金减少。自由现金流是一种非公认会计准则财务指标，反映了我们由经营活动提供的现金流减去资本支出和分配给非控股权益持有人的情况。资本支出包括购买物业和设备以及增加技术项目。有关经营活动提供的现金流（最直接可比的美国公认会计准则财务指标）与自由现金流的对账，请参见下面的“非公认会计准则财务信息的对账”。
经营活动
与2024年相比，2025年经营活动提供的现金减少了3800万美元。这主要是由于2025年现金收款减少、2025年补偿付款增加以及2024年终止利率掉期收到的收益，部分被2025年较高的经营业绩所抵消。
经营活动提供的现金从2023年的37亿美元增至2024年的57亿美元。这一增长主要是由于2024年的经营业绩较高、2024年终止利率掉期收到的收益以及2023年更高的纳税额。
经济合作与发展组织（“经合组织”）在第二支柱下引入了国际税收框架，规定全球最低税率为15%，通过参与法域的地方立法实施。在我们经营所在的司法管辖区颁布的第二支柱税项的影响已反映在我们的业绩中，并未对我们的合并财务报表产生重大影响。
2026年1月5日，经合组织发布行政指导，概述了一个框架，在该框架下，美国家长群体可能被排除在经合组织全球最低税收规则的适用范围之外。每个成员管辖区都需要将这一指导意见纳入当地法律，采用的时间和方式可能会有所不同。我们将继续监测与该指南相关的发展情况，并将在获得更多信息时评估对我们财务报表的影响。
投资活动
我们投资活动的现金流出主要用于收购和资本支出，而现金流入主要是处置收益。
用于投资活动的现金从2024年的3亿美元增加到2025年的7亿美元，这主要是由于2025年用于收购With Intelligence的现金增加，部分被2025年收到的与处置OSTTRA相关的现金收益增加所抵消。
2024年用于投资活动的现金为3亿美元，而2023年投资活动提供的现金为6亿美元，这主要是由于2023年收到的与处置工程解决方案相关的现金收益增加。
参考注2 –收购和资产剥离到合并财务报表和补充数据，在10-K表格的年度报告中了解更多信息。
融资活动
我们筹资活动的现金流出主要包括股票回购、向股东派发股息以及偿还短期和长期债务，而现金流入主要来自于借入短期和长期债务。
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用于融资活动的现金从2024年的50亿美元降至2025年的49亿美元。减少的主要原因是2025年发行6亿美元和4亿美元优先票据和商业票据获得的收益，部分被2025年用于股票回购的现金增加所抵消。
用于融资活动的现金从2023年的43亿美元增至2024年的50亿美元。增加的主要原因是2023年发行7.5亿美元优先票据获得的收益。
在截至2025年12月31日的一年中，我们总共收到了930万股股票，其中包括2025年2月收到的与我们2024年10月28日ASR协议相关的30万股股票，从而产生了用于购买股票的50亿美元现金。在截至2024年12月31日的一年中，我们共收到670万股股票，其中包括2024年2月收到的与我们2023年11月13日ASR协议相关的20万股股票，从而产生了用于购买股票的33亿美元现金。在截至2023年12月31日的一年中，我们总共收到了860万股股票，其中包括2023年2月收到的与我们2022年12月2日ASR协议相关的40万股股票，从而产生了用于购买股票的33亿美元现金。见附注9 —股权到合并财务报表和补充数据，在10-K表格的年度报告中，以获取与我们的ASR协议相关的信息。
2025年11月13日，董事会批准了一项股份回购计划，授权购买3000万股（“2025年回购计划”），约占当时我们已发行普通股总股份的10%。2022年6月22日，董事会批准了一项股份回购计划，授权购买3000万股（“2022年回购计划”），约占当时我们已发行普通股总股份的9%。截至2025年12月31日，2025年回购计划下仍有3000万股，2022年回购计划下仍有270万股可供选择。
额外融资
我们哈ve有能力通过我们的商业票据计划借入总额为20亿美元的资金，该计划得到了我们的支持20亿美元五年将于2029年12月17日终止的信贷协议（我们的“信贷安排”）。截至2025年12月31日，我们有7.15亿美元的未偿商业票据。截至2024年12月31日没有未结清的商业票据。
信贷安排项下未使用承诺的承诺费及其项下借款的适用保证金与公司实现与排放相关的三项环境可持续性绩效指标挂钩，每年进行测试。我们目前支付的承诺费为8个基点。由于我们截至2024年12月31日止年度的排放表现，在2025年4月7日开始的大约一年期间，我们的承诺费用或我们在信贷额度下的保证金将不会进行可持续性定价调整。信贷安排包含惯常的肯定和否定契约以及惯常的违约事件。违约事件的发生可能导致信贷安排项下义务的加速。
我们的信贷安排中唯一的财务契约是要求我们的债务与现金流量比率，如我们的信贷安排中所定义的，不大于4比1，并且从未超过这个比率。
股息
2026年1月14日，董事会批准了每股0.97美元的季度普通股股息。
补充担保人财务资料
下文所述的优先票据由标普全球公司发行，并由公司100%拥有的附属公司标准普尔金融服务有限责任公司提供全额无条件担保。
•2025年12月1日，标普全球公司发行了6亿美元2031年到期的4.25%优先票据和4亿美元2035年到期的4.80%优先票据。
•2024年8月22日，标普全球公司发行了7.46亿美元、2033年到期、利率为5.25%的优先票据，这些票据已在SEC注册，并由标准普尔金融服务有限责任公司提供担保，以换取最初于2023年9月12日发行的本金金额和条款相同的未注册优先票据。
•2023年3月1日，标普全球公司发行了新的已在SEC注册并由标准普尔金融服务有限责任公司提供担保的优先票据，以换取以下一系列本金金额和条款相同的未注册优先票据：
•最初于2022年3月2日发行的7亿美元于2028年到期的4.75%优先票据；
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•原于2022年3月2日发行的9.21亿美元2029年到期4.25%优先票据；
•原于2022年3月18日发行的12.37亿美元于2027年到期的2.45%优先票据；
•原于2022年3月18日发行的2029年到期的12.27亿美元2.70%可持续发展挂钩优先票据；
•最初于2022年3月18日发行的2032年到期的14.92亿美元2.90%优先票据；
•9.74亿美元于2052年到期的3.70%优先票据，原于2022年3月18日发行；及
•原于2022年3月18日发行的2062年到期的5亿美元3.90%优先票据。
•在2020年8月13日，我们发行了6亿美元于2030年到期的1.25%优先票据和7亿美元于2060年到期的2.3%优先票据。
•2019年11月26日，我们发行了5亿美元于2029年到期的2.5%优先票据和6亿美元于2049年到期的3.25%优先票据。
•2018年5月17日，我们发行了2048年到期的5亿美元4.5%优先票据。
•2016年9月22日，我们发行了2027年到期的5亿美元2.95%优先票据。
•2007年11月2日，我们发行了4亿美元、2037年到期、利率为6.55%的优先票据。
上述票据为无抵押和非次级债券，与我们所有现有和未来的无抵押和非次级债务具有同等和按比例的排名。担保为附属担保人的无担保和非次级债务，与附属担保人现有和未来的所有无担保和非次级债务具有同等地位和比例。
附属担保人的担保可于（i）附属担保人的出售或其他处分（包括以合并或合并的方式）或附属担保人的全部或实质上全部资产（在每种情况下，不包括向公司或在该出售或其他处分前为公司的联属公司的人士）出售或处分时解除及解除；（ii）在任何适用的一系列票据被撤销或解除时，如上文所述；或（iii）在附属公司担保人停止根据公司的任何信贷融资为所借款项的债务提供担保（通过付款解除债务除外）时，附属公司担保人的担保将与附属公司担保人对票据的担保解除同时解除的公司的任何该等信贷融资除外。本公司的其他附属公司不为被称为“非债务人集团”的任何一家标普全球或标准普尔金融服务有限责任公司（“债务人集团”）的注册债务证券提供担保。
以下表格列出了合并计算的债务人集团的财务信息摘要。这份汇总的财务信息不包括非债务人集团。Obligor集团成员之间的公司间余额和交易已消除。这些信息无意根据美国公认会计原则呈现欧布里格集团的财务状况或经营业绩。
截至12月31日止年度的经营业绩摘要如下：
| （百万） | 2025 | ||||
| 收入 | $ | 4,461 | |||
| 营业利润 | 3,133 | ||||
| 净收入 | 1,797 | ||||
| 归属于S&P Global Inc.的净利润 | 1,797 | ||||
截至12月31日的资产负债表信息汇总如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||
| 流动资产（不包括来自非债务人集团的公司间） | $ | 757 | $ | 1,400 | ||||
| 非流动资产 | 898 | 782 | ||||||
| 流动负债（不包括对非债务人集团的公司间负债） | 1,192 | 339 | ||||||
| 非流动负债 | 12,435 | 11,541 | ||||||
| 应付非债务人集团的公司间应付款项 | 18,077 | 16,100 | ||||||
合同义务
我们通常有各种合同义务，这些义务在我们的综合资产负债表中记录为负债，而其他项目，例如某些采购承诺和其他执行合同，不被确认，但在此披露。例如，我们在合同上承诺了信息技术外包、某些企业范围的信息技术软件许可和维护的合同。
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我们认为，手头现金和现金等价物的数量、预期来自运营的现金流量以及我们信贷额度下的可用性将足以让我们执行我们的业务战略，并满足2026年租赁义务、资本支出、营运资金和偿债的预期需求。
下表汇总了我们截至2025年12月31日在未来几年的重要合同义务和商业承诺。有关这些义务的更多详细信息在我们的合并财务报表附注中提供，如表中脚注所述：
| （百万） | 小于1 年份 |
1-3年 | 3-5年 | 5个以上 年 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||
|
债务：1
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 本金支付 | $ | 718 | $ | 2,529 | $ | 3,326 | $ | 6,515 | $ | 13,088 | |||||||||||||||||||
| 利息支付 | 424 | 751 | 549 | 2,843 | 4,567 | ||||||||||||||||||||||||
|
经营租赁2
|
145 | 239 | 148 | 175 | 707 | ||||||||||||||||||||||||
|
购买义务和其他3
|
334 | 712 | 122 | 13 | 1,181 | ||||||||||||||||||||||||
| 合同现金债务总额 | $ | 1,621 | $ | 4,231 | $ | 4,145 | $ | 9,546 | $ | 19,543 | |||||||||||||||||||
1我们的债务义务在附注5中描述–债务到我们的合并财务报表。
2见注13 –承诺与或有事项到我们的合并财务报表，以进一步讨论我们的经营租赁义务.
3其他主要包括信息技术外包和某些企业范围的信息技术软件许可和维护合同中的无条件购买义务承诺。
截至2025年12月31日，我们有3.22亿美元的未确认税收优惠负债。我们已将未确认的税收优惠的负债从我们的合同义务表中排除，因为在达成正式决议之前，对与相关税务当局进行现金结算的时间进行合理估计是不可行的。
截至2025年12月31日，我们在附注9中讨论的标普 Dow Jones Indices LLC合伙企业中的可赎回非控制性权益记录了49亿美元–股权到我们的合并财务报表。具体而言，这一金额与标普 Dow Jones Indices LLC运营协议条款下的看跌期权有关，根据该协议，在2017年12月31日之后，芝加哥商品交易所和标普TERM3 Dow Jones Indices LLC（“CGIS”）有权随时出售，而我们有义务买入，至少是他们在TERM0 Dow Jones Indices LLC中份额的20%。我们已将该金额从我们的合同义务表中排除，因为我们不确定我们可能需要支付的潜在付款的时间和最终金额。
我们为我们的养老金和退休后计划供款，以满足最低资金要求以及我们认为适当的额外供款，以改善我们计划的资金状况。在2025年期间，我们为退休计划贡献了1000万美元。2026年的预期雇主供款分别为1100万美元和200万美元，用于我们的退休和退休后计划。在2026年，我们可能会根据投资表现和养老金计划状况选择额外的非必要缴款。见注7 –员工福利到我们的合并财务报表中进一步讨论。
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非公认会计原则财务信息的调节
自由现金流是一种非公认会计准则财务指标，反映了我们由经营活动提供的现金流减去资本支出和分配给非控股权益持有人的情况。资本支出包括购买物业和设备以及增加技术项目。我们的经营活动提供的现金流是与自由现金流最直接可比的美国公认会计准则财务指标。
我们认为，自由现金流的列报使我们的投资者能够以类似于管理层使用的方法的方式评估我们基础业务产生的现金。我们使用自由现金流来开展和评估我们的业务，因为我们认为它通常呈现出一种更保守的现金流衡量标准，因为资本支出和向非控股权益持有人的分配被认为是持续运营的必要组成部分。自由现金流对管理层和投资者很有用，因为它允许管理层和投资者评估我们可用于预付债务、进行战略收购和投资以及回购股票的现金。
自由现金流的列报不打算被孤立地考虑或作为根据美国公认会计原则编制和列报的财务信息的替代。正如我们计算的那样，自由现金流可能无法与其他公司采用的类似标题的衡量标准相提并论。下表列出了我们的经营活动提供的现金流与自由现金流的对账：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动提供的现金 | $ | 5,651 | $ | 5,689 | $ | 3,710 | (1)% | 53% | ||||||||||||||||||||||||
| 资本支出 | (195) | (124) | (143) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 分配予非控股权益持有人 | (321) | (287) | (280) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 自由现金流 | $ | 5,135 | $ | 5,278 | $ | 3,287 | (3)% | 61% | ||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | ’25对比’24 | ’24对比’23 | ||||||||||||||||||||||||
| 投资活动提供的现金（用于） | (704) | (255) | 562 | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||
| 用于筹资活动的现金 | (4,930) | (4,998) | (4,280) | (1)% | 17% | ||||||||||||||||||||||||
不适用–表示等于或超过100%或无意义的变动
关键会计估计
我们对财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们的合并财务报表，这些报表是根据美国公认会计原则编制的。编制这些财务报表要求我们作出估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债、收入和费用的报告金额以及或有资产和负债的相关披露。
我们会持续评估我们的估计和假设，包括与收入确认、业务合并、呆账准备金、长期资产估值、商誉和其他无形资产、养老金计划、激励薪酬和基于股票的薪酬、所得税、或有事项和可赎回的非控制性权益相关的估计和假设。我们的估计基于历史经验、当前发展以及我们认为在这些情况下合理的各种其他假设，其结果构成了对无法从其他来源轻易确定的资产和负债的账面价值作出判断的基础。无法保证实际结果不会与这些估计不同。
管理层认为，如果一项会计估计要求作出在作出估计时不确定的假设，并且估计或不同估计的变化可能对我们的经营业绩产生重大影响，则该估计至关重要。管理层已与我们董事会的审计委员会讨论了我们关键会计估计的制定和选择。审计委员会审查了我们在这份MD & A中与它们相关的披露。
我们认为，以下关键会计政策要求我们在编制合并财务报表时作出重大判断和估计：
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收入确认
根据ASC 606，当客户获得对所承诺商品或服务的控制权的金额反映出该实体预期为换取该等商品或服务而获得的对价时，即确认收入。见附注1-会计政策到我们的合并财务报表以获取更多信息。
企业合并
我们将购买会计法应用于我们的企业合并。收购的所有资产、承担的负债、或有对价均按其估计的公允价值进行分配。公允价值确定涉及对几个高度主观变量的重大估计和假设，包括未来现金流、贴现率和预期经营业绩。每个组成部分也有不同的估值模型和投入，其选择需要相当大的判断力。我们的估计和假设可能部分基于上市市场价格或其他透明市场数据的可用性。这些确定将影响在未来期间确认的摊销费用金额。我们的公允价值估计基于我们认为合理的假设，但承认这些假设本质上是不确定的。根据特定收购的购买价格的大小、所收购的无形资产的组合以及预期的业务表现，通过应用一组不同的假设和估计，购买价格分配可能会受到重大影响。
呆账备抵
呆账准备金备抵方法基于历史分析、对未偿余额和当前状况的审查，并通过纳入提供未来经济状况指标的数据点，包括预测的行业违约率和行业指数基准。在确定这些准备金时，除其他因素外，我们会考虑客户的财务状况和风险状况、特定或集中风险领域以及适用的行业趋势或市场指标。呆账准备金变动一个百分点对营业利润的影响约为3800万美元。
我们将未来经济状况的预测影响纳入我们的呆账备抵计量流程。在经济动荡时期，我们对应收账款可收回性的估计和判断比在更稳定的时期具有更大的不确定性。根据我们目前的展望，这些假设预计不会在2026年发生重大变化。
长期资产（包括其他无形资产）减值的会计处理
每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，我们都会对长期资产进行减值评估。一旦发生这种情况，将持有和使用的资产的可收回性是通过将资产的账面值与该资产预期产生的未贴现未来净现金流量的当前预测进行比较来衡量的。如果资产的账面值超过其估计的未来现金流量，则确认减值费用，金额等于该资产的账面值超过该资产的公允价值的金额。对于持有待售的长期资产，资产减记为公允价值，减去出售成本。公允价值根据市场证据、贴现现金流、评估价值或管理层的估计确定，具体取决于资产的性质。
商誉和无限期无形资产
商誉是指购买价格和相关成本超过所收购企业的有形和可识别无形资产净值的价值。截至2025年12月31日和2024年12月31日，商誉和其他无限期无形资产的账面价值分别为373亿美元和358亿美元。商誉和其他使用寿命不确定的无形资产不进行摊销，而是在每年第四季度每年进行减值测试，如果事件或情况变化表明该资产可能发生减值，则更频繁地进行减值测试。
商誉
作为我们对五个报告单位的年度减值测试的一部分，我们最初进行定性分析，评估是否发生了任何事件和情况，以提供证据表明我们的任何报告单位的公允价值很可能低于其账面金额。报告单位一般是一个经营分部或比经营分部低一级。我们的定性评估包括但不限于考虑宏观经济状况、行业和市场状况、成本因素、现金流、关键公司人员的变化和我们的股价。如果根据我们对年内发生的事件和情况的评估，我们认为我们的任何报告单位的公允价值低于其账面值的可能性较大，则不进行量化减值测试。相反，如果我们的定性评估结果确定我们的任何报告单位的公允价值很可能低于其各自的账面金额，我们将进行定量减值测试。如果报告单位的公允价值低于账面价值，则将差额确认为减值费用。对于2025年，根据我们的定性评估，我们确定我们的报告单位的公允价值很可能高于其各自的账面金额。
70
目 录
无限期无形资产
我们评估无限期无形资产的可收回性，首先进行定性分析，评估是否发生了任何事件和情况，提供证据表明无限期资产更有可能发生减值。如果根据我们对年内发生的事件和情况的评估，我们认为该无限期资产发生减值的可能性较小，则不进行定量减值测试。反之，如果我们定性评估的结果确定无限期资产发生减值的可能性较大，则进行定量减值测试。必要时，采用收益法进行减值分析，以估计无限期无形资产的公允价值。如果无形资产的账面价值超过其公允价值，则按等于超出部分的金额确认减值费用。这些分析中固有的重要判断包括估计未来现金流的数量和时间，以及选择适当的贴现率、特许权使用费率和长期增长率假设。这些估计和假设的变化可能会对这一无限期无形资产的公允价值的确定产生重大影响，并可能导致减值费用，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。
我们对商誉和无限期无形资产进行了减值评估，得出截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度不存在减值的结论。
退休计划和退休后医疗保健及其他福利
我们的员工养老金和其他退休后福利成本和义务取决于有关未来事件和情况结果的假设，包括薪酬增加、养老金计划资产的长期回报率、贴现率和其他因素。在确定这些假设时，我们会在认为合适的情况下咨询外部精算师和其他顾问。根据相关会计准则，如果实际结果与我们的假设存在差异，则此类差异递延并在计划参与人的预计剩余存续期内摊销。虽然我们认为这些计算中使用的假设是合理的，但实际经验的差异或假设的变化可能会影响与我们的养老金和其他退休后福利相关的费用和负债。
以下是我们在确定养老金和其他退休后福利的成本和义务时所做的一些重要假设的讨论：
•贴现率假设基于当前高等级企业长期债券收益率。
•预期资产收益率假设是根据该计划的资产配置策略和预计的长期市场收益计算得出的。
我们用于确定美国退休计划净定期养老金和退休后福利成本的贴现率和资产回报率假设如下：
| 退休计划 | 退休后计划 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1月1日 | 2026 | 2025 | 2024 | 2026 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 | 5.45 | % | 5.74 | % | 5.27 | % | 5.16 | % | 5.57 | % | 5.18 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 资产回报率 | 6.30 | % | 6.25 | % | 6.00 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日，公司为我们的美国退休计划承担了11亿美元的养老金福利义务。贴现率增加或减少0.25个百分点将导致累计福利义务估计减少或增加约2500万美元。计划资产的预期收益率增加或减少1个百分点将导致到2026年的养老金支出减少或增加约1200万美元。
股票补偿
基于股票的补偿费用在授予日根据奖励的公允价值计量，并在必要的服务期内确认，通常是归属期。基于股票的薪酬在我们的综合损益表中被归类为与运营相关的费用以及销售和一般费用。
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目 录
所得税
递延税项资产和负债确认为现有资产和负债的财务报表账面值与其各自税基之间的差异所导致的未来税务后果。递延税项资产和负债采用预期将在该等暂时性差异预计可收回或结算的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。我们在所得税申报表中确认已采取或预期将采取的不确定税务头寸的负债。与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款分别在利息费用和营业费用中确认。
在确定我们对所得税、递延所得税资产和负债以及未确认的税收优惠的拨备时需要进行判断。在确定是否需要估值备抵时，将考虑记录递延税项资产净额的业务的历史和预计财务业绩以及任何其他相关信息。
我们在美国联邦司法管辖区以及各州和外国司法管辖区提交所得税申报表，我们经常接受许多不同税务机关的审计。我们认为，根据对许多因素的评估，包括过去的经验和对税法的解释，我们对税务负债的应计对于所有开放审计年度来说是足够的。这一评估依赖于估计和假设，可能涉及对未来事件的一系列复杂判断。税务考试有可能在2026年12月31日之前结清。如果这些税务审计结算中的任何一项确实发生在该期限内，我们将对未确认的税收优惠的应计项目进行任何必要的调整。
我们的外国子公司的未分配收益的一部分无限期地再投资于我们的国外业务。因此，我们没有记录与这些收益相关的递延所得税。量化与无限期再投资收益相关的递延所得税负债（如果有的话）是不可行的。
或有事项
我们受到在日常业务过程中出现的多项诉讼和索赔的影响。当（a）财务报表发布前可获得的信息表明很可能在财务报表日期发生了负债和（b）损失金额可以合理估计时，我们确认此类或有事项的负债。我们不断评估对我们的或有事项作出任何不利判断或结果的可能性，以及可能损失的潜在金额或范围，并在外部法律顾问和（如适用）其他专家协助下，根据对每一事项的分析，确认对这些或有事项的负债（如果有的话）。由于其中许多事项是在很长一段时间内解决的，我们对负债的估计可能会因新的发展、假设的变化或我们与该事项相关的战略的变化而发生变化。当我们计提损失或有事项且对损失的合理估计在一个范围内时，我们将其最佳估计记录在该范围内。当至少有合理可能发生损失时，我们披露估计的可能损失或损失范围。
可赎回非控制性权益
Indices业务中可赎回非控制性权益的公允价值部分基于收入和市场估值法的组合。对于无法获得可观察输入值的情况，我们的收入和市场估值方法可能会纳入第3级公允价值计量。用于估计标普 Dow Jones Indices LLC合资企业价值的更重要的判断假设包括估计的贴现率、构成预期未来净现金流基础的一系列假设（例如，收入增长率和营业利润率）以及公司特定的贝塔。所使用的纳入市场数据的重要判断假设，包括市场可观察信息的相对权重以及我们估值模型中该信息的可比性，具有前瞻性，并可能受到未来经济和市场状况的影响。
截至2025年12月31日，公司在合并资产负债表上的指数业务中拥有49亿美元的可赎回非控制性权益。为Indices业务中的可赎回非控股权益支付的最终金额可能会有显着差异，因为赎回金额取决于业务的未来运营结果。
截至2025年12月31日，公司收益分析中用于估计可赎回非控股权益公允价值的加权平均资本成本为10.8%。加权平均资本成本增加或减少0.25个百分点将使赎回价值分别减少或增加约1.35亿美元或1.08亿美元。截至2025年12月31日，公司收益分析中用于估计可赎回非控股权益公允价值的终端增长率为2.2%。终端增长率提高或降低0.25个百分点，将使赎回价值分别增加或减少约5400万美元或2700万美元。
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目 录
最近发布或通过 会计准则
见注1 –会计政策向我们的合并财务报表提供有关最近发布或采用的会计准则的详细说明。我们预计这些最近发布或采用的会计准则不会对我们未来期间的经营业绩、财务状况或流动性产生重大影响。
项目7a.关于市场风险的定量和定性披露
我们的市场风险敞口包括外汇汇率和利率的变化。我们在功能货币主要是当地货币的外国有业务。确定为母公司延伸的国际业务，以美元为记账本位币。我们通常从本币角度对大多数国家的头寸进行自然对冲，以抵消资产和负债。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们已订立外汇远期合约，以减轻合并资产负债表中特定资产和负债的公允价值变动。这些远期合约不被指定为套期保值，不符合套期会计的条件。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们已订立外汇远期合约，以对冲外汇汇率不利波动的影响。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们持有交叉货币掉期合约，以对冲我们在外国子公司的部分净投资，以应对外汇汇率波动。我们没有以投机为目的订立任何衍生金融工具。见注6 –衍生工具到合并财务报表和补充数据，在10-K表格的年度报告中进行进一步讨论。
73
目 录
项目8。合并财务报表和补充数据
目 录
74
目 录
独立注册会计师事务所的报告
致S&P Global Inc.的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了所附的S&P Global Inc.（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并损益表、综合收益表、权益表和现金流量表，以及指数第15（a）（2）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月10日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已向审计委员会通报或要求通报：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
75
目 录
| 标普 Dow Jones Indices LLC可赎回非控制性权益的估值 | ||||||||
| 事项说明 |
如财务报表附注1和附注9所述，公司与其标普 Dow Jones Indices LLC合资企业的少数合伙人达成了一项协议，其中包含公司无法控制的赎回特征。这一安排在2025年12月31日报告为可赎回的非控制性权益，公允价值为49.14亿美元。公司在每个报告期将可赎回的非控股权益调整为其估计的赎回价值，但绝不低于其初始公允价值，同时使用收益法和市场估值法。
由于在确定公允价值方面存在估计不确定性，审计公司对其可赎回非控股权益的估值是复杂的。估计不确定性主要是由于公允价值对有关业务未来表现的基本假设的敏感性。用于估计标普 Dow Jones Indices LLC合资企业价值的更重要的判断假设包括估计贴现率、构成预期未来净现金流基础的一系列假设（例如，收入增长率和营业利润率）、公司特定的贝塔以及可比公司和类似收购的收益和交易倍数。这些纳入市场数据的重要判断假设具有前瞻性，可能会受到未来经济和市场状况的影响。
|
|||||||
| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们获得了一项理解，评估了设计，并测试了公司对其可赎回非控制性权益的会计控制的运营有效性，包括对管理层的判断和对所应用的估值模型以及支持确定Dow Jones Indices LLC合资企业公允价值的估计过程的基础假设的评估的控制。
为了测试可赎回非控股权益的估值，我们通过检查现有市场数据和进行敏感性分析，评估了公司选择的估值方法以及使用的方法和重要假设。例如，在评估与收入增长率和营业利润率相关的假设时，我们将这些假设除了当前可观察的行业、市场和经济趋势外，还与标普 Dow Jones Indices LLC合资企业过去的表现进行了比较。我们请估值专家协助我们评估公司使用的方法和重要假设，包括贴现率、公司特定贝塔和可比公司的收益以及类似收购的交易倍数。我们还测试了支持重大假设和估计的基础数据的完整性和准确性。
|
|||||||
/s/
安永律师事务所
我们从1969年开始担任公司的审计师。
2026年2月10日
76
目 录
独立注册会计师事务所的报告
致S&P Global Inc.的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对截至2025年12月31日的S&P Global Inc.财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，S&P Global Inc.（公司）在所有重大方面均根据COSO标准对财务报告保持有效的内部控制。
我们亦按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三个年度各年的相关合并损益表、综合收益表、权益表和现金流量表，以及索引第15（a）（2）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年2月10日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制年度报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/安永律师事务所
纽约，纽约
2026年2月10日
77
目 录
合并损益表
| （百万，每股数据除外） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | $ |
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| 费用： | |||||||||||||||||
| 运营相关费用 |
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| 销售和一般费用 |
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| 折旧 |
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| 无形资产摊销 |
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| 费用总额 |
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| 处置（收益）损失，净额 | (
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| 未合并子公司收益中的权益 | (
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| 营业利润 |
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| 其他（收入）费用，净额 | (
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| 利息支出，净额 |
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| 收入税前收入 |
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| 所得税准备金 |
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| 净收入 |
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减：归属于非控股权益的净利润
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| 归属于S&P Global Inc.的净利润 | $ |
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归属于标普全球公司普通股股东的每股收益：
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| 净收入： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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| 摊薄 | $ |
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| 已发行普通股加权平均数： | |||||||||||||||||
| 基本 |
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| 摊薄 |
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| 年底实际发行在外股份 |
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见合并财务报表附注。
78
目 录
综合全面收益表
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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| 其他综合收益： | |||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
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| 所得税影响 |
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| 养老金和其他退休后福利计划 | (
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| 所得税影响 |
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| (
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| 现金流量套期未实现（亏损）收益 | (
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| 所得税影响 |
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| (
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| 综合收益 |
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减：不可赎回非控股权益应占全面收益
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(
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减：可赎回非控股权益应占全面收益
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(
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(
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(
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归属于标普全球公司的综合收益.
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$ |
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$ |
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$ |
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见合并财务报表附注。
79
目 录
合并资产负债表
| （百万） | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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| 受限制现金 |
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| 短期投资 |
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应收账款，扣除呆账准备后净额：2025-$
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| 预付及其他流动资产 |
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| 持有待售资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 财产和设备： | |||||||||||
| 建筑物及租赁物业改善 |
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| 设备和家具 |
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| 财产和设备共计 |
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| 减：累计折旧 | (
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| 物业及设备净额 |
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| 使用权资产 |
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| 商誉 |
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| 其他无形资产，净额 |
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| 对未合并子公司的股权投资 |
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| 养老金福利的资产 |
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| 其他非流动资产 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 应付账款 | $ |
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| 应计薪酬和退休计划缴款 |
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| 短期债务 |
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| 目前应缴纳的所得税 |
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| 未实现收入 |
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| 其他流动负债 |
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| 持有待售负债 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期负债 |
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| 租赁负债–非流动 |
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| 养老金和其他退休后福利 |
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| 递延税项负债–非流动 |
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| 其他非流动负债 |
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| 负债总额 |
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| 可赎回非控制性权益 |
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| 承付款项和或有事项（附注13） |
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| 股权： | |||||||||||
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普通股，$
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| 额外实收资本 |
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| 留存收益 |
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| 累计其他综合损失 | (
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(
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减：库存普通股-按成本计算：2025年-
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(
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| 总股本–控股权益 |
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总股本–非控制性权益
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| 总股本 |
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| 总负债及权益 | $ |
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$ |
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见合并财务报表附注。
80
目 录
合并现金流量表
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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调整净收入与经营活动提供的现金对账：
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| 折旧 |
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| 无形资产摊销 |
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| 应收账款损失准备 |
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| 递延所得税 | (
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(
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(
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| 股票补偿 |
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| 处置（收益）损失，净额 | (
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(
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| 重组、租赁减值费用和其他 |
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经营资产和负债变动，扣除收购和处置的影响：
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| 应收账款 | (
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(
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| 预付及其他流动资产 |
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(
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| 应付账款和应计费用 | (
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| 未实现收入 |
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| 其他流动负债 | (
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(
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| 预付/应计所得税净变动 |
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| 其他资产和负债净变动 | (
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(
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| 经营活动提供的现金 |
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| 投资活动： | |||||||||||||||||
| 资本支出 | (
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| 收购，扣除已收购现金 | (
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(
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| 处置收益 |
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| 短期投资变化 | (
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(
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| 投资活动提供的现金（用于） | (
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(
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| 融资活动： | |||||||||||||||||
| 增加/（支付）短期债务，净额 |
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| 发行优先票据所得款项，净额 |
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| 优先票据的付款 | (
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| 支付给股东的股息 | (
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| 分配予非控股权益持有人 | (
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| 回购库存股 | (
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| 或有代价付款 | (
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| 以股份为基础的支付的雇员预扣税、股份回购的消费税支付、或有对价支付及其他 | (
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| 用于筹资活动的现金 | (
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| 汇率变动对现金的影响 |
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| 现金、现金等价物、限制性现金净变动 |
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| 现金、现金等价物、年初受限制现金 |
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| 年末现金、现金等价物、受限制现金 | $ |
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| 年内支付的现金用于： | |||||||||||||||||
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| 所得税 | $ |
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见合并财务报表附注。
81
目 录
合并权益报表
| （百万） |
普通股$
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普通股与额外实收资本 | 留存收益 | 累计 其他综合损失 |
减：库存股 | SPGI总股权 | 非控制性权益 | 总股本 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的余额 | $ |
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综合收益1
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股息（每股普通股宣布的股息— $
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员工持股计划
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| 可赎回非控股权益的赎回价值变动 | (
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| 可赎回非控股权益的赎回价值变动 | (
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| 截至2024年12月31日的余额 | $ |
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综合收益1
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股息（每股普通股宣布的股息— $
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| 股份回购 | (
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| 员工持股计划 |
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| 可赎回非控股权益的赎回价值变动 | (
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| 其他 |
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| 截至2025年12月31日的余额 | $ |
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1
不包括$
317
百万，$
285
百万美元
241
2025年、2024年和2023年分别为百万，归属于可赎回非控股权益。
见合并财务报表附注。
82
目 录
合并财务报表附注
1.
会计政策
业务性质
S&P Global Inc.（连同其合并子公司，“公司”、“注册人”、“我们”、“我们”或“我们的”）是一家全球性、多元化且高度差异化的全球资本、能源和大宗商品以及汽车市场基准、数据、分析和工作流程解决方案提供商。资本市场包括资产管理公司、投资银行、商业银行、保险公司、交易所、贸易公司和发行人；能源和大宗商品市场包括能源、化工、航运、金属、碳和农业领域的生产商、消费者、贸易商和中介；汽车市场包括制造商、供应商、经销商、服务商店和消费者。
我们的业务包括
五个
可报告分部：标普全球市场情报（“市场情报”）、标普全球评级（“评级”）、标普全球能源（“能源”）、标普全球 Mobility（“Mobility”）和标普 Dow Jones Indices（“Indices”）。
•Market Intelligence是一家与专用工作流程解决方案集成的多资产类别数据和分析的全球供应商。
•Ratings是信用评级、研究和分析的独立提供商。
•Energy是能源和商品市场信息和基准价格的领先独立提供商。
•Mobility是一家领先的解决方案提供商，服务于包括整车制造商（原始设备制造商或原始设备制造商）、汽车供应商、移动服务提供商、零售商、消费者以及金融和保险公司在内的全汽车价值链。
•Indices是一家全球性的指数提供商，为投资顾问、财富管理公司和机构投资者维护各种各样的估值和指数基准。
2025年4月29日，我们宣布董事会决定将我们的移动业务部门完全分离，创建一家新的上市公司。该交易将通过向标普全球股东分拆新公司的股份的方式实施，预计对于标普全球股东而言，该交易将免征美国联邦所得税，预计将于2026年年中完成，但须满足习惯法律和监管要求并获得批准。
截至2023年5月2日，我们完成了对标普全球工程解决方案（“工程解决方案”），工程标准和相关技术知识的提供者，其结果通过该日期被纳入。
见注2 —收购和资产剥离供进一步讨论。
收入确认
根据会计准则编纂（“ASC”）606，当客户获得对承诺的商品或服务的控制权的金额反映了主体预期为换取这些商品或服务而获得的对价时，即确认收入。
订阅收入
Market Intelligence的订阅收入主要来自通过feed和网络渠道分发数据、估值服务、分析、第三方研究和信用评级相关信息。Market Intelligence的订阅收入还包括软件和托管产品，这些产品在合同期内提供对我们平台的维护和持续访问。Energy的订阅收入主要来自订阅我们的市场数据和市场洞察（价格评估、市场报告以及评论和分析）以及其他信息产品和软件术语许可。Mobility的订阅收入主要来自提供有关未来汽车销售和生产的数据和洞察力的产品，包括对技术和汽车部件的详细预测；为汽车制造商和经销商提供市场报告产品、预测分析和营销自动化软件；并为经销商提供车辆历史报告、二手车清单和服务保留解决方案。Mobility的订阅收入还包括为金融机构提供的一系列服务，以支持其营销、保险承保和理赔管理活动。Indices的订阅收入来自我们指数的基础数据合同，以支持我们的客户管理指数基金、投资组合分析和研究。Engineering Solutions的订阅收入主要来自订阅我们的产品设计产品，提供标准、代码和规范；应用技术参考；工程期刊、报告、最佳实践和其他经过审查的技术参考；以及专利和专利申请。
83
目 录
对于订阅产品和服务，我们通常在规定的期间内提供对动态数据集和分析的持续访问，收入按比例确认为我们提供对我们数据和分析的访问的履约义务在规定的合同期限内逐步履行。
非交易收入
评级机构的非交易收入主要包括对信用评级的监督费用、基于客户关系的定价计划的年费、实体信用评级费用以及Crisil的全球研究和分析费用。非交易收入还包括分部间收入冲销$
200
百万，$
186
百万美元
177
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的百万元，主要包括就使用及分发评级开发的内容及数据的权利向Market Intelligence收取的版税。
对于与评级监督服务相关的非交易收入，我们持续监测在合同期限内影响发行人信誉的因素，并在我们的履约义务在期限合同内逐步履行的范围内确认收入。由于在整个合同期限内持续提供监督服务，我们对履行监督评级义务的进展情况的衡量是一种基于时间的产出衡量，收入在合同期限内按比例确认。
非订阅/交易收入
我们评级部门的交易收入主要包括与以下相关的费用：
•与新发行企业和政府债务工具相关的评级；以及结构性融资工具；以及
•银行贷款评级。
交易收入在我们通过对客户的工具发布评级来履行履约义务以及我们有权获得付款且客户可以从所有权的重大风险和报酬中受益的时点确认。
Market Intelligence的非订阅收入主要与某些咨询、定价会议和活动以及分析服务有关。Mobility的非订阅收入包括非周期性数据的交易销售——这些数据通常与汽车制造商的营销支出或安全召回活动等基础业务指标相关——以及咨询和咨询服务。Energy的非订阅收入主要与会议赞助、咨询业务、活动和永久软件许可有关。Engineering Solutions的非订阅收入主要来自零售交易和咨询服务。
与资产挂钩的费用
Indices的资产挂钩费用主要与基于我们客户交易所交易基金和共同基金中管理资产价值的特许权使用费有关。
对于与资产挂钩的产品和服务，我们提供许可，在特定合同期限内传递对我们的指数和基准相关知识产权的持续访问。当我们的客户使用我们的许可知识产权的程度可以量化时确认收入。就我们的资产挂钩费用安排确认收入须遵守“识别约束”用于基于使用的特许权使用费，因为我们无法合理预测将投资于使用我们的知识产权构建的指数基金的资产价值，直到它公开可用或我们收到客户通知。资产挂钩费用安排产生的收入在我们的客户知道其使用我们的指数产品的程度的确定性时计量和确认。
基于销售使用情况的特许权使用费
我们的指数部门基于销售使用的特许权使用费收入主要与交易所交易衍生品的基于交易的费用有关。我们能源部门的销售和基于使用的特许权使用费收入主要与向商品交易所授权其专有市场价格数据和价格评估有关。
对于基于销售使用的特许权使用费产品和服务，我们提供的许可传达了在合同期限内持续访问我们的知识产权的权利，收入在我们的许可使用范围可以量化时确认，或者更具体地说，当我们知道并向我们公开交易量或当我们收到客户通知时确认。与交易量挂钩的费用确认收入受限于以使用为基础的确认约束
84
目 录
我们的客户承诺的版税，以换取我们知识产权的许可，并在已知交易量时确认收入。
经常性可变收入
Market Intelligence的经常性可变收入是指根据处理的交易数量、管理的资产或估值的头寸数量等因素规定费用的服务合同的收入。
具有多项履约义务的安排
我们与客户的合同可能包括多项履约义务。与规定一项以上履约义务的协议有关的收入根据每个服务组成部分在赚取每个组成部分时对客户的相对公允价值确认。服务组件的公允价值是使用一项分析确定的，该分析考虑了服务组件单独出售时将收到的现金对价。如果每项服务对客户的公允价值不能客观确定，我们对服务的独立售价作出最佳估计，并在服务期内赚取收入时记录收入。
应收款项
我们在向客户开票时或在向客户开票前确认收入时记录应收账款。对于多年期协议，我们一般在每个年度期间开始时每年向客户开具发票。
合同资产
合同资产包括公司在客户支付对价前或付款到期前向客户转让服务时的未开票金额。截至2025年12月31日和2024年12月31日，合同资产为$
89
百万美元
69
万，分别计入我们合并资产负债表的应收账款。
未实现收入
当我们的业绩提前收到现金付款时，我们会记录未实现的收入。截至2025年12月31日止年度未实现收入余额增加的主要原因是为履行我们的履约义务而提前收到的现金付款被$
3.8
计入期初未实现收入余额的已确认收入的十亿。
剩余履约义务
剩余履约义务为尚未履约工作合同的成交价款。截至2025年12月31日，分配给剩余履约债务的交易价格总额为$
5.9
十亿。我们预计将在下一年就剩余履约义务的大约一半和四分之三确认收入
12
和
24
个月，其余部分随后确认。
我们不披露（i）原始预期期限为一年或更短的合同和（ii）收入是承诺以使用为基础的特许权使用费以换取知识产权许可的合同的未履行履约义务的价值。
获得合同的费用
如果我们预计这些成本的收益将超过一年，我们将确认与客户签订合同的增量成本的一项资产。我们已经确定，与某些销售佣金计划相关的成本是与客户获得合同的成本的增量，因此符合资本化的标准。获得合同的总资本化成本为$
349
百万美元
291
百万元，分别截至2025年12月31日和2024年12月31日，计入我们合并资产负债表的预付及其他流动资产和其他非流动资产。资本化资产将在与资产相关的商品或服务向客户转移一致的期间内摊销，根据客户期限和已确定约为合同所依据的产品和服务的平均寿命计算
2
到
5
年。该费用在综合收益表的销售和一般费用中入账。
如果摊销期为一年或更短，我们会在发生时将销售佣金费用化。这些成本记录在销售和一般费用中。
未合并子公司收益中的权益
2025年10月10日，公司与芝加哥商品交易所完成OSTTRA的出售。见注2 —收购和资产剥离供进一步讨论。
该公司持有一项投资于
50
/
50
与芝加哥商品交易所共有控制权的合资安排，将每家公司的交易后服务合并为一家合资企业OSTTRA。合资公司提供贸易加工和风险
85
目 录
缓解操作，并纳入了芝加哥商品交易所的优化业务（Traiana、TriOptima和Reset）以及该公司的MarkitSERV业务。此次合并旨在提高该公司业务的运营效率，从而更有效地为客户提供跨利率、外汇、股权和信贷资产类别的场外市场增强平台和服务。我们应占收益或亏损在我们的综合损益表中的未合并子公司收益中的权益中确认。
其他（收入）费用，净额
截至12月31日止年度净额其他（收入）开支的构成如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 净定期福利成本的其他组成部分 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
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| 投资净（收益）损失 | (
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(
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| 其他（收入）费用，净额 | $ | (
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$ | (
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$ |
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持有待售资产及负债及终止经营
持有待售资产及负债
我们在满足以下所有标准的期间将待出售的处置集团归类为持有待售：管理层在有权批准该行动的情况下，承诺一项出售处置集团的计划；处置集团在其当前状况下可供立即出售，但仅受制于该处置集团的销售通常和惯例条款；已启动寻找买方的积极计划以及完成出售处置集团的计划所需的其他行动；出售处置集团的可能性很大，及出售集团的转让预期将有资格于一年内确认为已完成的出售，除非我们无法控制的事件或情况将出售集团所需的期间延长至超过一年；出售集团正以相对于其当前公允价值而言合理的价格积极进行市场销售；完成计划所需的行动表明不太可能对计划作出重大改变或计划将被撤回。
分类为持有待售的处置组按其账面价值或公允价值减去任何出售成本后的较低者进行初始计量。因这一计量而产生的任何损失在满足持作出售标准的期间内确认。反之，出售处置组直至出售之日才确认收益。
处置组的公允价值减去任何出售成本将在其保持分类为持有待售的每个报告期进行评估，任何后续变动均作为对处置组账面价值的调整报告，只要新的账面价值不超过处置组在其最初分类为持有待售时的账面价值。在确定处置组符合分类为持有待售的标准后，公司在我们的综合资产负债表中将处置组的资产和负债在本期报告为持有待售。
停止运营
合并原则
估计数的使用
按照美利坚合众国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出影响财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。
86
目 录
现金及现金等价物
现金及现金等价物包括普通银行存款和原期限为三个月或以下的高流动性投资，主要由每日流动性不受限制的货币市场基金和定期定期存款组成。此类投资和银行存款按成本计价，近似市场价值，为$
1.7
截至2025年12月31日和2024年12月31日的十亿。这些投资不会面临重大市场风险。
受限制现金
短期投资
短期投资是原始期限超过90天的证券，可用于我们未来十二个月的运营。主要由存款证和共同基金组成的短期投资按成本入账，该成本近似公允价值，是根据这些投资的资产净值估计的。利息和股息在赚取时记入收入。
应收账款
根据对客户财务状况的评估，向客户提供信贷。应收账款，包括与合同安排条款一致的账单，按可变现净值入账。
呆账备抵
呆账准备金备抵方法基于历史分析、对未偿余额和当前状况的审查，并通过纳入提供未来经济状况指标的数据点，包括预测的行业违约率和行业指数基准。在确定这些准备金时，除其他因素外，我们会考虑客户的财务状况和风险状况、特定或集中风险领域以及适用的行业趋势或市场指标。
资本化技术成本
公允价值
某些资产和负债需要以公允价值入账，并根据计量公允价值时使用的输入值在公允价值层次中分类。我们有定期调整为公允价值的外汇远期合约、交叉货币和利率掉期。
长期资产（包括其他无形资产）减值的会计处理
87
目 录
租约
我们在安排开始时确定一项安排是否符合经营租赁或融资租赁的标准。我们有办公场所和设备的经营租赁。我们的租约有剩余的租期
1
年至
15
年，其中一些包括延长租约至
12
年，其中一些条款包括提前终止租约的选择权。我们在确定用于确立我们使用权的租赁期限时考虑了这些选项（“ROU”）资产及相关租赁负债。我们将某些房地产租赁转租给第三方，主要包括我们办公室内空间的经营租赁。
初始期限为12个月或更短的租赁不记入资产负债表；我们在租赁期内将这些租赁的租赁费用按直线法在运营相关费用以及销售和一般费用中确认。
经营租赁ROU资产和经营租赁负债按租赁期内未来最低租赁付款额在开始日的现值确认。我们未来用于确定租赁负债的最低基础付款包括最低基础租金付款和升级。由于我们的大部分租赁没有提供隐含利率，我们在确定租赁付款的现值时使用我们根据开始日可获得的信息估计的增量借款利率。
商誉和其他无限期无形资产
商誉是指购买价格和相关成本超过所收购企业的有形和可识别无形资产净值的价值。商誉和其他使用寿命不确定的无形资产不进行摊销，而是在每年第四季度每年进行减值测试，如果事件或情况变化表明该资产可能发生减值，则更频繁地进行减值测试。我们有
五个
进行减值评估的具有商誉的报告单位。
我们最初进行定性分析，评估是否发生或存在任何事件和情况，以提供证据表明我们的任何报告单位的公允价值很可能低于其账面金额。如果根据我们的评估，我们认为我们的任何报告单位的公允价值低于其账面值的可能性较大，则不进行量化减值测试。相反，如果我们的定性评估结果确定我们的任何报告单位的公允价值很可能低于其各自的账面价值，我们将进行定量减值测试。
在进行我们的减值测试以评估报告单位层面的商誉可收回性时，将报告单位的估计公允价值与其包括商誉在内的账面价值进行比较。报告单位的公允价值采用收入法估算，收入法采用贴现自由现金流（“DCF”）分析，并采用市场法进行佐证，市场法采用基于市场数据的收入和盈利倍数。DCF分析基于每个报告单位的当前运营预算和估计的长期增长预测。未来现金流量根据每个报告单位的市场可比加权平均资本成本率进行折现，并酌情根据市场和其他风险进行调整。此外，我们分析报告单位的公允价值之和与我们的总市值之间的任何差异的合理性，同时考虑了包括控制权溢价在内的某些因素。如果报告单位的公允价值低于账面价值，则将差额确认为减值费用。
我们评估无限期无形资产的可收回性，首先进行定性分析，评估是否发生了任何事件和情况，提供证据表明无限期资产更有可能发生减值。如果根据我们对年内发生的事件和情况的评估，我们认为该无限期资产发生减值的可能性较小，则不进行定量减值测试。反之，如果我们定性评估的结果确定无限期资产发生减值的可能性较大，则进行定量减值测试。必要时，采用收益法进行减值分析，以估计无限期无形资产的公允价值。如果无形资产的账面价值超过其公允价值，则按等于该超出部分的金额确认减值费用。
这些分析中固有的重要判断包括估计未来现金流的数量和时间，以及选择适当的贴现率、特许权使用费率和长期增长率假设。这些估计和假设的变化可能会对确定每个报告单位和无限期无形资产的公允价值产生重大影响，并可能导致减值费用，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。
我们对商誉和无限期无形资产进行了减值评估，得出
无
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度存在减值。
88
目 录
对未合并子公司的股权投资
我们对其行使重大影响力，但对被投资单位不具有控制权的股权投资，采用权益会计法核算。未实现损益计入其他（收入）费用净额。我们没有能力行使重大影响力的股权投资主要在计量备选项下核算。在计量备选方案下，账面价值按成本减去任何减值后，加上或减去同一发行人相同或类似投资在有序交易中可观察到的价格变动而产生的变动计量。调整主要根据截至交易日的市场方法确定，并记入其他（收入）费用净额。我们的股权投资包含在我们合并资产负债表中对未合并子公司的股权投资中。我们应占收益或亏损在其他（收入）费用中确认，净额在我们的综合损益表中。我们定期对我们所有的股权投资进行减值评估。
OSTTRA合资公司采用权益会计法核算，我们应占收益或亏损在我们的综合损益表中未合并子公司的收益中确认权益。
外币换算
我们在国外很多国家都有业务。对于大多数国际业务来说，本币是功能货币。对于确定为母公司延伸的国际业务，美国（“美国”）美元为记账本位币。对于本币业务，资产和负债采用期末汇率换算成美元，收入和费用采用加权平均汇率换算成美元。外币换算调整在权益的单独组成部分中累计。
折旧
财产和设备成本按以下估计使用寿命采用直线法折旧：建筑物和改善自
15
到
40
年和设备和家具从
2
到
10
年。租赁物改良的成本按各自租赁的可使用年期或条款中较低者摊销。
广告费用
股票补偿
所得税
递延税项资产和负债确认为现有资产和负债的财务报表账面值与其各自税基之间的差异所导致的未来税务后果。递延税项资产和负债采用预期将在该等暂时性差异预计可收回或结算的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。我们在所得税申报表中确认已采取或预期将采取的不确定税务头寸的负债。与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款分别在利息费用和营业费用中确认。
在确定我们对所得税、递延所得税资产和负债以及未确认的税收优惠的拨备时需要进行判断。在确定是否需要估值备抵时，将考虑记录递延税项资产净额的业务的历史和预计财务业绩以及任何其他相关信息。
我们的外国子公司的未分配收益的一部分无限期地再投资于我们的国外业务。因此，我们没有记录与这些收益相关的递延所得税。量化与无限期再投资收益相关的递延所得税负债（如果有的话）是不可行的。
89
目 录
可赎回非控制性权益
或有事项
当（a）在发布综合财务报表之前可获得的信息表明在财务报表日期很可能发生了负债和（b）损失金额可以合理估计时，我们计提或有损失。我们不断评估对我们的或有事项作出任何不利判断或结果的可能性，以及可能损失的潜在金额或范围，并在外部法律顾问和（如适用）其他专家的协助下，根据对每一事项的分析，确认对这些或有事项的负债（如果有的话）。由于其中许多事项是在很长一段时间内解决的，我们对负债的估计可能会因新的发展、假设的变化或我们与该事项相关的战略的变化而发生变化。当我们计提损失或有事项且对损失的合理估计在一个范围内时，我们在该范围内记录我们的最佳估计。当至少有合理可能发生损失时，我们披露估计的可能损失或损失范围。
最近发布或采用的会计准则
2025年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则，以更紧密地使套期会计与实体风险管理活动的经济性保持一致。本指南对2026年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期报告期有效，允许提前采用。我们预计这一指引不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2025年9月，FASB发布了会计指南，明确了哪些合同需要进行衍生会计的指南以及与客户签订的合同中以股份为基础的付款的会计指南。本指南对2026年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期报告期有效，允许提前采用。我们预计这一指引不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2025年9月，FASB发布了会计指南，删除了对规定性软件开发阶段的引用，并包括一个更新的内部软件成本资本化框架。本指南对2027年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期报告期有效，允许提前采用。我们预计这一指引不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2025年7月，FASB发布了会计指南，提供了一种可选的实用权宜之计，用于根据截至资产负债表日的当前条件估计未来的信用损失，并假设这些条件在应收账款的剩余期限内不发生变化。本指南对2025年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期报告期有效，允许提前采用。我们预计这一指引不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
90
目 录
2025年5月，FASB发布了会计准则，以完善《ASC 805，企业合并》中关于识别会计收购方的要求。本次更新中的修订修订了当前关于确定主要通过交换股权而进行的交易的会计收购方的指南，其中合法被收购方是符合企业定义的VIE。本指南对2026年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期报告期有效，允许在中期或年度报告期开始时提前采用。要求将本指南前瞻性地应用于首次申请日期之后发生的任何收购交易。我们预计这一指引不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2024年11月，FASB发布了会计准则，要求实体在财务报表附注中披露有关特定费用类别的额外信息。本次更新中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间有效。我们目前正在评估这一指引对公司披露的影响。
重新分类
出于可比性目的，某些上一年的金额已重新分类。
2.
收购和资产剥离
收购
2025
截至2025年12月31日止年度完成的收购包括：
•2025年11月25日，我们以$
1.8
十亿。此次收购是我们市场情报部门的一部分。该公司将Intelligence的专有数据、基准测试和工作流程解决方案与标普全球在私人市场情报和分析方面值得信赖的专业知识和品牌相结合，为替代品和私人市场参与者创建最全面的数据产品之一。收购With Intelligence对我们的合并财务报表并不重要。
•2025年11月10日，我们完成了对ORBCOMM Inc.自动识别系统（AIS）数据服务业务的收购。AIS业务是用于跟踪和监测船只的卫星数据服务的领先供应商，可提高海事可见性并为全球政府和商业客户提供支持商业智能和决策的关键洞察力。此次收购是我们市场情报部门的一部分。收购AIS对我们的合并财务报表并不重要。
•2025年11月7日，纳入我们评级部门的Crisil完成了对麦肯锡PriceMetrix公司的收购，该公司是财富管理行业绩效基准测试和数据驱动洞察的领先提供商。此次收购扩大了Crisil在整个财富管理价值链中的基准产品。收购麦肯锡PriceMetrix公司对我们的合并财务报表并不重要。
•2025年10月1日，我们完成了对ARC集团旗下ARC Research的收购，ARC集团是私人财富市场领先的投资业绩数据、对标能力和洞察力的独立提供商。此次收购是我们指数部门的一部分，扩大了我们提供创新、高质量基准和数据解决方案的能力，以满足财富管理机构、私人银行和财务顾问不断变化的需求。收购ARC Research对我们的合并财务报表并不重要。
•2025年6月6日，我们完成了对私营金融科技公司TeraHelix的收购。TeraHelix通过提供架构数据模型的框架，帮助解决复杂的企业级数据挑战，以实现跨平台、系统和存储架构的流畅互操作。此次收购是我们市场情报部门的一部分，通过有意义地加强以客户为中心的数据、技术和人工智能方法
91
目 录
跨类和跨平台链接数据集的能力。收购TeraHelix对我们的合并财务报表并不重要。
我们在2025年完成的收购中，没有一项单独或总体上是重大的，包括对收益的备考影响。2025年期间采用购买法核算的收购事项，购买价款超过取得的净资产公允价值的部分分配至商誉和其他无形资产。在我们的收购中确认的商誉主要归因于预期的运营协同效应和收购带来的增长机会。无形资产，不包括商誉和无限期无形资产，正在按其预期用途摊销满的生活
5
到
20
年。
2024
截至2024年12月31日止年度完成的收购包括：
•2024年12月31日，我们完成了对ProntoNLP的收购，ProntoNLP是一家领先的生成式人工智能工具提供商，让用户能够从非结构化和结构化数据中获得差异化的洞察。此次收购是我们市场情报部门的一部分，预计其知识产权将为更广泛的企业范围应用提供动力。ProntoNLP的专有模型和基于LLC的信号工具将加强标普全球的文本数据分析能力。收购ProntoNLP对我们的合并财务报表并不重要。
•2024年5月1日，我们完成了对Visible Alpha的收购，Visible Alpha是深度行业和细分共识数据的金融科技提供商，在Market Intelligence的Capital IQ Pro平台上打造基础投资研究能力的优质产品。此次收购是我们市场情报部门的一部分，进一步增强了整体Visible Alpha和标普 Capital IQ Pro产品的深度和广度。收购Visible Alpha对我们的合并财务报表并不重要。
•2024年5月14日，我们完成了对World Hydrogen Leaders的收购，这是全球公认的氢相关会议和活动、数字培训和市场情报的投资组合。此次收购是我们能源部门的一部分，补充了Energy的全球会议业务，并为客户提供氢气和衍生价值链的全面覆盖，以及能源转型和可持续性解决方案，包括氢气价格评估、排放因素和市场研究。收购World Hydrogen Leaders对我们的合并财务报表并不重要。
我们在2024年期间完成的收购中，没有一项是单独的或总体的重大收购，包括对收益的备考影响。对于2024年期间采用购买法核算的收购，购买价格超过所收购净资产公允价值的部分分配给商誉和其他无形资产。在我们的收购中确认的商誉主要归因于预期的运营协同效应和收购带来的增长机会。无形资产，不包括商誉和无限期无形资产，正在按其预期用途摊销满的生活
7
年。
2023
截至2023年12月31日止年度完成的收购包括：
•2023年2月16日，我们完成了对Market Scan Information Systems，Inc.（“Market Scan”）的收购，该公司是一家领先的汽车定价和激励智能提供商，包括汽车支付即服务TM以及其强大的支付计算引擎。Market Scan加入Mobility后，能够在与现有服务互补的领域整合详细的交易情报，为经销商、原始设备制造商、贷方和其他市场参与者提供服务。收购Market Scan对我们的合并财务报表并不重要。
•2023年1月3日，我们完成了对金融服务行业首屈一指的图表提供商ChartIQ的收购。ChartIQ是一种专业的等级图表解决方案，允许用户通过一个完全交互式的基于Web的库来可视化数据，该库可无缝地跨Web、移动和桌面运行。它提供了先进的能力，包括交易可视化、期权分析、技术分析等。此外，ChartIQ允许客户将供应商提供的数据与他们自己的专有内容、替代数据集或分析相结合，进行可视化。此次收购是我们市场情报部门的一部分，进一步增强了我们的标普 Capital IQ Pro平台和其他工作流程解决方案，从而为行业提供领先的可视化能力。收购ChartIQ对我们的合并财务报表并不重要。
92
目 录
•2023年1月4日，我们完成了对第三方供应商风险评估提供商TruSight Solutions LLC（“TruSight”）的收购。此次收购被整合到我们的市场情报部门，通过向客户提供高质量的经过验证的评估数据，进一步扩展了标普全球第三方供应商风险管理解决方案的广度和深度，旨在进一步减轻金融服务行业服务提供商的供应商尽职调查负担。收购TruSight对我们的合并财务报表并不重要。
我们在2023年完成的收购中，没有一项是单独的或总体的重大收购，包括对收益的备考影响。2023年期间采用购买法核算的收购事项，购买价款超过取得的净资产公允价值的部分分配至商誉和其他无形资产。在我们的收购中确认的商誉主要归因于预期的运营协同效应和收购带来的增长机会。无形资产，不包括商誉和无限期无形资产，正在按其预期用途摊销满的生活
5
到
7
年。
非现金投资活动
与我们的收购一起承担的负债如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收购资产的公允价值 | $ |
|
$ |
|
|
||||||||||||
| 支付的现金，净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 承担的负债 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
资产剥离
2026年1月12日，我们完成了将市场情报部门内的企业数据管理和thinkFolio业务出售给Symphony Technology Group（“STG”），这是一家专注于打造和扩展市场领先的软件、数据和分析公司的私募股权公司。预计该交易不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2025
截至2025年12月31日止年度，我们录得税前收益$
273
万与以下处置有关：
•2025年10月10日，公司与芝加哥商品交易所完成向全球领先投资公司Kohlberg Kravis Roberts & Co.（“KKR”）出售OSTTRA。OSTTRA的交易条款等于企业总价值为$
3.1
亿，可按惯例进行采购价格调整，由公司与芝加哥商品交易所按照《中国证券报》、《中国证券报》、《中国证券报》、《中国证券报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报、日报、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报、《证券日报》、《证券日报
50
/
50
合资。我们收到了出售所得的$
1.5
十亿现金（$
1.4
亿税后），视采购价格调整而定。截至2025年12月31日止年度，我们录得税前收益$
270
百万（$
187
万税后）为公司，包括与我司投资相关的累计其他综合收益的影响。
•2025年5月，我们录得税前收益$
3
百万（$
2
百万税后）处置（收益）损失，与2024年8月在我们的市场情报部门出售Fincentric相关的合并损益表中的净额。
2024
在截至2024年12月31日的年度内，我们完成了以下处置，产生了税前收益$
59
计入处置（收益）损失的百万，合并损益表净额：
•2024年11月1日，我们完成了PrimeOne业务的出售，这是我们为全球Prime金融业务提供服务的外包技术平台。PrimeOne业务是我们市场情报部门的一部分。截至2024年12月31日止年度，我们录得税前收益$
38
百万（$
27
百万税后）在处置（收益）损失中，在与出售我们市场情报部门的PrimeOne业务相关的综合损益表中的净额。
93
目 录
•2024年8月15日，我们完成了Fincentric的出售，前身为Markit Digital。此次出售遵循了我们在2024年2月宣布的探索Fincentric战略机会的意图。Fincentric是标普全球首屈一指的数字解决方案提供商，专注于为零售券商和其他金融机构开发移动应用程序和网站。Fincentric专门设计前沿的金融数据可视化、界面和投资者体验。Fincentric是通过与IHS Markit的合并被标普全球收购的，是我们市场情报部门的一部分。截至2024年12月31日止年度，我们录得税前收益$
21
百万（$
12
百万税后）在处置（收益）损失中，在与我们市场情报部门出售Fincentric相关的综合损益表中的净额。
2023
截至本年度2023年12月31日，我们完成了以下处置并收到以下或有付款导致税前亏损$
70
百万，计入处置（收益）损失，合并损益表净额：
•2023年5月2日，我们完成了向Allium Buyer LLC出售Engineering Solutions的交易，后者是一家特拉华州有限责任公司，由Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.（“KKR”）附属基金控制。我们收到了出售所得的全部收益$
975
百万现金，视购买价格调整而定，导致约$
750
百万税后收益。截至2023年12月31日止年度，我们录得税前亏损$
120
百万处置（收益）损失，净额和处置相关费用$
16
合并损益表中的销售和一般费用百万（美元
182
税后百万，扣除递延所得税负债$
157
百万）与出售Engineering Solutions有关。此次交易是在我们于2022年11月宣布有意剥离该业务之后进行的。在我们与IHS Markit合并后，Engineering Solutions成为公司的一部分。
•在2023年第一季度，继2022年6月出售杠杆评论和数据（“LCD”）以及相关的杠杆贷款指数系列后，我们收到了一笔或有付款。应付或有付款
六个月
在达成与LCD客户关系过渡相关的某些条件后关闭。截至2023年12月31日止年度，或有付款产生税前收益$
46
百万（$
34
百万税后）有关在我们的市场情报部门销售LCD和$
4
百万（$
3
百万税后）处置（收益）损失，与出售我们指数部门的一系列杠杆贷款指数有关的净额。
持有待售资产及负债
合并资产负债表中持有待售资产和负债的构成部分如下：
| （百万） | 12月31日， | 12月31日， | |||||||||
|
20251
|
2024 | ||||||||||
| 应收账款，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 物业及设备净额 |
|
|
|||||||||
| 商誉 |
|
|
|||||||||
| 其他非流动资产 |
|
|
|||||||||
| 持有待售资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付账款 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 未实现收入 |
|
|
|||||||||
| 持有待售负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
1截至2025年12月31日，持有待售的资产和负债与我们市场情报部门内的企业数据管理和thinkFolio业务的剥离有关。此外，持有待售资产包括与我们打算出售位于科罗拉多州Centennial的设施相关的固定资产。
94
目 录
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们持有待售或处置的业务的经营利润如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
营业利润1
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
1 呈列的经营利润包括与持作出售或处置的业务相关的收入和经常性直接费用。截至2025年12月21日止年度不包括与出售OSTTRA相关的税前收益$
270
百万。截至2024年12月31日止年度不包括与出售PrimeOne业务相关的税前收益$
38
万美元以及与出售Fincentric相关的税前收益$
21
百万。截至2023年12月31日止年度不包括与出售Engineering Solutions相关的税前亏损$
120
百万。
3.
商誉和其他无形资产
商誉
商誉是指购买价格和相关成本超过所收购企业的有形和可识别无形资产净值的价值。
按分部划分的商誉账面值变动情况如下：
| （百万） | 市场情报 | 评级 | 能源 | 流动性 | 指数 | 企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2023年12月31日的余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 收购 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 处置 | (
|
|
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他1
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日的余额
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
重新分类2
|
(
|
(
|
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
其他1
|
|
(
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日的余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
1主要涉及前期收购的外汇和估值调整的影响。
2与企业数据管理有关，在我们截至2025年12月31日的合并资产负债表中，企业数据管理被归类为持有待售资产。
上表中的商誉增加和处置与附注2中讨论的交易有关-收购和资产剥离。
其他无形资产
其他无形资产既包括不需要摊销的无限期资产，也包括需要摊销的无限期资产。我们有无限期的资产，账面价值为$
846
截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
•2025年和2024年均包括$
380
百万美元
90
百万分别用于Dow Jones Indices Intellectual Property和Dow Jones Tradename，我们在2012年将其记录为组建标普 Dow Jones Indices LLC的交易的一部分。
•2025年和2024年均包括$
185
SNL商品名市场情报部分中的百万。
•2025年和2024年均包括$
132
百万在我们的指数分部中，用于平衡源自标普 500的一系列指数中的IP权利，巩固指数IP在标普 500指数家族中的地位。
•2025年和2024年均包括$
59
百万在我们的指数分部内为高盛商品指数知识产权和大盘指数知识产权。
95
目 录
下表汇总了我们的使用寿命有限的无形资产：
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 成本费用 | 数据库和软件 | 目录 | 客户关系 | 商标名称 | 其他无形资产 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2023年12月31日的余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 收购 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 | (
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
其他1
|
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日的余额
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 收购 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 |
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
其他1
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日的余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 累计摊销 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2023年12月31日的余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 当年摊销 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 | (
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
其他1
|
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日的余额
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 当年摊销 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 |
|
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
其他1
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日的余额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 净无限期无形资产： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
有固定寿命的无形资产按直线法摊销，期间最长不超过
25
年。截至2025年12月31日无形资产的加权平均寿命约为
21
年。
摊销费用为$
1,069
百万，$
1,077
百万美元
1,042
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
假设没有进一步的收购或处置，截至12月31日止年度的未来五年无形资产的预期摊销费用如下：
| （百万） | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | ||||||||||||||||||||||||
| 摊销费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
4.
收入税
国内外经营产生的收入税前收入情况如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 国内运营 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 国外业务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 税前总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
96
目 录
对收入征税的规定包括以下内容：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 联邦： | |||||||||||||||||
| 当前 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 延期 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 联邦合计 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外： | |||||||||||||||||
| 当前 |
|
|
|
||||||||||||||
| 延期 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 外国合计 |
|
|
|
||||||||||||||
| 州和地方： | |||||||||||||||||
| 当前 |
|
|
|
||||||||||||||
| 延期 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 州和地方合计 |
|
|
|
||||||||||||||
| 税项拨备总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
公司已选择前瞻性地采纳ASU第2023-09号中的指导意见。参考注1 –会计政策了解更多信息。
97
目 录
截至2025年12月31日止年度，美国联邦法定所得税金额和税率与我们用于财务报告目的的有效所得税金额和税率的对账如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||
| 2025 | |||||||||||
| 金额 | 百分比 | ||||||||||
| 美国联邦法定所得税税率 | $ |
|
|
% | |||||||
|
州和地方所得税，扣除联邦所得税1
|
|
|
|||||||||
| 外国税收影响 | |||||||||||
| 英国 | (
|
(
|
|||||||||
| 马耳他 | |||||||||||
| 法定税率差异 |
|
|
|||||||||
| 非应税收入 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他外国法域 |
|
|
|||||||||
| 跨境税法的影响 | |||||||||||
| 子版块F收入 |
|
|
|||||||||
| 境外派生无形收入 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 税收抵免 | (
|
(
|
|||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
|||||||||
| 不可课税或不可扣除项目 |
|
|
|||||||||
| 未确认税收优惠的变化 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他调整 | |||||||||||
| 标普 Dow Jones Indices LLC合资企业 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 有效所得税率 | $ |
|
|
% | |||||||
1纽约州、加利福尼亚州和弗吉尼亚州的州税和地方税占这一类别税收影响的大部分。
我们选择将全球无形低税收收入（“GILTI”）的税收确认为税收发生当年的期间费用。
根据采用ASU2023-09之前的指导，美国联邦法定所得税税率与我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度财务报告目的的有效所得税税率的对账如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | |||||||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||||||||
| 美国联邦法定所得税率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 州和地方所得税 |
|
|
||||||||||||
| 国外业务 | (
|
(
|
||||||||||||
| 股票补偿 | (
|
(
|
||||||||||||
| 标普 Dow Jones Indices LLC合资企业 | (
|
(
|
||||||||||||
| 税收抵免和奖励 | (
|
(
|
||||||||||||
| 资产剥离 |
|
|
||||||||||||
| 其他，净额 |
|
|
||||||||||||
| 有效所得税率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
我们支付的净所得税总额为$
1,502
2025年百万，$
1,159
2024年百万，以及$
1,279
2023年百万。
98
目 录
截至2025年12月31日止年度的净所得税缴款包括以下各项：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||
| 2025 | |||||
| 联邦 | $ |
|
|||
| 状态 |
|
||||
| 国外 | |||||
| 英国 |
|
||||
| 德国 |
|
||||
| 其他 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
公司递延所得税资产和负债的重要组成部分包括：
| （百万） | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||
| 应计费用 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 损失和其他结转 |
|
|
|||||||||
| 研发支出 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|||||||||
| 递延税项负债： | |||||||||||
| 商誉和无形资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|||||||||
| 扣除估值备抵前的递延所得税资产净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 报告为： | |||||||||||
| 非流动递延所得税资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非流动递延所得税负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
当我们根据所有可用证据确定此类递延所得税资产很可能无法实现时，我们会记录针对递延所得税资产的估值备抵。估值备抵主要与经营亏损和其他结转有关。
我们的外国子公司的未分配收益的一部分无限期地再投资于我们的国外业务。因此，我们没有记录与这些收益相关的递延所得税。量化与无限期再投资收益相关的递延所得税负债（如果有的话）是不可行的。
截至2025年12月31日，我们的净经营亏损和结转为$
1,309
万，其中很大一部分在现行法律下有无限结转期。
99
目 录
未确认税收优惠的期初和期末金额对账如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 年初余额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 基于与本年度相关的税务职位的新增 |
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| 前几年税务职位的增加 |
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| 减少以往年度的税务职位 | (
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| 减少定居点 |
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(
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(
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| 适用的诉讼时效届满 | (
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(
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(
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| 年末余额 | $ |
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$ |
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$ |
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截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日，联邦、州和地方以及外国未确认的税收优惠总额为$
322
百万，$
325
百万美元
230
万，不包括利息和罚款。截至2025年12月31日止年度，未确认税收优惠的变动导致税项开支净增加$
3
百万.
我们分别在利息费用和经营相关费用中确认与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司确认约$
14
百万,$
15
百万，和$
12
百万利息和罚款。除了未确认的税收优惠外，我们还累积了与未确认的税收优惠相关的利息和罚款$
79
百万，$
65
百万美元
50
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。
2018年至2024年的美国联邦所得税审计正在进行中。在2025年期间，我们完成了州和外国的税务审计，除少数例外，我们不再接受联邦、州或外国税务机关在2016年之前几年的所得税审查。第e对2025年、2024年和2023年的税务费用的影响并不重大。
我们在美国联邦司法管辖区以及各州和外国司法管辖区提交所得税申报表，我们经常接受许多不同税务机关的审计。我们认为，根据对许多因素的评估，包括过去的经验和对税法的解释，我们对税务负债的应计对于所有开放审计年度来说是足够的。这一评估依赖于估计和假设，可能涉及对未来事件的一系列复杂判断。税务考试有可能在2026年12月31日之前结清。如果这些税务审计结算中的任何一项确实发生在该期限内，我们将对未确认的税收优惠的应计项目进行任何必要的调整。
经济合作与发展组织（“经合组织”）在第二支柱下引入了国际税收框架，其中包括15%的全球最低税率，该税率通过参与法域的地方立法实施。在我们经营所在的司法管辖区颁布的第二支柱税项的影响已反映在我们的业绩中，并未对我们的合并财务报表产生重大影响。
2026年1月5日，经合组织发布行政指导，概述了一个框架，在该框架下，美国家长群体可能被排除在经合组织全球最低税收规则的适用范围之外。每个成员管辖区都需要将这一指导意见纳入当地法律，采用的时间和方式可能会有所不同。我们将继续监测与该指南相关的发展情况，并将在获得更多信息时评估对我们财务报表的影响。
100
目 录
5.
债务
短期和长期未偿债务汇总如下：
| （百万） | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
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| 商业票据 |
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| 总债务 |
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| 减：包括本期在内的短期债务 |
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| 长期负债 | $ |
|
$ |
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1我们赚了一个$
4
百万偿还我们的
4.75
% 2025年第一季度优先票据。
2利息将于3月1日和9月1日每半年支付一次。
31月22日和7月22日每半年到期付息一次，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
1
百万。
4利息支付每半年3月1日和9月1日到期，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
4
百万。
5利息将于2月1日和8月1日每半年支付一次。
6利息将于5月1日和11月1日每半年支付一次。
76月1日和12月1日每半年到期付息一次，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
2
百万。
8利息支付每半年3月1日和9月1日到期，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
9
百万。自2026年3月1日（含）起，2029年到期的可持续发展挂钩优先票据应付利率由
25
基点（
0.25
%）每年，根据管理契约的条款。
9利息将于2月15日和8月15日每半年支付一次，截至2025年12月31日，未摊销的债务贴现和发行费用共计$
4
百万。
102026年7月15日开始每半年支付一次利息，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
5
百万。
11利息支付每半年3月1日和9月1日到期，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
20
百万。
101
目 录
12利息支付每半年3月15日和9月15日到期，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
6
百万。
13自2026年6月4日起，每半年应于6月4日和12月4日支付一次利息，截至2025年12月31日，未摊销的债务贴现和发行费用共计$
4
百万。
145月15日和11月15日每半年到期付息一次，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
2
百万。
155月15日和11月15日每半年到期付息一次，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
10
百万。
166月1日和12月1日每半年到期付息一次，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
9
百万。
17利息支付每半年3月1日和9月1日到期，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
24
百万。
182月15日和8月1日每半年付息一次5，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用合计$
17
百万。
19利息支付每半年3月1日和9月1日到期，截至2025年12月31日，未摊销债务贴现和发行费用共计$
14
百万。
年度长期债务到期日根据截至2025年12月31日的账面价值安排如下：$
3
2026年到期的百万美元，$
1.7
2027年到期的10亿美元，$
784
2028年到期的百万；$
2.7
2029年到期的10亿美元；$
596
2030年到期的百万；和$
6.5
此后到期的10亿美元。
我们的债务借款总额的公允价值为$
11.3
十亿和$
10.0
亿分别截至2025年12月31日和2024年12月31日，并根据市场报价估算。
2025年12月4日，我们发行了$
600
百万
4.25
%于2031年到期的优先票据和$
400
百万
4.80
%于2035年到期的优先票据。票据由我们的全资子公司标准普尔金融服务有限责任公司提供全额无条件担保。
我们有能力借到总共$
2.0
十亿通过我们的商业票据计划，这是由我们的$
2.0
十亿
五年
将于2029年12月17日终止的信贷协议（我们的“信贷安排”）。截至2025年12月31日，我们有$
715
百万未偿还商业票据。截至2024年12月31日
无
卓越的商业票据。
信贷融资项下未动用承诺的承诺费及其项下借款的适用保证金与公司实现
三个
与排放相关的环境可持续性绩效指标，每年测试一次。我们目前支付的承诺费为
8
基点。由于我们截至2024年12月31日止年度的排放表现，在从2025年4月7日开始的大约一年期间，我们的承诺费用或我们在信贷额度下的保证金将不会有可持续性定价调整。信贷安排包含惯常的肯定和否定契约以及惯常的违约事件。违约事件的发生可能导致信贷安排项下义务的加速。
我们的信贷安排中唯一的财务契约是要求我们的信贷安排中定义的债务与现金流量比率不大于
4
到1，而这一比例从未超过。
6.
衍生工具
我们的市场风险敞口包括外汇汇率和利率的变化。我们在功能货币主要是当地货币的外国有业务。确定为母公司延伸的国际业务，以美元为记账本位币。我们通常从本币角度对大多数国家的头寸进行自然对冲，以抵消资产和负债。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们已订立外汇远期合约，以减轻或对冲外汇汇率不利波动的影响。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们持有交叉货币掉期合约，以对冲我们在外国子公司的部分净投资，以应对外汇汇率波动。这些合约以基于外币汇率和活跃市场利率的公允价值入账；因此，我们将这些衍生合约归类于公允价值等级的第2级。我们不以投机为目的订立任何衍生金融工具。
102
目 录
未指定衍生工具
在截至2025年、2024年和2023年12月31日的十二个月期间，我们订立了外汇远期合约，以减轻综合资产负债表中特定资产和负债的公允价值变动。这些远期合约不符合套期会计的条件。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些未平仓远期合约的合计名义价值为$
1.5
十亿美元
2.3
分别为十亿。这些远期合同的公允价值变动在综合资产负债表的预付和其他资产或其他流动负债中入账，其相应的公允价值变动在综合收益表的销售和一般费用中确认。记入预付和其他流动资产的数额为$
8
截至2025年12月31日，百万。记入其他流动负债的数额为$
6
百万美元
42
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。与这些合同相关的截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的12个月的销售和一般费用中记录的金额为净收益$
158
万，净亏损$
60
百万和净收益$
81
分别为百万。
净投资对冲
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们持有交叉货币掉期，以对冲我们在一家欧洲子公司的部分净投资，以应对欧元/美元汇率的波动。这些掉期被指定为对外国子公司净投资的对冲，计划于2029年、2030年、2032年和2033年到期。我们指定为净投资对冲的未偿还交叉货币掉期的名义价值为$
3.5
截至2025年12月31日和2024年12月31日的十亿。这些掉期的公允价值变动在外币折算调整中确认，这是其他综合收益（损失）的组成部分，并在我们的综合资产负债表中的累计其他综合损失中列报。当对冲净投资被出售、清算或大幅清算时，收益或损失将随后重新分类为净收益。我们选择根据即期汇率的变化来评估我们的净投资对冲的有效性。因此，直接在净收入中确认的与交叉货币掉期相关的金额代表净定期利息结算和应计费用，在利息费用净额中确认。我们确认净利息收入$
46
百万，$
41
百万美元
25
分别于截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止十二个月内的百万元。
现金流对冲
外汇远期合约
在截至2025年、2024年和2023年12月31日的十二个月期间，我们分别签订了一系列外汇远期合约，以对冲截至2027年、2026年和2025年第四季度的部分印度卢比、英镑和欧元风险敞口。这些合同旨在抵消汇率变动对未来收入和运营成本的影响，并计划于年内到期
二十四个月
.这些合同的公允价值变动最初在我们的综合资产负债表中的累计其他综合损失中列报，随后在被套期交易影响收益的同一期间重新分类为收入、销售和一般费用。
截至2025年12月31日，我们估计$
5
与指定为现金流量套期的外汇远期合约相关的税前损失百万计入其他综合收益，预计将在未来十二个月内重新分类为收益。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们指定为现金流对冲的未平仓外汇远期合约的总名义价值为$
574
百万美元
539
分别为百万。
103
目 录
利率互换
在2024年第一季度，我们终止了总名义价值为$
813
万美元，收到的净收益为$
155
终止时的百万。这些合同被指定为现金流对冲，计划于2027年第一季度开始到期。我们在每一次掉期终止时进行了最后的有效性测试，有效部分的收益$
155
万在我们的综合资产负债表中记入累计其他综合损失。该收益将确认为利息费用，在我们进行预期的未来债务再融资时将支付相关利息的期限内净额。
下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们的现金流量套期和净投资套期的地点和公允价值金额信息：
| （百万） | 12月31日， | 12月31日， | ||||||||||||
| 资产负债表位置 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 指定为现金流量套期的衍生工具： | ||||||||||||||
| 预付及其他流动资产 | 外汇远期合约 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
| 其他流动负债 | 外汇远期合约 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
| 指定为净投资套期保值的衍生品： | ||||||||||||||
| 其他非流动资产 | 交叉货币互换 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
| 其他非流动负债 | 交叉货币互换 | $ |
|
$ |
|
|||||||||
下表提供了截至12月31日止年度我们的现金流对冲和净投资对冲税前收益（损失）的位置和金额信息：
| （百万） | 累计其他综合损失中确认的收益（损失）（有效部分） | 从累计其他综合损失重新分类为收益（有效部分）的收益（损失）位置 | 从累计其他综合损失重新分类为收益的收益（损失）（有效部分） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
现金流量套期-指定为套期工具
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇远期合约 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
收入、销售及一般开支 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 利率互换合约 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
利息支出，净额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 净投资套期保值-指定为套期保值工具 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 交叉货币互换 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
利息支出，净额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||||
104
目 录
截至12月31日止年度，与累计其他综合亏损的未实现收益（亏损）变动相关的活动如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 现金流对冲 | |||||||||||||||||
| 外汇远期合约 | |||||||||||||||||
| 现金流量套期未实现收益净额，税后净额，期初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 公允价值变动，税后净额 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 重新分类为收益，税后净额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 现金流量套期未实现（亏损）收益净额，税后净额，期末 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 利率互换合约 | |||||||||||||||||
| 现金流量套期未实现净收益（损失），扣除税项，期初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 公允价值变动，税后净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 重新分类为收益，税后净额 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 期末现金流量套期未实现收益净额、税后净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 净投资对冲 | |||||||||||||||||
| 期初净投资对冲净未实现收益（损失）净额，税后净额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 公允价值变动，税后净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 重新分类为收益，税后净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净投资对冲净未实现（亏损）收益净额，税后净额，期末 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
7.
员工福利
我们为员工维持多项积极的固定缴款退休计划。我们的大部分固定福利计划都被冻结了。因此，将不允许任何新雇员进入这些计划，也不会为冻结计划的当前参与者累积额外福利。
我们也有补充福利计划，为高级管理层提供补充退休、伤残和死亡福利。某些补充退休福利是基于最终的每月收入。此外，我们赞助一项自愿的401（k）计划，根据该计划进行非选择性供款，并可能匹配高达特定薪酬水平的员工供款以及利润分享计划，根据该计划，我们将符合条件的员工的一定比例的薪酬贡献到员工的账户中。
我们还为在职员工和符合条件的受抚养人提供一定的医疗、牙科和人寿保险福利。医疗和牙科计划和补充人寿保险计划是缴费型的，而基本人寿保险计划是非缴费型的。我们目前没有预先资助任何这些计划。
我们在综合资产负债表中确认我们的退休和退休后计划的资金状况，并对累计其他综合损失进行相应调整，扣除税款。累计其他综合损失中的金额为未确认的精算损失净额和未确认的前期服务成本。根据我们摊销这些金额的会计政策，这些金额随后将被确认为净定期养老金成本。
除服务成本部分外，我们的退休和退休后计划的净定期福利成本包含在其他（收入）费用中，净额在我们的综合损益表中。
105
目 录
利益义务
福利义务和计划资产的公允价值，以及截至2025年12月31日和2024年12月31日退休和退休后计划的资金状况汇总如下（下表中支付的福利仅包括直接贡献给计划资产或直接从计划资产支付的金额）：
| （百万） | 退休计划 | 退休后计划 | |||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 年初净福利义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 服务成本 |
|
|
|
|
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| 利息成本 |
|
|
|
|
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| 精算损失（收益） |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 支付的总福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 外币效应 |
|
(
|
|
|
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| 年底净福利义务 |
|
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| 计划资产年初公允价值 |
|
|
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| 计划资产实际收益率 |
|
(
|
|
|
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| 雇主供款 |
|
|
|
|
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| 支付的总福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
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| 外币效应 |
|
(
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 年末计划资产公允价值 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 资金状况 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
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| 合并资产负债表中确认的金额： | |||||||||||||||||||||||
| 非流动资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 流动负债 | (
|
(
|
(
|
|
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| 非流动负债 | (
|
(
|
(
|
(
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| $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||
| 累计福利义务 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 累计受益义务超过计划资产公允价值的计划： | |||||||||||||||||||||||
| 预计福利义务 | $ |
|
$ |
|
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| 累计福利义务 | $ |
|
$ |
|
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| 计划资产的公允价值 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 累计其他综合亏损确认的金额，税后净额： | |||||||||||||||||||||||
| 精算净损失（收益） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 先前服务信用 |
|
|
(
|
(
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| 认可总数 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
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106
目 录
净定期福利成本
为确定年度养老金成本，先前的服务成本正在按预期领取福利的计划参与者的平均预期剩余寿命直线摊销。
截至12月31日止年度，我们的退休和退休后计划的净定期福利成本汇总如下：
| （百万） | 退休计划 | 退休后计划 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 利息成本 |
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| 预期资产回报率 | (
|
(
|
(
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|
|
|
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| 摊销： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算损失（收益） |
|
|
|
(
|
(
|
(
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|||||||||||||||||||||||||||||
| 先前服务信用 |
|
|
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(
|
(
|
(
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|||||||||||||||||||||||||||||
| 净定期福利成本 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
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|
结算费用1
|
|
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|
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|
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| 净定期福利成本总额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
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$ | (
|
$ | (
|
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我们的英国退休计划占了一个成本$
6
百万，$
3
百万美元
4
2025年、2024年和2023年归属于出资计划的净定期福利成本分别为百万。
截至12月31日止年度，在其他综合收益中确认的计划资产和福利义务的其他变动（税后净额）如下：
| （百万） | 退休计划 | 退休后计划 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算净损失（收益） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
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| 确认的精算（收益）损失 | (
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(
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(
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| 前期服务成本 |
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结算费用1
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(
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| 认可总数 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
1在截至2023年12月31日的一年中，一次性提款超过了我们美国退休计划的预计年度服务和利息成本总额，触发确认非现金税前结算费用$
23
百万。
我们退休计划的总成本是$
155
2025年百万，$
159
2024年的百万美元和$
170
2023年为百万。包括在退休计划总费用中的是固定缴款计划费用$
117
百万，$
126
百万美元
120
2025年、2024年和2023年分别为百万。
假设
| 退休计划 | 退休后计划 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 福利义务： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
贴现率1
|
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 净定期成本： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
贴现率-美国计划1
|
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
贴现率-英国计划1
|
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% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
资产回报率2
|
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
1自2025年1月1日起，我们将美国退休计划的贴现率假设改为
5.74
%从
5.27
%在2024年，并将我们对英国计划的贴现率假设改为
5.53
%从
4.50
2024年的百分比。
107
目 录
2预期资产收益率假设是根据该计划的资产配置策略和预计的长期市场收益计算得出的。自2026年1月1日起，我们将资产回报率假设改为
6.30
%从
6.25
%为美国2025年计划和至
5.50
%从
5.40
英国2025年计划的百分比。
现金流
预计2026年雇主缴款为$
11
百万美元
2
百万，分别用于我们的退休和退休后计划。在2026年，我们可能会根据投资业绩和养老金计划状况选择进行非规定缴款。
关于我们退休和退休后计划的预期现金流信息如下：
| （百万） |
退休
计划1
|
退休后计划2
|
|||||||||
| 2026 | $ |
|
|
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| 2027 |
|
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| 2028 |
|
|
|||||||||
| 2029 |
|
|
|||||||||
| 2030 |
|
|
|||||||||
| 2031-2035 |
|
|
|||||||||
1反映预期从计划或我们的资产中支付的总收益，包括我们的收益成本份额和参与者的成本份额。
2反映了预期从我们的资产中支付的总收益。
计划资产的公允价值
根据公允价值计量的权威指引，某些资产和负债需要以公允价值入账。公允价值被定义为在市场参与者之间的有序交易中，出售资产所获得的或转移负债所支付的金额。建立了公允价值层次结构，要求我们在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用。用于计量公允价值的三个层次的投入如下：
•第1级-相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价。
•第2级-除第1级价格以外的可观察输入值，例如类似资产或负债的报价；不活跃市场的报价；或在资产或负债的几乎整个期限内可观察或可由可观察市场数据证实的其他输入值。
•第3级-由很少或没有市场活动支持且对资产或负债的公允价值具有重要意义的不可观察的投入。
我们的设定受益计划资产截至2025年12月31日和2024年12月31日的公允价值，按资产类别划分如下：
| （百万） |
2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||||||||||||
| 现金和短期投资 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 固定收益： | |||||||||||||||||||||||
|
长久期策略1
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|
资产支持证券2
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|
|
|
|
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| 合计 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 作为实用权宜之计，以资产净值计量的普通集合信托基金： | |||||||||||||||||||||||
|
集体投资基金 3
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
108
目 录
| （百万） | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1级 | 2级 | 3级 | ||||||||||||||||||||
| 现金和短期投资 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 固定收益： | |||||||||||||||||||||||
|
长久期策略1
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 作为实用权宜之计，以资产净值计量的普通集合信托基金： | |||||||||||||||||||||||
|
集体投资基金3
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
|||||||||||||||||||||
1包括主要是美国发行人的投资级债务的证券。
2包括为英国计划投资资产支持证券的基金。
3包括标准普尔中型股600综合股票指数、标准普尔500综合股票指数、标准普尔中型股400综合股票指数、作为常见集合信托工具的短期投资基金以及其他各类资产类别
对于在活跃市场中报价的证券，受托人/托管人采用从其定价供应商处获得的证券价格确定公允价值。对于交投不活跃的混合型基金，受托人将投资管理公司提供的定价信息应用于这类基金的单位数量。投资管理公司雇用自己的定价供应商，对每只混合基金的基础证券进行估值。交易不活跃的基础证券的价格来自投资经理，而投资经理反过来雇用使用定价模型（例如贴现现金流、可比数据）的供应商。国内的设定受益计划除了通过标普 500混合型信托指数基金外，没有投资我们的股票。
受托人从卖方获得不易报价的证券的估计价格，因此将其归类为第3级。截至2025年12月31日止年度，我们并无持有任何分类为第3级的证券。
养老金信托的资产配置
有
two
养老金信托，
一
在美国和
一
在英国
•美国养老金信托基金资产达$
1,165
百万美元
1,130
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万，2025年目标分配包括
91
%固定收益，
4
%国内股票，
3
%国际股票和
2
%现金及现金等价物。
•英国养老金信托基金资产为$
282
百万美元
265
百万，分别截至2025年12月31日和2024年12月31日，2025年目标分配包括
100
%固定收益。
养老金资产的投资目标是产生资本增长、收益和负债对冲的组合。资产组合是在考虑资产类别的长期表现和风险特征后建立的。投资的选择基于其提高回报、保全资本和降低整体波动性的潜力。持股在每个资产类别内都是多元化的。这些投资组合采用了按市值、风格、地理区域和经济部门划分的指数和主动管理股票策略的组合。固定收益策略包括美国长久期证券、核心固定收益、中间信用、高收益、英国债务工具。短期投资组合的主要目标是为流动性目的进行资本保全，由政府和政府机构证券、未投资的现金、应收账款和应付账款组成。这些投资组合没有使用任何财务杠杆。
美国界定缴款计划
美国固定缴款计划的资产主要包括投资选择，包括主动管理的股票、指数化股票、主动管理的股票/债券基金、目标日期基金、标普全球公司普通股、稳定价值和货币市场策略。还有一种自主的共同基金投资选择。购买的计划
104,317
股份及出售
179,394
于2025年发行的标普全球普通股股票，并购买了
81,400
股份及出售
159,810
2024年标普全球公司普通股股票。该计划举行了大约
1.0
百万和
1.1
百万股标普全球普通股，截至2025年12月31日和2024年12月31日，市值分别为$
535
百万美元
547
分别为百万。该计划获得了标普全球公司普通股股息$
4.3
百万美元
4.4
分别于截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。
109
目 录
8.
股票补偿
我们根据2019年员工股票激励计划向符合条件的员工以及根据董事递延持股计划向符合条件的董事会非员工成员发放基于股票的激励奖励。不得根据2002年员工股票激励计划（“2002年计划”）授予进一步的奖励，尽管在2019年6月通过新的2019年计划之前根据2002年计划授予的奖励根据其条款仍未兑现。
•2019年员工股票激励计划（“2019年计划”）– 2019年计划允许授予股票期权、股票增值权、限制性股票奖励、业绩奖励和其他基于股票的奖励。
•董事递延持股计划（“董事计划”）–根据董事计划，预留的普通股可记入董事会合资格非雇员成员的递延股票账户。总的来说，该计划要求
50
符合条件的董事年度薪酬和股息等值的百分比记入递延股票账户。每位董事还可以选择递延全部或部分剩余薪酬，并将同等数量的股份记入其递延股票账户。本计划下的受援方除提供服务外，无须向我们提供对价。股票将在接收方不再是董事会成员之日或在
五年
此后，如当选。该计划将一直有效，直至董事会终止或直至该计划下没有股票可用。
•2014年股权激励奖励计划及经修订和重述的IHS公司2004年长期激励计划（“IHS Markit的股权计划”）–就与IHS Markit的合并而言，我们假设了根据IHS Markit的股权计划授予的已发行的限制性股票单位、基于业绩的限制性股票单位、递延股票单位以及股票期权，使用
0.2838
合并交换比率。自合并日起，不得根据这些计划授予额外奖励；然而，在合并日转换的未偿奖励继续根据合并协议的条款归属。
根据2019年计划预留发行的普通股数量如下：
| （百万） | 12月31日， | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
可供授出的股份1
|
|
|
|||||||||
| 未完成的期权 | — | — | |||||||||
| 预留发行股份合计 |
|
|
|||||||||
1根据董事计划预留发行的股份少于
1.0
2025年12月31日和2024年12月31日均为百万。
我们在发行限制性股票和其他以股票为基础的奖励以及行使股票期权时发行库存股。为了抵消股权补偿计划的稀释效应，我们定期回购股票。见附注9 –股权供进一步讨论。
基于股票的补偿费用和相应的税收优惠如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 限制性股票和其他基于股票的奖励费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 股票期权费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 股票补偿费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 税收优惠 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
限制性股票及其他以股票为基础的奖励
已根据2002年计划和2019年计划授予限制性股票和其他基于股票的奖励（业绩和不业绩）。绩效单位奖励只有在我们在绩效期间实现某些财务目标时才归属。限制性股票非业绩奖励有不同的归属期（一般
三年
).限制性股票和单位奖励的获得者除了提供服务外，不需要向我们提供对价。
110
目 录
限制性股票和其他基于股票的奖励的基于股票的补偿费用是根据我们股票在授予日的市场价格确定的，适用于预期完全归属的奖励总数。对于绩效奖励，对费用进行与绩效目标预期实现百分比一致的调整。
限制性股票和其他基于股票的奖励活动如下：
| （以百万计，每笔奖励金额除外） | 股份 | 加权平均授予日公允价值 | |||||||||
|
截至2024年12月31日的余额
|
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
||||||||
|
截至2025年12月31日的余额
|
|
$ |
|
||||||||
| 与限制性裁决相关的未确认补偿费用总额 | $ |
|
|||||||||
| 加权-平均年数待确认超 |
|
||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 加权平均授予日每项奖励的公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 已归属的限制性股票和其他基于股票的奖励的公允价值总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 与限制性奖励活动有关的税收优惠 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
股票期权
股票期权的授予价格不得低于授予日我国普通股的公允市场价值。授予的股票期权归属于a
四年
服务期限并有最长期限为
10
年。股票期权补偿费用自授予日起确认，采用
四年
分级归属法。在这种方法下，超过一半的成本被确认超过第一
十二个月
，大约四分之一的成本被确认超过a
二十四个月
自授予之日起的期间，大约十分之一的费用在一年内确认
三十六个月
自授予日起计的期间，剩余费用按
第四十八个月
自批出日期起计的期间。
有
无
2025年、2024年和2023年授予的股票期权。
股票期权活动如下：
| （以百万计，每笔奖励金额除外） | 股份 | 加权平均行权价 | 加权-合同期限的平均剩余年限 | 聚合内在价值 | |||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日未行使的期权
|
— | $ |
|
||||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日未行使的期权
|
— | $ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日可行使的期权
|
— | $ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
1有少于
0.1
百万份未行使且可行使的期权。
有关我们股票期权行使的信息如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 股票期权行权所得现金净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 股票期权行权总内在价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 股票期权行权实现的所得税收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
111
目 录
9.
股权
股本
2026年1月14日，董事会批准将2026年股息提高至季度普通股股息$
0.97
每股。
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
年化股息率 1
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 支付的股息（百万） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
股票回购
于2025年11月13日，董事会批准了一项股份回购计划，授权购买
30
万股（“2025年回购计划”），约为
10
占当时我们已发行普通股总股份的百分比。2022年6月22日，董事会批准了一项股份回购计划，授权购买
30
万股（“2022年回购方案”），约为
9
占当时我们已发行普通股总股份的百分比。
我们购买的股票可用于一般公司用途，包括为股票补偿计划发行股票和抵消行使员工股票期权的稀释影响。截至2025年12月31日，
30.0
根据2025年回购计划及
2.7
根据2022年回购计划，仍有百万股可供购买。我们的2025年回购计划和2022年回购计划没有到期日，这些计划下的购买可能会根据市场情况不时在公开市场和私下交易中进行。
我们已与金融机构订立加速股份回购（“ASR”）协议，以启动我们普通股的股份回购。根据ASR协议，我们向金融机构支付特定金额，并收到股票的初始交付。ASR协议结算后，金融机构通常会交付额外股份。最终交割的股份总数，因此每股支付的平均价格，是在每份ASR协议的适用购买期结束时根据成交量加权平均股价减去折扣确定的。We account for our ASR agreements as
two
交易：股票购买交易和远期股票购买合同。根据ASR协议交付的股票导致用于计算基本和稀释每股收益的确定我们加权平均已发行普通股的流通股减少。回购的股份由库房持有。远期股票购买合约被归类为权益工具。
自2023年1月1日起，2022年《降低通胀法》规定对股票回购征收1%的消费税。公司股份回购产生的消费税义务作为库存股交易成本入账，并计入我们综合资产负债表的其他流动负债。记入其他流动负债的金额为$
46
百万美元
30
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。截至二零二五年十二月三十日及二零二四年十二月三十日止年度，公司缴付消费税$
30
百万美元
29
万，分别计入合并现金流量表筹资活动。
112
目 录
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度所订立的每份ASR协议的条款如下：
| （百万，均价除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ASR协议启动日期 | ASR协议完成日期 | 首次交付股份 | 交付的额外股份 | 股份总数 已购买 |
每股支付的平均价格 | 使用的现金总额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年12月4日1
|
|
|
|
$ |
|
$ |
|
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|
2025年8月12日2
|
2025年10月23日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年5月6日 3
|
2025年8月8日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年2月19日4
|
2025年5月6日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年10月28日5
|
2025年2月18日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年7月31日6
|
2024年10月22日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
2024年2月12日7
|
2024年4月12日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
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|
2023年11月13日8
|
2024年2月7日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
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|
2023年8月7日9
|
2023年9月8日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
2023年5月8日10
|
2023年8月4日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
2023年2月13日11
|
2023年5月5日 |
|
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
1ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
2.5
亿，最初收到的股票价值为
80
$的百分比
2.5
亿元，价格相当于2025年12月5日公司普通股的市场价格。该公司收到了一份首次交付的
4.0
百万股来自ASR计划。我们在2026年2月3日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.8
百万股。我们总共回购了
4.8
ASR协议下的百万股，平均购买价格$
519.39
每股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
2ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
1.2
亿，最初收到的股票价值为
80
$的百分比
1.2
亿元，价格相当于2025年8月12日公司普通股的市场价格。该公司收到了一份首次交付的
1.7
百万股来自ASR计划。我们在2025年10月23日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.6
百万股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
3ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
650
百万，最初收到的股票价值为
80
$的百分比
650
万元，价格与公司市场价格相等’2025年5月6日的s普通股。该公司收到了一份首次交付的
1.0
百万股来自ASR计划。我们在2025年8月8日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.2
百万股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
4ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
650
百万，最初收到的股票价值为
80
$的百分比
650
万元，价格与公司市场价格相等’2025年2月19日的s普通股。该公司收到了一份首次交付的
1.0
百万股来自ASR计划。我们在2025年5月6日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.3
百万股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
5ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
1.3
亿，最初收到的股票价值为
85
$的百分比
1.3
亿元，价格相当于2024年10月28日公司普通股的市场价格，当时公司收到了首次交
2.3
百万股来自ASR计划。我们在2025年2月18日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.3
百万股来自ASR计划。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
6ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
1.5
亿，最初收到的股票价值为
85
$的百分比
1.5
亿元，价格等于2024年7月31日公司普通股的市场价格，当时公司收到了首次交
2.6
2024年8月1日ASR计划的百万股。我们在2024年10月22日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.3
百万股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
7ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
500
百万，最初收到的股票价值为
85
$的百分比
500
万元，价格相当于2024年2月12日公司收到首次交付的公司普通股的市场价格
1.0
百万股来自ASR计划。我们在2024年4月12日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.2
百万股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
8ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
1.3
亿，最初收到的股票价值为
85
$的百分比
1.3
亿元，价格与公司市场价格相等’s普通股于2023年11月13日公司收到首次交付的
2.8
百万股来自ASR计划。我们在2024年2月7日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.2
百万股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
9ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
500
百万，最初收到的股票价值为
85
$的百分比
500
万元，价格与公司市场价格相等’s普通股于2023年8月7日公司收到首次交付的
1.1
百万股来自ASR计划。我们在2023年9月8日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.2
百万股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
113
目 录
10ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
1
亿，最初收到的股票价值为
87.5
$的百分比
1
亿元，价格与公司市场价格相等’s普通股于2023年5月8日公司收到首次交付的
2.5
ASR计划的百万股。我们于2023年8月4日完成ASR协议，并获得额外
0.1
百万股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。
11ASR协议的结构是一个无上限的ASR协议，我们在其中支付了$
500
百万，最初收到的股票价值为
85
$的百分比
500
万元，价格与公司市场价格相等’s普通股于2023年2月13日公司收到首次交付的
1.1
百万股来自ASR计划。我们在2023年5月5日完成了ASR协议，并收到了额外的
0.3
百万股。ASR协议是根据我们的2022年回购计划执行的。.
截至二零二五年十二月三十一日止年度，我们共收到
9.3
万股，其中
0.3
2025年2月收到的百万股与我们2024年10月28日ASR协议相关，导致$
5.0
亿现金用于购买股票。截至2024年12月31日止年度，我们共收到
6.7
万股，其中
0.2
2024年2月收到的与我们2023年11月13日ASR协议相关的百万股，导致$
3.3
亿现金用于购买股票。截至2023年12月31日止年度，我们共收到
8.6
万股，其中
0.4
2023年2月收到的与我们2022年12月2日ASR协议相关的百万股，导致$
3.3
亿现金用于购买股票。
可赎回非控制性权益
我们可赎回的非控制性权益包括与拥有
27
我们的标普 Dow Jones Indices LLC合资企业的%包含赎回功能，据此，少数合伙人持有的权益可以（i）由持有人选择赎回，或（ii）在发生不完全在我们控制范围内的事件时赎回。具体来说，根据标普 Dow Jones Indices LLC的运营协议条款，芝加哥商品交易所和芝加哥商品交易所 Index Services LLC（“CGIS”）有权随时出售，而我们有义务购买，至少
20
在标普 Dow Jones Indices LLC中所占股份的百分比。此外，如公司发生控制权变更，为
15
在控制权发生变更的第几天，芝加哥商品交易所和CGIS将有权将其权益以芝加哥商品交易所和CGIS少数股东权益当时的公允价值支付给我们。
如果要根据这一协议赎回利息，我们一般会被要求在赎回日以公允价值购买利息。该权益在合并资产负债表的权益之外的“可赎回非控制性权益”标题下列报，初始值基于归属于我们获得的净资产部分的公允价值，并基于我们归属于我们的标普指数业务部分的历史成本。我们将每个报告期的可赎回非控制性权益调整为其估计的赎回价值，但绝不低于其初始公允价值，同时使用收益法和市场估值法。对于无法获得可观察输入值的情况，我们的收入和市场估值方法可能会纳入第3级公允价值计量。用于估计标普 Dow Jones Indices LLC合资企业价值的更重要的判断假设包括估计的贴现率、构成预期未来净现金流基础的一系列假设（例如，收入增长率和营业利润率）以及公司特定的贝塔。所使用的纳入市场数据的重要判断假设，包括市场可观察信息的相对权重以及我们估值模型中该信息的可比性，具有前瞻性，可能会受到未来经济和市场状况的影响。赎回价值的任何调整都会影响留存收益。
不包含此类赎回特征的非控制性权益在权益中呈现。
总截至2025年12月31日止年度的可赎回非控制性权益的变动情况如下：
| （百万） | |||||
|
截至2024年12月31日的余额
|
$ |
|
|||
| 归属于可赎回非控股权益的净利润 |
|
||||
| 向非控制性权益分派 | (
|
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| 赎回价值调整 |
|
||||
|
其他1
|
|
||||
|
截至2025年12月31日的余额2
|
$ |
|
|||
1与外币换算调整有关
2截至2025年12月31日，$
4,914
百万与我们在指数业务中的可赎回非控股权益有关
114
目 录
累计其他综合损失
下表汇总截至2025年12月31日止年度累计其他综合损失构成部分变动情况：
| （百万） | 外币换算调整 | 养老金和退休后福利计划 |
未实现收益（亏损）
关于现金流对冲3
|
累计其他综合损失 | |||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日的余额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
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| 重分类前其他综合收益（亏损） |
|
1 | (
|
(
|
|
||||||||||||||||||
| 从累计其他综合收益（亏损）重新分类至净收益 |
|
|
2 | (
|
3 |
|
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| 其他综合收益（亏损）净额 |
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日的余额
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
1包括与我们的交叉货币掉期有关的未实现损失。见注6 –衍生工具关于累计其他综合损失确认项目的补充详情。
2反映了净精算损失的摊销，并扣除了低于$
1
截至2025年12月31日止年度的百万元。见附注7— 员工福利有关从累计其他综合亏损重分类至净收益的项目的更多详情。
3见注6 –衍生工具有关从累计其他综合亏损重新分类至净收益的项目的更多详情。
10.
每股收益
每股普通股基本收益（“EPS”）的计算方法是，归属于公司普通股股东的净利润除以已发行普通股的加权平均数。稀释后每股收益的计算方式与基本每股收益的计算方式相同，只是增加了股份数量以包括额外的普通股，如果发行了具有稀释效应的潜在普通股，这些普通股本来会在流通。潜在普通股主要包括使用库存股法计算的限制性业绩股和股票期权。
基本及摊薄EPS计算如下：
| （百万，每股数据除外） | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
归属于标普全球公司普通股股东的金额：
|
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| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 基本加权-已发行普通股平均数 |
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| 稀释性证券的影响 |
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|
|
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| 已发行普通股的稀释加权平均数 |
|
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|
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|
归属于标普全球公司普通股股东的每股收益：
|
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| 净收入： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
我们有某些股票期权和限制性业绩股可能被排除在摊薄EPS的计算之外。当我们普通股的平均市场价格低于该期间相关期权的行权价或存在净亏损时，由于该影响本来是反稀释的，因此排除了潜在行使股票期权的影响。此外，由于未满足必要的归属条件或存在净亏损，受限制的业绩份额被排除在外。受限制业绩股未偿还g的
0.4
百万，
0.5
百万和
0.7
百万元截至2025年12月31日、2024年及2023年分别不包括乌得德。截至2025年12月31日，2024年和2023年，有
无
股票期权除外。
115
目 录
11.
重组
我们不断评估我们的成本结构，以确定与精简管理结构相关的成本节约。我们的2025年和2024年重组计划包括全公司裁员约
1,300
和
1,230
职位，分别，并在下文进一步详述。每项重组计划的收费分类为合并损益表内，准备金计入合并资产负债表其他流动负债。
在某些情况下，不再需要储备金，因为先前确定离职的员工从公司辞职，没有收到遣散费，或者由于最初计划启动时未预见的情况而被重新分配。在这些情况下，我们会在确定不再需要准备金的期间，通过合并损益表反拨准备金。
截至2025年12月31日按分部入账的初始重组费用和期末准备金余额如下：
| 2025年重组计划 | 2024年重组计划 | ||||||||||||||||||||||
| （百万） | 记录的初始费用 | 期末准备金余额 | 记录的初始费用 | 期末准备金余额 | |||||||||||||||||||
| 市场情报 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 评级 |
|
|
|
|
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| 能源 |
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|
|
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| 流动性 |
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|
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| 指数 |
|
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|
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| 企业 |
|
|
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
截至2025年12月31日止年度，我们录得税前重组费用$
157
百万，主要与2025年重组计划的员工遣散费有关，已将准备金减少$
72
百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们已将2024年重组计划准备金减少$
73
百万美元
37
分别为百万。这些减少主要与员工遣散费的现金支付有关。
12.
分段和地理信息
正如注1所讨论–会计政策，我们有
五个
可报告分部：市场情报、评级、能源、流动性和指数。
我们的首席执行官是我们的首席运营决策者（“CODM”），主要根据每个分部的运营利润评估我们分部的业绩并分配资源（包括员工、财产以及财务或资本资源）。分部营业利润不包括公司未分配费用、未合并子公司收益中的权益、其他（收入）费用净额或利息费用净额，因为这些金额不影响我们可报告分部的经营业绩。我们对分部采用与附注1所述相同的会计政策–会计政策.
116
目 录
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营业绩如下：
| （百万） | 市场情报 | 评级 | 能源 | 流动性 | 指数 | 工程解决方案 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|
分部间收入1
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| 收入 |
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| 部门间消除 | (
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| 总收入 |
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|
减：分部费用2
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减：其他分部项目3
|
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| 部门间消除 | (
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| 分部营业利润 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
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|
公司未分配费用4
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未合并子公司收益中的权益 | (
|
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| 营业利润 |
|
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| 其他收入，净额 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 |
|
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| 收入税前收入 | $ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 市场情报 | 评级 | 能源 | 流动性 | 指数 | 工程解决方案 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
分部间收入1
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|
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|
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|
|
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| 收入 |
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|
|
|
|
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|
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| 部门间消除 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减：分部费用2
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
减：其他分部项目3
|
|
|
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|
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| 部门间消除 | (
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| 分部营业利润 | $ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
公司未分配费用4
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未合并子公司收益中的权益 | (
|
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| 营业利润 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入税前收入 | $ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
117
目 录
| （百万） | 市场情报 | 评级 | 能源 | 流动性 | 指数 | 工程解决方案 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
分部间收入1
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| 收入 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 部门间消除 | (
|
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| 总收入 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减：分部费用2
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
减：其他分部项目3
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 部门间消除 | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部营业利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|
公司未分配费用4
|
|
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| 未合并子公司收益中的权益 | (
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| 营业利润 |
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| 其他费用，净额 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 |
|
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| 收入税前收入 | $ |
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1分部间收入主要涉及向Market Intelligence收取的使用费，用于使用和分发由评级公司开发的内容和数据的权利。
2截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，市场情报、评级、能源、流动性和指数的分部费用类别主要包括薪酬成本、技术成本和战略投资的汇总。截至2023年12月31日止年度工程解决方案的分部费用类别主要包括技术成本和补偿成本的汇总。主要经营决策者在作出有关向分部分配人员和资本的决策时，会考虑实际与实际及预算与实际的差异；然而，主要经营决策者并不会收到整体分部开支的个别开支项目。差异解释包括包括补偿成本、技术成本和战略投资的分部费用，但CODM不提供，也不容易计算，较低级别的费用信息。
3每个可报告分部截至2025年12月31日止年度的其他分部项目主要包括收购产生的无形资产摊销、处置收益和某些项目，主要包括员工遣散费、收购和处置相关成本、法律成本和执行领导团队过渡成本。每个可报告分部截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的其他分部项目主要包括收购产生的无形资产摊销、处置（收益）损失以及主要包括IHS Markit合并成本、员工遣散费以及收购和处置相关成本的某些项目。
4公司未分配费用包括公司职能、精选举措、未占用办公空间和Kensho的成本，包括在销售和一般费用中。
118
目 录
下表列出截至12月31日止年度我们按收入类型分类的收入：
| （百万） | 市场情报 | 评级 | 能源 | 流动性 | 指数 | 工程解决方案 |
部门间消除1
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 非认购/交易 |
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| 非交易 |
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(
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| 与资产挂钩的费用 |
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| 基于销售使用情况的特许权使用费 |
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| 循环变量 |
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| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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| 收入确认时点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
在某个时间点转移的服务
|
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|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
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|
随时间转移的服务
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(
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| 总收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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| （百万） | 市场情报 | 评级 | 能源 | 流动性 | 指数 | 工程解决方案 |
部门间消除1
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 非认购/交易 |
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| 非交易 |
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(
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| 与资产挂钩的费用 |
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| 基于销售使用情况的特许权使用费 |
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| 循环变量 |
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| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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| 收入确认时点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
在某个时间点转移的服务
|
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|
$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 随时间转移的服务 |
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(
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| 总收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
119
目 录
| （百万） | 市场情报 | 评级 | 能源 | 流动性 | 指数 | 工程解决方案 |
部门间消除1
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订阅 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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| 非认购/交易 |
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| 非交易 |
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(
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| 与资产挂钩的费用 |
|
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| 基于销售使用情况的特许权使用费 |
|
|
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|
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| 循环变量 |
|
|
|
|
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|
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| 总收入 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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$ | (
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$ |
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| 收入确认时点 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
在某个时间点转移的服务
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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随时间转移的服务
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(
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| 总收入 | $ |
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$ | (
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$ |
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1分部间抵销主要包括向Market Intelligence收取使用费，用于使用和分发由评级公司开发的内容和数据的权利。
截至12月31日止年度的分部资料如下：
| （百万） | 折旧和摊销 | 资本支出 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 市场情报 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
|
$ |
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| 评级 |
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| 能源 |
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| 流动性 |
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| 指数 |
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| 工程解决方案 |
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| 可报告分部合计 |
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| 企业 |
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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120
目 录
截至12月31日分部信息如下：
| （百万） | 总资产 | ||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 市场情报 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 评级 |
|
|
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| 能源 |
|
|
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| 流动性 |
|
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| 指数 |
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| 可报告分部合计 |
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企业1
|
|
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|||||||||
|
持有待售资产 2
|
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
1公司资产主要包括现金和现金等价物、商誉和其他无形资产、投资、养老金福利资产和预付所得税。
2与我们市场情报部门内的企业数据管理和thinkFolio业务的预期剥离以及与我们打算出售位于科罗拉多州Centennial的设施相关的固定资产有关。
我们没有在任何外国开展业务，代表超过
7
占我们合并收入的百分比。地理区域之间的转移按商定价格入账，公司间收入和利润被抵消。没有单一客户占比超过
10
占我们合并收入的百分比。
以下按地理区域提供收入和长期资产：
| （百万） | 收入 |
长期资产1
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 欧洲地区 |
|
|
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| 亚洲 |
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| 世界其他地区 |
|
|
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||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 收入 |
长期资产1
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 12月31日， | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 美国 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 欧洲地区 |
|
|
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| 亚洲 |
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| 世界其他地区 |
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| 合计 |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% | |||||||||||||||||||
1长期资产包括使用权资产、财产和设备、净额和资本化的技术成本、净额。
见注2 –收购和 资产剥离和注11 –重组，用于影响分部经营业绩的行动。
13.
承诺与或有事项
租约
我们在安排开始时确定一项安排是否符合经营租赁或融资租赁的标准。我们有办公场所和设备的经营租赁。我们的租约有剩余的租期
1
年至
15
年，其中一些包括延长租约至
12
年，其中一些包括终止
121
目 录
提前出租。我们将某些房地产租赁转租给第三方，主要包括我们办公室内空间的经营租赁。
初始期限为12个月或更短的租赁不记入资产负债表；我们在租赁期内将这些租赁的租赁费用按直线法在运营相关费用以及销售和一般费用中确认。
经营租赁ROU资产和经营租赁负债按租赁期内未来最低租赁付款额在开始日的现值确认。我们未来用于确定租赁负债的最低基础付款包括最低基础租金付款和升级。由于我们的大部分租赁没有提供隐含利率，我们在确定租赁付款的现值时使用我们根据开始日可获得的信息估计的增量借款利率。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们录得税前减值费用$
3
百万，$
3
百万美元
26
万，分别与经营租赁相关ROU资产减值和放弃有关。减值费用计入综合损益表内的销售及一般开支。
下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日我们合并资产负债表上的租赁地点和金额的信息：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 资产负债表位置 | ||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 使用权资产 | 租赁使用权资产 | $ |
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$ |
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|||||||||
| 负债 | ||||||||||||||
| 流动租赁负债 |
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| 租赁负债—非流动 | 非流动租赁负债 |
|
|
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截至12月31日止年度的租赁费用构成如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 转租收入 | (
|
(
|
(
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| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至12月31日止年度有关租赁的补充资料如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||
| 经营租赁负债计量中包含的金额支付的现金 | ||||||||||||||
| 经营租赁的经营现金流 |
|
|
|
|||||||||||
| 以租赁义务换取的使用权资产 | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
|
|||||||||||
截至12月31日我们经营租赁的加权平均剩余租期和折现率如下：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 加权-平均剩余租期（年） |
|
|
|||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | |||||||
122
目 录
我们经营租赁的租赁负债到期情况如下：
| （百万） | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 2031年及以后 |
|
||||
| 未贴现租赁付款总额 | $ |
|
|||
| 减：推算利息 |
|
||||
| 租赁负债现值 | $ |
|
|||
截至2025年12月31日，公司有一些租赁协议尚未开始，未来租赁付款总额估计为$
78
已从上表中剔除的万。这些租约预计将于2026年开始，一直持续到2037年，租期从
1
年至
12
年。
关联方协议
2012年6月，我们与标普 Dow Jones Indices LLC非控股权益持有人芝加哥商品交易所签订了许可协议（“许可协议”），该协议取代了Indices与芝加哥商品交易所之间的2005年许可协议。根据许可协议的条款，标普 Dow Jones Indices LLC将从芝加哥商品交易所的权益指数产品的交易和清算中获得一部分利润。在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，标普道琼斯指数有限责任公司的收益为$
193
百万，$
192
百万美元
174
许可协议条款下的百万收入，分别。这笔收入的全部金额包括在我们的综合损益表中，以及与
27
%非控股权益在归属于非控股权益的净利润中剔除。
合同义务
我们通常有各种合同义务，这些义务在我们的综合资产负债表中记录为负债，而其他项目，例如某些采购承诺和其他执行合同，则不被确认。例如，我们在合同上承诺了信息技术外包、某些企业范围的信息技术软件许可和维护的合同。2023年第一季度，标普全球与亚马逊网络服务（“AWS”）签订了一项多年期战略合作协议，购买义务为$
1.0
十亿，在增量信贷前，超过a
五年
期间。凭借AWS作为其首选的云提供商，标普全球将增强其云基础设施，加速业务增长，为关键行业细分领域设计新的创新，并帮助其客户驾驭快速变化的市场条件.
法律和监管事项
在美国和国外的正常业务过程中，公司及其子公司是多项法律诉讼的被告，并经常受到政府和监管程序、调查和询问。
于2020年8月7日在澳大利亚对公司及公司附属公司提起集体诉讼。该诉讼涉及2005年至2007年间金融危机前评级机构评级的抵押债务的投资损失指控。我们无法提供任何保证，即我们不会有义务为以被认为可接受的条款解决诉讼而支付大量款项。
公司不时收到客户投诉。该公司认为，在与客户的安排中包含的条款和条件中，它具有强大的合同保护。尽管如此，为了管理客户关系，公司不时与该等客户进行对话，以努力解决该等投诉，如果该等投诉无法通过对话解决，则可能面临有关该等投诉的诉讼。公司预计不会因这些事项而产生重大损失。
此外，各政府和自律机构经常对我们遵守适用法律法规的情况进行询问和调查，包括与我们受监管的产品和服务、反垄断事项和ESG等其他事项相关的法律法规。例如，作为国家认可的统计评级组织注册于
123
目 录
根据《交易法》第15E条的规定，SEC对此表示，标普全球评级正在与SEC的工作人员就其遵守联邦证券法规定的广泛义务进行持续沟通。尽管标普全球寻求迅速解决其检测到的或SEC或其他监管机构工作人员提出的任何合规问题，但不能保证SEC或其他监管机构不会因一个或多个合规缺陷而针对标普全球寻求补救措施。任何这些诉讼、调查或调查最终都可能导致不利的判决、损害赔偿、罚款、处罚或活动限制，这可能会对我们的综合财务状况、现金流、业务或竞争地位产生不利影响。
鉴于诉讼以及政府和监管执行事项固有的不确定性，我们无法预测此类事项的最终结果或解决时间，或者在大多数情况下无法合理估计最终的判决、损害赔偿、罚款、处罚或活动限制（如果有的话）的影响可能是什么。因此，我们无法保证此类结果不会对我们的综合财务状况、现金流、业务或竞争地位产生重大不利影响。随着诉讼或解决未决事项的过程（视情况而定）的进展，我们将继续审查可获得的最新信息，并评估我们预测此类事项的结果以及对我们的综合财务状况、现金流量、业务或竞争地位的影响（如果有的话）的能力，这可能要求我们在未来期间在综合财务报表中记录负债。
124
目 录
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
我们已根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条提交了所需的认证，这些认证通过引用从表格10-K上的本年度报告的附件（31.1）和（31.2）并入本文。此外，我们还根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条提交了所需的认证，通过引用从表格10-K上的本年度报告的本年度报告的附件（32）并入本文。
本项目9A.包括有关所需认证中提及的控制和控制评估的信息。
披露控制和程序
我们维持披露控制和程序，其设计目的是在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告我们向SEC提交的报告中要求披露的信息，并积累此类信息并将其传达给管理层，包括我们的首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。
截至2025年12月31日，在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对我们的披露控制和程序（如1934年美国证券交易法规则13a-15（e）和15d-15（e）所定义）的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，包括首席执行官和首席财务官在内的管理层得出结论，我们的披露控制和程序自2025年12月31日起生效。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节以及《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条的定义，管理层必须就我们对财务报告的内部控制提供以下报告：
1.管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。
2.管理层已使用Treadway委员会2013年框架（“COSO2013框架”）的发起组织委员会评估了内部控制系统的有效性。管理层选择COSO2013框架进行评估，因为它是SEC和上市公司会计监督委员会认可的控制框架，没有偏见，允许对我们的内部控制进行合理一致的定性和定量衡量，足够完整，因此相关控制不会被遗漏，并且与对财务报告的内部控制的评估相关。
3.根据管理层在此框架下的评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。我们对财务报告的内部控制不存在已被管理层识别的重大缺陷。
4.我们的独立注册会计师事务所Ernst & Young LLP审计了我们截至2025年12月31日止年度的合并财务报表，并就财务报表和我们对财务报告的内部控制的有效性发布了他们的报告。这些报告位于本年度报告的第74、75及76页，表格为10-K。
财务报告内部控制的变化
在最近一个季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息
伊朗减少威胁和叙利亚人权法案披露
根据修订了1934年《证券交易法》的《2012年伊朗减少威胁和叙利亚人权法案》第219条，发行人必须在其年度或季度报告中酌情披露，在报告期内，其或其任何关联公司是否在知情的情况下从事了与伊朗有关的某些活动、交易或交易，或
125
目 录
与根据某些行政命令指定的个人或实体。即使活动、交易或交易是在遵守适用法律和法规的情况下进行的，通常也需要披露。
2025年期间，公司与伊朗政府拥有或控制、或看似拥有或控制、或根据2012年《伊朗减少威胁和叙利亚人权法案》第219条以其他方式受披露的人进行了有限的交易或与购买或销售信息和信息材料相关的交易，这些信息和信息材料通常不受美国经济制裁。能源公司为用户提供了获得专有数据、分析和行业信息的途径，使大宗商品市场能够以更高的透明度和效率运行。市场情报部门从伊朗获得了某些贸易数据。公司将继续密切关注此类活动。2025年期间，公司录得de minimis收入和净利润归属于上述能源交易和交易。该公司将ade minimisMarket Intelligence从伊朗获得的数据的收入和净利润金额。
细则10b5-1计划选举
没有规则10b5-1交易安排或“非规则10b5-1交易安排”（定义见S-K项目408（c））
已进入
成或
终止
由我们的董事或高级管理人员（定义见经修订的1934年证券交易法第16a-1（f）条）在2025年第四季度。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
没有。
126
目 录
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
关于我们董事的信息包含在我们将在截至2025年12月31日的财政年度的120天内向SEC提交的2026年年度股东大会的代理声明（“2026年代理声明”）的标题“董事会和公司治理-董事传记”下，并通过引用并入本文。
本年度报告第10-K表格第一部分中“有关我们的执行官的信息”标题下的信息也通过引用方式并入本文。
Code of Ethics
我们采用了适用于我们的首席执行官、首席财务官、首席会计官和高级财务官的Code of Ethics。要访问这些代码，请访问我们投资者关系网站的公司治理部分，网址为http://investor.spglobal.com。任何将来可能从该等守则中获得的豁免及其修订将张贴在该网站地址。除了上述关于首席执行官和高级财务官的Code of Ethics外，以下文件可在我们的网站上述网站地址找到：
•全员商业道德守则；
•董事的商业行为和道德准则；
•员工投诉程序（会计和审计事项）；
•成立法团证明书；
•附则；
•公司治理准则；
•审计委员会章程；
•薪酬和领导力发展委员会章程；
•提名和公司治理委员会章程；
•金融委员会章程；及
•执行委员会章程。
上述文件也提供印刷版，免费提供给任何提出要求的股东。索取打印副本可通过电子邮件发送至corporate.secretary@spglobal.com或邮寄至公司秘书，S&P Global Inc.,55 Water Street，New York，NY 10041-0001。
有关证券持有人向我们的董事会推荐被提名人的程序的信息，可以在我们的2026年代理声明中找到，标题为“董事会和公司治理-董事会的委员会-提名和公司治理委员会”，并以引用方式并入本文。
有关审计委员会和我们的审计委员会财务专家组成的信息包含在我们的2026年代理声明中，标题为“董事会和公司治理-董事会的委员会-审计委员会”，并以引用方式并入本文。
关于我们的信息
内幕交易政策
监管董事、高级职员和员工购买、出售和/或以其他方式处置我们的证券的行为将包含在我们的2026年代理声明中，标题为“薪酬讨论和分析”，并以引用方式并入本文。
有关遵守《交易法》第16（a）节的信息将包含在我们的2026年代理声明中，标题为“公司股票的所有权-拖欠第16（a）节报告”，并以引用方式并入本文。
127
目 录
纽约证券交易所认证
在2026年年度股东大会之后，我们打算按照纽约证券交易所规则303A.12的要求，向纽约证券交易所提交关于我们遵守纽约证券交易所公司治理上市标准的CEO认证。去年，我们于2025年5月29日向纽交所提交了这项CEO认证。
项目11。高管薪酬
本项目11、薪酬委员会联锁和薪酬委员会报告要求的有关董事和执行官薪酬的信息将包含在我们的2026年代理声明中，标题为“薪酬讨论与分析”、“高管薪酬表”、“董事薪酬”和“董事会和公司治理-薪酬委员会联锁和内幕参与”，并以引用方式并入本文。
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
以下是有关根据股权补偿计划授权发行的证券的信息：
下表详细列出了截至2025年12月31日我们的股权补偿计划信息：
| 股权补偿计划的信息 | ||||||||||||||||||||
| (a) | (b) | （c） | ||||||||||||||||||
| 计划类别 | 待发行证券数目 行使时发出 未完成的选择， 认股权证和权利 |
加权-平均 行权价 未完成的选择， 认股权证和权利 |
证券数量 剩余可用于 未来发行下 股权补偿 计划（不含 反映在 （a）栏） |
|||||||||||||||||
| 证券持有人批准的股权补偿方案 | 982,406 | 1 | $ | 74.46 | 2 | 18,372,433 | 3,4 | |||||||||||||
| 未获证券持有人批准的股权补偿方案 | — | $ | — | — | ||||||||||||||||
| 合计 | 982,406 | $ | 74.46 | 18,372,433 | ||||||||||||||||
1包括根据我们的股权补偿计划在行使未行使期权时将发行的股份、限制性股票单位、业绩股票单位和董事递延虚拟股票单位。绩效股票单位奖励数量以目标授予单位数量为准。
2限制性股票单位、业绩股票单位和董事递延虚拟股票单位没有行权价格，交付时除服务外无任何支付或对价。
3这一数字中包括董事递延持股计划项下预留发行的469,981股股份。剩余17,902，452股根据2019年股票激励计划（“2019年计划”）预留发行，用于业绩股票、限制性股票、其他以股票为基础的奖励、股票期权和股票增值权。
4根据2019年计划的条款，受奖励规限的股份或为结算股息等值而支付的股份，每授予或支付该等股份，根据2019年计划可供选择的股份数量将减少一股。
2019年计划也受某些股份收回条款的约束。只有根据2019年计划授予的基础奖励被没收、到期、注销、终止、以现金或股份以外的财产结算或以其他方式不可分配的股份才会被加回可供发行的股份。为满足奖励的行权价或满足任何所需的预扣税款义务而扣留的股份，或由公司用期权收益回购的股份，不会被加回可供发行的股份。
关于每位董事和指定的执行官、全体董事和执行官作为一个整体以及我们普通股5%以上的每位实益拥有人实益拥有的我们普通股的股份数量的信息包含在我们2026年代理声明的标题“公司股票的所有权”下，并以引用方式并入本文。
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
有关某些关系和关联交易以及董事独立性的信息包含在我们2026年代理声明的标题“董事会和公司治理-与关联人的交易”下，并以引用方式并入本文。
128
目 录
项目14。首席会计师费用和服务
截至2025年12月31日止年度，安永会计师事务所审计了注册人及其子公司的合并财务报表。
有关我们审计委员会审计服务预先批准政策的信息以及关于我们的首席会计师费用和服务的信息包含在我们的2026年代理声明中，标题为“独立注册公共会计师事务所的费用和服务”，并以引用方式并入本文。
129
目 录
第四部分
项目15。展品、财务报表附表
（a）作为本年度报告的一部分以表格10-K提交的文件：
1.财务报表
•独立注册会计师事务所的报告
•截至2025年12月31日止三年的综合损益表
•截至2025年12月31日止三年的综合全面收益表
•截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表
•截至2025年12月31日止三年的合并现金流量表
•截至2025年12月31日止三年的合并权益报表
•合并财务报表附注
2.财务时间表
•附表二—估值及合资格帐目
所有其他附表均已省略，因为所需信息未出现或未出现足以要求提交附表的金额，或因为所需信息已包含在综合财务报表或其附注中。
3.展品–在表格10-K上作为本年度报告的一部分提交的展品列在紧接此类展品之前的附件索引中，并且此类附件索引通过引用并入本文。
130
目 录
标普全球
附表二–估值及合资格帐目
（百万）
| 增加/（扣除） | 余额 开始 年 |
净费用 到收入 |
扣除及其他1
|
期末余额 年份 |
|||||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||||||||
| 呆账备抵 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
截至2024年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||||||||
| 呆账备抵 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
|
截至2023年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||||||||
| 呆账备抵 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
1主要包括注销的无法收回的账户、净回收、收购和资产剥离的影响以及外币换算的调整。
131
目 录
132
目 录
133
目 录
| (4.32) |
第二份补充契约，日期为2018年7月23日，由IHS Markit和富国银行银行，全国协会作为受托人签署，日期为2018年7月23日的优先契约（包括2028年到期的4.750%优先票据的形式），以引用方式并入2018年7月23日提交的8-K表格当前报告（文件编号001-36495）的附件 4.4。
|
||||
| (4.33) |
第四份补充契约，日期为2019年4月8日，由IHS Markit有限公司与作为受托人的全国协会富国银行银行之间的优先契约，日期为2018年7月23日（包括2029年到期的4.250%优先票据的形式），以参考方式并入于2019年4月8日提交的关于表格8-K的当前报告（档案编号001-36495）的附件 4.4。
|
||||
| (4.34) |
第五份补充契约，日期为2021年12月1日，由IHS Markit有限公司与作为受托人的ComputerShare Trust Company，N.A.（作为富国银行银行、全国协会的继任者）签署，日期为2018年7月23日，于2021年12月1日提交的表格8-K（档案编号001-36495）的当前报告中，以参考方式并入了附件 4.4。
|
||||
| (4.35) |
公司、标准普尔金融服务有限责任公司及其初始购买者于2022年3月2日签署的注册权协议，以引用方式自2022年3月2日提交的注册人表格8-K中并入。
|
||||
| (4.36) |
公司、标准普尔金融服务有限责任公司及其初始购买者于2022年3月18日签署的注册权协议，由注册人于2022年3月18日提交的表格8-K以引用方式并入。
|
||||
| (4.37) |
公司、标准普尔金融服务有限责任公司及其初始购买者于2023年9月12日签署的注册权协议，由注册人于2023年9月12日提交的表格8-K以引用方式并入。
|
||||
| (4.38) |
公司、标准普尔金融服务有限责任公司及其初始购买者于2025年12月4日签署的注册权协议，由于2025年12月4日提交的注册人表格8-K以引用方式并入。
|
||||
| (4.39) |
根据1934年《证券交易法》第12条注册的注册人证券的说明，由注册人截至2019年12月31日止财政年度的表格10-K以引用方式并入。
|
||||
| (10.1)* |
注册人2002年股票激励计划，截至2016年1月1日经修订和重述，以引用方式并入2016年4月26日提交的注册人表格10-Q。
|
||||
| (10.2)* |
登记人2019年股票激励计划，以引用方式从附录A并入注册人于2019年3月25日提交的关于附表14A的最终代理声明。
|
||||
| (10.3)* |
2023年度业绩分享单位奖励条款及条件表格，由注册人于2023年4月27日提交的表格10-Q以引用方式并入。
|
||||
| (10.4)* |
2024年度业绩分享单位奖励条款及条件表格，由2024年4月25日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
|
||||
| (10.5)* |
2024年度业绩分享单位奖励条款及条件表格（终止加速），由2024年4月25日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
|
||||
| (10.6)* |
2025年业绩分成单位奖励协议表格，以引用方式自2025年4月29日提交的注册人表格10-Q中纳入。
|
||||
| (10.7)* |
表格2023年度限制性股票奖励条款及条件，由注册人于2023年4月27日提交的表格10-Q以引用方式并入。
|
||||
| (10.8)* |
表格2024年度限制性股票奖励条款及条件，由2024年4月25日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
|
||||
| (10.9)* |
2024年限制性股票奖励条款和条件的表格（终止加速），由2024年4月25日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
|
||||
134
目 录
| (10.10)* |
2024年度限制性股票奖励协议（悬崖归属）的格式，以引用方式自2025年4月29日提交的注册人表格10-Q中纳入。
|
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| (10.11)* |
2025年限制性股票授予协议的格式，以引用方式自2025年4月29日提交的注册人表格10-Q中纳入。
|
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| (10.12)* |
标普道琼斯指数2023年长期现金激励薪酬计划的形式，由注册人于2023年4月27日提交的表格10-Q以引用方式并入。
|
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(10.13)*†
|
标普道琼斯指数2024年长期现金激励薪酬计划的形式，由2024年4月25日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
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|
(10.14)*†
|
标普道琼斯指数2025年长期现金激励薪酬计划的形式，以引用方式自2025年4月29日提交的注册人表格10-Q中纳入。
|
||||
| (10.15)* |
IHS Markit股份有限公司修订并重述2014年股权激励奖励计划，由IHS Markit有限公司于2019年3月26日提交的10-Q表格以引用方式并入。
|
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| (10.16)* |
IHS Markit股份有限公司2014年股权激励奖励计划-2021年绩效份额单位协议形式，由IHS Markit有限公司于2021年3月23日提交的10-Q表格以引用方式并入。
|
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| (10.17)* |
IHS Markit有限公司2014年股权激励奖励计划-2021年绩效份额单位协议（PUP）表，由IHS Markit有限公司于2022年1月24日提交的10-K表格以引用方式并入。
|
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| (10.18)* |
截至2008年1月1日经修订和重述的注册人关键高管短期激励递延薪酬计划，以引用方式从注册人截至2007年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
|
||||
| (10.19)* |
终止关键高管短期激励递延薪酬计划下的递延的决议，日期为2014年10月23日，以引用方式从注册人截至2014年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
|
||||
| (10.20)* |
注册人的关键高管短期激励薪酬计划，经修订，自2017年1月1日起生效，以引用方式并入2017年10月26日提交的注册人表格10-Q。
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| (10.21)* |
截至2019年5月8日经修订及重列的注册人高级行政人员遣散计划，由2019年8月1日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
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| (10.22)* |
经修订及重列的注册人管理层遣散计划，自2024年2月29日起生效，以引用方式并入2024年4月25日提交的注册人表格10-Q。
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| (10.23) |
公司、标准普尔金融服务有限责任公司（其贷款方）、作为行政代理人的摩根大通银行（N.A.）和作为银团代理的美国银行（Bank of America，N.A.）之间的截至2024年12月17日的五年期信贷协议，以引用方式从注册人截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.24)* |
截至2008年1月1日经修订及重列的注册人雇员退休计划补充，以引用方式从注册人截至2007年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.25)* |
注册人雇员退休计划补充文件第一修正案，自2009年1月1日起生效，以引用方式从注册人截至2009年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.26)* |
注册人雇员退休计划补充的第二次修订，一般自2010年1月1日起生效，以引用方式从注册人截至2009年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.27)* |
注册人雇员退休计划补充的第三次修订，一般自2012年1月1日起生效，以引用方式自注册人截至二零一一年十二月三十一日止财政年度的表格10-K并入。
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| (10.28)* |
注册人雇员退休计划补充的第四次修订，一般自2013年5月1日起生效，以引用方式从注册人截至2013年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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135
目 录
| (10.29)* |
注册人雇员退休计划补充文件第五次修订，一般自2020年1月1日起生效，由注册人截至2019年12月31日止财政年度的表格10-K以引用方式并入。
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| (10.30)* |
注册人雇员退休计划补充的第六次修订，一般自2021年1月1日起生效，以引用方式从注册人截至2020年12月31日止财政年度的10-K表格中纳入。
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| (10.31)* |
注册人雇员退休计划补充文件第七次修订，一般自2025年10月1日起生效，以引用方式自2025年10月30日提交的注册人表格10-Q中纳入。
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| (10.32)* |
标准普尔雇员退休计划补充，经修订和重述，截至2008年1月1日，以引用方式从注册人截至2009年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.33)* |
标准普尔员工退休计划补充条款第一修正案，自2009年12月2日起生效，以引用方式从注册人截至2009年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.34)* |
标准普尔员工退休计划补充条款第二修正案，自2010年1月1日起生效，以引用方式从注册人截至2009年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.35)* |
标准普尔员工退休计划补充文件第三修正案，自2012年1月1日起生效，以引用方式自注册人截至二零一一年十二月三十一日止财政年度的表格10-K并入。
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| (10.36)* |
标准普尔员工退休计划补充条款第四修正案，一般自2014年1月1日起生效，以引用方式从注册人截至2013年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.37)* |
标准普尔雇员退休计划补充文件第五修正案，日期为2014年12月23日，以引用方式从注册人截至2014年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.38)* |
标准普尔员工退休计划补充条款第六修正案，一般自2020年1月1日起生效，由注册人截至2019年12月31日止财政年度的表格10-K以引用方式并入。
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| (10.39)* |
标准普尔员工退休计划补充条款第七修正案，一般自2021年1月1日起生效，以引用方式从注册人截至2020年12月31日止财政年度的10-K表格中纳入。
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| (10.40)* |
标准普尔雇员退休计划补充条款第八修正案，一般自2025年10月1日起生效，以引用方式自2025年10月30日提交的注册人表格10-Q中纳入。
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| (10.41)* |
截至2023年1月1日经修订和重述的注册人401（k）储蓄和利润分享补充，由注册人截至2022年12月31日止财政年度的表格10-K以引用方式并入。
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| (10.42)* |
注册人401（k）储蓄及利润分享计划补充的第1号修订，经修订及重述，截至2023年1月1日，自2024年1月1日起生效，以引用方式从注册人截至2023年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.43)* |
注册人401（k）储蓄及利润分享计划补充的第2号修订，于2023年1月1日经修订及重列，自2025年1月1日起生效，以引用方式从注册人截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.44)* |
注册人401（k）储蓄及利润分享计划补充的第3号修订，经修订及重列，截至2023年1月1日，自2025年10月1日起生效，由2025年10月30日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
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| (10.45)* | |||||
| (10.46)* |
截至2008年1月1日经修订和重述的注册人高级管理人员补充死亡、残疾和退休福利计划，以引用方式从注册人截至2007年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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136
目 录
| (10.47)* |
修订注册人高级行政人员补充身故、伤残及退休福利计划，自2010年1月1日起生效，以引用方式从注册人截至2009年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.48)* |
截至2008年1月1日经修订和重述的注册人董事递延薪酬计划，以引用方式从注册人截至2007年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.49)* |
注册人的董事延期持股计划，以引用方式并入注册人截至2010年12月31日止财政年度的10-K表格。
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| (10.50)* |
经修订及重述的注册人董事递延持股计划自2017年1月1日起生效，以引用方式并入2017年7月27日提交的注册人表格10-Q。
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| (10.51)* |
注册人经修订及重述的董事递延持股计划，以引用方式从附录B并入注册人于2019年3月25日提交的关于附表14A的最终代理声明。
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| (10.52)* |
经修订和重述的注册人董事延期持股计划于2024年5月1日生效，由附录B以引用方式并入于2024年3月19日提交的注册人关于附表14A的最终代理声明。
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| (10.53)* |
日期为2023年7月25日的附信至日期为2020年12月11日致执行副总裁兼首席法务官Steve Kemps的信函协议，由2023年7月27日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
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| (10.54)* |
条款清单，日期为2024年6月25日，由注册人与Martina Cheung签署，由2024年10月25日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
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| (10.55)* |
要约函，日期为2024年9月18日，注册人与Eric Aboaf，以引用方式从注册人截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.56)* |
IHS Markit英国服务有限公司与Edouard Tavernier于2025年7月29日签署的双重签字分居协议，由于2025年8月1日提交的注册人表格10-Q以引用方式并入。
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| (10.57)* |
标普评级服务薪酬回收政策，自2014年10月1日起生效，以引用方式从注册人截至2014年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (10.58)* |
2020年1月1日经修订和重述的S&P Global Inc.管理层补充身故和伤残抚恤金计划，由注册人截至2019年12月31日止财政年度的表格10-K以引用方式并入。
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| (19.1) | |||||
| (19.2) | |||||
| (19.3) |
截至2025年2月10日更新的注册人董事证券交易政策，以引用方式从注册人截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (21) | |||||
| (22) |
附属担保证券担保人，以引用方式从注册人截至2021年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| (23) | |||||
| (24) |
授权书（包括在本年度报告10-K表格的签名页）。
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| (31.1) | |||||
137
目 录
| (31.2) | |||||
| (32) | |||||
| (97) |
截至2023年6月27日的注册人财务报表补偿补偿政策，以引用方式从注册人截至2023年12月31日止财政年度的10-K表格中并入。
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| （101.INS） | 内联XBRL实例文档 | ||||
| （101.SCH） | 内联XBRL分类学扩展架构 | ||||
| （101.CAL） | 内联XBRL分类学扩展计算linkbase | ||||
| （101.LAB） | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase | ||||
| （101.PRE） | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase | ||||
| （101.DEF） | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase | ||||
| (104) | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中的适用分类扩展信息） | ||||
↓根据适用的S-K条例第601（b）（2）或601（b）（10）项，展品的部分已被省略。公司特此同意应要求向SEC提供一份未经编辑的证物副本。
*这些展品涉及管理合同或补偿计划安排。
138
目 录
项目16。表格10-K摘要
没有。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排本10-K表格由以下签署人代表其签署，并因此获得正式授权。
| S&P Global Inc. | ||
| 注册人 | ||
| 签名： | ||
| /s/Martina L. Cheung | ||
| Martina L. Cheung | ||
| 总裁兼首席执行官 | ||
2026年2月10日
其签名出现在下方的每一个人，均构成并指定Martina L. Cheung和Eric W. Aboaf，以及他们每一个人、他或她的真实合法的实际代理人和具有完全替代权力的代理人，以他或她的名义、地点和代替，以任何和所有身份签署向证券交易委员会提交的对本10-K表格的任何和所有修订，授予上述实际代理人和代理人，以及他们每一个人，全权和授权在处所内和周围作出和执行每一项必要和必要的行为和事情，尽可能充分地达到他或她可能或可能亲自作出的所有意图和目的，特此批准和确认所有上述事实上的律师和代理人或他们中的任何一人或他们或他们的替代人或替代人，可凭借本协议合法作出或促使作出。
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已于2026年2月10日由以下人员代表注册人签署，他们以各自的姓名以下述身份签署。
| /s/Martina L. Cheung | ||
| Martina L. Cheung | ||
| 总裁兼首席执行官兼董事 | ||
| /s/Eric W. Aboaf | ||
| Eric W. Aboaf | ||
| 执行副总裁兼首席财务官 | ||
| /s/Christopher F. Craig | ||
| 克里斯托弗·F·克雷格 | ||
| 高级副总裁、首席财务官 | ||
| /s/Ian P. Livingston | ||
| 伊恩·利文斯顿 | ||
| 董事会主席兼董事 | ||
|
/s/ Marco Alver à
|
||
| Marco Alver à | ||
| 董事 | ||
| /s/Jacques Esculier | ||
| Jacques Esculier | ||
| 董事 | ||
| /s/William D. Green | ||
| William D. Green | ||
| 董事 | ||
| /s/Stephanie C. Hill | ||
| Stephanie C. Hill | ||
| 董事 | ||
|
/s/ Rebecca Jacoby
|
||
| Rebecca Jacoby | ||
| 董事 | ||
|
/s/ Hubert Joly
|
||
| Hubert Joly | ||
| 董事 | ||
|
/s/ Maria R. Morris
|
||
| Maria R. Morris | ||
| 董事 | ||
| /s/罗伯特·莫里茨 | ||
| 罗伯特·莫里茨 | ||
| 董事 | ||
| /s/Gregory Washington | ||
| Gregory Washington | ||
| 董事 | ||
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