Thornburg Income Builder Opportunities Trust

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格N-CSR

经登记的核证股东报告

管理投资公司

投资公司法文件编号811-23600

Thornburg Income Builder Opportunities Trust

（章程规定的注册人确切名称）

c/o Thornburg Investment Management，Inc。

2300 North Ridgetop Road，Santa Fe，New Mexico 87506

（主要行政办公地址）（邮编）

Garrett Thornburg，2300 North Ridgetop Road，Santa Fe，New Mexico 87506

（送达代理人姓名、地址）

注册人的电话号码，包括区号：505-984-0200

财政年度结束日期：2025年9月30日

报告期日期：2025年3月31日

项目1。向股东报告

（a）以下是根据该法案（17 CFR 270.30e-1）下的规则30e-1转发给股东的报告：

半年度报告^|2025年3月31日

Thornburg Income
建设者机会
TRUST（TBLD）

Thornburg Income Builder Opportunities Trust

半年度财务报表^|2025年3月31日

业绩摘要	4
基金概要	5
投资时间表	6
资产负债表	14
运营声明	15
净资产变动表	16
财务报表附注	17
财务亮点	25
其他信息	26

分享类	纳斯达克SYMBOL
普通股	TBLD

投资有风险，包括可能的本金损失。有关与投资信托相关的风险的讨论，请参阅信托的招股说明书。信托的投资不受FDIC保险，也不是银行或任何其他实体的存款或担保。

半年度报告|3

Thornburg Income Builder Opportunities Trust

投资目标和
信托概况

Income Builder Opportunities Trust的投资目标是寻求当前收入和额外的总回报。

在正常市场条件下，信托将寻求通过直接或间接将至少80%的管理资产（定义见下文）投资于广泛的创收证券来实现其投资目标。该信托将投资于位于美国和全球各地的公司的股票和债务证券。该信托可投资于非美国注册的公司，包括在投资新兴市场公司的股权和债务证券时最多20%的信托管理资产。

“管理资产”是指信托的总资产，包括归属于杠杆的资产，减去负债（代表杠杆的债务和任何可能未偿还的优先股除外）。

截至2025年3月31日报告所述期间的业绩驱动因素和诋毁因素

»在审查业绩时，我们认为从市场价格和实际资产净值（NAV）两方面考虑信托的业绩是建设性的。按价格计算，截至2025年3月31日的6个月期间，该信托的回报率为4.29%。按资产净值计算，信托的回报率为3.57%，而混合指数的回报率为-1.51 %。

»在此期间，随着美国大选、总统换届以及关税不确定性最终导致期末低迷，市场经历了波动。2024年11月初的美国总统大选推动市场上涨，因为投资者支持一个对商业友好的政府。随着特朗普政府上台，关税实施推动的对全球贸易的强硬态度抑制了市场，并推动全球股票价格下跌。美国国债收益率上涨，因投资者在股市动荡的情况下发现债券安全。

»信托对期权写入策略的配置以及权益和固定收益配置相对混合指数均对业绩有正向贡献。

»在股票方面，相对于混合指数的低配配置是一个温和的顺风，因为在此期间全球股票的表现落后于债券。受通信服务和公用事业投资驱动的选股贡献了相对于混合指数的表现，而对材料的持仓和对金融的低配减损了相对表现。该信托在美国股票中的股票选择相对于混合指数表现更好。英国的股票选择是影响相对表现的最大因素。

»在该信托的固定收益持股中，该期间较短的久期定位是其相对于混合指数表现优异的补充。抵押传递债券中的分配效应是该信托业绩的一个减损因素。

业绩摘要

2025年3月31日（未经审计）

平均年度总回报

	1年	3年	自开始
普通股（Incep：7/28/21）
按资产净值	13.19%	8.20%	6.20%
按市场价格	18.61%	9.07%	3.88%
MSCI世界净总回报美元指数*	7.04%	7.58%	6.27%
彭博美国综合总回报价值指数USD	4.88%	0.52%	-1.50%
混合指数*	6.56%	5.91%	4.42%

30天收益率，普通股

年化分配收益率

6.42%

假设的10,000美元投资的增长

最终价值

本报告中讨论的事项可能构成根据1995年《证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的前瞻性陈述。这些包括任何顾问或投资组合经理对个别证券、行业、投资风格、市场板块和/或市场的预测、评估、分析或展望。这些陈述涉及风险和不确定性。除了信托招股说明书中描述的一般风险外，影响这些报告的其他因素还包括顾问或投资组合经理的预测和预测的准确性、顾问或投资组合经理设计的投资策略的适当性以及顾问或投资组合经理高效和成功实施其策略的能力。这些因素中的任何一个或多个，以及一般影响证券市场的其他风险，都可能导致信托的实际结果与其基准相比存在重大差异。

所表达的观点可能会发生变化，并不一定反映Thornburg Investment Management，Inc.的观点。这些信息不应被作为推荐或投资建议所依赖，也不旨在预测任何投资或市场的表现。

显示的绩效数据代表过去的绩效，不能保证未来的结果。投资回报和本金价值会波动，因此股票在出售时的价值可能高于或低于其原始成本。目前的表现可能低于或高于报价。有关当前至信托最近月底的业绩，请访问thornburg.com或致电800-847-0200。业绩信息未反映股东在分配或出售信托普通股时将支付的税款的扣除。回报反映了股息和资本收益的再投资。出售普通股，不收取销售费用。顾问与信托订立“费用限制及偿还协议”，为期两年，自信托开始运营之日起至2023年7月28日（“限制期”），以将信托每年承担的总费用金额限制在不超过信托净资产每年1.65%的金额（“费用上限”）。在费用限制和偿还协议生效期间，如果一个月的费用超过费用上限，顾问将向信托偿还必要的费用，以消除此类超额。

*信托的投资表现是根据某些市场指数的表现来判断的。本报告生效后，信托的业绩将与被称为MSCI世界净总回报美元指数（“主要指数”）的基础广泛的证券市场指数进行比较。该信托的表现还与由25%彭博美国综合债券总回报指数价值美元和75% MSCI世界净总回报美元指数（“混合指数”）组成的额外指数进行了比较。混合指数在范围上更接近信托内部选择的证券范围。

4|半年度报告

基金概要
Thornburg Income Builder Opportunities Trust^|2025年3月31日（未经审计）

投资组合构成

关键投资组合属性
全球股票统计
股权持有	64
加权平均市值	$ 189.9b
市值中位数	$ 62.7b
P/E预测1-财政年度	12.2x
价格与现金流	6.1x
活跃份额vs. MSCI世界指数	90.2%
全球固定收入统计
债券持有量/其他	120
加权平均票息	2.3%
加权平均价格	$89.4
平均有效期限	7.1年
有效持续时间	4.3年

证券信用评级

债券信用等级评定债务发行人及时兑付本息的资金能力。AAA（最高）、AA、A、BBB评级为投资级质量。BB、B、CCC、CC、C和D（最低）的评级被视为低于投资级、投机级或垃圾债券。

未评级债券被列入未评级（NR）类别。

选项重叠
期权类型	看涨/看跌
投资组合被覆盖的百分比	2.0%
看涨期权平均执行价对比现货价格	98.3
平均看跌期权对现货价格	100.5
加权平均到期天数	40

前十大持股公司
Orange SA	4.1%
美国电话电报，公司。	3.8%
Enel水疗中心	3.4%
罗氏控股股份公司	2.6%
NN Group NV	2.4%
Snam水疗中心	2.2%
Endesa SA	2.2%
芝加哥商品交易所。	2.1%
道达尔 SE	1.9%
安桥，公司。	1.8%

部门风险敞口（持股比例）
通信服务	17.2%
公用事业	15.4%
卫生保健	13.8%
财务	13.0%
能源	12.3%
信息技术	11.1%
材料	6.8%
非必需消费品	6.7%
工业	2.8%
消费必需品	0.9%

排名前十的行业集团
公用事业	11.4%
能源	9.1%
制药、生物技术和生命科学	8.7%
电信服务	8.4%
材料	6.0%
金融服务	5.2%
媒体与娱乐	4.3%
科技硬件&设备	4.1%
保险	3.9%
软件与服务	2.9%

半年度报告|5

投资时间表
Thornburg Income Builder Opportunities Trust^|2025年3月31日（未经审计）

	发行人-说明	股份/ 本金	价值
	普通股— 67.8%
	汽车及零部件— 1.8%
	汽车— 1.8%
	梅赛德斯-奔驰集团股份公司	133,563	$ 7,889,788
	Stellantis NV	278,210	3,118,734
			11,008,522
	银行— 1.8%
	银行— 1.8%
	花旗集团，公司。	50,610	3,592,804
	摩根大通公司。	15,100	3,704,030
	地区金融公司。	184,100	4,000,493
			11,297,327
	非必需消费品分销&零售— 2.3%
	Broadline零售— 2.3%
	阿里巴巴集团控股有限公司。	202,000	3,342,285
	B & M European Value Retail SA	767,245	2,591,674
^a	美客多，公司。	4,300	8,388,741
			14,322,700
	耐用消费品和服装— 0.5%
	家庭耐用品— 0.5%
	索尼公司赞助ADR	133,125	3,380,044
			3,380,044
	能源— 8.5%
	石油、天然气和消耗性燃料— 8.5%
	安桥，公司。	250,870	11,103,096
	埃尼石油	362,100	5,600,425
	Equinor ASA	256,946	6,785,617
	Petroleo Brasileiro SA赞助ADR	302,585	4,339,069
	壳牌公司	173,200	6,338,180
	南弓公司。	26,474	676,269
	TC Energy公司。	132,373	6,251,394
	道达尔 SE	183,632	11,831,947
			52,925,997
	金融服务— 2.3%
	资本市场— 2.1%
	芝加哥商品交易所。	49,000	12,999,210
	金融服务— 0.2%
^a、b	Adyen NV	1,025	1,571,115
			14,570,325
	食品、饮料和烟草— 0.7%
	食品— 0.7%
	雀巢公司	40,393	4,081,979
			4,081,979
	医疗保健设备与服务— 0.8%
	医疗保健设备及用品— 0.8%
	美敦力公司	55,600	4,996,216
			4,996,216
	保险— 3.9%
	保险— 3.9%
	忠义市	118,228	4,153,240
	Legal & General Group PLC	1,643,600	5,183,316
	NN Group NV	264,961	14,743,947
			24,080,503
	材料— 4.7%
	化学品— 2.3%
	阿克苏诺贝尔NV	64,367	3,964,085

6 | 半年度报告

见财务报表附注。

投资时间表，续

Thornburg Income Builder Opportunities Trust^|2025年3月31日（未经审计）

	发行人-说明	股份/ 本金	价值
	Fertiglobe公司	2,294,190	$ 1,321,985
	利安德巴塞尔工业公司NV A级	82,904	5,836,442
	OCI NV	279,469	3,245,284
	金属与采矿— 1.7%
	必和必拓集团有限公司。	370,500	8,989,493
	嘉能可公司	475,000	1,738,560
^a、c	GMK Norilskiy镍PAO	3,070,000	0
^a、c	谢韦尔PAO GDR	236,300	0
	造纸和林产品— 0.7%
	蒙迪公司	290,908	4,339,537
			29,435,386
	传媒娱乐— 3.4%
	娱乐— 0.8%
^a	Sea Ltd. ADR	36,900	4,815,081
	互动媒体与服务— 2.3%
	Meta Platforms, Inc. A类	15,200	8,760,672
	腾讯控股有限公司	91,600	5,852,865
	传媒— 0.3%
	Schibsted ASA A级	78,389	2,112,491
			21,541,109
	制药、生物科技与生命科学— 8.7%
	生物技术— 0.8%
	艾伯维公司。	25,123	5,263,771
	医药— 7.9%
	百时美施贵宝公司。	38,400	2,342,016
	默克制药公司	98,411	8,833,371
	Novartis AG	98,557	10,946,706
	辉瑞，公司。	433,052	10,973,538
	罗氏控股股份公司	49,031	16,137,456
			54,496,858
	半导体&半导体设备— 1.5%
	半导体&半导体设备— 1.5%
	台积电发起ADR	58,182	9,658,212
			9,658,212
	软件与服务— 2.1%
	信息技术服务— 0.3%
^a	Shopify，Inc. A类	17,500	1,669,237
	软件— 1.8%
	微软公司。	10,700	4,016,673
	Open Text公司。	128,100	3,233,100
^a	ServiceNow，Inc。	5,000	3,980,700
			12,899,710
	科技硬件与设备— 4.1%
	通信设备— 1.7%
	思科公司	174,100	10,743,711
	电子设备、仪器及元件— 0.7%
	基恩士公司。	11,000	4,325,308
	科技硬件、存储与外设— 1.7%
	三星电子株式会社。	262,525	10,407,925
			25,476,944
	电信服务— 8.4%
	多元化电信服务— 7.9%
	美国电话电报，公司。	841,453	23,796,291
	Orange SA	1,986,323	25,731,091
	无线电信服务— 0.5%
	沃达丰 PLC	3,450,000	3,241,688
			52,769,070

见财务报表附注。

半年度报告 | 7

投资时间表，续
Thornburg Income Builder Opportunities Trust^|2025年3月31日（未经审计）

	发行人-说明	股份/ 本金	价值
	交通运输— 1.7%
	空运物流— 1.7%
	德国邮政股份公司	241,827	$ 10,382,420
			10,382,420
	公用事业— 10.6%
	电力公用事业— 5.6%
	Endesa SA	514,135	13,626,839
	Enel水疗中心	2,620,862	21,261,218
	燃气公用事业— 2.2%
	Snam水疗中心	2,691,818	13,972,004
	独立电力和可再生电力生产商— 0.4%
	资本电力公司。	82,619	2,746,024
	多种公用事业— 2.4%
	E.ON SE	733,184	11,067,216
	Engie SA	185,080	3,606,434
			66,279,735
	普通股合计（费用441272204美元）		423,603,057
	优先股— 1.3%
	资本货物— 0.3%
	贸易公司和分销商— 0.3%
^d、e	Wesco International, Inc. A系列，10.625%（5-YR。CMT + 10.330%），6/22/2025	66,629	1,683,049
			1,683,049
	金融服务— 1.0%
	资本市场— 1.0%
^c	Calamos策略总回报基金6.24%，2029年9月9日	106,000	2,643,640
^c、e	Gabelli Dividend & Income Trust Series J，4.50%，3/26/2028	152	3,624,288
			6,267,928
	优先股合计（费用7910305美元）		7,950,977
	资产支持证券— 2.9%
	汽车应收账款— 0.8%
^b	BOF VII AL Funding Trust I，Series 2023-CAR3 Class A2,6.291%到期7/26/2032	$ 874,246	887,018
	Carvana汽车应收账款信托，
^b	系列2021-P3 R级，2028年9月11日到期	2,500	315,967
^b	系列2022-P1 R级，2029年1月10日到期	3,000	649,457
^b	系列2022-P1级XS，2029年1月10日到期	48,485,872	182,632
	摩根大通银行NA-CACLN，
^b	2020-1系列R类，到期33.784% 1/25/2028	121,389	122,546
^b	2020-2系列R类，2028年2月25日到期31.355%	262,348	264,523
^b、e	Kinetic Advantage Master Owner Trust，Series 2024-1A Class A，6.999%（SOFR30A + 2.65%）到期11/15/2027	1,500,000	1,506,105
^b	Lendbuzz证券化信托，2022-1A系列A类，2027年5月17日到期，利率4.22%	468,834	466,359
^b	联合汽车信贷证券化信托系列2022-1 R类，2028年11月10日到期	6,000	174,041
			4,568,648
	信用卡— 0.3%
^b	大陆金融信用卡ABS Master Trust，2024-A系列D类，9.42%到期12/15/2032	2,000,000	2,018,104
			2,018,104
	其他资产支持— 1.5%
^b	Aqua金融信托，2020-AA系列D类，7.15%到期7/17/2046	642,266	624,092
^b	FAT品牌Fazoli的Native I LLC，系列2021-1 A2类，7.00%到期7/25/2051	2,425,000	2,320,135
^b、c	高盛家装信托发行人信托系列2021-GRN2 R类，2051年6月20日到期	12,500	524,042
^b、e	Harvest SBA贷款信托，2024-1系列A类，6.684%（SOFR30A + 2.25%）到期12/25/2051	1,908,900	1,922,037
^b	LP LMS资产证券化信托，2021-2A系列D类，到期6.61% 1/15/2029	1,000,000	416,413
^b	Marlette Funding Trust Series 2021-3A Class R，12/15/2031到期	14,510	251,605
	Mosaic Solar Loan Trust，
^b	2018-2GS系列D类，到期7.44% 2/22/2044	1,873,253	1,629,084
^b	2021-3A系列R类，2052年6月20日到期	8,500,000	295,613
	Upstart传递信任，
^b	系列2021-ST5 A级，2.00%到期7/20/2027	108,721	107,067

8 | 半年度报告

见财务报表附注。

投资时间表，续

Thornburg Income Builder Opportunities Trust^|2025年3月31日（未经审计）

	发行人-说明	股份/ 本金	价值
^b	系列2021-ST7级CERT,2029年9月20日到期	$ 3,000,000	$ 596,640
^b	系列2021-ST8级CERT,2029年10月20日到期	3,000,000	768,036
			9,454,764
	学生贷款— 0.3%
^e	全国高校助学贷款信托，2007-2系列A4类，4.725%（TSFR1M + 0.40%）2033年1月25日到期	1,876,315	1,819,844
			1,819,844
	总资产支持证券（费用20575756美元）		17,861,360
	公司债— 11.5%
	银行— 0.3%
	银行— 0.3%
^d、e	纽约梅隆银行公司，系列I，3.75%（5-YR。CMT + 2.630%）到期12/20/2026	2,000,000	1,916,340
			1,916,340
	商业和专业服务— 0.7%
	商业服务及用品— 0.7%
^b	ACCO Brands Corp.，2029年3月15日到期4.25%	500,000	452,005
	CoreCivic，Inc.，8.25%到期4/15/2029	1,867,000	1,976,761
	GEO Group，Inc.，8.625%到期4/15/2029	2,000,000	2,102,480
			4,531,246
	耐用消费品和服装— 0.2%
	家庭耐用品— 0.2%
^b	CD & R Smokey Buyer，Inc./Radio Systems Corp.，9.50%到期10/15/2029	1,500,000	1,369,470
			1,369,470
	消费者服务— 0.3%
	酒店、餐厅和休闲—0.3%
^b	TKC控股有限公司，6.875%，2028年5月15日到期	2,000,000	1,991,700
			1,991,700
	必需消费品分销和零售— 0.6%
	必需消费品分销和零售— 0.6%
^b	Albertsons Cos.，Inc./Safeway，Inc./New Albertsons LP/Albertsons LLC，5.875%到期2/15/2028	1,500,000	1,500,405
^b	KeHE Distributors LLC/KeHE Finance Corp./NextWave Distribution，Inc.，9.00%到期2/15/2029	2,000,000	2,058,440
			3,558,845
	能源— 0.6%
	石油、天然气和消耗性燃料— 0.6%
^f	Petroleos Mexicanos，6.75%到期9/21/2047	3,000,000	2,055,120
	太阳石油 LP/太阳石油 Finance Corp.，2028年3月15日到期5.875%	2,000,000	1,994,080
			4,049,200
	Equity Real Estate Investment Trusts（REITs）— 0.4%
	多元化REITs — 0.4%
^b	铁山信息管理服务股份有限公司，2032年7月15日到期5.00%	3,000,000	2,768,520
			2,768,520
	金融服务— 1.9%
	资本市场— 0.5%
^b	Blue Owl Technology Finance Corp.，3.75%到期6/17/2026	3,000,000	2,929,740
	消费金融— 0.6%
^b	第一富，Inc.，2032年3月1日到期6.875%	3,750,000	3,794,400
	金融服务— 0.8%
^b	Antares Holdings LP，3.95%到期7/15/2026	2,000,000	1,961,140
^b	United Wholesale Mortgage LLC，5.50%到期11/15/2025	3,000,000	2,991,630
			11,676,910
	食品、饮料与烟草— 1.9%
	饮料— 1.4%
^b、f	百加得有限公司，2038年5月15日到期，利率5.15%	3,000,000	2,752,680
^b、f	Becle SAB de CV，2.50%到期10/14/2031	2,500,000	2,020,925

见财务报表附注。

半年度报告 | 9

投资时间表，续
Thornburg Income Builder Opportunities Trust^|2025年3月31日（未经审计）

	发行人-说明	股份/ 本金	价值
^b、f	Central American Bottling Corp./CBC Bottling Holdco SL/Beliv Holdco SL，5.25%到期4/27/2029	$ 2,000,000	$ 1,915,300
^c	Industrializadora Integral del龙舌兰SAPI de CV，9.25%到期11/26/2031	2,000,000	1,977,600
	食品— 0.5%
^b	Post Holdings, Inc.,5.50%到期12/15/2029	3,000,000	2,919,960
			11,586,465
	医疗保健设备与服务— 0.5%
	医疗保健提供者和服务— 0.5%
	泰尼特保健医疗保健公司，2031年5月15日到期6.75%	3,000,000	3,044,310
			3,044,310
	材料— 1.3%
	容器和包装— 0.3%
^b	马修国际公司，8.625%到期10/1/2027	1,750,000	1,818,092
	金属与矿业— 1.0%
^f	AngloGold Ashanti Holdings plc，6.50%到期4/15/2040	2,000,000	2,030,420
	Cleveland-Cliffs, Inc.,2027年3月15日到期7.00%	3,100,000	3,070,054
^b	斯蒂尔沃特矿业有限公司，4.50%到期11/16/2029	1,500,000	1,258,905
			8,177,471
	传媒娱乐— 0.9%
	传媒— 0.9%
	CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp.，
^b	2032年5月1日到期4.50%	1,357,000	1,179,803
	2032年5月1日到期4.50%	2,000,000	1,738,840
^b	Sirius XM Radio LLC，2029年7月1日到期5.50%	2,500,000	2,414,850
			5,333,493
	房地产管理与开发— 0.3%
	房地产管理与开发— 0.3%
^b	Cushman & Wakefield U.S. Borrower LLC，2028年5月15日到期，利率6.75%	2,000,000	2,005,360
			2,005,360
	软件与服务— 0.8%
	信息技术服务— 0.5%
^b	科学应用公司，2028年4月1日到期4.875%	3,000,000	2,868,600
	互联网软件与服务— 0.3%
^b、f	Prosus NV，2050年8月3日到期4.027%	3,000,000	2,011,830
			4,880,430
	公用事业— 0.8%
	电力公用事业— 0.8%
^b、f	AES Espana BV，2028年5月4日到期5.70%	2,000,000	1,924,140
^f	Commision Federal de Electricidad，5.00%到期9/29/2036	3,320,000	2,944,342
			4,868,482
	公司债券合计（费用71662319美元）		71,758,242
	其他政府— 1.3%
^b	多米尼加国际债券（DOP），2036年6月1日到期，利率10.75%	170,000,000	2,787,145
	埃及国库券（EGP），2025年6月3日到期	125,000,000	2,362,419
^b、f	财政部沙迦政府，4.00%到期7/28/2050	3,500,000	2,269,365
^b	乌兹别克斯坦共和国国际债券（UZS），2028年2月25日到期15.50%	13,000,000,000	1,004,857
	其他政府合计（费用8539461美元）		8,423,786
	美国国债— 1.6%
	美国国债带息票，
	6.132%, 2/15/2040	6,750,000	3,379,074
	7.374%, 8/15/2039	2,750,000	1,412,421
	7.438%, 8/15/2043	5,000,000	2,072,327
	7.573%, 2/15/2046	3,105,000	1,138,335
	7.705%, 5/15/2039	3,750,000	1,952,349
	美国国债总额（费用10,078，381美元）		9,954,506

10 | 半年度报告

见财务报表附注。

投资时间表，续

Thornburg Income Builder Opportunities Trust^|2025年3月31日（未经审计）

	发行人-说明	股份/ 本金	价值
	美国政府机构— 0.2%
^b、d、e	德州农业信贷银行，系列4,5.70%（5年期。CMT + 5.420%），9/15/2025	$ 1,000,000	$ 991,530
	美国政府机构总数（费用1010227美元）		991,530
	抵押贷款支持— 9.6%
^b、e	巴克莱银行抵押贷款信托，整贷证券信托CMO，系列2022-INV1第A3类，到期4.53% 2/25/2062	1,494,439	1,428,579
	巴克莱银行 Mortgage Trust，Whole Loan Securities Trust CMO，
^b、e	系列2021-NPL1 A类，2.00%到期11/25/2051	1,985,203	1,974,089
^b、e	2022-RPL1系列A类，2028年2月25日到期4.25%	1,754,426	1,730,594
	花旗集团抵押贷款信托，全额贷款证券信托首席营销官，
^b、e	系列2021-J3 B4级，2.861%到期9/25/2051	350,000	185,667
^b、e	系列2021-J3 B6级，2.861%到期9/25/2051	194,288	71,809
^b	Cogent IPV4 LLC，CMBS,2024-1A系列A2类，2054年5月25日到期7.924%	1,600,000	1,668,129
^b、e	中船信托，CMBS,2021-BPNY系列A类，8.149%（TSFR1M + 3.83%）到期8/15/2026	1,924,528	1,789,029
	中船信托、全贷证券信托CMO、
^b、e	系列2021-NQM8类M1,3.256%到期10/25/2066	3,000,000	2,150,784
^b、e	系列2022-NQM5第A3类，5.169%到期5/25/2067	1,317,975	1,297,646
	联邦Home Loan MTG Corp.，
^e	池760027,4.38%（5-YR。CMT + 1.380%）将于2047年11月1日到期	296,393	286,539
^e	池841463,2.157%（2.18%-SOFR30A）到期7/1/2052	3,133,647	2,793,429
	联邦Home Loan MTG Corp.，UMBS抵押品，
	池SD8373,6.00%到期11/1/2053	3,320,200	3,377,015
	池SD8469,5.50%到期10/1/2054	3,525,476	3,523,066
	联邦国家MTG协会，
^e	池BJ4423,4.985%（5-YR。CMT + 1.360%）于2048年1月1日到期	232,050	226,741
^e	池BK4138,5.475%（5-YR。CMT + 1.600%）于2048年4月1日到期	375,268	378,427
^e	池BN7152,7.035%（H15T1Y + 2.16%）到期11/1/2047	358,522	367,141
^e	池BN7153,6.41%（H15T1Y + 2.16%）到期4/1/2048	270,339	277,131
^e	池BP0632,6.445%（H15T1Y + 2.07%）到期7/1/2049	99,619	100,398
^e	池CB2214,1.523%（2.20%-SOFR30A）到期11/1/2051	2,463,044	2,272,044
	Federal National MTG Assoc.，UMBS Collateral，Pool MA5166,6.00%到期10/1/2053	1,135,268	1,154,782
^b、e	GCAT信托，整贷证券信托CMO，系列2021-CM2第A1类，到期2.352% 8/25/2066	703,804	632,093
^b、e	Glebe Funding Trust，Whole Loan Securities Trust CMO，Series 2024-1 Class A，8.099%到期11/29/2028	1,933,298	1,937,989
^b、e	归途机会基金I信托、全贷证券信托CMO，2020-2系列B3类，到期6.077% 5/25/2065	3,000,000	2,860,449
	返乡机遇基金信托、整贷证券信托CMO、
^b、e	2022-1系列A类A1，到期5.082% 7/25/2067	1,179,091	1,169,020
^b、e	系列2024-RTL1第A1类，7.12%到期7/25/2029	2,455,000	2,470,768
	JP Morgan Mortgage Trust，Whole Loan Securities Trust CMO，
^b、e	系列2021-11 B5级，到期3.02% 1/25/2052	690,937	530,459
^b、e	系列2021-11 B6级，到期2.729% 1/25/2052	825,097	422,327
^b、e	2023-3系列A4B级，到期5.50% 10/25/2053	1,474,401	1,470,324
	Mello Mortgage Capital Acceptance，Whole Loan Securities Trust CMO，
^b、e、g	系列2021-INV2类AX1,0.116%到期8/25/2051	93,046,396	433,540
^b、e、g	系列2021-INV2级AX4，到期0.70% 8/25/2051	6,375,373	265,859
^b、e	系列2021-INV2 B5级，到期3.316% 8/25/2051	304,370	228,828
^b、e	系列2021-INV2 B6级，2.274%到期8/25/2051	1,477,659	769,956
^b、e、g	系列2021-INV3类AX1，到期0.159% 10/25/2051	24,629,591	177,018
^b、e、g	系列2021-INV3级AX4,0.55%到期10/25/2051	1,999,155	53,934
^b、e	系列2021-INV3 B5级，3.209%到期10/25/2051	92,304	68,941
^b、e	系列2021-INV3 B6级，3.151%到期10/25/2051	404,953	216,057
	MFA信托，整贷证券信托CMO，
^b、e	系列2022-INV1第A3类，4.25%到期4/25/2066	750,000	658,935
^e	系列2024-NPL1第A1类，6.33%到期9/25/2054	1,450,483	1,452,486
^b	摩根士丹利 Capital I Trust，CMBS,2024-BPR2系列A类，2029年5月5日到期7.291%	1,983,000	2,051,399
	新增住宅抵押贷款信托、整贷证券信托CMO、
^b、e、g	系列2021-INV1类AX1，到期0.746% 6/25/2051	29,987,631	1,090,353
^b、e	系列2021-INV1 B5级，3.246%到期6/25/2051	351,660	280,043
^b、e	系列2021-INV1 B6级，3.219%到期6/25/2051	630,120	373,581
^b、e	NRM FHT1 Excess Owner LLC，Whole Loan Securities Trust CMO，系列2025-FHT1 Class A，6.545%到期3/25/2032	2,000,000	1,985,019
^b、e	Redwood Funding Trust，Whole Loan Securities Trust CMO，Series 2024-1 Class A，7.745%到期12/25/2054	1,420,853	1,420,013
	红杉抵押信托，整贷证券信托CMO，
^b、e	系列2021-9第A1类，2.50%到期1/25/2052	2,137,209	1,742,995
^b、e	2023-3系列A1级，6.00%到期9/25/2053	1,179,768	1,186,094
^b、e	SFO商业抵押信托，CMBS,2021-555系列A类，5.584%（TSFR1M + 1.26%）2038年5月15日到期	1,043,000	1,030,028
^b、e、h	SKY Trust，CMBS,2025系列LINE A类，6.915%（TSFR1M + 2.59%）2030年4月15日到期	1,950,000	1,945,125

见财务报表附注。

半年度报告 | 11

投资时间表，续
Thornburg Income Builder Opportunities Trust^|2025年3月31日（未经审计）

	发行人-说明	股份/ 本金	价值
^b、e	喜达屋抵押住宅信托、整贷证券信托CMO，系列2021-6级M1A，到期3.386% 11/25/2066	$ 1,500,000	$ 958,597
^b、e	Towd Point Mortgage Trust，Whole Loan Securities Trust CMO，系列2025-R1第A1类，4.00%到期11/27/2057	1,906,080	1,688,094
	富国银行抵押贷款支持证券信托，整贷证券信托CMO，
^b、e、g	系列2021-INV1类AIO2,0.50%到期8/25/2051	25,367,648	737,892
^b、e	系列2021-INV1 B4级，到期3.312% 8/25/2051	487,767	392,661
^b、e	系列2021-INV1 B5级，到期3.312% 8/25/2051	385,569	304,017
^b、e	系列2021-INV1 B6级，到期3.312% 8/25/2051	295,619	136,899
	支持的抵押贷款总额（费用60953416美元）		60,194,832
	短期投资— 3.6%
ⁱ	Thornburg资本管理基金	2,250,166	22,501,667
	短期投资总额（费用22501667美元）		22,501,667
	投资总额— 99.8%（费用644503736美元）		$623,239,957
	其他资产减负债— 0.2%		1,182,402
	净资产— 100.0%		$624,422,359

截至2025年3月31日未结清的书面期权合同
合同描述	合同党*	合同金额	锻炼身体价格		到期日期	名义金额		溢价收到的美元	价值美元
书面看涨期权–（0.0）%
金融服务–（0.0）%
芝加哥商品交易所。	摩根大通	9,600	美元	270.00	4/17/2025	美元	2,546,784	$ 32,352	$ (24,873)
书面看跌期权–（0.1）%
银行–（0.1）%
法国巴黎银行	摩根大通	93,100	欧元	78.00	5/16/2025	欧元	7,196,183	$ 267,891	$ (390,794)
消费必需品分销及零售–（0.0）%
乐购公司	摩根大通	553,500	英镑	310.00	5/16/2025	英镑	1,843,487	35,954	(35,557)

Total written put options								$303,845	$(426,351)


合计								$336,197	$(451,224)

*	交易对手包括摩根大通银行（N.A.）（“JPM”）。

脚注传奇
a	非收入生产。
b	经修订的1933年《证券法》第144A条规定的免于登记的证券。这些证券受到限制，但具有流动性，只能在免于登记的交易的正常业务过程中转售，通常是转售给合格的机构买家。截至2025年3月31日，信托投资组合中这些证券的总价值为115,559，056美元，占信托净资产的18.51%。
c	Thornburg Investment Management，Inc.的估值和定价委员会目前对证券进行了公允估值。
d	证券是永续的，因此没有预定的到期日。所示日期（如适用）反映下一个赎回日期。
e	浮动、浮动、阶梯式或固定至浮动利率证券是指利率变动以指定基准利率的变动为基础或按预定时间表进行的证券。显示的费率为2025年3月31日生效的费率。
f	洋基债券以美元计价，由外国银行和公司在美国发行。
g	仅限利息。
h	When-issued security。
i	对附属公司的投资。

12 | 半年度报告

见财务报表附注。

投资时间表，续

Thornburg Income Builder Opportunities Trust^|2025年3月31日（未经审计）

投资组合简称
为简化证券上市，按下表使用简称：

ABS	资产支持证券
ADR	美国存托凭证
CMBS	商业抵押贷款支持证券
CMO	抵押抵押债务
CMT	恒定期率
DOP	以多米尼加比索计价
EGP	以埃及镑计价
GDR	全球存托凭证
H15T1Y	美国国债收益率曲线利率T-Note恒定期限1年

MTG	抵押贷款
SOFR30A	有担保隔夜融资利率30天平均
TSFR1M	期限SOFR1个月
UMBS	统一抵押支持证券
UZS	以乌兹别克斯坦语Som计价
欧元	欧元
英镑	英国镑
美元	美元

国家曝光* （占净资产百分比）
美国	48.1%
意大利	7.2%
法国	6.6%
德国	4.7%
加拿大	4.4%
荷兰	3.8%
西班牙	2.2%
澳大利亚	2.0%
巴西	2.0%
中国	1.8%
英国	1.8%
韩国	1.7%
台湾	1.5%
墨西哥	1.4%
挪威	1.4%
日本	1.2%
新加坡	0.8%
多明尼加共和国	0.8%
奥地利	0.7%
阿拉伯联合酋长国	0.6%
百慕大	0.4%
埃及	0.4%
危地马拉	0.3%
南非	0.2%
乌兹别克斯坦	0.2%
俄罗斯联邦	0.0%**
其他资产减负债	3.8%

*	持股按风险国家分类，由MSCI和彭博确定。
**	国家百分比不到0.1%。

见财务报表附注。

半年度报告 | 13

资产负债表
2025年3月31日（未经审计）

物业、厂房及设备
按成本计算的投资
非关联发行人	$ 622,002,069
非控股关联发行人	22,501,667
按价值计算的投资
非关联发行人	600,738,290
非控股关联发行人	22,501,667
现金	250,512
按价值计算的外币^(a)	431,184
作为书面期权抵押品的现金分离	260,000
应收股利	677,786
应收税款回收	1,135,395
应收本息	1,783,815
预付费用及其他资产	42,679
总资产	627,821,328
负债
价值的书面期权^(b)	451,224
购买的投资的应付款项	2,012,546
应付投资顾问及其他附属公司	706,186
应付账款和应计费用	229,013
负债总额	3,398,969
净资产	$ 624,422,359
净资产由
实益权益股份已缴资本净额	$ 641,637,660
累计亏损	(17,215,301)
净资产	$ 624,422,359
资产净值
普通股：
适用于已发行股份的净资产	$ 624,422,359
已发行股份	32,081,883
每股资产净值及赎回价格	$ 19.46

(a)	外币成本为432384美元。
(b)	保费收入为336,197美元。

见财务报表附注。

14|半年度报告

运营声明
截至2025年3月31日止六个月（未经审核）

投资收益
股息收入
非关联发行人	$ 12,104,362
非控股关联发行人	587,775
预扣股息税	(1,276,066)
利息收入	6,695,254
外国预扣税债权	334,354
总收入	18,445,679
费用
投资管理费	3,786,189
行政管理费用	258,479
转让代理费	15,234
托管费	74,450
审计和税费	140,820
律师费	356,450
受托人及高级人员费用	88,175
其他费用	274,671
费用总额	4,994,468
投资净收益（亏损）	$ 13,451,211
已实现和未实现收益（亏损）
已实现净收益（亏损）：
非关联发行人投资	10,502,044
写入的选项	1,195,926
外币交易	(3,007,783)
已实现净收益（亏损）	8,690,187
未实现升值（折旧）净变化：
非关联发行人投资	(380,497)
写入的选项	(193,561)
外币换算	(38,375)
未实现净增值（折旧）变动	(612,433)
已实现和未实现收益（亏损）净额	8,077,754
经营活动产生的净资产变动	$ 21,528,965

见财务报表附注。

半年度报告|15

净资产变动表
Thornburg Income Builder Opportunities Trust

	六个月结束 2025年3月31日*	年终 2024年9月30日
净资产增加（减少）额由
运营
投资净收益	$ 13,451,211	$ 22,750,648
已实现净收益（亏损）	8,690,187	19,016,299
未实现升值（折旧）净变动	(612,433)	76,403,549
经营活动产生的净资产净增加（减少）额	21,528,965	118,170,496
向股东派发股息
来自可分配收益
普通股	(20,051,819)	(40,103,637)
净资产净增加（减少）额	1,477,146	78,066,859
净资产
期初	622,945,213	544,878,354
期末	$ 624,422,359	$ 622,945,213

未经审计。

见财务报表附注。

16|半年度报告

财务报表附注
2025年3月31日（未经审计）

注1 –组织

Thornburg Income Builder Opportunities Trust（“信托”）组织形式为特拉华州法定信托，于2021年7月28日开始运营。该信托根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法”）注册为一家多元化、封闭式管理投资公司。信托将于2033年8月2日（“终止日”）或之前终止；条件是，如果信托的董事会（“受托人”）认为在当时的市场条件下这样做符合信托的最佳利益，信托可将终止日期延长一次，最多一年，并可再延长一次六个月。该信托寻求提供当前收入和额外的总回报。

该信托的投资使其面临一定的风险。截至本报告日，投资于本信托的主要风险包括投资和市场风险、管理风险、权益证券风险、中小盘股风险、信用风险、利率风险、通胀/通缩风险、存托凭证风险、新兴市场证券风险、低于投资级/高收益证券风险、外汇风险、交易所交易基金和其他投资公司风险、非流动性证券风险、贷款风险、期权风险、市场折价风险、封闭式基金风险、有限期限和合格要约收购风险。有关与投资信托相关的主要风险和其他风险的讨论，请参阅信托的招股说明书和最近的年度股东报告。

附注2 –重要会计政策

以下是信托在编制财务报表时遵循的重要会计政策摘要。该信托按照美国公认会计原则（“GAAP”）编制财务报表，包括财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂主题946中的投资公司会计和报告指南。

分部报告：该信托已采用FASB会计准则更新2023-07，分部报告（主题280）-可报告分部披露的改进（“ASU 2023-07”）。采用该准则仅影响财务报表披露，不影响信托的财务状况或经营业绩。经营分部在主题280中被定义为公共实体的一个组成部分，该公共实体从事可能确认收入和产生费用的业务活动，其经营业绩由公共实体的首席经营决策者（“CODM”）定期审查，以决定分配给该分部的资源并评估其业绩，并拥有可获得的离散财务信息。首席财务官是信托的总裁。该信托作为一个单一的经营部门运营。负责信托监督职能的主要经营决策者利用财务报表和财务摘要中提供的信息，定期监测和评估信托的收入、支出、资产、运营和业绩导致的净资产变化。

收入、收益、损失和费用的分配：净投资收益以及任何已实现和未实现的收益和损失在每日开始时分配给信托的每一股流通股（根据信托当前的资本份额活动进行调整后）。信托基金和Thornburg投资信托基金各系列共同的费用每日根据其相对资产净值或其他适当的分配方法在各基金之间分配。

向股东派发股息及分派：股息和向股东的分配是根据联邦所得税条例确定的，可能与公认会计原则不同，在除息日记录。普通收入股息，如果有的话，按月宣布和支付。资本收益分配（如果有的话）每年申报和支付，如果信托的投资顾问（“顾问”）Thornburg Investment Management，Inc.认为有必要，则更经常地申报和支付。股息和分派按除息日营业结束时每股净资产值支付并再投资于信托的额外股份，或由股东选择以现金支付。

外币换算：以外币计价的证券投资和其他资产负债，按照估值日这些货币对美元的汇率折算成美元。以外币计价的投资和收益项目的购买和销售，按交易日的有效汇率折算成美元。当信托购买或出售外国投资时，它会习惯性地订立外汇合约，以最大限度地降低此类交易的交易日至结算日的外汇风险。此类现货合同的价值计入资产负债表上出售投资的应收款项和购买投资的应付款项。

本信托不单独报告市场价格变化带来的外汇汇率变化对所持投资的影响。这些变化包含在运营报表中投资的未实现净增值（折旧）中。

报告的外币交易已实现损益净额是由于购买和出售外币、投资交易在贸易和结算日期之间实现的货币损益以及信托账簿上记录的股息、利息和外国预扣税款金额与实际收到或支付金额的等值美元之间的差额而产生的。这些金额包含在运营报表的外币交易中。

半年度报告|17

财务报表附注，续
2025年3月31日（未经审计）

外币折算未实现升值（贬值）净变动产生于资产和负债的公允价值变动，但期末投资除外，系汇率变动所致。

担保与赔偿：根据信托的组织文件（以及与独立受托人的单独协议），在1940年法案允许的范围内，向其管理人员和受托人提供赔偿，以应对因履行对信托的职责而可能产生的某些责任。在正常业务过程中，信托还可能与包含一般赔偿的服务提供商订立合同。该信托在这些安排下的最大风险敞口尚不清楚。然而，根据经验，信托预计损失风险很小。

投资收益：股息收入于除息日入账。一旦信托获得信息，即确认来自外国投资的某些收入。利息收入应计为已赚。溢价和折价分别使用各自投资的有效收益率法摊销和增值至首个赎回日或到期日。这些金额包含在运营报表的投资收益中。

投资交易：投资交易按交易日基准入账。出售投资的已实现损益按已确定的成本基础入账。

回购协议：信托可将多余现金投资于回购协议，据此，信托购买作为抵押品的投资，并同意在回购协议到期日以约定价格将此类抵押品转售给卖方。作为回购协议担保物质押的投资被托管至回购协议到期。协议中的规定要求，担保物的市场价值至少等于发生违约时的回购价值。在发生违约的情况下，信托有权清算担保物并将所得款项用于清偿债务。在某些情况下，如果协议的另一方发生违约或破产，担保物的变现和/或保留可能会受到法律诉讼。截至2025年3月31日止六个月期间，信托并无订立回购协议。

证券估值：信托持有的所有证券投资按附注3所述进行估值。

估计数的使用：按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间经营活动净资产增加（减少）的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

When-issued and delayed delivery transactions：本信托可以从事当发或延迟交付交易。在信托从事此类交易的范围内，它这样做的目的是为了获得与信托投资目标一致的组合投资，而不是为了投资杠杆或推测利率或市场变化。当信托作出承诺以发行时或延迟交付的方式购买投资时，信托将记录交易并在确定其资产净值时反映价值。根据美国证券交易委员会（“SEC”）现行指引，只要信托打算以实物结算交易且交易在35天内结算，涉及发行时证券的交易将不会被视为涉及高级证券。在何时发行或延迟交付的基础上购买的投资在结算日之前不会获得利息。于2025年3月31日持有的这些证券的价值详见投资明细表。

注3 –安全估值

信托投资组合证券的估值由顾问执行，该顾问已被受托人指定为信托的“估值指定人”，该术语在1940年法案第2a-5条规则中定义。顾问在受托人的监督下并根据顾问已采纳并经受托人批准的政策和程序（“估值政策和程序”）履行这一估值职能。

顾问作为信托的估值指定人，善意地确定市场报价不易获得的投资组合证券的公允价值，并在其他方面遵守和管理估值政策和程序。顾问通过其估值和定价委员会（“委员会”）在很大程度上履行这些职能，尽管顾问也可能获得其他人的协助，包括委员会选定和批准的专业定价服务提供商。根据估值政策和程序，委员会：评估和管理与确定市场报价不易获得的信托投资的公允价值相关的重大风险；选择和应用确定和计算此类公允价值的方法；定期审查和测试这些方法的适当性和准确性；监测可能需要使用公允价值的情况；批准、监测和评估为信托投资提供评估价格而聘请的定价服务。委员会向受托人审计委员会提供有关其活动的报告，该委员会负责监督委员会和顾问在履行估价政策和程序规定的职能方面的工作。

18|半年度报告

财务报表附注，续
2025年3月31日（未经审计）

在委员会协助计算证券投资的公允价值的情况下，委员会寻求确定在估值日市场参与者之间的有序交易中出售投资时信托合理预期会收到的价格。委员会在计算估值时通常使用证券经纪商的报价，但也可能使用从定价服务提供商获得的价格或委员会选定的其他方法。由于委员会计算的公允价值是估计值，投资公允价值的计算可能与信托在出售投资时将实现的价格不同，差异可能对信托的财务报表具有重大意义。委员会对一项投资的公允价值的计算也可能与其他人（包括其他受监管的投资公司）获得的投资价格不同。

证券的估值：在美国证券交易所上市或交易的证券和其他组合投资一般按估值日最后报告的出售价格估值，如果在该日期没有出售投资，则按该日期投资最后报告的出价和要价之间的平均值估值。纳斯达克报告的投资组合投资按估值日的官方收盘价估值。如果一项投资在多个交易所进行交易，则该投资被视为在通常是该投资的一级市场的交易所进行交易。对于主要在美国境外的交易所上市或交易的证券和其他组合投资，根据本款第一句确定投资价值的时间将是该投资的主要交易所在信托估值时间之前的收盘时间。

在任何情况下，如果通常按市场报价估值的证券投资不能随时获得市场报价，委员会使用估值政策和程序中所述的委员会选定和批准的方法计算投资的公允价值，但须经委员会更改或增加。为此目的，如果市场报价是信托在计量日期可以获得的相同投资在活跃市场中的报价（未经调整），则该报价被视为随时可用。根据估值政策和程序，委员会应监测可能需要使用公平估值方法的情况，包括投资的市场报价不再可靠或无法随时获得的情况。为此目的，当适用投资的一级市场或交易所未在整个预定交易日开放时，市场报价不是现成的。在以下情况下，市场报价也可能不容易获得：（a）在适用投资的主要交易所最近收盘后发生的事态发展，但在任何工作日营业结束前；或（b）自市场报价可用以来发生的不寻常事件或重要时间段，造成有关该市场报价可靠性的严重问题。此外，如果市场报价需要根据GAAP进行调整，或者GAAP在确定投资价值时需要考虑额外投入，则该报价将被视为不可靠。在这些情况下，委员会通常从委员会批准的定价服务提供商那里获得估值。这类定价服务提供商通常使用多因素模型计算估值，根据各种输入调整市场价格，包括交易所数据、存托凭证价格、期货、指数数据和其他数据。

对美国封闭式基金的投资，如果上市，则按交易所交易价格估值。

信托持有的未在交易所上市或交易或不存在报告市场的债务通常按从委员会批准的定价服务提供商处获得的估值进行估值。

场外期权由第三方定价服务商进行估值。

在任何情况下，当定价服务提供商未能为信托持有的债务义务提供估值时，委员会可以使用委员会选定和批准的替代方法计算该义务的公允价值。此外，如果委员会认为从定价服务提供商获得的估值过时、没有反映影响投资估值的重大因素、与信托在寻求投资投标时可能获得的价值存在显着差异，或者在其他方面不可靠，委员会可以使用委员会选定和批准的替代方法计算债务的公允价值。

如果一项投资的市场报价以外币表示，则该市场报价将使用估值时第三方服务的外汇报价转换为美元。信托持有的外国投资可在信托未开门营业的日子和时间进行交易。因此，在股东无法购买或出售信托股票的日子里，信托的投资价值可能会受到重大影响。

估值层次：该信托基金根据FASB指导建立的三级层次结构，根据对这些投资进行估值时使用的投入对其投资进行分类。使用这一层次结构对投资进行分类，FASB的目的是通过要求在可获得时使用最可观察的输入，最大限度地利用可观察的输入对投资进行估值，并最大限度地减少不可观察输入的使用。可观察的输入是市场参与者在根据可获得的市场信息对投资进行估值时使用的输入。不可观察的输入是那些反映关于市场参与者在对投资进行估值时将使用的信息的假设的输入。投资在层次结构中的级别是基于被认为对估值具有重要意义的最低级别输入。用于对投资进行估值的方法和投入不一定表明与这些投资相关的风险或流动性。

半年度报告|19

财务报表附注，续
2025年3月31日（未经审计）

各种投入被用于计算信托投资的估值。这些投入一般按以下三级层级汇总：

第1级：相同投资在活跃市场的报价。

第2级：其他直接或间接重要的可观察投入（包括活跃市场中类似投资的报价和其他可观察投入，如利率、提前还款率、信用评级等）。

第3级：不可观察的重大投入（包括委员会自己在计算投资公允价值时的假设）。

信托持有的债务债务的估值通常由委员会批准的定价服务提供商计算，通常被定性为估值层次结构中的第2级。

在超过委员会确定的市场波动阈值的日子，从定价服务提供商处获得估值的外国证券的估值是公允的。在这些日子里，外国证券被定性为估值层次内的第2级，并在不再超过阈值后恢复为第1级。

在任何情况下，当定价服务提供商未能为信托持有的债务义务提供估值时，委员会根据委员会批准的程序使用替代方法计算该义务的公允价值。此外，如果管理层认为从定价服务提供商获得的估值过时、没有反映影响投资估值的重大因素、与信托在寻求投资出价时可能获得的价值存在显着差异，或者在其他方面不可靠，委员会将使用委员会批准的替代方法计算该义务的公允价值。

在数量有限的情况下，委员会使用经纪人报价或委员会批准的其他方法计算投资的公允价值。当委员会使用单一经纪人报价来计算没有其他重要可观察投入的投资的公允价值时，或者如果使用被认为不可观察的其他重要投入来计算公允价值，则该投资在层次结构中被定性为第3级。在这些情况下，用于计算公允价值的其他重大不可观察输入值可能包括基于收入的估值方法，该方法考虑了由于对投资处置的任何限制的性质或持续时间而产生的投资的贴现预期未来现金流量和应用折扣。

基于使用第1、2或3级投入的估值可能不代表处置投资时收到的实际价格，信托在出售投资时可能收到低于基于这些投入的估值的价格。

下表显示截至2025年3月31日信托投资的公允价值等级计量摘要：

	合计	1级	2级	3级
物业、厂房及设备
证券投资
普通股	$ 423,603,057	$ 173,218,939	$ 250,384,118	$ —^(a)
优先股	7,950,977	1,683,049	—	6,267,928
资产支持证券	17,861,360	—	17,337,318	524,042
公司债	71,758,242	—	69,780,642	1,977,600
其他政府	8,423,786	—	8,423,786	—
美国国债	9,954,506	9,954,506	—	—
美国政府机构	991,530	—	991,530	—
抵押贷款支持	60,194,832	—	60,194,832	—
短期投资	22,501,667	22,501,667	—	—
证券投资总额	$623,239,957	$207,358,161	$407,112,226	$8,769,570
总资产	$623,239,957	$207,358,161	$407,112,226	$8,769,570^(b)
负债
其他金融工具
书面认购期权	$ (24,873)	$ —	$ (24,873)	$ —
书面看跌期权	(426,351)	—	(426,351)	—
其他金融工具合计	$(451,224)	$—	$(451,224)	$—
负债总额	$(451,224)	$—	$(451,224)	$—

^(a)	分类为第3级的证券截至2025年3月31日的当前估值为零。
^(b)	根据会计准则更新（“ASU”）第2011-04号规定的指导，下表汇总了截至2025年3月31日止期间用于对被定性为第3级投资的投资组合证券进行估值的估值技术和不可观察输入值。

20|半年度报告

财务报表附注，续
2025年3月31日（未经审计）

	公允价值 2025年3月31日	估值 TECHNIQUE（S）	无法提供服务输入	范围（加权平均）
普通股	$ -	参考仪器	缺乏适销性的折扣	100%/(0.00%)^(a)
优先股	6,267,928	市场收益率	信用利差	6.19%-6.32%/(6.24%)
公司债	1,977,600	贴现现金流	收益率（现金流折现率）	9.08%/（不适用）
资产支持证券	524,042	贴现现金流	收益率（现金流折现率）	16.13%/（不适用）
合计	$8,769,570
（a）表示在考虑市场影响后使用的价格，包括折扣（如适用）。

截至2025年3月31日止六个月使用重大不可观察输入值（第3级）的公允价值计量前滚如下：

	共同股票	首选股票	资产支持证券	企业债券	合计^（e）
期初余额2024年9月30日	$ 195,308	$ 6,283,712	$ 665,857	$ –	$ 7,144,877
应计折扣（保费）	–	–	(93,136)	–	(93,136)
已实现净收益（亏损）^(a)	–	–	–	–	–
采购总额	–	-	–	2,000,000	2,000,000
总销售额	–	–	–	–	–
未实现升值（折旧）净变动^{（b）（c）}	(195,308)	(15,784)	(48,679)	(22,400)	(282,171)
转入第3级^（d）	–	–	–	–	–
转出第3级^（d）	–	–	–	–	–
期末余额3/31/2025	$–	$6,267,928	$524,042	$1,977,600	$8,769,570

(a)	在收益中确认的投资已实现净收益（损失）金额包含在截至2025年3月31日止六个月的信托运营报表中。
(b)	在收入中确认的投资的未实现增值（折旧）净变化金额包含在信托截至2025年3月31日止六个月的运营报表中。
（c）	截至2025年3月31日，使用重大不可观察输入值进行估值的证券的未实现增值（折旧）净变化为（282,171）美元。这包括在截至2025年3月31日的六个月信托运营报表中投资的未实现增值（折旧）净变化中。
（d）	转入或转出第3级是转出或转入第2级，是由于在截至2025年3月31日的六个月内可获得的其他重要可观察投入发生变化。转入或转出第3级以其发生期间的期初市值为基础。
（e）	第3级投资占截至2025年3月31日止六个月净资产总额的1.40%。应用于被定性为第3级投资的投资组合证券的不可观察输入值的显着波动可能会增加或减少这些投资组合证券的公允价值。

附注4 –投资管理费和与附属公司的其他交易

根据与信托的投资顾问协议，顾问担任投资顾问并为信托提供服务，费用应在每月月底支付。根据投资顾问协议，信托根据信托的日均管理资产按年费率1.25%向顾问支付管理费。“管理资产”是信托的总资产，包括归属于杠杆的资产，减去负债（代表杠杆的债务和任何可能未偿还的优先股除外）。

信托截至2025年3月31日止六个月的有效管理费为信托日均管理资产的1.25%。截至2025年3月31日止六个月，信托产生的管理费用总额载于营运报表。

信托已与顾问订立行政服务协议，顾问将据此执行与信托普通股相关的某些行政服务。信托就其作为管理人提供的服务向顾问支付其费用的按比例部分，该部分按信托日均管理资产和Thornburg投资信托各系列日均净资产总和的年度百分比计算，费率如下表所示：

行政服务费用表
每日净资产	费率
高达200亿美元	0.100%
200亿至400亿美元	0.075
400亿至600亿美元	0.040
超600亿美元	0.030

半年度报告|21

财务报表附注，续
2025年3月31日（未经审计）

2021年5月，信托聘请XA Investments LLC（“XAI”）就信托的持续运营提供投资者支持和二级市场支持服务。根据与XAI的投资者支持服务及二级市场支持服务协议，信托向XAI支付服务费，按月支付，年度金额相当于信托日均管理资产的0.20%。与XAI的协议于2023年1月16日终止。

顾问与信托订立“费用限制及偿还协议”，为期两年，自信托开始运营之日起至2023年7月28日止，以将信托承担的年度总费用金额（不包括以下所列的某些费用）限制在不超过信托净资产每年1.65%的金额（“费用上限”）。费用限制和偿还协议于2023年7月28日到期。在费用限制和偿还协议生效期间，如果一个月的费用超过费用上限，顾问将向信托偿还必要的费用，以消除此类超额。

信托的某些高级职员和受托人也是顾问的高级职员或董事。独立受托人的赔偿由信托承担。信托不向其任何感兴趣的受托人或其高级管理人员支付工资或补偿。对于他们的服务，信托的独立受托人获得每年5万美元的保留金。此外，首席独立受托人每年获得8,000美元，审计委员会主席和提名和公司治理委员会主席每年各获得6,000美元，审计委员会和提名和公司治理委员会的其他成员每年为他们所服务的每个委员会获得1,500美元。独立受托人还可获得与出席董事会会议有关的所有合理自付费用的补偿。该信托还支付首席合规官的部分薪酬。这些金额在运营报表中反映为受托人和高级管理人员费用。

截至2025年3月31日止六个月，信托受托人及高级管理人员持有的信托直接投资百分比为2.73%。

信托可以向关联基金或向关联基金购买或出售投资组合证券，前提是所有此类交易将遵守1940年法案下的规则17a-7。截至2025年3月31日止六个月，信托与关联基金没有此类交易。

下文显示的是根据1940年法案被视为与信托“关联”的每个投资组合持有的有表决权证券的持有量（“关联”），包括信托持股占公司有表决权证券5%或以上的公司，以及该期间信托为现金管理目的投资的一系列Thornburg投资信托：

	市值 9/30/24	采购按成本	销售收益	已实现增益（亏损）	变化未实现 Appr./（Depr.）	市值 3/31/25	股息收入
索恩堡资本管理公司。基金	$23,605,559	$80,434,059	$81,537,951	$-	$-	$22,501,667	$587,775

注5 –税收

联邦所得税：信托的政策是遵守适用于受监管投资公司的1986年《国内税收法》的规定，并向股东分配几乎所有投资公司的应税收入，包括投资的已实现净收益（如果有），以及信托的免税收入。因此，不需要为联邦收入或消费税提供准备金。

该信托在美国联邦和适用的州司法管辖区提交所得税申报表。信托的纳税申报表申报的诉讼时效通常在申报表提交日期后的三年内保持开放。信托在编制截至2025年3月31日的六个月期间的信托财务报表（包括开放纳税年度）时分析了每个被认为具有重大意义的不确定税务状况，以根据该职位的技术优势，评估该职位在审查后是否更有可能得到维持。本信托未发现资产或负债必须在资产负债表中反映的任何此类头寸。

于2025年3月31日，资本的税务成分信息如下：

用于税务目的的投资成本	$ 644,503,736
以税收为基础的未实现增值总额	47,552,558
按税基计算的未实现折旧毛额	(68,816,337)
投资未实现净增值（折旧）（计税基础）	$ (21,263,779)

外国预扣税：信托须缴纳信托可能投资的某些外国征收的外国预扣税。某些外国股息产生预扣税，并在确认股息时根据

22|半年度报告

财务报表附注，续
2025年3月31日（未经审计）

适用的外国税法。鉴于各种考虑，包括这些司法管辖区和其他司法管辖区的法院最近作出的裁决，信托可能会在某些司法管辖区提出预扣税款回收，以收回先前预扣的部分金额。信托预计将根据多种因素记录此类回收的应收款，包括对司法管辖区支付回收的法律义务的评估、司法管辖区的行政做法和付款历史以及行业惯例。迄今为止，该信托没有记录此类应收账款，因为在芬兰、法国和瑞典以外的国家收取此类上一年回款的先例有限，而在这些其他国家收取的可能性仍不确定。

递延外国资本利得税：该信托须对某些外国证券的已实现净收益征税。信托基金记录了这些投资的未实现净收益的估计递延税项负债，反映在随附的财务报表中。这些变化包含在运营报表中投资的未实现净增值（折旧）中。

附注6 –实益权益股份

截至2025年3月31日，该信托有32,081，883股股票，授权实益权益面值0.00 1美元。在本报告所述期间，信托的实益权益股份没有交易。在某些情况下，可能会发行额外的信托股份，包括根据信托的股息再投资计划。有关股息再投资计划的更多信息包含在本报告中。

附注7 –投资交易

截至2025年3月31日的六个月，信托基金的投资买卖交易分别为84996709美元和85388172美元（不包括短期投资和美国政府债务）。

附注8 –衍生金融工具

本信托可使用多种衍生金融工具对冲或调整影响其投资组合的风险或提高投资收益。FASB会计准则编纂815-10-50（“ASC 815”）的规定要求进行一定的披露。这些披露旨在让财务报表使用者了解信托使用衍生工具的情况，以及这些衍生工具如何影响信托的财务状况、财务业绩和现金流量。本信托未指定任何衍生工具为ASC 815下的对冲工具。在截至2025年3月31日的六个月期间，该信托对ASC 815所述类型的衍生金融工具的主要风险敞口是期权投资。

根据1940年法案，该信托受第18f-4条规则的约束。规则18f-4对基金可以进行的衍生品和其他交易的数量施加了限制，取消了基金为遵守1940年法案第18条而使用的资产隔离框架，并要求使用衍生品的基金超过有限的特定敞口，建立和维持全面的衍生品风险管理计划，并任命一名衍生品风险管理人。就规则18f-4中的衍生品交易豁免而言，该信托打算作为“有限衍生品用户”运营。为符合有限衍生品用户的资格，信托的“衍生品敞口”限于其净资产的10%，但须遵守某些货币或利率对冲交易的除外责任（根据规则18f-4计算）。信托已根据规则18f-4采用程序。

期权合约：信托可能从事期权交易，并在这样做时实现与其通过出售或购买个别证券所实现的目标相似的目标。看涨期权，在支付权利金的情况下，给予期权的买方以买入的权利，给予期权的卖方以卖出、标的证券、指数或其他工具以行权价格的义务。

看跌期权给予期权的买方，在支付权利金时，有权卖出，卖方有义务以行权价格买入标的证券、指数或其他工具。为寻求抵消某些多头头寸价值可能下降的部分风险，本信托还可能购买个别证券、宽基证券指数或某些交易所交易基金（“ETF”）的看跌期权。信托还可以通过就信托投资组合中的部分股本证券（包括可转换为股本证券的证券）、基础广泛的证券指数或某些ETF编写（出售）期权，寻求从期权费中获得收入。

当信托购买期权时，它会支付一笔权利金，并将与该权利金相等的金额记录为一笔资产。当信托写入期权时，它会收到一笔权利金，与该权利金相等的金额被记录为负债。资产或负债每日调整，以反映期权的当前市场价值。期权到期未行权的，本信托以收到或支付的权利金为限实现收益或损失。如果行使期权，收到或支付的权利金被记录为对出售收益或购买成本基础的调整。溢价与平仓买入或卖出交易收到或支付的金额之间的差额也被视为已实现的收益或损失。通过行使看涨期权获得的证券成本因支付的权利金而增加。通过行使看跌期权卖出证券的收益减去支付的权利金。收益或损失

半年度报告|23

财务报表附注，续
2025年3月31日（未经审计）

关于书面期权和购买的期权在经营报表中分别作为书面期权的已实现净损益和已购买期权的已实现净损益列报。

信托编写的期权通常不会产生交易对手信用风险，因为书面期权要求信托而不是交易对手履行义务。交易所交易购买的期权对信托的交易对手信用风险最小，因为交易所的清算所作为此类工具的交易对手，为可能发生的违约提供担保。

截至2025年3月31日，该信托没有未偿还的已购买期权。截至2025年3月31日止六个月的期权书面合约的月平均名义价值为13,026，672美元。

信托于2025年3月31日的资产负债表中确认的未行使书面期权的价值披露如下表：

衍生品类型^(a)	校长风险	计数器党	资产衍生品	责任衍生品	净金额
书面期权	期权风险	摩根大通	$ —	$ (451,224)	$ (451,224)

(a)	一般来说，书面期权的资产负债表位置是负债-负债衍生工具的价值书面期权。

截至2025年3月31日止六个月的信托运营报表中确认的书面期权已实现净收益（亏损）和未实现的未实现的书面期权增值（折旧）净变化如下表所示：

		已实现净额	未实现变动净额
衍生品类型^(a)	本金风险	收益（亏损）	升值（折旧）
书面期权	期权风险	$1,195,926	$ (193,561)

(a)	通常，书面期权合约的运营报表地点为：书面期权的已实现净收益（损失）和未实现升值（折旧）的净变化：书面期权。

下表列示截至2025年3月31日按对手方扣除信托分离的相关抵押品后的信托衍生负债：

衍生品类型	交易对手	负债衍生工具	已质押的现金抵押品	净额
书面期权	摩根大通	$ 451,224	$ (451,224)	$ –

附注9 –信贷协议

该信托已与一家经批准的贷方签订了75,000，000美元的信贷融资协议（“信贷协议”）。借款金额的利率为每年0.75%，未使用的承诺费为每年0.25%，按信贷协议项下可供借款金额与实际借款金额之间的差额收取。截至2025年3月31日，该信贷额度无未偿余额。截至2025年3月31日止六个月，该信贷融资的平均每日借款金额为0美元，平均利率为0.25%，总利息支出为94,791美元。利息费用计入经营报表其他费用。

24|半年度报告

财务亮点
收入建设者机会信托

	2025^(a)	2024	2023	2022	2021^(b)
每股业绩（就整个期间未偿还的股份而言）^（c）
资产净值，期初	$19.42	$16.98	$14.97	$19.74	$20.00
投资净收益（亏损）	0.42	0.71	0.59	0.57	0.10
已实现和未实现投资收益（亏损）净额	0.25	2.98	2.67	(4.09)	(0.26)
投资业务合计	0.67	3.69	3.26	(3.52)	(0.16)
净投资收益的股息	(0.63)	(1.16)	(1.14)	(1.25)	(0.10)
已实现收益净额的股息	0.00	(0.09)	(0.11)	0.00	0.00
股息总额	(0.63)	(1.25)	(1.25)	(1.25)	(0.10)
资产净值，期末	$19.46	$19.42	$16.98	$14.97	$19.74
市值，期末	$17.94	$17.78	$14.60	$12.76	$20.05
适用于普通股东的总回报
总回报^（d）	3.57%	22.56%	22.06%	(18.85)%	(0.79)%
总回报，市值^（d）	4.29%	30.50%	23.13%	(31.90)%	0.78%
与平均净资产的比率
投资净收益（亏损）率^（e）	4.44%	3.92%	3.48%	3.08%	2.80%
费用、费用减少后比	1.65%	1.59%	1.66%	1.65%	1.65%
费用、费用减少前比	1.65%	1.59%	1.68%	1.70%	1.69%
补充数据
投资组合换手率	14.62%	49.18%	43.27%	58.30%	27.91%
期末净资产（千）	$624,422	$622,945	$544,878	$480,381	$633,163

^(a)	截至3月31日的未经审计的六个月期间。
^(b)	该信托于2021年7月28日开始运营。
^（c）	除非另有说明，期间为截至9月30日的财政年度。
^（d）	未按年计算的期限少于一年。
^（e）	净投资收益（损失）包括根据IRS合规费用和/或退税征收费用调整的外国预扣税索赔收入。如果没有这些收益，2025年的净投资收益（亏损）率为4.33%，2023年为3.46%。

见财务报表附注。

半年度报告|25

其他信息
2025年3月31日（未经审计）

投资组合代理投票

政策和程序：

信托已将有关信托有投票权证券的代理的投票决定委托给顾问。顾问根据其代理投票政策和程序作出投票决定。有关政策和程序的说明，可（i）根据要求免费拨打顾问电话1-800-847-0200，（ii）在Thornburg网站www.thornburg.com上，以及（iii）在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上获得。

有关代理人如何投票的信息可在截至前一个6月30日的十二个月内的每年8月31日或之前获得。这些信息可（i）免费获得，可根据要求拨打顾问免费电话1-800-847-0200，（ii）在Thornburg网站www.thornburg.com上，（iii）在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上。

股东大会资料

信托于2025年3月10日举行年度股东大会，选举一名信托第二类受托人，任期在2028年年度股东大会上届满，或直至其继任者正式当选并获得资格。以下是投票结果。

	投票支持	反对/拒绝表决
Brian W. Wixted	23,593,602	1,138,587

股息再投资计划

该信托有一个自动股息再投资计划（“计划”），通常被称为“选择退出”计划。除非普通股的注册所有者选择通过联系Computershare（“计划管理人”）获得现金，否则计划管理人将自动为信托计划中的股东再投资于普通股的所有普通股股息。选择不参与该计划的普通股股东将获得由计划管理人作为股息支付代理直接邮寄给记录股东（或者，如果普通股以街道或其他代名人的名义持有，则发给该代名人）的支票支付的所有股息和其他分配的现金。参与该计划完全是自愿的，如果计划管理人在股息记录日期之前收到并处理了该计划，则可随时终止或恢复，而不会因通知而受到处罚；否则，该终止或恢复将对随后宣布的任何股息或其他分配有效。此类通知将对特定股息或其他分配（合称“股息”）有效。一些券商可能会自动选择代表普通股股东收取现金，并可能将这些现金再投资于额外的普通股。再投资股息将增加信托的管理资产，据此向顾问支付管理费。

每当信托宣布以现金支付股息时，计划的非参与者将获得现金，计划的参与者将获得等值的普通股。普通股将由计划管理人为参与者的账户购买，具体取决于下述情况，（i）通过从信托收到额外未发行但已授权的普通股（“新发行的普通股”）或（ii）通过在纳斯达克或其他地方的公开市场购买已发行普通股（“公开市场购买”）。如果在任何股息的支付日，每股普通股的收盘市价加上估计的经纪佣金等于或大于每股普通股的资产净值，计划管理人将代表参与者将股息金额投资于新发行的普通股。将记入每个参与者账户的新发行普通股的数量将通过股息的美元金额除以支付日期的信托每股普通股资产净值来确定。如果在任何股息的支付日，每股普通股的NAV大于收盘市值加上估计的经纪佣金（即信托的普通股以折价交易），计划管理人将把股息金额投资于代表公开市场购买参与者获得的普通股。

如果任何股息的支付日期出现市场折扣，计划管理人将有权在普通股以“除息”方式交易的下一个日期前的最后一个工作日或此类股息的支付日期后30天（以较早者为准）（“最后购买日期”）之前，将股息金额投资于在公开市场购买中获得的普通股。预计该信托将每月支付收入股息。如果在计划管理人完成公开市场购买之前，每股普通股的市场价格超过每股普通股的NAV，则计划管理人支付的平均每股普通股购买价格可能超过普通股的NAV，从而导致获得的普通股少于在股息支付日以新发行的普通股支付股息的情况。由于上述关于公开市场购买的困难，该计划规定，如果计划管理人无法在购买期间将全部股息金额投资于公开市场购买，或者如果市场折扣在购买期间转变为市场溢价，计划管理人可以停止进行公开市场购买，并可以在最后购买日营业结束时按每股普通股资产净值将未投资的股息金额部分投资于新发行的普通股。

26|半年度报告

其他信息，续
2025年3月31日（未经审计）

计划管理员维护计划中的所有股东账户，并对账户中的所有交易提供书面确认，包括股东进行税务记录所需的信息。每个计划参与者账户中的普通股将由计划管理员代表计划参与者持有，每个股东代理人将包括根据计划购买或收到的股份。计划管理人将根据参与者的指示将所有代理征集材料转发给参与者和根据计划持有的股份的投票代理。

以经纪人或代名人名义持有普通股的普通股实益拥有人应联系经纪人或代名人，以确定他们是否以及如何参与该计划。如银行、经纪商或代名人等普通股股东为作为受益所有人的其他人持有股份，计划管理人将根据不时经记录股东姓名认证并为参与计划的受益所有人的账户持有的普通股数量管理计划。

信托直接发行的普通股将不收取经纪费用。然而，每个参与者将按比例支付与公开市场购买相关的经纪佣金份额。股息的自动再投资将不会免除参与者就此类股息可能应缴纳（或被要求预扣）的任何联邦、州或地方所得税，即使这些参与者没有收到任何现金来支付由此产生的税款。要求通过计划管理员出售普通股的参与者需缴纳经纪佣金。

季度投资组合时间表的可用性

该信托向美国证券交易委员会提交了每个财年第一季度和第三季度N-PORT EX表格上的投资组合持有量时间表。该信托的N-PORT EX表格可在委员会网站www.sec.gov上查阅。该信托还在其网站www.thornburg.com/product/closed-end-funds/cib上提供这些信息，或应要求致电1-800-847-0200。

半年度报告|27

索恩堡基金

Thornburg Investment Management是一家私营的全球性投资公司，为散户和机构投资者提供一系列解决方案。我们成立于1982年，总部位于新墨西哥州圣达菲，管理着约467亿美元（截至2025年3月31日）的美国共同基金、面向高净值投资者的独立账户、机构账户以及面向非美国投资者的UCITS基金。

本报告概述的基金是Thornburg Investment Management提供的众多权益、多资产和固定收益产品之一。

全球股票

■

索恩堡全球机会基金

国际股票

■	索恩堡国际股票基金
■	索恩堡Better World国际基金
■	索恩堡国际成长基金
■	索恩堡发展中世界基金

美国股票

■	Thornburg中小型股核心基金
■	Thornburg中小型股成长基金

多资产

■	Thornburg Investment Income Builder Fund
■	Thornburg Income Builder Opportunities Trust
■	索恩堡峰会基金

应税固定收入

■	Thornburg Ultra Short Income Fund
■	Thornburg Limited Term U.S. Government Fund
■	Thornburg Limited定期收益基金
■	Thornburg Core Plus债券基金
■	Thornburg Strategic收益基金

市政固定收入

■	Thornburg短久期市政基金
■	Thornburg Limited Term Municipal Fund
■	索恩堡中级市政基金
■	Thornburg Strategic市政收益基金
■	Thornburg California Limited Term Municipal Fund
■	Thornburg New Mexico Intermediate Municipal Fund
■	Thornburg New York Intermediate Municipal Fund

投资前，要仔细考虑每只基金的投资目标、风险、收费、费用。如需包含此信息和其他信息的招股说明书或招股说明书摘要，请联系您的财务顾问或访问thornburg.com。投资前仔细阅读。

欲了解更多信息，请访问thornburg.com

Thornburg Investment Management，Inc. 2300 North Ridgetop Road，Santa Fe，NM 87506

28|半年度报告

这一页有意留白。

半年度报告|29

这一页有意留白。

30|半年度报告

这一页有意留白。

半年度报告|31

要以电子方式接收股东报告、招股说明书和代理声明，请访问www.thornburg.com/edelivery。

这份半年度报告是为信托股东的一般信息而提交的。除非在有效的招股说明书之前或随附有效的招股说明书，否则不得授权向信托的潜在投资者进行分配。

投资顾问：

Thornburg投资管理^®

800.847.0200

TH4840

（b）以下是根据该法第30e-3条规则（17 CFR 270.30e-3）转交给股东的报告：

LOGO

编号：12345123451234512345重要基金报告现可上网索取并打印。年度和半年度报告包含有关该基金的重要信息，包括其持有和财务情况。我们鼓励您在列出的网站上或通过扫描以下二维码查看报告：https://www.thornburg.com/product/closed-end-funds/cib/#literature Thornburg Income Builder Opportunities Trust基金年度报告免费索取印刷/电子邮件报告和/或选择在未来接收纸质报告，方式为致电或访问（否则您将不会收到纸质/电子邮件报告）：1-866-345-5754 www.fundreports.com节省时间！用你的移动设备摄像头扫描这个二维码，轻松获取基金素材。

项目2。Code of Ethics

不适用。

项目3。审计委员会财务专家

不适用。

项目4。首席会计师费用和服务

不适用。

项目5。上市注册人审核委员会

不适用。

项目6。投资时间表

（a）每个基金的投资明细表作为本表格项目1的一部分提交。

（b）不适用。

项目7。开放式管理投资公司的财务报表和财务摘要

不适用。

项目8。开放式管理型投资公司的变更及与会计师的分歧

不适用。

项目9。开放式管理投资公司的代理披露

不适用。

项目10。支付给开放式管理投资公司董事、高级管理人员及其他人员的薪酬

不适用。

项目11。关于投资顾问合同审批依据的说明

不适用。

项目12。封闭式管理投资公司代理投票政策及程序披露

作为本表格第1项的一部分提交。

项目13。封闭式管理投资公司的投资组合经理

不适用。

项目14。封闭式管理投资公司及关联购买方购买权益类证券

不适用。

项目15。将事项提交证券持有人投票

根据信托的股东通讯程序考虑股东推荐的候选人的权力承诺给治理和提名委员会。

项目16。控制和程序

（a）首席执行官和首席财务官得出结论认为，信托的披露控制和程序提供了合理的保证，即与信托有关的重要信息是由适当的人根据他们截至本报告提交日期前90天内对这些控制和程序的评估向他们公布的。

（b）在本报告所述期间，信托对财务报告的内部控制没有发生对注册人的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目17。封闭式管理型投资公司融券活动披露

不适用。

项目18。追讨误判赔偿款

不适用。

项目19。展品

（a）（1）不适用。



（a）（2）		不适用

（a）（3）		根据规则进行的认证30a-2（a）根据1940年《投资公司法》（17 CFR70.30a-2（a））随函附上作为附件 99.CERT。

(b)		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条和规则进行认证30a-2（b）根据1940年《投资公司法》（17 CFR70.30a-2（b））随函附上作为附件 99.906CERT。

签名

根据《1934年证券交易法》和《1940年投资公司法》的要求，登记人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。


Thornburg Income Builder Opportunities Trust

签名：		/s/Nimish Bhatt
		尼米什·巴特
		总裁兼首席执行官

日期：		5/21/2025

根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。



签名：		/s/Nimish Bhatt
		尼米什·巴特
		总裁兼首席执行官

日期：		5/21/2025


签名：		/s/Curtis Holloway
		Curtis Holloway
		司库兼首席财务官

日期：		5/21/2025