Sidoti Small-Cap Investor Conference2021年9月22日至23日8-K’ed2021年9月22日Madison Dam-Montana
2前瞻性陈述前瞻性陈述在本陈述过程中， 将有符合1995年《私人证券诉讼改革法案》“安全港”条款含义的前瞻性陈述。前瞻性陈述通常涉及我们预期的未来业务和财务业绩， 而且通常包含诸如“期望”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”或“意愿”等词语。除非另有说明，否则本演示文稿中的信息基于我们截至本文发布之日的当前预期。我们未来的实际业务和财务业绩可能与我们在任何前瞻性陈述中表达的预期存在重大不利差异。我们不承担以任何理由修改或公开更新我们的前瞻性陈述或本陈述的义务。尽管我们的预期和信念是基于合理的假设， 实际结果可能大不相同。可能影响我们业绩的因素在我们的某些新闻稿中列出，并在公司最新的10-K和10-Q表格以及向美国证券交易委员会提交的其他公开文件中披露。Northwestern Corporation DBA:西北能源公司股票代码:NWE（纳斯达克）www.NorthwesternEnergy.com公司办公室西69街3010号苏福尔斯， 公司信息:Dell Creek-Madison River Valley-Montana Boulder River位于蒙大拿州，
Northwestern Energy Value Proposition3是一家纯电力和天然气公用事业公司，作为关键能源基础设施的管理者，为横跨蒙大拿州的广阔服务领域提供必要的服务， 南达科他州， 内布拉斯加州和黄石国家公园。雄厚的财务基础和投资长期而言•超过100年的经营历史•盈利强劲增长的历史•2011-2020年非GAAP每股收益复合年增长率为3.7%•长期每股收益增长率目标为3%-6%•年度股息增长的历史•从2005年的每股1.00美元增长到2021年的2.48美元（年化）•具有竞争力的当前股息收益率为3.9%•不断增长的资本投资计划•每年投资4亿美元，2021年折旧约2.4倍•发电能力严重不足，有投资机会•多元化的能源供应组合-已实现65%的无碳（MWH交付）•屡获殊荣最佳实践公司治理•稳定和灵活的投资级资产负债表•充足的流动性（>1亿美元），以应对不确定性•稳定的客户增长历史， 超过全国平均水平•客户账单远低于全国平均水平•客户满意度得分最高，
长期投资4•100%的纯电力和天然气公用事业业务，拥有超过100年的运营历史•服务领域的稳健经济指标•多元化的电力供应组合~65%的水电， 风能和太阳能黑鹰大坝纯电力和天然气公用事业固体公用事业基础强劲的收益和现金流有吸引力的未来增长前景财务目标和指标最佳实践公司治理•住宅电力和天然气价格低于全国平均水平•固体系统可靠性•每100英里低泄漏PIPE•Solid JD Power整体客户满意度得分•纪律严明的维护资本投资计划，以确保安全和可靠性•对可再生资源（水电和风能）的大量投资将为客户提供长期的能源供应价格稳定，使其在未来多年受益•提供更多机会能源供应投资以弥补重大的产能缺口•盈利和股息增长的持续记录•强劲的现金流，加上预计将在2021年提供的净经营亏损结转•强劲的资产负债表和投资级信用评级•目标债务与资本化比率占50%-55% 流动性达到或超过1亿美元•每股收益增长目标为3%-6%，加上股息收益率，以提供有竞争力的总回报•股息支付率目标为60%-70%，排名第五
蒙大拿州西北地区运营电力38.47万客户24,877英里–输电和配电线路871兆瓦最大容量拥有发电能力天然气203,700客户输电里程7,057英里和分销管道17.75BCF的储气能力拥有43.1BCF的已探明天然气储量内布拉斯加州运营天然气42,700客户813英里的分销管道数据截至2020年12月31日，南达科他州运营电力63,900个客户3,622英里–输电和配电线路411MW铭牌拥有发电天然气48,000个客户1,766英里的输电和配电管道
多元化的电力和天然气公用事业6西北大学的“80/20”规则:大约80%的电力和80%的蒙大拿。根据我们在2020年10-K（1）毛利率（定义为收入减去销售成本）中报告的数据，超过40亿美元的费率基础投资用于为客户提供服务，这是一项非GAAP指标。有关更多披露，请参见附录。(1) (1) (1)
基于2020兆瓦时拥有和长期合同资源的高度无碳供应组合。在我们公司拥有和签约的总供应量中，大约65%是无碳的。西北电力并不拥有所有由合同风能产生的可再生能源证书，而是定期出售自己的可再生能源证书，其收益将惠及零售客户。因此，我们不能表示投资组合中100%的无碳能源都交付给了我们的客户。根据1978年《公共事业监管政策法》的规定，Colstrip Energy Limited Partners，Yellowstone Energy Limited Partners的合同能源以及大多数合同风能，水能和太阳能都是联邦政府规定的合格设施。Mt SD NWE
强大的公用事业基础8坚实和不断改善的JD Power总体客户满意度得分住宅电力和天然气价格低于全国平均水平固体电力系统可靠性每英里低燃气泄漏-仅排在第一位
稳健的经济指标9•客户增长率历史上超过了全国平均水平。•我们服务地区的预计人口增长率高于全国平均水平。资料来源:西北地区客户增长-2008-2016年10-K表失业率:美国劳工部通过SNL数据库2/21/17Electric:EEI统计年鉴（2015年12月发布，表7.2）天然气:EIA.gov（数据表“天然气消费者数量”）资料来源:公司10K，2018/2019EEI统计年鉴-表7.1和EIA.gov黑鹰动力屋
2011-2020年复合增长率:GAAP每股收益:2.1%-非GAAP每股收益:3.7%-股息:5.8%见附录“非GAAP财务指标”2.60-2.75美元3.10-3.30美元3。0-$3.40 $3.30-$3.50
在过去10年中，非公认会计准则下的股本回报率在8.3%-10.5%的范围内，平均为9.4%。在1年和3年期间，股东总回报与我们的12个同行平均水平保持一致或更好，但在5年和10年期间滞后，部分原因是在此期间蒙大拿州的监管问题。参见附录“非GAAP财务指标”*同行集团:ALE，AVA，BKH，IDA，MGEE，NWN，OGE，OGS，OTTR，PNM，POR&SR
在过去的十年中，我们一直在重新整合我们的蒙大拿能源供应组合，并在我们的整个服务领域进行额外的投资，以提高系统的安全性，可靠性和容量。我们在保持账单低于美国平均水平的同时，在对客户账单影响最小的情况下进行了这些增强。因此，我们也能够为我们的投资者带来稳定的收益增长。2011-2020年美国天然气公司的预计费率基数:8.9%GAAP摊薄后每股收益:2.1%2008-2020年美国天然气公司的典型电费账单:1.9%2008-2020年美国天然气公司的平均电费账单:1.3%*美国平均天然气账单:（2.5%）**
净经营亏损和有效税率13现金税:我们预计，到2021年，NOL将可用，生产税和其他抵免额将在很大程度上抵消2023年的联邦现金税义务。有效税率:我们预计2021年的有效税率约为税前收入的2.5%至2.5%。此外，我们预计到2023年我们的有效税率将达到约10%。
资产负债表实力和流动性14投资级信用评级（穆迪于2021年3月12日对其进行负面展望），流动性超过1亿美元的目标，债务上限在我们的目标50%-55%范围内，并且在2023年之前没有长期负债期限。*由于新冠肺炎带来的不确定的经济状况，流动性目标暂时增加到2亿美元。
盈利增长15见附录中有关“非GAAP财务指标”的额外披露，2.60-2.75美元，3.30-3.45美元，见附录中“非GAAP财务指标”幻灯片中的“非GAAP调整后每股收益”。根据2013年至2020年的非GAAP调整后每股收益平均增长4.3%，西北航空确认了其先前修订的2021年每股收益预期范围，即稀释后每股收益为3.43美元至3.58美元， 但不限于， 以下主要假设和预期:•与新冠肺炎相关的商业和工业销售额的下降， 到2021年剩余时间，住宅客户的使用量增加，部分抵消了这一影响；•MPSC的最终命令授权推迟实施固定成本回收机制试点由于继续进行与新冠病毒相关的负载转移，再过一年；•本年度剩余时间在我们的电力和天然气服务地区保持正常天气；•税前收入的合并所得税率约为（2.5%）至+2.5%；•稀释后的流通股约为5180万股至5200万股（之前为5150万股至5180万股）。对我们的系统进行持续投资以服务于我们的客户和社区，预计将提供4%-5%的年增长率和3%-6%的目标长期每股收益增长率。维持我们60%-70%的目标股息支付率， “我们预计未来的股息增长率将与每股收益增长率保持一致。，
维持资本投资预测16•五年期间总资本投资21亿美元。我们希望通过运营产生的现金流来为这笔资金提供资金， 第一抵押债券和股票发行。•在2021年第二季度，我们启动了一项2亿美元的市场发行。我们预计将在2021年发行2亿美元的剩余资金，以支持我们目前的资本计划，并维持和保护我们的信用评级。•为响应我们的蒙大拿州电力供应资源规划而进行的资本投资将增加到这些金额。•融资计划可能会发生变化， 取决于资本支出， 监管结果， 内部产生现金， 市场条件和其他因素。根据南达科他州竞争性招标过程的结果， 上述预测（2021-2023年）中包括了约1亿美元的可持续发展发电增量投资。这种资本投资水平预计将导致年化利率基础增长4%-5%。这些预测不包括建设月桂发电站所需的投资。如果获得MPSC的批准， “该项目预计将主要在2022年和2023年增加约2.5亿美元（不包括AFUDC）。，
展望（监管）17•我们预计在2021年期间不会在我们的任何监管司法管辖区提交一般利率案件。我们还提交了其他几份监管文件， 主要是在我们蒙大拿州的管辖范围内， 包括:•4月15日， 2021年申请，要求将我们在蒙大拿州管辖范围内的固定成本回收机制试点的实施再推迟一年，直到2022年7月或以后， 由于新冠病毒大流行造成的持续不确定因素。6月29日， 2021, MPSC批准推迟至2022年7月（书面命令正在等待中）；•4月21日， 2021年提交的申请，要求批准通过我们的电力成本和信贷调整机制将用于制定电力成本回收率的预测成本增加约1700万美元。6月29日， 2021, MPSC批准了执行临时费率，反映了1700万美元的增加， 可退款（书面订单待定）；以及•5月19日， 2021年申请，要求批准通过我们的2020年1月RFP确定的电力容量资源。请参阅下面的“世代投资组合更新”幻灯片。•2020年11月，我们与制定公式费率的干预者就FERC传输费率的拟议修订达成了和解。一项动议于11月25日获得通过， 2020年实施并于2020年12月开始收取结算费率。2021年3月， 我们向MPSC提交了一份合规文件，调整了零售利率中的FERC信用。MPSC于2021年5月批准了更新的收入抵免。*截至6月30日， “2021年，我们的累计递延收入约为610万美元。，
在休伦省更新发电组合1860兆瓦的灵活新增容量， SD蒙大拿州•5月19日， 2021年申请，要求批准获得通过我们的2020年1月RFP确定的电力容量资源， 包括:•Laurel发电站——在Laurel附近建造175兆瓦的柔性往复式内燃机， MT， 我们将拥有它。如果我们得到了MPSC的批准， 该电厂的建设成本预计约为2.5亿美元（不包括AFUDC），将于2023年底/2024年初投入商业运营；•Powerex交易-一项为期5年的电力购买协议，涉及100兆瓦的容量和能源产品，主要来自水力发电资源；南达科他州•在休伦市继续建设一个60兆瓦的水稻项目， SD将于2021年底上线，总建设成本约为8000万美元（2020年投资约4000万美元）。•在阿伯丁增加30-40兆瓦的灵活发电， SD目前处于规划阶段，预计将于2023年上线，成本约为6000万美元。•Esvolta能源存储合同-一项为期20年的协议，以满足2020年1月RFP中确定的5小时持续时间级别。这座50兆瓦的核电站将位于比林斯附近， 预计将于10月1日上线， 2023.7月26日， 2021, MPSC的结论是，该申请符合最低备案要求，是适当的。这触发了要求MPSC在收到适当申请后的270天内发出命令的要求。如果MPSC认为特殊情况需要它，它可以再给自己90天的时间。假设Laurel发电站项目获得批准， “资本投资将增加我们目前的资本和融资预测。，
传动系统更新19电传动:•2021年6月， 我们加入了西方能源不平衡市场。这个实时的， 小时内能源市场将为该公司的蒙大拿州客户提供经济有效的能源，以解决蒙大拿州系统上负荷和发电的不平衡和变化。•随着需求的增加，蒙大拿州发电资源继续按计划退役，这给输电系统带来了更大的压力（过去三个季度中出现了两次创纪录的高峰）。结果， 在整个系统中，我们的可用传输能力正在下降。•持续投资是解决基础设施老化问题的关键， 能力问题， 可靠性和遵从性要求。天然气输送:•持续的投资对于应对老化的基础设施至关重要， 能力问题， 可靠性和遵从性（包括管道和危险材料安全管理局提出的规则）。•导致需要增加投资的三个主要因素是:•天然气输送系统的总体可靠性和能力，以抵御单一的重大突发事件以及解决系统内天然气产量下降的问题；•需要为现有的天然气发电提供额外的能力（鉴于预期的日益依赖）；•需要为南达科他州新的天然气发电能力提供服务。确定了输电可靠性方面的重大投资需求， 容量和天然气/电力的相互依赖。WEIM积极和待定的参与者，
配电网格更新20个5年项目网格的未来成就愿景:通过不断发展的业务和增加新的价值体系，将风险转化为机遇。系统效率•ADMS增强•故障定位， 隔离和服务恢复实施•分配能源资源整合运营效率•DOC向控制的过渡•蒙大拿AMI客户体验•客户门户•智能应用程序可操作数据•关键性能指标•预测分析•企业连接新技术•电动汽车充电•微管理系统•先进的DER集成客户体验•先进的应用程序和控制•预测分析（即客户账单）•家庭区域网络•定制解决方案数据共享•多租户解决方案•交互控制•应急管理系统•移动工作人员管理•先进的配电管理系统•SD/NE先进的仪表基础设施•配电运营中心•智能开关计划•电力部门I.D.•米苏拉教育太阳能试点项目•博兹曼的社区太阳能试点项目， 海伦娜， 米苏拉和黄石国家公园。园区•智能电网示范工程，
2021年2月21日寒冷天气， 持续的寒流导致冬季电力和天然气需求达到创纪录的高峰。在我们的SD&NE服务区域， 2021年2月的天然气成本超过了2020年全年的总成本。•我们记录了大约2600万美元的监管资产，用于我们在内布拉斯加州发生的天然气供应。考虑到对客户的影响， 我们建议在两年内收回成本。内布拉斯加州公共服务委员会发布了一项命令，允许在两年内恢复， 6月1日生效， 2021•我们记录了大约1,780万美元的监管资产，用于2月份在我们的SD辖区发生的天然气供应成本。南达科他州公共事业委员会发布了一项命令，允许在一年内收回， 3月1日生效， 2021.•在蒙大拿， 虽然影响仍然很大， 价格波动的程度不是很大，因为加拿大的天然气供应来自北方。我们的电气和燃气组合系统表现出色。然而， 在此期间，能源进口对于维持蒙大拿州的服务至关重要。•我们每年都会提交文件，要求收回购买的电力， 天然气和财产税的成本。“各个州的委员会会审查这些跟踪器的备案文件，并在谨慎的基础上做出成本回收的决定。，
2月寒冷天气（蒙大拿州）（百万瓦特）（百万瓦特小时）图表显示了在2月持续多日的寒冷天气期间，按资源分列的实际能源贡献、产能缺口和电力市场价格。（热能包括所有热能资源-222MW COLSTRIP机组4，强制性购买合格的设施，和天然气。水电（484MW）煤炭和天然气（511MW）太阳能（17MW）风能（455MW）资源充足性要求当前投资组合的认证能力NWE负荷购买价格投资组合资源组合资源产量22
-900 -800 -700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 2/ 10 /2 1 0: 00 2/ 10 /2 1 3: 00 2/ 10 /2 1 6: 00 2/ 10 /2 1 9: 00 2/ 10 /2 1 12 :0 0 2/ 10 /2 1 15 :0 0 2/ 10/2 1 18 :0 0 2/ 10 /2 1 21 :0 0 2/ 11 /2 1 0: 00 2/ 11 /2 1 3: 00 2/ 11 /2 1 6: 00 2/ 11 /2 1 9: 00 2/ 11 /2 1 12 :0 0 2/ 11 /2 1 15 :00 2/ 11 /2 1 18 :0 0 2/ 11 /2 1 21 :0 0 2/ 12 /2 1 0: 00 2/ 12 /2 1 3: 00 2/ 12 /2 1 6: 00 2/ 12 /2 1 9: 00 2/ 12 /2 1 12 :0 0 2/ 12 /21 15 :0 0 2/ 12 /2 1 18 :0 0 2/ 12 /2 1 21 :0 0 2/ 13 /2 1 0: 00 2/ 13 /2 1 3: 00 2/ 13 /2 1 6: 00 2/ 13 /2 1 9: 00 2/ 13 /2 1 12 :0 02/ 13 /2 1 15 :0 0 2/ 13 /2 1 18 :0 0 2/ 13 /2 1 21 :0 0 2/ 14 /2 1 0: 00 2/ 14 /2 1 3: 00 2/ 14 /2 1 6: 00 2/ 14 /2 1 9: 00 2/ 14 /2 112 :0 0 2/ 14 /2 1 15 :0 0 2/ 14 /2 1 18 :0 0 2/ 14 /2 1 21 :0 0 2/ 15 /2 1 0: 00 2/ 15 /2 1 3: 00 2/ 15 /2 1 6: 00 2/ 15 /2 1 9: 00 2/15/212:002/15/2115:002/15/2118:0025/15/2121:00m eg aw at ts（m w）日期和时间850mw净进口量西北地区一贯进口 2021（“-”表示能源进口）23， 在使用高峰期间，为蒙大拿州的客户提供大量电力。大量电力进口至关重要（蒙大拿州）•地区性事件帮助避免了停电•更冷的天气向东部转移•俄勒冈州的停电意味着有更多的电力可供购买•随着事件的发生，市场价格飙升•输电系统2月10日至15日，蒙大拿州的净电力进口受到了很大的限制
ESG进展24www.NorthwesternEnergy.com/our-company/investor-relations www.Northwesternenergy.com/our-company/investor-relations/ESG-sustainability Northwestern最近推出了一个新网站，更加注重沟通我们的管理工作以及ESG工作，包括:•SASB框架报告（新）•TCFD框架报告（新）•AGA ESG甲烷报告模板（新）•EEI ESG碳报告模板（更新）•关键可持续性统计报告（更新和扩展）•全面披露2016-2020年的运营和财务ESG统计数据。
环境社会治理:http://www.NorthwesternEnergy.com/our-company/investor-relations/proxy-materials http://www.Northwesternenergy.com/our-company/investor-relations/annual-reports年报委托书http://www.Northwesternenergy.com/environment/our-environmental environmental report http://www.Northwesternenergy.com/community-works/community-works行为准则这六份出版物为西北能源的环境、社会和治理可持续实践提供了宝贵的见解。社区工作报告http://www.northwesternenergy.com/docs/default-source/documents/corporategovernance/code-of-conduct.pdf光明杂志https://www.northwesternenergy.com/docs/default-source/brightmagazine/bright_magazine_vol1_community_final.pdf
ESG-Environmental在西北能源2020年交付的发电产品中，65%是无碳的（基于兆瓦时）贝多芬风力发电场Mystic Dam，基于2020年MWH的自有和长期合同资源。2020年，蒙大拿州和南达科他州的无碳铭牌组合占57%，而全国平均水平为31%（基于美国能源情报署的铭牌兆瓦-EIA-860表格）
ESG-社会福利27个社区雇员2020年的经济产出为23亿美元（蒙大拿为20.13亿美元，可持续发展为2.49亿美元），超过500万美元的捐款、赞助、经济发展、奖学金、公共娱乐支持，2020年安全意识和志愿者计划补助金411个非营利组织他们通过员工志愿者计划获得了940万美元的低收入能源援助，用于2020年的安全文化转型，典型的住宅账单低于全国平均水平，在过去13年中，我们以“最好的”为基础，提高了客户满意度，为多元化的就业提供了支持，我们的能源效率计划帮助客户节省了685,041兆瓦时的能源，足以为76,000个家庭提供一年的电力。
ESG-治理28我们做什么:•所有董事的年度选举。•在无争议的选举中，多数票加上辞职标准。如果一名董事获得的“保留权力”票数多于“赞成”票数， 董事必须提交辞呈供董事会审议。•允许拥有我们25%股份的股东召开特别会议。•独立董事会， 除了我们的首席执行官。•独立董事会主席。•我们的每个董事会委员会（审计， 补偿， 和治理）仅由独立董事组成。•委员会有权保留独立顾问， 这将由公司支付。•行为和道德守则。适用于所有员工和董事会， 拥有独立的首席执行官和高级财务官Code of Ethics，涉及财务报告和其他相关事项。•为执行官和董事提供稳健的股票所有权准则。20/20–董事会中的女性被认可为董事会中的性别多样性，到2020年董事会中的女性。该公司的8名董事中有3名是女性。公司治理奖得主Northwestern Corporation的委托书获得了治理奖-《公司秘书》杂志（2014年和2019年）的最佳委托书（中小型），以及纽约证券交易所治理服务公司（2014年）的薪酬讨论和分析典范西北航空公司被《企业秘书》杂志评选为“12强”的最后一名， ‘13, ‘16, “17和18声明董事会执行团队在50家北美公共事业和电力公司中排名第5，由穆迪投资服务公司在最佳治理实践方面的最佳得分其他最近的治理认可我们不做的事情:•毒丸或股东权利计划。•公司证券的套期保值。•公司的政治捐款。•绝对多数投票， 批准某些业务合并或合并除外。公司治理多元化领导能力首席执行官薪酬与员工平均工资之比所有公用事业公司平均58:1同龄人平均37:1，
我们对蒙大拿州西北能源公司的碳减排愿景是:到2045年碳减排90%。西北能源公司承诺，到2045年，将蒙大拿州电力能源组合的碳强度降低90%。**与我们2010年的碳强度作为基线相比，今天的无碳率已经超过60%， 西北能源公司为蒙大拿州提供电力服务，其无碳比例超过60%，是美国电力行业的两倍多（无碳比例为28%-2018年）。在过去的十年里， 我们已经将蒙大拿州能源生产的碳强度降低了50%以上。我们将如何实现这一目标，我们对未来的愿景是建立在我们已经取得的进展之上的。已经， 我们能源生产的基础是我们的水力系统， 它是100%无碳的，一天24小时都有供应， 一年365天。风力发电紧随其后，并在继续增长。尽管公用事业规模的太阳能在我们今天的能源结构中并不占很大比例， 我们预计，它将随着能源存储的进步而发展。“我们致力于与客户和社区合作，帮助他们实现可持续发展目标，并在我们的系统中添加新技术。，
结论30纯电力和天然气公用事业固体公用事业基础最佳实践公司治理具有吸引力的未来增长前景强劲的盈利和现金流
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与地区同行相比，我们的产能不足使我们的客户比任何地区同行面临更大的市场风险（价格和可用性）。附录
蒙大拿33号附录中的显著容量赤字西北能源公司目前的资源提供了约755兆瓦的峰值容量，这是在我们的客户需求最高的时期可获得的能源。目前必须从市场上购买额外的645兆瓦的峰值容量，以满足我们的需求。如果没有新的产能，到2025年，市场敞口将增加到约725兆瓦（包括储备利润率）。这种需求的前提是继续发展具有成本效益的需求侧管理（节约）和小型分布式发电机（净计量）。用市场购买来满足高峰负荷意味着在最糟糕的时候（市场波动最大、价格较高的时候）暴露于市场。
蒙大拿州34的认可容量贡献，以兆瓦为基础的附录， 风力发电在我们的发电产品组合中占非常重要的一部分。然而， 基于其13%的认可能力， 它对我们的总体产能不足的贡献要小得多。认可容量贡献是指每种资源燃料类型在客户高峰能源使用期间为满足需求而做出的贡献的能力。认可的容量贡献或峰值负荷贡献是基于有效负荷承载能力E3研究，该研究包含在西北能源2020年对2019年蒙大拿州电力供应资源采购计划的补充中。注:2020年铭牌容量MW包括截至2020年12月31日在线或在役的资源。“Yellowstone Energy Limited Partnership和Colstrip Energy Limited Partnership的热力长期合同资源是按其合同容量而不是铭牌容量列出的。，
太平洋西北地区的NW35计划退役容量超过3,600兆瓦，西北电力和保护委员会预测，该地区最早将在2021年出现容量短缺。西北航空公司继续依赖市场购买能源，以填补客户需求高峰期间的缺口，这将大大增加西北航空公司客户的价格和可靠性风险，因为能源供应减少了。附录提前退休（1月20日）
现有Colstrip所有权Colstrip发电厂Colstrip传输系统所有者部门A部门B Avista Corporation10.2%12.1%西北能源36.4%24.3%太平洋公司6.8%8.1%波特兰通用13.6%16.2%普吉特声音能源33.0%39.3%设施所有者（%）单元1单元2单元3单元4单元Avista Corporation--15%15%西北能源---30%太平洋公司---10%10%波特兰通用--20%20%普吉特声音能源50%50%25%25%塔伦能源50%50%30%--总计100%100%100%设施所有者1单元2单元3单元4Avista公司--111.0 111.0西北能源--222.0太平洋公司--波特兰通用公司--148.0148.0普吉特海湾能源公司153.5153.5185.0塔伦能源公司153.5153.5222.0--总计307.00307.0740.0740.0740.036附录
Montana Generation Portfolio37的时间表自2011年以来，我们已经为我们的发电组合增加了超过775兆瓦的发电量，包括拥有的和长期合同，所有这些都来自无碳资源。附录拥有和长期资源组合时间表
2019年可调度非碳总量38MW2019年QF新增形式2021年可调度非碳总量煤炭/焦炭910.1%0.1%3091915.3%15.3%石油3510.4%0.0%核2,3933.0%3.0%0%0.0%0.0%天然气40,38250.6%50.6%20210.0%10.0%水电14,039 17.6%17.6%48648624.1%24.1%生物质1,308 1.6%0.0%地热2,760 3.5%3.5%0.0%太阳能12,527 15.7%15.7%17 16017788.8%8.8%风力5,97377.5%7.5%4553918641.9%41.9%41.9%79,824100.0%54.1%44.2%1,469512 100.0%25.0%74.7%25.7%可调度性和碳排放量的比较加利福尼亚州西北能源公司（蒙大拿州）MW%22.7%半可调度性25.3%可调度性西北公司（蒙大拿州）24.1%半可调度性加利福尼亚州54.1%可调度性加利福尼亚州尽管拥有更多的可调度性发电量，但仍在处理重大的容量问题与蒙大拿州的西北能源公司相比，可再生能源的比例更低 总计）。附录
财务业绩摘要39（1）（1）毛利率，定义为收入减去销售成本，是一种非GAAP指标。有关更多披露，请参见附录。（截至六月三十日止六个月）附录
收回2.3美元财产税收入，抵销财产税支出1.6生产税收抵免减少收入，抵销所得税收益0.2天然气生产税收收入，抵销财产税和其他税4.1美元毛利润率的变化抵消了净收入内34.2美元毛利润率的增长40毛利润率（截至6月30日的六个月）（百万美元）截至6月30日的六个月，2021年2020年差异（1）电力$382.1$350.4$31.79.0%天然气104.4 101.9 2.52.5%总毛利率$486.5$452.3$34.27.6由于以下因素，毛利率增加:$11.2电力传输9.7电力零售数量6.1电力QF负债调整2.3蒙大拿州天然气零售数量（2.2）蒙大拿州电力供应成本回收（0.7）蒙大拿州天然气生产率3.7其他30.1美元影响净收入的毛利率变化（1）毛利率，定义为收入减去销售成本，是非公认会计原则的衡量标准，请参见附录中的补充披露。40附录
Weather41（截至6月30日的六个月），我们估计，到2021年前6个月，有利的天气与正常相比贡献了约70万美元的税前收益，与2020年同期相比贡献了420万美元的税前收益。附录
营业费用42（截至6月30日的六个月）（百万美元）截至6月30日的六个月， 2021年2020年方差运行， 一般&管理。$158.0$150.7$7.34.8%物业及其他税94.89 1.53.33.6%折旧及损耗93.89 0.03.84.2%营运开支$346.6$332.2$14.4.3%营运开支增加， 由于以下因素导致的一般和管理费用:1.7代维护1.4员工福利0.6技术实施和维护（4.4）无法收回的帐户（0.4）差旅和培训0.7其他（0.4美元）影响净收入的OG&A项目的变化5.3非员工董事递延补偿2.4养老金以及其他退休后福利7.7美元的OG&A项目的变化抵消了净收入7.3美元的运营增长， 总务和行政支出财产和其他税项增加了330万美元，这主要是由于蒙大拿州和地方税的增加。折旧费增加了380万美元，这主要是由于工厂增加了附录，
营业净收入43（截至6月30日的六个月）利息支出减少130万美元， 是AFUDC较高资本化的结果， 部分被较高的借款所抵消。其他收入增加了1,040万美元，原因是770万美元与运营中的项目相抵， 将军， 管理费用不影响AFUDC的净收入和较高的资本化。项目在运营中被抵消， 一般和行政支出包括非雇员董事递延薪酬信托持有的递延股份价值增加530万美元，以及其他养老金支出减少240万美元。所得税费用增加了390万美元，这主要是由于与2020年相比，税前收入增加了， 部分被更高的维修费用减免和生产税收抵免所抵消， 这两项都降低了我们的税收支出。我们预计我们2021年的有效税率将在（2.5%）至2.5%之间。（百万美元）截至6月30日的六个月， 2021年2020年差异营业收入$140.0$120.1$19.9 16.6%利息支出（47.0）（48.6）1.63.3%其他收入/（费用）8.6（1.8）10.4577.8%税前收入101.769.73 2.045.9%所得税（费用）/收益（1.4）2.5（3.9）（156.0%净收入$100.3$72.2$28.138.9%附录，
所得税调节表44（截至6月30日的六个月）
调整后的非GAAP收益45（1）由于2018年3月采用了2017-07会计准则更新，养老金和其他员工福利费用现在在GAAP损益表中进行了分类，现在部分记录在OG&A费用和其他（费用）收入项目中。为了便于更好地理解年度比较的趋势，上述非GAAP调整重新汇总了OG&A中的费用-正如它在2017-07年ASU之前的历史表现（不影响净收入或每股收益）。表中列出的调整后非GAAP指标反映了非经常性或与正常天气差异有关的重要项目，但是它们不应被视为根据GAAP确定或计算的财务业绩和指标的替代品。（截至六月三十日止六个月）附录
资产负债表46附录目标债务与资本化比率为50%-55%53.6%截至2021年3月31日债务与资本化
现金流量47附录来自经营活动的现金减少了1.147亿美元，这主要是由于在2021年2月的寒冷天气期间，市场购买的供应增加了8,280万美元，导致当期从客户那里少收了供应成本，并在2021年向我们的FERC受监管的批发客户退款约2050万美元。
所得税调节表48（截至6月30日的六个月）
合格设施收益调整49附录我们的电力质量保证基金负债包括与PURPA涵盖的合同相关的无法收回的成本，这些合同是2002年与MPSC和其他各方的规定的一部分。与这些合同相关的风险/损失由股东承担， 不是顾客。因此， 减轻先前的损失和/或减少负债的好处也应由股东承担。2021年610万美元的改善是对我们的电力QF负债进行有利调整的结果（作为2002年MPSC规定的一部分，与1978年《公共事业监管政策法》（PurPA）合同相关的不可收回成本）和其他各方），在2021年获得了920万美元的收益， 与2020年同期的310万美元收益相比， 由于以下因素的综合作用:•本合同年度成本减少260万美元，以记录实际产量和价格的年度调整， 与上一期间费用减少90万美元的有利因素相比；•负的调整使QF负债增加210万美元，反映了年度实际合同价格的上涨， 这比之前估计的要多， 由于实际价格上涨较低，上一年的有利调整为220万美元，由于合同条款的一次性变更，QF负债减少了约870万美元，
PCCAM季度影响50附录2017年，蒙大拿州立法机构修订了有关收回电力供应成本的法规。作为回应，MPSC于2018年批准了我们的电动追踪器的新设计，自2017年7月1日起生效。修订后的电力跟踪器或PCCAM建立了供电成本的基线，并跟踪实际成本和收入之间的差异。高于或低于基线的供应成本差异，将90%分配给客户，10%分配给股东，并每年进行调整。从2017年7月到2019年5月，PCCAM还包括一个“死带”，要求我们从基数中吸收+/-410万美元以内的差异，其中90%的差异高于或低于从客户收取或退还给客户的死带。2019年5月7日，蒙大拿州立法机构修订了该法规，禁止使用死带，允许100%追回QF购买，并维持其他购买的90%/10%的分享比例。
附录（1）与蒙大拿州电力传输和辅助服务的FERC监管部分相关的收入要求包括在我们MPSC辖区客户的收入抵免中。因此， 我们不单独反映FERC授权利率基准或授权回报。（2）蒙大拿州天然气收入要求包括一个逐步下降的步骤，该步骤近似于费率基准中包含的我们的天然气生产资产的年度损耗。（3）对于标有“不适用”的项目，有关的结算和/或订单并未具体说明这些条款。由于在南达科他州使用捆绑费率以及其他费率设计和会计考虑，煤炭发电的收入不容易确定。然而， 西北电力公司是一家完全受监管的公用事业公司，费率基础是其盈利的主要驱动因素。左边的数据表明，西北电力只有大约9-12%的利润来自其共同拥有的煤炭发电基础。我们在2020年10-K煤炭发电速率基数中报告的数据占总速率基数的百分比，
2020年系统统计数据52注:以上统计数据截至2020年12月31日，除电动变速器外（1）内布拉斯加州是唯一的天然气管辖区（2）蒙大拿州的戴夫·盖茨发电站是一个150兆瓦的铭牌设施，但应将其视为105兆瓦（60兆瓦的FERC和45兆瓦的MPSC管辖区）
有经验和敬业的董事会53个BrittE.Ide•委员会:安全， 环境， 技术和运营， 人力资源•独立•自2017年4月起担任董事•AnthonyT.Clark•委员会:提名和治理， 人力资源•独立•自2016年12月起担任董事•DanaJ.Dykhouse•董事会主席•自2009年1月起担任独立•董事•JanR.Horsfall•委员会:安全， 环境， 技术与运营（主席）， 审计•独立•自2015年4月起担任董事•RobertC.Rowe•委员会:无•首席执行官兼总裁•自2008年8月起担任董事•委员会:提名和治理（主席）， 审计•独立•自2019年10月起担任董事•LindaG.Sullivan•委员会:审计（主席）， 安全， 环境， 技术和运营•独立•自2017年4月起担任董事•Mahvash Yazdi•委员会:人力资源（主席）， 安全， 环境， 技术与运营•独立•自2019年12月起担任董事，附录，
强大的执行团队54附录RobertC.Rowe•首席执行官•自2008年起担任现职HeatherH.Grahame•法律总顾问兼监管副总裁和联邦政府事务•自2010年起担任现职CurtisT.Pohl•分销副总裁•自2003年起担任现职BrianB.Bird•总裁首席运营官•自2021年起担任现职（自2003年起担任首席财务官）•MichaelR.Cashell•输电副总裁•自2011年起担任现职•BobbiL.Schroeppel•客户服务副总裁，通信和人力资源•自2002年起担任现职CrystalD.Lail•副总裁兼首席财务官•自2021年起担任现职（前副总裁）自2020年起担任首席财务官）JohnD.Hines•供应/蒙大拿事务副总裁•自2011年起担任现任职务Jeanne M.Vold•技术副总裁•自2021年起担任现任职务（自2012年起担任业务技术官）
我们的委员55
非GAAP财务指标（2之1）56这些材料包括按照GAAP编制的财务信息， 以及其他财务指标， 比如毛利率和调整后的稀释每股收益， 被认为是“非GAAP财务指标”。“一般来说， 非GAAP财务指标是对公司财务业绩的一种数字衡量， 不包括（或包括）根据公认会计原则计算和列报的最直接可比指标中包含（或排除）的金额的财务状况或现金流量。毛利率（收入减去销售成本）是一种非GAAP财务指标，因为该指标不包括折旧。我们使用毛利率来确定我们是否从客户那里收取了适当数量的能源成本，以收回运营成本。调整后的稀释每股收益是另一项非GAAP指标。该公司认为，与GAAP每股收益相比，调整后稀释每股收益的列报更能代表我们的正常收益，因为排除（或包括）了某些不能反映持续收益的影响。这些非GAAP指标的介绍旨在补充投资者对我们财务业绩的了解，而不是取代其他GAAP指标作为实际经营业绩的指标。我们的措施可能不是 与其他公司类似名称的衡量标准相当。附录
非GAAP财务指标（2之2）57净经营亏损（NOL’s）:预期税率和NOL的预期可用性取决于重大业务， 经济， 监管和竞争的不确定性和突发事件， 其中许多是公司及其管理层无法控制的， 并基于对未来决策的假设， 这些可能会发生变化。实际结果会有所不同，这些变化可能是实质性的。对于可能导致这些变化的一些重要因素的讨论， 请参阅我们最近向美国证券交易委员会提交的10-K文件中的“风险因素”部分。附录本演示文稿中提供的数据包括根据公认会计原则编制的财务信息， 以及其他非GAAP财务指标，如毛利率（收入减去销售成本）， 自由现金流（来自运营的现金流量减去维护资本支出和股息）和净债务（总债务减去资本租赁）， 被认为是“非GAAP财务指标”。“一般来说， 非GAAP财务指标是对公司财务业绩的数字衡量， 不包括（或包括）根据公认会计原则计算和列报的最直接可比指标中包含（或排除）的金额的财务状况或现金流量。毛利率的呈现， 自由现金流和净债务旨在补充投资者对我们经营业绩的了解。我们使用毛利率来确定我们是否从客户那里收取了适当数量的能源成本，以收回运营成本。我们的公司使用净债务来确定我们是否被适当地杠杆化到我们的总资本（净债务加股本）。我们的毛利率， 自由现金流和净债务指标可能无法与其他公司类似的指标相提并论。此外， “这些指标并不是要取代按照公认会计原则确定的作为经营业绩指标的指标。，
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