KWESST Micro Systems INC。

管理层对财务状况的讨论与分析

和运营结果

截至2025年3月31日止三个月及六个月

2025年5月15日

该管理层的讨论和分析（“MD & A”）中所有提及“KWESST”、“我们”、“我们”、“我们的”以及“公司”均指截至2025年3月31日的KWESST Micro Systems Inc.及其子公司。这份MD & A已准备好，生效日期为2025年5月15日。

本MD & A应与我们截至2025年3月31日止三个月和六个月的未经审计简明综合中期财务报表（“Q2 FY2025FS”）以及截至2024年9月30日和2023年9月30日止年度的年度经审计综合财务报表和相关附注（“FY2024FS”）一并阅读。本MD & A呈列的财务资料来自根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制的这些未经审计的简明综合中期财务报表。本MD & A包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述，包括有关未来财务期间的预期发展以及我们未来计划和目标的陈述。无法保证此类信息将被证明是准确的，提醒读者不要过分依赖此类前瞻性陈述。见“前瞻性陈述”。

除非另有说明，本MD & A中所有提及的$或美元金额均指加拿大货币。

有关KWESST的更多信息，包括新闻稿，可在SEDAR +上查看，网址为www.sedarplus.ca。

在这份MD & A中，我们提出了扣除股权报酬、外汇损失（收益）、衍生负债公允价值变动以及任何一次性、不定期和非经常性项目（“调整后EBITDA”）后调整的利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）和EBITDA，以便为读者提供我们经营业绩的补充衡量标准，从而突出我们核心业务的趋势，而这些趋势在完全依赖IFRS财务衡量时可能并不明显。除国际财务报告准则财务指标外，管理层还使用非国际财务报告准则指标来理解和比较各会计期间的经营业绩，用于财务和运营决策，用于规划和预测目的，并评估我们的财务业绩。我们认为，这些非国际财务报告准则财务指标使我们能够识别我们业务的潜在趋势，否则这些趋势可能会被我们在计算非国际财务报告准则财务指标时排除的某些费用的影响所隐藏。

因此，我们认为，这些非国际财务报告准则财务指标反映了我们正在进行的业务，其方式允许在业务中进行有意义的比较和分析，并为投资者和证券分析师以及其他感兴趣的各方了解和评估我们的经营业绩提供有用的信息，从而增强他们对我们过去业绩和未来前景的整体理解。

我们提醒读者，这些非《国际财务报告准则》财务指标不会取代我们《国际财务报告准则》财务业绩的列报，仅应用作我们根据《国际财务报告准则》列报的财务业绩的补充，而不是替代。非《国际财务报告准则》计量的使用存在局限性，因为它们不包括根据《国际财务报告准则》必须包括的所有费用，而且它们涉及对可比较的非《国际财务报告准则》财务计量中的项目排除的判断。此外，其他同行可能使用其他非国际财务报告准则衡量标准来评估其业绩，或者可能以不同方式计算非国际财务报告准则衡量标准，所有这些都可能降低我们的非国际财务报告准则财务衡量标准作为比较工具的有用性。

持续关注

作为一家处于早期阶段的公司，我们的大部分产品尚未达到显着的收入水平，并且从一开始就出现了主要由融资活动提供资金的重大亏损和负经营现金流。KWESST的Q2 FY2025FS是在持续经营的基础上编制的，该基础假定KWESST在可预见的未来将能够在正常的业务过程中变现其资产并清偿其负债。我们持续经营并在正常业务过程中变现资产和清偿负债的能力取决于及时完成额外的销售订单、及时推出新产品的商业活动，以及在需要时筹集额外债务或股权融资的能力。有各种风险和不确定因素影响我们未来的财务状况和业绩。有关更多信息，请参阅2025财年第二季度财务报告附注2（a）。

商标

我们拥有或拥有我们在业务运营中使用的各种商标、服务标记和商号的权利。这份MD & A还包含属于其他公司的额外商标、商品名称和服务标记。仅为方便起见，本MD & A中提及的商标、商号和服务标记可能会在没有®,™或SM符号，但此类引用无意以任何方式表明，我们不会根据适用法律在最大程度上主张我们的权利或适用许可人对这些商标、商号和服务标记的权利。我们无意暗示我们使用或展示其他方的商标、商号或服务标记，且此类使用或展示不应被解释为暗示与这些其他方的关系，或由这些其他方对我们的背书或赞助。

本文件中的某些陈述构成适用的加拿大和美国证券法含义内的“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”（合称“前瞻性陈述”）。此类前瞻性陈述包括但不限于与我们的目标和我们实现这些目标的战略有关的信息，以及与我们的信念、计划、期望、预期、估计和意图有关的陈述。这些前瞻性陈述可以通过使用诸如“可能”、“将”、“应该”、“可以”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“计划”、“预见”、“相信”或“继续”等术语和短语来识别，这些术语和类似术语的否定，包括对假设的引用，尽管并非所有前瞻性陈述都包含这些术语和短语。提供前瞻性陈述的目的是帮助读者了解我们、我们的业务、运营、前景和在历史和可能的未来发展背景下的某个时间点的风险，因此请读者注意，这些信息可能不适合用于其他目的。

与我们有关的前瞻性陈述，除其他外，包括与以下方面有关的陈述：

• 我们对我们的业务、财务状况和经营业绩的期望；
• 我们开展业务和/或未来可能开展业务的国内和国外立法和监管制度的未来状态；
• 我们向国内和国际市场的扩张；
• 我们吸引客户和客户的能力；
• 我们的营销和业务计划以及短期目标；
• 我们获得和保留我们开展业务所需的许可证和人员的能力；
• 我们根据与客户的合同交付的能力；
• 与客户签订的专业服务合同的预期收入和相关利润率；
• 我们与第三方的战略关系；
• 我们在经营所在市场的预期趋势和挑战；
• 我们作为一家上市公司的治理；以及
• 对产品未来发展的期望以及我们将这些产品推向市场的能力。

前瞻性陈述基于多项假设，并受到多项风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出了我们的控制范围，这可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中披露或暗示的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于以下风险因素，其中一些在我们于2024年12月27日发布的20-F中的“风险因素”一节中进行了更详细的讨论：

• 经营历史有限；
• 未能实现我们的增长战略；
• 未能完成交易或实现预期收益；

• 对关键人员的依赖；
• 监管合规；
• 竞争；
• 法律、法规和准则的变化；
• 对我们产品的需求；
• 原材料价格波动；
• 产品定价；
• 供应充足产品的能力；
• 如果我们无法满足合同履约要求，可能会取消或失去客户合同；
• 扩展到其他司法管辖区；
• 损害我们的声誉；
• 经营风险和保险范围；
• 经营现金流为负；
• 增长管理；
• 产品责任；
• 产品召回；
• 环境法规和风险；
• 知识产权的所有权和保护；
• 对营销产品的限制；
• 我们的雇员、承包商和/或顾问的欺诈或非法活动；
• 违反我们设施的安全或与电子文件和数据存储有关的安全以及与违反适用的隐私法相关的风险；
• 关于公共或雇员健康和安全规定的政府条例，包括在发生大流行或流行病时的公共卫生措施；
• 监管或机构程序、调查和/或审计；
• 额外的资本要求以支持我们的运营和增长计划，导致对股东的进一步稀释；
• 额外资本筹集的条款；
• 利益冲突；
• 诉讼；
• 与美国和其他国际活动相关的风险，包括可能影响我们运营的区域冲突；
• 与安全许可相关的风险；
• 与我们证券所有权相关的风险，例如我们证券价格的潜在极端波动；
• 与我国外国私人发行人地位相关的风险；
• 与我们新兴增长状态相关的风险；
• 与我们未能满足纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）继续上市要求有关的风险，特别是第二个延长期内的最低投标价格要求（更多信息请参见后续事件部分）；
• 与股份合并所需的股东投票相关的风险，以纠正我们当前的纳斯达克最低买入价缺陷（更多信息请参见自2025财年第二季度以来发生的主要亮点摘要）；
• 与我们的普通股（“普通股”）的流动性相关的风险；
• 美国贸易政策和关税的重大变化或发展可能对我们的业务和财务报表产生重大不利影响；
• 与美国关税相关的风险，包括潜在的供应链中断、需要调整运营、增加成本和潜在的物流中断；
• 具体与美国对铝和钢铁征收关税相关的风险；以及
• 加拿大政府征收报复性关税影响潜在海外销售相关风险。

尽管此处包含的前瞻性陈述是基于我们认为合理的假设，但提醒投资者不要过分依赖这些信息，因为实际结果可能与前瞻性陈述有所不同。在编制有关资本资源的可用性、业务表现、市场状况和客户需求的前瞻性陈述时作出了某些假设。

因此，此处包含的所有前瞻性陈述均受上述警示性陈述的限制，无法保证我们预期的结果或发展将会实现，或者，即使已基本实现，它们将对我们的业务、财务状况或经营业绩产生预期的后果或影响。除非另有说明或上下文另有说明，否则此处包含的前瞻性陈述是截至本文发布之日提供的，我们不承诺更新或修改此类前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用法律可能要求。

业务概览

企业信息

我们是一家加拿大公司，于2017年11月28日根据不列颠哥伦比亚省的法律注册成立。我们的注册办事处位于550 Burrard Street，Suite 2900，Vancouver，British Columbia，Canada，and我们的公司办事处位于Unit 1,155 Terence Matthews Crescent，Ottawa，Ontario，Canada。我们在伦敦（英国）和阿布扎比（阿拉伯联合酋长国）设有代表处。

KWESST Micro Systems Inc.是一家早期技术公司，为军事和安全部队以及公共安全市场开发和商业化下一代战术系统。

我们的产品开发专注于以下三个利基细分市场：

我们的核心使命是保护和拯救生命。如我们的网站www.kwest.com所示，我们将用于商业化目的的产品分为军事和公共安全任务。

KWESST的军事产品包括：

• 数字化：战术层面的实时数据共享，包括与包括ATAK和TAK在内的战场管理应用程序（BMS）的集成；

• 数字化射击平台（“数字火力”或“联合火力”）；
• 战场激光探测系统（“BLDS”）；和
• 数字化电磁谱操作（“EMSO”）。

KWESST的公共安全产品包括：

• KWESST Lightning：利用公司的军事数字化技术，为任何类型的事件的响应者提供即时加入任务和支持TAK的实时态势感知软件即服务（“SaaS”）。该公司目前正在对该产品进行试验和试点，因为它继续朝着目前预计将于2025财年推出的商业版本进行开发。

• 低致命性弹药系统：

• PARA OPS^TM，刚刚推向市场的下一代低致命性系统。
• 阿尔文^TM37毫米系统，加上新的40毫米弹药。

策略

我们的战略是寻求并赢得与下一代态势感知的主要国防承包商的多年收入可见性的大型国防合同，特别关注可用于满足公共安全市场类似要求的ATAK应用程序，并辅以我们专有的ARWEN^TM和PARA OPS^TM杀伤力较小的产品，那里有可能推动销售，而且销售周期通常比程序化程度更高的防御市场更短。

主要亮点-截至2025年3月31日的季度（“Q2 FY2025”）

以下是2025财年Q2期间发生的主要亮点的摘要：

• 2025年1月6日，公司宣布任命Jennifer Welsh女士为公司首席财务官和首席合规官，自2025年2月3日起生效，接替Kris Denis先生，后者在KWESST财务团队中过渡到新的角色，向Jennifer汇报。由于担任新职务，詹妮弗辞去董事会职务，并担任公司审计委员会主席，自2025年1月6日起生效。该公司还宣布，任命James Yersh先生为公司董事和审计委员会主席，自2025年1月6日起生效。

• 2025年2月19日，公司宣布已签订最终证券购买协议，总收益约为350万美元。作为此次发行的一部分，公司发行了3,787，879股普通股，每股无面值，和/或预融资认股权证，以收购一股公司普通股代替，每股普通股和/或预融资认股权证的价格为0.928美元，包括每份预融资认股权证0.00 1美元的行权价。每份普通股，或预融资认股权证，与公司的一份普通股认股权证捆绑销售。每份普通股认购权证可立即行使，持有人有权在发售结束后的60个月内以每份普通股认购权证1.16美元的行权价收购一股普通股。在2025年4月24日的股份合并之后，持有人必须行使21份普通股认股权证才能获得一股普通股（更多信息请参见自2025财年第二季度以来发生的主要亮点摘要）。

• 2025年2月21日，该公司宣布完成其证券的第一批私募，总收益为3515152美元。由于投资者的兴趣，该公司增加了发行规模，第二期总额为140,606美元，于2025年2月25日结束。根据此次发行，公司根据与第一期发行相同的条款发行了151,515股普通股和同等数量的普通股购买认股权证。

• 2025年3月18日，公司公告称已提交召开股东大会通知、管理层信息通报及召开特别股东大会的相关文件。公司股东被要求批准一项决议，授权在董事会认为可取的情况下，以最多每二十五（25）股已发行和流通普通股的一股为基础合并公司已发行和流通普通股。该决议与重新遵守纳斯达克的最低投标价格要求有关。会议于2025年3月31日举行。

• 2025年3月28日，公司宣布与美国的一家合同制造商建立战略合作伙伴关系，根据日期为2025年3月27日的不具约束力的谅解备忘录，将其生产要素带到美国本土。双方正在努力达成一项制造协议，该协议将在2025年6月1日之前概述长期合同制造安排的条款。

以下是自2025财年第二季度以来发生的主要亮点的摘要：

• 2025年4月1日，公司公布了其特别股东大会的结果。合并决议获得公司普通股股东（无论是亲自出席还是由代理人代表）所投的多数票通过。

• 于2025年4月21日，公司宣布将按每一（1）股合并后股份获得二十一（21）股合并前股份的基准，对公司已发行及已发行普通股进行合并。该合并于美国东部夏令时间2025年4月23日上午12：01在纳斯达克生效，并于美国东部夏令时间2025年4月24日上午12：01在多伦多证券交易所创业板生效。虽然股份预计将于2025年4月23日或前后开始在纳斯达克市场以综合基准交易，但由于两个市场的综合生效日期不一致，公司证券已于2025年4月23日暂停买卖，并于2025年4月24日开市时在纳斯达克及多伦多证券交易所创业板恢复以综合基准买卖

• 2025年5月8日，公司公告称，收到来自纳斯达克 Stock Market LLC上市资格部的通知函，通知公司其已重新遵守根据纳斯达克上市规则5550（a）（2）规定的最低投标价格要求。该通知函确认，公司在2025年4月24日至2025年5月7日期间连续10个工作日证明收盘价为或高于每普通股最低要求1.00美元。因此，该上市事项已结案。

经营成果

以下选定财务数据摘自截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月及六个月的未经审核简明综合中期财务报表。

^{(1) EBITDA和经调整EBITDA是非国际财务报告准则计量s. 见"非国际财务报告准则措施". 见下文r非《国际财务报告准则》措施的协调s.}

^{(2) 有关更多信息，请参阅2025财年第二季度以来发生的主要亮点摘要中的股份合并。}

在下表中，我们将EBITDA和调整后EBITDA与最具可比性的IFRS财务指标进行了核对。

当前季度方差分析（2025财年第二季度与2024财年第二季度）

2025财年第二季度净亏损为150万美元，而2024财年第二季度净亏损为350万美元。净亏损减少200万美元主要是由于运营费用减少110万美元，其他收入增加90万美元以及毛利率增加10万美元。2025财年第二季度EBITDA亏损110万美元，比上年同期减少210万美元，主要是由于运营费用减少110万美元，以及认股权证负债公允价值变动收益增加80万美元，该变动取决于公司股价。

收入

与2024财年第二季度相比，2025财年第二季度的总收入增加了80万美元，主要是由于数字化业务线产生了额外的80万美元。这一增长是由于2025财年第一季度陆地指挥、控制、通信、计算机、情报、监视和侦察（“陆地C4ISR”）合同大幅增加。

毛利率

毛利率百分比从2024财年第二季度的50%下降到2025财年第二季度的25%，这主要是由于本季度为结束一个长期项目而花费了计划外的额外努力。该项目期间的额外努力直接受益于作为闪电项目核心的IP。

展望

管理层预计，随着加拿大政府国防项目的增加，收入将继续增加。管理层继续与行业合作伙伴和主承包商就增长前景密切合作。公司还预计随着ARWEN新型40mm弹药和PARA OPS产品的预期需求/未来订单以及KWESST Lightning的商业推出，收入将有所增长^TM.

运营费用（“OPEX”）

截至2025年3月31日的三个月，运营支出总额比上年同期减少110万美元，原因如下：

• 一般和行政费用减少了60万美元，主要是由于提交申请的时间不同导致专业费用减少、保险费减少以及差旅和会议出席人数减少；

• 销售和营销费用减少了0.1百万美元，原因是差旅和会议减少，同时咨询费用减少，但为减少对顾问的依赖而增加的员工人数抵消了这一减少；和

• 研发费用减少了0.4百万美元，主要是由于人员成本的减少以及与PARA OPS产品相关的工程成本的减少，因为与去年同期的产品开发成本相比，公司目前处于商业化阶段并计划生产。

其他收入（支出），净额

对于2025财年第二季度，其他收入总额为30万美元，而2024财年第二季度的其他费用总额为60万美元，因此增加了90万美元。其他收入（费用）变动主要受：

• 由于在2025年3月31日重新计量认股权证负债，认股权证负债的公允价值发生了80万美元的有利变化。国际财务报告准则下®，我们被要求在每个报告日重新计量认股权证负债，直至其被行使或到期；和

• 由于公司大部分现金以美元持有，本期加元兑美元汇率波动导致汇兑收益增加0.1百万美元。

季度业绩概要

下表汇总了截至2025年3月31日（未经审计）最近完成的八个季度的选定结果：

季度业绩趋势分析

与我们在2024年12月27日的年度MD & A中披露的情况相比，我们的季度业绩趋势没有重大变化，只是我们预计，由于我们的军政府合同增加的规模和时间表不确定，ARWEN和PARA OPS新产品的收入增加，以及任何股权融资和相关股票发行成本的规模和时间表不确定，我们预计2025财年的季度收入将进一步波动。

财务状况、流动性和资本资源

财务状况

下表总结了我们的财务状况：

    ^{(1) 营运资金按流动资产减去流动负债计算。}

截至2025年3月31日，我们的营运资金为490万美元，比2024年9月30日增加了600万美元。这一增长主要是由于2025财年第一季度的两次融资和2025财年第二季度的一次融资的收益以及应付账款和应付特许权使用费的减少。流动负债包括认股权证负债，这是一个非现金负债项目（见2025财年Q2财务报表附注10）。若不计认股权证负债，营运资本为510万美元（2024年9月30日–负30万美元）。当认股权证被行使或到期时，这些认股权证负债将被消灭。如果行使，所得款项将提供额外资金，为未来的营运资金需求提供资金。没有任何认股权证将被行使的保证。

总资产较2024年9月30日增加400万美元，主要是由于2025财年前六个月的三项融资活动产生的现金增加了420万美元，由于数字化合同导致应收账款增加了50万美元，以及由于续约时间安排导致预付费用增加了20万美元，但被非流动资产的未摊销价值减少了40万美元所抵消，注销的使用权资产减少20万美元，2025财年第一季度确认的递延融资成本减少30万美元。

与2024年9月30日相比，负债总额减少了140万美元，主要是由于向供应商付款的时间安排导致应付账款和应计负债减少了50万美元，由于在2025财年第一季度提前还款导致25000美元的折扣，应付特许权使用费减少了20万美元。应付的特许权使用费来自从公司董事长拥有的公司购买LEC专利。由于行使认股权证和公司股票波动，认股权证负债也减少了70万美元。

流动性和资本资源

可用流动性

我们管理流动性的方法是尽可能确保我们始终有足够的流动性来偿还到期的负债。我们定期进行现金流预测，以确保我们有足够的现金来满足我们的运营需求，同时保持充足的流动性。此时，我们不使用任何衍生金融工具来对冲我们的货币风险。

2024年11月1日，我们完成了公开发行，据此，在承销和发行成本之前，我们获得了490万美元（350万美元）的总收益。2024年11月12日，我们完成了一次私募，据此，我们获得了340万美元的总收益，不包括承销和发行成本。2025年2月21日和25日，我们完成了一次私募，在承销和发行成本之前，我们获得了总计370万美元的总收益。

截至2025年3月31日，我们的现金头寸为440万美元，自2024年9月30日以来增加了420万美元，主要是由于在承销和发行成本以及行使认股权证的收益40万美元之前的三项融资活动1200万美元，被承销和发行成本320万美元以及运营中使用的现金490万美元所抵消。

作为一家处于早期阶段的公司，我们的大多数其他产品尚未达到显着的收入水平，并且从一开始就出现了主要由融资活动提供资金的重大亏损和负经营现金流。我们持续经营并在正常业务过程中变现资产和清偿负债的能力取决于及时完成额外的销售订单、及时推出新产品的商业活动，以及在需要时筹集额外债务或股权融资的能力。有各种风险和不确定因素影响我们未来的财务状况和我们的业绩。然而，如果我们未能实施我们的业务计划，我们可能需要额外资本，这可能对我们的财务状况和/或财务业绩产生重大不利影响。无法保证我们将能够筹集未来所需的额外资本。潜在的资本来源可能包括额外的股权和/或债务融资。于2024年10月23日，公司订立应收账款保理协议。该融资提供最多25万美元的预付款，前三十天的利率为2.5%，之后每十天的利率为1%，直至收到应收账款收款人的资金，并限制在所资助的应收账款价值的总额的20%。以融资公司保留的20%费用保证金按应收款项面值的80%先行垫付资金，直至资金金额全部偿还，然后将20%费用保证金的任何剩余余额退还给KWESST Inc.。该协议为融资公司垫付的资金以KWESST Inc.的应收款和其他资产提供担保。初始期限为12个月，KWESST Inc.可在期限内终止，但需支付设施总限额3%的提前终止费。我们认为，资本的可用性将受到（其中包括）资本市场状况、我们的PARA OPS系统市场开发工作的成功、赢得新客户合同的时间、潜在收购以及其他相关考虑因素的影响。如果我们通过发行股本证券筹集额外资金，我们的现有股东将可能经历稀释，任何额外的债务产生将导致偿债义务增加，并可能要求我们同意可能进一步限制我们运营的运营和财务契约。任何未能以对我们有利的条款筹集额外资金或根本无法筹集额外资金的情况都可能要求我们大幅改变或缩减当前或计划中的业务，以便在业务产生足够收益（如果有的话）之前保存现金，并可能导致我们无法推进我们的商业化战略或利用商业机会。

合并现金流量表

下表汇总了我们各期间的合并现金流量表：

经营活动使用的现金

截至2025年3月31日止六个月，用于经营活动的现金流减少10万美元至490万美元，主要是由于应付款项的支付，即应收账款的增加，被该期间的股票发行费用所抵消，而2024财年前六个月的常规经营活动没有重大交易。

投资活动所用现金

2025财年前六个月用于投资活动的现金流与2024财年前六个月相当，包括对财产和设备以及相关专利的少量投资。

筹资活动提供（使用）的现金

在2025财年前六个月，融资活动提供的现金流为910万美元，而在2024财年前六个月，与偿还租赁债务相关的融资活动中使用的现金流数额微不足道。增加的原因是三项融资活动的总收益为1200万美元以及行使认股权证的收益为40万美元，但被320万美元的股票发行费用和10万美元的租赁还款所抵消。

资本资源

我们管理资本的目标是保障我们持续经营的能力，并维持业务的未来发展。高级管理层负责通过定期审查财务信息来管理资本，以确保有足够的资源来满足运营要求和投资，以支持增长战略。我们的董事会负责监督这一过程。我们可以不时发行新的普通股或债务，以维持或调整我们的资本结构。我们不受任何外部强加的资本要求的约束。

迄今为止，我们的主要资本来源是借款、证券发行、行使认股权证，以及在较小程度上的收入。以下是我们的资本细分：

合同义务和承诺

截至2025年3月31日，我们的合同义务和承诺如下：

流通股

截至2025年3月31日，法定资本由无限数量的普通股组成，没有规定的面值。下表显示了截至2025年3月31日的已发行普通股和稀释性证券：

^{(1) 表示行使时将发行的股份数目。}

下表显示了2025年5月15日的已发行普通股和稀释性证券：

^{(1) 表示行使时将发行的股份数目。}

用于债务清偿的股票-2024年1月

2024年1月10日，我们发行了222股普通股，以解决债务，金额约为97,615美元。详见2025财年第二季度财务报告附注11（a）。

美国公开发售-2024年4月

2024年4月9日，我们完成了一次经纪美国公开发行，发行了3,500股普通股，总收益为140万美元（100万美元）（“2024年4月公开发行”）。详见2025财年第二季度财务报告附注11（a）。

下表显示2024年4月公开发售所得款项净额用途：

采用先进先出的假设来确定收益的用途。

美国公开发售-2024年6月

2024年6月14日，我们完成了一次经纪美国公开发行，发行了13,810股普通股，总收益为230万美元（170万美元）（“2024年6月公开发行”）。详见2025财年第二季度财务报告附注11（a）。

下表显示2024年6月公开发售所得款项净额用途：

采用先进先出的假设来确定收益的用途。

美国注册直接发行-2024年8月

2024年8月13日，我们完成了2024年8月的发售，以总收益140万美元（90万美元）购买和出售22,452股普通股（“2024年8月直接发售”）。详见2025财年第二季度财务报告附注11（a）。

下表显示2024年8月直接发售所得款项净额用途：

采用先进先出的假设来确定收益的用途。

美国公开发售-2024年11月

2024年11月1日，我们完成了2024年11月的公开发行，购买和出售3,809，000份预先融资的认股权证和3,810股普通股，总收益为490万美元（350万美元）。详见2025财年第二季度财务报告附注11（a）。

下表列示2024年11月公开发售所得款项净额用途：

采用先进先出的假设来确定收益的用途。

用于债务清偿的股份-2024年11月

2024年11月11日，我们发行了5,669股普通股，以解决债务，金额为100,000美元。详见2025财年第二季度财务报告附注11（a）。

私募-2024年11月

2024年11月12日，我们完成了2024年11月的私募配售，用于购买和出售4,145，200份预融资认股权证，总收益为340万美元。每份预筹认股权证均捆绑一份公司2024年11月私募普通股购买认股权证。详见2025财年第二季度财务报告附注11（a）。

下表显示了2024年11月私募的募集资金净额用途：

采用先进先出的假设来确定收益的用途。

私募-2025年2月

2025年2月21日，我们完成了购买和出售43,033股普通股和2,884，175份预融资认股权证的2025年2月私募配售的第一期交易。2025年2月25日，我们完成了购买和出售7,215股普通股的第二期私募配售，所有交易的总收益为370万美元。每份普通股和预融资认股权证与公司的一份普通股认股权证捆绑销售。详见2025财年第二季度财务报告附注11（a）。

下表列示2025年2月定向增发募集资金净额用途：

采用先进先出的假设来确定收益的用途。

资产负债表外安排

我们没有对我们的经营业绩、财务状况、收入或支出、流动性、资本支出或资本资源产生或合理可能产生当前或未来影响的表外安排。

关联方交易

有关KWESST在正常业务过程中进行的关联方交易的披露，请参阅Q2 FY2025FS的附注8。

金融工具和其他工具

我们在成为该工具合同条款的一方时确认金融资产和负债。初始确认时，金融资产和负债按公允价值加直接归属于该金融资产和负债的交易成本计量，但以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产或负债除外，交易成本在发生时计入费用。

有关我们的金融工具的进一步披露，请参阅2025财年第二季度财务报告附注15。

有关对理解我们的业务运营和运营结果至关重要的会计政策和估计的讨论，请参阅2024财年经审计的合并财务报表附注2（f）。

优秀的股票信息

截至2025年3月31日，KWESST的法定资本由无限数量的普通股组成，没有规定的面值。截至2025年3月31日，共有530,364股已发行和流通在外的普通股。

后续事件

在2025年3月31日之后，2025年2月私募的全部2,884，179份预融资认股权证以每股普通股0.02 1美元的行使价被行使。这些行使导致发行了137,342股公司普通股。经该等行使后，公司的未偿还预筹认股权证总数为151,764份。

正如自2025财年第二季度以来发生的主要亮点摘要中所述，于2025年4月24日，公司进行了股份合并，其基础是每一（1）股合并后股份获得二十一（21）股合并前股份。

2025年5月8日，公司公告称，收到来自纳斯达克 Stock Market LLC上市资格部的通知函，通知公司其已重新遵守最低投标价格要求，上市事项已结束。

披露控制和程序以及对财务报告的内部控制

根据National Instrument 52-109对发行人年度和临时申报中的披露进行认证以及经修订的1934年证券交易法（“交易法”）第13a-15（b）条规则的要求，我们在包括我们的首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）在内的管理层的监督和参与下，评估了截至本季度末我们的披露控制和程序（“DC & P”）（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条规则）的设计和运作的有效性。这些DC & P旨在提供合理保证，即要求公开披露的信息被及时记录、处理、汇总和报告。

根据评估，我们的CEO和CFO得出结论，截至2024年9月30日，我们DC & P的运营是有效的。自2024年9月30日评估以来，我们的DC & P没有发生任何重大影响或合理可能对我们的DC & P产生重大影响的变化，因此它们的设计仍然有效。

管理层对财务报告内部控制的评估

根据National Instrument 52-109对发行人年度和中期申报披露的认证，以及经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（f）条的要求，首席执行官和首席财务官负责建立和维护对财务报告（“ICFR”）的充分内部控制，公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，基于Treadway委员会发起组织委员会发布的2013年内部控制综合框架（“COSOF框架”）设计了ICFR，为财务报告的可靠性以及根据IFRS为外部目的编制合并财务报表提供合理保证。

ICFR是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。ICFR有其固有的局限性。ICFR是一个涉及人的勤勉和遵守的过程，会受到人为失败导致的判断失误和故障的影响。ICFR也可以通过串通或不当的管理覆盖来规避。由于这些限制，ICFR存在无法及时预防或发现重大错报的风险。然而，这些固有的限制是财务报告过程的已知特征。因此，可以将保障措施设计到流程中，以减少但不是消除这种风险。

管理层在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，并在董事会的监督下，对照COSO框架评估了截至2024年9月30日我们的ICFR的有效性。基于这些评估，我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，得出结论认为不存在任何实质性弱点，我们的ICFR截至2024年9月30日有效。在截至2025年3月31日的前六个月期间，没有发生任何对我们的ICFR产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化，因此它们的设计仍然有效。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法及时预防或发现错报。此外，对未来期间财务报告内部控制有效性的任何评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

批准

KWESST的董事已批准本次MD & A中的披露。