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麦格理从VICI反向尽职调查中学到的主要知识麦格理资本2025年10月28日5

从VICI反向尽职调查中学到的主要知识呼唤增长战略红利差异化的关键领域继续专注于与进入具有相似特征的相邻市场（通过传统的售后回租或信贷解决方案）的博弈按产品（例如传统的售后回租、合作伙伴增长股权或信贷解决方案）以及部门的平衡方法，从而使VICI能够在高质量投资方面保持纪律（而不是由于逐年的目标投资金额或在专门部门内缺乏机会而需要收购风险更高的资产）信贷解决方案组合近年来已增长至约30亿美元，30%的贷款拥有房地产所有权的合同路径高标准的勤奋和多年的机会培育确保了投资组合的完整性在加拿大、澳大利亚、新西兰寻求国际机会的灵活性，英国以及欧洲和亚洲的部分地区VICI通常会在每年的第三季度增加股息，并从2018年第三季度至2025年第三季度以6.6%的复合年增长率增加其年化每股现金股息，目标是75%的AFFO派息率和超过通货膨胀的股息增长（例如，今年的股息增长4%，而CPI的增长为3%）自成立以来（即使在新冠疫情期间）100%的租户入住率和100%的租金收取多元化的体验式商业模式，投资于水上乐园、保龄球、青少年体育和高尔夫导致降低特定行业风险和更广泛的总可寻址市场——资产的关键任务性质和高进入壁垒为房地产持股提供了更多类似基础设施的质量#根据Green Street的整体公司治理排名第3的REIT严格保密|©麦格理集团有限公司2

从VICI反向尽职调查电话（续）中获得的主要经验[译文] STIP（年度现金红利）100%基于滚动2年期间的AFFO/份额增长大多数长期股权激励是基于业绩的——滚动3年期间的股东总回报——滚动3年期间的相对股东回报率与所有机构（穆迪、惠誉和标普）的其他三重净REITs投资级评级相比，具有充足的缓冲，相对于潜在的降级目标净杠杆为5.0倍，重点放在分层债务上，以便按年平衡到期的丨VICI VICI债务的利差通常比可比的GLPI债务更紧10-15个基点，说明资产负债表的实力、多元化的价值和管理层的稳定性预计即使有投资级评级也可能出现适度的再融资逆风，因为先前的债务是在低利率环境下到位的严格保密|©麦格理集团有限公司3

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