附件 99.2
经营和财务审查及前景
关于未经审计的中期合并财务报表
截至二零二四年六月三十日止六个月及二零二五年
如本文所用，除非文意另有所指，否则术语“AirNet”、“公司”、“我们”、“我们的”或“我们的”是指悦航阳光 Inc.、其子公司以及AirNet通过合同安排控制和合并的合并关联实体的合并业务。“美元”和“美元”指的是美国的法定货币美元。“SEC”指的是美国证券交易委员会。
您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及我们的未经审计的简明综合财务报表和本报告其他地方关于表格6-K的相关说明，以及我们于2025年5月2日向美国证券交易委员会提交的截至2024年12月31日的财政年度的表格20-F年度报告（“2024年表格20-F”）中包含的关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析。本讨论可能包含基于当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于各种因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异，包括本报告其他地方在表格6-K中确定的因素，以及在“项目1D”下的2024年表格20-F中列出的因素。风险因素”或在2024年表格20-F的其他部分。
近期动态
我们由其香港子公司Blockchain Dynamics Limited进行加密货币挖矿业务运营。于2024年3月19日，我们已议决处置Blockchain Dynamics Limited连同其附属公司。2025年1月1日，我们恢复了加密货币挖矿业务，该业务后来由我们新成立的香港子公司进行。加密货币挖矿业务在2025年1月至6月期间已经为我们创造了约1280万美元的挖矿收入。
我们AirNet连同我们的子公司通过我们的可变利益实体（“VIE”）和VIE的子公司（统称“集团”）运营我们在中华人民共和国（“中国”）的户外广告网络，主要是航空旅行广告网络。我们在飞机上以数字电视屏幕的形式提供广告时段，在航空旅行中提供媒体内容展示。我们与合作伙伴合作，为航空旅客提供互动娱乐和突发新闻的报道，并为企业客户提供适合旅客感受的广告。于2025年6月11日，我们与第三方订立若干购买协议，据此，第三方同意购买遗留航旅媒体网络业务运营（“遗留业务”），以换取1美元的名义现金对价（“处置”），该交易正在通过我们的全资子公司进行。处置工作已于2025年9月3日完成。
我们的运营结果
下表列出了我们在所示期间的综合经营业绩摘要。这些信息应与我们的合并财务报表一起阅读，包括本年度报告其他地方出现的相关附注。我们不认为我们的历史综合经营业绩表明我们的经营业绩，您可能期望在未来任何时期。
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||
| 2024 | 2025 | 改变 | ||||||||||||||
| （单位：千美元，除 | ||||||||||||||||
| 股、每股和每ADS数据） | ||||||||||||||||
| 合并运营报表数据： | ||||||||||||||||
| 收入 | $ | — | $ | 12,764 | $ | 12,764 | 100.0 | % | ||||||||
| 收入成本 | — | (12,703 | ) | (12,703 | ) | 100.0 | % | |||||||||
| 毛利 | — | 61 | 61 | 100.0 | % | |||||||||||
| 营业费用： | ||||||||||||||||
| 一般和行政 | 289 | 2,016 | 1,727 | 597.6 | % | |||||||||||
| 总营业费用 | 289 | 2,016 | 1,727 | 597.6 | % | |||||||||||
| 持续经营亏损 | (289 | ) | (1,955 | ) | (1,666 | ) | 576.5 | % | ||||||||
| 利息（费用）收入，净额 | (47 | ) | 4 | 51 | (108.5 | )% | ||||||||||
| 其他费用，净额 | (2 | ) | — | 2 | (100.0 | )% | ||||||||||
| 其他（费用）收入合计，净额 | (49 | ) | 4 | 53 | (108.2 | )% | ||||||||||
| 所得税前持续经营亏损 | (338 | ) | (1,951 | ) | (1,613 | ) | 477.2 | % | ||||||||
| 所得税费用 | — | 5 | 5 | 100.0 | % | |||||||||||
| 持续经营净亏损 | (338 | ) | (1,956 | ) | (1,618 | ) | 478.7 | % | ||||||||
| 已终止经营业务的净收入（亏损），扣除所得税 | 21,683 | (39 | ) | (21,722 | ) | (100.2 | )% | |||||||||
| 处置已终止经营业务的亏损，扣除所得税 | (1,447 | ) | — | (1,447 | ) | (100.0 | )% | |||||||||
| 终止经营业务净收入（亏损） | 20,236 | (39 | ) | (20,275 | ) | (100.2 | )% | |||||||||
| 净收入（亏损） | 19,898 | (1,995 | ) | (21,893 | ) | (110.0 | )% | |||||||||
| 减：归属于非控股权益的净利润 | 3 | 3 | — | — | ||||||||||||
| 归属于悦航阳光股东的净利润（亏损） | $ | 19,895 | $ | (1,998 | ) | $ | (21,893 | ) | (110.0 | )% | ||||||
截至2025年6月30日止六个月对比截至2024年6月30日止六个月
净收入。我们持续经营业务的净收入从截至2024年6月30日的六个月的零增长100.0%至2025年同期的1280万美元。这一增长主要是由于2025年增加了加密货币挖矿业务。
收入成本。我们的收入成本从截至2024年6月30日的六个月的零增长100.0%至2025年同期的1270万美元。这一增长主要是由于2025年增加了加密货币挖矿业务。
运营费用。我们的运营费用从截至2024年6月30日止六个月的30万美元增长597.6%至2025年同期的200万美元。
| ● | 一般和行政费用.我们的一般和管理费用增加了597.6%，从截至2024年6月30日的六个月的30万美元增加到2025年同期的200万美元。2025年我们的一般和行政费用增加，主要是由于专业服务增加了70万美元，工资增加了40万美元。 |
持续经营亏损。由于上述因素的累积影响，我们在截至2025年6月30日的六个月中录得持续经营亏损200万美元，而2024年同期的持续经营亏损为30万美元。
其他（费用）收入，净额。我们在截至2024年6月30日的六个月中产生了49,000美元的其他费用净额，而在2025年同期产生了4,000美元的其他收入净额，这主要是由于利息支出减少了51,000美元。
所得税费用。截至2025年6月30日的六个月，我们产生了5,000美元的所得税费用，而2024年同期的所得税费用为零。
持续经营净亏损。由于上述因素的累积影响，我们在截至2025年6月30日的六个月内录得持续经营净亏损2.0百万美元，而2024年同期持续经营净亏损0.3百万美元。
已终止经营业务净亏损，扣除所得税。我们决议于2024年3月处置Blockchain Dynamics Limited业务，并于2025年9月处置Legacy业务，因此，相关经营业绩被重新分类为已终止经营业务。截至2025年6月30日的六个月，已终止业务的净亏损（扣除所得税）为39000美元，而2024年同期已终止业务的处置收入为2170万美元。此外，我们在截至2024年6月30日的六个月内确认了140万美元的已终止业务处置损失，扣除了Blockchain Dynamics Limited业务的所得税。
2
B.流动性和资本资源
迄今为止，我们主要通过内部产生的现金、在私募中出售优先股以及我们从首次公开募股中获得的收益为我们的运营提供资金。
截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月，我们的持续经营业务亏损分别为30万美元和200万美元。截至2025年6月30日，我们的累计赤字为3.345亿美元，营运资金短缺为5610万美元。这些情况对我们持续经营的能力产生了重大怀疑。
我们打算通过业务重组计划和定向增发的方式，满足自本年度报告之日起未来12个月的现金需求。2025年8月27日，我们完成了与某些投资者的私募配售，筹集了大约1.80亿美元的总收益。因此，我们的管理层编制了合并财务报表，假设我们的公司将持续经营。如上所述，我们存在严重的营运资金不足，出现了重大亏损，并从运营中产生了负现金流。我们需要筹集更多资金来履行我们的义务并维持我们的运营。这些情况对我们持续经营的能力产生了重大怀疑。管理层有关这些事项的计划也在上文中描述。然而，无法保证上述措施能够按计划实现。合并财务报表不包括这种不确定性结果可能导致的任何调整。
我们一般将多余的现金存入计息银行账户。尽管我们在合并财务报表中合并了VIE的结果，但我们只能根据我们与他们及其股东的合同安排从他们那里收到现金付款。见“第4项。公司信息— C.组织Structure。”我们现金的主要用途主要包括合同特许权费用和其他投资，在较小程度上包括员工的工资和福利以及其他运营费用。我们预计，在可预见的未来，这些仍将是我们现金的主要用途。我们也可能会使用额外的现金来资助战略收购。
现金流
下表列出截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月我们在经营活动、投资活动和融资活动方面的现金流量：
| 截至6月30日的六个月， | ||||||||
| 2024 | 2025 | |||||||
| （单位：千美元） | ||||||||
| 经营活动提供（使用）的现金净额 | 875 | (6,446 | ) | |||||
| 投资活动提供（使用）的现金净额 | (205 | ) | 261 | |||||
| 筹资活动提供的现金净额 | 5,928 | 7,200 | ||||||
| 汇率变动的影响 | 361 | (918 | ) | |||||
| 现金、现金等价物和受限制现金净增加额 | 6,959 | 97 | ||||||
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 170 | 113 | ||||||
| 期末现金、现金等价物和受限制现金 | 7,129 | 210 | ||||||
| 减：期末已终止经营业务的现金及现金等价物 | (7,127 | ) | 76 | |||||
| 期末持续经营活动的现金，现金等价物和限制现金 | 2 | 134 | ||||||
3
经营活动
截至2025年6月30日的六个月，用于经营活动的现金净额为640万美元。经营活动使用的现金净额主要是由于持续经营业务净亏损约200万美元、其他流动资产增加约560万美元以及加密货币-采矿资产增加约410万美元。经营活动使用的现金净额主要被终止经营业务提供的现金净额约60万美元、折旧和摊销费用增加约400万美元以及非现金股份补偿费用约30万美元所抵消。
截至2024年6月30日的六个月，经营活动提供的现金净额为90万美元。经营活动提供的现金净额主要来自已终止经营业务提供的现金净额约510万美元。经营活动提供的现金净额主要被持续经营业务的净亏损约30万美元以及应计费用和其他当期应付款减少约420万美元所抵消。
投资活动
截至2025年6月30日的六个月，投资活动提供的现金净额为30万美元。投资活动提供的现金净额主要来自已终止业务的投资活动约30万美元。
截至2024年6月30日的六个月，用于投资活动的现金净额为20万美元。用于投资活动的现金净额主要来自已终止业务的投资活动约20万美元。
融资活动
截至2025年6月30日的六个月，融资活动提供的现金净额为720万美元，主要包括通过非公开发行发行普通股所得款项700万美元和从关联方借款所得款项20万美元。
截至2024年6月30日的六个月，融资活动提供的现金净额为590万美元，主要包括通过非公开发行发行普通股的收益570万美元和来自已终止业务的融资活动的20万美元。
资本支出
我们的资本支出主要用于为我们的加密货币挖矿业务购买矿机。截至2025年6月30日的六个月，我们以总价值630万美元的价格购买了矿机，全部金额以USDT结算。
合同义务
截至2025年6月30日，我们没有合同义务或商业承诺。
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表外安排
我们没有订立任何财务担保或其他承诺，以保证任何第三方的付款义务。我们没有订立任何与我们的股份挂钩并归类为股东权益的衍生合约，或没有反映在我们的综合财务报表中。此外，我们在转让给未合并实体的资产中没有任何保留或或有权益，作为对该实体的信贷、流动性或市场风险支持。我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们一起从事租赁、对冲或研发服务的任何未合并实体中没有任何可变权益。
关于前瞻性陈述的警示性声明
我们在本报告中做出了构成前瞻性陈述的陈述。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，例如关于我们的计划、目标、期望、假设或未来事件的陈述。在某些情况下，您可以通过“预期”、“估计”、“计划”、“项目”、“继续”、“进行中”、“预期”、“我们相信”、“我们打算”、“可能”、“应该”、“可以”和类似表达等术语来识别前瞻性陈述。这些陈述涉及估计、假设、已知和未知风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致实际结果与前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。这些前瞻性陈述包括以下陈述：这些前瞻性陈述的最终正确性取决于一些已知和未知的风险和事件。许多因素可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。因此，你不应该过分依赖这些前瞻性陈述。前瞻性陈述仅在作出之日起生效；除法律要求外，我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映作出陈述之日之后的事件或情况或反映意外事件发生的义务。此外，我们无法评估每个因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。本报告中包含的前瞻性陈述除其他外涉及：
| ● | 我们的目标和战略； |
| ● | 我们的业务和运营战略以及发展现有业务和新业务的计划，实施此类战略和计划的能力以及预期时间； |
| ● | 我们未来的业务发展、经营成果及财务状况； |
| ● | 我们的收入、成本或支出的预期变化； |
| ● | 我们对我们服务的需求和市场接受度的期望； |
| ● | 我们预计的市场和市场的增长； |
| ● | 我们对额外资本的潜在需求以及此类资本的可用性； |
| ● | 我们行业的竞争； |
| ● | 与我行业相关的政府相关政策法规； |
| ● | 中国和全球的总体经济和商业状况； |
| ● | 我们对所得款项的使用；及 |
| ● | 基于或与上述任何一项相关的假设。 |
告诫读者不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本文发布之日起生效。我们不承担更新这些前瞻性信息的义务。尽管如此，我们保留不定期以新闻稿、定期报告或其他公开披露方式进行此类更新的权利，而无需具体提及本临时报告。任何此类更新均不应被视为表明此类更新未涉及的其他陈述保持正确或产生提供任何其他更新的义务。
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