美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

（标记一）

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2025年12月31日止财政年度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

对于从到的过渡期

委员会文件编号 1-11239

HCA健康护理公司。

（其章程所指明的注册人的确切名称）

登记电话，包括区号：（615）344-9551

根据该法案第12（b）节注册的证券：

根据该法案第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是否☐

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐没有

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有是无☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐没有

截至2026年1月31日，注册人普通股的流通股为223,622，200股。截至2025年6月30日，非关联机构持有的普通股总市值约为632.69亿美元。仅就上述计算而言，Hercules Holding II和注册人的董事和执行官被视为关联公司。

以引用方式纳入的文件

指数

第一部分

项目1。商业

一般

HCA健康护理公司是美国领先的医疗保健服务公司之一。截至2025年12月31日，我们运营190家医院，包括179家普通急症护理医院、七家行为医院和四家康复医院。此外，我们还运营了121个独立的门诊手术中心（“ASC”）和31个独立的内窥镜中心。我们的设施位于19个州和英格兰。

此处使用的术语“公司”、“HCA”、“HCA健康护理”、“我们”、“我们的”或“我们”，除非上下文另有说明或指明，均指HCA健康护理，Inc.及其关联公司。“关联公司”一词是指HCA健康护理的直接和间接子公司以及这些子公司作为合作方的合伙企业和合资企业。“设施”或“医院”是指由HCA的关联公司拥有和运营的实体，“员工”是指HCA关联公司的员工。

我们的首要目标是尽可能以最具成本效益的方式提供一系列全面的优质医疗保健服务。我们的普通、急症护理医院通常提供全方位的服务，以容纳内科、普通外科、心脏病、肿瘤科、神经外科、骨科和产科等医疗专科，以及诊断和急诊服务。门诊和辅助保健服务由我们的普通、急症护理医院、ASC、独立的紧急护理设施、紧急护理设施、步入式诊所、医师执业、诊断中心、家庭健康机构、临终关怀和康复设施以及各种其他设施提供。我们的行为医院通过住院、部分住院和门诊设置，提供全方位的心理健康护理服务。

我们的普通股在纽约证券交易所交易（代码“HCA”）。通过我们的前辈，我们于1968年开始运营。HCA健康护理，Inc.于2010年10月在特拉华州注册成立。我们的主要行政办公室位于One Park Plaza，Nashville，Tennessee 37203，我们的电话号码是（615）344-9551。

可用信息

我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交某些报告，包括10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告和8-K表格的当前报告。SEC在http://www.sec.gov维护一个互联网站点，其中包含我们提交的报告、代理和信息声明以及其他信息。我们的网站地址是www.hcahealthcare.com。请注意，本报告通篇提供我们的网站地址，仅作为非活动文本参考。我们通过我们的网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据经修订的《1934年证券交易法》第13或15（d）节提交或提供的这些报告的所有修订，在此类材料以电子方式向SEC提交或提供给SEC后，在合理可行的范围内尽快提供。我们网站上提供的信息不属于本报告的一部分，因此不以引用方式并入，除非这些信息在本报告其他地方特别引用。

我们的行为准则可在向我们的投资者关系部索取时免费获取，该部门名为HCA健康护理，Inc.，One Park Plaza，Nashville，Tennessee 37203，也可在我们的投资者关系网站investor.hcahealthcare.com治理部分的治理文件页面上查阅。

经营策略

我们致力于为我们所服务的社区提供高质量、便捷和高性价比的医疗保健，同时发展我们的业务并为我们的股东创造长期价值。我们通过在当地开发综合网络并以企业专业知识和规模经济支持这些网络，努力成为我们所服务社区的首选医疗保健系统。我们的战略是围绕一个框架组织的，该框架旨在通过提供卓越的运营、吸引卓越的医生和其他医疗保健专业人员、开发全面的服务、创造更多的准入机会以及协调为患者提供更高质量的护理来推动持续增长。

为实现这些目标，我们将努力围绕以下增长议程：

我们的战略还强调投资，以寻求推进我们的临床系统和数字能力，通过创新的护理解决方案转变护理模式，扩大我们的劳动力发展计划，并加强我们的医疗保健网络和合作伙伴关系。

保健设施

我们目前拥有、管理或经营医院、ASC、独立的紧急护理设施、紧急护理设施、步入式诊所、诊断和影像中心、放射和肿瘤治疗中心、综合康复和物理治疗中心、医师执业、家庭健康机构、临终关怀、门诊物理治疗提供者、家庭和社区服务提供者，以及各种其他设施。

截至2025年12月31日，我们拥有并经营179家普通、急症护理医院，拥有50,436张许可床位。我们大多数的普通、急症护理医院都提供医疗和外科服务，包括住院护理、重症监护、心脏护理、诊断服务和急诊服务。普通、急症护理医院还提供门诊手术、实验室、放射、呼吸治疗、心内科和物理治疗等门诊服务。每个医院都有一个有组织的医务人员和一个由当地社区成员组成的当地董事会或管理委员会。

截至2025年12月31日，我们运营了七家行为医院，拥有714张许可床位。我们的行为医院提供治疗项目，包括儿童、青少年和成人精神病护理以及青少年和成人酒精和药物滥用治疗和咨询。

我们还经营门诊医疗保健设施，其中包括ASC、独立的紧急护理设施、紧急护理设施、步入式诊所、诊断和影像中心、综合康复和物理治疗中心、放射和肿瘤治疗中心、医师执业和各种其他设施。这些门诊服务是我们在特定社区发展综合医疗保健网络战略的组成部分。我们的大多数ASC是通过合伙企业或有限责任公司运营的，每个合伙企业或有限责任公司的多数所有权通常由作为HCA关联公司的普通合伙人或成员持有。

我们的某些关联公司为我们的医疗保健设施提供各种管理服务，包括患者安全计划、道德和合规计划、国家供应合同、设备采购和租赁合同、会计、财务和临床系统、政府报销援助、建设规划和协调、信息技术系统和解决方案、法律顾问、人力资源服务和内部审计服务。

风险因素汇总

您应该仔细阅读并考虑第1A项“风险因素”下列出的风险因素，以及本年度报告中包含的10-K表格的所有其他信息。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们产生影响。如果发生任何这些风险，我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景可能会受到重大不利影响。我们的业务受到以下主要风险和不确定因素的影响：

与我们的债务相关的风险：

与人力资本相关的风险：

与技术、数据隐私和网络安全相关的风险：

与公共卫生危机相关的风险：

与政府监管和其他法律事项相关的风险：

与运营、战略、需求和竞争相关的风险：

与宏观经济状况相关的风险：

与我们普通股所有权相关的风险：

收入来源

医疗保健设施的收入取决于许多因素，其中一些因素因提供者类型而异。例如，医院收入取决于住院患者的占用水平、医生和其他专业人员订购并提供给患者的医疗和辅助服务、门诊手术量以及此类服务的收费或报销率。住院和门诊服务的报销率因第三方付款人类型、服务类型（例如医疗/外科、重症监护或精神科）和设施的地理位置而有很大差异。住院人数波动的原因多种多样，其中很多是我们无法控制的。

我们从联邦政府根据医疗保险计划、州政府根据各自的医疗补助或类似计划、管理式医疗计划（包括通过联邦和州医疗保险市场（“交易所”）提供的计划）、私人保险公司和直接从患者那里获得患者服务的付款。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们按主要第三方付款人分类和其他（包括未投保患者）划分的收入汇总于下表（单位：百万美元）：

Medicare是一项联邦计划，向65岁及以上的人、一些残疾人、终末期肾病患者和肌萎缩侧索硬化症患者提供一定的医院和医疗保险福利。医疗补助是一项联邦-州计划，由各州管理，向符合条件的低收入个人提供医院和医疗福利。医疗保险和医疗补助计划下的支付以满足广泛的提供者注册要求为条件。我们所有位于美国的普通、急症护理医院都有资格和登记参加医疗保险和医疗补助计划。根据医疗保险和医疗补助计划收到的金额通常大大低于所提供服务的既定医院总收费。

我们的设施一般向医疗保健服务的某些团购客户提供既定收费折扣，包括私人健康保险公司、雇主、健康维护组织（“HMO”）、首选提供者组织（“OPPO”）和其他管理式医疗计划，包括通过交易所提供的健康计划。这些折扣计划通常会限制我们增加收入以应对成本增加的能力。见项目1，“商业——竞争。”对于Medicare、Medicaid、HMO、OPPO和其他管理式医疗计划下的服务，患者通常要对其承保范围的任何除外责任、免赔额或共同保险特征负责。此类除外责任、免赔额和共同保险的金额继续增加。与政府医疗保健计划或其他第三方付款人相比，向个人收取应收款项通常更加困难。我们为没有资格获得医疗补助或根据我们的慈善护理政策获得经济救济的未投保患者提供折扣。我们可能会向未投保的患者提供帮助，以帮助确定他们是否有资格根据我们的慈善护理政策获得医疗补助、其他联邦或州援助或慈善护理。如果未投保的患者不符合这些项目的资格，则适用未投保的折扣。

医疗保险

除了下文讨论的报销削减和调整外，2011年《预算控制法案》（“BCA”）要求自动削减支出以减少联邦赤字，从而导致所有医疗保险计划的统一百分比削减，即每个财政年度2%，一直延续到联邦财政年度2033年的前五个月。我们预计，联邦赤字将继续给政府的医疗保健项目带来压力，未来的立法有可能会强制实施额外的支出削减。

住院急症护理

根据医疗保险计划，我们根据预期支付系统（“PPS”）获得一般、急性护理医院住院服务的报销。在医院住院患者PPS下，根据患者指定的Medicare严重程度诊断相关组（“MS-DRG”）建立每次住院出院的固定支付金额。MS-DRGs根据为每个主要诊断提供护理所需的估计医院资源强度对疾病的治疗进行分类。MS-DRG权重表示给定MS-DRG的平均资源相对于所有MS-DRG的平均资源。MS-DRG支付根据地区工资差异进行调整。医院，除了那些被定义为“新的”，根据MS-DRG权重乘以地理调整的联邦费率，获得住院患者资本成本的PPS报销。当治疗某些患者的费用远远超出正常分布范围时，提供者通常会收到额外的“异常值”付款。这些付款的资金来源是抵消住院患者PPS费率的降低。每年设定一个高成本的异常值阈值，目标是联邦财政年度估计的异常值支付相当于住院患者PPS支付总额的5.1%。

更新MS-DRG支付率，并重新校准MS-DRG权重，使用每个联邦财政年度（10月1日开始）的成本相对权重。用于更新MS-DRG支付率的指数（“市场篮子”）考虑了医院和医疗保健行业以外的实体在购买商品和服务时所经历的通货膨胀。每个联邦财政年度，年度市场篮子更新将通过基于美国劳工统计局（“BLS”）特定经济范围生产率变化的10年移动平均的生产率调整而减少。付款率的下降或费率的增加低于我们成本的增加可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

联邦2025财年，医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）将MS-DRG支付率提高了约2.9%。这一增长反映了3.4%的市场篮子更新，降低了0.5个百分点的生产率调整。对于2026年联邦财政年度，CMS将MS-DRG支付率提高了约2.6%。这一增长反映了3.3%的市场篮子更新，降低了0.7个百分点的生产率调整。可能会适用额外的调整，这取决于患者特定或医院特定的因素。例如，当向医疗保险受益人提供的服务作为住院服务支付时，两个午夜的规则限制了向医院支付的费用。此外，根据转移政策，当住院医院将患者出院到另一家医院，或者对于特定的MS-DRGs，出院到某些急性后护理环境时，医疗保险报销率可能会降低。我们预计，由于2024年的法院判决撤销了2020年采用的低工资指数政策CMS，未来的支付年份可能会适用额外的调整。该政策通过减少对所有其他医院的报销，为工资指数较低的医院提高工资指数值提供了资金。CMS已终止低工资指数政策，并在其更新住院病人医院支付率和联邦财政年度2025和2026年政策的最终规则中前瞻性地处理了法院判决的影响，但目前尚不清楚该机构将如何处理低工资政策在2020年至2024年产生的影响。

CMS已经实施并正在实施多项计划和要求，旨在将Medicare从被动支付者转变为优质商品和服务的主动购买者。例如，未成功参与医院住院质量报告计划的医院将受到市场篮子更新25%的减免。没有证明有效使用EHR的医院将被削减75%的市场篮子更新。

此外，如果入院时某些指定医院获得性条件（“HAC”）不存在，并且已确定的HAC是导致获得更高付费MS-DRG的唯一条件，则Medicare不允许住院患者出院被分配到更高付费的MS-DRG。在这种情况下，就像没有二次诊断一样支付病例费用。HACs清单上目前有14类条件。此外，在指定业绩期内风险调整后HAC评分最差的25%的医院，其在适用的联邦财政年度的住院PPS医疗保险付款将减少1.0%。CMS还制定了三项全国覆盖范围确定，禁止对在住院或门诊进行的错误外科手术进行医疗保险报销。

根据减少医院再入院计划，支付给医院的费用也可能会根据再入院率减少。在每个联邦财政年度，如果一家医院在自出院之日起的30天时间内因CMS在先前绩效审查期内指定的条件或程序而出现“超额”再入院，则住院费用将减少。CMS在该计划下指定了六种条件或程序，包括心脏病发作、肺炎和全髋关节置换术。具有CMS定义为这些条件或程序的超额再入院的医院在联邦财政年度获得的所有住院患者出院费用减少，而不仅仅是与受超额再入院标准约束的条件或程序相关的出院。减少支付的金额是通过评估一家医院相对于双重合格患者比例相似的医院的绩效来确定的，但须遵守CMS制定的上限。减少支付给超额再入院医院的费用，最高可达一家医院基本费用的3%。每个医院的绩效都由CMS公开报告。

此外，在基于医院价值的采购计划下，康哲药业在每个联邦财政年度将所有出院的住院PPS支付金额降低2.0%。从这些减免中收取的总金额被汇集起来，所收取的全部金额被重新分配为奖励金，以奖励达到康哲药业制定的某些质量绩效标准的医院。CMS根据每个适用绩效标准的绩效（相对于其他医院）和改善幅度（相对于医院自身过去的绩效）对每家医院进行评分。达到或超过质量绩效标准的医院在基于价值的采购计划下获得的报销比他们原本应该得到的更多。未达到必要质量绩效水平的医院，将获得减少的Medicare住院患者医院付款。医院根据多项

个人措施分为四个领域：临床结果；效率和成本降低；安全；以及个人和社区参与。

门诊

CMS以PPS为基础对医院门诊服务（以及向没有A部分承保范围的医院住院患者提供的某些Medicare B部分服务）进行报销。根据PPS支付的医院门诊服务被分类为称为门诊支付分类（“APCs”）的组别。每个APC的服务在临床上和所需资源方面都是相似的。根据所提供的服务，一家医院可能会为一次患者就诊支付不止一次的APC费用。为每个APC制定付费率，并为每个日历年进行更新。每个日历年，每年的市场篮子更新都会通过基于特定经济范围生产率变化的BLS10年移动平均的生产率调整而进一步减少。对于2025日历年，CMS将门诊PPS项下的支付率估计提高了2.9%。这一增长反映了市场篮子增长3.4%，减少了0.5个百分点的生产率调整。对于2026日历年，CMS将支付率估计提高了2.6%。这一增长反映了市场篮子增长3.3%，减少了0.7个百分点的生产率调整。康哲药业要求医院提交与门诊护理相关的质量数据，以避免在门诊PPS项下获得每年减少2.0个百分点的付费更新。

门诊服务的医疗保险报销也可能受到支付政策广泛转变的影响。例如，340B药品定价方案允许参与的医院以折扣价从生产企业购买某些门诊药品。这些医院在适用于非340B医院的相同Medicare支付方法和费率下，对折扣药品进行报销。2018年，康哲药业实施了一项支付政策，对大部分以340B折扣率获得的药品减少了340B医院的Medicare支付，并导致对非340B医院的支付增加。我们的设施大部分是非340B医院。2022年6月，美国最高法院宣布这项340B计划支付政策无效。因此，为了实现预算中性，CMS降低了2023日历年门诊PPS项下非药物服务的支付率，并将一次性付款分配给受影响的340B医院，作为2018年至2022日历年的补救措施。为遵守预算中性要求，美国卫生与公众服务部（“HHS”）最终确定了所有门诊PPS提供者（新提供者除外）在未来非药物项目和服务付款中的相应抵消，这将使门诊PPS转换系数每年降低0.5%，直到抵消过去的无效付款。这一0.5%的削减始于2026日历年，预计将持续约16年，但CMS表示，它可能会通过从2027日历年开始实施更大幅度的削减来加快这一时间表。

此外，CMS在2025年11月敲定了一项规则，即从2026日历年开始，将在三年内逐步取消仅限Medicare住院患者的名单，这是一份只有在住院环境中执行才有资格由Medicare报销的程序清单。因此，如果在门诊环境中进行，这些程序也将有资格获得医疗保险报销。此外，康哲药业对所有以校外提供者为基础的科室提供的门诊就诊服务实施了扩大的站点中立付费政策。根据该政策，所有校外提供者为基础的科室提供的门诊就诊服务一般不作为门诊PPS项下的门诊科室服务，而是按Medicare Physician Fee Schedule（“Physician Fee Schedle”）费率报销，该费率一般低于门诊PPS费率。从2026年开始，CMS扩大了这一政策，还将医师费用附表费率应用于在例外的校外提供者部门提供的药物管理服务。

康复

CMS以PPS为基础对住院康复设施（“IRF”）进行报销。在IRF PPS下，患者被划分为反映通常与患者临床状况相关的相对资源强度的病例混合组。病例混合组基于损伤、年龄、功能性运动和认知评分以及合并症（患者患有的其他疾病或紊乱）。IRF按每次出院的预定金额支付，该金额反映了患者的病例混合组，并根据设施特定因素进行调整，例如地区工资水平、低收入患者比例以及位于农村地区的位置。每个联邦财政年度，IRF利率都会使用市场篮子指数进行更新，该指数通过基于特定经济范围生产率变化的BLS10年移动平均的生产率调整而降低。对于2025年联邦财政年度，CMS将IRF支付率估计提高了3.0%，反映了IRF市场篮子更新3.5%，降低了0.5个百分点的生产率调整。对于2026年联邦财政年度，CMS将IRF支付率估计提高了2.6%，反映了IRF市场篮子更新3.3%，降低了0.7个百分点的生产率调整。CMS要求IRF报告质量措施，以避免收到减少2.0个百分点的市场篮子更新。

为了有资格被归类为IRF，在最近的12个月CMS定义的审查期内，至少60%的设施住院患者必须需要针对13种特定条件中的一种或多种进行强化康复服务。IRF还必须满足额外的覆盖标准，包括与入院前筛查、入院后评估、持续协调护理和康复医生参与有关的患者选择和护理要求。未能达到60%门槛的设施，或其他被归类为IRF的标准，将在急症护理医院住院或门诊PPS下支付，这通常提供较低的支付金额。截至2025年12月31日，我们有四家康复医院和70家医院康复单位。

精神科

在行为医院和普通、急症护理医院和重症接诊医院的行为单元提供的住院医院服务按PPS报销。住院精神科设施（“IPF”）PPS基于每日津贴，并根据某些患者和设施特征进行调整。IPF PPS包含针对特别昂贵病例的“异常值”政策，以及如果设施维持一个提供全方位服务的应急部门，则对其基本付款的调整。CMS以旨在实现预算中性的方式确定了IPF PPS支付率。每个联邦财政年度，IPF支付率使用市场篮子指数进行更新，该指数通过基于特定经济范围生产力变化的BLS10年移动平均的生产力调整而降低。对于2025年联邦财政年度，CMS将IPF支付率提高了2.8%，这反映了IPF市场篮子增加3.3%，减少了0.5个百分点的生产力调整。对于联邦2026财年，CMS将IPF支付率提高了2.5%，这反映了3.2%的IPF市场篮子增长，降低了0.7个百分点的生产力调整。加上其他政策变化，预计2026年联邦财政年度向IPF支付的医疗保险总额将增加2.4%。要求住院精神病院向CMS报告质量措施，以避免收到2.0个百分点的市场篮子更新减少。截至2025年12月31日，我们有七家行为医院和41家医院行为单位。

门诊手术中心

CMS使用预定的费用表对ASC进行报销。对于ASC间接费用的报销限于不超过就同一程序在Medicare医院门诊PPS下支付给医院门诊部的间接费用。如果CMS确定某项手术通常在医师办公室进行，则该手术的ASC报销仅限于医师费用表允许的报销，有限的例外情况除外。所有外科手术，除了那些构成重大安全风险或一般需要过夜的手术，都应作为ASC手术支付。CMS不时扩展可能在ASC中执行的服务，这可能会导致更多历史上在医院执行的医疗保险程序被转移到ASC，从而减少我们医院的手术量。例如，作为2025年11月最终规则的一部分，该规则确立了三年内逐步淘汰Medicare住院患者专用名单，CMS扩大了Medicare在ASC设置中可报销的程序清单，以包括许多以前被归类为住院患者专用的程序。此外，历史上在ASC中执行的更多医疗保险程序可能会被转移到医生办公室。一些商业第三方支付方也采取了类似的政策。

从历史上看，CMS会根据消费者价格指数的变化更新ASC的报销率。然而，自2019日历年起，康哲药业根据医院市场篮子指数更新了ASC报销率，部分是为了促进医院与ASC之间的站点中立。除非CMS扩展此方法或采用其他支付更新机制，否则ASC支付率将根据2027日历年开始的消费者价格指数进行调整。对于每个联邦财政年度，ASC支付系统更新都会通过基于特定经济范围内生产力变化的BLS10年移动平均的生产力调整进行减少。对于2025日历年，CMS将ASC支付率提高了2.9%，这反映了3.4%的市场篮子增长，降低了0.5个百分点的生产力调整。对于2026年历年，CMS将支付率提高了2.6%，这反映了市场篮子增长3.3%，减少了0.7个百分点的生产力调整。此外，CMS还为ASC建立了质量报告计划，根据该计划，未能报告特定质量措施的ASC将获得2.0个百分点的市场篮子更新折扣。

医师服务

医师服务根据医师费用附表制度进行报销，在该制度下，相对于所有其他服务，CMS为大多数反映医师提供服务所需的各种资源的医疗程序和服务分配了一个国家相对价值单位（“RVU”）。每个RVU是根据服务所需的时间和努力强度、服务应占的实践费用（间接费用）和服务应占的医疗事故保险费用等方面的工作组合计算得出的。这三个要素分别通过地理调整系数进行修改，以考虑当地实践成本，然后汇总。而RVU

对于在特定年份可能发生变化的各种服务，法规要求任何更改实际上是预算中性的，这样根据医生费表支付的总费用可能不会比如果不进行调整的话支付的费用相差超过2000万美元。CMS每年都会审查选定服务的资源输入，作为潜在价值错误的代码计划的一部分。为确定特定服务的付费率，将地理调整后的RVU的总和乘以一个转换系数，该系数每年调整一次。

医疗保险支付根据参与质量支付计划（“QPP”）进行调整，这是一种旨在奖励高质量患者护理的支付方法。CMS表示，随着QPP的发展，打算将日益增加的财务风险转移给供应商。医生和某些其他医疗保健临床医生被要求参加两个QPP赛道之一。高级替代支付模式（“APM”）赛道鼓励通过财务奖励的方式参与CMS认可的特定创新支付模式，在相关业绩期后两年支付。这些财政奖励措施不适用于2027日历年，而是在2028年历年重新启动。此外，从2026日历年开始，通过特定于符合条件的APM参与者的转换系数，符合APM条件的提供者将获得对其医师费用表支付率的积极调整。根据法规的要求，从2026日历年开始，康哲药业建立了两个单独的转换系数：一个适用于符合条件的APM参与者提供的项目和服务，另一个适用于不符合条件的从业人员。对于2026日历年，康哲药业将符合条件的APM转换系数提高了约3.8%，将不符合条件的从业人员转换系数提高了约3.3%。除其他因素外，这些积极的更新是由法规规定的调整推动的，包括2025年7月4日颁布的《2025年联邦预算法案》（“FBA”）要求的2026年临时增长2.5%。

参与APM赛道的提供商可免于根据另一QPP参与赛道——基于绩效的激励付费系统（“MIPS”）实施的报告要求和付费调整。选择MIPS选项的提供者将获得付款奖励或根据其在临床质量、资源使用、临床改善活动方面的表现以及满足与有意义地使用EHR相关的促进互操作性标准而受到付款减免。正支付调整受制于一个缩放因子，以满足预算中性要求；负支付调整最高为9%。

除了上述支付变化外，康哲药业最终确定了2026日历年负2.5%的效率调整，该调整将适用于CMS认为随着时间的推移可能变得更有效率的服务的数千个非基于时间的计费代码，例如外科手术、诊断影像判读和骨科服务。基于时间的代码，例如评估和管理服务的代码，以及豁免清单上的其他代码不受调整。CMS打算每三年计算并应用一次效率调整。

其他

CMS使用收费表支付物理、职业和言语治疗、耐用医疗设备、临床诊断实验室服务、非植入式矫形器和假肢、独立诊断测试设施提供的服务和救护车服务。

在各种PPS结构下，支付率根据工资水平的地区差异，通过反映地理区域相对工资水平与全国平均工资水平相比并考虑职业组合（“工资指数”）的因素进行调整。为了平滑变化和减少波动，CMS对某些PPS结构下的工资指数的逐年下降实施了永久的、预算中性的上限，包括医院住院PPS和家庭健康PPS。

联邦医疗保险向医院报销无法从联邦医疗保险受益人处收取的免赔额和共同保险金额的一部分（65%）。

CMS竞争性地将Medicare财政中介和Medicare载体职能招标给Medicare行政承包商（“MAC”），后者在12个司法管辖区按地理位置分配，为A部分和B部分提供者提供服务。虽然在多个地区开展业务的医院可以选择让所有医院使用一个家庭办公室MAC，但在大多数情况下，我们选择使用分配给我们医院所在地理区域的MAC。CMS定期重新招标，服务于一个地理区域的MAC可能会因投标竞争而发生变化。MAC过渡期可能会影响索赔处理功能和由此产生的现金流。

CMS与第三方签订合同，通过审查质量问题和检测，以及纠正不当付款，促进医疗保险计划的完整性。例如，质量改进组织是由医生和其他医疗保健质量专家组成的团体，他们代表CMS工作，以确保Medicare仅支付合理和必要的商品和服务，并在最适当的环境中提供。

根据恢复审计承包商（“RAC”）计划，CMS在应急基础上与RAC签订合同，对索赔进行审查，通常是事后付款，以发现并纠正按服务收费的医疗保险计划中的不当付款。RAC的赔偿是基于他们对提交给Medicare的账单合规性索赔的审查，包括正确的编码和医疗必要性，以及他们确定的多付和少付的金额。CMS通过根据每个提供者上一年的索赔拒绝率限制RAC可能向医院请求的记录数量，从而限制了RAC可能审计的索赔数量。CMS已在全国范围内永久实施RAC计划，并将RAC计划扩展到托管医疗保险计划和医疗保险D部分。CMS已通过聘请统一计划诚信承包商（“UPICs”）执行审计、调查和其他诚信活动，将其其他一些诚信计划过渡到综合模式。

我们制定了政策和程序，以应对RAC和其他医疗保险承包商的请求和拒绝付款。因审查和拒绝而导致的付款追偿可通过行政和司法程序提起上诉，我们在适当的上诉级别上寻求撤销不利决定。我们产生了与回应请求和拒绝相关的额外费用，包括与回应记录请求和寻求撤销付款拒绝相关的费用以及与未在上诉时撤销的超额付款相关的损失。取决于RAC计划和其他医疗保险诚信计划的变化和增长、我们在未来期间对索赔提出上诉的成功，以及上诉程序未来可能出现的延迟，我们的现金流和经营业绩可能会受到负面影响。

CMS正在2026年在包括德克萨斯州在内的六个州实施一种新的支付和服务交付模式，即减少浪费和不适当服务（“WISER”）模式。在WISER模式下，CMS将与负责使用增强技术（包括人工智能）的技术供应商签订合同，以解决传统的按服务收费医疗保险下选定项目和服务符合医疗保险覆盖标准的问题，这些项目和服务通常是较低敏锐度的程序。提供者将被要求对选定的项目和服务提交事先授权请求或索赔将受到后服务、预付费医疗审查。参与的技术供应商将获得其审查所产生的成本节约的一定百分比，并根据绩效衡量标准进行调整。该模型将运行六年。

Medicare通过法定公式报销教学医院研究生医学教育（“GME”）的部分直接和间接费用，这些公式一般以住院医师人数为基础，并考虑患者数量或医院床位数。认证组织审查GME项目是否符合教育标准。我们很多医院都有运行GME或其他住院医师项目，以培训医生和其他专职健康专业人员。

托管医疗保险

根据Managed Medicare计划（也称为Medicare Part C，或Medicare Advantage），联邦政府与私营健康保险公司签订合同，为成员提供Medicare Part A、Part B和Part D福利。管理式医疗保险计划可以构建为HMO、OPPO或私人按服务收费计划。除了覆盖A部分和B部分福利外，健康保险人可能会选择提供补充福利，并对受益人征收更高的保费和计划费用。康哲药业根据服务基准和质量评级进行费用支付调整并发布星级，协助受益人进行方案选择。根据CMS的数据，在所有Medicare参保人中，大约有一半参与了管理的Medicare计划。从2024年1月1日开始，管理式医疗保险计划必须遵守两个午夜规则，该规则要求管理式医疗保险计划在入院医生预计患者需要跨越两个午夜的医院护理时为住院患者入院提供保险。医疗保险优势注册人数普遍预计将在未来十年继续增加。

医疗补助

医疗补助计划由联邦政府和各州共同资助。这些项目由各州根据批准的计划和豁免进行管理。大多数州医疗补助计划付款是根据PPS进行的，或者是基于与个别医院协商的付款水平。医疗补助报销通常低于医院的服务成本。经2010年《医疗保健和教育和解法案》（统称“平价医疗法案”）修订的《患者保护和平价医疗法案》要求各州将医疗补助覆盖范围扩大到所有65岁以下且收入实际达到或低于联邦贫困线138%的个人。然而，各州可能会在不失去现有联邦医疗补助资金的情况下选择退出扩张。大多数州采取了医疗补助扩张；然而，包括德克萨斯州和佛罗里达州在内的一些州已选择退出扩张。在非扩张的州中，个人和家庭有资格获得医疗补助所需的最高收入水平各不相同。

与2024年相比，2025年参加医疗补助的人数有所下降。这一持续下降是在2023年年中之前出现的一段时间的入学人数增加之后发生的，这是由于新冠疫情救济立法授权在保持持续的医疗补助入学人数的州暂时增加联邦资金，以及其他要求。2023年持续参保要求的结束，包括恢复对Medicaid参保人的重新确定，导致了重大的覆盖中断和Medicaid受益人的取消登记。大多数州已经完成了解除连续入学规定的程序。

由于FBA，预计各州的医疗补助计划将发生重大变化，包括医疗补助计划注册人数的预期减少。除其他变化外，该法律通过对医疗补助扩容州（包括基于豁免的扩容州）的65岁以下成年人施加工作或社区参与要求来限制获得医疗补助的资格，但有有限的例外情况。要求各州在2026年12月31日之前遵守规定，但各州可能会选择更早执行任务。此外，FBA将医疗补助扩展州（包括基于豁免的扩展州）的成年人的资格重新确定频率提高到每六个月一次，开始于2026年12月31日或之后安排的重新确定，并从2029联邦财政年度开始增加这些州的参保人的费用分摊义务。

预计FBA将减少联邦医疗补助支出，包括由于医疗补助资格政策的变化和医疗补助融资机制的变化，例如对提供者税收安排的限制。目前，我们运营所在的大多数州都采用了全州范围的医疗提供者税，以资助该州内医疗补助计划的非联邦份额。一些使用提供商税的州，包括佛罗里达州和德克萨斯州，依赖由地方政府管理的地方提供商税。为了使各州能够根据提供者税收的收入提取联邦医疗补助配套资金，税收必须满足联邦要求，包括税收是基础广泛、统一的，并且不能让纳税人“无害”，但有有限的例外情况。FBA包括对旨在减少各州医疗补助计划获得的联邦配套资金的提供者税收安排的限制，在扩大了医疗补助的州，包括基于豁免的扩张的州，有更大的限制。预期的CMS规则制定预计将为实施和随后的收入影响带来更高的清晰度。FBA禁止各州在2026年10月1日或之后开始的州财政年度建立新的提供商税或提高现有提供商税的税率。从2028财年开始，该法律将医疗补助扩张各州6%的安全港限制每年降低0.5%，直到这些州的安全港限制在2032年联邦财政年度达到3.5%，但有例外情况。此外，FBA对提供商税的结构和适用性进行了限制，使得在FBA颁布之前允许的对管理式医疗组织和提供者的一些税收不再被允许，受制于过渡期。FBA还会影响各州的定向支付安排，下文将进一步讨论。

许多州正面临越来越大或不断演变的预算压力，包括FBA和最近其他联邦行动的结果。由于大多数州必须在预算平衡的情况下运作，并且由于医疗补助计划可能是一个州最大的预算支出，许多州已经采取或可能考虑采取各种策略来减少其医疗补助支出，例如旨在减少覆盖范围或将医疗补助接受者纳入管理式医疗计划的立法或减少提供者报销的政策。一些州使用或已申请使用CMS授予的豁免，以实施医疗补助扩张，施加不同的资格或入学限制，或以其他方式实施与联邦标准不同的计划。例如，根据医疗补助豁免运营的德克萨斯州医疗保健转型和质量改进计划，使该州的医疗补助管理式医疗计划得以扩展，并为无偿护理提供资金。对每家医院无偿护理的资助金额由国家每年重新计算，并视国家政策变化而定。CMS和州政府会定期重新评估该州的无偿护理资金总额。近年来，现有或拟议的医疗补助计划的某些方面一直受到法律挑战，导致不确定性。此外，在州一级影响医疗补助计划管理的联邦立法和行政政策可能会发生变化。例如，CMS预计将发布有关FBA实施的额外规则制定和指导，CMS管理人员可能在未来允许各州施加额外的资格或注册限制。联邦医疗补助资金的减少和州行政负担的增加可能会对医疗补助计划产生重大影响，例如对资格或覆盖范围的限制，尤其是在各州无法抵消联邦资金削减的情况下。此外，如果联邦资金匹配率降低或对医疗补助扩张实施类似的资金限制，一些医疗补助扩张州已触发法律，将终止其医疗补助扩张或要求其他改变。这些触发法各不相同，大多数都没有受到FBA的直接牵连，但仍有一些州可能会考虑或因相关预算压力而对医疗补助扩张计划做出改变。这些问题在第1a项“风险因素”中有进一步讨论。

许多州的医疗补助计划纳入了基于价值的购买模式以及相关的支付和交付系统改革举措，以激励改善护理质量和成本效益。例如，医疗补助计划下的联邦资金不得用于补偿提供者治疗某些提供者可预防的疾病。每个州的医疗补助计划都必须拒绝向医疗保健提供者支付治疗费用

CMS指定的护理后天疾病以及国家可能指定的其他提供者可预防的疾病。

国会通过医疗补助诚信计划扩大了联邦政府在打击医疗补助计划中的欺诈、浪费和滥用行为方面的参与。CMS雇用UPIC对Medicaid索赔进行付款后审计，确定超额付款并执行其他计划完整性活动。UPICs与各州合作，协调跨医疗保险和医疗补助计划的提供者调查。此外，州医疗补助机构被要求建立医疗补助RAC计划。这些程序在设计和操作上因州而异。

托管医疗补助

在根据新冠疫情救济立法建立的医疗补助持续参保政策结束后，托管医疗补助计划的参保人数有所减少，但随着州政府寻求控制医疗补助计划的成本，这些计划仍然是一种常见的策略。受管理的医疗补助计划使各州能够与一个或多个实体签订合同，以进行患者登记、护理管理和索赔裁决。各州通常不会放弃融资、资格标准和核心福利计划设计的计划责任。我们一般直接与一个或多个指定实体签约，通常是管理式医疗机构。这些方案的规定是针对特定国家的。某些州可能会指示管理式医疗计划通过向指定的提供者提供补充付款，而与所提供的服务无关，以确保为为大量低收入患者提供服务的提供者提供持续的资金。为了更紧密地将资金与交付和结果联系起来，CMS正在限制这些由各州根据管理的医疗补助计划合同支付的“转嫁支付”，并且通常会在2027年7月之前禁止此类支付。然而，当各州正在将医疗补助人群或服务从收费服务系统过渡到管理式医疗系统时，CMS允许在长达三年的时间内进行新的补充提供者付款的传递。

医疗补助国家定向和补充付款

一些州通过医疗补助计划向提供者支付额外费用，这些费用与基本费用是分开的，与个人的护理没有特别联系。医疗补助补充支付的形式可能是支付，例如支付上限支付，旨在解决医疗补助按服务收费支付和医疗保险报销率之间的差异，或者根据《社会保障法》第1115条授权的豁免，根据各州不同的其他计划支付。这些补充报销方案一般由康哲药业授权一段时间，需要康哲药业的批准才能延长。

此外，许多州实施了州定向支付（“SDP”）安排，以指导某些医疗补助管理式医疗计划支出。这些安排通常需获得CMS的年度批准，允许各州通过要求Medicaid管理式护理组织根据特定的费率或方法向提供者支付费用来实施交付系统和提供者支付举措。例如，SDP安排可能要求管理式医疗计划实施基于价值的购买模式或绩效改进举措，或者可能指示管理式医疗计划采用特定的支付参数，例如特定类型提供者的最低或最高收费表。各州越来越多地使用SDP安排，一些州已将补充支付计划转换为SDP安排，分流了先前可用的资金。SDP安排可以限于特定的提供者子集，不满足适用标准的提供者可能没有资格获得付款。如果一个州无法获得未来CMS对这些项目的批准，我们的收入可能会受到负面影响。

SDP安排的用途和性质可能会受到政策变化的影响。例如，美国联邦调查局（FBA）指示HHS修订管理SDP安排的法规，将医疗补助管理式医疗组织为包括医院服务在内的特定服务支付的总支付费率上限与医疗保险支付费率而不是平均商业费率挂钩。我们运营所在的几个州目前将管理式医疗组织支付的总付费率上限与平均商业费率挂钩。根据修订后的规定，费率上限一般为医疗补助扩展州（包括基于豁免的扩展州）公布的医疗保险支付总费率的100%，以及非扩展州公布的医疗保险支付总费率的110%。修订后的条例将适用于为自2025年7月4日或之后开始的评级期间提供的服务作出的SDP安排。然而，FBA暂时取消了某些SDP安排，包括那些在2025年7月4日之前向CMS提交申请的、发生在2025年7月4日180天内的评级期间的安排，以及那些在2025年5月1日之前获得批准或出于善意努力获得CMS批准的安排。自2028年1月1日或之后的评级期开始，按年降低10个百分点的祖父SDP安排，直至达到允许的支付限额。我们运营所在的某些州已向CMS提交申请以获得批准，在这些州，我们收到的祖父付款可能会受到影响，在某些情况下还会增加。一些州已经收到了申请批准的初步祖父决定，但我们无法预测CMS任何额外批准的时间或程度以及由此产生的对

相关收入。此外，CMS在2024年5月发布了一项最终规则，修订了SDP安排要求，包括消除监管障碍，以帮助各州利用SDP安排实施基于价值的采购支付安排，并将非网络提供商纳入SDP安排。此外，该规则要求各州确保在2028年1月1日之前收到SDP证明的每个提供者，他们不参与任何让纳税人免受税收成本损害的安排。该规则的各个要素在发行至2028年初之间生效。

医疗补助补充支付计划和安排继续演变，这些和其他发展和计划审查有可能导致补充支付计划和SDP安排的重组或其他重大变化。我们无法估计程序结构修改和其他程序变更（如果有的话）可能对我们的经营业绩产生的财务影响。在过去三年中，我们大多数医院运营所在的州实施或加强了其医疗补助补充支付计划和SDP安排。这些项目的收入在2025年、2024年和2023年分别总计约62亿美元、55亿美元和44亿美元。

不成比例的股份医院付款

与上述国家管理的项目不同，联邦医疗保险计划向治疗数量不成比例的大量低收入患者的医院支付额外费用。不成比例的股份医院（“DSH”）付款调整每年根据HHS要求的某些统计信息确定，并以MS-DRG付款的百分比附加方式支付。计算DSH付款调整的方法受到付款政策变化的影响，也受到频繁、正在进行的诉讼的影响。例如，CMS于2023年8月发布了一项最终规则，该规则一直是诉讼的主题，该规则将影响根据《社会保障法》第1115条授权的示范（包括通过示范授权的未补偿和补偿不足的护理池）在DSH支付公式的Medicaid部分中支付的患者天数的治疗。2023年最终规则的实施预计将导致医院的DSH支付降低。另外，2025年4月提起的诉讼指控，Medicare DSH计算不适当地减少了医院报销，方法是仅计算在住院期间获得补充保障收入（“SSI”）现金援助的按服务收费的Medicare患者，不包括Medicare Advantage和其他Medicare和SSI类别涵盖的受益人。原告辩称，这一政策类似于美国最高法院此前撤销的规则制定。康哲药业还向每家DSH医院分配一笔款项，这笔款项是根据该医院的未补偿护理费用相对于其他DSH医院的未补偿护理金额的比例分配的。

医疗补助计划还提供DSH支付，由联邦政府和州政府共同资助，旨在抵消医院未补偿的护理费用。联邦政府根据法定公式将联邦医疗补助DSH资金分配给每个州。各州随后将DSH资金分配给符合条件的医院。各州有广泛的自由裁量权来定义哪些医院有资格获得Medicaid DSH付款以及此类付款的金额。Medicaid DSH支付也受到支付政策转变的影响。例如，CMS在2024年2月发布了一项最终规则，该规则影响了各州如何计算医疗补助DSH付款的医院特定上限。《平价医疗法案》和随后的立法规定减少医疗补助DSH医院项目。根据现行法律，2028年联邦财政年度医疗补助DSH支付将减少80亿美元。

基于价值的护理安排

政府和商业支付方近年来在整个医疗保健行业努力推动基于价值的医疗保健服务购买。一般来说，基于价值的护理旨在让提供者对提供高效、有效的护理负责，将提供者的报销与患者的结果或相关措施挂钩。基于价值的护理安排在确定付款的方法和承担的风险水平等因素方面各不相同。例如，医疗保险报销可能会根据质量和效率措施和/或遵守质量报告要求进行调整。此外，CMS网站向公众提供医院、家庭健康机构、临终关怀机构和其他获得Medicare认证的提供者提交的与Medicare报销索赔相关的数据，包括质量措施和患者满意度方面的绩效数据。

A responsible care organization（“ACO”）是基于价值的安排的一个例子，它是一组提供者和供应商，他们共同投资于基础设施并重新设计交付流程，以试图实现高质量和高效的服务交付。ACO旨在促进问责制、协调护理并因质量和运营效率的提高而产生节约。ACO计划有几种类型，包括Medicare Shared Savings Program（“MSSP”），这是Medicare的永久ACO计划。获得医疗保险批准的ACO，在实现质量绩效标准的同时降低支出增长，有资格分享医疗保险计划节省的部分金额。相反，在某些MSSP支付轨道下，如果支出超过既定基准，ACO可能会被要求支付分担损失。未达到质量性能

标准可能会导致ACO被MSSP终止。CMS继续探索加速ACO增长和获得ACO的战略。

CMS创新中心负责建立示范项目和其他举措，以确定、开发、测试和鼓励采用新的提供和支付医疗保健的方法，在医疗保险和医疗补助计划下创造储蓄，同时提高护理质量。例如，参与捆绑支付举措的提供者同意就针对某些医疗条件或护理事件向医疗保险患者提供的服务获得一次付款，接受对成本和护理质量的问责。通过奖励提高质量和降低成本的提供者，并在成本超过设定金额时对提供者进行处罚，这些模式旨在以更低的医疗保险计划成本带来更高质量、更协调的护理。医院可能会收到补充医疗保险付款或欠CMS的还款，这取决于CMS每集的总体支出是否超过或低于CMS规定的目标以及是否达到质量标准。CMS创新中心近年来实施了捆绑支付模式，包括捆绑支付护理改善高级计划，该计划将持续到2025年12月。参与捆绑支付项目一般是自愿的，但有些模式是强制性的。例如，从2026年1月开始，CMS要求选定地理区域的医院参与一项新的强制性捆绑支付计划，即转变情节责任模型（“TEAM”），该模型侧重于五个特定的外科手术情节。一项额外的强制性捆绑支付计划，即门诊专科模式，将于2027年1月开始。在选定地理区域的门诊环境中，治疗心力衰竭和腰痛医疗保险受益人的专家将强制参与这一模式。

康哲药业创新中心发布2025年新战略方向，持续支持医疗保险按服务收费模式向基于价值的支付和护理提供模式转变。新战略基于三大支柱：促进疾病预防，通过信息和流程赋予个人权力，以及推动医疗保健市场的选择和竞争。CMS创新中心表示，将更新现有的基于价值的模型，并发布与这些支柱一致的新模型。模型审查和新模型设计可能要求所有替代支付模型都涉及下行风险，以及越来越多的医疗保险和医疗补助受益人参与全球下行风险安排，以及其他要求。CMS创新中心还表示，计划测试Medicare Advantage和Medicaid的改进。几家私营第三方付款人越来越多地采用替代支付模式，这可能会越来越多地将金融风险转移到供应商身上。

TRICARE

TRICARE是国防部针对武装部队成员的医疗保健计划。对于住院服务，TRICARE基于以Medicare住院患者PPS为模型的DRG系统对医院进行报销。对于门诊服务，TRICARE根据与提供给医疗保险受益人的门诊服务类似的PPS对医院进行报销。

年度成本报告

参与医疗保险、医疗补助和TRICARE计划的所有医院、家庭健康机构、临终关怀提供者和其他机构提供者，无论是按合理成本基础支付还是根据PPS支付，都必须满足某些财务报告要求。联邦和（如适用）州法规要求提交年度成本报告，涵盖与每个提供者类型向医疗保险受益人和医疗补助接受者提供的服务相关的收入、成本和费用。

医疗保险和医疗补助计划要求的年度费用报告将接受例行审计，这可能会导致对这些报销计划下最终确定应支付给我们的金额进行调整。这些审计通常需要几年时间才能最终确定根据这些计划应收或应收我们的金额。提供者也有上诉权，对成本报告审计中提出的问题进行抗辩是常见的。

管理式护理和其他私人健康保险计划

私营保险公司提供的健康保险是美国最常见的健康保险形式。消费者通常通过雇主或直接从保险公司购买，包括通过交易所获得私人保险。一些通过交易所购买的个人有资格获得联邦财政援助的保险，包括保费税收抵免。大多数私人计划采用管理式护理方法，涉及有限的提供者网络，并试图通过财务激励和使用管理等策略来控制成本和使用情况。

私人健康保险受到联邦和州两级复杂监管框架的约束，通常涉及多个政府实体，权力重叠。近年来，联邦政府承担了越来越重要的监管角色，包括建立了各种消费者保护措施

适用于联邦促进的交易所的健康保险和管理。最近的许多医疗改革努力都集中在获得医疗保险方面。例如，康哲药业于2025年6月发布了一项最终规则，其中规范和缩短了交易所内外个人市场覆盖的开放招生期，对通过交易所注册的资格和保费税收抵免施加了限制，并要求采取更严格的收入核实措施等变化。然而，这一规则目前受到法律质疑，2025年8月，一家联邦地区法院在全国范围内发布了几项条款的中止条款。此外，FBA还包括医疗保健政策变化，预计这些变化将影响通过交易所获得的保险范围，通过要求注册前验证和每年重新验证税收信用资格等措施，有效终止注册的自动续保。根据FFBA和最终规则，直接影响交易所的条款将在未来三年的不同时间生效。

我们的大多数医院都向某些医疗保健服务的大型团购客户提供既定收费的折扣，包括管理式医疗计划和私人健康保险公司。商业管理式医疗和其他保险公司报销的入院人数分别占截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度总入院人数的32%、32%和30%。管理式护理合同的谈判期限通常在一年到三年之间。虽然我们通常从管理式医疗支付者那里获得了合同约定的支付率年度增长，但无法保证我们将在未来继续获得增长。价格透明度举措可能会影响我们与付款人的关系以及获得或维持有利合同条款的能力。例如，要求医院在一个机器可读、可公开查阅的在线文件中公布其所有项目和服务的标准收费清单，包括毛额收费、折现款价格和特定付款人和去标识化的最低和最高协商收费。此外，CMS要求大多数健康保险公司公布与医疗保健服务提供者协商的在线收费。

未投保和自费患者

自费收入来自向没有医疗保险覆盖的患者提供医疗保健服务，以及来自个人健康计划未覆盖的我们的医疗保健服务付款的患者责任部分。收取个人应收款项通常比收取政府医疗保健计划或私人第三方付款人应收款项更困难。未投保个人的任何增加、付款人组合的变化或更多地采用健康计划结构导致更高的患者责任金额都可能增加个人应支付的金额。《不出意外法案》要求提供者在物品或服务的预定日期之前或根据个人的要求，向未投保和自费的患者提供对提供预定物品或服务的预期费用的善意估计，包括计费和诊断代码。HHS正在推迟对未投保个人的善意估计的强制执行，其中不包括对共同提供者或共同设施的预期费用，直到该机构发布额外规定。如果向未投保或自付费用的患者收取的实际费用超出了监管认为相当可观的善意估计金额（目前为400美元），患者可以援引患者-提供者争议解决程序对更高的金额提出质疑。

我们很高比例的未投保患者最初是通过我们的急诊室收治的。截至2025年12月31日止年度，我们约88%的未投保患者入院是通过我们的急诊室进行的。《紧急医疗救治和劳动法》（“EMTALA”）要求参与医疗保险计划的任何医院对每一位到医院急诊室就诊的人进行适当的医学筛查检查，如果个人患有紧急医疗状况，则要么稳定该状况，要么将个人适当转移到可以处理该状况的设施。无论个人是否有能力支付治疗费用，都存在筛查和稳定紧急医疗状况的义务。此外，联邦和一些州的法律要求健康保险公司在未经事先授权且不考虑参与的提供者合同是否到位的情况下，为向参保人提供的紧急服务向医院进行报销。

卫生保健设施利用

我们认为，与医院的整体利用率相关的最重要因素是医院的质量和市场地位，以及在设施内提供患者护理的医生和其他医疗保健专业人员的数量和质量。通常，我们认为医院成为市场领导者的能力取决于其服务的广度、技术水平、设施的质量和条件、对护理质量的重视以及对患者和医生的便利。影响利用率的其他因素包括当地人口规模的变化、当地经济状况以及管理式医疗项目的市场渗透率。

下表列出了我国卫生保健设施的某些运营统计数据。医疗保健设施的运营会受到季节性波动的影响，包括假期期间患者使用率的下降和寒冷天气月份的增加。

竞争

一般来说，我们服务的社区中的其他医院和设施提供的服务与我们提供的服务类似。此外，在我们经营的地理区域内，独立的专科医院、手术中心、急诊科、紧急护理中心、诊断和影像中心以及其他医疗设施的数量继续增加。因此，我们的大多数医院和其他设施都在高度竞争的环境中运作。在某些情况下，相互竞争的设施比我们更成熟。一些竞争设施由医生拥有或由税收支持的政府机构拥有，而许多其他设施则由非营利实体拥有，这些实体可能得到捐赠、慈善捐款和/或税收的支持，并免征销售税、财产税和所得税。此类豁免和支持不适用于我们的设施，可能会为税收支持或非营利实体提供资本支出资金方面的优势。在某些地方，有大型教学医院，提供高度专业化的设施、设备和服务，这可能是我们大多数医院所不具备的。我们还面临来自专科医院以及来自我们自己和非附属独立ASC的竞争，以争夺某些高利润率服务的市场份额。

临床和定价透明度的趋势可能会以难以预测的方式影响我们的竞争地位、获得或维持有利合同条款的能力以及患者数量。例如，要求医院在机器可读、可公开查阅的在线文件中公布其所有项目和服务的标准收费清单，包括毛额收费、折现款价格和特定付款人和非识别的最低和最高协商收费。此外，CMS网站向公众提供医院、家庭健康机构、临终关怀机构和其他获得Medicare认证的提供者提交的与Medicare报销索赔相关的数据，包括质量措施和患者满意度方面的绩效数据。

我们的战略旨在确保我们的医院和其他设施具有竞争力。我们相信，我们的医院和其他设施在当地社区内的竞争基于许多因素，包括护理质量、吸引和留住优质医生、熟练临床人员和其他医疗保健专业人员的能力、地点、服务的广度、提供的技术以及设施的质量和条件。我们专注于经营门诊服务，为患者提供无障碍、便捷的服务，为医生提供可预测、高效的服务。

影响医院竞争地位的两个最重要因素是医院附属或聘用的医生的数量和质量。尽管医生可以随时终止与我们经营的医院的关系，但我们的医院寻求在医院的医务人员中保留具有不同专业的医生，并吸引其他合格的医生。我们认为，医生将患者转诊到医院是基于医院为患者和医生提供的服务的质量和范围、医生对医务人员的质量、医院的位置以及医院的设施、技术、设备和员工的质量。据此，我们努力维护并为医生和患者提供优质的设施、技术、设备、员工和服务。作为这些努力的一部分，我们正在我们的设施中实施一个新的EHR平台，该平台旨在帮助改善护理协调、增强数据完整性和互操作性，并推动运营效率和成本节约。我们的医院面临的竞争对手正在实施医师对齐战略，例如雇用医师、收购医师执业集团和参与ACOs或其他临床整合模式。

我们的医院和其他设施的竞争地位的另一个主要因素是我们与医疗保健服务的团购客户谈判服务合同的能力。管理式医疗计划试图指导和协调成员使用医疗保健服务，并从提供者的既定总收费中获得折扣。同样，雇主和传统健康保险公司继续试图通过与管理式医疗项目提供者的谈判以及从既定总收费中获得折扣来控制成本。通常，医院根据价格、市场口碑、地理位置、服务质量和范围、医护人员素质和便利性等因素，与医疗保健服务的团购者竞争服务合同。立法和监管举措可能会影响我们的合同条款或与付款人签订合同的能力，例如允许付款人将患者引导至特定提供者并取消将提供者置于优先等级的限制的法律。我们未来的成功将部分取决于我们保留和续签与第三方付款人的合同以及以优惠条款签订新合同的能力。其他医疗保健提供者可能会影响我们与第三方付款人签订合同或协商增加我们的报销和其他有利条款和条件的能力。例如，我们的一些竞争对手可能会与管理式医疗计划谈判排他性条款，或以其他方式限制管理式医疗公司与我们签约的能力。除其他因素外，价格透明举措和涉及第三方支付者和医疗保健提供者的垂直整合努力不断增加，可能会增加这些挑战。此外，私营第三方付款人之间的合并趋势往往会增加付款人对费用结构的议价能力，私营第三方付款人可能会越来越多地要求降低费用或不愿意协商报销增加。健康计划越来越多地利用限制参与提供者数量的狭窄网络或分层网络，这些网络对从处于不利等级的提供者获得服务的患者施加了显着更高的费用分摊义务。与医疗保健服务团购客户取得合同的重要性各不相同

购买者和按社区，取决于这类组织的市场地位。此外，我们竞争对手的付款人合同的变化可能会影响我们医院和其他设施的付款人组合和患者数量。

州需要证明（“CON”）法对医疗机构扩大服务和设施、进行资本支出以及以其他方式改变运营的能力进行了限制，也可能具有限制竞争的效果。我们目前在一些有CON法律或需要其他类型批准才能建立或扩展某些设施类型或服务的州运营医疗保健设施。在发布CON或其他批准之前，这些州考虑是否需要增加、改变或扩大医疗保健设施或服务。取消这些要求可以减少进入壁垒，增加我们服务领域的竞争。在那些不需要州批准或在成为州当局审查之前设定相对较高支出水平的州，新服务、设施和资本支出形式的竞争更为普遍。其他联邦和州法律法规也可能对我们的扩张能力产生不利影响，比如一项俗称“36个月规则”的法规。这条规则适用于家庭健康机构和临终关怀机构，它限制了新的多数所有者在提供者的首次医疗保险登记生效日期或最近的多数所有权变更的36个月内承担提供者的医疗保险提供者协议和计费特权。此外，许可或其他法律或法规的变化以及对新的提供商类型或支付模式的认可可能会影响我们的竞争地位。见项目1，“业务——监管和其他因素。”

我们和整个医疗保健行业都面临着继续提供优质患者护理的挑战，同时应对不断上涨的成本和对患者的激烈竞争。医疗技术的变化、现有和未来的立法、法规和解释以及第三方付款人对提供者服务的承包仍然是持续的挑战。

收治、平均逗留时间和报销金额继续受到第三方付款人入院前授权要求、使用情况审查以及为较轻急症患者最大限度提供门诊和替代医疗保健服务的压力的负面影响。竞争加剧、准入受限和第三方支付方压力预计将持续。为应对这些挑战，我们打算扩大和更新我们的设施，或在适当情况下收购或建设新设施，加强提供全面的门诊服务，向医疗保健服务的团购者提供具有市场竞争力的价格，升级设施和设备并提供新的或扩大的项目和服务。

监管和其他因素

许可、认证和认可

医疗保健设施的建设和运营受许多联邦、州和地方法规的约束，这些法规涉及医疗保健的适当性、设备、人员、运营政策和程序、适当记录的维护、防火、费率制定、建筑规范和环境保护。设施接受政府和其他当局的定期检查，以确保继续遵守许可、认证和认可所需的各种标准。我们相信，我们的医疗保健设施已根据适用的州法律获得适当许可。

我们位于美国的每家急症护理医院都有资格参加医疗保险和医疗补助计划。要获得医疗保险和医疗补助计划下的报销，组织提供者、供应商和个人必须满足广泛的注册和重新验证要求。CMS有权以各种理由拒绝或撤销Medicare注册和停用计费特权。与医疗保险登记有关的不利行动可能会影响提供者的医疗补助资格，与医疗补助登记有关的不利行动可能会影响医疗保险登记。如果任何设施失去其医疗保险或医疗补助认证，该设施将无法从适用的联邦医疗保健计划中获得报销。我们位于美国的每一家普通、急症护理医院都获得联合委员会或其他医疗保健认证组织的认证。有时，我们可能会收购一家未经认证但我们将寻求认证的设施。如果任何设施失去认证，该设施将受到国家调查，可能会受到CMS更严格的审查，并可能失去来自私人第三方付款人的付款。

《受控物质法》和《药物管制局》（“DEA”）条例要求，每个配发受控物质的人都必须在该人配发受控物质的每个主要营业场所或专业实践场所向DEA注册，但有有限的例外情况。每个医院或诊所必须在每个地点举行DEA登记，并可能受到类似的国家登记要求。此外，我们还受制于各种联邦和州法规和法规，这些法规和法规管理与药品和受控物质相关的操作问题，例如与包装、储存和分配相关的

药品、受管制物质的库存控制和记录保存要求，以及旨在防止受管制物质转移的其他标准。DEA、司法部（“DOJ”）、HHS和州药房委员会拥有广泛的执法权，可能会进行审计和调查，并可能处以巨额罚款和其他处罚，包括撤销注册。

管理层认为，我们的设施基本上符合当前适用的联邦、州、地方和独立审查机构的法规和标准。许可、认证和认可的要求可能会发生变化，为了保持资格，我们可能需要对我们的设施、设备、人员和服务进行更改。许可、认证和认可的要求还包括在所有权转移或变更或某些其他变更情况下的通知或批准。在这些情况下未能提供必要的通知或获得必要的批准可能会导致无法完成收购或所有权变更、失去许可、报销失效或其他处罚。

需要证明

在我们经营医院和其他医疗保健提供者的一些州，医疗保健设施的建设或扩建、现有设施的所有权转让或变更、资本支出和增加新床位或服务可能会受到州监管机构根据CON计划的审查和事先批准，或通知。这类法律一般要求审查国家机构确定公众对增加或扩大医疗保健设施和服务或其他变化的需求。未能提供必要的通知或获得必要的国家批准可能导致无法扩建设施、完成购置或支出或改变所有权或其他处罚。

联邦医疗保健计划条例

参与任何联邦医疗保健计划，包括医疗保险和医疗补助计划，都受到法规的严格监管。如果医院或其他提供者未能在实质上遵守参与医疗保险和医疗补助计划的众多条件或执行某些被禁止的行为，则可能会终止提供者对联邦医疗保健计划的参与，或可能会受到民事和/或刑事处罚。民事罚款每年根据居民消费价格指数更新情况进行调整。

反回扣法规

《社会保障法》中被称为“反回扣法规”的一部分禁止提供者和其他人直接或间接索取、接受、提供或支付任何报酬，目的是为联邦医疗保健计划所涵盖的服务或项目产生转介或订单。法院对这一法规进行了广泛的解释，认为如果薪酬的一个目的仅仅是产生转介，即使有其他合法目的，也违反了《反回扣法规》。此外，不要求了解法律或有违法意图。违反反回扣法规的行为可能会被处以每次违规的刑事罚款、监禁、每次违规的巨额民事罚款，这些处罚将根据消费者价格指数的更新进行年度调整，以及最高为报酬总额三倍的损害赔偿和/或被排除在参与联邦医疗保健计划（包括医疗保险和医疗补助）之外。此外，就违反《反回扣法规》产生的服务或物品提交索赔，可能会因虚假或欺诈性索赔而受到联邦虚假索赔法（“FCA”）规定的额外处罚。

除其他监管机构外，HHS监察长办公室（“OIG”）负责识别和消除欺诈、滥用和浪费行为。监察办通过一项全国性的审计、调查和视察计划来执行这项任务。OIG通过各种方式为行业提供指导，包括咨询意见和“特别欺诈警报”。这些特别欺诈警报不具有法律效力，但识别政府认为可能导致安排或交易违反反回扣法规或其他联邦医疗保健法的安排或交易的特征。监察办确定了几项构成可疑做法的奖励安排，包括：（a）每次医生将患者转诊至医院时，医院支付任何奖励，（b）在通常位于医院附近的设施中使用免费或大幅折扣的办公空间或设备，（c）提供免费或大幅折扣的计费、护理或其他工作人员服务，（d）在管理技术和实验室技术等领域为医生办公室工作人员提供免费培训，（e）如果医生的收入未能达到预定水平，则提供保证，医院将支付剩余部分的任何部分，（f）低息或无息贷款，或如果医生将患者转诊到医院可能会被免除的贷款，（g）支付医生的差旅费用和会议费用或支付给医生的演讲活动费用，（h）以不适当的低成本向医生提供医院团体健康保险计划的保险，（i）支付服务费用（可能包括在医院进行的咨询），这些服务需要医生很少（如果有的话）实质性职责，（j）以超过其公平市场价值的价格向医生购买商品或服务，（k）租用医生办公室的空间，在其他

比公平市场价值条款，由医生转诊的个人或实体，以及（l）医生拥有的实体（通常称为医生拥有的分销商或POD），通过销售或安排销售其医生所有者订购的可植入医疗设备获得收入，用于医生所有者在医院或ASC对其自己的患者执行的程序。监察办鼓励掌握医院信息的人员向医生提供上述类型的激励措施，向监察办报告此类信息。

监察办还发布“特别咨询公报”，作为向医疗保健提供者提供指导的一种手段。这些公告连同特别欺诈警报都侧重于可能受到政府执法当局更严格审查的某些安排，包括：（a）有能力转介业务的人员（例如医生）与提供医疗保险或医疗补助支付的项目或服务的人员之间的合同合资安排和其他合资安排，以及（b）某些“收益分享”安排，即让医生分担部分归因于医生努力的医院患者护理费用减少的做法。

除了发布特别欺诈警报和特别咨询公告外，监察办还针对某些类型的医疗保健提供者发布合规计划指南。OIG指南确定了联邦欺诈和滥用法规和条例下的一些风险领域。这些风险领域包括与医生的补偿安排、与医生的招聘安排以及与医生的合资关系。

经国会授权，监察办公布了安全港条例，概述了根据《反回扣法规》被视为免于起诉的活动类别。目前，各种活动都有法定例外和安全港，包括：某些投资权益、空间租赁、设备租赁、从业人员招聘、人事服务和管理合同、出售执业、转介服务、保修、折扣、雇员、团购组织、免除受益人共同保险和免赔额、管理式护理安排、产科医疗事故保险补贴、投资于团体执业、独立手术中心、救护车补充、专科服务转介协议、护理协调安排、患者参与和支持安排、CMS赞助的模式安排、网络安全技术和相关服务，以及基于价值的安排。

行为或业务安排不属于安全港或在特别欺诈警报、特别咨询公告或其他指南中被识别的事实并不一定使该行为或业务安排根据反回扣法规变得非法。然而，这种行为和商业安排可能会导致政府执法当局加强审查。

我们与医生和其他转诊或影响患者转诊到我们的医院、其他医疗保健设施和受雇医生的人有各种财务关系，包括雇佣合同、租赁、医疗主任协议和专业服务协议。我们还与我们的设施和其他提供者转诊患者的医生和设施建立了类似的关系。此外，我们提供财政奖励，包括最低收入保证，以招募医生进入我们医院所服务的社区。虽然我们努力遵守适用的安全港，但我们目前的某些安排，包括与医生和其他转诊来源以及我们转诊患者的个人和实体的合资公司和财务关系，不符合安全港保护的条件。

尽管我们认为我们与医生和其他转诊来源和转诊接受者的安排的结构符合现行法律和可用的解释，但无法保证执行这些法律的监管机构将确定这些财务安排符合《反回扣法规》或其他适用法律。不利的决定可能会使我们根据《社会保障法》和其他法律承担责任，包括刑事处罚、民事罚款和被排除在参与医疗保险、医疗补助或其他联邦医疗保健计划之外。

斯塔克定律

《社会保障法》还包括一项俗称“斯塔克法”的条款。《斯塔克法》禁止医生将医疗保险和医疗补助患者转介给与其或其任何直系亲属有经济关系的实体，前提是这些实体提供某些可由医疗保险或医疗补助报销的“指定健康服务”，除非有例外情况。斯塔克法还禁止提供可由Medicare和Medicaid报销的指定健康服务的实体就禁止转诊产生的任何项目或服务向Medicare和Medicaid计划开具账单，并要求实体及时退还根据禁止转诊提供的项目或服务收到的金额。“定点健康服务”包括住院和门诊医院服务、临床检验服务、放射科和某些其他影像服务、放射治疗服务和居家健康服务。对违反斯塔克法的制裁包括拒绝付款、对提交的每一项索赔进行巨额民事罚款以及将其排除在联邦医疗保健计划之外。未及时退还因被禁止的转介而收到的金额可能构成虚假或欺诈性索赔和

可能会导致根据FCA进行民事处罚和额外处罚。该法规还规定了对规避计划的处罚。这些处罚每年都会根据消费者价格指数的变化而更新。

对于医生和提供者之间的许多惯常财务安排，包括雇佣合同、租约、招聘协议和个人服务安排，自我转诊禁令也有例外。与反回扣法规下的安全港自愿遵守不同，财务关系必须遵守斯塔克法例外的每一项要求，或者该安排违反了斯塔克法。尽管医生对整个医院的所有权权益有一个例外，但《平价医疗法案》禁止2010年12月31日之后成立的医生拥有的医院为其医生所有者转诊的医疗保险或医疗补助患者开具账单。因此，该法律有效地阻止了参与医疗保险或医疗补助的新的医生拥有的医院的形成。虽然《平价医疗法案》让现有的医生拥有的医院成为祖父，但它不允许这些医院增加医生拥有的百分比，并严重限制了它们扩大服务的能力。

通过一系列规则制定，康哲药业发布了实施斯塔克法的最终法规。虽然这些规定旨在澄清《斯塔克法》例外规定的要求，但目前尚不清楚政府将如何解释其中许多例外规定以用于执行目的。此外，我们并不总是受益于斯塔克法及其实施条例的重大监管或司法解释。我们试图构建我们的关系以满足斯塔克法的一个例外，但实施例外的法规是详细而复杂的，并受到持续的法律和法规变化的影响。我们不能保证每一种关系都完全符合斯塔克法则。

其他欺诈和滥用规定

某些联邦欺诈和滥用法律适用于所有健康福利计划，并规定了刑事处罚。《社会保障法》还对向Medicare和Medicaid提出虚假索赔和陈述的行为施加刑事和民事处罚。虚假索赔包括但不限于为未提供的服务计费或为获得更高的补偿而谎报实际提供的服务、为不必要的货物和服务计费以及成本报告欺诈。联邦执法官员有能力将实施医疗保健欺诈的任何商业实体以及与商业实体相关的任何投资者、官员和管理雇员排除在医疗保险和医疗补助之外，即使该官员或管理雇员不知道欺诈行为。可能会对许多其他被禁止的活动施加刑事和民事处罚，包括未能退还已知的超额付款、某些收益分享安排、向医疗保险支付的金额大大超过提供者通常的收费、提供报酬以影响医疗保险或医疗补助受益人选择医疗保健提供者、与已知被排除在联邦医疗保健计划之外的个人或实体签订合同、支付或接受一笔款项以诱使医生减少或限制服务，以及索取或收取任何报酬，以换取将个人推荐给联邦医疗保健计划应付的项目或服务。与反回扣法规一样，这些规定非常宽泛。自认定、或者实际知悉多付款项之日起六十日内或者至相应费用报告到期之日未报告退回多付款项的，可以处以民事处罚，以较晚者为准。为避免责任，除其他外，供应商必须仔细准确地编码报销索赔，及时退回多付的款项并准确编制成本报告。

其中一些条款，包括联邦民事货币处罚法，要求比其他欺诈和滥用法律，包括反回扣法规更低的举证责任。根据联邦民事货币处罚法，可能会实施实质性的民事货币处罚。这些处罚将根据居民消费价格指数变化情况每年更新一次。在有些情况下，违反《民事货币处罚法》可能会导致最高为提供、支付、索取或接受的报酬的三倍的处罚。此外，违规者可能会被排除在联邦和州医疗保健项目之外。联邦和州政府越来越多地使用联邦民事货币处罚法，尤其是在他们认为无法满足反回扣法规下更高的举证责任要求的情况下。此外，个人因提供有关医疗保险欺诈和滥用的信息，导致在医疗保险诚信计划下追回至少100美元的医疗保险资金，最高可获得1000美元。

此外，2018年《消除康复中的回扣法案》（“EKRA”）规定了对支付、接受、索取或提供任何报酬的刑事处罚，以换取将患者转诊至实验室、临床治疗设施或康复之家，或换取个人使用这些实体之一的服务。EKRA禁令适用于政府医疗保健计划和私人健康计划涵盖的服务。关于EKRA的应用指导有限。

国家欺诈和滥用法律

我们开展业务的许多州也有旨在防止医疗保健行业内欺诈和滥用的法律。其中一些法律与反回扣法规类似，禁止为患者支付给医生的费用

转介，以及斯塔克法，禁止某些自我转介。这些州法律往往无论护理费用的支付来源如何都适用，其解释或执行的先例很少。这些法规通常规定了刑事和民事处罚，以及丧失执照。

联邦虚假索赔法和类似的州法律

我们受州和联邦法律的约束，这些法律管辖提交报销索赔，并禁止提出虚假索赔或声明。其中最突出的法律之一是FCA，该法律可能由联邦政府直接执行，也可能由qui tam原告或举报人代表政府执行。政府可能会使用FCA来起诉医疗保险和其他政府项目欺诈，这些领域包括编码错误、为未提供的服务计费以及提交虚假的成本报告。此外，FCA还涵盖与交易所相关的付款，如果这些付款包括任何联邦基金。

当私人当事人根据FCA提起qui tam诉讼时，在政府开始自己的调查或确定是否会干预之前，被告不会被告知诉讼。如果被告被法院确定为根据FCA承担责任，被告可能会被要求支付政府实际遭受损害的三倍，外加对每一项单独的虚假索赔的实质性强制性民事处罚。这些处罚每年都会根据消费者价格指数的变化而更新。

FCA下的责任有很多潜在的依据。当一个实体在知情的情况下向联邦政府提交虚假的报销申请时，往往会产生责任。FCA对“明知”一词的定义较为宽泛。虽然简单的疏忽不会产生FCA项下的责任，但在实际知情的情况下提交索赔、故意不了解或鲁莽无视其真实性或虚假性，构成了FCA项下的“知情”提交，因此可能会产生责任。就违反反回扣法规产生的服务或物品提交索赔，构成根据FCA提出的虚假或欺诈性索赔。举报人和联邦政府已经采取了这一立场，一些法院认为，据称违反了其他法规，例如《斯塔克法》的供应商，因此根据FCA提交了虚假索赔。根据FCA进行的虚假索赔还包括在识别出多付款项后，明知且不正当地未及时报告和退还所欠政府的金额。当某个人在知情的情况下（根据FCA的定义）收到或保留了多付款项，则多付款项被视为已识别。

每个每年至少获得500万美元医疗补助付款的实体，都必须为所有员工、承包商或代理人制定书面保单，提供有关虚假声明、虚假陈述以及某些联邦法律（包括FCA）和类似州法律下的举报人保护的详细信息。此外，联邦法律还鼓励各州制定类似于FCA的虚假索赔法。我们开展业务的许多州都采用了他们自己的虚假索赔条款以及他们自己的举报人条款，根据这些条款，私人当事人可以向州法院提起民事诉讼。我们采用并分发了与FCA和相关的州法律有关的政策。

健康信息隐私、安全和互操作性

1996年《健康保险携带和责任法案》（“HIPAA”）的行政简化条款和实施条例要求涵盖的实体，包括健康计划和大多数医疗保健提供者，保护被称为“受保护的健康信息”的个人可识别健康信息的隐私和安全，促进个人在受保护的健康信息方面的权利，包括访问此类信息的权利，并对以电子方式提交或接收的某些医疗保健索赔和支付交易使用统一的电子数据交易标准和代码集。安全和隐私条例的某些规定适用于商业伙伴（代表涵盖实体处理受保护健康信息的实体），商业伙伴因违反这些规定而承担直接责任。涵盖实体可能会因商业伙伴违反HIPAA而受到处罚，如果该商业伙伴被发现是涵盖实体的代理人。

受保实体必须在受保实体或其代理人发现违规行为后不超过60天内向受影响个人报告无担保受保护健康信息的违规行为，不得无理拖延。还必须通知HHS，在某些涉及大额违约的情况下，还必须通知媒体。HHS被要求在其网站上公布一份报告涉及超过500名个人的违规行为的所有涵盖实体的名单。除非涵盖的实体或商业伙伴确定信息被泄露的可能性很小，否则所有未经许可的使用或披露无担保的受保护健康信息都被推定为违规行为。

违反HIPAA隐私和安全法规可能会导致刑事处罚和每次违规的实质性民事处罚。这些民事处罚每年根据居民消费价格指数的更新情况进行更新。HHS按规定执行并执行合规审计。除了由HHS执行外，州检察长还被授权针对威胁州居民隐私的违规行为提起民事诉讼，寻求禁令或损害赔偿。HHS可以通过非正式手段解决HIPAA违规行为，例如允许涵盖实体实施纠正行动计划，但HHS有直接采取行动实施罚款的酌情权，并被要求对因故意疏忽而导致的违规行为进行处罚。

除HIPAA外，我们还受许多其他联邦和州法律法规的约束，这些法律法规适用于个人信息的收集、使用、保留、保护、安全、披露、转移和其他处理，其中一些法律法规比HIPAA更具限制性，或适用于其他类型的信息。例如，联邦贸易委员会利用其消费者保护权力针对数据泄露事件发起执法行动，各州法律法规要求我们在发生涉及个人身份信息的数据泄露事件时通知受影响的个人。我们开展业务的几个州已经通过了全面的隐私立法，包括佛罗里达州和德克萨斯州在内的几个州已经通过或正在考虑“离岸外包禁令”，这些禁令限制了患者数据在美国或北美以外的转移、存储和访问。受这些法规约束的提供商可能无法依赖在海外经营的外部供应商来存储或处理此类记录。州法律法规往往规定了对违规行为的民事处罚，有的还规定了对数据泄露行为的私人诉权，这可能会增加数据泄露诉讼的可能性或影响。隐私和安全相关法律法规不断发展，往往产生深远影响，可能需要我们承担大量费用才能遵守。我们的隐私和信息保护和安全部门监控我们对HIPAA以及其他联邦和州隐私和安全法律法规的遵守情况。为了遵守这些标准，隐私和安全要求已经并将继续对我们的设施造成重大成本。

医疗保健提供者和行业参与者还受到越来越多旨在促进患者健康信息的互操作性和交流的要求的约束。例如，根据《21世纪治愈法案》，医疗保健提供者和某些其他实体受到信息屏蔽限制，该法案禁止可能干扰电子健康信息的访问、交换或使用的做法，除非法律要求或HHS规定为合理和必要的活动。违规行为可能会导致处罚或其他重大抑制因素。在2024年7月发布的最终规则中，HHS为实施信息拦截的医院、符合MIPS资格的临床医生（包括团体实践）以及ACO和ACO提供者建立了抑制措施。被发现实施信息拦截的医院将不符合Medicare Promotion Interoperability Program下的“有意义的电子健康记录用户”资格，因此将失去他们原本可以获得的年度市场篮子增量的75%。类似的处罚适用于符合MIPS资格的临床医生和ACO、ACO参与者以及Medicare Shared Savings Program下的ACO提供者或供应商。

埃姆塔拉

我们在美国的所有医院都适用EMTALA。这项联邦法律要求参与医疗保险计划的任何医院对每一位到医院急诊室就诊的个人进行适当的医学筛查检查，如果个人患有紧急医疗状况，则要么稳定病情，要么将个人适当转移到能够处理病情的设施。无论个人是否有能力支付治疗费用，都存在筛查和稳定紧急医疗状况的义务。如果医院未能对个人进行筛查或适当稳定或转移，或者医院为了首先询问个人的支付能力而推迟适当的治疗，EMTALA将受到严厉的处罚。对违反EMTALA的处罚包括排除参与医疗保险计划和民事罚款。这些民事罚款，每年根据居民消费价格指数更新情况进行调整。此外，因医院违法行为直接造成经济损失的受害个人、个人家庭或医疗机构，可以对医院提起民事诉讼。

政府将EMTALA广义上解释为涵盖个人并未实际出现在医院急诊室，而是一般出现在医院校园接受紧急检查或治疗的情况，或出现在治疗紧急医疗状况的医院诊所或由医院拥有的救护车运送，但有某些例外情况。至少有一家法院对该法律进行了解释，也适用于一家医院，该医院已收到通知，称一名患者在非医院拥有的救护车上等待到达。在执法行动中，政府广泛解读了一家医院在筛查和稳定出现精神紧急情况的患者方面的义务。EMTALA一般不适用于因住院服务而入院的个人。政府已表示有意积极调查和执行EMTALA违规行为。医院可能会面临法院以及联邦和州执法机构对EMTALA与限制获得堕胎或其他生殖健康服务的州法律相关的要求的相互矛盾的解释。例如，

2025年5月，CMS撤销了向前任总统管理下的医院发布的EMTALA指南，该指南涉及限制堕胎的州法律的先发制人。

医药/分费的企业实践

我们经营所在的一些州有法律禁止非由医生或其他允许的卫生专业人员拥有的公司和其他实体雇用医生或某些其他卫生专业人员，以营利为目的行医并向医疗保健提供者支付某些直接和间接费用或与其达成费用分摊安排，旨在诱导或鼓励将患者转诊给医疗产品和服务的特定提供者或由其推荐。违反这些限制可能受到的制裁包括吊销执照以及民事和刑事处罚。此外，公司与医生或其他健康专业人员之间的协议可能被视为无效且无法执行。这些法规因州而异，往往含糊不清，很少被法院或监管机构解释。

医疗保健行业调查

近年来，重要的媒体和公众注意力集中在医院行业。这一媒体和公众关注、政府人事变动等因素导致对医疗保健行业的审查增加。除我们提交给美国证券交易委员会的文件中可能披露的情况外，我们不知道根据联邦或州医疗保健法律或法规对公司进行了任何重大调查。政府实体有可能在未来对我们运营的设施发起调查或诉讼，这类事项可能会导致重大处罚，以及负面宣传。我们的高管和经理也有可能被纳入政府调查或诉讼或在私人诉讼中被列为被告。

我们大量的医疗保险、医疗补助和其他政府账单导致对我们运营的严格审查。我们继续监测我们业务的各个方面，并制定了一项全面的道德和合规计划，旨在达到或超过适用的联邦准则和行业标准。

然而，由于这方面的法律复杂且不断演变，政府调查或诉讼可能导致与我们的实践或行业实践不一致的解释。

在围绕当前调查的公开声明中，政府当局就一些问题采取了立场，其中包括一些此前几乎没有官方解释的问题，这些问题似乎与行业内常见的做法不一致，并且以前没有以这种方式受到质疑。在某些情况下，过去根据联邦法律民事条款进行的政府调查现在可能作为刑事调查进行。

联邦和州政府机构都加大了对医疗保健领域民事和刑事执法工作的关注和协调。例如，2025年7月，HHS和DOJ宣布成立DOJ-HHS虚假索赔法工作组，该工作组的重点是协调两个机构之间的FCA调查和执法行动。通过国家医疗保健欺诈和滥用控制计划，监察办和司法部协调联邦、州和地方针对公共和私人医疗保健计划的医疗保健欺诈执法活动。监察办和司法部不时制定针对所有医院提供者的国家执法举措，重点关注特定的计费做法或其他涉嫌滥用的领域。此外，政府机构及其代理人，例如MAC、财政中介和承运人，可能会对我们的医疗保健业务进行审计。私人第三方付款人可能会进行类似的付款后审计，我们也会进行内部审计和监测。

除了国家执法举措外，联邦和州的调查还涉及各种各样的常规医疗保健操作，例如：成本报告和计费做法，包括针对医疗保险异常值；与转诊来源的财务安排；医生招聘活动；医生合资企业；以及医院对自费患者的收费和收取做法。我们从事许多这些例行的医疗保健操作和其他活动，这些活动可能会成为政府调查或调查的对象。例如，我们有大量的医疗保险和医疗补助账单，与作为我们医院转诊来源的医生的大量财务安排，以及涉及医生投资者的合资安排。我们的某些个人设施已经收到，其他设施可能会收到来自联邦和州机构的政府询问，并可能受到调查。对公司、我们的高管或经理的任何额外调查都可能导致我们承担重大责任或受到处罚，以及负面宣传。

价格透明度和消费者账单限制

医疗保健行业受制于与价格透明度和网络外收费相关的各种联邦和州倡议和要求。例如，联邦法规要求医院公布他们的名单

所有项目和服务的标准收费，包括总收费、贴现现金价格和特定付款人和非识别的最低和最高协商收费，在一个机器可读、可公开访问的在线文件中。现任总统政府已表明其致力于推进价格透明度举措，包括通过2025年2月发布的行政命令和2025年11月发布的更新机器可读文件中数据元素要求的最终规则等变化。医院还被要求公布一份对消费者友好的清单，列出某些“可购物”服务（即患者可以提前安排的服务）和相关辅助服务的标准收费，或者，维护一个在线价格估算器工具。康哲药业可能会对不遵守这些价格透明度要求的行为进行民事罚款。此外，CMS要求大多数健康保险公司公布与医疗保健服务提供者协商的在线收费。大多数健康保险公司还必须提供在线价格比较工具，以帮助个人获得承保项目和服务的个性化成本估算。

此外，《无意外法案》对旨在防止“意外”医疗账单的提供者和健康计划提出了各种要求，一些州已经实施了旨在保护消费者的类似法律。《不出意外法案》禁止提供者就网络外提供者提供的项目和服务向患者收取超出网络内费用分摊金额的金额（即禁止余额计费），但有有限的例外情况。《不出意外法案》还影响了网络外提供者从健康计划中收到的对余额计费禁令适用的项目和服务的付款。对于禁止余额计费的项目和服务（即使没有发生余额计费），《不出意外法案》为提供者和付款人建立了独立的争议解决（“IDR”）流程，以处理无法通过直接谈判解决的支付纠纷。与IDR流程相关的法律挑战仍在持续，政府机构提出了各种改变，造成了不确定性，并导致索赔解决的延迟。《不出意外法案》还要求提供者在预定项目或服务日期之前，或根据个人的要求，就预定项目或服务向未投保或自付费用的个人提供预期费用的善意估计。HHS正在推迟对未投保个人的善意估计的强制执行，其中不包括对共同提供者或共同设施的预期费用，直到该机构发布额外规定。如果向未投保或自付费用的患者收取的实际费用超出了监管认为相当可观的善意估计金额（目前为400美元），患者可以援引监管建立的患者-提供者争议解决程序，对更高的金额提出质疑。

医疗技术监管和发展

医疗保健行业的参与者必须经常适应科技创新和倡议。这些进步可以改变服务的交付方式，并提供业务效率等好处，并影响供应商的竞争地位。新产品和服务的设计和引入以及对现有产品和服务的更改受到复杂的法律法规和各种机构的监督，包括HHS和美国食品药品监督管理局（“FDA”）。此外，进步可能会导致新的或加强的政府或监管审查、诉讼和伦理问题，并影响患者护理。

例如，我们部署第三方软件程序，在某些情况下开发我们自己的软件程序，利用机器学习/人工智能，包括在我们的网络中使用，以改善护理。人工智能的法律框架（尤其是在患者护理方面）正在迅速发展，并且存在不确定性。HHS对经过认证的健康信息技术中使用的人工智能和其他预测算法，例如决策支持干预措施，提出了透明度要求。在某些情况下，根据联邦《食品、药品和化妆品法案》（“FDCA”），软件可以被视为一种医疗设备。根据FDCA，医疗器械受到FDA的广泛监管。2026年1月，FDA发布了修订后的非约束性最终指南，其中描述了FDA作为医疗设备监管的临床决策支持软件的类型。应用该指南可能会导致我们当前和/或未来用于提供临床决策支持的软件程序受到FDA的监管。一些州已经采取或正在考虑在医疗保健行业内使用人工智能的额外措施。例如，加利福尼亚州颁布了第3030号议会法案，称为《医疗保健服务中的人工智能法案》（“AB 3030”），该法案要求任何使用生成AI创建与患者临床信息相关的患者通信的医疗保健机构确保通信包括（i）声明该通信是由生成AI生成的，以及（ii）明确说明患者如何联系人类医疗保健提供者或医疗保健机构的其他适当人员的说明。此外，犹他州的《人工智能政策法案》（经SB 226修订）（“AIPA”）要求医生、护士和其他受监管的医疗保健提供者向个人披露他们是否正在与生成人工智能进行“高风险”互动，包括互动是否涉及收集健康数据或提供医疗建议或服务。此外，《科罗拉多州人工智能法案》（“CAIA”）将对部署“高风险”人工智能系统（包括用于推荐某些医疗保健决策的系统）的开发商和公司提出重要的披露、文件和风险管理要求。如果我们或我们的第三方供应商因任何法律或法规而被限制使用人工智能，这可能会影响我们的运营，并导致我们为替换或修改我们对人工智能的使用而产生成本。我们或我们的任何失败或感知到的失败

遵守人工智能法律法规的第三方提供商可能会导致法律诉讼或调查，这可能会导致巨大的法律成本和潜在的责任，以及声誉损害。此外，我们预计将有更多与人工智能相关的法律法规生效，这可能会影响我们的业务和财务状况。2025年12月11日发布的题为“确保人工智能的国家政策框架”的行政命令引发了州人工智能法律的进一步不确定性，该命令指示联邦监管机构挑战和优先考虑政府认为阻碍人工智能创新的州法律。因此，在可预见的未来，实施标准和执法实践很可能仍然不确定，很难预测未来的法律、法规、标准或市场对其要求的看法可能对我们的业务产生的影响，以及我们对这些发展做出回应的性质和有效性（如果有的话）。

未能获得受监管技术的必要批准或不遵守其他适用的监管要求可能会导致处罚或要求我们对我们的运营做出改变，包括改变目前提供的服务。例如，如果FDA确定我们的任何软件程序是FDCA下的医疗设备，那么使用这些软件程序可能需要上市前批准或许可，我们可能会被要求停止使用此类程序，直到我们获得任何所需的上市前批准或许可。

卫生保健公共政策的发展

医疗保健行业受到严格监管。联邦机构监督、监管和以其他方式影响我们业务的许多方面，包括通过医疗保险和医疗补助政策、影响未投保人口规模的政策以及执行和解释欺诈和滥用法律。已经发布了几项影响或可能影响医疗保健行业的行政命令，包括旨在重组政府机构和消除政府支出并导致暂停或取消国会授权支出的措施。2025年3月，HHS宣布了一项重大的机构重组，旨在减少HHS员工队伍并合并该机构的部门。HHS还宣布了一项关于公众参与规则制定的政策变化，这可能会限制行业参与者提前收到某些政策变化的通知并就其提供反馈的能力。

由于美国最高法院最近发布的影响对联邦机构行动审查的裁决，包括Loper Bright Enterprises诉Raimondo案，监管不确定性也有所增加。最高法院的这些裁决增加了对代理机构权力的司法审查，将更大的法定解释责任转移到法院，并扩大了原告可以起诉监管机构的时间表。这些决定可能会增加对医疗保健法规和机构指导和决定的法律挑战，还可能导致司法解释不一致以及机构规则制定和立法过程的延误和其他影响。

医疗保健行业一直并将继续受到联邦和州两级医疗改革努力的影响。最近的许多变化旨在降低成本和政府支出，并增加获得医疗保险的机会。例如，《平价医疗法案》通过结合私营部门医疗保险要求、公共项目扩展和其他改革，提高了医疗保险覆盖率。然而，法律实施的变化、随后的立法和条例、国家倡议和其他因素已经影响并可能继续影响选择或能够获得公共或私人健康保险的个人数量以及此类保险的范围（如果获得）。例如，新冠疫情救济立法通过降低保费和提高收入资格门槛，暂时增强了可用于通过交易所购买保险的保费税收抵免，但这些增强的保费税收抵免已于2025年底到期。它们的到期预计将对Exchange注册产生不利影响，并增加未投保率。为解决消费者健康保险费预期增加的问题，康哲药业于2025年9月宣布扩大高免赔额灾难性健康保险计划的资格。FBA还包括几项医疗保健政策变化，预计这些变化将影响通过交易所获得的保险范围，CMS于2025年6月发布的一项最终规则做出了其他变化，旨在解决交易所的负担能力、消费者保护和完整性问题。2025年6月的规则受到法律质疑，2025年8月，一家联邦地区法院发布了一项在全国范围内暂停执行多项条款的规定。与健康保险相关的其他立法和行政部门举措，例如允许销售目前缺乏所需消费者保护的保险计划，可能会增加未投保和投保不足的个人的比率，并破坏保险市场的稳定。

医疗保健提供者也可能受到医疗补助计划改革的重大影响，包括联邦和州两级立法和行政行动导致的变化。联邦一级的变化可能会影响医疗补助计划的资金或结构，并可能影响州一级对该计划的管理。例如，正如项目1“业务–收入来源–医疗补助”中进一步讨论的那样，FBA包括重大的医疗保健政策改革，预计这些改革将导致医疗补助支出减少和州医疗补助计划管理的变化。除其他变化外，该法律限制了医疗补助的资格，包括对医疗补助扩展州的成年人施加工作或社区参与要求，并限制了一些医疗补助融资机制，包括通过旨在减少收到的联邦配套资金的限制

由州医疗补助计划提供。联邦配套资金的减少以及州义务和行政负担的增加可能会产生重大影响，例如导致州对资格或覆盖范围的限制或医疗补助扩展计划的变化，尤其是在各州无法抵消削减的情况下。除了实施立法规定的变革外，CMS管理人员可能会对医疗补助支付模式做出改变，并可能在州医疗补助计划的管理方面施加新的限制或给予各州额外的灵活性。一些州使用或已经申请使用CMS授予的豁免，以实施扩展，施加不同的资格或入学条件，或以其他方式实施与联邦标准不同的计划。随着联邦和州政府考虑并测试交付和支付系统改革的各种模式，医疗补助领域的格局正在不断演变。

联邦和州两级其他改革努力的潜在影响也存在不确定性。例如，一些国会议员提出了旨在加速从传统医疗保险转向医疗保险优势或取消《平价医疗法案》确立的部分或全部消费者保护措施的措施。最近的其他倡议和提议包括那些旨在价格透明度和网络外收费的倡议和提议，这可能会影响价格以及医疗保健提供者、保险公司和患者之间的关系。改革努力还可能包括对医疗保险报销的改变，例如新的或扩大的站点中立支付政策可能会减少收到的付款，或者进一步尝试将门诊医院服务的报销率与其他患者护理环境中提供的类似服务的支付等同起来。其他行业参与者，例如私人付款人和大型雇主集团及其附属机构，也可能引入金融或交付系统改革。例如，近年来，受私人和/或公共支付者影响，出现了在管理式医疗项目中注册、更倾向于门诊护理而不是住院护理以及提供者合并的趋势。这些问题在项目1a“风险因素”中有进一步讨论。

一般经济和人口因素

医疗保健行业受到美国整体经济的冲击。联邦一级以及一些州和地方政府实体内部的预算赤字对许多健康和人类服务项目的支出产生了负面影响，包括医疗保险、医疗补助和类似项目，它们代表了我们医院和其他提供者的重要付款人来源。我们预计，联邦和各州的预算赤字、日益增长的医疗保险和医疗补助支出规模以及美国人口的老龄化和健康状况等因素，将继续给政府的医疗保健计划带来压力。在经济疲软和高失业率时期，我们面临的其他风险包括：管理式医疗协议覆盖的人口可能下降、患者推迟或取消选择性和非紧急医疗保健程序（包括推迟外科手术）的决定增加、未投保和投保不足的人口增加、更多地采用将财务责任转移给患者的健康计划结构，以及在收取患者应收共付额和免赔额方面的困难增加。

合规计划

我们维护全面的道德和合规计划，旨在达到或超过适用的联邦准则和行业标准。该计划旨在监测和提高员工对各种监管问题的认识，并强调遵守政府法律法规的重要性。作为道德和合规计划的一部分，我们为员工提供年度道德和合规培训，并鼓励所有员工通过电话和互联网门户24小时向其主管、道德和合规官员或公司的道德热线报告任何违规行为。

反垄断法

联邦政府和大多数州都颁布了反垄断法，禁止某些类型的被视为反竞争的行为。这些法律禁止操纵价格、市场分配、串通投标、一致拒绝交易、市场垄断、价格歧视、搭售安排、收购竞争对手等对竞争产生或可能产生不利影响的行为。违反联邦或州反垄断法可能导致各种制裁，包括刑事和民事处罚。医疗保健行业的反垄断执法目前是联邦贸易委员会和司法部的优先事项，包括在医院和医生执业收购方面。我们认为我们遵守了这些联邦和州法律，但法院或监管机构可能会在未来达成一项可能对我们的运营和增长战略产生不利影响的决定。

环境事项

我们受制于各种联邦、州和地方法规和条例以及其他规范向环境排放材料的法律。我们认为，我们不会被要求花费任何实质性金额，以遵守目前有效的这些法律法规。

虽然我们目前认为遵守现有的环境法律法规不会对我们的运营产生实质性影响，但消费者偏好和立法或监管要求的变化可能会影响我们与合规相关的成本、我们的设施和供应的运营以及我们的财务业绩。

保险

与医疗保健行业的典型情况一样，我们在日常业务过程中受到患者的索赔和法律诉讼。在大多数情况下，每次发生的自保保留为1500万美元，我们的设施由我们的一家保险子公司为每次发生的损失投保高达1.2亿美元。这家保险子公司获得了针对专业责任风险的再保险，该风险通常高于每次发生的2500万美元或3500万美元的保留水平，具体取决于相关索赔的司法管辖区。我们还为超出我们保险子公司承保金额的损失向不相关的商业承运人投保专业责任险。

我们从不相关的保险公司购买网络安全事件、董事和高级职员责任和财产损失的保险，其金额并受制于我们认为合理的保险条款。

人力资本资源

我们的员工队伍由大约320,000名员工组成（截至2025年12月31日），其中包括大约90,000名兼职和PRN员工（此处提及的“员工”或“同事”是指我们关联公司的员工）。我们的董事会及其委员会通过管理层和顾问的定期报告来监督人力资本事项。

文化与价值观

我们相信，基于我们的使命和价值观的HCA健康护理文化有助于推动我们取得成功。我们努力在我们的整个系统中培养一种同情和尊重的文化，为我们的患者提供高质量的护理，为我们的同事释放机会，并改善我们社区的健康。我们的政策禁止基于年龄、性别、残疾、种族、肤色、血统、公民身份、宗教、怀孕、性取向、性别认同或表达、国籍、医疗状况、婚姻状况、退伍军人身份、支付来源或能力，或联邦、州或地方法律禁止的任何其他基础的歧视。

我们鼓励您查看我们的2025年影响报告（可在www.hcahealthcareImpact.com上获得），以获得有关我们如何培养护理和尊重患者和同事的更详细信息。我们网站上的任何内容，包括我们的年度影响报告或其部分，均不应被视为通过引用并入本10-K表格年度报告。

招聘和劳动力发展

我们致力于成为首选雇主，并寻求通过各种场所和计划招聘候选人。我们继续投资于扩大获得高质量医疗保健的机会，通过盖伦护理学院和研究生医学教育解决护理和医生短缺问题。此外，我们正在开发全企业范围、面向同事的技能提升计划，并与学术机构合作创建培训计划，以支持相关的健康人才管道。

参与、保留和人才发展

我们相信，优秀的人让卓越发生，并致力于帮助我们的领导者和同事始终如一地将我们的使命变为现实。我们定期与同事联系，通过四舍五入、咨询小组、治理委员会和调查来捕捉他们的反馈，并努力就已确定的机会采取适当行动。我们也有旨在支持我们同事整个职业生涯的计划。通过提供教育、培训和诸如学费报销和学生贷款偿还援助等福利，我们帮助我们的同事充分发挥他们的潜力。

强有力的领导对于我们致力于推进护理和创造更健康的明天至关重要。通过赋予同事以自信和有目标的领导能力，我们加强了我们的文化，提升了为患者提供的护理质量，并为我们的组织持续增长定位。通过屡获殊荣的HCA健康护理领导力研究院和企业学习资源，我们建立关键能力并加强我们的人才管道。我们对领导力发展和继任规划的关注为今天的领导者和下一代做好准备，以指导我们的组织向前发展并扩大我们对所服务社区的影响。

薪酬和福利

为了招聘和留住高素质和敬业的员工队伍，我们提供全面且具有竞争力的薪酬和福利计划组合，旨在吸引、留住、认可和奖励绩效，并满足员工的不同需求。除了有竞争力的工资，我们还提供短期和长期激励计划、员工股票购买计划、提供匹配的公司缴款、医疗保健和保险福利的401（k）计划、灵活的支出账户、带薪休假、探亲假、家庭护理资源、灵活的工作时间表、员工援助和福利计划、志愿者机会以及学费和学生贷款支付援助——所有这些都根据市场条件、当地法律法规和我们员工基础的其他因素的需要而量身定制，以满足员工的需求并推进我们的业务目标。

健康、安全和健康

我们专注于以旨在对其身心健康和财务健康产生积极影响的方式支持同事，以便他们能够照顾好自己、家人、患者和彼此。这些资源和项目包括咨询、生育和更年期护理、财务和退休规划、消费者折扣和保险以及家庭福利。

服务社区

我们为我们的同事提供了参与的机会，并成为比我们组织更大的事情的一部分。我们相信，当我们与其他领先组织联手时，我们的集体人才能够更好地帮助我们所服务的社区。通过研究、伙伴关系、领导力和投资，我们正在解决我们社区和整个医疗保健行业的问题。我们还通过对非营利组织的领导、服务和资金支持，支持HCA健康护理基金会在HCA健康护理所服务的社区促进健康和福祉。

劳工事务

我们受制于规范工资、工时、福利和其他与就业有关的条款和条件的各种州和联邦法律。截至2025年12月31日，我们国内35家医院的某些员工由各种工会代表。有可能未来会有更多医院的员工加入工会，或者目前由工会代表的员工可能会选择拒绝该代表。我们没有经历过对我们的业务或运营结果产生重大或不利影响的停工。但未来有可能发生我国一家或多家医院的物资停工。

全国许多医院和医疗保健系统，包括我们自己的，都经历了与劳动力成本和营业额相关的挑战。护士和医疗支持人员的可用性和保留可能会给我们的医院和其他设施带来重大的运营问题，包括容量和增长限制、患者满意度下降、医生满意度下降、对所提供服务的影响以及成本增加。为了应对这些挑战，我们实施了几项举措，以提高留用、招聘、薪酬和生产力。虽然这些努力缓解了我们在2025年面临的一些竞争压力，但不能有

保证我们不会因未来护士和医疗支持人员的成本和可用性而受到运营影响。

我们可能会被要求提高工资和福利，以招聘和留住护士和其他医疗辅助人员。此外，我们可能需要使用更昂贵的临时或合同人员。因此，我们的劳动力成本可能以超过历史水平的速度增长。我们还依赖于我们经营所在的每个市场中可用的员工劳动力储备来填补其他必要的职位。如果有额外的工会组织活动，或者我们员工基础的很大一部分加入工会，我们的成本可能会增加。此外，我们在采用强制性护士配置比例或授权人员配置委员会制定人员配置计划的州开展业务。如果这些州或任何州降低强制性护士与患者的比例或强制要求采取其他措施来规范人员配置，我们遵守这些措施可能会显着影响劳动力成本，并对收入产生不利影响，如果我们被要求限制患者入院以遵守的话。

受雇和附属医师

医生是我们医院成功为患者提供优质护理不可或缺的一部分。我们医院配备执业医师，既有聘用医师，也有挂靠医师。有些医生在我们医院以合同提供服务，一般是描述一个服务期限，提供和确立这类医生的职责和义务，要求维持一定的绩效标准，并为这类服务设定补偿。任何执业医师均可向我院任何一家医院的医务人员申请接受，但该医院的医务人员和医院适当的理事会，必须按照既定的资格认定标准，批准其向工作人员接受。我们医院的医务人员成员也经常在其他医院的医务人员中任职。他们可以随时终止与我们其中一家医院的挂靠关系。我们继续经历招聘和留住优质医生的日益激烈的竞争，以及与医院医生的签约成本增加。

关于我们的执行官的信息

截至2026年2月1日，我们的执行人员如下：

Samuel N. Hazen自2019年1月起担任首席执行官，并于2018年9月获委任为董事。从2016年11月到2018年12月，Hazen先生担任公司总裁兼首席运营官。在此之前，他曾于2015年1月至2016年11月担任公司首席运营官，并于2011年至2015年担任公司总裁——运营。并于2001-2011年担任总裁—西部集团，1995-2001年担任公司首席财务官 —西部集团。在此之前，Hazen先生曾在公司、哈门那 Inc.和Galen Health Care，Inc.的多家医院、区域和部门担任首席财务官职务。

任命Jennifer L. Berres为高级副总裁兼首席人力资源官，自2019年11月1日起生效。Berres女士于1993年加入HCA，曾担任多个职务，包括从2013年4月至2019年10月担任人力资源副总裁。

Michael S. Cuffe，医学博士被任命为执行副总裁兼首席临床官，自2022年1月1日起生效。他此前曾于2011年10月至2021年12月担任总裁—医师服务集团。2011年10月至2015年1月，Cuffe博士还担任公司副总裁。在此之前，Cuffe博士曾于2011年3月至2011年10月担任杜克大学卫生系统门诊服务副总裁兼首席医疗官，并于2005年6月至2011年3月担任医疗事务副总裁。他还曾于2008年6月至2011年3月担任杜克大学医学院医学事务副院长，2009年8月至2010年8月担任医学系副系主任，2005年3月至2011年10月担任医学系副教授。在此之前，Cuffe博士曾在杜克临床研究所、杜克大学医学中心和杜克大学医学院担任过各种领导职务。

Jon M. Foster被任命为执行副总裁兼首席运营官，自2023年1月1日起生效。在此之前，他曾于2013年1月至2022年12月担任总裁—美国集团，于2011年2月至2013年1月担任总裁—西南集团，并于2006年1月至2011年2月担任德克萨斯州中部和西部分部的部门总裁。Foster先生于2001年3月加入HCA，担任德克萨斯州奥斯汀St. David’s HealthCare的总裁兼首席执行官，并在该职位上任职至2011年2月。在加入公司之前，福斯特先生曾在田纳西州诺克斯维尔的浸信会卫生系统和德克萨斯州休斯顿的卫理公会医院系统担任过各种行政职务。

Michael A. Marks被任命为执行副总裁兼首席财务官，自2024年5月1日起生效。他此前曾于2023年1月至2024年4月担任高级副总裁—财务。Marks先生于2021年3月至2022年12月担任副总裁——财务运营支持。在此之前，他于2008年12月至2021年2月担任National Group首席财务官，于2004年7月至2008年11月担任西佛罗里达分部首席财务官。Marks先生于1996年加入HCA健康护理。

Michael R. McAlevey被任命为执行副总裁——公司首席法律和行政官，自2024年4月1日起生效。McAlevey先生此前曾在2022年1月至2024年3月期间担任高级副总裁兼首席法务官。在加入HCA之前，McAlevey先生曾在通用电气担任高级法律和行政职务，最近自2018年起担任GE医疗副总裁、总法律顾问和业务发展负责人。在此之前，他曾于2011年至2018年担任GE Aerospace的总法律顾问和业务发展负责人，并于2003年至2011年担任GE的首席企业、证券和财务顾问。在加入GE之前，McAlevey先生曾于1998年至2002年担任美国证券交易委员会公司财务司副司长。

Erica L. Rossitto被任命为高级副总裁兼首席护士执行官，自2026年2月1日起生效。此前，她曾于2023年12月至2026年1月担任高级副总裁兼助理首席护士执行官。在此之前，Rossitto女士于2022年4月至2023年11月担任副总裁兼集团首席护士执行官— American Group & Atlantic Group，并于2020年9月至2022年3月担任副总裁兼集团首席护士执行官— American Group，Clinical Operations Group。Rossitto女士于2000年加入HCA，担任HCA HealthONE Swedish的护士。

项目1a。风险因素

如果发生以下风险因素中讨论的任何事件，我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景可能会受到重大不利影响。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能影响我们。我们的业务受到以下重大风险和不确定因素的影响。

与我们的债务相关的风险：

我们负债累累，未来可能还会进一步负债。我们的债务可能会对我们筹集额外资本为我们的运营提供资金的能力产生不利影响，限制我们对经济或行业变化做出反应的能力，使我们面临浮动利率债务范围内的利率风险，并阻止我们履行我们的义务。

截至2025年12月31日，我们的负债总额为464.92亿美元。截至2025年12月31日，我们的高级无抵押信贷额度下的可用资金为57.79亿美元（在所有已签发和未结清的信用证生效以及我们打算维持与商业票据计划下未偿总额相等的最低可用借款能力（截至2025年12月31日为22.07亿美元）之后）。我们的债务可能会产生重要后果，包括：

我们和我们的子公司有能力在未来产生额外债务，但须遵守我们的高级无抵押信贷额度和管理我们未偿票据的契约中包含的限制。如果在我们目前的债务水平上增加新的债务，利率和我们现在面临的相关风险可能会加剧。

我们可能无法产生足够的现金来偿还我们所有的债务，也可能无法以优惠条件为我们的债务再融资。如果我们无法做到这一点，我们可能会被迫采取其他行动来履行我们的债务义务，这可能不会成功。

我们按期支付债务或为债务再融资的能力取决于我们的财务状况和经营业绩，这些情况受制于当前的经济和竞争条件以及我们无法控制的某些财务、业务和其他因素。我们不能保证我们将保持经营活动产生的现金流量水平，足以使我们能够支付本金、溢价（如果有的话）和债务利息。

此外，我们通过子公司开展业务。因此，偿还我们的债务取决于我们的子公司产生的现金流以及它们通过股息、债务偿还或其他方式向我们提供此类现金的能力。我们的子公司可能无法或可能不被允许进行分配，以使我们能够就我们的债务进行付款。每个子公司都是一个不同的法律实体，在某些情况下，法律和合同限制可能会限制我们从子公司获得现金的能力。

我们可能会发现有必要或谨慎地为我们的未偿债务进行再融资，而再融资的条款可能对我们不利。我们以优惠条件为我们的债务再融资的能力，或者根本没有再融资的能力，直接受到当时全球经济和金融状况的影响，这些状况影响到债务融资的可得性和这种融资的可得率。此外，我们产生有担保债务的能力部分取决于我们的资产价值，而资产价值又取决于我们的现金流和经营业绩的强弱，以及经济和市场状况以及其他因素。我们信用评级的下调也可能对债务融资的可用性以及此类融资的可用利率产生负面影响。

如果我们的现金流和资本资源不足以为我们的偿债义务提供资金，或者我们无法为我们的债务再融资，我们可能会被迫减少或推迟投资和资本支出，或者出售资产、寻求额外资本或重组我们的债务。这些替代措施可能不会成功，也可能不允许我们履行预定的偿债义务。如果我们的经营业绩和可用现金不足以履行我们的偿债义务，我们可能会面临严重的流动性问题，并可能被要求处置重大资产或运营以履行我们的偿债和其他义务。我们可能无法完成这些处置，或者处置所得收益可能不足以满足届时到期的任何偿债义务。

我们的债务协议包含限制，限制了我们经营业务的灵活性。

我们的高级无抵押信贷安排和管理我们未偿票据的契约包含各种限制我们从事特定类型交易的能力的契约。这些契约限制了我们和/或我们的某些子公司的能力，其中包括：

在我们的高级无抵押信贷额度下，我们被要求满足并保持特定的财务比率。我们维持这一财务比率的能力可能会受到全球经济和金融状况或我们无法控制的其他事件的影响，无法保证我们将继续维持这一比率。违反本契约或任何其他契约可能导致我们的高级无抵押信贷融资的违约，据此，贷方可以选择宣布所有未偿金额立即到期应付，并终止所有提供进一步信贷的承诺，这也将导致我们其他未偿的很大一部分下的违约事件

负债。在加速偿还借款的情况下，无法保证有足够的资产来偿还我们的高级无抵押信贷额度和我们的其他债务。

与人力资本相关的风险：

我们的经营业绩可能会受到人员配置竞争、缺乏有经验的护士和其他医疗保健专业人员以及工会活动的不利影响。

我们的运营依赖于我们的管理层和医务人员，例如医生、护士、药剂师和实验室技术人员的努力、能力和经验。我们在招聘和留住负责我们每家医院和其他设施日常运营的合格管理层和人员方面与其他医疗保健提供者展开竞争，其中包括护士和其他非医生医疗保健专业人员。我们依赖于我们经营所在的每个市场中可用的员工劳动力储备来填补其他必要的职位。在一些市场，非医生医疗保健专业人员和医疗支持人员的可用性一直是医疗保健提供者的一个重要运营问题，包括在我们的某些设施中。整个医疗保健行业劳动力短缺的影响可能会导致其他医疗保健设施，例如养老院，限制入院，这可能会限制我们将患者送往此类设施的能力，增加劳动力成本，并进一步加剧对我们的资源、供应和人员配置的需求。

经济状况，包括宏观经济的不确定性和通胀压力、劳动力倦怠以及公共卫生状况等因素，加剧了劳动力竞争、人员短缺和能力限制。对联邦贷款资格的新限制、根据FBA实施的其他学生贷款变化以及移民政策的变化也可能影响医疗保健人员短缺。我们可能会被要求提高工资和福利，以招聘和留住护士和其他医疗支持人员，并雇用更昂贵的临时或合同人员。

如果有额外的工会组织活动或我们员工基础的很大一部分加入工会，我们的劳动力成本可能会增加。在与工会谈判集体谈判协议时，无论这类协议是续约还是首次签约，我们都经历过，而且将来也可能经历劳工罢工。我们在任何罢工期间继续运营可能会导致我们的劳动力成本增加。此外，在现有的集体谈判协议到期时，我们可能无法在没有工会行动的情况下达成新的协议，任何此类新协议的条款可能都不会令我们满意。无法获得工作人员，或公司无法控制劳动力成本，可能对我们的能力、增长前景和经营业绩产生重大的不利影响。

此外，联邦和州法律法规可能会增加我们维持合格护士和其他医疗支持人员的成本。我们在那些采用强制性护士-人员配置比例或授权人员配置委员会制定人员配置计划的州开展业务。如果这些州减少，或者如果我们开展业务的其他州或联邦政府采取强制性护士-人员配置比例或相关措施，我们遵守这些措施可能会显着影响劳动力成本，并对收入或我们的经营业绩产生不利影响，如果我们被要求限制入场、雇用额外人员或以其他方式产生额外费用。如果我们的劳动力成本继续增加，我们可能无法抵消这些增加的成本，因为我们收入的很大一部分是基于不低于每年固定或协商的报销率。

我们的业绩取决于我们招聘和留住优质医生的能力。

我们医院的成功部分取决于我们医院医务人员的医生数量和质量，这些医生的入院和使用做法，与这些医生保持良好的关系以及控制与他们的雇用或隶属我们医院有关的成本。虽然我们雇用了一些医生，但医生通常不是他们执业的医院的雇员，而是附属于我们，并将我们的设施用作他们执业的延伸。在我们服务的许多市场中，除了我们的医院之外，医生可能在其他医院拥有入院特权。我们继续面临招聘和留住优质医生的日益激烈的竞争，以及与医院医生签约的成本增加。此类医师可随时与我院终止挂靠关系。一些州颁布了对提供某些程序或类型护理的限制，这可能会影响提供者在这些州的招募和保留工作。我们预计，随着当前医生群体中很大一部分达到退休年龄，尤其是在愿意并能够提供类似服务的医生短缺的情况下，招聘和保留将面临更多挑战。此外，移民政策的变化可能会减少国际医生的可获得性。如果我们无法招聘和留住优质医生与我们的医院建立联系，无法与以医院为基地的医生达成合同安排，或者无法提供足够的支持人员或技术先进的设备和医院设施来满足这些医生及其患者的需求，我们的入院人数可能会减少，我们的经营业绩可能会下降，我们的能力和增长前景可能会受到重大不利影响。

我们可能无法吸引、雇用和留住高素质的员工队伍，包括关键管理层。

我们员工的才能和努力，特别是我们的关键管理层，对我们的成功至关重要。我们管理团队的成员具有重要的行业经验，如果我们管理团队的任何成员意外离开公司，该成员将很难被取代。虽然我们采取了继任计划来为这样的事件做准备，但我们的继任计划可能不会导致成功的过渡。此外，机构知识可能会在任何潜在的管理过渡中丢失。我们可能无法留住关键管理层或吸引其他高素质的员工，特别是如果我们不提供与劳动力市场其他部门相比具有竞争力的雇佣条款。未能吸引、雇用、发展、激励和留住高素质的员工人才或未能为管理团队制定和实施适当的继任计划可能会扰乱我们的运营，并对我们的业务和未来的成功产生不利影响。

与技术、数据隐私和网络安全相关的风险：

网络安全事件或其他形式的数据泄露可能导致我们的设施、机密数据或关键数据系统受到损害，从而导致我们的运营受到损害或影响。网络安全事件或其他形式的数据泄露也可能对患者造成潜在伤害；补救和其他费用；以及根据隐私和安全法、消费者保护法、英美法理论或其他法律承担责任。此类事件可能会使我们受到诉讼和外国、联邦和州政府的调查，损害我们的声誉，否则会对我们的业务造成破坏。

我们直接或通过我们的供应商和其他第三方在网络、设备和技术平台上收集和存储敏感信息，包括知识产权、专有商业信息、我们的患者受保护的健康信息以及我们的员工、患者和消费者的个人身份信息。我们的设施使用EHR和其他信息系统和医疗设备，这些系统和设备存储或传输对提供患者护理不可或缺的信息，并且这些系统和设备越来越多地与互联网、医院网络和其他医疗设备连接。这些信息和技术的安全维护对我们的业务运营至关重要。

我们实施了多层安全措施，包括网络安全和信息安全系统、协议和监测程序，旨在保护我们的数据以及存储和传输此类数据的系统和设备的机密性、完整性和可用性。此外，我们依赖各种第三方进行适当的控制，以保护我们在其系统中或在其控制下的信息，我们寻求获得此类第三方将保护我们信息的保证。然而，尽管我们努力减轻遭受网络攻击的风险，但即使是先进的内部控制环境也很容易受到损害。我们已经看到并相信我们将继续看到可能影响我们或其他第三方数据或系统的广泛漏洞。我们依赖大量的员工、承包商、人员、硬件、软件、应用程序，以及第三方供应商、平台和技术，每一个都可能代表威胁行为者的攻击面。来自恶意行为者（包括民族国家行为者和勒索软件组织）的威胁、针对我们或我们的供应商的信息系统和设备的新漏洞和先进的新攻击会产生网络安全事件的风险，包括勒索软件、恶意软件和网络钓鱼事件，其中第三方试图以欺诈方式诱使我们的员工或我们的供应商的员工披露用户名、密码或其他敏感信息，这些信息又可被用于未经授权访问我们或我们的供应商的系统。我们、我们的供应商和其他第三方过去曾经历过网络安全事件，并继续成为可能对我们的业务产生重大影响的企图网络安全和其他威胁的目标，包括寻求访问、盗用、腐败或操纵我们的信息或扰乱我们的运营的第三方的威胁。我们预计，随着针对医院、卫生系统和其他医疗保健实体的网络攻击的数量和强度不断增加，我们、我们的供应商和其他第三方未来将继续经历网络安全威胁的增加，包括直接和间接通过针对第三方的威胁。此外，由于攻击者使用的工具和技术经常变化，并且往往在针对目标发起之前不会被识别，我们可能无法预测这些技术或实施适当的预防措施。我们、我们的供应商和其他第三方可能会遇到安全事件，这些事件可能会在很长一段时间内未被发现。即使被识别，我们、我们的供应商和其他第三方也可能无法充分调查或补救事件或违规行为，包括由于攻击者越来越多地使用旨在规避控制、避免检测以及删除或混淆法医证据的工具和技术。国家支持的威胁行为者越来越多地瞄准关键基础设施部门，包括卫生系统和我们所依赖的其他关键基础设施。在我们的内部系统中越来越多地使用人工智能技术可能会为威胁行为者创造新的攻击面或方法，威胁行为者可能会使用人工智能技术，使网络攻击更难被发现、遏制或缓解。内部访问管理故障也可能导致泄露或未经授权暴露机密数据。此外，我们使用的硬件、软件或应用程序可能存在设计、制造或操作的固有漏洞或缺陷，或者可能是无意中或

有意以可能危及网络安全或信息安全的方式实施或使用。无法保证我们或我们的供应商和其他第三方不会受到额外的网络安全威胁和事件的影响，这些威胁和事件会绕过我们或他们的安全措施，影响个人健康信息或受隐私法约束的其他数据的完整性、可用性或隐私，或扰乱我们或他们的信息系统、设备或业务，包括我们提供各种医疗保健服务的能力。在这种情况下，我们可能会产生大量成本，包括但不限于与补救网络安全或信息安全事件的影响相关的成本、防范未来类似事件的安全措施的成本以及恢复数据的成本。此外，消费者对医疗保健行业个人信息和关键运营数据的完整性和安全性的信心一般可能会受到动摇，因为其他医疗保健服务公司存在成功的网络攻击，这可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大的不利影响。

网络安全、隐私、物理安全、运营弹性以及继续发展和加强我们旨在保护我们的设施、信息系统和数据免受攻击、损坏或未经授权的访问的控制、流程和做法，仍然是我们的优先事项。然而，随着网络威胁的不断演变，以及其数量和复杂程度的增加，我们可能需要花费大量额外资源来继续修改或加强我们的保护措施，或调查和补救任何网络安全漏洞或事件，而这些措施可能会降低我们的运营效率。我们还可能被要求花费额外资源，以遵守与网络安全和信息安全相关的不断变化的联邦、州和行业要求，包括那些侧重于医疗保健提供者的要求。尽管迄今为止，没有任何网络攻击或其他信息或安全漏洞给我们造成重大损失或其他重大后果，但无法保证我们为监测和减轻网络威胁风险而建立的控制和程序，包括对关键网络安全、信息安全和软件漏洞的补救，将是充分的和/或及时的，并且我们将来不会遭受重大损失或后果。此外，虽然我们有旨在解决网络风险某些方面的保险范围，但这种保险范围可能不足以覆盖我们超过我们自行投保的损失，或可能出现的所有类型的索赔。任何这些事件的发生都可能导致（i）对患者的伤害；（ii）业务中断和延误；（iii）数据的丢失、盗用、腐败或未经授权的访问；（iv）根据隐私、安全、违约通知和消费者保护法、英美法理论或其他适用法律提起的诉讼和潜在责任；（v）声誉损害；以及（vi）外国、联邦和州政府的调查，其中任何一项都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并损害我们的商业声誉。

我们的运营可能会因我们的信息系统或我们的业务所依赖的第三方系统出现故障或遭到破坏而受损。

我们信息系统的性能对我们的业务运营至关重要。除了我们的共享服务举措外，我们的信息系统对于我们业务的一些关键领域至关重要，包括：

信息系统可能容易受到来自多种来源的损害，包括电信或网络故障、员工无意或故意滥用等人为行为、自然灾害和网络攻击，包括勒索软件和数据盗窃。此外，我们依赖各种第三方技术平台，这些平台对我们的业务越来越重要，并且在复杂性和范围上不断增长。未能适当和及时地管理新技术的实施、此类平台的更新或增强或平台之间的接口可能会使我们处于竞争劣势，扰乱我们的运营，并对我们的业务和运营结果产生重大的不利影响。

我们采取了预防措施，旨在防止可能影响我们信息系统的问题。尽管如此，无法保证我们的业务连续性、技术变革和信息安全应对计划将有效降低我们的运营风险。我们或我们的供应商和其他第三方对其

我们所依赖的可能会经历系统故障和中断。任何系统故障的发生都可能导致业务中断或延迟、数据丢失或损坏以及系统可用性的停止或中断，其中任何一项都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并损害我们的商业声誉。

医疗保健技术举措，特别是与共享患者数据、互操作性和人工智能相关的举措，涉及可能对我们的运营产生不利影响的风险。

联邦政府正在推动采用健康信息技术和全国范围内的健康信息交流，以改善医疗保健。例如，HHS通过其Medicare Promotion互操作性计划和质量支付计划，鼓励采用和有意义地使用经过认证的EHR技术。未能证明有效使用经认证的EHR技术且未申请并符合困难例外情况资格的符合条件的医院将从Medicare获得减少的报销。符合条件的医疗保健专业人员还可能部分根据他们对EHR技术的使用情况进行正向或负向付款调整。因此，如果我们的医院和受雇的专业人员无法正确采用、维护和使用经过认证的EHR系统，任何由此导致的付款调整都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

随着EHR技术的普及，联邦政府加大了对促进患者获得医疗保健数据和互操作性的关注。《21世纪治愈法案》及其实施条例禁止医疗保健提供者和某些其他实体进行信息封锁。信息屏蔽的定义是，从事可能干扰健康电子信息的存取、交换或者使用的活动，但法律规定或HHS规定为合理必要活动的除外。根据HHS于2024年7月最终确定的一项规则，被发现从事信息拦截的医院将不符合Medicare Promotion Interoperability计划下的“有意义的电子健康记录用户”资格，因此将失去其原本可以获得的年度市场篮子增量的75%，而符合MIPS资格的临床医生、ACO和ACO参与者也面临着类似的抑制因素。

当前和未来与医疗保健技术、数据共享和互操作性相关的举措可能需要改变我们的运营，施加新的复杂合规义务，并需要对基础设施进行投资。特别是，人工智能正在推动创新，在某些情况下，还增加了与医疗保健技术相关的风险。例如，除其他任务外，我们的医生正在采用生成AI来协助记录患者的医疗记录。我们还可能在医疗保健相关的行政工作中使用人工智能，包括在患者应收账款的收集中。由人工智能驱动的技术快速变化可能要求我们花费大量资源来获取、开发、实施和维护该技术。未能及时、经济高效和资源高效地整合这些技术可能会阻碍我们以竞争方式提供医疗保健服务的能力。还有一种风险是，由于网络安全事件或第三方AI开发者违反我们的供应商参与条款，我们的机密信息成为其他第三方AI应用程序或用户可以访问的模型的一部分。

人工智能技术的发展是复杂的，在实现所期望的精度、效率和可靠性水平方面存在技术挑战。例如，我们或第三方供应商使用的AI模型可能基于有偏见、不准确或有缺陷的数据集，这可能会导致不准确或误导性的输出。美国或第三方开发者或供应商的无效或不充分的AI开发或部署实践，包括一旦实施AI系统的任何中断、错误或故障，都可能导致意想不到的后果。如果AI技术的使用未能按预期运行或未按规定执行，包括AI输出中的任何偏差或错误，患者护理可能会受到影响，可能会对我们提出法律索赔，我们的声誉可能会受到损害。此外，联邦和各州关于医疗保健提供者使用人工智能的要求继续演变，并且可能会发生冲突，因为政府对不断演变的人工智能采取了不同的方法。例如，HHS对人工智能和其他预测算法提出了透明度要求，这些算法是经过认证的健康信息技术的一部分。一些州已经采取或正在考虑有关在医疗保健行业内使用人工智能的额外措施。例如，加州的AB 3030要求，如果使用生成AI来创建与患者临床信息相关的患者通信，则必须向患者提供某些免责声明和说明。此外，犹他州的AIPA要求医生、护士和其他受监管的医疗保健提供者披露个人何时以“高风险”方式与生成AI互动，包括收集健康数据或提供医疗建议或服务。此外，在科罗拉多州，CAIA将对使用AI系统推荐某些健康决策的公司提出重大要求。如果我们或我们的第三方供应商因任何法律或法规而被限制使用人工智能，这可能会影响我们的运营，并导致我们为替换或修改我们对人工智能的使用而产生成本。由于未能遵守适用的法律法规，我们可能会受到经济处罚或其他抑制因素，或遭受声誉损害。此外，我们或我们的第三方供应商的任何失败或感知失败

遵守适用的人工智能法律和法规可能会导致调查或法律诉讼，这可能会导致巨大的法律成本和潜在的责任。

未能有效管理与我们的技术、弹性和其他举措相关的变化，包括与实施新的EHR平台相关的变化，可能会对我们的业务、服务和经营业绩产生不利影响。

我们在我们的运营中使用了多个集成的软硬件操作系统，包括在我们的医院中。尽管我们不断监测这些系统，并努力设计我们的政策、程序和流程来维护或管理这些系统，但这些流程可能并不有效，并且会受到弱点和故障的影响，包括人为错误、数据限制、流程延迟、系统中断、网络安全事件或失败的控制。未能准确、及时和完整地有效保存或管理数据可能会对其质量和可靠性产生不利影响，并损害我们管理业务需求、提供护理、战略决策和运营的能力。我们采用变革管理方法来规划、测试和执行系统升级和改进。然而，我们不能保证我们的系统将按设计运行，或新系统或升级的实施不会受到过高的成本或对我们的运营或业务的干扰。

我们正在我们的设施中实施一个新的EHR平台，这是复杂且耗时的。成功实施一直需要并将继续需要大量内部和外部资源，包括培训同事的资源。实施的复杂性或延迟可能需要大量额外的时间和费用，并转移管理层对其他战略优先事项的注意力，这反过来可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响。尽管我们已采取旨在缓解实施风险的措施，包括在某些设施中分阶段部署，但无法保证这些缓解努力将是有效的。

此外，我们正在执行旨在提高效率和降低成本的财务弹性举措，我们预计这将部分抵消近期医疗保健政策改革对我们业务的不利影响，包括增强的保费税收抵免到期以及FBA导致的变化。我们实现这些财务弹性举措带来的收益的能力受到已知和未知风险和不确定性的影响，未能实现预期收益可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

与公共卫生危机相关的风险：

与未来潜在的大流行病、流行病或传染病爆发相关的出现和影响可能会对我们的业务和运营产生不利影响。

作为卫生保健服务的一线提供者，我们受制于公共卫生条件的健康和经济影响。如果在我们开展业务的地区发生大流行病、流行病、传染病爆发或其他公共卫生危机，我们的业务可能会受到不利影响。这样的危机可能会削弱公众对医疗保健设施的信任，尤其是那些未能准确或及时诊断、或正在治疗（或已经治疗）受传染病影响的患者的医院。如果我们的任何设施参与或被视为参与治疗此类传染病患者，其他患者可能会取消选择性程序或未能在我们的设施寻求所需的护理，我们的声誉可能会受到负面影响。患者数量可能会下降，或者未投保和投保不足的患者数量可能会增加，这取决于围绕大流行、流行病或爆发的经济情况。此外，大流行、流行病或爆发可能会对我们的运营产生不利影响，导致患者暂时关闭或分流，导致材料和产品供应链中断或延迟，或导致我们设施的人员短缺。尽管我们已制定应急计划，包括感染控制和灾害计划，但未来大流行、流行病或爆发的潜在影响以及公众和政府的应对措施难以预测，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。

与政府监管和其他法律事项相关的风险：

我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到医疗保健行业的变化和不确定性的不利影响，包括医疗保健公共政策的发展和法律法规的其他变化。我们无法预测医疗保健行业是否、发生什么以及何时可能发生变化，任何变化的影响和最终影响是不确定的，并可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

医疗保健行业受到严格监管。联邦机构监督、监管和以其他方式影响我们业务的许多方面，包括通过医疗保险和医疗补助政策、影响未投保人口规模的政策以及执行和解释欺诈和滥用法律。已发布多项行政命令

这将影响或可能影响医疗保健行业，包括旨在重组政府机构和消除政府支出的措施，并导致暂停或取消国会授权的支出。2025年3月，HHS宣布了一项重大的机构重组，旨在减少HHS员工队伍并合并该机构的部门。机构结构和人员配置的变化，例如人员和机构的减少或裁撤，除其他影响外，可能会导致对既定规则制定公约和时间表的变化，包括定期发布的报销规则的变化。HHS还宣布了一项关于公众参与规则制定的政策变化，这可能会对行业参与者提前收到某些政策变化的通知并就其提供反馈的能力产生负面影响。由于美国最高法院最近发布的影响对联邦机构行动审查的裁决，包括Loper Bright Enterprises诉Raimondo案，监管不确定性也有所增加。最高法院的这些裁决增加了对机构权力的司法审查，将更大的法定解释责任转移到法院，扩大了原告可以起诉监管机构的时间期限，并可能导致司法解释不一致和机构规则制定过程的延误。这些决定还可能增加对医疗保健法规和机构指导和决定的法律挑战，包括但不限于HHS及其机构，包括CMS、FDA和OIG发布的那些法规和机构指导和决定。最近最高法院裁决的影响可能要求我们对我们的运营做出改变，并对我们的业务产生重大负面影响。

医疗保健行业一直并将继续受到医疗改革努力的影响，并受到不断变化的政治、监管和其他影响。例如，《平价医疗法案》通过公共项目扩展和私营部门医疗保险改革相结合，扩大了医疗保险覆盖面。法律实施的变化、随后的立法和法规、国家倡议和其他因素已经影响并可能继续影响选择获得公共或私人健康保险的个人数量或此类保险范围（如果获得），并可能影响我们的付款人组合。例如，新冠疫情救济立法通过降低保费和提高收入资格门槛，暂时增强了可用于通过交易所购买保险的保费税收抵免，但这些增强的保费税收抵免已于2025年底到期。我们认为，增强的保费税收抵免到期将对Exchange入学造成不利影响，并显着提高未投保率。此外，FBA还包括几项医疗保健政策变更，预计这些变更将影响通过交易所获得的保险范围，CMS于2025年6月发布的一项最终规则做出了其他变更，旨在解决交易所的可负担性、消费者保护和完整性问题。2025年6月的规则是法律挑战的主题，2025年8月，一个联邦地区法院在全国范围内发布了几项条款的中止。与健康保险相关的其他立法和行政部门举措，例如允许销售目前缺乏所需消费者保护的保险计划，可能会增加未投保和投保不足的个人的比率，并破坏保险市场的稳定。受保人数或保险范围减少、私人保险范围的患者减少，或报销水平较低的政府健康计划或其他健康计划覆盖的患者增加，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

此外，医疗保险和医疗补助计划可能会因立法和行政行动而发生变化。例如，一些国会议员提出了旨在加速从传统医疗保险转向医疗保险优势的变革。联邦一级的立法和行政行动也可能影响医疗补助计划的资金或结构，并可能影响州一级医疗补助计划的管理。例如，FBA包括重大的医疗保健政策改革，预计这些改革将导致医疗补助支出减少和州医疗补助计划管理的变化。除其他变化外，该法律通过对医疗补助扩展州（包括基于豁免的扩展州）的65岁以下成年人施加工作或社区参与要求来限制获得医疗补助的资格，但有有限的例外情况。该法律还对医疗补助融资机制进行了重大修改，包括旨在减少各州医疗补助计划收到的联邦配套资金的限制，在扩大了医疗补助的州有更大的限制。很难预测FBA的最终效果，因为它是一项复杂的法律，要求随着时间的推移做出各种改变，我们预计联邦机构会在实施方面提供更多的规则制定和指导。然而，联邦配套资金的减少以及州义务和行政负担的增加可能会导致州对医疗补助资格或覆盖范围的限制，以及其他影响，特别是如果各州无法抵消联邦资金的减少。一些州已触发法律，如果联邦资金匹配率降低或对医疗补助扩张实施类似的资金限制，将终止其医疗补助扩张或要求其他改变。尽管这些触发法中的大多数并没有受到FBA的直接牵连，但仍有一些州可能会因为相关的预算压力而考虑或对医疗补助扩张计划做出改变。除了实施立法规定的变革外，CMS可能会对医疗补助支付模式做出改变，并可能在州医疗补助计划的管理方面施加新的限制或给予各州额外的灵活性。联邦和州一级的其他医疗改革举措和提案包括那些侧重于价格透明度和网络外收费的举措和提案，这可能会影响价格、我们与患者、付款人或辅助提供者（如麻醉师、放射科医生和病理学家）的关系以及我们的竞争地位，以及站点中立的支付政策，这可能会减少我们收到的报销。一些州正在考虑或已经强加

费率制定措施，包括限制住院费率。其他行业参与者，如私人付款人和大型雇主集团及其附属机构，也可能引入金融或交付系统改革。

联邦和州政府和/或私营部门是否、何时以及将采取哪些其他公共政策举措、任何此类努力的时间安排和实施以及这些努力对提供者和其他医疗保健行业参与者的影响都存在不确定性。这些可能包括贸易政策的变化以及新的或增加的关税，这可能会影响我们的供应链运营。很难预测当前和未来公共政策变化的性质和/或成功，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩、现金流、资本资源和流动性产生不利影响。

政府医疗保健计划的变化可能会对我们的收入和业务产生不利影响。

我们的患者数量的很大一部分来自政府的医疗保健计划，主要是医疗保险和医疗补助。具体来说，我们在2025年从医疗保险和医疗补助计划中获得了45.4%的收入。然而，联邦和州政府已经并将继续通过法定和监管变更、行政裁决和其他解释和决定对医疗保险和医疗补助计划进行重大修改。这些变化可能包括，例如，减少报销水平和补充支付计划、资金限制、对覆盖范围或患者资格的限制，以及影响使用审查的变化。这些和其他变化可能会影响医疗保险和医疗补助计划的规模和范围，可能会减少我们收到的报销，可能会影响向患者提供服务的成本，并可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外，实施与报销相关的规则的延迟或问题，包括政府计划的定期付款更新，以及政府资金分配的中断可能会对我们的业务产生不利影响。

近年来，立法和监管方面的变化导致了对医疗保险计划下某些服务向医疗保健提供者支付的费用水平的限制，在某些情况下还导致了减少。例如，国会在BCA下建立了自动支出削减，即所谓的隔离，导致联邦医疗保险支付减少2%，这一减少将持续到联邦2033财年的前五个月。这些削减是在其他法律规定的削减之外。很难预测国会是否、何时或可能提出哪些其他赤字或其他支出削减举措，但我们预计，解决联邦预算赤字的努力将继续对政府的医疗保健计划施加压力，未来的立法可能包括额外的医疗保险支出削减。

CMS不时修订用于报销医疗保健提供者的报销制度，包括改变住院医院MS-DRG系统和其他支付系统，这可能会导致医疗保险支付减少。例如，在站点中立政策下，校外提供者为主的科室提供的出诊服务一般不作为门诊PPS项下的门诊科室服务覆盖，而是按医师费附表费率支付，一般大幅低于门诊PPS费率。此外，为了解决过去被美国最高法院宣布无效的340B药品定价计划的变更，CMS最终确定了门诊PPS下的付款减免。2023日历年非药物服务的付款率降低，非药物项目和服务付款的额外削减于2026日历年生效，并将持续数年，直到抵消过去的无效付款。这些支付政策和未来支付政策的变化可能会对我们的经营业绩产生不利影响，任何对变化的潜在法律挑战可能需要数年时间才能解决。针对不同类型提供者以及各种物品和服务的支付政策不断演变。国会和/或CMS可能会对导致其他项目或服务的付款减少或以其他方式影响我们的业务和运营的项目或服务的报销实施进一步的更改。在某些情况下，私人第三方支付者依赖全部或部分医疗保险支付系统来确定支付率。减少这些计划下的付款的政府医疗保健计划的变化可能会对来自私人第三方付款人的付款产生负面影响。

联邦和州一级的立法和行政行动也可能影响医疗补助计划的资金、结构或管理，包括通过改变医疗补助补充支付和SDP安排。例如，FBA包括重大的医疗保健政策改革，预计这些改革将导致医疗补助支出减少和州医疗补助计划管理的变化。除其他变化外，该法律对医疗补助融资机制做出了重大改变，包括旨在减少各州医疗补助计划收到的联邦配套资金的限制，例如对提供者税收安排和SDP安排的限制。美国联邦调查局要求HHS修订管理SDP安排的规定，对医疗补助管理式医疗组织为特定服务支付的总支付率设置上限，将上限与医疗保险支付率而不是平均商业费率挂钩。我们预计，这一变化将影响我们开展业务的许多州的支付率，包括德克萨斯州。很难预测FBA的最终效果，因为它是一项复杂的法律，要求随着时间的推移进行各种改变，而且在许多情况下，实施的细节尚不清楚。此外，CMS管理员可能会对医疗补助支付模式进行其他更改，并可能施加新的限制或授予各州额外

州医疗补助计划管理的灵活性。例如，对医疗补助补充支付计划和SDP安排的结构性和其他变化，这两项都需要获得CMS的批准，可能会导致我们从此类支付中获得的收入减少或消除。除其他措施外，各州可能会将SDP安排的资金从其他支付计划或直接支付给特定的提供者子集，我们可能无法满足适用的标准。

此外，我们开展业务的几个州面临预算挑战，这些挑战已经导致，而且很可能将继续导致减少向医院和其他提供者提供的医疗补助资金水平。由于大多数州必须在预算平衡的情况下运作，而医疗补助计划往往是一个州最大的计划，一些州已经颁布或可能考虑颁布旨在减少其医疗补助支出的立法。预算压力可能会在经济疲软时期加剧，再加上支出需求增加，包括由于最近的联邦行动，正在制造额外的不确定性，并可能导致许多州的医疗补助计划支出减少，或支出增长下降。许多州还通过了或正在考虑立法或行政行动，旨在减少覆盖范围、改变患者资格要求和/或将医疗补助接受者纳入管理式医疗计划。

当前或未来的医疗改革和削减赤字努力、有关政府医疗保健计划的法律或法规的变化或延迟、政府医疗保健计划管理的其他变化以及私人第三方付款人因应医疗保健改革和政府医疗保健计划的其他变化而做出的变化可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大的不利影响。

如果我们未能遵守广泛的法律和政府法规，我们可能会受到处罚或被要求对我们的运营做出重大改变。

作为医疗保健行业的参与者，我们必须遵守联邦、州和地方政府层面广泛而复杂的法律法规，其中包括：

这些法律包括联邦反回扣法规、EKRA、联邦斯塔克法、FCA、无意外法案以及类似的州法律。我们与医生和其他转诊或影响患者转诊到我们的医院、其他医疗保健设施、实验室和受雇医生或转诊接受者的其他人有各种财务关系，这些法律管辖这些关系。监察办颁布了安全港条例，概述了根据《反回扣法规》被视为免于起诉的做法。虽然我们努力遵守适用的安全港，但我们目前的某些安排，包括与医生和其他转诊来源以及我们转诊患者的个人和实体的合资企业和财务关系，不符合安全港保护的条件。没有资格获得安全港并不意味着该安排必然违反反回扣法规，但可能会使该安排受到更严格的审查。然而，我们不能保证在安全港之外的做法不会被发现违反反回扣法规。违反《反回扣法规》的指控可能会根据《联邦民事货币处罚法》提起，与包括《反回扣法规》在内的其他欺诈和滥用法律相比，该法要求的举证责任更低。

我们与为指定健康服务进行转诊的医生及其直系亲属的财务关系必须通过满足例外情况来遵守斯塔克法。我们试图构建我们的关系以满足斯塔克法的一个例外，但实施例外的规定是详细而复杂的。我们并不总是对《斯塔克法》及其实施条例有重大监管或司法解释的好处。因此，我们不能保证每一种关系都完全符合斯塔克法则。与反回扣法规不同，不满足斯塔克法下的例外会导致违反斯塔克法，即使这种违反是技术性的。

此外，如果我们违反了《反回扣法规》或《斯塔克法》，或者我们不正当地为我们的服务计费，我们可能会被发现违反了FCA，无论是根据政府提起的诉讼，还是由私人根据qui tam或“举报人”诉讼提起的诉讼。见项目1，“业务——监管和其他因素。”

个人信息的收集、使用、留存、保护、安全、披露、转移和其他处理，适用国家、国家、国外和国际的多种法律法规。我们经营所在的各个州都通过了隐私法和法规，对个人信息的使用、披露、转移和存储提出了限制性要求，包括对数据离岸外包的限制，并提出了许多其他州和联邦隐私法。在许多情况下，这些法律比HIPAA隐私和安全规定更具限制性或规定了更多的义务，可能不会被HIPAA抢先，可能适用于除患者之外的雇员和业务联系人，并可能受到法院和政府机构新的不同解释。这些法律的潜在影响是深远的，可能要求我们承担大量费用，包括与修改我们的数据处理做法和政策相关的费用。

由于我们在英国的业务，我们受到英国《数据保护法》的约束，该法案包含比美国法律法规更严格的隐私限制，并规定在发生违规行为时处以巨额罚款。这些行政罚款是基于多因素的做法。此外，英国和欧洲经济区以外的数据传输规则受到越来越多的监管，这类监管经常受到进一步修订和更新监管指南的影响，这使得我们在英国的业务难以确定和实施必要的合规措施。我们预计，将继续有新的或修改的法律、法规、监管指南和行业标准在各个司法管辖区提出和颁布，涉及隐私、数据保护和信息安全，这可能会影响我们的运营并导致我们产生大量成本。

我们向患者发送短信服务（“短信”）短信。我们必须确保我们的短信短信做法符合《电话消费者保护法》（“TCPA”）的规定和机构指导，这是一项联邦法规，旨在保护消费者免受不需要的电话、传真和短信以及类似的州法律法规的影响。虽然我们努力遵守符合TCPA和类似州法律的严格政策和程序，但联邦通信委员会、执行和执行TCPA的机构或其他联邦或州监管机构或私人诉讼当事人可能不同意我们对此类法律的解释，并可能声称我们提供的通知和披露、我们获得的同意形式或我们的短信短信做法不充分或违反适用法律，所有这些都可能使我们受到处罚和其他后果

不合规。法院或监管机构认定我们的短信短信做法违反TCPA或类似的州法律可能会使我们受到民事处罚，并可能要求我们改变我们业务的某些部分。即使是患者或监管机构对我们的活动提出的不成功的挑战也可能导致负面宣传，并可能需要我们做出代价高昂的回应和辩护。此外，如果发布短信计划指南的无线运营商或其行业协会确定我们违反了他们的指南，我们参与短信计划的能力可能会被削减或撤销，这可能会影响我们的运营并导致我们产生与实施替代解决方案相关的成本。

我们为HCA附属医院和某些非附属医院从事消费者债务催收。我们还从事某些非附属医院的征信业务。联邦《公平债务催收实务法》、《公平信用报告法》和TCPA限制了公司可能用来联系和寻求消费者债务人就逾期账户付款以及向消费者报告机构报告这些账户状态的方法。许多州对债务催收和信用报告做法施加了额外的限制或要求，其中一些要求比联邦要求更严格。

我们还受制于规范向环境排放材料的各种国际、联邦、州和地方法规和条例。例如，我们的医疗保健业务产生医疗废物，例如药品、生物材料和一次性医疗器械，必须按照联邦、州和地方环境法律法规处理、储存、运输、处理和处置。当我们建造新设施或翻新现有设施时，环境法规也可能适用。如果我们被发现不遵守此类法律法规，我们可能会承担重大的调查和清理费用或受到政府当局的强制执行行动或私人原告的诉讼。此外，环境监管框架的任何变化（包括旨在应对不断变化的全球天气模式的立法或监管努力）都可能对我们的业务产生重大的不利影响。

我们还受到各种联邦和州反垄断法的约束，例如，限制与医疗保健提供者的排他性合同关系，限制共享成本和定价数据，禁止竞争对手采取集体行动来设定商业付款人报销率，以及为合资企业与付款人签订合同建立整合要求。我们还在英国经营医疗保健设施，并与其他外国司法管辖区的公司有运营和商业关系，因此，我们受到适用于一般企业的某些美国和外国法律的约束，包括反腐败和反贿赂法律。《反海外腐败法》规范了美国公司与外国官员打交道的行为，禁止行贿和类似行为，并要求它们保持公平、准确地反映交易和适当的内部会计控制的记录。此外，英国《反贿赂法》对在英国境内发生的某些活动具有广泛的管辖权。

如果我们未能遵守这些或其他可能发生变化的适用法律法规，我们可能会承担责任，包括民事处罚、金钱损失、报销失误、失去经营一个或多个设施的许可证、将一个或多个设施排除在参与医疗保险、医疗补助和其他联邦和州医疗保健计划之外、民事诉讼和刑事处罚。此外，未来对这些和其他法律法规的不同解释或执行或修订可能会使我们当前或过去的做法受到不当或非法的指控，或可能要求我们对我们的设施、设备、人员、服务、资本支出计划和运营费用做出改变。遵守这些和其他法律或监管行动的成本以及由此带来的其他负担可能会增加我们的运营成本，导致系统可用性中断或延迟和/或导致患者数量下降。我们还可能面临一个或多个国内或外国政府机构对我们遵守这些规定的审计或调查。任何此类调查或审计的不利结果、确定我们违反了这些或其他法律或公开宣布我们因可能的违规行为正在接受调查可能会导致责任，可能导致负面宣传和对我们的声誉造成不利影响，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或前景产生不利影响。

国家监管医疗保健设施建设或扩建的努力可能会削弱我们运营和扩大运营的能力。

一些州，特别是该国东部地区，要求医疗保健提供者根据CON计划提供通知或获得购买、建造或扩建医疗保健设施的事先批准，以进行某些资本支出或改变服务或床位容量。在给予批准时，这些州考虑需要增加或扩大医疗保健设施或服务。我们目前在一些有CON法律或需要其他类型批准才能建立或扩展某些设施类型或服务的州运营医疗保健设施。未能取得任何规定的CON或其他规定的批准或

提供必要的通知可能会损害我们运营或扩大运营的能力。任何此类失败可能反过来对我们吸引患者和医生到我们的设施和增加我们的收入的能力产生不利影响，这将对我们的运营结果产生不利影响。

我们可能会产生额外的税务负债。

我们在美国以及我们开展业务的那些州和外国司法管辖区都要缴税。税法的变化，包括税率的提高、税务机关对税法的解释、其他标准制定机构或司法裁决，可能会增加我们的纳税义务，并对我们的经营业绩产生重大的不利影响。

我们还接受联邦、州和外国税务当局的审查。管理层认为，HCA健康护理、其子公司和关联公司根据适用的法律以及与美国国税局（“IRS”）、州和外国税务机关签订的协议正确报告了应税收入并缴纳了税款，并且任何争议的最终解决都不会对我们的经营业绩或财务状况产生重大的不利影响。然而，如果任何问题最终解决时应支付的款项超过我们记录的估计，这些决议可能会对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

我们一直并可能成为政府调查、索赔和诉讼以及政府和商业付款人审计的对象。

医疗保健公司受到多个政府机构的大量调查。此外，根据FCA，私人当事人有权对向政府提交虚假付款索赔或不正当地保留政府超额付款的公司提起qui tam或“举报人”诉讼。一些州也采用了类似的州举报人和虚假索赔条款。我们的某些个人设施和/或附属公司已收到，以及其他设施和/或附属公司可能收到来自联邦和州机构的政府询问，并可能受到联邦和州机构的调查。取决于这些或未来调查或调查中的基本行为是否可被视为系统性行为，其解决可能对我们的财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响。

政府机构及其代理人，例如MAC、财政中介和运营商，以及OIG、CMS和州医疗补助计划，对我们的医疗保健业务进行审计。CMS和州医疗补助机构与RAC和其他承包商签订合同，对索赔进行审查，通常是事后付款，以及其他计划完整性活动，以检测和纠正医疗保险计划中的不当付款，包括管理的医疗保险计划和医疗补助计划。RAC的否认是可以上诉的。然而，RAC审计和上诉过程可能会给供应商带来重大的行政负担，我们可能会在对RAC付款拒绝提出上诉时遇到延误。私人第三方付款人可能会进行类似的支付审计，我们也会进行内部审计和监测。根据此类审计中发现的行为的性质以及相关行为是否可以被视为系统性行为，这些审计的解决可能会对我们的财务状况、经营业绩和流动性产生重大的不利影响。

如果我们被发现不遵守适用的法律、法规或计划，取决于调查结果的性质，我们的业务、我们的财务状况和我们的经营业绩可能会受到负面影响。

我们可能会因针对我们的设施提出的索赔而承担责任，这些索赔的辩护成本很高，如果不在保险范围内，可能会要求我们支付重大损失。

我们受到与我们的业务实践有关的诉讼，包括患者和其他人在日常业务过程中提出的指控不当行为、产品责任或其他法律理论的索赔和法律诉讼。其中许多行动寻求大笔资金作为损害赔偿，并涉及大量辩护费用。我们通过我们的一家保险子公司为我们的一部分职业责任风险投保。管理层认为，我们的自保保留和保险范围准备金足以支付因我们的设施运营而产生的保险索赔，尽管有些索赔可能超出我们保单的承保范围或金额。我们的保险子公司已订立若干再保险合同；然而，在再保险公司未履行其在再保险合同下的义务的情况下，该子公司仍需承担责任。如果索赔的付款超过精算确定的估计，不在保险范围内，或者再保险公司（如果有的话）未能履行其义务，我们的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

与运营、战略、需求和竞争相关的风险：

我们的医院和其他设施面临来自其他医院和医疗保健提供者的患者竞争。

医疗保健业务竞争激烈，近年来医院和其他医疗保健提供者对患者的竞争加剧。一般情况下，社区的其他医院和保健设施我们

serve提供与我们提供的服务类似的服务。透明度和基于价值的采购趋势可能会对我们的竞争地位、以难以预测的方式获得和维持有利合同条款的能力以及患者数量产生影响。CMS在其网站上公布与质量措施相关的绩效数据以及医院、家庭健康机构、临终关怀机构和各种其他类型的医疗保险认证设施提交的与其医疗保险报销相关的患者满意度调查数据。其Care Compare网站提供了一个整体评级，该评级将各种质量衡量标准综合为每家医院、家庭健康机构和临终关怀机构以及其他提供者类型的星级评级。如果我们的任何医院或其他提供者类型在质量衡量或患者满意度调查方面取得较差的结果（或低于我们的竞争对手的结果），我们的竞争地位可能会受到负面影响。此外，要求医院在网上公布其所有项目和服务的标准收费清单，包括毛额收费、折现款价格和特定付款人和去标识化的最低和最高协商收费，还必须公布对消费者友好的某些“可购物”服务的标准收费清单，或者维护可购物服务的在线价格估算器工具。HHS还要求健康保险公司公布与医疗保健服务提供者协商的在线收费情况，健康保险公司必须提供在线比价工具，帮助个人获得承保项目和服务的个性化成本估算。《不出意外法案》规定了额外的价格透明度要求，包括要求提供者向未投保或自费患者（在预定项目或服务日期之前或应要求）和健康计划（在项目或服务预定日期之前）的投保患者发送对预期费用和诊断代码的善意估计。HHS正在推迟执行《无意外法案》的某些要求，这些要求适用于为有保险的个人提供估计数以及为未投保或自费的患者提供估计数，其中不包括对共同提供者或共同设施的预期费用。目前尚不完全清楚价格透明度要求将如何影响消费者行为、我们与付款人的关系或我们制定和谈判价格的能力，但如果我们的标准收费高于或被认为高于竞争对手的收费，我们的竞争地位可能会受到负面影响。

在我们经营的地理区域内，独立的专科医院、手术中心、急诊科、紧急护理中心以及诊断和影像中心的数量有所增加。由于独立的门诊医疗保健设施越来越多，限制住院覆盖率的付款人报销政策增加，以及可在门诊基础上提供的服务增加，包括高利润率服务，许多个人正在寻求更广泛的门诊设施服务。因此，我们的大多数医院在高度竞争的环境中运营，这可能会对我们的定价、与第三方付款人签约的能力以及数量增长的战略造成压力。与我们医院竞争的一些设施是医生拥有的，或者是由政府机构或由捐赠基金、慈善捐款或税收支持的非营利公司拥有的，可以在免税的基础上为资本支出和运营提供资金。近期非盈利性医院主体的整合，或将加剧这一竞争压力。第三方付款人行业的整合也在增加，包括第三方付款人和医疗保健提供者之间的垂直整合努力，以及付款人通过使用狭窄或分层网络或其他策略来影响或指导患者选择提供者的努力增加。医疗保健行业参与者正越来越多地实施医生调整战略，例如雇用医生、收购医生执业集团和参与ACO或其他临床整合模式，这可能会对我们的竞争地位产生负面影响，包括对我们的招聘和保留努力产生影响。其他行业参与者，例如大型雇主集团及其附属公司和大型零售连锁店，可能会加剧竞争压力，并以难以预测的方式影响行业。

我们的医院在某些高利润率服务以及优质医师和人员方面与专科医院、独立的ASC和其他门诊提供者竞争。如果ASC和其他门诊提供者在这种环境下比我们的医院更有能力竞争，我们的医院可能会遇到患者数量下降，我们可能会遇到营业利润率下降。在购买、建造或扩建医疗保健设施或服务不需要CON或其他类型批准的州，以新服务、设施和资本支出形式出现的竞争更为普遍。一些在历史上实施CON或类似事先批准要求的州已经取消或正在考虑取消这些要求，这可能会降低进入壁垒并增加我们服务领域的竞争。许可或其他法规的变化以及对新的提供商类型或支付模式的认可也可能影响我们的竞争地位。如果我们的竞争对手能够比我们的医院和其他供应商更好地吸引患者、进行资本支出并维护现代化和技术升级的设施和设备、招募医生、扩大服务或在其设施中获得更有利的第三方付款人合同，我们可能会经历患者数量的整体下降。见项目1，“商业——竞争。”

未投保患者数量的任何增加或未投保和患者到期账户的可收回性恶化都可能对我们的运营结果产生不利影响。

我们的应收账款的主要收款风险涉及未投保的患者账户和主要第三方付款人已支付适用协议涵盖的金额的患者账户，但患者责任金额（除外责任、免赔额和共付额）仍未偿还。截至2025年12月31日，已记录了76.74亿美元的估计隐含价格优惠，以将我们的收入和应收账款调整为我们预计收取的估计金额。预计2025年无补偿护理总费用为46.05亿美元，2024年为43.66亿美元，2023年为37.20亿美元。

未投保患者数量的任何增加或未投保、自费和其他患者责任应收账款的可收回性恶化都可能对我们的现金流和经营业绩产生不利影响。由于多种因素，包括影响整体经济和失业水平的条件，我们的设施可能会经历无偿护理总额的增长。此外，联邦和州立法机构近年来考虑或通过了影响未投保或投保不足人口规模的各种提案。例如，根据新冠疫情救济立法建立的通过交易所购买保险的临时增强的保费税收抵免已于2025年底到期。我们预计其到期将对Exchange入学造成不利影响，并增加未投保率。此外，持续参保要求的结束，也是新冠疫情救济立法的一部分，以及2023年恢复对医疗补助参保人的重新确定，导致医疗补助参保人的覆盖范围出现重大中断和取消注册，与2024年相比，2025年参加医疗补助的人数有所下降。预计FBA将进一步对未投保率产生不利影响，包括要求对具有保费税收抵免的计划中的资格进行注册前验证，并限制补贴的市场覆盖范围，有效终止自动续保，以及根据移民身份和其他因素限制医疗保险和医疗补助资格等措施。与健康保险相关的其他立法和行政部门举措，例如允许销售目前缺乏所需消费者保护的保险计划，也可能增加未投保和投保不足的个人的比率。很难预测未来可能会有哪些、是否以及何时进行立法和监管方面的变化。

我们为个人提供无保险折扣和慈善护理，包括为那些居住在选择不实施医疗补助扩展或修改计划条款的州的人、为不允许参加交换计划或政府医疗保健计划的无证移民以及为可能没有保险的某些其他人提供。一些患者可能会选择参加成本较低的医疗补助计划或其他报销水平较低的健康保险计划。我们还可能受到患者责任账户增长的不利影响，这是由于越来越多地采用健康计划结构，这些结构通过更大的除外责任、共付额和免赔额将更大的护理支付责任转移给个人。例如，为了解决消费者健康保险费预期增加的问题，康哲药业于2025年9月宣布，将扩大高免赔额灾难性健康保险计划的资格。此外，我们收集患者责任账户的能力可能会受到法定、监管和调查举措的限制，包括针对医院收费的私人诉讼以及针对未投保和投保不足的患者的收集做法。例如，《不出意外法案》要求提供者向未投保和自费的患者发送对项目和服务预期收费的善意估计。估计数必须涵盖合理预期将与主要项目或服务一起提供的项目和服务，包括可能由其他提供者提供的项目和服务。如果未投保或自费的患者收到的账单超出了监管认为可观的善意估计金额（目前为400美元），他们可能会启动监管建立的患者-提供者纠纷解决程序。

如果我们的私人健康保险覆盖的患者数量下降，或者我们无法保留并与私人第三方付款人谈判有利的合同，包括管理式医疗计划，我们的收入可能会受到不利影响。

我们维持或增加私人第三方付款人覆盖的患者数量以及维持和获得与私人第三方付款人的有利合同的能力显着影响了我们设施的收入和运营结果。来自私营第三方付款人（仅限国内）的收入分别占我们2025、2024和2023年收入的48.9%、49.5%和49.0%。

私人第三方付款人，包括HMO、OPPO和其他管理式医疗计划，通常会以比Medicare、Medicaid、其他政府医疗保健计划或无保险、自费患者更高的费率向医疗保健提供者报销。如果我们遇到私人健康保险覆盖的患者数量减少，我们的收入可能会减少。可能导致私人健康保险注册人数减少的因素包括经济因素，例如失业率和就业不足率增加以及通货膨胀压力，以及立法或法规变化增加了获得或维持全面保险的障碍和相关成本，包括影响保险经纪人和交易所领航员的变化，限制自动重新注册

在通过交易所购买的计划中，或扩大短期保险选择。我们预计，最近的几项发展可能会对我们的收入产生不利影响，因为这可能会导致我们未来私人健康保险覆盖范围的患者数量下降，包括增强的保费税收抵免到期、预计将影响通过交易所获得的覆盖范围的FBA条款，以及CMS于2025年6月发布的一项侧重于可负担性、消费者保护和交易所完整性的最终规则。

当我们的设施处于网络内时，报销率由合同规定，付款人利用计划结构来鼓励或要求使用网络内提供商。私人第三方付款人，包括管理式医疗计划和参与交易所的付款人，继续要求打折的费用结构，付款人之间持续的整合趋势往往会增加他们对费用结构的议价能力。付款人可能会利用狭窄网络和分层网络等计划结构，限制受益提供者的选择，在从处于不利等级的提供者那里获得护理时施加显着更高的费用分摊义务，或者以其他方式将更大的护理财务责任转移给个人。立法和监管举措可能会加速或以其他方式影响这些趋势。大型雇主集团及其附属公司的成本削减战略，例如直接与数量有限的供应商签订合同，也可能限制我们在合同中谈判优惠条款的能力，并以其他方式加剧竞争压力。

我们保留和续签第三方付款人合同以及以对我们有利的条款签订新合同的能力可能会受到其他医疗保健提供者的影响。例如，我们的一些竞争对手可能会与管理式医疗计划谈判排他性条款，或以其他方式限制管理式医疗计划与我们签约的能力。此外，竞争对手持有的付款人合同的变化可能会影响我们的患者组合，这可能会对我们的收入产生负面影响。

提高价格透明度的趋势也可能对我们与付款人谈判有利合同的能力产生负面影响。例如，要求医院公布网上特定付款人和去标识化的最低和最高协商收费。此外，还要求健康保险公司提供在线比价工具，帮助个人获得承保项目和服务的个性化成本估算。此外，第三方付款人和医疗保健提供者之间的协调努力以及透明度要求为付款人提供了更多获得绩效和定价数据的机会，这可能会提高付款人的议价能力。

如果我们无法保留并与第三方付款人谈判有利的合同，或从第三方付款人收到的付款增加或金额减少，或私人健康保险覆盖的患者人数减少，我们的收入可能会减少。

影响医疗服务需求的医生使用做法和治疗方法的变化以及我们无法控制的其他因素可能会减少我们的收入。

数量、收治和病例组合趋势可能受到我们无法控制的因素的影响，例如某些高敏度服务的数量变化、流感和其他疾病爆发的流行率和严重程度以及医疗条件的差异、季节性和恶劣天气条件、治疗方案和医疗技术的变化以及其他进步。此外，医生治疗方案和健康计划设计的趋势，例如将增加的成本和护理责任转移给患者的健康计划，可能会减少我们的手术量和入院人数，转而采用更低强度和更低成本的治疗方法，或者导致患者寻求其他提供者的护理。将治疗转移到较低敏锐度环境的努力，例如在2026年开始的三年期间取消Medicare的仅住院患者名单，可能会减少我们的住院人数，因为在门诊环境中执行的各种住院医院程序有资格由Medicare报销，并可能导致患者寻求其他提供者的护理。此外，我们的运营可能会受到家庭急症护理模式扩张的影响。我们无法控制的这些和其他因素可能会减少对我们提供的服务的需求，并减少我们收到的报销，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大的不利影响。

旨在降低成本的第三方付款人控制措施和旨在减少住院服务、外科手术量或所提供服务的报销的其他付款人做法可能会减少我们的收入。

医疗保险、托管医疗保险、医疗补助、托管医疗补助和私人第三方付款人实施的旨在减少入院人数、服务强度、外科手术量和住院时间的控制，在某些情况下被称为“使用情况审查”，已经影响并预计将越来越多地影响我们的设施。利用审查需要第三方付款人对患者的入院和疗程进行审查，可能涉及事先授权要求。例如，2026年，CMS正在实施一种新的支付和服务交付模式，即WISER模式，在该模式下，技术供应商将使用包括AI在内的增强技术来解决

遵守按服务收费医疗保险下选定项目和服务的医疗保险覆盖标准。提供者将被要求提交事先授权请求或接受后服务、预付费医疗审查。此外，联邦医疗保险计划发布国家或地方覆盖范围确定，限制联邦医疗保险支付某些服务的情况。住院和门诊服务利用率以及住院患者占用率和平均住院时间继续受到第三方付款人的事先授权要求、覆盖范围限制、利用审查以及为较轻急症患者最大限度提供门诊和替代医疗保健服务的压力的负面影响。此外，一些私人第三方付款人实施了降码政策，自动调整医疗索赔，以反映更低成本的服务。成本控制努力导致政府和商业付款人拒绝偿还、负面调整和延误的情况增加，这可能会减少我们收到的偿还，并可能增加我们的成本和行政负担，因为额外的资源用于收集和记录工作。此外，由于站点中立举措，我们收到的报销可能会下降，这些举措旨在调整跨护理环境的服务支付。例如，CMS将从2026年开始，在三年内逐步取消仅限Medicare住院患者的名单，允许在门诊基础上执行更多程序，包括在ASC环境中。预计将继续努力实施更严格的成本控制，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会遇到收购医院和其他医疗保健业务的困难，遇到整合收购的医院和其他医疗保健业务的运营的挑战和/或因收购而承担未知或或有负债。

我们业务战略的一个组成部分是收购医院和其他医疗保健业务。由于缺乏有吸引力的机会或来自其他可能愿意支付高于我们认为合理的购买价格的购买者的竞争，我们可能会在获取新设施或其他业务方面遇到困难。

各州越来越多地仿照联邦《哈特-斯科特-罗迪诺法案》颁布法律，要求对涵盖的交易进行预先通知。这些法律可能专门针对医疗保健交易，并可能对关闭时间表和批准产生广泛影响。一些州要求CON以扩大或修改现有设施或服务，现有设施的转让或所有权变更可能需要与CON相关的通知或批准。此外，医疗保健设施的收购通常涉及许可批准或审查以及医疗保险和其他付款人复杂的所有权变更流程。此外，许多州都有法律限制将非营利医院转换或出售给营利实体。这些法律可能要求适用的州总检察长或其他监管机构和社区参与事先批准或提前通知。没有特定要求的州的总检察长可以根据其保护慈善资产使用的一般义务，对涉及出售非营利组织的交易行使广泛的自由裁量权。这些立法和行政努力往往侧重于对剥离的资产进行适当估值以及非营利卖方使用出售收益，可能包括考虑买方对资本改进和慈善关怀的承诺。同样，一些州要求某些医疗保健实体，包括医院和医生诊所，在销售或其他交易之前向州检察长或其他指定实体披露有关结构、融资、市场、预期影响和其他信息。此外，日益具有挑战性的监管和执法环境可能会对我们收购医疗保健业务的能力产生负面影响，如果这些业务被发现存在重大未解决的合规问题，例如还款义务。解决合规问题以及完成监督、审查或批准程序可能会严重延迟甚至阻止我们收购医院或其他业务的能力，并增加我们的收购成本。

我们可能无法及时有效地将我们收购的医院和其他业务与我们正在进行的运营整合，或者我们可能会遇到实施运营程序和系统的延迟。我们收购的医院和其他医疗保健业务可能存在未知或或有负债，包括未能遵守医疗保健和其他法律法规的负债、医疗和一般专业负债、工人赔偿负债和税务负债。尽管我们通常将重大负债排除在我们的收购交易之外，并就这些事项向卖方寻求赔偿，但我们可能会遇到执行这些义务的困难，经历超过所获得的任何赔偿的责任，或以其他方式对所收购业务的收购前行为产生重大责任。此类责任和相关法律或其他成本可能会损害我们的业务和经营业绩。

我们的设施主要集中在佛罗里达州和德克萨斯州，这使我们对这些州的监管、经济、公共卫生、环境和竞争条件以及变化非常敏感。

截至2025年12月31日，我们运营了190家医院，其中102家医院位于佛罗里达州和德克萨斯州。我们的佛罗里达州和德克萨斯州设施的合并收入占我们截至年底年度综合收入的51%

2025年12月31日。这种地理集中使我们对这些州的监管、经济、公共卫生、环境和竞争条件特别敏感。当前支付计划或这些州的监管、经济、公共卫生、环境或竞争条件的任何重大变化都可能对我们的整体业务结果产生重大和不成比例的影响。

我们的业务和运营受到与飓风、极端天气事件或其他自然灾害相关的风险。

我们的医院和其他设施，包括佛罗里达州、德克萨斯州和其他沿海州的医院和设施，所处的区域已经受到并可能在未来受到飓风、极端天气事件或其他自然灾害的影响，其强度或频率可能会受到不断变化的全球天气模式的影响。例如，这些事件可能导致寻求我们服务的患者人数暂时下降、我们的医院和相关设施关闭、供应链中断、产品、商品和能源（包括公用事业）成本增加以及我们的信息系统中断，这反过来可能对我们的业务和经营业绩产生负面影响。我们的商业资产和活动以及我们所服务的社区过去和将来都可能受到特别活跃的飓风季节甚至单一风暴的损害。我们面临因我们的医院和相关设施的物理损坏以及此类事件导致的业务中断而蒙受损失的风险。我们维持超过免赔额的索赔和自保留存水平的财产保险范围，一般为每次发生1.1亿美元（2026年1月1日生效的1.2亿美元），以解决我们设施的物理损坏和业务中断损失的影响。然而，此类保险范围可能不足以覆盖我们超过我们自行投保的损失，我们可能会对我们的经营业绩产生无法通过我们的保单收回的重大不利影响。此外，如果我们遇到飓风、极端天气事件或其他自然灾害的显着增加，导致物质损失，我们可能无法在未来获得类似水平的财产保险保障。

基于价值的采购的行业趋势可能会对我们的收入产生负面影响。

在政府和商业支付方中，整个医疗保健行业都存在以价值为基础购买医疗保健服务的趋势。一般来说，基于价值的购买举措将支付与护理的质量和效率联系在一起。例如，Medicare要求医院、ASC、家庭健康机构、临终关怀机构和其他提供者报告某些质量数据，以获得全额报销更新。此外，Medicare不报销与某些可预防的不良事件相关的护理（也称为“永不事件”）或与HAC相关的护理，联邦法律禁止使用Medicaid计划下的联邦资金来报销提供者为治疗HAC而提供的医疗援助。在指定的绩效期内风险调整后HAC得分最差的25%的医院，其在适用的联邦财政年度的住院PPS医疗保险支付将减少1%。

对于CMS指定的条件有超额再入院率的医院，其住院PPS运营的联邦财政年度所有Medicare住院患者出院的Medicare付款将减少，而不仅仅是与受超额再入院标准约束的条件相关的出院。减少支付给超额再入院医院的费用，最高可达一家医院基本费用的3%。

康哲药业为住院医院服务实施了一项基于价值的采购计划，该计划将每个联邦财政年度所有出院的住院医院付款减少2%。CMS将从这些减免中收取的金额汇集到资金支付中，以奖励达到或超过CMS制定的某些质量绩效标准的医院。CMS根据成就（相对于其他医院）和改进（相对于医院自身过去的表现）对每家医院进行评分。达到或超过质量绩效标准的医院将在基于价值的采购计划下获得比其他情况下更大的报销。

CMS已经开发并正在继续修改和开发替代支付模式，旨在降低成本并提高医疗保险受益人的护理质量。替代支付模式的例子包括捆绑支付模式，其中，取决于CMS每集的总体支出是否超过或低于CMS规定的目标以及是否达到质量标准，医院可能会收到补充的医疗保险付款或欠CMS的还款。通常，参与捆绑支付计划是自愿的，但有些模式是强制性的。例如，从2026年1月开始，CMS要求选定市场的医院参与TEAM，这是一种专注于五个特定手术事件的新模式。从2027年1月开始，在选定地理区域的门诊环境中治疗心力衰竭和腰痛的专家将被要求参加门诊专科模式。参与强制性或自愿性示范项目，特别是可能影响付款的示范，可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

康哲药业创新中心于2025年公布的新战略方向，继续支持从医疗保险按服务收费模式向基于价值的支付和护理提供模式转变。CMS创新中心已发出信号，打算修改现有模式，以符合其当前战略，并实施新模式，

表明模型的特征可能包括所有替代支付模型都涉及下行风险或某些财务风险从召集人转移到提供者的要求。CMS创新中心还表示，计划测试Medicare Advantage和Medicaid的改进。

还有几项由国家驱动的基于价值的护理举措。例如，一些州已通过立法或法规调整了付款人之间的质量指标。CMS已表示有意在医疗补助背景下支持基于价值的举措，例如通过其2024年5月修订SDP安排要求的最终规则，该规则减轻了各州的负担，以帮助各州利用SDP安排实施基于价值的举措。然而，FBA对SDP安排的限制可能会影响各州继续或增加基于医疗补助价值的举措的能力。在某些情况下，私人第三方付款人也在向替代支付模式过渡，或实施其他基于价值的护理策略。例如，目前很多大型私营第三方支付方要求医院报告质量数据，一些私营第三方支付方对于某些可预防的不良事件不向医院报销。此外，我们实施了一项政策，根据该政策，我们不向患者或第三方付款人收取因某些可预防的不良事件而产生的费用或开支。

我们预计基于价值的购买计划，包括以患者结果衡量为报销条件的计划，将变得更加普遍，并涉及更高百分比的报销金额。可能很难预测这些计划的性质、所涉及的行政负担以及它们对我们运营的影响。目前尚不清楚这些和其他替代支付模式是否会成功协调护理并降低成本，或者是否会减少总报销。我们无法预测我们未来的付款，也无法预测我们是否会受到这些计划下的付款减少，也无法预测这一趋势将如何影响我们的经营业绩。如果我们无法达到或超过任何适用的基于价值的采购计划下的质量绩效标准，表现水平低于竞争对手展示的结果，或以其他方式未能有效提供或协调高效提供优质医疗保健服务，我们在行业中的声誉可能会受到负面影响，我们可能会收到减少的报销金额，我们可能会拖欠付款人的还款，从而导致我们的收入下降。

与宏观经济状况相关的风险：

我们的整体业务业绩可能会在严重通货膨胀、总体经济疲软或衰退期间或由于政府政策变化而受到影响。

我们的业务受到美国经济状况的影响，包括严重的通货膨胀、更高的利率或经济疲软或衰退时期。此外，联邦一级以及一些州和地方政府实体内部的预算赤字已经并可能继续对健康和人类服务项目的支出产生负面影响，包括医疗保险、医疗补助和类似项目，这些项目代表了我们医院的重要第三方付款人来源。我们预计，联邦赤字、日益增长的医疗保险和医疗补助支出规模以及美国人口老龄化和健康状况趋势将继续对政府的医疗保健计划构成压力，未来的立法可能会强制或以其他方式导致额外的医疗保险和医疗补助支出削减。任何未能提高“债务上限”的影响都存在不确定性，美国政府的任何债务违约都可能产生广泛的宏观经济影响。此外，联邦政府的任何关闭、未能颁布拨款或其他拨款失误、搁置国会授权的支出或政府资金分配的中断都可能对我们的财务业绩产生不利影响。此外，加征或威胁征收的关税已经提高，并可能继续提高我们从美国以外采购的某些医疗用品和产品的成本。虽然我们对目前颁布的关税的反应总体上控制了它们对我们总体供应成本的影响，但不能保证我们将能够有效地减轻未来关税政策变化的影响。我们也经历过，并且可能会继续经历，供应中断、短缺和其他增量成本。我们无法预测是否会实施、修改或取消额外关税，也无法预测关税政策的进一步变化对我们的运营或财务业绩的影响。

在经济疲软和高失业率时期，我们面临的其他风险包括管理式医疗协议覆盖的人口可能下降、患者推迟或取消选择性和非紧急医疗保健程序（包括推迟外科手术）的决定增加，这可能导致更差的健康状况和更高的敏锐干预措施、未投保和投保不足的人群可能增加、更多地采用将财务责任转移给患者的健康计划结构，以及在收取患者应收共付金和可扣除应收账款方面的进一步困难。此外，通胀压力和关税可能比更新政府和私人付款人的报销系统所反映的更大程度和更快地增加运营费用。包括通货膨胀在内的一般经济状况，在恶化或长期保持波动时，已经并可能继续对我们的经营业绩、流动性、偿还未偿债务的能力和我们普通股的交易价格产生负面影响。这些因素可能会影响

我们可能获得任何额外资金的可用性、条款或时间以及我们获得现金的能力。无法保证我们将能够以我们可以接受的条款筹集额外资金，如果有的话。

我们面临与证券市场价值和利率变化相关的市场风险。

我们面临与证券市场价值变动相关的市场风险。截至2025年12月31日，我们的保险子公司持有的投资证券为5.88亿美元。这些投资按公允价值列账，与信用损失准备以外的因素相关的未实现损益变动记为其他综合收益的调整。截至2025年12月31日，我们在保险子公司投资证券上的未实现净亏损为1400万美元。

我们面临与市场流动性不足相关的市场风险。我们的保险子公司的投资证券可能因无法进入资本市场而受损。如果保险子公司在短时间内需要超过正常现金需求的大量现金来支付索赔和其他费用，我们可能难以及时出售这些投资，或者被迫以低于我们在正常市场环境下可能能够做到的价格出售它们。如果发行人拖欠利息支付，或者由于评级下调或其他特定问题因素导致证券的公平市场估值恶化，我们可能需要在未来期间确认长期投资的信用相关减值。

我们还面临与利率变化相关的市场风险，这些变化会影响我们因浮动利率义务而产生的利息支出金额以及某些投资的价值。我们定期签订利率互换协议，以管理我们对这些波动的风险敞口。这些利率互换协议涉及双方根据共同的名义本金金额和到期日交换固定和浮动利率的利息支付。

与我们普通股所有权相关的风险：

不能保证我们会继续派发股息。

公司根据我们的现金股息计划宣布定期季度现金股息。在2025年期间，董事会宣布对我们的普通股进行四次季度股息，每股0.72美元，合每股2.88美元。2026年1月26日，我们的董事会宣布，我们的普通股将于2026年3月31日向2026年3月17日营业结束时登记在册的股东支付每股0.78美元的季度股息。

此类股息的宣布、金额和时间取决于资金可用性和我们的董事会的决定，即现金股息符合我们股东的最佳利益，并符合适用于宣布和支付现金股息的所有相关法律和我们的协议。我们支付股息的能力将取决于（其中包括）我们的运营现金流、我们的可用资本和战略交易的潜在未来资本需求，包括收购、偿债要求、股票回购和对我们现有市场的投资，以及我们的经营业绩、财务状况和董事会可能认为相关的我们无法控制的其他因素。减少、暂停或取消我们的股息支付可能会对我们的股价产生负面影响。

我们的某些投资者可能会继续对我们产生影响。

2006年11月17日，HCA Inc.被一个私人投资者团体收购，其中包括HCA创始人Thomas F. Frist，Jr.博士的关联公司和某些其他投资者。通过对Hercules Holding II、Frisco Holding II和其他持股的投资，某些Frist关联投资者继续持有我们已发行普通股的重大权益（截至2026年1月31日约为31%）。此外，根据我们与Hercules Holding II、Frisco Holding II和Frist关联投资者签订的股东协议，这些投资者的某些代表有权继续提名我们董事会的某些成员。因此，这些投资者中的某些人可能有能力影响我们进行公司交易（及其条款）的决定，并防止我们董事会的组成发生变化或任何需要股东批准的交易。

项目1b。未解决员工意见

没有。

项目2。物业

下表列出，按州划分，截至2025年12月31日，我们直接或间接拥有和运营的医院数量（综合、急症护理、行为和康复）：

除上表所列医院外，我们直接或间接经营121家ASC和31家独立内镜中心。我们还与我们的一些医院联合运营医疗办公楼。这些办公楼主要由在我们医院执业的医生占用。

我们在田纳西州纳什维尔地区约2,002，000平方英尺的空间中维护我们的总部。除了位于纳什维尔的总部，我们还维护与共享服务计划相关的区域服务中心。这些服务中心位于我们经营医院的市场。

我们相信我们的总部、医院和其他设施适合它们各自的用途，总的来说，足以满足我们目前的需要。我们的物业受监管其运营的各种联邦、州和地方法规和条例的约束。管理层认为，遵守这些法规和条例不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。

项目3。法律程序

附注10 –综合财务报表附注中的或有事项所载信息以引用方式并入本文。

此外，正在根据S-K条例第103项披露以下事项，因为它涉及环境法规，公司认为金钱制裁可能超过300,000美元。

2023年12月，该公司的一家关联公司收到通知，加州四个州的地区检察官就该公司加州设施的废物处理做法进行了调查，并指控其违反了某些州的环境和其他法律。该公司正在回应地区检察官的信息请求，并正在评估指控和基本事实。根据目前已知的信息，公司认为此事不会对公司产生重大影响。

项目4。矿山安全披露

没有。

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券

在2024年1月、2025年1月和2026年1月期间，我们的董事会分别批准了高达60亿美元、100亿美元和100亿美元的公司已发行普通股的股票回购计划。2024年1月的授权在2025年期间完成，截至2025年12月31日，根据2025年1月的授权，仍有7.5亿美元的股票回购授权可用。下文详述的2025年第四季度期间进行的所有回购均根据2025年1月股份回购授权进行，并在公开市场进行。

下表提供了有关我们在2025年10月1日至2025年12月31日期间回购普通股的某些信息（以百万美元计，每股金额除外）。

我们的普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）交易（代码“HCA”）。在2025年期间，我们的董事会宣布对我们的普通股进行四次季度股息，每股0.72美元，合每股2.88美元。2026年1月26日，我们的董事会宣布，我们的普通股季度股息为每股0.78美元，将于2026年3月31日支付给在2026年3月17日营业结束时登记在册的股东。未来宣布季度股息以及确定未来记录和支付日期以我们董事会的最终决定为准。我们宣布未来股息的能力也可能不时受到我们债务协议条款的限制。截至2026年1月23日收盘时，我们普通股的记录持有人约为490人。另见项目9b（a），“其他信息”，该信息通过引用并入本项目5。

股票表现图

5年累计总回报对比

在HCA健康护理（HCA Healthcare，Inc.）中，标普 500指数和标普医疗保健指数

该图显示了截至2025年12月31日的五年期间我们的股东的累计总回报，与标普 500指数和标普医疗保健指数的累计回报相比。该图假设在2020年12月31日投资于我们的普通股和每个指数的100美元以及随后的股息再投资。图中显示的股票表现代表历史股票表现，并不一定代表未来的股价表现。

项目6。[保留]

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

随附的合并财务报表提供了有关HCA健康护理医疗保健公司的财务状况、经营业绩和现金流量的某些信息，这些信息应与以下讨论和分析一起阅读。此处使用的“HCA”、“公司”、“我们”、“我们的”或“我们”等术语是指HCA健康护理Healthcare，Inc.及其关联公司。“关联公司”一词是指HCA健康护理的直接和间接子公司以及这类子公司作为合作方的合伙企业和合资企业。

前瞻性陈述

这份关于10-K表格的年度报告包括某些包含“前瞻性陈述”的披露，这在联邦证券法的含义内，涉及风险和不确定性。前瞻性陈述包括有关预期资本支出、预期股息、预期股票回购、预期净索赔支付、预期通胀压力的陈述，以及所有其他与历史或当前事实无关的陈述，可以通过使用“可能”、“相信”、“将”、“预期”、“项目”、“估计”、“预期”、“计划”、“倡议”或“继续”等词语来识别。这些前瞻性陈述基于我们当前的计划和预期，受到许多已知和未知的不确定性和风险的影响，其中许多超出我们的控制范围，这可能会严重影响当前的计划和预期以及我们未来的财务状况和经营业绩。这些因素包括但不限于：（1）我们市场的国家和区域总体经济或商业状况的变化或与之相关的变化，包括通货膨胀和贸易政策的影响，包括关税和/或贸易壁垒的变化或施加；患者数量下降导致的收入变化；付款人组合的变化（包括未投保和投保不足的患者增加）；与劳动力、药品、供应链或其他支出；劳动力中断；供应和药品短缺和中断（包括关税或地缘政治中断造成的）；以及联邦政府关闭、暂停或取消国会授权的支出以及政府资金分配中断的影响，（2）当前和未来医疗保健公共政策发展的影响以及对影响医疗保健行业的现有、联邦、州或地方法律法规实施的新的和可能的变化，包括符合条件的个人通过联邦和州的健康保险市场购买保险的增强保费税收抵免（“EPC”）将于2025年底到期，联邦和州机构和计划的结构和管理以及资金的变化，以及2025年《联邦预算法案》（“FBA”）的影响，（3）我们的重大债务的影响以及以可接受的条件为此类债务再融资的能力，（4）与实施2011年《预算控制法案》要求的封存支出削减相关的影响，相关立法延长了这些削减，以及未来可能改变当前支出削减的赤字或其他支出削减立法，包括削减医疗保险支付，或实施额外支出削减，（5）实现运营和财务目标、制定和执行弹性计划的能力，以尽可能抵消来自FBA、EPC和关税到期的可能影响，达到预期的患者数量和收入水平，并控制提供服务的成本，（6）医疗保险、医疗补助和其他州计划可能的削减或其他变化，包括医疗补助计划补充支付计划、医疗补助豁免计划和州定向支付安排，其中任何一项都可能对医疗保健提供者和保险公司的报销以及未投保或投保不足人群的规模产生负面影响，（7）我们努力利用技术和复原力举措（包括人工智能和机器学习）来提高效率、改善结果和增强患者体验的结果，（8）未投保账户的可收回性以及投保账户的免赔额和共付额的数量和风险增加，（9）与人员相关的能力限制、工资的增加以及吸引、利用和留住合格管理人员和其他人员（包括附属医生）的能力，护士和医疗和技术支持人员，（10）医疗保健业务的高度竞争性质，（11）服务组合、收入组合和服务量的变化，包括第三方付款人协议涵盖的人口的潜在下降，以可接受的条款签订和续签第三方付款人提供商协议的能力以及消费者驱动的健康计划和医生使用趋势和做法的影响，（12）健康保险公司、医疗保健提供者、大型雇主集团和其他方面控制医疗保健成本的努力，（13）我们持续努力监测、维护和遵守适当法律的结果，法规、政策和程序，（14）为扩大我们的业务和改善我们现有设施提供资金的可得性和条件，（15）会计惯例的变化，（16）流行病的出现和相关影响， 传染病的流行和爆发或其他公共卫生危机，（17）可能导致长期资产的费用和可能的减值的未来资产剥离，（18）业务战略或发展计划的变化，（19）延迟收到所提供服务的付款，（20）与我们的税务状况相关的未决和任何未来税务审计、争议和诉讼的结果，（21）可能对我们提出的已知和未知的政府调查、诉讼和其他索赔的影响，（22）涉及我们或我们的供应商和其他第三方的实际和潜在网络安全事件或安全漏洞的影响，（23）我们持续展示有效使用经认证的电子健康记录技术的能力以及互操作性要求的影响，（24）自然灾害的影响，例如飓风和洪水，包括飓风米尔顿和海伦，全球天气模式变化或我们无法控制的类似事件对我们的资产和活动以及我们所服务的社区造成的物理风险，（25）美国联邦、州或外国税法的变化，税务机关对税法的解释，其他标准制定机构或司法裁决，（26）对州医疗补助计划定向和补充付款的更改、未来批准的时间和金额（如果有），以及（27）本年度报告中10-K表格中描述的其他风险因素。因此，当前的计划、预期行动以及未来的财务状况和经营结果可能与由HCA或其代表作出的任何前瞻性陈述中所表达的不同。请注意，在评估本报告中提供的信息时，不要过度依赖此类前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅反映管理层截至本报告发布之日的观点。我们不承担修改或更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

2025年运营概要

2025年归属于HCA健康护理，公司的净利润总计67.84亿美元，或稀释后每股收益28.33美元，而2024年为57.60亿美元，或稀释后每股收益22.00美元。2025年和2024年的业绩包括设施销售收益分别为3700万美元，或稀释后每股收益0.12美元，以及1400万美元，或稀释后每股收益0.04美元。2024年业绩还包括与飓风Helene和Milton相关的额外费用和收入损失，估计约为2.5亿美元，或稀释后每股收益0.73美元，这影响了我们在北卡罗来纳州的设施和佛罗里达州的某些设施。我们对2025年和2024年所得税的拨备包括与员工股权奖励和解相关的税收优惠分别为6100万美元，或稀释后每股0.25美元，以及1.02亿美元，或稀释后每股0.39美元。所有“每股摊薄收益”披露均基于扣除适用所得税后的金额。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，用于稀释每股收益的股份分别为23949.5万股和26180.6万股。在2025年和2024年期间，我们分别回购了2673.9万股和1779.8万股普通股。

营收从2024年的706.03亿美元增至2025年的756.00亿美元。与2024年相比，2025年收入在合并基础上和在相同设施基础上分别增长7.1%和6.6%。综合收入增长可主要归因于同等录取人数增加2.9%和每份同等录取收入增加4.0%的综合影响。同样的设施收入增长主要是由于同等入场人数增加2.4%和每次同等入场收入增加4.1%的综合影响。2025年和2024年，我们来自医疗补助国家定向和补充支付计划的收入总额分别约为62亿美元和55亿美元。

与2024年相比，2025年期间，综合入学人数增加了2.7%，同一设施入学人数增加了2.3%。与2024年相比，2025年住院手术量在综合基础上增长0.9%，在同一设施基础上增长0.4%。与2024年相比，2025年门诊手术量在综合基础上下降0.2%，在同一设施基础上下降0.5%。与2024年相比，2025年急诊室就诊人次在综合基础上增长了1.6%，在相同设施基础上增长了1.8%。

与2024年相比，2025年无补偿护理的总费用估计增加了2.39亿美元。与2024年相比，2025年合并和同一设施无保险入院人数分别增加1.9%和1.2%，合并和同一设施无保险急诊室就诊人数各下降0.6%。

2025年的利息支出总额为22.48亿美元，而2024年为20.61亿美元。2025年利息支出增加1.87亿美元主要是由于平均债务余额增加。

经营活动现金流增加21.22亿美元，从2024年的105.14亿美元增至2025年的126.36亿美元。经营活动产生的现金流量增加主要与净收入增加13.19亿美元（不包括出售设施和折旧及摊销的收益）、营运资本的积极变化5.24亿美元以及支付的所得税减少1.04亿美元的综合影响有关。

经营策略

我们致力于为我们所服务的社区提供高质量、便捷和具有成本效益的医疗保健，同时发展我们的业务并为我们的股东创造长期价值。我们通过在当地开发综合网络并以企业专业知识和规模经济支持这些网络，努力成为我们所服务社区的首选医疗保健系统。我们的战略是围绕一个框架组织的，该框架旨在通过提供卓越运营、吸引卓越的医生和其他医疗保健专业人员、开发综合服务、创造更大的准入机会以及协调为患者提供更高质量的护理来推动持续增长。为实现这些目标，我们围绕以下增长议程进行努力：

扩大我们在现有市场的存在。我们相信，我们在一些大型且不断增长的市场中处于有利地位，这将使我们有机会通过扩大我们在这些市场的存在来产生长期的、有吸引力的增长。我们计划继续招募并与医师社区进行战略合作，发展心脏病、神经病学、肿瘤学、骨科和妇女服务等综合服务线。我们增长战略的其他组成部分包括通过开发各种门诊设施提供准入和便利，包括但不限于手术中心、紧急护理诊所、独立的紧急护理设施、影像中心以及家庭健康和临终关怀服务，以及寻求改善整个市场的护理和患者保留的协调。

经营策略（续）

在临床、运营和满意度措施方面实现行业领先的绩效。实现高水平的患者安全、患者满意度和临床质量是我们业务的中心目标。为实现这些目标，我们实施了包括减少感染倡议、住院医生计划、先进卫生信息技术和循证医学计划在内的多项举措。我们定期分析表现最好的医院的运营实践，以确定实施全组织绩效改进和减少临床差异的方法。我们相信，这些举措将继续改善患者护理，帮助我们实现成本效率，并在我们的选民越来越关注质量、功效和效率的环境中为我们提供有利的定位。

招聘和保留医师和其他保健专业人员，以满足高质量健康服务的需求。我们依赖于在我们设施服务的医疗保健提供者和其他团队成员的质量和奉献精神。我们认为，我们增长战略的一个关键组成部分是我们能够成功招聘并与医生和其他医疗保健专业人员进行战略合作，以提供高质量的护理。我们通过提供具有先进技术的高质量、便利的设施、扩大我们的专科服务和建设我们的门诊业务来吸引和留住医生和其他医疗保健专业人员。我们相信，我们对医生和其他医疗保健专业人员的就业、招聘和保留的持续投资将提高我们设施的护理质量。

继续利用规模经济壮大公司。我们相信，通过充分利用我们组织的规模和范围，有很大的机会继续发展我们的公司。我们继续投资于诸如护理导航仪、临床数据交换和集中患者转移操作等举措，这将使我们能够改善整个市场的护理和患者保留的协调。我们相信，我们集中管理的业务流程以及在我们广泛的网络中利用成本节约做法的能力将使我们能够继续有效地管理成本。我们继续投资于我们的共享服务平台，以部署我们支持基础设施的关键组件，包括收入周期管理、医疗保健团购、供应链管理和人员配置功能。

奉行纪律严明的发展战略。我们仍然认为，我们的市场存在重大的增长机会。我们将继续提供财务和运营资源，以分析和开发我们的市场内机会。为了补充我们的市场增长议程，并为我们所服务的患者和社区实现成本节约和其他好处，我们打算专注于有选择地开发和收购新的医院、门诊设施和其他医疗保健服务提供商。

我们的战略还强调投资，以寻求推进我们的临床系统和数字能力，通过创新的护理解决方案转变护理模式，扩大我们的劳动力发展计划，并加强我们的医疗保健网络和合作伙伴关系。

推进我们的数字和人工智能能力。我们正在对数字、数据和人工智能能力进行投资，以提高临床质量，增强患者和同事的体验，并推动规模运营效率。我们专注于开发和部署安全的、企业级的数字化和AI支持的解决方案，以支持临床决策、简化工作流程、减轻行政负担并改善护理协调。我们的战略强调使用标准化数据平台、高级分析和负责任的人工智能实践，以实现跨临床、运营和行政职能的可扩展创新，同时保持适当的治理、隐私和安全控制。我们相信，这些投资将帮助我们改善患者治疗效果、应对劳动力挑战、提高效率，并加强我们长期提供高质量、高成本效益的护理的能力。然而，我们实现这些预期收益的能力受到已知和未知风险和不确定性的影响。

关键会计政策和估计

编制我们的合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额、或有负债的披露以及收入和支出的呈报金额。我们的估计是基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的其他各种假设。我们持续评估我们的估计，并随着经验的发展或新信息的了解对估计和相关披露进行更改。实际结果可能与这些估计不同。

我们认为，以下关键会计政策会影响我们在编制合并财务报表时使用的更重要的判断和估计。

收入

收入在提供医疗保健服务期间根据应付付款人的估计金额入账。管理式医疗健康计划下的合同调整估计数基于相关合同协议中规定的付款条件。管理医疗保险和医疗补助计划的法律法规很复杂，需要进行解释。估计偿还金额是根据特定付款人作出的，并根据有关管理层对适用法律、法规和合同条款的解释的现有最佳信息记录。管理层不断审查合同估算过程，以考虑并纳入法律法规的更新以及因合同重新谈判和续签而导致的管理式医疗合同条款的频繁变化。我们已投入大量资源，以完善和改进我们的计费系统以及用于进行合同调整估算的信息系统数据。我们开发了标准化的计算流程和相关的员工培训计划，以提高我们的患者会计系统的效用。

在医院接受非选择性护理治疗的收入达到或低于联邦贫困线400%的患者有资格获得慈善护理，我们将这些患者的患者责任金额限制在其家庭年收入的一定百分比，根据他们的年收入和联邦贫困线的适用百分比按浮动比例计算。收入超过联邦贫困线400%的在医院接受非选择性护理治疗的患者有资格获得某些其他折扣，这些折扣将这些患者的患者责任金额限制在其家庭年收入的一定百分比，根据他们的年收入和联邦贫困线的适用百分比按浮动比例计算。我们采用额外折扣，以限制患者对某些紧急服务的责任。联邦贫困线由联邦政府确定，以收入和家庭规模为依据。因为我们不追求被确定为符合慈善护理资格的金额的收集，它们不会在收入中报告。我们为没有资格获得医疗补助或慈善护理的未投保患者提供折扣。我们可能会向未投保的患者提供援助，以帮助确定他们是否有资格获得医疗补助、其他联邦或州援助或慈善护理。如果未投保的患者不符合这些项目的资格，则适用未投保的折扣。

隐性价格优惠主要涉及直接应收患者的金额。所有未投保账户的估计隐含价格优惠都会被记录下来，无论这些账户的年龄如何。当所有合理的催收努力都已完成时，帐目将被注销。对隐性价格优惠的估计是基于管理层对历史注销和预期净收款、商业和经济状况、联邦、州和私营雇主医疗保健覆盖率的趋势以及其他收款指标的评估。管理层依赖对占我们收入和应收账款大部分的设施的历史核销和收款的详细审查结果（“事后分析”）作为估计我们应收账款可收回性的主要信息来源。我们每季度进行后知后觉分析，利用滚动的12个月应收账款回收和核销数据。我们相信，我们对我们每个医院设施的估计隐含价格优惠金额的季度更新提供了对我们的收入和应收账款估值的合理估计。这些例行的、季度的估计变化并未导致对我们的应收账款估值或我们收入的期间比较进行重大调整。

关键会计政策和估计（续）

收入（续）

为了量化未投保患者账户的总影响和相关趋势，我们认为查看总无补偿护理是有益的，它由慈善护理、未投保折扣和隐性价格优惠组成。截至12月31日止年度的无补偿护理总费用估计摘要如下（百万美元）：

管理层预计，与收集患者到期账户相关的挑战将继续存在。我们的患者拥有足够医疗保险的百分比的不利变化、某些医疗保险范围下患者责任金额的增加、一般经济状况、患者会计服务中心运营、付款人组合或联邦、州和私营雇主医疗保险的趋势可能会影响应收账款的回收、现金流和经营业绩。见项目1，“商业——医疗保健公共政策的发展。”

专业责任准备金

我们与几乎所有的医疗保健提供者一起，在存在职业责任风险的环境中运营。我们的设施由我们的一家保险子公司为每次发生的损失投保高达1.1亿美元（2026年1月1日生效为1.2亿美元），在大多数情况下，每次发生的自保留存额为1500万美元。这家保险子公司获得了针对专业责任风险的再保险，该风险通常高于每次发生的2500万美元或3500万美元的保留水平，具体取决于相关索赔的司法管辖区。对于超出我们保险子公司承保金额的损失，我们在发生报告的基础上购买超额保险。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，与专业责任风险相关的损失拨备分别为6.51亿美元、6.27亿美元和6.19亿美元。

专业责任风险准备金是指通过相应的合并资产负债表日期发生的所有已报告和未报告损失的估计最终成本。估计的最终成本包括直接费用和支付给外部法律顾问和专家的费用的估计，但不包括我们的保险子公司或公司办公室的一般间接费用。个别案件准备金是根据每项报告索赔的特定情况建立的，代表我们对报告索赔将支付的未来成本的估计。案件准备金随着索赔付款的支付而减少，并随着我们对未来损失金额的估计的修正而向上或向下调整。已知理赔的案件准备金一旦确定，就按损失层和保留、事故年份、报告年份、我院地理位置等进行信息分层。采用了几种精算方法来利用这些数据产生对已发生但未报告的索赔的最终损失和准备金的估计，包括：利用已支付和已发生的损失发展估计最终损失的已支付和已发生的外推法；利用已支付和已发生的索赔发展估计最终平均频率（索赔件数）和最终平均严重性（每件索赔的成本）的频率和严重性方法；以及将预期发展添加到实际已支付或已发生的经验中以估计最终损失的Bornhuetter-Ferguson方法。这些方法使用了我们公司特有的历史理赔数据等信息。在我们的准备金估算过程中使用了在大约20年期间收集的公司特定索赔报告和付款数据。该公司特定数据包括有关我们业务的信息，包括历史已付损失和损失调整费用、历史和当前案件损失准备金、实际和预计的医院统计数据、每个保单年度的专业责任保留、地理信息和其他数据。

关键会计政策和估计（续）

专业责任准备金（续）

专业责任风险准备金和拨备以精算确定的估计为基础。截至2025年12月31日，扣除再保险合同项下应收款项后的估计准备金范围为18.83亿美元至22.51亿美元，截至2024年12月31日为18.55亿美元至22.21亿美元。如果未来索赔与预期趋势不同，我们估计的专业责任风险准备金可能会发生重大变化。我们进行敏感性分析，对关键精算假设的波动性进行建模，并监测我们的准备金相对于我们所有的总体假设是否充足。基于我们的分析，我们认为估计的专业责任准备金范围代表了最终损失的合理可能结果。我们认为索赔的数量和严重程度是估算专业负债准备金的最重要假设。预期频率趋势发生2.5%的变化可能是合理的，将增加3300万美元的储备估计或减少3200万美元的储备估计。预期索赔严重程度趋势发生2.5%的变化可能是合理的，这将使准备金估计数增加1.26亿美元或使准备金估计数减少1.17亿美元。我们认为，已为我们的职业责任风险记录了充足的准备金；然而，由于索赔的复杂性、解决索赔的时间延长以及潜在结果的范围广泛，我们对职业责任风险的最终责任可能会发生超过估计的敏感性金额的变化，并且可能与我们目前的估计发生重大变化。

专业责任风险准备金分别涵盖2025年12月31日和2024年12月31日的约2360起和2120起个人索赔，以及对未报告的潜在索赔的估计。解决这些索赔所需的时间期限可能会因司法管辖区以及索赔是否得到解决或诉讼而有所不同。我们的专业责任索赔从发生到最终解决的平均时间周期大约为五年，尽管每项个人索赔的事实和情况可能导致从发生到解决的时间范围与此平均值不同。对超过一年的付款时间的估计可能会有很大差异。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，专业责任风险准备金分别为20.44亿美元和21.31亿美元。这些准备金的当期部分，2025年12月31日和2024年12月31日分别为5.78亿美元和5.87亿美元，计入“其他应计费用”。再保险和超额保险合同涵盖的义务包括在职业责任风险准备金中，因为如果再保险人和超额保险承运人未履行其义务，我们仍将承担责任。专业责任风险准备金（2025年12月31日和2024年12月31日分别扣除再保险和超额保险合同项下的应收款项4700万美元和8000万美元）在2025年12月31日和2024年12月31日分别为19.97亿美元和20.51亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日的专业责任风险净准备金估计总额分别包括已知索赔的案件准备金11.24亿美元和10.59亿美元，以及已发生但未报告索赔的准备金8.73亿美元和9.92亿美元。2025年已知索赔的案件准备金增加以及已发生但未报告的索赔准备金相应减少，是我们保险子公司案件管理流程变化的结果，其中包括更早建立案件准备金估计和更快解决索赔。

截至12月31日止年度，我们的专业责任准备金变动（扣除可收回再保险）汇总如下表（单位：百万美元）：

关键会计政策和估计（续）

所得税

我们使用资产负债法计算我们的所得税拨备，根据该方法，递延所得税资产和负债通过识别因税收和会计目的在不同期间确认项目而产生的暂时性差异来确认。递延税项资产通常代表在我们的损益表中费用化的金额的税收影响，这些金额将在未来期间申请税收减免。应付给税务机关的利息和罚款包括在我们的所得税拨备中。我们选择将全球无形低税收入产生的税收视为期间费用。

尽管我们认为我们已根据适用法律正确报告了应税收入并缴纳了税款，但联邦、州或外国税务当局可能会在审计后质疑我们的税务立场。在确定和评估不确定税务状况的影响时，需要做出重大判断。我们在所得税申报表中报告了因所采取或预期将采取的不确定税务立场而产生的未确认的税收优惠的负债。在每个报告期内，我们评估与不确定的税务状况相关的事实和情况。基于新的事实和情况认为很可能实现未确认的税收优惠的，当期减少预计负债和所得税准备。最终审计结果可能与我们的估计不同。

经营成果

收入/销量趋势

我们的收入取决于住院患者的占用水平、医生订购并提供给患者的辅助服务和治疗方案、门诊手术量以及此类服务的收费和协商支付率。毛费通常不反映我们的设施实际支付的费用。我们的设施已与第三方付款人签订协议，包括政府计划和管理式医疗健康计划，根据这些协议，设施的付款基于提供服务的成本、每次诊断的预定费率、固定的每日津贴费率或毛费折扣。我们不追求收取与符合我们准则的患者相关的金额，以符合慈善护理的资格；因此，它们不在收入中报告。我们为没有资格获得医疗补助或慈善护理的未投保患者提供折扣。

营收从2024年的706.03亿美元增长7.1%至2025年的756.00亿美元，从2023年的649.68亿美元增长8.7%。2025年收入的增长主要归因于同等录取人数增加2.9%和与上一年相比每同等录取收入增加4.0%的综合影响。与上一年相比，2024年收入的增长主要归因于同等录取人数增加5.3%和每次同等录取收入增加3.2%的综合影响。

截至2025年12月31日止年度，相同设施收入较截至2024年12月31日止年度增长6.6%，截至2024年12月31日止年度则较截至2023年12月31日止年度增长7.9%。2025年6.6%的增长主要归因于同等录取人数增加2.4%和每同等录取收入增加4.1%的综合影响。2024年7.9%的增长主要归因于同等录取人数增加4.5%和每份同等录取收入增加3.2%的综合影响。

与2024年相比，合并录取人数在2025年期间增加了2.7%，与2023年相比，2024年期间增加了5.0%。与2024年相比，2025年期间合并住院患者手术量增加了0.9%，与2023年相比，2024年期间增加了2.2%。与2024年相比，2025年合并门诊手术量下降了0.2%，与2023年相比，2024年下降了1.9%。与2024年相比，2025年综合急诊室就诊人数增加了1.6%，与2023年相比，2024年期间增加了4.8%。

与2024年相比，同一设施的入院人数在2025年期间增加了2.3%，与2023年相比，在2024年期间增加了4.9%。与2024年相比，同一设施的住院手术量在2025年期间增加了0.4%，与2023年相比，在2024年期间增加了2.2%。与2024年相比，同一设施的门诊手术量在2025年期间下降了0.5%，与2023年相比，在2024年期间下降了1.6%。与2024年相比，同一设施急诊室就诊人数在2025年期间增加了1.8%，与2023年相比，在2024年期间增加了4.9%。

经营成果（续）

收入/数量趋势（续）

与2024年相比，2025年同一设施的无保险急诊室就诊人数下降了0.6%，同一设施的无保险入院人数增加了1.2%。与2023年相比，2024年同一设施无保险急诊就诊人数增加了13.5%，同一设施无保险入院人数增加了1.0%。

截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度，我们与医疗保险、托管医疗保险、医疗补助、托管医疗补助、托管医疗和保险公司以及未投保人相关的入院人数的大致百分比如下。