美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格6-K
外资私募发行人报告
根据规则13a-16或15d-16
的
1934年证券交易法
月份
2026年4月
淡水河谷公司
Praia de Botafogo n º 186,18 º andar，Botafogo
22250-145巴西RJ里约热内卢
（主要行政办公室地址）
（以复选标记表明注册人是否会以表格20-F或表格40-F为掩护提交年度报告。）
（勾选一项）表格20-F x表格40-F ↓
| 截至3月31日的三个月期间 | 笔记 | 2026 | 2025 |
| 净营业收入 | 3（b） | 9,258 | 8,119 |
| 销售商品和提供服务的成本 | 4（a） | (6,173) | (5,451) |
| 毛利 | 3,085 | 2,668 | |
| 营业费用 | |||
| 销售和行政 | 4（b） | (152) | (145) |
| 研究与开发 | (131) | (123) | |
| 运营前和运营停止 | 12 | (49) | (90) |
| 其他运营费用，净额 | 4（c） | (258) | (258) |
| 与非流动资产相关的减值及其他结果，净额 | 11,13和27 | (120) | (253) |
| 营业收入 | 2,375 | 1,799 | |
| 财务收入 | 15 | 128 | 116 |
| 财务费用 | 15 | (418) | (382) |
| 其他金融项目，净额 | 15 | 324 | 451 |
| 于联营公司及合营公司的权益结果及其他结果 | 23日和26日 | 36 | 59 |
| 所得税前收入 | 2,445 | 2,043 | |
| 所得税 | 5 | (505) | (647) |
| 净收入 | 1,940 | 1,396 | |
| 归属于非控股权益的净利润 | 47 | 2 | |
| 归属于淡水河谷公司股东的净利润 | 1,893 | 1,394 | |
| 归属于淡水河谷公司股东的每股收益 | 6 | ||
| 每股基本及摊薄收益（美元） | 0.44 | 0.33 |
随附的附注是这些中期财务报表的组成部分。
| 3 |
综合中期综合收益表
| 截至3月31日的三个月期间， | 笔记 | 2026 | 2025 |
| 净收入 | 1,940 | 1,396 | |
| 其他综合收益（亏损）： | |||
| 不会重分类至损益表的项目 | |||
| 母公司的换算调整 | 1,824 | 2,612 | |
| 退休福利义务 | (4) | (4) | |
| 1,820 | 2,608 | ||
| 可能重分类至损益表的项目 | |||
| 国外业务的翻译调整 | (632) | (753) | |
| 境外经营净投资对冲 | 17（a.iv） | 136 | 171 |
| 累计换算调整重新分类至损益表 | – | 9 | |
| (496) | (573) | ||
| 综合收益 | 3,264 | 3,431 | |
| 归属于非控制性权益的综合收益 | 60 | 33 | |
| 归属于淡水河谷公司股东的综合收益 | 3,204 | 3,398 |
上述项目在适用的情况下列示为税后净额，相关税收影响在附注5中披露。
随附的附注是这些中期财务报表的组成部分。
| 4 |
合并中期现金流量表
| 截至3月31日的三个月期间， | 笔记 | 2026 | 2025 |
| 经营产生的现金 | 10（a） | 2,468 | 2,534 |
| 支付借款利息、融资及其他金融负债 | 21 | (214) | (240) |
| 衍生品结算收入，净额 | 17 | 116 | 134 |
| 与布鲁马迪尼奥事件相关的付款 | 22 | (107) | (84) |
| 与取消水坝特性有关的付款 | 12 | (63) | (79) |
| 缴纳所得税（包括再融资计划） | (321) | (596) | |
| 经营活动产生的现金净额 | 1,879 | 1,669 | |
| 投资活动现金流： | |||
| 收购物业、厂房及设备及无形资产 | (1,185) | (1,255) | |
| 与Samarco大坝溃坝有关的付款 | 23（a） | (129) | (162) |
| 从联营公司和合营公司收到的股息 | 28 | 19 | |
| 短期投资，净额 | 58 | 26 | |
| 其他投资活动净额 | (40) | 1 | |
| 投资活动所用现金净额 | (1,268) | (1,371) | |
| 筹资活动现金流： | |||
| 向第三方提供的贷款和借款 | 21 | 962 | 1,611 |
| 向第三方支付贷款和借款 | 21 | (1,117) | (940) |
| 支付租赁款项 | 19（b） | (34) | (30) |
| 支付给淡水河谷公司股东的股息和资本利息 | 25（d.i） | (2,745) | (1,979) |
| 股票回购计划 | 25（c） | (74) | – |
| 筹资活动使用的现金净额 | (3,008) | (1,338) | |
| 现金及现金等价物净减少额 | (2,397) | (1,040) | |
| 期初现金及现金等价物 | 7,372 | 4,953 | |
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 110 | 145 | |
| 分类为持有待售非流动资产的子公司取得的现金及其他 | – | (103) | |
| 期末现金及现金等价物 | 5,085 | 3,955 |
随附的附注是这些中期财务报表的组成部分。
| 5 |
| 笔记 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 物业、厂房及设备 | |||
| 流动资产 | |||
| 现金及现金等价物 | 16 | 5,085 | 7,372 |
| 短期投资 | 16 | 194 | 194 |
| 应收账款 | 7 | 2,401 | 2,297 |
| 其他金融资产 | 20 | 926 | 457 |
| 库存 | 8 | 6,135 | 5,937 |
| 可收回税款 | 5（e） | 1,312 | 1,505 |
| 其他 | 672 | 529 | |
| 16,725 | 18,291 | ||
| 持有待售的非流动资产 | 27（a） | 26 | – |
| 16,751 | 18,291 | ||
| 非流动资产 | |||
| 司法存款 | 24（c） | 597 | 651 |
| 其他金融资产 | 20 | 701 | 482 |
| 可收回税款 | 5（e） | 1,947 | 1,776 |
| 递延所得税 | 5（b） | 6,019 | 6,318 |
| 其他 | 1,396 | 1,400 | |
| 10,660 | 10,627 | ||
| 对联营公司和合营公司的投资 | 26 | 5,151 | 5,029 |
| 无形资产 | 13 | 9,363 | 8,953 |
| 物业、厂房及设备 | 11 | 45,666 | 43,625 |
| 70,840 | 68,234 | ||
| 总资产 | 87,591 | 86,525 | |
| 负债和股东权益 | |||
| 流动负债 | |||
| 供应商和其他应付款项 | 9 | 5,490 | 5,565 |
| 贷款和借款 | 18 | 598 | 518 |
| 租约 | 19 | 160 | 160 |
| 铁路特许权 | 14 | 616 | 570 |
| 其他金融负债 | 20 | 640 | 655 |
| 应交税费 | 5（e） | 646 | 687 |
| 结算方案（“REFIS”） | 5（e） | 453 | 423 |
| 与Brumadinho相关的负债 | 22 | 868 | 758 |
| 与联营企业和合营企业相关的负债 | 23 | 1,181 | 1,082 |
| 对水坝和资产报废义务进行非定性 | 12 | 1,003 | 868 |
| 诉讼条款 | 24（a） | 153 | 144 |
| 员工福利 | 28 | 684 | 1,133 |
| 应付股息 | 25（d.i） | 21 | 2,651 |
| 其他 | 857 | 656 | |
| 13,370 | 15,870 |
| 6 |
| 与持有待售的非流动资产相关的负债 | 27（a） | 140 | – |
| 非流动负债 | |||
| 贷款和借款 | 18 | 17,598 | 17,616 |
| 租约 | 19 | 481 | 508 |
| 铁路特许权 | 14 | 1,876 | 1,824 |
| 其他金融负债 | 20 | 3,399 | 3,047 |
| 结算方案（“REFIS”） | 5（e） | 726 | 784 |
| 递延所得税 | 5（b） | 82 | 107 |
| 与Brumadinho相关的负债 | 22 | 1,091 | 1,153 |
| 与联营企业和合营企业相关的负债 | 23 | 1,516 | 1,531 |
| 对水坝和资产报废义务进行非定性 | 12 | 5,225 | 5,294 |
| 诉讼条款 | 24（a） | 944 | 899 |
| 员工福利 | 28 | 1,200 | 1,214 |
| 流式交易 | 1,962 | 1,968 | |
| 其他 | 429 | 360 | |
| 36,529 | 36,305 | ||
| 负债总额 | 50,039 | 52,175 | |
| 股权 | 25 | ||
| 归属于淡水河谷公司股东的权益 | 36,651 | 33,509 | |
| 归属于非控制性权益的权益 | 901 | 841 | |
| 总股本 | 37,552 | 34,350 | |
| 总负债及权益 | 87,591 | 86,525 |
随附的附注是这些中期财务报表的组成部分。
| 7 |
| 笔记 | 股本 | 资本公积 | 利润储备 | 库存股 | 其他储备 | 累计翻译调整数 | 留存收益 | 归属于淡水河谷公司股东的权益 | 归属于非控制性权益的权益 | 总股本 | |
| 截至2025年12月31日的余额 | 61,614 | 1,139 | 17,482 | (3,910) | (683) | (42,133) | - | 33,509 | 841 | 34,350 | |
| 净收入 | - | - | - | - | - | - | 1,893 | 1,893 | 47 | 1,940 | |
| 其他综合收益 | - | - | 999 | - | (15) | 327 | - | 1,311 | 13 | 1,324 | |
| 股票回购计划 | 25（c） | - | - | - | (74) | - | - | - | (74) | - | (74) |
| 资本交易 | - | - | - | - | (3) | - | - | (3) | - | (3) | |
| 股份支付方案 | 28（a） | - | - | - | 10 | 5 | - | - | 15 | - | 15 |
| 库存股注销 | 25（b） | - | - | (1,388) | 1,388 | - | - | - | - | - | - |
| 截至2026年3月31日的余额 | 61,614 | 1,139 | 17,093 | (2,586) | (696) | (41,806) | 1,893 | 36,651 | 901 | 37,552 | |
| 截至2024年12月31日的余额 | 61,614 | 1,139 | 18,676 | (3,911) | (729) | (43,383) | - | 33,406 | 1,122 | 34,528 | |
| 净收入 | - | - | - | - | - | - | 1,394 | 1,394 | 2 | 1,396 | |
| 其他综合收益 | - | - | 1,337 | - | (16) | 683 | - | 2,004 | 31 | 2,035 | |
| 淡水河谷公司股东的股息及资本利息 | 25（d） | - | - | (1,596) | - | - | - | - | (1,596) | - | (1,596) |
| 资本交易 | - | - | - | - | (6) | - | - | (6) | - | (6) | |
| 股份支付方案 | 28（a） | - | - | - | 1 | 4 | - | - | 5 | - | 5 |
| 截至2025年3月31日的余额 | 61,614 | 1,139 | 18,417 | (3,910) | (747) | (42,700) | 1,394 | 35,207 | 1,155 | 36,362 |
随附的附注是这些中期财务报表的组成部分。
| 8 |
|
综合中期财务报表附注
业绩
| 9 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
1.企业信息
淡水河谷公司（“母公司”）是一家总部位于巴西里约热内卢市的上市公司，由中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理淡水河谷公司的股本由在B3交易的普通股组成，代码为VALE3。该公司还有美国存托凭证（ADR）在纽约证券交易所（NYSE）交易，代码为VALE。此外，这些股票在LATIBEX交易，代码为XVALO，这是马德里证券交易所为拉丁美洲证券交易而设立的不受监管的电子市场。股权结构载于本中期财务报表附注25（a）。
淡水河谷公司连同其附属公司（“淡水河谷”或“公司”）是世界上最大的铁矿石和镍生产商之一，还生产铁矿石球团和压块、铜以及铂族金属（PGM）、金、银和钴等副产品。
该公司的业务分为两个经营分部：“铁矿石解决方案”和“淡水河谷基本金属”（注3）。
| 铁矿石解决方案 |
它包括铁矿石的开采、球团和其他黑色产品的生产，以及与其采矿业务相结合的大型物流系统和配送中心，包括铁路、海运码头和港口。
| • | 铁矿石。该公司在巴西运营三个系统，用于生产和分销铁矿石： |
北方系统。由Caraj á s铁路（Estrada de Ferro Caraj á s – EFC）和一个海运码头三个矿业综合体组成。
东南系统。由三个采矿综合体组成，Vit ó ria – Minas铁路（Estrada de Ferro Vit ó ria a Minas – EFVM），以及海运码头。
南方系统。由两个矿业综合体和海运码头组成。
| • | 铁矿石球团及其他黑色产品。淡水河谷拥有多元化的集块产品组合，包括球团和压块。该公司在巴西经营着八家造粒工厂，在阿曼经营着两家专门用于球团生产的造粒工厂，在巴西经营着两家用于压块生产的压块工厂。 |
这些产品大部分通过集团主要贸易公司淡水河谷国际有限公司（Vale International S.A.，简称“VISA”）销往国际市场，该公司是淡水河谷总部位于瑞士的全资子公司。
| 淡水河谷基本金属 |
淡水河谷基本金属部门由淡水河谷基本金属（VBM）运营，包括镍、铜及其各自副产品的生产。
| • | 镍。 主要业务由淡水河谷加拿大有限公司（“淡水河谷加拿大”）进行，该公司在加拿大和巴西经营矿山和加工厂，并在英国和日本经营镍精炼设施。该公司还持有印尼镍业务的权益。 |
| • | 铜。在巴西，该公司在位于Par á州Caraj á s的Sossego和Salobo生产铜精矿。在加拿大，该公司通过淡水河谷加拿大公司生产与萨德伯里（安大略省）和沃伊塞湾（纽芬兰和拉布拉多）镍业务相关的铜精矿和阴极。 |
| • | 其他基本金属。 在萨德伯里，提取的矿石产生钴、铂族金属、银和黄金作为副产品，在科尔伯恩港（安大略省）的精炼设施进行加工。在加拿大，该公司还在Long Harbour（纽芬兰和拉布拉多）生产精炼钴。Sossego和Salobo的铜业务也生产白银和黄金作为副产品。该公司还存在与镍和铜副产品相关的流式交易。 |
该公司还在巴西、加拿大、智利、秘鲁、印度尼西亚五个国家从事绿地矿产勘探。此外，淡水河谷还持有联营公司和合资企业的权益，主要涉及黑色产品和基本金属的生产、物流基础设施的运营以及旨在通过可再生资源满足淡水河谷部分消费需求的能源业务。本公司于附属公司、联营公司及合营公司的投资清单载于附注26。
| 10 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
2.与截至2026年3月31日的三个月期间有关的重大事件和交易
| 经营资产 |
| • | 汤普森行动，加拿大–2026年2月，作为对其镍资产进行战略审查的一部分，该公司与Exiro Minerals Corporation、Orion Resources Partners LP和Canada Growth Fund Inc.签订协议，以组建一个新实体，其中淡水河谷将通过对Thompson资产的贡献持有少数股权。因此，淡水河谷将与汤普森业务相关的资产和负债归类为持有待售。公司预计此次交易的完成不会产生重大影响，该交易计划于2026年底发生，并受制于惯例成交条件。进一步详情载于本中期财务报表附注27（b）。 |
| 资本结构 |
| • | 注销及回购股份–在截至2026年3月31日的三个月期间，公司回购了498.06万股普通股及其各自的ADR，总额为74美元，并批准注销99,847，816股库存普通股。进一步详情载于本中期财务报表附注25（b）。 |
| • | 股东报酬–2026年1月和3月，公司向股东支付的股息和股权利息总额为2,745美元，扣除预扣税，与2025财年薪酬相关。进一步详情载于本中期财务报表附注25（d）。 |
| 编制依据及其他要求 |
| • | 中东冲突–2026年中东地缘政治紧张局势升级以及相关的后勤限制增加了国际运行环境的复杂性。淡水河谷正在监测事态发展，在此之前，该公司预计其运营不会受到任何重大影响。 |
3.按业务部门和地理区域分列的信息
可报告的经营分部与产品保持一致，反映了管理层用来评估公司业绩的结构。负责制定运营决策、分配资源和评估业绩的董事会，其中包括执行委员会和董事会，使用调整后的EBITDA作为按业务部门划分的业绩衡量标准。
| 段 | 主要活动 |
| 铁矿石解决方案 | 包括铁矿石、铁矿石球团、其他黑色产品的提取和生产及其物流相关服务。 |
| 淡水河谷基本金属 | 包括镍及其副产品（金、银、钴、其他金属）、铜及其副产品（金、银）的提取和生产。 |
公司经调整EBITDA乃根据营业收入（亏损）计算，包括联营公司及合营公司的EBITDA，对应‘权益结果’（附注26）的计量，并不包括（i）折旧、损耗及摊销；及（ii）与非流动资产、净额及其他项目有关的减值及其他结果。
此外，未分配给经营分部的项目包括公司费用、绿地勘探项目的研究和开发，以及与Brumadinho事件和水坝非定性和资产报废义务相关的费用。
| 11 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
a）调整后EBITDA
| 截至3月31日的三个月期间， | 笔记 | 2026 | 2025 |
| 铁矿石 | 2,441 | 2,333 | |
| 铁矿石球团 | 479 | 536 | |
| 其他黑色产品及物流服务 | (14) | 18 | |
| 铁矿石解决方案 | 2,906 | 2,887 | |
| 镍 | 277 | 41 | |
| 铜 | 949 | 546 | |
| 其他基本金属 | (29) | (33) | |
| 淡水河谷基本金属 | 1,197 | 554 | |
| 未分配项目 | (273) | (326) | |
| 经调整EBITDA | 3,830 | 3,115 | |
| 折旧、损耗和摊销 | 10（a） | (845) | (704) |
| 与非流动资产有关的减值及其他结果、净额及其他（i） | (377) | (420) | |
| 来自联营公司和合营公司的EBITDA | (233) | (192) | |
| 营业收入 | 2,375 | 1,799 | |
| 于联营公司及合营公司的权益结果及其他结果 | 26 | 36 | 59 |
| 财务结果 | 15 | 34 | 185 |
| 所得税前收入 | 2,445 | 2,043 |
（i）包括与非流动资产净额相关的120美元业绩（2025年：253美元）和257美元的费用，以反映按市场价格进行的流媒体交易的业绩（2025年：167美元）。
b）按业务分部和地理区域划分的净营业收入
| 截至2026年3月31日的三个月期间 | |||||||||
| 铁矿石解决方案 | 淡水河谷基本金属 | ||||||||
| 铁矿石 | 铁矿石球团 | 其他黑色产品及物流服务 | 铁矿石总解决方案 | 镍 | 铜 | 其他基本金属 | 淡水河谷基本金属合计 | 净营业收入 | |
| 中国（i） | 4,002 | 20 | – | 4,022 | 162 | 157 | 28 | 347 | 4,369 |
| 日本 | 513 | 59 | – | 572 | 47 | – | – | 47 | 619 |
| 亚洲，除日本和中国 | 663 | 47 | 4 | 714 | 88 | 157 | 11 | 256 | 970 |
| 巴西 | 247 | 346 | 149 | 742 | 38 | – | 3 | 41 | 783 |
| 美利坚合众国 | – | 53 | – | 53 | 251 | – | – | 251 | 304 |
| 美洲，美国和巴西除外 | – | 86 | – | 86 | 168 | – | – | 168 | 254 |
| 德国 | 81 | 33 | – | 114 | 100 | 257 | – | 357 | 471 |
| 欧洲、德国除外 | 186 | 47 | – | 233 | 295 | 609 | – | 904 | 1,137 |
| 中东、非洲、大洋洲 | – | 339 | – | 339 | 12 | – | – | 12 | 351 |
| 净营业收入 | 5,692 | 1,030 | 153 | 6,875 | 1,161 | 1,180 | 42 | 2,383 | 9,258 |
| 12 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
| 截至2025年3月31日的三个月期间 | |||||||||
| 铁矿石解决方案 | 淡水河谷基本金属 | ||||||||
| 铁矿石 | 铁矿石球团 | 其他黑色产品及物流服务 | 铁矿石总解决方案 | 镍 | 铜 | 其他基本金属 | 淡水河谷基本金属合计 | 净营业收入 | |
| 中国（i） | 3,625 | – | – | 3,625 | 92 | 162 | 7 | 261 | 3,886 |
| 日本 | 444 | 19 | – | 463 | 54 | – | – | 54 | 517 |
| 亚洲，除日本和中国 | 535 | 38 | 6 | 579 | 98 | 29 | 4 | 131 | 710 |
| 巴西 | 249 | 377 | 160 | 786 | 23 | – | 5 | 28 | 814 |
| 美利坚合众国 | – | 54 | – | 54 | 223 | – | 20 | 243 | 297 |
| 美洲，美国和巴西除外 | – | 49 | – | 49 | 120 | – | – | 120 | 169 |
| 德国 | 82 | 41 | – | 123 | 142 | 194 | 4 | 340 | 463 |
| 欧洲、德国除外 | 219 | 33 | – | 252 | 201 | 356 | 2 | 559 | 811 |
| 中东、非洲、大洋洲 | – | 444 | – | 444 | 8 | – | – | 8 | 452 |
| 净营业收入 | 5,154 | 1,055 | 166 | 6,375 | 961 | 741 | 42 | 1,744 | 8,119 |
（i）包括中国大陆的营业收入4,258美元（2025年：3,801美元）和台湾的营业收入111美元（2025年：85美元）。
在上述期间，没有客户单独占公司收入的10%或以上。
c）按业务分部划分的已售商品及所提供服务的成本
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 铁矿 | 3,245 | 2,810 |
| 铁矿石球团 | 587 | 559 |
| 其他黑色产品及物流服务 | 165 | 137 |
| 铁矿石解决方案 | 3,997 | 3,506 |
| 镍 | 910 | 907 |
| 铜 | 426 | 339 |
| 其他基本金属 | 40 | 38 |
| 淡水河谷基本金属 | 1,376 | 1,284 |
| 折旧、损耗和摊销 | 800 | 661 |
| 销售商品和提供服务的成本 | 6,173 | 5,451 |
d）按地理区域分列的资产
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||||||
| 对联营公司和合营公司的投资 | 无形资产 | 物业、厂房及设备 | 合计 | 对联营公司和合营公司的投资 | 无形资产 | 物业、厂房及设备 | 合计 | |
| 巴西 | 2,710 | 9,353 | 36,013 | 48,076 | 2,593 | 8,944 | 33,755 | 45,292 |
| 加拿大 | – | 7 | 7,862 | 7,869 | – | 8 | 8,054 | 8,062 |
| 美洲，巴西和加拿大除外 | – | – | 3 | 3 | – | – | 4 | 4 |
| 印度尼西亚 | 1,869 | – | 62 | 1,931 | 1,842 | – | 63 | 1,905 |
| 中国 | – | 1 | 3 | 4 | – | 1 | 3 | 4 |
| 亚洲，印尼和中国除外 | – | – | 609 | 609 | – | – | 623 | 623 |
| 欧洲 | – | 1 | 597 | 598 | – | – | 617 | 617 |
| 阿曼 | 572 | 1 | 517 | 1,090 | 594 | – | 506 | 1,100 |
| 合计 | 5,151 | 9,363 | 45,666 | 60,180 | 5,029 | 8,953 | 43,625 | 57,607 |
| 13 |
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|
4.按性质划分的成本及开支
a）销售商品的成本、提供的服务
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 服务 | 1,223 | 1,022 |
| 运输和其他运费 | 1,075 | 1,064 |
| 折旧、损耗和摊销 | 800 | 661 |
| 人事 | 780 | 673 |
| 材料 | 682 | 604 |
| 收购产品 | 641 | 557 |
| 版税 | 315 | 259 |
| 燃料、石油和天然气 | 279 | 265 |
| 能源 | 189 | 122 |
| 其他 | 189 | 224 |
| 合计 | 6,173 | 5,451 |
b）销售和管理费用
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 人事 | 69 | 62 |
| 服务 | 40 | 27 |
| 折旧及摊销 | 10 | 24 |
| 其他 | 33 | 32 |
| 合计 | 152 | 145 |
c）其他经营费用，净额
| 截至3月31日的三个月期间， | 笔记 | 2026 | 2025 |
| 与布鲁马迪尼奥事件相关的费用 | 22 | 68 | 106 |
| 增加（转回）与大坝非定性和资产退役义务相关的拨备，净额 | 12 | 2 | (1) |
| 诉讼准备金 | 24（a） | 43 | 57 |
| 利润分享计划 | 22 | 40 | |
| 与社会环境承诺有关的费用 | 74 | 14 | |
| 其他 | 49 | 42 | |
| 合计 | 258 | 258 |
5.税收
a）所得税调节
按照名义税率计算的税款与入账税额的对账情况如下：
| 14 |
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|
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 所得税前收入 | 2,445 | 2,043 |
| 按法定税率征收的所得税（34%） | (831) | (695) |
| 影响计税基础的调整： | ||
| 资本利息 | 250 | 212 |
| 税收优惠 | 226 | 200 |
| 外汇对税收损失和其他的影响 | (101) | (79) |
| 对国外业务计税的影响 | (20) | (112) |
| 股权结果 | 19 | 9 |
| 撤资和收购产生的税收影响，净额 | – | (135) |
| 其他 | (48) | (47) |
| 所得税 | (505) | (647) |
| 当前税 | (242) | (186) |
| 递延税 | (263) | (461) |
| 所得税 | (505) | (647) |
| 15 |
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|
b）递延所得税资产和负债
| 物业、厂房及设备 | 负债 | 递延税款，净额 | |
| 截至2025年12月31日的余额 | 6,318 | 107 | 6,211 |
| 损益表中的影响 | (265) | (2) | (263) |
| 其他综合收益 | (250) | (1) | (249) |
| 资产与负债之间的转移 | (23) | (23) | – |
| 翻译调整 | 239 | 1 | 238 |
| 截至2026年3月31日的余额 | 6,019 | 82 | 5,937 |
| 截至2024年12月31日的余额 | 8,244 | 445 | 7,799 |
| 损益表中的影响 | (423) | 38 | (461) |
| 其他综合收益 | 2 | 3 | (1) |
| 资产与负债之间的转移 | (52) | (52) | – |
| 翻译调整 | 548 | 36 | 512 |
| 公司、收购和撤资 | (10) | (295) | 285 |
| 截至2025年3月31日的余额 | 8,309 | 175 | 8,134 |
c）税收优惠
在巴西，公司有税收优惠，以部分减少在北部地区开展的业务所产生的所得税，包括铁矿石、镍和铜（“所得税减免优惠”）。奖励是根据激励活动的应税收入计算的，并考虑在每个产品所定义的合格期间（通常为10年）根据激励生产的水平分配营业利润。这些税收优惠基本上在2027年12月至2035年12月之间到期，具体时间根据每次操作的税收优惠优惠。
除这些奖励外，部分应缴所得税可再投资于购置新机器和设备（“再投资奖励”），但须随后获得美国亚马逊发展监管局（“SUDAM”）的批准。
根据巴西法律和要求将再投资资本化的2025年第136号SUDAM审议委员会决议确定，由于这些激励措施而获得的税收节省必须记入权益中的留存收益储备，不能作为股息分配给股东。2026年2月，淡水河谷董事会批准使用部分税收优惠准备金增加公司股本，金额为96美元（5亿雷亚尔）（注25a）。
这些税收优惠对收入有效税率的影响在本说明（a）项中作为“税收优惠”列示。
法律法规的变化—— 2025年12月颁布并自2026年起生效的第224号补充法律（“LC第224号”）规定，联邦税收优惠和福利将线性减少10%。在此背景下，从2026年起对再投资激励的任何利用都将受到LC第224号规定的要求和潜在削减的约束。
目前授予公司的所得税减免奖励在其目前的特许经营期内不会受到第224号信用证的重大影响。随着到期日期的临近，淡水河谷将评估其新的资格以及申请新特许权的可能性。
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d）不确定的税务状况（“UTP”）
与税务当局讨论的金额截至2026年3月31日为9,466美元（2025年12月31日：8,858美元），其中包括截至2026年3月31日因CSLL的税务亏损和负基差减少1,790美元而产生的税务影响（2025年12月31日：1,658美元），前提是税务当局不接受公司就这些事项采取的税务处理。
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||||
| 评估（i） | 潜力（二） | 合计 | 评估（i） | 潜力（二） | 合计 | |
| 未在财务状况表中记录的UTP | ||||||
| 向外国子公司出口矿石的转让定价 | 5,200 | 1,906 | 7,106 | 4,819 | 1,808 | 6,627 |
| 资本利息支出 | 1,326 | – | 1,326 | 1,311 | – | 1,311 |
| 与境外缴纳所得税相关的程序 | 556 | – | 556 | 517 | – | 517 |
| 商誉摊销 | 1,086 | 80 | 1,166 | 1,008 | 77 | 1,085 |
| 向Renova基金会支付的款项 | 793 | 292 | 1,085 | 733 | 277 | 1,010 |
| 其他 | 505 | – | 505 | 470 | – | 470 |
| 9,466 | 2,278 | 11,744 | 8,858 | 2,162 | 11,020 | |
（i）包括因减少CSLL的税收损失和负基础而产生的税收影响，包括罚款和利息。
（二）包括本金，不计罚款和利息。
e）可收回和应付的税款和结算方案（REFIS）
| 流动资产 | 非流动资产 | 流动负债 | 非流动负债 | |||||
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 增值税（“ICMS”） | 340 | 311 | 19 | 19 | 54 | 52 | – | – |
| 巴西联邦捐款（“PIS”和“COFINS”） | 158 | 208 | 1,429 | 1,293 | 1 | 2 | – | – |
| 所得税 | 801 | 973 | 497 | 462 | 340 | 351 | – | – |
| 矿产资源勘探财政补偿（“CFEM”） | – | – | – | – | 56 | 77 | – | – |
| 其他 | 13 | 13 | 2 | 2 | 195 | 205 | – | – |
| 应付和可收回的税款总额 | 1,312 | 1,505 | 1,947 | 1,776 | 646 | 687 | – | – |
| REFIS负债（i） | – | – | – | – | 453 | 423 | 726 | 784 |
| REFIS负债总额 | – | – | – | – | 453 | 423 | 726 | 784 |
（i）余额主要涉及2003-2012年外国子公司和联营公司股权收益的所得税和社会贡献征收债权的清偿方案。这笔款项承担SELIC利率（结算和托管特别制度），将按月分期支付，直至2028年10月，SELIC对负债的影响记录在公司的财务业绩下（附注15）。
f）全球最低税（Pilar II）
2021年12月，经济合作与发展组织（“OECD”）发布了改革国际公司税收的支柱II示范规则。这些规则范围内的跨国经济集团被要求计算其在其经营所在的每个国家的有效税率，即GloBE有效税率。
当集团经营所在的任何司法管辖区的GloBE有效税率，基于位于该司法管辖区的实体的汇总视图，低于定义为15%的最低税率时，跨国集团必须支付与其GloBE有效税率与最低税率之间的差额相对应的补足税。
该公司在巴西、加拿大和瑞士等多个司法管辖区受OECD支柱II示范规则的约束。根据国际会计准则第12号——所得税，公司为实施OECD支柱II示范规则而对税法产生的递延所得税资产和负债信息的确认和披露适用了例外情况。
| 17 |
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|
g）增值税改革
2025年，通过Lei Complementar N º 214（“改革”）颁布了增值税改革，规定以商品和服务贡献税（“CBS”）和商品和服务税（“IBS”）取代PIS、COFINS、ICMS、ISS和IPI等税种，并创建了选择性税（“IS”），适用于某些经济部门，包括采矿部门。
向新税制方法的过渡期为2026年至2032年，改革实施的新税种在过渡期的第一年没有发生。正在对改革对公司运营的影响进行整个2026财年的评估，并根据立法规定的时间表逐步实施对其流程和系统的必要调整。根据目前可获得的信息，没有发现对中期财务报表的重大影响。
6.基本和稀释每股收益
基本及摊薄每股盈利列示如下：
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 归属于淡水河谷公司股东的净利润 | 1,893 | 1,394 |
| 千股 | ||
| 已发行普通股加权平均数 | 4,268,602 | 4,268,759 |
| 已发行普通股和潜在普通股的加权平均数 | 4,274,631 | 4,273,772 |
| 归属于淡水河谷公司股东的基本和稀释每股收益 | ||
| 普通股（美元） | 0.44 | 0.33 |
| 18 |
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营运资金
| 19 |
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7.应收账款
| 笔记 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 应收客户合同款 | |||
| 第三方 | |||
| 铁矿石解决方案 | 1,251 | 1,276 | |
| 淡水河谷基本金属 | 1,056 | 944 | |
| 其他 | 14 | 16 | |
| 关联方 | 29（b） | 135 | 115 |
| 应收账款 | 2,456 | 2,351 | |
| 预期信用损失 | (55) | (54) | |
| 应收账款，净额 | 2,401 | 2,297 |
暂定价格商品销售-公司主要面临铁矿石和铜价风险。这些商品的最终销售价格的确定基于销售合同中规定的计价期，通常发生在收入确认日期之后。因此，公司最初使用临时发票确认收入。其后，与临时定价产品相关的应收款项按公允价值计量且其变动计入损益（附注16），而该等应收款项价值的任何波动均在损益表中作为净营业收入列报。截至2026年3月31日止期间，临时定价合同的公允价值调整产生的净营业收入总计104美元。
暂定价应收账款最终结算相关公司风险的敏感度详述如下：
| 2026年3月31日 | ||||
| 千公吨 | 暂定价格（美元/吨） | 变异 | 对营收的影响（百万美元） | |
| 铁矿石 | 13,145 | 106 | +-10% | +- 139 |
| 铜 | 88 | 12,600 | +-10% | +- 107 |
8.库存
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 成品 | ||
| 铁矿石解决方案 | 3,289 | 3,184 |
| 淡水河谷基本金属 | 735 | 686 |
| 4,024 | 3,870 | |
| 工作进行中 | 952 | 901 |
| 消耗品库存 | 1,160 | 1,168 |
| 可变现净值拨备 | (1) | (2) |
| 存货合计 | 6,135 | 5,937 |
销货成本列于附注4（a）。
| 20 |
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9.供应商和其他应付款项
| 笔记 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 第三方 | 5,289 | 5,331 | |
| 关联方 | 29（b） | 201 | 234 |
| 合计 | 5,490 | 5,565 |
公司财务状况表中列示为供应商及其他应付款的金融负债为采购商品和服务的未付发票余额，平均付款期限约为60天。
公司订立供应商融资安排（“安排”），作为公司通常运营周期使用的营运资金战略的一部分，即付款期限延长仅限于短期。该公司也是协议的一方，以便某些供应商可以预付其因购买材料和服务而应收淡水河谷的款项，而公司的价值或付款条件不会发生任何类型的变化。这些供应商融资安排继续作为供应商在公司的财务状况表中列报，因为原始负债的条款和条件没有进行重大修改。截至2026年3月31日，与这些交易相关的账面金额为1,357美元（截至2025年12月31日为1,386美元），供应商已收到融资提供商付款。
与付款条件增加相关的财务费用在财务业绩中确认为“营运资金交易利息”（附注15）。由于有关安排而于截至2026年3月31日止年度的损益表中确认的财务费用及汇兑损益合共分别为64美元（2025年：39美元）及1美元（2025年：0美元）。
10.经营活动产生的现金流量
a）经营活动现金流量调节
| 截至3月31日的三个月期间， | 笔记 | 2026 | 2025 |
| 经营活动现金流： | |||
| 所得税前收入 | 2,445 | 2,043 | |
| 调整为： | |||
| 于联营公司及合营公司的权益结果及其他结果 | 26 | (36) | (59) |
| 与非流动资产相关的减值及其他结果，净额 | 11日、13日和27日 | 120 | 253 |
| 与提供Brumadinho有关的估计变动 | 22 | (6) | 39 |
| 与提供水坝非特征化有关的估计数变动 | 12 | (3) | (9) |
| 折旧、损耗和摊销 | 845 | 704 | |
| 财务业绩，净额 | 15 | (34) | (185) |
| 资产和负债变动 | |||
| 应收账款 | 7 | (119) | 316 |
| 库存 | 8 | (214) | (239) |
| 供应商和承包商 | 9 | (262) | (21) |
| 其他资产和负债，净额 | (268) | (308) | |
| 经营产生的现金 | 2,468 | 2,534 |
b）非现金交易
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 非现金交易： | ||
| 以资本化借款成本增加PP & E | 5 | 4 |
| 21 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
| 22 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
11.物业、厂房及设备
| 笔记 | 土地 | 建筑物和设施 | 设备 | 矿物特性 | 铁路设备 | 使用权资产 | 其他 | 在建工程 | 合计 | |
| 截至2025年12月31日的余额 | 659 | 18,320 | 4,542 | 4,267 | 2,389 | 607 | 2,384 | 10,457 | 43,625 | |
| 新增 | – | – | – | – | – | (1) | – | 1,083 | 1,082 | |
| 利息资本化 | – | – | – | – | – | – | – | 5 | 5 | |
| 处置 | – | (8) | (3) | – | – | – | – | (36) | (47) | |
| 资产报废义务 | 12 | – | – | – | 48 | – | – | – | – | 48 |
| 折旧、损耗和摊销 | – | (274) | (171) | (103) | (44) | (48) | (115) | – | (755) | |
| 翻译调整 | 24 | 828 | 148 | 78 | 127 | 11 | 81 | 411 | 1,708 | |
| 转让 | – | 443 | 333 | 1,235 | 12 | – | 55 | (2,078) | – | |
| 截至2026年3月31日的余额 | 683 | 19,309 | 4,849 | 5,525 | 2,484 | 569 | 2,405 | 9,842 | 45,666 | |
| 成本 | 683 | 34,842 | 12,001 | 16,529 | 4,487 | 1,592 | 5,871 | 9,842 | 85,847 | |
| 累计折旧 | – | (15,533) | (7,152) | (11,004) | (2,003) | (1,023) | (3,466) | – | (40,181) | |
| 截至2026年3月31日的余额 | 683 | 19,309 | 4,849 | 5,525 | 2,484 | 569 | 2,405 | 9,842 | 45,666 | |
| 截至2024年12月31日的余额 | 590 | 16,150 | 4,038 | 4,547 | 2,088 | 660 | 2,192 | 9,719 | 39,984 | |
| 新增 | – | – | – | – | – | 108 | – | 1,064 | 1,172 | |
| 利息资本化 | – | – | – | – | – | – | – | 4 | 4 | |
| 处置 | (1) | (7) | (2) | (7) | – | – | (12) | (102) | (131) | |
| 减值 | – | – | – | – | – | – | – | (18) | (18) | |
| 资产报废义务 | 12 | – | – | – | 86 | – | – | – | – | 86 |
| 折旧、损耗和摊销 | – | (243) | (155) | (94) | (37) | (34) | (77) | – | (640) | |
| 转入持有待售（能源资产） | 27（a） | – | (330) | (358) | (1) | – | (37) | (48) | (57) | (831) |
| 翻译调整 | 38 | 1,070 | 216 | 172 | 166 | 18 | 107 | 520 | 2,307 | |
| 转让 | 22 | 628 | 215 | (1,059) | 89 | – | 108 | (3) | – | |
| 截至2025年3月31日的余额 | 649 | 17,268 | 3,954 | 3,644 | 2,306 | 715 | 2,270 | 11,127 | 41,933 | |
| 成本 | 649 | 29,700 | 9,822 | 11,442 | 4,018 | 1,531 | 5,099 | 11,127 | 73,388 | |
| 累计折旧 | – | (12,432) | (5,868) | (7,798) | (1,712) | (816) | (2,829) | – | (31,455) | |
| 截至2025年3月31日的余额 | 649 | 17,268 | 3,954 | 3,644 | 2,306 | 715 | 2,270 | 11,127 | 41,933 |
有关使用权和租赁负债的更多详细信息，请参见附注19。
S ã o Lu í s球团厂暂停生产
2026年3月，由于当前铁矿石球团的需求状况，公司决定暂时暂停位于巴西Maranh ã o州的S ã o Lu í s球团厂（“工厂”）的生产。淡水河谷将根据市场情况评估潜在全面复工的时机。
临时停产被认为是该工厂的减值指标。据此，公司进行了减值测试，表明可收回金额超过相应账面值。因此，截至2026年3月31日并无确认减值亏损。
| 23 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
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然而，淡水河谷确认了一笔金额为136美元的拨备，涉及与该厂运营相关的照付不议天然气供应合同，该合同变得繁重。这一影响在损益中确认，并作为“与非流动资产相关的减值和其他结果，净额”列报。
12.对大坝结构和资产报废义务取消定性的规定
公司受当地法律法规的约束，这些法律法规要求淡水河谷运营的资产在其使用寿命结束时退役，因此，与复员相关的费用发生在运营活动结束后，并通过逐步关闭在整个运营生命周期内发生。这些义务在巴西分别由ANM（国家矿务局）和环境机构在联邦和州一级进行监管。在要求中，关闭计划必须考虑到区域的物理、化学和生物稳定性，以及验证退役有效性所需期间的关闭后行动。这些债务是应计的，受公司在计量成本时应用的关键估计和假设的影响。根据结构的岩土特性，公司被要求对结构进行非特征处理，如下文a）项所示。
损益表中的影响
| 截至3月31日的三个月期间 | 参考 | 2026 | 2025 |
| 上游岩土结构去特征化 | 12（a） | (3) | (9) |
| 资产退役义务 | 12（b） | 5 | 8 |
| 合计 | 2 | (1) |
期间拨备变动
| 笔记 | 上游岩土构造的非表征（一） | 资产报废义务 | 环境义务 | 合计 | |
| 截至2025年12月31日的余额 | 2,097 | 3,621 | 444 | 6,162 | |
| 估计变动-已关闭工厂的金额计入损益表 | (3) | 5 | – | 2 | |
| 估算变动–运营工厂的资本化价值 | – | 48 | (27) | 21 | |
| 付款 | (63) | (47) | (38) | (148) | |
| 货币和现值调整 | 40 | 45 | 7 | 92 | |
| 转入持有待售资产 | 27（b） | – | (107) | – | (107) |
| 翻译调整 | 113 | 74 | 19 | 206 | |
| 截至2026年3月31日的余额 | 2,184 | 3,639 | 405 | 6,228 |
（i）非定性项目的现金流出估计长达13年，并按实际年增长率折现为现值，由2025年12月31日的7.77%增加至2026年3月31日的7.81%。
a）上游岩土结构去特征化
由于Brumadinho大坝溃坝（注22），并且在遵守法律法规的情况下，该公司决定加快计划，将其位于巴西的所有以上游方式建造的大坝和堤坝“非特色化”。这些结构处于不同的成熟阶段，对这些结构的支出估计在其方法中包括根据最佳市场做法对项目总成本的定义具有高度的不确定性。
该公司还在加拿大经营尾矿坝，包括上游压实坝。然而，该公司决定，这些水坝将使用其他方法退役，因此，在加拿大进行水坝退役的规定被确认为“退役资产的义务和环境义务”，如下文（b）项所示。
运营停工
由于淡水河谷就其位于巴西的岩土结构的安全性作出司法裁决或进行技术分析，该公司已暂停部分业务。截至2026年3月31日止三个月期间，公司一直就铁矿石解决方案部门的运营停工和闲置产能录得亏损9美元（2025年：10美元）。淡水河谷正致力于恢复运营的法律和安全。
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合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
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b）资产报废义务和环境义务
| 责任 | 贴现率 | 现金流到期 | ||||
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 按地理区域划分的负债 | ||||||
| 巴西 | 2,411 | 2,299 | 7.20% | 7.17% | 2163 | 2163 |
| 加拿大 | 1,361 | 1,487 | 1.78% | 1.81% | 2152 | 2152 |
| 阿曼 | 153 | 153 | 3.70% | 3.48% | 2035 | 2035 |
| 其他地区 | 119 | 126 | 2.90% | 2.75% | - | - |
| 4,044 | 4,065 | |||||
| 运营工厂 | 2,903 | 2,961 | ||||
| 关闭的工厂 | 1,141 | 1,104 | ||||
| 4,044 | 4,065 | |||||
财政担保
截至2026年3月31日，公司有金融机构出具的担保金额为1,112美元（2025年12月31日：1,134美元），与其淡水河谷基本金属业务的资产报废义务有关。这些担保的财务成本并不重要。
13.无形资产
| 笔记 | 商誉 | 优惠 | Software | 研发项目 | 专利 | 合计 | |
| 截至2025年12月31日的余额 | 1,297 | 7,091 | 80 | 2 | 483 | 8,953 | |
| 新增 | – | 17 | 10 | – | – | 27 | |
| 处置 | – | – | – | – | – | – | |
| 摊销 | – | (73) | (10) | – | (18) | (101) | |
| 转让 | – | – | – | – | – | – | |
| 翻译调整 | 70 | 384 | 4 | – | 26 | 484 | |
| 截至2026年3月31日的余额 | 1,367 | 7,419 | 84 | 2 | 491 | 9,363 | |
| 成本 | 1,367 | 9,573 | 693 | 2 | 526 | 12,161 | |
| 累计摊销 | – | (2,154) | (609) | – | (35) | (2,798) | |
| 截至2026年3月31日的余额 | 1,367 | 7,419 | 84 | 2 | 491 | 9,363 | |
| 截至2024年12月31日的余额 | 3,038 | 6,942 | 84 | 450 | – | 10,514 | |
| 新增 | – | 75 | 8 | – | – | 83 | |
| 处置 | – | (2) | – | – | – | (2) | |
| 摊销 | – | (74) | (12) | – | – | (86) | |
| 减值 | (117) | – | – | – | – | (117) | |
| 转入持有待售（能源资产） | 27（a） | (131) | (770) | – | (3) | – | (904) |
| 翻译调整 | 110 | 544 | 6 | 34 | – | 694 | |
| 截至2025年3月31日的余额 | 2,900 | 6,715 | 86 | 481 | – | 10,182 | |
| 成本 | 2,900 | 8,435 | 613 | 481 | – | 12,429 | |
| 累计摊销 | – | (1,720) | (527) | – | – | (2,247) | |
| 截至2025年3月31日的余额 | 2,900 | 6,715 | 86 | 481 | – | 10,182 |
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合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
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14.铁路特许权
与特许权赠款有关的负债
该公司的综合业务包括Vit ó ria a Minas铁路（“EFVM”）和Caraj á s铁路（“EFC”）的铁路特许权。EFVM铁路将位于巴西米纳斯吉拉斯州Quadril á tero Ferr í fero地区的南部系统矿山连接到圣埃斯皮里托的Vit ó ria的Tubar ã o港。EFC铁路将帕拉州卡拉加斯地区北部系统的矿山与马拉尼昂州S ã o Lu í s的Ponta da Madeira海运码头连接起来。与这些铁路特许权有关的负债列示如下：
| 合并 | 贴现率 | ||||||||
| 2025年12月31日 | 估计数变动 | 货币和现值调整 | 付款 | 翻译调整 | 2026年3月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 债务的剩余期限 | |
| 付款义务 | 1,341 | (3) | 30 | (15) | 72 | 1,425 | 7.59% - 11.04% | 7.49% - 11.04% | 32年 |
| 基础设施投资 | 1,053 | 19 | 20 | (81) | 56 | 1,067 | 7.24% - 7.93% | 7.15% - 9.10% | 7年 |
| 2,394 | 16 | 50 | (96) | 128 | 2,492 | ||||
| 流动负债 | 570 | 616 | |||||||
| 非流动负债 | 1,824 | 1,876 | |||||||
| 负债 | 2,394 | 2,492 | |||||||
2020年12月，公司与联邦政府订立协议，将其对EFC和EFVM的经营特许权延长三十年，将到期日从2027年延长至2057年。
随后，在2024年1月，应交通部（“MT”）的要求，淡水河谷、国家陆运局（“ANTT”）和巴西联邦政府恢复了对特许权协议一般条件的讨论。2024年12月30日，他们为重新谈判2020年12月签订的特许权协议建立了总框架，目的是促进现有合同的现代化和更新。这一过程须经主管当局评估和批准，并将通过与巴西联邦会计法院所涉相关机构讨论的协商一致解决方案正式确定。然而，2025年8月28日，在巴西联邦账户法院进行的协商一致解决方案范围内，各方未能在既定期限内达成共识。
2026年4月16日（后续事件），淡水河谷董事会批准在各自法律授权范围内继续与MT、ANTT和Infra S.A.进行与优化EFC和EFVM特许权协议相关的谈判。任何潜在的会计影响（如适用）将在协议签署期间确认。
尽管正在进行讨论，特许权协议仍然有效，公司仍遵守既定义务，并继续致力于遵守2024年12月30日签订的协议中定义的一般条款。淡水河谷认为，所确认的条款仍然足以履行与现有特许权协议相关的义务。
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合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
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t
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15.财务结果
| 截至3月31日的三个月期间， | 笔记 | 2026 | 2025 |
| 财务收入 | |||
| 短期投资 | 110 | 98 | |
| 其他 | 18 | 18 | |
| 128 | 116 | ||
| 财务费用 | |||
| 贷款及借款利息 | 21 | (259) | (220) |
| 债券和参与股东债券溢价回购的费用 | 21和20（b） | – | (44) |
| 营运资金交易利息 | 7和9 | (64) | (39) |
| 其他金融负债利息 | 5（e）、19和20（a） | (38) | (26) |
| 财政收入税 | (12) | (16) | |
| 其他 | (45) | (37) | |
| (418) | (382) | ||
| 其他金融项目，净额 | |||
| 外汇和指数化损失，净额 | (165) | (352) | |
| 参股股东债券 | 20（b） | (236) | 38 |
| 衍生金融工具，净额 | 17 | 725 | 765 |
| 324 | 451 | ||
| 合计 | 34 | 185 |
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合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
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16.金融资产和负债
| a) | 分类 |
公司按照取得金融工具的目的对其进行分类，并按以下类别确定分类和初始确认：
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||
| 金融资产 | 笔记 | 摊余成本 | 按公允价值计入OCI | 按公允价值计入损益 | 合计 | 摊余成本 | 按公允价值计入OCI | 按公允价值计入损益 | 合计 |
| 当前 | |||||||||
| 现金及现金等价物（i） | 5,085 | – | – | 5,085 | 7,372 | – | – | 7,372 | |
| 短期投资（二） | – | – | 194 | 194 | – | – | 194 | 194 | |
| 衍生金融工具 | 17 | – | – | 881 | 881 | – | – | 414 | 414 |
| 应收账款 | 7 | 296 | – | 2,105 | 2,401 | 161 | – | 2,136 | 2,297 |
| 5,381 | – | 3,180 | 8,561 | 7,533 | – | 2,744 | 10,277 | ||
| 非现行 | |||||||||
| 司法存款 | 24（c） | 597 | – | – | 597 | 651 | – | – | 651 |
| 受限制现金 | 20 | 10 | – | – | 10 | 9 | – | – | 9 |
| 衍生金融工具 | 17 | – | – | 377 | 377 | – | – | 203 | 203 |
| 股本证券投资 | 20 | – | 69 | – | 69 | – | 63 | – | 63 |
| 607 | 69 | 377 | 1,053 | 660 | 63 | 203 | 926 | ||
| 金融资产合计 | 5,988 | 69 | 3,557 | 9,614 | 8,193 | 63 | 2,947 | 11,203 | |
| 金融负债 | |||||||||
| 当前 | |||||||||
| 供应商和其他应付款项 | 9 | 5,490 | – | – | 5,490 | 5,565 | – | – | 5,565 |
| 衍生金融工具 | 17 | – | – | 118 | 118 | – | – | 94 | 94 |
| 贷款和借款 | 18 | 598 | – | – | 598 | 518 | – | – | 518 |
| 租约 | 19 | 160 | – | – | 160 | 160 | – | – | 160 |
| 次级票据 | 20（a） | 4 | 4 | 4 | 4 | ||||
| 铁路特许权 | 14 | 616 | – | – | 616 | 570 | – | – | 570 |
| 其他金融负债-关联方 | 29 | 228 | – | – | 228 | 235 | – | – | 235 |
| 其他金融负债 | 20 | 290 | – | – | 290 | 322 | – | – | 322 |
| 7,386 | – | 118 | 7,504 | 7,374 | – | 94 | 7,468 | ||
| 非现行 | |||||||||
| 衍生金融工具 | 17 | – | – | 30 | 30 | – | – | 52 | 52 |
| 贷款和借款 | 18 | 17,598 | – | – | 17,598 | 17,616 | – | – | 17,616 |
| 租约 | 19 | 481 | – | – | 481 | 508 | – | – | 508 |
| 次级票据 | 20（a） | 741 | – | – | 741 | 741 | – | – | 741 |
| 参股股东债券 | 20（b） | – | – | 2,613 | 2,613 | – | – | 2,254 | 2,254 |
| 铁路特许权 | 14 | 1,876 | – | – | 1,876 | 1,824 | – | – | 1,824 |
| 其他金融负债 | 20 | – | – | 15 | 15 | – | – | – | – |
| 20,696 | – | 2,658 | 23,354 | 20,689 | – | 2,306 | 22,995 | ||
| 金融负债合计 | 28,082 | – | 2,776 | 30,858 | 28,063 | – | 2,400 | 30,463 | |
（i）包括以雷亚尔计价的1,716美元（2025年：2,531美元）、以美元计价的3,047美元（2025年：4,612美元）和以其他货币计价的322美元（2025年：229美元）。
（ii）主要包括对债务证券的投资和对独家投资基金的投资，其投资组合由回购操作和银行存单（“CDB”）组成。
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合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
b）公允价值层次
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||
| 笔记 | 1级 | 2级 | 合计 | 1级 | 2级 | 合计 | |
| 金融资产 | |||||||
| 短期投资 | 33 | 161 | 194 | 33 | 161 | 194 | |
| 衍生金融工具 | 17 | – | 1,258 | 1,258 | – | 617 | 617 |
| 应收账款 | 7 | – | 2,105 | 2,105 | – | 2,136 | 2,136 |
| 股本证券投资 | 20 | – | 69 | 69 | – | 63 | 63 |
| 33 | 3,593 | 3,626 | 33 | 2,977 | 3,010 | ||
| 金融负债 | |||||||
| 衍生金融工具 | 17 | – | 148 | 148 | – | 146 | 146 |
| 参股股东债券 | 20（b） | – | 2,613 | 2,613 | – | 2,254 | 2,254 |
| 其他金融负债 | – | 15 | 15 | – | – | – | |
| – | 2,776 | 2,776 | – | 2,400 | 2,400 | ||
报告所述期间没有公允价值等级的第1、2和3级之间的转移。
c）贷款、借款和次级票据的公允价值
贷款、借款和次级票据按摊余成本计量。为确定这些在二级市场交易的金融工具的公允价值，采用了资产负债表日的收盘市场报价。其他以摊余成本计量的金融负债的账面值为其各自公允价值的合理近似值。
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||
| 账面金额 | 公允价值 | 账面金额 | 公允价值 | |
| 债券 | 7,730 | 7,850 | 7,683 | 8,034 |
| 债券 | 2,547 | 2,537 | 2,370 | 2,351 |
| 贷款和借款总额 | 10,277 | 10,387 | 10,053 | 10,385 |
| 次级票据 | 745 | 732 | 745 | 748 |
17.财务和资本风险管理
衍生工具对财务状况表的影响
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||
| 物业、厂房及设备 | 负债 | 物业、厂房及设备 | 负债 | |
| 外汇和利率风险 | 872 | 94 | 588 | 133 |
| 大宗商品价格风险 | 386 | 52 | 29 | 13 |
| 嵌入式衍生工具 | – | 2 | – | – |
| 合计 | 1,258 | 148 | 617 | 146 |
净敞口
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 外汇和利率风险（i） | 778 | 455 |
| 大宗商品价格风险 | 334 | 16 |
| 嵌入式衍生工具 | (2) | – |
| 合计 | 1,110 | 471 |
（i）包括截至2026年3月31日和2025年12月31日分别与缓解与Brumadinho和Samarco有关的贷款、借款和拨备的外汇和利率波动的交易相关的正余额422美元和181美元。
| 30 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
衍生工具对损益表的影响
| 损益表中确认的收益（损失） | ||
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 外汇和利率风险 | 362 | 764 |
| 大宗商品价格风险 | 365 | – |
| 嵌入式衍生工具 | (2) | 1 |
| 合计 | 725 | 765 |
衍生工具对现金流的影响
| 金融结算流入（流出） | ||
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 外汇和利率风险 | 69 | 143 |
| 大宗商品价格风险 | 47 | (9) |
| 合计 | 116 | 134 |
a）市场风险
a.i）外汇和利率
| 概念性 | 公允价值 | 各年度公允价值 | |||||
| 流量 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2027 | 2028 | 2029+ |
| 外汇和利率衍生品 | 9.099美元 | 9.20 1美元 | 778 | 455 | 410 | 137 | 231 |
这些衍生金融工具的敏感性分析如下：
| Instrument主要风险事件 | 公允价值 | 情景I（丨占25%） | 情形二（50%的↓） |
| R $折旧 | 778 | (565) | (1,917) |
| 巴西境内美元利率下降 | 778 | 618 | 431 |
| 巴西加息 | 778 | 386 | 65 |
| TJLP利率下降 | 778 | 778 | 778 |
| IPCA指数下降 | 778 | 578 | 394 |
| SOFR利率下降 | 778 | 756 | 734 |
a.ii）产品价格和投入成本的保护计划
| 概念性 | 公允价值 | 各年度公允价值 | |||||
| 流量 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2027 | 2028 | 2029+ |
| 布伦特原油（bbl） | |||||||
| 期权 | 17,798,874 | 22,224,999 | 317 | (5) | 317 | – | – |
| 远期运费协议（天） | |||||||
| 货运远期 | 840 | 2,070 | 8 | 15 | 8 | – | – |
| 固定价格镍销售保护（吨） | |||||||
| 镍远期 | 24,220 | 3,557 | 9 | 5 | 9 | – | – |
| 固定价格钴销售保护（吨） | |||||||
| 钴前锋 | 40 | 26 | – | 1 | – | – | – |
这些衍生金融工具的敏感性分析如下：
| 仪器 | Instrument主要风险事件 | 公允价值 | 情景I（丨占25%） | 情形二（50%的↓） |
| 布伦特原油（bbl） | 燃料油价格下降 | 317 | 42 | (179) |
| 远期运费协议（天） | 运费价格下降 | 8 | 2 | (4) |
| 固定价格镍销售对冲（吨） | 镍价跌幅 | 9 | (25) | (77) |
| 固定价格钴销售对冲（吨） | 钴价下降 | – | (1) | (1) |
| 31 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
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a.iii）在合约中嵌入衍生工具
| 概念性 | 公允价值 | 各年度公允价值 | |||||
| 流量 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2027 | 2028 | 2029+ |
| 天然气采购协议中的嵌入式衍生产品（颗粒价格）（量/月） | |||||||
| 看涨期权 | 746,667 | 746,667 | (2) | – | – | – | (2) |
这些衍生金融工具的敏感性分析如下：
| 仪器 | Instrument主要风险事件 | 公允价值 | 情景I（丨占25%） | 情形二（50%的↓） |
| 天然气采购协议中的嵌入式衍生产品（颗粒价格）（量/月） | ||||
| 嵌入式衍生工具-天然气购买 | 球团价格涨幅 | (2) | (6) | (12) |
a.iv）套期会计
| 其他综合收益中确认的收益 | ||
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 净投资对冲 | 136 | 171 |
b）信用风险管理
b.i）金融交易对手的评级
衍生工具、现金和现金等价物以及短期投资的交易由金融机构持有，其风险敞口限额由授权机构定期审查和批准。金融机构的信用风险是通过一种方法进行的，该方法除其他信息外，还考虑了国际评级机构提供的评级。
下表列出了穆迪公布的关于公司用于承包衍生工具、现金和现金等价物交易的主要金融机构的外币评级。
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||
| 现金及现金等价物和投资 | 衍生品 | 现金及现金等价物和投资 | 衍生品 | |
| AA2 | 738 | 34 | 721 | 1 |
| A1 | 1,820 | 434 | 2,918 | 169 |
| A2 | 2 | 12 | 1 | – |
| A3 | 1,149 | 191 | 1,339 | 61 |
| Baa1 | 1 | – | – | – |
| Baa2 | 8 | – | 2 | – |
| Baa3 | 32 | – | 55 | – |
| Ba1（i） | 781 | 272 | 1,658 | 198 |
| Ba2（i） | 748 | 315 | 872 | 188 |
| 5,279 | 1,258 | 7,566 | 617 | |
（i）余额的很大一部分存放在巴西的金融机构，这些机构被视为以当地货币计算的投资级。
c）流动性风险管理
流动性风险产生于淡水河谷可能无法在到期日履行其义务，以及由于市场流动性限制而面临难以满足其现金需求。
该公司以综合基础管理其现金，并有足够的能力来履行其短期债务。
| 32 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
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18.贷款和借款
a）按种类和币种分列的贷款和借款未偿余额
| 流动负债 | 非流动负债 | ||||
| 平均利率（i） | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 二级市场行情： | |||||
| 美元债券 | 6.06% | – | – | 7,607 | 7,607 |
| R $债券 | 7.34% | 44 | 57 | 2,438 | 2,286 |
| （二）中巴西的债务合同： | |||||
| R $，与TJLP、TR、IPCA、IGP-M和CDI挂钩 | 10.18% | 46 | 44 | 83 | 89 |
| 与SOFR挂钩的一篮子美元货币和债券 | – | – | – | 150 | |
| 国际市场上的债务合约在： | |||||
| 美元，有可变和固定利息 | 5.09% | 250 | 205 | 6,935 | 6,944 |
| 其他货币，有固定利息 | 5.77% | 12 | 12 | 32 | 43 |
| 其他货币，利率可变 | 2.76% | 5 | 5 | 503 | 497 |
| 应计费用 | 241 | 195 | – | – | |
| 合计 | 598 | 518 | 17,598 | 17,616 | |
（i）为确定浮动利率债务合同的平均利率，公司使用截至2026年3月31日适用的利率。
（ii）公司订立衍生工具以减轻在巴西签约的所有浮动利率债务的现金流变化风险，导致以美元计算的平均成本为每年2.4%。
贷款和借款与筹资活动产生的现金流量的对账情况载于附注21。
b）贷款本金及利息未来流动及借款付款
| 校长 | 预计未来 利息支付（i） |
|
| 2026 | 277 | 805 |
| 2027 | 847 | 972 |
| 2028 | 879 | 934 |
| 2029 | 3,458 | 900 |
| 2030至2032年 | 4,474 | 1,874 |
| 2033年起 | 8,020 | 3,932 |
| 合计 | 17,955 | 9,417 |
（i）根据截至2026年3月31日适用的利率曲线和外汇汇率，并考虑到本金将在其约定的付款日期支付。该金额包括尚未计提的预计利息和已在年度财务报表中确认的利息。
c）盟约
公司主要财务契约要求其保持一定比例，如杠杆率、利息覆盖率等。淡水河谷还受制于市场上通常实行的非财务契约，例如遵守某些治理和环境标准等。
公司须在每个年度报告期末遵守这些契约，没有迹象表明淡水河谷在下一个计量日期（即截至2026年12月31日）遵守这些契约有困难。
19.租约
a）使用权
| 2025年12月31日 | 增补和合同修改 | 折旧 | 翻译调整 | 2026年3月31日 | |
| 港口 | 26 | 9 | (14) | – | 21 |
| 船只 | 345 | (1) | (15) | 1 | 330 |
| 造粒植物 | 90 | (11) | (8) | 5 | 76 |
| 物业 | 83 | (1) | (4) | 3 | 81 |
| 能源工厂 | 21 | – | (3) | – | 18 |
| 其他 | 42 | 3 | (4) | 2 | 43 |
| 合计 | 607 | (1) | (48) | 11 | 569 |
| 33 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
b）租赁负债
| 2025年12月31日 | 增补和合同修改 | 付款（i） | 利息 | 转入持有待售（附注27b） | 翻译调整 | 2026年3月31日 | |
| 港口 | 31 | 9 | (3) | – | – | (9) | 28 |
| 船只 | 350 | (1) | (17) | 3 | – | – | 335 |
| 造粒植物 | 97 | (11) | (2) | 1 | – | 5 | 90 |
| 物业 | 97 | (1) | (6) | 1 | – | 14 | 105 |
| 能源工厂 | 43 | – | (3) | 1 | – | (11) | 30 |
| 其他 | 50 | 3 | (3) | 1 | (4) | 6 | 53 |
| 合计 | 668 | (1) | (34) | 7 | (4) | 5 | 641 |
| 流动负债 | 160 | 160 | |||||
| 非流动负债 | 508 | 481 | |||||
| 合计 | 668 | 641 |
（i）未包括在租赁负债计量中的可变租赁付款总额为截至2026年3月31日止三个月损益表中记录的35美元（2025年：截至2025年3月31日止三个月期间为8美元）。
年度最低付款和剩余租期
下表按到期日列出未贴现的租赁债务。财务状况表中确认的租赁负债按该等债务的现值计量。
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030年后 | 合计 | 剩余任期（年） | 贴现率 | |
| 港口 | 8 | 1 | 1 | 1 | 16 | 27 | 1至17 | 4%至5% |
| 船只 | 53 | 70 | 59 | 50 | 138 | 370 | 1至7 | 3%至4% |
| 造粒植物 | 33 | 24 | 21 | 6 | 22 | 106 | 1至7 | 2%至5% |
| 物业 | 16 | 21 | 20 | 15 | 32 | 104 | 1至13 | 2%至6% |
| 能源工厂 | 4 | 5 | 5 | 5 | 28 | 47 | 1至4 | 5% |
| 其他 | 15 | 15 | 12 | 6 | 3 | 51 | 1至4 | 3%至6% |
| 合计 | 129 | 136 | 118 | 83 | 239 | 705 |
| 34 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
20.其他金融资产和负债
| 当前 | 非当前 | ||||
| 笔记 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 其他金融资产 | |||||
| 受限制现金 | - | - | 10 | 9 | |
| 衍生金融工具 | 16 | 881 | 414 | 377 | 203 |
| 股本证券投资 | - | - | 69 | 63 | |
| 贷款-关联方 | 29（b） | 45 | 43 | 245 | 207 |
| 926 | 457 | 701 | 482 | ||
| 其他金融负债 | |||||
| 衍生金融工具 | 16 | 118 | 94 | 30 | 52 |
| 次级票据 | 20（a） | 4 | 4 | 741 | 741 |
| 参与股东的债券 | 20（b） | - | - | 2,613 | 2,254 |
| 其他金融负债-关联方 | 29（b） | 228 | 235 | - | - |
| 其他 | 290 | 322 | 15 | - | |
| 640 | 655 | 3,399 | 3,047 | ||
a）次级票据
这些工具将于2056年到期，其支付优先权仅高于股本，从属于淡水河谷的所有财务和非财务义务。
薪酬通过半年一次的利息支付，初始利率为每年6%。然而，公司有权将该等利息延期至本金到期时支付，但须视其控制下的事件而定。
2026年2月，公司就这些次级票据支付的薪酬金额为11美元。
b）参股股东债券
参股股东债券对财务业绩的影响列于附注15，各期最后一个月二级市场交易的加权平均价格列示如下：
| 平均价格（R $） | ||
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 参与股东的债券 | 45.59 | 34.73 |
2026年4月1日（后续事件），公司将2025年第二学期的金额134美元（2025年：2024年第二学期的金额132美元）作为薪酬可供提取。
| 35 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
21.筹资活动产生的现金流量
筹资活动产生的负债产生的现金流量的调节
| 二级市场报价 | 巴西其他债务合同 | 国际市场上的其他债务合同 | 贷款和借款总额 | 次级票据 | 合计 | |
| 截至2025年12月31日的余额 | 10,053 | 285 | 7,796 | 18,134 | 745 | 18,879 |
| 新增 | – | – | 962 | 962 | – | 962 |
| 付款 | (21) | (161) | (935) | (1,117) | – | (1,117) |
| 已付利息（i） | (69) | (6) | (128) | (203) | (11) | (214) |
| 筹资活动现金流 | (90) | (167) | (101) | (358) | (11) | (369) |
| 汇率影响 | 132 | 9 | 3 | 144 | – | 144 |
| 利息增加 | 181 | 2 | 93 | 276 | 11 | 287 |
| 非现金变动 | 313 | 11 | 96 | 420 | 11 | 431 |
| 截至2026年3月31日的余额 | 10,276 | 129 | 7,791 | 18,196 | 745 | 18,941 |
| 截至2024年12月31日的余额 | 8,539 | 337 | 5,916 | 14,792 | – | 14,792 |
| 新增 | 750 | – | 861 | 1,611 | – | 1,611 |
| 付款 | (349) | (11) | (580) | (940) | – | (940) |
| 已付利息（i） | (116) | (4) | (120) | (240) | – | (240) |
| 筹资活动现金流 | 285 | (15) | 161 | 431 | – | 431 |
| 转入持有待售（能源资产） | (210) | (30) | – | (240) | – | (240) |
| 汇率影响 | 139 | 15 | 2 | 156 | – | 156 |
| 利息增加 | 187 | 3 | 86 | 276 | – | 276 |
| 非现金变动 | 116 | (12) | 88 | 192 | – | 192 |
| 截至2025年3月31日的余额 | 8,940 | 310 | 6,165 | 15,415 | – | 15,415 |
（i）在现金流量表中归类为经营活动。
2026年资金
| • | 2026年第一季度，该公司与SOFR挂钩的962美元合同贷款加上期限在2027年至2031年之间的利差调整。 |
2026年缴款
| • | 2026年第一季度，公司结清贷款1117美元。 |
2025年资金情况
| • | 2025年第一季度，公司（i）与SOFR挂钩的861美元合同贷款加上期限在2026年至2029年的利差调整，以及（ii）发行了750美元的债券，票面利率为每年6.40%，每半年支付一次，于2054年到期。 |
2025年缴款
| • | 2025年第一季度，公司结清了150美元贷款，赎回了2034、2036、2039年到期的票据，总金额为329美元，并支付了44美元的溢价，在该期间的财务业绩中记为“债券溢价回购”。 |
| 36 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
| 37 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
22.布鲁马迪尼奥大坝溃坝
2019年1月，巴西米纳斯吉拉斯州Brumadinho市的C ó rrego do Feij ã o矿的一座尾矿坝（“Dam I”）发生故障。此次故障释放出一股尾矿碎片流，摧毁了淡水河谷的一些设施，影响了当地社区，并扰乱了环境。释放的尾矿已造成延伸约315公里的影响，到达附近的帕拉奥佩巴河。布鲁马迪尼奥（“事件”）大坝溃坝导致270人死亡或推定死亡，其中包括两名孕妇，并在该地区造成广泛的财产和环境破坏。
由于大坝溃坝，公司确认了履行其承担义务的条款，包括对受事件影响的人的赔偿、受影响地区的补救和对社会的赔偿。此外，公司还发生了与尾矿管理、通信服务、人道主义援助、工资、法律服务、供水等相关的费用，这些费用已直接在损益表中确认。
损益表中的影响
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 整体赔偿协议 | (11) | (25) |
| 其他义务 | 5 | 64 |
| 发生的费用 | 186 | 72 |
| 保险 | (112) | (5) |
| 与布鲁马迪尼奥事件相关的费用 | 68 | 106 |
本期拨备变动
| 2025年12月31日 | 估计数变动 | 货币和现值调整 | 付款 | 翻译调整 | 2026年3月31日 | |
| 整体赔偿协议 | ||||||
| 付款义务 | 189 | (1) | 3 | – | 10 | 201 |
| 提供社会经济赔偿和其他 | 317 | (3) | 11 | (20) | 17 | 322 |
| 提供社会和环境赔偿 | 515 | (7) | 16 | (26) | 29 | 527 |
| 1,021 | (11) | 30 | (46) | 56 | 1,050 | |
| 其他义务 | ||||||
| 尾矿围护、岩土安全与环境修复 | 542 | 3 | 15 | (31) | 29 | 558 |
| 个人赔偿 | 75 | 2 | 3 | (12) | 4 | 72 |
| 其他 | 273 | – | 10 | (18) | 14 | 279 |
| 890 | 5 | 28 | (61) | 47 | 909 | |
| 责任 | 1,911 | (6) | 58 | (107) | 103 | 1,959 |
债务现金流估计平均期间介乎5至7年，并按实际利率贴现至现值，由2025年12月31日的8.07%下降至2026年3月31日的7.80%。
| 整体赔偿的司法解决 |
2021年2月4日，公司与米纳斯吉拉斯州、米纳斯吉拉斯州的公设辩护人以及联邦和米纳斯吉拉斯州检察官办公室签订了自2019年以来一直在谈判的整体赔偿司法解决方案（“全球解决方案”），以修复因大坝I破裂造成的环境和社会损害。作为全球解决方案的结果，要求赔偿因溃坝造成的社会环境和社会经济损害的请求得到了实质性解决。
全球解决方案包括：（i）付款义务，其中资金将由米纳斯吉拉斯州和司法机构直接用于社会经济和社会环境补偿项目；（ii）布鲁马迪尼奥和帕拉奥佩巴河流域其他25个市镇的社会经济项目；（iii）大坝溃坝造成的环境损害赔偿。这些债务预计平均期限为5年。
| 38 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
此外，《全球解决方案》根据《全球解决方案》未消灭的诉讼索赔，处理了灾害造成的弥散性和集体性社会经济损害，但附带损害、个人损害和可分割性质的同质个人损害除外。
对于第（i）和（ii）项所述措施，金额在全球结算中具体规定。对于环境恢复的执行，行动没有上限限制，尽管由于公司的法律义务全面修复溃坝造成的环境损害，已在全球和解中进行了估计。因此，尽管淡水河谷正在监测这一拨备，但记录的金额可能会发生重大变化，这取决于公司无法控制的几个因素。
| 其他义务 |
该公司还在努力确保Brumadinho的C ó rrego do Feij ã o矿的剩余结构的岩土工程安全，以及大坝I尾矿的清除和适当处置，包括疏浚部分释放的材料并从Paraopeba河的河道中除砂。
对于个人赔偿，淡水河谷与米纳斯吉拉斯州的公共被告于2019年4月5日正式达成协议，根据该协议，受布鲁马迪尼奥溃坝事件影响的人可以加入个人或家庭团体的庭外和解协议，以赔偿物质、经济和精神损失。该协议为广泛的赔偿支付奠定了基础，这些赔偿是根据巴西法院的最佳做法和判例法，遵循联合国的规则和原则确定的。
法律程序
| 美国集体诉讼 |
淡水河谷正在就淡水河谷发行的美国存托凭证（ADR）证券持有人向纽约联邦法院提起的集体诉讼进行辩护。
2024年8月，法院举行听证会，审议淡水河谷的类别取消认证动议，以及各方排除某些专家报告的交叉动议。2026年3月，取消班级资格的动议被否决。目前，法院关于排除专家报告动议的决定仍在等待中。
2021年11月，八家投资基金提交了一份新的投诉，它们选择与主要诉讼的集体成员独立和分开寻求对所称损害的补救，其中大部分指控与主要集体诉讼中提出的指控相似。2026年3月，法院批准了淡水河谷的请求，驳回了这些投资基金提出的与主要集体诉讼中主张的索赔不一致的部分索赔。
这些诉讼程序的败诉可能性被认为是可能的。然而，考虑到这些诉讼的当前阶段，尚无法可靠地估计潜在损失的金额，索赔人也没有在各自的索赔中具体说明所称损害的金额。
| 股东、某集团协会和外国投资基金在巴西提起的仲裁程序 |
在巴西，淡水河谷在四个仲裁程序中为自己进行辩护，在这些仲裁程序中，索赔人要求就公司股票贬值造成的所谓损害进行赔偿。这些索赔所依据的指控是，该公司意识到与Brumadinho大坝安全相关的风险，并且没有向其股东披露此类风险。
在这些诉讼中，只有一项没有索赔人指定的估计价值。在其他方面：
| • | 外国法律实体提起的仲裁，索赔人估计损失约为345美元（18亿雷亚尔），另加利息和货币调整。 |
| • | 外国法律实体也提出了仲裁，估计金额约为747美元（3900亿雷亚尔），可能会受到利息和货币调整。 |
| 39 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
| • | 385名少数股东提起诉讼，争议金额定为575美元（30亿雷亚尔），与单一事件有关，受利息和货币调整的影响，可能会在索赔人声称的稍后阶段增加。 |
| • | 外国法律实体提起的仲裁，索赔人未指定估计数额。 |
该公司对所有正在进行的诉讼提出异议，并将损失的可能性分类为可能。然而，它的理解是，由于索赔人在其估计中使用的标准，索赔金额发生损失的可能性很小。鉴于仲裁程序处于早期阶段，且缺乏详细的索赔和理由，目前无法可靠地估计任何潜在损失的金额。
23.与联营企业和合营企业相关的负债
2015年11月，Samarco Minera çã o S.A.（“Samarco”）在米纳斯吉拉斯州马里亚纳拥有的Fund ã o尾矿坝发生故障，淹没了某些社区，并影响了Doce河沿岸的社区和环境。此次溃坝事故造成19人死亡，对受灾地区造成财产和环境破坏。Samarco是一家合资企业，由淡水河谷公司和BHP Billiton Brasil Ltda平等拥有。（‘‘必和必拓’’）。
因此，淡水河谷、Samarco和必和必拓与联邦、米纳斯吉拉斯州和圣埃斯皮里托等州以及其他一些联邦和州机构签订了协议，确立了旨在采取缓解、补救和赔偿损害措施的社会环境和社会经济方案。然而，协议中规定的要求赔偿措施无法在规定期限内完全实施，相关各方开始启动进一步谈判，以寻求最终协议，以解决与大坝坍塌有关的所有义务。
a）与Samarco溃坝有关的拨备变动
拨备变动列示如下：
| 合计 | |
| 截至2025年12月31日的余额 | 2,613 |
| 估计数变动 | 20 |
| 货币和现值调整 | 52 |
| 付款 | (129) |
| 翻译调整 | 141 |
| 截至2026年3月31日的余额 | 2,697 |
为履行义务而流出的现金按2026年3月31日的实际年率7.66%（2025年12月31日为7.66%）折现为现值。
b）全额赔偿的最终解决办法
2024年10月，淡水河谷、Samarco和必和必拓与巴西联邦政府、米纳斯吉拉斯州和Esp í rito Santo州政府、联邦和州检察官和公设辩护人办公室以及其他巴西公共实体（合称“各方”）就在米纳斯吉拉斯州马里亚纳的Fund ã o大坝倒塌造成的影响进行整体和最终赔偿达成协议，该协议于2024年11月获得批准（“最终解决方案”）。
最终解决方案估计为326亿美元（1700亿雷亚尔），取代了之前的所有协议，涵盖了在批准协议之前支付的款项和新的财务承诺，这些款项将在20年的补救和赔偿行动中支付。此外，它还规定了Samarco将实施的举措，付款估计将在批准后的三年内发生。
Samarco对这些义务负有主要责任，而淡水河谷和必和必拓则按其50%所有权权益的比例承担附属责任，以防Samarco未能遵守这些义务。该协议的司法批准解除了在巴西提起的几起重大诉讼，其中解雇请求由淡水河谷、必和必拓和Samarco联合提交。
| 40 |
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|
c）剩余的法律程序
有了最终协议，巴西司法机构和巴西公共当局提起的公共民事诉讼得到了实质性解决，并确定了遵守赔偿和损害赔偿的参数。因此，其余最相关的法律程序如下所示：
| 英国和荷兰的索赔 |
2024年7月，淡水河谷和BHP签订了一份保密协议，没有根据淡水河谷承认任何责任，并且BHP将平等分担由英国和荷兰索赔引起的任何潜在付款义务，如下所述。
伦敦索赔-由于Samarco的Fund ã o大坝溃决，在据称受到Samarco大坝溃决影响的来自巴西的个人、公司和市政当局之间向英格兰和威尔士法院提起的约61万名索赔人的损害赔偿集体诉讼索赔中，必和必拓集团 Ltd（“BHP”）被列为被告（“英国索赔”）。
该程序分阶段进行，第一阶段专门评估BHP对Fund ã o溃坝事故的责任。继第一阶段的审判于2024年10月至2025年3月期间举行之后，英国法院于2025年11月发布了一项判决，承认BHP根据巴西法律承担责任。该决定还确认了已经在巴西获得赔偿的索赔人所执行的放弃和释放协议的有效性，这将减少索赔人的数量和索赔金额。
由于这一决定，与这一程序有关的损失的可能性被重新分类为很可能，公司在损益表中确认了449美元的额外准备金，作为“联营公司和合营公司的股权结果和其他结果”，在财务状况表中列报为“与联营公司和合营公司有关的负债”，因为它与Samarco拥有的Fund ã o尾矿坝的失败有关。
BHP提交了一份请求许可对第一阶段决定提出上诉的请求，该决定目前正在等待审查。如果准予上诉许可，预计上诉将于2026年开庭审理。任何可能的上诉都不会暂停诉讼程序的进展，诉讼程序将进入第二阶段审判，旨在讨论和确定与可受理性和损害赔偿程度有关的事项。第二阶段审判目前定于2027年4月开始，2028年3月结束。计划于2026年7月28日和29日举行进一步的案件管理会议，以处理与第二阶段审判有关的剩余程序和实质性事项。随后，英国法院也很可能会建立第三阶段，以确定任何潜在赔偿裁决的金额。
荷兰诉讼-巴西某些市政当局、一家公司和一家代表数千名个人和一些实体的基金会对公司提起诉讼，声称他们受到2015年Samarco的Fund ã o大坝故障的影响。
2024年3月，阿姆斯特丹一家法院批准了一项初步禁令，冻结在荷兰注册成立的全资子公司Vale Holdings B.V.的股份以及这些股份附带的经济权利，以获得约1,060美元（9.2亿欧元）的担保。2025年，随着三个市镇（Iapu、Ponte Nova和Rio Casca）遵守最终协议，它们不再是诉讼的一部分，担保金额减少至约8.59亿美元（7.454亿欧元）。2025年11月，由于在联邦地区法院的诉讼中达成和解，作为原告群体一部分的公司也不再参与诉讼。
2025年10月，淡水河谷提交了关于对公司提起的诉讼的管辖权的抗辩，诉讼程序第一阶段的第一次听证会预计将于2026年下半年举行。
这一诉讼程序的败诉可能性被认为是可能的。然而，考虑到初始阶段，尚无法可靠地估计潜在损失的金额，随着案件的进展，估计可能变得可量化。
24.法律和行政诉讼
公司在日常经营过程中的多项法律和行政行为中，包括民事、税务、环境和劳动诉讼，均为被告。
该公司根据报告和技术评估以及管理层的评估，利用估计来确认资源流出的金额和可能性。对能够作出可靠估计的可能损失确认计提准备。
根据对法律依据的评估，针对公司的仲裁、法律和行政决定、新的判例和现有证据的变化可能导致有关资源流出概率和估计金额的变化。
与Brumadinho事件（附注22）和Samarco大坝溃坝（附注23）有关的诉讼在其这些财务报表的具体附注中列报，因此不在下文披露。
| 41 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
a）法律和行政诉讼的规定
损益表中的影响
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 |
| 税务诉讼 | (12) | 2 |
| 民事诉讼 | 10 | 16 |
| 劳动诉讼 | 45 | 39 |
| 合计 | 43 | 57 |
本期拨备变动情况
| 税务诉讼 | 民事诉讼 | 劳动诉讼 | 环境诉讼 | 诉讼拨备合计 | |
| 截至2025年12月31日的余额 | 217 | 150 | 657 | 19 | 1,043 |
| 增加和逆转，净额 | (12) | 10 | 45 | – | 43 |
| 付款 | (18) | (2) | (41) | – | (61) |
| 指数化和利息 | 7 | 4 | 3 | 1 | 15 |
| 翻译调整 | 12 | 8 | 36 | 1 | 57 |
| 截至2026年3月31日的余额 | 206 | 170 | 700 | 21 | 1,097 |
公司考虑了所有可用信息，以评估资源外流的可能性，并在编制结清债务可能需要的成本估计时考虑了这些信息。
税务诉讼–公司是主要涉及巴西联邦捐款（“PIS”和“COFINS”）、增值税（“ICMS”）和其他税收的若干行政和法律诉讼的当事方。有关所得税的税务诉讼载于附注5（d）。
民事诉讼–指以下诉讼：（i）因供应商声称的合同不平衡或不合规而导致的损失、付款和合同罚款的赔偿，以及（ii）涉及房地产淡水河谷运营活动的土地索赔。
劳工诉讼–指内部雇员和服务提供者的索赔诉讼，主要涉及要求额外赔偿加班、精神损害或健康和安全状况。
环境诉讼–主要指环境损害诉讼以及与环境许可有关的问题。
b）或有负债
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 税务诉讼 | 7,398 | 7,218 |
| 民事诉讼 | 2,373 | 2,111 |
| 劳动诉讼 | 398 | 376 |
| 环境诉讼 | 1,884 | 1,201 |
| 合计 | 12,053 | 10,906 |
下文将讨论被认为可能发生损失的重大或有负债。
| 环境诉讼-Viga和F á brica矿山的溢出 |
2026年1月，分别位于米纳斯吉拉斯州Ouro Preto市和米纳斯吉拉斯州Congonhas市的F á brica和Viga运营单位的含有沉积物（土壤）的水发生泄漏。孔戈诺市暂停了淡水河谷在上述机组活动的运营许可。
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由于这些事件，该公司是四项司法诉讼的当事方。授予了主要是预防性的初步禁令，旨在提供信息和技术文件、实施紧急遏制和缓解措施、结构和环境监测，以及在受影响地区实施行动限制。冻结金融资产的请求被拒绝，不影响联邦诉讼中的矿业权冻结。在其中一项诉讼中，米纳斯吉拉斯州检察官办公室、米纳斯吉拉斯州和公司订立了一项承诺协议，规定聘请一名独立技术审计员监测初步义务的遵守情况，同时要求暂停诉讼程序最多90天，以执行商定措施，淡水河谷不承认过错或承认责任。暂停诉讼程序的请求扩大到所有四项行动，目前正在等待审查。四项行动的估计总金额为5.87亿美元（30.65亿雷亚尔），损失的可能性被归类为可能。
| 民事诉讼-国家矿业机构（“ANM”）发布的违规通知 |
2026年，淡水河谷收到国家矿务局（ANM）发出的违规通知，涉及Itabirito（MG）的Pico矿、Nova Lima（MG）的Mar Azul矿、Bar ã o dos Cocais（MG）的Gongo Soco矿以及Congonhas（MG）的F á brica矿发生的溢流，要求根据ANM决议指控的违规行为分别处以25美元、224美元、90美元和78美元的罚款。该公司提交了对这些通知提出异议的行政抗辩，损失的可能性被归类为可能。
c）司法存款
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 税务诉讼 | 406 | 386 |
| 民事诉讼 | 89 | 156 |
| 劳动诉讼 | 89 | 97 |
| 环境诉讼 | 13 | 12 |
| 合计 | 597 | 651 |
d）为法律和行政诉讼订立的担保
除上述税务、民事、劳工及环境司法保证金外，公司为其诉讼订约37亿美元（2025年12月31日：35亿美元）的担保，作为司法保证金的替代方案。
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25.股权
a）股本
截至2026年3月31日，股本为61,614美元，对应4,439，159,764股已发行并缴足的无面值股份。无论章程有何变化，董事会均可批准发行和注销普通股，包括在授权范围内将利润和储备资本化。
| 2026年3月31日 | |||
| 股东 | 普通股 | 金股 | 合计 |
| Previ（i） | 334,568,802 | – | 334,568,802 |
| 三井物产（i） | 286,347,055 | – | 286,347,055 |
| BlackRock，Inc（ii） | 297,783,803 | – | 297,783,803 |
| 资本世界投资者（iii） | 227,690,911 | – | 227,690,911 |
| 持股5%以上股东合计 | 1,146,390,571 | – | 1,146,390,571 |
| 自由浮动 | 3,118,143,182 | – | 3,118,143,182 |
| 金股（四） | – | 12 | 12 |
| 已发行总额（不含库存股份） | 4,264,533,753 | 12 | 4,264,533,765 |
| 库存股份 | 174,625,999 | – | 174,625,999 |
| 总资本 | 4,439,159,752 | 12 | 4,439,159,764 |
（i）根据托管人提供的报表，基于B3所列股份，股东拥有的股份数量。
（ii）向SEC提交的贝莱德附表13G/a中报告的股票数量。
（iii）于2026年1月8日由股东本身透过向淡水河谷发送并于2026年1月12日的新闻稿中向市场披露的有关持股的收购声明而呈报的股份数目。
（iv）巴西联邦政府持有的特殊类别优先股（“黄金股”）的数量，授予其对某些公司决议的有限否决权，以及选举和解聘财政委员会一名成员的权利。
2026年2月，董事会通过了增资96美元（5亿雷亚尔）的提议，通过税收优惠准备金的资本化。增资议案将提交股东大会审议，时间定于2026年4月30日。
b）注销库存股
在截至2026年3月31日的三个月期间，董事会批准注销淡水河谷公司发行的、以库存方式收购和持有的普通股，但不减少其股本或权益金额。截至2025年3月31日止三个月期间，没有股份注销。
| 注销股份数量 | 账面金额 | |
| 2026年3月12日核准取消 | 99,847,816 | 1,388 |
| 截至2026年3月31日的三个月期间 | 99,847,816 | 1,388 |
c）股票回购计划
| 回购股份合计 | 对现金流的影响 | |||
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 | 2026 | 2025 |
| 股份回购计划最多120,000，000股（i） | ||||
| 母公司收购 | 4,980,600 | – | 74 | – |
| 股票回购计划 | 4,980,600 | – | 74 | – |
（i）2025年2月19日，董事会批准了普通股回购计划，限制为最多120,000，000股普通股或其各自的ADR，期限为18个月。
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d）薪酬获批
根据淡水河谷公司的章程，在划拨法律和税收优惠准备金后，将相当于净收入25%的金额确定为其向淡水河谷股东支付的最低强制性薪酬。被批准为资本利息（“JCP”）的薪酬总额与适用于淡水河谷股东的所得税相抵。淡水河谷股东的报酬基于以下决议：
| 批准日期 | 付款日期 | 每股薪酬（美元） | 批准总额 | |
| 与2024财年相关的股息 | 2/19/2025 | 3/14/2025 | 0.347 | 1,596 |
| 1,596 | ||||
| 与2025财年相关的股息 | 11/27/2025 | 1/7/2026 | 0.234 | 1,000 |
| 与2025财年相关的股息和资本利息（JCP） | 11/27/2025 | 3/4/2026 | 0.440 | 1,879 |
| 2,879 |
d.i）股息调节
| 合计 | |
| 2025年12月31日 | 2,651 |
| 翻译调整 | 118 |
| 付款，扣除预扣税 | (2,745) |
| 规定报酬 | (3) |
| 2026年3月31日 | 21 |
| 46 |
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| 47 |
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26.对联营公司和合营公司的投资
| 商业 | %所有权 | 2025年12月31日 | 损益表中的权益结果 | 宣派股息 | 翻译调整 | 公允价值重新计量 | 资本交易及其他 | 2026年3月31日 | |
| 联营企业和合营企业 | |||||||||
| 在巴西 | |||||||||
| Alian ç a Gera çã o de Energia S.A。 | 能源 | 30.00 | 240 | 5 | – | – | – | 5 | 250 |
| Alian ç a Norte Energia Participa çõ es S.A。 | 能源 | 51.00 | 66 | (2) | – | 4 | – | – | 68 |
| 英美资源集团Min é rio de Ferro do Brasil S.A。 | 铁矿石 | 15.00 | 649 | 7 | – | – | – | – | 656 |
| Companhia Coreano-Brasileira de Pelotiza çã o | 颗粒 | 50.00 | 88 | 3 | – | 4 | – | – | 95 |
| Companhia Hispano-Brasileira de Pelotiza çã o | 颗粒 | 50.89 | 44 | 1 | – | 3 | – | – | 48 |
| Companhia í talo-Brasileira de Pelotiza çã o | 颗粒 | 50.90 | 75 | 1 | – | 5 | – | – | 81 |
| Companhia Nipo-Brasileira de Pelotiza çã o | 颗粒 | 51.00 | 157 | 6 | – | 8 | – | – | 171 |
| MRS LOg í stica S.A。 | Logistics | 49.01 | 804 | 7 | (34) | 43 | – | – | 820 |
| Samarco Minera çã o S.A.（注23） | 颗粒 | 50.00 | – | – | – | – | – | – | – |
| VLI S.A。 | Logistics | 29.60 | 410 | (1) | – | 22 | – | 2 | 433 |
| 其他 | – | – | 60 | (4) | – | 3 | 28 | 1 | 88 |
| 国外 | |||||||||
| PT淡水河谷印尼Tbk | 淡水河谷基本金属 | 33.88 | 1,842 | 27 | – | – | – | – | 1,869 |
| 淡水河谷阿曼配送中心 | Logistics | 50.00 | 594 | 6 | (28) | – | – | – | 572 |
| 5,029 | 56 | (62) | 92 | 28 | 8 | 5,151 | |||
| 联营公司及合营公司的其他业绩 | (20) | ||||||||
| 于联营公司及合营公司的权益结果及其他结果 | 36 |
| 48 |
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27.收购和资产剥离
对损益表的影响
| 截至3月31日的三个月期间， | 笔记 | 2026 | 2025 |
| Alian ç a Gera çã o de Energia S.A。 | 27（a） | – | (117) |
| – | (117) |
a）剥离Alian ç a Gera çã o de Energia S.A.（“Alian ç a”）– 2025年3月，公司与Global Infrastructure Partners签署协议，出售其在Alian ç a的70%股权，包括Sol do Cerrado太阳能工厂和Risoleta Neves水电站的运营。因此，相关资产和负债被归类为持有待售，淡水河谷在截至2025年3月31日的三个月损益表中确认了金额为117美元的减值损失，作为“与非流动资产相关的减值和其他结果，净额”。
该交易于2025年9月完成，当时淡水河谷失去了对Alian ç a的控制权，剩余30%的权益作为对一家联营公司的投资采用权益法核算。
b）加拿大Thompson Operations（持有待售）– 2025年1月，淡水河谷宣布了一项战略审查，以探索与淡水河谷Base Metals全球采矿投资组合相关的替代方案，包括评估潜在剥离其在马尼托巴省Thompson的采矿和勘探资产的意向，作为优化和增强其综合镍投资组合竞争力过程的一部分。
2026年2月，公司与Exiro Minerals Corporation、Orion Resources Partners LP和Canada Growth Fund Inc.（统称“The Investors”）签订了一份具有约束力的协议，以成立一家新公司。
根据协议条款，淡水河谷将通过汤普森资产的出资，包括某些相关义务，以及最多15美元的现金出资，持有新公司18.9%的股权。投资者将通过高达185美元的现金出资，合计持有新公司81.1%的股权。
该协议还规定，公司可能会获得高达200美元的收益，在长达20年的时间内支付，但须满足特定的镍价水平。根据目前的估计，淡水河谷预计不会实现这样的里程碑。
公司预计交易的完成不会产生重大影响，预计交易将于2026年底完成，但需获得惯常的监管和政府批准。交易完成后，由于公司将对被投资方施加重大影响，淡水河谷在新公司的权益将作为对联营公司的投资入账，并采用权益法进行后续计量。
根据上述协议，淡水河谷将拟出资资产和拟转让负债归类为持有待售，如下所示。
| 2026年3月31日 | |
| 物业、厂房及设备 | |
| 库存 | 26 |
| 资产总额（i） | 26 |
| 负债 | |
| 资产报废义务（二） | 107 |
| 租约 | 4 |
| 员工福利 | 29 |
| 负债总额 | 140 |
（i）物业、厂房及设备的账面值自2024年起全面减值。
（ii）尽管协议规定了与Thompson运营资产相关的退役义务的转移，但淡水河谷将承担偿还此类责任的义务，最高限额为2.87美元（4亿加元）。因此，在交易结束时终止确认目前估计的107美元负债时，公司将确认与偿还义务相关的相同金额的新负债，该负债在协议规定的限额内。
| 49 |
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28.员工福利
| 流动负债 | 非流动负债 | ||||
| 笔记 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 工资、相关费用和其他报酬 | 609 | 1,014 | – | – | |
| 与股份支付有关的费用 | 28（a） | 4 | 51 | – | – |
| 雇员退休后义务 | 28（b） | 71 | 68 | 1,200 | 1,214 |
| 684 | 1,133 | 1,200 | 1,214 | ||
a）股份支付
对于长期激励计划，公司薪酬计划包括匹配计划和绩效份额单位计划（“PSU”），分别为三年归属周期，目的是鼓励员工留任并鼓励他们的绩效。方案的公允价值在损益表中按直线法确认，并在权益中相应分录，在规定的三年服务期内扣除估计损失。
匹配程序
对于匹配计划，参与者可以在市场上收购淡水河谷的普通股。如果获得的股份持有期限为三年，遵守程序规则，参与者有权从淡水河谷获得股份奖励，相当于最初获得的股份数量。
匹配计划的公允价值是使用公司股价和ADR以及授予日授予的股份数量估算得出的。
| 2025年方案 | 2024年方案 | 2023年方案 | |
| 获授股份 | 2,453,783 | 2,244,659 | 1,330,503 |
| 股价 | 10.13 | 12.02 | 15.94 |
业绩股份单位（“PSU”）
根据PSU，在三年的归属周期之后，符合条件的高管可以获得普通股奖励，其条件是根据基于股东总回报（“TSR”）、ROIC以及环境、社会和治理（“ESG”）指标衡量的淡水河谷业绩因素。
PSU计划的公允价值是通过使用股东回报指标和健康、安全和可持续性指标的蒙特卡洛模拟估计业绩因素来衡量的。用于蒙特卡洛模拟的假设如下表所示，以及用于计算总绩效因子预期值的结果。
| 2025年方案 | 2024年方案 | 2023年方案 | |
| 获授股份 | 1,973,979 | 1,873,175 | 1,177,755 |
| 股份获授日期 | 2025年5月6日 | 2024年4月29日 | 2023年1月2日 |
| 股价 | 9.31 | 12.49 | 16.60 |
| 预期波动 | 33.82% | 35.60% | 48.33% |
| 预期期限（年） | 3 | 3 | 3 |
| 预期股东回报指标 | 87.67% | 66.95% | 72.42% |
| 预期业绩因素 | 107.66% | 115.35% | 83.72% |
| 50 |
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b）雇员退休后义务
财务状况表中确认的资产和负债的调节
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |
| 资产上限变动 | ||
| 期初余额 | 997 | 860 |
| 利息收入 | 23 | 107 |
| 资产上限变化 | 7 | (64) |
| 翻译调整 | 36 | 94 |
| 期末余额 | 1,063 | 997 |
| 财务状况表中确认的金额 | ||
| 精算负债现值 | (5,680) | (5,638) |
| 资产公允价值 | 5,583 | 5,471 |
| 资产上限的影响 | (1,063) | (997) |
| 负债，净额 | (1,160) | (1,164) |
| 流动资产 | 29 | 30 |
| 非流动资产 | 82 | 88 |
| 物业、厂房及设备 | 111 | 118 |
| 流动负债 | (71) | (68) |
| 非流动负债 | (1,200) | (1,214) |
| 负债 | (1,271) | (1,282) |
29.关联方
公司关联方为子公司、合营企业、联营企业、股东及其关联主体和公司主要管理人员。
关联方交易由公司按与公平交易中的条件相当的条款进行，其价格和市场条件对公司的优惠程度不低于与第三方安排的条件。
净营业收入主要与出售铁矿石和铁路运力使用权有关。成本和运营费用主要与球团厂的可变租赁付款有关。
采购、应收账款和其他资产以及应付账款和其他负债主要涉及合营企业和联营企业收取的与球团厂经营租赁和铁路运输服务相关的金额。
合资企业Samarco Minera çã o S.A.拥有的Fund ã o尾矿坝发生故障产生的影响载于附注23，与对合资企业和联营公司投资相关的其他影响载于附注26。
a）与关联方的交易
| 截至3月31日的三个月期间， | 2026 | 2025 | ||||
| 净营业收入 | 成本及其他营业收入和支出 | 财务结果 | 净营业收入 | 成本及其他营业收入和支出 | 财务结果 | |
| 联营公司和合资企业 | ||||||
| 球团企业（i） | – | (31) | (9) | – | (26) | (10) |
| MRS LOg í stica S.A。 | – | (89) | – | – | (102) | – |
| Norte Energia S.A。 | – | (27) | – | – | (13) | – |
| 淡水河谷阿曼配送中心 | – | (41) | – | – | (65) | – |
| VLI | 79 | (8) | – | 68 | (12) | (1) |
| PTVI | – | (159) | – | – | (159) | – |
| 英美资源集团 | – | (72) | 4 | – | – | 3 |
| Alian ç a Gera çã o de Energia S.A。 | – | (58) | – | – | – | – |
| 其他 | 7 | – | – | 7 | – | – |
| 86 | (485) | (5) | 75 | (377) | (8) | |
| 股东 | ||||||
| 布拉德斯科 | – | – | 40 | – | – | 129 |
| 三井 | 34 | – | – | 34 | – | – |
| Cosan | – | – | – | 7 | (8) | – |
| 巴西银行 | – | – | 26 | – | – | – |
| 34 | – | 66 | 41 | (8) | 129 | |
| 合计 | 120 | (485) | 61 | 116 | (385) | 121 |
（i）聚合实体：Companhia Coreano-Brasileira de Pelotiza çã o、Companhia Hispano-Brasileira de Pelotiza çã o、Companhia í talo-Brasileira de Pelotiza çã o和Companhia Nipo-Brasileira de Pelotiza çã o。
| 51 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
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b）关联方未清余额
| 物业、厂房及设备 | ||||||
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||||
| 现金及现金等价物 | 应收账款 | 应收股利及其他资产 | 现金及现金等价物 | 应收账款 | 应收股利及其他资产 | |
| 联营公司和合资企业 | ||||||
| 球团企业（i） | – | – | 7 | – | – | 7 |
| MRS LOg í stica S.A。 | – | – | 43 | – | – | 9 |
| VLI | – | 64 | – | – | 41 | – |
| PTVI | – | – | – | – | 1 | – |
| 英美资源集团 | – | – | 293 | – | – | 254 |
| 其他 | – | 7 | 8 | – | 6 | 9 |
| – | 71 | 351 | – | 48 | 279 | |
| 股东 | ||||||
| 布拉德斯科 | 400 | – | 100 | 1,003 | – | 82 |
| 巴西银行 | 163 | – | 35 | 186 | – | 9 |
| 三井 | – | 34 | – | – | 49 | – |
| 563 | 34 | 135 | 1,189 | 49 | 91 | |
| 养老金计划 | – | 30 | – | – | 18 | – |
| 合计 | 563 | 135 | 486 | 1,189 | 115 | 370 |
| 52 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
|
| 负债 | ||||
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||
| 供应商和承包商 | 金融工具和其他负债 | 供应商和承包商 | 金融工具和其他负债 | |
| 联营公司和合资企业 | ||||
| 球团企业（i） | 25 | 228 | 28 | 235 |
| MRS LOg í stica S.A。 | 14 | – | 25 | – |
| 淡水河谷阿曼配送中心 | 34 | – | 49 | – |
| VLI | 1 | 85 | 3 | 81 |
| PTVI | 57 | – | 58 | – |
| 英美资源集团 | 34 | – | 28 | – |
| 其他 | 36 | – | 43 | – |
| 201 | 313 | 234 | 316 | |
| 股东 | ||||
| 布拉德斯科 | – | – | – | 24 |
| – | – | – | 24 | |
| 合计 | 201 | 313 | 234 | 340 |
（i）聚合实体：Companhia Coreano-Brasileira de Pelotiza çã o、Companhia Hispano-Brasileira de Pelotiza çã o、Companhia í talo-Brasileira de Pelotiza çã o和Companhia Nipo-Brasileira de Pelotiza çã o。
c）关键管理人员薪酬
截至2026年3月31日止三个月期间，公司主要管理人员的薪酬为7美元（2025年：10美元）。
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| 54 |
合并财务报表附注 以百万美元表示，除非另有说明
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30.简明综合中期财务报表的编制基础
本公司简明综合中期财务报表（“中期财务报表”）已根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的国际会计准则第34号-中期财务报告编制并呈列。中期财务报表的所有重要信息，只有这些信息，均与公司管理层使用的信息一致。
编制中期财务报表是为了向用户提供有关该期间发生的相关事件和交易的最新信息，必须与截至2025年12月31日止年度的财务报表一并阅读。所有会计政策、会计估计和判断、风险管理和计量方法与编制最近一期年度财务报表所采用的会计政策、会计估计和判断、风险管理和计量方法相同。
这些中期财务报表由董事会于2026年4月28日授权发布。
a）功能货币和列报货币
公司及其联营公司和合营公司的中期财务报表采用各实体经营所在的主要经济环境的货币（“功能货币”）计量，母公司为巴西雷亚尔（“R $”）。为列报目的，这些中期财务报表以美元（“美元”）列报，因为公司认为这是国际投资者分析财务报表的方式。
公司换算国外业务使用的主要汇率如下：
| 平均费率 | ||||
| 结盘率 | 截至3月31日的三个月期间， | |||
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026 | 2025 | |
| 美元（“US $”） | 5.2194 | 5.5024 | 5.2591 | 5.8522 |
| 加元（“CAD”） | 3.7407 | 4.0187 | 3.8337 | 4.0802 |
| 欧元（“EUR”） | 6.0117 | 6.4692 | 6.1511 | 6.1608 |
| 55 |
独立注册的报告
公共会计师事务所
致股东及董事会
淡水河谷公司
中期财务报表的审核结果
我们审阅了随附的淡水河谷公司及其附属公司（“公司”）截至2026年3月31日止的简明综合中期财务状况表，以及截至2026年3月31日止三个月及截至2025年3月31日止三个月的相关简明综合中期损益表及全面收益表、权益变动表及现金流量表，包括相关附注（统称“中期财务报表”）。根据我们的审查，我们不知道应对随附的中期财务报表进行任何重大修改，以使其符合国际会计准则理事会（IASB）发布的IAS34-中期财务报告。
我们此前已根据美国公众公司会计监督委员会的标准，审计了公司截至2025年12月31日的合并财务状况表以及相关的合并利润表、综合收益表、权益变动表和现金流量表（未在此列报），并在我们日期为2026年2月12日的报告中对这些合并财务报表发表了无保留意见。我们认为，所附截至2025年12月31日的简明综合财务状况表所载信息，在所有重大方面均与其所依据的综合财务状况表相关，是公允列报的。
审查结果的依据
这些中期财务报表由公司管理层负责。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审查。审查中期财务报表主要包括应用分析程序和向负责财务和会计事项的人员进行查询。它的范围比根据PCAOB标准进行的审计要小得多，审计的目标是对财务报表作为一个整体发表意见。因此，我们不发表这样的意见。
2026年4月28日，里约热内卢
/s/罗兵咸永道会计师事务所
Auditores Independentes Ltda。
CRC 2SP000160/F-5
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 淡水河谷公司 （注册人） |
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| 签名： | /s/蒂亚戈·洛菲戈 | |
| 日期：2026年4月21日 | 投资者关系总监 | |