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致股东的信
2026年第一季度
2026年第一季度带来了持续强劲的增长和盈利能力。与去年同期相比，本季度全公司综合成本率（CR）为86.4，净承保保费（NPW）增长6%，有效保单（PIF）增长9%。经过两年令人难以置信的成绩，今年开局非常好。这个行业竞争非常激烈，购物还在继续，这对消费者和值得信赖的品牌来说太棒了，我们过去在这些市场环境中做得相当好。
个人线路（个人汽车、专线和个人财产）在年初实现了强劲的增长和盈利能力，PIFS同比（YOY）增长9%和NPW 7%，同时维持86.0的CRR ——远低于我们的既定目标。面对日益加剧的竞争，我们的个人车辆业务继续表现出持续增长，而个人财产仍然专注于重新定位我们的账面，以便在天气波动较小的地区实现盈利增长。
在本季度，我们通过投资广告和使用有针对性的代理商激励措施来推动新的应用程序并保留有效的政策，从而利用季节性消费者购物。与去年同期相比，这些行动帮助2026年第一季度个人线路申请总数增加了10%。媒体总支出与去年相比增长了20%，我们计划继续跨媒体平台和我们的机构进行投资，以支持持续的增长和保留，只要我们的媒体支出保持高效。与此同时，我们仍然专注于运营效率和费用纪律，与上一年相比，Personal Lines车辆非购置费用率提高了0.4个百分点。
个人险种汽车PIF在去年第一季度交付量同比增长22%的基础上，于2026年第一季度同比增长11%，并贡献了额外的13亿美元保费。我们通过将个人汽车产品模型9.0扩展到14个州来推进细分和风险选择，截至季度末，该模型占我们全国追踪的12个月个人汽车NPW的44%。我们认为，我们的费率仍然具有很强的竞争力，正如转换率处于20多年来的最高水平所证明的那样。尽管总体利率相对稳定，但我们继续对利润率允许进一步加速增长的州和市场采取有针对性的降低措施。各产品的特殊线继续增长，同时表现低于季节性综合比率预期。
在个人财产方面，我们继续执行“未来蓝图”战略，优先考虑风险较低的财产，减少在更容易发生灾难的市场的风险敞口，并强调捆绑房主的政策。与去年第一季度相比，本季度房地产领域的PIF增长了近2%，这得益于租房者的强劲增长，但部分被我们有意缓和房主产品增长的行动所抵消。本季度末，我们的个人财产NPW为6.93亿美元，CRR为78.3。鉴于Blueprint在大多数州成功地恢复了我们的房地产产品的健康状况，我们现在正在有选择地增加可用性，同时保持严格的风险选择。
我们的商业线（CL）业务在2026年第一季度结束时NPW同比温和增长3%，CR89.0。运输网络公司（TNC）业务的保费增长是本季度CL NPW整体增长的驱动力。TNC增长归因于某些TNC保单的续期，其中包括作为计算保费基础的预计里程的增加，以及保费留存百分比的增加。不包括TNC业务，与2025年第一季度相比，我们本季度的总CL NMW将下降1%。
与去年第一季度相比，尽管PIF出现正增长，但本季度核心商用汽车NMW增长持平，原因是业务组合转向较低的平均书面保费业务市场目标（BMT），以及在我们的承包商和商用汽车BMT中转向更多的6个月期限的政策组合，而不是12个月期限。
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根据标普全球市场情报的数据，不包括Progressive在内的商用汽车行业到2025年底的CRR估计约为105，这突显出整个市场的盈利能力持续面临挑战。作为回应，我们认为竞争对手正在提高费率并采取其他承保行动。包括保险代理和经纪人理事会2025年第四季度调查结果在内的行业数据显示，商业汽车费率涨幅在所有商业业务中最高，达到中个位数。
我们在识别和应对领先于更广泛行业的盈利压力方面有着长期的记录。虽然由于竞争对手推迟行动，这种方法可以暂时缓和我们的增长，但它始终为我们在市场定价调整中定位良好。随着商用汽车行业费率水平的上升，我们预计我们的定价将变得更具竞争力。早期迹象表明，这些竞争对手的行为已经在影响顾客的购物行为。第一季度报价活动增加，特别是在商业卡车运输领域，表明购物水平提高，我们认为这部分是由竞争对手的费率上涨和承保收紧推动的。
随着我们最新的核心商用汽车产品model8.3的推出，我们继续投资于产品细分，这带来了新的外部数据，我们预计这些数据将改善细分和更好的风险匹配率。截至2026年第一季度末，8.3车型在16个州获得提升，占我们全国追踪12个月核心商用汽车NPW的52%。我们还完成了我们的下一个产品模型的开发，我们预计将在今年第三季度以第一个状态推出。
我们在第一季度展示了重要的资本生成，因为我们能够产生20亿美元的综合收入。最重要的是，我们在3月份借机筹集了总计15亿美元的5年期和10年期优先票据。在我们的财务杠杆持续走低的趋势下，我们觉得这是筹集额外债务资本的适当时机。即使在这笔交易之后，我们的债务与总资本比率仍远低于我们30%的门槛。正如我们之前提到的，Progressive将在我们拥有过剩资本且我们认为市场估值低于我们对长期公平或内在价值的看法时回购股票。在第一季度，我们回购了4.78亿美元的普通股，我们预计股票回购仍将是我们重新部署过剩资本的选项之一，同时支持业务增长、企业发展、投资风险和股息。
2026年第一季度，我们的投资组合收益为0.1%，固定收益组合收益为0.3%，普通股票组合收益为（4.1）%。除其他因素外，地缘政治风险在本季度引发了固定收益和股票市场的显着波动。
本着传播好消息、庆祝四月全国志愿者月的精神，我想分享几个反映进步之心的故事。在整个公司，员工正在利用他们的时间、才能和个人经历，在他们的社区中做出有意义的改变。
我将从Alexzandrea开始，这是一位医疗索赔代表，他的志愿者努力以持久的方式帮助赋予儿童和家庭权力。
Alexzandrea的故事
“我在一个单亲家庭长大，有一个十几岁的妈妈，”Alexzandrea分享道。“当时钱很紧，我亲身经历了像理发这样简单的事情如何能对孩子的自我感觉产生很大的影响。”受到这些经历的激励，Alexzandrea在从事全职工作的同时，也开始从事美容工作。过去几年，她在学校、教堂和社区集市上组织了免费理发活动——与当地造型师合作，为有需要的家庭服务。仅在一场活动中，她的团队就在一天内提供了200多次理发。
“当孩子们自我感觉良好时，就会改变他们上课的方式、交朋友的方式以及看待自己的方式，”她解释道。“但对我来说，这也关乎父母。当一种压力从他们的盘子里卸下来时，看到他们如释重负——这就是让我继续前进的动力。”她的努力在社区中产生了连锁反应，培养了信心、联系和归属感。
“我们都有能力做出改变，我很感激能成为一家鼓励我们这样做的公司的一员，”她说。“我鼓励每个人从内部看，想想你拥有的一项技能或天赋——也许你很得心应手，可以帮助挂架子，或者你可以帮助某人用他们的车。你永远不知道自己可能产生的影响。”
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米歇尔的故事
商业线路专家米歇尔在克利夫兰当地公园教授基于捐赠的瑜伽课程，以创造获得自我护理、康复和联系的机会——无论某人的经济状况如何。
米歇尔的瑜伽之旅始于2017年，当时她的丈夫鼓励她和他一起参加一个初学者课程。尽管这堂课证明比预想的要难得多，但她很快就爱上了瑜伽和它提供的课程。到了2018年，她决定成为一名认证教练。
几个月后，米歇尔受到另一位导师的邀请，在克利夫兰的埃奇沃特海滩帮助领导一堂课。在兴奋地接受之后，她很快就开始在当地的公园和海滩教授自己的课程，出席人数从不到10人到近70人不等。
米歇尔选择让她的课程以捐赠为基础，以保持课程的包容性和可及性。她最初专注于真正的初学者课程，这样首次学习的学生就会感到受到欢迎和支持。
“我不知道每个人的财务状况，”米歇尔说。“教瑜伽不是为我赚钱。”米歇尔解释说：“我非常轻柔地与我班的所有学员交谈，让他们知道把情感包袱留在这里是可以的。”“有些人由于在上课期间经历的情绪缓解，已经泪流满面地离开了课堂。”
为平静和联系创造空间是米歇尔在瑜伽课之外所信奉的东西。她经常分享简单的姿势和练习，学生和同事可以在家里练习，以帮助管理压力和焦虑。“即使我不是在办公室工作，我仍然觉得我可以展示我真正的身份，”米歇尔分享道。“在我团队会议的一部分时间里，我甚至开始主持桌面瑜伽课程。”
金的故事
母亲去世后，身为理赔主管的金开始寻找方式回馈和尊重她母亲帮助经历无家可归的人的热情。当她在内网上得知Progressive与Family Promise的合作时，她知道自己找到了正确的原因。
Family Promise是一家全国领先的非营利组织，致力于通过紧急避难所、永久住房和稳定服务等经过验证的策略来预防和结束家庭无家可归现象。因此，大约80%的家庭受到家庭承诺的庇护，找到并保持了稳定的住房。
金发现，她可以用自己对烹饪和烘焙的热爱来支持家庭承诺，为住在避难所的家庭准备和送餐。“我每个月都会拿出一次所有的烹饪设备，把意大利面、意大利面、牛肉炒菜、牧羊人馅饼、甜点等各种东西都做成盒装，送到Family Promise庇护所的家庭手中，”Kim解释道。“有一家人告诉我，自从多年前奶奶为他们做了一道菜后，他们就再也没有吃过我的一道菜，当他们收到这道菜时，这让他们喜极而泣。”
每月一次，Kim利用她的一天假期，驱车40分钟前往该设施，她喜欢在那里与家人见面，让他们感到重要，并给予鼓励。“我知道没有一个可以称之为自己的地方是什么感觉，因为我曾经经历过这种情况，”金说。“能够在Family Promise为家庭提供支持，这让我的经历充满了循环。”金还利用她的志愿休假（VTO）时间出现在一段家庭承诺视频中，该视频突出了她的志愿工作并激励他人回馈。
“我找到了为家庭承诺做志愿者的热情，”金说。“母亲去世后，我发现自己身处一个非常黑暗的地方。拥有Progressive提供的回馈机会，让我感觉自己也可以向前迈进，在自己的生活中过上充实的生活。”“如果不是Progressive，我会错过帮助这些家庭的大好机会，”金说。“我觉得我找到了自己的目标。”
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当我们进入第二季度并思考具有挑战性的竞争动态时，我经常反思我们核心价值观之一的第一行，“目标”，虽然我们在全公司范围内有一个总体目标，即在96 CRR或以下尽可能快地增长，但客观核心价值的第一行总结了我们是如何做到这一点的：“我们设定了雄心勃勃的目标，并通过衡量我们实现了什么以及我们如何实现它来评估我们的业绩。”
我们常说，要么增长要么盈利相对容易，但始终做到这两点却异常困难，尤其是像我们在Progressive那样一次又一次这样做。我们每个人都需要取得这一成功，我们张开双臂欢迎当前的挑战。
好好待着，善待他人，
/s/特里西娅·格里菲斯
特里西娅·格里菲斯
总裁兼首席执行官
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