穆迪公司报告业绩
2025年第三季度
纽约州纽约-2025年10月22日-穆迪公司（纽约证券交易所代码：MCO）今天公布了2025年第三季度业绩，并在其对2025年全年的展望中更新了选定的指标1.
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第三季度财务摘要
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| 穆迪公司 （MCO）收入 |
穆迪分析 （MA）收入 |
穆迪投资者服务公司 （MIS）收入 |
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2025年第三季度
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2025年第三季度
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2025年第三季度
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20亿美元 ⇑ 11%
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9.09亿美元 ⇑ 9%
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11亿美元⇑ 12%
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2025年初至今
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2025年初至今
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2025年初至今
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58亿美元 ⇑ 8%
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27亿美元 ⇑ 9%
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32亿美元⇑ 6%
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| MCO摊薄EPS |
MCO调整后摊薄每股收益2
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MCO 2025财年预计1
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2025年第三季度
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2025年第三季度
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稀释EPS
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$3.60⇑ 23%
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$3.92⇑ 22%
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13.15美元至13.40美元
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2025年初至今
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2025年初至今
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调整后稀释每股收益2
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$10.26⇑ 13%
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$11.30⇑ 15%
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14.50美元至14.75美元
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“穆迪特许经营权的力量在本季度得到了充分展示，收入增长强劲，经营杠杆显着。我们为利用几股深厚的潮流所做的投资正在获得回报——使我们能够更好地为客户服务，同时为我们提供追求关键增长机会的财务灵活性。我们的业绩再一次说明了一切：利润率显着扩张、强劲的收入增长以及清晰的势头。”
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| 罗布·福伯 总裁兼首席执行官 |
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“我们本季度的财务表现异常出色，MCO和MIS收入均创历史新高。我们拥有强大的盈利引擎，实现每股收益的两位数增长，并产生可观的自由现金流，同时为增长进行投资。我们正在提高我们的指引，最值得注意的是，我们调整后的稀释后每股收益2位于14.50美元至14.75美元区间1，这意味着中点同比增长17%。”
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| No é mie Heuland 首席财务官 |
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1截至2025年10月22日的指导。有关公司为其提供指导的所有项目的表格，请参阅表12-“2025年展望”，有关公司就其指导所使用的假设的披露请参见第10页。
2有关调整后和固定汇率措施与美国公认会计原则的对账，请参阅本新闻稿末尾的表格。
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1
| 收入 | ||
| 穆迪公司（MCO） | ||
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2025年第三季度
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2025年初至今 | |||||||
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•MCO收入为20.0亿美元，比去年同期增长11%。
•外币换算对MCO收入产生有利影响，增长1%。
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•MCO收入为58亿美元，比去年同期增长8%。
•外币换算对MCO收入产生有利影响1%.
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2
| 穆迪分析（MA） | ||
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2025年第三季度
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2025年初至今 | |||||||
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•收入增长9%，按有机固定货币计算增长6%2，与去年同期相比，其中决策解决方案增长11%，研究和洞察增长7%，数据和信息增长9%。
•经常性收入占MA总收入的96%，按报告计算增长11%，按有机固定货币计算增长8%2.
•交易收入下降了19%，反映出MA正在向基于订阅的解决方案进行战略转变。
•外币折算有利地影响了MA的收入2%。
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•收入增长9%，按有机固定货币计算增长7%2，与去年同期相比，有利的外汇影响为1%。
•经常性收入按报告计算增长11%，按有机不变货币计算增长8%2基础。
•ARR334亿美元增加2.6亿美元，与2024年9月30日相比增长8%。
•决策解决方案ARR3增长10%，其中银行业增长7%，保险业增长8%，KYC增长16%。Research & Insights and Data & Information ARR3分别增长8%和7%。
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3有关年化经常性收入（ARR）指标的定义和更多信息，请参阅本新闻稿末尾表10。
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3
| 穆迪投资者服务公司（MIS） | ||
4
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2025年第三季度
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2025年初至今 | |||||||
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•营收较上年同期增长12%，实现创纪录的季度和连续第三个季度营收超过10亿美元。
•公司融资收入增长是由杠杆融资发行人推动的，主要来自正在进行的再融资，而投资级收入与去年同期相比有所下降。
•金融机构收入增长，这要归功于银行业罕见的发行人发行，这是十多年来最强劲的一个季度。
•结构性融资收入增长主要受到CLO活动增加的推动，并得到杠杆贷款形成增长的支持。
•公共、项目和基础设施财政收入增长主要由美国公共财政发行推动。
•外币换算有利地影响了MIS收入1%。
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•营收较上年同期增长6%。
•尽管关税和贸易波动，但市场状况仍具有建设性，因为价差仍接近历史低点，投资者需求依然强劲。
•公司融资收入增长受到投资级发行人的推动，受益于强劲的需求，以及高收益发行在近几年活动低迷后有所改善。
•金融机构收入增长主要是由银行部门内部发行不频繁推动的。
•鉴于利差偏紧的环境，结构性融资收入的增长主要来自于CMBS和CLO的持续势头。
•公共、项目和基础设施融资收入增长主要来自美国公共融资，因为发行人利用市场领先于潜在的进一步波动。
•外币换算对MIS收入产生了非实质性影响。
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5
| 运营费用和利润率 | ||
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MCO营业费用
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2025年第三季度
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2025年初至今 | |||||||
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•由于两项业务的投资、年薪增长以及近期收购的影响被较低的激励薪酬和成本效率举措所抵消，运营费用总体上与去年同期持平。
•外汇不利地影响了1%的运营费用。
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•营业费用增长5%，其中包括来自重组费用的2%和来自并购的无机费用增长的2%。
•运营费用增长，包括有机投资和年薪增长，在很大程度上被我们重组计划的节省和较低的应计激励薪酬所抵消，这反映了对严格成本管理的持续关注。
•外币对营业费用影响不大。
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4有关“与资产放弃相关的费用”类别的更多信息，请参阅表5-“按分部划分的财务信息（未经审计）”。
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6
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营业利润率和调整后营业利润率2
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2025年第三季度
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2025年初至今 | |||||||
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•MCO的营业利润率为45.7%。MCO调整后的营业利润率2为52.9%，较上年同期增长510个基点。
•MA调整后营业利润率为34.3%，较上年同期增长400个基点。
•MIS调整后营业利润率为65.2%，较上年同期增长560个基点。
•外币换算对MCO的经营和调整后的经营利润率产生了非实质性影响2.
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•MCO的营业利润率为44.3%，MCO的调整后营业利润率2为51.8%。
•MA调整后的营业利润率为32.2%，较上年同期增长270个基点，这得益于运营效率和将投资能力重新部署到关键战略领域。
•MIS调整后营业利润率为65.1%，较上年同期增长260个基点。
•外币换算对MCO的经营和调整后的经营利润率产生了非实质性影响2.
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7
| 每股收益（EPS） | ||
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稀释EPS和调整后稀释EPS2
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2025年第三季度
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2025年初至今 | |||||||
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•稀释EPS和调整后稀释EPS2在经营业绩改善的推动下，分别较上年同期增长23%和22%。
•有效税率（ETR）为25.4%，高于去年同期报告的24.0%，反映了2024年第三季度确认的税收优惠，这是由于解决了不确定的税收状况以及本年度州所得税增加所致。
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•稀释EPS和调整后稀释EPS2分别较上年同期增长13%和15%，主要是由于MIS和MA收入增长强劲，净收入持续增长。
•ETR为24.2%，与去年同期基本持平。
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8
| 资本配置和流动性 | ||
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资本回报股东&自由现金流2
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•运营现金流为20.43亿美元，自由现金流2为17.98亿美元。
•经营现金流和自由现金流双双下降2主要是由于与去年同期相比，税收和奖励薪酬支出增加。
•2025年10月21日，穆迪董事会宣布定期季度股息为每股MCO普通股0.94美元。股息将于2025年12月12日支付给在2025年11月21日营业结束时登记在册的股东。
•在2025年第三季度，穆迪以每股503.66美元的平均成本回购了100万股，并净发行5.3万股，作为其员工股票薪酬计划的一部分。净金额包括为员工工资税而代扣的股份。
•截至2025年9月30日，穆迪有1.784亿股流通股，剩余约3.98亿美元的股票回购授权。2025年10月21日，穆迪董事会授权额外40亿美元的股票回购授权。剩余授权没有确定的到期日期。
•截至2025年9月30日，穆迪有70亿美元的未偿债务和未提取的12.5亿美元循环信贷额度。
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9
| 假设和展望 | ||
穆迪更新的2025年全年展望，截至2025年10月22日，反映了对可能影响其业务的众多因素的假设，并基于管理层通过以及截至今天日期审查的当前可用信息。这些假设包括但不限于当前经济状况的影响，包括关税和贸易政策、利率、通货膨胀、外币汇率、资本市场流动性的影响以及债务市场不同部门的活动。除非另有特别说明，本展望未考虑在本新闻稿发布日期之前尚未完成的任何收购或处置。这一前景也反映了全球GDP增长的不确定性，并可能受到国际经济状况、地缘政治事件以及国际贸易和经济政策变化的影响。2025年实际全年业绩可能与穆迪目前的展望存在重大差异。
这一前景包含了各种具体的宏观经济假设，包括：
| 预测项目 | 最后公开披露的假设 | 当前假设 | ||||||
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美国GDP(1)增长
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0.5% - 1.5% |
1.5% - 2.5%
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欧元区GDP(1)增长
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0.5% - 1.5% |
数控
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全球GDP(1)增长
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1.5% - 2.5% |
2.0% - 3.0%
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| 全球政策利率 | 预计美联储将在2H25进行两次降息。其他央行维持宽松偏 |
第四季度两次下调联邦基金利率。不同的通胀前景正在推动其他央行采取不同的货币政策方法
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| 美国高收益利差 |
未来12个月扩大至430个基点左右，接近500个基点左右的历史均值
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未来12个月扩大至480bps左右，接近500bps左右的历史均值
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| 美国通胀率 |
2.5% - 3.5%
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数控
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| 欧元区通胀率 | 2.0% - 2.5% |
2.0%左右
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| 美国失业率 | 2025年期间4.0%-5.0 % |
数控
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| 全球高收益率违约率 | 到年底降至3.6%左右 |
到年底降至3.7%左右
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| 全球MIS评级发行 |
低单位数减少至
中单位数百分比范围
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中单位数增长
百分比范围
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| 英镑兑美元汇率 | 今年剩余时间1.37美元 |
今年剩余时间1.35美元
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| 欧元/美元汇率 | 今年剩余时间1.17美元 |
今年剩余时间1.18美元
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NC-公司目前对该项目的假设与上次公开披露的假设不存在差异。
注：目前所有假设均截至2025年10月22日。
(1)GDP增长代表实际GDP。
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截至2025年10月22日，穆迪 2025年全年指导意见的完整摘要见表12– “2025年展望”在本新闻稿的最后。
| 电话会议详情 | ||
| 日期和时间 |
2025年10月22日，美国东部时间（ET）上午9：00。
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| 网络直播 |
可通过穆迪投资者关系网站访问网络直播及其重播，ir.moodys.com，在“Events & Presentations”中。
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| 拨入 |
美国和加拿大
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‘+1-888-596-4144
|
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其他来电者
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‘+1-646-968-2525
|
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| 密码 | 515 6491 | |||||||
| 拨入重播 |
重播将在2025年10月22日电话会议结束后立即提供，直至2025年10月29日。
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美国和加拿大
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‘+1-800-770-2030
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其他来电者
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‘+1-609-800-9909
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| 密码 | 515 6491 | |||||||
10
| 关于穆迪公司 | ||
在一个由日益相互关联的风险所塑造的世界中，穆迪（NYSE：MCO）的数据、洞察力和创新技术帮助客户对其世界形成整体看法并解锁机会。凭借在全球市场的丰富经验和遍布40多个国家的约16,000名多元化员工队伍，穆迪为客户提供了自信行事和茁壮成长所需的全面视角。了解更多信息moodys.com.
| 1995年《私人证券诉讼改革法》下的“安全港”声明 | ||
本文件中包含的某些陈述是前瞻性陈述，基于对穆迪业务和运营的未来预期、计划和前景，其中涉及许多风险和不确定性。此类陈述涉及估计、预测、目标、预测、假设和不确定性，可能导致实际结果或结果与前瞻性陈述中设想、表达、预测、预期或暗示的结果或结果存在重大差异。本文件中的前瞻性陈述和其他信息是在本文件发布之日作出的，穆迪不承担（也不打算）在未来的基础上公开补充、更新或修改此类陈述的义务，无论是由于后续发展、预期变化或其他原因，除非适用法律或法规要求。关于1995年《私人证券诉讼改革法案》的“安全港”条款，穆迪正在确定某些因素，这些因素可能导致实际结果与这些前瞻性陈述所表明的结果存在差异，也许是重大差异。Those因素、风险和不确定性包括但不限于：美国和外国政府影响国际贸易和经济政策的行动，包括关税和贸易政策的变化和波动以及报复行动，对信贷市场、客户和客户保留率以及对我们产品和服务的需求产生的不确定影响；总体经济状况（包括显着的政府债务和赤字水平，以及通货膨胀或经济衰退以及政府对此采取的相关货币政策行动）对全球信贷市场和经济活动的影响，包括对并购活动层面的影响，及其对国内和/或全球资本市场发行的债务和其他证券数量的影响；美国和外国政府为应对当前经济环境而采取的举措和货币政策的不确定影响，包括金融机构的不稳定、信贷质量问题以及金融和信贷市场波动的其他潜在影响；地缘政治事件和行动的影响，例如俄罗斯-乌克兰军事冲突，中东军事冲突，一d印度和巴基斯坦之间的紧张关系，以及政治和全球关系中的紧张和争端，世界金融市场的波动，美国和全球的总体经济状况和GDP，以及穆迪自己的运营和人员；可能影响vo的其他事项LUME在国内和/或全球资本市场发行的债务和其他证券，包括监管、更多地利用有可能加剧竞争、加速金融服务业颠覆和脱媒的技术，以及无评级证券或由非传统方评级或评估的证券的发行数量；美国和国外的并购活动水平；MIS撤销其信用评级对国家或国家内实体的影响，以及穆迪不再在政治不稳定需要采取此类行动的国家开展商业业务；市场上的担忧影响我们的信誉或以其他方式影响市场对独立信用机构评级的完整性或实用性的看法；引入或开发竞争性和/或新兴技术和产品；来自竞争对手和/或客户的定价压力；新产品开发和全球扩张的成功程度；监管作为NRSRO的影响，新的美国、州和地方立法和法规的潜力；我们经营所在的司法管辖区（包括欧盟）的竞争和监管增加的可能性；与我们的评级意见相关的诉讼风险，以及任何其他诉讼、政府和监管程序，穆迪可能不时受到的调查和询问；美国立法中修改诉状标准的规定和欧盟法规中以不利于CRA的方式修改适用于CRA的责任标准的规定；欧盟法规中对服务定价和扩大监管职权范围施加额外程序性和实质性要求以包括用于监管目的的非欧盟评级的规定；美国和中国之间未来关系的不确定性；关键员工可能流失以及全球劳工环境的影响；我们运营的故障或故障和基础设施；网络威胁或其他网络安全问题的任何漏洞；我们重组计划的时机和有效性；货币和外汇波动；税务当局对穆迪全球税务规划举措的任何审查结果；如果穆迪未能遵守适用于穆迪经营所在司法管辖区的外国和美国法律法规，包括数据保护和隐私法、制裁法、反腐败法以及禁止向政府官员支付腐败款项的当地法律，则可能面临刑事制裁或民事补救措施；合并、收购的影响，或其他业务合并以及穆迪成功整合收购业务的能力；未来现金流水平；资本投资水平；以及金融机构、企业或政府实体对信用风险管理工具的需求下降。这些因素、风险和不确定性以及可能导致穆迪的实际结果与前瞻性陈述中预期、明示、预测、预期或暗示的结果存在重大差异的其他风险和不确定性，在穆迪截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第一部分第1A项的“风险因素”下以及公司不时向SEC提交的其他文件或在此或其中包含的材料中进行了更详细的描述。请股东和投资者注意，任何这些因素、风险和不确定性的发生都可能导致公司的实际结果与前瞻性陈述中预期、明示、预测、预期或暗示的结果存在重大差异，这可能对公司的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。新的因素可能会不时出现，公司无法预测新的因素，也无法评估任何新因素对其的潜在影响。本文件中的前瞻性陈述和其他陈述也可能涉及我们的企业责任进展、计划和目标（包括可持续性和环境问题），包含此类陈述并不表明这些内容对投资者来说一定很重要或要求在公司提交给美国证券交易委员会的文件中披露。此外，与可持续发展相关的历史、当前和前瞻性陈述可能基于衡量仍在发展的进展的标准、持续发展的内部控制和流程，以及未来可能发生变化的假设.
11
表1-合并经营报表（未经审计）
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三个月结束
9月30日，
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九个月结束 9月30日， |
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| 以百万计的金额，每股金额除外 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 2,007 | $ | 1,813 | $ | 5,829 | $ | 5,416 | |||||||||||||||
| 费用： | |||||||||||||||||||||||
| 运营中 | 492 | 512 | 1,472 | 1,448 | |||||||||||||||||||
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销售，一般和行政
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453 | 434 | 1,335 | 1,293 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 123 | 108 | 356 | 318 | |||||||||||||||||||
| 重组 | 21 | 6 | 81 | 13 | |||||||||||||||||||
| 与资产放弃有关的费用 | 1 | 15 | 4 | 30 | |||||||||||||||||||
| 费用总额 | 1,090 | 1,075 | 3,248 | 3,102 | |||||||||||||||||||
| 营业收入 | 917 | 738 | 2,581 | 2,314 | |||||||||||||||||||
| 营业外（费用）收入，净额 | |||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (58) | (60) | (180) | (185) | |||||||||||||||||||
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其他营业外收入，净额
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8 | 25 | 42 | 45 | |||||||||||||||||||
| 营业外（费用）收入总额，净额 | (50) | (35) | (138) | (140) | |||||||||||||||||||
| 计提所得税前的收入 | 867 | 703 | 2,443 | 2,174 | |||||||||||||||||||
| 准备金 | 220 | 169 | 592 | 510 | |||||||||||||||||||
| 净收入 | 647 | 534 | 1,851 | 1,664 | |||||||||||||||||||
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减：归属于非控股权益的净利润
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1 | — | 2 | 1 | |||||||||||||||||||
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归属于穆迪的净利润
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$ | 646 | $ | 534 | $ | 1,849 | $ | 1,663 | |||||||||||||||
| 归属于穆迪普通股股东的每股收益 | |||||||||||||||||||||||
| 基本 | $ | 3.61 | $ | 2.94 | $ | 10.30 | $ | 9.13 | |||||||||||||||
| 摊薄 | $ | 3.60 | $ | 2.93 | $ | 10.26 | $ | 9.09 | |||||||||||||||
| 加权平均流通股数 | |||||||||||||||||||||||
| 基本 | 178.9 | 181.7 | 179.5 | 182.2 | |||||||||||||||||||
| 摊薄 | 179.6 | 182.5 | 180.2 | 183.0 | |||||||||||||||||||
12
表2-简明合并资产负债表数据（未经审计）
| 金额百万 | 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 当前资产： | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 2,181 | $ | 2,408 | |||||||
| 短期投资 | 78 | 566 | |||||||||
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应收账款，扣除2025年33美元和2024年32美元的信贷损失准备金
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1,774 | 1,801 | |||||||||
| 其他流动资产 | 566 | 515 | |||||||||
| 流动资产总额 | 4,599 | 5,290 | |||||||||
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财产和设备，扣除2025年累计折旧1506美元和2024年累计折旧1453美元
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712 | 656 | |||||||||
| 经营租赁使用权资产 | 300 | 216 | |||||||||
| 商誉 | 6,465 | 5,994 | |||||||||
| 无形资产，净值 | 1,916 | 1,890 | |||||||||
| 递延所得税资产，净额 | 288 | 293 | |||||||||
| 其他资产 | 1,135 | 1,166 | |||||||||
| 总资产 | $ | 15,415 | $ | 15,505 | |||||||
| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 流动负债： | |||||||||||
| 应付账款和应计负债 | $ | 1,032 | $ | 1,344 | |||||||
| 经营租赁负债的流动部分 | 98 | 102 | |||||||||
| 长期债务的流动部分 | — | 697 | |||||||||
| 递延收入 | 1,369 | 1,454 | |||||||||
| 流动负债合计 | 2,499 | 3,597 | |||||||||
| 递延收入的非流动部分 | 58 | 57 | |||||||||
| 长期负债 | 6,983 | 6,731 | |||||||||
| 递延税项负债，净额 | 348 | 449 | |||||||||
| 不确定的税务状况 | 232 | 211 | |||||||||
| 经营租赁负债 | 282 | 216 | |||||||||
| 其他负债 | 901 | 517 | |||||||||
| 负债总额 | 11,303 | 11,778 | |||||||||
| 穆迪股东权益合计 | 3,957 | 3,565 | |||||||||
| 非控制性权益 | 155 | 162 | |||||||||
| 股东权益总计 | 4,112 | 3,727 | |||||||||
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负债、非控制性权益和股东权益合计
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$ | 15,415 | $ | 15,505 | |||||||
13
表3-简明合并现金流量表（未经审计）
| 九个月结束 9月30日， |
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| 金额百万 | 2025 | 2024 | |||||||||
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经营活动产生的现金流量
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|||||||||||
| 净收入 | $ | 1,851 | $ | 1,664 | |||||||
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净收入与经营活动提供的现金净额的调节：
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| 折旧及摊销 | 356 | 318 | |||||||||
| 股票补偿 | 174 | 166 | |||||||||
| 递延所得税 | 40 | 9 | |||||||||
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非现金重组和放弃相关费用
|
8 | 15 | |||||||||
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应收账款信用损失准备
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11 | 14 | |||||||||
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先前持有/出售的非合并附属公司投资的收益
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— | (7) | |||||||||
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其他经营资产和负债变动净额
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(397) | (15) | |||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 2,043 | 2,164 | |||||||||
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投资活动产生的现金流量
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| 增资 | (245) | (243) | |||||||||
| 购买投资 | (158) | (623) | |||||||||
| 投资的销售和到期日 | 656 | 105 | |||||||||
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购买对非合并附属公司的投资
|
(14) | (4) | |||||||||
| 净投资对冲结清的收款 | 32 | — | |||||||||
| 为收购支付的现金，扣除收购的现金 | (227) | (110) | |||||||||
| 投资活动提供（使用）的现金净额 | 44 | (875) | |||||||||
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筹资活动产生的现金流量
|
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| 发行票据 | — | 496 | |||||||||
| 偿还票据 | (700) | — | |||||||||
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股票薪酬计划收益
|
44 | 60 | |||||||||
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回购股票补偿相关股份
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(92) | (85) | |||||||||
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库存股
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(1,170) | (812) | |||||||||
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股息
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(534) | (465) | |||||||||
| 向非控制性权益派发股息 | (2) | (1) | |||||||||
|
发债费用、消灭费用及相关费用
|
— | (5) | |||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (2,454) | (812) | |||||||||
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汇率变动对现金及现金等价物的影响
|
140 | 35 | |||||||||
| 现金及现金等价物（减少）增加额 | (227) | 512 | |||||||||
|
现金及现金等价物，期初
|
2,408 | 2,130 | |||||||||
|
现金及现金等价物，期末
|
$ | 2,181 | $ | 2,642 | |||||||
14
表4-营业外（费用）收入，净额（未经审计）
|
三个月结束
9月30日，
|
九个月结束 9月30日， |
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| 金额百万 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 利息： | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 14 | $ | 28 | $ | 51 | $ | 73 | |||||||||||||||
|
借款费用(1)
|
(59) | (79) | (193) | (227) | |||||||||||||||||||
|
UTP和其他税务相关负债的费用
|
(6) | (3) | (17) | (12) | |||||||||||||||||||
| 定期养老金净成本-利息部分 | (7) | (6) | (21) | (19) | |||||||||||||||||||
|
利息支出，净额
|
$ | (58) | $ | (60) | $ | (180) | $ | (185) | |||||||||||||||
|
其他营业外收入，净额：
|
|||||||||||||||||||||||
|
外汇收益（亏损）
|
$ | (7) | $ | — | $ | (10) | $ | (7) | |||||||||||||||
| 定期养老金净收入-非服务和非利息成本部分 | 9 | 9 | 27 | 25 | |||||||||||||||||||
|
对非合并附属公司的投资收益
|
4 | 8 | 18 | 10 | |||||||||||||||||||
|
先前持有的权益法投资收益(2)
|
— | 7 | — | 7 | |||||||||||||||||||
| 投资收益 | 3 | 4 | 8 | 12 | |||||||||||||||||||
|
其他
|
(1) | (3) | (1) | (2) | |||||||||||||||||||
|
其他营业外收入，净额
|
$ | 8 | $ | 25 | $ | 42 | $ | 45 | |||||||||||||||
| 营业外（费用）收入总额，净额 | $ | (50) | $ | (35) | $ | (138) | $ | (140) | |||||||||||||||
|
(1)借款费用包括长期债务利息以及与利率互换和交叉货币互换相关的已实现损益。
|
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|
(2)截至2024年9月30日的三个月和九个月的金额反映了与收购Praedicat和GCR相关的非现金收益。
|
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15
表5-按分部划分的财务信息（未经审计）
下表显示了按可报告分部划分的收入和调整后营业收入。调整后营业收入是公司主要经营决策者用来评估每个可报告分部的盈利能力的财务指标。
|
截至9月30日的三个月，
|
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| 2025 |
|
2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 马 | 管理信息系统 | 消除 | 合并 | 马 | 管理信息系统 | 消除 | 合并 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外部收入总额 | $ | 909 |
|
$ | 1,098 |
|
$ | — |
|
$ | 2,007 |
|
$ | 831 | $ | 982 |
|
$ | — |
|
$ | 1,813 | |||||||||||||||||||||||||
| 分部间收入 | 3 | 50 | (53) | — | 3 | 48 | (51) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 912 | 1,148 | (53) | 2,007 | 834 | 1,030 | (51) | 1,813 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
补偿费用
|
352 | 283 | — | 635 | 350 | 318 | — | 668 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
非补偿费用
|
197 | 113 | — | 310 | 183 | 95 | — | 278 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分部间费用
|
50 | 3 | (53) | — | 48 | 3 | (51) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营、SG & A | 599 | 399 | (53) | 945 | 581 | 416 | (51) |
|
946 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后营业收入 | $ | 313 | $ | 749 | $ | — | $ | 1,062 | $ | 253 | $ | 614 | $ | — | $ | 867 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后营业利润率 | 34.3 | % | 65.2 | % | 52.9 | % | 30.3 | % | 59.6 | % | 47.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 101 |
|
22 |
|
— |
|
123 |
|
88 | 20 |
|
— |
|
108 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重组 | 15 | 6 | — | 21 | 4 | 2 | — | 6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
与资产放弃有关的费用(1)
|
1 | — | — | 1 | 15 | — | — | 15 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 917 | $ | 738 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润率 | 45.7 | % | 40.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
营业外（费用）收入，净额
|
(50) | (35) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
计提所得税前的收入
|
$ | 867 | $ | 703 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
截至9月30日的九个月，
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 |
|
2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 马 | 管理信息系统 | 消除 | 合并 | 马 | 管理信息系统 | 消除 | 合并 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外部收入总额 | $ | 2,656 | $ | 3,173 | $ | — | $ | 5,829 | $ | 2,432 | $ | 2,984 | $ | — | $ | 5,416 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部间收入 | 9 | 149 | (158) | — | 10 | 144 | (154) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 2,665 | 3,322 | (158) | 5,829 | 2,442 | 3,128 | (154) | 5,416 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
补偿费用
|
1,069 | 843 | — | 1,912 | 1,023 | 867 | — | 1,890 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
非补偿费用
|
589 | 306 | — | 895 | 554 | 297 | — | 851 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分部间费用
|
149 | 9 | (158) | — | 144 | 10 | (154) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营、SG & A | 1,807 | 1,158 | (158) | 2,807 | 1,721 | 1,174 | (154) | 2,741 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后营业收入 | $ | 858 | $ | 2,164 | $ | — | $ | 3,022 | $ | 721 | $ | 1,954 | $ | — | $ | 2,675 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后营业利润率 | 32.2 | % | 65.1 | % | 51.8 | % | 29.5 | % | 62.5 | % | 49.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 292 | 64 | — | 356 | 260 | 58 | — | 318 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重组 | 59 | 22 | — | 81 | 7 | 6 | — | 13 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
与资产放弃有关的费用(1)
|
4 | — | — | 4 | 30 | — | — | 30 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 2,581 | $ | 2,314 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润率 | 44.3 | % | 42.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
营业外（费用）收入，净额
|
(138) | (140) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
计提所得税前的收入
|
$ | 2,443 | $ | 2,174 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的资产放弃相关费用涉及由于公司在2024年决定将我们产品中使用的某些可持续性内容的生产外包而导致的裁员所产生的遣散费。
16
表6-交易和经常性收入（未经审计）
下表汇总了交易收入和经常性收入的拆分情况。在MA部分，经常性收入代表基于订阅的收入和软件维护收入。MA中的交易收入指一次性销售的收入，包括永久软件许可费、软件实施服务、风险管理咨询项目以及培训和认证服务的收入。在MIS部分，不包括MIS Other，交易收入代表新债发行的初始评级，以及其他一次性费用，而经常性收入代表受评债务义务和/或发行此类义务的实体的经常性监测费用，以及来自商业票据、中期票据和货架登记等计划的收入。在MIS Other中，交易收入代表来自专业服务的收入，而经常性收入代表金融工具定价服务。
|
截至9月30日的三个月，
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 交易 | 反复出现 | 合计 | 交易 | 反复出现 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
决策解决方案
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
银行业
|
$ | 25 | $ | 115 | $ | 140 | $ | 28 | $ | 112 | $ | 140 | |||||||||||||||||||||||
| 18 | % | 82 | % | 100 | % | 20 | % | 80 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
|
保险
|
$ | 3 | $ | 168 | $ | 171 | $ | 6 | $ | 142 | $ | 148 | |||||||||||||||||||||||
| 2 | % | 98 | % | 100 | % | 4 | % | 96 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
|
KYC
|
$ | 1 | $ | 112 | $ | 113 | $ | 3 | $ | 92 | $ | 95 | |||||||||||||||||||||||
| 1 | % | 99 | % | 100 | % | 3 | % | 97 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
|
总决策解决方案
|
$ | 29 | $ | 395 | $ | 424 | $ | 37 | $ | 346 | $ | 383 | |||||||||||||||||||||||
| 7 | % | 93 | % | 100 | % | 10 | % | 90 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 研究与见解 | $ | 3 | $ | 249 | $ | 252 | $ | 3 | $ | 232 | $ | 235 | |||||||||||||||||||||||
| 1 | % | 99 | % | 100 | % | 1 | % | 99 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 数据&信息 | $ | 2 | $ | 231 | $ | 233 | $ | 2 | $ | 211 | $ | 213 | |||||||||||||||||||||||
| 1 | % | 99 | % | 100 | % | 1 | % | 99 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 总MA | $ | 34 | $ | 875 | $ | 909 | $ | 42 | $ | 789 | $ | 831 | |||||||||||||||||||||||
| 4 | % | 96 | % | 100 | % | 5 | % | 95 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 企业融资 | $ | 433 |
|
$ | 143 | $ | 576 | $ | 382 | $ | 133 | $ | 515 | ||||||||||||||||||||||
| 75 | % | 25 | % | 100 | % | 74 | % | 26 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 结构性融资 | $ | 86 | $ | 60 | $ | 146 | $ | 78 | $ | 57 | $ | 135 | |||||||||||||||||||||||
| 59 | % | 41 | % | 100 | % | 58 | % | 42 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 金融机构 | $ | 123 | $ | 85 | $ | 208 | $ | 92 | $ | 78 | $ | 170 | |||||||||||||||||||||||
| 59 | % | 41 | % | 100 | % | 54 | % | 46 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 公共、项目和基础设施融资 | $ | 111 | $ | 50 | $ | 161 | $ | 109 | $ | 45 | $ | 154 | |||||||||||||||||||||||
| 69 | % | 31 | % | 100 | % | 71 | % | 29 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| MIS其他 | $ | — | $ | 7 | $ | 7 | $ | 2 | $ | 6 | $ | 8 | |||||||||||||||||||||||
| — | % | 100 | % | 100 | % | 25 | % | 75 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 管理信息系统共计 | $ | 753 | $ | 345 | $ | 1,098 | $ | 663 | $ | 319 | $ | 982 | |||||||||||||||||||||||
| 69 | % | 31 | % | 100 | % | 68 | % | 32 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 穆迪公司合计 | $ | 787 | $ | 1,220 | $ | 2,007 | $ | 705 | $ | 1,108 | $ | 1,813 | |||||||||||||||||||||||
| 39 | % | 61 | % | 100 | % | 39 | % | 61 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
17
表6-交易和经常性收入（未经审计）续
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 交易 |
反复出现
|
合计 | 交易 |
反复出现
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
决策解决方案
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
银行业
|
$ | 76 | $ | 343 | $ | 419 | $ | 85 | $ | 320 | $ | 405 | |||||||||||||||||||||||
| 18 | % | 82 | % | 100 | % | 21 | % | 79 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
|
保险
|
$ | 15 | $ | 487 | $ | 502 | $ | 20 | $ | 419 | $ | 439 | |||||||||||||||||||||||
| 3 | % | 97 | % | 100 | % | 5 | % | 95 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
|
KYC
|
$ | 1 | $ | 320 | $ | 321 | $ | 6 | $ | 264 | $ | 270 | |||||||||||||||||||||||
| — | % | 100 | % | 100 | % | 2 | % | 98 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
|
总决策解决方案
|
$ | 92 | $ | 1,150 | $ | 1,242 | $ | 111 | $ | 1,003 | $ | 1,114 | |||||||||||||||||||||||
| 7 | % | 93 | % | 100 | % | 10 | % | 90 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 研究与见解 | $ | 9 | $ | 728 | $ | 737 | $ | 9 | $ | 674 | $ | 683 | |||||||||||||||||||||||
| 1 | % | 99 | % | 100 | % | 1 | % | 99 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 数据&信息 | $ | 6 | $ | 671 | $ | 677 | $ | 7 | $ | 628 | $ | 635 | |||||||||||||||||||||||
| 1 | % | 99 | % | 100 | % | 1 | % | 99 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 总MA | $ | 107 |
|
$ | 2,549 | $ | 2,656 | $ | 127 | $ | 2,305 | $ | 2,432 | ||||||||||||||||||||||
| 4 | % | 96 | % | 100 | % | 5 | % | 95 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 企业融资 | $ | 1,225 | $ | 427 | $ | 1,652 | $ | 1,169 | $ | 400 | $ | 1,569 | |||||||||||||||||||||||
| 74 | % |
|
26 | % |
|
100 | % |
|
75 | % | 25 | % | 100 | % | |||||||||||||||||||||
| 结构性融资 | $ | 238 |
|
$ | 181 | $ | 419 | $ | 213 | $ | 167 | $ | 380 | ||||||||||||||||||||||
| 57 | % | 43 | % | 100 | % | 56 | % | 44 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 金融机构 | $ | 340 |
|
$ | 250 | $ | 590 | $ | 329 | $ | 231 | $ | 560 | ||||||||||||||||||||||
| 58 | % | 42 | % | 100 | % | 59 | % | 41 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 公共、项目和基础设施融资 | $ | 340 |
|
$ | 146 | $ | 486 | $ | 315 | $ | 134 | $ | 449 | ||||||||||||||||||||||
| 70 | % | 30 | % | 100 | % | 70 | % | 30 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| MIS其他 | $ | 5 |
|
$ | 21 | $ | 26 | $ | 6 | $ | 20 | $ | 26 | ||||||||||||||||||||||
| 19 | % | 81 | % | 100 | % | 23 | % | 77 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 管理信息系统共计 | $ | 2,148 |
|
$ | 1,025 | $ | 3,173 | $ | 2,032 | $ | 952 | $ | 2,984 | ||||||||||||||||||||||
| 68 | % | 32 | % | 100 | % | 68 | % | 32 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 穆迪公司合计 | $ | 2,255 | $ | 3,574 | $ | 5,829 | $ | 2,159 | $ | 3,257 | $ | 5,416 | |||||||||||||||||||||||
| 39 | % | 61 | % | 100 | % | 40 | % | 60 | % | 100 | % | ||||||||||||||||||||||||
18
表7-调整后营业收入和调整后营业利润率（未经审计）
该公司提供了调整后的营业收入和调整后的营业利润率，因为管理层认为这些指标是有用的衡量标准，可以为穆迪的经营业绩提供额外的视角。调整后的营业收入不包括以下因素的影响：i）折旧和摊销；ii）重组费用/调整；及iii）与资产放弃相关的费用。折旧和摊销被排除在外，因为公司利用不同估计使用寿命的生产性资产，并使用不同的方法获取和折旧生产性资产。重组费用/调整以及与资产放弃相关的费用被排除在外，公司认为这些费用无法反映其持续的运营成本结构，因为这些费用的频率和幅度可能在不同时期和公司之间存在很大差异。
管理层认为，将上述项目排除在外，如下文对账中所详述，可以对公司不同时期和跨公司的经营业绩提供更多视角。该公司将调整后的营业利润率定义为调整后的营业收入除以收入。
以下是这些措施与其最直接可比的美国公认会计原则措施的对账：
|
截至9月30日的三个月，
|
截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 917 | $ | 738 | $ | 2,581 | $ | 2,314 | |||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 123 | 108 | 356 | 318 | |||||||||||||||||||
| 重组 | 21 | 6 | 81 | 13 | |||||||||||||||||||
| 与资产放弃有关的费用 | 1 | 15 | 4 | 30 | |||||||||||||||||||
| 调整后营业收入 | $ | 1,062 | $ | 867 | $ | 3,022 | $ | 2,675 | |||||||||||||||
| 营业利润率 | 45.7 | % | 40.7 | % | 44.3 | % | 42.7 | % | |||||||||||||||
| 调整后营业利润率 | 52.9 | % | 47.8 | % | 51.8 | % | 49.4 | % | |||||||||||||||
表8-自由现金流（未经审计）
公司将自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去增资支付的现金。管理层认为，自由现金流是评估公司用于偿还债务、支付股息以及为收购和股票回购提供资金的现金流的有用指标。管理层认为，资本支出对于公司的产品和服务创新以及维持穆迪的运营能力至关重要。因此，资本支出被视为穆迪现金流的经常性使用。
以下是公司经营活动产生的现金流量净额与自由现金流量的对账：
| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| 金额百万 | 2025 | 2024 | |||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 2,043 | $ | 2,164 | |||||||
| 增资 | (245) | (243) | |||||||||
| 自由现金流 | $ | 1,798 | $ | 1,921 | |||||||
| 投资活动提供（使用）的现金净额 | $ | 44 | $ | (875) | |||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | $ | (2,454) | $ | (812) | |||||||
19
表9-有机恒定货币收入增长（未经审计）
该公司将有机固定货币收入增长（下降）作为其非公认会计准则收入增长（下降）的衡量标准。管理层认为，这一衡量标准有助于提供额外的视角，以评估公司的收入增长（下降），同时排除某些收购活动的无机收入影响和外汇汇率变化的影响。公司将外汇的美元影响计算为其当期非美元记账本位币结果换算后使用可比的前期加权平均外汇换算率与当年报告结果之间的差额。
以下是公司报告的收入和增长（下降）率与其有机固定货币收入增长（下降）措施的对账：
|
截至9月30日的三个月，
|
截至9月30日的九个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 2025 | 2024 | 改变 | 增长 | 2025 | 2024 | 改变 | 增长 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MCO收入 | $ | 2,007 | $ | 1,813 | $ | 194 | 11% | $ | 5,829 | $ | 5,416 | $ | 413 | 8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (24) | — | (24) | (37) | — | (37) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机收入 | (13) | — | (13) | (45) | — | (45) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币MCO收入
|
$ | 1,970 | $ | 1,813 | $ | 157 | 9% | $ | 5,747 | $ | 5,416 | $ | 331 | 6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MA收入 | $ | 909 | $ | 831 | $ | 78 | 9% | $ | 2,656 | $ | 2,432 | $ | 224 | 9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (14) | — | (14) | (21) | — | (21) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机收入 | (13) | — | (13) | (38) | — | (38) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
有机恒定货币MA收入
|
$ | 882 | $ | 831 | $ | 51 | 6% | $ | 2,597 | $ | 2,432 | $ | 165 | 7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 决策解决方案收入 | $ | 424 | $ | 383 | $ | 41 | 11% | $ | 1,242 | $ | 1,114 | $ | 128 | 11% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (5) | — | (5) | (7) | — | (7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机收入 | (13) | — | (13) | (38) | — | (38) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
有机恒定货币决策解决方案收入
|
$ | 406 | $ | 383 | $ | 23 | 6% | $ | 1,197 | $ | 1,114 | $ | 83 | 7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Research and Insights收入 | $ | 252 | $ | 235 | $ | 17 | 7% | $ | 737 | $ | 683 | $ | 54 | 8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (3) | — | (3) | (6) | — | (6) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机收入 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
恒币研究与洞察收入
|
$ | 249 | $ | 235 | $ | 14 | 6% | $ | 731 | $ | 683 | $ | 48 | 7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 数据和信息收入 | $ | 233 | $ | 213 | $ | 20 | 9% | $ | 677 | $ | 635 | $ | 42 | 7% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (6) | — | (6) | (8) | — | (8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
不变货币数据和信息收入
|
$ | 227 | $ | 213 | $ | 14 | 7% | $ | 669 | $ | 635 | $ | 34 | 5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MA经常性收入 | $ | 875 | $ | 789 | $ | 86 | 11% | $ | 2,549 | $ | 2,305 | $ | 244 | 11% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇影响 | (14) | — | (14) | (22) | — | (22) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购产生的无机经常性收入 | (12) | — | (12) | (36) | — | (36) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
有机固定货币MA经常性收入
|
$ | 849 | $ | 789 | $ | 60 | 8% | $ | 2,491 | $ | 2,305 | $ | 186 | 8% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
20
表10-关键绩效指标-年化经常性收入（未经审计）
该公司将其MA业务的年化经常性收入（“ARR”）以有机固定货币为基础，作为补充绩效指标，以提供有关MA在特定时间点的经常性收入合同估计价值的更多见解。该公司使用ARR来管理和监控其MA运营部门的业绩，并认为该指标是MA经常性收入基础轨迹的关键指标。
该公司计算ARR的方法是，将截至报告日的每个活跃的可续期合同的经常性合同总价值除以合同中的天数，再乘以365天，得出年化价值。该公司将可续期合同定义为订阅、定期许可证、维护和可续期服务。ARR不包括交易销售，包括一次性培训、服务和永久许可。为了比较不包括外币换算影响的期间与期间ARR，公司的计算基于本年度经营预算中使用的货币汇率，并在所有报告的当前和以前期间内保持这些外汇汇率不变。此外，ARR不包括与收购相关的合同，以便在评估不包括某些收购活动的影响的增长时提供额外的视角。
该公司对ARR的定义可能与报告类似名称衡量标准的其他公司使用的定义不同，该指标应被视为是对根据美国公认会计原则提出的财务衡量标准的补充，而不是替代。
| 金额百万 | 2025年9月30日 | 2024年9月30日 | 改变 | 增长 | |||||||||||||||||||
| MA ARR | |||||||||||||||||||||||
| 决策解决方案 | |||||||||||||||||||||||
| 银行业 | $ | 466 | $ | 436 | $ | 30 | 7% | ||||||||||||||||
| 保险 | 628 | 583 | 45 | 8% | |||||||||||||||||||
| KYC | 407 | 351 | 56 | 16% | |||||||||||||||||||
|
总决策解决方案
|
$ | 1,501 | $ | 1,370 | $ | 131 | 10% | ||||||||||||||||
| 研究和见解 | 970 | 899 | 71 | 8% | |||||||||||||||||||
| 数据和信息 | 890 | 832 | 58 | 7% | |||||||||||||||||||
| 总MA ARR | $ | 3,361 | $ | 3,101 | $ | 260 | 8% | ||||||||||||||||
21
表11-归属于穆迪普通股股东的调整后净利润和调整后摊薄每股收益（未经审计）
该公司提出了调整后的净收入和调整后的稀释后每股收益，因为管理层认为这些指标是有用的衡量标准，可以为穆迪的经营业绩提供更多视角。调整后的净收入和调整后的稀释每股收益不包括以下影响：i）收购的无形资产摊销；ii）重组费用/调整；iii）与资产放弃相关的费用；以及iv）以前持有的权益法投资的收益。
由于公司利用预计使用寿命不同的无形资产，取得和摊销无形资产的方法不同，公司排除了取得的无形资产摊销的影响。这些无形资产作为购置会计的一部分入账，有助于创收。与收购相关的无形资产的摊销将在未来期间重复发生，直到这些无形资产完全摊销完毕。此外，企业合并交易的时间和规模是不可预测的，分配给可摊销无形资产的购买价格和相关的摊销期对于每项收购都是独一无二的，并且在不同时期和不同公司之间可能会有很大差异。重组费用/调整以及与资产放弃相关的费用被排除在外，公司认为这些费用无法反映其持续的运营成本结构，因为这些项目的频率和规模可能在不同时期和公司之间存在很大差异。
公司排除了上述项目，以便在比较不同时期和不同公司的净收入和稀释后每股收益时提供额外的视角，因为类似交易的频率和规模可能在不同时期有很大差异。
以下是这些措施与其最直接可比的美国公认会计原则措施的对账：
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截至9月30日的三个月，
|
截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金额百万 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 归属于穆迪普通股股东的净利润 | $ | 646 | $ | 534 | $ | 1,849 | $ | 1,663 | |||||||||||||||||||||||||||
| 税前收购相关无形摊销费用 | $ | 55 | $ | 51 | $ | 163 | $ | 148 | |||||||||||||||||||||||||||
| 与收购相关的无形摊销费用税 | (14) | (12) | (40) | (36) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 与购置相关的无形摊销费用净额 | 41 | 39 | 123 | 112 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 税前重组 | $ | 21 | $ | 6 | $ | 81 | $ | 13 | |||||||||||||||||||||||||||
| 重组税 | (5) | (1) | (20) | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 净重组 | 16 | 5 | 61 | 10 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 与资产放弃相关的税前费用 | $ | 1 | $ | 15 | $ | 4 | $ | 30 | |||||||||||||||||||||||||||
| 与资产放弃有关的收费征税 | — | (3) | (1) | (7) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 与资产放弃相关的净费用 | 1 | 12 | 3 | 23 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 先前持有的权益法投资的税前收益 | $ | — | $ | (7) | $ | — | $ | (7) | |||||||||||||||||||||||||||
| 先前持有的权益法投资的收益税 | — | 2 | — | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 先前持有的权益法投资净收益 | — | (5) | — | (5) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后净收入 | $ | 704 | $ | 585 | $ | 2,036 | $ | 1,803 | |||||||||||||||||||||||||||
22
|
截至9月30日的三个月，
|
截至9月30日的九个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 归属于穆迪普通股股东的稀释每股收益 | $ | 3.60 | $ | 2.93 | $ | 10.26 | $ | 9.09 | |||||||||||||||||||||||||||
| 税前收购相关无形摊销费用 | $ | 0.31 | $ | 0.28 | $ | 0.90 | $ | 0.81 | |||||||||||||||||||||||||||
| 与收购相关的无形摊销费用税 | (0.09) | (0.07) | (0.22) | (0.20) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 与购置相关的无形摊销费用净额 | 0.22 | 0.21 | 0.68 | 0.61 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 税前重组 | $ | 0.12 | $ | 0.03 | $ | 0.45 | $ | 0.07 | |||||||||||||||||||||||||||
| 重组税 | (0.03) | — | (0.11) | (0.02) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 净重组 | 0.09 | 0.03 | 0.34 | 0.05 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 与资产放弃相关的税前费用 | $ | 0.01 | $ | 0.08 | $ | 0.02 | $ | 0.16 | |||||||||||||||||||||||||||
| 与资产放弃有关的收费征税 | — | (0.01) | — | (0.03) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 与资产放弃相关的净费用 | 0.01 | 0.07 | 0.02 | 0.13 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 先前持有的权益法投资的税前收益 | $ | — | $ | (0.04) | $ | — | $ | (0.04) | |||||||||||||||||||||||||||
| 先前持有的权益法投资的收益税 | — | 0.01 | — | 0.01 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 先前持有的权益法投资净收益 | — | (0.03) | — | (0.03) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后稀释每股收益 | $ | 3.92 | $ | 3.21 | $ | 11.30 | $ | 9.85 | |||||||||||||||||||||||||||
| 注：上表中的税收影响是使用该项目所涉及的司法管辖区的有效税率计算的。 | ||
23
表12-2025年展望
截至2025年10月22日，穆迪更新的2025年全年展望反映了对可能影响其业务的众多因素的假设，并基于管理层通过以及截至今天日期审查的当前可用信息。有关这些假设的完整列表，请参阅网页上的“假设与展望”10这份财报发布。
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截至2025年10月22日的2025年全年穆迪公司指导
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穆迪公司（MCO）
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上次公开披露的指引 | 当前指导 | ||||||
| 收入 | 增幅在中单位数百分比范围内 |
高单位数百分比范围内的增长
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营业费用
|
低至中单位数百分比范围内的增长 |
数控
|
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|
营业利润率
|
42%至43% |
43%至44%
|
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调整后营业利润率(1)
|
49%至50% |
约51%
|
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|
利息支出，净额
|
2.2亿至2.4亿美元 |
2.15亿至2.25亿美元
|
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|
实际税率
|
23%至25% |
22%至23%(2)
|
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|
稀释EPS
|
12.25美元至12.75美元 |
13.15美元至13.40美元
|
||||||
|
调整后稀释每股收益(1)
|
13.50美元至14.00美元 |
14.50美元至14.75美元
|
||||||
|
经营现金流
|
2.65至28.5亿美元
|
约28.5亿美元
|
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|
自由现金流(1)
|
2.30-25亿美元 |
约25亿美元
|
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|
股份回购
|
至少13亿美元 （视可用现金、市场情况、并购机会而定 和其他正在进行的资本分配决定） |
至少15亿美元
（视可用现金、市场情况、并购机会而定
和其他正在进行的资本分配决定）
|
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| 穆迪分析（MA） | 上次公开披露的指引 | 当前指导 | ||||||
|
MA收入
|
高单位数百分比范围内的增长 |
数控
|
||||||
|
ARR(3)
|
高单位数百分比范围内的增长 |
数控
|
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| MA调整后营业利润率 | 32%至33% |
约33%
|
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| 穆迪投资者服务公司（MIS） | 上次公开披露的指引 | 当前指导 | ||||||
|
MIS收入
|
低个位数到中个位数百分比范围的增加 |
高单位数增长
百分比范围
|
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| MIS调整后营业利润率 | 61%至62% |
63%至64%
|
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NC-公司目前的指导意见与上次公开披露的关于该项目的指导意见没有区别。
注：截至2025年10月22日的所有当前指引。
（一）这些指标为调整措施。有关这些措施与其可比的美国公认会计原则措施的对账，请参见下文。
（2）根据与上一年并购交易中承担的税务风险相关的诉讼时效失效，在2025年第四季度纳入约200个基点的收益，卖方为此向穆迪提供了赔偿。这一收益将被一项赔偿资产的释放完全抵消，从而不会对净收入或每股收益产生影响。
（3）有关ARR指标的定义以及有关该指标的更多信息，请参阅本收益发布中的表10。
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24
以下是公司调整后的前瞻性衡量标准与其可比的美国公认会计原则衡量标准的对账：
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预计截至2025年12月31日止年度
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| 营业利润率指引 |
43%至44%
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| 折旧及摊销 |
约6.2%
|
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| 重组 |
约1.3%
|
||||
|
与资产放弃相关的费用
|
忽略不计 | ||||
| 调整后的营业利润率指引 |
约51%
|
||||
| 预计截至2025年12月31日止年度 | |||||
| 经营现金流指引 |
约28.5亿美元
|
||||
| 减：资本支出 | 约3.5亿美元 | ||||
| 自由现金流指引 |
约25亿美元
|
||||
| 预计截至2025年12月31日止年度 | |||||
| 稀释每股收益指引 |
13.15美元至13.40美元
|
||||
| 与收购相关的无形资产摊销 | 约合0.90美元 | ||||
| 重组 |
约合0.45美元
|
||||
|
与资产放弃相关的费用
|
忽略不计 | ||||
| 调整后稀释每股收益指引 |
14.50美元至14.75美元
|
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