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致股东的信
2025年第二季度
对于2025年第二季度，我们继续发布稳健的全公司业绩，净承保保费（NPW）和有效保单（PIF）同比（YOY）增长，利润率非常健康，我们称之为三连胜。更具体地说，本季度的YOY，NPW增长为12%，PIF增长为15%，我们的综合比率（CR）为86.2。我们的PIF同比增长超过500万，在已经很大的业务账簿上，同时提供了出色的客户服务。我们现在拥有超过3700万个PIF，并将继续使用我们拥有的杠杆，因为我们寻求在业务的每个领域实现盈利增长。我们的理赔和客户关系管理团队人员配备齐全，随时准备应对我们遇到的任何情况，包括天气。围绕贸易关税的效果仍有一些未知数，但我们正在密切关注数据，并将做出相应反应。
在个人线（汽车、专线、物业），我们继续交付卓越增长和强劲盈利能力的罕见组合。我们在2025年第二季度增加了近100万份保单，使我们的PIF总数超过3600万份，同比增长16%。这标志着连续第五个季度实现两位数的同比PIF增长。个人险种第二季度NPW同比增长15%，综合比率为86.0。第二季度，我们的个人车辆业务NPW同比增长16%，CRR为86.2，远低于我们的目标。去年创纪录的增长创造了具有挑战性的增长率比较。也就是说，我们在2025年第二季度的个人车辆业务中产生了7%的新业务应用增长。在个人财产业务方面，为降低易受天气波动影响的市场的风险而持续采取的举措，有助于实现2025年第二季度的CR83.6。我们继续专注于通过重大广告、各种代理商激励、调整费率以及利润率允许我们这样做的其他非费率行动来推动跨渠道和业务线的增长。认识到价格仍然是保险购物和转换的最大驱动力，我们继续密切管理非购置费用和年初至今，截至6月，我们的车辆非购置费用率下降了0.3个点。
我们的个人汽车业务继续经历强劲的增长和利润，PIF同比增长19%，第二季度的有利CR85.9。在强劲的新申请和现有投保人保留率的推动下，与去年第二季度相比，NPW同比增长16%。在2025年第二季度，我们继续看到严重程度的增加，这主要被损失频率的下降和平均已赚保费的增加所抵消，我们的季度业绩没有受到重大天气事件或前期发展的重大影响。汽车的购物率和转化率在第二季度均同比增长，导致新应用增长8%。在整个季度，由于我们继续密切监测业务趋势并评估关税对定价的潜在影响，费率保持相对稳定。
我们最新的个人汽车产品型号8.9现已在24个州上市，截至2025年第二季度末，这些州在过去12个月的基础上占汽车NPW的46%。该模型继续展示有利的转换结果和弹性。此外，我们的快照®5.0产品模型包括一个基于应用程序的工具，能够检测重大事故并提供及时将客户连接到拖车和紧急服务，现已部署在各州，占过去12个月全公司个人汽车NPW的78%（不包括加利福尼亚州）。
我们的个人财产业务又交付了一个盈利的季度，运行83.6 CRR。巨灾净损失被上一事故年度的有利发展部分抵消，这主要与上一年的天气事件有关。截至2025年第二季度，我们的PIF数量超过360万，比去年第二季度增长8%，这主要是由于我们的租客业务增长所推动。NPW同比增长（2%）低于本季度的PIF增长，这是由于持续向较低风险敞口（和较低平均保费）产品和地区的组合转变，例如租房者和不太容易发生灾难事件的市场。我们继续通过优先为风险较低的房产（例如新建筑、屋顶较新的现房）投保、仅在与Progressive汽车政策捆绑时（在允许的情况下）接受新业务以及减少在易发生灾难的市场的风险敞口来关注盈利能力。在第二季度，在我们希望扩张的市场中，房主PIF增加了7%，在我们希望降低风险的市场中减少了15%。
我们在推进个人财产产品和细分能力方面继续取得良好进展，到2025年第二季度末，我们在29个州提升了下一代5.0或更高的产品型号，这些型号占我们过去12个月房主产品NPW的75%以上。5.0 +的关键特征包括扩展的危险评级和引入新的评级变量。我们还继续在需要时调整利率，在第二季度，我们将个人财产费率总体提高了约4%，使我们过去12个月的总费率提高到约14%。
我们的商业线（CL）业务在第二季度结束时实现了6%的PIF增长，CR为86.8。尽管PIF出现正增长，但与去年同期相比，本季度NMW下降了6%，这主要是由于某些运输网络公司（TNC）业务政策的更新时间发生了转变，以及在较小程度上，我们的核心商用汽车业务向更低的平均书面保费业务市场目标（BMT）的组合转变。
我们的一位TNC客户之前的保单期限为6个月，每年的4月和10月都会有续签事件。2024年10月，客户移至12个月保单期限，导致今年4月没有续保事件或相关NMW。不包括所有TNC业务，与2024年第二季度相比，我们本季度的总CL NMW将下降2%。在核心商用汽车方面，在报价和转换改善的推动下，我们在本季度继续看到我们的业务汽车和承包商BMT的强劲增长，但在我们的出租卡车运输和出租专业BMT方面也继续面临挑战，它们的每份保单平均承保保费高于我们的业务汽车和承包商BMT。这一组合转变导致本季度核心商用汽车的NPU低于去年同期。
我们最新的核心商用汽车产品model 8.3于2025年第一季度在第一个州升级，我们预计未来的推出将在2025年底包括另外13个州，等待监管部门的批准。这14个州占我国过去12个月书面保费的46%。8.3模型带来了新的外部数据，以改善细分和更好的风险匹配率。我们在本季度扩大了新货物加背书的供应范围，截至2025年第二季度末，该产品在47个州有售。货加背书扩大覆盖范围，更好地满足我们租用运输客户的需求。
在2025年第二季度，我们的总净投资收益贡献了我们总综合收益的一半左右。我们的投资组合看到了2.1%的回报，并保持在相对保守的姿态。本季度我们的固定收益回报率为1.7%，我们的普通股票投资组合回报率为10.9%。
今年，我们业务的经营和投资双方在业绩方面的综合实力，推动了我们资本基础的显着增长。我们在第二季度结束时债务与总资本比率低于18%，并且在2027年之前没有债券到期。虽然在这些动荡的时期处于如此强劲的财务状况是一种安慰，但我们注意到这样一个事实，即在更长的时间内持有过剩的资本可能会压低我们的资本回报率。我们将继续努力在保持如此强劲的财务状况的竞争优势，同时寻求继续推动我们资本的强劲回报之间取得平衡。
对我来说，用这封信分享让我们独一无二的员工文化栩栩如生的故事是一种传统。我知道“文化”这个词这几天有点老套了，但对于进步的人来说，我们真正非常认真地对待我们公司帮助他人前进和生活的宗旨。我们每天都以大的方式和小的方式来做这件事。我听到了这么多精彩的故事，分享的空间也只有这么多，所以这里只有几个最近让我充满自豪的故事。
在Progressive开始工作六个月后，Commercial Lines理赔员工Heather第一次在阿拉巴马州的办公室做社区参与小组的志愿者。那是在2021年初，现在希瑟负责监督办公室的志愿者活动。
“我非常喜欢我们的社区参与小组，因为我们投入了很多不同的事情，”希瑟说。“我们都很有激情，都想参与各种各样的活动来回馈。”
当她办公室的一名员工向当地一家慈善机构推荐该团体志愿为学生打包成袋的食物时，该团队一头扎进帮助面临粮食不安全风险的孩子。
“当志愿者们开始思考这样一个事实时，你会看到他们有些朦胧的眼神，他们正在为那些不知道那个周末他们将如何吃饭的孩子们打包食物，”分享Heather。“这让我心碎，但这份工作却收获颇丰。”
该组织通常在每个月的第一个星期六在下班时间做志愿者，但当Progressive开始提供志愿者假期——每周工作期间每年8小时有薪做志愿者——这使他们能够提供更多帮助。在他们经理的支持下，团队正在探索更多的方式来帮助他们的社区。“无论你能去哪里帮忙，哪怕只是为一个人，都能产生如此巨大的影响，”希瑟说。“只要走出去做点什么，你就能改变世界。”
阿什利，一位总部位于德克萨斯州的灾难索赔代表，经常在巨大的困境中与我们的客户会面。在最近的一场风暴过后，她注意到，对于她帮助的许多人来说，他们最关心的不是他们的汽车或卡车，而是他们年迈的父母或年幼的孩子：
“在外地待了几天后，我意识到人们很难得到食物、水和基本的卫生用品。于是，我在一家杂货店停了下来，买了几箱水、婴儿湿巾、洗手液，还有像燕麦棒之类的零食，或者，我个人最喜欢的，奥利奥。我在视察客户家中时分发了这些物品，并花时间倾听他们的担忧，在他们哭泣并想知道他们是否可以重建家园时给他们拥抱。共享奥利奥在宏伟的计划中可能并不多，但它给人的感觉是有所作为，它让我意识到我们不仅可以对我们的客户，而且也可以对他们的社区产生多大的影响。”
我想结束这封向我们前任CEO格伦·伦威克致敬的信，他也是我的教练、导师和朋友。他于5月去世。如果你听过我谈论我的职业生涯，你就会知道，2002年他给了我担任公司首席人力资源官的机会，我认为他在我身上抓住了一个机会。在接下来的16年里，在我们并肩工作的过程中，他的信任和支持始终坚定不移。我每天都从他身上学到一些东西。
他对Progressive的贡献是巨大的，但当我反思他的工作时，首先想到的是他对我们核心价值观的承诺。他是他们的旗手，每天过着充实而有心的生活。他是一位令人难以置信的领导者，他一直想做的就是比他发现的更好地离开Progressive。毫无疑问，他做到了这一点，还有更多。
格伦经常在他的股东信的结尾打上我们的名字：致所有让进步，进步的人–谢谢.
谢谢你，格伦，感谢你所有的指导和非凡的领导。你会非常想念的。安息吧。
好好待着，善待他人，
/s/特里西娅·格里菲斯
特里西娅·格里菲斯
总裁兼首席执行官