美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | |||||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | |||||||
对于从 到 .
委员会文件编号：
001-36733
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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2851 |
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（初级标准工业 分类码号） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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(
855
)
547-1461
（注册人主要行政办公室地址，包括邮编，电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
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| （课名） | （交易代码） | （注册的交易所） | ||||||||||||
根据该法第12（g）节登记的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示
有
☒无☐
如果根据该法第13或15（d）节，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示是☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
大型加速披露公司
☒非加速披露公司☐加速披露公司☐较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，则用复选标记表明财务报表是否
文件中包含的注册人反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
无☒
截至2025年6月30日，即注册人最近完成的第二财季的最后一天，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值约为$
7,550
万（以该日普通股在纽约证券交易所的收盘销售价格为基础）。
截至2026年2月6日
213,373,942
注册人已发行普通股的股份。
以引用方式纳入的文件
第III部分通过引用纳入了注册人代理人提供的信息2026年会员周年大会声明。此类代理声明将在注册人截至2025年12月31日的财政年度结束后的120天内提交给美国证券交易委员会。
目 录
2
第一部分
项目1。商业
Axalta Coating Systems Ltd.（“Axalta”、“公司”、“我们”、“我们的”和“我们”）是一家于2012年注册成立的百慕大豁免控股公司，是一家全球领先的高性能涂料系统和产品制造商、营销商和分销商。我们在涂料行业拥有超过150年的传统，以制造高质量的产品而闻名，其品牌得到市场领先的技术和客户服务的支持，得到了公认的认可。在我们的历史进程中，我们通过不断开发创新的涂料技术和服务保持在行业的前列，这些技术和服务旨在增强客户产品的性能、外观和可持续性属性，同时提高他们的生产力和盈利能力。
我们多样化的全球足迹使我们能够通过广泛的销售队伍和技术支持组织，以及独立的、基于当地的分销商来满足客户群的需求。我们的规模和强大的本地影响力对我们的成功至关重要，这使我们能够在全球范围内利用我们的技术组合和客户关系，同时在当地满足客户需求。我们在两个运营部门运营业务，即高性能涂料和移动涂料，服务于全球四个终端市场，如下所示。
上表反映了截至2025年12月31日止年度的数字。
3
截至2025年12月31日止年度，我们四个终端市场和四个地区的净销售额突出显示如下：
注：拉丁美洲包括墨西哥。EMEA代表欧洲、中东和非洲。
与Akzo Nobel N.V.的拟议合并。
于2025年11月，我们与Akzo Nobel N.V.（一家根据荷兰法律注册成立的有限责任公众公司（“AkzoNobel”）订立合并协议（“合并协议”），规定公司与AkzoNobel在全股票合并（“合并”）中合并。有关更多信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注1。
细分市场概览
高性能涂料
通过我们的高性能涂料部门，我们为大型区域和全球客户以及分散的本地客户群提供高质量的可持续液体和粉末涂料解决方案。这些客户包括，除其他外，独立或多店铺运营商车身车间以及各种各样的工业制造商。我们是仅有的几家具备提供精确配色和高度耐用涂层系统技术的供应商之一。这一细分市场的终端市场是修补漆和工业。
4
高性能涂料终端市场
修整
修补漆终端市场的销售受到车辆碰撞数量、车主和保险公司维修车辆的意愿、车主驾驶里程数和汽车parc大小的推动。尽管修补漆涂料通常只占汽车整体维修成本的一小部分，但考虑到它们对外观的影响，它们对于车主的满意度至关重要。因此，车身修理厂运营商专注于在性能和可靠性方面有着良好记录的涂料制造商。Body shops look for coating manufacturers with productivity enhancement，regulatory compliance，consistent quality，presence of continuous technical support，an attractive service portfolio and exact color matching technologies。颜色匹配是涂料制造商选择的关键组成部分，因为不精确的匹配会对车辆外观产生不利影响，如果由于匹配不佳而需要重新喷漆，它会降低给定商店的维修速度和体积。可持续性是涂料供应商选择的另一个重要组成部分，因为目前的市场趋势是针对本质上更环保和使用更少能源的产品，例如我们特别配制的水性和我们的高固体溶剂产品，它们可以提高生产力和性能，同时减少对环境的影响。
我们开发、营销和供应完整的创新涂层系统和颜色匹配技术组合，以促进相对于竞争技术更快的汽车碰撞修复。我们的配色技术提供了Axalta特有的配方，使车身车间能够在生产过程中准确匹配数千种车辆颜色，无论车辆品牌、颜色、年龄或原始油漆的供应商。对于一个新进入者来说，创建如此广泛的颜色库存将是耗时且昂贵的。
工业
工业终端市场包括用于广泛终端业务应用的液体、电子涂料和粉末涂料。在工业终端市场内部，我们重点关注以下几点：
•建筑产品：专注于北美，在服务于OEM和售后市场建筑细分市场的液体涂料方面提供性能、风格和耐用性方面的领先创新，包括外部饰面、厨柜、地板和家具。
•建设：用于窗框、结构钢、钢屋面和金属建筑材料等应用的液体和粉末涂料的全球解决方案，通常用于住宅、工业、商业和纪念性建筑。卷材涂布机受益于我们的性能解决方案，适用于为生产建筑物以及电器、照明、车库门、暖通系统和拖车的客户提供服务的应用程序。建筑师和设计师可以受益于我们内部色彩专家的建议、卓越的技术服务以及我们专用的色彩体验室和数字工具中提供的最新趋势系列。
•能源和电池解决方案：用于电池性能、绝缘和传导的液体和粉末涂料的创新技术，以实现电气化和能源转型市场的创新。这些创新技术补充了我们用于电机和变压器的绝缘铜线的解决方案，以及我们形成电机和变压器、计算机元件和其他电气设备的磁路的涂层绝缘片，以提供更高的电机和电力效率。
•交通：车辆部件、底盘以及农业、建筑和土方搬运设备液体和粉末涂料的关键供应商，可防止腐蚀，提供更高的耐用性，并提供优越的外观。
•通用金属精加工：为广泛应用提供多种技术的全球供应商，包括货架和货架、金属家具、电器、保护涂层、管道和管子、金属外壳和围栏、工业部件、排水沟、车库和入口门、暖通空调系统、金属墙板以及电力存储和电箱。
这一终端市场的需求受到多种宏观经济因素的推动，例如GDP和新建住宅和商业建筑的增长，以及汽车和工业生产。对增强环境可持续性、耐腐蚀性、生产力和颜色美学的产品的需求也有所增加，我们通过结合电子涂层、水性、溶剂、紫外线（“UV”）和粉末技术提供这些产品。客户通过技术服务和解决方案，根据防护、耐用性、外观和附加值选择工业涂料，可以提高客户的应用可持续性和生产力。
高性能涂料产品和品牌
我们提供全面的特殊配方水性和溶剂产品和系统，供全球汽车修补漆行业用于修复受损车辆。我们的修补漆产品和系统包括一系列涂层层，以及与车辆颜色和外观相匹配所需的填料、气雾剂和粘合剂，从而产生与相邻表面无法区分的修复表面。
5
我们提供的系统使车身修理厂能够在全球范围内使用拥有超过400万种配方的数据库匹配大约230,000种颜色变化。我们的色彩技术表现在我们的着色中使用的颜料和分散技术，这是修补漆涂料系统中技术最先进的部分之一，它构成了我们在车身车间的大部分产品。我们有一个庞大的色库和几个知名的，历史悠久的高级品牌，包括Cromax®，Standox®，间谍Hecker®，Syrox™，和猛禽®，以及其他区域和本土品牌。
我们的配色和检索系统允许客户快速匹配任何颜色，减少了车身车间技术人员重复配色过程的需要，从而节省了时间和材料。配色过程开始于技术人员使用我们先进的配色工具之一扫描受损车辆，例如我们的Axalta Irus Scan™手持分光光度计。The Axalta Irus Scan™读取车辆颜色，评估特定车辆的独特薄片和颜色特性。由于多种因素，包括车辆的车龄、组装工厂、天气条件和运营历史，这些特性可能会有很大差异，即使是相同品牌、型号和原始颜色的车辆也是如此。The Axalta Irus Scan™以电子方式与我们的ColorNet连接®数据库，并为车身修理厂技术人员生成所需的颜色和颜色的精确组合，以便为正在修复的部件重新创建特定的颜色。除了艾仕得Irus扫描™，我们向客户提供其他几种颜色匹配工具，包括我们的VINDicator®数据库，根据其车辆识别号码识别车辆颜色，以及传统的配色风扇甲板。
我们为我们的汽车修补漆客户推出了一款完全自动化和免提的搅拌机，Axalta Irus Mix™.Axalta Irus Mix™提供高度准确的颜色，并与艾仕得创新包装配合使用，旨在帮助修缮客户达到或超过关键业务目标，包括最大限度地提高盈利能力和最大限度地减少对环境的影响。
我们还为修补漆客户推出了全球客户体验平台，艾仕得NIMBUS™.这项技术将修补漆客户与艾仕得的工具和资源无缝连接起来，以提高效率、提高生产力、提升性能并最大限度地提高盈利能力。与Axalta Nimbus™，客户在单一平台中拥有为修补漆工艺提供动力所需的一切，包括颜色检索、产品订购、库存管理、培训资源、支持等。通过在单一平台上协同工作，全面的业务洞察提供了可操作的数据，帮助所有者和管理者做出明智的决策，以提高盈利能力和绩效。Axalta Nimbus设计为易于使用，具有直观的用户界面，可根据业务需求提高效率和可定制的能力。
此外，我们是功能性和装饰性液体和粉末涂料的全球领先开发商、制造商和供应商，用于工业终端市场的大量多样化应用，包括北美的建筑材料、橱柜、木材和豪华乙烯基地板和家具应用。我们的液体系统用于为电导体和装置提供绝缘和热机械保护，保护汽车零部件并用作合金和钢制车轮的底漆、底漆和透明涂层，并为金属建筑和基础设施项目提供耐候性和腐蚀保护。粉末涂料产品，包括热固性和热塑性塑料，是一种对环境负责、转移效率更高的液体涂料替代品。这些涂层通常使用专门的喷枪静电喷涂并固化以创造均匀、高质量的表面。在石油和天然气行业，我们的粉末和液体产品用于保护组件免受腐蚀以及极端温度、压力和苛刻化学品等恶劣条件的影响。
我们的主要工业品牌包括Imron®工业、图夫科特™工业、Corlar™工业、Strenex™工业、PercoTop®，Voltatex®，AquaEC™，Durapon70®，Ceranamel™，无与伦比™，泽纳梅尔™和Cerulean™用于液体涂料和Alesta®系列，NAP-Gard®，弃权®和Plascoat®用于粉末涂料。
高性能涂料销售、营销和分销
我们利用庞大的全球修补漆销售和技术支持团队，有效地服务于我们约96,000家车身修理厂的广泛修补漆客户群。我们的大部分产品由我们超过5,000家独立的本地分销商网络提供。在特定地区，包括欧洲部分地区，我们也通过我们公司拥有的门店直接向车身修理厂客户销售。这些商店保持我们的产品库存，以填补其市场上的车身商店的订单，并承担信用风险和物流、交付和计费的责任。在某些国家，我们利用直接从我们这里购买的进口商，并积极向车身修理厂推销我们的产品。我们与前十大分销商的关系由来已久，并继续为我们在全球修补漆市场的成功做出贡献。
6
我们庞大的修补漆销售队伍直接管理与终端客户的关系，以推动对我们产品的需求，而这些需求又通过我们分销商网络中的客户购买。由于修补漆行业的地方性质，我们的销售队伍以区域/国家为基础开展业务，为客户提供响应迅速的客户服务和当地洞察力。作为覆盖工作的一部分，销售人员向车身修理厂介绍新产品，并提供技术支持和持续培训。我们目前在全球建立了48个客户培训中心，这有助于加深我们的客户关系。
我们的销售队伍还有助于推动店铺生产力的提高，并安装或升级车身店铺配色和混色设备，以提高店铺的盈利能力。一旦安装了涂层和颜色系统，车身修理厂几乎完全使用其特定供应商的产品。涂料供应商颜色系统的专有性、支持车身修理厂所需的大量库存以及车身修理厂对既定品牌的熟悉程度导致了高水平的客户保留率。我们的客户保留率一直并将继续保持强劲。
我们庞大的工业直销团队为其终端客户提供服务，推动需求，然后主要直接或通过分销和电子商务渠道填补需求。我们利用这支敬业的销售队伍和技术服务团队提供区域支持，并确定全球创新项目，以满足不断变化的市场需求。在粉末涂料领域，我们相信我们是仅有的三家能够满足全球多个地区客户的需求和规格，同时从我们广泛的运营规模和范围中最大限度地提高生产力的真正全球性生产商之一。
高性能涂料客户
在我们的高性能涂料部门内，我们向140多个国家的客户销售涂料。截至2025年12月31日止年度，我们的前十大客户占我们高性能涂料净销售额的约17%。
在我们的工业和修补漆终端市场，我们既为大型原始设备制造商提供服务，也为广泛、分散的当地客户群提供服务。我们的工业终端市场包括各种各样的工业制造商，而我们的修补漆终端市场主要包括大约96,000家车身修理厂，包括：
•独立美体商店：基于当地市场利用高端、主流或经济型品牌的单一地点车身商店。
•多店运营商（“MSOS”）：拥有五个以上布点的车身车间，专注于提供具有行业领先效率的优质涂料岗位。MSO使用高级/主流涂料和最先进的涂装技术来提高车间生产力，使他们能够更快地修理更多的车辆。
•OEM经销商车身店：高生产率车身修理厂，位于OEM汽车经销店，类似MSO运作，为使用高级/主流涂料的客户提供优质服务。
性能涂料大赛
我们在修补漆终端市场的主要竞争对手包括阿克苏诺贝尔、巴斯夫、PPG和宣威威廉姆斯，但在我们所服务的市场上，我们也与当地和区域参与者竞争。同样，在工业终端市场，我们与多国供应商竞争，例如阿克苏诺贝尔、PPG和宣伟，以及我们所服务的市场中的大量本地和区域参与者。我们相信，我们是少数几家能够提供客户服务、整体技术解决方案、色彩设计能力和产品性能的公司之一，从而为我们的客户提供非凡的价值。
流动性涂料
通过我们的Mobility Coatings部门，我们为轻型车辆和商用车辆原始设备制造商提供涂料技术。这些全球客户面临着电气化、可持续发展、个性化和自动驾驶方面不断发展的大趋势，需要高水平的技术专长。这些主机厂需要高效、对环境负责的涂料系统，能够以高度的精度、一致性和速度进行应用。这一细分市场的终端市场是轻型车和商用车。
7
我们的产品组合汇集了艾仕得最好的经验和创新，分为三类：核心移动解决方案,高级移动解决方案和艾仕得优势.
•核心移动解决方案包括Axalta一流的底漆和用于颜色和美化的透明涂层，以及用于表面保护的底漆、电涂层和粉末应用。
•高级移动解决方案涵盖可持续发展、大规模定制、双色调和数字涂料等趋势的产品和应用。它包括具有增强功能的涂层，可改善激光雷达和雷达性能以及电动汽车平台和组件的外部保护。
•艾仕得优势特色专家服务和咨询，以提高油漆车间内外的生产力，包括应用设计、工艺改进、成本和CO2建模以及故障排除。
移动涂料终端市场
轻型汽车
轻型车涂料需求受区域轻型车生产拉动。轻型汽车原始设备制造商根据其提供核心和先进技术解决方案的全球能力选择涂料供应商，这些解决方案可改善外观和耐用性，并提供长期腐蚀保护。这些客户还寻找能够提供可持续解决方案的供应商，以帮助客户组合转型，并能够提高工艺效率、提高生产力并提供卓越的技术支持。严格的环境和耐久性测试以及获得工程批准也是全球轻型车主机厂在选择涂料供应商时采用的关键标准。全球一体化的供应商之所以重要，是因为它们提供的产品具有跨区域的一致标准，能够以足够的数量交付高质量的产品，同时满足OEM服务要求。我们的全球规模、人员、专业知识、创新技术平台和以客户为中心，使我们成为最具洞察力和要求最高的轻型汽车原始设备制造商的全球合作伙伴和解决方案提供商。我们相信，我们是少数几家能够为OEM提供全球产品规格、标准化颜色开发、与越来越多的基材兼容、日益复杂的颜色和对环境负责的涂层，同时继续简化和减少涂层应用过程中的步骤的涂料生产商之一。
商用车
商用车终端市场的销售来自多种应用，包括HDT、MDT、公共汽车和铁路、摩托车、船舶和航空，以及相关细分市场，如拖车、休闲车和个人运动车。这一终端市场主要受到全球商用车生产的推动，这受到整体经济活动、政府基础设施支出、设备更换周期和不断演变的可持续性环境标准的影响。
商用车原始设备制造商选择涂料供应商的基础是，他们能够始终如一地提供先进的技术解决方案，以改善外观、保护和耐用性，并以最低的总使用成本提供广泛的色库和匹配能力，同时满足严格的环境要求。特别是对于HDT应用，卡车车主需要大量的定制颜色和先进的产品技术来实现定制设计。我们强大的竞争地位和增长是由我们为客户提供市场领先品牌Imron的能力所驱动的®，以及利用我们的全球产品线、区域知识和客户服务。
8
Mobility Coatings产品和品牌
为轻型车主机厂开发供应完整的涂料产品线。我们的产品旨在增强车辆外观的造型和外观，同时提供对元素的保护，延长车辆的使用寿命。凭借我们先进的专利技术在业界得到广泛认可，我们相信我们的产品不仅可以为原始设备制造商提高生产力和盈利能力，还可以生产有吸引力且耐用的饰面。我们的轻型汽车涂料产品组合是业内最广泛的产品之一。
涂装作业是轻型车装配过程中的关键部件，要求精度、速度和生产率都很高。涂装车间工艺通常包括浸涂工艺、三个施工区和三个高温烤箱，可在320 ° F至400 ° F（即“高烘烤”）的温度下固化每个涂层层。我们的关键产品包括四个主要的涂层层：电镀层（AquaEC®）、底漆（HyperDur™），basecoat（ChromaDyne™）和clearcoat（Lumeera™).
在轻型汽车制造过程中，涂料工艺占总能耗的大部分。考虑到这一点，我们开发了涂料技术，包括3-Wet™，生态概念™和2-wet monocoat™，这有助于我们的OEM客户通过减少能源消耗和提高生产力来降低成本。
在当今现有的移动生态系统中，涂层为车身提供了必不可少的美感和色彩，同时通过耐久性相关特性（如耐化学性、芯片和腐蚀保护）延长了车辆的使用寿命。随着行业的发展，移动出行的每个维度——电动汽车、共享交通和自动驾驶——都需要具有先进功能的涂层，这些涂层除了美观和保护之外，还有助于提高电气化、车辆设计、导航和乘客安全等领域的效率。移动行业的演变为原始设备制造商创造了巨大的机会，但要求它们在设计和生产车辆的方式上做出重大转变。原始设备制造商也越来越多地寻求减轻车辆重量，以应对更严格的汽车排放、油耗法规和电动汽车续航里程的延长。因此，主机厂正在建造除了钢和塑料之外还使用各种新材料的车辆平台，包括铝、碳纤维和其他基材，每一种都需要专门的涂料配方来创造均匀的颜色和表面处理。我们继续与我们的OEM客户一起创新以推动这一趋势，在他们的旗舰车辆平台上使用我们的涂料就是明证。
我们还为广泛的商用车应用开发和供应广泛的涂料系统。这些产品同时增强了美学外观，并提供了来自元素的保护。我们广泛提供超过90000种不同颜色，满足了商用车客户的需求。在HDT中，由于金属和复合材料部件在自动过程中同时喷漆，大多数卡车主机厂都使用低烘烤涂层，以确保卡车外部的塑料复合材料部件在烘烤过程中不变形。卡车车主需要各种各样的定制颜色，这些颜色是在OEM处使用现场搅拌机组合配制的，或者直接从我们这里发货预混大容量颜色。我们的商用车品牌包括Imron®，Imron Elite®，Centari®，竞争对手®，Corlar®环氧底漆和AquaEC™.
Mobility Coatings Sales，Marketing and Distribution
我们在世界各地的大多数轻型车OEM客户的设施中都派驻了专职技术代表。这些现场代表提供客户支持，监控每个组装工厂的涂装过程并跟踪油漆需求。实时监控OEM生产线性能，意在让我们的技术支持团队帮助提高涂料部门的运营效率，并向我们的配方化学家和涂料制造团队提供性能反馈。我们的许多客户技术支持代表还通过根据客户的建造计划预测设施涂料需求，帮助原始设备制造商管理其实物库存。
我们通过每个客户的全球联络点，直接向我们四个区域中的每个区域的轻型汽车原始设备制造商销售和发货产品，并协助原始设备制造商提供现场客户支持。我们的制造设施位于9个国家，提供当地存在，旨在培养牢固的关系、获得亲密的客户知识、为我们的关键客户提供卓越的技术支持并保持对原始设备制造商至关重要的“及时”产品交付能力。我们相信，我们在当地的存在也使我们能够对不断变化的当地动态做出快速反应，提供高质量的产品并提供出色的客户服务。
在商用车终端市场，我们聘请了专门的销售和技术服务团队来支持我们多样化的客户群，包括支持HDT市场的直销队伍。我们将涂料直接运送给商用车原始设备制造商，还可能提供现场技术服务代表，通过帮助优化涂装工艺和提供响应迅速的客户支持发挥重要作用。
Mobility Coatings客户
我们在全球200多家装配厂为轻型和商用车客户提供我们的产品和服务，其中包括全球前十大汽车制造商中的九家。我们拥有稳定的客户群，并相信我们在发达市场和新兴市场都与增长最快的原始设备制造商处于有利地位。截至2025年12月31日止年度，我们的前十大客户占我们Mobility Coatings净销售额的约61%。
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移动涂料大赛
我们主要在轻型和商用车终端市场与阿克苏诺贝尔、巴斯夫和PPG等大型跨国供应商以及少数区域供应商竞争。凭借我们最先进的涂料解决方案和在关键OEM地区的本地存在，我们是行业中为数不多的为全球OEM制造商提供高质量产品、个性化、顶级技术服务和产品交付的短交货期相结合的竞争对手之一。
季节性
一般来说，由于修补漆终端市场客户通常进行的维修的性质，我们第一季度的净销售额低于主要由我们的高性能涂料部门推动的其他季度。在北美和欧洲、中东和非洲地区，我们通常会看到更多来自恶劣天气的重大事故，这些事故需要更多的维修时间，而我们的客户的维修吞吐量却更少。我们的移动涂料部门没有经历显着的净销售季节性。经营活动提供的现金在第四季度通常是最多的，这主要是由我们的客户收款和向我们的供应商付款的时间驱动的。
经济和天气状况已经改变，并可能继续改变季节性模式。
关键原材料
我们使用数千种不同的原材料，它们分为六大类：树脂、颜料、溶剂、单体、异氰酸酯和添加剂。我们从多元化的全球供应商集团采购原材料。在可能的情况下，我们致力于通过替代采购策略、战略供应商关系和维持战略库存来降低原材料供应的风险。原材料代表了我们单一最大的生产成本组成部分。
我们原材料的价格通常会随着供应商原料价格以及特定原材料市场的供需动态而波动。过去几年，供需动态对我国原材料成本的影响大于对供应商原料价格的影响。
从历史上看，为了管理原材料波动，我们曾采用向客户提价的组合方式，在某些情况下，还采用了合同原材料指数化机制。
研究与开发
我们对技术的关注使我们能够主动为客户提供下一代产品，以提高产品性能、提高生产力并满足日益严格的环境法规。自150多年前进入涂料行业以来，我们相信我们始终走在涂料技术创新的前列。这些创新对我们保持和扩大全球市场份额以及带来可观财务回报的能力发挥了根本作用。
我们认为，我们是一家技术领先企业，处于有利地位，可以从客户需求的持续行业转变中受益。我们的终端市场是涂料行业中要求最高的市场之一，产品性能要求高且不断演变，对客户线和对环境负责的产品的生产力期望越来越高。我们的技术开发由一支经验丰富且受过良好教育的员工队伍领导，他们专注于新产品开发、颜色开发、技术客户支持和改进我们的制造工艺。因此，我们的技术开发对我们来说涵盖了两个相互关联的关键方面，研发以及技术支持和制造。截至2025年12月31日，我们约有1300名团队成员致力于技术开发。我们在世界各地运营着四个主要技术中心，在那里我们开发和调整我们的技术投资与区域业务需求，并辅之以20多个开发实验室，这些实验室为我们的全球客户群提供本地连接。这包括我们位于宾夕法尼亚州费城的全球创新中心，该中心于2018年开业，用于全球研究、产品开发和技术举措，自2024年以来，一直担任我们的全球总部。
专利、许可证和商标
截至2025年12月31日，我们拥有约610项已授权专利和约520项商标的全球产品组合。我们积极申请并获得关于新产品和工艺创新的美国和外国专利和商标，截至2025年12月31日，全球约有240项专利申请正在申请中。
我们获得专利的主要目的是保护我们的研究结果，以用于运营和许可。我们也是专利许可和其他技术许可协议的缔约方。我们在美国和其他国家拥有大量商标和商标注册，如下所述。
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我们拥有或以其他方式拥有与营销和销售我们的产品和服务时使用的商标、服务标记、版权和商号的权利。这些商标包括Abcite®,阿莱斯塔®，AquaEC®，奥杜拉®，Axalta Irus Mix™,艾仕得Irus扫描™，艾仕得NextJet™，Axalta Nimbus™，Centari®，Ceranamel®，挑战者®，ChemophanTM, ColorNet®，Corlar®，Cromax®，Cromax马赛克®，Durapon 70®，杜克松®，Harmonized Coating Technologies®，HydroponTM，伊姆龙®，Imron EliteTM，Imron ExcelProTM，卢托芬TM，NAP-Gard®，纳森®，猛禽®, 竞争对手®，间谍Hecker®，Standox®，斯托拉奎德TM，SyntopalTM，SyroxTM，U-POL®，VermeeraTM和Voltatex®,它们受到适用的知识产权法的保护，是我们和我们的子公司的财产。
尽管我们认为我们的专利、许可和商标总体上构成了一项宝贵的资产，但我们并不认为我们的业务实质上依赖于任何单一或一组相关的专利、许可或商标。
合资企业
2025年12月31日，我们参加了六家合资企业，其中三家专注于轻型车终端市场，一家专注于修补漆终端市场，两家专注于工业终端市场。2025年12月31日，我们是四家合资企业的大股东，和/或行使了控制权，我们对其进行了合并。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们完全合并的与合资企业相关的净销售额分别为6300万美元、6200万美元和6200万美元。见第一部分第1a项，“风险因素——与我们业务相关的风险——与我们业务其他方面相关的风险——如果我们的合资伙伴未能履行其义务，我们的合资企业可能无法按照我们的业务战略运营”。
人力资本资源
我们相信，我们的成功是通过我们人民的参与和承诺实现的. 截至2025年12月31日，我们有大约12,300名团队成员，包括最近收购增加的团队成员，其中25%的团队成员位于美国，75%位于国际地点。我们的员工分布在全球，大约45%在美洲，36%在欧洲、中东和非洲，19%在亚太地区。
艾仕得吸引、培养和留住高技能人才的能力要求我们专注于每个团队成员的参与度、成长和福祉。作为一家全球化的涂料企业，我们拥有一群充满活力的员工，包括但不限于管理专业人员、科学家、技术人员、工程师、销售代表、操作员、供应链专家以及行政和客户服务专业人员。
艾仕得培养了一种根植于One Axalta工作方式的绩效驱动文化。One Axalta反映了我们致力于做对企业最有利的事情，在最高优先事项上保持一致和执行，以速度和紧迫感采取行动，简化以消除不必要的复杂性，并打破孤岛以共同应对我们最大的挑战。我们相信，这种全企业范围的方法为艾仕得未来的成功奠定了良好的基础。为了嵌入这种工作方式，我们为所有员工提供了专注于我们的目标、价值观和One Axalta原则的培训。
作为我们促进员工敬业度努力的一部分，艾仕得通过年度敬业度调查收集员工反馈，该调查旨在提供关于员工如何发挥最佳表现的见解。自启动以来，该调查的员工参与度持续提升，在2025年达到了96%的历史最高水平，敬业度指标稳步提升。我们认为，这些持续改进反映了我们致力于专注于解决员工反馈和全球员工队伍的需求，包括一项强有力的参与行动计划，该计划的重点是加强内部沟通、职业发展以及学习和发展机会。艾仕得努力为我们的员工提供各种各样的成长机会，包括在线培训、在职体验、学费援助和财务咨询。我们还致力于在全球所有地点提供有竞争力的薪酬和福利。
安全至上，员工的福祉是我们最大的责任。我们致力于提供一个使团队成员能够安全操作的工作场所。安全在我们开展业务的方式中根深蒂固，我们的安全计划建立在每个员工都参与并致力于改进安全操作实践和消除伤害的基础上。我们通过继续在我们的站点进行与安全相关的重大资本投资，进一步致力于员工安全。当健康和安全事件确实发生时，我们会努力确定原因并消除未来发生类似事件的可能性。2025年，艾仕得的伤病表现导致了0.18的OSHA总可记录事故率（“TRIR”），而整个油漆和涂料制造行业的OSHA TRIR为2.6（根据美国劳工统计局2024年数据）。这些努力最近获得了美国国家安全委员会（“得到它的CEO”）的认可，表彰那些表现出对工人安全和健康承诺的公司。
我们董事会的薪酬委员会（“董事会”）对公司的人力资本管理工作进行监督。我们董事会的环境、健康、安全和可持续发展委员会（“EHS & S委员会”）对公司保护员工和承包商（其中包括）健康和安全的政策进行监督，该委员会定期审查有关我们的安全指标和绩效的数据。
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监管合规
我们的业务受我们经营所在的所有市场的重要法规的约束，我们致力于按照所有适用的法律法规经营我们的业务。
Environmental
我们遵守与环境保护和工人安全相关的适用的联邦、州、地方和外国法律法规，包括美国环境保护署（“EPA”）要求的法律法规。我们的环境、健康、安全（“EHS”）和可持续发展政策和标准是我们为全球客户开发、营销、制造和分销产品和服务的基础的关键要素。2017年，我们成立了EHS & S委员会，这是一个董事会级别的委员会，负责监督我们的EHS和可持续发展政策、绩效、战略和合规事务。我们努力确保我们所有的制造和分销设施在所有重大方面均符合适用的环境要求。与环境合规和场地管理相关的调查、补救、运营和维护成本是我们运营中正常的经常性部分。我们预计未履行的补救义务不会对我们的财务状况产生重大影响；然而，补救的最终成本受制于许多变量，难以准确预测。我们还可能因发现的污染和/或未来对这些或其他设施施加的政府要求的补救义务而产生大量额外成本。
此外，我们正在或可能成为受制于监管温室气体（“GHG”）排放、气候相关风险和机会以及相关信息披露的各种气候披露制度，例如欧盟（“欧盟”）的企业可持续发展报告指令（“CSRD”）和加利福尼亚州的气候企业数据问责法案（也称为“SB 253”）和气候相关金融风险法案（也称为“SB 261”，以及SB 253，即“加利福尼亚州气候法”）。此类气候披露制度的解释、时间安排、要求和执行仍然不确定，合规可能需要投入大量资源，增加我们的成本，扰乱我们的业务运营，并构成声誉和其他风险。如需更多信息，请参阅第一部分第1a项，“风险因素——与法律和监管合规及诉讼相关的风险——不断变化的环境、安全、产品管理、消费者保护或其他法规和法律，包括与披露与这些领域相关的指标有关的法规和法律，可能对我们的业务和综合财务状况产生重大不利影响”。
非美国销售额
我们的非美国销售受美国和非美国政府法规以及采购政策和做法的约束，包括与进出口管制、关税、投资、外汇管制、反腐败和收益汇回有关的法规。非美国销售也受到不同的货币、政治和经济风险的影响。如需更多信息，请参见第一部分第1a项，“风险因素——与我们的全球业务相关的风险——作为一项全球业务，我们面临与我们的非美国业务以及美国和外贸政策相关的风险”。
私隐条例
我们还受制于并遵守美国和其他司法管辖区日益复杂的隐私和数据保护法律法规。这包括欧盟的《通用数据保护条例》（“GDPR”），该条例执行与个人数据处理和转移相关的保护规则。此外，经《加州隐私权法案》修改的《加州消费者隐私法》规定，消费者有权知道正在收集哪些个人数据，知道他们的个人数据是否被出售或披露，以及向谁出售并选择不出售他们的个人数据，以及其他权利。此类法规的解释和执行不断演变，如何遵守可能存在不确定性。不遵守GDPR和其他数据保护法可能会导致我们的声誉受损并支付巨额罚款。有关更多信息，请参见第一部分，第1a项，“风险因素——一般风险因素——我们受制于复杂且不断演变的数据隐私法”。
在哪里可以找到更多信息
我们的网站地址是www.axalta.com。我们在向美国证券交易委员会（“SEC”）提交此类报告后，在合理可行的范围内尽快发布我们最近提交的文件以及我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和代理声明的任何修订，并且股东可以免费访问这些文件。我们还将所有财务新闻稿，包括收益发布发布发布到我们的网站。我们使用ir.axalta.com上的投资者关系页面作为一种手段，以广泛、非排他性的方式向公众披露重要信息，以实现SEC监管公平披露（或Reg. FD）的目的。除了我们的新闻稿、SEC文件以及公开电话会议和网络广播之外，投资者还应该定期监控该网站，因为该页面上发布的信息可能被视为重要信息。在SEC网站www.sec.gov上向SEC提交或提供的所有其他报告，包括当前的8-K表格报告，可通过我们网站上的直接链接获得。此处对我们和SEC网站的引用不会通过引用纳入这些网站上包含的任何信息，此类信息不应被视为本10-K表格年度报告的一部分。
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项目1a。风险因素
作为高性能涂料系统的全球制造商、营销商和分销商，我们在包含风险的商业环境中运营。如果发生以下风险讨论所设想的任何事件，我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流可能会受到重大不利影响。虽然这里列出的因素被认为是我们业务面临的更重要的因素，但它们不应被视为对所有潜在风险和不确定性的完整陈述。未列出的因素，包括我们不时向SEC提交的其他文件中描述的因素，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
风险因素汇总
以下是可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流量产生不利影响的重大风险的摘要。
与Akzo Nobel N.V.拟议合并相关的风险
•合并协议可能会根据其条款终止，合并可能无法完成。
•未能完成合并可能会对股价以及公司未来的业务和财务业绩产生负面影响。
•合并协议包含限制公司寻求合并替代方案的能力的条款。
•因为公司和阿克苏诺贝尔普通股的价值可能会波动，我们的股东无法确定他们将获得的合并对价的价值。
•合并协议使我们在合并生效时间之前的业务活动受到限制。
•在合并悬而未决期间，公司将受到业务不确定性的影响。
•如果完成，合并可能无法实现预期结果。
•合并后，我们的股东在合并后公司的所有权和投票权将明显低于他们目前在公司的所有权和投票权。
•合并后公司的普通股将享有与我们的普通股不同的权利，合并后公司普通股的市场价格可能受到与目前影响我们普通股市场价格的因素不同的影响。
•公司和阿克苏诺贝尔可能成为法律诉讼的目标，这可能会导致大量成本，并可能延迟或阻止合并的完成。
•公司和阿克苏诺贝尔已发生并将发生与合并有关的额外、大量交易费用和成本。
与我们业务相关的风险
•我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到困难的经济状况和/或资本、信贷和大宗商品市场大幅波动的重大不利影响。
•车辆安全功能的改善、自动驾驶汽车的商业化、保险公司的影响、新商业模式或新出行方式的引入以及天气条件可能会减少对我们部分产品的需求。
•我们的任何最大客户的损失或减少采购，或我们未能履行我们对其的义务，或我们的任何客户的合并，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。
•我们可能无法成功执行我们的增长计划或目标、业务战略或运营计划。
•我们依赖我们的分销商网络和第三方交付服务来分销和出口我们的产品。
•价格上涨、业务和供应链中断、原材料供应下降或我们的主要收费安排中断可能会对我们增长或维持盈利的能力产生重大影响。
•我们依赖我们的某些制造设施来制造大量产品，而某些产品只能在特定的设施中制造。
•未能开发和营销新产品以及管理产品生命周期可能会影响我们的竞争地位。
与我们的全球业务相关的风险
•我们面临与我们的非美国业务以及美国和外贸政策相关的风险。
与法律法规合规及诉讼相关的风险
•我们未能遵守美国和各国际司法机构的反腐败法律，可能会对我们的声誉和经营业绩产生负面影响。
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•不断变化的环境、安全、产品管理、消费者保护或其他法规和法律可能对我们的业务和综合财务状况产生重大不利影响。
•由于我们目前和过去的运营和/或产品，包括收购前与我们业务相关的运营和/或产品，我们可能会产生重大的环境责任和成本。
•我们处理和运输某些由于其毒性性质而具有内在危险性的材料。
•我们的经营业绩可能会受到诉讼和索赔的不利影响。
与人力资源相关的风险
•如果我们被要求对适用于我们员工的任何养老金计划进行意外支付，我们的财务状况可能会受到不利影响。
•我们受到停工、工会谈判、劳资纠纷和其他与我们的劳动力相关的事项的影响，这可能会对我们的运营产生不利影响，并导致我们产生增量成本。
•我们可能无法招聘和留住我们竞争所需的有经验和技能的人才。
知识产权相关风险
•我们无法保护和执行我们的知识产权可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
•如果我们因侵犯第三方知识产权而被起诉，可能会损害我们的业务。
与我们业务的其他方面相关的风险
•我们可能会继续从事收购和剥离业务，并且可能会遇到困难，将收购的业务与我们目前的业务进行整合，或处置剥离的业务。
•我们的合资企业可能不会按照我们的业务战略运作。
•EIDP, Inc.可能违反其与收购相关的义务（定义见下文），包括未能遵守其赔偿义务，这可能会对我们的业务和经营业绩产生重大影响。
•我们可能被归类为被动的外国投资公司，这可能会对我们普通股的美国持有者造成不利的美国联邦所得税后果。
与我们的负债相关的风险
•我们有大量债务，这可能对我们产生重大不利影响。
•为了偿还我们所有的债务，我们将需要大量现金，而我们产生现金的能力取决于我们无法控制的许多因素。
•我们依赖我们的贷方进行融资，以执行我们的业务战略并满足我们的流动性需求。
•我们以商业上合理的条款获得额外资本的能力可能有限。
•资本、信贷和大宗商品市场以及整体经济的困难和波动状况可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
•我们受到与当前利率环境相关的风险的影响。
与我们普通股所有权相关的风险
•Axalta涂层系统是一家控股公司，没有自己的业务，主要依赖于收到子公司和合资企业的分配和股息或其他现金付款来为运营和费用提供资金。
•我们普通股的价格出现了波动，未来可能会出现波动，幅度很大。
•我们预计不会为我们的普通股支付股息，因此，您实现投资回报的能力将取决于我们普通股价格的升值。
•未来出售我们的普通股可能会降低我们的股价，并可能稀释您在我们的所有权。
•我们是一家百慕大公司，你们可能很难对我们或我们的董事和执行官执行判决。
•百慕大法律不同于美国现行法律，可能对我们的股东提供的保护较少。
•我们的细则中有反收购条款，可能会阻止控制权的变更。
一般风险因素
•我们的信息技术和通信系统的中断、干扰或故障可能会损害我们有效提供产品和服务的能力。
•在我们的产品和服务以及我们更广泛的业务中开发、部署和使用人工智能的不确定性可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。
•竞争加剧可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
•我们在日常业务过程中向客户承担信用风险敞口。
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•货币风险可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
•恐怖主义行为、冲突、战争、自然灾害、流行病和其他健康危机，以及我们无法控制的其他事件，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
•我们维护的保险可能并不涵盖所有潜在的风险敞口。
•我们受制于复杂且不断演变的数据隐私法。
•我们可能会受到税率变化、通过税收立法或额外税收负债的影响。
•客户、监管机构、投资者和其他利益相关者对我们可持续发展实践的日益严格的审查和不断变化的期望可能会给我们带来额外的成本，或使我们面临新的或额外的风险。
有关我们业务面临的重大风险的更完整讨论，请参见下文。
与Akzo Nobel N.V.拟议合并相关的风险
合并协议可能会根据其条款终止，合并可能无法完成。
合并的完成取决于合并协议中规定的某些条件（“成交条件”）的满足或豁免，并且无法保证这些条件将得到满足或豁免。未能及时满足交割条件可能会在相当长的一段时间内推迟合并的完成，或者根本无法阻止合并的完成。交割条件要求各方就合并寻求某些适用的外国反垄断和其他监管批准，寻求此类批准的政府机构在管理适用的监管法规方面拥有广泛的酌处权。这些机构可能会在交易结束后对合并后公司的业务开展施加要求、限制或成本、要求资产剥离或施加限制。此类要求、限制、成本、剥离或限制可能会延迟或阻止合并的完成，或对合并后公司的业务和经营业绩产生重大不利影响。
获得公司股东的批准就是这样一种成交条件。与合并相关的代理权竞争或激进活动可能会降低我们获得股东对合并的批准的可能性，要求管理层给予广泛关注，并要求我们为应对代理权竞争或激进活动而产生额外成本，如果成功，还会阻止合并完成。
此外，合并协议包含公司和阿克苏诺贝尔的某些终止权，包括（i）如果合并未在2027年5月18日的“外部日期”或之前完成（在某些情况下可延长至2027年11月18日），（ii）在遵守合并协议的某些条款的情况下，为了达成规定优先提案的最终协议，或（iii）如果在适用的股东大会之前，公司董事会或阿克苏诺贝尔董事会（如适用）中的任何一方更改其建议或未能在某些情况下重申该建议。
未能完成合并可能会对股价以及公司未来的业务和财务业绩产生负面影响。
若合并未能完成，公司将无法实现任何完成合并的潜在利益，公司将面临多项风险，包括以下风险：
•公司可能会遇到金融市场的负面反应，包括对其股价的重大而持久的负面影响；
•公司可能会遇到来自客户、供应商、业务合作伙伴和员工的负面反应；
•无论合并是否完成，公司将被要求支付与合并有关的某些成本和费用；
•与合并有关的事项（包括整合规划）需要大量的公司管理时间和资源，否则这些时间和资源本可以用于其他有益的机会；
•合并协议限制公司在未获阿克苏诺贝尔同意的情况下并在某些例外情况下，在合并未决期间采取某些特定行动。这些限制可能阻止公司寻求其他有吸引力的商业机会、订立合同、产生资本支出以发展其业务以及对其业务作出其他改变；和
•如果合并协议在某些情况下被终止，公司可能需要向阿克苏诺贝尔支付1.5亿欧元的终止费。
如果合并未能完成，这些风险可能会成为现实，并可能对我们的业务、运营、财务业绩和股价产生重大不利影响.
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合并协议包含限制公司寻求合并替代方案的能力的条款。
根据合并协议，公司在征求第三方的替代业务合并建议、参与有关该等建议的讨论或谈判或提供与该等建议有关的信息的能力方面受到某些限制，但须遵守某些惯例例外情况。此外，除因应上级提议或干预事件外，董事会不得撤回或修改其向公司股东提出的有利于采纳合并协议的建议，阿克苏诺贝尔一般有权匹配可能提出的任何竞争性业务合并提议。只有在特定条件得到满足的情况下，公司才能终止合并协议并签订提供更优提议的协议，而这种终止将导致公司被要求向阿克苏诺贝尔支付相当于1.5亿欧元的终止费。如果合并协议被终止，公司决定寻求另一项业务合并，公司可能无法以与合并条款相当或更好的条款与另一方谈判交易。尽管公司认为这些条款和协议是合理和惯常的，并且不排除其他要约，但这些条款可能会阻止可能与公司达成战略交易有利益的第三方提出此类战略交易，即使该第三方准备支付高于合并对价（定义见下文）的对价。
因为公司和阿克苏诺贝尔普通股的价值可能会波动，我们的股东无法确定他们将获得的合并对价的价值。
合并完成后，我们的股东将有权获得合并后公司的0.65 39股普通股，以换取公司的每一股已发行和已发行普通股（“合并对价”）。由于这一交换比率是固定的，并且只会在某些有限的情况下（包括重新分类、股票分割或合并、股份交换或重新调整，或涉及公司或阿克苏诺贝尔的股票股息、重组、资本重组或类似交易）进行调整，公司普通股或阿克苏诺贝尔普通股的市场价值的任何变化可能会影响我们的股东在合并完成后将有权获得的价值。股价变动可能由多种因素导致，包括公司或阿克苏诺贝尔的业务、运营或前景的变化、市场对合并完成可能性的评估、合并的时机、监管考虑、一般市场和经济状况等因素。
合并协议使我们在合并生效时间之前的业务活动受到限制。
合并协议限制我们在未经阿克苏诺贝尔同意的情况下进行某些公司交易，包括与某些收购有关的交易，以及采取其他特定行动，并且通常要求我们在完成合并后继续正常运营。随着合并的未决继续，这些限制可能会在很长一段时间内实施，并可能阻止我们寻求在合并未决期间可能出现的有吸引力的商业机会。
在合并待决期间，公司将受到业务不确定性的影响，这可能对公司的业务、经营业绩、财务状况和现金流量产生不利影响。
关于合并对我们的员工、客户、供应商和其他业务合作伙伴的影响的不确定性可能会对公司产生不利影响。这些不确定性可能会损害公司吸引、留住和激励关键人员的能力，直到合并完成以及此后的一段时间。如果尽管公司做出了挽留努力，但关键员工因与整合的不确定性和难度相关的问题或不愿留在合并后公司的愿望而离职，则合并后公司（或者，如果合并未完成，则公司）的业务可能会受到损害，其实现合并预期收益的能力可能会受到不利影响。
与公司有业务往来的各方可能会遇到与合并相关的不确定性，包括与公司当前或未来的业务关系。由于客户和供应商可能试图就现有业务关系的变化进行谈判或考虑与公司以外的其他方建立业务关系，公司的业务关系可能会受到干扰。这些中断可能对公司的业务、财务状况、经营业绩或前景产生不利影响，包括对合并的预期收益产生不利影响，合并的延迟完成或合并协议的终止可能会加剧这种影响。此外，公司订立的某些合同包含控制权变更、反转让或可能因合并而触发的某些其他条款。如果这些协议的交易对手不同意合并，交易对手可能有能力行使某些权利（包括终止权），导致合并后公司因违反此类协议而承担责任，或导致合并后公司失去此类协议的利益或在寻求替代协议方面产生费用。
如果完成，合并可能无法实现预期结果。
公司与阿克苏诺贝尔订立合并协议，预期合并将带来多项利益。实现交易的预期收益受到若干不确定因素的影响，包括公司和阿克苏诺贝尔的业务能否以高效和有效的方式进行整合。
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整合过程可能会花费比预期更长的时间，可能会产生意想不到的成本，并可能导致有价值的员工流失，我们和阿克苏诺贝尔正在进行的业务、流程和系统中断，或标准、控制、程序、做法、政策和补偿安排不一致，其中任何一项都可能对合并后公司实现交易预期收益的能力产生不利影响。公司和阿克苏诺贝尔可能难以解决企业文化和管理理念方面可能存在的差异，无法保证公司和阿克苏诺贝尔将能够有效整合其管理团队。未能在预期时间范围内成功整合公司与阿克苏诺贝尔的业务，可能会对合并后公司的未来业绩产生不利影响，从而影响合并对价的价值。
此外，无法保证合并后的公司将在未来达到特定的信用评级或维持特定的信用评级。此类信用评级将影响未来借款的成本和可用性，从而影响合并后公司的资本成本。此外，无法保证合并后的公司将获得或维持在美国证券交易所的上市。
合并后，我们的股东在合并后公司的所有权和投票权将明显低于他们目前在公司的所有权和投票权。
根据合并协议的条款，我们的股东预计将在交易完成后立即在备考基础上拥有合并后公司的45%。由于这一减少的所有权百分比，我们的股东将无法影响提交合并后公司表决的事项。
合并后公司的普通股将享有与我们的普通股不同的权利，合并后公司普通股的市场价格可能受到与目前影响我们普通股市场价格的因素不同的影响。
合并完成后，我们的股东将不再是公司的股东，而是成为合并后公司普通股的持有人。我们的股东作为合并后公司普通股股东的某些权利将受荷兰法律管辖，预计合并后公司组织文件的条款在某些方面将与我们的组织备忘录和细则的条款存在重大差异，后者目前管辖我们股东的权利。例如，荷兰法律大幅限制了荷兰公司股东可以代表公司提起诉讼的情况。此外，阿克苏诺贝尔的业务在重要方面与公司不同，因此，合并后公司的经营业绩，以及合并后公司普通股的市场价格，可能会受到与目前影响公司经营业绩的因素不同的影响。
公司和阿克苏诺贝尔可能成为法律诉讼的目标，这可能会导致大量成本，并可能延迟或阻止合并的完成。
虽然，目前，我们不知道有任何针对公司或阿克苏诺贝尔就合并提起的法律诉讼，但证券集体诉讼、衍生诉讼和其他法律诉讼往往是针对已订立合并协议的上市公司提起的。即使此类法律诉讼毫无根据，为这些索赔进行辩护也可能导致大量成本，并转移管理层的注意力、时间和资源。不利的判决或和解可能导致重大成本，这可能对我们和阿克苏诺贝尔各自的流动性和财务状况产生负面影响。此外，如果原告成功获得禁止完成合并的禁令，该禁令可能会延迟或阻止合并完成，或在预期时间范围内完成，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
公司和阿克苏诺贝尔已发生并将发生与合并有关的额外、大量交易费用和成本。
公司和阿克苏诺贝尔已发生并预计将进一步产生与完成合并、合并两个组织的运营并实现合并的预期收益相关的若干非经常性交易相关成本。这些费用和成本将是巨大的。非经常性交易成本包括但不限于支付给法律、财务和会计顾问的费用、留用、遣散、控制权变更和其他与整合相关的成本、备案费用和印刷费用。为了完成合并（包括，例如，在发生代理权斗争或激进运动的情况下）或作为公司与阿克苏诺贝尔业务整合的一部分，可能会产生额外的意外费用。无论合并是否完成，其中一些费用将由我们支付。
与我们业务相关的风险 与执行我们的战略和运营计划相关的风险
我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到困难的经济状况和/或资本、信贷和大宗商品市场大幅波动的重大不利影响。
我们服务的几个终端市场是周期性的，宏观经济和我们无法控制的其他因素过去和将来可能会减少这些终端市场对我们产品的需求，包括由于需求低迷
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我们客户的产品或服务，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。例如，疲软的经济状况过去一直低迷，未来可能会抑制新车销售和/或生产，减少对我们轻型汽车OEM涂料的需求，并限制汽车零部件的增长。这在过去和未来都可能导致对我们汽车修补漆涂料的相关需求下降，因为随着车龄的增加，车主支付整修费用的倾向通常会下降。此外，在经济困难时期或成本大幅上涨时期（包括保险费方面），车主可能会避免为受损车辆寻求维修，我们在2025年就看到了这种情况。同样，全球经济活动减少的时期可能会阻碍全球工业产出，或导致我们的客户减少或合理化他们的库存水平，我们在2025年的修补漆终端市场上看到了这种情况，这可能会进一步减少未来对我们产品的需求。
我们的全球业务受到经济活动总体水平下降的不利影响，例如商业和消费者支出、建筑活动、8类卡车生产和工业制造的减少，这些影响在高利率环境下加剧。美国、欧洲或其他经济体的中断，或中国或拉丁美洲等新兴市场的疲软，可能会对我们的销售、盈利能力和/或流动性产生不利影响。
此外，金融市场的信贷收紧可能会对我们的客户获得融资以支持其运营的能力产生不利影响，这可能导致我们的产品和服务订单减少或取消，并影响我们的客户支付欠我们款项的能力。同样，金融市场信贷收紧可能会对我们的供应商基础产生不利影响，并增加我们的一个或多个供应商遭遇财务困境或破产的可能性，这可能会影响我们及时或根本无法采购材料的能力。此外，信贷市场收紧和高利率环境使我们的客户更难借款为建筑活动、制造业务和其他资本项目提供资金，这反过来减少了对我们产品的需求，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。最后，在经济状况低迷和成本膨胀时期，车主可能会选择推迟或放弃完全修复受损车辆，从而减少对我们的修补漆涂料的需求，这一动态自2025年以来一直影响着我们的修补漆终端市场。
车辆安全功能的改善、自动驾驶汽车的商业化、保险公司的影响、新商业模式或新出行方式的引入以及天气状况可能会减少对我们某些产品的需求，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响。
汽车制造商不断开发新的安全功能，例如防撞技术和自动驾驶汽车。特别是半自动和自动驾驶汽车的市场正在经历快速增长，预计这种增长将在短期内持续或加速。这些进步降低了车辆碰撞的速度和数量，从而对我们的修补漆涂料的需求产生了负面影响；这种减少可能会在未来加速，并对我们的经营业绩产生重大不利影响。保险公司可能会影响车主使用不使用我们产品的车身修理厂，这也可能对我们的修补漆涂料的需求产生负面影响。此外，通过引入新技术、新商业模式或新的出行方式，如拼车，汽车OEM新建的数量可能会下降，潜在地减少对我们汽车OEM涂料的需求。此外，天气状况已经并可能在未来对我们的涂料及相关产品的销售产生不利影响。例如，冬季月份异常温和的天气可能会导致更少的车辆碰撞，从而减少对我们的修补漆涂料的需求。任何由此导致的对我们修补漆涂料需求的减少都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们的任何最大客户的损失或采购减少，或我们未能履行我们对其的义务，或我们的任何客户（包括MSO、分销商和/或车身修理厂）的合并，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。
我们有一些客户向我们采购大量产品，我们也依赖分销商协助我们销售我们的产品和为某些客户提供服务。我们最大的单一客户占我们2025年净销售额的约5%，我们最大的分销商占我们2025年净销售额的约2%。合并我们的任何客户，包括MSO、分销商和车身修理厂，可能会减少我们的客户群，并影响我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流。例如，分销商之间的整合，就像2024年和2025年在修补漆终端市场看到的那样，可能会产生更大的企业，具有更大的谈判能力，并且已经导致，并且可能在未来导致采购行为的变化（包括库存合理化措施），或者如果由此产生的业务选择使用我们的竞争对手之一进行整合业务，我们的客户将会流失。此外，由于业务状况、营运资金水平、产品需求、停工、合并、库存合理化或其他方面的变化，我们的任何大型客户的损失或其采购水平的重大变化，可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。
此外，某些关键客户在与我们谈判合同安排方面具有相当大的购买力和杠杆作用。这些客户已经要求并可能在未来要求与我们有相当大差异的合同条款
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标准条款和条件。大额订单也已经包括并可能在未来还包括严重的责任，如果我们未能在规定的交货时间提供产品的数量和质量或未能履行其他义务。虽然我们试图在我们的合同中获得有利的条款（包括关于限制我们的潜在责任和维持惯常付款条款），但我们已经同意，并且我们可能在未来同意，不利的合同条款以确保这些订单。如果我们未能履行我们的义务，这些行为已经使我们暴露，并且在未来可能使我们面临重大的额外风险。例如，未能满足与我们产品质量相关的客户期望或合同义务，此前已导致负债或赔偿索赔，包括本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注5中讨论的运营事项导致的负债或赔偿索赔；任何此类未来故障都可能导致对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们可能无法成功执行我们的增长计划或目标、业务战略或运营计划。
我们继续执行并在过去执行了多项旨在增强我们业务的增长举措、战略和运营计划，包括提高生产力、降低成本措施、成本节约举措和重组。例如，在2024年2月期间，我们宣布了一项全球转型计划，旨在简化公司的组织结构，使我们能够更加主动、反应灵敏和敏捷，更好地为客户服务，并降低我们的成本基础，改善财务业绩和现金流产生（“2024年转型计划”）；在2024年5月的战略日，我们宣布了2024-2026年三年战略（“2026年A计划”）。这些努力带来的预期收益是基于几个可能被证明不准确的假设，多种因素可能导致我们无法实现部分或全部预期收益和目标，包括增长、成本节约、财务业绩改善和生产力提高。除其他外，这些因素包括：与此类增长举措、战略和运营计划相关的活动的预期时间延迟，包括与满足某些司法管辖区的法律要求所需的行动相关的活动；对我们产品的需求发生不利变化；实施这些努力的难度和成本增加；此类努力对公司造成不利的法律、声誉和财务影响；产生与经营业务相关的其他意外成本；以及管理层对合并的时间和关注。富另外，我们继续实施这些计划可能会扰乱我们的运营和业绩。我们过去以及将来可能未能充分实现此类努力带来的预期收益或与之相关的目标，我们无法向您保证我们将实现这些收益或目标。如果出于任何原因，我们实现的收益或我们的实际结果低于我们的估计或目标，或这些增长举措、战略和运营计划的实施对我们的运营产生不利影响，或成本比我们预期的更高或实现所需时间更长，或者如果我们的假设被证明不准确，我们的运营结果可能会受到重大不利影响。我们可能会不时在新的制造设施开始运营，并停止现有制造设施的运营，包括通过搬迁、消除或利用替代来源进行此类运营。我们可能无法成功开始此类新业务或停止此类现有业务，而我们未能成功这样做可能会对我们的业务结果产生重大不利影响。
我们依赖我们的分销商网络和第三方交付服务来分销和出口我们的某些产品。
我们通过我们的分销商网络以及独立的第三方交付公司向客户运送很大一部分产品。如果我们的任何主要分销商或第三方交付供应商遇到重大中断，我们的产品可能无法及时交付。分销商也可能决定降低我们产品的库存水平，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。此外，如果我们的任何第三方交付供应商提高价格，而我们无法将这些增加转嫁给客户、找到可比的替代品或调整我们的交付网络，我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。
我们依赖我们的某些制造设施来制造大量产品，而某些产品只能在特定的设施中制造。
我们的少数制造设施历来生产我们的绝大多数产品，我们的某些产品只能在特定设施生产。这些设施之一的任何运营中断，例如2023年第二季度在北美发生的由于我们在该季度在该地区实施新的企业资源规划系统（“ERP”）后的生产限制而发生的中断，过去和将来都可能严重影响我们的生产、分销或我们履行合同义务的能力，包括对我们最大的客户，这些客户过去和将来都可能损害我们的客户关系，我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。虽然我们制定了某些计划，旨在减轻这种制造业集中的风险，但我们不能确定这种应急计划是否有效。
价格上涨、业务和供应链中断、原材料供应下降或我们的主要收费安排中断可能会对我们增长或维持盈利的能力产生重大影响。
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我们的制造过程消耗大量原材料，其成本可能会根据全球供需波动以及我们无法控制的其他因素（包括通胀压力）而发生变化。我们使用了大量来自原油和天然气的原材料。虽然我们的大部分原材料投入是原油和天然气的第四代至第六代衍生产品，但波动的石油和天然气价格，以及其他不相关的因素，可能会导致我们的原材料成本发生重大变化，从而影响我们的经营业绩。虽然我们试图通过在我们的某些合同安排中实施基于指数定价的原材料价格调整机制来限制此类波动的影响，但此类机制可能无效，并且通常滞后于市场价格变化，我们无法保证我们将能够在未来合同或现有合同的续签中获得此类合同条款。因此，在原材料价格上涨的环境中，我们可能无法将这些增加的成本转嫁给我们的客户。此外，在原材料价格下降的环境中，我们可能不会因为这种滞后而实现原材料成本节约，或者客户可能会向我们寻求比我们实现的任何原材料成本节约更大的价格优惠。如果我们无法完全抵消原材料成本上涨的影响，或者如果客户要求比我们在低原材料成本环境中获得的更大的原材料价格优惠，我们的财务业绩可能会恶化。此外，我们从选定的关键供应商处获得我们的某些原材料。如果任何原材料的唯一来源供应商停止向我们供应原材料，或者如果我们的任何关键供应商无法及时或以可接受的价格履行其义务，或者根本无法履行义务，我们可能会被迫承担更高的成本以在其他地方获得必要的原材料，或者在有限的情况下，我们可能无法获得必要的原材料。此外，在某些情况下，我们依赖第三方对我们的某些中间体和产品进行收费制造。如果我们的任何主要收费合作伙伴永久或暂时停止向我们提供收费制造服务，我们将被要求安排替代制造安排，而我们可能无法及时或根本无法以具有财务吸引力的条款安排这些安排。
供应商能力限制、供应商生产中断，包括由于停工、供应链和物流拥堵和中断、某些原材料无法获得或我们的关键收费安排中断，也可能导致我们的制造能力受到损害或供应失衡，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。此外，运费、物流、能源或劳动力成本上升可能会增加我们的销售成本，并降低我们的盈利能力。
未能开发和营销新产品以及管理产品生命周期可能会影响我们的竞争地位，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们的经营业绩在很大程度上取决于我们对现有、新的和发展中的产品和服务组合的开发和管理，以及我们将这些产品和服务推向市场的能力。产品开发方面的困难或延迟，例如无法识别可行的新产品、成功完成研发、获得相关监管批准、有效管理我们的制造工艺或成本、获得知识产权保护或获得新产品和服务的市场认可，可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。由于漫长和昂贵的开发过程、技术挑战和激烈的竞争，我们无法向您保证，我们目前正在开发的任何产品，或我们未来可能开发的产品，将取得商业成功。例如，除了开发技术先进的产品外，这些产品的商业成功将取决于客户对这些产品的接受和实施，以及我们当前和未来竞争对手提供和开发的产品和服务以及这些竞争对手持有的相关知识产权。未能开发商业上成功的产品或开发现有产品的额外用途可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。此外，我们的新产品的销售可能会取代我们目前的一些产品的销售，从而抵消即使是成功的产品引入所带来的好处。
与我们的全球业务相关的风险
作为一家全球企业，我们面临与我们的非美国业务以及美国和外贸政策相关的风险。
我们在全球范围内开展业务，2025年净销售额的约69%发生在美国以外。我们预计，国际销售额将继续占我们净销售额的很大一部分，我们的持续增长和盈利战略可能需要进一步的国际扩张，特别是在新兴市场。我们的财务业绩可能受到以下因素的影响：包括但不限于贸易、货币和财政政策、法律法规、美国和非美国政府、机构和类似组织的活动、一国或地区社会、经济或政治状况的变化、军事冲突，包括当前俄罗斯与乌克兰之间和中东的冲突、地缘政治争端，包括中台关系的结果、影响产品生产、定价和营销的贸易法规、当地劳动条件和法规、半导体芯片短缺、知识产权保护减少、监管或法律环境的变化，对货币兑换活动的限制、受困的现金问题、繁重的税收和关税以及其他贸易壁垒，以及实施经济或其他贸易制裁或其他保护主义政策，每一项都可能影响我们在某些司法管辖区或与某些人开展业务的能力。
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美国政府已采取行动或提出建议，旨在解决贸易不平衡或贸易做法，鼓励美国增加产量，包括通过对进口到美国的产品征收更高关税、重新谈判美国的一些贸易协定以及影响美国与我们开展业务的其他国家之间贸易的其他政府法规等措施。这些行动和提议已导致或可能导致受影响国家的报复行动。这些变化提高了我们在2025年从这些国家进口的某些原材料的价格，并可能在2026年进一步增加我们的原材料成本。此外，这些变化可能会减少其他国家对我们产品的需求，并对美国经济或其某些部门或我们开展业务的其他国家的经济、我们的行业和供应链产生不利影响，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
与法律法规合规及诉讼相关的风险
我们未能遵守美国和各国际司法机构的反腐败法律，可能会对我们的声誉和经营业绩产生负面影响。
在全球范围内开展业务需要我们遵守美国政府的法律法规以及各种国际和国家以下司法管辖区的法律法规，而我们未能成功遵守这些规则法规可能会使我们承担可能是重大的责任。这些法律法规适用于公司、个人董事、高级职员、雇员和代理人，可能会限制我们的运营、贸易惯例、投资决策和合作活动。特别是，我们的国际业务受美国和外国反腐败法律法规的约束，例如美国《反海外腐败法》（“FCPA”）和《2010年英国反贿赂法》（“反贿赂法”），以及我们经营所在的各个司法管辖区的反腐败法律。《反海外腐败法》、《反贿赂法》和其他法律禁止我们和我们的官员、董事、雇员和代表我们行事的代理人为影响官方决定或获得或保留业务或以其他方式获得优待的目的，向外国官员腐败地提供、承诺、授权或提供任何有价值的东西。作为我们业务的一部分，我们可能会不时与国有商业企业打交道，出于《反海外腐败法》或《反贿赂法》的目的，这些企业的雇员和代表可能被视为外国官员。我们受制于美国以外的不同政府和监管机构的管辖，这可能会使我们的人员与负责颁发或更新许可证、执照或批准或执行或监督其他政府法规的外国官员接触。此外，我们开展业务的一些国际地点缺乏发达的法律体系，腐败程度有所上升。我们的全球业务使我们面临违反或被指控违反上述或其他反腐败法律的风险。这类违法行为可被处以刑事罚款、监禁、民事处罚、上缴利润、禁令和排除在政府合同之外，以及其他补救措施。对涉嫌违规行为的调查可能非常昂贵、具有破坏性并损害我们的声誉。虽然我们已执行反腐败政策和程序，并就这些事项提供培训，但无法保证这些政策、程序和培训将有效防止未来我们的员工或代表的违规或涉嫌违规行为，如果我们的分销商和其他业务合作伙伴违反此类法律或法规，我们可能会面临责任和声誉损害。
不断变化的环境、安全、产品管理、消费者保护或其他法规和法律，包括有关披露与这些领域相关的指标的法规和法律，可能会对我们的业务和综合财务状况产生重大不利影响。
我们在美国境内外的制造活动和产品受各种联邦、州、省和地方法律、法规和政府机构的监管，包括美国环保署，以及美国境内外的其他当局。新兴市场和发展中市场的法律和监管体系可能不太发达，也不太一致。法律法规及其解释和执行可能会因各种因素而发生变化，包括政治、经济、监管或社会事件或应对气候变化。我们业务的变化，无论是由于收购还是其他原因，之前都增加了，并且可能会进一步增加我们对额外法律法规的敞口，例如消费者保护法规。不断变化的法律法规，或当前或未来法律法规的解释或执行，对我们业务的具体影响可能因多种因素而异。由于不断变化的法律法规，或当前或未来法律法规的解释或执行，我们已经并可能在未来被要求进行支出以修改运营、搬迁运营、进行场地清理或其他环境整治，或削减或停止运营，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流量产生重大不利影响。与产品管理和资源可持续性相关的要求，包括产品回收、包装、成分和处置，也可能要求我们承担大量费用，包括与成本、罚款或其他处罚、暂停或修改与此类产品相关的产品或制造过程，或禁止我们制造的产品相关的费用。此外，与GHG排放和气候变化以及其他可持续发展相关主题相关的新披露和尽职调查要求，例如供应链尽职调查要求、加利福尼亚州气候法、欧盟CSRD和企业可持续发展尽职调查指令（“CSDDD”），以及国家和次国家司法管辖区不时采用的其他要求，可能会对我们的业务产生负面影响，从而转移资源并损害我们的声誉。
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我们无法预测不断变化的气候条件或更频繁的恶劣天气事件（如果有的话）将对我们的业务、经营业绩、财务状况或现金流产生的影响。此外，我们无法预测对气候变化担忧以及其他可持续性和环境问题的法律、监管和社会反应将如何影响我们的业务。
由于我们目前和过去的运营和/或产品，包括收购前与我们业务相关的运营和/或产品，我们可能会产生重大的环境责任和成本。
我们受制于世界各地有关环境保护和健康安全的各种法律法规，包括向空气和水中排放污染物以及危险物质的管理和处置。这些法律法规不仅规范了我们目前的运营和产品，还对我们或我们的前任过去的运营施加了潜在的责任。我们可能会因违反此类法律法规而招致罚款、处罚和其他制裁。此外，由于我们的运营和/或产品，包括我们过去的运营和/或在收购杜邦性能涂料（“DPC”）之前与我们的业务相关的产品，杜邦性能涂料（“DPC”）是以前由E. I. du Pont de Nemours and Company（现称为Corteva, Inc.，Inc.）（“杜邦”）的子公司，包括DPC的某些资产以及从事DPC业务的某些实体的所有股本和其他股权（“收购”），我们可能会产生大量成本，包括与补救和恢复活动以及财产损失或人身伤害的第三方索赔有关的费用。环境法下的最终成本以及这些成本的发生时间很难准确预测。我们对正在调查或补救污染的场所的成本和负债的应计可能不够充分，因为应计费用所依据的估计取决于许多因素，包括污染的性质和程度、与监管机构讨论的结果、可用技术、特定场所信息、补救替代方案，以及在多方场所，其他潜在责任方（“PRP”）以及其他PRP的数量和财务可行性。未来在这些或其他地点也可能会发现额外的污染，和/或可能会承担额外的清理义务。例如，我们的一些检测到或怀疑有污染物的场所正在进行定期监测或调查活动，如果需要更积极或更广泛的补救措施，我们可能会产生额外费用。此外，就此次收购而言，除某些例外情况和除外情况外，杜邦已同意就与环境补救义务相关的某些责任以及与我们与杜邦分离之前制造的接触有害物质和产品相关的某些索赔向我们进行赔偿。如果杜邦未能履行其义务、如果赔偿证明不足或如果我们无法收回与此类责任相关的成本，我们可能会产生重大的额外费用。我们目前的运营、遵守复杂的环境法律法规以及内部自愿计划的成本是巨大的，并且随着环境法规变得更加严格，在可预见的未来将继续如此。
我们处理和运输某些由于其毒性性质而具有内在危险性的材料。
在我们的业务中，我们处理和运输危险材料。如果处理不当或被释放到环境中，无论是由我们还是由承包运输的供应商，这些材料可能会造成重大的财产损失、环境损害或人身伤害，从而导致对我们提出重大法律索赔。此外，有关某些材料的处理和运输的不断变化的法规可能会导致未来资本或运营成本增加。
我们的经营业绩可能会受到诉讼和索赔的不利影响。
我们面临因已对我们提出或未来可能对我们提出的各种诉讼事项和其他索赔而产生的风险，包括但不限于产品责任、专利和商标侵权、反垄断、保修、合同和第三方财产损失或人身伤害的索赔，包括因本年度报告10-K表格其他部分中包含的我们的合并财务报表附注5所述事项引起的索赔。例如，我们看到针对化学品制造商的所谓集体诉讼在全国范围内持续存在趋势，这些诉讼通常寻求医疗监测、财产损失等救济，因涉嫌环境侵权行为产生的非现场补救和惩罚性赔偿，未主张目前的人身伤害。我们还看到，代表各州、县、市和公用事业部门提起的公共和私人滋扰诉讼指控对公众造成伤害的趋势仍在持续。政府、监管机构和潜在原告还加强了对产品中使用全氟和多氟烷基物质（“PFAS”）和微塑料、PFAS和微塑料在污染土壤、空气和水方面的作用以及与使用含有PFAS和微塑料的产品相关的健康问题的审查。涉及PFAS和微塑料的政府调查或要求可能导致我们承担损害赔偿或其他费用、民事诉讼，包括人身伤害索赔、集体诉讼、罚款和处罚，或其他补救措施，以及限制或增加我们未来业务运营的成本。
各种因素或发展可能导致当前负债估计的变化，例如最终不利判决、重大和解或适用法律的变化。其中任何一项或多项事项的未来不利裁决或不利发展可能导致未来的费用，这些费用可能对我们产生重大不利影响，或可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大影响。
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与人力资源相关的风险
如果我们被要求对适用于我们员工的任何养老金计划进行意外支付，我们的财务状况可能会受到不利影响。
我们制定了固定福利养老金计划，我们在美国以外的许多现任和前任雇员都参与或已经参与其中。其中许多计划资金不足或没有资金，与这些计划相关的负债将需要在它们从我们的运营储备中到期时得到满足。在设定受益养老金计划打算以信托或其他筹资工具中的资产提供资金的司法管辖区，负债超过了许多计划中的相应资产。各种因素，如精算估计和假设的变化（包括关于预期寿命、贴现率和资产回报率）以及资产分配和实际资产回报率的变化，都可能增加设定受益养老金计划的费用和负债。这些计划的资产和负债必须根据适用的筹资规则不时进行估值，因此我们可能需要增加我们就这些固定福利养老金计划支付的现金。
我们的财务状况、经营业绩和现金流量可能会受到不利影响，因为我们需要向任何相关的设定受益养老金计划支付超过我们当前预测和假设中假设的金额的任何额外款项，或根据相关会计规则报告更高的养老金计划费用。
我们受到停工、工会谈判、劳资纠纷和其他与我们的劳动力相关的事项的影响，这可能会对我们的运营产生不利影响，并导致我们产生增量成本。
我们在全球范围内的许多员工都参加了工会或以其他方式受到劳资协议的保护，包括劳资委员会。截至2025年12月31日，我们几乎所有的美国劳动力都没有加入工会，美国以外大约一半的劳动力加入了工会或以其他方式受到劳工协议的保护。因此，我们一直并可能在未来受到工会运动、停工、工会谈判和其他劳资纠纷的影响。此外，与工会或劳资委员会就现有劳资协议进行的谈判可能会导致我们的劳动力成本显着增加，限制我们重组或管理我们的运营的能力，将管理层的注意力从经营我们的业务或崩溃中转移出来，并导致我们的运营中断。上述任何结果的发生都可能损害我们制造产品的能力，并导致成本增加和/或经营业绩恶化。
我们可能无法招聘和留住我们竞争所需的有经验和技能的人才。
我们未来的成功取决于我们吸引、留住、发展和激励高技能人才的能力。我们要有人才才能成功，我们行业的管理层和熟练员工竞争激烈。我们实现业绩和增长目标的能力取决于我们的管理层和熟练员工的个人努力和能力。我们无法向您保证，我们将保留或成功招聘高级管理层，或者他们的服务将继续提供给我们。在不确定时期，包括在合并未决期间，我们可能会遇到保留风险。此外，加强对员工竞业禁止和类似协议和限制的立法、监管和司法审查或限制，可能会使前员工更容易为我们的竞争对手工作或以其他方式与我们的业务竞争。这些领域的失败可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
知识产权相关风险
我们无法保护和执行我们的知识产权可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
美国和外国的知识产权，包括专利、商业秘密、机密信息、商标和商号，对我们的业务很重要，对我们未来成长和成功的能力至关重要。我们根据成本效益分析，决定是否申请知识产权保护，追求什么样的保护。虽然我们努力在生产或使用我们产品的某些司法管辖区以及在我们的产品进口的司法管辖区保护我们的知识产权，但申请知识产权保护的决定是在逐案基础上作出的，我们可能无法准确评估知识产权保护值得的司法管辖区。我们的知识产权在外国可能不会像在美国那样得到同等程度的保护。由于任何原因，我们未能获得或保持对我们的知识产权的充分保护，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们已在某些司法管辖区申请与某些现有和拟议的产品、工艺和服务有关的专利保护。如果我们未能及时在任何司法管辖区提交专利申请，我们可能会被排除在以后的日期这样做。此外，通过起诉程序，最初的权利要求可能会缩小，我们无法向您保证，我们的未决专利申请将不会受到第三方的质疑，或者此类申请最终将获得适用的专利局的批准。我们拥有的专利可能会被他人质疑、作废或规避，可能没有足够的范围或实力为我们提供任何有意义的保护或商业优势。我们现有的专利最终将全部到期，之后我们将无法阻止竞争对手使用我们之前的专利技术，这可能会对我们源自适用产品的竞争优势产生重大不利影响，并
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技术。我们也无法向您保证竞争对手不会侵犯我们的专利，或者我们将有足够的资源来执行我们的专利。
我们还利用和依赖大量未获得专利的专有技术。有可能其他人会独立开发相同或相似的技术或以其他方式获得我们的非专利技术。为保护我们的商业秘密和其他专有信息，我们要求某些员工、顾问、顾问和合作者在我们认为适当的情况下签订保密协议。我们无法向您保证，我们将能够签订这些保密协议，或者在发生任何未经授权的使用、盗用或披露时，它们将为我们的商业秘密、专有技术或其他专有信息提供有意义的保护。
我们依靠我们的商标、商号和品牌名称将我们的产品与竞争对手的产品区分开来，并已注册或申请注册了其中许多商标。我们不能向您保证我们的商标申请将获得批准。第三方在过去和将来可能会反对我们的商标申请，或以其他方式质疑我们对商标的使用。如果我们的商标被成功挑战，我们可能会被迫重塑我们的产品品牌，这可能会导致品牌认知度的丧失，并可能要求我们投入资源来宣传和营销新品牌。此外，我们无法向您保证竞争对手不会侵犯我们的商标，或者我们将有足够的资源来执行我们的商标。
我们还许可我们的某些商标供第三方使用。为了维护我们的商标权，我们与这些第三方签订了许可协议，这些协议规范了我们商标的使用并包含对其使用的限制。尽管我们努力监管我们的被许可人使用我们的商标，但这些努力可能不足以确保我们的被许可人遵守其许可条款，我们的商标权可能会被稀释。我们也是第三方拥有的某些知识产权的被许可人。由于与这些第三方的纠纷或其他原因，未能维持此类许可或我们无法继续使用此类知识产权，可能会对我们的业务产生不利影响。
如果我们因侵犯第三方知识产权而被起诉，可能代价高昂且耗时，任何诉讼的不利结果都可能损害我们的业务。
我们无法向您保证，我们的活动不会无意或以其他方式侵犯他人拥有的知识产权。如果我们被要求为自己的侵权索赔进行辩护，我们可能会花费大量的时间和精力，并产生大量的诉讼费用，无论索赔是否有依据。如果我们被发现侵犯了他人的知识产权，我们可能会受到重大的损害索赔，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大影响。我们还可能被要求停止开发、使用或销售相关产品或工艺，或者我们可能被要求获得有关争议权利的许可，这些许可可能无法以商业上合理的条款获得，如果有的话。
与我们业务的其他方面相关的风险
我们可能会继续从事收购和资产剥离，并且可能会遇到将收购的业务与我们目前的业务整合或处置剥离的业务的困难，因此，我们可能无法实现这些收购和资产剥离的预期收益。
虽然合并协议包含这方面的某些限制，但我们可能会继续寻求通过收购、合资或其他安排实现增长。我们在这些交易中的尽职审查可能无法充分识别与特定交易有关的所有问题、成本或责任，我们可能会因诉讼和其他责任而产生意想不到的成本或费用。我们可能会因为被认为集中在某些市场而面临监管审查，这可能会导致额外的延迟或阻止我们完成某些有利于我们业务的收购。我们在将收购与我们的运营相结合时也可能会遇到困难。此外，我们可能无法实现收益，包括协同效应和成本节约，我们预计，当我们首次以预期的金额或时间框架达成交易时。上述任何情况都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。此外，我们过去已经并可能在未来不时进行资产剥离。这些资产剥离可能会导致对被剥离业务的持续财务参与，例如通过赔偿、担保或其他财务安排，并可能最终对我们施加额外的财务义务，从而影响我们的财务状况、经营业绩和现金流。收购和资产剥离也可能需要我们投入大量内部资源，并可能将管理层的注意力从经营我们的业务上转移开。
如果我们的合资伙伴未能履行其义务，我们的合资企业可能不会按照我们的业务战略进行运营。
作为我们业务的一部分，我们已订立若干，并可能在未来订立额外的合营安排。由于合资企业的性质要求我们与非关联第三方分享对重大决策的控制权，我们可能无法要求我们的合资企业采取我们认为对实施我们的业务战略必要的行动。此外，合资企业参与者之间的意见分歧可能导致延迟决策或未能就重大问题达成一致。如果这些差异导致合资企业偏离我们的业务战略，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。
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杜邦可能违反其与收购相关的义务，包括未能遵守其赔偿义务，这可能会对我们的业务和经营业绩产生重大影响。
尽管此次收购已于2013年2月1日结束，但杜邦仍对我们负有履约义务，包括履行某些赔偿要求。如果杜邦未能履行其义务，或者如果我们无法收回与此类负债相关的成本，我们可能会产生重大的额外成本。
我们可能被归类为被动的外国投资公司，这可能会对我们普通股的美国持有者造成不利的美国联邦所得税后果。
根据我们普通股的市场价格以及我们的收入、资产和运营的构成，我们预计在当前纳税年度或在可预见的未来不会被视为美国联邦所得税目的的被动外国投资公司（“PFIC”）。然而，PFIC规则的适用在几个方面存在不确定性，我们无法向您保证美国国税局不会采取相反的立场。此外，这是一个事实认定，必须在每个纳税年度结束后每年进行一次。如果我们在美国人持有我们普通股的任何纳税年度被视为PFIC，某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于该美国人。
与我们的负债相关的风险
我们的巨额债务可能会对我们筹集额外资本以资助我们的运营的能力产生不利影响，限制我们对经济和行业变化做出反应的能力以及我们管理业务的灵活性，使我们面临浮动利率债务范围内的利率风险，并阻止我们履行与债务相关的义务。
截至2025年12月31日，我们的综合负债约为32亿美元。截至2025年12月31日，我们遵守了未偿还债务工具项下的所有契约。我们的杠杆比我们的一些竞争对手更大，这可能会对我们的业务计划产生不利影响。
我们的巨额债务可能会对你们产生重要影响。例如，它可以：
•限制我们获得额外融资以资助未来营运资金、资本支出、收购、一般公司用途或其他用途的能力；
•要求我们将年度现金流的很大一部分用于支付债务利息；
•使我们面临高利率的风险，因为在我们的债务期限内，我们很大一部分债务的利息成本受利率变化的影响；
•限制我们回购普通股或支付股息的能力；
•我们有义务遵守管理我们债务的工具中的惯常财务和其他契约，包括管理我们的优先票据的契约（定义见本年度报告其他地方的10-K表格综合财务报表附注18）和管理我们的优先担保信贷融资的信贷协议（定义见本年度报告其他地方的10-K表格综合财务报表附注18），从而限制了我们管理业务的灵活性，哪些契约在本年度报告其他地方的10-K表格中包含的我们的综合财务报表附注18中有更详细的描述；和
•增加我们在总体经济状况或我们的一项或多项业务中规划或应对衰退时的脆弱性，并限制我们的灵活性。
此外，我们和我们的子公司可能会根据管理我们债务的协议或其他方式产生大量额外债务，这可能会加剧上述风险和其他相关风险。尽管管理我们的优先票据的契约和管理我们的优先担保信贷融资的信贷协议包含对产生额外债务的限制，但这些限制受制于一些门槛、资格和例外情况，并且遵守这些限制所产生的额外债务可能是巨大的。此外，这些限制可能不会阻止我们承担义务，尽管在付款方面优先于我们的普通股，但不构成债务。见第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性和资本资源——财务状况。”
为了偿还我们所有的债务，我们将需要大量现金，而我们产生现金的能力取决于我们无法控制的许多因素。
如下文“与我们普通股所有权相关的风险”中所述，我们产生现金的能力取决于我们的子公司和合资企业的收益和收到的资金，这些业务受制于当前的经济和竞争条件，以及我们无法控制的财务、业务、立法、监管和其他因素。我们的业务可能无法从运营中产生足够的现金流，未来的借款可能无法在我们的高级
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有担保信贷融资的金额足以使我们能够支付本金、溢价（如果有的话）和债务利息，或为我们的其他流动性需求提供资金，包括计划的资本支出。在这种情况下，我们可能需要在到期时或到期前对全部或部分债务进行再融资。我们可能无法以商业上合理的条款或根本无法为我们的任何债务再融资。如果我们不能偿还债务，我们可能不得不采取出售资产、增发股权或减少或推迟资本支出、战略收购和投资等行动。如有必要，此类行动可能不会以商业上合理的条款或根本不会实施。管理我们债务的工具限制了我们出售资产和使用此类出售所得收益的能力，我们可能无法完成这些处置或获得足以满足届时到期的任何偿债义务的收益。
如果我们无法产生足够的现金流或无法获得必要的资金来支付我们的债务所需的付款，或者如果我们未能遵守管理我们债务的工具中的各种契约，根据管理此类债务的协议条款，我们可能会违约，并且我们可能无法从我们的贷方获得此类违约的豁免。如果发生此类未获豁免的违约，此类债务的持有人可以选择宣布根据该协议借入的所有资金到期应付，连同应计和未付利息，我们循环信贷融资下的贷方（定义见本年度报告10-K表格其他部分所包含的综合财务报表附注18）可以选择终止其在该协议下的承诺，停止提供进一步贷款并对我们的资产提起止赎程序，我们可能会被迫破产或清算。
我们依赖我们的贷方进行融资，以执行我们的业务战略并满足我们的流动性需求。如果我们的贷方无法或不愿意根据其信用承诺为借款提供资金，或者我们无法借款，这可能会对我们的业务产生负面影响。
我们依赖我们的贷方进行融资，以执行我们的业务战略并满足我们的流动性需求。如果我们的贷方无法根据其信贷承诺为借款提供资金，或者我们由于任何原因无法向他们借款，我们的业务可能会受到负面影响。在信贷市场波动期间，任何贷款人，即使是那些拥有强劲资产负债表和健全贷款做法的贷款人，都有可能无法或拒绝履行其在现有信贷承诺下的法律承诺和义务，包括但不限于将信贷发放到信贷额度允许的最大限度，或允许获得额外的信贷特征。如果我们的贷方无法或不愿意根据其循环信贷承诺为借款提供资金，或者我们无法向他们借款，则可能难以获得足够的流动性来满足我们的运营需求。
我们以商业上合理的条款获得额外资本的能力可能有限。
尽管我们相信我们的现金和现金等价物，连同我们预计从运营中产生的现金和循环信贷融资下可用的未使用产能，提供了足够的资源来满足持续的运营需求，但我们可能需要寻求额外的融资以有效竞争。如果我们无法以商业上合理的条款获得资本，它可以：
•减少我们可用于营运资金、资本支出、研发、战略收购和其他一般公司用途的资金；
•限制了我们引进新产品、开发商机和有效竞争的能力；以及
•增加我们对经济衰退和我们经营所在市场的竞争压力的脆弱性。
资本、信贷和大宗商品市场以及整体经济的困难和波动状况可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
困难的全球经济状况，包括资本、信贷和大宗商品市场的显着波动、商业和消费者信心水平低以及世界某些地区的高失业率，可能以多种方式影响我们的业务。例如：
•在困难的市场条件下，无法保证我们的循环信贷融资下的借款将可用或足以满足我们的运营需求，在这种情况下，我们可能无法以合理的条款成功获得额外融资，或者根本无法获得；
•为了应对市场状况，我们可能需要寻求豁免适用于信贷协议中有关我们的优先担保信贷融资或有关我们的优先票据的契约的各种条款，在这种情况下，我们无法保证我们能够以合理的成本获得此类豁免，如果有的话；和
•市场状况可能会导致我们可能用来对冲利率、商品或货币波动风险敞口的衍生金融工具的交易对手遇到财务困难，因此，我们对冲这些风险敞口的努力可能会被证明是不成功的，此外，我们从事额外对冲活动的能力可能会下降或变得更加昂贵。
我们受到与当前利率环境相关的风险的影响，就我们使用债务为我们的运营提供资金的程度而言，利率的变化将影响我们的债务成本。
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我们的很大一部分债务以浮动利率计息，包括有担保隔夜融资利率（“SOFR”），这使得我们在高利率环境下的债务成本更高，这增加的成本可能对我们的财务状况产生重大不利影响。虽然我们可能会选择并经常这样做，进行利率对冲交易以减轻利率波动的影响，但我们无法保证我们将在未来进行任何此类交易或任何此类交易会成功地减轻利率波动的风险。
与我们普通股所有权相关的风险
Axalta涂层系统是一家控股公司，自身没有经营业务。由于我们的运营几乎完全通过我们的子公司和合资企业进行，我们在很大程度上依赖于我们从子公司和合资企业收到的分配和股息或其他支付的现金，以资助我们所有的运营和开支，包括支付未来的股息，如果有的话。我们可能会从事具有改变我们普通股的经济特征和相关权利效果的重组和类似交易。
尽管Axalta涂层系统有限公司是某些公司间融资安排的一方，并且是其某些间接子公司的第三方债务的担保人，但我们的业务几乎完全通过我们的子公司和合资企业进行，我们产生现金以履行偿债义务或支付未来股息（如果有的话）或为任何股票回购提供资金的能力高度依赖于收益以及以公司间分配、贷款或垫款以及通过偿还我们的贷款或垫款形式从我们的子公司和合资企业收到的资金。我们的子公司和合资企业向我们支付的款项将取决于我们的子公司或合资企业的收益和其他业务考虑，并可能受到法定或合同限制。此外，外国子公司或合资企业向Axalta Coating Systems Ltd.汇款的能力可能存在重大的税收和其他法律限制。根据适用的当地法律、货币转移限制、我们子公司经营所在司法管辖区的外汇兑换法规或我们的非美国子公司可能参与的当前或未来协议（包括债务工具）施加的其他限制，向我们的子公司和合资企业支付公司间分配、贷款或垫款的任何款项可能会受到股息或收益汇回的限制或征税。我们可能会不时进行内部重组，以管理此类限制和其他限制。然而，除其他外，任何此类重组都可能对我们的经营业绩和现金流产生不利影响。
我们普通股的价格波动了，未来可能会大幅波动，你可能会损失全部或部分投资。
我们普通股市场价格的波动可能会阻止您以或高于您为普通股支付的价格出售您的普通股。我们普通股的市场价格过去一直波动，未来可能会大幅波动，原因多种多样，包括实现本“风险因素”部分所述的任何风险。在合并未决期间，这种波动性可能会进一步增加。
此外，过去几年，股票市场经历了明显的价量波动。这种波动对许多公司发行的证券的市场价格产生了重大影响，包括我们和我们行业的其他公司。这些变化似乎经常发生，而不考虑受影响公司的经营业绩。因此，我们普通股的价格可能会根据与我们的业务几乎或无关的因素而波动，而这些波动可能会大幅降低我们的股价，并导致您损失全部或部分投资。此外，在过去，公司股票的市场波动和价格下跌会导致证券集体诉讼。如果出现这样的诉讼，可能会产生巨大的成本，对我们的业务产生不利影响，并转移我们的资源，无论结果如何。
我们预计不会为我们的普通股支付股息，因此，您实现投资回报的能力将取决于我们普通股价格的升值。
我们目前没有就我们的普通股宣布或支付股息。因此，投资我们的普通股能否成功，将取决于其价值未来的任何升值。我们无法保证我们的普通股会升值，甚至无法维持我们的股东购买其股票的价格。未来股息的支付（如有）将由我们的董事会酌情决定，并将取决于（其中包括）我们的收益、财务状况、资本要求、债务水平、适用于支付股息的法定和合同限制（包括根据合并未决期间的合并协议）以及其他相关考虑因素。管理我们的优先担保信贷便利的信贷协议和管理我们的优先票据的契约也限制了我们支付股息的能力。此外，百慕大法律规定的要求可能会限制我们向普通股股东支付股息的能力。由于这些限制和限制，我们可能无法，或者可能不得不减少或取消支付我们普通股的股息。
董事会已授权一项7亿美元的普通股回购计划，其中4.35亿美元仍然可用，尽管合并协议禁止我们回购股票，无论是根据回购计划还是其他方式，
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未经阿克苏诺贝尔事先书面同意。因此，对于任何未来股份回购的时间或金额，不作任何保证。普通股回购可能会减少公司可用于其他活动的流动资金，包括偿还债务、营运资金、资本支出、研发、战略收购和其他一般公司用途。
未来在公开市场出售我们的普通股可能会降低我们的股价，我们通过出售股权或可转换债务证券筹集的任何额外资金可能会稀释您在我们的所有权，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们和我们的股东可能会在后续发行中出售额外的普通股，但须遵守某些限制，包括合并未决期间合并协议中规定的限制。我们还可能发行额外的普通股或可转换债务证券。截至2026年2月6日，我们拥有1,000，000,000股已授权普通股和213,373，942股已发行普通股。
我们无法预测未来发行或出售我们普通股的规模，也无法预测未来发行和出售我们普通股对我们普通股市场价格的影响（如果有的话）。大量出售我们的普通股（包括管理层成员的出售和可能与收购相关的股票发行），或认为可能发生此类出售，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。见第三部分第13项“某些关系和关联交易及董事独立性”。
我们是一家百慕大公司，你们可能很难对我们或我们的董事和执行官执行判决。
我们是百慕大豁免公司。因此，我们股东的权利受百慕大法律以及我们的组织备忘录和细则管辖。百慕大法律规定的股东权利可能与在另一个司法管辖区注册成立的公司的股东权利不同，我们的大部分资产位于美国境外。因此，投资者可能难以在美国对这些人实施送达程序或在美国执行在美国法院获得的针对我们或这些人的基于美国证券法民事责任条款的判决。百慕大的法院是否会根据这些司法管辖区的证券法对我们或我们的董事或高级职员执行在其他司法管辖区（包括美国）获得的判决，或根据其他司法管辖区的证券法在百慕大受理针对我们或我们的董事或高级职员的诉讼，这是值得怀疑的。
百慕大法律不同于美国现行法律，可能对我们的股东提供的保护较少。
我们是根据百慕大法律组织起来的。因此，我们的公司事务受1981年《公司法》管辖，该法在某些重大方面与通常适用于美国公司和股东的法律不同，包括与感兴趣的董事、合并、并购、收购、股东诉讼和赔偿董事有关的规定。通常，百慕大公司的董事和高级管理人员的职责只对公司负有责任。百慕大公司的股东通常无权对公司董事或高级管理人员采取行动，只能在有限的情况下这样做。百慕大法律不允许股东集体诉讼。百慕大法律规定的股东派生诉讼可能适用的情况比对美国公司的股东而言要有限得多，也不那么明确。然而，百慕大法院通常会允许股东以公司的名义提起诉讼，以纠正被投诉的行为被指控超出公司的公司权力范围或违法，或将导致违反公司组织备忘录或细则的情况下对公司的错误。此外，百慕大法院将考虑据称对少数股东构成欺诈的行为，或者，例如，如果一项诉讼需要公司股东的批准比例高于实际批准该诉讼的人的批准比例。
当公司事务以压迫或损害部分股东利益的方式进行时，一名或多名股东可向百慕大最高法院提出申请，该法院可作出其认为合适的命令，包括规范未来公司事务的进行的命令或命令其他股东或公司购买任何股东的股份。此外，根据我们的细则和百慕大法律允许，每位股东已放弃针对董事或高级管理人员在履行职责时采取的任何行动向我们的董事或高级管理人员提出的任何索赔或诉讼权利，但涉及欺诈或不诚实的行动除外。此外，我们的股东的权利和我们的董事在百慕大法律下的信托责任并没有像美国司法管辖区现有的法规或司法先例那样明确确立，特别是特拉华州。因此，我们的股东可能比在美国境内的司法管辖区注册成立的公司的股东更难以保护他们的利益。
我们的细则中有反收购条款，可能会阻止控制权的变更。
我们的细则包含的条款可能会使第三方在未经我们董事会同意的情况下更难收购我们，包括董事只能因故被罢免，我们的董事会可以确定我们优先股的权力、优先权和权利，并在没有股东批准的情况下发行优先股。
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这些规定可能会阻止、延迟或阻止涉及我们公司控制权变更的交易，并可能阻止我们的股东从收购方在收购背景下提供的我们普通股的市场价格的任何溢价中获得利益。即使在没有收购尝试的情况下，如果这些规定被视为阻止未来的收购尝试，则这些规定的存在可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。这些规定还可能阻止代理竞争，使您和其他股东更难选举您选择的董事，并允许我们采取您所希望的以外的公司行动。
一般风险因素
我们的信息技术和通信系统的中断、干扰或故障可能会损害我们有效提供产品和服务的能力，这可能会损害我们的声誉、财务状况、经营业绩和现金流。
我们的产品和服务的可用性以及客户义务的履行取决于我们的信息技术和通信系统的持续运营。我们的系统很容易受到修改或升级、恐怖袭击、自然灾害或流行病、电力损失、电信故障、用户错误、计算机病毒、勒索软件攻击、计算机拒绝服务攻击、网络钓鱼计划或其他损害或访问我们系统的企图的损坏、干扰或中断，我们过去经历过，并且将来可能经历过此类事件，尽管其影响尚未对我们的业务产生重大不利影响。我们的一些系统不是完全冗余的，灾难恢复规划不能考虑所有可能发生的情况。任何与我们的系统（或我们所依赖的第三方系统）有关的此类事件都可能导致信息（包括商业秘密和机密商业信息）被盗、误用、修改或破坏，并导致业务中断，包括可能扰乱我们制造设施生产、声誉受损和第三方索赔的业务，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
由于用于获得对系统的未经授权的访问或以其他方式破坏它们的技术经常变化，并且通常在针对目标发射之前不会被识别，我们可能无法预测这些技术或实施适当的预防措施。随着这些威胁不断演变，特别是围绕网络安全，我们可能需要花费大量资源来加强我们的控制环境、流程、做法和其他对策。尽管我们设计并实施了限制访问我们的数据和信息技术基础设施的控制措施，但它仍然容易受到网络攻击、盗窃和其他安全漏洞的未经授权的访问。这些类型的攻击不时发生在我们的系统上，我们认为到目前为止还没有实质性的不利影响。我们预计这些攻击将继续下去，我们的保护措施可能不足以确保我们的行动不会受到干扰，如果未来发生另一起此类事件。此外，在合并未决期间，这些攻击的频率或强度可能会增加。地缘政治紧张局势或冲突可能会进一步加剧网络攻击的风险，人工智能能力的出现和成熟也可能导致更复杂的攻击方法。尽管我们不断寻求改进我们的应对措施以防止此类事件发生，但我们可能无法预测每一种情况，并且有可能某些网络威胁或漏洞将未被及时发现或未被缓解，以防止对我们和我们的客户的攻击。当管理层的关注要求在合并等其他领域得到加强时，这种风险尤其加剧。我们过去、将来也可能容易受到发生在第三方（例如我们的客户、供应商或业务合作伙伴）的网络安全事件的影响，而第三方的保障措施、政策或程序的失败可能会损害我们自己的数据或运营。虽然我们维持保障措施以减轻此类事件的影响，但我们不能确定此类保障措施是否有效。这些保障措施会定期进行审查和修改，以便能够更大程度地缓解此类风险。见第一部分，第1C项，“网络安全”。
此外，我们广泛依赖信息系统和技术来管理我们的业务并总结经营成果。我们正处于多年实施新ERP系统的过程中，该系统将取代我们现有的大部分核心财务系统。我们过去曾因ERP系统实施而经历过暂时的运营中断，未来可能会经历类似的延迟在尚未实施新ERP系统的任何地区，可能导致成本增加和其他困难，包括管理从业务的日常运营中分流。未能成功实施ERP系统可能会损害我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流。此外，ERP系统对于我们及时向管理层提供重要信息、获取并向客户交付产品、提供服务和客户支持、发送发票和跟踪付款、履行合同义务、准确维护账簿和记录、就我们的财务和经营业绩提供准确、及时和可靠的报告、改进我们的数据管理以及以其他方式运营我们的业务的能力至关重要。 ERP系统未能在这些领域中的任何一个领域充分发挥作用都可能损害我们的业务、财务状况、经营成果和现金流，并且，在影响我们客户的职能的情况下，可能会对我们的客户关系造成损害。 最后，如果我们没有按计划有效实施ERP系统或ERP系统没有按预期运行，我们对财务报告的内部控制的有效性可能会受到负面影响。
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在我们的产品和服务以及我们更广泛的业务中开发、部署和使用人工智能的不确定性可能会对我们的业务和声誉产生不利影响。人工智能（“AI”）技术可能会促成我们行业的颠覆，并威胁我们的竞争定位。
我们使用的系统和工具包含了基于AI的技术，包括可能包括为客户和我们的员工提供生成AI的系统和工具。与许多新兴技术一样，人工智能带来了许多风险和挑战，可能会对我们的业务产生不利影响。人工智能仍然是一种新兴技术，我们或第三方的人工智能部署、保障措施、控制或应用实践的无效或不足可能会导致意想不到的后果。例如，模型，包括大型语言模型，我们使用的底层AI解决方案可能存在缺陷，或者可能基于有偏见或不足或质量较差的数据集。我们在与我们使用、开发和部署AI相关的知识产权方面的权利的有效性和可执行性以及性质也存在不确定性，包括我们在输入AI工具的知识产权方面的权利可能受到损害，无论是有意这样做还是由我们的员工或代理人未经许可这样做。此外，我们使用AI可能会无意中侵犯第三方的知识产权。开发、测试和部署资源密集型人工智能系统可能需要额外投资，并增加我们的成本。我们的某些竞争对手可能会部署比我们部署的技术为客户提供更多价值的人工智能技术，这可能会影响客户对我们产品和服务的需求。此外，某些人工智能技术可能会促成或加快我们行业的颠覆步伐，包括允许现有和未来的竞争对手在我们目前具有竞争优势的领域进行竞争和/或超越艾仕得，包括配色和某些应用技术。 上述任何情况都可能导致对我们产品的需求减少或对我们的业务、经营结果或声誉造成损害。
围绕人工智能技术的法律和监管格局正在迅速演变和不确定，包括在知识产权、网络安全以及隐私和数据保护领域。遵守与人工智能相关的新的或不断变化的法律、法规或行业标准可能会带来巨大的运营成本，限制或取消我们开发、部署或使用人工智能技术的能力，或导致法律责任、监管行动或声誉损害。
竞争加剧可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
正如第7页的“高性能涂料竞争”部分和第10页的“流动性涂料竞争”部分中更详细描述的那样，我们在涂料及相关产品的制造、分销和销售方面面临着来自众多国际、国家、地区和地方不同规模竞争对手的实质性竞争。我们无法成功竞争可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们在日常业务过程中向客户承担信用风险敞口。
我们定期向客户提供预优惠、贷款和其他经济奖励，以购买我们的产品。这些安排通常要求客户向我们购买产品和/或向我们偿还此类奖励。如果客户不愿意或无法履行其在这些安排下的义务，我们已经并可能在未来产生财务损失。此外，在我们的日常业务过程中，我们保证客户对第三方的某些义务。我们的客户对其义务的任何违约都可能迫使我们向适用的债权人付款。有关我们的客户对第三方的义务的担保的更多详细信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表的附注5。客户拖欠我们的债务和我们担保的第三方债务的违约可能是重大的，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。我们对客户的信用风险暴露水平近年来保持稳定。
货币风险可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。
我们的净销售额的很大一部分来自美国以外，并以我们经营所在的大多数国家的当地货币开展业务并产生成本。由于我们的财务报表以美元列报，我们必须将我们的财务业绩以及资产和负债按每个报告期内或报告期末有效的汇率（如适用）换算成美元。因此，美元对这些国家货币的价值增减将影响我们的经营业绩和以外币计价的资产负债表项目的价值。特别是，我们接触到欧元、巴西雷亚尔、人民币、英镑、澳元、土耳其里拉、墨西哥比索、印度卢比、瑞典克朗、瑞士法郎和阿根廷比索等。此外，我们的许多本地业务以其功能货币以外的货币进口或购买原材料，如果我们无法减轻货币汇率波动的影响，这可能会影响这些业务的经营业绩。由于涉及的货币数量、货币敞口的可变性以及货币汇率的潜在波动性，我们无法准确预测汇率波动对我们未来经营业绩的影响。因此，外汇汇率波动可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。
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恐怖主义行为、冲突、战争、自然灾害、流行病和其他健康危机，以及我们无法控制的其他事件，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
作为一家拥有大量国际足迹的跨国公司，我们面临着由于恐怖行为、冲突、战争、恶劣天气条件、自然灾害、停电、流行病或其他公共卫生危机和环境事件而对我们、我们的员工和其他人员、设施、合作伙伴、供应商、分销商、转售商或客户造成损害或中断的风险增加，无论位于世界各地的任何地方。此类事件的可能性、国家和国际对此类事件的反应，或感知到的与此类事件相关或由此类事件引起的威胁或潜在冲突，可能会给我们、我们的客户、供应商和物流合作伙伴带来经济和政治上的不确定性和挑战，可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。此类事件可能会损害我们的员工和其他人员（包括执行官和其他关键人员）的安全，并影响他们继续提供服务，任何由此造成的服务中断或损失都可能损害我们的业务。由于事故、劳工问题、天气条件、战争行为、政治动荡、地缘政治风险、恐怖活动、流行病或其他公共卫生危机、自然灾害或其他原因（无论是短期还是长期的）以及生产能力的任何中断，导致我们的一个关键制造设施的全部或部分失去使用，可能要求我们进行大量资本支出以补救这种情况，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响。
俄罗斯与乌克兰的冲突、中东地区的冲突以及各国政府为应对这些冲突而实施的制裁和其他措施，增加了全球经济和政治的不确定性水平。经济中断的显着升级或扩大、受制裁国家或任何这些冲突的范围都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响，并可能导致（其中包括）供应链中断、石油和其他商品价格上涨、资本市场和外汇汇率波动、利率上升或网络安全风险加剧，其中任何一项都可能对公司的业务产生不利影响。
我们维护的保险可能并不涵盖所有潜在的风险敞口。
我们的产品责任、财产、业务中断、网络安全和意外伤害保险承保范围可能无法涵盖与我们的业务运营相关的所有风险，并且可能不足以抵消业务中断期间所经历的任何损失、销售损失或成本增加的成本。对于一些风险，我们可能会选择不投保。由于市场条件的影响，某些保单的保费和免赔额可能会大幅增加，在某些情况下，某些保单可能无法获得或仅可用于减少保额。因此，我们可能无法以商业上合理的条款更新我们的保单或购买其他合意的保险，如果有的话。未投保或投保不足事件造成的损失和责任以及延迟支付保险收益可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们受制于复杂且不断演变的数据隐私法。
我们的业务受制于有关隐私、数据保护和其他事项（包括GDPR）的复杂且不断变化的美国和外国法律法规。如果我们未能防止或减轻此类滥用或损失，我们可能会对客户和/或员工的个人身份信息的丢失或误用承担责任。尽管我们开发了旨在保护客户和员工信息并防止滥用此类信息和其他安全漏洞的系统和流程，但未能防止或减轻此类滥用或违规行为可能会对我们的声誉和经营业绩产生负面影响，并可能需要大量的管理时间和注意力，并可能导致重大的监管罚款和/或其他处罚。
我们可能会受到税率变化、通过税收立法或额外税收负债的影响，每一项都可能对我们的经营业绩产生不利影响。
我们须在我们的子公司所在的美国和非美国司法管辖区缴纳税款。由于经济和政治条件的原因，各司法管辖区的税率、税法和其他非税收立法，例如经济实质规定，可能会发生重大变化。我们的有效税率可能会受到法定税率不同的国家的收益组合变化、递延税项资产和负债估值变化、可用税收抵免或税收减免的变化以及税收和其他非税法或其解释的变化的影响，例如对根据欧盟国家援助规则授予的税收优惠的合法性的解释、欧盟反避税指令的影响以及与业务重组有关的当地退出税规则。 我们的纳税申报和其他税务事项接受当地税务机关和政府机构的审查。此外，我们和我们的子公司在多个税务管辖区从事公司间交易。尽管我们认为我们已经清楚地反映了这些交易的经济性，并且当地适当的转让定价文件已经到位，但税务当局可能会提出并维持调整。
我们定期评估这些检查导致不利结果的可能性，以确定我们的税收拨备是否充足。这些检查的结果无法保证。如果我们的有效税率
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增加，或如果最终确定我们所欠税款的金额超过先前应计的金额，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。
经济合作与发展组织（简称“经合组织”）代表全球成员国联盟，正通过其税基侵蚀和利润转移（简称“BEPS”）项目，支持对众多长期存在的税收原则进行修改。BEPS项目重点关注多个问题，包括位于不同税率司法管辖区的关联实体之间的利润转移，以及“第二支柱”下的全球最低企业所得税。第二支柱框架规定，除其他事项外，我们经营所在的几个司法管辖区已实施的最低税率为15%，自2024年1月1日起生效。许多司法管辖区继续根据第二支柱框架宣布其税收法律法规的变化。 尽管随着获得更多指导，我们将继续评估这些立法变化的影响，但受影响司法管辖区税务当局的时间安排和解释仍存在不确定性。 第二支柱规则的影响对我们截至2025年12月31日的简明综合财务报表没有重大影响，但可能对我们未来年度的有效税率、税务负债和现金税产生不利影响。
2025年7月4日，美国总统签署了《一大美丽法案》（“OBBBA”），使之成为法律。OBBBA维持21%的公司税率，并将最初在2017年《减税和就业法案》中颁布的许多有利的到期和即将到期的条款永久化，包括国内研发支出的即时支出、更优惠的利息扣除以及生效日期在2025年的100%商业折旧。国际税收框架修订将于2026年生效。OBBBA的影响对我们截至2025年12月31日的简明综合财务报表中的有效税率没有重大影响。截至2025年12月31日止年度，OBBBA减少了支付税款的现金。
客户、监管机构、投资者和其他利益相关者对我们可持续发展实践的日益严格的审查和不断变化的期望可能会给我们带来额外的成本，或使我们面临新的或额外的风险。
公司正面临来自客户、监管机构、投资者以及与其ESG实践和披露相关的其他利益相关者越来越多的审查。最近通过的与可持续发展相关的披露要求，包括欧盟的CSRD和CSDDD以及加州气候法，已经并将继续增加我们与可持续发展相关的合规成本，这可能会导致我们的整体运营成本增加。新的政府法规还可能导致新的或更严格形式的可持续性监督，包括增加对GHG排放的限制或要求减少，以及扩大关于可持续性事项的强制性和自愿性报告、尽职调查和披露。此外，我们可能会受到来自活动人士、政客或其他反对可持续发展的个人或组织的更严格的审查、负面宣传、抵制、诉讼或要求，这些个人或组织的期望可能与监管要求或利益相关者的期望相冲突。未能适应或遵守监管要求或投资者、员工、客户或其他利益相关者的期望，包括任何感知到的失败，可能会对我们的声誉、与某些客户开展业务的能力以及我们的股价产生负面影响。
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项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1c。网络安全
风险管理和战略
我们的产品和服务的可用性以及客户义务的履行取决于我们的信息技术和通信系统的持续运营。因此，网络安全是公司风险管理整体方法的关键组成部分。
公司的网络安全政策、标准和实践已纳入公司的企业风险管理（“ERM”）方法，而网络安全风险属于受董事会监督的核心企业风险，如下所述，通过审计委员会行事。
该公司的网络安全政策、标准和实践利用了国际标准化组织建立的公认框架。
该公司通常通过跨职能、多层次的方法处理网络安全威胁，目标是实施和维护预防性控制，识别和监测威胁，并在发生网络安全事件时最大限度地提高恢复机会。
公司定期聘请评估员、顾问、审计师和其他第三方评估我们的网络安全计划，包括信息安全成熟度评估、审计以及对我们的信息安全控制环境和运营有效性的独立审查。
公司根据评估、审计和审查提供的信息，视需要调整其网络安全政策、标准、流程和做法。
在与将有权访问某些敏感公司数据的第三方供应商进行接触时，公司进行跨职能的尽职审查，并试图确定与此类第三方供应商接触所带来的风险，并在可行的情况下寻求从此类第三方获得有关此类接触的合同承诺。
公司投保网络安全保险，承保安全事件响应费用、因网络安全故障造成的某些损失、调查费用、隐私责任和某些第三方责任，但须遵守一定的免赔额、除外责任和政策限制。
治理和监督
公司信息安全与合规全球总监（“GDISC”）是公司管理层的成员，主要负责监督公司的网络安全风险管理计划，与全公司的业务和职能领导合作。
GDISC在信息技术和网络安全领域拥有23年的经验，包括曾在网络安全领导、治理以及技术架构和工程方面担任
.GDISC向公司的首席信息官（“CIO”）报告，后者直接向高级副总裁兼首席财务官报告。
这位首席信息官在信息技术和网络安全领域拥有25年的经验，曾在安全架构、审计、合规和治理等领域担任过职务。
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项目2。物业
我们广泛的地理足迹包括42个制造设施（包括由我们的合资企业运营的两个制造基地）、四个主要技术中心和48个支持我们全球运营的客户培训中心。下表列出截至2025年12月31日有关我们设施的概要信息。
| 设施类型/国家 | 位置 | 段 | ||||||||||||
| 制造设施 | ||||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||
| 加拿大 | 康沃尔，ON | 业绩 | ||||||||||||
| 米尔顿，ON | 业绩 | |||||||||||||
| 美利坚合众国 | 密歇根州布莱顿 | 业绩 | ||||||||||||
| 弗里德利，MN | 业绩 | |||||||||||||
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弗吉尼亚州Front Royal(1)
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性能；移动性 | |||||||||||||
| FT.麦迪逊，IA | 性能；移动性 | |||||||||||||
| High Point，NC | 业绩 | |||||||||||||
| 德克萨斯州休斯顿 | 业绩 | |||||||||||||
| 德克萨斯州杰克逊维尔 | 业绩 | |||||||||||||
| 麦迪逊，AL | 业绩 | |||||||||||||
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密西根州克莱门斯山(1)
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性能；移动性 | |||||||||||||
| 俄亥俄州奥尔维尔 | 业绩 | |||||||||||||
| 滨江，加利福尼亚州 | 业绩 | |||||||||||||
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加利福尼亚州萨克拉门托(1)
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业绩 | |||||||||||||
| 拉丁美洲 | ||||||||||||||
| 巴西 | 瓜鲁柳斯 | 性能；移动性 | ||||||||||||
| 哥伦比亚 | 卡塔赫纳-德印度 | 业绩 | ||||||||||||
| 危地马拉 | 阿马蒂特兰 | 业绩 | ||||||||||||
| 墨西哥 | 阿波达卡 | 业绩 | ||||||||||||
| Ocoyoacac | 业绩 | |||||||||||||
| 特拉尔内潘特拉 | 性能；移动性 | |||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | ||||||||||||||
| 奥地利 | 贡特拉姆斯多夫 | 性能；移动性 | ||||||||||||
| 法国 | 蒙布里森 | 业绩 | ||||||||||||
| 德国 | 伍珀塔尔 | 性能；移动性 | ||||||||||||
| 荷兰 | 祖德兰 | 业绩 | ||||||||||||
| 瑞典 | V ä stervik | 业绩 | ||||||||||||
| 瑞士 | 布勒 | 业绩 | ||||||||||||
| 土耳其 | 格布泽 | 性能；移动性 | ||||||||||||
| 英国 | 达林顿 | 业绩 | ||||||||||||
| 法纳姆 | 业绩 | |||||||||||||
| 胡斯韦特 | 业绩 | |||||||||||||
| 威灵堡 | 业绩 | |||||||||||||
| 阿拉伯联合酋长国 | 海马角 | 业绩 | ||||||||||||
| 亚太地区 | ||||||||||||||
| 中国 | 吉林 | 性能；移动性 | ||||||||||||
| 嘉定 | 性能；移动性 | |||||||||||||
| 青浦 | 业绩 | |||||||||||||
| 马鞍山 | 业绩 | |||||||||||||
| 印度 | 萨夫利 | 性能；移动性 | ||||||||||||
| 马来西亚 | 莎阿南 | 业绩 | ||||||||||||
| 莎阿南 | 业绩 | |||||||||||||
| 泰国 | 邦普尔 | 性能；移动性 | ||||||||||||
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| 设施类型/国家 | 位置 | 段 | ||||||||||||
| 合资制造
设施
|
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| 印度尼西亚 | 奇卡朗 | 业绩 | ||||||||||||
| 合资伙伴制造设施 | ||||||||||||||
| 南非 | 伊丽莎白港 | 流动性 | ||||||||||||
| 技术中心 | ||||||||||||||
| 中国 | 上海 | 性能；移动性 | ||||||||||||
| 德国 | 伍珀塔尔 | 性能；移动性 | ||||||||||||
| 美利坚合众国 | 密西根州克莱门斯山 | 性能；移动性 | ||||||||||||
| 宾夕法尼亚州费城 | 性能；移动性 | |||||||||||||
| 客户培训中心 | 各地区位置 | 设施数量 | ||||||||||||
| 北美洲 | 11 | |||||||||||||
| 拉丁美洲 | 2 | |||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 18 | |||||||||||||
| 亚太地区 | 17 | |||||||||||||
（1）受我们的高级担保信贷融资项下的抵押规限。
我们拥有27个制造设施、两个技术中心和12个客户培训中心，其余设施和中心均为租赁。我们认为，我们目前构成的物业是合适的、充足的，并为我们目前的运营提供了足够的生产能力。
项目3。法律程序
我们不时成为日常业务过程中出现的法律诉讼的一方。除日常业务过程中产生的诉讼外，我们不涉及任何诉讼。如本年度报告10-K表格其他部分所载综合财务报表附注5所述，我们预计目前任何未决诉讼不会对我们产生重大不利影响。
SEC法规要求，当政府当局是诉讼的一方，且此类诉讼涉及公司合理认为将超过特定阈值的潜在金钱制裁时，应披露某些环境事项。根据美国证券交易委员会最近对这一要求的修订，该公司将对此类诉讼使用100万美元的门槛。本公司并不知悉有任何超出此门槛及符合其他披露条件的事项。
项目4。矿山安全披露
不适用。
关于我们的执行官的信息
公司执行人员由董事会任命。下表提供了有关我们的执行官的信息：
| 姓名 | 年龄* | 职务 | ||||||||||||
| Chris Villavarayan | 55 | 首席执行官兼总裁 | ||||||||||||
| Carl D. Anderson II | 56 | 高级副总裁兼首席财务官 | ||||||||||||
| Troy D. Weaver | 54 | Global Refinish总裁 | ||||||||||||
| Hadi H. Awada | 47 | Global Mobility Coatings总裁 | ||||||||||||
| 蒂姆·鲍斯 | 62 | 全球工业涂料总裁 | ||||||||||||
| 艾米·图法诺 | 45 |
高级副总裁兼首席人力资源官
|
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亚历克斯·塔布林-沃尔夫
|
42 |
高级副总裁、总法律顾问兼公司秘书
|
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*截至2026年2月13日
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Chris Villavarayan
Villavarayan先生自2023年1月1日起担任我们的首席执行官兼总裁。Villavarayan先生加入公司之前任职于Meritor, Inc.，该公司是一家为原始设备制造商以及商用车、运输和工业部门的售后市场（“Meritor”）提供范围广泛的集成系统、模块和组件的全球供应商，在22年的时间里，他担任过多个责任越来越大的职位，最近的一次是从2021年到2022年10月，担任首席执行官兼总裁。在担任这一职务之前，他曾于2020-2021年担任执行副总裁兼首席运营官，负责监督美驰全球卡车和售后市场与工业两个业务部门的全球运营，并于2018-2021年担任董事会领导，负责对美驰四家最大合资企业的执行监督。2018-2020年，Villavarayan先生担任高级副总裁兼总裁– Global Truck，负责领导Meritor全球卡车业务的损益，2014-2018年担任总裁–美洲，作为Meritor北美和南美业务的负责人，管理跨投资组合的多项业务。Meritor于2022年8月被康明斯公司收购。Villavarayan先生目前在富兰克林电子董事会担任董事。Villavarayan先生在麦克马斯特大学获得土木工程学士学位，并完成了沃顿商学院高管教育高级金融课程。
Carl D. Anderson II
安德森先生自2023年8月14日起担任艾仕得高级副总裁兼首席财务官。此前，他于2022年11月至2023年8月担任领先的货运服务提供商XPO, Inc.的首席财务官。在加入XPO之前，Anderson先生于2019年3月至2022年10月担任美驰高级副总裁兼首席财务官。在Meritor的16年任期内，安德森先生还担任过集团财务副总裁；财务主管；助理财务主管；以及国际资本市场、风险管理和企业保险董事。此前，在第一芝加哥公司开始其职业生涯后，他曾在通用汽车验收公司担任财务和财务规划职务。安德森先生获得了韦恩州立大学的工商管理硕士学位和密歇根州立大学的经济学学士学位。
Troy D. Weaver
Weaver先生自2024年1月起担任我们的总裁，Global Refinish。在此之前，Weaver先生于2020年10月至2024年1月担任我们的高级副总裁Global Refinish，于2019年8月至2020年10月担任我们的副总裁Global Refinish，并于2017年1月至2019年8月担任我们的北美Refinish副总裁，负责Axalta在美国和加拿大表现出色的Refinish业务。Weaver先生还领导了Axalta的倡议，以确保并扩大与多个地点碰撞店运营商、大型经销商和国家认可的碰撞店网络的市场份额。韦弗先生于1992年在杜邦高性能涂料公司开始了他的职业生涯，在那里他担任过各种销售和营销领导职务。他还曾两次获得杜邦公司享有盛誉的营销卓越奖，第一次是在2007年，第二次是在2010年。Weaver先生活跃于该行业，曾担任CIECA（碰撞行业电子商务协会）董事会主席。
Hadi H. Awada
Awada先生自2024年1月起担任我们的总裁，Global Mobility Coatings。在此之前，Awada先生在2020年10月至2024年1月期间担任我们的全球移动涂料高级副总裁。此前，Awada先生曾担任Forvia Mobility – North America总裁，他还曾担任Forvia北美管理委员会成员和佛吉亚清洁移动–亚太地区总裁，与合资伙伴在多个董事会任职。在这些职位上，Awada先生经营着价值数十亿美元的业务，并领导努力开发和部署运营周转，并将产品线转变为专注于为寻求可持续发展和创新的客户提供新技术。此前在佛吉亚，他曾在欧洲工作，在那里他领导了许多国际客户的销售和项目。他还在亚洲担任了四年的副总裁，负责轻型汽车客户业务部门、产品线、营销和传播。Awada先生曾于2004年至2010年受雇于佛吉亚，并于2013年至2020年再次受雇于佛吉亚。Awada先生在获得托莱多大学的学士学位后开始了他的职业生涯，曾在福特客户服务部门内担任各种职务，服务于福特汽车公司。
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蒂姆·鲍斯
Bowes先生自2025年1月起担任我们的全球工业涂料总裁。在此之前，Bowes先生从2023年3月起担任艾仕得高级副总裁兼首席转型官，直至被任命为全球工业涂料总裁。在加入艾仕得之前，他曾担任美驰高级副总裁兼电气化、工业、售后市场、采购和供应链总裁。Bowes先生还曾担任American Axle & Manufacturing的高级副总裁兼铸造业务部门总裁，以及工业和汽车售后市场公司Transtar Industries的首席执行官兼总裁。他还曾在ITT Automotive和Intermet担任执行领导职务。鲍斯先生曾在亚洲和欧洲生活和工作，拥有密歇根州底特律韦恩州立大学的工商管理硕士学位和密歇根州南菲尔德的劳伦斯科技大学的学士学位。
艾米·图法诺
Tufano女士自2023年9月起担任我们的高级副总裁兼首席人力资源官。Tufano女士自2021年以来一直在Axalta工作，加入公司担任全球运营和技术组织的人力资源（“HR”）副总裁。此前，Tufano女士曾在康宝浓汤公司和诺斯罗普·格鲁门担任人力资源领导职务。她获得了洛约拉玛丽蒙特大学的工商管理硕士学位和弗拉格勒学院的工商管理学士学位。
亚历克斯·塔布林-沃尔夫
Tablin-Wolf先生自2024年1月起担任我们的高级副总裁、总法律顾问和公司秘书。Tablin-Wolf先生于2017年1月加入艾仕得，在他目前的任命之前，他担任过多个责任越来越大的角色。在加入艾仕得之前，Tablin-Wolf先生是Blank Rome LLP和Fox Rothschild LLP的公司律师，在那里他将业务集中在并购、风险投资和一般公司咨询方面。Tablin-Wolf先生在圣克拉拉大学获得心理学学士学位，并以优异成绩在天普大学比斯利法学院获得法学博士学位。
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第二部分
项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券
分享信息
我们的普通股在纽约证券交易所交易，代码为“AXTA”。
截至2026年2月6日，公司转让代理人的记录显示，有三名登记的艾仕得普通股股东。更多的艾仕得普通股持有人是“街道名称”或实益持有人，其记录在案的股份由银行、经纪商和其他金融机构持有。
自2012年8月成立以来，我们没有支付普通股股息，我们目前也不打算在可预见的未来支付股息。
近期出售未登记证券
没有。
股票表现
下面的折线图比较了我们普通股的累计总股东价值回报与整体股票市场指数、标准普尔综合500指数（“标普 500”）以及我们的同行集团指数、标准普尔400材料指数（“标普 400材料”）的累计总回报。这张图假设在2020年12月31日对我们的普通股和每个指数投资100美元（所有股息再投资）。
项目6。保留
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的合并财务报表及其附注一起阅读，这些报表包含在本年度报告10-K表格的其他地方。
本讨论和分析涉及2025年和2024年合并财务报表重大变化的比较。关于2024年和2023年的比较，请参阅我们于2025年2月13日向SEC提交的关于表格10-K的2024年年度报告第II部分第7项中管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。
前瞻性陈述
在以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析中以及本年度报告10-K表格其他部分中做出的许多不属于历史事实陈述的陈述，包括关于我们的信念和预期的陈述，属于联邦证券法含义内的“前瞻性陈述”，应按此进行评估。前瞻性陈述包括有关可能或假定的未来运营结果的信息，包括对我们的业务计划、战略和资本结构的描述。这些陈述通常包括“预期”、“预期”、“预期”、“预期”、“预期”、“预期”、“相信”、“打算”、“打算”、“估计”、“估计”、“预测”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“将”、“未来”、“目标”、“可以”、“假设”、“计划”、“预计”、“提议”、“潜在”、“可能”、“战略”、“威胁”、“寻求”和“预测”等词语或其他类似或类似术语的否定。我们将这些前瞻性陈述或预测建立在我们当前的预期、计划和假设的基础上，这些预期、计划和假设是我们根据我们在行业中的经验做出的，以及我们对历史趋势、当前状况、预期未来发展和我们认为在当时情况下和此时适当的其他因素的看法。当您阅读并考虑表格10-K上的这份年度报告时，您应该了解，这些声明并不是对业绩或结果的保证。前瞻性陈述和预测受制于并涉及风险和不确定性，包括但不限于经济、竞争性、政府层面的风险和不确定性，包括与美国征收的任何新的或现有关税以及其他国家的任何报复行动、我们无法控制的地缘政治和技术因素相关的风险，以及与与阿克苏诺贝尔拟议合并相关的风险（包括我们完成拟议交易并实现其预期收益的能力）、我们的关税缓解战略、2024年转型倡议的执行情况和所依据的假设，和2026年A计划，这可能会导致我们的业务、行业、战略、融资活动或实际结果存在重大差异。有关可能影响我们财务业绩的潜在因素的更多信息，请参阅这份“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”以及这份10-K表格年度报告中的“风险因素”以及我们已向SEC提交或提供给SEC的其他文件，您不应过分依赖这些前瞻性陈述或预测。尽管我们认为这些前瞻性陈述和预测是基于做出这些陈述和预测时的合理假设，但您应该意识到，许多因素，包括但不限于“风险因素”中描述的因素，可能会影响我们的实际财务业绩或经营业绩，并可能导致实际结果与前瞻性陈述和预测中表达的结果存在重大差异。
您不应将这些前瞻性陈述解释为详尽无遗，并且仅在本年度报告的10-K表格日期作出。我们不承担更新或修改此处包含的任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
我们使用ir.axalta.com上的投资者关系页面作为一种手段，以广泛、非排他性的方式向公众披露重要信息，以实现SEC监管公平披露（或Reg. FD）的目的。除了我们的新闻稿、SEC文件以及公开电话会议和网络广播之外，投资者还应定期监控该网站，因为该页面上发布的信息可能被视为重要信息。
概览
我们是高性能涂料系统和产品的全球领先制造商、营销商和分销商。我们在涂料行业拥有超过150年的传统，并以制造高质量的产品而闻名，其品牌得到市场领先的技术和客户服务的支持，得到了广泛认可。我们由42个制造设施、四个技术中心、48个客户培训中心和大约12,300名团队成员组成的多元化全球足迹，使我们能够满足140多个国家客户的需求。我们通过广泛的销售队伍和技术支持组织，以及通过超过5,000家独立的本地分销商，为我们的客户群提供服务。
我们在两个经营分部经营我们的业务，高性能涂料和移动涂料。我们的分部是基于服务的客户类型和集中度、服务需求、分销方式和主要产品线。
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通过我们的高性能涂料部门，我们为大型区域和全球客户以及分散的本地客户群提供高质量的可持续液体和粉末涂料解决方案。这些客户包括，除其他外，独立或多店铺运营商车身车间以及各种各样的工业制造商。我们是仅有的几家具备提供精确配色和高度耐用涂层系统技术的供应商之一。这一细分市场的终端市场是修补漆和工业。
通过我们的Mobility Coatings部门，我们为轻型车辆和商用车辆原始设备制造商提供涂料技术。这些全球客户面临着电气化、可持续发展、个性化和自动驾驶方面不断发展的大趋势，需要高水平的技术专长。这些主机厂需要高效、对环境负责的涂料系统，能够以高度的精度、一致性和速度进行应用。这一细分市场的终端市场是轻型车和商用车。
业务亮点
一般业务亮点
与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度，我们的净销售额下降3.0%，包括1.1%的外币换算收益。净销售额下降是由于销量下降4.6%，部分被2024年7月完成的对CoverFlexx集团的收购（“CoverFlexx收购”）贡献的0.5%所抵消。以下趋势影响了我们的分部净销售额表现：
•性能涂料： 截至2025年12月31日止年度的净销售额较截至2024年12月31日止年度减少5.2%。净销售额下降的原因是销量下降5.8%，平均售价下降和1.7%的不利产品组合进一步推动，部分被欧元和瑞士法郎走强推动的1.5%的有利外币换算所抵消，部分被墨西哥比索的不利波动所抵消，在每种情况下与美元相比，以及来自CoverFlexx收购的0.8%的贡献。
•流动性涂料：截至2025年12月31日止年度的净销售额较截至2024年12月31日止年度增长1.1%。净销售额增加的原因是平均售价提高和3.2%的有利产品组合，以及欧元走强推动的0.2%的有利外币换算，部分被墨西哥比索和巴西雷亚尔的不利波动所抵消，在每种情况下，与美元相比，以及较低的2.3%的销量。
我们的业务服务于全球四个终端市场，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的净销售额如下：
| （百万） | 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | ||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||
| 高性能涂料 | ||||||||||||||||||||
| 修整 | $ | 2,051 | $ | 2,164 | (5.2) | % | ||||||||||||||
| 工业 | 1,226 | 1,291 | (5.1) | % | ||||||||||||||||
| 总净销售额高性能涂料 | 3,277 | 3,455 | (5.2) | % | ||||||||||||||||
| 流动性涂料 | ||||||||||||||||||||
| 轻型汽车 | 1,438 | 1,405 | 2.3 | % | ||||||||||||||||
| 商用车 | 402 | 416 | (3.1) | % | ||||||||||||||||
| 总净销售额Mobility Coatings | 1,840 | 1,821 | 1.1 | % | ||||||||||||||||
| 净销售总额 | $ | 5,117 | $ | 5,276 | (3.0) | % | ||||||||||||||
与Akzo Nobel N.V.的拟议合并。
于2025年11月，我们与Akzo Nobel N.V.（一家根据荷兰法律注册成立的有限责任公众公司（“AkzoNobel”）订立合并协议，规定公司与AkzoNobel在全股票合并中合并。有关更多信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注1。
领导层换届
2025年1月23日，公司宣布任命Tim Bowes为全球工业涂料总裁，自2025年1月27日起生效。Bowes先生接替了卸任的Shelley Bausch并离开了公司。
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2024年转型倡议
在2024年2月期间，我们宣布了2024年转型计划，旨在简化公司的组织结构，使我们能够更加主动、反应灵敏和敏捷，更好地为客户服务，并降低我们的成本基础，改善财务业绩并产生更大的现金流。有关更多信息，请参阅第II部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——流动性和资本资源”以及本年度报告10-K表其他部分中包含的合并财务报表附注4。
资本和流动性亮点
根据我们7亿美元的股票回购计划，在截至2025年12月31日的一年中，我们以1.65亿美元的总对价回购了530万股普通股。根据授权，我们还有4.35亿美元可用。合并协议禁止我们在未经阿克苏诺贝尔事先书面同意的情况下回购股份，无论是根据回购计划还是其他方式。
截至2025年12月31日止年度，我们预付了2029年美元定期贷款未偿本金中的2.1亿美元（定义见本年度报告10-K表其他部分所载综合财务报表附注18）。有关更多信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注18。
在2025年10月期间，我们签订了信贷协议的第十七次修订（定义见本年度报告其他地方表格10-K中包含的综合财务报表附注18），以允许使用信贷协议下的借款为我们的普通股回购提供资金，但须遵守其中规定的条件。
影响我们经营业绩的因素
以下讨论阐述了我们运营报表的某些组成部分以及影响这些项目的因素。
净销售额
我们通过在所有主要地理区域销售我们的产品和服务获得收入。我们的净销售额包括总销售额减去退货和价格补贴的估计。价格补贴包括及时付款的折扣以及基于数量的激励。我们的整体净销售额一般受到以下因素的影响：
•我们经营所在地域市场内整体经济活动的波动；
•我们的一个或多个终端市场的潜在增长（或缺乏增长），无论是在全球范围内还是在我们经营所在的特定地区；
•在现有客户应用程序中使用的产品类型，或开发新的应用程序需要与我们类似的产品；
•产品销售价格变动（包括批量折扣、及时付款的现金折扣和原材料指数化的影响）；
•我们的产品面临的竞争水平的变化，包括价格竞争、质量竞争和竞争对手推出新产品；
•我们向客户提供和销售的产品组合的变化；
•我们成功开发和推出新产品和应用的能力；
•我们的客户（包括我们的经销商）购买习惯的变化；
•整体车辆维修费用；以及
•外汇汇率波动。
虽然上述因素会影响我们每个经营分部的净销售额，但这些因素对我们经营分部的影响可能有所不同，如下所述。有关与我们业务相关的风险的更多信息，请参见第一部分，第1A项，“风险因素——与我们业务相关的风险。”
销货成本（“销售成本"）
我们的销售成本主要包括以下各项：
•生产材料成本.其中包括制造用于分销的产品所需材料的成本。这些成本通常会随着产量的增加而在总量基础上增加，但材料价格也受到市场动态变化的影响。生产中使用的大量材料是在全球最低成本的基础上购买的。
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•员工成本.其中包括参与我们制造业务和现场技术支持服务的员工的补偿和福利成本，包括基于股份的补偿费用。随着产量的增加，这些成本通常会在总体基础上增加，并且由于与更高的产量相关的规模经济，这些成本占净销售额的百分比可能会下降。
•折旧费用。物业、厂房及设备按成本列账，并在其估计可使用年限内按直线法折旧或摊销。
•其他.我们剩余的销售成本包括运费、仓储费用、采购成本、与关闭或闲置生产设施相关的成本、支持制造的功能成本、质量差的成本，包括产品索赔，以及其他一般制造费用，例如公用事业和能源消耗的费用。
影响我们的销售成本占净销售额百分比的主要因素包括：
•原材料价格的变化，包括关税导致的变化；
•劳动力、物流和能源成本的变化；
•生产量；
•实施旨在提高生产力的成本控制措施，包括降低固定生产成本、细化库存管理以及在各子公司内部和业务层面协调采购；
•销量、平均售价和产品组合的变化；
•库存过时、制造造成的质量和产量损失；以及
•外汇汇率波动。
销售、一般及行政开支（“SG & A "）
我们的SG & A费用包括与我们产品的销售和营销相关的所有支出，以及为我们的客户提供技术支持和行政管理费用，包括：
•管理层、销售人员和行政人员的薪酬和福利成本，包括股权激励费用。与我们的销售人员有关的费用主要随着销售量的变化而增加或减少，因为需要增加或减少销售人员以满足需求的变化。与行政人员有关的费用一般不会直接随销售量的变化而增减；而
•折旧、广告和其他销售费用，例如与旅行和通讯有关的费用。
SG & A费用占净销售额百分比的变化历来受到许多因素的影响，包括：
•劳动力成本变化，包括通胀压力；
•销量的变化，因为更高的销量使我们能够将管理费用的固定部分分摊到更高的销售额上；
•我们的客户群发生变化，因为新客户可能需要不同程度的销售和营销关注；
•在现有市场和新市场推出新产品，因为这些推出通常涉及更激烈的销售活动和技术支持，然后再将其整合到客户应用程序中；
•要求增加呆账备抵的客户信用问题；和
•外汇汇率波动。
其他运营费用
我们的其他运营费用包括解雇福利和其他与员工相关的成本、收购、合并和剥离相关成本、减值费用、某些环境费用以及出售设施的收益或损失，其详细信息包含在我们对分部经营业绩与所得税前收入的调节中，如本年度报告10-K表其他部分所包含的合并财务报表附注20所示。
研发费用
研发费用指为开发新产品、服务、工艺和技术或对现有产品、服务或工艺产生重大改进而产生的成本。
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利息支出，净额
利息支出，净额主要包括机构借款和其他融资义务的利息支出以及利率衍生工具的公允价值变动，扣除资本化利息支出。利息支出净额还包括债务发行成本的摊销以及与我们的优先担保信贷融资、优先票据和其他债务相关的债务折扣。
其他费用，净额
其他费用净额指各种非经营性项目产生的成本，包括与我们的债务再融资和清偿交易相关的成本、利息收入，以及与我们的核心业务无关的外汇损益和非经营性减值损失。
准备金
我们和我们的子公司须在我们经营所在的各个司法管辖区缴纳所得税。虽然我们未来的纳税义务的程度不确定，但我们子公司的债务和股权资本化的变化、所履行职能的重新调整以及各子公司承担的风险是决定公司及其子公司未来账面和应纳税所得额的因素之一。
经营成果
以下讨论应与随附的财务报表中包含的信息以及本年度报告10-K表格其他部分中包含的相关说明一起阅读。我们在下文总结和分析的历史运营结果可能不一定反映未来将发生的情况。
净销售额
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | 5,117 | 5,276 | $ | (159) | (3.0) | % | ||||||||||||||||||||
| 音量效应 | (4.6) | % | ||||||||||||||||||||||||
| CoverFlexx的影响 | 0.5 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 汇率效应 | 1.1 | % | ||||||||||||||||||||||||
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净销售额下降的主要原因如下：
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n由于北美宏观趋势不利，主要由高性能涂料推动的销量下降
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部分被以下因素抵消：
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n货币换算的有利影响主要是由于欧元和瑞士法郎走强，部分被墨西哥比索和巴西雷亚尔的不利波动所抵消，在每种情况下与美元相比
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n收购CoverFlexx的贡献
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销售成本
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
| 销售成本 | $ | 3,355 | $ | 3,478 | $ | (123) | (3.5) | % | ||||||||||||||||||
| 净销售额占比% | 65.6 | % | 65.9 | % | ||||||||||||||||||||||
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销售成本下降的主要原因如下：
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n主要受高性能涂料推动的北美销量下降
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|
n较低的运营费用，包括较低的激励薪酬和储蓄举措的贡献
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n与我们的多年ERP系统实施和生产力计划相关的成本减少了1700万美元
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n降低可变投入成本
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部分被以下因素抵消：
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n货币换算3.7%的不利影响主要是由于欧元和瑞士法郎走强，部分被墨西哥比索和巴西雷亚尔的不利波动所抵消，在每种情况下与美元相比
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销售成本占净销售额的百分比下降主要是由于以下原因：
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|
n较低的运营费用，包括较低的激励薪酬和储蓄举措的贡献
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|
n与我们的多年ERP系统实施和生产力计划相关的成本减少了1700万美元
|
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n降低可变投入成本
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| 部分被以下因素抵消： | ||
|
n由于销量下降，固定成本的有效覆盖率较低
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销售、一般和管理费用
其他运营费用
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | $ | 805 | $ | 847 | $ | (42) | (5.0) | % | ||||||||||||||||||
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销售、一般和管理费用减少的主要原因如下：
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n较低的运营费用，包括较低的激励薪酬和储蓄举措的贡献
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部分被以下因素抵消：
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n货币换算6.5%的不利影响主要是由于欧元兑美元走强
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n与收购CoverFlexx和其他各种非实质性收购相关的费用增加
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| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
| 其他运营费用 | $ | 53 | $ | 79 | $ | (26) | (32.9) | % | ||||||||||||||||||
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其他运营费用减少的主要原因如下：
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n解雇福利和其他与员工相关的成本减少4400万美元，主要是由于上一年期间与2024年转型举措相关的成本增加
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n 2025年出售资产收益600万美元
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部分被以下因素抵消：
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n 并购相关成本增加2200万美元
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研发费用
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
| 研发费用 | $ | 71 | $ | 74 | $ | (3.0) | (4.1) | % | ||||||||||||||||||
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研发费用减少的主要原因如下：
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n降低运营费用，包括储蓄举措的捐款
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n与上一年相比，货币换算的影响并不重要
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44
取得的无形资产摊销
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
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取得的无形资产摊销
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$ | 98 | $ | 92 | $ | 6 | 6.5 | % | ||||||||||||||||||
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收购的无形资产摊销增加的主要原因如下：
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n与过去18个月收购的资产相关的摊销增加500万美元
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n与上一年相比，货币换算的影响并不重要
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利息支出，净额
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | $ | 176 | $ | 205 | $ | (29) | (14.1) | % | ||||||||||||||||||
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利息支出，净减少的主要原因如下：
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n由于我们2029年美元定期贷款的本金减少和浮动利率下降，产生了2400万美元的有利影响
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其他费用，净额
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
| 其他费用，净额 | $ | 13 | $ | 5 | $ | 8 | 160.0 | % | ||||||||||||||||||
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其他费用，净增加主要是由于以下原因：
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n杂项收入比上年同期减少500万美元
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n与上年同期相比汇兑损失400万美元的不利影响
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部分被以下因素抵消：
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n与上一年相比，债务清偿和再融资相关成本减少了300万美元，原因是与我们的债务协议相关的重新定价、提前还款和修正活动在本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注18中有更详细的解释，以获取更多信息
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准备金
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 所得税前收入 | $ | 546 | $ | 496 | ||||||||||
| 准备金 | 167 | 105 | ||||||||||||
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法定所得税率(1)
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15.0 | % | 21.0 | % | ||||||||||
| 实际税率 | 30.5 | % | 21.1 | % | ||||||||||
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有效税率vs.法定所得税率(1)
|
15.5 | % | 0.1 | % | ||||||||||
| （利好）影响不利 | ||||||||||||||
| 影响有效税率的项目vs.法定所得税 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
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在法定费率与法定费率不同的法域产生的收益(2) (3)
|
$ | 17 | $ | (25) | ||||||||||
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估值备抵变动(4) (5) (7) (8)
|
23 | 14 | ||||||||||||
| 汇兑损益 | 13 | (14) | ||||||||||||
| 税收抵免 | (11) | (7) | ||||||||||||
| 不可扣除的费用和利息 | 12 | 7 | ||||||||||||
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未确认税收优惠的变化(5)
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23 | 13 | ||||||||||||
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州税(6)
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— | 6 | ||||||||||||
| 外国税收 | 20 | 8 | ||||||||||||
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百慕大CITA(7)
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— | (27) | ||||||||||||
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其他-净额(8)
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(12) | 26 | ||||||||||||
(1)百慕大政府颁布了《2023年百慕大企业所得税法》（“百慕大CITA”），对自2025年1月1日或之后开始的纳税年度征收15%的企业所得税。在2025年1月1日之前，百慕大政府没有征收企业所得税税率。截至2025年12月31日止年度，法定所得税率反映百慕大法定所得税率。截至2024年12月31日止年度，法定所得税率反映美国联邦法定所得税率。
(2)截至2025年12月31日止年度，在法定费率与百慕大费率不同的法域产生的收益主要与巴西、中国、德国、瑞士和美国的收益相关。截至2024年12月31日止年度，在法定利率与美国联邦利率不同的司法管辖区产生的收益主要与百慕大、德国、卢森堡和瑞士的收益相关。
(3)截至2025年12月31日止年度，在法定税率与法定税率不同的司法管辖区产生的收益包括在瑞士、德国和美国产生的1600万美元的外国州和地方所得税。
(4)估值备抵的变动主要涉及卢森堡、荷兰、英国和百慕大的业务，如下文项目7所述。
(5)截至2025年12月31日止年度，未确认税收优惠的变动已扣除估值备抵的相关变动。
(6)截至2025年12月31日止年度，国内州税代表百慕大业务；百慕大没有州企业所得税。截至2024年12月31日止年度，美国国内州税代表美国业务。
(7)截至2024年12月31日止年度，公司记录了确认百慕大CITA影响的调整，自2025年1月1日起生效，产生了2700万美元的递延税项净收益。截至2025年12月31日止年度，公司录得1900万美元的估值备抵，抵消了2024年因百慕大CITA而确认的递延税收优惠的一部分
(8)截至2024年12月31日止年度，公司在荷兰记录了2600万美元的与注销到期的净经营亏损结转相关的税务费用，该费用被估值备抵减少的2600万美元的税收优惠完全抵消。
46
分部业绩
该公司的产品和运营在两个运营部门进行管理和报告：高性能涂料和移动涂料。有关更多信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注20。
高性能涂料板块
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 3,277 | $ | 3,455 | $ | (178) | (5.2) | % | ||||||||||||||||||
| 音量效应 | (5.8) | % | ||||||||||||||||||||||||
| 价格/混合效应 | (1.7) | % | ||||||||||||||||||||||||
| CoverFlexx的影响 | 0.8 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 汇率效应 | 1.5 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 788 | $ | 838 | $ | (50) | (6.0) | % | ||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 24.0 | % | 24.3 | % | ||||||||||||||||||||||
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净销售额下降的主要原因如下：
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n两个终端市场的销量下降主要是由于北美不利的宏观趋势，包括车身修理厂活动减少
|
||
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n不利的地域和产品组合，部分被积极的价格行动所抵消
|
||
|
部分被以下因素抵消：
|
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n货币换算的有利影响主要是由于欧元和瑞士法郎走强，部分被墨西哥比索的不利波动所抵消，在每种情况下，与美元相比
|
||
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n收购CoverFlexx的贡献
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调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率下降的主要原因如下：
|
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n两个终端市场的销量下降主要是由于北美不利的宏观趋势，包括车身修理厂活动减少
|
||
|
n不利的地域和产品组合，部分被积极的价格行动所抵消
|
||
|
部分被以下因素抵消：
|
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|
n运营费用减少，包括较低的激励薪酬和储蓄举措的贡献
|
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|
n可变投入成本下降
|
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n与上一年相比，与我们的多年ERP系统实施和生产力计划相关的成本减少了1100万美元
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47
Mobility Coatings Segment
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年 | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 1,840 | $ | 1,821 | $ | 19 | 1.1 | % | ||||||||||||||||||
| 价格/混合效应 | 3.2 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 汇率效应 | 0.2 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 音量效应 | (2.3) | % | ||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 340 | $ | 278 | $ | 62 | 22.4 | % | ||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 18.5 | % | 15.3 | % | ||||||||||||||||||||||
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净销售额增加的主要原因如下：
|
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|
n更高的平均售价和两个终端市场有利的产品组合
|
||
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n欧元走强推动的货币换算的有利影响，部分被墨西哥比索和巴西雷亚尔的不利波动所抵消，在每种情况下与美元相比
|
||
|
部分被以下因素抵消：
|
||
|
n两个终端市场的销量下降主要是由于北美不利的宏观趋势
|
||
|
调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率增加的主要原因如下：
|
||
|
n更高的平均售价和两个终端市场有利的产品组合
|
||
|
n运营费用减少，包括较低的激励薪酬和储蓄举措的贡献
|
||
|
n可变投入成本下降
|
||
|
n与上一年相比，与我们的多年ERP系统实施和生产力计划相关的成本减少了600万美元
|
||
|
部分被以下因素抵消：
|
||
|
n两个终端市场的销量下降主要是由于北美不利的宏观趋势
|
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流动性和资本资源
我们流动性的主要来源是手头现金、经营活动提供的净现金以及我们的高级担保信贷融资下的可用借款能力。
截至2025年12月31日，循环信贷融资下的可用资金为7.7亿美元，扣除未偿信用证3000万美元。所有这些可用性可在不违反信贷协议或管辖优先票据的契约下的任何契约的情况下使用。截至2025年12月31日，我们在某些非美国司法管辖区的其他信贷额度下的剩余可用借款能力总计6300万美元。
我们在世界各地有各种供应商融资计划。我们与大型银行机构合作，利用这些计划来增强我们的流动性状况。根据计划的不同，该计划下的负债在我们的综合资产负债表上被归类为应付账款或借款的流动部分。我们的供应商融资计划在本年度报告10-K表格其他地方包含的合并财务报表附注17中有更全面的描述。
48
在2024年2月期间，我们宣布了2024年转型计划，旨在简化公司的组织结构，使我们能够更加积极主动、反应灵敏和敏捷，更好地为客户服务，并降低我们的成本基础，改善财务业绩并产生更大的现金流。与2024年转型举措相关的现金支出总额预计约为1.05-1.15亿美元。我们估计，一旦完全执行，2024年转型计划将产生每年约9000万美元的净节省，包括非劳动力节省和填补某些角色的成本。我们在2024年和2025年分别实现了约2000万美元和5000万美元的2024年转型计划运行率节省，我们预计将在2026年实现约2000万美元。有关更多信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注4。
现金流
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 提供（用于）的现金净额： | ||||||||||||||
| 经营活动： | ||||||||||||||
| 净收入 | $ | 379 | $ | 391 | ||||||||||
| 折旧及摊销 | 295 | 280 | ||||||||||||
| 递延融资成本摊销及原发行折价 | 8 | 7 | ||||||||||||
| 债务清偿和再融资相关费用 | 2 | 5 | ||||||||||||
| 递延所得税 | 45 | (17) | ||||||||||||
| 已实现和未实现外汇损失，净额 | 31 | 11 | ||||||||||||
| 股票补偿 | 25 | 28 | ||||||||||||
| 减值费用 | 1 | — | ||||||||||||
| 指定为净投资对冲的掉期利息收入 | (13) | (15) | ||||||||||||
| 其他非现金，净额 | 3 | 9 | ||||||||||||
| 按非现金项目调整的净收入 | 776 | 699 | ||||||||||||
| 经营资产和负债变动 | (127) | (123) | ||||||||||||
| 经营活动 | 649 | 576 | ||||||||||||
| 投资活动 | (212) | (440) | ||||||||||||
| 融资活动 | (401) | (201) | ||||||||||||
| 汇率变动对现金的影响 | 28 | (42) | ||||||||||||
| 现金净增（减）额 | $ | 64 | $ | (107) | ||||||||||
截至2025年12月31日止年度
经营活动所产生的现金净额
截至2025年12月31日止年度经营活动提供的现金净额为6.49亿美元。扣除折旧、摊销和其他非现金项目前的净收入产生了7.76亿美元的现金。这被营运资金净使用1.27亿美元部分抵消，其中最重要的驱动因素是预付费用和其他资产增加1.29亿美元，应付账款和其他应计负债分别减少7700万美元和6400万美元。这些资金外流主要是由商业激励计划资产（“BIPs”）的付款时间和支付给供应商的款项推动的。这些流出被应收账款和票据以及存货分别减少9700万美元和3300万美元部分抵消，这主要是由于收款时间和产量减少。
用于投资活动的现金净额
截至2025年12月31日止年度用于投资活动的现金净额为2.12亿美元。主要用途为1.96亿美元用于购买不动产、厂房和设备，4800万美元用于本年度报告10-K表其他部分所载合并财务报表附注3中讨论的收购，扣除所获得的现金，部分被出售资产的收益2100万美元和被指定为净投资对冲的结算收益和掉期利息收益1300万美元所抵消，这些在本年度报告10-K表其他部分所载合并财务报表附注19中进一步讨论。
49
用于融资活动的现金净额
截至2025年12月31日止年度用于融资活动的现金净额为4.01亿美元。主要用途是预付2029年美元定期贷款未偿本金中的2.1亿美元，购买我们1.65亿美元的普通股和偿还2000万美元的合同债务。
对现金的其他影响
截至2025年12月31日止年度，货币兑换对现金的影响为有利的2800万美元，这主要是由于欧元、中国人民币和墨西哥比索的波动，在每种情况下与美元相比。
截至2024年12月31日止年度
经营活动所产生的现金净额
截至2024年12月31日止年度经营活动提供的现金净额为5.76亿美元。扣除折旧、摊销和其他非现金项目前的净收入产生了6.99亿美元的现金。这被1.23亿美元的营运资金净使用部分抵消，其中最重要的驱动因素是预付费用和其他资产增加1.3亿美元，应付账款减少4900万美元。这些外流主要是由BIPs的付款时间、采购时间和支付给供应商的款项推动的。这些流出被其他应计负债增加3600万美元部分抵消，这主要是由于与2024年转型举措和客户回扣相关的应计项目。
用于投资活动的现金净额
截至2024年12月31日止年度用于投资活动的现金净额为4.4亿美元。主要用途为3.01亿美元用于扣除所购现金的收购，1.4亿美元用于购买不动产、厂房和设备，2200万美元用于向客户支付主要为五年偿还期的贷款，部分被指定为净投资对冲的结算收益和掉期利息收益1500万美元所抵消，这些在本年度报告其他地方的10-K表格中的合并财务报表附注19中进一步讨论。
用于融资活动的现金净额
截至2024年12月31日止年度用于融资活动的现金净额为2.01亿美元。主要用途是为2029年美元定期贷款预付7500万美元、购买1亿美元的普通股、偿还1700万美元的合同债务、支付600万美元与2024年3月和2024年11月重新定价我们的2029年美元定期贷款相关的费用以及增加借贷能力和延长2024年6月我们的循环信贷融资的到期日以及支付总额为600万美元的递延收购相关对价。2024年完成的2029年美元定期贷款的两次重新定价导致总计1.48亿美元的建设性筹资现金流入和相应的建设性筹资现金流出。主要融资流入来自通过我们的循环信贷融资借款1.85亿美元，截至2024年12月31日已偿还。
对现金的其他影响
截至2024年12月31日止年度，货币兑换对现金的不利影响为4200万美元，这主要是由于欧元、墨西哥比索和巴西雷亚尔的波动，在每种情况下与美元相比。
财务状况
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们的现金和现金等价物分别为6.57亿美元和5.93亿美元。在这些余额中，截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别有5.55亿美元和4.97亿美元维持在非美国司法管辖区。我们相信，此时我们的组织结构使我们能够有必要的灵活性，在我们的子公司中转移资金，以满足我们的运营和营运资金需求。
我们的业务可能无法从运营中产生足够的现金流，未来的借款可能无法在我们的高级担保信贷融资下获得，其金额可能足以使我们能够支付我们的债务，或为我们的其他流动性需求提供资金，包括计划的资本支出。在这种情况下，我们可能需要在到期时或到期前对全部或部分债务进行再融资。我们可能无法以商业上合理的条款或根本无法为我们的任何债务再融资。如果我们不能偿还债务，我们可能不得不采取出售资产、出售额外股权或减少或推迟资本支出、战略收购、投资和联盟等行动。我们流动性的主要来源是手头现金、运营现金流和高级担保信贷融资下的可用借款能力。根据我们的预测，我们认为来自运营的现金流、手头可用现金以及我们的高级担保信贷融资和其他现有信贷额度下的可用借款能力将足以偿还债务、为我们的成本节约举措提供资金、满足流动性需求并为未来十二个月的必要资本支出提供资金。
50
我们对债务进行定期或提前支付本金或利息或为其再融资或为营运资金需求、资本支出和其他当前义务提供资金的能力将取决于我们从运营中产生现金的能力，并受到合并协议的限制。这种现金产生受制于我们无法控制的一般经济、金融、竞争、立法、监管和其他因素。
如果需要，我们筹集额外融资的能力和我们的借贷成本可能会受到独立评级机构授予的短期和长期债务评级的影响，这些评级在很大程度上基于我们通过某些信用指标（例如利息覆盖率和杠杆率）衡量的业绩。我们的高杠杆性质可能会限制我们在未来获得额外融资的能力，而高利率环境可能会增加我们的利息支出并削弱我们的财务状况。
我们的债务，包括优先担保信贷融资、优先票据和短期借款，在本年度报告其他地方的10-K表格中的合并财务报表附注18中有更全面的描述。
我们相信，我们将继续保持充足的流动性，以满足我们的现金需求，包括我们的偿债义务以及我们的营运资金需求。循环信贷机制下的可用资金分别为7.7亿美元和7.78亿美元在2025年12月31日和12月31日，分别于2024年，我们可在不违反信贷协议项下的任何契诺或管辖优先票据的契约的情况下借入所有该等契诺。
在2025年10月期间，我们签订了信贷协议的第十七次修订（定义见本年度报告其他地方表格10-K中包含的综合财务报表附注18），以允许使用信贷协议下的借款为我们的普通股回购提供资金。合并协议禁止我们在未经阿克苏诺贝尔事先书面同意的情况下回购股份，无论是根据回购计划还是其他方式。
下表详细列出我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的未偿还借款、平均实际利率和相关利息支出。利息支出分别包括截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的债务发行成本摊销、债务贴现以及衍生工具的影响：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 校长 | 平均有效 息率 |
利息 费用 |
校长 | 平均有效 息率 |
利息 费用 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期贷款 | $ | 1,475 | 6.3% | $ | 91 | $ | 1,702 | 7.6% | $ | 118 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
循环信贷机制(1)
|
— | 不适用 | 3 | — | 7.3% | 5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 高级笔记 | 1,700 | 5.1% | 85 | 1,700 | 5.1% | 82 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 短期借款及其他借款 | 50 | 各种 | 4 | 54 | 各种 | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资本化利息 | 不适用 | 不适用 | (7) | 不适用 | 不适用 | (4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 3,225 | $ | 176 | $ | 3,456 | $ | 205 | ||||||||||||||||||||||||||||||
（1）平均实际利率的计算不包括未提取的左轮费。
在实施我们的交叉货币和利率对冲后，截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们以美元计价的借款分别为21.84亿美元和24.40亿美元，加权平均利率分别为5.2%和5.5%。在我们的交叉货币和利率对冲生效后，截至2025年12月31日和2024年12月31日，以欧元计价的借款分别为10.41亿美元和10.16亿美元，加权平均利率分别为4.0%和4.2%。
合同义务
有关我们的重大合同义务的披露，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表的附注6和附注18。
表外安排
有关我们对某些客户对第三方的义务的担保的披露，请参阅本年度报告其他地方表格10-K中包含的合并财务报表附注5。
近期会计指导
有关近期会计指南的摘要，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表的附注1。
51
关键会计政策和估计
我们对经营业绩和财务状况的讨论和分析是基于我们的合并财务报表。除非另有说明，这些财务报表是根据美国公认会计原则编制的。编制这些财务报表要求我们做出影响财务报表中报告的金额的估计和判断。我们的估计和判断基于在当时情况下被认为是合理的历史经验和假设，并在持续的基础上重新评估它们。在不同的假设或条件下，实际结果可能与我们的估计不同。我们的重要会计政策可能会受到我们的估计和假设的影响，在本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注1中有更全面的描述。
如果一项会计政策要求根据作出估计时高度不确定的事项的假设作出会计估计，并且如果合理地可以使用不同的估计，或合理地可能定期发生的会计估计变更可能对财务报表产生重大影响，则该会计政策被视为至关重要。管理层认为，以下关键会计政策反映了其在编制财务报表时使用的最重要的估计和假设。
企业合并会计
确定企业合并中获得的资产和承担的负债的公允价值需要管理层的判断，并且通常涉及使用重大估计和假设，包括有关未来现金流入和流出、贴现率、特许权使用费率、客户流失率、技术迁移率、资产寿命和市场倍数等项目的假设。
无形资产的公允价值采用收益法估计，可以采用超额收益法（客户关系），也可以采用特许权使用费减免法（技术和商标）。在超额收益法下，无形资产的公允价值等于该无形资产在其剩余使用寿命内完全归属于该无形资产的增量税后现金流量的现值。关于客户关系，公允价值采用超额收益法计算，客户流失是用于确定适用的税后现金流量的关键投入。根据特许权使用费减免法，公允价值是通过估计与该无形资产在其使用寿命内相关的未来收入并对收入估计应用特许权使用费率来计量的。这些无形资产使我们能够为我们的产品确保市场，开发新产品以满足不断变化的业务需求，并有竞争力地生产我们现有的产品。
所收购不动产的公允价值是基于对其在市场上的最高和最佳使用的考虑。物业、厂房及设备（不动产除外）的公允价值是基于除非另有识别，否则将继续“按原样”使用并作为持续业务的一部分的代价。考虑到在用前提和资产性质，公允价值主要采用成本法得出。
非控制性权益的公允价值（如适用）采用收益法估计，并基于市场上无法观察到的重大投入。非控股权益估值的关键假设包括贴现率、基于一系列长期可持续增长率的终值以及市场参与者在计量非控股权益的公允价值时会考虑的由于缺乏控制而进行的调整。
或有对价负债的公允价值采用概率加权预期支付法进行估计，该方法考虑了预期未来现金流的时间安排和或有事项关键要素是否完成的概率。公允价值计量基于市场上无法观察到的重大输入值。或有对价负债估值的关键假设包括贴现率、预期条款、波动率以及基于各自收购协议中确定的目标所适用的经营业绩。
有关更多信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注1和3。
资产减值
除其他外，可能导致未来减值费用或使用寿命变化的因素包括全球经济状况的变化、技术的变化、竞争条件和客户偏好的变化以及外币汇率的波动。这些风险因素在第一部分第1a项“风险因素”中进行了讨论，该部分包含在本年度报告10-K表格的其他地方。
52
商誉和无限期无形资产
公司每年通过定性评估或定量测试的方式对无限期无形资产和商誉进行减值测试。定性评估是对因素的评估，以确定报告单位或无限期无形资产的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。定量减值评估下使用的公允价值是使用基于对未来收入和现金流量的金额和时间的预测以及估计公允价值时的收益倍数的贴现预计未来收益或现金流量方法的组合进行估计的。结合我们对无限期无形资产的减值评估，我们还审查了与这些资产相关的无限期使用寿命的合理性，其中我们评估是否存在与这些资产相关的未来现金流可以在有限期间内实现的指标。
2025年，由于我们上次于2022年进行定量评估已经过了一段时间，我们绕过了定性评估，通过进行定量评估，对我们报告单位的商誉和我们的无限期无形资产进行了减值测试。定量分析的结论是，所有报告单位和无限期无形资产的公允价值大大超过其账面价值。
定量分析中使用的输入值在会计准则编纂（“ASC”）820中定义的公允价值层次结构中被分类为第3级输入值，公允价值计量.评估商誉和无限期无形资产的潜在减值的过程是主观的，因为它需要使用关于我们未来现金流量的估计和假设、与资产所涉风险相称的贴现率、未来经济和市场状况，以及其他关键假设。我们认为，财务报表中记录的与商誉和无限期无形资产相关的金额是基于适当的艾仕得管理层的最佳估计和判断，尽管实际结果可能与我们的估计不同。
有关更多信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注1。
长期资产
长期资产，包括物业、厂房和设备，以及技术、商标、客户关系和竞业禁止协议等使用期限不变的无形资产，每当有事件或情况变化表明资产组的账面值可能无法收回时，均在资产组层面持续评估减值。此类减值评估涉及比较资产组的账面金额，该金额在ASC 360中定义，物业、厂房及设备，作为可识别现金流量在很大程度上独立于其他组资产的现金流量的最低水平，到该资产组产生的预测未贴现未来现金流量（即可收回性测试）。如果该资产组的账面值超过该资产组产生的未折现未来现金流量且该账面值被视为不可收回，则存在减值。减值损失按资产组的账面价值超过其公允价值的部分计量。
股票补偿
与限制性股票单位相关的补偿费用等于授予日按授予日收盘股价确定的奖励的授予日公允价值。相关费用在服务期内采用分级归属归属法确认为补偿费用。
与业绩份额单位相关的补偿费用，被确定为具有市场条件，在授予日使用估值方法（蒙特卡洛模拟模型）确定，以考虑与这些奖励相关的市场条件，并在服务期内使用分级归属归属法确认。
与业绩份额单位相关的补偿费用，被确定为具有业绩条件，由授予日的收盘股价确定，并在服务期内采用分级归属归属法确认。费用根据每个报告日的业绩情况对预期归属的股份进行调整。
我们确认扣除没收的赔偿费用，我们选择在发生时记录。对修改后的奖励进行修改类型的评估，如有必要，对公允价值进行调整，并在任何剩余服务期内记录费用。
有关基于股票的薪酬的更多详细信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表的附注1和8。
53
退休福利
在合并财务报表中确认的与养老金福利相关的金额根据精算估值确定。这些估值中固有的假设包括计划资产的预期回报率、本可以结算负债的贴现率、未来补偿水平的增长率以及死亡率。这些假设每年更新一次，并在本年度报告其他部分的10-K表格合并财务报表附注7中披露。根据美国公认会计原则，与假设不同的实际结果会累积并在未来期间摊销，因此会影响在未来期间确认的费用。
贴现率增加或减少100个基点或预期资产回报率假设对2026年净定期福利成本的估计影响将不重要。
衍生工具
根据ASC 820的规定，公允价值计量、与衍生工具相关的合并财务报表中确认的公允市场价值采用估值模型确定，其输入值是使用市场可观察输入值得出的，包括利率收益率曲线，以及外汇和商品即期和远期汇率，并反映截至每个报告期末的资产或负债状况。
有关衍生工具的更多详细信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注1和19。
所得税
所得税拨备采用所得税会计的资产负债法确定。在这种方法下，递延税是指当所报告的资产和负债金额被收回或支付时预计将发生的未来税务后果。所得税拨备为当年已付或应付的所得税加上当期递延所得税的变动。递延税项是由于我们的资产和负债的财务和税收基础之间的差异而产生的，并在发生变化时根据税率和税法的变化进行调整。递延税项资产和负债采用预期收回或结算年度适用的已颁布税率计量。税法变更对递延所得税资产和负债的影响，在包括颁布日在内的期间内确认为收入。
我们通过评估来自所有来源的未来预期应税收入的充分性，包括应税暂时性差异的转回、预测的核心业务收益和可用的税收筹划策略，在管辖范围内评估递延所得税资产的可收回性。截至2025年12月31日，我们记录的递延所得税负债余额为5200万美元，扣除估值准备金3.37亿美元。如果根据现有证据的权重，很可能无法实现部分或全部递延所得税资产，公司将记录估值备抵。在我们处于三年累计亏损的情况下，我们会评估所有正面和负面因素，包括可能包含在我们的应税结果中的任何潜在异常项目。影响我们业绩的异常项目包括并购、债务清偿、再融资和某些全球重组成本。我们认为，并且已经假设，这些类型的损失并不代表我们的核心收益，以评估估值备抵的适当性。围绕应税收入来源的假设本质上严重依赖于估算。我们利用我们的历史经验和我们的短期和长期业务预测来提供洞察力。虽然公司认为其有关递延税项资产的判断和估计是适当的，但实际经验的重大差异可能需要公司调整其估值备抵，并可能对公司未来的财务业绩产生重大影响。
我们为所有子公司和相关公司的未汇出收益（如适用）提供所得税和外国预扣税，前提是这些收益不被视为永久投资，并且不能以免税方式汇回。截至2025年12月31日和2024年12月31日，已分别为此类子公司收益提供了约1600万美元和1400万美元的递延所得税。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有记录与永久投资的子公司的未汇出收益分别约1.47亿美元和9500万美元的预扣税相关的递延所得税负债。
我们业务的广度和税收法规的全球复杂性要求在估计我们最终将支付的税款时评估不确定性和判断。最终缴纳的税款取决于许多因素，包括与各司法管辖区税务机关的谈判、税务诉讼的结果以及在正常业务过程中解决联邦、州和国际税务审计产生的争议。与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款计入所得税拨备。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司在国内和国外业务的未确认税收优惠总额（不包括利息和罚款）分别为9900万美元和1.07亿美元。
有关我们的所得税会计核算的更多详细信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注10。
54
销售扣除额
在我们的修补漆终端市场，我们的产品销售通常通过分销商网络供应。控制权转移和收入在我们的产品交付给我们的分销客户时确认。价格形式的可变对价，减去折扣和回扣，是根据我们对预期收到的金额作出合理估计的能力，在销售我们的产品时估计并记录为净销售额的减少。可变对价的估计涉及基于分销商持有的库存的最佳估计、适用的定价以及销售、折扣和回扣使用历史实际情况的重大假设，这可能会导致未来的估计发生变化。
与上述安排相关的付款时间可能与与我们履行履约义务相关的时间不同。履约义务的履行与收到付款之间的期间取决于客户特有的条款和条件。对于我们预计在合同开始时，从我们的产品或服务转让给我们的客户到客户为该商品或服务付款之间的期间超过一年的交易，我们调整承诺的对价金额，以应对任何重大融资成分对合同项下收入金额产生重大变化的影响。
有关我们收入的更多详细信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注2。
或有事项
或有事项，就其性质而言，与需要管理层在评估负债发生的可能性以及估计潜在损失金额时进行判断的不确定性有关。目前影响我们财务报表的最重要的或有事项是与运营事项相关的事项，如本年度报告其他部分所载关于表格10-K（“运营事项”）的综合财务报表附注5所述、环境补救、针对公司的未决或威胁诉讼以及与本年度报告其他部分所载关于表格10-K的综合财务报表附注10所述的与开放纳税年度相关事项的解决方案。保险赔偿在很可能的情况下记录在其涵盖已发生或可能的负债的范围内，而超过已发生或可能发生的负债的回收则在可实现收款时入账。
与经营事项相关的成本，在很可能已经发生负债且金额能够合理估计时计提。对运营事项的可能负债的估计需要与我们的客户为修复受影响的产品而产生的成本有关的假设。假设包括修复的受影响产品的最终数量、损坏材料的重复使用、人工费率和个人进行修复的效率。维修产品总数减少10%将导致估计负债减少约200万美元。
环境修复费用在很可能已经发生负债且金额能够合理估计时计提。对环境储量的估计需要评估污染的性质和程度、与监管机构讨论的结果、可用技术、特定地点信息、补救替代方案，以及在多方地点，其他PRP以及其他PRP的数量和财务可行性。我们根据现有信息累积的金额等于我们对补救成本的最佳估计。环境影响的程度可能无法完全知晓，随着获得新的信息或补救技术的改进，补救的过程和成本可能会发生变化。随着收到更多信息和补救工作的进展，会定期对我们的估计进行调整。我们认为，历史上为环境修复费用计提的金额对我们的财务报表并不重要。
我们受制于我们的业务运营所产生的法律诉讼、索赔和潜在索赔。我们定期评估在这些事项中出现任何不利结果的可能性，以及可能损失的范围。在对每个已知事项进行分析后，将确定这些或有事项所需的储备金数额（如果有的话）。我们有一个积极的风险管理计划，其中包括从许多承运人处获得担保的众多保险单。这些政策通常提供的覆盖范围旨在最大限度地减少法律诉讼的财务影响（如果有的话）。所需准备金可能会因每一事项的新发展而在未来发生变化。
有关这些事项的更多信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注5和附注10。
55
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临利率和外币汇率变化的风险，因为我们通过固定和浮动利率债务工具为某些业务提供资金，并以多种外币计价我们的交易。我们还受到我们在生产中使用的某些商品价格变化的影响。这些利率和商品价格的变化可能会对未来的现金流和收益产生影响。
我们通过正常的经营和融资活动来管理这些风险，并在认为适当时通过使用衍生金融工具来管理这些风险。我们不以交易或投机为目的订立衍生金融工具。
通过使用衍生工具，我们受到信用和市场风险的影响。衍生工具的公允市场价值通过使用估值模型确定，其输入值是使用市场可观察输入值得出的，包括利率收益率曲线，以及外汇和商品即期和远期汇率，并反映截至每个报告期末的资产或负债状况。当衍生合约的公允价值为正时，交易对手方欠我们的，从而给我们造成了应收风险。如果交易对手不履行我们的衍生协议，我们将面临交易对手信用风险。我们通过与投资级信用评级的主要金融机构进行交易，将交易对手信用（或还款）风险降至最低。
我们的市场风险敞口并没有以完全消除不断变化的市场条件对收益或现金流的影响的方式进行对冲。
利率风险
我们须承受与我们的借款有关的利率市场风险。高级担保信贷融资下借款的适用利率变动八分之一（假设循环信贷融资未提取）将产生约xim的年度影响最近100万美元on c考虑到我们目前所持对冲头寸的影响，灰利息费用。
有关我们使用衍生工具的更多详细信息，请参阅本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表附注19。
外汇汇率风险
由于我们的国际业务从当地货币转换为美元，我们面临外汇风险。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们的净销售额大部分来自美国以外的业务。于2025年12月31日和2024年12月31日，合并资产负债表中的累计其他综合损失账户分别包括累计换算损失3.12亿美元和5.17亿美元。假设美元相对于所有外币的价值增加10%，本年度的累计换算损失将增加3.55亿美元。这种敏感性分析本质上是有限的，因为它假设多种外国货币的汇率相对于美元价值的变动方向是相同的。
全球市场状况的不确定性已经导致并可能继续导致外汇汇率的大幅波动，这可能会增加这些风险。
在我们的大多数司法管辖区，我们以此类司法管辖区的当地货币赚取收入并产生成本。我们以包括欧元、瑞士法郎、墨西哥比索、巴西雷亚尔、人民币、土耳其里拉、阿根廷比索和英镑在内的外币赚取大量收入并产生大量成本。因此，汇率变动可能导致我们的收入和支出大幅波动，影响我们未来的盈利能力和现金流。我们在拉丁美洲、欧洲、中东和非洲及亚太地区采购原材料以及未来的业务运营和机会，包括我们在北美以外地区的业务持续扩张，可能会进一步增加这些活动产生的现金流可能受到货币汇率变化不利影响的风险。在适当情况下，我们打算通过外汇对冲和/或利用这些扩张的本币资金来管理这些风险。我们不打算持有用于交易或投机目的的金融工具。
在某些情况下，公司间贷款被用于为我们的运营提供资金，它们以受影响子公司的功能货币以外的货币计价。如果公司间贷款不是受影响子公司的永久投入资本的组成部分，子公司的功能货币对其他货币的价值增加或减少将影响我们的经营业绩。
56
商品价格风险
虽然我们的原材料定价会根据基础原料的变动而波动，但我们也会受到供需动态或其他宏观层面因素的影响，还会受到基础商品价格变动导致的销售成本变化的影响，例如石油和天然气等，用于能源支出和某些采购的原材料，包括单体、树脂和溶剂。我们试图通过确保我们在关键材料上签订战略合同以及跨类别定价机制的平衡、包括低成本国家来源在内的竞争性采购选择以及利用我们的供应商关系管理计划来管理这些风险。虽然我们试图通过实施基于指数定价的原材料价格调整机制来限制原材料价格波动的影响，但这种机制可能效果不佳，往往滞后于市场价格变化。此外，我们试图通过将价格上涨转嫁给客户来缓解原材料通胀。
财政部政策
我们的国库政策力求确保有足够的财政资源用于我们的业务发展，同时管理我们的货币和利率风险。我们有关国库活动主要领域的政策在上面阐述。
57
项目8。财务报表和补充数据
指数
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独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID：
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58
独立注册会计师事务所的报告
向Axalta Coating Systems Ltd.董事会和股东
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的Axalta涂层系统及其附属公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三个年度的相关合并经营报表、综合收益报表、股东权益变动表和现金流量表，包括第15（a）（2）项下出现的截至2025年12月31日止三个年度的相关附注和估值附表以及符合条件的账目（统称“合并财务报表”）。我们还根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，对截至2025年12月31日的公司财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述综合财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据COSOO发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在项目9a下出现的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
59
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
未确认税收优惠的确认和计量
如合并财务报表附注1和10所述，截至2025年12月31日，管理层记录了9900万美元的未确认税收优惠。正如管理层所披露的那样，运营的广度和税收法规的全球复杂性要求评估估计税收时的不确定性和判断。最终缴纳的税款取决于许多因素，包括与各司法管辖区税务机关的谈判、税务诉讼的结果以及在正常业务过程中解决联邦、州和国际税务审计产生的争议。只有当管理层确定税收状况更有可能持续时，公司才会确认所得税状况的好处。确认的税收优惠是根据实现可能性大于50%的最大优惠来衡量的。
我们认定履行与确认和计量未确认的税收优惠有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在对公司的税务状况应用可能性大于不确认的确认标准时作出的重大判断；（ii）在履行与确认和计量未确认的税收优惠相关的程序和评估所获得的审计证据方面具有高度的审计师判断力、主观性和努力；以及（iii）审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与未确认税收优惠的负债相关的控制的有效性，包括对负债的确认和计量的控制。这些程序还包括（其中包括）（i）测试在确认和计量未确认的税收优惠时使用的基础数据的完整性和准确性，以及（ii）在测试的基础上评估管理层根据适用相关税法对不确定的税收状况可能产生的结果的评估的合理性，以及将实现的潜在优惠的金额。利用具有专门技能和知识的专业人员协助评估管理层根据相关税法的适用情况对不确定税务职位可能产生的结果的评估，以及将实现的潜在利益的数量。
/s/
普华永道会计师事务所
2026年2月13日
我们自2011年起担任公司的核数师。
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Axalta Coating Systems Ltd.
综合业务报表
（单位：百万，每股数据除外）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
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净销售额
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销货成本
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销售、一般和管理费用
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| 其他运营费用 |
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研发费用
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取得的无形资产摊销
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经营收入
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| 利息支出，净额 |
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| 其他费用，净额 |
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所得税前收入
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准备金
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净收入
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| 减：归属于非控股权益的净利润 |
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| 归属于普通股股东的净利润 | $ |
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基本每股净收益
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稀释每股净收益
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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Axalta Coating Systems Ltd.
综合全面收益表
（百万）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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| 其他综合收益（亏损），税前： | ||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
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| 衍生工具未实现收益（亏损） |
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| 养老金和其他福利计划义务的未实现（亏损）收益 | (
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(
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| 其他综合收益（亏损），税前 |
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(
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| 与其他综合收益项目相关的所得税（福利）费用 | (
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| 其他综合收益（亏损），税后净额 |
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| 综合收益 |
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| 减：归属于非控股权益的综合收益（亏损） |
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(
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| 归属于控股权益的综合收益 | $ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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Axalta Coating Systems Ltd.
合并资产负债表
（单位：百万，每股数据除外）
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 当前资产： | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 受限制现金 |
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| 应收账款和票据，净额 |
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| 库存 |
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| 预付费用及其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 固定资产、工厂及设备，净值 |
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| 商誉 |
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| 可辨认无形资产，净额 |
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债、股东权益 | ||||||||||||||
| 流动负债： | ||||||||||||||
| 应付账款 | $ |
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| 借款的流动部分 |
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| 其他应计负债 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期借款 |
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| 应计养老金 |
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| 递延所得税 |
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| 其他负债 |
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| 负债总额 |
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| 承付款项及或有负债（附注5） |
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| 股东权益 | ||||||||||||||
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普通股，$
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| 超过面值的资本 |
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| 留存收益 |
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库存股，按成本，
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| 累计其他综合损失 | (
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(
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| 艾仕得股东权益合计 |
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| 非控制性权益 |
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| 股东权益合计 |
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| 负债和股东权益合计 | $ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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Axalta Coating Systems Ltd.
合并股东权益变动表
（百万）
| 普通股 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票数量 | 票面价值/规定价值 | 资本在 超额 帕尔 |
留存收益 | 库存股，按成本 | 累计 其他 综合 亏损 |
非控制性 利益 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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余额2022年12月31日
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$ | (
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$ | (
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| 综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — |
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— | — |
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衍生品已实现和未实现收益净额，税后净额$
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— | — | — | — | — | (
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— | (
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|
长期员工福利计划，扣除税收优惠$
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— | — | — | — | — | (
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— | (
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外币换算，税后净额$
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— | — | — | — | — |
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(
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| 综合收益合计 | — | — | — |
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— |
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— |
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| 基于股票的补偿的确认 | — | — |
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— | — | — | — |
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| 根据补偿计划发行的净股份 |
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— | — | — | — |
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| 普通股购买 | (
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— | — | — | (
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— | — | (
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余额2023年12月31日
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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| 综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — |
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衍生品已实现和未实现亏损净额，税后净额$
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— | (
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长期雇员福利计划，税后净额$
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— | — | — | — | — |
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— |
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外币换算，税后净额$
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— | — | — | — | — | (
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(
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(
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| 综合收益总额（亏损） | — | — | — |
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— | (
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(
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| 基于股票的补偿的确认 | — | — |
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— | — | — | — |
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| 根据补偿计划发行的净股份 |
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— | — | — | — |
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| 普通股购买 | (
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— | — | — | (
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— |
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(
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| 向非控制性权益宣派的股息 | — | — | — | — | — | — | (
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(
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余额2024年12月31日
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| 综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — |
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衍生品已实现和未实现亏损净额，税后净额$
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— | — | — | — | — |
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长期员工福利计划，扣除税收优惠$
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— | — | — | — | — | (
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外币换算，税后净额$
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— | — | — | — | — |
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| 综合收益合计 | — | — | — |
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— |
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| 基于股票的补偿的确认 | — | — |
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— | — | — | — |
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| 根据补偿计划发行的净股份 |
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| 普通股购买 | (
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— | — | — | (
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— | — | (
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| 向非控制性权益宣派的股息 | — | — | — | — | — | — | (
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余额2025年12月31日
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
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Axalta Coating Systems Ltd.
合并现金流量表
（百万）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 经营活动： | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 调整净收益与经营活动提供的现金对账： | ||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 递延融资成本摊销及原发行折价 |
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| 债务清偿和再融资相关费用 |
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| 递延所得税 |
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| 已实现和未实现外汇损失，净额 |
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| 股票补偿 |
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| 减值费用 |
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| 指定为净投资对冲的掉期利息收入 | (
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| 其他非现金，净额 |
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| 经营性资产负债变动情况： | ||||||||||||||||||||
| 贸易账款和应收票据 |
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| 库存 |
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| 预付费用及其他资产 | (
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| 应付账款 | (
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| 其他应计负债 | (
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| 经营活动提供的现金 |
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| 投资活动： | ||||||||||||||||||||
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收购，扣除已收购现金
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| 购置物业、厂房及设备 | (
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| 指定为净投资对冲的掉期利息收益 |
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| 指定为净投资对冲的掉期结算收益 |
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| 支付给客户的贷款 | (
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| 其他投资活动净额 |
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| 用于投资活动的现金 | (
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| 短期借款收益 |
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| 长期借款的付款 | (
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| 融资相关成本 | (
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| 与股票奖励相关的净现金流 | (
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| 购买普通股 | (
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| 递延收购相关对价 | (
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| 其他筹资活动净额 | (
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| 用于筹资活动的现金 | (
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| 现金及现金等价物增加（减少）额 |
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| 汇率变动对现金的影响 |
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| 期初现金 |
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| 期末现金 | $ |
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| 期末现金对账： | ||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 受限制现金 |
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| 期末现金 | $ |
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| 补充现金流信息： | ||||||||||||||||||||
| 年内支付的现金用于： | ||||||||||||||||||||
| 利息，扣除资本化金额 | $ |
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$ |
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| 所得税，扣除退款 |
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| 非现金投资活动： | ||||||||||||||||||||
| 应计资本支出 | $ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
65
指数
| 注意事项 | 页 | |||||||
66
(1)
重要会计政策的介绍和总结依据
列报依据
随附的Axalta Coating Systems Ltd.（“Axalta”、“公司”、“我们”、“我们的”和“我们”）于2025年12月31日和2024年12月31日及2024年12月31日的综合资产负债表以及本文件所包括的截至2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日止年度的相关综合经营报表、综合全面收益表、综合现金流量表和综合股东权益变动表均已根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制并经审计。
与Akzo Nobel N.V.的拟议合并。
于2025年11月，我们与根据荷兰法律注册成立的公众有限责任公司Akzo Nobel N.V.（“AkzoNobel”）订立合并协议，规定公司与AkzoNobel在全股票合并中合并。合并后的公司将双总部设在荷兰阿姆斯特丹和宾夕法尼亚州费城。公司和阿克苏诺贝尔完成合并的义务以满足或放弃某些条件为条件，包括监管机构和股东对两家公司的批准。该公司预计该交易将于2026年末至2027年初完成。
根据合并协议中规定的条款和条件，在生效时，公司每股已发行和已发行的普通股，面值$
1.00
每股（公司作为库存股拥有的任何股份及阿克苏诺贝尔或阿克苏诺贝尔任何其他直接或间接全资附属公司拥有的任何股份除外）将自动转换为受
0.6539
（“交换比率”）阿克苏诺贝尔普通股，面值欧元
0.50
每股。
如果公司终止合并协议，公司可能需要向阿克苏诺贝尔支付相当于欧元的终止费
150
百万。在阿克苏诺贝尔终止合并协议的情况下，阿克苏诺贝尔可能需要向公司支付相当于欧元的终止费
150
百万。
重要会计政策摘要
合并原则
合并财务报表包括艾仕得及其附属公司的账目，以及维持控股权益的实体。对于合并后的子公司，公司所有权低于
100
%，外部股东的权益显示为非控制性权益。对艾仕得不保持控制权，但有能力对被投资单位的经营和财务政策施加重大影响的公司的投资，采用权益会计法核算。因此，艾仕得在这些股权关联公司的收益或亏损中所占份额被纳入随附的合并经营报表中归属于普通股股东的净利润中，而我们在这些公司的股东权益中所占份额被纳入随附的合并资产负债表中的其他资产中。我们的某些合资企业是按一个月的滞后基准入账的，其影响并不重大。我们在编制随附的合并财务报表时消除了所有公司间账户和交易。
估计数的使用
按照公认会计原则编制财务报表要求我们做出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债的报告金额以及该期间的销售和费用的报告金额。估计和假设包括但不限于应收账款和存货估值、衍生工具、固定资产估值、商誉和可识别无形资产估值，包括减值分析、长期雇员福利义务估值、所得税、环境事项、或有事项、诉讼、基于股票的补偿、重组和成本分配。我们的估计是基于历史经验、当时可用的事实和情况以及各种其他被认为是合理的假设。实际结果可能与这些估计存在重大差异。
企业合并会计
我们按照收购会计法对企业合并进行会计处理。这种方法要求以取得日公允价值记录取得的资产，包括可单独辨认的无形资产和承担的负债。该方法将购买价格超过取得的净资产公允价值的任何部分记录为商誉。在确定购买价格时包括或有对价的公允价值（如适用），基于收购协议中描述的条款和适用目标（即预计收入或EBITDA）。在收购日期之后，或有负债的公允价值，如果确定为以现金支付，则在每个资产负债表日重新估值，并在收益中记录调整。
67
所收购资产、承担的负债和非控制性权益的公允价值的确定涉及对个别资产和负债相关的预期未来现金流量以及收购截止日的适当贴现率等因素的评估。必要时，我们咨询外部顾问以帮助确定公允价值。对于使用第3级假设确定的不可观察市场价值，我们使用可接受的估值原则确定公允价值，最常见的包括客户关系的超额收益法、技术和商标的特许权使用费减免法、存货的成本法以及物业、厂房和设备的成本和市场法相结合（如适用）。
我们将收购之日起的经营业绩纳入所有收购业务的财务报表。
收入确认
有关我们的收入确认会计政策的披露，请参见附注2。
现金、现金等价物和受限制现金
现金等价物是指自购买之时起三个月或更短时间内被视为易于转换为已知金额现金的高流动性投资。它们按成本加应计利息列账，由于这些工具的期限较短，接近公允价值。在某些司法管辖区，现金余额可能超过政府保险限额。
我们综合资产负债表上的受限现金是指用于担保某些客户担保的现金。
公允价值计量
GAAP定义了一个公允价值层次结构，该层次结构优先考虑用于计量公允价值的估值技术的输入。层次结构给予相同资产或负债活跃市场中未经调整的报价最高优先级（第1级计量），给予不可观察输入值最低优先级（第3级计量）。金融工具在公允价值层次结构中的水平以对公允价值计量具有重要意义的任何输入值的最低水平为基础。
资产和负债的公允价值计量采用以下估值技术：
第1级——相同资产或负债在活跃市场中的市场报价；
第2级——重要的其他可观察输入值（即活跃市场中类似项目的报价、不活跃市场中相同或类似项目的报价、利率和收益率曲线等可观察到的报价以外的输入值，以及经市场证实的输入值）；和
第3级——资产或负债的不可观察输入值，其估值基于管理层对市场参与者在资产或负债定价时使用的假设的估计。
衍生品和套期保值
公司不时利用衍生工具管理货币汇率和利率风险敞口。所有衍生工具的公允价值在资产负债表日确认为资产或负债。这些工具的公允价值变动在收益或累计其他综合损失（“AOCI”）中列报，具体取决于衍生工具的使用情况以及它是否符合套期会计处理条件并被指定为此类。
符合条件并被指定为现金流或净投资对冲的衍生工具的收益和损失在对冲有效的范围内记录在AOCI中，直到基础交易在收入中确认。
符合条件并被指定为公允价值套期工具的衍生工具的损益，以及被套期项目的抵销损益，在同一会计期间的收益中列报。未指定为套期工具的衍生工具在每个会计期末按市值计价，其结果计入收益。
衍生工具产生的现金流量以与相关交易一致的方式在综合现金流量表中列报。
应收账款和呆账备抵
应收款项按近似公允价值的金额列账。应收款项在扣除可疑应收账款备抵后确认。呆账准备反映了根据历史经验、当前状况和对未来经济状况的合理预测，预计在金融资产存续期内将发生的信用损失的当前估计。应收账款的一部分或全部被确定为无法收回时予以减记或注销。
68
库存
存货按成本与可变现净值孰低进行估值，采用加权平均成本法确定成本。存货中的成本要素包括：
•原材料，
•直接劳动，和
•制造业和间接间接费用。
物业、厂房及设备
物业、厂房及设备采购按成本入账，并自投入使用之日起按直线法在估计可使用年限内折旧。关于每个不动产、厂房和设备类别使用的一系列估计使用寿命，见附注14。
包括在物业、厂房及设备内的软件，是指为内部使用而开发或取得的软件的成本。软件成本在其预计可使用年限内按直线法摊销。如果升级和增强导致增加功能，则会被资本化，这使得软件能够执行以前无法执行的任务。软件维护和培训费用在发生期间计入费用。
租约
有关我们租赁会计政策的披露，请参见附注6。
商誉和其他可辨认无形资产
商誉是指购买价格超过企业合并中取得的标的净资产公允价值的部分。商誉和无限期无形资产按年度进行减值测试截至10月1日St；但是，如果事件或情况变化表明资产可能发生减值，则会更频繁地进行这些测试。
在对商誉和无限期无形资产进行减值测试时，我们首先可以选择评估定性因素，以确定是否存在事件或情况导致确定存在减值的可能性更大（超过50%）。这类定性因素可能包括以下方面的评估：宏观经济状况；行业和市场考虑；成本因素；整体财务表现；以及其他相关的特定资产事件。如果基于这种定性评估，我们确定减值的可能性更大，或者如果我们选择不进行定性评估，我们将被要求进行定量减值测试。
在定量减值测试下，评估减值涉及将各报告单位的当前公允价值、商誉、无限期无形资产与其账面价值进行比较。如果报告单位或无限期无形资产的公允价值低于账面价值，则差额作为减值损失入账，但不得超过相应无限期无形资产的入账商誉或账面价值金额。
2025年，由于我们上次于2022年进行定量评估已经过了一段时间，我们绕过了定性评估，通过进行定量评估，对我们报告单位的商誉和我们的无限期无形资产进行了减值测试。定量分析的结论是，所有报告单位和无限期无形资产的公允价值大大超过其账面价值。
69
长期资产减值
将持有和使用的长期资产的账面价值在事件或情况变化表明账面价值可能无法收回时进行评估。在资产组层面进行减值评估。当来自资产组的预计未折现现金流量总额低于其账面价值时，长期资产组的账面价值被视为减值。在这种情况下，根据账面价值超过长期资产组公允价值的金额确认损失。所使用的公允价值方法是对公允市场价值的估计，基于类似资产组合的价格或其他估值方法，包括现值技术。非出售方式拟处置的长期资产组合分类为持有使用直至处置。将通过出售处置的长期资产组在满足指南中的所有适用属性后被归类为持有待售，并按账面金额或公允市场价值减去出售成本中的较低者报告。分类为持有待售的长期资产组停止折旧。
研究与开发
在正常业务过程中发生的研发成本主要包括与员工相关的成本，并在发生时计入费用。在企业合并中获得的进行中研发项目使用第3级假设，按其在收购日的公允价值记录为无形资产。与收购的在研项目相关的后续成本在发生时计入费用。进行中的研发无形资产被视为无限期的，直到放弃或完成相关的研发工作。这些使用寿命不确定的无形资产的减值测试与上述对其他使用寿命不确定的无形资产进行的减值测试一致。研发过程完成后，所收购的在研项目的账面价值重新分类为使用寿命有限的资产，并在其使用寿命内摊销。一旦开始摊销，这些资产将按上文讨论的与长期资产一致的方式进行减值测试。
环境负债和支出
环境事项的应计费用在很可能已经发生负债且负债金额能够合理估计时入账。应计环境负债不贴现。向第三方追偿的债权，如果有的话，作为一项资产单独反映。我们在收益很可能且可合理估计或实现的较早者记录回收。
环境整治相关费用在发生期间计入费用。其他环境成本也在发生期间计入费用，除非它们增加了物业的价值或减少或防止了未来运营的污染，在这种情况下，它们被资本化为物业、厂房和设备并在其使用寿命内折旧。
或有事项和诉讼
我们计提与或有事项相关的负债，包括附注5中讨论的运营事项，以及在可获得的信息表明负债很可能发生且金额可以合理估计时的诉讼事项。外部法律顾问费和开支等法律费用在发生期间计入费用。
所得税
递延税项资产和负债确认为资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异所导致的未来税务后果。递延税项资产也被确认为税收损失、利息和税收抵免结转。当税收优惠很可能无法实现时，记录估值减免以减少递延所得税资产。递延税项资产和负债采用预期收回或结算年度适用的已颁布税率计量。税法变更对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为净收益。
如果我们不打算无限期地将我们子公司的收益再投资，我们将为未汇出的收益提供所得税和预扣税（如适用）。对于拟无限期再投资的子公司未汇出的收益，我们不计提所得税。
70
外币换算
我们的报告货币是美元。在大多数情况下，我们的非美国子公司使用其当地货币作为各自业务运营的功能货币。这些业务的资产和负债按期末汇率换算成美元；收入和支出按报告期平均汇率换算。由此产生的累计换算调整在AOCI随附的合并资产负债表中作为股东权益的组成部分入账。
以功能货币以外的货币计值的交易损益计入综合经营报表其他费用净额。
员工福利
固定福利计划规定了雇员退休时将获得的养老金福利金额，通常取决于年龄、服务年限和薪酬等因素。与设定受益计划有关的义务通过估计员工在本期和前期因服务而获得的未来福利金额，为每个计划分别计算。这些收益随后被折现以确定债务的现值，然后根据任何未摊销的先前服务成本的影响进行调整。所使用的贴现率基于该地区的市场指标（通常是以支付福利所用货币计价且到期日与债务条款相近的债券的收益率）。计算由合格的精算师使用预计单位贷记法进行。在我们的综合资产负债表中记录的设定受益计划的义务是扣除每个相应计划内资产的当前公允价值后的净额。更多信息见附注7。
股票补偿
每股普通股收益
每股普通股基本收益的计算方法是，将归属于艾仕得普通股股东的净利润除以该期间的加权平均流通股数。每股普通股摊薄收益的计算方法是，将归属于艾仕得普通股股东的净收入除以该期间已发行股票的加权平均数，再加上与潜在稀释性证券相关的本应已发行的额外股票数量；计算中不包括反稀释性证券。这些具有潜在稀释性的证券是在库存股法下计算的，所有未行使的股票期权、RSU和PSU都被考虑在内。
最近采用的会计指导
2025年12月，我们采用了会计准则更新（“ASU”）2023-09，所得税（专题740），这增强了所得税披露的透明度和决策有用性，主要涉及税率调节和所得税已缴披露。该ASU不会影响我们的综合财务状况、经营业绩或现金流。规定的披露载于附注10。
发布但尚未采纳的会计指引和披露规则
2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布ASU2024-03，损益表报告综合收益费用分类披露（子主题220-40），以改善有关公共经营实体费用的披露，并要求更详细地了解常见的费用标题中的费用类型，例如销售成本、销售一般和管理费用以及研发。新准则在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的中期报告期间生效。我们目前正在评估ASU2024-03对我们财务报表的影响。
2025年9月，FASB发布ASU2025-06，无形资产商誉和其他内部使用软件（子主题350-40），加强对确认和计量与内部使用软件开发相关的可资本化成本的指导。新标准在2027年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用。我们目前正在评估ASU2025-06对我们财务报表的影响。
71
(2)
收入
我们在与客户的合同履约义务得到满足时确认收入。这种情况发生在基于受付权、法定所有权转移、实物占有、所有权的风险和报酬以及客户接受的考虑，我们产品的控制权转移给客户的时间点上。对于我们的大部分收入，在将我们的产品运送给我们的客户时控制转移。我们的剩余收入在交付或消费时记录，用于我们的产品销售，或记录为所提供的服务和赚取的特许权使用费所产生的收入。
收入衡量为我们期望获得的对价金额，以换取我们的产品或服务。我们的合同，包括那些根据多年协议受标准条款和条件约束的合同，在很大程度上是短期的，每个客户采购订单通常代表一份交付涂料的合同，代表唯一单独的履约义务。
对于我们轻型车、工业和商用车终端市场内的某些客户安排，收入在发货时确认，因为这是我们根据我们对合同中的控制指标（包括使用权和所有权的风险和回报）的考虑得出的结论，我们产品的控制权已转移给我们的客户的时间点。对于寄售安排，收入在我们的客户实际消费时确认，因为这代表根据合同安排确定控制权已转移给客户的时间点。
在我们的修补漆终端市场，我们的产品销售通常通过分销商网络供应。控制权转移和收入在我们的产品运送给我们的分销客户时确认。价格形式的可变对价，减去折扣和回扣，是根据我们对预期收到的金额作出合理估计的能力，在我们的产品发货时估计和记录的。可变对价的估计涉及基于分销商持有的库存的最佳估计、适用的定价以及对销售、折扣和回扣使用历史实际情况的重大假设，这可能会导致未来的估计发生变化。
与上述安排相关的付款时间可能与与我们履行履约义务相关的时间不同。履约义务的履行与收到付款之间的期间取决于客户特有的条款和条件。对于我们预计在合同开始时，从我们的产品或服务转让给我们的客户到客户为该商品或服务付款之间的期间超过一年的交易，我们调整承诺的对价金额，以应对任何重大融资成分对合同项下收入金额产生重大变化的影响。
我们根据我们的历史经验，以及基于与客户相关的当前信息的预期，计提销售退货和其他备抵。我们将向客户开具的运费和手续费的金额计入净销售额，并将交付货物所产生的成本计入综合经营报表中的已售货物成本。
许可和特许权使用费收入的确认发生在约定的履约义务得到履行、金额固定或可确定、可收回性得到合理保证的时点。
控制权转移给我们客户的产品的对价以时间流逝以外的事项为条件，在综合资产负债表的预付费用和其他流动资产中作为合同资产入账。2025年12月31日和2024年12月31日的合同资产余额为$
40
百万美元
36
分别为百万。
72
收入流
我们的收入流根据与客户签订的合同中提供的产品和服务类型进行分类，这些类型在我们的每个
四个
终端市场。
•Refining-我们开发、营销和提供完整的创新涂层系统和颜色匹配技术组合，以促进相对于竞争技术更快的汽车碰撞修复。我们的修补漆产品和系统包括与车辆颜色和外观相匹配所需的一系列涂层层，从而产生与相邻表面无法区分的修复表面。
•工业-工业终端市场包括广泛应用中使用的液体和粉末涂料。我们还是面向工业终端市场大量多样化应用的功能性和装饰性液体和粉末涂料的全球领先开发商、制造商和供应商。我们为包括建筑产品、建筑、电池解决方案、运输和一般金属精加工在内的应用提供完整的产品组合。
•轻型汽车-轻型汽车原始设备制造商（“OEM”）根据其提供核心和先进技术解决方案的全球能力选择涂料供应商，这些解决方案可改善外观和耐用性，并提供长期腐蚀保护。客户还会寻找提供可持续解决方案的供应商，以帮助客户组合转型，并能够提高流程效率、提高生产力并提供技术支持。
•商用车-商用车终端市场的销售来自多种应用，包括重型卡车、中型卡车、公共汽车和铁路、摩托车、海洋和航空，以及相关市场，如拖车、休闲车和个人运动车。商用车原始设备制造商选择涂料供应商的基础是，他们能够始终如一地提供先进的技术解决方案，以改善外观、保护和耐用性，并以最低的总使用成本提供广泛的色库和匹配能力，同时满足严格的环境要求。
我们还有其他收入来源，其中包括相对于我们的净销售额而言的非实质性收入
四个
终端市场，包括特许权使用费和服务的销售，主要在我们的轻型车和修缮终端市场。
按终端市场分列的净销售额见附注20。
(3)
商誉和可辨认无形资产
截至2025年12月31日止年度，我们在高性能涂料部门完成了多项战略收购。这些收购作为业务合并入账，合并总对价为$
58
百万，其中$
48
已支付百万美元，净额$
3
百万现金收购。对我们合并财务报表的总体影响被认为不是重大的，无论是单独的还是总体的。归属于合并可辨认无形资产的公允价值为$
32
百万，主要包括客户关系资产，将按加权平均期限摊销约
10
年。
商誉
下表按报告分部列示2023年12月31日至2025年12月31日商誉账面值变动情况：
| 业绩 涂料 |
流动性 涂料 |
合计 | ||||||||||||||||||
| 2023年12月31日 | $ |
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$ |
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$ |
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| 收购产生的商誉 |
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| 外币换算 | (
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(
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(
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| 2024年12月31日 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 收购产生的商誉 |
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|
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| 外币换算 |
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|||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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73
可辨认无形资产
下表汇总了可辨认无形资产按主要类别划分的账面毛额及累计摊销情况：
| 2025年12月31日 | 总携带量 金额 |
累计 摊销 |
网书 价值 |
加权平均 摊销期（年） |
||||||||||||||||||||||
| 技术 | $ |
|
$ | (
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$ |
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| 商标—无限期 |
|
— |
|
无限期 | ||||||||||||||||||||||
| 商标— definite-lived |
|
(
|
|
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| 客户关系 |
|
(
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| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
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| 2024年12月31日 | 总携带量 金额 |
累计 摊销 |
网书 价值 |
加权平均 摊销期（年） |
||||||||||||||||||||||
| 技术 | $ |
|
$ | (
|
$ |
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| 商标—无限期 |
|
— |
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无限期 | ||||||||||||||||||||||
| 商标— definite-lived |
|
(
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| 客户关系 |
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(
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| 合计 | $ |
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$ | (
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$ |
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以后五年每年与所购无形资产公允价值相关的预计摊销费用为：
| 2026 | $ |
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||||||
| 2027 | $ |
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| 2028 | $ |
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| 2029 | $ |
|
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| 2030 | $ |
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(4)
重组
在2024年2月期间，我们宣布了一项全球转型计划，旨在简化公司的组织结构，使我们能够更加主动、反应灵敏和敏捷，更好地服务于我们的客户，并降低我们的成本基础，改善财务业绩和现金流的产生。2024年转型倡议行动于2024年第一季度开始，我们预计这些行动将于2026年完成，其中某些行动须满足不同司法管辖区的当地法律要求。2024年转型倡议预计将导致我们的员工人数减少超过
500
全球雇员和税前费用总额约为$
84
合计百万，其中约$
78
百万美元是遣散费和其他与离职有关的费用，约为$
6
百万代表非现金加速折旧费用。与2024年转型倡议有关的现金支出总额预计约为$
105
-
115
百万，包括$
30
-
40
百万用于资本支出，其中包括转移制造能力或能力。2024年转型倡议导致税前费用为$
11
截至2025年12月31日止年度的百万元，主要与
员工遣散费和其他离职费用
.
大部分解雇福利是根据ASC 712的适用指南核算的，非退休离职后福利，据此，我们在认为损失很可能是雇员有权获得福利且金额可以合理估计时，对解雇福利和确认的负债进行了会计处理。
在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，我们发生了$
23
百万，$
65
百万，以及$
4
百万，分别用于解雇福利，扣除估计变动。我们的大部分解雇福利都记录在综合运营报表的其他运营费用中。与这些行动相关的剩余付款预计将在年内基本完成
12
几个月。
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度与解雇福利准备金和费用相关的活动：
74
| 2023年1月1日余额 | $ |
|
||||||
| 记录的费用 |
|
|||||||
| 支付的款项 | (
|
|||||||
| 外币换算 |
|
|||||||
| 2023年12月31日余额 | $ |
|
||||||
| 记录的费用 |
|
|||||||
| 支付的款项 | (
|
|||||||
| 外币换算 | (
|
|||||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
|
||||||
| 记录的费用 |
|
|||||||
| 支付的款项 | (
|
|||||||
| 外币换算 |
|
|||||||
| 2025年12月31日余额 | $ |
|
||||||
(5)
承诺与或有事项
担保
我们为客户对第三方的某些义务提供担保，据此，客户对其义务的任何违约都可能迫使我们向适用的债权人付款（“客户义务担保”）。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有未偿还的客户义务担保$
24
百万美元
23
百万，分别不包括附注18中进一步讨论的循环信贷融资项下以信用证作担保的某些未偿还客户义务担保。不包括根据循环信贷融资以信用证作担保的客户义务担保，我们几乎所有的客户义务担保都没有规定的到期日期。我们监控客户义务担保，以评估我们在资产负债表日是否有负债。我们做到了
无
t在2025年12月31日或2024年有任何与我们未偿还的客户义务担保有关的负债记录。
运营事项
2021年1月，我们了解到一项影响某些北美Mobility Coatings客户生产基地的运营事项。该事项涉及使用和应用我们的某些产品与第三方产品相结合并纳入其中。此事发生在2020年第四季度的一个离散时期。我们得出的结论是，这件事很可能造成损失，大部分损失将由我们的保单承保，但须遵守我们保单中定义的免赔额和保单限额。
在结束的每一年中2025年12月31日及2024年12月31日，与业务事项有关的记录开支为
非物质
.在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$
26
百万美元
29
百万，分别为应收账款和票据内的估计保险应收款入账，合并资产负债表中的净额.负债$
24
百万美元
27
万在合并资产负债表中作为其他应计负债入账分别于2025年12月31日及2024年12月31日.记录的可能损失仍为估计数，该事项产生的实际成本可能会大幅降低或提高，具体取决于（其中包括）修复受影响产品所产生的实际成本以及额外保险范围的可用性。
其他
我们在日常业务过程中受到各种未决诉讼、法律诉讼和其他索赔，包括民事、监管和环境事项。这些事项可能涉及第三方赔偿义务和/或涵盖我们所遭受的全部或部分潜在损害的保险。所有这些事项都具有许多不确定性，因此，我们目前无法确定诉讼程序和其他索赔的最终结果。对我们合并财务报表的潜在影响（如果有的话）将记录在这些事项很可能发生和可估计的期间。除上文“运营事项”一节所述情况外，我们认为，我们可能需要就诉讼或索赔支付的任何金额超过记录的金额，可能不会对我们的综合年度经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响，但可能会在特定的季度报告期间产生重大不利影响。然而，无法保证任何此类款项不会对我们的综合年度经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。
75
我们在几个地点参与了环境整治和正在进行的合规活动。补救和正在进行的合规活动的时间和持续时间根据当地法规逐个地点确定。记录的负债代表我们可估计的未来修复成本和其他预期环境负债。我们没有在很可能发生负债但损失范围无法合理估计的地点记录负债。我们认为，我们可能需要就环境整治事项支付的任何金额超过记录的金额可能会在一段时间内发生，并且可能不会对我们的综合年度经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响，但可能会在特定的季度报告期间产生重大不利影响。
(6)
租赁
我们的某些技术中心、仓库、办公空间、土地和设备都有经营和融资租赁。使用权（“ROU”）资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表公司支付租赁产生的租赁付款的义务。经营租赁ROU资产和经营租赁负债按开始日租赁期内未来最低租赁付款额的现值确认。租赁期限被确定为不可撤销的期限，包括任何被认为合理确定可行使的承租人续租选择权。租赁合同中隐含的利率通常不容易确定。因此，公司运用判断确定了适当的增量借款利率，即在类似经济环境下在类似期限内以抵押方式借款所产生的利率。经营租赁的固定租赁付款的租赁费用按直线法在预计期限内确认，融资租赁的固定租赁付款的租赁费用采用实际利率法确认。
我们的某些租赁协议包括基于指数的租金付款或根据通货膨胀定期调整。在租约开始时，我们对整个租期的某些因素（即通货膨胀率）做出假设。这些因素导致的租赁付款变动被视为可变租赁付款，并在这些付款的义务发生期间确认。此外，可变租赁费用还包括基于期限内使用情况的合同要素。我们的租赁协议不包含任何重大剩余价值保证或重大限制性契约。
与租赁相关的补充资产负债表信息汇总如下：
| 12月31日， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 分类 | ||||||||||||||||
| 经营租赁ROU资产，净额 |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 融资租赁ROU资产，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||
| 当前 | |||||||||||||||||
| 经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 融资租赁负债 |
|
|
|||||||||||||||
| 非电流 | |||||||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
|||||||||||||||
| 融资租赁负债 |
|
|
|||||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
（1）经营租赁资产记入累计摊销净额$
116
百万美元
89
分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。
（2）融资租赁资产记入累计摊销净额$
31
百万美元
26
分别截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元。
76
租赁费用构成部分汇总如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 融资租赁成本 | ||||||||||||||||||||
| 使用权资产摊销 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 租赁负债利息 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 经营租赁成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 可变租赁成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 短期租赁成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
与租赁相关的补充现金流信息汇总如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁的融资现金流 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 非现金租赁活动： | ||||||||||||||||||||
|
以租赁义务换取的ROU资产-经营租赁(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
（1）包括租约延期和期权行使。
租赁期限及折现率信息汇总如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 加权平均剩余租期（年） | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率 | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 融资租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
截至2025年12月31日租赁负债到期情况如下：
| 经营租赁 | 融资租赁 | |||||||||||||
| 年份 | ||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 此后 |
|
|
||||||||||||
| 租赁付款总额 |
|
|
||||||||||||
| 减：推算利息 |
|
|
||||||||||||
| 租赁负债现值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
77
(7)
长期雇员福利
设定受益养老金
艾仕得确定了涵盖全球某些员工的福利计划，约
85
2025年12月31日欧洲区域内预计福利义务的百分比。
债务和资金状况
用于确定设定受益义务的计量日期为每年12月31日。
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的预计福利义务（“PBO”）和计划资产的变化，以及在2025年12月31日和2024年12月31日所附合并资产负债表中确认的我们的固定福利养老金计划的资金状况和金额：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 福利义务的变化： | ||||||||||||||
| 年初预计福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 服务成本 |
|
|
||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
||||||||||||
| 参与者贡献 |
|
|
||||||||||||
| 精算损失（收益），净额 |
|
(
|
||||||||||||
| 计划限电、结算和特别解雇福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 企业合并及其他调整 |
|
|
||||||||||||
| 外币换算 |
|
(
|
||||||||||||
| 年末预计福利义务 |
|
|
||||||||||||
| 计划资产变动： | ||||||||||||||
| 计划资产年初公允价值 |
|
|
||||||||||||
| 计划资产实际收益率 |
|
|
||||||||||||
| 雇主供款 |
|
|
||||||||||||
| 参与者贡献 |
|
|
||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 定居点 | (
|
(
|
||||||||||||
| 外币换算 |
|
(
|
||||||||||||
| 年末计划资产公允价值 |
|
|
||||||||||||
| 资金状况，净额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 合并资产负债表中确认的金额包括： | ||||||||||||||
| 其他资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他应计负债 | (
|
(
|
||||||||||||
| 应计养老金 | (
|
(
|
||||||||||||
| 确认的净额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
2025年和2024年的精算（收益）净损失主要是由于各计划之间各年度的贴现率相对于上一年用于确定福利义务的费率（见下文假设表）的波动，这是期间市场波动造成的。
PBO是迄今提供的可归属于雇员服务的福利的精算现值，包括估计未来加薪的影响。累计福利义务（“ABO”）是迄今为止提供的雇员服务应占福利的精算现值，但不包括估计未来薪酬增加的影响。
78
下表反映了2025年12月31日和2024年12月31日所有设定受益计划的ABO。此外，该表反映了PBO超过计划资产的养老金计划和ABO超过计划资产的养老金计划的合计PBO、ABO和计划资产的公允价值。
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 阿博 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| PBO超过计划资产的计划： | ||||||||||||||
| PBO | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 阿博 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 公允价值计划资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| ABO超过计划资产的计划： | ||||||||||||||
| PBO | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 阿博 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 公允价值计划资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
尚未反映在净定期福利成本中并计入AOCI的税前金额包括与设定受益计划相关的以下内容：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 累计净精算损失 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 累计先前服务信用 | (
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
累计净精算损失主要涉及实际净定期费用与预期净定期费用之间的差异，这是由于这些估计中使用的重大假设（包括资产回报率、贴现率和补偿趋势）的差异造成的。对于累计净精算损益超过
10
年初计划资产公允价值或PBO较高者的百分比，该等超额部分的摊销已计入净定期福利成本。摊销期是预期领取福利的在职员工的平均剩余服务期，除非一项计划大部分处于非活动状态，在这种情况下，摊销期是计划参与者的平均剩余预期寿命。累积的先前服务贷项在计划修订日期在职并预期可领取福利的雇员的未来服务期内摊销。
79
净期间效益成本的构成部分
下表列出了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度我们的设定受益计划的净定期福利成本的税前组成部分。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 综合收益中确认的净定期效益成本和金额的组成部分： | ||||||||||||||||||||
| 净定期福利成本： | ||||||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 精算损失摊销，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 限电收益 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 结算收益 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 净定期福利成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 在其他综合收益中确认的计划资产和福利义务的变动： | ||||||||||||||||||||
| 净精算损失（收益），净额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 精算损失摊销，净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 先前服务信用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 限电收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 结算收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他调整 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他综合收益确认的损失（收益）总额 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 在净定期福利成本和综合收益中确认的总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
假设
我们在确定设定受益计划的福利义务和净定期福利成本时使用了以下假设：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 加权平均假设： | ||||||||||||||||||||
| 确定福利义务的贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 折现率确定净成本 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 未来报酬增加率确定福利义务 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 未来报酬增加率决定净成本 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 计划资产收益率确定净成本 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 现金余额利息贷记率确定福利义务 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 现金余额利息贷记率确定净成本 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
所使用的贴现率反映了基于计划准备金、参与人数据和预期未来现金流发生币种的预期未来现金流。对于我们的大部分设定受益义务，我们使用在计量日期适用于各自国家的现行长期高质量公司债券指数。在没有成熟公司债券市场的国家，我们利用其他指数移动和久期分析来确定贴现率。计划资产长期收益率的假设反映了适用于每个国家的经济假设以及与有关计划将持有的投资类型的初步评估相关的假设。
80
预计未来福利金支付
以下是预计将为确定的福利支付的福利金总额：
| 截至12月31日止年度， | 福利 | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 | $ |
|
||||||
| 2028 | $ |
|
||||||
| 2029 | $ |
|
||||||
| 2030 | $ |
|
||||||
| 2031 - 2035 | $ |
|
||||||
计划资产
我们子公司的设定受益计划代表单一雇主计划，相关计划资产分别投资于单独的信托。每个单一雇主计划均根据有关设定受益计划的当地法律法规的要求进行管理，其专门目的是向参与者及其受益人提供养老金福利。养老金计划资产通常由金融机构持有在信托中。我们既定的资产配置目标，意在实现该计划的投资策略。
权益类证券包括不同的市值水平。美国股票证券主要是大市值公司。固定收益类投资包括企业发行、政府发行、资产支持证券等。公司债务证券包括一系列信用风险和行业多元化。其他投资包括房地产和私人市场证券，如保险合同、私募股权权益和风险投资合伙企业。使用每股资产净值（“NAV”）实用权宜之计计量的资产包括债务、资产支持证券、对冲基金和房地产基金。债务资产支持证券主要包括有抵押的债务债务。这些资产的市值基于NAV乘以拥有的股份数量。
公允价值的计算可能不能表明可变现净值或反映未来的公允价值。此外，尽管我们认为估值方法是适当的，并与其他市场参与者保持一致，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日采用不同的公允价值计量。
公司对养老金计划资产的投资策略是在较长时间内产生收益，以帮助为收益成本提供资金，同时为审慎的风险水平保持适当的分散水平。
下表汇总12月31日加权平均实际和目标养老金计划资产配置情况
St
适用于所有资助的艾仕得固定福利计划。
| 资产类别 | 2025 | 2024 | 目标分配 | |||||||||||||||||
| 股本证券 |
|
|
|
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| 债务证券 |
|
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|
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| 房地产 |
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|
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其他(1)
|
|
|
|
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（1）基本所有养老保险合同和现金及现金等价物持有量。
81
下表分别列示了2025年12月31日和2024年12月31日按公允价值层级内的等级划分的设定受益计划资产的公允价值，如附注1所述。使用NAV计量的设定受益计划资产未在公允价值层级中分类。
| 公允价值计量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1级 | 2级 | 3级 | |||||||||||||||||||||||
| 资产类别： | ||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 美国股票证券 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||
| 非美国股本证券 |
|
|
|
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||||||||||||||||||||||
| 债务证券—政府发行 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 债务证券—公司发行 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 保险合同及其他 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 按公允价值列账的合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 以NAV计量的投资 |
|
|||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||
| 公允价值计量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 1级 | 2级 | 3级 | |||||||||||||||||||||||
| 资产类别： | ||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 美国股票证券 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 非美国股本证券 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 债务证券—政府发行 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 债务证券—公司发行 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 保险合同及其他 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 按公允价值列账的合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 以NAV计量的投资 |
|
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| 合计 | $ |
|
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82
第3级资产主要是代表在某些国家享有福利的雇员、投资合伙企业的所有权权益、拥有私人市场证券的信托以及其他债务和股权投资质押的保险合同。我们保险合同的公允价值是根据现金退保价值或合同项下预期未来将支付的利益的现值确定的，并按照与相关利益义务一致的费率进行折现。债务和股本证券主要包括对其他投资的小额投资，这些投资根据基础投资的价值以不同的频率进行估值。
下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度这些资产的前滚活动。下文介绍的2024年期间的转移涉及某些计划中的降低风险活动。
| 3级资产 | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 保险合同及其他 | 债务和股权 | ||||||||||||||||||
| 2023年12月31日期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已实现（亏损） | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 采购、销售、发行和结算 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 转入（转出）第3级 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2024年12月31日期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 未实现收益变动 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 采购、销售、发行和结算 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 2025年12月31日期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
假设和敏感性
贴现率在每个计量日确定，基于对长期、优质公司债券相关收益率的审查。该计算从长期、高质量的公司债券收益率曲线中使用即期利率分别对利益支付进行贴现。
长期收益率假设表示为提供福利义务中包含的福利而投资的资金的预期平均收益率。长期收益率假设是根据多个因素确定的，包括历史市场指数收益、预期计划的长期资产配置、历史计划收益数据、计划费用和跑赢市场指数收益的潜力。对于2026年，预期长期收益率为
4.13
%.
对设定受益计划的预期贡献
对于资金养老金计划，我们的资金政策是为养老金计划提供足够的资金，以满足适用的福利法和当地税法规定的最低要求。根据用于衡量我们在2025年12月31日的福利义务的相同假设，我们预计将贡献$
7
2026年我们的固定福利计划的百万。
固定缴款计划
该公司在其美国和非美国子公司发起固定缴款计划，根据该计划，受薪员工和某些小时工可能会推迟支付部分薪酬。符合条件的参与者可以向该计划供款，最高可达计划确定的其税前定期补偿的允许金额。所有贡献和公司匹配都在员工的指导下进行投资。公司匹配捐款立即归属并汇总为$
46
百万，$
44
百万美元
56
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
(8)
股票补偿
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们认zed $
25
百万，$
28
百万美元
26
百万分别在基于股票的补偿费用中，在综合经营报表中的商品销售成本和销售成本、一般费用和管理费用之间分配。我们确认了以股票为基础的薪酬的税收优惠$
2
截至2025年12月31日止年度的百万元及$
3
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的百万。
股权激励计划说明
2014年，董事会（“董事会”）批准了经修订和重述的包括2023年在内的《Axalta Coating Systems Ltd. 2014年激励奖励计划》（经修订和重述，“2014年计划”），其中预留额外的公司普通股股份用于向员工、董事和顾问发行。2014年计划规定发行股票期权、限制性股票或其他基于股票的奖励。根据2014年计划授予的所有奖励必须得到董事会或其指定委员会的授权。董事会一般已将管理2014年计划的责任委托给薪酬委员会。
83
股票期权的条款可能因每次授予而有所不同，由薪酬委员会根据2014年计划的指导方针确定。期权期限不能超过
十年
，公司可通过发行新股、库存股或在公开市场上购买的股份结算期权行使。
在2025年期间，我们向董事和某些雇员授予了RSU，并向某些雇员授予了PSU。所有奖励均根据2014年计划授予。除基于服务的归属条件外，PSU还受制于某些业绩和市场条件。
在2025年期间，公司扣留股票并使用现金结清某些员工因授予奖励而产生的纳税义务，金额为$
4
百万。
限制性股票单位
截至2025年12月31日止年度，我们批
0.6
百万个RSU。这些奖项中的大多数都相当可观地归属于
三年
.
截至2025年12月31日止年度的RSU活动摘要如下：
| 限制性股票单位 | 单位 （百万） |
加权平均 公允价值 |
||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 授予 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年12月31日，有$
11
百万与未归属RSU相关的未摊销费用，预计将在加权平均期间摊销
1.4
年。
2025年、2024年和2023年期间归属和释放的RSU奖励的内在价值为$
18
百万，$
23
百万美元
26
分别为百万。2025、2024和2023年期间授予的奖励的公允价值总额为$
16
百万，$
20
百万美元
19
分别为百万。这些既得奖励的税收优惠是
非物质
.
业绩份额单位
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司向公司某些员工授予PSU，作为其年度股权补偿奖励的一部分。
未偿PSU赠款分为业绩条件与盈利能力相关的赠款和市场条件与股东总回报（“TSR”）相对于选定行业同行集团的TSR相关的赠款，所有此类PSU均受制于
三年
服务条件和累计
三年
履约期。
未偿还的PSU授予的实际授予股份数量将介于
零
和
200
目标奖励金额的百分比。
截至2025年12月31日止年度的PSU活动摘要如下：
| 业绩份额单位 | 单位 （百万） |
加权平均 公允价值 |
||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
|||||||||||
| 授予 |
|
$ |
|
|||||||||||
|
既得(1)
|
|
$ |
|
|||||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|||||||||||
（1）截至2025年12月31日止年度的活动为零。
截至2025年12月31日，有$
13
百万与未归属的PSU相关的未摊销费用，预计将在加权平均期间摊销
1.7
年。没收包括归属于低于阈值支付的PSU。
2025年、2024年和2023年期间归属和释放的PSU奖励的内在价值为$
2
百万，$
1
百万美元
0万
，分别。2025年和2024年每年授予的奖励的公允价值总额为$
1
百万，2023年为$
0万
.有
无
这些既得奖励的税收优惠。
84
股票期权
采用Black-Scholes期权定价模型对期权截至授予日的公允价值进行了估值。有过
无
自2019年以来授予的期权。目前有
0.1
万份未行使期权，均已归属且可行使，平均行使价为$
28.68
，加权平均合约期为
2.04
年和总内在价值$
1
百万。
公司2025年行使期权收到的现金为$
1
百万。有
非物质
这些演习的税务开支。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，行使期权的内在价值为$
0
百万，$
2
百万美元
3
分别为百万。
(9)
其他费用，净额
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 汇兑损失，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
债务清偿和再融资相关费用(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他杂项收入，净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
（1）债务清偿和再融资相关成本包括产生的第三方费用以及与注销未摊销递延融资成本和与我们的长期借款重组和再融资相关的原始发行折扣相关的清偿损失，详见附注18。
(10)
所得税
2023年12月27日，百慕大政府颁布了《百慕大企业所得税法》（“百慕大CITA”），对自2025年1月1日或之后开始的纳税年度征收15%的企业所得税。
截至2025年12月31日止年度，呈列的国内组件代表我们的注册国百慕大。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，呈列的国内组件代表美国。在2025年之前，我们将美国反映为国内部分，我们认为这对读者更有意义，因为在百慕大没有征收企业所得税的那些年里，我们在美国的业务具有重要意义。
只要满足某些条件，该公司在瑞士的业务在2026年12月31日之前的税率将降低。本次免税期的税收优惠为$
6
百万，$
4
百万，以及$
4
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。假期对稀释后每股普通股净收入的税收影响为$
0.03
, $
0.02
，和$
0.01
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。
所得税前收入的国内和国外组成部分
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
国内 (1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)截至2025年12月31日止年度，所得税前国内收入代表百慕大业务。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，所得税前国内收入代表美国业务。
所得税拨备（利益）
| 截至2025年12月31日止年度 | 截至2024年12月31日止年度 | 截至2023年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 当前 | 延期 | 合计 | 当前 | 延期 | 合计 | 当前 | 延期 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
国内 (1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
国内状态 (1)
|
|
|
|
|
(
|
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
85
(1)截至2025年12月31日止年度，国内联邦和州所得税规定（福利）代表百慕大业务。百慕大不征收州所得税。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，国内联邦和州所得税规定（福利）代表美国业务。
辖区缴纳的所得税
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||
| 2025 | ||||||||
| 巴西 |
|
|||||||
| 中国 |
|
|||||||
| 印度 |
|
|||||||
| 墨西哥 |
|
|||||||
|
美国
|
|
|||||||
|
其他外国法域(1)
|
|
|||||||
|
已缴所得税总额
|
$ |
|
||||||
(1)所有其他外国司法管辖区单独不超过500万美元。
86
与美国法定利率的和解
截至2025年12月31日止年度，呈列的实际税率调节反映了百慕大所得税税率与公司实际税率之间的差异。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，有效税率对账的列报反映了美国联邦所得税税率与公司有效税率之间的差异。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | ||||||||||||||
| 百慕大联邦所得税法定税率 | $ |
|
|
% | ||||||||||
|
外国税收影响
|
||||||||||||||
| 巴西 | ||||||||||||||
|
巴西和百慕大的法定税率差异
|
|
|
||||||||||||
| 外国税收 |
|
|
||||||||||||
|
中国
|
||||||||||||||
|
中国与百慕大法定税率差异
|
|
|
||||||||||||
|
其他
|
|
|
||||||||||||
|
德国
|
||||||||||||||
|
贸易税
|
|
|
||||||||||||
| 颁布新税法 | (
|
(
|
||||||||||||
|
其他
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
卢森堡
|
||||||||||||||
|
不可抵扣汇兑损益
|
|
|
||||||||||||
|
其他
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
荷兰
|
||||||||||||||
|
荷兰和百慕大的法定税率差异
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
不可抵扣汇兑损益
|
|
|
||||||||||||
|
其他
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
瑞士
|
||||||||||||||
|
瑞士和百慕大的法定税率差异
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
州税
|
|
|
||||||||||||
| 外国税收 |
|
|
||||||||||||
| 可抵扣减值亏损 | (
|
(
|
||||||||||||
|
其他
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
英国
|
||||||||||||||
|
英国与百慕大的法定税率差异
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
估值备抵变动
|
|
|
||||||||||||
|
美国
|
||||||||||||||
|
美国与百慕大的法定税率差异
|
|
|
||||||||||||
|
州和地方所得税，净联邦税收效应
|
|
|
||||||||||||
|
税收抵免
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
非应税和不可扣除项目
|
|
|
||||||||||||
|
墨西哥
|
|
|
||||||||||||
|
其他
|
|
|
||||||||||||
|
估值备抵变动
|
|
|
||||||||||||
|
非应税和不可扣除项目
|
|
|
||||||||||||
|
未确认税收优惠的变化
|
|
|
||||||||||||
|
所得税拨备总额/实际税率
|
$ |
|
|
% | ||||||||||
87
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||
| 美国联邦所得税法定税率 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||
|
按美国法定税率以外的税率征税的外国收入
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
|
估值备抵变动
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 汇兑损益 | (
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 未确认的税收优惠 |
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 外国税收 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 不可扣除的费用 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 税收抵免 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 美国州税和地方税，净额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 百慕大CITA | (
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
其他，净额(1)
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
|
所得税拨备总额/实际税率
|
$ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||
(1)2024年，公司录得税项开支$
26
百万在荷兰与注销已到期的净营业亏损结转有关，由$
26
百万元，用于估值备抵的减少。
88
递延税款余额
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 递延所得税资产 | ||||||||||||||
|
税收损失、信贷和利息结转
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
薪酬和员工福利
|
|
|
||||||||||||
|
应计费用和其他准备金
|
|
|
||||||||||||
|
研发资本化
|
|
|
||||||||||||
|
股权投资及其他证券
|
|
|
||||||||||||
| 租约 |
|
|
||||||||||||
|
其他
|
|
|
||||||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||||||||
| 减：估值备抵 | (
|
(
|
||||||||||||
| 递延税项资产总额，扣除估值备抵 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债 | ||||||||||||||
|
商誉和无形资产
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
物业、厂房及设备
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
未汇出收益
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 应收账款及其他资产 | (
|
(
|
||||||||||||
| 股权投资及其他证券 |
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
||||||||||||
| 净递延税（负债）资产 | $ | (
|
$ |
|
||||||||||
| 非流动资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 非流动负债 | (
|
(
|
||||||||||||
| 净递延税（负债）资产 | $ | (
|
$ |
|
||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，递延所得税约为$
16
百万美元
14
万元，已分别计提所有子公司及相关公司的未汇出收益，但该等收益不被视为永久再投资，且不能以免税方式汇回。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有记录与预扣税款相关的递延税项负债约为$
147
百万美元
95
万，分别针对被视为永久再投资的子公司未汇出的收益。
| 税收损失、税收抵免和利息结转 | 截至12月31日止年度， | |||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
税项亏损结转（税项生效） (1)
|
||||||||||||||
|
10年内到期
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
10年后到期或无限期结转
|
|
|
||||||||||||
| 税收抵免结转 | ||||||||||||||
|
10年内到期
|
|
|
||||||||||||
|
10年后到期或无限期结转
|
|
|
||||||||||||
| 利息结转 | ||||||||||||||
|
10年内到期
|
|
|
||||||||||||
|
10年后到期或无限期结转
|
|
|
||||||||||||
| 总税收损失、税收抵免和利息结转 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)扣除未确认的税收优惠
由于《国内税收法》和类似的州和外国条款规定的所有权变更限制，使用我们的税收损失、税收抵免和利息结转可能会受到年度限制。这种年度限制可能会导致税收损失、税收抵免和利息结转在使用前到期。
89
估价津贴
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
国内(1)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 国外 |
|
|
||||||||||||
| 估值备抵总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)截至2025年12月31日止年度，国内估值备抵代表百慕大业务。截至2024年12月31日止年度，国内估值备抵代表美国业务。
估值减免主要涉及税收损失、税收抵免和利息结转，以及在外国司法管辖区的股权投资，公司认为由于到期、限制或未来应纳税所得额不足，相关的递延所得税资产净额将不会实现。外国估值津贴主要涉及卢森堡、荷兰和英国业务的税收亏损结转和利息结转，为$
295
百万美元
240
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
|
未确认税收优惠总额
|
截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 1月1日未确认税收优惠总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 与收购相关的增加 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
与往年在项目上采取的立场有关的增加
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
与前几年在项目上采取的立场有关的减少
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 与本年度持仓相关的增加 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 与税务机关结算不确定税务头寸 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 因时效雕像到期而减少 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日的未确认税收优惠总额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
与未确认的税收优惠相关的利息和罚款的应计总额(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日未确认的税收优惠总额，包括利息和罚款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 未确认的税收优惠总额，如果确认，将影响有效税率 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 利息和罚款作为所得税拨备的组成部分包括在内 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||
(1)应计利息和罚款计入合并资产负债表的其他应计负债和其他负债。
公司需缴纳的所得税约为
49
百慕大以外的司法管辖区。该公司在百慕大以外的重要业务位于巴西、中国、德国、墨西哥、瑞士、英国和美国。诉讼时效因司法管辖区而异，2014年是重要司法管辖区仍开放的最古老的纳税年度。某些德国子公司正在接受2014至2020日历年的税务审查。德国税务当局（“GTA”）的审查涵盖了各种税务方面，包括但不限于公司间交易和2016年在瑞士巴塞尔设立我们的欧洲总部。GTA已经发布了拟议的调整，并传达了有关建立我们欧洲总部的初步立场。我们正全面参与与GTA正在进行的讨论，并正在评估在审计中开放的某些纳税年度的潜在解决方案。
该公司还在德国以外的其他司法管辖区接受审计，包括向英国税务和海关总署（“HMRC”）就2021-2023纳税年度进行的调查。HMRC的调查主要涉及但不限于某些公司间融资活动。我们继续回应信息请求。
90
(11)
每股普通股净收入
每股普通股基本净收入不包括潜在稀释性证券的稀释影响，计算方法是将净收入除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释后的每股普通股净收益包括假设行使已发行股票期权以及归属RSU和PSU的潜在稀释的影响。
我们每股普通股基本和摊薄净收益的对账如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| （单位：百万，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 普通股股东净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 基本加权平均流通股 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 稀释加权平均流通股 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
每股普通股净收入(1):
|
||||||||||||||||||||
| 基本每股净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 稀释每股净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
（1）基本每股收益和稀释每股收益按全精度计算。由于四舍五入，表中数字可能不会重新计算。
(12)
应收账款和票据，净额
贸易应收账款按我们预期的收款金额列报。我们通过对各自的账龄类别应用历史损失百分比，并结合对未来损失的合理和可支持的预测，为估计损失保留呆账准备金。管理层在制定当前预期信用损失估计时考虑了以下因素：客户信用、与客户的过往交易历史、当前经济行业趋势、市场或监管事项的变化、地缘政治事项的变化、客户付款条件的变化以及其他宏观经济因素。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
|
应收账款—贸易，净额(1)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应收票据 |
|
|
||||||||||||
|
其他(2)
|
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)呆账备抵为$
29
百万美元
25
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
(2)包括$
26
百万美元
29
分别于2025年12月31日和2024年12月31日与附注5中进一步讨论的运营事项相关的保险追偿的百万元。
坏账费用$
9
百万，$
9
百万美元
5
百万分别计入截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的销售、一般和管理费用及其他运营费用。
(13)
库存
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 成品 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 半成品 |
|
|
||||||||||||
| 原材料 |
|
|
||||||||||||
| 商店和用品 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
库存储备为$
22
百万美元
17
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
91
(14)
物业、厂房及设备净额
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| 使用寿命（年） | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 建筑物和装修 |
|
- |
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 机械设备 |
|
- |
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 软件和信息技术资产 |
|
- |
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
- |
|
|
|
|||||||||||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
折旧费用达$
131
百万，$
127
百万和$
121
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
We capitalized interest of $
7
百万，$
4
百万美元
6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
(15)
其他资产
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 递延所得税—非流动 |
|
|
||||||||||||
| 业务激励支付资产 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁ROU资产 |
|
|
||||||||||||
|
其他资产(1)
|
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)包括一个$
19
截至2024年12月31日止年度订立的百万客户贷款，将于
5年期
期，其中$
4
万在合并资产负债表中分类为预付费用和其他流动资产。
(16)
应付账款和其他应计负债
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 应付账款 | ||||||||||||||
|
贸易应付款项(1)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 非所得税 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他应计负债 | ||||||||||||||
| 薪酬和其他与员工相关的成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 重组—当前 |
|
|
||||||||||||
|
折扣、回扣和保修(2)
|
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
||||||||||||
| 应付所得税 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)包括$
29
百万美元
28
百万在2025年12月31日和2024分别支付给银行机构，作为我们的一部分附注17进一步讨论了供应商融资方案。
(2)包括es $
24
百万美元
27
与附注5中进一步讨论的运营事项相关的负债分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
92
(17)
供应商融资方案
我们与一家全球金融机构保持自愿供应链融资（“SCF”）计划，该计划允许一组选定的供应商根据供应商和金融机构之间协商的条款，由双方酌情将其应收账款出售给参与的金融机构。The
供应商发票
根据该计划被确认为有效的，由我们根据我们与供应商的条款支付给金融机构。供应链基金方案下的未偿还金额为$
23
百万美元
22
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
我们还参与了一家全球金融机构的虚拟卡计划，在该计划中，我们使用虚拟卡账户（“VCA”）在到期日支付供应商发票，随后全额支付余额
25
VCA的账单日期后几天。该计划允许供应商根据每个供应商的酌情权获得一笔费用的加速付款。我们的供应商支付的费用直接与金融机构协商，我们不参与。VCA计划下的未偿金额为$
6
2025年12月31日和2024年12月31日均为百万。
我们与参与SCF和VCA计划的供应商的付款条款与我们与不参与的供应商的典型条款一致。这些融资安排包括在综合资产负债表内的应付账款中，相关付款包括在综合现金流量表内的经营活动中。
我们在中国有一个供应商融资计划，用于通过当地银行机构向我们的供应商购买商品和服务。该计划下的付款条件各不相同，但该计划的加权平均到期日约为
90
从各自的融资开始算起的天数。这些融资安排计入合并资产负债表内借款的当期部分，在发行时，每笔交易在合并现金流量表内被视为非现金融资活动。在结清融资后，现金流出在综合现金流量表中被归类为融资活动。有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日，该计划下的未偿余额。该方案下的未偿金额为$
4
截至2023年12月31日的百万美元，其中包括$
1
百万与购买物业、厂房及设备有关。该计划下的现金流出为$
0万
, $
4
百万美元
42
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
下表汇总了SCF和VCA计划下的未偿金额：
| SCF计划 | VCA计划 | |||||||||||||
| 截至2024年12月31日的未偿债务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 发票已确认 |
|
|
||||||||||||
| 已付确认发票 | (
|
(
|
||||||||||||
| 货币影响 |
|
|
||||||||||||
| 截至2025年12月31日未清债务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
93
(18)
借款
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 2029年美元定期贷款 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027年美元优先票据 |
|
|
||||||||||||
| 2029年美元优先票据 |
|
|
||||||||||||
| 2031年美元优先票据 |
|
|
||||||||||||
| 短期借款及其他借款 |
|
|
||||||||||||
| 未摊销原发行折扣 | (
|
(
|
||||||||||||
| 未摊销递延融资成本 | (
|
(
|
||||||||||||
| 借款总额，净额 |
|
|
||||||||||||
| 减： | ||||||||||||||
| 短期借款 |
|
|
||||||||||||
| 长期借款的流动部分 |
|
|
||||||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
高级担保信贷融资，经修订
我们的高级担保信贷便利（“高级担保信贷便利”）包括2029年到期的定期贷款（“2029美元定期贷款”），以及受信贷协议（在本协议日期之前修订的“信贷协议”）管辖的循环信贷便利（“循环信贷便利”）。信贷协议经历了几次修订，最近的修订将在下文讨论中详述。有关先前修订的更多详细信息，请参阅我们之前提交给SEC的10-K表格年度报告。
优先担保信贷融资项下的任何债务可自愿全部或部分预付，金额最低，但须遵守信贷协议中规定的条款。此类债务须强制提前偿还，金额为资产出售收益超过$
75
万元、信贷协议项下未另有许可的若干债务发行所得款项及
50
%（受降级至
25.0
%或
0
%，如果第一留置权净杠杆比率（定义见信贷协议）低于
4.25
：1.00或
3.50
：分别为1.00）的超额现金流（定义见信贷协议）。在信贷协议中描述的情况和条件下，我们可能会增加我们的循环贷款能力，增加我们现有定期贷款下的承诺，发放额外的定期贷款或发行其他债务。
高级担保信贷融资由公司和某些其他附属公司担保人的几乎所有资产作抵押，某些担保人仅提供股权质押。除第一留置权净杠杆率财务契约外，我们还要遵守惯常的负面契约，以确定任何超额现金流强制支付。此外，除其他外，高级担保信贷便利包括对公司承担某些债务、授予某些留置权、进行某些投资或宣布或支付某些股息的能力的惯常限制（除某些例外情况外）。截至2025年12月31日，公司遵守优先担保信贷融资项下的所有契诺。
拟议合并如完成，将构成信贷协议项下的“控制权变更”。根据合并协议，阿克苏诺贝尔同意与艾仕得协商，尽合理最大努力获得资金，（其中包括）在合并完成前为2029美元定期贷款再融资。
一）2029年美元定期贷款
2029年美元定期贷款于
99.00
面值的百分比，或a $
20
百万贴水，2029年12月20日到期。本金按季度支付，基于
1
未付余额到期的最近修正日原未偿本金的年率%，利息按季支付。
2029年美元定期贷款的下限为
0.5
%和边际
1.75
按有担保隔夜融资利率（“SOFR”）计息且保证金为
1.50
按基准利率（定义见信贷协议）计息时的利率为%。
94
二）循环信贷机制
循环信贷融资到期日为2029年6月21日，即循环信贷融资全部终止之日，或以较早者为准
91
根据信贷协议借入的定期贷款到期前几天，目前到期日为2029年12月20日。适用于循环信贷融资的财务契约仅在大于
35
%的循环信贷融资（包括不以现金作抵押的信用证至少
103
%）在适用的财政季度末未偿还。如果满足这些条件，则要求第一留置权净杠杆率小于或等于
5.50
:1.00.
循环信贷融资项下任何未偿还借款的利息受息差为
1.50
根据定期基准贷款和SONIA利率贷款（每一项，在信贷协议中定义）和
0.50
基于基准利率的贷款的百分比，在每种情况下，a
0.25
当其第一留置权净杠杆率大于或等于
1.50
：1.00但小于或等于
2.50
：1.00另有
0.25
当其第一留置权净杠杆率大于
2.50
:1.00.
截至2025年12月31日和2024年12月31日，根据循环信贷机制签发的信用证总额为$
30
百万美元
22
百万，这分别减少了截至该日期循环信贷融资下的可得性。有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日循环信贷融资项下未偿还借款。循环信贷机制下的可用资金为$
770
百万美元
778
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。根据循环信贷机制签发的信用证包括$
14
在2025年12月31日和2024年12月31日为客户义务担保的百万。
2025年活动
截至2025年12月31日止年度，我们预付$
210
2029年美元定期贷款未偿还本金中的百万。由于这些预付款，我们记录了债务清偿损失$
2
百万，在其他费用中，净额，截至2025年12月31日止年度，包括按比例注销未摊销递延融资成本和原发行折扣。
在2025年10月期间，我们订立了信贷协议的第十七次修订（“第十七次修订”），允许根据信贷协议使用借款回购我们的普通股，但须遵守其中规定的条件。因此，我们记录了与修改直接相关的递延融资成本和费用的非实质性损失。
2024年活动
截至2024年12月31日止年度，我们预付了$
75
2029年美元定期贷款未偿还本金中的百万。由于这些预付款，我们记录了债务清偿损失$
1
百万，在其他费用中，净额，截至2024年12月31日止年度，包括按比例注销未摊销递延融资成本和原发行折扣。
在2024年3月期间，我们订立了信贷协议的第十四次修订（“第十四次修订”），将适用于2029年美元定期贷款的利率利差从
2.50
%至
2.00
%并进行相关更改以实现此类重新定价。信贷协议的其他重要条款，包括2029年美元定期贷款的未偿本金金额和到期日保持不变。由于重新定价，我们录得$
2
万元亏损，在其他费用中，净额，与核销未摊销递延融资成本和完成重新定价所产生的原始发行折扣和费用相关的融资相关成本。
在2024年6月期间，我们签订了信贷协议第十五次修正（“第十五次修正”），除其他外，将根据循环信贷安排可获得的承付款从$
550
百万至$
800
万元，并将循环信贷融资的期限从2026年5月延长至2029年6月，前提是在信贷协议和第十五修正案规定的某些情况下，该日期将加快。结果，我们录得$
4
截至2024年12月31日止年度合并资产负债表内其他资产的递延融资成本增量百万。
在2024年11月期间，我们订立了信贷协议的第十六次修订（“第十六次修订”），将适用于2029年美元定期贷款的利率利差从
2.00
%至
1.75
%并进行相关更改以实现此类重新定价。信贷协议的其他重要条款，包括2029年美元定期贷款的未偿本金金额和到期日保持不变。由于重新定价，我们录得$
2
万元亏损，在其他费用中，净额，与核销未摊销递延融资成本和完成重新定价所产生的原始发行折扣和费用相关的融资相关成本。
95
2023年活动
根据信贷协议，于2023年7月1日，以伦敦银行同业拆借利率为基础的利率自动取代以SOFR为基础的利率，作为根据信贷协议提供的循环信贷融资下以美元计价的贷款的利率基准。同日，我们订立了信贷协议的第十二次修订，以反映这一过渡，并对信贷协议作出其他相关的符合规定的变更。
截至2023年12月31日止年度，我们预付了$
200
2029年美元定期贷款未偿还本金中的百万。由于这些预付款，我们记录了债务清偿损失$
3
百万，在其他费用中，净额，截至2023年12月31日止年度，包括按比例注销未摊销递延融资成本和原发行折扣。
在2023年8月期间，我们订立了信贷协议的第十三次修订，将适用于2029美元定期贷款的利率利差从
3.00
%至
2.50
以SOFR为基础的利率计息的%。信贷协议的其他重要条款，包括2029年美元定期贷款的未偿本金金额和到期日保持不变。由于重新定价，我们录得$
4
百万亏损。在其他费用中，净额，截至2023年12月31日止年度的融资相关成本，其中$
2
与注销未摊销递延融资成本和原始发行折扣有关的百万美元和$
2
百万与完成重新定价所产生的费用有关。
高级笔记
我们的优先票据（“优先票据”）目前由
4.750
%于2027年到期的优先票据（“2027美元优先票据”），
3.375
%于2029年到期的优先票据（“2029美元优先票据”）及
7.250
%于2031年到期的优先票据（“2031年美元优先票据”），每份票据均受契约管辖。自成立以来，我们持有各种优先票据，这些票据受到几个补充契约的约束。有关早期活动和条款的更多详细信息，请参阅我们之前提交给SEC的10-K表格年度报告。
一）2027年美元优先票据
2027年美元优先票据按面值发行，将于2027年6月15日到期。2027年美元优先票据的利息为
4.750
于6月15日每半年支付%第和12月15日第.
我们有权选择在6月15日或之后按以下赎回价格（以本金百分比表示）赎回全部或部分2027年美元优先票据，加上应计和未付利息（如有）
第
所示年份中：
| 期 | 2027年美元优先票据百分比 | |||||||
| 2025年及其后 |
|
% | ||||||
一旦发生某些控制权变更触发事件，2027年美元优先票据持有人有权要求我们回购全部或任何部分2027年美元优先票据，购买价格等于
101
本金额的百分比加上应计未付利息（如有的话）至回购日。
2027年美元优先票据项下的债务为Axalta Coating Systems，LLC（“美国发行人”）和Axalta涂层系统 Dutch Holdings B.V.（“荷兰发行人”）（美国发行人和荷兰发行人合称“2027年票据共同发行人”）的高级无担保债务，对2027年票据共同发行人和担保人的所有未来次级债务具有优先受偿权，对2027年票据共同发行人和担保人的所有现有和未来优先债务具有同等受偿权。2027年美元优先票据实际上从属于2027年票据共同发行人和担保人的任何有担保债务（包括优先担保信贷便利下的未偿债务），以担保此类债务的资产价值为限。
2027美元优先票据，受当地法律限制，由公司及其作为优先担保信贷融资项下借款人或为其提供担保的每一家现有和未来直接和间接子公司在优先无抵押基础上共同和分别提供担保。
管辖2027年美元优先票据的契约包含限制公司（及其子公司）能力的契约，其中包括：（i）产生额外债务或发行某些优先股；（ii）支付股息、赎回股票或进行其他分配；（iii）进行其他受限制的付款或投资；（iv）对资产设置留置权；（v）转让或出售资产；（vi）对公司向公司受限制的子公司支付股息或其他金额设置限制；（vii）从事合并或合并；（viii）与关联公司进行某些交易；（ix）指定公司的子公司为非限制性子公司。
96
二）2029年美元优先票据
2029年美元优先票据按面值发行，到期日为2029年2月15日。2029年美元优先票据的利息为
3.375
每半年2月15日支付%第和8月15日第.
我们可选择在2月15日或之后按以下赎回价格（以本金百分比表示）赎回全部或部分2029年美元优先票据
第
所示年份中：
| 期 | 2029年美元优先票据百分比 | |||||||
| 2025 |
|
% | ||||||
| 2026年及以后 |
|
% | ||||||
一旦发生某些控制权变更触发事件，2029年美元优先票据持有人有权要求我们以等于
101
本金额的百分比加上应计未付利息（如有的话）至回购日。
2029美元优先票据，受当地法律限制，由公司及其作为优先担保信贷融资项下借款人或为其提供担保的每一家现有和未来直接和间接子公司在优先无抵押基础上共同和分别提供担保。
在某些情况下，担保人可能会在未经适用系列票据持有人同意的情况下解除其担保。
2029美元优先票据项下的债务为美国发行人的高级无担保债务，对美国发行人和担保人的所有未来次级债务具有优先受偿权，对美国发行人和担保人的所有现有和未来优先债务具有同等受偿权。2029年美元优先票据实际上从属于美国发行人和担保人的任何有担保债务（包括优先担保信贷便利下的未偿债务），以担保此类债务的资产价值为限。
管辖2029年美元优先票据的契约包含限制公司（及其子公司）能力的契约，其中包括：（i）产生额外债务或发行某些优先股；（ii）支付股息、赎回股票或进行其他分配；（iii）进行其他受限制的付款或投资；（iv）对资产设置留置权；（v）转让或出售资产；（vi）对公司向公司受限制的子公司支付股息或其他金额设置限制；（vii）从事合并或合并；（viii）与关联公司进行某些交易；（ix）指定公司的子公司为非限制性子公司。
三）2031年美元优先票据
2031美元优先票据按面值发行，将于2031年2月15日到期。2031美元优先票据的利息为
7.250
每半年于5月15日支付的百分比第和11月15日第.
我们可选择在11月15日或之后按以下赎回价格（以本金百分比表示）赎回全部或部分2031美元优先票据
第
所示年份中：
| 期 | 2031年美元优先票据百分比 | |||||||
| 2026 |
|
% | ||||||
| 2027 |
|
% | ||||||
| 2028年及以后 |
|
% | ||||||
尽管有上述规定，在2026年11月15日之前的任何时间，我们可以选择赎回总额不超过
40
以一次或多次股票发行（定义见管理2031美元优先票据的契约）的净现金收益按赎回价格的2031美元优先票据的原始本金总额的百分比
107.250
%加上应计未付利息（如有）至兑付日。至少
50
每次赎回后，票据原始本金总额的百分比必须保持未偿还。
一旦发生某些控制权变更触发事件，2031年美元优先票据持有人有权要求我们回购全部或任何部分2031年美元优先票据，购买价格等于
101
本金额的百分比加上应计未付利息（如有的话）至回购日。
97
受当地法律限制，2031美元优先票据由公司及其作为优先担保信贷融资项下借款人或为其提供担保的每一家现有和未来直接和间接子公司在优先无抵押基础上提供连带担保。
在某些情况下，担保人可能会在未经适用系列票据持有人同意的情况下解除其担保。
2031美元优先票据项下的债务为荷兰发行人的高级无担保债务，对荷兰发行人和担保人的所有未来次级债务具有优先受偿权，对荷兰发行人和担保人的所有现有和未来优先债务具有同等受偿权。2031美元优先票据实际上从属于荷兰发行人和担保人的任何有担保债务（包括优先担保信贷便利下的未偿债务），以担保此类债务的资产价值为限。
管理2031美元优先票据的契约包含限制公司（及其子公司）能力的契约，其中包括：（i）产生额外债务或发行某些优先股；（ii）支付股息、赎回股票或进行其他分配；（iii）进行其他限制性付款或投资；（iv）对资产设置留置权；（v）转让或出售资产；（vi）对公司向公司受限制的子公司支付股息或其他金额设置限制；（vii）从事合并或合并；（viii）与关联公司进行某些交易；（ix）指定公司的子公司为非限制性子公司。
2025年活动
没有。
2024年活动
没有。
2023年活动
2023年11月，我们发行了$
500
2031美元优先票据本金总额百万。2031美元优先票据所得款项净额连同手头现金用于赎回欧元
450
百万本金总额，等值美元$
489
百万，的
3.750
% 2025年到期的欧元优先票据（“赎回票据”）并支付相关交易成本和费用（“2023年11月票据再融资”）。
关于2023年11月的票据再融资，我们产生了$
8
百万第三方费用，其中$
6
万元与发行同时支付，$
1
万应计。我们还记录了一个$
2
与注销已赎回票据应占未摊销递延融资成本有关的债务清偿损失百万。
未来还款
以下是截至2025年12月31日所有未偿还借款的未来所需偿还时间表。
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 借款总额 | $ |
|
||||||
| 未摊销原发行折扣 | (
|
|||||||
| 未摊销递延融资成本 | (
|
|||||||
| 借款总额，净额 | $ |
|
||||||
(19)
金融工具、套期保值活动和公允价值计量
金融工具的公允价值
公允价值易于确定的股本证券-股本证券的余额记入其他资产，公允价值的任何变动记入其他费用净额。权益证券的公允价值基于市场报价，被视为第1级输入。
98
长期借款-这些借款的估计公允价值是根据第三方定价服务机构报告的近期交易得出的。由于交易不频繁，这些输入被认为是2级输入。
衍生工具-公司的利率掉期、交叉货币掉期和外币远期合约采用经纪商报价或上市或场外市场的市场交易进行估值。因此，这些衍生工具被列入第2级等级。
或有对价公允价值
业务收购的或有对价采用概率加权预期支付法估值，该方法考虑了预期未来现金流的时间安排以及或有事件关键要素是否完成的概率。或有对价的公允价值在每个资产负债表日进行估值，直至出现应付款项，并在其他费用中记录调整，净额在综合经营报表中。由于估值中使用了重大的不可观察输入值，这些负债被归类为公允价值等级的第3级。
下表列出了我们在2025年12月31日和2024年12月31日按公允价值层级内的级别按经常性基础计量的金融工具的公允价值。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预付费用及其他流动资产： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
跨货币互换(1)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他资产： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
跨货币互换(1)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
股本证券投资
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他应计负债： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利率互换(2)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
跨货币互换(1)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 或有对价 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他负债： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
跨货币互换(1)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期借款： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2029年美元定期贷款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2027年美元优先票据 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2029年美元优先票据 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2031年美元优先票据 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)净投资对冲
(2)现金流量套期
下表列出了截至2025年12月31日止年度第3级负债的前滚活动。
| 使用重大不可观察输入的公允价值 （三级） |
||||||||
| 2025年1月1日期初余额 | $ |
|
||||||
| 业务收购的或有对价 |
|
|||||||
| 公允价值变动 | (
|
|||||||
| 外币换算 | (
|
|||||||
| 2025年12月31日期末余额 | $ |
|
||||||
衍生金融工具
我们有选择地使用衍生工具来降低与外币汇率和利率变化相关的市场风险。使用衍生工具只是为了对冲目的，我们不会为了投机目的而订立衍生工具。用于管理风险的每一类衍生工具的描述包含在以下段落中，我们关于衍生工具变动的会计处理的政策详见附注1。
99
符合条件并被指定为现金流和净投资对冲的衍生工具
指定为现金流对冲的利率掉期
截至2025年12月31日止年度，与先前于2024年执行的2029年美元定期贷款相关的利率互换定于2025年9月30日到期，于2025年9月25日有效终止，并同时发行了新的利率互换，如下表所示。这种利率互换在每个报告日按市值计价，任何未实现的收益或损失计入AOCI内衍生品的未实现（收益）损失。
| 前 | 当前 | |||||||||||||||||||||||||
| 名义金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 利率支付 |
|
% |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 利率收 |
|
|
|
|
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| 初始生效日期 | 4/10/2018 | 3/31/2023 | 3/27/2024 | 9/25/2025 | ||||||||||||||||||||||
| 最长到期日 | 3/31/2023 |
3/31/2024(1)
|
9/30/2025(2)
|
6/30/2028 | ||||||||||||||||||||||
（1）2024年3月27日利率互换提前终止。
（2）本次利率互换于2025年9月25日有效终止。
指定为净投资对冲的交叉货币掉期
截至2025年12月31日止年度，此前于2024年执行、定于2025年9月30日到期的固定换固定交叉货币互换有效修订，将期限延长至2028年6月30日，重新设置条款，并增加名义价值，如下表所示。这种交叉货币互换在每个报告日都按市值计价，任何受套期保值有效性评估影响的未实现收益或损失都包含在AOCI内的未实现货币换算调整中。被排除在有效性评估之外的套期保值成分的损益在套期保值的整个存续期内按系统、合理的方式予以确认。
| 前 | 当前 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 概念交换 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 利率收 |
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% |
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% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 名义收到 | € |
|
€ |
|
€ |
|
€ |
|
€ |
|
€ |
|
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| 利率支付 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 初始生效日期 | 11/07/2018 | 3/31/2023 | 3/27/2024 | 11/17/2023 | 9/25/2025 | 11/24/2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 最长到期日 | 3/31/2023 |
3/31/2024(1)
|
9/30/2025(2)
|
11/15/2026 | 6/30/2028 | 2/15/2029 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
（1）交叉货币互换于2024年3月27日提前终止。
（2）2025年9月25日交叉货币互换有效修正。
下表列出了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度为这些现金流量和净投资套期保值确认的地点和金额。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金流和净投资对冲中的衍生品 | 在衍生工具收入中确认的（收益）损失的位置 | 衍生工具在其他综合收益中确认的（收益）损失净额 | 收入中确认的收益金额 | 衍生工具OCI确认的亏损（收益）净额 | 收入中确认的收益金额 | 衍生工具在其他综合收益中确认的（收益）损失净额 | 收入中确认的收益金额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利率互换
|
利息支出，净额 | (
|
|
|
|
(
|
(
|
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|
跨货币互换
|
利息支出，净额 |
|
(
|
(
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
100
未来12个月，我们预计
无
与现金流量套期有关的收益或损失将从AOCI重新分类为收益。
未指定为现金流量套期保值的衍生工具
我们定期订立外币远期和期权合约，以降低市场风险，并为以不同于相关子公司功能货币计值的风险敞口的子公司对冲我们的资产负债表风险敞口和现金流量。这些合同未被指定为套期保值，所有损益均通过其他费用按市价计价，在综合经营报表中为净额。
使用第2级输入值确定的未指定用于套期会计处理的衍生合约的公允价值损益按以下方式记入收益：
| 未指定为 下的套期保值工具 ASC 815 |
（收益）损失的位置 日在收入中确认 衍生品 |
截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
|
外币远期合约
|
其他费用，净额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
(20)
细分市场
公司将经营分部确定为一个组成部分：（i）从事其可能从中赚取收入和产生费用的业务活动；（ii）其经营业绩由首席经营决策者（“CODM”）定期审查，以就分配给该分部的资源作出决定并评估其业绩；以及（iii）具有可获得的离散财务信息。
我们有
two
经营分部，这也是我们的可报告分部：高性能涂料和移动涂料。主要经营决策者审查经营分部层面的财务资料，以分配资源及评估各经营分部的经营业绩及财务表现。我们的首席运营官被确定为首席执行官，因为他对绩效评估和资源分配决策拥有最终权力。我们的分部是基于服务的客户类型和集中度、服务需求、分销方式和主要产品线。
通过我们的Performance Coatings部门，我们为大型区域和全球原始设备制造商以及分散的本地客户群提供高质量的液体和粉末涂料解决方案。这些客户包括独立或多店铺运营商车身修理厂以及种类繁多的工业制造商。我们是仅有的几家具备提供精确配色和高度耐用涂层系统技术的供应商之一。这一部分的终端市场和报告单位是修补漆和工业。
通过我们的Mobility Coatings部门，我们为轻型汽车和商用车原始设备制造商提供涂料技术。这些全球客户面临着电气化、可持续发展、个性化和自动驾驶方面不断发展的大趋势，需要高水平的技术专长。主机厂需要高效、对环境负责的涂料系统，能够以高度的精度、一致性和速度进行应用。这一部分的终端市场和报告单位是轻型车辆和商用车辆。
分部调整后EBITDA是我们的主要经营决策者用来评估经营分部的财务业绩和分配资源的主要衡量标准，因此是我们根据ASC 280下的公认会计原则衡量分部盈利能力的标准，分部报告。资产信息未被审查或包含在我们的内部管理报告中。因此，我们没有披露每个可报告分部的资产信息。
下表列出了我们可报告分部的相关信息。
101
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
净销售额(1):
|
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| 修整 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 工业 |
|
|
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| 总净销售额高性能涂料 |
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|
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| 轻型汽车 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 商用车 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总净销售额Mobility Coatings |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净销售总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 分部调整后EBITDA： | ||||||||||||||||||||
| 高性能涂料 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 流动性涂料 |
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 对未合并附属公司的投资： | ||||||||||||||||||||
| 高性能涂料 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 流动性涂料 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)公司有
无
分部之间的公司间销售。
下表对截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净销售额与分部调整后EBITDA进行了核对：
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||
| 高性能涂料 | 流动性涂料 | 合计 | ||||||||||||||||||
|
净销售额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
销售商品的分部成本(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
其他分部项目(2)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 分部调整后EBITDA | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||
| 高性能涂料 | 流动性涂料 | 合计 | ||||||||||||||||||
|
净销售额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
销售商品的分部成本(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
其他分部项目(2)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 分部调整后EBITDA | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||
| 高性能涂料 | 流动性涂料 | 合计 | ||||||||||||||||||
|
净销售额
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
销售商品的分部成本(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
其他分部项目(2)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 分部调整后EBITDA | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)综合经营报表销售商品成本中包含的若干金额不包括在定期向主要经营决策者提供的销售商品的分部成本中。
(2)两个分部的其他分部项目包括不定期向主要经营决策者提供的某些已售商品成本、销售、一般及行政费用、其他经营费用、研发费用，以及其他费用，净额.分部已售商品成本中包含的某些金额，包括折旧，不包括在分部调整后EBITDA中，并在其他分部项目中进行调整。
102
下表将分部调整后EBITDA与列报期间的所得税前收入进行了核对：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
分部调整后EBITDA(1):
|
|||||||||||||||||
| 高性能涂料 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 流动性涂料 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
|
债务清偿和再融资相关费用(a)
|
|
|
|
||||||||||||||
|
解雇福利和其他与雇员有关的费用(b)
|
|
|
|
||||||||||||||
|
并购相关成本（c）
|
|
|
|
||||||||||||||
|
网站关闭费用（d）
|
|
|
|
||||||||||||||
|
减值费用（e）
|
|
|
|
||||||||||||||
|
外汇重新计量损失（f）
|
|
|
|
||||||||||||||
|
长期雇员福利计划调整（g）
|
|
|
|
||||||||||||||
|
股票补偿（h）
|
|
|
|
||||||||||||||
|
出售资产收益（一）
|
(
|
|
|
||||||||||||||
|
环境收费（j）
|
|
|
|
||||||||||||||
|
其他调整(k)
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| (1) | 分部经营业绩的主要衡量标准是分部调整后EBITDA，其定义为扣除利息、税项、折旧、摊销和选择影响经营业绩的其他项目前的净收入。这些影响经营业绩的其他项目是管理层得出的结论：（i）包括在净收入中的非现金项目，（ii）公司认为不能表明持续经营业绩的项目，或（iii）过去两年内未发生或我们认为在未来两年内不合理可能再次发生的非经常性、不寻常或不经常发生的项目。分部调整后EBITDA是管理层用来评估与预算、预测和上一年财务业绩进行比较的业务绩效的关键指标，提供了管理层认为反映公司核心经营业绩的衡量标准，该衡量标准代表针对上述选定项目调整后的分部EBITDA。 | ||||
| (a) | 表示与我们的债务的预付、重组和再融资相关的费用和相关的估计变化，我们认为这并不代表我们的持续经营业绩。 | ||||
| (b) | 表示与员工解雇福利、咨询、法律和与重组计划相关的其他与员工相关的成本以及其他与员工相关的成本相关的费用和相关的估计变动。我们认为这些金额并不代表我们持续的经营业绩。 | ||||
| （c） | 表示与并购相关的费用，包括与已完成和未完成交易相关的业务合并、谈判、文件和整合活动，我们认为所有这些都不代表我们的持续经营业绩。 | ||||
| （d） | 表示与关闭某些生产基地相关的成本，我们认为这并不代表我们的持续经营业绩。 | ||||
| （e） | 代表减值费用，我们认为这并不代表我们的持续经营业绩。截至2023年12月31日止年度录得的亏损主要是由于决定在截至2023年6月30日止三个月期间拆除先前关闭的制造场地的资产，以及当时预计在截至2023年3月31日止三个月期间退出Mobility Coatings部门的非核心业务类别。 | ||||
| （f） | 指因重新计量以外币计价的资产和负债而产生的外汇损失，扣除我们用于对冲资产负债表风险的外币工具的影响。 | ||||
| （g） | 表示长期雇员福利成本的非现金、非服务成本部分。 | ||||
| （h） | 表示与基于股票的薪酬相关的非现金影响。 | ||||
| （一） | 系与固定资产销售相关的非经常性收入。 | ||||
| （j） | 表示与某些环境修复活动相关的成本，我们认为这些成本并不代表我们的持续经营业绩。 | ||||
| (k) | 表示与我们的核心业务无关且我们认为不代表我们持续经营业绩的某些非经营性或非现金收益的净成本。 | ||||
103
地理区域信息：
以下表格提供了与我们的净销售额和长期资产相关的分类信息。
按地区划分的净销售额如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 北美洲 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
拉丁美洲(1)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
合计(2)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
按区域分列的长期资产净额如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 北美洲 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 |
|
|
||||||||||||
| 亚太地区 |
|
|
||||||||||||
|
拉丁美洲(1)
|
|
|
||||||||||||
|
合计(3)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
(1)包括墨西哥。
(2)净销售额根据客户所在地归属于各国。对中国客户的销售额约占
12
%,
11
%和
10
占截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度总数的百分比。对德国客户的销售额约占
7
占截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度总数的百分比。墨西哥代表约
6
占截至二零二五年十二月三十一日止年度总数的百分比及
7
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的百分比。巴西代表约
5
%,
4
%和
3
%分别占截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度总额的加拿大，包括在北美区域，代表了大约
3
占截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度总额的百分比。
(3)长期资产包括物业、厂房及设备净额。德国长期资产规模约为$
230
百万美元
204
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。中国长期资产达约$
156
2025年12月31日和2024年12月31日的百万。墨西哥长期资产约为$
92
百万美元
63
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。加拿大长期资产，包括在北美地区，金额约为$
6
2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
(21)
累计其他综合损失
| 未实现 货币 翻译 调整 |
养老金计划 调整 |
未实现 （亏损）收益 衍生品 |
累计 其他 综合 亏损 |
|||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年12月31日 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 本年度递延至AOCI |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
从AOCI重新分类为净收入
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 净变化 |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 余额，2025年12月31日 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
与2025年12月31日外汇调整相关的累计所得税费用为$
1
百万。截至2025年12月31日，与养老金福利调整相关的累计所得税优惠为$
29
百万。与2025年12月31日衍生工具未实现亏损调整相关的累计所得税费用为
非物质
金额。从AOCI重新分类的衍生工具损益在综合经营报表中的分类见附注19。
104
| 未实现 货币 翻译 调整 |
养老金计划 调整 |
未实现 亏损 衍生品 |
累计 其他 综合 亏损 |
|||||||||||||||||||||||
| 余额，2023年12月31日 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 本年度递延至AOCI | (
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
|
从AOCI重新分类为净收入
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 净变化 | (
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年12月31日 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
与2024年12月31日外汇调整相关的累计所得税费用为$
1
百万。截至2024年12月31日，与养老金福利调整相关的累计所得税优惠为$
27
百万。与2024年12月31日衍生工具未实现收益调整相关的累计所得税优惠为
非物质
.从AOCI重新分类的衍生工具损益在综合经营报表中的分类见附注19。
| 未实现 货币 翻译 调整 |
养老金计划 调整 |
未实现 收益（亏损） 衍生品 |
累计 其他 综合 亏损 |
|||||||||||||||||||||||
| 余额，2022年12月31日 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 本年度递延至AOCI |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
从AOCI重新分类为净收入
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 净变化 |
|
(
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 余额，2023年12月31日 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
与2023年12月31日外汇调整相关的累计所得税优惠为$
1
百万。截至2023年12月31日，与养老金福利调整相关的累计所得税优惠为$
29
百万。与2023年12月31日衍生工具未实现收益调整相关的累计所得税优惠为
非物质
.从AOCI重新分类的衍生工具损益在综合经营报表中的分类见附注19。
105
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
评估披露控制和程序
根据1934年证券交易法（“交易法”）规则13a-15（b）或15d-15（b）的要求，公司在管理层（包括其首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，对截至本10-K表格年度报告所涵盖期间结束时公司披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e）或15d-15（e））的设计和运作的有效性进行了评估。任何披露控制和程序系统的有效性都存在固有的局限性。无论设计和操作得多么好，披露控制和程序只能提供实现预期控制目标的合理保证，而不是绝对保证。基于上述，公司首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2025年12月31日，公司的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制（定义见《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f））。
管理层根据Treadway委员会发起组织委员会在内部控制—一体化框架(2013).基于这一评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。
我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册公共会计师事务所普华永道会计师事务所审计，如其报告所述，该报告包含于此。
财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日止季度，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息
截至2025年12月31日止三个月，公司没有董事或“高级管理人员”
通过
或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408项中定义。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
没有。
106
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
第10项要求且未在下文另行列出的有关公司董事的信息包含在艾仕得2026年年度股东大会最终代理声明（“代理声明”）的标题“第1号提案：选举董事”下，该公司预计根据第14A条规定，不迟于公司财政年度结束后的120天内向SEC提交该声明，并以引用方式并入本文。
公司执行人员由董事会选举产生。本项目所要求的有关公司执行官的信息通过引用并入本年度报告第I部分的10-K表格，标题为“关于我们的执行官的信息”。
艾仕得有一个
内幕交易政策
管辖适用于艾仕得及其子公司的所有人员，包括董事、高级职员和雇员以及其他涵盖人员，以及艾仕得本身的艾仕得证券的购买、出售和其他处置。艾仕得认为，其内幕交易政策设计合理，旨在促进遵守内幕交易法律、规则和条例，以及适用的上市标准。艾仕得内幕交易政策的副本作为本年度报告的附件 19.1以表格10-K提交。
有关公司审计委员会、道德准则以及遵守《交易法》第16（a）条的信息分别包含在“公司治理事项和董事会委员会”和“未履行第16（a）条报告”标题下的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目11。行政赔偿
第11项要求的信息包含在“薪酬讨论与分析”、“高管薪酬”和“薪酬委员会报告”标题下的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目12。某些受益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项
第12项要求的信息包含在“某些受益所有人和管理层的证券所有权”和“股权补偿计划信息”标题下的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和相关交易以及董事独立性
第13项要求的信息包含在“董事独立性”和“某些关系和关联人交易”标题下的代理声明中，并以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
第14项要求的信息包含在“第2号提案：任命普华永道会计师事务所为公司的独立注册公共会计师事务所和审计师”标题下的代理声明中，并以引用方式并入本文。
107
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
（a）（1）公司的2025年合并财务报表和独立注册会计师事务所的报告包含在本年度报告第10-K表的第二部分第8项中。
（a）（2）以下截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并财务报表附表应与先前引用的财务报表一并阅读：
附表二-估值和合格账户
截至12月31日止年度呆账备抵：
| （百万） | 年初余额 | 新增 |
扣除(1)
|
年末余额 | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ |
|
|
(
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 2024 | $ |
|
|
(
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 2023 | $ |
|
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(
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$ |
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(1)扣除项目包括核销的无法收回的账款和外币折算影响。
截至12月31日止年度库存储备：
| （百万） | 年初余额 | 新增 |
扣除(1)
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年末余额 | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ |
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(
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$ |
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| 2024 | $ |
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(
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$ |
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| 2023 | $ |
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(
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$ |
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(1)扣除包括存货核销和外币折算影响。
截至12月31日止年度的递延税项资产估值备抵：
| （百万） | 年初余额 |
新增(1)
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扣除(1)
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年末余额 | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ |
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$ |
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| 2024 | $ |
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(
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$ |
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| 2023 | $ |
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(
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$ |
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(1)加计扣除包括外币折算的影响。
（a）（3）以下证物作为本年度报告的一部分以表格10-K提交或通过引用并入。
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展品编号。
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展览说明
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| 2.1* | |||||
| 2.2* | |||||
| 2.3* | |||||
| 2.4* | |||||
108
| 2.5* | |||||
| 3.1* | |||||
| 3.2* | |||||
| 4.1* | |||||
| 4.2* | |||||
| 4.3* | |||||
| 4.4* | |||||
| 4.5* | |||||
| 10.1* | |||||
| 10.2* | |||||
| 10.3* | |||||
| 10.4* | |||||
| 10.5* | |||||
109
| 10.6* | |||||
| 10.7* | |||||
| 10.8* | |||||
| 10.9* | |||||
| 10.10* | |||||
| 10.11* | |||||
| 10.12* | |||||
| 10.13* |
|
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| 10.14*^ | |||||
| 10.15*^ | |||||
| 10.16*^ | |||||
110
| 10.17*^ | |||||
| 10.18*^ | |||||
| 10.19*^ | |||||
| 10.20*^ | |||||
| 10.21*^ | |||||
| 10.22*^ | |||||
| 10.23*^ | |||||
| 10.24*^ | |||||
| 10.25*^ | |||||
| 10.26*^ | |||||
| 10.27*^ | |||||
| 10.28*^ | |||||
| 10.29*^ | |||||
| 10.30*^ | |||||
| 10.31*^ | |||||
| 10.32*^ | |||||
| 10.33*^ | |||||
| 10.34*^ | |||||
111
| 10.35*^ | |||||
| 10.36*^ | |||||
| 10.37* | |||||
| 10.38*^ | |||||
| 10.39*^ | |||||
| 10.40* | |||||
| 10.41* | |||||
| 10.42* | |||||
| 10.43* | |||||
| 10.44* | |||||
| 10.45* | |||||
| 10.46* | |||||
| 10.47* | |||||
| 10.48* | |||||
| 10.49*^ | |||||
| 10.50^ | |||||
| 19.1* | |||||
| 21.1 | |||||
| 23.1 | |||||
| 31.1 | |||||
112
| 31.2 | |||||
| 32.1† | |||||
| 32.2† | |||||
| 97.1* | |||||
| 101 | INS-XBRL实例文档。该文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中 | ||||
| 101 | SCH-XBRL分类学扩展架构文档 | ||||
| 101 | CAL-XBRL分类学扩展计算linkbase文档 | ||||
| 101 | DEF-XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | ||||
| 101 | LAB-XBRL分类学扩展标签Linkbase文档 | ||||
| 101 | PRE-XBRL分类学扩展演示linkbase文档 | ||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（内嵌在内联XBRL文档中） | ||||
| * | 之前提交的。 | ||||
| ^ | 表示管理合同或补偿性计划或安排。 | ||||
| † | 根据S-K条例第601（b）（32）（ii）项和SEC第33-8238号和第34-47986号发布的最终规则：管理层关于财务报告内部控制的报告和《交易法》定期报告中的披露证明，本协议附件32.1和32.2中提供的证明被视为随附于本10-K表格，根据《交易法》第18条的规定，不会被视为“已提交”。此类认证不会被视为通过引用并入根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中，除非注册人特别通过引用将其并入。 | ||||
| ** | 根据条例S-K第601（a）（5）条，本附件的展品和附表已被省略。该公司同意应SEC的要求向SEC提供所有遗漏的展品和时间表的副本。 | ||||
项目16。表格10-K摘要
没有。
113
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人于2026年2月13日正式授权代表其签署本报告。
| Axalta Coating Systems Ltd. | ||||||||
| 签名： | /s/Chris Villavarayan | |||||||
| Chris Villavarayan | ||||||||
| 首席执行官兼总裁 | ||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下正式授权的签署人代表其签署本报告。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
| /s/Chris Villavarayan | 首席执行官兼总裁兼董事 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| Chris Villavarayan | （首席执行官） | |||||||||||||
| /s/Carl D. Anderson II | 高级副总裁兼首席财务官 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| Carl D. Anderson II | （首席财务官） | |||||||||||||
| /s/安东尼·梅西 | 财务副总裁、财务兼首席会计官 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| 安东尼·梅西 | （首席会计干事） | |||||||||||||
| /s/Rakesh Sachdev | 董事会主席兼董事 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| Rakesh Sachdev | ||||||||||||||
| /s/Jan Bertsch | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| Jan Bertsch | ||||||||||||||
| /s/William M. Cook | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| William M. Cook | ||||||||||||||
| /s/Tyrone M. Jordan | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| Tyrone M. Jordan | ||||||||||||||
| /s/Deborah J. Kissire | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| Deborah J. Kissire | ||||||||||||||
| /s/Samuel L. Smolik | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| Samuel L. Smolik | ||||||||||||||
| /s/Kevin M. Stein | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| Kevin M. Stein | ||||||||||||||
| /s/Mary S. Zappone | 董事 | 2026年2月13日 | ||||||||||||
| Mary S. Zappone | ||||||||||||||
114