美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至财政年度
12月31日
, 2025
，或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
为从______________到
委员会文件编号
001-39232
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||
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| （主要行政办公地址）（邮编） | ||||||||
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(
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| （注册人的电话号码，包括区号） | ||
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各班级名称 | 交易代码（s） | 注册的交易所名称 | ||||||||||||
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根据该法第12（g）节登记的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
x无¨
如果根据《交易法》第13条或第15（d）条，注册人无需提交报告，请用复选标记表示。是¨
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
x无¨
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。
有
x无¨
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
较小的报告公司
¨
新兴成长型公司
¨
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守任何新的或审查根据《交易法》第13（a）节提供的财务会计准则。¨
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
x
如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
¨
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。¨
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
¨
无x
截至2025年6月30日，即注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，非关联公司持有的A类普通股总市值为$
1,376,213,662
基于纽约证券交易所报告的2025年6月30日注册人A类普通股的收盘价14.90美元。为了计算非关联公司所持股份的总市值，我们假设所有流通股均由非关联公司持有，但我们的每位执行官、董事和5%或更高的股东实益拥有的股份除外。在5%或以上股东的情况下，除非当时有事实和情况表明此类股东对我公司行使任何控制权，否则我们没有将此类股东视为关联公司。这种附属地位的确定不一定是出于任何其他目的的决定性确定。
截至2026年2月17日
103,175,028
注册人A类普通股的流通股，每股面值0.0001美元，以及
129,176,197
注册人V类普通股的流通股，每股面值0.0001美元。
以引用方式纳入的文件
我们将在本年度报告所涵盖的财政年度结束后120天内以表格10-K提交的2025年年度股东大会最终代理声明的部分内容通过引用并入本表格10-K的第三部分。除通过引用具体并入本年度报告的信息外，代理声明不应被视为作为本文件的一部分提交。
目 录
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关于前瞻性陈述的注意事项
这份关于10-K表格的年度报告（本“年度报告”）包含1995年《私人证券诉讼改革法案》“安全港”条款含义内的前瞻性陈述，这些陈述反映了未来的计划、估计、信念和预期业绩。前瞻性陈述取决于可能超出我们控制范围的事件、风险和不确定性。“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“可能”、“潜在”、“预测”、“项目”、“提议”、“应该”、“将”和类似的表达方式可能会识别前瞻性陈述，但没有这些词语并不意味着一份陈述不具有前瞻性。请注意，我们的业务和运营受到各种风险和不确定性的影响，其中许多是我们无法控制的，因此，我们的实际结果可能与预测的结果存在重大差异。
此处包含的任何非历史事实陈述的陈述都可能是前瞻性陈述。可能导致或促成此类差异的因素包括但不限于下文确定的因素以及本年度报告其他部分中题为“风险因素”一节中讨论的因素：
•在线赌场、在线体育博彩和零售体育博彩（即在实体赌场内）行业的竞争非常激烈，因此，我们可能无法吸引和留住客户或有效竞争，这可能会对我们的运营和增长前景产生负面影响；
•未能遵守监管要求或未能成功获得所申请的许可或许可可能会对我们遵守许可和监管要求或在其他司法管辖区获得或维持许可的能力产生不利影响，或可能导致金融机构、在线平台和供应商停止向我们提供服务；
•我们的业务依赖于强大的品牌，如果我们不能保持、发展和提升我们的品牌，我们的业务和经营业绩可能会受到负面影响。此外，如果我们要经历重大的负面宣传，我们的品牌和声誉可能会受到损害；
•我们依赖许多不同的营销渠道来获取和留住客户，并推广我们的品牌和产品，如果我们无法通过这些渠道有效地获取和留住客户，那么我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到损害；
•我们的业务受制于美国和外国的各种法律法规（包括哥伦比亚、加拿大、墨西哥和秘鲁，我们在这些国家开展业务），其中许多尚未解决且仍在发展中，我们的增长前景取决于各司法管辖区真钱游戏的法律地位；
•我们须在多个司法管辖区缴税，税法、税务裁定或税务机关对其适用的变更或新解释可能会导致额外的税务责任，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响；
•如果我们无法开发或维持成功的产品，如果我们未能寻求额外的产品，或者如果我们失去任何关键高管或其他关键员工，我们的增长前景可能会受到影响；
•经济衰退以及我们无法控制的政治和市场状况，包括消费者可自由支配支出的减少以及通货膨胀和关税的影响，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响；
•我们依赖信息技术和其他系统和平台（包括依赖第三方提供商来验证我们客户的身份和位置以及处理我们客户进行的存款和取款），此类信息技术的任何违规或中断都可能危及我们的网络，并且存储在那里的信息可能会被访问、公开披露、丢失、损坏或被盗；
•直到最近，我们一直有亏损的历史（按照美国普遍接受的会计原则计算），未来可能会再次开始出现亏损；
•公司股票回购计划的时间、金额或期限；
•我们在留住或招聘高级职员、关键员工或董事方面取得的成功；
1
•我们向Rush Street Gaming，LLC（“RSG”）及其关联公司许可某些商标和域名，而RSG及其关联公司使用此类商标和域名，或未能保护或执行我们的知识产权，可能会损害我们的业务、财务状况、经营业绩和前景；
•我们目前并将可能继续依赖许可和服务协议来使用纳入我们的产品和服务或在我们的产品和服务中使用的相关或第三方的知识产权；和
•我们的某些高级职员和董事可能会将他们的时间分配给其他业务，例如RSG，并且可能与我们的业务存在利益冲突。
由于这些因素的不确定性，管理层无法评估每个因素对业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。任何前瞻性陈述仅代表作出此类陈述之日的情况，我们不承担更新任何这些陈述以反映本年度报告日期之后发生的事件或情况的义务，除非适用法律要求。新的因素可能会出现，我们无法预测所有可能影响我们业务和前景的因素。
关键指标和其他数据的局限性
我们关键指标的数字，包括我们的每月活跃用户（“MAU”）和每MAU平均收入（“ARPMAU”），是使用基于用户账户活动的公司内部数据计算得出的。虽然这些数字是基于我们认为对适用的衡量期间我们的用户基础和活动水平的合理估计，但在衡量我们的产品在众多司法管辖区的大量在线和移动人群中的使用情况方面存在固有的挑战。此外，我们不断寻求改善我们对用户群和用户活动的估计，这些估计可能会因我们的方法的改进或变化而发生变化。
我们定期评估这些指标，以估计MAU中“重复”账户的数量，并消除此类重复账户对我们关键指标的影响。重复账户是指用户在其主要账户之外还维护的账户。一般来说，重复账户的产生是由于用户注册使用我们的多个品牌（即BetRivers、PlaySugarHouse和RushBet）或在多个司法管辖区使用我们的产品，例如当用户居住在新泽西州但在纽约工作时。重复账户的估计是基于对有限样本账户的内部审查，我们在做出这一确定时应用了重大判断。例如，为了识别重复账户，我们使用类似IP地址或用户名等数据信号。随着我们方法的发展，我们的估计可能会发生变化，包括通过应用新的数据信号或技术，这可能使我们能够识别以前未被发现的重复账户，并可能提高我们评估更广泛用户群体的能力。重复账户很难计量，有可能实际重复账户的数量可能与我们的估计有很大差异。
我们的数据限制可能会影响我们对业务某些细节的理解。我们定期审查我们计算这些指标的流程，有时我们可能会发现我们的指标不准确或进行调整以提高其准确性，包括可能导致重新计算我们的历史指标的调整。我们认为，除非另有说明，否则任何此类不准确或调整都不重要。此外，由于运营、产品、方法和信息获取方面的差异，我们的关键指标和相关信息和估计，包括相同的定义和计算，可能与第三方发布的或与我们竞争对手的类似标题的指标不同。
2
第一部分
项目1。商业
除非上下文另有要求，否则“公司”、“Rush Street互动”、“RSI”、“我们”、“我们的”、“我们”以及此处使用的类似术语中的每一个术语统称为特拉华州公司Rush Street Interactive, Inc.及其合并子公司。
概述
我们是一家领先的在线游戏和娱乐公司，主要专注于美国、加拿大和拉丁美洲市场的在线赌场和在线体育博彩。我们的使命是通过提供友好、有趣和公平的投注体验来吸引和取悦玩家。为了推进这一使命，我们努力为我们的客户创建一个我们透明和诚实的在线社区，公平对待我们的客户，向他们表明我们重视他们的时间和忠诚，并听取反馈。我们还努力实施行业领先的负责任游戏实践，并为我们的客户提供尖端的在线游戏平台和令人兴奋的个性化产品，以增强他们的用户体验。
我们为客户提供一系列领先的游戏产品，例如真钱在线赌场、在线体育博彩和零售体育博彩（即在实体店提供的体育博彩服务），以及社交游戏，其中涉及使用用户可以赚取或购买的虚拟积分（在允许的情况下）的免费游戏。我们在2015年推出了第一个社交游戏网站，并于2016年开始在美国接受真钱下注。目前，我们在美国16个州和四个国际市场提供真钱在线赌场、在线体育博彩和/或零售体育博彩，如下表所示。
| 管辖权 | 线上赌场 | 在线体育 博彩 |
零售体育 博彩 |
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| 国内： | ||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州 | ü | |||||||||||||||||||
| 科罗拉多州 | ü | |||||||||||||||||||
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特拉华州
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| 伊利诺伊州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 印第安纳州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 爱荷华州 | ü | |||||||||||||||||||
| 路易斯安那州 | ü | |||||||||||||||||||
| 马里兰州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 密西根州 | ü | ü | ü | |||||||||||||||||
| 新泽西州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 纽约 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 俄亥俄州 | ü | |||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚州 | ü | ü | ü | |||||||||||||||||
| 维吉尼亚 | ü | ü | ||||||||||||||||||
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华盛顿
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| 西维吉尼亚州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 国际： | ||||||||||||||||||||
| 哥伦比亚 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 安大略省（加拿大） | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 墨西哥 | ü | ü | ||||||||||||||||||
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秘鲁
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我们的真钱在线赌场和在线体育博彩产品通常在美国和加拿大以我们的BetRivers和PlaySugarHouse品牌以及在拉丁美洲以我们的RushBet品牌（包括
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墨西哥）。我们主要以各自品牌为实体合作伙伴运营和/或支持零售体育博彩。我们的许多社交游戏产品都以合作伙伴的品牌进行营销，尽管我们也以自己的品牌提供社交游戏。我们关于使用什么品牌或品牌的决定是特定于市场和合作伙伴的，并基于品牌知名度、市场研究、营销效率和适用的游戏规则和规定。
企业历史
我们最初成立为DMY Technology Group，Inc.（“DMY”），一家特拉华州公司，于2019年9月27日成立，其成立的目的是与一项或多项业务进行合并、股份交换、资产收购、股票购买、重组、资本重组或其他类似业务合并。2020年12月29日，DMY根据经修订的日期为2020年7月27日的业务合并协议（“业务合并协议”及其所拟进行的交易，“业务合并”）完成了业务合并，因此（其中包括），DMY收购了Rush Street Interactive，LP（“RSILP”），DMY更名为“Rush Street Interactive, Inc.”
2021年1月5日向SEC提交的8-K表格的当前报告，主要在其中的介绍性说明和项目1.01中，以及2021年2月5日向SEC提交的S-1表格注册声明，注册号为333-252810，并经不时修订，主要在标题为“业务合并”的部分中，对与此相关的业务合并和附属协议的重要条款进行了描述，这些内容通过引用并入本文。
我们的业务和运营模式
我们通过利用我们专有的在线游戏平台和我们提供全套服务模式或定制解决方案以适应特定情况的能力进入新市场。我们的商业模式旨在灵活、创新和以客户为中心。通过利用我们充满活力的专有在线游戏平台和我们的运营专长，我们的总体目标是“率先进入市场”，在那里真钱在线游戏刚刚合法化，并且我们的管理层认为有必要进入这样的市场。
我们的主要产品是我们的真钱在线赌场（包括某些市场的在线扑克游戏）和在线体育博彩产品。这些产品可以以我们现有的品牌之一推出，或定制以纳入本地或第三方品牌或与其联名。我们还提供各种零售体育博彩解决方案，为陆上赌场和其他合作伙伴提供服务，并利用我们的社交游戏产品来提高客户参与度，并在合法化和监管前后的关键市场建立在线数据库。
我们目前通过两种运营模式产生收入：（i）企业对消费者（“B2C”）和（ii）企业对企业（“B2B”）。通过我们的主要运营模式，即B2C，我们通过我们的应用程序或网站直接向终端客户提供在线赌场、在线体育博彩和社交游戏。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的B2C业务分别贡献了我们总收入的99%和98%以上，我们预计它将继续成为我们未来的主要运营模式。我们相信我们的B2C模式是灵活的，允许我们根据适用的博彩法规、市场需求以及（如适用）合作伙伴的运营定制我们的运营结构。通过我们的B2B业务，我们主要向实体赌场等陆上业务提供零售体育博彩服务，以换取每月的佣金。
通常在市场将在线游戏合法化之前，我们与当地的实体赌场运营商和其他正在寻找在线游戏和体育博彩合作伙伴的潜在合作伙伴建立关系。在大多数美国司法管辖区，适用的博彩法规要求提供真钱产品的在线博彩运营商必须在实体赌场、彩票或其他类型的当地合作伙伴（如专业运动队）的博彩许可证下运营或与其合作。因此，我们利用我们的关系为在线游戏合作寻找高质量、可靠的合作伙伴。在获得进入特定市场的合作伙伴（如果需要或可取）后，在我们在该市场开展业务之前，我们定制我们的在线游戏平台，以遵守该司法管辖区的法律法规。然后，在进入一个新市场时，我们采用多种营销策略来获得新客户，并在适用时利用我们合作伙伴的数据库。我们根据从每个市场收集的数据不断完善我们的产品和营销策略。
为了吸引、吸引、留住和/或重新激活客户，我们提供忠诚度计划，以令人兴奋、公平和透明的方式奖励客户。除其他外，我们通过确保在每个级别都有令人兴奋的好处来认可和奖励客户忠诚度。每一位线上游戏客户都会自动注册我们的iRush Rewards Loyalty
4
程序，他们在这里赚取等级积分、忠诚度积分，以及每完成一次投注的奖金商店积分。我们的分级系统，包括黄金、白金和黑色等级，旨在确保玩家获得一致且有价值的奖励。Tier levels remain in place for up to 12 months，providing stability and continuous benefits。奖金商店积分可兑换解锁奖金奖励和独家专有奖金游戏，提供额外机会赢取奖品和奖金美元。客户还可以将某些奖励奖金“存入”我们专有的“奖金银行”，根据我们的1倍投注玩法要求，他们可以随时提取，这意味着在兑现任何奖金之前，他们只需要用奖金美元下一注。根据研究和客户反馈，我们试图通过使客户能够轻松跟踪他们的忠诚度和奖金进展并让他们控制何时以及如何兑换奖励，来解决客户对行业普遍缺乏透明度的担忧，即奖励、兑换和跟踪奖金。
我们努力成为第一个在大多数新市场推出（或可能在第一天推出）的在线运营商，我们已经在科罗拉多州、特拉华州、伊利诺伊州、印第安纳州、新泽西州、宾夕法尼亚州、路易斯安那州、密歇根州、马里兰州、纽约州、俄亥俄州、弗吉尼亚州、秘鲁（第一个推出的完全许可运营商）和 加拿大安大略省。然而，当我们不是第一个进入一个市场的时候，我们也取得了成功。例如，我们在新泽西在线赌场市场开放大约三年后进入该市场，当时市场上已经有众多竞争对手。根据Eilers & Krejcik Gaming（“EKG”）美国在线赌场追踪器2019年4月的数据，在新泽西州开始运营不到三年，我们是当时市场上19家运营商中按收入计算的新泽西州第四大在线赌场品牌。
我们认为，我们在新泽西州的成功也值得注意，因为我们与许多其他公司竞争，这些公司在那里有附属的陆上赌场。美国和关联的陆上赌场运营商RSG都没有在新泽西州经营实体赌场。因此，我们相信我们在新泽西州的表现表明，即使没有附属实体赌场的存在，我们也可以成功地进入竞争激烈的市场。
竞争优势
随着我们继续在现有和新的司法管辖区扩张，我们相信，凭借我们的竞争优势，我们有能力保持和巩固我们的成就：
自营网络游戏平台。拥有一个专有的在线游戏平台，让我们能够快速创新并引入独特的、用户友好的功能。我们认为，这些功能有助于提高从注册到首次存款人的转化率，提高客户参与度和保留率，并增加客户支出。此外，我们可以以我们认为是业内最快的速度更新我们的在线游戏平台。随着在线游戏行业的发展，我们的在线游戏平台应能帮助我们更好地满足当前和潜在客户及合作伙伴不断变化的需求。从长远来看，基于我们专注于开发差异化的特性和功能，我们预计我们的在线游戏平台将导致成本降低并提高每位客户的收入。
独特和多样化的产品供应。我们优先定制我们的产品，有效地奖励我们的客户并优化我们的平台。例如，我们开发了一些自己的在线赌场游戏，这些游戏对我们来说比那些从第三方获得许可的游戏的利润率更高。我们还开发并纳入了许多专有的奖金功能，例如我们的老虎机锦标赛、头奖系统、收藏游戏，以及我们的专有squares游戏和PropPacks，这是一种体育玩家卡牌游戏，两者都吸引了赌场和体育博彩客户。我们的全渠道平台提供了广泛的功能，例如：基于位置的决策；统一的条件奖金；游戏化的奖励场景，例如宾果游戏、头奖系统、收藏游戏、广场、PropPacks和老虎机锦标赛；客户仪表板（在线和零售）；促销游戏；实时奖励和推广管理；复杂的报告；负责任的游戏功能改进了投注界面，例如道具中心；以及相同的游戏Parlay商品销售等。
市场准入和进入市场的速度。我们目前在20个辖区经营在线赌场和/或在线或零售体育博彩，包括16个州（亚利桑那州、科罗拉多州、特拉华州、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、路易斯安那州、马里兰州、密歇根州、新泽西州、纽约州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、弗吉尼亚州、华盛顿州和西弗吉尼亚州）和四个国际市场（哥伦比亚、安大略省、加拿大、墨西哥和秘鲁），总人口超过3.6亿人。我们已经证明有能力在市场受到监管时迅速进入市场。为此，我们已确保进入其他市场的潜在市场准入，但须遵守某些立法和/或监管发展或批准，包括仅该州就有约3200万人口的德克萨斯州。
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灵活的商业模式。我们相信，我们有能力为新的司法管辖区提供服务，无论它们的法规形式如何，如果有的话。我们灵活的商业模式使我们能够发挥作为B2C运营商或B2B供应商或合资企业的作用，这取决于市场条件、适用的法律法规以及合作伙伴的需求。这种灵活性应能让我们在确保市场准入方面拥有核心优势，并帮助我们解决最大的潜在总可寻址市场（“TAM”）。例如，根据竞争程序，特拉华州彩票公司于2023年选择我们成为其在特拉华州唯一的在线游戏和在线体育博彩运营商。我们与特拉华彩票的商业关系需要一种灵活的商业模式，我们不仅与特拉华彩票密切合作，还与特拉华州的三个拉西诺斯密切合作，包括在品牌和营销方面。
具有国际机遇的大型TAM。由于我们在哥伦比亚、墨西哥和秘鲁的国际真钱在线游戏和博彩业务以及我们上面直接描述的灵活的商业模式，我们相信我们的TAM比大多数仅在北美的运营商规模更大。我们相信，这段经历将帮助我们进入其他拉丁美洲市场及其他地区。
我们的品牌和产品具有广泛的人口吸引力。我们的品牌、产品和营销策略对女性和男性客户都有吸引力，在2025日历年，我们活跃的北美在线赌场专属客户中约有51-49名女性/男性比例就是明证。我们认为，虽然许多以运动为中心的品牌更吸引男性顾客，但我们的品牌和产品（尤其是我们的老虎机游戏体验）对女性顾客有着强烈的吸引力——这是在线老虎机游戏等高价值产品的重要人群。
令人信服的单位经济学。根据我们迄今为止的表现，包括在一些在线游戏运营商数量方面竞争最激烈的北美市场，我们相信我们可以实现客户生命周期价值水平处于行业最高水平。我们将生命周期价值衡量为客户在我们的整个生命周期内产生的总净收入。如下图所示，我们的北美客户群组在成立后不久（2017年）的平均生命周期价值通常随着群组的成熟而呈上升趋势，我们最老的玩家群组的平均生命周期价值约为5,100美元。对于我们的在线赌场和我们的在线体育博彩优惠都可用的司法管辖区的客户群组来说尤其如此。此外，随着我们不断发展壮大并扩展到新的司法管辖区，我们也期望继续利用我们的规模，从不同的供应商那里获得优先定价。
自2017年以来美国和安大略省所有队列的平均生命值
资料来源：RSI管理层基于自2017年以来所有群组的平均长期价值以月度增量呈现的估计，从首次存款月份开始衡量。一个队列代表特定月份的所有美国和安大略省首次存款者。
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经验丰富的执行团队。我们的高管团队拥有丰富的全球游戏经验，包括与线上市场领导者合作，如WMS工业（现为Scientific Games）、The Kindred Group和国际博彩合伙人公司。我们的首席执行官Richard Schwartz、首席运营官Mattias Stetz、首席战略官Rob Picard、首席技术官Shubham Tyagi和首席营销官Brian Sapp在加入RSI之前都有在线游戏、社交游戏和/或体育相关的经验，我们认为这有助于帮助占领美国市场份额。我们的执行主席Neil Bluhm在开发世界级陆上赌场方面有着良好的业绩记录，并开发了无数成功的房地产项目。
社交游戏平台。我们在与我们的真钱游戏产品相同的专有在线游戏平台上提供社交游戏，这使我们能够在我们尚未提供真钱游戏的司法管辖区建立用户数据库。将这两种产品放在同一个平台上，可以让我们在真钱游戏推出之前就投资市场。我们相信，我们的社交游戏产品加强了现有客户的品牌知名度和参与度，有助于获得新客户，并推动更多的人参观我们合作伙伴的实体物业。
增长策略
随着我们继续投资于我们的核心竞争优势并改善客户体验，我们相信我们将保持良好的地位，继续发展我们的业务，并专注于长期盈利能力。我们建立了几个战略重点领域，这些领域将指导我们考虑未来增长的方式：
访问新的地理位置.凭借我们在美洲受监管博彩管辖区的经验，一旦管理层确定这样做是可取的，我们准备进入新的在线赌场和/或体育博彩市场。例如，一旦该市场上线，我们预计将进入加拿大艾伯塔省受监管的在线赌场和体育博彩市场。无论我们是作为直接向最终用户营销的在线运营商进入新的司法管辖区，还是代表我们的陆上合作伙伴（B2C），作为第三方（B2B）的平台提供商，或上述任何排列方式，我们的目标是当我们认为条件使我们能够从我们的投资资本中获得强劲回报时，准备好进入理想的司法管辖区。
继续投资于我们的产品和我们的平台.我们开发了一套能力，我们认为这些能力使我们处于不断发展的在线赌场和体育博彩行业的最前沿。我们将继续迭代我们的核心用户体验，同时加强数据驱动的营销和技术基础设施，使我们能够继续扩展我们的产品。我们计划继续投资于我们的客户和我们的产品，例如推出我们目前在美国四个州提供的在线扑克产品，因为我们仍然有动力保持客户的参与，同时扩大我们平台的能力，这将使我们能够迅速到达新的司法管辖区并吸引新客户。
持续人员投入.我们一直并计划继续壮大我们的运营、技术和企业服务团队，以拓宽产品开发能力、创新和效率，减少对第三方的依赖，并扩展平台和数字用户能力。
战略交易.在有针对性的基础上，我们将寻求战略交易，例如收购和合作伙伴关系，使我们能够加速我们的技术计划、获得独家内容、扩大我们的客户范围或增加可能在内部带来第三方成本的效率。
季节性
我们的体育博彩业务根据某些体育赛事的相对受欢迎程度经历季节性。虽然全年都有体育赛事发生，但我们的体育博彩业务可能会根据一年中不同时间某些体育项目的相对受欢迎程度而经历季节性。见"项目1A。风险因素”表格10-K上的这份年度报告，以获取更多信息。
人力资本资源
我们坚信，我们的人民是我们成功的关键。因此，我们非常注重我们的人员计划，从人才获取过程开始，以确保我们在增强我们的企业文化的同时，雇用了拥有理想技能的合适人员。一旦被录用，我们会努力让他们有效入职，这样他们就能迅速融入业务并开始做出贡献。我们期待赋予我们的人民权力，并鼓励创造力、协作和企业家精神。除其他外，我们提供在职培训、按需学习以及获得专业和技术教练的机会，以支持员工的发展、进步和参与。我们的企业文化在很大程度上侧重于重视员工，并使他们能够成长、成功并承担起利用他们的角色和项目
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长处。认可我们员工在专业和个人方面的成就，对我们的企业文化也至关重要。此外，我们认为，发展一个公平、尊重和安全的工作场所将使我们的员工更有生产力，并最终将有助于我们的长期成功。我们灵活的带薪休假计划允许我们的员工在日常工作职责之外追求个人兴趣和目标。我们还通过志愿服务和赞助，为团队成员提供参与慈善和社区组织的机会。
我们打造了一支有天赋的行业专业人才团队，主要专注于技术和运营，他们得到了在游戏行业具有重要经验的高素质高级管理团队的支持。我们相信，我们的企业文化与我们的成长和成功相结合，创造了非常高的员工留存率。
截至2026年2月17日，我们拥有约912名员工和承包商的全球员工队伍，其中约35%的员工担任技术职务。我国约有44%的人居住在美国，其余56%的人居住在世界其他地方，包括加拿大、哥伦比亚、爱沙尼亚和塞尔维亚。
我们的产品和经济模型
我们的创收产品
我们目前在美国16个州、哥伦比亚、安大略省、加拿大、墨西哥和秘鲁提供真钱在线赌场、在线体育博彩和/或零售体育博彩。 我们还提供社交游戏，用户可以在其中赚取或购买（在允许的情况下）虚拟积分，以享受免费游戏。
我们的收入主要来自我们的美国和加拿大业务，其余收入来自我们的拉丁美洲（包括墨西哥）业务。请参阅我们的合并财务报表附注3，包含在本年度报告的其他部分。我们主要通过以下产品产生收入：
线上赌场
在线赌场产品通常包括实体赌场提供的全套游戏，例如桌面游戏（即二十一点和轮盘赌）、老虎机和扑克游戏。对于在线扑克游戏以外的产品，类似于实体赌场，我们通过持有或总奖金产生收入，因为客户与房子对战。对于我们的扑克游戏产品，例如通常并入陆上赌场的陆上牌室，我们通常不会面临游戏玩法或游戏结果的风险，因为玩家不是在对战，而是在点对点的基础上相互对战。我们通过抽成产生收入，或者从手上的总赌注中抽取少量佣金，这通常会受到上限限制，并通过锦标赛入场费产生收入。与实体赌场一样，在线赌场也存在波动性，但随着下注数量的增加，下注留存的净收入变得更容易预测。我们的经验是，在线赌场收入的波动性低于体育博彩收入。
我们的在线赌场产品包括来自行业领先供应商的授权内容、定制的第三方游戏、我们专有的在线扑克平台和少数专为我们开发的专有游戏。第三方内容通常受制于特定于每个供应商的标准收入分享协议，其中供应商通常从其在我们平台上玩的赌场游戏产生的净博彩收入中获得一定百分比。作为交换，我们获得有限的许可，可以在我们的平台上向允许的司法管辖区的客户提供游戏。我们通常为通过我们的专有在线扑克平台和专有赌场游戏产生的收入支付低得多的费用，例如我们的多注二十一点（附带下注：21 + 3、Lucky Ladies、Lucky Lucky）和单层二十一点，这主要与托管/远程游戏服务器费用和某些知识产权许可费用有关。
关于在线扑克，玩家流动性，或运营商的活跃玩家数量或数量，对于游戏的成功至关重要，更多的活跃玩家支持更广泛、更大数量的游戏和更大的锦标赛，从而提高了向消费者提供的产品的质量。我们的在线扑克产品包括一套全面的游戏形式，包括现金游戏、Sit & Go锦标赛和多桌锦标赛，迎合所有技能水平的玩家。玩家在擂台赛（即以手工为基础的现金游戏）或锦标赛（即玩家在锦标赛筹码中相互对战，奖金分配给最后剩下的竞争对手）或其变体中相互对战。
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在线赌场收入（在线扑克游戏除外）是根据客户投注总额减去为赢得投注而支付给客户的金额、授予客户的奖励减少、加上或减去累进头奖准备金的变化而产生的。在线扑克游戏的在线赌场收入确认为抽成（即公司为履行履约义务而赚取的游戏赌注的百分比）减去回馈给玩家的任何价值，其形式可能是现金、锦标赛门票或其他形式的奖金。
线上体育博彩
在线体育博彩涉及用户对一项体育赛事、一项与体育相关的活动或一系列相同的结果进行投注，并有机会赢得预先确定的金额，通常被称为固定赔率。在线体育博彩收入是通过设置赔率产生的，这样在提供给客户的每项体育博彩中都有一个内置的理论保证金。虽然体育赛事结果可能会导致收入波动，但我们认为我们可以实现积极的长期博彩赢额。除了传统的固定赔率投注，我们还提供其他固定赔率的体育博彩产品，包括游戏内投注和多体育和同游戏过关投注。我们还将某些体育赛事的直播纳入我们的在线体育博彩产品中。目前由Kambi Group PLC及其子公司提供的第三方风险和交易平台已整合到我们的在线体育博彩平台中。
在线体育收入是根据客户投注总额减去为赢得投注而支付给客户的金额、授予客户的奖励减少，加上或减去未结算体育投注的变化而产生的。
零售体育博彩
我们向某些陆上合作伙伴提供零售体育博彩服务，以换取按陆上零售体育博彩收入计算的每月佣金。服务一般包括对零售体育博彩的持续管理和监督（即在实体店内）、对此类合作伙伴客户的技术支持、风险管理、广告和推广，以及对第三方体育博彩设备的支持。
此外，与合作伙伴的某些关系使我们能够在陆上合作伙伴的设施中运营零售体育博彩。在这种情况下，产生收入的依据是客户投注总额减去因赢得投注而支付给客户的金额，减去授予客户的其他奖励，加上或减去未结算的零售体育投注和已结算零售投注的无人认领的零售门票的变化。
社交游戏
我们提供社交游戏，用户可以在其中赚取或购买（在允许的情况下）虚拟积分，以享受免费游戏。如果允许，用尽积分的用户可以从虚拟收银台购买额外的虚拟积分，也可以等到他们的虚拟积分被免费补充。虚拟积分没有货币价值，只能在我们的社交游戏平台内使用。
我们的社交游戏业务有三个主要目标：在合法化和监管之前和之后在关键市场建立在线数据库；创造收入；以及增加我们实体合作伙伴物业的参与度和访问量。我们的社交游戏产品是一种营销工具，它让适用的品牌存在于我们用户的脑海中，并通过另一个渠道与用户互动，同时提供用户寻求的娱乐价值。我们还利用我们的社交游戏产品，在真钱游戏获得授权的司法管辖区向我们的真钱产品进行交叉销售。
我们在用户购买虚拟积分时确认递延收入，在赎回这些积分时确认收入。我们向内容供应商以及我们的陆上合作伙伴支付从虚拟积分的销售和兑换中获得的社交游戏收入的一定百分比。
成本及开支
收入成本。收入成本主要包括（i）收入分成和市场准入费用，这些费用会因供应商的任何对价而减少，（ii）第三方平台和内容费用，（iii）博彩税，（iv）支付处理费和退款，以及（v）专门人员的工资、奖金、福利和基于股份的薪酬。这些成本主要是可变的，在很大程度上应该与收入的变化相关。收入分成和市场准入费用主要包括支付给持有适用博彩许可证的当地合作伙伴的可变金额，这使我们能够在各自的司法管辖区提供我们的真钱在线产品。我们的第三方平台和内容费用主要由与第三方赌场内容、数据和流媒体、体育博彩相关的成本驱动
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交易服务、地理定位、了解你的客户和平台托管。博彩税包括根据收入百分比（或类似指标）确定的管辖税或根据下注百分比确定的消费税。我们对玩家存款、提款和偶尔的拒付（即支付处理商在正常业务过程中以合同方式不允许客户存款时）产生支付处理成本。
销售和市场营销。销售和营销成本主要包括与通过不同渠道营销我们的产品和服务相关的成本、促销活动以及为获得新客户而产生的相关成本。这些成本还包括专门人员的工资、奖金、福利和股份薪酬，并在发生时计入费用。
我们有效营销的能力对我们的成功至关重要。利用经验、动态学习和分析，我们利用营销来获取、转化、保留和重新吸引客户。我们使用各种赚取的媒体和付费营销渠道，结合引人注目的优惠、品牌大使、专有内容以及独特的游戏和网站功能，来吸引和吸引客户。此外，我们利用从我们的运营中收集的数据不断优化我们的营销支出。我们的营销支出基于投资回报模型，该模型考虑了多种因素，包括辖区内的产品供应、当地广告规则、不同营销渠道的表现、预测的生命周期价值、边际成本和费用以及客户在各种产品供应中的行为。
关于付费营销，我们使用广泛的广告渠道，包括电视、广播、户外（即广告牌、体育场标牌）、社交媒体平台、赞助、附属公司和付费搜索，以及其他数字渠道。我们还使用其他形式的营销和外联，例如我们的社交媒体渠道、第一方网站、媒体采访和其他媒体景点和有机搜索。这些努力主要集中在我们经营或打算经营的特定管辖范围内。我们认为，对广告支出采取灵活的方法有显着的好处，因为我们可以根据对我们的广告方法和渠道的动态测试，快速调整我们的广告支出。
一般和行政。一般和行政成本主要包括行政人事成本（包括工资、奖金和福利以及股份薪酬）、与法律、合规、会计、审计和咨询服务相关的专业费用、间接技术成本、租金费用、保险费用和外汇损益。
折旧和摊销。折旧和摊销费用包括我们的财产和设备的折旧以及无形资产（包括市场准入许可、博彩管辖许可、内部开发的软件、商标、开发的技术和其他无形资产）和融资租赁使用权资产在其使用寿命内的摊销。见本年度报告其他部分的合并财务报表附注2、4、5和13。
应收税款协议负债变动。与确认TRA负债相关的成本或成本调整记录在综合经营报表的应收税款协议负债变动中。这一成本或调整反映了归属于2025年6月30日之前完成的RSILP单位交换的TRA下的估计未来付款的变化。这些先前的交换增加了我们在RSILP基础资产份额中的计税基础，从而产生了预期的税收节省和相应的TRA负债。2025年6月30日之后发生的RSILP单位交换不会导致应收税款协议负债发生变化，因为相关的计税基础增加和由此产生的TRA负债将作为股权交易入账。见本年度报告其他部分所载合并财务报表附注9。
分配
我们通过各种渠道分发我们的在线产品，包括网站（桌面和移动）、直接应用下载和全球直接面向消费者的数字平台，例如Apple App Store和Google Play商店。我们主要通过自助服务和场外投注终端分销我们的零售产品。
我们开发了专有技术、产品供应和合作伙伴关系，以在在线赌场和体育博彩行业创造可持续的优势。与实体赌场、美洲原住民部落或专业运动队等合作伙伴的战略性多年安排使我们能够以B2C的方式向某些司法管辖区的客户提供我们的产品。我们有许多安排，立法或法规要求我们通过与当地合作伙伴的关系进入市场，或者我们以其他方式确定有这样的安排是可取的。我们还在B2B基础上与几个陆上合作伙伴建立了关系。
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我们的开发团队
我们的开发团队由首席技术官领导，由一组跨职能的产品开发团队组成，这些团队由在系统架构、客户端和服务器端产品工程、数据库架构、产品、工程和项目管理、网站和原生应用程序设计和开发、安全和技术支持方面具有专长的人才组成。与我们的整体企业战略一致，团队不断以创新和差异化我们的在线产品为目标。
自营网络游戏平台
我们专有的在线游戏平台是由一支经验丰富的团队开发和运营的，该团队拥有跨产品类别的全球在线游戏经验，在两个最大的在线/移动产品类别（赌场和体育博彩）方面拥有特别的专业知识。我们相信，我们的在线游戏平台和技术堆栈使我们能够提供个性化、数据驱动的用户旅程。为每个用户定制游戏体验的能力，是我们在线游戏平台的一个关键特征。我们通过分析用户历史和交易，并提供定制的促销活动和实时的、博彩驱动的奖金来实现用户个性化。
除了开发一个强大的在线游戏平台外，我们还为我们的在线赌场和体育博彩产品垂直领域开发并正在继续改进专有模块，以便为我们的客户提供独特和差异化的体验。这些模块包括前端和后端组件以及灵活的管理工具，我们的运营团队使用这些工具为不同的用户细分定制体验。在线赌场游戏和体育博彩优惠的内容主要来自综合第三方。除了开发专有技术外，作为一家垂直整合的技术公司，我们运营自己的产品和平台，我们的客户服务和营销运营团队利用强大的现有分析解决方案，这是我们在线游戏平台的一部分。
我们可以实时开发和实施新功能，我们认为这可以增强客户体验并提高客户留存率。通过拥有我们自己的在线游戏平台，我们可以更轻松地改善和定制用户体验，并将我们运营服务的关键方面纳入我们的产品中：
•支付&风险管理
•监管在线报告和会计/在线博彩合规
•网站管理/游戏管理/Live Tech Ops/安全
•线上联盟管理&跟踪
•保留/CRM/商业智能&分析
•客户服务
拥有我们的在线游戏平台使我们能够优先考虑新产品的上市速度，同时提供引人入胜且独特的用户体验。自2016年起，我们利用我们的平台扩大我们的真金白银业务，并在新的市场推出。此外，我们是第一家在我们经营的许多市场推出（如果有多家运营商在同一天推出）在线或零售体育博彩的公司，我们相信这使我们能够以比在更成熟的市场推出时更低的成本获得客户。
我们的行业与机遇
我们目前在在线游戏和娱乐行业内运营。全球游戏行业包括一系列广泛的产品，如彩票、宾果游戏和宾果游戏基于抽奖的游戏（包括II类游戏）、老虎机、扑克、赌场游戏（包括真人荷官）、体育博彩、赛马、电子竞技、虚拟体育以及最近的预测市场，横跨陆上和在线平台。该行业在私营和公共部门拥有各种运营商和利益相关者，包括传统的实体赌场、国营彩票、美洲原住民部落、牌室、传统在线游戏运营商、已进入或打算进入该行业的消费品或服务品牌等非传统运营商、赛马场/racinos/视频彩票终端、预测市场交易所和平台、私人
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股权或其他投资基金、游戏内容和数据提供商、游戏监管机构、游戏技术公司、运动队和联赛，以及支付处理商。
近年来，在线游戏出现了巨大的增长和渗透率的提高。根据EKG的数据，从2019年到2025年，在线体育和赌场收入以74%的复合年增长率（“CAGR”）增长。随着更多州的监管和市场的成熟，预计将继续增长，EKG预计2025年至2029年收入将增长超过60亿美元，复合年增长率为5%。
我们认为以下趋势是该行业增长的潜在驱动力：
•新的美国和国际司法机构授权和/或私有化其在线赌场和在线体育博彩行业；
•消费者越来越多地采用数字和在线活动，包括赌场和体育博彩。当美国许多其他大型行业（即银行、零售店、电影等）在十多年前实现数字化时，美国博彩业最近才开始这样做；和
•扩大其他行业利益相关者的支持和接受，包括运动队和联盟、美洲原住民部落、媒体公司和金融机构。
在过去十年中，全球在线游戏方面出现了显着的监管势头。这一势头在发达国家尤为相关，这些国家的公民通常有可支配收入用于娱乐和游戏。例如，英国、丹麦、法国、西班牙、意大利、爱尔兰、波兰、瑞典和瑞士已对在线赌场和在线体育博彩进行了合法化和监管。此外，墨西哥，以及近年来美国多个州、秘鲁、巴西、哥伦比亚以及阿根廷和加拿大的某些省份已将在线游戏合法化和/或监管。我们预计这一趋势将持续到未来，尤其是在美国，美国已于2025年提出法案，并在2026年迄今提出了允许各州在线游戏的法案。今年早些时候，缅因州的一项此类法案成为法律，允许与某些美洲原住民部落合作在全州范围内下注，而其他法案要么仍在等待中，包括弗吉尼亚州的一项法案，该法案在本届立法会议期间获得了几张赞成票。
美国博彩业
我们看到了美国在线游戏市场的巨大机遇。随着美国司法管辖区变得规范和成熟，在线游戏渗透率可能会接近其他发达国家。例如，美国的在线赌场和在线体育博彩收入从2024年的225亿美元增长25%至2025年的每颗心电图282亿美元。尽管增长如此迅速，但美国一些人口最多的州，如加利福尼亚州和德克萨斯州，尚未授权在线赌场或在线体育博彩，纽约州和佛罗里达州尚未授权在线赌场。因此，我们认为美国在线游戏市场对我们来说仍然是一个重要的增长机会.
美国线上赌场
目前，与体育博彩相比，在线赌场在更少的州获得授权。在线赌场仅在九个州获得授权：康涅狄格州、特拉华州、缅因州（尽管市场尚未运营）、密歇根州、新泽西州、宾夕法尼亚州、西弗吉尼亚州、罗德岛州和内华达州（尽管监管机构尚未授权内华达州实体赌场之外的在线赌场）。我们认为，随着美国新市场的开放，收入增长潜力巨大。根据EKG，从2024年到2025年，美国在线赌场收入从84亿美元增长到107亿美元，增长了27%。根据EKG的数据，从2019年到2025年，在线赌场收入以67%的复合年增长率增长，这主要是由于美国越来越多的州进行监管和市场不成熟。EKG预计，随着更多州监管和市场成熟，美国在线赌场市场将继续增长，预计到2029年收入将接近136亿美元。这些预测意味着2025年至2029年的复合年增长率为6%。
我们认为，更多的州要么已经并将考虑授权在线赌场，原因如下，其中包括：
•我们认为，通货膨胀、关税和/或经济放缓等宏观经济因素导致许多州的开支增加和/或税收减少，增加了对新税收来源的需求。
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•我们认为，自2020年以来，包括在线游戏在内的一般消费者对数字活动的采用有所增加。
•与2025年康涅狄格州、密歇根州、新泽西州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州的在线体育博彩相比，在线赌场产生了更多的税收，这意味着仅授权在线体育博彩可能无法优化税收。
•我们认为，作为多个州重要利益相关方的陆上赌场行业，普遍表现出对线上赌场的更广泛接受。
•某些州从联邦政府获得的财政支持可能会减少，这可能导致各州探索替代收入来源，例如使在线赌场合法化。
•随着以体育为基础的预测市场（即专注于体育赛事的赛事合同）日益盛行，这些市场目前无需缴纳州博彩税，某些州可能会遇到来自在线体育博彩的博彩税收入减少的情况。这反过来可能会导致各州寻求通过使在线赌场合法化来抵消这一税收赤字。
宾夕法尼亚州和新泽西州在2020年之前都经历了在线赌场应税收入增长；然而，这种增长在2020年3月加速，并在很大程度上持续到2025年。下图突出显示了自2019年下半年以来新泽西州和宾夕法尼亚州在线老虎机和桌面游戏应税收入的增长情况：
宾夕法尼亚州在线老虎机和桌子应税收入（百万美元）
资料来源：宾夕法尼亚州博彩管制委员会
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新泽西在线老虎机和桌子总收入（百万美元）
资料来源：新泽西州博彩执法部门
美国体育博彩
2018年5月14日，美国最高法院裁定，1992年的《职业和业余体育保护法》（“PASPA”）——一项全国性的体育博彩禁令——违宪，从而允许各州（除了少数几个被祖传为PASPA的州）制定自己的体育博彩法。自美国最高法院作出裁决以来，截至本稿发布之日，已有39个州和哥伦比亚特区批准了体育博彩。在这40个辖区中，32个州已授权全州范围内的在线体育博彩，8个州仍被授权仅在赌场或零售场所进行零售。
根据EKG的数据，美国在2025年创造了约175亿美元的在线体育博彩收入。虽然整个行业仍处于萌芽阶段，但迄今为止的增长一直很强劲。根据EKG，在线体育博彩收入从2019年到2025年以81%的复合年增长率增长，这主要是受到越来越多的州监管和市场不成熟的推动。随着更多州的监管和市场的成熟，心电图项目继续增长，预计到2029年在线体育博彩收入将超过210亿美元。
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美国体育博彩政策格局
来源：EKG美国体育博彩政策监测– 2026年1月发布
我们认为美国体育博彩市场仍有显著的增长机会。根据每个心电图，美国目前只有大约61%的国家可以使用在线体育博彩。考虑到根据新泽西州博彩执法部门的数据，2025年约97%的体育博彩收入来自在线博彩，这一事实意义重大。加州和得克萨斯州等人口稠密的州尚未将在线体育博彩合法化。我们认为，随着更多州批准体育博彩以及现有市场的成熟，体育博彩行业将在未来几年显着增长。
截至2025年第四季度，按拉手计算，美国三个最大的体育博彩市场分别是纽约州、新泽西州和伊利诺伊州。在允许在线和零售体育博彩的州，在线体育博彩手续费通常高于零售手续费；然而，一些州仅将零售体育博彩合法化（例如，密西西比州、蒙大拿州、内布拉斯加州、新墨西哥州、北达科他州、南达科他州、华盛顿州和威斯康星州），而其他州则将受限制的在线体育博彩形式合法化（例如，在内华达州以及在爱荷华州、伊利诺伊州和罗德岛州的一段时间内需要亲自注册）。
美国网络博彩：估算可寻址行业总规模
如果美国每个州都要将在线赌场合法化，根据EKG的州一级预测，预计美国市场将产生大约970亿美元的收入。同样，如果美国每个州都要将在线体育博彩合法化，根据EKG的州一级预测，预计美国市场将产生约340亿美元的收入。
拉丁美洲博彩业
拉丁美洲（包括墨西哥）是我们关注的另一个领域。自2018年以来，我们一直在人口约为5400万的哥伦比亚运营在线游戏；自2022年第二季度以来，我们一直在人口约为1.33亿的墨西哥运营，自2024年第三季度以来，我们一直在人口约为3500万的秘鲁运营。我们相信，这段经历将使我们
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当机会出现时在拉丁美洲和其他国家进一步扩张。在线游戏也在阿根廷、巴西和厄瓜多尔境内的某些司法管辖区获得授权，这三个国家的人口分别约为4600万、2.14亿和近1800万。根据《世界人口评论》2023年的数据，墨西哥、阿根廷、秘鲁、巴西和厄瓜多尔的互联网普及率仍然相对较低，分别有约81%、89%、75%、84%和73%的人口可以上网，而美国约为97%，加拿大约为94%，英国约为95%。在这些拉丁美洲国家进一步普及互联网将使我们能够增加在那里的在线游戏收入，就像我们在这些国家提供我们的产品一样。
拉丁美洲人口最多的国家巴西于2023年12月批准了一项使体育博彩和在线赌场合法化的法案，其在线监管市场于2025年1月1日启动。阿根廷和秘鲁是拉丁美洲人口数量排名前五的国家，它们也分别自2019年和2022年起将体育博彩和在线赌场（阿根廷境内的大多数司法管辖区）合法化。
我们相信，鉴于我们在邻国哥伦比亚、墨西哥和秘鲁的经验和成功，我们将完全有资格在适当的时候在理想的拉丁美洲司法管辖区开展业务。
加拿大博彩业
2022年4月，我们是首批在加拿大安大略省竞争激烈、受监管的在线游戏市场推出的运营商之一，在那里我们同时提供在线赌场和在线体育博彩。安大略省拥有加拿大所有省份中最高的人口和国内生产总值。根据安大略省迄今为止的结果，安大略省市场开局强劲，与2024年相比，在线赌场（不包括扑克）和在线体育博彩收入在2025年同比增长约36%，具体包括2025年下半年的加速，其中收入与2024年同期相比增长了40%。基于安大略省的人口和该市场迄今为止的增长，我们预计该市场未来将继续增长。
安大略省迄今取得的成功也很有希望，因为这可能会引起加拿大其他省份考虑是否应该推出竞争性的、受监管的在线游戏和博彩。由于安大略省约有1620万人口，约占加拿大总人口的39%，加拿大其他省份呈现出巨大的潜在增长机会。我们相信，我们在安大略省的经验、人脉和成功使我们能够在认为合适的情况下在其他加拿大市场进一步扩张。
最近，艾伯塔省宣布打算在该省推出竞争性受监管的在线游戏，尽管截至本报告发布之日尚未正式宣布具体的推出日期。艾伯塔省人口约500万，是加拿大人口第四大省。它还在加拿大各省中享有加拿大最高的人均GDP。
竞争
我们在全球游戏和娱乐行业运营。因此，就我们客户的时间和钱包份额而言，我们通常将任何类型的可自由支配的休闲和娱乐提供商视为竞争对手。其他娱乐形式，如电视、电影、体育赛事和面对面的赌场，更加成熟，我们的用户可能会认为它们提供了更多的多样性、可负担性、互动性和享受。
我们经营的特定行业的特点是动态的客户需求和技术进步，在线游戏和娱乐提供商之间存在显着的竞争。许多生产在线游戏和/或互动娱乐产品和服务的成熟、资金充足的公司与我们的产品竞争，而其他资本充足的公司，其中一些可能是游戏和娱乐行业的新进入者，可能会引入竞争性服务和新产品，例如基于体育的预测市场。娱乐和游戏行业的竞争对手之间也出现了整合，这种整合和未来的整合可能导致形成更大的竞争对手，这些竞争对手拥有更多的财务资源、更强大的品牌和改变的成本结构，这可能使他们能够提供更有竞争力的产品、获得更大的市场份额、扩大其产品供应并扩大其经营的地理范围。具体而言，在北美和拉丁美洲的在线赌场和体育博彩领域（我们的主要市场），我们的竞争对手来自两个主要群体——（i）老牌的在线优先公司和（ii）拥有在线业务的实体赌场和类似博彩机构。
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我们在我们的B2C产品中根据许多因素进行竞争。这些包括但不限于我们的前端在线游戏平台、我们的后端基础设施、我们保留现有客户并将其货币化、重新吸引先前客户和吸引新客户的能力，以及我们的监管准入、合规和客户服务经验。
在B2B领域，主要是零售体育博彩市场，我们的竞争对手包括但不限于玩家账户管理和在线投注和/或游戏平台等游戏技术提供商。我们主要在技术解决方案和支持服务的质量和广度上展开竞争。
知识产权
我们的业务在很大程度上依赖于知识产权的创造、着作、开发、使用和保护。该知识产权包括，例如，软件代码、专有技术、商标、域名、版权、专利、客户名单和数据库以及我们用于开发和提供我们的产品和相关服务的商业秘密，以及在线博彩和游戏内容（包括专有和许可）以及从我们的客户使用我们的产品和相关服务中获得的专有数据。
我们拥有我们编写的软件代码中的版权。过去我们曾提出专利申请，不时可能会寻求涵盖我们构思的发明的专利保护，我们一般会在美国和某些外国司法管辖区寻求注册我们的域名、商标和服务标记。
我们依靠普通法权利或合同限制来保护我们的某些知识产权，我们通过与我们的员工和承包商签订保密和知识产权转让协议以及与有权访问我们的软件源代码、商业秘密或其他知识产权的第三方签订保密协议来控制对我们软件源代码和其他商业秘密的访问。我们可能会不时向可能侵犯此类权利的第三方主张我们在知识产权中的适当或可取的权利。
我们使用的部分知识产权由关联实体或第三方拥有，我们已与相关方订立许可和其他协议，以获得使用此类知识产权的权利。尽管我们认为我们在此类协议下对我们业务的预期运营拥有足够的权利，但此类协议通常会限制我们对第三方知识产权的使用，并将此类使用限制在特定时间段、司法管辖区或目的。
关联实体RSG及其关联公司向我们转让了我们在业务中使用的几个商标和域名，我们授予RSG及其关联公司永久、免版税的许可，以在某些使用领域使用其中一些商标和域名。根据使用领域和特定商标或域名，此许可可能是独占或非独占的。本许可禁止我们在专属使用领域使用某些商标和域名。
我们与关联实体Rivers IP Holdings，LLC签订了一份许可协议，该协议可能会不时修订，根据该协议，我们授予我们一份全额支付的独家许可，以使用单独或与其他词语结合使用的商标“Rivers”、“BetRivers”和“Bet Rivers”，以及包含任何这些商标的域名，在每种情况下，与真钱游戏和梦幻体育（取决于获得某些游戏批准）以及玩乐或免费游戏产品（在世界任何地方）有关。任何一方均可通过给予另一方180天的书面通知终止本许可。该协议为我们提供了在RSG经营“Rivers”品牌赌场的司法管辖区使用“Rivers”、“betrivers”、“betrivers.com”商标和域名的许可。然而，在这些司法管辖区，我们收到了适用的“Rivers”品牌赌场的分许可，可在我们根据赌场的监管许可经营零售和在线体育博彩和在线游戏时使用此类商标和域名。我们与Sugar House HSP Gaming，LP也有类似的许可协议，可能会不时修订，根据这些协议，我们可以在使用它们的司法管辖区使用“Sugarhouse”和“playsugarhouse”标记和相关域。
体育博彩、在线游戏和赌场、技术和其他行业的第三方可能拥有专利、版权和商标，并可能偶尔威胁对我们或我们的供应商提起诉讼或提起诉讼，或要求我们或我们的供应商签订许可协议，在每种情况下都是基于侵权或其他侵犯知识产权的指控。偶尔，我们和/或我们的供应商已经收到并预计在未来会收到第三方的指控或停止函，包括来自我们的竞争对手和非执业实体的指控，即我们侵犯了这些方的知识产权，例如他们的商标、版权和专利。随着我们业务的增长和我们扩大产品范围，这类指控可能会增加。
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政府监管
我们受制于影响我们在游戏和娱乐行业运营能力的各种美国和外国法律法规，特别是在在线游戏行业。这些行业通常受制于广泛且不断变化的法规，这些法规可能会基于政治和社会规范而发生变化，并可能以可能对我们的业务产生负面影响的方式进行解释或执行。
博彩业受到高度监管，我们一般必须在我们经营和/或获得许可的每个司法管辖区维持牌照并缴纳博彩税或一定比例的收入，才能继续经营。我们的业务受我们经营所在司法管辖区的法律、规则和条例的广泛监管。这些法律、规章和条例一般涉及博彩经营的所有者、管理者和有物质经济利益的人的责任、财务稳定性、诚信、诚实和品格以及网上赌场和体育博彩产品的完整性和安全性。在一个司法管辖区违反法律或法规可能会导致在该司法管辖区和其他司法管辖区采取纪律行动。
博彩法通常基于旨在保护客户以及博彩业的生存能力和完整性的公共政策声明。博彩法也可能旨在保护州、省和/或其他地方税收并实现其最大化，以及促进经济发展和旅游业。为了完成这些公共政策目标，博彩法建立了严格的程序，以确保博彩业参与者符合一定的品格和责任标准。除其他外，博彩法要求博彩业参与者：
•确保不合适的个人和组织在博弈操作中没有任何作用；
•建立旨在防止作弊和欺诈行为的程序；
•建立和维护反洗钱做法和程序；
•建立和维护负责任的会计做法以及可靠记录保存的程序和制度；
•保持对其财务行为的有效控制，包括建立内部财政事务的最低程序以及保护资产和收入；
•向博彩监管机构提交定期报告；
•建立促进负责任游戏的计划；和
•强制执行最低年龄和适用的地点要求。
通常情况下，我们经营所在的美国各州或其他司法管辖区的监管环境由法规和基本法规确立，并由一个或多个监管机构（通常是博彩委员会或政府彩票）管理，这些机构监管业主、管理人员和在博彩经营中拥有经济利益的人的事务。除其他事项外，我们开展业务的各个司法管辖区的博彩当局：
•通过实施章程下的规章制度；
•解读和执行博彩法律法规；
•对违法行为处以罚款和处罚；
•审查博彩经营参与者的品格和适当性，并对其适当性或持牌资格作出认定；
•授予参与博彩经营的许可；
•收集和审查博彩运营参与者提交的报告和信息；
•审查和批准某些交易，其中可能包括博彩业参与者的收购或控制权变更交易以及此类参与者从事的证券发行和债务交易；和
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•在适用的情况下在司法管辖区建立和收取费用和税款。
虽然我们认为我们在所有重大方面遵守适用的体育博彩和在线赌场法律、许可证和监管要求，但我们无法保证我们的活动或我们的客户、合作伙伴或供应商的活动不会成为任何监管或执法调查、程序或其他政府行动的对象，或任何此类程序或行动（视情况而定）不会对我们或我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
许可和适当性确定
要在某些司法管辖区开展业务，我们必须首先从负责当局获得临时或永久许可或适当性认定。我们力求确保我们获得所有必要的许可，以便在我们经营所在的司法管辖区和我们的客户所在的地方（如适用）开发和推出我们的产品。
博彩法通常要求我们，以及我们从事博彩业务的每一家直接和间接子公司，我们的某些董事、高级职员和雇员，在某些情况下，我们持有超过我们已发行股权特定百分比的某些股东，从博彩当局获得许可。许可证通常需要确定申请人有资格或适合持有许可证。在法规、规则或法规未强制规定的情况下，博彩当局通常拥有广泛的酌处权，以确定谁必须申请许可证或确定适当性，以及申请人是否有资格获得许可证或应被视为适合在特定司法管辖区内开展业务。博彩当局在决定向申请人发放牌照时，一般会考虑：（i）申请人的财务稳定性、良好品格、诚实、诚信和责任（包括核实申请人的资金来源）；（ii）申请人的网上真钱游戏平台、硬件和相关软件的质量和安全性，包括该平台在适用时遵守当地法规的运营能力；（iii）申请人的历史；（iv）申请人以对社会负责的方式经营其博彩业务的能力；以及（v）在某些情况下，对竞争的影响。
博彩当局可根据某些行政程序要求：（i）拒绝申请，或限制、附加条件、撤销或暂停其颁发的任何许可证；（ii）以强制性或作为监管行动的双方同意的解决办法处以罚款；（iii）要求某些个人或股东与博彩业务无关；（iv）在严重的情况下，与当地检察官联络以采取法律行动，这可能会导致民事或刑事处罚。
可能触发吊销博彩牌照或其他形式制裁的事件因司法管辖区而异。然而，典型事件包括，除其他外：（i）某些与持牌人有利害关系的人或关键人员在任何司法管辖区被定罪，可处以监禁或可能以其他方式对该人的诚信产生怀疑的罪行；（ii）无合理理由未能遵守博彩牌照的任何重要条款或条件；（iii）宣布或以其他方式从事某些破产、无力偿债、清盘或中止活动，或与之相关的命令或申请；（iv）以重大虚假或误导性陈述或以其他不正当方式获得博彩牌照；（v）违反适用的反洗钱或恐怖主义融资法律或法规；（vi）未能履行对客户的承诺，包括社会责任和负责任的博彩承诺；（vii）未能及时支付所有应支付的博彩或博彩税或费用；或（viii）博彩主管机构确定存在另一重大且充分的理由撤销或对持牌人施加其他形式的制裁。
博彩当局一般也有权调查与我们或我们的任何子公司有实质性关系或实质性参与的个人或实体，以确定这些个人或实体是否适合作为商业伙伴。具体地说，作为我们获得体育博彩和在线赌场牌照的一部分，我们的某些高级职员、董事、雇员，在某些情况下，股东（通常是公司已发行股本5%或更多的实益拥有人，大多数司法管辖区规定“机构投资者”（由特定司法管辖区定义）可以寻求豁免这些要求）必须向博彩当局提交申请，并可能被要求获得许可或在许多司法管辖区获得资格或被认为合适。资格和适当性确定一般要求提交广泛而详细的个人和财务披露，然后进行彻底调查。申请人必须支付调查的所有费用。与持有持牌职位的个人有关的变更必须向博彩当局报告，除了拒绝许可申请、资格或适当性裁定的当局外，博彩当局可能不批准公司职位的变更。如果任何董事、高级职员、雇员或重要股东被博彩当局发现不合适（包括由于未能提交所需文件），我们可能认为有必要或被要求切断我们与该人的关系。此外，我们的第二份经修订和重述的公司注册证书（我们的“章程”）规定，由不合适的人或其关联公司拥有或控制的RSI的任何股权将被强制出售和转让
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根据我们的董事会（“董事会”）多数成员通过的决议，向RSI或一个或多个第三方受让人以及我们的章程善意确定的数量和类别（es）/系列的股权（在与有信誉的外部和独立博彩监管顾问协商后）。
一般而言，任何人在博彩当局告知需要后，未能或拒绝在规定期限内申请适当性裁定或牌照，可被拒绝牌照或被裁定不适合（如适用）。此外，如果我们在收到有关某人不适合成为股东或与我们或我们的任何子公司有任何其他关系的通知后：（i）就我们的投票证券向该人支付任何股息或利息；（ii）允许该人直接或间接行使，通过该人持有的证券所授予的任何表决权；（iii）就所提供的服务或其他方式向该人支付任何形式的报酬；或（iv）未尽一切合法努力要求该不合适的人放弃其有表决权的证券。
产品特定许可
线上赌场
北美洲
我们目前在特拉华州、密歇根州、新泽西州、安大略省（加拿大）、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州分别根据特拉华州彩票办公室、密歇根州博彩管制委员会、新泽西州博彩执法部门、安大略省酒精和博彩委员会（“AGCO”）、宾夕法尼亚州博彩管制委员会和西弗吉尼亚州彩票授予的许可证提供在线赌场服务。
一般来说，美国的网络赌博只有在适用的州法律特别允许的情况下才是合法的。在联邦一级，几项法律为联邦执法部门提供了执行和起诉违反基本的州赌博法的赌博业务的权力。这些执法法律包括《非法互联网赌博执法法案》（“UIGEA”）、《非法赌博商业法》和《旅游法》。在没有违反基础州法律或其他联邦法律的情况下，不会发现违反UIGEA、非法赌博商业法或旅行法的行为。此外，1961年《电汇法》（经修订的《电汇法》）规定，任何从事投注或下注业务的人，如果明知使用有线通信设施在州际或外国商业中传输投注或下注或协助在任何体育赛事或竞赛中下注或下注的信息，或用于传输使接收者有权因下注或下注而获得金钱或信用的有线通信，或用于协助下注或下注的信息，将被罚款或监禁，或两者兼而有之。然而，《电线法》指出，不得将其解释为阻止在州际或外国商业中传输用于体育赛事或竞赛新闻报道的信息，或用于将有助于对体育赛事或竞赛进行投注或下注的信息从对该体育赛事或竞赛进行投注合法的州或外国传输到此类投注合法的州或外国。关于《电汇法案》是否适用于体育博彩之外，有法律诉讼。一家联邦法院裁定不上诉，美国司法部（“司法部”）也未提出上诉。
在加拿大，所有形式的游戏一般都被加拿大联邦刑法所禁止。然而，加拿大省级政府一般可能会在其本省范围内开展和管理博彩活动，但会受到一定的限制。2022年，安大略省通过了适用于安大略省在线游戏活动的标准和法规，并与AGCO的子公司iGaming Ontario一起开始在安大略省范围内开展和管理在线游戏。正是在这个框架内，我们获得了在加拿大安大略省经营我们的在线赌场产品的许可证。
拉丁美洲
我们以RushBet品牌在哥伦比亚、墨西哥和秘鲁各自经营我们的在线赌场和体育博彩产品。
在哥伦比亚，我们根据与哥伦比亚博彩监管机构Coljuegos Empresa Industrial Comercial Del Estado Administradora Del Monopolio Rentistico de Los Juegos De Suerte y Azar Linea Gratuita（COLJUEGOS）签订的特许权合同开展业务。在墨西哥，博彩通过墨西哥内政部（也称为Secretar í a de Gobernaci ó n（“SEGOB”））在联邦一级进行监管。SEGOB向游戏设施运营商颁发许可证，但不对在线游戏服务的供应商或提供商进行监管。通过与持有博彩许可证的墨西哥当地合作伙伴的关系，我们作为合作伙伴的服务提供商，在墨西哥提供我们的在线赌场产品。在秘鲁，我们根据授权经营远程博彩和远程体育博彩，这两项授权均由外贸和旅游部（MINCETUR）颁发，这是秘鲁负责监管、实施和监督在线博彩和体育博彩各个方面的国家行政当局。
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体育博彩
北美洲
在北美，我们目前在宾夕法尼亚州以PlaySugarHouse品牌和在亚利桑那州、科罗拉多州、特拉华州（与陆上运营商联名）、伊利诺伊州、印第安纳州、爱荷华州、路易斯安那州、马里兰州、密歇根州、新泽西州、纽约州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、弗吉尼亚州和西弗吉尼亚州以BetRivers品牌运营我们的在线体育博彩产品，以及加拿大安大略省根据这些司法管辖区的博彩委员会授予的许可证，具体而言，宾夕法尼亚州博彩控制委员会、亚利桑那州博彩部、科罗拉多州博彩部、特拉华州彩票办公室、伊利诺伊州博彩委员会、印第安纳州博彩委员会、爱荷华州赛车和博彩委员会，路易斯安那州博彩管制委员会、马里兰州彩票和博彩管制机构、密歇根州博彩管制委员会、新泽西州博彩执法部门、纽约州博彩委员会、俄亥俄州赌场管制委员会、弗吉尼亚州彩票委员会、西弗吉尼亚州彩票和安大略省酒精和博彩委员会。我们还在伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、密歇根州经营零售体育博彩（见“美国原住民博彩监管”）、纽约州、宾夕法尼亚州、弗吉尼亚州和华盛顿州（见“美国原住民博彩监管”）根据适用的州和部落许可制度。
2018年5月14日，美国最高法院发布意见，认定PASPA违宪。PASPA禁止一个州“依法授权”任何形式的体育博彩。在打击PASPA的过程中，美国最高法院开启了逐州授权体育博彩的可能性。许多州和地区已经有法律授权和监管在线或实体场所的某种形式的体育博彩。美国的体育博彩受到州一级附加法律、规则和条例的约束。见"风险因素—与政府监管相关的风险—我们的业务受到众多美国和外国法律法规的约束，其中许多法律法规尚未解决，仍在发展中。法规或其解释的任何变化，或适用于我们的业务和产品的监管环境，或与我们的业务和产品相关的税务规则和法规或其解释的变化，都可能对我们经营业务的能力产生不利影响，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响.”
美国原住民博彩监管
美国原住民土地上的博彩受联邦法律、部落州契约和部落博彩法规的管辖。1988年的《印度博彩监管法案》（“IGRA”）提供了联邦和州对美洲原住民土地上所有博彩的控制框架，由国家印第安人博彩委员会和美国内政部部长管理。IGRA要求一个部落和部落所在的州签订一份书面协议，这是一份部落-州契约，其中规定了博彩活动的条款。部落国家契约因州而异，在许多情况下要求供应商满足持续的注册和许可要求。许多美洲原住民部落还成立了部落博彩委员会，以规范部落土地上与博彩相关的活动。通过我们的子公司，我们代表某些与各自州谈判达成契约并获得联邦批准的美洲原住民部落提供玩乐体育博彩和在线赌场服务。目前，我们被授权作为供应商向渥太华印第安人Little River Band的全资拥有和经营企业Little River Casino Resort提供在线赌场以及在线和零售体育博彩服务，并作为供应商向Swinomish Indian Tribal Community dba Swinomish Casino & Lodge（联邦承认的印第安部落）提供零售体育博彩服务。我们还向Coushatta Casino Resort提供社交赌场服务，这是一家由路易斯安那州Coushatta部落拥有和运营的博彩企业。
拉丁美洲
在哥伦比亚，我们以RushBet品牌经营我们的在线体育博彩产品。我们还经营22家零售商店或体育酒吧场所，客户可以在这些场所使用提供的终端进行投注和出入金。我们根据与哥伦比亚博彩监管机构COLJUEGOS的特许经营合同进行运营。
在墨西哥，博彩（包括体育博彩）通过SEGOB在联邦一级进行监管。SEGOB向游戏设施运营商颁发许可证，但不对在线游戏服务的供应商或提供商进行监管。通过与持有博彩许可证的墨西哥当地合作伙伴建立关系，我们作为合作伙伴的服务提供商，在墨西哥以RushBet品牌提供我们的在线体育博彩产品。
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在秘鲁，远程博彩和体育博彩通过MINCETUR在联邦一级受到监管。MINCETUR向远程游戏和/或体育博彩运营商颁发授权。我们根据授权运营远程博彩和远程体育博彩，这两项授权均由MINCETUR在秘鲁以RushBet品牌发行。
数据保护和隐私
除了我们的产品许可制度外，我们还采取了重要措施来保护我们代表我们或代表他人处理的个人信息和数据。我们收集、使用、存储、接收、传输、共享或披露，以及以其他方式处理我们的客户、人员或求职者以及第三方供应商的某些个人信息，因此，我们受制于美国联邦和州、欧盟（“欧盟”）和其他非美国隐私和数据保护法律法规的广泛且不断发展的框架，其中包括（其中包括）《加州消费者隐私权法》（“CCPA”）（经《加州隐私权法》连同《CCPA条例》修订）、欧盟《通用数据保护条例》（“GDPR”），以及加拿大、哥伦比亚、墨西哥和秘鲁的类似数据保护和隐私制度。其中许多要求是新的、正在发展中的或未经测试的，可能尚未完全有效，可能会以增加合规成本、限制我们的运营或以其他方式对我们的业务产生不利影响的方式进行解释或强制执行，并可能产生未知的影响。此外，虽然我们不在欧盟提供我们的产品，但我们确实收集、使用、存储、接收、传输、共享或披露，以及以其他方式处理爱沙尼亚和欧盟其他国家的求职者和人员的某些个人信息，因此我们在此类数据方面也受到GDPR的约束。
合规
我们制定并实施了一项内部合规计划，旨在确保我们遵守就我们的在线赌场和体育博彩活动施加于我们的法律和监管要求。除其他外，我们的内部合规计划侧重于减少和管理有问题的游戏，并提供工具来帮助用户做出与游戏活动相关的受过教育的选择。
此外，我们在整个运营过程中使用了各种方法和工具，例如地理位置拦截，这限制了基于通过移动设备和Wi-Fi网络等一系列数据点确定的用户地理位置的下注活动的访问；年龄验证，以确保用户足够大可以参与；对用户活动进行例行监测；以及基于风险的用户尽职调查，以确保客户资金合法派生。我们对洗钱、恐怖主义融资、欺诈和勾结采取零容忍态度。尽管我们坚定致力于全面遵守所有适用法律，并制定了适当的政策和程序以遵守不断变化的监管制度的要求，但我们无法保证我们的合规计划将防止所有违反适用法律或法规的行为，或者我们或我们的人员的违规行为不会导致罚款、暂停或撤销我们的一项或多项许可证，或其他政府或监管行动。
我们构建了我们的在线平台，以满足不同监管制度的需求，包括可配置的监管和负责任的游戏控制，例如运营商关于客户行为的警报、存款限额、投注限额、损失限额、冷静期和会话限额。这些功能旨在为我们的客户提供对其游戏的完全控制，让他们能够负责任地玩游戏。
负责任和更安全的游戏
我们认为客户的安全和福利对我们的业务至关重要，并对我们的流程和系统进行了相应的投资，以帮助确保他们的安全和福利。我们致力于行业领先的负责任的游戏实践，并寻求为我们的客户提供他们负责任地玩游戏所需的资源和服务。这些做法、资源和服务包括存款限制、自愿限制访问和使用某些产品、临时自我排除和冷静期、自愿永久排除在我们的产品和应用程序以及数据科学技术之外，这有助于我们标记任何可疑、异常或有问题的投注活动。我们一般也会在正在运行的地方参加自我排除登记。我们在网站和移动应用程序上突出宣传我们负责任的游戏工具、资源和举措。我们还保持自我排除的客户名单，禁止自我识别的客户下注或参与真钱游戏，并嵌入了限制或限制个人客户消费金额的软件。此外，我们培训我们的一线人员，以识别有问题的游戏迹象，确保我们不仅在利用数据和技术，而且还在利用我们的人力资源。此外，我们所有的员工都接受负责任的游戏培训，并在我们的合规团队的监督下进行强制性的定期复习培训。
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自2019年5月以来，我们一直是全国问题赌博委员会（“NCPG”）的成员。全国政协是受问题赌博和赌博成瘾影响的人及其家庭的主要全国性组织。我们的NCPG会员资格支持广泛的问题赌博预防、治疗、教育和研究计划，以及NCPG提供的创新的负责任赌博政策。我们的会员资格有助于在NCPG努力的基础上再接再厉，包括更安全的体育博彩倡议和互联网责任博彩标准，它们通过为包括体育博彩在内的所有在线赌博活动提供最佳实践责任博彩政策和程序来协助像我们这样的运营商。2022年3月，我们成为美国首家在线赌场和体育博彩公司，为我们的BetRivers.com和PlaySugarHouse.com网站获得负责任博彩委员会的RG Check iGaming认证。RG Check被认为是世界上最全面、最严格的负责任博彩认证计划之一。我们在2025年获得了重新认证。此外，2022年7月，我们成为第一家与NecCton合作的美国在线赌场和体育博彩公司，为我们的北美BetRivers和PlaySugarHouse网站采用其玩家保护软件。这款实时数据分析玩家保护软件帮助我们提供了一层额外的玩家安全和可持续的游戏。在2025年，我们通过在内部系统中开发负责任的游戏风险评级功能来支持玩家帐户审查，从而扩展了我们的玩家保护能力，我们还实施了案例管理系统，以促进潜在问题赌徒分析和玩家外联。
2024年，我们与AGA合作，参与了其“Have a game plan®”公共服务活动，该活动汇集了游戏和体育行业的组织，以推进负责任的体育博彩，我们将这种伙伴关系延续到2025年。作为新奥尔良鹈鹕队、底特律活塞队、匹兹堡企鹅队和费城飞人队的官方合作伙伴，我们利用我们的关系创造了一个综合的球场内信息，以提高人们对我们与AGA合作伙伴关系的认识，并表明我们对Have a Game Plan负责任游戏工具的支持。
可用信息
我们的互联网地址是www.RushStreetInteractive.com。我们的网站及其中所载或链接的信息不属于本年度报告的一部分。我们通过我们的互联网网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告、代理声明、注册声明以及在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后在合理可行的范围内尽快对根据《交易法》提交或提供的报告进行的修订。SEC维护一个网站，其中包含以电子方式向SEC提交的有关发行人的报告、代理声明和其他信息。这些材料可通过访问SEC网站www.sec.gov以电子方式获得。
项目1a。风险因素
我们的业务受到许多风险和不确定性的影响，您在评估我们的业务时应注意这些风险和不确定性。如果任何此类风险和不确定性实际发生，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。下面描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。下文描述的风险因素应与本年度报告中列出的其他信息一起阅读，包括我们的合并财务报表和相关附注，以及我们向SEC提交的其他文件。您不应将我们在本年度报告中披露的任何风险解释为暗示此类风险尚未实现。
与我们业务相关的重大风险摘要
这些风险包括但不限于以下方面：
•在线和零售体育博彩和在线游戏行业的竞争非常激烈，因此，我们可能无法吸引和留住客户，这可能会对我们的运营和增长前景产生负面影响。
•我们的预测，包括对收入、市场份额、费用和盈利能力的预测，受到重大风险、假设、估计和不确定性的影响，因此可能与我们的预期存在重大差异。
•我们的经营业绩可能会有所不同，这可能会使未来的业绩难以确定地预测。
•招聘和留住我们的员工，包括某些关键员工，对于发展我们的业务和满足我们的业务计划至关重要。失去我们的任何高管或其他关键员工可能会损害我们的业务。
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•在发布体育博彩赔率或赛事信息时出现明显错误的情况时有发生，导致巨额负债。迄今为止，一般的行业惯例是取消与此类明显错误相关的投注或更正赔率。不能保证，在每一个出现这种明显错误的情况下，监管机构都会继续批准此类错误的作废。
•现有或未来在线发行的成功，包括赢率或持有率，取决于多种因素，并不完全由我们控制。
•我们依靠与当地合作伙伴的战略关系，例如赌场、彩票、美洲原住民部落或专业运动队，能够在某些司法管辖区提供我们的产品。如果我们不能与这些合作伙伴建立和管理关系，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
•我们当前和预计的业绩在很大程度上依赖于我们的应用程序、平台和主要移动操作系统之间的持续兼容性和互操作性、在第三方平台上分发我们的产品以及高带宽数据能力。这些产品的供应中断可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生负面影响。
•由于我们的业务性质，我们须在多个司法管辖区缴税，税法、税务裁定或税务机关对其适用的变更或新解释可能会导致额外的税务责任，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响。
•我们的业务受到众多美国和外国法律法规的约束，其中许多尚未解决且仍在发展中。法律、规则或条例或其解释的任何变化，或适用于我们的业务和产品的监管环境，都可能对我们经营业务的能力产生不利影响，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
•我们的增长前景取决于各司法管辖区真钱游戏的合法性，而合法化可能不会像我们预期的那样在那么多的司法管辖区发生，可能发生的速度比我们预期的要慢，或者可能伴随着限制或税收，这使得经营变得不切实际或吸引力降低，这可能会对我们未来的经营业绩产生不利影响，并使我们更难达到我们的财务业绩预期。
•未能遵守监管要求或未能成功获得所申请的许可证或许可可能会对我们遵守许可和监管要求或在其他司法管辖区获得或维持许可证的能力产生不利影响，或可能导致金融机构、在线平台和分销商停止向我们提供服务。
•尽管我们采取了安全措施，但我们的信息技术和基础设施可能容易受到黑客的攻击或由于人为错误、渎职或其他破坏而造成的破坏。任何此类违规行为都可能危及我们的网络，存储在那里的信息可能被访问、公开披露、丢失、损坏或被盗，这可能导致法律索赔或诉讼、适用的隐私和数据保护法规定的责任、监管处罚、我们的运营和产品中断、声誉受损以及对我们的产品和服务失去信心，每一项都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。
•我们依赖信息技术和其他系统和平台，其中的故障、错误、缺陷或中断可能会削弱我们的品牌和声誉，使我们承担责任，扰乱我们的业务，影响我们扩展技术基础设施的能力，并对我们的经营业绩和增长前景产生不利影响。此外，我们的产品、在线游戏平台和其他软件应用程序和系统，以及我们使用的某些第三方平台可能包含未检测到的错误。
•我们依靠许可和其他协议来使用附属和第三方的知识产权，这些知识产权被纳入我们的产品或在我们的产品中使用。未能更新或扩大现有许可或其他协议可能要求我们修改、限制或终止某些产品，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响。
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•我们是纽交所规则意义上的“受控”公司，因此，我们有资格并打算依赖某些公司治理要求的豁免。您将不会获得与受此类治理要求约束的公司股东所获得的相同保护。
•应收税款协议（“应收税款协议”或“TRA”），要求特殊有限合伙人向卖方（定义见下文）和/或RSILP单位（定义见下文）的交换持有人（如适用）支付，我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）由于与业务合并协议项下拟进行的交易相关的RSILP资产的计税基础增加以及保留的RSILP单位（定义见下文）的未来交换（根据RSILP A & R LPA的A类普通股股份（定义见下文）（或现金）以及与签订TRA相关的税收优惠（包括根据TRA支付的应占税收优惠）而实现的净所得税节省的85%，这些付款可能是可观的。
上述风险因素摘要应与下文完整风险因素的文本以及本年度报告中列出的其他信息（包括我们的合并财务报表和相关附注，以及我们向SEC提交的其他文件）一起阅读。如果实际发生任何此类风险和不确定性，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。以上总结或下文全文描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
与我们的业务和行业相关的风险
在线和零售体育博彩和在线游戏行业的竞争非常激烈，因此，我们可能无法吸引和留住客户，这可能会对我们的运营和增长前景产生负面影响。
我们在竞争激烈的全球游戏和娱乐行业开展业务。我们与其他在线或零售体育博彩和在线或实体赌场提供商竞争，后者包括抽奖赌场/体育博彩、慈善游戏、视频游戏终端、加密赌场、预测市场、非法赌博操作、技能游戏和梦幻体育的运营商，以及更普遍的在线和移动娱乐和休闲产品提供商。近日，受商品期货交易委员会监管的某些公司开始提供某些体育赛事的“赛事合同”。这些公司通常受制于与我们不同的监管和税收框架，这可能会为它们带来竞争优势。我们的客户面临着各种各样的娱乐选择。其他娱乐形式，如电视、电影、数字流媒体和点播服务（不断获得普及）、社交媒体、视频游戏、体育赛事和面对面的赌场，更加成熟，我们的客户可能会认为它们提供了更多的多样性、可负担性、互动性和享受。我们与这些其他娱乐形式竞争客户可自由支配的时间和收入。如果与其他娱乐形式，包括新的娱乐形式相比，我们无法对我们的在线和零售产品保持足够的兴趣，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
我们目前和潜在的国内和国际竞争对手的范围从大型和成熟的公司到新兴的初创企业。部分竞争对手经营历史较长，在各板块关系稳固。他们可以通过可能影响我们竞争地位的方式使用他们的经验和资源，包括进行收购、继续对研发和人才进行大量投资、采取更激进的定价、奖金或促销、积极发起知识产权索赔（无论是否有功），以及继续积极争夺客户、潜在合作伙伴、营销机会和内容提供商。我们的竞争对手也可能能够比我们更快地创新和提供产品和服务，可能预见到我们面前对产品和服务的需求，并且可能能够以我们目前无法做到的方式利用他们的品牌和合作伙伴关系。此外，娱乐和游戏行业的竞争对手之间出现了整合，当前或未来的这种整合可能会导致财务资源增加和成本结构发生变化的更大的竞争对手，这可能使他们能够提供更有竞争力的产品，获得更大的市场份额，扩大产品范围并扩大其经营的地理范围。“灰色市场”操作，即在有关赌博的法律或法规不明确（或不存在此类法律）的司法管辖区进行的博彩操作，对我们的业务构成重大风险。灰色市场运营商可能会在我们遵守的严格监管和许可要求之外运营，从而使他们能够避免合规成本和限制、许可要求、以客户为中心的保障措施和支付博彩税，从而造成不公平的竞争环境，并可能使客户面临更高的赌博相关风险和其他伤害。这些灰色市场运营商可能会提供更激进的促销活动、降低价格或扩大产品范围，从而吸引客户远离我们的平台。如果我们无法保持或提高我们的市场份额，或者如果我们的产品不
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继续受欢迎我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。竞争压力也可能对我们的利润率产生不利影响。例如，随着竞争加剧，我们可能需要降低利润率，以吸引或留住客户。此外，随着我们扩张成为一个更具全国性的品牌，我们可能需要增加营销支出以更有效地竞争。
我们未来增加收入的能力将在很大程度上取决于我们为我们的产品吸引新客户以及保留和吸引现有客户的能力，以及用户对在线赌场和零售以及更普遍的在线体育博彩的持续采用。在线博彩和游戏行业的增长以及对我们产品的需求水平和市场接受度将受到高度不确定性的影响。我们不能保证客户在当前水平上继续采用我们的产品或在未来增加，我们不能保证行业将获得更广泛的接受，或者如果我们无法跟上技术创新和客户需求的步伐，我们将留住我们的客户。
我们的预测，包括对收入、市场份额、费用和盈利能力的预测，受到重大风险、假设、估计和不确定性的影响，因此可能与我们的预期存在重大差异。
我们在快速变化和竞争激烈的行业中运营，我们的预测受到固有风险和假设的影响。经营业绩很难预测，因为它们通常取决于我们对不同司法管辖区未来立法和法规（如果有的话）的可能性和时间的评估，以及这些司法管辖区的预期税率，所有这些都是不确定的。此外，如果我们投资于没有取得重大商业成功的产品开发或分销渠道，无论是因为竞争还是其他原因，我们可能无法收回开发和营销这些产品和分销渠道的通常可观的前期成本，或收回将管理和财务资源从其他产品或分销渠道转移出去的机会成本。
此外，由于可能难以预测的因素，例如我们的客户何时会赢得大额头奖、体育比赛结果或其他我们无法控制的因素，我们的业务可能会不时受到消费者支出减少的影响。这些可能会导致收入减少，我们可能无法及时采取措施来缓解任何意外的收入短缺。如果实际结果与我们的估计不同，分析师可能会做出负面反应，我们的股价可能会受到重大影响。
我们的经营业绩可能会有所不同，这可能会使未来的业绩难以确定地预测。
我们的经营业绩和财务业绩波动是由于季节性趋势和其他因素，例如客户参与水平、在线赌场和体育博彩结果以及我们无法控制或无法合理预测的其他因素。我们的财务表现，除其他外，取决于我们吸引和留住客户的能力。客户对我们产品的参与度可能会因多种因素而有所不同，包括客户对我们平台的满意度、体育赛事的数量、时间和类型、运动季的长度、我们的产品和竞争对手的产品、客户可获得的其他娱乐形式、我们的营销努力、天气状况、公众情绪和宏观经济状况。
我们经历的投注损失和头奖支出的数量和金额也会影响我们的财务业绩。尽管我们的每次下注损失被限制在最大赔付范围内，但如果放在一段时间内来看，这些损失可能是巨大的。此外，我们还提供渐进式头奖游戏。每次客户玩累进头奖游戏时，我们都会为该游戏或一组游戏的头奖贡献一部分投注金额。当中得累进头奖时，它被支付并重置为预定的基本金额。由于赢得头奖是由随机机制决定的，我们无法预见何时会赢得头奖，也不对头奖赔付进行投保。支付累进头奖会降低我们的现金头寸，并且取决于头奖规模，它可能会对我们的现金流和财务状况产生重大的负面影响。
我们的体育博彩业务根据某些体育赛事的相对受欢迎程度经历季节性。尽管全年都会发生体育赛事，但我们的体育博彩客户在NFL、NBA、大学橄榄球和篮球赛季期间最为活跃。此外，由于天气条件或洛杉矶野火等灾害等我们无法控制的事件，主要体育赛季或赛事的缩短、延迟、迁移或取消，导致洛杉矶公羊队对阵明尼苏达维京人队被迁移到亚利桑那州，并且由于野火而重新安排了几场NBA和NHL比赛，以确保球迷和球员的安全，或者明尼苏达森林狼队对阵金州勇士队的比赛由于当地抗议和安全问题而被推迟，可能会导致押注体育的资金减少，并阻止我们对我们的体育博彩产品获得足够的兴趣，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
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招聘和留住我们的员工，包括某些关键员工，对于发展我们的业务和满足我们的业务计划至关重要。失去我们的任何高管或其他关键员工可能会损害我们的业务。
我们依赖某些关键人员来管理和运营我们的业务，包括我们的执行董事长、首席执行官、总裁和首席财务官。我们目前的执行团队的领导力一直是我们成功的关键因素，我们的任何执行团队的离职、死亡或残疾，或他们的任何服务的其他长期或永久损失，或任何市场或行业对其中任何服务或其损失的负面看法，都可能对我们的业务产生重大不利影响。
我们的竞争能力和成长能力，很大程度上取决于员工的努力和才能。劳动力受制于我们无法控制的外部因素，包括我们行业高度竞争的技术人员市场、成本膨胀、低失业率和劳动力参与率。我们的员工，特别是工程师和开发人员的需求量很大，我们投入大量资源来识别、雇用、培训、成功整合和留住这些员工。美国对熟练工程师和开发人员的竞争如此激烈，以至于我们在国际上招聘这些职位，为了帮助吸引这些人才，我们花费了大量时间和资源，在爱沙尼亚、加拿大、哥伦比亚和塞尔维亚等外国司法管辖区建立了当地的开发中心。
为了在竞争激烈的行业和劳动力市场吸引顶尖人才，我们已经提供并相信我们将需要继续提供稳健的薪酬方案，然后才能验证个人的生产力。许多公司现在提供远程或混合工作环境，这可能会增加我们传统办公地点之外的雇主对这类员工的竞争。为了留住员工，我们可能还需要提高员工薪酬水平，以应对竞争。我们用股权奖励来吸引和留住关键人员。如果我们的A类普通股，每股面值0.0001美元（“A类普通股”）的价值显著下降并保持低迷，这可能会抑制我们招聘和留住关键人员的努力。我们吸引、留住和激励人员的能力也可能受到股价波动的不利影响。我们无法保证在不调整薪酬方案其他组成部分的情况下，我们将能够在未来吸引或留住这些高素质的人员。
我们的大部分执行官和关键员工都是随心所欲的员工。这些关键员工中的一名或多名意外失去服务或未能成功管理高管或关键员工继任，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。此外，失去员工或无法雇用必要的熟练员工可能会对我们的业务造成重大干扰，整合替代人员可能会耗时、昂贵，并对我们的业务造成额外干扰。如果我们未能吸引、聘用和整合合格人员，或未能留住和激励现有人员，我们可能无法有效增长，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
在发布体育博彩赔率或赛事信息时出现明显错误的情况时有发生，导致巨额负债。迄今为止，一般的行业惯例是取消与此类明显错误相关的投注或更正赔率。不能保证，在每一个出现这种明显错误的情况下，监管机构都会继续批准此类错误的作废。
我们的体育博彩产品允许我们的客户在数以千计的体育和与体育相关的赛事中下注。这类赛事的赔率是通过算法和手动赔率组合设定的，投注接受也是自动和手动接受的组合。有时，我们的产品中为某一事件提供的赔率或有关信息是不正确的。例如，这类错误包括球队之间的倒线，由于时区差异，已经开始的比赛的开始时间或以合理的人会同意的方式与正确赔率明显不同的赔率是错误的。此类错误在某些情况下导致了巨额负债、潜在的监管罚款和声誉受损。当出现此类错误时，目前几乎所有司法管辖区都普遍接受运营商取消与此类明确错误相关的投注。在成熟的司法管辖区，基于明确错误的押注可以在没有事先监管批准的情况下作废。然而，不能保证这种作废投注的做法会继续下去。如果监管机构不允许撤销与明确错误相关的押注，我们可能会被迫承担与此类错误相关的重大责任。
我们遵循根据个人客户概况和风险水平在个人客户层面限制和管理投注限额的行业惯例；但是，无法保证监管机构将允许像我们这样的运营商在个人客户层面施加限额。
与信用卡公司通过信用额度在客户层面管理个人风险类似，体育博彩运营商习惯于在个人层面管理客户投注额度，以管理企业风险水平。我们认为这种做法总体上是有益的，因为如果不可能，投注选项将受到全球范围的限制，并且
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由于存在一小部分高度复杂的辛迪加和算法投注者，或者希望利用网站错误和遗漏的投注者，客户可用的限额将低得多，以隔离整体风险。我们认为，几乎所有在线运营商都在平衡接受所有客户的合理押注，以应对个人客户严重损害业务生存能力的风险。我们无法向您保证，适用的立法和我们的监管机构将始终允许我们在个人客户层面或由我们自行决定执行限制。
现有或未来在线发行的成功，包括赢率或持有率，取决于多种因素，并不完全由我们控制。
网上赌场和体育博彩业务的特点是具有偶然性。我们采用理论赢率来估计某种类型的在线赌场或体育博彩，平均而言，从长期来看会赢或输。收入受到我们产品的持有百分比（我们的奖金与总金额押注的比率）变化的影响。我们使用持有百分比作为衡量押注相对于其预期结果的表现的指标。尽管从长期来看，每个赌注的表现通常都在一个明确的结果统计范围内，但在任何特定时期，实际结果可能会有所不同，尤其是在短期内。机会因素可能会影响胜率（持有百分比）；这些胜率，尤其是体育博彩，也可能在短期内受到我们基本上无法控制的因素的影响，比如意外的赛事结果、客户的技能、经验和行为、所玩游戏或下注的组合、客户的财政资源、下注量和赌博所花费的时间。对于在线赌场游戏，随机数字生成器结果或游戏可能会出现故障并颁发错误的奖品。对于体育博彩，可能会发布对投注者非常有利的错误或不正确的赔率，并在赔率更正之前下注和/或支付奖金。此外，赔率编制者和风险管理人员有可能出现人为错误，因此即使我们的投注产品受到上限赔付的限制，也可能发生显着波动。由于这些因素的可变性，我们在线赌场游戏和体育投注的实际赢率可能与我们估计的理论赢率不同，并可能导致我们的客户的赢额超过预期。赢率的可变性也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、前景和现金流产生不利影响。
如果我们未能发现欺诈或盗窃行为，包括我们的客户、员工或供应商的欺诈或盗窃行为，我们的声誉可能会受到损害，这可能会损害我们的品牌和声誉，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生负面影响，并可能使我们受到调查和诉讼。
我们之前曾因金融欺诈蒙受损失，并可能在未来蒙受损失，包括使用被盗或欺诈性信用卡数据、客户声称未经授权付款以及资金不足的客户试图付款或套现。不良行为者利用日益复杂的手段从事涉及个人信息的非法活动，如擅自使用他人身份、账户信息或支付信息，擅自获取或使用信用卡或借记卡详细信息、银行账户信息和电话号码及账户等。在2022年末，我们的一些竞争对手经历了有针对性的攻击，导致客户账户被盗用和未经授权提取客户资金。在2023年和2024年，几家赌场经历了勒索软件攻击，导致客户账户被盗用。在目前的信用卡做法下，我们可能会对信用卡数据造假在我们平台上使用的资金承担责任，即使关联金融机构批准了信用卡交易。
客户欺诈或其他形式的欺诈可能涉及与我们的员工勾结和利用我们的促销或产品中的漏洞等策略。具体到线上扑克，线上扑克玩家之间的串通可能会通过“芯片倾销”（向另一个串通客户存款并赔钱以试图洗钱）发生，玩家可能会试图通过使用人工智能或其他复杂的计算机程序（也称为机器人）为自己创造人为的竞争优势等方式进行欺骗。使用人工智能和机器人试图为我们的客户创造人为优势，也可能发生在其他真钱游戏和投注活动中，例如体育博彩、宾果游戏、老虎机和其他赌场游戏。
成功利用我们或我们某些供应商的系统可能会损害我们的声誉，并对我们的产品和客户体验产生负面影响。未能及时发现此类欺诈或作弊行为可能会损害我们的运营，与此类欺诈或作弊相关的负面宣传可能会对我们的声誉产生不利影响，从而可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景造成重大不利影响。此外，我们可能会无意中发送过于慷慨的促销活动，我们可能会被迫兑现。如果我们遇到任何此类问题，可能会从其他项目中挪用大量工程、营销和管理资源来纠正这些问题，这可能会延迟其他项目和我们战略目标的实现。
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此外，任何盗用或访问客户或其他专有信息或其他违反我们信息安全的行为都可能导致法律索赔或诉讼，包括监管调查和行动，或因未能遵守隐私和信息安全法律而承担责任，包括未能保护个人信息或滥用个人信息，这可能会扰乱我们的运营，迫使我们修改我们的商业惯例，损害我们的声誉，并使我们面临客户、监管机构、员工和其他人的索赔，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况产生不利影响，运营结果和前景。
尽管我们采取了措施来检测和减少在我们的平台上发生的欺诈或恶意活动，但我们不能保证这些措施将是有效的或将与我们的业务有效扩展。我们未能充分发现或防止欺诈交易可能会损害我们的声誉或品牌，导致诉讼或监管行动，并导致可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响的费用。
我们的业务依赖于强大的品牌，如果我们不能保持、发展和提升我们的品牌，我们的业务和经营业绩可能会受到负面影响。此外，如果我们经历重大负面宣传，我们的品牌和声誉可能会受到损害。
我们认为，维护、发展和提升我们的品牌对于实现我们的平台和产品的广泛接受、吸引新客户、留住现有客户、说服现有客户采用额外产品以及雇用和留住我们的员工至关重要。我们相信，随着我们的知名度和业务不断扩大，我们品牌的重要性将会增加。我们品牌的成功推广将取决于许多因素，包括我们营销工作的有效性、我们的思想领导力、我们提供高质量和可靠平台的能力、我们的员工、高管和董事会成员的行动、我们的平台和产品的感知价值，以及我们提供优质客户成功和支持体验的能力。然而，我们品牌的推广可能不会直接产生客户意识或增加收入，收入的任何增加可能无法抵消我们在建立和维护品牌方面产生的费用。
我们在一个面向公众的行业运营，在这个行业中，我们业务的几乎每个方面都受到社交媒体的影响。负面宣传，无论是否有理，都可以通过社交媒体迅速传播。如果我们无法对负面宣传做出及时、恰当的回应，我们的声誉和品牌可能会受到损害。而且，即使我们能够及时和适当地作出回应，我们也无法预测负面宣传可能会对我们的声誉和业务产生多大影响。我们和我们的员工也使用社交媒体进行对外交流。我们、品牌大使、员工、高管或董事会成员使用社交媒体就我们的业务或其他事项进行沟通可能会产生责任、损害我们的品牌，或导致我们的员工或客户的个人数据公开曝光，每一项都可能影响我们的收入、业务、经营业绩和财务状况。
我们依靠许多不同的营销渠道来获取和留住客户，并推广我们的品牌和产品。如果我们无法通过此类渠道有效获取和留住客户，那么我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到损害。
我们有效营销的能力对我们的成功至关重要。我们利用各种获得的媒体和付费营销渠道，结合赞助、引人注目的优惠、品牌大使、专有内容以及独特的游戏和网站功能，来吸引和吸引客户。此外，我们利用从我们的运营中收集的数据不断优化我们的营销支出。我们的营销支出基于投资回报模型，该模型考虑了多种因素，包括辖区内的产品供应、不同营销渠道的表现、预测的生命周期价值、边际成本和费用以及客户在各种产品供应中的行为。关于付费营销，我们使用广泛的广告渠道，包括电视、广播、户外（即广告牌、体育场标牌）、社交媒体平台、赞助、附属公司和付费搜索，以及其他数字渠道。我们还使用其他形式的营销和外联，例如我们的社交媒体渠道、第一方网站和内容、媒体采访和其他媒体景点和有机搜索。这些努力尽可能集中在我们运营或打算运营的特定管辖范围内。
在一些地区，对于一些品牌或产品，我们可能会广泛依赖独立的第三方营销人员，即所谓的“附属”营销人员。“Affiliates”是一个行业术语，描述了协助我们获取新客户的独立第三方，通常按收入分成或每次获取的成本支付。尽管有“关联”一词，但这些都是独立的各方，与我们没有其他关联。尽管如此，在某些司法管辖区，出于许可目的，我们被视为控制这些“关联”营销人员，他们在我们品牌营销中的行为并不直接在我们的控制范围内，因此他们的行为、错误、遗漏或故意渎职可能会对我们的品牌、我们的业务、我们的前景和我们的财务业绩造成损害，然后我们才能发现此类行为、错误、遗漏或故意渎职和/或采取任何措施来减轻其影响。特别是，我们可能会因此类第三方在特定司法管辖区违反我们的许可的行为而被监管机构追究责任，这反过来可能导致罚款、暂停许可、失去许可或其他谴责，进而可能损害我们的业务，
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我们的前景和/或我们的财务表现。我们与这类营销人员的协议有时是这样的，我们有义务向他们支付从他们向我们介绍的客户获得的收入的持续份额，或者有时是这样的，我们被要求为每个介绍的客户向他们支付“每次获取的成本”费用，或者有时是两者兼而有之。此类第三方“关联公司”没有义务继续向我们介绍客户，但我们可能有义务在适用的情况下继续向他们支付未来的收入分成。我们对这类营销人员缺乏控制也意味着，如果无论出于何种原因，他们向我们介绍新客户的有效性或能力恶化，那么我们可能没有能力减轻或扭转来自这一渠道的新客户流失。此类营销人员在某些情况下也可能对他们向我们介绍的客户具有某种程度的持续影响，因此如果他们选择这样做，可能随后能够诱使这些客户远离我们的品牌。
我们依靠与当地合作伙伴的战略关系，例如陆上赌场、彩票、美洲原住民部落或专业运动队，能够在某些司法管辖区提供我们的产品。如果我们不能与这些合作伙伴建立和管理关系，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
一些司法管辖区的博彩和博彩法将在线赌场、在线体育博彩和零售体育博彩限制在有限数量的当地实体上，例如陆上赌场、部落、赛道或专业运动队，这些实体根据该司法管辖区的法律拥有一个或多个“皮肤”。“皮肤”是一个司法管辖区合法授权的许可，可提供在线体育博彩或在线赌场。“皮肤”为零售和在线博彩和博彩运营商在辖区内经营提供了市场准入机会，但须获得相关博彩监管机构的许可和其他必要批准。控制这些“皮肤”的实体和可用“皮肤”的数量通常由一个司法管辖区的博彩和博彩法决定。在我们提供在线赌场和体育博彩的大多数辖区，我们目前依靠赌场、部落、赛道或专业体育团队来获得“皮肤”。如果我们不能建立、更新或管理我们与当地合作伙伴的关系，我们的关系可能会终止，在我们进入新的司法管辖区之前，我们将不被允许在这些司法管辖区开展业务。因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能受到不利影响。
在某些司法管辖区，我们利用当地合作伙伴提供给我们的客户数据库，包括附属的陆上赌场，以推进我们的产品，例如用于营销和促销活动。在某些情况下，我们并不拥有这些数据库中的数据。当地合作伙伴可以限制或终止我们使用全部或部分这些数据库的权利，或提高我们使用这些数据库的价格。如果我们无法访问和利用任何此类客户数据库，或者这样做变得不经济，我们在某些司法管辖区有效营销和推广我们的产品的能力可能会受到影响，这可能会对我们的业务、声誉、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。
我们当前和预计的业绩在很大程度上依赖于我们的应用程序、平台和主要移动操作系统之间的持续兼容性和互操作性、在第三方平台上分发我们的产品以及高带宽数据能力。这些产品的供应中断可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生负面影响。
我们的客户主要在他们的移动设备上通过我们的应用程序访问我们的在线体育博彩和在线赌场产品，我们预计这将继续下去。为了使我们的客户能够在他们的移动设备上通过我们的应用程序使用我们的产品，我们的应用程序必须兼容主要的移动操作系统，例如iOS和Android。与我们没有任何正式关系的第三方控制着移动设备和操作系统的设计。这些方面频繁推出新设备，不时可能会推出新的操作系统或修改现有的操作系统。网络运营商还可能影响在移动设备上下载应用程序或访问指定内容的能力。此外，我们依赖第三方平台来分发我们的应用程序和产品。我们的应用程序主要通过Apple App Store、Google Play商店和传统网站分发。有鉴于此，我们的应用程序的推广、分发和运营受适用于应用程序开发者的分发平台条款和政策的约束，这些条款和政策非常宽泛，经常会发生变化和解释，可能不会在所有应用程序中和与所有发布商一致或统一执行。任何此类更改都可能限制、消除或以其他方式干扰我们的产品、我们通过平台分发应用程序的能力、我们更新应用程序的能力，包括进行错误修复或其他功能更新或升级、我们提供的功能、我们营销产品的方式、我们访问原生功能的能力或移动设备的其他方面，以及我们访问他们收集的用户信息的能力。此外，鉴于适用于在线游戏行业的监管框架的复杂性以及该行业在各个市场的扩张速度，应用商店可能会禁止或延迟将我们的应用纳入其在某些司法管辖区的应用商店，原因是应用商店对受影响司法管辖区的在线游戏的允许性存在不确定性或缺乏明确性。
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此外，我们现在并将继续依赖于我们的平台与iOS和Android等流行移动操作系统、我们无法控制的技术、网络和标准的互操作性。此类系统中的任何变化、错误、技术或监管问题，或我们与移动制造商和运营商的关系中的任何变化，或其服务条款或政策中对我们产品的功能产生负面影响的任何变化，或降低或消除我们分发产品、向竞争性产品提供优惠待遇、限制我们交付产品的能力、或征收与交付我们的产品相关的费用或其他费用的任何变化，都可能对我们的产品在移动设备上的使用和货币化产生不利影响。
我们的产品需要高带宽的数据能力来进行对时间敏感的押注和流式传输内容。如果高带宽能力没有继续增长或增长速度低于预期，特别是对于移动设备，我们的客户增长、保留和参与可能会受到负面影响。为了通过蜂窝网络提供高质量的内容，我们的产品必须与我们无法控制的一系列移动技术、系统、网络、法规和标准良好配合。特别是，未来对iOS或Android操作系统的任何更改（可能会发生）都可能会影响我们平台的可访问性、速度、功能和其他性能方面。此外，通过任何对互联网的增长、普及或使用产生不利影响的法律或法规，包括有关互联网中立性的法律，可能会减少对我们产品的需求，并增加我们开展业务的成本。具体地说，任何允许我们运营所在司法管辖区的移动提供商通过其数据网络阻止访问内容或以其他方式歧视像我们这样的内容提供商的法律，都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。
如果我们的客户在他们的移动设备上访问和使用我们的产品变得更加困难，如果他们选择不在他们的移动设备上访问或使用我们的产品，或者如果他们选择使用不提供访问我们产品的移动产品，我们的客户增长、保留和参与可能会受到重大损害。此外，如果任何用于分发我们产品的第三方平台出于任何原因或开发的技术阻止我们的广告展示而限制或禁止在其平台上投放广告，我们的创收能力可能会受到负面影响。此外，苹果和谷歌等公司已经并可能继续开发的技术，除其他外，包括阻止或限制我们的广告和一些第三方cookie在移动和桌面设备上的显示，限制跨站点和跨设备归因，防止在狭窄定义的归因窗口之外进行测量，并防止广告重新定位和优化。这些发展可能要求我们改变收集用户信息和跟踪用户行为的方式，并影响我们的营销活动。虽然这些变化迄今尚未对我们的业务产生实质性影响，但它们可能会对我们未来的业务活动和做法产生重大影响，如果我们或我们的广告合作伙伴无法及时有效地适应这些变化，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。
如果我们无法开发成功的产品或未能追求额外的产品，我们的增长前景可能会受到影响。此外，如果我们未能在我们的产品和技术平台上做出正确的投资决策，我们可能无法吸引和留住客户，我们的收入和经营业绩可能会下降。
自2012年成立以来，我们主要专注于增加现有产品，包括最近通过提供在线扑克游戏。随着新市场的开放、我们产品的成熟以及我们追求增长战略，我们已经迅速扩张并预计将进一步扩张。我们所经营的行业受制于快速的技术变革、不断演变的行业、监管和法律标准、频繁的新产品供应，例如基于运动的预测市场，以及客户偏好和期望的变化。我们必须不断决定我们应该投资于哪些产品和技术，以满足这些不断变化的标准和客户偏好，还必须不断引入并成功营销新的和创新的技术、产品和增强功能，以保持竞争力并激发客户的需求、接受度和参与度。我们吸引、保留和增加客户基础以及增加收入的能力将在很大程度上取决于我们独立或与第三方一起成功创建新产品的能力。我们可能会对我们现有的技术和产品进行更改，或开发和引入新的和未经验证的产品、服务和功能，我们很少或没有先前的开发或运营经验。开发新产品和系统本质上是复杂、昂贵和不确定的，客户可能不会参与新产品，即使经过良好审查和高质量。如果我们不能开发满足用户需求的技术和产品，或及时增强和改进我们现有的产品，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
如果我们的产品未能跟上新游戏产品或更广泛的数字体育娱乐和游戏行业的趋势，我们可能无法有效竞争。虽然我们打算继续投资于我们的研发工作，但如果新的或增强的产品未能吸引我们的客户或合作伙伴，我们可能无法吸引或留住客户，或无法产生足够的收入、利润或其他价值来证明我们的投资是合理的，其中任何一项都可能严重
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损害我们的生意。此外，管理层可能无法适当确定或评估新举措的风险，随后的事件可能会改变这些风险。创建额外的产品也可以转移我们管理层对其他业务事项和机会的注意力。即使我们的新产品获得市场认可，这些新产品也可能以可能对其生态系统产生负面影响的方式蚕食我们现有产品的市场份额或客户钱包的份额。扩展我们的业务和产品也增加了我们业务的复杂性，并给我们的管理、运营、技术系统和财务资源带来了额外的负担，我们可能无法收回开发和营销新产品的通常可观的前期成本，也无法收回将资源从其他产品中转移出去的机会成本。如果我们的运营、产品或第三方关系的数量持续增长，我们可能在运营、技术或其他方面没有足够的资源来支持这种增长，我们的技术、产品或我们与第三方的关系的质量可能会受到影响。此外，未能有效识别、追求和执行新的业务举措，或未能有效调整我们的流程和基础设施以满足我们创新的需求，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生不利影响。
我们的新产品可能需要我们的客户使用或学习新技能才能使用我们的产品。这可能会在采用这些新产品和活跃客户数量方面造成滞后。迄今为止，我们现有技术的新产品和增强并没有阻碍我们的客户增长或参与度，但这可能是因为我们的客户群中有很大一部分是在更年轻的人群中，并且更愿意投入时间来学习最有效地使用我们的产品。在某种程度上，未来的客户，包括老年人口中的客户，不太愿意投入时间来学习使用我们的产品，如果我们无法使我们的产品更易于使用，我们的客户增长或参与可能会受到影响，我们的业务可能会受到损害。
我们可能会开发新产品，在不增加收入的情况下增加客户参与度和成本。此外，关于这些投资，我们可能会做出糟糕或无利可图的决定。如果新的或现有的竞争对手提供更具吸引力的产品，我们可能会失去客户，或者客户可能会减少他们在我们产品上的支出。新的客户需求、优越的竞争性产品、新的行业标准或监管环境的变化可能会使我们现有的产品失去吸引力、无法销售或过时，并要求我们对我们的技术或商业模式进行重大的意外改变。我们未能适应快速变化的市场或不断变化的客户需求可能会损害我们的业务、财务状况、经营业绩和前景。
我们未能保持适当的财务、信息技术和管理流程及控制，过去曾导致，将来也可能导致重大弱点，可能导致我们的财务报告出现错误，进而可能对我们的业务产生不利影响。
作为一家上市公司，我们被要求保持对财务报告的内部控制，并报告此类内部控制中的任何重大缺陷。《萨班斯-奥克斯利法案》第404节要求我们评估和确定我们对财务报告的内部控制的有效性，并且我们的独立注册公共会计师事务所通过我们的年度报告证明我们对财务报告内部控制的评估。
尽管截至2025年12月31日止财政年度，我们在财务报告内部控制方面没有发现任何“重大缺陷”，我们的独立注册会计师事务所也发布了一份报告证明了这一点，但我们在过去发现了重大缺陷。例如，截至2020年12月31日止年度以及截至2021年3月31日和2021年6月30日止季度，我们发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，这与我们在2020年2月首次公开募股和2020年12月业务合并中发行的认股权证相关的重大异常交易的会计处理有关。由于这一重大弱点，我们的管理层得出结论，截至2020年12月31日、2021年3月31日和2021年6月30日，我们的披露控制和程序并不有效。这一重大弱点导致我们的认股权证负债、认股权证负债的公允价值变动、额外实收资本、累计赤字、非控股权益以及受影响期间的相关财务披露出现重大错报。在查明材料薄弱环节和其他管控缺陷后，我们实施了相应的补救措施。
我们无法保证，我们未来采取的任何措施将纠正可能发现的任何重大弱点，或未来不会因未能实施和维持充分的披露控制和程序或财务报告内部控制或规避这些控制而出现任何额外的重大弱点或财务业绩的重述。此外，即使我们成功地加强了我们的控制和程序，但在未来，这些控制和程序可能不足以防止或识别违规或错误，或促进我们合并财务报表的公平列报。此外，我们可能无法及时完成我们对任何已确定的实质性弱点的评估、测试和任何必要的补救措施。
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由于与设计相关的问题和我们业务的变化，包括收入分享安排或向新市场扩张导致的复杂性增加，特别是在国际上，我们目前的控制和我们开发的任何新控制可能会变得不够充分。任何未能实施和维持有效的财务报告内部控制都可能对我们的独立注册会计师事务所的评估结果及其鉴证报告产生不利影响。如果我们无法证明我们的内部控制的有效性，或者如果我们的内部控制存在任何重大缺陷，我们可能无法及时发现错误，我们的合并财务报表可能会出现错报，我们可能会受到监管审查和利益相关者失去信心，这可能会损害我们的业务并对我们证券的市场价格产生不利影响。
由于我们的业务性质，我们须在多个司法管辖区缴税，税务机关对税法、税务裁定或其适用的变更或新解释可能会导致额外的税务责任，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响.
由于我们业务的性质，我们的纳税义务多种多样，包括美国联邦、州、地方和国际税收。适用于我们业务的税法须作出解释，在确定我们的全球所得税拨备时需要作出重大判断。在我们的业务过程中，会有很多交易和计算最终的税收确定是不确定的。此外，提高我们的所得税税率或美国或国际所得税法的其他变化可能会减少我们从相关司法管辖区获得的税后收入，而现有的美国或国际税法已经并可能在未来发生重大变化，其中任何一项都会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。例如，2017年美国《减税和就业法案》（“TCJA”）于2017年在美国签署成为法律，对当时存在的税法进行了重大修改。IRS根据TCJA发布的额外指导或TCJA条款的延期可能会在未来期间对我们产生影响。
此外，《降低通胀法》（“IRA”）于2022年8月颁布，其中的规定包括相当于某些大公司调整后财务报表收入15%的最低税，以及将对这类公司征收的对公共公司某些股票回购的1%的消费税。虽然IRA目前对我们的影响并不重大，但我们目前无法预测是否会发生其他提议的变化，如果是，它们何时会有效或对我们或我们的业务产生最终影响。如果这些变化对我们或我们的业务产生负面影响，这些变化可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，IRA、TCJA或其他税收立法下的变化可能会增加我们未来的纳税义务，进而可能对我们的业务和未来盈利能力产生不利影响。
此外，2025年7月4日，H.R.1，“一大美丽法案”（The“OBBBA”）在美国签署成为法律。除其他变化外，OBBBA修改了关键的营业税条款，包括根据经修订的1986年美国国内税收法典第168（k）条（“IRC”）恢复100%奖金折旧，根据IRC第174A条恢复立即扣除美国国内研究和实验支出，根据IRC第163（j）条恢复基于EBITDA的商业利息支出限制，以及更改与国际业务相关的税收计算。根据我们目前对这些拨备的分析，我们认为这些拨备不会对我们的业务和我们的经营业绩产生重大影响。然而，实施OBBBA的法规和其他美国国税局指南可能会产生我们没有预见到的新问题，可能会实施对税法的进一步修改。因此，无法保证我们的业务不会受到OBBBA或任何其他税法变更的不利影响。
许多司法管辖区和政府间组织一直在讨论或正在实施提案，这些提案可能会改变现有框架的各个方面，在我们开展业务的许多司法管辖区和我们的用户所在的司法管辖区，我们的税务义务是根据这些框架确定的。例如，由包括美国在内的38个国家组成的国际协会经济合作与发展组织（简称“经合组织”）发布了全球最低税的建议，而2022年12月12日，欧盟成员国同意对收入至少为7.5亿欧元的公司实施经合组织的税基侵蚀和利润转移（简称“BEPS”）2.0支柱二全球企业最低税率15%。BEPS 2.0支柱二建议的适用和时间安排是在逐个国家的基础上确定的，因为每个司法管辖区都需要颁布自己的法规。2022年12月，韩国颁布了新的全球最低税收规则，以与OECD的BEPS 2.0支柱二保持一致。我们开展业务的国家，例如加拿大，已经完成并颁布了立法，并于2024年开始生效。美国尚未颁布BEPS 2.0第二支柱立法，不确定未来是否会这样做。虽然BEPS 2.0第二支柱立法未对公司产生影响，但可能会显着增加我们未来的税务负债。我们将继续监测监管发展，以评估对我们的潜在影响。
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博彩业对我们获得许可的司法管辖区来说是一个重要的税收来源。博彩公司需缴纳博彩税等重大税费，以及除企业所得税外的其他费用，此类税费随时可能增加或修改。不同政府机构或官员不时提出和/或通过改变税率、税法，或在行政、解释或执行此类法律方面，影响博彩业。例如，监管机构可能会像过去所做的那样，改变适用的法规或其解释，这涉及我们是否可以为计算我们在该司法管辖区可能欠下的博彩税、我们给予部分客户的某些促销激励措施，例如免费投注，如果可以，则可能被扣除的最高金额。不断恶化的经济状况以及大量存在当前或预计预算赤字的司法管辖区，也可能会加强政府通过增税来增加收入的努力。例如，我们经营业务的某些司法管辖区近年来曾提议（亚利桑那州、印第安纳州、宾夕法尼亚州、密歇根州、西弗吉尼亚州）或实施（伊利诺伊州、路易斯安那州、马里兰州、新泽西州、俄亥俄州）提高博彩税税率或提议额外征税或预扣税款（哥伦比亚）。就在2025年12月，哥伦比亚总统发布了一项内部骚乱（紧急状态）法令，据此，他发布了一项法令，对通过互联网运营并提供给哥伦比亚玩家的《机会与幸运》游戏运营商的收入暂时征收19%的增值税。2026年1月，这项临时税收法令被哥伦比亚宪法法院初步中止，等待其最终审查。哥伦比亚法院可能会推翻可能发布的初步暂停和/或额外税收法令。如果颁布，这些增值税可能会对我们在哥伦比亚的利润率以及我们的财务业绩产生负面影响。更一般地说，我们无法确定税率、税法或此类法律的行政、解释或执行方面发生变化的可能性。额外税费的任何实质性增加或采纳都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
税务机关还可以根据现有法律法规对与互联网相关的商业活动或数字服务征收间接税，在某些情况下，这些法律法规是在互联网出现之前建立的。税务机关可以对原来为成熟行业制定的法律进行解释，适用于像我们这样较新的行业。这类法律可能在各个司法管辖区之间不一致地适用。我们在辖区内的活动可能会因时期而异，这可能会导致不同时期之间关系的差异。
我们接受国内外税务机关的定期审查、审查和审计。税务机关可能不同意我们已经采取或将要采取的某些立场，这种审查、审查或审计的任何不利结果都可能对我们的业务、财务状况、经营结果和前景产生负面影响。尽管我们认为我们的税收规定、立场和估计是合理和适当的，但税务当局可能不同意它们。此外，各司法管辖区增加税收的经济和政治压力，或通过新的或改革后的税收立法或法规，可能会使有利地解决税收纠纷变得更加困难，税务审计和任何相关诉讼的最终解决可能与我们的历史拨备和应计项目不同，从而对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
我们在国际上运营，这使我们面临可能对我们的经营业绩产生不利影响的额外成本、复杂性和风险。
我们的部分业务位于国外，例如哥伦比亚、爱沙尼亚、加拿大、墨西哥、秘鲁、塞尔维亚和马耳他，我们未来可能会在其他非美国司法管辖区寻求机会。我们的一些客户、商业伙伴、供应商和人员，以及我们提供投注的许多联赛、体育、赛事、比赛和比赛也都位于外国司法管辖区。此类操作可能会使我们面临高水平的货币、政治、经济和合规风险。遵守适用于我们业务的国际、哥伦比亚、爱沙尼亚、加拿大、墨西哥、秘鲁、塞尔维亚、马耳他、美国和其他法律法规增加了我们开展业务的成本。例如，针对俄乌冲突，美国政府和其他国家政府对俄罗斯某些政府、政府相关部门以及其他实体和个人实施了一系列制裁，同时加强了对某些产品的出口管制以及对俄罗斯某些行业部门和党派的金融和经济制裁。我们开展业务的其他司法管辖区的政府，例如欧盟和加拿大，也实施了额外的制裁或其他限制性措施。在哥伦比亚，哥伦比亚总统发布了一项内部骚乱（紧急状态）法令，据此，他发布了一项法令，对通过互联网运营的机会和幸运游戏运营商在哥伦比亚开展的在线游戏活动的收入暂时征收19%的增值税。2026年1月，这项临时税收法令被哥伦比亚宪法法院初步中止，等待其最终审查。哥伦比亚法院可能会推翻可能发布的初步暂停和/或额外税收法令。如果颁布，这些增值税可能会对我们哥伦比亚的利润率和财务业绩产生负面影响。欲了解更多信息，请参阅“由于我们的业务性质，我们须在多个司法管辖区缴税，税务机关对税法、税务裁定或其适用的变更或新解释可能会导致额外的税务责任
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并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响.” 由于我们的国际业务，我们在管理在各国开展业务的组织时面临各种风险和挑战，包括与以下相关的风险和挑战：
•不同的劳动和就业法律、规则、条例和做法，包括不同的雇员/雇主关系、工作委员会和工会的存在，以及距离、语言、文化和时区差异带来的其他挑战；
•我们开展业务的外国司法管辖区（以及我们寻求非美国机会的任何其他司法管辖区）的一般经济状况；
•政治动荡、政府不稳定、全球贸易战和争端、关税、恐怖主义和其他敌对行动的可能性，例如中东的不确定性和脆弱的停火，我们的一些供应商位于那里或有业务和人员；
•公共卫生风险，特别是在我们开展重大业务的地区；
•不断演变的地缘政治环境、国际和国内政治、监管和经济格局，包括民粹主义、民族主义和对跨国公司的负面情绪等趋势；
•资本管制、从某些国家转移资金的困难、管理外汇波动和风险、贸易行动、关税、出口管制和制裁；
•税收制度重叠或变化；
•美国《反海外腐败法》等法律法规，以及禁止向政府官员支付腐败款项、洗钱和资助恐怖分子及其他非法金融活动的当地法律，并不时对这些法律法规进行修改；和
•一些司法管辖区对知识产权的保护减少或存在不确定性，以及当地法律的适用和解释存在不确定性，特别是由于缺乏法律先例。
如果我们无法扩大或充分配备人员并管理我们现有的国外业务，我们可能无法全部或部分实现这些举措带来的预期收益（包括较低的开发费用），这反过来可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。此外，当我们进入并继续瞄准包括拉丁美洲在内的新兴国家和地区的增长时，我们可能更容易受到这些风险的影响，这些国家和地区可能面临相对更高的政治不稳定、经济波动、犯罪、腐败以及社会和种族动荡的风险，在许多情况下，所有这些都因缺乏独立和经验丰富的司法机构以及当地法律如何适用和执行的不确定性而加剧。任何此类风险的重要性都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流和声誉产生不利影响。
有关我们的负面宣传或有关体育博彩或在线赌场的公众舆论的不利转变可能会对我们的业务和客户保留产生不利影响。
体育博彩或在线赌场的公众舆论的负面转变，或政客和其他政府当局如何看待体育博彩或在线赌场，无论是否受到新闻媒体的推动，都可能导致未来的立法或新法规限制或禁止某些司法管辖区的部分或全部体育博彩或在线赌场活动，其结果可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生负面影响。例如，运动员的非法投注活动可能会对我们的行业造成负面宣传，并可能损害我们的品牌声誉。此外，关于我们或我们的产品、平台或客户体验，或与我们有关系的竞争对手或第三方或基础体育联赛的负面宣传可能会严重损害我们或整个行业的声誉。
我们在线扑克产品的成功很大程度上取决于保持足够的玩家流动性。
我们的在线扑克产品是一种点对点的产品，这意味着玩家可以互相对战，而不是对垒。因此，我们在线扑克产品的成功在很大程度上取决于高水平的玩家流动性（即在任何特定时间都有高水平的玩家可以玩我们的在线扑克产品）。这名球员的大幅减少
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流动性，或采取的任何可能降低流动性的立法或监管措施，都可能对这些产品的吸引力产生重大不利影响，并削弱其竞争优势。任何对我们的在线扑克产品可用的玩家流动性造成不利影响的事件的发生都可能导致愿意使用这些产品和服务的客户数量减少，如果出现这种情况，可能会对我们从这些产品中产生足够的玩法从而产生收入的能力产生重大不利影响。我们无法保证我们将能够在我们的在线扑克产品中吸引并保持足够的玩家流动性。包括特拉华州、密歇根州、内华达州、新泽西州、宾夕法尼亚州和西弗吉尼亚州在内的某些州已加入多州互联网博彩协议（“MSIGA”），并颁布了相关立法和法规，允许跨州在线扑克运营，未来很可能还会有更多州加入MSIGA。 安大略省也有可能根据上诉法院最近在该省作出的允许那里博彩的国际流动性的决定，寻求加入MSIGA。该决定仍在向加拿大最高法院上诉，但如果被允许维持原判，它将为安大略省寻求MSIGA准入提供一个平台，以及其他基于流动性的机会。在不止一个已加入MSIGA的州开展业务的在线扑克平台可以结合这些州的玩家流动性，从而有可能使其产品对玩家更具吸引力。因此，如果我们的在线扑克产品在这些州提供，包括来自在这些州运营的比我们更多的竞争对手，我们可能会面临更大的竞争。
我们依赖RSG及其某些关联公司向我们提供某些有限的服务，这些服务可能不足以满足我们的需求，并且我们可能难以找到替代服务，或者在我们与RSG的服务协议终止或到期时被要求支付增加的成本来替代这些服务。
历史上，RSG及其某些关联公司曾根据我们与RSG之间的服务协议提供某些有限的公司和共享服务，例如政府事务、某些业务发展、保险和其他服务。我们按成本（不加价）补偿RSG在向我们提供服务过程中产生的所有第三方费用，并就向我们提供服务或协助提供服务的RSG员工的工资、福利和间接费用的可分配部分向RSG进行补偿。就RSG向我们提供这些服务而言，我们将依赖它们提供对我们的运营至关重要的服务，并且我们修改或实施与此类服务相关的更改及其成本的运营灵活性将受到限制。如果与RSG的服务协议终止或到期，在某些情况下，我们可能无法以与我们目前收到的条款（包括成本和质量）相媲美的条款（包括成本和质量）取代这些服务或签订适当的第三方协议。尽管我们将来可能会更换RSG目前提供的部分或全部服务，但我们在更换某些服务时可能会遇到困难，或者无法协商定价或其他与我们目前有效的条款一样优惠的条款。
直到最近，我们一直有亏损的历史，未来我们可能会蒙受损失。
自2012年成立以来，直到最近，我们经历了净亏损和经营活动产生的负现金流。尽管我们最近经历了盈利能力和来自运营的正现金流，但我们可能会在未来再次产生亏损，其中一些可能是重大的，我们不能保证我们将保持或提高我们的盈利水平。我们预计，随着我们在现有和新市场扩大业务，我们的运营费用将在未来增加。此外，作为一家上市公司，我们已经发生并预计将继续发生我们作为一家私营公司没有发生的额外法律、会计和其他费用。如果我们的收入增长速度没有超过我们的费用，我们可能无法保持或提高我们的盈利水平。由于多种原因，包括本年度报告中描述的其他风险和不确定性中描述的原因，我们可能会在未来产生重大损失。此外，我们可能会遇到不可预见的费用、运营延迟或其他可能导致未来期间亏损的未知因素。
与政府监管相关的风险
我们的业务受到众多美国和外国法律法规的约束，其中许多尚未解决且仍在发展中。法律、规则或条例或其解释的任何变化，或适用于我们的业务和产品的监管环境，都可能对我们经营业务的能力产生不利影响，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
在我们开展业务的司法管辖区或在某些情况下，我们可以提供我们的产品，我们须遵守与真钱在线赌场、零售和在线体育博彩有关的法律法规。我们还受制于适用于电子商务业务的一般法律法规，例如与隐私和个人信息、税收和消费者保护有关的法律法规。此外，我们须遵守《1934年证券交易法》（“交易法”）的报告规定，并须遵守《萨班斯法案》的适用规定-
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《奥克斯利法案》和《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，SEC实施的规则和条例以及纽约证券交易所（“纽交所”）的上市标准，包括适用的公司治理和披露以及财务控制要求。此外，我们和我们的市场准入合作伙伴（如适用）须遵守各种报告和反洗钱法规。遵守这些规则和规定可能是复杂和繁重的。我们的管理层和其他人员为这些合规举措投入了大量时间。而且，这些规章制度增加了我们的法律和财务合规成本，使一些活动更加耗时和昂贵。此外，这些法律法规因司法管辖区和未来的立法和监管行动、法院判决或其他政府行动而有所不同，这可能会受到（其中包括）政治压力、态度和气候以及个人偏见的影响，可能会对我们的运营和财务业绩产生重大影响。特别是，一些司法管辖区出台了法规或立法，试图限制或禁止网络游戏。此外，我们可能经营的一些司法管辖区目前可能不受监管、部分监管或正在监管过程中，因此可能更容易受到法律法规的颁布或变更的影响。
我们在美国16个州提供真钱产品，这些州已通过立法和法规，允许在线赌场、在线体育博彩和/或零售体育博彩。在那些目前需要许可证或注册的州，我们已获得适当的许可证或注册或已获得临时许可证。我们目前还在哥伦比亚、安大略省、加拿大、墨西哥和秘鲁以外国许可证开展业务。
2018年5月，美国最高法院以PASPA违宪为由予以驳回。这一决定有效地解除了联邦对体育博彩的限制，从而允许各州自行决定体育博彩的合法性。自PASPA废除以来，许多州（以及华盛顿特区）已将在线体育博彩合法化。就新的真钱网上赌场或零售或体育博彩辖区的建立或扩大而言，我们无法保证我们将成功渗透此类新辖区或根据现有辖区的增长扩大我们的业务或客户群。如果我们无法在这些新的司法管辖区有效运营，或者如果我们的竞争对手成功渗透到我们无法进入的地理管辖区或我们面临其他限制的地方，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。我们未能在司法管辖区单独或集体获得或维持必要的监管批准，可能会对我们的业务产生重大不利影响。见"商业——政府监管。”要扩展到新的司法管辖区，我们可能需要获得许可并获得我们产品的批准，这可能会非常耗时且成本极高，并可能将管理层的注意力从经营业务上转移开。在获得现有司法管辖区内或进入新司法管辖区扩张所需的监管批准方面的任何延迟或难以维持都可能对我们的增长机会产生负面影响，包括我们客户群的增长，或延迟我们在任何此类司法管辖区确认我们的产品收入的能力。
此外，2024年6月，美国最高法院扭转了长期以来对法律法规的行政解释实行司法顺从的做法。这一结果可能会对规则制定和现有的机构监管产生重大不利影响，在没有美国最高法院更具体指导的情况下，下级法院将如何在其他监管计划的背景下适用该裁决尚不确定。例如，美国最高法院的裁决可能会对消费者保护、广告、隐私、人工智能、反腐败和反洗钱做法以及我们需要遵守的其他监管制度产生重大影响。
未来的立法和监管行动、法院判决或其他政府行动可能会对我们的运营和财务业绩产生重大影响。尽管我们努力获得适用的许可证或批准，但政府当局可能认为我们违反了当地法律。此外，政府当局或法院可能会认定，我们的免费社交游戏产品构成未经授权的赌博，或者我们经营此类社交游戏产品的司法管辖区颁布了立法，使其成为未经授权的赌博，这可能会对我们的运营和业务结果产生负面影响，并使我们和我们的某些第三方提供商，包括分发我们应用程序的应用程序商店，面临潜在的诉讼。可以对我们、互联网服务提供商、信用卡和其他支付处理商、金融机构、广告商和参与在线游戏行业的其他人提起民事和刑事诉讼，包括由检察官、公共实体、现有垄断提供商或私人或代表他们提起的集体诉讼。此类潜在诉讼可能涉及对我们、我们的被许可人或其他业务合作伙伴施加的大量诉讼费用、罚款、罚款、资产扣押、禁令或其他限制，同时转移管理层的注意力。此类诉讼可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响，并影响我们的声誉。
可以在与我们的业务相关或潜在相关的司法管辖区提出和通过立法，以禁止、立法或规范在线和零售博彩业的各个方面（或这些司法管辖区的现有法律可能会受到质疑、被负面解释或强制执行，或可能被宣布无效或以其他方式被视为
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违宪）。遵守任何此类立法可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响，原因可能是我们确定某个司法管辖区应被封锁，或者是因为当地许可或批准可能对我们或我们的业务合作伙伴获得成本高昂和/或此类许可或批准可能包含其他商业上不可取的条件。
在美国，除其他事项外，UIGEA禁止企业通过互联网接受下注，而此类下注在发起、接收或以其他方式进行时受到任何联邦或州法律的禁止。根据UIGEA，可能会对此类系统的所有者和运营商以及处理下注交易的金融机构施加严厉的刑事和民事制裁。该法律为在单一州内下注（不考虑传输的中间路由）的下注提供了安全港，在该州法律授权下注和接受下注的方法的情况下，前提是基础法规确立了适当的年龄和地点验证。
美国《非法赌博商业法》（“IGBA”）规定，进行、资助、管理、监督、指挥或拥有“非法赌博业务”的全部或部分为犯罪行为，美国《旅行法》规定，使用邮件或州际商业中的任何设施，意图“分配任何非法活动的收益”或“以其他方式促进、管理、建立、进行或促进任何非法活动的推广、管理、建立或进行”为犯罪行为。要使一项行动违反IGBA或《旅行法》，就必须违反一项基本的州法律。
2011年，美国司法部发布了一项意见，认为《电汇法案》的禁令仅限于体育博彩，因此不适用于州彩票（“2011年司法部意见”）。随后，在2019年，美国司法部改变了方向，发表了一份法律意见，得出的结论是，《电汇法案》对在州际或外国商业中传输投注和投注的限制不仅限于体育赌博，而是适用于所有投注和投注。这份2019年的法律意见在法庭上受到质疑，地区法院和上诉法院都认为，2011年的DOJ意见是正确的解释。美国司法部没有就此事提出上诉。因此，目前看来，2011年DOJ意见是关于《电线法》适用性的主流观点；然而，我们无法保证未来不会有可能改变《电线法》适用性的解释、挑战、判例法或立法。
隐私和数据保护法规是复杂且发展迅速的领域。任何未能或被指未能遵守这些法律可能会损害我们的业务、声誉、财务状况和经营业绩。
世界各地的当局已经采纳并正在考虑一系列涉及隐私、数据保护和用户数据加密限制的立法和监管提案。不利的法律裁决、立法或法规可能会导致罚款和要求我们改变数据做法的命令，这可能会对我们提供产品的能力产生不利影响，从而损害我们的业务运营。遵守这些不断演变的法律可能代价高昂，并损害我们产品的质量，对我们的业务产生负面影响。除其他外，我们正在或可能成为受以下法律法规的约束：
•通用数据保护条例，可能适用于我们在欧盟（“欧盟”）的机构开展的活动，或与我们向欧盟用户或客户（如有）提供的产品和服务相关的活动，或对他们在欧盟的行为的监控。遵守GDPR规定的一系列义务是一项持续的承诺，涉及大量成本。尽管我们做出了努力，但政府当局或其他人可能会断言，我们的商业行为未能遵守其要求。如果我们的运营被发现违反了GDPR，我们可能会招致巨额罚款，不得不改变我们的商业行为或面临声誉损害，其中任何一项都可能对我们的业务产生不利影响。严重违反GDPR可能导致高达全球年收入4%的行政罚款。对其他特定违规行为可处以最高不超过全球年度收入2%的罚款；以及
•各种州、国家和省的隐私法，其中许多法律赋予其各自居民新的数据隐私权（包括，例如，在加利福尼亚州，在发生因我们未能实施和维护合理的安全程序和做法而导致的数据泄露事件时的私人诉讼权），并对消费者数据的控制者和处理者施加了重大义务。
此外，我们还受到不断演变的法律法规的约束，这些法律法规规定了我们是否、如何以及在什么情况下可以转移、处理和/或接收个人数据。此前允许向美国商务部自我认证并公开承诺遵守特定要求从欧盟输入个人数据的美国公司的欧盟-美国隐私盾框架已被欧盟法院（“欧洲法院”）宣布无效。欧洲法院支持标准合同条款（“SCCs”）作为有效的转让机制，前提是它们满足某些要求。2021年6月4日，欧盟委员会为此发布了新的SCC，我们可能要适应
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我们现有的合同安排以满足这些新要求。数据传输机制的有效性仍受制于欧洲、拉丁美洲、加拿大和美国的法律、监管和政治发展，例如欧洲数据保护委员会最近提出的建议、监管当局的决定、最近关于改革在英国境外传输个人数据的数据传输机制的提议，以及其他数据传输机制的潜在失效，这些机制连同监管当局在个人数据跨境传输方面加大执法行动，可能会对我们在欧洲经济区、英国、加拿大和/或拉丁美洲地区以外处理和转移个人数据的能力产生重大不利影响。
这些法律和法规正在不断演变并受到解释，包括产生一些不确定性的发展，合规义务可能导致我们产生成本或以损害我们业务的方式损害我们产品的运营。例如，在美国，某些类型的cookie可能被视为CCPA和其他州法律范围内的个人信息销售，因此某些披露要求和限制适用于此类cookie的使用。此外，一些国家正在考虑或已经通过立法，实施数据保护要求或要求本地数据存储和处理，这可能会增加在这些国家提供我们服务的成本和复杂性，同时降低可靠性。
我们的增长前景取决于各司法管辖区真钱游戏的合法性，而合法化可能不会像我们预期的那样在那么多的司法管辖区发生，可能发生的速度比我们预期的要慢，或者可能伴随着限制或税收，这使得经营变得不切实际或吸引力降低，这可能会对我们未来的经营业绩产生不利影响，并使我们更难达到我们的财务业绩预期。
许多北美和拉丁美洲的司法管辖区已经或正在考虑将真钱游戏合法化，而我们的增长、业务、财务状况、运营结果和前景在很大程度上取决于真钱游戏的合法化扩展到新的司法管辖区。我们的商业计划部分基于真钱游戏每年对某些司法管辖区特定比例的人口变得合法；然而，这种合法化可能不会像我们预期的那样发生。此外，如果大量额外的司法管辖区或美国联邦政府颁布真钱游戏立法，而我们无法获得或以其他方式被推迟在此类游戏合法化的司法管辖区获得运营在线体育博彩或在线游戏的必要许可，我们未来的增长可能会受到重大损害。
北美和拉丁美洲的司法管辖区，无论是在联邦、州、省、地区或地方一级，都可能以对我们不利的方式将真钱游戏合法化。因此，我们可能会遇到难以预见的法律、监管或政治挑战，这些挑战可能会对与新机会相关的预计收入或成本产生不可预见的不利影响。例如，某些司法管辖区要求我们与当地合作伙伴建立在线体育博彩或在线游戏访问关系，这往往会增加我们的收入成本。具有政府经营垄断的司法管辖区可能会限制像我们这样的私营部门参与者的机会。各司法管辖区还对在线体育博彩和在线游戏收入征收大量税款，此外还在某些司法管辖区征收销售税，并对每笔赌注的金额征收25个基点的美国联邦消费税。由于大多数产品税适用于修正毛利润的各种措施，高于我们预期的税率，无论是联邦、省或州的税率，将使我们在特定司法管辖区推出产品的成本更高，也更不可取，而我们现有任何司法管辖区的增税都可能对我们的盈利能力产生不利影响。
即使在在线游戏合法且受监管的司法管辖区，许可和监管制度在其业务友好性方面也可能存在很大差异，有时可能旨在为现有运营商提供优于新被许可人的优势。因此，一些“自由化”的监管制度在商业上比其他制度更具吸引力。
未能遵守监管要求或未能成功获得所申请的许可证或许可可能会对我们遵守许可和监管要求或在其他司法管辖区获得或维持许可证的能力产生不利影响，或可能导致金融机构、在线平台和分销商停止向我们提供服务。
遵守适用于真钱游戏的各种规定既昂贵又耗时。外国、美国联邦、州和地方各级的监管机构拥有监管和许可真钱博彩业务的广泛权力，可能会撤销、暂停、限制或限制我们的博彩许可、对我们处以巨额罚款以及采取其他行动，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。这些法律法规是动态的，可能会有不同的解释，各种立法和监管机构可能会就这些事项扩大现行法律法规或颁布新的法规，特别是在营销、广告、促销活动和负责任的游戏方面。我们努力遵守
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与我们业务有关的所有适用法律法规。然而，这些要求可能在不同法域之间的解释和应用不一致，并可能与其他规则相冲突。不遵守任何此类法律或法规可能会使我们面临私人当事人和监管机构的索赔、诉讼、诉讼和调查，以及巨额罚款和负面宣传，每一项都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
我们发展业务的能力将部分取决于我们获得和维持许可的能力，以便在大量司法管辖区或人口稠密的司法管辖区提供我们的产品。如果我们未能在大型司法管辖区或更多的中型市场司法管辖区获得并维持许可，这可能会阻止我们扩大产品的足迹、增加我们的客户群和/或产生收入。我们无法确定我们将能够获得和维持开展我们的在线赌场、零售和在线体育博彩业务所需的许可证和相关批准。任何未能获得、维持或更新许可、注册、许可或批准的情况都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
我们的任何博彩牌照可随时被吊销、暂停或附加条件。在一个司法管辖区失去许可证可能会引发许可证的丢失或影响我们在其他司法管辖区获得许可证的资格，任何此类损失或此类损失的可能性都可能导致我们停止在受影响的司法管辖区提供部分或全部产品。我们可能无法获得或维持所有必要的注册、许可、许可或批准，并可能招致与许可程序相关的罚款或经历延误，这可能会对我们的运营产生不利影响。我们延迟或未能在任何司法管辖区获得或维持许可证可能会阻止我们分发我们的产品、增加我们的客户群和/或产生收入。
此外，博彩当局可能会基于我们过去或现在的活动或我们的现任或前任董事、高级职员、雇员、股东或与我们有关系的第三方而拒绝颁发或更新博彩牌照或作出相同的限制或条件，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。如果在我们经营所在的司法管辖区采用额外的博彩规定，这些规定可能会施加可能对我们产生不利影响的限制或成本。我们现有或计划开展业务的一些司法管辖区的立法机构不时提出一些提案，如果这些提案获得通过，可能会对我们的董事、高级职员、关键员工或我们业务的其他方面产生不利影响。迄今为止，我们相信我们已经获得了我们运营所需的所有政府许可、适当性调查结果、注册、许可和批准。然而，我们不能保证会给予可能需要的额外许可、许可和批准，或现有的许可、许可和批准会被更新或不会被撤销。除其他事项外，续聘须持续满足我们的董事、高级职员、主要员工和股东的适当性要求。任何未能更新或维持我们的许可证或在必要时收到新的许可证将对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
我们的主要高管和与我们业务相关的某些其他人员通常受到许可或合规要求的约束，包括适当性的确定。此类个人未能获得必要的许可或遵守个别监管义务可能会导致我们不遵守我们的义务或危及我们获得或维持我们开展业务所需的许可的能力。此外，我们的《章程》包括可能要求股东在被认为“不合适”的情况下出售其证券的条款。
作为获得博彩牌照的一部分，博彩当局通常会确定某些董事、高级管理人员和人员，在某些情况下，还包括重要股东的适当性。用于确定哪些人需要裁定适当性或申请人的实际适当性的标准因司法管辖区而异，但通常需要进行广泛和详细的披露，然后进行彻底调查，以评估申请人的良好品格、犯罪和财务历史以及与申请人有联系的人的品格的声誉。
博彩当局通常拥有广泛的自由裁量权来确定申请人是否应该在特定的司法管辖区内被认定为合适的。如果任何对我们有管辖权的博彩当局发现我们的任何高级职员、董事、人员或重要股东不适合发牌或继续与我们有关系，我们将被要求切断这种关系，包括要求向我们或第三方出售这些个人在我们持有的任何股权。事实上，我们的章程规定，由不合适的人或其关联公司拥有或控制的公司的任何股权将被强制出售和转让给我们或一个或多个第三方，以及董事会根据董事会过半数通过的决议（在与有信誉的外部和独立博彩监管顾问协商后）善意确定的数量和类别（es）/系列的股权。此外，此类博彩当局可能会要求我们终止与任何拒绝提交所需申请的人的关系。任一结果都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
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知识产权和数据安全相关风险
尽管我们采取了安全措施，但我们的信息技术和基础设施可能容易受到黑客的攻击或由于人为错误、渎职或其他破坏而造成的破坏。任何此类违规行为都可能危及我们的网络，存储在那里的信息可能被访问、公开披露、丢失、损坏或被盗，这可能导致法律索赔或诉讼、适用的隐私和数据保护法规定的责任、监管处罚、我们的运营和产品中断、声誉受损以及对我们的产品和服务失去信心，每一项都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。
我们和我们的商业伙伴在世界各地的地点维护着大量的电子数据。这些数据涉及我们业务的所有方面，包括当前和未来的产品、正在开发的功能和服务，以及客户、供应商、合作伙伴和人员数据。这些数据的安全维护和传输对我们的运营至关重要。我们的信息技术和维护和传输这些信息的其他系统可能会受到网络攻击或恶意第三方渗透我们的网络安全的影响，或受到我们的人员或其他人的有意或无意行为（例如篡改）或不作为的影响。因此，我们的客户、供应商、合作伙伴和/或人员的数据和资金可能会在未经这些个人同意的情况下丢失、披露、损坏、访问或获取。当我们开展业务有合理必要时，我们向我们的第三方合作伙伴和服务提供商提供机密和专有数据。虽然我们从这些缔约方获得保证，即它们有保护此类数据的系统和流程，并且在适用的情况下，它们将采取措施确保第三方保护此类数据，但尽管如此，这些合作伙伴和服务提供商及其技术和系统也面临上述相同的风险。为了帮助保护客户账户，我们提供多因素身份验证和强身份验证，在某些司法管辖区我们需要。鉴于我们业务的数据密集型性质，我们过去曾经历过试图破坏我们的系统和其他类似事件，并预计未来会经历更多尝试。我们一直并将可能继续受到试图通过我们的信息系统或我们为业务合作伙伴开发的信息系统未经授权访问客户账户的影响，包括通过网络钓鱼攻击、利用软件漏洞或恶意行为者的凭证填充，这些恶意行为者可能试图部署病毒、蠕虫或其他恶意程序。迄今为止，这些攻击尚未对我们的运营或财务业绩产生实质性影响，但我们无法向您保证，它们不会在未来产生实质性影响，包括使我们的系统和网络超载以及阻止我们的合法客户访问我们的产品。
我们依靠第三方加密和认证技术，努力安全地存储、限制访问和传输机密和敏感信息。计算机能力的进步、新的技术发现或人工智能等其他发展可能会导致该技术未能保护交易数据或其他机密和敏感信息不被泄露。此外，网站经常通过被破坏的凭据受到攻击，包括通过网络钓鱼和凭据填充获得的凭据。我们的安全措施，以及我们的第三方提供商的安全措施，可能无法检测、阻止或阻止所有试图破坏我们的系统、拒绝服务攻击、病毒、恶意软件、闯入、网络钓鱼攻击、社会工程、安全漏洞或其他攻击以及可能危及我们的网站、应用程序、网络和系统中存储或传输的信息或我们或此类第三方以其他方式维护的信息（包括支付卡系统）的安全的类似中断，这可能会使我们受到罚款或更高的交易费用，或限制或终止我们对某些支付方式的访问。我们和这类第三方可能不会预测、检测或阻止所有类型的攻击，直到它们已经发起之后。此外，用于获得未经授权访问或破坏系统的技术经常变化，可能要等到针对我们或我们的第三方服务提供商发起时才能知晓。
安全漏洞也可能由于非技术问题而发生，包括我们的人员或第三方有意或无意的违规行为，或未能发现或充分应对违反我们的安全措施的行为。随着我们使用的技术系统和应用程序的复杂性和数量增加，这些风险会随着时间的推移而增加。违反我们或我们的第三方供应商的安全措施，或网络安全事件可能导致：未经授权访问我们的网站、应用程序、网络和系统；未经授权访问和盗用客户或人员数据，包括个人身份信息，或我们或第三方的其他机密或专有信息；从我们的网站、应用程序、网络或系统中提供病毒、蠕虫、间谍软件或其他恶意软件；删除或修改内容或在我们的网站或应用程序上显示未经授权的内容；运营中断、中断或故障；与违规补救有关的费用，部署额外人员和保护技术，回应政府调查和媒体询问和报道；聘请第三方专家和顾问；或诉讼、监管行动和其他潜在责任。在线游戏行业不断经历社会工程、网络钓鱼、恶意软件、勒索软件和类似的攻击以及拒绝服务攻击的威胁，迄今为止，这些都没有对我们的业务产生重大影响；然而，这些攻击可能在未来对我们的运营产生重大不利影响。例如，虽然我们没有受到影响，但在2022年末，我们的一些竞争对手透露，他们的系统
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受到一名或多名个人的成功尝试，这些个人最终获得了对客户账户的未经授权的访问权限并从客户账户中提取资金，并且在2023年，几家陆上赌场经历了勒索软件攻击，其中一些严重影响了其有效运营的能力。最近，2024年11月，一家跨国游戏供应商经历了未经授权的第三方访问其内部系统的数据安全事件，泄露了超10万个人的敏感个人信息。如果发生重大安全漏洞，我们的声誉和品牌可能会受到损害，我们的业务可能会受到影响，我们可能不得不花费大量资金和其他资源来缓解此类漏洞造成的问题，我们可能会面临损失、诉讼或监管行动的风险以及可能的责任。我们不能保证恢复协议和备份系统足以防止数据丢失。实际或预期的攻击可能导致我们产生更多成本，包括部署额外人员和保护技术、实施政策、程序和应对计划、培训员工以及聘请第三方专家和顾问的成本。
用户可能会遇到密码或其他妥协，无论是与我们的系统或第三方系统有关，这使得未经授权的一方能够获得客户的密码以访问或获取该客户的交易数据或个人信息，从而导致我们的系统不安全的感觉。对我们的安全措施或我们的第三方供应商的安全措施的任何妥协或违反，都可能违反适用的隐私、数据保护、数据安全、网络和信息系统安全等法律，并导致重大的法律和财务风险、负面宣传和对我们的安全措施失去信心，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。我们继续投入大量资源来防范安全漏洞，我们可能需要在未来解决由漏洞引起的问题，包括通知受影响的客户、当局和监管机构，调查此事，并对由此产生的任何诉讼或监管调查或行动作出回应，这反过来又会转移我们发展和扩大业务的资源。
由违约引起的损害和索赔可能不完全由我们的适用保险承保，如果有的话，或者可能超过任何可用保险的金额。
我们依赖信息技术和其他系统和平台，其中的故障、错误、缺陷或中断可能会损害我们的品牌和声誉，使我们承担责任，扰乱我们的业务，影响我们扩展技术基础设施的能力，并对我们的经营业绩和增长前景产生不利影响。此外，我们的产品、在线游戏平台和其他软件应用程序和系统，以及我们使用的某些第三方平台可能包含未检测到的错误。
我们的技术基础设施对于我们的平台和产品的性能以及客户满意度至关重要。然而，我们的系统可能没有充分设计必要的可靠性和冗余，以避免性能延迟或中断可能损害我们的业务。我们无法向您保证，我们采取的措施将提供绝对的安全性：检测、预防、阻止或响应网络攻击并保护我们的系统、数据和客户信息；防止中断，或数据或信息丢失；以及防止或检测安全漏洞或欺诈。这些措施包括针对服务器和设备故障、后台系统和使用第三方进行某些网络安全服务的灾难恢复策略。我们经历过，并且我们可能在未来经历，由于多种因素，包括人为或软件错误、基础设施变化、电力供应问题和容量限制，我们的平台或产品出现中断、中断和其他性能问题。例如，在2025年10月，我们受到了一家领先的云服务提供商的DNS管理故障以及另一家云计算平台提供商单独的主要软件和全球路由中断导致的广泛互联网中断的影响。迄今为止，此类中断单独和总体上尚未对我们产生实质性影响；然而，未来因上述因素或未经授权访问、欺诈性操纵或篡改我们的系统、技术基础设施和数据或第三方的系统、技术基础设施和数据而造成的中断可能会导致广泛的负面结果，每一种结果都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
由于我们的平台和产品很复杂，并且包含各种硬件以及专有和第三方软件，它们可能包含错误、错误、缺陷或损坏的数据，这些可能只有在推出后才会变得明显，并可能导致意外的停机或漏洞，从而危及我们系统的安全性，包括无意中允许访问受保护的客户、供应商或人员数据或禁用访问此类数据。像我们这样的在线平台和产品在首次引入或发布新版本或增强功能时经常包含未被检测到的错误。我们不时在我们的平台和产品中发现缺陷，并经历中断以及未来可能发生的新缺陷或中断。如果当客户尝试访问某个产品或我们平台中的导航或其他功能比预期的要慢时，该产品无法使用，客户可能无法按要求使用我们的产品，并且可能不太可能经常返回我们的平台，如果有的话。此外，编程错误、缺陷和数据损坏可能会扰乱我们的运营，对客户的体验产生不利影响，损害我们的声誉，导致
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我们的客户停止使用我们的平台或产品、转移我们的资源或延迟市场对我们产品的接受，其中任何一项都可能导致我们承担法律责任或损害我们的业务、财务状况、经营业绩和前景。业务连续性管理不足可能会削弱我们的品牌和声誉，使我们承担责任，扰乱我们的业务并对我们的经营业绩和增长前景产生不利影响，并且在响应事件时启动计划的可用性和连续性解决方案以及灾难恢复失败可能会导致系统中断和服务降级。
如果我们的客户群和参与度继续增长，我们产品的数量和类型继续增长和发展，我们将需要额外的技术基础设施，包括网络容量、计算能力以及可能日益增加的对第三方供应商的依赖，以满足客户的需求。这种基础设施扩张可能很复杂，完成这些项目或提供组件的意外延迟，特别是考虑到政治动荡、区域冲突、芯片短缺和其他因素造成的供应链问题，可能会导致项目成本增加、运营效率低下或交付中断或我们的产品质量下降。此外，只有在我们开始全面使用底层设备或软件之后，在测试阶段没有发现的与此基础设施相关的问题才可能变得明显，这可能会进一步降低客户体验或增加我们的成本。因此，我们可能无法继续有效地扩大和发展我们的技术基础设施，以适应日益增长的需求。此外，缺乏资源（例如，硬件、软件、人员和服务提供商）可能导致无法扩展我们的服务以满足业务需求、系统中断、服务降级或操作错误。我们的业务也可能受到天气条件、自然灾害、电力损失、恐怖主义、网络攻击、公共卫生紧急情况或其他灾难性事件导致的中断、延误或故障的影响，其中任何一项都可能对我们的业务和运营产生重大不利影响。
我们认为，如果我们的客户对我们的产品有负面体验，或者如果我们的品牌或声誉受到负面影响，客户可能不太愿意使用或推荐我们的产品。因此，我们平台的重大中断或故障可能会损害我们的声誉、我们的业务、财务状况、运营结果和前景。
未能保护或强制执行我们的知识产权或此类强制执行所涉及的成本可能会损害我们的业务、财务状况、运营结果和前景。
我们依靠商标、版权、专利、商业秘密和域名保护法律来保护我们在知识产权方面的权利。在美国和某些外国司法管辖区，我们提出了保护我们知识产权方面的申请。我们目前在多个司法管辖区持有多项专利申请，未来我们可能会获得更多专利，这可能需要大量现金支出。第三方可能会在知情或不知情的情况下侵犯我们的知识产权。第三方也可能对我们的知识产权提出质疑，未决和未来的商标、版权和专利申请可能不会被批准。在这些情况下，我们可能需要花费大量时间和费用来防止侵犯或执行我们的权利。尽管我们拥有知识产权，但无法保证其他人不会提供与我们的产品或服务实质上相似并与我们的业务相竞争的产品或服务。
我们无法控制的情况可能会对我们的知识产权构成威胁。例如，在美国或我们经营或打算经营的其他国家，可能无法获得有效的知识产权保护。此外，我们为保护我们的知识产权所做的努力可能不够充分或有效，对我们的知识产权的任何重大损害都可能损害我们的业务或我们的竞争能力。如果我们无法有效保护我们的专有产品和功能，竞争对手可能会逆向工程和/或复制它们。保护我们的知识产权既费钱又费时。任何未经授权使用我们的知识产权或泄露我们的机密信息或商业秘密都可能使做生意的成本更高，从而损害我们的经营业绩。此外，如果我们无法保护我们的知识产权或防止第三方未经授权的使用或盗用，我们的品牌、知识产权和其他无形资产的价值可能会减少，竞争对手可能能够更有效地模仿我们的产品。任何这些事件都可能严重损害我们的业务、财务状况、经营业绩和前景。
我们将某些商标和域名许可给RSG及其关联公司，RSG及其关联公司使用此类商标和域名可能会损害我们的业务。
我们与RSG签订了许可协议，据此，我们授予其及其关联公司永久、免版税的使用许可，以在特定领域使用RSG及其某些关联公司就业务合并授予我们的某些商标和域名。根据使用领域和特定商标或域名，此许可可以是独占或非独占的。这个许可证不允许我们使用某些
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专属使用领域的商标和域名。我们授权给RSG的某些商标和域名可能包含“Rush Street”字样，RSG使用此类商标和域名可能会扰乱我们在市场上的声誉，损害我们可能已经产生的任何商誉，并以其他方式损害我们的业务、财务状况、经营业绩和前景。
我们依靠许可和其他协议来使用附属和第三方的知识产权，这些知识产权被纳入我们的产品或在我们的产品中使用。未能更新或扩大现有许可或其他协议可能要求我们修改、限制或终止某些产品，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响。
我们依赖于我们许可的产品、技术、客户数据库和知识产权，例如某些“Bet Rivers”和“PlaySugarHouse”商标和域名，或通过关联和第三方的协议提供给我们的产品、技术、客户数据库和知识产权，用于我们的平台、产品和/或运营。基本上我们所有的产品都使用经许可或通过关联实体或第三方的协议提供给我们的知识产权。见"知识产权”.我们业务未来的成功可能部分取决于我们获得、保留和/或扩大某些技术的许可或其他协议的能力。我们无法向您保证，这些第三方许可和其他协议，或对根据这些协议获得许可或提供给我们的技术的支持，将继续以商业上合理的条款提供给我们，如果有的话。如果我们不能续签和/或扩大现有的许可或其他协议，我们可能不得不停止或限制我们使用包含或纳入许可或提供的技术的产品。
我们的一些许可协议包含对第三方的最低保证付款。如果我们无法产生足够的收入来抵消最低保证付款，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、前景和现金流产生负面影响。我们的许可协议通常允许在发生战略交易时进行转让，但包含一些有限的终止权利后转让。我们的某些许可协议授予许可机构审核我们对其知识产权使用情况的权利。与许可人就用途或条款发生争议可能导致我们支付额外费用或罚款、取消或不续签基础许可或诉讼。
监管审查程序和许可要求也可能阻止我们使用关联实体或第三方拥有或开发的技术，如果这些方不愿意接受监管审查或不符合监管要求。一些博彩管理机构要求博彩制造商在从事某些交易之前获得批准，例如收购、合并、重组、融资、股票发行和股票回购。获得此类批准可能是昂贵和耗时的，我们无法向您保证此类批准将被授予，或者批准过程不会导致我们的战略目标的延迟或中断。
未能维护我们的计算机系统以及客户和/或员工数据（无论其位于何处）的完整性，可能会导致我们的声誉受损，并使我们受到罚款、支付损害赔偿、诉讼和限制我们使用数据.
我们出于各种商业原因收集和处理与我们的客户、人员和其他人有关的信息，包括营销和促销。个人数据的收集和使用受美国和外国隐私法律法规的约束，这些法律法规不断演变，有时可能会出现跨司法管辖区的不一致或冲突。各种美国联邦、州和外国立法或监管机构可能会颁布有关隐私和数据保留、转移和保护的新的或额外的法律法规。例如，欧盟通过的GDPR于2018年5月开始全面执行，其中包括操作和合规要求，并对不遵守规定的行为进行重大处罚。加州颁布了经《加州隐私权法案》修订的《加州消费者隐私法》，这是一项全面的隐私法，提供了一些迄今为止美国最严格的隐私要求。此外，美国各州的新隐私法和要求，包括在我们提供真钱游戏和我们有人员的州，每年都在继续生效。
遵守适用的隐私法律和法规可能会增加我们的运营成本和/或对我们营销我们的产品的能力产生不利影响。此外，我们不遵守适用的隐私法律和法规（或在某些情况下，我们聘请的第三方不遵守），包括意外丢失、无意披露、未经批准的传播或存储我们数据的系统的安全漏洞，可能会导致我们的声誉受损，并使我们受到罚款、损害赔偿、诉讼或限制我们使用或转移数据。我们依靠专有和商业上可用的系统、软件和工具，为处理客户和人员数据提供安全保障，例如支付卡和其他机密或专有信息。我们的数据安全措施会定期进行审查和评估；然而，它们可能无法保护我们免受日益复杂和侵略性的威胁，包括但不限于计算机恶意软件、病毒、黑客攻击和网络钓鱼攻击。
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在我们的产品或服务中使用人工智能可能会导致运营挑战、法律责任、声誉问题和竞争风险。
我们已经并将可能继续将人工智能（“AI”）解决方案纳入我们的业务，随着时间的推移，人工智能的应用可能会在我们的运营中变得重要。我们的竞争对手或其他第三方可能会比我们更快或更成功地将人工智能纳入其产品开发、产品供应和技术中，这可能会损害我们有效竞争的能力，并对我们的经营业绩产生不利影响。第三方AI工具可能被视为侵犯了第三方知识产权（包括由于接受了未经授权的材料培训），或者可能包含了不充分的保障措施，而我们对这些事项没有可见性或控制有限。大规模使用AI，特别是生成AI，流程相对较新，可能会导致重大或我们可能无法预测的挑战、担忧和风险，特别是如果随着时间的推移，我们或我们的供应商在我们的产品、服务、系统和/或运营方面使用这些技术对我们变得更加重要。
使用人工智能（尤其是生成人工智能）可能会导致意想不到的后果，包括生成看似正确但实际上不准确、具有误导性或存在其他缺陷的输出，这可能会损害我们的声誉和业务。AI（尤其是生成性AI）产生的内容、分析、材料、软件、建议和其他输出，可能会受到有限或没有知识产权或其他专有保护。我们可能会失去我们作为AI技术投入提供的任何数据、内容、机密信息、商业秘密或其他材料的知识产权和其他所有权。如果我们无法针对第三方的使用主张此类产出或投入的所有权，我们可能会遭受竞争损害，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。我们可能会试验或部署AI代理或其他支持AI的自动化，它们可以在减少人工提示或监督的情况下进行规划、做出决策和采取行动。此类自主系统可能会增加意外、未经授权或有害结果的风险，包括此类系统与其他系统或第三方工具、数据源或供应商交互的情况。
新出现的伦理问题围绕着人工智能或生成人工智能的使用。如果我们使用AI或生成AI引起争议，我们可能会面临声誉风险。与我们的产品、系统或运营相关的输入第三方生成AI流程的任何敏感信息（包括机密、竞争性、专有或个人数据）都可能被泄露或披露给他人，包括是否使用敏感信息来训练任何生成AI模型。此外，当产品摄取个人数据并使用此类数据建立联系时，这些AI或生成AI过程可能会揭示AI解决方案生成的其他个人或敏感信息。我们的人员或其他人未经授权使用或滥用生成AI，还可能导致泄露机密或专有数据、声誉损害、隐私或数据保护违法和法律责任。人工智能的使用可能会导致有偏见的结果，并可能导致我们做出可能对某些个人或个人类别产生偏见的决定，并对他们的权利、就业以及获得某些定价、产品、服务或福利的能力产生不利影响。此外，我们使用生成式AI还可能导致新的网络安全风险（例如，如果一个不良行为者用糟糕的输入或逻辑“毒害”了生成式AI），包括滥用个人或商业机密数据，这可能会对我们的运营和声誉产生不利影响。
人工智能受制于动态和快速发展的法律和监管环境，其范围和范围在许多情况下可能不确定，并且可能因司法管辖区而异或发生冲突。因此，这可能需要大量资源来修改和维护商业惯例，以符合美国和外国法律，目前无法确定其性质。全球多个司法管辖区，包括欧洲和美国的某些州，已提议、颁布或正在考虑有关人工智能开发和使用的法律或指导方针，例如欧盟的《人工智能法案》（“欧盟AI法案”）和科罗拉多州的《人工智能法案》。例如，欧盟AI法案对与开发和使用某些基于AI的系统相关的各方规定了多项义务，更多的司法管辖区开始采用或准备采用类似的法律。这些法律可能比欧盟AI法案更具限制性，可能会使此类技术的使用具有挑战性。此外，某些隐私法将权利扩展到消费者（如删除某些个人数据的权利）并规范自动决策，这可能与AI功能或生成式AI的使用不兼容。这些义务可能会使我们更难使用人工智能开展业务，导致监管部门罚款或处罚，要求我们改变业务实践，重新训练我们的人工智能，或者阻止或限制我们使用人工智能。例如，美国联邦贸易委员会要求其他公司在声称该公司违反隐私和消费者保护法的情况下，上交（或泄露）通过使用人工智能产生的有价值的见解或培训。如果我们不能使用AI或使用受到限制，我们的业务可能会降低效率，或者我们可能处于竞争劣势。
此外，与人工智能生成内容中的知识产权相关的问题尚未得到美国法院或其他联邦或州法律或法规的充分解决，第三方人工智能技术的使用或采用进入我们的
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产品和服务可能会导致涉及版权侵权或其他知识产权盗用的索赔。
消费者隐私法的修改可能会对我们有效营销我们的产品的能力产生不利影响，并可能要求我们改变我们的商业惯例或在遵守这些法律方面花费大量资金。
我们依赖多种直接营销技术，包括电子邮件营销、在线广告和直接邮寄。《CAN-SPAM法案》、《电话消费者保护法》、《不打来电实施法》、适用的联邦通信委员会电话营销规则（包括确认阻止不需要的自动电话的宣告性裁决）、FTC隐私规则、保障措施规则、消费者报告信息处置规则、电话营销销售规则、加拿大反垃圾邮件法和美国各州法律，或美国联邦、州或外国关于营销和招揽或国际隐私、电子隐私和反垃圾邮件的新法律法规（包括博彩法和法规）中的任何进一步限制，都可能对电子邮件的持续有效性产生不利影响，在线广告和直邮技术，并可能迫使我们的营销策略进一步改变。特别是，这些法律可能要求我们就我们的隐私和信息共享做法进行披露，保护和保护此类信息的隐私，在某些情况下，为客户提供为某些目的“选择不使用”其信息的机会，其中任何一项都可能限制我们利用现有和未来信息数据库的能力，或要求我们制定替代营销策略，其中任何一项都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。各种国家和地方隐私法也对访问我们网站的追踪个人和追踪技术的使用进行了规定，包括像素、网络信标和cookie。我们有义务允许个人选择我们如何使用和存储他们的信息。未能根据法律获得cookie同意可能会导致罚款或以其他方式限制我们使用信息的能力，并可能限制我们的营销和业务战略。
我们必须遵守美国联邦、州和外国关于获得、使用、共享、传输和存储某些个人信息的通知和同意的要求。此外，我们可能会面临因可能同时适用多个司法管辖区的法律而产生的相互冲突的义务。如果我们无法协调这些义务，我们可能会被要求改变商业惯例或面临责任或制裁。
我们的技术转型战略对我们的管理、运营、财务和其他有限资源造成了重大压力。
作为我们技术转型战略的一部分，我们不断尝试将我们的数据系统从传统数据中心过渡和迁移到基于云的平台和针对云使用进行优化的技术。这一举措对我们的管理、人员、运营、系统、技术绩效、财务资源以及内部财务控制和报告职能造成了重大压力。此外，我们现有的许多人员没有使用基于云的原生技术的经验，因此，我们已经并打算继续雇用具有这种经验的人员。这种努力既费时又费钱。我们的技术转型战略需要管理层投入时间和资源来教育员工并实施新的业务开展方式。将资源用于我们的技术转型战略和基于云的技术限制了我们可用于其他举措或增长机会，或投资于维护我们现有的内部系统的资源。我们不能保证我们的战略是正确的，或者对替代技术或其他举措的投资不会更好地利用我们有限的资源。
与我们的第三方供应商关系相关的风险
我们依赖第三方云基础设施、托管和数据中心提供商以及由我们某些陆上赌场合作伙伴托管的服务器机房。此基础设施或服务器机房的中断或干扰可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生不利影响。
我们使用第三方公共和本地私有云基础设施和托管服务以及由我们的某些陆上赌场合作伙伴托管的本地服务器机房来托管我们的在线游戏平台和产品。我们无法完全控制我们使用或预期使用的这些第三方的基础设施的运营，例如云托管提供商（即Amazon Web Services和Google Cloud）以及本地托管、数据中心和相关服务提供商或我们的赌场合作伙伴的设施（包括服务器机房）。这类基础设施和设施容易受到自然灾害、网络安全攻击和事件、恐怖袭击、停电和类似事件或不当行为的破坏或中断。我们已经经历过并预计在未来会经历这些提供商在服务和可用性方面的中断、延迟和中断，原因包括基础设施变更、人为或软件错误，例如由领先的云引起的2025年10月配置问题
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服务提供商，这导致广泛的互联网中断，导致我们的在线游戏平台在我们运营的几个司法管辖区无法访问，包括伊利诺伊州、新泽西州、密歇根州、西弗吉尼亚州、印第安纳州、宾夕法尼亚州、路易斯安那州和秘鲁，网站托管中断、电力供应问题和容量限制。任何此类导致我们平台持续或反复出现系统故障的中断、延迟或中断都可能降低我们产品的吸引力。任何产能限制也可能影响我们维持产品性能的能力。如果我们与任何第三方云服务提供商的协议终止或我们增加了新的云基础设施服务提供商，我们可能会在增加或过渡到新的或额外的提供商时遇到额外的成本和平台性能停机时间。这些影响（以及与之相关的任何负面宣传）可能会损害我们的品牌或减少客户对我们平台的使用，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生负面影响。
我们依赖第三方供应商来验证我们客户的身份和位置，如果这些供应商未能充分履行或提供准确信息，或者我们不与他们保持业务关系，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
我们依赖第三方地理定位和身份验证系统和服务提供商，以确保我们遵守某些法律法规，这些系统的任何中断都可能禁止我们运营我们的平台，并将对我们的业务产生不利影响。无法保证这些第三方系统或服务提供商将充分履行或将有效。此外，与从第三方提供商收到的当前或潜在客户有关的不正确或误导性的地理位置和身份验证数据可能会导致我们无意中允许不应被允许访问它们的个人访问我们的产品，或无意中拒绝访问应该能够访问它们的个人。第三方地理定位服务提供商一般 依靠他们从移动设备、操作系统和其他来源获得确定地理位置所需信息的能力。我们的第三方供应商无法访问此类来源的更改、中断或暂时或永久失败可能会导致他们无法准确确定我们客户的位置。此外，我们无法维持与第三方供应商的现有合同，或用同等的第三方取代它们，可能导致我们无法访问我们运营所需的地理位置和身份验证数据。如果这些风险中的任何一个成为现实，我们可能会受到纪律处分、罚款和诉讼，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
我们的平台包含第三方开源软件组件，未能遵守基础开源软件许可条款可能会限制我们提供产品的能力。
我们的平台包含第三方作者根据“开源”许可（“开源软件”）授权给我们的软件组件。使用和分发开源软件可能比使用第三方商业软件带来更大的风险，因为开源软件的许可方通常不提供支持、保证、赔偿或其他合同保护。此外，使用开源软件可能会使其他人更容易破坏我们的平台或产品。
一些开源软件许可要求我们为我们创建的修改或衍生作品提供源代码，如果我们以某些方式使用此类开源软件，则向我们的知识产权授予其他许可。如果我们以某种方式将我们的专有软件与开源软件相结合，我们可能会在某些开源软件许可下，被要求向公众发布我们专有软件的源代码。这将使我们的竞争对手能够以更少的开发努力和时间创建类似的产品，并最终可能导致我们失去竞争优势。或者，为了避免公开发布我们源代码中受影响的部分，我们可能会被要求花费大量时间和资源来重新设计我们的部分或全部专有软件。
许多开源软件许可的条款没有被美国或外国法院解释，这些许可可能被解释为对我们提供或分发我们的平台或产品的能力施加了意想不到的条件或限制。不时有人声称，对将开源软件纳入其解决方案的公司提出质疑，质疑其所有权。因此，我们可能会受到声称拥有我们认为的开源软件所有权的各方的诉讼。此外，我们无法向您保证，我们在平台和产品中控制开源软件使用的流程将是有效的。如果我们被认为违反或未能遵守开源软件许可的条款，或者开源软件许可不再是开源的，我们可能会面临侵权或其他责任，或者被要求寻求代价高昂的许可，以继续以经济上不可行的条款提供我们的平台和产品，重新设计我们的平台，如果无法及时完成重新设计，则停止或延迟提供我们的产品，或者以源代码形式普遍提供我们的专有软件，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。
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我们依赖第三方支付处理商处理在我们平台上进行的客户存款和取款，如果我们无法管理我们与此类第三方的关系以及其他与支付相关的风险，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
我们依靠第三方支付处理器在我们的平台上处理客户付款。如果支付处理方终止与我们的关系或拒绝以商业上合理的条款与我们续签协议，我们可能需要寻找替代支付处理方，并且可能无法确保类似条款或在合理的时间范围内更换此类支付处理方。此外，我们的支付处理商提供的软件和服务可能不符合我们的期望，包含错误或漏洞，受到损害或经历中断。其中任何一项都可能导致我们无法接受支付交易或向客户及时付款，其中任何一项都可能使我们的平台不那么值得信赖和方便，并对我们吸引和留住客户的能力产生不利影响。
我们平台上几乎所有的支付都是通过信用卡、借记卡、ACH银行转账、电子钱包或通过其他第三方支付服务进行的，这使我们受到一定的监管和欺诈风险。我们可能会在未来向客户提供新的支付选项，这可能会受到额外的监管和风险。我们还受制于与我们接受客户付款有关的许多其他法律法规，包括有关洗钱、资金转移、隐私和信息安全的法律法规。如果我们未能遵守适用的规则和规定，我们可能会受到民事或刑事处罚、罚款和/或更高的交易费用，并可能失去我们接受在线支付或其他支付卡交易的能力，这可能会降低我们的产品对我们的客户的便利性和吸引力。如果发生任何这些事件，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
如果我们被视为适用法规所定义的汇款人，我们可能会受到由多个美国、州、地方和外国当局和理事机构执行的某些法律、规则和条例的约束，这些法律、规则和条例可能会对汇款人做出不同的定义。某些司法管辖区可能对谁有资格成为汇款人有更广泛的看法。我们还可能受制于与支付和金融服务相关的额外国际法律、规则和条例，如果我们扩展到新的司法管辖区，我们所受的外国法规和监管机构也将扩大。如果我们被发现是一个资金传递者并且我们没有遵守适用的法规，我们可能会在一个或多个司法管辖区受到外国或美国联邦、州或地方监管机构（包括州检察长）征收的罚款或其他处罚。除罚款外，对未遵守适用规则和条例的处罚可能包括刑事和民事诉讼、资产没收或其他强制执行行动。由于监管审查，我们还可能被要求对我们的业务实践或合规计划进行更改。
我们的某些支付处理商要求我们遵守支付卡网络操作规则，这些规则由支付卡网络设置和解释。支付卡网络可能会采用新的运营规则或以可能禁止我们向某些客户提供某些产品的方式解释现有规则，或者实施成本高昂或难以遵循。如果我们或我们平台上的客户违反或不遵守这些规则，我们已同意向我们的支付处理商偿还由支付卡网络评估的罚款。上述任何风险都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。
我们依赖第三方服务和内容供应商（包括风险管理、交易、体育数据、流媒体和游戏供应商），如果这些第三方没有充分履行或终止与我们的关系，我们的成本可能会增加，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
我们的成功部分取决于我们与第三方服务提供商的关系。例如，我们接收体育博彩赔率和流媒体数据，以及来自第三方的某些风险管理和交易服务，在一些司法管辖区我们被要求获得官方联赛数据。我们还主要依赖第三方进行内容交付，例如在线老虎机、桌面游戏和真人荷官游戏、负载平衡和某些网络安全保护，例如针对分布式拒绝服务攻击。如果这些提供商没有充分履行职责，我们的客户可能会遇到我们的产品出现问题或中断，游戏监管机构可能会要求我们对这些提供商的错误负责。此外，如果我们的任何服务或数据提供商终止与我们的关系或拒绝以商业上合理的条款与我们续签协议，我们可能需要寻找替代提供商，随着游戏和娱乐行业的整合继续进行，如果竞争对手收购了我们的任何第三方提供商，我们可能需要寻找替代提供商（在某些情况下，由于地理定位等某些服务的提供商数量有限，这可能很困难），在每种情况下，我们都可能无法在可接受的时间范围内获得类似条款或更换此类提供商。此外，体育联赛、球队和场馆可能会与我们的竞争对手建立独家合作伙伴关系，这可能会对我们参与某些类型的营销和促销、使用某些联赛、球队和场馆标识、名称和/或其他知识产权以及提供某些类型的投注的能力产生不利影响。我们还依赖其他第三
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通信和内部软件等党的软件和服务，如果此类软件和服务未达到我们的预期、包含错误或漏洞、受到损害或出现中断，我们的业务可能会受到不利影响。任何这些都可能增加我们的成本，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。此外，涉及我们任何第三方供应商的任何负面宣传，包括与监管问题或不良或不道德行为的指控有关的负面宣传，都可能对我们的声誉和品牌产生不利影响，导致我们与此类供应商断绝关系，并可能导致监管或诉讼风险增加。
我们将第三方供应商的技术纳入我们的平台。虽然我们有供应商管理政策和流程，其中可能包括进行尽职调查和/或风险评估，以及可能寻求这些供应商的合同保护和其他保护，但我们的供应商可能会在我们可能经营的所有司法管辖区侵犯他人的知识产权或对此类技术缺乏足够的权利。我们的一些第三方许可和服务协议允许供应商为方便而终止。如果由于第三方对我们的供应商或我们提出知识产权侵权索赔，如果我们的供应商终止任何许可或服务协议，或者如果我们无法继续获得该技术或以商业上合理的条款签订新协议，我们开发和维护包含该技术的平台或产品的能力可能会受到严重限制，我们的业务可能会受到损害。此外，如果我们无法从第三方获得必要的技术，我们可能会被迫获得或开发替代技术，这可能需要大量的时间、精力和我们目前没有的技能，并且可能具有较低的质量或性能标准。这将限制和延迟我们提供新的或有竞争力的产品的能力，并增加我们的成本。如果无法获得或开发替代技术，我们可能无法提供某些功能作为我们产品的一部分，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生不利影响。
如果互联网或其他以技术为基础的服务提供商遇到服务中断，我们开展业务的能力可能会受到损害，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到不利影响。
我们的网络基础设施的很大一部分是由第三方提供的，包括互联网服务提供商和其他基于技术的服务提供商。我们使用CloudFlare等基于技术的服务提供商来缓解分布式拒绝服务攻击等网络安全风险。如果我们的服务提供商遇到服务中断，包括因为网络攻击或由于导致异常高的互联网使用量的事件，通过互联网进行的通信可能会中断并损害我们开展业务的能力。互联网服务提供商和其他以技术为基础的服务提供商可能会在未来推出升级或新的移动或其他电信服务，例如6G服务，这些服务可能不会成功，因此可能会影响我们的客户以合理方式或根本无法访问我们的平台或产品的能力。此外，我们处理电子商务交易的能力取决于银行处理和信用卡系统。我们不能保证互联网基础设施或我们自己的网络系统将继续能够满足互联网、整体网络游戏行业和我们的客户的持续增长对我们提出的需求。这些提供商面临的任何困难，包括某些网络流量可能优先于其他流量（即缺乏网络中立性），都可能对我们的业务产生不利影响。此外，我们对这些提供商几乎没有控制，这增加了我们对他们提供的服务出现问题的脆弱性。任何由于依赖第三方导致的系统故障，例如网络、软件或硬件故障，包括由于网络攻击，导致我们客户的财产或个人信息损失，或我们的在线服务或产品的延迟或中断，包括我们处理现有或增加的流量的能力，都可能导致预期收入损失、我们的平台和产品中断，导致我们产生重大的法律、补救和通知成本，降低客户体验，并导致我们的客户对我们的产品失去信心，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
我们的增长将部分取决于我们战略第三方关系的成功。过度依赖某些第三方或我们无法扩展现有关系或同意新的关系可能会给我们造成意想不到的成本，并影响我们未来的财务业绩。
我们依赖并期望继续依赖与赌场、部落、彩票和其他第三方的关系来吸引客户到我们的产品。这些关系，连同我们使用在线服务提供商、搜索引擎、社交媒体、目录、附属网络和其他网站以及电子商务业务，将个人引导至我们的产品。虽然我们认为还有其他第三方可以推动个人加入我们的产品，但加入或转换他们可能会扰乱我们的业务并增加我们的成本。如果我们现有或未来的任何关系未能按照我们适用安排的条款向我们提供服务，或者根本没有，并且我们无法找到合适的替代方案，这可能会影响我们以具有成本效益的方式吸引客户的能力，并损害我们的业务、财务状况、经营业绩和前景。
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与我们与关联公司的安排相关的风险
我们是纽交所规则意义上的“受控”公司，因此，我们有资格并打算依赖某些公司治理要求的豁免。您将不会获得与受此类治理要求约束的公司股东所获得的相同保护。
Neil G. Bluhm和Richard Schwartz以及他们各自的信托和受其控制的实体（统称“控股人”）作为一个集团一起控制着我们已发行普通股的多数投票权。因此，我们是纽交所公司治理标准下的“受控公司”。根据本规则，选举董事的投票权超过50%由个人、集团或其他公司持有的公司为“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理要求，包括：
•拥有我们董事会的多数成员由独立董事组成；
•有一个完全由独立董事组成的提名和公司治理委员会，并有书面章程阐述委员会的宗旨和职责；
•有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，并有一份说明委员会宗旨和职责的书面章程；和
•对提名委员会和公司治理与薪酬委员会进行年度绩效评估。
我们目前并打算继续使用这些豁免。因此，我们的董事会中可能没有独立董事占多数，我们的薪酬以及我们的提名和公司治理委员会可能不完全由独立董事组成，我们的薪酬和提名以及公司治理委员会可能不会接受年度业绩评估。因此，您将不会获得向受所有纽交所公司治理要求约束的公司的股东提供的相同保护。此外，控股持有人已订立投票协议，只要投票协议有效，他们同意就提交给公司股东的某些事项共同投票，这可能会产生延长我们作为“受控公司”的期限以及我们利用上述豁免的效果。
控股持有人控制我们，他们的利益将来可能和我们或者你的利益发生冲突。
控股股东共同拥有我们超过50%的普通股，并已签订投票协议，他们同意就提交给我们股东的某些事项共同投票。基于他们的合并投票权，控股股东将一起控制几乎所有提交给我们股东投票的事项的投票，这将使他们能够控制我们董事会成员的选举以及几乎所有其他公司决策。即使控股股东不再拥有代表总投票权多数的我们股票，只要他们继续拥有我们股票的相当大比例，他们仍可能对我们董事会的组成和需要股东批准的行动的批准产生重大影响。因此，在这段时间内，控股持有人将对我们的管理、业务计划和政策产生重大影响，包括选举董事、任命和罢免我们的高级管理人员、决定是否筹集资金以及修订我们的章程和章程，这些章程和章程管辖我们的普通股所附带的权利。特别是，只要控股持有人继续持有我们股票的相当大比例，他们就可能导致或阻止公司控制权的变更或董事会组成的变化，并可能阻止公司的任何主动收购。所有权集中可能会剥夺您作为出售公司的一部分而获得您的证券溢价的机会，并最终可能影响我们证券的市场价格。
公司订立投资者权利协议（“投资者权利协议”），据此，只要公司是适用的纽约证券交易所规则下的“受控公司”，Rush Street Interactive GP，LLC以业务合并协议项下控股持有人的卖方代表及RSILP股权的其他持有人（“卖方”）的身份（以该身份，“卖方代表”）与DMY保荐人，LLC（“保荐人”）有权分别向董事会提名最多九名（或卖方代表在不违反纽交所受控公司要求的情况下可能提名的最多人数）和最多两名董事，但须遵守一定的独立性和持股要求。如果公司不再是适用的纽交所规则下的“受控公司”，保荐人将有权提名最多两名董事，卖方代表将有权提名相当于董事人数中较大者的董事人数
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纽约证券交易所允许的人数或相当于董事总数乘以卖方及其允许的受让人当时持有的公司已发行和流通在外的有表决权证券的百分比的人数，在每种情况下均须遵守一定的独立性和持股要求。截至本年度报告日期，保荐人并无权利根据投资者权利协议指定任何董事。
控股股东之一的Bluhm先生及其关联公司从事广泛的活动，包括一般投资于博彩和赌场行业。在正常的业务活动过程中，Bluhm先生及其关联公司可能会从事诸如投资于与我们业务的某些部分直接或间接竞争的业务或为我们的供应商、合作伙伴或客户提供咨询等活动。我们的章程规定，控股持有人、他们的关联公司或关联实体或任何未受雇于我们或其关联公司的董事将没有任何义务避免直接或间接参与我们经营的相同或类似的业务活动或业务线。控股持有人也可能寻求可能与我们的业务互补的收购机会，因此，我们可能无法获得这些收购机会。此外，控股持有人可能有兴趣进行收购、资产剥离和其他交易，根据他们的判断，这些交易可能会增强他们的投资，即使此类交易可能会给您带来风险。
我们与关联公司有影响我们运营的安排。
我们已经并可能在未来与关联公司和其他相关方进行交易，例如，包括与位于宾夕法尼亚州、伊利诺伊州、纽约州和弗吉尼亚州的“Rivers”品牌赌场签订协议，在这些活动在各自的司法管辖区合法化时代表这些赌场经营零售和在线体育博彩和/或在线赌场。我们还与RSG订立服务协议，根据该协议，RSG及其关联公司此前曾提供与政府事务、业务发展、保险和其他服务等职能相关的某些有限的公司和共享服务，并与关联实体订立许可协议，据此，我们许可BetRivers和PlaySugarHouse品牌。见"我们依赖RSG及其某些关联公司向我们提供某些有限的服务，这些服务可能不足以满足我们的需求，并且我们可能难以找到替代服务，或者在我们与RSG的服务协议终止或到期时被要求支付增加的成本来替代这些服务”。虽然我们努力以至少与我们从其他公司获得的同样优惠的费率和条件从关联公司和其他相关方获得服务，但如果未来不能实现这一点，可能会对我们的运营产生负面影响。Bluhm先生，我们的执行主席和控股持有人之一，在我们的某些关联方中拥有间接所有权权益，包括RSG和“Rivers”品牌的赌场。 见"若干关系及关联交易、董事独立性”.我们的一个或两个控股持有人可能会从我们与关联方的安排中获得经济利益。如果我们以不利的条款从事关联交易，我们的经营业绩可能会受到负面影响。
与我们的流动性和资本资源相关的风险
我们可能需要额外的资本来支持我们的增长计划，而这些资本可能无法以我们可以接受的条件获得，如果有的话。这可能会阻碍我们的增长，并对我们的业务产生不利影响。
我们已经并打算继续进行重大投资以支持我们的业务增长，可能需要额外资金来应对业务挑战，包括需要在新市场推出我们的部分或全部产品、开发新产品和功能、增强我们现有的平台、改善我们的运营基础设施或获得互补的业务、人员或技术。为了获得任何此类额外资金，我们可能需要进行股权或债务融资。如果需要，我们获得额外资本的能力将取决于我们的业务计划、投资者需求、我们的经营业绩、资本市场状况和其他因素。如果我们通过发行股票、股票挂钩或债务证券筹集额外资金，例如我们的章程授权的优先股，这些证券可能拥有优先于我们目前已发行和流通股本的权利、优先权或特权，我们现有的股东可能会经历稀释。如果我们无法在需要时或以令人满意的条件获得额外资本，我们继续支持业务增长或应对商机、挑战或意外情况的能力可能会受到不利影响，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到损害。
我们可能会投资或收购其他业务或建立合作伙伴关系，如果我们无法成功整合收购的业务或以其他方式管理与此类交易相关的增长，我们的业务可能会受到影响。
作为我们战略的一部分，我们已经并可能继续从事收购、投资或合作等交易，因为有机会增加新的或互补的业务、产品、品牌、市场或技术。
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在某些情况下，这类交易的成本可能很高，包括专业费用和尽职调查努力的结果。无法保证在追求特定交易上花费的时间和资源将导致完成交易，或者完成的交易最终将成功或提供有利的回报。此外，我们可能无法确定合适的收购、投资或合伙机会，或者可能无法获得任何所需的融资或监管批准，因此可能无法以优惠条件完成此类交易（如果有的话）。我们可能会进行投资者可能不同意的交易。此外，此类交易及其适用的整合需要大量时间和资源，并对我们的管理层以及我们的运营和财务基础设施提出了重大要求。如果我们未能成功完成交易或将与这些交易相关的产品、人员和技术整合到我们的业务中，我们的业务可能会受到严重损害。此类交易可能使我们面临运营挑战和风险，包括：
•以盈利方式管理收购的业务、投资或合作伙伴关系，或（如适用）成功地将其运营、人员、财务报告、会计和内部控制、技术和产品整合到我们的业务中；
•债务和整合费用增加，包括在管理和整合扩大或合并后的业务方面面临重大行政、运营、技术、经济、地理或文化挑战；
•进入司法管辖区或收购我们之前经验有限或没有经验的产品或技术，以及由于此类交易而可能增加与新的或现有竞争对手的竞争；
•转移管理层的注意力，过度延伸我们的运营基础设施和管理系统、信息技术系统和内部控制，这可能不足以支持增长；
•为我们的资本需求提供资金，以及在预期收入未能实现或延迟时可能出现的任何现金流短缺，无论是由于一般经济或市场条件，还是由于不可预见的内部困难；
•从适用的监管机构获得和/或维持相关的许可、许可或批准；和
•保留或雇用扩大运营所需的合格人员。
如果我们无法保持对目标公司的吸引力或迅速完成交易，我们的收购策略可能会失败。发行A类普通股股票为交易提供资金会稀释现有股东。如果我们形成了难以收购的声誉或工作环境不利，或目标公司对我们的A类普通股持不利看法，我们可能无法完成对我们的公司战略至关重要的关键交易，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到严重损害。
此外，游戏行业内部一直存在，并且我们预计将存在收购业务、技术和资产的重大竞争。因此，即使我们能够确定我们希望进行的收购，目标可能会被另一个战略买家收购，或者我们可能无法以商业上合理的条款完成收购，或者根本无法完成。此外，除了我们未能实现任何收购的预期收益，包括我们的收入或投资回报率假设之外，我们可能会因我们完成的收购而面临未知的负债或减值费用。
与我司证券、公司Structure、管辖文件和应收税款协议相关的风险
如果我们未来通过发行普通股或优先股或其他股权或股权挂钩证券、可转换债券或其他混合股权证券来筹集资金，现有股东可能会遭遇稀释，这类新证券可能拥有优先于我们普通股的权利，我们证券的市场价格可能会受到不利影响。
如果我们在未来筹集资金，那么现有的股东可能会经历稀释。我们的章程规定，优先股可不时以一个或多个系列发行，董事会有权确定适用于每个系列股票的投票权（如有）、指定、权力、优先权和相对、参与、可选或其他特殊权利及其任何资格、限制和限制。董事会可以在没有股东批准的情况下，发行具有投票权和其他权利的优先股，这可能会对我们普通股持有人的投票权和其他权利产生不利影响，并可能产生反收购影响。董事会发行优先股的能力没有
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股东批准可能会产生延迟、推迟或阻止我们控制权变更或现有管理层被罢免的效果。任何此类证券的发行可能会对我们证券的市场价格产生不利影响。
我们的主要资产是我们在RSILP中的权益（通过我们的全资子公司持有），因此我们依赖RSILP的分配来支付税款和费用。
我们是一家控股公司，除了我们对RSILP的间接所有权外，没有任何重大资产。我们预计不会有产生收入或现金流的独立手段，我们未来支付税收、运营费用和股息的能力（如果有的话）将取决于RSILP的财务业绩和现金流。我们无法保证RSILP将产生足够的现金流来向我们分配资金，或者适用的州法律和合同限制，包括任何债务工具下的负面契约将允许此类分配。如果RSILP没有向我们分配足够的资金来支付我们的税款或其他负债，我们可能会拖欠我们的义务或不得不借入额外的资金。如果我们被要求借入额外资金，可能会对我们的流动性产生不利影响，并使我们受到贷方施加的额外限制。
RSILP是一种用于美国联邦所得税目的的合作伙伴关系，因此，通常不会被征收任何实体级别的美国联邦所得税。相反，应税收入将为美国联邦所得税目的分配给RSILP A类普通单位（“RSILP单位”）的持有人，包括RSI ASLP，Inc.（“特殊有限合伙人”），它是我们为美国联邦所得税目的合并集团的一部分。因此，我们将被要求就特殊有限合伙人在RSILP净应税收入中的可分配份额缴纳美国联邦所得税。RSILP的经修订和重述的有限合伙协议（日期为2020年12月29日）（“RSILP A & R LPA”）要求RSILP向RSILP单位持有人（包括特殊有限合伙人）进行按某些假定税率计算的税收分配。在某些情况下，这些假定的税率可能明显高于持有者的实际税率。这些税收分配的金额可能很大，特别是随着RSILP的盈利能力增加，这可能对我们的现金流产生重大不利影响。除了税务费用外，我们和特别有限合伙人还将产生与特别有限合伙人的运营相关的费用，包括其在TRA下的付款义务，这可能是重大的，其中一些将由RSILP偿还（不包括TRA下的付款义务）。特殊有限合伙人拟促使RSILP按比例向RSILP单位持有人进行普通分配和税收分配，金额足以支付我们宣布的所有适用税款、相关运营费用、TRA下的付款和股息（如有）。然而，如下文所述，RSILP进行此类分配的能力可能会受到各种限制和限制，包括但不限于为履行RSILP及其子公司的义务而保留必要的金额，以及对将违反RSILP债务协议（如果有的话）中包含的任何适用法律或限制，或将导致RSILP资不抵债的分配的限制。如果特殊有限合伙人由于任何原因无法根据TRA付款，则此类付款将被递延并在付款前产生利息，但前提是在特定时期和/或在某些情况下未付款可能构成对TRA项下重大义务的重大违反，因此会加速TRA项下的付款，这可能是重大的。
此外，尽管RSILP通常不会被征收任何实体级别的美国联邦所得税，但根据最近的联邦税法，它可能会因调整其纳税申报表而承担责任，而无需进行相反的选举。如果RSILP的应税收入计算不正确，RSILP和/或其合作伙伴，包括特别有限合伙人，在以后年度可能会根据本联邦立法及其相关指导意见承担重大责任。
我们预计，特殊有限合伙人将从RSILP获得的分配可能在某些时期超过我们和特殊有限合伙人的实际负债以及特殊有限合伙人根据TRA支付款项的义务。董事会将全权酌情不时就如此积累的任何此类超额现金的使用作出任何决定，其中可能包括，除其他用途外，用于支付我们A类普通股的股息。我们将没有义务向我们的股东分配此类现金（或除任何已宣布的股息之外的其他可用现金）。如有必要，我们可能会采取改善行动，其中可能包括按比例或不按比例重新分类、合并、细分或调整未偿还的RSILP单位，以维持特殊有限合伙人持有的RSILP单位与A类普通股股份之间的一比一平价。
我们的A类普通股的股息（如果有的话）将由董事会酌情支付，董事会将考虑（其中包括）我们的可用现金、可用借款和其他合法可用的资金，同时考虑到为履行我们的义务而RSILP不会偿还的任何必要金额的保留，包括根据TRA应付的税款和金额以及融资协议中的限制（如果有的话）。融资安排可能包括限制我们向股东支付股息或进行其他分配的能力的限制性契约。此外，特拉华州法律一般禁止RSILP向合作伙伴进行分销，只要在
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分配，在分配生效后，RSILP的负债（某些例外情况）超过其资产的公允价值。RSILP的子公司在向RSILP进行分配的能力方面通常受到类似的法律限制。如果RSILP没有足够的资金进行分配，我们宣布和支付现金股息的能力也可能受到限制或损害。
TRA要求特殊有限合伙人向RSILP单位的卖方和/或交换持有人（如适用）支付我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）因与业务合并协议项下拟进行的交易相关的RSILP资产的计税基础增加以及未来根据RSILP A & R LPA将保留的RSILP单位交换为A类普通股股份（或现金）以及与订立TRA相关的税收优惠而实现的净所得税节余的85%，包括根据TRA支付的税收优惠，这些支付可能是可观的。
卖方可根据RSILP A & R LPA将其保留的与业务合并相关的RSILP单位（“保留的RSILP单位”），连同注销同等数量的公司V类普通股，每股面值0.0001美元（“V类投票权股票”），交换为A类普通股（或现金）的股份，但须遵守其中和投资者权利协议中规定的某些条件和转让限制。这些交换预计将导致特殊有限合伙人在RSILP有形和无形资产的计税基础上的可分配份额增加。这些税基的增加可能会增加（出于所得税目的）折旧和摊销扣除，因此会减少如果从未发生此类交换，我们和特殊有限合伙人在未来将被要求支付的收入或特许经营税的金额。
就业务合并而言，特别有限合伙人订立TRA，一般规定其支付相当于某些净税收优惠（如有）的85%的金额，我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）由于与业务合并协议所设想的交易相关的计税基础和税收优惠的增加以及根据RSILP A & R LPA将保留的RSILP单位交换为A类普通股（或现金）以及与签订TRA相关的税收优惠（包括根据TRA支付的税收优惠）而实现（或在某些情况下被视为实现）。这些付款是特殊有限合伙人的义务，而不是RSILP的义务。特殊有限合伙人在其资产中RSILP税基的可分配份额的实际增加，以及根据TRA进行的任何付款的金额和时间，将取决于许多因素，包括交换的时间、我们的A类普通股在交换时的市场价格以及确认我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）收入的金额和时间。虽然决定特别有限合伙人将根据TRA支付的金额的许多因素不在我们的控制范围内，但我们预计特别有限合伙人将根据TRA支付的款项将是巨大的，并可能对我们的财务状况产生重大不利影响。
特殊有限合伙人根据TRA支付的任何款项通常会减少我们原本可以获得的整体现金流金额。此外，特殊有限合伙人未来根据TRA支付款项的义务可能会使我们成为不那么有吸引力的收购目标，特别是在收购方无法使用根据TRA可能被视为实现的部分或全部税收优惠的情况下。
在某些情况下，TRA下的付款可能会超过我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）实现或加速的实际税收优惠。
TRA下的付款基于我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）确定的纳税申报头寸。美国国税局（“IRS”）或其他税务机关可能会质疑全部或部分税基增加，以及我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）采取的其他税务立场，法院可能会维持此类质疑。如果我们或我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）最初主张的任何税收优惠被拒绝，则卖方和交换持有人将无需向特殊有限合伙人偿还之前可能根据TRA支付的任何超额款项，例如，由于税务机关审查导致的调整。相反，向这些持有人支付的超额款项将被用于抵消并减少特殊有限合伙人在确定此类超额后否则需要支付的任何未来现金付款（如果有的话）。然而，对我们和我们的合并子公司（包括特别有限合伙人）最初主张的任何税收优惠的质疑可能不会在此类付款的初始时间之后的若干年内出现，即使更早提出质疑，此类超额现金付款也可能大于我们和我们的合并子公司（包括特别有限合伙人）根据TRA可能需要支付的未来现金付款的金额，因此，可能不会有未来的现金付款可用于对此类超额进行抵偿。因此，在某些情况下，特殊有限合伙人可能会根据TRA支付超过我们和我们合并子公司（包括特殊有限合伙人）实际收入或特许经营税的款项
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节余，这可能会严重损害我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）的财务状况。
此外，TRA规定，如果（i）特别有限合伙人根据协议行使其提前终止权，（ii）发生我们、特别有限合伙人或RSILP的某些控制权变更（如RSILP A & R LPA中所述），（iii）特别有限合伙人在某些情况下未能在到期日前支付TRA要求的款项，该失败在该日期后的30天内继续存在，或（iv）我们或特别有限合伙人实质上违反了我们在TRA下的任何重大义务，但上述第（iii）款所述除外，我们和/或特别有限合伙人在收到其书面通知和书面加速通知后的30天内（除非TRA在根据破产法启动的案件中被拒绝，不需要加速通知），在第（iii）和（iv）条的情况下，除非适用某些流动性例外情况，特殊有限合伙人在TRA下的义务将加速履行，特殊有限合伙人将被要求向卖方和/或TRA的其他适用方一次性支付现金，金额等于根据TRA本应支付的所有预测未来付款的现值，该付款将基于某些假设，包括与我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）未来应税收入相关的假设。一次性付款可能非常可观，可能超过我们和我们的合并子公司（包括特别有限合伙人）在此类付款后实现的实际税收优惠，因为计算时将假设（其中包括）我们和我们的合并子公司（包括特别有限合伙人）将拥有我们可获得的某些假定税收优惠，并且我们和我们的合并子公司（包括特别有限合伙人）将能够在未来年度使用假定的和潜在的税收优惠。
如果TRA项下的付款超过我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）实现的实际收入或特许经营税节余，可能会对我们的流动性产生重大负面影响。此外，特殊有限合伙人根据TRA支付款项的义务也可能会延迟、推迟或阻止某些合并、资产出售、其他形式的企业合并或其他控制权变更。
我国证券的交易价格可能会因应各种因素而波动较大、波动较大，我国证券的市场价格可能会下降。
我们证券价格的波动可能会导致您投资的全部或部分损失。即使我们证券的活跃市场持续，我们证券的交易价格可能会波动，并因应各种因素而受到广泛波动，其中一些因素是我们无法控制的。以下列出的任何因素都可能对您对我们证券的投资产生重大不利影响，并且我们的证券的交易价格可能大大低于您为它们支付的价格。在这种情况下，我们证券的交易价格可能无法恢复，可能会经历进一步下跌。
影响我国证券交易价格的因素可能包括：
•我们的竞争对手的成功，以及我们的财务业绩或被认为与我们相似的公司的财务业绩的实际或预期波动；
•市场对我们经营业绩预期的变化，证券分析师对我们或我们经营所处行业的财务估计和建议的变化，或我们的经营业绩在特定时期未能达到证券分析师或投资者的预期；
•缺乏相邻的竞争对手；
•投资者认为与我们相当的其他公司的运营和股价表现；
•我们及时营销新产品和增强产品的能力；
•影响我们业务的法律法规的变化；
•启动或参与涉及我们的诉讼；
•我们的资本结构发生变化，例如未来发行证券或产生第三方债务；
•我们可供公开发售的A类普通股的股份数量；
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•我们董事会或管理层的任何重大变化；
•公司股票回购计划的时间、金额或期限；
•我们的董事、执行官或重要股东出售大量A类普通股或认为可能发生此类出售；和
•一般经济和政治状况，例如衰退、通货膨胀、关税变化、利率、全球银行业实际或感知的不稳定、货币波动、流行病和战争或恐怖主义行为。
无论我们的经营业绩如何，广阔的市场和行业因素都可能对我们证券的市场价格造成重大损害。纽交所和股票市场总体上经历了价格和数量波动，这些波动往往与受影响的特定公司的经营业绩无关或不成比例。这些股票的交易价格和估值，以及我们的证券，可能无法预测。投资者对投资者认为与我们相似的其他公司股票失去市场信心可能会压低我们的证券价格，无论我们的业务、前景、财务状况或经营业绩如何。我国证券市场价格下跌也可能对其增发证券的能力和未来获得额外融资的能力产生不利影响。
无法保证我们将能够遵守纽交所的持续上市标准。
我们能否继续获得在纽交所上市的资格取决于多个因素。如果纽交所因未能达到上市标准而将我们的A类普通股从其交易所的交易中退市，我们和我们的股东可能会面临重大的不利后果，包括：（i）我们的证券的市场报价有限；（ii）确定我们的A类普通股是“仙股”，这将要求交易我们A类普通股的经纪商遵守更严格的规则，这可能导致我们A类普通股的二级交易市场交易活动水平降低；（iii）分析师覆盖范围有限，如果有的话；以及（iv）未来发行额外证券或获得额外融资的能力下降。
我们《宪章》的专属法院条款可能具有阻止对我们的董事和高级职员提起诉讼的效果。
除非我们书面同意选择替代法院，否则我们的章程要求任何（i）代表我们提起的派生诉讼或程序，（ii）声称违反任何董事、高级职员、雇员或股东对我们或我们的股东所负的信托义务的诉讼，（iii）根据特拉华州一般公司法、我们的章程或我们的章程对我们、我们的董事、高级职员、雇员或股东提出索赔的诉讼，或（iv）对我们、我们的董事、高级职员提出索赔的诉讼，受特拉华州法律内部事务原则管辖的雇员或股东应在法律允许的最大范围内，在特拉华州衡平法院单独和专门出庭；然而，前提是，如果特拉华州衡平法院对任何此类诉讼缺乏标的管辖权，我们的《宪章》规定，在每一此类案件中，唯一和排他性的诉讼地应为位于特拉华州境内的另一州或联邦法院，除非衡平法院（或位于特拉华州境内的其他州或联邦法院，如适用）已驳回同一原告主张相同索赔的先前诉讼，因为该法院对被称为被告的不可或缺的一方缺乏属人管辖权。
我们的《宪章》还要求，除非我们书面同意选择替代法院，否则美国联邦地区法院应在法律允许的最大范围内，成为解决任何声称根据经修订的1933年《证券法》产生的诉讼因由的投诉的唯一和排他性法院。我们章程中的这一规定不涉及或适用于根据《交易法》产生的索赔；但是，《交易法》第27条对为执行《交易法》或其下的规则和条例产生的任何义务或责任而提起的所有诉讼建立了专属的联邦管辖权。
虽然我们认为这条规定有利于我们，因为它在其适用的诉讼类型中提供了更高的法律适用一致性，但法院可能会裁定这条规定不可执行，并且在可执行的范围内，该规定可能具有阻止对我们的董事、高级职员、雇员或股东提起诉讼的效果。
我们章程中的规定可能会禁止对公司的收购，这可能会限制投资者未来可能愿意为证券支付的价格，并可能巩固管理层。
我们的章程包含的条款可能会阻止股东可能认为符合其最佳利益的主动收购提议。这些规定包括交错板、投资者权益的控制规定
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协议、修改某些《宪章》条款所需的超级多数票以及董事会指定优先股条款和发行新系列优先股的能力，这可能会使解除管理层变得更加困难，并可能阻止交易，否则可能会涉及为我们的证券支付高于现行市场价格的溢价。
一般风险因素
经济衰退以及我们无法控制的政治和市场状况，包括消费者可自由支配的支出减少，以及金融机构的不利发展和相关的流动性风险，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。
我们的财务表现受制于全球和美国的经济状况及其对消费者支出的影响。经济衰退、高通胀和利率上升已经并可能继续对许多行业产生深远的不利影响，包括全球娱乐和博彩业，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。
消费者可自由支配支出和消费者偏好是由我们无法控制的社会经济因素驱动的，我们的业务对不时减少的消费者可自由支配支出很敏感。对包括游戏在内的娱乐和休闲活动的需求可能会受到经济和消费者品味变化的影响，这两者都难以预测，也超出了我们的控制范围。总体经济状况的不利变化，包括经济衰退、消费者对经济的信心下降、经济放缓、失业率或通货膨胀率持续高企、关税、利率提高以及价格上涨，特别是食品和能源、对战争和恐怖主义行为的恐惧或被认为经济状况疲软或减弱，可能会减少我们客户的可支配收入或导致从事娱乐和休闲活动的个人减少，例如在线赌场和体育博彩。因此，我们无法确保对我们产品的需求将保持不变或随着时间的推移而增加。影响全球各经济体的不利事态发展，包括上述情况以及信贷供应普遍收紧、某些金融市场流动性下降、外汇波动、运输或供应链中断、自然灾害或股市大幅下跌，以及对流行病或其他卫生紧急情况的担忧，都可能导致在线赌场和体育博彩等休闲活动的可自由支配支出减少。
我们可能会在我们的业务运营中受到诉讼，一项或多项诉讼的不利结果可能会对我们的业务产生不利影响。
作为一家经营不断扩大的成长型公司，我们不时越来越多地面临涉及知识产权、隐私和数据保护、消费者保护、无障碍索赔、证券、税务、劳动和就业、监管和合规、竞争和反垄断、商业纠纷、服务和其他事项的索赔、诉讼和其他诉讼。为我们针对第三方索赔进行辩护或强制执行我们可能对第三方拥有的任何权利的诉讼可能是必要的，这可能会导致大量成本并转移资源和我们管理层的注意力，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
我们作为一方的任何诉讼可能会导致一项繁重或不利的判决，而该判决可能不会在上诉（如有）时被推翻，或者在支付重大损害赔偿或罚款、邮寄需要重要抵押品的债券、信用证或类似工具方面，或者我们可能会决定以不利的条款解决诉讼。这些诉讼还可能导致刑事制裁、名誉损害、同意法令或命令，阻止我们提供某些产品或要求以代价高昂的方式改变我们的商业惯例，或要求开发不侵权或以其他方式改变的产品或技术。针对我们的诉讼和其他索赔以及监管程序可能会导致意外的纪律处分、费用和责任，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。
我们可能会受到未来政府调查和调查、法律诉讼和执法行动的影响。任何此类调查、调查、程序或行动都可能对我们的业务产生不利影响。
我们不时收到来自政府当局和监管机构，包括博彩监管机构和税务当局的关于遵守法律和其他事项的正式和非正式询问，我们可能会在未来收到此类询问，尤其是随着我们的发展和扩张。违反现有或未来的法规、监管命令或同意法令可能会使我们受到巨额罚款和其他可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响的处罚。此外，有可能未来由政府或监管机构发布的命令或发起的查询或执法行动可能会导致我们产生大量成本，暴露我们
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对未预料到的责任或处罚，或要求我们以对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响的方式改变我们的业务做法。
我们的保险可能无法为索赔提供足够的承保范围。
我们打算维持我们认为对我们这种规模和类型的企业来说是惯常的保险。然而，我们可能会蒙受无法投保或我们认为在经济上不合理投保的损失。此外，我们无法确定我们现有的保险范围——包括错误和遗漏保险——将继续以可接受的条款提供，或者我们的保险公司不会拒绝对未来任何索赔或损失的全部或部分承保。发生的任何损失都可能超过保单限额、低于我们适用的免赔额或因多种原因被保险人拒绝承保，并且可能无法及时向我们支付保单款项。此类损失可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。
我们可能难以获得银行、信用卡发卡机构和支付处理提供商的服务，这可能会使我们难以提供我们的产品。
虽然金融机构、信用卡发卡机构和支付处理商被允许向我们和我们行业的其他人提供服务，但他们可能会犹豫是否向真钱游戏业务提供服务。因此，我们行业中涉及的业务，包括我们自己，可能会在建立和维护具有全范围服务的银行和支付处理关系以及产生市场利率利息方面遇到困难，特别是在正在成为监管或新监管的司法管辖区。如果我们无法维护我们的银行账户，或者我们的客户无法使用他们的信用卡、银行账户或电子钱包从我们的平台进行存款和取款，这将使我们难以经营我们的业务，增加我们的运营成本并带来额外的运营、后勤和安全挑战，这可能导致我们无法实施我们的业务计划。
新兴技术和产品，例如基于体育的预测市场、区块链和加密货币，可能会颠覆传统的游戏模式，并为我们制造新的竞争威胁。
游戏行业不断演进，新兴技术有可能颠覆传统商业模式，创造新的竞争格局。近年来，基于体育的预测市场、区块链技术和加密货币因其在博彩和游戏领域的潜在应用而获得了重大关注，例如通过赛事合同进行体育交易、去中心化的游戏资产所有权、安全的游戏内交易和新的货币化模式。如果这些技术和/或产品获得广泛采用，它们可能会从根本上改变像我们这样的游戏平台的运营方式。
基于区块链构建的去中心化游戏平台可以为玩家提供更高的透明度、安全性以及对其游戏内资产和奖励的控制。如果参与者认为这些分散的替代品更具吸引力或更值得信赖，这可能会侵蚀我们的价值主张和市场份额。此外，使用加密货币进行游戏内交易和奖金支付可能会给我们带来新的监管挑战和财务风险，例如加密货币价值的波动和遵守反洗钱法规。
以体育为基础的预测市场最近成为在线娱乐行业的新产品。这是一个相对较新的产品，这些产品的监管和法律环境正在演变。因此，虽然要准确确定这些产品对我们的业务和更广泛的行业的长期影响可能还为时过早，但迄今为止，这些产品的重点是体育，鉴于我们的重点是赌场优先，我们预计这将对我们的一些专注于体育优先的竞争对手产生比我们更大的负面影响。
灾难性事件或地缘政治状况可能会扰乱我们的业务。
全球大流行病、流行病或其他大规模卫生紧急情况可能会对我们的运营、财务状况和运营结果产生不利影响。全球大流行病或类似的卫生紧急情况可能在多大程度上影响我们未来的业务，将取决于诸如大流行病或紧急情况的持续时间和范围；政府、企业和个人对大流行病或紧急情况的反应；以及对经济活动的影响，包括衰退或金融市场不稳定的可能性。
遏制全球大流行或卫生紧急情况的措施可能会加剧这些风险因素中描述的其他风险。这些措施中的任何一项都可能对我们的以下能力产生不利影响：维护我们的运营基础设施；提供我们提供的全部产品范围，特别是在体育赛事或赛季受到干扰的情况下；有效地扩展和发展我们的技术
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基础设施，以满足日益增长的需求，特别是考虑到供应链问题以及网络和互联网使用的增加；通过贸易惯例和政策的变化有效地管理我们的国际业务；并维持我们的运营效率和生产力。为了有效管理我们业务的这些方面，我们可能会产生增加的成本。如果我们不成功，可能会对我们的收入、现金流、市场份额和声誉产生不利影响。
由于地震、天气事件、网络攻击、恐怖袭击、大流行或类似的健康紧急情况等灾难性事件导致我们的系统或运营中断或故障，可能会导致我们的平台或产品或我们或第三方提供的其他关键功能出现停机或降级。突然的政治变化、恐怖活动和武装冲突，例如乌克兰和中东正在发生的冲突，可能会造成经济中断，这可能会增加我们的运营成本并导致供应链问题。地缘政治变化可能导致不断变化的监管制度和要求以及市场干预，这可能会影响我们的运营战略、进入某些司法管辖区、招聘和盈利能力。地缘政治不稳定可能导致制裁或影响我们在一些市场开展业务的能力。这些变化中的任何一个都可能对我们的收入产生负面影响。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1c。网络安全
我们识别、评估和管理来自网络安全威胁的重大风险的流程是我们更广泛的风险管理系统和流程的一部分。
我们使用基于适用法律法规并以行业标准和行业公认做法为依据的风险管理框架，在我们的产品、基础设施和公司资源范围内管理网络安全风险。
作为我们风险管理流程的一部分，我们进行应用程序安全评估、漏洞管理、渗透测试、安全审计和风险评估。我们还维护各种事件响应计划、剧本和流程，这些计划、剧本和流程在检测到事件时会被使用。
在内部，我们有一个安全意识计划，其中包括加强我们的信息技术和安全政策、标准和做法的培训，我们要求我们的员工遵守这些政策。安全意识计划提供有关如何识别潜在网络安全风险和保护我们的资源和信息的培训。这些培训对所有员工都是强制性的，全年都在进行，并辅之以测试举措，包括定期的网络钓鱼测试。我们还为某些员工角色提供专业培训，例如应用程序开发人员。最后，我们的隐私和数据保护计划要求员工定期参加有关数据隐私的意识培训。这种培训包括有关保密和安全的信息，以及应对未经授权访问或使用信息的情况。
我们的
首席技术官
，他拥有工程、运营、产品、信息技术和安全知识、经验和技能，拥有二十多年领导跨媒体、娱乐、体育和零售的复杂、大型全球技术组织的经验，我们的首席信息安全官，他也在公共和私营组织拥有超过二十年的网络安全经验，他们团队的某些成员以及
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项目2。物业
我们的公司总部位于伊利诺伊州的芝加哥，我们在那里租赁了大约6,575平方英尺的办公空间。我们将这一租赁空间主要用于管理、营销、财务、法律、法规合规、人力资源和一般行政团队。这份租约将于2027年4月30日到期，但我们可以选择将租期连续延长两年。我们还在美国（新泽西州和北达科他州）、哥伦比亚（波哥大和麦德林）、爱沙尼亚（塔尔图和塔林）、加拿大（多伦多）和塞尔维亚（贝尔格莱德）租赁办公空间。
随着我们继续在全球范围内增长并增加员工人数，我们预计将获得更多空间。我们目前认为，我们的设施适合并足以满足我们近期的需求，并且考虑到更偏远的劳动力的需求，这些设施的生产能力正在被大量利用，并且将提供适当的额外空间，以根据需要容纳我们业务的任何扩展。
项目3。法律程序
我们不时涉及与进行我们的业务活动有关的事项的法律诉讼。这些诉讼程序可能处于不同阶段，其中许多诉讼程序可能会寻求数额不定的损害赔偿。我们定期评估我们所参与的法律诉讼的状态，以评估是否很可能发生损失或是否存在可能已经发生损失或额外损失的合理可能性，并确定应计费用是否适当。如果应计项目不合适，我们会进一步评估每一项法律程序，以评估是否可以对可能的损失或可能损失的范围作出估计。
我们认为，与任何这些行动有关的最终责任金额不太可能对我们的财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响，尽管结果可能对我们任何特定时期的经营业绩产生重大影响，部分取决于该时期的经营业绩。
项目4。矿山安全披露
不适用。
第二部分
项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券
市场资讯&股民
我们的A类普通股在纽约证券交易所的报价代码为“RSI”。我们的V类投票股票没有公开市场。
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截至2026年2月17日，共有26名A类普通股的记录持有人和17名V类投票股票的记录持有人。记录持有人的数量不包括数量大得多的“街道名称”持有人或实益持有人，他们的股份由银行、经纪商和其他金融机构记录在案。
股息政策
迄今为止，我们尚未就我们的普通股股份支付任何现金股息，并且预计在可预见的未来不会支付任何现金股息。未来支付现金股息将取决于我们的收入和收益（如果有的话）、资本要求和一般财务状况以及一般业务状况。任何现金股息的支付将在此时由董事会酌情决定。然而，我们的子公司RSILP根据RSILP A & R LPA要求向RSILP合作伙伴进行一定的税收分配。见"风险因素—与我们的证券、公司Structure、治理文件和应收税款协议相关的风险—我们的主要资产是我们在RSILP（通过我们的全资子公司持有）中的权益，因此我们依赖RSILP的分配来支付税款和费用”和 我们的合并财务报表附注12，包含在本年度报告的其他部分，以获取更多信息。
股价表现
下图比较了我们A类普通股的累计总股东回报率与标准普尔（“标普”）500非必需消费品指数和纽约证券交易所综合指数的累计总回报率。该图假设在2020年12月31日至2025年12月31日市场收盘时，我们的A类普通股的初始投资为100美元。标普 500非必需消费品指数和纽约证券交易所综合指数的数据假设股息再投资。总回报等于股价升值加上股息再投资。历史性的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。因此，我们不对未来业绩作出或认可任何预测。
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根据《交易法》第18条的规定，上述表现图表不应被视为“已提交”，这些信息也不应通过引用并入未来根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中，除非我们特别通过引用将其并入文件中。
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12月
2020
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12月
2021
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12月
2022
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12月
2023
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12月
2024
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12月
2025
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Rush Street Interactive, Inc.
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$100 | $76 | $17 | $21 | $63 | $90 | ||||||||||||||
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标普 500非必需消费品指数
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$100 | $124 | $77 | $109 | $141 | $148 | ||||||||||||||
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纽约证券交易所综合
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$100 | $118 | $105 | $116 | $131 | $151 | ||||||||||||||
近期出售未登记证券
没有。
股权补偿计划下获授权发行的证券
有关更多信息，请参阅本10-K表的第三部分第12项和我们合并财务报表的附注7，包括在本年度报告的其他部分。
发行人及关联购买人购买权益性证券的情况
没有。
项目6。保留
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本年度报告其他部分所载的我们的合并财务报表及其相关附注一并阅读，并在其整体上加以限定。除历史财务信息外，以下讨论和分析还包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。由于许多因素，包括在本年度报告标题为“关于前瞻性陈述的注意事项”和“风险因素”的章节中讨论的因素，我们对选定事件的实际结果和时间安排可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。
本管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析（本“MD & A”）包含某些财务指标，特别是调整后EBITDA的列报，这些指标不是按照美国公认会计原则（“GAAP”）列报的。我们提出这些非公认会计准则财务指标是因为它们为我们和本MD & A的读者提供了更多关于我们相对于早期和相对于我们的竞争对手的运营业绩的洞察力。这些非GAAP财务指标不能替代任何GAAP财务信息。这份MD & A的读者应该只将这些非GAAP财务指标与可比的GAAP财务指标结合使用。本MD & A提供了调整后EBITDA与净收入（亏损）的对账，这是最具可比性的GAAP衡量标准。
除非上下文另有要求，否则本MD & A中对“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”的所有提及均指Rush Street Interactive，Inc.及其子公司。
我们的生意
我们是一家领先的在线游戏和娱乐公司，主要专注于美国、加拿大和拉丁美洲市场的在线赌场和在线体育博彩。我们的使命是通过提供友好、有趣和公平的投注体验来吸引和取悦玩家。为了推进这一使命，我们努力为我们的客户创建一个我们透明和诚实的在线社区，公平对待我们的客户，向他们表明我们重视他们的时间和忠诚，并听取反馈。我们还努力实施行业领先的负责任游戏实践，并为我们的客户提供尖端的在线游戏平台和令人兴奋的个性化产品，以增强他们的用户体验。
我们为客户提供一系列领先的游戏产品，例如真钱在线赌场、在线体育博彩和零售体育博彩（即在实体店提供的体育博彩服务），以及社交游戏，其中涉及使用用户可以赚取或购买的虚拟积分（在允许的情况下）的免费游戏。我们在2015年推出了我们的第一个社交游戏网站，并于2016年开始在美国接受真钱下注。目前，我们在美国16个州和四个国际市场提供真钱在线赌场、在线体育博彩和/或零售体育博彩，详见“业务—概述”.
我们的真钱在线赌场和在线体育博彩产品通常在美国和加拿大以我们的BetRivers和PlaySugarHouse品牌以及在拉丁美洲（包括墨西哥）以我们的RushBet品牌提供。我们根据我们的安排条款，以我们的品牌或合作伙伴各自的品牌为我们的实体合作伙伴运营和/或支持零售体育博彩。我们的许多社交游戏产品都以我们自己的品牌进行营销，尽管我们也以合作伙伴的品牌提供社交游戏。我们关于使用什么品牌或品牌的决定是特定于市场和合作伙伴的，并基于品牌知名度、市场研究、营销效率和适用的游戏规则和规定。
我们的商业模式
我们通过利用我们专有的在线游戏平台和我们提供全套服务模式或定制解决方案以适应特定情况的能力进入新市场。我们的商业模式旨在灵活、创新和以客户为中心。通过利用我们充满活力的专有在线游戏平台，我们的总体目标是“率先进入市场”，在那里真钱在线游戏刚刚合法化，并且我们的管理层认为进入此类市场是可取的。
我们目前通过两种运营模式产生收入：（i）B2C和（ii）B2B。通过我们的主要运营模式，即B2C，我们将线上赌场、线上体育博彩、零售体育博彩和社交游戏直接提供到最后
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客户通过我们的网站、应用程序或实体零售地点。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的B2C业务分别贡献了我们总收入的99%和98%以上，我们预计它将继续成为我们未来的主要运营模式。虽然真钱交易占我们B2C收入的大部分，但我们的社交游戏产品通常会在合法化和监管前后提高客户参与度，并在关键市场建立在线数据库。我们相信我们的B2C模式是灵活的，允许我们根据适用的博彩法规、市场需求以及（如适用）合作伙伴的运营定制我们的运营结构。通过我们的B2B业务，我们主要向实体赌场等陆上企业提供零售体育博彩服务，以换取每月的佣金。B2C和B2B产品可以在我们现有的品牌之一下推出或定制并入本地或第三方品牌。
通常在市场将在线游戏合法化之前，我们与当地的实体赌场运营商和其他潜在的陆上合作伙伴建立关系，这些合作伙伴正在寻求在线游戏和体育博彩合作伙伴。在大多数美国司法管辖区，适用的博彩法规要求提供真钱产品的在线博彩运营商必须在实体赌场、彩票或其他类型的当地合作伙伴（如专业运动队）的博彩许可证下运营或与之合作。因此，我们利用与实体赌场和游戏行业其他公司的关系，为在线游戏合作寻找高质量、可靠的合作伙伴。在获得进入特定市场的合作伙伴（如果需要或可取）后，在我们在该市场开展业务之前，我们定制我们的在线游戏平台，以遵守司法管辖区的法律法规。然后，在进入一个新市场时，我们采用多种营销策略来获得新客户，并在适用时利用我们合作伙伴的数据库。我们根据从每个市场收集的数据不断完善我们的产品和营销策略。为了吸引、吸引、留住和/或重新激活客户，我们提供忠诚度计划，以令人兴奋、公平和透明的方式奖励客户。除其他外，我们通过确保在我们提供的每个客户忠诚度级别上都有令人兴奋的福利来认可和奖励客户忠诚度。
关键指标的趋势
月活跃用户
MAUs是指每月在我们的一个或多个在线赌场（包括在线扑克）或在线体育博彩产品中至少下过一次真钱投注的独立用户的数量。对于超过一个月的期间，我们对相关期间的月份的MAU进行平均。我们不包括已存入但尚未在我们的至少一项在线产品上下真钱赌注的用户。我们还排除了下了真钱赌注但只有促销奖励的用户。
MAUs是衡量我们用户群规模和品牌知名度的关键指标。我们认为，尽管个别时期的MAU对我们的长期预期的指示性可能较低，但同比MAU也大致表明了我们业务的长期收入增长潜力。随着我们在新的和现有的司法管辖区吸引、保留和重新吸引用户，并扩大我们的产品以吸引更广泛的受众，我们预计MAU的数量将会增长。
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下图展示了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日美国和加拿大的平均MAU：
与2024年相比，美国和加拿大2025年的MAU同比增长，与2023年相比，2024年的MAU同比增长，主要是由于我们在现有市场的持续增长和强劲的客户保留率，以及我们继续从我们的战略广告和营销努力中获得积极回应。此外，与2023年相比，特拉华州2024年全年的运营显着促进了2024年MAU的同比增长。
下图展示了截至2025年12月31日、2024年、2024年和2023年12月31日我们在拉丁美洲（包括墨西哥）的平均MAU：
与2024年相比，2025年拉丁美洲的MAU同比增长，与2023年相比，2024年的MAU同比增长，这主要是由于我们的持续增长、强劲的客户保留率，以及我们的战略广告和营销努力继续取得积极回应。在2024年，我们还经历了MAU的上升，其驱动因素是
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2024年年中的美洲杯足球赛和我们2024年第三季度在秘鲁的发布会。此外，与2024年相比，2025年在秘鲁开展业务的全年促成了2025年MAU的同比增长。
每个月活跃用户的平均收入
适用期间的ARPMAU是每月收入除以平均MAU。这一关键指标代表了我们推动在线产品使用和货币化的能力。
下图展示了我们截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日在美国和加拿大的ARPMAU：
与2024年相比，2025年美国和加拿大的ARPMAU基本持平，但同期MAU显着增加。这一趋势反映了新玩家的加入，与更成熟的玩家相比，他们通常产生更低的ARPMAU。与2023年相比，2024年的同比增长主要是由于在线赌场市场（包括特拉华州）的MAU增长超过了仅体育博彩市场的增长、我们的战略广告和营销努力的影响以及我们对留住优质玩家的关注。
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下图展示了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日我们在拉丁美洲（包括墨西哥）的ARPMAU：
与2024年相比，2025年拉丁美洲ARPMAU的同比下降主要是由于对哥伦比亚客户存款征收增值税导致我们的额外玩家奖金的负面影响，该增值税在截至2025年12月31日的年度内生效。与2023年相比，我们总体上将2024年拉丁美洲的ARPMAU维持在大致一致的水平，同时同期MAU显着增加。在2024年美洲杯足球赛期间，该公司经历了体育博彩客户的显着增长，与使用在线赌场的客户相比，这些客户的每位客户产生的收入通常更少。
非公认会计原则信息
这份MD & A包括调整后的EBITDA，这是一种非GAAP业绩衡量标准，我们用它来补充我们根据GAAP提出的结果。我们认为，调整后的EBITDA为投资者提供了有关我们的经营业绩和经营业绩的有用信息，因为它类似于我们的公开竞争对手报告的衡量标准，并经常被证券分析师、机构投资者和其他感兴趣的各方用于分析经营业绩和前景。非GAAP财务指标不打算被孤立地考虑或作为任何GAAP财务指标的替代品，经计算，可能无法与其他行业或同行业内其他公司的其他类似名称的业绩指标进行比较。
我们将调整后EBITDA定义为扣除利息、所得税、折旧和摊销、股权报酬、某些一次性或非经常性项目的调整以及其他调整前的净收入（亏损），详见下表。调整后的EBITDA不包括根据公认会计原则要求的某些费用，因为某些费用要么是非现金的，要么与我们的基本业务业绩无关。
我们将调整后的EBITDA包括在内，因为管理层使用它来评估我们的核心经营业绩和趋势，并就资本分配和新投资做出战略决策。管理层认为，调整后的EBITDA为投资者提供了关于我们过去财务和经营业绩的有用信息，能够比较不同时期的财务业绩，其中某些项目可能独立于业务业绩而有所不同，并允许我们的管理层在经营我们的业务时使用的指标方面具有更大的透明度。管理层还认为，与我们行业的其他公司相比，调整后的EBITDA在评估我们的经营业绩方面是有用的，因为这一指标通常消除了某些项目的影响，这些项目可能因与整体经营业绩无关的原因而因公司而异。
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下表列出了我们在所示期间根据我们的净收入（亏损）（最直接可比的GAAP衡量标准）进行调节的调整后EBITDA：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
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净收入（亏损）
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$ | 74,029 | $ | 7,236 | $ | (60,055) | |||||||||||
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利息收入，净额
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(9,273) | (7,493) | (2,765) | ||||||||||||||
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所得税（福利）费用
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(85,108) | 24,566 | 11,209 | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 39,970 | 32,203 | 29,759 | ||||||||||||||
| 股份补偿 | 26,261 | 35,288 | 30,020 | ||||||||||||||
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应收税款协议负债变动
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107,776 | 739 | — | ||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 153,655 | $ | 92,539 | $ | 8,168 | |||||||||||
影响我们结果的关键因素
我们的财务状况和经营业绩在很大程度上取决于以下因素：
行业机遇与竞争格局
我们在全球游戏和娱乐行业内运营，该行业由争夺消费者时间和可支配收入的多样化产品和产品组成。随着我们准备进入新的司法管辖区，我们预计将面临来自其他现有行业参与者的重大竞争，其中一些可能在在线赌场、在线和/或零售体育博彩或在我们经营或打算经营的一个或多个市场拥有更多经验，并可以获得更多资源。我们相信，我们专有的在线游戏平台、我们在国内外司法管辖区运营的经验、我们吸引男性和女性客户的品牌和营销策略，以及我们许多独特的产品供应和奖金功能，将使我们能够与这些现有的行业参与者竞争。
我们的表现可能会因每个司法管辖区的竞争水平而有所不同。
法治化、规管和税务
我们的财务增长前景在很大程度上取决于我们是否有能力在更多的司法管辖区提供我们的在线赌场和体育博彩产品，特别强调美国和拉丁美洲，我们认为这一趋势仍处于早期阶段。由于许多因素，包括美国许多州和外国司法管辖区正在寻求增加收入的方法，在线赌场可能会进一步扩张。在美国，在线体育博彩的前景在美国最高法院于2018年5月驳回PASPA后成为可能。我们的战略是进入我们认为在财务上对我们来说是审慎的新司法管辖区。在线赌场目前仅在美国九个州获得授权：康涅狄格州、特拉华州、缅因州（尽管市场尚未运营）、密歇根州、新泽西州、宾夕法尼亚州、西弗吉尼亚州、罗德岛州和内华达州（尽管监管机构尚未授权内华达州实体赌场之外的在线赌场）。截至今天，已有39个州和哥伦比亚特区批准了体育博彩。在这40个辖区中，32个州已授权全州范围内的在线体育博彩，8个州仍被授权仅在赌场或零售场所进行零售。在拉丁美洲，包括阿根廷、厄瓜多尔、巴西和秘鲁在内的几个国家正在探索将在线赌场和/或在线体育博彩合法化、扩大或监管，或者最近已将这些活动合法化。
获得在特定司法管辖区运营所需的许可或合作伙伴关系的过程可能需要比我们预期更长或更困难的时间。此外，立法或监管限制以及博彩税可能会降低我们在特定司法管辖区开展业务的吸引力或增加难度。此外，某些司法管辖区要求我们与实体赌场或其他陆上合作伙伴建立在线赌场和/或体育博彩准入关系，这往往会增加我们的收入成本。建立了国家或政府经营的垄断的司法管辖区可能会限制像我们这样的私营运营商的机会。
各州、外国司法管辖区和一些地方政府对在线赌场和体育博彩征收税率，不同司法管辖区之间的税率可能会有很大差异，并且可能会不时发生变化，通常是因为我们无法控制的因素。我们还须就在美国进行的每场体育投注的金额缴纳0.25%的美国联邦消费税
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州。我们认为，将为我们创造最引人注目的盈利水平的司法管辖区是同时拥有优惠税率的在线赌场和体育博彩的司法管辖区。
获取、保留客户并将其货币化的Ability
我们有效营销的能力对于运营成功至关重要。利用经验、动态学习和分析，我们利用营销来获取、转化、保留和/或重新吸引客户。我们使用各种赚取的媒体和付费营销渠道，结合引人注目的优惠、品牌大使、专有内容以及独特的游戏和网站功能，来吸引和吸引客户。此外，我们利用从我们的运营中收集的数据不断优化我们的营销支出。我们的营销支出基于投资回报模型，该模型考虑了多种因素，包括辖区内的产品供应、当地广告规则、不同营销渠道的表现、预测的生命周期价值、边际成本和费用以及客户在各种产品供应中的行为。
关于付费营销，我们使用广泛的广告渠道，包括电视、广播、户外（即广告牌、体育场标牌）、社交媒体平台、赞助、附属公司和付费搜索，以及其他数字渠道。我们还使用其他形式的营销和外联，例如我们的社交媒体渠道、第一方网站、媒体采访和其他媒体景点和有机搜索。这些努力尽可能集中在我们运营或打算运营的特定管辖范围内。我们认为，对广告支出采取灵活的方法有显着的好处，因为我们可以根据动态测试哪些广告方法和渠道有效，哪些无效，快速调整我们的广告支出。这些投资和个性化促销活动旨在提高消费者的认识并推动参与。
管理下注风险
线上赌场和零售及线上体育博彩业务的特点是偶然性因素。相应地，我们采用理论胜率来估计某种类型的在线赌场投注或零售或在线体育投注，平均而言，在长期内将赢得或输掉什么。收入受到我们产品的持有百分比（我们的奖金与总金额押注的比率）变化的影响。我们使用持有百分比作为在线赌场游戏或零售或在线体育投注相对于其预期结果的表现的指标。尽管从长期来看，每个赌注的表现通常都在规定的结果统计范围内，但在任何特定时期，特别是在短期内，实际结果可能会有所不同。机会因素可能会影响赢率（持有百分比）；这些赢率，特别是零售和在线体育博彩的赢率，也可能在短期内受到我们基本上无法控制的因素的影响，例如意外的赛事结果、客户的技能、经验和行为、所玩游戏或下注的组合、客户的财政资源、下注量和下注所花费的时间。对于在线赌场游戏，随机数字生成器结果或游戏可能会出现故障并颁发错误的奖品。对于体育博彩，我们的平台可能会错误地发布赔率或以其他方式被错误编程以支付对投注者非常有利的赔率，而投注者会在赔率更正之前下注。此外，赔率编制者和风险管理人员能够人为出错，因此即使我们的投注产品受到上限赔付，也可能发生显着波动。由于这些因素的可变性，我们在线赌场游戏以及零售和在线体育投注的实际赢率可能与我们估计的理论赢率不同，并可能导致我们客户的赢额超过预期。赢率（持有率）的可变性也有可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、前景和现金流产生不利影响。
市场中基于时间段的收入组合
我们的盈利能力一般取决于我们在每个辖区运营了多长时间。通常，但并非总是如此，我们的盈利水平会在一个司法管辖区增加，因为我们在那里经营的时间更长了。
来自我们不同运营模式的收入组合
由于我们使用两种不同的运营模式运营，每一种运营模式都有自己独特的盈利范围，因此在给定的时间段内，来自每种运营模式的收入的相对比例可能会影响我们的整体盈利水平。
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在线扑克的玩家流动性和交易量
在线扑克产品的成功，以及最终的盈利能力，通常取决于高水平的玩家流动性以及游戏或锦标赛参与的数量。在大多数情况下，随着更多玩家的参与和下注总额的增加，我们从在线扑克产品中获得的盈利水平将会增加。
收入和费用的关键组成部分
我们目前在美国16个州、哥伦比亚、安大略省、加拿大、墨西哥和秘鲁提供真钱在线赌场、在线体育博彩和/或零售体育博彩。我们还提供社交游戏，用户可以在其中赚取或购买（在允许的情况下）虚拟积分，以享受免费游戏。
我们的收入主要来自我们的美国和加拿大业务，其余收入来自我们的拉丁美洲（包括墨西哥）业务。请参阅我们的合并财务报表附注3，包含在本年度报告的其他部分。我们主要通过以下产品产生收入：
线上赌场
在线赌场产品通常包括实体赌场提供的全套游戏，例如桌面游戏（即二十一点和轮盘赌）、老虎机和扑克游戏。对于这些产品（在线扑克除外），类似于实体赌场，我们通过持有或总奖金产生收入，因为客户与房子对战。对于我们的扑克游戏产品，例如通常并入陆上赌场的陆上牌室，我们通常不会面临游戏玩法或游戏结果的风险，因为玩家不是在对战，而是在点对点的基础上相互对战。我们通过抽成产生收入，或者从手上的总赌注中抽取少量佣金，这通常会受到上限限制，并通过锦标赛入场费产生收入。与实体赌场一样，在线赌场也存在波动性，但随着下注数量的增加，下注留存的收入变得更容易预测。我们的经验是，在线赌场收入的波动性低于体育博彩收入。
我们的在线赌场产品包括来自行业领先供应商的授权内容、定制的第三方游戏、我们专有的在线扑克平台和少数专为我们开发的专有游戏。第三方内容通常受制于特定于每个供应商的标准收入分享协议，其中供应商通常从其在我们平台上玩的赌场游戏产生的净博彩收入中获得一定百分比。作为交换，我们获得有限的许可，可以在我们的平台上向允许的司法管辖区的客户提供游戏。我们通常为通过我们的专有赌场游戏产生的收入支付低得多的费用，例如我们的多注二十一点（附带下注：21 + 3、Lucky Ladies、Lucky Lucky）和单层二十一点，这主要与托管/远程游戏服务器费用和某些知识产权许可费用有关。
关于在线扑克，玩家流动性，或与运营商的玩家数量或数量，对于游戏的成功至关重要，更多的玩家支持更广泛、更大数量的游戏和更大的锦标赛，从而提高了向消费者提供的产品的质量。我们的在线扑克产品包括一套全面的游戏形式，包括现金游戏、Sit & Go锦标赛和多桌锦标赛，迎合所有技能水平的玩家。玩家在擂台赛（即以手工为基础的现金游戏）或锦标赛（即玩家在锦标赛筹码中相互对战，奖金分配给最后剩下的竞争对手）或其变体中相互对战。
在线赌场收入（在线扑克除外）是根据客户投注总额减去为赢得投注而支付给客户的金额、授予客户的奖励减少、加上或减去累进头奖准备金的变化而产生的。来自在线扑克的在线赌场收入确认为抽成（即公司为履行履约义务而赚取的游戏赌注的百分比）减去回馈给玩家的任何价值，其形式可能是现金、锦标赛门票或其他形式的奖金。
线上体育博彩
在线体育博彩涉及用户对一项体育赛事、一项与体育相关的活动或一系列相同的结果进行投注，并有机会赢得预先确定的金额，通常被称为固定赔率。在线体育博彩收入是通过设置赔率产生的，这样在提供给客户的每项体育博彩中都有一个内置的理论保证金。虽然体育赛事结果可能会导致收入波动，但我们认为我们可以实现积极的长期博彩赢额。除传统的固定赔率投注外，我们亦提供其他固定赔率的体育博彩产品，包括在-
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游戏博彩和多项运动和同场过关投注。我们还将某些体育赛事的直播纳入我们的在线体育博彩产品中。并入我们的在线体育博彩平台的是目前由Kambi Group PLC的某些子公司提供的第三方风险和交易平台。
在线体育收入是根据客户投注总额减去为赢得投注而支付给客户的金额、授予客户的奖励减少，加上或减去未结算体育投注的变化而产生的。
零售体育博彩
我们向某些陆上合作伙伴提供零售体育博彩服务，以换取按陆上零售体育博彩收入计算的每月佣金。服务一般包括对零售体育博彩的持续管理和监督（即在实体店内）、对此类合作伙伴客户的技术支持、风险管理、广告和推广，以及对第三方体育博彩设备的支持。
此外，与合作伙伴的某些关系使我们能够在陆上合作伙伴的设施中运营零售体育博彩。在这种情况下，产生收入的依据是客户的总投注减去为赢得投注而支付给客户的金额，减去授予客户的其他奖励，加上或减去未结算的零售体育投注的变化。
社交游戏
我们提供社交游戏，用户可以在其中赚取或购买（在允许的情况下）虚拟积分，以享受免费游戏。如果允许，用尽积分的用户可以从虚拟收银台购买额外的虚拟积分，也可以等到他们的虚拟积分被免费补充。虚拟积分没有货币价值，只能在我们的社交游戏平台内使用。
我们的社交游戏业务有三个主要目标：在合法化和监管之前和之后在关键市场建立在线数据库；创造收入；以及增加我们实体合作伙伴物业的参与度和访问量。我们的社交游戏产品是一种营销工具，它让适用的品牌存在于我们用户的脑海中，并通过另一个渠道与用户互动，同时提供用户寻求的娱乐价值。我们还利用我们的社交游戏产品，在真钱游戏获得授权的司法管辖区向我们的真钱产品进行交叉销售。
我们在用户购买虚拟积分时确认递延收入，在赎回这些积分时确认收入。我们向内容供应商以及我们的陆上合作伙伴支付从虚拟积分的销售和兑换中获得的社交游戏收入的一定百分比。
成本及开支
收入成本。收入成本主要包括（i）收入分成和市场准入费用，这些费用会因供应商的任何对价而减少，（ii）第三方平台和内容费用，（iii）博彩税，（iv）支付处理费和退款，以及（v）专门人员的工资、奖金、福利和基于股份的薪酬。这些成本在本质上主要是可变的，在很大程度上应该与收入的变化相关。收入分成和市场准入费用主要包括支付给持有适用博彩许可证的当地合作伙伴的可变金额，这使我们能够在各自的司法管辖区提供我们的真钱在线产品。我们的第三方平台和内容费用主要由与第三方赌场内容、数据和流媒体、体育博彩交易服务、地理位置、了解你的客户和平台托管相关的成本驱动。博彩税包括根据收入百分比（或类似指标）确定的管辖税或根据下注百分比确定的消费税。我们对玩家存款、提款和偶尔的拒付（即支付处理商在正常业务过程中以合同方式不允许客户存款时）产生支付处理成本。
销售和市场营销。销售和营销成本主要包括与通过不同渠道营销我们的产品和服务相关的成本、促销活动以及为获得新客户而产生的相关成本。这些成本还包括专门人员的工资、奖金、福利和股份薪酬，并在发生时计入费用。
我们有效营销的能力对我们的成功至关重要。利用经验、动态学习和分析，我们利用营销来获取、转化、保留和重新吸引客户。我们使用各种赚取的媒体和付费营销渠道，结合引人注目的优惠、品牌大使、专有内容以及独特的游戏和网站功能，来吸引和吸引客户。此外，我们利用收集到的数据不断优化我们的营销支出
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从我们的行动中。我们的营销支出基于投资回报模型，该模型考虑了多种因素，包括辖区内的产品供应、当地广告规则、不同营销渠道的表现、预测的生命周期价值、边际成本和费用以及客户在各种产品供应中的行为。
关于付费营销，我们使用广泛的广告渠道，包括电视、广播、户外（即广告牌、体育场标牌）、社交媒体平台、赞助、附属公司和付费搜索，以及其他数字渠道。我们还使用其他形式的营销和外联，例如我们的社交媒体渠道、第一方网站、媒体采访和其他媒体景点和有机搜索。这些努力主要集中在我们经营或打算经营的特定管辖范围内。我们认为，对广告支出采取灵活的方法有显着的好处，因为我们可以根据对我们的广告方法和渠道的动态测试，快速调整我们的广告支出。
一般和行政。一般和行政成本主要包括行政人事成本（包括工资、奖金、福利和股份薪酬）、与法律、合规、会计和咨询相关的专业费用、间接技术成本、租金费用、保险费用和外汇损益。
折旧和摊销。折旧和摊销费用包括我们的财产和设备的折旧以及无形资产（包括市场准入许可、博彩管辖许可、内部开发的软件、商标、开发的技术和其他无形资产）和融资租赁使用权资产在其使用寿命内的摊销。见本年度报告其他部分的合并财务报表附注2、4、5和13。
应收税款协议负债变动。与确认TRA负债相关的成本或成本调整记录在综合经营报表的应收税款协议负债变动中。这一成本或调整反映了归属于2025年6月30日之前完成的RSILP单位交换的TRA下的估计未来付款的变化。这些先前的交换增加了我们在RSILP基础资产份额中的计税基础，从而产生了预期的税收节省和相应的TRA负债。2025年6月30日之后发生的RSILP单位交换将不会导致应收税款协议负债的变化，因为相关的计税基础增加和由此产生的TRA负债将作为股权交易入账。见本年度报告其他部分所载合并财务报表附注9。
经营成果
下表列出了我们在所示年度的综合经营业绩摘要，以及期间之间的变化。我们从本年度报告其他地方包含的合并财务报表中得出了这些数据。这些信息应与我们的合并财务报表和本年度报告其他部分中包含的相关说明一起阅读。历史时期的结果不一定表明未来任何时期的业务结果。
截至2025年12月31日和2024年的年度比较
| 截至12月31日止年度， | 改变 | ||||||||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | $ | % | |||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 1,134,428 | $ | 924,083 | $ | 210,345 | 23 | % | |||||||||||||||
| 收入成本 | 741,664 | 602,036 | 139,628 | 23 | % | ||||||||||||||||||
|
销售与市场营销
|
164,650 | 158,590 | 6,060 | 4 | % | ||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 100,720 | 106,206 | (5,486) | (5) | % | ||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 39,970 | 32,203 | 7,767 | 24 | % | ||||||||||||||||||
|
经营收入
|
87,424 | 25,048 | 62,376 | 249 | % | ||||||||||||||||||
|
应收税款协议负债变动
|
(107,776) | (739) | (107,037) | n/m | |||||||||||||||||||
| 利息收入，净额 | 9,273 | 7,493 | 1,780 | 24 | % | ||||||||||||||||||
|
所得税前（亏损）收入
|
(11,079) | 31,802 | (42,881) | (135) | % | ||||||||||||||||||
|
所得税（福利）费用
|
(85,108) | 24,566 | (109,674) | (446) | % | ||||||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 74,029 | $ | 7,236 | $ | 66,793 | 923 | % | |||||||||||||||
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收入。与2024年的9.241亿美元相比，2025年的收入增加了2.103亿美元，即23%，达到11.344亿美元。这一增长主要是由于并与我们在现有市场的持续增长以及在秘鲁等新市场的扩张直接相关，后者于2024年7月下旬推出。这一增长反映了2.104亿美元的在线赌场和体育博彩收入以及30万美元的社交博彩收入的同期增长，这部分被零售体育博彩收入减少40万美元所抵消。
收入成本。与2024年的6.02亿美元相比，2025年的收入成本增加了1.396亿美元，即23%，达到7.416亿美元。这一增长主要是由于并与上述我们的扩张和持续增长直接相关。博彩税、市场准入成本、支付处理成本和运营费用分别为收入成本的同比增长贡献了5640万美元、4630万美元、2350万美元和1320万美元，人事成本贡献了同比增长的其余20万美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，收入成本占收入的百分比持平于65%。
销售和市场营销。与2024年的1.586亿美元相比，2025年的销售和营销费用增加了610万美元，增幅为4%，达到1.647亿美元。这一增长主要是由更高的营销人员成本和股权激励费用推动的，随着北美和拉丁美洲在线游戏行业的不断成熟，管理层的营销支出合理化战略导致营销支出减少，部分抵消了这一增长。销售和营销费用占收入的百分比从2024年的17%下降到2025年的15%。
一般和行政。与2024年的1.062亿美元相比，2025年的一般和行政费用减少了550万美元，即5%，为1.007亿美元。同比下降主要是由于股权报酬费用减少，这部分被人事和其他行政成本增加所抵消，这与我们业务的增长一致。一般和行政费用占收入的百分比从2024年的11%下降到2025年的9%。
折旧和摊销。折旧和摊销费用从2024年的3220万美元增加到2025年的4000万美元，增加了780万美元，即24%。增加的主要原因是购置内部开发的软件和其他有期限的无形资产的额外费用。折旧和摊销费用占收入的百分比从2024年的3%增加到2025年的4%。
应收税款协议负债变动。与2024年的0.7百万美元相比，2025年应收税款协议负债的变化增加了1.070亿美元，达到1.077亿美元。这一增长与我们在实现与TRA相关的未来税收优惠时初步确认TRA负债有关。
利息收入，净额。与2024年的750万美元相比，2025年的利息收入净额增加了180万美元，即24%，达到930万美元。利息收入增加的主要原因是，与2024年同期相比，计息账户和货币市场基金中持有的现金数量增加。
所得税（福利）费用.截至2025年12月31日止年度的所得税优惠为8510万美元，而截至2024年12月31日止年度的所得税费用为2460万美元。所得税（福利）费用的变化主要归因于释放估值备抵，因为递延资产的某些部分很可能会变现。
截至2024年12月31日和2023年的年度比较
这份10-K表中省略了关于我们2024年运营结果与2023年相比变化的讨论，但可以在“第7项”中找到。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”，我们于2025年2月28日向SEC提交的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格，可在SEC网站www.sec.gov和www.RushStreetInteractive.com上免费查阅。
季节性和其他影响我们业务的趋势
由于季节性趋势和其他因素，例如客户参与程度、在线赌场和体育博彩结果以及我们无法控制或我们无法合理预测的其他因素，我们的经营业绩可能而且通常也会出现波动。我们的财务表现取决于我们吸引和留住客户的能力。客户对我们在线产品的参与度可能会有所不同，其中包括客户对我们平台的满意度、体育赛事的数量、时间和类型、职业体育赛季的长度、我们的产品和营销努力以及我们的竞争对手的产品和营销努力（不仅包括在线游戏行业的产品，还包括预测市场或
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娱乐行业广义）、我们的客户可以使用的其他娱乐形式、天气状况、公众情绪、经济低迷或其他经济因素，如通货膨胀、经济不确定性或宏观经济状况。由于客户参与度各不相同，我们的财务表现也可能不同。
我们经历的投注损失和头奖支出的数量和金额也可能对我们的季度或年度财务业绩产生负面影响。尽管我们的每次下注损失被限制在最大赔付范围内，但在查看一段时间内的下注时，这些损失可能是巨大的。我们在我们的在线赌场产品中提供累进头奖游戏。每次客户玩累进头奖游戏时，我们都会为该游戏或一组游戏的头奖贡献一部分投注金额。当中得累进头奖时，将支付并重置为预定的基本金额。中大奖是由随机机制决定的；我们无法预见何时会中大奖，也不对头奖赔付进行投保。支付累进头奖会降低我们的现金头寸。
我们的在线体育博彩和零售体育博彩业务根据某些体育赛事的相对热度和频率经历季节性。尽管全年都会发生体育赛事，但我们的在线体育博彩客户在NFL、NBA、大学橄榄球和篮球赛季期间最为活跃。关于我们的在线体育博彩和零售体育博彩业务，客户活动往往会增加，我们可能会遇到更大的波动性，这与NFL超级碗、NBA总决赛和NCAA篮球三月疯狂等重大体育赛事有关。此外，体育博彩活动受到周期性事件（例如世界杯、美洲杯、欧足联、奥运会）发生的影响。
从立法角度来看，我们继续看到在美洲新的司法管辖区将在线体育博彩合法化和监管的强劲势头。不出所料，这些新辖区中的许多首先尝试将在线体育博彩合法化和规范，然后再考虑是否将在线赌场合法化和规范。然而，鉴于在线赌场在合法化市场的税收生成成功，我们还继续看到美洲几个司法管辖区的在线赌场势头强劲，这些司法管辖区正在寻找额外的收入来源，为不断扩大的预算提供资金。例如，在2025年和2026年迄今，美国几个州提出了使在线赌场合法化和监管的法案。今年早些时候，缅因州的一项此类法案成为法律，允许与某些美洲原住民部落合作在全州范围内下注，而其他法案要么仍在等待中，包括弗吉尼亚州的一项法案，该法案在本届立法会议期间获得了几张赞成票。我们认为，这表明人们对将在线赌场合法化有着浓厚的兴趣。此外，我们看到我们经营所在的某些司法管辖区的政府官员或立法或监管机构考虑并在迄今为止有限的情况下批准增加与博彩相关的税收或对在博彩业运营的公司征收其他类型的税收。虽然目前尚不清楚这种情况是否会继续下去，但任何拟议的立法或其他类似行动，以增加对在线体育博彩和/或赌场的现有税收，都可能对我们的业务、盈利能力和现金流产生负面影响。
我们在全球游戏和娱乐行业内运营，该行业由争夺消费者时间和可支配收入的多样化产品和产品组成。我们面临并预计将继续面临来自现有和新市场内其他行业参与者的重大竞争，包括来自拥有更多资源、品牌或数据库等现有资产或经验的竞争对手的竞争。客户对新的和创新的产品和功能的需求要求我们继续投资于新的技术、功能和内容，以改善客户体验。我们运营或未来打算运营的许多司法管辖区都有独特的监管和/或技术要求，这要求我们拥有强大、可扩展的网络和基础设施，以及敏捷的工程和软件开发能力。全球游戏和娱乐行业在过去几年经历了重大整合、监管变化和技术发展，我们预计这一趋势将持续到可预见的未来，这可能为我们创造机会，但也可能造成竞争和利润率压力。我们开始看到其他一些在线游戏运营商合理化他们在北美辖区的营销支出，尽管他们的营销支出可能因季度而异，这主要取决于体育日历、新市场发布和先前的承诺。
流动性和资本资源
我们流动性的主要来源是手头现金和运营现金流。我们定期监测我们的流动性状况、营运资金需求和资本分配战略，以确保我们保持足够的资源来支持我们的业务运营、为战略举措提供资金并履行其他公司和合同义务，包括我们的TRA和RSILP经修订和重述的合伙协议（“A & R合伙协议”）下的义务。
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截至2025年12月31日，我们拥有3.363亿美元的现金和现金等价物，不包括我们从经营现金余额中分离出来的受法律限制的客户现金存款。我们打算继续在没有第三方债务的情况下为我们的运营提供资金，完全来自运营现金流和我们资产负债表上的现金。
我们目前的营运资金需求主要涉及支持我们现有的业务，这些业务在其现有市场的增长及其向其他地理区域的扩张，以及我们的人员的薪酬和福利。我们预计，在即将到来的12个月期间，我们的物质现金需求将包括与营销供应商的1830万美元不可撤销的采购义务、410万美元的最低许可和市场准入费用以及280万美元的租赁付款。我们还有5560万美元的额外不可撤销的购买义务将在即将到来的12个月期间之后到期。此外，我们将继续寻求拓展新市场，预计这将需要大量资本投资。
我们被要求支付相当于我们在TRA方面实现的税收优惠的85%的款项。TRA下的这些义务，虽然主要是非流动性质的，但随着相关税收优惠的实现，会减少未来的经营现金流。尽管根据TRA进行的任何付款的实际时间和金额会有所不同，但此类付款可能很重要。根据TRA支付的任何款项通常会减少我们原本可以获得的整体现金流量金额，并且，如果TRA要求的付款由于任何原因无法支付，则未支付的金额通常会被推迟并在支付之前产生利息。迄今为止，尚未根据TRA支付任何重大款项。与TRA负债相关的付款预计将包括未来12个月的120万美元，预计在即将到来的12个月期间之后将产生1.288亿美元的额外债务。
RSILP是一种用于美国联邦所得税目的的合作伙伴关系，因此，应税收入将用于美国联邦所得税目的分配给RSILP单位的持有人。A & R合伙协议要求RSILP向RSILP单位持有人（包括特殊有限合伙人）进行按特定假定费率计算的税收分配。在某些情况下，这些假定的税率可能明显高于持有者的实际税率。这些税收分配的金额可能很大，特别是随着RSILP的盈利能力增加，这通常会减少我们原本可以获得的整体现金流量。迄今为止，尚未进行任何重大税收分配付款，预计在未来12个月内也不会根据其支付任何重大款项。
我们预计我们现有的现金和现金等价物以及来自运营的现金流将足以为我们至少未来12个月以及此后可预见的未来的运营活动和资本支出需求提供资金。由于业务状况发生变化或其他发展，包括意外的监管发展、重大收购、合作伙伴关系或营销举措、不断恶化的宏观经济状况和竞争压力，我们可能需要额外的现金资源。我们预计我们的资本支出和营运资金需求将在不久的将来继续增加，以支持我们的增长，因为我们寻求将我们的产品扩展到更多的北美、拉丁美洲和世界各地，这将需要对我们的在线游戏平台和我们的人员进行大量投资，特别是在产品开发、工程和运营角色方面。有关我们截至2025年12月31日的承诺摘要，请参阅我们的合并财务报表附注14，该报表包含在本年度报告的其他部分。我们还预计，随着我们在新的和现有的司法管辖区寻求扩张机会，营销、市场准入和许可费用等某些成本将会增加。特别是，我们与供应商和许可方就营销和其他战略合作伙伴关系签订了几份不可取消的合同，据此，我们有义务根据这些合同的不可取消条款支付未来的最低付款。此外，我们的持续盈利能力将触发根据A & R合伙协议向RSILP的有限合伙人支付的未来季度税收分配义务。如果我们目前的资源不足以满足我们的现金需求，我们可能需要寻求额外的股权或债务融资。如果无法获得所需的融资，或者如果融资条款不如我们预期的理想，我们可能会被迫降低我们在新产品、服务或市场发布以及相关营销举措方面的投资水平，或者缩减我们现有的业务，这可能会对我们的业务和财务前景产生不利影响。见本年度报告其他部分所载我们合并财务报表的附注1。
担保债券
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们分别获得了3130万美元和3110万美元的担保债券，用于满足与担保代客户持有的现金相关的监管要求。此外，截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们还分别获得了640万美元和610万美元的担保债券，以满足在某些司法管辖区运营所需的监管要求。
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没有针对我们的任何担保债券的索赔，预计未来索赔的可能性很小。
债务和信用证
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有未偿债务。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们分别有620万美元和430万美元的未结信用证，与我们在哥伦比亚的业务有关，尚未提取任何金额。
股票回购计划
2024年10月24日，我们的董事会授权根据适用的证券法（“股票回购计划”），通过公开市场购买、私下协商交易或其他交易，回购总额不超过5000万美元的A类普通股。
在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，我们根据股票回购计划分别回购了733,019股和0股A类普通股。截至2025年12月31日止年度，总收购价约为760万美元，平均价格为10.41美元。回购的股份被视为已发行但未发行在外。
现金流
下表显示了我们在所述期间的经营活动、投资活动和融资活动产生的现金流量：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
|
经营活动提供（使用）的现金净额
|
$ | 165,004 | $ | 106,449 | $ | (5,932) | |||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (37,016) | (33,363) | (33,780) | ||||||||||||||
|
筹资活动使用的现金净额
|
(37,364) | (2,652) | (518) | ||||||||||||||
| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 | 17,124 | (8,655) | 5,126 | ||||||||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金净变动 | $ | 107,748 | $ | 61,779 | $ | (35,104) | |||||||||||
与2024年相比，2025年现金流变化的讨论如下。这份10-K表中省略了关于2024年现金流与2023年相比变化的讨论，但可以在“第7项。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”，我们于2025年2月28日向SEC提交的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格，可在SEC网站www.sec.gov和www.RushStreetInteractive.com上免费查阅。
经营活动。2025年经营活动提供的现金净额增加5860万美元，达到1.65亿美元，而2024年同期为1.064亿美元。增加的主要原因是净收入总额6680万美元较同期增加，但被非现金支出减少620万美元以及经营资产和负债变动200万美元部分抵消。非现金支出减少的主要原因是递延所得税优惠1.121亿美元和股份补偿费用减少共计900万美元，这部分被应收税款协议负债的变化、额外折旧和摊销费用以及非现金租赁费用分别1.07亿美元、780万美元和10万美元所抵消。
投资活动.2025年期间用于投资活动的现金净额增加360万美元，达到3700万美元，而2024年期间为3340万美元。这一增长反映了为内部开发的软件支付的现金增加，总额为420万美元，以及对其他无形资产和开发技术的额外收购，总额分别为50万美元和20万美元。这部分被同期较低的短期投资、购买博彩许可证以及购买财产和设备分别为0.8百万美元、0.3百万美元和0.2百万美元所抵消。
融资活动。2025年期间用于筹资活动的现金净额增加3470万美元，达到3740万美元，而2024年期间为270万美元。这一增长反映出与净份额相关的雇员税款支付增加
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股权奖励的结算、A类普通股的回购、财务负债的支付以及向非控股权益的税收分配的支付分别总计2530万美元、760万美元、120万美元、70万美元，被行使股票期权的收益减少10万美元略微抵消。
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响。截至2025年12月31日止年度，汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的净影响（以美元计算）增加了1710万美元，而2024年同期减少了870万美元。这些变化是由于不同时期的外汇汇率（主要是哥伦比亚比索）波动造成的。
关键会计估计
我们按照公认会计原则编制了合并财务报表。在这样做时，管理层需要做出影响报告期间资产、负债、收入和费用的报告金额的估计和假设。管理层根据历史经验和它认为在当时情况下合理的其他假设进行估计，并持续评估这些估计。实际结果可能与这些估计不同。接下来将讨论我们更重要的估计。管理层已与董事会审计委员会讨论了这些估计和假设的制定、选择和披露。有关我们的关键和其他重要会计政策的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注2，该报表包含在本年度报告的其他部分。
股份补偿
我们发行了基于服务的条件或基于市场的条件的股票奖励。我们的历史和未偿还的股份补偿奖励在我们的合并财务报表附注8中进行了描述，包括在本年度报告的其他部分。
以股份为基础的补偿费用根据以股票为基础的奖励的授予日公允价值计量，并在奖励的必要服务期内确认。为估计股票期权奖励的公允价值，我们使用了Black-Scholes模型，并使用蒙特卡罗模拟确定了基于市场条件的授予的公允价值。Black-Scholes模型和Monte Carlo模拟都要求管理层做出一些关键假设，包括预期波动性、预期期限、我们A类普通股的公允价值、无风险利率和预期股息。无风险利率是使用寿命接近预期期限的美国国债收益率估算的。Black-Scholes模型中使用的预期期限假设是使用简化方法计算的，因为我们没有足够的关于我们的股票期权的历史信息来提供估计的基础。在这种方法下，预期期限，代表期权预期未行使的时间段，是使用必要服务期和期权合同期限之间的中点估计的。我们A类普通股的公允价值是根据市场报价确定的。
这些估值背后的假设代表管理层的最佳估计，其中涉及固有的不确定性和判断的应用。因此，如果因素或预期结果发生变化，而我们的管理层使用了明显不同的假设或估计，我们未来期间的股权激励费用可能会出现重大差异，包括由于对前期记录的股权激励费用进行了调整。
所得税
我们采用资产负债法核算所得税。在这种方法下，递延税项资产和负债是就现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异导致的估计未来税务后果确认的。递延税项资产和负债的计算方法是适用现行税法以及预期在该等暂时性差异有望被收回或结算的年度适用于应纳税所得额的税率。税率变动对递延税项资产和负债的影响在颁布的税率变动年度确认。
我们定期审查我们的递延税项资产，包括净经营亏损结转，以确定其可收回性，并在递延税项资产的部分或全部很可能无法实现时提供估值备抵。递延所得税资产的最终变现取决于暂时性差异可抵扣期间未来应纳税所得额的产生。在评估估值备抵的必要性时，我们对预计的未来应税收入、我们将经营亏损结转到前期的能力、递延税项负债的冲回以及税务规划策略的实施做出估计和假设。基于历史税前收益
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未来业绩的趋势和假设，我们预计未来期间将产生应税收入。据此，我们确定，某些递延所得税资产变现的可能性较大。随着我们在未来重新评估这些假设，预测应纳税所得额的变化可能会改变这一预期，并可能导致估值备抵的增加和有效税率的增加。
我们使用对纳税申报表中已采取或预期将采取的税务立场的确认和计量门槛值来考虑所得税的不确定性，这将受到适用的税务机关的审查。当税务当局根据该职位的技术优点进行审查后，该职位更有可能持续时，确认来自不确定税务职位的税务利益。确认的税收优惠金额是在最终结算时实现的可能性大于50%的利益的最大金额。有效税率和资产负债的计税基础反映了管理层对各种税收不确定性的最终结果的估计。我们在随附的综合经营报表的所得税拨备（收益）项目中确认与不确定的税务状况相关的罚款和利息。
应收税款协议
根据TRA，特殊有限合伙人须向RSILP单位的卖方和/或交换持有人（如适用）支付我们和我们的合并子公司（包括特殊有限合伙人）因与业务合并协议项下拟进行的交易相关的RSILP资产的计税基础增加以及未来根据RSILP A & R LPA将保留的RSILP单位交换为A类普通股股份（或现金）以及与订立TRA相关的税收优惠而实现的净所得税节余的85%，包括根据TRA支付的税收优惠，这些支付可能是可观的。
我们评估RSILP单位交换为A类普通股所产生的递延所得税资产的可变现性。如果递延所得税资产被确定为可以变现，我们再评估TRA下的金额支付是否已经成为可能。如果是这样，我们会记录一笔TRA负债，通常等于这类递延所得税资产的85%。在后续期间，我们评估所有受TRA约束的递延所得税资产的可实现性。如确定有估值备抵的递延所得税资产可在以后期间变现，将解除相关估值备抵，并对相应的TRA负债进行评估。递延所得税资产（包括那些受TRA约束的资产）的可变现性取决于这些递延所得税资产可抵扣期间未来应纳税所得额的产生以及审慎可行的税收筹划策略的考虑。
TRA负债的计量作为或有负债进行会计处理。因此，一旦我们确定一笔付款变得很可能并且可以估计，就会对该付款的估计进行计提。
最近通过和发布的会计公告
最近发布和采用的会计公告在本年度报告其他部分包含的我们的合并财务报表附注2中进行了描述。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
我们主要在美国、加拿大和拉丁美洲开展业务。因此，我们在过去和将来可能在我们的日常业务过程中暴露于某些市场风险，包括利率、外汇兑换和通货膨胀风险。目前，这些风险对我们的财务状况或经营业绩并不重要，但它们可能在未来。
利率风险
截至2025年12月31日，我们拥有现金、现金等价物和限制性现金3.405亿美元，主要包括银行存款、存款证和货币市场基金。这类生息工具具有一定程度的利率风险；但由于这些工具的相对短期性，利息收入的历史波动并不大。我们投资活动的首要目标是在不显著增加风险的情况下保住本金并提供流动性。这些生息工具的利率上升或下降10%不会对我们截至2025年12月31日止年度的合并财务报表产生重大影响。
78
外币汇率风险
我们一直面临与我们以美元以外的货币进行交易有关的外汇风险，美元是我们大多数业务的报告和功能货币。我们寻求通过为我们的现金流入和流出匹配交易货币来自然地对冲我们的外汇交易敞口。目前，我们没有以其他方式对冲我们的外汇敞口，但可能会考虑在未来这样做。我们的外汇敞口主要是哥伦比亚比索、加元、墨西哥比索和秘鲁鞋底。在截至2025年12月31日和2024年12月31日的每个财政年度，使用美元以外的功能货币的市场占我们收入的比例均低于20%。与美元相比，这些货币的价值增加或减少10%不会对我们截至2025年12月31日止年度的合并财务报表产生重大影响。
通胀风险
我们不认为通货膨胀对我们截至2025年12月31日止财政年度的业务、财务状况或经营业绩产生了实质性影响。然而，如果我们的成本受到显着的通胀压力，我们可能无法通过价格上涨完全抵消这种更高的成本。我们无法或未能这样做可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。此外，我们的客户可能会遇到通胀压力和成本上升。这可能会导致我们的客户拥有更少的可支配收入，因此他们可能会减少在可自由支配的娱乐活动上的支出，例如我们的产品和服务。我们的客户这样减少支出可能会损害我们的业务、财务状况、收入和经营业绩。
项目8。财务报表和补充数据
见项目15所列财务报表"展品、财务报表附表”的年度报告。
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
披露控制和程序
根据经修订的1934年证券交易法（“交易法”）第13a-15（b）条的要求，在包括我们的首席执行官以及我们的总裁和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们对截至本年度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条）的设计和运作的有效性进行了评估。我们的披露控制和程序旨在提供合理保证，即我们在根据《交易法》提交或提交的报告中被要求披露的信息是酌情积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官以及我们的总裁和首席财务官，以便能够及时就所要求的披露做出决定，并在SEC规定的时间段内进行记录、处理、汇总和报告。基于此类评估，我们的首席执行官兼总裁兼首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2025年12月31日起生效。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条将财务报告内部控制定义为由公司首席执行官和首席财务官设计或在其监督下并由公司董事会、管理层和其他人员实施的流程，旨在根据公认会计原则就财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证，并包括以下政策和程序：
•有关保持记录，以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；
79
•提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；和
•就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的收购、使用或处置提供合理保证。
在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制-综合框架》中的框架，对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据我们的评估，我们的管理层得出结论，截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现所有的错报。对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
我司独立注册会计师事务所WithumSmith + Brown，PC出具了关于公司财务报告内部控制的鉴证报告，该鉴证报告载于本年度报告第二部分第15项“附件及财务报表附表”。
财务报告内部控制的变化
在最近完成的财政季度内，公司的财务报告内部控制没有发生任何对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
对控制和程序有效性的限制
我们的披露控制和程序旨在为实现上述目标提供合理保证。我们的管理层认识到，任何控制系统，无论设计和操作得多么好，都是基于某些判断和假设，不能绝对保证其目标将得到实现。
项目9b。其他信息
董事及执行人员的证券交易计划
截至二零二五年十二月三十一日止三个月期间，我们的董事或执行人员概无
通过
或
终止
任何旨在满足规则10b5-1（c）或任何“非规则10b5-1交易安排”的肯定抗辩条件的买卖公司证券的合同、指示或书面计划，但下表所述的情况除外：
| 姓名和职务 |
行动
|
诉讼日期 |
交易安排的期限
|
规则10b5-1交易安排？ （Y/N）1 |
须予交易安排的证券总数 | ||||||||||||
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|
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2026年3月23日-2027年4月1日
|
Y
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|
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1表示交易计划在被采纳时是否旨在满足规则10b5-1（c）的肯定性抗辩。
80
上述交易安排受多项条件规限，包括可能发生买入或卖出的价格及发生的时间，而一项交易安排可能不会导致在交易安排期限内买入或卖出该交易安排所涵盖的任何或全部证券总数。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
81
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
本项目所需信息将包含在我们的2026年代理声明中，该声明通过引用并入本文。
项目11。行政赔偿
本项目所需信息将包含在我们的2026年代理声明中，该声明通过引用并入本文。
项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
本项目所需信息将包含在我们的2026年代理声明中，该声明通过引用并入本文。
项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性
本项目所需信息将包含在我们的2026年代理声明中，该声明通过引用并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
本项目所需信息将包含在我们的2026年代理声明中，该声明通过引用并入本文。
82
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
| （a）作为本报告一部分提交的文件 | |||||
| （a）1。财务报表 | |||||
|
Rush Street互动公司截至2025年12月31日和2024年12月31日以及截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度的合并财务报表。
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F-1
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F-4
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F-5
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F-6
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F-7
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F-9
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F-11
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| 美国证券交易委员会的适用会计条例对其作出拨备的财务报表附表已被省略，因为它们不是相关指示所要求的，不适用或不包括在综合财务报表或其附注中。 | |||||
| （三）展品：本报告的展品列于以下展品索引 | |||||
| （3）（b）展品说明 | |||||
83
独立注册会计师事务所报告
致董事会及股东
Rush Street Interactive, Inc.
关于合并财务报表及财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的Rush Street互动易及子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三年期间各年度相关的合并经营报表、综合收益（亏损）、股东权益变动、现金流量等报表及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们还根据Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）发布的2013年内部控制-综合框架中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述综合财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间各年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据COSO2013年内部控制-综合框架发布的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
意见依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司合并报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
F-1
财务报告内部控制的定义和局限性
实体对财务报告的内部控制是旨在根据美利坚合众国普遍接受的会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制合并财务报表提供合理保证的过程。一个实体对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映该实体资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以便能够按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制合并财务报表，以及该实体的收支仅根据该实体管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现可能对合并财务报表产生重大影响的未经授权获取、使用或处置该实体资产提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是合并财务报表本期审计中产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，这些事项：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
具有市场化条件的限制性股票单位的估值
关键审计事项说明
如综合财务报表附注8所述，截至2025年12月31日止年度，公司发行了40万个具有市场条件的限制性股票单位（“RSU”），公允价值总额为600万美元。这些RSU的具体归属条件基于公司相对于授予协议中定义的同行集团的股东总回报。具有市场条件的RSU的公允价值是在公司第三方估值专家的协助下使用蒙特卡洛模拟确定的。蒙特卡洛模拟要求公司做出一定的关键假设，包括预期波动率、预期期限、无风险利率等。鉴于RSU估值与市场条件有关的内在不确定性和判断的应用，我们的审计程序需要高度的主观性、审计师的判断、我们的估值专家的参与，以及努力评估管理层的结论。
回应
为了解决这个问题，通过我们的综合审计方法，我们既执行了控制测试，也执行了实质性审计程序。我们获得了理解，评估了设计，并测试了管理层对基于股份的薪酬的控制的运营有效性。我们测试了对管理层在基于市场的条件下对RSU估值所使用的假设进行审查的控制。我们还测试了管理层的控制，以验证估值中管理层估计中使用的数据是完整和准确的。我们的实质性审计程序包括（其中包括）检查赠款协议和董事会会议记录，以评估RSU的关键条款与市场-
F-2
基于条件，测试业绩条件背后的重要假设，并通过同意源文件的输入，包括董事会会议记录和授予协议，测试关键授予数据的完整性和准确性——例如授予日期、行权价格和归属条件。在我们估值专家的协助下，我们通过评估蒙特卡洛估值方法和估值假设的合理性，包括预期波动率、预期期限、无风险利率和相关系数，并独立计算具有市场条件的RSU的公允价值估计，评估了管理层对具有市场条件的RSU的估值。我们通过将假设与当前市场和经济趋势、公司业务的历史结果以及其他相关因素进行比较，检验了管理层的重大假设。我们还评估了公司在合并财务报表附注2和8中包含的与这些事项相关的以股份为基础的薪酬披露是否充分。
资本化的内部开发软件成本
关键审计事项说明
如综合财务报表附注2所述，当（i）初步项目阶段完成，（ii）管理层已授权为完成项目提供进一步资金，以及（iii）项目很可能完成并按预期履行时，公司将开发内部使用软件所产生的合格成本资本化。这些资本化成本包括对开发内部使用软件的员工的补偿以及与开发和实施内部使用软件相关的外部成本。截至2025年12月31日止年度，公司将开发内部使用软件所产生的合格成本资本化2860万美元。截至2025年12月31日，公司有4360万美元的未摊销内部开发软件成本。管理层运用判断来估计其软件工程师产生的成本，特别是在可资本化项目的应用程序开发阶段。鉴于管理层要求的判断，我们的审计程序需要高度的审计师判断、主观性和努力评估管理层的结论。
回应
为了解决这个问题，通过我们的综合审计方法，我们既执行了控制测试，也执行了实质性审计程序。我们获得了理解，评估了设计并测试了管理层对公司资本化的内部开发软件成本流程的控制的运营有效性。我们测试了对公司流程的控制，以审查开发商在每个项目上花费的时间，并控制管理层对资本化的劳动力成本的估计。为了测试公司资本化的内部开发软件成本，我们了解了管理层评估内部开发软件成本的流程以及内部软件开发成本资本化的性质。我们执行了审计程序，其中包括检查基础文件，以评估根据适用的会计准则，项目样本的成本是否可资本化。我们采访了技术和开发项目人员，了解项目的目标、性质、现状。在这些采访中，我们将他们对可资本化项目所花费时间的回答与管理层根据水平和职位对资本化百分比的估计进行了比较，没有发现不一致之处。我们还检查了基础文档，并测试了支持劳动力成本资本化的性质和金额的数据。
/s/
WithumSmith + Brown，PC
我们自2020年起担任公司的核数师。
2026年2月18日
PCAOB身份证号码
100
F-3
拉什街互动公司
合并资产负债表
（除股份和每股金额外，金额以千为单位）
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 受限制现金 |
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| 球员应收账款 |
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| 应收联属公司款项 |
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| 预付费用及其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 无形资产，净值 |
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| 物业及设备净额 |
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| 经营租赁资产 |
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递延所得税资产，净额
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 应付账款 | $ |
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| 应计费用 |
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| 球员负债 |
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| 其他流动负债 |
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| 流动负债合计 |
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应收税款协议负债，非流动
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| 其他非流动负债 |
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| 负债总额 |
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承付款项和或有事项（附注14）
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| 股东权益 | |||||||||||
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A类普通股，$
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V类普通股，$
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库存股票，按成本计算；
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(
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| 额外实收资本 |
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累计其他综合收益（亏损）
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| 累计赤字 | (
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| 归属于Rush Street Interactive, Inc.的股东权益合计 |
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| 非控股权益 |
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| 股东权益合计 |
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| 负债和股东权益合计 | $ |
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见合并财务报表附注。
F-4
拉什街互动公司
综合业务报表
（除股份和每股金额外，金额以千为单位）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | $ |
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| 运营成本和费用 | |||||||||||||||||
| 收入成本 |
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| 销售与市场营销 |
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| 一般和行政 |
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| 折旧及摊销 |
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| 总运营成本和费用 |
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运营收入（亏损）
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其他（费用）收入
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应收税款协议负债变动
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利息收入，净额
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其他（费用）收入合计
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所得税前（亏损）收入
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(
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所得税（福利）费用
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(
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净收入（亏损）
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(
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归属于非控股权益的净收益（亏损）
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(
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归属于Rush Street Interactive, Inc.的净利润（亏损）
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归属于Rush Street Interactive, Inc.的每股普通股收益（亏损）–基本
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| 加权平均已发行普通股–基本 |
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归属于Rush Street Interactive, Inc.的每股普通股收益（亏损）–摊薄
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| 加权平均已发行普通股–稀释 |
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见合并财务报表附注。
F-5
拉什街互动公司
综合收益（亏损）合并报表
（金额以千为单位）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
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净收入（亏损）
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| 其他综合收益（亏损） | |||||||||||||||||
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外币换算调整，税后净额
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综合收益（亏损）
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(
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(
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| 归属于非控股权益的综合收益（亏损） |
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(
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归属于Rush Street Interactive, Inc.的综合收益（亏损）
|
$ |
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$ | (
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$ | (
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见合并财务报表附注。
F-6
拉什街互动公司
股东权益变动综合报表
（除股份金额外，金额以千为单位）
| A类 普通股 |
第五类 普通股 |
库存股票 | 额外 实缴 资本 |
累计
其他
综合
收入（亏损）
|
累计 赤字 |
合计 股东' 股权 应占 到RSI |
非- 控制 利益 |
合计 股东' 股权 |
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| 股份 | 金额 | 股份 | 金额 | 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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2024年12月31日余额
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| 股份补偿费用 | — | — | — | — | — | — |
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— | — |
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发行A类普通股
股票期权行权时
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— | — | — | — | — |
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— | — |
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| 根据股权补偿计划发行A类普通股，扣除为员工税而预扣的股份 |
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— | — | — | — | (
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— | — | (
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(
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(
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| 于RSILP单位交易所发行A类普通股 |
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— | (
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— | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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外币换算调整，税后净额
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— | — | — | — | — | — | — |
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股权交易的税务影响
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— | — | — | — | — | — |
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回购A类普通股
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— | — | — | — |
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(
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— | — | — | (
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向非控股权益分派税务
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— | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (
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(
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| 净收入 | — | — | — | — | — | — | — | — |
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| RSILP所有权发生变动时的股权和非控制性权益分配 | — | — | — | — | — | — |
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2025年12月31日余额
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| A类普通股 | 第五类普通股 | 额外 实缴 资本 |
累计 其他 综合 亏损 |
累计 赤字 |
合计 股东' 股权 应占 到RSI |
非- 控制 利益 |
股东总数’ 股权 |
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| 股份 | 金额 | 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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2023年12月31日余额
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| 股份补偿 | — | — | — | — |
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行使股票期权时发行A类普通股
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— | — | — |
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| 根据股权补偿计划发行A类普通股，扣除为员工税而预扣的股份 |
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— | — | — | (
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— | — | (
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(
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| 于RSILP单位交易所发行A类普通股 |
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— | — | — | — | — |
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| 外币折算调整 | — | — | — | — | — | (
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— | (
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净收入
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| RSILP所有权发生变动时的股权和非控制性权益分配 | — | — | — | — |
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2024年12月31日余额
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F-7
| A类普通股 | 第五类普通股 | 额外 实缴 资本 |
累计 其他 综合 亏损 |
累计 赤字 |
合计 股东' 股权 应占 到RSI |
非- 控制 利益 |
股东总数’ 股权 |
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| 股份 | 金额 | 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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2022年12月31日余额
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| 股份补偿 | — | — | — | — |
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— | — |
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| 根据股权补偿计划发行A类普通股 |
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| 于RSILP单位交易所发行A类普通股 |
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| 外币折算调整 | — | — | — | — | — |
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| 净亏损 | — | — | — | — | — | — | (
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| RSILP所有权发生变动时的股权和非控制性权益分配 | — | — | — | — |
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2023年12月31日余额
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见合并财务报表附注。
F-8
拉什街互动公司
合并现金流量表
（金额以千为单位）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
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净收入（亏损）
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调整以调节净收入（亏损）与经营活动提供（用于）的现金净额
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递延所得税
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应收税款协议负债变动
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| 折旧和摊销费用 |
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| 股份补偿费用 |
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| 非现金租赁费用 |
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长期资产核销
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| 资产和负债变动 | |||||||||||||||||
| 球员应收账款 | (
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| 应收联属公司款项 | (
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预付费用及其他资产
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应付账款、应计费用和其他负债
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| 球员的负债 |
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经营活动提供（使用）的现金净额
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| 投资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 内部开发的软件成本 | (
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| 收购博彩牌照 | (
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| 收购其他无形资产 | (
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短期投资
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| 购置不动产和设备 | (
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收购已开发技术
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股本证券投资
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长期定期存款收益
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| 投资活动所用现金净额 | (
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| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
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与代扣代缴股份相关的职工税款支付
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回购A类普通股
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| 融资租赁负债的本金支付 | (
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向非控股权益分派税务
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行使股票期权所得款项
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筹资活动使用的现金净额
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| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 |
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(
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| 现金、现金等价物和限制性现金净变动 |
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| 现金、现金等价物和受限制现金，年初 |
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| 现金、现金等价物和受限制现金，年末 | $ |
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F-9
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 补充披露非现金投融资活动： | |||||||||||||||||
| 为换取新的或经修改的经营租赁负债而取得的使用权资产 | $ |
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$ |
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| 以新的或经修改的融资租赁负债换取的使用权资产 |
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| RSILP所有权发生变动时的股权和非控制性权益分配 |
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其他流动负债中的职工税款代扣代缴的股份
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投资于应付账款和应计费用的活动
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| 补充披露现金流信息： | |||||||||||||||||
| 支付所得税的现金 | $ |
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| 支付利息的现金 |
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见合并财务报表附注。
歼10
1.
业务说明
Rush Street Interactive，Inc.是一家根据特拉华州法律组建的控股公司，并通过其主要运营子公司Rush Street Interactive，LP及其子公司（统称“RSILP”）是一家领先的在线游戏公司，在美国、加拿大和拉丁美洲市场提供在线赌场和体育博彩。Rush Street Interactive，Inc.与其子公司（包括RSILP）统称为“RSI”或“公司”。该公司总部位于伊利诺伊州芝加哥市。
RSI于2015年推出了第一个社交游戏网站，并于2016年开始在美国接受真钱下注。公司设立和利用子公司，以便利其在公司获得经营许可的司法管辖区开展业务。2018年，RSI还成为首家在哥伦比亚推出的美国在线游戏运营商，这是一个较早采用拉丁美洲国家在全国范围内对在线赌场和体育博彩进行合法化和监管的国家。此外，RSI于2022年第二季度在加拿大和墨西哥推出了真钱发行，并于2024年第三季度在秘鲁推出了真钱发行。
截至2025年12月31日，RSI提供真钱网上赌场、网上体育博彩及/或零售体育博彩于
16
下表概述的美国各州和四个国际司法管辖区。
| 司法管辖区 | 线上赌场 | 在线体育 博彩 |
零售体育 博彩 |
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| 国内： | ||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州 | ü | |||||||||||||||||||
| 科罗拉多州 | ü | |||||||||||||||||||
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特拉华州
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| 伊利诺伊州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 印第安纳州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 爱荷华州 | ü | |||||||||||||||||||
| 路易斯安那州 | ü | |||||||||||||||||||
| 马里兰州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 密西根州 | ü | ü | ü | |||||||||||||||||
| 新泽西州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 纽约 | ü | ü | ||||||||||||||||||
|
俄亥俄州
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ü | |||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚州 | ü | ü | ü | |||||||||||||||||
| 维吉尼亚 | ü | ü | ||||||||||||||||||
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华盛顿
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ü | |||||||||||||||||||
| 西维吉尼亚州 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 国际： | ||||||||||||||||||||
| 哥伦比亚 | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 安大略省（加拿大） | ü | ü | ||||||||||||||||||
| 墨西哥 | ü | ü | ||||||||||||||||||
|
秘鲁
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ü | ü | ||||||||||||||||||
F-11
2.
重要会计政策摘要
列报依据和合并原则
随附的合并财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）和美国证券交易委员会（“SEC”）的适用规则和条例列报的。综合财务报表包括本公司、其直接及间接全资附属公司以及本公司拥有控股权益的所有实体的账目。对于低于全资拥有的合并实体，第三方持有的股权在公司合并资产负债表和合并股东权益变动表中作为非控制性权益列报。归属于非控股权益的净收益（亏损）部分在公司综合经营报表中列报为归属于非控股权益的净收益（亏损），而归属于非控股权益的全面收益（亏损）部分在公司综合全面收益（亏损）报表中列报为归属于非控股权益的全面收益（亏损）。所有公司间账户和交易已在合并时消除。
RSILP的资产和负债几乎代表了公司的所有综合资产和负债，但应收税款协议（“TRA”）项下的某些递延税项和负债除外。公司于RSILP的股权，包括RSILP的A类单位（“RSILP单位”）及RSILP的普通合伙权益，分别透过公司全资附属公司– RSI ASLP，Inc.（“特别有限合伙人”）及RSI GP，LLC（“RSI GP”）间接持有。RSI被视为通过RSI GP拥有RSILP的控股权，而RSI GP是RSILP的唯一普通合伙人。因此，公司合并RSILP的财务业绩，并报告代表RSILP其他成员持有的RSILP经济权益的非控股权益。截至2025年12月31日，公司拥有
43.54
%的RSILP单位及非控股权益持有人
56.46
RSILP单位的百分比。
Neil G. Bluhm和Richard Schwartz以及他们各自的信托和由他们控制或实益拥有的实体（统称“控股人”）作为一个集团共同控制着公司已发行普通股的多数投票权。由此，RSI成为纽交所公司治理标准下的“受控公司”。
重新分类
某些以前年度的金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。此类重新分类对公司报告的总收入、费用、净亏损、流动资产、总资产、流动负债、总负债、股东权益、非控股权益或现金流量没有影响。上期余额的重新分类对合并财务报表没有重大影响。
流动性和资本资源
公司目前预计，根据未来支出假设，其现金和正的经营现金流将足以支付自本报告发布之日起至少12个月的经营费用和资本支出需求。该公司从运营中产生的现金流入为$
165.0
百万美元
106.4
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的现金流出额分别为百万美元
5.9
截至2023年12月31日止年度的百万元。
该公司的营运资金总额为$
196.5
截至2025年12月31日，百万。
估计数的使用
按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在合并财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。合并财务报表中反映的重大估计和假设涉及并包括但不限于以股份为基础的奖励和收购的无形资产的估值；内部开发的软件；长期资产和股权投资；财产和设备以及无形资产的估计使用寿命；与忠诚度计划和
F-12
其他可自由支配的球员奖金；应计费用；确定增量借款率以计算某些经营租赁负债和融资租赁负债；以及与2020年12月29日业务合并（“合并”）结束时订立的TRA相关的递延税款和金额。
分部报告
经营分部被确定为企业的组成部分，有关这些组成部分的独立财务信息可供首席经营决策者（“CODM”）在做出有关资源分配和评估业绩的决策时进行评估。公司看待经营，管理业务于
一
经营分部。
现金及现金等价物和受限制现金
现金和现金等价物包括高流动性、不受限制的储蓄、支票、即时存取的互联网银行账户、货币市场基金和购买时原始期限为90天或更短的存单。
受限制现金包括公司持有的任何在提款或使用方面受到法律限制的现金和现金等价物。这包括根据监管要求受到限制的某些存款。无论客户存款是否受到法律限制，公司都保持独立的银行账户，将客户账户中的现金与运营资金进行隔离。
下表将合并资产负债表中的现金及现金等价物和受限制现金与合并现金流量表中显示的总额进行了核对：
| 12月31日， | |||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
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现金及现金等价物(1)
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| 受限制现金 |
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| 现金、现金等价物和受限制现金总额 | $ |
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(1)该公司拥有现金等价物$
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球员应收账款
球员的应收账款包括公司尚未收到的客户的现金存款。玩家的应收账款按公司预期从客户那里收取的金额报告，通常是通过第三方支付处理商。这些应收账款的产生是由于客户的押金与公司从付款处理方收到该押金之间的时间差异。这些金额通常是短期未偿还的。公司定期评估其参与者的应收款项，并根据对账目的具体审查以及历史收款经验和当前经济状况建立信用损失准备金。
无
信贷损失备抵记入这些综合财务报表所列期间。
应收关联公司款项
应收关联公司款项包括预计将从某些关联的陆上赌场合作伙伴收取的金额。在某些情况下，附属赌场维护为RSI客户处理现金存款和取款的银行账户。因此，在任何时点，公司将记录来自关联公司的应收款项，即公司由关联公司收取的总收入（与RSI客户），减去因使用其许可而应付给关联公司的对价，该对价由根据适用协议的条款从关联公司收到的任何对价抵消。公司定期评估应收关联公司款项的可收回性，并为预计无法收取的款项建立备抵。这些综合财务报表中列报的期间没有记录备抵。关于关联方的披露见附注12。
F-13
预付费用及其他流动资产
短期投资由原期限大于三个月但不超过一年的存单组成。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的短期投资为$
6.2
百万美元
4.3
分别为百万。
物业及设备净额
财产和设备按扣除累计折旧后的成本列账。折旧在资产的预计使用寿命内采用直线法计算。租赁物改良折旧按资产的剩余租期或估计可使用年限中较短者计算。
增加和改进被资本化，而维修和维护则在发生时计入费用。各资产类别的使用寿命如下：
| 资产 | 有用的生活 | ||||
| 计算机、软件及相关设备 |
|
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| 家具和固定装置 |
|
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| 操作设备和服务器 |
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| 租赁权改善 |
租赁条款或改良的估计可使用年限中较低者，一般
|
||||
净无形资产
许可费，净额
公司产生与在某些司法管辖区运营相关的成本，包括许可申请费、向战略合作伙伴支付的前期或固定市场准入费用以及相关的续签或延期。这些成本作为无形资产资本化，在资产的预计使用寿命内采用直线法摊销。在某些市场，公司同意向其合作伙伴支付最低市场准入使用费，这被视为与在某些司法管辖区开展业务相关的不可或缺的成本。公司将固定的最低特许权使用费记录为无形资产，并与递延特许权使用费负债相抵，这两项负债均包含在合并资产负债表中。公司能否在特定市场开展业务通常取决于其战略合作伙伴在该市场的持续生存能力。使用年限是指资产预期直接或间接对公司现金流产生贡献的期间。许可费无形资产的剩余使用寿命至少每年进行一次评估。
内部开发的软件
为内部使用而开发的软件根据会计准则编纂（“ASC”）350-40进行会计处理，无形资产、商誉和其他-内部使用软件.开发内部使用软件所产生的合格成本在（i）初步项目阶段完成、（ii）管理层已授权为完成项目提供进一步资金以及（iii）项目很可能完成并按预期履行时资本化。这些资本化成本包括对开发内部使用软件的员工的补偿以及与开发和实施内部使用软件相关的外部成本。一旦项目基本完成并且软件已准备好用于其预期目的，这些成本的资本化就会停止。内部开发的软件采用直线法在预计使用寿命
三年
.所有其他支出，包括为维持无形资产当前业绩水平而发生的支出，在发生时计入费用。
开发技术
公司按照ASC 350-30将取得的知识产权作为已开发的技术无形资产进行资本化，商誉以外的一般无形资产.该资产在公司合并资产负债表中的无形资产，净值项下确认，并在预计使用寿命到
八年
使用直线法。
F-14
其他无形资产
公司将与购买商标、软件许可和客户名单以及媒体内容开发和制作相关的成本按照ASC 350、无形资产-商誉和其他.该资产分别于2025年12月31日、2024年12月31日计入公司合并资产负债表的无形资产，净值并在预计使用寿命到
五年
使用直线法。
股权投资
公司对属于ASC 321-10范围内的股权投资进行会计处理，投资-股票证券（“ASC 321-10”），作为（1）具有易于确定的公允价值的投资，其按公允价值入账，或（2）没有易于确定的公允价值的投资，其按成本减任何减值入账。初步认定不具有可随时确定的公允价值的股权投资在每个报告期进行重新评估。如果公司对同一发行人的相同或类似投资在有序交易中识别出可观察到的价格变动，则使用ASC 820允许的估值技术以截至可观察交易发生之日的公允价值计量该股权证券，公允价值计量.
截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的股权投资为$
2.0
百万。股权投资按照ASC 321-10进行会计处理，公司按成本减减值对股权投资进行会计处理，因为截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些投资不存在易于确定的公允价值。
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度录得减值。这些投资在公司合并资产负债表的其他资产中确认。
长期资产减值
该公司的长期资产主要包括物业和设备、经营租赁使用权资产、融资租赁使用权资产和使用寿命有限的无形资产（即许可费、内部开发的软件、开发的技术和其他无形资产）。
球员的负债
该公司的玩家负债包括客户账户余额的负债、增量累进头奖准备金、与客户未兑现的奖励商店积分和未使用的酌情奖金奖励相关的预期未来支出。客户现金账户余额包括客户存款、现金赢和待处理的现金下注，减去客户现金损失、提款和预扣税款。公司受限现金余额、玩家应收账款余额以及为客户利益而持有的担保债券价值将等于或超过客户现金账户余额。
递延版税
该公司记录与许可和市场准入协议相关的最低特许权使用费的负债。这些负债按未来付款的现值记录在综合资产负债表中，使用反映适用协议期限的费率进行折现。递延特许权使用费负债通过公司综合经营报表中的利息费用增加。公司根据未来付款的时间将递延特许权使用费负债分类为流动或非流动负债，金额根据其分类计入公司合并资产负债表的“其他流动负债”或“其他非流动负债”项下。
F-15
担保债券
该公司已被发行$
31.3
百万美元
31.1
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万担保债券，用于满足与为客户利益而持有的现金相关的监管要求。此外，该公司还获得了$
6.4
百万美元
6.1
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万担保债券，以满足在某些司法管辖区运营所需的监管要求。
没有针对公司任何担保债券的索赔，未来索赔的可能性很小。
信用风险集中
可能使公司面临集中信用风险的金融工具主要包括经营现金、受限现金、现金等价物和短期投资。该公司在多个金融机构的独立银行账户中维持现金、限制性现金、现金等价物和短期投资。产生的任何损失，或无法获得此类资金，都可能对公司的财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。尽管公司与某些机构的余额超过了联邦保险限额，但公司没有受到超出与商业银行关系相关的正常信用风险之外的异常信用风险的影响。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司在这些账户上没有出现亏损。
租约
公司在合同开始时确定一项安排是否为或包含租赁。公司按照ASC对租赁进行会计处理842，租约，其中符合租赁定义的安排被归类为经营租赁或融资租赁，并在合并资产负债表中作为使用权资产和租赁负债入账。
公司选择适用允许对所有资产类别合并租赁和非租赁部分的实用权宜之计。租赁分类评估自租赁开始日开始进行。评估中使用的租赁期限包括公司有权使用标的资产的不可撤销期间，以及在合理确定续期选择权行使时的续期选择权期限。
对于初始期限超过12个月的租赁，相关租赁负债在合并资产负债表中按未来付款的现值使用租赁内含利率折现，如无法确定，则采用与租赁期限相对应的估计全额抵押增量借款利率（折现率）。此外，使用权资产记录为租赁负债的初始金额，加上在租赁开始日期之前或在租赁开始日期向出租人支付的任何租赁付款以及产生的任何初始直接成本，减去收到的任何租户改善津贴奖励。租户奖励通过使用权资产作为租赁费用的减少在租赁期内摊销。所支付的最低租金与直线租金之间的差额反映在关联的使用权资产内。某些租赁包含需要由共同区域维护成本（即可变租赁成本）组成的可变付款的条款。可变租赁成本在发生时计入费用。公司进行了会计政策选择，将任何短期租赁（即期限为十二个月或以下的租赁）从资产负债表中剔除。短期租赁费用在租赁期内按直线法确认。
当租赁内含利率不易确定时，公司使用其与租赁期限相对应的增量借款利率。由于公司没有任何未偿债务，这一利率是根据当时的市场情况以及可比公司和信用分析确定的。贴现率在未作为单独合同入账的修改时重新评估。
收入确认
收入按照ASC主题606确认，与客户订立合约的收入，当承诺的商品或服务的控制权转让给客户时，其金额反映了公司预期有权获得的对价，以换取这些商品或服务。公司通过以下步骤确定收入确认：
•确定与客户的合同
F-16
•识别合同中的履约义务
•确定交易价格
•将交易价款分配给合同中的履约义务
•当或当公司履行履约义务时确认收入
该公司与客户签订的合同收入包括在线赌场、在线体育博彩、零售体育博彩和社交游戏。
线上娱乐场及线上体育博彩
在线赌场产品通常包括陆上赌场提供的全套游戏，例如桌面游戏（即二十一点和轮盘赌）、老虎机和扑克游戏。该公司通过持有或总奖金从这些产品（在线扑克除外）中获得收入，因为客户与房子对战。除在线扑克之外的在线赌场收入是根据客户投注总额减去为赢得投注而支付给客户的金额，减去授予客户的其他奖励，加上或减去累进头奖责任的变化而产生的。来自在线扑克的在线赌场收入确认为抽成（即公司为履行履约义务而赚取的游戏赌注的百分比）减去回馈给玩家的任何价值，其形式可能是现金、锦标赛门票或其他形式的奖金。
在线体育博彩涉及用户对体育赛事、体育相关活动或一系列相同的结果进行投注，并有机会赢得预先确定的金额，通常被称为固定赔率。在线体育博彩收入是通过设置赔率产生的，这样提供给客户的每一场投注都有一个内置的理论保证金。在线体育博彩收入是根据客户投注总额减去为赢得投注而支付给客户的金额，减去授予客户的其他奖励，加上或减去未结算投注的变化而产生的。
该公司提供各种激励措施来促进客户参与，其中许多措施允许客户在不使用自有资金的情况下下注。对于一些激励计划，仅根据过去的玩法向客户提供福利，并代表授予客户物质权利的一种选择。提供给客户的其他福利在性质上更多的是自由裁量，可能与客户的发挥水平无关。
与在线游戏（在线扑克除外）和体育博彩交易相关的履约义务包括（1）为客户的投注提供服务，该服务在已知投注结果时履行，以及（2）向公司已收到对价的玩家转让额外商品或服务，例如奖金商店积分或其他酌情奖金奖励。该公司与在线扑克相关的履约义务包括按照既定规则运营游戏和锦标赛、计算结果以及根据这些结果分配支出。
奖金商店积分以及酌情奖金奖励，例如奖金和奖金投注（在此统称为“客户奖金”）在奖励发放时确认为收入减少，并在客户赎回时确认为收入。收入的减少包括对客户奖金的独立售价的估计以及预期赎回的客户奖金百分比。预期赎回百分比基于历史赎回模式，并考虑当前信息或趋势。估计赎回率在每个报告期进行评估。公司认为未来用于计算估计赎回率的估计或假设不存在重大变化的合理可能性。在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，由于管理层对赎回率的估计进行修正而导致的收益调整并不重大。
与在线赌场头奖游戏相关的累进头奖在支付头奖的义务确立时计提并计入收入。累进头奖负债在综合资产负债表的玩家负债中记录。
F-17
零售体育博彩
该公司向陆上合作伙伴提供零售体育服务，以换取基于该合作伙伴零售体育博彩收入的每月佣金。服务一般包括对零售体育博彩的持续管理和监督、对合作伙伴客户的技术支持、风险管理、广告和推广，以及对第三方供应商的体育博彩设备的支持。公司有提供零售体育服务的单一履约义务，并在提供服务和佣金金额不再受到限制时（即已知金额）记录收入。
与商业伙伴的某些关系为公司提供了运营零售体育博彩的能力。在这种情况下，产生收入的依据是客户投注总额减去为赢得投注而支付给客户的金额，减去授予客户的其他奖励，加上或减去未结算的零售体育投注的变化和已结算零售投注的无人认领的零售门票。
社交游戏
该公司提供一个社交游戏平台，供用户享受使用虚拟积分的免费游戏。虽然虚拟积分免费发放给用户，但在允许的情况下，一些用户可能会选择通过公司的虚拟收银台购买额外的虚拟积分。公司有一项与社交游戏服务相关的单一履约义务，即在赎回虚拟积分时向用户提供社交游戏服务。递延收入在用户购买虚拟积分时入账，收入在虚拟积分赎回时确认，公司履约义务已履行完毕。
获得或履行合同的某些成本
根据会计准则，获得或履行与客户的合同的某些成本必须在可从相关合同保证金中收回的范围内资本化，随后随着产品或服务交付给客户而摊销。这些成本资本化为合同购置成本，并在客户受益期间内摊销。对公司而言，受益期限确定为小于等于一年。因此，公司应用了实用的权宜之计，合同购置成本立即计入费用。不符合资本化条件的客户合同成本作为合同履行成本在发生时计入费用。
合同余额
合同资产和负债是指公司履约义务的履行与收到公司客户的现金在时间上的差异。公司不存在重大合同资产。公司的合同负债包括递延收入。
递延收入表示与未结算或未决结果相关的下注金额，例如未来的体育投注。一旦赌注的结果得到结算和确定，公司即确认收入。递延收入还包括公司向公司已收到对价的客户转让额外商品或服务的义务的合同负债，例如奖励商店积分。公司在发生赎回时按比例确认这些负债的断裂。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度确认的与破损有关的收入对综合财务报表并不重要。
与未结算的客户投注和未赎回的客户奖励有关的递延收入记录在综合资产负债表的玩家负债中。
与公司社交游戏服务相关的递延收入包括用户购买但尚未赎回的虚拟积分，并在综合资产负债表的其他流动负债中记录。
委托人与代理人的考虑
该公司评估ASC 606-10-55中概述的标准，委托人与代理人对价，在确定将收入和相关成本的毛额，或所赚取的净额记录为佣金是否合适时。当公司在一笔交易中担任委托人，并在特定商品或服务转让给客户之前控制该商品或服务时，收入以毛额入账；否则，收入以净额入账。公司控制
F-18
承诺的在线赌场和体育博彩交易、零售体育博彩交易和社交博彩服务的商品或服务，并因此以毛额为基础记录相关收入。对于零售体育服务安排，公司不控制承诺的商品或服务，因此将赚取的收入净额记录为佣金。
收入成本
收入成本主要包括（i）收入分成和市场准入费用，这些费用会因从供应商收到的任何对价而减少，（ii）第三方平台和内容费用，（iii）博彩税，（iv）支付处理费和退款，以及（v）专门人员的工资、奖金、福利和基于股份的薪酬。这些成本在本质上主要是可变的，在很大程度上应该与收入的变化相关。收入分成和市场准入费用主要包括支付给持有适用博彩许可证的当地陆上合作伙伴的可变金额，从而使公司能够在各自的司法管辖区提供真钱在线产品。该公司的第三方平台和内容费用主要由与第三方赌场内容、数据和流媒体、体育博彩交易服务、地理位置、了解你的客户和平台托管相关的成本驱动。博彩税包括根据收入百分比（或类似指标）确定的管辖税或根据下注百分比确定的消费税。公司在玩家存款、提款和偶尔的拒付（即支付处理商在正常业务过程中根据合同不允许客户存款）方面产生付款处理成本。
销售与市场营销
销售和营销成本主要包括通过不同渠道营销公司的产品和服务、促销活动以及为获取新客户而产生的相关成本。这些成本还包括专门人员的工资、奖金、福利和股份薪酬，并在发生时计入费用。
一般和行政
一般和行政成本主要包括行政人员成本（包括工资、奖金、福利和股份薪酬）、与法律、合规、会计和咨询相关的专业服务费、间接技术成本、租金费用、保险费用、外国司法管辖区的间接税以及外汇损益。
股份补偿
公司按照ASC 718记录股份薪酬，补偿—股票补偿，并在要求承授人提供服务的期间确认股份补偿费用，该期间一般为个别股份支付奖励的归属期。具有业绩条件的奖励的补偿费用，在很可能实现业绩目标之前不确认。奖励补偿费用按直线法在规定的服务期内确认。公司对发生的没收进行会计处理。
所得税
Rush Street Interactive，Inc.是一家公司，因此需要缴纳美国联邦、州和外国所得税。
RSILP被视为美国联邦所得税目的的合伙企业，因此不为其应税收入缴纳美国联邦所得税。相反，包括公司在内的RSILP单位持有人对其在单位持有人的美国联邦所得税申报表上报告的RSILP应税收入的各自份额承担美国联邦所得税。RSILP在那些不承认其为美国联邦所得税目的的合伙企业地位的州承担所得税。
F-19
公司采用资产负债法核算所得税。在这种方法下，递延税项资产和负债是就现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异导致的估计未来税务后果确认的。递延税项资产和负债的计算方法是适用现行税法以及预期在该等暂时性差异有望被收回或结算的年度适用于应纳税所得额的税率。税率变动对递延税项资产和负债的影响在颁布的税率变动当年确认。
公司确认递延所得税资产的范围是它认为这些资产更有可能变现。在作出这一决定时，公司考虑了所有可用的正面和负面证据，包括现有应税暂时性差异的未来转回、预计的未来应税收入、税务规划策略和近期经营业绩。
公司使用对纳税申报表中已采取或预期将采取的税务立场的确认和计量门槛对所得税的不确定性进行会计处理，该门槛须经适用的税务机关审查。当税务当局根据该职位的技术优点进行审查后，该职位更有可能持续下去时，确认来自不确定税务职位的税收优惠。确认的税收优惠金额是最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠金额。有效税率和资产负债的计税基础反映了管理层对各种税收不确定性的最终结果的估计。公司在随附的综合经营报表中确认所得税（福利）费用项目内与不确定税务状况相关的罚款和利息。
应收税款协议
就业务合并而言，特别有限合伙人订立TRA，一般规定由其支付
85
公司（包括特殊有限合伙人）因与业务合并协议项下拟进行的交易相关的计税基础和税收优惠的增加以及根据RSILP A & R LPA将保留的RSILP单位交换为A类普通股（或公司可选择的现金）以及与订立TRA相关的税收优惠（包括根据TRA支付的税收优惠）而实现（或在某些情况下被视为实现）的某些净税收优惠的百分比。这些付款是特殊有限合伙人的义务，而不是RSILP的义务。特殊有限合伙人在其资产中RSILP税基的可分配份额的实际增加，以及根据TRA进行的任何付款的金额和时间，将取决于若干因素，包括交换的时间、交换时A类普通股的市场价格以及确认公司及其合并子公司（包括特殊有限合伙人）收入的金额和时间。虽然决定特别有限合伙人将根据TRA支付的金额的许多因素不在公司的控制范围内，但公司预计特别有限合伙人将根据TRA支付的款项将是可观的，并可能对公司的财务状况产生重大不利影响。
公司评估RSILP单位交换为A类普通股所产生的递延所得税资产的可变现性。如果递延所得税资产被确定为可以变现，公司随后评估TRA项下的金额支付是否已经成为可能。如果是这样，公司记录的TRA负债，一般等于
85
这类递延税项资产的百分比。在后续期间，公司评估其所有受TRA约束的递延所得税资产的可变现性。如确定有估值备抵的递延所得税资产可在以后期间变现，将解除相关估值备抵，并对相应的TRA负债进行评估。递延所得税资产（包括那些受TRA约束的资产）的可变现性取决于这些递延所得税资产可抵扣期间未来应纳税所得额的产生以及审慎可行的税收筹划策略的考虑。
TRA负债的计量作为或有负债进行会计处理。因此，一旦公司确定一笔付款变得很可能并且可以估计，则对该付款的估计进行计提。公司根据未来付款的时间将确认的TRA负债分类为流动负债或非流动负债，金额根据其分类计入公司综合资产负债表的其他流动负债或应收税款协议负债项下的非流动负债。
与确认TRA负债相关的成本或成本调整记录在综合经营报表的应收税款协议负债变动中。这一成本或调整反映了在2025年6月30日之前完成的RSILP单位交换导致的TRA下估计未来付款的变化。这些
歼20
先前的交换增加了公司在RSILP基础资产份额中的计税基础，从而产生了预期的税收节省和相应的TRA负债。2025年6月30日之后发生的RSILP单位交换不会导致应收税款协议负债的变化，因为相关的计税基础增加和由此产生的TRA负债将作为股权交易入账。
每股收益（亏损）
A类普通股每股基本收益（亏损）的计算方法是将归属于RSI的净收益（亏损）除以同期A类普通股已发行股票的加权平均数。
A类普通股每股摊薄收益（亏损）的计算方法是，将归属于RSI的净收入（亏损）除以所有潜在稀释性证券的假设交换调整后的A类普通股已发行股份的加权平均数，以使潜在稀释性股份生效。未偿奖励或金融工具的摊薄影响（如有）通过应用库存股法或IF-转换法（如适用）反映在每股摊薄收益（亏损）中。
外币
公司的报告货币为美元，而不被视为美元的子公司的功能货币包括哥伦比亚比索、墨西哥比索、加元和秘鲁鞋底。非美国子公司的财务报表按照ASC 830换算成美元，外币事项，资产负债采用期末汇率，收入、成本、费用采用当期平均汇率，权益采用历史汇率。将当地货币财务报表折算成美元过程中产生的换算调整计入确定其他综合收益（损失）。
以子公司记账本位币以外的货币记账的，需重新计量为记账本位币，可能产生交易损益。交易（亏损）收益$（
0.9
）百万，$（
3.8
）百万和$
0.9
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。金额在公司的综合经营报表中记入一般和行政。
公允价值计量
公允价值计量的前提是，公允价值是一种退出价格，代表在市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的金额或转移负债所支付的金额。因此，公允价值是一种基于市场的计量，应根据市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设来确定。作为考虑这些假设的基础，在确定计量公允价值所使用的输入值时采用了以下三层公允价值层次结构：
•第1级–报告日相同资产或负债在活跃市场的报价。
•第2级–定价投入基于活跃市场中类似工具的报价、非活跃市场中相同或类似工具的报价以及基于模型的估值技术，对于这些技术，所有重大假设均可在市场上观察到，或可通过资产或负债基本上整个期限的可观察市场数据加以证实。
•第3级–定价输入通常是不可观察的，包括投资的市场活动很少（如果有的话）的情况。确定公允价值的投入需要管理层对市场参与者在资产或负债定价时使用的假设作出判断或估计。因此，公允价值是使用涉及相当大的判断和解释的因素确定的，包括但不限于私人和公共可比公司、第三方评估、贴现现金流模型和基金经理估计。
以公允价值计量的金融工具按照对公允价值计量具有重要意义的最低输入值进行整体分类。管理层评估特定输入值对公允价值计量整体的重要性需要判断，并考虑资产或负债的特定因素。使用不同的假设和/或估计方法可能会对估计的公允价值产生重大影响。因此，
F-21
披露的公允价值估计或记录的初始金额可能并不代表公司或票据持有人在当前市场交易中可以实现的金额。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，由于这些工具的短期性质，流动资产和流动负债的记录价值接近公允价值。
最近采用的会计公告
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进，意在增强所得税披露的透明度、决策有用性和有效性。这份ASU中的修正案要求公共实体披露一份表格税率对账，同时使用百分比和货币，并附有具体类别。公共实体还必须提供构成州和地方所得税类别影响的大部分的州和地方司法管辖区的定性描述，并按联邦、州和外国税收分类，也按个别司法管辖区分类。修正案还删除了某些不再被视为成本效益的披露。该ASU于2025日历年对公司生效。有关公司采用ASU2023-09的更多信息，请参见附注9，“所得税”。
2025年9月，FASB发布ASU2025-06，无形资产-商誉和其他-内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算，对开发内部使用的软件的成本进行现代化的会计指导。ASU 2025-06修订了现有标准，该标准提到了软件开发项目的各个阶段，以更好地与当前的软件开发方法保持一致，例如敏捷编程。根据新标准，当（i）管理层已授权并承诺为软件项目提供资金，以及（ii）项目很可能将完成并且软件将用于执行预期功能时，实体将开始将合格成本资本化。新标准还取代了与开发网站所需费用相关的指导意见。本ASU中的修订对2027年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间有效，允许提前采用。本次更新中的修订允许实体使用前瞻性、追溯性或修改后的过渡方法应用新指南。公司在预期基础上提前采用ASU2025-06，自2026年1月1日开始的财政年度生效，该采用对其合并财务报表没有重大影响。
尚未采用的近期会计公告
2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收入-费用分类（子主题220-40）：损益表费用分类.ASU要求披露与某些成本和费用相关的额外信息，包括每个损益表项目中包含的库存采购金额、员工薪酬以及折旧和摊销。ASU还要求披露销售费用总额以及销售费用的定义。ASU在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效，允许提前采用。公司目前正在评估这一ASU对其合并财务报表和相关披露的影响。
2025年12月，FASB发布ASU2025-11，中期报告（专题270）：窄范围改善，其中提供了旨在提高临时披露要求的一致性和可用性的澄清，包括全面列出所要求的临时披露，以及报告最近一年期间之后发生的重大事件的新披露原则。这些修订不会改变临时报告的基本目标，但旨在提高应用的清晰度。该指引对2027年12月15日之后开始的财政年度有效，包括这些财政年度内的过渡期。公司目前正在评估这一ASU对其中期合并财务报表的影响，预计采用这一ASU不会对其中期合并财务报表产生重大影响。
F-22
3.
收入确认
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的收入分类如下：
| 已结束的年份 12月31日， |
|||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 线上娱乐场及线上体育博彩 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 零售体育博彩 |
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| 社交游戏 |
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| 总收入 | $ |
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$ |
|
$ |
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下表列示截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度公司按地理区域划分的收入：
| 已结束的年份 12月31日， |
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| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 美国和加拿大 | $ |
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$ |
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$ |
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| 拉丁美洲，包括墨西哥 |
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| 总收入 | $ |
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$ |
|
$ |
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与在线赌场和在线体育博彩收入以及零售体育博彩收入相关的递延收入包括未结算的客户投注和未赎回的客户奖励，并在综合资产负债表中计入Player的负债。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的递延收入活动如下：
| 已结束的年份 12月31日， |
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| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 递延收入，期初 | $ |
|
$ |
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$ |
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| 递延收入，期末 |
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| 年初计入递延收入的金额当年确认的收入 |
|
|
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F-23
4.
净无形资产
如下表所示，截至2025年12月31日和2024年12月31日的无形资产净额为$
76.4
百万美元
77.3
分别为百万。
公司拥有以下无形资产，截至2025年12月31日和2024年12月31日的净额：
| （千美元） | 加权平均 剩余 摊销 期限（年） |
毛额 携带 金额 |
累计 摊销 |
净 | |||||||||||||||||||
| 许可证费用 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 内部开发的软件 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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| 2024年12月31日 |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 开发技术 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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|
其他无形资产(1)
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| 2025年12月31日 |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
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(1)其他无形资产包括商标、媒体内容、客户名单和软件许可。
公司记录的无形资产摊销费用为$
36.0
百万，$
28.3
百万美元
24.7
分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元。
截至2025年12月31日，无形资产预计未来摊销情况如下：
| （千美元） | |||||
| 截至2026年12月31日止年度 | $ |
|
|||
| 截至2027年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2028年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2029年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2030年12月31日止年度 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
F-24
5.
物业及设备净额
如下表所示，截至2025年12月31日和2024年12月31日的财产和设备净额为$
7.7
百万美元
7.2
分别为百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日的余额还包括融资租赁使用权资产净额。余额包括以下各项：
| 12月31日， | |||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 计算机、软件及相关设备 | $ |
|
$ |
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| 操作设备和服务器 |
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| 家具 |
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| 租赁权改善 |
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| 尚未投入使用的财产和设备 |
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| 财产和设备共计 |
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| 减：累计折旧 | (
|
(
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|
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| 融资租赁使用权资产 |
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| 减：累计摊销 | (
|
(
|
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|
|
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| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
6.
应计费用和其他负债
如下表所示，截至2025年12月31日和2024年12月31日的应计费用为$
81.5
百万美元
72.7
分别为百万。
下表汇总了2025年12月31日和2024年12月31日的应计费用：
| 12月31日， | |||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 应计补偿及相关费用 | $ |
|
$ |
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| 应计运营费用 |
|
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| 应计营销费用 |
|
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| 应计管理费用 |
|
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| 应计其他费用 |
|
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| 应计费用总额 | $ |
|
$ |
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F-25
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司存在以下其他流动和非流动负债：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
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| （千美元） |
其他流动负债
|
其他非流动负债
|
其他流动负债 | 其他非流动负债 | |||||||||||||||||||
| 应交所得税 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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|
其他应交税费(1)
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| 递延特许权使用费负债 |
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其他
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其他流动和非流动负债合计
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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(1)包括应向地方当局缴纳的增值税和某些预扣税。
7.
股东权益
法定股本
公司法定股本总额由
951,000,000
股，包括（i）
1,000,000
优先股股份，面值$
0.0001
每股（“优先股”），（ii）
750,000,000
A类普通股的股份，以及（iii）
200,000,000
第五类普通股（连同A类普通股，“普通股”）的股份。
优先股
公司董事会（“董事会”）有权在任何时间和不时发行优先股股份，从未发行的优先股股份中提供一个或多个系列的优先股，并就每个此类系列确定构成该系列的股份数量和该系列的指定、该系列股份的投票权（如有）、该系列股份的权力、优先权和相对、参与、可选或其他特殊权利（如有），及其任何资格、限制或限制，的股份，并促使向特拉华州州务卿提交与之相关的指定证书。每一系列优先股的权力、优惠和相对、参与、选择性和其他特殊权利，以及其中的资格、限制或限制（如果有的话），可能与任何和所有其他系列在任何时候尚未行使的权利不同。截至2025年12月31日和2024年12月31日
无
发行在外的优先股股份。
普通股
截至2025年12月31日
99,958,236
A类普通股已发行股份及
129,609,532
已发行的第五类普通股股票。截至2024年12月31日
90,511,441
A类普通股已发行股份及
135,748,023
已发行的第五类普通股股票。
投票权
每名普通股记录持有人均有权
一
就股东一般有权投票或作为单独类别的普通股持有人有权投票的所有事项，包括选举或罢免董事（无论是作为一个类别单独投票还是与公司股本的一个或多个类别一起投票），为该持有人所持有的记录在案的每一股普通股投票；但条件是，在法律允许的最大范围内，普通股持有人对以下事项没有投票权，也无权投票，对公司第二份A & R公司注册证书（包括与任何系列优先股有关的任何指定证书）的任何修订，如果该受影响系列的持有人有权单独或与一个或多个其他此类系列的持有人一起，根据公司的第二份A & R公司注册证书（包括与任何系列优先股有关的任何指定证书）或根据特拉华州一般公司法对其进行投票。持有人
F-26
A类普通股和V类普通股有权就此类普通股投票，应作为单一类别（或如果一个或多个系列优先股的持有人有权与有权就此类普通股投票的普通股持有人一起投票，则作为单一类别与此类其他系列优先股的持有人一起投票）就提交给具有一般投票权的股东投票的所有事项进行投票。
股息权
根据适用法律和任何已发行系列优先股或任何类别或系列股票的持有人在以现金、公司任何公司的股票或财产支付股息和其他分配方面享有优先于或有权与A类普通股一起参与的权利（如有），A类普通股持有人有权从公司资产中按法律规定在董事会酌情决定的时间和金额按比例收取董事会酌情决定的不时宣布的股息和其他分配。
不得就第V类普通股宣派或支付股息和其他分配。
清算时的权利
如公司事务发生任何自愿或非自愿清盘、解散或清盘，在公司的债务及其他负债以及优先股或任何类别或系列股票的持有人在解散或清盘或清盘时的分配方面有权享有优先于A类普通股的优惠及其他金额（如有的话）的付款或备抵后，A类普通股所有流通股的持有人有权按每个此类股东所持股份数量的比例获得公司剩余可供分配的资产。V类普通股的股份持有人在公司事务发生任何自愿或非自愿清算、解散或清盘的情况下，无权收取公司的任何资产。
注销V类普通股
如RSILP的簿册和记录中所述，任何已发行的V类普通股股份将停止由相应RSILP单位的持有人直接或间接持有，包括凭借该相应RSILP单位的该持有人的任何资产剥离，则该V类普通股股份应自动且无需公司或任何V类普通股持有人采取进一步行动而转让给公司并注销
无
考虑。除根据RSILP A & R LPA有效发行RSILP单位外，公司不得在业务合并拟进行的交易完成后增发V类普通股。
其他权利
如果公司在任何时候将A类普通股的股份数量合并或细分（通过任何股票分割、股票股息、资本重组、重组、合并、修订公司的第二份A & R注册证书、计划、安排或其他方式）为更多或更少的股份，紧接分拆前已发行的V类普通股的股份应按比例进行类似的合并或细分，以便在紧接分拆前已发行的V类普通股的股份与已发行的A类普通股的股份的比率应在该合并或细分后立即保持。任何该等调整应于合并或拆细生效之日的营业时间结束时生效。
非控股权益
非控股权益代表公司以外的持有人持有的RSILP单位。随着RSILP单位持有人选择交换A类普通股，非控股权益的所有权百分比可能会随着时间的推移而波动。公司综合RSILP的财务状况和经营业绩，并将公司以外的RSILP单位持有人所持有的按比例权益反映为非控股权益。
F-27
拥有的非控股权益
56.46
%和
60.00
分别占截至2025年12月31日和2024年12月31日未偿还RSILP单位的百分比。
下表汇总了拥有的非控股权益的变动情况：
| 非控股权益% | ||||||||
|
截至2024年12月31日非控股权益%
|
|
% | ||||||
| 于RSILP单位交易所发行A类普通股 | (
|
% | ||||||
| 就限制性股票单位归属发行A类普通股 | (
|
% | ||||||
| 回购A类普通股 |
|
% | ||||||
| 就行使股票期权发行A类普通股 | (
|
% | ||||||
|
截至2025年12月31日非控股权益%
|
|
% | ||||||
拥有的非控股权益
60.00
%和
67.51
分别占截至2024年12月31日和2023年12月31日未偿还RSILP单位的百分比。下表汇总了拥有的非控股权益的变动情况：
| 非控股权益% | ||||||||
|
截至2023年12月31日非控股权益%
|
|
% | ||||||
| 于RSILP单位交易所发行A类普通股 | (
|
% | ||||||
| 就限制性股票单位归属发行A类普通股 | (
|
% | ||||||
| 就行使股票期权发行A类普通股 | (
|
% | ||||||
|
截至2024年12月31日非控股权益%
|
|
% | ||||||
库存股票
2024年10月24日，董事会授权回购总额不超过$
50
百万A类普通股（“股票回购计划”），根据适用的证券法通过公开市场购买、私下协商交易或其他交易方式进行。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司回购
733,019
和
无
根据股票回购计划分别持有A类普通股的股份。总购买价格约为$
7.6
截至2025年12月31日止年度，按平均价格$
10.41
.回购的股份被视为已发行但未发行在外。
8.
股份补偿
激励计划
公司采纳经不时修订的《Rush Street Interactive, Inc. 2020年综合股权激励计划》（“2020年计划”），以吸引、留住和激励将为公司的成功做出贡献的员工、某些顾问和董事。根据2020年计划可能授予的奖励包括激励股票期权、不合格股票期权、股票增值权、限制性奖励、业绩份额奖励、现金奖励和其他基于股权的奖励。有一个合计约
35.8
根据2020年计划预留的A类普通股的百万股。2020年计划将于2030年12月29日终止。
限制性股票单位（“RSU”）
公司授予
0.9
百万，
2.8
百万和
2.5
百万个具有服务条件的RSU，分别在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内。具有服务条件的RSU通常归属于a-到-
四年
期，每一档每年归属。具有服务条件的RSU的授予日公允价值根据市场报价确定。
F-28
公司授予
0.4
百万，
1.2
百万和
1.5
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别有百万个具有基于市场的条件（例如，股东总回报）的RSU。
具有基于市场的条件的RSU通常归属于a
三年
期间，公允价值是在截至12月31日的年度内使用以下假设使用蒙特卡洛模拟确定的：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 波动率 |
|
% |
|
|
|||||||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
|
|||||||||||||
|
平均预期寿命（年）
|
|
|
|
||||||||||||||
| 股息收益率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 授予日股票价格 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的RSU活动如下：
| 数量 单位 |
加权平均授予价格 | ||||||||||
|
2023年12月31日未归属余额
|
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
|
既得(1)
|
(
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
|
截至2024年12月31日的未归属余额
|
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
|
根据业绩增持股份(2)
|
|
|
|||||||||
|
既得(1)
|
(
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
|
2025年12月31日未归属余额
|
|
$ |
|
||||||||
(1)包括
3,498,000
和
561,774
分别在截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度归属的、产生的A类普通股股份尚未发行的受限制股份单位。有
3,210,679
和
532,010
截至2025年12月31日和2024年12月31日，未分别发行由此产生的A类普通股股份的归属受限制股份单位。
(2)具有市场条件的RSU包括在股份归属时评估的绩效绩效乘数。在截至2025年12月31日止年度内归属的具有市场条件的受限制股份单位，导致在满足条件时向初始目标发行增量股份。截至2025年12月31日，已归属且由此产生的A类普通股股份尚未发行的RSU包括某些具有受业绩实现乘数限制的市场条件的RSU。
截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度授予的RSU的加权平均授予日公允价值为$
12.51
, $
8.32
和$
4.12
分别为每股。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度授予的RSU的合计公允价值约为$
16.9
百万，$
33.0
百万美元
16.6
分别为百万。截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度归属的RSU的总授予日公允价值约为$
30.0
百万，$
24.1
百万美元
19.3
分别为百万。
截至2025年12月31日，公司与RSU相关的未确认股票补偿费用为$
27.7
万，预计将在剩余的加权平均归属期内确认
1.1
年。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司扣留
1,836,237
和
239,518
其A类普通股的股份，分别与基于股权的奖励归属时应向员工缴纳的预扣税义务相关。这些股票以均价$
13.62
和$
12.47
每股，分别。为雇员税而扣缴的净股份的总成本约为$
25.0
百万美元
3.0
分别于截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的百万元，并作为额外实收资本的减少入账。截至2023年12月31日止年度，
无
通过以股权为基础的奖励的净份额结算方式代扣员工税款。
F-29
股票期权
公司授予
0.3
百万，
0.6
百万和
1.1
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万份股票期权。
股票期权的估计授予日公允价值是在截至12月31日止年度使用Black-Scholes估值模型使用以下加权平均假设确定的：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 波动率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
|
预期任期(1)（年）
|
|
|
|
||||||||||||||
| 股息收益率 |
|
|
|
||||||||||||||
| 授予日股票价格 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 行权价格 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)由于公司历史行权信息不足，无法提供估算依据，采用简易法（必要服务期与期权合同期限之间的中间点）计算得出。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的股票期权活动如下：
| 单位数 | 加权平均行权价 | ||||||||||
|
截至2023年12月31日未清余额
|
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
|
已锻炼
|
(
|
|
|||||||||
| 没收 |
|
|
|||||||||
|
截至2024年12月31日未清余额
|
|
|
|||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
|
已锻炼
|
(
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
|
2025年12月31日未清余额
|
|
$ |
|
||||||||
|
2025年12月31日可行使余额
|
|
$ |
|
||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度授予的期权的加权平均授予日公允价值为$
6.70
, $
3.74
和$
2.14
每股，分别。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度授予的股票期权的合计公允价值为$
2.3
百万，$
2.4
百万美元
2.3
分别为百万。截至2025年12月31日未行使的股票期权和可行权股票期权的内在价值为$
39.6
百万美元
26.1
分别为百万。
截至2025年12月31日，公司与股票期权相关的未确认股票补偿费用为$
2.7
万，预计将在剩余的加权平均归属期内确认
0.9
年。
歼30
补偿成本的确认
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的股份补偿费用如下：
| 已结束的年份 12月31日， |
|||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 收入成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
销售与市场营销
|
|
|
|
||||||||||||||
|
一般和行政
|
|
|
|
||||||||||||||
| 股份报酬支出总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
9.
所得税
RSILP被视为美国联邦和最适用的州和地方所得税目的的合伙企业。作为合作伙伴，RSILP无需缴纳美国联邦和某些州和地方所得税。RSILP产生的任何应税收入或损失将按比例转嫁给包括公司在内的合作伙伴并计入其应税收入或损失（通过其对特殊有限合伙人的所有权）。公司须就其任何应税收入或RSILP损失的可分配份额以及公司产生的任何独立收入或损失缴纳美国联邦所得税以及州和地方所得税。
所得税（福利）费用
所得税前（亏损）收入，按法域分列，情况如下：
| 已结束的年份 12月31日， |
|||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
|
国内(1)
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
|
国外
|
|
|
|
||||||||||||||
|
所得税前（亏损）收入
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
(1)2025年所得税前部分亏损与应收税款协议负债变动有关$
107.8
百万为确认TRA负债而记录.
所得税（福利）费用的构成部分为：
| 已结束的年份 12月31日， |
|||||||||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 现行所得税： | |||||||||||||||||
| 联邦 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 州和地方 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 递延所得税： | |||||||||||||||||
| 联邦 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 州和地方 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| (
|
|
(
|
|||||||||||||||
|
所得税（福利）费用
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
F-31
下表提供了ASU2023-09对2025年的最新要求。见附注2，“重要会计政策摘要-最近采用的会计公告”,有关采纳ASU2023-09的更多详情.
截至2025年12月31日止年度的实际所得税率与法定联邦所得税率的差异如下（以千为单位，百分比除外）：
|
年终
2025年12月31日
|
|||||||||||
|
$
|
%
|
||||||||||
|
所得税前亏损
|
$ | (
|
|||||||||
|
联邦法定税率的所得税优惠
|
(
|
|
% | ||||||||
|
州所得税，扣除联邦福利(1)
|
(
|
|
% | ||||||||
|
外国税收影响
|
|||||||||||
|
哥伦比亚
|
|||||||||||
|
外国所得税税率差异
|
|
(
|
% | ||||||||
|
外国扣除额限制
|
|
(
|
% | ||||||||
|
其他
|
(
|
|
% | ||||||||
|
加拿大（国内）
|
|||||||||||
|
外国所得税税率差异
|
(
|
|
% | ||||||||
|
省税
|
|
(
|
% | ||||||||
|
估价津贴
|
(
|
|
% | ||||||||
|
其他
|
(
|
|
% | ||||||||
|
其他
|
|
(
|
% | ||||||||
|
税法变更的影响
|
|
|
% | ||||||||
|
跨境税法的效力
|
|||||||||||
|
美国分支机构收入
|
|
(
|
% | ||||||||
|
税收抵免
|
|||||||||||
|
外国税收抵免
|
(
|
|
% | ||||||||
|
不可课税或不可扣除项目
|
|||||||||||
|
对Rush Street Interactive, Inc.不予征税的所得款项
|
(
|
|
% | ||||||||
|
不可扣除的补偿费用
|
|
(
|
% | ||||||||
|
应收税款协议负债变动
|
|
(
|
% | ||||||||
|
外国税收
|
|
(
|
% | ||||||||
|
估值备抵变动
|
(
|
|
% | ||||||||
|
未确认税收优惠的变化
|
|
|
% | ||||||||
|
其他调整
|
|
(
|
% | ||||||||
|
所得税优惠和有效税率
|
$ | (
|
|
% | |||||||
(1)对这一类别的税收影响贡献最大（大于50%）的州是宾夕法尼亚州、特拉华州和密歇根州。
F-32
公司支付的所得税，扣除退款后如下：
|
年终
2025年12月31日
|
||||||||
| （千美元） | ||||||||
|
联邦
|
$ |
|
||||||
|
状态
|
|
|||||||
|
国外(1)
|
|
|||||||
| 支付的所得税总额 | $ |
|
||||||
(1)包括在哥伦比亚缴纳的所得税$
正如先前披露的截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，在采用ASU2023-09之前，按美国联邦法定所得税税率计算的所得税费用与确认的所得税费用和美国法定所得税税率与实际税率的对账如下：
| 已结束的年份 12月31日， |
||||||||||||||
| （千美元） | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| 所得税前净收入（亏损） | $ |
|
$ | (
|
||||||||||
|
减：归属于非控股权益的税前净收益（亏损）
|
|
(
|
||||||||||||
| 归属于Rush Street互动公司的所得税前净利润（亏损） |
|
(
|
||||||||||||
| 按联邦法定税率计算的所得税费用（福利） |
|
(
|
||||||||||||
| 州所得税，扣除联邦福利 |
|
(
|
||||||||||||
| 不可扣除的股票补偿 |
|
|
||||||||||||
| 国外业务 |
|
|
||||||||||||
| 估值备抵变动 | (
|
|
||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
F-33
递延税项资产和负债
公司的递延税项状况反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与用于所得税报告的金额之间的暂时性差异的净税收影响。
递延税项资产和负债的重要组成部分如下：
| 12月31日， | |||||||||||
| （千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 递延所得税资产： | |||||||||||
| 对子公司的投资 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 净经营亏损 |
|
|
|||||||||
| 推算利息 |
|
|
|||||||||
| 股份补偿 |
|
|
|||||||||
|
外国税收抵免
|
|
|
|||||||||
| 其他资产 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
|||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延税项资产总额，扣除估值备抵 |
|
|
|||||||||
| 递延税项负债： | |||||||||||
| 对子公司的投资 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
递延税项资产和负债在与同一税务管辖区相关的范围内已被抵消。递延税项负债$
0.7
百万美元
0.4
截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万元分别计入公司合并资产负债表的其他非流动负债。
截至2025年12月31日，该公司约有$
64.7
百万美元
76.1
百万联邦和州净营业亏损结转，分别。截至2024年12月31日，该公司约有$
92.1
百万美元
81.1
百万联邦和州净营业亏损结转，分别。如果不加以利用，整个联邦净经营亏损结转可以无限期结转。从2032年开始，州净营业亏损结转将以不同数额到期。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司国外净经营亏损分别为
无
和大约$
5.6
分别为百万。此外，该公司还有外国税收抵免$
14.6
百万，将于2034年开始到期。
每季度，管理层考虑新的证据，包括正面和负面的证据，这可能会影响其对递延所得税资产未来变现的看法，并在递延所得税资产的全部或部分很可能无法变现时调整估值备抵。截至2025年12月31日，管理层确定，有充分的积极证据可以得出结论，递延所得税资产为$
157.9
百万，主要在美国，是可以实现的。为了预测应税收入，公司依赖历史上的税前收益趋势，并纳入了预计会影响税前结果的未来业绩假设。这些历史结果支持了公司将在未来期间产生应税收入的预期。公司没有确认所有美国递延所得税资产，因为公司确定RSILP中的部分超额所得税基础只会在某些事件发生时逆转，例如出售公司在RSILP的权益，预计在可预见的未来都不会发生。截至2025年12月31日，美国递延所得税资产的估值备抵为$
82.0
百万。
2025年7月4日，美国国会通过预算和解法案H.R. 1，简称一大美丽法案（OBBB）。OBBB包含对公司税收的几项修改，包括对研发费用资本化的修改、对利息费用扣除的限制和加速固定资产折旧。公司对OBBB进行了评估，确定其对合并财务报表不产生重大影响。
2021年，经济合作与发展组织（“经合组织”）建立了一个关于税基侵蚀和利润转移的包容性框架，并就全球税收的双支柱解决方案（“支柱二”）达成一致，
F-34
专注于全球利润分配和15%的全球最低有效税率。2022年12月15日，欧盟成员国同意执行OECD的全球最低税率15%。经合组织发布了第二支柱示范规则，并继续发布关于这些规则的指导意见。包容性框架呼吁参与国修改税法，在2024年和2025年生效。对此，多个国家颁布税法，实施全球最低税。2026年1月5日，经合组织发布了关于第二支柱的并排一揽子计划，其中提供了额外的安全港和简化措施，参与国可能会采用这些措施。公司在相关国家评估了第二支柱，对截至2025年12月31日止年度的税项拨备没有影响。公司将继续评估这些税法变更对未来报告期的影响。
不确定的税务状况
公司评估其税务状况并确认税收优惠，这些优惠很可能会在根据该职位的技术优点进行审查后持续下去。截至2025年12月31日或2024年12月31日，公司没有任何未确认的税收优惠。公司提交了2020纳税年度的首个年度联邦和州纳税申报表，这是第一个接受税务机关审查的纳税年度。此外，尽管RSILP在美国联邦和州所得税方面被视为合伙企业，但仍需要提交年度美国合伙企业收入申报表，这需要接受美国国税局的审查。RSILP的诉讼时效已于2021年之前的纳税年度到期。
应收税款协议
根据RSILP根据不时修订的《国内税收法典》第754条（“法典”）进行的选举，公司预计将在单位持有人赎回或交换RSILP单位以及其他符合条件的交易时获得RSILP净资产中税基份额的增加。公司计划根据代码第754条对发生RSILP单位赎回或交换的每个纳税年度进行选择。公司打算将单位持有人赎回和交换RSILP单位视为直接购买RSILP单位，用于美国联邦所得税目的。这些税基的增加可能会减少公司未来向各税务机关支付的金额。这些税基的增加也可能减少某些资本资产未来处置的收益（或增加损失），只要税基分配给这些资本资产。
就业务合并而言，特别有限合伙人订立TRA，一般规定由其支付
85
根据RSILP经修订和重述的有限合伙协议，公司（包括特殊有限合伙人）因与业务合并协议项下拟进行的交易相关的计税基础和税收优惠增加以及根据RSILP经修订和重述的有限合伙协议将保留的RSILP单位（定义见业务合并协议）交换为A类普通股（或公司可选择的现金）以及与签订TRA相关的税收优惠（包括根据TRA支付的税收优惠）而实现（或在某些情况下被视为实现）的某些净税收优惠的百分比。这些付款是特殊有限合伙人的义务，而不是RSILP的义务。特殊有限合伙人在其资产中RSILP税基的可分配份额的实际增加，以及根据TRA支付的任何款项的金额和时间，将取决于若干因素，包括交换的时间、交换时A类普通股的市场价格以及确认RSI及其合并子公司（包括特殊有限合伙人）收入的金额和时间。虽然决定特别有限合伙人将根据应收税款协议支付的金额的许多因素不在公司的控制范围内，但公司预计特别有限合伙人将根据TRA支付的款项将是可观的，并可能对公司的财务状况产生重大不利影响。
主要基于三年累计收入分析和预期未来收益，管理层已确定公司很有可能将能够利用其受TRA约束的递延税项资产。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司确认TRA负债$
130.1
百万（含$
1.2
百万归类为流动负债）和$
0.7
百万，分别基于本纳税年度和上一个纳税年度实现的税收优惠。未确认的TRA负债
无
和$
104.3
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。应收税款协议负债变动$
107.8
百万美元
0.7
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的百万元分别在确认TRA负债时入账。负债的增加主要是由于在RSILP单位交易所发行了A类普通股。
F-35
10.
每股收益（亏损）
A类普通股每股基本收益（亏损）的计算方法是，将归属于RSI的净收益（亏损）除以该期间A类普通股已发行股份的加权平均数。A类普通股每股摊薄收益（亏损）的计算方法是，将归属于RSI的净收入（亏损）除以所有潜在稀释性证券的假设交换调整后的A类普通股已发行股份的加权平均数，以使潜在稀释性股份生效。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度公司已发行A类普通股的归属于RSI和加权平均股份的每股收益（亏损）计算如下（金额以千为单位，股份和每股金额除外）：
| 已结束的年份 12月31日， |
|||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 分子： | |||||||||||||||||
|
净收入（亏损）
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
|
减：归属于非控股权益的净收益（亏损）
|
|
|
(
|
||||||||||||||
|
归属于Rush Street Interactive, Inc.的净利润（亏损）–基本
|
|
|
(
|
||||||||||||||
|
稀释性证券的影响：
|
|||||||||||||||||
|
归属于非控股权益的净利润增加
|
|
|
|
||||||||||||||
|
归属于Rush Street Interactive, Inc.的净利润（亏损）–摊薄
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 分母 | |||||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股–基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 调整项： | |||||||||||||||||
|
加权平均RSILP单位转换为A类普通股
|
|
|
|
||||||||||||||
|
假设转换股票期权和限制性股票单位产生的增量份额(1)
|
|
|
|
||||||||||||||
| 加权平均已发行普通股–稀释 |
|
|
|
||||||||||||||
|
A类普通股每股收益（亏损）-基本
|
$ |
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$ |
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$ | (
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A类普通股每股收益（亏损）-摊薄
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$ |
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$ |
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$ | (
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(1)在净亏损期间，假设转换基于股票的奖励和RSILP单位具有反稀释性，因此不包括在每股摊薄亏损计算中。截至2024年12月31日止年度，假设RSILP单位的转换具有反稀释性，因此不包括在稀释每股收益计算中。
V类普通股的股票不参与公司的收益或亏损，因此不属于参与证券。因此，没有在两类法下单独列报V类普通股的基本和稀释每股收益。
F-36
该公司将以下证券排除在其计算稀释流通股之外，因为它们的影响将是反稀释的：
| 12月31日， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
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RSILP单位(1)
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未归属的RSU
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既得RSU(2)
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未行使股票期权
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(1)由非控股权益持有人持有的RSILP单位，可能会在受到某些限制的情况下交换为A类普通股。在交换RSILP单位后，一股V类普通股将被注销。
(2)归属但由此产生的A类普通股股份尚未发行的RSU。
11.
分部报告
经营分部是实体的一个组成部分：（i）从事可能从中赚取收入和产生费用的业务活动；（ii）可获得离散的财务信息；（iii）由实体的主要经营决策者定期审查，以进行业绩评估和资源分配。
该公司的首席运营官是其首席执行官。公司作为单一经营分部管理其营运，从事网上博彩及零售体育博彩业务活动。该公司的收入来自其游戏产品，例如真钱在线赌场、在线体育博彩和零售体育博彩（即在实体店提供的体育博彩服务），以及社交游戏，其中涉及使用用户可以赚取或购买的虚拟积分（在允许的情况下）的免费游戏。该分部的会计政策与重要会计政策摘要所述一致。
公司的主要经营决策者定期审查单一经营分部的财务资料，以评估业绩及作出经营决策。主要经营决策者使用综合净收入（亏损）分配资源，并通过将实际结果与历史结果和先前预测的财务信息进行比较来评估公司的业绩。合并净收益（亏损）也被审查，以评估是否以及何时将利润进行再投资，例如，扩展到新的司法管辖区、收购业务或分配股息。分部资产的计量在合并资产负债表中作为合并资产总额列报。
公司合并分部的收入、重大开支及净收益（亏损）情况如下：
| 已结束的年份 12月31日， |
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| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
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收入
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减：
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收入成本(1)
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销售与市场营销(1)
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一般和行政(1)
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利息收入
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利息支出
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折旧及摊销
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所得税费用
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(
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其他分部项目(2)
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合并净收益（亏损）
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$ |
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$ |
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$ | (
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(1)不包括股份补偿费用。
(2)其他分部项目包括以股份为基础的补偿费用和应收税款协议负债的变化。
F-37
12.
关联方
在业务合并之前，RSILP的主要单位持有人包括执行主席Neil G. Bluhm、NGB 2013 Grandchildren's Dynasty Trust（统称“Bluhm and Trust”）和公司前首席执行官兼前副主席Gregory A. Carlin，以及Greg and Marcy Carlin Family Trust（统称“Carlin and Trust”）。Bluhm and Trust和Carlin and Trust在RSILP中的权益约为
73
%和
20
%，分别。Bluhm and Trust和Carlin and Trust都是卖方代表的所有者，卖方代表的权益约为
1
RSILP中%。
Neil Bluhm和公司首席执行官Richard Schwartz保持对RSILP的所有权，并共同拥有对其治理和一般运营的控制权。于交割时，公司与RSI GP订立RSI GP经修订及重述的有限责任公司协议，据此（其中包括），各方成立RSI GP的董事会，该董事会最初由Neil Bluhm、Gregory Carlin和Richard Schwartz组成，以指导和行使对RSI GP所有活动的控制权，包括RSI GP管理和控制RSILP的权利。截至2025年12月31日，Neil Bluhm和Richard Schwartz仍留在RSI GP的董事会中。
RSILP经修订及重述的有限合伙协议
于交割时，公司、特别有限合伙人、RSI GP、RSILP及卖方订立RSILP A & R LPA。
管理
RSI GP作为RSILP交割后的普通合伙人，拥有根据RSILP A & R LPA或适用法律（包括与博彩相关的法律）管理RSILP的业务、财产和事务的唯一权力。RSILP A & R LPA规定，除非获得RSILP和公司合伙人利益的多数同意，否则不得罢免或更换普通合伙人。普通合伙人管理委员会的权利受普通合伙人有限责任公司协议管辖，该协议可由公司不时修订或修改。
税收分配
RSILP A & R LPA根据与可分配给RSILP单位持有人的RSILP应税收入相关的商定公式，按比例向RSILP单位持有人提供根据RSILP A & R LPA应付的季度税收分配。通常，这些税收分配将根据RSILP对可分配给RSILP单位的每个持有者的RSILP应税收入的估计（基于某些假设）乘以假定税率，该税率等于为伊利诺伊州居民的个人或公司规定的最高有效边际合并美国联邦、州和地方所得税税率，但须进行各种调整。将按比例向RSILP单位持有人进行分配，包括税收分配。
截至2025年12月31日止年度，RSILP支付了$
0.7
百万给除Rush Street Interactive, Inc.外的RSILP单位持有人以及州税务机关。
无
税收分配在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度内支付。
转让限制
RSILP A & R LPA包含对单位转让的限制，并要求此类转让需获得普通合伙人的事先同意，但在每种情况下，在特定条件下向允许的受让人进行的某些转让以及在交割六个月周年之后以RSILP单位交换A类普通股的股份除外。
以RSILP单位交换A类普通股
卖方每个历年最多可交换四次其RSILP单位的全部或任何部分，连同注销同等数量的V类普通股，通过向RSILP发出书面通知的方式交换数量等于已交换RSILP单位数量的A类普通股，并将副本提供给特殊有限合伙人；但任何RSILP单位持有人均不得交换少于
1,000
任何单一交易所的RSILP单位，除非在该时间交换该持有人持有的所有RSILP单位，但在每种情况下均须遵守限制
F-38
以及RSILP A & R LPA中规定的有关此类交换的要求。尽管有上述规定，特别有限合伙人可自行酌情决定，代替为任何交回以交换的RSILP单位交付A类普通股的股份，在收到交易所的书面通知之日，以现金支付每RSILP单位相当于A类普通股5天VWAP的金额。
兑换率
对于交换的每个RSILP单元，
一
第五类普通股的份额将被注销，并
一
A类普通股的份额将发行给交换成员。如果A类普通股被转换或变更为另一种证券、证券或其他财产，在随后的任何交易所，交换RSI单位持有人将有权获得此类证券、证券或其他财产。
兑换限制
在某些情况下，RSI GP可能会限制RSILP单位持有人根据RSILP A & R LPA交换其RSILP单位的权利，前提是RSI GP善意地确定此类限制是必要的，这样RSILP将不会根据适用的税法和法规被归类为“公开交易的合伙企业”。
附属陆上赌场
Neil Bluhm及其成年子女（包括董事会成员Leslie Bluhm女士）通过其个人身份、他们为自己或其家庭成员的利益而创建的实体或信托，以及Greg Carlin通过其个人身份、他为自己或其家庭成员的利益而创建的实体或信托，是某些陆上赌场的直接或间接所有者、董事和/或高级职员。公司已与这些附属陆上赌场订立若干协议，这些协议建立战略合作伙伴关系和/或合资企业，旨在占领陆上赌场经营所在的各州和直辖市的在线游戏、在线体育博彩和零售体育服务市场。
通常，公司向陆上赌场支付特许权使用费（按协议定义的公司收入减去可偿还成本的百分比计算），以换取根据陆上赌场的博彩许可证经营真钱在线赌场和/或在线体育博彩的权利。与关联赌场安排相关的特许权使用费为$
72.9
百万，$
66.1
百万美元
49.6
截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度的百万元，分别为扣除从附属赌场收到的可偿还成本的任何对价，以及由附属赌场直接代表公司支付的成本。支付的净特许权使用费在随附的综合经营报表中作为收入成本入账。在某些情况下，附属赌场维护为RSI客户处理现金存款和取款的银行账户。因此，在任何时点，公司将记录来自关联公司的应收款项，即由关联公司收取的RSI总博彩收入（与RSI客户），减去因使用其许可而应付给关联公司的对价，该对价由根据协议条款从关联公司收到的任何对价抵消。附属陆上赌场应收款项为$
19.9
百万美元
18.2
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。
此外，公司向某些附属陆上赌场提供零售体育服务，以换取基于陆上赌场零售体育博彩收入的每月佣金。服务包括对零售体育博彩的持续管理和监督、对陆上赌场客户的技术支持、客户支持、风险管理、广告和促销，以及对第三方供应商的体育博彩设备的支持。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，与向附属陆上赌场提供零售体育服务相关的确认收入对综合财务报表并不重要。应付附属陆上赌场的任何应付款项在存在抵消权的范围内与附属应收账款相抵，但这些金额对截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务报表并不重要。
13.
租约
公司根据经营租赁协议租赁办公空间和其他零售空间，条款不超过
五年
.此外，公司根据融资租赁安排租赁在线游戏服务器及相关设备。
F-39
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的租赁费用构成部分如下：
| 已结束的年份 12月31日， |
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| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
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$ |
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$ |
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| 可变租赁成本 |
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| 短期租赁成本 |
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融资租赁成本：
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融资租赁使用权资产摊销
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融资租赁负债利息
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| 租赁费用共计 | $ |
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$ |
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$ |
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与截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的租赁有关的补充资料如下：
| 已结束的年份 12月31日， |
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| （千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ |
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$ |
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$ |
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|||||||||||
| 为换取新的或经修改的经营租赁负债而取得的使用权资产 | $ |
|
$ |
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$ |
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|
以新的或经修改的融资租赁负债换取的使用权资产
|
$ |
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$ |
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$ |
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| 加权-平均剩余租期（年）–经营租赁 |
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| 加权-平均剩余租期（年）–融资租赁 |
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| 加权平均贴现率–经营租赁 |
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% |
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% |
|
% | |||||||||||
| 加权平均折现率–融资租赁 |
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% |
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% |
|
% | |||||||||||
公司使用租赁合同中隐含的利率计算加权平均贴现率，如果无法确定，则计算增量借款利率，该利率等于其在类似期限内在完全抵押的基础上借入资金将支付的利率。
公司在以下财务报表项目中记录租赁活动：
| 账户 | 财务报表项目 | ||||
| 经营租赁使用权资产 |
经营租赁资产
|
||||
| 融资租赁使用权资产，净额 | 物业及设备净额 | ||||
| 经营租赁负债 |
其他流动负债和其他非流动负债
|
||||
| 融资租赁负债 |
其他流动负债和其他非流动负债
|
||||
| 经营租赁费用 |
一般和行政
|
||||
| 融资租赁摊销费用 | 折旧及摊销 | ||||
| 融资租赁利息支出 |
利息收入，净额
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||||
歼40
截至2025年12月31日经营租赁负债到期情况如下：
| （千美元） | |||||
| 截至2026年12月31日止年度 | $ |
|
|||
| 截至2027年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2028年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2029年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2030年12月31日止年度 |
|
||||
| 未贴现未来现金流总额 |
|
||||
| 减：现值折现 | (
|
||||
| $ |
|
||||
截至2025年12月31日融资租赁负债到期情况如下：
| （千美元） | |||||
| 截至2026年12月31日止年度 | $ |
|
|||
| 截至2027年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2028年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2029年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2030年12月31日止年度 |
|
||||
| 未贴现未来现金流总额 |
|
||||
| 减：现值折现 | (
|
||||
| $ |
|
||||
14.
承诺与或有事项
法律事项
公司不是任何重大法律诉讼的当事方，也不知道有任何重大未决或威胁索赔。然而，公司可能会不时受到在其正常业务活动过程中出现的各种法律诉讼和索赔。
其他合同义务
该公司是与供应商和许可方就营销和其他战略合作伙伴关系相关协议签订的几份不可撤销合同的一方。根据这些合同的不可撤销条款，公司有义务按以下方式支付未来的最低付款：
| （千美元） | |||||
| 截至2026年12月31日止年度 | $ |
|
|||
| 截至2027年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2028年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2029年12月31日止年度 |
|
||||
| 截至2030年12月31日止年度 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
|
合计(1)
|
$ |
|
|||
|
(1)包括不可撤销租赁合同项下的经营租赁和融资租赁债务总额$
|
|||||
F-41
附件指数
（b）展品。现酌情提交或提供以下证物：
| 附件 数 |
说明 | |||||||
| 2.1 | ||||||||
| 2.2 | ||||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| 4.1 | ||||||||
| 4.2 | ||||||||
| 4.3 | ||||||||
| 4.4 | ||||||||
| 10.1 | ||||||||
| 10.2 | ||||||||
| 10.3 | ||||||||
| 10.4 | ||||||||
| 10.5 | ||||||||
|
10.6§
|
||||||||
|
10.7§
|
||||||||
|
10.8§
|
||||||||
|
10.9§
|
||||||||
|
10.10§
|
||||||||
|
10.11§
|
||||||||
| 10.12 | ||||||||
97
|
10.13§*
|
||||||||
|
10.14§
|
||||||||
|
10.15§
|
||||||||
|
10.16§*
|
||||||||
|
10.17§
|
||||||||
|
10.18§*
|
||||||||
|
10.19§
|
||||||||
|
10.20§†ˆ
|
||||||||
|
10.21§*
|
||||||||
| 10.22 | ||||||||
|
19*†
|
||||||||
| 21.1* | ||||||||
| 23.1* | ||||||||
| 24.1* | ||||||||
| 31.1* | ||||||||
| 31.2* | ||||||||
| 32.1** | ||||||||
| 32.2** | ||||||||
|
97
|
||||||||
| 101.INS* | 内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | |||||||
| 101.SCH* | 内联XBRL分类学扩展架构。 | |||||||
| 101.CAL* | 内联XBRL分类学扩展计算linkbase。 | |||||||
| 101.DEF* | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase。 | |||||||
| 101.LAB* | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase。 | |||||||
| 101.PRE* | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase。 | |||||||
|
104.1*
|
封面页交互式数据文件（嵌入内联XBRL文档中并包含在附件中）。 | |||||||
*随函提交。
**本证物随之提供，不得被视为根据1934年《证券交易法》第18条的目的“提交”，或以其他方式受该部分的责任约束，也不得被视为通过引用并入根据1933年《证券法》或1934年《证券交易法》提交的任何文件中。
§根据条例S-K第601项要求作为证据提交的管理合同或补偿计划或安排。
↓本展品中包含的某些信息已根据S-K条例第601（a）（6）项进行了编辑。
98
^根据S-K条例第601（a）（5）项，某些附表和展品已被省略。公司同意应要求向证券交易委员会补充提供任何省略的附表或展品的副本。此外，本展品中的某些信息已根据S-K条例第601（a）（6）项进行了编辑。
99
项目16。表格10-K摘要
没有。
100
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 拉什街互动公司 | ||||||||
|
日期：2026年2月18日
|
签名： | /s/Richard Schwartz | ||||||
| Richard Schwartz 首席执行官 |
||||||||
101
授权书
其签名出现在下方的每一个人授权Richard Schwartz和Kyle L. Sauers，或他们中的任何一人（他们中的每一个人都可以不合并其他人）以每一个当时担任注册人高级职员或董事的此类人的名义执行，并以表格10-K提交对本年度报告的任何必要或可取的修订，以使注册人能够遵守经修订的1934年《证券交易法》以及证券交易委员会与此相关的任何规则、条例和要求，哪些修订可在该事实上的律师认为适当的报告中作出该等更改。
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署。
|
姓名
|
标题
|
日期
|
||||||||||||
|
/s/Richard Schwartz
|
首席执行官兼董事（首席执行官）
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
Richard Schwartz
|
||||||||||||||
|
/s/Kyle L. Sauers
|
总裁兼首席财务官（首席财务官和
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
Kyle L. Sauers
|
首席会计干事）
|
|||||||||||||
|
/s/Paul Wierbicki
|
总法律顾问、首席法律干事和董事
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
Paul Wierbicki
|
||||||||||||||
|
/s/Neil Bluhm
|
董事、执行主席
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
Neil Bluhm
|
||||||||||||||
|
/s/Andrew Bluhm
|
董事
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
安德鲁·布鲁姆
|
||||||||||||||
|
/s/Leslie Bluhm
|
董事
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
Leslie Bluhm
|
||||||||||||||
|
Niccolo de Masi
|
董事
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
Niccolo de Masi
|
||||||||||||||
|
/s/Judith Gold
|
董事
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
Judith Gold
|
||||||||||||||
|
/s/James Gordon
|
董事
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
James Gordon
|
||||||||||||||
|
/s/杰克·马克尔
|
董事
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
杰克·马克尔
|
||||||||||||||
|
/s/托马斯·温特
|
董事
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
托马斯·温特
|
||||||||||||||
|
/s/Daniel Yih
|
董事
|
2026年2月18日
|
||||||||||||
|
Daniel Yih
|
||||||||||||||
102