法瑞加合作伙伴 L P _ 2026年1月31日

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q


☒	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

	截至2026年1月31日的季度期间

或


☐	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告

	对于从到的过渡期

委托档案号：001-11331、000-50182、333-06693-02和000-50183

Ferrellgas Partners, L.P.

Ferrellgas，L.P。

法瑞加合作伙伴金融公司。

Ferrellgas金融公司。

（章程中规定的注册人的确切名称）

特拉华州		43-1698480
特拉华州		43-1698481
特拉华州		43-1742520
特拉华州		14-1866671
（成立或组织的州或其他法域）		（I.R.S.雇主识别号）

自由广场一号，密苏里州利伯蒂		64068
（主要行政办公室地址）		（邮编）

登记人员电话，包括区号：（816）792-1600

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是☐没有

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。

Ferrellgas Partners, L.P.：
大型加速文件管理器☐	加速归档程序☐	非加速文件管理器	较小的报告公司
			新兴成长型公司☐

Ferrellgas，L.P.、法瑞加合作伙伴金融公司和Ferrellgas金融公司：
大型加速文件管理器☐	加速归档程序☐	非加速文件管理器	较小的报告公司
			新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。

Ferrellgas Partners, L.P.和Ferrellgas，L.P. ☐

法瑞加合作伙伴金融公司和Ferrellgas金融公司☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

Ferrellgas Partners, L.P.和Ferrellgas，L.P.是☐否

法瑞加合作伙伴 Finance Corp.和Ferrellgas Finance Corp.是否☐

用复选标记表明在根据法院确认的计划分配证券之后，注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15（d）条要求提交的所有文件和报告。

Ferrellgas Partners, L.P.和法瑞加合作伙伴Finance Corp.是否☐

Ferrellgas，L.P.和Ferrellgas Finance Corp.不适用

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称：		交易代码		注册的各交易所名称：
不适用		不适用		不适用

于2026年2月27日，注册人的A类单位、B类单位或已发行普通股股份如下：

Ferrellgas Partners, L.P.	4,857,605	A类单位
	1,300,000	乙类单位
Ferrellgas，L.P。	不适用	不适用
法瑞加合作伙伴金融公司。	1,000	普通股
Ferrellgas金融公司。	1,000	普通股

以引用方式并入的文件：无

FerrellGAS的每个合作伙伴财务公司。和FerrellGAS金融公司。满足表格10-Q的一般指示H（1）（a）和（b）中规定的条件，因此，就每一位此类登记人而言，以简化的披露表格提交本表格10-Q。

解释性说明

本报告将Ferrellgas Partners, L.P.截至2026年1月31日的季度的10-Q表格季度报告与其合并子公司（包括Ferrellgas，L.P.、法瑞加合作伙伴 Finance Corp.和Ferrellgas Finance Corp.）合并在一起。除非另有说明或上下文另有要求，否则“法瑞加合作伙伴”指的是TERM0 Partners，L.P. Ferrellgas Partners, L.P.本身及其合并子公司。提及“经营合伙企业”是指Ferrellgas，L.P.连同（除非文意另有所指）其合并子公司，包括Ferrellgas Finance Corp.，术语“我们”、“我们的”、“我们的”、“合并后的”、“公司”或“Ferrellgas”是指Ferrellgas Partners, L.P.连同其合并子公司，包括Ferrellgas，L.P.、法瑞加合作伙伴 Finance Corp.和Ferrellgas Finance Corp.，除非用于“A类单位”或“B类单位”，在这种情况下，这些术语指的是没有其合并子公司的Ferrellgas Partners, L.P.。

法瑞加合作伙伴是一家公开上市的特拉华州有限合伙企业，成立于1994年，主要从事丙烷的零售分销和相关设备销售。我们的A类单位在场外市场交易，交易代码为“FGPR”。经营合伙企业成立于1994年4月22日，几乎占我们合并资产、销售和经营收益的全部。

法瑞加合作伙伴是一个不开展任何业务的控股实体，拥有两个直接子公司：运营合伙企业和法瑞加合作伙伴金融公司。我们的活动主要通过运营合伙企业进行。法瑞加合作伙伴和优先单位持有人是运营合伙企业的唯一有限合伙人。Ferrellgas，Inc.是法瑞加合作伙伴和运营合伙企业的唯一普通合伙人，并且，不包括归属于B类单位和优先单位的经济利益，在各自中拥有约1%的普通合伙人经济利益，因此，在运营合伙企业中有效地拥有2%的普通合伙人经济利益。不包括归属于优先单位的经济权益，法瑞加合作伙伴在运营合伙企业中拥有约99%的有限合伙人权益。

我们的普通合伙人为我们履行所有管理职能。我们的普通合伙人Ferrell Companies的母公司目前实益拥有我们约23.4%的未偿还A类单位。Ferrell Companies由一家员工持股信托公司100%持股。

我们认为，结合这些实体的10-Q表格季度报告可提供以下好处：

●

通过使投资者能够以与管理层看待和经营业务相同的方式看待业务作为一个整体，从而增强投资者对法瑞加合作伙伴和经营伙伴关系的了解；

●

消除重复披露并提供更简化和可读性更强的列报，因为大部分披露同时适用于法瑞加合作伙伴和运营合伙企业；和

●

通过编制组合演示文稿创造时间和成本效率。

为帮助投资者了解法瑞加合作伙伴与经营合伙企业的差异，本报告为法瑞加合作伙伴和经营合伙企业提供单独的简明合并财务报表。非控制性权益、A类单位、B类单位、股东权益（赤字）和合伙人赤字是法瑞加合作伙伴的简明综合财务报表与经营合伙企业的主要差异领域。兹提供一套简明综合财务报表附注，其中包括适用时针对法瑞加合作伙伴和经营合伙企业的单独讨论。合并的管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析部分也包括在内，该部分在适用的情况下提供与每个实体相关的合并信息和离散信息。

为了突出法瑞加合作伙伴与运营合伙企业之间的差异，本报告包括以下部分，为法瑞加合作伙伴和运营合伙企业提供单独的财务信息：

●

简明综合财务报表；及

●

简明综合财务报表的某些附注，其中表示“法瑞加合作伙伴”和“经营伙伴关系”在适用的部分中。

Ferrellgas Partners, L.P.

FerrellGAS，L.P。

Ferrellgas合作伙伴金融公司。

Ferrellgas金融公司。

		页
第一部分-财务信息
项目1。	财务报表（未经审计）

	Ferrellgas Partners, L.P.和子公司
	简明合并资产负债表– 2026年1月31日和2025年7月31日	4
	简明综合经营报表–截至2026年1月31日及2025年1月31日止三个月及六个月	5
	综合收益（亏损）简明综合报表–截至2026年1月31日及2025年1月31日止三个月及六个月	6
	简明综合赤字报表–截至2026年1月31日及2025年1月31日止三个月及六个月	7
	简明合并现金流量表–截至2026年1月31日及2025年1月31日止六个月	8

	Ferrellgas，L.P.和子公司
	简明合并资产负债表– 2026年1月31日和2025年7月31日	9
	简明综合经营报表–截至2026年1月31日及2025年1月31日止三个月及六个月	10
	综合收益（亏损）简明综合报表–截至2026年1月31日及2025年1月31日止三个月及六个月	11
	合作伙伴赤字简明合并报表–截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月和六个月	12
	简明合并现金流量表–截至2026年1月31日及2025年1月31日止六个月	13

	Ferrellgas Partners, L.P.和子公司以及Ferrellgas，L.P.和子公司
	简明综合财务报表附注	14

	法瑞加合作伙伴金融公司。
	简明资产负债表– 2026年1月31日及2025年7月31日	37
	简明运营报表–截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月和六个月	38
	简明现金流量表–截至2026年1月31日及2025年1月31日止六个月	39
	简明财务报表附注	40

	Ferrellgas金融公司。
	简明资产负债表– 2026年1月31日及2025年7月31日	41
	简明运营报表–截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月和六个月	42
	简明现金流量表–截至2026年1月31日及2025年1月31日止六个月	43
	简明财务报表附注	44

项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析	45
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	64
项目4。	控制和程序	65

第二部分-其他信息
项目1。	法律程序	66
项目1a。	风险因素	66
项目2。	未登记的股权证券销售和收益使用	66
项目3。	对高级证券的违约	66
项目4。	矿山安全披露	66
项目5。	其他信息	66
项目6。	展览	67

第一部分-财务信息

项目1。财务报表（未经审计）

FerrellGAS PARTNERS，L.P.和子公司

简明合并资产负债表

（单位：千，单位数据除外）

（未经审计）


	2026年1月31日		2025年7月31日
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	88,386	$	96,883
应收账款（扣除2026年1月31日和2025年7月31日预期信贷损失准备金分别为4982美元和4330美元）		238,645		127,510
库存		85,484		87,807
预付费用及其他流动资产		40,948		30,471
流动资产总额		453,463		342,671

固定资产、工厂及设备，净值		598,832		602,692
商誉，净额		257,155		257,155
无形资产（分别扣除2026年1月31日和2025年7月31日累计摊销370481美元和366817美元）		102,786		106,451
经营租赁使用权资产		35,886		39,045
其他资产，净额		95,187		68,702
总资产	$	1,543,309	$	1,416,716

负债、夹层权益和赤字
流动负债：
应付账款	$	74,503	$	31,083
短期借款		62,500		—
长期债务的流动部分		1,717		652,178
当前经营租赁负债		15,375		16,082
其他流动负债		196,681		215,154
流动负债合计		350,776		914,497

长期负债		1,453,882		815,462
经营租赁负债		21,749		24,079
其他负债		55,915		40,457
或有事项及承付款项（附注K）

夹层股权：
高级优先股，扣除发行折扣和发行成本（2026年1月31日和2025年7月31日未偿还的70万股）		651,349		651,349

赤字：
有限合伙人单位持有人
A类（2026年1月31日和2025年7月31日未偿还4857605个单位）		(1,288,325)		(1,332,704)
B类（2026年1月31日和2025年7月31日未偿还单位1,300，000个）		383,012		383,012
普通合伙人单位持有人（2026年1月31日和2025年7月31日未偿还49,496个单位）		(70,397)		(70,845)
累计其他综合损失		(6,558)		(95)
Ferrellgas Partners, L.P.总赤字		(982,268)		(1,020,632)
非控制性权益		(8,094)		(8,496)
总赤字		(990,362)		(1,029,128)
总负债、夹层权益和赤字	$	1,543,309	$	1,416,716

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS PARTNERS，L.P.和子公司

简明合并经营报表

（单位：千，单位数据除外）

（未经审计）


	截至1月31日止三个月，				截至1月31日止六个月，
	2026		2025		2026		2025
收入：
丙烷及其他气液销售	$	601,723	$	637,027	$	931,037	$	973,825
其他		39,691		32,749		65,566		60,036
总收入		641,414		669,776		996,603		1,033,861

费用和支出
销售成本-丙烷和其他气液销售		286,951		318,706		443,296		483,062
销售成本-其他		4,073		3,665		7,758		8,111
运营费用-人员、车辆、厂房及其他⁽¹⁾		170,317		170,740		320,082		318,914
营业费用-设备租赁费用		3,389		4,996		7,581		10,500
折旧和摊销费用		26,522		24,345		51,742		48,670
一般和行政费用⁽²⁾		11,676		16,714		23,690		154,640
非现金员工持股计划补偿费用		952		703		1,868		1,556
资产出售和处置损失		1,372		2,264		2,551		3,691

营业收入		136,162		127,643		138,035		4,717

利息支出		(33,192)		(27,893)		(59,843)		(53,974)
债务清偿损失		—		—		(3,003)		—
其他收入，净额		434		321		1,017		1,178

所得税前收益（亏损）		103,404		100,071		76,206		(48,079)

所得税费用		330		385		496		565

净收益（亏损）		103,074		99,686		75,710		(48,644)

归属于非控股权益的净收益（亏损）		886		843		449		(819)

归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净利润（亏损）	$	102,188	$	98,843	$	75,261	$	(47,825)

A类单位持有人于净收益（亏损）中的权益（注m）	$	12,195	$	11,660	$	6,032	$	(79,810)

每A类单位基本及摊薄净收益（亏损）（附注M）	$	2.51	$	2.40	$	1.24	$	(16.43)

(1)	包括 $ 84.6 百万和 $ 88.3 截至二零二六年一月三十一日止三个月及二零二五年一月三十一日止三个月之百万元 $ 156.7 百万和 $ 162.6 截至二零二六年一月三十一日止六个月及二零二五年一月三十一日止六个月，分别支付予普通合伙人雇员的薪酬及福利开支的百万元。

(2)	包括 $ 11.4 百万和 $ 11.4 截至二零二六年一月三十一日止三个月及二零二五年一月三十一日止三个月之百万元 $ 23.0 百万和 $ 23.5 截至二零二六年一月三十一日止六个月及二零二五年一月三十一日止六个月，分别支付予普通合伙人雇员的薪酬及福利开支的百万元。

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS PARTNERS，L.P.和子公司

综合收益（亏损）简明合并报表

（单位：千）

（未经审计）


	截至1月31日止三个月，				截至1月31日止六个月，
	2026		2025		2026		2025
净收益（亏损）	$	103,074	$	99,686	$	75,710	$	(48,644)
其他综合收益（亏损）：
风险管理衍生品价值变化		(2,157)		5,565		(13,998)		9,755
衍生品损失（收益）重新分类为收益，净额		5,606		(2,852)		7,469		(2,165)
其他综合收益（亏损）		3,449		2,713		(6,529)		7,590
综合收益（亏损）		106,523		102,399		69,181		(41,054)
归属于非控股权益的综合（收益）亏损		(921)		(871)		(383)		742
归属于Ferrellgas Partners, L.P.的综合收益（亏损）	$	105,602	$	101,528	$	68,798	$	(40,312)

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS PARTNERS，L.P.和子公司

赤字的简明合并报表

（单位：千）

（未经审计）


	单位数											累计		总Ferrellgas
			一般							一般		其他		Partners，L.P。
	A类	乙类	合作伙伴		A类			乙类		合作伙伴		综合		合作伙伴’		非控制性		合作伙伴总数’
	单位持有人	单位持有人	单位持有人		单位持有人			单位持有人		单位持有人		损失		赤字		利息		赤字
2025年7月31日余额	4,857.6	1,300.0	49.5		$	(1,332,704)		$	383,012	$	(70,845)	$	(95)	$	(1,020,632)	$	(8,496)	$	(1,029,128)
与非现金ESOP补偿费用有关的缴款	—	—	—			898			—		9		—		907		9		916
分配给优先股的净收益	—	—	—			(16,316)			—		(165)		—		(16,481)		—		(16,481)
净亏损	—	—	—			(26,658)			—		(269)		—		(26,927)		(437)		(27,364)
其他综合损失	—	—	—			—			—		—		(9,877)		(9,877)		(101)		(9,978)
2025年10月31日余额	4,857.6	1,300.0	49.5			(1,374,780)			383,012		(71,270)		(9,972)		(1,073,010)		(9,025)		(1,082,035)
与非现金ESOP补偿费用有关的缴款	—	—	—			933			—		9		—		942		10		952
分配给优先股的净收益	—	—	—			(15,644)			—		(158)		—		(15,802)		—		(15,802)
净收益	—	—	—			101,166			—		1,022		—		102,188		886		103,074
其他综合收益	—	—	—			—			—		—		3,414		3,414		35		3,449
2026年1月31日余额	4,857.6	1,300.0	49.5		$	(1,288,325)		$	383,012	$	(70,397)	$	(6,558)	$	(982,268)	$	(8,094)	$	(990,362)


	单位数									累计		总Ferrellgas
			一般					一般		其他		Partners，L.P。
	A类	乙类	合作伙伴	A类		乙类		合作伙伴		综合		合作伙伴’		非控制性		合计
	单位持有人	单位持有人	单位持有人	单位持有人		单位持有人		单位持有人		收入		赤字		利息		赤字
2024年7月31日余额	4,857.6	1,300.0	49.5	$	(1,256,946)	$	383,012	$	(70,080)	$	2,025	$	(941,989)	$	(7,699)	$	(949,688)
与非现金ESOP补偿费用有关的缴款	—	—	—		836		—		8		—		844		9		853
分配给优先股的净收益	—	—	—		(16,070)		—		(162)		—		(16,232)		—		(16,232)
净亏损	—	—	—		(145,201)		—		(1,467)		—		(146,668)		(1,662)		(148,330)
其他综合收益	—	—	—		—		—		—		4,828		4,828		49		4,877
2024年10月31日余额	4,857.6	1,300.0	49.5		(1,417,381)		383,012		(71,701)		6,853		(1,099,217)		(9,303)		(1,108,520)
与非现金ESOP补偿费用有关的缴款	—	—	—		689		—		7		—		696		7		703
分配给优先股的净收益	—	—	—		(16,068)		—		(163)		—		(16,231)		—		(16,231)
净收益	—	—	—		97,854		—		989		—		98,843		843		99,686
其他综合收益	—	—	—		—		—		—		2,685		2,685		28		2,713
2025年1月31日余额	4,857.6	1,300.0	49.5	$	(1,334,906)	$	383,012	$	(70,868)	$	9,538	$	(1,013,224)	$	(8,425)	$	(1,021,649)

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS PARTNERS，L.P.和子公司

简明合并现金流量表

（单位：千）

（未经审计）


	截至1月31日止六个月，
	2026		2025
经营活动产生的现金流量：
净收益（亏损）	$	75,710	$	(48,644)
净收益（亏损）与经营活动提供（使用）的现金净额的调节
折旧和摊销费用		51,742		48,670
非现金员工持股计划补偿费用		1,868		1,556
资产出售和处置损失		2,551		3,691
债务清偿损失		3,003		—
预期信用损失准备		2,750		1,304
其他		3,910		6,773
经营资产和负债变动，扣除业务收购的影响：
应收账款		(113,885)		(135,372)
库存		2,323		(8,581)
预付费用及其他流动资产		(13,869)		922
应付账款		44,051		44,740
应计利息费用		4,076		(872)
其他流动负债		(35,437)		72,979
其他资产和负债		3,399		11,475
经营活动提供（使用）的现金净额		32,192		(1,359)

投资活动产生的现金流量：
业务收购，扣除获得的现金		—		(3,756)
资本支出		(44,179)		(41,724)
出售资产所得款项		893		1,211
投资活动所用现金净额		(43,286)		(44,269)

筹资活动产生的现金流量：
优选单位分布		(31,160)		(31,171)
长期债务的支付		(1,772)		(1,905)
发行长期债务所得款项		650,000		—
支付清偿款和提前清偿债务		(650,000)		—
短期借款收益		62,500		10,000
偿还短期借款		—		(10,000)
租赁负债本金部分的现金支付		(8,214)		(4,776)
融资费用支付的现金		(18,133)		(5,822)
其他，净额		(624)		4,548
筹资活动提供（使用）的现金净额		2,597		(39,126)

现金及现金等价物净变动		(8,497)		(84,754)
现金及现金等价物-期初		96,883		124,160
现金及现金等价物-期末	$	88,386	$	39,406

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS，L.P.和子公司

简明合并资产负债表

（单位：千）

（未经审计）


	2026年1月31日		2025年7月31日
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	88,115	$	96,582
应收账款（扣除2026年1月31日和2025年7月31日预期信贷损失准备金分别为4982美元和4330美元）		238,645		127,510
库存		85,484		87,807
预付费用及其他流动资产		40,865		30,389
流动资产总额		453,109		342,288

固定资产、工厂及设备，净值		598,832		602,692
商誉，净额		257,155		257,155
无形资产（分别扣除2026年1月31日和2025年7月31日累计摊销370481美元和366817美元）		102,786		106,451
经营租赁使用权资产		35,886		39,045
其他资产，净额		95,187		68,702
总资产	$	1,542,955	$	1,416,333

负债、夹层权益和赤字

流动负债：
应付账款	$	74,503	$	31,083
短期借款		62,500		—
长期债务的流动部分		1,717		652,178
当前经营租赁负债		15,375		16,082
其他流动负债		195,846		214,562
流动负债合计		349,941		913,905

长期负债		1,453,882		815,462
经营租赁负债		21,749		24,079
其他负债		55,164		40,457
或有事项及承付款项（附注K）

夹层股权：
高级优先股，扣除发行折扣和发行成本（2026年1月31日和2025年7月31日未偿还的70万股）		651,349		651,349

赤字：
有限合伙人		(974,478)		(1,020,328)
普通合伙人		(8,040)		(8,508)
累计其他综合损失		(6,612)		(83)
总赤字		(989,130)		(1,028,919)
总负债、夹层权益和赤字	$	1,542,955	$	1,416,333

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS，L.P.和子公司

简明合并经营报表

（单位：千）

（未经审计）


	截至1月31日止三个月，				截至1月31日止六个月，
	2026		2025		2026		2025
收入：
丙烷及其他气液销售	$	601,723	$	637,027	$	931,037	$	973,825
其他		39,691		32,749		65,566		60,036
总收入		641,414		669,776		996,603		1,033,861

费用和支出
销售成本-丙烷和其他气液销售		286,951		318,706		443,296		483,062
销售成本-其他		4,073		3,665		7,758		8,111
运营费用-人员、车辆、厂房及其他⁽¹⁾		170,317		170,740		320,082		318,914
营业费用-设备租赁费用		3,389		4,996		7,581		10,500
折旧和摊销费用		26,522		24,345		51,742		48,670
一般和行政费用⁽²⁾		11,270		16,713		22,662		154,639
非现金员工持股计划补偿费用		952		703		1,868		1,556
资产出售和处置损失		1,372		2,264		2,551		3,691

营业收入		136,568		127,644		139,063		4,718

利息支出		(33,192)		(27,893)		(59,843)		(53,974)
债务清偿损失		—		—		(3,003)		—
其他收入，净额		432		316		1,012		1,168

所得税前收益（亏损）		103,808		100,067		77,229		(48,088)

所得税费用		330		385		496		565

净收益（亏损）	$	103,478	$	99,682	$	76,733	$	(48,653)

(1)	包括$ 84.6 百万和$ 88.3 截至二零二六年一月三十一日止三个月及二零二五年一月三十一日止三个月之百万元$ 156.7 百万和$ 162.6 截至二零二六年一月三十一日止六个月及二零二五年一月三十一日止六个月，分别支付予普通合伙人雇员的薪酬及福利开支的百万元。

(2)	包括$ 11.4 百万和$ 11.4 截至二零二六年一月三十一日止三个月及二零二五年一月三十一日止三个月之百万元$ 23.0 百万和$ 23.5 截至二零二六年一月三十一日止六个月及二零二五年一月三十一日止六个月，分别支付予普通合伙人雇员的薪酬及福利开支的百万元。

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS，L.P.和子公司

综合收益（亏损）简明合并报表

（单位：千）

（未经审计）


	截至1月31日止三个月，				截至1月31日止六个月，
	2026		2025		2026		2025
净收益（亏损）	$	103,478	$	99,682	$	76,733	$	(48,653)
其他综合收益（亏损）：
风险管理衍生品价值变化		(2,157)		5,565		(13,998)		9,755
衍生品损失（收益）重新分类为收益，净额		5,606		(2,852)		7,469		(2,165)
其他综合收益（亏损）		3,449		2,713		(6,529)		7,590
综合收益（亏损）	$	106,927	$	102,395	$	70,204	$	(41,063)

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS，L.P.和子公司

合作伙伴赤字的简明合并报表

（单位：千）

（未经审计）


					累计
					其他		合计
	有限		一般		综合		合作伙伴’
	合作伙伴		合作伙伴		损失		赤字
2025年7月31日余额	$	(1,020,328)	$	(8,508)	$	(83)	$	(1,028,919)
与非现金ESOP补偿费用有关的缴款		907		9		—		916
分配给优先股的净收益		(16,481)		—		—		(16,481)
净亏损		(26,308)		(437)		—		(26,745)
其他综合损失		—		—		(9,978)		(9,978)
2025年10月31日余额		(1,062,210)		(8,936)		(10,061)		(1,081,207)
与非现金ESOP补偿费用有关的缴款		942		10		—		952
分配给优先股的净收益		(15,802)		—		—		(15,802)
净收益		102,592		886		—		103,478
其他综合收益		—		—		3,449		3,449
2026年1月31日余额	$	(974,478)	$	(8,040)	$	(6,612)	$	(989,130)


					累计
					其他		合计
	有限		一般		综合		合作伙伴’
	合作伙伴		合作伙伴		收入		赤字
2024年7月31日余额	$	(944,337)	$	(7,733)	$	2,059	$	(950,011)
与非现金ESOP补偿费用有关的缴款		844		9		—		853
分配给优先股的净收益		(16,232)		—		—		(16,232)
净亏损		(146,673)		(1,662)		—		(148,335)
其他综合收益		—		—		4,877		4,877
2024年10月31日余额		(1,106,398)		(9,386)		6,936		(1,108,848)
与非现金ESOP补偿费用有关的缴款		696		7		—		703
分配给优先股的净收益		(16,231)		—		—		(16,231)
净收益		98,839		843		—		99,682
其他综合收益		—		—		2,713		2,713
2025年1月31日余额	$	(1,023,094)	$	(8,536)	$	9,649	$	(1,021,981)

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS，L.P.和子公司

简明合并现金流量表

（单位：千）

（未经审计）


	截至1月31日止六个月，
	2026		2025
经营活动产生的现金流量：
净收益（亏损）	$	76,733	$	(48,653)
净收益（亏损）与经营活动提供（用于）的现金净额的调节：
折旧和摊销费用		51,742		48,670
非现金员工持股计划补偿费用		1,868		1,556
资产出售和处置损失		2,551		3,691
债务清偿损失		3,003		—
预期信用损失准备		2,750		1,304
其他		3,911		6,774
经营资产和负债变动，扣除业务收购的影响：
应收账款		(113,885)		(135,372)
库存		2,323		(8,581)
预付费用及其他流动资产		(13,869)		923
应付账款		44,051		44,740
应计利息费用		4,076		(872)
其他流动负债		(35,680)		72,979
其他资产和负债		2,648		11,474
经营活动提供（使用）的现金净额		32,222		(1,367)

投资活动产生的现金流量：
业务收购，扣除获得的现金		—		(3,756)
资本支出		(44,179)		(41,724)
出售资产所得款项		893		1,211
投资活动所用现金净额		(43,286)		(44,269)

筹资活动产生的现金流量：
优选单位分布		(31,160)		(31,171)
长期债务的支付		(1,772)		(1,905)
发行长期债务所得款项		650,000		—
支付清偿款和提前清偿债务		(650,000)		—
短期借款收益		62,500		10,000
偿还短期借款		—		(10,000)
融资租赁负债本金部分支付的现金		(8,214)		(4,776)
融资费用支付的现金		(18,133)		(5,822)
其他，净额		(624)		4,548
筹资活动提供（使用）的现金净额		2,597		(39,126)

现金及现金等价物净变动		(8,467)		(84,762)
现金及现金等价物-期初		96,582		123,732
现金及现金等价物-期末	$	88,115	$	38,970

见简明综合财务报表附注。

FerrellGAS PARTNERS，L.P.和子公司

FerrellGAS，L.P.和子公司

简明合并财务报表附注

（单位：千美元，单位数据除外，另有说明的除外）

（未经审计）

A.伙伴关系的组织和组建

法瑞加合作伙伴

Ferrellgas Partners, L.P.（“法瑞加合作伙伴ferrellgas Partners，L.P.”）成立于1994年4月19日，是一家公开上市的有限合伙企业。法瑞加合作伙伴是一家不开展任何业务的控股实体，拥有两家直接子公司，即法瑞加合作伙伴 Finance Corp.和Ferrellgas，L.P.（“运营合伙企业”）。法瑞加合作伙伴的成立是为了收购并持有运营合伙企业的有限合伙人权益。法瑞加合作伙伴拥有法瑞加合作伙伴 Finance Corp.的100%股权，该公司唯一的业务活动是担任法瑞加合作伙伴发行的任何债务证券的共同发行人和共同义务人。我们的活动主要通过运营伙伴关系进行。法瑞加合作伙伴和运营合伙企业，统称为“Ferrellgas”，都是特拉华州的有限合伙企业，受其各自的合伙协议管辖。这些协议载有为维持伙伴资本账户而将净收益和亏损分配给每个伙伴的具体规定。

Ferrellgas，Inc.（“普通合伙人”）是一家特拉华州公司，是Ferrell Companies的全资子公司，是法瑞加合作伙伴和经营合伙企业的唯一普通合伙人，不包括归属于法瑞加合作伙伴的B类单位和经营合伙企业的优先单位（定义见附注E“优先单位”）的经济权益，在每一方中拥有约1%的普通合伙人经济权益，因此，在经营合伙企业中拥有有效的2%的普通合伙人经济权益。不包括归属于优先单位的经济权益，法瑞加合作伙伴在运营合伙企业中拥有约99%的有限合伙人权益。我们的普通合伙人为我们履行所有管理职能。除合同规定外，经营合伙企业的债权人对法瑞加合作伙伴没有追索权。截至2026年1月31日，我们的普通合伙人的母公司Ferrell Companies Inc.（堪萨斯州公司，简称“Ferrell Companies”）实益拥有法瑞加合作伙伴约23.4%的未偿A类单位。Ferrell Companies由一家员工持股信托公司100%持股。

经营伙伴关系

经营合伙企业成立于1994年4月22日，几乎占我们合并资产、销售和营业收入的全部。经营合伙企业为有限合伙企业，拥有并经营丙烷分销及相关资产。法瑞加合作伙伴和优先单位持有人是运营合伙企业的唯一有限合伙人。

运营合伙企业拥有Ferrellgas Finance Corp.的100%股权，其唯一的业务活动是担任运营合伙企业发行的债务证券的共同发行人和共同承付人。

经营伙伴关系主要从事丙烷零售分销及相关设备销售。丙烷分销市场是季节性的，因为丙烷主要用于住宅和商业建筑的供暖。Ferrellgas为所有50个州、哥伦比亚特区和波多黎各的住宅、工业/商业、便携式储罐交换、农业、批发和其他客户提供服务。

列报依据

由于季节性因素，截至2026年1月31日止六个月的经营业绩不一定代表截至2026年7月31日止整个财政年度的预期业绩。

FerrellGas的简明综合财务报表反映了管理层认为为公平列报中期所必需的所有调整。简明综合财务报表的所有调整均属正常经常性。本季度报告中关于表格10-Q的信息应与（i）题为“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”的部分以及（ii）Ferrellgas的2025财年年度报告中关于表格10-K的合并财务报表和随附的附注一起阅读。

B.重要会计政策摘要

（一）会计估计

按照美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制财务报表，要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响在财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。影响简明综合财务报表的重大估计包括已为或有负债、正常业务过程中产生的未决索赔和法律诉讼、不动产、厂房和设备的使用寿命、罐体残值、客户罐体安装成本的资本化、无形资产的摊销方法、用于对销售退货和备抵进行估值的估值方法、预期信用损失准备金、报告单位的公允价值、长期资产的可收回性、用于对业务合并进行估值的假设、用于计量使用权资产（“ROU资产”）和租赁负债的增量借款利率的确定，和衍生合约的公允价值。

（2）商誉，净额

商誉每年在第二财季进行减值测试，如果事件或情况变化表明报告单位的公允价值很可能低于账面价值，则更频繁地进行减值测试。Ferrellgas已确定其有一个报告单位用于商誉减值测试目的。FerrellGas于2026年1月31日完成最近一次年度商誉减值测试，未发生减值损失。

（三）合并原则和列报依据

某些前期金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

（四）新会计准则

最近通过的会计公告

2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，所得税（主题740）：所得税披露的改进（“ASU 2023-09”）。除了与有效税率与法定税率的调节相关的新披露外，ASU2023-09还要求将与已缴税款相关的信息针对联邦和州税进行分类，并在超出数量阈值的范围内针对特定司法管辖区进行进一步分类。ASU2023-09前瞻性有效，可选择追溯适用于2024年12月15日之后开始的财政年度。截至2025年8月1日，公司采用ASU2023-09。采纳该指引可能会增加公司截至2026年7月31日止年度的10-K表格年度报告中与所得税相关的披露，但不会对其财务报表产生任何影响。

最近发布的会计公告尚未采纳

2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，损益表——报告综合收益——费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类（“ASU 2024-03”），要求在财务报表附注中对公司运营报表正面呈现的某些成本和费用标题进行分类，以向投资者提供更高的透明度。该更新可以前瞻性地或追溯性地应用。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效。允许提前收养。公司计划采用ASU 2024-03，从我们截至2028年7月31日止年度的10-K表格开始，以及我们关于10-Q表格的季度报告，从我们截至2028年10月31日止季度的季度报告开始，正如ASU 2025-01澄清的那样，损益表——报告综合收益——费用分类披露（子主题220-40）：澄清生效日期。该公司目前正在评估ASU 2024-03对其披露的影响。

2025年7月，FASB发布了ASU 2025-05，金融工具—信用损失（主题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量（“ASU 2025-05”），其中引入了一种实用的权宜之计，允许主体在根据ASC主题606，客户合同收入估计流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失时，假设资产负债表日的条件在资产存续期内保持不变。ASU2025-05在2025年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间前瞻性地有效。允许提前收养。公司计划自2026年8月1日起采用ASU2025-05，并选择实用权宜之计。采纳该指引不会对公司的合并财务报表和披露产生重大影响。

2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，无形资产——商誉和其他——内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计处理（“ASU 2025-06”），该指南明确并实现了现代化，以反映软件开发从顺序开发方法向敏捷开发方法的演变。ASU2025-06删除了对项目阶段的所有提及，以反映软件开发的这一变化，并要求在管理层授权并承诺为项目提供资金且项目很可能将完成并用于执行预期功能时开始将软件成本资本化。这些修订不会改变哪些内部使用软件成本可以资本化或何时停止资本化。ASU2025-06对2027年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度报告期内的中期报告期有效。允许在年度报告期开始时提前采用。这些修订可以是前瞻性地、使用修改后的过渡方法，也可以是追溯性地通过。该公司目前正在评估ASU2025-06对其财务报表和披露的影响。

2025年11月，FASB发布了ASU 2025-09，衍生工具和套期保值（主题815）：套期会计改进（“ASU 2025-09”），修订了现有套期会计指南的某些方面，以更紧密地与实体风险管理活动的经济性保持一致。ASU2025-09在2026年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间预期生效。允许提前收养。该公司目前正在评估ASU2025-09对其财务报表和披露的影响。

2025年12月，FASB发布了ASU 2025-11，《中期报告（主题270）：窄范围改进》（“ASU 2025-11”），旨在明确中期报告要求，并要求实体披露自上一个年度报告期结束以来对实体产生重大影响的事件。ASU2025-11对2027年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间或前瞻性或追溯性有效。允许提前收养。该公司目前正在评估ASU 2025-11对其财务报表和披露的影响。

C.补充财务报表信息

库存

库存包括以下内容：


	2026年1月31日		2025年7月31日
丙烷气及相关产品	$	65,529	$	66,052
电器、零件及用品及其他		19,955		21,755
库存	$	85,484	$	87,807

除手头库存外，Ferrellgas还签订合同以接收用于供应采购目的的丙烷，条款一般不超过36个月。这些合约大多要求以交割日的市场价格为基础进行支付。截至2026年1月31日，FerrellGas承诺，出于供应采购目的，以净固定价格交付约120万加仑的丙烷。

预付费用及其他流动资产

法瑞加合作伙伴

预付费用和其他流动资产包括：


	2026年1月31日		2025年7月31日
券商保证金存款资产	$	9,014	$	6,222
价格风险管理资产		1,258		3,244
其他预付费用		14,777		13,458
其他		15,899		7,547
预付费用及其他流动资产	$	40,948	$	30,471

经营伙伴关系

预付费用和其他流动资产包括：


	2026年1月31日		2025年7月31日
券商保证金存款资产	$	9,014	$	6,222
价格风险管理资产		1,258		3,244
其他预付费用		14,777		13,458
其他		15,816		7,465
预付费用及其他流动资产	$	40,865	$	30,389

其他流动负债

法瑞加合作伙伴

其他流动负债包括：


	2026年1月31日		2025年7月31日
应计利息	$	32,394	$	28,318
客户存款及垫款		32,924		31,640
应计工资		15,883		31,072
应计保险		21,200		15,314
经纪保证金存款负债		1,247		2,193
应计高级优先单位分配		18,210		17,280
应计杂项		10,836		47,578
其他		63,987		41,759
其他流动负债	$	196,681	$	215,154

经营伙伴关系

其他流动负债包括：


		2026年1月31日			2025年7月31日
应计利息		$	32,394		$	28,318
客户存款及垫款			32,924			31,640
应计工资			15,883			31,072
应计保险			21,200			15,314
经纪保证金存款负债			1,247			2,193
应计高级优先单位分配			18,210			17,280
应计杂项			10,836			47,578
其他			63,152			41,167
其他流动负债		$	195,846		$	214,562

运输和装卸费用

运输和装卸费用在以下简明综合经营报表细目项目中分类：


		截至1月31日止三个月，					截至1月31日止六个月，
		2026			2025		2026		2025
运营费用-人员、车辆、厂房及其他		$	83,690		$	85,491	$	157,713	$	155,838
折旧和摊销费用			4,893			4,177		9,456		8,048
营业费用-设备租赁费用			1,249			2,641		2,957		5,836
运输和装卸费用		$	89,832		$	92,309	$	170,126	$	169,722

现金及现金等价物

就简明综合现金流量表而言，Ferrellgas认为现金等价物包括购买的所有原期限为三个月或更短的高流动性债务工具。

某些现金流和非现金活动

某些现金流量和重大非现金活动列示如下：


	截至1月31日止六个月，
	2026		2025
支付的现金：
利息	$	51,860	$	47,945
所得税	$	323	$	410
非现金投融资活动：
与收购有关的负债	$	—	$	635
不动产、厂房和设备增加的应计项目变动	$	(377)	$	(630)
经营性ROU资产产生的租赁负债	$	5,498	$	2,025
融资ROU资产产生的租赁负债	$	29,728	$	16,685
应计高级优先单位分配	$	18,210	$	18,648
售后回租失败收购资产	$	—	$	5,032
与售后回租失败有关的负债变动	$	(624)	$	4,548

D.债务

短期借款

该公司将其信贷融资（定义见下文）下的借款归类为短期借款，因为这些借款主要用于为管理层打算在资产负债表日期后12个月内偿还的营运资金需求提供资金。截至2026年1月31日，我们有6250万美元的短期借款。有关进一步讨论，请参阅下文“高级有担保循环信贷额度”部分。

长期负债

长期债务包括以下内容：


		2026年1月31日			2025年7月31日
无抵押优先票据
固定利率，5.375%，2026年到期⁽¹⁾		$	—		$	650,000
固定利率，5.875%，2029年到期			825,000			825,000
固定利率，9.250%，2031年到期⁽²⁾			650,000			—

应付票据
2026年至2032年到期的2026年1月31日和2025年7月31日加权平均利率分别为9.1%和8.9%，分别扣除2026年1月31日和2025年7月31日的未摊销贴现614美元和800美元			3,163			4,748
总债务，不包括未摊销的债务发行和其他成本			1,478,163			1,479,748
未摊销的债务发行和其他费用			(22,564)			(12,108)
减：长期债务流动部分⁽³⁾			1,717			652,178
长期负债		$	1,453,882		$	815,462

(1)	2026年到期的优先票据已于2025年10月27日全额赎回。见"高级无抵押票据”以下部分。

(2)	2031年到期的优先票据已于2025年10月27日发行。见"高级无抵押票据”以下部分。

(3)	截至2025年7月31日，这包括$ 650.0 百万本金总额 5.375 %2026年4月1日到期的优先票据。

高级有担保循环信贷额度

经营合伙企业、普通合伙人及作为担保人的若干经营合伙企业的附属公司为日期为2021年3月30日的信贷协议的订约方，该信贷协议经不时修订（经如此修订，包括第七修正案（定义见下文），“信贷协议”），并由摩根大通 Bank，N.A.作为行政代理人和抵押代理人，以及不时的贷款人和发行贷款人一方，而在第七修正案之前，该协议规定了为期四年的循环信贷融资（经第七修正案修订，“信贷融资”），到期日为2025年12月31日，本金总额高达3.088亿美元。

2025年10月27日，经营合伙企业签订了信贷协议第七修正案（“第七修正案”），其中除其他事项外，将到期日延长至2028年10月27日，并将最高借款能力提高至3.50亿美元，可用性取决于定期借款基数计算，手风琴功能允许根据惯例条件增加总额最多5000万美元。该信贷协议包括一项不超过3亿美元的分限额，用于签发信用证。

截至2026年1月31日，运营伙伴关系的短期借款为6250万美元。

信贷融通下的所有借款均由普通合伙人以及经营合伙企业的直接和间接子公司（Ferrellgas Finance Corp.、Ferrellgas Receivables，LLC、Bridger Logistics，LLC以及Bridger Logistics，LLC的所有直接和间接子公司除外）提供担保，并由法瑞加合作伙伴提供有限追索权担保（仅限于其在经营合伙企业中的股权）。此外，所有借款均以运营合伙企业及其子公司的几乎所有资产以及普通合伙人和法瑞加合作伙伴持有的运营合伙企业的所有股权作为第一优先级的担保。

在任何时候，信贷融通下的可用金额等于（a）贷款人的循环承付款项（最初为第七修正案后的3.50亿美元）和借款基数（定义见下文）中的较小者减去（b）信贷融通下的未偿还借款总额加上信贷融通下未提取的未偿还信用证金额加上信用证方面的未偿还提款（除非另有转换为循环贷款）之和。“借款基数”等于以下各项之和：（a）2.50亿美元，加上（b）经营合伙企业及其子公司80%的合格应收账款，加上（c）经营合伙企业及其子公司70%的合格丙烷库存，按加权平均成本估值，减去（d）某些储备，由行政代理人在其允许的酌处权范围内进行某些修改。

根据信贷安排借入的金额按经营合伙企业的选择计息，利率为（a）基准利率贷款，（i）基准利率，该基准利率由参考美国《华尔街日报》最后引用的利率（a）中的最高者确定，作为有效的最优惠利率，（b）不时的NYFRB利率加上每年0.50%及（c）为期一个月的利息期的定期有担保隔夜融资利率（“定期SOFR”）加上每年1.00%的利率加上（ii）取决于经营合伙企业的总净杠杆比率的每年1.25%至2.25%的保证金或（b）定期基准贷款，（i）参考定期SOFR确定的利率加上（ii）取决于经营合伙企业的总净杠杆比率的每年2.25%至3.25%的保证金。经营合伙企业将须按信贷融通的日均未使用金额按每年0.375%至0.50%的利率向贷款人支付未提取的费用。

信贷协议包含惯常的陈述、保证、契约和违约事件，并要求经营合伙企业保持以下比率：


财务契约		比
最低利息覆盖率⁽¹⁾		2.50x
最大担保杠杆比率⁽²⁾		2.50x
最大总净杠杆率⁽³⁾		5.25x

(1)	一般定义为调整后EBITDA与现金利息支出的比率。

(2)	一般定义为第一优先担保债务总额与调整后EBITDA的比率。

(3)	一般定义为总债务（扣除非限制性现金，受一定限制）与调整后EBITDA的比率。

除财务契约外，信贷协议还包括可能（或如果未满足将）限制经营合伙企业采取某些行动的能力的契约。特别是，根据这些契约，除某些例外情况和额外要求外，允许经营合伙企业向优先股持有人进行现金分配、以再融资事件为条件赎回优先股以及其他限制性付款，前提是（i）信贷融通下的可用资金超过5000万美元和承诺的15%中的较高者，以及（ii）经营合伙企业的总净杠杆率在截至2027年4月30日之前的任何季度不高于（x）5.25至1.0，在截至2027年4月30日或之后的任何季度不高于（y）5.0至1.0。截至2026年1月31日，经营合伙企业遵守其所有债务契约。

高级无抵押票据

于2025年10月27日，经营合伙企业与Ferrellgas Finance Corp.（统称“发行人”）发行本金总额6.50亿美元、于2031年到期的9.250%优先票据（“2031年票据”），发行价格相当于其本金的100%。扣除初始购买者的折扣和发行费用后，所得款项净额约6.375亿美元，连同手头现金，用于赎回发行人于2026年4月1日到期的本金总额6.50亿美元的5.375%优先票据（“2026年票据”）。

2031年票据是根据日期为2025年10月27日的契约发行的，将于2031年1月15日到期。利息于每年1月15日及7月15日每半年支付一次，由2026年7月15日开始。2031年票据为发行人的高级无抵押债务，由普通合伙人和经营合伙企业的除Ferrellgas Finance Corp.、Ferrellgas Receivables，LLC、Bridger Logistics，LLC和Bridger Logistics，LLC的所有子公司以外的所有国内子公司在高级无抵押基础上共同和分别提供无条件担保。在2028年1月15日之前的任何时间，发行人可选择全部或部分赎回2031年票据，赎回价格等于已赎回的2031年票据本金额的100%，加上补足溢价和应计未付利息。此外，在2028年1月15日之前，发行人可选择在任何一个或多个场合以不超过某些股票发行的金额赎回最多40%的2031年票据本金额，赎回价为2031年票据本金额的109.250%，外加应计和未付利息。在2028年1月15日及之后，发行人有权按管辖2031年票据的契约中规定的赎回价格，加上应计和未付利息，全部或部分赎回2031年票据。

运营合伙企业还拥有本金总额为8.25亿美元、于2029年4月1日到期的5.875%优先票据（“2029票据”），这些票据是根据日期为2021年3月30日的契约发行和未偿还的。2029年票据为发行人的高级无抵押债务，由普通合伙人和经营合伙企业的除Ferrellgas Finance Corp.、Ferrellgas Receivables，LLC、Bridger Logistics，LLC和Bridger Logistics，LLC的所有子公司以外的所有国内子公司在高级无抵押基础上共同和分别提供无条件担保。2029年票据可由发行人选择全部或部分赎回，赎回价格载于管辖此类票据的契约中规定的赎回价格，外加应计和未付利息。自2026年4月1日起，2029年票据可按面值加上应计未付利息赎回。

管辖2029年票据和2031年票据的契约包含惯常的肯定和否定契约，其中包括限制经营合伙企业及其受限制的子公司采取某些行动的能力。特别是，根据这些契约，除某些例外情况和额外要求外，经营合伙企业被允许向优先单位持有人、法瑞加合作伙伴和普通合伙人进行现金分配、赎回优先单位和其他限制性付款（i）仅以契约中规定的有限金额进行，以及（ii）仅当经营合伙企业的净杠杆率（一般定义为指综合总净债务与过去四个季度综合EBITDA的比率，两者均已针对某些特定项目进行调整）不大于：

●

根据2029年票据的契约， 5.00 到1.00，和

●

根据有关2031年票据的契约，（i） 5.25 在截至2027年1月31日的四个季度期间降至1.00和（ii） 5.00 截至2027年4月30日的第四季度及之后的季度业绩降至1.00，

在每种情况下，在使受限制付款生效的备考基础上，以及（如适用）某些其他特定事件。此外，如果经营合伙企业的综合固定费用覆盖率（一般定义为指过去四个季度的综合EBITDA与综合固定费用的比率，两者均为针对某些特定项目进行调整后的比率）等于或低于1.75至1.00（在实施限制性付款以及（如适用）某些其他特定事件的备考基础上），则经营合伙企业根据契约被允许进行的分配和其他限制性付款的金额将进一步受到限制。截至2026年1月31日，经营合伙企业遵守其所有债务契约。

债务清偿损失

如上文所述，所有2026年票据已于2025年10月27日赎回。本次交易产生债务清偿损失，构成部分列示如下：


	截至六个月
	2026年1月31日
债务清偿成本	$	1,556
未摊销递延融资成本		1,447
债务清偿损失共计	$	3,003

长期债务的预定年度本金支付如下：


		预定
按财政年度到期付款		本金支付
2026		$	407
2027			1,310
2028			910
2029			825,550
2030			200
此后			650,400
合计		$	1,478,777

2025年1月15日，根据和解协议签发了本金总额为7500万美元的信用证，用于两笔3750万美元的付款。分别于2025年6月16日和2026年1月15日支付了3750万美元的和解金，这是剩余的应付和解金。信用证还被用于担保保险安排、产品购买和商品套期保值。截至2026年1月31日和2025年7月31日，未偿信用证总额分别为1.159亿美元和1.219亿美元。

截至2026年1月31日，Ferrellgas在其信贷安排下的可用借款能力为1.716亿美元。截至2026年1月31日，信贷安排下的留置权资产为4.542亿美元。

E.优选单位

2021年3月30日，根据一项投资协议，运营合伙企业发行了总计700,000个优先股（“优先股”），初始清算优先股总额为7.00亿美元。

正如下文“发行人赎回权”中更详细描述的那样，优先单位的赎回价格基于将导致1.47倍MOIC（定义见下文）的金额和将导致12.25%内部收益率的金额两者中的较大者。

“MOIC”是指，就优先股而言，投资资本的倍数等于商数，该商数由（a）（x）在适用的确定日期之前就该优先股以现金进行的所有分配总额的总和除以（某些除外情况），加上（y）在适用的确定日期或之前就该优先股以现金支付的每笔赎回价格除以（b）该优先股的购买价格（定义见下文）确定。

优先股的优惠、权利、特权和其他条款载于普通合伙人于2021年3月30日订立的经修订的OPCO LPA第一修正案（“OPCO LPA修正案”）（连同Ferrellgas，L.P.的第五份经修订和重述的有限合伙协议（“经修订的OPCO LPA”），并在下文描述。

发行人赎回权

经营合伙企业有权在任何时间和不时按比例以现金赎回全部或部分优先股，包括与控制权变更（定义见OPCO LPA修正案）有关的部分，每一优先股的金额（“赎回价格”）等于（不重复）（a）（i）就该优先股的购买价格（贴现前）产生1.47倍MOIC所需的金额之和，即每优先股1,000美元（“购买价格”），（ii）导致适用的内部收益率等于12.25%所需的金额，如果经营合伙企业已选择以PIK单位（定义见下文）支付超过四次的季度分配（定义见下文），则该金额将增加150个基点，以及（b）截至赎回日期的累计但未支付的季度分配（如有）。只有在包含在此类部分赎回中的所有优先股的支付总额至少为2500万美元的情况下，才允许部分赎回优先股。

投资者赎回权

如果（i）任何B类单位未偿还，或（ii）（x）没有B类单位未偿还，以及（y）不超过233,300个优先单位未偿还，则在2031年3月30日及之后的任何时间，规定持有人可通过送达书面通知的方式，选择让经营合伙企业以等于赎回价格的现金全额赎回每个剩余未偿还的优先单位。“规定持有人”是指（i）持有人在任何时候拥有至少33.3%的已发行优先股总数，以及（ii）某些初始关联购买者，只要这些初始关联购买者在该时间共同拥有至少25%的已发行优先股。

如果（i）没有未偿还的B类单位和（ii）超过233,300个优先单位未偿还，则所需持有人将有权在2031年3月30日之后触发经营合伙企业的出售。如果经营合伙企业未能在要求出售的书面通知的180天内完成将全额支付赎回价款的出售，则所需持有人将有权指定普通合伙人董事会的过半数成员并发起经营合伙企业的出售。

控制权变更

一旦控制权发生变更（定义见OPCO LPA修正案），所需持有人将有权要求以现金赎回全部或部分优先股，金额等于赎回价格；但除非经营合伙首先根据管辖2029年票据和2031年票据的契约作出任何必要的控制权变更要约，并购买根据该要约投标的所有该等2029年票据和2031年票据（除非该等票据持有人另有放弃），否则不得支付该赎回价格；但，此外，赎回价格应在购买该等投标票据（如有）后立即支付。

嵌入式衍生工具的公允价值

Ferrellgas将投资者赎回权和控制权选择权变更确定为需要分叉的嵌入式衍生工具，因为它们与债务主机合同没有明确和密切的关系，并得出结论，发行时以及2026年1月31日和2025年7月31日的公允价值对财务报表不重要。

分配

根据OPCO LPA修正案，运营合伙企业须按购买价格上的分配率（定义见下文）向每个优先单位的持有人支付累积的季度分配（“季度分配”）。

“分配率”是指截至2026年3月30日的年利率为（a）8.956%，截至2027年3月30日的四个季度为（b）9.706%，截至2028年3月30日的四个季度为（c）10.456%，2028年3月30日之后的所有期间为（d）11.125%，但最高利率为11.125%，以及以下段落中描述的其他调整和例外情况。

季度分配可以现金支付，也可以由运营合伙企业选择通过额外发行优先单位（“PIK单位”）以“实物”支付，只要优先单位仍未偿还，则按季度分配率加上每年从75个基点升至300个基点的适用溢价。在经营合伙企业未能以现金方式进行任何季度分配的情况下，该季度分配将自动以PIK单位支付。

优先股的分配率将在违反某些保护条款时增加，有利于优先股持有人，尽管有上述上限。

2026年2月17日，向优先股持有人支付了1540万美元的季度分配税后净额。截至2026年1月31日，应计季度分配为1820万美元。剩余的季度分配应计280万美元是根据OPCO LPA修正案中概述的附函支付给某些优先股持有人的额外金额。

2025年2月15日，1540万美元的季度分配税后净额以现金支付给优先股持有人。截至2025年1月31日，应计季度分配为1860万美元。剩余的季度分配应计320万美元是根据附函应付给某些优先股持有人的额外金额。

税收分配

对于运营合伙企业以PIK单位代替现金进行季度分配的任何季度，其将被要求随后为该季度进行现金税分配，金额等于（i）（x）25%和（y）适用于在纽约组织的公司的最高联邦、州和地方合并税率中的较小者，乘以（ii）（a）在季度纳税日（指发行PIK单位的季度分配日期之后的某些特定日期）发生的当年将分配给优先股持有人的估计应纳税所得额的四分之一（1/4）中超过（b）在紧接季度纳税日之前的季度分配日支付的任何现金（如有）的部分（如有），否则将支付季度税额（该金额，“税项分配”）。税收分配被视为以任何理由预支和减少未来的现金分配，包括支付赎回优先单位或PIK单位的款项，或根据任何附函或其他协议以持有人的身份向持有人付款。

某些购买者的额外金额

运营合伙企业需要根据需要向通过“拦截器”持有其权益的某些优先股持有人支付一定数量的额外现金（“额外金额”），“拦截器”是一家美国实体，由优先股的某些原始购买者拥有和组织，这些购买者是非美国人或为美国税收目的免税，并在美国税收目的下被视为公司。只有通过此类拦截器持有其优先股的某些优先股原始购买者才有权获得额外金额，而他们的任何受让人都无权获得额外金额。额外金额的上限为：（a）20%乘以分配给“阻滞剂”（定义见）的应税收入除以0.8的乘积，以及（b）“阻滞剂”因持有高级优先股而实际应缴纳的税款，以较低者为准。

董事会权利

只要至少有140,000个优先股仍未偿还，优先股持有人有权指定一名董事进入普通合伙人的董事会，但须经普通合伙人批准。

保护性规定

OpCo LPA修正案以及Ferrellgas Partners, L.P.的第六份经修订和重述的有限合伙协议（“经修订的法瑞加合作伙伴 LPA”）包括（其中包括）为适用于运营合伙企业的优先单位持有人的利益而订立的某些契约，在某些情况下，还包括法瑞加合作伙伴，只要至少有3500万美元的优先单位和PIK单位仍未偿还。除其他外，这些契约包括对（i）实现控制权变更、（ii）修订组织文件、（iii）发行某些股本证券、（iv）发行优先股、（v）申请破产、（vi）非普通课程投资和（vii）产生一定程度债务的限制。

排名和清算优先

优先单位的排名高于运营合伙企业的任何其他类别或系列的股权（包括法瑞加合作伙伴和普通合伙人持有的合伙企业权益）。在经营合伙企业清算、解散或清盘时，优先单位的每位持有人将有权在将经营合伙企业的任何资产分配给经营合伙企业中任何其他类别或系列股权的持有人（包括法瑞加合作伙伴和普通合伙人）之前并优先获得每优先单位金额等于赎回价格的金额。

对向法瑞加合作伙伴和普通合伙人进行现金分配的限制

只有当（i）运营合伙企业已进行所有必要的季度分配（现金或PIK单位）、税收分配和支付额外金额，（ii）运营合伙企业已赎回所有已发行的PIK单位，运营合伙企业才被允许向法瑞加合作伙伴进行可用现金分配（定义见经修订的OPCO LPA），（iii）经营合伙企业的合并净杠杆（一般定义为指经营合伙企业截至每个季度分配日的合并总净债务（包括所有未偿还的优先单位和PIK单位的总赎回价，但不包括某些信用证和资本租赁义务）与过去四个季度的合并EBITDA（均已针对某些特定项目进行调整）的比率，该比率低于7.00x，扣除现金后，紧接该分配生效前后，（iv）经营合伙企业至少有1亿美元的流动资金，包括不受限制的手头现金和信贷协议或其任何替代项下的可用产能，以及（v）经营合伙企业符合OPCO LPA修正案中的其他保护性规定。

F.权益（赤字）

法瑞加合作伙伴

乙类单位

2021年3月30日，法瑞加合作伙伴向其于2020年6月到期的本金总额为3.57亿美元、利率为8.625%的高级无抵押票据（“法瑞加合作伙伴票据”）的持有人发行了130万个B类单位，以换取该等持有人向法瑞加合作伙伴提供的法瑞加合作伙伴票据作为出资，并满足该等持有人对法瑞加合作伙伴票据的债权。B类单位的条款载于普通合伙人于2021年3月30日订立的经修订的法瑞加合作伙伴 LPA。

在满足某些条件的情况下，经经经修订后的法瑞加合作伙伴法瑞加合作伙伴 LPA（“必要的B类单位”）中规定的B类单位所需百分比的持有人同意，TERM0可以向由法瑞加合作伙伴酌情决定的各方发行额外的A类单位，其中指：（i）如果B类单位的初始多数持有人持有至少50%的B类单位，则持有至少50%的未偿还B类单位，或（ii）如B类单位的初始多数持有人持有B类单位少于50%，则持有至少三分之一的未偿还B类单位。

根据经修订的法瑞加合作伙伴 LPA，当任何B类单位仍未偿还时，法瑞加合作伙伴向其合伙人进行的任何分派必须使（i）向B类单位持有人作出的分派金额与（ii）向A类单位持有人及普通合伙人作出的分派金额的比率不低于6：1。

一旦B类单位的持有人收到总额为3.57亿美元的分配（这是法瑞加合作伙伴票据的未偿本金金额），如果在2026年3月30日（即发行后五周年之前达到该分配门槛，则B类单位将（i）可由法瑞加合作伙伴选择转换为A类单位，或（ii）如果在2026年3月30日或之后达到分配门槛，则自动转换为A类单位，在每种情况下均按下表所列的适用转换率：


期	转换因子
2025年3月31日至2026年3月30日	5.00x
2026年3月31日至2027年3月30日	6.00x
2027年3月31日至2028年3月30日	7.00x
2028年3月31日至2029年3月30日	10.00x
2029年3月31日至2030年3月30日	12.00x
2030年3月31日至2031年3月30日	25.00x

法瑞加合作伙伴可以在2026年3月30日之前全额赎回B类单位，价格等于将导致B类单位的内部收益率等于（i）300个基点和（ii）经修订的法瑞加合作伙伴LPA中规定的优先单位的内部收益率之和的金额，但最低赎回价格为每单位302.08美元。赎回B类单位所需的总内部收益率为15.85%，但该金额在某些情况下会增加，包括如果运营合伙企业在一定季度内以实物而非现金支付优先单位的分配。截至2026年1月31日，没有任何实物分配。

在截至2026年3月30日的这段时间内，在法瑞加合作伙伴向B类单位持有人分配了3.56亿美元后，法瑞加合作伙伴将有权选择在法瑞加合作伙伴或法瑞加合作伙伴 Finance Corp.持有现金六个月，其唯一目的是赎回B类单位。然而，如果所持有的资金不用于赎回B类单位，则资金必须要么分配给B类单位的持有人，如适用，则分配给A类单位的持有人和普通合伙人，要么返还给运营合伙企业。

法瑞加合作伙伴将只能在从运营合伙企业获得足够分配的情况下才能赎回B类单位，而运营合伙企业通过管辖2029年票据和2031年票据的契约、信贷协议和管辖优先单位的OPCO LPA修正案进行分配的能力受到限制。

B类单位持有人将有权收购法瑞加合作伙伴和运营合伙企业的普通合伙人权益，而无需获得普通合伙人、法瑞加合作伙伴、A类单位持有人或运营合伙企业的批准，倘B类单位仍未偿还，且未于（i）经修订的法瑞加合作伙伴 LPA或经修订的OPCO LPA项下有利于B类单位且未在其中指明的期限内得到纠正的契诺中较早者转换为A类单位，以及（ii）2031年3月30日，则B类单位仍未偿还且未转换为A类单位。

2026年3月4日，普通合伙人的董事会宣布B类单位的现金分配为每B类单位82.32美元，总计约1.07亿美元。一旦支付了这笔分配，法瑞加合作伙伴将达到上述3.57亿美元的门槛。普通合伙人的董事会批准了法瑞加合作伙伴的意向，即选择将所有B类单位转换为A类单位。更多信息见注O“后续事件”。

董事会权利

B类单位持有人将获准根据普通合伙人、Ferrell Companies，Inc.（“FCI”）、普通合伙人的唯一股东、B类单位持有人和普通合伙人章程之间的投票协议，指定一名独立董事进入普通合伙人的董事会。

A类单位

截至2026年1月31日及2025年7月31日，A类单位由以下人士实益拥有：


	2026年1月31日	2025年7月31日
公众A类单位持有人⁽¹⁾	3,480,621	3,480,621
James E. Ferrell⁽²⁾	238,172	238,172
费雷尔公司⁽³⁾	1,126,468	1,126,468
FCI贸易公司。⁽⁴⁾	9,784	9,784
费雷尔丙烷公司。⁽⁵⁾	2,560	2,560
合计	4,857,605	4,857,605

(1)	这些A类单位在场外市场交易，交易代码为“FGPR”。

(2)

自2024年8月5日起，James E. Ferrell被任命为我们普通合伙人的董事会主席。他是关联方。JEF资本管理公司拥有 237,942 并由James E. Ferrell可撤销信托二和其他家族信托所有，所有这些信托均由James E. Ferrell和/或其家族成员担任受托人和受益人。James E. Ferrell持有JEF资本管理公司所有有表决权的普通股。剩余的 230 A类单位由Ferrell Resources Holdings，Inc.持有，该公司由James E. Ferrell可撤销信托一号全资拥有，对于该信托一号，James E. Ferrell为受托人和唯一受益人。

(3)	Ferrell Companies是普通合伙人的所有者，是一个近似 23 %法瑞加合作伙伴 A类单位的直接所有者，从而成为关联方。Ferrell Companies还实益拥有 9,784 和 2,560 FCI Trading Corp.（“FCI Trading”）和Ferrell Propane，Inc.（“Ferrell Propane "），分别使Ferrell Companies对A类单位的总实益拥有权达到 23.4 %.

(4)	FCI Trading是普通合伙人的关联公司，因此是关联方。

(5)	费雷尔丙烷由普通合伙人控制，因此为关联方。

这些A类单位合共代表（i）在法瑞加合作伙伴中99%的有限合伙人经济权益，不包括归属于B类单位的经济权益，及（ii）在经营中的有效98%经济权益

合伙企业，不包括归属于乙类单位和优先单位的经济利益。在清算中，将根据每个A类单位持有人的正资本账户进行分配和分配。

法瑞加合作伙伴的A类单位代表法瑞加合作伙伴的有限合伙人权益，该权益赋予其持有人参与法瑞加合作伙伴作出的分配的权利，但须遵守B类单位持有人的权利，并行使根据经修订的法瑞加合作伙伴 LPA向该等持有人提供的其他权利或特权。根据修订后的法瑞加合作伙伴 LPA条款，A类单位持有人对影响法瑞加合作伙伴业务的事项拥有有限的投票权。一般来说，拥有法瑞加合作伙伴 20%或更多未偿A类单位的个人或团体不能对其任何A类单位的投票超过20%的门槛。然而，这一限制在某些情况下不适用，也不适用于Ferrell Companies、我们的普通合伙人及其关联公司拥有的A类单位。这一限制在（a）2026年3月30日和（b）B类单位转换为A类单位的较晚日期到期。

经修订的法瑞加合作伙伴 LPA允许普通合伙人无需任何A类单位持有人的批准即可为普通合伙人确立的对价和条款及条件发行无限数量的额外普通合伙人和有限合伙人权益的法瑞加合作伙伴。

伙伴关系分配

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月内，法瑞加合作伙伴没有向其A类单位持有人、B类单位持有人或普通合伙人申报或支付任何分配。

自2022财年B类单位成立以来，法瑞加合作伙伴向我们的B类单位持有人进行了总计约2.50亿美元的现金分配。更多信息见附注M“每单位持有人的权益净收益（亏损）”。

2026年1月31日后，普通合伙人的董事会宣布向B类单位持有人进行现金分配。更多信息见注O“后续事件”。

累计其他综合收益（“AOCI”）

有关截至2026年1月31日和2025年1月31日止三个月和六个月在AOCI内记录的风险管理金融衍生工具公允价值变动的详细信息，见附注一“衍生工具和套期活动”。

法瑞加合作伙伴

普通合伙人关于维持其资本账户的承诺

Ferrellgas的合伙协议允许普通合伙人在发行其他额外股权的同时拥有维持其有效的2%普通合伙人权益（不包括归属于B类单位和优先单位的权益）的选择权。

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月期间，普通合伙人分别向Ferrellgas提供了37.0万美元和31.0万美元的非现金捐款，以维持其有效的2%普通合伙人权益。

经营伙伴关系

伙伴关系分配

运营合伙企业在截至2026年1月31日及2025年1月31日止六个月期间未向法瑞加合作伙伴或该普通合伙人进行任何分配。

参见附注J“与关联方的交易”中有关与关联方交易的更多讨论。

普通合伙人关于维持其资本账户的承诺

Ferrellgas，L.P.的合伙协议允许普通合伙人有权在发行其他额外股权的同时维持其1.0 101%的普通合伙人权益（不包括优先股应占权益）。

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月期间，普通合伙人分别向经营合伙企业提供了19.0万美元和16.0万美元的非现金捐款，以维持其1.0 101%的普通合伙人权益。

G.与客户的合同收入

收入分类

Ferrellgas根据客户类型和收入类型对收入进行分类。下表列出了零售丙烷收入、批发丙烷收入和其他收入。零售收入来自向最终使用客户的销售，批发收入来自向或通过转售商的销售，所有其他收入包括电器和其他材料的销售、向客户收取的其他费用和设备租赁费用。


		截至1月31日止三个月，					截至1月31日止六个月，
		2026			2025		2026		2025
零售-对最终用户的销售		$	439,626		$	463,127	$	655,639	$	678,406
批发-销售给经销商			159,985			165,865		269,567		279,714
其他燃气销售			2,112			8,035		5,831		15,705
其他			39,691			32,749		65,566		60,036
丙烷及相关设备收入		$	641,414		$	669,776	$	996,603	$	1,033,861

合同资产和负债

Ferrellgas的履约义务一般限于为其零售和批发合同交付丙烷。Ferrellgas在销售电器和其他材料及其他收入方面的履约义务仅限于交付约定的货物或服务。FerrellGas没有随时间交付的重大履约义务，因此其所有收入在货物交付或安装时确认，包括丙烷。Ferrellgas提供“平均支付”和其他计费程序，这些程序可以产生客户定金或预付款，具体取决于Ferrellgas交付的丙烷是否比客户支付的更多，或者客户支付的丙烷是否比交付的更多。收入在产品交付时从这些客户定金或客户垫款中确认。预付款或定金被视为合同资产或负债。此外，我们不时有客户为商品或服务提前付款，这些金额导致合同负债。

Ferrellgas产生与获取或续签客户合同直接相关的增量佣金。佣金是根据出售给被收购或续订客户的加仑数计算和支付的。我们产生的佣金总额并不重要，佣金的支出与其相关的交付相称；因此，我们不会将这些成本资本化。

下表列示了我们的合同资产和合同负债的期初和期末余额：


		截至1月31日止六个月，
		2026			2025		2024
合同资产		$	13,562		$	9,458	$	10,295
合同负债
递延收入⁽¹⁾		$	49,565		$	49,797	$	51,159

(1)	递延收入期初余额中，$ 25.0 百万和$ 29.1 百万分别于截至2026年1月31日及2025年1月31日止六个月确认为收入。未确认的余额与收支平衡的账单金额有关，其收入通常在下一个财政年度完全确认，主要由于天气条件和客户订单而有所不同。

剩余履约义务

Ferrellgas的剩余履约义务一般限于客户已汇出货款但尚未收到丙烷交付的情况。这种情况最常发生在偶付费计费程序中，Ferrellgas预计，随着客户接收丙烷交付，这些余额将在一年或更短的时间内得到确认。

H.公允价值计量

衍生金融工具

下表列出截至2026年1月31日和2025年7月31日FerrellGas在每个公允价值层级（包括流动和非流动部分）以经常性公允价值计量的金融资产和金融负债：


	资产（负债）
	活跃中的报价价格
	相同的市场			重要其他
	资产和负债			可观测输入			不可观察的输入
	（1级）			（2级）			（三级）			合计
2026年1月31日：
资产：
衍生金融工具：
商品衍生品	$	—		$	1,723		$	—		$	1,723
负债：
衍生金融工具：
商品衍生品	$	—		$	(8,335)		$	—		$	(8,335)

2025年7月31日：
资产：
衍生金融工具：
商品衍生品	$	—		$	3,570		$	—		$	3,570
负债：
衍生金融工具：
商品衍生品	$	—		$	(3,654)		$	—		$	(3,654)

方法论

Ferrellgas非交易所交易商品衍生品合约的公允价值基于通过经纪商、行业价格出版物或近期市场交易和相关市场指标获得的指示性价格报价。在截至2026年1月31日的六个月内和截至2025年7月31日的财政年度内，没有发生1级、2级或3级之间的转移。

其他金融工具

计入流动资产和流动负债的其他金融工具（本期到期的长期债务除外）的账面价值因其短期性而与其公允价值相近。在2026年1月31日和2025年7月31日，Ferrellgas长期债务工具的估计公允价值分别为14.636亿美元和14.049亿美元。Ferrellgas根据市场报价估计长期债务的公允价值。Ferrellgas合并债务义务的公允价值是基于类似负债所使用的可观察输入值的第2级估值。

见附注L“以单位为基础的补偿”。FerrellGas将既得虚拟单位作为负债计提，并根据其A类单位在每个资产负债表日之前十个交易日的平均市场价格对该负债进行经常性调整，这是基于市场报价的可观察输入值的1级估值。

Ferrellgas拥有贸易应收账款等其他金融工具，这可能使其面临集中的信用风险。贸易应收账款的信用风险是有限的，因为庞大的客户群遍布许多不同的美国市场。

一、衍生工具和套期保值活动

Ferrellgas面临与其正在进行的业务运营相关的某些市场风险。这些风险包括面临不断变化的大宗商品价格以及利率波动。Ferrellgas利用衍生工具来管理其对大宗商品价格波动的风险敞口。其中，丙烷商品衍生工具被指定为现金流量套期。

衍生工具和对冲活动

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月期间，FerrellGas没有在收益中确认任何与套期无效相关的收益或损失，也没有将金融衍生工具合同收益或损失的任何组成部分排除在与商品现金流套期相关的套期有效性评估之外。

下表汇总了截至2026年1月31日和2025年7月31日FerrellGas简明合并资产负债表中衍生工具的公允价值：


	决赛	2026年1月31日
	成熟度	资产衍生品			负债衍生品
衍生工具	日期	位置	公允价值		位置	公允价值
指定为套期保值工具的衍生工具	2027年12月
商品衍生品-丙烷		预付费用及其他流动资产	$	1,258	其他流动负债	$	8,334
商品衍生品-丙烷		其他资产，净额		465	其他负债		1
		合计	$	1,723	合计	$	8,335


	决赛	2025年7月31日
	成熟度	资产衍生品			负债衍生品
衍生工具	日期	位置	公允价值		位置	公允价值
指定为套期保值工具的衍生工具	2026年12月
商品衍生品-丙烷		预付费用及其他流动资产	$	3,244	其他流动负债	$	3,306
商品衍生品-丙烷		其他资产，净额		326	其他负债		348
		合计	$	3,570	合计	$	3,654

Ferrellgas的交易所交易商品衍生品合约需要现金保证金存款，作为处于负市值的合约的抵押品。如果按市值计价的条件改善，这些现金保证金存款将被退回，或者将在合约结算时应用于现金结算。负债指FerrellGas收到的按市值计价为正的合同的现金保证金存款。

下表汇总了截至2026年1月31日和2025年7月31日的现金保证金余额：


	2026年1月31日
	物业、厂房及设备			负债
说明	位置	金额		位置	金额
保证金余额	预付费用及其他流动资产	$	9,014	其他流动负债	$	1,247
	其他资产，净额		163	其他负债		232
	合计	$	9,177	合计	$	1,479


	2025年7月31日
	物业、厂房及设备					负债
说明	位置		金额			位置	金额
保证金余额	预付费用及其他流动资产		$	6,222		其他流动负债	$	2,193
	其他资产，净额			949		其他负债		249
	合计		$	7,171		合计	$	2,442

下表汇总了因衍生工具被指定为现金流量套期工具而对FerrellGas截至2026年1月31日和2025年1月31日止三个月和六个月的简明综合综合收益（亏损）报表的影响：


	截至2026年1月31日止三个月
				损失金额
	损失金额		损失地点	重新分类自
	认可于		重新分类自	AOCI成收入
衍生工具	AOCI		AOCI成收入	有效部分			无效部分
商品衍生品	$	(2,157)	销售成本-丙烷和其他气液销售	$	(5,606)		$	—


	截至2025年1月31日止三个月
				增益额
	增益额		增益位置	重新分类自
	认可于		重新分类自	AOCI成收入
衍生工具	AOCI		AOCI成收入	有效部分		无效部分
商品衍生品	$	5,565	销售成本-丙烷和其他气液销售	$	2,852	$	—


		截至2026年1月31日止六个月
					损失金额
		损失金额		损失地点	重新分类自
		认可于		重新分类自	AOCI成收入
衍生工具		AOCI		AOCI成收入	有效部分		无效部分
商品衍生品		$	(13,998)	销售成本-丙烷和其他气液销售	$	(7,469)	$	—


		截至2025年1月31日止六个月
							增益额
		增益额			增益位置		重新分类自
		认可于			重新分类自		AOCI成收入
衍生工具		AOCI			AOCI成收入		有效部分			无效部分
商品衍生品		$	9,755		销售成本-丙烷和其他气液销售		$	2,165		$	—

累计其他综合收益（亏损）

法瑞加合作伙伴

截至2026年1月31日和2025年1月31日止六个月计入AOCI的衍生工具变动情况如下：


	截至1月31日止六个月，
计入AOCI的衍生工具损益	2026		2025
归属于Ferrellgas Partners, L.P.的期初余额	$	(95)	$	2,025
风险管理商品衍生品价值变化		(13,998)		9,755
商品套期保值损失（收益）重新分类为销售成本-丙烷和其他气体液体销售，净额		7,469		(2,165)
减：归属于非控股权益的金额		(66)		77
归属于Ferrellgas Partners, L.P.的期末余额	$	(6,558)	$	9,538

经营伙伴关系

截至2026年1月31日和2025年1月31日止六个月计入AOCI的衍生工具变动情况如下：


	截至1月31日止六个月，
计入AOCI的衍生工具损益	2026		2025
期初余额	$	(83)	$	2,059
风险管理商品衍生品价值变化		(13,998)		9,755
商品套期保值损失（收益）重新分类为销售成本-丙烷和其他气体液体销售，净额		7,469		(2,165)
期末余额	$	(6,612)	$	9,649

Ferrellgas预计将在未来12个月内将约710万美元的净亏损重新归类为收益。这些净亏损预计将被FerrellGas与符合正常采购正常销售例外条件的客户的丙烷销售承诺的利润率增加所抵消。

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月期间，FerrellGas没有因原预测交易可能不会在套期关系中定义的原规定期限内发生而导致的任何现金流量套期终止而重新分类到运营。

截至2026年1月31日，FerrellGas拥有涵盖270万桶丙烷的金融衍生合约，这些合约是作为远期和预测采购丙烷的现金流对冲而订立的。

衍生金融工具信用风险

如果衍生金融和商品工具的交易对手不履约，Ferrellgas将面临信用损失。Ferrellgas的交易对手主要由主要的能源公司和主要的美国金融机构组成。Ferrellgas维持其交易对手的信贷政策，认为这些政策降低了其整体信贷风险。这些政策包括评估和监测其交易对手的财务状况，包括其信用评级，以及与监管信用额度的交易对手签订协议。其中某些协议要求由交易对手或FerrellGas以信用证、母担保或现金形式提供抵押品。FerrellGas存在与某些衍生金融工具交易对手持有的衍生金融工具相关的集中信用风险。如果这些构成集中的交易对手未能按照其2026年1月31日的合同条款履约，FerrellGas根据衍生金融工具的公允价值总额将因信用风险而产生的最大损失金额为零。

Ferrellgas不时签订衍生品合约，这些合约具有与信用风险相关的或有特征，这些特征规定了基于Ferrellgas债务评级的信用限额。截至2026年1月31日，没有具有信用风险相关或有特征的未平仓衍生品合约。

J.与关联方的往来

Ferrellgas没有员工，由其普通合伙人管理和控制。根据Ferrellgas的合伙协议，普通合伙人有权就其代表Ferrellgas发生或支付的所有直接和间接费用以及可分配给Ferrellgas或其普通合伙人因经营Ferrellgas业务而合理发生的所有其他必要或适当费用获得补偿。这些费用主要包括支付给代表FerrellGas提供服务的普通合伙人雇员的薪酬和福利，并在简明综合经营报表中报告如下：


	截至1月31日止三个月，				截至1月31日止六个月，
	2026		2025		2026		2025
营业费用	$	84,641	$	88,334	$	156,743	$	162,626

一般和行政费用	$	11,368	$	11,389	$	23,029	$	23,471

参见附注F“权益（赤字）”中有关与普通合伙人及关联方交易的更多讨论。

由经营合伙企业代表法瑞加合作伙伴开具信用证

如附注D“债务”所述，经营合伙企业为与和解协议相关的3750万美元信用证的签发提供担保。根据该协议到期的最后3750万美元付款已于2026年1月15日支付。

K.或有事项和承诺

诉讼

Ferrellgas的政策是在发生诉讼费用时将其支出。FerrellGas的运营受到所有运营危险和风险的影响，这些危险和风险通常与丙烷等可燃液体的处理、储存、运输和以其他方式提供供消费者使用有关。因此，在任何特定时间，我们都可能在日常业务过程中产生的各种诉讼中受到威胁或被列为被告。除在日常业务过程中产生的各种索赔和诉讼外，我们不是任何法律诉讼的当事方。无法确定这些事项的最终处置；然而，管理层认为，没有合理预期会对我们的综合财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响的已知索赔或或有索赔。

长期债务相关承诺

Ferrellgas根据其优先票据的契约等协议承担长期和短期付款义务。有关这些债务义务的描述和未来到期时间表，请参见附注D“债务”。

L.单位报酬

非雇员董事幻影单位计划

董事会于2025年6月通过非雇员董事幻影单位计划（“幻影计划”）。根据Phantom计划的条款，董事会薪酬委员会可每年向非雇员董事授予Phantom Unit奖励，以获得现金补偿的权利，一旦归属，相当于公司A类单位的公平市场价值，但须遵守薪酬委员会可能设定的任何最高支付价值。

一旦归属，授予金将于（i）无故终止服务、（ii）控制权变更或（iii）授予日的第三个周年日的第一个发生时支付。2026年和2025年赠款的最高支付总额分别为300万美元和260万美元。该公司在2026财年增加了一名董事。

2025财年之后授予的赠款将在授予日的一周年或承授人去世时（如果在此之前）100%归属。一旦归属，奖励将按上述方式支付。如果承授人终止其作为董事的服务，未归属的奖励将被没收。如果承授人的服务因故终止，既得奖励和未归属奖励将被没收。

下表汇总了截至2026年1月31日与幻影计划相关的活动：


	幻影单位
2025年7月31日⁽¹⁾		89,103
已获批⁽²⁾		63,240
未偿还，2026年1月31日		152,343
_____________

(1)	2025年7月赠款于2025年9月25日归属。

(2)	2025年10月和2026年1月赠款将于2026年10月9日归属。

截至2026年1月31日和2025年7月31日，我们根据FASB ASC主题718，补偿-股票补偿，分别为赠款确认了170万美元和0.4百万美元的非现金补偿费用。截至2026年1月31日，2025年赠款89,103已全部归属。截至2026年1月31日，为归属目的，2026年赠款的加权平均剩余合同期限为0.71年。根据虚拟计划，每项授予的公允价值在每个资产负债表日使用适用计量日前十个交易日在场外市场报价的一个A类单位的平均收盘价进行估计。截至2026年1月31日，这些赠款的公允价值为每单位19.52美元。

M.每单位持有人的利息净收益（亏损）

以下是所示期间简明综合经营报表中每A类单位持有人权益的基本和摊薄净收益（亏损）的计算：


	截至1月31日止三个月，				截至1月31日止六个月，
	2026		2025		2026		2025

	（单位：千，单位金额除外）
归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净利润（亏损）	$	102,188	$	98,843	$	75,261	$	(47,825)
减：对优先单位持有人的分配		15,802		16,231		32,283		32,463
减：分配给B类单位的未分配净收益		73,169		69,963		36,193		—
减：普通合伙人在净收益（亏损）中的权益		1,022		989		753		(478)
归属于A类单位持有人的未分配净收益（亏损）	$	12,195	$	11,660	$	6,032	$	(79,810)
加权平均A类未偿还单位（单位：千）		4,857.6		4,857.6		4,857.6		4,857.6
每A类单位基本及摊薄净收益（亏损）	$	2.51	$	2.40	$	1.24	$	(16.43)

乙类单位考虑因素

B类单位符合参与证券的定义，要求采用两类方法。对于确认收益的任何期间，收益将首先100%分配给B类单位，直到分配等于支付给B类单位的所有分配的累计金额。任何剩余未分配净收益将在B类单位和A类单位之间按六比一分配，如同所有未分配收益已按照其分配权分配给每一类单位一样。对于确认损失的任何期间，B类单位不受影响，因为它们没有以合同方式参与FerrellGas的损失。此外，Ferrellgas有权在2026年3月30日或之前的任何时间以现金赎回全部但不少于全部未偿还的B类单位。这一看涨期权不影响假设的仅现金赎回条款导致的每A类单位净亏损的摊薄效应，因此不会产生摊薄效应。

在2026年1月31日之后，普通合伙人的董事会宣布向B类单位持有人进行现金分配，并且还批准了法瑞加合作伙伴有意选择将B类单位转换为A类单位。更多信息见注O“后续事件”。

N.分部报告

Ferrellgas有一个可报告分部，丙烷运营和相关设备销售。丙烷业务和相关设备销售部门包括在美国各地分销和销售丙烷及相关设备。丙烷分销产生的销售主要来自将从第三方购买的丙烷运输到丙烷分销地点，然后运送到客户场所的储罐或运送到全国和当地零售商的便携式丙烷罐。

公司的首席运营决策者（“CODM”）是总裁兼首席执行官。CODM评估分部业绩，并根据GAAP衡量标准“净收益（亏损）”决定如何分配资源。分部资产的计量在简明综合资产负债表中报告为“总资产”，资本支出的计量在简明综合现金流量表中报告为投资活动部分中的“资本支出”。

法瑞加合作伙伴

分部业绩与综合净收益（亏损）的对账


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
	2026		2025		2026		2025
收入	$	641,414	$	669,776	$	996,603	$	1,033,861
减：
销售成本		291,024		322,371		451,054		491,173
运营费用-人员、车辆、厂房及其他：
人事⁽¹⁾		96,272		102,675		181,821		184,136
车辆⁽¹⁾		29,607		29,167		55,334		54,002
厂房及其他⁽¹⁾		44,438		38,898		82,927		80,776
营业费用-设备租赁费用		3,389		4,996		7,581		10,500
其他分部项目⁽²⁾		1,890		2,646		3,402		4,069
一般和行政费用：
诉讼和解⁽¹⁾		—		—		—		125,000
一般和行政费用		11,676		16,714		23,690		29,640
折旧和摊销费用		26,522		24,345		51,742		48,670
利息支出		33,192		27,893		59,843		53,974
债务清偿损失		—		—		3,003		—
所得税费用		330		385		496		565
净收益（亏损）	$	103,074	$	99,686	$	75,710	$	(48,644)

_______________

(1)	重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。

(2)	其他分部项目包括“非现金员工持股计划补偿费用”“资产出售和处置损失”“其他收益，净额”。

经营伙伴关系

分部业绩与综合净收益（亏损）的对账


		截至1月31日的三个月，						截至1月31日的六个月，
		2026			2025			2026			2025
收入		$	641,414		$	669,776		$	996,603		$	1,033,861
减：
销售成本			291,024			322,371			451,054			491,173
运营费用-人员、车辆、厂房及其他：
人事⁽¹⁾			96,272			102,675			181,821			184,136
车辆⁽¹⁾			29,607			29,167			55,334			54,002
厂房及其他⁽¹⁾			44,438			38,898			82,927			80,776
营业费用-设备租赁费用			3,389			4,996			7,581			10,500
其他分部项目⁽²⁾			1,892			2,651			3,407			4,079
一般和行政费用：
诉讼和解⁽¹⁾			—			—			—			125,000
一般和行政费用			11,270			16,713			22,662			29,639
折旧和摊销费用			26,522			24,345			51,742			48,670
利息支出			33,192			27,893			59,843			53,974
债务清偿损失			—			—			3,003			—
所得税费用			330			385			496			565
净收益（亏损）		$	103,478		$	99,682		$	76,733		$	(48,653)

_________________

(1)	重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。

(2)	其他分部项目包括“非现金员工持股计划补偿费用”“资产出售和处置损失”“其他收益，净额”。

O.后续事件

FerrellGas对自资产负债表日至FerrellGas简明综合财务报表发布之日发生的事件和交易进行了评估，并得出结论认为，在此期间没有发生任何需要在其简明综合财务报表中确认或披露的事件或交易，但下文所述的后续事件除外。

2026年3月4日，普通合伙人董事会宣布每B类单位现金分配82.32美元，总计约1.07亿美元。分派将于2026年3月13日或前后支付予截至2026年3月6日收市时登记在册的B类单位持有人。支付此分配款项后，法瑞加合作伙伴将已达到修订后的法瑞加合作伙伴 LPA中定义的“B类转换门槛”。普通合伙人的董事会批准了法瑞加合作伙伴的意向，即通过向B类单位持有人发出书面通知的方式，选择在分派支付后不久将所有130万个未偿还的B类单位转换为A类单位。于作出该等选择后，每个B类单位将根据经修订的法瑞加合作伙伴 LPA转换为五个A类单位。

Ferrellgas合作伙伴金融公司。

（Ferrellgas Partners, L.P.的全资子公司）

简明资产负债表

（未经审计）


	2026年1月31日		2025年7月31日
物业、厂房及设备
现金	$	—	$	—
总资产	$	—	$	—

负债和权益
流动负债：
其他流动负债	$	—	$	—
流动负债合计	$	—	$	—

或有事项和承付款项（附注b）

股东权益
普通股，面值1.00美元；授权2000股；已发行和流通的1000股	$	1,000	$	1,000
额外实缴资本		43,209		43,209
累计赤字		(44,209)		(44,209)
股东权益合计		—		—
总负债及权益	$	—	$	—

见简明财务报表附注。

Ferrellgas合作伙伴金融公司。

（Ferrellgas Partners, L.P.的全资子公司）

简明经营报表

（未经审计）


	截至1月31日止三个月，				截至1月31日止六个月，
	2026		2025		2026		2025
一般和行政费用	$	—	$	141	$	—	$	141

净亏损	$	—	$	(141)	$	—	$	(141)

见简明财务报表附注。

Ferrellgas合作伙伴金融公司。

（Ferrellgas Partners, L.P.的全资子公司）

现金流量简明报表

（未经审计）


	截至1月31日止六个月，
	2026		2025
经营活动产生的现金流量：
净亏损	$	—	$	(141)
经营活动使用的现金		—		(141)

筹资活动产生的现金流量：
出资		—		141
筹资活动提供的现金		—		141

现金净变动		—		—
现金-期初		—		—
现金-期末	$	—	$	—

见简明财务报表附注。

Ferrellgas合作伙伴金融公司。

（Ferrellgas Partners, L.P.的全资子公司）

（未经审计）

简明财务报表附注

A.阵型

法瑞加合作伙伴金融公司（“Partners Finance Corp.”）是一家特拉华州公司，成立于1996年3月28日，是Ferrellgas Partners, L.P.（“法瑞加合作伙伴”）的全资子公司。

法瑞加合作伙伴于1996年4月8日向Partners Finance Corp.出资1000美元，以换取1000股普通股。

Partners Finance Corp.拥有名义资产，不开展任何业务，也没有员工。

B.或有事项和承诺

Partners Finance Corp.担任法瑞加合作伙伴债务证券的共同发行人和共同义务人。截至2026年1月31日，法瑞加合作伙伴没有未偿还的债务证券，因此Partners Finance Corp.作为任何此类债务证券的联合发行人不承担责任。

C.后续事件

Partners Finance Corp.评估了从资产负债表日到Partners Finance Corp.合并财务报表发布之日发生的事件和交易，并得出结论认为，在此期间没有发生需要在其简明财务报表中确认或披露的事件或交易。

Ferrellgas金融公司。

（Ferrellgas，L.P.的全资子公司）

简明资产负债表

（未经审计）


	2026年1月31日		2025年7月31日
物业、厂房及设备
现金	$	—	$	—
总资产	$	—	$	—

负债和权益
流动负债：
其他流动负债	$	—	$	—
流动负债合计	$	—	$	—

或有事项和承付款项（附注b）

股权：
普通股，面值1.00美元；授权2000股；已发行和流通的1000股	$	1,000	$	1,000
额外实缴资本		105,566		105,566
累计赤字		(106,566)		(106,566)
股东权益合计	$	—	$	—
总负债及权益	$	—	$	—

见简明财务报表附注。

Ferrellgas金融公司。

（Ferrellgas，L.P.的全资子公司）

简明经营报表

（未经审计）


		截至1月31日止三个月，						截至1月31日止六个月，
		2026			2025			2026			2025
一般和行政费用		$	—		$	100		$	—		$	100

净亏损		$	—		$	(100)		$	—		$	(100)

见简明财务报表附注。

Ferrellgas金融公司。

（Ferrellgas，L.P.的全资子公司）

现金流量简明报表

（未经审计）


		截至1月31日止六个月，
		2026			2025
经营活动产生的现金流量：
净亏损		$	—		$	(100)
经营活动使用的现金			—			(100)

筹资活动产生的现金流量：
出资			—			100
筹资活动提供的现金			—			100

现金净变动			—			—
现金-期初			—			—
现金-期末		$	—		$	—

见简明财务报表附注。

Ferrellgas金融公司。

（Ferrellgas，L.P.的全资子公司）

（未经审计）

简明财务报表附注

A.阵型

Ferrellgas Finance Corp.（“Finance Corp.”）是一家特拉华州公司，成立于2003年1月16日，是Ferrellgas，L.P.（“运营合伙企业”）的全资子公司。

该运营合伙企业于2003年1月24日向金融公司（Finance Corp.）出资1000美元，以换取1000股普通股。

Finance Corp.拥有名义资产，不开展任何业务，也没有员工。

B.或有事项和承诺

Finance Corp.担任经营合伙企业债务证券的共同发行人和共同承付人。2025年10月27日，经营合伙企业与Ferrellgas Finance Corp.（统称“发行人”）发行本金总额6.50亿美元、于2031年1月15日到期的9.250%优先票据（“2031年票据”），发行价格等于其本金的100%。扣除初始购买者的折扣和发行费用后的净收益约6.375亿美元，连同手头现金，用于赎回发行人于2026年4月1日到期的本金总额6.50亿美元的5.375%优先票据（“2026年票据”）。

金融公司还对运营合伙企业信贷安排下的借款承担责任。2025年10月27日，经营合伙企业签订了信贷协议第七修正案，除其他外，将到期日延长至2028年10月27日，并将最大借款能力提高至3.50亿美元，可用性取决于定期借款基础计算，手风琴功能允许根据惯例条件增加总额最多5000万美元。信贷协议包括一项不超过3亿美元的分限额，用于签发信用证。

截至2026年1月31日，Finance Corp.作为共同发行人和共同承付人，对经营合伙企业（i）于2021年3月30日发行的本金总额为8.25亿美元、于2029年4月1日到期的无担保优先票据和（ii）2031年票据负有责任。

C.后续事件

财务公司评估了从资产负债表日到财务公司简明财务报表发布之日发生的事件和交易，并得出结论认为没有发生任何事件或交易。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

参考文献和定义术语

在本季度报告关于表格10-Q的第2项中，除非文意另有所指：

●

“我们”、“我们的”、“我们的”、“合并后的”、“公司”或“Ferrellgas”是指Ferrellgas Partners, L.P.及其合并子公司，包括Ferrellgas，L.P.、法瑞加合作伙伴 Finance Corp.和Ferrellgas Finance Corp.，但与“A类单位”或“B类单位”相关时使用的除外，在这种情况下，这些术语指的是没有其合并子公司的Ferrellgas Partners, L.P.；

●

“法瑞加合作伙伴”指Ferrellgas Partners, L.P.本身及其合并子公司；

●

“经营伙伴关系”是指Ferrellgas，L.P.连同其合并的子公司，包括Ferrellgas Finance Corp.（除非文意另有所指）；

●

我们的“普通合伙人”是指Ferrellgas，Inc.；

●

“Ferrell Companies”指Ferrell Companies，Inc.，我们普通合伙人的唯一股东；

●

“董事会”或“董事会”指我们普通合伙人的董事会；

●

“GAAP”指美国普遍接受的会计原则；

●

“零售销售”指丙烷和其他气液销售：零售-向最终用户销售，或主要向我们的住宅、工业/商业和农业客户销售的丙烷数量；

●

“批发销售”是指丙烷和其他气液销售：批发-销售给经销商，或主要销售给我们的便携式罐式交换客户的丙烷和销售给批发客户的散装丙烷的数量；

●

“其他气体销售”是指丙烷和其他气液销售：其他气体销售，或销售给其他第三方丙烷分销商或营销商的散装丙烷的数量和销售的精炼燃料的数量；

●

“丙烷销售量”是指销售给我们零售销售和批发销售客户的丙烷数量；

●

“A类单位”是指法瑞加合作伙伴的A类单位，其中，自2021年3月30日起，以1比20的反向单位分割方式，每20个法瑞加合作伙伴-Ferrellgas Partners当时未偿还的普通单位发行一个单位；

●

“B类单位”是指法瑞加合作伙伴的B类单位；

●

“优先股”是指经营合伙企业的高级优先股；

●

“单位持有人”或“单位持有人”是指A类单位持有人、B类单位持有人或优先股持有人，如所示或每项此类提及的上下文要求；和

●

对任何会计年度的引用是指在适用年度的7月31日结束或结束的会计年度。

此外，以下术语在本季度报告表格10-Q的本项目2中定义：

●

修订后的法瑞加合作伙伴 LPA

●

经修订的OPCO LPA

●

信贷协议

●

信贷便利

●

法瑞加合作伙伴笔记

●

OPCO LPA修正案

关于前瞻性陈述的注意事项

本报告中包含的陈述包括前瞻性陈述。这些前瞻性陈述被确定为与历史或当前事实不严格相关的任何陈述。这些陈述经常使用诸如“预期”、“相信”、“打算”、“计划”、“预测”、“预测”、“战略”、“立场”、“继续”、“估计”、“预期”、“可能”、“将”等词语，或这些术语的否定或它们的其他变体或类似术语。这些声明经常讨论我们预期或预期将会或可能在未来发生的计划、战略、事件或发展，并基于我们管理层的信念和假设以及他们目前可获得的信息。特别是，关于我们未来的经营业绩或财务状况或我们产生销售、收入或现金流的能力的明示或暗示的陈述都是前瞻性陈述。

前瞻性陈述并非业绩的保证。你不应该过分依赖任何前瞻性陈述。所有前瞻性陈述都受到风险、不确定性和假设的影响，这些风险、不确定性和假设可能导致我们的实际结果与这些前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。许多将影响我们未来结果的因素超出了我们的控制或预测能力。可能影响我们的业务、财务状况或经营业绩的一些风险因素包括：

●

天气状况对丙烷需求的影响；

●

丙烷、车用燃料、原油批发价格；

●

丙烷供应中断；

●

来自其他行业参与者和其他能源的竞争；

●

能源效率和技术进步；

●

应收账款或应收票据收款出现重大延误；

●

客户、交易对手、供应商或供应商违约；

●

碳氢化合物产品需求和生产的变化；

●

增加卡车运输和铁路法规；

●

丙烷收集、运输、搬运、储存的固有经营和诉讼风险；

●

我们无法完成收购或成功整合收购的业务；

●

遵守环境、健康和安全法的费用或根据环境、健康和安全法承担的责任；

●

未决和未来法律诉讼的影响；

●

我国信息技术系统的中断、中断、故障或故障，包括由于网络攻击；

●

可能对法瑞加合作伙伴在联邦所得税方面的税务处理产生不利影响的税法变更的影响；

●

经济和政治不稳定，特别是在世界与能源行业相关的地区，包括俄罗斯和乌克兰之间的持续冲突以及中东地区；

●

资本和信贷市场的中断，与不断演变的全球关税环境或其他方面有关；和

●

获得可用资本以满足我们的运营和偿债要求。

在考虑任何前瞻性陈述时，还应牢记“第1A项”中列出的风险因素。风险因素”，这是我们关于2025财年10-K表格的年度报告以及最近提交给SEC的任何文件中的内容。这些风险中的任何一个都可能损害我们的业务、财务状况或经营业绩。任何此类减值可能会影响我们向我们的单位持有人进行分配或支付我们任何债务证券本金利息的能力。此外，我们的证券的交易价格可能会因任何此类减值而下降。

除了我们根据联邦证券法的要求披露重大信息的持续义务外，我们不承担在本季度报告表格10-Q日期之后更新任何前瞻性陈述或风险因素的义务。

概述

我们管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析涉及到法瑞加合作伙伴和经营合伙企业。

法瑞加合作伙伴是一个不开展业务的控股实体，拥有两个直接子公司：运营合伙企业和法瑞加合作伙伴金融公司。我们的活动主要通过运营合伙企业进行。法瑞加合作伙伴和优先单位持有人是运营合伙企业的唯一有限合伙人。Ferrellgas，Inc.是法瑞加合作伙伴和经营合伙企业的唯一普通合伙人，并且，不包括归属于B类单位和优先单位的经济利益，在每一方中拥有约1%的普通合伙人经济利益，因此，在经营合伙企业中有效地拥有2%的普通合伙人经济利益。不包括归属于优先单位的经济权益，法瑞加合作伙伴在运营合伙企业中拥有约99%的有限合伙人权益。有关B类单位和优先单位的经济条款和其他条款的信息，请参阅我们在此处其他地方包含的简明综合财务报表的附注F“权益（赤字）”和附注E“优先单位”。

经营合伙企业成立于1994年4月22日，几乎占我们合并资产、销售和营业收入的全部。

法瑞加合作伙伴 Finance Corp.和Ferrellgas Finance Corp.拥有名义资产，不开展任何业务，除高级职员外没有其他雇员。法瑞加合作伙伴 Finance Corp.一直担任法瑞加合作伙伴债务证券的共同发行人和共同义务人，而运营合伙企业的子公司Ferrellgas Finance Corp.担任运营合伙企业债务证券的共同发行人和共同义务人。因此，并且由于披露格式减少，本节不讨论法瑞加合作伙伴 Finance Corp.和Ferrellgas Finance Corp.的经营业绩、流动性和资本资源。

法瑞加合作伙伴的A类单位在场外市场交易，代码为“FGPR”。

我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交年度、季度和当前报告及其他信息。您可以通过互联网从多个商业文件检索服务以及SEC网站www.sec.gov上阅读和下载我们的SEC文件。我们的SEC文件也可在我们的网站www.ferrellgas.com上获得，在我们向SEC提交电子文件或提供这些文件后，在合理可行的范围内尽快免费提供。请注意，本季度报告中表格10-Q中提供的任何互联网地址仅供参考，并非旨在作为超链接。因此，在此类互联网地址上发现和/或提供的任何信息均无意或被视为通过引用并入本文。

以下是对我们历史财务状况和经营业绩的讨论，应与我们在2025财年10-K表格年度报告中以及在本季度报告10-Q表格其他部分中包含的我们未经审计的历史简明综合财务报表及其附注中包含的经审计的历史综合财务报表及其附注一并阅读。

“运营结果”和“流动性和资本资源”部分中所述的讨论通常指的是法瑞加合作伙伴及其合并后的子公司。

我们如何评估我们的运营

我们主要根据一个我们称之为“调整后EBITDA”的指标来评估我们的整体业务表现，该指标不是由GAAP定义的，不应被视为GAAP定义的收益指标的替代方案。我们在关键指标中没有使用折旧、损耗和摊销费用，因为我们将绩效管理的重点放在现金流的产生上，并且我们的创收资产有很长的使用寿命。有关调整后EBITDA的定义以及调整后EBITDA与归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净利润（亏损）（最直接可比的GAAP衡量标准）的对账，请参看下文“非GAAP财务衡量标准”小标题。

丙烷运营及相关设备销售

根据我们在2025财年的丙烷销量，我们认为我们是美国第二大丙烷零售营销商，也是全国领先的便携式罐式交换丙烷供应商。我们为所有50个州、哥伦比亚特区和波多黎各的住宅、工业/商业、便携式坦克交换、农业、批发和其他客户提供服务。我们的业务主要包括零售分销和销售丙烷及相关设备和用品。

我们使用温度信息来了解我们的运营结果如何受到比正常温度更高或更低的温度的影响。我们计算的正常气温是AccuWeather公布的最近10年信息的平均值。根据这些信息，我们计算出实际供暖度日与正常供暖度日的比值。供暖度日是天气影响丙烷使用量的一般指标。

天气状况主要在11月至3月（“冬季供暖季”）期间对用于取暖目的的丙烷需求产生重大影响。因此，我们的客户为此目的使用的丙烷量直接受到我们所服务地区冬季天气严重程度的影响，并且每年可能有很大差异。在任何特定地区，持续高于正常水平的温度往往会导致丙烷使用量减少，而持续低于正常水平的温度往往会导致更多的使用量。尽管天气和客户使用量之间存在很强的相关性，但美国的一般经济状况和丙烷的批发价格可以对这种相关性产生重大影响。此外，从寒冷天气开始到增加对客户的销售之间存在一个自然的时滞。如果美国出现降温趋势，我们可以预期全国范围内对丙烷的需求将会增加，这可能会带来更大的销售、收入和现金流。相反，如果美国出现持续升温的趋势，我们可以预期全国范围内用于取暖目的的丙烷需求将减少，这可能导致我们的销售额、收入和现金流减少，并影响我们保持遵守债务契约的能力。

我们采用风险管理活动，试图减轻与国内主要能源公司在合同和现货市场上普遍购买、储存、运输和销售丙烷相关的价格风险。我们试图通过使用金融衍生工具和远期丙烷购销合同来缓解这些价格风险。我们与部分客户订立丙烷销售承诺，其中规定了一段特定时期的合同价格协议。这些承诺可能会使我们面临产品价格风险，如果不能立即通过冲销丙烷采购承诺进行对冲。

我们的开放式金融衍生品丙烷购买承诺被指定为主要针对2026和2027财年销售承诺的对冲，截至2026年1月31日，我们经历了约660万美元的按市值计价的净亏损。由于这些金融衍生工具购买承诺符合套期会计处理条件，由此产生的资产、负债和相关的按市值计价损益在简明综合资产负债表中分别记为“预付费用和其他流动资产”、“其他资产净额”、“其他流动负债”、“其他负债”和“累计其他综合收益”，直至结算。结算后，这些合同的已实现损益将在简明综合经营报表中重新分类为“销售成本-丙烷和其他气液销售”，因为基础库存已售出。这些金融衍生品购买承诺净亏损预计将被符合正常购买正常销售例外条件的丙烷销售承诺的利润率增加所抵消。在2026年1月31日，我们估计目前开放的金融衍生品购买承诺的94%，相关的丙烷销售承诺以及由此产生的毛利率将在未来十二个月内实现为收益。

近期动态

经营成果概要讨论：

执行概览

截至二零二六年一月三十一日止三个月及二零二五年一月三十一日止三个月

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月中，我们确认的归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净利润分别为1.022亿美元和9880万美元。340万美元的增长主要是由于“营业收入”增加了850万美元，但被“利息支出”增加了530万美元部分抵消。530万美元的增长主要是由于我们与2025年10月再融资相关的高级无抵押票据的利息支出增加，这部分被与我们的信贷额度相关的摊销成本下降所抵消。

截至2026年1月31日止三个月，归属于股权投资者的可分配现金流增加至1.262亿美元，而去年同期为1.252亿美元，这主要是由于调整后EBITDA增加910万美元，但被“净现金利息支出”增加760万美元和“维护资本支出”增加50万美元部分抵消。“现金净利息支出”增加主要与上述“利息支出”变动有关。

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月中，我们的可分配现金流超额分别为1.079亿美元和1.065亿美元。这140万美元的增加主要是由于上述股权投资者的可分配现金流增加了100万美元。

截至二零二六年一月三十一日止六个月及二零二五年一月三十一日止六个月

在截至2026年1月31日的六个月中，我们确认归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净利润为7530万美元，而在截至2025年1月31日的六个月中，归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净亏损为4780万美元。1.231亿美元的增长主要是由于上一年记录的1.25亿美元的法定应计费用。

截至2026年1月31日和2025年1月31日止六个月，归属于股权投资者的可分配现金流分别为1.256亿美元和1.286亿美元。减少300万美元主要是由于“净现金利息支出”增加了900万美元，但被“维护资本支出”减少360万美元和调整后EBITDA增加260万美元部分抵消。“净现金利息支出”的增加主要与“利息支出”增加590万美元和“债务清偿损失”增加300万美元有关，这两项都与2025年10月的再融资交易有关。“维护资本支出”的减少主要与上一年期间失败的售后回租安排有关。

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月中，我们的可分配现金流超额分别为9080万美元和9360万美元。这280万美元的减少主要是由于上述股权投资者的可分配现金流减少。

合并经营业绩


		截至1月31日的三个月，						截至1月31日的六个月，
（金额以千为单位）		2026			2025			2026			2025
总收入		$	641,414		$	669,776		$	996,603		$	1,033,861

销售总成本			291,024			322,371			451,054			491,173

运营费用-人员、车辆、厂房及其他			170,317			170,740			320,082			318,914
折旧和摊销费用			26,522			24,345			51,742			48,670
一般和行政费用			11,676			16,714			23,690			154,640
营业费用-设备租赁费用			3,389			4,996			7,581			10,500
非现金员工持股计划补偿费用			952			703			1,868			1,556
资产出售和处置损失			1,372			2,264			2,551			3,691
营业收入			136,162			127,643			138,035			4,717
利息支出			(33,192)			(27,893)			(59,843)			(53,974)
债务清偿损失			—			—			(3,003)			—
其他收入，净额			434			321			1,017			1,178
所得税前收益（亏损）			103,404			100,071			76,206			(48,079)
所得税费用			330			385			496			565
净收益（亏损）			103,074			99,686			75,710			(48,644)
归属于非控股权益的净收益（亏损）			886			843			449			(819)
归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净利润（亏损）		$	102,188		$	98,843		$	75,261		$	(47,825)

非GAAP财务指标

在本季度报告中，我们提出了以下非GAAP财务指标：调整后EBITDA、归属于股权投资者的可分配现金流、归属于A类和B类单位持有人的可分配现金流以及可分配现金流超额。

调整后EBITDA。法瑞加合作伙伴调整后EBITDA的计算方法为归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净利润（亏损）加上以下各项之和：所得税费用、利息费用、折旧和摊销费用、非现金员工持股计划补偿费用、债务清偿损失、资产出售和处置损失、其他收入、净额、与非核心业务相关的法律费用和和解、与核心业务相关的法律费用和和解、收购和相关成本、合规成本、业务转型成本，以及归属于非控股权益的净收益（亏损）。管理层认为，这一衡量标准的表述是相关和有用的，因为它允许投资者以类似于管理层使用的方法的方式查看合伙企业的业绩，并根据管理层认为更容易将其结果与拥有不同融资和资本结构的其他公司进行比较的项目进行了调整。调整后的EBITDA，正如管理层所定义的那样，可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准进行比较。在我们的调整后EBITDA计算中添加的不会持续发生的项目可能有相关的现金支付。这种计算调整后EBITDA的方法应结合根据公认会计原则计算的计量来看待。

归属于权益投资者的可分配现金流。归属于股权投资者的可分配现金流计算为调整后EBITDA减去净现金利息支出、维护资本支出和为所得税支付的现金，再加上某些资产出售的收益。管理层认为，归属于股权投资者的可分配现金流是衡量FerrellGas向股权投资者（包括运营合伙企业优先单位持有人）申报和支付季度分配的能力的一个有意义的衡量标准。按照管理层的定义，归属于股权投资者的可分配现金流可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准进行比较。在我们计算的归属于股权投资者的可分配现金流量中添加的不会持续发生的项目可能有相关的现金支付。应结合按照公认会计原则计算的计量来看待归属于股权投资者的可分配现金流。

A类和B类单位持有人应占可分配现金流量。归属于A类和B类单位持有人的可分配现金流量的计算方法为归属于股权投资者的可分配现金流量减去应计或支付给优先单位持有人的分配以及归属于普通合伙人和非控股权益的可分配现金流量。管理层认为，归属于A类和B类单位持有人的可分配现金流是衡量合伙企业向A类和B类单位持有人申报和支付季度分配的能力的有意义的衡量标准。按照管理层的定义，归属于A类和B类单位持有人的可分配现金流可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准进行比较。在我们计算归属于A类和B类单位持有人的可分配现金流量时添加的项目不会持续发生，可能会有相关的现金支付。归属于A类和B类单位持有人的可分配现金流应结合根据公认会计原则计算的计量来看待。

可分配现金流超额。可分配现金流超额计算为归属于A类和B类单位持有人的可分配现金流减去支付给A类和B类单位持有人的分配。可分配现金流过剩（如果有的话）将被保留以建立准备金、减少债务、为资本支出提供资金以及用于其他合伙目的，任何短缺都将由先前建立的准备金、手头现金或我们的信贷安排下的借款提供资金。管理层认为，可分配现金流过剩是衡量合伙企业实现这些目的能力的一个有意义的衡量标准。正如管理层所定义的那样，可分配现金流过剩可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准进行比较。在我们的可分配现金流量超额计算中添加的不会持续发生的项目可能有相关的现金支付。应结合根据公认会计原则计算的计量来看待可分配现金流超额。

下表对截至2026年1月31日和2025年1月31日止三个月和六个月的调整后EBITDA、归属于股权投资者的可分配现金流、归属于A类和B类单位持有人的可分配现金流以及可分配现金流与归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净利润（亏损）的超额部分（最直接可比的GAAP衡量标准）进行了核对：


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
（金额以千为单位）	2026		2025		2026		2025
归属于Ferrellgas Partners, L.P.的净利润（亏损）	$	102,188	$	98,843	$	75,261	$	(47,825)
所得税费用		330		385		496		565
利息支出		33,192		27,893		59,843		53,974
折旧和摊销费用		26,522		24,345		51,742		48,670
EBITDA		162,232		151,466		187,342		55,384
非现金员工持股计划补偿费用		952		703		1,868		1,556
债务清偿损失		—		—		3,003		—
资产出售和处置损失		1,372		2,264		2,551		3,691
其他收入，净额		(434)		(321)		(1,017)		(1,178)
与非核心业务相关的法律费用和结算		—		1,768		—		129,154
与核心业务相关的法律费用和结算		—		500		—		4,540
购置和相关成本⁽¹⁾		—		(798)		—		(798)
合规成本⁽²⁾		704		—		704		—
业务转型成本⁽³⁾		435		615		556		1,321
归属于非控股权益的净收益（亏损）		886		843		449		(819)
经调整EBITDA		166,147		157,040		195,456		192,851
净现金利息支出⁽⁴⁾		(31,004)		(23,431)		(54,919)		(45,904)
维护资本支出⁽⁵⁾		(9,214)		(8,727)		(15,502)		(19,141)
支付所得税的现金		(244)		(333)		(323)		(410)
若干资产出售所得款项		495		655		893		1,211
归属于权益投资者的可分配现金流		126,180		125,204		125,605		128,607
减：应计或支付给优先单位持有人的分配		15,802		16,231		32,283		32,463
归属于普通合伙人和非控股权益的可分配现金流		(2,524)		(2,504)		(2,512)		(2,572)
归属于A类和B类单位持有人的可分配现金流		107,854		106,469		90,810		93,572
减：支付给A类和B类单位持有人的分派⁽⁶⁾		—		—		—		—
可分配现金流超额	$	107,854	$	106,469	$	90,810	$	93,572

(1)与重组成本和其他调整相关的非经常性尽职调查。

(2)“运营、一般和管理费用”中包含的非经常性合规成本。

(3)与业务转型举措相关的“运营、一般和行政费用”中包含的非经常性成本。

(4)净现金利息支出是利息支出减去非现金利息支出和其他收入的总和，净额。

(5)维护资本支出包括用于改善和更换不动产、厂房和设备的资本化支出，可能不时包括购买通常为租赁的资产。

(6)公司在2025财年或2026财年前两个季度没有向A类或B类单位持有人支付任何分配。2026年3月4日，普通合伙人的董事会宣布B类单位的现金分配为每B类单位82.32美元，总计1.07亿美元。见我们简明综合财务报表附注中的附注O“后续事件”。

截至2026年1月31日及2025年1月31日止三个月的经营业绩

下表汇总了所示期间的丙烷销量和调整后EBITDA结果：


	2026		2025		增加（减少）
截至1月31日，
零售客户⁽¹⁾		910,805		928,178		(17,373)	(2)	%
坦克交换销售地点		64,546		63,932		614	1	%

（金额以千为单位）
截至1月31日的三个月，
丙烷销量（加仑）：
零售-对最终用户的销售		202,343		205,975		(3,632)	(2)	%
批发-销售给经销商		61,611		69,490		(7,879)	(11)	%
		263,954		275,465		(11,511)	(4)	%
收入-
丙烷等气液销售情况：
零售-对最终用户的销售	$	439,626	$	463,127	$	(23,501)	(5)	%
批发-销售给经销商		159,985		165,865		(5,880)	(4)	%
其他燃气销售⁽²⁾		2,112		8,035		(5,923)	(74)	%
其他⁽³⁾		39,691		32,749		6,942	21	%
丙烷及相关设备收入	$	641,414	$	669,776	$	(28,362)	(4)	%

毛利率-
丙烷及其他气液销售毛利率：⁽⁴⁾
零售-对最终用户的销售⁽²⁾	$	251,328	$	244,204	$	7,124	3	%
批发-销售给经销商⁽²⁾		63,444		74,117		(10,673)	(14)	%
其他⁽³⁾		35,618		29,084		6,534	22	%
丙烷及相关设备毛利	$	350,390	$	347,405	$	2,985	1	%

运营、一般和行政费用⁽⁵⁾	$	181,993	$	187,454	$	(5,461)	(3)	%
营业费用-设备租赁费用		3,389		4,996		(1,607)	(32)	%

营业收入	$	136,162	$	127,643	$	8,519	7	%
折旧和摊销费用		26,522		24,345		2,177	9	%
非现金员工持股计划补偿费用		952		703		249	35	%
资产出售和处置损失		1,372		2,264		(892)	(39)	%
与非核心业务相关的法律费用和结算		—		1,768		(1,768)	NM
与核心业务相关的法律费用和结算		—		500		(500)	NM
购置和相关成本		—		(798)		798	NM
合规成本		704		—		704	NM
业务转型成本		435		615		(180)	(29)	%
经调整EBITDA	$	166,147	$	157,040	$	9,107	6	%

NM –没有意义

(1)	从2026财年第一季度开始，我们完善了确定活跃客户的方法，以更好地与业务举措和内部报告保持一致。更新后的方法根据所有收入流的开票计费活动来识别客户，这些收入流包括租金、服务、费用和电器销售，此外还有丙烷交付。它还捕获独特的交付地点，而不是计费账户。管理层认为，这提供了一个更有意义的客户活动衡量标准。上期金额已更新以反映这一变化。此次修订不影响任何财务指标。

(2)	“其他气体销售”的毛利率分配至毛利率“零售-终端用户销售”和“批发-向经销商销售”基于每个相应类别的卷。

(3)	“其他”主要包括各种客户费用收入，在较小程度上包括家电和材料销售。

(4)	毛利率来自“丙烷和其他气液销售”代表“收入-丙烷和其他气体液体销售”less“销售成本-丙烷和其他气液销售”且不包括折旧和摊销。

(5)	上述“运营、一般和行政费用”包括简明综合运营报表中的“运营费用–人员、车辆、厂房和其他”和“一般和行政费用”标题。

在2026财年11月和12月出现不合时节的温暖天气后，冬季条件在本季度晚些时候到来，尤其是在该国西半部。该国西半部的平均气温（以供暖度日衡量）比正常水平（基于AccuWeather的十年平均水平）高出16%，比去年同期高出27%。我们在全国的足迹使我们能够从西向东重新定位司机和设备，以满足冬季风暴蕨类植物带来的更多需求。西部的上述平均气温被东部的寒冷部分抵消。截至2026年1月31日止三个月的丙烷销量较上年同期减少1150万加仑，或4%。

我们每加仑的批发销售价格与丙烷批发市场价格的变化有部分相关性。截至2026年1月31日的三个月内，德克萨斯州贝尔维厄山主要供应点的批发市场价格平均比去年同期下降21.7%，而堪萨斯州康威主要供应点的价格平均比去年同期下降24.1%。截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月内，德克萨斯州贝尔维厄山的批发市场价格平均为每加仑0.65美元和0.83美元，而截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月内，堪萨斯州康威的批发市场价格平均为每加仑0.60美元和0.79美元。

收入

零售额与去年同期相比减少了2350万美元，即5%，这主要是由于上述丙烷批发价格下降所致。与去年同期相比，零售加仑销量减少了360万加仑，降幅为2%。西部天气转暖导致销量减少770万加仑，但被该国其他地区销量增加410万加仑部分抵消。

与去年同期相比，批发销售额减少了590万美元，降幅为4%，加仑销量减少了790万加仑，降幅为11%。这一变化部分是由于与2025财年相比，2026财年第二季度没有发生与天气相关的重大事件，因此坦克交换销售减少。

与上年同期相比，其他天然气销售额减少了590万美元，这主要是由于销售量减少。

与去年同期相比，其他收入增加了690万美元，即21%。增加的主要原因是车队运输费用的列报方式发生变化。结合新的CTRM软件的实施，公司将某些运输成本的列报方式从收入减少修改为产品销售成本。这一变化不影响毛利、营业收入或现金流。我们还增加了0.7百万美元的家电销售额，部分被杂项收入减少0.8百万美元所抵消。

毛利率-丙烷和其他气液销售

毛利率下降350万美元，原因是批发毛利率下降1070万美元，部分被零售毛利率增加710万美元所抵消。总体减少的原因是收入减少3530万美元，但被产品销售成本减少3180万美元部分抵消。

批发毛利率下降1070万美元主要是由于与我们的坦克交换业务相关的下降，因为产品销售成本增加了9%，收入减少了2%。此外，我们的经销商业务收入下降了7%。

上一季度的准备工作使我们能够满足住宅客户的冬季需求。零售毛利率增加710万美元主要是由于产品销售成本下降16%，但被收入下降5%部分抵消。

与去年同期相比，本季度每加仑的利润率增加了0.03美元或3%，因为我们继续受益于运营效率，因为我们减少了非生产性交付并跳过了停止。

毛利率-其他

与去年同期相比，毛利率增加了650万美元，即22%，这主要是由于上述收入的增加。

营业收入

截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月，我们的营业收入分别为1.362亿美元和1.276亿美元。860万美元的增长主要是由于“一般和行政费用”减少了500万美元，以及上述毛利率增加了300万美元。人事费用的变化和法律费用的减少推动了“一般和行政费用”的下降。

“运营费用——人员、车辆、工厂和其他”减少了40万美元。这一变化包括人事费用减少640万美元，但被厂房和其他费用增加550万美元以及车辆费用增加40万美元部分抵消。

人事费用减少640万美元，其中包括应计工人薪酬减少470万美元，医疗和药房索赔费用减少180万美元，以及与其他调整相关的120万美元。这些减少被与工资成本相关的110万美元增加部分抵消。

厂房和其他费用增加550万美元，主要是由于法律和保险费用增加490万美元，与坏账调整有关的费用增加50万美元，以及零部件和配件费用增加50万美元。这些增长被软件成本减少60万美元部分抵消。

车辆费用增加了0.4百万美元，主要是由于许可证和技术成本增加了0.5百万美元，但由于我们的远程信息处理技术提高了路线效率并减少了空转时间，燃料成本减少了0.2百万美元，部分抵消了这一费用。

经调整EBITDA

调整后EBITDA增加910万美元，主要是由于“一般和行政费用”减少460万美元，毛利率增加300万美元，以及设备租赁推动的运营费用减少160万美元。一般和行政费用的下降是由人员成本调整和法律费用下降推动的。经营租赁费用的减少是由于我们在2026财年第二季度将几项经营租赁作为融资租赁进行了再融资。

截至2026年1月31日及2025年1月31日止六个月的经营业绩

下表汇总了所示期间的丙烷销量和调整后EBITDA结果：


	2026		2025		增加（减少）
截至1月31日，
零售客户⁽¹⁾		910,805		928,178		(17,373)	(2)	%
坦克交换销售地点		64,546		63,932		614	1	%

（金额以千为单位）
截至1月31日的六个月，
丙烷销量（加仑）：
零售-对最终用户的销售		307,406		312,706		(5,300)	(2)	%
批发-销售给经销商		105,233		120,730		(15,497)	(13)	%
		412,639		433,436		(20,797)	(5)	%
收入-
丙烷等气液销售情况：
零售-对最终用户的销售	$	655,639	$	678,406	$	(22,767)	(3)	%
批发-销售给经销商		269,567		279,714		(10,147)	(4)	%
其他燃气销售⁽²⁾		5,831		15,705		(9,874)	(63)	%
其他⁽³⁾		65,566		60,036		5,530	9	%
丙烷及相关设备收入	$	996,603	$	1,033,861	$	(37,258)	(4)	%

毛利率-
丙烷及其他气液销售毛利率：⁽⁴⁾
零售-对最终用户的销售⁽²⁾	$	362,278	$	363,277	$	(999)	(0)	%
批发-销售给经销商⁽²⁾		125,463		127,486		(2,023)	(2)	%
其他⁽³⁾		57,808		51,925		5,883	11	%
丙烷及相关设备毛利	$	545,549	$	542,688	$	2,861	1	%

运营、一般和行政费用⁽⁵⁾	$	343,772	$	473,554	$	(129,782)	(27)	%
营业费用-设备租赁费用		7,581		10,500		(2,919)	(28)	%

营业收入	$	138,035	$	4,717	$	133,318	NM
折旧和摊销费用		51,742		48,670		3,072	6	%
非现金员工持股计划补偿费用		1,868		1,556		312	20	%
资产出售和处置损失		2,551		3,691		(1,140)	(31)	%
与非核心业务相关的法律费用和结算		—		129,154		(129,154)	NM
与核心业务相关的法律费用和结算		—		4,540		(4,540)	NM
购置和相关成本		—		(798)		798	NM
合规成本		704		—		704	NM
业务转型成本		556		1,321		(765)	(58)	%
经调整EBITDA	$	195,456	$	192,851	$	2,605	1	%

NM –没有意义

(1)	从2026财年第一季度开始，我们完善了确定活跃客户的方法，以更好地与业务举措和内部报告保持一致。更新后的方法根据所有收入流的开票计费活动来识别客户，这些收入流包括租金、服务、费用和电器销售，此外还有丙烷交付。它还捕获独特的交付地点，而不是计费账户。管理层认为，这提供了一个更有意义的客户活动衡量标准。上期金额已更新以反映这一变化。此次修订不影响任何财务指标。

(2)	“其他气体销售”的毛利率分配至毛利率“零售-终端用户销售”和“批发-向经销商销售”基于每个相应类别的卷。

(3)	“其他”主要包括各种客户费用收入，在较小程度上包括家电和材料销售。

(4)	毛利率来自“丙烷和其他气液销售”代表“收入-丙烷和其他气体液体销售”less“销售成本-丙烷和其他气液销售”且不包括折旧和摊销。

(5)	上述“运营、一般和行政费用”包括简明综合运营报表中的“运营费用–人员、车辆、厂房和其他”和“一般和行政费用”标题。

截至2026年1月31日的六个月期间，丙烷销量与去年同期相比减少了2080万加仑，即5%。该国西半部地区的平均气温（以供暖度日衡量）比正常水平（基于AccuWeather的十年平均水平）高出14%，比去年同期高出20%。西部的上述平均气温被东部的寒冷部分抵消。

我们每加仑的批发销售价格与丙烷批发市场价格的变化有部分相关性。截至2026年1月31日的六个月期间，德克萨斯州贝尔维厄山主要供应点的批发市场价格平均比去年同期下降11.8%，而堪萨斯州康威主要供应点的价格平均比去年同期下降17.3%。德克萨斯州贝尔维厄山的批发市场价格在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月内分别平均为每加仑0.67美元和0.76美元，而堪萨斯州康威的批发市场价格在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月内分别平均为每加仑0.62美元和0.75美元。

收入

零售额与去年同期相比减少了2280万美元，即3%，这主要是由于上述丙烷批发价格下降所致。与去年同期相比，零售加仑销量减少了530万加仑，降幅为2%。2026财年第二财季发生的西部天气转暖，导致销量减少760万加仑，但被该国其他地区销量增加230万加仑部分抵消。零售客户也比去年同期减少了2%，这是销售额下降的原因。

批发销售额与去年同期相比减少了1010万美元，即4%，这主要是由于上述丙烷批发价格下降所致。与去年同期相比，批发加仑销量减少了1550万加仑，即13%。业绩还受到坦克交换销售减少的影响，部分归因于飓风Helene和飓风Milton推动的2025财年需求，但部分被坦克交换销售地点增加1%所抵消。到目前为止，2026财年还没有发生过类似的飓风相关事件。

与去年同期相比，其他天然气销售额减少了990万美元，这主要是由于销售量减少。

与去年同期相比，其他收入增加了550万美元，即9%。增加的主要原因是车队运输费用的列报方式发生变化。结合新的CTRM软件的实施，公司将某些运输成本的列报方式从收入减少修改为产品销售成本。这一变化不影响毛利、营业收入或现金流。我们的杂项收入也减少了180万美元。

毛利率-丙烷和其他气液销售

毛利率下降了300万美元，原因是批发毛利率下降了200万美元，零售毛利率下降了100万美元。总体减少的原因是收入减少4280万美元，但被产品销售成本减少3980万美元部分抵消。

批发毛利率下降200万美元，即2%，主要与我们的换罐业务有关。

零售毛利率下降1.0百万美元，降幅为0%。

由于上述因素，本季度每加仑的利润率与去年同期相比增加了0.05美元，即4%。

毛利率-其他

与去年同期相比，毛利率增加了590万美元，即11%，这主要是由于上述收入的增加。

营业收入

截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月，我们的营业收入分别为1.38亿美元和470万美元。1.333亿美元的变化主要是由于与2025财年“一般和行政费用”相关的1.25亿美元法律和解。其余830万美元的增加与“一般和行政费用”额外减少600万美元、上述290万美元的毛利率增加以及经营租赁费用减少290万美元有关，因为我们将几项经营租赁作为融资租赁进行了再融资。这些增长被“折旧和摊销费用”增加310万美元部分抵消。

“一般和行政费用”减少600万美元，主要是因为与合同工和其他调整有关的人事费用减少340万美元，以及法律费用减少320万美元。“折旧和摊销费用”的增加与租赁摊销费用较上年同期增加有关。

在对与2025财年相关的核心业务相关的450万美元法律费用和和解进行调整后，“运营费用——人员、车辆、工厂和其他”增加了570万美元。增加的费用包括670万美元的厂房和其他费用以及130万美元的车辆费用增加，但被人事费用减少230万美元部分抵消。

厂房和其他增加670万美元，主要是由于法律和保险费用增加490万美元，坏账增加100万美元，财产维护增加40万美元。

车辆费用增加130万美元，主要是由于维修和保养增加了90万美元，远程信息处理技术增加了40万美元。

人事费用减少230万美元，其中包括福利费用减少420万美元，包括医疗和药房索赔费用，110万美元的加班费，以及与2025财年其他调整相关的160万美元。这些减少被工资成本增加380万美元和调整工人应计薪酬的80万美元部分抵消。

经调整EBITDA

调整后EBITDA增加260万美元，主要是由于毛利率增加290万美元和经营租赁费用减少290万美元。Therse的增长被“运营、一般和行政费用”增加320万美元部分抵消，此前对EBITDA调整减少1.33亿美元进行了调整，这主要与上述1.25亿美元的法律和解以及与核心业务相关的450万美元法律费用和和解有关，这两者都与2025财年有关。

流动性和资本资源

一般

我们的流动性和资本资源的主要来源是经营活动产生的现金流、我们的信贷融通以及出售债务和股本证券所收到的资金。经营合伙企业、普通合伙人及作为担保人的若干经营合伙企业的附属公司是日期为2021年3月30日的信贷协议（经于2025年10月27日修订）（“信贷协议”）的订约方，该协议由摩根大通 Bank，N.A.作为行政代理人和抵押品代理人，贷款人和发行贷款人不时成为该协议的订约方，该协议提供为期四年的循环信贷融资（“信贷融资”），到期日为2028年10月27日，本金总额最高为3.50亿美元。手风琴功能允许根据惯例条件增加总额高达5000万美元。信贷协议包括一项不超过3亿美元的分限额，用于签发信用证。有关更多讨论，请参阅我们简明综合财务报表附注中的附注D“债务”。

截至2026年1月31日，我们的流动资金总额为2.60亿美元，其中包括8840万美元的非限制性现金和1.716亿美元的信贷安排下的可用资金。这些流动性来源和短期资本资源旨在为我们的营运资金需求、收购和资本支出提供资金。截至2026年1月31日，未偿信用证总额为1.159亿美元。我们获得长期资本资源的机会，在为债务再融资或其他目的所需的范围内，可能会受到我们进入资本市场的能力、我们的债务协议中的契约和其他财务义务、对现金的不可预见的需求或我们无法控制的其他事件的影响。

我们的营运资金需求受制于（其中包括）丙烷价格、应收账款回收延迟、能源商品价格波动、保险提供商施加的流动性、我们的信用评级下调、贸易信贷减少、重大收购、天气、客户保留和采购模式以及丙烷需求的其他变化。相对较冷的天气或冬季取暖季丙烷价格上涨是可能显着增加我们的营运资金需求的因素。

2025年10月，经营合伙企业的企业评级被穆迪投资者服务公司（“穆迪”）从B3上调至B2，我们的高级无抵押票据被穆迪从Caa1上调至B3评级。2025年10月经营合伙企业的高级无担保票据评级由CCC上调为B评级标普全球评级。

我们履行义务的能力取决于我们未来的表现，这将受制于当前的天气、经济、金融和商业状况以及其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围。由于零售丙烷分销业务的季节性，我们的丙烷业务和相关产品的运营现金流很大一部分是在冬季供暖季节产生的。我们的经营活动提供的净现金主要反映了经折旧和摊销以及营运资金账户变化调整后的业务活动收益。从历史上看，由于我们的丙烷业务和相关设备销售业务的季节性，我们在第一和第四财季从经营活动中产生的净现金明显低于第二和第三财季。

在高波动时期，我们的风险管理活动可能会使我们面临交易对手追加保证金的风险，其金额超过了我们的筹资能力。同样，我们的交易对手可能无法履行其从我们处追加保证金的要求，或者可能会拖欠与我们的头寸结算。

我们相信，来自经营活动现金流、非限制性现金和信贷融通的可用流动性将足以满足我们在可预见的未来的资本支出、营运资金和信用证要求。

可分配现金流

归属于股权投资者的可分配现金流在本项目2中与最直接可比的GAAP衡量标准—— Ferrellgas Partners, L.P.的归属净利润进行对账。管理层在上文子标题“Non-GAAP财务指标”下对财务状况和经营成果的讨论与分析。截至2026年1月31日止十二个月与截至2025年10月31日止十二个月归属于权益投资者的可分配现金流量与应计或支付给权益投资者的现金分配的比较如下（单位：千）：



		可分配			现金储备			现金分配
		应占现金流			经我们批准			应计或支付给			DCF
		对股权投资者			普通合伙人			股权投资者			比⁽¹⁾
截至2026年1月31日止六个月		$	125,605		$	93,322		$	32,283
2025财年			208,175			144,107			64,068
减：截至2025年1月31日止六个月			128,607			96,144			32,463
截至2026年1月31日止十二个月		$	205,173		$	141,285		$	63,888		3.2x

截至2025年10月31日止十二个月			204,197			139,880			64,317		3.2x
改变		$	976		$	1,405		$	(429)		0.0x

(1)	DCF比率的计算方法为归属于权益投资者的可分配现金流量除以应计或支付给权益投资者的现金分配。

截至2026年1月31日的十二个月，与截至2025年10月31日的十二个月相比，归属于股权投资者的可分配现金流增加了100万美元，这主要是由于调整后EBITDA增加了910万美元，但被“净现金利息支出”增加760万美元和“维护资本支出”增加50万美元部分抵消。截至2026年1月31日，向优先单位持有人的应计季度分配为1820万美元，税后净额。我们于2026年2月17日向持有人支付了这笔分配中的1540万美元（税后净额）。剩余的280万美元是根据OPCO LPA修正案中概述的附函支付给某些优先股持有人的额外金额。

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月内，我们分别没有向我们的A类单位持有人或普通合伙人支付任何现金分配。自B类单位成立以来，我们已向B类单位持有人进行了总计约2.50亿美元的现金分配。截至2026年1月31日和2025年10月31日的十二个月，我们用来满足未来预期支出的现金储备分别为1.413亿美元和1.399亿美元。

经营活动

法瑞加合作伙伴

截至2026年1月31日的六个月，经营活动提供的现金净额为3220万美元，而截至2025年1月31日的六个月，经营活动使用的现金净额为140万美元。经营活动提供的现金增加3360万美元，主要是由于经营现金流增加1.282亿美元，以及营运资金需求增加3170万美元。这些增加被其他流动负债所需资源减少1.083亿美元、预付费用增加1480万美元、与其他资产和负债相关的810万美元流出以及应计利息减少490万美元所抵消。

经营现金流增加1.282亿美元主要是由于“一般和行政费用”减少1.311亿美元，主要与上一年的和解协议有关。营运资金需求增加3170万美元主要是由于应收账款需求增加2150万美元，库存需求增加1090万美元。

其他流动负债所需现金净额减少1.083亿美元，主要是由于7500万美元的诉讼和解付款。

经营伙伴关系

截至2026年1月31日的六个月，经营活动提供的现金净额为3220万美元，而截至2025年1月31日的六个月，经营活动使用的现金净额为140万美元。经营活动提供的现金增加3360万美元，主要是由于经营现金流增加1.292亿美元，以及营运资金需求增加3170万美元。这些增加被其他流动负债所需资源减少1.086亿美元、预付费用增加1480万美元、与其他资产和负债相关的资金流出880万美元以及应计利息减少490万美元所抵消。

经营现金流增加1.292亿美元主要是由于“一般和行政费用”减少1.31亿美元，主要与上一年的和解协议有关。营运资金需求增加3170万美元，主要是由于应收账款需求增加2150万美元，库存需求增加1090万美元。

其他流动负债所需现金净额减少1.086亿美元，主要是由于7500万美元的诉讼和解付款。

投资活动

法瑞加合作伙伴

资本要求

我们的业务需要持续投资以升级或增强现有运营并确保遵守安全和环境法规。我们业务的资本支出主要包括：

●

维护资本支出-这些资本支出包括改善和更换物业、厂房和设备的支出，可能不时包括购买通常为租赁的资产，而不是产生增量可分配现金流。维护资本支出的例子包括例行更换破旧资产或更换主要车辆部件；以及

●

增长资本支出-这些支出主要是为了产生增量的可分配现金流。例子包括购买散装和便携式丙烷罐和其他设备的支出，以促进扩大我们的客户群和运营能力。

截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月，用于投资活动的现金净额分别为4330万美元和4430万美元。用于投资活动的现金净额减少100万美元，主要是由于“业务收购，扣除获得的现金”减少了370万美元。截至2026年1月31日止六个月，我们没有收购，截至2025年1月31日止六个月，我们有一项收购。这一减少被“资本支出”增加250万美元部分抵消，这主要是由与失败的售后回租安排相关的资产推动的。

由于我们运营的成熟性，我们预计维护资本支出不会出现显着波动，但未来有关租赁与购买融资方案的决策除外。然而，由于这些项目的机会性，未来增长资本支出可能会出现波动。

经营伙伴关系

上述投资活动也适用于经营合伙企业。

融资活动

法瑞加合作伙伴

截至2026年1月31日的六个月，融资活动提供的现金净额为260万美元，而截至2025年1月31日的六个月，融资活动使用的现金净额为3910万美元。筹资活动提供的现金增加4170万美元，主要是由于短期借款增加了6250万美元。在与再融资和诉讼和解相关的费用之后，提取短期借款用于现金管理目的。整体增长被2025年10月再融资交易推动的融资成本增加1220万美元部分抵消。该合伙企业发行了本金总额为6.50亿美元、于2031年到期的优先票据。收到的所得款项净额6.375亿美元连同手头现金，用于赎回2026年到期的6.50亿美元优先票据，这反映在发行长期债务的收益以及清偿和提前清偿负债的付款中。租赁负债本金部分的现金支付增加340万美元，以及与售后回租安排失败相关的520万美元不利变化，也抵消了总体增长。

截至2026年1月31日和2025年7月31日，未偿信用证总额分别为1.784亿美元和1.219亿美元。信用证被用于担保保险安排、产品购买和商品套期保值。截至2026年1月31日，我们的信贷安排下的可用借款能力为1.716亿美元。截至2026年1月31日，信贷安排下受留置权约束的丙烷资产为4.542亿美元。

经营伙伴关系

上述融资活动也适用于经营合伙企业。

分配

伙伴关系分配

Ferrellgas Partners, L.P.第六次经修订和重述的有限合伙协议（“经修订的法瑞加合作伙伴 LPA”）要求法瑞加合作伙伴每季度对其所有“可动用现金”进行现金分配。可用现金在修订后的法瑞加合作伙伴 LPA中定义为，一般来说，法瑞加合作伙伴的现金收入减去合并现金支付和我们的普通合伙人为未来需求建立的准备金净变动之和。一般来说，法瑞加合作伙伴可用现金的数量主要取决于法瑞加合作伙伴是否以及在多大程度上从运营合伙企业获得现金分配，因为此类分配通常是法瑞加合作伙伴唯一重要的现金收入。

Ferrellgas，L.P.第五次经修订和重述的有限合伙协议（“经修订的OPCO LPA”）对Ferrellgas L.P.第四次经修订和重述的有限合伙协议以及经修订的OPCO LPA的第一次修订（“OPCO LPA修订”）进行了完整的修订和重述，其中规定了优先股的优先权、权利、特权和其他条款。

根据经修订的法瑞加合作伙伴 LPA，当任何B类单位仍未偿还时，法瑞加合作伙伴向其合伙人进行的任何分派必须使（i）向B类单位持有人作出的分派金额与（ii）向A类单位持有人及普通合伙人作出的分派金额的比率不低于6：1。经修订的法瑞加合作伙伴 LPA允许法瑞加合作伙伴由普通合伙人酌情以高于最低6：1的比例向B类单位持有人进行分配，包括向B类单位持有人支付任何此类分配的100%。B类单位将无法转换为A类单位，直至B类单位持有人收到总额为3.570亿美元的分配，这是法瑞加合作伙伴于2020年6月15日到期的无担保优先票据（“法瑞加合作伙伴票据”）的本金总额为3.570亿美元，并且B类单位转换为A类单位的比率每年增加。此外，法瑞加合作伙伴在2021年3月30日之后的前五年内可能赎回B类单位的价格基于B类单位持有人就其B类单位收到的指定内部收益率。B类单位的这一指定内部收益率为15.85%，但在某些情况下该金额会增加，包括如果运营合伙企业在一定季度内以实物而非现金方式支付优先单位的分配。因此，以高于最低6：1的比例向B类单位持有人派发现金可能会导致B类单位更快或以更低的兑换率转换为A类单位，或降低B类单位的赎回价格。有关B类单位条款的更多讨论，请参阅我们简明综合财务报表附注中的附注F“权益（赤字）”。

基于这些原因，尽管普通合伙人尚未就法瑞加合作伙伴向其合伙人分配未来分配作出任何决定或采取任何政策，但普通合伙人可能会确定，向B类单位持有人支付超过任何分配的最低金额（最高可达此类分配金额的100%）是可取的。2024年4月9日，法瑞加合作伙伴向其B类单位持有人进行了总额约为99.9百万美元的现金分配。自B类单位成立以来，我们已向B类单位持有人进行了总计约2.50亿美元的现金分配。请参阅“风险因素——投资于我们的A类或B类单位或我们的债务证券所固有的风险以及与我们的资本结构和融资安排相关的其他风险——如果法瑞加合作伙伴Partners被允许向其合伙人进行或进行分配，而任何B类单位仍未偿还，B类单位持有人将共同获得每次此类分配总额的至少约85.7%，并可能获得高达100%的任何此类分配。因此，尽管任何B类单位仍未偿还，但A类单位持有人可能不会收到任何分配，并且在任何情况下，将不会集体收到超过任何分配的约14.1%”，见我们关于2025财年10-K表格的年度报告。

在截至2026年1月31日及2025年1月31日止六个月期间，法瑞加合作伙伴并无向A类单位持有人、B类单位持有人或普通合伙人支付任何分派。2026年3月4日，该普通合伙人的董事会宣布以每B类单位82.32美元的价格进行B类单位的现金分配，即总计1.070亿美元，并批准了法瑞加合作伙伴将B类单位转换为A类单位的意图。见我们简明综合财务报表附注中的附注O“后续事件”。

法瑞加合作伙伴向其A类单位持有人和B类单位持有人进行现金分配的能力取决于法瑞加合作伙伴从运营合伙企业收到的现金分配。只要有任何优先单位仍未偿还，否则运营合伙企业可用于分配给法瑞加合作伙伴的现金金额将减去现金分配金额以及运营合伙企业就优先单位支付的其他款项，包括赎回优先单位的款项。此外，管辖2026年票据和2029年票据（连同2026年票据，“OPCO票据”）、信贷协议和管辖优先单位的OPCO LPA修正案所载契约限制了运营合伙企业向法瑞加合作伙伴进行分配的能力，因此有效地限制了法瑞加合作伙伴向其A类单位持有人和B类单位持有人进行分配的能力。有关这些限制的讨论，请参见附注D“债务”和附注E“优先单位”。在我们关于2025财年10-K表格的年度报告中，另请参阅“风险因素——投资于我们的A类或B类单位或我们的债务证券所固有的风险以及与我们的资本结构和融资安排相关的其他风险——契约、信贷协议以及管理我们其他未来债务和其他财务义务的协议中的限制性契约可能会降低我们的经营灵活性以及向A类单位和B类单位持有人进行现金分配的能力。契约、信贷协议和OPCO LPA修正案包含这些契约的重要例外情况。”

优选单位分布

根据OPCO LPA修正案，运营合伙企业须按此类优先单位单位购买价格的分配率（定义见下文）向每个优先单位的持有人支付累积的季度分配（“季度分配”），即每单位1,000美元。

“分配率”是指，2021年3月30日后的前五年，每年的分配率等于8.956%，在每5个分配率上都有一定幅度的增加^第, 6^第和7^第2021年3月30日的周年纪念日，最高税率为11.125%，以及某些其他调整和例外情况。

优先股的分配率将在违反某些有利于优先股持有人的保护性规定时增加，尽管有上述上限。

截至2026年1月31日，应计季度分配为1820万美元，税后净额。在截至2026年1月31日的六个月中，与季度分配有关的两个季度付款（税后净额）1540万美元以现金支付给优先股持有人。剩余的季度分配应计280万美元是根据OPCO LPA修正案中概述的附函支付给某些优先股持有人的额外金额。

截至2025年1月31日，应计季度分配为1860万美元，税后净额。在截至2025年1月31日的六个月中，与季度分配有关的两笔1540万美元的季度付款以现金支付给优先股持有人。剩余的季度分配应计320万美元是根据附函应付给某些优先股持有人的额外金额。

优先单位税额分配

对于运营合伙企业以PIK单位代替现金进行季度分配的任何季度，其应随后进行该季度的现金税收分配，金额等于（i）（x）25%和（y）适用于在纽约组织的公司的最高联邦、州和地方合并税率中的较低者，乘以（ii）（a）在季度纳税日（指发行PIK单位的季度分配日期之后的某些特定日期）发生的当年将分配给优先单位持有人的估计应纳税所得额的四分之一（1/4）中超过（b）在紧接季度纳税日之前的季度分配日期支付的任何现金（如有）的部分（如有），否则将支付季度税额（该金额，“税项分配”）。税收分配被视为以任何理由预支和减少未来的现金分配，包括支付赎回优先单位或PIK单位的款项，或根据任何附函或其他协议以持有人的身份向持有人付款。

支付的现金分配

于截至2026年及2025年1月31日止六个月，法瑞加合作伙伴并无分别向其A类单位持有人、B类单位持有人或普通合伙人支付任何现金分派。

经营伙伴关系

上述融资活动也适用于经营合伙企业。

与关联方交易影响的披露

我们没有员工，由我们的普通合伙人管理和控制。根据我们的合伙协议，我们的普通合伙人有权就其代表我们发生或支付的所有直接和间接费用，以及我们的普通合伙人在经营我们的业务方面可分配给我们或以其他方式合理发生的所有其他必要或适当费用获得补偿。截至2026年1月31日的六个月，这些可报销的费用总计1.798亿美元，其中包括运营费用，例如支付给代表我们提供服务的普通合伙人的员工的薪酬和福利，以及相关的一般和行政费用。

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月内，运营合伙企业如上所述向法瑞加合作伙伴支付了分派。

材料现金需求

截至2026年1月31日，我们的重大现金需求与我们在2025财年10-K表格年度报告中“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——重大现金需求”中所述的没有重大变化，但我们在截至2025年10月31日的季度10-Q表格季度报告中披露的2025年10月再融资交易除外。有关我们的债务义务的更多信息，请参阅我们简明综合财务报表的附注D“债务”。

经营伙伴关系

上述合同义务也适用于经营合伙企业。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

截至2026年1月31日止六个月，我们并无进行任何风险管理交易活动。我们剩余的市场风险敏感工具和头寸已被确定为“交易之外”。

商品价格风险管理

我们的风险管理活动主要试图减轻与国内主要能源公司在合同和现货市场上购买、储存、运输和销售丙烷相关的价格风险。我们试图通过使用金融衍生工具和远期丙烷购销合同来缓解这些价格风险。

我们的风险管理策略包括在远期或金融市场上持有与我们在实物产品市场上的头寸相等且相反的头寸，以便最大限度地降低不利价格变化带来的财务损失风险。当我们在实物产品市场的收益或损失被我们在远期或金融市场的损失或收益所抵消时，这种风险管理策略就是成功的。我们的丙烷相关金融衍生工具被指定为现金流量套期保值。

我们的风险管理活动包括使用包括但不限于期货、掉期和期权在内的金融衍生工具，以寻求对不利价格变动的保护，并最大限度地减少潜在损失。我们与作为洲际交易所或芝加哥商业交易所清算会员的经纪商订立这些金融衍生工具，并在较小程度上直接与场外市场的第三方订立。我们还与交易对手订立远期丙烷采购和销售合同。这些远期合同符合GAAP指导范围内的正常采购正常销售例外情况，因此在结算前不会记录在我们的财务报表中。

风险政策及敏感性分析

与能源商品相关的市场风险由高级管理层每日监测，以遵守我们的商品风险管理政策。这一政策包括总美元损失限额和对各种合同期限的限制。我们还利用各种能源商品的成交量限制，并每天在我们仍然面临市场风险的地方审查我们的头寸，以便管理对不断变化的市场价格的风险敞口。

我们准备了一份敏感性分析，以估计我们的能源商品头寸的市场风险敞口。我们对风险管理活动中使用的截至2026年1月31日和2025年7月31日的远期合约、期货、掉期和期权进行了分析，假设所有能源商品的交割月价格发生10%的假设不利变化。截至2026年1月31日和2025年7月31日，由于基础能源商品的市场价格出现10%的不利变动，这些头寸未来收益的潜在损失估计分别为80万美元和1240万美元。前面的假设分析是有限的，因为价格的变化可能等于也可能不等于10%，因此实际结果可能不同。我们的敏感性分析不包括与这些交易相关的预期交易，我们预计这些交易将100%有效。

信用风险

我们维持对交易对手的信贷政策，我们认为这些政策可显着降低整体信贷风险。这些政策包括评估和监测我们的交易对手的财务状况（包括信用评级），以及与监管信用准则的交易对手签订协议。

我们的其他交易对手主要包括主要的能源公司，它们是供应商、营销商、批发商、零售商和最终用户；以及主要的美国金融机构。由于经济、监管和其他事件的某些变化而产生的总体影响可能会对我们的整体信用风险敞口产生正面或负面的影响，因为交易对手可能会受到类似的影响。根据我们的政策、风险敞口、信贷和其他储备，管理层预计不会因交易对手的表现而对财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

利率风险

截至2026年1月31日和2025年7月31日，我们的信贷安排下与信用证相关的未偿浮动利率债务分别为1.159亿美元和1.219亿美元。我们的经营业绩、现金流和财务状况可能会受到利率大幅上升的重大不利影响，因为我们在我们的信贷安排下有未偿还的可变利率债务（包括与信用证相关的任何付款或付款）。

关键会计估计

我们的关键会计估计在我们的2025财年10-K表中的“第7项管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——关键会计估计”下披露。在截至2026年1月31日的六个月期间，没有对这些关键会计估计作出任何修改。

项目4。控制和程序

Ferrellgas Partners, L.P.、Ferrellgas，L.P.、法瑞加合作伙伴 Finance Corp.和Ferrellgas Finance Corp.的管理层在我们普通合伙人的首席执行官和首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于该评估，我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，得出结论，我们的披露控制和程序，如《交易法》规则13a-15（e）或15d-15（e）所定义，自2026年1月31日起生效。

Ferrellgas Partners, L.P.、Ferrellgas，L.P.、法瑞加合作伙伴 Finance Corp.和Ferrellgas Finance Corp.的管理层并不期望我们的披露控制和程序能够防止所有错误和欺诈。控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。基于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证上述合伙企业和公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能由于简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设。因此，一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。我们的披露控制和程序旨在为实现我们期望的控制目标提供此类合理保证，我们的普通合伙人的首席执行官和首席财务官已得出结论，截至2026年1月31日，我们的披露控制和程序在实现该合理保证水平方面是有效的。

在截至2026年1月31日的最近一个财政季度，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条或第15d-15（f）条）没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分–其他信息

项目1。法律程序

有关法律诉讼的信息，请参阅我们在项目1中包含的简明综合财务报表中的附注K“或有事项和承诺”。“财务报表。”

项目1a。风险因素

与第一部分第1a项所列风险因素相比没有重大变化。“风险因素”在我们关于2025财年10-K表格的年度报告和随后提交给美国证券交易委员会的文件中。

项目2。未登记的股权证券销售和收益使用

没有。

项目3。高级证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

在截至2026年1月31日的季度中，我们的董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未采用、终止或修改第10b5-1条交易安排或非第10b5-1条交易安排（这些条款在S-K条例第408项中定义）。

项目6。展览

以下列出的展品作为本季度报告的一部分以表格10-Q提供。未列出的《证券法》条例S-K第601项要求的展品不适用。


附件数		说明
*31.1		根据《交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条对Ferrellgas Partners, L.P.进行认证。
*31.2		根据《交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条对法瑞加合作伙伴金融公司进行认证。
*31.3		根据《交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条对Ferrellgas，L.P.进行认证。
*31.4		根据《交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条对Ferrellgas Finance Corp.进行认证。
*32.1		根据18 U.S.C.第1350条对Ferrellgas Partners, L.P.进行认证。
*32.2		根据18 U.S.C.第1350条对法瑞加合作伙伴金融公司进行认证。
*32.3		根据18 U.S.C.第1350条对Ferrellgas，L.P.进行认证。
*32.4		根据18 U.S.C.第1350条对Ferrellgas Finance Corp.进行认证。
*101.INS		XBRL实例文档（实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中）。
*101.SCH		XBRL分类学扩展架构文档。
*101.CAL		XBRL分类学扩展计算linkbase文档。
*101.DEF		XBRL分类学扩展定义linkbase文档。
*101.LAB		XBRL分类学扩展标签linkbase文档。
*101.PRE		XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档。
*104		封面来自Ferrellgas Partners, L.P.截至2026年1月31日的季度10-Q表格季度报告，该报告采用内联XBRL格式，包含在附件 101中。

随此提交

作为本报告的证据提交的协议和其他文件并非旨在提供除协议条款或其他文件本身之外的事实信息或其他披露，您不应为此目的依赖它们。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，可能无法描述截至作出之日或任何其他时间的实际情况。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表他们签署本报告，并因此获得正式授权。


		Ferrellgas Partners, L.P.
		由其普通合伙人Ferrellgas，Inc。

日期：	2026年3月5日	由	/s/Tamria A. Zertuche
			Tamria A. Zertuche
			首席执行官兼总裁


		由	/s/尼古拉斯·海默
			尼古拉斯·海默
			公司控制人（首席财务会计干事）

		Ferrellgas合作伙伴金融公司。

日期：	2026年3月5日	由	/s/Tamria A. Zertuche
			Tamria A. Zertuche
			首席执行官、总裁、唯一董事

		由	/s/尼古拉斯·海默
			尼古拉斯·海默
			公司控制人（首席财务会计干事）

		FerrellGAS，L.P。
		由其普通合伙人Ferrellgas，Inc。

日期：	2026年3月5日	由	/s/Tamria A. Zertuche
			Tamria A. Zertuche
			首席执行官兼总裁

		由	/s/尼古拉斯·海默
			尼古拉斯·海默
			公司控制人（首席财务会计干事）

		Ferrellgas金融公司。

日期：	2026年3月5日	由	/s/Tamria A. Zertuche
			Tamria A. Zertuche
			首席执行官、总裁、唯一董事

		由	/s/尼古拉斯·海默
			尼古拉斯·海默
			公司控制人（首席财务会计干事）