Sachem Capital Corp.2025年第一季度收益电话会议2025年5月1日

呼叫参与者

高管

Jeffery C. Walraven

临时首席财务官兼董事

John L. Villano

创始人、董事长、总裁兼首席执行官

未知高管

分析师

克里斯托弗·惠特布雷德帕特里克·诺兰

Ladenburg Thalmann & Co. Inc.，Research Division

高拉夫·梅塔

联盟伙伴全球，研究部

Sachem Capital Corp.2025年第一季度收益电话会议2025年5月1日

演示文稿

接线员

您好，欢迎参加Sachem Capital Corp. 2025年第一季度收益电话会议。【操作员须知】提醒一下，本次会议正在录制中。

现在我很高兴把它交给投资者关系部。谢谢你。你可以开始了。

未知高管

早上好，感谢您参加Sachem Capital Corp. 2025年第一季度收益电话会议。

今天从Sachem Capital接到电话的是首席执行官John Villano，注册会计师；临时首席财务官 Jeff Walraven。

今天上午，该公司公布了截至2025年3月31日的季度经营和财务业绩。该新闻稿发布在该公司的网站www.sachemcapitalcorp.com上。此外，该公司今天提交了10-Q表格，该表格可在公司网站以及SEC网站www.sec.gov上查阅。

提醒一下，在今天的电话会议上发表的言论可能包括前瞻性陈述。前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与今天讨论的结果存在重大差异。我们不承担根据新信息或未来事件更新我们的前瞻性陈述的任何义务。有关可能影响公司业绩的因素的更详细讨论，请参阅我们本季度的收益发布和我们最近提交给美国证券交易委员会的文件。

在此次电话会议期间，该公司将讨论某些非公认会计准则财务措施。有关这些非GAAP财务指标以及与最直接可比的GAAP财务指标的对账的更多信息，请参见我们提交给SEC的文件。

有了这个，我会把电话转给约翰。

John L. Villano

创始人、董事长、总裁兼首席执行官

谢谢，也感谢大家今天加入我们。

我们将首先审查我们第一季度的经营和财务业绩，并讨论未来，因为我们将继续努力发展我们的贷款平台并为公司恢复底线利润。去年秋天的困难，加上我们希望保护我们的资产负债表免受非增值金融的影响，为本季度的稳定奠定了基础，并进一步照亮了我们进入2025年第二季度的复苏之路。我们继续寻找增值资本来建立我们的业务。截至今天，我们与备受尊敬的贷方签署了2份条款清单。我们将随时向您通报我们在这些融资交易方面的进展。

在2025年，我们的投资组合现在的表现符合预期。正如我们在上一次财报电话会议上所说，我们在新冠疫情后的贷款资金表现出了名。尽管我们仍有1.53亿美元的不良贷款或1.24亿美元的不良贷款净额，而截至2024年12月31日，我们的不良贷款净额为1.03亿美元，但我们在本季度没有发生任何实质性的增量降价。不良贷款净增加是由于我们在佛罗里达州那不勒斯的抵押贷款在本季度从表现转为不良，以及其他贷款总额为2500万美元。

此外，在我们继续处理所有问题资产的过程中，已经取得了重大进展。我们意识到，我们的股息增长计划的很大一部分与解锁我们的不良贷款直接相关。截至3月31日，我们的账面价值为每股2.57美元，较2024年底下降不到3%。此外，我们通过2个成功的合作伙伴关系，成功地实现了业务模式和现金流来源的多元化。这些伙伴关系不仅为我们的收入增加了稳定性，而且为进一步增长创造了机会。

Urbane New Haven带来了房地产开发和建筑服务方面的专业知识，并监督我们的建筑贷款服务和资产管理。此外，他们还增加了重要的专业知识，以进一步加强我们的承保准则以及我们的施工服务政策和程序。合起来，我们的目标是建立一个开发项目管道，在那里我们可以更好地控制风险和回报，而Sachem可以随着时间的推移从投资资本的利息和潜在的资产增值中受益。

正如我在上次电话会议上提到的，我们目前有4个城市房地产开发项目正在进行中，1个在康涅狄格州的韦斯特波特，3个在佛罗里达州的椰林。随着这些项目向竣工和租赁推进，我们将继续提供更新。其次，为多户家庭、劳动力住房和工业房地产所有者提供债务资本解决方案的商业房地产金融平台Shem Creek Capital与我们将多户住房作为一种强大的信贷产品的关注保持一致，尤其是在当前高成本环境下，生产新的住宅供应越来越具有挑战性，而且住房所有权更难以负担。

Sachem Capital Corp.2025年第一季度收益电话会议2025年5月1日

闪姆合作伙伴关系使我们能够参与多户家庭金融，有强大的借款人赞助，同时赚取巨大的风险调整后回报。在Shem之前，由于我们的资本成本升高，我们无法获得这个市场。截至2025年3月31日，我们通过6个投资基金和基金经理向Shem Creek管理的项目投资了总计5140万美元。在第一季度，这些投资产生了大约200万美元的收入，相当于具有吸引力的低风险两位数收益率。

转向宏观环境。我们的行业继续面临广泛的逆风。持续的关税不确定性导致金融市场重新出现波动，使得成本预测和增量资金来源的可预测性降低。此外，许多房地产建设项目将受到来自美国以外的材料和供应增加的成本的影响。我们确实预计供应链问题会导致产品短缺。预期利率将在2025年下降。然而，随着市场期待稳定向前发展，利率仍处于高位。

虽然房地产交易量正在逐步恢复，但仍远低于我们在疫情后不久看到的水平。由于购房者为高昂的房地产成本和昂贵的融资而苦苦挣扎，许多物业类型和许多市场的价格继续呈下降趋势。此外，限制性的银行贷款政策仍在限制我们的借款人可以获得外卖融资的资本数量。尽管这些挑战持续存在，但它们也为萨赫姆创造了有意义的机会。考虑到更广泛的贷款市场的限制，我们的新发起机会管道仍然强劲，远远超出了我们今天的能力。

我们将继续在追求新贷款方面保持高度选择性，在市场基本面保持强劲的增长市场中，我们将继续专注于单户和多户住宅资产。我们的承销流程继续追求经验丰富且信誉良好的保荐机构。正如我之前所说，我们处理账面剩余1.24亿美元净不良贷款的能力可以释放大量资本，以推动收益和现金流增长。我们在这一领域的成功将直接有利于我们的收益，并增加对股东的股息。我们将继续寻求增值资本的增量来源，以加强我们的资产负债表并支持进一步增长。我们对未来的机会感到非常兴奋。

我现在将把电话转给杰夫。

Jeffery C. Walraven

临时首席财务官兼董事

谢谢你，约翰。

我将带您了解Sachem Capital截至2025年3月31日的第一季度财务亮点。从收入开始。第一季度总收入为1140万美元，而2024年同期为1680万美元。31.9%的下降主要反映了过去15个月贷款发放减少的累积影响，导致我们的收益未付本金贷款余额组合受到压缩，同时不良贷款水平上升，以及通过止赎将贷款转换为所拥有的房地产。从积极的方面来看，与2024年第一季度相比，我们在Shem Creek LLC投资收益中的首选会员收入增长了约71.7%。

转向开支。总运营支出为1040万美元，低于去年同期的1250万美元，降幅为16.9%。主要驱动因素是，由于2024年偿还了5820万美元的无担保零售票据，以及薪酬和员工福利以及信贷损失准备金的减少，利息和摊销支出减少。

就净业绩而言，这导致GAAP净收益为90万美元，在支付了110万美元的A系列优先股股息后，归属于普通股股东的净亏损为0.2百万美元或每股0.00美元，而2024年第一季度的收益为360万美元，或每股0.08美元。资产负债表上，总资产为4.914亿美元，与2024年12月31日的4.92亿美元相比几乎持平。总负债略有增加至3.121亿美元，主要是由于回购协议增加，部分被信贷额度和应付账款的减少所抵消。

截至3月31日，我们的未偿债务为3.06亿美元。这导致总资产与总负债的覆盖率为1.57x。我们的股东权益为1.793亿美元，导致债务权益比率为1.7倍，即62.3%的债务和37.7%的权益。关于账面价值，正如约翰之前提到的，我们的账面价值在本季度非常稳定，符合预期。截至2025年3月31日，每股普通股账面价值为2.57美元。这比截至2024年的2.64美元有所下降。这0.07美元的下降几乎完全是由第一季度支付的超过账面净收益的350万美元优先股和普通股股息推动的。

Sachem Capital Corp.2025年第一季度收益电话会议2025年5月1日

我们账面价值的稳定证明了我们继续完成解决拖欠、出售不良贷款和清除账面上的REO的工作。在市场不断演变、冲击整个行业的同时，我们有信心，当我们期待恢复增长时，重大问题已经过去。

在流动性和资本资源方面，现金和现金等价物从年初的1810万美元增至2440万美元。在第一季度，我们与Needham Bank达成了置换信贷安排。这一便利与之前的信贷便利几乎相同，以有吸引力的利率为Sachem提供高达5000万美元的承诺可用流动性，但须遵守已转让和质押的借款基础资产。我们继续保持稳健的流动性，重点对债务期限和资金需求进行审慎管理。

特别是关于我们将于9月到期的5600万美元零售票据，虽然我们预计能够从我们现有的信贷额度中提取全部票据并从我们的抵押贷款偿还本金中保留手头现金，但我们正处于就2个单独的信贷额度进行最终文件谈判的高级阶段，其中一个将有我们可用的承诺定期贷款资金，这些资金将提供收益来偿还，替换到期的债券本金，避免任何额外的资产负债表和贷款组合压缩。

关于股息，我首先要指出，我们在2025年3月宣布并支付了2025年第一季度股息。我们的董事会定期持续评估我们的股息分配政策，平衡我们的运营业绩、联邦税收要求和保持长期财务灵活性的重要性。提醒一下，展望未来，该公司已调整其共同股息宣布和支付的时间，以符合我们的A系列优先股股息的时间，因此，发生在3月、6月、9月和12月。

我现在将把电话转回约翰，以征求结束评论。

John L. Villano

创始人、董事长、总裁兼首席执行官

谢谢，杰夫。

我们对最近的表现感到兴奋，并相信萨凯姆的定位是小额余额房地产金融的市场领导者。我们期待着解决我们剩余的不良贷款，以释放资本促进增长，并获得新的增值资本来源，以补充我们的贷款渠道。虽然我们的复苏正在顺利进行，但还需要更多时间才能完全回到正轨。我们将继续管理我们的业务，增加账面价值和我们的股息，最终目标是为我们的股东创造价值。谢谢你。我们现在将打开我们分析师提问的电话。

Sachem Capital Corp.2025年第一季度收益电话会议2025年5月1日

问答

接线员

【操作员说明】第一个问题来自Alliance 伙伴全球的Gaurav Mehta。

高拉夫·梅塔

联盟伙伴全球，研究部

我想跟进你关于与不同贷方的2份条款清单的评论，只是想了解一些细节。因此，如果你要执行这2个条款清单，这样将提供资金来解决即将到来的债务到期问题？或者这会提供比这更多的资金，或许可以分配给贷款发放？

John L. Villano

创始人、董事长、总裁兼首席执行官

Gaurav，你说的设施有2个组件。有一个初始资金和一个延迟提取。最初的资金将为我们建立业务提供一些营运资金。第二个--延迟提款将提供与9月份无担保票据支付直接相关的资金。

高拉夫·梅塔

联盟伙伴全球，研究部

好的。所以它不像--它不会像一张纸条。会像信用额度一样，对吧？

John L. Villano

创始人、董事长、总裁兼首席执行官

不是，是期限票据，期限票据。

Jeffery C. Walraven

临时首席财务官兼董事

Gaurav，我会很快添加真正的。Gaurav，2中的一个是术语，正如John刚刚描述的那样，我们正在保留其中的一部分，以避免通过延迟提取来压缩资产负债表。另一个设施是一种新的设施，类似于丘吉尔和其他将提供其他增长的设施，实际上是将这些资金用于增长资产的直接匹配。因此，这2项便利中有一个重要的组成部分与给予我们扩张性增长有关，而其中一部分是保护，基本上是流动性保护，以防止--从压缩的角度来看9月份的债券赎回。

高拉夫·梅塔

联盟伙伴全球，研究部

好的。明白了。也许在宏观环境上，你触及了市场的一些不利因素。我想知道你们是否可以评论一下你们4月份在贷款市场上看到的信用利差和贷款发放机会。

John L. Villano

创始人、董事长、总裁兼首席执行官

是啊。而你无数次听我这么说，我们从来不会对机会感到茫然。我们有一个重要的管道。正如我们所讨论的，我们拥有的机会比我们拥有的资本要多。似乎是我们业务的本质。我们注意到的显着定价差异是单户和多户家庭正在掌握更好的定价。在当今世界上有一种推动，它们是我们行业中最受追捧的资产类别。因此，贷方是激进的。

关于混合用途发展，一楼有零售部分的住宅，我们能够真正保持我们的标准定价，这是12%和2%，12%的权益，2%的起源。而且如果有施工的成分，我们还是继续拿我们的施工服务费。我们预计将在单户、多户空间看到进一步的费率压缩。同样，它只是一种首选资产类别，该行业的很大一部分资金正流入该领域。

接线员

下一个问题来自Ladenburg Thalmann的克里斯托弗·诺兰。

Sachem Capital Corp.2025年第一季度收益电话会议2025年5月1日

克里斯托弗·惠特布雷德帕特里克·诺兰

Ladenburg Thalmann & Co. Inc.，Research Division

关于你们提到的新设施，是固定费率吗？或者，如果降息，你会受益吗？

John L. Villano

创始人、董事长、总裁兼首席执行官

如果对其中一项设施降息，我们将受益。我们的延迟抽奖设施将是固定费率。

克里斯托弗·惠特布雷德帕特里克·诺兰

Ladenburg Thalmann & Co. Inc.，Research Division

太好了。然后你在这些不同的设施上得到什么样的预付率，包括丘吉尔？

John L. Villano

创始人、董事长、总裁兼首席执行官

直到最近，丘吉尔还有点全面，他们似乎已经稳定了一些。我们得到了60%到70%的预付率。它们在资产类型和质量方面正变得更加具体。我们的一个潜在设施的预付率可能高达75%或80%，这对我们非常有吸引力，但它是一个非常具体的资产类别。具体将是resi和multifamily。延迟抽签机制有更多的灵活性与提前。在我们的世界里，我们处于70%的LTV。所以，我们得到的比关闭这些东西所需的数量要少得多。因此，我们必须保持我们的流动性来做到这一点。因此，在大多数情况下，我们基本上在70上获得了70%。所以它很快就吸走了我们的现金，但它确实给了我们很大的杠杆，而且它确实以1.5倍的价格适用于我们的贷款契约。

克里斯托弗·惠特布雷德帕特里克·诺兰

Ladenburg Thalmann & Co. Inc.，Research Division

然后所有这些都发生了什么变化——我的意思是，我知道婴儿债券对你们施加了杠杆限制。随着那些成熟并获得回报，我们应该期待资产负债表的杠杆水平开始上升还是保持在当前水平附近？

John L. Villano

创始人、董事长、总裁兼首席执行官

这是一个有趣的问题。我们的新设施，特别是我们的一个设施将有1.5倍的资产覆盖率。杰夫，如果你想对此进行扩展？看起来我们未来将与1.5倍的资产覆盖率挂钩。

Jeffery C. Walraven

临时首席财务官兼董事

是啊。仍为--在抵押品水平上，正如约翰所提到的，它是1.5倍。我的意思是，即使你确实看婴儿债券，最后--婴儿债券的到期日，我们有9/30的期限。我们的下一个成熟期是在26年的12/31。然后我们在27年有一个第一季度，第二季度和第三季度的到期日。所以，除非我们只是相对于婴儿债券进行某种融资，否则我们对那些债券债券的1.5倍覆盖率一直到27年6月30日。因此，在没有提前偿还或赎回这些债券的情况下。

接线员

问答环节和今天的电话会议到此结束。这个时候你可以断线了。感谢您的参与。

Sachem Capital Corp.2025年第一季度收益电话会议2025年5月1日

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