附件 99.2

管理层对财务状况和

经营成果

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的中期简明综合财务报表和相关附注一并阅读。本讨论和分析包含基于当前信念、计划和预期的前瞻性陈述，其中涉及风险、不确定性和假设。由于几个因素，我们的实际结果和选定事件的时间安排可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。

概览

我们是中国领先的深圳端到端供应链解决方案提供商之一，专注于提供跨境物流服务。我们得益于为海运、空运和陆路物流提供高度支持的独特地理优势。连接良好的交通网络使我们能够显着提高效率并降低运输成本。作为中国最开放、最具活力的地区之一，深圳是知名企业的聚集地，也是跨境电商市场主体的聚集地，这为我们提供了庞大的客户群，使我们能够与客户发展长期的深度关系。此外，地方经济的持续稳定增长和政府的扶持政策，为我们的发展提供了后盾，为我们的日常经营带来了极大的便利。

截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月，我们的总收入分别为人民币2.706亿元和人民币2.806亿元（约合3920万美元），增幅为3.7%。截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月，我们的毛损分别为人民币270万元，毛利分别为人民币1960万元（约合270万美元），增幅为824.4%。

我们提供全面的跨境供应链解决方案服务，包括：（i）货运代理服务，（ii）供应链管理，以及（iii）其他增值服务。

影响经营成果的关键因素

全球和当地经济状况的变化

我们的财务表现，特别是我们推动增长的能力，取决于对我们服务的需求，这与全球和当地经济密切相关，并且对商业实体对我们服务的支出水平很敏感。虽然中国物流业近年来一直受益于中国经济的显著增长，但具有全球影响力的问题和条件，如新冠疫情爆发、贸易战和偶尔发生的区域武装冲突，对全球经济产生了负面影响，并在全球物流业产生了连锁反应。尽管自2020年初新冠疫情爆发以来，中国的社会和经济状况已大幅改善，但全球整体经济状况和对我们服务的需求仍存在不确定性。我们无法控制的其他宏观经济因素也可能影响我们的经营业绩。例如，任何其他传染性疾病的长期复发、社会不稳定或重大自然灾害都可能对我们的服务需求产生负面影响。

我们维护大客户的能力

截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月，我们总收入的约28.4%和43.0%分别来自我们同期的五个最大客户。虽然某些服务合同包含续签的选择，但无法保证我们的主要客户将继续与我们保持业务关系，或与他们的往来产生的收入将在未来保持或增加。如果我们无法在当前合同到期时与我们的客户订立新的服务合同，或者这些客户出于任何原因减少或停止需求并且我们无法订立规模和条款相当的替代服务合同，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

 我们获得新客户的能力和增加我们的每客户收入的能力

我们的客户数量由截至2024年6月30日的1,478名减少至截至2025年6月30日的1,070名，减幅为27.6%。同时，截至2024年6月30日止六个月，每位客户的平均收入为人民币18.31万元，而截至2025年6月30日止六个月，每位客户的平均收入约为人民币26.23万元（约合36.60万美元）。我们增加收入和盈利能力的能力将取决于我们继续增加客户群和每位客户收入的能力。为实现这一目标，我们努力加大营销力度，例如进行更多的活动赞助，增加目标市场的线上和线下广告以及增强我们技术的质量和能力。

我们追求增长战略机遇的能力

尽管中国端到端跨境供应链解决方案市场高度分散，但中国这一市场的头部企业掌握着更强的综合服务能力和议价能力。未来，预计会有更多的竞争者进入这一市场。因此，我们打算继续对物流行业的选择性业务进行战略投资，以增强我们的服务能力。

我们认为，在电子商务出口的仓库和许可证方面采取稳固的投资战略可能对我们加速增长和加强未来的竞争地位至关重要。随着时间的推移，我们识别和执行战略投资的能力可能会对我们的经营业绩产生影响。

监管环境

我们预测和应对政府政策和法规的潜在变化的能力将对我们在这些国家的业务运营和我们的整体运营结果产生重大影响。近年来，中国政府出台了多项扶持政策，鼓励物流业发展。在这些政策的鼓励下，中国物流行业有望更加规范化和现代化。综合跨境物流服务市场作为物流行业的细分领域，很可能会随着物流行业的发展而发生演变。

全球通胀压力的影响

我们主要面临两类通胀压力：一类是与通胀相关的经济放缓，另一类是通胀导致的燃料价格上涨。我们的业务受第一类通胀压力的影响较小，因为我们几乎所有的业务运营都在中国，过去三年通胀一直稳定。2022年、2023年和2024年，中国的通货膨胀率分别为2.0%、2.2%和2.4%。然而，由于2022年全球通货膨胀以及俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势，化石燃料价格飙升，并影响到仍然严重依赖化石燃料来推动运输的货运代理服务部门。随着燃料价格上涨，货运代理服务成本将增加，跨境物流服务需求将受到不利影响。但我们预计高油价带来的压力有限，因为我们计划扩大仓库管理服务，使我们的服务线多样化，以减轻影响。

供应链中断的影响

2022年俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势也引发了欧洲的供应链中断。截至2024年6月30日止六个月，我们从欧洲产生的收入（主要来自货运代理服务和供应链管理合计）占人民币2,330万元，占货运代理总收入的14.2%，截至2025年6月30日止六个月占人民币3,040万元，占总收入的19.2%。除了乌克兰战争的影响，没有其他供应链中断影响我们的业务。

我们业务成果的关键组成部分

收入

我们的收入包括（i）来自我们的货运代理服务的收入，主要包括通常根据包裹数量、重量、计量、目的港、货运类型和其他特殊需求确定的服务费；（ii）来自我们的供应链管理的收入，主要包括产品收入；（iii）来自我们的其他增值服务的收入，主要包括定制经纪。

我们对所示期间的收入细分汇总如下：

收入成本

收入成本指为产生收入而发生的成本和费用。我们的收入成本主要包括（i）运费成本，（ii）货物成本，（iii）劳动力成本，（iv）报关代理成本，（v）包装成本，（vi）支付给承运人的赔偿成本。运费成本费用包括（i）空运/海运/陆运费、（ii）送货费和（iii）其他服务费。

我们对所示期间的收入成本细分汇总如下：

毛利

我们的毛利润等于我们的收入减去我们的收入成本。我们的毛利主要受到我们产生收入的能力和成本波动的影响。

我们按服务项目划分的毛利（亏损）细目如下：

营业费用

运营费用包括销售费用、一般和管理费用、研发费用、信用损失准备金、长期资产减值费用和租赁终止收益/（损失）。一般及行政开支主要包括（i）雇员工资、与一般及行政人员有关的租金及折旧，（ii）专业服务费；及（iii）其他公司开支。我们的销售费用主要包括（i）员工工资和佣金，（ii）娱乐和营销费用，以及（iii）与销售和营销职能相关的租金和折旧。研发费用主要包括（i）用于实验的材料成本，（ii）员工工资，以及（iii）实验设施折旧费用以及与我们在物流相关软件开发方面的研发活动相关的其他日常费用。

下表列出了我们在所示期间的运营费用，无论是绝对金额还是占总运营费用的百分比：

经营成果

收入

总收入从截至2024年6月30日止六个月的约人民币2.706亿元增加至截至2025年6月30日止六个月的约人民币2.806亿元（约合3920万美元），增加约人民币1000万元或3.7%。

我们的货运代理服务收入从截至2024年6月30日止六个月的人民币1.633亿元减少人民币550万元或3.4%至截至2025年6月30日止六个月的人民币1.579亿元（约合2210万美元）。减少的主要原因是，公司在2024年进行的战略调整导致青岛奥兰达供应链管理有限公司、HYTX仓库公司等已处置子公司及分支机构的收入减少约人民币2170万元（300万美元），包机服务收入减少约人民币240万元（30万美元），传统空运和海运货运代理服务收入减少约人民币150万元（20万美元），并被主要客户收入增加约人民币1190万元（170万美元）、电子商务相关物流服务收入增加约人民币760万元（110万美元）所抵消，仓库服务约人民币60万元（约合10万美元）。

我们的供应链管理收入从截至2024年6月30日止六个月的人民币1.055亿元增加人民币14.8百万元，或14.1%，至截至2025年6月30日止六个月的人民币1.203亿元（约合1680万美元）。该增长主要是由于进口业务增加约人民币19.0百万元（约合270万美元）和中国大陆国内业务增加约人民币6.2百万元（约合0.9百万美元），但被香港业务减少约人民币10.4百万元（约合1.5百万美元）所抵消。

我们其他增值服务的收入从截至2024年6月30日止六个月的人民币1.8百万元增加至截至2025年6月30日止六个月的人民币2.4百万元（约合0.6百万美元），增幅为人民币0.6百万元，即38.2%。增长主要由于定制经纪服务收入增加。

收入成本

我们的收入成本从截至2024年6月30日止六个月的人民币2.733亿元下降4.5%至截至2025年6月30日止六个月的人民币2.6 10亿元（约合3650万美元）。

我们的货运代理服务收入成本从截至2024年6月30日止六个月的约人民币1.724亿元减少约人民币3190万元或18.5%至截至2025年6月30日止六个月的约人民币1.405亿元（约合1960万美元）。运费成本是我们收入成本的主要来源，从截至2024年6月30日止六个月的约人民币1.527亿元减少人民币23.5百万元或15.4%至截至2025年6月30日止六个月的约人民币1.292亿元（约合1810万美元）。运费的主要组成部分是支付给第三方承运人的运费和派送费。在截至2025年6月30日的六个月期间，我们收到了一家航空公司提供的约人民币3030万元（420万美元）的退款，原因是政府补贴了我们在2022-2023年期间运营的两条包机航线。我们根据原始协议向客户退还约人民币890万元（约合120万美元）。因此，净退款人民币2140万元（300万美元）用于我们的运费成本。

我们的供应链管理收入成本增加约人民币1940万元，或19.5%，由截至2024年6月30日止六个月的约人民币9940万元增加至截至2025年6月30日止六个月的约人民币1.189亿元（约合1660万美元）。增长同步电子器件和芯片业务的业务增长。

我们的其他增值服务收入成本增加约人民币0.1百万元，或9.7%，由截至2024年6月30日止六个月的约人民币1.5百万元增加至截至2025年6月30日止六个月的约人民币1.6百万元（0.2百万美元）。增加的主要原因是海关代理服务的订单增加。

毛利（亏损）

截至2024年6月30日止六个月，我们的毛损为人民币270万元。截至2025年6月30日的六个月，我们的毛利润为人民币1,960万元（约合270万美元）。截至2024年6月30日及2025年6月30日止六个月，我们的整体毛利率由负1%上升至正7%。

货运代理服务的毛利率由截至2024年6月30日止六个月的负5.6%上升至截至2025年6月30日止六个月的正11.0%。截至二零二五年六月三十日止六个月的毛利率增加，主要是由于一间航空公司如上文所述向我们经营的两条包机航线提供政府补贴而作出的退款。

我们供应链管理的毛利率由截至2024年6月30日止六个月的5.7%下降至截至2025年6月30日止六个月的1.2%，原因是电子器件及芯片业务竞争严峻。

我们其他增值服务的毛利率由截至2024年6月30日止六个月的17.0%上升至截至2025年6月30日止六个月的34.1%，主要由于海关代理服务的成本控制。

营业费用

我们的经营开支由截至2024年6月30日止六个月的人民币1,560万元增加至截至2025年6月30日止六个月的人民币1,720万元（约合240万美元），环比增长16.2%。

一般和行政费用

一般及行政开支主要包括（i）雇员工资、与一般及行政职能有关的租金及折旧，（ii）专业服务费；及（iii）其他公司开支。我们的一般及行政开支由截至2024年6月30日止六个月的人民币11.8百万元增加31.0%至截至2025年6月30日止六个月的人民币15.5百万元（合220万美元），这主要是由于（i）法律和审计服务的董事费和专业费用增加人民币280万元（0.4百万美元）；（ii）保险费用增加人民币130万元（0.2百万美元）；（iii）办公费用和租金增加人民币0.5百万元（0.1百万美元）；（iv）包括差旅费在内的其他一般和行政费用增加人民币0.4百万元（0.1百万美元）；由于截至2025年6月30日止六个月的管理人员人数减少导致员工工资减少人民币1.4百万元（0.2百万美元）而抵消。

销售费用

我们的销售费用主要包括（i）员工工资和佣金，（ii）娱乐和营销费用，以及（iii）与销售和营销职能相关的租金和折旧。我们的销售费用从截至2024年6月30日止六个月的人民币390万元增加15.4%至截至2025年6月30日止六个月的人民币440万元（约合0.6百万美元），这主要是由于（i）用于市场扩张的业务推广和娱乐费用增加人民币0.5百万元（0.1百万美元）；（ii）租金和办公费用增加人民币0.4百万元（0.1百万美元）；（iii）其他销售费用增加人民币0.1百万元（0.01百万美元）；被截至2025年6月30日止六个月员工人数减少导致的员工工资和佣金减少人民币0.4百万元（0.1百万美元）所抵消。

信用损失转回（拨备）

信用损失准备金包括坏账准备净额，对（i）应收账款、（ii）合同资产和（iii）预付费用和其他流动资产净额。我们采用ASU 2020-03，金融工具–信用损失（主题326）：自2023年1月1日起金融工具信用损失的计量。基于新准则，我们采用预期损失模型评估了应收账款、其他应收款和合同资产的坏账准备计提情况。截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月，我们冲回了180万元人民币和330万元人民币（0.5百万美元）的信贷损失，这是由于随后收取了往年年底确认的备抵。

租赁终止（损失）/收益

截至2024年6月30日止六个月，我们的租赁终止净亏损为人民币0.3百万元，主要是由于终止租赁仓库的存款损失。截至2025年6月30日止六个月，我们的租赁终止收益为人民币0.1百万元（0.01百万美元），即租赁终止时终止确认使用权资产和租赁负债的收益。

长期资产的减值费用

截至2024年6月30日止六个月，我们录得长期资产减值支出人民币100万元，其中包括物业及设备减值人民币40万元及无形资产减值人民币60万元。在截至2025年6月30日的六个月期间，发生了负经营现金流的触发事件，这表明我们长期资产的账面金额可能无法收回。我们进行了评估，并就资产组长期资产的账面价值超过其预计公允价值的金额确认了长期资产的减值准备。截至2025年6月20日止六个月，并无确认长期资产减值。

研发费用

研发费用主要包括（i）用于实验的材料成本，（ii）员工工资，（iii）实验设施折旧费用以及与我们的研发活动相关的其他日常费用，以及（iv）系统开发的外包费用。研发费用由截至2024年6月30日止六个月的人民币0.5百万元增加24.6%至截至2025年6月30日止六个月的人民币0.6百万元（0.1百万美元），原因是雇员成本增加。

其他费用，净额

其他开支总额由截至2024年6月30日止六个月的人民币160万元减少44.8%至截至2025年6月30日止六个月的收入人民币0.9百万元（约合0.1百万美元）。其他费用，净额由其他收入净额、汇兑损失净额和财务（费用）收入净额组成。

其他收入，截至2024年6月30日止六个月净额人民币0.1百万元，主要来自政府补助。截至2025年6月30日止六个月的其他收入净额为人民币0.4百万元（约合0.1百万美元），这主要是由于转租仓库的收入。

汇兑亏损，由截至2024年6月30日止六个月的人民币0.5百万元增加206.1%至截至2025年6月30日止六个月的人民币1.4百万元（约合0.2百万美元），主要由于经营活动的记录日期与结算日期之间的汇率大幅波动所致。

财务费用，截至2024年6月30日止六个月净额人民币130万元，主要由于向银行、股东及关联方借款的利息支出。截至2025年6月30日止六个月的财务收入净额为人民币0.1百万元（0.01百万美元），这主要是由于我们的股东放弃利息人民币0.6百万元（0.1百万美元）被银行贷款利息人民币0.5百万元（0.1百万美元）所抵消。

所得税

截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月，我们的所得税收益分别为人民币0.7百万元和人民币0.6百万元（约合0.1百万美元）。

应占权益法被投资方收益，税后净额

2024年，我们收购了HYTX Warehouse No.3 LLC（“Warehouse No.3”）的20%股权和HYTX Warehouse No.10 LLC（“Warehouse No.10”）的49%股权，这两家公司均在美国经营仓库。截至2025年6月30日止六个月，我们录得应占收益0.2百万元人民币（0.01百万美元）。

净亏损/收入

由于上述原因，我们截至2024年6月30日止六个月的净亏损为人民币1930万元，截至2025年6月30日止六个月的净收入为人民币230万元（30万美元）。

流动性和资本资源

下表列出我们截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月的现金流量。

在评估我们的流动性时，我们监控和分析我们的手头现金以及我们的运营和资本支出承诺。迄今为止，我们的营运资金需求来自运营现金流、债务和股权融资以及现有股东的出资。

截至2025年6月30日，我们拥有现金3010万元人民币（420万美元），营运资金约为4770万元人民币（670万美元）。我们主要通过发行新股、出资以及从银行、股东、关联方和第三方获得的贷款所得款项净额为我们的运营和资本需求提供资金。

我们打算继续实施各项措施以提振收入，并将成本和费用控制在可接受的水平内等措施，包括：（1）进一步增强货运代理和供应链管理运营两方面的客户基础和信用管理；（2）通过更多受限制的供应商控制来提高业务的盈利能力；（3）严格控制和减少一般和行政费用；（4）以长期贷款的形式从某些股东获得融资；（5）通过发行新的可转换债券或股票获得债务/股权融资，以及（6）寻求某些信贷便利。

2025年7月，集团与若干认可投资者（“买方”）订立证券购买协议（“证券购买协议”），据此，集团同意向买方出售及发行42,857，143股A类普通股，购买价格为每股0.14美元，注册直接发售其600万美元的证券。集团所得款项净额560万美元。

中国现行的外汇和其他法规可能会限制我们的中国实体将其净资产转移给我们和我们在香港的子公司的能力。然而，截至本协议日期，这些限制对这些中国实体向我们转移资金的能力没有影响，因为我们预计在可预见的未来不会宣布或支付任何股息，因为我们计划保留我们的留存收益以继续发展我们的业务。此外，这些限制对我们履行现金义务的能力没有影响。

在使用我们从股权融资中获得的收益时，我们可能会向我们的中国子公司提供额外的出资，建立新的中国子公司并向这些新的中国子公司提供出资，或向中国子公司提供贷款。然而，大多数这些用途受中国法规的约束。外商直接投资和贷款须经国家外管局及其当地分支机构批准和/或注册。我们可以向我们的中国子公司提供的贷款总额不能超过法定限额，并且必须在当地对应的外管局注册。外商投资公司外债总额的法定限额，根据其酌情适用，要么是投资总额与注册资本数额的差额，要么是该外商投资公司净资产数额的3.5倍。

中国法律法规允许我们仅通过贷款或出资向我们的中国子公司提供资金，并且仅在我们满足适用的政府注册和批准要求的情况下。出资的相关备案和登记流程通常需要大约八周的时间才能完成。贷款的备案和登记流程通常需要大约四周或更长时间才能完成。虽然我们目前认为在完成有关未来对我们中国子公司的出资和贷款的备案和登记程序方面没有重大障碍，但我们无法向您保证，我们将能够及时完成这些备案和登记，或者根本无法完成。见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与在中国开展业务相关的风险——中国对离岸控股公司向中国实体提供贷款和直接投资的监管以及政府对货币兑换的控制可能会延迟或阻止我们使用后续发行的收益向我们的中国子公司提供贷款或额外出资，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩大业务的能力产生重大不利影响。”此外，虽然我们可以向我们的中国子公司提供的出资额没有法定限制，但向我们在中国的中国子公司提供的贷款受到某些法定限制。就我们的中国子公司而言，其可从中国境外合计获得的贷款的最高金额为（i）根据投资总额减去注册资本法作为外商投资公司约为人民币7,500万元（1,050万美元）（假设深圳佳裕达物流科技有限公司截至本协议日期的注册资本金额没有变化）；或（ii）根据净资产法截至2025年6月30日约为人民币2.432亿元（34,000万美元）。

经营活动

截至2025年6月30日止六个月，我们用于经营活动的现金净额为人民币110万元（0.2百万美元），这主要归因于（i）扣除非现金项目后的亏损人民币110万元（0.1百万美元）；（ii）应收第三方及关联方账款增加人民币2830万元（4.0百万美元），主要是由于2收入增加^nd2025年第四季度及部分供应链客户延长付款期限；（iii）应付雇员预付款的应计费用和其他流动负债减少人民币640万元（合0.9百万美元），用于日常运营费用和运输押金；（iv）应付第三方供应商的账款减少人民币420万元（0.6百万美元）；（v）自股东放弃这些贷款利息以来应付股东的其他款项减少人民币60万元（0.1百万美元）；（vi）支付租金的经营租赁负债减少人民币0.5百万元（0.1百万美元），支付税款的应付税款减少人民币0.2百万元（0.01百万美元）；被（i）与支付给关联方运输供应商的费用相关的应付给关联方的账款增加人民币1150万元（160万美元）；（ii）由于就包机服务支付的押金收到退款，应收给关联方的其他应收款减少人民币890万元（120万美元）所抵消，因与取消包机服务和充分利用剩余预付款相关的退款而向关联方支付的预付费用人民币670万元（100万美元）；（iii）预付费用和其他流动资产减少人民币520万元（0.7百万美元），主要是由于收取押金和代客户支付的费用；（vi）合同资产减少人民币200万元（0.3百万美元），收到客户预付款的合同负债增加人民币600万元（0.8百万美元）。

截至2024年6月30日止六个月，我们用于经营活动的现金净额为人民币1,460万元，这主要归因于（i）经非现金项目调整后的亏损为人民币1,800万元；（ii）应收账款增加人民币350万元，主要是由于部分客户延长付款期限；（iii）经营租赁负债减少人民币430万元的租金付款和合同负债减少人民币220万元的使用预收客户款项；（iv）应计费用和其他流动负债减少人民币210万元，用于日常运营费用及运输保证金；并被（i）预付费用及其他流动资产减少人民币380万元，主要是由于代客支付的费用的催收；（ii）应付关联方的应付账款增加人民币1160万元与支付关联方运输供应商的费用相关。

平均应收账款余额较截至2024年6月30日至2025年止六个月增加21.5%，收入较截至2024年6月30日至2025年止六个月增加3.7%，导致应收账款的平均销售天数由截至2024年6月30日止六个月的29天增加至截至2025年6月30日止六个月的34天。有关增加乃主要由于国际贸易业务的信贷期限较长，占截至2025年6月30日止六个月总收入的42.9%。平均应付账款余额减少8.3%，由截至2024年6月30日止六个月至2025年，收入由截至2024年6月30日止六个月至2025年增加3.7%，导致平均应付销售天数由截至2024年6月30日止六个月的35天减少至截至2025年6月30日止六个月的31天。

投资活动

截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月，我们用于投资活动的现金净额分别为人民币0.5百万元和人民币1.6百万元（约合0.2百万美元），这主要是由于购买了物业、设备和无形资产。

融资活动

截至2025年6月30日的六个月，我们用于融资活动的现金净额为人民币400万元（约合60万美元），这主要是由于（i）偿还银行借款人民币1700万元（240万美元）；（ii）偿还股东贷款人民币870万元（120万美元）和关联方贷款人民币220万元（30万美元）；（iii）为这些被投资方在美国的运营需要向关联方提供贷款人民币90万元（10万美元）；被（i）银行借款收益合计人民币2480万元（350万美元）抵消；（ii）来自非控股权益的注资人民币20万元（0.02百万美元）。

截至2025年6月30日止六个月，我们由融资活动提供的现金净额为人民币950万元，主要由于（i）向银行借款所得款项合共人民币1770万元；（ii）股东提供贷款所得款项人民币1550万元及向关联方贷款所得款项人民币300万元；并由（i）偿还银行借款人民币2190万元；（ii）偿还关联方借款人民币400万元抵销。

资本支出

截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月，我们分别进行了人民币0.6百万元和人民币1.6百万元（约合0.2百万美元）的资本支出。我们的资本支出主要包括与物流相关设备和系统开发相关的支出。我们用现有的现金余额和发行新股或债务的收益为未来的资本支出提供资金。我们将继续进行资本支出，以满足我们业务的预期增长。

资产负债表外承诺和安排

我们没有订立任何表外财务担保或其他表外承诺以担保任何第三方的付款义务。我们没有订立任何与我们的股份挂钩并归类为股东权益或未反映在我们的综合财务报表中的衍生合约。此外，我们在转让给作为信贷、流动性或市场风险支持的未合并实体的资产中没有任何保留或或有权益。我们在向我们提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们一起从事租赁、对冲或产品开发服务的任何未合并实体中没有任何可变权益。

合同义务

下表列出截至2025年6月30日我们的合同义务：

除上述情况外，截至2025年6月30日，我们没有任何重大资本及其他承诺、长期义务或担保。

控股公司结构

佳裕达 Global Logistics Limited是一家控股公司，自身没有任何实质性业务。我们主要通过我们在中国大陆和香港的子公司开展业务。因此，佳裕达 Global Logistics Limited支付股息的能力取决于我们的中国子公司和香港子公司支付的股息。如果我们现有的中国和香港子公司或任何新成立的子公司在未来代表他们自己产生债务，管理他们债务的工具可能会限制他们向我们支付股息的能力。

此外，我们的中国子公司被允许仅从根据中国会计准则和法规确定的留存收益（如有）中向我们支付股息。截至2025年6月30日，我们的中国子公司拥有根据中国会计准则确定的总留存收益。根据《中华人民共和国公司法》或《中国公司法》，我们的中国子公司必须将其按照中国公认会计原则计算的税后利润的至少10%贡献给法定公积金。需缴款至备用金达到我司子公司注册资本的50%。截至2025年6月30日，我司备付金未达到子公司注册资本的50%。

截至2024年12月31日和2025年6月30日，我们的中国子公司拥有人民币350万元和人民币180万元（约合30万美元）的受限净资产。

2022年2月8日、2月28日，深圳市嘉优达电子商务科技股份有限公司、深圳市嘉优达全球供应链股份有限公司分别向时任股东及其控股公司深圳市佳裕达物流科技有限公司宣派现金红利人民币240万元、现金红利人民币740万元。2022年3月15日，深圳市佳裕达物流科技股份有限公司向时任股东宣派现金红利人民币900万元。历史上，深圳佳裕达物流科技有限公司也曾获得其当时股东的股权融资，为我们中国子公司的业务运营提供资金。截至2025年6月30日止六个月，我们的一家香港子公司，佳裕达环球物流（香港）（“JYD Global HK”）将现金收益人民币70万元（合10万美元）转让给鄂州佳裕达物流科技有限公司作为投资，将现金收益人民币1110万元（合155万美元）转让给深圳市佳裕达物流科技有限公司（“JYD WLKJ”）作为公司间贷款，将香港佳裕达TERM3 International Logistics Company Limited（“HK 佳裕达 International”）转让人民币630万元（合90万美元）给中国大陆的三家子公司，用于公司间交易的结算。此外，其中一家在中国大陆的子公司向HK 佳裕达 International转账人民币130万元（合0.2百万美元），向Joyed Logistics Service Inc转账人民币180万元（合0.3百万美元），用于公司间交易的结算。截至2024年6月30日止六个月，没有进行跨境现金转移。截至2025年6月30日止六个月，我们向HK 佳裕达 International、JYD Global HK和JYD US转移现金收益人民币1940万元（约合270万美元），用于公司间交易的结算。截至2024年6月30日止六个月，我们与子公司之间未进行任何现金转移。未来，从海外融资活动筹集的大部分现金收益，可能并且打算由我们通过我们的全资香港子公司，佳裕达 Global Logistics（Hong Kong）Limited，通过出资和股东贷款（视情况而定）转让给我们的中国子公司。我们收到这些现金收益的中国子公司随后将向其各自的子公司转移资金，以满足我们业务运营的资金需求。

我们组织内现金流的结构，以及适用的规定，如下。在外国投资者的资金由我司的控股公司佳裕达 Global Logistics Limited收到后，在符合我司中国及香港子公司的现金需求的情况下，可以将资金转入我司的全资香港子公司佳裕达 Global Logistics（Hong Kong）Limited，由其进一步将资金分配给我司中国子公司。如拟分红，则由中国子公司按照中国法律法规将分红款项划转至佳裕达 Global Logistics（Hong Kong）Limited，再由佳裕达 Global Logistics（Hong Kong）Limited将分红款项划转至最高额度为佳裕达 Global Logistics Limited，并由佳裕达TERM3 Global Logistics Limited按其所持股份比例向全体股东分别派发股息，无论该股东是美国投资者还是其他国家或地区的投资者。在我们的直接控股结构下，我们企业集团内部的资金跨境转移必须是合法的，并符合中国和香港的相关法律法规。在使用我们海外融资的收益时，作为一家境外控股公司，根据中国法律法规，我们被允许仅通过贷款或出资向我们的中国子公司提供资金，并且仅通过贷款向我们的关联实体提供资金，但须符合适用的政府报告、登记和批准。我们目前没有任何计划在我们首次公开发行股票后的可预见的未来就我们的普通股支付任何现金股息。我们不时在我们的中国子公司之间转移现金以资助其运营，我们预计我们在这些子公司之间转移现金的能力不会遇到任何困难或限制。于本中期报告日期，我们的中国附属公司所产生的现金并无用于为我们的任何非中国附属公司的营运提供资金。我们在中国子公司和非中国子公司之间转移现金的能力方面可能会遇到困难，这主要是由于中国对外汇施加的各种法律法规。不过，只要我们符合中国外汇主管部门和银行的审批程序，中国的相关法律法规并没有对我们可以转出中国的资金量进行限制。我们目前没有任何现金管理政策规定我们的子公司之间的现金转移。

通货膨胀

自我们成立以来，中国的通货膨胀并未对我们的经营业绩产生实质性影响。据中国国家统计局数据，2024年6月和2025年6月居民消费价格指数环比变动百分比分别为0.1%和（0.1）%。虽然我们过去没有受到通胀的实质性影响，但如果中国未来出现更高的通胀率，我们可能会受到影响。

税收

开曼群岛

根据开曼群岛现行法律，我们不需要对收入或资本收益征税。此外，股息支付在开曼群岛无需缴纳预扣税。

香港

在香港注册成立的实体在香港须按16.5%的税率征收利得税。根据香港政府公布的《2018年税务（修订）（第3号）条例》，自2018年4月1日起，在两级利得税率制度下，首批200万港元应课税利润的利得税税率将下调至8.25%（为《税务条例》（IRO）附表8指明的税率的一半），适用于法团。由于集团于呈列期间并无应课税溢利，故集团于呈列的任何期间均无须缴付香港利得税。

中国

根据中国的企业所得税法或企业所得税法，国内企业和外国投资企业，或外商投资企业，通常适用统一的25%的企业所得税税率，而优惠税率、免税期和免税可能会根据具体情况给予。

自2022年1月1日至2022年12月31日，税前应课税利润前100万元的12.5%按20%的优惠税率征收，税前应课税利润超过100万元但不超过300万元的25%按20%的优惠税率征收。自2023年1月1日至2027年12月31日，公司符合“小型微利企业”资格的附属公司的税前应评税利润的前300万元人民币的25%适用20%的税率。

关键会计估计

我们根据美国公认会计原则编制中期简明合并财务报表，这要求我们做出判断、估计和假设。如果这些估计与实际结果之间存在重大差异，我们的财务状况或经营业绩将受到影响。我们的估计和假设基于我们自己的历史数据和其他我们认为合理的假设，这些假设是在考虑了我们的情况和基于现有信息的对未来的预期之后得出的。我们持续评估这些估计和假设。

我们对未来的预期是基于我们认为合理和准确的现有信息和假设，这些信息和假设共同构成了我们对从其他来源不易看出的事项作出判断的基础。由于使用估计数是财务报告过程的一个组成部分，我们的实际结果可能与这些估计数不同。我们的一些会计政策在应用中需要比其他会计政策更高的判断力。

我们认为对我们的中期简明综合财务报表产生最重大影响的关键会计政策、判断和估计如下所述，这些政策、判断和估计应与我们的中期简明综合财务报表以及随附的附注和其他披露内容一并阅读。

在审阅我们的中期简明综合财务报表时，你们应考虑：

我们的关键会计政策和做法包括：（i）收入确认；（ii）应收账款，净额；（iii）所得税。有关这些会计政策的披露，请参阅附注2 —我们的中期简明综合财务报表的重要会计政策摘要。我们认为，以下会计估计涉及编制我们的财务报表时使用的最重要的判断。

我们认为，在以下情况下，会计估计至关重要：（i）会计估计要求我们对作出会计估计时高度不确定的事项作出假设，以及（ii）各期间合理可能发生的估计变化或使用我们在当期合理可能使用的不同估计，将对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。我们认为我们的关键会计估计包括（i）应收账款、合同资产和预付费用及其他流动资产的信用损失备抵，（ii）长期资产减值，（iii）递延税项资产的估值备抵。

长期资产减值

公司所有长期资产，包括有形长期资产、使用权资产和有限寿命的无形长期资产，每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，均会对其进行减值审查。将持有和使用的长期资产的可收回性是通过将资产的账面值与资产预期产生的估计未贴现未来现金流量进行比较来衡量的。资产账面值超过其预计未来未折现现金流量的，按资产账面值与其公允价值之间的差额确认减值损失。

识别和量化长期资产减值所涉及的判断和估计涉及固有的不确定性，公允价值的计量取决于作出估计时所使用的假设的准确性以及这些估计与我们未来经营业绩的比较情况。关键假设和估计包括基于内部预算和战略计划、历史业绩和增长率以及外部因素和市场条件的影响对各资产组未来经营成果和现金流量的预测。这些估计和假设的变化可能会对每个资产组的估计公允价值产生重大影响，从而可能导致减值费用以降低长期资产的账面价值，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。

截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月，我们分别录得长期资产减值人民币100万元和零。

递延税项资产的估值备抵

递延所得税采用资产负债法计提，这要求对已纳入财务报表的事件的预期未来税务后果确认递延所得税资产和负债。在这种方法下，递延税项资产和负债是根据财务报表和资产和负债的计税基础之间的差异，使用预期该差异转回当年有效的已颁布税率确定的。递延税项资产在这些资产更有可能变现的情况下予以确认。在作出这样的决定时，管理层考虑了所有正面和负面的证据，包括预计未来应课税收入的未来逆转和近期运营的结果。当管理层认为递延税项资产的一部分或全部很可能无法变现时，递延税项资产随后通过计入所得税费用的估值备抵减少。

递延所得税资产的最终变现取决于这些暂时性差异可抵扣期间未来应纳税所得额的产生。管理层在进行此评估时考虑了累计收益和预计的未来应税收入。公司几乎所有递延税项资产的回收取决于未来收入的产生，不包括冲销应课税暂时性差异。根据历史应课税收入水平和对递延所得税资产可收回期间未来应课税收入的预测，为公司截至2024年12月31日和2025年6月30日持续亏损的某些子公司提供了人民币1,900万元和人民币2,030万元（280万美元）的估值备抵。截至2024年12月31日及2025年6月30日，若干附属公司的经营亏损净额分别约为人民币1.192亿元及人民币1.31亿元。大部分净营业税亏损结转将在2026至2030财年剩余时间内到期。

最近的会计公告

近期发布的与我们相关的会计公告清单载于我们的中期简明综合财务报表附注2。

关于市场风险的定量和定性披露

信用风险

可能使我们面临集中信用风险的金融工具主要包括现金和应收账款。我们将几乎所有的现金存放在中国信用评级和质量都很高的金融机构。如果其中一家金融机构破产，我们可能无法全额索回其现金和活期存款。我们继续监测金融机构的资金实力。近期没有与这些金融机构相关的违约历史。

对于应收账款，通过应用信贷审批、限额和监控程序来控制信用风险。我们通过对中国经济以及基础义务人和交易结构的内部研究和分析来管理信用风险。我们根据行业、地域和客户类型对信用风险进行集体识别。在衡量我们向客户销售的信用风险时，我们主要反映客户对其合同义务的“违约概率”，并考虑客户当前的财务状况和对客户的风险敞口及其可能的未来发展。

外汇风险

我们的业务主要在中国。我们的报告货币以人民币计价。我们主要通过产生以交易相关业务的功能货币以外的货币计值的应收账款、应付账款和现金余额的销售和采购而面临货币风险。因此，收入和经营业绩可能会受到人民币兑美元汇率波动的影响。由于汇率变动，我们在截至2024年6月30日和2025年6月30日的六个月内分别产生和确认了人民币0.5百万元和人民币1.4百万元（0.2百万美元）的外汇汇兑损失。

最近通过或发布的会计公告

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，这是对主题740，所得税的更新。本次更新中有关税率调节和已缴所得税披露的修订提高了所得税披露的透明度，要求（1）税率调节中信息的类别一致和更大程度的分类，以及（2）按司法管辖区分类的已缴所得税。这些修订使投资者能够在其资本分配决策中更好地评估一个实体的全球业务和相关税务风险以及税务规划和运营机会如何影响其所得税率和未来现金流的前景。本更新中的其他修订提高了披露的有效性和可比性，方法是（1）增加税前收入（或亏损）和所得税费用（或收益）的披露，使其符合美国证券交易委员会（SEC）条例S-X 210.4-08（h）、一般适用规则——财务报表一般说明：所得税费用，以及（2）删除不再被视为成本受益或相关的披露。对于公共企业实体，本更新中的修订对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。对于公共经营实体以外的实体，修订自2025年12月15日之后开始的年度期间生效。允许对尚未发布或可供发布的年度财务报表提前采用。本更新中的修订应在未来基础上适用。允许追溯申请。集团正在评估新指引对其中期简明综合财务报表的影响。

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。这一更新要求公共实体在每个中期和年度报告期间在共同列报的费用标题中披露（1）购买库存、员工薪酬、折旧、摊销和损耗的金额）；（2）根据现行公认会计原则已经要求在与其他分类要求相同的披露中披露的某些金额；（3）对相关费用标题中未单独定量分类的剩余金额进行定性描述；（4）销售费用总额，以及在年度报告期间，销售费用的定义。2025年1月，FASB发布ASU 2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：明确生效日期。这些修订对所有公共企业实体在2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间生效。允许提前收养。修订适用于（1）前瞻性地适用于生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或（2）追溯适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。允许提前收养。集团目前正在评估采用这一指导意见对其中期简明财务报表的影响。

FASB发布的其他会计准则，如果不需要在未来某个日期之前采用，预计采用后不会对合并财务报表产生重大影响。本集团不讨论预计不会对其综合财务状况、经营业绩、现金流量或披露产生影响或与之无关的近期公告。