STC-20250331

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-Q

（标记一）

☑ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

已结束的季度期间 2025年3月31日

或

☐ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到

委托文件编号 001-02658

斯图尔特信息服务公司演说

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州		74-1677330
（国家或其他司法公司或组织）		（I.R.S.雇主识别号）
1360 Post Oak Blvd.，	套房100
休斯顿，	德州	77056
（主要行政办公室地址）		（邮编）

注册人的电话号码，包括区号： ( 713 ) 625-8100

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股，每股面值1美元	STC	纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。

有 ☑无☐

用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。有 ☑无☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

☑

大型加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

新兴成长型公司

☐

加速披露公司

☐

较小的报告公司

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。¨

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无 ☑

2025年4月29日，有 27,919,414 发行人普通股的流通股。

表格10-Q季度报告

截至2025年3月31日的季度


项目		页
	第一部分–财务信息

1.	财务报表	3

2.	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	17

3.	关于市场风险的定量和定性披露	27

4.	控制和程序	27
	第二部分–其他信息
1.	法律程序	28

1A。	风险因素	28

2.	未登记出售股本证券及所得款项用途	28

5.	其他信息	28

6.	附件	29

	签名	29

本报告中使用的“我们”、“我们”、“我们的”、“注册人”、“公司”和“Stewart”是指Stewart Information Services Corporation和我们的子公司，除非上下文另有说明。

第一部分-财务信息

项目1。财务报表

简明合并损益表及综合损益表（未经审计）


	三个月结束 3月31日，
		2025	2024
		（单位：$ ' 000，每股除外）
收入

直接所有权收入		231,680	210,588
代理所有权收入		267,518	240,772
房地产解决方案		97,077	83,016
营业收入		596,275	534,376
投资收益		12,656	12,901
已实现和未实现收益净额		3,053	7,038
		611,984	554,315
费用
各机构留存的金额		221,377	199,976
员工成本		185,811	172,417
其他经营费用		160,911	136,951
所有权损失和相关索赔		17,702	17,383
折旧及摊销		15,322	15,384
利息		4,961	5,058
		606,084	547,169
税前收入和非控制性权益		5,900	7,146
所得税费用		( 484 )	( 936 )
净收入		5,416	6,210
减去归属于非控股权益的净利润		2,339	3,080
归属于Stewart的净利润		3,077	3,130

净收入		5,416	6,210
其他综合收益（亏损），税后净额：
外币换算调整		979	( 4,470 )
投资未实现损益净额变动		5,356	( 2,276 )
已实现投资损益的重新分类调整		36	150
其他综合收益（亏损），税后净额：		6,371	( 6,596 )
综合收益（亏损）		11,787	( 386 )
减去归属于非控股权益的净利润		2,339	3,080
归属于Stewart的综合收益（亏损）		9,448	( 3,466 )

基本平均流通股（000）		27,828	27,512
归属于Stewart的基本每股收益		0.11	0.11
稀释后平均流通股（000）		28,341	28,027
归属于Stewart的稀释每股收益		0.11	0.11

见简明综合财务报表附注。

简明合并资产负债表


	2025年3月31日（未经审计）	2024年12月31日
	（单位：$ ' 000，股份金额除外）
物业、厂房及设备
现金及现金等价物	148,510	216,298
短期投资	45,716	41,199
投资，按公允价值：
债务证券（摊余成本$ 598,544 和$ 599,287 )	592,697	586,615
股本证券	82,145	82,484
	674,842	669,099
应收款项：
来自机构的保费	35,984	36,753
贸易及其他	99,584	87,671
所得税	6,942	3,100
笔记	23,081	20,964
无法收回金额的备抵	( 8,407 )	( 7,725 )
	157,184	140,763
财产和设备：
土地	2,380	2,545
建筑物	17,672	19,836
家具和设备	251,368	245,432
累计折旧	( 186,782 )	( 180,200 )
	84,638	87,613
经营租赁资产	99,458	102,210
Title Plants，按成本	74,955	74,862
商誉	1,092,747	1,084,139
无形资产，净值摊销净额	165,156	173,075
递延所得税资产	4,401	4,827
其他资产	159,489	136,060
	2,707,096	2,730,145
负债
应付票据	445,860	445,841
应付账款和应计负债	198,554	214,580
经营租赁负债	114,323	118,835
估计所有权损失	510,790	511,534
递延所得税负债	29,706	28,266
	1,299,233	1,319,056
或有负债和承付款
股东权益
普通股（$ 1 面值）及额外实收资本	361,741	358,721
留存收益	1,078,378	1,089,484
累计其他综合损失：
外币换算调整	( 32,407 )	( 33,386 )
债务证券投资未实现净亏损	( 4,619 )	( 10,011 )

库存股– 352,161 普通股，按成本	( 2,666 )	( 2,666 )
归属于Stewart的股东权益	1,400,427	1,402,142
非控制性权益	7,436	8,947
股东权益合计（ 27,919,281 和 27,763,691 流通股）	1,407,863	1,411,089
	2,707,096	2,730,145

见简明综合财务报表附注。

现金流量简明合并报表（未经审计）


	三个月结束 3月31日，
	2025	2024
	（单位：$ ' 000）
净收入与经营活动所用现金的对账：
净收入	5,416	6,210
加（减）：
折旧及摊销	15,322	15,384
坏账准备调整	922	818
已实现和未实现收益净额	( 3,053 )	( 7,038 )
债务证券投资折现净额摊销	( 527 )	( 9 )
超过拨备的所有权损失付款	( 1,337 )	( 5,432 )
所有权损失的保险追偿调整	—	208
应收款项增加–净额	( 15,226 )	( 12,674 )
其他资产增加–净额	( 16,619 )	( 5,582 )
应付账款和其他负债减少–净额	( 18,737 )	( 24,444 )
递延所得税净额变动	( 24 )	( 5 )
权益法投资净（收益）损失	( 269 )	10
权益法投资收到的股利	585	229
基于股票的补偿费用	3,488	2,670
其他–净额	132	67
经营活动使用的现金	( 29,927 )	( 29,588 )
投资活动：
出售证券投资所得款项	16,009	20,874
债务证券到期投资收益	11,864	6,646
购买证券投资	( 22,377 )	( 23,677 )
净购买短期投资	( 4,275 )	( 4,927 )
购置财产和设备及其他长期资产	( 12,314 )	( 10,218 )
出售物业及设备及其他资产所得款项	1,537	8
收购业务及相关资产支付的现金	( 7,424 )	—
应收票据增加	( 2,500 )	( 6,320 )
购买成本基础和其他投资	( 909 )	( 29,939 )
其他–净额	382	176
投资活动使用的现金	( 20,007 )	( 47,377 )
融资活动：
应付票据收益	995	3,387
应付票据的付款	( 1,115 )	( 3,378 )
向非控制性权益分派	( 3,850 )	( 3,720 )


回购普通股	( 3,365 )	( 3,390 )
股票期权和员工股票购买计划行权收益	2,897	3,583
支付的现金股利	( 13,942 )	( 13,067 )
支付与收购相关的或有对价	( 265 )	( 186 )


筹资活动使用的现金	( 18,645 )	( 16,771 )
外币汇率变动的影响	791	( 1,278 )
现金及现金等价物变动	( 67,788 )	( 95,014 )
期初现金及现金等价物	216,298	233,365
期末现金及现金等价物	148,510	138,351

见简明综合财务报表附注。

简明合并权益报表（未经审计）


	普通股	额外实收资本	留存收益	累计其他综合损失	库存股票	非控制性权益	合计
	（单位：$ ' 000）
截至2025年3月31日止三个月
2024年12月31日余额	28,117	330,604	1,089,484	( 43,397 )	( 2,666 )	8,947	1,411,089

归属于Stewart的净利润	—	—	3,077	—	—	—	3,077
普通股股息（$ 0.50 每股）	—	—	( 14,183 )	—	—	—	( 14,183 )

股票补偿	150	3,338	—	—	—	—	3,488
股票回购	( 48 )	( 3,317 )	—	—	—	—	( 3,365 )
股票期权和员工购股计划行权	54	2,843	—	—	—	—	2,897

投资未实现损益净额变动，税后净额	—	—	—	5,356	—	—	5,356
已实现投资损益的重新分类调整，税后净额	—	—	—	36	—	—	36
外币换算调整，税后净额	—	—	—	979	—	—	979
归属于非控股权益的净利润	—	—	—	—	—	2,339	2,339
向非控制性权益分派	—	—	—	—	—	( 3,850 )	( 3,850 )

2025年3月31日余额	28,273	333,468	1,078,378	( 37,026 )	( 2,666 )	7,436	1,407,863

截至2024年3月31日止三个月
2023年12月31日余额	27,723	310,728	1,070,841	( 35,215 )	( 2,666 )	7,138	1,378,549

归属于Stewart的净利润	—	—	3,130	—	—	—	3,130
普通股股息（$ 0.48 每股）	—	—	( 13,163 )	—	—	—	( 13,163 )

股票补偿	172	2,498	—	—	—	—	2,670
股票回购	( 55 )	( 3,335 )	—	—	—	—	( 3,390 )
股票期权和员工购股计划行权	93	3,490	—	—	—	—	3,583

投资未实现损益净额变动，税后净额	—	—	—	( 2,276 )	—	—	( 2,276 )
已实现投资损益的重新分类调整，税后净额，税后净额	—	—	—	150	—	—	150
外币换算调整，税后净额	—	—	—	( 4,470 )	—	—	( 4,470 )
归属于非控股权益的净利润	—	—	—	—	—	3,080	3,080
向非控制性权益分派	—	—	—	—	—	( 3,720 )	( 3,720 )

2024年3月31日余额	27,933	313,381	1,060,808	( 41,811 )	( 2,666 )	6,498	1,364,143

见简明综合财务报表附注。

简明合并财务报表附注

注1

中期财务报表。本报告所载截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月及截至2025年3月31日止三个月的财务资料未经审核。本报告应与公司于2025年2月28日向美国证券交易委员会提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（2024年10-K表格）一并阅读。

a. 管理层的责任。随附的中期财务报表由管理层编制，管理层对其完整性和客观性负责。这些财务报表是按照美国（US）公认会计原则（GAAP）编制的，包括管理层的最佳判断和估计。管理层认为，为公平列报所有中期期间的这一信息所需的所有调整，仅包括正常的经常性应计项目，都已作出。公司中期经营业绩不一定代表全年业绩，实际结果可能不同。

b. 巩固。简明综合财务报表包括公司在选举董事方面拥有超过50%投票权的所有附属公司。所有重大的公司间金额和交易均已消除，并为非控制性权益计提了拨备。未合并被投资方，其中公司通常拥有20%至50%的有表决权股份，采用权益法核算。

c. 对现金和投资的限制。公司根据我们承销商的住所所在州的某些法定要求维持投资，用于为法定保费准备金提供资金。法定备付金要求足额，投资于优质证券和短期投资。法定准备金无法用于当期索赔付款，必须由c 流动经营现金流。包括在债务和股本证券投资中的法定准备金约为 $ 539.2 百万和$ 535.5 分别为2025年3月31日和2024年12月31日的百万。此外，列入现金及现金等价物的法定公积金约为 $ 10.3 百万美元 9.5 分别为2025年3月31日和2024年12月31日的百万。虽然这些现金法定储备金在存款账户中没有受到限制或隔离，但它们是根据国家法规要求持有的。如果公司未能维持足以满足法定要求的最低投资或现金及现金等价物，公司可能会受到罚款或其他处罚，包括可能被吊销营业执照。这些资金不能用于任何其他目的。若保险监管机构调整公司产权保险人法定保费准备金的确定，这些受限资金以及法定盈余将相应增加或减少。

注2

收入。公司营业收入按类型汇总如下：


	三个月结束 3月31日，
			2025	2024
		（单位：千美元）
产权保险费：
直接			162,824	141,699
代理机构			267,518	240,772
托管费用			34,478	33,543
房地产解决方案和抽象费用			113,466	97,374
其他收入			17,989	20,988
			596,275	534,376

注3

对债务和股本证券的投资。截至2025年3月31日及2024年12月31日与股本证券投资有关的未实现投资收益净额s持有的是$ 25.8 百万美元 23.2 万，分别（参见附注5）。

债务证券投资的摊余成本和公允价值如下：


	2025年3月31日		2024年12月31日
	摊销成本	公平价值观	摊销成本	公平价值观
	（单位：千美元）
市政	14,505	14,401	14,563	14,415
企业	212,348	206,005	219,015	210,307
国外	317,246	318,070	316,247	313,619
美国国债	54,445	54,221	49,462	48,274

	598,544	592,697	599,287	586,615

外债证券包括加拿大政府、省和公司债券、英国国债和公司债券以及墨西哥政府债券。

债务证券投资的未实现损益毛额如下：


	2025年3月31日		2024年12月31日
	收益	损失	收益	损失
	（单位：千美元）
市政	5	109	1	149
企业	822	7,165	524	9,232
国外	4,798	3,974	2,979	5,607
美国国债	249	473	5	1,193

	5,874	11,721	3,509	16,181

截至2025年3月31日到期的债务证券，根据其合同条款，具体如下（实际到期日可能因催缴权或提前偿付权而不同）：


	摊销成本	公平价值观
	（单位：千美元）
在一年或更短时间内	66,185	66,015
经过一年到五年	330,945	327,724
经过五年到十年	188,984	187,989
十年后	12,430	10,969
	598,544	592,697

债务证券投资的未实现亏损毛额和相关证券的公允价值，按投资类别和个别证券在2025年3月31日处于持续未实现亏损状态的时间长度汇总，分别为：


	不到12个月		12个月以上		合计
	损失	公允价值	损失	公允价值	损失	公允价值
	（单位：千美元）
市政	21	3,569	88	7,447	109	11,016
企业	35	7,633	7,130	158,357	7,165	165,990
国外	212	13,707	3,762	138,329	3,974	152,036
美国国债	281	24,448	192	10,690	473	35,138

	549	49,357	11,172	314,823	11,721	364,180

截至2025年3月31日持有的未变现亏损头寸的特定债权投资持股数量为 254 .在这些证券中， 204 处于未实现亏损头寸的时间超过12个月。与2024年12月31日相比，截至2025年3月31日的未实现投资损失毛额减少，主要原因是2025年第一季度利率下降。由于公司不打算出售且很可能不会维持每项投资证券直至其到期或预期价值恢复，且不认为存在重大信用风险，因此这些投资不被视为信用减值。该公司认为其投资组合是多元化的，并预计不会因其持有的债务证券的发行人未能履行而造成重大损失。公司进行的投资不作抵押。

债务证券投资的未实现亏损毛额和相关证券的公允价值，按投资类别和个别证券在2024年12月31日处于持续未实现亏损状态的时间长度汇总，分别为：


	不到12个月		12个月以上		合计
	损失	公允价值	损失	公允价值	损失	公允价值
	（单位：千美元）
市政	32	5,204	117	7,960	149	13,164
企业	194	19,253	9,038	168,289	9,232	187,542
国外	349	32,664	5,258	145,656	5,607	178,320
美国国债	878	33,689	315	12,142	1,193	45,831

	1,453	90,810	14,728	334,047	16,181	424,857

注4

公允价值计量。公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中，资产或负债在主要或最有利的市场上将收到或支付以转移负债（退出价格）的交换价格。在美国公认会计原则下，有一个三级公允价值层次结构，优先考虑用于计量公允价值的输入。这种层次结构要求实体在可能的情况下最大限度地使用可观察的输入。

用于计量公允价值的三个层次的投入如下：

•第1级–相同资产或负债在活跃市场中的报价；

•第2级–第1级所列报价以外的可观察输入值，例如活跃市场中类似资产和负债的报价；不活跃市场中相同或类似资产和负债的报价；或可观察或可由可观察市场数据证实的其他输入值；和

•第3级–由很少或没有市场活动支持的、对资产或负债的公允价值具有重要意义的不可观察输入值，包括某些定价模型、贴现现金流方法和使用重大不可观察输入值的类似技术。

截至2025年3月31日，按经常性公允价值计量的金融工具汇总如下：


	1级	2级	公允价值测量
	（单位：千美元）
证券投资：
债务证券：
市政	—	14,401	14,401
企业	—	206,005	206,005
国外	—	318,070	318,070
美国国债	—	54,221	54,221
股本证券	82,145	—	82,145
	82,145	592,697	674,842

截至2024年12月31日，按经常性公允价值计量的金融工具汇总如下：


	1级	2级	公允价值测量
	（单位：千美元）
证券投资：
债务证券：
市政	—	14,415	14,415
企业	—	210,307	210,307
国外	—	313,619	313,619
美国国债	—	48,274	48,274
股本证券	82,484	—	82,484
	82,484	586,615	669,099

截至2025年3月31日和2024年12月31日，第一级金融工具由权益类证券组成。二级金融工具包括市政、政府和公司债券，包括美国和外国债券。根据公司纳入相关法定要求的政策和指引，公司的第三方注册投资管理人仅投资于被主要评级服务评为投资级或更高级别的证券，在这些证券中，可观察的估值输入具有重大意义。公司投资于债务和股本证券的公允价值主要是通过第三方定价服务提供商确定的。第三方定价服务商采用市场法和模型估值法，以及从经纪商、交易商和托管人处获得的定价信息，计算公允价值。管理层通过与公司投资经理的定价信息进行比较，确保第三方服务估值的合理性。

注5

已实现和未实现收益净额。已实现和未实现损益明细如下：


	三个月结束 3月31日，
			2025	2024
		（单位：千美元）
已实现收益			556	102
已实现亏损			( 678 )	( 291 )
就仍持有的股本证券确认的未实现投资收益净额			3,175	7,227
			3,053	7,038

与权益类证券投资相关确认的投资损益如下：


	三个月结束 3月31日，
			2025	2024
		（单位：千美元）
期内就股本证券确认的投资收益净额			2,854	7,234
减：期间出售的股本证券的已实现（亏损）收益净额			( 321 )	7
就仍持有的股本证券确认的未实现投资收益净额			3,175	7,227

出售证券投资收益如下：


	三个月结束 3月31日，
			2025	2024
		（单位：千美元）
出售债务证券所得款项			12,544	20,767
出售股本证券所得款项			3,465	107
出售证券投资所得款项总额			16,009	20,874

附注6

善意。商誉变动情况汇总如下：


	标题	房地产解决方案	合并总计
	（单位：千美元）
2024年12月31日余额	719,945	364,194	1,084,139
收购	8,608	—	8,608


2025年3月31日余额	728,553	364,194	1,092,747

在2025年第一季度，产权部分记录的商誉与收购产权办公室有关。

附注7

估计所有权损失。截至3月31日止三个月的估计产权损失摘要如下：


	2025		2024
	（单位：千美元）
1月1日余额	511,534		528,269
规定：
本年度	17,318		15,104
以往政策年度	384		2,279
拨备总额	17,702		17,383
付款，扣除追回款：
本年度	( 3,833 )		( 4,546 )
以往政策年度	( 15,206 )		( 18,269 )
付款总额，扣除追回款	( 19,039 )		( 22,815 )

外币汇率变动的影响	593		( 3,608 )
3月31日余额	510,790		519,229
赔付率占产权营业收入的百分比：
本年度拨备	3.5	%	3.8	%
拨备总额	3.5	%	3.9	%

附注8

股份支付。作为针对高管和高级管理人员员工的激励薪酬计划的一部分，该公司提供基于股份的奖励，主要包括基于时间的限制性股票单位和基于业绩的限制性股票单位的组合，通常在一年的第一季度每年授予一次。每份受限制股份单位代表收取股份的合约权利的公司普通股。以时间为基础的单位一般归属于每一个第一三个授予日的周年纪念日，而基于业绩的单位在实现某些财务目标和雇员服务要求时归属于大约三年 .公司自2021年以来未授予股票期权，所有未行使的股票期权奖励已全部归属。与以股份为基础的奖励相关的补偿费用根据相关奖励的公允价值计算并在相应归属期内确认。

在2025年及2024年首三个月期间，公司授予基于时间和绩效的限制性股票单位，授予日公允价值合计为$ 15.1 百万（ 211,000 单位，每单位平均授予价格为$ 71.44 ）和$ 13.7 百万（ 223,000 单位w ith每单位的平均授予价格为$ 61.44 ），分别。

附注9

每股收益。归属于Stewart的基本每股收益（EPS）的计算方法是，归属于Stewart的净利润除以报告期内已发行普通股的加权平均数。为了计算稀释后的每股收益，对股份数量进行了调整，以包括如果限制性单位被归属和发行以及股票期权被行使时本应发行在外的额外股份数量。在净亏损期间，稀释股份被排除在稀释每股收益的计算之外，稀释每股收益的计算方式与基本每股收益相同。

基本及摊薄EPS计算如下：


	三个月结束 3月31日，
	2025	2024
分子：


归属于Stewart的净利润（单位：000美元）	3,077	3,130

分母（in ' 000）：
基本平均流通股	27,828	27,512
与期权相关的稀释股份的平均数量	201	197
有关受限制单位的平均摊薄股份数目	312	318
稀释后的平均流通股	28,341	28,027

归属于Stewart的基本每股收益（美元）	0.11	0.11

归属于Stewart的稀释每股收益（美元）	0.11	0.11

注10

或有负债和承诺。公司在日常经营过程中对合并后的若干子公司的第三方债务进行担保。截至2025年3月31日，担保的最大潜在未来付款不超过在简明综合资产负债表中记录的相关应付票据。本公司亦为若干合并附属公司的租赁责任相关债务提供担保。这些与租赁相关的guaran产生的最大未来义务三通不超过公司未来的租赁义务，如简明综合资产负债表所示，加上租赁运营费用。截至2025年3月31日，公司还存在未使用信用证合计$ 4.9 m万r对工人的赔偿和其他保险感到兴高采烈。公司预计不会就这些担保支付任何款项。

附注11

监管和法律发展。公司受制于日常经营过程中产生的索赔和诉讼，其中大部分涉及有争议的保单索赔。在其中一些诉讼中，原告寻求超过保单限额的示范性或三倍损害赔偿。本公司预期，任何该等普通课程程序将不会对其综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响。公司认为，其对本段所指的各种诉讼事项和或有事项有充足的储备，这些事项的可能解决不会对其综合财务状况或经营业绩产生重大影响。

公司不时受到非正常经营过程中的索赔或诉讼。就公司目前是这类诉讼的主体而言，公司已确定或不合理地可能发生损失，或估计损失或损失范围（如有）不会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

此外，该公司偶尔会收到来自政府监管机构关于保险业实践的各种询问。其中许多做法与产权保险无关。就公司收到该等查询而言，它认为，在适当情况下，它已为这些事项作了充分的准备，并且预计这些查询的结果不会对其综合财务状况或经营业绩产生重大影响。

该公司在其经营所在的某些州受到各种其他行政行动、调查和对其业务行为的调查。虽然公司无法预测各项监管及行政事项的结果，但相信已为这些事项作出充分储备，并预期任何这些事项的结果不会对其综合财务状况或经营业绩产生重大影响。

注12

分段信息。公司的首席运营决策者（CODM）是首席执行官，负责评估其绩效并为其分配资源三个可报告分部：产权保险和相关服务（产权）、房地产解决方案以及公司。公司使用收入和税前收入来评估分部业绩和趋势。产权部分提供在房地产交易中将产权转移到财产所需的服务，包括搜索、抽象、审查、关闭和为财产的所有权条件提供保险等服务。此外，产权部分还包括家庭和个人保险服务、国内税收法典第1031节延税交易所以及数字客户参与平台服务。房地产解决方案部门支持房地产行业，主要包括信贷和房地产信息服务、估值管理服务、在线公证和结案服务以及资本市场搜索服务。企业部门主要由母公司控股公司和集中支持服务部门组成。

与这些可报告分部相关的损益表信息，包括用于计算税前收入的主要费用标题，如下：


	截至3月31日的三个月，
	2025	2024
	（单位：千美元）
职位：
收入	514,874	471,352
费用
各机构留存的金额	221,377	199,976
员工成本	168,487	156,803
其他经营费用	86,505	77,901
所有权损失和相关索赔	17,702	17,383
折旧及摊销	8,614	8,729
利息	422	379
	503,107	461,171
税前收入	11,767	10,181


	截至3月31日的三个月，
	2025	2024
	（单位：千美元）
房地产解决方案：
收入	97,112	83,041
费用
员工成本	13,736	12,217
其他经营费用	72,943	57,817
折旧及摊销	6,372	6,275
利息	2	—
	93,053	76,309
税前收入	4,059	6,732




企业：
收入（已实现亏损净额）	( 2 )	( 78 )
费用
员工成本	3,588	3,397
其他经营费用	1,463	1,233
折旧及摊销	336	380
利息	4,537	4,679
	9,924	9,689
税前亏损	( 9,926 )	( 9,767 )




合并斯图尔特：
收入	611,984	554,315
费用
各机构留存的金额	221,377	199,976
员工成本	185,811	172,417
其他经营费用	160,911	136,951
所有权损失和相关索赔	17,702	17,383
折旧及摊销	15,322	15,384
利息	4,961	5,058
	606,084	547,169
税前收入	5,900	7,146

公司不按可报告经营分部提供资产信息，因为公司没有按分部例行评估资产状况。

在美国和所有国际业务产生的总收入如下：


	三个月结束 3月31日，
	2025	2024
	（单位：千美元）
美国	581,575	525,022
国际	30,409	29,293
	611,984	554,315

注13

其他综合收益（亏损）。其他综合收益（亏损）各构成部分余额变动及相关税收影响情况如下：


	三个月结束 2025年3月31日			三个月结束 2024年3月31日
	税前金额	税费（效益）	税后净额	税前金额	税费（效益）	税后净额
	（单位：千美元）
投资未实现损益净额：
投资未实现损益净额变动	6,779	1,423	5,356	( 2,881 )	( 605 )	( 2,276 )
已实现投资损益的重新分类调整	46	10	36	190	40	150
	6,825	1,433	5,392	( 2,691 )	( 565 )	( 2,126 )

外币换算调整	1,436	457	979	( 5,403 )	( 933 )	( 4,470 )

其他综合收益（亏损）	8,261	1,890	6,371	( 8,094 )	( 1,498 )	( 6,596 )

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

管理层的概览

2025年第一季度概览.我们报告的2025年第一季度归属于Stewart的净利润为310万美元（稀释后每股收益0.11美元），而2024年第一季度的净利润为310万美元（稀释后每股收益0.11美元）。税前收入2025年第一季度非控制性权益税前收入为590万美元，而去年同期非控制性权益税前收入为710万美元。2025年第一季度业绩包括310万美元的税前净已实现和未实现收益，而2024年第一季度业绩包括700万美元的税前净实现收益，两者主要与产权部分股权证券投资的公允价值变动净收益有关。

标题部分的汇总结果如下（百万美元，税前利润率除外）：


	为三个月截至3月31日
	2025		2024		%变化

营业收入	499.2		451.4		11	%
投资收益	12.6		12.9		(2)	%
已实现和未实现收益净额	3.1		7.1		(57)	%
税前收入	11.8		10.2		16	%
税前利润率	2.3	%	2.2	%

由于我们的直接和代理所有权业务的收入都有所改善，2025年第一季度的所有权部门营业收入增加了4780万美元，即11%，而与2024年第一季度相比，部门总营业费用增加了4190万美元，即9%。2025年第一季度的代理保留费用增加了2140万美元，增幅为11%，与2024年第一季度相比，代理总收入增加了2670万美元，增幅为11%。

与2024年第一季度相比，2025年第一季度的总标题部门员工成本和其他运营费用增加了2030万美元，即9%，这主要是由于与更高的标题收入相关的奖励补偿费用增加，以及由于更高的商业收入导致的更高的外部搜索和服务费用。占营业收入的百分比，与2024年第一季度的52.0%相比，2025年第一季度的总产权员工成本和其他运营费用改善至51.1%。

2025年第一季度所有权损失费用为1770万美元，去年同期为1740万美元。作为所有权运营收入的百分比，2025年第一季度所有权损失费用改善至3.5%，而2024年第一季度为3.9%，这主要是由于我们总体上有利的索赔经验。在所有权部分2025年和2024年第一季度税前收入中包含的是收购无形资产摊销和相关费用280万美元和340万美元。

房地产解决方案部门的汇总结果如下（百万美元，税前利润率除外）：


	为三个月截至3月31日
	2025		2024		%变化

营业收入	97.1		83.0		17	%
税前收入	4.1		6.7		(40)	%
税前利润率	4.2	%	8.1	%

与2024年第一季度相比，该部门的营业收入在2025年第一季度增加了1410万美元，即17%，这主要是由于我们的信用信息服务业务的收入增加。员工成本和其他运营费用合计增加1660万美元，即24%，这主要是由于与信用信息相关的服务成本增加，以及支持收入增长的员工成本增加。该部门2025年和2024年第一季度的业绩中分别包括550万美元和560万美元的收购无形资产摊销费用。

关于企业部门，税前业绩受到企业运营应占净费用的推动，2025年第一季度的净费用总额为990万美元，而2024年第一季度为970万美元。

关键会计估计

编制公司简明综合财务报表要求管理层作出估计和判断，这些估计和判断会影响某些资产、负债、收入、费用的报告金额以及围绕或有事项和承诺的相关披露。实际结果可能与我们的会计估计不同。虽然我们预计我们的估计不会发生重大变化，但这种变化可能会对我们未来期间的综合财务状况或经营业绩产生重大影响。在截至2025年3月31日的三个月中，我们没有对之前在2024年10-K表中管理层讨论和分析中披露的关键会计估计进行重大更改。

运营。我们的首要业务是产权保险和结算相关服务。我们通过政策发布办公室、机构和集中产权服务中心，完成交易并发布位于所有50个州、哥伦比亚特区和国际市场的住宅、商业和其他不动产的产权政策。我们的房地产解决方案运营包括信贷和房地产信息服务、估价管理服务、在线公证和结案服务以及资本市场搜索服务。企业部门包括我们的母公司控股公司和集中支持服务部门。

影响收入的因素。促成我们营业收入变化的主要因素包括：

•利率；

•抵押贷款的可获得性；

•抵押贷款发放数量和平均价值；

•潜在购买者获得贷款资格的能力；

•可供出售的现房库存；

•购买交易与再融资交易的比率；

•已平仓合约与未平仓合约的比率；

•房价；

•消费者信心，包括就业趋势；

•买家的需求；

•溢价率及国家有关规定；

•外币汇率；

•市场份额；

•吸引和留住高产销售人员的能力；

•独立机构汇款费率；

•开设和整合新办事处和收购；

•办公室关闭；

•商业交易的数量和价值，这通常会产生更高的溢价；

•政府或监管举措；

•收购或剥离业务；

•不良资产交易量；和

•季节性和/或天气。

保费部分取决于我们处理的交易的价值。如果通货膨胀或市场状况导致房屋和其他房地产价格上涨，保费收入也会增加。相反，房价下跌导致保费收入下降。房价变化可能会超越产权保险业务的季节性。从历史上看，就产权保险收入而言，我们的第一季度是最不活跃的，因为在冬季的几个月里，购房通常会受到抑制。我们的第二和第三季度通常是最活跃的，因为夏季是传统的购房季节，虽然商业交易结束时间偏向于年底，但个别的大型商业交易可以在一年中的任何时间发生。平均而言，与类似价格的购买交易相比，再融资订单的所有权溢价率更低。

经营成果

我们截至2025年3月31日止三个月的经营业绩与上一年相应期间的比较如下。导致经营业绩波动的因素按其货币意义的顺序呈现，我们在必要时量化了显著变化。分部结果包含在讨论中，并在相关时单独讨论。

我们关于房屋销售、利率和贷款活动的声明基于截至2025年3月31日来自房利美、抵押银行家协会（MBA）、全国房地产经纪人协会（NAR）和美国人口普查局等来源的已公布的美国行业数据。我们还使用来自我们直接运营的信息。

操作环境。根据NAR，2025年3月成屋销量（经季节性调整后）下降至402万套，与去年和2025年2月相比分别下降2%和6%，主要是由于高抵押贷款利率和房价上涨带来的负担能力挑战。与2024年3月和2025年2月相比，2025年3月房价中值分别上涨3%和2%，为连续第21个月同比上涨。因此，与去年和2025年2月相比，2025年3月未售出的房屋库存分别增加了20%和8%。关于新住宅建设，美国房屋开工(经季节性调整）2025年3月较2025年2月低11%，但较2024年3月高2%，而2025年3月新发放的建筑许可与2024年3月相似，较2025年2月高2%。

基于房利美和MBA的平均估计，美国总单一2025年第一季度家庭抵押贷款发放增长7%至3780亿美元，这主要是由于再融资发放增加39%，购买贷款与2024年第一季度相比略低1%。30年期固定抵押贷款利率保持高位，2025年第一季度平均为6.8%，而去年同期为6.7%。预计今年余下时间利率只会逐步下降，到2025年底平均降至6.4%。预计2025年第二季度成屋销售和新房销售（经季节性调整）将分别比去年增长5%和3%，而预计购买和再融资总额将分别比2024年第二季度改善11%和80%。

所有权收入。直接所有权收入信息如下：


	截至3月31日的三个月，
	2025	2024	改变	% CHG
	（百万美元）
非商业性
国内	134.4	135.3	(0.9)	(1)	%
国际	22.2	19.2	3.0	16	%
	156.6	154.5	2.1	1	%
商业：
国内	69.3	49.7	19.6	39	%
国际	5.8	6.4	(0.6)	(9)	%
	75.1	56.1	19.0	34	%
直接所有权收入总额	231.7	210.6	21.1	10	%

与去年同期相比，2025年第一季度的国内非商业收入略有下降1%，这主要是由于住宅交易总额下降，但被每档平均费用增加13%部分抵消。2025年第一季度每档住宅的平均费用为3300美元，而2024年第一季度为2900美元，这主要是由于2025年第一季度购买交易的份额增加。

与2024年第一季度相比，2025年第一季度国内商业收入增长了39%，这主要是由于平均交易规模增加和商业已完成交易增加，主要来自能源、多户家庭、工业和混合用途部门。与2024年第一季度的13,900美元相比，2025年第一季度每个文件的平均国内商业费用增加了13%，达到15,800美元。2025年第一季度，国际总收入增加了240万美元，即9%，这主要是由于我们加拿大业务的销量与去年同期相比有所增加。

截至3月31日止三个月的订单信息如下：


	截至3月31日的三个月，
	2025	2024	改变	% CHG*
已开单：
商业	4,328	3,693	635	17	%
购买	46,250	48,024	(1,774)	(4)	%
再融资	17,562	16,371	1,191	7	%
其他	10,803	11,247	(444)	(4)	%
合计	78,943	79,335	(392)	—	%

封单：
商业	4,390	3,568	822	23	%
购买	26,780	29,744	(2,964)	(10)	%
再融资	9,898	9,353	545	6	%
其他	4,605	7,794	(3,189)	(41)	%
合计	45,673	50,459	(4,786)	(9)	%

*四舍五入。

与2024年第一季度相比，2025年第一季度独立代理业务的毛收入增加了2670万美元，即11%，与总体直接标题趋势一致。2025年第一季度，扣除留存额的代理收入增加了530万美元，即13%，这主要是由于与去年同期相比，平均代理汇款率有所改善。进一步参考下文费用项下的“机构留用”讨论。

房地产解决方案收入。房地产解决方案收入在2025年第一季度增加了1410万美元，即17%，这主要是由于我们的信用信息服务、估值管理和资本市场搜索服务业务的收入与去年同期相比有所改善。

投资收益。2025年第一季度投资收入略降至1270万美元，上年同期为1290万美元，这主要是由于2025年第一季度托管余额减少导致合格托管余额赚取的利息收入减少。

已实现和未实现收益净额。参考注5至简明综合财务报表。

费用。费用分析如下：


	截至3月31日的三个月，
	2025		2024		改变*	% CHG
	（百万美元）

各机构留存的金额	221.4		200.0		21.4	11	%
占代理收入的百分比	82.8	%	83.1	%
员工成本	185.8		172.4		13.4	8	%
占营业收入%	31.2	%	32.3	%
其他经营费用	160.9		137.0		24.0	18	%
占营业收入%	27.0	%	25.6	%
所有权损失和相关索赔	17.7		17.4		0.3	2	%
占所有权收入的百分比	3.5	%	3.9	%

*可能因四舍五入而不能足。

各机构的保留。产权代理机构留存的金额基于代理机构与我们的产权承销商之间的协议。独立机构留存的金额占其产生的收入的百分比略有改善，2025年第一季度平均为82.8%，而去年同期为83.1%，这主要是由于2025年留存率相对较低的州的收入增加。由于代理业务的地域组合、所有权收入的数量以及在一些州的法律或法规，平均保留百分比可能会因时期而异。由于这类法律或法规的多样性，以及竞争因素，各州的平均留存率可能存在显着差异。此外，我们的独立机构中有很大一部分在保留率超过80%的州。我们继续专注于提高每个州的利润率，增加汇款率较高的州的保费收入，并保持我们认为是行业最佳的代理网络的质量，以降低索赔风险并推动未来的持续表现。虽然市场份额在我们代运营渠道中很重要，但它不如利润率、风险缓释和盈利能力重要。

员工成本。2025年第一季度的合并员工成本增加了1340万美元，即8%，这主要是由于整体收入改善带来的激励薪酬增加，以及工资支出增加，这主要是由于与2024年第一季度相比，我们的产权和房地产解决方案业务的员工人数略有增加。与去年同期相比，2025年第一季度产权部门的员工成本增加了1170万美元，增幅为7%，而房地产解决方案部门的员工成本增加了150万美元，增幅为12%。

员工总成本占总营业收入的百分比在2025年第一季度改善至31.2%，而去年同期为32.3%，这主要是由于2025年第一季度收入增加。2025年第一季度，我们的平均员工人数约为6800人，而2024年第一季度的平均员工人数为6700人。2025年第一季度每名员工的平均成本增长了6%，这主要是由于与去年同期相比激励薪酬支出增加。

其他经营费用.其他运营费用包括主要是固定性质的成本、在不同程度上跟随交易量和收入变化的成本（可变成本）以及独立于收入波动的成本（独立成本）。主要是固定性质的成本包括租金和其他占用费用、设备租赁、保险、维修和保养、技术成本和电信费用。可变成本包括与房地产解决方案运营相关的第三方服务和评估师费用、外部搜索费、律师费分成、信用损失（应收账款）、复印用品、送货费、邮资、溢价税和产权工厂维护费用。独立成本包括一般用品、诉讼辩护、业务推广和营销以及差旅。

2025年第一季度的合并其他运营费用增加了2400万美元，即18%，这主要是由于与去年同期相比，相关收入增加导致房地产解决方案服务费用和商业标题外部搜索费用增加。2025年第一季度的可变成本总额增加了2020万美元，即25%，这主要是由我们的房地产解决方案和商业服务业务推动的，而主要是固定性质的总成本增加了240万美元，即5%，这主要是由于与去年同期相比技术成本增加。独立成本增加了140万美元，即12%，这主要是由于差旅和业务推广费用增加，与去年同期相比，2025年第一季度办公室关闭成本降低部分抵消了这一影响。

占总营业收入的百分比，2025年第一季度的合并其他营业费用为27.0%，而2024年第一季度为25.6%，这主要是由于与2025年第一季度收入增加相关的房地产解决方案服务费用增加。

所有权损失。2025年和2024年第一季度，产权损失准备金占产权营业收入的比例分别为3.5%和3.9%。与去年同期相比，2025年第一季度的产权损失费用增加了30万美元，即2%，这主要是由于我们总体上有利的索赔经历部分抵消了2025年第一季度产权收入增加的影响。任何特定季度的所有权损失比率可能受到发生的大额索赔、托管损失和现有大额索赔准备金调整的变化的显着影响。

产权保单损失费用构成如下：


	截至3月31日的三个月，
	2025	2024	改变	% CHG
	（百万美元）
条款–已知索赔：
本年度	2.3	2.3	—	—	%
先前政策年度	13.9	15.0	(1.1)	(7)	%
	16.2	17.3	(1.1)	(6)	%
规定– IBNR
本年度	15.0	14.7	0.3	2	%
先前政策年度	0.4	0.4	—	—	%
	15.4	15.1	0.3	2	%
从IBNR转移到已知债权	(13.9)	(15.0)	1.1	7	%
拨备总额	17.7	17.4	0.3	2	%

已知索赔的准备金主要产生于以前的保单年度，因为索赔通常要在保单签发几年后才会报告。拨备-已发生但未报告（IBNR）是对未来20年预计将发生的索赔的估计；因此，随着获得保单年度的额外损失经验，在当前和以前的保单年度出现这些估计拨备的变化并不罕见或意外。这种损失经历可能会导致我们对预期最终损失总额（即IBNR保单损失准备金）的估计发生变化。当年拨备-IBNR记录在当年签发的保单上，占已赚保费的百分比（拨备率）。随着索赔成为已知，准备金从IBNR重新分类为已知索赔。与大额损失（个别超过100万美元的损失）相关的调整可能会影响已知索赔或IBNR的准备金。

与2024年第一季度相比，2025年第一季度的已知索赔准备金总额减少了110万美元，即6%，这主要是由于报告的索赔与先前保单年度相关的时间安排造成的。本年度2025年第一季度的IBNR拨备增加了30万美元，即2%，这主要是由于与去年同期相比产权溢价增加。2025年第一季度和2024年第一季度，本保单年度的拨备-IBNR3占产权运营收入的百分比分别为3.0%和3.3%。

与2024年第一季度相比，2025年第一季度的现金索赔付款减少了380万美元，即17%，这主要是由于一般索赔和追偿付款减少，部分被与先前保单年度相关的大额索赔付款增加所抵消。我们继续审慎管理和解决大额索赔，并遵守我们对投保人的承诺。

除了产权保单索赔外，我们在直接运营中还因托管、关闭和支付职能而蒙受损失。这些托管损失通常与交易结束时应支付金额的错误或其他错误计算有关，包括抵押贷款还款的时间或金额、支付财产或其他税款以及支付房主协会费用。欺诈案件中也会出现托管损失，在这些案件中，产权保险人根据其确保未设押所有权被转让的义务承担损失。托管损失在发现或与之相关的或有事项（如诉讼）得到解决时确认为费用，通常在确认损失后不到12个月内支付。2025年和2024年第一季度没有重大托管损失。

总产权保单损失准备金余额如下：


	2025年3月31日	2024年12月31日
	（百万美元）
已知索赔	64.1	66.9
IBNR	446.7	444.6
估计所有权损失总额	510.8	511.5

估计所有权损失付款的实际时间可能有所不同，因为索赔就其性质而言是复杂的，而且支付时间很长。根据历史支付模式，未缴损失准备金在八年内大幅支付。因此，对任何索赔的最终支付金额的估计可能会在该时间段内进行修改。由于预测未来产权保单损失的内在不确定性，我们的管理层和我们的第三方精算师在估算准备金时都需要做出重大判断。因此，我们的最终负债可能大大高于或低于当前准备金和/或我们的第三方精算师的计算估计。

折旧及摊销.2025年第一季度的折旧和摊销费用总额与2024年第一季度相当。与去年同期相比，2025年第一季度的收购无形摊销费用有所下降，原因是几项资产在2025年完全摊销，但被2025年第一季度与最近投入运营的新内部系统相关的较高折旧费用所抵消。

所得税。基于税前收入和扣除归属于非控股权益的收入，我们的有效税率在2025年第一季度为14%，而2024年第一季度为23%。与2024年第一季度相比，2025年第一季度有效税率较低主要是由于与基于股份的薪酬扣除相关的税收优惠较高。

流动性和资本资源

我们的流动性和资本资源反映了我们产生现金流的能力，以履行我们对股东、客户（为满足产权政策的债权而支付的款项）、供应商、员工、贷方和其他人的义务。截至2025年3月31日，我们的现金和投资总额，包括根据法定要求预留的金额，总计8.691亿美元。截至2025年3月31日，我们的现金和投资总额中，4.719亿美元（2.059亿美元，扣除法定准备金）存放在美国，其余存放在国际上（主要存放在加拿大）。

作为一家控股公司，母公司的资金主要来自子公司收益的现金，其形式为股息、运营和其他管理费用报销，并根据公司间税收共享协议。母公司及其不受监管的子公司持有的现金（截至2025年3月31日，总额为1920万美元）可用于为母公司的运营费用、债务利息支付和向普通股股东支付股息提供资金。母公司还从其受监管的产权保险承保人Stewart Title Guaranty Company（Guaranty）获得分配，以满足收购和其他战略投资的现金需求。

截至2025年3月31日，我们的合并现金和投资的绝大部分由Guaranty及其子公司持有。这些资金的使用和投资、对母公司的分红以及担保公司及其子公司与母公司之间的现金转移受到一定的法律法规限制。一般来说，Guaranty使用超过其法定法定保费准备金（根据德克萨斯州法律的要求建立）的现金和投资来为其保险业务提供资金，包括索赔支付。Guaranty还可能在一定的限制下，为其子公司（其业务主要包括外地产权办公室和房地产解决方案业务）提供资金，以满足其运营和偿债需求。

我们根据法定保费准备金资金的某些法定要求维持投资。法定备付金要求足额到位，投资于优质证券和短期投资。法定准备金无法用于当期索赔付款，必须由当期经营现金流提供资金。债务和股本证券投资中包括截至2025年3月31日和2024年12月31日分别约5.392亿美元和5.355亿美元的法定储备金。此外，包括在现金和现金等价物内的还有分别于2025年3月31日和2024年12月31日约1030万美元和950万美元的法定储备金。截至2025年3月31日，我们已知的索赔准备金总额为6410万美元，根据公认会计原则，我们对未来可能报告的索赔的估计总额为4.467亿美元。除此之外，我们还有2.514亿美元的现金和投资（按摊余成本计算，不包括权益法投资），可用于承保业务，包括索赔付款和收购。

Guaranty向母公司支付股息的能力受德克萨斯州保险法管辖。必须将宣布的任何股息通知德州保险部（TDI），任何超过法定净营业收入或盈余的20%（截至2024年12月31日约为1.73亿美元）中较大者的股息，根据规定，将被视为特别股息，并须经TDI预先批准。此外，德克萨斯州保险专员可能会在通知期内对计划分配提出异议。Guaranty向母公司支付股息的实际能力或意图可能受到业务和监管考虑的限制，例如股息对盈余和流动性的影响，这可能会影响其评级和竞争地位、其可以承保的保险金额以及其支付未来股息的能力。在截至2025年3月31日的三个月内，Guaranty没有向母公司支付股息，而在截至2024年3月31日的三个月内，它向母公司支付了2000万美元的股息。

自2025年3月31日起，Stewart Title Insurance Company（STIC）并入Guaranty，主要是为了简化我们的承保业务。在合并之前，我们的第二大承销商STIC是Guaranty的全资子公司，住所在纽约州。

由于母公司除全资子公司外不开展经营活动，下文讨论的重点是合并现金流。


	截至3月31日的三个月，
	2025	2024
	（百万美元）
经营活动使用的现金净额	(29.9)	(29.6)
投资活动使用的现金净额	(20.0)	(47.4)
筹资活动使用的现金净额	(18.6)	(16.8)

经营活动。我们运营现金的主要来源是产权保单的保费以及产权服务相关交易、房地产解决方案和其他运营的收入。我们的独立机构向我们汇出扣除其合同保留的现金。我们用于运营的主要现金支出是员工成本、运营成本和产权索赔付款。

2025年第一季度用于运营的净现金为2990万美元，与2024年第一季度用于运营的净现金2960万美元相当。尽管我们的业务是劳动密集型的，但我们专注于具有成本效益、可扩展的业务模式，其中包括技术利用、集中式后台和中台功能以及业务流程外包。我们将继续强调成本管理，特别是考虑到当前由于抵押贷款利率上升而造成的经济环境，特别是在我们的直接产权和房地产解决方案业务中专注于降低生产单位成本和提高运营利润率。我们提高利润率的计划包括增加人工流程的自动化，进一步整合我们的各种系统和生产业务，以及全面整合收购。我们将继续投资于实现这些目标所需的技术。

投资活动。投资活动使用和提供的现金主要与到期和出售投资的收益、购买投资、资本支出和收购业务有关。在2025年和2024年第一季度，出售和到期的证券投资的总收益分别为2790万美元和2750万美元，而用于购买证券投资的现金分别为2240万美元和2370万美元。此外，2025年第一季度和2024年第一季度，为成本基础投资和其他投资支付的现金分别为90万美元和2990万美元。

我们在2025年和2024年第一季度分别将1230万美元和1020万美元的现金用于与财产和设备以及其他长期资产相关的支出，而在2025年第一季度，我们将740万美元的净现金用于收购产权办公室。我们将资本支出投资维持在一个水平，使我们能够实施技术以提高我们的运营和后台效率，并在关键市场追求增长。

融资活动和资本资源。截至2025年3月31日，债务总额和股东权益分别为4.459亿美元和14.1亿美元。在2025年和2024年第一季度，应付票据的付款分别为110万美元和340万美元，应付票据的增加分别为100万美元和340万美元，这与与我们的第1031节延税财产交换（第1031节）业务有关的短期贷款协议有关。

截至2025年3月31日，我们的信贷额度已完全可用，而我们的债务权益比率和债务资本化比率（不包括我们的第1031节票据）分别约为32%和24%。2025年第一季度，我们支付的股息总额为1390万美元（每股普通股0.50美元），而2024年第一季度支付的股息总额为1310万美元（每股普通股0.48美元）。

我们相信我们有足够的流动性和资本资源来满足我们持续经营的现金需求，包括考虑到当前由抵押贷款利率上升所创造的经济和房地产环境。然而，我们可能会确定有必要提供额外的债务或股权融资，以便为实现战略目标或收购或在不可预见的情况下提供流动性。除了预定到期的债务、经营租赁付款和预期的索赔付款外，我们没有重大的合同承诺。我们预计，受监管限制，来自运营的现金流和我们的承销商提供的现金将足以为我们的运营提供资金，包括索赔付款。然而，如果这些资金并不充足，我们可能会被要求以比我们目前更优惠的条件借入资金，或者从股票市场寻求资金，这可能不会成功，或者可能会以稀释现有股东的条款进行。

或有负债和承付款.见关于或有负债和承诺的讨论注10至简明综合财务报表。

其他综合收益（亏损）。可供出售债务证券投资的未实现损益和外币汇率变动在扣除递延税项后的累计其他综合收益（损失）（股东权益的组成部分）中列报，直至实现。2025年第一季度，未实现投资净收益540万美元（税后净额）增加了我们的其他综合收益，这主要与我们的外国和公司债券证券投资的公允价值净增加有关。这些增长主要是由于2025年第一季度利率下降。在2024年第一季度，未实现投资净亏损210万美元（税后净额）增加了我们的其他综合亏损，这主要与我们的外国和公司债券证券投资的公允价值净减少有关，主要是受到利率环境升高的影响。

外币即期汇率的变化（主要与我们的加拿大和英国业务有关）导致2025年第一季度的其他综合收益（亏损）（扣税后）为1.0百万美元，2024年第一季度为（4.5）百万美元。2025年第一季度期间，加元和英镑相对于美元均有所升值，而2024年同期则均有所贬值。

表外安排.我们没有任何涉及表外安排的流动性或融资的实质性来源。我们还经常在独立的托管账户中持有资金，等待房地产交易结束，并根据《国内税收法》第1031条为客户在延税财产交换中拥有合格的中介机构。公司持有这些交易的收益，直到可以发生符合条件的交换。按照行业惯例，这些独立账户不计入资产负债表。请参阅我们的2024年10-K表中的附注15。

前瞻性陈述。本报告中的某些陈述属于1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。此类前瞻性陈述涉及未来而非过去的事件，通常涉及我们预期的未来业务和财务业绩。这些陈述通常包含“可能”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“将”、“预见”或其他类似词语。就其性质而言，前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。除其他外，这些风险和不确定性包括以下方面：

•经济状况的波动，包括新的或增加的关税、贸易限制或地缘政治紧张局势可能导致的经济变化；

•房地产活动水平的不利变化；

•抵押贷款利率变化、成屋和新房销售、抵押贷款融资的可获得性；

•我们响应和实施技术变革的能力，包括完成我们企业系统的实施；

•意外产权损失的影响或需要加强我们的保单损失准备金；

•所有权损失对我们的现金流和财务状况的任何影响；

•吸引和留住高产销售人员的能力；

•审查我们的代理运营质量和盈利能力的影响；

•独立机构汇款费率；

•影响产权保险产品需求的二次抵押市场参与主体及转融资率变化；

•我国产权保险代理机构或从业人员的监管不合规、欺诈或违约行为；

•我们及时以经济高效的方式应对重大行业变化并推出新产品和服务的能力；

•我们实现先前收购的预期收益的能力；

•未决诉讼的结果；

•我们管理与潜在网络安全或其他隐私或数据安全漏洞相关的风险的能力；

•政府和保险法规变化的影响，包括未来降低产权保险产品和服务的定价；

•我们依赖我们的运营子公司作为现金流来源；

•我们在需要时进入股票和债务融资市场的能力；

•季节性和天气的影响；以及

•我们对竞争对手的行为做出反应的能力。

上述风险和不确定性以及其他风险在我们提交给美国证券交易委员会的文件中进行了更详细的讨论，包括我们2024年10-K表格中第一部分第1A项“风险因素”，并可能在我们未来关于表格10-Q的季度报告以及我们随后提交的关于表格8-K的当前报告中不时进一步更新和补充。本报告中包含的所有前瞻性陈述均受到此类警示性陈述的明确限定。除适用法律可能要求的情况外，我们明确表示不承担更新、修改或澄清本报告中包含的任何前瞻性陈述以反映本报告日期之后可能出现的事件或情况的任何义务。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

在截至2025年3月31日的三个月内，我们的投资策略、持有的金融工具类型或与此类工具相关的风险没有发生重大变化，这些变化将实质性改变我们在2024年10-K表中作出的市场风险披露。

项目4。控制和程序

评估披露控制和程序。我们的首席执行官和首席财务官负责建立和维护披露控制和程序。他们评估了截至2025年3月31日我们的披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性，并得出结论认为，截至该日期，我们的披露控制和程序是充分和有效的，以确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息（i）在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（ii）积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以允许及时做出有关所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化。截至2025年3月31日的季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或有合理可能产生重大影响。

第二部分–其他信息

项目1。法律程序

见关于法律程序的讨论附注11本报告第I部分第1项所载的简明综合财务报表，该报告以引用方式并入本第II部分第1项以及第3项。法律程序，在我们的2024表格10-K中。

项目1a。风险因素

我们的运营和财务业绩受到各种风险和不确定性的影响，包括第一部分第1A项中所述的风险和不确定性。我们2024年10-K表格中的“风险因素”。自2024年10-K表格以来，我们的风险因素没有发生重大变化。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

在截至2025年3月31日的三个月内，除了与授予高管和高级管理人员雇员的限制性单位赠款的法定所得税预扣税相关的回购约4.83万股（总购买价格约为340万美元）外，没有回购我们的普通股。

项目5。其他信息

每股帐面价值。截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们的每股账面价值分别为50.16美元和50.50美元。截至2025年3月31日，我们的每股账面价值基于约14.0亿美元归属于斯图尔特的股东权益和27,919，281股已发行普通股。截至2024年12月31日，我们的每股账面价值基于归属于斯图尔特的约14.0亿美元股东权益和27,763，691股已发行普通股。

交易计划。截至2025年3月31日止季度，没有董事或第16条人员通过或终止任何规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排，如S-K条例第408（a）项所定义。

项目6。展品


附件
3.1	—	重述的注册人公司注册证书，日期为2016年4月28日（以引用方式并入本报告，来自于2016年4月29日提交的表格8-K的当前报告的附件 3.1）
3.2	—	注册人第五条经修订及重述的章程，截至2022年12月27日（以引用方式并入本报告，源自于2022年12月30日提交的表格8-K的当前报告的附件 3.1）
10.1†*	—	2025Res的形式 tricted sto ck 单位奖Agre EM ，由注册官及其执行人员于2025年3月26日生效
10.2†*	—	2025年表格受限制业绩股份单位授标协议，2025年3月26日生效，由注册人与其执行人员签署并由其签署
10.3†*		经修订及重订的雇佣协议en 截至 2020年6月1日及自2020年1月1日起生效，由注册人与Brad Rable签署及由其签署
31.1*	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证
31.2*	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证
32.1*	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席执行官进行认证
32.2*	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席财务官进行认证
101.INS*	—	XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。
101.SCH*	—	XBRL分类学扩展架构文档
101.CAL*	—	XBRL分类学扩展计算linkbase文档
101.DEF*	—	XBRL分类学扩展定义linkbase文档
101.LAB*	—	XBRL分类学扩展标签Linkbase文档
101.PRE*	—	XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档
104*	—	封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）


*随此归档
↓管理合同或补偿计划

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


2025年5月6日
日期


						Stewart Information Services Corporation
						注册人

签名：						/s/David C. Hisey
						David C. Hisey，首席财务官和财务主管