附件 99.1
2026年5月6日
致我们的股东和更广泛的投资界，
在迪士尼变革的重要时刻，我们仍然专注于执行我们的长期增长战略。我们的创意和运营势头推动了强劲的季度业绩，我们继续预计本财年下半年的增长将加速。我们正在通过持续投资于定义我们的创造性故事讲述以及产品和技术创新来加强流媒体，同时推进ESPN直接面向消费者的未来，并实现我们在迪士尼体验公司的大胆增长计划。
我们分部的第二季度营业收入业绩略高于我们之前的指引。收入增长强于预期是表现优异的主要驱动力。
收入增加 第二季度增长7%，从2025财年第二季度的236亿美元增至252亿美元。所得税前收入增加 从2025财年第二季度的31亿美元增长9%至34亿美元。分部营业收入合计(1)从2025财年第二季度的44亿美元增长4%至46亿美元。摊薄后每股收益（EPS）从2025财年第二季度的1.81美元降至1.27美元。调整后每股收益从2025财年第二季度的1.45美元增至1.57美元。
2026财年展望：
•我们预计2026财年调整后每股收益增长约12%，不包括53第一周。
•我们预计2026财年调整后每股收益增长约16%，包括53第一周。
•我们的目标是在2026财年进行至少80亿美元的股票回购。
•我们预计Q3分部总营业收入约为53亿美元。
•我们国内的公园和度假村目前的需求是健康的。然而，我们注意到消费者今天面临的宏观经济不确定性。
2027财年展望：
•我们继续预计2027财年调整后每股收益将实现两位数增长，不包括53第一周。请注意，在2027财年第四季度，我们将对53第2026财年第四季度的一周。
(1) 分部总营业收入、不包括某些项目的摊薄EPS（也称为调整后EPS）、娱乐SVOD营业收入（也称为SVOD营业收入）、SVOD营业利润率和自由现金流是非公认会计准则财务指标。最具可比性的GAAP衡量标准分别是所得税前收入、稀释后每股收益、娱乐部门营业收入、娱乐部门营业利润率和运营提供的现金。请参阅第20至24页的讨论，了解我们如何定义和计算这些衡量标准、与最直接可比的GAAP衡量标准的对账，以及在适用的情况下，为什么公司没有提供与最可比的GAAP衡量标准的前瞻性量化对账。
1
财务业绩汇总
下表汇总了2026和2025财年第二季度业绩：
| 季度末 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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（百万美元，每股金额除外）
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3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 25,168 | $ | 23,621 | 7 % | $ | 51,149 | $ | 48,311 | 6 % | |||||||||||||||||||||||||
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所得税前收入
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$ | 3,367 | $ | 3,087 | 9 % | $ | 7,060 | $ | 6,747 | 5 % | |||||||||||||||||||||||||
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分部营业收入合计(1)
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$ | 4,603 | $ | 4,436 | 4 % | $ | 9,203 | $ | 9,496 | (3) % | |||||||||||||||||||||||||
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稀释EPS
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$ | 1.27 | $ | 1.81 | (30) % | $ | 2.61 | $ | 3.21 | (19) % | |||||||||||||||||||||||||
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不包括某些项目的稀释每股收益(1)
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$ | 1.57 | $ | 1.45 | 8 % | $ | 3.20 | $ | 3.22 | (1) % | |||||||||||||||||||||||||
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经营活动提供的现金
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$ | 6,914 | $ | 6,753 | 2 % | $ | 7,649 | $ | 9,958 | (23) % | |||||||||||||||||||||||||
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自由现金流(1)
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$ | 4,941 | $ | 4,891 | 1 % | $ | 2,663 | $ | 5,630 | (53) % | |||||||||||||||||||||||||
(1)分部总营业收入、不包括某些项目的稀释后每股收益和自由现金流是非公认会计准则财务指标。最具可比性的GAAP衡量标准分别是所得税前收入、稀释后每股收益和运营提供的现金。请参阅第20至24页的讨论，了解我们如何定义和计算这些衡量标准，以及它们与最直接可比的GAAP衡量标准的对账。
分部财务业绩汇总
下表汇总了2026和2025财年第二季度分部收入和营业收入：
| 季度末 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | |||||||||||||||||||||||||||||
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收入：
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娱乐
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$ | 11,715 | $ | 10,682 | 10 % | $ | 23,324 | $ | 21,554 | 8 % | |||||||||||||||||||||||||
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体育
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4,609 | 4,534 | 2 % | 9,518 | 9,384 | 1 % | |||||||||||||||||||||||||||||
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经验
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9,487 | 8,889 | 7 % | 19,493 | 18,304 | 6 % | |||||||||||||||||||||||||||||
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消除(1)
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(643) | (484) | (33) % | (1,186) | (931) | (27) % | |||||||||||||||||||||||||||||
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总收入
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$ | 25,168 | $ | 23,621 | 7 % | $ | 51,149 | $ | 48,311 | 6 % | |||||||||||||||||||||||||
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分部营业收入：
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娱乐
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$ | 1,336 | $ | 1,258 | 6 % | $ | 2,436 | $ | 2,961 | (18) % | |||||||||||||||||||||||||
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体育
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652 | 687 | (5) % | 843 | 934 | (10) % | |||||||||||||||||||||||||||||
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经验
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2,615 | 2,491 | 5 % | 5,924 | 5,601 | 6 % | |||||||||||||||||||||||||||||
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分部营业收入合计(2)
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$ | 4,603 | $ | 4,436 | 4 % | $ | 9,203 | $ | 9,496 | (3) % | |||||||||||||||||||||||||
(1)反映（a）娱乐vMVPD服务向体育和娱乐线性网络支付的费用，以获得在Hulu Live TV和Fubo服务上播放网络的权利，以及（b）娱乐部分向体育部分支付的在ABC网络和Disney +上播放某些体育内容的费用。
(2)分部总营业收入是非公认会计准则财务指标。最具可比性的GAAP衡量标准是所得税前收入。请参阅第20至24页的讨论，了解我们如何定义和计算这一衡量标准以及与最直接可比的GAAP衡量标准的对账。
2
我们的长期观点
我们认为迪士尼在全球娱乐行业中具有独特的定位，具有有意义的增长机会。我们在一个充满活力的市场中竞争，这要求我们驾驭快速的技术变革和商业模式转变。即便如此，我们相信迪士尼拥有经久不衰的结构性优势，这使我们能够在未来几年为股东推动长期价值。
迪士尼独特的竞争实力是我们创造角色、故事和特许经营权的能力，这些角色、故事和特许经营权与世界各地的观众形成持久的关系。我们通过流媒体、戏剧、体育、消费品、体验和游戏与这些受众互动。从单一的创造性投资开始，可能会演变成一种数十年的关系——一种跨越平台、地域和世代的关系。我们认为，这些优势支持持久的盈利增长和现金流的产生。
展望未来，我们看到了一个重要的机会，可以在数字和物理环境中更深入地吸引和娱乐我们的粉丝。
我们的战略
我们当前的重点是执行。然而，我们正在执行一项基于三大支柱的长期战略：
1.投资突破、建立联系、经久不衰的IP和创意
2.在世界各地以更加无缝、引人入胜的方式接触到更多消费者
3.使用先进技术为我们的讲故事提供动力，并提高货币化和回报
投资IP
创意卓越一直推动我们的品牌和特许经营的实力，它在本季度继续提供有意义的经济价值。
的到来疯狂动物城2在3月份的Disney +上，这是一个完美的例子，说明当我们的故事引起共鸣时，它们如何在我们的分发平台上产生价值。不仅做了疯狂动物城2创造了19亿美元的全球票房，《疯狂动物城》系列在我们的服务上超过了10亿小时的流媒体播放时间。这只是等式的一部分，因为粉丝们在我们的主题公园、我们的游轮上和零售店里与《疯狂动物城》的角色和故事互动。在中国，哪里疯狂动物城2成为有史以来票房最高的外国电影，《疯狂动物城》依然是上海迪士尼乐园游客的强劲吸引力。
本季度的其他流媒体亮点包括捕食者：荒地，Disney +的汉娜·蒙塔纳20周年，Hulu的天堂第2季，以及FX的爱情故事：小John F. Kennedy和卡罗琳·贝塞特.展望未来，我们为流媒体首播感到兴奋阿凡达：火与灰和料斗，以及最后一季熊在Disney +和Hulu上。
我们还专注于推动Disney +在美国以外的增长，并看到了本地原创的早期成功，包括广受欢迎的系列命运之战在韩国和竞争对手在英国，将于5月15日开始其备受期待的第二季。
我们对即将上映的《The Mandalorian & Grogu,玩具总动员5，还有我们的真人莫阿纳.像这样的特许经营电影加强了我们最具战略意义的资产——我们的知识产权——并帮助推动了我们多年来和几代人的流媒体、消费产品、体验和游戏业务。
3
即使我们投资于现有的特许经营权，我们也知道承担创造性风险以建立新的特许经营权的重要性。料斗，来自皮克斯，是我们专注于原创IP的一个强有力的例子，我们很高兴看到它的批评接待以及粉丝们对故事和角色的热情拥抱。
为了执行我们的创意战略，我们最近将我们的娱乐内容业务统一到总裁兼首席创意官Dana Walden之下，以支持跨越电影、电视、流媒体和游戏的凝聚力愿景。
伟大的故事讲述的力量也是ESPN成功的核心。我们最近增强了ESPN的服务，包括在1月份完成我们的NFL交易，扩大我们与MLB的关系，并将CW Sports引入ESPN应用程序，为无限计划订阅者提供服务。此外，ESPN APP和DraftKings SportsBook的用户现在可以链接他们的账号，让我们可以更深层次的融合，更好的服务于体育迷。
很少有公司能像迪士尼那样让创意栩栩如生。在三月份，我们推出了我们最新的飞船，The迪士尼冒险，并在巴黎迪士尼乐园开启《冰雪奇缘》世界，嘉宾反响积极。The World of Frozen is our latest example of taking franchise IP and translating it into immersive physical experiences that deepens fan affinity and drives attractive economic returns。
扩大触角和参与度
我们以迪士尼独有的规模在数字和物理环境中与世界各地的粉丝互动。我们公司的当务之急是改善流媒体平台上的用户体验。我们在这方面的工作体现在我们的内容战略、产品管道和营销投资上。
4
没有任何一项举措能够单独充分优化我们的流媒体业务。相反，我们认为，随着时间的推移，许多渐进式改进带来的复合好处将增加参与度并提高保留率。
当我们希望打造超越优质流媒体视频服务的Disney +时，我们专注于让该平台更具吸引力、更个性化，并且对粉丝如何体验我们的品牌更加重要。最近为改进用户界面和提高个性化所做的努力正在促进参与度的提高。
今年3月，我们在Disney +上推出了Verts，目标是提高可发现性，最终推动更多的日常互动。
这项工作正在进行中，虽然结果可能存在一些季度间的差异，但我们对看到的势头感到鼓舞。
谈到我们的体育部分，我们相信体育的力量可以在我们的平台上聚合现场、热情的观众。体育直播有助于吸引新的订阅者，并为营销人员提供参与的受众，而在碎片化的媒体生态系统中，这些受众越来越难以触及。
ESPN是全球最大的体育市场美国排名第一的体育媒体品牌。随着体育分销的发展，我们认为ESPN最适合在线性和直接面向消费者的环境中为球迷提供服务。虽然我们的ESPN直接面向消费者的业务刚刚开始构建，但随着时间的推移，体育直播消费将继续迁移到流媒体，这使得ESPN成为我们长期战略的核心。
ESPN的品牌实力和引人注目的内容在第二季度的证据很明显，ESPN在观众总数中获得了最大的线性体育消费份额(1)，尽管来自超级碗和奥运会的激烈竞争。ESPN男子巡回赛挑战赛在赛事开始前有2700万人完成了比赛，这是历史最高水平，比2025年增长了7%。
(1) 资料来源：尼尔森媒体研究（L + SD），大数据+面板，总分钟按网络组，所有体育代码，12/28/25-3/28/26，不包括Sustainers
5
我们在ESPN的直接面向消费者的战略包括持续的产品创新，专注于增加内容合作伙伴，以及通过直接和批发渠道分销我们的产品。由于我们的数字用户在第二季度产生的收入超过了线性用户领域的长期下降，这一策略已经产生了效果。
在Experiences，加速增长和推动扩大全球影响力的努力正在顺利进行。推出迪士尼冒险是将迪士尼的业务范围扩展到亚洲的一个有意义的里程碑。总部设在新加坡，我们预计这艘船将吸引整个地区市场的迪士尼粉丝，这些市场历来与我们的景点不太接近。预订迪士尼冒险一直很强。
与去年同期相比，全球游客——将国内和国际公园的游客人数以及客运游轮天数加在一起——增长了2%。与去年同期相比，我们国内公园的参观人数下降了1%，部分反映出国际参观人数持续疲软。然而，我们现在开始克服过去一年在国内公园面临的上座率逆风。尽管我们承认全球宏观不确定性加剧对消费者的潜在影响，但我们对当前的需求感到鼓舞，并预计与第二季度业绩相比，第三季度我们国内公园的游客人数同比将出现改善。
我们还专注于在尚不是重要收入驱动因素但具有战略重要性的领域——包括游戏——扩大影响力和参与度。互动平台是年轻观众与角色和故事互动的越来越相关的媒介，我们与Epic Games的合作对于我们在这一领域的努力至关重要。
我们的角色是堡垒之夜宇宙中最受欢迎的角色之一。我们的IP在这些观众中的实力最近的一个例子是去年11月推出的《堡垒之夜》上的《辛普森一家》，它的播放时间超过了8000万独立玩家，达到了7.8亿小时。
6
改善货币化和回报
我们通过跨越流媒体（订阅和广告）、线性电视（发行和广告）、内容授权、影院、体验式和消费产品的各种收入线与我们的全球粉丝建立关系。
娱乐SVOD(1)与去年同期相比，第二季度的收入增长加速至13%，高于第一季度的11%。这一增长是由去年的费率调整后货币化改善以及包括新的国际批发协议受益的销量增长推动的。
与去年同期相比，外汇为我们的娱乐SVOD订阅收入增长贡献了大约三个点。由于我们的外汇对冲，这一收益在娱乐SVOD其他收入中被完全抵消。因此，外汇并未对娱乐SVOD总收入或营业收入的同比增长产生实质性影响。
我们通过流媒体和线性平台将我们的娱乐电视品牌——包括ABC、迪士尼频道、FX和国家地理——以及我们的电视工作室货币化，并在较小程度上获得第三方许可。随着消费者从线性电视转向流媒体，我们正在通过这些品牌的货币化过渡进行管理。
迪士尼娱乐订阅和附属收入较上年同期增长14%，富博交易贡献了5%。迪士尼娱乐广告收入较上年同期增长近5%，富博交易贡献超过1%。这一增长反映了我们不断扩大的流媒体收入，而不是抵消我们不断下降的线性收入。与线性电视相比，我们目前从SVOD产生的娱乐订阅和附属费用以及广告收入更多，我们预计从线性向流媒体的组合转变将继续下去。
为了维持娱乐SVOD收入的健康增长，我们在成功背后进行投资。我们的投资集中在内容、技术和营销方面。我们之前宣布的内容支出增长包括更大数量的国际本土原创和一般娱乐节目。我们有一个强大的产品管道，旨在提高参与度和使用频率，这正在推动更高的技术投资。此外，我们最近重组了整个公司的营销工作，以使我们的营销支出更加有效和高效。
重要的是，我们在第二季度实现了首个两位数的娱乐SVOD营业利润率，并有望在2026年整个财年实现至少10%的利润率。
相比于我们的娱乐品牌，ESPN的货币化进化更早，去年8月就推出了ESPN Unlimited计划。与去年同期相比，ESPN订阅和联盟收入在本季度增长了6%，其中NFL交易贡献了3%。这一增长得到了我们直接面向消费者的收入的支持。随着我们为ESPN Unlimited计划扩展内容产品和消费者主张，随着时间的推移，我们看到了有意义的机会。
ESPN的广告收入与去年同期相比下降了2%，部分原因是NBA比赛减少，以及去年的4国曲棍球锦标赛被淘汰。体育部门营业收入同比下降5%，这主要是由于更高的版权费用，包括新版权协议的时间安排，以及与去年同期相比更高的营销成本。
(1) Disney +、Hulu订阅视频点播和Disney + Hotstar（截至2024年11月14日）流媒体服务（不包括Hulu Live TV和Fubo vMVPD服务），统称为“娱乐SVOD”或“SVOD”
7
包括NFL交易在内，我们现在预计2026财年体育部门营业收入将比2025财年增长中个位数百分比，不包括第53周。然而，由于非控制性权益的增加，我们预计NFL交易将对2026财年调整后每股收益摊薄约0.03美元。
对于第三季度，我们预计体育部门的营业收入将比去年同期下降约14%，原因是节目费用增长了两位数百分比，包括新权利协议的时间安排。
通过内容和产品计划扩展我们的体育产品旨在随着时间的推移推动额外的货币化。广告商对ESPN上的现场、参与的观众特别有吸引力，我们已经看到2027年2月ESPN首届超级碗超级碗LXI周围对库存的强劲需求。
我们的Experiences业务是迪士尼将讲故事转化为高质量、高回报的物理环境的能力的重要体现，这种环境加深了忠诚度并扩大了我们品牌的影响力。
Experiences Q2营收和营业收入创第二财季记录，相对于2025财年Q2分别增长7%和5%。
虽然我们产生了一些开业前的费用，与这两个迪士尼冒险和《冰雪奇缘》，部门营业收入增长略高于我们的指引，这要归功于更强劲的收入增长。开业前费用迪士尼冒险和《冰雪奇缘》对营业收入增长的拖累约为两个百分点。在入场人数、食品和饮料以及商品增长的推动下，本季度我们国内公园的人均支出增长了5%。
我们正在使用轻资本模式进行多项经验扩展，包括与当地老牌运营商合作，将一艘新游轮带到日本，并将一个主题公园度假村带到阿布扎比。我们阿布扎比计划的战略逻辑是不变的。鉴于这些项目的筹备时间，主要的新主题公园必然具有长期性，这种投资方式一直使我们的业务受益。
在整个公司，我们专注于提高整体回报，重点是利润率扩张和有纪律的投资。我们继续推动整个组织的效率，我们最近的营销重组就证明了这一点。
我们将包括人工智能在内的先进技术视为一个有意义的长期机会。我们看到了人工智能在我们业务的五个领域发挥作用的机会：内容创作和生产、货币化、劳动力生产力、客人和消费者体验以及企业运营。与此同时，我们致力于以一种让人类创造力成为我们所做一切的中心并尊重创造者和我们知识产权价值的方式实施人工智能。
8
正如广泛报道的那样，OpenAI选择关闭Sora，因此我们将不会继续我们之前计划的对该公司的投资。我们继续与OpenAI和其他公司一起探索潜在的商业机会。
总体而言，我们对第二季度的业绩感到满意，并对本财年剩余时间持乐观态度。
谢谢，
Josh D’Amaro，首席执行官
丨Hugh Johnston，首席财务官，首席财务官
9
表格10-Q和网播信息
请结合我们的10-Q表格查看这份收益发布，该表格可在我们的网站上找到，网址为www.disney.com/investors。华特迪士尼公司将于今天（2026年5月6日）美国东部时间上午8：30/太平洋夏令时间上午5：30举办网络直播。要访问网络广播，请访问www.disney.com/investors.该网站还将提供网络直播重播。
10
第二季度分部业绩讨论
娱乐
Entertainment的经营业绩如下：
| 季度末 | %变化 更好 （更糟） |
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| （百万） | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
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| 收入 | |||||||||||||||||
| 订阅和附属费用 | $ | 7,801 | $ | 6,858 | 14 % | ||||||||||||
| 广告 | 1,670 | 1,598 | 5 % | ||||||||||||||
| 内容销售 | 1,725 | 1,594 | 8 % | ||||||||||||||
| 其他 | 519 | 632 | (18) % | ||||||||||||||
| 总收入 | 11,715 | 10,682 | 10 % | ||||||||||||||
| 营业费用 | (7,906) | (7,052) | (12) % | ||||||||||||||
| 销售、一般、行政及其他 | (2,330) | (2,293) | (2) % | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (251) | (203) | (24) % | ||||||||||||||
|
总费用和支出
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(10,487) | (9,548) | (10) % | ||||||||||||||
| 被投资单位收益中的权益 | 108 | 124 | (13) % | ||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 1,336 | $ | 1,258 | 6 % | ||||||||||||
收入增长包括富博交易带来的4%收益（参考第15页）。除此之外，增长归因于：
•由于有效利率的提高、主要外币兑美元的有利走势以及用户增长，订阅和附属费用增加
•内容销售收入增加，归因于较高的影院发行收入。本季度反映了持续的业绩阿凡达：火与灰和疯狂动物城2和发布漏斗，而去年同期反映了持续的业绩木法沙：狮子王和莫阿纳2号和发布美国队长：勇敢的新世界。
•更高的广告收入是由于更多的展示，部分被费率下降所抵消
•其他收入减少，归因于我们的外汇对冲计划的影响
更高的成本和费用包括富博交易带来的4%的增长。除此之外，增加的原因是：
•由于我们的流媒体服务增长和影院发行收入增加，节目和制作成本增加
•更高的技术和分销成本
•新设施和技术资产投资导致折旧增加
11
补充SVOD细节
下表提供了补充SVOD详细信息：
| 季度末 |
改变
|
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（百万美元）
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3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
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| 收入 | |||||||||||||||||
| 订阅费用 | $ | 4,708 | $ | 4,057 | 16 % | ||||||||||||
| 广告 | 821 | 733 | 12 % | ||||||||||||||
| 其他 | (43) | 72 | 奈米 | ||||||||||||||
| 总收入 | 5,486 | 4,862 | 13 % | ||||||||||||||
| 编程和制作成本 | (2,605) | (2,378) | (10) % | ||||||||||||||
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其他费用(1)
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(2,299) | (2,174) | (6) % | ||||||||||||||
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总费用和支出
|
(4,904) | (4,552) | (8) % | ||||||||||||||
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娱乐SVOD营业收入(2)
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$ | 582 | $ | 310 | 88 % | ||||||||||||
(1)包括其他运营费用、销售、一般和管理费用以及折旧和摊销。
(2)娱乐SVOD营业收入（又称SVOD营业收入）是一种非GAAP财务指标。最具可比性的GAAP衡量标准是娱乐部门的营业收入。有关我们如何定义和计算这一衡量标准及其与最直接可比的GAAP衡量标准的对账，请参见第20至24页的讨论。
与去年同期相比，收入增加的原因是：
•订阅费用增加归因于用户增长、有效利率上升以及主要外币兑美元汇率走势有利
•由于更多的展示次数，广告收入增加，但被费率下降部分抵消
•由于我们的外汇对冲计划的影响，其他收入减少
与去年同期相比，成本和费用增加，反映出：
•更高的编程和制作成本
•技术和分销成本增加
12
体育
Sports的经营业绩如下：
| 季度末 | %变化 更好 （更糟） |
||||||||||||||||
| （百万） | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
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| 收入 | |||||||||||||||||
| 订阅和附属费用 | $ | 3,251 | $ | 3,080 | 6 % | ||||||||||||
| 广告 | 1,132 | 1,157 | (2) % | ||||||||||||||
| 其他 | 226 | 297 | (24) % | ||||||||||||||
| 总收入 | 4,609 | 4,534 | 2 % | ||||||||||||||
| 营业费用 | (3,605) | (3,507) | (3) % | ||||||||||||||
| 销售、一般、行政及其他 | (337) | (347) | 3 % | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (28) | (11) | >(100) % | ||||||||||||||
|
总费用和支出
|
(3,970) | (3,865) | (3) % | ||||||||||||||
| 被投资单位收益中的权益 | 13 | 18 | (28) % | ||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 652 | $ | 687 | (5) % | ||||||||||||
与去年同期相比，收入增加的原因是：
•由于更高的有效利率和NFL交易（参考第15页），订阅和附属费用增加，部分被订阅人数减少所抵消
•与去年同期相比，没有终极格斗锦标赛（UFC）的按次付费收入
•由于展示次数减少，广告收入下降
与去年同期相比，成本增加的主要原因是：
•编程和制作成本增加，原因是：
◦订约费率增加
◦与去年同期相比，续约导致的权利成本确认时间的影响，导致本季度大学体育权利成本增加，NBA权利成本下降。高校体育版权成本从去年第四季度和第一季度转移到本季度，NBA版权成本从今年上半年转移到第三季度。
◦与去年同期相比没有某些版权成本，主要是UFC内容，部分被新体育版权成本所抵消
•更高的销售和营销成本
•与去年同期核销一项投资的比较所带来的好处
13
经验
经验的经营成果如下：
| 季度末 | %变化 更好 （更糟） |
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| （百万） | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
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| 收入 | |||||||||||||||||
| 主题公园门票 | $ | 3,092 | $ | 2,919 | 6 % | ||||||||||||
| 度假村和度假 | 2,564 | 2,359 | 9 % | ||||||||||||||
| Parks & Experiences商品、食品和饮料 | 2,199 | 2,101 | 5 % | ||||||||||||||
| 商品许可和零售 | 962 | 937 | 3 % | ||||||||||||||
| 公园发牌及其他 | 670 | 573 | 17 % | ||||||||||||||
| 总收入 | 9,487 | 8,889 | 7 % | ||||||||||||||
| 营业费用 | (4,969) | (4,669) | (6) % | ||||||||||||||
| 销售、一般、行政及其他 | (1,115) | (1,024) | (9) % | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (788) | (705) | (12) % | ||||||||||||||
|
总费用和支出
|
(6,872) | (6,398) | (7) % | ||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 2,615 | $ | 2,491 | 5 % | ||||||||||||
与去年同期相比，收入增加的原因是：
•在我们的国内公园和体验中更高的客人消费
•客运邮轮日数增加，反映中国推出迪士尼命运在2025年11月和迪士尼冒险于2026年3月
与去年同期相比，更高的成本反映了我们国内公园和体验的新宾客产品，包括迪士尼游轮公司的船队扩张，以及国内通货膨胀。
14
补充营收和营业收入
下表列出了Experiences分部的补充收入和营业收入详情：
| 季度末 | %变化 更好 （更糟） |
||||||||||||||||
| （百万） | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
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| 补充收入详情 | |||||||||||||||||
| 公园和体验 | |||||||||||||||||
| 国内 | $ | 6,917 | $ | 6,499 | 6 % | ||||||||||||
| 国际 | 1,596 | 1,441 | 11 % | ||||||||||||||
| 消费品 | 974 | 949 | 3 % | ||||||||||||||
| $ | 9,487 | $ | 8,889 | 7 % | |||||||||||||
| 补充营业收入明细 | |||||||||||||||||
| 公园和体验 | |||||||||||||||||
| 国内 | $ | 1,909 | $ | 1,823 | 5 % | ||||||||||||
| 国际 | 227 | 225 | 1 % | ||||||||||||||
| 消费品 | 479 | 443 | 8 % | ||||||||||||||
| $ | 2,615 | $ | 2,491 | 5 % | |||||||||||||
其他发展
2026年1月，ESPN从NFL Enterprises LLC手中收购了NFL Network和NFL Enterprises LLC拥有和控制的某些其他媒体资产，包括NFL RedZone频道的付费电视分销和NFL Fantasy（统称为指定资产），以换取ESPN 10%的非控股权益（NFL交易）。在NFL交易之后，该公司拥有ESPN的72%的有效权益，赫斯特公司拥有18%的权益。自2026年1月31日起，归属于特定资产的经营业绩纳入公司综合业绩。
2025年10月，公司与公开交易的虚拟多渠道视频节目分销商（VMVPD）FuboTV Inc.（Fubo）将某些Hulu Live TV资产与Fubo合并（Fubo交易）。经全面摊薄后，公司在合并后的业务中拥有70%权益。自2025年10月29日起，富博应占经营业绩纳入公司综合业绩。
15
现金流
运营提供的现金和自由现金流(1)分别如下：
| 六个月结束 | |||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | ||||||||||||||
|
经营活动提供的现金
|
$ | 7,649 | $ | 9,958 | $ | (2,309) | |||||||||||
| 对公园、度假村和其他财产的投资 | (4,986) | (4,328) | (658) | ||||||||||||||
|
自由现金流(1)
|
$ | 2,663 | $ | 5,630 | $ | (2,967) | |||||||||||
(1)自由现金流不是GAAP定义的财务指标。最具可比性的GAAP衡量标准是运营提供的现金。见第20至24页的讨论。
运营提供的现金从上年同期的100亿美元减少23亿美元至本期的76亿美元，原因是缴纳的所得税增加，在较小程度上，娱乐和体育的内容支出增加，部分被运营收入增加推动的Experiences运营现金流增加所抵消。本期包括支付2025财年的美国联邦和加利福尼亚州所得税负债以及2024财年的一部分，根据与2025年加州野火相关的救济措施，这些债务被推迟。
公园、度假村和其他物业的投资从43亿美元增至50亿美元，原因是在体验部门的游轮船队扩张和新的主题公园景点方面的支出增加。
16
华特迪士尼公司
简明合并经营报表
（未经审计；百万美元，每股数据除外）
| 季度末 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 25,168 | $ | 23,621 | $ | 51,149 | $ | 48,311 | |||||||||||||||
| 成本和开支 | (21,379) | (20,115) | (43,485) | (40,727) | |||||||||||||||||||
| 重组和减值费用 | (239) | (109) | (239) | (252) | |||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (240) | (346) | (515) | (713) | |||||||||||||||||||
| 被投资单位收益中的权益 | 57 | 36 | 150 | 128 | |||||||||||||||||||
|
所得税前收入
|
3,367 | 3,087 | 7,060 | 6,747 | |||||||||||||||||||
|
所得税
|
(902) | 314 | (2,111) | (702) | |||||||||||||||||||
|
净收入
|
2,465 | 3,401 | 4,949 | 6,045 | |||||||||||||||||||
|
归属于非控股权益的净利润
|
(218) | (126) | (300) | (216) | |||||||||||||||||||
|
归属于华特迪士尼公司的净利润（迪士尼）
|
$ | 2,247 | $ | 3,275 | $ | 4,649 | $ | 5,829 | |||||||||||||||
|
归属于迪士尼的每股收益：
|
|||||||||||||||||||||||
| 摊薄 | $ | 1.27 | $ | 1.81 | $ | 2.61 | $ | 3.21 | |||||||||||||||
|
基本
|
$ | 1.27 | $ | 1.81 | $ | 2.62 | $ | 3.22 | |||||||||||||||
| 已发行普通股及普通等值股份的加权平均数： | |||||||||||||||||||||||
| 摊薄 | 1,772 | 1,814 | 1,782 | 1,816 | |||||||||||||||||||
| 基本 | 1,766 | 1,808 | 1,776 | 1,810 | |||||||||||||||||||
17
华特迪士尼公司
简明合并资产负债表
（未经审计；百万美元，每股数据除外）
| 3月28日， 2026 |
9月27日， 2025 |
||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 5,682 | $ | 5,695 | |||||||
| 应收款项，净额 | 14,390 | 13,217 | |||||||||
| 库存 | 2,080 | 2,134 | |||||||||
| 内容进步 | 1,167 | 2,063 | |||||||||
| 其他流动资产 | 1,280 | 1,158 | |||||||||
| 流动资产总额 | 24,599 | 24,267 | |||||||||
| 制作和许可内容成本 | 30,360 | 31,327 | |||||||||
| 投资 | 8,397 | 8,097 | |||||||||
| 公园、度假村及其他物业 | |||||||||||
| 景点、建筑物和设备 | 86,202 | 82,041 | |||||||||
| 累计折旧 | (48,098) | (48,889) | |||||||||
| 38,104 | 33,152 | ||||||||||
| 在建项目 | 4,966 | 6,911 | |||||||||
| 土地 | 1,185 | 1,192 | |||||||||
| 44,255 | 41,255 | ||||||||||
| 无形资产，净值 | 10,062 | 9,272 | |||||||||
| 商誉 | 74,682 | 73,294 | |||||||||
| 其他资产 | 12,862 | 10,002 | |||||||||
| 总资产 | $ | 205,217 | $ | 197,514 | |||||||
| 负债和权益 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 应付账款和其他应计负债 | $ | 19,961 | $ | 21,203 | |||||||
| 借款的流动部分 | 8,887 | 6,711 | |||||||||
| 递延收入及其他 | 7,375 | 6,248 | |||||||||
| 流动负债合计 | 36,223 | 34,162 | |||||||||
| 借款 | 38,471 | 35,315 | |||||||||
| 递延所得税 | 5,050 | 3,524 | |||||||||
| 其他长期负债 | 10,161 | 9,901 | |||||||||
| 承诺与或有事项 | |||||||||||
| 股权 | |||||||||||
| 优先股 | — | — | |||||||||
| 普通股和额外实收资本，面值0.01美元，授权– 46亿股，已发行– 19亿股 | 62,256 | 59,814 | |||||||||
| 留存收益 | 62,393 | 60,410 | |||||||||
| 累计其他综合损失 | (2,951) | (2,914) | |||||||||
|
库存股，按成本计，2026年3月28日为1.3亿股，2025年9月27日为7900万股
|
(12,990) | (7,441) | |||||||||
| 迪士尼股东权益合计 | 108,708 | 109,869 | |||||||||
| 非控制性权益 | 6,604 | 4,743 | |||||||||
| 总股本 | 115,312 | 114,612 | |||||||||
| 总负债及权益 | $ | 205,217 | $ | 197,514 | |||||||
18
华特迪士尼公司
简明合并现金流量表
（未经审计；百万美元）
| 六个月结束 | |||||||||||
| 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||
|
净收入
|
$ | 4,949 | $ | 6,045 | |||||||
| 折旧及摊销 | 2,721 | 2,600 | |||||||||
| 递延所得税 | 918 | 93 | |||||||||
| 被投资单位收益中的权益 | (150) | (128) | |||||||||
| 收到股权被投资单位的现金分配款 | 152 | 79 | |||||||||
| 制作和许可内容成本和预付款的净变化 | 1,999 | 1,889 | |||||||||
| 基于股权的薪酬 | 737 | 647 | |||||||||
| 其他，净额 | 55 | 205 | |||||||||
| 经营资产和负债变动 | |||||||||||
| 应收款项 | (1,165) | (367) | |||||||||
| 库存 | 3 | (1) | |||||||||
| 其他资产 | (350) | 10 | |||||||||
| 应付账款和其他负债 | (508) | (1,025) | |||||||||
| 所得税 | (1,712) | (89) | |||||||||
|
经营活动提供的现金
|
7,649 | 9,958 | |||||||||
| 投资活动 | |||||||||||
| 对公园、度假村和其他财产的投资 | (4,986) | (4,328) | |||||||||
|
收购和购买投资，净额
|
(540) | (83) | |||||||||
| 其他，净额 | 57 | (62) | |||||||||
|
投资活动所用现金
|
(5,469) | (4,473) | |||||||||
| 融资活动 | |||||||||||
|
商业票据借款（付款），净额
|
3,480 | (791) | |||||||||
| 借款 | 5,046 | 1,057 | |||||||||
| 减少借款 | (3,537) | (2,913) | |||||||||
| 股息 | (1,337) | (905) | |||||||||
| 回购普通股 | (5,500) | (1,785) | |||||||||
| 其他，净额 | (314) | (216) | |||||||||
|
筹资活动使用的现金
|
(2,162) | (5,553) | |||||||||
| 汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响 | (28) | (76) | |||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金变动 | (10) | (144) | |||||||||
|
现金、现金等价物和限制性现金，期初
|
5,799 | 6,102 | |||||||||
|
现金、现金等价物和受限制现金，期末
|
$ | 5,789 | $ | 5,958 | |||||||
19
非公认会计原则财务措施
这份财报公布了不包括某些项目的稀释后每股收益（也称为调整后每股收益）、分部总营业收入、自由现金流、娱乐SVOD营业收入和SVOD营业利润率。剔除某些项目的稀释EPS、分部总营业收入、自由现金流、娱乐SVOD营业收入和SVOD营业利润率是公司的重要财务指标，但不是GAAP定义的财务指标。
这些衡量标准应与最具可比性的GAAP财务衡量标准一起审查，不作为根据GAAP确定的稀释每股收益、所得税前收入、运营提供的现金、娱乐部门营业收入或娱乐部门营业利润率的替代衡量标准列报。不包括某些项目的稀释每股收益、总分部营业收入、自由现金流、娱乐SVOD营业收入和我们计算过的SVOD营业利润率可能无法与其他公司报告的类似标题的衡量标准进行比较。
我们对不包括某些项目的摊薄每股收益、分部总营业收入、自由现金流、娱乐SVOD营业收入和SVOD营业利润率的定义和计算，以及这些指标中的每一项与最直接可比的GAAP财务指标的量化对账，如下所示。
该公司没有提供摊薄每股收益、所得税前收入、娱乐部门营业收入或娱乐部门营业利润率的前瞻性衡量标准，这是与不包括某些项目的摊薄每股收益、分部总营业收入、娱乐SVOD营业收入和SVOD营业利润率最直接可比的公认会计原则衡量标准，或者不包括某些项目的前瞻性摊薄每股收益、分部总营业收入、娱乐SVOD营业收入和SVOD营业利润率与那些最直接可比的公认会计原则衡量标准的对账。公司无法在没有不合理努力的情况下，以合理的确定性预测或估计此类GAAP措施所需的某些重要项目的最终结果。有关公司目前无法获得的其他调整项目的信息可能会对未来的GAAP财务业绩产生潜在的不可预测的重大影响。
不包括某些项目的稀释每股收益
公司使用不包括（1）影响各期业绩可比性的某些项目和（2）无形资产摊销的摊薄每股收益，包括对2019财年收购TFCF和Hulu确认的已发布内容的采购会计升级调整以及2025财年之后发生的业务收购（收购摊销），以促进评估不包括这些项目的公司运营业绩，这些调整反映了高级管理层如何评估分部业绩。
该公司认为，提供不包括某些影响可比性的项目的稀释后每股收益对投资者是有用的，特别是当排除项目的影响相对于报告的收益而言是显着的，并且因为该衡量标准允许公司业务的经营业绩的不同时期之间的可比性，并允许投资者单独评估这些项目的影响。
20
下表对第二季度报告的稀释后每股收益与不包括某些项目的稀释后每股收益进行了调节：
|
（百万美元，EPS除外）
|
税前收入/亏损 |
税收优惠/费用(1)
|
税后收入/亏损(2)
|
稀释EPS(3)
|
与上年同期相比的变化
|
||||||||||||||||||||||||
| 截至2026年3月28日的季度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | $ | 3,367 | $ | (902) | $ | 2,465 | $ | 1.27 | (30) % | ||||||||||||||||||||
| 排除： | |||||||||||||||||||||||||||||
|
收购摊销(4)
|
313 | (70) | 243 | 0.12 | |||||||||||||||||||||||||
|
重组和减值费用(5)
|
239 | (22) | 217 | 0.12 | |||||||||||||||||||||||||
|
NFL交易产生的非现金税费
|
— | 115 | 115 | 0.05 | |||||||||||||||||||||||||
| 不包括某些项目 | $ | 3,919 | $ | (879) | $ | 3,040 | $ | 1.57 | 8 % | ||||||||||||||||||||
| 截至2025年3月29日的季度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | $ | 3,087 | $ | 314 | $ | 3,401 | $ | 1.81 | |||||||||||||||||||||
| 排除： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 上一年度税务事项的解决 | — | (1,016) | (1,016) | (0.56) | |||||||||||||||||||||||||
|
收购摊销(4)
|
396 | (92) | 304 | 0.16 | |||||||||||||||||||||||||
|
重组和减值费用(5)
|
109 | (25) | 84 | 0.05 | |||||||||||||||||||||||||
| 不包括某些项目 | $ | 3,592 | $ | (819) | $ | 2,773 | $ | 1.45 | |||||||||||||||||||||
(1)税收优惠/费用使用适用于单个项目的税率确定。
(2)在非控制性权益份额之前。
(3)扣除非控制性权益份额（如适用）后的净额。由于四舍五入的原因，合计可能不等于该栏的总和。
(4)本季度，无形资产摊销为2.49亿美元，逐步摊销为6400万美元。去年同期，无形资产摊销为3.27亿美元，阶梯式摊销为6600万美元，与股权被投资方相关的无形资产摊销为300万美元。
(5)本季度的金额包括一项股权投资的减值（1.47亿美元）和遣散费（9200万美元）。上一季度的金额包括内容减值（1.09亿美元）。
21
下表对六个月期间报告的稀释每股收益与不包括某些项目的稀释每股收益进行了调节：
|
（百万美元，EPS除外）
|
税前收入/亏损 |
税收优惠/费用(1)
|
税后收入/亏损(2)
|
稀释EPS(3)
|
与上一年相比的变化
|
||||||||||||||||||||||||
|
截至2026年3月28日的六个月：
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | $ | 7,060 | $ | (2,111) | $ | 4,949 | $ | 2.61 | (19) % | ||||||||||||||||||||
| 排除： | |||||||||||||||||||||||||||||
|
收购摊销(4)
|
613 | (140) | 473 | 0.24 | |||||||||||||||||||||||||
|
阜博和NFL交易产生的非现金税费
|
— | 422 | 422 | 0.22 | |||||||||||||||||||||||||
|
重组和减值费用(5)
|
239 | (22) | 217 | 0.12 | |||||||||||||||||||||||||
| 不包括某些项目 | $ | 7,912 | $ | (1,851) | $ | 6,061 | $ | 3.20 | (1) % | ||||||||||||||||||||
|
截至2025年3月29日止六个月：
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 据报道 | $ | 6,747 | $ | (702) | $ | 6,045 | $ | 3.21 | |||||||||||||||||||||
| 排除： | |||||||||||||||||||||||||||||
|
收购摊销(4)
|
793 | (184) | 609 | 0.32 | |||||||||||||||||||||||||
|
重组和减值费用(5)
|
252 | 188 | 440 | 0.25 | |||||||||||||||||||||||||
| 上一年度税务事项的解决 | — | (1,016) | (1,016) | (0.56) | |||||||||||||||||||||||||
| 不包括某些项目 | $ | 7,792 | $ | (1,714) | $ | 6,078 | $ | 3.22 | |||||||||||||||||||||
(1)税收优惠/费用使用适用于单个项目的税率确定。
(2)在非控制性权益份额之前。
(3)扣除非控制性权益份额（如适用）后的净额。由于四舍五入的原因，合计可能不等于该栏的总和。
(4)本期无形资产摊销4.85亿美元，逐步摊销1.28亿美元。去年同期，无形资产摊销为6.54亿美元，逐步摊销为1.33亿美元，与股权被投资方相关的无形资产摊销为600万美元。
(5)本期金额包括一项股权投资减值（1.47亿美元）和遣散费（9200万美元）。上年同期与组建印度合资企业（1.43亿美元）和内容（1.09亿美元）相关的减值费用。税收支出包括减值支出的5600万美元税收优惠以及与组建印度合资企业相关的2.44亿美元非现金税收支出。
分部营业收入合计
公司根据分部营业收入评估经营分部的业绩，管理层使用分部营业总收入（公司所有分部的分部营业收入之和）作为经营业务业绩与非经营性因素分离的衡量标准。公司认为，有关分部总营业收入的信息有助于投资者评估公司业务组合的经营业绩变化，将其与影响净收入的非经营因素分开，从而提供对经营和影响报告业绩的其他因素的单独洞察。
22
下表对所得税前收入与分部总营业收入进行了调节：
| 季度末 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
所得税前收入
|
$ | 3,367 | $ | 3,087 | 9 % | $ | 7,060 | $ | 6,747 | 5 % | |||||||||||||||||||||||||
| 加（减）： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司和未分配的分摊费用 | 380 | 395 | 4 % | 684 | 855 | 20 % | |||||||||||||||||||||||||||||
|
印度合资公司亏损中的股权
|
64 | 103 | 38 % | 92 | 136 | 32 % | |||||||||||||||||||||||||||||
|
重组和减值费用
|
239 | 109 | >(100) % | 239 | 252 | 5 % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 240 | 346 | 31 % | 515 | 713 | 28 % | |||||||||||||||||||||||||||||
|
收购摊销
|
313 | 396 | 21 % | 613 | 793 | 23 % | |||||||||||||||||||||||||||||
| 分部营业收入合计 | $ | 4,603 | $ | 4,436 | 4 % | $ | 9,203 | $ | 9,496 | (3) % | |||||||||||||||||||||||||
自由现金流
该公司使用自由现金流（运营提供的现金减去对公园、度假村和其他物业的投资）等衡量标准，评估其运营产生可用于资本支出以外目的的现金的能力。管理层认为，有关自由现金流的信息为投资者提供了一个重要的视角，让他们了解可用于偿还债务、进行战略收购和投资以及支付股息或回购股份的现金。
下表汇总了公司合并现金流的三大类情况：
| 季度末 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
|||||||||||||||||||
| 经营活动提供的现金 | $ | 6,914 | $ | 6,753 | $ | 7,649 | $ | 9,958 | |||||||||||||||
| 投资活动所用现金 | (2,732) | (1,898) | (5,469) | (4,473) | |||||||||||||||||||
|
筹资活动使用的现金
|
(4,146) | (4,556) | (2,162) | (5,553) | |||||||||||||||||||
下表对公司经营提供的合并现金与自由现金流进行了调节：
| 季度末 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | 3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动提供的现金 | $ | 6,914 | $ | 6,753 | $ | 161 | $ | 7,649 | $ | 9,958 | $ | (2,309) | |||||||||||||||||||||||
| 对公园、度假村和其他财产的投资 | (1,973) | (1,862) | (111) | (4,986) | (4,328) | (658) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 自由现金流 | $ | 4,941 | $ | 4,891 | $ | 50 | $ | 2,663 | $ | 5,630 | $ | (2,967) | |||||||||||||||||||||||
23
娱乐SVOD营业收入
娱乐SVOD运营收入包括Disney +、Hulu订阅视频点播和Disney + Hotstar（截至2024年11月14日）流媒体服务（统称为“娱乐SVOD”或“SVOD”）的运营收入，其中不包括Hulu Live TV和Fubo vMVPD服务的结果。
公司使用娱乐SVOD营业收入（以及相关的SVOD营业利润率）作为娱乐SVOD表现的衡量标准，我们认为娱乐SVOD营业收入（以及相关的SVOD营业利润率）通过允许投资者将娱乐SVOD的表现与我们的其他娱乐业务分开评估来帮助投资者。
下表对娱乐SVOD营业收入与娱乐分部营业收入进行了核对：
| 季度末 | |||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
3月28日， 2026 |
3月29日， 2025 |
改变 | ||||||||||||||
|
娱乐板块营业收入(1)
|
$ | 1,336 | $ | 1,258 | 6 % | ||||||||||||
|
减：其他娱乐业务营业收入
|
754 | 948 | (20) % | ||||||||||||||
|
娱乐SVOD营业收入(1)
|
$ | 582 | $ | 310 | 88 % | ||||||||||||
(1)本季度，娱乐部门营业利润率和SVOD营业利润率分别为11.4%和10.6%。娱乐分部营业利润率计算为娱乐分部营业收入除以娱乐分部收入，SVOD营业利润率计算为娱乐SVOD营业收入除以娱乐SVOD收入。
24
前瞻性陈述
本财报发布中的某些陈述和信息可能构成1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”，包括关于我们的预期、信念、计划、财务前景、前景和指导的陈述；财务或业绩估计和预期（包括估计或预期的收入、收益、营业收入、费用的时间安排、利润率和现金流）和预期驱动因素；未来资本分配，包括投资、内容支出、资本支出和股票回购，以及预期驱动因素；战略、优先事项和增长机会，包括我们的IP、特许经营权、内容产品的计划、未来价值和投资（如适用），业务和资产，增加覆盖面和参与度并使用技术，包括增加货币化和回报；新举措、未来项目（包括在公园和体验中）和技术的完成和收益（如适用）；我们的流媒体服务和公园和体验的增长计划、期望或驱动因素；我们的产品（包括在我们的公园和体验中）的预期需求（包括，如适用的访问模式）和时间、可用性或性质，我们的产品和服务中的内容和功能以及我们的内容发布，包括适用的分发渠道；某些项目的财务影响的估计，会计处理，事件或情况；以及其他非历史性质的陈述。任何非历史性质的信息都可能发生变化。这些陈述是基于管理层对未来事件和截至做出陈述时的业务表现的看法和假设作出的。管理层不承担更新这些报表的任何义务。
实际结果可能与明示或暗示的结果大不相同。此类差异可能源于公司采取的行动，包括重组或战略举措（包括资本投资、资产收购或处置、新的或扩大的业务线或停止某些业务）、我们执行业务计划（包括我们创建的内容和我们投资的IP、我们的定价决策、我们的成本结构以及我们的管理和其他人事决策）、我们在保持收入的同时快速执行成本合理化的能力、发现额外信息或其他业务决策，以及来自公司无法控制的发展，包括：
•后续事件的发生；
•国内和全球经济状况恶化或情况未能按预期改善；
•竞争条件的恶化或压力，包括创作或获取内容的竞争、人才竞争和广告收入竞争；
•消费者对我们的内容产品和分销渠道（包括我们的流媒体服务的定价和捆绑销售以及对流失和用户增加的影响）以及我们的旅行目的地的偏好和接受程度；
•我们的流媒体服务和线性网络上的广告销售市场；
•健康问题及其对我们的业务和生产的影响；
•国际，包括关税和其他贸易政策、政治或军事发展；
•监管和法律发展；
•技术发展；
•劳动力市场和活动，包括停工；
•不利的天气条件或自然灾害；和
•内容的可用性。
此类发展可能会进一步影响娱乐、旅游和休闲业务，除其他外，可能会影响（或进一步影响，如适用）：
•我们的运营、业务计划或盈利能力；
•对我们产品和服务的需求；
•公司内容的表现；
•我们以或低于我们赋予内容的价值创造或获得理想内容的能力；
•编程广告市场；
•税收；和
•部分或全部公司业务的业绩直接或通过其对分销我们产品的人的影响。
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其他因素在公司最近的10-K表格年度报告中列出，包括在“风险因素”、“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”和“业务”标题下，随后的10-Q表格季度报告，包括在“风险因素”和“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”标题下，以及随后向美国证券交易委员会提交的文件。
本报告中的“公司”、“我们”和“我们的”等术语，统称为母公司和我们实际开展各项业务的子公司。
联系人：
大卫·杰斐逊
企业通讯
818-560-4832
本杰明·斯威本
投资者关系
818-560-4245
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