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EX-99.6 7 mda20250331q42025.htm EX-99.6 文件











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Aurora Cannabis Inc.

管理层的讨论&分析



截至2025年3月31日及2024年3月31日止年度
（单位：加元）


管理层的讨论&分析
目 录
业务概况
3
综合收益（亏损）简明报表
5
主要季度财务业绩
6
截至2025年3月31日止三个月期间及之后的主要发展
6
财务审查
7
15
关联交易
18
危急会计估计
18
会计政策变更
18
最近的会计公告
18
20
22
历史季度业绩
23
28
财务报告的披露控制和程序及内部控制
40
关于前瞻性陈述的警示性声明
41
关于某些非公认会计原则业绩计量的警示性声明
42
2|Aurora Cannabis Inc.
2025年第四季度MD & A

管理层对截至2025年3月31日止年度财务状况及经营业绩的讨论及分析

以下管理层对Aurora Cannabis Inc.（“Aurora”或“公司”）财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析应与公司截至2025年3月31日止年度及截至2025年3月31日止年度的经审核综合财务报表及其附注（“财务报表”）一并阅读，该等报表已根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制。截至2025年6月17日，MD & A是根据加拿大证券管理人（“CSA”）的National Instrument 51-102-Continuous Disclosure Obligations（“NI 51-102”）下的披露要求编制的。根据美国（“美国”）/加拿大多司法管辖区披露制度，我们被允许根据可能与美国披露要求不同的加拿大披露要求准备MD & A。

于2024年2月20日，公司完成了其所有已发行及已发行普通股的一对十（1：10）反向股份分割（“股份合并”），导致已发行及已发行股份由545,457，970股减至54,545,797.公司股权、认股权证、激励计划项下预留股份调整，以反映股份合并。除非另有说明，否则公司合并财务报表和本MD & A中列报的所有股份和每股数据均已追溯调整以反映股份合并。

除股份和每股金额外，所有美元金额均以千加元表示，另有说明。

本MD & A包含适用证券法含义内的前瞻性信息，以及非GAAP措施（定义见下文）的使用。参考"关于前瞻性陈述的警示性声明”和“关于某些非公认会计原则业绩计量的警示性声明”包括在这份MD & A中。

这份MD & A、财务报表、年度信息表（“AIF”）和新闻稿已在加拿大SEDAR +上提交，地址为www.sedarplus.com并在美国的EDGAR上www.sec.gov/edgar.更多信息还可在公司网站上查阅，网址为www.auroramj.com.

业务概况

Aurora成立于商业公司法（British Columbia）于2006年12月21日以“Milk Capital Corp。”自2014年10月2日起，公司更名为“Aurora Cannabis Inc.”该公司股票在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）和多伦多证券交易所（“TSX”）上市，交易代码为“ACB”，在法兰克福证券交易所（“FSE”）上市，交易代码为“21P”。

公司总部及主要地址为2207 90B St. SW Edmonton，AB T6X 0J9。该公司的注册和记录办公地址为Suite 1700,666 Burrard Street，Vancouver，British Columbia，V6C 2X8。

该公司的主要战略业务线专注于在加拿大和国际上生产、分销和销售大麻和大麻衍生产品，以及蔬菜和花卉植物的繁殖。

公司的主要市场机会有：

•全球医用大麻市场：在政府立法允许的世界各国生产、分销和销售医药级大麻产品。目前，大约有50个国家实施了某种形式的医疗用途大麻获取制度。该公司目前的主要医疗市场在加拿大、德国、英国、波兰和澳大利亚。Aurora已在这些国家中的大多数建立了领先的市场地位；以及

•全球消费者使用大麻市场：目前，只有加拿大和乌拉圭实施了联邦监管的消费者使用大麻制度。在这两者中，该公司目前仅活跃于加拿大消费市场。从长期来看，该公司认为，全球范围内医用大麻制度的日益成功可能会导致消费市场的合法化程度提高。

于二零二四年二月七日，公司全资附属公司收购其余下权益90.43%在Indica Industries Pty Ltd.（“MedReleaf Australia”）一家澳大利亚注册公司，购买价格为4430万美元（澳大利亚5100万美元）.

我们的策略

Aurora的战略是利用我们多元化和规模化的平台、我们在全球大麻和医用大麻市场的领导地位，以及我们的种植、科学和遗传学专业知识和能力，推动我们核心的加拿大和国际业务的盈利能力和现金流，以建立可持续的长期股东价值。我们相信，我们实现战略的关键优势在于我们经验丰富的领导团队和敬业的员工队伍。

医疗领导

我们在加拿大和国际医疗市场建立的领导地位使我们在新的受监管医疗市场开放方面处于有利地位，因为
以及潜在的美国联邦医疗大麻合法化。Aurora实现可持续盈利能力和正经营现金流的近期目标的核心是，我们专注于维持和发展我们行业领先的加拿大和国际医用大麻业务。

我们的加拿大医疗平台的特点是市场份额领先，通过监管专业知识进入的高壁垒，对技术和分销的投资，以及对科学、测试和合规的坚定不移的承诺。我们的加拿大医疗行动允许一个
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不依赖省级批发商或私人零售商将产品送到患者手中的直接面向患者的销售渠道。这种直接面向患者的模式使Aurora能够实现高于60%的可持续毛利率，相对于加拿大成人使用细分市场具有明显更好的定价能力。

我们在国际医用大麻部门的领导地位为我们提供了我们所期望的高增长、盈利的业务部门，在公允价值调整前始终提供强劲的调整后毛利润1.我们在管理多个司法管辖区监管框架和关系的复杂性以及提供出口和国内欧盟GMP（欧盟良好生产规范）和其他关键认证大麻生产方面的专业知识，我们相信这些能力将使我们能够随着新的医疗和娱乐市场的开放而取得成功。

全球和美国扩张

我们认为，医疗和娱乐大麻市场的全球扩张将持续下去。该公司认为，其在驾驭复杂监管环境、合规、测试、品种育种、基因科学和培育高质量大麻方面的优势是创造可重复、可信和可移植的新市场发展过程的必要优势。这些推动了我们目前在国际医疗市场的领导地位，这应该让我们能够在新的医疗市场出现并可能过渡到娱乐市场时获胜。例如，Aurora活跃于欧洲许多关键的医用大麻市场，包括德国、波兰、英国、法国、瑞士、捷克共和国和马耳他。该公司在其商业活跃的每个市场的花卉领域都处于领先地位，总体上是欧洲领先的医用大麻公司之一。在德国，Aurora是国内三家活跃的医用大麻生产商之一，持有德国大麻法规定的生产和研发许可证。有了这一点，该公司处于有利地位，可以为欧洲的所有医疗市场以及任何即将到来的休闲大麻试点项目提供服务。

随着收购MedReleaf Australia剩余90%股权，公司现直接销往澳大利亚。MedReleaf Australia是澳大利亚领先的医用大麻产品分销商，并已将销售扩展到新西兰。

我们仍然乐观地认为，美国大麻市场最终将受到联邦监管，各州的权利将得到尊重，其框架与其他所有可比市场相似。这方面的时间框架不得而知，但一旦建立这样的联邦监管框架，Aurora就能够为我们的股东创造重大价值。我们在联邦框架内的医疗和监管专业知识的战略优势，以及我们的科学专业知识，包括在遗传学和育种方面的专业知识，使我们成为首选合作伙伴，并在大麻价值链中利润丰厚的组成部分取得成功。

科学领导：遗传学和育种

我们相信，我们的科学领导地位以及对大麻育种和遗传学的持续投资为Aurora在高利润率的消费和医疗类别中提供了强大的竞争优势。我们位于温哥华岛Comox山谷最先进设施Aurora Coast的行业领先的遗传和育种计划继续为我们的产品管道带来多样性，自2021年6月以来，已向我们的产品管道交付了26个新的专有品种，这些品种是在我们自己的内部网络中大规模种植的。这些新品种始终提供具有强烈芳香特征的高效花卉——这是取悦消费者并提供患者所寻求的效果的关键属性。

除了我们的育种举措，我们的培育努力为一致性和质量树立了新的标杆，满足了患者和消费者的高需求，同时推动了产量的提高，并提高了盈利能力。这些改进使我们能够向全球更多患者提供越来越多的产品。我们继续扩大我们的业务范围，将我们最新的高效THC品种——如Cosmic Cream、Pink Diesel、Chemango Kush和Black Jelly ——以越来越高的效力引入全球其他市场。此外，我们全面的育种管道不断提供新的、商业上可行的选择，进一步提高了全球大麻的标准。我们的基因也开始在Aurora自己的生产网络之外产生影响。许多其他加拿大许可生产商正在种植并许可我们的基因，我们预计这些合作伙伴关系和商业关系将继续增长。

2025年2月，Aurora公布了其发现的大麻的一种新的专有特性。这一被称为PM2的发现赋予了对白粉病的遗传抗性，白粉病是一种在大麻中非常普遍的真菌疾病，对效力、产量、整体花卉质量有重大影响，并且需要大量的劳动力来管理。有了这项正在申请专利的发现，Aurora的育种计划现在正在开发抗白粉病的品种，我们计划在2025年夏季开始在生产设施中进行大规模测试。这种可能改变游戏规则的技术只是我们全球大麻科学研究团队要应对的最新挑战，预计将对Aurora和我们的合作伙伴未来的大麻种植产生重大影响。

消费者

凭借我们在科学、种植和收获后加工方面的领先实力，Aurora正致力于建立一个可持续和盈利的加拿大消费者业务。Aurora品种育种的进展产生了独特的专有基因，再加上种植方面的运营进步，以及收获后技术，已将Aurora花卉组合重新定位为具有消费者正在寻找的特征：高THC和叔烯水平，以及独特的体验。这些进步还推动了单位生产成本的显着改善，产量更高，规格的持续交付导致Aurora新产品组合的单位成本全面增加，比我们的传统品种提高了30%或更好。我们相信，这种经济优势将使我们处于更有利的地位，可以在加拿大消费市场中一些最具吸引力和最高增长的类别中竞争并获利。我们还重新聚焦了我们的创新管道，以便高效交付有针对性的新产品和产品线扩展。在当前的加拿大消费市场上竞争所需的创新步伐是显着的，大多数新产品在推出后的12个月内交付了其生命周期价值的80%。

1调整后的公允价值前毛利润是一种非GAAP衡量标准，在本MD & A的“关于某些非GAAP业绩衡量标准的警告声明”部分中定义。有关与IFRS等值项的对账，请参阅“调整后毛利率”部分。
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2025年第四季度MD & A

结合起来，Aurora能够在我们的目标细分市场提供提供卓越的客户价值的产品，同时实现有利的贡献和毛利率，这使我们能够朝着盈利和不断增长的业务发展，并提供了将这些经验教训用于预计将在未来几年打开的未来全球消费市场的专业知识。

植物繁殖

随着2022年8月收购Bevo Agtech Inc.（“Bevo”），Aurora进入了植物繁殖的相邻环节。基于Bevo既定的盈利和正现金流记录，Aurora正在通过重新利用Aurora Sky和Aurora Sun来加速植物繁殖业务部门的增长，这将为现有的繁殖业务开辟更多的地理区域，并允许进入毛利率更高的兰花业务，目前在北美由质量较低的进口产品服务。

快速成熟行业中的金融领导力

Aurora认为，在这样一个充满活力和快速发展的全球行业中，盈利增长、正现金流、明智的资本配置和资产负债表健康状况是关键的成功因素。我们的医疗业务，具有国家多元化、成长性，以及强劲的毛利率为盈利提供了基础。Aurora拥有合适规模的销售、一般和管理成本（“SG & A”）、集中和优化的生产设施，并利用公司品种育种的成功将公司在加拿大消费者业务的投资组合转向产品毛利率更高。

截至2025年3月31日，Aurora拥有约1.853亿美元的现金和现金等价物，包括受限制的现金，是加拿大大麻行业中资产负债表最强劲的公司之一。此外，公司可查阅于2025年2月14日提交的跨境货架招股说明书（“2025年货架招股说明书”），该招股说明书连同向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的相应注册声明，符合在其仍然有效的25个月期间内发行2.5亿美元普通股、认股权证、期权、认购收据、债务证券和/或单位的资格。大麻行业、股票市场和公司股价的波动可能会影响我们根据2025年货架招股说明书筹集资金的能力以及任何融资的金额。

o提供的现金截至2025年3月31日止三个月的持续经营活动为400万美元，而截至2024年12月31日止三个月提供的现金为2960万美元，截至2024年3月31日止三个月使用的现金为2040万美元。公司继续专注于用于实现可持续正自由现金流的经营现金2.截至2025年3月31日止三个月期间，自由现金流入为250万美元，其中包括690万美元的营运资金回收。

简明损益表（亏损）

除非另有说明，本MD & A仅反映持续经营的结果。

先前报告的Growery、Nordic、Reliva和ICC Labs Inc.（“ICC”）的合并收益（亏损）和综合收益（亏损）报表以及合并现金流量表，以前都属于Cannabis经营部门，与公司的持续经营业务分开列报为已终止经营业务。关于综合收益（亏损）和综合收益（亏损）报表以及综合现金流量表的某些前期财务信息已更新，将Growery、Nordic、Reliva和ICC列为已终止经营业务，因此已被排除在本MD & A所列所有期间的持续经营和讨论之外。

截至2025年3月31日止三个月和十二个月的综合收益（亏损）和综合收益（亏损）报表中包含的已终止经营业务的财务业绩分别为零和亏损1420万美元，而截至2024年3月31日止年度的亏损分别为50万美元和1220万美元。

三个月结束
已结束的年份
（千美元）
2025年3月31日
2024年12月31日(3)
2024年3月31日(2)
2025年3月31日
2024年3月31日(2)
净收入（1a）
90,538 88,198 67,411 343,293 269,637
公允价值调整前毛利（1b）
43,017 43,322 23,921 154,053 77,687
毛利 27,563 74,937 46,326 187,607 131,729
营业费用 51,592 42,383 48,585 182,659 176,830
运营收入（亏损） (24,029) 32,554 (2,259) 4,948 (45,101)
其他收入（支出） 10,490 (4,821) (18,719) 15,434 (12,536)
持续经营业务净收入（亏损） (17,232) 28,110 (20,267) 15,763 (57,083)
已终止经营业务净收入（亏损），税后净额 49 115 (501) (14,172) (12,243)
净收入（亏损） (17,183) 28,225 (20,768) 1,591 (69,326)
(1)这些术语在本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分中定义。有关非GAAP措施与IFRS等效措施的对账，请参阅以下章节：
a.有关净收入与IFRS等值的对账，请参阅“销售成本和毛利率”部分。
b.请参阅“调整后毛利率”部分，以便与IFRS等效项进行对账。
(2)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。
(3)关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司注意到存货和租赁义务存在错报，影响了2025财年提交的简明综合中期报表。中的某些余额
2 自由现金流是一种非GAAP衡量标准，在本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分中定义。请参阅“流动性和资本资源”部分，了解与IFRS等效项的对账情况。
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2025年第四季度MD & A

截至2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日止三个月的简明综合中期财务报表因此进行了调整，上述金额反映了此类调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。


主要季度财务业绩

（千美元，运营结果除外） 三个月结束
2025年3月31日
2024年12月31日(4)
$变化 %变化
2024年3月31日(3)
$变化 %变化
财务业绩
净收入（1a）
90,538 88,198 2,340 3 % 67,411 23,127 34 %
医用大麻净收入（1a）
67,776 68,149 (373) (1 %) 45,648 22,128 48 %
消费大麻净收入（1a）
8,166 9,912 (1,746) (18 %) 10,233 (2,067) (20 %)
植物繁殖收入 13,770 8,897 4,873 55 % 10,416 3,354 32 %
总净营收调整前的调整后毛利率（不含FV）（1b）
62 % 61 % 不适用 1 % 50 % 不适用 12 %
在对大麻净收入进行FV调整前的调整后毛利率（1b）
65 % 63 % 不适用 2 % 54 % 不适用 11 %
医用大麻净收入调整FV调整前的调整后毛利率（1b）
70 % 69 % 不适用 1 % 66 % 不适用 4 %
消费大麻净收入调整FV调整前的调整后毛利率（1b）
27 % 26 % 不适用 1 % 16 % 不适用 11 %
植物繁殖净收入调整FV调整前的调整后毛利率（1b）
37 % 40 % 不适用 (3 %) 25 % 不适用 12 %
调整后SG & A费用（1d）
36,687 31,263 5,424 17 % 31,351 5,336 17 %
经调整EBITDA（1c）
16,678 19,393 (2,715) (14 %) 2,319 14,359 619 %
自由现金流（1e）
2,495 27,364 (24,869) (91 %) (21,866) 24,361 111 %
资产负债表
营运资金（1f）
367,465 338,741 28,724 8 % 301,985 65,480 22 %
大麻库存和生物资产(2)
193,980 212,075 (18,095) (9 %) 148,112 45,868 31 %
总资产 852,666 862,297 (9,631) (1 %) 838,673 13,993 2 %
(1)这些术语在本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分中定义。有关非GAAP措施与IFRS等效措施的对账，请参阅以下章节：
a.有关大麻净收入与IFRS等值的对账，请参阅“收入”和“销售成本和毛利率”部分。
b.请参阅“调整后毛利率”部分，以便与IFRS等效项进行对账。
c.请参阅“调整后EBITDA”部分，以便与IFRS等值进行对账。
d.请参阅“运营费用”部分，了解与IFRS等效项的对账情况。
e.有关与IFRS等值项的对账，请参阅“流动性和资本资源”部分。
f.“营运资金”定义为流动资产减去公司综合财务状况表中报告的流动负债。
(2)系指生物资产和存货总额，不包括商品、配件、用品、消耗品和植物繁殖生物资产。
(3)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。
(4) 关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司注意到存货和租赁义务存在错报，影响了2025财年提交的简明综合中期报表。截至2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日止三个月的简明综合中期财务报表中的某些余额因此进行了调整，上述金额反映了此类调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。

截至2025年3月31日止三个月期间及之后的主要发展

经营活动

2025年2月6日，公司与SNDL公司签订了大麻供应协议。该协议的初始期限为三年，并可选择延长，预计初始期限价值为27.0百万美元。该协议包含季度最低订单数量，以提供稳定的优质大麻供应，以支持公司在国际市场的预期增长。

于2025年3月31日后，公司收到ICC Labs Inc全资附属公司股份出售的必要监管批准，该出售记录为已终止经营业务。此次股份出售预计将于2025年第二季度完成。

融资活动

2025年1月14日，公司持股50.1%的子公司Bevo Agtech Inc.（“Bevo”）向其贷款人提供再融资。因此，定期贷款1、定期贷款2和左轮手枪的到期日被修改为2028年10月20日。修订时根据定期融资1和定期融资2提取的总金额为4300万美元，合并后形成新的定期融资1。定期贷款机制2仍然存在，有600万美元可供提取。左轮手枪下可用的借款总额仍为18.0百万美元。利息基于每日CORRA，加上0.3%的调整系数，外加1.50%-3.00 %的适用保证金。季度还款总额包括本金50万美元，根据期限融资机制2下的任何新图纸进行调整，再加上应计利息。这家银行提供了额外的对冲和万事达便利，最高信用额度为30万美元。信贷融资以Bevo的所有传播融资作抵押，并受惯常的金融和非金融契约约束。

6|Aurora Cannabis Inc.
2025年第四季度MD & A

于2025年2月14日，公司提交了2025年货架招股说明书，以在2025年货架招股说明书仍然有效的25个月期间潜在新发行最多2.50亿美元的普通股、认股权证、期权、认购收据、债务证券或其任何组合。

财务审查

净收入

该公司主要经营大麻市场。下表概述截至2025年3月31日止年度及比较期间归属于医疗、消费及大宗销售渠道的收入。

（千美元） 三个月结束 已结束的年份
2025年3月31日
2024年12月31日(2)
2024年3月31日(2)
2025年3月31日
2024年3月31日(3)
医用大麻净收入(1)
加拿大医用大麻净收入 26,751 27,295 26,449 107,432 103,068
国际医用大麻净收入 41,025 40,854 19,199 137,010 72,449
医用大麻净收入总额 67,776 68,149 45,648 244,442 175,517
消费大麻净收入(1)
消费大麻净收入(1)
8,166 9,912 10,233 40,033 46,958
批发大宗大麻净收入(1)
批发大宗大麻净收入(1)
826 1,240 1,114 4,436 2,403
大麻净收入总额(1)
76,768  79,301  56,995  288,911  224,878 
— 
植物繁殖收入 13,770  8,897  10,416  54,382  44,759 
净收入总额(1)
90,538  88,198  67,411  343,293  269,637 
(1)净收入是一种非GAAP衡量标准，在本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分中定义。有关与IFRS等值的对账，请参阅本MD & A的“销售成本和毛利率”部分。
(2)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。

医用大麻净收入
截至2025年3月31日的三个月期间，医用大麻净收入总额为6780万美元与截至2024年12月31日止三个月的6810万美元相比，截至2024年3月31日止三个月的4560万美元，分别减少40万美元和增加2210万美元y.医用大麻净收入总额与t相比保持相对一致截至2024年12月31日止三个月.与截至2024年3月31日止三个月相比的增长是由于欧盟销售额增加，结合d与截至2024年3月31日止三个月的部分季度相比，澳大利亚销售的整个季度在本季度确认。

与截至2024年12月31日的三个月和截至2024年3月31日的三个月相比，加拿大医用大麻净收入在截至2025年3月31日的三个月内保持相对一致。与截至2024年12月31日止三个月相比略有下降，这是一项战略决定的结果，即专注于增加在欧盟的销售，利润率很高。与截至2024年3月31日止三个月相比略有增长是与Cogent International Manufacturing Ltd（“Cogent”）于2025年第一季度宣布的商业合作的结果。同样地，这反映在增加440万美元截至2025年3月31日止年度与截至2024年3月31日止年度比较。

截至2025年3月31日止三个月，国际医用大麻净收入为4100万美元，而截至2024年12月31日止三个月为4090万美元，截至2024年3月31日止三个月为1920万美元。t与去年同期相比增加了2180万美元截至2024年3月31日止三个月主要是由于在德国收购和取消计划后，通过澳大利亚的收入确认销售。该公司在其他欧洲国家的销售额也继续增加。同样，与截至2024年3月31日的年度相比，截至2025年3月31日的年度增加了6460万美元。

截至2025年3月31日止年度，医用大麻净收入总额为2.444亿美元，与截至2024年3月31日止年度的1.755亿美元相比，增加了6890万美元，由于对欧洲和澳大利亚的销售增加，如上所述。

消费大麻净收入

截至2025年3月31日的三个月内，消费大麻净收入减少至820万美元，而截至2024年12月31日止三个月为990万美元，截至2024年3月31日止三个月为1020万美元。这两个时期的下降是由于该公司的战略转变，将重点放在投资组合优化和将大麻花分配给利润率最高的业务部门。同样，这反映在2025年3月31日终了年度与2024年3月31日终了年度相比减少了700万美元。

7|Aurora Cannabis Inc.
2025年第四季度MD & A

植物繁殖收入

截至2025年3月31日止三个月，公司植物繁殖收入为1380万美元，而截至2024年12月31日止三个月为890万美元，截至2024年3月31日止三个月为1040万美元.三个月的增长结束了2024年12月31日490万美元与蔬菜和花卉业务的季节性有关。

T在截至2024年3月31日的三个月中，他的收入增加了340万美元，这与植物繁殖和产品供应增加带来的有机增长有关。同样地，这反映在增加960万美元截至2025年3月31日止年度与截至2024年3月31日止年度比较。
销售成本和毛利率
三个月结束
已结束的年份
（千美元） 2025年3月31日
2024年12月31日(2)(3)
2024年3月31日(2)
2025年3月31日
2024年3月31日(2)
销售商品收入 94,732 94,629 75,123 369,841 298,648
提供服务的收入 2,560 1,349 113 4,399 532
消费税 (6,754) (7,780) (7,825) (30,947) (29,543)
净收入(1)
90,538 88,198 67,411 343,293 269,637
销售成本 (47,521) (44,876) (43,490) (189,240) (191,950)
FV调整前毛利(1)
43,017 43,322 23,921 154,053 77,687
FV调整前毛利率(1)
48  % 49  % 35  % 45  % 29  %
已售存货公允价值变动
(34,703) (38,029) (21,584) (141,807) (80,546)
生物资产公允价值变动未实现收益 19,249 69,644 43,989 175,361 134,588
毛利 27,563 74,937 46,326 187,607 131,729
毛利率 30  % 85  % 69  % 55  % 49  %
(1)这些术语属于非公认会计原则计量，也不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
(2)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。
(3)关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司注意到存货和租赁义务存在错报，影响了2025财年提交的简明综合中期报表。截至2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日止三个月的简明综合中期财务报表中的某些余额因此进行了调整，上述金额反映了此类调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。
截至2025年3月31日止三个月的公允价值调整前毛利率为48%，而截至2024年12月31日止三个月的毛利率为49%，截至2024年3月31日止三个月的毛利率为35%。较上季度略有减少主要是由于大麻业务的销售额较低，而植物繁殖的销售额较高。与截至2024年3月31日的三个月相比，这一增长主要是由于对欧洲和澳大利亚的销售增加，以及对消费市场的较低利润率销售减少。

截至2025年3月31日止年度的公允价值调整前毛利率为45%，而截至2024年3月31日止年度的毛利率为29%。这一改善是由于渠道组合向高利润率收入渠道的演变、从加拿大供应欧洲的供应链网络效率以及与相对比较期间相比更高的生产运营效率。


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调整后毛利率– 2025年第四季度

下表概述了所示三个月期间的调整后毛利率和公允价值调整前利润率：
（千美元）
医用大麻 消费大麻 批发大宗大麻 大麻总量 植物繁殖
合计
截至2025年3月31日止三个月
毛收入 70,681 12,015 826 83,522 13,770 97,292
消费税 (2,905) (3,849) — (6,754) — (6,754)
净收入(1)
67,776 8,166 826 76,768 13,770 90,538
非经常性净收入调整(3)
— — — — (2,878) (2,878)
调整后净收入 67,776 8,166 826 76,768 10,892 87,660
销售成本 (25,758) (9,728) (1,149) (36,635) (10,886) (47,521)
折旧 2,176 645 76 2,897 1,039 3,936
存货减值及计入销售成本的非经常性成本(2)(3)
3,545 3,136 370 7,051 3,024 10,075
FV调整前调整后毛利（亏损）(1)
47,739 2,219 123 50,081 4,069 54,150
FV调整前调整后毛利率(1)
70  % 27  % 15  % 65  % 37  % 62  %
截至2024年12月31日止三个月(5)
毛收入 71,125 14,716 1,240 87,081 8,897 95,978
消费税
(2,976) (4,804) — (7,780) — (7,780)
净收入(1)
68,149 9,912 1,240 79,301 8,897 88,198
非经常性收入调整(3)
— — — — (2,372) (2,372)
调整后净收入 68,149 9,912 1,240 79,301 6,525 85,826
销售成本 (26,138) (10,466) (1,353) (37,957) (6,919) (44,876)
折旧 2,035 698 89 2,822 993 3,815
存货减值、非经常性、市场开发成本计入销售成本(2)(3)
2,713 2,434 315 5,462 2,024 7,486
FV调整前调整后毛利（亏损）(1)
46,759 2,578 291 49,628 2,623 52,251
FV调整前调整后毛利率(1)
69  % 26  % 23  % 63  % 40  % 61  %
截至2024年3月31日止三个月(4)
毛收入 48,466 15,240 1,114 64,820 10,416 75,236
消费税 (2,818) (5,007) — (7,825) — (7,825)
净收入(1)
45,648 10,233 1,114 56,995 10,416 67,411
非经常性净收入调整(3)
— — — — (192) (192)
调整后净收入 45,648 10,233 1,114 56,995 10,224 67,219
销售成本 (20,795) (11,682) (2,686) (35,163) (8,327) (43,490)
折旧 2,262 1,195 284 3,741 660 4,401
存货减值、计入销售成本的非经常性调整(2)(3)
2,985 1,842 438 5,265 42 5,307
FV调整前调整后毛利(1)
30,100 1,588 (850) 30,838 2,599 33,437
FV调整前调整后毛利率(1)
66  % 16  % (76  %) 54  % 25  % 50  %
(1)这些术语属于非公认会计原则措施，是国际财务报告准则下的附注确认、定义或标准化措施。参考“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”本MD & A部分。
(2)存货减值包括由于较低的成本或可变现净值调整、过时拨备调整和存货销毁导致的存货减记。
(3)非经常性项目包括因设施关闭和站点间转移以及与公司Sky和Sun设施的重新用途相关的业务转型成本而导致的库存计数调整。
(4)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。
(5)关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司注意到存货和租赁义务存在错报，影响了2025财年提交的简明综合中期报表。截至2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日止三个月的简明综合中期财务报表的某些余额因此进行了调整，上述金额反映了此类调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。
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医用大麻调整后毛利率

Aurora在加拿大、欧洲和澳大利亚的领先医用大麻业务在截至2025年3月31日的三个月内继续表现良好，交付了公允价值调整前调整后毛利的88%（截至2024年12月31日的三个月– 89%，截至2024年3月31日的三个月– 90%）相对于公允价值调整前调整后毛利总额的88%（包括植物繁殖）。医用大麻业务交付了96%的公允价值调整前调整后毛利相对于公允价值调整前调整后毛利总额，不包括截至2025年3月31日止三个月的植物繁殖（截至2024年12月31日止三个月– 95%，截至2024年3月31日止三个月– 98%）。

截至2025年3月31日止三个月，医用大麻净收入公允价值调整前调整后毛利率为70%，相较于69%截至2024年12月31日的三个月，截至2024年3月31日的三个月为66%。公允价值调整前的调整后毛利率与上一期间相比有所改善，原因是高利润率市场的收入增加、可持续的成本降低和生产运营效率的提高。

消费大麻调整后毛利率

截至2025年3月31日止三个月，消费大麻净收入公允价值调整前的调整后毛利率为27%，而截至2024年12月31日止三个月为26%，截至2024年3月31日止三个月为16%。与截至2024年12月31日的三个月相比，公允价值调整前的调整后毛利率有所增加，这是由于品牌组合、高利润率品牌的销售增加。公允价值调整前调整后毛利率上升com截至2024年3月31日止三个月的经主要是由于支出效率导致的成本改善。

植物繁殖调整后毛利率

截至2025年3月31日止三个月植物繁殖收入公允价值调整前调整后毛利率为37%，而截至2024年12月31日止三个月为40%，截至2024年3月31日止三个月为25%.公允价值调整前植物繁殖调整后毛利率的波动是由于第三季度销售利润率更高的产品组合。

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调整后毛利率– 2025年Q4年初至今

下表概述了所示十二个月期间的调整后毛利率和公允价值调整前利润率：

（千美元）
医用大麻 消费大麻 批发大宗大麻 大麻总量 植物繁殖
合计
截至2025年3月31日止年度
毛收入 256,221 59,201 4,436 319,858 54,382 374,240
消费税 (11,779) (19,168) — (30,947) — (30,947)
净收入(1)
244,442 40,033 4,436 288,911 54,382 343,293
非经常性收入调整(3)
— — — — (7,940) (7,940)
调整后净收入 244,442 40,033 4,436 288,911 46,442 335,353
销售成本 (91,844) (40,993) (11,248) (144,085) (45,155) (189,240)
折旧 8,056 3,335 1,017 12,408 3,981 16,389
存货减值、非经常性、业务转型、市场开拓成本计入销售成本(2)(3)(4)
7,039 6,340 1,104 14,483 6,610 21,093
FV调整前调整后毛利（亏损）(1)
167,693 8,715 (4,691) 171,717 11,878 183,595
FV调整前调整后毛利率(1)
69  % 22  % (106  %) 59  % 26  % 55  %
截至2024年3月31日止年度(5)
毛收入 186,372 65,646 2,403 254,421 44,759 299,180
消费税 (10,855) (18,688) — (29,543) — (29,543)
净收入(1)
175,517 46,958 2,403 224,878 44,759 269,637
非经常性收入调整(3)
(598) (249) — (847) (1,582) (2,429)
调整后净收入 174,919 46,709 2,403 224,031 43,177 267,208
销售成本 (92,406) (53,236) (4,809) (150,451) (41,499) (191,950)
折旧 10,429 5,619 508 16,556 3,478 20,034
存货减值、销售成本中非经常(2)(3)(4)
17,510 12,714 973 31,197 5,028 36,225
调整FV调整前的调整后毛（亏损）利润(1)
110,452 11,806 (925) 121,333 10,184 131,517
FV调整前调整后毛利率(1)
63  % 25  % (38  %) 54  % 24  % 49  %
(1)这些术语在“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”本MD & A部分。
(2)存货减值包括由于较低的成本或可变现净值调整、过时拨备调整和存货销毁导致的存货减记。
(3)非经常性项目包括一次性消费税退税、设施停工和场地间转移导致的库存数量调整。
(4)业务转型包括与公司Sky和Sun设施的重新用途相关的成本。
(5)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。

医用大麻调整后毛利率

公允价值前调整后毛利率a截至2025年3月31日止年度，医用大麻净收入的调整幅度为69%，而截至2024年3月31日止年度的调整幅度为63%。公允价值调整前的调整后毛利率增加，原因是销售组合增加了在更有利可图的欧洲和澳大利亚市场的销售，以及生产支出效率，包括通过从加拿大实现欧洲市场来改变采购策略。

消费大麻调整后毛利率

截至2025年3月31日止年度，消费大麻净收入公允价值调整前的调整后毛利率降至22%，而截至2024年3月31日止年度为25%。公允价值调整前调整后毛利率下降是由于通过该渠道销售的产品的制造量减少导致分配给消费者渠道的固定间接费用增加。

植物繁殖调整后毛利率

截至2025年3月31日止年度，植物繁殖公允价值调整前的调整后毛利率为26%，而截至2024年3月31日止年度为24%。波动是由于蔬菜和花卉植物的产品组合以及兰花业务的增加。

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营业费用
三个月结束
已结束的年份
（千美元） 2025年3月31日
2024年12月31日(1)(2)
2024年3月31日(1)
2025年3月31日
2024年3月31日(1)
一般和行政 28,552 23,687 25,418 97,257 91,325
销售与市场营销 15,459 13,077 14,530 56,281 51,910
业务转型成本 624 819 2,970 3,435 5,326
研究与开发 785 929 743 3,676 3,572
折旧及摊销 2,386 2,214 1,895 9,080 11,980
股份补偿 3,786 1,657 3,029 12,930 12,717
总营业费用 51,592  42,383  48,585  182,659  176,830 
(1)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。
(2)关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司注意到存货和租赁义务存在错报，影响了2025财年提交的简明综合中期报表。截至2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日止三个月的简明综合中期财务报表中的某些余额因此进行了调整，上述金额反映了此类调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。

一般和行政（“G & A”）

截至2025年3月31日止三个月，G & A费用较截至2025年12月31日止三个月增加490万美元，较截至2024年3月31日止三个月增加310万美元。截至2024年12月31日止三个月的增长是由于：i）由于奖金和合同工增加导致员工薪酬成本增加；ii）Bevo因其兰花业务增加产能而产生的成本增加；以及iii）与本财年第四季度发生的上市公司成本相关的额外专业费用。截至2024年3月31日止三个月的增加额与收购MedReleaf澳大利亚.

截至2025年3月31日止年度，G & A费用较截至2024年3月31日止年度增加590万美元。这一增长归因于更高的员工薪酬成本、Bevo的成本增加以及收购MedReleaf Australia后的成本增加。

销售和营销（“S & M”）

截至2025年3月31日的三个月期间，S & M费用增加了240万美元与截至2024年12月31日止三个月相比增加90万美元截至2024年3月31日止三个月。与上一季度相比的增长主要是由于MedReleaf Australia的一次性销售成本增加。

截至2025年3月31日止年度，S & M开支增加440万美元与截至2024年3月31日止年度。这一增长是由于运费和物流成本增加，特别是来自对欧洲的销售，来自加拿大的采购增加，以及收购MedReleaf Australia后增加的成本。

R & D（“R & D”）

该公司在研发和产品创新方面的投资部分是机会主义的，其研发支出的方法是有针对性的和门控的。因此，这些成本将在季度间和年度间有所不同。

折旧及摊销

截至2025年3月31日止三个月，折旧及摊销与截至2025年12月31日止三个月及截至2024年3月31日止三个月相比保持相对一致。

截至2025年3月31日止年度，折旧和摊销较截至2024年3月31日止年度减少290万美元。主要有关的减少与先前在截至2024年3月31日止年度确认的设施处置和资产减值费用有关。

股份补偿

在截至2025年3月31日的三个月中，与截至2024年12月31日的三个月相比，基于股份的薪酬费用增加了210万美元，并与截至2024年3月31日的三个月保持一致。与上一季度相比，这一增长部分是由于对现金结算的股份薪酬进行了130万美元的公允价值调整，以及一次性发行了立即归属的股票期权，公允价值为80万美元。

截至2025年3月31日止年度，与截至2024年3月31日止年度相比，股份补偿费用保持相对一致。
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调整后SG & A

下表概述了截止期间的调整后SG & A：

三个月结束
已结束的年份
（千美元） 2025年3月31日
2024年12月31日(3)
2024年3月31日(2)
2025年3月31日
2024年3月31日(2)
一般和行政 28,552 23,687 25,418 97,257 91,325
销售与市场营销 15,459 13,077 14,530 56,281 51,910
业务转型成本 (5,837) (5,128) (6,862) (20,326) (22,590)
期外调整 — — (642) — (1,236)
非经常性费用 (1,487) (373) (1,093) (2,144) (3,768)
调整后SG & A(1)
36,687  31,263  31,351  131,068  115,641 
(1)调整后的SG & A是一种非公认会计准则计量，不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
(2)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。
(3)关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司注意到存货和租赁义务存在错报，影响了2025财年提交的简明综合中期报表。截至2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日止三个月的简明综合中期财务报表中的某些余额因此进行了调整，上述金额反映了此类调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。

截至2025年3月31日止三个月，经调整SG & A较截至2024年12月31日止三个月及截至2024年3月31日止三个月有所增加。这段时间的增长主要与更高的运费和物流成本有关，特别是增加对欧洲的销售以及收购MedReleaf Australia后增加的成本。同样地，这反映在增加1540万美元截至2025年3月31日止年度与截至2024年3月31日止年度比较。

其他收入（支出）

三个月结束
已结束的年份
（千美元） 2025年3月31日
2024年12月31日(2)
2024年3月31日(1)
2025年3月31日
2024年3月31日(1)
利息及其他收入 2,590 2,601 2,891 11,505 12,820
财务和其他费用 (2,518) (1,976) (1,990) (8,420) (13,798)
外汇收益（亏损） 4,371 3,111 4,512 11,441 (415)
其他收益（亏损） 6,047 (7,990) 11,817 1,604 27,263
重组费用 — — (281) — (1,508)
物业、厂房及设备减值 — (567) (2,812) (696) (4,042)
无形资产和商誉减值 — — (32,856) — (32,856)
其他收入（支出） 10,490  (4,821) (18,719) 15,434  (12,536)
(1)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。
(2)关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司注意到存货和租赁义务存在错报，影响了2025财年提交的简明综合中期报表。截至2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日止三个月的简明综合中期财务报表中的某些余额因此进行了调整，上述金额反映了此类调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。

截至2025年3月31日止三个月，其他收入为1050万美元，较其他费用480万美元用于截至2024年12月31日止三个月截至2024年3月31日止三个月的其他开支为1870万美元。与截至2024年12月31日的三个月相比，增加了1530万美元，主要是由于对比较期间记录为其他损失的980万美元的或有对价进行了公允价值调整。在截至2024年3月31日的三个月内，其他收益包括收购Thrive的公允价值调整，其中基于未达到必要的业绩里程碑，或有对价为零。

截至2025年3月31日止年度，其他收入为1540万美元，而截至2024年3月31日止年度的其他支出为1250万美元。增加2800万美元的主要原因是，与2024年3月31日终了年度可转换债券的终止有关的财务和其他费用减少510万美元，外汇收益从2024年3月31日终了年度因美元升值而产生的损失增加1140万美元。其他收益和损失波动在上面讨论。

净收入（亏损）

截至2025年3月31日止三个月的持续经营净亏损为1720万美元，而截至2024年12月31日止三个月的净收入为2810万美元，截至2024年3月31日止三个月的净亏损为2030万美元。

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与截至2024年12月31日的三个月相比，持续经营业务净亏损增加4530万美元，主要与毛利润减少4740万美元和运营费用增加920万美元有关。毛利润的减少包括生物资产公允价值变动的未实现收益减少5040万美元以及库存和已售生物资产公允价值变动增加330万美元。

与截至2024年3月31日止三个月相比，持续经营业务净亏损减少300万美元，其中包括毛利润减少1880万美元、运营费用增加300万美元、所得税费用增加440万美元，与本期其他收入1050万美元相比，部分抵消，而截至2024年3月31日止三个月的其他费用为1870万美元。毛利润的减少包括生物资产公允价值变动的未实现收益减少2470万美元，以及出售的库存和生物资产的公允价值变动减少1310万美元。

截至2025年3月31日止年度的持续经营业务净收入为1580万美元，而截至2024年3月31日止年度的净亏损为5710万美元。净收入增加7280万美元主要与毛利润增加5590万美元有关，但被营业费用增加580万美元和所得税费用增加410万美元部分抵消。此外，本期其他收入为1540万美元而比较期间的其他费用为1250万美元。毛利润的增加包括生物资产公允价值变动的未实现收益增加4080万美元，但被出售的库存和生物资产公允价值变动增加6130万美元部分抵消。

经调整EBITDA

以下为公司调整后EBITDA：
（千美元）
三个月结束
已结束的年份
2025年3月31日
2024年12月31日(6)
2024年3月31日(5)
2025年3月31日
2024年3月31日(5)
持续经营业务净收入（亏损） (17,232) 28,110 (20,267) 15,763 (57,083)
所得税费用（回收） 3,693 (377) (711) 4,619 (554)
其他收入（费用） (10,490) 4,821 18,719 (15,434) 12,536
股份补偿 3,786 1,657 3,029 12,930 12,717
折旧及摊销 6,322 6,030 6,296 25,470 32,066
购置成本 624 819 2,970 3,435 5,326
存货和生物资产公允价值和减值调整 22,225 (28,311) (16,940) (17,905) (25,540)
业务转型相关收费(1)
5,983 4,780 7,539 18,996 25,189
期外调整(2)
— — (185) — 1,236
非经常项目(3)
1,767 1,864 1,869 1,835 7,859
经调整EBITDA(4)
16,678  19,393  2,319  49,709  13,752 
(1)与业务转型相关的费用包括与关闭设施相关的成本、某些IT项目成本、与Sky和Sun重新利用相关的成本、与业务转型计划相关的遣散费和保留费，以及与保留某些医疗聚合器相关的成本。一些前期金额已根据列报方式的变化进行了调整。
(2)期外调整反映了对本期记录的与前期相关的交易的财务影响的净损失调整。一些prior期间金额已根据列报方式的变化进行了调整。
(3)非经常性项目包括一次性消费税退税、非核心调整后的批发大宗毛利、设施停工和异地转移导致的库存数量调整、诉讼和非经常性项目成本。
(4)调整后EBITDA是一种非公认会计准则计量，不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。对上一期间的比较数据进行了调整，以包括对发展中市场、业务转型成本和与非核心大宗大麻批发相关的非经常性费用的调整，使其与本期的列报方式具有可比性。
(5)某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。
(6)关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司注意到存货和租赁义务存在错报，影响了2025财年提交的简明综合中期报表。截至2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日止三个月的简明综合中期财务报表中的某些余额因此进行了调整，上述金额反映了此类调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。

截至2025年3月31日止三个月的调整后EBITDA为1670万美元，而截至2024年12月31日止三个月的调整后EBITDA为1940万美元，截至2024年3月31日止三个月的调整后EBITDA为230万美元。与截至2024年12月31日止三个月相比有所下降，主要是由于调整后的SG & A增加。

截至2024年3月31日止三个月的改善是由于净收入增加导致公允价值调整前的毛利润增加，但部分被运费和物流成本增加导致的调整后SG & A增加所抵消，特别是从加拿大供应欧洲和澳大利亚以及收购MedReleaf Australia后增加的成本。
截至2025年3月31日止年度的调整后EBITDA为4970万美元，而截至2024年3月31日止年度的调整后EBITDA为1380万美元。这一改善主要是由于净收入增加导致公允价值调整前的毛利润增加。



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流动性和资本资源
（千美元）
2025年3月31日 2024年3月31日
现金及现金等价物(2)
137,921 136,095
受限制现金(2)
47,407 43,126
营运资金(1)
367,465 301,985
总资产 852,666 838,673
非流动负债合计 133,212 112,183
大写
贷款和借款 61,707 57,259
租赁负债 42,876 47,532
总债务 104,583 104,791
总股本 608,591 601,870
总资本 713,174  706,661 
(1)营运资本是一种非公认会计准则计量，不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
(2)某些先前报告的金额已根据截至2024年3月31日、2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日的受限制现金重新分类为现金和现金等价物进行了调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。

截至2025年3月31日止年度，公司主要通过产生净收入、营运资金和手头现金为其运营、资本支出和增长计划提供资金。有关本季度与运营、投资和融资活动相关的关键现金流的更多信息，请参阅“现金流亮点”下文讨论。

公司在管理其流动性和资本资源时的目标是保持充足的流动性以支持到期的财务义务，同时执行运营和战略计划。公司通过对资本结构和资源的管理来管理流动性风险，以确保有充足的流动性来清偿到期的债务和负债。公司为我们的经营需求提供资金的能力取决于未来的经营业绩和现金流，这取决于经济、金融、竞争、业务和监管条件以及其他因素，其中一些因素超出了我们的控制范围。主要的短期流动性需求是为净经营亏损和资本支出提供资金，以维持现有设施、偿还贷款和借款以及租赁付款。中期流动性需求主要与租赁付款有关，长期流动性需求主要与潜在战略计划有关。

截至2025年3月31日、公司可获得以下可用于为运营和义务提供资金的资本资源：

•1.379亿美元现金及现金等价物；和
•2025年货架招股说明书连同向SEC提交的相应注册声明，在其保持有效的25个月期间内有资格发行2.5亿美元的普通股、认股权证、期权、认购收据、债务证券和/或单位。大麻行业、股票市场和公司股价的波动可能会影响我们根据2025年货架招股说明书进行融资的金额和能力。

基于上述所有因素，公司认为，其降低运营成本、当前流动性状况以及获得2025年上架招股说明书的机会，足以为可预见的未来的投资、融资和战略活动的经营活动和现金承诺提供资金。此外，如有必要，该公司可以获得与其自保保单相关的约4360万美元的受限现金。

现金流亮点

下表汇总了公司的现金流量，包括已终止经营业务：

（千美元）		 三个月结束
已结束的年份
2025年3月31日
2024年3月31日(1)(2)
2025年3月31日
2024年3月31日(1)(2)
经营活动提供（使用）的现金 3,682 (21,125) 16,005 (68,508)
投资活动提供（使用）的现金 (3,862) (9,159) (14,327) (3,363)
筹资活动提供（使用）的现金 3,014 399 (116) (47,923)
外汇影响 2,462 1,187 264 297
现金及现金等价物增加（减少）额 5,296  (28,698) 1,826  (119,497)
1.某些先前报告的金额已根据截至2024年3月31日、2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日的受限制现金重新分类为现金和现金等价物进行了调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。
2.某些先前报告的金额已作调整，以排除已终止业务的结果。


截至2025年3月31日止三个月经营活动提供的现金为370万美元，而截至2024年3月31日止三个月经营活动使用的现金为2110万美元。截至2025年3月31日止三个月，营运资本回收690万美元，而营运资本投资为1030万美元 截至2024年3月31日止三个月。不包括非现金营运资本和已终止业务的变化，截至2025年3月31日止三个月的经营活动所用现金为290万美元，而第三季度的经营活动所用现金为1010万美元
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截至2024年3月31日的EE月份。710万美元的改善是净收入增加和利润率提高的综合结果。

截至2025年3月31日止三个月用于投资活动的现金为390万美元，而截至2024年3月31日止三个月为920万美元。截至2025年3月31日的三个月包括用于购买不动产、厂房和设备的现金430万美元，而截至2024年3月31日的三个月为540万美元。此外，截至2024年3月31日的三个月包括250万美元的业务收购成本，与120万美元的有价证券收益略有抵消。

截至2025年3月31日止三个月，融资活动提供的现金为300万美元，而截至2024年3月31日止三个月为40万美元。增加的260万美元与比较期间用于偿还可转换债券的现金720万美元有关，而本期为零。与上一比较期间的贷款和借款收益10.0百万美元相比，本期的收益为430万美元，略有抵消。

截至2025年3月31日止年度经营活动提供的现金为1600万美元，而截至2024年3月31日止年度经营活动使用的现金为6850万美元。截至2025年3月31日止年度，营运资本回收1020万美元，而营运资本投资为1550万美元f或截至2024年3月31日止年度。不计非现金营运资本变动和终止经营业务，截至2025年3月31日止年度经营活动提供的现金为800万美元 截至2024年3月31日止年度，运营中使用的现金为4760万美元。8450万美元的改善是净收入增加和利润率提高的综合结果。

截至2025年3月31日止年度用于投资活动的现金为1430万美元，而截至2024年3月31日止年度为340万美元。截至2025年3月31日止年度包括出售购置物业、厂房和设备的收益200万美元，而截至2024年3月31日止年度为1230万美元。这与用于购买不动产、厂房和设备的现金1890万美元略有抵消，而截至2024年3月31日止年度为1680万美元。

截至2025年3月31日止年度用于融资活动的现金为10万美元，而截至2024年3月31日止年度为4790万美元。增加4780万美元主要是由于偿还了9160万美元的可转换债券，部分被2024年3月31日终了年度与发行普通股有关的3840万美元收益所抵消。

自由现金流

下表概述了截止期间的自由现金流：

三个月结束
已结束的年份
（千美元） 2025年3月31日
2024年12月31日(3)
2024年3月31日(3)
2025年3月31日
2024年3月31日(3)
非现金营运资本变动前由持续经营业务提供（用于）经营活动的现金 (2,928) 9,513 (10,074) 7,996 (47,625)
非现金营运资本变动 6,947 20,107 (10,335) 10,210 (15,541)
经营活动提供（用于）持续经营的现金净额 4,019 29,620 (20,409) 18,206 (63,166)
减：维修资本支出(1)
(1,524) (2,256) (1,457) (8,290) (6,582)
自由现金流(2)
2,495  27,364  (21,866) 9,916  (69,748)
(1)维护资本支出包括维持设施、机器和设备在工作状态以支持运营的成本，不包括用于收入增长的可自由支配投资。
(2)自由现金流是一种非公认会计准则计量，不是国际财务报告准则下的公认、定义或标准化计量。请参阅本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
(3)某些先前报告的金额已根据截至2024年3月31日、2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日的受限制现金重新分类为现金和现金等价物进行了调整。有关更多详细信息，请参阅本MD & A“历史季度业绩”部分下的讨论。

截至2025年3月31日止三个月的自由现金流入为250万美元，而截至2024年12月31日止三个月的自由现金流入为2740万美元，截至2024年3月31日止三个月的自由现金流出为2190万美元。与截至2024年12月31日止三个月相比，减少2490万美元 部分是由于本季度的营运资金回收为690万美元，而上一季度的营运资金回收为2010万美元。与截至2024年3月31日的三个月相比，这一增长主要是由于收入增加和利润率提高，以及去年同期的营运资本投资为1030万美元。

截至2025年3月31日止年度的自由现金流入为990万美元，而截至2024年3月31日止年度的流出为6970万美元。7970万美元的改善主要与净收入增加和利润率提高以及截至2025年3月31日止年度的营运资本回收1020万美元有关，而截至2024年3月31日止年度的营运资本投资为1550万美元。
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合同义务

截至2025年3月31日，公司有以下未贴现合同义务：
（千美元） 合计 ≤ 1年 1年以上-3年 3年以上-5年 > 5年
应付账款和应计负债 73,605 73,605 — — —
租赁负债(1)
85,603 7,960 21,770 9,315 46,558
贷款和借款、本金偿还 62,169 21,513 40,656 — —
资本承诺(2)
4,215 4,215 — — —
采购承诺 26,450 9,950 9,000 7,500 —
合同义务总额 252,042  117,243  71,426  16,815  46,558 
(1)包括到期日前应付的利息。
(2)与公司就设备采购和与现有建设有关的资本项目向供应商作出的剩余承诺有关。

或有事项

公司在我们的日常业务过程中受到诉讼和类似索赔，包括与雇佣、人力资源、产品责任和商业纠纷有关的索赔。估计诉讼程序可能造成的损失的数额或范围本质上是困难的，特别是在有关事项涉及不确定的金钱损失索赔并且处于关键事实和法律问题尚未解决的诉讼阶段的情况下。由于这些原因，除非另有说明，公司目前无法预测下述事项可能造成的损失的最终时间或结果或合理估计可能造成的损失或可能造成的损失范围。管理层认为，根据法律评估和目前可获得的信息，除下文所述的索赔外，这些索赔中的任何一项都不太可能导致对公司的赔偿责任，在未通过保险或其他方式提供的范围内，或对综合财务报表产生重大影响。

2019年11月21日，代表在2018年10月23日至2020年2月6日期间购买或以其他方式获得公开交易的Aurora证券的个人或实体，在美国新泽西州地区法院对公司及其某些现任和前任董事和高级职员启动了所谓的集体诉讼程序。有关和解的最终法院批准已于2025年1月28日获得，该事项已于截至2025年3月31日止三个月内以保险收益解决。

2020年6月15日，阿尔伯塔省国王法庭向Aurora和一名前官员提出索赔，指控其违反了条款清单规定的义务，原告要求赔偿1800万美元。虽然此事正在进行中，但公司认为该诉讼毫无根据，并打算对索赔进行抗辩。

2020年8月10日，Aurora代表购买或以其他方式获得公开交易的Aurora证券的个人或实体向阿尔伯塔省国王法庭法院提起了一项所谓的集体诉讼，并据称因Aurora在2019年9月11日和2019年12月21日期间发布包含虚假陈述的声明而蒙受损失。原告和被告各自准备了请假申请的事实材料。开庭前，被告提出休庭请求，准许修改诉状。修正后的索赔声明于2024年3月8日提交。该公司已提出动议，要求取消该修正案。该公司的罢工动议于2024年11月18日当周听取。我们继续等待法官的裁决。该公司对指控提出异议，并打算对索赔进行有力的抗辩。

2021年1月4日，一名前房东就未付租金890万美元向阿尔伯塔省国王法庭提出民事索赔，涉及未付租金890万美元，约合40万美元的拖欠租金和费用，外加850万美元的租金损失和剩余期限。公司于2021年3月24日提交了答辩状。原告提出申请，要求对公司作出简易判决，公司已提交誓章证据作为回应。公司宣誓书及原告宣誓书的质证工作已完成。在此事项进行期间，公司打算继续针对索赔进行抗辩。

2022年11月15日，公司、子公司ACE和MedReleaf Corp.（于2020年7月与ACE合并）在安大略省高等法院的所谓集体诉讼程序中被点名。所谓的集体诉讼声称，该公司未能就声称与大麻消费相关的某些风险发出警告。2025年5月14日，Leiper法官批准了一项命令，证明该程序为集体诉讼。双方相互同意对较窄的索赔和同意证明进行证明。在同意这一程序性步骤中，Aurora没有承认责任，这将在诉讼程序中得到有力的辩护。公司拟继续抗辩索赔。

关于上述索赔，公司已在综合财务状况表的准备金中确认了总额为0.3百万美元（2024年3月31日– 2.3百万美元）的法律准备金。

表外安排

截至本MD & A之日，公司在蒙特利尔银行有90万美元的信用证未结清。不存在对公司财务业绩或财务状况产生或合理可能产生当前或未来影响的其他重大表外安排。

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关联交易

公司的主要管理人员由公司的执行管理团队和董事会组成，他们共同拥有规划、指导和控制公司活动的权力和责任。关键管理人员薪酬支出情况如下：

（千美元） 三个月结束
已结束的年份
2025年3月31日 2024年3月31日 2025年3月31日 2024年3月31日
短期就业福利(1)
1,571 1,773 8,820 10,440
长期就业福利 12 10 45 40
解雇福利 258 1,089 258 1,089
董事费用(2)
99 68 383 322
股份补偿
2,197 2,360 8,467 10,155
管理层薪酬总额(3)
4,137  5,300  17,973  22,046 
(1)截至2025年3月31日，应付或应计关键管理人员薪酬为280万美元（2024年3月31日-180万美元）。
(2)股份薪酬指根据公司股份薪酬计划授予及归属关键管理人员的期权的公允价值（附注15）。董事会股权结算的DSU计入股份薪酬。
(3)截至2025年3月31日，关键管理人员10人（2024年3月31日-10日）。

公司与Bevo订立无抵押Pari Passu债权人协议，其中Bevo的参与股东根据债权人协议提供资金。债权人协议为总贷款500万美元和按固定利率计息14.0%每年。 本金及应计利息原应于2025年5月31日，但随后对此进行了修订，允许将2025年8月1日到期的本金延期两个月.该修正案还将延长期内的固定利率提高至17%，并要求在执行修正案时支付应计利息和总额为50万美元的修正费。公司垫付资金250万美元，合并后消除。
就收购CannaHealth的所有已发行和流通股而言，公司向一家合并子公司的少数股东权益支付了2190万美元。所支付对价的分配被确定为完全递延补偿，正在按五年期间摊销。截至2025年3月31日止年度，公司在综合收益（亏损）和综合收益（亏损）报表中确认摊销费用380万美元（截至2024年3月31日止年度– 380万美元）。该交易处于正常经营过程中，以交换价值计量，即各方约定的金额。
关键会计估计

根据国际财务报告准则编制财务报表需要管理层对从其他来源不易看出的资产和负债的账面金额作出判断、估计和假设。这些估计和相关假设是基于历史经验和其他被认为相关的因素。实际结果可能与这些估计不同。

这些估计和基本假设将持续审查。对会计估计的修订在修订估计的期间确认，如果修订仅影响该期间，或者在修订期间和未来期间确认，如果修订同时影响当前和未来期间。

截至2025年3月31日止三个月及十二个月，公司的关键会计估计并无变动。有关公司会计政策和主要估计的更多信息，请参阅截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表和MD & A的附注披露。

采用新的会计公告

国际会计准则第1号修订：将负债分类为流动或非流动

该修正案澄清了与确定一项负债是否应在财务状况表中作为流动或非流动列报有关的要求。根据新的要求，评估一项负债是否作为流动或非流动列报是基于截至报告日的合同安排，不影响确认的金额或时间。该修订追溯适用于自2024年1月1日或之后开始的年度报告期间。公司已追溯适用2024年4月1日生效的修订，不影响非流动负债的流动分类。

尚未采用新的会计公告

国际会计准则理事会近日发布了以下国际财务报告准则。不相关或预计不会产生重大影响的声明已被排除在外。

IFRS 18财务报表中的列报和披露

IFRS 18，即财务报表中的列报和披露，取代了IAS 1，即2027年1月1日或之后开始的报告期财务报表的列报，包括追溯适用的中期财务报表。国际财务报告准则第18号为损益表引入了一种特定结构，要求将收入和费用列报为经营、投资和融资这三个定义的类别，并指定某些定义的总计和小计。

如果提供了与损益表相关的公司特定措施，IFRS 18要求公司围绕这些措施披露解释，这些措施被称为管理层定义的业绩措施。IFRS 18还提供了额外的指导
18|Aurora Cannabis Inc.
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适用于主要财务报表和附注的汇总和分类原则。IFRS 18不会影响财务报表中项目的确认和计量，也不会影响哪些项目被分类在其他综合收益中以及这些项目如何分类。公司目前正在评估这一新准则对其财务报表的影响。

金融工具
金融工具以公允价值或者摊余成本计量。下表列出了确定每项金融工具公允价值所采用的估值方法。
公允价值法
以公允价值计量的金融工具
有价证券 普通股截至计量日的收盘市价（第一级）
衍生品 收盘价（1级）或Black-Scholes、二项式、Monte-Carlo & FINCAD估值模型（2级或3级）
应付或有代价 贴现现金流模型（第3级）
其他长期负债 贴现现金流模型（第3级）
衍生负债 认股权证收盘价（第1级）或KYNEX估值模型（第2级）
以摊余成本计量的金融工具
现金及现金等价物、受限制现金、应收账款 账面金额（因短期性质近似公允价值）
应付账款及应计负债、其他长期负债 账面金额（因短期性质近似公允价值）
应收租赁款、贷款及借款、租赁负债。 按实际利率折现的账面价值接近公允价值
金融工具摘要
金融工具于2025年3月31日的账面价值汇总于下表：
（千美元） 摊余成本 FVTPL 合计
$ $ $
金融资产
现金及现金等价物 137,921 — 137,921
受限制现金 47,407 — 47,407
应收账款，不含销售税和应收租赁款 37,798 — 37,798
有价证券 — 554 554
应收租赁款 6,841 — 6,841
金融负债
应付账款和应计负债 73,605 — 73,605
租赁负债 42,876 — 42,876
其他长期负债 498 — 498
衍生负债 — 5,531 5,531
定期设施 61,707 — 61,707

公允价值等级

以公允价值记录的金融工具使用公允价值层次进行分类，该层次反映了输入值对公允价值计量的重要性。层次结构的三个层次是：
1级 相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价；
2级 直接或间接对资产或负债可观察到的报价以外的输入；和
3级 不基于可观察市场数据的资产或负债的输入。
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以下为截至2025年3月31日按不同投入水平分列的按公允价值计量的金融工具摘要：

（千美元） 1级 2级 3级 合计
截至2025年3月31日
有价证券 554 — — 554
其他长期负债 498 47,597 48,095
衍生负债 3,111 2,420 — 5,531
截至2024年3月31日
有价证券 4,036 — — 4,036
衍生资产 — 760 — 760
其他长期负债 591 — 45,519 46,110
衍生负债 1,698 611 — 2,309

其他长期负债包括收购Bevo产生的看跌期权。看跌期权采用蒙特卡罗模拟模型进行估值。该确定依赖于预测信息，其中模型中使用的重要假设是收入、销售成本和运营费用。截至2025年3月31日，行使看跌期权应付金额的现值为4760万美元（2024年3月31日-4550万美元），在综合财务状况表的其他长期负债中入账。截至2025年3月31日止年度的变动210万美元（截至2024年3月31日止年度-210万美元）在综合权益变动表中记入赤字。

金融工具风险

公司不同程度地暴露于多种金融工具相关风险。公司董事会通过评估、监测和批准公司的风险管理流程来降低这些风险。

信用风险

信用风险是指金融工具的客户或第三方未能履行其合同义务而给公司带来潜在损失的风险。公司适度承受来自其现金及现金等价物、受限制现金、应收账款和应收租赁款的信用风险。风险敞口仅限于综合财务状况表所反映的其账面值。通过在高评级的加拿大金融机构持有这些工具，可以减轻现金和现金等价物的风险。根据百慕大金融管理局管辖的《隔离账户公司法》，一家保险公司保留了金额为4390万美元的某些限制性资金。由于公司不投资于资产担保存款或投资，预计不会出现任何信用损失。公司定期对投资质量进行评估，对金融机构的信用评级感到满意。

公司在正常业务过程中向某些客户提供信贷，并建立了信用评估和监控流程以降低信用风险。应收政府机构款项信用风险一般有限，一般违约风险较低。非政府客户的信用风险按个案评估，必要时计提拨备。截至2025年3月31日，2620万美元的应收账款（扣除备抵）来自非政府批发客户（2024年3月31日– 2280万美元）。

于2025年3月31日，一名客户占贸易应收账款的10%或以上（2024年3月31日–两名客户）。客户要么在货物交付之前或之后开单，其中典型的付款期限为30-60天。

截至2025年3月31日，估计信贷损失准备金为0.8百万美元（2024年3月31日– 1.3百万美元）。截至2025年3月31日止年度，公司注销了10万美元（截至2024年3月31日止年度– 330万美元），并确认了在综合收益（亏损）和综合收益（亏损）报表中记录的截至2024年3月31日止年度的费用10万美元（截至2024年3月31日止年度–费用70万美元）。

（千美元）
2025年3月31日 2024年3月31日
$ $
0– 60天 30,094 33,239
61 +天 4,924 7,303
35,018 40,542

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公司来自租赁应收款的合同现金流量如下：

（千美元） 2025年3月31日
$
未来12个月 1,935
1年以上-2年 1,860
2年以上-3年 1,683
3年以上-4年 1,181
4年以上-5年 614
此后 525
应收未贴现租赁付款总额 7,798
未实现财务收入 (957)
应收租赁款总额 6,841
当前 (1,585)
长期 5,256

流动性风险

流动性风险是指公司无法履行与其金融负债相关的金融义务到期的风险。该公司的目标是通过管理其资本结构和资源来管理流动性风险，以确保其有足够的流动性来清偿到期的债务和负债，同时执行其经营和战略计划。参考"流动性和资本资源”这一节的MD & A进行了详细讨论。

市场风险

市场风险是指外汇汇率、利率等市场相关因素的变化对公司收益（损失）或金融工具公允价值产生影响的风险。市场风险管理的目标是在可接受的参数范围内管理和控制市场风险敞口。

（一）货币风险

公司的经营业绩和财务状况以加元报告。由于公司在国际上运营，公司的某些金融工具和交易以加元以外的货币计价。因此，该公司的经营结果受到货币交易和换算风险的影响。

该公司的主要风险与欧元、澳元和美元的波动有关。公司持有加元、美元、澳元和欧元现金；0.4百万美元（2024年3月31日– 0.4百万美元）的认股权证衍生负债以美元行使。资产负债按公司外币折算政策折算。
    
公司已确定，截至2025年3月31日，欧元、澳元和美元兑加元对金融资产和负债的增减10%的影响将导致净收入增加或减少约1570万美元（2024年3月31日– 190万美元），以及截至2024年3月31日止年度的综合收益（亏损）和综合收益（亏损）报表增加或减少约190万美元（2024年3月31日– 670万美元）。

（二）利率风险

利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。现金和现金等价物按市场利率计息。公司面临基于CORRA的定期信贷额度浮动利率加上基于信用风险的适用保证金的利率风险。否则，公司于2025年3月31日的其他金融负债由短期、无息账户组成，因此不受市场利率变动的影响。

公司已确定，截至2025年3月31日，市场利率上升或下降1%对信贷便利的影响将导致未来12个月综合收益（亏损）和综合收益（亏损）报表中的净收入增加或减少约0.4百万美元。

（三）价格风险

价格风险是指由于权益变动或市场价格变动而导致公允价值变动的风险。本公司的认股权证衍生负债容易因其未来前景、未来价值的不确定性以及市场状况的影响而产生价格风险。在公开交易实体中持有的权证衍生负债和有价证券的公允价值基于权证或有价证券可以交换的市场报价。


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流通股数据汇总

该公司发行了以下证券，并超越了丁as at2025年6月17日:
证券(1)
未结清单位
已发行和已发行普通股 56,246,404
股票期权 1,715,338
认股权证(1)
11,740
受限制股份单位 722,545
递延股份单位 56,755
业绩份额单位 340,574
(1)有关这些证券的详细说明，请参阅财务报表附注14“股本”。

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历史季度业绩

（千美元，每股收益和运营结果除外） 2025年3月31日
2024年12月31日(8)
2024年9月30日(8)
2024年6月30日(8)
财务业绩
净收入(2)
90,538 88,198 81,122 83,435
总净营收调整前的调整后毛利率（不含FV）(3)
62 % 61 % 54 % 42 %
归属于普通股股东的持续经营收益（亏损）(4)
(19,177) 28,436 2,359 4,822
归属于普通股股东的终止经营收入（亏损） 49 115 (14,640) 304
归属于普通股股东的收益（亏损） (19,128) 28,551 (12,281) 5,126
持续经营业务每股基本收益（亏损） (0.35) 0.52 0.04 0.09
每股基本收益（亏损） (0.35) 0.52 (0.22) 0.10
每股摊薄收益（亏损）、持续经营(8)
(0.35) 0.51 0.04 0.09
资产负债表
营运资金 367,465 338,741 306,976 320,934
大麻库存和生物资产(5)
193,980 212,075 177,999 173,197
总资产 852,666 862,297 807,391 837,288
2024年3月31日(1)
2023年12月31日(1)(7)
2023年9月30日(1)
2023年6月30日(1)
财务业绩
净收入(2)
67,411 64,375 63,119 74,732
总净营收调整前的调整后毛利率（不含FV）(3)
50 % 53 % 51 % 44 %
归属于普通股股东的持续经营收益（亏损）(4)
(20,624) (15,994) 2,043 (18,764)
归属于普通股股东的终止经营亏损 (501) (1,042) (2,566) (8,134)
归属于普通股股东的亏损 (21,125) (17,036) (523) (26,898)
持续经营业务每股基本及摊薄收益（亏损） (0.40) (0.34) 0.05 (0.53)
每股基本亏损 (0.41) (0.36) (0.01) (0.76)
每股摊薄收益（亏损）、持续经营 (0.40) (0.34) 0.05 (0.53)
资产负债表
营运资金(6)
301,985 308,743 200,837 192,201
大麻库存和生物资产(5)
148,112 112,645 114,781 100,846
总资产 838,673 824,272 818,371 832,188
(1)某些先前报告的金额已进行调整，以排除与已终止业务相关的结果。
(2)净收入代表我们的总收入，扣除CRA对销售医疗和消费用途大麻产品征收的消费税。鉴于我们的毛收入数据不包括根据IFRS 15征收并向客户开单的消费税，我们认为净收入的列报更准确地反映了相关期间赚取的收入水平。
(3)FV调整前的调整后毛利率”是一种非公认会计原则的衡量标准，在国际财务报告准则下不是公认的、定义明确的或标准化的衡量标准。参考
本MD & A的“关于某些非GAAP绩效衡量标准的警告声明”部分。
(4)归属于普通股股东的持续经营收益（亏损）包括资产减值和重组费用。参考“调整后EBITDA”s选。
(5)系指生物资产和存货总额，不包括商品、配件、用品、消耗品和植物繁殖生物资产。
(6)截至2023年6月30日止三个月及2023年9月30日止三个月的营运资金已作出调整。
(7)截至2023年12月31日止三个月的信息已针对某些期外调整进行了调整。
(8)关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司注意到存货和租赁义务存在错报，影响了2025财年提交的简明综合中期报表。截至2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日止三个月的简明综合中期财务报表的某些余额因此进行了调整，上述金额反映了此类调整。有关更多详细信息，请参阅下面的讨论。


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关于截至2025年3月31日止年度的年度综合财务报表的审计，公司发现因公司间利润冲销而产生的库存和销售成本错误，导致多报库存和少报销售成本。此外，在出租人授予租金优惠期间，该公司低估了其租赁负债。关于公司列报的现金和现金等价物以及受限制现金，公司确定，公司可以获得在其自保范围内持有的某些先前报告的受限制现金，因此不受限制。非限制性部分已重新分类为现金和现金等价物。公司的结论是，这些错误对公司先前发布的任何经审计的综合财务报表和未经审计的简明综合中期财务报表都不重要。因此，公司得出结论认为，无需对先前提交的综合财务报表和简明综合中期财务报表进行修订。这些修订将反映在公司预期简明综合中期财务报表申报的比较期间。对年度综合财务报表没有影响，但比较期间已作相应修订。

以下是对公司先前提交的经审计的综合财务报表和未经审计的简明综合中期财务报表的影响摘要：

2024年3月31日 此前报道 调整 调整后
合并财务状况表
$ $ $
物业、厂房及设备
现金及现金等价物 113,439 22,656 136,095
受限制现金 65,782 (22,656) 43,126
流动资产总额 426,605 — 426,605
合并现金流量表-截至年结
投资活动
受限制现金 — 2,123 2,123
投资活动所用现金净额 (5,486) 2,123 (3,363)
现金及现金等价物减少 (121,620) 2,123 (119,497)
受限制现金增加 118 (118) —
现金及现金等价物，期初 234,942 20,650 255,592
现金及现金等价物，期末 113,439 22,656 136,095
2024年6月30日-未经审计 此前报道 调整 调整后
合并财务状况表
$ $ $
物业、厂房及设备
现金及现金等价物 115,487 22,723 138,210
受限制现金 66,680 (22,723) 43,957
存货 165,754 (1,629) 164,125
流动资产总额 439,366 (1,629) 437,737
物业、厂房及设备 283,729 (261) 283,468
递延所得税资产 14,679 489 15,168
总资产 838,689 (1,401) 837,288
负债
租赁负债长期 44,906 257 45,163
赤字 (6,366,257) (1,658) (6,367,915)
总负债及权益 838,689 (1,401) 837,288
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综合收益（亏损）及全面收益（亏损）报表-截至3个月
销售成本 53,310 1,629 54,939
毛利 44,546 (1,629) 42,917
一般和行政 22,524 229 22,753
运营收入（亏损） 877 (1,858) (981)
财务和其他费用 (1,736) (25) (1,761)
税前收入 7,701 (1,883) 5,818
递延所得税回收（费用） (2,036) 489 (1,547)
净收入 5,148 (1,394) 3,754
综合收益 2,908 (1,394) 1,514
每股收益-基本和稀释 0.13 (0.03) 0.10
持续经营 0.12 (0.03) 0.09
终止经营 0.01 — 0.01

合并现金流量表-截至3个月
投资活动
受限制现金 — (830) (830)
投资活动所用现金净额 814 (830) (16)
现金及现金等价物增加 2,946 (830) 2,116
受限制现金减少 (898) 898 —
现金及现金等价物，期初 113,439 22,656 136,095
现金及现金等价物，期末 115,487 22,723 138,210

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2024年9月30日-未经审计 此前报道 调整 调整后
合并财务状况表
$ $ $
物业、厂房及设备
现金及现金等价物 84,921 22,648 107,569
受限制现金 66,678 (22,648) 44,030
存货 170,986 (1,604) 169,382
流动资产总额 417,675 (1,604) 416,071
物业、厂房及设备 276,482 (261) 276,221
递延所得税资产 14,621 482 15,103
总资产 808,774 (1,383) 807,391
负债
租赁负债长期 38,397 515 38,912
赤字 (6,381,444) (1,898) (6,383,342)
总负债及权益 808,774 (1,383) 807,391
综合收益（亏损）及全面收益（亏损）报表-截至六个月
销售成本 95,239 1,604 96,843
毛利 86,711 (1,604) 85,107
一般和行政 44,560 458 45,018
经营亏损 (1,515) (2,062) (3,577)
财务和其他费用 (3,872) (54) (3,926)
税前收入 8,304 (2,116) 6,188
递延所得税回收（费用） — 482 482
净亏损 (7,817) (1,634) (9,451)
综合损失 (16,046) (1,634) (17,680)
每股收益（亏损）-基本及摊薄 (0.10) (0.03) (0.13)
持续经营 0.16 (0.03) 0.13
终止经营 (0.26) — (0.26)

合并现金流量表-截至六个月
投资活动
受限制现金 — (903) (903)
投资活动所用现金净额 (2,824) (903) (3,727)
融资活动
受限制现金减少 (898) 898 —
筹资活动使用的现金净额 (3,242) 898 (2,344)
现金及现金等价物减少 (28,518) (5) (28,523)
现金及现金等价物，期初 113,439 22,656 136,095
现金及现金等价物，期末 84,921 22,648 107,569

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2024年12月31日-未经审计 此前报道 调整 调整后
合并财务状况表
$ $ $
物业、厂房及设备
现金及现金等价物 108,711 23,914 132,625
受限制现金 71,467 (23,914) 47,553
存货 192,385 (5,663) 186,722
流动资产总额 494,211 (5,663) 488,548
物业、厂房及设备 270,660 (261) 270,399
递延所得税资产 — 1,700 1,700
总资产 866,521 (4,224) 862,297
负债
租赁负债长期 36,904 792 37,696
赤字 (6,353,069) (5,016) (6,358,085)
总负债及权益 866,521 (4,224) 862,297
综合收益（亏损）及全面收益（亏损）报表-截至九个月
销售成本 136,057 5,662 141,719
毛利 165,706 (5,662) 160,044
一般和行政 68,003 702 68,705
经营收入 35,341 (6,364) 28,977
财务和其他费用 (5,814) (88) (5,902)
税前收入 40,373 (6,452) 33,921
递延所得税回收（费用） 4 1,700 1,704
净收入 23,526 (4,752) 18,774
综合收益 15,042 (4,752) 10,290
每股收益（亏损）-基本 0.48 (0.09) 0.39
持续经营 0.74 (0.09) 0.65
终止经营 (0.26) — (0.26)
每股收益（亏损）-摊薄 0.47 (0.09) 0.38
持续经营 0.73 (0.09) 0.64
终止经营 (0.26) — (0.26)
合并现金流量表-截至9个月
投资活动
受限制现金 — (4,426) (4,426)
投资活动所用现金净额 (6,036) (4,426) (10,462)
融资活动
受限制现金减少 (5,687) 5,687 —
筹资活动使用的现金净额 (8,686) 5,687 (2,999)
现金及现金等价物减少 (4,728) 1,261 (3,467)
现金及现金等价物，期初 113,439 22,656 136,095
现金及现金等价物，期末 108,711 23,914 132,625
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风险因素

我们的业务、运营和前景受到以下描述的某些风险的影响。

无法保证我们将能够实现或保持盈利能力。

Aurora Marijuana Inc.是我们最初组织经营业务的实体。这家公司成立于2013年，我们的业务于2015年开始运营。我们从2016年1月开始通过销售大麻获得收入。由于全球和加拿大大麻市场的中断和增长慢于预期，我们受到所有相关业务风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性包括但不限于资本不足、现金短缺、人员、财务和其他资源方面的限制以及缺乏收入。

我们在最近几个时期发生了经营亏损。我们可能无法实现或保持盈利，并可能在未来继续产生重大亏损。此外，随着我们探索和实施业务增长举措，我们预计将继续增加运营费用。如果我们的收入没有增加以抵消这些预期的成本和运营费用的增加，我们可能无法盈利。这可能会使投资者难以根据我们的经营历史评估我们的成功前景。无法保证我们将成功实现股东投资回报，成功的可能性不确定。

我们的业务依赖于我们的许可证的良好信誉。

我们继续开展大麻种植、储存和分销业务的能力取决于我们所有许可证、授权和许可的良好信誉，以及遵守与此类活动相关的所有监管要求。我们将承担与监管合规相关的持续成本和义务。任何未能遵守许可证条款，或在许可证到期后续期，将对业务的财务状况和运营产生重大不利影响。尽管我们认为我们将满足《大麻法》对未来许可证延期或更新的要求，但无法保证加拿大卫生部将延长或更新许可证，或者如果延长或更新，它们将以相同或类似的条款延长或更新。如果加拿大卫生部或加拿大税务局（“CRA”）不延长或更新许可证，或者他们以不同条款更新许可证，我们的业务、财务状况和运营将受到重大不利影响。在将我们的业务扩展到外国司法管辖区时，可能会出现同样的风险。
我们致力于监管合规，包括但不限于维持加拿大卫生部要求的良好生产规范和实物安全措施。不遵守规定可能会导致纠正措施、处罚或限制我们的运营的额外成本。此外，法规的变化、更有力的执行或其他意外事件可能需要改变我们的运营、增加合规成本或产生重大负债，这可能对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。

我们的加拿大许可证依赖于我们已建立的站点。

我们持有的加拿大许可证具体针对个别设施。对我们网站的功能、安全和卫生的任何不利变化或中断或任何其他形式的不合规行为都可能使我们的许可证面临风险，并最终对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。由于如果我们无法跟上此类要求，我们的运营和财务业绩可能会受到不利影响，我们致力于维护我们的站点，并打算按要求遵守加拿大卫生部及其检查员的要求。随着我们业务的持续增长，对我们现有运营场所的任何扩展或更新，都需要获得加拿大卫生部的批准。无法保证加拿大卫生部将批准任何此类扩建和/或翻新，这可能会对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。

我们经营的业务受到高度监管，在获得适用的监管批准方面的任何失败或重大延迟都可能对我们开展业务的能力产生不利影响。

我们的业务和活动在我们开展业务的所有司法管辖区都受到严格监管。我们业务目标的实现部分取决于遵守适用的政府当局颁布的监管要求，包括加拿大卫生部规定的要求，并在必要时获得所有适用的监管批准。我们无法预测获得我们产品的所有适当监管批准所需的时间，或任何活动或我们的设施所需的时间，或政府当局可能持续要求的测试和文件的范围。监管合规制度的影响以及在获得、维持或更新方面的任何延迟，或未能获得、维持或更新监管批准，可能会显着延迟或影响我们的业务和运营的发展。不遵守规定也可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

2023年12月5日，加拿大卫生部发布了关于含有其认为是除THC外的令人陶醉的大麻素的大麻产品的新指南。该指南将大麻素CBN和THCV认定为“令人陶醉”，并建议以与可食用和提取物类别的效力上限的THC相同的方式对其进行监管。虽然该指南鼓励获得许可的加工商遵循建议的控制措施，但它没有强制要求采取任何行动，并且在没有立法变更的情况下没有法律效力。然而，该指南确实为未来某些大麻素的监管方式带来了一些不确定性。

影响我们业务的法律、法规和准则的变化可能会对我们的运营造成不利影响。

我们的业务受制于与大麻的营销、制造、管理、运输、储存、销售、包装和标签、处置以及（如有必要）收购有关的各种法律、法规和准则。我们还受制于有关健康和安全、经营行为、产品税收和环境保护的法律、法规和指导方针。由于与大麻行业有关的法律、法规和指导方针相对较新，可能仍会颁布重要的立法修正案——无论是在省一级还是在联邦一级——以解决当前或未来的监管问题或监管框架中被认为的不足之处。根据《大麻法》规定的法定审查要求，被任命领导这一审查的独立专家小组的最后报告于2024年3月公布。根据本报告所产生的建议修订、删除或增加《大麻法》或《大麻法》中的条款可能会对我们的业务产生不利影响。例如，与强制执行有关的建议
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限制或禁止含有更高数量或浓度的THC或其他令人陶醉的大麻素的某些产品可能会限制并影响我们可以销售的产品类型。

也有可能影响我们业务的法律可能不会像我们预期的那样或在我们预期的时间线上发展，包括美国联邦对大麻使用的合法化（如果发生的话）。此类法律、法规和准则的变更，可能会对我们的业务、财务状况和运营造成重大不利影响。

与加拿大非医用大麻市场有关的立法框架受到重要的省和地区监管。不同省份和地区的法律框架各不相同，导致监管和市场环境不对称。不同的竞争压力、额外的合规要求以及其他成本可能会限制我们参与此类市场的能力。

不遵守反洗钱法律法规可能会使我们受到处罚和其他不利后果。

我们受制于与洗钱、金融记录保存和犯罪收益有关的各种国内和国际法律法规，包括经修订的《犯罪所得（洗钱）和恐怖主义融资法案（加拿大）》及其下的规则和条例、《刑法典》（加拿大）以及由国际政府当局发布、管理或执行的任何相关或类似的规则、条例或准则。

如果我们的任何业务或投资、其任何收益、由此产生的任何股息或分配，或此类业务或投资产生的任何利润或收入被发现违反洗钱立法或其他规定，则根据上述一项或多项法规或任何其他适用立法，此类交易可能被视为犯罪所得，任何被发现协助和教唆我们从事此类违规行为的人，包括此类美国投资者，都可能承担责任。任何违反这些法律的行为，或对此类违规行为的指控，都可能扰乱我们的运营，涉及重大的管理分心，并涉及大量成本和开支，包括法律费用。我们还可能遭受严厉的处罚，包括刑事和民事处罚、非法所得和其他补救措施。这可能会限制或以其他方式危及我们宣布或支付股息、进行其他分配或随后将此类资金汇回加拿大的能力。
我们与许多竞争对手争夺市场份额，我们的许多竞争对手可能比我们拥有更长的经营历史、更多的财务资源和更低的成本。

随着大麻市场不断成熟，无论是在国内还是在国际上，对产品的总体需求和竞争者的数量预计都会增加。

曾经完全依赖医用大麻市场的消费者可能会将部分或全部消费或偏好从医用大麻转向消费大麻。《大麻法》还允许患者为自己的目的生产有限数量的大麻，或指定一个人代表他们生产有限数量的大麻。市场需求的这种转变，以及我们目前无法预料的其他因素，可能会降低我们产品的市场，最终可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

大麻行业正在经历实质性变革，这导致新的和现有的竞争者增加、整合和战略关系的形成。收购或其他合并交易可能会以多种方式损害我们的业务，包括失去患者和/或客户、收入和市场份额，或迫使我们花费更多资源来应对新的或额外的竞争威胁。我们有可能不仅会面临来自现有公司的激烈竞争，还会面临来自新进入者的激烈竞争，包括那些因美国联邦大麻使用合法化而产生的竞争，如果这种情况发生的话，所有这些都可能损害我们的经营业绩。加拿大卫生部最终授权的许可数量和许可生产商数量的变化，以及加拿大和美国的其他监管变化可能会增加竞争的影响，可能会对我们在加拿大大麻市场竞争市场份额的能力产生不利影响。
一些竞争对手可能拥有比我们大得多的资金、技术、营销和其他资源。这类公司或许能够投入更多资源用于其产品和服务的开发、推广、销售和支持，并可能拥有更广泛的客户基础和更广泛的客户关系。这种竞争可能会使我们难以签订供应协议、谈判优惠价格、招聘或留住合格员工，以及获得为我们的资本投资提供资金所需的资本。
我们还面临来自非法大麻药房和‘黑市’操作和参与者的竞争，他们没有有效的许可证，向个人出售大麻，包括活性成分浓度较高的产品，使用香精或其他添加剂，或从事法律不允许的广告和促销活动。由于不遵守大麻行业的监管规定，非法市场参与者的操作也可能具有明显更低的成本。
为了使我们具有竞争力，我们将需要在研发、市场开发、市场营销、新客户识别、分销渠道和客户支持方面进行大量投资。如果我们未能成功获得足够的资源在这些领域进行投资，我们在市场上的竞争能力可能会受到不利影响，这可能会对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

我们未来的成功取决于我们通过规模经济保持有竞争力的生产成本的能力，以及我们通过销售更高利润率的产品来确认更高利润率的能力。如果我们无法继续以具有竞争力的价格生产我们的产品，或者消费者优先考虑既定的低利润率产品而不是创新的、利润率更高的产品，我们的业务、财务状况和运营可能会受到重大不利影响。

销售价格和大麻生产成本可能会因我们无法控制的一些因素而有所不同。

我们的收入在很大程度上来自大麻的生产、销售和分销。大麻的生产、销售和分销成本取决于许多关键投入及其相关成本，包括与我们不断增长的业务相关的设备和用品、劳动力和原材料，以及其他间接成本，如电力、水和公用事业。特别是，我们的大麻种植业务消耗了相当大的能源，使我们容易受到能源成本上涨的影响。能源成本上升或波动可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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尽管我们的业务并未受到持续的国际军事冲突的重大影响，但已经采取的以及未来可能采取的措施可能会对我们的成本产生负面影响，包括投入材料、能源和运输方面的成本。
关键投入的供应链可用性或经济性的任何重大中断或负面变化，包括无法确保所需的供应和服务或无法以适当的条件这样做，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。这包括适用省份或地区设定的产品销售价格的任何变化。大麻价格受到我们无法控制的众多因素的影响，任何价格下跌都可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

我们可能无法实现我们的增长目标。

我们以目前生产的相同速度继续生产大麻产品的能力，或根本没有，以及我们继续提高产能和产量的能力，可能受到多种因素的影响，包括工厂设计错误、第三方承包商不履约、材料或劳动力成本增加、施工绩效低于预期的产出或效率水平、承包商或操作员错误、故障、设备或工艺老化或故障，以及劳资纠纷。与室内农业和加工实践特别相关的因素，例如依赖向我们的设施提供能源和公用事业，与户外种植实践特别相关的因素，例如干旱、环境污染和无意污染，以及影响场所的任何重大事件或灾难性事件，例如火灾、爆炸、地震或风暴，都可能对我们的业务增长产生重大不利影响。

此外，公司可能面临其他与增长相关的风险，包括内部系统和控制方面的压力。公司有效管理增长的能力将要求其继续实施和改善其运营和财务系统，并扩大、培训和管理其员工基础。如果公司无法应对这种增长，可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

我们与省、地区政府的合同关系的延续是不能保证的。

我们目前的部分收入取决于我们与加拿大各省和地区的供应合同。有许多因素可能会影响我们的合同协议和变更，或终止或续签此类合同，可能会对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。

此外，并非所有公司与加拿大各省和地区的供应安排都包含采购承诺或以其他方式要求省或地区批发商从公司购买最低或固定数量的大麻产品。因此，省和地区批发商根据供应安排可能购买的大麻数量可能与公司的预期或计划有所不同。因此，该公司的收入可能在未来发生重大波动，并可能受到省和地区批发商的采购决定的重大和不成比例的影响。如果任何省或地区批发商决定从公司采购的产品数量低于公司预期，在有限通知的情况下随时改变其采购模式，决定退货或决定完全不再继续采购公司的大麻产品，则公司的收入可能受到重大不利影响，这可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

我们的持续增长可能在未来需要额外的融资，这些融资可能无法以可接受的条件获得，或者根本无法获得。

我们的持续发展可能需要额外的融资。未能筹集到这些资金可能会导致我们的业务战略延迟或无限期推迟或我们停止开展业务。无法保证在需要时可以获得额外资本或其他类型的融资，或者如果可以获得，则可以以优惠条件获得此类融资的条款。如果通过发行股票、股票挂钩证券或可转换债务证券筹集额外资金，现有股东可能会遭受重大稀释，任何新发行的股票证券都可能拥有优于普通股持有人的权利、优先权和特权。此外，我们可能不时订立交易以收购其他公司的资产或股本证券。这些交易可能全部或部分以债务融资，这可能会使我们的债务水平超过行业标准，并提高我们偿还此类债务的能力。未来获得的任何债务融资可能涉及与筹资活动以及其他财务和运营事项有关的限制性契约，这可能使我们更难获得额外资本和寻求商业机会，包括潜在的收购。债务融资可能包含条款，如果违反这些条款，贷方有权加速偿还债务，并且无法保证我们将能够在此类事件中偿还此类债务或阻止根据此类债务融资授予的任何担保（如果有的话）的强制执行。

全球资本市场的经济下行可能会使筹集额外资金变得更加困难。如果不确定的市场条件持续存在，可能会危及公司筹集资金的能力，从而可能对公司的经营以及公司股票在多伦多证券交易所和纳斯达克的交易价格产生不利影响。

我们现有债务项下的任何未被适用的贷方豁免的违约都可能对我们的经营业绩和财务业绩产生不利影响，并可能对我们普通股的交易价格产生不利影响。

如果我们不能满足或继续满足这些契约，与我们现有债务有关的契约可能会对我们的债务产生违约风险。如果我们不能遵守债务契约或预期其将无法遵守其作为缔约方的任何债务工具项下的债务契约，管理层可就任何此类契约寻求豁免和/或修订适用的债务工具，以避免可能因此而导致的任何违约或违约。如果我们在一项债务工具下发生违约，而该违约未被贷方（s）放弃，则根据其所有债务工具展期的债务可能会在其规定的到期日期之前到期应付。如果发生此类事件，我们无法保证（i）其贷方将同意任何契约修订或放弃可能发生的任何契约违约或违约，以及（ii）如果债务在其规定的到期日期之前到期，它可以支付这笔债务。因此，我们对现有债务的任何违约如果不被适用的贷方豁免，可能会对我们的经营业绩和财务业绩产生不利影响，并可能对我们普通股的交易价格产生不利影响。





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我们可能会受到信用风险的影响。

信用风险是指金融工具的交易对手未能履行其合同义务，导致我们遭受财务损失的风险。根据我们的现金、应收账款、投资和可收回税款的余额，我们有信用风险敞口。我们无法保证我们的交易对手，包括我们提供信贷的各方，或客户将履行其对我们的合同义务。

我们可能无法成功开发新产品或为其销售找到市场。

医用和非医用大麻行业正处于发展的早期阶段，我们和我们的竞争对手很可能会在未来寻求引入新产品。在试图跟上任何新的市场发展步伐时，我们可能需要花费大量资金，以便成功开发并从我们推出的新产品中获得收入。此外，我们可能需要从加拿大卫生部和任何其他适用的监管机构获得额外的监管批准，这可能需要大量时间并需要大量成本。我们可能无法成功开发有效和安全的新产品、及时将此类产品推向市场以有效商业化，或获得任何所需的监管批准，这连同在此类产品开发和监管批准过程中进行的任何资本支出，可能会对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

随着大麻市场的不断成熟，我们的产品可能会变得过时，竞争力下降，或者更不适于销售。

由于大麻市场以及相关产品和技术在国内和国际上都在迅速发展，我们可能无法及时预测和/或以具有成本效益的方式应对事态发展。开发我们产品的过程是复杂的，需要大量的成本、开发努力和第三方承诺。我们未能开发新产品和技术以及我们现有产品和技术的潜在废弃可能会对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。我们的成功将部分取决于我们是否有能力持续投资于研发，并以具有竞争力的方式增强我们现有的技术和产品。

对品牌和广告的限制可能会对我们吸引和留住客户的能力产生负面影响。

我们的成功取决于我们吸引和留住客户的能力。《大麻法》严格规范了大麻的包装、标签和展示方式。相关条款相当宽泛，可能会发生变化。目前禁止使用感言和代言，描绘人、人物和动物，并制作任何可能吸引年轻人的包装。对我们的大麻产品的包装、标签和展示的限制可能会对我们建立品牌影响力、获得新客户、留住现有客户和维持忠诚客户群的能力产生不利影响。这最终可能会对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

大麻业务可能会受到不利的宣传或消费者的看法。

我们认为，大麻行业高度依赖于消费者和投资者对分发给消费者的大麻的益处、安全性、功效和质量的积极看法。大麻是一个有争议的话题，并不能保证未来与大麻有关的科研、宣传、法规、医学舆论和公众舆论都是有利的。消费者对我们产品的看法可能会受到科学研究或调查结果、监管调查、诉讼、媒体关注和有关大麻产品消费的其他宣传的显着影响。无法保证未来的科学研究、研究结果、监管程序、诉讼、媒体关注或其他研究结果或宣传将有利于大麻市场或任何特定产品，或与先前的宣传一致。未来的科学研究、调查结果、监管程序、诉讼、媒体关注或其他被认为不如早期研究报告、调查结果或宣传有利的研究结果或宣传，或该问题，可能对我们的产品需求和我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。我们对消费者认知的依赖意味着，不利的科学研究、调查结果、监管程序、诉讼、媒体关注或其他研究结果或宣传，无论是否准确或有价值，都可能对我们、对产品的需求以及我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
关于大麻的安全性、功效和质量的负面宣传报道或其他媒体关注，或具体涉及我们的产品，或将大麻消费与疾病或其他负面影响或事件联系起来，可能会对我们产生此类重大不利影响。即使与此类产品相关的不良影响是由于消费者未能合法、适当或按照指示消费此类产品而产生的，也可能会出现此类负面宣传报道或其他媒体关注。尽管我们认为我们以尊重所有利益相关者的方式运营，并且我们在保护我们的形象和声誉方面很小心，但我们最终并不能直接控制别人对我们的看法。还有一种风险是，大麻行业其他公司和服务提供商的行为可能会对整个行业的声誉产生负面影响，从而对我们的声誉产生负面影响。社交媒体和用于生成、发布和讨论用户生成的内容以及与其他用户建立联系的其他基于网络的工具的使用增加，这使得个人和团体越来越容易在加拿大和其他地方就我们的活动和整个大麻行业交流和分享负面意见和看法，无论是否属实。有关标签和销售大麻的法律限制可能会通过增加社交媒体用户的影响力和禁止我们有效应对负面宣传而加剧这些风险。

与我们开展业务的第三方可能会认为自己因与我们的关系而面临声誉风险，并可能最终选择终止与我们的关系。

与我们开展业务的各方可能会认为，由于我们的大麻业务活动，他们面临声誉风险。特别是，虽然我们试图在遵守所有法律的情况下开展与大麻相关的业务活动，但对与我们有业务往来的各方的负面看法可能会导致与我们有业务往来的各方中断与我们的关系，并可能导致潜在的交易对手拒绝与我们开展业务往来。在与大麻相关的活动是非法的并且辖区将执法工作重点放在消除此类活动的辖区内，这些风险可能会增加。未能建立或维持业务关系可能会对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。




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使用大麻和大麻衍生产品可能会产生未知的健康影响。

关于大麻使用对人类健康的短期和长期影响的纵向研究，无论是用于娱乐还是药用目的，都很少。因此，使用我们的大麻和大麻衍生产品存在固有风险，包括意外的副作用或安全问题，发现这些副作用可能会导致民事诉讼、监管行动，甚至可能是刑事执法行动。
人类食用大麻产品可能会发生以前未知或无法预见的不良反应，消费者应自担风险或按照医疗保健从业者的指示食用大麻。

我们可能会与第三方建立战略联盟或扩大目前现有关系的范围，我们认为这些关系补充了我们的业务、财务状况和经营业绩，并且存在与此类活动相关的风险。

我们已经与第三方建立并可能在未来建立战略联盟，我们认为这将补充或增强我们现有的业务，包括第三方供应。我们完成和发展战略联盟的能力取决于合适的候选人和资本的可用性，并且可能受到其限制。此外，战略联盟可能会带来不可预见的监管问题、整合障碍或成本，可能不会增强我们的业务，并可能涉及可能对我们产生不利影响的风险，包括可能从当前业务中转移的大量管理时间，以便追求和完成此类交易或维持此类战略联盟。未来的战略联盟可能会导致产生额外的债务、成本和或有负债，并且无法保证未来的战略联盟将实现，或我们现有的战略联盟将继续实现对我们的业务的预期收益，或我们将能够以令人满意的条件完成未来的战略联盟，或根本无法保证。上述任何情况都可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

我们的成功将取决于吸引和留住关键人员。

公司的成功取决于关键人员的能力、专业知识、判断力、酌处权和诚意。我们未来的成功将取决于我们的董事和高级管理人员制定和执行我们的业务战略以及管理我们正在进行的运营的能力，以及我们吸引和留住关键人员的能力。对合格专业人员、技术、销售和营销人员以及管理人员和董事的竞争可能非常激烈，无法保证我们将能够在未来吸引或留住关键人员，这可能会对我们的运营产生不利影响。虽然就业和咨询协议是惯常做法，但这些协议无法保证这些个人的持续服务。

此外，作为《大麻法》下的持牌生产商，某些关键人员必须获得加拿大卫生部的安全许可。在所有关键人员获得安全许可之前，不会发放许可证。根据《大麻法》，安全许可的有效期不能超过五年，必须在当前安全许可到期之前续签。无法保证我们现有或未来的任何关键人员将能够获得或更新此类许可。关键人员未能维持或更新其安全许可可能会对我们的业务、财务状况和运营造成重大不利影响。还有一种风险是，如果关键人员离开公司，我们可能找不到合适的替代者，能够及时获得安全许可，或者根本找不到。

对高级管理层的依赖

公司的成功及其战略重点在很大程度上取决于高级管理层的贡献。任何这些人的流失，或无法吸引、留住和激励足够数量的合格高级管理人员，都可能对公司的业务产生不利影响。此外，还为关键员工的留用设计了由货币短期薪酬和长期股权薪酬组成的员工薪酬包。

我们的某些董事和高级管理人员可能因其他业务关系而产生利益冲突。

由于我们的一些董事和高级职员可能从事一系列其他业务活动，我们可能会受到潜在利益冲突的影响。我们的董事和高级管理人员被允许将时间用于他们的外部商业利益，只要此类活动不会对他们对公司的职责产生重大或不利的干扰。然而，在某些情况下，这些外部商业利益可能需要大量时间和注意力，这可能会干扰他们将必要时间投入我们业务的能力，并且无法保证此类事件不会对我们的运营产生不利影响。

我们还可能参与与其董事和高级管理人员的利益相冲突的其他交易，这些董事和高级管理人员可能会不时与我们可能正在与之交易的个人、机构或公司打交道，或者可能正在寻求与公司希望的投资类似的投资。这些人的利益可能与我们的利益发生冲突。此外，这些人可能不时与我们竞争可用的投资机会。如果存在任何利益冲突，将受适用法律规定的程序和补救措施的约束。特别是，如果在董事会会议上出现此种利益冲突，有此种冲突的董事将根据适用法律对批准该决议投弃权票或反对票。根据适用的法律，我们的董事必须诚实、诚实和符合公司的最佳利益行事。

未来的执行努力可能不会成功。

无法保证我们目前的执行策略将以目前提议的形式完成，如果有的话，也无法保证我们将能够扩展到更多的司法管辖区。也无法保证我们的营销和销售计划的扩展将会成功。除其他外，任何此类活动都将需要各种监管批准、许可证和许可（例如根据《大麻法》获得加拿大卫生部的额外许可证），并且无法保证及时或完全获得所有所需的批准、许可证和许可。也无法保证我们将能够按预期或完全完成上述任何活动。我们未能成功执行我们的战略可能会对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响，并可能导致我们无法满足对产品的预期或未来需求，如果它出现的话。

此外，任何当前或未来设施的建设（或剩余建设）都受到各种潜在问题和不确定性的影响，并可能受到我们无法控制的若干因素的延迟或不利影响，包括未能获得监管批准、许可、我们的供应商延迟交付或安装设备、难以将新设备与其现有设施整合、材料或劳动力短缺、设计或施工缺陷、管理资源被挪用、或资金不足或其他资源限制。而且，建设的实际成本可能会超出我们的预算。由于施工延误，成本超支，
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市场环境或其他因素的变化，我们可能无法实现预期的经济利益，进而可能对我们的业务、前景、财务状况和运营产生重大不利影响.

我们已经并打算进一步将我们的业务和运营扩展到加拿大以外的司法管辖区，这样做存在相关风险。

随着国际需求的增长，我们打算考虑将我们的业务和业务扩展到加拿大以外的司法管辖区，其中一些是新兴市场，但无法保证我们产品的任何市场将在任何此类外国司法管辖区发展。我们在国际上的业务的持续或扩展将取决于我们在这些司法管辖区更新或获得必要许可、执照或其他批准的能力。机构拒绝或延迟发放或更新许可证、执照或其他批准，或撤销或大幅修改现有许可证或批准，可能会阻止我们继续在其他国家开展业务或向其他国家出口。

在非加拿大市场的操作可能会使我们面临新的或意外的风险，或显着增加我们对一个或多个现有风险因素的敞口。一些政府法规可能要求我们在该司法管辖区授予合同、雇用公民和/或从该司法管辖区购买供应品。这些因素可能会限制我们成功扩展业务的能力，并可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

此外，在资金和产品跨国际边界流动方面，我们进一步受到国内和国际范围广泛的法律法规的约束，我们出口的医用大麻数量可能受到加拿大签署的各种药物管制公约的限制。
虽然我们继续监测我们经营所在的新兴市场的发展和政策，并评估其对我们运营的影响，但这些发展无法准确预测，并可能对我们的业务、运营或盈利能力产生不利影响。

2024年4月1日，大麻被德国政府重新归类为非麻醉品，允许成年人拥有少量大麻，并使德国成为最大的合法拥有用于娱乐用途的欧盟国家。虽然该公司是德国现有的三家国内医用大麻生产商之一，但无法保证，如果商业种植、制造和零售销售被允许，我们将在德国娱乐市场取得成功。

我们依赖国际顾问和外国司法管辖区的顾问。

我们目前或打算开展业务的外国的法律法规要求与加拿大的法律法规要求不同。我们的管理人员和董事必须在很大程度上依赖当地的法律顾问和顾问，以确保我们遵守与我们的业务运营相关并影响到的重要法律、监管和政府发展，协助政府关系并增强我们对当地商业文化和做法的理解和欣赏。此类法律、监管或政府要求或当地商业惯例的任何发展或变化都超出我们的控制范围。任何此类变化的影响可能会对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。

未能遵守《外国公职人员腐败法》（加拿大）（“CFPOA”）和《外国腐败行为法》（美国）（“FCPA”），以及我们开展业务的其他国家的反贿赂法律，可能会使我们受到处罚和其他不利后果。

我们受CFPOA和FCPA的约束，它们一般禁止公司及其雇员为获得或保留业务而从事贿赂、回扣或向外国官员支付其他被禁止的款项。CFPOA和FCPA还要求公司保持准确的账簿和记录以及内部控制，包括在外国控股子公司。此外，我们受制于我们开展或将开展业务的其他国家的其他反贿赂法律，这些法律适用与CFPOA和FCPA类似的禁令（例如经济合作与发展组织反贿赂公约）。我们的雇员或其他代理人可能在我们不知情的情况下，不顾我们的努力，从事我们的政策和程序以及我们可能受其约束的CFPOA、FCPA或其他反贿赂法律所禁止的行为，我们可能对此负责。如果我们的雇员或其他代理人被发现从事此类做法，我们可能会遭受严厉处罚和其他后果，这可能会对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

我们可能会面临未投保或无法投保的风险。

虽然我们可能有保险来保护我们的资产、运营和员工，但这类保险受到承保范围限制和除外责任的限制，可能无法用于我们所面临的风险和危害。无法保证此类保险将足以覆盖我们的负债，或未来或根本无法获得，并且在商业上是合理的。对于我们无法投保的风险或由于保险费成本高或其他因素我们可能选择不投保的风险，我们可能会承担责任。支付任何此类负债将减少可用于我们正常业务活动的资金。支付我们未携带保险的负债可能会对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

我们可能会受到产品责任索赔。

作为设计用于局部应用、吸入和摄入或以其他方式供人类食用的产品的制造商和分销商，如果我们的产品被指控造成重大损失或伤害，我们将面临面临面临产品责任索赔、监管行动和诉讼的固有风险。此外，制造和销售大麻产品涉及因未经授权的第三方篡改或产品污染而对消费者造成伤害的风险。由于潜在的污染和质量保证问题，我们未来可能不得不召回我们的某些大麻产品。人类单独或与其他药物或物质联合食用大麻产品可能会发生以前未知的不良反应。我们可能会受到各种产品责任索赔，包括（其中包括）我们生产的产品导致或促成伤害或疾病、包括不充分的使用说明或包括关于可能的副作用或与其他物质相互作用的不充分警告。针对我们的产品责任索赔或监管行动可能导致成本增加，对我们与客户的声誉和商誉产生不利影响，并可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。无法保证我们将能够以可接受的条款或针对潜在责任的充分承保范围获得或维持产品责任保险。无法以合理的条款获得足够的保险范围或无法以其他方式保护免受潜在的产品责任索赔可能会阻止或抑制此类产品的商业化。
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我们的大麻产品可能会因各种原因被召回。

消费品和产品的制造商和分销商有时会因多种原因被召回或退回其产品，包括产品缺陷，例如污染、意外的有害副作用或与其他物质的相互作用、包装安全以及标签披露不充分或不准确。如果我们生产的任何产品由于所谓的产品缺陷或任何其他原因被召回，我们可能会被要求承担召回的意外费用以及与召回相关可能出现的任何法律诉讼。我们可能会损失大量销售额，并且可能无法以可接受的利润率或根本无法取代这些销售额。此外，产品召回可能需要管理层的高度重视。尽管我们对成品的检测有详细的程序，但无法保证任何质量、效力或污染问题都会被及时检测出来，以避免意外的产品召回、监管行动或诉讼，无论是轻率的还是其他的。此外，如果我们生产的任何产品被召回，该产品和/或我们的声誉和商誉可能会受到损害。由于上述任何原因的召回可能导致对我们产品的需求减少，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，产品召回可能会导致加拿大卫生部或其他监管机构加强对我们运营的审查，需要管理层进一步关注，增加合规成本以及潜在的法律费用、罚款、处罚和其他费用。此外，任何更广泛影响大麻行业的产品召回都可能导致消费者对行业参与者所销售产品的安全性和安全性失去信心，这可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

我们是并可能不时成为诉讼、调解和/或仲裁的一方。

我们现在和将来可能在日常业务过程中不时成为监管程序、诉讼、调解和/或仲裁的一方，这可能会对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。对法律行动进行监督和辩护，无论有无可取之处，都可能耗费时间，转移管理层的注意力和资源，并可能导致我们产生大量费用。此外，与此类活动相关的法律费用和成本可能很高，我们未来可能会受到判决或就重大金钱损失达成索赔和解。虽然我们有保险，可能涵盖某些类型的诉讼的费用和裁决，但保险金额可能不足以支付任何费用或裁决。重大诉讼费用或任何诉讼的不利结果可能会对我们的业务、财务状况或运营产生不利影响。诉讼，以及由此产生的任何决定，也可能造成对我们公司的负面看法。我们目前在美国和加拿大都受到集体诉讼程序的约束（如本文进一步详述）。尽管我们认为这些都是毫无根据的，并打算对索赔进行有力的辩护，但无法保证我们一定会成功。

我们产品的运输受到安全风险和中断的影响。

我们依靠快速、高性价比、高效率的第三方快递服务，将我们的产品分销给批发和零售客户。这些快递服务的任何长期中断都可能对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。与我们用来运送产品的快递服务相关的成本上升也可能对我们的业务和我们的盈利运营能力产生不利影响。

由于我们产品的性质，运输过程中的安全是最令人关注的问题。在运输或交付我们的产品期间违反安全措施的任何行为，包括未能遵守政府监管机构的建议或要求，无论是否有意，都可能对我们在当前许可下继续运营的能力产生重大不利影响，并可能潜在地影响我们更新此类许可的能力。

我们的业务受制于农业经营中固有的风险。

由于我们的业务主要围绕大麻这一农产品的生长和加工，农业业务固有的风险适用于我们的业务。这些风险可能包括病虫害等。大麻种植业务消耗大量能源，能源成本的任何上升都可能对我们生产大麻的能力产生重大不利影响，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

尽管我们目前种植并预计会种植，但我们的大部分大麻都在气候控制、监测、室内地点，我们的一些生产发生在室外，无法保证外部天气和气候的变化不会对此类生产产生不利影响。与其他农产品一样，户外种植的大麻质量受到天气和环境的影响，这可能会改变收成的质量或大小。如果天气事件特别严重，例如重大干旱或飓风，受影响的收成可能会遭到破坏或破坏，从而导致收入损失。此外，其他物品可能影响户外种植的大麻的适销性，除其他外，包括存在非大麻相关材料、转基因生物以及杀虫剂、杀菌剂和除草剂的过量残留。高度的质量差异会影响加工速度和产能利用率，因为潜在升级较低质量产品所需的过程需要大量时间和资源。无法保证自然元素不会对我们的产品生产以及最终我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

我们过去以及将来可能会对我们的资产录得重大减值或减记。

我们在大麻业务和大麻零售部门的大麻库存具有有限的保质期，在批发或零售销售之前会受到过时、过期、变质、缩水、质量不可接受、污染或其他价值下降的影响。我们过去和将来可能被要求在我们的大麻库存中记录与价值损失相关的大量减记或减值。

此外，我们的设施可能会被淘汰、损坏、失去公平市场价值或其他价值下降。

我们的运营受到各种环境和员工健康与安全法规的约束。

我们的运营受环境和安全法律法规的约束，其中涉及向水、空气和土地的排放和排放，危险和非危险材料和废物的处理和处置，以及员工的健康和安全。我们承担与遵守环境和员工健康与安全事项相关的持续成本和义务。未能根据适用法规获得环境合规批准或以其他方式遵守环境和安全法律法规可能会导致我们的制造业务的纠正措施、处罚或限制的额外成本。此外，变化
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环境、员工健康和安全或其他法律，更有力的执行，或其他意外事件可能需要对我们的运营进行广泛的改变或产生重大责任，这可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

气候变化可能对我们产品的需求或我们的运营产生不利影响。

过去几年来，由于自然和人为原因而不断变化的天气模式和气候条件，增加了恶劣天气、热浪、野火、洪水、冰雹、暴风雪、病虫害蔓延等极端天气事件的不可预见性和频率。这些事件可能会损害、破坏或阻碍我们的实体设施或我们的供应商或客户的设施的运营，并由于生产产量下降、运营成本增加或运输可用性降低而对我们的财务业绩产生不利影响。
政府为应对气候变化、温室气体（GHG）排放、水和土地使用采取的行动可能会导致颁布额外或更严格的法律法规，这可能要求我们产生额外的资本支出、支付更高的税款、增加运输成本，或可能以其他方式对我们的财务状况产生不利影响。
此外，我们的员工、客户和投资者越来越多地期望我们将业务对环境的负面影响降至最低。尽管我们努力在可能的情况下创造积极影响并预测与气候变化相关的潜在成本，但未能减轻气候变化风险并充分应对他们以及政府对环境问题的预期变化，可能会导致错失机会、额外的监管审查、团队成员、客户和投资者的流失，并对我们的品牌和声誉产生不利影响。

我们可能无法保护我们的知识产权。

我们的成功部分取决于我们拥有和保护我们的商标、专利、商业秘密和其他知识产权的能力。我们依靠某些不受专利保护的商业秘密、技术诀窍和专有信息来维持我们的竞争地位。我们的商业秘密、技术诀窍和专有信息，不受专利保护，可能会被竞争对手知晓或被竞争对手独立开发。即使我们采取行动以商标、专利、版权或其他方式保护我们的知识产权，我们也不能保证竞争对手不会开发类似的技术和商业方法或我们将能够行使我们的合法权利。
其他国家可能不会像加拿大那样以同样的标准保护知识产权，特别是在美国，大麻仍然是联邦非法的。对未经授权使用当前或未来的商标、专利、商业秘密或知识产权进行监管可能是困难、昂贵、耗时和不可预测的，这可能是针对他人未经授权使用而强制执行这些权利。
为保护或维护知识产权而采取的行动可能需要大量资金和其他资源，因此上述行动可能会对我们成功发展业务的能力产生重大不利影响。任何诉讼或辩护程序中的不利结果可能会使商标、专利或其他知识产权中的一项或多项面临被无效或狭义解释的风险，并可能使现有的知识产权申请面临无法发布的风险。任何或所有这些事件都可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

我们可能会在我们的设施或电子文件和数据存储方面遇到安全漏洞，并可能面临与违反适用的隐私法相关的风险。

鉴于我们产品的性质及其在加拿大政府批准的渠道之外缺乏合法可用性，以及库存集中在我们的设施中，尽管达到或超过了加拿大卫生部的安全要求，但仍然存在缩水和被盗的风险。我们其中一个设施的安全漏洞可能会使我们面临额外的责任、可能代价高昂的诉讼、与解决这些漏洞和未来预防相关的费用增加，并可能阻止潜在客户选择我们的产品。

此外，我们收集和存储有关客户的个人信息，并负责保护这些信息不受隐私侵犯。隐私泄露可能通过程序或流程故障、信息技术故障或故意未经授权的入侵而发生。出于竞争目的的数据盗窃，特别是患者名单和偏好，是一种持续存在的风险，无论是通过员工串通或疏忽，还是通过蓄意的网络攻击。任何此类盗窃或隐私泄露将对我们的业务、声誉、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，有几项联邦和省级法律保护某些患者健康信息的机密性，包括患者记录，并限制该受保护信息的使用和披露。特别是《个人信息保护和电子文件法（加拿大）》（“PIPEDA”）下的隐私规则，通过将医疗记录和其他个人健康信息的使用和披露限制在实现预期目的合理必要的最低水平来保护这些信息。如果我们被发现违反PIPEDA或其他保护患者健康信息保密的法律规定的隐私或安全规则，我们可能会受到制裁和民事或刑事处罚，这可能会增加我们的责任，损害我们的声誉，并对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

我们可能会受到与我们的信息技术系统相关的风险，包括网络攻击。

我们与第三方就与我们的运营相关的硬件、软件、电信和其他信息技术服务订立了协议。我们的运营部分取决于我们和我们的供应商如何保护网络、设备、IT系统和软件免受一系列威胁的损害，包括但不限于电缆切断、实体工厂损坏、自然灾害、故意损坏和破坏、火灾、电力损失、黑客攻击、计算机病毒、故意破坏和盗窃。我们的运营还依赖于网络、设备、IT系统和软件的及时维护、升级和更换，以及减轻故障风险的先发制人的费用。任何这些事件和其他事件都可能导致信息系统故障、延迟和/或资本支出增加。信息系统或信息系统的一个组成部分发生故障，取决于任何此类故障的性质，可能会对我们的业务、财务状况和运营产生不利影响。

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网络攻击可能导致重要的补救成本、增加的网络安全成本、活动中断导致的收入损失、诉讼以及影响客户和投资者信心的声誉损害，最终可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。

2020年12月，公司成为涉及窃取公司信息的网络安全事件的目标。随后的调查发现，我们的员工和消费者的某些个人身份信息被泄露。它还证实，我们的患者数据库没有受到损害，我们的业绩和财务信息没有受到影响。所有受影响的个人都收到了通知，所有被要求的政府隐私办公室也都收到了通知。

迄今为止，我们没有经历任何与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的重大损失，但无法保证我们将来不会蒙受此类损失。除其他外，由于这些威胁不断演变的性质，我们对这些问题的风险和敞口无法完全减轻。因此，网络安全以及继续发展和加强旨在保护系统、计算机、软件、数据和网络免受攻击、破坏或未经授权的访问的控制、流程和做法是一个优先事项。随着网络威胁不断演变，我们可能需要花费额外的资源来继续修改或加强保护措施，或调查和修复任何安全漏洞。

在全球范围内，网络安全事件的数量和严重程度都有所增加，预计这些外部趋势将持续下去。为应对这一事件，或任何潜在的未来事件，我们可能会产生大量成本，其中可能包括：
•补救成本，例如信息被盗的责任、修复系统或数据损坏，或实施新的安全；
•针对不断变化的安全形势采取的措施；以及
•法律费用，包括与诉讼、监管行动或处罚相关的费用。

我们可能无法成功识别和执行未来的收购或处置，或成功管理此类交易对我们运营的影响。

我们过去有，将来也有可能，寻求战略性收购。我们以对我们有利的条款识别和完成任何未来潜在收购的能力可能会受到有吸引力的收购目标的数量、对我们资源的内部需求以及在必要情况下我们以令人满意的条款获得融资的能力（如果有的话）的限制。在过去几年中，我们完成了一些这样的收购。
重大收购、处置和其他战略交易涉及许多风险，包括：（i）我们正在进行的业务可能受到干扰；（ii）分散管理层的注意力；（iii）财务杠杆增加；（iv）这些交易的预期收益和成本节约可能无法完全实现，或根本无法实现，或可能需要比预期更长的时间才能实现；（v）我们的业务范围和复杂性增加；以及（vi）失去或减少对我们某些资产的控制权。

被收购公司在收购时存在一项或多项我们不知道的重大负债和/或承诺可能对我们的业务、财务状况和运营产生重大不利影响。一项战略交易可能会导致我们的业务、运营和战略性质发生重大变化。此外，我们在实施战略交易或将任何收购的业务整合到我们现有的业务中时可能会遇到不可预见的障碍或成本。

作为一家控股公司，Aurora Cannabis Inc.对其经营中的子公司负有支付股息和其他义务的依赖。

Aurora Cannabis公司是一家控股公司。基本上我们所有的运营资产都是我们子公司的股本，我们几乎所有的业务都是通过作为独立法人实体的子公司进行的。因此，我们的现金流和追求未来业务和扩张机会的能力取决于我们子公司的收益以及这些收益分配给我们的情况。这些实体支付股息和其他分配的能力将取决于其经营业绩，并将受制于适用的法律法规，这些法律法规要求这些公司维持偿付能力和资本标准，以及管理其债务的工具中包含的合同限制。如果我们的任何子公司发生破产、清算或重组，债务持有人和贸易债权人一般将有权在任何资产可供分配给我们之前从这些子公司的资产中获得其债权的偿付。

我们普通股的价格历来波动很大。这种波动可能会影响贵公司在Aurora的投资价值，贵公司可以出售我们普通股的价格以及大量出售我们的普通股可能会对我们普通股的价格和贵公司可转换债券/票据的价值产生不利影响。

普通股的市场价格可能波动较大，并会因应众多因素而波动较大，其中许多因素超出我们的控制范围，包括以下因素：
•我们经营业绩的实际或预期波动；
•证券研究分析师推荐；
•经营所在同行业公司的经济表现或市场估值变化；
•我们的执行官和其他关键人员的新增或离职；
•已发行普通股的转让限制解除或到期；
•出售或预期出售额外普通股；
•与管理层、证券分析师和投资者预期差异较大的经营和财务业绩；
•影响公司行业、业务和经营的监管变化；
•我们或我们的竞争对手宣布发展和其他重大事件；
•重要生产投入、材料和服务成本的波动；
•全球金融市场、全球经济和一般市场状况的变化，例如利率和产品价格波动；
•我们或我们的竞争对手进行或涉及的重大收购或业务合并、战略合作伙伴关系、合资企业或资本承诺；
•投资者认为与我们相当的其他公司的运营和股价表现；和
•有关公司所处行业或目标市场的趋势、关注、技术或竞争发展、监管变化和其他相关问题的新闻报道。

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金融市场最近经历了显着的价格和数量波动，这尤其影响了公司股本证券的市场价格，并且往往与这类公司的经营业绩、基础资产价值或前景无关。在加拿大公开发行的医用大麻公司的股价方面，这种波动尤为明显。因此，即使我们的经营业绩、基础资产价值或前景没有改变，普通股的市场价格也可能下降。此外，这些因素，以及其他相关因素，可能会导致资产价值的下降是持久的，而不是暂时的，这可能会导致减值损失。不能保证股价和成交量的持续波动不会发生。如果这种加剧的波动和市场动荡持续下去，我们的运营可能会受到不利影响，普通股的交易价格可能会受到重大不利影响。

预计在可预见的未来不会向我们普通股的持有者支付任何股息。

到目前为止，我们的普通股没有支付股息。我们目前打算保留未来的收益，如果有的话，用于未来的运营和扩张。我们的董事会有酌情权宣布股息，并规定股息的时间、金额和支付。这样的决定将取决于我们未来的收益、现金流、收购资本要求和财务状况，以及我们董事会可能认为相关的其他相关因素。

未来出售或发行股本证券可能会降低我们普通股的价值，稀释投资者的投票权，并降低我们的每股收益。

我们可能会在后续发行中出售或发行额外的股本证券（包括通过出售可转换为股本证券的证券和发行与收购有关的股本证券）。我们无法预测未来发行股本证券的规模或未来发行债务工具或其他可转换为股本证券的证券的规模和条款，或未来发行和出售我们的证券对我们普通股市场价格的影响（如果有的话）。

我们的证券的额外发行可能涉及以低于当前市场价格的价格发行大量普通股。发行大量普通股，或认为可能发生此类发行，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。任何涉及发行先前已获授权但未发行的普通股或可转换为普通股的证券的交易，都可能导致对证券持有人的重大稀释。

我们或我们的现有股东出售大量我们的证券，或有此类证券可供出售，可能会对我们证券的现行市场价格产生不利影响，并稀释投资者的每股收益。行使目前尚未行使的购股权或认股权证也可能导致对证券持有人的稀释。如果我们希望这样做，我们的证券市场价格下跌可能会削弱我们通过出售证券筹集额外或充足资本的能力。

我们的管理层将对未来股份出售及融资交易所得款项的用途拥有相当大的酌情权。

我们的管理层将对未来任何股份出售和融资交易的收益的使用，以及收益的支出时间拥有重大的酌处权。因此，投资者将依赖管理层对未来任何出售收益的具体应用的判断。管理层可能会以投资者可能认为不可取的方式使用净收益。所得款项净额的运用结果及有效性不确定。

我们业务的受监管性质可能会阻碍或阻止收购，这可能会降低我们普通股的市场价格和任何未偿还的可转换债券/票据的价值。

我们要求并持有各种政府许可来经营我们的业务，这些许可不一定会在控制权变更后继续适用于我们业务的收购方。这些许可要求可能会阻碍涉及我们的合并、合并、收购或其他业务合并，或阻止潜在收购方对我们的普通股提出要约收购，在某些情况下，这可能会降低我们普通股的市场价格。

无法保证我们将继续符合纳斯达克和多伦多证券交易所的上市标准。

我们必须满足持续上市标准，才能维持我们的普通股在纳斯达克和多伦多证券交易所的上市。如果我们未能遵守上市标准，而纳斯达克和/或多伦多证券交易所将我们的普通股退市，我们和我们的股东可能会面临重大的重大不利后果，包括：
•我们普通股的市场报价有限；
•我们普通股的流动性减少；
•确定我们的普通股是“仙股”，这将要求交易我们普通股的经纪人遵守更严格的规则，并可能导致我们普通股的二级交易市场交易活动水平降低；
•有限的新闻和分析师对我们的报道；和
•a我们未来增发股本证券或获得额外股本或债务融资的能力下降。

作为一家上市公司，Aurora受制于不断变化的公司治理和公开披露法规，这可能会不时增加我们的合规成本和不合规风险，这可能会对我们普通股的价格产生不利影响。

作为一家上市公司并保持在多伦多证券交易所和纳斯达克双重上市的财务报告义务要求公司资源和管理层给予重大关注。

我们遵守经修订的1934年美国证券交易法（“美国交易法”）规定的上市公司报告义务以及有关公司治理实践的规则和条例，包括《萨班斯-奥克斯利法案》、《多德-弗兰克法案》以及纳斯达克的上市要求。为了维持在多伦多证券交易所和纳斯达克的双重上市，我们产生了大量的法律、会计、报告和其他费用。此外，我们在多伦多证券交易所和纳斯达克的上市可能会由于各种因素而增加价格波动，包括买卖普通股的能力、不同资本市场的不同市场条件和不同的交易量。此外，低交易量可能会增加我们普通股的价格波动。

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未能制定和维持有效的内部控制系统会增加我们可能无法准确和可靠地报告我们的财务业绩或防止欺诈的风险，这可能会损害我们的业务、我们普通股的交易价格和其他证券的市场价值。

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，我们必须在截至2025年3月31日的财政年度设计、记录和测试我们对财务报告（“ICFR”）的内部控制的有效性。ICFR旨在合理保证我们的财务报告是可靠的，并且我们的财务报表是按照国际财务报告准则编制的。无论控制设计得有多好，内部控制都有固有的局限性，只能合理保证这些控制符合我们根据国际财务报告准则提供可靠财务报告信息的目标。我们需要有效的内部控制，以合理保证我们的财务业绩和其他财务信息准确可靠。截至2025年3月31日的财政年度，如下文“财务报告的披露控制和程序及内部控制”标题下所述，公司管理层在管理审查控制活动、Bevo Agtech Inc.的职责和人员分离以及Indica Industries Pty Ltd.的职责和人员分离等领域发现了重大缺陷，因此确定截至2025年3月31日，公司对财务报告或披露控制和程序的内部控制均未生效。任何未能设计、开发或维持有效控制，或在实施、改进或补救内部控制失误方面遇到困难，都可能影响我们防止欺诈、发现重大错报和履行报告义务的能力。因此，投资者可能会对我们报告及时、准确和可靠的财务和其他信息的能力失去信心，这可能会使我们面临某些法律或监管行动，从而对我们的业务、我们普通股的交易过程和其他证券的市场价值产生负面影响。

我们是一家加拿大公司，股东保护可能不同于美国和其他地区的股东保护。

我们是根据加拿大不列颠哥伦比亚省的法律组建和存在的，因此受《不列颠哥伦比亚省商业公司法》（“BCBCA”）管辖。BCBCA在某些重大方面与一般适用于美国公司和股东的法律不同，包括与感兴趣的董事、合并、合并、重组、收购、股东诉讼、赔偿董事和检查公司记录有关的规定和程序。

我们是美国《交易法》规则所指的外国私人发行人，因此不受适用于美国国内发行人的某些条款的约束。

由于我们是美国《交易法》下的“外国私人发行人”，我们豁免遵守美国证券规则和条例中适用于美国国内发行人的某些条款，包括：
•美国《交易法》规定向SEC提交10-Q表格季度报告或8-K表格当前报告的规则；
•美国《交易法》中关于根据《美国交易法》注册的证券的代理、同意或授权征集的条款；
•美国《交易法》中要求内部人员公开报告其股票所有权和交易活动以及从短时间内进行的交易中获利的内部人员的责任的条款；以及
•FD条例下重大非公开信息发行人的选择性披露规则。
我们被要求在每个财政年度结束后的三个月内向SEC提交40-F表格的年度报告。我们不打算自愿提交10-K表格的年度报告和10-Q表格的季度报告，以代替40-F表格的要求。只要我们选择只遵守外国私人发行人的要求，与美国国内发行人要求向SEC提交的信息相比，我们被要求向SEC提交或提供的信息将不那么广泛，也不那么及时。因此，如果您投资于美国国内发行人，您可能无法获得与您相同的保护或信息。

我们的员工和交易对手可能会因与我们的关系而受到潜在的美国入境限制。

直接或间接参与大麻行业的外国游客在试图进入美国时可能会受到更严格的边境审查。多个州已将大麻生产、销售和消费的各个方面合法化；然而，大麻在美国联邦仍然是非法的。美国海关和边境保护局此前表示，边境特工可能会认为直接或间接参与国家合法大麻产业的外国访客不可接受。虽然非关联的赴美旅行可能不会导致进入美国的问题，但外国访客试图进入美国以扩散与大麻相关的业务可能被视为不可接受，由边境人员酌情决定。作为一家在美国和加拿大都有业务的公司，我们的员工或交易对手无法进入美国可能会损害我们开展业务的能力。

大麻行业的参与者可能难以获得银行和金融机构的服务，这可能使我们难以经营。

由于大麻在美国联邦仍然是非法的，美国的银行和金融机构仍然对接受大麻行业企业的资金持谨慎态度，因为这类资金在技术上可能被视为犯罪所得。因此，涉及大麻行业的企业继续难以建立银行基础设施和关系。无法或限制我们在美国或其他外国司法管辖区开立或维持银行账户、获得其他银行服务和/或接受信用卡和借记卡付款的能力，可能会使我们难以在美国或其他外国司法管辖区经营和开展业务。

公司的雇员、独立承建商和顾问可能从事欺诈或其他非法活动。

公司面临员工、独立承包商和顾问可能从事欺诈或其他非法活动的风险。这些当事人的不当行为可能包括故意、鲁莽和/或疏忽行为，违反：（一）政府法规；（二）制造标准；（三）联邦和省级医疗保健欺诈和滥用法律法规；或（四）要求真实、完整和准确报告财务信息或数据的法律。公司并不总是能够识别和阻止员工和其他第三方的不当行为，公司为发现和防止这一活动而采取的预防措施可能无法有效控制未知或无法管理的风险或损失，或无法保护公司免受因未能遵守此类法律或法规而引起的政府调查或其他行动或诉讼。如果对公司提起任何此类诉讼，而其未能成功地为自己辩护或维护其权利，则这些诉讼可能会对公司的业务产生重大影响，包括施加民事、刑事和行政处罚、损害赔偿、罚款、合同损害、名誉损害、利润减少
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和未来收益，以及削减公司运营，其中任何一项都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

持续波动的全球金融和地缘政治状况可能对公司产生负面影响

全球金融状况的特点是持续波动。由于政府当局应对未来危机的资源可能有限，全球金融状况可能会突然迅速破坏稳定，以应对未来的事件。全球资本市场继续表现出加剧的波动性，以应对全球事件。未来的危机可能由多种原因促成，包括自然灾害、地缘政治不稳定、内乱、能源价格变化或主权违约。持续的地缘政治挑战，如乌俄战争、中东冲突、美中关系紧张、美国政府征收新关税以及美国贸易政策和条约可能发生的重大变化，以及相应的全球贸易反应，导致了全球金融状况的波动。
美国总统特朗普最近颁布并提议对加拿大、墨西哥和其他国家颁布新的重大关税。此外，特朗普总统已指示各联邦机构进一步评估美国贸易政策的关键方面，导致正在就美国贸易政策、条约和关税的潜在重大变化进行讨论和评论。这些事态发展，或认为其中任何一种情况都可能发生的看法，可能对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响。关税对加拿大、美国和全球经济的经济影响可能导致大宗商品价格波动加剧，并对资本市场和公司融资能力产生负面影响。除了大宗商品价格波动加剧外，此类关税还可能导致Bevo业务的成本增加。任何这些因素都可能抑制经济活动，对公司产生负面影响，并对公司的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

我们经营所在市场的一段持续通胀时期可能会导致更高的经营成本。

世界经济继续经历严重的通货膨胀和通胀压力。通货膨胀可能会对我们的业务产生负面影响，提高成本并降低盈利能力。尽管我们已经并将继续采取行动，尽可能减少通胀影响的影响，但在我们经营所在的几个市场出现持续通胀的情况下，有效缓解成本增加的难度可能会越来越大。此外，通货膨胀对消费者预算的影响可能会导致我们客户的消费习惯减少。如果我们无法采取行动有效缓解由此导致的更高成本的影响，我们的盈利能力和财务状况可能会受到负面影响。

我们的业务可能会因健康流行病和其他传染病而受到干扰。

本地、区域、国家或国际爆发传染性疾病，例如新冠肺炎，或对潜在疫情爆发的恐惧，可能会降低一般民众的出行意愿，导致人手短缺、客户流量减少、供应短缺和政府监管加强，所有这些都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。大流行的风险，或公众对风险的看法，可能导致客户避开公共场所，包括零售物业，并可能导致我们的供应链暂时或长期中断和/或延迟交付我们的库存。此外，此类风险还可能对公司客户的财务状况产生不利影响，从而导致我们销售产品的支出减少。此外，疫情、大流行、爆发或其他公共卫生危机，如新冠疫情，可能导致员工避开公司物业，这可能会对公司配备充足人员和管理业务的能力产生不利影响。政府实体的“就地避难”或其他此类命令也可能扰乱我们的运营，如果无法在家中履行职责的员工无法报到上班。与流行病、大流行病或其他健康危机相关的风险也可能导致我们的一个或多个商店、设施或公司采购合作伙伴的业务完全或部分关闭。任何流行病、大流行病或其他健康危机对我们的业务、财务状况和经营业绩的最终影响程度将取决于未来的发展，这些发展具有高度不确定性，无法预测，包括可能出现的有关此种流行病、大流行病或其他健康危机的严重性的新信息以及为遏制或防止其进一步传播而采取的行动等。因此，流行病、大流行病或其他健康危机的这些和其他潜在影响，例如新冠肺炎，可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

围绕汽化器和汽化器产品的争议可能会对汽化器产品的市场产生重大不利影响，并使我们面临诉讼和额外的监管。

出现了一些高度宣传的涉及肺部和其他疾病和死亡的案例，这些案例似乎与蒸发器装置和/或此类装置中使用的产品（如蒸发器液体）有关。目前重点关注的是蒸发器装置、这些装置的使用方式以及相关的蒸发器装置产品-THC、尼古丁、蒸发器液体中的其他物质、可能掺假的产品以及其他非法的无证大麻蒸发器产品。加拿大和美国的一些州、省、地区和城市已经采取措施，禁止销售或分销蒸发器，限制此类产品的销售和分销或对此类蒸发器的口味或使用施加限制。这一趋势或将延续、加速并扩大。
加拿大的大麻蒸发器受《大麻法》和《大麻条例》监管。负面的公众情绪可能会促使监管机构决定进一步限制或推迟该行业销售大麻蒸发器产品的能力，还可能减少消费者对这类产品的需求。例如，加拿大卫生部提出了新的法规，将对电子烟产品的广告和促销设置更严格的限制，并强制要求电子烟产品的健康警告，尽管这类法规明确排除了大麻和大麻配件。魁北克省、阿尔伯塔省、纽芬兰省和拉布拉多省的省政府对大麻电子烟产品的销售实施了省级监管限制。这些行动，加上公众对含有雾化液体的大麻的看法可能恶化，可能会导致我们的雾化产品市场减少。无法保证我们将能够满足任何额外的合规要求或监管限制，或在面对市场条件的意外变化时保持竞争力。

这一争议很可能会延伸到非尼古丁蒸发器设备和其他产品形式。任何此类延期都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性、现金流和经营业绩产生重大不利影响。与蒸发器产品有关的诉讼正在加速，诉讼可能会扩大到包括我们的产品，这将对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性、现金流和经营业绩产生重大不利影响。
蒸发器、电子烟和相关产品是最近开发出来的，因此科学界或医学界有一段有限的时间来研究使用它们对健康的长期影响。目前，有关这类产品的预定用途安全性的科学或医学数据有限，医学界仍在研究使用这类产品对健康的影响，包括长-
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长期健康影响。如果科学界或医学界最终确定使用任何或所有这些产品构成长期健康风险，市场对这些产品及其使用的需求可能会大幅下降。这样的认定还可能导致诉讼、名誉损害和重大监管。对我们产品的需求损失、产品责任索赔以及对大麻蒸发器产品的不利科学研究导致的监管增加可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们必须在很大程度上依靠我们自己的市场研究和内部数据来预测销量和市场需求以及可能与我们的预测不同的市场价格。

鉴于大麻行业处于早期阶段，我们在很大程度上依赖我们自己的市场研究和内部数据来预测行业趋势和统计数据，因为除了某些例外，详细的预测通常无法从其他来源获得。由于竞争、技术变革、监管或法律环境的变化或其他因素，对我们产品的需求未能实现，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

加拿大消费税框架影响盈利能力。

加拿大的消费税框架对在加拿大销售的某些大麻产品征收消费税和各种类似监管的限制。我们目前持有CRA颁发的符合这一消费税框架要求的许可证。我们在加拿大销售的大麻产品的税率或消费税适用的任何变化，以及CRA或法院对2001年《消费地税法案》条款的任何限制性解释（可能与《大麻法》所载条款不同）都可能影响我们的盈利能力和市场竞争能力。

我们可能会进行套期保值或进行远期销售，这涉及固有风险。

我们可能会对我们预测的大麻购买权进行对冲或进行远期销售。套期保值涉及某些固有风险，包括：（i）信用风险（交易对手的信誉可能对其履行其与我们协议项下的付款和其他义务的能力产生不利影响或对交易对手能够向我们提供的财务和其他条款产生不利影响的风险）；（ii）市场流动性风险（我们通过清算该套期保值工具或通过建立抵消头寸而建立的套期保值头寸无法迅速平仓的风险）；（iii）未实现公允价值调整风险（就某些套期保值产品而言，大麻市场价格的不利变化将导致我们在此类对冲产品方面产生损失，因为对冲产品在其结算日处于价外状态）。

无法保证旨在降低与价格波动相关的风险的对冲计划会成功。虽然套期保值可能保护我们免受价格波动的不利变化，但也可能使我们无法充分受益于价格波动的积极变化。

财务报告的披露控制和程序及内部控制

披露控制和程序
根据National Instrument 52-109对发行人年度和中期申报中披露的认证以及美国《交易法》第13a-15（b）条的要求，我们在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，评估了我们的披露控制和程序（“DC & P”）（定义见美国《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的设计和运作的有效性，截至本年度报告所涵盖期间结束时。披露控制和程序旨在提供合理保证，即我们在根据《美国交易法》提交的报告中要求我们披露的信息是积累起来的，并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便能够及时决定所要求的披露，并在CSA和SEC的规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告。

根据评估，我们的首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）得出结论，由于下文“管理层对财务报告内部控制的评估”中所述的重大缺陷，截至2025年3月31日，我们的披露控制和程序在合理保证水平上并不有效。由于发现了重大弱点，我们进行了额外的分析和其他结案后程序。尽管存在这些重大缺陷，管理层得出结论，本年度报告所载的合并财务报表在所有重大方面公允地反映了公司于2025年3月31日的财务状况，符合国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则和独立注册会计师事务所安永会计师事务所对我们截至2025年3月31日止年度的合并财务报表出具了无保留意见。

财务报告内部控制的变化

在2025财年，管理层实施了多项业务流程和控制改进，以解决已知的控制缺陷，并继续增强公司的控制环境，包括：

•继续改善对管理层审查公司数据、信息、假设和estimates
•继续在全公司部署通用企业资源规划（“ERP”）系统，包括在欧盟业务部门部署公司ERP
•修改现有控制措施并实施有效运作的新控制措施，以解决有关保证和职责分离的已知系统限制
•正在Bevo AgTech Inc.业务部门内实施ICFR
•Indica Industries Pty Ltd.业务单元内的过程和控制改进和集成，该业务单元于2024年2月7日被公司收购

除了这些举措以及下文管理层对ICFR的评估中所述的这项工作和控制测试所导致的已确定的重大弱点之外，本季度没有发生对公司ICFR产生重大影响或可能产生重大影响的公司ICFR变化。


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管理层对财务报告内部控制的评估

根据National Instrument 52-109对发行人年度和临时申报中披露情况的认证，以及美国《交易法》第13a-15（f）条和第15d-5（f）条的要求，管理层负责建立和维护对财务报告（“ICFR”）的充分内部控制。公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的2013年内部控制综合框架（“COSO框架”）设计了ICFR，为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则为外部目的编制合并财务报表提供合理保证。

ICFR是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。ICFR有其固有的局限性。ICFR是一个涉及人的勤勉和遵守的过程，会受到人为失败导致的判断失误和故障的影响。ICFR也可以通过串通或不当的管理覆盖来规避。由于这些限制，ICFR存在无法及时预防或发现重大错报的风险。然而，这些固有的限制是财务报告过程的已知特征。因此，可以将保障措施设计到流程中，以减少但不是消除这种风险。

管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与以及董事会的监督下，对照COSO框架评估了截至2025年3月31日我们的ICFR的有效性。根据这一评估，管理层得出结论，截至2025年3月31日存在实质性弱点，如下所述，由于这些实质性弱点，ICFR截至2025年3月31日不生效。

管理审查控制活动：该公司没有始终如一地设计、执行和记录对数据输入和输入的完整性和准确性、电子表格中数学公式的准确性或关键假设、估计和期间截止活动的足够精确的管理审查控制。这一缺陷影响到租赁、长期负债、生物资产和库存、商誉和减值、收入和应收账款、采购和应付款项、税收、人工日记账分录以及财务报表结算流程，包括现金流量表。

Bevo Agtech Inc.的职责和人员隔离不足：具体到Bevo Agtech Inc.业务部门，由于人员配置的限制导致缺乏职责分离，以及在实施和执行ICFR方面担任关键角色的人员经验有限，该公司在包括物业、厂房和设备、金库和现金管理、工资、生产和库存、收入和应收账款、采购和应付款项、手工日记账分录和财务报告流程（包括现金流量表）在内的业务流程中存在普遍存在的缺陷。

Indica Industries Pty Ltd.的职责和人员隔离不足：具体到Indica Industries Ptd Ltd.业务部门，由于人员配置限制导致缺乏职责分离，以及在实施和执行ICFR方面担任关键角色的人员经验有限，该公司在IT一般控制以及包括物业、厂房和设备、金库和现金管理、工资、库存、收入和应收账款、采购和应付账款、税收、人工日记账分录和财务报告流程在内的业务流程中存在普遍缺陷。
由于这些重大缺陷，在发布年度财务报表之前进行了更正，因此确定了重大和非重大错误。这些重大弱点造成了无法及时防止或发现中期或年度财务报表重大错报的合理可能性。

独立注册会计师事务所Ernst & Young LLP对公司合并报表进行了审计，并对财务报告内部控制的有效性发表了否定意见。

整治计划

管理层，在审计委员会的监督下，有一个正式的补救计划，以解决已确定的重大弱点，继续侧重于减少对人工审查程序对关键业务流程中数据和信息的依赖，提供培训以控制所有者，雇用额外的工作人员以使及时履行内部控制，并随着公司的不断成熟而加强业务流程和控制。该公司的ERP转型以及Bevo Agtech Inc.和Indica Industries Pty Ltd.的持续整合都是减少我们对人工审查控制的依赖的关键步骤。

此外，管理层正在积极努力提高关键假设和估计中使用的源数据的稳健性，包括业务和运营预测中使用的数据，并相信随着行业的成熟，更多的市场和历史公司数据变得可用，假设和估计的精确度将继续提高。
我们认为，这些措施以及可能实施的其他措施将纠正上述ICFR的实质性弱点。

关于前瞻性陈述的警示性声明

本MD & A包含某些陈述，这些陈述可能构成加拿大证券法要求含义内的“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”（统称为“前瞻性陈述”）。这些前瞻性陈述是在本MD & A发布之日作出的，公司不打算也不承担任何义务更新这些前瞻性陈述，除非适用的证券法要求。前瞻性陈述与未来事件或未来业绩相关，反映了公司管理层对未来事件的预期或信念。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用诸如“计划”、“预期”或“不预期”、“预期”、“预算”、“计划”、“估计”、“预测”、“打算”、“预期”或“不预期”或“相信”等词语来识别，或某些行动、事件或结果“可能”、“可能”、“将”、“可能”或“将采取”、“发生”或“将实现”等词语和短语或陈述的变体，或这些术语或类似术语的否定。就其本质而言，前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。该公司不保证前瞻性陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述。本MD & A中的前瞻性陈述包括但不限于以下方面的陈述：
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•备考指标包括收入、现金流、公允价值调整前调整后毛利率、预期SG & A运行率、生产克数；
•公司在可预见的未来为经营活动提供资金的能力和投融资活动的现金承诺；
•关于产能、成本和产量的预期；
•在“我们的战略”标题下发表的声明；
•就在“或有事项”标题下披露的法律索赔的预期处置作出的陈述；
•公司在2024年实现盈利和实现正自由现金流的战略和路径；
•Bevo业务及为公司带来的相关利益，包括但不限于收入和创造长期价值方面的利益；
•对植物繁殖部分的期望，包括来自天空和太阳设施的贡献；
•未来战略机遇；
•未来的增长机会，包括向更多国际市场的扩张；
•可能对从加拿大进口到美国的商品征收潜在新的或增加的关税的幅度和持续时间，这可能会对植物繁殖部分下的收入产生不利影响；
•与医疗和消费市场合法化程度提高相关的预期，包括美国；
•公司消费者业务的重新定位和改善，以及对该业务的相关利益，包括但不限于其对盈利能力的贡献；
•加拿大和国际医用大麻的竞争优势和优势、联邦框架内的医疗和监管专业知识以及科学专业知识，包括遗传学和育种；
•公司的育种计划、产品组合和创新，以及对收入和长期成功的预期影响；
•大麻行业的关键成功因素，包括盈利增长、正现金流、明智的资本配置和资产负债表实力；
•收购MedReleaf Australia，包括对公司业务的相关利益；
•公司2025年上架说明书项下资金到位情况，及
•创造可持续的、长期的股东价值。

本文件中包含的前瞻性信息或陈述是根据管理层认为合理的假设制定的。制定前瞻性陈述所涉及的重要因素或假设包括但不限于来自政府来源以及市场研究和行业分析的公开信息，以及基于公司认为合理的该行业的数据和知识的假设。

此类前瞻性陈述是反映公司基于当前信息的最佳判断的估计，涉及多项风险和不确定性，无法保证其他因素不会影响此类前瞻性陈述的准确性。这些风险包括但不限于对从加拿大进口到美国的商品征收的潜在新的或增加的关税的时间、幅度和持续时间、留住关键人员的能力、继续投资基础设施以支持增长的能力、以可接受的条件获得融资的能力、我们产品的持续质量、客户体验和保留、第三方政府和非政府消费者销售渠道的发展、管理层对加拿大和公司出口所在司法管辖区的消费者需求的估计、对未来结果和费用的预期，可用于完成建设项目和设施改善的额外资本、成功整合收购业务和运营的风险、管理层估计SG & A将仅按收入增长的比例增长、扩大和维持分销能力的能力、竞争的影响、金融市场条件的一般影响、大麻种植业务的收益、产品需求、所需商品的价格变化、竞争、以及行业法律、规则和法规发生变化的可能性、流行病、流行病或其他公共卫生危机，以及此处“风险因素”中列出的其他风险。敦促读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑风险、不确定性和假设。

尽管公司认为，根据公司在本协议发布之日可获得的信息，前瞻性陈述所传达的预期是合理的，但无法就未来的结果、批准或成就做出保证。本MD & A和以引用方式并入本文的文件中包含的前瞻性陈述受到本警示性声明的明确限定。

关于某些非公认会计原则业绩计量的警示性声明

本MD & A包含某些未在IFRS下确认或定义的财务业绩衡量标准（“非GAAP衡量标准”）。因此，这一数据可能无法与大麻和大麻公司的其他许可生产商提供的数据进行比较。有关这些措施与根据国际财务报告准则编制的合并财务报表中提供的相关可比财务信息的解释，请参阅下文的讨论。公司认为，这些非公认会计准则衡量指标是经营业绩的有用指标，管理层专门用来评估公司的财务和经营业绩。以下是本MD & A中包含的非GAAP措施：

•大麻净收入是指销售大麻产品的收入，不包括消费税。大麻净收入进一步细分如下：
◦医用大麻净收入仅代表医用大麻销售的加拿大和国际大麻净收入。
◦消费大麻净收入仅代表消费大麻销售的大麻净收入。
◦批发大宗大麻净收入仅代表批发大宗大麻的大麻净收入。
管理层认为，大麻净收入措施提供了关于纯粹由我们的核心大麻业务产生的净收入以及按市场类型划分的更具体的信息。
•公允价值调整前的毛利（“FV调整”）的计算方法是减去销售成本，在净收入中扣除生物资产和存货的FV变化的影响。FV调整前的毛利率的计算方法是用FV调整前的毛利除以净营收。管理层认为，这些措施为评估我们运营的盈利能力提供了有用的信息，因为它不包括国际财务报告准则要求的非现金FV调整对库存和生物资产的影响。
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•扣除FV调整前的调整后毛利是指净收入的现金毛利，计算方法是从总净收入中减去（i）销售成本，未计入生物资产和存货的FV变化的影响；并去除（ii）销售成本中的折旧；（iii）大麻库存减值；以及（iv）业务转型、非经常性和期外调整。FV调整前的调整后毛利率的计算方法是，将FV调整前的调整后毛利除以净收入。大麻净收入经调整后的毛利和剔除FV调整前的毛利率进一步细分如下：
◦经调整的毛利和扣除医用大麻净收入的FV调整前的毛利率仅指对医疗市场产生的销售进行FV调整前的毛利和毛利率。
◦经调整的毛利和未对消费大麻净收入进行FV调整前的毛利率仅代表对消费市场产生的销售额进行FV调整前的毛利和毛利率。
◦批发大宗大麻净收入的调整后毛利和扣除FV调整前的毛利率仅代表批发大宗大麻产生的销售调整前的毛利和FV调整前的毛利率。
管理层认为，这些措施为评估我们运营的盈利能力提供了有用的信息，因为它代表了运营产生的现金毛利率和利润率，不包括（i）为提供反映当期业绩的信息而进行的期外调整；以及（ii）不包括国际财务报告准则要求的非现金FV调整对库存和生物资产的影响。
•调整后EBITDA的计算方法为持续经营业务的净收入（亏损），不包括所得税费用（回收）、其他收入（费用）、股权报酬、折旧和摊销、收购成本、已售存货的公允价值变动、存货减值调整、生物资产的公允价值变动、与我们的业务转型相关的成本、期外调整、非经常性项目以及与商业化前专注于开发国际市场的业务运营相关的成本。调整后EBITDA旨在提供公司经营现金流的代理，被行业分析师广泛用于将Aurora与其竞争对手进行比较，并得出对Aurora未来财务业绩的预期，并排除不反映当前经营业绩的期外调整。
•管理层认为，营运资金是一项重要的流动性衡量指标，定义为公司综合财务状况表中所述的流动资产减去流动负债。
•管理层认为，自由现金流提供了有关维持和有机增长公司业务所需的现金流量的有意义的信息，是一项重要的流动性衡量标准。
•调整后的SG & A定义为SG & A、较少的业务转型、非经常性、市场开发和期外成本。管理层认为，这一措施为评估我们运营的经常性成本提供了有用的信息。

非GAAP措施应与根据IFRS编制的其他数据一起考虑，以使投资者能够以类似于Aurora管理层的方式评估公司的经营业绩、基本业绩和前景。因此，这些非公认会计原则措施旨在提供额外信息，不应孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则编制的业绩措施。
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