附件 99.1
The REALER公布2025年第一季度业绩
2025年Q1营收1.6亿美元，同比增长11%
2025年第一季度净收入6200万美元，包括8000万美元非现金收益
2025年第一季度调整后EBITDA为410万美元，同比改善640万美元
旧金山，2025年5月8日-The RealReal，Inc.（纳斯达克：REAL）——全球最大的经过认证的转售奢侈品在线市场——今天公布了截至2025年3月31日的第一季度财务业绩。与2024年第一季度相比，2025年第一季度商品总值（GMV）和总收入分别增长9%和11%。本季度，毛利率为75.0%，与2024年同期相比提高了40个基点。与2024年第一季度相比，第一季度调整后EBITDA增加了600万美元。
“我们很高兴地报告强劲的第一季度业绩，我们的重点仍然坚定不移，”The RealReal首席执行官Rati Levesque表示。“尽管存在关税带来的不确定性和较难预测的背景，但我们正在重申我们的2025年全年指导方针。我们在豪华与价值的交汇处占据独特的位置，我们的货源主要来自国内衣柜，因此在当前环境下有实现效益的潜力。我们的战略正在奏效；我们相信我们的品牌是强大的，我们在运营中建立了灵活性，使我们能够有效地驾驭一系列条件。”
Levesque继续说道：“我们的结果证明了我们在战略支柱上的始终如一的执行力：通过我们的增长剧本解锁可盈利的供应，推动运营效率，并专注于服务，为我们的发货人和买家创造非凡的体验。在第一季度，我们增长手册的要素——销售、营销和门店——汇集在一起，提供了健康的供应趋势和我们两年多来最高的新发货人数量。我们对提高运营效率的不懈关注，包括我们在将人工智能应用于我们的运营方面经过验证的能力，增强了我们实现2025年目标的信心。”
第一季度亮点
•GMV wa4.9亿新加坡元，与2024年同期相比增长9%
•总收入为1.6亿美元，与2024年同期相比增长11%
•毛利润为1.2亿美元，与2024年同期相比增加1300万美元
•毛利率为75.0%，与2024年同期相比增长40个基点
•净收入为6200万美元，占总收入的39.0%，而2024年同期为（31）百万美元，占总收入的（21.6）%
•调整后EBITDA为410万美元，占总收入的2.6%，而2024年同期为（2.3）百万美元，占总收入的（1.6）%
•GAAP每股基本净收入（亏损）为0.56美元，上年同期为（0.30）美元，GAAP每股摊薄净亏损为（0.14）美元，上年同期为（0.30）美元
•归属于普通股股东的非美国通用会计准则每股基本和摊薄净亏损为（0.08）美元，而去年同期为（0.12）美元
•顶线相关指标
▪过去12个月的活跃买家数量为98.5万，与2024年同期相比增长7%
▪平均订单金额（AOV）为564美元，与2024年同期相比增长5%
Q2和2025年全年指引
基于截至2025年5月8日的市场情况，我们重申全年指引。此外，我们正在提供2025年第二季度GMV、总收入和调整后EBITDA的指导，这是一种非公认会计准则财务指标。
我们没有将前瞻性调整后EBITDA与最直接可比的GAAP衡量标准——净收入（亏损）进行核对，因为我们无法合理确定地预测某些组成部分的最终结果
1
这种调节，包括员工股票交易的工资税费用，不在我们的控制范围内，或可能出现的其他组成部分，无需不合理的努力。由于这些原因，我们无法评估无法获得的信息的可能重要性，这可能会对未来净收入（亏损）的金额产生重大影响。
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2025年第二季度
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2025年全年
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| GMV | 4.76-4.86亿美元 | 1.96-19.9亿美元 | ||||||
| 总收入 | 1.57-1.61亿美元 | 6.45-6.60亿美元 | ||||||
| 经调整EBITDA | 3.0-400万美元 | 20-3000万美元 | ||||||
网络广播和电话会议
The RealReal将于太平洋时间今天下午2：00左右（美国东部时间下午5：00）召开电话会议，审查该公司第一季度业绩。电话会议的网络直播和随附材料将在线提供，网址为投资者.therealreal.com.同一地点将提供网络直播的重播。要通过电话访问电话会议，与会者将需要注册以获得拨入电话号码和访问代码。请使用此链接注册：https://register-conf.media-server.com/register/BI845ce0df025744eda18750eba5f22d41。
关于The RealReal。
The RealReal是世界上最大的经过认证的转售奢侈品的在线市场，与more超过3800万会员。凭借由专家监督的严格认证过程，The RealReal提供了一个消费者购买和销售其奢侈品的安全可靠的平台。我们有数百名内部宝石学家、钟表师和品牌认证师，他们每天检查数千件物品。作为一家可持续发展的公司，我们为众多品类——包括男女时装、高级珠宝和手表、艺术和家居——的数千个品牌的作品赋予新的生命，以支持循环经济。我们通过免费的虚拟预约、上门取货、送货上门和直接送货，让销售变得轻松自如。我们为发货人处理所有工作，包括认证、使用AI和机器学习确定最优定价、拍摄和列出他们的物品，以及运输和客户服务。
投资者关系联系人：
凯特琳·豪
IR@therealreal.com
媒体联系人：
马洛里·约翰斯顿
PR@therealreal.com
前瞻性陈述
本新闻稿包含有关（其中包括）The RealReal未来业绩的前瞻性陈述，这些陈述基于公司当前的预期、预测和假设，并涉及风险和不确定性。在某些情况下，您可以通过诸如“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“预期”、“计划”、“预期”、“目标”、“考虑”、“项目”、“相信”、“估计”、“预测”、“打算”、“潜在”、“继续”、“进行中”或这些术语或其他类似术语的否定词来识别前瞻性陈述。这些声明包括但不限于关于未来经营和财务结果的声明，包括我们的战略、计划、承诺、目标和目标，特别是在最近地缘政治事件的背景下，以及围绕宏观经济趋势、财务指导、2025年预期增长、生成人工智能的预期影响以及中期目标和预测的不确定性。实际结果可能与这些结果大不相同
2
预测或暗示和报告的结果不应被视为未来表现的指标。其他可能导致或促成这种差异的因素包括但不限于通货膨胀、宏观经济不确定性、地缘政治不稳定、未能产生寄售货物的供应、新货物市场折扣导致寄售市场的定价压力、未能高效有效地运营我们的商品销售和履行业务、劳动力短缺和其他原因。
有关可能影响公司经营业绩的因素的更多信息，请参见公司截至2024年12月31日止年度的最新10-K表格年度报告和随后的10-Q表格季度报告中的“风险因素”和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”标题，可通过访问公司投资者关系网站https://investor.therealreal.com或SEC网站www.sec.gov获取其副本。不应过分依赖本新闻稿中的前瞻性陈述，这些陈述基于公司在本新闻稿发布之日可获得的信息。该公司不承担更新此类声明的义务。
非GAAP财务指标
为了补充我们根据公认会计原则（“GAAP”）提交的未经审计的简明财务报表，本财报发布和随附的表格以及相关的财报电话会议包含某些非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、自由现金流、调整后EBITDA占总收入的百分比（“调整后EBITDA利润率”）、归属于普通股股东的非GAAP净亏损以及归属于普通股股东的非GAAP每股净亏损，基本和稀释。我们在本财报中提供了这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账。
我们不会，也不建议投资者考虑将此类非公认会计原则财务措施与根据公认会计原则编制的财务信息隔离或作为替代。投资者还应注意，我们使用的非GAAP财务指标可能与其他公司，包括我们行业内的其他公司的非GAAP财务指标不同，可能不会以相同的方式计算。
经调整EBITDA是我们的管理层用来评估我们的经营业绩的关键绩效衡量标准。由于调整后的EBITDA有助于在更一致的基础上对我们的历史经营业绩进行内部比较，我们使用这一衡量标准作为对我们业绩的整体评估，以评估我们的业务战略的有效性并用于业务规划目的。调整后的EBITDA可能无法与其他公司类似标题的指标进行比较。
我们计算经调整EBITDA作为扣除利息收入、利息支出、所得税拨备（收益）以及折旧和摊销前的净收入（亏损），进一步调整以排除基于股票的薪酬、雇员股票交易的雇主工资税、重组费用、债务清偿收益、认股权证负债的公允价值变动和某些一次性费用。与员工股票交易相关的雇主工资税费用与相关股权奖励的归属或行使以及归属时我们普通股的价格挂钩，这可能会因不同时期而有所不同，与我们业务的经营业绩无关。 调整后的EBITDA有一定的局限性，因为该衡量标准不包括我们运营报表中包含的某些费用的影响，这些费用是经营我们的业务所必需的，不应被视为净收入（亏损）或根据公认会计原则计算和列报的任何其他财务业绩衡量标准的替代方法。
特别是，在计算调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率时排除某些费用有助于按期间进行经营业绩比较，并且在排除基于股票的薪酬和相关雇主工资税对员工股票交易的影响的情况下，排除了我们认为不代表我们核心经营业绩的一个项目。然而，投资者应该理解，基于股票的薪酬和相关的雇主工资税将是我们业务中的一项重大经常性支出，也是向我们的员工提供的薪酬的重要组成部分。因此，我们认为
3
调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率为投资者和其他人以与我们的管理层和董事会相同的方式理解和评估我们的经营业绩提供了有用的信息。
自由现金流是一种非美国通用会计准则财务指标，计算方法为经营活动提供的净现金（用于）减去用于购买财产和设备的净现金以及资本化的专有软件开发成本。我们认为自由现金流是衡量我们业务表现的一个重要指标，因为它衡量了我们产生的现金数量。因此，我们认为自由现金流为投资者和其他人以与我们管理层相同的方式理解和评估我们的经营业绩提供了有用的信息。
非美国通用会计准则归属于普通股股东的每股净收益（亏损），基本和稀释是一种非GAAP财务指标，计算方式为GAAP净收入（亏损）加上基于股票的薪酬费用、所得税拨备（收益）、员工股票交易的工资税费用s，重组费用，收益关于债务清偿、认股权证负债公允价值变动、某些一次性项目除以加权平均已发行股份。我们认为，在计算所有呈报期间的每股金额之前进行这些调整，可以更有意义地比较我们不同时期的经营业绩。
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The RealReal, Inc.
运营报表
（单位：千，股份和每股数据除外）
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 收入： | |||||||||||
| 寄售收入 | $ | 123,814 | $ | 115,648 | |||||||
| 直接收入 | 20,454 | 12,709 | |||||||||
| 航运服务收入 | 15,765 | 15,443 | |||||||||
| 总收入 | 160,033 | 143,800 | |||||||||
| 收入成本： | |||||||||||
| 寄售收入成本 | 12,954 | 13,280 | |||||||||
| 直接收入成本 | 15,235 | 12,285 | |||||||||
| 航运服务收入成本 | 11,821 | 10,956 | |||||||||
| 收入总成本 | 40,010 | 36,521 | |||||||||
| 毛利 | 120,023 | 107,279 | |||||||||
| 营业费用： | |||||||||||
| 市场营销 | 15,855 | 15,283 | |||||||||
| 运营和技术 | 66,978 | 62,972 | |||||||||
| 销售，一般和行政 | 49,961 | 46,770 | |||||||||
| 重组费用 | — | 196 | |||||||||
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总营业费用(1)
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132,794 | 125,221 | |||||||||
| 经营亏损 | (12,771) | (17,942) | |||||||||
| 认股权证负债公允价值变动 | 42,503 | (15,583) | |||||||||
| 债务清偿收益 | 37,101 | 4,177 | |||||||||
| 利息收入 | 1,374 | 2,069 | |||||||||
| 利息支出 | (6,320) | (3,751) | |||||||||
| 其他收入，净额 | 608 | — | |||||||||
| 所得税拨备前收入（亏损） | 62,495 | (31,030) | |||||||||
| 准备金 | 95 | 71 | |||||||||
| 归属于普通股股东的净利润（亏损） | $ | 62,400 | $ | (31,101) | |||||||
| 归属于普通股股东的每股净收益（亏损），基本 | $ | 0.56 | $ | (0.30) | |||||||
| 归属于普通股股东的每股净收益（亏损），摊 | $ | (0.14) | $ | (0.30) | |||||||
| 用于计算归属于普通股股东的每股净亏损的加权平均股份，基本 | 112,038,075 | 105,212,053 | |||||||||
| 用于计算归属于普通股股东的每股净亏损的加权平均股份，摊 | 120,779,324 | 105,212,053 | |||||||||
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(1)包括以下基于股票的薪酬：
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| 市场营销 | $ | 303 | $ | 410 | |||||||
| 运营和技术 | 2,224 | 2,304 | |||||||||
| 销售，一般和行政 | 4,832 | 4,406 | |||||||||
| 合计 | $ | 7,359 | $ | 7,120 | |||||||
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The RealReal, Inc.
简明资产负债表
（单位：千，股份和每股数据除外）
（未经审计）
| 3月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 139,602 | $ | 172,212 | |||||||
| 应收账款，净额 | 27,750 | 13,961 | |||||||||
| 库存，净额 | 26,472 | 23,583 | |||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | 14,323 | 22,913 | |||||||||
| 流动资产总额 | 208,147 | 232,669 | |||||||||
| 物业及设备净额 | 97,608 | 94,443 | |||||||||
| 经营租赁使用权资产 | 73,972 | 75,714 | |||||||||
| 受限制现金 | 14,859 | 14,911 | |||||||||
| 其他资产 | 5,781 | 5,358 | |||||||||
| 总资产 | $ | 400,367 | $ | 423,095 | |||||||
| 负债和股东赤字 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 应付账款 | $ | 19,764 | $ | 11,004 | |||||||
| 应计发货人应付款 | 82,278 | 89,718 | |||||||||
| 经营租赁负债，流动部分 | 22,862 | 22,835 | |||||||||
| 可转换优先票据，净额，流动部分 | 26,704 | 26,653 | |||||||||
| 其他应计和流动负债 | 88,384 | 98,466 | |||||||||
| 流动负债合计 | 239,992 | 248,676 | |||||||||
| 经营租赁负债，扣除流动部分 | 82,527 | 85,790 | |||||||||
| 可转换优先票据，净额 | 234,723 | 276,807 | |||||||||
| 不可转换票据，净额 | 137,495 | 134,470 | |||||||||
| 认股权证责任 | 36,081 | 78,584 | |||||||||
| 其他非流动负债 | 5,618 | 6,144 | |||||||||
| 负债总额 | 736,436 | 830,471 | |||||||||
| 股东赤字： | |||||||||||
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普通股，面值0.00001美元；截至2025年3月31日和2024年12月31日授权的500,000，000股；截至2025年3月31日和2024年12月31日已发行和流通股分别为113,094，079股和111,242，479股
|
1 | 1 | |||||||||
| 额外实收资本 | 855,357 | 846,450 | |||||||||
| 累计赤字 | (1,191,427) | (1,253,827) | |||||||||
| 股东赤字总额 | (336,069) | (407,376) | |||||||||
| 负债总额和股东赤字 | $ | 400,367 | $ | 423,095 | |||||||
6
The RealReal, Inc.
简明现金流量表
（单位：千）
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 62,400 | $ | (31,101) | |||||||
| 调整净收益（亏损）与经营活动所用现金的对账： | |||||||||||
| 折旧及摊销 | 8,375 | 8,309 | |||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 7,359 | 7,120 | |||||||||
| 经营租赁使用权资产减少 | 3,961 | 3,667 | |||||||||
| 坏账费用 | 671 | 424 | |||||||||
| 非现金利息支出 | (560) | 818 | |||||||||
| 分配给负债分类认股权证的发行成本 | — | 374 | |||||||||
| 债务贴现和发行费用的增加 | 494 | 581 | |||||||||
| 存货减记和缩减计提准备 | 525 | 1,149 | |||||||||
| 债务清偿收益 | (37,101) | (4,177) | |||||||||
| 认股权证负债公允价值变动 | (42,503) | 15,583 | |||||||||
| 与仓库火灾相关的收益，净 | (380) | — | |||||||||
| 其他调整 | (44) | (699) | |||||||||
| 经营性资产负债变动情况： | |||||||||||
| 应收账款，净额 | (14,460) | (3,017) | |||||||||
| 库存，净额 | (3,414) | (23) | |||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | 7,307 | 2,993 | |||||||||
| 其他资产 | (469) | 258 | |||||||||
| 经营租赁负债 | (5,455) | (4,916) | |||||||||
| 应付账款 | 1,783 | 133 | |||||||||
| 应计发货人应付款 | (7,440) | (1,322) | |||||||||
| 其他应计和流动负债 | (9,254) | 385 | |||||||||
| 其他非流动负债 | (65) | (6) | |||||||||
| 经营活动使用的现金净额 | (28,270) | (3,467) | |||||||||
| 投资活动现金流： | |||||||||||
| 与仓库火灾有关的保险收益 | 1,719 | — | |||||||||
| 资本化的专有软件开发成本 | (2,864) | (3,180) | |||||||||
| 购置不动产和设备 | (4,714) | (2,141) | |||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (5,859) | (5,321) | |||||||||
| 筹资活动现金流： | |||||||||||
| 行使股票期权所得款项 | 24 | 7 | |||||||||
| 与限制性股票归属相关的已缴税款 | (54) | (305) | |||||||||
| 与票据交易所有关的有上限通知的结算所收到的现金 | 1,499 | 396 | |||||||||
| 支付的与票据交易所相关的发行费用 | (2) | (1,027) | |||||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | 1,467 | (929) | |||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金净减少额 | (32,662) | (9,717) | |||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金 | |||||||||||
| 期初 | 187,123 | 190,623 | |||||||||
| 期末 | $ | 154,461 | $ | 180,906 | |||||||
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下表反映了所示每个期间的净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账情况（单位：千）：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 调整后EBITDA调节： | |||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 62,400 | $ | (31,101) | |||||||
| 净收入（亏损）（占营收%） | 39.0 | % | 21.6 | % | |||||||
| 折旧及摊销 | 8,375 | 8,309 | |||||||||
| 利息收入 | (1,374) | (2,069) | |||||||||
| 利息支出 | 6,320 | 3,751 | |||||||||
| 准备金 | 95 | 71 | |||||||||
| EBITDA | 75,816 | (21,039) | |||||||||
| 股票补偿 | 7,359 | 7,120 | |||||||||
| 员工股票交易的工资税费用 | 539 | 56 | |||||||||
|
重组费用(1)
|
— | 196 | |||||||||
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债务清偿收益(2)
|
(37,101) | (4,177) | |||||||||
|
认股权证负债公允价值变动(3)
|
(42,503) | 15,583 | |||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 4,110 | $ | (2,261) | |||||||
| 调整后EBITDA（占收入比%） | 2.6 | % | (1.6) | % | |||||||
（1）截至2024年3月31日止三个月的重组费用包括与雇员遣散费有关的费用。
（2）截至2025年3月31日止3个月的债务清偿收益反映2025年2月交换票据的账面价值与2031年票据的公允价值之间的差额。截至2024年3月31日止三个月的债务清偿收益反映了2024年交换票据的账面价值与2029年票据的公允价值之间的差额。
（3）截至2025年3月31日止3个月及2024年3月31日止3个月的认股权证负债公允价值变动反映公司于2024年2月就2024年票据交易所发行的认股权证重新计量。
GAAP净收益（亏损）与非GAAP归属于普通股股东的净亏损（最直接可比的GAAP财务指标）的对账，以便计算非GAAP归属于普通股股东的每股基本和稀释净亏损，如下（单位：千，股票和每股数据除外）：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 62,400 | $ | (31,101) | |||||||
| 股票补偿 | 7,359 | 7,120 | |||||||||
| 员工股票交易的工资税费用 | 539 | 56 | |||||||||
| 重组费用 | — | 196 | |||||||||
| 准备金 | 95 | 71 | |||||||||
| 债务清偿收益 | (37,101) | (4,177) | |||||||||
| 认股权证负债公允价值变动 | (42,503) | 15,583 | |||||||||
| 归属于普通股股东的非公认会计原则净亏损 | $ | (9,211) | $ | (12,252) | |||||||
| 加权平均已发行普通股用于计算非公认会计准则归属于普通股股东的每股净亏损，基本和稀释 | 112,038,075 | 105,212,053 | |||||||||
| 非美国通用会计准则归属于普通股股东的每股净亏损，基本和稀释 | $ | (0.08) | $ | (0.12) | |||||||
下表列出了所示每个期间经营活动使用的现金净额与自由现金流的对账（单位：千）：
8
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动使用的现金净额 | $ | (28,270) | $ | (3,467) | |||||||
| 购置财产和设备以及资本化的专有软件开发成本 | (7,578) | (5,321) | |||||||||
| 自由现金流 | $ | (35,848) | $ | (8,788) | |||||||
关键财务和运营指标：
| 3月31日 2023 |
6月30日 2023 |
9月30日 2023 |
12月31日 2023 |
3月30日 2024 |
6月30日 2024 |
9月30日 2024 |
12月31日 2024 |
3月31日 2025 |
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| （以千为单位，AOV和百分比除外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| GMV | $ | 444,366 | $ | 423,341 | $ | 407,608 | $ | 450,668 | $ | 451,941 | $ | 440,914 | $ | 433,074 | $ | 503,534 | $ | 490,405 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| NMV | $ | 327,805 | $ | 303,918 | $ | 302,912 | $ | 335,245 | $ | 334,815 | $ | 329,422 | $ | 335,191 | $ | 383,447 | $ | 370,757 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 寄售收入 | $ | 102,643 | $ | 96,577 | $ | 102,852 | $ | 113,500 | $ | 115,648 | $ | 112,714 | $ | 116,908 | $ | 128,126 | $ | 123,814 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 直接收入 | $ | 24,953 | $ | 20,887 | $ | 17,356 | $ | 15,964 | $ | 12,709 | $ | 16,724 | $ | 15,623 | $ | 19,524 | $ | 20,454 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 航运服务收入 | $ | 14,308 | $ | 13,391 | $ | 12,964 | $ | 13,909 | $ | 15,443 | $ | 15,496 | $ | 15,224 | $ | 16,345 | $ | 15,765 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 订单数量 | 891 | 789 | 794 | 826 | 840 | 820 | 829 | 870 | 869 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 采用率 | 37.4 | % | 36.7 | % | 38.1 | % | 37.7 | % | 38.4 | % | 38.5 | % | 38.6 | % | 37.7 | % | 38.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 活跃买家 | 1,014 | 985 | 954 | 922 | 922 | 942 | 958 | 972 | 985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| AOV | $ | 499 | $ | 537 | $ | 513 | $ | 545 | $ | 538 | $ | 538 | $ | 522 | $ | 579 | $ | 564 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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